O que é (ou representa) uma ação
Suponha que você e seus amigos pretendam fazer um investimento para criar um site na Internet voltado para o mercado financeiro denominado Aplicar.com e, para tal, desejem criar uma empresa. O valor do investimento a ser efetuado será o capital social da empresa. Mas, como cada um dos amigos deseja investir valores diferentes resolveu-se dividir o capital por um número determinado de unidades iguais. Assim, cada um dos investidores terá um número determinado de unidades, representativas da proporção do seu investimento. Supondo que o investimento inicial seja de R$100.000,00 dividido em 100 partes iguais, podemos dizer, então, que cada uma das 100 ações desta empresa vale R$1.000,00, ou que o capital social desta empresa está * representado por 100 ações no valor de R$1.000,00 cada uma. Assim, temos:
Capital social: R$100,00 1 1 1 1 1 1 1 1
1 1 1 1 1
1 1 1 1 1 1
1 1 1
1 1 1 1 1 1 1 1 1
1 1 1 1 1 1 1 1 1
1 1 1 1 1 1 1 1 1
1 1 1
1 1 1 1 1 1 1 1 1
1 1 1 1 1 1 1 1 1
1 1 1 1 1 1 1 1 1
1 1
1 1 1 1 1 1
1 1 1 1 1 1
1 1 1 1 1 1
O quadrado externo (o todo, a linha mais espessa), ao lado, representa a 100% do capital social da empresa, dividido em 100 partes (ações) no valor de R$1.000,00 cada.
Cada quadrado interno representa 1/100% do capital social, no caso representado por uma ação no valor de R$1.000,00.
Uma vez criada a empresa, vamos supor que tenham sido atendidos junto aos órgãos competentes todos os requisitos para que a ela possa, a partir de agora, ter as suas ações negociadas em bolsa. A partir deste momento, deparamo-nos com o problema que todo e qualquer investidor tem, ou seja, avaliar de algum modo se o preço destas ações, agora cotadas em bolsa, está caro ou barato, se vai permanecer onde está, se vai subir ou se vai cair. Existem várias maneiras de fazer esta análise, mais duas possuem mais seguidores: a análise técnica e a análise fundamentalista. Embora ambas tentem resolver o mesmo problema da direção do preço, elas diferem na sua forma de avaliação. A escola fundamentalista estuda as causas do movimento do preço, enquanto a escola técnica estuda os efeitos. O analista técnico argumenta que os efeitos são tudo que ele quer ou necessita saber e que as razões pelas quais os preços se movimentam são desnecessárias. O analista fundamentalista, por outro lado, sempre tem de saber o porquê. A escola fundamentalista trabalha com dados provenientes do estudo econômico-financeiro da empresa dentro do cenário micro e macro econômico, eventualmente, associado ao cenário internacional, enquanto a escola técnica trabalha com dados disponibilizados pela movimentação dos preços e volumes, bem como, indicadores matemático-estatístico a eles relacionados.
*
Maiores esclarecimentos poderão ser obtidos no site do Investshop trilhando o seguinte percurso: página principal/eu quero acessar a área de aprendizado/curso virtual/introdução ao mercado financeiro/em primeiros passos: acessar o ícone do ( $ ) - clicar em 3 – ações.
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Introdução Adepto da análise técnica como instrumento para tomadas de decisões nas operações de compra e venda dos diversos ativos negociados nas bolsas de valores, em 1996 lancei o livro “Análise Técnica: Teorias, Ferramentas e Estratégias”. Minha intenção foi a de preencher uma lacuna no mercado editorial brasileiro e colocar, ao alcance do leitor, uma visão abrangente de algumas das várias, teorias da escola técnica, bem como mostrar sua enorme utilidade. Ao escrevê-lo, procurei fazer uma obra didática acessível a qualquer pessoa disposta a encará-lo como um livro de estudos, imaginando que, para absorver seu conteúdo, seriam necessárias muitas horas de trabalho combinado de leitura, papel, lápis, régua e borracha e releitura. Em vias de lançar a segunda edição, percebi, ao longo destes anos, graças ao advento da Internet como um meio de comunicação rápida e barata, que meu intento foi praticamente atingido. Um ou outro conceito básico que aos meus olhos parecia fácil de ser assimilados pelo leigo, mostrou-se, na prática, um pouco complexo. Felizmente, como disse, a Internet gerou o elo de comunicação para que, aqueles poucos que ficaram com algumas dúvidas diante do texto, pudessem esclarecê-las. Há um ano e meio atrás, com a Internet começando a se disseminar pelo Brasil, organizei uma revista eletrônica (arquivo enviado pelo correio eletrônico) integrada com cursos de análise técnica. De fato, pensei na revista como sendo o complemento dinâmico do curso, uma oportunidade de mostrar, num cenário real e quase ao vivo, as aplicações práticas das teorias, ferramentas e estratégias ali apresentadas. Foi uma experiência pioneira que persiste até hoje e que agora, graças à nossa integração com a Investshop, certamente se ampliará, pois, além do curso e da revista, serão promovidos chats complementares para esclarecimento de eventuais dúvidas dos cursos, chats de avaliação do mercado, palestras ao vivo, enfim, tudo o que for necessário e estiver ao nosso alcance para prepará-lo para um confronto vitorioso contra este adversário astuto e enganador: o mercado. Nossa intenção, nesta experiência inicial, é a de lhe oferecer um curso que começa dos conceitos técnicos elementares e termina com a conquista do conhecimento teórico e prático de uma metodologia operacional. Ainda que, no futuro, possa vir a discordar desta metodologia, garanto que só o fará porque, no decorrer deste curso, terá adquirido conhecimento suficiente para permitir a opção por novos caminhos.
O que é análise técnica? Análise técnica, de uma maneira simples, é uma abordagem que permite ao seu praticante avaliar qual o melhor momento (timing) para se iniciar e encerrar uma operação de compra ou de venda de um ativo financeiro ou quando ficar fora do mercado. Para tanto, utiliza gráficos e teorias formuladas sobre sua dinâmica e, mais recentemente, estudos matemáticos -estatísticos complementares que conhecerão ao longo deste e de outros cursos que aqui serão ministrados. As primeiras teorias e métodos operacionais surgiram no início do século XX1. Pesquisando, encontrei que, em 1901, durante a fusão da U.S.Steel, um dos seus diretores James R. Keene utilizava a técnica dos gráficos Ponto-Figura intensamente. Posteriormente, alguns “scalpers” (operadores de pregão) passaram a utilizá-la nas suas operações day-trade (intra dia) e a prática do mercado acabou convertendo-a numa teoria de uso comum, não se sabendo ao certo quem foi o seu criador.
1
Cabe registrar, porém, que o método técnico mais antigo que se tem registro para analisar preços data da segunda metade do século XVIII. Trata-se do Candelabro Japonês. Entretanto, esta técnica só se popularizou no ocidente a partir da década de 90.
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Na mesma época, Charles H. Dow, proprietário de um serviço de informações voltado para o mercado financeiro - Dow-Jones Financial News - e a quem é creditada a invenção dos índices no mercado de ações, em artigos escritos para o Wall Street Journal definiu os conceitos básicos do viria a se tornar uma teoria. Após sua morte em 1902, seu sucessor na editoria do jornal, William P. Hamilton, continuou escrevendo nos 27 anos seguintes novos editoriais e dando forma àquilo que hoje é mundialmente conhecido como “A Teoria de Dow”, na minha opinião a essência da análise técnica e por onde começaremos. Mas, antes, será preciso que conheça algumas noções básicas para melhor entendimento de suas regras e conceitos.
Noções básicas 1) A BARRA DE PREÇOS:
Uma barra de preços, simbolizada por uma barra vertical, é o registro pictográfico (o traçado) de um dia de atividade do preço (um pregão) de um ativo financeiro (podem ser índices, ações ou mercadorias agro-pecuárias/financeiras), onde cada preço é um consenso momentâneo de valor de todos os participantes do mercado, expresso em movimento. Cada barra de preço fornece alguns pedaços de informação sobre o equilíbrio de forças entre compradores e vendedores. Não saber interpretá-la é como tentar ler desconhecendo o alfabeto. Na barra vertical, através de um traço (tique) horizontal à sua esquerda está representado o nível de preço do primeiro negócio do dia, a abertura. O último negócio do dia, o fechamento, é representado por um tique horizontal à sua direita. As extremidades superior e inferior representam respectivamente a máxima e a mínima atingidas neste dia. O preço de abertura de uma barra reflete a opinião de valor dos leigos. Depois de ler o jornal da manhã e dar alguns telefonemas, ligam para seus assessores passando-lhes ordens para serem executadas na abertura do pregão. O preço de fechamento de uma barra tende a refletir a atividade dos investidores profissionais. Eles observam o mercado durante o dia, respondem às mudanças e tornam-se bastante ativos especialmente no final do pregão, próximo do fechamento. A máxima de cada barra representa a força máxima dos compradores naquele dia, isto é, o limite até onde suas compras empurraram o preço para cima até esbarrarem na resistência oferecida pelos vendedores. A mínima de cada barra representa a força máxima dos vendedores naquele dia, isto é, o limite até onde suas vendas empurraram o preço para baixo até esbarrarem no suporte oferecido pelos compradores. A distância entre a máxima e a mínima de qualquer barra revela a intensidade do conflito entre compradores e vendedores. Uma barra de tamanho médio define um mercado relativamente tranqüilo. Uma barra que é apenas metade da de tamanho médio revela um mercado sonolento e desinteressado. Uma barra que é o dobro da média mostra um mercado em ebulição, onde compradores e vendedores batalham em todos os momentos. Para que possa entender melhor ainda o significado de uma barra, de como se processa a luta entre compradores e vendedores ao longo de um dia de pregão, vou dissecá-la, criando um desdobramento hipotético. Imagine, agora, que o pregão fosse dividido em 18 períodos de 15 minutos
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com intervalos de 1 minuto entre eles e que cada barra de 15 minutos fosse construída de maneira idêntica à barra diária, com o valor da abertura, o valor da máxima, o valor da mínima e o valor do fechamento. No final do dia, utilizando dois eixos perpendiculares (o horizontal representando uma escala de tempo e o vertical de valor), é possível verificar, através da movimentação das barras de 15 minutos, como foi o pregão daquele dia.
No exemplo acima, na primeira barra de 15 minutos, a abertura (o primeiro negócio concretizado) foi a R$4,20. Depois, o preço cedeu ligeiramente até R$4,00 (registrando a mínima desta barra), subiu até 9,20 (registrando a máxima desta barra) e cedeu fechando (o último negócio executado desta barra) a 7,40. Na barra seguinte, o primeiro negócio (abertura) foi feito a 7,40. Em seguida o preço subiu ligeiramente atingindo a máxima de 7,50, de onde começou a declinar até chegar a uma mínima de 4,50 e fechar com uma ligeira melhora a 5,20. Na terceira barra, o primeiro negócio (abertura) foi fechado a 6,10. Coincidentemente, em função de o primeiro negócio ter sido executado no valor máximo desta barra, o preço da máxima ficou sendo igual ao da abertura. No restante do período, o preço foi cedendo gradualmente até o último negócio realizado a 3,20. Como o valor do último negócio foi feito no preço mais baixo da barra, a mínima e o fechamento ficaram com os mesmos valores. Com base no que foi visto, proponho um teste de assimilação: Quais são os valores (aproximados) de abertura, máxima, mínima e fechamento das ÚLTIMAS 14 barras? Na próxima página encontrará uma tabela pronta para fazer o exercício.
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B5
B6
B7
B8
B9
B10
B11
B12
B13
B14
B15
B16
B17
B18
Abe Máx Mín Fech A combinaç ão destas idas e vindas das barras de periodicidade de 15 minutos, que abrangem um dia inteiro de negociações (um pregão), forma uma única barra de periodicidade diária. No diagrama da página anterior está representada pela barra em negrito, a última e a maior de todas. Ela incorpora o preço do primeiro negócio do dia (abertura), a maior máxima e a menor mínima registradas dentro do dia e o último negócio do dia (fechamento). Você será capaz de fornecer os valores desta barra com o que foi exposto até agora? Abertura ____
Máxima ____
Mínima ____
Fechamento ____
Como pode observar, apesar de não detalhar todas as oscilações do mercado naquele dia, o que vimos através das barras de 15 minutos revela uma boa parte do todo. Neste dia, os compradores venceram a batalha. Ao longo deste curso e das revistas, freqüentemente você lerá textos com referências a gráficos intradia, diários, semanais e mensais. São assim designados em função da periodicidade (freqüência) da barra. Num gráfico semanal, uma única barra tem o mesmo padrão de combinação do exemplo que vimos com as barras de 15 minutos formando uma única barra diária. Só que, em vez de reunirmos a abertura, a máxima, a mínima e o fechamento de 18 barras de 15 minutos, combinamos os mesmos valores das barras diárias que se formaram durante a semana (5 barras numa semana sem feriado. Se tivermos um feriado na semana, a barra semanal assume o valor combinado das quatro restantes. Se a semana tiver apenas 1 dia útil, as barras diária e semanal serão iguais). Num gráfico mensal, uma única barra representa a combinação dos valores de abertura, máxima, mínima e fechamento das barras diárias que se formaram dentro daquele mês. E, assim por diante.
2) SUPORTES E RESISTÊNCIAS
Agora que já sabe como se constrói e o que representa uma barra de preços, vamos examinar dois conceitos básicos na análise dos gráficos: Suporte e Resistência. Antes, porém, é preciso que conheça o significado de ponto de retorno, topo e fundo Ponto de retorno é todo local onde ocorre uma inversão na direção prévia de uma seqüência de barras de preços, conforme exemplo abaixo: TOPO PONTO DE RETORNO Fig. 1 Fig. 2
PONTO DE RETORNO
FUNDO
Topo é o nível de preço mais alto atingido por uma sucessão de duas ou mais barras de preço antes da ocorrência de um ponto de inversão, conforme exemplo da figura 1, acima.
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Fundo é o nível de preço mais baixo atingido por uma sucessão de duas ou mais barras de preço antes da ocorrência de um ponto de inversão, conforme exemplo da figura 2, da página anterior. Diante do exposto acima, posso afirmar que: a) Suportes são níveis de preços onde as compras feitas pelos investidores são fortes o suficiente para interromper durante algum tempo e, possivelmente, reverter um processo de queda, gerando um ponto de retorno; b) Resistências são níveis de preços onde as vendas feitas pelos investidores são fortes o suficiente para interromper durante algum tempo e, possivelmente, reverter um processo de subida, gerando um ponto de retorno. Assim, topos são zonas de resistência e fundos são zonas de suporte. Uma vez definida uma região de suporte ou resistência, seus papéis podem-se alternar, isto é, uma região de resistência recente, uma vez rompida para cima pode transformar-se numa área de suporte e um suporte recente, uma vez rompido para baixo, transformar-se numa área de resistência, conforme ilustra o diagrama abaixo:
O que leva à interrupção de uma seqüência de barras ascendentes/descendentes? Existem suporte e resistência porque as pessoas têm memória. Nossa memória nos induz a comprar e a vender a certos níveis. As compras e as vendas, por parte do universo de investidores, criam suporte e resistência. Se os investidores se lembram que recentemente os preços pararam de cair e, a partir daí subiram até um certo nível, provavelmente uma volta a esses níveis os induzirão a comprar novamente. Se os investidores se lembram que uma subida recente reverteu, após atingir um certo topo, tenderão a vender quando os preços voltarem a esse nível novamente. Geralmente, este tipo de comportamento acaba criando regiões onde os preços ficam -se alternando do suporte para a resistência e vice-versa, sem assumir uma direção. Nestes casos, os níveis de suporte e resistência ficam fáceis de serem vistos e a formação recebe o nome de congestão.
3) A FORÇA DOS SUPORTES E RESISTÊNCIAS
A força de cada área de suporte ou resistência está baseada em três fatores: no seu comprimento, na sua altura e no volume negociado durante sua formação. Assim, temos: 1. Quanto mais longa uma área de suporte ou resistência - sua duração no tempo ou o número
de vezes que foi atingida - mais forte ela é. Uma área de congestão de uma ou duas semanas fornece apenas um mínimo de suporte ou resistência. Já uma área de dois meses dá às pessoas tempo de usá-la criando suportes e
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resistências intermediárias, enquanto uma área de congestão de dois anos é aceita como padrão de valor e oferece os principais suportes e resistências. Resistência intermediária
Resistência principal
Suporte principal Suporte intermediário
A força de um suporte ou resistência aumenta cada vez que a área é atingida. Quanto mais vezes uma área de suporte ou resistência é tocada com o preço voltando a subir ou cair respectivamente, mais confiável ela se torna. Quando os investidores vêem que os preços têm revertido a um certo nível, tendem a apostar numa reversão na próxima vez em que o preço atingir aquele nível. Lembrete: A lembrança de sucesso ou insucesso de compras e vendas feitas em certos níveis de preço é uma das principais razões para que estes se transformem em suporte ou resistência. À medida em que os níveis de suporte e resistência vão envelhecendo, gradualmente vão tornandose mais fracos. Os perdedores se retiraram do mercado e foram substituídos por outros que não têm o mesmo comprometimento emocional com os velhos níveis de preço. Somente pessoas que perderam dinheiro recentemente lembram-se do que aconteceu com eles. Provavelmente ainda estão no mercado, sentindo dor e arrependimento, tentando buscar seu dinheiro de volta. Pessoas que anos atrás tomaram decisões erradas, provavelmente estão fora do mercado e suas memórias não têm importância para o corrente desenvolvimento do mercado. 2. Quanto maior a amplitude de uma área de congestão, mais forte ela é. Assim como numa propriedade, quanto mais alto o muro, mais difícil ultrapassar. Isto se deve à energia despendida durante a longa caminhada de um extremo ao outro da congestão. Assim, quando o preço se aproxima de um dos limites, já chega sem gás e sem força para o rompimento. Por esse motivo, o rompimento da congestão ocorre porque o impulso que a provocou é muito forte e não vai parar tão cedo, gerando movimentos prolongados na direção do rompimento.
Amplitude da congestão
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3. Quanto maior o volume das operações numa área de suporte/ resistência, mais forte ela é. Até agora ainda não falamos sobre o volume. Nas próximas aulas, ele será tratado detalhadamente, dada a sua importância na análise técnica. Por ora, entenda o volume como a medida que expressa o valor financeiro negociado num dia de pregão (tanto pode ser global – do mercado como um todo, como individual – de apenas um ativo). Também pode ser expresso fisicamente pelo total dos títulos negociados ou individualmente. Nos gráficos de barra ele é registrado (plotado) na parte inferior da janela, através de uma barra vertical, onde se encontra uma escala de valor. Alto volume numa área de congestão mostra o envolvimento ativo dos investidores - um sinal de forte comprometimento emocional. Baixo volume mostra que os investidores tiveram pouco interesse em transacionar naqueles níveis - sinalizando que os níveis de suporte ou resistência são fracos.
Escala do volume
Barras do volume
Apesar da simulação, a idéia deste diagrama é mostra-lhe que, nos limites externos da congestão, o volume cresce de maneira sensível, fornecendo uma pista importante de que nesses extremos aumenta consideravelmente a transferência de títulos entre os compradores e vendedores, gerando um suporte ou resistência mais importante do que nos níveis de suporte e resistência intermediários. Na próxima aula começaremos a ver a Teoria de Dow. Para que possa fazer uma avaliação da evolução do seu aprendizado estou lhe disponibilizando uma série de exercícios cujas respostas serão fornecidas no Chat do curso e na próxima aula. Este curso só atingirá seu objetivo se não ficarem dúvidas. Por isto, fique à vontade e não se sinta acanhado em solicitar ajuda. Este curso é para quem ainda não sabe!
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Testes de assimilação do conteúdo da aula1 1. Supondo que a barra do diagrama represente um dia de pregão de Petrobrás, no ponto III da
barra o preço é:
I
a) b) c) d)
III II
150 152 140 143
IV
2. Supondo que estivesse observando a barra do dia anterior, qual o valor do seu fechamento?
I
a) b) c) d)
III II
150 152 140 143
IV 3. Numere de acordo com a resposta certa:
Fechamento
___
1. Reflete a opinião dos leigos
Máxima
___
2. Reflete a força máxima dos vendedores
Abertura
___
3. Reflete a força máxima dos compradores
Mínima
___
4. Reflete a opinião dos profissionais
4. Qual destas barras reflete um mercado em ebulição?
a
b
c
5. Defina com apenas uma palavra o motivo principal para formação de suportes e resistências. ___________________
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6. Observando o diagrama abaixo, responda: 1) Que linhas pontilhadas representam níveis de suporte?
F
a) A e B D
b) B e D
c) A e D
2) Que linhas pontilhadas representam níveis de resistência?
E B
a) A e B H
G A
b) B e D
c) A e D
3) Que linhas cheias representam nitidamente o rompimento de uma resistência? a) H e E b) G e F c) G e H
d) E e F
7. Selecione a resposta certa: Num nível de suporte: a) as compras e vendas estão equilibradas; b) a pressão das vendas supera a das compras; c) os preços viram para baixo; d) a pressão das compras supera a das vendas. 8. Selecione qual a afirmação correta sobre resistência: a) não pode ser penetrada; b) a pressão das compras supera a das vendas; c) é um nível de preço acima do mercado; d) é um nível de preço abaixo do mercado. 9. Referindo-me ao gráfico acima, como são chamadas as áreas delimitadas pelas linhas pontilhadas (A e B) e (B e D)? a) resistência; b) congestão; c) suporte. 10. Das teorias abaixo, qual é a mais antiga? a) Dow b) Candelabro Japonês c) Ponto-Figura 11. Em qual destas situações um suporte ou uma resistência podem inverter seu papel? a) Quando o volume fica alto b) Quando a amplitude de uma congestão é muito grande c) Quando eles são ultrapassados
Na próxima página lanço dois desafios que requerem muita observação e imaginação, visto que exige que vá um pouco além do que vim os nesta aula. Principalmente, requer bom senso. Se não conseguir respondê-los, não se aflija. Tenho certeza que com mais uma aula achará estes desafios exercícios primários.
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DESAFIO 1. No quadro abaixo, temos, fora de ordem, 4 gráficos de um mesmo ativo em 4 periodicidades diferentes (hora, dia, semana e mês). Apenas contando com a observação você seria capaz de classificá-los nesta ordem?
RESPOSTAS a) b) c) d) e) f) g) h)
B, A, C e D B, D, A e C C, B, D e A C, D, A e B D, B, C e A D, B, A e C A, C, B e D A, C, D e B
Observação: Se acertar esta questão de modo consciente, pode considerar que está começando a pegar o espírito da coisa.
2. Baseado nas definições de topos e fundos e no diagrama superior da página 6, que mostra níveis de suporte/resistência principal e intermediário, marque com TP, TI, FP e FI os topos e fundos principais e intermediários no gráfico abaixo.
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Treinamento com uso de gráficos e ferramentas Em parceria com o Investshop.com, a Apligraf está disponibilizando aos alunos do curso e aos clientes do Investshop.com em geral, um programa de análise técnica, com banco de dados atualizados diariamente, que permite acessar alguns gráficos em periodicidade de 15 minutos e diária, bem como algumas ferramentas para que possa ir se ambientando e acompanhando o curso de análise técnica. Para usa-lo, siga os seguintes passos: 1) Conectado na Internet acesse: www2.apligraf.com.br/scripts/telaCotacoesp Observação: Note que o primeiro “C” de Cotacoesp é maiúsculo. 2) Ao acessar a página, encontrará um layout parecido com este:
Smartrack WEB Pro Incluir ativos
Remover ativos ok
ok
Tipo de gráfico
Indexador
Tamanho
Clique aqui para mais gráficos FastGraphic Clique sobre o nome do ativo para obter o gráfico correspondente
Ativo Data/hora Abertura IBOVESPA
Máxima
Mínima
Última
Var%
Volume
F.Anterior
3) Para plotar um gráfico, clique no botão ( ) da janela “Incluir ativos” que ela se abrirá com uma lista de ativos que poderão ser selecionados um da cada vez, clicando-se sobre o nome do ativo, seguido de um clique no botão ( ok ). 4) Na janela “Remover ativos”, clicando sobre o nome de um ativo seguido por ( ok ) o excluirá da lista selecionada; 5) Em seguida, se quiser selecionar algum estudo, entre na janela “Tipo de gráfico” e faça sua escolha e clique sobre ele para que fique aparecendo na janela; 6) Se quiser indexar o gráfico ao dólar, ou ao CDI, o procedimento é o mesmo na janela correspondente; 7) À medida que for selecionando, notará que a seção “Clique sobre o nome do ativo para obter o gráfico selecionado” vai crescendo para baixo com os nomes dos gráficos selecionados; 8) Clicando sobre o nome de qualquer um deles, se abrirá uma nova janela onde aparecerá o gráfico escolhido; 9) Se quiser trabalhar com ele, na parte superior encontrará vários botões: Se clicar em Grid, aparecerá um plano de fundo quadriculado. Para remove-lo, clique em Grid novamente. Se quiser ver o gráfico de barras no formato das velas do Candlestick, clique em Candle. Para retornar para barras, clique em cima de Candle novamente. Z+, Z-, 0 e ZH são formas de zoom; O ZH é o zoom histórico que lhe permite ver um longo período de dados. O botão “Cur” é para inserir um cursor de modo a trafegar pelo gráfico; se clicar duas vezes sobre ele, além do ponteiro abrem-se duas linhas perpendiculares, que lhe permite a leitura de uma barra. Para desfazer clique em cima novamente. O botão “Diário converte o gráfico de 15 minutos em diário e vice-versa, se clicar novamente sobre ele. Na janela das ferramentas, poderá traçar retas e apaga-las. Ao clicar em retas, clique com o cursor num ponto selecionado e arraste-o até um outro, que a reta se formará. Magnética é um atributo semelhante a um ímã, atraindo a reta para as mínimas ou máximas, conforme o caso. O “IFR 9/5” (Índice de Força Relativa calculado sobre as últimas 9 barras com uma média móvel das 5 últimas) pode ter suas variáveis alteradas. Para tanto, clique no botão “IFR9/5” e altere a seu gosto. O percentual de retracement é uma medida de quanto o mercado já corrigiu, partindo de um fundo ou de um topo selecionado.
Respostas dos testes de assimilação da aula1 1. O ponto III é a abertura. Conforme pode notar no diagrama, ela é menor do que a máxima e maior do que o fechamento e a mínima. O fechamento é maior do que a mínima. Portanto, temos: Ponto III Ponto I Ponto II Ponto IV
(abertura) (máxima) (fechamento) (mínima)
= 150 = 152 = 143 = 140
2. O fechamento é o ponto II. Ele é menor do que a máxima e a abertura e maior do que a mínima. Portanto, temos: Fechamento Abertura Máxima Mínima
(ponto II) (ponto III) (ponto I) (ponto IV)
= 143 = 150 = 152 = 140
3. Fechamento
1. Reflete a opinião dos leigos
Máxima
2. Reflete a força máxima dos vendedores
Abertura
3. Reflete a força máxima dos compradores
Mínima
4. Reflete a opinião dos profissionais
4. A maior delas:
a
5. Memória ou Lembrança 6.1. As linhas pontilhadas que representam níveis de suporte são A e B. A linha D é uma resistência. 6.2. As linhas pontilhadas que representam níveis de resistência são B e D. A linha A é um suporte. 6.3. As linhas cheias que representam nitidamente o rompimento de uma resistência são E e F. 7. A pressão das compras supera a das vendas ( d ). 8. È um nível de preço acima do mercado ( c ). 9. São chamadas de área de congestão ( b ). 10. A teoria mais antiga utilizada na análise técnica moderna é o Candelabro Japonês. 11. Quando eles são ultrapassados ( c ). 12. Na ordem hora-dia-semana-mês, a seqüência correta é a g: (A, C, B e D).
13. A noção de topos e fundos principais e secundários, de uma certa forma, é subjetiva. Eles serão definidos com precisão quando forem classificados de acordo com a sua periodicidade. Por ora, minha intenção era apenas informar que existem topos e fundos mais e menos importantes. No gráfico abaixo, os topos mais importantes (principais) são aqueles cujo ponto de inversão ocorreu após um movimento mais prolongado numa determinada direção e os menos importantes (secundários) são aqueles que inverteram a direção do preço por um curto período de tempo e que na seqüência formam um movimento mais amplo, cuja inversão no extremo cria um topo ou fundo principal.
___________________________________________________________________________ Na aula passada você tomou contato com as noções básicas de barra de preços, topos e fundos, ponto de retorno, suporte, resistência e congestão. Para facilitar seu entendimento antes de entrarmos na Teoria de Dow, ficaram faltando dois conceitos, ziguezagues e tendências, que veremos a seguir. 1. ZIGUEZAGUE O ziguezague é o padrão básico da direção dos preços. Como podem observar no quadro da página anterior, os preços de um ativo negociado nas bolsas, quando se movimentam, geralmente, não o fazem em linha reta, eles serpenteiam. A observação de uma barra, como vimos, permite que você extraia alguns pedaços de informações sobre o equilíbrio das forças entre compradores e vendedores, mas por si só, ela não é suficiente para nos fornecer a direção do mercado.
Para que tenhamos uma sinalização da direção de um preço (ou de um mercado) é preciso que ele se movimente até um nível qualquer, formando um extremo (topo ou fundo) e que este movimento seja seguido por dois pontos de retorno, o primeiro na direção oposta e o segundo na direção inicial rompendo (ou penetrando) o extremo do topo ou fundo prévio. O diagrama abaixo ajudará na compreensão do texto:
T
T
T
F
F
Sinalização de alta
T
F
F
Sinalização de baixa
T
T
F
F
T
T
F
T
T
F F
Sinalização indefinida T
F
T
F
T
F
Representação simbólica de um Representação simbólica de um Representação simbólica de um ziguezague ascendente ziguezague descendente ziguezague lateral Para efeito didático, daqui em diante, chamarei de zigue à combinação do movimento inicial com primeiro retorno [( ) ou ( )] e de zague a perna da penetração [( / ) ou ( \ ). No gráfico abaixo, do
Bovespa diário assinalei alguns exemplos de ziguezagues reais ocorridos durante seu desdobramento. Com o objetivo de ir treinando sua visão, observe e vá se acostumando com o fato de que a amplitude dos ziguezagues é variável, alternando entre pequenos, médios e grandes, indistintamente.
5. AS TENDÊNCIAS Vimos no estudo do ziguezague que ele é o padrão básico da direção dos preços, podendo ser ascendente, indefinido e descendente. A permanência de um preço numa determinada direção, durante um período de tempo, nos leva ao conceito de tendência. Assim, temos que: Tendência de Alta é uma sucessão de topos e fundos ascendentes (uma sucessão de ziguezagues para cima). Tendência de Baixa é uma sucessão de topos e fundos descendentes (uma sucessão de ziguezagues para baixo). Tendência Lateral ou em Linha é uma sucessão de topos e fundos horizontalmente irregulares (uma sucessão lateral de ziguezagues irregulares). No diagrama abaixo, os conceitos acima ficarão mais evidentes:
T T T
T
F F
F F F Tendência de Alta
T
T
T
T
T T
F F
T F
Tendência de Baixa
T
T
F
T F
T T
T
F F
F
F
F
F
F F Tendência Indefinida e em Linha
Aproveite o gráfico utilizado para exemplificar os ziguezagues e veja quantas tendências de alta, baixa e indefinidas consegue identificar. Examinados estes conceitos básicos, necessários para melhor compreensão do curso, podemos começar a nossa caminhada pela estrada da análise técnica. Apesar das muitas variantes da escola técnica, neste curso inicial nos concentraremos sobre o desenvolvimento de um método operacional construído através da combinação de algumas das suas principais teorias. Acredito, convictamente, que ao seu término estará capacitado a enfrentar o mercado como nunca esteve antes.
PRINCÍPIOS E DEFINIÇÕES BÁSICAS DA TEORIA DE DOW A Teoria de Dow é a espinha dorsal da análise gráfica. Acredita-se que Charles Dow foi o primeiro a fazer um verdadeiro esforço para expressar a tendência geral (ou, mais corretamente, o nível) do mercado de ações em termos de uma média de preços de um grupo selecionado de ações representativas. São os seus princípios e conceitos que nos permitem observar um gráfico de preços e avaliar a situação corrente, bem como, fazer projeções futuras sobre sua evolução. Apesar dos seus princípios e definições terem sido formulados com base no comportamento dos dois índices 2 que ele havia criado, ela pode ser aplicada em qualquer mercado onde os preços se formem livremente (oferta x procura). No curso que ministrei na revista Timing, só abordei dois princípios da Teoria porque eram os que mais tinham a ver com o objetivo do curso, o que poderia se repetir aqui. Entretanto, para criar uma cultura, neste curso veremos mais alguns.
Referências básicas 1. Os Índices Descontam Tudo (exceto “Atos de Deus”): porque eles refletem a atividade combinada de milhares de investidores, incluindo aqueles possuidores de melhores previsões e informações sobre tendências e eventos. Os índices, nas suas flutuações do dia-a-dia, descontam tudo que de alguma forma possa afetar a oferta e a procura dos ativos negociados. Mesmo calamidades naturais imprevisíveis, quando ocorrem, são rapidamente avaliadas e, seus possíveis efeitos, descontados. Comentário: O sentido deste princípio é de que as oscilações diárias dos preços já têm embutidas (descontadas) no seu valor os eventos futuros, desconhecidos pela maioria dos participantes do mercado e, que quando ocorre algum evento desconhecido por todos, tais como uma catástrofe natural (um terremoto numa região industrial, por exemplo), num primeiro momento provoca fortes oscilações no mercado, que são logo seguidas de reajuste até ser encontrada uma nova zona de normalidade. 2. As Três Tendências: O “Mercado”, significando o preço das ações em geral, move-se em tendências das quais as mais importantes são as Primárias. Elas são longos movimentos para cima ou para baixo que duram normalmente um ano ou mais e resultam em grandes valorizações ou desvalorizações dos preços. Os movimentos na direção da tendência Primária são, algumas vezes, interrompidos, em intervalos, por oscilações Secundárias na direção oposta reações ou “correções” quando o movimento Primário foi além de si mesmo (exagerou) e precisa, então, recuperar forças para prosseguir. Finalmente, as tendências Secundárias são compostas pelas tendências Terciárias que refletem a oscilação do dia-a-dia. Diante do exposto no parágrafo anterior podemos dizer que uma Tendência Primária de Alta é formada por uma sucessão de subidas e descidas secundárias, onde cada movimento (perna) de alta ultrapassa o topo do movimento (perna) de alta precedente e cada movimento (perna) de baixa volta a subir (reverte) de um nível mais alto que o fundo do movimento (perna) de baixa precedente. Isto é o que definido, pela Teoria de Dow, como Mercado de Alta. Inversamente, Tendência Primária de Baixa é formada por uma sucessão de subidas e descidas secundárias, onde cada movimento (perna) de baixa ultrapassa o fundo do movimento (perna) de baixa precedente e cada movimento 2
Quando Dow estudou as tendências do mercado criou dois índices Dow-Jones. Um era composto por ações de 20 empresas ferroviárias (empresas dominantes naquela época) denominado Índice Dow-Jones Ferroviário e o outro, representado inicialmente por 12 empresas industriais, aumentado para 20 empresas em 1916 e finalmente para 30 em 1928, denominado Índice Dow-Jones Industrial.
(perna) de alta volta a cair (reverte) de um nível mais baixo que o topo do movimento (perna) de alta precedente. Isto é o que definido, pela Teoria de Dow, como Mercado de Baixa. De maneira idêntica podemos afirmar que uma Tendência Secundária de Alta é formada por uma sucessão de subidas e descidas terciárias, onde cada movimento (perna) de alta ultrapassa o topo do movimento (perna) de alta precedente e cada movimento (perna) de baixa volta a subir (reverte) de um nível mais alto que o fundo do movimento (perna) de baixa precedente. Inversamente, Tendência Secundária de Baixa é formada por uma sucessão de subidas e descidas terciárias, onde cada movimento (perna) de baixa ultrapassa o fundo do movimento (perna) de baixa precedente e cada movimento (perna) de alta volta a cair (reverte) de um nível mais baixo que o topo do movimento (perna) de alta precedente. As Tendências Secundárias geralmente duram de três semanas a alguns meses, raramente mais. Costumam retroceder (corrigir) de um terço a dois terços da Tendência Primária precedente. As Tendências Terciárias seguem o mesmo padrão das duas anteriores, mas formadas por flutuações que em si mesmas são pouco significativas. Estes movimentos são de curta duração, em geral menos de seis dias, raramente mais do que três semanas. Com o intuito de facilitar o entendimento da classificação das tendências, segue-se um diagrama. Esclareço, entretanto, que no mundo real, os ziguezagues raramente desdobram-se de maneira tão certinha assim. Muitas vezes, terá que lançar mão de recursos complementares para melhor identificá-las. Alguns desses recursos podem ser: traçar linhas de tendência ou marcar o canal, visualizar o gráfico em linha utilizando apenas os preços de fechamento, subir de periodicidade, o uso de indicadores complementares (médias móveis), etc. Tudo isto será visto mais para frente.
Tendência Primária de Baixa Tendência Primária de Alta
Tendência Secundária de Alta Tendência Secundária de Baixa Tendência Terciária de Alta Tendência Terciária de Baixa
Parece um quadro do Volpi, mas não é. É o uso das cores com objetivo didático. A linha preta contínua é o gráfico de preços computados apenas pelos fechamento. Todo o desdobramento incluso
na área azul mais escura até o topo mais alto é o que chamamos de uma tendência primária de alta. Todo desdobramento incluso na área cinza a partir do topo mais alto (à sua direita) é o que chamamos de uma tendência primária de baixa. Reforçando, ambas são formadas por tendências secundárias de alta (área azul claro) e de baixa (área vermelha). Estas, por sua vez, são formadas por tendências terciárias de alta (área verde) e de baixa (área amarela). Com estes esclarecimentos acredito que não fique nenhuma dúvida sobe a classificação das tendências. Mas, se ainda restou alguma, entenda deste modo: As tendências secundárias são subdivisões das Tendências Primárias (um grau abaixo); as Tendências Terciárias são subdivisões das Tendências Secundárias (um grau abaixo). As tendências terciárias são subdivisões da Tendência primária (um grau abaixo da secundária e dois graus abaixo da primária). Finalmente, resta comentar que, algumas vezes as pernas das tendências secundárias e terciárias se confundem, isto é, devido à velocidade do movimento e à sua extensão, podem ser a mesma. Um exemplo pode ser visto na última secundária de baixa da Tendência primária de baixa, onde as setas vermelha e amarela estão superpostas no mesmo movimento. Dica: Quando for classificar a Tendência Primária de um ativo qualquer terá seu trabalho facilitado se utilizar o gráfico de periodicidade mensal. De modo idêntico, o gráfico semanal facilitará na percepção da Tendência Secundária e o diário a da Tendência terciária. Veja a seguir um gráfico mensal do Bovespa onde pode observar sua evolução nos últimos 12 anos. Poderá constatar que em alguns níveis, a seqüência dos topos e fundos ascendentes passam por períodos de difícil identificação, interrompendo o padrão anterior (ficando indefinidos). Aproveitando o exemplo abaixo, marque os topos principais e intermediários e, em seguida, verifique quantas tendências primárias de alta e de baixa consegue identificar:
3. Deve Ser Assumido Que Uma Tendência Continua Em Andamento Até O Momento Que Uma Reversão Tenha Sido Definitivamente Assinalada: Enquanto uma sucessão de topos e fundos ascendentes (Tendência de Alta) ou topos e fundos descendentes (Tendência de Baixa) mantiverem o padrão, deve ser assumido que a Tendência continua em andamento, até o momento em que uma reversão estiver caracterizada. A reversão de uma Tendência de Alta se caracterizará, quando houver uma falha na tentativa de ultrapassagem do topo precedente (ou anterior), seguida de uma penetração do fundo precedente (ou anterior). A reversão de uma Tendência de Baixa ocorrerá, quando houver uma falha na tentativa de ultrapassar o fundo precedente (ou anterior), seguida de penetração do fundo precedente (ou anterior). Assim, temos: Falha na penetração do fundo anterior
Falha na penetração do topo precedente
Penetração do topo precedente: reversão para tendência de alta
Penetração do fundo precedente: reversão para tendência de baixa
Falha na Tendência de Alta
Falha na Tendência de Baixa
Freqüentemente, durante a evolução das tendências, o mercado produz uma falha que não é seguida pela penetração do fundo ou do topo anterior, conforme pode ser visto, entre as setas vermelhas, no diagrama acima. Algumas vezes estes movimentos são rápidos e outras, mais demorados. Para efeito da classificação da tendência em andamento, apesar da falha, não se caracterizou uma reversão. Deste modo, a tendência prévia segue em andamento ( e fica indefinida temporariamente). É como se o mercado tivesse dado uma parada para reagrupar suas forças. Eventualmente, consegue e retoma a tendência prévia; outras, não consegue retomá-la e o mercado acaba revertendo sua direção. Estes momentos, denominados de indefinição, são onde o mercado passa a maior parte do seu tempo. Estatisticamente, dois terços. Ficou faltando: quando expliquei o que eram topos e fundos, como ainda não havia introduzido o conceito de tendência, evitei falar em topos anteriores e fundos anteriores para não complicar. Como notará, ao ler a revista e no andamento do curso, são os termos mais utilizados nas formulações das estratégias operacionais. Por isto, é preciso que fique bem entendido. T2 T1
T
T
T1 T3
T1 T
F1
F Figura A
F F1 Figura B
F1
F3
F Figura C
F2
Assim, Na figura A (tendência de alta): situando-se em “F”, “T” é o topo anterior; situando-se em “T1”, “T” é o topo anterior e “F” o fundo anterior; situando-se em “F1”, “F” é o fundo anterior e “T1” o topo anterior. Na figura B (tendência de baixa): situando-se em “T”, “F” é o fundo anterior; situando-se em “F1”, “T” é o topo anterior e “F” o fundo anterior; situando-se em “T1”, “T” é o topo anterior e “F1” o fundo anterior. Na figura C (tendência indefinida): situando-se em “F”, “T” é o topo anterior; situando-se em “T1”, “T” é o topo anterior e “F” o fundo anterior; situando-se em “F1”, “T1” é o topo anterior e “F” o fundo anterior; situando-se em “T2”, “T1” é o topo anterior e “F1” o fundo anterior; situando-se em “F2”, “T2” é o topo anterior e “F1” o fundo anterior; situando-se em “T3”, “T2” é o topo anterior e “F2” o fundo anterior; situando-se em “F3”, “T3” é o topo anterior e “F2” o fundo anterior;
CURIOSIDADE: ARTIGOS DE DAVID HAMILTON
Testes de assimilação do conteúdo da aula 2 1. Contorne no gráfico abaixo 4 (quatro) seqüências de: ziguezagues ascendentes, ziguezagues descendentes e ziguezagues lateralmente irregulares.
2. Identifique no gráfico acima, dois níveis de resistência que uma vez penetrados reverteram seu papel e funcionaram como suporte. 3. Numere de acordo com a definição correta: Tendência de Alta ____ 1. É uma sucessão de topos e fundos laterais Tendência de Baixa ____ 2. É uma sucessão de topos e fundos ascendentes Tendência Indefinida ____ 3. É uma sucessão de topos e fundos descendentes 4. Observe o GRÁFICO I da próxima página e responda: De acordo com as definições de tendências, como as classificaria nos seguintes pontos de retorno: T4 F4 T5 F5 T6 F6 T7 F7 T8
_______________ _______________ _______________ _______________ _______________ _______________ _______________ _______________ _______________
5. Sabendo que os gráficos do quadro acima se referem à RCTB41 (recibo de Telebrás) e que o I está numa periodicidade mensal, o II na semanal, o III na diária e o IV na intradia (hora), defina as tendências primária, secundária, terciária e intradia corrente. Primária
_____________
Secundária
_____________
Terciária
_____________
Intradia
_____________
6. Observe o GRÁFICO II do quadro acima e responda: quais seriam os topos e fundos anteriores se estivesse nos seguintes pontos de retorno: T1:
___ e ___
F3:
___ e ___
T4:
___ e ___
F6:
___ e ___
F7:
___ e ___
7. Observe o GRÀFICO IV e responda: qual a tendência do preço em F3 e T4? F3
_____________
T4
_____________
8. Observe o GRÁFICO II e responda: qual a tendência do preço nos pontos de retorno T6, F6 e T7? T6
_____________
F6
_____________
T7
_____________
9. Quais são os requisitos mínimos para se detectar uma reversão de tendência? _____________ e _____________________________________________ Palavras cruzadas (mesclada) para fixação de conceitos e definições. 1 19
20
2
3
21
4
29
31
40
6
7
32
34
70 76
77
62
71
89
90
91
97
92
98 109
115
116
124
117 125
118
133
134
140
141 142
148 155
156
163
120
164 173
157 165
82
158 159
101
122
103 104
130 138
145
146 152
175
171
131 132 139 147
153 154
161 169 170
105
123
160
174
102 114
151
167 168
88
96
129
144
69
75
136 137
150
166
121
135 143
68
113
128
149
46
87
95
112
127
38
67
81
94
119
18
53
66
80
111
17 28
74
100
126
37
86
110
16
57 65
85 93
15
27
52
64
99
106 107 108
36
14
45
56 63
79 84
35
73
78
13 26
51
72
83
12
44
50
55
61
11
43 49
54 60
10 25
42 48
59
9
24 33
41
47
58
8
23
30 39
5
22
162 172 176
Horizontais 2. A teoria de análise técnica mais antiga que se tem registro; 8. Meio de transporte; 11. Árvore da família das bignoniáceas que na florada perde as folhas e fica coberta de flores; 13. Informação de mercado; 17. Constante matemática; a 16a letra do alfabeto grego; 19. Nível de preço mais alto atingido por uma sucessão de duas ou mais barras de preço após a ocorrência de um ponto de inversão; 22. América Latina; 23. Haver; 24. Repetição; 27. Local onde os operadores das corretoras se encontram para executar suas ordens de compra e venda; 29. Orelha, em inglês; 30. Primeiro nome do “pai da análise gráfica”; 33. Índice da Bolsa de Valores de São P aulo; 34. Tendência formada por uma sucessão de subidas e descidas Secundárias; 38. Grito, berro; 39. Cantora baiana do movimento tropicália; 41. Jogo de Tabuleiro; 42. Sigla do Estado de Sergipe; 43. Forma átona do pronome eu, correspondente a: a mim; 44. Ato ou efeito de limar; 47. Designação dada ao gráfico que é atualizado uma vez por dia; 48. A 21 a letra do alfabeto grego; 49. Nome dado ao gráfico cujas barras representam a combinação das barras diárias no decorrer de uma semana; 52. São níveis de preç os onde as compras feitas pelos investidores são fortes o suficiente para interromper durante algum tempo e, possivelmente, reverter um processo de queda, gerando um ponto de retorno; 54. Ocorre quando numa sucessão de ziguezagues descendentes ou ascendentes um fundo ou topo anterior não é ultrapassado; 56. O maior Fundo de Pensão brasileiro; 57. Sobrenome de um famoso escritor norte-americano autor da obra “O corvo e outras poesias”; 58. Nome da Bolsa Eletrônica de Nova Iorque; 61. Despido, sem roupa; 62. Departamento de Aeronáutica Civil; 64. Mitra do Pontífice; 66. Deus supremo da mitologia grega, filho de Cronus e Réia; 68. Runaround ..... , grande sucesso do cantor Dion na década de 60; 70.
163. O índice mais abrangente da Bolsa de Nova Iorque; 165. Carlos Vargas Rangel; 166. Símbolo do Mercado de Alta; 169. Neste lugar; 172. Eduardo Araújo; 173. Reflete a opinião dos investidores profissionais; 174. Nota musical; 175. Todo local onde ocorre uma inversão na direção prévia; 176. Iniciais do apelido dado a um ex-ministro, senador, escritor, economista, membro da Academia Brasileira de Letras, etc.. Verticais 1. Mulher de físico provocante; 3. Jogo muito praticado nos “Pubs” londrinos; 4. Nome de famosa cantora de Jazz; 5. Empresa telefônica inglesa (iniciais); 6. Sobrenome do presidente da Bolsa de Valores do Rio de Janeiro; 7. Esfera, globo, redondeza; 8. Tipo de freio automobilístico;9. Pessoa muito importante; 10. É, em inglês; 12. Código alfabético na Bovespa para Paranapanema; 14. Investidor Profissional; 15. Oposto de cozido; 16. Aerofagia; 17. Alimento feito de massa de farinha de trigo ou outros cereais; 18. Eu, em italiano; 19. Sucessão de topos e fundos ascendentes; 21. Código alfabético na Bovespa para Perdigão; 25. Reuniu e organizou os artigos de Dow dando forma àquilo que hoje é mundialmente conhecido como “A Teoria de Dow” – Nome; 26. Padrão básico de direção dos preços; 28. Sobrenome do presidente do Federal Reserve;30. Conjunto de condições meteorológicas; 31. Estado Maior das Forças Armadas; 32. Navegar, em inglês; 34. Diz-se quando uma resistência ou suporte é ultrapassada; 35. Nota musical; 36. Dá pé, lugar em que a água é pouco profunda; 37. Associação das Escolas e Professores; 40. Camada gasosa que envolve a terra, atmosfera; 43. Grande extensão de água; 45. Pedra de
Universidade de Brasília; 72. Exímio jogador de futebol; 73. Direção;74. Deus grego, filho de Hermes, normalmente representado pela figura de um jovem com aparência metade homem, metade carneiro, sempre tocando flauta; 75. Programa de Integração Social; 76. Diz-se quando o preço (ou o mercado) se encontra numa área de congestão; 79. Revólver, em inglês; 80. Feminino de dois; 81. Provedor gratuito da Internet; 82. Código alfabético na Bovespa para Vidraçaria Santa Marina; 83. Abreviação de índice; 84. Chorou, em inglês; 86. Para onde se espera ir depois da morte; 87. Ser de outro planeta; 88. Como veio ao mundo (feminino); 89. Nome do índice da Bolsa de Nova Iorque; 93. Sistema Operacional do Mercado de Ativos; 94. Menor fração do Capital Social de uma S.A.; 95. Foi chefe de gabinete dos governos Geisel e Figueiredo; 96. Código alfabético na Bovespa para Empresa Paulista de Transmissão e Energia; 97. Nós, em inglês; 98. Aparelho utilizado na detecção de objetos em águas profundas utilizando a emissão de pulsos de ultra-sons e a recepção e identificação do eco; 100. Código alfabético na Bovespa para Samitri; 102. Capital da Nicarágua; 106. O “Guga” faz uma média de 15 por partida; 109. Fenômeno acústico que consiste na propagação de ondas sonoras pelo ar; 111. Diz-se das ações de terceira e quarta linhas (pl); 113. Sobrenome do meio de um ex-ditador de Uganda; 114. Empresa de difusão de cotações do mercado concorrente da Broadcast e da Meca; 115. Percorrer com a vista o que está escrito; 118. Principal motivo da criação dos níveis de suporte e resistência nos gráficos; 120 . A parte mais dura da madeira; 122. Denominação dada aos gráficos com barras de periodicidade inferior a de um dia, em geral de 5 minutos a uma hora; 124. Tendências formadas por flutuações que em si mesmas são pouco significativas. Seus movimentos são de curta duração, em geral menos de seis dias, raramente mais do que três semanas. 127. Compositor e pianista brasileiro da década de 40, intérprete de Choppin; 128. Qualquer elemento que estabelece ligação, contato, comunicação ou transição entre pessoas ou coisas; 129. Pronome pessoal; 130. Dispor ou encaixar peças ou partes de um objeto de determinada maneira; 133. Grêmio Beneficiente de Oficiais do Exército; 134. Média de preços de um grupo selecionado de ações representativas; 136. Relativo a vetor; 139. General Agreement on Tariffs and Trade (Acordo Geral de Tarifas e Comércio); 140. Apelido dado pelo mercado aos analistas ou investidores com muitos seguidores; 141. Imposto sobre Circulação de Mercadorias; 143. Correio Eletrônico;145. No Brasil, um dos mais valorizados é o da série “Olho de Boi”; 146. Nordeste; 147. Símbolo do Mercado de Baixa, de trás para frente; 148. Registro pictográfico de um dia de atividade do preço de um ativo financeiro;149. Código alfabético na Bovespa para “Empresa Metropoli tana de Águas e Energia”; 150. Pacientes, indulgentes; 153. Anno Domini; 155. Unidade; 156. Bainha ou faixa que reveste músculos e vários órgãos do corpo;158. Símbolo químico do Nióbio; 160. Local onde são negociados diariamente diferentes ativos financeiros, utensílio feminino (pl); 161. Seqüência de topos e fundos numa determinada direção, por algum período de tempo;
moinho; 46. Nome pelo qual a Bolsa de Valores de São Paulo é conhecida no mercado; 49. A tendência que é formada por uma sucessão de subidas e descidas terciárias; 50. Medida Provisória; 51. Animal artrópode, crustáceo,decápode,macruro,da família dos sergestídeos, de porte diminuto (cerca de 3 cm de comprimento) e corpo muito fino (pl). Ocorre sobretudo na foz do rio Tocantins, principalmente nos meses de julho e agosto; 53. São níveis de preços onde as vendas feitas pelos investidores são fortes o suficiente para interromper durante algum tempo e, possivelmente, reverter um processo de subida, gerando um ponto de retorno; 54. É o nível de preço mais baixo atingido por uma sucessão de duas ou mais barras de preço após a ocorrência de um ponto de inversão; 55. Provérbios; diz-se do andamento lento, vagaroso, pausado, entre o largo e o andante; 57. Ferramenta de escavação; 60. Sobrenome do ator principal de “Zorba, o grego”; 63. Do lado de cá; abaixo de; por menos de; 65. Lista; relação; 67. Energia Nuclear; 69. Grito de dor; 71. Banco de fomento às atividades industriais no Brasil; 74. Torta, em inglês; 77. Último sobrenome do pai da análise gráfica; 78. Porção de metal, muito flexível, de seção circular com diâmetro muito reduzido em relação ao comprimento (pl); 80. Clérigo no segundo grau das ordens maiores, imediatamente inferior ao padre; 82. Proíbe, desaprova; 85. Rod Stewart; 86. Trilha; percurso; rota; 90. Direito; ser merecedor de; 91. Pedido de socorro; 92. Período; 95. Reuniu e organizou os artigos de Dow dando forma àquilo que hoje é mundialmente conhecido como “A Teoria de Dow” – sobrenome; 99. Em análise técnica, o mesmo que penetração;100. Sociedade Anônima; 101. Rede de comunicação mundial; 103. Sabor desagradável; 104. Símbolo químico de gálio; 105. O primeiro negócio do dia; 107. Comunidade Econômica Européia; 109. Incorreção, inexatidão; 110. Símbolo químico do molibdênio; 111. Força máxima dos vendedores num dia de pregão; 112. Maior fabricante de eletro-eletrônicos japonesa; 116. Imagem, representação, forma; 117. Ave pernalta, da família dos cultrirrostros; 121. Mudança de direção; 123. Nome do presidente do Federal Reserve; 125. Sigla da Associação Brasileira das Companhias Abertas; 126. Isto é; 128. Coragem (figurado); 131. Porém, todavia, entretanto; 132. Atrás, sem o ás; 135. Aqui; 137. Pronome pessoal feminino da 3a pessoa; 138. Líder, em inglês; 140. Grêmio Recreativo de Francana; 142. Símbolo químico do cálcio; 143. Lolita, sem a pedra; 145. Mar, em inglês; 148. Bolsa de Mercadorias & Futuros; 149. Capital da Irlanda; 151. Lulu Santos; 152. Abreviação de Sudeste; 154. Reitor, nas universidades inglesas e americanas; 155. Nós, em inglês; 157. Comissão de Valores Mobiliários; 159. O primeiro satélite de Júpiter, descoberto por Galileu; 160. Pedro ..... , personagem humorístico dos programas do Chico Anísio; 162. Instituto de Resseguros do Brasil; 164. Sigla do Estado de Pernambuco; 167. Cidade onde nasceu Abraão; 169. Marcha de automóvel; 170. A parte mais profunda da psique; 171. Universidade Rural.
Respostas dos testes de assimilação da aula 2 1. As linhas azuis identificam ziguezagues ascendentes, as vermelhas ziguezagues descendentes es setas cinzas ziguezagues lateralmente irregulares. Note que em alguns ziguezagues laterais podem ser encontrados ziguezagues ascendentes e descendentes que vão fazer parte de um movimento lateral um grau acima.
2.
3. Tendência de Alta ____ 2. É uma sucessão de topos e fundos ascendentes Tendência de Baixa ____ 3. É uma sucessão de topos e fundos descendentes Tendência Indefinida ____ 1. É uma sucessão de topos e fundos laterais
4. T4 F4 T5 F5 T6 F6 T7 F7 T8
ALTA ALTA ALTA INDEFINIDA INDEFINIDA BAIXA BAIXA BAIXA ALTA
5. Primária
ALTA
Secundária
BAIXA
Terciária
INDEFINIDA
Intradia
BAIXA
6. T1:
T e F
F3:
T2 e F2
T4:
T3 e F3
F6:
T6 e F5
F7:
T7 e F6
F3
BAIXA
T4
ALTA
T6
ALTA
F6
INDEFINIDA
7.
8.
T7
ALTA
9. FALHA e PENETRAÇÃO
SOLUÇÃO DAS PALAVRAS CRUZADAS
B C A O P O A R C H G A L I A R I O M A S D A Q O U N D E F I O I N O W J O N U S C E S E R F E R C I A O G B G U R B A R R A U M F A S S & P C F E C H A T E N D E N C I A D E A L T A
N D A A R D O
B N D E S G R O U C V M
E L L A
F N U N I D O S O N S M I A E X I E M I A R E N
L E M F A
A S A I L C
O C F A R S O E M P I C M A E N T T O
B R O T E R I B V S E S H A E D A C R A Q U G U N R I E D S O M A S R M M I O R I A E N N D I C E M A A I B O U R O R E
A V I B I S S P M E M A P R E
C P E I T O
A O
P E N E T R D U A I Ç A Ç A C O O S N O O N T Y L S O L E L S A
P O N T
R A V I U S
I W I L L I A M
O S A R E V E R S A O
E L A I D
P E M M A R I M A S P O R A O P L I C E H A A M I M I N I N T L H E T O R O N N T E T U E R E
Z I G U E Z A G U E
D I P A E M P O E U N V E P T M A
R A L I A N S E N T
D
L E A D E O R
C A P R E G A U R R O E R T E E N S S U I P I S M A T N U E N A G U C M A I A A R M A G A T O S R D E N C I A R N O B
I O B O V E S P A A B E R T U R A F
4. O Princípio da Confirmação - A tendência deve ser confirmada pelo menos por dois índices de composição distintas: Seu significado é que nenhum sinal válido de mudança de tendência pode ser gerado apenas por um índice. Na época em que a teoria de Dow foi desenvolvida, existiam dois índices. O índice das Ferrovias (composto por ações de 20 de empresas Ferroviárias) e o Industrial (composto por ações de 30 indústrias). Assim, se o índice Dow Jones Industrial tivesse rompido um nível de suporte ou de resistência sinalizando o início de uma nova tendência ou a retomada da tendência prévia, a sinalização só seria válida se o índice ferroviário fizesse um movimento idêntico, confirmando um ao outro. Para facilitar seu entendimento, segue-se abaixo um diagrama de uma situação hipotética, partindo da base de uma congestão:
R
D
B
RESISTÊNCIA
B R
D
Y
X A
SUPORTE
C
A
C
Suponha que as figuras “X” e “Y” do quadro acima representem o desdobramento de dois índices da mesma família. Admita que antes da congestão começar a se formar eles vinham subindo em tendência de alta, confirmando um ao outro. Assuma que todo o ponto de retorno designado pelas letras R, A, B, etc. é equivalente em tempo, isto é, a virada ocorreu no mesmo dia, ou com uma pequena defasagem. De acordo com o que estabelece o princípio da confirmação, somente após a ultrapassagem do topo “R” pelos índices “X” e “Y” a continuação da tendência de alta em andamento estaria confirmada. No ponto de retorno “B”, o índice “X” não conseguiu superar a resistência proporcionada pelo topo anterior (R). Entretanto, o índice “X” conseguiu suplanta-la, sinalizando continuação da tendência de alta. Se dois investidores estivessem acompanhando apenas cada um deles, o que estivesse acompanhando o índice “X” esperando por um sinal de compra na ultrapassagem do topo “R”, não teria iniciado uma compra, pois ela não ocorreu. Já o que estivesse acompanhando o índice “Y”, em contrapartida, teria iniciado uma compra na ultrapassagem do topo “R”. Observação: No índice “Y”, devido à penetração não confirmada no ponto “B” pelo índice “X” e o registro de uma nova máxima, o ponto “B” passa a ser o topo a ser ultrapassado para confirmação da alta, quando o índice “X” ultrapassar o topo principal.
Como deve ter notado, é uma boa técnica acompanhar dois índices da mesma família e esperar que ambos ultrapassem o mesmo obstáculo de modo a filtrar, ou diminuir, a probabilidade de operar em cima de um sinal falso e levar um “violino”, ou cair numa armadilha. No ponto C, os papéis se inverteram. Enquanto o índice “X” rompeu o suporte sinalizando venda, o índice “Y” não confirmou a ruptura e, conseqüentemente, o sinal de venda.
Observação: No índice “X”, devido à penetração não confirmada no ponto “C” pelo índice ”Y”, o ponto “C” passa a ser o fundo a ser penetrado para confirmação da baixa quando o índice “Y” penetrar o fundo principal.
No ponto D, repete-se o alarme falso novamente. O índice “X” corta a linha de resistência, mas a penetração não foi confirmada, até aquele momento, pelo índice “Y”. Observação: No índice “X”, devido à penetração não confirmada no ponto “D” pelo índice “Y”, o ponto “D” passa a ser o topo a ser ultrapassado para confirmação da alta quando o índice “Y” ultrapassar o topo principal (topo “B”).
Finalmente, quando o topo “D” do índice “X” e o topo “B” no índice “Y” foram ultrapassados, ficou confirmada a retomada da tendência de alta, com os índices confirmando um ao outro. Esta técnica pode ser aplicada para confirmações entre ações on e pn da mesma empresa, tipo a Petrobrás on e pn. Aqui no Brasil, no caso dos índices, pode-se comparar o BOVESPA e o IBX que são da mesma família. Apesar de possuírem um grupo de ações em comum com pesos diferentes, o IBX tem umas 50 ações a mais. Veja abaixo, num exemplo real comparando os gráficos do índice Bovespa semanal dolarizado e do IBX semanal dolarizado, algumas não confirmações.
Apesar de discretamente, o topo A do Bovespa foi ultrapassado, mas o IBX não confirmou a ruptura. No ponto C, o fundo foi penetrado no Bovespa, mas o IBX não confirmou a penetração até o momento em que escrevo estas linhas. A Teoria de Dow não se encerra aqui. Entretanto, para o desenvolvimento da metodologia operacional que mostrarei ao longo deste curso, isto é tudo o que precisa conhecer sobre a Teoria de Dow para que possa aplicar a metodologia eficientemente. Se quiser ir mais fundo, recomendo a
leitura dos seguintes livros: “The Stock Market Barometer” por William Peter Hamilton e “The Dow Theory” por Robert Rhea. Ambos podem ser adquiridos no site da Amazon.com. Dos quatro princípios que abordamos na Teoria de Dow, três deles de alguma forma versam sobre tendências. Dada a sua grande importância dentro da análise técnica, vamos dissecá-las mais um pouco, porque este conceito deve ficar gravado a fogo na sua memória já que, juntamente com os topos e os fundos, desempenharão um papel predominante na formulação das estratégias operacionais.
