Corriges Exo de vernimmen 2014

Exercice 1: Société HIC Période

Recettes d'explotation !penses d'exploitation ETE

#n$estisse%ent Flux de trésorie disponible !nt i"p#t

&lx re$enant ax cr!anciers &lx re$enant ax actionnaires

n

n+1

1 65 1 65 0 -200 -200 -100 -100

n+2

n+3

n+4

n+5

200 1"5 25

2 40 1 80 60

2 80 1 85 95

3 20 1 80 1 40

36 0 19 0 1" 0

25 5 20

60 5 55

95 5 90

1 40 5 1 35

1" 0 10 5 65

25 2$5

Exercice 2: Société %oile!é & pln de trésorie

(nn!e Période

Recettes d'exploitation !penses d'exploitation (chats )ransport &rais de personnel

ETE

#n$estisse%ent Flux de trésorie disponible !nt i"p#t

&lx re$enant ax cr!anciers *r+t #nt!r+t

&lx re$enant ax actionnaires )nnée

Recettes d'exploitation !penses d'exploitation

Totl 3 ns

ETE Flux de trésorie disponible !nt i"p#t

266895565.xlsx - Chapitre 2

1 (r

1 ) pr

144.0 1 20

144.0 1 20

4

6

6

14

292 144 288

40 22 48

48 24 48

48 24 48

0 4

2 4

2 4

8 2 4

1 28 - 30 98 5.5

- 14 - 30 - 44 -14.1

24 0 24 5.5

24 0 24 5.1

-4 -30 -34 -18

-6

-6

-14

-6 0

-6 0

-14 0

0.0 5.5

-16 1.9

4 1.5

4 1.1

-18.0

92.5

-29.9

18.5

18.9

-16.0

-6.0

-6.0

-14.0

Totl

852.0 "24.0

128.0 -30.0 98.0

1

2

3

4

5

$

96.0 110.0

144.0 120.0

144.0 120.0

144.0 120.0

144.0 120.0

144.0 120.0

*

36.0 14.0

40.0 22.0 48.0

48.0 24.0 48.0

48.0 24.0 48.0

-14.0 -30.0 -44.0

24.0 0.0 24.0

24.0 0.0 24.0

24.0 0.0 24.0

24.0 0.0 24.0

24.0 0.0 24.0

22.0 0.0 22.0

1 / 138

5.5

*r+t #nt!r+t

&lx re$enant ax actionnaires

1 Feb

96.0 110


&lx re$enant ax cr!anciers

1 'n

8 52 " 24

(chats )ransport &rais de personnel

#n$estisse%ent

Totl Totl Totl nnée 1 nnée 2 nnée 3

92.5

04/16/2015 - 20:51:59

-14.1

5.5

5.1

-16.0 1.9

4.0 1.5

4.0 1.1

-29.9

18.5

18.9

2 / 138

4."

4.3

0.0

0.0

19.3

19."

24.0

22.0

04/16/2015 - 20:51:59


5.5

*r+t #nt!r+t


92.5

-14.1

5.5

5.1

-16.0 1.9

4.0 1.5

4.0 1.1

-29.9

18.5

18.9

2 / 138


4."

4.3

0.0

0.0

19.3

19."

24.0

22.0

04/16/2015 - 20:51:59

Fe!er Tec, Présen tation par natu re

*rodction $ende *rodction stoc!e

340,500 19,1"5

aler %atire de la prodction Cots de %ain d'$re associ!s

Production

350$*5

Chares d'exploitation conso%%!es

354,000

&rais de personnel (chat des co%posants ariation de stoc co%posants

90,000 26",050 -3,050

Exédent %rut d.Exploittion E%E

50$*5

otations ax a%ortisse%ents

5,000

(%ortisse%ent locax

85,125 2 4 9 ," 0 0 5,000

$*5

600

#nt!r+t e%prnt

60 0

"5

esultt cournt

Resltat exceptionnel

450///

*ls $ale $ente locax

45,000

#%p7t sr les soci!t!s

15,""6

esultt net

202

i$idendes

0

ésultt "is en réser!e

202

aler nitaire t! initiale

*rodits inis

aler initial t t! inale

1 , 10 0

14

50 20 0 30 0 10 0 50 15 0 20 0 50

5 8 4 6 1 5 3 "

Co%posants

15 ,40 0

aler inale a ariation 2"

5,400

oitier Carte %re *rocesser !%oire $i$e Carte raphie ise dr ;cran Co%o -le Ra<

25 0 1 ,6 0 0 1 ,20 0 60 0 50 "5 0 60 0 35 0

29,"00

ende 13

8,450 13 2 11 4 13 10 3 19

650 400 3,300 400 650 1,500 600 950

14,300

3,050 8 -6 " -2 12 5 0 12

400 -1,200 2,100 -2 0 0 600 "50 0 600

22"

(chat

340,500

26",050 248 234 24" 238 252 245 240 252

12,400 46,800 "4,100 23,800 12,600 36,"50 48,000 12,600

240 1,500 90,000

alaires Chares sociales

60,000 30,000

200,000 185,000 230,000 40 3 45,000

=o%re de %ois ;%prnt )ax annel =re de %ois de l'ann!e a$ant re%orse%ent

339,825

0

Chares inancires nettes des prodits inanciers

(chat local aler a%ortie ente local r!e a%ort r!e a%ortie *ls $ale

Cot des $entes

5,000

ariation des pro$isions sr actis i%%oilis!s

=re *C prodits *rix de $ente Cot de %ain d'$re sr l'exercice

34/05//

alaires atieres pre%ieres (%ortisse%ent locax

ésultt d.exploittion

toc

Présentation par fonction Ci--re d.--ires

14,300 4,8"5

0

12

12,000 5> 12

)ax d'i%position sr les soci!t!s

0

35>

Société %oisle!é & co"pte de résultt présenttion pr nture )nnée

1

*rodction *rodction $ende *rodction stoc!e

Chares d'exploitation conso%%!es (chats )ransport &rais de personnel

Excédent brut d.exploittion E%E

otation ax a%ortisse%ents ésultt d.exploittion

Chares inancires ésultt cournt

#%p7t sr les soci!t!s ésultt net

2

3

142

144

13 2 10

1 44

14 4

120

120

144 120

48 24 48

48 24 48

48 24 48

22 6 16 1 .9 14.1 0.0 14.1

24 6 18 1.5 16.5 0.0 16.5

24 6 18 1.1 16.9 0.0 16.9

i$idendes R!sltat %is en r!ser$e Société %oisle!é & co"pte de résultt présenttion pr -onction )nnée

entes - cot de prodction - cots ad%inistratis et co%%erciax - rais de recherche et d!$eloppe%ent

132 116 0 0 16 1 .9 14.1 0.0 14.1

144 126 0 0 18 1.5 16.5 0.0 16.5

25,000 -8,000 -12,000 5,000

"5,000 -24,000 -36,000 15,000




144 126 0 0 18 1.1 16.9 0.0 16.9

Tour du "onde "6ine Co"pte de résultt )nnée

Chire d'aaires &rais de personnel &arication et distrition ésultt net Tbleu de -lux )nnée

Recettes !penses Flux de trésorerie d.exploittion

*rix d'n aonne%ent =re d'aonne%ents $ends =re de n%!ros dans l'ann!e Cot de %ain d'$re par n%!ro Cot nitaire arication/li$raison

266895565.xlsx 266895565.xlsx - Chapitre 3

1

2

1

2

"5,000 -20,000 55,000 50 1,500 4 2,000 2

"5,000 -60,000 15,000

12

3 / 138

04/16/2015 - 20:51:59


5.5

*r+t #nt!r+t


92.5

-14.1

5.5

5.1

-16.0 1.9

4.0 1.5

4.0 1.1

-29.9

18.5

18.9

2 / 138


4."

4.3

0.0

0.0

19.3

19."

24.0

22.0

04/16/2015 - 20:51:59



340,500 19,1"5


Production

350$*5


354,000


90,000 26",050 -3,050


50$*5


5,000


85,125 2 4 9 ," 0 0 5,000

$*5

600

#nt!r+t e%prnt

60 0

"5



450///


45,000


15,""6

esultt net

202

i$idendes

0


202


*rodits inis


1 , 10 0

14

50 20 0 30 0 10 0 50 15 0 20 0 50

5 8 4 6 1 5 3 "

Co%posants

15 ,40 0


5,400


25 0 1 ,6 0 0 1 ,20 0 60 0 50 "5 0 60 0 35 0

29,"00

ende 13

8,450 13 2 11 4 13 10 3 19

650 400 3,300 400 650 1,500 600 950

14,300

3,050 8 -6 " -2 12 5 0 12

400 -1,200 2,100 -2 0 0 600 "50 0 600

22"

(chat

340,500

26",050 248 234 24" 238 252 245 240 252

12,400 46,800 "4,100 23,800 12,600 36,"50 48,000 12,600

240 1,500 90,000


60,000 30,000

200,000 185,000 230,000 40 3 45,000


339,825

0



Cot des $entes

5,000



34/05//



toc


14,300 4,8"5

0

12

12,000 5> 12


0

35>


1

*rodction *rodction $ende *rodction stoc!e






2

3

142

144

13 2 10

1 44

14 4

120

120

144 120

48 24 48

48 24 48

48 24 48

22 6 16 1 .9 14.1 0.0 14.1

24 6 18 1.5 16.5 0.0 16.5

24 6 18 1.1 16.9 0.0 16.9



132 116 0 0 16 1 .9 14.1 0.0 14.1

144 126 0 0 18 1.5 16.5 0.0 16.5

25,000 -8,000 -12,000 5,000

"5,000 -24,000 -36,000 15,000




144 126 0 0 18 1.1 16.9 0.0 16.9






1

2

1

2

"5,000 -20,000 55,000 50 1,500 4 2,000 2

"5,000 -60,000 15,000

12

3 / 138

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340,500 19,1"5



34/05//

Cot des $entes

339,825

14,300 4,8"5

Production

350$*5


354,000


90,000 26",050 -3,050


50$*5


5,000



85,125 2 4 9 ," 0 0 5,000

5,000


0


$*5


600

#nt!r+t e%prnt

60 0

"5



450///


45,000


15,""6

esultt net

202

i$idendes

0


toc

202


*rodits inis


1 , 10 0

14

50 20 0 30 0 10 0 50 15 0 20 0 50

5 8 4 6 1 5 3 "

Co%posants



29,"00

ende 13

8,450 13 2 11 4 13 10 3 19

650 400 3,300 400 650 1,500 600 950

14,300

3,050 8 -6 " -2 12 5 0 12

22"

(chat

400 -1,200 2,100 -2 0 0 600 "50 0 600

340,500

26",050 248 234 24" 238 252 245 240 252

12,400 46,800 "4,100 23,800 12,600 36,"50 48,000 12,600

60,000 30,000

200,000 185,000 230,000 40 3 45,000


25 0 1 ,6 0 0 1 ,20 0 60 0 50 "5 0 60 0 35 0

240 1,500 90,000



15 ,40 0

5,400


0

12

12,000 5> 12


0

35>


1

2

*rodction

142







3

144

144

13 2 10

1 44

14 4

120

120

120

48 24 48

48 24 48

48 24 48

22 6 16 1 .9 14.1 0.0 14.1

24 6 18 1.5 16.5 0.0 16.5

24 6 18 1.1 16.9 0.0 16.9



132 116 0 0 16 1 .9 14.1 0.0 14.1

144 126 0 0 18 1.5 16.5 0.0 16.5

25,000 -8,000 -12,000 5,000

"5,000 -24,000 -36,000 15,000




144 126 0 0 18 1.1 16.9 0.0 16.9





1

2

1

2

"5,000 -20,000 55,000

"5,000 -60,000 15,000

50 1,500 4 2,000 2

12

3 / 138


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Société %oisle!é & biln écono"i7ue )nnée I""obilistion nettes )

dte /

toc toc prodits inis toc co%posants

? Cr!ances d'exploitation - ettes d'exploitation 8 %esoin en -ond de roule"ent d.exploittion

? esoin en ond de role%ent hors exploitation 8 %esoin en -ond de roule"ent % )cti- écono"i7ue )+% Cpitux propres C

dont di$idendes @ $erser ettes ancaires et inancires @ cort, %o
-in nnée 1 -in nnée 2 -in nnée 3

0 0

24 14

18 14

12 14

0 0

10 4

10 4

0 0 0 0 0 0

36 14 36 0 36 60

36 14 36 0 36 54

36 14 36 0 36 48

40 0 0 0 40 -40 0

54.1

"0.6

8".5

16 0 10.1 5.9 60

12 0 28.6 -16.6 54

8 0 4".5 -39.5 48

10 4

Sint obin & biln écono"i7ue en Md€ )CTIF I((;%I
2012 20$2

toc )otal ? Cr!ances clients nettes de pro$isions ? (tres cr!ances d'exploitation corante A ;*B# D CECB; ';F*B#)()#= G1H ;ncors ornissers d'exploitation Gnet des a$ancesH ? (tres dettes d'exploitation corante A R;DRC; D CECB; ';F*B#)()#= G2H

6,133 5,01" 1,629 12,""9 6,143 3,935 10,0"8


4 / 138

04/16/2015 - 20:51:59

Société %oisle!é & biln écono"i7ue )nnée I""obilistion nettes )

dte /

toc toc prodits inis toc co%posants

? Cr!ances d'exploitation - ettes d'exploitation 8 %esoin en -ond de roule"ent d.exploittion

? esoin en ond de role%ent hors exploitation 8 %esoin en -ond de roule"ent % )cti- écono"i7ue )+% Cpitux propres C

dont di$idendes @ $erser ettes ancaires et inancires @ cort, %o
-in nnée 1 -in nnée 2 -in nnée 3

0 0

24 14

18 14

12 14

0 0

10 4

10 4

0 0 0 0 0 0

36 14 36 0 36 60

36 14 36 0 36 54

36 14 36 0 36 48

40 0 0 0 40 -40 0

54.1

"0.6

8".5

16 0 10.1 5.9 60

12 0 28.6 -16.6 54

8 0 4".5 -39.5 48

10 4

Sint obin & biln écono"i7ue en Md€ )CTIF I((;%I
2012 20$2

toc )otal ? Cr!ances clients nettes de pro$isions ? (tres cr!ances d'exploitation corante A ;*B# D CECB; ';F*B#)()#= G1H ;ncors ornissers d'exploitation Gnet des a$ancesH ? (tres dettes d'exploitation corante A R;DRC; D CECB; ';F*B#)()#= G2H

6,133 5,01" 1,629 12,""9 6,143 3,935 10,0"8


4 / 138

8%ES;I= E= F;=9S 9E ;?
;#= ;= &= ; RDB;;=) IR ;F*B#)()#= )CTIF EC;=;(I>?E I((; + %F + %F H;S E@P<;IT)TI;=

2,"01 32,330 18,643 9,588 3,081 4,1"9 439 5,636 13,68" 32,330

C)PIT)?@ P;PES T;T)?@ CP

ettes ancaires et inancires B) G< co%pris cr!dit-ailH ? Concors ancaires corant - *lace%ents inanciers et disponile - (ctis nets des passis d!tens en $e de la $ente ? *ro$isions @ caractre d'endette%ent net A ;=;));;=) =;) GH A C(*#)(DF #=;)# (= B';F*B#)()#= GC*?*RC?H


04/16/2015 - 20:51:59

5 / 138

04/16/2015 - 20:51:59

2,"01

8%ES;I= E= F;=9S 9E ;?
;#= ;= &= ; RDB;;=) IR ;F*B#)()#=

32,330

)CTIF EC;=;(I>?E I((; + %F + %F H;S E@P<;IT)TI;=

18,643 9,588 3,081 4,1"9 439 5,636 13,68" 32,330

C)PIT)?@ P;PES T;T)?@ CP

ettes ancaires et inancires B) G< co%pris cr!dit-ailH ? Concors ancaires corant - *lace%ents inanciers et disponile - (ctis nets des passis d!tens en $e de la $ente ? *ro$isions @ caractre d'endette%ent net A ;=;));;=) =;) GH A C(*#)(DF #=;)# (= B';F*B#)()#= GC*?*RC?H

5 / 138


04/16/2015 - 20:51:59

;xercice 3 Elé"ents du co"pte de résultt Sociétés

1

2

3

4

Chire d'aaires *rodction (chats conso%%!s (tres chares d'exploitation dont rais de personnel otation ax a%ortisse%ents &rais inanciers *rodits inanciers oldes des pls o %oins-$ales de cession #%p7ts sr les r!sltats

3,320 3,320 2,6"3 556 320 41 11 9 5 20

5,868 6,115 1,059 4,484 1,365 316 194 49 -" 52

846 1,059 480 216 183 245 100

348.0 353.0 236.0 106.3 46." 5.5 2.0

252 252 36 162 36 20 36

-11 0

-0.5 1.4

2

33

52

*

1,3

/

esultt net

5

%iln Sociétés

1

&rais d'installation #%%oilisations corporelles dont terrains et constrctions dont aence%ents et installations dont %at!riel de transport dont %at!riel de rea #%%oilisations incorporelles #%%oilisations inancires tocs Cr!ances d'exploitation isponiilit!s

2

162 51 "0

2,233

3

4

5

601 12,"33 12,290

32

226 133

1,663 2" 44 30 282 142 24"

690 2"" 1,193 692

106 213 1,068 40

3 39 28 11

1" 25 8 4

Totl )cti-

/*

50/A5

140*$1

113

2A/

Capitax propres ettes @ lon et %o
1"4 "2 661

1,088 2,182

2,021 9,655 "93 0 2,292

65 2 33

"" 169 20 14

13

Totl pssi-

/*

140*$1

113

1,815 50/A5

2A/

Ci--res clés Sociétés

;xc!dent rt d'exploitation Capacit! d'atoinance%ent R!sltat d'exploitation R!sltat corant R!sltat net esoin en ond de role%ent (cti !cono%ie ;ndette%ent net C* ? endette%ent net A (;


1

91 69 50 48 33 -23" -1 -1"5 -1

2

5"2 3"5 256 111 52 -345 2,5"8 1,490 2,5"8

3

363 263 118 18 " 488 13,928 11,90" 13,928

6 / 138

4

5

10." ".3 5.2 3.2 1.3 34 69 4 69

54 18 34 -2 /

-1 242 165 242

04/16/2015 - 20:51:59

;xercice 3 Elé"ents du co"pte de résultt Sociétés

1

2

3

4

Chire d'aaires *rodction (chats conso%%!s (tres chares d'exploitation dont rais de personnel otation ax a%ortisse%ents &rais inanciers *rodits inanciers oldes des pls o %oins-$ales de cession #%p7ts sr les r!sltats

3,320 3,320 2,6"3 556 320 41 11 9 5 20

5,868 6,115 1,059 4,484 1,365 316 194 49 -" 52

846 1,059 480 216 183 245 100

348.0 353.0 236.0 106.3 46." 5.5 2.0

-11 0

-0.5 1.4

2

33

52

*

1,3

/

esultt net

5

252 252 36 162 36 20 36

%iln Sociétés

1

&rais d'installation #%%oilisations corporelles dont terrains et constrctions dont aence%ents et installations dont %at!riel de transport dont %at!riel de rea #%%oilisations incorporelles #%%oilisations inancires tocs Cr!ances d'exploitation isponiilit!s

2

162 51 "0

3

2,233

4

5

601 12,"33 12,290

32

226 133

1,663 2" 44 30 282 142 24"

690 2"" 1,193 692

106 213 1,068 40

3 39 28 11

1" 25 8 4

Totl )cti-

/*

50/A5

140*$1

113

2A/

Capitax propres ettes @ lon et %o
1"4 "2 661

1,088 2,182

2,021 9,655 "93 0 2,292

65 2 33

"" 169 20 14

13

Totl pssi-

/*

140*$1

113

1,815 50/A5

2A/

Ci--res clés Sociétés

;xc!dent rt d'exploitation Capacit! d'atoinance%ent R!sltat d'exploitation R!sltat corant R!sltat net esoin en ond de role%ent (cti !cono%ie ;ndette%ent net C* ? endette%ent net A (;

1

2

91 69 50 48 33 -23" -1 -1"5 -1

3

5"2 3"5 256 111 52 -345 2,5"8 1,490 2,5"8

4

363 263 118 18 " 488 13,928 11,90" 13,928

5

10." ".3 5.2 3.2 1.3 34 69 4 69

54 18 34 -2 /

-1 242 165 242

6 / 138


04/16/2015 - 20:51:59

;xercice 4 Société e"B Tbleu des -lux de trésorerie

R!sltat net ? otations ax a%ortisse%ents - *ls-$ales de cession A Capacit! d'atoinance%ent - ariation d esoin en onds de role%ent A &lx de tr!sorerie pro$enant de l'exploitation G(H #n$estisse%ent d'exploitation ? #n$estisse%ents inanciers - Cessions d'i%%oilisations A &lx d'in$estisse%ent GH (%entation de capital en n%!raire G C H i$idendes $ers!s GH G(-?C-H A !sendette%ent net

2/11

2/12

0." 4.9 5.6 6.9 -1.3 2.6

0.6 4.8

toc Cr!ances clients ettes ornissers &R ;ets re%is @ l'esco%pte et non !chs ariation des eets re%is @ l'esco%pte et non !chs ariation &R

5.4 11.1 -5." 3.1

2.6

3.1

0.6 -4.5

0.6 -9.4

n

Clcul de l !rition de %F

n?1 23.3 25." 10." 38.3 13

-

24.2 31.5 9.5 46.2 12 -1 6.9

n?2 28.6 42.9 14.2 5".3 12 0 11.1

;xercice 5 Société %oile!é

)alea des lx de tr!sorerie ésultt net

? otations ax a%ortisse%ents ? ariation des pro$isions por d!pr!ciation d'actis i%%oilis!s Cpcité d.uto-innce"ent

- ariation d esoin en onds de role%ent d'exploitation

)nnée 1 14,1

)nnée 2 1$,5

)nnée 3 1$,

6 0

6 0

6 0

2/,1

22,5

22,

36

0

0

&15,

22,5

22,

30 0

0 0

0 0

&45,

22,5

22,

0 0

0 0

0 0

9ésendette"ent net

&45,

22,5

22,

Re%orse%ent d'e%prnts - =o$eax e%prnts ? ariation des place%ents inanciers ? ariation d disponile

4 20 0 -29.9

4 0 0 18.5

4 0 0 18.9

9ésendette"ent net

&45,

22,5

22,

Flux de trésorie pro!ennt de l.exploittion

- #n$estisse%ents ? Cessions d'actis Flux de trésorie disponible prs i"p#t et -ris -innciers

? (%entation de capital - i$idendes $ers!s


" / 138

04/16/2015 - 20:52:00

;xercice 4 Société e"B Tbleu des -lux de trésorerie

2/11

R!sltat net ? otations ax a%ortisse%ents - *ls-$ales de cession A Capacit! d'atoinance%ent - ariation d esoin en onds de role%ent A &lx de tr!sorerie pro$enant de l'exploitation G(H #n$estisse%ent d'exploitation ? #n$estisse%ents inanciers - Cessions d'i%%oilisations A &lx d'in$estisse%ent GH (%entation de capital en n%!raire G C H i$idendes $ers!s GH G(-?C-H A !sendette%ent net

2/12

0." 4.9 5.6 6.9 -1.3 2.6

0.6 4.8

toc Cr!ances clients ettes ornissers &R ;ets re%is @ l'esco%pte et non !chs ariation des eets re%is @ l'esco%pte et non !chs ariation &R

5.4 11.1 -5." 3.1

2.6

3.1

0.6 -4.5

0.6 -9.4

n

Clcul de l !rition de %F

n?1 23.3 25." 10." 38.3 13

-

24.2 31.5 9.5 46.2 12 -1 6.9

n?2 28.6 42.9 14.2 5".3 12 0 11.1

;xercice 5 Société %oile!é

)alea des lx de tr!sorerie

)nnée 1 14,1

)nnée 2 1$,5

)nnée 3 1$,

6 0

6 0

6 0

2/,1

22,5

22,

36

0

0

&15,

22,5

22,

30 0

0 0

0 0

&45,

22,5

22,

0 0

0 0

0 0

9ésendette"ent net

&45,

22,5

22,

Re%orse%ent d'e%prnts - =o$eax e%prnts ? ariation des place%ents inanciers ? ariation d disponile

4 20 0 -29.9

4 0 0 18.5

4 0 0 18.9

9ésendette"ent net

&45,

22,5

22,

ésultt net

? otations ax a%ortisse%ents ? ariation des pro$isions por d!pr!ciation d'actis i%%oilis!s Cpcité d.uto-innce"ent

- ariation d esoin en onds de role%ent d'exploitation Flux de trésorie pro!ennt de l.exploittion

- #n$estisse%ents ? Cessions d'actis Flux de trésorie disponible prs i"p#t et -ris -innciers

? (%entation de capital - i$idendes $ers!s

" / 138


04/16/2015 - 20:52:00

Exercice 1 )cti-

(

#%%oilisations corporelles et incorporelles )itres de participation

100

F

Pssi-

30

(cti circlant

16 5 200

"0

Totl

321

1//

Co"pte de résultt

(

F

? Chire d'aaires - (chat - ariations de stoc - (tres ser$ices externes - Chares de personnel - Chares inancires ? *rodits inanciers - Chares exceptionnelles ? *rodits exceptionnels - #%p7t sr les !n!ices

200 100

de la iliale atres

8 ésultt net

25 40 10 3 9 2 11 1/

(

F

Capital social

40

10

R!ser$es R!sltat net *assi exiile

80 10 191

10 5 "5

Totl

321

1//

90 50 2 20 8 1

4

 d!tient 80> de &: int!ration loale  d!tient 50> de &: int!ration proportionnelle  d!tient 20> de &: int!ration par %ise en !i$alence

5

%iln (+F )cti-

#%%oilisations corporelles et incorporelles )itres de participation %is en !i$alence atres

(cti circlant

80> 50> 20> Pssi- 130 115 100 Capital social 5

5

5

5

2"0

235

10 R!ser$es 5 5

*art d rope #nt!r+ts %inoritaires

80 4

"4

68

14 12.5 1 266 228.5

11

200 R!sltat net *art d rope #nt!r+ts %inoritaires

*assi exiile 266895565.xlsx - Chapitre "

80> 50> 20> 40 40 40

8 / 138

191 04/16/2015 - 20:52:00

Exercice 1 )cti-

(

#%%oilisations corporelles et incorporelles )itres de participation

100

F

Pssi-

30

(cti circlant

16 5 200

"0

Totl

321

1//


(

F

? Chire d'aaires - (chat - ariations de stoc - (tres ser$ices externes - Chares de personnel - Chares inancires ? *rodits inanciers - Chares exceptionnelles ? *rodits exceptionnels - #%p7t sr les !n!ices

200 100

de la iliale atres

8 ésultt net

25 40 10 3 9 2 11 1/

(

F

Capital social

40

10

R!ser$es R!sltat net *assi exiile

80 10 191

10 5 "5

Totl

321

1//

90 50 2 20 8 1

4

 d!tient 80> de &: int!ration loale  d!tient 50> de &: int!ration proportionnelle  d!tient 20> de &: int!ration par %ise en !i$alence

5

%iln (+F )cti-

#%%oilisations corporelles et incorporelles )itres de participation %is en !i$alence atres

(cti circlant

80> 50> 20> Pssi- 130 115 100 Capital social 5

5

5

5

2"0

235

10 R!ser$es 5 5

*art d rope #nt!r+ts %inoritaires

*assi exiile

Totl

4/5


80> 50> 20> 290 245 200 150 125 100 2 1 0 45 35 25 48 44 40 11 10.5 10 3 3 3 1

- #nt!r+ts %inoritaires 8 ésultt net prt du roupe

"4

68

14 12.5 1 266 228.5

11 191

8 / 138

266895565.xlsx - Chapitre "

8 ésultt net

80 4

200 R!sltat net *art d rope #nt!r+ts %inoritaires

? Chire d'aaires - (chat - ariations de stoc - (tres ser$ices externes - Chares de personnel - Chares inancires ? *rodits inanciers ? R!sltat des soci!t!s %ise en !i$alence - Chares exceptionnelles ? *rodits exceptionnels - #%p7t sr les !n!ices

80> 50> 20> 40 40 40

355

31/

9 2 15

9 2 13

9 2 11

15

12,5

11

Totl

04/16/2015 - 20:52:00

4/5

355

31/

1 14

Exercice 2

. *or consolider &, I tilise l'int!ration loale car I contr7le & GI d!tient 56> de &H. . *or consolider I,  tilise l'int!ration proportionnelle car  partae le contr7e de I a$ec J G50> / 50>H. . i le r!sltat net de & est de 100, I en constatera 100 dans ses co%ptes dont 44 en %inoritaires et  en constatera 50 dans ses co%ptes dont 50> x 56> A 28 en part d rope et 50> x 44 A 22 en %inoritaires. ais a$ec les no$elles nor%es #&R, si$ant la o$ernance dans la soci!t! I,  ' 266895565.xlsx - Chapitre "

9 / 138

04/16/2015 - 20:52:00

Totl

4/5


80> 50> 20> 290 245 200 150 125 100 2 1 0 45 35 25 48 44 40 11 10.5 10 3 3 3 1

? Chire d'aaires - (chat - ariations de stoc - (tres ser$ices externes - Chares de personnel - Chares inancires ? *rodits inanciers ? R!sltat des soci!t!s %ise en !i$alence - Chares exceptionnelles ? *rodits exceptionnels - #%p7t sr les !n!ices 8 ésultt net

- #nt!r+ts %inoritaires 8 ésultt net prt du roupe

355

31/

9 2 15

9 2 13

9 2 11

15

12,5

11

Totl

4/5

355

31/

1 14

Exercice 2

. *or consolider &, I tilise l'int!ration loale car I contr7le & GI d!tient 56> de &H. . *or consolider I,  tilise l'int!ration proportionnelle car  partae le contr7e de I a$ec J G50> / 50>H. . i le r!sltat net de & est de 100, I en constatera 100 dans ses co%ptes dont 44 en %inoritaires et  en constatera 50 dans ses co%ptes dont 50> x 56> A 28 en part d rope et 50> x 44 A 22 en %inoritaires. ais a$ec les no$elles nor%es #&R, si$ant la o$ernance dans la soci!t! I,  ' 266895565.xlsx - Chapitre "

9 / 138

04/16/2015 - 20:52:00

.


