UNIVERSIDAD PANAMERICANA DE GUATEMALA MAESTRIA EN ADMINISTRACION A DMINISTRACION CORPORATIVA CORPORATIVA CONTABILIDAD CONTABILIDAD GERENCIAL LICDA. KARLA DE SIGÜENZA.
Análisis AVIANCA. AVIANCA.
GRUPO: SONIA DE LA ROSA- 200908563 JUAN PABLO PABLO REYES -201307346 JUAN PABLO PABLO VASUEZ VASUEZ -201502596 JOSE VICTOR PAZPAZ- 2002759 SERGIO MANCILLA ESCOBAR -201501674 !ABIO JEREZ - 201505634
ÍNDICE GENERAL
ÍNDICE DE ILUSTRACIONES............... ILUSTRACIONES........................ .................. ................. ................. ..................................... ............................ INTRODUCCIÓN................................................................................................... 1.
AVIANC AVIANCA... A....... ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ...... .. 1.1. 1.1.
1.2. 1.2.
2.
Antece Anteceden dentes tes... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... .. 1.1.1. 1.1.1.
Origen Origen... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..
1.1.2. 1.1.2.
Junta Junta direct directia. ia... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ..... ..
1.1.!. 1.1.!.
Antece Antecedent dentes. es.... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..
1.1.". 1.1.".
Ci#ras Ci#ras actua$e actua$es.. s..... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..
C%&'et C%&'etid% id%res. res.... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ..... .. 1.2.1. 1.2.1.
LAT LATA( Air$i Air$ines nes )r%u' )r%u' S.A... S.A..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... .....
1.2.2. 1.2.2.
)OL.. )OL..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... .....
1.2.!. 1.2.!.
Aer%(* Aer%(*+ic +ic%.. %..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..
1.2. 1.2.". ".
C%'a C%'a Air$i ir$ines nes , C%' C%'a a Air$i ir$ines nes C%$% C%$%&&-ia. ia... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
1.2. 1.2.. .
Aer% Aer%$/$/nea neass Argent rgentin inas. as... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ....
IN0OR( IN0OR(E E DE )OIER )OIERNO NO COROR CORORAT ATIVO IVO... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... 2.1. 2.1.
3IST 3ISTOR ORIA IA DE AV AVIANC IANCA A 3OL 3OLDI DIN) N)S S S.A. S.A... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
2.2. 2.2.
(isi4n (isi4n55 Visi Visi4n 4n , Va$%res a$%res... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..
2.!. 2.!.
2.2.1. 2.2.1.
(isi4n (isi4n.. ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...
2.2.2. 2.2.2.
Visi4 Visi4n.. n.... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...
Va$%res a$%res C%r'%ra C%r'%rati ti%s. %s.... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... 2.!.1. 2.!.1.
Seguri Seguridad dad... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...
2.!.2. 2.!.2.
asi4n asi4n , Ca$ide6 Ca$ide6... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..
2.!.!. 2.!.!.
E+ce$en E+ce$encia cia.. ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...
2.!.". 2.!.".
3%nest 3%nestida idad.. d..... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...
2.!.. 2.!..
Tra-a7 Tra-a7% % en e8ui'%. e8ui'%.... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..
2.". 2.".
(arc% (arc% regu$ regu$at at%ri %ri% % gener genera$ a$ , entid entidad ades es de c%nt c%ntr%$ r%$.. .... .... .... .... .... .... .... .... .... ....
2.. 2..
Estr Estruc uctu tura ra de g%-ier g%-iern% n% c%r'% c%r'%ra ratiti%. %... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .. 2..1. 2..1.
Órgan% Órgan%ss s%ciet s%cietari ari%s. %s... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...
2.. 2..2. 2.
Asa& Asa&-$ -$ea ea )en )ener era$ a$ de de Acci Acci%n %nis ista tas.. s.... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
2.. 2..!. !.
Dere Derec9 c9%s %s de $%s acci% acci%nis nista tas. s... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .. 2.. 2..!. !.1. 1.
Derec erec9 9%s de de $as $as Acc Accii%nes %nes Ord Ordiinari narias as ...............................................................
2..!.2.
Derec9%s
de
$as
Acci%nes
re#erencia$es.......................................
2.:. 2.:.
2.. 2..!. !.!. !.
C%n C%n%ca %cat% t%ri rias. as... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
2.. 2..!. !.". ".
Asis Asiste tenci ncia a , arti artici ci'a 'aci ci4n. 4n... .... .... .... ..... ...... ...... ...... ...
2.. 2..!. !.. .
Ins' Ins'ecc ecci4 i4n. n... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
2.. 2..!. !.:. :.
Audi Audit% t%r/ r/as as Es'e Es'eci cia$ a$i6 i6ada adas. s... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
2.. 2..!. !.;. ;.
Re'r Re'res esent entac aci4 i4n. n... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
Junta Junta direct directia. ia.... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ..... .. 2.:. 2.:.1. 1.
C%&' C%&'%s %sic ici4 i4n n , N%&-r N%&-ra& a&ie ient nt%. %... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
2.:.2. 2.:.2.
0acu$t 0acu$tades ades.. ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...
2.:.!. 2.:.!.
Re&uner Re&uneraci aci4n. 4n.... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...
2.:.". 2.:.".
resu' resu'uest uest%.. %..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... .....
2.:. 2.:.. .
Ases Ases%r %r/a /ass E+te E+tern rnas. as... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ....
2.:. 2.:.:. :.
eri eri%d %dic icida idad d de $as $as Reun Reuni% i%ne nes.. s.... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... 2.:. 2.:.:. :.1. 1.
Sesi Sesi%n %nes es E7ec E7ecut uti ias. as... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ....
2.:. 2.:.:. :.2. 2.
C%&i C%&it* t* de Audi Audit% t%r/ r/a. a... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
2.:. 2.:.:. :.!. !.
C%&i C%&it* t* 0in 0inan anci cier er%. %... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
2.:.:.".
C%&it*
de
Ta$ent%
3u&an%
,
C%&'ensaci4n...................................... 2.:.:. 2.:.:.. .
Se$ecci Se$ecci4n. 4n... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..
2.:.:. 2.:.:.:. :.
0acu$t 0acu$tades ades... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... .....
2.:. 2.:.:. :.;. ;.
Otr%s Otr%s Dig Digna nata tari ri%s. %s... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ....
2.:.;.
2.:. 2.:.:. :.<. <.
De-e De-ere ress de de $%s $%s Ad&in d&inis istr trad ad%r %res es.. .... .... .... .... ....
2.:. 2.:.:. :.=. =.
De-e De-ere ress )ene )enera$ ra$es es.. .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ....
O-se -sera ranci ncia de $as $e,e e,es a'$i '$ica-$es5 '%$ '%$/ticas internas , de&>s dis'%sici%nes a'$ica-$es.............. 2.:.;.1.
C%&'r%&is% c%n $%s Va$%res de $a C%&'a?/a................. C%&'a?/a.......................... ................. .................... ............
2.:. 2.:.;. ;.2. 2.
De-e De-ere ress Es'e Es'ec/ c/#i#ic% c%s. s... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
2.:. 2.:.;. ;.!. !.
Asis Asiste tenc ncia ia a $as $as reun reuni% i%ne nes. s... .... .... .... .... .... .... .... .... ....
2.:. 2.:.;. ;.". ".
art artic ici' i'ac aci4 i4n n en $as $as Reuni Reuni%n %nes es.. .... .... .... .... .... ....
2.:. 2.:.;. ;.. .
uen uena a 0e5 0e5 Lea$ Lea$ta tad d , @tic @tica. a... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
2.:. 2.:.;. ;.:. :.
0%&e 0%&ent ntar ar $%s $%s re'%r re'%rte tes. s... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
2.:. 2.:.;. ;.;. ;.
C%nt C%ntac act% t% c%n c%n $a Ad&i Ad&ini nist stra raci ci4n 4n.. .... .... .... .... .... ....
2.:.;.<.
Li&itaci%nes
genera$es
,
Re'resentaci4n de acci%nes................. 2.:.;.=.
Ot%rga&ient%
de
'%deres
a
'ers%nas indeter&inadas...................... indeter&inadas...................... 2.:. 2.:.;. ;.1 1..
(ane (ane7% 7% de de c%n#$ c%n#$ic ict% t% de de inter interes eses es de de $%s Ad&inistrad%res de $a S%ciedad ...............................................................
2.:.; :.;.11.
Ea$u a$uaci4n de$ Dese ese&'e? &'e?% % de $a Junta Directia................. Directia......................... ................. .............. .....
2.:. 2.:.;. ;.12 12..
C%&u C%&uni nicac caci% i%nes nes c%n Acci Acci%n %nis ista tas.. s.... .... .... .... ..
2.:. 2.:.;. ;.1! 1!..
C%&u C%&uni nica caci ci%n %nes es c%n c%n Direc Direct% t%re ress 8ue n% 9agan 'arte de $a )erencia.............
2.;. 2.;.
2.:.;. 2.:.;.1". 1".
Órgan% Órgan%ss de C%ntr% C%ntr%$.. $.... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...
2.:.;. 2.:.;.1. 1.
C%&it* C%&it* de Audi Audit%r t%r/a. /a.... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...
2.:.;. 2.:.;.1:. 1:.
O#icia O#icia$$ de Cu&'$i Cu&'$i&ie &ient% nt%... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...
2.:.;. 2.:.;.1;. 1;.
Audit% Audit%r/a r/a Interna Interna... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... .....
(ecan (ecanis is&%s &%s de aten atenci ci4n 4n a $%s $%s acci acci%n %nis ista tas.. s.... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ....
!.
2.<. 2.<.
(ane7 (ane7% % , cuid cuidad ad% % de $a in#%r in#%r&a &aci ci4n. 4n... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ....
2.=. 2.=.
(anua (anua$e $ess de de g%-i g%-ier ern% n% c%r'% c%r'%rat rati i% % de de Aianc ianca.. a.... .... .... .... .... .... .... .... ..... ...... .....
2.1. 2.1.
act% act% s%cia$ s%cia$ de aia aianca nca 9%$di 9%$dings ngs s.a... s.a...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...
2.11. 2.11.
(ie&-r% (ie&-r%ss de $a Junta Junta Direc Directi tia.. a.... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...
ANBLIS ANBLISIS IS DE EST ESTA ADOS 0INA 0INANCI NCIERO EROS.. S..... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... .. !.1. !.1.
Estad% Estad% de resu$ta resu$tad%s. d%s.... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..
!.2. !.2.
a$anc a$ance e )ene )enera$. ra$.... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...
!.!. !.!.
0$u7 0$u7% % de e#e e#ect cti i% % re'%rt re'%rtad ad% % '%r '%r AV AVIANC IANCA. A... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
!.". !.".
Rati%s Rati%s #inanc #inancier% ier%s.. s..... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ... !.". !.".1. 1.
!.. !..
Inte Inter'r r'ret etaci aci4n 4n de rati% rati%ss #in #inanc ancie ier% r%s.. s.... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .. !.". !.".1. 1.1. 1.
Ra6% Ra6%ne ness de de $i8 $i8ui uide de6. 6... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ....
!.". !.".1. 1.2. 2.
Ra6% Ra6%ne ness de renta renta-i -i$i$ida dad. d... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
!.". !.".1. 1.!. !.
A'a$ A'a$an anca ca&i &ien ent% t% %'era %'eratiti%. %... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
!.". !.".1. 1.". ".
Ine Inersi rsi%n %nes. es... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ....
An>$is An>$isis is ertic ertica$5 a$5 EITDA EITDA , NOA NOAT.... T....... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ... !..1.
Inter'retaci4n de An>$isis ertica$5 EITDA , NOAT......................................................................
!.:. !.:.
An>$is An>$isis is ertic ertica$. a$.... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..
!.. !..1. 1.2. 2.
An>$ An>$is isis is EIT EITDA DA.. .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
!.. !..1. 1.!. !.
An>$ An>$is isis is NO NO AT.... ...... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ....
ROIC.. ROIC..... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ... !.:.1. !.:.1.
!.;. !.;.
!..1. !..1.1. 1.
An>$is An>$isis is de ROIC.. ROIC.... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..
(%de$% (%de$% Du%nt Du%nt.. ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... !.;.1. !.;.1.
(argen (argen O'erac O'eraci%n i%na$. a$... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..
!.;.2. !.;.2.
R%taci R%taci4n 4n de acti% acti%s.. s..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...
!.;.!. !.;.!.
Ret%rn% Ret%rn%.. ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..
!.<. !.<.
unt unt% % de e8u e8ui$i$ii-ri ri% % de 0$u 0$u7% 7% de de E#ec E#ectiti%. %... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ....
!.=. !.=.
)AO5 )AO5 )A0 , )AT. )AT.... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... .. !.=.1. !.=.1.
Estad% Estad% actua$ actua$... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... .....
!.=.2.
Si&u$aci4n 15 incre&ent% de 12.5 1 , 11.! en $%s ingres%s , c%st% de ingres%s 'ara $%s a?%s 2125 21! , 21" res'ectia&ente..........
!.=.!.
Si&u$aci4n 25 de decre cre&ent% de ! !5 2.: 2.: , ". ". en $%s ingres%s , c%st% de ingres%s 'ara $%s a?%s 2125 21! , 21" res'ectia&ente...............
!.=.".
Si&u$aci4n ! 'r%, 'r%,e ecci%nes nes 21 215 21: 21: , 21 21; ..................................................................................
!.=..
!.=. !.=.". ".1. 1.
Inte Inter'r r'ret etaci aci4n 4n )AO. )AO... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
!.=. !.=.". ".2. 2.
Inte Inter'r r'ret etaci aci4n 4n )A0.. )A0.... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
!.=. !.=.". ".!. !.
Inte Inter'r r'ret etaci aci4n 4n )AT )AT.... ...... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ....
Si&u$aci4n " 'r%, 'r%,e ecci%nes nes 21 215 21: 21: , 21 21; .................................................................................. !.=. !.=.. .1. 1.
Inte Inter'r r'ret etaci aci4n 4n )AO. )AO... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
!.=. !.=.. .2. 2.
Inte Inter'r r'ret etaci aci4n 4n )A0.. )A0.... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
!.=. !.=.. .!. !.
Inte Inter'r r'ret etaci aci4n 4n )AT )AT.... ...... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
CONCLUSIONES................................................................................................ RECO(ENDACIONES............. RECO(ENDACIONES.... .................. .................. ................. ................. .................. ....................................... .............................. ANBLISIS DE LAS ! E(RESAS............ E(RESAS..................... .................. ................. ........................................ ................................ !.1. !.1.
An>$is An>$isis is de ru-r%s. ru-r%s... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... .. !.1.1. !.1.1.
ROIC.... ROIC........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ....... ....... ........ ......... ........... ......... ...
!.1.2 !.1.2..
)AO5 )AO5 )A0 , )AT. )AT.... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..
!.1.!. !.1.!.
NOA NOAT..... T......... ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ .......... ........... ........... ......
!.1.". !.1.".
Du%nt.... Du%nt........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ .......... .......... ....
!.1. !.1...
E8ui$i E8ui$i-ri -ri% % de 0E... 0E...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ..... ..
CONCLUSIÓN.....................................................................................................
