GUIA 2 FINANZAS ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL PROFESOR: José Cuevas AYUDANTE: Sebastián Pizarro 1. Kord Company tiene los siguientes siguientes balances generales generales y estados estados de resultados resultados durante los últimos 3 años (en millones).
Efectivo Cuentas por cobrar Inventarios
1991 561 1963 2031
1992 387 2870 2613
1993 202 4051 3287
Activo Circulante
4555
5870
7540
Activo fijo neto
2581
4430
4364
Total activo
7136
10300
11904
Cuentas por pagar Acumulaciones Préstamos Bancarios
1862 301 250
2944 516 900
3613 587 1050
Pasivo circulante
2413
4360
5250
Deuda Largo plazo Capital Contable
500 4223
1000 4940
950 5704
Total Pasivo y capital.
7136
10300
11904
1991 11863 8537 2276 73
1992 14952 11124 2471 188
1993 16349 12016 2793 200
Utilidad antes de impuesto
977
1169
1340
Impuestos
390
452
576
587
717
764
Ventas Costo de mercaderías GAV Interés
Utilidad después de impuesto
Utilizando análisis horizontal y vertical, determine las tendencias y evalúe la situación financiera y desempeño de la empresa.
Respuesta: Ejemplo de cálculos: Año 1991 (efectivo) = (561 / 7.136)*100% = 7,86% = 0,0786 Año 1993 (Acumulaciones) = (587/10.300)*100% = 4,93% = 0,0493
Análisis Vertical
Ponderaciones
1991
1992
1993
1991
1992
1993
561
387
202
7,86%
3,76%
1,70%
Cuentas por cobrar
1963
2870
4051
27,51%
27,86%
34,03%
Inventarios
2031
2613
3287
28,46%
25,37%
27,61%
Activo Circulante
4555
5870
7540
63,83%
56,99%
63,34%
Activo fijo neto
2581
4430
4364
36,17%
43,01%
36,66%
Total activo
7136
10300
11904
100,00%
100,00%
100,00%
Cuentas por pagar
Efectivo
1862
2944
3613
26,09%
28,58%
30,35%
Acumulaciones
301
516
587
4,22%
5,01%
4,93%
Préstamos Bancarios
250
900
1050
3, 50%
8,74%
8,82%
Pasivo circulante
2413
4360
5250
33,81%
42,33%
44,10%
Deuda Largo plazo
500
1000
950
7,01%
9,71%
7,98%
Capital Contable
4223
4940
5704
59,18%
47,96%
47,92%
Total Pasivo y capital.
7136
10300
11904
100%
100%
100%
1991
1992
1993 16349
1991 100%
1992 100%
1993 100%
11863
14952
Costo de mercaderías
8537
11124
12016
71,96%
74,40%
73,50%
GAV
2276
2471
2793
19,19%
16,53%
17,08%
73
188
200
0,62%
1,26%
1,22%
Utilidad antes de impuesto
977
1169
1340
8,24%
7,82%
8,20%
Impuestos
390
452
576
3,29%
3,02%
3,52%
Utilidad después de impuesto
587
717
764
4,95%
4,80%
4,67%
Ventas
Interés
En el caso del estado de resultados, en vez de tomar en cuenta los datos de los activos totales o pasivos totales, el punto de referencia son las ventas o ingresos.
Análisis: El efectivo ha ido disminuyendo , lo que podría significar que a la empresa está falta de liquidez o bien, que está dándole un destino más rentable a esos excesos de caja (asumiendo que el nivel de caja alcanza para las necesidades de corto plazo de la empresa). El capital de trabajo (diferencia entre activo circulante y pasivo circulante) disminuyó en el año 1992 más fuerte que en el 93, lo que podría explicarse en parte por la brusca disminución en la participación del efectivo ese año (pasando a 3,76%). En el caso de las cuentas por cobrar, se ve que han ido aumentando, sobretodo en el último año, lo que significa que la empresa está trabajando con menos liquidez, puesto que debe pagar igualmente los costos y gastos de aquellas ventas por las que aún no ha recibido dinero alguno. Esto podría explicar el mayor endeudamiento de corto plazo que la empresa llevado a cabo, principalmente para cubrir sus necesidades de liquidez. Lo anterior se corrobora ya que el capital ha ido p erdiendo terreno con respecto a la deuda, teniendo cada vez un porcentaje menor sobre el total de pasivos y capital. En el estado de resultados vemos que las ventas han crecido, lo que explica el crecimiento de los costos de explotación y de los impuestos. No así el caso de la deuda financiera (intereses) que ha crecido producto del mayor endeudamiento de la empresa.
Análisis Horizontal 1991 1992 Efectivo
1993
561
387
202
Cuentas por cobrar
1963
2870
4051
Inventarios
2031
2613
3287
Activo Circulante
4555
5870
7540
Activo fijo neto
2581
4430
4364
Total activo
7136
10300
11904
Cuentas por pagar
1862
2944
3613
Acumulaciones
301
516
587
Préstamos Bancarios
250
900
1050
Pasivo circulante
2413
4360
5250
Deuda Largo plazo
500
1000
950
Capital Contable
4223
4940
Total Pasivo y capital.