10 / 138

04/16/2015 - 20:52:00

.

10 / 138


04/16/2015 - 20:52:00

Exercice 2: ;urn 2//5

Chire d'aaires Conso%%ation de %atires pre%ires &rais de personnel R!sltat d'exploitation R!sltat net Capitax propres ;ndette%ent ancaire net

2//$

2//*

256 "8 102 41 23 119 42

326 104 139 52 2" 129 125

422 143 190 59 30 152 150

16> 9> 15> 283> 19>

2"> 16> 8> 12> 103> 21>

29> 14> "> 12> 101> 20>

180 84> "0>

243 89> "5>

333 92> "9>

tios

Croissance d C( are d'exploitation are nette Rentailit! !cono%ie aprs i%p7ts Capitax propres / ;ndette%ent net Rentailit! des capitax propres Exposition

Chares d'exploitation non %aKtris!es en > des chares d'exploitation totales en > d C( Si"ultion crise sur l bse du C) 2//*

I
40> 11> 2//*

Chire d'aaires Conso%%ation de %atires pre%ires &rais de personnel R!sltat d'exploitation R!sltat net are d'exploitation are nette Rentailit! !cono%ie Rentailit! inancire

2//A

422 143 190 59 30

422 200 211 -19 -48

Incidence

40> 11> -132> -260>

14> "> 22> 25>

-5> -11> -5> -3">

1996 13,289

199" 20,2"3

1998 31,260

515 410 105

698 5 "03

0.91 0.1" 1.08 0.43 16,13" "42

0.8" -0."1 0.16 0.46 22,552 2"6

0.48 0.01 0.49 0.48 29,350 1,8"3

0.5 -0.08 0.42 0.50 33,381 2,228

0.50 0.35 0.85 0.50 65,503 3,010

1,483 22

2,092 21

3,564 29

3,085 44

3,314 83

Exercice 3: =orne

Co%ptes non adit!s en M Chire d'aaires R!sltat net R!sltat exceptionnel ;l!%ents exceptionnels )otal !n!ice par action dil! R!sltat op!rationnel ;l!%ents exceptionnels )otal i$idende par action )otal de l'acti &lx de tr!sorerie d'exploitation Ghors $ariation d &RH #n$estisse%ent Cors de l'action a 31/12


493 91 584

-

1999 40,112 -

95" 64 893

2000 100,"89 -

1,266 28" 9"9

11 / 138

04/16/2015 - 20:52:00

Exercice 2: ;urn 2//5

Chire d'aaires Conso%%ation de %atires pre%ires &rais de personnel R!sltat d'exploitation R!sltat net Capitax propres ;ndette%ent ancaire net

2//$

2//*

256 "8 102 41 23 119 42

326 104 139 52 2" 129 125

422 143 190 59 30 152 150

16> 9> 15> 283> 19>

2"> 16> 8> 12> 103> 21>

29> 14> "> 12> 101> 20>

180 84> "0>

243 89> "5>

333 92> "9>

tios

Croissance d C( are d'exploitation are nette Rentailit! !cono%ie aprs i%p7ts Capitax propres / ;ndette%ent net Rentailit! des capitax propres Exposition

Chares d'exploitation non %aKtris!es en > des chares d'exploitation totales en > d C( Si"ultion crise sur l bse du C) 2//*

I
40> 11> 2//*

Chire d'aaires Conso%%ation de %atires pre%ires &rais de personnel R!sltat d'exploitation R!sltat net are d'exploitation are nette Rentailit! !cono%ie Rentailit! inancire

2//A

422 143 190 59 30

422 200 211 -19 -48

Incidence

40> 11> -132> -260>

14> "> 22> 25>

-5> -11> -5> -3">

1996 13,289

199" 20,2"3

1998 31,260

515 410 105

698 5 "03

0.91 0.1" 1.08 0.43 16,13" "42

0.8" -0."1 0.16 0.46 22,552 2"6

0.48 0.01 0.49 0.48 29,350 1,8"3

0.5 -0.08 0.42 0.50 33,381 2,228

0.50 0.35 0.85 0.50 65,503 3,010

1,483 22

2,092 21

3,564 29

3,085 44

3,314 83

Exercice 3: =orne

Co%ptes non adit!s en M Chire d'aaires R!sltat net R!sltat exceptionnel ;l!%ents exceptionnels )otal !n!ice par action dil! R!sltat op!rationnel ;l!%ents exceptionnels )otal i$idende par action )otal de l'acti &lx de tr!sorerie d'exploitation Ghors $ariation d &RH #n$estisse%ent Cors de l'action a 31/12


493 91 584

-

1999 40,112 -

95" 64 893

2000 100,"89 -

1,266 28" 9"9

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12 / 138

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Points essentiels D étudier

*oroi les co%ptes sont-ils non adit!s N B'exceptionnel est-il r!crrent o non N el est l'i%pact d &R et de la $ariation de &R N *oroi les %ltiples G*;RH sont-ils !le$!s N n indice est donne case (13" de cette eille

#ndice : il s'ait des co%ptes d';nron 266895565.xlsx - Chapitre 9

Points essentiels D étudier

*oroi les co%ptes sont-ils non adit!s N B'exceptionnel est-il r!crrent o non N el est l'i%pact d &R et de la $ariation de &R N *oroi les %ltiples G*;RH sont-ils !le$!s N n indice est donne case (13" de cette eille

#ndice : il s'ait des co%ptes d';nron 12 / 138


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Exercice 1 Société

Chire d'aaires *rodction are co%%erciale Conso%%ations de %atires pre%ires (tres conso%%ations externes &rais de personnel ;xc!dent rt d';xploitation otation ax a%ortisse%ents R!sltat d'exploitation

ecter #ndices

1

2

3

4

5

100.0 100.0 23.0 0.0 ".8 9.3 6.8 2.6 4.2

100.0 100.0 24.8 0.0 ".0 11." 6." 0.9 5.8

100.0 104.0 0.0

100.0 99.0 0.0 23.6 46.9 24.1 3." 1.2 2.9

100.0 0.0 0.0 0.0 14.1 88.2 4.6 0." 3.1

)* os-traitance

)ra$ail te%poraire &rais de personnel

Orande distrition are co%%. aile

46.6 21.5 28.1 14.4 ".1

istrition sp!cialis!e *rodction d'!lectricit! are co%%. orte otations ax a%.

Exercice 2 1

2

3

4

5

Chire d'aaires Cot des $entes &rais co%%erciax &rais ad%inistratis &rais de RP

Société

100.0 35.9 3" 11 0

100.0 84 4.4 10 0

100.0 6"." 14.0 6.6 20.1

100.0 44.3 23.1 10." 6.6

100.0 52.2 21.8 9.3 2.1

ésutlt d.exploittion

1$,1

1,$

&A,4

15,3

14,$

(ence de $o
;ipe%ent t!l!co% RP !le$!

ecter #ndices

*rodits de lxe are d'expl. !le$!e &rais co%%. !le$!s

iens de rande conso. *rodction de ci%ent &rais co%%. et RP li%it! RP !le$!s

Exercice 4 Société (s7ue Co"pte de résultt

CI#&&R; '(&&(#R; *rodction stoc!e *RDC)#= G100>H achats conso%%!s (RO; RD); atres conso%%ations et chares externes Ghors cr!dit-ail et sos-tr (B;DR (QD);; rais de personnel G<.c. sos-traitance et participationH i%p7ts et taxes


2/13

1,"6".9 G2.0H 1,"65.9 1,511.5 254.4 "4.9 1"9.5 121.2 9.8

13 / 138

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Exercice 1 Société

Chire d'aaires *rodction are co%%erciale Conso%%ations de %atires pre%ires (tres conso%%ations externes &rais de personnel ;xc!dent rt d';xploitation otation ax a%ortisse%ents R!sltat d'exploitation

ecter #ndices

1

2

3

4

5

100.0 100.0 23.0 0.0 ".8 9.3 6.8 2.6 4.2

100.0 100.0 24.8 0.0 ".0 11." 6." 0.9 5.8

100.0 104.0 0.0

100.0 99.0 0.0 23.6 46.9 24.1 3." 1.2 2.9

100.0 0.0 0.0 0.0 14.1 88.2 4.6 0." 3.1

)* os-traitance

)ra$ail te%poraire &rais de personnel

Orande distrition are co%%. aile

46.6 21.5 28.1 14.4 ".1

istrition sp!cialis!e *rodction d'!lectricit! are co%%. orte otations ax a%.

Exercice 2 1

2

3

4

5

Chire d'aaires Cot des $entes &rais co%%erciax &rais ad%inistratis &rais de RP

Société

100.0 35.9 3" 11 0

100.0 84 4.4 10 0

100.0 6"." 14.0 6.6 20.1

100.0 44.3 23.1 10." 6.6

100.0 52.2 21.8 9.3 2.1


1$,1

1,$

&A,4

15,3

14,$

(ence de $o
;ipe%ent t!l!co% RP !le$!

ecter #ndices

*rodits de lxe are d'expl. !le$!e &rais co%%. !le$!s

iens de rande conso. *rodction de ci%ent &rais co%%. et RP li%it! RP !le$!s

Exercice 4 Société (s7ue Co"pte de résultt

CI#&&R; '(&&(#R; *rodction stoc!e *RDC)#= G100>H achats conso%%!s (RO; RD); atres conso%%ations et chares externes Ghors cr!dit-ail et sos-tr (B;DR (QD);; rais de personnel G<.c. sos-traitance et participationH i%p7ts et taxes


s$entions d'exploitation soldes des atres prodits et chares d'exploitation G<.c. cessions d'ex ;FC;;=) RD) ';F*B#)()#= dotations ax a%ortisse%ents nettes des reprises R;DB)() ';F*B#)()#= chares inancires prodits inanciers R;DB)() &#=(=C#;R R;DB)() CDR(=) Chares exceptionelles de estion R;DB)() ;FC;*)#==;B i%p7t sr les !n!ices R;DB)() =;)


2/13

1,"6".9 G2.0H 1,"65.9 1,511.5 254.4 "4.9 1"9.5 121.2 9.8

13 / 138

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0.4 5".6 106.5 30.8 "5." 34.3 1".1 G1".2H 58.5 50.8 G50.8H 3.0 4."

14 / 138

04/16/2015 - 20:52:00

s$entions d'exploitation soldes des atres prodits et chares d'exploitation G<.c. cessions d'ex ;FC;;=) RD) ';F*B#)()#= dotations ax a%ortisse%ents nettes des reprises R;DB)() ';F*B#)()#= chares inancires prodits inanciers R;DB)() &#=(=C#;R R;DB)() CDR(=) Chares exceptionelles de estion R;DB)() ;FC;*)#==;B i%p7t sr les !n!ices R;DB)() =;)

0.4 5".6 106.5 30.8 "5." 34.3 1".1 G1".2H 58.5 50.8 G50.8H 3.0 4."

14 / 138


04/16/2015 - 20:52:00

Exercice 1 Entreprise

)

Chire d'aaires &rais $ariales &rais ixes E%E

%

C

9

100 65 25

100 55 29

100 36 50

100 30 55 15

1/

1$

14


2

8

4

6


A

A

1/



&rais inanciers

2

6

1.5

6

ésultt cournt !nt i"p#t

$

2

A,5

3

*oint %ort a$ant rais inanciers C(/*oint %ort

"" 130>

82 122>

84 119>

8" 115>

*oint %ort aprs rais inanciers C(/*oint %ort

83 121>

96 105>

8" 115>

96 104>

Exercice 2: société Filo )nnée

Chire d'aaires *rodction stoc!e Produits d.exploittion

(chats de %archandises et de %ati ariation de stocs (tres chares externes #%p7ts et taxes Chares de personnel otations ax a%ortisse%ents otations ax pro$isions Cres d.exploittion ésultt d.exploittion

*rodits inanciers


1

2

3

82,000 500 82,500 24,800 -1,"00 20,200 1,200 29,000 5,200 100 "8,800

92,000 1,400 93,400 2",400 -500 23,000 1,400 33,000 4,900 200 89,400

9",000 2,800 99,800 29,900 -1,600 23,500 1,500 3",000 4,800 0 95,100

30*//

40///

40*//

300

400

300

15 / 138

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Exercice 1 Entreprise

)

Chire d'aaires &rais $ariales &rais ixes E%E

%

C

9

100 65 25

100 55 29

100 36 50

100 30 55 15

1/

1$

14


2

8

4

6


A

A

1/



&rais inanciers

2

6

1.5

6

ésultt cournt !nt i"p#t

$

2

A,5

3

*oint %ort a$ant rais inanciers C(/*oint %ort

"" 130>

82 122>

84 119>

8" 115>

*oint %ort aprs rais inanciers C(/*oint %ort

83 121>

96 105>

8" 115>

96 104>

Exercice 2: société Filo )nnée

Chire d'aaires *rodction stoc!e Produits d.exploittion

(chats de %archandises et de %ati ariation de stocs (tres chares externes #%p7ts et taxes Chares de personnel otations ax a%ortisse%ents otations ax pro$isions Cres d.exploittion ésultt d.exploittion

*rodits inanciers

1

2

3

82,000 500 82,500 24,800 -1,"00 20,200 1,200 29,000 5,200 100 "8,800

92,000 1,400 93,400 2",400 -500 23,000 1,400 33,000 4,900 200 89,400

9",000 2,800 99,800 29,900 -1,600 23,500 1,500 3",000 4,800 0 95,100

30*//

40///

40*//

300

400

300

15 / 138


Chares inancires

2,300

2,900

3,900

ésultt -inncier

&20///

&205//

&30$//

-100 800

-100 "00

100 600

A//

*//

$//

1 A20///

2 20///

3 *0///

R!sltat exceptionnel #%p7ts sr les soci!t!s ésultt net

Croissance

etrite"ents Ci--re d.--ires

04/16/2015 - 20:52:00

2 12

3 5

Conso%%ations

22,600

25,500

25,500

13>

0>

(re brute

504//

$$05//

*105//

12

A

20,200 1,200 29,000 100

23,000 1,400 33,000 200

23,500 1,500 3",000 0

E%E

A0//

A0//

05//

/

*


5,200

4,900

4,800

-6>

-2>

ésultt d.exploittion Cres -inncires nettes

30*// 20///

40/// 205//

40*// 30$//

A 25

1A 44

-100 800

-100 "00

100 600

0> -13>

-200> -14>

A//

*//

$//

&13

&14

1//,/

(tres chares externes #%p7ts et taxes Chares de personnel otations ax pro$isions


14> 2> 1"> "> 14> 12> 100> -100>

(res Ci--re d.--ires

1//,/

1//,/

Conso%%ations

2".6>

2".">

26.3>

leur Goutée

*2,4

*2,3

*3,*

24.6> 1.5> 35.4> 0.1>

25.0> 1.5> 35.9> 0.2>

24.2> 1.5> 38.1> 0.0> ,A

(tres chares externes #%p7ts et taxes Chares de personnel otations ax pro$isions E%E

1/,

,*


6.3>

5.3>

4.9>


4,5

4,3

4,A


16 / 138

04/16/2015 - 20:52:00

Chares inancires

2,300

2,900

3,900

ésultt -inncier

&20///

&205//

&30$//

-100 800

-100 "00

100 600

A//

*//

$//

1 A20///

2 20///

3 *0///


Croissance

etrite"ents Ci--re d.--ires

2 12

3 5

Conso%%ations

22,600

25,500

25,500

13>

0>

(re brute

504//

$$05//

*105//

12

A

20,200 1,200 29,000 100

23,000 1,400 33,000 200

23,500 1,500 3",000 0

E%E

A0//

A0//

05//

/

*


5,200

4,900

4,800

-6>

-2>

ésultt d.exploittion Cres -inncires nettes

30*// 20///

40/// 205//

40*// 30$//

A 25

1A 44

-100 800

-100 "00

100 600

0> -13>

-200> -14>

A//

*//

$//

&13

&14

1//,/

(tres chares externes #%p7ts et taxes Chares de personnel otations ax pro$isions


14> 2> 1"> "> 14> 12> 100> -100>

(res Ci--re d.--ires

1//,/

1//,/

Conso%%ations

2".6>

2".">

26.3>


*2,4

*2,3

*3,*

24.6> 1.5> 35.4> 0.1>

25.0> 1.5> 35.9> 0.2>

24.2> 1.5> 38.1> 0.0> ,A

(tres chares externes #%p7ts et taxes Chares de personnel otations ax pro$isions E%E

1/,

,*


6.3>

5.3>

4.9>


4,5

4,3

4,A

16 / 138


Cres -inncires nettes

2,4

2,*

3,*

R!sltat exceptionnel #%p7ts sr les soci!t!s

-0.1> 1.0>

-0.1> 0.8>

0.1> 0.6>

ésultt net

1,/

/,A

/,$

04/16/2015 - 20:52:00

Exercice 3: société E!e6rd Pré!isionnel

/

1

2

3

*rodction Conso%%ation de %atires Chares de personnel #%p7ts et taxes (tres ser$ices externes os-traitance otation ax a%ortisse%ents

"0.2 29.4 22.2 0.5 13." 2.5 1.4

106.0 35.4 29.4 0." 19.8 8.9 2."

132.0 44.3 36." 0." 24.6 11.2 3.6

161.0 53.8 41.1 0.8 30.5 11.3 5.0

&rais $ariales

38.8

54.2

6".8

80.4

29.4 2.5 6.9

35.4 8.9 9.9

44.3 11.2 12.3

53.8 11.3 15.3

31.0

42."

53.3

62.2

22.2 0.5 6.9 1.4

29.4 0." 9.9 2."

36." 0." 12.3 3.6

41.1 0.8 15.3 5.0

$,1

A*,4

1/,$

124,1

Conso%%ation de %atires os-traitance (tres ser$ices externes G50>H

&rais ixes Chares de personnel #%p7ts et taxes (tres ser$ices externes G50>H otation ax a%ortisse%ents

Point "ort opértionnel

C(/*oint %ort

102>

121>

120>

130>

&rais inanciers

1.6

4.6

4.6

4.6

*2,*

$,A

11,/

133,3

Point "ort totl

C(/*oint %ort


9">

110>

111>

1" / 138

121>

04/16/2015 - 20:52:00

Cres -inncires nettes

2,4

2,*

3,*

R!sltat exceptionnel #%p7ts sr les soci!t!s

-0.1> 1.0>

-0.1> 0.8>

0.1> 0.6>

ésultt net

1,/

/,A

/,$

Exercice 3: société E!e6rd Pré!isionnel

/

1

2

3

*rodction Conso%%ation de %atires Chares de personnel #%p7ts et taxes (tres ser$ices externes os-traitance otation ax a%ortisse%ents

"0.2 29.4 22.2 0.5 13." 2.5 1.4

106.0 35.4 29.4 0." 19.8 8.9 2."

132.0 44.3 36." 0." 24.6 11.2 3.6

161.0 53.8 41.1 0.8 30.5 11.3 5.0

&rais $ariales

38.8

54.2

6".8

80.4

29.4 2.5 6.9

35.4 8.9 9.9

44.3 11.2 12.3

53.8 11.3 15.3

31.0

42."

53.3

62.2

22.2 0.5 6.9 1.4

29.4 0." 9.9 2."

36." 0." 12.3 3.6

41.1 0.8 15.3 5.0

$,1

A*,4

1/,$

124,1

Conso%%ation de %atires os-traitance (tres ser$ices externes G50>H

&rais ixes Chares de personnel #%p7ts et taxes (tres ser$ices externes G50>H otation ax a%ortisse%ents

Point "ort opértionnel

C(/*oint %ort

102>

121>

120>

130>

&rais inanciers

1.6

4.6

4.6

4.6

*2,*

$,A

11,/

133,3

Point "ort totl

C(/*oint %ort

9">

110>

111>

1" / 138


121>

04/16/2015 - 20:52:00

Exercice 1: Société 9niel
Chire d'aaires Conso%%ation de %atires pre%ires &rais directs de prodction &rais !n!rax

100 30 40 20

CBcle d.exploittion

tocs de %atire pre%ires r!e d c
15 ors 1 %ois

atires pre%ires &rais de prodction

1 %ois 15 ors

tocs de prodits inis

15 ors

Qors par %ois

30

Ter"es de pie"ent

&ornissers Clients

2 %ois 1 %ois  du C)

toc %atires pre%ires ;ncors prodction

30>

9éli de rle"ent ou d.écoule"ent

leur en Gours de C)

15.0

4.5


30> 40>

30 15

9.0 6.0

toc prodits inis Cr!ance client ettes ornissers

90> 100> -30>

15 30 60.0

13.5 30.0 -18.0 45.0

Totl

Exercice 2: Société 'en&(icel Plric

&R per%anent C( ann!e 1 C( ann!e 2 ;; ann!e 2

25> d C( 100 120 15> d C(

;xc!dent de )r!sorie d';xploitation ann!e 2

13

Exercice 3: Société (oretti 1

2

3

4

5

%iln

tocs Gprodits inisH Clients et eet @ rece$oir &ornissers et eets @ pa
6.1 6.4 2.1

".4 8.9 3.5

9.1 10.5 3.5

13.0 11.1 3.8

15.4 11.6 3.4

32.8 38.9 12.5

44." 52.6 19.2

49.4 58.1 19.6

48.9 5".4 20.9

50.0 5".2 20.4

10.4 116 60 68 61

12.8 105 62 60 6"

16.1 119 66 6" 65

20.3 152 "1 9" 66

23.6 1"2 "4 112 61

Co"pte de ésultt

Chire d'aaires I) Chire d'aaires ))C (chats ))C tios

&R &R en ors de C( Qors de cr!dit client Qors de stocs Qors de ornissers Exercice 4


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04/16/2015 - 20:52:00

Exercice 1: Société 9niel
Chire d'aaires Conso%%ation de %atires pre%ires &rais directs de prodction &rais !n!rax

100 30 40 20

CBcle d.exploittion

tocs de %atire pre%ires r!e d c
15 ors 1 %ois


1 %ois 15 ors

tocs de prodits inis

15 ors

Qors par %ois

30

Ter"es de pie"ent

&ornissers Clients

2 %ois 1 %ois  du C)

toc %atires pre%ires ;ncors prodction

30>



15.0

4.5


30> 40>

30 15

9.0 6.0

toc prodits inis Cr!ance client ettes ornissers

90> 100> -30>

15 30 60.0

13.5 30.0 -18.0 45.0

Totl

Exercice 2: Société 'en&(icel Plric

&R per%anent C( ann!e 1 C( ann!e 2 ;; ann!e 2

25> d C( 100 120 15> d C(

;xc!dent de )r!sorie d';xploitation ann!e 2

13

Exercice 3: Société (oretti 1

2

3

4

5

%iln

tocs Gprodits inisH Clients et eet @ rece$oir &ornissers et eets @ pa
6.1 6.4 2.1

".4 8.9 3.5

9.1 10.5 3.5

13.0 11.1 3.8

15.4 11.6 3.4

32.8 38.9 12.5

44." 52.6 19.2

49.4 58.1 19.6

48.9 5".4 20.9

50.0 5".2 20.4

10.4 116 60 68 61

12.8 105 62 60 6"

16.1 119 66 6" 65

20.3 152 "1 9" 66

23.6 1"2 "4 112 61

Co"pte de ésultt

Chire d'aaires I) Chire d'aaires ))C (chats ))C tios

&R &R en ors de C( Qors de cr!dit client Qors de stocs Qors de ornissers Exercice 4

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Rotation stocs *rix re$ient %archandises Clients paient &ornissers pa
4 ois par an 60> C( I) 45 ors in de %ois 30 ors 10> C( I) 50> salaires, pa< 20> pa
%F

ettes ornissers ettes personnel ettes chares sociales tocs Cr!ances clients olde )(

"2.00> 10.00> 5.00> 60.00> 120.00> 8.00>


30.00 15.00 30.00 90.00 60.00 40.00

Totl

04/16/2015 - 20:52:00

15 d %ois si$ant 25 d %ois si$ant


21.60 1.50 1.50 54.00 "2.00 ( noter e contraire%ent @ ce i est indi! dans le corri! les cr!ances clients doi$ent +tre 120> en inlcant la )( et non 119,6> 3.20 98.20

Exercice 5

Rotation des stocs Cr!dit ornissers Cr!dit clients (chats en > d chire d'aaires =o )(

15 ois par an 90 ors 10 ors "5>  du C)

%F

tocs Cr!ances clients ettes ornissers

"5> 100> "5> Totl


24.33 10.00 90.00


18.25 10.00 6".50 -39.25

Exercice $

Qs'en 1995, (ir Biide proite d'in$estisse%ents ant!riers @ 1990 et d!ae n lx de tr!sorerie d'exploitation stanant %ais lare%ent sp!rier @ ses in$estisse%ents. e 1996 @ 1998, ain de retro$er ne croissance, (ir Biide ait n ros eort d'in$estisse%ent i est pa

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04/16/2015 - 20:52:00

Rotation stocs *rix re$ient %archandises Clients paient &ornissers pa
4 ois par an 60> C( I) 45 ors in de %ois 30 ors 10> C( I) 50> salaires, pa< 20> pa
%F

ettes ornissers ettes personnel ettes chares sociales tocs Cr!ances clients olde )(

"2.00> 10.00> 5.00> 60.00> 120.00> 8.00>


15 d %ois si$ant 25 d %ois si$ant


30.00 15.00 30.00 90.00 60.00 40.00

21.60 1.50 1.50 54.00 "2.00 ( noter e contraire%ent @ ce i est indi! dans le corri! les cr!ances clients doi$ent +tre 120> en inlcant la )( et non 119,6> 3.20 98.20

Totl

Exercice 5

Rotation des stocs Cr!dit ornissers Cr!dit clients (chats en > d chire d'aaires =o )(

15 ois par an 90 ors 10 ors "5>  du C)

%F

tocs Cr!ances clients ettes ornissers

"5> 100> "5>



24.33 10.00 90.00

18.25 10.00 6".50 -39.25

Totl

Exercice $

Qs'en 1995, (ir Biide proite d'in$estisse%ents ant!riers @ 1990 et d!ae n lx de tr!sorerie d'exploitation stanant %ais lare%ent sp!rier @ ses in$estisse%ents. e 1996 @ 1998, ain de retro$er ne croissance, (ir Biide ait n ros eort d'in$estisse%ent i est pa
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04/16/2015 - 20:52:00

Exercice 1 1

(cti i%%oilis! net esoin en onds de role%ent ;xc!dent rt d'exploitation otations ax a%ortisse%ents &rais inanciers #%p7t sr les soci!t!s i$idendes

2

100 200 nd nd nd nd 5

3

110 225 40 10 15 8 5

4

120 250 44 11 1" 8 5

2

Capacit! d'atoinance%ent ariation d &R &lx de tr!sorie pro$enant de l'exploitation G(H &lx d'in$estisse%ent GH (%entations de capital GCH i$idendes $ers!s GH

1".5 25 -".5

19 25 -6.0

21 30 -9.0

21.5 35 -13.5

20

21

22

23

5

5

5

6

-32.5

-32.0

-36.0

-42.5


4

140 315 52 13 22 9 6

Tbleu de -lux

G(H-GH?GCH-GHA!sendette%ent net

3

5

130 280 48 12 19 8 6

B'entreprise en orte croissance, et en p!riode d'in$estisse%ent ne pet %aKtriser son esoin en onds de role%ent, ce i !nre n ort d!icit de tr!sorerie. Celi-ci est co%l! par de l'endette%entS les rais inanciers a%entent donc orte%ent.