ÍNDICE DE ILUSTRACIONES
FIGURAS ". Ci#ras de Aianca a a-ri$ 21................... 21............................ .................. .................. .............................. ......................; .; #. C%-ertura de ciudades , ai%nes.................... ai%nes............................. .................. ........................... .........................; .......; $. Cantidad de e&'$ead%s e ingres%s anua$es.......................... anua$es............................................< ..................< %. Destin%s regu$ares de )OL.................. )OL........................... .................. ...........................................11 ..................................11 &. Destin%s regu$aes de Aer%(*+ic%................ Aer%(*+ic%......................... .................. .................. ..........................12 .................12
Air$ines...................................... ....................................1! ..................1! '. Destin%s regu$ares de C%'a Air$ines.................... (. Destin%s regu$ares de Aer%$/neas Argentinas..........................................1 Argentinas..........................................1 ). )r>#icas de tendencia de Estad% de resu$tad%s..................... resu$tad%s............................. ..................!" ..........!" *. )r>#icas de tendencia tend encia de a$ance )enera$........... )en era$................... ................. .................. ..................!: .........!: "+. )r>#ic%s de tendencia tend encia de 0$u7% de e#ecti%..............................................!= e#ecti%..............................................!= "". )r>#icas de tendencia de ra6%nes de $i8uide6........................................."1 "#. )r>#icas de tendencia de ra6%nes de renta-i$idad......... renta-i$idad .................. .........................."2 ................."2 "$. )r>#icas de tendencia de a'a$anca&ient% %'erati%..............................."2 "%. )r>#icas de tendencia de Inersi%nes.................... Inersi%nes............................. .................................."! ........................."!
TABLAS I.
Resu&en de )%-iern% C%r'%rati%................... C%r'%rati%............................ .................. .................. ......................!2 .............!2
II.
Estad% de resu$tad%s re'%rtad% '%r AVIANCA.............. VIANCA....................... .................. ...................!! ..........!!
III.
a$ance )enera$ re'%rtad% '%r AVIANCA............. VIANCA...................... .................. .................. ..................! .........!
IV. IV.
Va$%res Va$%res de inter'retaci4n de e8ui$i-ri%................... e8ui$i-ri%...................................................... ...................................
V.
C%&'araci4n de ci#ras de e&'resas.................... e&'resas............................. .................. ................. ...................:2 ...........:2
1
2
INTRODUCCIÓN En e$ 'resente ensa,% se 9ace un an>$isis de una de $as &>s grandes e&'resas de trans'%rte a*re% de $a actua$idad c%&% $% es AVIANCA5 $a cua$ a 'esar de tener grandes ingres%s , uti$idades '%see un grad% de a'a$anca&ient% #inancier% &u, e$ead%. Se da a c%n c%n%ce %cerr un '%c '%c% % de $a 9is 9ist%r t%ria ia de $a e&'resa5 e&'resa5 de$ in#%r& in#%r&e e anua$ de$ g%-iern% g%-ier n% c%r'%rati% c%r'%rati% , de $%s c%&'etid%res c%&'etid%res 8ue tiene AVIANCA AVIANCA.. Adi Adici%na$ ci%na$ a est% se rea$i6a un an>$isis #inancier% de$ estad% actua$ c%nsiderand% $%s F$ti&%s ! a?%s de %'eraci4nG c%n $a #ina$idad de entender de 8u* &anera $a e&'resa a$ '%seer tan '%ca $i8uide6 in&ediata aFn c%ntinua en %'eraci%nes. La Industria a*rea sie&'re se 9a caracteri6ad% '%r incurrir en a$t%s c%st%s 'ara '%der %'erar a nie$ naci%na$ e internaci%na$5 re8uiere atender a$ tie&'% di#erentes #rentes 8ue #unci%nen de &anera sincr%ni6ada 'ara %#recer un e+ce$ente serici%5 sin 8ue se ean a#ectad%s a#ectad%s $%s ingres%s ingres%s , $a seguridad5 seguridad5 adici%na$&ente adici%na$&ente e+isten &uc9%s &uc9%s #act%res #act%res e+tern%s 8ue a#ectan directa&ente $as decisi%nes , estrategias a'$icadas '%r $as aer%$/nea5 '%r8ue ->sica&ente de#inen $as reg$as % e$ &arc% dentr% de$ cua$ $as aer%$/nea de-en #unci%nar. Ante est% se t%rna un di#/ci$ 'an%ra&a 'ara 8ue una aer%$/nea 'ueda ser c%&'etitia c%&'etitia , renta-$e en e$ &ercad%5 , &uc9as eces n%s 'regunta&%s c4&% 9acen 'ara $%grar &antener , H % au&entar e$ %$u&en de 'asa7er%s trans'%rtad%s5 c%n e$ #in de '%der s%stener $%s a$t%s c%st%s en 8ue de-en incurrir 'ara &antenerse %'erand%5 a$ &is&% tie&'% 8ue c%ntinFen siend% renta-$es. La &arca Aianca es 'r%'iedad de$ 3%$ding Aianca , usada '%r $as aer%$/neas 8ue $a c%&'%nen. A su ca'ita$ 9u&an% integrad% '%r &>s de 1=5 c%$a-%rad%res5 $as aer%$/neas Aianca5 es'ecia$i6adas en e$ trans'%rte de 'asa7er%s , carga5 atienden de #%r&a directa =< destin%s en 2: 'a/ses de A&*rica , Eur%'a5 c%n una #$%ta de 1:< aer%naes de c%rt%5 &edian% , $arg% a$cance.
!
1.
AVIANCA
1.1. 1.1. Antec nteced eden ente tess 1.1.1.
Origen
Anteri%r&ente Aer%/as Naci%na$es de C%$%&-ia es $a 'rinci'a$ aer%$/nea de C%$%&-ia #undada e$ de dicie&-re de 1=1= -a7% e$ n%&-re SCADTA5 es $a c%&'a?/a a*rea &>s antigua de A&*rica , $a segunda &>s antigua en e$ &und%. C%n una #$%ta de 1" aer%naes de 'asa7er%s , de carga5 , &>s de 11 destin%s en 2; 'a/ses de A&*rica , Eur%'a5 es c%nsiderada una de $as aer%$/neas &>s grandes e i&'%rtantes de A&*rica , e$ &und%. Sus centr%s de c%ne+i%nes 9u-sG est>n $%ca$i6ad%s en e$ Aer%'uert% Internaci%na$ E$ D%rad% D%rad% de %g%t> %g%t>55 C%$%&C%$%&-ia5 ia5 Aer%' Aer%'uer uert% t% Intern Internaci aci%na %na$$ (%nse? (%nse?%r %r Osc Oscar ar Arnu$ Arnu$#% #% R%&er% R%&er% de San Sa$ad%r5 Sa$ad%r5 E$ Sa$ad%r Sa$ad%r , Aer%'uert% Aer%'uert% Internaci%na$ Internaci%na$ J%rge J%rge C9>e6 de Li&a erF erF55 desd desde e d%nd d%nde e %'er %'era a ue$ ue$%s %s 'r%g 'r%gra ra&a &ad% d%ss , c9>r c9>rte tere ress a di#e di#eren rente tess dest destin in%s %s naci%na$es e internaci%na$es en A&*rica , Eur%'a. Tras una #uerte crisis ec%n4&ica c%&% c%nsecuencia de $%s atentad%s terr%ristas de$ 11 de se'tie&-re 215 $a aer%$/nea #%r&4 una a$ian6a c%n ACES5 $a cua$ se dis%$i4 en 2! c%n $a $i8uidaci4n de $a F$ti&a5 e$ s%&eti&ient% de $a c%&'a?/a a$ ca'/tu$% 11 , su '%steri%r enta a S,nerg, )r%u'. Aianca #%r&a 'arte de S,nerg, )r%u'5 un gru'% e&'resaria$ C%$%&-%rasi$er% cread% en 2! , dirigid% '%r )er&>n E#r%&%ic. E$ gru'% cuenta ade&>s c%n seis aer%$/neas #i$ia$es5 d%s en C%$%&-ia5 una en rasi$ , d%s en Ecuad%r 3e$ic%$5 Ta&'a Carg%5 Aianca rasi$5 Aer%)a$ , VI. VI. En e$ a?% 2;5 $a c%&'a?/a anunci4 $a c%&'ra de : aer%naes a$ #a-ricante eur%'e% Air-us5 8ue se 9an id% inc%r'%rand% 'au$atina&ente desde 2<. A$ &is&% tie&'% se $$e4 a ca-% $a c%&'ra de 1 ai%nes ti'% %eing ;<;. En 21 se anuncia $a entrada de $a aer%$/nea a Star A$$iance5 $a red g$%-a$ de aer%$/neas &>s grande de$ &und%. La &arca Aianca es 'r%'iedad de$ 3%$ding Aianca , usada '%r $as aer%$/neas 8ue $a c%&'%nen. A su ca'ita$ 9u&an% integrad% '%r &>s de 1=5 c%$a-%rad%res5 $as aer%$/neas Aianca5 es'ecia$i6adas en e$ trans'%rte de 'asa7er%s , carga5 atienden de #%r&a directa =< destin%s en 2: 'a/ses de A&*rica , Eur%'a5 c%n una #$%ta de 1:< aer%naes de c%rt%5 &edian% , $arg% a$cance.
"
1.1.2.
!nt" directi#"
GERMÁN EFROMOVICH COFUNDADOR DE AVIANCA HOLDINGS S.A Y PRESIDENE DE LA !UNA DIRECIVA
RO"ERO #RIEE COFUNDADOR DE AVIANCA HOLDINGS S.A Y MIEM"RO DE LA !UNA DIRECIVA
FA"IO VILLEGAS CEO AVIANCA
1.1.$.
E'PANSI&N DE
5%12 FUNDACI& N DE
Antecedentes
SE CONSIUYE 1920
AVIANCA SE DA DE SCADA+SACO
SCADA
SE REALI/A 1919 EL 1ER VUELO
1940
E'PLOA UN "OEING 727(
VUELOS) *UIO( 1946
LIMA( PANAMÁ( MIAMI( NY Y EU.
"OGOA Y CALI(
1976
MUEREN ODOS
AEROL$NEA DE 2003
SUS OCUPANES. E'PANSI&N DE
1960
PRIMERA OPERADORA EN
1990
PÁGINA ,E"(
VUELOS) *UIO( LIMA(
AMRICA LAINA
"OLEOS Y E-
PANAMÁ(
EN USAR
CHEC# IN.
A Y PO.
MIAMI( NY Y
"OEING 747
"ERR$O.
EU.
ENRE "ARRAN*UILL
COMPRA DE
LAS MÁS IMPORANES DE LAAM
2015
1.1.$.
E'PANSI&N DE
5%12 FUNDACI& N DE
Antecedentes
SE CONSIUYE 1920
AVIANCA SE DA DE SCADA+SACO
SCADA
SE REALI/A 1919 EL 1ER VUELO
1940
E'PLOA UN "OEING 727(
VUELOS) *UIO( 1946
LIMA( PANAMÁ( MIAMI( NY Y EU.
"OGOA Y CALI(
1976
MUEREN ODOS
AEROL$NEA DE 2003
SUS OCUPANES. E'PANSI&N DE
1960
PRIMERA OPERADORA EN
1990
PÁGINA ,E"(
VUELOS) *UIO( LIMA(
AMRICA LAINA
"OLEOS Y E-
PANAMÁ(
EN USAR
CHEC# IN.
A Y PO.
MIAMI( NY Y
"OEING 747
"ERR$O.
EU.
ENRE "ARRAN*UILL
COMPRA DE
:
1.1.%.
Ci&r"s "ct!"'es 0igura 1. Ci&r"s de A#i"nc" " "(ri' 2)1*
0igura 2. C+(ert!r" de ci!d"des , "#i+nes
LAS MÁS IMPORANES DE LAAM
2015
1.1.%.
Ci&r"s "ct!"'es 0igura 1. Ci&r"s de A#i"nc" " "(ri' 2)1*
0igura 2. C+(ert!r" de ci!d"des , "#i+nes
;
0igura !. C"ntid"d de e-'e"d+s e ingres+s "n!"'es
<
1.2. 1.2. C+- C+-et etid id+r +res es 1.2.1.
LAT LATA/ Ai Air'ines Gr Gr+! S. S.A.
LATA( LATA( Air$ines Air$ines )r%u' S.A.es e$ nue% n%&-re de LAN Air$ines S.A.5 c%&% resu$tad% de su as%ciaci4n c%n TA( S.A. LATA( Air$ines )r%u' S.A. a9%ra inc$u,e a LAN Air$ines , sus #i$ia$es en erF5 Argentina5 C%$%&-ia , Ecuad%r5 LAN CAR)O , sus #i$ia$es ade&>s de TA( S.A , sus #i$ia$es TA( Lin9as A*reas S.A5 inc$u,end% sus unidades de neg%ci% TA( Trans'%rtes A*re%s de$ (erc%sur S.A. TA( Air$ines aragua,GG , (u$ti'$us S.A. Esta as%ciaci4n genera un% de $%s &a,%res gru'%s de aer%$/neas de$ &und% en red de c%ne+i%nes c%ne+i%nes %#reciend% %#reciend% serici%s serici%s de trans'%rte trans'%rte 'ara 'asa7er%s 'asa7er%s a$reded%r de 1!: destin%s destin%s en 2" 'a/ses , serici%s de carga a a$reded%r de 1" destin%s en 2; 'a/ses5 c%n una #$%ta de !!< ai%nes. En t%ta$5 LATA( Air$ines )r%u' S.A. cuenta c%n a$reded%r de ! &i$ e&'$ead%s e&'$ead%s , sus acci%nes acci%nes se transan transan en $a -%$sa de Santiag%5 Santiag%5 , en $as -%$sas -%$sas de Nuea K%r en #%r&a de ADRs5 , de Sa% au$% en #%r&a de DRs. Cada aer%$/nea %'erar> de &anera 'ara$e$a5 &anteniend% &anteniend% sus res'ecti res'ectias as identidades identidades , &arcas. &arcas. Ante cua$8uier cua$8uier c%nsu$ta dirigirse a MMM.$an.c%& , MMM.ta&.c%&.-r MMM.ta&.c%&.-r res'ectia&ente. (>s in#%r&aci4n en MMM.$ata&air$inesgr%u'.net
1.2.2.