O que está por trás das tendências - o aspecto psicológico Tendências de Alta se iniciam quando os compradores são mais fortes que os vendedores e suas compras empurram os preços para cima. Se os vendedores atuam para empurrar os preços para baixo, os compradores retornam com força, interrompendo o declínio e empurrando os preços para novas altas. Tendências de Baixa ocorrem quando os vendedores são mais fortes e suas vendas empurram o preço para baixo. Quando um alvoroço de compras suspende os preços, os vendedores com suas vendas interrompem a subida e empurram os preços para novas baixas. Quando compradores e vendedores estão equilibrados, os preços permanecem numa Área de Indefinição (congestão – sem tendência definida). E’ como um cabo de guerra com forças equilibradas, vai pra cá vai pra lá e não chega a lugar nenhum. Já uma tendência é como um cabo de guerra onde de um lado estão o Mike Tyson, o Holyfield, o Rocky Marciano, o Muhamed Ali e do outro o Nelson Ned, o Rodolfo, o ET e o Marco Maciel. O grupo mais forte puxa o mais fraco e, de vez em quando, dá uma paradinha para uma cuspidela na mão e volta a puxar. Tendências e Áreas de Indefinição aparecem nitidamente no passado dos gráficos. Professores mostram esses gráficos nos seminários e nos fazem ver como é fácil identificar as tendências. Só que não é bem assim. O passado está feito e é fácil de analisar. O futuro é fluído e incerto. No momento em que você consegue identificar a Tendência, um bom pedaço dela já ficou para traz. O mercado não apita quando uma Tendência deriva para uma Área de Indefinição. No momento em que reconhecer essa mudança terá perdido algum dinheiro tentando operar como se o mercado ainda estivesse em Tendência.
As periodicidades conflitantes das tendências A maioria dos investidores ignora o fato de que o mercado está simultaneamente em Tendência e em Área de Indefinição. Olham para uma periodicidade tal como diária ou horária e procuram por operações sobre os gráficos diários. Com sua atenção fixa sobre gráficos diários ou horários, Tendências de outras periodicidades, tais como semanal ou de 15 minutos, passam por ele e destroem seus planos. Uma Tendência pode parecer de alta num gráfico diário e de baixa num gráfico semanal e vice-versa. Os sinais de um mesmo mercado em diferentes periodicidades, freqüentemente se contradizem um ao outro. Qual deles você seguirá? Os sinais conflitantes de diferentes periodicidades de um mesmo mercado são um dos grandes quebra-cabeças da análise do mercado. Quando estiver em dúvida, suba sua análise para uma periodicidade mais longa. Dê um passo atrás e examine o gráfico de uma periodicidade mais longa do que a que está tentando operar. Procure olhar a floresta e, não, as árvores mais próximas. Observe os gráficos mensal, semanal e diário de Petrobrás preferencial da próxima página, todos com a mesma data de fechamento, e defina qual sua tendência na época.
Alguém que estivesse apenas observando o gráfico diário, diria que é de baixa. Um outro que estivesse observando o gráfico semanal diria que está indefinida e, finalmente, um terceiro que estivesse observando o gráfico mensal diria que é de alta. Qual delas operar? Se pretender operar utilizando o gráfico diário observe a tendência predominante no semanal e opere o diário priorizando a direção da semanal. Se pretender operar um gráfico de hora, opere priorizando a direção do gráfico diário e assim sucessivamente.
Linha de Tendência Embora muitos investidores possam desprezar a importância das linhas de tendência, elas são umas das ferramentas mais importantes da análise técnica. Na metodologia que estamos desenvolvendo, como disse anteriormente, elas são um dos pilares. As pessoas marcam as linhas de tendência de muitos modos diferentes, mas de um modo geral, a
chave para plotar as linhas de forma correta é traça-las conectando dois fundos ou dois topos numa seqüência. Portanto, a condição inicial para se traçar uma linha de tendência num gráfico de barras é a existência de no mínimo dois fundos ou dois topos num gráfico de barras qualquer (também vale para o gráfico de velas – Candelabro, mas no gráfico ponto-figura sua concepção é completamente diferente). A linha de tendência pode ser de baixa ou de alta: uma linha de tendência de alta é representada graficamente por uma linha reta conectando as correções (os fundos) numa tendência de alta. A linha de tendência de baixa é o inverso; conecta as correções (os topos) numa tendência de baixa. São usadas para identificar a direção das tendências. Quando dois topos ou dois fundos estão horizontalmente nivelados, também é possível conecta-los com linhas horizontais, mas, ao invés de linha de tendência, a linha é denominada respectivamente de linha de resistência ou linha de suporte. O diagrama da próxima página facilitará a compreensão do texto.
T T1
LTB
T2 T1
LR T1
T2
F
T
T
F1 F2 F2 F1
LTA
F
F LINHA DE TENDÊNCIA DE ALTA
LINHA DE TENDÊNCIA DEBAIXA
LS
F2
F1
LINHA DE RESISTÊNCIA/SUPORTE
Reforçando, para que se possa traçar uma linha de tendência de alta, será necessário a existência de, pelo menos, dois fundos (F e F1) intercalando um topo (T1) e que o segundo fundo (F1) esteja num nível mais alto do que o primeiro (F). A linha de tendência de baixa é o inverso. Você precisa ter dois topos (T e T1) intercalando um fundo (F) e o segundo topo (T1) tem que estar num nível inferior ao primeiro (T). A confirmação da validade dessas linhas ocorre quando o terceiro toque se confirmar (F2 E T2 respectivamente), isto é, respeitar essa linha e reverter seu movimento na direção oposta. A projeção dessas linhas para frente nos ajudará a antecipar futuros pontos de compra e venda. Além do diagrama acima, encontrará nos gráficos analisados na revista uma série de exemplos reais de linhas de tendência em andamento. Entre no site da Apligraf no SmartrackWEB e selecione uns gráficos, conforme as instruções fornecidas na aula 2. Depois, clique sobre o gráfico selecionado e vá para a página de trabalho. Lá poderá converter o gráfico de 15 minutos em diário e vice-versa. Dê um zoom histórico (clicando em ZH) e comece a traçar suas próprias linhas. Trabalhe nas duas periodicidades. Diminua seu campo de trabalho clicando em Z-, enfim, risque a vontade. Só com treinamento alcançará o grau de “olho de águia”. Brincadeira à parte, treine bastante a colocação das linhas de tendência. Como já disse, será um elemento essencial na definição das estratégias.
Ângulo de Inclinação É o aspecto mais importante da linha de tendência se estiver inclinada para cima, mostra que os compradores são a força dominante nesse momento e procurará operar do lado mais forte; se estiver inclinada para baixo, mostra que os vendedores são a força dominante e operará com eles. Assim, se estivermos acompanhando, por exemplo, uma linha de tendência de alta, toda vez que os preços retrocederem para essa linha, poderemos tentar uma compra, evidentemente com um estope de entrada (estope de entrada ou inicial é o nível definido simultaneamente com o ponto de compra para, se a compra que tiver feito não evoluir favoravelmente, limitar sua perda) um pouco abaixo da linha. Para uma linha de tendência de baixa o raciocínio é o inverso. Veja nos desenhos abaixo alguns exemplos representativos da inclinação das linhas de tendências de alta e de baixa. α=30o
α=45o
α=60o
α=30 o
α=45o
α=60 o
Linha de retorno É uma linha traçada paralelamente à linha de tendência original, que liga os extremos opostos. Isto é, se tivermos uma linha de tendência de alta (traçada pela conexão dos fundos), a paralela estará conectando os topos e os preços ficarão contidos dentro dessas paralelas, criando um corredor denominado canal de alta. Se estivermos diante de uma tendência de baixa (traçada pela conexão dos topos), a linha de retorno paralela estará conectando os fundos, formando um corredor conhecido por canal de baixa. Exemplos reais nos gráficos da revista. LINHA DE TENDÊNCIA DE BAIXA
LINHA DE RETORNO
LINHA DE TENDÊNCIA DE ALTA
CANAL DE ALTA
LINHA DE RETORNO
CANAL DE BAIXA
Nem sempre, porém, será possível traçar um canal. Alguns movimentos na direção oposta da linha de tendência têm amplitudes irregulares, dificultando a definição de uma linha de retorno paralela. Porém, sempre que possível, não se esqueça de marcá-la, pois será grande de auxílio nas projeções dos próximos níveis de suporte e resistência do movimento, possibilitando operações de compra e venda nos seus limites, na medida em que o canal for se desenvolvendo. De vez em quando, também encontrará um canal menor contido dentro do canal principal. Na revista Timing, encontrará outros exemplos reais.
Observe, no gráfico acima, como o corte da linha de tendência de alta do canal de alta interno, resultou numa queda até o suporte proporcionado pelo canal de alta principal.
Importância da linha de tendência Avalia-se a importância de uma linha de tendência através da análise de cinco fatores: sua periodicidade, seu comprimento, o número de vezes em que foi tocada pelos preços, sua inclinação e seu volume. • Quanto mais longa a periodicidade, mais significativa: uma linha de tendência num gráfico semanal revela uma tendência mais importante do que uma linha de tendência diária. Uma mensal, mais do que uma semanal; uma diária mais do que uma horária, e assim por diante. Se estivesse analisando apenas o gráfico diário, poderia pensar que a linha de tendência de baixa (LTB1) fosse a resistência principal rumo ao teste do topo de 4,17. Entretanto, subindo da periodicidade diária para a semanal, perceberá que a linha de tendência principal, aquela que tem que ser realmente rompida, rumo novas máximas é a LTB. • Quanto mais longa for (em tempo), mais válida: uma linha de tendência de curta duração reflete o comportamento da massa durante um curto período de tempo. Uma, de prazo mais longo, reflete o comportamento da massa durante um longo período de tempo. A linha de tendência de alta, plotada no gráfico de Embraer on, continua válida desde junho de 99. Observe quantas oportunidades de compra, com estopes iniciais curtíssimos, foram proporcionadas nas vezes em que o preço retornou próximo à linha, a partir do primeiro toque assinalado pela mancha amarela.
• Quanto maior o número de contatos (toques) entre os preços e a linha de tendência, mais válida: maior o número de vezes que o preço tocar na linha e, daí, reverter, mais confiável ela se torna, mostrando com isso que a força dominante tem o mercado sobre controle. O exemplo de Embraer também serve para esta consideração. • O ângulo de inclinação reflete a intensidade emocional do grupo dominante no mercado: uma linha muito inclinada mostra que o grupo dominante está se movendo rapidamente. Uma linha pouco inclinada mostra que o grupo dominante está se movendo lentamente. No gráfico ao lado (Bovespa diário), a linha azul mais estreita mostra um período em que o grupo dominante está se movendo lentamente, provavelmente num processo de acumulação conforme sugere o OBV. Posteriormente, o gráfico mostra um período em que a linha de tendência aumenta substancialmente sua inclinação, provavelmente no momento em que o público em geral entra na compra.
• Volume: se o volume aumenta quando os preços se movimentam na direção da linha de tendência, ele confirma essa linha. Se o volume diminui quando os preços, corrigindo, voltam a essa linha, também confirma essa linha. Se o volume se expande quando os preços voltam a essa linha, é um sinal de advertência de uma possível penetração. Se o volume se retrai quando os preços se afastam da linha de tendência, é uma advertência de que a linha está em perigo.
FIG. 1
BARRAS DO VOLUME
FIG. 2
BARRAS DO VOLUME
Na figura 1 do diagrama da página anterior, você pode perceber o comportamento do volume ideal durante o desenvolvimento de uma tendência de alta. Na figura 2, as linhas pontilhadas rosas indicam qual deveria ter sido a evolução correta do volume de acordo com a tendência de alta em andamento. Entretanto, em vez de subir durante a perna de alta, o volume foi secando e voltou a subir durante a formação da perna de queda, advertindo sobre a possibilidade de algo errado com a tendência. Verifique neste gráfico semanal de Vale pna, o comportamento do volume durante a tendência de alta.
Note, quando os preços se afastam da linha de tendência como o volume cresce e quando se aproxima decresce, tal como seria de esperar numa tendência de alta. Observação: embora ainda não tenhamos visto o assunto volume, assinalei com uma seta vermelha uma divergência baixista. Ainda que o padrão do volume esteja de acordo com o esperado numa tendência de alta, cada novo topo é atingido com menos volume, indicando menor disposição de compra aos preços cada vez mais altos.
Ficou Faltando: Embora tivesse considerado que tudo o que precisava saber sobre a Teoria de Dow já tinha sido apresentado, me dei conta, ao preparar os exercícios, que esqueci de um princípio muito importante, que afirma o seguinte: Para efeito de avaliação das condições do mercado são usados apenas Preços de Fechamentos. A Teoria de Dow não presta atenção à qualquer máxima ou mínima que possa ter sido registrada durante o dia e antes do mercado fechar, considerando apenas os preços de fechamento.
Com freqüência, ao tentar definir uma tendência, o posicionamento das barras deixava o cenário confuso. Não conseguia identificar claramente a seqüência dos topos e fundos e ficava inseguro ao classifica-la. Assim foi durante muito tempo. Um dia, refletindo sobre os princípios da Teoria de Dow, acabei percebendo que se o fechamento é que importa para avaliar as condições do mercado (no que se inclui as tendências), porque não tentar visualiza-las unindo somente os pontos de fechamento. Nunca mais tive qualquer dúvida para classificar uma tendência, além do que, consegui padronizalas. Assim, quando determino a evolução das tendências não preciso contemporizar. Tenho uma regra rígida que mostrarei a seguir:
A metade esquerda do quadro acima mostra, de cima para baixo, os gráficos mensal, semanal e diário do Bovespa. Na metade à direita, os mesmos gráficos, mas conectando apenas os preços de fechamento. Vamos pegar para exemplo, a região assinalada pela seta vermelha separada por uma linha vertical verde. Se estivesse observando o gráfico de barras, provavelmente diria que a tendência primária do mercado era de alta, pois aparentemente o gráfico evoluía mantendo uma sucessão de topos e fundos ascendentes. Entretanto, observando o gráfico que une apenas os fechamentos, percebe-se que a tendência já estava indefinida, visto que o fundo imediatamente anterior já havia sido penetrado. Este foi um exemplo que escolhi às pressas, pois daqui a pouco estarei enviando o curso para ser disponibilizado no site. Mas, se tiver que verificar as tendências de muitos gráficos continuamente, perceberá as vantagens de classifica-las desta forma. Mudando de assunto, também me esqueci de comentar que, quando um canal é penetrado para cima ou para baixo, costuma-se dobra-lo para obter novas projeções de suporte e resistência.
Testes de assimilação do conteúdo da aula 3 1. Utilizando apenas o conceito do Princípio da Confirmação, responda: você venderia Vale 5 quando o fundo “X” foi penetrado?
Sim ___ Não ___ Por que? ______________________________________________________________________ 2. A condição inicial para se traçar uma linha de tendência: a) A existência de dois fundos; b) A existência de dois topos intercalando um fundo e o segundo topo tem que estar num nível inferior ao primeiro. c) A existência de um topo e um fundo; d) A existência de dois topos intercalados por um fundo; e) A existência de dois topos; f) A existência de dois fundos intercalados por um topo; g) A existência de, pelo menos, dois fundos intercalando um topo e que o segundo fundo esteja num nível mais alto do que o primeiro. 3. Marque com falso ou verdadeiro os conceitos abaixo: ( ( ( ( ( (
) Tendências de alta se iniciam quando os compradores estão mais fortes que os vendedores ) Tendências de baixa se iniciam quando os compradores e os vendedores estão equilibrados. ) Tendências de baixa se iniciam quando os compradores estão mais fortes que os vendedores ) Tendências se iniciam quando ocorre um desequilíbrio entre as forças do mercado. ) Tendências de alta se iniciam quando os vendedores estão mais fracos que os compradores. ) Tendências de baixa se iniciam quando os vendedores estão mais fortes que os compradores
4. Utilizando a área quadriculada abaixo, marque sobre as linhas correspondentes aos dias, os pontos de fechamento das duas séries de dados abaixo, correspondente a dois índices da mesma
família (mas com composições distintas) e responda em que níveis ocorreram penetrações confirmadas e não confirmadas de topos e fundos principais. 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 09 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112131415161718192021222324
Gráfico 1* Dia 1 = 10 Dia 11 = 13 Dia 2 = 12 Dia 12 = 18 Dia 3 = 11 Dia 13 = 12 Dia 4 = 17 Dia 14 = 14 Dia 5 = 14 Dia 15 = 16 Dia 6 = 15 Dia 16 = 13 Dia 7 = 12 Dia 17 = 11 Dia 8 = 13 Dia 18 = 19 Dia 9 = 10 *Os primeiros três dias de cada gráfico já estão
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112131415161718192021222324
Gráfico 2* Dia 11 = 15 Dia 12 = 16 Dia 13 = 13 Dia 14 = 10 Dia 15 = 13 Dia 16 = 12 Dia 17 = 18 Dia 18 = 19
Dia 1 = 12 Dia 2 = 10 Dia 3 = 15 Dia 4 = 13 Dia 5 = 16 Dia 6 = 12 Dia 7 = 17 Dia 8 = 11 Dia 9 = 13 plotados.
5.Imagine que um ativo qualquer esteja evoluindo dentro de um canal de alta e um outro dentro de um canal de baixa. Baseado no que leu sobre linhas de tendência e de retorno, assinale nos diagramas abaixo onde deveriam ser iniciadas operações de compra e de venda, bem como, onde deveriam ser colocados os estopes de entrada (ou de proteção inicial). 2
7
4 5 3
6
8 1
1
6
3
8 5
4
2
7
Para efeito de resposta, gostaria que ela fosse dada da seguinte maneira: se achar que o ponto 6 é um ponto de compra a resposta deveria vir acompanhada de C6A ou C6V; se achar que é um ponto de venda deverá ser V6A ou V6B. O objetivo é saber se compraria/venderia na aproximação ou no retorno. 6. Utilizando lápis e régua, tente plotar 30 linhas de tendência, valendo de alta e de baixa.
7. Relacione o título com o conceito: ( a ) Linha de retorno
(
) ocorre no terceiro toque
( b ) Linha de tendência
(
) precisa de dois topos e um fundo intercalado
( c ) Confirmação de uma linha de tendência
(
) mostra que os vendedores estão no comando
( d ) Linha de Tendência inclinada para cima
(
) serve como confirmador da direção da tendência
( e ) Linha de tendência
( ) reflete a intensidade emocional do grupo
( f ) Volume
(
) mostra que os compradores estão no comando
( g ) Linha de tendência
(
) precisa de dois fundos e um topo intercalado
( h ) Linha de Tendência inclinada para baixo
(
) paralela que une os extremos opostos
( i ) Inclinação da linha de tendência
(
) pode ser de alta ou de baixa
dominante
Respostas dos testes de assimilação da aula 3 1. Não. O IBX não confirmou a penetração.
2. B e G. 3. (V) Tendências de alta se iniciam quando os compradores estão mais fortes que os vendedores (F) Tendências de baixa se iniciam quando os compradores e os vendedores estão equilibrados. (F) Tendências de baixa se iniciam quando os compradores estão mais fortes que os vendedores (V) Tendências se iniciam quando ocorre um desequilíbrio entre as forças do mercado. (V) Tendências de alta se iniciam quando os vendedores estão mais fracos que os compradores. (V) Tendências de baixa se iniciam quando os vendedores estão mais fortes que os compradores
4. Utilizando a área quadriculada abaixo, marque sobre as linhas correspondentes aos dias, os pontos de fechamento das duas séries de dados abaixo, correspondente a dois índices da mesma família (mas com composições distintas) e responda em que níveis ocorreram penetrações confirmadas e não confirmadas de topos e fundos principais. 20 19
C A
A
18
C
17 16 15 14 13 12 11 10 09
D B 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112131415161718192021222324
B D 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112131415161718192021222324
No dia 12, o topo A do gráfico 1 foi ultrapassado mas não houve confirmação no gráfico 2; no dia 14, o ponto B do gráfico 2 foi penetrado mas não houve confirmação no gráfico 1; no dia 18, após o topo A do gráfico 2 ter sido ultrapassado no dia 17, o topo C do gráfico 1 foi ultrapassado confirmando a penetração.
5. CANAL DE ALTA: Compras: C2V - C4A - C6V - C8A Vendas: V1V – V3A – V7A CANAL DE BAIXA: Compras: C1V – C3A – C7A Vendas: V2V – V4A – V6V – V8A 2
7
4 5 3
6
8 1
1
6
3
8 5
4
2
7
6. Utilizando lápis e régua, tente plotar 30 linhas de tendência, valendo de alta e de baixa.
7. Relacione o título com o conceito: ( a ) Linha de retorno
( c ) ocorre no terceiro toque
( b ) Linha de tendência
( e ) precisa de dois topos e um fundo intercalado
( c ) Confirmação de uma linha de tendência
( c ) mostra que os vendedores estão no comando
( d ) Linha de Tendência inclinada para cima
( f ) serve como confirmador da direção da tendência
( e ) Linha de tendência
( i ) reflete a intensidade emocional do grupo
( f ) Volume
( d ) mostra que os compradores estão no comando
( g ) Linha de tendência
( g ) precisa de dois fundos e um topo intercalado
( h ) Linha de Tendência inclinada para baixo
( a ) paralela que une os extremos opostos
( i ) Inclinação da linha de tendência
( b ) pode ser de alta ou de baixa
dominante
Observação: as conexões para “Linha de tendência” não precisam estar necessariamente na ordem acima, mas “b”, “e” e “g” devem estar conectados aos três conceitos acima.
PADRÕE S DOS GRÁFICOS DE BARRAS Como vimos, a Teoria formulada por Charles Dow visava criar um instrumento para avaliar a direção do mercado. Preocupava-se apenas com os índices, que naquela época não podiam ser operados - a não ser que se construísse uma carteira que reproduzisse fielmente sua composição. Na medida em que os investidores foram tomando contato com a Teoria de Dow, alguns mais interessados e estudiosos, perceberam que embora a maioria das ações individuais que formavam o índice subisse quando ele subia e vice-versa, sua evolução muitas vezes tinha um traçado bastante diferente. Empiricamente, foram descobrindo que muitas vezes durante uma tendência de alta ou de baixa, esta evolução se fazia de acordo com determinados padrões que de tempos em tempos se repetiam. Do mesmo modo, identificaram que quase todas as mudanças de direção passavam por um processo semelhante, que também se repetiam de tempos em tempos, formando padrões diferentes daqueles quando o índice se movimentava em tendência. Consultei vários autores, mas não consegui encontrar um nome que seja considerado como aquele que classificou os padrões gráficos. Na obra de Hamilton, encontrei uma referência aos topos e fundos duplos, onde comenta que os achava de pouca ou nenhuma importância na projeção dos preços. De qualquer modo isto é irrelevante. O importante é conhecer os padrões que ao longo do tempo se consolidaram como referências de continuação da tendência em andamento ou de mudanças na sua direção. Estes padrões ou formações gráficas que surgem em determinados momentos, através dos quais, baseados na sua freqüência de sua ocorrência no passado e do que aconteceu com o mercado em seguida, podem nos ajudar, por analogia, a decidir quando é mais provável que uma Tendência prossiga ou reverta. Para efeito da metodologia que estamos desenvolvendo, não são tão importantes, podendo-se até prescindir deles. Mas é sempre bom conhece-los, pois poderá encontrar novos caminhos e um curso de análise técnica não ficaria completo sem o seu conhecimento.
PADRÕES DE CONTINUAÇÃO Como diz o próprio nome são padrões que se formam durante a movimentação de uma tendência. De tempos em tempos, quando em tendência, o preço de um ativo qualquer dá uma parada para retomada de fôlego e depois continuar se movimentando na direção em que vinha se movendo. Essas interrupções momentâneas assumem diferentes formas, no geral denominadas de áreas de congestão. As principais são os triângulos, retângulos, cunhas, bandeiras e flâmulas, sendo que apenas os dois últimos aparecem apenas como padrões de continuação. Os demais, também podem aparecer como padrões de reversão. 1. Triângulos: são áreas de congestão cujos limites superior e inferior convergem para a direita. Para poder traçar um triângulo precisa-se de, pelo menos, quatro pontos de retorno: dois de fundo e dois de topo. Um triângulo pequeno, cuja altura corresponda a 10 ou 15% do movimento precedente, provavelmente será um triângulo de continuação. Na maioria das tendência de alta e de baixa se encontram muitos destes triângulos. Grandes triângulos, cuja altura correspondem a um terço ou mais do movimento precedente, provavelmente funcionarão como padrão de reversão. Dependendo do seu ângulo, o triângulo pode ser classificado em três tipos: simétrico, ascendente e descendente. 1.1.
Triângulo Simétrico: é aquele cujos limites superior e inferior convergem para a direita num mesmo ângulo de inclinação. Normalmente reflete um equilíbrio de forças entre compradores e vendedores e sua resolução usualmente é de continuação. Durante sua formação, os preços vão caminhando para a direita através de flutuações cada vez mais estreitas, na direção do vértice, com sensível redução do volume, até que sem nenhum aviso, rompe o
triângulo com grande impulso com notável aumento do volume. Raramente, durante a formação de um triângulo, se obtém qualquer indício da direção em que será perfurado, até que finalmente o seja. Algumas vezes, pode-se ter uma boa idéia observando-se o que está acontecendo nos gráficos de outras ações, mas freqüentemente, só lhe resta operar até que se defina. Tudo, neste padrão, indica vacilação ou dúvida. Existem dois métodos mais populares para se projetar o objetivo mínimo da evolução do preço após a penetração do triângulo: a)
b a s e
vértice
comprimento
volume
b)
transferir a medida da amplitude da base para o local onde se deu o corte (setas vermelhas); Traçar uma paralela do lado oposto da perfuração tomando como referência o ponto mais lato da base (linha pontilhada).
Observação: as melhores perfurações ocorrem entre a metade e ¾ do comprimento do triângulo. Observação 2: numa penetração para baixo é o inverso.
Intrigante! Quando fui procurar exemplos de triângulos para ilustrar o tema com gráficos reais, tive que procurar um bocado. Por onde andei, esbarrei com retângulos, mas encontrei poucos triângulos. Veja abaixo, dois triângulos simétricos que funcionaram como padrão de continuação.
Observe o comportamento do volume durante a formação do triângulo e o súbito aumento na penetração.
No exemplo ao lado, observando o gráfico diário do Bovespa podemos ver um triângulo simétrico que funcionou como padrão de continuação da tendência prévia e outro, logo a seguir, que serviu como padrão de reversão.
1.2.
Triângulos Ascendente e Descendente: são aqueles em que um dos limites é praticamente uma linha horizontal e, o outro, uma linha inclinada. Em muitos aspectos, de fato na maioria, são muito semelhantes ao Simétrico, mas com pequenas e generosas diferenças, pois informam antecipadamente suas intenções. Daí seus nomes, pela suposição de que num triângulo ascendente os preços romperão para cima e, num descendente, para baixo. Raramente ocorre uma falha neste padrão.
Se a linha de topo for horizontal e alinha de fundo inclinar-se para cima ao encontro da horizontal, estamos diante de um Triângulo Ascendente. Se a linha de fundo for horizontal e a do topo, inclinada para baixo ao encontro da horizontal, estamos diante de um Triângulo Descendente. Estas formações são lógicas e fáceis de explicar. O Triângulo Ascendente, por exemplo, mostra de forma simples o que acontece quando uma procura crescente por uma determinada ação encontra uma grande oferta para ser vendida a um preço fixo. Se a procura continuar, a oferta será totalmente absorvida por novos compradores, que acham que os preços atingirão níveis mais altos. Este tipo de atividade do mercado evidencia um plano de distribuição elaborado por possuidores de grandes lotes, que desejam liquidar sua posição a um preço
pré-determinado. O Triângulo Descendente deve-se a condições de mercado inversas àquelas responsáveis pelo triângulo ascendente. Suas implicações são igualmente fortes e, suas falhas, igualmente raras. Tal e qual no triângulo simétrico, as boas perfurações ocorrem entre a metade e ¾ do comprimento. O comportamento do volume é muito parecido com o do triângulo simétrico, diminuindo na medida em que os preços vão se aproximando do vértice. Nas formações ascendentes, o volume tende a aumentar ligeiramente durante as subidas dentro do padrão e a diminuir nas quedas dentro do padrão; nas formações descendentes, o oposto é verdade, porém, algumas vezes não tão evidente. Estas flutuações menores dentro do padrão, entretanto, não afetam a característica global da diminuição do volume, até que o ponto da perfuração seja atingido. De modo similar aos triângulos simétricos, as perfurações para cima num triângulo ascendente, também exigem um grande aumento do volume, caso contrário, devem ser vistas como suspeitas. Perfurações para baixo nos triângulos descendentes não necessitam de grande volume. Uma observação que vale para todos os tipos de triângulos é que normalmente, logo após o rompimento da linha, ocorre uma volta rápida em sua direção, seguida de aceleração na direção do corte. Outro aspecto importante é o tempo de resolução dos triângulos. Os três tipos, geralmente se definem num prazo que varia de três semanas a três meses, podendo, entretanto, durar um pouco mais. Seguem-se alguns exemplos reais de triângulos ascendentes como padrão de continuação e de reversão, um triângulo descendente como padrão de reversão e outro triângulo simétrico de continuação.
Note, em todos os exemplos, que as projeções de medida após os cortes das linhas dos diferentes triângulos foram muito além do projetado. Nos padrões de continuação, tenho observado que, na maioria das vezes, os triângulos ficam sendo a metade do caminho a ser percorrido. O diagrama da próxima página ajudará a esclarecer o que estou querendo dizer:
Pelos métodos de projeção convencionais, os objetivos mínimos, após o corte da linha do Triângulo seriam: a) a continuação do movimento até a linha pontilhada; b) a medida da altura da base adicionada no ponto de corte. Baseado na observação empírica de que funcionam como metade do caminho, meça a altura do movimento precedente à formação do triângulo e transfira esta medida a partir do último ponto de retorno anterior ao corte do triângulo.
Como operar as penetrações de um Triângulo: estratégias De um ponto de vista tradicional, que é o que nos importa neste momento (mais adiante, daremos um tratamento diferente), existem dois níveis operacionais: a) Comprar/vender na penetração do corte. Neste caso, o estope inicial ou de proteção deve ser colocado um pouco abaixo da linha oposta; b) Esperar o movimento de volta à linha, após sua penetração e comprar/vender na ultrapassagem do topo/fundo anterior. Neste caso, o estope deve ser colocado um pouco abaixo/acima do ponto de retorno do movimento de retomada da penetração original. Apesar desta volta não ocorrer 100% das vezes em que uma linha é penetrada, ocorre na maioria das vezes. Acho esta operação mais segura, mas nem sempre poderá ser feita. ESTOPE INICIAL ESTOPE INICIAL
PC
PC PV
PV ESTOPE INICIAL
ESTOPE INICIAL
ESTRATÉGIAS OPERACIONAIS - MÉTODO A
PC
PC
ESTOPE INICIAL
ESTOPE INICIAL
ESTOPE INICI AL ESTOPE INICIAL
PV
ESTRATÉGIAS OPERACIONAIS - MÉTODO B
PV
Tudo que foi visto aqui sobre os triângulos, dos padrões às características e estratégias, aplicam-se em qualquer periodicidade. Triângulos podem se formar nos gráficos de 15 minutos, semanal, mensal, etc. Seu significado será sempre o mesmo, isto é vacilação ou dúvida, na periodicidade em que estiver se desenvolvendo. Encerro o assunto triângulos chamando sua atenção para dois aspectos: a) Durante a formação dos triângulos há uma forte propensão dos movimentos internos respeitarem com muito rigor o limite das linhas externas de definição do padrão; b) Tive alguma dificuldade para encontrar nos meus gráficos muitos exemplos de triângulos, porque, com bastante freqüência, após uma de suas linhas ter sido penetrada, em vez de continuar subindo (ou caindo) como seria de se esperar, ao chegar nas proximidades do ponto mais alto (ou mais baixo) do padrão, a formação deriva para um retângulo. Deste modo, quando estiver iniciando uma operação de compra ou de venda, vale a pena verificar a distância do ponto de corte até o extremo da base para verificar se, antes de ultrapassar a última resistência, a relação risco/recompensa vale a pena. Se não for, será melhor esperar pela confirmação da penetração do extremo da base para iniciar uma operação.
2.
Retângulos: são formações que consistem de uma séria de flutuações de preços que vão se estendendo para a direita, ora para cima, ora para baixo, contidas entre duas linhas horizontais (de topo e de fundo), raramente paralelas, formando uma área de congestão. Esta formação, diferentemente dos triângulos que indicam vacilação ou dúvida, reflete um grande equilíbrio entre as forças oponentes do mercado. Costumam surgir com mais freqüência como padrão de continuação, mas também surgem como padrão de reversão. Tanto podem ocorrer como padrão de continuação de alta ou de baixa, como padrão de reversão de topo e fundo.
Objetivo mínimo após o corte
Objetivo mínimo após o corte
Padrão do volume
Padrão do volume
De um modo geral, suas características são muito semelhantes às do Triângulo Simétrico. O volume tende a diminuir gradualmente durante sua formação, voltando a crescer durante e após sua perfuração. Nos retângulos altistas, apesar da diminuição do volume, o volume tende a crescer nas subidas internas do retângulo e a diminuir nas quedas dentro do padrão. Num retângulo baixista é o inverso, isto é, tende a aumentar nas quedas e a diminuir nas subidas e
estas características podem nos auxiliar quando estivermos verificando qual o lado mais provável de ser perfurado. Veja no gráfico semanal de Petrobrás preferencial, ao lado, um retângulo de continuação e outro que ainda é uma incógnita. O padrão do volume deste último mostra que ele cresce nas quedas e decresce nas subidas, sugerindo que o retângulo em andamento deve se resolver como uma penetração para baixo.
Mais comum ainda do que nos triângulos, é muito comum logo após o rompimento de um retângulo uma volta à linha penetrada, seguida por uma retomada na direção penetrada. Esta volta ocorre em 40% deles, em geral num período que pode variar de três dias a três semanas, mas nada impede que possa demorar mais. Quando um retângulo é perfurado numa base de fechamento, o objetivo mínimo do movimento subseqüente pode ser facilmente determinado, bastando dobrar a altura do retângulo, como ser visto no diagrama da página anterior. Existe outra forma de projeção, feita com o uso da técnica do gráfico pontofigura que veremos quando abordarmos esta técnica. Por hora posso dizer que ela tem a ver com a extensão do retângulo. No gráfico de Eletrobrás pnb (diário), ao lado, observe como esta longa base de um ano deu origem a um grande movimento de alta, após o seu rompimento. Os retângulos normalmente se resolvem num período de um a três meses, similar aos Triângulos e as Cunhas, que será o próximo padrão a ser examinado. Como todos os padrões de continuação e de reversão que veremos, surgem em qualquer periodicidade, no geral mantendo sempre as mesmas características durante sua construção. Na próxima página veremos mais alguns exemplos reais onde os retângulos funcionaram como padrão de continuação de tendências de alta, bem como, padrões de reversão de topo e fundo:
No chat do dia 21/12 me fizeram a seguinte pergunta: “Empresario : Caro Marcio, Em relação ao curso e seu livro, quais as diferenças fundamentais de didática e conteúdo. Não podendo me alongar, respondi: Marcio Noronha : No meu livro você tem acesso a uma série de técnicas e teorias, tipo uma enciclopédia. O curso está voltado para criar, com o uso de algumas das técnicas e teorias, uma maneira segura de operar no mercado. Ao final você terá sido apresentado a uma estratégia operacional válida para qualquer mercado onde os preços se formem livremente através da oferta e da procura.” Voltando ao assunto, agora sem a pressão do tempo, gostaria de me estender sobre esta pergunta mais um pouco. A didática será a mesma utilizada no livro, até porque não sei fazer de outra forma: me comunicar de uma forma coloquial, observando uma seqüência racional de teorias e ferramentas técnicas pertinentes à metodologia a que me proponho construir. A diferença está no conteúdo. Durante o curso, toda vez que for necessário utilizar conceitos e definições existentes no livro, não as redefinirei e aproveitarei o que já existe. Não pretendo reinventar a roda nem solicitar que comprem o livro para utiliza-lo como livro texto. Entretanto, não se pode dizer que o livro tenha começo, meio e fim. A ordem em que muitas teorias e ferramentas foram apresentadas poderiam ser alteradas e, a rigor, o livro não mudaria muito. O objetivo do curso é ensina-lo a operar de uma maneira que, comprovadamente (acompanhada por mais de uma centena de assinantes), ao longo dos 112 números da revista Timing, tem se mostrado
consistente e resistido ao teste do tempo. Poderá não ser o melhor método operacional, mas certamente suprirá amplamente as necessidades de quem procura por um. Não posso, simplesmente, chegar e dizer: O fundo anterior foi penetrado, venda! Ou, compre porque a linha de tendência de baixa foi cortada e coloque um estope de entrada um pouco abaixo da mínima da perna de queda anterior da linha. Se você não sabe o que é fundo anterior, linha de tendência de baixa, estope de entrada, perna de queda, etc. como poderá entender seus significados e avaliar instruções? Como todas as teorias e ferramentas que, de algum modo, disserem respeito à metodologia terão de ser explicadas e, muitas delas já o foram no meu livro, por que razão, deveria reescreve-las no curso. É muito mais simples transcreve-las, a não ser que tenham sofrido alguma mudança. Então, em muitos momentos, o curso se parecerá com o livro. Vocês acabaram de ver alguns padrões gráficos de continuação. Todas as características que vimos sobre eles estão aí há quase um século! Porque deveria mudar sua apresentação uma vez que ao escrever o livro foi como me pareceu a maneira mais didática? O que distingue o curso do livro, é que aqui faço uma seleção pessoal utilizando o que me pareceu mais significativo sobre tudo que aprendi e pratiquei. O curso é a síntese de tudo isto, o melhor que consegui para mim!
3. Cunhas: são formações gráficas, em que as flutuações dos preços ficam contidas entre duas linhas convergentes, mas que se diferenciam dos triângulos por serem ambas, simultaneamente, inclinadas para cima ou para baixo. O padrão do volume é similar aos dos triângulos e retângulos, diminuindo substancialmente durante seu desdobramento. Seu tempo de formação e resolução é similar ao dos triângulos, de um a três meses, mas pode demorar mais.
Cunha Descendente
Cunha Ascendente
Padrão de Continuação de Alta
Padrão de Continuação de Baixa
Como pode observar no diagrama acima, suas definições têm o sentido oposto às suas designações, isto é, uma cunha descendente é altista e uma cunha ascendente é baixista. O movimento posterior à perfuração de uma cunha ascendente (baixista) exige uma atitude operacional rápida, ao passo que, o da cunha descendente (altista), deixa mais tempo para
raciocinar. O objetivo mínimo do movimento após a perfuração é a distância medida entre o ponto mais alto (cunha descendente) ou a do ponto mais baixo (cunha ascendente) e o vértice, transferida verticalmente para o local do corte, conforme indicam as setas vermelhas do diagrama da página anterior. Seguem-se, abaixo, alguns gráficos que correntemente podem estar se desdobrando num padrão de Cunha Descendente, com implicações altistas:
Mais alguns exemplos de Cunhas que funcionaram como padrão de reversão e continuação, bem como, mais uma possível cunha de alta que pode estar em andamento:
Como operar as penetrações e o interior dos Retângulos e das Cunhas: estratégias As estratégias operacionais para os Retângulos e Cunhas são basicamente as mesmas utilizadas para se operar os Triângulos. O que muda é o traçado do desdobramento. Na próxima aula veremos as Bandeiras, Flâmulas e Similares, os padrões gráficos que nos proporcionam a maior lucratividade com o menor risco.
Testes de assimilação do conteúdo da aula 4 1. Relacione de acordo com a definição: (a)Triângulo Simétrico
( ) é aquele em que um dos limites é praticamente uma linha horizontal e, o outro, uma linha inclinada para cima. (b)Triângulo Ascendente ( ) são formações que consistem de uma séria de flutuações de preços que vão se estendendo para a direita, ora para cima, ora para baixo, contidas entre duas linhas horizontais (de topo e de fundo), raramente paralelas, formando uma área de congestão (c) Triângulo Descendente ( ) é aquele cujos limites superior e inferior convergem para a direita num mesmo ângulo de inclinação. (d) Retângulo ( ) são formações gráficas, em que as flutuações dos preços ficam contidas entre duas linhas convergentes, mas que se diferenciam dos triângulos por serem ambas, simultaneamente, inclinadas para cima. (e) Cunha de Alta ( )são formações gráficas, em que as flutuações dos preços ficam contidas entre duas linhas convergentes, mas que se diferenciam dos triângulos por serem ambas, simultaneamente, inclinadas para cima. (f) Cunha de Baixa ( ) é aquele em que um dos limites é praticamente uma linha horizontal e, o outro, uma linha inclinada para baixo.
2. Durante o processo de formação dos padrões de continuação, o que acontece com o volume no interior e na penetração? a) b) c) d)
Diminui durante a formação do interior e diminui mais ainda na penetração. Aumenta durante sua formação e cede na penetração. Diminui durante sua formação e aumenta na penetração. Aumenta nos movimentos internos a favor do lado que deverá penetrar e diminui nos movimentos internos contra ele. Aumenta substancialmente na penetração.
3. Relacione: ( a ) Triângulos ( b ) Retângulos
( ) indicam vacilação ou dúvida. ( ) refletem um grande equilíbrio entre as forças oponentes do mercado.
4. Nos triângulos, a que distância medida da base ao vértice ocorrem as melhores perfurações? a) b) c) d) e)
Na primeira metade; Na segunda metade; De 1/3 a 2/3; Da metade até 2/3; Da metade até 3/4.
5. Quanto ao fator tempo, quanto pode levar para a resolução dos triângulos, retângulos e cunhas? a) b) c) d) e)
de uma a quatro semanas; de vinte pregões a sessenta pregões; de um a seis meses; de um a três meses; de três a seis meses.
6. Relacione: ( a ) Uma Cunha Descendente é ( b ) Uma Cunha Ascendente é ( c ) Uma Cunha de Alta é inclinada para ( d ) Uma Cunha de Baixa é inclinada para
( ( ( (
) Baixo ) Altista ) Cima ) Baixista
7. Suponha que alguns gráficos estivessem se desdobrando conforme abaixo:
B
A 8,5
20
10
6
13
19
62 C
D
14,5 45
13 11
Quais seriam seus objetivos mínimos após a penetração? A) B) C) D)
____ ____ e ____ ____ ____
8. Atendo-se apenas ao traçado e desconsiderando o fator tempo, veja se consegue localizar no gráfico abaixo dois retângulos, duas cunhas e um triângulo ascendente.
9. Esta vale um doce! Examine com atenção o gráfico abaixo e veja se descobre uma grande falha ocorrida em dos padrões que vimos na aula de hoje.
Respostas dos testes de assimilação da aula 4 1. Relacione de acordo com a definição: (a)Triângulo Simétrico
( b ) é aquele em que um dos limites é praticamente uma linha horizontal e, o outro, uma linha inclinada para cima. (b)Triângulo As cendente ( d ) são formações que consistem de uma séria de flutuações de preços que vão se estendendo para a direita, ora para cima, ora para baixo, contidas entre duas linhas horizontais (de topo e de fundo), raramente paralelas, formando uma área de congestão (c) Triângulo Descendente ( a ) é aquele cujos limites superior e inferior convergem para a direita num mesmo ângulo de inclinação. (d) Retângulo ( f ) são formações gráficas, em que as flutuações dos preços ficam contidas entre duas linhas convergentes, mas que se diferenciam dos triângulos por serem ambas, simultaneamente, inclinadas para cima. (e) Cunha de Alta ( e )são formações gráficas, em que as flutuações dos preços ficam contidas entre duas linhas convergentes, mas que se diferenciam dos triângulos por serem ambas, simultaneamente, inclinadas para cima. (f) Cunha de Baixa ( c ) é aquele em que um dos limites é praticamente uma linha horizontal e, o outro, uma linha inclinada para baixo. 2. Durante o processo de formação dos padrões de continuação, o que acontece com o volume no interior e na penetração? a) b) c) d)
Diminui durante a formação do interior e diminui mais ainda na penetração. Aumenta durante sua formação e cede na penetração. Diminui durante sua formação e aumenta na penetração. Aumenta nos movimentos internos a favor do lado que deverá penetrar e diminui nos movimentos internos contra ele. Aumenta substancialmente na penetração.
3. Relacione: ( a ) Triângulos ( b ) Retângulos
( a ) indicam vacilação ou dúvida. ( b ) refletem um grande equilíbrio entre as forças oponentes do mercado.
4. Nos triângulos, a que distância medida da base ao vértice ocorrem as melhores perfurações? a) b) c) d) e)
Na primeira metade; Na segunda metade; De 1/3 a 2/3; Da metade até 2/3; Da metade até 3/4.
5. Quanto ao fator tempo, quanto pode levar para a resolução dos triângulos, retângulos e cunhas? a) b) c) d) e)
de uma a quatro semanas; de vinte pregões a sessenta pregões; de um a seis meses; de um a três meses; de três a seis meses.
6. Relacione: ( a ) Uma Cunha Descendente é ( b ) Uma Cunha Ascendente é ( c ) Uma Cunha de Alta é inclinada para ( d ) Uma Cunha de Baixa é inclinada para
( c ) Baixo ( a ) Altista ( d ) Cima ( b ) Baixista
7. Suponha que alguns gráficos estivessem se desdobrando conforme abaixo:
B
A 8,5
20
10
6
13
19
62 C
D
15 45
13 11
Quais seriam seus objetivos mínimos após a penetração? A) B) C) D)
12,5 27 e 6 28 23
8. Atendo-se apenas ao traçado e desconsiderando o fator tempo, veja se consegue localizar no gráfico abaixo dois retângulos, duas cunhas e um triângulo ascendente.
9. Um Triângulo Ascendente que foi penetrado para baixo.
4. Bandeiras, Flâmulas e Similares: são pequenas e compactas flutuações de preços, que vão formar pequenos paralelogramos ou retângulos, ligeiramente inclinados contra a direção da tendência predominante. Quando aparecem numa tendência de alta, sua semelhança com uma bandeira tremulando no mastro é muito grande, daí seu nome. Sempre surgem após um avanço vertical rápido e extenso (que vem a ser o mastro), durante o qual se verifica um aumento crescente do volume. Quando esse movimento encontra resistência, se inicia a construção da bandeira, com o mercado dando uma ligeira recuada e os preços ficando contidos dentro de duas linhas horizontais, mais ou menos paralelas e inclinadas, com redução gradual do volume.
Bandeira de Alta
h’
h
Bandeira de Baixa
h
Flâmula de Alta
h´
Flâmula de Baixa
h
h
h
h´
A resolução dessa congestão pode levar de cinco dias a três semanas, sendo que, quando são rápidas, não chegam a ficar inclinadas, assemelhando-se a pequenos quadrados. Quanto maior a distância entre as linhas, maior o tempo despendido. A penetração do padrão implica em aumento do volume e pode-se esperar que o movimento que se segue tenha a mesma extensão do movimento anterior à formação da Bandeira, i,é., o mastro é duplicado, com a bandeira ficando como metade do caminho. Quando surgem em tendências de baixa, suas características são as mesmas, só que no sentido contrário e com tendência a uma definição mais rápida. As flâmulas diferem das bandeiras apenas pelo seu formato, mantendo todas as demais características. Seu aspecto está muito mais para um triângulo inclinado ou uma pequena cunha. Elas também se formam após um rápido avanço (ou declínio) dos preços e, durante sua construção, o volume diminui de forma sensível, mais rapidamente ainda do que durante a construção das bandeiras. As projeções dos objetivos mínimos são idênticas às das bandeiras. Bandeiras e flâmulas são consideradas, pelos grafistas, como padrões dos mais confiáveis, tanto na indicação da direção do mercado, como nas projeções de medida. Ocasionalmente podem falhar, mas nunca sem antes dar um sinal que o padrão tenha se completado. Para que possa se prevenir dessas falhas, basta que observe atentamente para três aspectos: 1. A figura de consolidação (bandeira ou flâmula) deverá surgir após um movimento quase em linha reta vertical. 2. A atividade deverá diminuir considerável e constantemente durante a construção do padrão, e continuar a cair até que os preços saltem para fora dele. 3. Os preços deverão perfurar o padrão na direção esperada, no máximo em quatro semanas. Um padrão desse tipo, que se estenda além de três semanas, deverá ser visto como suspeito. Veja na próxima página alguns exemplos reais:
Como pode ver nos gráficos acima, estas formações surgem uma atrás da outra somente quando um ativo ou um índice entra em tendência. Embora sejam padrões facilmente perceptíveis, são os mais difíceis de serem seguidos, se não for acompanhado de um sólido critério analítico e operacional. Para a maioria dos investidores, principalmente aqueles menos experientes que ainda se encontram na fase oral (das dicas), é muito difícil realizar quando um papel já subiu algo substancial, que se deve comprar mais na medida em que forem surgindo novos pontos de compra. Em geral, após comprar e obter algum lucro ele passa a ficar preocupado em proteger aquilo que já ganhou e dificilmente resiste comprado após um ou dois dias consecutivos de queda. Quando o papel volta a subir, após uma breve respirada (a bandeira ou flâmula), ele não tem mais coragem para recomprar e deixa de obter os benefícios de uma tendência. Acho que é por isto que dizem que o investidor menos experiente não deixa o lucro crescer. Daqui a diante, quando observar um ativo qualquer rompendo um resistência ou um suporte importante e começar a subir/cair de forma acelerada, saiba que provavelmente surgirão pela frente vários novos pontos de compra ou de venda, conforme o caso. Você se sentirá emocional e psicologicamente muito melhor se definir estopes técnicos e deixar correr. Ainda que não tenha iniciado uma operação na primeira perna de alta após o rompimento de uma resistência ou suporte significativo, se perceber a formação de uma bandeira, uma flâmula ou qualquer coisa similar (no sentido da rapidez da correção e não da forma), compre (venda) na ultrapassagem do topo (do fundo) da primeira bandeira ou flâmula e coloque um estope inicial um pouco abaixo do fundo (do topo) da bandeira ou flâmula e a cada nova correção vá adicionando sem prejudicar seu preço de compra (venda) inicial subindo simultaneamente o estope de toda a posição para o fundo (topo) anterior onde adicionou na ultrapassagem. Quando for estopado, muito provavelmente a tendência estará se esgotando e, ainda que devolva algum, com certeza terá sido uma operação das mais lucrativas. Diagramando estas estratégias, teríamos:
SEGUNDO PONTO DE COMPRA ESTOPE INICIAL MOVIMENTAR ESTOPE DA COMPRA INICIAL E DA POSIÇÃO ADICIONADA PRIMEIRO PONTO DE COMPRA PRIMEIRO PONTO DE VENDA MOVIMENTAR ESTOPE DA VENDA INICIAL E DA POSIÇÃO ADICIONADA RESISTÊNCIA ESTOPE INICIAL
SEGUNDO PONTO DE VENDA
Coloquei intencionalmente dois níveis de compra e de venda na segunda operação. O motivo é o seguinte: quando a correção evoluir num formato retangular, o estope deverá ficar um pouco abaixo do fundo do retângulo e o ponto de compra ocorrerá na ultrapassagem do topo do retângulo. Porém, quando a correção se dá em forma de cunha ou de um pequeno canal de baixa, muitas vezes, em termos de preço, ocorre uma forte retração. Nestes casos, dependendo do cenário geral do mercado [muitos papéis subindo de forma generalizada e alternada (ou muitos papéis caindo de forma generalizada e alternada)], pode-se fazer a compra (ou a venda) no corte da linha de tendência de baixa colocando um estope um pouco abaixo da mínima da perna de queda anterior ao corte da linha. Entretanto, este procedimento não é tão seguro quanto comprar na ultrapassagem do topo do padrão. Embora exista a possibilidade de falha na estratégia de comprar na ultrapassagem do topo, este risco será sempre menor do que no interior do padrão. Por isto, antes de iniciar uma compra no corte da linha de tendência de baixa deve-se fazer as contas de quanto custará, caso venha a ser estopado, para ver se é melhor do que esperar pela ultrapassagem do topo do padrão, no caso de ter de repetir a compra no corte da linha de tendência de baixa retraçada. Algumas vezes, fazer uma operação num nível de compra mais baixo, ser estopado e repetir o procedimento, custa menos do que esperar pela penetração do topo. Com isto encerramos nossa viagem pelos padrões de continuação e examinaremos a partir de agora os padrões de reversão.
PADRÕES DE REVERSÃO Concentre sua atenção naquilo que o mercado está lhe dizendo em vez de pensar no que ele deveria fazer. Num mercado de alta, a condição sobre-comprado permanece por muito tempo, enquanto a condição sobre-vendido termina muito rapidamente. O inverso é verdadeiro nos mercados de baixa. Alan Shaw
São padrões que quando aparecem indicam que a tendência em andamento está em vias de mudar de direção. Na maioria dos casos, quando uma tendência de preços entra num processo de reversão, seja de alta para baixa ou de baixa para alta, uma área ou padrão característico toma forma no gráfico, tornando-se reconhecido como padrão de reversão. Algumas dessas formações gráficas são construídas e completadas muito rapidamente, enquanto outras podem necessitar de várias semanas
para atingir um estágio que alguém possa dizer, com segurança, que uma reversão de tendência está definitivamente indicada. Genericamente falando, quanto maior a área de reversão quanto mais largas as flutuações dentro dela, quanto mais tempo demorar a se formar, quanto mais ações trocarem de mãos durante sua construção mais importantes suas implicações. Assim, grosseiramente falando, uma grande formação de reversão sugere um grande movimento a seguir e um pequeno padrão, um pequeno movimento. Dentre os padrões de reversão mais comuns, veremos a formação de Cabeça e Ombros, Topos e Fundos Arredondados, Topos e Fundos Duplos e Triplos, Formações de Alargamento, Diamantes, Dia de Reversão, Ilha de Reversão e a Pá de Ventilador. 1. Cabeça e Ombros: é o padrão de reversão mais comum e, com toda probabilidade o mais confiável. Costuma surgir em topos e fundos importantes, embora também possa ocorrer eventualmente como padrão de continuação, o que não chega a ser uma raridade. Provavelmente, você já deve ter ouvido alguém falar sobre sua ocorrência, porque existem muitos investidores familiarizados com seu nome, mas não tantos que realmente saibam e possam distingui-lo de algum desenvolvimento de preço similar, que na verdade não se comportará de acordo com o padrão verdadeiro. O típico, ou se preferir, o Cabeça e Ombros ideal, está ilustrado no diagrama a seguir: O padrão ao lado consiste: A.
h
B C
A
B.
E C. LINHA DE PESCOÇO
h’
D
D.
VOLUME
E.
Uma forte subida, atingindo seu clímax após um avanço, mais ou menos extenso, sobre o qual há um grande aumento do volume, seguido por uma pequena queda sobre a qual o volume diminui, consideravelmente, em relação à subida ao topo. É o “ombro esquerdo”. Outra subida com alto volume que atinge um nível mais alto do que o do ombro esquerdo, seguida por outra queda com menos volume, que leva os preços para baixo próximos do nível do fundo da queda precedente, algumas vezes mais para baixo, algumas vezes mais para cima, mas, de qualquer forma, abaixo do topo do ombro esquerdo. É a “cabeça”. Uma terceira subida, mas dessa vez, decididamente, com menos volume do que o que acompanhou as subidas do ombro esquerdo e da cabeça, que falha em atingir a altura da cabeça antes que se origine outra queda. É o ombro direito. Finalmente, o declínio dos preços nessa terceira queda rompe a “linha de pescoço”, traçada através dos fundos formados pelas quedas entre o ombro esquerdo e o ombro direito, respectivamente. Para que a penetração seja válida, é necessário que numa base de fechamento se afaste uns 3% (em relação ao preço negociado) da linha de pescoço. Na verdade, o rompimento de qualquer dos padrões examinados até agora requerem essa condição de confirmação. Outro aspecto que merece atenção é de que, na maior parte das C&Os, após a perfuração da linha de pescoço, ocorre uma volta dos preços à linha para testa-la.
No diagrama acima vimos um exemplo clássico. Nem sempre é assim. A linha de pescoço pode ser horizontal, pode estar inclinada para cima ou inclinada para baixo. O comportamento do volume é fator mais importante na confirmação do padrão. Entretanto, nas C&Os de reversão de fundos, o volume do ombro esquerdo normalmente sem forma sob baixo volume, que crescerá ligeiramente durante a formação da cabeça, mas atingirá seu nível mais alto durante a subida do ombro direito, no ataque à linha de pescoço. Este padrão nos permite determinar o objetivo mínimo do movimento que se segue à ruptura da linha de pescoço, com facilidade e precisão. Para tanto, basta que você meça verticalmente à distância
que vai da parte mais alta da cabeça até a linha de pescoço (h, no diagrama acima) e transfira essa medida para o local em que se deu a perfuração (h’, no diagrama acima). Veja a seguir alguns exemplos reais e note como todos os objetivos mínimos não só foram atingidos, como ultrapassados:
Quanto à sua forma podem surgir com dois ombros de cada lado e uma cabeça; podem surgir com duas cabeças e um ombro de cada lado; podem ter três cabeças e dois ombros simples; podem ter três ombros de cada lado e uma cabeça, enfim, podem assumir vários aspectos dentro do padrão e são mais conhecidas como formações complexas. O padrão tem uma forte tendência à simetria, principalmente quanto ao número de ombros. Assim, se de um lado ocorrerem dois ombros, pode-se esperar que o mesmo aconteça no lado direito da cabeça. Tipicamente, um padrão de reversão, ocasionalmente, surge no meio de tendências, geralmente invertido como padrão de continuação. Não existe muito risco de ser confundido com o de reversão, pois, é invertido com respeito à direção prévia dos preços anteriores ao seu surgimento. Assim, se surgir um padrão deste tipo num mercado ascendente, ele se apresentará com a forma de uma cabeça e ombros de fundo e vice-versa, conforme pode ver nos gráficos ao lado. O comportamento do volume durante a sua ocorrência também não segue as regras dos padrões de reversão, nem tem muita importância na confirmação do padrão.
Como operar o padrão cabeça e ombros: estratégias
C O
O
C O
O LP
LP
LTA LTA
Quando estiver examinando seus gráficos e perceber que, após uma grande subida, os preços começaram a ratear, perfurando inicialmente a linha de tendência de alta e, no próximo movimento de subida, começarem a cair antes de ultrapassar o topo anterior, com um padrão crescente do volume durante a formação do ombro esquerdo e da cabeça, independente de qual dos dois tenha sido maior, a probabilidade de que esteja diante de uma formação de cabeça e ombros é muito grande. * Neste caso, existem três pontos relativamente seguros para iniciar uma venda : 1)
A partir do momento que o ombro esquerdo a cabeça de uma possível formação de C&Os puder ser vista no gráfico e EV1 e EV2 começara a se formar o ombro direito, trace uma linha de LP tendência de alta e quando ela for cortada para baixo, venda PV1 e coloque um estope de entrada um pouco acima da EV3 máxima da perna de alta anterior ao corte da linha de tendência. Se seu estope for atingido, encerre sua PV3 operação, retrace a linha de tendência de baixa e, até que o PV2 topo da cabeça tenha sido ultrapassado, venda no corte da linha de tendência d e baixa. 2) Quando o movimento de queda que vai completar o ombro direito penetrar a linha de pescoço, venda e coloque um estope de entrada um pouco acima do topo anterior. Se perceber que a distância do topo do ombro direito implica num pedágio muito caro, e m vez de usar o topo anterior como referência de estope, use a máxima da barra em que se deu a penetração. Neste caso, se for estopado, venda novamente quando a mínima atingida antes de ter sido estopado for penetrada e coloque um estope de entrada um pouco acima do novo topo anterior. Se não entendeu, é exatamente a mesma abordagem da próxima estratégia de venda, apenas num nível um pouco mais alto. 3) Se após o rompimento da linha de pescoço, os preços voltarem ao seu encontro e dali voltarem a cair, venda q uando o fundo anterior for penetrado numa base de fechamento e coloque o seu estope um pouco acima do novo topo anterior formado pela tentativa de volta à linha de pescoço.
Observações: a) Durante o curso, quando eu mencionar “numa base de fechamento”, estou me referindo ao “preço de fechamento”, o último negócio do dia ou da periodicidade em que estiver trabalhando. b) “Se tiver sido estopado”, tem o sentido de: se o nível previamente definido para interromper sua operação, caso ela estivesse saindo fora do previsto, tiver sido atingido.
*
No caso de uma Cabeça e Ombros de Reversão de Fundo, as estratégias para iniciar as compras são as mesmas, apenas invertidas.
Enquanto escrevia as três estratégias acima, me dei conta que estou fazendo referências a estope de entrada sem nunca ter abordado este tema nas aulas anteriores. Penso que isto aconteceu porque neste momento do curso não estou preocupado com a parte operacional, transmitindo-lhes apenas estratégias operacionais clássicas, correlacionadas aos padrões que estamos examinando. Mas, sendo o estope a nossa única solução de continuidade no mercado, ainda que um pouco atrasado, pois deveria ter tratado este assunto antes de abordarmos qualquer estratégia - dada a sua importância - falarei sobre ele agora, interrompendo por algumas linhas o que estamos vendo.
