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CAPÍTULO
Desigualdad económica
Riqueza y miseria D urante los últim os cinco años, el 6 por ciento de la población adulta (alrededor de 375 000 personas) del condado de Los Ángeles padeció indigencia. En Beverly Hills, vecindario ubicado en esa misma ciudad, se encuentran las mansiones que sirven de hogar a algunas de las estrellas cinematográficas más ricas. El caso de Los Angeles no es inusual. En Nueva York, ciudad donde DoVk nald Trump está construyendo una lujosa Ak torre de departamentos con un petithouse mr cuyo precio se calcula en 13 millones de dólares, más de 20 000 personas (9 000 de las cuales son niños) buscan cada noche una cama entre los refugios para indigentes. Y esta experiencia tampoco es exclusiva de Es tados Unidos; en todo el mundo la riqueza y la pobreza más extremas conviven codo a codo. ¿Cuántas personas ricas y cuántas pobres viven en nuestros países? ¿Cómo se distribuyen el ingreso y la riqueza? ¿Los ricos se están volviendo más ricos y los pobres más pobres? ¿Cuál es la causa de la desigualdad en la distribución del bienestar económi co? ¿Cuánta redistribución del ingreso realiza el gobierno para limitar la po breza extrema?
D espués de estu d ia r este ca p ítu lo , u sted será capaz de: ► Describir, mediante el ejem plo de Estados Unidos en 2005, la desigualdad en los ingresos y la riqueza, así com o las tendencias de la desigualdad ► Explicar qué características del m ercado de trabajo contribuyen a la desigualdad económica ► Describir la escala de la redistribución del ingreso que realizan los gobiernos
O En este capítulo analizaremos la desigualdad económica: su alcance, qué la origina y las acciones que realizan los gobiernos para tratar de limitarla. A manera de ejemplo, comenzaremos por revisar algunos hechos sobre la de sigualdad económica en Estados Unidos. Para terminar, en la Lectura entre lineas analizaremos cómo se ha modificado en los últimos 20 años la brecha entre los ingresos más altos y los más bajos.
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CAPÍTULO 18
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Medición de la desigualdad económica La medida de la desigualdad económica más común mente utilizada es la distribución del ingreso anual. Aquí, ingreso se refiere al ingreso monetario, que es igual al ingreso d el mercado más los pagos en efectivo que hace el gobierno a las familias. El ingreso del mercado está constituido por los salarios, los intereses, la renta y las utilidades obtenidos en los mercados de factores, antes del pago de impuestos sobre la renta.
La distribución dei ingreso en Estados Unidos en 2005
18.1
Ingreso modo (el más común): $13000 Ingreso mediano (intermedio): $46 326 Ingreso medio (promedio): $63 344 4
3
La distribución del ingreso La figura 18.1 muestra la distribución del ingreso anual entre 113 millones de familias en Estados Unidos durante 2005. Observe que el eje de las x mide el ingreso por familia y el eje de las y el porcentaje de familias. El ingreso familiar más generalizado, llamado en tér minos estadísticos ingreso m oda, fue el recibido por el 6.4 por ciento de las familias cuyos ingresos se encuentran entre 10 000 y 15 000 dólares. En la figura aparece mar cado el punto medio de este intervalo (13 000 dólares). El nivel intermedio de ingreso familiar en 2005, denominado ingreso mediano, fue de 46 326 dólares. La mitad de las familias estadounidenses tienen un ingreso superior a esta cantidad y la otra mitad tiene un ingre so inferior a ella. El ingreso monetario familiar promedio en 2005, conocido como ingreso m edio, fue de 63 344 dólares. Esta cifra es igual al ingreso familiar total, poco más de 7.16 billones de dólares, dividido entre los 113 millones de familias. Como puede ver en la figura 18.1, el ingreso moda es menor que el ingreso mediano y éste es menor que el ingreso medio. Esta característica de la distribución del ingreso nos indica que hay más familias con bajos ingresos que familias con altos ingresos, y que algunos de estos últimos son muy altos. La distribución del ingreso que se ilustra en la figura 18.1 se denomina distribución positivam ente ses gada, lo cual significa que tiene una larga cola de valores altos. Esta forma de distribución contrasta con una dis tribución normal, que tiene firm a de cam pana, como la distribución de la estatura de las personas. En una dis tribución normal la moda, la mediana y la media son iguales. Otra manera de ver la distribución del ingreso con siste en medir el porcentaje del ingreso total que recibe cada determinado porcentaje de familias. Los datos se dividen en cinco grupos, llamados quintiles o quintos, cada uno de los cuales consiste en un 20 por ciento del total de las familias.
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1 0
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25 0
hgreso (miles de dólares por año)
La distribución del ingreso es positivamente sesgada. El ingreso moda (el más común) es menor que el ingreso mediano (intermedio), el que a su vez es menor que el ingreso medio (promedio). La forma de la distribución por encima de los 100 000 dólares es más un indicador que una medida precisa, y la distribución asciende a varios mi lbnes de dólares por año. Fuente: Oficina cteJ Censo de Estados Un ¡deshincóme, Poverty, and Health Insurance Coverage in the United States: 2005” ,Curre/* Populatton Reports,
P-60-231 .Washington, D C U .S Government Prindng Office, 2006.
La figura 18.2 muestra la distribución en 2005 con base en estas divisiones. El 20 por ciento de las familias más pobres recibió el 3.4 por ciento del ingreso total; el segundo 20 por ciento recibió el 8.6 por ciento del ingreso total; el 20 por ciento intermedio recibió el 14.6 por ciento del ingreso total; el siguiente 20 por ciento recibió el 23.0 por ciento del ingreso total, y el 20 por ciento más alto recibió el 50.4 por ciento del ingreso total. La distribución del ingreso que se muestra en la figura 18.1 y la división en quintiles de la figura 18.2 nos indican que el ingreso se distribuye de manera desigual. No obstante, necesitamos un mecanismo para comparar la distribución del ingreso en diferentes perio dos, utilizando diferentes medidas. Una muy buena herramienta, denominada curva de Lorenz, nos permite hacer tales comparaciones.
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FIGURA 18.2
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FIGURA 18.3
División en quintiles del ingreso en Estados Unidos durante 2005
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La curva de Lorenz del ingreso en 2005
o
Fbrcentaje de familias
sCT)
Quintil más b a j o j Segundo quintil H Tercer quintil H
£c 8
Cuarto quintil H Quintil más alto 0
10
20
30
Porcentaje del ingreso total
Familias
Ingreso
(porcentaje)
(porcentaje del ingreso total)
20 más bajo
3.4
Segundo 20
8.6
Tercer 20
14.6
Cuarto 20
23.0
20 más alto
50.4
20
40
60 80 100 Porcentaje acumulado de familias
Familias
Ingreso
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En el año 2005, el 20 por ciento más pobre de las familias recibió el 3.4 por ciento del ingreso total; el segundo 20 por ciento recibió el 8.6 por ciento; el 20 por ciento intermedio recibió el 14.6 por ciento; el siguiente 20 por ciento recibió el 23.0 por ciento, y el 20 por ciento más alto recibió el 50.4 por ciento del ingreso total. Fuente; Oficina del Censo de Estados Unidos,“ lncome,Poverty, and Health Insurance Coverage in the United States: 2005", Current Populaban Reports, P-60-231 .Washington, D C U .S Government Printing Office, 2006.
La curva de Lorenz del ingreso La curva de Lorenz del ingreso representa gráficamente el porcentaje acumulado del ingreso frente al porcentaje acumulado de familias. La figura 18.3 muestra la curva de Lorenz del ingreso utilizando las divisiones en quin tiles de la figura 18.2. La tabla presenta el porcentaje de ingreso de cada quintil. Por ejemplo, el renglón A nos in dica que el quintil más bajo de las familias recibe el 3.4 por ciento del ingreso total. La tabla muestra tam bién el porcentaje acumulado de familias y de ingreso. Por ejemplo, el renglón B nos indica que los dos quintiles más bajos (el 40 por ciento más bajo) de las familias recibe el 12.0 por ciento del ingreso total (3.4 para el quintil más bajo y 8.6 por ciento para el siguiente quin til más bajo). La curva de Lorenz representa gráfica mente las porciones acumuladas del ingreso frente a los porcentajes acumulados de las familias.
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acum ulado
A
20 más bajo
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3.4
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Segundo 20
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8.6
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C
Tercer 20
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14.6
26.6
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49.6
£
20 más alto
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100.0
P o rcen taje
acu m u lad o
El porcentaje acumulado de ingreso se representa en forma gráfica frente al porcentaje acumulado de familias. Los puntos A a E sobre la curva de Lorenz corresponden a bs rengbnes de la tabla. Si bs ingresos se distribuyeran de manera equitativa, cada 20 por ciento de las familias recibiría el 20 por ciento del ingreso total y la curva de Lorenz se encontraría sobre la línea de igualdad. La curva de Lorenz muestra que el ingreso está distribuido de ma nera desigual. Fuente: Oficina del Censo de Estados Unidos/'Income.Poverty. and Health Insurance Coverage in the United States: 2005”, Curren Populatton Reports, P-60-231 .Washington, D C U.S. Government Printing Office. 2006.
Si el ingreso estuviera distribuido equitativamente entre todas las familias, cada quintil recibiría el 20 por ciento del ingreso total y los porcentajes acumulados del ingreso recibidos por los porcentajes acumulados de las familias se encontrarían a lo largo de la línea recta
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CAPÍTULO 18
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designada como “Línea de igualdad”. La “Curva de Lorenz del ingreso” muestra la distribución real del ingreso. Cuanto más cerca está la curva de Lorenz de la línea de igualdad, más equitativa es la distribución.
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Curvas de Lorenz para el ingreso y la riqueza
La distribución de la riqueza La distribución de la riqueza constituye otra manera de medir la desigualdad económica. La riqueza de una familia es el valor de las cosas que posee en un momento dado. El ingreso, en contraste, es la cantidad que recibe una familia durante un periodo determ inado. La figura 18.4 muestra la curva de Lorenz de la riqueza en Estados Unidos en 1998 (el año más recien te del que se cuenta con información sobre la distribu ción de la riqueza). La mediana de la riqueza familiar en 1998 era de 60 700 dólares. Como la riqueza está distribuida de manera extremadamente desigual, la información se agrupa en siete grupos desiguales de familias. El 40 por ciento más pobre de las familias posee únicamente el 0.2 por ciento de la riqueza total (renglón A' en la tabla de la figura 18.4). El 20 por ciento más rico de las familias acumula el 83.4 por ciento de la riqueza total. Debido a que este grupo po see la mayor parte de la riqueza, necesitamos dividirlo en partes más pequeñas. Para eso son precisamente los renglones D' a G ’. Como puede ver, el 1 por ciento de las familias más ricas posee el 38.1 por ciento de la riqueza total. La figura 18.4 muestra la curva de Lorenz del ingreso (la misma de la figura 18.3) junto con la curva de Lorenz de la riqueza. En ella se puede observar que la curva de Lorenz de la riqueza está mucho más lejos de la línea de igualdad que la curva de Lorenz del ingreso, lo que significa que la distribución de la riqueza es mucho más desigual que la distribución del ingreso.
La riqueza versus el ingreso Hemos visto que la riqueza está distribuida de manera mucho más desigual que el ingreso. ¿Cuál de estas dis tribuciones ofrece una mejor descripción del grado de desigualdad? Para responder esta pregunta, debemos pensar en la relación entre riqueza e ingreso. La riqueza es un acervo de activos, en tanto que el ingreso es el flujo de ganancias proveniente de di cho acervo de activos. Suponga que una persona posee activos con valor de 1 millón de dólares, es decir, su riqueza asciende a 1 millón de dólares. Si la tasa de rendimiento sobre los activos es de 5 por ciento anual, entonces esta persona recibe un ingreso de 50 000 dó lares al año producto de esos activos. Podemos descri bir la condición económica de esta persona utilizando la medida de la riqueza, 1 millón de dólares, o la medida
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60 80 100 Porcentaje acumulado de familias
Familias
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P o rce n ta je Fbrcentaje
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P o rce n taje Porce ntaje
a c u m u la d o
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0.2
B'
Siguientes 20
60
4.5
4.7
C
Siguientes 20
80
11.9
16.6
D'
Siguientes 10
90
125
29.1
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Siguientes 5
95
115
40.6
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Sguientes 4
99
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61.9
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1 más alto
100
38.1
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El porcentaje acumulado de riqueza se representa gráfica mente frente al porcentaje acumulado de familias. Los puntos A' a G' sobre la curva de Lorenz para la riqueza corresponden a bs rengbnes de la tabla. Si comparamos las curvas de Lorenz para el ingreso y para la riqueza, podemos ver que esta última está distribuida de manera mucho más desigual que el ingreso. Fuentes: Oficina del Censo de Estados Unidos/’Income.Poverty, and Health Insurance Coverage in the United States: 2005”, Current Popukuton Reports, P-60-231 .Washington, D C U.S. Government Printing Office, 2006; y Edward N.WoJfF,“ Recent Trends in W ealth Ovvnership, 1938-1998” , Jerom e Levy Economics Institute W orking Paper N a 300, ábrl de 2000.
del ingreso, 50 000 dólares. Cuando la tasa de rendi miento es de 5 por ciento anual, una riqueza de 1 millón de dólares es igual a 50 000 dólares anuales de ingresos a perpetuidad. La riqueza y el ingreso son sólo dos ma neras distintas de considerar la misma cosa.
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No obstante, en la figura 18.4, la distribución de la riqueza es más desigual que la distribución del ingreso. ¿Por qué? Porque la información sobre la riqueza no incluye el valor del capital humano, mientras que la in formación sobre el ingreso mide éste a partir de toda la riqueza, incluyendo el capital humano. La tabla 18.1 ilustra la consecuencia de omitir el capital humano en la información acerca de la riqueza. Luis tiene el doble de riqueza y el doble de ingresos que fedro, pero el capital humano de Luis es menor que el de Pedro, 200 000 dólares en comparación con 499 000 dólares. El ingreso de Luis proveniente del capital humano (10 000 dólares) es inferior al ingreso de Pedro que proviene del capital humano (24 950 dó lares). El capital no humano de Luis es mayor que el de Rdro (800 000 dólares en comparación con 1 000) y el ingreso de Luis que proviene del capital no humano (40 000) es mayor que el ingreso de Pedro que proviene del capital no humano (50 dólares). En las encuestas nacionales sobre la riqueza y el in greso, sus respectivos ingresos se registran como 50 000 y 25 000 dólares, según lo cual Luis percibe el doble de ingresos que Pedro. Las encuestas también registran los activos tangibles de 800 000 y 1 000 dólares, respectiva mente, lo que indica que Luis es 800 veces más rico que Pedro. Debido a que las encuestas nacionales sobre la riqueza no toman en cuenta el capital humano, la dis tribución del ingreso es una medida más precisa de la desigualdad económica que la distribución de la riqueza.
¿Riqueza e ingreso anual o durante el ciclo de vida? El ingreso de una familia típica cambia con el paso del tiempo. Comienza en un nivel bajo, crece hasta alcanzar un punto máximo cuando los trabajadores de la familia llegan a la edad de jubilarse y empieza a descender después del retiro. La riqueza de una familia típica también cambia con el tiempo. Al igual que el ingreso, comienza en un nivel bajo, crece hasta alcanzar su punto máximo en el momento de la jubilación, y desciende después del retiro. Suponga que observamos a tres familias cuyos in gresos son idénticos a lo largo de su ciclo de vida. Una familia es joven, la otra está en la edad madura y la ter cera está jubilada. La familia en edad madura tiene el nivel de ingreso y de riqueza más alto, la familia retirada tiene el más bajo y la familia joven está en un punto intermedio. En un año determinado, las distribuciones del ingreso anual y de la riqueza son desiguales, pero las distribuciones del ingreso y de la riqueza durante el ciclo de vida son iguales. Por lo tanto, la desigualdad en el ingreso anual surge en parte de las distintas etapas del ciclo de vida en que se encuentren las diferentes familias. No obstante, es posible ver las tendencias en la
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Capital, riqueza e ingreso Luis Riqueza
Pedro
Ingreso
Riqueza Ingreso
Capital humano
200 000
10 000
499 000
24 950
Capital no humano
800 000
40 000
I 000
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$ 1 0 0 0 000
$50 000
Total
$500 000 $25 000
Cuando al medir la riqueza se incluyen tanto el valor del capital humano como el de otras formas de capital (denominado no humano), la distribución de bs ingresos y la distribución de la riqueza muestran el mismo grado de desigualdad.
distribución del ingreso utilizando la información sobre el ingreso anual.
Tendencias de la desigualdad Para ver las tendencias en la distribución del ingreso necesitamos una medida que nos permita clasificar las distribuciones en una escala que vaya de más equitativa a menos equitativa. Ninguna escala es perfecta, pero una que se utiliza mucho se conoce como el coeficiente de Gini. El coeficiente de Gini se basa en la curva de Lorenz y equivale a la razón del área que se encuentra entre la línea de igualdad y la curva de Lorenz en relación con el área entera por debajo de la línea de igualdad. Si el ingreso se distribuye equitativamente, la curva de Lorenz es la misma que la línea de igualdad y, por lo tanto, el coeficiente de Gini es igual a cero. Si una persona acapara todo el ingreso y las demás ninguno, el coeficiente de Gini es de 1. La figura 18.5 muestra el coeficiente de Gini para Estados Unidos de 1970 a 2005. La figura muestra dis continuidades en la información correspondiente a 1992 y 2000 porque en esos años, la Oficina del Censo cam bió su método para recabar la información así como sus parámetros de medición; por lo tanto, no es posible comparar las cifras antes y después de las discontinui dades. A pesar de esto, es evidente que el coeficiente de Gini ha aumentado, lo que significa que, con base en esta medida, los ingresos se han vuelto más desiguales. EJ cambio más importante es que la porción del ingreso que recibe el 20 por ciento más rico de las fami lias ha aumentado. Nadie sabe con certeza por qué ha ocurrido esta tendencia, pero una posible causa que examinaremos en la siguiente sección es que el cambio tecnológico ha aumentado el producto marginal de los trabajadores calificados mientras ha disminuido el de los trabajadores no calificados.