5

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Exercice 1 1

(cti i%%oilis! net esoin en onds de role%ent ;xc!dent rt d'exploitation otations ax a%ortisse%ents &rais inanciers #%p7t sr les soci!t!s i$idendes

2

100 200 nd nd nd nd 5

3

110 225 40 10 15 8 5

4

120 250 44 11 1" 8 5

4

140 315 52 13 22 9 6

Tbleu de -lux

2

Capacit! d'atoinance%ent ariation d &R &lx de tr!sorie pro$enant de l'exploitation G(H &lx d'in$estisse%ent GH (%entations de capital GCH i$idendes $ers!s GH

1".5 25 -".5

19 25 -6.0

21 30 -9.0

21.5 35 -13.5

20

21

22

23

5

5

5

6

-32.5

-32.0

-36.0

-42.5

G(H-GH?GCH-GHA!sendette%ent net

3

5

130 280 48 12 19 8 6


Exercice 1 : Crlsber et <.;rél C;(PTE 9E ES?
G6.6H

(re brute

15,

33,4

Cot de distrition et de %aretin &rais !n!rax et ad%inistratis &rais de recherche et d!$eloppe%ent (tres prodits et chares d'exploitation R!sltat des soci!t!s %ises en !i$alence o participation

G6.8H G4.6H G0.8H G0.1H 0.3

G19.6H G4.2H 0.1 0.1

3,

Chares non r!crrentes ésultt d.exploittion totl

#%p7ts sr les !n!ices #nt!r+ts %inoritaires ésultt net prt du roupe

%I<)= si"pli-ié

r$aler (tres i%%oilisations incorporelles #%%oilisations corporelles oci!t!s %ises en !i$alence et participations (tres actis non corants

0.1

3,

,

3,

A,1

G1.0H -

G1.9H G0.6H

2,

5,$

<.;rél En (d 20/12

04/16/2015 - 20:52:00

Crlsber en (d9 20/12

)cti- i""obilisé

21,3

132,A

tocs Cr!ances clients (tres cr!ances d'exploitation ettes ornissers d'exploitation (tres dettes d'exploitation

2.0 3.2 1.0 G3.3H G2.9H 0

4.5 ".8 2.9 G11.9H G12.3H G9.0H 0

& 2/, &

,/ */,3 3,4

;nae%ents de retraite #%p7ts di!r!s passis (tres passis non corants

1.2 0." 0.1

4.0 9." 2.4

Pssi-s non cournts ors dettes -inncires

2,/

1$,1

ettes ancaires et inancires B) Concors ancaires corants )r!sorerie et !i$alent tr!sorerie

0.2 1.8

36." 3.4 5.8

1,$ /,4

34,3 5/,4


21 / 138

G2."H 0.9

54.0 3".2 32.0 6.2 3.4

Endette"ent net Endette"ent net corrié

04/16/2015 - 20:52:00

,A

6.5 2.6 3.0 8.5 0."

%esoin en -ond de roule"ent d.exploittion %esoin en -ond de roule"ent ors d.exploittion %esoin en -ond de roule"ent Cpitux propres prt du roupe IntérJts "inoritires

20 / 138

G33.8H

-

&rais inanciers *rodits inanciers ésultt cournt

5

<.;rél Crlsber En (d en (d9 2/12 2/12 22,5 $*,2

Cot des $entes

ésultt d.exploittion récurrent

B'entreprise en orte croissance, et en p!riode d'in$estisse%ent ne pet %aKtriser son esoin en onds de role%ent, ce i !nre n ort d!icit de tr!sorerie. Celi-ci est co%l! par de l'endette%entS les rais inanciers a%entent donc orte%ent.

Exercice 1 : Crlsber et <.;rél C;(PTE 9E ES?
<.;rél Crlsber En (d en (d9 2/12 2/12 22,5 $*,2

Cot des $entes

G6.6H

(re brute

15,

33,4

Cot de distrition et de %aretin &rais !n!rax et ad%inistratis &rais de recherche et d!$eloppe%ent (tres prodits et chares d'exploitation R!sltat des soci!t!s %ises en !i$alence o participation

G6.8H G4.6H G0.8H G0.1H 0.3

G19.6H G4.2H 0.1 0.1

ésultt d.exploittion récurrent

G33.8H

3,

Chares non r!crrentes ésultt d.exploittion totl

,A

-

0.1

3,

,

&rais inanciers *rodits inanciers

-

ésultt cournt

#%p7ts sr les !n!ices #nt!r+ts %inoritaires ésultt net prt du roupe

3,

A,1

G1.0H -

G1.9H G0.6H

2,

5,$

<.;rél En (d 20/12

%I<)= si"pli-ié

r$aler (tres i%%oilisations incorporelles #%%oilisations corporelles oci!t!s %ises en !i$alence et participations (tres actis non corants

G2."H 0.9


6.5 2.6 3.0 8.5 0."

54.0 3".2 32.0 6.2 3.4

)cti- i""obilisé

21,3

132,A

tocs Cr!ances clients (tres cr!ances d'exploitation ettes ornissers d'exploitation (tres dettes d'exploitation

2.0 3.2 1.0 G3.3H G2.9H 0

4.5 ".8 2.9 G11.9H G12.3H G9.0H 0

& 2/, &

,/ */,3 3,4

%esoin en -ond de roule"ent d.exploittion %esoin en -ond de roule"ent ors d.exploittion %esoin en -ond de roule"ent Cpitux propres prt du roupe IntérJts "inoritires

;nae%ents de retraite #%p7ts di!r!s passis (tres passis non corants

1.2 0." 0.1

4.0 9." 2.4

Pssi-s non cournts ors dettes -inncires

2,/

1$,1

ettes ancaires et inancires B) Concors ancaires corants )r!sorerie et !i$alent tr!sorerie

0.2 1.8

36." 3.4 5.8

1,$ /,4

34,3 5/,4

Endette"ent net Endette"ent net corrié

21 / 138


<.;rél En (d 20/11

(cti !cono%ie R!sltat d'exploitation Ga$ant a%ortisse%ent de la sr$alerH # @ 26> et 23> entbilité écono"i7ue prs i"p#ts

entbilité des cpitux propres prt du roupe


21.2 3.9 1.0

121.4 9.8 2.3

13,$

$,2

21.6 2.9

83.4 6.1

Capitax propres totax R!sltat net

13,4

04/16/2015 - 20:52:00

*,3 Be corri! d li$re co%pare le R= part d rope ax capitax propres totax, ce i est inexact

Exercice 2

C. l'o$rae Exercice 3

are sr C( aprs # Cot d'endette%ent a$ant # )ax # (cti ;cono%ie

3> 5> 40> 1,000.0

Rentailit! sr capitax propres

20>

Structure -inncire Entrez les capitaux propres

250

(cti !cono%ie ;ndette%ent net Capitax propres Chire d'aaires R!sltat d'exploitation &rais inanciers #%p7t sr les !n!ices R!sltat net

1,000 "50 250 2,41" 121 38 33 50

Rentabilité économique

7.25%

Exercice 4 (

Capitax propres ;ndette%ent net &rais inanciers a$ant i%p7ts R!sltat net )ax d'i%position


1

2

100 123 11 14 35>

3

115 180 19 16 35>

4

320 540 29 -20 35>

22 / 138

5

300 640 63 -60 35>

240 680 83 -40 35>

04/16/2015 - 20:52:01

<.;rél En (d 20/11

(cti !cono%ie R!sltat d'exploitation Ga$ant a%ortisse%ent de la sr$alerH # @ 26> et 23> entbilité écono"i7ue prs i"p#ts

en (d9 20/11

21.2 3.9 1.0

121.4 9.8 2.3

13,$

$,2

21.6 2.9

83.4 6.1

Capitax propres totax R!sltat net entbilité des cpitux propres prt du roupe

Crlsber

13,4

*,3 Be corri! d li$re co%pare le R= part d rope ax capitax propres totax, ce i est inexact

Exercice 2

C. l'o$rae Exercice 3

are sr C( aprs # Cot d'endette%ent a$ant # )ax # (cti ;cono%ie

3> 5> 40> 1,000.0

Rentailit! sr capitax propres

20>

Structure -inncire Entrez les capitaux propres

250

(cti !cono%ie ;ndette%ent net Capitax propres Chire d'aaires R!sltat d'exploitation &rais inanciers #%p7t sr les !n!ices R!sltat net

1,000 "50 250 2,41" 121 38 33 50

Rentabilité économique

7.25%

Exercice 4 (

Capitax propres ;ndette%ent net &rais inanciers a$ant i%p7ts R!sltat net )ax d'i%position

1

2

100 123 11 14 35>

3

115 180 19 16 35>

35>

5

300 640 63 -60 35>

240 680 83 -40 35>

22 / 138


#%p7ts R!sltat d'exploitation

4

320 540 29 -20

04/16/2015 - 20:52:01

".5 32.5

8.6 43.1

0 9.0

0 3.0

0 43.0

Re i Be$ier inancier

9.48> 5.81> 1.23

9.50> 6.68> 1.5"

0.68> 4."9> 1.69

0.21> 9.68> 2.13

3.04> 9.99> 2.83

E--et de le!ier

4,52

4,41

&$,3

&2/,21

&1,*/

Rentailit! des capitax propres

14.00>

13.91>

-6.25>

-20.00>

-16.6">


23 / 138

04/16/2015 - 20:52:01

#%p7ts R!sltat d'exploitation

".5 32.5

8.6 43.1

0 9.0

0 3.0

0 43.0

Re i Be$ier inancier

9.48> 5.81> 1.23

9.50> 6.68> 1.5"

0.68> 4."9> 1.69

0.21> 9.68> 2.13

3.04> 9.99> 2.83

E--et de le!ier

4,52

4,41

&$,3

&2/,21

&1,*/

Rentailit! des capitax propres

14.00>

13.91>

-6.25>

-20.00>

-16.6">

23 / 138


04/16/2015 - 20:52:01

Exercices Exercice 1: )nlBse de l société ) 1A/ Co"pte de résultt

Chire d'aaires - Conso%%ation %atires - Cot d'achat des %archandises $endes

1A5

15.30 -10.10


5,2/

- &rais de personnel ? $entions d'exploitation

-4.00 0.20

Excédent brut d.exploittion

1,4/

- otations nettes ax a%ortisse%ents

-0.60


/,A/

R!sltat inancier R!sltat corant #%p7ts sr les !n!ices

-0."0 0.10 0.00

ésultt net

/,1/

Tux d.i"p#t sur les sociétés

%iln u 31 déce"bre prs --ecttion des résultts

#%%oilisations corporelles (tres i%%oilisations tocs Cli

5/,/

1A5

4.00 1.20 2."0 1 60

Exercices Exercice 1: )nlBse de l société ) 1A/ Co"pte de résultt

1A5

Chire d'aaires - Conso%%ation %atires - Cot d'achat des %archandises $endes

15.30 -10.10


5,2/

- &rais de personnel ? $entions d'exploitation

-4.00 0.20


1,4/

- otations nettes ax a%ortisse%ents

-0.60


/,A/

R!sltat inancier R!sltat corant #%p7ts sr les !n!ices

-0."0 0.10 0.00

ésultt net

/,1/

Tux d.i"p#t sur les sociétés

5/,/

%iln u 31 déce"bre prs --ecttion des résultts

#%%oilisations corporelles (tres i%%oilisations tocs Clients (tres d!iters hors exploitation alers %oilires de place%ent isponiilit!s

1A5

4.00 1.20 2."0 1.60 0."0 0.30 0.30 Totl cti-

Capitax propres ;%prnts ancaires @ pls d'n an *ro$isions d'exploitation &ornissers (tres cr!anciers hors exploitation Concors ancaires corants

1/,A/

1.10 3.60 0.30 2.40 1.60 1.80 Totl pssi-

Tbleu de -lux

R!sltat net ? otation ax a%ortisse%ents et $ariation de pro$ision por rise et chares Capacit! d'atoinance%ent - ariation d esoin en ond de role%ent d'exploitation et hors exploitation

1/,A/

1A5

0.10 0.60 0."0 -0.30


1,//

(cisitions d'i%%oilisations corporelles, incorporelles et inancires

1.10

- Cessions d'i%%oilisation corporelles, incorporelles et inancires

0.10

Flux d.in!estisse"ent

1,//

&lx de tr!sorerie disponile

0.00

- i$idendes $ers!s ? (%entation de capital en n%!raire

0.00 0.10

9ésendette"ent net

/,1/

1, %iln écono"i7ue

1A5

#%%oilisations incorporelles P corporelles ? #%%oilisation en cr!dit ail ? #%%oilisation inancires

5.20

)cti- i""obilisé i"

5,2/

tocs ? ;ncors clients G< co%pris eets esco%pt!s non !chsH ? (tres cr!ances d'exploitation corante

2."0 1.60

8 E"ploi du cBcle d.exploittion 1

4,3/

;ncors ornissers d'exploitation ? ettes iscales et sociales ? *ro$isions d'exploitation

2.40 0.30 2."0

8 essources du cBcle d.exploittion 2 %esoin en -ond de roule"ent d.exploittion 381&2

1,$/

Cr!ances hors exploitation corante - ettes hors exploitation corante

0."0 1.60

8 %F ors exploittion 4 %esoin en -onds de roule"ent 4+38%F )cti- écono"i7ue i"+%F8)E

&/,/ /,*/ 5,/

Capital social et r!ser$es ? R!sltat de l'exercice dont di$idendes @ $erser ? ;carts de r!!$alation et de consolidation ? *ro$isions @ caractre de r!ser$es ? $entions d'in$estisse%ent ? (tres capitax propres Gco%ptes corant d'associ!s, R(TH

1.10

8 Cpitux propres prt du roupe 1

1,1/

0.00

? #nt!r+ts %inoritaires G2H 8 Cpitux propres totux 1+28CP Pro!isions pour ris7ues et cres PC

1,1/

ettes ancaires et inancires @ %o
3.60 1.80

- alers %oilires de place%ent - isponile

-0.30 -0.30

8 Endette"ent net 9 Cpitux in!estis8CP+PC+98 )cti- écono"i7ue

4,A/ 5,/

#ndice des prix

1.00 2, )nlBse du co"pte de résultt

1A5

Croissance : d chire d'aaires sr la p!rode 1985-89 1985-89 hors inlation %o
are d'exploitation

5.2>

are nette

0.">

&rais de personnel/*rodction &rais inancier/;; Rentailit! inancire 3, tio d.nlBse du %F

Rotation d cr!dit clients Rotation d cr!dit ornissers Rotation des stocs 4, )nlBse des -lux de trésorerie

Croissance des lx d'exploitation ont croissance isse de la C(& R!dction d &R &R/C( &lx d'in$estisse%ent en > des lx d'exploitation Croissance &inance%ent sr la totalit! de la p!riode (%entation des capitax propres (%entation de la dette 5, )nlBse de l.in!estisse"ent

&lx d'in$estisse%ent/#%%o #n$estisse%ents / otations ax a%ortisse%ents

26> 50.00> 9.09> 1A5

10.46> 23."6> 1".65> 1A5

5> 100> 0.90 -3."0 1A5

19.23> 1.6"

$, E--et de le!ier

)ax de l'i%p7t sr les soci!t!s

50>

R!sltat d'exp aprs #/(; R!sltat d'exp aprs #/C( C(/(;

6.8> 0.03 2.59

Re i Be$ier inancier E--et de le!ier

Rentailit! des capitax propres are nette corri!e G1H Rotation de l'acti !cono%ie G2H 1?le$ier inancier G3H Rentailit! des capitax propres

6."8> ".29> 4.36 -2.23> 4.55> 0.33> 2.59 5.36 4.55>

!entreprise " 1#$0 est inspirée de eu&eot

Exercice 2: )nlBse de l société % 2/// Co"pte de résultt en (

CI#&&R; '(&&(#R; - Conso%%ation %atires

2//4

9,428 -3366

- (tres conso%%ations externes et atres

-2254


3A/A

- &rais de personnel ? ariation des pro$isions d'exploitation

-1"30


2/*A

- otations ax a%ortisse%ents

-855


1224

- R!sltat inancier

-199

ésultt cournt

10/25

? R!sltat non r!crrent - #%p7ts sr les !n!ices ? *art des soci!t!s %ises en !i$alence

32 -250 37

ésultt net

A44

- #nt!r+ts %inoritaires

-64

ésultt net prt du roupe %iln en (

*A/ 2//4

#%%oilisations corporelles ? #%%oilisations incorporelles - #%%oilisations inancires

"551 2851 863

8 I""obilistions

11264

tocs ? Clients - &ornissers

652 2649 2,29"

8 %F )cti- écono"i7ue

10//4 122$A

Capitax propres ettes ancaires et inancires @ B) ettes ancaires et inancires @ cort ter%e - alers %o, de place%ent et disponiilit!s A ;ndette%ent ancaire et inancier net

6,348 6,362 414 856 5,920

)cti- écono"i7ue

122$A

Tbleu des -lux de trésorerie en (

2//4

*;R()#= ';F*B#)()#= R!sltat net ? otation ax a%ortisse%ents ? i$ers Gdi$idendes reUs de ;,TH A Capacit! d'atoinance%ent - ariation d esoin en ond de role%ent

844 855 -8 1691 -240


1451

- #n$estisse%ents ? (%entation/r!dction de capital - i$idendes $ers!s

-300" -31 -490

9ésendette"ent net

&2/**

1, )nlBse du co"pte de résultt 'aux de croissance

*rodction aler aot!e R!sltat net

2//4

1.00 1.00 1.00

*rodction/&rais de personnel R!sltat/capital propre &rais inancier/;; 2, tio d.nlBse du %F

Rotation d cr!dit clients Rotation d cr!dit ornissers Rotation des stocs 3, )nlBse des -lux de trésorie

1.00 12.28> 9.58> 2//4

28.10> 40.8"> 6.92> 2//4

Croissance des in$estisse%ents pls rapide e celle des lx d'exploitation Recors @ l'endette%ent por les esoins de inance%ent et le $erse%ent de di$idend &lx de tr!sorie pro$enant de l'exploitation &lx d'in$estisse%ent !sendette%ent net 4, )nlBse de l.in!estisse"ent

&lx d'in$estisse%ent/#%%o #n$estisse%ents / otations ax a%ortisse%ents 5, E--et de le!ier

1,451 -3,00" -2,0"" 2//4

-26."> -351.9> 2//4

)ax de l'i%p7t sr les soci!t!s

24>

R!sltat d'exp aprs #/(; R!sltat d'exp aprs #/C( C(/(;

0.08 0.10 0.""

Re i Be$ier inancier Rentailit! des capitax propres

".62> 2.5"> 0.93 4."1> 12.33>

are !cono%ie GR;/C(H G1-#H Rotation (; GC(/(;H

12.98> "6> 0.""

E--et de le!ier

e

GRe - iH Be$ier inancier Rcp !entreprise ( 2000 est inspirée d!"ir iquide

Exercice 3

Be corri! d!taill! est pae 318

*,$

5.05> 0.93 12,3

1A$

1A*

1AA

1A

16.00

18.00

21.10

23.40

-10.60

-11.80

-13.60

-15.50

5,4/

$,2/

*,5/

*,/

-3.90 0.30

-3.90 0.40

-4.10 0.10

-4.40 0.40

1,A/

2,*/

3,5/

3,/

-0."0

-0.90

-1.00

-1.20

1,1/

1,A/

2,5/

2,*/

-0.50 0.60 0.20

-0.40 1.40 0.50

-0.20 2.30 0.90

-0.10 2.60 1.00

/,4/

/,/

1,4/

1,$/

3*,/

1A$

3,/

1A*

3A,/

1AA

3A,/

1A

4.50 1.30 2."0 1.40 0."0 0.20 0.20

5.10 1.10 2."0 1.40 0.80 0.40 0.20

6.10 1.30 2.60 1.60 0."0 2.50 0.20

6.90 1.30 3.00 1."0 0.90 2.20 0.30

11,//

11,*/

15,//

1$,3/

1."0 3.50 0.30 2.50 1.60 1.40

3.20 2.60 0.40 2.80 1.80 0.90

4."0 2.50 0."0 3.20 2.60 1.30

6.00 1.50 1.00 3."0 2.50 1.60

11,//

11,*/

15,//

1$,3/

1A$

1A*

1AA

1A

0.40 0."0

0.90 0.90

1.40 1.00

1.60 1.20

1.10 -0.30

1.80 -0.40

2.40 -1.20

2.80 0.30

1,4/

2,2/

3,$/

2,5/

1.40

1.50

2.30

2.30

0.10

0.20

0.20

0.20

1,3/

1,3/

2,1/

2,1/

0.10

0.80

1.50

0.40

0.00 0.20

0.00 0.80

0.00 0.00

0.20 0.00

/,3/

1,$/

1,5/

/,2/

1A$

1A*

1AA

1A

5.80

6.20

".40

8.20

5,A/

$,2/

*,4/

A,2/

2."0 1.40

2."0 1.40

2.60 1.60

3.00 1."0

4,1/

4,1/

4,2/

4,*/

2.50

2.80

3.20

3."0

0.30 2.80

0.40 3.20

0."0 3.90

1.00 4."0

1,3/

/,/

/,3/

/,//

0."0 1.60

0.80 1.80

0."0 2.60

0.90 2.50

&/,/ /,4/ $,2/

&1,// &/,1/ $,1/

&1,/ &1,$/ 5,A/

&1,$/ &1,$/ $,$/

1."0

3.20

4."0

6.00

0.00

0.00

0.00

0.20

1,*/

3,2/

4,*/

$,//

1,*/

3,2/

4,*/

$,//

3.50

2.60

2.50

1.50

1.40

0.90

1.30

1.60

-0.20 -0.20

-0.40 -0.20

-2.50 -0.20

-2.20 -0.30

4,5/ $,2/

2,/ $,1/

1,1/ 5,A/

/,$/ $,$/

1.03 1A$

1.06 1A*

1.09 1AA

1.13 1A

4.6>

12.5>

1".2>

10.9> 52.9> 40.3> 8.8>

6.9>

10.0>

11.8>

11.5>

2.5>

5.0>

6.6>

6.8>

24> 2"."8> 23.53>

22> 14.81> 28.13>

19> 5."1> 29."9>

19> 2.56> 26.6">

1A$

1A*

8."5> 23.58> 16.88> 1A$

"."8> 23."3> 15.00> 1A*

1AA

".58> 23.53> 12.32> 1AA

1A

".26> 23.8"> 12.82> 1A

40> 40>

5"> 50>

64> 2">

-31> 11>

2>

-1>

-8>

-">

93> 30>

59> 0>

58> 62>

84> 0>

1A$

1A*

1AA

1A

22.41> 1.86

20.9"> 1.44

28.38> 2.10

25.61> 1."5

3">

39>

38>

38>

11.2> 0.0" 2.58

18.0> 0.10 2.95

26."> 0.12 3.64

25.4> 0.12 3.55

11.18> ".00> 2.65 11.06> 22.24>

18.00> 8.41> 0.91 8.69> 26.69>

26."2> 11.2"> 0.23 3.62> 30.34>

25.36> 10.33> 0.10 1.50> 26.8">

2.36> 2.58 3.65 22.24>

4."4> 2.95 1.91 26.69>

6."6> 3.64 1.23 30.34>

6.89> 3.55 1.10 26.8">

2//5

10,435 -3946

2//$

10,949 -4241

2//*

11,801 -4548

2//A

13,103 -554"

2//

2/1/

11,9"6 -4563

13,488 -5240

-2263

-2199

-2491

-2468

-2198

-2493

422*

451/

4*$2

5/AA

5215

5*55

-1856

-1940

-2038

-21""

-2236

-23"8

23*/

25*/

2*25

212

2*

33**

-89"

-908

-936

-993

-1020

-1122

14*3

1$$2

1*A

11

15

2255

-212

-198

-234

-2"0

-2"5

-311

102$1

104$5

10555

10$4A

10$A4

1044

81 -371 37

0 -420 28

0 -412 27

0 -402 25

0 -419 20

0 -513 28

1//*

1/*2

11*/

12*2

12A5

145

-"4

-"0

-4"

-52

-55

-55

34

1//3

1123

122/

123/

14/4

2//

2/1/

2//5

2//$

2//*

2//A

8169 3032 8"2

"992 2982 814

8392 4349 "19

9520 46"2 "12

9921 46"9 940

1103" 5061 9"3

12073

11788

13460

14904

15540

17071

654 2898 2,639

694 2883 2,562

"96 3240 3,4"4

818 3388 3,"99

"10 2932 3,420

"42 3150 3515

13 12A5

10/15 12A/3

5$2 14/22

4/* 15312

222 15*$2

3** 1*44A

",358 5,"95 49" 664 5,628

",69" 5,340 696 930 5,106

",513 6,8"4 430 "96 6,508

8,018 8,023 "65 1,494 ",294

8,"51 ",569 826 1,385 ",010

10,239 ",811 921 1,523 ",209

12A$

12A/3

14/21

15312

15*$1

1*44A

2//

2/1/

2//5

2//$

2//*

2//A

100" 89" -482 1423 91

10"2 908 193 21"4 G103H

11"0 936 -5"2 1534 453

12"2 993 -401 1864 155

1285 1020 -31 22"4 186

1459 1122 -6" 2514 -156

1514

2/*1

1A*

2/1A

24$/

235A

-""1 19 -4"6

-1096 -23 -4"9

-2468 -443 -530

-2093 -122 -590

-1440 1"4 -631

-1646 113 -64"

2A$

4*3

&1454

&*A*

5$3

1*A

2//

2/1/

1.2" 1.3" 1.52

1.43 1.51 1."3

2//5

1.11 1.11 1.19

2//$

1.16 1.18 1.2"

2//*

1.25 1.25 1.39

2//A

1.39 1.34 1.51

1.03 12.69> 8.95> 2//5

2".""> 42.51> 6.2"> 2//5

1.04 13.03> ".69> 2//$

26.33> 39."9> 6.34>

1.06 14.95> 8.58> 2//*

2".46> 49.36> 6."4>

1.10 15.21> 9.28> 2//A

25.86> 4".40> 6.25>

2//$

2//*

2//A

2,0"1 -1,096 4"3

1,98" -2,468 -1,454

2,018 -2,093 -"8"

2//$

2//*

2//A

-9.3> -120.">

-18.3> -263.">

-14.0> -210.8>

2//$

2//*

2//A

0.98 14.06> 9.23>

1.04 13."1> 9.21>

2//

2/1/

24.48> 50.58> 5.93>

23.35> 45.45> 5.50>

2//

2/1/

s 1,514 -""1 286 2//5

-6.4> -85.9> 2//5

2,460 -1,440 563

2,358 -1,646 1"8

2//

2/1/

-9.3> -141.2>

-9.6> -146.">

2//

2/1/

28>

29>

26>

24>

25>

26>

0.08 0.10 0.80

0.09 0.11 0.86

0.09 0.11 0.84

0.09 0.11 0.86

0.09 0.12 0."6

0.10 0.12 0.""