GOL =
Inn%aci4n5 es'/ritu 'i%ner% , -a7%s 'reci%s. Desde 9ace %nce a?%s )OL incentia e$ desarr%$$% de$ &ercad% -rasi$e?% de aiaci4n5 sie&'re 'resentand% 'r%ces%s5 serici%s , 'r%duct%s inn%ad%res , 'i%ner%s. C%n su &%de$% de neg%ci%s de -a7% c%st%5 -a7as tari#as $%M c%st5 $%M #are $a c%&'a?/a de&%crati64 $%s ia7es a*re%s en rasi$ , A&*rica de$ Sur. Cada a?% $a e&'resa c%n8uista &>s c$ientes 8ue antes n% '%d/an ia7ar '%r ai4n '%r n% tener c%ndici%nes c%ndici%nes de c%stearse c%stearse $%s 'asa7es. %r es%5 gran 'arte de $%s 'asa7er%s de $a c%&'a?/a est> %$and% '%r 'ri&era e65 de-id% a $as tari#as reducidas de )OL 8ue &uc9as eces5 c%&'iten c%n $%s 'reci%s de $%s 'asa7es de 4&ni-us. Estructura5 Siste&as , c%ntr%$es. )OL %#rece actua$&ente $a &>s e+tensa , c%neniente red de rutas en A&*rica de$ Sur , e$ Cari-e5 c%n casi = ue$%s diari%s 'ara :2 destin%s naci%na$es e internaci%na$es c%n 'resencia en 1! 'a/ses. En c%&-inaci4n c%n a$ian6as %'eratias c%n e&'resas a*reas naci%na$es , e+tran7eras5 $a red de $/neas de )OL est> entre $as 8ue &e7%r siren a $%s 'asa7er%s 8ue ia7an de5 9acia , dentr% de rasi$. uede %#recer serici%s tan e#icientes '%r8ue su &%de$% de neg%ci%s se -asa en estructuras5 siste&as , c%ntr%$es 8ue rea$6an $a ca$idad5 $a a$ta tecn%$%g/a5 $a seguridad , $a estandari6aci4n de $a #$%ta5 ade&>s de $a &%tiaci4n , $a 'r%ductiidad de su e8ui'%. C%n un c%nstante en#%8ue en $a reducci4n de c%st%s5 $a estrategia de $a c%&'a?/a se -asa en e$ creci&ient% renta-$e5 '%r &edi% de una estructura de -a7% c%st% , a$ta ca$idad en e$ serici% a$ c$iente.
0igura ". Destin+s reg!'"res de GOL. 1
1.2.$.
Aer+/0ic+
Aer%(*+ic%5 $a aer%$/nea &>s grande de (*+ic%5 %'era &>s de : ue$%s diari%s , cuen cuenta ta c%n c%n su 'rin 'rinci ci'a 'a$$ cent centr% r% de %'era %'eraci ci%n %nes es en $a Ter&in r&ina$ a$ 2 de$ de$ Aer% Aer%'u 'uer ert% t% Internaci%na$ de $a Ciudad de (*+ic%. Su red de destin%s c%&'rende ;= ciudades en tres c%ntinentes "" en (*+ic%5 1: en Estad%s Unid%s5 1! en Latin%a&*rica5 tres en Eur%'a5 d%s en Asia , un% en Canad>.La #$%ta actua$ de$ )ru'% su&a &>s de 11 ai%nes %eing ;<;5 ;;;5 ;:;5 ;!;5 as/ c%&% E&-raer 1"5 1;5 1; , 1= de F$ti&a generaci4n. En 2125 anunci4 e$ '$an de inersi4n &>s i&'%rtante en $a 9ist%ria de $a aiaci4n en (*+ic%5 $a c%&'ra de 1 ai%nes %eing c%n#%r&ad%s '%r = e8ui'%s ;!; (A , 1 e8ui'%s ;<;= Drea&$iner. C%&% s%ci% #undad%r de S,Tea&5 Aer%(*+ic% %#rece &>s de 15 destin%s en 1;< 'a/ses5 a tra*s de $as 2 aer%$/neas s%cias 8ue integran $a a$ian6a5 '%r &edi% de $a
11
cua$ $%s 'asa7er%s 'ueden %-tener di#erentes -ene#ici%s , dis#rutar de :" sa$as VI a$reded%r a$reded%r de$ &und%. A$ &is&% tie&'% 8ue5 gracias a $%s c4dig%s c%&'artid%s c%&'artid%s 8ue tiene c%n De$ta Air Lines5 A$asa Air$ines5 Aianca5 LAN5 TACA , TA(5 Aer%&*+ic% %#rece una a&'$ia a&'$ia c%nect c%nectii iidad dad dentr% dentr% de 'a/ses 'a/ses c%&% c%&% Estad% Estad%ss Unid%s Unid%s55 rasi$ rasi$55 Canad> Canad>55 C9i$e5 C9i$e5 C%$%&-ia , erF. MMM.aer%&e+ic%.c%& MMM.s,tea&.c%&
0igura . Destin+s reg!'"es de Aer+/0ic+
1.2. 1.2.%. %.
C+ C+" Air Air'i 'ine ness , C+" C+" Air'i ir'in nes C+' C+'+-(i +-(i""
12
C%'a C%'a Air$i Air$ines nes , C%'a C%'a Air$i Air$ines nes C%$%&C%$%&-ia5 ia5 su-sid su-sidiar iarias ias de C%'a C%'a 3%$din 3%$dings5 gs5 s%n aer%$/ aer%$/nea neass $/dere $/deress en Latin% Latin%a&* a&*ric rica a 'ara 'ara 'asa7e 'asa7er%s r%s , carga. carga. Las aer%$/ aer%$/nea neass %#rece %#recen n actua$&ente serici% a :; destin%s en ! 'a/ses5 en N%rte5 Centr% , Sur A&*rica , e$ Cari-e. A $% $arg% de &>s de : a?%s de %'eraci%nes ininterru&'idas5 9an $%grad% c%nertir a$ 3u- de $as A&*ricas5 u-icad% en ana&>5 en e$ centr% de c%ne+i%nes $/der de t%d% e$ c%ntinente. Cuentan c%n una de $as #$%tas &>s 74enes , &%dernas en $a industria5 c%&'uesta '%r =! aer%naes :; %eing ;!; Ne+t)enerati%n ;!; , 2: E&-raer1=5 , una 'untua$idad cerca de$ =5 a$ nie$ de $as &e7%res aer%$/neas de$ &und%. C%'a #ue acreed%ra en 21! a 2 're&i%s S,tra+ c%&% P(e7%r Aer%$/nea de Centr%a&*rica , e$ Cari-eQ , PAer%$/nea c%n e$ (e7%r ers%na$ de Ca-ina , de Aer%'uert%s de Centr%a&*rica , e$ Cari-eQ. C%'a Air$ines ta&-i*n #%r&a 'arte de $a red g$%-a$ de aer%$/neas &>s grande de$ &und%5 Star A$$iance5 %#reciend% a sus c$ientes $a '%si-i$idad de $$egar a 152:= destin%s en 1=! 'a/ses , dis#rutar de &>s de 1<5 ue$%s diari%s , 15 sa$%nes VI. ara 9acer reser reseras as , se$ecc se$ecci%n i%nar ar asient asient%s5 %s5 an%tar an%tar su nF&er% nF&er% de su &undia &undia$&e $&ente nte rec%n% rec%n%cid cid% % 'r%gra&a de ia7er% #recuente (i$eage$us5 &antener un registr% de ia7es5 registrarse 'ara ue$%s5 i&'ri&ir 'ases de a-%rda7e , 'agar -%$et%s a tra*s de transacci%nes seguras en %nce distintas diisas5 isite MMM.c%'a.c%& MMM.c%'a.c%&..
0igura :. Destin+s reg!'"res de C+" Air'ines
1!
1.2.*.
Aer+'ne"s Ar Argentin"s
0undada en 1=5 Aer%$/neas Argentinas es una de $as c%&'a?/as a*reas 'i%neras de A&*rica de$ Sur. Desde su -ase de %'eraci%nes en e$ Aer%'ar8ue J%rge NeM-er, , e$ Aer%'uert% Internaci%na$ de E6ei6a en uen%s Aires5 Aer%$/neas Argentinas cu-re dest destin in%s %s inte intern rnac aci% i%na na$e $ess en A&*r A&*ric ica a , Eur% Eur%'a. 'a. Junt Junt% % c%n c%n Austr ustra$ a$ L/ne L/neas as A*rea *reas5 s5 Aer%$/neas ue$a a !: destin%s en Argentina5 c%nectand% a &>s ciudades en e$ territ%ri% argentin% 8ue cua$8uier %tra c%&'a?/a a*rea. Aer%$/neas 'r%'%rci%na en$aces din>&ic%s entre $a Argentina , $a regi4n desde sus centr%s de %'eraci%nes en uen%s Aires. E$ )ru'% Aer%$/neas c%ntinFa c%n su 'r%gra&a de ren%aci4n de #$%ta , un ca&-i% cua$it cua$itati ati% % en $a e+'eri e+'erienc encia ia de ia7e. ia7e. La #$%ta #$%ta actua$ actua$&en &ente te est> est> c%&'ue c%&'uesta sta '%r := aer%naes 8ue inc$u,en " Air-us !!5 ; Air-us !"5 !: %eing ;!;;H< , 22 E&-raer 1= , c%ntinuar> e+'andi*nd%se en $%s 'r4+i&%s a?%s c%n e$ ingres% de aer%naes nueas e8ui'adas c%n &%dern%s &%dern%s siste&as siste&as de entreteni&i entreteni&ient%5 ent%5 i$u&inaci4n i$u&inaci4n , c%n#%rt. c%n#%rt. La recu'eraci4n de $a c%&'a?/a '%r 'arte de$ Estad% Naci%na$ en 2< 9a sid% c$ae 'ara esta esta trans trans#%r #%r&ac &aci4n5 i4n5 8ue $e 9a 'er&it 'er&itid% id% a$ )ru'% )ru'% Aer%$ Aer%$/ne /neas as du'$ica du'$icarr su %#erta %#erta sin 'ena$i6ar $a %cu'aci4n. Desde e$ 212 Aer%$/neas #%r&a 'arte de S,Tea&5 $a a$ian6a g$%-a$ de $/neas a*reas integrada '%r 2 &ie&-r%s 8ue c%%'eran 'ara -rindar a sus 'asa7er%s $as &e7%res c%ne+i%nes , una e+'eriencia de ia7e c%nsistente , de e+ce$encia. Ta&-i*n Ta&-i*n tiene c4dig%s c%&'artid%s c%n Air 0rance5 L(5 Air Eur%'a5 )%$5 S%$. A'arte de sus !: destin%s d%&*stic%s5 $a aer%$/nea ue$a a 1; destin%s en Latin%a&*rica , e$ Cari-e5 2 en N%rte A&*rica , ! en Eur%'a. La e&'resa cuenta c%n c%n 11<" 11<" e&'$ead%s.
1"
0igura ;. Destin+s reg!'"res de Aer+'ne"s Argentin"s
1
2.
INFO IN FOR/ R/E E DE GO GOB BIERN IERNO O COR3O OR3ORA RAT TIVO IVO
En &ar6% de 2115 Aianca 3%$dings S.A. ad%'t4 e$ C4dig% de uen )%-iern% C%r'%rati%5 en e$ 8ue se de#inen $%s 'ar>&etr%s -a7% $%s cua$es $a %rgani6aci4n -usca garanti6ar $a trans'arencia en e$ desarr%$$% de sus actiidades , #%rta$ecer $a 'r%tecci4n de $%s derec9%s de $%s acci%nistas e inersi%nistas5 en e$ c%nte+t% de $a (isi4n5 Visi4n , Va$%res. La a'$icaci4n de este C4dig% se e+tiende a $as c%&'a?/as #i$ia$es , su-sidiarias5 tant% en C%$%&-ia c%&% en e$ e+teri%r ,5 en c%nsecuencia5 a cua$8uier actiidad d%nde actFe directa % indirecta&ente.
2.1. 4ISTORIA 4ISTORIA DE AVIA AVIANCA NCA 4OLDINGS 4OLDINGS S.A. S.A. Aianca 3%$dings S.A. inicia$&ente inc%r'%rada c%&% S 3%$ding Li&ited5 $ueg% den%&i den%&inad nada a Aian Aianca ca Taca Li&ite Li&ited d , '%ster '%steri%r i%r&en &ente te Aian AiancaT caTa aca 3%$din 3%$ding g S.A.G S.A.G en ade$ante5 PAianca 3%$dings S.A.Q5 $a PS%ciedadQ5 % $a PC%&'a?/aQ5 nace en e$ &es de %ctu-re de 2= cuand% $%s acci%nistas &a,%ritari%s5 -ene#iciari%s de $a inersi4n en $as c%&'a?/as Aer%/as de$ C%ntinente A&erican% S.A. Aianca , Taca Internaci%na$ Air$ines S.A. S.A.55 #ir& #ir&ar ar%n %n un acue acuerd rd% % 'ara 'ara a'%r a'%rta tarr $a 'art 'artic ici' i'ac aci4 i4n n 8ue 8ue e$$%s e$$%s ten/ ten/an an en esta estass c%&'a?/as5 a una nuea S%ciedad c%nstituida c%&% 3%$ding. Des'u*s de cu&'$ir c%n t%d%s $%s tr>&ites de rig%r ante $as aut%ridades regu$at%rias , de $e, anti&%n%'%$i%5 se e#ectFa e$ cierre de dic9% acuerd% e$ 1 de 0e-rer% de 211. %st %ster eri% i%r& r&en ente te entr entr4 4 a #%r& #%r&ar ar 'art 'arte e de este este gru' gru'% % $a s%ci s%cied edad ad ecua ecuat% t%ri riana ana Aer%$/neas )a$>'ag%s S%ciedad An4ni&a Aer%ga$5 8ue #ue integrada desde e$ &es de %ctu-re de 21. En e$ a?% 2115 $a C%&'a?/a ingres% a$ &ercad% de a$%res de C%$%&-ia c%n $a c%$%caci4n de acci%nes 're#erencia$es , en 21! ingres4 a $a %$sa de Va$%re $%ress de Nue Nuea a K%r c%n c%n $a c%$% c%$%ca caci ci4n 4n de ADSs ADSs re'r re'res esen enta tatiti% %ss de acci acci%n %nes es 're#erencia$es. En $a actua$idad Aianca 3%$dings S.A. re'resenta $a integraci4n de un% de $%s &a,%res gru'%s de aer%$/neas en Latin%a&*rica5 8ue se identi#ican c%&ercia$&ente -a7% $a &arca Aianca. Su ta&a?%5 su c%-ertura ge%gr>#ica5 su &%derna #$%ta5 sus centr%s de c%ne+i%nes , su diersi#icaci4n de &ercad%s $e 9an 'er&itid% a Aianca 3%$dings S.A.5 ca't ca'tur urar ar sine sinerg rgia iass 8ue 8ue $e gene genera ran n &a, &a,%r nie nie$$ de rent rentaa-i$i$id idad ad , '%r '%r ende ende de c%&'etitiidad en $a regi4n. Esta '%sici4n de $idera6g% se re#uer6a c%n una #i$%s%#/a de serici% en $a regi4n5 a$ 'unt% 8ue sus aer%$/neas 9an %-tenid% rec%n%ci&ient%s '%r $a satis#acci4n de sus c$ientes.
1:
2.2.. /is 2.2 /isi5n i5n66 Visi Visi5n 5n , V"'+r V"'+res es E$ %-7eti% de Aianca 3%$dings S.A. est> en&arcad% en e$ desarr%$$% de $a (isi4n5 Visi4n , Va$%res de sus c%&'a?/as %'eratias5 $%s cua$es se descri-en a c%ntinuaci4n
2.2.1.
/isi5n
V%$a&%s , Seri&%s c%n 'asi4n 'ara ganar tu $ea$tad.
2.2.2.
Visi5n
Ser $a aer%$/nea $/der de A&*rica Latina 're#erida en e$ &und%.
2.$.. V"'+r 2.$ V"'+res es C+r+r C+r+r"ti "ti#+s #+s 2.$.1.
•
Seg!rid"d
r%tege&%s $a c%n#ian6a 8ue de'%sitan en n%s%tr%s c%&'r%&eti*nd%n%s de $$en% c%n e$ -ienestar de nuestr%s gru'%s de inter*s.
•
Tra-a7a&%s c%n rig%r cuidand% nuestra integridad.