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CAPÍTULO 18
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Elcoeficientede Gini para Estados Unidos: 1970-2005
0.48 •
Educación En Estados Unidos, el ingreso familiar me diano en 2005 era de 46 326 dólares. La educación es el factor que más influencia tuvo en este sentido. Las per sonas que no completaron la educación secundaria vivían en familias con un ingreso promedio de 20 000 dóla res en 2005. En el otro extremo, y una vez más, en pro medio, las personas con un título profesional (de médico o abogado, por ejemplo) vivían en familias con un in greso promedio superior a 100 000 dólares. El solo hecho de completar el bachillerato aumenta el ingreso familiar promedio en más de 10 000 dólares anuales, y obtener un título profesional suma al ingreso familiar otros 34 000 dólares al año, en promedio. Tipos de hogares La Oficina del Censo de Estados
Unidos divide los hogares en hogares fam iliares y hogares no fam iliares. Casi todos los hogares no familiares están compuestos por personas solteras que viven solas. Los hombres que viven solos obtuvieron alrededor de ¡0 .3 8 ' 1970 1975 1980 19851990 19952000 2005 34 000 dólares en promedio en 2005. Las mujeres que Año viven solas obtuvieron 23 000 dólares, en promedio. Las parejas casadas recibieron cerca de 66 000 dólares en Con base en el coeficiente de Gini, la distribución del in promedio en 2005. En contraste, los hombres solos greso en Estados Unidos se volvió más desigual entre 1970 con hijos obtuvieron 46 000 dólares, en tanto que las y 2005. El porcentaje del ingreso obtenido por el 20 por mujeres solas con hijos recibieron sólo 31 000 dólares. ciento más rico de las familias aumentó a lo largo de estos años. Un cambio en los parámetros utilizados en la medición no permite comparar las cifras antes y después de 1992 y antes y después de 2000.A pesar de la discontinuidad de la información, todavía es posible ver las tendencias. fuente Oficina d é Censo de Estados Unidos,“ lncome, Poverty, and Health Insurance Coverage in the United States: 2005", Curren t Populatíon Reports, P-60-231 .Washington, D C U .S Government Printing Office, 2006.
¿Quiénes son tos ricos y quiénes los pobres en Estados Unidos? En Estados Unidos, son las grandes luminarias cine matográficas, los deportistas destacados y las personali dades de la televisión quienes obtienen los ingresos más altos, así como los directores de las grandes corpora ciones, menos conocidos que aquéllos, pero también muy bien pagados. Por otra parte, la gente que se gana la vida realizando labores agrícolas temporales obtiene los ingresos más bajos. Pero, dejando de lado estos extremos, ¿qué características distinguen a las personas que ganan altos ingresos y a quienes obtienen ingresos bajos? Son cuatro las características que sobresalen: ■ Educación. ■ Tipos de hogares. ■ Edad. ■ Raza y origen étnico.
Edad Los hogares con jefes de familia más viejos o más jóvenes tienen ingresos más bajos que los hogares con jefes de familia en edad madura. En 2005, cuando el jefe de familia tenía entre 45 y 54 años el ingreso fami liar era de 62 000 dólares en promedio, y cuando tenía entre 35 y 45 años, el ingreso familiar promedio era de aproximadamente 58 000 dólares. Cuando el jefe de familia tenía entre 15 y 24 años, el ingreso promedio familiar era de alrededor 29 000 dólares, y en el caso de los jefes de familia mayores de 65 años, el ingreso fami liar promedio era únicamente de 26 000 dólares. Raza y origen étnico En 2005, las familias de raza blanca tenían un ingreso promedio de 51 000 dólares, mientras que las de raza negra tenían un ingreso prome dio de 31 000 dólares. Las familias de origen hispano estaban en una situación un poco mejor, con un ingreso promedio de 36 000 dólares, y las que estaban en la mejor situación eran las familias de origen asiático, con un ingreso promedio de 61 000 dólares. La figura 18.6 ofrece un resumen gráfico de las cifras que acabamos de describir. La figura también muestra el pequeño efecto que tiene la región de resi dencia sobre el ingreso por persona. En Estados Unidos, los ingresos fueron más altos en el noreste y oeste, y más bajos en el sur, con los del medio oeste ubicados entre estos dos extremos.
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M edición
FIGURA 18.6
de
la
desigualdad
econ ó m ica
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Distribución del ingreso por persona en Estados Unidos en 2005, por características seleccionadas de las familias
Educación E
£ 100 000 O
Titulo profesional
_S2
Doctorado
o
Maestría 80 000
Tipos de hogares Pareja casada
Licenciatura
g> 6 0 000
Estudios /técnicos
1
Estudios profesionales < (inconclusos 40 000 Bachillerato
20 000
Bachillerato inconduso ^ Educación básica o menos
De 45 a 54 años Hombre solo con hijos
Hombre soltero Mujer sola con hijos
Raza Asiática
Región
De 35 a 44 años
.Noreste
De 55 a 64 años
Blanca
De 25 a 34 años
A Medio Oeste \Oeste Origen hispano gur
De 15 a 24 años
Negra
m .Oeste
Ingreso mediano
En Estados Unidos, el ingreso familiar media no en 2005 fue de 46 326 dólares. La edu cación es el factor indi vidual que más afecta la distribución del ingreso, pero el tipo de hogar, la edad y la raza también son impor tantes. La región de residencia no es una fuente de desigualdad muy trascendental.
65 años o más Mujer soltera
0fuente: Oficina del Censo de Estados Unidos/'lncome, Poverty, and Health Insurance Coverage in the United States:2005”, Curnsnt Population Reports,P-60-231 .Was hington, D C U .S Government Printing Office, 2006.
Pobreza Las familias en el extremo más bajo de la distribución reciben un ingreso tan reducido que se considera que viven en la pobreza. La pobreza es una situación en la cual el ingreso de una familia es tan bajo que no alcan za para cubrir sus necesidades mínimas de alimento, vivienda y vestido. La pobreza es un concepto relativo. Millones de personas que viven en África y Asia sobre viven con ingresos menores a 400 dólares anuales. En Estados Unidos, la Administración de Seguridad Social (Social Security Administration) es la encargada de calcular cada año el nivel de pobreza. En 2005, el nivel de pobreza para una familia de cuatro integrantes estaba marcado por un ingreso de 19 971 dólares. En ese año, 37 millones de estadounidenses (12.6 por ciento de la población) vivían en hogares con ingresos por debajo del nivel de pobreza. Muchos de esos hogares recibieron atención de dos programas gubernamentales (M edicare y M edicaid) que benefician a las familias más pobres y ele van a algunas de ellas por encima del nivel de pobreza. La distribución de la pobreza por raza es desigual: de todos los estadounidenses que viven en hogares pobres, el 8.5 por ciento son de raza blanca, en com paración con el 22 por ciento de origen hispano y
el 25 por ciento de raza negra. La pobreza también se ve influida por el estado civil del jefe de familia. Más del 31 por ciento de los hogares cuyo jefe de familia es una mujer cuyo marido está ausente tenían ingresos por debajo del nivel de pobreza. A pesar de que la distribución del ingreso se está ampliando, las tasas de pobreza están disminuyendo.
PREGUN TAS DE R EPA SO 1 ¿Qué está distribuido más desigualmente, el ingreso o la riqueza? ¿Por qué? ¿Cuál de estas medidas es mejor? 2 ¿La distribución del ingreso se ha vuelto más o menos desigual? ¿Cuál quintil ha cambiado más? 3 ¿Cuáles son las principales características de las
personas que ganan grandes ingresos y de las que ganan ingresos pequeños? 4 ¿Qué es la pobreza y cómo varía su incidencia
según la raza? im w in t o á
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Pian de estudio 18.1
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CAPÍTULO 18
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Fuentes de la desigualdad económica Hemos descrito ya la desigualdad económica, toman do como ejemplo la experiencia de Estados Unidos. Nuestra siguiente labor consistirá en explicarla. En el capítulo 17 comenzamos esta tarea, cuando hablamos de las fuerzas que influyen sobre la demanda y la oferta en los mercados de trabajo, capital y tierra. A continua ción profundizaremos en el análisis de dichas fuerzas. La desigualdad surge a partir de los resultados de siguales del mercado de trabajo y de la posesión desigual del capital. Empezaremos analizando los mercados de trabajo y dos de sus características que contribuyen a las diferencias en el ingreso: ■ Capital humano. ■ Discriminación.
Capital humano Un asistente en una firma de abogados gana menos de la décima parte de la cantidad que obtiene el abogado al que asiste. Un asistente quirúrgico gana menos de la décima parte de la cantidad que obtiene el cirujano con el que trabaja. Un cajero de banco gana menos de la décima parte de la cantidad que obtiene el director ge neral de la institución. Estas diferencias en las ganancias surgen de las diferencias en el capital humano. Estudiaremos un modelo económico con dos nive les de capital humano, a los cuales llamaremos trabajo calificado y trabajo no calificado. El trabajo no calificado podría estar representado por el asistente de la firma de abogados, el asistente quirúrgico o el cajero de banco, y el trabajo calificado por el abogado, el cirujano y el director del banco. Analicemos primero la demanda de mercado para estos dos tipos de trabajo. Demanda de trabajo calificado y no calificado Los tra bajadores calificados pueden realizar tareas que los traba jadores no calificados harían mal, o quizá ni siquiera serían capaces de llevar a cabo. Imagine que alguien sin la capacitación necesaria pretendiera realizar una cirugía a corazón abierto. El trabajo calificado tiene un ingreso del producto marginal más alto que el trabajo no califi cado. Como se mencionó en el capítulo 17, la curva de demanda de trabajo de una empresa es la misma que la curva de ingreso del producto marginal del trabajo. La gráfica (a) de la figura 18.7 muestra las curvas de demanda de trabajo calificado y no calificado. La curva de demanda de trabajo calificado es Da y la de trabajo no calificado es D b. En cualquier nivel de empleo deter minado, las empresas están dispuestas a pagar una tasa salarial más elevada a un trabajador calificado que a otro no calificado. La brecha entre las dos tasas salariales
mide el ingreso del producto marginal del nivel de cali ficación; por ejemplo, a un nivel de empleo de 2 000 ho ras, las empresas están dispuestas a pagar 12.50 dólares la hora por un trabajador calificado y sólo 5 dólares la hora por uno no calificado, una diferencia de 7.50 dó lares por hora. Por lo tanto, el ingreso del producto marginal del nivel de calificación es de 7.50 dólares por hora. Oferta de trabajo calificado y no calificado El trabajo calificado contiene más capital humano que el traba jo no calificado, además de que adquirir capital humano resulta bastante costoso. Dentro del costo de oportu nidad de adquirir capital humano hay que incluir gastos en cosas como colegiaturas y libros de texto, y también costos por la pérdida o reducción de las ganancias mien tras se adquieren las habilidades. Cuando una persona asiste de tiempo completo a la escuela, el costo son las ganancias totales que se sacrifican por no trabajar. Con todo, algunas personas adquieren habilidades en el tra bajo, ya sea mediante la capacitación o la experiencia. Por lo general, a un trabajador en proceso de capaci tación se le paga menos que a otro que realiza un trabajo similar, pero sin estar recibiendo la capacitación. En tal caso, el costo de adquirir nuevas habilidades es la dife rencia entre el salario que se le paga a quien no recibe capacitación y el que gana quien sí la recibe. La posición de la curva de oferta del trabajo califi cado refleja el costo de adquirir capital humano. La grá fica (b) de la figura 18.7 muestra dos curvas de oferta: una para el trabajo calificado y otra para el trabajo no calificado. La curva de oferta del trabajo calificado es O a y la del trabajo no calificado es O#. La curva de oferta del trabajo calificado está por encima de la curva de oferta del trabajo no calificado. La distancia vertical entre ambas curvas de oferta es la compensación que requiere el trabajo calificado por el costo de haber adquirido nuevas habilidades. Por ejem plo, suponga que la cantidad ofrecida de trabajo no cali ficado es de 2 000 horas a una tasa salarial de 5 dólares por hora. Esta tasa salarial compensa, principalmente, las horas que dedican a su empleo los trabajadores no ca lificados. Para motivar a los trabajadores calificados a que ofrezcan 2 000 horas de trabajo, las empresas tienen que pagarles una tasa salarial de 8.50 dólares por hora. Tasas salariales para el trabajo calificado y no calificado La demanda y la oferta de trabajo calificado y no califi cado determinan las dos tasas salariales. La gráfica (c) de la figura 18.7 muestra las curvas de demanda y las cur vas de oferta del trabajo calificado y del no calificado. En el mercado de trabajo no calificado (cuyas curvas de oferta y demanda se representan en color azul), el equili bro ocurre a una tasa salarial de 5 dólares por hora y a una cantidad de trabajo no calificado de 2 000 horas. En el mercado de trabajo calificado (cuyas curvas de oferta
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Diferencias de las habilidades de los trabajadores
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__i_____ ;_____i__ í_i___ 1 2 3 4 Trabajo (mifos de horas pord(a) (a) Dem anda de trabajo calificado y no calificado
1 2 3 4 Trabajo (miles d® horas por dfa) (b) Oferta de trabajo calificado y no calificado
La gráfica (a) muestra el ingreso del producto marginal de las habilidades del trabajador. Los trabajadores no calificados tienen un ingreso del producto marginal representado por la curva de demanda Dñ. Los trabajadores calificados tienen un ingreso del producto marginal superior al de los traba jadores no calificados, por lo tanto, la curva de demanda del trabajo calificado, DA, se ubica a la derecha de Dñ. La distancia vertical entre estas dos curvas es el ingreso del producto marginal de las habilidades de bs trabajadores. La gráfica (b) ilustra el costo de adquirir dichas habili dades. La curva de oferta para el trabajo no calificado es 0 ñ.
y demanda se representan en color verde), el equilibrio ocurre a una tasa salarial de 10 dólares por hora y a una cantidad de trabajo calificado de 3 000 horas. La tasa salarial de equilibrio del trabajo calificado es mayor que la del trabajo no calificado por dos razones. Primero, el ingreso del producto marginal del trabajo calificado es más alto que el del trabajo no calificado; por lo tanto, a una tasa salarial determinada, la cantidad de trabajo calificado demandada excede a la del trabajo no calificado. En segundo lugar, adquirir nuevas habi lidades es costoso, así que, a una tasa salarial determi nada, la cantidad ofrecida de trabajo calificado es menor que la de trabajo no calificado. La diferencia entre los salarios (en este caso, 5 dólares por hora) depende el ingreso del producto marginal de la habilidad y del costo de adquirirla. Cuanto más alto sea el ingreso del producto marginal de una habilidad o más costoso resulte adquirirla, mayor será la diferencia salarial entre el trabajo calificado y el no calificado. ¿Valen la pena la educación y la capacitación? Las tasas de rendimiento de los estudios de bachillerato y univer sitarios se han estimado en una escala que va del 5 al 10 por ciento anual, descontando la inflación, lo cual sugiere que un título profesional es mejor inversión que casi cualquier otra que pueda realizar una persona.
(c) Mercados de trabajo calificado y no calificado
La curva de oferta para el trabajo calificado es 0 A. La dis tancia vertical entre estas dos curvas es la compensación requerida por el costo de adquirir una habilidad. La gráfica (c) muestra el empleo de equilibrio y la diferencia entre bs salarios. Los trabajadores no calificados proporcionan 2 000 horas de trabajo a una tasa salarial de 5 dólares por hora, y bs trabajadores calificados proporcio nan 3 000 horas de trabajo a una tasa salarial de 10 dólares por hora.
Las diferencias en el capital humano como origen de la desigualdad Las diferencias en el capital humano ayudan a explicar parte de la desigualdad de que hemos hablado. En la figura 18.6 vimos que los hogares con altos ingresos tienden a contar con más educación, ser de edad madura, de origen asiático o de raza blanca y for mados por parejas casadas. Las diferencias en el capital humano se correlacionan con estas características de los hogares. La educación contribuye directamente al capi tal humano, mientras que la edad lo hace de manera indirecta, ya que los trabajadores de mayor edad tienen más experiencia que los jóvenes. Las diferencias en el capital humano también pueden explicar una pequeña parte de la desigualdad relacionada con el sexo y la raza. La proporción de hombres que ha completado cuatro años de educación superior (25 por ciento) es mayor que la de las mujeres (20 por ciento), y una mayor pro porción de personas de raza blanca (24 por ciento) cuenta con un certificado de bachillerato o superior en comparación con los individuos de raza negra (13 por ciento). Estas diferencias en los niveles de educación entre los sexos y las razas han ido disminuyendo, aunque aún no desaparecen del todo. Las interrupciones en la práctica profesional dis minuyen el capital humano. Una persona (una mujer, con más frecuencia) que interrumpe su práctica
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CAPÍTULO 18
D esigualdad
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profesional para criar a sus hijos regresa generalmente a la fuerza laboral con una capacidad de generar ganancias menor que la de una persona que realiza una actividad similar, pero que ha seguido trabajando. Del mismo modo, una persona que ha sido despedida encuentra oon frecuencia un nuevo empleo a una tasa salarial menor que la de una persona que lleva a cabo la misma actividad, pero que no ha estado desempleada.