ESTOPES Apesar deste assunto precisar de poucas linhas para ser explicado, as implicações que carrega consigo mereceriam um curso ou um livro inteiro. Estope, da palavra inglesa “stop”, significa parar. Na análise gráfica, um nível de preço ou valor que, quando alcançado, revela que a estratégia operacional utilizada numa operação de compra ou venda está saindo fora do previsto e deve ser interrompida. O objetivo do seu uso, num primeiro momento é resguardar seu capital, com uma pequena perda, para que possa voltar ao mercado num outro momento que julgue adequado. Num segundo momento, se a sua operação inicial estiver evoluindo favoravelmente, sua função passa a ser a de proteger uma parte dos lucros auferidos até aquele momento. Estas são as suas aplicações mais comuns. Algumas vezes também é utilizado para iniciar uma operação. Imagine que tivesse preparado uma estratégia para comprar/vender um determinado ativo e que a condição de compra/venda implicasse na ultrapassagem/penetração da máxima/mínima da barra do dia anterior. Você pode deixar esta ordem com o seu corretor e ele vai acompanhando o mercado diariamente até que a condição seja atingida e a ordem executada, ou você pode cancela-la antes da sua execução. Nas bolsas americanas, uma ordem de compra deste tipo é chamada de “trailing buy-stop technique” e a de venda “trailing sell-stop technique”. O que nos importa, entretanto são as duas primeiras. Esta última é apenas uma técnica de entrada no mercado. Acredito que a maioria de vocês que já operaram, já sentiu na mente e no bolso o que é fazer uma investida no mercado e depois ficar vendo seu capital se evaporar, na maioria das vezes inertes, congelados como se diz na gíria do mercado. Dependendo do mercado que estiver operando, um engano deste tipo pode lhe deixar completamente travado e muito tempo terá que passar para que tenha o seu capital de volta. Em outros casos, mais extremos, pode consumir todo seu capital e ainda deixá -lo endividado – já vi muitos assim, inclusive fui um deles! Quando você é um principiante, isto ocorre por ignorância! Quando toma ciência de que pode utiliza-lo e não o faz, é indisciplina! Em teoria, parece fácil adotar a postura de colocar um estope e cumpri-lo. Na prática, não é tão fácil assim. Relutamos em reconhecer quando estamos errados, principalmente porque quando acontece, já estamos perdendo algum dinheiro e fica sempre a esperança de que o mercado possa retomar a direção da nossa operação e recuperarmos o dinheiro que estamos perdendo naquele momento. Não sei por que razão, talvez porque os principiantes geralmente ingressem no mercado próximo do final de um ciclo de alta, motivados pela mídia, as primeiras operações acabam dando certas, isto é, ocorre um prejuízo inicial e alguns dias depois o mercado volta a subir e fica tudo em ordem. Mas, é só uma questão de tempo! Daqui a pouco, já mudou sua posição e, subitamente, quando se dá conta, o lucro da primeira já foi para o espaço, o prejuízo já está enorme e só lhe resta rezar. Desnecessário dizer, mas este tipo de coisa só acontece devido ao desconhecimento que temos sobre a planta e o funcionamento do mercado. Se você não tem uma idéia sobre onde está, não sabe para onde ir! É mais ou menos como navegar tendo como referência às estrelas ou navegar usando uma bússola e um sextante. Um intui e outro tem certeza! Apesar da importância, também não pretendia me alongar muito. Mais adiante, quando estivermos trabalhando na metodologia operacional, este assunto será visto cuidadosamente. Por ora, fixe o seguinte: Estope de entrada ou inicial: é um nível de interrupção do prejuízo quando uma estratégia operacional previamente definida e concretizada não evolui conforme esperado. Estope de proteção (dos lucros): depois que tiver iniciado uma operação, se ela seguir evoluindo dentro do esperado, o estope de entrada deve ser deslocado, assim que for possível, para um valor na mesma direção da sua operação, que lhe permita sair com algum lucro, ainda que o mercado comece a se movimentar na direção contrária à sua operação.
2. Topos e Fundos Duplos e Triplos: na concepção clássica da análise gráfica, os padrões duplos são muito raros e, os triplos, ainda mais. Freqüentemente, grafistas com pouca experiência detectam esses padrões, mas quase sempre erroneamente. Para entender o porquê dessa avaliação imprecisa, precisamos entender bem como são formados esses padrões, diante dos conceitos da análise gráfica.
T1
T2
V’ V V V’
F1
F2
A construção de um topo duplo se inicia quando, após uma subida, acompanhada de alto volume, o mercado se retrai com diminuição do volume, e, então, volta a subir outra vez até atingir o nível do topo anterior (algumas vezes um pouco aquém e, outras, um pouco além), novamente com volume crescente, porém sem registrar as mesmas marcas verificadas durante a construção do primeiro topo e, então, volta a cair uma segunda vez, com conseqüências bem mais significativas. Um fundo duplo é o inverso. Tendo visto como se forma um Topo/Fundo duplo, voltemos aos triângulos ascendentes e aos retângulos vistos nas aulas anteriores. Quando esses padrões começam a se desenvolver, seu primeiro passo é a construção de dois topos no mesmo nível, com uma correção entre eles e com menos volume sobre o segundo topo do que no primeiro, conforme abaixo:
TA R
TD
No diagrama acima, omiti o volume. Mas, considere que está de acordo com a descrição do parágrafo anterior. Considere, também, que está observando um gráfico desenvolvendo de forma
similar ao diagrama acima. No final da linha preta mais espessa, o gráfico poderá assumir um dos três padrões assinalados, mas antes que isto aconteça, normalmente a avaliação imediata é que pode estar se formando um topo duplo. Na seqüência dos eventos, um terceiro topo ali se desenvolverá e os preços romperão o padrão em busca de níveis mais altos. Assim, vemos que necessitamos ter alguma regra ou critério para distinguir um verdadeiro padrão de reversão Topo Duplo de um topo duplo que não implique em reversão, quando eles aparecem como parte de uma área de consolidação numa tendência de alta. Observação: Se é raro surgir como reversão de topo ou de Fundo, é muito freqüente nos padrões de consolidação, qualquer que seja a tendência predominante. No meu livro os denominei de topos e fundos reflexos, devido à simetria. Qualquer indício de falha na continuação da tendência em andamento, normalmente, começa com vestígios de um topo ou fundo duplo. Depois dos ziguezagues, tenho a impressão que é a formação que mais se encontra nos gráficos. Não existe uma regra para que se possa distinguir quando é um ou quando é outro, mas um aspecto pode facilitar bastante quando estiver estudando este tipo de formação. Trata-se do fator tempo e da profundidade do Vale que separa os dois topos ou fundos. Se ocorrerem dois topos no mesmo nível muito próximos no tempo e com apenas uma correção não muito profunda entre eles, as chances são de que façam parte de uma área de consolidação. Por outro lado, se houver uma correção longa, lenta, profunda e mais ou menos arredondada, após o aparecimento do topo (fundo) inicial sucedida por uma evidente falta de força, quando os preços subirem (caírem) novamente na direção do topo anterior (fundo anterior), poderemos suspeitar da existência de um Topo (Fundo) Duplo. Veja abaixo dois exemplos reais de topo e fundo duplo de reversão:
Nesta altura, você poderia perguntar quanto tempo é necessário decorrer entre os dois topos ou os dois fundos, e quão profundo deve ser o Vale para ser considerado um topo ou fundo duplo de reversão. Diria que não existe uma resposta simples e definitiva. Podemos tentar aproximações. Assim, se dois topos surgirem com mais de um mês de intervalo entre eles, provavelmente não pertencem à mesma formação de consolidação. Se, adicionando-se a isto, a correção entre o primeiro e o segundo topo reduzir o preço uns 20% em relação ao seu valor no topo, aumentam as
possibilidades de que possa ser um Topo ou Fundo Duplo. Mas, estes dois critérios são arbitrários e não sem exceção. Existem casos nos quais os dois topos ocorreram com apenas duas ou três semanas de intervalo, e outros nos quais o “Vale” entre eles foi de apenas 15%. A maioria dos verdadeiros Topos e Fundos Duplos, entretanto, desenvolvem-se com intervalos de dois a três meses ou ainda maiores entre eles. Genericamente falando, o elemento tempo é mais crítico do que a profundidade da correção. Quanto maior o tempo entre os dois Topos (ou Fundos), menor a necessidade de uma queda (subida) extensa dos preços durante o intervalo. Tendo visto as principais características da possível ocorrência de um Topo Duplo, resta dizer que a confirmação final é dada, quando, após, a construção do segundo topo, o mercado cai e rompe o suporte criado na linha de fundo do ’Vale”, assinalando uma reversão de tendência de alta para baixa. Topos e Fundos totalmente confirmados, raramente aparecem em reversões de tendências intermediárias: eles são um fenômeno característico de reversão de tendência primária. Portanto, quando estiver convicto de que está diante de um, não o despreze. Mesmo que os preços já tenham retrocedido 20%, as chances são de que cairá muito mais antes de atingir o fundo. Tudo que foi dito aqui sobre Topos Duplos, vale para os Fundos Duplos, só que invertido. Na próxima aula, continuaremos examinando mais alguns padrões de reversão.
Acredito que todos saibam que durante um chat é possível enviar uma mensagem reservada. Bem, no último, sobre o curso, alguém me enviou uma pergunta sobre uma dúvida aparentemente simples (o que significava comprar ou vender numa base de fechamento?), no entendimento do remetente, encabulado de envia-la abertamente. Sobre isto quero dizer o seguinte: o chat sobre o curso, no meu entendimento, deveria ser para tirar dúvidas do que, através do texto, não ficou claro, independente de lhe parecer bobagem ou não. Como professor, tenho total interesse de que todas as dúvidas sejam esclarecidas. Só assim, poderei concluir que o curso valeu a pena! Se não souber quais são as dúvidas não poderei melhorar o curso. A idéia de ter um chat específico sobre o curso foi exatamente a de não deixar para trás, nada que pudesse fazer falta mais adiante. Se vez por outra o chat perde sua objetividade, passando para perguntas sobre as condições dessa ação ou daquela, é porque quem tem dúvidas sobre o curso se omite por bobagem e entram outras perguntas. O intermediador do chat está dará sempre preferência às perguntas com dúvidas sobre o curso. Ninguém será julgado pelas suas perguntas. Seu juiz será o mercado e se não estiver preparado para enfrenta-lo munido de todas as armas possíveis, porque ficou inibido em colocar seu nickname no monitor, será condenado. Aproveitem a possibilidade de colocar todas as suas dúvidas para fora. Além de ser pago para isto, faço o meu trabalho com grande prazer e, nada me alegra mais do que saber que estou fazendo um trabalho bem feito, ciente de que meu curso está atingindo o objetivo de ensina-lo sem deixar dúvidas no ar. Se o seu receio de ser reconhecido publicamente, ainda assim, for maior do que a sua vontade de aprender, mande suas dúvidas para meu e-mail:
[email protected]. Elas serão esclarecidas e posteriormente incluídas em sigilo no texto da aula seguinte, para que todos que possam estar tendo as mesmas dúvidas tenham a oportunidade de esclarece-las. Tenha em mente que se algo não está claro, a culpa não é sua, é minha! Sou culpado pela presunção de achar que da maneira que expliquei não deveria haver dúvidas. Esteja certo que, ao me colocar a par da sua dúvida, estará não apenas me ajudando, como estará ajudando a si próprio e aos demais participantes do curso.
Testes de assimilação do conteúdo da aula 5 1. Independente da tendência, veja quantas Bandeiras, Flâmulas e Similares consegue descobrir no gráfico abaixo.
2. Aproveite o gráfico do exercício anterior e indique alguns locais onde poderia ter comprado/vendido tomando por base os conceitos de Bandeiras, Flâmulas e Similares, bem como, onde teria colocado seu estope de entrada, onde teria adicionado mais alguns lotes e para onde teria movimentado seu estope na medida em que foi adicionando e, finalmente, onde teria sido estopado nas operações iniciadas. 3. Quais são os três aspectos principais a serem observados para se identificar uma Bandeira, Flâmula ou Similar? a) _______________________________________________________________________________ _______________________________________________________________________________ b) _______________________________________________________________________________ _______________________________________________________________________________ c) _______________________________________________________________________________ _______________________________________________________________________________ 4. Por que as Bandeiras e Flâmulas recebem esta denominação? Em geral, de quanto tempo precisam para sua resolução?
5. Observe o diagrama abaixo e tente descrever com suas próprias palavras do que consiste o padrão, isto é como ela surge num topo. Veja se consegue sem reler o texto. Se não der, leia novamente. ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ ___________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ 6. Aproveite o espaço abaixo e faça um diagrama de onde ocorreriam os três principais pontos de compra de uma Cabeça e Ombros de Reversão de uma tendência de baixa, definindo simultaneamente seus respectivos estopes. Quando possível, explique ao lado onde recompraria novamente caso tivesse sido estopado em alguma das tentativas. _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ _______________________________________________ 7. Resuma com apenas uma palavra o aspecto mais importante da sua forma, principalmente com respeito aos ombros. ________________ 8. Uma vez penetrada a linha de pescoço de uma Cabeça e Ombros, como se determina o objetivo mínimo do movimento a seguir? E nas Bandeiras, Flâmulas e Similares? _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________
9. Explique com suas próprias palavras o que diferencia um estope de entrada ou inicial de um estope de proteção. _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ 10. Por ordem, quais são os dois aspectos mais importantes para tentar se distinguir um Topo/Fundo Duplo de Reversão de um topo ou fundo duplo reflexo? __________ e ___________________ 11. Quando fica confirmada a ocorrência de um Topo/Fundo Duplo e como se projeta seu objetivo mínimo? _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________
Respostas dos testes de assimilação da aula 5 1.
2.
3. Quais são os três aspectos principais a serem observados para se identificar uma Bandeira, Flâmula ou Similar? a) A figura de consolidação deverá surgir após um movimento vertical quase em linha reta. b) A atividade deverá diminuir considerável e constantemente durante a construção do padrão, e continuar a cair até que os preços saltem para fora dele. c) Os preços deverão perfurar o padrão na direção esperada. 4. Devido ao seu aspecto muito parecido com o de uma Bandeira Tremulando no mastro. Seu tempo de resolução varia de 5 dias a 4 semanas.
5.
A.
B.
C.
D.
Uma forte subida, atingindo seu clímax após um avanço, mais ou menos extenso, sobre o qual há um grande aumento do volume, seguido por uma pequena queda sobre a qual o volume diminui, consideravelmente, em relação à subida ao topo. É o “ombro esquerdo”. Outra subida com alto volume que atinge um nível mais alto do que o do ombro esquerdo, seguida por outra queda com menos volume, que leva os preços para baixo próximos do nível do fundo da queda precedente, algumas vezes mais para baixo, algumas vezes mais para cima, mas, de qualquer forma, abaixo do topo do ombro esquerdo. É a “cabeça”. Uma terceira subida, mas dessa vez, decididamente, com menos volume do que o que acompanhou as subidas do ombro esquerdo e da cabeça, que falha em atingir a altura da cabeça antes que se origine outra queda. É o
ombro direito. Finalmente, o declínio dos preços nessa terceira queda rompe a “linha de pescoço”, traçada através dos fundos formados pelas quedas entre o ombro esquerdo e o ombro direito, respectivamente. Para que a penetração seja válida, é necessário que numa base de fechamento se afaste uns 3% (em relação ao preço negociado) da linha de pescoço. Na verdade, o rompimento de qualquer dos padrões examinados até agora requerem essa condição de confirmação. Outro aspecto que merece atenção é de que, na maior parte das C&Os, após a perfuração da linha de pescoço, ocorre uma volta dos preços à linha para testa-la.
6.
PC2
PC3 EC3 PC1
LP
EC1 e EC2
a) Poderia comprar no PC1, ser estopado em EC1. Se a cabeça não for penetrada, poderá retraçar a LTB e recomprar no seu corte colocando um estope de entrada um pouco abaixo da mínima da perna de queda anterior ao corte da linha. b) Poderia comprar no PC2 com estope em EC2. Se for estopado, recomprar na ultrapassagem do topo anterior. c) Comprar em PC3 com estope em EC3. Se for estopado, pode comprar novamente na ultrapassagem do topo anterior.
7. Simetria 8. Na C&Os, mede-se a altura entre o nível mais alto da cabeça e a linha de pescoço e projeta-se a mesma distância no ponto onde a linha de pescoço foi projetada. Nas Bandeiras e similares, mede-se a altura do mastro e adiciona-se ao valor do extremo oposto do padrão de continuação. 9. Estope de entrada é um nível pré-definido para após iniciar uma operação interrompe-la caso esteja saindo fora do previsto. Estope de proteção, é quando você movimenta, após sua operação evoluir favoravelmente, seu estope de entrada para um novo local, onde, uma vez atingido, ainda sairá da operação com algum lucro. 10. Tempo e Profundidade 11. Na penetração do topo ou do fundo do vale, conforme ocaso. Mede-se a altura do vale e adiciona-se ou subtrai-se, conforme o caso, ao nível do rompimento.
Depois de termos visto os padrões Topos e Fundos Duplos, examinaremos agora uma variante: Topos e Fundos Triplos. Mais raros, muitos deles caindo na categoria de retângulos, o verdadeiro Topo Triplo contém uma identificação familiar semelhante ao Topo Duplo. Seus topos são largamente espaçados, profundos e, normalmente com correções arredondadas entre eles. O volume é caracteristicamente menor sobre o segundo avanço do que no primeiro, e ainda menor no terceiro. Os três topos não precisam ter intervalos tão longos quanto os dois que constituem um Topo Duplo e, também, não precisam ter a mesma distância entre si. Desse modo, o segundo topo pode ocorrer apenas cerca três semanas do primeiro e, o terceiro, seis semanas ou mais após o segundo. Também os Vales não precisam atingir a mesma linha de fundo; o primeiro pode ser mais alto que o segundo e vice-versa. E os três topos não precisam atingir exatamente o mesmo nível de preço. Todavia, apesar destas variações permissíveis, olhando-se a figura como um todo, deve haver algo familiarmente suspeito, alguma coisa que sugira imediatamente a possibilidade de um Topo Triplo para o grafista. Fundos Triplos são simplesmente Topos Triplos invertidos, com as mesmas observações feitas quando vimos os Fundos Duplos. Não pretendo dissecar os principais padrões de reversão. Aqueles que achar que mereçam uma atenção maior, veremos com mais detalhes. Só estou levando este padrões ao seu conhecimento, para que vá se acostumando com a idéia que as formações se repetem e para que também possam familiarizar-se com os gráficos. Assim, quando chegarmos no jogo, sua vista já estará acostumada e também facilitará o entendimento da metodologia operacional. 3. Topos e Fundos Arredondados: são, na verdade, uma extensão dos padrões múltiplos de cabeça e ombros em que a batalha dos compradores e vendedores se processa de modo menos violento, sobre um período de tempo mais longo, em que a mudança progressiva de uma força predominante para outra, torna-se claramente aparente. As reversões arredondadas são a manifestação mais simples e lógica desse processo. Elas mostram simples e claramente uma mudança simétrica e progressiva na direção da tendência, produzida por mudanças graduais no equilíbrio do poder entre compradores e vendedores. Topos arredondados aparecem ocasionalmente nos gráficos de ações de preços muito altos, que, em geral, não interessam ao investidor comum. Fundos arredondados ocorrem com mais freqüência nas ações de preço baixo. Não se conhece uma fórmula de medida que possa ser aplicada sobre as formações arredondadas, mas elas quase nunca decepcionam.
O comportamento do volume nos Topos Arredondados, raramente é tão bem definido como nos fundos. Nos fundos ele tende a acompanhar a curva dos preços. Nos topos, é alto e irregular durante a primeira parte do arredondamento e na segunda parte tende a diminuir para voltar a crescer novamente quando o preço começa a acelerar para baixo. 4. Formações de Alargamento: são muito raras e surgem apenas no fim ou nas fases finais de um longo mercado de alta. Normalmente, assumem o aspecto de um triângulo simétrico invertido, podendo também parecer com os triângulos ascendentes e descendentes. O tipo simétrico consiste de uma série de flutuações de preços, através de um eixo horizontal, com cada topo terciário mais alto que o anterior e cada fundo terciário mais baixo que o seu antecessor. Ao conectarmos os topos e fundos com duas retas, veremos que a dos topos é inclinada para cima, e a dos fundos inclinada para baixo. Diferentemente dos triângulos, cujos limites são respeitados, nas formações de alargamento, as subidas e descidas nem sempre são interrompidas no limite das linhas, dificultando um pouco o seu traçado.
5 3
1
7 2
4 6
8
O tipo mais comum desse padrão pode ser visto no diagrama ao lado. A figura mostra três topos sucessivamente mais altos (pontos 1, 3 e 5) e dois fundos (2 e 4), com o segundo fundo (ponto 4) mais baixo que o primeiro. Obviamente é um padrão muito difícil de operar, porque durante sua formação ocorrem muitas penetrações falsas. O padrão também contradiz muito que já foi dito, no sentido de que uma penetração de um topo anterior, normalmente indica retomada da tendência de alta, enquanto a violação de um fundo anterior, normalmente sinaliza tanto o início ou a continuação de uma tendência de baixa. O investidor que estiver usando as perfurações para cima e para baixo para iniciar operações, estará sujeito a uma série de maus sinais.
5. Diamante: tanto pode ser descrito como uma cabeça e ombros mais ou menos complexa com uma linha de pescoço em forma de “V”, ou como uma formação de alargamento que, após duas ou três oscilações, transforma-se subitamente num triângulo regular, sempre muito próximo da forma simétrica. Embora possa ser facilmente identificado quando aprece nos gráficos, o Diamante não é um padrão comum. Como seu desenvolvimento requer mercados razoavelmente ativos, raramente ocorre como reversão de fundo.
Durante a sua construção, o volume se expande na primeira metade e se contrai gradualmente na segunda, aumentando sobre a perfuração. Carrega consigo projeções de medida semelhantes ás fórmulas dos triângulos ou da cabeça e ombros. Os preços deverão se mover, a partir do ponto da perfuração, pelo menos a maior distância vertical dentro do diamante. Normalmente, esta projeção mínima é ultrapassada.
No gráfico semanal do Dow Jones, por volta de março de 2.000 podia-se supor, como muitos analistas o fizeram, que após muitos anos de alta, o Dow Jones desdobrava-se numa formação de Alargamento que redundaria na reversão da Tendência de alta. Entretanto, o padrão não se confirmou e foi derivando para um Diamante, também visto por muitos analistas. Atualmente, encontra-se trabalhando dentro da congestão iniciada pelo padrão de alargamento e, a não ser que o mercado volte a cair, sem antes retornar para o interior do Diamante e penetre o fundo de outubro de 2.000, a formação terá que ser revista.
6. Dia de reversão: esta formação não carrega consigo as mesmas implicações de reversão que os padrões vistos até aqui. É bem mais suave, pois seu aparecimento geralmente ocasiona fortes correções terciárias, que não vão alterar a tendência predominante. Em geral, são correções de curto prazo. Pode ser definido como um dia de volume extremamente alto, excedendo com sobras o volume de qualquer dia anterior durante meses. Surge após um avanço longo e firme, sobre o qual o volume foi crescendo gradualmente. Num dia qualquer, após a abertura do pregão, os preços são empurrados para cima como se nada os pudesse deter. Freqüentemente, o preço de abertura está bem longe do nível de fechamento do dia anterior, como se fosse deixar um grande espaço vazio sobre o gráfico. Depois de uma ou duas horas de pregão, os preços foram empurrados para um nível que equivale a um ou dois dias de altas DIA DE REVERSÃO DE TOPO DIA DE REVERSÃO DE FUNDO normais. Em seguida, o preço estaciona, o mercado fica meio devagar e, subitamente, a tendência reverte e os preços começam a mover-se rapidamente na direção oposta. O pregão termina com uma explosão final da atividade que leva os preços abaixo da mínima do dia anterior. As características de um dia de reversão de fundo são as mesmas, invertidas.
Você precisa conhecer o que é um GAP antes de passarmos para o próximo padrão No grafiquês, gap representa um intervalo de preços, onde, no momento de sua ocorrência, nenhuma ação mudou de mãos. Este é um conceito útil de se manter em mente, porque ajudará a explicar algumas de suas conseqüências técnicas. Nos gráficos diários, os gaps são produzidos quando, em qualquer dia, a menor (a mínima) cotação desse dia é maior do que a maior cotação (a máxima) do dia anterior ou, o inverso, quando a maior cotação desse dia é inferior à menor cotação do dia anterior. Nos gráficos semanais, o raciocínio é idêntico. Só que em vez de um dia qualquer e o anterior, passa a ser uma semana qualquer e a anterior, assim, também para os mensais e intradia. Obviamente, quanto maior a periodicidade, menores são as chances de sua ocorrência. Os gaps são classificados em quatro tipos: de área, de fuga ou perfuração, de medida ou continuação e de exaustão. GAP DE ÁREA: é o mais comum e deve seu nome ao fato de ocorrer dentro de áreas de congestão e, também por esse motivo, não trazer implicações, sendo normalmente fechado em poucos dias. GAP DE FUGA OU PERFURAÇÃO: também aparece em conexão com formações de congestão de preços, mas se GAP DE FUGA desenvolve na conclusão da formação, no movimento que leva os preços para fora do padrão. Diferentemente do gap de GAP DE MEDIDA área, o de fuga ou perfuração carrega consigo implicações de GAP DE EXAUSTÃO significado importante. Primeiro, serve para chamar a atenção e enfatizar o fato de que houve uma perfuração. Pode haver muito pouca dúvida que uma genuína penetração tenha ocorrido, quando os preços saltam para fora do padrão com um gap visível. Falsos movimentos raramente são iniciados com gap. Segundo, eles carregam consigo a sugestão de que a demanda por compras (ou as pressões de venda, conforme o caso) que produziram o gap é mais forte do que seria indicado por uma perfuração sem gap. Daqui, pode ser deduzido que o movimento a seguir levará os preços para mais longe ou mais rápido ou ambos. Assim, por exemplo, se simultaneamente, duas ações diferentes saírem para fora de um triângulo GAP DE ÁREA
ascendente, uma com gap e a outra sem, devemos escolher a que teve o gap. Exceto pelo pressuposto de que alguma coisa maior possa estar por detrás do movimento, o gap de fuga não traz consigo nenhuma implicação de medida em particular, nem nenhum outro significado de projeção. GAP DE MEDIDA OU DE CONTINUAÇÃO: surge com menos freqüência do que as duas formas anteriores, mas, de longe, carrega muito mais significado técnico, porque nos permite projetar uma indicação aproximada da provável extensão do movimento a seguir após sua ocorrência. Geralmente, os preços irão tão longe além do gap quanto eles foram entre o início do movimento e o gap, como medido diretamente e verticalmente sobre o gráfico. GAP DE EXAUSTÃO: caracteriza o fim da tendência. Um gap de exaustão não é seguido por novas altas durante uma tendência de alta ou novas baixas durante uma tendência de baixa. Surge normalmente depois de algum tempo de tendência, provavelmente após já ter visto, neste movimento os gaps de fuga e de medida, embora isto não seja uma précondição. Ele só estará confirmado quando os preços reverterem e fecha -lo (fechar um gap significa: um movimento no sentido contrário que preenche a região de preço onde não houve troca quando da sua formação).
7. Ilha de Reversão: a Ilha de Reversão pode ser descrita como uma pequena e compacta congestão separada do movimento que leva à sua formação (geralmente muito rápido) por um gap de exaustão, e do movimento que se segue na direção oposta (também muito rápido) por um gap de fuga. Não é uma formação muito comum e em si mesma de importância fundamental, para se identificar um topo ou um fundo de longo prazo, mas, como uma regra, envia os preços de volta para uma correção completa do movimento terciário que o antecedeu. GE
GE
GF
GF GE
GE
GF
GF
A congestão pode consistir de apenas um único dia, o qual normalmente se desenvolve como Dia de Reversão, ou pode se desenvolver em até uma semana de pequenas flutuações, dentro de uma compacta zona de preços. É caracterizada por volumes relativamente altos. 8. Pá do Ventilador: algumas vezes, após a perfuração de uma linha de tendência, os preços depois de declinarem tentam se recuperar e sobem de volta até a linha perdida, agora uma resistência (1). Nesse ponto atingido pela queda após a perfuração, de onde o mercado tentou voltar para a linha de tendência de alta, você traçará uma nova linha de tendência, que também será perfurada (2). Após uma nova tentativa de recuperação, que também falhará, uma nova linha sertã traçada (3). A perfuração dessa terceira linha é, normalmente, um importante sinal de venda, pois indica reversão de tendência. O inverso é válido para uma linha de tendência de baixa, ocorrendo na perfuração da terceira linha um ponto de compra.
1 2
PC 3 3 2
PV 1
9. Topos e Fundos em Cone: até hoje não havia encontrado um nome que achasse adequado para este padrão. Na época em que escrevi o meu livro denominei-os de topos e fundos agudos. Agora pouco, decidi rebatiza-los para topos e fundos em forma de cone. Por não expressarem uma mudança gradual na tendência, não estão classificados como padrões clássicos de reversão, o que acho incrível, visto ser o padrão de reversão de topo mais comum. Devido à velocidade de sua construção, só percebemos que se formaram quando praticamente não podemos tirar proveito. Nos topos, quando o movimento está completo, fica parecendo um “V” invertido e, nos fundos, tem a forma de um ”V”. Surge com muito mais freqüência nas ações de segunda linha e se apresenta muito mais nos topos do que nos fundos. Caracterizam-se por uma subida (queda) vertiginosa, quase num ângulo de 90o em que ao atingir o topo (fundo), revertem na mesma velocidade e inclinação, sem nenhuma advertência ou período de transição, dificultando operá-lo. Quando estivermos estudando estratégias mais avançadas, veremos que não é tão difícil quanto parece.
Com esta aula, encerramos a primeira fase do curso. O que aprenderam sobre a Teoria de Dow e análise dos gráficos de barras, como verão mais adiante, já se constitui num poderoso ferramental para enfrentar o mercado. Entretanto, fica faltando a prática. Embora estas seis primeiras aulas representem apenas 25% do curso, em termos operacionais, elas representarão mais de 50%, quando da aplicação da metodologia operacional que iremos desenvolver. Esta metodologia só fará sentido para você, se estiver afiado na observação dos gráficos. Examinar um gráfico e poder visualizar suas principais tendências será determinante na colocação dos estopes. A mecânica das linhas de tendências também terá um papel preponderante nas definições dos pontos de entrada, bem como, na colocação dos estopes. A procura pelo reconhecimento dos padrões gráficos servirá de treinamento na observação de um gráfico e dos seus detalhes. Enfim, nada do que vimos terá valor se não praticar. Se possível, adquira papel quadriculado e tente fazer alguns gráficos manualmente. É um ótimo treinamento e foi assim que me familiarizei com eles. Foi assim, também, que aprendi a traçar as linhas de tendência. É preciso trabalhar! Se não houver dedicação, você não alcançará sua independência. Como apoio, observe os gráficos da revista Timing. Vá tentando imaginar porque a estratégia foi feita desta maneira ou daquela. Associe com o cenário geral do mercado. Reflita porque um estope foi colocado aqui ou ali, porque mudou de lugar, etc. Com o conhecimento adquirido até aqui, já pode perceber muita coisa. Entrando no site da Apligraf, você poderá solicitar uma demonstração grátis por 30 dias do seu programa mais sofisticado em versão windows. Só terá que fazer o download. Vem acompanhado de um guia para se movimentar à vontade pelo programa e com um banco de dados completo. Também poderá recorrer ao suporte que a empresa oferece. É um serviço da melhor qualidade, com jovens extremamente educados e atenciosos, prontos para resolverem qualquer tipo de problema que possa vir a enfrentar. Na semana que vem, não haverá aula. Ela será substituída por uma prova para que possa fazer uma auto-avaliação. As respostas serão enviadas juntamente com a aula 7.
Testes de assimilação do conteúdo da aula 6 1. Tique na coluna apropriada quais, dos padrões abaixo, são de reversão, continuação ou ambos: Padrão Cabeça e Ombros Bandeira Triângulo Simétrico Diamante Topo/Fundo em Cone
C
R
Padrão Triângulo Descendente Alargamento Cunha Topo/ Fundo Arredondado Flâmula
C
R
Padrão Triângulo Ascendente Topo/Fundo Duplo Ilha de Reversão Topo/Fundo Triplo Pá de Ventilador
C
R
2. Combine o padrão com a definição:
(a) Topo/Fundo Triplo
(b) Topo/fundo Arredondado
(c) Formação de Alargamento
(d) Diamante (e) Ilha de Reversão (f) Pá de Ventilador
(g)Topos/Fundos em Cone (h) Dia de Reversão
( ) Tanto pode ser descrito como uma cabeça e ombros mais ou menos complexa com uma linha de pescoço em forma de “V”, ou como uma formação de alargamento que, após duas ou três oscilações, transforma-se subitamente num triângulo regular, sempre muito próximo da forma simétrica. ( ) Pode ser descrita como um a pequena e compacta congestão separada do movimento que leva à sua formação (geralmente muito rápido) por um gap de exaustão, e do movimento que se segue na direção oposta (também muito rápido) por um gap de fuga. ( ) Algumas vezes, após a perfuração de uma linha de tendência, os preços depois de declinarem tentam se recuperar e sobem de volta até a linha perdida, agora uma resistência (1). Nesse ponto atingido pela queda após a perfuração, de onde o mercado tentou voltar para a linha de tendência de alta, você traçará uma nova linha de tendência, que também será perfurada (2). Após uma nova tentativa de recuperação, que também falhará, uma nova linha sertã traçada (3). A perfuração dessa terceira linha é, normalmente, um importante sinal de venda, pois indica reversão de tendência. O inverso é válido para uma linha de tendência de baixa, ocorrendo na perfuração da terceira linha um ponto de compra. ( ) Uma extensão dos padrões múltiplos de cabeça e ombros em que a batalha dos compradores e vendedores se processa de modo menos violento, sobre um período de tempo mais longo, em que a mudança progressiva de uma força predominante para outra, torna-se claramente aparente. ( ) Por não expressarem um a mudança gradual na tendência, não estão classificados como padrões clássicos de reversão ( ) Pode ser definido como um dia de volume extremamente alto, excedendo com sobras o volume de qualquer dia anterior durante meses. Surge após um avanço longo e firme, sobre o qual o volume foi crescendo gradualmente. Num dia qualquer, após a abertura do pregão, os preços são empurrados para cima como se nada os pudesse deter. ( ) Seus topos são largamente espaçados, pro fundos e, normalmente com correções arredondadas entre eles. O volume é caracteristicamente menor sobre o segundo avanço do que no primeiro, e ainda menor no terceiro. ( ) São muito raras e surgem apenas no fim ou nas fases finais de um longo mercado de alta. Normalmente, assumem o aspecto de um triângulo simétrico invertido, podendo também parecer com os triângulos ascendentes e descendentes.
3. A definição, abaixo, de Topo Triplo está correta? Seus topos são largamente espaçados, profundos e, normalmente com correções arredondadas entre eles. O volume é caracteristicamente maior sobre o segundo avanço do que no primeiro, e ainda maior no terceiro. Os três topos não precisam ter intervalos tão longos quanto os dois que constituem um Topo Duplo e, também, não precisam ter a mesma distância entre si. S
N
4. Associe, de acordo com definição: a) Gap de exaustão b) Gap de medida
c) Gap de Área
d) Gap de Fuga
( ) Aparece em conexão com formações de congestão de preços, mas se desenvolve na conclusão da formação, no movimento que leva os preços para fora do padrão. ( ) É o mais comum e deve seu nome ao fato de ocorrer dentro de áreas de congestão e, também por este motivo, não trazer maiores implicações, sendo normalmente fechado em poucos dias. Surge, com maior predominância, dentro dos triângulos e retângulos. ( ) Surge com menos freqüência do que os demais, mas de longe carrega muito mais significado técnico, porque nos permite uma indicação aproximada da provável extensão do movimento a seguir após a sua ocorrência. Por esta razão, algumas vezes é chamado de gap de medida. ( ) Caracteriza o fim da tendência. Surge normalmente depois de algum tempo de tendência, provavelmente após você já ter visto, neste movimento, outros gaps, embora isso não seja uma pré-condição.
5. Topos Arredondados surgem com mais freqüência nas ações de preços ______ e Fundos Arredondados nas ações de preços _____ . 6. Examine o gráfico abaixo e veja quantos padrões de reversão e continuação consegue identificar:
Respostas dos testes de assimilação da aula 6 1. Padrão Cabeça e Ombros Bandeira Triângulo Simétrico Diamante Topo/Fundo em Cone
C Ö Ö Ö
R Ö Ö Ö Ö
Padrão Triângulo Descendente Alargamento Cunha Topo/ Fundo Arredondado Flâmula
C Ö Ö Ö
R Ö Ö Ö Ö
Padrão Triângulo Ascendente Topo/Fundo Duplo Ilha de Reversão Topo/Fundo Triplo Pá de Ventilador
C Ö
R Ö Ö Ö Ö Ö
2. (a) Topo/Fundo Triplo
(b) Topo/fundo Arredondado
(c) Formação de Alargamento
(d) Diamante (e) Ilha de Reversão (f) Pá de Ventilador
(g)Topos/Fundos em Cone (h) Dia de Reversão
(d) Tanto pode ser descrito como uma cabeça e ombros mais ou menos complexa com uma linha de pescoço em forma de “V”, ou como uma formação de alargamento que, após duas ou três oscilações, transforma-se subitamente num triângulo regular, sempre muito próximo da forma simétrica. (e) Pode ser descrita como uma pequena e compacta congestão separada do movimento que leva à sua formação (geralmente muito rápido) por um gap de exaustão, e do movimento que se segue na direção oposta (também muito rápido) por um gap de fuga. (f) Algumas vezes, após a perfuração de uma linha de tendência, os preços depois de declinarem tentam se recuperar e sobem de volta até a linha perdida, agora uma resistência (1). Nesse ponto atingido pela queda após a perfuração, de onde o mercado tentou voltar para a linha de tendência de alta, você traçará uma nova linha de tendência, que também será perfurada (2). Após uma nova tentativa de recuperação, que também falhará, uma nova linha sertã traçada (3). A perfuração dessa terceira linha é, normalmente, um importante sinal de venda, pois indica reversão de tendência. O inverso é válido para uma linha de tendência de baixa, ocorrendo na perfuração da terceira linha um ponto de compra. (b) Uma extensão dos padrões múltiplos de cabeça e ombros em que a batalha dos compradores e vendedores se processa de modo menos violento, sobre um período de tempo mais longo, em que a mudança progressiva de uma força predominante para outra, torna-se claramente aparente. (g) Por não expressarem uma mudança gradual na tendência, não estão classificados como padrões clássicos de reversão (h) Pode ser definido como um dia de volume extremamente alto, excedendo com sobras o volume de qualquer dia anterior durante meses. Surge após um avanço longo e firme, sobre o qual o volume foi crescendo gradualmente. Num dia qualquer, após a abertura do pregão, os preços são empurrados para cima como se nada os pudesse deter. (a) Seus topos são largamente espaçados, profundos e, normalmente com correções arredondadas entre eles. O volume é caracteristicamente menor sobre o segundo avanço do que no primeiro, e ainda menor no terceiro. (c) São muito raras e surgem apenas no fim ou nas fases finais de um longo mercado de alta. Normalmente, assumem o aspecto de um triângulo simétrico invertido, podendo também parecer com os triângulos ascendentes e descendentes.
3. Não. O correto com respeito ao volume seria: O volume é caracteristicamente menor sobre o segundo avanço do que no primeiro, e ainda menor no terceiro 4. Associe, de acordo com definição: a) Gap de exaustão b) Gap de medida
c) Gap de Área
d) Gap de Fuga
(d) Aparece em conexão com formações de congestão de preços, mas se desenvolve na conclusão da formação, no movimento que leva os preços para fora do padrão. (c) É o mais comum e deve seu nome ao fato de ocorrer dentro de áreas de congestão e, também por este motivo, não trazer maiores implicações, sendo normalmente fechado em poucos dias. Surge, com maior predominância, dentro dos triângulos e retângulos. (b) Surge com menos freqüência do que os demais, mas de longe carrega muito mais significado técnico, porque nos permite uma indicação aproximada da provável extensão do movimento a seguir após a sua ocorrência. Por esta razão, algumas vezes é chamado de gap de medida. (a) Caracteriza o fim da tendência. Surge normalmente depois de algum tempo de tendência, provavelmente após você já ter visto, neste movimento, outros gaps, embora isso não seja uma pré-condição.
5. Topos Arredondados surgem com mais freqüência nas ações de preços altos e Fundos Arredondados nas ações de preços baixos . 6.
Teste de avaliação das primeiras 6 aulas Parte A– Questões teóricas 1. Dos conceitos abaixo, quais se encaixam com os conceitos de suporte e resistência: a) b) c) d) e) f) g) h)
as compras e vendas estão equilibradas; não pode ser penetrado(a); é um nível de preço abaixo do mercado; é um nível de preço acima do mercado; a pressão das compras supera a das vendas; se não for ultrapassada, os preços viram para baixo; se não forem ultrapassados, os preços viram para cima; a pressão das vendas supera a das compras;
Respostas 1. 2. 3. 4. 5,
para suporte C, E e G B, E e G A, B e H B, E e F C, E e F
Respostas 1. 2. 3. 4. 5.
para resistência: B, D e G D, E e H D, F e H A, F e G E, F e G
2. Assinale com falso ou verdadeiro os conceitos e definições abaixo: a) O preço de fechamento de uma barra tende a refletir a opinião dos leigos. b) A distância entre a máxima e a mínima de qualquer barra revela a intensidade do conflito entre compradores e vendedores. c) Ponto de retorno é o nível mais alto alcançado por uma perna de alta ou de baixa. d) Fundos são zonas de suporte e topos são zonas de resistência. e) Quanto menor o volume numa área de suporte/resistência, mais forte ela é. f) Estope de entrada ou inicial e de proteção são níveis de preços que uma vez atingidos devese encerrar a operação que estiver em andamento. g) O ziguezague é o menor padrão da direção de um preço. h) A teoria de Dow é a mais antiga da análise técnica. i) Um nível de suporte uma vez ultrapassado converte-se num nível de resistência e vice-versa. j) Quanto maior a amplitude de uma área de congestão, mais forte ela é.
3. Relacione de acordo com o tempo de duração: a) Tendência primária b) Tendência secundária c) Tendência terciária
a) Menos de seis dias a três semanas b) De três semanas a alguns meses c) De seis meses ou mais
4. De acordo com a teoria de Dow, para efeito de avaliação das condições do mercado são usados apenas os preços: a) médios b) máximos c) fechamentos d) mínimos e) nenhum deles
5. Durante sua construção, quais dos padrões de continuação, abaixo, dão uma pista antecipada sobre o lado que ocorrerá a penetração: a) retângulo; b) triângulo simétrico; c) cunha de alta; d) triângulo ascendente; e) cunha de baixa; f) triângulo descendente. 6. O que são periodicidades conflitantes das tendências? a) Situações em que diferentes sinais sobre um mesmo mercado divergem; b) Situações em que os sinais de um mesmo mercado divergem em função da periodicidade; c) Situações em que os sinais de mercados diferentes divergem entre si;
7. Que aspectos devem ser considerados para se identificar fundos ou topos duplos de fundos ou topos reflexos? a) b) c) d)
Comportamento do volume; o tempo entre a formação dos dois topos; o segundo topo precisa ter exatamente a mesma altura do primeiro; o profundidade da correção entre os topos.
8. Conecte de acordo com as conceituações: (a) Gaps
( ) Uma extensão dos padrões múltiplos de cabeça e ombros em que a batalha dos compradores e vendedores se processa de um modo menos violento. (b) Topos Fundos Arredondados ( ) Intervalo de preços, onde, no momento de sua ocorrência, nenhuma ação mudou de mãos. (c) Dia de Reversão ( ) Dia de volume extremamente alto, excedendo com sobras o volume de qualquer dia anterior durante meses. Surge após longos movimentos.
9. Defina com suas palavras o que é análise técnica. R._______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ 10. Defina: a) tendência de alta; b) tendência de baixa; c) tendência indefinida ou lateral. TA_______________________________________________________________________________ TB_______________________________________________________________________________ TL_______________________________________________________________________________ 11. Como entende o significado de um dos princípios da teoria de Dow que afirma: os índices descontam tudo – (exceto “Atos de Deus? R._______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________
12. Complete as frases abaixo: a) A tendência primária de alta é formada por uma ....................... de ...................... e ...................... secundárias, onde cada movimento de alta ultrapassa o ............. anterior e cada movimento de baixa volta a ............... de um nível mais alto do que o ............... anterior. b) A tendência secundária de baixa é formada por uma sucessão de ................ e ............ terciárias, onde cada perna de baixa ...................... o fundo do movimento anterior e cada perna de ....... volta a cair de um nível mais ........... do que o topo ...............
13. Quando fica caracterizada a reversão de uma tendência de alta? R._______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________
14. O que é uma congestão de preços do ponto de vista da análise gráfica? R._______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ 15. Qual o significado do “Princípio da Confirmação” da teoria de Dow? R._______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ 16. Qual a primeira condição para se traçar uma linha de tendência? R. _______________________________________________________________________________
17. Quais são os cinco fatores a serem avaliados para se definir a importância de uma linha de tendência? R1.___________________________________ R2.___________________________________ R3.___________________________________ R4.___________________________________ R5.___________________________________ 18. O que você entende por estope de entrada e de proteção? R._______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ 19. Quais as principais características dos Topos e Fundos Triplos? R._______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________
20. O que é um gap de medida e quais são as suas implicaç ões? R._______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________
Parte B – Questões práticas: 1. Baseado no que aprendeu sobre objetivos mínimos e como operar o padrão cabeça e ombros, observe as informações contidas no gráfico abaixo e responda: a) Qual o objetivo mínimo do movimento após a penetração da linha de pescoço de 31,50? b) Em que nível poderia ter feito sua primeira compra e qual teria sido seu estope de entrada? c) Em que nível teria feito sua segunda compra e para onde teria movimentado o estope para proteger as duas compras? d) Onde se dará a próxima compra e para onde deverá ser movimentado seu estope para proteger toda a sua posição?
2. Baseado nos dois métodos convencionais para objetivos mínimos do movimento após a penetração de um triângulo simétrico, calcule duas projeções para a penetração abaixo:
3. Admitindo que o padrão do gráfico abaixo é um Fundo Duplo, determine onde ocorreria o ponto de compra e qual o objetivo mínimo projetado para o movimento a seguir:
4. Observe atentamente o padrão Cabeça e ombros de reversão de topo abaixo e responda: a) Quantas vendas poderiam ter sido feitas e onde; b) Quantas delas teriam sido estopadas; c) Quais as duas projeções de objetivos mínimos obtidas para o movimento após o corte das linhas de pescoço.
5. Respondendo a uma dúvida levantada no último chat, pergunto:observando a Cabeça e Ombros do gráfico acima, que outro padrão poderia ser atribuído ao mesmo desdobramento e onde teria ocorrido a venda? Para resposta do ponto de venda basta dizer se teria sido acima ou abaixo da LP1.
6. Observe a região do fundo do gráfico abaixo e responda: a) Que padrões de reversão podem estar se desenvolvendo; b) Projete os objetivos mínimos de alta dos padrões encontrados.
7. Observe atentamente o gráfico abaixo e tente antecipar que padrões de reversão poderão se formar a partir do estágio corrente do gráfico.
Observações: A) B) C) D)
E)
Cada questão te órica vale 0,25 pontos ; A questão prática “4” vale 2 pontos; As demais questões práticas valem 0,5 pontos cada; Você mesmo poderá corrigir a sua prova. Aqueles que quiserem me enviar sua prova antes da publicação dos resultados para que eu a corrija, estarão concorrendo a três prêmios: primeiro prêmio: um dos últimos exemplares da primeira edição do meu livro de análise t écnica; segundo prêmio: “Timing” do Granville; terceiro prêmio: “A Sabedoria dos Tempos” de Welles Wilder. Se houver empate na nota mais alta , os prêmios serão sorteados entre elas de acordo com critério ainda a ser definido, no dia seguinte ao conhecimento dos resultados.
Teste de avaliação das primeiras 6 aulas Parte A – Questões teóricas 1. Suporte: 1 – Resistência: 3 2. Assinale com falso ou verdadeiro os conceitos e definições abaixo: F V F V F V V F V V
a) O preço de fechamento de uma barra tende a refletir a opinião dos leigos. b) A distância entre a máxima e a mínima de qualquer barra revela a intensidade do conflito entre compradores e vendedores. c) Ponto de retorno é o nível mais alto alcançado por uma perna de alta ou de baixa. d) Fundos são zonas de suporte e topos são zonas de resistência. e) Quanto menor o volume numa área de suporte/resistência, mais forte ela é. f) Estope de entrada ou inicial e de proteção são níveis de preços que uma vez atingidos devese encerrar a operação que estiver em andamento. g) O ziguezague é o menor padrão da direção de um preço. h) A teoria de Dow é a mais antiga da análise técnica. i) Um nível de suporte uma vez ultrapassado converte-se num nível de resistência e vice-versa. j) Quanto maior a amplitude de uma área de congestão, mais forte ela é.
3. Relacione de acordo com o tempo de duração: a) Tendência primária b) Tendência secundária c) Tendência terciária
a) Menos de seis dias a três semanas b) De três semanas a alguns meses c) De seis meses ou mais
4. Fechamentos
5. Cunha de alta; triângulo ascendente; cunha de baixa; triângulo descendente. 6. Situações em que os sinais de um mesmo mercado divergem em função da periodicidade; 7. O tempo entre a formação dos dois topos e a profundidade da correção entre os topos.
8. Conecte de acordo com as conceituações: (a) Gaps
( b ) Uma extensão dos padrões múltiplos de cabeça e ombros em que a batalha dos compradores e vendedores se processa de um modo menos violento. (b) Topos Fundos Arredondados ( a ) Intervalo de preços, onde, no momento de sua ocorrência, nenhuma ação mudou de mãos. (c) Dia de Reversão ( c ) Dia de volume extremamente alto, excedendo com sobras o volume de qualquer dia anterior durante meses. Surge após longos movimentos.
9. É a ciência que busca encontrar através de padrões gráficos que se repetem de tempos em tempos, associado a indicadores matemáticos-estatísticos incidentes sobre os preços, volumes e contratos em aberto, um caminho para se projetar o futuro desenvolvimento dos preços. 10. Tendência de Alta: Uma sucessão de topos e fundos ascendentes; Tendência de Baixa: Uma sucessão de topos e fundos descendentes; Tendência Indefinida ou Lateral: Uma sucessão de topos fundos lateralmente irregulares. 11. Refletindo aatividade combinada de milhares de investidores, os índices nas suas flutuações do dia-a-dia, descontam tudo que é conhecido, tudo que é previsível e tudo que de alguma forma possa afetar a oferta e procura dos ativos negociados.
12. a) A tendência primária de alta é formada por uma sucessão de subidas e descidas secundárias, onde cada movimento de alta ultrapassa o topo anterior e cada movimento de baixa volta a subir de um nível mais alto do que o fundo anterior. b) A tendência secundária de baixa é formada por uma sucessão de descidas e subidas terciárias, onde cada perna de baixa ultrapassa o fundo do movimento anterior e cada perna de alta volta a cair de um nível mais baixo do que o topo anterior.
13. Quando após uma falha na tentativa de ultrapassar o topo anterior numa tendência de alta, os preços se desdobram num ziguezague descendente. 14. È uma região delimitada por um nível de resistência e outro de suporte onde os preços permanecem oscilando no seu interior durante um período de tempo.
15. Uma tendência só é válida quando pode ser confirmada através de dois índices de composições distintas. 16. a existência de dois fundos e um topo entre eles ou o inverso, a existência de dois topos e um fundo entre eles. 17. Periodicidade, comprimento, o número de toques, sua inclinação e seu volume. 18. São níveis de preço onde uma operação deve ser interrompida. 19. Seus topos são largamente espaçados, profundos e, normalmente com correções arredondadas entre eles. O volume é caracteristicamente menor sobre o segundo avanço do que no primeiro, e ainda menor no terceiro.
20. O que é um gap de medida e quais são as suas implicações? R. O gap de medida, diferentemente dos demais, nos permite projetar a extensão do próximo moviemento na direção em que ele ocorreu. Geralmente, o movimento anterior é duplicado.
Parte B – Questões práticas: 1. a) 39,50. b) No corte da LTB que sai do segundo topo de 31,5 e o estope teria sido o fundo de 28,50.Em que nível poderia ter feito sua primeira compra e qual teria sido seu estope de entrada? c) A segunda compra teria sido feita no corte da LP e o estope ainda seria o da compra inicial. d) A próxima compra se dará na ultrapassagem do topo de 33,90 e o estope deverá subir para 30,70, um pouco abaixo do novo fundo anterior.
2. Dobrando a altura da base = -4,00. Traçando uma paralela da linha superior do triângulo = aproximadamente 1,30.
3. O ponto de compra seria na ultrapassagem de de 3,63 e a projeção do objetivo mínimo seria até 5,60.
4. Observe atentamente o padrão Cabeça e ombros de reversão de topo abaixo e responda: a) Cinco. Nos locais assinalados no gráfico abaixo; b) Nenhuma; c) Pela LP = 12,68; pela LP1 = 11,34.
5. Pá de Ventilador e o ponto de venda teria ocorrido antes do corte da LP1.
6. Entre outros: triângulo simétrico, triângulo ascendente e cabeça e ombros.
7. Formação de Alargamento, Topo Duplo - seguindo o traçado da linha azul, Cabeça e ombros de Reversão – seguindo o traçado da linha vermelha, Diamante, etc.
Observações: A) B) C) D)
E)
Cada questão teórica vale 0,25 pontos; A questão prática “4” vale 2 pontos; As demais questões práticas valem 0,5 pontos cada; Você mesmo poderá corrigir a sua prova. Aqueles que quiserem me enviar sua prova antes da publicação dos resultados para que eu a corrija, estarão concorrendo a três prêmios: primeiro prêmio: um dos últimos exemplares da primeira edição do meu livro de análise técnica; segundo prêmio: “Timing” do Granville; terceiro prêmio: “A Sabedoria dos Tempos” de Welles Wilder. Se houver empate na nota mais alta, os prêmios serão sorteados entre elas de acordo com critério ainda a ser definido, no dia seguinte ao conhecimento dos resultados.
INDICADORES DE TIMING: OSCILADDORES E RASTREADORES Indicadores de Timing são ferramentas que nos permitem avaliar a saúde geral do mercado confirmando ou não as tendências em andamento, bem como, o estágio sobre-comprado ou sobrevendido em que ele se encontra. Dizem as pessoas mais antigas de Wall Street que seu aparecimento ocorreu na década de 40, quando alguns artilheiros anti-aéreos que haviam retornado da Segunda-Guerra mundial foram trabalhar no mercado e passaram a utilizar as média móveis para se posicionar diante dele conforme posicionavam seus canhões sobre os aviões inimigos. As décadas de 60 e 70 registram sua grande expansão e a de 80, com o advento dos computadores de uso pessoal, sua popularização. Acredito que alguns de vocês já tenham ouvido falar no Moving Average Convergence-Divergence (MACD), ou no Movimento Direcional (MDI), ou no Parabólico, ou no Índice de Força Relativa, ou no Estocástico, etc. São alguns dos rastreadores e osciladores mais conhecidos. Entretanto, não será sobre eles que focalizaremos nossos estudos. Por uma questão de simplicidade e facilidade na sua leitura ou interpretação, aqui trabalharemos apenas com as médias móveis, a Linha de Avanços e Declínios (LAD) e o Saldo do Volume (On Balance Volume – OBV). No final desta seção, veremos um pouco de cada um deles, mas apenas com o objetivo de criação de cultura. Àqueles que desejarem se aprofundar fornecerei bibliografia especializada. Médias Móveis: a espinha dorsal As médias móveis são um dos indicadores mais populares e a base de quase todos os outros, pois todos eles são a média móvel de alguma coisa. Por exemplo, o MACD é um indicador composto por 3 médias móveis exponenciais de periodicidades diferentes dos preços de fechamento; o Movimento Direcional é uma média móvel das diferenças do que a barra de um dia foi além ou aquém da barra do dia anterior; o Estocástico é uma média móvel da relação entre cada preço de fechamento e as máximas e mínimas recentes. Enfim, o alicerce da grande maioria dos indicadores é a média móvel. Na análise técnica, as mais utilizadas são as médias móveis aritméticas ou simples, geométricas ou ponderadas e exponenciais. Para efeito didático trabalharemos apenas com as médias simples calculadas sobre os preços de fechamento de cada dia (ou barra), como elas são mais comumente utilizadas. Cabe ressaltar, entretanto, que alguns estudos utilizam as máximas, as mínimas ou as médias. Tudo depende do fim a que se destina. O que é uma média móvel? Seja ela aritmética, geométrica ou exponencial, é uma média extraída de um corpo de dados seqüenciais numa janela de tempo. Assim, uma média móvel de 10 períodos (ou barras), mostra o preço médio do fechamento dos últimos 10 períodos (ou barras). No décimo primeiro dia, substitui-se o preço de fechamento do primeiro dia (ou barra) pelo preço de fechamento do décimo-primeiro e calcula-se uma nova média, e assim sucessivamente. Ao conectar os pontos das médias móveis de cada dia, você cria a linha da média móvel. O primeiro ponto de uma média móvel surge de acordo com a periodicidade em que está sendo calculada. Numa média móvel de 10 dias, por exemplo, o primeiro ponto aparece no décimo dia. O principal objetivo de uma média móvel é o de nos informar se começou ou terminou uma tendência dos preços. Por ser uma média calculada sobre dados passados, ela não prediz, apenas reage com uma pequena defasagem de tempo em relação aos movimentos dos preços. Portanto, ela segue, mas não lidera ou antecipa os preços. Sua característica principal é fazer com que o movimento do gráfico de preço fique mais suave, tornando mais fácil à visualização da tendência básica.
10
11
13
1D
2D
3D
12
4D
12
5D
13
14
6D
15
7D
13
8D
9D
15
16
17
18
10D
11D 12D 13D
Tomemos como diagrama ao lado.
17
14D
12,8 13,4 14 14,5 15
1D
2D
3D
4D
5D
6D
7D
8D
9D
10D
11D 12D 13D
14D
exemplo,
o
No quadro superior, observamos os preços de fechamento de uma seqüência de 14 dias (ou períodos) de um ativo qualquer. Sobre eles, iremos calcular uma média móvel de 10 períodos. O primeiro ponto da média só pode ser calculado no décimo dia. Seu cálculo é simples e a fórmula é a
seguinte: M.M.A. = P1+P2+P3 ....... + Pn N Onde, P é o preço de fechamento no período de 1 a n e N, o número de períodos da média móvel. No quadro inferior do diagrama acima, podemos ver de uma forma simples sua mobilidade e os cinco primeiros pontos calculados com a fórmula acima. Foram somados todos os preços sob as linhas horizontais coloridas e divididos por 10 obtendo-se os pontos correspondentes que, conectados, formarão a linha da média móvel. No exemplo abaixo, utilizando os dados ali apresentados, podemos ver o gráfico dos preços e sob ele a linha da média móvel aritmética plotada a partir do décimo dia.
18
.
17 16 15 14
.
13 12 11 10
. 1D
. 2D 3D
. . 4D
.
. . . . . . . . . . . .
5D
6D
7D
8D
9D
10D 11D 12D 13D
14D
15D
Ao observar-se uma média móvel, o que nos interessa é a sua inclinação. Quando ela sobe, mostra que o mercado está ficando mais otimista (altista). Quando ela cai, mostra que o mercado está ficando pessimista (baixista). Quando o mercado está mais altista do que antes, os preços sobem acima da média móvel e, quando está mais baixista do que antes, os preços caem abaixo da média móvel. Quanto menor a periodicidade utilizada para o cálculo da média, mais próxima ela se movimenta dos preços e, inversamente, quanto maior a periodicidade mais afastada ela fica dos preços.
Introduzi no gráfico do IBX, ao lado, duas médias móveis simples: uma de 3 períodos e outra de 21 períodos. Como vê, a linha da média mais curta (vermelha) anda praticamente junto com os preços e a de 21 (azul) mais afastada. Enquanto os preços cortam a média mais curta para cima e para baixo a todo instante, na mais longa a freqüência dos cortes é muito menor. Qual a vantagem de se utilizar uma ou outra? Ou, em outras palavras, qual é o tamanho ou a periodicidade ideal de uma média móvel? Depende do objetivo! Se for para servir como ponto de suporte ou resistência, terá uma medida; se for para capturar pontos de retorno numa congestão, terá outra; se for para rastrear uma tendência, outra e ainda; para servir de estope, terá outra. Agradecimento : Há pouco senti uma sensação inexplicável, de enorme satisfação! Por uma casualidade, há alguns minutos atrás, precisei entrar na sala do fórum, onde raramente entrei, até agora! Dei de cara com a seguinte mensagem: “A linha de resistência é o "local" onde existem mais vendedores do que compradores, logo há uma pressão para queda dos preços. Sendo assim, é um ponto de venda, ou seja, aliado a outros indicadores, a venda é indicada neste momento. Caso a linha de resistência seja rompida, significa que agora o que era caro ficou barato, logo o preço do ativo irá buscar a próxima resistência, mais alta. Para projetar q ual a próxima resistência são usadas estratégias como a simetria, onde acredita -se que a história se repete, ou seja, observa -se o histórico do gráfico e repete -se os últimos movimentos, por exemplo: Se houve um aumento de 20% antes de romper a resistência , projeta-se um aumento de 20% - claro que não é tão simples assim, mas é um meio bem simplificado de explicar. No próprio Investshop existe um curso virtual de análise técnica, feito pelo Marcio Noronha. É bem legal e ainda está no começo, sexta aula (as 4 primeiras são grátis). É um bom jeito de começar.
Bel_Marques (19/01/01 18:27) Num curso virtual, a sensação mais desagradável é a falta de retorno. Você está do lado de cá, passa uma mensagem e não consegue ouvir o baque. Ao ler as linhas acima, senti que meu esforço de tentar mostrar um caminho está sendo correspondido e assimilado. Me senti recompensado. Obrigado, Bel! Observação: após ter lido o texto da Bel, resolvi ler mais alguns comentários para ter uma idéia da dinâmica do fórum. Qual não foi a minha surpresa ao me deparar com um texto que não me lembrava de tê-lo escrito. Depois ter lido umas três linhas, tive que reler para perceber que não fora eu que o escrevera. Tive a minha segunda alegria do dia: descobri que já tenho um discípulo que ass imilou tão bem a minha concepção de simetria que chegou a me confundir. Era a prova que precisava! Se consegui deixar tão claro para um no primeiro curso da revista Timing, há dois anos atrás, poderei deixar para muitos, no decorrer deste!
Observando o gráfico acima, você pode notar, por exemplo, que a média de 3 períodos não se presta como indicador de tendência, pois os preços movem-se praticamente o tempo todo costurando sobre ela. Já a de 21 períodos, consegue capturar boa parte das tendências, podendo ser utilizada como um indicador de tendência.
A média móvel de 200 dias é ótima para confirmar a mudança da tendência primária do mercado. Coloquem-na sobre seus gráficos e notem como quando ela inverte sua direção, o topo/fundo principal já ficou para trás há algum tempo. As médias móveis podem ser posicionadas de três maneiras diferentes em relação ao gráfico de preço. A posição normal é se colocar o último valor da média alinhado com a última barra do gráfico de preço. Alguns analistas, objetivando diminuir o número de sinais falsos, a deslocam para a direita, para que haja necessidade de mais tempo para uma perfuração e outros, estudiosos de ciclos, preferem antecipa-la, centralizando-a para melhor percepção do ciclo.
No gráfico acima, introduzi uma média móvel de 21 períodos ocupando as três posições em que ela pode ser visualizada. A linha vermelha está posicionada da forma normal; na posição da linha azul, ela foi atrasada de modo que seus pontos de retorno fiquem alinhados com os pontos de retorno do gráfico; na linha verde ela está postecipada, visando diminuir o número de penetrações falsas. Disse, há pouco, que a média móvel de 3 períodos, não se presta como sinalizador da tendência. Entretanto, deslocada para a direita, funciona com muita precisão como nível de estope de entrada e de proteção da operação em andamento. Observe, no gráfico ao lado, como ela se presta na captura de possíveis reversões da tendência em andamento e como pode ser utilizada como estope de entrada e de saída.