2.$.2.
3"si5n , C"'ide7
•
)ana&%s c%ra6%nes , a#ect%5 a$ i&'ri&ir un c>$id% entusias&% a nuestr% tra-a7%.
•
L% 8ue 9ace&%s re#$e7a nuestras &>s 'r%#undas creencias.
•
Asegurarn%s 8ue nuestra asistencia 9aga &>s #e$ices a $as 'ers%nas , est% n%s genera satis#acci4n.
2.$.$.
Ece'enci"
1;
•
C%n disci'$ina5 inte$igencia , 'r%actiidad -usca&%s $a 'er#ecci4n en $%s deta$$es
•
&>s 'e8ue?%s , en $%s ret%s &>s grandes . Esta&%s c%&'r%&etid%s c%n $a agi$idad5 $a inn%aci4n , $a ca$idad.
2.$.%.
•
4+nestid"d
Actua&%s c%n trans'arencia5 rectitud , res'et% 9acia t%d%s5 tant% en e$ >&-it% intern% c%&% e+tern%
2.$.*.
Tr"("8+ en e9!i+
•
S%&%s un s4$% e8ui'%. N%s cuida&%s , a'%,a&%s un%s a %tr%s.
•
Crea&%s /ncu$%s estrec9%s c%n $%s 8ue est>n a nuestr% a$reded%r. 3%nra&%s a nuestr%s c%&'a?er%s de e8ui'% , a a8ue$$%s a 8uienes seri&%s.
•
C%&-inand% nuestr%s ta$ent%s entrega&%s e+'eriencias ins'irad%ras en cada ia7e , cada d/a.
2.%. /"rc+ reg!'"t+ri reg!'"t+ri+ + gener"' gener"' , entid"des entid"des de c+ntr+' c+ntr+' Aianca 3%$dings S.A. es una s%ciedad 'ana&e?a 8ue se rige '%r $a Le, !2 de 1=2;5 s%-re S%ciedades An4ni&as de ana&> , su act% S%cia$. Adici%na$&ente , en re$aci4n c%n $a c%$%caci4n de acci%nes c%n diidend% 're#erencia$ sin derec9% a %t%5 inscritas en e$ Registr% Naci%na$ de Va$%res , E&is%res de C%$%&-ia5 $a C%&'a?/a se encuentra s%&etida a$ c%ntr%$ de $a Su'erintendencia 0inanciera de C%$%&-ia en su c%ndici4n de e&is%r e+tran7er% de a$%res en e$ &ercad%5 segFn $%s t*r&in%s 'reist%s en $a Le, =:" de 2. Las Las acci acci%n %nes es 're# 're#er eren enci cia$ a$es es e&it e&itid idas as '%r '%r $a C%&' C%&'a? a?/a /a circ circu$ u$an an de #%r& #%r&a a des&ateria$i6ada , su ad&inistraci4n est> a carg% de$ De'4sit% Centra$i6ad% de Va$%res DECEVAL DECEVAL de C%$%&-ia.
2.*.. Estr!c 2.* Estr!ct!r t!r" " de g+(iern g+(iern+ + c+r+r" c+r+r"ti# ti#+ + 2.*.1.
Órg"n+s s+ciet"ri+s
1<
L%s 4rgan%s s%cietari%s de $a C%&'a?/a , sus #unci%nes est>n de#inid%s en e$ act% S%cia$ $%s cua$es se a7ustan a $as n%r&as 'reistas en Le, !2 de 1=2; s%-re S%ciedades An4ni&as de ana&>.
2.*.2 *.2.
As" s"-('e" G Gen eneer"' de de A Acc ccii+nist nist""s
Es e$ &>+i&% 4rgan% de direcci4n de $a S%ciedad5 , tiene $as #unci%nes , #acu$tades atri-uidas a *sta en e$ act% S%cia$.
2.*.$ *.$.
Derec:+s de '+s "cc ccii+ni +nist"s 2. 2.*. *.$. $.1. 1.
Dere De rec: c:+s +s de '"s '"s Acc cci+ i+ne ness Ordi Ordin" n"ri ri"s "s
Las acci%nes %rdinarias en ade$ante $as PAcci%nes OrdinariasQG c%n#ieren a sus titu$ares en ade$ante $%s PAcci%nistas Ordinari%sQG $%s derec9%s esta-$ecid%s en e$ Art/cu$% !.1 de$ act% S%cia$ de $a C%&'a?/a.
2. 2.*. *.$. $.2. 2.
Dere De rec: c:+s +s de '"s '"s Acc Acci+ i+ne ness 3re 3re&e &ere renc nci" i"'e 'ess
Las acci%nes 're#erencia$es c%n diidend% 're#erencia$ , sin derec9% a %t% en ade$ant ade$ante e $as PAcci% PAcci%nes nes re#er re#erenc encia$ ia$esQ esQGG c%n#ie c%n#ieren ren a sus titu$a titu$ares res en ade$an ade$ante te $%s PAcci%nistas re#erencia$esQG $%s derec9%s esta-$ecid%s en $%s art/cu$%s !.2 , !.!.5 de$ act% S%cia$ de $a C%&'a?/a.
2.*.$.$.
C+n#+c"t+ri"s
Las reuni%nes de $a Asa&-$ea )enera$ de Acci%nistas 'ueden ser %rdinarias % e+tra%rdinarias $as reuni%nes %rdinarias se e#ectuar>n dentr% de $%s tres !G 'ri&er%s &eses de cada a?% ca$endari%5 en $as %#icinas de $a direcci4n genera$ genera$ de $a S%ciedad en %g%t>5 D.C.5 C%$%&-ia % en San Sa$ad%r5 E$ Sa$ad%r % en cua$8uier %tr% $ugar 8ue decidan $%s Acci%nistas5 en $a 9%ra , #ec9a 8ue se se?a$e en $a res'ectia c%n%cat%ria5 $a cua$ ser> rea$i6ada '%r e$ CEOHresidente % '%r e$ residente de $a Junta. En cas% de 8ue n% sea c%n%cada5 $a Asa&-$ea se reunir> '%r derec9% 'r%'i% e$ 'ri&er D/a 3>-i$ de$ &es de a-ri$ a $as die6 de $a &a?ana 1 a&G en $as %#icinas de $a direcci4n genera$ de $a S%ciedad $as reuni%nes e+tra%rdinarias se e#ectuar>n en irtud de c%n%cat%ria 9ec9a '%r e$ residente de $a Junta5 e$ CEOHresidente ,H% e$ Audit%r.
1=
ara e#ect%s de $% 'reist% en e$ 'resente C4dig%5 se entiende '%r D/a 3>-i$ cua$8uier %tr% d/a distint% a s>-ad%5 d%&ing%5 un d/a 8ue sea $ega$&ente #esti% en $a ciudad de Nuea K%r5 Estad%s Unid%s Nassau5 Las a9a&as5 Ciudad de ana&>5 ana&> %g%t>5 C%$%&-ia % en San Sa$ad%r5 E$ Sa$ad%r % un d/a en 8ue $%s -anc%s c%&ercia$es en $a ciudad de Nuea K%r5 Estad%s Unid%s Nassau5 Las a9a&as5 Ciudad de ana&>5 ana&> %g%t>5 C%$%&-ia % San Sa$ad%r5 E$ Sa$ad%r est*n aut%ri6ad%s u %-$igad%s '%r $e, a cerrar.
2. 2.*. *.$. $.%. %.
Asi sist sten enci ci"" , 3"rt "rtici ici"ci "ci5n 5n
T%d%s $%s Acci%nistas Ordinari%s ser>n c%n%cad%s a $as reuni%nes de Asa&-$ea )enera$ de Acci%nis Acci%nistas. tas. L%s Acci%nis Acci%nistas tas re#erencia$es re#erencia$es s4$% ser>n c%n%cad%s c%n%cad%s a $as reuni%nes de $a Asa&-$ea )enera$ de Acci%nistas en $as cua$es 'uedan 'artici'ar , e7ercer su derec9% a %t% de acuerd% c%n $% esta-$ecid% en e$ act% S%cia$.
2.*.$.*.
Insecci5n
L%s Acci%nistas re#erencia$es tendr>n e$ derec9% de ins'ecci4n s4$% en a8ue$$%s cas%s en 8ue e$ derec9% de ins'ecci4n est* re$aci%nad% c%n $%s asunt%s en $%s cua$es $%s tened%res de $as Acci%nes re#erencia$es tengan derec9% a 'artici'ar en $as reuni%nes de $a Asa&-$ea )enera$ de Acci%nistas , %tar en e$$as.
2. 2.*. *.$. $.;. ;.
A!dit !dit+r +r" "ss Esec secii"'i "'i7" 7"d" d"ss
Cua$8uier nF&er% '$ura$ de acci%nistas 8ue re'resente '%r $% &en%s e$ die6 '%r cient% 1G de $as acci%nes en circu$aci4n '%dr> s%$icitar '%r escrit%5 a su c%st% , carg% , -a7% -a7% su res'%n res'%nsasa-i$i i$idad dad55 audit%r audit%rias ias es'eci es'ecia$i a$i6ad 6adas as s%-re s%-re as'ect as'ect%s %s 'untua 'untua$es $es de $a actiidad e&'resaria$. La Junta Junta Direct Directia ia ea$uar> ea$uar> $a ra6%na ra6%na-i$ -i$ida idad d de $a s%$ici s%$icitud tud , si es ace'ta ace'tada5 da5 de$egar de$egar> > en e$ C%&it* C%&it* de Audit Audit%r/ %r/a a $a c%n#%r c%n#%r&ac &aci4n i4n de una c%&isi c%&isi4n 4n integr integrada ada '%r e+'ert%s c%n e+'eriencia en e$ asunt% 'untua$ de $a audit%r/a a rea$i6arse. Este c%&it* e$a-%rar> un an>$isis de $a situaci4n 'ara $a cua$ se s%$icit4 $a audit%r/a , e+'edir> un d%cu&ent% d%cu&ent% en e$ cua$ indi8ue indi8ue cu>$ #ue $a situaci4n ana$i6ada5 ana$i6ada5 $%s as'ect%s as'ect%s in%$ucrad%s5 in%$ucrad%s5 $%s riesg%s , su 'r%-a-i$idad de %currencia5 de $a #%r&a &>s 'recisa '%si-$e5 , $%s &ecanis&%s de c%rrecci4n5 sanea&ient%5 &e7%ra5 8ue se 'ued an i&'$e&entar.
2.*.$.<.
Reresent"ci5n
L%s acci%ni acci%nista stass '%dr>n '%dr>n 9acers 9acerse e re'res re'resent entar ar en $as reuni% reuni%nes nes de $a Asa&Asa&-$ea $ea )enera$ de Acci%nistas &ediante '%der escrit%. E$ '%der se de-er> eniar a $a direcci4n5
2
#a+ ,H% c%rre% se?a$ad% en e$ ais% de c%n%cat%ria ,H% entregar$% e$ d/a de $a reuni4n a$ &%&ent &%&ent% % de regist registrar rarse. se. E$ '%der '%der de-er> de-er> cu&'$i cu&'$irr $%s re8uisi re8uisit%s t%s esta-$ esta-$eci ecid%s d%s en e$ Reg$a&ent% Intern% de $a Asa&-$ea )enera$ de Acci%nistas.
2.;. 2. ;. !nt !nt"" dire direct cti# i#"" 2.;.1 ;.1.
C+-+sici ci5 5n , N+-(r"-ient+
La Junta Directia estar> c%&'uesta '%r entre %nce 11G , cat%rce 1"G Direct%res5 'er% cua$8uier nF&er% '%r enci&a de %nce 11G s%$% ser> 'er&itid% de c%n#%r&idad c%n $% dis'uest% en e$ act% S%cia$. Dentr% de dic9% &>+i&% , &/ni&%5 e$ nF&er% de Direct%res C4dig% de uen )%-iern% 'uede ser #i7ad% '%r $a Junta Directia. La &a,%r/a de $%s Direct%res de-er> estar c%nstituida en t%d% &%&ent% '%r indiidu%s 8ue ca$i#i8uen c%&% Pinde'endienteQ de acuerd% c%n $as reg$as , n%r&as de $a %$sa de Va$%res de NeM K%r NeM K%r St%c E+c9angeG. La Junt Junta a Dire Direct cti ia a tend tendr> r> un res resid iden ente te PC9 PC9ai air& r&an an %# t9e t9e %ar %ardQ dQG5 G5 8uie 8uien n $a 'residir>5 e$ cua$ n% de-e ser un e7ecuti% de $a S%ciedad , ser> e$egid% '%r e$ %t% &a,%ritari% de $%s Direct%res 'resentes en $a reuni4n en $a cua$ 9a,a 8u%ru&. La Junta Directia '%r $% &en%s una e6 a$ a?% de-er> 9acer una deter&inaci4n 'ara c%n#ir&ar $a situaci4n de inde'endencia de cada Direct%r. La S%ciedad entiende 8ue un Direct%r es Pinde'endienteQ de c%n#%r&idad c%n $% dis'uest% en $a Secci4n !!A.2 de$ (anua$ de C%&'a?/as $istadas de $a %$sa de Va$%res de Nuea K%r. La de#inici4n de inde'endencia de $a %$sa de Va$%res de Nuea K%r inc$u,e una serie de 'rue-as %-7etias5 ta$es c%&% 8ue e$ Direct%r n% sea e&'$ead% de $a S%ciedad % 8ue n% 9a,a $$ead% a ca-% una serie de transacci%nes c%n $a S%ciedad.
2.;.2.
F"c!'t"des
La Junta Directia tendr> c%ntr%$ a-s%$ut% , direcci4n '$ena de $%s neg%ci%s de $a S%cied S%ciedad. ad. La Junta Junta Direct Directia ia '%dr> '%dr> e7ercer e7ercer t%das t%das $as #acu$t #acu$tade adess en re$aci re$aci4n 4n c%n $a S%ciedad5 sa$% $as 8ue $a $e, % e$ act% S%cia$ c%n#ieran % reseren a $a Asa&-$ea )enera$ de Acci%nistas.
2.;.$.
Re-!ner"ci5n
21
La re&uneraci4n de $%s &ie&-r%s de $a Junta Directia ser> esta-$ecida c%n#%r&e $% deter&ine $a Asa&-$ea )enera$ de Acci%nistas en e$ &%&ent% de $a designaci4n de $%s &is&%s. L%s &ie&-r%s de $a Junta Directia '%dr>n acceder a $%s -ene#ici%s 8ue $a C%&'a?/ C%&'a?/a a a'ruea'rue-e e 'ara 'ara $%s integr integrant antes es de *ste *ste 4rgan% 4rgan%.. C4dig% C4dig% de uen uen )%-ier )%-iern% n% C%r'%rati%.
2.;.%.
3res!!est+
La S%ciedad asignar> una 'artida dentr% de$ 'resu'uest% anua$ 'ara atender $%s gast%s de $a Junta Directia5 $%s cua$es inc$u,en entre %tr%s $%s 9%n%rari%s 8ue se asignen a sus &ie&-r%s '%r 'artici'ar en $as reuni%nes5 $%s gast%s de ia7e ta$es c%&% i>tic%s , a$%7a&ient%5 gast%s de re'resentaci4n de $%s &ie&-r%s de Junta Directia , gast%s '%r $as ases%r/as e+ternas 8ue esti&en necesarias en cu&'$i&ient% de sus #unci%nes.