FIGURA 18.8
Explicar la tendencia en la distribución del ingreso
El cambio tecnológico y la globalización como explica ción de las tendencias en la desigualdad Hemos visto que las familias con altos ingresos han ganado una parti cipación cada vez más mayor en el ingreso total, mientras que la participación de las familias con bajos ingresos es cada vez menor: la distribución del ingreso en Estados Unidos se ha vuelto más desigual. El cambio tecnológico y la globalización son dos posibles causas de esta creciente desigualdad. C am bio tecn ológ ico Las tecnologías de la información, como las computadoras y los escáneres láser, son sustitu tos del trabajo no calificado, ya que realizan las tareas que antes llevaba a cabo este tipo de trabajo. La apa rición de estas tecnologías ha reducido el producto marginal y la demanda de trabajo no calificado. Sin embargo, para diseñar, programar y operar estas mismas tecnologías se requiere trabajo calificado: el trabajo cali ficado y las tecnologías de la información son comple mentos. Por lo tanto, la introducción de dichas tecnolo gías ha provocado un aumento del producto marginal y de la demanda de trabajo calificado. La figura 18.8 ilustra los efectos de lo anterior sobre los salarios y el empleo. La oferta de trabajo no calificado (gráfica a) y la de trabajo calificado (gráfica b) se repre sentan como O, y en un principio la demanda en cada mercado es D0. La tasa salarial del trabajo no calificado es de 5 dólares por hora y la del trabajo calificado es de 10 dólares por hora. La demanda de trabajo no califi cado disminuye a Di en la gráfica (a) y la de trabajo ca lificado aumenta a D i en la gráfica (b). La tasa salarial del trabajo no calificado disminuye a 4 dólares por hora y la del trabajo calificado aumenta a 15 dólares por hora.
(a) U na disminución en la dem anda de trabajo no calificado
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La tecnología de la información y el trabajo calificado son complementos
-------i--------2 G lobalización El ingreso de China y de otros países en desarrollo a la economía global ha reducido los precios de muchas manufacturas. Cuando una empresa debe vender a precios más bajos, el ingreso del producto mar ginal de sus trabajadores disminuye, lo mismo que la demanda de su trabajo. Cuando ocurre una situación como ésta, que se representa en la gráfica (a) de la figura 18.8, la tasa salarial disminuye y el empleo se reduce. Al mismo tiempo, una economía cada vez más glo balizada aumenta la demanda de servicios que emplean a trabajadores calificados, por lo que el ingreso del pro ducto marginal del trabajo calificado y la demanda de éste aumentan. Cuando ocurre una situación como ésta,
3 4 Trabajo (miles de horas por día)
(b) Un aum ento en la dem anda de trabajo calificado
En la gráfica (a), el trabajo no calificado y las tecnologías de la información son sustitutos. Los adelantos en la tec nología de la información disminuyen la demanda de tra bajo no calificado y reducen su tasa salarial. En la gráfica (b), el trabajo calificado y las tecnologías de la información son complementos. Los adelantos en la tecnología de la información aumentan la demanda de trabajo calificado, así como su tasa salarial.
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que se representa en la gráfica (b) de la figura 18.8, la tasa salarial aumenta y se amplían las oportunidades de empleo de los trabajadores calificados.
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FIGURA 18.9
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Discriminación
Discriminación Las diferencias en el capital humano pueden explicar parte de la desigualdad económica que observamos. En muchos países, la discriminación es otra posible fuente de desigualdad. Suponga que las mujeres de raza negra y los hom bres de raza blanca tienen idéndcas capacidades como asesores de inversión. La figura 18.9 muestra las curvas de oferta de las mujeres de raza negra, Omn [gráfica (a)] y de los hombres de raza blanca, Ohb [gráfica (b)]. El ingreso del producto marginal de los asesores de inver sión que se muestra en las dos curvas IP M de las gráficas (a) y (b) es el mismo para los dos grupos. S nadie tiene prejuicios raciales o de género, el mer cado determina una tasa salarial de 40 000 dólares anuales para los asesores de inversión. Pero si los clientes tienen prejuicios en contra de las mujeres y de las minorías, éstos se reflejan en la tasa salarial y en el empleo. Imagine que, cuando hay discriminación en contra de ellas, el ingreso del producto marginal percibido por las mujeres de raza negra es IPM Dc, mientras que el ingreso del producto marginal percibido por los hombres de raza blanca, para quienes la discriminación opera a su favor, es IPM df•Con estas curvas IPM , las mujeres de raza negra ganan 20 000 dólares anuales y sólo 1 000 de ellas trabajan como asesoras de inversión. Los hom bres de raza blanca ganan 60 000 dólares anuales y 3 000 de ellos trabajan como asesores de inversión. Fuerzas de compensación Los economistas no se han puesto de acuerdo acerca de si los prejuicios realmente provocan diferencias en los salarios; de hecho, hay quienes opinan que no. En el ejemplo que acabamos de revisar, los clientes de los hombres de raza blanca pagan un precio más alto por el servicio de asesoría de inver sión que los clientes de las mujeres de raza negra. Esta diferencia en el precio debería funciona como un incen tivo para que, quienes tienen prejuicios, solicitaran los servicios de las personas hacia las que están dirigidos dichos prejuicios. Esta fuerza podría ser lo bastante fuerte como para eliminar por completo los efectos de la discriminación. Imagine ahora lo que ocurre en una em presa de manufactura en donde nunca hay contacto entre los trabajadores de la misma y sus clientes. Si una empresa así discrimina a las mujeres y a las minorías, no podrá competir con las empresas que sí contratan a per sonas de esos grupos, ya que sus costos son mayores que los de las empresas sin prejuicios. Sólo las empresas que no discriminan sobreviven en una industria competitiva. Ya sea a causa de la discriminación o de algún otro factor, las mujeres y las minorías obtienen menores ingresos que los hombres de raza blanca. Otra posible
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Con discriminación
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(a) Mujeres de raza negra
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2 3 Asesores de inversión (miles) (b) Hombres de roza blanca
Sin discriminación, la tasa salarial es de 40 000 dólares anuales y se contratan 2 000 personas de cada grupo. Con discriminación en contra de las mujeres y de la gente de raza negra, la curva de ingreso del producto marginal en la gráfica (a) es IP M dc y en la gráfica (b) es IP M o f. La tasa salarial para las mujeres de raza negra baja a 20 000 dólares anuales y sólo se contrata a I 000 de ellas. La tasa salarial para tos hombres de raza blanca sube a 60 000 dólares anuales y se contrata a 3 000 de ellos.
razón de que las tasas salariales de las mujeres sean más bajas estriba en las diferencias en el nivel relativo de especialización de hombres y mujeres.
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CAPÍTULO 18
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Diferenciasen el nivel de especialización Las parejas deben elegir cómo distribuir su tiempo entre el trabajo remunerado y las labores domésticas como cocinar, limpiar, hacer las compras, organizar las vacaciones y, lo más importante, tener niños y criarlos. Analicemos las elecciones en este sentido de Rubén y Alicia. Rubén podría especializarse en obtener un ingreso y Alicia en cuidar del hogar. O bien Alicia podría espe cializarse en obtener un ingreso y Rubén en cuidar del hogar. Otra opción es que ambos obtengan un ingreso y compartan las actividades domésticas. La distribución que elijan depende de sus preferen cias y del potencial que tenga cada uno de ellos para obtener un ingreso. Cada vez más familias eligen diver sificarse, de manera que ambos miembros de la pareja puedan obtener un ingreso y ocuparse de algunas tareas domésticas. Sin embargo, en gran parte de los casos, Rubén se especializará en obtener un ingreso mientras que Alicia, además de obtener un ingreso, se encargará al mismo tiempo de casi todas las tareas domésticas. Con esta distribución de las tareas, es probable que Rubén gane más que Alicia. Si Alicia dedica tiempo y esfuerzo a asegurar el bienestar físico y mental de Ru bén, la calidad de Rubén para el mercado de trabajo será más alta que si se hubiera diversificado. Si los papeles se invirtieran, sería Alicia quien pudiera ofrecer un trabajo de mercado que le redituara más que a Rubén. Rara comprobar si el nivel de especialización tiene efectos sobre las diferencias salariales entre ambos sexos, los economistas han comparado los ingresos de hombres y mujeres que nunca han contraído matrimonio. Lo que descubrieron fue que, en promedio, con idénticas canti dades de capital humano, los salarios de estos dos gru pos son iguales. Hasta aquí hemos analizado algunas fuentes de desigualdad en el mercado de trabajo. Veamos ahora cómo surgen estas diferencias a partir de la posesión desigual de capital.
Riqueza desigual Como ya vio, la desigualdad en la riqueza (sin contar el capital humano) es mucho mayor que la desigualdad en el ingreso. Esta desigualdad surge a partir del ahorro y de la transferencia de riqueza de una generación a la siguiente. Cuanto más alto sea el ingreso de una familia, más fuerte será la tendencia de la misma a ahorrarlo y trans ferirlo a la siguiente generación. El ahorro no siempre es una fuente de desigualdad creciente. Si una familia ahorra para redistribuir un ingreso desigual a lo largo de su ciclo de vida, permitiendo que el consumo fluctúe menos que el ingreso, el ahorro disminuye la desigual dad. Si una generación afortunada que tiene ingresos altos ahorra una gran parte de los mismos y hereda el capital a una generación posterior menos afortunada, este ahorro también disminuye el nivel de desigualdad.
No obstante, dos rasgos de las transferencias de ri queza entre generaciones provocan una desigualdad cre ciente: las personas no pueden heredar sus deudas y, por otro lado, el matrimonio tiende a concentrar la riqueza. Imposibilidad de heredar deudas Aunque una persona muriera con deudas (es decir, con una riqueza negativa), éstas no pueden transferirse a la siguiente generación de su familia. Por lo tanto, la herencia sólo puede aumentar la riqueza de una generación futura, no disminuirla. La mayoría de las personas no hereda nada, o sólo una pequeña cantidad. Únicamente algunas personas heredan grandes fortunas. En consecuencia, las transfe rencias entre generaciones hacen la distribución del ingreso persistentemente más desigual que la distribu ción de capacidades y habilidades para un empleo. Lo más probable es que una familia pobre siga siéndolo en su siguiente generación, y que una familia rica siga siendo rica en su siguiente generación. El matrimonio también refuerza esta tendencia. El matrimonio y la concentración de la riqueza El ma trim onio entre personas de la misma clase o grupo socio económico es una tendencia muy generalizada. Como dice la expresión popular: “dinero llama dinero”. Es probable que nuestro gusto por las historias acerca de la “atracción entre opuestos”, como el cuento de Cenicienta, se deba a lo poco usuales que son en la realidad. Las per sonas ricas buscan parejas de su misma condición. Debido a este fenómeno, la riqueza se concentra cada vez más en un pequeño número de familias y la distribución de la riqueza se hace más desigual.
PREGUN TAS DE R EPA SO 1 ¿Qué papel desempeña el capital humano en la desigualdad del ingreso? 2 ¿Qué papel podría desempeñar la discriminación en la desigualdad del ingreso? 3 ¿Cuáles son las posibles razones para la desigual dad del ingreso en razón del género y la raza? 4 ¿Cómo podría influir el cambio tecnológico y la globalización en la distribución del ingreso? 5 ¿La posibilidad de heredar la riqueza provoca que la distribución del ingreso sea más o menos equitativa?
6 ¿A qué se debe que la desigualdad en la riqueza persista de una generación a otra? Pian de estudio 18.2
A continuación analizaremos cómo los impuestos y algunos programas gubernamentales redistribuyen el ingreso y reducen el grado de desigualdad económica.
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Redistribución del ingreso Las tres formas principales en que los gobiernos redis tribuyen el ingreso son: ■ Los impuestos sobre la renta. ■ Los programas de seguridad social y manutención. ■ Los servicios subsidiados.
Impuestos sobre la renta Los impuestos sobre la renta pueden ser progresivos, regresivos o proporcionales. Un impuesto progresivo sobre la renta es el que grava el ingreso a una tasa promedio que aumenta según el nivel del ingreso. Un impuesto regresivo sobre la renta es el que grava el ingreso a una tasa promedio que disminuye según el nivel del ingreso. Un im puesto proporcional sobre la renta (también denominado impuesto de tasa jija ) es el que grava el ingreso a una tasa promedio constan te, independientemente del nivel del ingreso. En casi todos los países hay dos tipos de impuestos: bs federales y los estatales. Hasta hay ciudades que gravan sus propios impuestos. Las disposiciones tributarias varían de un país a otro, e incluso de un estado a otro, aunque la mayoría de ellas estipulan impuestos progre sivos. En Estados Unidos, las familias de trabajadores más pobres reciben dinero del gobierno mediante un crédito fiscal al ingreso ganado. Las familias que obtienen ingre sos sucesivamente más altos pagan 10, 15, 25, 28, 33 y 35 por ciento por cada dólar adicional que ganan.
Programas de seguridad social y manutención En Estados Unidos existen tres programas principales que redistribuyen el ingreso mediante pagos directos (en efectivo, en servicios o mediante vales) a las perso nas que ocupan la franja más baja de la distribución del ingreso. Éstos son: ■ Programas de seguridad social. ■ Compensación por desempleo. ■ Programas de bienestar social. Programas de seguridad social El principal programa de seguridad social en Estados Unidos es el Seguro por vejez, supervivencia (orfandad y viudez), incapacidad y atención médica (OASDHI, por sus siglas en inglés). Los pagos mensuales en efectivo para los trabajadores jubilados o incapacitados, o para sus viudas y huérfanos, provienen de impuestos sobre la nómina, obligatorios tanto para los patrones como para los empleados. En 2005, el gasto total en seguridad social presupuestado fue de 550 mil millones de dólares y el pago mensual estándar por seguridad social para una pareja casada fiie un poco mayor que 1 000 dólares.
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El otro elemento del seguro social en Estados Unidos es Medicare, el cual proporciona seguro de hos pitalización y atención médica a las personas discapaci tadas y de edad avanzada. Compensación por desempleo Para proporcionar un ingreso a los trabajadores desempleados, todos los esta dos de la nación norteamericana han establecido un programa de compensación por desempleo. Con este programa, a cada trabajador protegido por este programa se le deduce un impuesto con base en su ingreso, gracias a lo cual recibirá una prestación cuando quede desempleado. Los detalles de dichas prestaciones varían de un estado a otro. Programas de bienestar social El propósito de los pro gramas de bienestar social consiste en proporcionar ingresos a las personas que no califican para el seguro social o para la compensación por desempleo. Estos programas son:
1. Un programa de ingreso complementario (SSI, por sus siglas en inglés), diseñado para ayudar a las per sonas de edad avanzada, incapacitadas o ciegas más necesitadas. 2. Un programa de asistencia temporal para familias necesitadas (TANF, por sus siglas en inglés), dise ñado para ayudar a las familias cuyos recursos financieros son escasos. 3. Un programa de cupones para alimentos, diseñado para ayudar a las familias más pobres a obtener ali mentos básicos. 4. Medicaid, diseñado para cubrir los costos de aten ción médica de las familias que reciben ayuda bajo los programas SSI y TANF.
Servicios subsidiados Una parte importante de la redistribución del ingreso en Estados Unidos se lleva a cabo mediante la provisión de servicios subsidiados, es decir, servicios proporcionados por el gobierno a precios por debajo de su costo de pro ducción. Los contribuyentes que consumen estos bienes y servicios reciben una transferencia en especie de los contribuyentes que no los consumen. Las dos áreas más importantes en las que se realiza esta forma de redis tribución son la educación (desde la educación básica hasta la universitaria) y la atención médica. En el ciclo 2005-2006, cada estudiante inscrito en el sistema de la Universidad de California pagó una cuota anual de 6 780 dólares. El costo de ofrecer edu cación a cada alumno durante un año en la Universidad de California era de aproximadamente 20 000 dólares. Por lo tanto, las familias con un integrante inscrito en una de estas instituciones recibieron una prestación por parte del gobierno por más de 13 000 dólares anuales.
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CAPÍTULO 18
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Los servicios de atención médica que proporciona el gobierno de Estados Unidos han crecido hasta igua lar el nivel de los que proporciona la iniciativa privada. Programas como Medicaid y Medicare proporcionan atención médica de alta calidad y alto costo a millones de personas que ganan muy poco como para adquirir esos servicios por sí mismas.
FIGURA 18.10
Redistribución del ingreso
Ingreso después de impuestos y
La magnitud de la redistribución del ingreso El ingreso d el mercado de una familia nos indica lo que ésta gana sin tomar en cuenta la redistribución del go bierno. Hemos visto que el ingreso del mercado no es la base oficial para medir la distribución del ingreso que uti lizamos en las figuras 18.1 a 18.6. En Estados Unidos, la medida establecida por la Oficina del Censo es el ingreso monetario (el ingreso del mercado más las transferencias en efectivo que realiza el gobierno). Sin embargo, el ingreso del mercado es el punto de inicio correcto para medir la magnitud de la redistribución del ingreso. Comenzamos con el ingreso del mercado y después restamos los impuestos y sumamos las cantidades que se reciben en prestaciones. El resultado es la distribución del ingreso después de aplicar los impuestos y las presta ciones. La información disponible sobre las prestaciones no incluye el valor de los servicios subsidiados, como la educación universitaria, por lo que la distribución resul tante podría subestimar el monto total de la redistribu ción de los ricos a los pobres. La figura 18.10 muestra la magnitud de la redistribu ción en 2001, el año más reciente para el que hay datos proporcionados por la Oficina del Censo de Estados Unidos. En la gráfica (a), la curva de Lorenz de color azul describe la distribución del ingreso en el mercado, y la curva de Lorenz de color verde indica la distribución del ingreso después de aplicar los impuestos y las prestacio nes, incluyendo las de Medicaid y Medicare. (La curva de Lorenz basada en el ingreso monetario de la figura 18.3 se ubicaría entre las dos curvas de la figura 18.10). La distribución después de impuestos y prestacio nes es menos desigual que la distribución del mercado. El 20 por ciento más pobre de las familias recibió sólo el 0.9 por ciento del ingreso del mercado, pero 4.6 por ciento del ingreso después de aplicar impuestos y pres taciones. El 20 por ciento más rico de las familias reci bió el 55.6 por ciento del ingreso del mercado, pero únicamente el 46.7 por ciento del ingreso después de aplicar impuestos y prestaciones. La gráfica (b) de la figura 18.10 destaca el porcenta je del ingreso total redistribuido entre los cinco grupos. La participación del ingreso total que recibió el 60 por ciento más pobre de las familias aumentó. La partici pación del ingreso total recibido por el cuarto quintil ape nas cambió, y la participación del ingreso total recibido por el quintil más alto se redujo en 8.9 por ciento.