Sistemas operacionais: Além de serem utilizadas para as funções a que me referi nos parágrafos anteriores, outra maneira de utilizar uma ou mais médias móveis, é na construção de sistemas operacionais manuais ou computadorizados. Na sua forma mais simples, estes sistemas consistem apenas do cruzamento dos preços através da linha da média. Para utiliza-los, inicialmente deve-se selecionar uma média móvel que comprove ter tido um desdobramento confiável durante os momentos em que o ativo se manteve em tendência, bem como, na captura dos pontos de reversão das tendências anteriores. Para tal, necessita-se de um programa (o programa de análise metastock permite construir macros) que possa, utilizando um banco de dados com histórico que abranja diferentes tendências, testar diferentes periodicidades de uma média móvel associada aos cruzamentos dos preços sobre ela. Será necessário que o programa esteja projetado para testar uma variedade de médias e os respectivos comandos de compra e venda gerados pelos cruzamentos para cima e para baixo. No final, deverá lhe apresentar um relatório informando quais as combinações mais lucrativas (a melhor média), qual a maior seqüência de operações lucrativas, qual a maior seqüência de operações deficitárias, qual a operação que forneceu o maior lucro isolada, o maior prejuízo, etc. Veja um exemplo manual, abaixo:
No exemplo acima, introduzi uma média móvel de 5 períodos e outra de 21 períodos. Desconsiderarei a de 5 porque, como pode verificar, os sinais de compra e venda se confundem a todo o tempo e, com certeza, o desempenho do sistema será desastroso.Supondo que o seu programa estivesse testando a média móvel de 21 períodos e os cruzamentos dos preços sobre ela, para efeito de avaliação, ele pegaria o primeiro cruzamento para baixo (PV) e assumiria como uma venda. No primeiro cruzamento que ocorresse para cima ele assumiria como uma compra (PC) e guardaria na memória o resultado obtido. Terminada a varredura sobre o banco de dados utilizado, arquivaria o somatório dos resultados positivos e negativos. No final, lhe apresenta um relatório das
periodicidades testadas. Embora simples, é muita provável que o seu desempenho tenha sido pior do que o do sistema no período analisado. Não me lembro exatamente quem, embora ache que tenha sido Richard Donchian, começou a desenvolver métodos operacionais utilizando médias móveis. Nas suas pesquisas, acabou percebendo que existe uma alternância entre os melhores momentos das médias. Existem momentos que ora é melhor usar uma curta, ora uma longa. Por que, então, não usá-las combinada? Por que não usar uma mais longa, portanto menos sensível às pequenas correções, para definir a tendência e uma mais curta, com propósitos de timing. Compare o gráfico da página anterior com este visto sob este novo prisma:
Veja que diferença! Os pontos de compra e de venda foram minimizados e, se fizer os cálculos, embora tenha operado um menor número de vezes, lucrou muito mais. Note como muitos sinais falsos foram eliminados. Partindo do mesmo princípio, isto é, que o cruzamento de duas médias é melhor do que o cruzamento de uma média, o cruzamento de três médias deveria ser melhor ainda. Bem, o que posso dizer a respeito é que durante um longo período em que fiz pesquisas para encontrar um sistema ótimo, nunca encontrei nenhum combinando três médias que pudesse se enquadrar entre os melhores sistemas. Mas, existem muitos analistas que seguem este modelo.
A linha de avanços e declínios: a ferramenta mais simples e a mais importante deste curso: Em 1984 adquiri o livro “GRANVILLE”S New Strategy of Daily Stock Market Timing for Maximum Profit”. Na medida em que fui lendo seu conteúdo, minha visão sobre o mercado foi mudando para melhor. Seu autor (Joseph Granville), na minha modesta opinião, um dos grandes gênios do mercado, dotado de enorme capacidade perceptiva e criativa, entre outras descobertas, criou duas ferramentas extraordinárias: A linha de avanços e declínios (LAD) e o Saldo do Volume (OBV).
Ambas de construção muito simples, não me permitem que hoje olhe para o mercado sem antes saber o que elas e as suas variantes estão dizendo. O que pode ser mais simples para se conhecer a saúde interna do mercado do que o saldo diário entre as ações que subiram e caíram. O que poderá refletir melhor do que isto a força predominante do mercado? A LAD de avanços e declínios é um indicador técnico puro, baseado inteiramente na estatística diária do mercado. Sua construção é bastante simples. Ela pode ser construída a qualquer tempo, e depois de alguns dias seu curso será exatamente igual a todas as outras LADs construídas por outras pessoas. Diariamente você tem acesso através da mídia às cotações do pregão do dia anterior. Basta que entre na página de cotações na coluna de fechamentos e verifique quantas ações estão com o sinal (+) e quantas estão com o sinal ( - ). Identifique o saldo e abra no Excel ou no Word uma planilha com o seguinte aspecto:
DATA
AVANÇOS DECLÍNIOS
AVANÇOS ACUMULADOS
DECLÍNÍOS ACUMULADOS
DIFERENÇA CUMULATIVA
BOVESPA
Suponha que hoje estará começ ando a sua LAD. Pegue o jornal do pregão anterior e some quantas ações subiram e quantas caíram. Verificará que 121 ações subiram e 75 caíram e as demais não foram negociadas ou o preço de fechamento permaneceu inalterado.
DATA 12/01/01
AVANÇOS DECLÍNIOS 121
75
AVANÇOS ACUMULADOS
DECLÍNÍOS ACUMULADOS
DIFERENÇA CUMULATIVA
BOVESPA
121
75
46
17530
Se na próxima segunda-feira, após o pregão ter sido encerrado, tiver como calcular o saldo entre as ações que subiram e caíram, já poderá entrar com os novos dados. Do contrário, terá que esperar até o dia seguinte para apanha-los num jornal. Suponha, então, que ao se encerrar o pregão de segundafeira próxima, encontre que 80 ações subiram e 113 caíram, o que dá um saldo de 33 ações caindo a mais do que subindo. Transferindo estes dados para a planilha, teríamos:
DATA 12/01/01 15/01/01
AVANÇOS DECLÍNIOS 121 80
75 113
AVANÇOS ACUMULADOS
DECLÍNÍOS ACUMULADOS
DIFERENÇA CUMULATIVA
BOVESPA
121 201
75 188
46 13
17530 17320
Na terça-feira o mercado caiu, apresentando os seguintes números: 57 ações subiram e 131 ações caíram. Nossa tabela, então, ficaria assim:
DATA 12/01/01 15/01/01 16/01/01
AVANÇOS DECLÍNIOS 121 80 57
75 113 131
AVANÇOS ACUMULADOS
DECLÍNÍOS ACUMULADOS
DIFERENÇA CUMULATIVA
BOVESPA
121 201 258
75 188 319
46 13 (61)
17530 17320 17125
Depois de algum tempo e alguns fundos e topos terciários, a LAD irá tomando sua forma geralmente muito parecida com a do índice) e poderá começar a fazer sua leitura. Para efeito de avaliação, só trabalharemos com três colunas: Data, Diferença Cumulativa e a do índice Bovespa. Com o tempo, poderá, utilizando os dados da planilha, montar um gráfico da evolução do índice e da linha de avanços e declínios, conforme pode observar na próxima página.
Como pode ver, a LAD é um indicador que deve (sem falha) ser computado diariamente. Ë um indicador cumulativo. A diferença líquida (saldo) das ações que subiram e caíram é adicionada ou subtraída de um número cumulativo contínuo. Pode-se iniciar sua construção em qualquer dia. Depois de algum tempo, estará emitindo os mesmos sinais que uma outra que tenha sido iniciada muito tempo antes. Para calculá-la, você precisa apenas de um jornal diário de onde possa extrair o número de ações que subiram e caíram em relação à véspera. A maioria dos jornais informa sobre a variação positiva ou negativa. Ë só contá-las, apurar o saldo e começar! A teoria por trás da LAD é mais bem descrita nos termos do que Granville chamou de analogia da “banheira”. Imagine o mercado como uma banheira. Ações subindo elevam o nível da água e ações caindo abaixam o nível da água. A força real do mercado é determinada pelo nível da água. Quando o índice Bovespa está subindo e o nível da água do mercado como um todo baixando, temos um problema se desenvolvendo nas nossas mãos. Inversamente, quando o Bovespa parece fraco, mas o nível da água do mercado está virtualmente estagnado ou ligeiramente mais baixo, podemos dizer que o cenário real do mercado está relativamente mais forte do que o quadro de fraqueza proclamado pela maioria dos seguidores de todos os índices do mercado. Num mercado de alta convencional, os primeiros meses da subida mostram a LAD e o Bovespa engrenados para cima num casamento feliz. A banheira do mercado está enchendo. Entretanto, está feliz combinação eventualmente desengrena, e a lua de mel acaba. O índice continua subindo alegremente, mas a LAD, há algum tempo, não está mais no mesmo passo, caminhando lateralmente ou para baixo. Temos agora um casamento rompido nas nossas mãos. Enquanto o público está hipnotizado com o índice subindo, o nível da água está baixando. O que eram dois fatores subindo de mãos dadas são agora dois fatores seriamente desengrenados. O ciclo sempre mostra uma ordem estrita neste fenômeno técnico: (1) engrenados, (2) desengrenados, e novamente (3) engrenados. Quando ocorre uma divergência entre o índice e a LAD, a ordem usual dos eventos prediz que o índice engrenará com a direção da LAD. No exemplo abaixo, veja como as disparidades entre a LAD (linha vermelha) e o índice Bovespa (linha preta) sempre se equacionaram a favor da direção da LAD, com a linha não confirmando nenhuma vez os movimentos de subida do índice.
O BOVESPA E A LAD DOS SEUS COMPONENTES 14000
500
12000 0
10000 -500
8000 -1000
BOV LAD
6000
-1500 4000
2000
-2500
03 /0 22 7/9 /0 7 0 7/9 7/ 7 0 25 8/9 /0 7 10 8/9 /0 7 26 9/9 /0 7 14 9/9 /1 7 30 0/9 /1 7 17 0/9 /1 7 03 1/9 /1 7 19 2/9 /1 7 1 2/ 2/ 9 7 0 28 1/9 /0 8 13 1/9 /0 8 05 2/9 /0 8 23 3/9 /0 8 08 3/9 /0 8 29 4/9 /0 8 18 4/9 /0 8 03 5/9 /0 8 2 6/ 2/ 9 8 0 08 6/9 /0 8 27 7/9 /0 8 12 7/9 /0 8 28 8/9 /0 8 16 8/9 /0 7 02 9/9 /1 8 21 0/9 /1 8 09 0/9 /1 8 2 1/ 5/ 9 8 1 11 1/9 /1 8 04 2/9 /0 8 1/ 99
0
-2000
Comentei que o Granville faz uma analogia da LAD com uma banheira. No livro, a comparação é feita levando em conta uma avaliação de que o mercado continuamente se movimenta em ciclos de duração de 4 a 4 anos e meio, durante os quais passa por três fase de alta seguidas por três fases de baixa, e todas as comparações da movimentação do dinheiro são feitas em cima delas. Como importante é a idéia que está por trás da movimentação, vou omitir a comparação com os ciclos e passar uma visão de curto prazo dissociada dos ciclos do mercado. Ao invés da banheira, imagine uma pia que enche e esvazia da mesma maneira que a banheira, isto é, saldo positivo eleva nível da água e saldo negativo reduz o nível da água. Como se movimenta o dinheiro esperto dentro da dinâmica do enche e esvazia? No final de uma tendência de alta, quando a água encontra-se próxima do nível de transbordamento, é extraída a rolha da pia e o primeiro dinheiro a escoar pelo ralo é o “dinheiro esperto”. Este grupo não tem nome e qualquer um de nós pode fazer parte dele. Basta que estejamos na ponta certa. À medida que o nível da água vai baixando (tendência de baixa), os últimos a permanecerem dentro da pia vão constituir o grupo do “dinheiro burro”. Do mesmo modo, qualquer um de nós pode fazer parte dele. Basta que tenhamos permanecido dentro da pia. Quando não há mais água dentro da pia, a rolha é colocada e a primeira água a entrar na pia é o “dinheiro esperto”. Gradualmente (tendência de alta),o nível da água volta a subir e o ciclo fica se alternando. Deste modo, a linha de avanços e declínios é uma ferramenta, que embora trabalhe apenas com a variável preço, nos fornece uma idéia de acumulação ou distribuição. Existem apenas dois fatores que podem mudar o preço de uma ação. Estes fatores são a oferta e a procura. No mercado, oferta e procura só podem ser medidos em termos de volume. Como a técnica de medição da linha de avanços e declínios determina quando o mercado está sob acumulação ou distribuição, então a técnica da linha de avanços e declínios usando volume ao invés de preço deverá ser infinitamente mais efetiva em determinar quando uma ação está sendo acumulada ou distribuída e o somatório de várias, a situação de acumulação ou distribuição geral do mercado. Este é o conceito do OBV (saldo do volume): uma linha de avanços e declínios medida pelo volume, que veremos na próxima aula, após trabalharmos mais um pouco com os sinais da LAD.
Estive muito ocupado durante a semana passada e me sobrou pouco tempo para dedicar ao curso. Somente hoje, após ter enviado as revistas é que consegui terminar a aula. Mas, como ainda ficou faltando a parte referente ao OBV, e já está tarde e estou muito cansado, os exercícios de assimilação referente a esta aula e à próxima serão enviados juntos com a aula 8.
No exemplo da página anterior, comparamos o índice Bovespa, numa base de fechamento, com a LAD das ações que compõem o seu universo. Entretanto, se desejar, poderá fazer a LAD das ações mais ativas, do mercado como um todo, do IBX, etc. Basta que o cálculo seja feito sobre as ações que compõem o universo desejado. Deste modo, poderá notar, por exemplo, num determinado momento, que a LAD do mercado está caindo enquanto a de um grupo de ações mais ativas, digamos as 15 ações mais ativas do Bovespa estão subindo. Poderá, então, avaliar que apesar do índice Bovespa estar subindo, a LAD do mercado como um todo mostra um cenário geral do mercado, muito pior do que aquele visto sob a ótica da evolução do índice ou da LAD das ações mais ativas. Ou o contrário, conforme pode ver ilustrado no quadro abaixo:
Aqui, você pode notar que o Bovespa teve o fundo, onde começa a linha preta, penetrado. Repare que a LAD das 16 ações mais ativas confirmou a penetração do fundo do Bovespa, também penetrando seu fundo equivalente. O mesmo aconteceu com a LAD do Bovespa. Entretanto, em nenhum momento, a LAD do mercado como um todo confirmou a penetração, mostrando uma disparidade altista entre ela e o índice Bovespa, sugerindo que a penetração foi falsa e que a chance do Bovespa se alinhar na mesma direção era enorme. O cenário geral do mercado se apresentava bem melhor do que o índice estava sugerindo.
Creio que já viu o suficiente para perceber que tipo de sinal a LAD do mercado pode emitir quando colocada frente a frente com a evolução do índice Bovespa. E acredite, dificilmente, para não exagerar, verá o índice subir ou cair com a LAD se movendo no sentido oposto. Quando isto ocorrer, pode apostar a favor da direção da LAD. Eu a considero, o melhor rastreador, numa base diária, do índice Bovespa. Quando ela fica descompassada do índice Bovespa, 99% das vezes o índice se alinha a favor da sua direção! Saldo do Volume (OBV) O nome da teoria é uma descrição real dos seus mecanismos, significando simplesmente que quando associamos preço e volume usando a técnica da linha de avanço e declínio surge um resto que, numa olhada superficial, não se percebe e que este resto, quando preço e volume são equacionados é um indicador técnico líder. Ou colocando do modo mais simples possível – o volume precede o preço.
Comecemos com um exemplo bem simples. Suponha que uma ação “Beta” tenha fechado hoje a R$10,00 com um volume de 50.000 ações negociadas. A partir daí, vamos organizar uma tabela com as seguintes colunas: Data 02/03/93
Ativo Beta
Pço. fechamento 10,00
Volume 50.000
Saldo Acumulado 50.000
Designação
Campo de Tendência -
Agora, suponha que no dia seguinte tenha fechado a R$10,01 com um volume de 80.000 ações negociadas. Nossa tabela ficou assim: Data 02/03/93 03/03/93
Ativo Beta Beta
Pço. fechamento 10,00 10,01
Volume 50.000 80.000
Saldo Acumulado 50.000 130.000
Designação -
Campo de Tendência -
No terceiro dia fechou novamente a R$10,00 com um volume de 60.000 ações negociadas e a nossa tabela ficou assim: Data 02/03/93 03/03/93 04/03/93
Ativo Beta Beta Beta
Pço. fechamento 10,00 10,01 10,00
Volume 50.000 80.000 60.000
Saldo Acumulado 50.000 130.000 70.000
Designação -
Campo de Tendência -
Para um observador casual, em três dias, o p reço da ação permaneceu estável em R$10,00 e não foi a lugar nenhum. Mas, aplicando-se a técnica da linha de avanços e declínios, somamos o volume nos dias em que o preço subiu e subtraímos o volume nos dias em que o preço caiu. Apesar do preço estável, você pode ver que sobrou alguma coisa, um incremento de 20.000 ações quando a ação voltou a cair para R$10,00 no dia 04/03. Deste modo, o saldo que vemos aqui é uma partícula da acumulação da ação. Olhando o preço da ação, nada mudou. Mas, observando a atividade do volume nestes três dias, nota-se que alguma coisa mudou. O saldo foi o que Granville denominou de Saldo do Volume (On Balance Volume). No quarto dia, o preço da Beta voltou a subir, fechando novamente a R$10,01 com um volume de 50.000 ações negociadas. No quinto dia, voltou a subir, fechando a R$10,02 com um volume negociado de 60.000 ações e a planilha ficou assim: Data 02/03/93 03/03/93 04/03/93 05/03/93 06/03/93
Ativo Beta Beta Beta Beta Beta
Pço. fechamento 10,00 10,01 10,00 10,01 10,02
Figura 1 200 150 100 50
02
03
04
05
06
ascendente/descendente,outrasnão!
Volume 50.000 80.000 60.000 50.000 60.000
Saldo Acumulado 50.000 130.000 (AP) 70.000 (BP) 120.000 180.000
Designação -
Campo de Tendência -
alta
Como a ação subiu nos dois últimos dias, adicionei os respectivos volumes na coluna do “saldo acumulado”. No dia 05/03, o saldo do volume subiu para 120.000. Sua leitura, comparada ao nível mais alto do saldo acumulado anterior (03/03) revela que aquele nível não foi ultrapassado. Mas, com a subida do dia seguinte, o saldo do volume subiu para 180.000 superando o topo anterior de 130.000, registrando uma alta. Cabe ressaltar, entretanto, que não é necessário um ziguezague ascendente como o da figura ao lado para o OBV receber uma designação de alta. O que é necessário, mesmo, é ultrapassar o nível da alta ou da baixa prévia. Algumas vezes, redunda num ziguezague
No sexto dia, o preço permaneceu estável, fechando a R$10,02 com volume registrado de 80.000 ações negociadas. Nos dias sem variação de preço, o saldo do volume cumulativo permanece inalterado, bem como, a designação do OBV. Data 02/03/93 03/03/93 04/03/93 05/03/93 06/03/93 09/03/93
Ativo Beta Beta Beta Beta Beta Beta
Pço. fechamento 10,00 10,01 10,00 10,01 10,02 10,02
Volume 50.000 80.000 60.000 50.000 60.000 80.000
Saldo Acumulado 50.000 130.000 70.000 120.000 180.000 180.000
Designação alta alta
Campo de Tendência -
No sétimo dia, o preço caiu para R$10,00 negociando 60.000 ações. Como o preço caiu, devemos subtrair o volume do dia, do saldo acumulado. Enquanto o preço vem subindo, o saldo acumulado anterior utilizado como referência para uma designação de baixa é o saldo do dia 04/03, último nível de queda prévia. Data 02/03/93 03/03/93 04/03/93 05/03/93 06/03/93 09/03/93 10/03/93
Ativo Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta
Pço. fechamento 10,00 10,01 10,00 10,01 10,02 10,02 10,00
Volume 50.000 80.000 60.000 50.000 60.000 80.000 60.000
Saldo Acumulado 50.000 130.000 70.000 120.000 180.000 180.000 (AP) 120.000
Designação alta alta
Campo de Tendência -
No oitavo dia, o preço caiu para R$10,00 interrompendo o fluxo de designação de alta. Se, na seqüência, o preço seguir caindo com volumes que, subtraídos do sald o acumulado, o empurrem abaixo de 70.000, veremos a ocorrência de uma designação de baixa. Todavia, se antes disso, o preço voltar a subir, o menor saldo acumulado, anterior à nova subida, passará a ser a nova referência para uma designação de alta. No dia 11 o preço subiu para R$10,01 com um volume 60.000 ações negociadas, retornando ao nível da alta prévia do saldo acumulado, porém sem ultrapassá-la, não registrando continuação da alta. No dia 12 o preço cai para R$10,00 com um volume de 40.000 ações negociadas e, no dia seguinte cai para R$9,99 com 50.000 ações negociadas, gerando no segundo dia de queda (13/03) uma baixa [tomando como referência para a designação a baixa prévia do saldo acumulado (10/03)], com nossa tabela ficando assim: Data 02/03/93 03/03/93 04/03/93 05/03/93 06/03/93 09/03/93 10/03/93 11/03/03 12/03/93 13/03/93
Ativo Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta
Pço. fechamento 10,00 10,01 10,00 10,01 10,02 10,02 10,00 10,01 10,00 9,99
Volume 50.000 80.000 60.000 50.000 60.000 80.000 60.000 60.000 40.000 50.000
Saldo Acumulado 50.000 130.000 70.000 120.000 180.000 180.000 (AP) 120.000 (BP) 180.000 140.000 90.000
Designação -
Campo de Tendência -
alta alta
baixa
Na sua atividade diária, você pode faze r a leitura dos OBVs das ações individuais organizando planilhas do tipo aqui apresentado ou, se tiver um programa que calcule o OBV, visualiza-lo graficamente, tal como o exemplo do OBV do índice Bovespa, a seguir:
Como o índice Bovespa é composto por um grupo de ações de pesos diferentes, utilizo um artifício que expressa melhor o destino do volume financeiro de cada dia. Em vez de somar ou subtrair este volume diariamente em função da oscilação positiva ou negativa do índice, somo ou subtraio o volum e financeiro do dia ao saldo acumulado em função do comportamento da LAD do mercado. Deste modo, mesmo que o índice tenha tido uma variação negativa em relação ao seu fechamento do dia anterior, se o saldo da LAD do mercado foi positivo, somo ao saldo acum ulado e vice-versa, se o índice tiver subido em relação ao fechamento do dia anterior, mas o saldo da LAD do mercado tiver sido negativo, isto é, mais baixas do que alta, subtraio do saldo acumulado o volume financeiro deste dia.
Os dias, 16, 17 e 18 foram de altas consecutivas. Os preços e volumes respectivos foram: 16/03 R$10,00 30.000 17/03 R$10,01 50.000 18/03 R$10,02 100.000 Transferindo para nossa tabela, temos: Data 02/03/93 03/03/93 04/03/93 05/03/93 06/03/93 09/03/93 10/03/93 11/03/03 12/03/93 13/03/93 16/03/93 17/03/93 18/03/93
Ativo Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta
Pço. fechamento 10,00 10,01 10,00 10,01 10,02 10,02 10,00 10,01 10,00 9,99 10,00 10.01 10.02
Volume 50.000 80.000 60.000 50.000 60.000 80.000 60.000 60.000 40.000 50.000 30.000 50.000 100.000
Saldo Acumulado 50.000 130.000 70.000 120.000 180.000 180.000 (AP) 120.000 180.000 140.000 90.000 (BP) 120.000 170.000 270.000
Designação alta alta
baixa
alta
Campo de Tendência ASCENDENTE
No dia 19/03 o preço caiu para 10,01 com um volume de 40.000 ações negociadas, interrompendo o fluxo de alta, deixando para trás o nível do dia 18/03 como a alta prévia.
Data 02/03/93 03/03/93 04/03/93 05/03/93 06/03/93 09/03/93 10/03/93 11/03/03 12/03/93 13/03/93 16/03/93 17/03/93 18/03/93 19/03/98
Ativo Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta
Pço. fechamento 10,00 10,01 10,00 10,01 10,02 10,02 10,00 10,01 10,00 9,99 10,00 10.01 10.02 10,01
Volume 50.000 80.000 60.000 50.000 60.000 80.000 60.000 60.000 40.000 50.000 30.000 50.000 100.000 40.000
Saldo Acumulado 50.000 130.000 70.000 120.000 180.000 180.000 120.000 180.000 140.000 90.000 (BP) 120.000 170.000 270.000 (AP) 230.000
Designação alta alta
baixa
alta
Campo de Tendência ASCENDENTE ASCENDENTE
Enquanto os grupos das altas e baixas permanecerem ascendentes, diz-se que o campo de tendência é ascendente. Se os grupos de altas e baixas não estiverem engrenados para cima nem para baixo, diz-se que o campo de tendência é duvidoso. Enquanto os grupos das altas e baixas permanecerem descendentes, diz-se que o campo de tendência é descendente. Na figura I, você viu como se formam as penetrações que vão gerar os microníveis de acumulação e distribuição. O Campo de tendência, por sua vez, é definido pelos ziguezagues dos microníveis. Assim, temos:
Figura II
300 200 100
09/03 13/03
18/03
Uma ou mais penetrações num grupo constituem um agrupamento. Estes agrupamentos revelam a verdadeira tendência do volume da ação. Procuramos por tais agrupamentos descendentes ou ascendentes. Quando uma alta prévia nas leituras do saldo acumulado é quebrada, sem constituir uma formação de ziguezagues nos agrupamentos, o campo de tendência é considerado duvidoso. Um ziguezague descendente nos agrupamentos constitui um campo de tendência descendente e um ziguezague ascendente nos agrupamentos constitui um campo de tendência ascendente, conforme a figura II, ao lado. A transição usual de crescimento de força mostra uma ação passando de um campo de tendência descendente para um duvidoso, e depois para um campo de tendência ascendente.
A partir daqui, acrescentarei novos dados sem comentá -los um a um, apenas para que veja como se processa a passagem de um campo de tendência para outro. Note, que num mercado real, dificilmente o preço ficará oscilando num intervalo de três centavos e o OBV transitando por diferentes campos de tendência. Mas, achei melhor exemplificar desta forma para que pudesse notar a pouca importância do preço dentro do cenário de acumulação e distribuição. Num mercado real é muito comum (para não dizer quase sempre) o OBV sinalizar na frente, mas, normalmente, quando isto acontece, o preço tende a acelerar na direção do campo detendênciapredominante.
Data 18/03/93 19/03/93 20/03/93 23/03/93 24/03/98 25/03/93 26/03/93 27/03/93 30/03/93 31/03/93 01/04/93 02/04/93 03/04/98 06/04/93 07/04/93 08/04/93 09/04/93 10/04/93 13/04/93 14/04/93 15/04/93 16/04/93 17/04/93 20/04/93 21/04/93 22/04/93 23/04/93 24/04/93 27/04/93 28/04/93 29/04/93 30/04/93 02/05/93 03/05/93 04/04/93 05/04/93 06/04/93
Ativo Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta
Pço. fechamento 10.02 10,01 10,00 10,01 10,02 10,01 10,00 9,99 10,00 10,01 10,02 10,01 10,00 9,99 10,00 10,01 10,00 10,01 10,01 10,00 10,01 10,00 9,99 10,00 9,99 10,00 10,01 10,02 10,01 9,99 10,00 10,01 10,00 9,99 10,00 9,99 10,00
Volume 100.000 40.000 50.000 60.000 70.000 50.000 100.000 40.000 70.000 100.000 60.000 80.000 90.000 100.000 60.000 50.0000 40.000 60.000 100.000 70.000 50.000 80.000 40.000 50.000 60.000 70.000 40.000 30.000 60.000 70.000 130.000 50.000 70.000 60.000 80.000 50.000 60.000
Saldo Acumulado 270.000 (AP) 230.000 180.000 (BP) 240.000 310.000 (AP) 260.000 160.000 120.000 (BP) 190.000 290.000 350.000 (AP) 270.000 180.000 80.000 (BP) 140.000 190.000 (AP) 150.000 (BP) 210.000 210.000 (AP) 140.000 (BP) 190.000 (AP) 110.000 70.000 (BP) 120.000 (AP) 60.000 (BP) 130.000 170.000 200.000 (AP) 140.000 70.000 (BP) 200.000 250.000 (AP) 180.000 120.000 (BP) 200.000 (AP) 150.000 (BP) 210.000
Designação alta
alta baixa baixa
alta
baixa
alta alta baixa baixa baixa baixa alta alta alta
alta
alta
Campo de Tendência ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO
A tabela acima pode lhe dar uma idéia de como uma ação ou índice de movimenta dentro dos campos de tendência. Não sei se ficou bem claro, mas voltarei ao assunto. O importante é saber que enquanto um ativo estiver formando ziguezagues ascendentes nos grupamentos de alta e baixa, seu campo de tendência é ascendente; quando os grupamentos de alta e baixa estiverem formando grupamentos laterais das designações de altas e baixas do OBV estará se movimentando num campo de tendência duvidoso; quando estiver formando ziguezagues descendentes das designações de altas e baixas do OBV, estará se movimentando num campo de tendência descendente.
Estou achando que a explicação que dei no início desta aula para determinar as designações das altas e baixas do OBV não ficaram boas. Assim, darei uma reforçada porque é fundamental que fique bem entendido, pois, mais adiante, quando formos examinar uma versão mais avançada da classificação das perfurações do OBV, evitará uma grande confusão.
DATA
ATIVO
01/01/91 02/01/91 03/01/91 04/01/91 05/01/91
BETA
PREÇO DE FECHAMENTO 10,00 10,01 10,02 10,01 10,02
VOLUME 100.000 50.000 70.000 80.000 100.000
SALDO DO VOLUME (OBV) 100.000 150.000 220.000 140.000 240.000
DESIGNAÇÂO
ALTA
Quando calculamos o OBV de um ativo qualquer, o que queremos saber é se este ativo está sendo acumulado ou distribuído. Esta informação é obtida comparando-se o nível atual do OBV com as altas e baixas prévias. O que são as altas e baixas prévias? Na tabela acima, por exemplo, nos dias 02 e 03, o mercado subiu e adicionamos os respectivos volumes ao saldo acumulado do volume. No dia 04, o preço caiu e subtraímos o volume do saldo acumulado do volume (OBV). Para efeito de perfuração, quando houver uma seqüência de leituras ascendentes, a que vale como referência para comparação é o saldo mais alto da última vez que o preço subiu (03/01/91). Pode ter sido apenas um dia de alta ou, no caso de uma sucessão, o saldo mais alto. O inverso é válido para uma perfuração para baixo. No exemplo acima, o saldo do volume cresceu até o dia 03/01, e no dia 04/01 o preço caiu. Neste caso, o saldo do dia 03/01 passa a ser o nível da alta prévia que servirá de parâmetro para uma penetração ascendente. Como no dia 04/01 o preço caiu e voltou a subir no dia seguinte, gerando uma penetração ascendente, o dia 04/01 ficou sendo, até que ocorra uma nova queda, o nível da baixa prévia para referência de uma penetração descendente. É importante que saiba que se o mercado voltar a cair e, neste processo interromper sua queda num nível superior (de saldo acumulado) à baixa prévia do dia 04/01, este novo saldo acumulado será a nova referência da baixa prévia. Toda vez que o preço fechar igual ao do dia anterior, ou a ação não for negociada, o volume não é subtraído nem adicionado ao saldo, e as demais condições se repetem. Não sei se fui claro no exemplo dos campos de tendência. Mas, se raciocinar em termos de ziguezagues ficará mais fácil. No primeiro caso, utiliza as altas e baixas prévias para definir as perfurações. Nos campos de tendência suas referências são os ziguezagues das penetrações. Se formarem um ziguezague ascendente, o mercado estará num campo de tendência ascendente e assim por diante. Esta condição prevalece até prova em contrário, isto é, até que o grupamento das altas e baixas quebre o padrão do ziguezague do campo de tendência predominante naquele momento. Com estes esclarecimentos adicionais, espero que não tenha ficado nenhuma dúvida a respeito das penetrações e dos campos de tendência. Se ainda existir alguma, contate-me por e-mail dizendo o que ficou mal explicado e tentarei esclarecer ou leia o livro do Granville, onde encontrará tudo bem mais detalhado e exemplificado. O Indicador de Clímax Se o OBV de uma ação permite detectar se ela está sendo acumulada ou distribuída, o conjunto dos OBVs de um grupo de ações pode nos fornecer uma amostragem do mercado. Reunidos, nos informam se o mercado está acumulando ou distribuindo, mas principalmente quando está ficando sobre-comprado ou sobre-vendido. Suponha, por exemplo, que num dado momento 56 ações compunham o índice Bovespa. Observação: o nível diário do indicador de Clímax é calculado com base na diferença entre as ações que estão fazendo altas e as que estão fazendo baixas. Se não estiver fazendo uma coisa nem outra, está fora da contagem.
Diariamente, podemos determinar o OBV de cada uma das ações e confrontar o saldo com a evolução do índice. Isto nos permitirá, com base no volume, apurar se o mercado está sobrecomprado ou sobre-vendido. Como estamos trabalhando com um universo de 56 ações, se todas as ações estiverem ziguezagueando para cima, o limite máximo de sua leitura será +56; se todas estiverem ziguezagueando para baixo o limite mínimo de sua leitura será –56.
Note, no exemplo acima, que durante todo o período em que o indicador foi calculado (a partir julho de 97), nunca o Clímax atingiu seus limites extremos. Repare, também, no Bovespa, como na maioria das vezes que o indicador chegou nos seus níveis extremos históricos, a reação foi imediata. Todavia, também notará, (principalmente abaixo do nível zero do Clímax - linha roxa pontilhada), que existe outro nível onde a concentração dos pontos de retorno é muito maior, e que muitos sinais foram falsos (na faixa de –20). Sem dúvida, isto se deve ao fato de que durante todo este período o Bovespa trabalhou numa primária de baixa, com o indicador passando mais tempo sob o nível zero. Para que esta ferramenta funcione na plenitude, deve ser usado um filtro. Este filtro é o campo de tendência. Você pode ter muitas ações fazendo penetrações ascendentes sem necessariamente, uma maioria de campos de tendência ascendentes. Repare como os sinais de venda foram muito melhores do que os sinais de compra. Apesar da confiança que Granville deposita nesta ferramenta, acho que a quantidade de sinais gerados acaba se tornando um complicador. Prefiro trabalhar com ele suavizado por uma média móvel de 21 períodos. Como verá na figura da próxima página, seus sinais se tornam mais confiáveis e eficientes:
Como pode notar, a suavização transforma o indicador numa poderosa ferramenta de reversão de tendência. Assim, além de servir como rastreador de tendência, é um excepcional oscilador de médio prazo. Para tornar mais fácil a identificação dos pontos de retorno a serem considerados, o próprio histórico revela que todos aqueles iguais ou acima da banda de +5 e iguais ou abaixo da banda de –5 devem ser seguidos. Note, também, que as disparidades acionam novas compras ou vendas, conforme o caso. Tudo que vimos até agora, exceto a média móvel suavizada do clímax, uma adaptação pessoal, foi um pequeno resumo de um ou dois capítulos da obra “Timing - A Nova Estratégia Diária de Maximização dos Lucros no Mercado de Ações”, de Joseph Granville. Não só para mais detalhes sobre o assunto volume, mas, também, pela qualidade de outras ferramentas, bem como, pela mais profunda abordagem psicológica feita, até hoje, sobre o mercado e seus participantes, recomendo sua leitura. Depois de ler seu livro tive que rever todos os meus conceitos sobre o mercado e, a cada dia que passa, aumenta o meu respeito por sua lucidez e pela simplicidade dos seus conceitos. Juntamente com Charles H. Dow, Ralph N. Elliott, Wellles Wilder Jr. e Jim Slomam, Granville compõe a linha de frente da Análise Técnica. Se desejar produzir um oscilador de curto prazo, em vez de calcular a média móvel do clímax numa periodicidade tão longa, projetada para capturar os estágios de mercado sobre-comprado/vendido no médio prazo, pode baixar a periodicidade da média para 5 ou 7, e obterá um poderoso oscilador de curto prazo para as flutuações de curto prazo do índice Bovespa, conforme pode verificar através do emprego de uma média móvel de 5 períodos do clímax no gráfico a seguir:
Empiricamente, criei duas bandas que funcionam como referência para definição dos pontos de retorno mais confiáveis. A superior está plotada na área positiva de +15 e a inferior na área negativa de –10. Perceba que, com raras exceções, todas as vezes que ocorreram pontos de retorno acima ou abaixo das faixas de mercado sobre-comprado (linha azul horizontal)/sobre-vendido (linha vermelha horizontal) como o índice caiu ou subiu. Embora ainda não tenhamos visto nenhuma ferramenta, quando confrontado com outros osciladores na mesma periodicidade (no caso presente, o Estocástico de periodicidade 5, percebe-se que gera uma quantidade bem menor de sinais falsos.
Testes de assimilação do conteúdo das aulas 7 e8 1. Qual é o principal objetivo de uma média móvel? a) b) c) d)
Sinalizar pontos de compra e de venda. Ferramenta para ser utilizada para e ncerrar uma operação. Informar se começou ou terminou uma tendência dos preços. Servir como nível de suporte e resistência.
2. Se estivesse tentando construir um sistema mecânico independente, cujos sinais de compra e venda fosse gerados pelo cruzamento de duas médias móveis de periodicidades diferentes, qual das combinações baixo seria mais sensível, isto é, reagiria mais rapidamente a uma mudança na direção domercado? a) 5 e 21 b) 11 e 13 c) 13 e 21 3. Supondo que a coluna SALDO, da tabela abaixo, seja o resultado da diferença entre as ações que subiram e caíram nas datas respectivas, quais seriam os pontos correspondentes da linha de avanços e declínios no período analisado? DATA 22/02/99 23/02/99 24/02/99 25/02/99 26/02/99 01/03/99 02/03/99 03/03/99 04/03/99 05/03/99 08/03/99 09/03/99 10/03/99 11/03/99 12/03/00 15/03/00 16/03/99 17/03/99 18/03/99
BOV 9074 8942 8953 8653 8910 9197 9070 9154 9508 9465 9785 9484 9778 9697 9574 10413 10658 10634 10894
b a
a a
a a a
SALDO 0 -25 0 -33 25 20 -3 4 38 8 25 -19 33 -4 -14 38 27 -11 28
LAD
4. A LAD que encontrou no quadro do exercício 3, confirma a evolução do índice bovespa ou apresentasinaisdedisparidadebaixista? a) Confirma. b) Apresentasinaisdedisparidadebaixista.
5. Marque os pontos dos gráficos do quadro abaixo (índice qualquer e LAD do mercado) utilizando os dados fornecidos na planilha ao lado. Em seguida, compare-os e dê sua opinião sobre o estado geral do mercado. DATA 01/01/55 02/01/55 03/01/55 04/01/55 05/01/55 08/01/55 09/01/55 10/01/55 11/01/55 12/01/55 15/01/55 16/01/55 17/01/5 5 18/01/55 19/01/55 22/01/55 23/01/55 24/01/55 25/01/55 26/01/55 29/01/55 30/01/55 31/01/55 01/02/55 02/02/55
ÍNDICE
SALDO
LAD
10001 10215 10193 10300 10418 10617 10423 10393 10411 10299 10379 10567 10724 10680 10701 10576 10601 10872 11013 11321 11102 10994 11111 11300 11100
5 15 -5 17 13 21 -13 -20 18 -9 5 8 12 -23 11 -13 2 12 11 13 -19 -21 7 8 19
5 20 15 32 45 66 53 33 51 42 47 55 67 44 55 42 44 56 67 80 61 40 47 55 36
Resposta:
11400 11300 11200 11100 11000 10900 10800 10700 10600 10500 10400 10300 10200 10100 10000
01/01
08/01
15/01
22/01
29/01
80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 05
6. Utilizando os dados da coluna do Saldo Acumulado, marque o gráfico abaixo colocando os níveis de altas e baixas prévias e indique os campos de tendência. Todos os dados se encontram disponíveis. É só para saber se entenderam como se definem os campos de tendência. Data 02/03/93 03/03/93 04/03/93 05/03/93 06/03/93 09/03/93 10/03/93 11/03/03 12/03/93 13/03/93 16/03/93 17/03/93 18/03/93 19/03/98 20/03/93 23/03/93 24/03/98 25/03/93
Ativo Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta
Pço. fechamento 10,00 10,01 10,00 10,01 10,02 10,02 10,00 10,01 10,00 9,99 10,00 10.01 10.02 10,01 10,00 10,01 10,02 10,01
Volume 50.000 80.000 60.000 50.000 60.000 80.000 60.000 60.000 40.000 50.000 30.000 50.000 100.000 40.000 50.000 60.000 70.000 50.000
Saldo Acumulado 50.000 130.000 70.000 120.000 180.000 180.000 120.000 180.000 140.000 90.000 120.000 170.000 270.000 230.000 180.000 240.000 310.000 260.000
Designação alta alta
baixa
alta
alta
Campo de Tendência ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE
26/03/93 27/03/93 30/03/93 31/03/93 01/04/93 02/04/93 03/04/98 06/04/93 07/04/93 08/04/93 09/04/93 10/04/93 13/04/93 14/04/93 15/04/93 16/04/93 17/04/93 20/04/93 21/04/93 22/04/93 23/04/93 24/04/93 27/04/93 28/04/93 29/04/93 30/04/93 02/05/93 03/05/93 04/04/93 05/04/93 06/04/93
400
300
200
100
Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta
10,00 9,99 10,00 10,01 10,02 10,01 10,00 9,99 10,00 10,01 10,00 10,01 10,01 10,00 10,01 10,00 9,99 10,00 9,99 10,00 10,01 10,02 10,01 9,99 10,00 10,01 10,00 9,99 10,00 9,99 10,00
100.000 40.000 70.000 100.000 60.000 80.000 90.000 100.000 60.000 50.0000 40.000 60.000 100.000 70.000 50.000 80.000 40.000 50.000 60.000 70.000 40.000 30.000 60.000 70.000 130.000 50.000 70.000 60.000 80.000 50.000 60.000
160.000 120.000 190.000 290.000 350.000 270.000 180.000 80.000 140.000 190.000 150.000 210.000 210.000 140.000 190.000 110.000 70.000 120.000 60.000 130.000 170.000 200.000 140.000 70.000 200.000 250.000 180.000 120.000 200.000 150.000 210.000
baixa baixa
alta
baixa
alta alta baixa baixa baixa baixa alta alta alta
alta
alta
ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE ASCENDENTE DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DESCENDENTE DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO DUVIDOSO
7. Na tabela abaixo estou fornecendo os seguintes dados: data, o valor do fechamento do índice bovespa na data correspondente , o número das ações que compõem o índice bovespa que estão fazendo altas no OBV (P+) e das que estão fazendo baixas (P-) e o saldo entre as ações que subiram ou caíram de preço em relação ao fechamento do dia anterior. Complete a tabela fornecendo a linha de avanços e declínios, o indicador de clímax e as médias móveis de 3 e 5 períodos do clímax. DATA 21/12/00 22/12/00 26/12/00 27/12/00 28/12/00 02/01/01 03/01/01 04/01/01 05/01/01 08/01/01 09/01/01 10/01/01 11/01/01 12/01/01 15/01/01 16/01/01 17/01/01 18/01/01 19/01/01 22/01/01 23/01/01 24/01/01 26/01/00
BOV 14505 14562 14794 15186 15259 15425 16599 16675 16410 16562 16974 16918 17023 16850 16953 16720 17191 17521 17530 17391 17828 17771 17885
b
A A A A A A b b A A A A A
P+
P-
9 8 12 24 22 12 42 28 8 19 40 21 17 12 12 7 29 40 26 16 37 20 24
26 14 4 4 4 9 0 5 9 6 1 2 9 14 2 20 2 3 2 6 1 10 12
S ALDO A/D -21 12 23 44 -4 -11 53 -3 -22 22 47 -10 5 -18 21 -26 49 30 9 -21 12 23 44
LAD
CLÍMAX MM3 CLX MM5 CLX
8. Qual a diferença básica entre a linha de avanços e declínios e o saldo do volume (OBV). R._______________________________________________________________________________ 9. Como entende o que deveriam ser disparidades negativas e positivas entre um índice e a sua respectiva linha de avanços e declínios. R._______________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________ 10. Explique em poucas palavras o que vem a ser a analogia da banheira ou da pia. R________________________________________________________________________________ _________________________________________________________________________________
Observação: Na próxima aula veremos alguns exemplos de conclusões extraídas através da evolução do saldo do volume, bem como, as versões avançadas da linha de avanços e declínios e do saldo do volume (OBV). Embora suspeito, na medida em que sou o vendedor na língua portuguesa, recomendo a leitura do livro “Timing .....” de Joseph Granville. O livro é maravilhoso e não pode deixar de ser lido por qualquer pessoa que queira criar um cultura em análise t écnica.
Respostas dos testes de assimilação das aulas 7e8 1. Embora se enquadre em todas as alternativas apresentadas, a resposta mais precisa é a alternativa “C”. 2. (a) - Quanto menor a diferença entre duas médias móveis, mais rápida sua resposta (seus cruzamentos) às mudanças do mercado.
3. DATA 22/02/99 23/02/99 24/02/99 25/02/99 26/02/99 01/03/99 02/03/99 03/03/99 04/03/99 05/03/99 08/03/99 09/03/99 10/03/99 11/03/99 12/03/00 15/03/00 16/03/99 17/03/99 18/03/99
BOV 9074 8942 8953 8653 8910 9197 9070 9154 9508 9465 9785 9484 9778 9697 9574 10413 10658 10634 10894
b a
a a
a a a
SALDO 0 -25 0 -33 25 20 -3 4 38 8 25 -19 33 -4 -14 38 27 -11 28
LAD 0 -25 0 -58 -33 -13 -16 -12 26 34 59 40 73 69 55 93 120 109 137
4. Confirma, pois ambas evoluem na mesma direção e ultrapassaram seus topos anteriores.
5. DATA 01/01/55 02/01/55 03/01/55 04/01/55 05/01/55 08/01/55 09/01/55 10/01/55 11/01/55 12/01/55 15/01/55 16/01/55 17/01/55 18/01/55 19/01/55 22/01/55 23/01/55 24/01/5 5 25/01/55 26/01/55 29/01/55 30/01/55 31/01/55 01/02/55 02/02/55
ÍNDICE
SALDO
LAD
10001 10215 10193 10300 10418 10617 10423 10393 10411 10299 10379 10567 10724 10680 10701 10576 10601 10872 11013 11321 11102 10994 11111 11400 11200
5 15 -5 17 13 21 -13 -20 18 -9 5 8 12 -23 11 -13 2 12 11 13 -19 -21 7 8 19
5 20 15 32 45 66 53 33 51 42 47 55 67 44 55 42 44 56 67 80 61 40 47 55 36
Resposta: Doente. A LAD apresenta disparidade baixista e não confirma a penetração do topo principal.
11400 11300 11200 11100 11000 10900 10800 10700 10600 10500 10400 10300 10200 10100 10000
01/01
80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 05
08/01
15/01
22/01
29/01
7.
400 a a 300
a a a
a
a
a
200
b 100
b b
b b
b
8. A LAD só trabalha com os preços enquanto o OBV os associa ao volume. Ambas medem o grau de acumulação/distribuição. 9. Deveriam ser movimentos do índic e não confirmados pela sua respectiva linha de avanços e declínios. As duas ocorrências mais comuns são: o índice movimentando-se numa direção e a LAD numa direção contrária ou, o índice perfurando um nível de suporte/resistência e a LAD não confirmando a perfuração. 10. Analogia da banheira ou da pia foi um recurso utilizado por Granville para mostrar o comportamento do dinheiro esperto. Sua função é determinar quando o dinheiro está entrando ou saindo do mercado.
Partindo da premissa que o volume precede o preço, o OBV é um indicador que, em ocasiões decisivas, quando os preços encontram-se próximos de um nível de suporte/resistência, sob fogo cerrado, freqüentemente antecipa os seus movimentos.
No gráfico acima, após uma tendência de alta que durou cerca de 10 anos, o DJ deixou para trás um topo em 9.367,6 pontos e partiu para uma correção que durou até 01/09/98, quando, após ter corrigido 21%, volta a subir rumo ao teste do topo principal. Em 5 de novembro desse ano, embora o índice es tivesse longe de romper seu topo principal e retomar a tendência de alta prévia, o OBV, com dois meses de antecipação, num processo de acumulação já sinalizava que isto deveria acontecer.
No gráfico acima, podemos ver um outro tipo de leitura proporcionada pelo OBV. Enquanto Petrobrás entrava numa de tendência de baixa que durou cerca de dois anos, de 07/97 a 01/99, o OBV permaneceu dando sinais de acumulação e, 8 meses antes que o preço retomasse a tendência de alta, o OBV já sinalizava que isto deveria ocorrer no preço mais adiante.
O uso combinado da LAD e do OBV do mercado, juntamente com algumas médias móveis permite detectar a saúde interna do mercado, se ele está respirando bem, enfim, com eles é possível tirar uma radiografia do estado geral do mercado de uma forma fácil de ser compreendida. Pessoalmente, prefiro saber que o mercado, por exemplo, está em tendência de alta avaliando seus ziguezagues associados a um número crescente de ações subindo de preço e gerando uma linha de avanço e declín io ascendente, confirmada por um OBV do mercado indicando que ele se encontra num processo de acumulação, do que obter esta confirmação através de outros indicadores, que provavelmente enviem mensagens semelhantes, mas através de fórmulas matemático-estatísticas, para mim, mais difíceis de assimilar. Gosto destas ferramentas porque elas são simples e me informam tudo que preciso saber sobre o estado geral do mercado no momento de elaborar minhas estratégias operacionais. Após trabalhar alguns anos com a linha de avanço e declínio e o OBV, Granville percebeu que as mensagens desses indicadores poderiam ser melhoradas. Desta forma, pós alguns anos de trabalho e das observações feitas neste período, criou versões mais avançadas da LAD e do OBV.
A Nova Linha de Avanço e Declínio Para criar sua nova linha de avanço e declínio, Granville partiu da premissa que a linha de avanço e declínio do mercado tem um significado técnico muito maior do que o Dow Jones porque diariamente ela mede a direção do preço de todas as ações enquanto o índice reflete apenas as 30 ações que delem fazem parte. Deste modo, nós realmente não sabemos quão forte ou fraco está o índice a menos que seu movimento esteja relacionado com a linha de avanço e declínio. Para criar esta relação, Granville dividiu a variação da LAD pela variação do índice. O resultado diário desta divisão produziria uma nova leitura da força da LAD por cada ponto de oscilação no Dow. A força dessa leitura sempre assumiria a direção da LAD independente do índice ter subido ou caído neste dia. Por exemplo, suponha que o índice Dow tenha caído 2 pontos enquanto a LAD deste dia apresentou uma leitura positiva de +200 (saldo entre as ações que subiram e caíram). Uma vez que a direção da LAD determina se a força da leitura é positiva ou negativa, dividindo-se 200 por –2, nos dá uma leitura de força de +100. Esta leitura de +100 é adicionada ao acumulado anterior da força por ponto. Você verá que uma grande oscilação no Dow produzirá menos fôlego por ponto na medida em que o divisor será muito maior. Por outro lado, uma variação muito menor no Dow produzirá amplitudes maiores neste fôlego nas leituras por ponto porque o divisor será um número bem menor. Por exemplo, suponha que o Dow Jones encerre o dia com uma variação da 0,50 para cima ou de 0,50 para baixo e que o saldo da LAD neste dia tenha sido +125. Não importa se o Dow subiu ou caiu 0,50. Nos dois casos o fôlego por ponto seria uma leitura positiva de +250 para ser adicionada ao acumulado da linha de força por ponto. Se a premissa de que a LAD do mercado tem um significado técnico muito maior do que o comportamento do DJ é válida para o mercado americano, também deverá ser válida em relação a outros índices que medem um universo bem menor do que o todo. Desta forma, após conhecer esta nova versão da LAD, decidi testa-la usando como divisor a variação do índice bovespa. Inicialmente, não percebi grandes vantagens em relação à sua concepção original. Não sei se foi porque já estava acostumado com a velha, ou porque realmente não notei grandes
, ou porque realmente não notei grandes mudanças. Acompanhando-a, descobri, que de tempos em tempos, ela envia um sinal interessante de mudança de tendência, representados por movimentos verticais tão bruscos que chegam a confundir. Passei a observa-la diariamente, pois, inegavelmente, ela sinaliza a verdadeira tendência do mercado melhor do que a versão original. No quadro da página anterior você pode ver o índice bovespa e a evolução da LAD do mercado na sua versão original. No quadro ao lado, o bovespa e a LAD do mercado por pontos de oscilação do bovespa. Repare como os movimentos verticais de quase 90o são seguidos por movimentos na mesma direção pelo índice. Uma nova visão do significado das perfurações do Saldo do Volume (OBV) Muitas coisas são aprendidas através da observação. Tendo desenvolvido a teoria do saldo do volume (OBV), Granville percebeu ao longo do tempo que, sendo o ziguezague ascendente a essência de um mercado de alta e o descendente, de baixa, os furos designados por alta e baixa não tinham todos o mesmo significado. Na sua versão original, todas as perfurações de uma alta ou baixa prévia, eram designadas respectivamente por ALTA ou BAIXA, conforme pode ver na parte superior do quadro abaixo: A
A
B
A
A
A
A
B A
A
B NA
A
NA
A
B
NB NA
A
NB
B
NA
A
B
B A
B
B
B
NB
A
B
A
B NB
NB NA
NB
A
B
NA
Examinado os desdobramentos do OBV da página anterior, poderemos ver como eram classificadas as perfurações na sua versão original e como elas passaram a ser classificadas na versão avançada (parte inferior do quadro). Suponha, para efeito didático, que tivéssemos um desenvolvimento de acordo com as planilhas abaixo:
DATA 01/01/00 02/02/00 03/01/00 04/01/00
OBV 1000 1100 1010 1120
ANTIGO NOVO
ALTA
ALTA
ALTA
Um ziguezague ascendente simples, nas duas versões recebe a designação de ALTA a partir do momento que a alta prévia é ultrapassada.
DATA 01/01/00 02/01/00 03/01/00 04/01/00 05/01/00 08/01/01
OBV 1000 1100 1010 1070 1030 1080
ANTIGO NOVO ALTA
ALTA
ALTA
Um ziguezague ascendente com duas altas prévias em níveis diferentes, nas duas versões recebe a designação de ALTA a partir do momento que a alta prévia inferior é ultrapassada.
DATA 01/01/00 02/01/00 03/01/00 04/01/00 05/01/00 08/01/01 09/01/00
OBV 1000 1100 1010 1070 1030 1080 1130
ANTIGO
NOVO ALTA
ALTA ALTA
ALTA ALTA
Um ziguezague ascendente com duas altas prévias em níveis diferentes, nas duas versões recebe a designação de ALTA a partir do momento que a alta prévia inferior é ultrapassada e assim continua quando a alta prévia superior for ultrapassada.
DATA 01/01/00 02/01/00 03/01/00 04/01/00 05/01/01 08/01/01 09/01/01 10/01/01 11/01/01
OBV 1000 1100 1010 1120 1180 1070 1130 1050 980
ANTIGO NOVO ALTA
ALTA ALTA
ALTA ALTA
BAIXA BAIXA
BAIXA BAIXA
BAIXA
Um ziguezague descendente com duas baixas prévias em níveis diferentes, nas duas versões recebe a designação de BAIXA a partir do momento que a baixa prévia superior é ultrapassada e assim continua quando a baixa prévia inferior for ultrapassada.
DATA 01/01/00 02/01/00 03/01/00 04/01/00 05/01/01 08/01/01 09/01/01 10/01/01 11/01/01 12/01/01 15/01/01
OBV 1000 1100 1010 1120 1180 1070 1130 1050 980 1150 1250
ANTIGO NOVO NOVA ALTA ALTA
ALTA ALTA
ALTA ALTA
BAIXA BAIXA ALTA ALTA
BAIXA BAIXA ALTA N. ALTA
BAIXA
Se existir um ziguezague ascendente seguido por um ziguezague descendente, quando a alta prévia inferior for ultrapassada, nas duas versões o furo recebe a designação de ALTA. Porém, quanto a alta prévia que representa o topo do ziguezague ascendente for ultrapassada, na versão original continua recebendo a designação de ALTA. Na nova versão, ela é designada por NOVA ALTA. Mais adiante veremos a razão.
Observação: todos os casos que examinamos até agora, no sentido inverso, onde se lê ALTA, leia-se BAIXA, onde se lê BAIXA, leia-se ALTA e onde se lê NOVA ALTA, leia-se NOVA BAIXA. DATA 01/01/00 02/01/00 03/01/00 04/01/00 05/01/01 08/01/01 09/01/01 10/01/01 11/01/01 12/01/01 15/01/01 16/01/01 17/01/01 18/01/01
OBV 1000 1100 1010 1120 1180 1070 1130 1050 980 1150 1250 1070 1140 1020
ANTIGO NOVO
NOVA ALTA
ALTA ALTA
ALTA ALTA
BAIXA BAIXA ALTA ALTA
BAIXA BAIXA ALTA N. ALTA
BAIXA
BAIXA
ALTA
BAIXA
A penetração de uma baixa anterior recebe a designação de BAIXA nas duas versões.
DATA 01/01/00 02/01/00 03/01/00 04/01/00 05/01/01 08/01/01 09/01/01 10/01/01 11/01/01 12/01/01 15/01/01 16/01/01 17/01/01 18/01/01 19/01/01
OBV 1000 1100 1010 1120 1180 1070 1130 1050 980 1150 1250 1070 1140 1020 960
ANTIGO NOVO
NOVA ALTA
ALTA ALTA
ALTA ALTA
BAIXA BAIXA ALTA ALTA
BAIXA BAIXA ALTA N. ALTA
ALTA
BAIXA
NOVA BAIXA
BAIXA BAIXA
BAIXA N. BAIXA
A penetração de uma baixa prévia, intercalada por uma ALTA ou NOVA ALTA recebe a designação de BAIXA na versão antiga e de NOVA BAIXA na nova.
DATA 01/01/00 02/01/00 03/01/00 04/01/00 05/01/01 08/01/01 09/01/01 10/01/01 11/01/01 12/01/01 15/01/01 16/01/01 17/01/01
OBV 1000 1100 1010 1120 1180 1070 1130 1050 980 1150 1250 1070 960
ANTIGO NOVO NOVA ALTA ALTA
ALTA ALTA
ALTA ALTA
BAIXA BAIXA ALTA ALTA
BAIXA BAIXA ALTA N. ALTA
BAIXA
N. BAIXA
BAIXA
NOVA BAIXA
A penetração de uma baixa prévia, intercalada por uma NOVA ALTA, com ou sem ziguezague descendente, recebe a designação de BAIXA na versão antiga e de NOVA BAIXA na nova.
DATA 01/01/00 02/01/00 03/01/00 04/01/00 05/01/01 08/01/01 09/01/01 10/01/01 11/01/01 12/01/01 15/01/01 16/01/01 17/01/01
OBV 1000 1100 1010 1120 1180 1070 1130 1050 980 1150 960 1120 920
ANTIGO NOVO
ALTA
ALTA ALTA
ALTA ALTA
BAIXA BAIXA ALTA
BAIXA BAIXA ALTA
BAIXA
NOVA BAIXA
BAIXA
N. BAIXA
A penetração de uma baixa prévia, intercalada por uma ALTA, com ou sem ziguezague descendente, recebe a designação de BAIXA na versão antiga e de NOVA BAIXA na nova.
É possível que eu não tenha dissecado todas as formas de desdobramentos. Entretanto, com as variações vistas, qualquer nova situação se encaixará dentro de algum dos desdobramentos que examinamos. Basicamente, a diferença das designações das versões antiga e nova encontra-se na classificação dos furos quando existe um ziguezague entre eles. Na próxima aula veremos como interpretar os furos da versão avançada encaixando-os dentro do cenário geral do mercado e como utlizá-los, construindo ferramentas auxiliares neles baseadas. Devido ao adiantado da hora, terminarei esta aula na próxima revista, onde incluirei os exercícios pertinentes. Pretendia ter encerrado o assunto da LAD e do OBV nesta aula. Acontece que assumi um compromisso com o pessoal que participa do Fórum do Investshop.com em preparar um texto sobre Fibonacci. Acabei me descontrolando e ficou faltando tempo. Em compensação, você estará recebendo junto com esta aula uma matéria sobre Fibonacci que não estava prevista fazer parte do curso.
Leonardo Fibonacci Para aqueles que procuram, a vida revela os seus mistérios.
Nascido entre 1170 e 1180, Leonardo Fibonacci era filho de um mercador proeminente, também funcionário público, vivendo provavelmente numa das muitas torres de Pisa. Uma torre servia como lugar de trabalho, fortaleza e residência da família e eram assim construídas para permitir que as flechas pudessem ser atiradas das pequenas janelas e atingissem estrangeiros ou quem quer que não fosse bem vindo. Durante a vida de Leonardo, a torre inclinada de Pisa estava sendo construída. Ela foi a última das três grandes edificações construídas em Pisa, já que a catedral e o batistério ficaram prontos alguns anos antes. Recebendo educação esmerada Leonardo falava Francês, Grego e Latim, no qual era fluente. Quando seu pai foi transferido para o norte da África, foi instruído a completar sua educação, período durante o qual Leonardo fez muitas viagens de negócios em torno do Mediterrâneo. Então, voltando de uma das suas viagens do Egito, publicou um livro de cálculos denominado “Líber Abaci” que introduziu na Europa uma das maiores descobertas matemáticas de todos os tempos, o sistema decimal. Fibonacci, após expressar o princípio básico do ábaco em “Líber Abaci” começou a usar o novo sistema durante suas viagens e, através dos seus escritos transmitiu para a Europa não só o novo sistema, bem como seu fácil método de cálculo. Gradualmente o antigo uso dos Algarismos Romanos foi sendo substituído pelo sistema dos Algarismos Arábicos. A introdução do novo sistema na Europa foi a primeira façanha importante no campo da matemática após a queda de Roma, sete séculos antes. Fibonacci não apenas manteve a matemática viva durante a Idade Média, como assentou as bases para grandes desenvolvimentos no campo da alta matemática e nos campos afins da física, astronomia e engenharia. Embora a posteridade o tenha perdido de vista, inquestionavelmente, Fibonacci foi um homem do seu tempo. Sua fama era tanta que Frederico II, cientista e Imperador do Sacro Império Romano, Rei da Sicília e Jerusalém, herdeiro de duas das mais nobres famílias na Europa e Sicília, e o mais poderoso príncipe daqueles dias foi conhece-lo, pois necessitava de solução para alguns problemas que envolviam a matemática. As idéias de Frederico eram as de um monarca e se rodeava com toda a pompa de um imperador Romano. O encontro entre Fibonacci e Frederico II ocorreu em 1225 e foi um evento de grande importância para a cidade de Pisa. O imperador a cavalo liderava uma longa procissão de trombeteiros, cortesões, cavaleiros, oficiais e uma coleção de animais selvagens. Alguns dos problemas apresentados pelo imperador a Fibonacci estão detalhados no seu livro “Líber Abaci”. Aparentemente os problemas apresentados pelo imperador foram solucionados e por este motivo Fibonacci tornou-se bem vindo para sempre em sua corte. Quando revisou o “Líber Abaci” em 1228 dedicou a edição revisada a Frederico II. Não seria exagerar dizer que Leonardo Fibonacci foi um dos grandes matemáticos da Idade Média. Ao todo, escreveu três trabalhos matemáticos importantes: o “Líber Abaci”, publicado em 1202 e revisto em 1228, o “Pratica Geometriae”, publicado em 1220, e o “Líber Quadratorum”. Para aqueles interessados em se aprofundar na obra de Fibonacci, o livro intitulado “Leonardo de Pisa e a Nova Matemática da Idade Média” por Joseph e Francês Gies, é um excelente trabalho sobre o período de Fibonacci e seus trabalhos. Embora tenha sido um dos grandes matemáticos dos tempos medievais, os únicos monumentos em sua homenagem são uma pequena estátua no cruzamento do rio Arno com a Torre Inclinada e duas ruas, uma em Pisa e outra em Florença que receberam seu nome. Parece estranho que tão poucos visitantes dos 179 degraus de mármore da Torre de Pisa, tenham ouvido falar de Fibonacci ou viram sua estátua. Fibonacci era
contemporâneo de Bonanna, o arquiteto da Torre, cuja construção iniciou-se em 1174. Os dois homens fizeram grandes contribuições para o mundo, mas aquele cuja influência de longe excedeu a do outro é quase um desconhecido. Fibonacci chegou ao mercado financeiro, mais especificamente na análise técnica, pelas mãos de Ralph Nelson Elliott. Quando este último, após ter sido apresentado por seu amigo Charles J. Collins aos editores do “Financial Word Magazine” publicou sua teoria através de uma série de 12 artigos em 1939. Em 1946, dois anos antes de sua morte, Elliott escreveu sua obra definitiva sobre o Princípio das Ondas, “Nature’s Law – The Secret of the Universe”. A base de todo o seu trabalho foram as relações matemáticas definidas pela seqüência de Fibonacci (os números de Fibonacci).