8.21> 2."3> 0."6 4.19> 12.40>

9.26> 2."6> 0.66 4.31> 13.5">

9.38> 2.64> 0.8" 5.84> 15.21>

9.48> 2.80> 0.91 6.0"> 15.55>

9.34> 2.95> 0.80 5.12> 14.45>

9.51> 3.18> 0."0 4.46> 13.98>

14.12> "2> 0.80

15.18> "1> 0.86

15.16> "4> 0.84

14.64> "6> 0.86

16.36> "5> 0."6

16."2> "4> 0.""

A,2

,3

,4

,5

,3

,5

5.48> 0."6

6.50> 0.66

6."4> 0.8"

6.68> 0.91

6.39> 0.80

6.34> 0."0

12,4

13,$

15,2

15,$

14,5

14,/

Exercice 1

aler perce dans 3 ans r!e )ax aler actelle

100.00

100.00

3 5> 86.4

100.00

3 10> "5.1

3 20> 5".9

Exercice 2

aler perce r!e )ax aler actelle Coeicient d'actalisation

100.00

100.00

3 10> "5.1 0."51

5 10> 62.1 0.621

100.00 10 10> 38.6 0.386

Exercice 3

aler plac!e aord'hi r!e )ax aler inale

1,000.00

1,000.00

5 5> 1,2"6

1,000.00

5 10> 1,611

5 20> 2,488

1,000.00 10 8> 2,159

1,000.00 20 8> 4,661

Exercice 4

aler plac!e aord'hi r!e )ax aler inale

1,000.00 5 8> 1,469

Exercice 5

(lternati$e ate Gann!eH 1. paie%ent 2. annit!s !ales )ax d'actalisation

*aie%ents rts *aie%ents actalis!s 0 1 9,500.00 9,500.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 )*500.00 11,1

Totl

0.00 4,500.00

9,500.00 9,500.00

5+000.00

Exercice $

34 / 138


3ans, 5 %ois et 1" Qors A R!sltat A

04/16/2015 - 20:52:01

3.463 ans "6.6

Exercice *

r!e GansH )ax Coeicient de capitalisation o%%e capitalis!e o%%e plac!e

8 5> 1.48 100.00 6"."

Exercice A

(lternati$e ate Gann!eH (ord'hi ans 4 ans )ax d'actalisation

*aie%ents rts 0 100.00 0.00

*aie%ents actalis!s

Totl

4 131.08

100.00 0.00

0.00 100.00

100.00 100.00

">

Exercice 

ltiplicater (nn!e )ax "5>/n

2 1 100.0> "5>

2 41.4> 38>

3 26.0> 25>

4 18.9> 19>

5 14.9> 15>

6 12.2> 13>

3 1 200.0> 125>

2 "3.2> 63>

3 44.2> 42>

4 31.6> 31>

5 24.6> 25>

6 20.1> 21>

Exercice 1/

ltiplicater (nn!e )ax 125>/n Exercice 11

aler capitalis!e


121.00

121.00

35 / 138

04/16/2015 - 20:52:01

3ans, 5 %ois et 1" Qors A R!sltat A

3.463 ans "6.6

Exercice *

r!e GansH )ax Coeicient de capitalisation o%%e capitalis!e

8 5> 1.48 100.00

o%%e plac!e

6"."

Exercice A

(lternati$e ate Gann!eH (ord'hi ans 4 ans

*aie%ents rts 0 100.00 0.00

)ax d'actalisation

*aie%ents actalis!s

Totl

4 131.08

100.00 0.00

0.00 100.00

100.00 100.00

">

Exercice 

ltiplicater (nn!e )ax "5>/n

2 1 100.0> "5>

2 41.4> 38>

3 26.0> 25>

4 18.9> 19>

5 14.9> 15>

6 12.2> 13>

3 1 200.0> 125>

2 "3.2> 63>

3 44.2> 42>

4 31.6> 31>

5 24.6> 25>

6 20.1> 21>

Exercice 1/

ltiplicater (nn!e )ax 125>/n Exercice 11

aler capitalis!e

121.00

121.00

35 / 138


r!e )ax %ini *rix %axi aord'hi

2 9> 101.8

04/16/2015 - 20:52:01

2 8> 103."

Exercice 12

Capital initial ate de place%ent r!e en 2013 )ax aler aord'hi Exercice 13

30.00 deniers 33 aprs QC 1980 3> ".85;?26 deniers

aler aord'hi )ax exi! r!e aler capitalis!e


30.00 deniers 33 aprs QC 1980 1> 1.08;?10 deniers

JV

Capital initial r!e )ax aler capitalis!e Exercice 14

Capital initial ate de place%ent r!e en 2012 )ax aler aord'hi

100.00 4 6> 126.248 M 635.00 12> 4 999.2

36 / 138

04/16/2015 - 20:52:01

r!e )ax %ini *rix %axi aord'hi

2 9> 101.8

2 8> 103."

Exercice 12


30.00 deniers 33 aprs QC 1980 3> ".85;?26 deniers


30.00 deniers 33 aprs QC 1980 1> 1.08;?10 deniers

JV

Exercice 13

Capital initial r!e )ax aler capitalis!e

100.00 4 6> 126.248 M

Exercice 14

aler aord'hi )ax exi! r!e aler capitalis!e

635.00 12> 4 999.2

36 / 138


04/16/2015 - 20:52:01

Exercice 1 &
o

89"

(nn!e &lx

1 300

)ax

2 300

3 300

4 300

(= 5> 10> 15> 20> 25>

5 300

VAN en fonction du taux d'actualis ation

402 240 109 0 -90

500 400 300 200 VAN 100 0 0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

-100 -200 Taux

Exercice 2

Rente annelle )ax

100 10>

aler actelle de la rente perp!telle

1000

)ax de re$alorisation

3>

aler actelle de la rente perp!telle re$aloris!e

1429

Exercice 3


100 10>


1000.0

r!e GansH

3.00

)

aler actelle de la rente " b sr 3 ans i  Exercice 4 1"2.2 165 ".23

u  t )ax de rentailit! oten c e o rd ru Exercice 5 i )ax  ! é rente e r aler rente perpetelle " s e n (nn!es " te aler titre in o t i!rence n n d e u

10.0> 165.00 8> 100 1250.00

15> 100 666.6"

40 1192.46

40 664.18

5>

0.4>

Exercice $

2 *rix annel e Croissance s " r!e o e Cot d'opportnit! "

2,000 2> "5 5>

" p e  aler ore location annelle s i

59,086

e 7 " Exercice * u

e roit ) in )ax n t e , )ax tos les 2 ans =re de partions s S e i "  aler 30 ans b u aler inini l e b n o Exercice A tu Bo
*rix achat c 2

0.8 6.0> 12.4> 15 5.35 6.4" 12,000 3> "> 300,000

o r Exercice  r n

Re$en annel e s s 0 Croissance

50,000 4>

#nterrption GanH n l d o Re$en a$ec ( r Croissance e s Cot d (

2 65,000 5> 50,000

p o 

D r é (nn!es a$ant d!cs ls )ax actalisation  u l

7 t sans ( ( u  ( a$ec ( e t ( s nette d (

40 4> 1,923,0"" 2,585,54" 662,4"0

tl i

é Exercice 1/ o  n 

r &lx  e r!e s " )ax o e

1200 40 4>

" t &lx de l'ann!e e plac! a ot de T. ans d + i $at - c%l c

25 40 5"61 5"61

" n

- o é e r - e aler  n t

i $aler inale A

2" 38 532" 1662"

28 3" 5122 21"49

29 36 4925 266"4

30 35 4"35 31409

31 34 4553 35962

32 33 43"8 40340

33 32 4210 44550

34 31 4048 48598

35 30 3892 52490

36 29 3"42 56232

3" 28 3598 59831

38 2" 3460 63291

39 26 332" 66618

40 25 3199 6981"

41 24 30"6 "2893

42 23 2958 "5850

43 22 2844 "8694

44 21 2"35 81429

45 20 2629 84058

46 19 2528 86586

4" 18 2431 8901"

48 1" 233" 91355

49 16 2248 93602

50 15 2161 95"64

51 14 20"8 9"842

52 13 1998 99840

53 12 1921 101"61

54 11 184" 103608

55 10 1""6 105385

56 9 1"08 10"092

5" 8 1642 108"35

58 " 15"9 110314

59 6 1518 111832

60 5 1460 113292

61 4 1404 114696

62 3 1350 116046

63 2 1298 11"344

64 1 1248 118592

65 0 1200 119"92

30 35 9339 65202

31 34 880" "4009

32 33 8305 82314

33 32 "833 9014"

34 31 "38" 9"533

35 30 6966 104499

36 29 6569 111069

3" 28 6195 11"264

38 2" 5843 12310"

39 26 5510 12861"

40 25 5196 133813

41 24 4900 138"13

42 23 4621 143334

43 22 4358 14"693

44 21 4110 151803

45 20 38"6 1556"9

46 19 3655 159334

4" 18 344" 162"81

48 1" 3251 166032

49 16 3066 169098

50 15 2891 1"1989

51 14 2"2" 1"4"16

52 13 25"1 1""28"

53 12 2425 1"9"12

54 11 228" 181999

55 10 215" 184155

56 9 2034 186189

5" 8 1918 18810"

58 " 1809 189916

59 6 1"06 191622

60 5 1609 193231

61 4 151" 194"48

62 3 1431 1961"

63 2 1349

64 1 12"2

65 0 1200

119,"92 V 200,000 V alors la so%%e annelle plac!e @ 4 > est :

&lx r!e )ax

1200 40 6.04>

&lx de l'ann!e plac! a ot de T. ans $at c%l

25 40 12519 12519

aler

26 39 5540 11301

26 39 1180" 24326

2" 38 11134 35460

28 3" 10500 45961

2,003 V par an

29 36 9902 55863

200,000 V

Exercice 11

sans calcl


3" / 138

04/16/2015 - 20:52:01

Exercice 1 &
o

89"

(nn!e &lx

1 300

)ax

2 300

3 300

4 300

(= 5> 10> 15> 20> 25>

5 300

VAN en fonction du taux d'actualis ation

402 240 109 0 -90

500 400 300 200 VAN 100 0 0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

-100 -200 Taux

Exercice 2


100 10>


1000

)ax de re$alorisation

3>

aler actelle de la rente perp!telle re$aloris!e

1429

Exercice 3


100 10>


1000.0

r!e GansH

3.00

)

aler actelle de la rente " b sr 3 ans

248."

i 

Exercice 4 1"2.2 165

(= d

".23

u  t )ax de rentailit! oten c

10.0> 165.00

e o rd ru Exercice 5 i )ax  ! é rente e r aler rente perpetelle " s e n (nn!es " te aler titre in o t i!rence n n d e u

8> 100 1250.00

15> 100 666.6"

40 1192.46

40 664.18

5>

0.4>

Exercice $

2 *rix annel e Croissance s " r!e o e Cot d'opportnit! "

2,000 2> "5 5>

" p e  aler ore location annelle s i

59,086

e 7 " Exercice * u

e roit ) in )ax n t e , )ax tos les 2 ans =re de partions s S

0.8 6.0> 12.4> 15

e i

"  aler 30 ans b u aler inini l

5.35 6.4"

e b

n o Exercice A tu Bo
12,000 3> ">

s e

*rix achat c 2

300,000

o r Exercice  r n

Re$en annel e s s 0 Croissance

50,000 4>

Cot d (

2 65,000 5> 50,000

p o  #nterrption GanH n l d o Re$en a$ec ( r Croissance e s D r é (nn!es a$ant d!cs ls )ax actalisation  u

40 4>

l

7 t sans ( ( u  ( a$ec ( e t ( s nette d (

1,923,0"" 2,585,54" 662,4"0

tl i

é Exercice 1/ o  n 

r &lx  e r!e s " )ax o e

1200 40 4>

" t &lx de l'ann!e e plac! a ot de T. ans d + i $at - c%l c

25 40 5"61 5"61

" n

- o é e r - e aler  n t

26 39 5540 11301

2" 38 532" 1662"

28 3" 5122 21"49

29 36 4925 266"4

30 35 4"35 31409

31 34 4553 35962

32 33 43"8 40340

33 32 4210 44550

34 31 4048 48598

35 30 3892 52490

36 29 3"42 56232

3" 28 3598 59831

38 2" 3460 63291

39 26 332" 66618

40 25 3199 6981"

41 24 30"6 "2893

42 23 2958 "5850

43 22 2844 "8694

44 21 2"35 81429

45 20 2629 84058

46 19 2528 86586

4" 18 2431 8901"

48 1" 233" 91355

49 16 2248 93602

50 15 2161 95"64

51 14 20"8 9"842

52 13 1998 99840

53 12 1921 101"61

54 11 184" 103608

55 10 1""6 105385

56 9 1"08 10"092

5" 8 1642 108"35

58 " 15"9 110314

59 6 1518 111832

60 5 1460 113292

61 4 1404 114696

62 3 1350 116046

63 2 1298 11"344

64 1 1248 118592

65 0 1200 119"92

30 35 9339 65202

31 34 880" "4009

32 33 8305 82314

33 32 "833 9014"

34 31 "38" 9"533

35 30 6966 104499

36 29 6569 111069

3" 28 6195 11"264

38 2" 5843 12310"

39 26 5510 12861"

40 25 5196 133813

41 24 4900 138"13

42 23 4621 143334

43 22 4358 14"693

44 21 4110 151803

45 20 38"6 1556"9

46 19 3655 159334

4" 18 344" 162"81

48 1" 3251 166032

49 16 3066 169098

50 15 2891 1"1989

51 14 2"2" 1"4"16

52 13 25"1 1""28"

53 12 2425 1"9"12

54 11 228" 181999

55 10 215" 184155

56 9 2034 186189

5" 8 1918 18810"

58 " 1809 189916

59 6 1"06 191622

60 5 1609 193231

61 4 151" 194"48

62 3 1431 1961"

63 2 1349

64 1 12"2

65 0 1200

119,"92 V

i $aler inale A

200,000 V alors la so%%e annelle plac!e @ 4 > est :

&lx r!e )ax

1200 40 6.04>

&lx de l'ann!e plac! a ot de T. ans $at c%l

25 40 12519 12519

aler

26 39 1180" 24326

2" 38 11134 35460

28 3" 10500 45961

2,003 V par an

29 36 9902 55863

200,000 V

Exercice 11

sans calcl

3" / 138


04/16/2015 - 20:52:01

Exercice 1

0 2 )ax sr 2 p!riodes )ax actariel )ax proportionnel sr 3 %ois

12 0 1"2.8 4 4> 20> 5>

Exercice 2

0 )ax actariel r!e GanH "

10 0 14> " 25 0

Exercice 3

0  )ax actariel r!e GanH

10 0 1"4.9 15> 4.0

Exercice 4

0 )ax &r!ence $erse%ent r!e GanH )ax actariel )

1,000 6.00> 0.50 an 4 6.09> 1266."1

" b Exercice 5 i

Titre 1 

 u ate &i lx

0 -4

t é

)sR#

1 1

2 1

3 1

4 1

5 1

1 2

2 2

3 1.5

4 1.5

5 1.5

10> 0.355 0.554

11> 0.231 0.400

12> 0.111 0.252

13> -0.002 0.110

1 4> -0.111 -0.02"

6 1

13.0>

u r

Titre 2 l ate  &lx

0 -6

d 

)t R#

13.8>

e < )deax

ur (= )itre 1 é!(= )itre 2 s e ru ls te  " te

9> 0.486 0."14

15> -0.216 -0.159

16> -0.315 -0.286

1 "> -0.411 -0.408

18> -0.502 -0.526

19> -0.590 -0.640

20> -0.6"4 -0."50

21> -0."55 -0.856

VAN comparées

1.000 0.500


38 / 138

04/16/2015 - 20:52:01

Exercice 1

0 2 )ax sr 2 p!riodes )ax actariel )ax proportionnel sr 3 %ois

12 0 1"2.8 4 4> 20> 5>

Exercice 2

0 )ax actariel r!e GanH

10 0 14> "

"

25 0

Exercice 3

0  )ax actariel

10 0 1"4.9 15>

r!e GanH

4.0

Exercice 4

0 )ax &r!ence $erse%ent r!e GanH

1,000 6.00> 0.50 an 4

)ax actariel )

6.09> 1266."1

" b Exercice 5 i

Titre 1 

 u ate &i lx

0 -4

t é

)sR#

1 1

2 1

3 1

4 1

5 1

1 2

2 2

3 1.5

4 1.5

5 1.5

10> 0.355 0.554

11> 0.231 0.400

12> 0.111 0.252

13> -0.002 0.110

1 4> -0.111 -0.02"

6 1

13.0>

u r

Titre 2 l ate  &lx

0 -6

d 

)t R#

13.8>

e < )deax

9> 0.486 0."14

ur (= )itre 1 é!(= )itre 2 s e ru ls te  " te

16> -0.315 -0.286

1 "> -0.411 -0.408

18> -0.502 -0.526

19> -0.590 -0.640

20> -0.6"4 -0."50

21> -0."55 -0.856

VAN comparées

1.000 0.500

38 / 138


n d t u

15> -0.216 -0.159

04/16/2015 - 20:52:01

VAN 0.000

d -0.500 c u o -1.000 r2 re i"  e é Exercice $

VAN it!e 1

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

VAN it!e 2

22%

Taux

p %n7uier 1 "

)eax i &ner!ence G%oisH )t"ax actariel e

0.80> 3 3.24>

ie o n

%n7uier 2 n t

)n, ax &er!ence G%oisH )S2i ax actariel e

1.60> 6 3.23>



s u Exercice * o



" b0 " o e u r!e GQorsH  s

10,000,000 10,019,"45 24

t

)7dax rentailit! )uei R(

0.19"5> 3.05>

n 2

e Exercice A

s 0 )nesax actariel "  0 r!e GanH

100 "> 4

b l

 e"bourse"ent pr nnuité constnte e l

*!riode n o rt 1 s p 2  r 3 s é 4 s c u o l rt r e t e"bourse"ent pr s *!riode p l o é 1 n  d 2  rr 3 e e 4 " D e n lt 

35.00

Capital restant d

100.00 "".48 53.38 2".59

(nnit!

29.52 29.52 29.52 29.52

(%ort. d capital

22.52 24.10 25."9 2".59 100.00

#nt!r+ts

".00 5.42 3."4 1.93

30.00 25.00 20.00

€

"nt#!$ts

15.00

Ao!t. du ca&it al

10.00 5.00 0.00

1

2

Période

3

4

"ortisse"ent constnt

Exercice  d

7iu0 )- eax actariel



100.00 "5.00 50.00 25.00

(nnit!

32.00 30.25 28.50 26."5

(%ort. d capital

25.00 25.00 25.00 25.00 100.00

#nt!r+ts

35.00 30.00

".00 5.25 3.50 1."5

25.00 20.00

"nt#!$ts

€15.00

Ao!t. du ca&it al 10.00 5.00 0.00

1

2

Période

3

4

400 6.50>

39 / 138

04/16/2015 - 20:52:01

n d t u

VAN 0.000

d -0.500 c u o -1.000 r2 re i"  e é Exercice $

VAN it!e 1

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

VAN it!e 2

22%

Taux

p %n7uier 1 "

)eax i &ner!ence G%oisH )t"ax actariel e

0.80> 3 3.24>

ie o n

%n7uier 2 n t

)n, ax &er!ence G%oisH )S2i ax actariel e

1.60> 6 3.23>



s u Exercice * o



" b0 " o e u r!e GQorsH  s

10,000,000 10,019,"45 24

t

)7dax rentailit! )uei R(

0.19"5> 3.05>

n 2

e Exercice A

s 0 )nesax actariel "  0 r!e GanH

100 "> 4

b l

 e"bourse"ent pr nnuité constnte e l

*!riode n o tr 1 s p 2  r 3 s é 4 s c u o l rt r e t e"bourse"ent pr s *!riode p l o é 1 n  d 2  rr 3 e e 4 " D e n lt 

35.00


100.00 "".48 53.38 2".59

(nnit!

29.52 29.52 29.52 29.52

(%ort. d capital

22.52 24.10 25."9 2".59 100.00

#nt!r+ts

".00 5.42 3."4 1.93

30.00 25.00 20.00

€

5.00

1


100.00 "5.00 50.00 25.00

(nnit!

32.00 30.25 28.50 26."5

(%ort. d capital

25.00 25.00 25.00 25.00 100.00

#nt!r+ts

Période

3

4

35.00 30.00

".00 5.25 3.50 1."5

25.00 20.00

"nt#!$ts

€15.00

Ao!t. du ca&it al 10.00 5.00 0.00

1

2

Période

3

4

400 6.50>

39 / 138


s  é r!e GanH tr  i!r! GanH i

e o n n e"bourse"ent t

c o e -  (=

2

"ortisse"ent constnt

7iu0 )- eax actariel

+

Ao!t. du ca&it al

10.00

0.00

Exercice  d

 s o " " e

"nt#!$ts

15.00

04/16/2015 - 20:52:01

" 2 pr nnuité constnte

120.00


*!riode

1 2 3 4 5 6 "

400.00 426.00 453.69 3"4.01 289.14 198."6 102.51

(nnit!

109.1" 109.1" 109.1" 109.1" 109.1"

(%ort. d capital

0.00 0.00 "9.68 84.86 90.38 96.25 102.51 453.69

#nt!r+ts

29.49 24.31 18."9 12.92 6.66

#nt!r+ts atre%ent calcl!s

26.00 2".69 29.49 24.31 18."9 12.92 6.66

100.00

80.00

€

"nt#!$ts

60.00

Ao!t. du ca &ital 40.00

20.00

0.00

1

2

3

4

5

6

7

Période

0.00

140.00

e"bourse"ent e"bourse"ent pr "ortisse"ent constnt Capital restant d

*!riode

1 2 3 4 5 6 "

400.00 426.00 453.69 362.95 2"2.21 181.48 90."4

(=

(nnit!

0.00 0.00 120.23 114.33 108.43 102.53 96.64

(%ort. d capital

90."4 90."4 90."4 90."4 90."4 453.69

#nt!r+ts

29.49 23.59 1".69 11.80 5.90


26.00 2".69 29.49 23.59 1".69 11.80 5.90

120.00 100.00 80.00

€

"nt#!$ts 60.00

Ao!t. du ca &ital

40.00 20.00 0.00

1

2

3

4

5

6

7

Période

0.00

Exercice 1/

)ax !%ission )ax re%orse%ent )ax des int!r+ts r!e GanH

9 8> 1 0 8> "> 10.00

ate

&lx

0 1 2 3 4 5 6 " 8 9 10 )R( 266895565.xlsx - Chapitre 20

1 0 1> 1 0 8> "> &lx

-98> "> "> "> "> "> "> "> "> "> 1 1 5>

- 1 0 1> "> "> "> "> "> "> "> "> "> 1 1 5>

".85>

".42> 40 / 138

04/16/2015 - 20:52:01

s  é r!e GanH tr  i!r! GanH i

e o n n e"bourse"ent t

" 2 pr nnuité constnte

1 2 3 4 5 6 "

+ c o e -  (=

120.00


*!riode

 s o " " e

400.00 426.00 453.69 3"4.01 289.14 198."6 102.51

(nnit!

109.1" 109.1" 109.1" 109.1" 109.1"

(%ort. d capital

0.00 0.00 "9.68 84.86 90.38 96.25 102.51 453.69

#nt!r+ts

29.49 24.31 18."9 12.92 6.66


26.00 2".69 29.49 24.31 18."9 12.92 6.66

100.00

80.00

€

"nt#!$ts

60.00

Ao!t. du ca &ital 40.00

20.00

0.00

1

2

3

4

5

6

7

Période

0.00

140.00

e"bourse"ent e"bourse"ent pr "ortisse"ent constnt Capital restant d

*!riode

1 2 3 4 5 6 "

400.00 426.00 453.69 362.95 2"2.21 181.48 90."4

(=

(nnit!