Ingreso del mercado
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(a) Distribución del ingreso antes y después de la redistribución
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(b) La m agnitud de la redistribución
En 2001,el 20 por ciento de las familias con los ingresos más bajos recibió beneficios netos que aumentaron su participación del ingreso total del 0.9 por ciento del in gleso del mercado al 4.6 por ciento después de aplicar impuestos y prestaciones. El 20 por ciento de las familias con los ingresos más altos pagó impuestos que disminu yeron su participación del 55.6 por ciento del ingreso del mercado al 46.7 por ciento del ingreso después de aplicar impuestos y prestaciones. Fuente Oficina del Censo de Estados Unidos,“ Money Income in the United States: 2001” , Curnent Popula tion RefHVts,P-60-200,V\4shington, D Q U.S.
Government Printing Office, 2003.
El gran intercambio La redistribución del ingreso crea lo que se ha denomi nado el gran intercambio, es decir, un intercambio
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entre la igualdad y la eficiencia. El gran intercambio surge debido a que la redistribución usa recursos escasos y debilita los incentivos económicos. Un dólar que se cobra a una persona rica no se con vierte en un dólar que recibe una persona pobre. Parte de él debe gastarse en el proceso de redistribución. Las agencias recaudadoras de impuestos (servicios de admi nistración tributaria), además de contadores y abogados, emplean trabajo calificado, computadoras y otros recur sos escasos para realizar sus funciones. Cuanto más g-ande sea la magnitud de la redistribución, mayor será el costo de oportunidad de administrarla. Sin embargo, el costo de recaudar impuestos y realizar pagos de bienestar social es apenas una pequeña parte del costo total de la redistribución. El costo más g-ande surge debido a la ineficiencia (a la pérdida irrecuperable) de los impuestos y las prestaciones. La única manera de lograr una mayor igualdad es gravando actividades productivas como el trabajo y el ahorro. Gravar los ingresos que reciben las personas por su tra bajo y por sus ahorros disminuye su ingreso neto. Este ingreso más bajo hace que las personas trabajen y ahoiren menos, lo que a su vez da como resultado una menor producción y un menor consumo. Esto es cierto no sólo para los ricos que pagan los impuestos, sino también para los pobres que reciben las prestaciones. No sólo los contribuyentes se enfrentan a incentivos más débiles para trabajar; quienes reciben las prestaciones también los enfrentan. De hecho, con los mecanismos de bienestar social que prevalecían en Estados Unidos antes de las reformas de 1996, las familias que se beneficiaban del bienestar social eran las que menos incentivos tenían para trabajar. Cuando uno de los beneficiarios conseguía un empleo, se le retiraban las prestaciones y terminaba su elegibilidad para programas como Medicaid, por lo que la familia de hecho pagaba un impuesto de más de 100 por ciento sobre sus ingresos. Esto encerró a las familias pobres en la trampa del bienestar social. Por lo tanto, los organismos que determinan la magnitud y los métodos de redistribución del ingreso deben prestar mucha atención a los efectos de los impuestos y las prestaciones sobre los incentivos. Concluyamos este capítulo analizando la forma en que bs legisladores estadounidenses enfrentan la disyuntiva entre eficiencia y equidad.
Un importanteretoparaelbienestarsocial En la actua lidad, las mujeres jóvenes que no han completado la educación media, que tienen un hijo (o varios), son solteras y son negras o de origen hispano se cuentan entre las personas más pobres de Estados Unidos. Estas mujeres jóvenes y sus hijos representan un importante reto para el bienestar social. En primer lugar, su número es muy elevado. En 2005, 14 millones de familias estaban encabezadas por madres solteras. Esta cifra representa el 12 por ciento
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del total de las familias. En 1997 (el año más reciente para el que hay datos del censo), a las madres solteras se les debían 26 000 millones de dólares para la manuten ción de sus hijos. De este monto, 10 000 millones no se pagaron y el 30 por ciento de las mujeres no recibieron ningún apoyo de los padres de sus hijos. La solución a largo plazo para el problema de estas personas es la educación y la capacitación laboral, es decir, ayudarlas a adquirir capital humano. Las solu ciones a corto plazo consisten en obligar a los padres ausentes a dar apoyo económico para los niños y en pro porcionar bienestar social. El bienestar social debe diseñarse de tal manera que minimice la desincentivación para lograr la meta a largo plazo de mantenerse a sí mismas. El programa de bie nestar social vigente en la actualidad en Estados Unidos intenta lograr esto precisamente. Aprobada en 1996, la Ley de Reconciliación de la Responsabilidad Personal y de las Oportunidades de Trabajo fortaleció a los organismos de apoyo a los niños y aumentó los castigos para quienes no paguen la ma nutención de sus hijos. La ley también dio lugar al programa de ayuda temporal a familias necesitadas (TANF). Este programa consiste en un donativo en bloque que se paga a los estados para que administren los pagos a las personas, pero los derechos que otorga el programa no son ilimitados. Mientras la familia reciba la ayuda, está obligada a que uno de sus miembros adul tos trabaje o realice servicios a la comunidad, y la ayuda está limitada a un plazo no mayor de cinco años.
PREGUN TAS DE R EPASO 1 ¿Cómo redistribuye el ingreso el gobierno de Estados Unidos? 2 Describa la magnitud de la redistribución en Estados Unidos. 3 ¿Cuál es uno de los retos más importantes del bienestar social en la actualidad y cómo ha sido enfrentado en Estados Unidos? ISS2ZED Pian de estudio
18.3
^ Hemos analizado la desigualdad económica tomando como ejemplo la experiencia de Estados Unidos. Vimos también cómo surge la desigualdad y comprobamos que ésta ha ido en aumento. La Lectura entre lineas de las páginas 432-433 aborda la creciente desigualdad que se gestó durante las décadas de 1980 y 1990. El capítulo siguiente estudia algunos problemas de la economía de mercado que surgen de la incertidumbre y de la información incompleta. Sin embargo, a diferen cia de los casos que estudiamos en los capítulos 15 y 16, el mercado enfrenta con bastante éxito estos problemas, como podremos comprobar más adelante.
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LECTURA ENTRE
ANÁLISIS DE POLÍTICAS
LÍNEAS
Tendencias en la desigualdad
* Esencia del artículo
http://www.nytimes.com
La brecha de los ingresos en Nueva York es la mayor del país 27 de enero de 2006 Nueva York sigue teniendo la mayor desigualdad entre los ingresos de ricos y po bres que cualquier otro estado, según un nuevo estudio realizado por dos grupos que analizan la política económica nacional. El ingreso promedio del quintil más rico de las familias del estado de Nueva York es 8.1 veces mayor que el ingreso promedio del quintil más pobre, de acuerdo con un estudio realizado a partir de información de los censos recopilada por el Instituto de Política Económica y el Centro de Prioridades Presupuéstalos y Políticas, dos grupos liberales de investigación con sede en Washington. En todo el país, las familias en el quintil más alto obtuvieron un ingreso 7.3 veces mayor que las familias en el quintil más bajo. Aunque el estado de Nueva York ha ocupado durante varios años el primer lugar en la lista de la brecha de los ingre sos, a principios de la década de 1980 estaba clasificado en el 11o lugar, cuando la diferencia entre el ingreso promedio del quintil más alto y el del más bajo era de 5.6 veces... El ingreso familiar promedio del quintil más alto en el estado de Nueva York era de 130 431 dólares, en comparación con los 16 076 dólares del quintil más bajo, según los datos presentados en el informe. Desde 1980-1982 hasta 2001-2003, los periodos examinados en el estudio, los ingresos promedio en todo el país crecieron 18.9 por ciento, o 2 664 dólares, para las familias más pobres, y 58.5 por ciento, o 45 101 dólares, para las fami lias que integran el quintil con ingresos más altos. "Lo peor de todo es la reducción de los salarios de las personas con ingresos bajos y moderados”, comentó Elizabeth McNichol, coautora del informe. "Parte de esto se debe a los periodos prolongados de desempleo por encima del nivel promedio, la globalización (fuga de empleos hacia el extranjero), el cambio de empleos de manufactura a empleos menos remunerados en el sector de servi cios, la inmigración, el debilitamiento de los sindicatos y el hecho de que el salario mínimo federal ha disminuido en relación con la inflación”... Copyright 2006 The New York Times Company. Reimpreso con autorización. Prohibida su reproducción.
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► En 2001-2003, el ingreso promedio de las familias en el quintil más alto en el estado de Nueva York era 8.1 veces mayor que el ingreso promedio del quintil más bajo. ► En 1980-1982, el ingreso promedio de las familias en el quintil más alto del estado de Nueva York era 5.6 veces mayor que el ingreso promedio del quintil más bajo. ► En 2001-2003, el ingreso promedio de las familias en el quintil más alto en Estados Unidos era 7.3 ve ces mayor que el ingreso promedio del quintil más bajo. ► Desde 1980-1982 hasta 2001-2003, el ingreso promedio creció 58.5 por ciento para las familias en el quintil más alto y 18.9 por ciento para las familias en el quintil más bajo. ► Varios factores contribu yeron al aumento de la desigualdad.
Análisis económ ico
► Entre 1980-1982 y 20012003,según elestudio repor tado en elartículo,laporción delingresodelquintilmás altode lasfamiliasde Nueva Yorkaumentó de 5.6a8.1 vecesladelquintilmás bajo. ► Bizabeth McNichol enu mera algunosfactoresque consideracomo lascausasde estoscambios. ► Sinembargo,estosfactores tienen una causa más profun dade laque podemos ver, debidoa loscambiosque han ocurridoen lademanda y la ofertade losmercados de trabajono calificadoy califi cado durante lasdécadas de 1980y 1990. ► En lafigura l,lacurvade manda de trabajo no califica do en 1979 esD-n ylacur vadeofertade estetipode trabajoesO79 . Para2000,la demanda habíaaumentado aDooylaofertahabía aumentado aOqo► Debido aque laoferta aumentó en una proporción mayor que lademanda,la cantidadde trabajose ha incrementado pero latasa salarialhadisminuido. ► En parte,laofertade tra bajono calificadohaaumen tado debido alainmigración. Lademanda de trabajo no calificadohaaumentado,pero en menor proporción que la ofertapor lasrazonesque identificamosalolargodel capítulo:lasnuevastecnolo gíasson sustitutosparaeste tipode trabajo.
en 1979 es ylacurvade ofertade estetipode trabajo es079.Para2000,lademanda habíaaumentado aDqqyla ofertahabíaaumentado a Ooo-
► Debido aque lademanda aumentó en una proporción mayorque laoferta,lacanti dad de trabajocalificadoha aumentado aligualque la tasasalarial. ► Laofertade trabajocalifi cado haaumentado lenta mente debidoaque las nuevastecnologíasexigen un nivelde educaciónmás alto paracomplementarlas.
Trabajo (miles de horas por día) Figura 1 Un mercado de trabajo no calificado
► Lademanda de trabajo calificadohaaumentado en unagran cantidaddebido aque lasnuevastecnologías que han cambiado laestruc turade laeconomía también aumentaron elingresodel pronal de lostrabajadores con mayor educación. Emita su voto
► ¿Consideraque elgobier no debe tomaralgunamedi daespecial parahacerfrente alacreciente brechaen los ingresos?
Trabajo (miles de horas por día) Figura 2 Un mercado de trabajo calificado
► Describa lasaccionesque recomienday explique sus posiblesefectoso porqué creeque no se requiere lle vara cabo ningunaacción; también considereloque sucederácon labrecha salarialen lospróximos 10 artos.
► En lafigura2,lacurvade demanda de trabajocalificado 433
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CAPÍTULO 18
D
e s ig u a l d a d
e c o n ó m i c a
■ Debido a que la redistribución del ingreso debilita los incentivos, se crea un gran intercambio entre igualdad y eficiencia.
RESUMEN
Conceptos clave M e d ic ió n d e la d e s ig u a ld a d e c o n ó m ic a (pp.418- 423)
■ En 2005, el ingreso monetario moda era de 13 000 dólares, el ingreso monetario mediano era de 46 326 dólares y el ingreso monetario medio era de 63 344 dólares al año.
■ La redistribución efectiva pretende servir de apoyo a la solución a largo plazo al problema de los bajos ingresos, que es una mayor educación y capacitación laboral o, en otras palabras, adquirir capital humano.
Figuras clave
■ La distribución del ingreso está positivamente sesgada.
Figura 18.1
■ En 2005, el 20 por ciento más pobre de las fami lias recibió el 3.4 por ciento del ingreso total y el 20 por ciento más rico de las familias recibió el 50.4 por ciento del ingreso total.
Figura
■ La riqueza está distribuida de manera más desigual que el ingreso, debido a que la información relativa a la riqueza no toma en cuenta el valor del capital humano. ■ Desde 1970, la distribución del ingreso se ha vuelto más desigual. ■ La educación, el tipo de hogar, la edad y la raza de las familias influye sobre el ingreso familiar. Fuentes d e la d e s ig u a ld a d e c o n ó m ic a (pp. 424- 428 )
■ La desigualdad surge de las diferencias en el capital humano. ■ Las tendencias en la distribución del capital humano que surgen a partir del cambio tecnológico y la glo balización explican en parte la tendencia hacia una mayor desigualdad. ■ La desigualdad podría surgir también de la discrimi nación. ■ La desigualdad entre hombres y mujeres puede ser consecuencia de las diferencias en su nivel de espe cialización.
Figura Figura
Figura Figura Figura Figura
La distribución del ingreso en Estados Unidos en 2005,418 18.4 Curvas de Lorenz para el ingreso y la riqueza, 420 18.5 El coeficiente de Gini para Estados Unidos: 1970-20 0 5,422 18.6 Distribución del ingreso por persona en Estados Unidos en 2005, por características seleccionadas de las familias, 423 18.7 Diferencias de las habilidades de los trabajadores, 425 18.8 Explicar la tendencia en la distribución del ingreso, 426 18.9 Discriminación, 427 18.10 Redistribución del ingreso, 430
Térm inos clave Coeficientede Gini,421 Curva de Lorenz,419 Gran intercambio,430 Impuesto progresivosobrelarenta,429 Impuesto proporcional sobrelarenta,429 Impuesto regresivosobre larenta,429 Ingresodelmercado,418 Ingreso monetario,418 Pobreza,423 Riqueza,420
■ Las transferencias de ingresos entre generaciones provocan una desigualdad creciente, ya que las per sonas no pueden heredar deudas y el matrimonio entre personas del mismo nivel socioeconómico tiende a concentrar la riqueza. R edistribución d e l in g re so (PP. 429-431)
■ Los gobiernos redistribuyen el ingreso mediante impuestos progresivos sobre la renta, programas de sostenimiento del ingreso y servicios subsidiados. ■ La redistribución aumenta la participación del ingreso total que recibe el 60 por ciento más pobre de las familias, y disminuye la participación del ingreso total que recibe el quintil más alto. La parti cipación del cuarto quintil apenas cambia.
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P roblemas
irip.'vKoiiiftjtfc Exámenes, plan de estudio, soluciones*
1. La tabla muestra las participaciones del ingreso monetario en Estados Unidos en 1967. Ingreso m o n e ta rio (porcentaje total)
El 20% más bajo
¿Cuál es la tasa salarial del trabajo no calificado? b. ¿Qué cantidad de trabajo no calificado se emplea? c ¿Cuál es la tasa salarial del trabajo calificado? d. ¿Qué cantidad de trabajo calificado se emplea? e ¿Por qué la diferencia entre la tasa salarial de un trabajador calificado y la de un trabajador no calificado es exactamente igual al costo de adquirir las habilidades? sl
PROBLEMAS
Fa m ilias
435
4.0
Segundo 20%
10.8
Tercer 20%
17.3
Cuarto 20%
24.2
El 20% más alto
43.7
¡l ¿Qué es el ingreso monetario? b. Trace la curva de Lorenz para Estados Unidos en 1967 y compárela con la curva de Lorenz de 2005 que se muestra en la figura 18.3. c ¿El ingreso monetario de Estados Unidos se dis tribuyó de manera más equitativa o menos equi tativa en 2005 que en 1967? d ¿Puede dar algunas razones de las diferencias en la distribución del ingreso monetario en Estados Unidos en 1967 y en 2005? 2 La siguiente figura muestra la demanda y la oferta de trabajo no calificado.
3. La siguiente figura muestra la demanda y la oferta de trabajadores que sufren discriminación. Imagine que en la misma industria hay un grupo de traba jadores que no son discriminados y cuyo ingreso del producto marginal es percibido como el doble del ingreso del producto marginal de los trabajadores que sí lo son. Suponga también que la oferta de tra bajadores que no sufren discriminación es 2 000 ho ras por día menor a cada tasa salarial.
o
10
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8
J2o
a
Trabajo (miles de horas por día)
a. ¿Cuál es la tasa salarial de un trabajador que sufre discriminación? b. ¿Cuál es la tasa salarial de un trabajador que no sufre discriminación? c ¿Cuál es la cantidad empleada de trabajadores que sufren discriminación? d. ¿Cuál es la cantidad empleada de trabajado res que no sufren discriminación? 4. La tabla muestra tres planes de pago de impuestos.
Trabajo (miles de horas por día)
El ingreso del producto marginal de un trabajador calificado es 8 dólares por hora mayor que el de un trabajador no calificado. (El ingreso del producto marginal a cada nivel de empleo es 8 dólares mayor que el de un trabajador no calificado). El costo de adquirir las habilidades agrega 6 dólares por hora al salario que debe ofrecerse para atraer trabajo calificado.
Ingreso antes de im puestos
Im p uestos Im p u esto s con el con el plan A plan B
(dólares)
(dólares)
10 000 20 000
1 000 2 000
4 000
30 000
3 000
9 000
*Se proporcionan las soluciones d e los problem as impares.