2.;.*.
Ases+r"s Etern"s
Cua$8uier Direct%r '%dr> s%$icitar ases%r/as e+ternas cu,a a'r%-aci4n estar> su7eta a $a %taci4n a#ir&atia de $a Junta Directia de acuerd% c%n $as &a,%r/as decis%rias esta-$ecidas en e$ act% S%cia$.
2.;.; ;.;.
3eri+dici cid d"d de '"s Re!ni+nes
La Junta tendr> reuni%nes '%r $% &en%s una e6 cada tres &eses5 , '%dr> tener sesi%nes adici%na$es % t%&ar decisi%nes '%r %t% un>ni&eG a discreci4n de $a Junta.
2.;.;.1.
Sesi+nes E8e E8ec!ti#"s
ara asegurar discusi%nes , c%&unicaci4n $i-res entre $%s Direct%res 8ue n% 9agan 'arte de $a ad&inistraci4n se '%dr>n reunir en sesi%nes e7ecutias en $a &a,%r/a de $as reuni%nes de Junta sin 8ue 9a,a &ie&-r%s de $a ad&inistraci4n 'resentes. E$ residente C4dig% de uen )%-iern% de $a Junta 'residir> $as sesi%nes e7ecutias. L%s Direct%res inde'endientes '%dr>n reunirse en sesi%nes 'riadas 8ue e+c$u,an $a ad&inistraci4n , $%s Direct%res incu$ad%s.
2.;.;.2.
C+-it0 de de A A! !dit+r"
22
EL C%&it* de Audit%r/a ser> designad% '%r $a Junta Directia , estar> c%n#%r&ad% a$ &en%s '%r tres !G &ie&-r%s inde'endientes de $a Junta Directia. Las #unci%nes de dic9% C%&it* , $a #%r&a de #unci%na&ient% de$ &is&% ser>n $as c%ntenidas en e$ Reg$a&ent% de$ C%&it* de Audit%r/a.
2.;.;.$.
C+-it0 Fin"ncier+
Este C%&it* rea$i6a un segui&ient% a$ dese&'e?% #inancier% de $a S%ciedad as/ c%&% a $a gesti4n de$ riesg% as%ciad%. Es e$ encargad% de ana$i6ar , rec%&endar a $a Junta Directia $a estructura de ca'ita$ , de endeuda&ient%.
2. 2.;. ;.;. ;.%. %.
C+-i C+-it0 t0 de T"'ent 'ent+ + 4!4!-"n "n+ + , C+C+-e ens ns"c "ci5 i5n n
Este C%&it* #ue c%nstituid% 'ara esta-$ecer e$ &%de$% , $a estrategia de desarr%$$% , &ane7% de$ ta$ent% 9u&an% , 'ara rec%&endar rec%&endar $a #i$%s%#/a #i$%s%#/a ->sica , $%s %-7eti%s %-7eti%s , &etas c%r'%ratias c%n re$aci4n a $a c%&'ensaci4n de$ 'ers%na$ de $a S%ciedad.
2.;.;.*.
Se'ecci5n
La Junta Directia n%&-rar> a$ residente C9ie# E+ecutie O##icerCEO , *ste n%&inar> a$ Vice'residente 0inancier% % C9ie# 0inancia$ O##icer C0O , a$ Secretari%5 n%&n%&-ra ra&i &ien ent% t%ss 8ue 8ue ser> ser>n n rati rati#i#ica cad% d%ss '%r '%r $a Junt Junta a Dire Direct cti ia a de $a S%ci S%cied edad ad.. E$ n%&-ra&ient% de$ CEO , e$ C0O de-er> rea$i6arse de c%n#%r&idad c%n $% se?a$ad% '%r $a secci4n !.= aG , -G de$ Acuerd% de Acci4n Acci4n C%n7unta. E$ CEO n%&-rar> a$ COO , a$ CRO a $%s de&>s Vice'residentes5 Su-tes%rer%s5 Su-secretari%s5 , %tr%s dignatari%s5 agentes , e&'$ead%s 8ue esti&e c%nenientes de acuerd% c%n $a estructura a'r%-ada '%r $a Junta. Cua$8uier dignatari% '%dr> dese&'e?ar &>s de un carg%.
2.;.;.;.
F"c!'t"des
Las #acu$tades de $%s dignatari%s , su aut%ri6aci4n 'ara re'resentar a $a S%ciedad $as #i7ar> $a Junta Directia.
2.;.;.<.
Otr+s Dign"t"ri+s 2!
La Junta Directia '%dr> designar %tr%s dignatari%s 8ue esti&e c%neniente.
2. 2.;. ;.;. ;.=. =.
De(er e(eres es de '+s '+s AdAd-in iniistr str"d+r "d+res es
ara e#ect%s de este C4dig% ser>n ad&inistrad%res $%s PAd&inistrad%resQG de $a S%ciedad $%s Dignatari%s , $%s Direct%res , de&>s 'ers%nas 8ue siend% % n% e&'$ead%s est*n en '%sici4n '%sici4n de t%&ar decisi%nes decisi%nes aut4n%&as 8ue c%&'r%&etan c%&'r%&etan $%s intereses intereses de $a S%ciedad % de sus su-sidiarias.
2.;.;.>.
De(eres Gener"'es
L%s Ad&inistrad%res de-en a-stenerse de •
artici'ar en actiidades5 neg%ci%s u %'eraci%nes c%ntrari%s a $a $e,5 % de 'artici'ar en acti actii ida dade dess 8ue 8ue 'ued 'uedan an 'er7 'er7ud udic icar ar e$ cu&' cu&'$i$i&i &ien ent% t% de sus sus de-e de-ere ress , res'%nsa-i$idades % a#ectar e$ -uen n%&-re de $a S%ciedad % sus su-sidiarias.
•
Rea$i6ar Rea$i6ar cua$8uier neg%ci% u %'eraci4n %'eraci4n en n%&-re de $a S%ciedad c%n #unda&ent% #unda&ent% en senti&ient%s de a&istad % ene&istad 'ers%na$. 'er s%na$.
•
A-usar de su c%ndici4n de Ad&inistrad%r 'ara %-tener -ene#ici%s5 'ara s/ % 'ara tercer%s5 %#reciend% c%ntrat%s5 % neg%ci%s c%n $a S%ciedad5 % usand% $%s serici%s.
•
C4dig% de uen )%-iern% C%r'%rati% 8ue 'resta $a S%ciedad % sus su-sidiarias 'ara 'ara %-te %-tene nerr -ene -ene#i#ici ci%s %s 'ers 'ers%n %na$ a$es es de 'r% 'r%ee eed% d%re res5 s5 c%nt c%ntra ratitist stas as55 c$ie c$ient ntes es % usuari%s.
•
Usar $a in#%r&aci4n in#%r&aci4n 'rii$egiada 'rii$egiada a $a 8ue tengan acces% acces% en ra64n de sus #unci%nes #unci%nes en -ene#ici% 'r%'i%5 % de tercer%s.
•
L%s Ad&inistrad%res n% '%dr>n %#recer % ace'tar5 en #%r&a directa % indirecta5 rega$%s5 #a%res5 d%naci%nes5 initaci%nes5 ia7es % 'ag%s de ninguna 'ers%na c%n $a 8ue directa % indirecta&ente $a S%ciedad rea$ice neg%ci%s5 % 8ue est* interesada en rea$i6ar$%s rea$i6ar$%s55 % usar $%s serici%s serici%s % 'r%duct%s de $a S%ciedad ,H% de sus su-sidiari su-sidiarias as 'ara i&'u$sar agendas 'riadas.
2"
2.;. 2.;.<. <.
O(ser (ser##"nci "nci"" de '"s 'e, 'e,es "'i "'ic" c"(' ('es es66 +' +'ttic"s ic"s int intern" ern"ss , de-?s dis+sici+nes "'ic"('es
L%s Ad&inistrad%res est>n %-$igad%s a acatar $as $e,es a'$ica-$es de$ 'a/s d%nde est* d%&ici$iada $a S%ciedad , de a8u*$$%s %tr%s 'a/ses en $%s cua$es $a S%ciedad se encuentre encuentre $istada % registrada registrada c%&% e&is%r de a$%res5 a$%res5 as/ c%&% $as $e,es a'$ica-$es a'$ica-$es de $%s 'a/ses d%nde $a C%&'a?/a tenga su %'eraci4n % inersi%nes. Es de-er de-er de $%s Ad&ini Ad&inistr strad% ad%res res c%n%ce c%n%cerr e$ c%nten c%ntenid% id% de$ 'resen 'resente te C4dig% C4dig% , ac%gerse a sus dis'%sici%nes. %r $% anteri%r de-er>n c%&'r%&eterse a$ inici% de su 'eri%d% 'eri%d% en e$ carg%5 % a 'artir de $a e+'edici4n e+'edici4n de$ &is&%5 a cu&'$ir c%n su c%ntenid%5 c%ntenid%5 e in#%r&ar ante e$ C%&it* de Audit%r/a cua$8uier act% % situaci4n 8ue c%nsideren 'ueda c%nstituir una i%$aci4n de$ &is&%.
2. 2.;. ;.<. <.1. 1.
C+- C+-r+ r+-i -is+ s+ c+n c+n '+s '+s V"'+re '+ress de de '" '" C+- C+-"@ "@" "
L%s Ad&inistrad%res de-er>n e$ar '%r e$ cu&'$i&ient% de $%s a$%res de#inid%s '%r $a C%&'a?/a.
2.;.<.2.
De(eres Es Esec&ic+s
L%s Ad&inistrad%res tendr>n $%s siguientes De-eres Es'ec/#ic%s C4dig% de uen )%-iern%.
2.;. ;.<<.$.
Asi sist steenci" " ''""s re re!ni+ ni+nes
L%s Direct%res de-er>n 9acer su &e7%r es#uer6% 'ara asistir a t%das $as reuni%nes de $a Junta Directia5 as/ c%&% a $as reuni%nes de $%s c%&it*s de $%s cua$es sean &ie&-r%s , de ser re8uerid% 'artici'ar en $as Asa&-$eas )enera$es de Acci%nistas. La asistencia '%dr> ser 'resencia$5 'er% igua$&ente '%dr>n atender '%r te$*#%n% % ide% c%n#erencia.
2. 2.;. ;.<. <.%. %.
3"rt 3"rtic icii"ci "ci5 5n en en '"s '"s Re Re!n !ni+ i+ne ness
L%s Direct%res de-er>n #a&i$iari6arse de &anera su#iciente c%n $%s neg%ci%s de $a S%ciedad5 inc$u,end% sus estad%s #inancier%s , estructura de ca'ita$5 as/ c%&% $%s riesg%s de c%&'et c%&'etenc encia ia 8ue a#r%nt a#r%nta5 a5 'ara 'ara #aci$i #aci$itar tar su 'artic 'artici'a i'aci4 ci4n n actia actia , e#ecti e#ectia a en $as de$i-eraci%nes de $a Junta , en cada c%&it* en e$ 8ue 'artici'e.
2
2.;. ;.<<.*.
B!en" Fe6 Le" Le"''t"d , ttic"
L%s Ad&inistrad%res tienen e$ de-er de %-rar de -uena #e5 c%n $ea$tad , c%n $a di$igencia de un -uen 9%&-re de neg%ci%s. En t%d% &%&ent% de-en a7ustar su c%nducta a $as $as dis' dis'%s %sic ici% i%ne ness de$ de$ C4dig C4dig% % de @tic @tica a , N%r& N%r&as as de C%nd C%nduc ucta ta de $%s $%s Neg% Neg%ci ci%s %s.. Adici%na$&ente tienen e$ de-er de 'r%&%er un a&-iente de tra-a7% *tic% , ser e7e&'$% de c%nducta *tica.
2.;. ;.<<.;.
F+-ent"r '+s re+rtes
L%s Ad&inistrad%res de-en a'%,ar a $a %rgani6aci4n , 'r%&%ci4n de '%$/ticas , c%&'%rta&ient%s *tic%s , &%tiar a $%s c%$a-%rad%res a 8ue re'%rten $as desiaci%nes % irregu$aridades en dic9%s c%&'%rta&ient%s5 asegurand% 8ue n% se t%&en re'resa$ias c%ntra a8ue$$%s c%$a-%rad%res 8ue denuncien una in#racci4n.
2. 2.;. ;.<. <.<. <.
C+n C+nt"ct t"ct+ + c+n c+n '" AdAd-iinist nistr" r"ci ci5 5n
L%s Direct%res '%dr>n c%ntactar a$ CEOHresidente en cua$8uier &%&ent% 'ara discutir asunt%s re$aci%nad%s c%n $%s neg%ci%s de $a S%ciedad. L%s Direct%res tienen t%ta$ acces% a $%s de&>s &ie&-r%s de $a ad&inistraci4n en reuni%nes de Junta , de c%&it*5 as/ c%&% en %tr%s es'aci%s #%r&a$es % in#%r&a$es.
2. 2.;. ;.<. <.=. =.
Li-i Li-it" t"ci ci+n +nes es gener gener"' "'es es , Re Rer res esen entt"c "cii5n de "cci+nes
Sa$% $%s cas%s de re'resentaci4n $ega$5 ni $%s Ad&inistrad%res ni $%s e&'$ead%s de Aianca 3%$dings S.A. % de $as c%&'a?/as su-sidiarias 'ueden re'resentar en $as reuni%nes de $a Asa&-$ea )enera$ de Acci%nistas % su e8uia$ente acci%nes distintas de $as $as su,a su,ass 'r%' 'r%'ia ias5 s5 &ien &ientr tras as est* est*n n en e7erc e7ercic ici% i% de sus sus carg% carg%ss % %ta %tarr $%s $%s esta estad% d%ss #inancier%s , cuentas de #in de e7ercici% ni $as de $i8uidaci4n.
2.;.<.>.
Ot+rg"-ient+
de
+deres
"
ers+n"s
indeter-in"d"s T%d%s $%s '%deres 8ue se %t%rguen 'ara actuar a n%&-re de $a S%ciedad de-en ser a 'ers%nas 'ers%nas deter&inada deter&inadas. s. L%s Ad&inistrad Ad&inistrad%res %res ser>n res'%nsa-$e res'%nsa-$ess '%r t%d%s sus act%s
2:
en $%s cua$es %-$iguen a $a S%ciedad % $as entidades 8ue c%&'%nen $a C%&'a?/a5 #rente a tercer%s5 a 'esar de estar e+cediend% sus #acu$tades.
2.;.<.1).
/"ne8+ de c+n&'ict+ de intereses de '+s Ad-inistr"d+res de '" S+cied"d
L%s Ad&inistrad%res se su7etaran a$ 'r%cedi&ient% de &ane7% de $%s c%n#$ict%s de intereses 'reist%s en e$ C4dig% de @tica , N%r&as de C%nducta de $%s Neg%ci%s. Li&ita Li&itaci% ci%nes nes es'eci es'ecia$e a$ess C4dig% C4dig% de uen uen )%-ier )%-iern% n% C%r'%r C%r'%rati ati% % Neg%ci Neg%ciaci aci4n 4n de Va$%res Va$%res de $a S%ciedad '%r 'arte de $%s Ad&inistrad%res L%s L%s Ad&in d&inis istr trad ad%re %ress se su7e su7eta tara ran n a $as $as %$/ %$/titica cass , r%c r%ced edi& i&ie ient nt%s %s 'ara 'ara 8ue 8ue Directi%s neg%cien c%n Va$%res de Aianca 3%$dings S.A. , sus su-sidiarias.
