4.1. TIPOS, CARACTERÍSTICAS Y COMPONENTES DE LA INVERSIÓN : INVERSIÓN FIJA Y DEFINIDA; EL CAPITAL DE TRABAJO; CONCEPTO DE RIESGO EN INVERSIÓN
INVERSION FIJA La Inversión Fija, es la asignación de recursos reales y fnancieros para obras ísicas o servicios básicos del Proyecto, cuyo monto por su naturaleza no tiene necesidad de ser transado en orma continua durante el orizonte de plane planeami amien ento, to, solo solo en el momen momento to de su ad!ui ad!uisic sición ión o tran transer serenc encia ia a ter tercer ceros" os" #sto #stos s recur ecurso sos s una una vez vez ad!u ad!uir irid idos os son son recon econoc ocid ido os como como patr patrim imon onio io del del Proyect yecto, o, sien siendo do inco incorp rpor orad ado os a la nuev nueva a unid unidad ad de producción asta su e$tinción por agotamiento, obsolescencia o li!uidación fnal" Los Los elem elemen ento tos s !ue !ue cons consti titu tuye yen n la estr estruc uctu tura ra de la Inve Invers rsió ión n fja fja son son clasifcados de mucas ormas, pero sin variar la presentación es!uemática o dejar de considerar a todos los rubros !ue conorma el %ronograma de la Inversió Inversión n fja" La prepar preparació ación n del %ronog %ronogram rama a de Inversio Inversiones nes solo puede variar cuando se trata de algunos Proyectos especiales o en el caso de !ue la etapa de la ejecución del Proyecto sea de larga duración, adecuándose en ambos casos de acuerdo a la necesidad del Proyecto" Las Inversiones Fijas !ue tiene una vida &til mayor a un a'o se deprecian, tal es el caso caso de las las ma!u ma!uin inar aria ias s y e!ui e!uipo pos, s, edif edifci cios os,, mueb mueble les, s, ense enserres, es, veículos, obras civiles, instalaciones y otros" Los terrenos son los &nicos activos !ue no se deprecian" Los recursos naturales no renovables, como los yacimientos mineros, están sujetos a una orma particular de depreciación deno denomin minad ada a agot agotami amient ento, o, !ue !ue es la grad gradual ual e$tin e$tinció ción n de la ri!uez ri!ueza a por por eecto de la e$plotación" La Inversión en activos fjos se recupera mediante el mecanismo de depreciación" (e llama Inversión fja por!ue el Proyecto no puede desprenderse ácilmente de el sin !ue con ello perjudi!ue la actividad productiva" )odos los activos !ue componen la Inversión fja deben ser valorizados mediante licitaciones o coti cotiza zaci cion ones es pro pro orm orma a entr entreg egad ados os por por los los prov provee eedo dorres de e!ui e!uipo pos, s, ma!uinarias, muebles, enseres, veículos, etc" Los precios para los edifcios, obras civiles e instalaciones se pueden obtener se pueden obtener sobre la base de las cotizaciones de las #mpresas constructoras"
CRONOGRAMA DE INVERSIONES %uando se abla del %ronograma denominado tambi*n calendario de Inversiones, nos reerimos a la estimación del tiempo en !ue se realizarán las Inversiones fjas, dieridas y de %apital de )rabajo+ así como a la estructura de dicas Inversiones" )odo Proyecto re!uiere preparar un %ronograma de Inversiones !ue se'ale claramente su composición y las ecas o periodos en !ue se eectuaran las mismas" Las Inversiones no siempre se dan en un solo mes o a'o, lo más probable es !ue la Inversión dure varios periodos" #l %ronograma de Inversiones se elabora para identifcar el periodo en !ue se ejecuta parte o toda la Inversión, de tal orma !ue los recursos no !ueden inmovilizados innecesariamente en los periodos previstos" #n conclusión, el %ronograma responde a la estructura de las Inversiones y a los periodos donde cada Inversión será llevada adelante" #n tal sentido se debe identifcar el %ronograma de la etapa Pre-perativa y de la etapa operativa"
CRONOGRAMA DE INVERSIONES PRE-OPERATIVAS: #sta #tapa se inicia desde el primer desembolso asta !ue el Proyecto entre en uncionamiento" .urante la vida Pre-perativa el Proyecto solo tiene desembolsos sin generar ingreso alguno, por cuanto no se produce el bien o servicio !ue permita obtener ingresos con la venta del producto" .el total de la Inversión, el monto más signifcativo se da en la etapa Pre -perativa, presentándose casos e$tremos donde el /001 de la Inversión se eect&a en esta ase, no !uedando nada por invertir en la etapa de uncionamiento u operación del Proyecto" #n este periodo, generalmente, la Inversión mayor es la Fija" #n la #tapa Pre-perativa se calcula los intereses derivados de a!uellas partes de la Inversión !ue se fnancia mediante pr*stamo o deuda" #stos intereses preoperativos se %apitalizan y se recuperan a lo largo de la etapa operativa del Proyecto a trav*s del rubro denominado 23mortización .ierida2" Las Inversiones no se desembolsan en conjunto en el momento cero 4a'o 05, eca de inicio de la operación del Proyecto" .e acuerdo a las necesidades, los desembolsos se eect&an en dierentes periodos de tiempo, ante esto, es recomendable identifcar el momento en !ue el desembolso se realizara 4cada mes, cada tres meses, etc"5, para ello se deberá elaborar un %ronograma desagregado de las Inversiones Pre-perativas identifcando el momento de la Inversión 4mes cero, trimestre cero, etc"5"
CRONOGRAMA DE INVERSIONES OPERATIVAS: #sta etapa se inicia desde a!uel momento !ue el Proyecto entra en operación y termina al fnalizar la vida &til del mismo" 3 partir de esta ase se generan Ingresos" .urante la etapa operativa pueden llevarse a cabo Inversiones en activos fjos, como resultado de la ampliación de la planta y reposición o 6eemplazo de activos" #n esta ase se eect&an la Inversión inicial en %apital de )rabajo"