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Im p uestos con el plan C
(dólares)
(dólares)
1 000
2 000 2 000 2 000
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CAPÍTULO 18
D
e s ig u a l d a d
e c o n ó m i c a
¿Cuál plan de pago de impuestos a. es proporcional? b. es regresivo? c es progresivo? d. aumenta la desigualdad? e. disminuye la desigualdad? f. no tiene ningún efecto sobre la desigualdad? 5. La tabla muestra la distribución del ingreso del mercado en Estados Unidos en 2005. Ingreso del m ercad o F a m ilia s
El 20% más bajo Segundo 20%
(porcentaje del total)
1.1 7.1
Tercer 20%
13.9
Cuarto 20%
22.8
El 20% más alto
55.1
a. ¿Cuál es la definición de ingreso del mercado? b. Trace la curva de Lorenz para la distribución del ingreso del mercado. c. Compare la distribución del ingreso del mercado con la distribución del ingreso monetario que se muestra en la figura 18.3. ¿Cuál de estas distri buciones es más desigual y por qué?
6. Use la información proporcionada en el problema 5 y en la figura 18.3. ¿Qué el porcentaje del ingreso total se redistri buye a partir del grupo con ingresos más altos? b. ¿Cuáles son los porcentajes del ingreso total que se redistribuyen a los grupos con ingresos más bajos? c Describa los efectos que tendría aumentar la cantidad del ingreso que se redistribuye en Estados Unidos hasta el punto en que el grupo oon menores ingresos recibiera el 15 por ciento del ingreso total y el grupo con ingresos más altos recibiera el 30 por ciento del ingreso total. 7. Los ingresos que se perciben en China e India son una pequeña fracción de los ingresos que se obtie nen en Estados Unidos. Sin embargo, los ingresos percibidos en esos países crecen a una tasa de más del doble que los de Estados Unidos. Con esta información, ¿qué opina acerca de a. los cambios en la desigualdad entre los habitan tes de China e India y los de Estados Unidos? b. la curva de Lorenz y el coeficiente de Gini a nivel mundial? 2L
PENSAM IENTO
CRÍTICO
1. Estudie la Lectura entre lineas de las páginas 432-433 y responda las siguientes preguntas, sl ¿Cuáles son los principales hechos reportados en el artículo acerca de la brecha en los ingresos del quintil más alto y los del más bajo? b. Enumere los factores que, según Elizabeth McNichol, contribuyeron a aumentar la brecha en los ingresos. De estos factores, ¿cuál considera que contribuyó más? c. De los factores que según Elizabeth McNichol contribuyeron al aumento de la brecha en los in gresos, ¿cuál considera que haya contribuido a la tendencia nacional y cuál a los cambios más drásticos del estado de Nueva York? d. ¿Qué temas relacionados con política surgen a partir de la información reportada en el artículo? e. ¿Cómo cree que deba cambiar el sistema tribu tario, el sistema de bienestar social o el sistema educativo para influir en la distribución del ingreso?
A C T I V I D A D E S EN SITIO WEB
EL
Vínculos a sitios Web 1. Obtenga información sobre la distribución del ingreso y la pobreza de su propio estado. Después: a. Describa los hechos principales relacionados con la distribución del ingreso y con la pobreza de su estado. b. Compare la situación de su estado con la del resto de su país. c ¿Por qué cree que su estado tiene un mejor o peor desempeño (según sea el caso) que el de la nación en su totalidad? 2. Descargue la base de datos de Deininger y Squire del Banco Mundial sobre la distribución del ingreso en una gran cantidad de países. a. ¿Qué país tiene la distribución más desigual? b. ¿Qué país tiene la distribución más equitativa? c Mencione las razones que pudieran explicar las diferencias en la distribución del ingreso en esos dos países.
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C A P ÍTU L O
Incertidumbre e información Gato por liebre La vida es como una lotería. Uno se esfuerza en la es cuela, pero ¿cuál será la recompensa? ¿Eso nos permitirá conseguir un empleo interesante y bien pagado o uno miserable y de bajo salario? Usted quizá inicie un negocio en el verano y trabaje afanosa mente en él, pero ¿le reportará suficientes in gresos para solventar sus estudios del año próximo o lo llevará a la quiebra? ¿Cómo toman las personas sus decisiones cuando no saben cuáles serán sus consecuencias? Se aproxima en su automóvil a un cruce de caminos y usted tiene el semáforo en verde, pero alcanza a ver a su izquierda otro auto que aún está en movimiento. ¿Cree que se detendrá o se pasará el alto? Contratamos seguros contra este tipo de riesgo, y las aseguradoras obtienen jugosas ganancias del negocio que hacen con nosotros. ¿Por qué estamos dispuestos a adquirir se guros a precios que generan tantas ganancias para las empresas que los venden? Comprar un automóvil nuevo (o usado) es una actividad divertida, pero también atemorizante, ya que se corre el riesgo de adquirir un auto defectuoso. De hecho, cualquier producto complejo que compramos podría estar defec tuoso. ¿De qué manera los vendedores y concesionarios de autos nos inducen a comprar una liebre que al final resulta ser sólo un gato? Casi todas las personas que cuentan con fondos para invertir mantienen una diversidad de activos en lugar de uno solo que les pudiera dar el rendimiento más alto. ¿Por qué es conveniente la diversificación? Aunque los mercados realizan un buen trabajo ayudando a las personas a usar sus recursos escasos de manera eficiente, hay impedimentos a la eficiencia. ¿Pueden los mercados producir un resultado eficiente cuando existe incer tidumbre y la información es incompleta?
Después de estudiar este capítulo, usted será capaz de: ► Explicar cómo toman decisiones las personas aunque no estén seguras de las consecuencias ► Explicar porqué las personas adquieren seguros y cómo las empresas aseguradoras generan utilidades ► Explicar porqué los compradores buscan antes de comprar ► Explicar cómo se las arreglan los mercados cuando la información es privada ► Explicar cómo las personas usan los mercados financieros para reducir el riesgo ► Explicar cómo la presencia de incertidumbre e información incompleta influye en la capacidad de los mercados para lograr una asignación eficiente de los recursos
i ^ En el presente capítulo responderemos preguntas como éstas. En la Lectura entre lineas que se presenta al final, analizaremos la manera en que los mercados nos ayudan a conseguir el mejor empleo y el problema que surge si las calificaciones que otorgan las escuelas, colegios y universidades están infladas.
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CAPÍTULO 19
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i n f o r m a c i ó n
Incertidumbre y riesgo Aunque vivimos en un mundo incierto, rara vez nos pre guntamos qué es la incertidumbre. Sin embargo, para explicar cómo tomamos decisiones y hacemos negocios unos con otros en un mundo incierto, debemos consi derar más a fondo la incertidumbre. ¿En qué consiste exactamente? Por si fuera poco, el mundo en que vivi mos está lleno de riesgos. ¿Es el riesgo lo mismo que la incertidumbre? Comencemos por definir la incertidum bre y el riesgo, haciendo una distinción entre ambos. La incertidum bre es cualquier situación en la que podría ocurrir más de un acontecimiento, pero no sa bemos cuál. Por ejemplo, cuando los agricultores plan tan sus cosechas, no pueden saber cómo será el clima durante la temporada de crecimiento. En el lenguaje cotidiano, el riesgo es la probabili dad de incurrir en una pérdida (o en algún otro con tratiempo). En economía, el riesgo es una situación en la que puede ocurrir más de un resultado y es posible estimar la probabilidad de cada resultado potencial. Una p robabilidad es una cifra entre 0 y 1 que mide la posibi lidad de que ocurra un acontecimiento. Una probabili dad de 0 significa que el acontecimiento no ocurrirá. Una probabilidad de 1 significa que el acontecimiento ocurrirá con toda seguridad. Una probabilidad de 0.5 significa que es igualmente posible que el aconteci miento ocurra o que no ocurra. Un ejemplo es la proba bilidad de que al lanzar una moneda caiga cara. Si se realizan muchos lanzamientos, la mitad de ellos caerá cara y la otra mitad cruz. A veces es posible medir las probabilidades. Por ejemplo, la probabilidad de que una moneda caiga cara se basa en el hecho de que, en muchos lanzamientos, la mitad de ellos será cara y la mitad cruz; la probabilidad de que en 2008 un automóvil sufra un accidente en Chicago se puede calcular usando los registros previos de acci dentes tanto de la policía como de las pólizas de seguros de esa ciudad; la probabilidad de que usted gane la lotería puede calcularse dividiendo el número de boletos que compró entre el número total de boletos vendidos. Algunas situaciones no se pueden describir usando probabilidades basadas en acontecimientos observados en el pasado. Estas situaciones podrían ser aconteci mientos únicos, como la introducción de un nuevo pro ducto. ¿Cuánto de él se venderá y a qué precio? Como el producto es nuevo, no hay experiencia previa en la que pueda basarse la probabilidad. No obstante, estas preguntas podrían responderse con sólo observar expe riencias pasadas con productos nuevos similares, y auxi liarse por ciertos juicios. A estos juicios se les conoce como probabilidades subjetivas. Independientemente de si la probabilidad de que ocurra algún acontecimiento se basa en datos reales o en
juicios (o incluso en meras suposiciones), la probabili dad se puede usar para estudiar la manera en que las personas, enfrentadas a la incertidumbre, toman deci siones. El primer paso para hacer esto consiste en describir cómo evalúan las personas el costo del riesgo.
Calcular el costo del riesgo Aunque algunas personas están más dispuestas que otras a correr riesgos, ante la disyuntiva y cuando todo lo demás permanece sin cambio, casi todas prefieren menos que más. Para medir las actitudes de las personas hacia el riesgo utilizamos sus planes y curvas de utilidad de la riqueza. La utilidad de la riqueza es la cantidad de utili dad que una persona le atribuye a un monto determi nado de riqueza. Cuanto mayor es la riqueza de una persona, si todos los demás factores permanecen cons tantes, mayor será su utilidad total. Una riqueza mayor da lugar a una mayor utilidad total, pero a medida que la riqueza aumenta, cada unidad adicional de riqueza incre menta la utilidad total en un monto cada vez menor; es decir, la utilidad m arginal d e la riqueza disminuye. La figura 19.1 presenta el plan y la curva de utili dad de la riqueza de Tania. Cada punto sobre la curva de utilidad de la riqueza de Tania, de A a E, corresponde al reglón de la tabla identificado con la misma letra. Podemos ver que, a medida que su riqueza aumenta, también lo hace la utilidad total de su riqueza, pero la utilidad marginal de su riqueza disminuye. Cuando su riqueza aumenta de 3 000 a 6 000 dólares, la utilidad total aumenta en 20 unidades, pero cuando su riqueza aumenta en 3 000 dólares más hasta llegar a 9 000 dólares, la utilidad total aumenta sólo en 10 unidades. Podemos usar la utilidad de la riqueza de Tania para medir el costo de su riesgo. Veamos cómo evalúa Tania dos empleos de verano que implican diferentes niveles de riesgo. Uno de los empleos es de pintora y le redituaría lo suficiente como para tener un ahorro de 5 000 dólares al final del verano. No hay incertidumbre acerca del ingreso que obtendrá en este empleo y, por lo tanto, no hay ningún riesgo. Si Tania acepta este empleo, para el final del verano su riqueza será de 5 000 dólares. El otro empleo, que consiste en vender suscripciones por telé fono a una revista, es riesgoso. Si lo toma, su riqueza al final del verano dependerá por completo del éxito que haya tenido con las ventas. Tania podría ser buena o mala vendedora. Una buena vendedora es capaz de ganar 9 000 dólares en el verano, mientras que una mala sólo obtiene 3 000 dólares. Tania nunca ha realizado ventas por teléfono, por lo que no sabe cuánto éxito tendrá. Supone que sus posibilidades de ganar 3 000 dó lares son las mismas que de ganar 9 000 (una probabili dad de 0.5). ¿Qué resultado preferirá Tania, los 5 000 dó lares seguros trabajando como pintora o la probabilidad
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F IG U R A
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La utilidad de la riqueza
19.2
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B e g ir cuando existe incertidum bre
0
3
Riqueza (miles de dólares)
6
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Utilidad total
Utilidad marginal
(unidades)
(unidades)
A
0
0
ñ
3
65
C
6
85
D
9
95
12
100
£
........65 .......... 2 0 ..........
10 5
La tabla muestra el programa de utilidad de la riqueza de Tania y la figura ilustra la curva de utilidad de su riqueza. La utilidad aumenta conforme lo hace la riqueza, pero la utilidad marginal de la riqueza disminuye.
de 50 por ciento de ganar ya sea 3 000 o 9 000 dólares como vendedora por teléfono? Cuando hay incertidumbre, las personas no cono cen la utilidad real que obtendrán al llevar a cabo una acción determinada. Sin embargo, es posible calcular la utilidad que esperan obtener. La utilidad esperada es la utilidad promedio que se obtiene de todos los resulta dos posibles. Por lo tanto, para elegir su empleo de vera no, Tania calcula la utilidad esperada de cada empleo. La figura 19.2 muestra la manera en que Tania hace esto. Si Tania toma el empleo como pintora, tendrá 5 000 dólares de riqueza y 80 unidades de utilidad. Co mo no hay incertidumbre, su utilidad esperada es igual a su utilidad real, es decir, 80 unidades. Pero suponga que toma el empleo como vendedora por teléfono. Si obtiene 9 000 dólares, su utilidad será de 95 unidades,
0
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Si la riqueza de Tania es de 5 000 dólares y decide no co rrer ningún riesgo, su utilidad es de 80 unidades. Si acepta la misma probabilidad de obtener 9 000 dólares con una utilidad de 95 que 3 000 dólares con una utilidad de 65, su riqueza esperada es de 6 000 dólares, pero su utilidad esperada es de 80 unidades, la misma que si obtiene 5 000 dólares sin correr ningún riesgo.Tania es indiferente entre estas dos alternativas; no obstante, bs I 000 dólares adicionales de riqueza esperada son suficientes como para compensar el riesgo adicional.
pero si obtiene 3 000, su utilidad será de 65 unidades. El ingreso esperado de Tania, que es el promedio de estos dos resultados, es igual a 6 000 dólares [(9 000 dólares X 0.5) + (3 000 dólares X 0.5)]. Este promedio se conoce como prom edio ponderado, donde las ponderaciones son las probabilidades de que ocurra cada resultado (ambas de 0.5 en este caso). La utilidad esperada de Tania es el promedio de estas dos posibles utilidades totales, es decir, 80 unidades [(95 X 0.5) + (65 X 0.5)]. Tania elige el empleo que maximiza su utilidad esperada. En este caso, las dos alternativas proporcionan la misma utilidad esperada (80 unidades), por lo tanto, a Tania le resulta indiferente elegir una u otra. Está igual mente dispuesta a tomar cualquier empleo. La diferencia entre la riqueza esperada de Tania de 6 000 dólares que obtendría en el empleo con riesgo y los 5 000 que reci biría en el empleo sin riesgo (1 000 dólares) es suficiente como para compensar el riesgo adicional que Tania corre. Los cálculos que hemos realizado nos permiten medir el costo del riesgo de Tania. El costo del riesgo es el monto en el que la riqueza esperada debe aumentar para pro porcionar la misma utilidad esperada que una situación
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CAPÍTULO 19
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sin riesgo. En el caso de Tania, el costo del riesgo de no saber si ganará 3 000 o 9 000 dólares es 1 000 dólares. Si la cantidad que Tania puede obtener con el em pleo como pintora sigue siendo de 5 000 dólares y el ingreso esperado del empleo de como vendedora por teléfono también se mantiene constante pero su grado de incertidumbre aumenta, Tania tomará el empleo como pintora. Para comprender esta conclusión supon ga que un buen vendedor por teléfono obtiene 12 000 dólares, mientras que uno malo no obtiene nada. Si bien el ingreso promedio del empleo de ventas por teléfono no ha cambiado de 6 000 dólares, el grado de incertidumbre ha aumentado. La tabla de la figura 19.1 muestra que con una riqueza de 12 000 dólares Tania obtiene 100 unidades de utilidad, y cero unidades de utilidad con una riqueza de cero. Por lo tanto, en este caso, la utilidad esperada de Tania en el empleo de ven tas por teléfono es de 50 unidades (100 X 0.5) + (0 X 0.5). Como la utilidad esperada del empleo de ventas es ahora menor que la del empleo como pintora, decide oomar este último empleo.
Aversión al riesgo y neutralidad al riesgo Un abismo separa a Mike Holmgren, entrenador en jefe de los Halcones Marinos de Seatde, quien está a favor de un estilo cauteloso de jugar por medio de carreras, y Ffeyton Manning, quarterback de los Potros de Indianápolis, quien prefiere el juego arriesgado mediante pases. Cada uno muestra una actitud diferente hacia el riesgo. Mike tiene más aversión a l riesgo que Peyton. Tania también tiene aversión a l riesgo. La forma de la curva de utilidad de la riqueza nos indica la actitud hacia el riesgo, es decir, el nivel de aversión a l riesgo de una persona. Cuanto más rápido disminuye la utilidad marginal de la riqueza de una persona, más aversión al riesgo tiene ésta. Podemos ver mejor este hecho al con siderar la neutralidad a l riesgo. Una persona que es neu tral a l riesgo se preocupa sólo por la riqueza esperada y no le interesa cuánta incertidumbre haya. La figura 19.3 muestra la curva de utilidad de la riqueza de una persona neutral al riesgo. Es una línea recta y la utilidad marginal de la riqueza es constante. Si esta persona tiene una riqueza esperada de 6 000 dóla res, su utilidad esperada es de 50 unidades sin importar el grado de incertidumbre en torno a ese promedio. Una probabilidad igual de obtener 3 000 dólares que de obtener 9 000 dólares le proporciona la misma utilidad esperada que los 6 000 dólares seguros. Cuando el riesgo de Tania aumentó hasta este nivel, requirió 1 000 dólares adicionales, pero esta persona no. Incluso aunque la escala de riesgo íuera de cero a 12 000 dólares, la persona neutral al riesgo seguiría obteniendo la misma utilidad esperada que la que proporcionan los 6 000 dólares seguros. Casi todas las personas tienen aversión al riesgo
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N eutralidad al riesgo
Riqueza (miles de dólares)
La aversión al riesgo de las personas implica una utilidad marginal decreciente de la riqueza. Una persona neutral al riesgo (un caso hipotético) tiene una curva de utilidad de la riqueza en forma de línea recta y su utilidad marginal de la riqueza es constante. Para una persona neutral al riesgo, la utilidad esperada no depende del grado de incertidumbre y el costo del riesgo es de cero.
y sus curvas de utilidad de la riqueza son semejantes a la efe Tania. Sin embargo, el caso de la neutralidad al riesgo ilustra la importancia y las consecuencias que tiene para el nivel de aversión al riesgo de una persona la forma de su curva de utilidad de la riqueza.