0.00 0.00 120.23 114.33 108.43 102.53 96.64

(%ort. d capital

90."4 90."4 90."4 90."4 90."4 453.69

#nt!r+ts

29.49 23.59 1".69 11.80 5.90


26.00 2".69 29.49 23.59 1".69 11.80 5.90

120.00 100.00 80.00

€

"nt#!$ts 60.00

Ao!t. du ca &ital

40.00 20.00 0.00

1

2

3

4

5

6

7

Période

0.00

Exercice 1/


9 8> 1 0 8> "> 10.00

ate

&lx

0 1 2 3 4 5 6 " 8 9 10 )R(

1 0 1> 1 0 8> "> &lx

-98> "> "> "> "> "> "> "> "> "> 1 1 5>

- 1 0 1> "> "> "> "> "> "> "> "> "> 1 1 5>

".85>

".42>


40 / 138

04/16/2015 - 20:52:01

41 / 138

04/16/2015 - 20:52:01

Exercice 11


98> 108> "> 10.00

ate

&lx acheter

0 1 2 3 4 5 6 " 8 9 10 )R(

Co% place% Oestion ann Cot inal

0.35> 2.50> 0.60>

&lx !%etter

-98> "> "> "> "> "> "> "> "> "> 115>

-9".66> ".18> ".18> ".18> ".18> ".18> ".18> ".18> ".18> ".18> 115.82>

".85>

8.12>

JV

Exercice 12

aler 0 ensalit! =re %ensalit!s

300 100 11 20

ate G%oisH

0 1 2 3 4 5 6 " 8 9 10 11 12 13 14 15 16 1" 18 19 20 )ax d'int!r+t %ensel 266895565.xlsx - Chapitre 20

&lx net

&lx

100 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11

-200 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11

0.925>

Exercice 11


98> 108> "> 10.00

ate

&lx acheter

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Co% place% Oestion ann Cot inal

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JV

Exercice 12

aler 0 ensalit! =re %ensalit!s

300 100 11 20

ate G%oisH

0 1 2 3 4 5 6 " 8 9 10 11 12 13 14 15 16 1" 18 19 20 )ax d'int!r+t %ensel

&lx net

&lx

100 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11

-200 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11

0.925> 41 / 138


)R( GannelH

04/16/2015 - 20:52:01

11.69>

Exercice 13

aler %arch! (nn!e &lx )R( (


1000 1 232

2 2088

3 232

4 -232

5 -92"

-15.12> 48.28> 1,000.00 V 1,000.00 V

42 / 138

04/16/2015 - 20:52:02

)R( GannelH

11.69>

Exercice 13

aler %arch! (nn!e &lx )R( (

1000 1 232

2 2088

3 232

4 -232

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-15.12> 48.28> 1,000.00 V 1,000.00 V

42 / 138


Exercice 1: )lsto" ) " b (lsto% i C(C 40  u i$idendes GpH i Rentailit! (lsto% t Rentailit! indice é

(pr-12 a<-12 26.98 3212

Qn-12

Ql-12 (-12 ep-12

04/16/2015 - 20:52:02

ct-12 =o$-12 ec-12

Qan-13 &e-13 ar-13

(pr-13

23.49 3017

24.93 3196

27.04 3291

28.31 3413

27.28 3354

26.36 3429

27.98 3557

30.13 3641

32.69 3732

33.80 3723

31.75 3731

31.56 3729

-12.94> -6.0">

6.13> 5.93>

8.46> 2.9">

4."0> 3."1>

-3.64> -1."3>

-3.3"> 2.24>

6.15> 3."3>

".68> 2.36>

8.50> 2.50>

3.40> -0.24>

-6.0"> 0.21>

-0.60> -0.05>

1".0> 16.1>

s Rentailit!s p!riodies u r

(lsto% C(C 40

l  Rise total de (lsto% X

6.83> 1."8 0.01066 0.00213 0.00116 0.000"6 0.00156 -0.0005 0.00112 0.00065 0.00084 -0.0003 0.00082 0.00029 0.00543 0.00215 0.00028 0.00058 0.00092 9;-005 0.00059 0.00011 0.00014 0.00024 0.00012 0.00018 1."8 3.14> 5.58> 3.93> 81."3>

2//2

2//3

2//4

2//5

2//$

2//*

2//A

2//

2/1/

2/11

2/12

155 61 299

255 81 412

211 "9 392

139 "5 315

94 "1 206

11" "3 243

139 "" 269

145 84 329

1"9 95 396

181 103 415

109 82 223

2///&2/1/ Rentailit!s p!riodies &3,4$ 0.64516 -0.1"25 -0.3412 -0.323" 0.24468 0.18803 0.0431" 0.23448 0.0111" -0.39"8 3,// 0.32"8" -0.024" -0.0506 -0.0533 0.0281" 0.054"9 0.09091 0.13095 0.08421 -0.2039 0.10" 0.22305 0.20365 0.04"98 -0.462" &2,A 0.3""93 -0.0485 -0.1964 -0.346 0.1"961

32.93> 14.01> 43 / 138

04/16/2015 - 20:52:02

Exercice 1: )lsto" ) " b (lsto% i C(C 40  u i$idendes GpH i Rentailit! (lsto% t Rentailit! indice é

(pr-12 a<-12 26.98 3212

Qn-12

Ql-12 (-12 ep-12

ct-12 =o$-12 ec-12

Qan-13 &e-13 ar-13

(pr-13

23.49 3017

24.93 3196

27.04 3291

28.31 3413

27.28 3354

26.36 3429

27.98 3557

30.13 3641

32.69 3732

33.80 3723

31.75 3731

31.56 3729

-12.94> -6.0">

6.13> 5.93>

8.46> 2.9">

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-3.64> -1."3>

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-0.60> -0.05>

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s Rentailit!s p!riodies u r

(lsto% C(C 40

l  Rise total de (lsto% X
6.83> 1."8 0.01066 0.00213 0.00116 0.000"6 0.00156 -0.0005 0.00112 0.00065 0.00084 -0.0003 0.00082 0.00029 0.00543 0.00215 0.00028 0.00058 0.00092 9;-005 0.00059 0.00011 0.00014 0.00024 0.00012 0.00018 1."8 3.14> 5.58> 3.93> 81."3>

2//2

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2//4

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2/11

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139 "5 315

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11" "3 243

139 "" 269

145 84 329

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181 103 415

109 82 223

2///&2/1/ Rentailit!s p!riodies &3,4$ 0.64516 -0.1"25 -0.3412 -0.323" 0.24468 0.18803 0.0431" 0.23448 0.0111" -0.39"8 3,// 0.32"8" -0.024" -0.0506 -0.0533 0.0281" 0.054"9 0.09091 0.13095 0.08421 -0.2039 0.10" 0.22305 0.20365 0.04"98 -0.462" &2,A 0.3""93 -0.0485 -0.1964 -0.346 0.1"961

32.93> 14.01>


"  JloY 300 e u s b 7 o u it

43 / 138

04/16/2015 - 20:52:02

44 / 138

04/16/2015 - 20:52:02

26.96>

n d e s 2 e "  b n ls e 0 n t l p o  r s c r o é rs ru e l s t p  o t n d l ré e   D r e l"  e n 7 t u e d s i t- i- o é n r e  n s t o "


"  JloY 300 e u s b 7 o u it

26.96>

n d e s 2 e "  b n ls e 0 n t l p o  r s c r o é rs ru e l s t p  o t n d l ré e   D r e l"  e n 7 t u e d s i t- i- o é n r e  n s t o "


44 / 138

04/16/2015 - 20:52:02

45 / 138

04/16/2015 - 20:52:02

" e + c o e - 


" e + c o e - 

45 / 138


04/16/2015 - 20:52:02

Exercice 1

)ax de rentailit! ;cart t
10.0> 18.0>

;bGecti- d.écrt tBpe 14

> d'acti sans rise aot!

22.2>

;cart t
14.0>


> d'acti sans rise endett! ;cart t
2".8> 23>

Exercice 2

Rentailit! ; Z; Rentailit! I ZI [ I,;

13.0> 1".0> 6.0> 10.0> 0.30

F; FI Z I,; ;Gr I,;H

0.0> 100.0> 10.00> 6.00>

FI G\H F; G\H

82.9> 1".1>

) " b i  u i t é s u r l 

10.0> 90.0> 9.65> 6."0>

1*,1 A2, ,5* *,2/

30.0> "0.0> 9.82> 8.10>

40.0> 60.0> 10.33> 8.80>

50.0> 50.0> 11.08> 9.50>

60.0> 40.0> 12.02> 10.20>

"0.0> 30.0> 13.12> 10.90>

80.0> 20.0> 14.33> 11.60>

90.0> 10.0> 15.63> 12.30>

100.0> 0.0> 1".00> 13.00>

Porteeui!!e "#$ 14.00% 12.00% 10.00% $&r "#$' 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 9.00% 10.00% 11.00% 12.00% 13.00% 14.00% 15.00% 16.00% 17.00% 18.00%

% "#$

<


46 / 138

04/16/2015 - 20:52:02

Exercice 1

)ax de rentailit! ;cart t
10.0> 18.0>


> d'acti sans rise aot!

22.2>

;cart t
14.0>


> d'acti sans rise endett!

2".8>

;cart t
23>

Exercice 2

Rentailit! ; Z; Rentailit! I ZI [ I,;

13.0> 1".0> 6.0> 10.0> 0.30

F; FI Z I,; ;Gr I,;H

0.0> 100.0> 10.00> 6.00>

FI G\H F; G\H

82.9> 1".1>

) " b i  u i t é

10.0> 90.0> 9.65> 6."0>

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40.0> 60.0> 10.33> 8.80>

50.0> 50.0> 11.08> 9.50>

60.0> 40.0> 12.02> 10.20>

"0.0> 30.0> 13.12> 10.90>

80.0> 20.0> 14.33> 11.60>

90.0> 10.0> 15.63> 12.30>

100.0> 0.0> 1".00> 13.00>

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% "#$

l  <

46 / 138


04/16/2015 - 20:52:02

e  Exercice 3 t )itres re é Rentailit! attende s d ;cart-t
[t! C,

C

9

10> 15> 25>

 e tr

*orteeille Csde u  " e ;cart-t
e " " e e n tp i o i n e n " e e n 2 t , s o S " i " e  s u

20> 30>

K

200.0> -100.0> 36."4> 0.00>

100.0> 0.0> 15.00> 10.00>

EL

M

8".5> 12.5> 14.52> 11.25>

"5.0> 25.0> 15.00> 12.50>

N

50.0> 50.0> 18.3"> 15.00>

O

25.0> "5.0> 23."2> 1".50>

0.0> 100.0> 30.00> 20.00>

enta(ilit# attendue 25.00% *e+ta,i!ité a tte+due 20.00% 15.00%

;]

10.00% 5.00% 0.00% 10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

35.00%

$cart(t)pe

7 b u o iu t n e d e s e 2 " b  ln e s n 0 t 


4" / 138

04/16/2015 - 20:52:02

e  Exercice 3 t )itres re é Rentailit! attende s d ;cart-t
C,

*orteeille Csde u  " e ;cart-t
e " " e e n tp i o i n e n " e e n 2 t , s o S " i " e  s u

C

9

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20> 30>

25> K

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100.0> 0.0> 15.00> 10.00>

EL

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8".5> 12.5> 14.52> 11.25>

"5.0> 25.0> 15.00> 12.50>

N

50.0> 50.0> 18.3"> 15.00>

O

25.0> "5.0> 23."2> 1".50>

0.0> 100.0> 30.00> 20.00>

enta(ilit# attendue 25.00% *e+ta,i!ité a tte+due 20.00% 15.00%

;]

10.00% 5.00% 0.00% 10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

35.00%

$cart(t)pe

7 b u o iu t n e d e s e 2 " b  ln e s n 0 t 


4" / 138

04/16/2015 - 20:52:02

48 / 138

04/16/2015 - 20:52:02

 o s r s c o r ré rs e u s l p t o  n t d rl e é  D  r le  " e 7 n u t e s d ti i- o - n é r  e s n o t " " e + c o e - 


 o s r s c o r ré rs e u s l p t o  n t d rl e é  D  r le  " e 7 n u t e s d ti i- o - n é r  e s n o t " " e + c o e - 


48 / 138

04/16/2015 - 20:52:02

Exercice 1

XP hell X etsche )eleo% re etsche )eleo% r sans rise

0." 1.1 10.0> 5.0>

4

r/* hell

8.2>

:

Exercice 2

rCo sans rise pri%e rise %arch! !

P o r

e eu i t !

e !

-# .

5.50> 4>

 r (ction (ir Biide Carreor olsYaen #=O (lcatel - Bcent b X0 0.34 0."" 0.93 1.4" 2.10 rr oser$! 9.0> 8.2> 8.0> 10.0> 18.0> s !$alation sos-!$al sr-!$al sr-!$al sr-!$al sos-!$al  8  Exercice 3 p prix esti%! Bapparent.c 40.0 ;DR b Xs (loni.co% 2." L r %arch! 9> rec sans rise 5>  rr attende 16> t prix "x uGourd.ui 34,54 E? B p e Exercice 4 Xr 1.2 rb sans rise 5.60>  pri%e rise %arch! 3> L e 1 -0.4 0 c r 9.20> 9.20>  r rtB %eda 9.20> 9.20> r - r %eda 0.00> 0.00> p )  " r b bG2 /,AA /,*2 s i <   e u ri t é Exercice 5 é s u ls liation ch!ance Gan opon anne Rentailit! *rix x _!ro copons tu 1 1 "> 8.08> 99.0 8.08> r  2 2 9> 9.5"> 99.0 9.64> t l 3 3 8> 10.01> 95.0 10.09>  d 4 4 "> 10.51> 89.0 10.62> u 5 5 10> 10.81> 9".0 11.01> d  c t calcle d'aord le pre%ier tax d'actalisation )1 i ressort d calcl 99A10"/G1?)1H o on re r por la seconde oliation, on a 99 A "/G1?t1H ? 10"/G1?t2H`2 o t2 est la sele inconne pise id u  é por les atres, on contine selon ce %+%e raisonne%ent car @ chae ois on aote ne ann!e. ! e " r e s n 12.00% te i" 10.00% e o

*+,


%aintenant on connait t1, on tro$e alors t2

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Exercice 1

XP hell X etsche )eleo% re etsche )eleo% r sans rise

0." 1.1 10.0> 5.0>

4

r/* hell

8.2>

:

Exercice 2

rCo sans rise pri%e rise %arch! !

P o r

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*+,


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%aintenant on connait t1, on tro$e alors t2

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50 / 138

04/16/2015 - 20:52:03

8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 1

2

3

4

5

/our,e de s taux coupo+ é ro  5 a+s

d c e o r r2 e  s n p s o 0 n d r l e o r D s l r  é s 7 u l e t s t it o ln é    s r o e " " e n t + d c i o - e - é  r e n t


n t n e d u 2 2 s e o " e " e p s  i 7 e u i" e n n e t , s e S " i b l  e u n t b o p u  t s

8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 1

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) < P Exercice 1: e"prunt Sn6ot  " e b  ri e ontant  é *rix d'!%ission u s 4 ate de oissance i u / lt * ate de rle%ent :té r!e  #nt!r+t annel ts C u o r d ! Chronie des lx u  ate rl  c b &lx 0o &lx actalis!s rd Tux rende"ent cturiel r s ( it  e  8 (= é  d p u " b e s Sensibilité ! n L t e ir c s o  9urtion e rn " tn e B n 21 !$rier 2014 p ( t 2 e &lx actalis!s  )ax reis d rs ) u o b "  2 " L e Sensibilité " s c e  r7 p tu 9urtion i B i n p e  r" Exercice 2: e"prunt des e s


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1 5.500> 5.211>

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0.20

0.23

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0.05

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0.14

0.18

0.21

0.24

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5.238>

4.989>

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4.525>

4.309>

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99."33> 0> 0.00 5,$A

0.00 $,/ $,/

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0 0.05238095 0.099""324

0.1425332 0.18099454

0.215469" 4."2354346

5,2A 5,2A

Eux (inérles SBld!es

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) < P Exercice 1: e"prunt Sn6ot  " e b  ri e ontant  é *rix d'!%ission u s 4 ate de oissance i u / lt * ate de rle%ent :té r!e  #nt!r+t annel ts C u o r d ! Chronie des lx u  ate rl  c b &lx 0o &lx actalis!s rd Tux rende"ent cturiel r s ( it  e  8 (= é  d p u " b e s Sensibilité ! n L t e ir c s o  9urtion e rn " tn e B n 21 !$rier 2014 p ( t 2 e &lx actalis!s  )ax reis d rs ) u o b "  2 " L e Sensibilité " s c e  r7 p tu 9urtion i B i n p e  r" Exercice 2: e"prunt des e s

125 ;DR 99."31> 2/20/2013 2/20/2013 " ans 5.5> 0 -99."31> -99."31>

1 5.500> 5.211>

2 5.500> 4.93">

3 5.500> 4.6"8>

4 5.500> 4.432>

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Eux (inérles SBld!es

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n e  dr!e t " )ax , b

04/16/2015 - 20:52:03

10 ans 8>

l

S e aH i n ) t u

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8.00>

8.10>

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H e 2 cas d'anticipation de hasse des tax d'int!r+t, choisir la tranche ( s ;n

p  o cH n s d Bes ;ax in!rales , anticipant ne r0 e dH  l D 
9te d.écénce

)nnée

20-&e-14 20-&e-15 21-&e-16 20-&e-1" 20-&e-18 20-&e-19 21-&e-20

1 2 3 4 5 6 "

l é s  o  " r " source - es Ecos de Moulinsart e " e + pread ocherie an_ot n t c


Cours

96.25 91.92 8".38 82.90 "8.35 "4.20 "0.13

hasse des tax d'int!r+t

Tux cturiels

0t1 0t2 0t3 0t4 0t5 0t6 0t"

3.90> 4.30> 4.60> 4.80> 5.00> 5.10> 5.20>

Tux + spred Sn6ot

4.48> 4.88> 5.18> 5.38> 5.58> 5.68> 5."8>

0.58>

52 / 138

04/16/2015 - 20:52:03

n e  dr!e t " )ax , b

10 ans 8>

l

S e aH i n ) t

".90>

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9te d.écénce

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1 2 3 4 5 6 "

l é s  o  " r " source - es Ecos de Moulinsart e " e + pread ocherie an_ot n t c

Cours

96.25 91.92 8".38 82.90 "8.35 "4.20 "0.13

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Tux + spred Sn6ot

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1 5.500> 5.264>

2 5.500> 5.000>

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04/16/2015 - 20:52:03

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5 5.500> 4.192>

6 5.500> 3.948>

" 105.500> "1.194>

A,* <ére di--érence,

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04/16/2015 - 20:52:03

o ate d e &lx ocherie an_ot i - &lx actalis!s - 

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1 5.500> 5.264>

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" 105.500> "1.194>

A,*

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<ére di--érence,

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) < P Exercice 1

<éer =ote: écrt ttention0 il s.it de le déduire des  " e i"p#ts et non du re!enu !nt i"p#t b  ce 7ui  encore "oins de cnce d.Jtre ri e !oté Q Cors action 500 ;DR  é *( 33.3 ;DR u s 4 )ax distrition 25> i u / *lt 15> :té  ate 0 1 2 3 3 ts C u o Chronie des lx -500.00 9.5" 11.01 12.66 665.46 r d ! )ax d'actalisation 12> u  &lx actalis!s -500.00 8.55 8."8 9.01 4"3.66 rl  c b (= 0 0o rd leur ction $$5,4$ r s nnée 3 it  e  8 !n!ice net par action 50.65 é  Gann!e 3H d p PE nnée 3 13,14 u " b e s ! n L Exercice 2 t e ir c s o  )ax de e rn distrition " tn oci!t! Cors de orse GVH *( en eros Gr!el et esti%!H 2013e e B n p 2012 2013 2014 t 2 e (rcelor ittal 10.10 -2.46 0.50 1.20 =  )&1 "."5 0.65 0.61 0.58 92> d rs B'real 134.05 4."9 5.14 5.5" 48> u o b "  2 " L e " s c )ax sans rise 3."> e  *ri%e de rise d %ar 6.0> r7 p tu Croissance anticip!e Rise istrition *R aler cr!!e i B i p (rcelor ittal c 20> 20> trs aile

 266895565.xlsx - Chapitre 26

&aile

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04/16/2015 - 20:52:04

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) < P Exercice 1

<éer =ote: écrt ttention0 il s.it de le déduire des  " e i"p#ts et non du re!enu !nt i"p#t b  ce 7ui  encore "oins de cnce d.Jtre ri e !oté Q Cors action 500 ;DR  é *( 33.3 ;DR u s 4 )ax distrition 25> i u / *lt 15> :té  ate 0 1 2 3 3 ts C u o Chronie des lx -500.00 9.5" 11.01 12.66 665.46 r d ! )ax d'actalisation 12> u  &lx actalis!s -500.00 8.55 8."8 9.01 4"3.66 rl  c b (= 0 0o rd leur ction $$5,4$ r s nnée 3 it  e  8 !n!ice net par action 50.65 é  Gann!e 3H d p PE nnée 3 13,14 u " b e s ! n L Exercice 2 t e ir c s o  )ax de e rn distrition " tn oci!t! Cors de orse GVH *( en eros Gr!el et esti%!H 2013e e B n p 2012 2013 2014 t 2 e (rcelor ittal 10.10 -2.46 0.50 1.20 =  )&1 "."5 0.65 0.61 0.58 92> d rs B'real 134.05 4."9 5.14 5.5" 48> u o b "  2 " L e " s c )ax sans rise 3."> e  *ri%e de rise d %ar 6.0> r7 p tu Croissance anticip!e Rise istrition *R aler cr!!e i B i p (rcelor ittal c 20> 20> trs aile

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Capitax propres par action

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ettes/C* o  rsuC* t *R c

)ax de )ax de croissande rende%ent d *( 2013e 2012-2014

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0.20 30> ".5

0.25 5."1> 0.4

04/16/2015 - 20:52:04

8.00 90> 45

d o re *R r rC* 2 e s  p n o Exercice 4: Clini7ue s n 0 d r  e l Jorian o D Rhoen Jlini% r rp!a ls  r é 7 s u u e Clinie @ !$aler l s t i t o n l é   s  o r " e " " e e n + t c d o i e - -  é r e n t

1 10.00>

$aler des capitax propres


385 2,93" 1,34" $aler %ini acti econo%ie

1/

".5 30.00>

$aler de l'endette%ent net

663 680 1,622

0.4 5."1>

r!sltat d'exploitation

96 199 203

$aler %axi acti econo%ie

1A2

45 90.00>

%ltiple d tax de r!sltat d'expl. croissance @ 5 ans

10.9 18.2 14.6

9> 6> 10>

12,5

10% 8% 6%

$aler ain!e de l'acti !cono%ie

10

12%

4%

10>

2% 0% 10.0

55 / 138

11.0

12.0

13.0

14.0

15.0

16.0

17.0

18.0

19.0

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ettes/C* o  rsuC* t *R c

0.15 10> 1

0.20 30> ".5

0.25 5."1> 0.4

8.00 90> 45

d o re *R r rC* 2 e s  p n o Exercice 4: Clini7ue s n 0 d r  e l Jorian o D Rhoen Jlini% r rp!a ls  r é 7 s u u e Clinie @ !$aler l s t i t o n l é   s  o r " e " " e e n + t c d o i e - -  é r e n t

1 10.00>

$aler des capitax propres

385 2,93" 1,34" $aler %ini acti econo%ie

1/

".5 30.00>

$aler de l'endette%ent net

663 680 1,622

0.4 5."1>

r!sltat d'exploitation

%ltiple d tax de r!sltat d'expl. croissance @ 5 ans

96 199 203

$aler %axi acti econo%ie

1A2

45 90.00>

10.9 18.2 14.6

9> 6> 10>

12,5

10% 8% 6%

$aler ain!e de l'acti !cono%ie

10

12%

4%

10>

2% 0% 10.0


11.0

12.0

13.0

14.0

15.0

16.0

17.0

18.0

19.0

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oreeu i ! ! e # *+,

) < P Exercice 1

 " e b  #l s'ait d'ne option d'achat @ prix d'exercice nl copl! ri e  é ne option de $ente @ prix d'exercice nl dont la $aler u s 4 d!pend de l'alence a concert. i u / lt * :té  ts C u o Exercice 2 : Peueot r d ! u  ption d'achat option 2 option 1 rl  c b ^ch!ance 4 6 %ois 0o ;xercice J " 6 ;DR rd aler d sos-acent 6 6 ;DR r s rit& 1> 1> e  8 é  (pplication de lac choles por recalcl de la $aler d p u )b" 0.33 0.5 e s lnG/JH -15.4> 0.0> ! n L Gr 1.8> 2.8> t &?Zb/2H]) e ir c Z]) 1".3> 21.2> s o  e rn d1 -"8> 13> " tn e B d2 -96> -8> n p =Gd1H 0.22 0.55 t 2 e =Gd2H 0.1" 0.4"  d rs expG-)]r&H 1.00 1.00 u o b leur option 0.12 /,52 "  ol R 3/,/ 30.0> 2 " L e " s c Exercice 3 : Peueot e  r7 p tu ption d'achat Goption hasse cors @ chte d cors @ i B 9V 4,5 V 1H i n p ^ch!ance 6 6 %ois e  r" ;xercice J 6 6 ;DR e s en act s 9 4.5 ;DR r" 1> 1> t& , b l (pplication de lac choles - recalcl de la $aler S e )ni 0.5 0.5

266895565.xlsx - Chapitre 2"

@

oreeu i ! ! e # *+,

) < P Exercice 1

 " e b  #l s'ait d'ne option d'achat @ prix d'exercice nl copl! ri e  é ne option de $ente @ prix d'exercice nl dont la $aler u s 4 d!pend de l'alence a concert. i u / lt * :té  ts C u o Exercice 2 : Peueot r d ! u  ption d'achat option 2 option 1 rl  c b ^ch!ance 4 6 %ois 0o ;xercice J " 6 ;DR rd aler d sos-acent 6 6 ;DR r s rit& 1> 1> e  8 é  (pplication de lac choles por recalcl de la $aler d p u )b" 0.33 0.5 e s lnG/JH -15.4> 0.0> ! n L Gr 1.8> 2.8> t &?Zb/2H]) e ir c Z]) 1".3> 21.2> s o  e rn d1 -"8> 13> " tn e B d2 -96> -8> n p =Gd1H 0.22 0.55 t 2 e =Gd2H 0.1" 0.4"  d rs expG-)]r&H 1.00 1.00 u o b leur option 0.12 /,52 "  ol R 3/,/ 30.0> 2 " L e " s c Exercice 3 : Peueot e  r7 p tu ption d'achat Goption hasse cors @ chte d cors @ i B 9V 4,5 V 1H i n p ^ch!ance 6 6 %ois e  r" ;xercice J 6 6 ;DR seen act s 9 4.5 ;DR r" 1> 1> t& , b l (pplication de lac choles - recalcl de la $aler S e )ni 0.5 0.5


t lnG/JH  Gr&?Zb/2H]) u p Z]) 

40.5> 2.8> 21.2>

-28.8> 2.8> 21.2>

204> 183> 0.98 0.9" 1.00

-123> -144> 0.11 0.08 1.00

@

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5" / 138

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b s o d1 u c d2 t o r =Gd1H rd =Gd2H e expG-)]r&H s 2 p leur option o Z ol  n

d n rs ariation 0 e

de $aler

3,/5

/,/5

30.0>

30.0>

485>

-91>

D  l lo r  s 7 r u é e s tu il t o  n t  l s é o  "  " r e e " + e n c t o e d - i  - - é r e n t


t lnG/JH  Gr&?Zb/2H]) u p Z]) 

40.5> 2.8> 21.2>

-28.8> 2.8> 21.2>

204> 183> 0.98 0.9" 1.00

-123> -144> 0.11 0.08 1.00

b s o d1 u c d2 t o r =Gd1H rd =Gd2H e expG-)]r&H s 2 p leur option o Z ol  n

d n rs ariation 0 e

de $aler

3,/5

/,/5

30.0>

30.0>

485>

-91>

D  l lo r  s 7 r u é e s tu il t o  n t  l s é o  "  " r e e " + e n c t o e d - i  - - é r e n t


ee

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e #,

) < P Société Cst-iore Sp " e   b ri e  é Capitax propres u (ctions s 4 i u / aler nitaire lt * :té ette  liations ts C aler no%inale u o )ax d'int!r+t r d ! u *rix de soscription de l'action F  rl )ax de place%ent a$ant i%p7t  c b 0o rd !n!ice net attend r s )ax i%position it  e  8 é  %P) -ullB diluted d p u " b ^%ission de l'( por re%orser e s ! n L )ax e%prnt initial t e ir c Oain s o  Oain par action Gll< diltedH e rn " tn %P) e B n p t 2 e 

liation con$ertile

4,000,000,000 2,000,000 2,000

500,000,000 500,000 1,000

5.0>

( Gplace%ent onds @ 8>H 4,000,000,000 2,000,000 2,000 500,000,000 500,000 1,000

5.0> 2,100

8.0> 300,000,000 36."> 126.3

300,000,000 36."> 141.3

n e%prnt 8.0> 9,495,000 3.8 145.1

ee

e #,

) < P Société Cst-iore Sp " e   b ri e  é Capitax propres u (ctions s 4 i u / aler nitaire lt * :té ette  liations ts C aler no%inale u o )ax d'int!r+t r d ! u *rix de soscription de l'action F  rl )ax de place%ent a$ant i%p7t  c b 0o rd !n!ice net attend r s )ax i%position it  e  8 é  %P) -ullB diluted d p u " b ^%ission de l'( por re%orser e s ! n L )ax e%prnt initial t e ir c Oain s o  Oain par action Gll< diltedH e rn " n t %P) e B n p t 2 e  d rs u o b "  2 " L e " s c e  r7 p tu i B i p e n  " re e s n s  t e , " b lS i e  n tu

liation con$ertile

4,000,000,000 2,000,000 2,000

500,000,000 500,000 1,000

5.0>

( Gplace%ent onds @ 8>H 4,000,000,000 2,000,000 2,000 500,000,000 500,000 1,000

5.0> 2,100

8.0> 300,000,000 36."> 126.3

300,000,000 36."> 141.3

n e%prnt 8.0> 9,495,000 3.8 145.1

p b o  u s t c d o re r 2 e s  p n o


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0d r  e l o D r ls  r é 7 s u u e l s t i t o n l é   s  o r " e " " e e n + t c d o i e - -  é r e n t


59 / 138

04/16/2015 - 20:52:05

( Grachat actionsH

4,000,000,000 2,000,000 2,000 500,000,000 500,000 1,000 5.0> 2,100 8.0> 300,000,000 36."> 151.9 8.0> 9,495,000 4.8 156."