2.;.<.11.
E#"'!"ci5n de' Dese-e@+ de '" !nt" Directi#"
La Junta de-e $$ear a ca-% una aut%ea$uaci4n '%r $% &en%s anua$&ente 'ara deter& deter&inar inar si *sta *sta , sus c%&it* c%&it*ss est>n est>n #unci% #unci%nan nand% d% adecua adecuada& da&ent ente. e. E$ C%&it* C%&it* de Audit%r/a de-e 9acer una aut%ea$uaci4n '%r $% &en%s anua$&ente , re'%rtar $%s resu$t resu$tad% ad%ss a $a Junta Junta 'eri4d 'eri4dica ica&en &ente. te. La ea$ua ea$uaci4 ci4n n de$ C%&it* C%&it* de Audit Audit%r/ %r/a a de-e de-e c%&'arar e$ dese&'e?% de$ C%&it* c%n $%s re8ueri&ient%s de su reg$a&ent%.
2. 2.;. ;.<. <.12. 12.
C+-! C+-!ni nic"c c"ci+ i+ne ness c+n c+n Acci cci+n +nis ist" t"ss
E$ CEOHresidente es res'%nsa-$e de esta-$ecer c%&unicaci%nes e#ectias c%n t%d%s $%s interesad%s5 inc$u,end% acci%nistas de $a S%ciedad. L% anteri%r n% 'r%9/-e 8ue a$gun%s Direct%res se reFnan c%n acci%nistas5 'er% se sugiere 8ue en t%d%s est%s cas%s $a ad&inistraci4n est* 'resente.
2. 2.;. ;.<. <.1$. 1$.
C+-! C+-!ni nic"c c"ci+ i+ne nes s c+n Dire Direct ct+r +res es 9!e 9!e n+ n+ :"g" :"g"n n "rte de '" Gerenci"
2;
Cua$ Cua$8u 8uie ierr 'ers 'ers%n %na a 8ue 8ue se 8uie 8uiera ra c%&u c%&uni nica carr c%n5 c%n5 % 8ue 8ue 'ret 'reten enda da 8ue 8ue sus sus 're%c 're%cu' u'ac aci% i%ne ness sean sean c%n% c%n%ci cida dass '%r '%r e$ res resid iden ente te de$ de$ C%&it C%&it* * de Audi Audit% t%r/ r/a5 a5 % $%s $%s Direct%res inde'endientes % a8ue$$%s 8ue n% 9agan 'arte de $a ad&inistraci4n5 '%dr> 9acer$% a tra*s de$ &ecanis&% 8ue $a C%&'a?/a esta-$e6ca.
2. 2.;. ;.<. <.1% 1%..
Órg"n rg"n+s +s de C+nt C+ntr+ r+''
Ade&>s de $%s 4rgan%s s%cietari%s atr>s descrit%s5 $a S%ciedad cuenta c%n $%s siguientes c%&it*s esta-$ecid%s 'ara garanti6ar 8ue $a S%ciedad cuente c%n un c%ntr%$ intern% adecuad%.
2. 2.;. ;.<. <.1* 1*..
C+-i C+-it0 t0 de de A!d A!dit it+r +r"
E$ c%&it* de Audit%r/a es un c%&it* de Juta directia5 cu,as #unci%nes se encuentran regu$adas -a7% su 'r%'i% reg$a&ent%.
2. 2.;. ;.<. <.1; 1;..
O&ic O&ici" i"'' de de C!C!-' 'ii-ie ient nt+ +
La S%ci S%cied edad ad tend tendr> r> un %#ic %#icia ia$$ de cu&' cu&'$i$i&i &ien ent% t% 8uie 8uien n tend tendr> r> a su carg carg% % $a su'erisi4n5 , e+igi-i$idad de$ 'resente C4dig%.
En c%nsecuencia5 '%dr> s%$icitar a $%s Ad&inistrad%res in#%r&aci4n5 d%cu&ent%s5 e+'$icaci%nes , ac$araci%nes , de-e ade&>s in#%r&ar a $%s C%&it*s de Audit%r/a ,H% de&>s c%&it*s c%&'etentes de cua$8uier irregu$aridad 8ue se 'resente.
2. 2.;. ;.<. <.1< 1<..
A!dit !dit+r +r" " Inter ntern n"
Es e$ >rea de $a C%&'a?/a encargada de$ c%ntr%$ de $%s 'r%ces%s de c%ntr%$ intern%. En este sentid%5 es $a encargada de eri#icar $a integridad de $%s 'r%ces%s c%nta-$es.
2.<.. /ec 2.< /ec"nis "nis-+s -+s de "tenc "tenci5n i5n " '+s '+s "cci+ni "cci+nist" st"ss
2<
L%s acci%nistas5 'ueden 'resentar cua$8uier 'etici4n5 8ue7a5 rec$a&%5 sugerencia % s%$icitud5 a tra*s de$ res'%nsa-$e de $a direcci4n de atenci4n a$ inersi%nista a$ c%rre% iraianca.c%&
2.=.. /"ne8+ 2.= /"ne8+ , c!id c!id"d+ "d+ de de '" in&+ in&+r-" r-"ci5 ci5n n T%da $a in#%r&aci4n %t%rgada a $%s Ad&inistrad%res5 en irtud de sus #unci%nes5 se entender> c%&% 'rii$egiada5 cua$8uier in#%r&aci4n n% diu$gada a$ &ercad% , 8ue '%r su natura$e6a e$ c%n%ci&ient% 'F-$ic% de $a &is&a ser/a ca'a6 de in#$uir negatia&ente en e$ desa desarr rr%$ %$$% $% de $as $as acti actii ida dade dess de $a S%ci S%cied edad ad ,H% ,H% de sus sus su-s su-sid idia iari rias as n% '%dr> '%dr> ser ser diu$gada c%n $%s &is&%s5 -a7% 'ena de $as acci%nes cii$es , 'ena$es 8ue 'ueda e7ercer $a S%ciedad ,H% cua$8uier 'ers%na $ega$&ente $egiti&ada 'ara ta$ e#ect%.
2.>. /"n!"'es /"n!"'es de g+(iern+ g+(iern+ c+r+r" c+r+r"ti#+ ti#+ de A#i"nc A#i"nc""
• • • • • • • •
act% s%cia$. C4dig% de uen g%-iern% C%r'%rati%. Reg$a&ent% asa&-$ea de acci%nistas. Reg$a&ent% c%&it* audit%ria. %$/tica 'reenci4n e+'$%taci4n se+ua$ de &en%res. C4dig% de *tica , n%r&as de c%nducta. %$/tica antic%rru'ci4n. %$/tica , 'r%cedi&ient%s 'ara 8ue Directi%s Neg%cien c%n a$%res de $a c%&'a?/a.
2.1).3"ct+ s+ci"' de "#i"nc" :+'dings s.".
•
Derec9%s de $as Acci%nes Ordinarias Las acci%nes %rdinarias en ade$ante $as PAcci% PAcci%nes nes Ordina Ordinaria riasQG sQG c%n#ie c%n#ieren ren a sus titu$a titu$ares res en ade$an ade$ante te $%s PAcci% PAcci%nis nistas tas Ordinari%sQG $%s siguientes derec9%s
•
Cuand% se a,a a %tar s%-re dis%$uci4n5 #usi4n5 integraci4n5 trans#%r&aci4n % ca&-i% de$ %-7et% s%cia$ 'rinci'a$ de $a s%ciedad5 en cu,% cas% %tar>n de #%r&a c%n7unta c%n $%s Acci%nistas Ordinari%s. Este derec9% n% a'$icar> cuand% $a #usi4n % integraci4n sea c%n e&'resas su-%rdinadas de $a s%ciedad.
2=
•
Cuand% se sus'enda % cance$e '%r 'arte de $a VC $a inscri'ci4n de $as Acci%nes re#erencia$es. En este cas% $as Acci%nes re#erencia$es %t%rgar>n derec9% de %t% c%&% si #ueran Acci%nes Ordinarias en t%d% asunt% 8ue se s%&eta a decisi4n de $a Asa&-$ea )enera$ ) enera$ de Acci%nistas5 9asta 8ue desa'are6can $as irregu$aridades 8ue deter&inar%n dic9a cance$aci4n % sus'ensi4n.
•
En e$ eent% 8ue $as Acci%nes re#erencia$es re'resenten &>s de$ ; de$ t%ta$ de $as acci%nes en circu$aci4n de $a s%ciedad5 $as Acci%nes re#erencia$es tendr>n5 adici%na$&ente a $%s derec9%s ,a esta-$ecid%s 'ara e$$as5 derec9% de %t% c%&% si #ueran Acci%nes Ordinarias.
•
ara $%s e#ect%s anteri%res5 $%s Acci%nistas re#erencia$es ser>n c%n%cad%s a $as reuni%nes de $a Asa&-$ea )enera$ de Acci%nistas5 'ara 8ue 'uedan e7ercer e$ derec9% de %t% c%rres'%ndiente &ediante ais% de c%n%cat%ria 'u-$icad% en un diari% de a&'$ia circu$aci4n en $a Re'F-$ica de C%$%&-ia5 c%n %-serancia de $%s '$a6%s $ega$es esta-$ecid%s en e$ 'resente act% S%cia$.
•
La decisi4n de $a Asa&-$ea )enera$ de Acci%nistas de a'r%-ar $a 'r%'uesta de 'agar $%s diidend%s c%n Acci%nes re#erencia$es $i-eradas de $a s%ciedad5 a %'ci4n de$ titu$ar de $as Acci%nes re#erencia$es5 ,a sea de &anera 'arcia$ % t%ta$.
•
La e&isi4n5 c%nersi4n5 enta % interca&-i% de cua$8uier c$ase de acci4n.
•
Cua$8uier %tra decisi4n ad%'tada '%r $a Asa&-$ea )enera$ de Acci%nistas de $a s%ci s%cied edad ad 8ue 8ue n% &%di &%di#i#i8u 8ue e e+'r e+'res esa& a&en ente te $%s $%s dere derec9 c9%s %s de $as $as Acci% cci%ne ness re#erencia$es esta-$ecid%s en e$ 'resente act% S%cia$ , en e$ c%rres'%ndiente reg$a&ent% de e&isi4n.
2.11. /ie-(r+s de '" !nt" Directi#" Actua$&ente $a Junta Directia de Aianca 3%$dings S.A. est> c%&'uesta '%r %nce 11G 11G &ie&-r%s 'rinci'a$es e$egid%s '%r $a Asa&-$ea )enera$ de Acci%nistas5 $a &a,%r/a de $%s cua$es es inde'endiente , 'ueden ser ree$egid%s inde#inida&ente. L%s acci%nistas de Aianca 3%$dings S.A. 9an ad%'tad% est>ndares internaci%na$es en sus 4rgan%s de ad&inistraci4n. En desarr%$$% de $% anteri%r5 $a Junta Directia de AiancaTaca 3%$ding S.A. inc$u,e seis :G &ie&-r%s inde'endientes5 se$ecci%nad%s c%n -ase en $%s criteri%s esta esta-$ -$ec ecid id%s %s en $a Le, SarSar-an anes esO O+$ +$e, e, de $%s $%s Esta Estad% d%ss Unid Unid%s %s.. Dic9 Dic9%s %s &ie& &ie&-r -r%s %s inde'endientes 9acen 'arte de$ C%&it* de Audit%r/a.
!
La Junta Directia deter&ina $a direcci4n estrat*gica de Aianca 3%$dings S.A. , es res'%nsa-$e de esta-$ecer $a '%$/tica genera$ de neg%ci%s , de$ n%&-ra&ient% de $%s directi%s de $a e&'resa , su'erisar $a ad&inistraci4n de $a &is&a. A $a #ec9a de$ 'resente r%s'ect%5 $a Junta Directia de Aianca 3%$dings S.A. est> c%n#%r&ada de $a siguiente &anera
)er&>n E#r%&%ic9 J%s* E#r%&%ic9 A$e+ander ia$er B$ar% Ja Jara&i$$% u uitrag% Ra&ir% Va$encia C%ssi% Juan )ui$$er&% Serna V. R%-ert% riete (4nica A'arici% S&it9 Oscar Dari% (%ra$es Riera (arc% Andres a$d%cc9i riete
L% e+'uest% en esta secci4n es un resu&en de$ re'%rte de g%-iern% c%r'%rati% 'ara isua$i6ar e$ in#%r&e c%&'$et% 9acer c$ic en e$ ic%n%
,i/0n ,i/0n 102034i5 6/ 35i3n13.617
Ta-$a I.
Res!-en de G+(iern+ C+r+r"ti#+
Aspecto de Gobierno Corporativo
Cumple
Estructura de capital.
!1
Derecho a voto.
Política de dividendos.
Derecho a otros participantes.
Delimitación de participantes
Conflictos de interés.
Mecanismos de designación y renovación de personal.
Vinculación.
Políticas y mecanismos de información.
Staeholders !medios de información".
#esponsa$ilidad am$iental y social.
Procesos y tecnología.
Comités.
!2
$.
ANLI NLISI SIS S DE EST ESTADOS DOS FIN INA ANCI CIER EROS OS
$.1. $. 1. Est" Est"d+ d+ de de res!' res!'t" t"d+ d+ss Ta-$a II.
Est"d+ de res!'t"d+s re+rt"d+ +r AVIANCA AVIANCA
E R dic $16 2)1% %6<)$6*<1
A' Fin"' De' 3er+d+ T+t"' ingres+s C%st% de $%s ingres%s
25;2<5<"
Uti'id"d (r!t"
16><%6<;<
dic $16 2)1$ %6;)>6;)% 25!<5"1 26)<162)$
dic $16 2)12 %62;>6;*; 25"=25":: 16<<<61>)
C%st%s %'erati%s Inestigaci4n , desarr%$$% )ast )ast%s %s de ent enta5 a5 gene genera ra$e $ess , ad&i ad&inis nistr trat ati i%s %s N% recurrentes Otr%s T%ta$ gast%s %'erati%s
G"n"nci" + 0rdid" +er"ti#"
15"= 15"=:5 :5:! :!= =
151 151:5 :5:= :=2 2
15!; 15!;"5 "521 212 2
1=<5::
1:=5<
1225<
2<>6%;=
$=%6>$1
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2!5:<
5<2"
)anancias antes de intereses e i&'ue 'uest%s
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22 225;"
)ast%s de intereses
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11!5!!
1225112
Ingres%s antes de i&'uest%s
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125=:2
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12<5"="
2"<5<21
!<52;
Ingres%s de %'eraci%nes c%ntinuas T%ta$ %tr%s ingres%sHgast%s net%s
)ast%s de i&'uest% s%-re $a renta Inter*s &in%ritari% Ingres%s net%s de %'erac. c%ntinuas Eent%s n% recurrentes O'eraci%nes interru&'idas
!!