CRONOGRAMA CONSOLIDADO DE INVERSIONES: #l Formato del %ronograma de Inversiones se presenta en el siguiente cuadro, su elaboración se realiza tomando en cuenta las Inversiones Pre-perativas y las Inversiones operativas"
INVERSIÓN DIFERIDA (e caracteriza por su inmaterialidad y son derecos ad!uiridos y servicios necesarios para el estudio e implementación del Proyecto, no están sujetos a desgaste ísico" 7sualmente está conormada por )rabajos de investigación y estudios, gastos de organización y supervisión, gastos de puesta en marca de la planta, gastos de administración, intereses, gastos de asistencia t*cnica y capacitación de personal, imprevistos, gastos en patentes y licencias, etc" Para recuperar el valor monetario de estas Inversiones se incorporan en los costos de producción el rubro denominado amortización dierida" #n otras palabras la Inversión dierida !ue es un desembolso de la etapa Pre -perativa, para su amortización sure un prorrateo en varios periodos para eectos de cálculo del impuesto sobre las utilidades de las #mpresas, recordemos !ue el tratamiento otorgado a esta Inversión es similar a la depreciación" %uando se abla de intereses de preoperación, se refere a los pagos !ue se realizan en la etapa Pre-perativa del Proyecto y por lo general solo se alla representado por la cancelación de intereses, por cuanto al no generar ingresos en esta primera etapa se solicita un periodo de gracia a la entidad
fnanciera para no cancelar %apital sino solo inter*s" (i la etapa Pre -perativa uese muy amplia, podría darse el caso de amortizar el %apital en alg&n momento" (i el Financiamiento es con %apital propio, el inter*s no constituye un desembolso eectivo, por lo tanto no se incurre en el rubro de Inversión dierida" Los intereses cargados durante el periodo de preoperación son parte componente de la Inversión dierida, en cambio los intereses generados despu*s de la puesta en marca del Proyecto, llamado periodo de uncionamiento u operación, orma parte del costo total"
EL CAPITAL DE TRABAJO
#l %apital de )rabajo considera a!uellos recursos !ue re!uiere el Proyecto para atender las operaciones de producción y comercialización de bienes o servicios y, contempla el monto de dinero !ue se precisa para dar inicio al %iclo Productivo del Proyecto en su ase de uncionamiento" #n otras palabras es el %apital adicional con el !ue se debe contar para !ue comience a uncionar el Proyecto, esto es fnanciar la producción antes de percibir ingresos"
#n eecto, desde el momento !ue se compran insumos o se pagan sueldos, se incurren en gastos a ser cubiertos por el %apital de )rabajo en tanto no se obtenga ingresos por la venta del producto fnal" #ntonces el %apital de )rabajo debe fnanciar todos a!uellos re!uerimientos !ue tiene el Proyecto para producir un bien o servicio fnal" #ntre estos re!uerimientos se tiene8 •
9ateria Prima
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9ateriales directos e indirectos
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9ano de -bra directa e indirecta
•
:astos de 3dministración y comercialización !ue re!uieran salidas de dinero en eectivo"
La Inversión en %apital de )rabajo se dierencia de la Inversión fja y dierida, por!ue estas <imas pueden recuperarse a trav*s de la depreciación y amortización dierida+ por el contrario, el %apital de )rabajo no puede recuperarse por estos medios dada su naturaleza de circulante+ pero puede resarcirse en su totalidad a la fnalización del Proyecto"
La defnición contable del %apital de )rabajo se entiende como la asignación de recursos Financieros para activo corriente del Proyecto" #ste concepto es válido para #mpresas !ue generan recursos a corto plazo, no tomando en cuenta la naturaleza del Financiamiento ni las uentes de procedencia !ue por lo general son de larga duración"
La Inversión en activos fjos y dieridos se fnancian con cr*ditos a mediano y;o largo plazo y no así con cr*ditos a corto plazo, ello signifcaría !ue el Proyecto transite por serias difcultades fnancieras ante la cuantía de la deuda y la imposibilidad de pago a corto plazo" Pero el %apital de )rabajo se fnancia con cr*ditos a corto plazo, tanto en eectivo como a trav*s de cr*ditos de los proveedores"
#l %apital de )rabajo en el mundo Financiero es la dierencia entre activos corrientes y pasivos corrientes, !ue e!uivale a la suma total de los recursos Financieros !ue la #mpresa destina en orma permanente para la mantención de e$istencias y de una cartera de valores para el normal uncionamiento de las operaciones de la #mpresa" #sta concepción, conlleva a entender !ue el %apital de )rabajo genera necesidades fnancieras de largo plazo, es decir ser fnanciado con recursos permanentes provenientes de Fuente Interna o e$terna"
#l %apital de )rabajo está compuesto por tres cuentas principales como8 #$istencias, #$igibles y .isponibles cada uno de los cuales están compuestos por un conjunto de elementos bien defnidos"
CONCEPTO RIESGO EN INVERSIÓN 6iesgo es la probabilidad de !ue ocurran acontecimientos, avorables o desavorables, asociados con los rendimientos, los
o de inter*s" =ay !uienes ubican a la in
os concentraremos en el riesgo operativo y el riesgo fnanciero, por cuanto son los !ue eval&an las posibilidades de ganar o perder, como se estableció en la defnición de riesgo" Por lo tanto, el riesgo puro, por su condición de manejar solo las posibilidades de perder, !ueda uera del marco de este tema"