A Seqüência de Fibonacci: A resposta a uma questão apresentada no livro “Líber Abaci” deu origem à seqüência dos números 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 ... ∞, hoje conhecida como a seqüência de Fibonacci. O problema foi: Partindo-se de um casal de coelhos colocados dentro de uma área fechada, pergunta-se: quantos pares de coelhos teremos em um ano, sabendo-se que cada par gera um novo par a cada mês, a partir do segundo mês? Para chegar à solução, sabemos que cada par, incluindo-se o primeiro casal, necessita de um mês de maturação, mas uma vez em produção, gera um novo para a cada mês. O número de pares é o mesmo no começo dos dois primeiros meses. De modo que os dois primeiros números da seqüência são: 1, 1. O primeiro par finalmente dobra seu número durante o segundo mês, de modo que no início do terceiro mês temos dois pares. Desses, o par mais velho gera um terceiro par no mês seguinte de modo que no início do quarto mês, a seqüência se expande para 1, 1, 2, 3. Desses três, os dois pares mais velhos reproduzem, e o mais jovem ainda não, de modo que o número de pares cresce para cinco. No próximo mês, três pares reproduzem de modo que a seqüência se expande para 1, 1, 2, 3, 5, 8 e assim por diante. Se continuarmos a seqüência veremos que cresce com rapidez logarítmica e em poucos anos o número se tornará astronômico. Em 100 meses, por exemplo, teríamos 354.224.848.179.261.915.075 pares de coelhos. A seqüência de Fibonacci resultante do problema dos coelhos tem propriedades muito interessantes e reflete uma relação quase constante entre os seus componentes. Eis algumas delas: Na seqüência a soma de dois números adjacentes forma o próximo número mais alto, i.é.,1 mais 1 igual a dois, 1 mais 2 igual a 3, 2 mais 3 igual a 5, 3 mais 5 igual a 8 e assim por diante até infinito. Após os quatro primeiros números, a razão entre dois números consecutivos na seqüência aproxima-se de 1,618 ou o seu inverso, 0,618. Assim a razão de qualquer número para o próximo número mais alto, chamado phi, é aproximadamente 0,618 para 1 e para o próximo número mais baixo é aproximadamente 1,618 para 1. Quanto mais alto os números, mais próximos de 0,618 e 1,618 serão as razões entre eles. Na seqüência a razão entre números alternados é de 2,618 ou o seu inverso 0,382. Algumas afirmações da inter relação das propriedades dessas quatro razões principais podem ser listadas a seguir: 1) 2) 3) 4) 5) 6) 7) 8)
2,618 1,618 1 2,618 2,618 1,618 0,618 1,618
x x x x x
1,618 0,618 0,618 0,382 0,618 0,618 0,618 1,618
= = = = = = = =
1 1 0,382 1 1,618 1 0,382 2,618
À exceção de 1 e 2, qualquer número da seqüência de Fibonacci multiplicado por 4, quando somado a um número selecionado da série de Fibonacci, dá outro número de Fibonacci, de modo que: 3x4 5x4 8x4 13 x 4 21 x 4
= = = = =
12 + 1 20 + 1 32 + 2 52 + 3 84 + 5
= = = = =
13 21 34 55 89
e assim por diante Assim que a nova seqüência avança, uma terceira seqüência começa naqueles números que são adicionados à multiplicação por 4. Esta relação é possível porque a razão entre o segundo número alternado de Fibonacci, é 4, 236, onde 0,236 é tanto o seu inverso como sua diferença do número 4. A soma de quaisquer dez números consecutivos da seqüência é sempre divisível por 11. A lista de fenômenos relacionados com a seqüência de Fibonacci é enorme e poderíamos continuar citando uma infinidade deles, mas não vem ao nosso propósito. As razões 1,618 para 1 e 0,618 para 1 são conhecidas como as razões douradas (a razão perfeita), que dão origem à espiral dourada. Elas são encontradas em tal extensão no universo que muitas vezes referem-se a elas como uma “Lei da Natureza”. Elliott teorizava que o progresso da humanidade através da história seguiu uma lei natural de crescimento e decadência baseada na seqüência de Fibonacci. Acredita-se que este padrão de crescimento segue a espiral logarítmica definida pela seqüência de fibonacci. Acredita-se que esta espiral não apenas descreve os padrões de crescimento vistos através da expansão espiralada das galáxias do universo, mas também mantém uma forma de diminuição constante na direção dos menores elementos da natureza. A Seção Dourada Fonte: “Elliott Wave Principle” de Frost and Pretcher
Qualquer extensão pode ser dividida de uma forma tal que a razão entre a parte menor e a parte maior é equivalente à razão entre a parte maior e o todo. Esta razão é sempre 0,618.
O Retângulo Dourado Os lados de um Retângulo Dourado estão numa proporção de 1,618 para 1. A construção do Retângulo Dourado começa com um quadrado de 2 x 2 onde se traça uma linha partindo do meio de um dos lados até o vértice do lado oposto, conforme pode se ver na figura abaixo: A
2
B
X = Ö5 2
2
C
1
F
1
D
O Triângulo EDB é um Triângulo Retângulo. Aplicando-se o Teorema de Pitágoras (a hipotenusa ao quadrado é igual a soma dos quadrados dos catetos), temos: X2 = 22 + 12 X2 = 5 X =Ö5 O próximo passo na construção do Retângulo Dourado é estender a linha CD, fazendo EG igual à raiz quadrada ou 2,236 unidades de extensão, como mostrado
na figura abaixo: A
2
F
B
Quando completos, os dois retângulos AFCG e BFDG são Retângulos Dourados. As provas são as seguintes:
X = Ö5 2
2
C
1
E
1
CG = Ö5 FG = 2 G
D
Ö5
+1
CG = Ö5 + 1 FG 2
e
DG = Ö5 - 1 FG = 2 DG = Ö5 - 1 FG 2
= 2,236 + 1 2
= 2,236 - 1 2
= 3,236 2
= 1,236 2
= 1,618
= 0,618
Desde que os lados dos retângulos estão na proporção da Razão Dourada, então, os retângulos são, por definição, Retângulos Dourados. Obras de arte têm sido muito realçadas com o conhecimento do Retângulo Dourado. Leonardo da Vinci, que achava a razão agradável nas suas proporções, disse. “Se uma coisa não tem o aspecto correto ela não funciona”. Muitas das suas pinturas têm uma forma correta devido à utilização dos Retângulos Dourados. Salvador Dali também usava nas suas obras muitos Retângulos dourados. Enquanto possa ter sido usado conscientemente e deliberadamente por muitos artistas por razões próprias, a proporção phi aparentemente tem um efeito sobre o observador da arte. Experiências têm demonstrado que as pessoas acham a proporção 0,618 esteticamente favorável. Enquanto a Seção Dourada e o Retângulo dourado representam porções estáticas, uma idéia de crescimento ordenado, pode ser feita apenas através de uma das mais notáveis formas do universo, a Espiral Dourada. A Espiral Dourada (Logarítmica): Se começarmos com o Retângulo Dourado, poderemos dar o próximo passo, a construção da espiral logarítmica. Desenhando um grande retângulo, como o anterior, e então dividi-lo num quadrado e num retângulo menor, como em A e B. Depois pegamos o retângulo B, traçamos um quadrado e o retângulo C. Depois dividimos o retângulo C no quadrado C e no retângulo D e assim sucessivamente. O cruzamento das bissetrizes B pontilhadas, que são proporções douradas em relação a cada uma delas, assinalam o centro teórico dos quadrado à sua volta. Desse ponto central nós podemos desenhar a espiral conectando os pontos de interseção A para cada quadrado a sua volta.
C
A espiral logarítmica não tem limites e tem uma forma constante. O centro nunca é alcançado e a expansão é ilimitada. O núcleo de uma espiral logarítmica visto através de um microscópio tem o mesmo aspecto de uma galáxia espiralada vista através de um Telescópio. Ela é a única espiral que nunca muda o seu formato. D
Saindo fora da matemática, vamos ao que interessa. Os números de Fibonacci são usados pelos observadores do mercado de muitas maneiras para chegar às decisões de timing. Alguns usam os próprios números para projetar pontos de virada do mercado numa base anual, mensal, semanal, diária, horária, ou outra periodicidade de dados. Outros usam as razões dos números como uma referência para monitorar o mercado e projetar áreas de suporte e resistência. Outros, ainda, usam as razões como guias para determinar níveis de retração durante as correções do mercado ou para projetar os pontos de virada do mercado. Estas técnicas serão examinadas na próxima revista.
A Teoria de Elliott é composta de três partes – formato da onda (padrão), razão e tempo. Alguns investidores baseiam muitas das suas decisões utilizando as projeções dos períodos de tempos durante os quais uma mudança na tendência em andamento é esperada acontecer. Existem dois métodos para se projetar estas mudanças baseados na seqüência de Fibonacci. O primeiro é a contagem dos ciclos e o segundo a projeção das razões de tempo de Fibonacci. Os Ciclos de Fibonacci As contagens dos ciclos de Fibonacci são feitas partindo-se de topos ou fundos importantes na expectativa de que futuros topos ou fundos ocorram nas proximidades dos períodos projetados, isto é, que o mercado mude de direção sobre o terceiro, quinto, oitavo, décimo-terceiro, vigésimo-primeiro dia, etc., a partir do fundo ou topo inicial selecionado. Esta técnica é muito simples e pode ser utilizada em gráficos de qualquer periodicidade, isto é, de minutos a mensal, ou qualquer outro período de tempo. Veja um exemplo no gráfico do índice Futuro abaixo:
Tomando por base o fundo P (pivot primário), repare como o mercado, próximo ou precisamente em cima dos pontos da seqüência projetados, movimentou-se pelo menos um ou dois dias na direção oposta e como no quinto, no décimo-oitavo e no trigésimo-quarto ocorreram de fato mudanças na direção da tendência. A próxima mudança na direção da tendência, de acordo com a projeção do ciclo, deverá ser próxima de 23/02/01.
As Razões de Fibonacci A segunda maneira de fazer projeções de mudança nas tendências usando a seqüência de Fibonacci envolve o uso das razões listadas na aula anterior. Basicamente, a distância como medida pelo número de períodos de tempo determinado entre dois pontos. E então multiplicado por uma das razões de Finbonacci. As três razões mais comumente usadas são: 0,618:1 ¾ 1: 1 ¾ 1,618: 1. O produto resultante é então adicionado ao período de tempo original para refletir a ordem natural do processo crescimento da seqüência de Fibonacci. Por exemplo, se a distância entre dois fundos sucessivos é de 20 dias, então multiplicando-se esta diferença pela razão 0,618 teríamos 12 dias, multiplicando-se pela razão 1, teríamos 20 dias e pela razão 1,618 teríamos 32 dias. Estes números são adicionados ao intervalo de tempo original (20 dias no nosso exemplo). Desta forma, no 32o (20+12) dia, no 40o (20+20) dia e no 52o (20+32) dia a partir do início do movimento original, poder-se-ia antecipar para estas datas uma mudança na tendência. Estas projeções podem ser feitas de fundo para fundo, topo para topo, ou fundo para topo (os mais puristas usam apenas topo para topo ou fundo para fundo). Veja dois exemplos no gráfico Futuro abaixo. Continuo com o mesmo gráfico apenas para facilitar a comparação. Não deve haver nenhuma preferência. È aplicável em qualquer gráfico.
No exemplo acima, considerei inicialmente os dois pivots primários de topo separados por 72 pregões e suas projeções estão definidas pelas linhas verticais azuis. Em seguida, utilizei os dois fundos primários separados por 134 pregões e suas projeções estão definidas pelas linhas vermelhas. Como pode verificar existem muitas coincidências.
Fibonacci: Projeções de preços As razões de Fibonacci são usadas para estabelecer objetivos de preços na direção da tendência e definir pontos de entrada durante as correções do mercado. As projeções de preços são feitas determinando-se a diferença de dois preços e multiplicando-se o resultado por uma das razões [1,618 - 2,000 – 2,618 – ou 3,326 (que é 2X1,618)]. As projeções de preços não devem ser confundidas com as razões de Fibonacci (0,382 – 0,5 – 0,618) aplicadas para determinar o percentual de retração durante movimentos contra a tendência predominante. As projeções de preços são especialmente úteis quando combinadas com as análises das Ondas de Elliott. Na teoria de Elliott a primeira onda da seqüência, a onda 1, é utilizada para se encontrar a razão das outras ondas (as projeções). Estas razões não são regras, mas diretrizes na estimativa do comprimento das diferentes ondas. Assim, temos: A onda 3 se relaciona com a onda 1, nas seguintes proporções: 1,618 x comprimento da onda 1 2,618 x comprimento da onda 1 4,236 x comprimento da onda 1 Os múltiplos mais comuns são os dois primeiros. Entretanto, se a terceira onda for uma onda estendida, então as razões 2,618 e 4,236 são as mais comuns. A onda 5 tem duas relações diferentes, a saber: a) Se a onda 3 foi maior do que 1,618 da onda 1anterior ou se foi estendida, então as projeções mais prováveis para a onda 5 são as seguintes: Igual a onda 1 1,618 da onda 1 2,618 da onda 1 b) Quando a onda 3 é menor do que 1,618 da onda 1, a onda 5 se estenderá. Deste modo, a razão da onda se baseará no comprimento total do início da onda 1 até o topo da onda 3. Então a onda 5 estendida teria as seguintes projeções: 0,618 x o comprimento do início da onda 1 até o topo da onda 3, ou 1,618 x o comprimento do início da onda 1 até o topo da onda 3. Fibonacci: Correções de preços Conforme já foi dito no início desta página, utilizam-se as razões de 0,382 - 0,500 - 0,618 para projetar possíveis pontos de compra/venda durante as correções do mercado. Isto é feito, medindo-se a diferença da alta/baixa prévia medida da mínima à máxima da perna de alta, ou da máxima à mínima da perna de baixa, aplica-se a razão sobre a diferença e deduz-se este valor do extremo do movimento a favor da tendência. Assim por exemplo, se uma onda 3 de alta começou em 10 e subiu até 13, pode-se esperar correções até: 11,86 = correção de 0, 382 11,50 = correção de 0,50 11,14 = correção de 0,618 Numa amostragem estatística, a maioria das correções terminam próximas de um desses níveis. Entretanto, podem ser excedidos.
Numa tendência de alta como a do gráfico do Bovespa acima, após o mercado ter corrigido uns 38% da perna de alta anterior, pode-se traçar uma linha de tendência de baixa partindo do topo anterior e usar seu corte para iniciar uma compra com estope inicial um pouco abaixo da mínima da perna de queda anterior ao corte da linha. Se vier a ser es topado, retraço a LTB e recompro novamente no seu corte com a mesma técnica de estope. O inverso é verdadeiro para uma tendência de baixa.
Bibliografia: “The Elliot Wave Principles”, por Frost and Prechter “Understanding Fibonacci Numbers”, por Edward D. Dobson “Commodity Trading Systems and Methods”, por P. J. Kaufman
Devido ao acúmulo de serviço que tive na semana passada, ao converter o texto do curso do formato DOC para o formato PDF não percebi que desapareceram das planilhas do OBV as designações de ALTAS, BAIXAS, NOVAS ALTAS e NOVAS BAIXAS, ficando impossível entender o texto. Só percebi o erro quando fui prosseguir com a aula desta semana. Tentei fazer a conversão novamente, mas não consegui resolver o problema. Desta forma, estou enviando em anexo as planilhas no formato DOC para substituírem as que estão incompletas. Denominei o arquivo de aula9corrigida.
Durante o último chat da semana passada percebi, através da pergunta de um dos participantes, que o conceito do Indicador de Clímax não ficou bem explicado. Então, antes de continuar, retornarei ao tema para tentar dirimir quaisquer dúvidas.
O Indicador de Clímax é uma ferramenta utilizada para detectar se o mercado se encontra sobrecomprado ou sobre-vendido como qualquer outro oscilador. A diferença básica é que diferentemente dos demais, ele associa preço e volume para fazer esta aferição. Partindo da premissa que o volume se movimenta antes do preço, este indicador sempre lhe informará mais sobre o verdadeiro estado técnico das ações que compõem o índice que está acompanhando do que o próprio índice, vinculado apenas às variações dos preços dos seus componentes. Tomemos por exemplo o índice Bovespa. Consideremos que seja composto por cerca de 50 ativos ativos. Para se calculador o nível diário do Indicador do Clímax é preciso computar diariamente os furos do OBV de todas as ações que fazem parte do índice. Por exemplo, se 20 ações tiveram furos ascendentes fazendo ALTA e 7 sofreram furos descendentes fazendo BAIXA, a leitura do Clímax para este dia será de 13. Uma única leitura não significa nada. O Clímax adquire significado quando é colocado diariamente ao lado do índice. Podemos ver se os avanços ou descidas do índice são tecnicamente justificados pelo Clímax. Assim, se o índice sobe 100 pontos e o Clímax vai de +13 para +9, há uma perda definida de força técnica na subida do índice, e uma queda pode ser esperada. Quanto de queda dependerá de onde se encontra o mercado no ciclo normal. O Clímax é especialmente útil quando o índice está fazendo novas altas ou novas baixas, porque essas altas e baixas poderão ser pontos críticos de virada do mercado, e a natureza crítica poderá apontar se o Clímax confirmou a nova alta ou baixa. Este indicador foi criado em 1961 por Granville. Não tendo tipo desempenho anterior para avaliar, seu conceito original de Clímax era simplesmente o de um indicador que medisse a condição de sobrecomprado ou sobre-vendido do mercado. Com apenas 30 ações constituindo o índice Dow Jones, é óbvio que o máximo de leituras positivas possíveis seria de –30 para baixo e +30 para cim a. Mas desde que todas as ações nunca se movimentam totalmente em conjunto, a experiência real mostrou que os movimentos para baixo terminam logo abaixo de –20, e os movimentos para cima após leituras de +20 ou mais serem vistas. No meu histórico com o Bovespa, estes valores mudam para –20 e +30, e as melhores leituras, mais raras, quando estes níveis são ultrapassados. Entretanto, como a flutuação era muito rápida, Granville achoui melhor introduzir um filtro utilizando uma média de 5 períodos do indicador para potencializar seus sinais. Na próxima página verá um gráfico do Clímax do Bovespa e outro com a média móvel de 5 períodos. Veja como os sinais da média são mais contundentes nos gráficos da próxima página, principalmente os sobre-vendidos já que o período analisado passa mais tempo numa tendência de alta:
Sem dúvida, a melhor explicação do que consiste o indicador de Clímax foi dada pelo seu descobridor: “necessita-se de uma certa quantidade de força de Clímax para suportar o peso do Dow. Suponha que o Dow faça uma série de altas para 950, 960, 980, e 985, e estes homens foram pesos mortos para serem carregados pelo número de homens representados pela leitura do Clímax. No primeiro caso tivemos 20 homens carregando 950 libras/peso, o que não era um problema. Na segunda alta, tivemos 18 homens carregando 960 libras/peso, um pouco mais de esforço, mas ainda sem representar um problema. Na terceira alta tivemos 11 homens carregando 980 libras/peso, muito mais esforço, porém ainda sem problemas sérios. Na quarta alta, entretanto, tivemos 5 homens se esforçando para levantar 985 libras/peso, um verdadeiro quebra-costas. Entrou em colapso sob o esforço, e o Dow desmoronou.” Se com este complemento, a função do indicador ainda não ficou esclarecida, só me resta recomendar a aquisição do livro “Timing-A Nova Estratégia Diária de Maximização dos Lucros no Mercado de Ações”.
Aula 10: CONCEITOS AVANÇADOS DO OBV
Durante muitos anos os seguidores da técnica do OBV baseavam sua leitura diária contando os furos ascendentes e descendentes e dando-lhes o mesmo tratamento. Granville, sempre ciente de que as designações de NOVAS ALTAS e NOVAS BAIXAS eram, respectivamente, potencialmente mais altistas ou mais baixistas do que as ALTAS e BAIXAS, sentiu a necessidade de formalizar esta observação. Automaticamente criou dois novos indicadores. Esta contribuição foi apresentada no seu penúltimo livro “The Stock Market Teacher” publicado em outubro de 1988. O que diferencia uma ALTA de uma NOVA ALTA e uma BAIXA de uma NOVA BAIXA, e quais os seus significados? Observando-se o desdobramento de um ativo Beta, fica mais fácil entender as classificações dos furos: Preço de Fechamento 40 40 1/8 40 40 1/8 40 ½ 40 ½ 39 7/8 40 39 ½ 39 ¾ 41 40 7/8 41 ¼ 41 42
Volume Diário 100.000 60.000 75.000 85.000 75.000 90.000 75.000 80.000 100.000 115.000 90.000 80.000 90.000 150.000
Saldo do Volume (OBV 0 100.000 40.000 115.000 200.000 200.000 110.000 185.000 105.000 205.000 320.000 230.000 310.000 220.000 370.000
Designação
ALTA ALTA ALTA BAIXA N.ALTA N.ALTA
BAIXA N.ALTA
Transformando a planilha da página anterior num gráfico, ficará mais fácil entender o porque da diferença na classificação dos furos: Na versão original, todos os furos representados pelas ultrapassagens das altas prévias e pelas penetrações das baixas prévias recebiam, respectivamente, as designações de ALTAS e BAIXAS. Neste caso, tanto as ultrapassagens 300 das linhas pontilhadas verdes como as azuis recebiam a classificação de ALTAS. Note, entretanto, que ao ultrapassar 200 a alta prévia representada pelo topo anterior (a linha verde pontilhada) ainda não havia ocorrido um ziguezague ascendente antecedido por um ziguezague descendente. A 100 partir do momento que o topo principal da alta prévia é ultrapassado antecedido por ziguezague descendente, ocorreu uma mudança na classificação do furo. Em vez de ALTA passa a ser designado por NOVA ALTA. 400
Aqui vimos um padrão ascendentes nos números do OBV e que o ponto principal de um padrão altista do OBV é um ziguezague ascendente. Nós precisamos ter ALTAS mais altas e Baixas mais altas. Agora note cuidadosamente que as designações de BAIXA no exemplo acima estão dentro de uma elipse. Isto mostra que elas não são baixas verdadeiras. Elas são baixas mais altas . Observe o diagrama de uma ziguezague ascendente, um padrão altista: ALTA MAIS ALTA ALTA
BAIXA MAIS ALTA BAIXA Nenhuma ação pode se manter em tendência de alta sem o necessário padrão de baixas mais altas . Desde que se requer preços mais baixos no sentido de produzir baixas mais altas, e desde que a maioria das pessoas opera preços em vez de operar volume, elas ficam baixistas nas imediações de uma grande subida do mercado. Agora vamos observar nossa ação beta hipotética num padrão de baixa. O ponto principal de um padrão de OBV descendente é o ziguezague descendente. Precisamos ver ALTAS mais baixas e BAIXAS mais baixas. O exemplo abaixo continua de onde terminou o anterior: Preço de Fechamento 42 ¼ 43 42 ½ 42 ¼ 42 3/8 41 7/8 42 42 1/8 41 ½ 40 3/8
Volume Diário 120.000 160.000 150.000 175.000 100.000 180.000 130.000 120.000 150.000 200.000
Saldo do Volume (OBV 490.000 650.000 500.000 325.000 425.000 245.000 375.000 495.000 345.000 145.000
Designação N.ALTA N.ALTA
BAIXA ALTA N.BAIXA
Transformando a planilha da página anterior num gráfico, ficará mais fácil entender o porque da diferença na classificação dos furos descendentes: 700 6 00 5 00 4 00 3 00
2 00 1 00
Na seqüência do OBV, note que após atingir um topo de NOVAS ALTAS em 650.000, o OBV começa a ceder. No trajeto da queda, ocorre um ziguezague descendente que recebe a classificaç ão de BAIXA, pois não existe um ziguezague ascendente entre eles. Em seguida o OBV volta a melhorar e ultrapassa a alta prévia anterior e recebe a classificação de ALTA por ter apenas ultrapassado uma alta prévia, mas sem ter ultrapassado o topo do ziguezague ascendente anterior (será uma NOVA ALTA quando ultrapassar o nível dos 650.000). Em seguida, o OBV volta a ceder e penetra o fundo do ziguezague anterior, mas entre a primeira penetração (BAIXA) e a segunda, ocorreu uma designação de ALTA. Assim, para ocorrer uma NOVA BAIXA é preciso que antes tenha oc orrido uma baixa seguida de uma ALTA e, para a ocorrência de uma NOVA ALTA é necessário que antes tenha ocorrido uma ALTA seguida de uma BAIXA.
Observe o diagrama de um ziguezague descendente, um padrão baixista: NOVA ALTA ALTA MAIS BAIXA
BAIXA
BAIXA MAIS BAIXA
Na essência, o que caracteriza um mercado de alta são ziguezagues ascendentes, as Baixas mais altas e, de maneira idêntica, a essência dos ziguezagues descendentes são as ALTAS mais baixas. Para que não haja muita confusão, daqui em diante chamarei as ALTAS mais altas de NOVAS ALTAS, as ALTAS mais baixas de ALTA, as BAIXAS mais baixas de NOVAS BAIXAS e as BAIXAS mais altas de BAIXAS. Segue-se que se cada ziguezague ascendente é altista e desde que cada ziguezague altista precisa conter BAIXAS mais altas, então, é claro, que BAIXAS mais altas têm de ser consideradas uma sinalização altista. Mas, como todas as BAIXAS mais altas ocorrem nos dias em que o preço da ação cai, ela revela uma das mais efetivas demonstrações de quando se ignorar qualquer implicação baixista numa queda do preço. De modo idêntico, o que caracteriza um mercado de baixa são os ziguezagues descendentes, isto é, cada ziguezague descendente precisa ter ALTAS mais baixas. Portanto, ALTAS mais baixas devem ser consideradas baixistas. Mas, como todas as ALTAS mais baixas ocorrem nos dias em que o preço da ação sobe, ela revela uma das mais efetivas demonstrações de quando se ignorar qualquer implicação altista numa subida de preço.
Quando não há um ziguezague ascendente nas designações para cima e para baixo do OBV e nem ziguezagues descendentes nas designações para cima e para baixo no padrão do OBV temos uma situação duvidosa. Estas situações são importantes porque sinalizam um potencial de mudança na tendência. Um padrão duvidoso ocorre quando uma BAIXA mais baixa (NOVA BAIXA) é seguida por uma ALTA mais alta (NOVA ALTA) ou quando uma ALTA mais ALTA (NOVA ALTA) é seguida por uma BAIXA mais baixa (NOVA BAIXA). Estas situações estão ilustradas nos exemplos abaixo: NOVA ALTA
ALTA ALTA
BAIXA NOVA BAIXA
NOVA ALTA
ALTA
BAIXA BAIXA NOVA BAIXA
A passagem direta de uma NOVA BAIXA para uma NOVA ALTA é potencialmente altista porque quebra o padrão baixista do ziguezague descendente e quando isto ocorre pode-se esperar que o movimento seja seguido por BAIXAS mais altas, o que deixa a ação posicionada para formar um padrão de ziguezague ascendente. Inversamente, a passagem direta de uma NOVA ALTA para uma NOVA BAIXA é potencialmente baixista porque quebra o padrão altista do ziguezague ascendente e quando isto acontece deve-se esperar que o movimento seja seguido por ALTAS mais baixas que deixam a ação posicionada para entrar num padrão de ziguezagues descendentes.
O Novo Indicador de Clímax
Classificaç ões dos furos como BAIXAS mais altas (BAIXAS) são necessárias no sentido de manter um campo de tendência altista ou posicionar uma aç ão para entrar num campo de tendência ascendente. Classificações como ALTAS mais baixas (ALTAS) são necessárias no sentido de manter um campo de tendência baixista ou posicionar uma aç ão para entrar num campo de tendência descendente. O Indicador de Clímax convencional não enfatizava o potencial altista das BAIXAS mais altas (BAIXAS) ou o potencial baixista das ALTAS mais baixas (ALTAS). Simplesmente, somava todas as designações de ALTA e subtraia todas as designaç ões de BAIXA. Independente se as ALTAS eram altas mais baixas ou altas mais altas ou se as BAIXAS eram baixas mais baixas ou baixas mais altas . Era um levantamento rápido das ALTAS e BAIXAS sem identificar seu potencial. É claro que existe uma grande diferença entre as designações de Baixa mais alta e BAIXA mais baixa. Uma designação de BAIXA mais alta obviamente é vista como uma queda no preço de uma ação, mas o OBV está mais alto do que a designação da baixa prévia e isto é potencialmente altista. Designações de BAIXAS mais baixas simplesmente estendem a fraqueza prévia e não possuem nenhum potencial altista. Uma designação de ALTA mais baixa é vista como uma subida no preço de uma ação, mas o OBV está mais baixo do que a prévia designação de ALTA e isto se torna potencialmente baixista. Designações de ALTAS mais baixas simplesmente estendem a força prévia e carregam um enorme potencial baixista. Designações de ALTAS mais altas simplesmente estendem a força prévia do mercado e não possuem nenhum potencial baixista. Segue-se, portanto, que devemos dedicar muito mais atenção a um indicador de Clímax muito mais sofisticado, um que mede o potencial da força assim com a própria força e o potencial de enfraquecimento bem como o próprio enfraquecimento. Deste modo, ao fazer o seu levantamento diário dos OBVs, é importante distinguir uma ALTA de uma NOVA ALTA, bem como uma BAIXA de uma NOVA BAIXA. Agora você irá contar todas as ALTAS e Baixas como positivas e todas as NOVAS BAIXAS e ALTAS como negativas. Então você subtrairá o contingente negativo do contingente positivo e isto resultará num novo e sofisticado Indicador de Clímax, que Granville denominou de Aviso Antecipado do Indicador de Clímax.
Infelizmente, mais uma vez não conseguirei acabar com o assunto do OBV. Na semana passada, viajei na segunda-feira de manhã para fazer uma palestra em Curitiba e perdi um dia e meio de trabalho. Na quarta-feira, passei das 10 da manhã até às 3 da tarde sentado na cadeira do dentista fazendo uma cirurgia dentária e só pude trabalhar nos cursos no sábado e domingo, nos espaços de tempo que a revista permitiu. Realmente, sinto muito que esta parte do curso esteja sendo fornecida tão fragmentada. Pretendia ataca-la mais intensamente, ainda mais que acho a parte mais complexa do curso. Mas não tem outro jeito. São 9 horas da noite de domingo e ainda preciso gravar 50 disquetes promocionais para a palestra que farei amanhã em Florianópolis. Terei que estar no Galeão às 10 horas, o que implica em sair de casa às 9 da manhã. Não dá para gravar os disquetes antes de sair de casa. Farei o possível para terminar esta parte do curso e os exercícios a ele pertinente na próxima semana.
Existe muito mais a ser visto trabalhando-se com estas quatro classificações. Elas possibilitam a criação de novos indicadores. A primeira observação é verificar se a tendência das NOVAS ALTAS está aumentando ou diminuindo. Obviamente, leituras elevadas são extremamente altistas. Uma diminuição na tendência de NOVAS ALTAS deverá ser preocupante, especialmente se o número cair para zero. A segunda é verificar se a tendência das BAIXAS está aumentando ou diminuindo. È muito altista verificar uma leitura elevada nesta classificação porque revela um aumento das probabilidades na direção da tendência de alta. Num mercado fraco, as BAIXAS seriam abortadas, transformando-se em NOVAS BAIXAS. Neste caso, veja se a diminuição das baixas está se refletindo num aumento das NOVAS BAIXAS. A terceira é verificar o que está acontecendo com as designações das NOVAS BAIXAS. Obviamente, num mercado fraco veríamos um aumento constante dos números desta coluna. Num mercado forte veríamos um número muito baixo destas classificações, preferencialmente zero, ou algo muito próximo de zero. Finalmente, devemos verificar o registro das designações de ALTAS. Vocês não verão muitas dessas quando o índice estiver subindo. Mas, quando se vê uma tendência crescente nestas leituras, elas servem como uma advertência técnica muito importante de que uma tendência de baixa do mercado possa estar começando, a menos que estas ALTAS sejam rapidamente abortadas transformando-se em NOVAS ALTAS. Quando examinar um OBV e observar a seqüência NOVA BAIXA – ALTA – BAIXA – NOVA ALTA você está olhando para um campo de tendência ascendente. Quando observar a seqüência NOVA ALTA–BAIXA– ALTA – NOVA BAIXA está olhando para um campo de tendência descendente. Qualquer coisa diferente destes dois padrões mostrará um campo de tendência duvidoso. Se, na versão original, o Clímax era determinado pela diferença entre as ações que estavam fazendo ALTAS e as que estavam fazendo BAIXA, sem distinguir se era ALTA ou NOVA ALTA, BAIXA ou NOVA BAIXA, na versão mais avançada o Clímax mudou de nome para Clímax Verdadeiro. Seu cálculo passou a ser a diferença entre as NOVAS ALTAS e as NOVAS BAIXAS. Novas máximas ou novas mínimas no Clímax Verdadeiro e no Aviso Antecipado são extremamente significativas e indicações técnicas muito confiáveis da futura evolução do índice. Se o Clímax é um indicador que mostra a força interna de um grupo de ações (índice), uma média móvel deste indicador mostra sua evolução num período a ser observado. Assim, em 1987 criei um indicador de médio prazo para determinar os possíveis pontos de virada do mercado baseado na acumulação e distribuição: a Média Móvel de 21 períodos do Clímax. Algum tempo depois, baseado nos padrões dos campos de tendência, criei mais um indicador demédioprazo:o Indicador de Transição. Consistindo, também, de médias móveis de 21 períodos das NOVAS ALTAS, BAIXAS, ALTAS e NOVAS BAIXAS, me permite verificar a transição dos ziguezagues de um índice. Aqueles que acompanharam meus primeiros relatórios e posteriormente vêm acompanhando a revista Timing sabem que não estou mentido ao afirmar que de 1987 até os dias de hoje, todos os pontos de reversão do mercado foram claramente identificados pelos dois indicadores. Os estudos do volume que dizem respeito à metodologia que estamos desenvolvendo se encerram por aqui. O Indicador de Transição e a Média Móvel de 21 períodos do Clímax, a Linha de Avanço e Declínio, bem como meus estudos sobre a evolução das tendências, são as minhas referências fundamentais paraavaliarocenário geral do mercado. Realmente, não preciso, nem sinto falta de mais nada. Eles contêm tudo que preciso saber para esboçar um cenário do estado geral do mercado.
Testes de assimilação do conteúdo das aulas 9 e 10
1. Utilizando a classificação original dos furos do OBV, veja quantas ALTAS e BAIXAS consegue identificar nos gráficos abaixo:
2. Complete a tabela abaixo calculando o saldo diário das perfurações, o saldo acumulado (OBV) e classifique os furos baseado nas designações da versão original da teoria. Em seguida, faça o gráfico da coluna do OBV e visualize suas designações. DATA
BOV
22/02/99 23/02/99 24/02/99 25/02/99 26/02/99 01/03/99 02/03/99 03/03/99 04/03/99 05/03/99 08/03/99 09/03/99 10/03/99 11/03/99 12/03/99 15/03/99 16/03/99 17/03/99 18/03/99 19/03/99 22/03/99 23/03/99 24/03/99 25/03/99 26/03/99 29/03/99 30/03/99 31/03/99 05/04/99
9074 8942 8953 8653 8910 9197 9070 9154 9508 9465 9785 9484 9778 9697 9574 10413 10658 10634 10894 10835 10527 10416 10428 10937 10865 10868 11027 10696 11021
A 13 11 13 6 15 17 18 22 35 27 25 14 24 19 8 21 33 20 32 16 5 8 8 18 18 18 29 24 26
B 14 25 18 24 6 5 6 4 2 7 4 10 4 10 14 4 2 3 3 5 13 11 13 7 6 3 5 12 9
S
OBV DESIG
250
200
150
100
50
3. Durante seus estudos diários, ao fazer o levantamento dos OBVs das 15 ações mais ativas do índice Bovespa para calcular o valor do indicador de Clímax, deparou-se com os seguintes desdobramentosparacadaumadelas: 1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
Considerando-se apenas as classificações de acordo com a versão original da teoria do OBV, diga qual foi o valor do Clímax neste dia. 4. Agora, calcule o Clímax usando apenas as planilhas individuais abaixo, dos OBVs individuais. DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
1 OBV 10 15 12 16 18 15 17
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
4 OBV 23 14 17 15 19 13 22
7
DESIG
DESIG
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
2 OBV 23 17 20 15 18 19 13
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
5 OBV 25 14 18 12 15 13 12
8
DESIG
DESIG
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
3 OBV 12 17 14 19 16 15 19
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
6 OBV 25 15 23 16 21 19 20
9
DESIG
DESIG
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
OBV 33 26 19 21 18 17 16
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
10 OBV 19 13 20 15 12 15 21
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
13 OBV 13 18 21 34 36 39 41
DESIG
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
OBV 11 15 17 25 19 21 25
DESIG
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
11 OBV 27 21 15 17 14 19 16
DESIG
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
14 OBV 15 13 17 11 -5 -7 -9
DESIG
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
OBV 11 15 17 14 21 22 27
DESIG
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
12 OBV 23 19 27 29 23 30 35
DESIG
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
15 OBV 35 28 23 29 31 35 30
DESIG
DESIG
DESIG
5. Durante seus estudos diários, para fazer o levantamento dos OBVs das 15 ações mais ativas do índice Bovespa segundo os critérios da versão avançada do OBV, deparou-se com os seguintes desdobramentos individuais: 1
9
2
3
10
11
4
Pede-se: a) O valor do Clímax convencional;
5
12
6
13
7
14
8
15
b) O valor do Clímax verdadeiro e, c) O valor do aviso antecipado do Clímax. 6. Qual o fator predominante na definição dos campos de tendência ascendente e descendente do OBV? R.________________________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________
7. Das designações abaixo, quais são as positivas e quais são as negativas? ALTA (A)(B) - NOVA ALTA (A)(B) - BAIXA (A)(B) - NOVA BAIXA (A)(B) 8. Examine os OBVs do quadro abaixo, atualizadosaté o fechamento da semana passada,e classifiqueseusfuros baseado na versão avançada da teoria do OBV:
Testes de assimilação do conteúdo das aulas 9 e 10 1. 8 Altas e 7 Baixas.
2. DATA
BOV
22/02/99 23/02/99 24/02/99 25/02/99 26/02/99 01/03/99 02/03/99 03/03/99 04/03/99 05/03/99 08/03/99 09/03/99 10/03/99 11/03/99 12/03/99 15/03/99 16/03/99 17/03/99 18/03/99 19/03/99 22/03/99 23/03/99 24/03/99 25/03/99 26/03/99 29/03/99 30/03/99 31/03/99 05/04/99
9074 8942 8953 8653 8910 9197 9070 9154 9508 9465 9785 9484 9778 9697 9574 10413 10658 10634 10894 10835 10527 10416 10428 10937 10865 10868 11027 10696 11021
A 13 11 13 6 15 17 18 22 35 27 25 14 24 19 8 21 33 20 32 16 5 8 8 18 18 18 29 24 26
B 14 25 18 24 6 5 6 4 2 7 4 10 4 10 14 4 2 3 3 5 13 11 13 7 6 3 5 12 9
S -1 -14 -5 -18 9 12 12 18 33 20 21 4 20 9 -6 17 31 17 29 11 -8 -3 -5 11 12 15 24 12 17
OBV DESIG -1 -15 -20 -38 -27 -15 -3 15 48 68 89 93 113 122 116 133 164 181 210 221 213 210 205 216 228 243 267 279 296
250
200
150
ALTA ALTA ALTA ALTA ALTA
ALTA ALTA ALTA ALTA ALTA
100
50
3. R: ¨Altas e 4 Baixas – O Clímax para este dia foi +2 1
2
9
3
10
4
11
5
12
4. R: 4 Altas e 3 Baixas – O Clímax para o dia 17 foi 1 2 DATA OBV DESIG DATA OBV 09/02/99 10 09/02/99 23 10/02/99 15 10/02/99 17 11/02/99 12 11/02/99 20 12/02/99 16 ALTA 12/02/99 15 13/2/99 18 ALTA 13/2/99 18 16/02/99 15 16/02/99 19 17/02/99 17 17/02/99 13
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
4 OBV 23 14 17 15 19 13 22
DESIG
ALTA BAIXA ALTA
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
5 OBV 25 14 18 12 15 13 12
6
13
7
8
14
15
+1 DESIG
BAIXA
BAIXA
DESIG
BAIXA
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
3 OBV 12 17 14 19 16 15 19
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
6 OBV 25 15 23 16 21 19 20
DESIG
ALTA
DESIG
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
7 OBV 33 26 19 21 18 17 16
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
10 OBV 19 13 20 15 12 15 21
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
13 OBV 13 18 21 34 36 39 41
DESIG
BAIXA BAIXA BAIXA
DESIG
ALTA BAIXA ALTA
DESIG
5. Designações: alta
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
8 OBV 11 15 17 25 19 21 25
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
11 OBV 27 21 15 17 14 19 16
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
14 OBV 15 13 17 11 -5 -7 -9
nova alta
DESIG
DESIG
BAIXA ALTA
DESIG
ALTA BAIXA BAIXA BAIXA BAIXA
baixa
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
9 OBV 11 15 17 14 21 22 27
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
12 OBV 23 19 27 29 23 30 35
DATA 09/02/99 10/02/99 11/02/99 12/02/99 13/2/99 16/02/99 17/02/99
15 OBV 35 28 23 29 31 35 30
DESIG
BAIXA ALTA ALTA ALTA
DESIG
ALTA ALTA ALTA ALTA
DESIG
nova baixa
R. 6 altas, 5 novas altas, 2 baixas e 2 novas baixas. 1
9
2
3
10
11
4
5
12
6
13
7
14
8
15
Pede-se: a) O valor do Clímax convencional: (altas + novas altas) – (baixas + novas baixas) = 7 b) O valor do Clímax verdadeiro: novas altas – novas baixas = 3 c) O valor do aviso antecipado do Clímax: (baixas + novas altas) – (altas + novas baixas) = -1
6. Qual o fator predominante na definição dos campos de tendência ascendente e descendente do OBV? R. Nos ascendentes, a presença de Baixas mais altas e nos descendentes, a presença de ALTAS mais baixas. 7. Positivas: BAIXA e NOVA ALTA; Negativas: ALTA e NOVA BAIXA 8. PLI4: NOVA BAIXA; VALE5: BAIXA; PETR4: BAIXA; ELET6: NEUTRO; TNLP4: NOVA BAIXA; BBDC4: NOVA BAIXA; EBTP4: NOVA BAIXA; TSPP4: NEUTRO; BBAS4: NEUTRO; TLPP4: BAIXA; EMBR3: NEUTRO; EMAE4: NOVA ALTA.
ERRATA DAS RESPOSTAS DOS TESTES DE ASSIMILAÇÃO DAS AULAS 7 e 8 A resposta que aparece como sendo da questão 7 é a resposta da questão 6. As linhas coloridas representam os campos de tendência: azul para ascendente, cinza para duvidoso e vermelho para descendente. A resposta da questão 7 é a seguinte:
DATA 21/12/00 22/12/00 26/12/00 27/12/00 28/12/00 02/01/01 03/01/01 04/01/01 05/01/01 08/01/01 09/01/01 10/01/01 11/01/01 12/01/01 15/01/01 16/01/01 17/01/01 18/01/01 19/01/01 22/01/01 23/01/01 24/01/01 26/01/00
BOV 14505 14562 14794 15186 15259 15425 16599 16675 16410 16562 16974 16918 17023 16850 16953 16720 17191 17521 17530 17391 17828 17771 17885
b
A A A A A A b b A A A A A
P+
P-
9 8 12 24 22 12 42 28 8 19 40 21 17 12 12 7 29 40 26 16 37 20 24
26 14 4 4 4 9 0 5 9 6 1 2 9 14 2 20 2 3 2 6 1 10 12
SALDO A/D -21 12 23 44 -4 -11 53 -3 -22 22 47 -10 5 -18 21 -26 49 30 9 -21 12 23 44
LAD -21 -9 14 58 54 43 96 93 71 93 140 130 135 117 138 112 161 191 200 179 191 214 258
CLÍMAX MM3 CLX MM5 CLX -17 -6 8 20 18 3 42 23 -1 13 39 19 8 -2 10 -13 27 37 24 10 36 10 12
5,00 7,33 15,33 13,66 21,00 22,66 21,33 11,66 17,00 23,66 22,00 8,33 5,33 -1,66 8,00 17,00 29,33 23,66 23,33 18,66 19,33
4,60 8,60 18,20 21,20 17,00 16,00 23,20 18,60 15,60 15,40 14,80 4,40 6,00 11,80 17,00 17,00 26,80 23,40 18,40
Osciladores e Rastreadores Quando uma mulher entra numa maré de azar, compra um vestido novo. Quando um investidor entra numa maré de azar, compra um sistema novo .
O objetivo principal deste curso é mostrar que para ser bem-sucedido nos mercados, é preciso ter um método. No final deste, terão conhecido o meu. Mas, é o meu, totalmente adaptado às minhas emoções e condicionamentos, não necessariamente, o melhor para você! Certamente, depois de conhece-lo, adaptações, ou inovações, serão feitas por cada um de vocês e, para tanto, acho que vale a pena incluir neste curso algumas ferramentas complementares que desempenham funções semelhantes aos indicadores de timing que vimos nas duas aulas anteriores, para que tenham outras opções. Tudo começa com o uso das médias móveis, que já abordamos. O emprego das médias móveis como subsídio operacional, logo após a segunda grande guerra, deu origem a uma indústria de indicadores de formulação matemático-estatística que objetivam capturar os momentos em que os preços se estenderam em demasia e para detectar as tendências do mercado. O grande surto de crescimento desses indicadores ocorreu na década de setenta, com o acesso aos computadores de uso pessoal. Atualmente, existem mais de uma centena, redundantes, com pequenas variações. Aqui, nos fixaremos nos mais tradicionais.
Osciladores: Estocástico: desenvolvido e popularizado por George Lane na década de 1950, está baseado na observação de que, na medida em os preços sobem, os preços de fechamento tendem a estar mais próximos das máximas. Inversamente, nas tendências de baixa, os preços de fechamento tendem a estar mais próximos das mínimas. Ou seja, rastreia a relação entre cada preço de fechamento e as máximas e mínimas recentes. Duas linhas são utilizadas no processo de cálculo do Estocástico. A primeira delas, denominada Estocástico Bruto ou %K, é obtida usando-se a seguinte fórmula:
K% =
Fh − MI n x100 MAn − MI n
Onde, Fh n MAn MIn
= = = =
fechamento de hoje número de dias selecionados para o estocástioc, escolhido por você a máxima atingida no período de tempo selecionado a mínima atingida no período de tempo selecionado
O tamanho padrão (default) da periodicidade do Estocástico é de cinco dias, embora alguns analistas usem valores mais altos. Uma periodicidade pequena ajuda a capturar mais pontos de retorno, mas, uma maior, ajuda a identificar pontos de retorno mais expressivos. A segunda linha denominada %D é obtida suavizando-se %K, através de uma média móvel de 3 períodos (dias), ou seja:
%D =
%K 1 + %K 2 + %K 3 3
Onde, %K1 refere-se a anteontem, %k2 a ontem e %K3 a hoje.
Existem duas maneiras de trabalhar com o Estocástico: a rápida e a lenta. O Estocástico rápido consiste das duas linhas %K e %D plotadas sob o mesmo gráfico. É muito sensível às viradas do mercado, mas nos leva a muitos sinais falsos. A maioria dos analistas prefere a versão mais lenta. Nesta versão, o %D da versão rápida torna-se o %K da mais lenta e uma média móvel de 3 períodos deste novo %K, passa a ser o novo %D. A versão mais lenta do Estocástico se comporta melhor, diminuindo sensivelmente o número de sinais falsos, filtrando melhor os movimentos do mercado. Foi desenvolvido para flutuar numa escala de 0 a 100. Nesta escala são traçadas duas linhas horizontais, que representam os níveis de preço onde o ativo se encontra sobre-comprado ou sobrevendido. Normalmente, elas são traçadas nos níveis de 30 e 70, embora muitos analistas prefiram 20 e 80. Quando as duas linhas do indicador alcançam estes níveis, estão nos informando que o preço ficou sobre-comprado ou sobre-vendido, dependendo do caso.
No quadro acima podemos ver dois exemplos do Estocástico (versão lenta) em funcionamento. Um está calculado em cima dos preços semanais e outro sobre os preços diários. Neles, também pode observar as duas linhas horizontais (pretas), colocadas nos níveis de 20 e 80 e as linhas %K e %D do oscilador. Sendo um indicador construído para determinar o nível de excesso de uma subida ou descida dos preços, muitos o utilizam para iniciar operações de compra ou venda, o que não recomendo. Basicamente, fornece três tipos de sinais:
a) Divergências: os mais fortes sinais de compra e de venda gerados pelo oscilador. Elas ocorrem quando os preços ultrapassam para cima ou para baixo um topo ou fundo anterior e o oscilador não confirma a ultrapassagem, ficando aquém do topo (disparidade baixista) ou fundo (disparidade baixista) precedente do indicador.
Exemplo de uma disparidade baixista. Note que cada novo topo no gráfico de preços não é confirmado Pelo indicador. Geralmente, os preços não resistem ao terceiro sinal de disparidade.
b) Nível das Linhas do Estocástico: quando elas sobem ou caem acima ou abaixo da linha horizontal de referência (80 e 20 ou 70 e 30), mostram que o mercado está sobre-comprado ou sobre-vendido, conforme o caso. c) Direção das linhas: quando as duas linhas do Estocástico (%K e %D) estão emparelhadas na mesma direção, confirmam a tendência em andamento. Quando os preços sobem e as duas linhas do oscilador também, é provável que a tendência de alta continue. Quando os preços caem e as duas linhas do indicador também, provavelmente a tendência de baixa continue. Estas são as principais nuances do indicador. Pode ser utilizado em qualquer periodicidade, sem perder nenhuma das suas características. Mais detalhes sobre ele poderá ser encontrado no meu livro. Sendo um indicador que faz parte do meu arsenal diário de observação, pois conheço bem seu funcionamento, graças ao longo período em que desenvolvi minhas pesquisas em busca de um sistema mecânico computadorizado, não o utilizo para iniciar nenhum tipo de operação. Entretanto, é através das suas flutuações que sinto a pulsação do mercado. Nesse sentido, acho-o campeão! Vale dizer que trabalho apenas com a versão mais lenta no padrão original (cinco períodos). Na minha opinião, o importante neste indicador, não é achar a melhor periodicidade, mas sim, se acostumar às oscilações de uma periodicidade, seja ela qual for, desde que se sinta confortável trabalhando sempre com a mesma. Embora não o utilize para iniciar nenhuma operação, existem momentos, como no gráfico semanal da Petrobrás da página anterior, em que seus sinais são altamente confiáveis. É quando um ativo se encontra numa congestão claramente definida, no caso um retângulo. Note como todas as vezes que o oscilador ultrapassou a linha paralela do nível 80, seguido pela inflexão que gerou um ponto de retorno, o que aconteceu com o preço e, o inverso, quando veio abaixo da linha paralela do nível 20 e retornou.
Nestes momentos, apesar de não utilizar a virada do indicador como ponto de compra ou venda (utilizo apenas os rompimentos gráficos), faz crescer substancialmente minha confiança numa operação de compra ou venda gerada pelo sinal gráfico. O aspecto negativo desta sinalização é que ela só pode ser utilizada desta forma, a partir do momento que o terceiro ponto de retorno comece a se formar muito próximo do topo ou fundo anterior do gráfico de barras ou similar (quando começa a ficar perceptível a possibilidade do preço estar entrando numa congestão). Antes disso, poderá ser muito perigoso, pois quando o mercado entra em tendência de alta ou de baixa, o indicador permanece se movendo lateralmente emitindo sinais falsos, um após o outro. Voltando aos gráficos da página anterior, observe agora o gráfico diário da mesma Petrobrás. Repare quantas disparidades altistas e baixistas ocorreram nos períodos assinalados nas faixas amarelas. Se tivesse seguido estes sinais, provavelmente, os prejuízos teriam sido enormes. A diferença, é que agora estamos vendo duas tendências em andamento, uma de baixa e outra de alta. Nestes casos, existem alternativas operacionais diferentes, que abordaremos quando estivermos examinando os rastreadores de tendência.
Índice de Força Relativa: desenvolvido por J. Welles Wilder Jr. em 1978, transformou-se na ferramenta mais popular da análise técnica. Não existe softerware de análise técnica do qual ele não faça parte do arsenal de indicadores disponíveis. O IFR mede a força de qualquer ativo monitorando as mudanças nos seus preços de fechamento. Sua fórmula é a seguinte:
100
IFR = 100 - 1 + FR Onde FR = média dos incrementos dos dias que subiram durante n dias média dos incrementos dos dias que caíram durante n dias
Suponha que o estejamos calculando o IFR para uma periodicidade de 14 períodos (barras). O “n” será igual a 14 e os passos do cálculo são: 1) Obtenha a soma dos incrementos dos dias que fecharam para cima e para baixo. O incremento corresponde, nos dias em que o preço subiu, à diferença entre a máxima do dia que o preço subiu subtraído da máxima do dia anterior. Assim, se no dia anterior a máxima do dia foi 10, independente do preço ter caído ou subido neste dia, e no dia seguinte, a máxima foi de 12, o incremento é igual a 2. No caso de um dia de queda, o incremento é obtido subtraindo-se a mínima do dia menos a mínima do dia anterior. Considerando as últimas 14 barras, some os incrementos dos dias em que o preço subiu neste período e divida por 14. Isto nos fornece a média dos incrementos dos dias que fecharam para cima. Repita o procedimento com os incrementos dos dias que caíram neste período e obterá a média dos incrementos dos dias que fecharam para baixo. 2) Dividindo-se a média dos incrementos dos dias que fecharam para cima pela média dos incrementos dos dias que fecharam para baixo obtém-se a Força Relativa (FR). 3) Adicione 1 ao FR
4) Divida 100 pelo resultado obtido em (3). 5) Subtraia o resultado obtido em (4) de 100. Este será o primeiro IFR. Observação: mais detalhes sobre sua construção podem ser encontrados no meu livro.
Assim como o Estocástico, o IFR flutua numa escala de 0 a 100 e contém duas linhas paralelas horizontais nos níveis de mercado sobre-comprado e sobre-vendido (em geral 70 e 30, mas se preferir pode usar 80 e 20 ou alguma outra que ache melhor). Os principais sinais que ele emite são: 1) Topos e Fundos: eles são indicados quando o índice ultrapassa as linhas horizontais. Normalmente, atingirá o topo ou o fundo antes que o preço o faça, dando uma indicação de que a reversão ou, ao menos, uma reação significativa, está prestes a ocorrer.
2) Padrões Gráficos: o IFR mostrará formações que podem estar ocultas nos gráficos de preços correspondentes. Por exemplo, Topos e Fundos em Formato de Cabeça e Ombros, Cunhas e Triângulos freqüentemente surgem no IFR, indicando a perfuração e pontos de compra e venda.
3) Oscilações Incompletas: oscilações incompletas que ocorrem entre as linhas paralelas horizontais são indicações muito fortes de reversão do mercado. 4) Suporte e Resistência: áreas de suporte e resistênc ia, freqüentemente aparecem no IFR, antes de se tornarem aparentes sobre o gráfico. De fato, linhas de suporte e resistência traçadas através dos topos e fundos do IFR são, normalmente, análogas às linhas de tendência traçadas nos gráficos.
No gráfico acima pode ver alguns exemplos de conexões de fundos e topos do IFR funcionando como suporte e resistência. Quando ocorre o corte de um suporte (ou de uma resistência) simultaneamente com a presença de uma divergência baixista (ou altista) como pode se ver em a e b, cresce a probabilidade do sinal emitido. Na região amarela, pode-se ver a força de uma subida após uma oscilação incompleta para baixo. 5) Divergências: quando ocorrem entre a atividade dos preços e o IFR é uma indicação muito forte da proximidade de um ponto de retorno do mercado. A divergência ocorre quando o preço está subindo e o IFR está andando de lado ou caindo. Inversamente, quando o preço está caindo e o IFR está andando de lado ou subindo, conforme ilustrado no gráfico dos topos e fundos acima.
Acho o IFR o indicador muito eficiente, embora não o utilize com muita freqüência. As mensagens que mais utilizo são os cortes das suas linhas de suporte e resistência. São excelentes confirmadores dos rompimentos de linhas de tendência nos gráficos. Pode ser utilizado em qualquer periodicidade de tempo. Quanto maior o período utilizado, menos sujeito a sinais falsos. As periodicidades mais comuns utilizadas pelos técnicos são 7, 9 e 14, mas se encontrar uma mais confortável, siga em frente.
Rastreador Moving Average Convergence -Divergence (MACD): criado em 1979, por Gerald Appel. Consiste de três médias móveis exponenciais, mas aparece sob os gráficos como duas linhas cujos cruzamentos revelam a reversão da tendência em andamento e geram sinais de compra e venda. Sua versão original consiste de duas linhas: uma denominada Linha do MACD e outra denominada Linha do Sinal. A Linha do MACD é formada por duas médias móveis exponenciais. Ela responde às mudanças de preços com relativa rapidez. A Linha do Sinal é formada pela Linha do MACD, suavizada por outra média móvel exponencial. Ela responde às mudanças de preços mais lentamente. Os sinais de compra e venda são fornecidos quando a Linha mais rápida do MACD cruza, para cima ou para baixo, a linha mais lenta do Sinal, conforme pode ver no gráfico abaixo. Este indicador também está incluído na maioria dos programas de análise técnica.
Quando a linha mais rápida (roxa) corta a mais lenta (azul) para cima é gerado um sinal de compra e pa ra baixo um sinal de venda.
Para calcula-lo, siga os seguintes passos: 1. Calcule uma M.M.E. de 13 dias (barras) dos preços de fechamento. Fórmula da média móvel exponencial:
M.M.E. = Phoje • K + MME Onde K =
ontem
• (1 − K )
2 N +1
N = número de dias da MME (escolhida por você) P hoje = preço de hoje
M.M.E. ontem = M.M.E. de ontem 2. Calcule uma M.M.E. de 26 dias dos preços de fechamento. 3. Subtraia a M.M.E. de 26 dias da M.M.E. de 13 dias e plote sua diferença como uma linha sólida. 4. Calcule uma M.M.E. de 9 dias da linha rápida e plote o resultado como uma linha pontilhada. Esta será a Linha do Sinal, a mais lenta. O MACD é um excelente indicador da tendência predominante. Como os demais, pode ser utilizado em qualquer periodicidade. Gosto de utiliza-lo numa periodicidade acima da que pretendo operar para Iniciar operações nos movimentos contra a tendência predominante. Esta técnica, desenvolvida por Alexander Elder, ficou conhecida como Enfoque Triplo. Assim, se o MACD calculado sobre o gráfico semanal de um ativo que pretendo operar, estiver sinalizando alta, aplico um oscilador (Estocástico, IFR, ou outro de sua preferência) para verificar quando ficará sobre-vendido. A partir deste momento, através de um gráfico intradia do mesmo ativo (barras horárias), compro quando a máxima do dia anterior for ultrapassada. No caso de uma venda é o inverso, isto é, MACD do gráfico semanal sinalizando baixa e o oscilador aplicado no gráfico diário sobre-comprado. Se pretender utiliza-lo nas operações intradia, procure trabalhar com múltiplos de 4 ou 5, isto é, se for operar baseado no gráfico de hora, veja o sinal do MACD do gráfico diário. Se quiser operar um gráfico de 15 minutos, verifique o MACD do gráfico de hora e assim por diante. Cabe destacar, que a combinação MACD sinalizando alta e oscilador sobre-vendido (ou o inverso) só ocorre quando o ativo realmente se encontra numa forte tendência de alta (baixa) na periodicidade do MACD. Caso contrário, na medida em que o preço for caindo na periodicidade em que está querendo operar até ficar sobre-vendido, provocará uma mudança no sinal do MACD de compra para venda, inviabilizando a operação.
Enquanto o MACD do gráfico semanal permaneceu na venda, todas as vezes que o estocástico virou na região de mercado sobre-comprado, ocorreu uma oportunidade de venda.
Depois de algum tempo trabalhando com a versão original, Appel percebeu que os sinais de compra e venda poderiam ser antecipados através de um histograma da diferença das médias, pois ainda que as médias caminhassem na mesma direção, a partir de um determinado momento, a tendência começava a perder força e as médias começavam a se aproximar até o cruzamento. Para tornar o indicador mais dinâmico, passou, então, a adotar o histograma como sinalizador da tendência em andamento, bem como, na geração de sinais de compra e venda.
Para efeito comparativo, utilizando o mesmo gráfico do exemplo anterior, alterando apenas a orientação do MACD, observe as mudanças para melhor. Quando trabalhamos com a diferença das medias o indicador fica mais dinâmico e eficiente. Enquanto no exemplo em que trabalhamos com as linhas tivemos apenas sinais de venda no período (alguns deles de má qualidade), utilizando-se os sinais do histograma, todos os sinais de venda foram de boa qualidade. Durante um período de transição, assinalado pelas linhas verticais roxas, teríamos ficado fora do mercado, pois quando ocorreu o sinal de compra o oscilador estava sobre-comprado. Em seguida quando o oscilador voltou para venda, não surgiu mais nenhuma coincidência na combinação MACD na venda e estocástico sobre-comprado. Quando volta a coincidir, já é numa situação oposta, isto é, o MACD na compra e estocástico sobre-vendido, gerando sinais de compra. Appel continuou testando o indicador e depois de alguns anos trouxe a público sua versão avançada. Concluiu que os melhores sinais do MACD são obtidos dos cortes das linhas de tendências traçadas nas linhas do MACD. Veja, no gráfico da próxima página, um exemplo de como trabalhar com a versão avançada do MACD. Note, como diminui acentuadamente a quantidade de sinais ao mesmo tempo em que aumenta a qualidade.