60 / 138

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or e eu e #*+,

) < P Exercice Porsce

 " e b  ri e (%entation de capital  é (ctions existantes u s 4 *rix a$ant !%ission i u / lt * (ctions no$elles :té *rix d'!%ission  ts C u o aH r d ! Rapport de soscription u  rl  c b aler de 3 actions - 3  0o A rd *rix d'!%ission de 3 actions ?4  r s it  e  8 9S é  d p H u " b e s Cap. ors. ap. a%. ! n L = actions ap. a%. t e Cours téori7ue prs é"ission ir c s o  e rn cH " tn Ptri"oine !nt opértion e B n p t 2 e (ctions  169 d rs u o b "  ;pértion 2 " L e )cs"/ession e   r7 133 p tu i B i "cat n )p

1"5,000,000 56.00 131,250,000 38.00 1.33

3 por 4

3 x 56 - 3  A 3 x 38 ? 4 

144.85"143

*,*1

14,"8",500,000 306,250,000

o

cors a$ant a. de cap. $aler d 

4A,2

*rix 56.00

*rix "."1

56.00 "."1 4A,2

aler 4$4

1026

62 / 138


e )itres r" 2" e s n e  t " Ptri"oine prs opértion , b l S "ctions )e i n =o%re t 196  u p ) /as issu de l!opération b s o Totl u c t o r rd e s 2 p o  n n d rs 0 e

144.85"143

*rix 38.00

-1026

*rix 48.29

aler 9464

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0 4$4

D  l lo r  s 7 r u é e s tu il t o  n t  l s é o  "


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e )itres r" 2" e s n e  t " Ptri"oine prs opértion , b l S "ctions )e i n =o%re t 196  u p ) /as issu de l!opération b s o Totl u c t o r rd e s 2 p o  n n d rs 0 e

*rix 38.00

-1026

*rix 48.29

aler 9464 0 4$4

D  l lo r  s 7 r u é e s tu il t o  n t  l s é o  "


63 / 138

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64 / 138

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"  r e e " + e n c t o e d - i  - - é r e n t


"  r e e " + e n c t o e d - i  - - é r e n t

64 / 138


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or e eu e #*+,

) uestion 2 " e 

ontant in$estisse%ent b  ri e !n!ices annels in.  é (= u s 4 i u /

aH lt )ax !xi! *

100.00 25.00 0.00 25.0>

: té  H ts P cH C u o r d ! !n!ices annels in. 10.00 u  rl aler action 40.00  c b 0o rd dH r s it  e  8 (cn i%pact sr la tr!sorerie d'entreprise é  d p eH u " b e s ! n L Cr!ation de $aler rent. t e ir c estrction de $aler rent. s o  e rn " tn e B Exercice n p t 2 e  i$ision ) d rs u o b (cti !cono%ie 1,000 "  )ax de rentailit! !xi! 15> 2 " L par le %arch! e " s c R!sltat !cono%ie 50 e  aprs i%p7t r7 istrition 50 p tu aH i B i p leur de "rcé 333,3


50.00 200.00

d!a!e

W

rent. exi!e

d!a!e



rent. exi!e

%

1,000 300

20///

65 / 138

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or e eu e #*+,

) uestion 2 " e 

ontant in$estisse%ent b  ri e !n!ices annels in.  é (= u s 4 i u /

aH lt )ax !xi! *

100.00 25.00 0.00 25.0>

: té  H ts P cH C u o r d ! !n!ices annels in. 10.00 u  rl aler action 40.00  c b 0o rd dH r s it  e  8 (cn i%pact sr la tr!sorerie d'entreprise é  d p eH u " b e s ! n L Cr!ation de $aler rent. t e ir c estrction de $aler rent. s o  e rn " tn e B Exercice n p t 2 e  i$ision ) d rs u o b (cti !cono%ie 1,000 "  )ax de rentailit! !xi! 15> 2 " L par le %arch! e " s c R!sltat !cono%ie 50 e  aprs i%p7t r7 istrition 50 p tu aH i B i p leur de "rcé 333,3

50.00 200.00

d!a!e

W

rent. exi!e

d!a!e



rent. exi!e

%

1,000 300

20///


n e " re H e s n s  #n$estisse%ent dans T t e )ax rentailit! , " R!sltat d'exp. act b lS R!sltat d'exp. sr i e no$el in$estisse%ent  n )otal tu

aler de la di$ision b p aler initiale o  leur créée u s

t c cH d o #n$estisse%ent dans T re )ax rentailit! r 2 e R!sltat d'exp. act s R!sltat d'exp. sr  p no$el in$estisse%ent n o s n )otal 0 d aler de la di$ision r aler !xi!e  e l leur créée o D r dH ls  #n$estisse%ent dans T r )ax rentailit! é 7 R!sltat d'exp. act s u R!sltat u e d'exp. sr l s no$el in$estisse%ent t )otal i aler de la di$ision t o n aler !xi!e l leur créée é   s  o


0 5> 50 0 50 333 333 0 300 5> 50 15 65 433 633 -200 150 5> 50 8 58 383 483 -100

65 / 138

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66 / 138

04/16/2015 - 20:52:06

300 30> 300 90 390 2,600 2,300 300

3//,/

0 30> 300 0 300 2,000 2,000 0

&2//,/

150 30> 300 45 345 2,300 2,150 150

5/,/

n e " re H e s n s  #n$estisse%ent dans T t e )ax rentailit! , " R!sltat d'exp. act b lS R!sltat d'exp. sr i e no$el in$estisse%ent  n )otal tu

aler de la di$ision b p aler initiale o  leur créée u s

t c cH d o #n$estisse%ent dans T re )ax rentailit! r 2 e R!sltat d'exp. act s R!sltat d'exp. sr  p no$el in$estisse%ent n o s n )otal 0 d aler de la di$ision r aler !xi!e  e l leur créée o D r dH ls  #n$estisse%ent dans T r )ax rentailit! é 7 R!sltat d'exp. act s u R!sltat u e d'exp. sr l s no$el in$estisse%ent t )otal i aler de la di$ision t o n aler !xi!e l leur créée é   s  o


0 5> 50 0 50 333 333 0 300 5> 50 15 65 433 633 -200 150 5> 50 8 58 383 483 -100

300 30> 300 90 390 2,600 2,300 300

3//,/

0 30> 300 0 300 2,000 2,000 0

&2//,/

150 30> 300 45 345 2,300 2,150 150

5/,/

66 / 138

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6" / 138

04/16/2015 - 20:52:06

r" e " " e e n + t c d o i e - -  é r e n t


r" e " " e e n + t c d o i e - -  é r e n t

6" / 138


or e eu

04/16/2015 - 20:52:06

e #*+,

) < P Exercice 1

 " e b  ri e  é *;R u s 4 !n!ice i u / lt * aler des capitax propres :té *rix GtransactionH  ts C u o R!sltat net C r d ! R!sltat net  u  

C

 10 140 1400 1400

18 55 990 990

140 55 2".5 222.5 59> "1> -">

2012 10.00> "8

part d rope

34 35> 5"8 208 -36 -130

68 / 138

04/16/2015 - 20:52:0"

or e eu

e #*+,

) < P Exercice 1

 " e b  ri e  é *;R u s 4 !n!ice i u / lt * aler des capitax propres :té *rix GtransactionH  ts C u o R!sltat net C r d ! R!sltat net  u  

C

 10 140 1400 1400

18 55 990 990

140 55 2".5 222.5 59> "1> -">

2012 10.00> "8

part d rope

34 35> 5"8 208 -36 -130

68 / 138

04/16/2015 - 20:52:0"

69 / 138

04/16/2015 - 20:52:0"

n e " re e s n s  t e , " b lS i e n t u p b  o s u t c o rd re e 2 s p  o n s d r0 e  l D o lr s  r7 é u s e u s tl it  o t n l é s  o


n e " re e s n s  t e , " b lS i e n t u p b  o s u t c o rd re e 2 s p  o n s d r0 e  l D o lr s  r7 é u s e u s tl it  o t n l é s  o


69 / 138

04/16/2015 - 20:52:0"

"0 / 138

04/16/2015 - 20:52:0"

" r " e " e + n t c o d e i - -  - é r e n t


" r " e " e + n t c o d e i - -  - é r e n t

"0 / 138


or e eu

04/16/2015 - 20:52:0"

e # *+,

) < P Exercice 1 " e 

achat %at!riel b  ri e a%ortisse%ent sr  é rais d'installation u s 4 dr!e d'tilisation i u / lt * $aler r!sidelle :té a%entation d &R  a%entation annel de l';; ts C # u o r! d u  Ecéancier des lux du proet rl (nn!e  c b 0o #n$estisse%ent rdsr ;; it &R e i%p7t  8 é  Flux totl d p u " b e s (%ortisse%ent ! n L t e /alcul "3 ir c )ax d'actalisation s o  e rn )= " tn e B /alcul 'R4 n p t 2 e TI  (= d rs u o b "  Exercice 2 2 " L "cat nouelle macine e cot " s c e  dr!e de $ie r7 $aler r!sidelle p tu !cono%ies annelles de chares i B i n p /ession macine actuelle


20.00  ;DR 5 ans 1.50  ;DR 8 ans 0.00 2.50  ;DR 3.00  ;DR 40> 0 -21.5

&21,5

1

2

3

4

5

3.0 -2.5 0.4

3.0

3.0

3.0

3.0

0.4

0.4

0.4

0.4

/,

3,4

3,4

3,4

3,4

4.0

4.0

4.0

4.0

4.0

10.0> &$,4

/,

0.0

2.00  ;DR 5 ans 0.00  ;DR 0.80  ;DR

a%ortisse%ent lin!aire sr 5 ans

"1 / 138

04/16/2015 - 20:52:0"

or e eu

e # *+,


achat %at!riel b  ri e a%ortisse%ent sr  é rais d'installation u s 4 dr!e d'tilisation i u / lt * $aler r!sidelle :té a%entation d &R  a%entation annel de l';; ts C # u o

20.00  ;DR 5 ans 1.50  ;DR 8 ans 0.00 2.50  ;DR 3.00  ;DR 40>

r! d u 

Ecéancier des lux du proet rl

(nn!e  c b 0o #n$estisse%ent rdsr ;; it &R e i%p7t  8

0 -21.5

é  Flux totl

&21,5

p d u " b e s (%ortisse%ent ! n L t e /alcul "3 ir c )ax d'actalisation s o  e rn )= " tn e B /alcul 'R4 n p t 2 e TI  (= d rs u o b "  Exercice 2 2 " L "cat nouelle macine e cot " s c e  dr!e de $ie r7 $aler r!sidelle p tu !cono%ies annelles de chares i B i n p /ession macine actuelle

1

2

3

4

5

3.0 -2.5 0.4

3.0

3.0

3.0

3.0

0.4

0.4

0.4

0.4

/,

3,4

3,4

3,4

3,4

4.0

4.0

4.0

4.0

4.0

10.0> &$,4

/,

0.0

2.00  ;DR 5 ans 0.00  ;DR 0.80  ;DR


"1 / 138


e cot achat an dernier r" dr!e de $ie e s n e  $aler r!sidelle t " $aler nette co%ptale aord'hi , b prix de cession possile l

1.50  ;DR 5 ans 0.00  ;DR 1.20  ;DR 1.00  ;DR

04/16/2015 - 20:52:0"


S e i n # t )ax de rentailit! !xi! 

40> 12>

u p  /ronique des lux de la nouelle macine par rapport 6 l!ancienne b s ate o achat u c t o cr!dit d'i%p7t rrd ;; e i%p7t s cession 2 p &lx o

0

1

1.00 -0.92

 n

n d %oins $ale de cession rse0 a%ortisse%ent

-0.20

 D )= l TI

1,/2  ;DR 5/

l o r  s 7 Exercice 3 r u é e s ) en se plaant en 1 tu *!riode il &lx t o  n )ax actalisation t &lx actalis!s  l s é o )=  " TI

2

3

4

5

-2.00 0.08

0.00 0.80 -0.28

0.80 -0.28

0.80 -0.28

0.80 -0.28

0.80 -0.16

0.52

0.52

0.52

0.52

0.64

0.10

0.10

0.10

0.10

0.40

1 110.00

2 -30.00

25.00

50.00

5 100.00

90.91

-22.54

1".08

31.05

56.45

début d!année 0


0 -100.00 10> -90.91

3

4

A2,/3 42,$

"2 / 138

04/16/2015 - 20:52:0"

e cot achat an dernier r" dr!e de $ie e s n e  $aler r!sidelle t " $aler nette co%ptale aord'hi , b prix de cession possile l

1.50  ;DR 5 ans 0.00  ;DR 1.20  ;DR 1.00  ;DR


S e i n # t )ax de rentailit! !xi! 

40> 12>

u p  /ronique des lux de la nouelle macine par rapport 6 l!ancienne b s ate o achat u c t o cr!dit d'i%p7t rrd ;; e i%p7t s cession 2 p &lx o

0

2

3

4

5 0.00

0.80 -0.28

0.80 -0.28

0.80 -0.28

0.80 -0.28

0.80 -0.16

0.52

0.52

0.52

0.52

0.64

0.10

0.10

0.10

0.10

0.40

1 110.00

2 -30.00

25.00

50.00

5 100.00

90.91

-22.54

1".08

31.05

56.45

1.00 -0.92

n  n d %oins $ale de cession rse0 a%ortisse%ent

-0.20 1,/2  ;DR 5/

 D )= l TI

l o r  s 7 Exercice 3 r u é e s ) en se plaant en 1 tu *!riode il &lx t o  n )ax actalisation t &lx actalis!s  l s é o )=  " TI

1 -2.00 0.08

début d!année 0

0 -100.00 10> -90.91

4

A2,/3 42,$

"2 / 138


" r e e en se plaant en in de période 2) " + *!riode e &lx n c t o e &lx actalis!s et c%l!s d - i  )ax exi! - - )= é TI r (= e n t

3

04/16/2015 - 20:52:0"

0

0 -100.00

1 110.00

2 -30.00

-100.00

0.00

-24."9

3 25.00

4 50.00

5 100.00

-6.01

28.14

90.23

10.0> /,23 42,$4

0.00

Exercice 4

s$ention dr!e in$estisse%ent initial  ;; Chronie de lx date s$ention in$estisse%ent  ;; &lx )ax !xi! )=

2  ;DR 10 ans 0.8  ;DR -0.2  ;DR 0

1

2

3

4

5

2.00 -0.80 1.20

-0.20 -0.20

-0.20 -0.20

-0.20 -0.20

-0.20 -0.20

-0.20 -0.20

10>

11>

12>

13>

14>

15>

&/,/3

/,/2

/,/*

/,11

/,1$

/,2/

Proi! de VAN 0.25 0.20 0.15 VAN 0.10 0.05 0.00


"3 / 138

04/16/2015 - 20:52:08

" r e e en se plaant en in de période 2) " + *!riode e &lx n c t o e &lx actalis!s et c%l!s d - i  )ax exi! - - )= é TI r (= e n t

0

0 -100.00

1 110.00

2 -30.00

-100.00

0.00

-24."9

3 25.00

4 50.00

5 100.00

-6.01

28.14

90.23

10.0> /,23 42,$4

0.00

Exercice 4

s$ention dr!e in$estisse%ent initial  ;;

2  ;DR 10 ans 0.8  ;DR -0.2  ;DR

Chronie de lx date s$ention in$estisse%ent  ;; &lx

0

1

2

3

4

5

2.00 -0.80 -0.20 -0.20

1.20

)ax !xi! )=

-0.20 -0.20

-0.20 -0.20

-0.20 -0.20

-0.20 -0.20

10>

11>

12>

13>

14>

15>

&/,/3

/,/2

/,/*

/,11

/,1$

/,2/

Proi! de VAN 0.25 0.20 0.15 VAN 0.10 0.05 0.00

"3 / 138


-0.05 9%

10%

11%

12%

13%

04/16/2015 - 20:52:08

14%

15%

16%

Taux éxi2é

Exercice 5

#n$estisse%ent %achine Cot nitaire # )ax exi!

"8,000.00 3.00 ;DR 35> 10>

*roposition sos-traitant

5.00

=re de pices/an

;DR

"000

/ronique de lux solution interne par rapport 6 solution sous)traitée

date #n$estisse%ent Oain sr achat ext!rier  # &lx

0 -"8,000.00 -"8,000.00

(%ortisse%ent )=

&503/,**

=re de pieces/an

1

2

3

4

5

14,000.00 -2,1"0.00 11,830.00

14,000.00 -2,1"0.00 11,830.00

14,000.00 -2,1"0.00 11,830.00

14,000.00 -2,1"0.00 11,830.00

14,000.00 -2,1"0.00 11,830.00

",800.00

",800.00

",800.00

",800.00

",800.00

-W Ua d!pend eecti$e%ent d nre de pices prodites  G$oir ci-desso

"000

)=

8000

&5031/

20$*A

9000 1/0$$$

10000 1A0$54

25000 20000 15000

VAN

10000 5000 0 -5000

6000


6500

7000

7500

8000

8500

9000

"4 / 138

9500

10000

10500

04/16/2015 - 20:52:08

-0.05 9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

16%

Taux éxi2é

Exercice 5

#n$estisse%ent %achine Cot nitaire # )ax exi!

"8,000.00 3.00 ;DR 35> 10>

*roposition sos-traitant

5.00

=re de pices/an

;DR

"000

/ronique de lux solution interne par rapport 6 solution sous)traitée

date #n$estisse%ent Oain sr achat ext!rier  # &lx

0 -"8,000.00 -"8,000.00

(%ortisse%ent )=

2

3

4

5

14,000.00 -2,1"0.00 11,830.00

14,000.00 -2,1"0.00 11,830.00

14,000.00 -2,1"0.00 11,830.00

14,000.00 -2,1"0.00 11,830.00

14,000.00 -2,1"0.00 11,830.00

",800.00

",800.00

",800.00

",800.00

",800.00

-W Ua d!pend eecti$e%ent d nre de pices prodites  G$oir ci-desso

&503/,**

=re de pieces/an

1

"000

)=

8000

&5031/

20$*A

9000 1/0$$$

10000 1A0$54

25000 20000 15000

VAN

10000 5000 0 -5000

6000

6500

7000

7500

8000

8500

9000

9500

10000

10500

"4 / 138


04/16/2015 - 20:52:08

-10000

N,re de pieces  a+

Exercice $

#n$estisse%ent initial

8,400.00

roduits

*arin Oarae tation ser$ice

1,680.00 ""0.00 800.00

=ote: scnt 7ue l construction  pris un n0 seule l deuxi"e nnée  pu Jtre conscrée D l.exploittion, Ce biln correspond donc D 1 n d.exercice et est pris co""e re- pour les sui!nts,

/ar&es

;xploitation (%ortisse%ents # (énéice net

6"0.00 280.00 1,000.00 1,300.00

/ronique de lux

date #n$estisse%ent initial Re$ens net (%ortisse%ent &lx

0 -8,400.00

1

-8,400.00

2

3

4

5

1,300.00 280.00 1,580.00

1,300.00 280.00 1,580.00

1,300.00 280.00 1,580.00

1,300.00 280.00 1,580.00

1,300.00 280.00 1,580.00

1,300.00 8,400.00 0.00 15.5>

1,300.00 8,120.00 0.00 16.0>

1,300.00 ",840.00 0.00 16.6>

1,300.00 ",560.00 0.00 1".2>

1,300.00 ",280.00 0.00 1".9>

/alcul de la rentabilité économique

R!sltat net =C des i%%o &R %o
0

e "oBen (oBenne des e

31 $/

/alcul du délai de récupération 8 "3 6 10%

)ax d'actalisation &lx c%l!s et actalis!s 266895565.xlsx - Chapitre 32

10> -8,400.00

-6,963.64

-5,65".85 "5 / 138

-4,4"0.""

-3,391.61

-2,410.56 04/16/2015 - 20:52:08

-10000

N,re de pieces  a+

Exercice $

#n$estisse%ent initial

8,400.00

roduits

*arin Oarae tation ser$ice

1,680.00 ""0.00 800.00

=ote: scnt 7ue l construction  pris un n0 seule l deuxi"e nnée  pu Jtre conscrée D l.exploittion, Ce biln correspond donc D 1 n d.exercice et est pris co""e re- pour les sui!nts,

/ar&es

;xploitation (%ortisse%ents #

6"0.00 280.00 1,000.00 1,300.00

(énéice net /ronique de lux

date #n$estisse%ent initial Re$ens net (%ortisse%ent &lx

0 -8,400.00

1

-8,400.00

2

3

4

5

1,300.00 280.00 1,580.00

1,300.00 280.00 1,580.00

1,300.00 280.00 1,580.00

1,300.00 280.00 1,580.00

1,300.00 280.00 1,580.00

1,300.00 8,400.00 0.00 15.5>

1,300.00 8,120.00 0.00 16.0>

1,300.00 ",840.00 0.00 16.6>

1,300.00 ",560.00 0.00 1".2>

1,300.00 ",280.00 0.00 1".9>

/alcul de la rentabilité économique

R!sltat net =C des i%%o &R %o
0

e "oBen (oBenne des e

31 $/

/alcul du délai de récupération 8 "3 6 10%

)ax d'actalisation &lx c%l!s et actalis!s

10> -8,400.00

-6,963.64

-5,65".85

-3,391.61

-2,410.56

"5 / 138


8000.00 6000.00 4000.00 !ux cumu!é s 2000.00 0.00 -2000.00 -4000.00

-4,4"0.""

0

5

10

04/16/2015 - 20:52:08

15

20

25

-6000.00 -8000.00 -10000.00 A++ée

9éli de récupértion )= D 1/ /alcul du 'R4 TI

(=

".9 6,494.52

i les lx ne sont pas actalis!s alors le d!lai de r!cp!ration est de 6,3 ann!es.

16.0> 1,346.02

Exercice *

*rix d'achat r!e a%ortie r!e totale d'a%ortisse%ent oins-$ale de cession )ax de cr!dit d'i%p7t sr - $ales Cr!dit d'i%p7t aler no%inale%ent d'a%ortisse%ent r!e Cession in de $ie *rodction annelle 266895565.xlsx - Chapitre 32

8,000.00 " 8 2,000.00 40> 800.00 10,500.00 " 500.00 100,000

pices "6 / 138

04/16/2015 - 20:52:08

8000.00 6000.00 4000.00 !ux cumu!é s 2000.00 0.00 -2000.00 -4000.00

0

5

10

15

20

25

-6000.00 -8000.00 -10000.00 A++ée

".9 6,494.52

9éli de récupértion )= D 1/ /alcul du 'R4 TI

i les lx ne sont pas actalis!s alors le d!lai de r!cp!ration est de 6,3 ann!es.

16.0> 1,346.02

(= Exercice *

*rix d'achat r!e a%ortie r!e totale d'a%ortisse%ent oins-$ale de cession )ax de cr!dit d'i%p7t sr - $ales

8,000.00 " 8 2,000.00 40>

Cr!dit d'i%p7t

800.00

aler no%inale%ent d'a%ortisse%ent r!e Cession in de $ie

10,500.00 " 500.00

*rodction annelle

100,000

pices "6 / 138


Cots %achine initiale

0.38

%ain d'$re dir/nit! %at pre%/nit! ad%in/nit!

0.14 0.10 0.14

Cots no$elle %achine

04/16/2015 - 20:52:08

0.35


0.12 0.09 0.14

/ronique de lux nouelle macine

 a%ortisse%ent

500.00

date Cession ancienne %achine (chat no$elle %achine Oain cot de a  # Ghors cr!dit d'i%p7tH Cr!dit d'i%p7t &lx

0 5,000.00 -11,000.00 800.00 -5,200.00

)ax exi! (=

500.00

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3,000.00 -1,000.00

2,000.00

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1818.18 -3,381.82

1652.89 -1,"28.93

1502.63 -226.30

1366.03 1,139."3

1241.84 2,381.5"

10> 9,9"0.09

&lx actalis!s &lx c%l!s et actalis!s

-5,200.00 -5,200.00

6000.00

4!ux cumu!és et actua!isés 4000.00 2000.00 0.00 -2000.00

0


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"" / 138

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Cots %achine initiale

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0.14 0.10 0.14

Cots no$elle %achine

0.35


0.12 0.09 0.14

/ronique de lux nouelle macine

 a%ortisse%ent

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date Cession ancienne %achine (chat no$elle %achine Oain cot de a  # Ghors cr!dit d'i%p7tH Cr!dit d'i%p7t &lx

0 5,000.00 -11,000.00 800.00 -5,200.00

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1818.18 -3,381.82

1652.89 -1,"28.93

1502.63 -226.30

1366.03 1,139."3

1241.84 2,381.5"

10> 9,9"0.09

&lx actalis!s &lx c%l!s et actalis!s

-5,200.00 -5,200.00

6000.00

4!ux cumu!és et actua!isés 4000.00 2000.00 0.00 -2000.00

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- 

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.

-6000.00

A++ées

9éli de récupértion

3.05 ans

Exercice A

#n$estisse%ent ;xc!dent rt d'exploitation &R indit )ax d' #

500 433 500 40>

Flux de tresorererie

a%ortisse%ent lineaire sr T ans nnée

#n$estisse%ent &R indit ;; dotation ax a%ortisse%ents R!sltat d'exploitation # &lx de tresorerie TI

(cti !cono%ie in d'ann!e Re sr (; %o
5 /

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600 31>

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23."> 1000


a%ortisse%ent d!ressi sr T ans nnée

#n$estisse%ent 266895565.xlsx - Chapitre 32

5 /

-500 "8 / 138

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- 

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A++ées

9éli de récupértion

3.05 ans

Exercice A

#n$estisse%ent ;xc!dent rt d'exploitation &R indit )ax d' #

500 433 500 40>


a%ortisse%ent lineaire sr T ans nnée

#n$estisse%ent &R indit ;; dotation ax a%ortisse%ents R!sltat d'exploitation # &lx de tresorerie TI

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a%ortisse%ent d!ressi sr T ans nnée

#n$estisse%ent

5 /

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&R indit ;; dotation ax a%ortisse%ents R!sltat d'exploitation # &lx de tresorerie Re

-500 0 0 0 0 -1000

433 200 233 93 340

24."> (cti !cono%ie in d'ann!e 1000 800 Re sr (; %o le calcl d tax de rentailit! !cono%ie est donn! dans le erni%%en.

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433 100 333 133 300

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500 433 25 408 163 ""0

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525 46>

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TI


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&R indit ;; dotation ax a%ortisse%ents R!sltat d'exploitation # &lx de tresorerie Re

-500 0 0 0 0 -1000

433 200 233 93 340

24."> (cti !cono%ie in d'ann!e 1000 800 Re sr (; %o le calcl d tax de rentailit! !cono%ie est donn! dans le erni%%en.