Art/cu$%s e+tra%rdinari%s
E#ect% de $%s ca&-i%s de c%nta-i$idad
Otr%s art/cu$%s
Ingres+s net+s
12=6%>%
Va$%res 're#erente , %tr%s a7ustes
Ingres+s net+s "'ic"('es " "cci+nes +rdin"ri"s
12=6%>%
2%=6=21
$=62*<
2%=6=21
$=62*<
0igura <. Gr?&ic"s de tendenci" de Est"d+ de res!'t"d+s
I: N #%)8)#" #$&8+++ ")&8+++ "#)8%*
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B"'"nce Gener"' re+rt"d+ +r AVIANCA AVIANCA
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A' Fin"' De' 3er+d+
dic $16 2)1$
dic $16 2)12
Acti#+s Acti%s actua$es actua$es E#ec E#ectiti% % , %tr% %tr%ss acti acti% %ss $/8u $/8uid id%s %s e8ui e8uia a$e $ent ntes es
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Cuentas a 'agar
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Deuda a $arg% '$a6% actua$Hc%rt% '$a6%
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2<251"
Otr%s 'asi%s actua$es
::"51=:
:;521
1!5;:
16=<16;21
16*=*6$<=
16*$)6=2*
Otr%s acti%s actua$es T+t"' "cti#+s "ct!"'es Inersi%nes a $arg% '$a6% $anta , e8ui'%
A&%rti6aci4n acu&u$ada acu&u$ada Otr%s acti%s Carg%s '%r acti%s a $arg% '$a6% di#erid%s T+t"' "cti#+s
=<>6*;1
3"si#+s asi%s actua$es
T+t"' "si#+s "ct!"'es Deuda a $arg% '$a6% Otr%s 'asi%s Carg%s '%r 'asi%s a $arg% '$a6% di#erid%s Inter*s &in%ritari% L$ae negatia T+t"' "si#+s
25;!!5:
15="5:
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%6>;;6=2=
$6><)6;1*
$6*=16>;*
C"it"' s+ci"' en -"n+s de "cci+nist" arrants de %'ci%nes de a$%res &i+t%s
Va$%res 're#erente can7ea-$es
Va$%res 're#erente
"252!
"15!=<
1=5";!
Acci%nes %rdinarias %rdinarias
<25:
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!1512
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;!5<"
;!5<"
!!52!=
2"5
2<5<;
25"1<
162)=6;=%
162)=6%22
<$=6>*=
)anancias retenidas T/tu$%s de$ tes%r% Su'er>it de ca'ita$ Otr% ca'ita$ s%cia$ en &an%s de acci%nistas T+t"' c"it"' s+ci"' en -"n+s de "cci+nist" Acti#+s t"ngi('es net+s
<>26;1%
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•
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•
Re'"ci5n de 'i9!ide7 in-edi"t" La deuda se cu-re '%r un ." 5 .;< , .:;
•
de $%s recurs%s dis'%ni-$es '%r cada USD 8ue se de-e. In#ent"ri+ C"it"' de tr"("8+ La e&'resa cuenta c%n un;5 1<5 12 de ca'ita$ de tra-a7% 8ue res'a$da e$ inentari% en -%dega. Est% 8uiere decir 8ue e$ inentari% n% es ca'a6 de cu-rir $as deudas 8ue se '%seen a c%rt% '$a6%.
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•
In#ent"ri+ 3"si#+ Circ!'"nte A$ ender t%d% e$ inentari% $a e&'resa de-e destinar .!USD5 .!USD5 .!USD5 ."USD 'ara e$ 'ag% de deudas.
$.%. %.11.2.
•
R"7 "7+ +nes de rent"(i'id"d
Uti'id"d Uti'id"d (r!t" de' -es %r cada USD en enta5 c%rres'%nde "25 "5 "2 a uti$idad -ruta5 $% 8ue 8ueda antes de gast%s e i&'uest%s.
•
e&'resa genera .1USD .1USD55 .USD5 .USD5 .!USD .!USD en /"rgen de !ti'id"d net" La e&'resa uti$idades '%r cada USD en enta.
$.%. %.11.$.
•
A"' "'""nc"-ient ent+ +e +er"ti#+
A"'"nc"-ient+ +er"ti#+ La e&'resa se a'%,a en un "<5 !2=5 "11 en e$ diner% #inanciad% '%r -anc%s , %tr%s.
•
Ende!d"-ient+ L%s acreed%res , 'r%eed%res c%ntri-u,en en un
•
C"it"' de tr"("8+ A$ s%$entar $%s 'asi%s in&ediat%s5 $a e&'resa cuenta c%n :12:"USD5 2=1=USD5 ";;=USD 'ara c%ntingencias.
$.%.1.%.
•
In#ersi+nes
Rendi-ient+ de c"it"' s+ci"' E$ rendi&ient% net% '%r a'%rtaci4n de s%ci%s es de 5 215 11 durante e$ 'er/%d%.
•
Rendi-ient+ de c"it"' c+nt"('e %r cada unidad de Ca'ita$ c%nta-$e se %-tiene .5 .25 .1 de uti$idad.
•
In#ersi5n en "cti#+ &i8+ La inersi4n en Acti%s 0i7%s es de "::5 !215 "1 de$ a$%r de$ ca'ita$ c%nta-$e5 est% 8uiere decir 8ue e$ ca'ita$ se inierte en c%&'ra de acti%s5 '%r e7e&'$% ai%nes.
•
Rendi-ient+ s+(re "cti#+s La e&'resa genera .1USD5 .:USD5 .!USD en Uti$idad '%r cada USD de inersi4n de $a e&'resa.
$.*. An?'isis An?'isis #ertic"'6 #ertic"'6 EBITDA , NO3A NO3AT T
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2"<5<21
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Eent%s n% recurrentes O'eraci%nes interru&'idas
Art/cu$%s e+tra%rdinari%s e+tra%rdinari%s
E#ect% de $%s ca&-i%s de c%nta-i$idad
Otr%s art/cu$%s
1
1
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12=6%>%
Va$%res 're#erente , %tr%s a7ustes
Ingr Ingres es+s +s net+ net+ss "'i "'ic" c"(' ('es es " "cci "cci+n +nees +r +rdin" din"ri ri""s
E"I DA NOPA Tasa de impuestos (escudo fscal)
$.*. $.*.1. 1.
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An?'isis #ertic"'
C%&% se %-sera en $a ta-$a anteri%r e$ an>$isis ertica$ re#$e7a 8ue $%s gast%s genera$es5 ad&inistrati%s , de enta '%seen una in7erencia en 'r%&edi% de !! durante $%s F$ti&%s F$ti&%s tres5 est% est% en c%n7unt% c%n un 'r%&edi% 'r%&edi% de ; de gast%s gast%s de %'eraci4n %'eraci4n s%n $%s 8ue '%seen &a,%r e#ect% en e$ t%ta$ de ingres%s de cada a?%5 est% 8uiere decir 8ue $a e&'resa '%see grandes gast%s de 'ag% de sue$d%s5 entas , %tr%s 'r%ces%s 'r%ducti%s $% cua$ tiene un i&'act% a$t% en $a reducci4n de $% 8ue $a e&'resa 'erci-e c%&% uti$idad neta a$ #ina$ de cada 'eri%d%.
$.*.1.2.
An?'isis EBITDA
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$.*.1.$.
An?'isis NO3AT 2
1
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E$ NOAT NOAT a$ c%ntrari% 8ue e$ EITDA re'resenta e$ -ene#ici% %'erati% des'u*s 8ue AVIANCA AVIANCA rea$i6a e$ 'ag% de i&'uest%5 est% se inter'reta c%&% c%&% e$ &argen %'erati% a$ cua$ tendr/an acces% $%s acci%nistas asu&iend% 8ue $a e&'resa se encuentra $i-re de deudas5 en e$ cas% de AVIANCA 8ue se encuentra #uerte&ente a'a$ancada '%r -anc%s e$ NOAT es uti$i6ad% 'ara eitar a$gFn ti'% de a9%rr% #isca$ 8ue se tenga. C%&% se %-sera en e$ a?% 21" AVIANCA c%&ien6a a 'agar &>s i&'uest%s $% cua$ reduce en casi un " $a uti$idad uti$idad %'eratia %'eratia 8ue se '%se/a en e$ a?% 21!5 est% n% 8uiere decir 8ue sea &a$%5 sin% 8ue AVIANCA AVIANCA est> tratand% de sa$dar sus deudas $% antes '%si-$e.
$.;. ROIC
"; G: E #+"$ #R +"% #+"$ #+"# #+"#
#+"% ROIC %?
%8")(8'$ &8""*8#+ ROIC $8")*8+* $? ROIC )? #+"% CAPIAL & (#+"# "#+"$ NOPA "+%8$(# $#%8$'& #++8)')
$.;.1.
An?'isis de ROIC
SegFn $%s resu$tad%s de$ ROIC '%de&%s c%nc$uir 8ue en e$ a?% 212 e$ nie$ de renta renta-i$ -i$ida idad d es -a7% -a7% de-i de-id% d% a 8ue 8ue 9u-% 9u-% un au&e au&ent nt% % en $%s $%s inte intere rese sess -anc -ancar ari% i%ss e i&'uest%s. En e$ a?% 21! au&ent% e$ ROIC en un de-id% a 8ue au&ent% e$ nie$ de entas , e$ i&'uest% s%-re $a renta dis&inu,% c%nsidera-$e&ente , est% #ue $% 8ue a#ect% en e$ a?% 21" ,a 8ue %$ier%n a au&entar $%s i&'uest%5 ta&-i*n 9u-% '*rdida %'eratia en W15.
$.<. $.<. /+de /+de'+ '+ D!3+ D!3+nt nt
20 14 MARGEN OPERACIOAL
20 14 RETOR NO
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20 14 ROTACION ACTIVOS
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/"rgen Oer"ci+n"'
Es una e&'resa -astante esta-$e en re$aci4n a $as entas 8ue rea$i6a anua$&ente5 inc$us% su ariaci4n en entas es signi#icatia a?% c%n a?% se 'uede %-serar 8ue $%s c%st%s de entas n% se 9an e$ead% tant% en re$aci4n a $% endid%5 '%r $% 8ue se asu&e 8ue 8ue est> est>n n 'r%d 'r%duc ucie iend nd% % &>s &>s a &en% &en%rr c%st c%st% % , est> est>n n 'res 'resu' u'ue uest stan and% d% una una cant cantid idad ad &%netaria &en%r en $%s gast%s de entas , ad&inistrati%s se 'uede er una -uena ad&inistraci4n de$ >rea #inanciera en c%n7unt% c%n 'r%ducci4n , >reas ad&inistratias.
$.<.2.
R+t"ci5n de "cti#+s
La e&'resa cuenta c%n &>s acti%s %'erati%s , #i7%s '%r $% 8ue se 'uede er $a esta-i$idad ad8uisitia 8ue 9a $%grad% %-tener c%n su nie$ de entas5 inc$us% se 'uede n%tar en e$ inentari% 8ue &ane7a , $%s gast%s ad&inistrati%s se 9a ue$t% &>s 'r%ductia c%n &en%s inersi4n , 9a $%grad% &>s renta-i$idad.
$.<.$.
Ret+rn+
Se 'uede identi#icar 8ue $a e&'resa 9a au&entad% su '%rcenta7e de ret%rn% en e$ 212 era de$ = en e$ 21! incre&ent% a$ 12 , en e$ 21" se &antiene en 15 '%de&%s n%tar 8ue s%$% 9a incre&entad% un 1 c%&'arad% c%n e$ 2125 'er% ta&-i*n se 'uede n%tar 8ue sus inentari%s 9an crecid% , 8ue sus gast%s dis&inu,er%n. %r $% 8ue '%de&%s er 8ue su renta-i$idad , esta-i$idad est>n creciend% , 8ue 'arte de $a inersi4n se re#$e7a en e$ inentari% , a$ &%&ent% de ender$% 'asar/a a #%r&ar 'arte de$ acti% de $a e&'resa ,a 8ue s%n ganancias netas.
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Ta-$a IV.
V"'+res V"'+res de interret"ci5n de e9!i'i(ri+
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FCO J=K + +
FCF JK -
FCI JI>K +
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-
-
D;:<=;< In40611i9n C0/1i>i/n4 M: D;<> R//s4014031i9 n Li<i631i9n
C%&% se %-sera en e$ a?% 21! e$ cua$ #ue e$ F$ti&% en e$ 8ue se enc%ntra-a en dec$ie se incre&ent4 $a actiidad de #inancia&ient% $a cua$ siri4 de a'a$anca&ient% 'ara e$ a?% 21". Deriad% de es% en e$ a?% 21" $a e&'resa se encuentra en un estad% de &adure6.
$.>. $.>. GAO6 GAO6 GAF GAF , GAT GAT $.>.1.
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Ingres%s net%s de %'erac. c%ntinuas
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Art/cu$%s e+tra%rdinari%s e+tra%rdinari%s
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C%&% se 'uede %-serar %-serar en e$ a?% 21! tant% e$ a'a$anca&ien a'a$anca&ient% t% %'erati% )AOG c%&% c%&% e$ a'a$an a'a$anca& ca&ien ient% t% #inanc #inancier ier% % )A0G )A0G eran eran reduci reducid%s d%s55 'er% 'er% en e$ a?% 21" 21" se au&ent4 e$ a'a$anca&ient% #inancier% 'asand% de un !2= a "< $% cua$ i&'acta en casi d%s 'unt%s de )AO5 est% n%s indica 8ue $a e&'resa est> siend% a'a$ancada en $a &a,%r/a de %'eraci%nes '%r 'r*sta&%s -ancari%s5 est%s c%e#icientes s%n uti$i6ad%s 'ara 'r%,ecci%nes.
$.>. $.>.2. 2.
Si-! Si-!'" '"ci ci5n 5n 16 16 incr incree-en ent+ t+ de de 12. 12.*6 *6 1) 1) , 11. 11.$ en en '+s '+s ingres+s , c+st+ de ingres+s "r" '+s "@+s 2)126 2)1$ , 2)1% resecti#"-ente.
SIMULACI&N JINCREMENOK T+t"' ingres+s
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dic $16 2)1$ *6)<)6*;%
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N% recurrentes
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O'eraci%nes interru&'idas
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Otr%s art/cu$%s
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$.>.$.
Si-!'"ci5n 26 decre-ent+ de $6 2.; , %.* en '+s ingres+s , c+st+ de ingres+s "r" '+s "@+s 2)126 2)1$ , 2)1% resecti#"-ente.
SIMULACI&N JDISMINUCI&NK T+t"' ingres+s
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Otr%s
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T%ta$ gast%s %'erati%s
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)anancias antes de intereses e i&'uest%s
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Inter*s &in%ritari%
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Eent%s n% recurrentes O'eraci%nes interru&'idas
Art/cu$%s e+tra%rdinari%s e+tra%rdinari%s
E#ect% de $%s ca&-i%s de c%nta-i$idad
Otr%s art/cu$%s
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Va$%res 're#erente , %tr%s a7ustes
Ingres+s net+s "'ic"('es " "cci+nes +rdin"ri"s
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3+rcent"8e de decre-ent+ -+net"ri+ en '" !ti'id"d "ntes de intereses e i-!est+s 3+rcent"8e de decre-ent+ -+net"ri+ en '" !ti'id"d "ntes de i-!est+s 3+rcent"8e de decre-ent+ en '" !ti'id"d net"
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*1.<=
Si a$ au&entar nuestras entas % ingres%s a$ igua$ 8ue nuestr%s gast%s %'erati%s , &antener $%s i&'uest%s , de&>s gast%s ta$ , c%&% se encuentran %-tene&%s un grad% de a'a$anca&ient% %'erati% )AOG5 #inancier% )A0G , t%ta$ )ATG &>s -a7%5 '%r e$ $ad% c%ntrari% a$ 'resentar un decre&ent% en nuestr%s ingres%s , c%st%s de ingres%s au&enta e$ a'a$anca&ient% a$ 8ue de-e recurrir $a e&'resa5 est% se inter'reta de #%r&a 8ue $a e&'resa a$ dis&inuir $%s ingres%s tiene $a necesidad de ad8uirir deudas de 'r*sta&%s ,a sea c%n entidades -ancarias % 'r%eed%resHacreed%res.