PREGUN TAS DE R EPASO 1 ¿Cómo toman decisiones las personas cuando los resultados a que se enfrentan son inciertos? ¿Qué tratarán de lograr? 2 ¿Cómo medimos el costo del riesgo? 3 ¿Qué determina la cantidad que una persona podría estar dispuesta a pagar para evitar el riesgo? ¿Es el costo del riesgo igual para todos? 4 ¿Qué es una persona neutral al riesgo y cuánto pagaría una persona así para evitar el riesgo? IS S 32B D Plan de estudio 19*1
Casi todos tenemos aversión al riesgo. Veamos ahora cómo permiten los seguros reducir el riesgo que corremos.
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Seguros Una forma de reducir el riesgo que corremos es com prando seguros. ¿Cómo reducen el riesgo los seguros? ¿Por qué los compramos, y qué determina el monto que gis tamos en ellos? Antes de responder estas preguntas, analicemos la situación actual de la industria de los seguros en Estados Unidos.
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La industria de los seguros
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La industria de los seguros en Estados Unidos Los estadounidenses invierten en promedio casi 15 por ciento de sus ingresos en seguros privados. Ese monto casi iguala el gasto de ese país en vivienda, y más de lo que se gasta en automóviles y alimentos. Además, como ocurre en otros países, los estadounidenses adquieren seguros a través de sus impuestos en la forma de se guridad social y seguros de desempleo. Al adquirir un seguro privado, se establece un acuerdo con una anpresa de seguros para pagar un precio acordado (denominadoprim a) a cambio de beneficios que se le pagan al asegurado en caso de que ocurra algún inci dente específico. Los cuatro tipos principales de seguros son: ■ ■ ■ ■
Seguro médico. Seguro de vida. Seguro de propiedad y contingencia. Seguro para el automóvil.
Seguro médico El seguro médico reduce el riesgo de pérdida financiera en caso de enfermedad. Proporciona fondos para cubrir tanto la pérdida de ingresos como el costo de la atención médica. La figura 19.4 muestra que en 2004 las primas de seguros médicos en Estados Unidos ascendieron a cerca de 660 000 millones de dólares. Seguro de vida El seguro de vida disminuye el riesgo de pérdida financiera en caso de muerte. Casi 80 por ciento de las familias estadounidenses tienen seguro de vida, y el monto promedio de cobertura es de 150 000 dólares. La figura 19.4 muestra que las primas totales de seguros de vida de 2004 fueron de más de 630 000 millones de dólares. Seguro de propiedad y contingencia El seguro de propiedad y contingencia reduce el riesgo de pérdida financiera en caso de accidentes que ocasionen daños a personas o propiedades. Este seguro incluye compen sación a trabajadores; seguro contra incendio, terremoto y negligencia profesional, así como una serie de situa ciones menores. Según muestra la figura 19.4, en 2004, en Estados Unidos se gastaron 210 000 millones de dólares en estos tipos de seguros.
automóvil contingencia El gasto total en seguros privados fue de 1.7 billones de dólares en Estados Unidos en 2004. La mayor parte de este monto se gasta en seguros de vida y médico. Fuente: Oficina del Censo de Estados Unidos, StatisticalAbstract o f the United States 2007, taüas 121.1206 y 1207.
Seguro para el automóvil El seguro para el automóvil disminuye el riesgo de pérdida financiera en caso de accidente automovilístico o robo de vehículo. Según los datos de la figura 19.4, en Estados Unidos se gastaron 180 000 millones de dólares en seguros de automóvil en 2004.
Cóm o funcionan los seguros Los seguros funcionan mancomunando riesgos. Son posi bles y rentables porque las personas tienen aversión al riesgo. Aunque la probabilidad de que una persona sufra un accidente automovilístico grave es pequeña, para quien lo sufre, el costo de un accidente es enorme. Para una población grande, la probabilidad de que una per sona sufra un accidente es la proporción de la población que sí lo sufre. Puesto que esta probabilidad puede calcu larse, es posible predecir el costo total de los accidentes. Una empresa de seguros puede mancomunar los riesgos de una población grande y compartir los costos, y lo logra cobrando primas a todos y pagando beneficios sólo a los que sufren una pérdida. Si la empresa de seguros realiza sus cálculos correctamente, cobra en primas al menos lo que paga en beneficios y costos operativos. Para ver por qué las personas compran seguros y por qué éstos son rentables, consideremos el siguiente ejemplo. Daniel tiene la curva de utilidad de la riqueza que se presenta en la figura 19.5. Tiene un auto cuyo valor es de 10 000 dólares el cual constituye su única
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riqueza. Si no tiene ningún riesgo de sufrir un acci dente, su utilidad es de 100 unidades. No obstante, en un año existe una posibilidad de 10 por ciento (una probabilidad de 0. 1) de que sufra un accidente. Suponga que Daniel no compra un seguro. Si sufre un accidente, su auto carecerá de valor y, sin un seguro, perderá toda su riqueza y su utilidad. Debido a que la probabilidad de que sufra un accidente es de 0. 1, la probabilidad de no sufrirlo es de 0.9. Por lo tanto, la riqueza esperada de Daniel es de 9 000 dólares (10 000 dólares X 0.9 + 0 X 0.1) y su utilidad espe tada es de 90 unidades (100 X 0.9 + 0 X 0.1). En la figura 19.5, Daniel también obtiene 90 unidades de utilidad si no enfrenta ninguna incertidum bre y su riqueza es de 7 000 dólares. Para él, tener 7 000 dólares sin ningún riesgo es tan conveniente como tener 10 000 dólares con una posibilidad de 10 por ciento de perderlo todo. No obstante, si comprara un seguro de automóvil en 3 000 dólares que le diera 10 000 de cobertura, Daniel tendría 7 000 dólares de riqueza sin enfrentar ningún riesgo. Tendría 90 unida-
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Las ganancias de los seguros
des de utilidad y su situación sería la misma si se asegu rara contra el riesgo que si lo corriera. Si el seguro para su auto le costara a Daniel menos de 3 000 dólares, su utilidad total aumentaría. Por lo tanto, Daniel genera una demanda de seguros para auto con primas menores de 3 000 dólares y coberturas de 10 000. Si existen muchas personas como Daniel, una empresa de seguros puede compartir sus riesgos. A esta práctica de compartir el riesgo se le denomina manco munar los riesgos. Para mancomunar los riesgos de Da niel y de todas las personas como él, una empresa de seguros acuerda pagar 10 000 dólares a cada persona que sufra un accidente. La empresa paga 10 000 dólares a una décima parte de las personas aseguradas, o un prome dio de 1 000 dólares por persona asegurada. Este monto es la prima mínima que cobra la empresa por dicho seguro. Es menor que el valor del seguro para Daniel porque él tiene aversión al riesgo y está dispuesto a pagar un poco más con tal de disminuir el riesgo que corre. Si los gastos operativos de la empresa de seguros son de 1 000 dólares más y ofrece el seguro por 2 000 dólares, la empresa cubre todos sus costos, es decir, los montos pagados a los asegurados por sus pérdidas más los gastos operativos de la empresa. Daniel y todas las demás per sonas como él maximizan su utilidad al comprar seguros.
PREGUNTAS DE REPASO Utilidad de b riqueza
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Costo mínimo del seguro
\falor máximo d»l seguro
Grado do incertidumbre
1 ¿Qué tipos de seguros compran los estadouni denses y qué porcentaje de sus ingresos gastan, en promedio, en seguros? 2 ¿Cómo funcionan los seguros? ¿Cómo pueden evitar las personas resultados indeseables al asegu rarse contra ellos? 3 ¿Cómo puede una empresa de seguros ofrecer a las personas un acuerdo que valga la pena? ¿Por qué los montos que pagan los asegurados no cubren únicamente los montos que pagan las empresas de seguros a los demandantes?
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9 10 Riqueza (miles de dólares]
Daniel tiene un auto valuado en 10 000 dólares que le da una utilidad de 100 unidades, pero hay una probabilidad de 0.1 de que sufra un accidente, con lo cual el auto care cería de valor (la riqueza y la utilidad tendrían un valor igual a cero). Sin un seguro, su riqueza esperada es de 9 000 dólares y su utilidad esperada es de 90 unidades. Su riqueza garantizada es de 7 000 dólares. Daniel pagaría hasta 3 000 dólares por el seguro. Si una empresa de segu ros puede ofrecerle a Daniel un seguro en I 000 dólares, hay una ganancia potencial a partir del seguro tanto para Daniel como para la empresa de seguros.
Gran parte de la incertidumbre que enfrentamos surge de nuestra ignorancia. Simplemente no sabe mos cuánto nos podemos beneficiar con el conocimien to. No obstante, el conocimiento o la información no son gratuitos, y la intervención gubernamental es de poca ayuda para abordar este problema. Por lo general, los gobiernos están mucho menos informados que los compradores y vendedores. Enfrentados a una infor mación incompleta, debemos tomar decisiones en torno a cuánta información necesitamos adquirir. Estudiemos ahora las elecciones que hacemos para obtener informa ción y cómo los mercados resuelven el problema de contar con información incompleta.
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Información Gastamos una enorme cantidad de nuestros limitados recursos en información económica. La información económ ica incluye datos sobre los precios, las canti dades y la calidad de los bienes, servicios y factores de producción. En los modelos de competencia perfecta, monopo lio y competencia monopolística, la información es gra tuita. Todos cuentan con la información que requieren. Las familias están completamente informadas acerca de los precios de los bienes y servicios que compran y de los factores de producción que venden. De modo si milar, las empresas están completamente informadas sobre las preferencias de los consumidores y los precios y los productos de otras empresas. En el mundo real, por desgracia, la información es escasa. Si no lo fuera, no necesitaríamos ni los periódicos ni los noticiarios. Tampoco necesitaríamos buscar los productos en oferta ni dedicar tiempo a buscar empleo. El costo de oportunidad de la información económica (el costo de adquirir información sobre los precios, las cantidades y la calidad de los bienes, servicios y factores de producción) se denomina costo de la información. El hecho de que muchos modelos económicos pasen por alto los costos de la información no los hace ineficaces, ya que nos permiten comprender las fuerzas que generan tendencias en los precios y las cantidades durante periodos lo suficientemente largos como para que los límites de la información no sean importantes. No obstante, la información es la esencia de algunos mercados y, para comprenderlos, debemos tomar en cuenta los problemas de la información. Veamos algunas de las consecuencias del costo de la información.
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Para poner en práctica la regla de la búsqueda óptima, cada comprador elige su propio precio de reser vación. El precio de reservación del comprador es el precio más alto que está dispuesto a pagar por un bien. Si el precio más bajo encontrado hasta ahora excede al precio de reservación, el comprador seguirá buscando un precio menor, pero dejará de buscar y hará la compra si el precio más bajo encontrado es menor o igual al pre cio de reservación. La figura 19.6 ilustra la regla de búsqueda óptima. Suponga que ha decidido comprar un automóvil Mazda Miata usado. El costo marginal de su búsqueda es de C dólares por vendedor visitado y se ilustra mediante la línea horizontal de color rojo en la figura. Este costo incluye el valor de su tiempo, que es el dinero que podría haber ganado trabajando en lugar de recorrer lotes de autos usados, y el dinero gastado en transporte y asesoría. Su beneficio marginal esperado de visitar a un concesionario más depende del precio más bajo que haya encontrado. Cuanto más bajo sea el precio
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Regla de la búsqueda óptim a
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Búsqueda de información de precios Cuando muchas empresas venden el mismo bien o ser vicio, hay toda una gama de precios y a los compradores les interesa encontrar el precio más bajo. No obstante, s ta búsqueda requiere tiempo y es costosa. Por lo tanto, bs compradores deben equilibrar la ganancia esperada frente al costo de una mayor búsqueda. Para llevar a cabo esta acción de equilibrio, los compradores usan una regla de decisión llamada regla de búsqueda óptim a o regla d e parada óptim a. La regla de búsqueda ópti ma consiste en lo siguiente: ■ Buscar un precio más bajo hasta que el beneficio marginal esperado de la búsqueda adicional sea igual al costo marginal de la búsqueda. ■ Cuando el beneficio marginal esperado de la búsqueda adicional sea menor o igual al costo mar ginal de la búsqueda, dejar de buscar y comprar.
Precio más b ajo encontrado (miles de dólares)
El costo marginal de la búsqueda es constante en C dólares. Conforme disminuye el precb más bajo encon trado (medido de derecha a izquierda sobre el eje hori zontal), el beneficio marginal esperado de una mayor bús queda también disminuye. El precb de reservacbn es el p recb más bajo encontrado al que el costo marginal iguala al beneficio marginal esperado. La regla de la búsqueda óptima consiste en buscar hasta encontrar el precb de reservacbn y después comprar a ese precb, que es el más bajo encontrado.
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encontrado, menor será el beneficio marginal esperado de visitar a un concesionario adicional, tal como se ilus tra mediante la curva azul de la figura. El precio al que el beneficio marginal esperado iguala al costo marginal es su precio de reservación, esto es, 8 000 dólares en la figura 19.4. Si usted encuentra un precio igual o menor que su precio de reservación, deja de buscar y compra. Pero si el precio que encuentra está por encima de su precio de reservación, continúa buscando un precio más bajo. Como el costo marginal de la búsqueda es diferente para cada comprador, sus precios de reservación también difieren. Por ello es posi ble encontrar artículos idénticos que se venden a precios diferentes. Una búsqueda real para com prar un au to m ó vil Quienes compran un auto en el mundo real se enfrentan a un problema mucho mayor que el que acabamos de estu diar, ya que en la compra de un auto se conjugan infinidad de cuestiones además de su precio. Los com pradores podrían pasarse mucho tiempo reuniendo información acerca de las alternativas. Sin embargo, en cierto momento, deciden que ya han buscado lo sufi ciente y toman la decisión de comprar. En su búsqueda imaginaria por un Mazda Miata usado, lo que usted hizo fiie razonar la decisión de ellos. Un comprador real pensaría: “El beneficio que podría obtener de seguir buscando no es suficiente como para que valga la pena continuar con el proceso”. Aunque un comprador real no haría los cálculos que acabamos de realizar nosotros (al menos no en forma explícita), es posible explicar sus acciones mediante esos cálculos. En ocasiones, el com prador o el vendedor sencillamente no cuentan con información disponible. La siguiente sección examina tres ejemplos de este tipo de situación.
P REGUN TAS DE R EPASO 1 ¿Qué tipos de información económica es útil para las personas? 2 ¿Por qué la información económica es escasa y cómo logran economizar las personas gracias a su uso? 3 ¿Qué es el precio de reservación del comprador? 4 ¿Qué determina el costo de oportunidad de la información económica? 5 ¿Qué lo hace decidirse a seguir buscando un artículo en vez de dejar de buscarlo?
6 ¿Cómo decide en qué momento dejar de buscar un precio más bajo por el artículo que desea comprar?
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Inform ación privada Hasta ahora hemos analizado situaciones en las que, con el esfuerzo suficiente, todos pueden conseguir la infor mación que desean. Pero no todas las situaciones son así. Por ejemplo, hay quienes poseen información pri vada. La información privada es información que está disponible para una sola persona y es demasiado costosa para que alguien más la obtenga. La información privada influye en muchas transac ciones económicas. Un ejemplo de este tipo de infor mación es el conocimiento que usted tiene de su pro pia manera de conducir. Usted sabe mucho más que su aseguradora si su estilo de conducir es cuidadoso o a la defensiva. Otro es el conocimiento que usted posee sobre el empeño con que realiza su trabajo. Usted sabe mucho más que su empleador cuánto esfuerzo le dedica a sus labores. Otro ejemplo más es su conocimiento sobre la calidad de su automóvil. Sólo usted sabe que lo que ofrece es un gato, aunque la persona a quien está a punto de vendérselo crea que se lleva una liebre y no se dé cuenta del chasco hasta después de que lo haya comprado. La información ocasiona dos problemas: 1. Riesgo moral. 2. Selección adversa. El riesgo moral ocurre cuando una de las partes en un acuerdo tiene un incentivo para actuar de tal manera que le genere beneficios adicionales a expensas de la otra parte una vez que se ha realizado el acuerdo. El riesgo moral existe porque a la parte afectada le resulta dema siado costoso vigilar las acciones de la parte beneficiada. Por ejemplo, Juanita contrata a Miguel como vendedor y le paga un salario fijo independientemente de sus ven tas. Miguel enfrenta un riesgo moral, ya que tiene un incentivo para realizar el menor esfuerzo posible, con lo que se beneficiaría a sí mismo reduciendo las utilidades de Juanita. Por esta razón, a los vendedores por lo gene ral se les remunera mediante una fórmula con la que sólo pueden incrementar sus ingresos cuanto mayor sea el volumen (o valor) de sus ventas. La selección adversa es la tendencia de las personas a establecer acuerdos en los que usan su información pri vada en beneficio propio y en desventaja de la parte menos informada. Por ejemplo, si Juanita ofrece a los vendedores un salario fijo, sólo atraerá a vendedores pere zosos. Los vendedores dedicados preferirán no trabajar para Juanita porque pueden ganar más si trabajan para alguien que pague según los resultados. El contrato de salario fijo selecciona de manera adversa a los que tienen información privada (el conocimiento sobre sus propios hábitos laborales), quienes pueden usar ese conocimiento en beneficio propio y en desventaja de la otra parte.