433 150 283 113 320

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) < P Exe rcice 1 " e  Cotation de l'action 30.2 b  ri e  é i$idendes 5 1re 5 u s 4 6 ii$idendes aprs u / lt * :té /ronique de s lux actualisés  date 0 ts C u o lx -30.2 r d ! u  1A,/ rlcp  c b 0o rd Exe rcice 2 r s italer no%inale de  1,000.00 e  8 la dette é  Cotation de la 1,03".90 d p dette u " b e s rd 11.0> ! n L t e ir/ronique de s lux actualisés c s o  date 0 e rn lx -1,03".90 " tn lx actalis!s e B n p d 1/,/ t 2 e  d rs u o b Exe rcice 3 "  =re d'actions 1000 2 " L !%ises e " s c e  cp 18.0> r7 cp 30,200.00 p tu i B d 10.0> id n p 1,03".90 e  )ax i%p7t 34> r" e s  1*,$ n e  t " ,Exe rcice 4 b l C* S e ontant co%ptale 10,000.00 i n t  aler 12,000.00 u p R!%n!ration 1,800.00  perp!telle b s o u c /alcul du co9t du capi tal t o 15.0> r rd e Exe rcice 5 s Cot 100 2 p o &lx a$ant i%p7t 26  n )ax # 50> n d :tructure de inancement rs *roportion 0 e

1 5

2 5

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2 110

3 110

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5 1110

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Cot a$ant i%p7t

Totl 14,$2

Cot aprs i%p7t

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Xcp oser$! Xd esti%! )ax #

0.8 0.1 35>

)ax ss rise r%

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Orope

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266895565.xlsx - Ch apitre 33

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Totl 14,$2

Cot aprs i%p7t

C*  D 60> 24> 24> l 40> 16> 8> lo r  C* s 19.60 9.80 7  40.00 6.40 6.40 r u &lx 26.00 16.20 é e s tu /ronique des lux il 0 0 tdate o lx a$ # -100.00 125.00  n t 2/,A  )= ! IS 25,/ l s é o  " lx ap # -100.00 "3.86  "  1*,$ r e )= p IS &2$,1 e " + e Exe rcice $: cs CBclone n c i$i sion $ente i$ision trasport %ariti%e i$ision t o d'!ipe%ent chan ti er na$al e Capitalisation d - 2,160.00 18,500.00 632.00 iorsire  - C* 1,580.00 10,512.00 824.00 -  812.00 -12.00 1,356.00 é rC( 22,210.00 23,"24.00 "01.00 e Re a$ # 405.00 1,625.00 82.00 n 226.00 1,05".00 -24.00 tR!sltat net Xcp oser$! Xd esti%! )ax #

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128 6

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132 6

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13" 6

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12" 6

210 6

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212 6

213 6

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216 6

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21" 6

218 6

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221 6

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22" 6

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23" 6

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24" 6

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250 6

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253 6

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166 6

16" 6

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1"0 6

1"1 6

1"2 6

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1"6 6

1"" 6

1"8 6

1"9 6

180 6

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199 6

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20" 6

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210 6

211 6

212 6

213 6

214 6

215 6

216 6

21" 6

218 6

219 6

220 6

221 6

222 6

223 6

224 6

225 6

226 6

22" 6

228 6

229 6

230 6

231 6

232 6

233 6

234 6

235 6

236 6

23" 6

238 6

239 6

240 6

241 6

242 6

243 6

244 6

245 6

246 6

24" 6

248 6

249 6

250 6

251 6

252 6

253 6

254 6

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oreeui!!e#*+,

) < P Exercice 1: < "cine D coudre nucléire Q " e 

(pport aord'hi b  ri e Retor dans 5 ans

-2.50  ;DR 5.00  ;DR

é  u s 4 Tux rentbilité 14,A* i u / (= 0.00 lt * :té  Retor dans 5 ans 5.00  ;DR ts C )ax rentailit! 20.0> u o r d ! (= 0.00 u  rl In!estisse"ent &2,/1 ( E? %axi  c b 0o proposé rd r s it  e  8 Exercice 2: é  Société Enron d p u " b Be cot de l'!lectri$it! $arie dans l'ann!e et s'il pet ne pas +tre e s ! !cono%ie%ent $iale de aire onctionner la centrale @ tot %o%ent, n L t le %anae%ent d';nron se ondait sr des donn!es histories %ontrant e ir e ponctelle%ent le prix de l'!lectricit! po$ait ri%per de 40M @ c s o  "000M certains ors de trs orte conso%%ation. Ba centrale po$ait e rn "alors +tre rentale en ne onctionnant e eles ors par an. tn e B n Bes li%ites de ce raisonne%ent sont la capacit! de n'op!rer e eles p t 2 e ors par an Gn!cessit! d'a$oir la centrale paraite%ent disponile,  d diiclt! de estion des ressorces h%aines, capacit! de %ettre en rs u oe$re la prodction sisa%%ent rapide%ent...H, la trs orte o b "d!pendance @ la $olatilit! de la conso%%ation d'!lectricit! Get donc trs  2 " L ort rise pris: et si dex ann!es de site, l'hi$ers est trs doxH, la e "capcit! @ %aintenir r!dit les cots de %aintenance lorse la centrale s c e ne onctionne pas... Rien d'!$ident  r7 p tu i B i n p


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oreeui!!e#*+,

) < P Exercice 1: < "cine D coudre nucléire Q " e 

(pport aord'hi b  ri e Retor dans 5 ans

-2.50  ;DR 5.00  ;DR

é  u s 4 Tux rentbilité 14,A* i u / (= 0.00 lt * :té  Retor dans 5 ans 5.00  ;DR ts C )ax rentailit! 20.0> u o r d ! (= 0.00 u  rl In!estisse"ent &2,/1 ( E? %axi  c b 0o proposé rd r s it  e  8 Exercice 2: é  Société Enron d p u " b Be cot de l'!lectri$it! $arie dans l'ann!e et s'il pet ne pas +tre e s ! !cono%ie%ent $iale de aire onctionner la centrale @ tot %o%ent, n L t le %anae%ent d';nron se ondait sr des donn!es histories %ontrant e ir e ponctelle%ent le prix de l'!lectricit! po$ait ri%per de 40M @ c s o  "000M certains ors de trs orte conso%%ation. Ba centrale po$ait e rn "alors +tre rentale en ne onctionnant e eles ors par an. tn e B n Bes li%ites de ce raisonne%ent sont la capacit! de n'op!rer e eles p t 2 e ors par an Gn!cessit! d'a$oir la centrale paraite%ent disponile,  d diiclt! de estion des ressorces h%aines, capacit! de %ettre en rs u oe$re la prodction sisa%%ent rapide%ent...H, la trs orte o b "d!pendance @ la $olatilit! de la conso%%ation d'!lectricit! Get donc trs  2 " L ort rise pris: et si dex ann!es de site, l'hi$ers est trs doxH, la e "capcit! @ %aintenir r!dit les cots de %aintenance lorse la centrale s c e ne onctionne pas... Rien d'!$ident  r7 p tu i B i n p


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e r" e s n e  t " , b l S e i n t u p b  o s u t c o rd re e 2 s p  o n s d r0 e  l D o lr s  r7 é u s e u s tl it  o t n l é s  o  "


e r" e s n e  t " , b l S e i n t u p b  o s u t c o rd re e 2 s p  o n s d r0 e  l D o lr s  r7 é u s e u s tl it  o t n l é s  o  "


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r" e " e + n t c o d e i - -  - é r e n t



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ee

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e #,

) < P Exercice 1 : So6ic S) " e  b 

Recapitalisation ri e é  u s 4 !n!ice attend i u / *;R lt * :té aler attende  T dans GansH ts C u o r d ! )ax d'actalisation u  rl leur uGourd.ui  c b 0o rd r s Exercice 2 : =estor S) it  e  8 (nn!es é  C( d p Conso%%ations u " b e s &rais de personnel ! n L (tres chares d'exploitation t e ;; ir c otations ax a%ortisse%ents s o  e n r R!sltat d'exploitation " tn e B &lx d'in$estisse%ent n p e2t &R 

120

120

21 30 630 5

14 420 5

25>

25>

A$,4

1*,$

1

2

3

4

3960 1"82 8"0 396 912 330 582

4080 1"94 89" 408 981 315 666

4200 1806 924 420 1050 300 "50

4326 1860 996 432 1038 300 "38

300 50

300 50

300

300

ee

e #,

) < P Exercice 1 : So6ic S) " e  b 

Recapitalisation ri e é  u s 4 !n!ice attend i u / *;R lt * :té aler attende  T dans GansH ts C u o r d ! )ax d'actalisation u  rl leur uGourd.ui  c b 0o rd r s Exercice 2 : =estor S) it  e  8 (nn!es é  C( d p Conso%%ations u " b e s &rais de personnel ! n L (tres chares d'exploitation t e ;; ir c otations ax a%ortisse%ents s o  e n r R!sltat d'exploitation " tn e B &lx d'in$estisse%ent n p t 2 e  &R  d rs trctre inancire fcilef u o b "  C* 2 " L  e cp " s c e  d r7  p tu i B )ax i%position i n p e  )ax de croissance @ l'inini r" e s n e  t " , b ;; l -eS # -ni &lx d'in$estisse%ent -tu  &R p b  &lx de tr!sorerie disponile o s aler ter%inale u t c aler actelle o d r - des lx sr l'hori_on explicite -ree de la $aler ter%inale 2 s p )E  o  n CP s d


120

120

21 30 630 5

14 420 5

25>

25>

A$,4

1*,$

1

2

3

4

3960 1"82 8"0 396 912 330 582

4080 1"94 89" 408 981 315 666

4200 1806 924 420 1050 300 "50

4326 1860 996 432 1038 300 "38

300 50

300 50

300

300

6"> 33> 10> 6> *,

3"> 2> 1

2

3

4

912.0 215.3 300.0 50.0

981.0 246.4 300.0 50.0

1050.0 2"".5 300.0 0.0

1038.0 2"3.1 300.0 0.0

34"

385

4"3

465

321 568"

330

3"6

343

*3A*

2250 513*

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0r e Exercice 3:  l D o ltiple R;F lr o
Picci

r 7 ;ndette%ent net G31/12/2012H é u R;F 2013e s e R!sltat net 2013e u s lt it e  o d t n

cp

l é s ou  o  " cp r " e Exercice 4 : =estlé " e + n R;F 2012 t c ;ndette%ent net G31/12/2012H o d e i - B'r!al GCos%!tiesH -  *orcentae d!ten - é Capitalisation orsire r e ltiple R;F 2012 (roali%entai n t

cp =estlé


10 15 100 60 32 $// 1// 5//

4A/

d& 14.0 18.2 29.8> %ise en !i$alence "5.8 15

214,4

8" / 138

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5 4458 191" 1026 44" 1068 300 "68 300

5

&lx nor%ati

1068.0 284.2 300.0 0.0 484 832"

494

330


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or e eu e #*+,

) < P Exercice 1 " e  Société =estor b  ri e cp/  é cp u s 4 d/ i u / lt * d

: té   ts C u o r d ! Exercice 2 u  Sociétés TrBpon rl  c b oci!t! 0o R!sltat d'exp. rd r dette s it  d e  8 &rais inanciers é  R!sltat net d p u b" C* e s Ln! C* et  ciros rne tn" /GC*?H e B )ax de distrition n p t 2 e  *orteeille perso d rs > u d'actions initial o b $aler des actions "  2 " L di$idendes annels e place%ent " s c e %ontant  r7  p tu re!enus totux i B ni

60> 9.0> 40> 5.0> *,4

et Tournesol TrBpon

Tournesol

10,000

10,000 24,000 5.0>

0 1,200 10,000 8,800 8.0> 11.0> 125,000 80,000 0 24,000 125,000 104,000 8.0> 9.62> 0.0> 23.1> 100.0> 100.0> 1.0> 1,250 100

1.3> 1,016 112

0 5.0>

234 5.0>

100 8.0>

123 12.2>

1.5 0.3 1.2

30>

81>

"6.9> 23.1>

ette sos-acente 234

19>


90 / 138

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91 / 138

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e  r" (ritrae e s n e 

t " ente des actions  , b Cash disponile

1,250

l S e eproduction de structure -inncire i n t u our un m;me nieau de risque p > b d porteeille en cash  o s u )itres C t c *lace%ent en cash o rd re e Re$ens sr les actions 2 s p Re$ens sr le cash  o n s d Rentailit! d porteeille r0 e  B'aritrae cesse lorse les (; des dex l D o lr ;xe%ple : s 

por (; A r7 é u s e *;R u s tl it  o t n

i%plicite

 )E l  d é s cp  o d/Gcp?dH  "


1,250

23.1> 962 288 1,250 106 14 120 9.6> soci!t!s con$erent.

114,000  11.4

C 10.2

111,400 111,400 0 21,000 111,400 90,400 0.0> 18.9>

e  r" (ritrae e s n e 

t " ente des actions  , b Cash disponile

1,250

l S e eproduction de structure -inncire i n t u our un m;me nieau de risque p > b d porteeille en cash  o s u )itres C t c *lace%ent en cash o rd re e Re$ens sr les actions 2 s p Re$ens sr le cash  o n s d Rentailit! d porteeille r0 e  B'aritrae cesse lorse les (; des dex l D o lr ;xe%ple : s 

por (; A r7 é u s e *;R u s tl it  o t n

i%plicite

 )E l  d é s cp  o d/Gcp?dH  "

1,250

23.1> 962 288 1,250 106 14 120 9.6> soci!t!s con$erent.

114,000  11.4

C 10.2

111,400 111,400 0 21,000 111,400 90,400 0.0> 18.9> 91 / 138


9.0> 9."> r" cp e d 5."> "  9.0> 9.0> e + n t c o%%e initiale @ in$estir 1,250 1,250 o d e Co%paraison des 2 in$estisse%ents concrrents i - - d'actions  > 1.12> 1.16> - $aler des actions 1,250 1,052 é di$idendes annels 112 102 r 9.0> 9."> e  n *lace%ent t %ontant re$en 

re$ens totax  PE

5.0>

198 10 5.0>

112 8.98> 11.14

112 8.98> 10.2"

84.1>

04/16/2015 - 20:52:11

ette sosacente 198

15.9> 0

Exercice 3

aH 0 cp/

8.0> A,/

(;0

100.00

H (;1 d1 d1 cp1

100.00 33.33 5.0> 66.6"

cp1

,5

1

8.0>

cH 266895565.xlsx - Chapitre 36

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9.0> 9."> r" cp e d 5."> "  9.0> 9.0> e + n t c o%%e initiale @ in$estir 1,250 1,250 o d e Co%paraison des 2 in$estisse%ents concrrents i - - d'actions  > 1.12> 1.16> - $aler des actions 1,250 1,052 é di$idendes annels 112 102 r 9.0> 9."> e  n *lace%ent t %ontant re$en 

re$ens totax  PE

5.0>

198 10 5.0>

112 8.98> 11.14

112 8.98> 10.2"

84.1>

ette sosacente 198

15.9> 0

Exercice 3

aH 0

8.0>

cp/

A,/

(;0

100.00

H (;1 d1 d1 cp1

100.00 33.33 5.0> 66.6"

cp1

,5

1

8.0>

cH 266895565.xlsx - Chapitre 36

Xcp0 pri%e rise %arch!

92 / 138

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93 / 138

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1.200 4>

Mcp1

1,5A

X0 X1

1.200 1.200

Md1

/,45

Exercice 4

X &) X )#

0.6" 0.80

r sans rise pri%e rise %arch!

3.0> 9.0>

cp FT cp TI

,/ 1/,2

d &) d/cp &) cp/ &) d/ &)  &)

5.0> 100> 50> 50> ".0>

 )# d )# cp/ )# d/ )# d/cp )#

".0> 5.4> 34> 66>


2,/

Xcp0 pri%e rise %arch!

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Exercice 4

X &) X )#

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r sans rise pri%e rise %arch!

3.0> 9.0>

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2,/

93 / 138


or t

u i! !

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#*+,

) 10> 30> 6>

: té 

# ts C u o 

r! d u  Exercice 2 rl  c b Société %inc 0o cp0 rd # r s it  e  8 d1 é  d1 d p u " b cp1 e s cp1 ! n L t e cir eco i%p7t s o  e rn )E1 " tn e B n p Exercice 3 t 2 e Société Cst-iore  d s r cp u o b d "  d 2 " L e # " s c cp e  r7 p totl tu d i B i p =o$elle dette e n  " d1 re U e s n s  et eco i%p7t " , eco i%p7t non reUe b d2 U lS i e  n Exercice 4 tu

20>

50>

80>

A,44

*,/

*,3$

200.0 40> 50.0 6> 150.0 11> 10.9 21/,

40.00 30.00 6> 40> 11> $,5

5.0 1,1

W 4 ans

".6 5.0 &5,/

Remarque - ne pas prendre en compte les notes 1 et 2 de la correction dans l!édition papier b p o prendra en reance un taux de =5% pour la taxation des reenus de la dette en 'unisie 

*a 60 140

500 "> 200 35 165 50 116

)nisie 0 200 0 200 30> 60 140

500 "> 200 35 165 ( noter : dans le corri! d li$re, le talea ne de$rait pas %etionner le fG@ 36,40>Hf i !tait li! @ la sitation ranUaise 50 116

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Exercice 2 rl  c b Société %inc 0o

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Remarque - ne pas prendre en compte les notes 1 et 2 de la correction dans l!édition papier b p o prendra en reance un taux de =5% pour la taxation des reenus de la dette en 'unisie 
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e  l

#%p7t sr le re$en o D r sr les di$idendes/? $ales ls soit  sr les int!r+ts r é 7 soit

s u e!enu net pour l.in!estisseur u e I"p#ts totux l s t i ( t o n l é   s  o r " e " " e e n + t c d o i e - -  é r e n t

30.0> 42 30.0> 0 A 1/2

35 11 1/5 5

0> 0 35.0> 0 14/ $/

0 12 13A $2

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oreeui!!e#*+,


erinance b 

eri actions Dninet né4su actions Dninet ette i u /

10+000+000 5+000 >+000+000

5

ans

lt* :té 00 7=1 $=2 rl 2+000 510 >27  c b 2+*00 =*$ *>$ 0o rd r alorisation des / et @ s b. it  d 1,200 e $erinance/n actions  8 c !er-innce 5 /5/ /// é  d !er-innce p d 405/0/// u " b e s c. ! au&mentation al des / n L t e ption 1: Reposser la date d'!ch!ance de la dette @ " ans, alors: ir c cp !er-innce 504250/// s o  d 405*50/// e !er-innce rn " transert de $aler d cr!ancier $ers l'actionnaire tn -W e B n p ption 2: C!der ne partie des actions t 2 e nre actions c!d!es 1250  d $erinance/n actions rs d 1,600 u o b cp !er-innce 50241025/ "  d !er-innce 2025A0*5/ 2 " L e transert de $aler d cr!ancier $ers l'actionnaire -W " s c e  ption 3 : !chane de tot o partie des titres Dninet contre des titres r7 p transert de $aler des cr!anciers $ers les actionnaires tu -W i B


pls ris!s

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erinance b 

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pls ris!s

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e  r" Exercice 2

e s (%entation de capital n e 

Société t "

,b l (; S e olatilit! (; i n t cp u d p d b  o s u cp U t c U o d rd re Exercice 3 e 2 s p Aoldin& :"  o *assi n ds actions Ioldin ( r0 liations !%ises e (cti  Dl actions &ille ( o lr
*rix exercice

r7 é u s e u s tl it aH  o ette/n t n

2+>00 2+$00 =+000 =+200

actions Ioldin (

l  cp a$ant é s d a$ant  o

50 )

a$ant

%

aprs 100 10> " 93 ".50>

a$ant 150 10> 54,

95.1 5.20>

aprs 100 40> 18 82 22>

4*, 2,1

)otal

aler nit.

150 40> 5*,

92.1 8.60> 3, 1/,1

nre

300,000

=00

1+000

100

223,000

2+2=0

100

=

ans

ption @ 3 ans

1=0 $0 *5 =1

3,000 4,500 218,500

 "


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e  r" Exercice 2

e s (%entation de capital n e 

Société t "

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*rix exercice

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r " (ctions &ille ( $endes e" actions &ille (

1=+=$0

209,620

2,230 2,230

04/16/2015 - 20:52:12

6 94

e +

n option d'achat de 94 actions &ille ( a prix de 300 000, soit: t c *rix d'exercice 3,191 o aler de l'option 31.60 d e i - -  H -

cp prs é d prs r e n

U t cp U d Tux cturiel dette

20*/ 2/$0$5/ 110A5/ &110A5/

13.2>

cH (ilan de l!opération (ctionnaires "ant

cp

4,500

"pr,s

cp Cash )otal

2,9"0 13,380 16,350

in

110A5/

Cr!anciers ($ant d


218,500

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110A5/

Cr!anciers ($ant d

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206,650 &

110A5/

(prs d in

206,650 &

110A5/

99 / 138


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)  *( 10 ts C )ax de croissance d *( u o r d ! Rcp 15.0> u  rl C  ou par endettement c b 0o ettes/C* 30> d r *( 10 r s )ax de croissance d *( it  Rcp 15> e  8 é  d p ( -100.00 u " b (= 0.00 e s ! n L TI A,/ t e ir c s o  e rn " tn e B n p t 2 e 

1 -10

2 0

3 0

22> 8.25 -1".5> 11.0>

22> 9.1 10.3> 11.0>

22> 10.3 13.2> 11.4>

6"> 9.23 -"."> 14>

6"> 10.4 12."> 1">

6"> 12 15.4> 18>

-9.26

0.00

0.00

ee

e #,

)  *( 10 ts C )ax de croissance d *( u o r d ! Rcp 15.0> u  rl C  ou par endettement c b 0o ettes/C* 30> d r *( 10 r s )ax de croissance d *( it  Rcp 15> e  8 é  d p ( -100.00 u " b (= 0.00 e s ! n L TI A,/ t e ir c s o  e rn " tn e B n p t 2 e  d rs u o b "  2 " L e " s c e  r7 p tu i B i p e n  " re e s n s  t e , " b lS i e  n tu

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2 0

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-9.26

0.00

0.00

p b o  u s t c d o re r 2 e s  p n o s n


100 / 138

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0d r  e l o D r ls  r é 7 s u u e l s t i t o n l é   s  o r " e " " e e n + t c d o i e - -  é r e n t


101 / 138

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4 10

5 150

22> 11.8 14.6> 11.6>

22> 13.6 15.3> 12.0>

6"> 14.1 1".5> 21>

6"> 16.5 1".0> 22>

".34

101.92


102 / 138

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103 / 138

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o ee

e #,


Re b ap #  eri oecti  a$ # é rd u s 4 # i u / i*lt

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0.0> 2,$

 u rl :tructure inanci,re implicitement coisie  c b d0o 33.3> rd 9VC 4,* r s it  e  8 'aux de croissance implicitement préu é  /C 1.0 d p db" 0.0> u e s  15,A ! n L t e 'aux de croissance implicitement préu ir c /C 1.0 s o  drne 33.3> " tn  1/,5 e B n p t 2 e Exercice 2  (nn!e C*  d rs u o b 1 100 "  2 " L 2 110 e 3 122 " s c 4 133 e  r7 5 138 p tu 6 13" i B i p e n  " re e s n s  t e , " b lS i e n t u p b  o s u t c o rd re e 2 s p  o n s d r0 e  l D o lr s 

(;

100 140 190 258 350 4"4

Res. d'expl. ap #

200 250 312 391 488 611

&rais i. ap #

20 25 28 31 34 43

8 12 1" 26 35 4"

R!sltat net

12 13 11 5 -1 -4

i$idendes

R!sltat r!in$esti

2 1 0 0 0 0

C* ap r!partition

10 12 11 5 -1 -4

110 122 133 138 13" 133

r7 é u s e u s tl it  o t n l é s  o  " r " e " e + n t c o d e i - -  - é r e n t

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or e eu e #*+,


ublicis b 

ri e Cors action  é *( u s 4 *( i u /

53.40 0.90 3.36

;DR ;DR ;DR

lt* :té  d 2* ts C rende"ent net 1,* u o r d ! u  rl  c b Exercice 2 : entreprise ssou"i 0o rd r s it  e  8 initial rachat @ 500 é  !n!ice net 100,000,000 100,000,000 d p u " b 1,000,000 1,000,000 =re d'actions e s 1,000 1,000 Cors de orse ! n L 1,200,000,000 Capitax propres 1,200,000,000 t e ir c s o  Rachat e rn 250,000 =re d'actions " tn e B 500 *rix n p Cot dette aprs i%p7t 5.0> t 2 e  d rs 100.00 125.00 %P) u o b 25.0> "  1,200.00 1,433.33 CP) 2 " L e " s c 19.4> e  r7 p tu Exercice 3 i B i n p *olitie de e  distrition de r" e s ;, $oir le n e  corri! dans le t " li$re , b l S e


rachat @ 1500 100,000,000 1,000,000 1,000 1,200,000,000 250,000 1,500

5.0> 108.33 8.3> 1,100.00 -8.3>

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or e eu e #*+,


ublicis b 

ri e Cors action  é *( u s 4 *( i u /

53.40 0.90 3.36

;DR ;DR ;DR

lt* :té  d 2* ts C rende"ent net 1,* u o r d ! u  rl  c b Exercice 2 : entreprise ssou"i 0o rd r s it  e  8 initial rachat @ 500 é  !n!ice net 100,000,000 100,000,000 d p u " b 1,000,000 1,000,000 =re d'actions e s 1,000 1,000 Cors de orse ! n L 1,200,000,000 Capitax propres 1,200,000,000 t e ir c s o  Rachat e rn 250,000 =re d'actions " tn e B 500 *rix n p Cot dette aprs i%p7t 5.0> t 2 e  d rs 100.00 125.00 %P) u o b 25.0> "  1,200.00 1,433.33 CP) 2 " L e " s c 19.4> e  r7 p tu Exercice 3 i B i n p *olitie de e  distrition de r" e s ;, $oir le n e  corri! dans le t " li$re , b l S e

rachat @ 1500 100,000,000 1,000,000 1,000 1,200,000,000 250,000 1,500

5.0> 108.33 8.3> 1,100.00 -8.3>

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t  Exercice 4 : société oW p u  b s o 200" u c 2008 t o r 2009 rd 2010 e 2011 s 2012 2 p o  n =re d'actions n d )ax i%p7t rs 0 e

aH  D l lo r  s 7 r u é e s tu H il t o  n t  l s é o  "  " r e e -W " + e n c t o e d - i  - - é r e n t

C(

!n!ice net 1"0 130 1"0 220 230 240

8 10 11 13 13 13

&rais inanciers a$ant i%p7t 9 10 10 9 " 6

Capitax ;ndette%ent Capitalisation propres net orsire 50 60 55 60 "0 90 "1 "5 152 84 "6 195 9" "0 210 110 65 200

1,000,000

33> e

cp

200" 2008 2009 2010 2011 2012

12.8> 12.8> 12.1> 11.9> 10.6> 9.">

2008 2009 2010 2011 2012

ar. !n./$ar.C* 20> 9> 15> 0> 0>

16.0> 16."> 15.5> 15.5> 13.4> 11.8>

*olitie de distrition coh!rente


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t  Exercice 4 : société oW p u  b s o 200" u c 2008 t o r 2009 rd 2010 e 2011 s 2012 2 p o  n =re d'actions n d )ax i%p7t rs 0 e

aH  D l lo r  s 7 r u é e s tu H il t o  n t  l s é o  "  " r e e -W " + e n c t o e d - i  - - é r e n t

C(

!n!ice net 1"0 130 1"0 220 230 240

8 10 11 13 13 13

&rais inanciers a$ant i%p7t 9 10 10 9 " 6

Capitax ;ndette%ent Capitalisation propres net orsire 50 60 55 60 "0 90 "1 "5 152 84 "6 195 9" "0 210 110 65 200

1,000,000

33> e

cp

200" 2008 2009 2010 2011 2012

12.8> 12.8> 12.1> 11.9> 10.6> 9.">

2008 2009 2010 2011 2012

ar. !n./$ar.C* 20> 9> 15> 0> 0>

16.0> 16."> 15.5> 15.5> 13.4> 11.8>

*olitie de distrition coh!rente

106 / 138


or e eu

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e # *+,

) "5.00 3.00

25.00  ;DR 12.5> cp 150.00 ;DR 6.00

u s 4 i u / Be$!e lt * en :té > de cp  $aler action !%ise ts C Rapport de soscription

o u r d ! dps u  rl  c b a. /acul des dilutions 0o dil rd pprente r réelle s dil it  dil tecni7ue e  8 é  d p coed.Guste"ent u " b e s *roportion de soscription ! n L t e ir c @istribution d!actions &ratuitesD s o  n e actions rn " tn e de * @ $endre B n n p prodit de la $ente des * t 2 e achat d'actions a$ec les *  d rs restants u o b ilan $ente/achat "  C.est é7ui!lent D l 2 " L e distribution de " s c e  !actionnaire ne suit pasC r7 p contr7le initial tu > i B


$,25

*,14

25,/ 2/,/ 5,/

14,3 11,1 3,2

/,3*5

/,$43

3.00

E?