$.>. $.>.%. %.
Si-! Si-!'" '"ci ci5n 5n $ r+, r+,ec ecci ci+n +nes es 2) 2)1* 1*66 2) 2)1; 1; , 2) 2)1< 1<
ara $as 'r%,ecci%nes se uti$i6ar%n $%s siguientes 'ar>&etr%s5 t%&and% c%&% -ase e$ a?% 21" • • •
A?% 1 incre&ent% de $as entas en un ". A?% 2 en re$aci4n a$ a?% G dis&inuci4n de $as entas en un !.! A?% ! en re$aci4n a$ a?% G incre&ent% de $as entas en un 2.;
S
E R T+t"' ingres+s
dic $16 2)1% %6<)$6*<1
dic $16 2)1* %6>1*62$2
dic $16 dic $16 2)1< 2)1; %6*%=6$*$ %6=$)6*;<
C%st% de $%s ingres%s
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Uti'id"d (r!t"
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16>)>6;))
26)2=6)=;
A' Fin"' De' 3er+d+
C%st%s %'erati%s Inestigaci4n , desarr%$$% )ast%s de enta5 genera$es , ad&inistrati%s
15"=:5:!=
N% recurrentes
Otr%s
1=<5::
T%ta$ gast%s %'erati%s
G"n"nci" + 0rdid" +er"ti#"
15"=:5:!= 1=<5::
15"=:5:!=
15"=:5:!=
1=<5::
1=<5::
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2";5=:
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)ast%s de intereses
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1!!5=<=
1!!5=<=
1!!5=<=
Ingres%s de %'eraci%nes c%ntinuas T%ta$ %tr%s ingres%sHgast%s net%s
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Ingres%s antes de i&'uest%s
1;<5;;"
2:;5:!=
11!5:;
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52<
52<
)ast%s de i&'uest% s%-re $a renta Inter*s &in%ritari%
Ingres%s net%s de %'erac. c%ntinuas
12<5"="
21;5!=
:!5!2;
1<15<1!
Eent%s n% recurrentes O'eraci%nes interru&'idas
Art/cu$%s e+tra%rdinari%s e+tra%rdinari%s
E#ect% de $%s ca&-i%s de c%nta-i$idad
Otr%s art/cu$%s
Ingres+s net+s
12=6%>%
Va$%res 're#erente , %tr%s a7ustes
21<6$*>
Ingres+s net+s "'ic"('es " "cci+nes +rdin"ri"s
12=6%>%
A@+
;$6$2<
21<6$*>
1=16=1$
;$6$2<
1=16=1$
26)1*
26)1;
26)1<
3+rcent"8e de c"-(i+ en #ent"s
%.*
$.$
2.<
3+rcent"8e de incre-ent+ -+net"ri+ en '" !ti'id"d "ntes de intereses e i-!est+s
$1.=)
2$.$2
1>.)=
3+rcent"8e de incre-ent+ -+net"ri+ en '" !ti'id"d "ntes de i-!est+s
<.)$
*.1;
%.22
%>.<1
$;.%*
2>.=2
3+rcent"8e de incre-ent+ en '" !ti'id"d net"
$.>.%.1.
Interret"ci5n GAO GAO
A &edida 8ue se &%di#ican $%s ingres%s VentasG $as uti$idades ar/an. C%&% se %-sera en $as si&u$aci%nes e$ '%rcenta7e en 8ue au&enta % dis&inu,e $a uti$idad antes de intereses de acuerd% a $a ariaci4n de $as entas5 $% cua$ n%s da una &a,%r % &en%r uti$idad.
$.>.%.2.
Interret"ci5n GAF GAF
E$ )A0 n%s indica 8ue '%see&%s ;.!5 .1: , ".22 de uti$idad '%r acci4n en $a e&'resa5 en %tras 'a$a-ras si incre&enta&%s % dis&inui&%s nuestr% UAII en un + se
:2
'r%ducir> una ariaci4n de$ )A0 en nuestras acci%nes5 '%r e7e&'$% en e$ cas% de$ )A0 de$ 21 si incre&ent>ra&%s nuestr% UAII en !5 nuestras acci%nes tendr/an una ariaci4n en e$ a$%r de$ 1.;!! e8uia$ente a$ !2.".
$.>.%.$.
Interret"ci5n GA GAT
E$ )AT n%s indica $%s 'unt%s en $%s 8ue 'uede ariar nuestra uti$idad neta '%r cada 1 de dis&inuci4n dis&inuci4n % au&ent% en nuestr% nuestr% %$u&en %'erati%. %'erati%. As/5 As/5 una e&'resa e&'resa c%n c%st%s #i7%s a$t%s res'ect% a sus c%st%s t%ta$es ,H% a$t% nie$ de endeuda&ient% ser> una e&'resa c%n a$t% #act%r de a'a$anca&ient% c%&-inad% % una Xe&'resa &u, a'a$ancadaXX
$.>. $.>.*. *.
Si-! Si-!'" '"ci ci5n 5n % r+, r+,ec ecci ci+n +nes es 2) 2)1* 1*66 2) 2)1; 1; , 2) 2)1< 1<
ara $as 'r%,ecci%nes se uti$i6ar%n $%s siguientes 'ar>&etr%s5 t%&and% c%&% -ase e$ a?% 21" •
A?% 1 incre&ent% de $as entas en un ". incre&ent% en $%s gast%s de %'eraci4n de$ de $ 1.<
•
A?% 2 en re$aci4n a$ a?% G dis&inuci4n de $as entas en un !.! incre&ent% de $%s gast%s de %'eraci4n de$ .2=
•
A?% ! en re$aci4n a$ a?% G incre&ent% de $as entas en un 2.; dis&inuci4n de $%s gast%s de %'eraci4n en un ".2;
S
E R T+t"' ingres+s
dic $16 2)1% %6<)$6*<1
dic $16 2)1* %6>1*62$2
dic $16 dic $16 2)1< 2)1; %6*%=6$*$ %6=$)6*;<
C%st% de $%s ingres%s
25;2<5<"
25<15:
25:!<5;!
25<25"<2
Uti'id"d (r!t"
16><%6<;<
26);$6;$2
16>)>6;))
26)2=6)=;
A' Fin"' De' 3er+d+
C%st%s %'erati%s Inestigaci4n , desarr%$$% )ast%s de enta5 genera$es , ad&inistrati%s
15"=:5:!=
N% recurrentes
Otr%s T%ta$ gast%s %'erati%s
15"=:5:!=
15"=:5:!=
15"=:5:!=
1=<5::
1=<5::
1=<5::
1=<5::
15:=52==
15;225<
15;521
15:225=1
:!
G"n"nci" + 0rdid" +er"ti#"
2<>6%;=
$%16*%<
2)>6$=%
%)*61<;
!!52=
!!52=
!!52=
!!52=
)anancias antes de intereses e i&'uest%s
!125;:!
!;"5<"2
2"25:;=
"!<5";1
)ast%s de intereses
1!!5=<=
1!!5=<=
1!!5=<=
1!!5=<=
Ingres%s antes de i&'uest%s
1;<5;;"
2"5<!
1<5:=
!"5"<2
52<
52<
52<
52<
Ingres%s de %'eraci%nes c%ntinuas T%ta$ %tr%s ingres%sHgast%s net%s
)ast%s de i&'uest% s%-re $a renta Inter*s &in%ritari%
Ingres%s net%s de %'erac. c%ntinuas
12<5"="
1=5;!
<5"1
2"522
Eent%s n% recurrentes O'eraci%nes interru&'idas
Art/cu$%s e+tra%rdinari%s e+tra%rdinari%s
E#ect% de $%s ca&-i%s de c%nta-i$idad
Otr%s art/cu$%s
Ingres+s net+s
12=6%>%
Va$%res 're#erente , %tr%s a7ustes
1>)6*<$
Ingres+s net+s "'ic"('es " "cci+nes +rdin"ri"s
*=6%1)
12=6%>%
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A@+
2*%62)2
*=6%1)
2*%62)2
26)1*
26)1;
26)1<
3+rcent"8e de c"-(i+ en #ent"s
%.*
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2.<
3+rcent"8e de incre-ent+ -+net"ri+ en '" !ti'id"d "ntes de intereses e i-!est+s
22.21
2*.)=
%%.>=
3+rcent"8e de incre-ent+ -+net"ri+ en '" !ti'id"d "ntes de i-!est+s
$%.<2
$>.2)
<).$2
3+rcent"8e de incre-ent+ en '" !ti'id"d net"
%=.$1
*%.*%
><.=$
$.>.*.1.
Interret"ci5n GAO GAO
C%&% se %-sera en $as si&u$aci%nes e$ grad% de a'a$anca&ient% au&enta a &edida 8ue $as uti$idades dis&inu,en en %tras 'a$a-ras a &edida 8ue au&ente&%s nuestras entas se incre&entar>n en cierta cantidad de 'unt%s nuestra uti$idad %'eratia de #%r&a re$atia en $a 8ue dis&inuir> e$ grad% de a'a$anca&ient%5 est% se encuentra dad% '%r e$ )AO.
:"
$.>.*.2.
Interret"ci5n GAF GAF
E$ )A0 n%s indica 8ue '%see&%s !".;25 !=.2 , ;.!2 de uti$idad '%r acci4n en $a e&'resa5 en %tras 'a$a-ras si incre&enta&%s % dis&inui&%s nuestr% UAII en un + se 'r%ducir> una ariaci4n de$ )A0 en nuestras acci%nes5 '%r e7e&'$% en e$ cas% de$ )A0 de$ 21 si incre&ent>ra&%s nuestr% UAII en !5 nuestras acci%nes tendr/an una ariaci4n en e$ a$%r de$ 1.!";2! e8uia$ente a$ ".".
$.>.*.$.
Interret"ci5n GAT GAT
E$ )AT n%s indica $%s 'unt%s en $%s 8ue 'uede ariar nuestra uti$idad neta '%r cada 1 de dis&inuci4n dis&inuci4n % au&ent% en nuestr% nuestr% %$u&en %'erati%. %'erati%. As/5 As/5 una e&'resa e&'resa c%n c%st%s #i7%s a$t%s res'ect% a sus c%st%s t%ta$es ,H% a$t% nie$ de endeuda&ient% ser> una e&'r e&'res esa a c%n c%n a$t% a$t% #act #act%r %r de a'a$ a'a$an anca ca&i &ien ent% t% c%&c%&-in inad ad% % % una una XXe& XXe&'r 'res esa a &u, &u, a'a$ancadaXX
CONCLUSIONES •
La e&'resa se encuentra en su &a,%r/a a'a$ancada '%r -anc%s , %tr%s 'r*sta&%s5 dic9% diner% se usa en su &a,%r/a 'ara inertir en c%&'ra de acti%s #i7%s5 '%r e7e&'$% 'ara a&'$iar su #$%ti$$a de aer%naes5 c%n $a #ina$idad de %$erse 'r%'ietaria de sus 'r%'i%s ai%nes.
•
Aianca 9a t%&ad% $a decisi4n de s%$entar 'ri&er% $as deudas de -anc%s reducir e$ a'a$anca&ient%G reduciend% $as uti$idades %-tenida.
•
La e&'resa es renta-$e 9asta ciert% 'unt% ,a 8ue $a uti$idad neta anua$ es en 'r%&edi% de 1!<52" &i$es de d4$ares 'er% n% cuenta c%n $i8uide6 in&ediata ,a 8ue sus deudas a c%rt% '$a6% s%n &a,%res a sus acti%s circu$antes.
:
RECO/ENDACIONES •
Ka n% inertir tant% en acti%s #i7%s ai%nesG 'ara n% au&entar e$ a'a$anca&ient% , as/ sus uti$idades netas 'ueden au&entar , tener &e7%r ci#ras anua$es 'ara ser una e&'resa &>s renta-$e sin tanta deuda.
•
Au&entar $%s ingres%s 8ue 'r%ienen de $as entas de su serici% , 'r%duct%s5 est% 'ara ,a n% de'ender de entidades -ancarias 8ue au&enten &>s $a deuda , a$ &is&% tie&'% e$ a'a$anca&ient% sea &>s grande.
•
Deriad% a$ grad% de &adure6 8ue se encuentra $a e&'resa de-e de a'r%ec9ar a reducir sus c%st%s #i7%s '%r &edi% de nueas neg%ciaci%nes c%n $%s 'r%eed%res ,a e+istentes % ,a sea nue%s 'r%eed%res $%grand% c%n e$$% ta&-i*n una reducci4n de nie$ de endeuda&ient%.
•
La reducci4n de gast%s %'erati%s 'ara e$ au&ent% de $a uti$idad neta , c%n este au&ent% reducir &>s r>'id% $%s c%&'r%&is%s c%n $%s acreed%res &>s 'e8ue?%s % c%n una deuda &en%r.
•
La #%r&a de incre&entar $%s ingres%s '%dr/a ser en au&entar $as rutas5 d%nde a sus &is&%s c$ientes $es 'resten un '%rta#%$i% &>s &>s a&'$i% de destin%s 8ue $%gren $$egar. O#reciend% &>s $ugares a un 'reci% ta&-i*n &>s accesi-$e a $%s c%nsu&id%res.
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ANLISIS DE LAS $ E/3RESAS Ta-$a V.
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E9!i'i(ri+ de FE :<
P6/>s 5/0 </ /l >/@0 /<ili0i n3n1i/0 6/ !E /s 6/ GE 3 2/s30 </ /s n3 />20/s3 2in/03 3 4/ni6 n3 /s4034/,i3 6/ inn531i9n /n in5/0si9n /n n/53 n/53ss in6s4 in6s40i3 0i3s8 s8 l 13l 13l 3 23s3 23s36 6 6/ />20 />20/s3 /s3 >360 >3603 3 3 />20 />20/s /s3 3 /n 10/1i>i/n4 /n /l l4i> 3F /s4á /n /s436 6/ >360/=.
CONCLUSIÓN L3 />20 />20/s3 /s3 20 20 l3 13l 13l in5/ in5/04 04i0 i0;3 ;3> >ss s/0; s/0;3 3 GE 20 <H <H /s l3 </ </ 20201in3 n >/@0 0/n6i>i/n4 6/ 132i43l 1n43l/ 132i43l s1i3l8 36i1in3l 3 /s4 /s4 l3 />20 />20/s /s3 3 >/n >/nss 314 3140 0/s /s 0i/s 0i/s, , /s l3 />20 />20/s /s3 3 1n 1n >3 >300 6i5/0si131i9n / inn531i9n.
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