7136
Ponderaciones 1991 1992 1993 100% 68,98% 36,01% 100% 146,20% 206,37% 100% 128,66% 161,84% 100% 128,87% 165,53% 100% 171,64% 169,08% 100% 144,34% 166,82% 100% 100% 100% 100%
158,11%
194,04%
171,43%
195,02%
360,00%
420,00%
180,69%
217,57%
200,00%
190,00%
5704
100% 100%
116,98%
135,07%
10300
11904
100%
144,34%
166,82%
1991
1992
1993
11863
14952
16349
Costo de mercaderías
8537
11124
12016
GAV
2276
2471
2793
73
188
200
Utilidad antes de impuesto
977
1169
1340
Impuestos
390
452
576
Utilidad después de impuesto
587
717
764
Ventas
Interés
1991 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
1992
1993
126,04%
137,82%
130,30%
140,75%
108,57%
122,72%
257,53%
273,97%
119,65%
137,15%
115,90%
147,69%
122,15%
130,15%
Análisis: Acá se corrobora que el efectivo ha ido disminuyendo, pasando a conformar un 36,01% en el año 1993, lo que significa que ha disminuido en 63,99% con respecto al año 91 [((202/561)-1)*1000%]. Por otro lado se puede ver que el capital de trabajo ha disminuido, producto de la mayor evolución del pasivo circulante en comparación con el activo circulante. Lo mismo ocurre con la deuda bancaria de corto plazo que aumenta en 320% en el año 93 con respecto al año base. En el estado de resultados se confirma que el aumento de los intereses se debe al crecimiento de la deuda de la empresa.
2. Tic Tac ha tenido los siguientes balances generales durante los últimos 4 años ( en Millones)
1991
1992
1993
Efectivo Cuentas por cobrar Inventarios
214 1213 2102
93 1569 2893
38 2562 4261
Activo Circulante
3529
4555
6861
Activo fijo neto
2219
2346
2692
Total activo
5748
6901
9553
Cuentas por pagar Documentos por pagar Acumulaciones Deuda Largo plazo Acciones comunes Utilidades del ejercicio
1131 500 656 500 200 2761
1578 650 861 800 200 2812
2968 750 1743 800 200 3092
Total Pasivo y capital.
5748
6901
9553
Analice cuales son los principales problemas de la empresa por medio del análisis vertical y horizontal. Respuesta: Análisis Vertical
Ponderaciones
1991
1992
1993
1991
1992
1993
214
93
38
3,72%
1,35%
0,40%
Cuentas por cobrar
1213
1569
2562
21,10%
22,74%
26,82%
Inventarios
2102
2893
4261
36,57%
41,92%
44,60%
Activo Circulante
3529
4555
6861
61,40%
66,00%
71,82%
Activo fijo neto
2219
2346
2692
38,60%
34,00%
28,18%
Total activo
5748
6901
9553
100,00%
100,00%
100,00%
Cuentas por pagar
1131
1578
2968
19,68%
22,87%
31,07%
Documentos por pagar
500
650
750
8,70%
9,42%
7,85%
Acumulaciones
656
861
1743
11,41%
12,48%
18,25%
Deuda Largo plazo
500
800
800
8,70%
11,59%
8,37%
Acciones comunes
200
200
200
3,48%
2,90%
2,09%
Utilidades del ejercicio
2761
2812
3092
48,03%
40,75%
32,37%
Total Pasivo y capital.
5748
6901
9553
100%
100%
100%
Efectivo
Lo primero es la evidente disminución del efectivo llegando a representar un 0,4% del activo en el 93. Uno de los problemas es que hubo un aumento notorio en las cuentas por cobrar, por lo que la empresa está incurriendo en costos y gastos por ventas que aún no se concretan, por lo que podría verse involucrada la liquidez de la empresa. Esto apoya la idea de que el efectivo esté disminuyendo para pagar las necesidades de corto plazo. Por otro lado, el porcentaje de inventarios es muy alto con respecto a los activos, teniendo cada vez un porcentaje mayor de dinero retenido en la empresa, con su consecuente efecto en la liquidez. El capital se ha mantenido en número, pero su peso sobre el total de pasivos ha ido disminuyendo, dando paso a mayores niveles de endeudamiento. En resumen, la empresa podría incurrir en menos deuda si manejara de mejor forma sus inventarios y cuentas por cobrar.
Análisis Horizontal
Ponderaciones
1991
1992
1993
1991
1992
1993
214
93
38
43,46%
17,76%
Cuentas por cobrar
1213
1569
2562
129,35%
211,21%
Inventarios
2102
2893
4261
137,63%
202,71%
Activo Circulante
3529
4555
6861
129,07%
194,42%
Activo fijo neto
2219
2346
2692
105,72%
121,32%
Total activo
5748
6901
9553
100% 100% 100% 100% 100% 100%
120,06%
166,20%
Cuentas por pagar
1131
1578
2968
139,52%
262,42%
Documentos por pagar
500
650
750
130,00%
150,00%
Acumulaciones
656
861
1743
131,25%
265,70%
Deuda Largo plazo
500
800
800
160,00%
160,00%
Acciones comunes
200
200
200
100,00%
100,00%
Utilidades del ejercicio
2761
2812
3092
100% 100% 100% 100% 100% 100%
101,85%
111,99%
Total Pasivo y capital.
5748
6901
9553
100%
120,06%
166,20%
Efectivo
Con el análisis horizontal podemos corroborar la información obtenida en el análisis vertical. Acá se muestra claramente la evolución de las cuentas por cobrar, las que aumentaron un 111,21% en el último año. En el caso de los inventarios, superaron en el 92 en un 37,63% a los inventarios del año base, y en el 93 en un 102,71%, lo que significa que mantuvieron el doble de la mercadería que en el año 91. Como no tenemos el estado de resultados, no podemos atribuir éste notorio aumento a un incremento en Ingresos, por lo que se asume que es por una ineficiencia en el manejo de los inventarios. Tampoco se puede deducir en base a la utilidad del ejercicio porque ésta podría estar aumentando por factores no operacionales.