6.00

90 "2 450.00 450.00 0.00

90 "2 514.29 ;DR 450.00 ;DR 64.29

$

0.0090>

;DR 3 ctions rtuites

0.0090>

10" / 138

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or e eu

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25.00  ;DR 12.5> cp 150.00 ;DR 6.00

u s 4 i u / Be$!e lt * en :té > de cp  $aler action !%ise ts C Rapport de soscription

o u r d ! dps u  rl  c b a. /acul des dilutions 0o dil rd pprente r réelle s dil it  dil tecni7ue e  8 é  d p coed.Guste"ent u " b e s *roportion de soscription ! n L t e ir c @istribution d!actions &ratuitesD s o  n e actions rn " tn e de * @ $endre B n n p prodit de la $ente des * t 2 e achat d'actions a$ec les *  d rs restants u o b ilan $ente/achat "  C.est é7ui!lent D l 2 " L e distribution de " s c e  !actionnaire ne suit pasC r7 p contr7le initial tu > i B

$,25

*,14

25,/ 2/,/ 5,/

14,3 11,1 3,2

/,3*5

/,$43

3.00

E?

6.00

90 "2 450.00 450.00 0.00

90 "2 514.29 ;DR 450.00 ;DR 64.29

$

0.0090>

;DR 3 ctions rtuites

0.0090>

10" / 138


p

nou!eu  de contr#le e n  r " e e s n s  'ous les actionnaires suient t e , " b de contr7le deten par 1 > lS actionnaire F i e a%entation capital n t soscription par actionnaire F u n d'actions achet!es p b  o de contr#le p detenu pr s  u ctionnire @ t c o rd 3oueau (" re (ncien *( e =ou!eu %P) 2 s p  o /roissance des / n C* a$ s d C* r0 ap e croissnce CP  l D CP) ! o lr CP) p s 

/,//*2 /,//*2

/,//A/ /,//A/

12>

12>

25.00 12> 40000 12

04/16/2015 - 20:52:15

25.00  ;DR 12> 20000 12

10.00

10.00

*,5/

A,5*

;DR E?

80.00 105.00

80.00 105.00

 ;DR  ;DR

31,25

31,25

A/,// *A,*5

A/,// /,//

;DR ;DR

r 7 é u Exercice 2 : u"enttion de cpitl de Peueot e s u s tl it  o t n

($ant a%entation de capital =re d'actions ernier cors C* co%ptales l  Capitalisation orsire é s 266895565.xlsx - Chapitre 42

234 14.28 V 14494 V 3342 V

T et non 3141 co%%e !crit dans l'o$rae

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p

nou!eu  de contr#le e n  r " e e s n s  'ous les actionnaires suient t e , " b de contr7le deten par 1 > lS actionnaire F i e a%entation capital n t soscription par actionnaire F u n d'actions achet!es p b  o de contr#le p detenu pr s  u ctionnire @ t c o rd 3oueau (" re (ncien *( e =ou!eu %P) 2 s p  o /roissance des / n C* a$ s d C* r0 ap e croissnce CP  l D CP) ! o lr CP) p s 

/,//*2 /,//*2

/,//A/ /,//A/

12>

12>

25.00 12> 40000 12

25.00  ;DR 12> 20000 12

10.00

10.00

*,5/

A,5*

;DR E?

80.00 105.00

80.00 105.00

 ;DR  ;DR

31,25

31,25

A/,// *A,*5

A/,// /,//

;DR ;DR

r 7 é u Exercice 2 : u"enttion de cpitl de Peueot e s u s tl it  o t n

($ant a%entation de capital =re d'actions ernier cors C* co%ptales l  Capitalisation orsire é s

234 14.28 V 14494 V 3342 V

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o   " r " e " e + n t c o d e i - -  - é r e n t

)er%es de l'a%entation =re d'actions !%ises *rix d'!%ission ontant de l'a%entation iltion

=o$eax actionnaires (nciens actionnaires


T et non 3141 co%%e !crit dans l'o$rae

por

04/16/2015 - 20:52:15

120.8  8.2" V 999 V 23.0> 16 actions no$elles 31 anciennes part dans le capital 23> ""> 100>

part dans les capitax propres 999 V 14494 V 15493 V

109 / 138

6> 94> 100>

04/16/2015 - 20:52:15

o   " r " e " e + n t c o d e i - -  - é r e n t

)er%es de l'a%entation =re d'actions !%ises *rix d'!%ission ontant de l'a%entation iltion

=o$eax actionnaires (nciens actionnaires


por

120.8  8.2" V 999 V 23.0> 16 actions no$elles 31 anciennes part dans le capital 23> ""> 100>

part dans les capitax propres 999 V 14494 V 15493 V

6> 94> 100>

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e e / !et #ti l

) < P Exercice " e 

Corri! pae 919 b  rie  é u s 4 i u / lt * :té  ts C u o r d ! u  rl  c b 0o rd r s it  e  8 é  d p u " b e s ! n L t e ir c s o  e rn " tn e B n p t 2 e  d rs u o b "  2 " L e " s c e  r7 p tu i B i p


e e / !et #ti l

) < P Exercice " e 

Corri! pae 919 b  rie  é u s 4 i u / lt * :té  ts C u o r d ! u  rl  c b 0o rd r s it  e  8 é  d p u " b e s ! n L t e ir c s o  e rn " tn e B n p t 2 e  d rs u o b "  2 " L e " s c e  r7 p tu i B i p


110 / 138

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04/16/2015 - 20:52:15

 e n " re e s n s  t e , " b lS i e n t u p b  o s u t c o rd re e 2 s p  o n s d r0 e  l D o lr s  r7 é u s e u s tl it  o t n l é s  o


 e n " re e s n s  t e , " b lS i e n t u p b  o s u t c o rd re e 2 s p  o n s d r0 e  l D o lr s  r7 é u s e u s tl it  o t n l é s  o


111 / 138

04/16/2015 - 20:52:15

112 / 138

04/16/2015 - 20:52:15

"  r " e " e + n t c o d e i - -  - é r e n t


"  r " e " e + n t c o d e i - -  - é r e n t


112 / 138

04/16/2015 - 20:52:15

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or e eu/!te #itl

) u s 4 aler post %one 0o d capital sines anels > rd r s aler 2 %ois pls tard it  e  8 é  Cs 1 d p Oain GperteH entreprener u " b e s Oain GperteH siness anels ! n L t e Cs 2 ir c s o  Oain GperteH entreprener e rn Oain GperteH siness anels " tn e B n p Exercice 3 t 2 e  OoodYill d rs u o b "  Exercice 4 2 " L e " s c =o%re d'actions ondaters e  *rix par action ondaters r7 =o%re d'actions in$estissers p tu i B *rix par action in$estissers


1 20> 5 4

1 0.2 "5> 25> 2 1.3 -0.3 0." 0.3

2.2

1,000,000 1 800,000 10

or e eu/!te #itl

) u s 4 aler post %one 0o d capital sines anels > rd r s aler 2 %ois pls tard it  e  8 é  Cs 1 d p Oain GperteH entreprener u " b e s Oain GperteH siness anels ! n L t e Cs 2 ir c s o  Oain GperteH entreprener e rn Oain GperteH siness anels " tn e B n p Exercice 3 t 2 e  OoodYill d rs u o b "  Exercice 4 2 " L e " s c =o%re d'actions ondaters e  *rix par action ondaters r7 =o%re d'actions in$estissers p tu i B *rix par action in$estissers

1 20> 5 4

1 0.2 "5> 25> 2 1.3 -0.3 0." 0.3

2.2

1,000,000 1 800,000 10

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ip e n  > " ondaters re e in$estissers s > n s  t e #n$estisse%ent &onds , " b oten > lS aler i%plicite por 100> i e n t Sns -ull rtcet u &onds > p > b ondaters  > o in$estissers s u t c )!ec -ull rtcet o > rd &onds re ondaters > e > in$estissers 2 s p  o Exercice 5 n s d =o%re d'actions ondaters r0 e *rix par action ondaters  =o%re d'actions in$estissers l D *rix par action in$estissers o lr s  )R#

ptions r 7 é u *rix d'exercice

56> 44> 5,000,000 36> 13,888,889 36> 36> 28> 36> 6> 58>

200,000 1 800,000 1 25>-30> 266,66" 1

e s u s *rix @ 5 ans tl )R# a$ant option it  o )R# aprs option t n

3." 29.9> 22.9>

*rix @ 5 ans l  é s )R# a$ant option

3."3 30.1>


04/16/2015 - 20:52:16

30>-35> 400,000 1

W35> 533,333 1

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ip e n  > " ondaters re e in$estissers s > n s  t e #n$estisse%ent &onds , " b oten > lS aler i%plicite por 100> i e n t Sns -ull rtcet u &onds > p > b ondaters  > o in$estissers s u t c )!ec -ull rtcet o > rd &onds re ondaters > e > in$estissers 2 s p  o Exercice 5 n s d =o%re d'actions ondaters r0 e *rix par action ondaters  =o%re d'actions in$estissers l D *rix par action in$estissers o lr s  )R#

ptions r 7 é u *rix d'exercice

56> 44> 5,000,000 36> 13,888,889 36> 36> 28> 36> 6> 58>

200,000 1 800,000 1 25>-30> 266,66" 1

e s u s *rix @ 5 ans tl )R# a$ant option it  o )R# aprs option t n

3." 29.9> 22.9>

*rix @ 5 ans l  é s )R# a$ant option

3."3 30.1>


 o )R# aprs option  "

30>-35> 400,000 1

W35> 533,333 1

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18.6>



 o )R# aprs option  "

18.6>



ee

115 / 138

e #,

& 2.00 50> u / l(ctions fclassiesf * 6"> 1.00 50> :t  -W t ;n poss!dant 1/3 des actions ?1, l'actionnaire contr7le l'(O C o d ! /as 50)50 u  *art = de $oix roit de $ote r c b (ctions @ droit de $ote dole 50> 2.00 6"> 0(ctions o fclassiesf 50> 1.00 33> r r s -W i ;n poss!dant 50> des actions ?1, l'actionnaire contr7le l'(O;   8 é  p Exercice 2 " b e s n L t e i c (ctionnariat o  . tale: 2-5 rn . #nstale: 1-3-4 tn e B p irieants 2 e . 1H )rs contr7l! 

2H tale

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ee

e #,

& 2.00 50> u / l(ctions fclassiesf * 6"> 1.00 50> :t  -W t ;n poss!dant 1/3 des actions ?1, l'actionnaire contr7le l'(O C o d ! /as 50)50 u  *art = de $oix roit de $ote r c b (ctions @ droit de $ote dole 50> 2.00 6"> 0(ctions o fclassiesf 50> 1.00 33> r r s -W i ;n poss!dant 50> des actions ?1, l'actionnaire contr7le l'(O;   8 é  p Exercice 2 " b e s n L t e i c (ctionnariat o  . tale: 2-5 rn . #nstale: 1-3-4 tn e B p irieants 2 e . 1H )rs contr7l!  . 2H tale rs . 3H el rise est celi d'ne *( o b "  . 4H Rise d'ne *( si le inancier $end sa participation @ " L n concrrent de l'indstriel e . 5H tale Gretrait de orse non exclH s c  r7 tu i B Exercice 3 n p e  ans droits de $ote dole r s *articipation 32.5> e  Repr!sentation en (O 65.0> " > 50.0> b en (O l e ($ec droits de $ote doles n *articipation 21."> t

roits de $ote p Repr!sentation en (O  > en (O s

35.6> 65.0> d capital 50.0>

c o r r e s p o n d


116 / 138

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e D l  7 u e s t i o n  s o " " e + c o e - 


11" / 138

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E@ECICE CF);

($ant introdction en orse, la politie de di$idende ne pr!sente pas ne coh!rence orte et d!pend lare%ent des esoins de lgactionnaire. (prs introdction en orse, la soci!t! se%le $oloir adopter ne politie pls claire et lisile por le %arch! : $erser 50> de ses r!sltats.

Bgintrodction en orse !tant r!alis!e nie%ent par cession de titres par **R, elle ngara acn i%pact sr le ilan o le co%pte de r!sltat de C&(. Bes !n!ices por C&( sont renorcer sa $isiilit! aprs de ses clients et de li donner accs @ de no$eax %o
ee

e #,


Control par r Control par r pont pond

"ant absorbsion b  rie  é pont u s 4 pond i u / lt * :té "pr,s absorbsionC  !thode !n!ice net ts C !thode cp u o r d ! !thode C* u  rl Exercice 2  c b 0o "ant absorbsion rd r s it  !raphin e  8 Ba%pion é  d p u "pr,s absorbsion de ampion " b a. e s ! n L t e )ctionnires Sérpin ir c s o  )ctionnires <"pion e rn " tn %P) e B n p CP) t 2 e  b. d ER diérents rs u o b "  *;R de !raphin 2 " L )ctionnires Sérpin e )ctionnires <"pion " s c e  =bre ctions Sérpin r7 %P) p tu CP) i B i p e n  " re c. e arta&e des sFner&iesD s n s  t e (ccroisse%ent d !n! , " *;R ap sion b lS i e aler cr!!e par la sion  n tu

100> 6"> 33> 6"> !n!ice net


33> 6"> 33> Capitax propres co%ptales

20 40

60 300

*;R

=o%re d'actions

50 8

2000 1000

par :érapinC

Prité "in SérpinV<"pio b p Prité "x SérpinV<"pio  o u s d. t aleur de Mondass c d o (ccroisse%ent d !n! re *;R ap sion r 2 e s (ondss   p n o s aleur créée n e.

!n!ice net cp C*

100>

=re d'actions de !raphin

2640

"5.8> 24.2> 0.022" 0.1364

15 48.4> 51.6> 4133 0.0145 0.08"1

6 2".3> "2."> "333 0.0082 0.0491

10 21 150 2,13 3,5

soit soit

0.940 action !rap 0.55" action !rap

10 50 3500

119 / 138

04/16/2015 - 20:52:1"

0 d r e cr!!e 

21 80 500 1680

120 / 138

04/16/2015 - 20:52:1"

pont

pond

60 "5 0 80 0

30 15 00 4 00

%P)

CP)

0. 0 1 0. 0 4

0.03 0.30

in por 1 action Ba%pion in por 1 action Ba%pion


121 / 138

04/16/2015 - 20:52:1"


122 / 138

04/16/2015 - 20:52:1"

ee

e #,

) < P Exercice 1 : Tpioc " e  b 

;eri tat d %onde &é4sulx d'exploitation R/ui e%orse%ent de dette &*lt lx por les actionnaires #:tén$estisse%ent

50 0 -500 0 0

? 1 00 0 -500 50 0 30 0

 ts C aH u o !dr aler de l'acti !cono%ie " 50 u  rl aler de la dette 5 00 bcaler des capitax propres 2 50 0o rd H r s it aler d proet d'in$estisse%ent 1 50 e  8 &inance%ent %axi%% par les actionnaires é  Cpdas 1 : inance%ent par dette 3 00 Cb" 1 50 uas 2 : inance%ent par C* e s ! n L cH t e Condition Condi tion por l'entr!e l'entr!e de no$eax no$eax cr!anciers cr!anciers : re%orse re%orse%ent %ent prioritaire prioritaire ir c s o  e rn dH " tn i, %ais prol%e a%plii! par la sitation en asi-aillite de la soci!t! e B n p t 2 e Exercice 2 : )lc6r  d rs 2 01 1 u o b "  Chire d'aaires 8 02 6 2 " L Re !sltat d'exploitation 13 0 &cs"rais inanciers 33 0 Re !sltat exceptionnel -1020 r7 Rtup!sltat net -1220 i B (pi cti i%%oilis! nere"&R Cse apitax propres n ettes sordonn!es s   t ettes senior e  , " b = 8,910,000 lS  actions iCors e 24 n t u p b  aH o s (cti$it! en d!croissance u t c ares n!ati$es en chte o *oids de la dette rd Cession d'ne partie de l'(; re e 2 enace de aillite s -W p  o n H


123 / 138

par rapp rapp

201 2 520 8 -168 1 44 -314 -626 1 22 6 14 -620 6 16 " 40

04/16/2015 - 20:52:1"

s d aler des capitax propres r0 aler de la dette senior e  aler de la dette s. laler de l'acti !cono%ie D o lr cH s 

(%entation de capital r 7 actions no$elles é u prix d'!%ission s e u s aler

213.84 285.00 129.36 628.20

15,500,000 20 310

lt it ette sordonn!e  o t n actions no$elles

3,850,000 36.96

Re%orse%ent l  é s

 o ette senior  " (ndon de cr!ance r " ;%ission ons de soscription e aler d'n on " + e n Crénciers senior t c Re%orse%ent iss de o d e aler ap. a%. cap. i - aler des ons -  *atri%oine - é r )ctionnires e aler a$. a%. cap n t ette senior

l'a%. cap

160 1,250,000 4 2"3 110 5 38".6

nrichisse%ent/appa$risse%e

102.6

ette s. aler des capitax propres

628 110 5 513.6

aler par action

18.2

(ctionnaires hors a%entation de (ctionnaires a
161.9 281."

-51.9 -28.3

106.9

-22.4

Crénciers subordonnés

aler

dH Bes cr!anciers sont les rands !n!iciaires d plan


124 / 138

04/16/2015 - 20:52:1"

rt ax cr!anciers existants

2013 3018 -100 62 -162 "2 330 -"84 616 5"0


125 / 138

04/16/2015 - 20:52:1"


126 / 138

04/16/2015 - 20:52:1"

E@ECICE 1

1. Be prodcter paie @ tos ses ornissers 900 le or 1 et reUoit de son client distriter 980 le or 60. Be distriter paie le or 60 son ornisser Gle prodcterH 980 et 100 @ dgatres ornissers et toche le or 90 1100 de ses clients. *endant 60 ors le prodcter a n d!icit de tr!sorerie de 900, cgest son &R, et il r!alise ne %are de 80. *endant 30 ors le distriter a n d!icit de tr!sorerie de 1 080, cgest son &R, et il r!alise ne %are de 1 100  980  100 A 20. i le prodcter achte le distriter, il porte n esoin de tr!sorerie de 900 pendant 90 ors et de 100 pendant 30 ors, soit 933 en %o
E@ECICE 2

Reprenons lgexe%ple pr!c!dent. Cgest %aintenant le distriter i achte le prodcter. #l portait 1 080 pendant 30 ors. aintenant il doit porter 900 pendant 90 ors et 100 pendant 30 ors, soit 933 en %o
aord hi

dans

10 ors 98

tax d'int!r+t E@ECICE 4

Chire d'aaires )( encors a$ec "5 ors encors a$ec 60 ors ain de tr!sorerie ain de rais inanciers @ 4>

10 I) 20.0> 2.5 2.0 0.5 0.02 V

44.6>

E@ECICE 5

are %enselle : 100 000  25 > A 25 000 V. Rise inancier de lgentreprise : 100 000  G1  25 >H  3 %ois A 225 000 V. 225 / 25 A 9 %ois de %are encaiss!es. !lai 9 ? 3 %ois de %ares non encaiss! A 1 an. 2 %ois de d!lais $et dire 3 %ois de actration car le client ait aillite ste a$ant ne !ch!ance et non ste aprs.

E@ECICE $

Chire d'aaires annel *rix $ente/nit! *rix de re$ient Cots ixes

1,000.00 4.00 3.20 1.00

Rentailit! exi!e a$ant i%p7t sr C* (llone%ent de la dr!e d cr!dit GorsH (ccroisse%ent des $entes

20> /

15

3/

0.00

40.00

60.00

1,000.00 250.00 800.00 200.00 0.00

1,040.00 260.00 822.00 218.00 18.00

1,060.00 265.00 833.00 22".00 2".00

0.00 0.00

-22.00 31.52

-33.00 58.26

"u&mentation du cire d!aaires

C( nre de pices ari!es G en %illiersH cots de arication r!sltat d'expl.  r!sltat d'expl. Chronie des lx di!rentiels P actalis!s cots de arication paie%ent client actalis! @ la date de paie%ent  cot cr!dit client (=

0.00

30.00 25.00 20.00

VAN

15.00

9.52

25.26

10.00 5.00 0.00 0

10

20

30

40

50

-5.00

ours de crédit sup

9urée d.llone"ent opti"u"

3/ Gours

"u&mentation des créance douteuses

(llone%ent de la dr!e d cr!dit GorsH Cr!ances doteses/$entes

0 1.20>

C( nre de pices ari!es G en %illiersH cots de arication cr!ances doteses r!sltat d'expl.  r!sltat d'expl. Chronie des lx di!rentiels P actalis!s cots de arication paie%ent client actalis! @ la date de paie%ent (=

15 2.00>

30 2.50>

1,000.00 250.00 800.00 12.00 188.00 0.00

1,040.00 260.00 822.00 20.80 19".20 9.20

1,060.00 265.00 833.00 26.50 200.50 12.50

0.00 0.00

-22.00 11.49

-33.00 1".92

0.00

-10.51

-15.08

0.00 -5.00

0

10

20

30

40

-10.00 -15.00

VAN

-20.00 -25.00 -30.00 -35.00 -40.00 -45.00

ours de crédit sup

9urée d.llone"ent opti"u"

E@ECICE *

/ Gours

50

Rentailit! !cono%ie Cot d capital R!dction d &R &R/ (cti !cono%ie aisse d r!sltat d'exploitation Cot de l'op!ration

13> 8> 10> 50> 4> 10.4> ( noter dans le corri! p

dans

30 ors 100

45

$/

"0.00

"5.00

1,0"0.00 26".50 838.50 231.50 31.50

1,0"5.00 268."5 841.25 233."5 33."5

-38.50 44.25

-41.25 40."8

5."5

-0.4"

60

45 3.00>

70

60 4.00>

1,0"0.00 26".50 838.50 32.10 199.40 11.40

1,0"5.00 268."5 841.25 43.00 190."5 2."5

-38.50 14.51

-41.25 1.11

-23.99

60

-40.14

70

pier n 50> fen tropf dans la or%le

ee

e #,

) < P Exercice 1 " e   b ri e  é )ax ;DR 3 %ois u s 4 )ax D 3 %ois i u / 1*lt ;DR 1:té D  ts C Ct u G1 DH o r d ! u  rl  c b 0o rd r s it  e  8 é  d p Cs u G1 DH " b e s ! n L t e ir c s o  e 1 ?S9 rn Ct " 1 E? tn Ct e B n p t 2 e  d rs Exercice 2 u o b "  2 " L e )ax ;DR 6 %ois " s c 1e ;DR pot 1r7 ;DR @ 6 %ois p tu i B i n p e  r" e s n e  t " , b l S e i n t  u p  b s o u c t o r Tux ?S9 $ "ois rd e Exercice 3 s 2 p o


acheter/ e%prnte

$ender/ pr+te

Gpoint de $e de la aneH

4."50> 4.8"5> 3.8"5> 4.000> 1.021 1.022 D 0.9"84"3581 0.9"943193 ;DR la ane achte la ane dans 3 %ois 1 $ends dans 3 D por N ;DR %ois 1 D por N ;DR

;DR

Q'e%prnte D

Qe place %es D 0.9900990099 0.99040544"2 Ba ane Ba ane %e %'achte %es $ends des D D 0.9"84"35812 0.9"94319295 ;DR Qe place %es ;DR Q'e%prnte %es ;DR 1.0118"5 1.01218"5

0.9803 1,/2/1


ans 3 %ois ' W elle so% re%orser d W la ane ;DR GC 13H W enin e pla r!%n!r! GC W ( ot de 0,9803 ;DR G

ans 3 %ois 'arais W elle so%%e dois C11H W la ane %e $end so%%e en ;DR GC C W %ais en ait e ne l dans 3 %ois GC C15H W ( ot de 3 %ois, C1"H

0.9819 ;DR 1,/1A5 D

$ender/ pr+te

4.50> 1.021 1.015

4.625> 1.022 D 1.016 D

Q'e%prnte @ el Qe place @ el tax D @ 6 tax D @ 6 %oisN %oisN

'e%prnte des e $ends des ;DR D 4.50> 0.9"94319295 'achte des D e place des ;DR 0.9"84"35812 4.63> e $ends des D 'achte des dans 6 %ois D dans 6 %ois 1.015 1.016

3,/


3,$23

$ender/ pr+te

135 / 138

Gop!rater de %archerH

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 n 500 M dans 3 %ois et por n d 3rs %ois

3."50>

3.8"5>

)ax d'actalisation

2.000>

0 e D  &lx l lo "lternatie 1- par l!opérateur r  Q'e%prnte dans 3 %ois 500,000,000 s Qe rends dans 6 %ois -504,843,"50 7 r u "lternatie 2- par l!arbitra&e suiant é e 'e%prnte aord'hi por 6 %ois 495,202,"24 s tu il place aord'hi por 3 %ois e -495,202,"24 t o n %e rends 3 %ois pls tard 500,000,000  rends a ter%e des 6 %ois n Qe -504,1"3,120 t  l s Oain alternati$e 2 sr 1 -6"0,630 é o  "  " :traté&ie d!arbitra&e r e 'e%prnte aord'hi por 6 %ois 495,202,"24 e " + e place aord'hi por 3 %ois e -495,202,"24 n c n %e rends 3 %ois pls tard 500,000,000 t o Qe 500,000,000 e place dans 3 %ois n 504,68",500 d %e rends dans 6 %ois - iQe rend dans 6 %ois  -504,1"3,120 - in de l.rbitre 51403A/ - é r e n t


ate

)ax 90 180

r!e 3.8"5>

90 Totl

0

3.623>

180

0 90 180

3.8"5>

90 Totl

0

3.623>

180

0 90 90 180 180

3.8"5>

90

3."50>

90

1A/

136 / 138

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'arais 1 D @ $endre: e dois-e e%prnter aod'hi en D por a$oir 1 D @ ns 3 %oisN GC 11H 'achte cette so%%e contre des ;DR, d'oj ne no$elle so%%e en

3.8"50>

e cette so%%e en ;DR, d'oj 3 %ois pls tard ne so%%e x tax 15H 0.98029005 0.98185"02 0.98125018 3 0.980896295 %ois, por 1 D e e porrais re%orser, 'arais donc  0.980593456 1"H 0.9805928 0.98155388 0.98155322

0.9"6056851 0.9"66604" 0.9""01283 0.9""61"05 esoin d'1 D @ acheter: e placer aod'hi en D por a$oir 1 D dans 3 %oisN GC

0.9"6358289 0.9"635894 0.9""3145" 0.9""31522 0.9"84"3581 donc aord'hi cette so%%e contre des ;DR, d'oj ne no$elle 3H s ai pasS elle so%%e e 'e%prnte de$rais-e donc re%orser

por 1 D e la ane %e $endra, e paierai 0,9819 ;DR GC


13" / 138

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Corriges Exo de vernimmen 2014

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