Estes são os indicadores que veremos neste curso. Quem quiser mais, poderá encontra-los no meu livro, ou em vários outros. Como estou desenvolvendo uma metodologia própria, sei que para o que estou me propondo, o conhecimento destes indicadores é mais do que suficiente. Não sou favorável ao uso de vários indicadores por duas razões: a primeira, é que na sua grande maioria são redundantes, com pequenas variações; em segundo, porque estas pequenas variações acabarão levando a uma grande confusão. Indicadores funcionam apenas como um complemento analítico, mas nunca a ponto de começar uma operação porque assim foi determinado pelo indicador. Prefiro tomar esta decisão através dos sinais dos gráficos. Acredito que o que foi visto ao longo destas 12 aulas deu para formar uma base para seguirmos em frente. Com esta aula considero encerrada a primeira parte do meu curso. A partir da próxima aula começaremos a aprender sobre simetria e, na seqüência, entraremos em campo para o jogo propriamente dito.
Concentre sua atenção no que o mercado está lhe dizendo e não no que acha que deveria ser! Eu
SIMETRIA Durante muito tempo, quando olhava para um gráfico, notava, com freqüência, que o desdobramento que estava visualizando era muito semelhante ao inverso da evolução do passado recente. Isto é, se o passado era uma perna de baixa, e, correntemente, o mercado estivesse subindo, percebia claramente que o ângulo da subida era praticamente o mesmo da descida. Ficava admirado, mas não tinha a menor idéia, nem nunca pensei que aquela observação pudesse ter alguma utilidade operacional. Naquela época, início dos anos 90, tomava o meu primeiro contato com um programa de análise técnica chamado “Computrac”. Na época, era o mais avançado. Um dia, visitando o escritório de seu representante no Brasil, vi, numa estante, um livro com o título “The Adam Theory of Markets”, de autoria de Jim Sloman, de quem, até então, nunca ouvira falar. Curioso, perguntei-lhe sobre o livro e me respondeu que era uma besteirada. Perguntei se podia dar uma folheada. Autorizado, tomei um susto ao abri-lo! Subitamente, percebi que alguém tinha dado forma, no sentido operacional, àquilo que me deixava intrigado há algum tempo. Perguntei-lhe onde havia adquirido, pois queria comprar um. Disse-me que havia ganhado de alguém numa viagem aos EUA e que não sabia onde poderia ser encontrado. Perguntei se poderia me emprestar por umas duas horas para tirar um xerox, e foi o que fiz. Muita coisa mudou, a partir daí, com respeito à minha visão dos gráficos. A combinação das simetrias ali esclarecida, com alguns princípios da Teoria de Dow constituiu-se numa nova maneira de analisar e operar os gráficos. Apesar de sem sentido para ele, fazia muito sentido para mim, na medida em que, há muito tempo, já havia abandonado a idéia de que para subir ou cair fosse necessário um motivo. Simplesmente, os gráficos sobem ou caem por pressão das forças do mercado, e nada mais! Por mais que tentasse explicar-lhes os conceitos básicos de simetria com minhas próprias palavras, não conseguiria faze-lo tão claramente como está colocado no livro do Jim Sloman. Sendo assim, achei melhor fazer uma tradução resumida de algumas páginas do seu livro para que assimile o básico. Depois, seguiremos com minhas observações. O conceito foi batizado como segunda reflexão.
Segunda Reflexão: “O QUE É UMA TENDÊNCIA? Alguma coisa que se repete. Ë simples assim. Alguma coisa que se repete. Podemos ter uma definição mais básica do que esta? Não. Agora que estamos na escala zero, faço a próxima pergunta lógica.
Qual é a forma mais básica de repetição? Suponha que tenhamos dois pontos no espaço bi-dimensional.
2 1 3 · (A)
Ó Cavida,Ltd.
· (B) 4 (C) 5
Temos o ponto (A) e o ponto (B), dois pedaços da informação. Usando esta informação e todas as demais informações disponíveis, onde é o ponto (C)? Qual o lugar mais lógico para estar localizado o ponto (C)? A solução para este problema responde à pergunta, “Qual é a forma mais básica de repetição?”.
QUAL É A FORMA MAIS BÁSICA DE REPETIÇÃO? Repetição exata.
2 (C)
1
· (A)
·
·
Ó Cavida,Ltd.
3
(B) 4
O ponto (C) tem de ser em 3. É o único lugar que fornece repetição exata. É o único lugar que utiliza todas as informações disponíveis. Vamos colocar de outro modo. Suponha que estejamos num avião rastreando um submarino. As únicas informações disponíveis eram que o submarino foi avistado inicialmente no ponto (A) e novamente no ponto (B). Estas são todas as informações que possuímos. Qual a rota mais provável para se avistá-lo novamente? A resposta é o ponto (C). O ponto (C) responde à tendência em progresso melhor do que qualquer outro ponto no espaço bidimensional. Ele é a projeção resultante dos pontos (A) e (B).
Agora, a próxima questão lógica é, O que exatamente este processo repetitivo nos leva a pensar? Suponha que estejamos no ponto (B) e então pesquisemos os outros dois pontos em relação a ele. O que podemos dizer sobre os pontos (A) e (C). O que exatamente esta repetição nos leva a pensar? Simetria. Repetição exata leva à simetria. Vamos olhar nossos pontos novamente. Digamos que o ponto (B) seja o momento AGORA. Qualquer coisa à esquerda de (B) está no passado. Qualquer coisa à direita de (B) está no futuro.
· · ·
(C)
(B)
(A)
Ó Cavida,Ltd.
Passado
AGORA
Futuro
Se sabemos onde estão os pontos (A) e (B), então, sabemos onde será o local mais provável do ponto (C). Agora colocarei uma nova questão. Onde é o segundo local mais provável para a ocorrência do ponto (C)? Qual número do diagrama abaixo é o próximo local mais provável para o ponto (C)?
3
· ·
Ó Cavida,Ltd.
(B)
(A)
Passado
1 2
AGORA
Futuro
A resposta é 2. O segundo lugar mais provável para o ponto (C) deve ser em dois, que é uma reflexão simples de (A).
Ó Cavida,Ltd.
· ·
(B)
(A)
· (C)
Passado
AGORA
Futuro
Agora a pergunta de 65 dólares. (acho que se refere ao preço do livro, no sentido de que aprender a resposta, vale o livro). QUAL É A SIMETRIA MAIS PROFUNDA? A simetria mais profunda é o local mais provável de se encontrar o ponto (C). A simetria mais profunda é a segunda reflexão.
(D)
· ·
(B)
·
Ó Cavida,Ltd.
(E)
(A)
Passado
· (C)
·
AGORA
Futuro
Se introduzirmos, agora, o ponto (D) no diagrama, o lugar mais provável para o ponto (E) será a segunda reflexão, conforme acima. Antes de continuarmos, vamos definir o que eu quero dizer com reflexão simples e dupla (ou segunda) reflexão. Comecemos designando cada quadrante por um número. Os quadrantes I e II são o passado. Os quadrantes III e IV são o futuro. Se formos do quadrante I para o quadrante III, chamamos de reflexão simples. Também, se nos movimentarmos do quadrante II para o quadrante IV, temos uma reflexão simples porque atravessamos um eixo ... o eixo vertical.
Entretanto, se formos do quadrante I para o quadrante IV temos uma reflexão dupla porque cruzamos dois eixos ... o eixo vertical e o eixo horizontal.
I
III
(D)
· ·
· (C)
· (B)
· (E)
(A)
IV
II Passado
Ó Cavida,Ltd.
AGORA
Futuro
A simetria mais profunda é a mais provável reflexão futura do passado, Colocando de outro modo, a segunda reflexão é a melhor predição do que acontecerá baseado no que aconteceu. Agora que sabe qual é a simetria mais profunda, faço uma nova pergunta. O que leva à maior simetria? A resposta são duas:
O QUE LEVA Á MAIOR SIMETRIA? (1) A proximidade do momento agora. Quanto mais próximo um ponto estiver do momento AGORA mais simetria ele terá. Outra maneira de dizer é quanto mais próximo um ponto estiver do momento AGORA mais acurada a predição futura do local de sua ocorrência. (2) A velocidade do ponto. Para compreender este conceito precisamos definir o espaço bidimensional que estamos descrevendo. Desde que aqui estamos realmente falando sobre mercados, chamaremos o eixo horizontal de TEMPO e o vertical de PREÇO. Velocidade, então, é o PREÇO dividido pelo TEMPO. A velocidade aumenta quando o PREÇO aumenta mais rápido do que o TEMPO. A velocidade diminui quando o TEMPO aumenta mais rápido que o PREÇO. Pensemos numa linha construída por muitos pontos de preços na medida em que eles vão ocorrendo no tempo. Quanto mais ângulo de inclinação ela tiver, mais rápido o mercado está se movendo, portanto, numa velocidade crescente. A velocidade de um mercado é definida como a tendência. Portanto, quanto mais inclinada a tendência maior a simetria. Outra maneira de dizer isto é, quanto mais inclinada a tendência mais acurada a predição na segunda reflexão. Tudo bem, então aonde nos leva tudo isto? Apenas isto: A segunda reflexão é a própria previsão do mercado da maior probabilidade de onde ele irá no futuro ... continuamente atualizada.
Quanto mais próximo o mercado se encontra do momento AGORA e mais rápido está se movendo, mais precisa é a própria predição do mercado sobre onde ele irá no futuro.
Vale a pena dar uma parada e ponderar sobre as duas afirmações acima. Elas são tão simples e lógicas que rapidamente pensará que já as conhecia. Entretanto, Jim Sloman necessitou de muito tempo para descobrir o que está coberto nestas duas afirmações. Agora vamos olhar para estes conceitos em termos de um mercado ... um mercado livremente negociado. Não faz diferença se chamamos de mercado as ações, commodities, moedas ou qualquer outro. Esta teoria (A Teoria de Adam) é uma teoria geral e aplica-se a todo e qualquer mercado.
PROJETANDO A SEGUNDA REFLEXÃO
Eu disse que a segunda reflexão é a própria predição do mercado da mais alta probabilidade para onde irá no futuro ... continuamente atualizado. Vamos dar uma olhada num mercado e tentar projetar a segunda reflexão.
I b’
·
c’
·
III
d’
·
e’
·
a
·
e
II
·
d
Passado
· c
· b
Ó Cavida,Ltd.
IV AGORA
Futuro
Desde que estamos falando sobre mercados, digamos que os pontos de “a” a “e” sejam fechamentos do mercado. Cada ponto do passado tem um correspondente no futuro. O fechamento histórico é, por exemplo, (b). O ponto correspondente no futuro é (b’). O ponto do fechamento mais recente é (a) e está sobre o momento AGORA. Cada um dos fechamentos futuros é projetado do seu correspondente fechamento histórico. Isto é feito duplicando-se a distância e o ângulo de cada ponto do passado através do fechamento mais recente. Por exemplo, para projetar o ponto (e ) no futuro, traça-se uma linha reta do ponto (e) no passado, até o ponto de fechamento AGORA. Esta distância é então acrescentada na continuação da linha reta, obtendo-se o ponto futuro (e’). Na medida em que novos fechamentos vão ocorrendo, o ponto AGORA deve ser movimentado para o último fechamento e todos os pontos do passado precisam ser novamente projetados para o futuro. Na ilustração da próxima página, iremos projetar apenas dois dias usando a máxima, a mínima e o fechamento de cada dia.
I
III b’ c’ a
c
Ó Cavida,Ltd. b
IV
II Passado
AGORA
Futuro
Note que o dia mais recente, designado (a), está centralizado sobre o eixo horizontal e o ponto AGORA. Note que na projeção do dia (b) que sua a máxima torna-se a mínima do dia (b’) projetado. A mínima do dia histórico transforma-se na máxima do dia (b’) projetado. Veja, também, a inversão do fechamento. Acima você viu uma projeção para dois dias apenas. Você pode imaginar se tivesse que projetar 20 ou 30 barras passadas ... a cada dia ... sobre 20 ou 30 diferentes mercados? Felizmente existe uma maneira fácil de fazer isto. Suponha que o desenvolvimento abaixo corresponda ao gráfico de um ativo qualquer:
Passado
AGORA
De acordo com o que vimos até agora, a última barra (vermelha) representaria o momento AGORA e tudo à sua esquerda o Passado. Imagine o trabalho que daria para rebatê-las todas. Para simplificar este trabalho, Jim Sloman desenvolveu um método muito simples. Pegue um papel transparente (de seda ou acetato) e coloque sobre o gráfico. Depois, partindo da última barra (vermelha), copie quantas barras desejar mantendo a transparência presa de modo a não sair do lugar. Em geral, 25 barras são suficientes. Voltando ao gráfico, vamos supor que o diagrama abaixo seja a cópia num papel transparente das últimas 20 barras. O próximo passo é virar a folha transparente para o avesso.
O que acabamos de fazer foi projetar a primeira reflexão. Rebatemos as barras do quadrante II para o quadrante IV atravessando um eixo (vertical). Para projetar a segunda reflexão, precisamos rebater a s barras do quadrante IV para o quadrante III. Ela é feita, virando-se de cabeça para baixo a transparência invertida.
Feita a segunda reflexão, voltamos ao gráfico original e colocamos as barras vermelhas uma sobre a outra (superpostas) obtendo-se a projeção futura do mercado feita por ele mesmo:
Passado
AGORA
Futuro
O pessoal da área de informática da equipe do Wilder criou um programa denominado “One Day at a Time” que, entre outras ferramentas, possui um mecanismo automático para fazer a segunda reflexão. Não sei qual o seu preço atualmente, mas, alguém me disse há pouco tempo atrás, que anda em torno de U$300,00. Acho desnecessário gastar este dinheiro, pois estou lhes mostrando esta teoria com o objetivo de esclarecer alguns conceitos referentes à simetria. Na minha metodologia, não será necessária a segunda reflexão.
Regras Operacionais do sistema A previsão do gráfico de reflexão dupla contém todas as informações que são conhecidas pelo mercado até o momento AGORA (última barra plotada). Esta previsão é feita pelo próprio mercado. Nada pode ser melhorado em cima dela. Isto é o mercado falando, puro e simples. Não existe nenhum fator arbitrário entrando dentro desta análise. O mercado por si mesmo está nos dizendo o que fazer sem nossa ajuda.
Assim, para operar o sistema, basta que você simplesmente olhe o que o gráfico da reflexão dupla está projetando e faça a você mesmo a pergunta; eu quero esta operação? Quando você construir um gráfico de reflexão dupla, o mercado estará lhe dizendo como se movimentará em seguida. Se mostrar que vai subir e você desejar participar do movimento, compre; se mostrar que vai cair e você quiser participar do movimento, venda; se mostrar que vai andar de
lado, opere nos extremos ou fique fora e aguarde até o momento em que, através do gráfico de dupla reflexão, o mercado esteja lhe mostrando algo que valha a pena seguir. Na verdade, existem situações mais favoráveis e vale a pena esperar por elas. Sabemos que queremos operar quando temos uma tendência. Quando o mercado estiver se movendo mais rapidamente é mais provável que assim continue, porque o momento e a simetria são fortes em mercados rápidos. O próprio mercado nos fornece alguns indícios de quando devemos aplicar a reflexão dupla. Cada um destes sinais, obviamente, encontra-se no seu gráfico de barras. Cada um é uma indicação de que o mercado está fazendo alguma coisa ... alguma coisa que indicaria que está se movendo numa direção definida e que há alguma força por trás do movimento. Estes sinais são: 1) Uma perfuração: aplique o gráfico da segunda reflexão para uma decisão de entrada quando: O mercado se moveu acima de muitos ou de todos os topos anteriores, que podem ser vistos sobre o seu gráfico. Ou, inversamente, para uma operação de venda, o mercado caiu abaixo de muitos ou de todos os fundos anteriores, que possam ser vistos sobre o seu gráfico. As duas situações mostram que existe força suficiente por trás do movimento para empurrar os preços para um novo terreno. Quanto mais longa a periodicidade da perfuração, mais significante o movimento. Em outras palavras, uma perfuração de todos os topos dos últimos seis meses tem mais significado do que uma perfuração dos últimos dois meses. 2) Uma mudança de tendência: aplique o gráfico da segunda reflexão para uma decisão de entrada quando: O mercado rompeu para cima uma bem definida linha de tendência de baixa e já ultrapassou alguns topos anteriores da nova tendência. É necessário muita força para virar um mercado que vem numa longa e bem definida tendência de baixa. Quando a nova tendência de alta está confirmada por movimentos, que se repetem acima dos topos recentemente estabelecidos da nova tendência de alta, isto é significante. O inverso do acima se aplica a uma bem estabelecida tendência de baixa. 3) Gaps e/ou dias de grandes barras: aplique o gráfico da segunda reflexão para uma decisão de entrada, quando: O mercado se encontra relativamente entorpecido e, subitamente, forma-se um gap e/ou a barra diária aumenta significativamente, mostrando que o mercado despertou e alguma coisa está acontecendo. Esta situação é especialmente significante, se acontece combinada com os sinais 1 e 2 acima. O inverso se aplica numa situação de gap para baixo e operações de venda.
Na próxima página veremos alguns exemplos da aplicação da segunda reflexão como gatilho de compra:
No gráfico do Dow Jones, acima, podemos ver simultaneamente o corte de uma linha de tendência, a penetração de topos anteriores da nova tendência de alta e a ocorrência de uma grande barra. Aplicando a segunda reflexão poderá notar que ela mostra que se comprarmos no dia seguinte (primeira barra vermelha) ainda veremos o preço retroceder para níveis n i feriores ao da compra. Neste caso, a operação ainda não interessa. Depois do pregão do dia seguinte, aplicando-se novamente a segunda reflexão, temos:
Note que agora a operação interessa, já que a reflexão mostra que apesar da correção prevista pela simetria, o preço não voltará ao nível atual. Assim, compramos na abertura no dia seguinte.
No exemplo abaixo, o Dow Jones quebrou a linha de tendência de baixa, deixando para trás alguns topos da tendência de baixa prévia e alguns da nova tendência de alta. Depois de permanecer alguns dias congestionado, surge uma barra de maior amplitude e resolvemos aplicar o gráfico da Segunda reflexão para decidirmos ou não pela compra:
A fim de avaliar se quero comprar ou não, aplicarei a Segunda reflexão nas últimas 25 barras (área delimitada pelas setas vermelhas). A utilização de 25 barras não é uma condição obrigatória. Funciona como um “default”. Dependendo do seu objetivo, poderá usar tantas barras quanto queira voltar no tempo. Aplicando-se a Segunda reflexão, temos:
A Segunda reflexão insinua que o DJ deverá subir. Porém, antes, haverá uma pequena correção que o trará abaixo da barra projetada para amanhã (a primeira barra vermelha, a partir da linha pontilhada). Neste caso, não vale a pena tomar uma decisão de compra e é melhor aguardar um pouco mais de desenvolvimento na esperança de uma oportunidade mais favorável.
Decorridos alguns dias, pode-se perceber no gráfico abaixo, que o DJ cumpriu o movimento insinuado pela projeção, voltando a subir. Se tivesse aplicado a projeção da Segunda reflexão a partir da barra de maior amplitude que penetrou o topo anterior depararia com um cenário muito parecido com o da primeira vez que a utilizamos: o DJ retornaria abaixo do preço que gostaríamos de comprar no dia seguinte. Alguns dias após a pequena congestão ter se formado, ela é penetrada pelo segundo dia consecutivo. Aplicando-se a Segunda reflexão temos:
No dia 14/02/95 a Segunda reflexão mostra uma subida seguida por outra correção adiante. Mas, desta vez, ela não retorna abaixo do preço que gostaríamos de comprar no dia seguinte. Sendo assim, compraremos na abertura do dia seguinte. Hipoteticamente, compramos a 3960 e, como toda operação precisa de um estope de entrada, colocamos o nosso em 3.900, um pouco abaixo da última correção.
Depois de subir alguns dias, com pequenas correções, no dia 31 de março o DJ sofreu uma queda maior e aplicamos, novamente, o gráfico da Segunda reflexão:
Antes, entretanto, faça uma comparação com a primeira projeção feita e note a semelhando entre o desenvolvimento real e o projetado naquele momento.
A Segunda reflexão indica que a correção pode levar o DJ de volta para 4.080. Assim, subiremos nosso estope para 4.030, um pouco abaixo do fundo anterior (seta vermelha do gráfico acima).
Na continuação, temos:
A Segunda reflexão (o mercado se auto-expressando) revela que o DJ continuará subindo, mas, antes, sofrerá nova correção que deverá impulsioná-lo de volta para uns 4.300 pontos. Aproveitamos e subimos nosso estope para um pouco abaixo do fundo anterior (seta vermelha do gráfico acima).
A projeção indica que a tendência ainda é de alta, mas, antes, o DJ enfrentará nova correção que deverá leválo a testar o fundo anterior de 4.311. Decidimos, então, movimentar nosso estope para 4.300, um pouco abaixo do fundo anterior (seta vermelha do gráfico acima).
Não fomos estopados e o mercado prosseguiu subindo até cerca de 4.800 entra numa nova congestão. Aplicamos novamente a segunda refl exão e ela nos mostrou que o mercado deveria continuar subindo em seguida. Subimos nosso estope para 4.599 pontos.
No dia 11 de agosto de 95, o DJ caiu para 4.597 e fomos estopados. Depois o mercado continuou caindo. O que acabamos de ver for o mercado falando por si mesmo.
Não farei nenhum exercício sobre este assunto. Meu objetivo foi apenas mostrar o conceito de simetria da Teoria de Adam. Na próxima aula, verão as adaptações pessoais realizadas por mim e partiremos para o jogo e suas regras. Entretanto, por se tratar de matéria que exigirá muito do meu tempo e da minha concentração, ela não será enviada na próxima semana.
A próxima aula terá que ser bem preparada, pois a considero chave para nossas estratégias. Nesta semana, darei uma palestra no próximo dia 14 e ainda não terminei de prepara-la. Precisarei dos próximos três dias úteis para liquidar o assunto. Sobrarão-me apenas a quinta e sexta-feira para preparar a próxima aula. Como é muito pouco tempo, não haverá aula na próxima semana. Peço desculpas, mas estou muito mais preocupado em lhes fornecer um bom material do que em cumprir prazos. Agradeço a compreensão de todos.
Errata Graças ao auxílio de um dos alunos do curso, fui alertado para três erros que, por falta de atenção, me passaram desapercebido, a saber: 1) No exercício 1 do teste das aulas 9 e 10, o primeiro gráfico tem mais duas baixas nas penetrações do primeiro e do segundo fundo que não foram contadas. Portanto, o número correto de baixas é 9. 2) No exercício 2, do OBV, ao subtrair o saldo do dia 25 do dia 26 cometi um engano. Em vez de -29, que seria o correto, coloquei –27 e a partir daí os cálculos seguiram corretos. Para corrigir, diminua o número de baixas para 4. 3) No texto da última página da aula 10, no ante penúltimo parágrafo, onde se lê “Agora você irá contar todas as ALTAS e baixas como positivas ...”, leia-se “Agora você irá contar todas as NOVAS ALTAS e baixas como positivas ...”.
Peço desculpas, mas sei que não estarei livre de erros deste tipo até o final deste curso, embora, daqui a diante, tentarei evitar que se repitam. Mas, não posso negar que me deixou feliz ser corrigido; foi uma demonstração que o curso está atingindo seu objetivo de ensinar para quem realmente estiver interessado em aprender.
A SIMETRIA SANFONADA ( reflexão simples)
Assumindo a premissa de que o mercado é um jogo, a Simetria Sanfonada será o tabuleiro sobre o qual ele será jogado. A idéia da Simetria Sanfonada me ocorreu após as primeiras experiências com a Reflexão Dupla. Comentei, no inicio da aula passada, que ao tomar contato com a teoria de Adam, já havia notado a semelhança existente - falando em termos de Adam, entre o Futuro e o Passado, após um ponto de retorno no momento AGORA. Até então, via a simetria de uma forma diferente: o Futuro como um reflexo (espelho) do Passado. Nunca me ocorrera que poderia transformar aquela visão num componente de uma estratégia operacional. Depois de praticar algum tempo com as estratégias operacionais da reflexão dupla, decidi fazer alguns testes aplicando-as em diferentes cenários do mercado utilizando apenas uma reflexão e depois compara-las. Se conseguisse demonstrar para mim mesmo que com uma reflexão, em vez de duas, poderia operar no mercado com a mesma eficiência do que com duas, ficaria mais fácil. Assim, num desdobramento como o que se segue, as projeções eram as seguintes: Reflexão Dupla:
Passado
AGORA
Futuro
Reflexão Simples:
Passado
AGORA
Futuro
Comparando-as, percebi que enquanto a Reflexão Dupla insinuava que no futuro o mercado permaneceria um tempo congestionado e depois cairia, na Reflexão Simples ocorria o inverso, isto é, no futuro o mercado permaneceria um tempo congestionado e depois subiria. Em seguida, comparei-as numa tendência de alta, conforme abaixo:
Reflexão Dupla
AGORA
Reflexão Simples
AGORA
Novamente, simetrias opostas e não poderia ser de outra forma. Eu é que ainda não tinha me tocado! A partir daí, passei bastante tempo examinando vários gráficos e constatei que quando uma congestão começava a ficar aparente, tanto a reflexão dupla como a simples projetavam a continuação da projeção, alternando apenas o lado da perfuração, mas ambas projetavam a congestão com a mesma eficiência e, quando o mercado encontrava-se em tendência, a reflexão dupla demorava muito tempo para sinalizar sua reversão, ao passo que a reflexão simples, fazia esta revelação no primeiro ponto de retorno que surgisse no gráfico. Mas, havia um problema. Como saber se um dia contra a tendência predominante não era apenas uma pequena correção dentro dela, sem implicações de mudança? Num primeiro momento, não encontrei nenhuma resposta. Depois me ocorreu o seguinte: quando é que posso saber que uma tendência de alta, por exemplo, deixa de ser de alta? Segundo a teoria de Dow, quando ocorrer uma falha na sucessão de topos e fundos ascendentes. Visto desta maneira, até a segunda reflexão sinalizar reversão, poderia demorar muito! Então, imaginei o seguinte: se estiver buscando o reflexo (o espelho) de uma tendência de alta, estou buscando uma projeção com o ângulo de inclinação inverso ao da tendência em andamento. Quem pode me fornecer esta informação? Encontrei a resposta na linha de tendência, ou seja, a quebra de uma linha de tendência de alta me envia, pelo menos em tese, para um movimento na direção oposta mantendo o ângulo inverso de inclinação. Com esta idéia em mente, retornei aos gráficos para novas verificações. Notei, então, que na maioria das vezes que uma linha de tendência de alta (ou de baixa) é perfurada, 70% dos movimentos posteriores à penetração, se transformam em congestões ou são verdadeiras reversões. Verifiquei, também, que quando o mercado começava a se movimentar fazendo o movimento simétrico de volta, os níveis onde ocorreram trocas durante o desenvolvimento da referência simétrica à esquerda, correspondiam aproximadamente aos níveis onde se poderia esperar que ocorresse na reflexão simples desmembramento similar. A partir daí, tudo ficou mais fácil! Havia encontrado uma variante da reflexão dupla, bem mais fácil de se trabalhar e, na falta de um nome, a denominei Simetria Sanfonada. Mais adiante saberá porque assim a denominei. Em todo mercado onde o preço é determinado pela oferta e procura, sua evolução só pode se dar em três direções: o preço sobe, o preço cai ou o preço permanece estável. Trazendo este comportamento para dentro da análise gráfica, podemos afirmar que o preço de um ativo ora está em tendência de alta, ora em tendência de baixa e na maior parte do tempo em tendência indefinida. Não existe um quarto caminho. Vejamos, agora, como projetar as simetrias para estas situações e o que podemos esperar delas.
1) Preço Indefinido – Congestão Cenário I: congestão num fundo com referência simétrica de alta Quando um gráfico vem em tendência de baixa, ocorre um repique, volta a cair até o fundo anterior, e antes que o fundo tenha sua penetração confirmada, ocorre um ponto de retorno.
âMNORONHA A4
Projetando-se as alternativas simétricas mais prováveis temos: Alternativa 1: o preço volta a cair confirmando a penetração do fundo anterior e entra no espaço vazio. A2 A1
A3
Alternativa 2: O preço sobe até o topo anterior, bate na resistência e volta a cair na direção do suporte proporcionado pelo fundo da congestão.
Alternativa 3: Após cumprir o percurso da Alternativa 2, em vez de voltar a subir do suporte, penetra-o e entra no espaço vazio. Alternativa 4: O preço rompe a congestão para cima e descreve o percurso simétrico da alta com resistências aproximadamente nos níveis onde se formaram suportes durante a tendência de queda. Exemplo de um rompimento para cima de uma congestão de fundo (Dow Jones): Alternativa 4
Cenário II: congestão num topo com referência simétrica de baixa
A1
A3 A2
Alternativa 1: o preço volta a subir confirmando a penetração do topo anterior e entra no espaço vazio. Alternativa 2: O preço cai até o fundo anterior, bate no suporte e volta a subir na direção da resistência proporcionada pelo topo da congestão. Alternativa 3: Após cumprir o percurso da Alternativa 2, em vez de voltar a cair da resistência, penetra-a e entra no espaço vazio.
A4
âMNORONHA
Alternativa 4: O preço rompe a congestão para baixo e descreve o percurso simétrico da queda com suportes aproximadamente nos níveis onde se formaram resistências durante a tendência de alta.
Exemplo de um rompimento para baixo de uma congestão de topo (Bombril pn): Alternativa 4
Cenário III: congestão no meio do caminho com referência simétrica para baixo e para cima Alternativa 1: o preço permanece oscilando entre os limites superior e inferior da congestão. A2
Alternativa 2: o preço corta a congestão para cima. Alternativa 3: o preço corta a congestão para baixo.
A1
âMNORONHA
A3
Exemplo de um rompimento para cima de uma congestão no meio do caminho com alternativas simétricas para baixo e para cima (Confab pn): Alternativa 2
Cenário IV: congestão no meio do caminho com referência simétrica para baixo e para cima Alternativa 1: o preço permanece oscilando entre os limites superior e inferior da congestão. Alternativa 2: o preço corta a congestão para baixo.
A3
âMNORONHA
Alternativa 3: o preço corta a congestão para cima. A1
A2
Exemplo de um rompimento para cima de uma congestão no meio do caminho com alternativas simétricas para baixo e para cima (Dow Jones): Alternativa 2
Cenário V: topo em “ /\ “ (ve invertido) no espaço vazio com simetria para baixo
A4
A3
A2 A1
âMNORONHA
Alternativa 1: o preço corta a linha de tendência de alta e segue caindo, entrando em tendência de baixa, fazendo uma simetria espelhada da tendência de alta prévia. Alternativa 2: o preço, depois de cortar a linha de tendência de alta e atingir o suporte proporcionado pelo fundo anterior da tendência de alta prévia, corta a linha de tendência de baixa para cima, faz um pequeno repique simétrico e volta a cair enquadrando-se no desdobramento da alternativa 1. Alternativa 3: o preço, depois de cortar a linha de tendência de alta, segue caindo até cortar a linha de tendência de baixa para cima e prossegue subindo rumo ao teste da resistência oferecida pelo topo principal e volta a cair formando um topo reflexo.
Alternativa 4: o preço, depois de cortar a linha de tendência de alta, segue caindo até cortar a linha de tendência de baixa, volta a subir e rompe a resistência oferecida pelo topo principal retornando ao espaço vazio. Exemplo de um topo em “ /\ “ (ve invertido) no espaço vazio com simetria para baixo (Banco do Brasil pn): Alternativa 1
Cenário VI: fundo em” V “ no espaço vazio com simetria para alta Alternativa 1: o preço corta a linha de tendência de baixa e segue subindo, entrando em tendência de alta, fazendo uma simetria espelhada da tendência de baixa prévia.
âMNORONHA
A4
A1
A3
A2
Alternativa 2: o preço, depois de cortar a linha de tendência de baixa, segue subindo até cortar a linha de tendência de alta, e rompe o suporte oferecido pelo fundo principal retornando ao espaço vazio. Alternativa 3: o preço, depois de cortar a linha de tendência de baixa, segue subindo até cortar para baixo a linha de tendência de alta e prossegue caindo rumo ao teste do suporte oferecido pelo fundo principal e volta a subir formando um fundo reflexo.
Alternativa 4: o preço, depois de cortar a linha de tendência de alta e atingir a resistência proporcionada pelo topo anterior da tendência de baixa prévia, corta a linha de tendência de alta para baixo, faz um pequeno repique simétrico e volta a subir enquadrando-se no desdobramento da alternativa 1. Exemplo de um fundo em “ V “no espaço vazio com simetria para cima (Copene an): Alternativa 1
Observação: nas alternativas 2 e 4 dos cenários V e VI, respectivamente, o repique simétrico até o suporte ou resistência da tendência prévia, pode ir além ou aquém dos mesmos. O fato de, no diagrama, serem interrompidos no nível do topo ou fundo anterior foi apenas para ilustrar, mas não é uma condição obrigatória.
Cenário VII: topo em “ V “ no meio do caminho com referência simétrica para baixo e para cima A2 A1
A3
Alternativa 1: o preço volta a subir de onde se encontra e executa um novo ziguezague ascendente, desdobrando-se de acordo com a simetria de alta. Alternativa 2: o preço cede até a linha de tendência de alta, podendo ir um pouco além ou um pouco aquém, e volta a subir executando um novo ziguezague ascendente. Alternativa 3: o preço corta a linha de tendência de alta e se desdobra de acordo com a simetria de baixa.
â MNORONHA
Exemplo de um topo em “ /\ “no meio do caminho com simetria para cima e para baixo (Bco. do Brasil pn – semanal): Alternativa 3
Cenário VIII: fundo em “ V “ no meio do caminho com referência simétrica para baixo e para cima Alternativa 1: o preço corta a linha de tendência de baixa e se desdobra de acordo com a simetria de alta.
âMNORONHA A1
Alternativa 2: o preço sobe até a linha de tendência de baixa, podendo ir um pouco além ou ficar um pouco aquém, e volta a cair executando um novo ziguezague descendente. Alternativa 3: o preço volta a cair de onde se encontra e executa um novo ziguezague descendente, desdobrando-se de acordo com a simetria de baixa.
A3 A2
Exemplo de um fundo em “ V “no meio do caminho com simetria para cima e para baixo (Copel on): Alternativa 1
Cenário IX: fundo arredondado com referência simétrica para cima ou continuação para o espaço vazio
A1
â MNORONHA
Alternativa 1: após construir a primeira metade do que poderá vir a ser um fundo arredondado, os preços invertem a direção do seu desdobramento e começam a fazer simetria para cima com o passado à esquerda do eixo central. Alternativa 2: num ponto qualquer á direita do eixo central, o preço aborta a simetria de alta, perde o fundo e entra no espaço vazio, dando prosseguimento à tendência de baixa prévia.
A2
Este padrão é muito raro e costuma aparecer em ações de Eixo virtual central terceira ou quarta linha, mas é extremamente confiável. Algumas vezes, costuma assumir o formato de uma bunda, formando dois fundos duplos arredondados e o eixo central se transferindo para o topo entre elas. Raramente, ocorrem nos topos.
Já passei uns 100 gráficos de cabo a rabo e ainda não encontrei um bom exemplo de fundo arredondado. Vou ficar devendo. Na próxima aula, entraremos no Jogo e veremos como aplicar as diferentes estratégias sobre os cenários simétricos apresentados nesta aula, bem como uma série de exercícios para que possam ir praticando. Também saberá porque batizei esta variante simétrica de Simetria Sanfonada.
UM CONTO DE FADAS MODERNO Jim Sloman
Era uma vez uma terra encantada chamada Terradomercado onde um jogo fascinante chamado O Mercado era jogado na maioria dos dias. O que havia de interessante sobre este jogo era que ele tanto poderia subir como cair a cada dia e os jogadores fariam suas apostas sobre o que iria acontecer. Mas existiam complicações, que tinha há ver com o fato de que todos os jogadores na Terradomercado tinham opiniões sobre como o mercado se comportaria. E não apenas opiniões. Os jogadores tinham sistemas, métodos, evidências e análises para corroborar suas opiniões. Eles tinham os números de Dactyl e as ondas de Pdontiff, as linhas de Xandon e as proporções de Zigdar. Tinham a herança dos velhos mestres, Oerbot e Caljean. Eles tinham estoques e ganhos, estudos de fluxo de caixa, mapas astrológicos e os benefícios da análise espectral da quarta ordem, todos eles extremamente fascinantes. Na verdade, os jogadores tinham muitas coisas maravilhosas. O problema, porém, era que algumas vezes os métodos indicavam que o mercado se moveria numa direção e ele se movia em outra. Este fato deixava a todos atônitos e havia longas discussões sobre como ou porquê o mercado podia ser tão perverso. Entretanto, sempre acabavam concordando que aquilo tinha sido uma aberração temporária do mercado e que as análises e os métodos eram tão bons como sempre foram. Mas uma tarde aconteceu algo com um dos jogadores chamado Sr. Estoucerto. E ele nunca foi mais o mesmo novamente. O Sr. Estoucerto havia feito um estudo detalhado dos números de Azerhof, tornando-se uma das autoridades mais conhecidas da Terradomercado no assunto. E os números de Azerhof neste exato momento diziam que o mercado deveria subir, o que levou o Sr. Estou certo a comprar uma grande posição. Desafortunadamente, logo após o Sr. Estoucerto acabar de montar sua grande posição, o mercado começou a cair. Isto não preocupou o Sr. Estoucerto excessivamente, desde que tinha concluído que o mercado deveria subir. Ainda que o mercado (estranha criatura que ele é) não tenha lhe dado nenhuma atenção. Ele continuou caindo. E caindo. E caindo. E o Sr. Estoucerto (compreensivelmente, desde que todos nós já vivemos este momento) começou a ficar bastante ansioso e deprimido. Mas ele sabia que tudo poderia melhorar rapidamente, tão logo o mercado virasse e se movimentasse na maneira que supôs que iria se mover. Como em todos os bons contos de fadas existe uma criança, este não é exceção. O Sr. Estoucerto, tinha uma filha, uma menina bonita com cinco anos de idade chamada Aquiagora, e justamente quando ele estava pensando sobre sua operação, Aquiagora entrou no seu escritório. Sentindo que havia algo errado, perguntou o que estava acontecendo. “Oh nada, querida, você não poderia compreender. Apenas supuz que o mercado deveria subir e isto ainda não aconteceu”. “Aquilo é o mercado, papai? Aquela linha sobre a tela?”. “Sim”. A pequena Aquiagora aproximou-se e observou intencionalmente a linha dentada sobre a tela do monitor. “Bem, papai, eu não sei nada sobre o mercado. Mas certamente parece que está caindo”.
“Bem querida, é por isto que você não entende. Veja você, os números de Azerhof dizem que absolutamente, positivamente o mercado aqui tem que subir”. “Eu sei, papai, mas neste momento parece estar caindo”. “Você não entende, querida. Quando os números de Azerhof Melinxar concordam, o mercado de ir naquela direção”.
e a freqüência de
A pequena Aquiagora olhou embaraçada. Caminhou e se aproximou da tela novamente. “Eu não entendo de nada destas coisas que você está falando a respeito, papai, e não compreendo o mercado, mas neste instante parece estar caindo. Não está?”. O Sr. Estoucerto parou e olhou cuidadosamente para sua filha de cinco anos. “Aquiagora, você poderia dizer isto novamente?”. “Apenas que neste instante, papai, o mercado parece estar caindo. É tudo. Eu disse alguma coisa errada?”. “Não, querida não . . . não de todo”. E neste preciso momento deu um estalo no Sr. Estoucerto. Todos aqueles anos estudando os números de Azerhof e as freqüências de Melinxar e tudo o mais que passou sob seus olhos. Então, olhou para sua pequena filha novamente, apanhou o telefone e vendeu sua posição comprada. E, mais ainda, vendeu muito a descoberto. Agora o Sr. Estoucerto é um homem mudado. Todo aquele tempo que despendia estudando os números de Azerhof e tudo o mais que conhecia, atualmente gasta jogando golfe e curtindo a sua família. Seus amigos acham que ele ficou muito estranho, porque ele não está mais interessado naqueles sistemas fascinantes e métodos e estatísticas sobre o mercado. Mas o Sr. Estoucerto não se importa. Porque ele está ganhando dinheiro. Lotes e lotes dele”. Nota do tradutor:
Moral: Para ser bem sucedido no mercado você precisa render-se a ele. Para vence-lo precisa observá-lo com a visão de uma criança de cinco anos.
Observação: a fábula acima foi extraída do livro “The Adam Theory” de Welles Wilder Jr.
Antes de entrarmos no jogo propriamente dito, fiz questão de que conhecessem esta pequena fábula escrita por Jim Sloman, porque ela nada mais é do que a espinha dorsal das estratégias que iremos examinar para os diferentes cenários do mercado apresentados na aula anterior. De fato, durante um longo período da minha vida de investidor, como a maioria das pessoas, procurei ter acesso ao maior número possível de teorias e técnicas operacionais visando vencer o mercado de forma sistemática. Embora não tivesse vivido na Terradomercado, certamente, se lá estivesse, teria sido mais um participante das longas discussões sobre como ou porquê o mercado era tão perverso. Até que tivesse tido a chance de ler esta fábula, agia exatamente como o Sr. Estoucerto e, apesar das minhas três filhas e trabalhar em casa, nunca me aconteceu um acidente tão gratificante quanto o que lhe ocorreu. Mas, graças a Deus, casualmente o livro sobre a Teoria de Adam caiu na minha frente e, assim como aconteceu ao Sr. Estoucerto, minha vida operacional mudou. Tornei-me uma pessoa rendida, rendida à minha ignorância quanto a prever a direção do mercado. A partir daí, deixei de tentar antecipar a direção do mercado, mudei minha filosofia operacional de antecipar a direção do mercado para deixar o mercado mostrar onde deveria iniciar uma operação. Em vez de vou comprar/vender por que meus estudos estão sugerindo que o mercado irá subir ou cair, seleciono os locais onde gostaria de operar e se acontecer do preço chegar lá, então opero. Desenvolvi esta variante da Simetria há alguns anos e, há cerca de dois anos e meio atrás, publiqueia na revista Timing. Embora existam por aí uns “caras de pau” que não se dignam a citar sua fonte de aprendizado, afirmando que aprenderam no Caribe, Nova Iorque e outras plagas, a variante é totalmente original e não pode ser encontrada em nenhum livro ou curso. Basicamente, o cenário onde o jogo será jogado, será visto através das alternativas simétricas. As jogadas serão definidas por duas regras, tendo como objetivo deixar o lucro crescer e cortar o prejuízo o mais rapidamente possível. Creio que vendo o mercado como um jogo, ficará muito mais fácil alcançar a disciplina e manter um rígido controle de risco.
O JOGO DO MERCADO
1. Premissas: a) Para que seja jogado de maneira eficiente, todas as informações não originárias do mercado devem ser descartadas. Assim, informações provenientes dos balanços das empresas, bem como, provenientes da mídia escrita e falada não devem ser levadas em consideração. De fato, o ideal seria o desconhecimento total destas informações, pois, para efeito do jogo, elas atrapalham muito mais do que ajudam. b) Você não tem a menor idéia da evolução do mercado, apenas cenários traçados pela simetria. Você possui apenas algumas regras e sabe como aplicá-las. Quem determinará qual delas deverá ser utilizada é o próprio mercado, através do seu desdobramento.
c) Quanto mais próximo estivermos do momento agora, mais forte a simetria. A referência simétrica à sua esquerda é sempre a simetria mais importante. d) Você não enfrentará o mercado. Você só jogará de acordo com as regras e será inflexível na aplicação dos seus estopes. e) Um gráfico só se movimenta em três direções definidas pela seqüência dos topos e fundos. Um gráfico obrigatoriamente terá de estar em tendência de alta, de baixa ou lateral.
2. Objetivo Deixar o lucro crescer e cortar as perdas o mais rápido possível.
3. Regras a) Quando identificar uma congestão, só poderá operar nos seus extremos. b) Quando identificar uma tendência, se não tiver iniciado uma operação na saída da congestão, só poderá faze-lo na penetração do início do zigue (topo ou fundo anterior, conforme o caso), ou no corte da linha de tendência na direção oposta à tendência prévia, desde que já tenha retraçado pelos menos 1/3 da perna de alta prévia.
Para que fique nenhuma dúvida sobre as regras operacionais, farei abaixo um diagrama das situações acima: Regra operacional “a”: Padrão Retangular EE
EE 30%
PV
40%
PV
PV
2
1
PC PC
30%
EE
EE
3
EE
EE
Quando um preço estiver se movendo dentro de uma congestão retangular a região central (faixa amarela) é a terra de ninguém. Nenhuma operação de compra ou venda deve ser iniciada dentro desta área, a não ser que esteja enquadrada na alternativa 3. Alternativa 1: o preço toca num dos extremos da congestão e retorna na direção oposta. Neste caso, na caraterização de um ponto de retorno, isto é, na resistência, quando a mínima da barra do dia
anterior for penetrada, é ponto de venda com estope de entrada um pouco acima da linha de resistência da congestão; no suporte, quando a máxima do dia anterior for penetrada é ponto de compra com estope de entrada um pouco abaixo da linha de suporte da congestão. Alternativa 2: o preço penetra um dos extremos da congestão, não confirma a perfuração e ocorre um ponto de retorno. As estratégias são as mesmas da alternativa 1, mudando-se apenas o estope de entrada para um pouco acima ou um pouco abaixo do topo ou fundo anterior, conforme o caso. Alternativa 3: o preço se aproxima de um dos extremos da congestão e faz um ponto de retorno antes de que um dos extremos seja alcançado. Nestes casos, inicialmente terá que calcular a diferença entre o topo e o fundo da congestão. Em seguida, determine 30% deste valor. Depois subtraia este valor do valor da resistência e some ao valor do suporte. Trace uma linha horizontal sobre os novos valores obtidos. Só iniciará uma venda se a penetração da mínima do dia anterior ocorrer até o limite dos 30%. No caso de uma compra é o inverso: só iniciará uma compra se a penetração da máxima do dia anterior ocorrer até o limite dos 30%. Nos dois casos, o estope deve ser colocado um ou dois tiques abaixo ou acima do fundo ou topo anterior. Mas, se o topo ou o fundo a serem utilizados como referência de estope estiverem a menos de 1% da linha de suporte ou de resistência, use as linhas como referência de estope. A Técnica do Envelope de Joe Ross: foi criada para minimizar a possibilidade de se comprar ou vender sobre uma perfuração falsa de uma congestão. A técnica consiste de: 1) Medir a amplitude da congestão (a distância entre a linha de resistência e a linha de suporte); 2) Se a congestão tiver de 10 a 25 barras, multiplica-se o valor da diferença obtida em (1) pela razão 0,146 (alternativa 4); se a congestão tiver 25 barras ou mais, multiplica-se o valor da diferença obtida em (1) pela razão 0,237 (alternativa 5). A idéia por trás do aumento da razão quando a congestão tem mais do que 25 barras é a de que o preço precisará de mais força para escapar para fora de uma congestão mais demorada.
Pontos de compra: fechamento ³ Valor do topo + 0,237 da diferença Valor do topo + 0,146 da diferença
EE EE
EE
4
5 EE
Valor do fundo - 0,146 da diferença Valor do fundo - 0,237 da diferença
Pontos de venda: fechamento £ Operacionalmente, as estratégias de compra e venda funcionam do seguinte modo: numa compra, depois de definidido o envelope, comprar num fechamento igual ou maior que o seu limite superior. Sendo um comando para ser executado no fechamento, a certeza que está fechando igual ou maior é difícil de ser obtida. Desta forma, ou corre o risco de comprar alguns minutos antes supondo que vá fechar igual ou maior e correr o risco de um imprevisto, ou deixar para comprar na abertura do dia
seguinte (no início do pregão) a qualquer preço. O estope, na versão original é o fundo da congestão. Acho isto válido para uma faixa de congestão de pequena amplitude. Mas, no caso de uma congestão de grande amplitude, se já temos que esperar por um fechamento que acaba ficando de 3 a 5% acima do nível de rompimento, e o que se espera a partir daí é uma continuação do movimento, pessoalmente, prefiro colocá-lo um pouco abaixo da mínima da barra onde onde se deu a penetração da congestão. Sai mais barato estopar aí e voltar a comprar, caso a máxima, após ter comprado, volte a ser ultrapassada do que esperar pela penetração do fundo da congestão. Numa venda, a estratégia é a mesma, só que invertida.
Regra operacional “a”: Padrão Triangular PC
PC
âMNORONHA PC
6
8
PC
EE
EE
EE
7
9
PV
EE
EE
PV PC
âMNORONHA EE
11
10
EE
13
12
PV
EE
EE
PV PV
Alternativa 6: o preço fica congestionado dentro dos limites de um Triângulo Simétrico e a perfuração para cima se dá relativamente próxima do topo do Triângulo. Neste caso, determine a altura da base do triângulo e depois aplique a razão adequada (0,146 ou 0,237). Comprar num fechamento igual ou maior do que o limite do envelope com estope de entrada um pouco abaixo da linha superior do triângulo. No caso de uma perfuração para baixo, é o inverso. Alternativa 7: o preço fica congestionado dentro dos limites de um Triângulo Simétrico e a perfuração para cima se dá num nível razoavelmente inferior ao topo do Triângulo. Neste caso, comprar num fechamento acima da linha de resistência com estope de entrada um pouco abaixo da linha inferior do triângulo. O razoavelmente fico por conta de um nível de preço cuja relação risco/benefício, até chegar ao topo/fundo, conforme o caso, do triângulo mostra um potencial de ganho satisfatório. No caso de uma perfuração para baixo é o inverso.
Alternativas 8, 9, 10 e 11: é o caso de uma Cunha e o princípio é o mesmo que rege os Triângulos Simétricos. Alternativa 12: o preço se desdobra num Triângulo Ascendente. Calcular o envelope pela diferença entre o topo e o fundo do triângulo acrescido de 0,146 ou 0,237, conforme o número de barras e comprar num fechamento igual ou maior do que o limite do envelope colocando um estope de entrada um pouco abaixo do corte da linha de tendência de alta do triângulo. No caso de um Triângulo Descendente (Alternativa 13) é o inverso. Regra operacional “b”: Tendência de Alta
PONTO DE COMPRA 3
PONTO DE COMPRA 2
âMNORONHA
ESTOPE DAS COMPRAS 1, 2 e 3
PONTO DE COMPRA 1 ESTOPE DAS COMPRAS 1 e 2
ESTOPE DA COMPRA 1
Sem dúvida, estas são as mais fáceis e as melhores operações de compra. Toda vez que olhar para um gráfico e perceber visualmente que está subindo, ele encontra-se em tendência de alta. Se não conseguiu, por qualquer razão, capturar o ponto de compra gerado na saída da congestão, em qualquer tempo poderá iniciar uma nova operação de compra cada vez que o topo anterior for ultrapassado. Enquanto o preço permanecer em tendência de alta, cada novo ziguezague ascendente é um local para adicionar mais lotes na compra, se já estiver comprado, ou para iniciar novas operações, se ainda não estiver. No caso de novas adições, procure piramidar, isto é, aumente seus lotes de forma parcimoniosa, de modo que a média do seu preço de compra fique sempre bastante afastada do nível do estope. Duas dicas importantes: a) Quando iniciar uma operação de compra, nunca olhe para trás, isto é, não importa quanto o preço já tenha subido. Lembre-se que nenhum preço é tão alto que não possa subir mais, nem tão baixo que não possa cair mais. O que importa, realmente, é a estratégia e a relação risco/recompensa. 27 20
17
10
Em outras palavras, se o risco de sua perda será compensado pelo potencial do seu ganho. Uma maneira de verificar o potencial de ganho, quando o mercado se movimenta numa tendência de alta, é medir a amplitude da perna de alta que antecedeu o novo ziguezague ascendente e adicionar este valor ao fundo da correção prévia para obter uma projeção. Não é uma regra, mas em geral, as amplitudes tendem a se repetir.
b) Após ter iniciado uma operação, se ela estiver evoluindo favoravelmente, nunca faça a conta do lucro através do preço corrente do mercado, mas sim pelo valor em que será estopado. Acho que aí reside o grande truque para que possa permanecer durante toda um tendência e deixar seu lucro crescer. Muitas vezes, poderá achar que se tivesse estopado no nível do preço máximo atingido antes de ter sido estopado, teria feito melhor negócio. Mas, lhe garanto que a partir daí, não terá mais coragem para recomprar quando o preço tiver ultrapassado a máxima anterior, ou vice-versa numa tendência de baixa. Você só usufruirá a maior parte do ganho de uma tendência se conseguir gravar a ferro e fogo, se conscientizar de fato, de que quem vai lhe estopar é o mercado, quando a definição de uma tendência em andamento for violada.
Regra operacional “b”: Tendência de Baixa
ESTOPE DA VENDA 1
PONTO DE VENDA 1
ESTOPE DAS VENDAS 1 e 2
â MNORONHA ESTOPE DAS VENDAS 1, 2 e 3 PONTO DE VENDA 2
PONTO DE VENDA 3
Como pode ver, é exatamente o inverso. Não faz sentido me alongar por aqui, pois as regras, os pontos de venda e os estopes são aplicados da mensma forma, só que no sentido contrário. Finalizando esta aula, vou lhes mostrar um recurso que pode ser utilizado para antecipar as operações de compra e venda quando uma tendência se encontra em andamento. Numa visão clássica, os pontos de compra e venda quando o mercado se encontra em tendência são gerados pelas penetrações dos topos ou fundos anteriores, conforme o caso. Mas, sabendo-se que os preços não se movimentam em linha reta, descrevendo ziguezagues na direção da tendência predominante, podemos, algumas vezes antecipar nossas compras ou vendas. Em geral, quando os preços evoluem numa determinada direção, os movimentos contra a tendência costumam corrigir de 1/3 a 2/3 da perna de impulso prévia, formando Bandeiras ou Flâmulas. Podemos tirar partido operacional deste fato da seguinte maneira: Até que a correção do preço tenha retraçado 1/3 da perna de impulso prévia, o sinal de compra/venda permanece na ultrapassagem do topo ou fundo anterior, conforme o caso. Porém, a partir do momento que a correção tiver alcançado a marca de 1/3, poderemos dar um tratamento de Bandeira de Alta ou de Baixa. Isto é feito, traçando-se a linha de tendência da correção
e no seu corte iniciar uma operação de compra/venda, conforme o caso. O diagrama abaixo esclarecerá melhor minha observação:
â MNORONHA
AMPLITUDE DA PERNA DE IMPULSO PARA MEDIDA DA CORREÇÃO
PONTO DE COMPRA
CORREÇÃO DE 33% CORREÇÃO DE 50% CORREÇÃO DE 66% ESTOPE DA COMPRA
Como não podemos ter certeza se o corte da linha de tendência da correção poderá ser abortado, muitas vezes somos estopados. Estes casos são um pouco mais complicados, porque a ocorrência de um ziguezague contra a tendência predominante, na realidade está revertendo a tendência predominante. Mas, por outro lado, a nova linha de tendência retraçada se torna mais confiável e sua penetração mais significativa. Não tenho uma regra especial para este caso. Geralmente, observo o comportamento geral do mercado. Se perceber que é um caso isolado, não titubeio e opero novamente no corte, colocando o estope um pouco abaixo da mínima/máxima da perna de correção contra a tendência predominante. Se não, aguardo a penetração e opero no rompimento do topo ou do fundo, conforme o caso. Na próxima aula, veremos a combinação do procedimento operacional associado aos 9 cenários mais prováveis do desdobramento de um gráfico e, se der, alguns exercícios. Do contrário, a aula 16 será só de exercicios sobre as três últimas aulas.
Combinando os Cenários Simétricos com as Premissas e as Regras Operacionais Antes de prosseguir com o curso, gostaria de esclarecer mais alguns pontos sobre a colocação do estope de entrada, inicial ou catastrófico (sinônimos). Toda noite, após o encerramento do pregão, me condicionei a fazer o meu dever de casa. São tarefas simples, mas que me tomam umas duas horas diariamente. Criei uma pequena tabela composta por todas as ações que fazem parte do índice IBX - grupo I (portanto, estão incluídas as que fazem parte do Índice Bovespa - grupo II, de onde também seleciono as 16 ações mais ativas grupo III - as de mais peso na composição do Bovespa) e determino quantas delas estão fazendo novas alta, altas, baixas e novas baixas no OBV, bem como, se o preço subiu ou caiu em relação ao fechamento do pregão anterior, para poder gerar o ponto diário da linha de avanço e declínio dos três grupos. De posse destes elementos, criei algumas médias móveis (Indicador de Clímax e de Transição) que me fornecem elementos para avaliar a tendência de médio prazo, bem como se os três grupos estão sobre-comprados ou sobre-vendidos, numa visão de médio prazo. Uma vez por semana (às sextas-feiras), num grupo de 183 ações representativas dos principais setores da Bovespa (as de mais liquidez) verifico como estão a tendência primária, secundária e terciária de cada uma e depois extraio o saldo, para ter uma noção do conjunto. Também costumo usar as médias móveis de 200 e de 21 dias para confirmar, através de suas direções, as tendências primária e secundária dos principais índices. Além de fornecerem um cenário geral do mercado, estes estudos servem para melhor definir a colocação dos meus estopes. Como a metodologia operacional que utilizo, de uma certa forma, prende-se estritamente a certos cenários (padrões) gráficos, não deveria importar se uma compra vier a ser gerada num momento em que o cenário geral do mercado não recomendaria que se executasse uma operação de compra. Mas, como priorizo os sinais gráficos - na medida em que estou jogando - quando me deparo com um sinal de compra num contexto desaconselhável, como não sei de antemão quando uma operação evoluirá favoravelmente ou não, procuro não dar muita chance ao azar, colocando meu estope de entrada muito próximo do ponto de compra. Assim, em vez de deixa-lo um pouco abaixo do fundo anterior, como seria o normal num cenário favorável, procuro um local mais próximo, do tipo corte da linha de tendência de alta. Entretanto, se tiver que pagar um pedágio muito grande, movimento-o para um pouco abaixo da mínima da barra que gerou o sinal de compra. Se for estopado, o risco é pequeno. Por outro lado, se o preço, logo após ter sido estopado, voltar a subir e ultrapassar a máxima atingida após minha compra inicial, retorno na ponta de compra e, desta vez, coloco o estope um pouco abaixo do novo fundo anterior. A razão deste comportamento se deve ao fato de que, embora num cenário desfavorável, a ultrapassagem da máxima atingida após o sinal de compra inicial, tem para mim um significado de confirmação e, geralmente, quando isto acontece, a probabilidade de seguir adiante aumenta muito, ainda que num cenário geral desfavorável. Desnecessário dizer, mas é evidente que tudo que foi dito aqui sobre a colocação do estope numa operação de compra num cenário desaconselhável, vale para a colocação do estope numa venda com um cenário geral do mercado adverso. Isto posto, vamos em frente!
1) Preço Indefinido – Congestão Cenário I: congestão num fundo com referência simétrica de alta a) num cenário baixista Quando um gráfico vem em tendência de baixa, ocorre um repique, volta a cair até o fundo anterior, e antes que o fundo tenha sua penetração confirmada, ocorre um ponto de retorno.
âMNORONHA A4
Projetando -se as alternativas simétricas mais prováveis temos: Alternativa 1: o preço volta a cair confirmando a penetração do fundo anterior e entra no espaço vazio. Alternativa 2: O preço sobe até o topo anterior, bate na resistência e volta a cair na direção do suporte proporcionado pelo fundo da congestão.
A2 Alternativa 3: Após cumprir o percurso da Alternativa 2, em vez de voltar a subir do suporte, penetra-o e entra no espaço vazio.
A1
A3 Alternativa 4: O preço rompe a congestão para cima e descreve o percurso simétrico da alta com resistências aproximadamente nos níveis onde se formaram suportes durante a tendência de queda.
Individualizando as alternativas, temos:
A1
A2
A3
A4 PC EV
EV
30% 50% PC
PV
EP
EC EV
PC
PV EC C/RV
Na alternativa 1, apostou-se na definição do terceiro ponto de retorno de uma provável congestão. A partir do momento em que o sinal de compra foi apenas parte de um ziguezague descendente, a penetração deve ser tratada como mais um ziguezague descendente numa tendência de baixa e a venda deve ser feita na penetração do fundo da ex-provável congestão e o estope pode ser colocado um pouco acima do topo anterior, já que a probabilidade de que ele venha ser atingido no curto prazo torna-se muito pequena. Na alternativa 2, apostou-se na definição do terceiro ponto de retorno de uma provável congestão e a compra evoluiu favoravelmente. Porém, se depois que o preço tiver ultrapassado 50% da amplitude da congestão, o cenário ainda permanecer baixista, trace uma linha de tendência de alta e use seu corte para baixo como estope para encerrar sua compra.
Na alternativa 3, o preço sobe até a resistência da congestão e volta a cair, penetrando a mínima da barra do dia anterior e provocando um ponto de venda. Como o cenário continua baixista, o estope de entrada deve ser colocado um pouco acima do topo da congestão. Considere, também, a possibilidade do preço se aproximar da resistência, sem atingi-la e surgir um ponto de retorno. Se a mínima da barra do dia anterior estiver dentro da faixa dos 30% da amplitude da congestão, a venda poderá ser feita e o estope poderá ficar um pouco acima do topo da congestão. Na alternativa 4, o preço fecha igual ou acima do nível de envelope e emite um sinal de compra. O estope deve ser colocado um pouco abaixo do topo da congestão. Se a operação evoluir favoravelmente, os próximos ziguezagues ascendentes proporcionarão novas oportunidades de compra ou adição e a operação deve ser tratada, ao menos individualmente, como numa tendência de alta e seguir as suas regras. Por uma questão de segurança, as novas adições devem ser feitas na ultrapassagem do topo anterior. b) num cenário altista
A1
A2
A3
A4 PC EV
30%
PV EC
PC
EC
EV
PC
EC/EP PV
Na alternativa 1, apostou-se na definição do terceiro ponto de retorno de uma provável congestão. A partir do momento em que o sinal de compra foi apenas parte de um ziguezague descendente, contra um predominante cenário de alta, se for estopado apenas encerre a operação. Na alternativa 2, apostou-se na definição do terceiro ponto de retorno de uma provável congestão e a compra evoluiu favoravelmente. Devido ao cenário geral altista do mercado, espere até que o preço se aproxime do topo da congestão e, então, trace uma linha de tendência de alta partindo do fundo da perna última perna de alta e mova seu estope para um pouco abaixo do corte da linha de tendência de alta. Se for estopado, reverta simultaneamente para venda (alternativa 3) e coloque um estope de entrada um pouco acima do corte da linha de tendência de alta que terá traçado partindo do topo da última perna de alta. Se a venda evoluir favoravelmente e penetrar o fundo da congestão, adicione mais alguns lotes na venda num fechamento igual ou menor do que o limite inferior do envelope. Neste caso, coloque um estope de proteção para sua venda inicial e de entrada para o que adicionou, um pouco acima do corte da linha de tendência de baixa. Na alternativa 4, o preço fecha igual ou maiorr que o nível de envelope e emite um sinal de compra. O estope deve ser colocado um pouco abaixo do topo da congestão. Se a operação evoluir favoravelmente, os próximos ziguezagues ascendentes proporcionarão novas oportunidades de compra ou adição e a operação deve ser tratada, ao menos individualmente, como numa tendência de alta e seguir as suas regras. Por uma questão de segurança, as novas adições devem ser feitas na ultrapassagem do topo anterior.
