AE4.1 Depreciación y flujo de efectivo Una empresa espera tener utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) de $160,000 en cada uno de los 6 años siguientes. Paga intereses anuales de $15,000. La firma está considerando la compra de un activo que cuesta $140,000, requiere $10,000 de costos de instalación y tiene un periodo de recuperación de 5 años. Será el único activo de la empresa y la depreciación del activo ya se ha considerado en sus cálculos de UAII. a) Calcule la depreciación anual de la compra del activo usando los porcentajes porcentajes de depreciación del MACRS, presentados en la tabla 4.2.
AÑO
COSTO 1
1 2 3 4 5 6
$ $ $ $ $ $
PORCENTAJE (DE LA TABLA 4,2)
150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00 150.000,00
20% 32% 19% 12% 12% 5% 100%
DEPRECIACION
$ $ $ $ $ $ $
30.000,00 48.000,00 28.500,00 18.000,00 18.000,00 7.500,00 150.000,00
b) Calcule los flujos de efectivo efectivo operativos de cada uno de los 6 años, usando la ecuación 4.3. Suponga que la empresa está sujeta a una tasa impositiva del 40% sobre todas las utilidades que obtiene.
AÑO
1 2 3 4 5 6
UAII
$ 160.000,00 $ 160.000,00 $ 160.000,00 $ 160.000,00 $ 160.000,00 $ 160.000,00
UONDI
$ 96.000,00 $ 96.000,00 $ 96.000,00 $ 96.000,00 $ 96.000,00 $ 96.000,00
DEPRECIACIÓN
$
30.000,00
$
48.000,00
$
28.500,00
$
18.000,00
$
18.000,00
$
7.500,00
FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO $ 126.000,00 $ 144.000,00 $ 124.500,00 $ 114.000,00 $ 114.000,00 $ 103.500,00
c) Suponga que los activos fijos netos, los activos activos corrientes, las cuentas por pagar y las deudas acumuladas de la empresa tienen los valores que se indican a continuación, al inicio y final del último año (año 6). Calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa para ese año.
CUENTAS
INICIO DEL FINALESDEL AÑO 6 AÑO 6
CAMBIO
ACTIVO FIJO NETO ACTIVO CORRIENTE CUENTAS POR PAGAR DEUDAS ACUMULDAS
7500
0
-7500
90000
110000
20000
40000
45000
5000
8000
7000
-1000
IAFN = -7500+7500=0 IACN= 20000-(5000+-1000)= 16000 FEL= 103.500,00-0-16000=87500
d) Compare y comente la importancia de cada valor calculado en los incisos b) y c). La empresagenerada un FEOpara invertir en activos fijos o capital que se puede repartir entre los inversionistas y el FEL nos representa el efectivo disponible para las deudas de la empresa una vez cubriendo todas las necesidades operativas y pago a la inversión de los activos fijos netos,