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Se han desarrollado diversos mecanismos que per miten a los mercados funcionar aun en presencia del riesgo moral y la selección adversa. Hemos analizado uno, el uso del pago de incentivos a los vendedores. Veamos algunos más, y también cómo el riesgo moral y la selec ción adversa influyen en tres mercados de la vida real: ■ El mercado de automóviles usados. ■ El mercado de préstamos. ■ El mercado de seguros.
0 mercado de automóviles usados Cuando una persona compra un auto, éste podría salir defectuoso. Si estuviera defectuoso, valdría menos no sólo para el comprador, sino también para cualquier otra persona que si estuviera en perfecto estado. ¿Tiene el mercado de automóviles usados dos precios que refle jan estos dos valores, un precio bajo para los autos defectuosos y uno más alto para los que no tienen fallas? Por desgracia no. Para ver por qué, analicemos un mer cado de autos usados, primero sin garantías del conce sionario y después con garantías. Para aclarar los puntos tanto como sea posible, haremos las siguientes suposiciones extremas. Hay sólo dos tipos de autos: los defectuosos y los que no tienen fallas. Un auto defectuoso vale 1 000 dólares tanto para su propietario actual como para cualquier per sona que lo compre. Un auto sin fallas vale 5 000 dólares tanto para su comprador actual como para sus posibles propietarios futuros. El hecho de que un auto esté defec tuoso es información privada que sólo posee el propietario actual. Los compradores de autos usados no pueden saber si el que están comprando está defectuoso hasta después de que lo hayan adquirido y sepan tanto de él como su pro pietario actual. No hay garantías del concesionario. Como los compradores no pueden distinguir entre un auto defectuoso y uno en buenas condiciones, están dispuestos a pagar un único precio por un auto usado. ¿Cuál es ese precio? ¿Están dispuestos a pagar 5 000 dó lares, es decir, el valor de un auto en buenas condi ciones? No, no lo están, porque existe al menos cierta probabilidad de que el auto que compran esté defectuo so y valga sólo 1 000 dólares. Si los compradores no están dispuestos a pagar 5 000 dólares por un auto usado, ¿los propietarios de autos en buenas condiciones están dis puestos a vender? No, tampoco lo están, porque un auto en buenas condiciones vale 5 000 dólares para ellos; por lo tanto, prefieren conservar sus autos. Sólo los propietarios de autos defectuosos están dispuestos a vender, siempre y cuando el precio sea de 1 000 dólares o más. Sin embargo, razonan los compradores, si los únicos que están vendien do autos son los dueños de autos defectuosos, entonces todos los autos usados a la venta están defectuosos; por lo tanto, el precio máximo que vale la pena pagar es de 1 000 dólares. Así, el mercado de autos usados es un mer cado de autos defectuosos y el precio es de 1 000 dólares.
Autos usados sin garantías
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Existe riesgo m oral en el mercado de autos porque los vendedores tienen un incentivo para sostener que los auto móviles defectuosos están en buenas condiciones. No obs tante, dados los supuestos presentados en la descripción anterior del mercado de autos, nadie cree tales argumen tos. También existe una selección adversa a causa de la cual únicamente se venden autos defectuosos. El mercado de autos usados no funciona bien, ya que los autos de este tipo que están en buenas condiciones no se compran ni se venden. Sin embargo, las personas desean comprar y vender autos usados en buenas condiciones. ¿Cómo pue den hacerlo? La respuesta es introduciendo garantías en el mercado. Los compradores de autos usados no pueden distinguir entre un auto defectuoso y uno en buenas condiciones, pero los concesionarios, quienes suelen darles servicio de manera regular, a veces conocen las condiciones en que éstos se encuentran. Por lo tanto, saben si el que compran es un auto defectuoso o uno en buenas condiciones y pueden ofrecer 1 000 dólares por los autos defectuosos y 5 000 dólares por los que están en buenas condiciones.1 Pero, ¿cómo pueden convencer a los compradores de que vale la pena pagar 5 000 dólares por un auto que podría resultar defectuoso? La respuesta es ofreciendo una garantía El concesionario señala cuáles autos están en buenas condiciones y cuáles están defectuo sos. Una señal es una acción llevada a cabo fuera de un mercado la cual comunica información que ese mercado puede usar. Hay muchos ejemplos de señales; uno de ellos son las calificaciones de los estudiantes. Las calificaciones actúan como una señal para los posibles empleadores. En el caso de los autos usados, los concesionarios lle van a cabo acciones en el mercado de reparaciones de autos que se usan en el mercado de autos. Por cada auto vendido, el concesionario otorga una garantía. El concesionario acepta pagar los costos de reparación del autos si resulta que tiene alguna folla. Los autos con garantía están en bue nas condiciones; los que carecen de ella están defectuosos. ¿Por qué los compradores dan crédito a esta señal? Porque el costo de enviar una señal falsa es demasiado alto. Un concesionario que otorga una garantía sobre un auto defectuoso termina pagando el alto costo de las reparaciones, además de que se arriesga a adquirir una mala reputación. Un concesionario que concede una ga rantía sólo por autos en buenas condiciones no incurre en costos de reparación y logra que su reputación me jore con cada venta. Conviene enviar señales confiables. Por ello es razonable que los compradores crean en la señal. Las garantías resuelven el problema de los autos defectuosos y permiten al mercado de autos usados fun cionar con dos precios: uno para autos defectuosos y otro para autos en buenas condiciones. Autos usados con g arantías
‘ E n este ejem p lo , para sim plificar, ignorarem os los m árgenes d e utilidad de los concesionarios y otros costos d e hacer negocios y supondrem os q u e los concesionarios com pran autos a l m ism o precio q u e los venden. Los principios son los m ism os cu and o se incluyen los márgenes d e utilidad de los concesionarios.
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0 mercado de préstamos En el mercado de préstamos bancarios la información privada desempeña un papel decisivo. Veamos de qué manera. La cantidad de préstamos que demandan los prestatarios depende de la tasa de interés. Cuanto más baja sea esta tasa, mayor será la cantidad demandada de préstamos y la curva de demanda de préstamos tendrá una pendiente descendente. La oferta de préstamos que hacen los bancos y otros prestamistas depende del costo de otorgar préstamos. Este costo tiene dos elementos. Uno es el interés, y el costo de este interés se determina en el mercado de depósitos bancarios, es decir, el mer cado en donde los propios bancos piden prestados los fondos que luego ellos conceden en préstamo. La otra parte del costo del préstamo es el costo de los présta mos incobrables (aquellos que no son reembolsados), denominado costo por incumplimiento. El costo del interés de un préstamo es el mismo para todos los prestatarios. El costo por incumplimiento de un prés tamo depende de la calidad del prestatario. Suponga que hay dos clases de prestatarios: de bajo riesgo y de alto riesgo. Los prestatarios de bajo riesgo rara mente incumplen sus deudas y sólo lo hacen por razones que están más allá de su control. Por ejemplo, una em presa podría pedir un préstamo para financiar un pro meto que fracasa y luego ser incapaz de pagar su deuda al banco. Los prestatarios de alto riesgo corren riesgos eleva dos con el dinero que piden en préstamo y suelen in cumplir sus préstamos. Por ejemplo, una empresa podría pedir un préstamo para especular en la búsqueda de mi nerales de alto riesgo, actividad cuyas posibilidades de ser rentable son muy escasas. Si los bancos dividen a los prestatarios en categorías de riesgo, pueden ofrecer préstamos a los prestatarios de bajo riesgo a una tasa de interés y a los prestatarios de alto riesgo a otra tasa de interés más alta. Aunque los bancos realizan esta práctica tanto como les es posible, no siempre pueden clasificar a sus prestatarios; es decir, no tienen una forma segura de saber si el prestatario al que le están prestando es de bajo o de alto riesgo. Por lo tanto, los bancos cobran la misma tasa de interés a ambas clases de prestatarios. Si ofrecieran prés tamos a todos a la tasa de interés de bajo riesgo, los prestatarios enfrentarían un riesgo moral y los bancos atraerían a muchos prestamistas de alto riesgo (selección adversa). Casi todos los prestamistas incumplirían su deuda y los bancos incurrirían en pérdidas económicas. Si los bancos ofrecieran préstamos a todos a la tasa de interés de alto riesgo, la mayoría de los prestatarios de bajo riesgo, con quienes los bancos preferirían hacer negocios renta bles, no estarían dispuestos a pedir prestado. Enfrentados al riesgo moral y a la selección adversa, bs bancos recurren a las señales para discriminar entre prestatarios y racionan o limitan los préstamos a montos por debajo de las cantidades demandadas. Para restringir
los montos que están dispuestos a prestar a los prestata rios, los bancos usan señales como la antigüedad en un empleo, el ser propietarios de una casa, el estado civil, la edad y los registros de las empresas. La figura 19.7 muestra cómo funciona el mercado de los préstamos ante el riesgo moral y la selección adversa. La curva de demanda de préstamos es D y la curva de oferta es O. La curva de oferta es horizontal (oferta perfectamente elástica) porque se supone que los bancos tienen acceso a una enorme cantidad de fondos cuyo costo marginal, r, es constante. Sin límites de prés tamos, la tasa de interés es r y la cantidad de préstamos es Q. Debido al riesgo moral y a la selección adversa, los bancos establecen los límites de préstamos con base en las señales y restringen los préstamos totales a P. A la tasa de interés r, hay un exceso de demanda de présta mos. Un banco no puede incrementar sus utilidades realizando más préstamos porque le resulta imposible identificar al tipo de prestatario que pide prestado. Debido a las señales usadas, hay más prestatarios insa tisfechos de alto riesgo que de bajo riesgo, por ello es probable que si hubiera préstamos adicionales, se les otorgarían a los prestatarios de alto riesgo.
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B m ercado de préstam os
Si un banco ofreciera préstamos de acuerdo con la demanda a la tasa de interés vigente, r, la cantidad de prés tamos seria Q, peno casi todos bs préstamos serian toma dos por prestatarios de alto riesgo. Los bancos usan señales para distinguir entre prestatarbs de alto y de bajo riesgo, además de limitar a P el total de b s préstamos y racbnarbs. Los bancos no tienen incentivos para aumentar las tasas de interés ni para incrementar la cantidad de los préstamos debido a que estos préstamos ad icbnales b s tomarían prestatarbs de alto riesgo.
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0 mercado de seguros Las personas que compran seguros enfrentan un riesgo moral, mientras que las aseguradoras enfrentan la selec ción adversa. El riesgo m oral surge debido a que una per sona que tiene un seguro contra una pérdida tiene menos incentivos para evitar la pérdida que una persona no asegurada. Por ejemplo, una empresa con un seguro contra incendios tiene menos incentivos para instalar una alarma contra incendios o un sistema de rociadores de agua que una empresa que no está asegurada contra incendios. La selección adversa surge debido a que las personas con mayor riesgo son las que con más proba bilidad comprarán un seguro. Por ejemplo, es más pro bable que una persona con antecedentes familiares de una enfermedad grave compre un seguro médico que una cuyos antecedentes familiares son de buena salud. Las empresas de seguros tienen un incentivo para encontrar formas de evitar los problemas del riesgo moral y la selección adversa. Al hacerlo, pueden reducir las primas para las personas de bajo riesgo y aumentarlas para las de alto riesgo. Veamos cómo las empresas de seguros usan señales para evitar estos problemas de infor mación privada en el mercado de seguros para autos. Uno de los mecanismos utilizados es la bonificación “por no siniestralidad”. Un conductor acumula una bonificación por no siniestralidad si maneja con precau ción y evita accidentes. Cuanto mayor sea la bonificación, mayor será el incentivo de manejar con precaución. Otro mecanismo es el deducible. Un deducible es el monto de la pérdida que la persona asegurada acepta pagar. La prima es menor cuanto mayor es el deducible y la disminución de la prima es más que proporcional al aumento del deducible. Al ofrecer un seguro de cober tura total (sin deducible) con condiciones atractivas sólo para las personas con riesgo alto, y ofrecer al mismo tiempo cobertura con un deducible en términos más favorables y atractivos para las personas con riesgo bajo, las empresas de seguros hacen negocios rentables con todas. Las personas con riesgo alto eligen pólizas de bajos deducibles y primas altas; las personas con riesgo bajo eligen pólizas de altos deducibles y primas bajas.
PREGUNTAS DE REPA SO 1 ¿Cómo genera la información privada el riesgo moral y la selección adversa? 2 ¿Cómo usan los mercados de automóviles las garan tías para hacer frente a la información privada? 3 ¿Cómo usan los mercados de seguros las bonifica ciones por no siniestralidad para hacer frente a la información privada?
EH¿¡2sS2D Plan de estudio 19.4
M anejo del riesgo en los mercados financieros El riesgo es una característica predominante de los mer cados de bonos y acciones y, de hecho, de cualquier activo cuyo precio fluctúe. Algo que hacen las personas para enfrentar los precios de activos de riesgo es diversi ficar sus tenencias de activos.
Diversificación para disminuir el riesgo La idea de que la diversificación disminuye el riesgo es muy natural. Consiste en aplicar el viejo adagio de no poner todos los huevos en la misma canasta. ¿De qué manera la diversificación disminuye el riesgo? Consi deremos un ejemplo. Suponga que hay dos proyectos de riesgo que usted puede llevar a cabo. Cada uno requiere una inversión de 100 000 dólares. Los dos proyectos son independientes entre sí, pero ambos presentan el mismo grado de riesgo y de rendimiento. Con cada proyecto, usted podría ganar 50 000 dólares o perder 25 000, y la posibilidad de que esto ocurra es de 50 por ciento. El rendimiento esperado sobre cada proyecto es (50 000 X 0.5) + (—25 000 dó lares X 0.5), que es igual a 12 500 dólares. Pero como ambos proyectos son completamente independientes, el resultado de un proyecto no influye de ninguna forma en el resultado del otro. Sin d¡versificación Suponga que decide arriesgarlo todo e invierte sus 100 000 dólares ya sea en el Proyecto 1 o en el Proyecto 2. Usted ganará 50 000 dólares o perderá 25 000. Como la probabilidad de que ocurra cada uno de estos resultados es de 50 por ciento, su rendimiento esperado es el promedio de estos dos resultados, es decir, un rendimiento esperado de 12 500 dólares. Sin embargo, en este caso debe elegir sólo un proyecto, por lo que no existe ninguna probabilidad de que en realidad obtenga un rendimiento de 12 500 dólares. Con d(versificación Ahora suponga que invierte 50 por ciento de su dinero en el Proyecto 1 y 50 por ciento en el Proyecto 2. (Alguien más invierte el dinero que falta para estos dos proyectos). Puesto que los dos proyectos son independientes, usted tiene ahora cuatro rendimien tos posibles: 1. Perder 12 500 dólares en cada proyecto, para un rendimiento de —25 000 dólares. 2. Ganar 25 000 dólares en el Proyecto 1 y perder 12 500 dólares en el Proyecto 2, para un rendimien to de 12 500 dólares. 3. Perder 12 500 dólares en el Proyecto 1 y ganar 25 000 dólares en el Proyecto 2, para un rendimien to de 12 500 dólares. 4. Ganar 25 000 dólares en cada proyecto, para un rendimiento de 50 000 dólares.
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CAPÍTULO 19
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Existe la misma probabilidad de que ocurra cada uno de estos cuatro resultados posibles, es decir, la probabi lidad de que cada uno ocurra es de 25 por ciento. Por lo tanto, su rendimiento esperado es de 12 500 dóla res. Aunque ha reducido sus posibilidades de ganar 50 000 dólares, también ha reducido las de perder 25 000 dólares. Además, ha aumentado la posibilidad de obtener realmente su rendimiento esperado de 12 500 dólares. Al diversificar su cartera de activos, usted ha reducido el riesgo de la cartera y al mismo tiempo ha mantenido un rendimiento esperado de 12 500 dólares. Si usted tiene aversión al riesgo (si su curva de utilidad de la riqueza es semejante a la de Tania, que analizamos antes en este capítulo), seguramente preferirá la cartera diversificada a la no diversificada; es decir, con un conjun to diversificado de activos, su utilidad esperada es mayor. Una forma muy generalizada de diversificar consiste en comprar acciones de diferentes corporaciones. Analice mos el mercado en donde se negocian estas acciones.
precio alto. Sin embargo, el acto mismo de comprar y vender para obtener una utilidad significa que el precio de mercado cambia para igualar su valor futuro espera do. Cuando ocurre esto, nadie, ni siquiera los que bus can una utilidad, pueden prever que lograrán obtenerla. Cada oportunidad que ven los negociantes de obtener una utilidad conduce a un acto que produce un cambio en el precio y elimina así la oportunidad de otros de lograr utilidades. El corredor de la caricatura no puede ser más honesto con el cliente al que pretende asesorar.
0 mercado de valores Los precios de las acciones están determinados por la demanda y la oferta. No obstante, la demanda y la ofer ta en el mercado de valores dependen de una cosa: el precio futuro esperado. Si el precio de una acción el día de hoy es mayor que su precio esperado para mañana, las personas venderán la acción hoy. Si el precio de una acción el día de hoy es menor que su precio esperado para mañana, las personas comprarán la acción hoy. Como consecuencia de estas transacciones, el precio de hoy es igual al precio esperado de mañana y, por lo tanto, el precio de hoy representa toda la información relevante que está disponible acerca de la acción. Un mercado en el que el precio real representa toda la infor mación relevante disponible en ese momento se conoce como m ercado eficiente. En un mercado eficiente, es imposible pronosticar cambios en el precio. ¿Por qué? Si usted pronostica que el precio subirá mañana, comprará ahora. Su acto de comprar el día de hoy ocasiona un aumento de la demanda hoy y aumenta por tanto el precio de hoy. Es cierto que su acto (el acto de un solo negociante) no influirá mucho en un enorme mercado como el de la Bolsa de Valores de Nueva York. Pero si los negocian tes en general esperan un precio más alto mañana y todos actúan el día de hoy con base en esa expectativa, entonces el precio de hoy subirá. Y seguirá subiendo hasta alcanzar el precio futuro esperado, porque sólo a ese precio los negociantes no ven ningún beneficio en comprar más acciones hoy. Existe una paradoja evidente acerca de los mercados eficientes. Los mercados son eficientes porque las per sonas tratan de obtener una utilidad. Buscan esta utili dad comprando a un precio bajo y vendiendo a un
— Esperamos que las acciones tengan un repunte, pero no sabemos cuáles ni cuándo.