Cenário II: congestão num topo com referência simétrica de baixa a) num cenário baixista
A1
Alternativa 1: o preço volta a subir confirmando a penetração do topo anterior e entra no espaço vazio.
A3
Alternativa 2: O preço cai até o fundo anterior, bate no suporte e volta a subir na direção da resistência proporcionada pelo topo da congestão.
A2
Alternativa 3: Após cumprir o percurso da Alternativa 2, em vez de voltar a cair da resistência, penetra-a e entra no espaço vazio. A4
Alternativa 4: O preço rompe a congestão para baixo e descreve o percurso simétrico da queda com suportes aproximadamente nos níveis onde se formaram resistências durante a tendência de alta.
âMNORONHA Individualizando as alternativas, temos:
A1
A3
A2
A4
PC
EV EV
PV
PV
EC EP
EV PC EC
â MNORONHA
PV
Na alternativa 1, apostou-se na definição do terceiro ponto de retorno de uma provável congestão. A partir do momento em que o sinal de venda foi apenas parte de um ziguezague ascendente, contra um predominante cenário de baixa, se for estopado apenas encerre a operação. Na alternativa 2, apostou-se na definição do terceiro ponto de retorno de uma provável congestão e a venda evoluiu favoravelmente. Devido ao cenário geral baixista do mercado, espere até que o preço se aproxime do fundo da congestão e, então, trace uma linha de tendência de baixa partindo do topo da perna última perna de baixa e mova seu estope para um pouco acima do corte da linha de tendência de baixa. Se for estopado, reverta simultaneamente para compra (alternativa 3) e coloque um estope de entrada um pouco abaixo do corte da linha de tendência de alta que terá traçado partindo do topo da última perna de alta. Se a compra evoluir favoravelmente e penetrar o topo da congestão, adicione mais alguns lotes na compra num fechamento igual ou maior do que o limite superior do envelope. Neste caso, coloque um estope de proteção para sua compra inicial e, de entrada, para o que adicionou, um pouco abaixo do corte da linha de tendência de alta.
Na alternativa 4, o preço fecha igual ou menor que o nível de envelope e emite um sinal de venda. O estope deve ser colocado um pouco acima do fundo da congestão. Se a operação evoluir favoravelmente, os próximos ziguezagues descendentes proporcionarão novas oportunidades de venda ou adição e a operação deve ser tratada, ao menos individualmente, como numa tendência de baixa e seguir as suas regras. Por uma questão de segurança, as novas adições devem ser feitas na penetração do fundo anterior.
b)
num cenário altista
EV C/RC
â MNORONHA
PC
PV
PV 50%
EC EV
EV
PC
30%
A1
EC
A2
A3
A4
PV
Na alternativa 1, apostou-se na definição do terceiro ponto de retorno de uma provável congestão. A partir do momento em que o sinal de venda foi apenas parte de um ziguezague ascendente, a ultrapassagem deve ser tratada como mais um ziguezague ascendente numa tendência de alta e a compra deve ser feita na ultrapassagem do topo da ex-provável congestão e o estope pode ser colocado um pouco abaixo do fundo anterior, já que a probabilidade de que ele venha ser atingido no curto prazo torna-se muito pequena. Na alternativa 2, apostou-se na definição do terceiro ponto de retorno de uma provável congestão e a venda evoluiu favoravelmente. Porém, se depois que o preço tiver ultrapassado 50% da amplitude da congestão, o cenário ainda permanecer altista, trace uma linha de tendência de baixa e use seu corte para cima como estope para encerrar sua venda. Na alternativa 3, o preço cai até o suporte da congestão e volta a subir, ultrapassando a máxima da barra do dia anterior e provocando um ponto de compra. Como o cenário continua altista, o estope de entrada deve ser colocado um pouco abaixo do fundo da congestão. Considere, também, a possibilidade do preço se aproximar do suporte, sem atingi-lo e surgir um ponto de retorno. Se a máxima da barra do dia anterior estiver dentro da faixa dos 30% da amplitude da congestão, a compra poderá ser feita e o estope poderá ficar um pouco abaixo do fundo da congestão. Na alternativa 4, o preço fecha igual ou acima do nível de envelope e emite um sinal de compra. O estope deve ser colocado um pouco abaixo do topo da congestão. Se a operação evoluir favoravelmente, os próximos ziguezagues ascendentes proporcionarão novas oportunidades de compra ou adição e a operação deve ser tratada, ao menos individualmente, como numa tendência de alta e seguir as suas regras. Por uma questão de segurança, as novas adições devem ser feitas na penetração do fundo anterior.
Cenário III: congestões no meio do caminho com referência simétrica para baixo e para cima
A2
A1
âMNORONHA
A3
A3
â MNORONHA
A1
A2
As estratégias operacionais utilizadas em congestões no meio do caminho com referências simétricas para cima e para baixo são exatamente as mesmas utilizadas nos cenários I e II. O que vai definir a colocação dos estopes é o cenário geral do mercado. Assim, em qualquer dos dois casos ao lado, se o cenário geral for altista, as operações de compra no interior da congestão deverão ter um estope mais flexível e os de venda o mais curto possível. A diferença mais significativa reside no fato de que possui referências para os dois lados, o que possibilitará, após o rompimento de um dos lados da congestão, des prezar o cenário e priorizar a simetria. Desta forma, operações a favor da tendência em andamento, mesmo com um cenário geral do mercado adverso, permitirão adições nos cortes das linhas de tendência de alta e de baixa das bandeiras de correções.
2) Preço definido – Tendência Cenário V: topo em “ /\ “ (ve invertido) no espaço vazio com simetria para baixo a) tendência de alta Alternativa 1: o preço corta a linha de tendência de alta e segue caindo, entrando em tendência de baixa, fazendo uma simetria espelhada da tendência de alta prévia.
A4
Alternativa 2: o preço, depois de cortar a linha de tendência de alta e atingir o suporte proporcionado pelo fundo anterior da tendência de alta prévia, corta a linha de tendência de baixa par a cima, faz um pequeno repique simétrico e volta a cair enquadrando -se no desdobramento da alternativa 1.
A3
A2
Alternativa 3: o preço, depois de cortar a linha de tendência de alta, segue caindo até cortar a linha de tendência de baixa para cima e prossegue subindo rumo ao teste da resistência oferecida pelo topo principal e volta a cair formando um topo reflexo.
A1
â MNORONHA
Alternativa 4: o preço, depois de cortar a linha de tendência de alta, segue caindo até cortar a linha de tendência de baixa, volta a subir e rompe a resistência oferecida pelo topo principal retornando ao espaço vazio.
O corte da linha de tendência de alta:
V1 ESTOPE DE PROTEÇÃO
V2
V4
V3 ERV
ERV EE/ RC PC
PC
PC
PV EE/ RV
E/RC EE/ RV
âMNORONHA EE/ RV
Na variante 1, do cenário V de uma tendência de alta, presume-se que já se está comprado há algum tempo. Neste caso, em vez de colocar o estope de proteção na penetração do fundo anterior, prefiro ajusta-lo ao corte da linha de tendência de alta. Assim, se a LTA for penetrada, liquida-se a posição comprada. Se, logo após ter sido estopado, o preço voltar a subir de um nível distante do fundo anterior (linha pontilhada horizontal), provavelmente, no corte da LTA, ele já terá corrigido 1/3 da perna de alta anterior. Como, apesar da advertência negativa gerada pelo corte da LTA, a tendência de alta em andamento ainda não ficou comprometida, pois o fundo anterior permanece inviolado,
traço uma linha de tendência de baixa passando pelas máximas das barras de mais uma possível bandeira de alta e recompro no seu corte, com estope de entrada e reversão simultânea para venda na penetração da mínima da bandeira, colocando um estope de entrada um pouco acima do topo anterior. A variante 2 é uma continuação da variante 1. O que muda, é que após ter comprado no corte da LTB, a operação volta a ser estopada, desta vez, na penetração da mínima da bandeira da suposta bandeira de alta. Como o fundo anterior ainda permanece inviolado, traço uma nova LTB unindo o topo principal e o novo topo anterior mais baixo que se formou após a compra do corte da LTB e, se após ter revertido para venda, o preço seguir caindo até as proximidades do fundo anterior e voltar a subir antes que o fundo tenha anterior tenha sido penetrado, reverto a venda no corte para cima da nova LTB e coloco um estope de entrada um pouco abaixo do fundo anterior original. A variante 3, pressupõe o corte da LTA, onde estopará sua posição comprada, seguido por uma queda direta, sem nenhum ziguezague ascendente intermediário, até a confirmação da penetração do fundo anterior. Neste caso, a tendência de alta em andamento fica indefinida. Desta forma, apesar da violência da queda, ainda acho que vale o risco de uma compra, mas desta vez com um maior grau de especulação, no corte da LTB com estope de entrada e reversão simultânea para venda, na penetração da mínima da perna de queda anterior ao corte da linha. Este ziguezague abaixo do fundo anterior abrirá uma forte simetria de baixa e a venda deverá ser muito boa. A variante 4, diferencia-se da variante 2, pelo fato da queda penetrar o fundo anterior, sem a confirmação da penetração. Neste caso, a compra, também com alto grau especulativo, deverá ser feita no corte da nova LTB, se quiser minimizar o risco, juntamente com a ultrapassagem da máxima da barra do dia anterior, com estope de entrada no corte da LTA que terá traçado partindo da mínima da perna de baixa anterior ao corte da LTB retraçada. As alternativas A3 e A4, pressupõem uma volta rumo ao topo principal, e deverão ser tratadas como um possível terceiro ponto de retorno de uma provável, ou retomada da tendência de alta. Cenário VI: fundo em” V “ no espaço vazio com simetria para alta b) tendência de baixa Minha pretensão era a de colocar o diagrama das estratégias, mas esta aula já está tão atrasada e estes desenhos me tomam tanto tempo que se prosseguir, ela não ficará pronta para esta semana. Na verdade, é só inverter as estratégias do cenário anterior com a mesma lógica. Cenário VII: topo em “ V “ no meio do caminho com referência simétrica para baixo e para cima A2 A1
A3
Alternativa 1: o preço volta a subir de onde se encontra e executa um novo ziguezague ascendente, desdobrando-se de acordo com a simetria de alta. Alternativa 2: o preço cede até a linha de tendência de alta, podendo ir um pouco além ou um pouco aquém, e volta a subir executando um novo ziguezague ascendente. Alternativa 3: o preço corta a linha de tendência de alta e se desdobra de acordo com a simetria de baixa.
âMNORONHA
a) Tendência de alta num cenário onde as tendências primária e secundária provavelmente estarão indefinidas.
V1
V3
V2
V4
ESTOPE DE PROTEÇÃO
PC
PC1 PC2
âMNORONHA
EP EP EE/RV
EE/ RV
EE
PC EE/ RV
PV
Devido ao cenário duvidoso do mercado na variante 1, apesar do fundo anterior não ter sido penetrado no corte para baixo da linha de tendência de alta, a perfuração serve como advertência de que a tendência de alta de curto prazo possa estar se esgotando e as compras devem ser zeradas. Entretanto, é possível que o corte da LTB tenha sido apenas um ajuste na inclinação da linha de tendência, que será seguido pela retomada da tendência de alta. Neste caso, mesmo tendo sido estopado no corte da linha, poderá reentrar na ponta de compra na ultrapassagem do topo anterior. Porém, diante da possibilidade de vir a se formar um topo reflexo (ou uma congestão), o estope de proteção e de reversão simultânea para venda deve ser colocado um pouco abaixo da mínima da barra da ultrapassagem do topo. Se depois de recomprar, a operação evoluir favoravelmente, retrace a nova linha de tendência de alta conectando o fundo principal com o que se formou após ter sido estopado no corte da LTB original e use seu corte como estope de proteção para sua recompra. A variante 2 é uma prolongação da variante 1. Após comprar e ser estopado com reversão simultânea para venda, logo em seguida o preço volta a subir e ultrapassa o topo anterior, estopando sua reversão para venda e gerando simultaneamente um novo ponto de compra. Neste caso, recompre na ultrapassagem e coloque um estope de entrada no corte da nova LTB que terá traçado, conforme diagrama acima. Na variante 3, o preço corta a LTB e cai direto até penetrar o fundo anterior. Como nas variantes anteriores, o corte da linha implica no encerramento da compra, mas ainda não abre venda, pois o mercado ainda se encontra indefinido. Embora com um grau de risco maior, é muito comum esta ocorrência, seguida de retomada da tendência de alta. Neste caso, até que se forme um ziguezague descendente, recompre no corte da LTB da correção com estope de entrada e reversão simultânea para venda na penetração da mínima da perna de queda anterior ao corte da linha. A expectativa é de que esta venda seja muito boa, em virtude do ziguezague descendente caracterizando a reversão da tendência de curto prazo de alta para baixa, bem como, da abertura da janela da simetria de baixa.
A variante 4, pressupõe o corte da LTA, onde as compras em andamento deverão ser encerradas, seguido de mais alguns dias de queda onde, antes de penetrar o fundo anterior, os preços fazem um ziguezague descendente, entrando em tendência de baixa de curto prazo antes que o fundo anterior tenha sido penetrado. Neste caso, na formação do ziguezague descendente, isto é, no momento que o zigue é penetrado, é ponto de venda com estope de entrada um pouco acima do topo da inflexão do ziguezague descendente. Cenário VIII: fundo em “ V “ no meio do caminho com referência simétrica para baixo e para cima Alternativa 1: o preço corta a linha de tendência de baixa e se desdobra de acordo com a simetria de alta.
âMNORONHA
Alternativa 2: o preço sobe até a linha de tendência de baixa, podendo ir um pouco além ou ficar um pouco aquém, e volta a cair executando um novo ziguezague descendente.
A1
Alternativa 3: o preço volta a cair de onde se encontra e executa um novo ziguezague descendente, desdobrando-se de acordo com a simetria de baixa.
A3 A2
b) Tendência de baixa num cenário onde as tendências primária e secundária provavelmente estarão indefinidas.
EE/ RC
EE/ RC
PC
PV
EE/RC
EP
EE
EP PV2
PV1
PV
âMNORONHA
ESTOPE DE PROTEÇÃO
V1
V2
V3
V4
Observação: as variantes são as mesmas do cenário VII invertidas.
Para terminar o assunto simetria, faltou esclarecer porque denominei esta variante de Simetria Sanfonada. Você aprendeu durante a apresentação deste tema que a simetria mais próxima do momento AGORA é sempre a mais forte (a mais provável de ocorrer). Entretanto, o cenário pode ser ampliado para um passado mais distante que muitas vezes se confirma. Para tanto, terá que ir se movendo para o passado. Na falta de um outro nome, por achar esta movimentação parecida com a de uma sanfona, batizei-a desta forma. Utilizando o gráfico do Bovespa abaixo, ficará mais clara esta idéia:
A barra ao lado do asterisco representa o momento AGORA. A simetria mais próxima é o percurso A. Montando as alternativas simétricas para o futuro, sempre projeto a simetria mais próxima, que é o traçado roxo à esquerda do eixo vertical, e, voltando mais para o passado, também considero a possibilidade de que o traçado verde, o percurso B, à esquerda do eixo vertical também possa se repetir. Ao considerar a hipótese da simetria mais distante, projeto como se fosse o movimento de aspiração dos foles de uma sanfona, aquele movimento que se faz quando se estica a sanfona para depois fechá-la. Veja o que aconteceu em seguida:
Acabou prevalecendo a simetria mais afastada.
Padrões de reversão e continuação à luz da simetria Não me lembro exatamente em que aula, mas quando estávamos examinando os padrões de reversão e continuação dos gráficos, mencionei que seu conhecimento e aplicações não seriam tão importantes no futuro. De fato, agora que tomou contato com a simetria, poderá notar que qualquer um deles se enquadra na categoria de congestão ou tendência. Mencionei, também, que o que seria de mais utilidade no futuro seriam as projeções que os padrões possibilitavam fazer, mas ainda assim, mais como um confirmador da projeção simétrica. A título de exercício, volte a eles e veja se conseguiria operá-los fazendo de conta desconhecer suas características e propriedades.
A próxima aula será toda de exercícios cobrindo o assunto simetrias e estratégias.
A Simetria Sanfonada e as Estratégias Operacionais – Exercícios
1) Observe os desdobramentos dos gráficos abaixo e trace as diferentes alternativas simétricas, considerando a ordem de proximidade do momento AGORA, quando as simetrias atingirem os níveis dos suportes e resistências.
2) Baseado na simetria, responda: quanto tempo seria necessário decorrer para que o preço de 0,50 do momento AGORA atingisse a projeção altista de 2,065?
3) Desenhe no quadro abaixo as alternativas simétricas mais prováveis e indique em que locais, a partir do momento AGORA, gostaria de apostar em operações de compra e venda.
4) Selecionando gráficos em busca de desdobramentos favoráveis para aplicação das estratégias operacionais, encontrei estes dois abaixo:
Se tivesse que optar por um deles para operar no dia seguinte, qual seria sua escolha e o porquê? 5) Utilizando a técnica do envelope para congestões, determine qual seriam os níveis de compra e venda se ocorresse a penetração de um dos limites da congestão abaixo?
6) Cenário: o mercado encontra-se numa tendência de baixa. Baseado na simetria, indique as alternativas mais prováveis de desdobramento do gráfico abaixo e as estratégias de compra e venda com seus respectivos estopes de entrada.
7) O cenário geral do mercado é baixista. O preço vem caindo e surge a possibilidade de se formar um fundo reflexo. Que estratégias utilizaria para comprar ou vender, conforme a continuação do mercado?
8) O cenário geral do mercado é baixista. Após a ocorrência do terceiro ponto de retorno, começa a se consolidar uma provável congestão. Que estratégias adotaria para comprar ou vender, conforme a continuação do mercado?
9) O cenário geral do mercado é altista. Examinando o desdobramento abaixo, em que locais iniciaria operações de compra e venda, quais seriam seus estopes e que projeções poderia obter para o curto e médio prazo?
10) O cenário geral do mercado é altista. Trace as alternativas simétricas mais prováveis e, baseado nelas, defina os pontos de compra e venda com seus respectivos estope de entrada.
11) No quadro abaixo, estamos vendo o gráfico mensal (sup. esquerda), o gráfico semanal (inf. esquerda) acompanhado do MACD e da média móvel de 40 semanas e o gráfico diário (sup. Direita) acompanhado das médias móveis de 5 e 21 períodos, do estocástico e do OBV do ativo X.
O Indicador de Transição e a média móvel de 21 períodos do Indicador de Clímax do Bovespa sugerem alta. Supondo que estives se fora do mercado, que operação faria, quando e onde colocaria o estope de entrada?
12) O cenário geral do mercado encontra-se indefinido. Trace as alternativas simétricas mais prováveis e indique, caso o mercado suba, onde fará a primeira compra e, caso caia, onde fará a primeira venda.
13) O cenário geral do mercado encontra-se indefinido. Trace as alternativas simétricas para o gráfico abaixo e defina os pontos de compra e venda com seus respectivos estopes de entrada.
14) Faça um diagrama das alternativas simétricas mais prováveis do gráfico abaixo:
15) O cenário geral do mercado é de baixa. Trace as alternativas simétricas mais prováveis e trabalhando apenas com os fundos e topos anteriores e linhas de tendência defina os pontos de compra e venda.
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cvcvc
Candlestick: A Teoria do Candelabro Japonês A técnica de análise gráfica denominada Candelabro Japonês surgiu no início do século XVIII, criada por Munehisa Homma, filho de uma próspera família de comerciantes de arroz, na cidade portuária de Sakata. Ao falecer em 1803, deixou dois livros sobre sua técnica operacional: Sakata Senho e Soba Sani No Dem, que se converteram na base da teoria. O candelabro é uma forma válida de análise técnica e deve ser tratado como tal. Usado isoladamente, deixa muito a desejar1 , mas quando combinado com outras técnicas, pode ser de grande valor, principalmente na captura dos pontos de retorno. Muito parecida com a barra da análise gráfica convencional, a barra do Candelabro, de agora em diante denominada vela, contém as mesmas informações da barra clássica. Também incorpora um preço de abertura, um preço de fechamento, a máxima e a mínima. Entretanto sua construção é diferente. Aqui toda ênfase é dada aos preços de abertura e fechamento, à batalha entre os leigos que fazem a abertura e aos profissionais que fazem o fechamento. Comparando com o formato da barra tradicional, a vela apresenta as seguintes diferenças: 1. A área entre a abertura e o fechamento é interligada, criando um corpo (jittai), também chamado vela. 2. Se no final de um dia de pregão, o valor do fechamento for maior do que o da abertura, o corpo é de cor branca. Se o fechamento ficar abaixo da abertura, o corpo é simplesmente escurecido. Assim, uma vela branca mostra uma ação de mercado positiva e é altista. Uma vela preta ilustra uma sessão de mercado negativo e é baixista. A máxima e a mínima, acima e abaixo do corpo, são denominadas pavios ou sombras (kage).
Observe no diagrama abaixo a diferença entre a barra tradicional e a vela, para os mesmos valores de abertura, máxima, mínima e fechamento. 35
35
Gráfico de Barras
Gráfico de Velas
30
30
25
25
20
20
15
15
10
10
05
05
01
02
03
04
05
08
09
01
02
03
04
05
08
09
Estas são algumas das velas mais comuns do candelabro. Vamos examina-las e ver o que representam. As velas dos dias 1, 4 e 9 são denominadas DOJI e são muito importantes, como verá mais adiante. Ocorrem quando a abertura e o preço de fechamento de um mesmo pregão são idênticos ou muito próximos.
1
Na minha opinião.
No dia 2, vemos uma longa vela branca refletindo um dia de alta em que o mercado abriu perto da mínima e fechou quase na máxima, com o oposto acontecendo no dia 5: uma longa vela preta, caracterizando um pregão de baixa. Nos dias 3 e 8, vemos duas velas, cuja característica principal é o pequeno corpo real. São denominadas SPINNING TOPS (Topos Espinhados). Podem ser brancas ou pretas e tornam-se importantes quando parte de outras formações. Tendo visto como os dados de abertura, máxima, mínima e fechamento alteram o aspecto individual de uma vela, vamos ver agora, como essas velas, sozinhas ou combinadas, nos fornecem indícios sobre a direção do mercado. Ao longo deste curso, a periodicidade assumida de cada vela será um dia de pregão (diária). Entenda que uma barra ou vela pode representar qualquer periodicidade, não apenas a de um dia. Podemos ter velas de 5 minutos, horárias, semanais, mensais, enfim na periodicidade em que quiser acompanhar um gráfico, desde que disponha dos valores da abertura, da máxima, da mínima e do fechamento do período a ser analisado. Cada tipo de vela tem seu próprio nome e representa um possível cenário operacional para aquele dia. Algumas velas têm nomes japoneses e outras, nomes ingleses. Muita informação pode ser obtida através de uma única vela. Isto ajudará a compreender a psicologia por trás dos muitos padrões do candelabro que veremos aqui. Existem poucos padrões que consistem de apenas uma vela e que também se qualificam como padrão de reversão. Como na análise gráfica clássica, no candelabro as velas, isoladas ou combinadas, também se movimentam formando padrões de reversão e de continuação. Padrões de Reversão Antes de começarmos a ver os principais padrões de reversão, alerto que o surgimento de qualquer um desses padrões não implica numa reversão imediata. Funcionam mais como um alerta de que a reversão está próxima, embora, muitas vezes, ocorra logo em seguida. Um padrão do candelabro pode ser uma vela simples ou múltiplas velas, raramente mais do que cinco ou seis. Na literatura japonesa, existem referencias ocasionais a padrões que usam mais velas, e algumas serão vistas mais adiante. A maioria dos padrões do candelabro têm o seu inverso. Isto é, para cada padrão altista, existe um padrão baixista similar. A diferença primária é sua posição relativa à tendência de curto prazo do mercado. Os nomes dos padrões altistas e baixistas podem ou não ser diferentes. Na medida do possível, indicarei a tendência prévia. A ordem de apresentação dos padrões não reflete a sua importância ou habilidade preditiva, apenas a ocorrência de sua freqüência. 1. Padrão Martelo (hammer/tonkashi) e Homem Enforcado (hanging-man/kubitsuri)
Hammer
Hanging-man
Hammer
Hanging-man
O Hammer e o Hanging-man são velas com pequenos corpos e pavios longos, porém com uma característica importante: o corpo, seja ele branco ou preto, situa-se sempre no ou muito próximo do topo da oscilação diária. Outro aspecto interessante desta vela, é que pode ser tanto altista quanto baixista, dependendo de onde aparecem numa tendência. Se qualquer uma destas velas surgir durante uma tendência de baixa, é sinal de que a tendência deve estar terminando. Neste cenário, a vela será classificada como um Hammer. Se qualquer uma delas surgir após uma subida, estará lhe dizendo que o movimento anterior deve estar se esgotando, e a vela será classificada como Hangingman. Regras de reconhecimento: 1. O corpo se encontra no limite superior da oscilação. A cor do corpo não é importante. 2. O pavio deve ter pelo menos o dobro da altura do corpo. 3. Não deveria haver pavio superior, porém admire-se que haja, desde que pequenininho. Quanto mais longo o pavio inferior, quanto mais curto o pavio superior e quanto menor o corpo, mais significado altista ou baixista terão o Hammer e o Hanging-man. Embora não faça diferença a cor do corpo destas velas, se o corpo do Hammer for branco, ele é ligeiramente mais altista e se o corpo do Hanging-man for preto, é ligeiramente mais baixista. Outro detalhe especialmente importante é que quando surgir um Hanging-man, você tem que esperar uma confirmação de baixa. A lógica que está por trás tem a ver com o modo que se formou o Hanging-man. Normalmente, neste tipo de cenário, o mercado está cheio de energia altista. Então, aparece o Hanging-man. Neste dia, o mercado abre na ou próximo da máxima e, depois, cai rapidamente e torna a subir para fechar na ou próximo da máxima. Este tipo de atividade no preço mostra que o mercado, uma vez iniciada esta exaustão, tornou-se vulnerável a uma rápida penetração. Entretanto, isto não é suficiente para que você possa pensar que este Hanging-man possa ter sido uma reversão de topo. Contudo, se o mercado abre mais baixo no dia seguinte, aqueles que compraram na abertura ou no fechamento do dia do Hanging-man, agora estão “enforcados”, com uma posição perdedora. Daí, podemos extrair uma regra geral para o Hanging-man: quanto maior o gap de abertura entre o corpo do dia do Hanging-man e a abertura do dia seguinte, maior a probabilidade de que o Hanging-man seja um topo. Outra verificação baixista poderia ser a ocorrência de uma vela preta no dia seguinte à ocorrência do Hanging-man, com o fechamento abaixo do anterior. Veja alguns exemplos:
O Hanging-man que aparece no topo reflexo, foi o terceiro sinal de reversão. No primeiro topo pode-se ver um padrão de engolfamento, e no segundo, um DOJI que o antecede.
2. Padrão de Engolfamento (engulfing patterns/tsutsumi)
Engolfamento Altista
Engolfamento Baixista
O Hammer e o Hanging-man são velas individuais que podem enviar mensagens importantes sobre a saúde do mercado. Porém, a maioria dos sinais do candelabro estão baseados em combinações de velas individuais. O Engulfing é um dos mais importantes padrões combinados do candelabro. Como padrão de reversão é dos mais confiáveis. São comumente vistos em topos e fundos principais. Duas velas com corpo e de cores opostas compõem este padrão. Regras de reconhecimento: 1. O mercado tem de estar numa tendência de alta ou de baixa nítida e bem definida, mesmo que seja uma tendência de curto prazo. 2. Duas velas compõem o padrão engolfamento. O corpo da segunda vela deve envolver o corpo da primeira (não precisando envolver os pavios). 3. O corpo da segunda vela tem que ser de cor oposta ao corpo da primeira (a exceção desta regra é se o corpo da primeira vela for muito pequeno, quase um DOJI). Assim, após uma
queda prolongada, um corpo branco minúsculo, envolvido por uma longa vela branca, poderia ser uma sinalização de reversão de fundo. Numa tendência de alta, um corpo preto minúsculo engolfado por outro corpo preto muito grande poderia ser um padrão de reversão de topo. Observações: Existem ainda alguns outros aspectos que podem aumentar a probabilidade do Engulfing estar sinalizando uma reversão, a saber: a. O primeiro dia do padrão Engulfing tem um corpo muito pequeno e, o segundo, um corpo muito longo. A explicação é que estaria refletindo uma dissipação da força do movimento anterior e mostrando um aumento de força do novo movimento. b. Se o padrão surge após um movimento prolongado ou após um movimento rápido. c. Se a vela do segundo dia do padrão engolfar mais de um corpo. Buscando uma analogia com o gráfico de barras, pode-se dizer que o padrão Engulfing corresponde a uma variação do dia de reversão, visto que o Engulfing se processa em dois dias. Vejamos alguns exemplos:
No gráfico acima, pode-se ver um topo duplo formado por dois Engulfings. No primeiro, o corpo da segunda vela envolve um corpo ligeiramente menor, mas no segundo, além de envolver uma primeira vela de corpo minúsculo, envolve mais de um corpo.
Observe, no exemplo da próxima página, como este padrão surge com muita freqüência:
3. Padrão Teto de Nuvem Negra (dark cloud cover/kabuse)
Dark Cloud Cover
Outro padrão combinado do candelabro. Aparece normalmente nos topos das tendências de alta, sinalizando reversão. Algumas vezes surge no topo de uma área de congestão. Constituído por duas velas de cores opostas, sendo a do primeiro dia sempre uma vela com um longo corpo branco. No segundo dia, o preço da abertura é maior do que a máxima do dia anterior (i.é., acima do pavio do dia anterior). Entretanto, no final deste dia, o mercado fecha próximo da mínima do dia e bem dentro do corpo branco do dia anterior. Quanto maior a intensidade da penetração dentro do corpo branco, mais provável a ocorrência de um topo. Alguns experts japoneses exigem que o corpo branco seja penetrado pelo preto em mais de 50%. Se a vela preta não fechar abaixo da metade da vela branca, o melhor será esperar por mais alguma confirmação baixista. A lógica que está por trás deste padrão baixista é a seguinte: o mercado está numa tendência de alta. Num dia qualquer, forma-se uma longa vela branca, seguida no pregão do dia seguinte por um gap na abertura. Nesta altura, os comprados estão no controle do mercado.Mas, então, a subida não prossegue! De fato, o mercado fecha na ou próximo da mínima do dia movendo-se bem para dentro do corpo branco do dia anterior. Neste cenário, os comprados ficarão incomodados com sua posição.
Aqueles que estão esperando para vender a descoberto têm, agora, uma boa referência para colocar um estope – a máxima do segundo dia do padrão. Regras de reconhecimento: 1. A vela do primeiro dia aparece com um longo corpo branco dando continuação a uma tendência de alta. 2. A vela do segundo dia tem o corpo preto com a abertura acima da máxima do dia anterior (a máxima, não o fechamento). 3. A vela do segundo dia fecha no interior e baixo do meio da vela branca do dia anterior. Alguns fatores intensificam a importância do padrão, a saber: a) Maior o grau de penetração do fechamento do corpo preto para dentro do corpo branco do primeiro dia, maior a chance de um topo. Se o corpo preto cobrir totalmente o corpo branco se transforma no padrão Engulfing.O corpo preto do padrão Dark Cloud Cover cobre, apenas parcialmente, o corpo branco. É como se o Dark Cloud fosse um eclipse solar parcial e, o Engulfing, um eclipse total. Daí, pode-se concluir que o Engulfing baixista é mais significativo como padrão de topo do que o dark Cloud. Se surgir um longo corpo branco, fechando acima das máximas de um Dark Cloud ou de um Engulfing baixista, poderia pressagiar outra subida. b) Se durante uma prolongada tendência de alta surgir uma longa vela branca sem pavios, i.é., abertura na mínima e fechamento na máxima e o dia seguinte revelar uma longa vela preta sem pavios, i.é., abertura na máxima e fechamento na mínima. c) Se o segundo corpo (i.é., o corpo preto) do padrão Dark Cloud abrir acima do nível da resistência e, então, abortar, mostra que os comprados foram incapazes de controlar o mercado. d) Se sobre a abertura do segundo dia houver grande volume, poderia ter ocorrido uma exaustão de compra. Por exemplo, pesado volume numa abertura com novas máximas poderia significar que muitos novos compradores tenham decidido entrar no barco. Então, o mercado desarma. Para quem gosta de operar futuros, um crescimento acelerado de contratos em aberto pode ser uma advertência.
4. Padrão Penetrante (piercing pattern/kirikomi)
Padrão Piercing
O padrão Piercing é o oposto do padrão Dark Cloud cover. Enquanto o dark cloud caracteriza uma reversão num topo, o Piercing caracteriza uma reversão no fundo. É formado por duas velas de cores opostas num mercado descendente. No primeiro dia, surge uma longa vela preta e, no segundo, uma longa vela branca. No segundo dia, o mercado abre acentuadamente para baixo, abaixo da mínima do dia anterior. Em seguida, os preços sobem, criando uma vela branca e relativamente longa, que fecha acima da metade da vela preta do dia anterior. Neste padrão, quanto mais o interior do corpo preto é penetrado, maior a probabilidade de que seja uma reversão de fundo. A psicologia por trás deste padrão é a seguinte: o mercado está numa tendência de baixa. A vela preta baixista reforça esta visão. No dia seguinte, o mercado começa com um gap para baixo. Os vendidos estão vendo o mercado com satisfação. Então, o mercado começa a subir e assim vai até o final do pregão, fechando mais alto que no dia anterior. Os vendidos começam a se sentir mal com suas posições vendidas e entram na compra, imaginando que o mercado não fará novas mínimas. Regras de reconhecimento: 1. O primeiro dia é uma cela com um longo corpo preto numa continuada tendência de baixa. 2. O segundo dia é uma vela com um longo corpo branco que abre abaixo da mínima do dia anterior (abaixo da mínima, não do fechamento). 3. O segundo dia fecha no interior da vela preta, mas acima dos 50% do corpo preto. O padrão Piercing cresce de importância baseado nos mesmos quatro fatores do Dark Cloud, obviamente invertidos. No padrão anterior foi dito que os técnicos japoneses gostam de ver o corpo preto fechar abaixo da metade do corpo branco anterior, mas existe alguma flexibilidade nesta regra. Com o padrão Piercing não há nenhuma flexibilidade. A vela branca tem que penetrar e fechar acima de mais de 50% do corpo preto anterior e isso se explica em função dos japoneses terem três outros padrões, que veremos quando estivermos examinado os padrões de continuação, que têm a mesma formação básica do padrão Piercing, mas que são vistos como sinais baixistas, desde que o corpo preto penetre menos de 50% do corpo preto anterior. Veja, na próxima página, um exemplo de real de reversão de fundo após o surgimento de um padrão Piercing.
5. Padrão Doji
abertura
fechamento
Doji
Doji Perna Longa (Homem do Riquixá) (Juji)
Doji Lápide (Tohba)
Doji Dragão Voador (Dragon-fly) (Tonbo)
Isoladamente, é o mais importante padrão de reversão e combinado com outras velas também vai compor poderosos padrões de reversão. O DOJI surge quando, num pregão, o preço de abertura é igual ao de fechamento. Os pregões que formam um DOJI são importantes apenas nos mercados onde não costumam surgir com freqüência, isto é, se começarem a surgir muitos DOJIS, próximos uns dos outros, eles perdem um pouco o seu significado. Eles funcionam melhor como sinais de reversão do topo, principalmente se ocorrerem após uma longa vela branca, do que de fundo. Seu formato pode variar. Quando os pavios do DOJI são muito longos, ele é classificado com Doji de Pernas Longas e suas implicações de reversão são maiores, principalmente se surge no topo. Seus longos pavios denotam claramente o clima de incerteza durante o pregão em que se formou, já que o mercado foi empurrado fortemente para cima e, depois, acentuadamente para baixo ou vice-versa, e fechou no preço da abertura. O Dóji Lápide ou Túmulo é outra variação. Desenvolvem-se quando os preços de abertura e fechamento são a mínima do dia. Embora possa ser encontrado nos fundos, seu forte é na
identificação dos topos. Quanto maior o pavio, mais baixista suas implicações. O Dóji Dragão-voador ocorre quando a abertura e o fechamento são a máxima do dia. Quando aparece com um pavio muito longo também é chamado Takuri. Quando surge no final de uma tendência de baixa é extremamente altista.
No gráfico acima podemos ver DOJIS que funcionaram como padrões de reversão de médio prazo (amarelos), de curtíssimo prazo (verdes) e aglomerados, cujos sinais foram de pouco valor (roxos).
6. Padrão Estrelas
Morning Star (Estrela Matinal)
Evening Star (Estrela Noturna)
Morning Doji Star (Estrela Doji Matinal)
Evening Doji Star (Estrela Doji Noturna)
As Estrelas (hoshi) constituem uma família de padrões de reversão extremamente interessante. Entenda-se por Estrela uma vela de corpo bem pequeno, gerado por um gap em relação ao corpo precedente. No diagrama acima, elas são o vértice de cada uma dessas figuras. Ainda será uma Estrela enquanto seu corpo não penetrar o corpo da vela anterior. A cor da Estrela não é importante. Em todos esses padrões de Estrela, tal e qual o Hammer e o Hanging-man, o corpo pode ser branco ou preto, que não altera o significado. Devem surgir nos topos e nos fundos. Se a Estrela é um DOJI ao invés de um pequeno corpo. É denoinada de uma Estrela Doji (Doji Star). A estrela, principalmente a Doji, é uma advertência de que a tendência pode estar terminando. O pequeno corpo da Estrela representa um empate no cabo de guerra entre os compradores e os vendedores. Numa forte tendência de alta, os compradores estão em plena carga. O aparecimento de uma Estrela, após uma longa vela branca numa tendência de alta, é um sinal de mudança no comando do mercado. A Estrela nos informa que a força da tendência de alta anterior se dissipou e que o mercado está vulnerável a um reajuste. O mesmo acontece, inversamente, para uma Estrela num mercado de baixa. Isto é, se surgir uma Estrela após uma longa vela preta durante uma tendência de baixa, estará refletindo uma mudança no desenvolvimento do mercado. Vamos examina-las individualmente. A Estrela Matinal (Morning Star) Assim chamada, porque, do mesmo modo que o aparecimento do planeta Mercúrio, no céu no início da manhã pressagia o nascimento do sol, sua ocorrência prenuncia preços mais altos. A Estrela Matinal (sankawa ake no myojyo) é um padrão de reversão de fundo. O padrão é composto por uma longa vela de corpo preto, seguida no pregão subseqüente por uma gap de abertura e a ocorrência de um corpo reduzido (estas duas velas compõem o padrão básico da Estrela). O terceiro dia é uma longa vela branca que se movimenta bem para dentro do corpo preto do primeiro dia. Este padrão é um sinal de que os compradores assumiram o controle. A lógica por trás deste padrão é a seguinte: o mercado está numa tendência de baixa quando vemos um corpo preto. Nesta altura os vendedores estão comandando. Então surge um pequeno corpo. Isto significa que os vendedores estão perdendo a capacidade de empurrar o mercado mais para baixo. No dia seguinte, uma forte vela branca prova que os compradores assumiram o controle. Uma Estrela da Manhã ideal deve ter um gap antes e outro depois da vela do vértice, que é a Estrela. O segundo gap é raro, mas sua ausência não pode ser vista como prejudicial ao poder desta formação.
A Estrela Noturna (Evening Star) Assim chamada porque, do mesmo modo que o planeta Vênus pressagia a escuridão, seu aparecimento prenuncia queda nos preços. Seu significado é a antítese da Estrela da Manhã. A Estrela Noturna (sankawa yoi no myojyo) é um padrão de reversão de topo. O padrão é composto por três velas. As duas primeiras velas são uma longa vela de corpo branco seguida por uma Estrela. A Estrela é a primeira insinuação de um topo. A terceira vela corrobora o topo e completa o padrão de três velas da Estrela Noturna. A terceira vela é um longo corpo preto que se movimenta acentuadamente para dentro do corpo branco do primeiro dia. Em princípio, uma Estrela Noturna deveria ter um gap entre a primeira e a segunda vela e, depois, um outro entre a segunda e a terceira. Entretanto, o segundo gap raramente é visto e não é necessário para o sucesso deste padrão. O importante deverá ser a extensão da penetração do corpo preto do terceiro dia para dentro do corpo branco do primeiro dia. Embora a Estrela Noturna seja mais importante após uma tendência de alta, ela pode ser importante no topo de uma área de congestão, se ela confirma outro sinal de baixa. Regras de Reconhecime nto para as Estrelas Matinal e Noturna 1. No primeiro dia a vela é sempre da cor da tendência em andamento. Isto é, numa tendência de alta a primeira vela é sempre uma longa vela branca para a Estrela Noturna e numa tendência de baixa é sempre uma longa vela preta para a Estrela da Manhã. 2. O segundo dia, a Estrela, tem sempre um gap em relação à vela do primeiro dia. Sua cor não é importante. 3. a vela do terceiro dia é sempre da cor oposta a do primeiro dia. 4. A vela do primeiro dia, e mais provavelmente a do terceiro, devem ser longas.
Alguns fatores que podem aumentar a probabilidade de que a Estrela Matinal e a Noturna possam ser uma reversão incluem: a) Se houver um gap entre a primeira vela e a Estrela, e outro entre a Estrela e a terceira vela; b) Se a terceira vela fechar bem funda dentro do corpo da primeira vela; c) Se o volume for pequeno no pregão da primeira vela e grande no da terceira, pois estaria mostrando uma redução de força da tendência anterior e um aumento de força na direção da nova tendência. As Estrelas Doji Matinal e Noturna (Morning and Evening Doji Stars) Quando um DOJI salta acima de uma vela com corpo num mercado ascendente, ou salta abaixo de uma vela com corpo num mercado descendente, este DOJI é denominado Estrela Doji. As Estrelas Doji são uma forte advertência de que o mercado está para mudar. O pregão após o aparecimento do DOJI deveria confirmar a reversão de tendência. Portanto, uma Estrela Doji, numa tendência de alta, seguida por uma longa vela de corpo preto, que fechasse bem para dentro do corpo branco, deveria confirmar uma reversão de topo. Tal padrão é denominado Estrela Doji Noturna. A Estrela Doji Noturna (yoi no myojyo doji bike minami jyuji sei) é uma forma distinta da Estrela Noturna normal. O padrão Estrela Noturna normal tem um pequeno corpo como sua estrela (i.é., a segunda vela), mas a Estrela Doji Noturna tem um DOJI como sua estrela. A Estrela Doji Noturna é mais importante, porque ela contém um DOJI. Uma Estrela Doji durante uma tendência de alta é freqüentemente, o sinal de um topo iminente. É importante notar que se a vela do pregão, após o da Estrela Doji, for uma vela branca com gap para cima, a natureza baixista do DOJI deixa de existir. Numa tendência de baixa, se há uma vela com corpo preto, seguida por uma Estrela Doji, a confirmação de reversão de fundo deveria ocorrer, se o próximo pregão tivesse uma longa vela branca que fechasse bem para dentro do corpo preto. Estas três velas do candelabro formam o
padrão denominado Estrela Doji Matinal (ake no myojyo doji bike). Este tipo de estrela Matinal pode ser um fundo significante. Se, durante uma tendência de baixa, uma vela preta deixar um gap abaixo da Estrela doji, as potencias implicações baixistas da estrela estão canceladas. Por isso, é importante esperar pela confirmação, um ou dois pregões após o aparecimento da Estrela Doji. Sendo um padrão de ocorrência muita rara, após mais de 10 horas de consulta nos meus gráficos, não encontrei nenhum exemplo real. A Estrela Cadente e o Martelo Invertido (Shooting Star e Inverted Hammer) branco ou preto branco ou preto
Estrela Cadente
Martelo Invertido
A Estrela Cadente (nagare boshi) é um padrão que envia uma advertência de um topo iminente. Normalmente, não é um sinal de reversão principal como o da Estrela Noturna. Como pode ser visto no diagrama acima, ela é formada por um pequeno corpo na parte inferior da sua faixa de oscilação e por um longo pavio na parte superior. Como todas as estrelas, a cor do corpo não tem importância. O formato da Estrela Cadente nos diz que o mercado abriu próximo da mínima, subiu fortemente e depois caiu de volta para fechar próximo da abertura. Em outras palavras, o movimento intra-dia de subida não teve sustentação. Uma Estrela cadente ideal tem um corpo que deixa um gap em relação ao corpo da vela anterior. Não obstante, este gap não é sempre necessário. O Martelo Invertido (tohba), embora não seja uma estrela, devido à sua semelhança com a Estrela Cadente, deve ser examinado. Diferente da Estrela Cadente que é o prenúncio de um topo, o Martelo Invertido é um padrão de reversão de fundo.. do mesmo modo que o Martelo normal, o Martelo Invertido é um padrão altista depois de uma tendência de baixa. É importante que se espere por uma confirmação no dia seguinte ao seu surgimento. A verificação pode ser um gap no dia seguinte, acima do corpo do Martelo Invertido. Quanto maior o gap, mais forte a confirmação. Uma vela branca com preços altos pode ser outra forma de confirmação. Regras de reconhecimento Estrela Cadente: 1. 2. 3. 4.
Os preços abrem com um gap após um tendência de alta. Forma-se um corpo diminuto próximo da parte inferior da oscilação diária. A extensão do pavio é pelo menos três vezes maior do que o tamanho do corpo. O pavio inferior é praticamente inexistente.
Martelo Invertido: 1. 2. 3. 4.
Forma-se um corpo diminuto próximo da parte inferior da oscilação diária. Não é necessária a ocorrência de um gap para baixo. A extensão do pavio usualmente não é mais do que duas vezes o tamanho do corpo. O pavio inferior é praticamente inexistente.
Veja alguns exemplos reais nos gráficos abaixo:
7. Padrão Harami
branco ou preto
Harami
branco ou preto
Harami
Harami Cross
Harami Cross
Harami é uma velha palavra japonesa para gravidez. O padrão é constituído por duas velas, sendo a primeira uma vela de corpo longo e, a segunda, um pequeno corpo que fica embutido dentro do primeiro. A vela longa é a mãe e, a pequena, o feto. Na análise gráfica clássica, trata-se de um dia interno (barra abrangida) sem movimento direcional, i.é., a barra de hoje está embutida no interior da barra de ontem. É o reverso do padrão de Engolfamento (engulfing). No engolfamento, a extensão do corpo do dia embute o corpo menor da vela precedente. No Harami, a vela de corpo longo surge no primeiro dia, seguida por uma vela de corpo pequeno no segundo dia. Diferentemente do padrão engolfamento, não há necessidade de velas de cores opostas, embora na maioria dos casos os corpos sejam de cores opostas. Este padrão não carrega consigo o mesmo significado de reversão que tem o Martelo (hammer), o Homem-enforcado (hanging-man) ou o engolfamento (engulfing). Representa mais uma parada do mercado para retomada de fôlego. Em alguns momentos, especialmente nos topos, pode advertir sobre uma possível mudança de tendência. Após o surgimento do Harami, normalmente o mercado congestiona. Regras de reconhecimento 1. Uma longa vela precedida por uma tendência. 2. A cor da grande vela do primeiro dia não é tão importante, mas será melhor se estiver refletindo a tendência do mercado. 3. Um dia de vela diminuta segue o dia da vela longa. Seu corpo deve ficar totalmente no interior do corpo da vela longa. Assim como no dia do engolfamento, os topos ou fundos do corpo pequeno podem ser iguais, mas os dois não podem ser iguais simultaneamente. 4. A vela embutida deverá ter a cor oposta à da vela longa. Quando definimos o padrão, dissemos que o corpo da vela do segundo dia é um corpo pequeno. Esta afirmação, como muitas outras na análise técnica, é subjetiva. Como uma regra geral, devemos entender que, quanto menor o corpo do segundo dia, mais forte o padrão. Normalmente, é verdade, porque quanto menor o corpo, maior a ambivalência e mais provável uma reversão de tendência. No extremo, à medida que o corpo diminui em função da diferença entre a abertura e o fechamento, se forma um DOJI. Como você pode ver no diagrama inicial, um DOJI precedido por um longo corpo é denominado Harami Cross (harami yose sem), também conhecido por Padrão Petrificado. O Harami Cross é mais importante como sinalizador de reversão do que o Harami normal. Enquanto o Harami não é um padrão de reversão principal, o Harami Cross o é. Ocorrem também nos fundos, mas são mais efetivos nos topos. Veja dois exemplos reais na próxima página.
Discorrendo sobre as velas do candelabro, freqüentemente venho me referindo a velas longas, mas faltou esclarecer o que são velas longas. Longas referem-se à extensão do corpo da vela, a diferença entre o preço de abertura e o preço de fechamento. Uma vela longa represente um amplo movimento de preço num determinado dia. Em outras palavras, o preço de abertura e o de fechamento foram consideravelmente diferentes. Quanto o preço de abertura e o de fechamento precisam ser diferentes para qualificar como um dia longo. Longo comparado ao que? É melhor considerar apenas a atividade dos preços mais recentes para determinar quão longa uma vela é. A análise através do candelabro japonês está baseada apenas nos movimentos de curto prazo, de modo que a determinação dos dias longos também deveria ser feita comparando as velas num período de tempo semelhante. Qualquer coisa entre 5 e 10 dias seria mais adequado para esta definição. Na nomenclatura do candelabro, as velas longas, sem pavio, são denominadas MAROBUZU. Assim, se o preço abre na mínima do dia e fecha na máxima, a vela é denominada marobuzo branca e, se abre na máxima e fecha na mínima, denominada marobuzo preta, conforme diagrama abaixo:
Na próxima aula continuaremos com os principais padrões de reversão.
Candlestick: A Teoria do Candelabro Japonês (Continuação) Padrões de Reversão Encerrando os padrões Estrela, vejamos um último, de ocorrência muita rara, mas que faz parte da família: As Três Estrelas (Tri Star)
Três Estrelas
O padrão Três Estrelas (santen boshi) é muito raro, mas um padrão de reversão extremamente significativo. Ele é formado por três DOJIs com o do meio sendo a Estrela Doji. O mercado encontra-se numa longa tendência de alta ou de baixa. Com a tendência começando a mostrar fraqueza, os corpos provavelmente vão se tornando menores. O primeiro DOJI provocará uma preocupação considerável. O segundo, indicaria que o mercado está ficando sem tendência. E, finalmente, o terceiro DOJI coloca o último prego no caixão. Devido a este poderoso sinal de indecisão, todo mundo sem nenhuma convicção estará revertendo suas posições. Tenha cuidado com esta formação. Graças à sua raridade, suspeite dos dados usados quando do seu surgimento. Verifique se o não há nenhum erro. Se o gap do DOJI do meio incluir o pavio, será ainda mais significante. Regras de reconhecimento 1. Os três dias são DOJI. 2. O gap do segundo dia fica acima ou abaixo do primeiro e do segundo dia. 8. Padrão Topos e Fundos em Pinça (Tweezer Tops e Bottons)
Topo Tweezers e Harami Cross
Topo Tweezers e Hanging Man
Topo Tweezers e Shooting Star
Topo Tweezers e Dark Cloud
Fundo Tweezers e Hammer
Fundo Tweezers e Piercing
Pinças são duas ou mais velas com máximas ou mínimas iguais. São assim denominadas, porque são comparadas aos dois braços de uma pinça. Num mercado ascendente, um topo em pinça
(kenukitenjo) se forma, quando as duas máximas são iguais. Num mercado descendente, um fundo em pinça (kenukizoko) se forma, quando as duas mínimas são iguais. As Pinças podem ser formadas por combinações de diferentes velas; o que importa é que, num caso de topo, as máximas sejam iguais ou, no caso de um fundo, as mínimas. Podem ocorrer em pregões subseqüentes ou alternados e normalmente são um sinal vital de reversão. Carregam maiores implicações quando ocorrem após um longo movimento ou quando contém outros sinais baixistas (para uma reversão de topo) ou altistas (para uma reversão de fundo). O diagrama da página anterior mostra algumas combinações de prováveis reversões.
9. Padrão Yorikiri (Belt-Hold Lines) Yorikiri é uma palavra japonesa extraída do Judô. Tem o significado de empurrar seu adversário para fora do rinque, enquanto segura o seu cinto. O padrão é constituído por apenas uma única vela que tanto pode ser altista comobaixista.
Yorikiri Altista
Yorikiri Baixista
Quando altista, vê-se uma longa vela de corpo branco formada por uma abertura na ou muito próximo da mínima do dia, seguida por um movimento ascendente pelo resto do dia. Quando baixista, vê-se
uma longa vela de corpo preto que abriu na ou muito próxima da máxima do dia para depois seguir caindo até o final do pregão. O Yorikiri é um padrão é um padrão muito poderoso, mas um fechamento abaixo da vela branca ou acima da vela preta deverão significar retomada da tendência prévia, quebrando o padrão de reversão. Regras de reconhecimento 1. O Yorikiri é identificado pela ausência do pavio no seu final. 2. O Yorikiri Altista abre na sua mínima e não tem pavio para baixo. 3. O Yorikiri Baixista abre na sua máxima e não tem pavio para cima.
10. Padrão Três Corvos Pretos (Three Black Crows)
Três Corvos
Em japonês “Sanba Garasu”, este padrão, é caracterizado por três velas pretas descendentes sucessivas. Pressagiam preços mais baixos, especialmente se surgem após uma boa subida. Cada uma das aberturas deverá também estar dentro do corpo da vela precedente. Também seria bom que
se pudesse ver o corpo da primeira vela dos três corvos, abaixo da vela branca do pregão onde se verificou a máxima. A expressão japonesa, “más notícias têm asas”, se aplica facilmente a este padrão. Vendo-os como um grupo de corvos pousados num galho, os Três Corvos têm implicações baixistas. Uma versão mais rígida deste padrão seria três velas pretas idênticas. Regras de reconhecimento 1. 2. 3. 4.
A ocorrência de três dias consecutivos com longas velas pretas. Cada dia fecha numa nova mínima. Cada dia a abertura ocorre dentro do corpo do dia anterior. Cada dia fecha na ou próximo da mínima.
11. Gap Para Cima Com Dois Corvos (Upside Gap Two Crows)
Upside Gap Two Crows
O gap para cima refere-se ao gap entre o pequeno corpo negro do segundo dia e o longo corpo branco do dia precedente. As duas velas pretas representam dois corvos numa árvore olhando para baixo. Baseado nesta descrição pitoresca, obviamente trata-se de um padrão baixista. O padrão ideal apresenta o segundo corpo negro abrindo acima do corpo da primeira vela negra. Então, fecha sob o corpo da primeira vela negra, mas acima do fechamento da vela branca do primeiro dia. Em outras palavras, o segundo corpo negro engolfa o primeiro corpo negro. Regras de reconhecimento 1. Numa continuada tendência de alta surge uma vela com um longo corpo branco. 2. No dia seguinte, após um gap para cima, forma-se um uma vela com um pequeno corpo negro. 3. Surge uma segunda vela de corpo negro que abre acima do corpo da pequena e fecha abaixo dele. 4. O fechamento da segunda vela de corpo preto permanece acima do fechamento da vela de corpo branco. Estes padrões mais raros, nem sempre terão exemplos reais. Acontece que para localiza-los, muitas vezes gasto horas para encontrar um. Dado à totalidade dos meus compromissos, torna-se impraticável essa busca apenas para exemplificar. Sugiro, até como treinamento, que tentem localizalos por conta própria. Está tudo tão claramente explicado, que a única dificuldade será a de identificalos. Quem encontrar, até solicitaria que me enviassem, para incluí-lo no curso. 12. Velas de Contra-ataque Altista e Baixista (Counterattack Lines) Velas de Contra-ataque
Altista
Baixista
O padrão velas de Contra-ataque (deai sem or gyakushu sen) ocorre quando duas velas de cores opostas têm o mesmo fechamento. O padrão altista ocorre durante uma queda. A primeira vela do padrão é longa e preta. O pregão seguinte abre acentuadamente mais baixo. Nesta altura os vendedores estão confiantes. Os compradores iniciam, então seu contra-ataque, empurrando os preços de volta para o fechamento do dia anterior. A tendência de baixa foi freiada. O Contra-ataque altista é semelhante ao padrão Penetrante Altista (Piercing). Se você se lembra, o padrão penetrante tem a mesma configuração de duas velas do contra-ataque. A principal diferença é que o contra-ataque não se movimenta para dentro do corpo preto anterior. Volta apenas até o fechamento do pregão anterior. Pelo fato de que no padrão penetrante a vela branca se movimenta bem para dentro do corpo preto anterior, ele é um padrão de reversão de fundo mais expressivo do que a linha de contra-ataque. Apesar disso, o contra-ataque altista deve ser respeitado. Ele também se assemelha ao padrão baixista In-neck, que veremos mais adiante. A diferença é que a vela branca do Contra-ataque Altista é mais longa do que a vela branca do In-neck, ou seja, a diferença reside no nível de abertura.
O Contra-ataque Baixista está relacionado com o padrão Teto de Nvem Negra (Dark Cloud). Abre acima da máxima do dia anterior e, depois, vem caindo. A diferença é que não penetra o corpo da vela branca anterior, fechando no mesmo nível. Conclue-se, portanto, que o Teto de Nuvem Negra envia um sinal mais forte de reversão de topo do que o Contra-ataque Baixista. Regras de reconhecimento 1. As duas velas têm corpos que estendem a tendência em andamento. 2. A cor do corpo da primeira vela será sempre igual à tendência em andamento: preta para tendência de baixa e branca para tendência de alta. 3. O segundo corpo terá sempre a cor oposta. 4. O fechamento dos dois dias é o mesmo. 5. Os dois dias deverão ter velas de corpo longo.
13. Três Soldados Brancos (Three White Soldiers)
Três Soldados Brancos
Bloco de Avanço
Padrão Amadurecido
Este padrão (aka sanpei) também é conhecido como avanço de três soldados brancos ou, mais comumente, três soldados brancos. Consiste de uma séria de três velas brancas com fechamentos consecutivamente mais altos. Se este padrão surgir numa área de preços baixos, após um período de estabilidade dos preços, é sinal de força à frente. Regras de reconhecimento 1. Ocorrem três longas velas brancas consecutivas, cada uma com fechamento mais alto. 2. Cada uma das velas deve abrir no interior do corpo da anterior. 3. Cada uma delas deveria fechar na ou próximo da máxima.
Existem, ainda, outros dois padrões relacionados com os três soldados, só que, ao invés de sinalizarem um avanço, indicam fraqueza no movimento de subida, surgindo sempre durante o movimento e nunca no início. O Bloco de Avanço (saki zumari), como é conhecido, caracteriza-se pela perda de força da segunda e da terceira vela branca. Sinais de fraqueza podem ser vistos através dos longos pavios destes dois dias, demonstrando que a subida corre perigo, já que provavelmente os comprados estão realizando seus lucros. Tenha um cuidado especial com este padrão durante um movimento de alta muito extenso. O Padrão Amadurecido (aka sansei shian boshi) apresenta as duas primeiras velas longas fazendo novas altas, seguidas por uma pequena vela branca ou uma Estrela. Esta última vela, tanto pode deixar um gap em relação ao corpo da vela branca anterior ou, como dizem os japoneses, montar no ombro da longa vela branca anterior. O pequeno corpo revela a deterioração do avanço. Veja, na próxima página, um exemplo real:
14. Sanduíche (stick sandwich)
Sanduíche
No padrão sanduíche dois corpos pretos tem um corpo branco entre eles. O preço de fechamento dos dois corpos pretos precisam ser iguais. Um suporte de preço foi encontrado e a oportunidade para eles reverterem é muito boa. Regras de reconhecimento 1. Numa tendência de baixa um corpo preto é seguido por um corpo branco que se desdobra acima do fecham ento do corpo preto. 2. O terceiro dia é uma vela preta com o fechamento igual a do primeiro dia.
Na próxima aula examinaremos os padrões de continuação.
sss
Candlestick: A Teoria do Candelabro Japonês Padrões de Continuação A maioria dos padrões do candelabro são de reversão de tendência. Existem, entretanto, um grupo de padrões que sinalizam a continuação da tendência prévia. A maioria destes padrões indicam tempo de descanso, uma respirada antes do mercado reassumir a tendência prévia. 1. Tasuki Gap
Gap
Tasuki Gap para cima
Tasuki Gap para baixo
O padrão Tasuki para cima (uwa banare tasuki) ocorre quando o mercado está numa tendência de alta. Surge uma vela branca pra cima que é seguida por outra vela branca deixando um gap entre ela e a do dia anterior. No dia seguinte, forma-se uma vela preta cuja abertura se dá dentro do corpo da vela branca do dia anterior e o fechamento abaixo do corpo. O fechamento do dia da vela preta é o ponto de compra. Entretanto, se a vela preta tiver fechado o gap e a pressão de venda ficar evidente, o aspecto altista do padrão fica invalidado. Os mesmos aspectos, são válidos, no sentido inverso para o padrão Tasuki para baixo (shita banare tasuki).
Regras de reconhecimento 1. Uma tendência encontra-se em movimento, com um gap entre duas velas da mesma cor. 2. A cor da primeira das duas velas representa a tendência predominante. 3. No do terceiro dia, uma vela de cor oposta abre dentro do corpo da vela do segundo dia. 4. A vela do terceiro dia fecha dentro do gap mas não o preenche totalmente.
2. Gap com Velas Brancas Lado-a-Lado (side-by-side white lines / narabi aka) Se, durante uma tendência de alta, ocorre um gap seguido por uma vela branca e, no dia seguinte, ocorre um outro pregão semelhante com ou quase a mesma abertura do dia anterior, temos o padrão altista, embora de ocorrência muito rara. Gap
Gap com velas brancas lado-alado numa tendência de alta e numa tendência de baixa.
O padrão altista não precisa de confirmação, mas o baixista sim e são ainda mais raros. A confirmação é necessária porque durante uma tendência de baixa as duas velas brancas são vistas como cobertura de vendas a descoberto. Uma vez que ela termine os preços deverão voltar a cair.
Regras de reconhecimento 1. Após uma vela forma-se um gap na direção da tendência em andamento. 2. A vela do segundo dia é branca. 3. A vela do terceiro dia também é branca, aproximadamente do mesmo tamanho da anterior e com a abertura igual ou próxima da anterior.
3. Rising Three Methods and Falling Three Methods Não encontrei uma boa tradução para o português e mantive o nome em inglês. Os dois padrões ao lado são de continuação e representam interrupções na tendência dos preços sem causar uma reversão. São dias de descanso na atividade do mercado e podem ser usados para adicionar novas posições, se já estiver no mercado. O Ascendente (uwa banare sanpoo ohdatekomi) é formado por uma longa vela branca numa tendência de alta. Ela é seguida por um grupo de pequenas velas que caem consecutivamente. O número ideal destas pequenas velas é três. Todas elas ficam embutidas dentro da máxima e da mínima da longa vela branca. As velas pequenas podem ser de qualquer cor, mas a preta é preferida. A vela final do padrão ( a da retomada da tendência prévia) deve abrir acima do fechamento do dia anterior e fechar numa nova máxima. A descendente (shita banare sanpoo ohdatekomi) é o inverso. Rising
Falling
Regras de reconhecimento 1. Forma-se uma longa vela representando a tendência corrente do mercado. 2. Esta vela é seguida por um grupo de velas com pequenos corpos. Será melhor se elas tiverem corpos da cor oposta à da primeira vela do padrão. 3. As velas pequenas movimentam-se na direção oposta à tendência corrente e ficam contidas no interior dos limites da vela longa. 4. O último dia do padrão deverá ser um dia forte, com o fechamento penetrando o da vela do primeiro dia e na direção da tendência original. Mais um padrão que passei algumas horas procurando um exemplo real e não encontrei nenhum. 4. Linha Divisória (Separating Lines) No padrão Linha divisória (iki chigai sem) duas velas têm a mesma abertura e cores opostas. Ele é parecido, mas o oposto do padrão de Reversão Contra-ataque. No formato ideal, cada vela deveria ser longa, mas não é uma condição imprescindível. O padrão mais forte é representado por duas velas longas sem pavio em nenhuma delas (marobuzo).
