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CAPITULO 13 ECONOMIADescripción completa
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Economia Internacional
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Economía Internacional, Paul Krugman. Capitulo 13. Tipos de cambio y el Mercado de divisas
I. TIPO DE CAMBIO o
Precio de una moneda en función de otra moneda
o
Moneda Activo financiero: Propiedad de constituir una forma de riqueza, medio de transferir poder adquisitivo del presente al futuro.
o o
Permiten comparar los precios de bienes y servicios producidos en diferentes países. Precio relativo: Bienes y servicios nacionales y exportados expresados en la misma moneda muestran los precios relativos que afectan al comercio internacional.
Variaciones de los tipos de cambio: 1. Depreciación:
-
Caída del precio de moneda nacional respecto a moneda extranjera. Residente nacional Importaciones del extranjero son más caras (encarece los productos extranjeros para el consumidor nacional)
-
Residente extranjero Exportaciones Exportaciones de ese país son más baratas (abarata sus productos para los países extranjeros)
-
Reduce el precio relativo de sus exportaciones Aumenta el precio relativo de sus importaciones
2. Apreciación:
Aumento del precio de la moneda nacional respecto a moneda extranjera.
-
Residente nacional Importaciones Importaciones del extranjero son mas baratas (abarata
-
productos extranjeros para el consumidor nacional). Residente extranjero Exportaciones Exportaciones de ese país son más caras (encarece sus productos para los países extranjeros).
-
Aumenta el precio relativo de sus exportaciones. Reduce el precio relativo de sus importaciones.
II. MERCADO DE DIVISAS o
Mercado en el que se intercambian las monedas extranjeras.
Agentes: 1. Bancos comerciales comerciales 2. Multinacionales 3. Instituciones Instituciones financieras no bancarias (ej.: gestores de fondos de pensiones) 4. Bancos centrales
Economía Internacional, Paul Krugman.
Definiciones: o
Arbitraje: Comprar moneda barata, venderla mas cara.
o
Tipo de cambio spot: Transacciones de divisa al contado
o
Tipo de cambio a plazo: Transacciones que la fecha valor es a 30, 90, 180 días.
o
Swap de divisas: Venta al contado de una moneda combinada con una recompra a futuro
de la moneda. Contrato de futuros: Promesa de pago por la que una cantidad de divisas determinada
o
será entregada en una fecha futura dada. Opción sobre divisas : Derecho al propietario a comprar o vender una cantidad
o
determinada de dinero extranjero a un precio especificado en cualquier momento dentro del periodo de tiempo considerado en el contrato. La otra parte, el vendedor de la opción, es requerido a que efectúe la compra o la venta de la divisa a petición del titular de la opción.
-
Opción de venta (Put option): Otorga derecho a vender moneda extranjera a un
tipo de cambio dado en cualquier momento durante un mes.
-
Opción de compra (Call option) : Otorga derecho de compra de moneda extranjera
a un precio dado.
Valor futuro de un depósito en moneda extranjera depende de: (1) Tipo de interés que ofrece: - Cantidad de dinero de dicha divisa que se puede obtener mediante el préstamo de una unidad durante un año. Depósitos rinden intereses porque son préstamos que los depósitos conceden a los bancos.
-
(2) Evolución esperada del tipo de cambio de esa moneda frente a otras.
Ahorradores al momento de decidir los activos que han de mantener consideran: 1. Rentabilidad o
Tasa de rentabilidad: Porcentaje en que aumenta su valor en un periodo de tiempo.
o
Tasa de rentabilidad esperada : Diferencia entre el valor esperado en el futuro y el
precio pagado para adquirir el activo o
Tasa de rentabilidad real:
-
Tasa de rentabilidad calculada en función de una cesta de bienes. Expresa bienes y servicios que un ahorrador podrá adquirir en el futuro a cambio de renunciar a una parte de su consumo actual (ahorrar).
Economía Internacional, Paul Krugman.
o
Rentabilidades de dos activos solo pueden compararse si están expresadas en la misma moneda.
2. Riesgo: o Variabilidad que aporta a la riqueza del ahorrador. o Activo con tasa de rentabilidad esperada elevada puede no ser deseable si su tasa de rendimiento real efectiva fluctúa mucho. 3. Liquidez: o
Facilidad con el activo puede ser vendido o intercambiado por otros.
Rentabilidad entre dos activos:
Tasa de rentabilidad esperada (en $): R€ + (Ee$/€ – E$/€) / E$/€
R€ = Tipo de interés a depósitos de euro en un año
E$/€ = Cantidad de dólares por euro (tipo de cambio actual)
Ee$/€ = Cantidad de dólares por euro (tipo de cambio esperado) que se espera este vigente al cabo de un año Para decidir que deposito ofrece mayor tasa de rentabilidad esperada: R$ – [R€ – (Ee$/€ – E$/€) / E$/€]
R$ = Tipo de interés de los depósitos de dólares en un año. Si la diferencia es: 1. (+) = Depósitos en dólares ofrecen mayor tasa de rentabilidad 2. ( –) = Depósitos en euros ofrece mayor rentabilidad
Paridad de intereses o
Equilibrio mercado cambiario : Cuando deposito de todas las divisas ofrecen la misma tasa
de rentabilidad esperada. o
Condición de paridad de intereses : Tenedores potenciales consideran todo los depósitos
como activos igualmente deseables. o
No existe exceso d oferta ni exceso de demanda de depósitos.
¿Cómo afectan las variaciones del tipo de cambio a las rentabilidades?
1. ↑Tipo de cambio ( Depreciación) – ↓Rentabilidad esperado de los depósitos en divisas. 2. ↓ Tipo de cambio ( Apreciación) – ↑ Rentabilidad esperado de los depósitos
en divisas.
Tipo de cambio de equilibrio
Tipo de cambio 2: 1. R€ < R$ 2. ↑ Oferta de euros (depósitos en euros no son deseados y quienes los poseen los venden) 3. Euro se desprecia (dólar se aprecia) 4. ↓Tipo de cambio (hasta llegar a nivel de equilibrio) Tipo de cambio 3: 1. R€ > R$ 2. ↑ Oferta de dólares (quienes tienen dólares desean venderlos para comprar euros) 3. Euro se aprecia (dólar se desprecia) 4. ↑ Tipo de cambio (hasta llegar a nivel
Economía Internacional, Paul Krugman. de equilibrio)
Efecto de ∆ tipo de interés sobre el tipo de cambio actual
1. Incremento tipo de interés de dólares (R $) - ↑ Tipo de interés del dólar
-
Apreciación del dólar
2. Incremento tipo de interés euros (R €) - ↑ Tipo de interés euro