Regras de reconhecimento 1. A vela do primeiro dia tem a cor oposta à tendência predominante. 2. A vela do segundo dia tem a cor oposta a do primeiro dia. 3. Os dois corpos se encontram no meio, no preço da abertura. Outro padrão que não consegui encontrar um exemplo real.
5. Mat Hold (uwa banare sante oshi) O padrão Mat Hold é uma versão modificada do Rising Three Methods. O segundo dia se inicia com um gap para cima (entre os corpos) seguido por duas velas descendentes, onde a segunda vela entra no corpo da primeira vela branca. Este movimento é seguido por outra vela preta que fecha mais baixo ainda, mas ainda dentro do corpo da primeira vela branca. O quinto dia começa com um gap de abertura, seguido por uma forte subida para fechar acima da máxima da dos três corpos pretos. Isto sugere que a tendência continuará para cima e que novas posições devem ser adicionadas. Regras de reconhecimento 1. 2. 3. 4.
Forma-se uma longa vela branca numa tendência de alta do mercado. Um gap para cima no segundo dia forma quase uma estrela. Os dois dias seguintes são dias de correção similar ao Rising Three Method. O quinto dia é uma longa vela branca fechando acima da máxima dos dias anteriores.
Outro padrão que não consegui identificar nos meus gráficos. 5. Penetração de Três Velas (Three-Line-Strike) Este é um padrão de quatro velas que se forma em tendências definidas. Pode ser visto como um versão estendida do padrão Três Corvos Pretos (baixista) ou do padrão Três Soldados Brancos (altista). Este é um padrão de descanso ou de pausa na tendência, a pausa é completada em apenas um dia. Interrupções na tendência são quase sempre saudáveis para a tendência. O padrão altista é formado por três velas brancas sucessivas cada uma delas atingindo nova alta, seguidas por uma longa vela preta. Esta longa vela preta abre fazendo uma nova alta e então mergulha para uma mínima inferior do que a da primeira vela branca do padrão. Este tipo de movimento anula completamente a subida dos três dias anteriores. Se a tendência de alta prévia for forte, isto será apenas uma correção provocada pela realização de lucros. Este último dia é considerado o dia da liquidação, que fornecerá á tendência prévia um novo vigor. O padrão baixista é o inverso do altista. Regras de reconhecimento Padrão Altista: 1. Três dias semelhantes aos Três Soldados Brancos numa tendência de alta em andamento. 2. Um abertura mais alta no quarto dia seguida de um mergulho que fecha abaixo da abertura da vela branca do primeiro dia. Padrão Baixista: 1. Três dias semelhantes aos Três corvos Pretos numa tendência de baixa em andamento. 2. Umas abertura mais baixa no quarto dia seguida por uma forte subida que fecha acima da abertura da vela preta do primeiro dia.
6. Padrão On Neck (ate kube), In Neck (iri kubi) e Thrusting (sashikomi)
On Neck
In Neck
Thrusting
Semelhantes ao padrão Penetrante (Piercing), mas de formação ligeiramente diferente na medida em que a vela branca no padrão penetrante precisa retroceder pelo 50% no interior do corpo da vela preta, os três padrões acima surgem em tendência de baixa e sinalizam continuação da queda. Regras de reconhecimento Padrão On Neck: 1. Numa tendência de baixa forma-se uma longa vela preta. 2. O segundo dia é uma vela branca que abre que abre abaixo da mínima do dia anterior. Esta vela não precisa ser longa. 3. O segundo dia fecha próximo da mínima do primeiro dia.
Padrão In Neck: 1. Numa tendência de baixa forma-se uma longa vela preta. 2. O segundo dia é uma vela branca que abre abaixo da mínima do dia anterior. Esta vela não precisa ser longa. 3. O fechamento do segundo dia ocorre muito próximo do corpo do primeiro dia, com pouca ou nenhuma penetração. Padrão Thrusting: 1. Numa tendência de baixa forma-se uma longa vela preta. 2. O segundo dia é uma vela branca que abre consideravelmente mais baixa do que a mínima do primeiro dia. 3. O segundo dia fecha bem para dentro do corpo do primeiro dia, mas não acima do meio.
A variedade dos padrões de reversão e de continuação é vai muito além do que examinamos nestas aulas. Mas, creio ter coberto os padrões mais comuns. Para efeito de análise, os padrões o mesmo significado os mesmos em todas as periodicidades. Você poderá reforçar os sinais do candelabro trabalhando com todo o ferramental utilizado como suporte para o gráfico de barras comum. Os osciladores e rastreadores são utilizados de maneira idêntica ao seu uso no gráfico de barras convencional, bem como Elliott e outras teorias. As linhas de tendências também são traçadas conectando mínimas e máximas, enfim, o que muda é apenas a interpretação do significado das barras. Para que não tenha que ficar percorrendo as folhas para localizar os padrões quando estiverem se formando, preparei uma tabela onde poderá identifica-los rapidamente.
Padrões de Reversão: Hammer
Necessita de confirmação no dia seguinte através de uma abertura bem alta com fechamento ainda mais alto.
Reversão p/alta Hanging Man
Necessita de confirmação no dia seguinte através de um corpo preto e/ou uma abertura com gap para baixo e com fechamento bem mais baixo. Seria bom uma confirmação no dia seguinte através de uma vela da cor do sentido da reversão ou da penetração da mínima do dia anterior. Não precisa de confirmação.
Reversão p/baixa Engulfing Reversão: alta e baixa Dark Cloud Cover Reversão p/baixa Piercing
Não precisa de confirmação
Reversão p/alta Doji
Sugere-se confirmação através do surgimento de um ponto de retorno.
Reversão p/alta ou p/baixa Morning/Evening Star Reversão p/baixa
p/alta
e
Confirmação é sugerida através da penetração da máxima (rever. p/alta) ou da mínima (rever. p/baixa) da terceira vela.
e
Confirmação é sugerida através da penetração da máxima (rever. p/alta) ou da mínima (rever. p/baixa) da terceira vela.
Morning/Evening Doji Star
Reversão p/alta p/baixa Shooting Star
branco ou preto
Reversão p/baixa Inverted Hammer
branco ou preto
Reversão p/alta Harami Reversão p/alta p/baixa Harami Cross
e
Reversão p/baixa Tri Star
p/alta
e
Reversão p/baixa
p/alta
Sugere-se confirmação através do surgimento de um ponto de retorno.
Sugere-se confirmação através do surgimento de um ponto de retorno.
Confirmação é fortemente sugerida através de um fechamento acima (rever. p/alta) ou abaixo (rever. p/baixa) do corpo pequeno. Confirmação não é imprescindível, recomendável, similar às do Harami.
mas
é
Confirmação é sugerida através de um corpo com a cor da nova tendência. e
Topos/fundos em Pinça Reversão p/baixa Yorikiri
p/alta
Reversão p/alta p/baixa Three Black Crows
Uma boa confirmação se obtém através do padrão combinado das velas.
e Confirmação é necessária através da formação de um ponto de retorno e Confirmação não é necessária
Reversão p/baixa Upside Gap Two Crows Reversão p/baixa Counterattack Lines Reversão p/alta e p/baixa Three White Soldiers
A confirmação não é imprescindível, mas seria recomendável através de uma abertura para baixo do terceiro corpo preto. Sugere-se uma confirmação através de uma abertura mais alta (rever. p/alta) ou uma abertura mais baixa (rever. p/baixa) no terceiro dia Não é necessário confirmação.
Reversão p/alta Stick Sandwich Reversão p/alta
Sugere-se confirmação através da ultrapassagem da máxima da segunda vela preta.
Padrões de Continuação: Tasuki Gap Continuação de alta ou de baixa Gap c/velas brancas lado-a-lado Continuação de alta e de baixa Rising/Falling Three Methods Continuação de alta e de baixa Linha Divisória Continuação de alta e de baixa Mat Hold Continuação de alta
Sugere-se confirmação através da ultrapassagem do topo anterior (cont. de alta) ou penetração do fundo anterior (cont. de baixa) sem fechamento do gap. Para cima a confirmação não é tão importante, mas para baixo é recomendável, através da penetração do fundo anterio. Não necessitam de confirmação.
A confirmação é necessária, especialmente para a situação altista.
Não necessita de confirmação.
Three Line Strike Continuação de altas e de baixa On Neck
A confirmação é importante através da continuação da tendência prévia antes da barra longa.
Sugere-se confirmação através da continuaç ão da queda.
Continuação de baixa In Neck
Sugere-se confirmação através da continuaç ão da queda.
Continuação de baixa Thrusting Continuação de baixa
Sugere-se confirmação através da continuaç ão da queda.
A Teoria das Ondas de Elliott A teoria das ondas foi criada e desenvolvida por Ralph Nelson Elliott (1871-1948) por volta de 1930. Dispunha que o aparente fluxo aleatório dos preços se enquadrava num padrão repetitivo, portanto previsível, de cinco ondas de impulso e três ondas de correção, baseado no comportamento psicológico da massa. Em 1938 publica uma monografia denominada “O Princípio da Onda”, primeira referência pública ao que mais tarde seria conhecido, como os Princípios das Ondas de Elliott. Em 1946, dois anos antes do seu falecimento, escreve seu trabalho definitivo sobre o princípio das ondas, “Natures Law – The Secret of the Universe”. Base Filosófica Elliott acreditava que sua teoria sobre o mercado de ações era parte de uma lei natural muito maior que governava todas as atividades humanas. Na introdução de “Natures Law” intitulada “Ritmo na Natureza”, dizia: Nenhuma verdade encontra mais aceitação geral do que a de que o universo é regido por leis. Sem leis haveria o caos, e onde existe o caos, nada existe. Navegação, química, aeronáutica, arquitetura, rádio transmissão, cirurgia, música – a variedade de arte e ciência – tudo funciona, em consonância com as coisas animadas e inanimadas, sob a lei porque a própria natureza funciona deste modo. Desde que o próprio caráter da lei é ordem, ou constância, segue-se que tudo o que aconteceu se repetirá e pode ser previsto se conhecemos a lei. Intensa pesquisa ligada ao que pode ser denominado atividades humanas indica que praticamente todos os desenvolvimentos que resultaram do nosso processo sócio-econômico seguem uma lei que os leva a se repetirem de forma constante e similar através de uma série de ondas ou impulsos de número e padrão definido. Também é indicado que na sua intensidade, essas ondas ou impulsos mantém uma consistente relação entre si e com a passagem do tempo. Com o objetivo de melhor ilustrar e esclarecer esse fenômeno é necessário tomar, no campo das atividades humanas, algum exemplo que forneça uma abundância de dados confiáveis e para tal propósito não existe nada melhor do que o mercado de ações. Tem sido dada ao mercado de ações uma atenção particular por duas razões. Em primeiro lugar, não existe nenhum outro campo sobre o qual a previsão tenha sido experimentada com tamanha intensidade e tão pouco resultado. Economistas, estatísticos, técnicos , empresários, e banqueiros, todos tem tentado prognosticar o futuro nas Bolsas de Valores. Na verdade, desenvolveu-se uma nova profissão para estudar os prognósticos e os objetivos do mercado. Mas o ano de 1929 começou e terminou, e a mudança do maior mercado de alta registrado para o maior mercado de baixa registrado pegou quase todo mundo desarmado. As principais instituições de investimentos, gastando centenas de milhares de dólares anuais em pesquisa de mercado, foram apanhadas de surpresa e sofreram perdas de milhões de dólares provocadas pela diminuição dos preços das ações que mantiveram encarteiradas por muito tempo. Uma segunda razão para escolher o mercado de ações para ilustrar o impulso das ondas relacionado com a atividade sócio-econômica é a grande recompensa presente para as previsões bem sucedidas. Mesmo sucesso acidental no prognóstico de um único mercado tem produzido riquezas fabulosas. Na subida do mercado de julho de 1932 até março de 1937, por exemplo, a média da alta das 30 ações principais atingiu 373%. Durante o curso dessa alta de cinco anos, entretanto, algumas ações valorizaram muito mais do que isso. Finalmente, esta grande subida não foi em linha reta, mas numa seqüência de movimentos para cima e para baixo, ou movimentos em ziguezague que duraram alguns meses. Essas flutuações para cima e para baixo possibilitaram grandes oportunidades de lucros.
A despeito da atenção dada ao mercado de ações, o sucesso, tanto na precisão da previsão como na recompensa presente tem sido necessariamente um puro acaso porque aqueles que tem tentado trabalhar com os movimentos do mercado tem falhado em reconhecer até que ponto o mercado é um fenômeno psicológico. Eles não compreenderam o fato de que existe regularidade sobre as flutuações do mercado, ou colocado de outro modo, que os movimentos dos preços das ações estão sujeitos a ritmos, ou a uma seqüência ordenada. Assim, previsões de mercado, como aqueles que tem alguma experiência sobre o assunto bem sabem, tem falhado. Mas o mercado tem suas leis, como também é verdade para as outras coisas do universo. Aonde não existe lei, não poderia haver um centro em torno do qual os preços revolveriam e, portanto, não haveria mercado. Ao invés, haveriam séries diárias de desorganizadas e confusas flutuações de preços sem nenhuma ordem aparente. Um estudo mais próximo do mercado, entretanto, como mais adiante será revelado, prova que este não é o caso. Ritmo, ou extensões regulares, e movimentos harmônicos, é para ser percebido. Esta lei atrás do mercado pode ser descoberta apenas quando o mercado é visto na sua própria luz, e então é analisado desse ponto de vista. Colocando de forma mais simples, o mercado de ações é uma criação do homem e portanto reflete a idiossincrasia humana. Nas páginas seguintes, a lei, o ritmo, ao qual o homem responde serão reveladas como registradas pelos movimentos do mercado, que flutuam de acordo co o definitivo princípio das ondas. As Leis da Natureza tem funcionado sempre em cada atividade humana. Ocorrem ondas de diferentes graus quer exista ou não mecanismos de registro. Quando esses mecanismos descritos mais adiante estão presentes, o padrão das ondas são perfeitos e tornam-se visíveis aos olhos experientes. Estes mecanismos são: A. Extensa atividade comercial representada por empresas cuja propriedade se encontra largamente pulverizada. B. Um mercado onde compradores e vendedores podem contactar rapidamente seus representantes. C. Registro confiável e publicação das transações. D. Estatística adequada disponível sobre todos os assuntos relativos às empresas. E. Gráficos das oscilações diárias traçados de tal modo que permitam revelar as ondas nos seus diferentes graus quando ocorrem. O registro diário das transações foi inaugurado em 1928 e o registro horário em 1932. Eles são necessários no sentido de observar as ondas menores e as minúsculas, especialmente em mercados rápidos. Ao contrário dos ensinamentos da Teoria de Dow, as Leis da Natureza não necessitam de confirmação de dois índices. Cada índice, grupo, ação ou qualquer atividade humana é interpretada por suas próprias ondas. Como dá para perceber através da tradução desses conceitos da introdução da obra “Natures Law – The Secret of the Universe”, o ritmo, o tempo, a repetição e o comportamento das pessoas são os pilares filosóficos da teoria. A Base Matemática A base matemática da Teoria de Elliott é a seqüência de Fibonacci. A resposta a uma questão apresentada no livro “Líber Abaci” do matemático Leonardo Fibonacci, no início do século XIII, deu origem à seqüência dos números 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 . . . ¥, hoje conhecida como a seqüência de Fibonacci. A seqüência de Fibonacci resultante do problema dos coelhos tem propriedades muito interessantes e reflete uma relação quase constante entre os seus componentes. Algumas delas são: Na seqüência a soma de dois números adjacentes forma o próximo número mais alto, i.é., 1 mais 1 igual a 2, 1 mais 2 igual a 3, 2 mais 3 igual a 5, 3 mais 5 igual a 8 e assim por diante até o infinito.
Após os quatro primeiros números, a razão entre dois números consecutivos na seqüência aproximase 1,618, ou seu inverso, 0,618. Assim a razão de qualquer número para o próximo número mais alto, chamada phi, é aproximadamente 0,618 para 1 e para o próximo número mais baixo é aproximadamente 1,618 para 1. Quanto mais altos os números, mais próximas de 0,618 e 1,618 serão as razões entre eles. Na seqüência a razão entre os números alternados é de 2,618 ou seu inverso 0,382. Algumas afirmações da inter-relação das propriedades dessas quatro razões principais podem ser listadas a seguir: 1) 2) 3) 4) 5) 6) 7) 8)
2,618 1,618 1 2,618 2,618 1,618 0,618 1,618
x x x x x
1,618 0,618 0,618 0,382 0,618 0,618 0,618 1,618
= = = = = = = =
1 1 0,382 1 1,618 1 0,382 2,618
À exceção de 1 e 2, qualquer número da seqüência de Fibonacci multiplicado por 4, quando somado a um número selecionado da série de Fibonacci, dá outro número de fibonacci, de modo que: 3x4 5x4 8x4 13 x 4 21 x 4
= = = = =
12 20 32 52 84
+ + + + +
1 1 2 3 5
= = = = =
13 21 34 55 89
Assim que a nova seqüência avança, uma terceira seqüência começa naqueles números que são adicionados à multiplicação por 4. Esta relação é possível porque a razão entre o segundo número alternado de Fibonacci, é 4,236, onde 0,236 é tanto o seu inverso como sua diferença do número 4. A soma de quaisquer dez números consecutivos da seqüência é sempre divisível por 11. A lista de fenômenos relacionados com a seqüência de Fibonacci é enorme e poderíamos continuar citando uma infinidade deles, mas como o objetivo é de apenas dar uma idéia do que se trata face sua importância na Teoria das Ondas, fico por aqui. A Teoria Segundo Elliott, todas as atividades humanas têm três aspectos distinitos: Padrão, Tempo e Razão, todos os quais observam a série de Fibonacci e são expressos através de ondas. Uma vez que essas ondas possam ser interpretadas, o conhecimento pode ser aplicado a qualquer movimento na medida em que as mesmas regras aplicam-se aos preços das ações, dos futuros ou de qualquer outra atividade anteriormente mencionada. Padrão: O padrão é o mais importante dos três fatores. Um padrão é sempre um processo de formação. Usualmente, mas não invariavelmente, você será capaz de rapidamente visualizar o tipo do padrão. Esta facilidade é proporcionada pelo tipo do padrão que o precedeu. Um diagrama perfeito do ciclo do mercado de ações, segundo Elliott desdobra-se da seguinte forma:
CICLO DO MERCADO DE AÇÕES Mercado de baixa
Mercado de Alta
V
B
III
A
IV
I
V
C
5
II
B
III
c
a
2
1 4
b
3
4
3 5
I
b
1
2 1
a
5
4
b
A
3
c
5
IV
C
2
a
1
4
1
5
3
2
3
c
4
II 2 1 v ii
iii i
iii
iv
a
ii i
iv
b
iv ii
c
ii iv
iii
b
v
i iii v 2
iii i
a
i
b
v
c
iv
v
ii
a c
No diagrama da página anterior o Ciclo do Mercado é dividido em “Mercado de Alta” e “Mercado de Baixa”. No desenho superior o Mercado de Alta é dividido em 5 ondas Principais designadas pela numeração I, II, III, IV e V e o Mercado de Baixa é dividido em 3 ondas Principais designadas pelas letras A, B e C. As ondas I, III e V são denominadas ondas de impulso e as ondas II e IV como ondas de correção. Assim, a onda II corrige os excessos da onda I, a onda IV os excessos da onda III e o Mercado de Baixa A, B e C nada mais é do que a correção das cinco ondas I, II, III, IV e V que compõem o Mercado de Alta. As ondas A e C do Mercado de Baixa são definidas como ondas de impulso e a onda B como onda de correção. No desenho do meio observa-se o desdobramento das ondas Principais I, II, III, IV e V e A, B e C, em ondas de grau imediatamente inferior denominado Intermediário. Desse modo, as ondas de impulso de alta I, III e V são desdobradas em 1, 2, 3, 4 e 5 e as ondas de correção da alta II e IV subdividas em a, b e c. As ondas de impulso de baixa A e C desdobram -se em 1, 2, 3, 4 e 5 e a onda da correção da baixa B divide-se em a, b e c. No desenho inferior, desenhei apenas o desdobramento das duas primeiras ondas Intermediárias 1 e 2 um grau abaixo, sabendo-se que as demais mantém o mesmo padrão e que este grau é denominado Menor. Como pode observar, a onda 1 desdobra-se em i, ii, iii, iv e v. A onda 2 de correção desdobra-se em α, β e χ. Poderíamos continuar desdobrando infinitamente, pois cada onda pode ser desdobrada em outra de grau inferior ou o inverso, i.é., cada onda de grau inferior é parte de de uma onda de grau superior, ou seja, as ondas menores i, ii, iii, iv e v formam a onda Intermediária 1, por exemplo, que por sua vez é parte da onda principal I, e assim sucessivamente. Naquela época, Elliott conseguiu classificar precisamente nove categorias de magnitudes, variando desde a menor correspondente ao gráfico plotado de hora em hora até o Grande superciclo. A classificação completa é a seguinte: Grande Superciclo Superciclo Primário Intermediário Menor Minuto Minuete Sub-minute A maior parte do tempo estaremos examinando ondas do grau Primário para baixo. Assim, da classificação anterior pode-se extrair o seguinte: Um ciclo completo do mercado é formado por 2 ondas, uma de alta e outra de baixa. A onda de alta do ciclo é formada por 5 ondas Primárias e a de baixa por 3 ondas Primárias, portanto, um ciclo completo do mercado é composto por 8 ondas primárias. Por sua vez, as 5 ondas Primárias de alta são constituídas por 21 ondas Intermediárias e as 3 ondas Primárias de baixa são constituídas por 13 ondas Intermediárias (secundárias), portanto, um ciclo completo do mercado é composto por 34 ondas de grau Intermediário. Continuando, as 21 ondas de alta Intermediária são formadas por 89 ondas Menores (terciárias) e as 13 ondas Intermediárias de baixa são formadas por 55 ondas Menores, daí concluindo-se que um ciclo do mercado é composto por 144 ondas Menores, 89 de alta e 55 de baixa. Na visão de Elliott, Mercado de Baixa é o inverso de Mercado de Alta, com a diferença que um tem 3 ondas e o outro tem 5, e talvez esteja aí a explicação para o fato de que todos os gráficos de longo prazo sejam ascendentes e de onde se pode concluir que não existe Mercado de Baixa, mas sim que chamamos de Mercado de Baixa à correção dos excessos do Mercado de Alta.
Deu para reparar que todos os números surgidos desde o início da explicação do ciclo fazem parte da seqüência de Fibonacci? Relacione os números 3 e 5 da seqüência de Fibonacci no corpo humano. Nosso dorso tem cinco extensões: uma cabeça, dois braços e duas pernas. Vada perna e cada braço é subdividido em três seções. Os braços e as pernas terminam em cinco dedos. Os dedos da mão e do pé, exceto o dedão, são divididos em 3 seções. Nós temos 5 sentidos. Princípios Básicos de Formação das Ondas 1. Toda ação é seguida de reação. 2. As ondas de impulso (quer sejam de alta ou de baixa), ou movimentos na direção da tendência predominante, desdobram-se em cinco ondas de grau inferior e as ondas de correção, que são movimentos contra a tendência predominante (quer sejam de alta ou de baixa), geralmente subdividem-se em três ondas de grau inferior. 3. Findo um movimento de 8 ondas do mesmo grau (cinco para cima e três para baixo), temos um ciclo completo naquele grau que automaticamente torna-se duas subdivisões da onda de grau imediatamente superior. 4. A periodicidade não muda o padrão, já que o mercado permanece com sua forma básica. As ondas podem ser esticadas ou comprimidas, mas o padrão intrínseco é constante. Terminologia das Ondas No diagrama que fiz do desdobramento das ondas mudei as cores e tamanhos dos números e das letras para poder diferenciar o grau das ondas, todavia isto é impraticável. Fiz assim apenas para facilitar o entendimento, mas devemos ter uma outra forma de distinguir o grau das ondas. Elliott adotou a seguinte nomenclatura, que não precisará ser necessariamente a sua: Grau da Onda
As 5 a Favor da Tendência
As 3 contra a Tendência
Grande Superciclo Superciclo Ciclo Primário Intermediário Menor Minuto Minuete Sub-Minuete
Nenhum significado prático (I) (II) (III) (IV) (V) (A) (B) I II III IV V A B 1 2 3 4 5 a b (1) (2) (3) (4) (5) (a) (b) 1 2 3 4 5 a b i ii iii iv v -
(C) C c (c) c -
Invente um símbolo
Se desejássemos, a partir deste momento, pegar um gráfico real e sair contando as ondas não conseguiríamos. Isto porque os padrões apresentados no diagrama reproduzem o movimento de um ciclo de mercado perfeito, que não será o que encontraremos np nosso dia-a-dia. Na verdade o mercado está sempre dissimulando, sempre tentando nos enganar, e os movimentos algumas vezes são confusos, principalmente durante as correções, impossibilitando que a contagem das ondas seja uma tarefa de fácil execução. Muitas vezes será necessário recontar, refazer as contagens de modo que fiquem em harmonia com uma série de regras que não podem ser violadas. Padrões das Ondas de Impulso Em geral as formações de cinco ondas são muito mais fáceis de serem percebidas do que as de três. As formações de cinco ondas costuma manter suas características básicas inalteradas, a não ser, quando ocorrem extensões. Como o nome indica são movimentos exagerados que aparecem normalmente em uma das cinco ondas de impulso (1, 3 ou 5). Algumas vezes as subdivisões de uma onda estendida apresentam as mesmas amplitudes e duração das outras quatro ondas, proporcionando uma contagem total de nove ondas de tamanhos similares, ao invés das cinco ondas usuais da seqüência. Ocasionalmente numa contagem de nove ondas é difícil se dizer que onda se estendeu, embora de qualquer modo isto seja irrelevante, desde que sob o sistema de Elliott uma
contagem de nove e uma contagem de cinco tem o mesmo significado técnico. O diagrama abaixo, ilustrando extensões ajudará a esclarecer este ponto. MERCADO DE ALTA
MERCADO DE BAIXA
5
3
2 4
1
1
4 3
2
5 EXTENSÃO DA ONDA 1
5
2
3 1
4
1
4
3
2
5
EXTENSÃO DA ONDA 3
5
2 3
3
1
1
4 4 5
2 EXTENSÃO DA ONDA 5
7
9
2
4
5
6
1
3 8
1
8 3
6
5 7
4
9
2 EXTENSÃO NÃO IDENTIFICADA
A ocorrência dessas extensões, aparentemente um complicador, acabam se tornando um excelente parâmetro para definir o comprimento das ondas seguintes, desde que a maioria das ondas tem extensão em uma e apenas uma das suas três ondas de impulso. Assim, se a primeira e a terceira onda tem aproximadamente o mesmo tamanho, a quinta provavelmente se estenderá, principalmente se o volume sobre essa quinta onda for maior do que o volume sobre a terceira. Inversamente, se a onda três se estendeu, a quinta deverá ser construída de forma simples e semelhante à onda um. Extensões também podem ocorrer dentro das extensões. A figura da próxima página ilustra uma seqüência de ondas de magnitude descendente mostrando a extensão de uma quinta onda da extensão de uma quinta onda. Enquanto extensões de quintas ondas não são incomuns, extensões
das extensões ocorrem com mais freqüência dentro de ondas três. No diagrama a seguir podemos ver um exemplo dos dois tipos.
5 5
5
5
3
3 5
EXTENSÃO DA QUINTA ONDA DA EXTENSÃO DA QUINTA ONDA
1
3
4
5
3 2
1
4
EXTENSÃO DA TERCEIRA ONDA DA EXTENSÃO DA TERCEIRA ONDA
4
3
1
4
3 2 2
1
4
1
1 2
2
2
Quando ocorre uma extensão numa quinta onda para cima, a correção a seguir se processará em três ondas e retornará até o nível do início da extensão, e será seguido por um segundo retorno que levará para dentro do terreno de novas altas para o ciclo. Isto é, extensões de quintas ondas sempre serão retraçadas duas vezes, conforme diagrama da próxima página.
DUPLO RETRAÇADO NUM MERCADO DE ALTA Para (3) ou (5)
(1) ou (3) 5
3 1 (2) ou (4) 4 2
Ponto onde começou a extensão
Primeira Retraçada
Segunda Retraçada
A segunda retraçada sempre marca o iníc io da próxima onda de impulso de grau superior, ou, se a onda anterior de grau, superior tiver sido ela própria uma quinta, deve-se esperar uma reversão principal, onde a primeira e a segunda retraçada se transformarão nas ondas “A” e “B” de uma correção irregular, formando um topo irregular, assim chamado pelo fato do movimento de correção ter excedido o topo da quinta onda (topo ortodoxo).
DUPLO RETRAÇADO NUM MERCADO DE ALTA (5) 5
b
3 1
c
a 4 2
Ponto onde começou a extensão
Primeira Retraçada
Segunda Retraçada
Quando Elliott afirma que a extensão é retraçada duas vezes, quer dizer que a correção passará pelo mesmo terreno duas vezes, uma para baixo e outra para cima. Quando a extensão ocorre na primeira ou terceira onda, não é necessário qualquer consideração. Se a extensão ocorre na primeira onda, o duplo retraçado será feito automaticamente pelas ondas dois e três. Se a extensão ocorre na terceira onda, o duplo retraçado é feito pelas ondas quatro e cinco. Ainda de acordo com Elliott, extensões só podem ocorrer em novo território do ciclo atual. (Continua na próxima aula)
A Teoria das Ondas de Elliott As três ondas de impulso, 1, 3 e 5 raramente tem a mesma extensão. Uma das três é considerada maior do que as outras duas. É importante saber que a onda 3 nunca poderá ser a menor das ondas, sendo normalmente a maior. Para nossos propósitos acredito que esta regra seja a mais importante, na medida em que, por exclusão, torna bem mais fácil a visualização da onda 3, facilitando assim a contagem das demais. Quando a onda 3 for menor do que a 1 e a 5, como no diagrama abaixo, o método correto da contagem é o seguinte: Exemplo1
1
3
Exemplo2 5
5
3 1
3
3
b
a
4
Contagem Incorreta
1 c
Contagem Correta
2
a
2
Contagem Correta
Contagem Incorreta
3 1 (1)
1
4 c 2
5
3
b
1
2
Exemplo3
2
4 (2)
2 Contagem Incorreta
Contagem Correta
Antes de comentar as contagens do diagrama anterior, será necessário introduzirmos outra regra de importância capital para a contagem das ondas. Num movimento de impulso de alta, o fundo da onda 4 não poderá ultrapassar o topo da onda 1, numa base de fechamento, e num movimento de impulso de baixa o topo da onda 4 não poderá ultrapassar o fundo da onda 1, numa base de fechamento. O diagrama abaixo esclarecerá melhor. 5
Exemplo1
5
Exemplo2
3
Exemplo3
5
3
1
3
1
1
4 4 4 2
Contagem Correta
2
Contagem Correta
2
Contagem Incorreta
No exemplo 1, o fundo da onda 4 respeitou a regra permanecendo acima do topo da onda 1. No exemplo 2, apesar dos preços da onda 4 terem vindo abaixo do topo da onda 1, nunca fecharam abaixo do preço de fechamento da onda 1, portanto respeitando a regra. No exemplo 3, a contagem está incorreta porque os preços de fechamento da onda 4 vieram abaixo do preço de fechamento do topo da onda 1, violando a regra e a contagem terá de ser refeita. Esta regra é inflexível, não permitindo tolerância. Para um movimento de impulso de baixa, vale o inverso. Agora podemos voltar e examinar o diagrama superior desta página. No exemplo 1, a contagem está incorreta por violar duas regras: a onda 3 não pode ser a menor e o fundo da onda 4 veio abaixo do topo da onda 1. Os exemplos 2 e 3 tem exatamente o mesmo traçado com a onda 3 menor do que as ondas 1 e 5, respeitando porém a regra de que o fundo da onda 4 não pode penetrar o topo da onda 1. Como a onda 3 não pode ser a menor a contagem terá que ser refeita, mas se abrem duas alternativas: na primeira alternativa, exemplo 2, as ondas 2, 3 e 4 se transformam numa correção abc,
denominada correção corrida (running correction) que veremos mais adiante quando examinarmos as Correções. Na segunda, exemplo 3, pode ser classificado como uma onda 3 estendida, subindo-se o grau das ondas 1 e 2 para (1) e (2) e aonde poderia ter sido 3, 4 e 5, passa a ser 1, 2 e 3 da onda (3) estendida. Somente a continuação poderá confirmar qual das duas alternativas está correta, mas é assim que se faz a contagem, e na medida que os preços se movimentam vão se apresentando diversas possibilidades de contagens. Caberá a você, com base nas regras e princípios, encontrar a contagem correta. Não será muito difícil se as regras forem rigorosamente observadas . Veja no exemplo abaixo um caso real onde, devido à regra de que “num movimento de impulso de alta, o fundo da onda 4 não poderá ultrapassar o topo da onda 1”, a contagem teve que ser refeita:
Examinemos agora duas particularidades referentes à onda 5, o Triângulo e a Falha. Usualmente, após a onda 4 ter sido muito extensa e rápida, surgem triângulos que Elliott denominou de Triângulos Diagonais. São um tipo especial de quinta onda que indicam exaustão de todo o movimento. Triângulos Diagonais são basicamente Cunhas formadas por duas linhas convergentes, onde cada subonda, incluindo as ondas de impulso, subdividem-se em três como ilustra o diagrama abaixo.
(5) 5
3
1
(3)
(2) Figura 2 (4)
(1)
2
4
4
2 (1)
(4) (3)
1 3
Figura 1
5
(2)
(5)
Uma Cunha Ascendente (figura 1) é baixista e normalmente é seguida por uma queda rápida que leva o mercado de volta até pelo menos até o nível onde começou o triângulo diagonal. Uma cunha Descendente é altista, usualmente dando origem a um impulso para cima. Os triângulos diagonais são as únicas formações de cinco ondas na direção da tendência predominante dentro do qual o fundo da onda 4 pode vir abaixo do topo da onda 1, diga-se de passagem, freqüentemente, embora este padrão não seja corriqueiro. Precisamos tomar cuidado para não confundir este padrão com os triângulos que se desenvolvem nas ondas 4 das seqüências de impulso e nas ondas B de correção que examinaremos adiante. Elliott usou a palavra “Falha” para descrever o movimento do padrão de cinco ondas no qual a quinta onda de impulso falha em mover-se acima do topo da onda 3. ela pode ser facilmente observada porque no seu desenvolvimento a partir da onda 4, as cinco subondas presumíveis se completam antes que ultrapasse o topo da onda 3. O inverso vale para uma onda de impulso para baixo, como pode ser visto no diagram a abaixo.
3
2
5
Falha num mercado de alta
4 1
1 4
Falha num mercado de baixa
2
3
5
As falhas não são comuns, especialmente em ondas de menor grau. Elas nos advertem da força ou fraqueza intrínseca do mercado e nos dizem mais sobre o mercado do que qualquer um de nós se preocupa em ouvir. Tão logo a gente pense que está tudo nos conforme, a contagem na ponta do lápis, ocorre uma falha para abortar o alvo esperado. Padrões das Ondas de Correção No mercado de ações os movimentos numa determinada periodicidade tendem a se mover mais facilmente com a tendência de uma periodicidade maior do que contra ela. Desde que as ondas de correção são mais subdivididas e menos perceptíveis do que as ondas de impulso, que fluem na direção da tendência predominante, às vezes torna-se difícil enquadrar as ondas de correção dentro de padrões reconhecíveis até que estejam completos e tenham ficado para trás. Como o término das ondas de correção são menos previsíveis do que os das ondas de impulso, deve-se ter muito mais cautela em sua análise quando o mercado se encontra ziguezagueando do que quando os preços estão numa tendência. Como verá, os desdobramentos das ondas de correção são bem mais variados do que os das ondas de impulso. Freqüentemente aumentam ou diminuem o grau de sua complexidade na medida que se desenvolvem de modo que o que são ondas tecnicamente do mesmo grau podem por seus tamanhos parecerem ondas de grau maior ou menor. A regra mais importante que se pode extrair do estudo dos vários padrões de correção é que correções nunca podem ser cinco. Apenas ondas de impulso podem ser cinco. Em outras palavras, um movimento inicial de cinco ondas contra a tendência predominante, nunca é o final de uma correção, mas apenas parte dela. Os padrões das correções são os mesmos, independente de sua direção ou tamanho. Num movimento de alta, as correções são para baixo ou laterais. Num movimento de baixa, as correções são para cima ou laterais. Os padrões de correção são classificados em quatro categorias principais: ziguezagues, movimentos horizontais, triângulos e estruturas combinadas. Ziguezague – é um padrão de correção formado por três ondas que se desenvolvem contra a tendência predominante formando um padrão 5 – 3 – 5 (cinco ondas de impulso, três ondas de correção e cinco ondas de impulso). Num mercado de alta, o topo da onda B é visivelmente mais baixo que o início da onda A e a onda C se estende bem além do fundo da onda A, como pode ser visto no diagrama abaixo. 2
B B
c
4
1
a
3
4
b 5
A
2
1
A 3
C
5
C Num mercado de baixa, o fundo da onda B é visivelmente mais alto do que o início da onda A e a onda C se estende bem além do topo da onda A. Devido à posição invertida em relação ao ziguezague do mercado de alta, freqüentemente se refere a esse tipo como ziguezague invertido.
C 5
C 3
A A
1
5
b
3 1
B
4
4
2
a c
B
2
Algumas vezes, em formações mais demoradas pode ocorrer uma sucessão de dois ziguezagues seguidos com um ABC intermediário, denominado ziguezague duplo. Embora não seja freqüente, você deve estar ciente de sua existência. Os diagramas a seguir mostram as duas possibilidades. Ziguezague Duplo de Baixa:
C 5 3
1
5
4
b
A 3
5
2 a
b
c
1
3
4 5
1
b
4
3
2 c
a
1
2 c
4 2
a
B
Ziguezague Duplo de Baixa: 2 4
c
1
2
a
B c
3 b
2
4
1
a
5
4
3
c
1 b
a 2
5 3
A
b 5
4
1
3 5
C
Movimento Horizontal – é um padrão de correção formado por três ondas que se movimentam contra a tendência predominante formando um padrão 3 – 3 – 5 (três ondas de impulso, três ondas de correção e cinco ondas de impulso). Você deve estar estranhando a presença de de uma onda de impulso formada por apenas três subondas e não cinco como ficou definido no início deste capítulo. Esta é a exceção. As ondas A das correções podem se desenvolver de uma forma ou de outra. Nos mercados de alta o padrão básico dos movimentos horizontais assume o aspecto delineado no diagrama abaixo.
B c
B
2 b a 4
1 a b A
C
3
c
5
A
C
Nos mercados de baixa o padrão é o mesmo, mas invertido como podemos ver a seguir:
A
C
A c
C
5 3
b
a
1
4
a b
2
B
c B
Em geral, os movimentos horizontais são mais um padrão de consolidação do que de correção e são considerados sinais de força à favor da direção predominante, antes da sua ocorrência. Nesse padrão parece faltar força para que a onda de impulso A se desenvolva em cinco ondas como seria normal. Em conseqüência, a onda B parece compreender a falta desse movimento contra a tendência, e não surpreendentemente, muitas vezes termina no ou logo abaixo do final da onda A, em contraste com o Ziguezague que se estende bem abaixo. Desse modo, este tipo de correção, no seu conjunto, provoca menos danos à tendência predominante. Mais ainda, indicam muita força interna na tendência predominante e freqüentemente precedem ou são seguidas por extensões. Quanto maior o movimento horizontal, mais dinâmica será a próxima onda de impulso. Nesse tipo de padrão também ocorrem movimentos duplos. Elliott enquadrou essas categorias como “duplo três”, um termo que examinaremos mais adiante. A expressão “movimento horizontal” é utilizada para todo tipo de correção ABC que se desenvolve numa seqüência 3 – 3 – 5. Nos textos de Elliott, entretanto, foram definidos quatro tipos de correção 3 – 3 – 5, classificadas de acordo com as diferenças dos seus formatos, que podem ser atribuídos à força ou fraqueza intrínseca do mercado. Num movimento horizontal normal, a onda B termina próxima do início da onda onda A, como já vimos. Entretanto, Elliott percebeu mais dois tipos aos quais se refere como correção “irregular”. No primeiro,, a onda B do padrão 3 – 3 – 5, termina além do início da onda A e a onda C além do final da onda A, como pode ser visto no diagrama abaixo para os mercados de alta e de baixa.
B a
MERCADO DE ALTA
B
MERCADO DE BAIXA
2
b
C
A
a 4
b A
b 3
4
1
a
C
5
b 1
A
3
a
c
C
A c
5 C
B
a 2 c B
No segundo tipo, a onda B retorna ao início da onda A como num movimento horizontal normal, mas a onda C falha em se estender até onde deveria, terminando antes de alcançar o final da onda A, como pode ser visto no diagrama abaixo, para os mercados de alta e de baixa. MERCADO DE ALTA
MERCADO DE BAIXA
B a 2
B
b
A c
A 4
a
C
1 a
3
b C
c
A
C b
5
a
3 1 b
5
a
4
C B
A
c B
2
O quarto e último padrão de variação 3 – 3 – 5 é uma estrutura muito rara denominada “correção corrida” (running correction), que tem o aspecto de um ziguezague invertido. Aparentemente as forças de direção da tendência predominante são tão poderosas que fazem com que numa tendência de alta o fundo da onda C fique no nível ou acima do topo da onda A de impulso anterior, e no caso de uma tendência de baixa, que o topo da onda C fique no nível ou abaixo do fundo da onda de impulso anterior, como ilustra o diagrama abaixo.
b
a
MERCADO DE ALTA
2 c 1
1 c 2 a
b MERCADO DE BAIXA
Enquanto as “correções corridas” que ocorrem nos mercados de alta indicam uma grande força intrínseca, no mercado de baixa indicam uma grande fraqueza. Quando se defrontar com algum padrão que possa lhe sugerir esse tipo de correção, é muito importante que as subdivisões das ondas “a, b e c” estejam de acordo com as regras de Elliott. Se por exemplo, a suposta onda b estiver parecendo mais uma contagem de cinco ondas do que uma contagem de três, é mais provável que seja a primeira subdivisão de uma nova onda de impulso para cima. Nesse caso, a contagem teria que ser refeita, de modo que a subonda “a” se transformasse numa correção em ziguezague abc e a subonda “b” se transformaria na subonda 1 de uma nova tendência de alta de grau superior. O diagrama da próxima página ilustra a nova contagem.
MERCADO DE ALTA:
1 b
5
2 4
3 1
1
(1) c 2
1
b
3
4
5 a
a
2
a
c
(2) CONTAGEM ALTERNATIVA
CORREÇÃO CORRIDA
MERCADO DE BAIXA:
(2) a
c
2
a
2
a
c 1
(1)
b
5
4
1
3 1 4
3
b
5
2
1 CORREÇÃO CORRIDA
CONTAGEM ALTERNATIVA
A Correção Corrida tende a ocorrer apenas em mercados muito fortes e rápidos, aonde o mercado se movimenta tão rapidamente que os padrões de correção não tem tempo para se formarem adequadamente. Nesses momentos os fatores emocionais parecem dominar o desenvolvimento normal da onda. Triângulos – são padrões que como regra geral tendem a ocorrer apenas na posição de onda 4 precedendo o movimento final na direção da tendência predominante. Na sua maioria, são ondas alongadas e refletem um equilíbrio de forças que criam movimentos laterais normalmente associados com baixo volume e volatilidade. Triângulos são padrões de cinco ondas que se subdividem numa seqüência 3 – 3 – 3 – 3 – 3. São classificados, em função do seu formato, em quatro tipos principais: ascendente, descendente, simétrico e assimétrico, conforme pode ser visto no diagrama da próxima página.
MERCADO DE ALTA
MERCADO DE BAIXA
ASCENDENTE (Topo Horizontal e Fundo Ascendente)
b
2
4
1
3
5
c
c
c
c
c
b
b
a
a
b
a
a
a
a
b
a b
b
c c
c
b
a
b
a
b
a
c
5
4
c
3
2
1
DESCENDENTE (Fundo Horizontal e Topo Descendente)
1
2
3
c
4
c b
a
a
b
b
c
b
a
a a
b
a
b
b
a
b
a a
5
c
c
a
b
b
c
c
c
c
c
1
3
5
2
4
SIMÉTRICO (Topo Descendente e Fundo Ascendente)
1
3
2
c
5
c
4
c
c
c b
a
a
b
a
a
b
a
b
b
a
a
a
b c
c
4
c
5
3
1
b
a
b
c c
b
a
b
2
ASSIMÉTRICO (Topo Descendente e Fundo Ascendente)
5
4
2
3
c
c
1
c
c
c
c
1
c
3
c
5
c
2
c
4
Em geral, as linhas de tendência que contém o triângulo são respeitadas e os toques são precisos. Pode-se esperar que apenas a quinta onda fique aquém ou ultrapasse os limites do triângulo, fornecendo um sinal falso antes de arremeter, e de fato, a experiência nos diz que isso tende a acontecer com uma certa freqüência, especialmente nos triângulos simétricos e assimétricos. De acordo com os estudos de Frost e Pretcher, dois especialistas nas ondas de Elliott, após um triângulo ter sido perfurado, o movimento que se segue permanecerá em tendência até que as duas linhas que formam o triângulo se encontrem no vértice, momento que coincidirá exatamente com o término da onda 5. Talvez a freqüência dessa ocorrência justificasse sua inclusão entre as regras associadas com o Princípio das Ondas.
(5) Projeção da onda 5 pelo encontro das linhas
(3)
2
1
4
5
3
(4)
Estruturas Combinadas – são padrões complexos menos comuns, formados por dois ou três padrões simples combinados. Assim, qualquer ziguezague ou movimento horizontal é um padrão simples constituído por três ondas. Um padrão “três duplicado” ou “três triplicado” é um tipo de correção menos comum que é essencialmente uma combinação dos tipos de correções simples, incluindo-se ziguezagues, movimentos horizontais e triângulos. Um “três duplicado” é composto por sete pernas e um “três triplicado” de onze. Você poderá perceber pelo diagrama abaixo, como esses padrões se assemelham à congestão clássica ou retângulo de consolidação. TRÊS DUPLICADO b
x
2
b
4
6
ou a
c
a
3
1
c
5
7
TRÊS TRIPLICADO b
b
x
x
4
2
b
6
10
8
ou a
c
a
c
a
c
1
3
5
7
9
11
Dentro dessas estruturas combinadas, as ondas na direção da tendência anterior (os números pares no diagrama da página anterior sempre se subdividem em três ou (triângulos), enquanto aquelas na direção da onda de correção podem se subdividir em três ou cinco, dependendo do tipo de correção simples que está se formando dentro da estrutura. Em outras palavras, um ziguezague seguido por um movimento horizontal, com um três (o abc que forma a onda x) intermediário, é um tipo de “três duplicado”, como ilustrado abaixo).
X
B
c
c
2
B
4
a
2
2
a
b
4
1
4
1
3 5
1
A
Ziguezague
b
b
a
3
3 5
c
5
C
A
C
Qualquer três
Movimento Horizontal
Em todos esses casos de estruturas combinadas o mercado está hesitando e age como se um “três ” não fosse o suficiente, como se fosse necessário mais tempo para horizontalizar qualquer raz ão que o mercado tenha tido para uma pausa. Algumas vezes, parece que os preços das ações estão esperando por algum fundamento econômico para se enquadrar com a expectativa do mercado. Na sua maioria, três duplicados e triplicados, são horizontais por natureza, embora Elliott tenha indicado que formações inteiras possam se inclinar contra a tendência predominante. Estas formações freqüentemente dão origem a fortes movimentos subseqüentes.
(continua na próxima aula)
A Teoria das Ondas de Elliott
A REGRA DA ALTERNAÇÃO
A regra da alternação é uma regra muito útil para se ter em mente na análise de formação das ondas e na contagem das futuras possibilidades. A regra diz para esperarmos padrões alternados em virtualmente todos os movimentos das ondas. Assim, um mercado de alta é composto por cinco ondas e um mercado de baixa por três ondas. Portanto cinco e três se alternam. A mesma regra comanda todos os demais graus.
Impulso de Alta
Impulso de Baixa Complexa
Simples
Complexa
Simples
Simples
Complexa
Simples Complexa
Um movimento de alta é composto por cinco ondas. As ondas 1, 3 e 5 são para cima. As ondas 2 e 4 são para baixo ou laterais. Assim os números ímpares se alternam com os números pares. As ondas 2 e 4 são correções. Estas duas ondas se alternam no padrão. Se a onda 2 é “simples” a onda 4 será “complexa”, ou vice-versa. No seu menor grau uma correção simples é composta de uma onda para baixo. A complexa é composta por três ondas para baixo ou laterais. Normalmente os padrões de correções simples são os ziguezagues ou movim entos laterais construídos simplesmente, enquanto os padrões complexos se enquadram na categoria de triângulos, três duplicados ou triplicados, movimentos horizontais complicados ou qualquer outro padrão complexo. Como outra aplicação dessa regra, se uma grande onda de correção começa com a construção de um movimento horizontal “abc” para a onda A, espere uma formação em ziguezague para a onda B, e vice-versa, conforme o diagrama da próxima página.
B c
B c b
a
b a
a b a
C
c
C
A
A
Movimento Horizontal
b
c
Ziguezague
Ziguezague
Movimento Horizontal
Frequentemente se uma grande correção começa com um simples e indivísivel “abc” para a onda A, a onda B se desdobrará num “abc” complexo para satisfazer a regra da alternação conforme diagrama abaixo:
B B
A A
Simples
C
C
Complexo
Simples
Complexo
Mais Complexo
Assim, a regra é muito ampla na sua aplicação e lhe adverte para sempre esperar algo diferente na próxima vez. Algumas vezes ela se aplica para a inclinação, extensão, força e profundidade das ondas tão bem quanto o faz no esclarecimento do desdobramento das ondas. Esta regralhe diz o que não esperar, mas usualmente não lhe diz precisamente o que vai acontecer. Sua grande utilidade reisde em lhe instruir para não assumir que, porque o último ciclo do mercado se comportou de uma certa maneira, o próximo vai se comportar do mesmo modo. Como os “contrários”
nunca cessam de assinalar, o dia em que a maioria dos investidores compreender um certo hábito do mercado é o dia que ele mudará para algo completamente novo. Força das Correções A força intrínseca da tendência subseqüente freqüentemente pode ser detectada na estrutura do padrão das ondas, particularmente nos padrões de correção, e especialmente nos padrões de correções nos mercados de baixa, que usualmente são mais nítidos do que aqueles nos mercados de alta. Ziguezagues, por exemplo, são indicadores de força normal, enquanto correções complexas indicam um movimento subseqüente com muita força. Eles normalmente ocorrem um pouco antes ou logo após uma extensão. O diagrama abaixo ilustrará graficamente o grau de força dos movimentos subseqüentes para cada um dos cinco tipos de correções num mercado de alta. As correções nos mercados de baixa tem as mesmas implicações daquelas no mercado de alta mas na direção oposta. FORÇA DAS CORREÇÕES
B Ziguezague e Ziguezague Duplo Força Normal
A C B
B Movimento Horizontal e Irregular Forte
A
A
C
C
B Correção Corrida Extraordinariamente Forte
C A 2
6
4
Três Duplicado e Triplicado Forte
1
3
5
b
7
d Triângulo Acelerada. Rápida e curta
a
c
e
Razões O estudo das razões nos permite selecionar em tempo e amplitude as relações de uma onda com a outra de modo que possamos determinar o tamanho das próximas ondas. Todo esse estudo está baseado na seqüência de Fibonacci e nas suas propriedades. Antes, porém, vamos ver como são medidas as ondas. Medição das ondas A extensão de cada onda é medida como uma distância vertical do início da onda ao final da onda, conforme o diagrama abaixo. O comprimento é medido em unidades de pontos ou de preços.
1 Comprimento da onda 2
Comprimento da onda 1
2 3 1 Comprimento da onda 3
2 3 Comprimento da onda 4
1 4 2 5 3
Comprimento da onda 5
1 4 2
As razões de Fibonacci para projeções da ondas Na teoria de Elliott a primeira onda da seqüência é a onda 1. A medida da onda 1 é usada para encontrar as projeções das outras ondas. Estas razões não são regras, mas diretrizes na estimativa do comprimento das diferentes ondas. Assim temos:
Razões para a onda 2 A onda 2 está sempre relacionada com a onda 1 e as razões de Fibonacci mais comuns para a onda 2 são as seguintes: a) A onda 2 pode ser igual a 50% da onda 1; b) A onda 2 é igual a 62% da onda 1; c) Se a onda 2 corrige mais de 62% da onda 1, tende a corrigí-la integralmente.
1
Comprimento da onda 1 50% 62%
da onda 1
2
Pesquisas estatísticas desenvolvidas pelo especialista Tom Joseph da “Trading Techniques Incorporated”, empresa que se deidca ao estudo de Elliott e do program Advanced GET, chegou às seguintes conclusões no que diz respeito às razões das ondas 2: a) Apenas 12% das ondas 2 corrigem 38% da onda 1; b) 73% das ondas 2 corrigem de 50 a 62% da onda 1; c) Apenas 15% das ondas 2 corrigem mais do que 62% da onda 1. A pesquisa fala por si mesma. Toda vez que se defrontar com uma onda 2, trace imediatamente seus suportes nesses três níveis, sabendo que a maior probabilidade de interrupção do movimento estará na faixa de 50 a 62% da onda 1 que a precedeu.
Razões para a onda 3 A onda 3 se relaciona com a onda 1, baseada nas razões de Fibonacci nas seguintes proporções: a) A onda 3 pode ser igual a 1,618 vezes o comprimento da onda 1; b) A onda 3 pode ser igual a 2,618 vezes o comprimento da onda 1; c) A onda 3 pode ser igual a 4,236 vezes o comprimento da onda 1. Os múltiplos mais comuns são 1,618 e 2,618. Entretanto, se a terceira onda for uma onda estendida, então as razões 2,618 e 4,236 são mais comuns.
3
4,236
3
X vezes o Comprimento da onda 1
2,618
3
1,618
1
Comprimento da onda 1 2
Para as ondas 3, a pesquisa de Tom, chegou às seguintes conclusões: a) b) c) d) e)
Apenas 25 das ondas 3 são iguais em ( comprimento) à onda 1; 45% das ondas 3 alcançam de 1,618 a 1,75 do comprimento da onda 1 prévia; Apenas 8% das ondas 3 são maiores do que 2,618 do comprimento da onda 1 prévia; 15% das ondas 3 terminam entre 1 e 1,618 da onda 1 prévia; 30% das ondas 3 terminam entre 1,75 e 2,618 da onda 1 prévia.
Razões para a onda 4 A onda 4 diferentemente da 2 e da 3 não se relaciona diretamente com a onda 1. Sua relação é com o comprimento da onda 3 anterior. Essa relação se processa nas seguintes proporções: a) A onda 4 pode ser igual a 24% da onda 3; b) A onda 4 pode ser igual a 38% da onda 3; c) A onda 4 pode ser 50% da onda 3. As razões de 24 e 38% da onda 3 anterior, são as mais comuns para o comprimento da onda 4.
3
4 Comprimento da onda 3
24% 38%
4 4
1
2
X vezes o Comprimento da onda 3
50%
A pesquisa revelou que nas ondas 4 ocorrem as seguintes retrações em relação às ondas 3: a) b) c) d)
Em 15% das vezes, as ondas 4 se retraem de 24 a 30% da onda 3 precedente; 60% das vezes, as ondas 4 se retraem de 30 a 50% da onda 3 precedente; Em 15% das vezes, as ondas 4 se retraem de 50 a 62% da onda 3 precedente; Apenas 10% das vezes, as ondas 4 se retraem mais do que 62% da onda 3 precedente.
Razões para a onda 5 As ondas 5 tem duas relações diferentes, a saber: a) Se a onda 3 foi maior do que 1,618 da onda 1 ou se foi estendida, as razões da onda 5 são as seguintes: A onda 5 pode ser igual à onda 1; A onda 5 pode ser igual a 1,618 da onda 1; A onda 5 pode ser igual a 2,618 da onda 1.
5
5 = 2,618 da 1
5
5 = 1,618 da 1
5
5=1
3
1 4 Comprimento da onda 1 2
b) Quando a onda 3 é menor do que 1,618 da onda 1, a onda 5 se estenderá. Desse modo, a razão da onda se baseará no comprimento total do início da onda 1 até o topo da onda 3. 1. A onda 5 estendida é igual a 0,618 vezes a distância entre o início da onda 1 e o topo da onda 3; 2. A onda 3 estendida é igual a 1,618 vezes a distância entre o início da onda 1 e o topo da onda 3.
1,618 da 1/3
5
0,618 da 1/3
5
3
1 Distância do início da onda 1 até o topo da 3
4
2
Existe ainda um outro método de projeção para o topo da onda 5, denominado Técnica do Canal de Elliott que funciona da seguinte maneira: Uma vez iniciada a onda 5, trace uma linha reta conectando os extremos das ondas 2 e 4, conforme a figura abaixo.
5 3
3
1 4
1 4
Linha suporte do canal
2
5
Linha suporte do canal
2
Em seguida, desenhe duas linhas paralelas à linha de suporte do canal passando pelos topos das ondas 1 e 3. Espere o final da onda 5 em uma das duas linhas de resistência do canal. Normalmente, se a onda 3 foi normal, o topo da onda 5 tende a ser feito na linha paralela traçada a partir do topo da onda 3. Se a onda 3 foi estendida, a onda 5 tende a fazer seu topo na linha de resistência do canal traçada a partir do topo da onda 1.
TEMPO: Há muito pouco a ser dito sobre o fator tempo na contagem das ondas. Não há dúvida que existe uma relação de tempo em Fibonacci. O que ocorre é que elas são muito difíceis de serem previstas e são consideradas pelos estudiosos de Elliott como o menos importante dos três aspectos da teoria. Infelizmente, concebeu o ciclo como flutuações muito longas de mudanças de preços que variavam de 4 a 40 anos. Fenômenos tão extensos são de muito pouco valor para o investidor comum que procura orientar suas operações para conclusões dentro de algumas semanas ou no máximo meses.
Considerações Finais Em 1986, após vender a minha participação societária na ultima corretora em que trabalhei, decidi me dedicar totalmente ao aprendizado da análise técnica como uma forma de sobrevivência independente. Porém, na medida em que ia absorvendo novos conhecimentos e colocando-os em prática, meu patrimônio diminuía. Era frustrante! Esta frustração atingiu seu clímax por volta de 1990, quando concluí que, por diversas razões, não sabia operar e decidi criar um sistema mecânico que fizesse isto por mim. Mas, decorridos um ano meio, verifiquei que foi mais uma tentativa inútil. Não possuía uma estrutura emocional que se sujeitasse aos caprichos do sistema e, como em outras experiências, acabei abandonando, sentindo-me novamente derrotado. Embora tivesse convicção de que poderia viver do mercado, não conseguia ver a luz no fim do túnel. Embora em 1986 já tivesse traduzido, estudado e editado o livro “Timing ...” do Granville, cuja frase de abertura é “O mercado de ações é um jogo”, não estava convencido disso. Na verdade, todos os meus estudos estavam orientados para tentar antecipar os movimentos futuros do mercado. Apenas quando li a Teoria de Adam, pude me dar conta da verdade embutida na afirmação do Granville. Ali, ao perceber que para se projetar o futuro, bastava rebater o passado, e como aquilo funcionava, me dei conta do quanto ele tinha razão. A partir de então, comecei a ver o mercado de um modo diferente. A palavra chave foi rendição. Render-me à minha ignorância em tentar antecipar seus movimentos para deixarme levar por eles. No início não foi fácil aceitar plenamente que a maior parte do que havia aprendido durante anos fosse de pouca ou quase nenhuma utilidade. É difícil abandonara uma crença! Mas, nada como o tempo para trazer a realidade à tona. Pouco a pouco, comecei a acertar mais do que errar e a confiança de que estava no caminho certo foi crescendo. Dos erros e acertos, fui desenvolvendo uma metodologia operacional própria, ajustada ao meu temperamento e às minhas necessidades. Esta metodologia lhes foi apresentada aqui até a aula 16. Nas aulas restantes, conforme o programa do curso, procurei aumentar sua cultura técnica, mas para a metodologia, seu significado não representa nada. O que pretendi mostrar ao longo das primeiras 16 aulas foi que, deixando de fora as notícias e outras fontes de informações e encarando o mercado como um jogo, fica bem mais fácil concentrar sua atenção naquilo que interessa e desviar sua atenção de fatos que nada têm a ver com a direção do mercado. Este enfoque facilita tremendamente a aplicação dos estopes de entrada e protetores, desde que tenha realmente se convencido que o mercado é um jogo, pois é preciso que esteja consciente de que ao iniciar uma operação não sabe o que acontecerá com ela. Também desejei lhes mostrar que com um bom método, o mercado pode ser vencido de forma sistemática. Não tenho a pretensão de achar que o método vimos nestas aulas seja o melhor.
Recentemente li um livro denominado “Market Wizards”, cujo conteúdo é uma série de entrevistas com traders extremamente bem-sucedidos do mercado americano, onde cada um deles revela sua metodologia operacional. Percebe-se, então, que não existe um método melhor ou pior do que outro, pois todos os entrevistados são profissionais que atingiram um enorme sucesso nas suas carreiras e cada um deles chegou lá por caminhos totalmente diferentes. Qualquer que tenha sido o caminho de cada um, todos tinham duas coisas em comum: o uso disciplinado de uma metodologia operacional acompanhado de um rígido controle de risco. Comparando com um jogo de pôquer, embora estivessem sentados na mesa, não apostavam em todas as mãos. Só o faziam quando a mão se adequava à sua metodologia de jogo. Foi mais ou menos isto o que pretendi fazer ao realizar este curso pioneiro onde a técnica da Simetria Sanfonada foi colocada no papel e tomou forma operacional. Espero que o objetivo inicial deste curso tenha sido alcançado e que possam, daqui a diante, enfrentar o mercado com segurança. Segurança no sentido de saber onde iniciar e onde encerrar uma operação, esteja ela evoluindo a seu favor ou contra. Finalizando, agradeço a todos aqueles que investiram neste curso e me ajudaram a fazer dele uma realidade. Espero que tenha valido a pena esta convivência de 24 semanas e que seu dinheiro não tenha sido jogado fora. Um abraço para todos e até breve, quem sabe num curso ao vivo.
Marcio Noronha