© 2004 A aron Bacal 1 de cartoonbank.com . Todos los derechos reservados.
Por lo tanto, un mercado eficiente ostenta dos ca racterísticas: 1. Su precio iguala al precio futuro esperado y repre senta toda la información disponible. 2. No hay ninguna oportunidad previsible de obtener utilidades. La clave para entender un mercado eficiente como el mercado de valores es que si algo puede conocerse con anticipación, lo será, y este conocimiento antici pado de un acontecimiento futuro afectará el precio actu al de una acción.
PREGUN TAS DE R EPA SO 1 ¿Cómo reduce el riesgo la diversificación y de qué manera afecta la tasa esperada de rendimiento? 2 ¿Qué se quiere decir con que el mercado de valo res es eficiente? ¿El término “eficiente” se utiliza en su acepción cotidiana?
irc¡wra<»niba»l Plan de estudio 19.5
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Incertidumbre, información y la mano invisible Un tema recurrente en la microeconomía es la gran pre gunta: ¿en qué momento las elecciones que se hacen por el interés personal también fomentan el interés pú blico? ¿Cuándo la mano invisible funciona bien y cuándo falla? Hemos aprendido acerca del concepto de eficien cia, un componente importante de lo que llamamos interés público. También hemos visto que, si bien el funcionamiento de los mercados competitivos ayuda a lograr la eficiencia, impedimentos como el monopolio y la ausencia de derechos de propiedad bien definidos evitan que se alcance un uso eficiente de los recursos. ¿De qué manera la incertidumbre y la información incompleta afectan la posibilidad de que las elecciones que se hacen por el interés personal produzcan un resul tado en beneficio del interés público? ¿Son estas carac terísticas de la vida económica otra razón por la que los mercados fracasan y hacen necesario cierto grado de intervención gubernamental para lograr la eficiencia? Éstas son preguntas difíciles cuyas respuestas nunca son definitivas. No obstante, hay algunas cosas útiles que podemos decir acerca de los efectos de la incer tidumbre y la falta de información completa sobre la efi ciencia del uso de recursos. Para comenzar nuestro breve análisis sobre este tema, consideremos la información como si fuera un bien más.
La información como un bien Por lo general, tener más información y menos incer tidumbre acerca del futuro resulta bastante útil. Consi dere la información como uno de los bienes que más deseamos. La primera lección sobre eficiencia que aprendió en el capítulo 2 puede aplicarse a la información. A lo lar go de nuestra frontera de posibilidades de producción, nos enfrentamos a un dilema entre información y todos los demás bienes y servicios. La información, como cualquier otro artículo, puede producirse a un costo de oportunidad creciente, es decir, un costo marginal cre ciente. Por ejemplo, podríamos lograr pronósticos del tiempo más exactos, pero sólo a un costo marginal cre ciente debido a la cantidad de información cada vez mayor que tendríamos que reunir sobre la atmósfera y la cantidad de dinero que invirtiéramos en supercomputadoras para procesarla. El principio del beneficio marginal decreciente también se aplica a la información. Siempre es valioso contar con más información, pero cuanto más se sabe, menos se valora cada incremento adicional de la infor mación. Por ejemplo, saber que lloverá mañana es in formación valiosa. Saber cuántas pulgadas de lluvia caerán es una información aún más valiosa. Sin
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embargo, conocer la cantidad de lluvia por milímetro quizá no valga mucho más. Dado que el costo marginal de la información es creciente y su beneficio marginal es decreciente, hay una cantidad eficiente de información. Así, estar informado en exceso sería ineficiente. En principio, los mercados de información compe titivos proporcionarían esta cantidad eficiente. Sin em bargo, no resulta tan sencillo determinar si en verdad lo hacen.
M onopolio en los mercados que enfrentan la incertidum bre En el suministro de servicios que enfrentan la incer tidumbre y la información incompleta podrían existir grandes economías de escala. Por ejemplo, la industria de los seguros está altamente concentrada. Allí donde existen elementos monopólicos, surgen exactamente los mismos problemas de ineficiencia que tienen lugar en los mercados donde la incertidumbre y la información incompleta no son problemas importantes. Por lo tanto, es probable que en algunos mercados de información, incluyendo los mercados de seguros, exista una subpro ducción debido a los intentos de maximizar las utilidades del monopolio.
PREGUN TAS DE R EPA SO 1 Si consideramos la información como un bien, ¿por cuál información estaría usted dispuesto a pagar? 2 De la información por la que está dispuesto a pagar, ¿cuál puede comprar en un mercado de información y cuál no? 3 ¿Por qué algunos de los mercados que proporcio nan información tienden a ser dominados por monopolios? Plan de estudio 19*6
Hemos visto cómo enfrentan las personas la incer tidumbre y cómo funcionan los mercados cuando hay problemas de información. La Lectura entre lineas de las páginas 450-451 analiza la manera en que las calificacio nes funcionan como señales en el mercado de trabajo y clasifican a los estudiantes según sus capacidades, de tal manera que los empleadores puedan contratar el tipo de trabajo que buscan. También se dará cuenta de por qué inflar las calificaciones es ineficiente. La siguiente parte de este libro estudia la macro econom ia. Se fundamenta en lo que analizamos en el capítulo 2 acerca de las posibilidades de producción y muestra cómo el crecimiento económico amplía estas posibilidades. También estudia las fluctuaciones en la producción, el empleo y los precios.
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LECTURA ENTRE LÍNEAS
Las calificaciones como señales Esencia del artículo
http://www.nytimes.com
¿Las calificaciones bajas siempre son las justas? 7 de ju n io de 2006
► Andrew Lipovsky ha tomado cursos de verano e hizo comparaciones entre sus calificaciones obtenidas en cuatro universidades.
T
A lo largo de su carrera universitaria Andrew Lipovsky ha tomado cursos de ve rano en las Universidades de Pace y Columbia en Nueva York, ha cursado tres semestres en la Universidad del Noreste, aquí en Boston, y el año pasado fue transferido al extremo opuesto de la ciudad, a la Universidad de Boston. Mientras se especializaba en administración de empresas, realizó, de paso, una especie de experimento científico, en el que él mismo fue el control y esas cuatro univer sidades las variables.
► Las calificaciones que obtuvo en las universidades de Columbia, del Noreste y Pace se mantuvieron de manera consistente entre A y B, mientras que en la Universidad de Boston su calificación casi bajó a C.
Los promedios de sus calificaciones fueron 3.2, 3.5 y 3.8 en las universidades de Columbia, del Noreste y de Pace, respectivamente, consistentes con las califi caciones A y B de la escala estadounidense (A es la calificación más alta). Sin embargo, en estos dos años que ha permanecido en la Universidad de Boston, obtuvo sólo 2.4, el límite entre B y C. Cuando tuvo que repetir algunos de los cur sos de administración de empresas en la Universidad de Boston que ya había cursado en la Universidad del Noreste, que es parte del proceso de transferencia, sus calificaciones bajaron hasta en dos puntos enteros.
► Lipovsky afirma que los estudiantes de la Univer sidad de Boston son vícdmas de la “deflación de calificaciones”, que se logra al hacer que las calificaciones se ajusten a una curva.
La conclusión a la que llegó Lipovsky, una muy común entre los estudiantes de la Universidad de Boston, es que fue víctima de la "deflación de calificaciones”. Con ese eufemismo, los estudiantes quieren decir que, cediendo a la presión no ofi cial, pero generalizada, de la administración de la universidad, los profesores hacen que las calificaciones se ajusten a una curva. "Quieren hacerlo más difícil”, comentó Lipovsky, un joven de 20 años de edad originario de Manhattan. "Con ello quieren que las calificaciones de la Universi dad de Boston sean más competitivas. Pero el problema es que cuando solicite mi ingreso a la licenciatura, los funcionarios de admisiones desconocerán esta política, ya que no está escrita. La administración niega que exista una deflación de calificaciones”... O 2006 The New York Times Company. Reimpreso con autorización. Prohibida su reproducción.
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CAPÍTULO 19
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Manejo del riesgo en los mercados financieros
RESUMEN
(pp. 447-449)
Conceptos clave
■ Es posible reducir el riesgo mediante la diversifica ción de las tenencias de activos, la cual combina los rendimientos sobre proyectos independientes entre sí.
Incertidumbre y riesgo (PP. 438-440) ■ La incertidumbre es una situación en la que puede ocurrir más de un acontecimiento, pero no sabemos cuál. ■ El riesgo es la incertidumbre con una probabilidad vinculada a cada resultado potencial. ■ La actitud de una persona hacia el riesgo, denomina da grado de aversión al riesgo, se describe mediante un plan y una curva de utilidad de la riqueza. ■ Ante la incertidumbre, las personas eligen la acción que maximiza la utilidad esperada.
■ Una forma común de diversificar consiste en com prar acciones en diferentes corporaciones. Los precios de las acciones están determinados por el precio futuro esperado de las mismas. ■ Las expectativas acerca de los precios futuros de las acciones se basan en toda la información que está disponible y que se considera relevante. ■ Un mercado en el que el precio es igual al precio futuro esperado es un mercado eficiente.
Incertidumbre, información y la mano invisible
Seguros (pp. 441-442)
(p. 449)
■ Los estadounidenses gastan 15 por ciento de sus ingresos en seguros para reducir el riesgo que corren.
■ Menos incertidumbre y más información pueden ser consideradas como bienes que tienen un costo mar ginal creciente y un beneficio marginal decreciente.
■ Los cuatro tipos principales de seguros son los segu ros médico, de vida, de propiedad y contingencia y para automóvil. ■ Al mancomunar los riesgos, las empresas de seguros reducen los riesgos que enfrentan las personas (en las actividades aseguradas) a un costo menor que el valor asignado al riesgo más bajo.
Información (PP.443-444) ■ Los compradores buscan la fuente de suministro menos costosa y dejan de buscar cuando el benefi cio marginal esperado de la búsqueda iguala a su costo marginal. ■ El precio al que se da por terminada la búsqueda es menor o igual al precio de reservación del com prador.
■ Los mercados de información competitivos podrían ser eficientes, pero las economías de escala ocasionan una producción insuficiente de información y segu ros que resulta ineficiente.
Figuras clave Figura Figura Figura Figura
19.1 19.2 19.5 19.6
La utilidad de la riqueza, 439 Elegir cuando existe incertidumbre, 439 Las ganancias de los seguros, 442 Regla de la búsqueda óptima, 443
Térm inos clave C o sto de la inform ación, 443 Incertidum bre, 438
Información privada (PP.444-447)
Inform ación económ ica, 443
■ La información privada es el conocimiento que tiene una persona, el cual es demasiado costoso que alguien más lo pueda descubrir.
Inform ación privada, 444
■ La información privada genera los problemas de riesgo moral (el uso de información privada en be neficio de la parte informada y en desventaja de la parte desinformada después de realizar un acuerdo) y selección adversa (la tendencia de las personas a establecer acuerdos en los que usan su información privada en beneficio propio y en desventaja de la parte menos informada).
Riesgo, 438
M ercado eficiente, 448 Precio de reservación, 443 Riesgo m oral, 444 Selección adversa, 444 Señal, 445 U tilidad esperada, 439 U tilidad de la riqueza, 438
■ Los mecanismos que permiten a los mercados fun cionar ante el riesgo moral y la selección adversa son los pagos de incentivos, las garantías, el raciona miento y las señales.
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P
P R O B L E M A S Exám enes, p la n d e e stu d io , soluciones*
1. La figura muestra la curva de utilidad de la riqueza de Luisa.
Riqueza (miles de dólares)
A Luisa le ofrecieron un empleo como vendedora en el que hay una posibilidad de 50 por ciento de ganar 4 000 dólares mensuales y una posibilidad de 50 por ciento de no ganar nada. a. ¿Cuál es el ingreso esperado de Luisa si acepta este empleo? b. ¿Cuál es la utilidad esperada de Luisa si acep ta este empleo? c ¿Qué sueldo seguro tendría que ofrecerle otra empresa para convencerla de no aceptar el em pleo de ventas riesgoso? d. ¿Cuál es el costo del riesgo de Luisa? 2. Jaime y Zoila tienen los siguientes planes de utili dad de la riqueza: Riqueza
0 100 200 300 400 500 600 700
U tilidad de Jaime
0 200 300 350 375 387 393 396
Utilidad de Zoila
0 512 640 672 678 681 683 684
a. ¿Cuál es la utilidad esperada de Jaime y Zoila de una apuesta que les da una posibilidad de 50 por ciento de obtener una riqueza
r o b l e m a s
453
de 600 dólares y una posibilidad de 50 por cien to de no obtener nada? b. Calcule la utilidad marginal de los planes de riqueza de Jaime y Zoila, c ¿Quién tiene más aversión al riesgo, Jaime o Zoila? ¿Cómo lo sabe? d ¿Quién de los dos es más probable que compre un seguro, Jaime o Zoila? 3. Suponga que Jaime y Zoila, del problema 2, tienen 400 dólares cada uno y están considerando de manera independiente un proyecto de negocios que requiere comprometer la totalidad de los 400 dólares en el proyecto. Calculan que el proyec to tiene una probabilidad de 0.85 de generar un rendimiento de 600 dólares (una utilidad de 200 dólares), o una probabilidad de 0.15 de gene rar 200 dólares (una pérdida de 200 dólares). ¿Quién de ellos decide participar en el proyecto y quién conserva sus 400 dólares iniciales? 4. Luisa, del problema 1, construyó una pequeña cabaña de fin de semana en una ladera escarpada e inestable. Gastó toda su riqueza, que era de 5 000 dólares, en este proyecto. Hay una posibili dad de 75 por ciento de que la casa se venga colina abajo y pierda todo su valor. ¿Cuánto está Luisa dis puesta a pagar por una póliza de seguros que le dé una cobertura de 5 000 dólares si la casa se derrumba? 5. Luisa, del problema 1, está buscando un automóvil nuevo. Planea pedir prestado al banco el dinero para pagarlo. Describa con detalle los problemas a bs que Luisa se enfrenta en su búsqueda del auto. ¿Qué información es útil para ella? ¿Cómo la obtiene? ¿De qué manera toma sus decisiones?
6. Sandra es maestra de bachillerato y es reconocida en su comunidad por su honestidad e integridad. Quiere comprar un automóvil nuevo y planea pedir prestado al banco local el dinero para pagarlo. a. ¿Genera Sandra algún problema de riesgo moral o de selección adversa, ya sea al banco o al con cesionario de autos? Explique su respuesta. b. ¿Genera el banco o el concesionario de autos algún problema de riesgo moral o de selección adversa a Sandra? Explique su respuesta. c ¿Qué mecanismos puede encontrar Sandra que estén diseñados para ayudarla a enfrentar los problemas de riesgo moral y selección adversa que surjan en la compra del auto y en las transacciones del préstamo bancario? 7. Suponga que hay tres ligas nacionales de fútbol: la Liga de Tiempo, la Liga de Diferencia de Goles y la Liga de la Bonificación para Ganar. Todas ellas
*Se proporcionan las soluciones de los problem as impares.
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tienen la misma calidad, pero los jugadores de cada una reciben una remuneración diferente. En la Liga de Tiempo, los jugadores son remunerados según el tiempo que dedican a practicar y a jugar. En la Liga de Diferencia de Goles, la cantidad que reciben los jugadores depende del número de tantos que el equipo anota menos el número de tantos anotados en su contra. En la Liga de la Bonificación para Ganar, los jugadores reciben un salario si pierden, un salario más alto si empatan y un salario todavía más alto si ganan. a. Describa brevemente las diferencias pronosti cadas en la calidad de los juegos de cada una de estas ligas. b. ¿Que liga será la más atractiva para los juga dores? c ¿Qué liga generará las mayores utilidades?
8. Los Phillies paralizados por la cláusula de no canje de Burrell El entrenador general de los Phillies, Pat Gillick ... quien ha formado ganadores en Toronto, Baltimore y Seattle, no es partidario de las cláusulas genera lizadas de no canje. Gillick tiene tanta aversión a conceder cláusulas completas de no canje que, para él, esta práctica podría “romper los acuerdos” cuan do los Phillies negocien con importantes agentes libres el próximo invierno. ESPN.com, 8 de noviembre de 2006 a. Proporcione un ejemplo de información privada que posea un jugador de béisbol que desee una cláusula de no canje. b. ¿Un jugador de béisbol con una cláusula de no canje representa un riesgo moral para su equipo de béisbol? c ¿Un jugador de béisbol con una cláusula de no canje representa un problema de selección adver sa para su equipo de béisbol? 9. El 21 de noviembre de 2006, a las 11:10 AM, una acción de Google se negociaba en 504.07 dólares. Considerando esa hora y fecha, si el mercado de acciones de Google es eficiente, a. ¿cuál esperaría que fuera el precio de una acción de Google el 22 de noviembre de 2006? b. ¿qué utilidades esperaría ganar de vender una acción de Google hoy o conservar esa acción du rante una semana más para venderla después? 10. Explique por qué aumentaría su utilidad esperada si distribuyera su riqueza entre las acciones de Google, General Motors, eBay y Microsoft en vez de inver tir toda su riqueza sólo en las acciones de una de estas empresas. ¿Aumentaría también su riqueza esperada? Explique por qué sí o por qué no.
PENSAM IENTO
CRÍTICO
1. Después de estudiar la Lectura entre lineas de las páginas 450-451, responda las siguientes preguntas: a. ¿Qué información proporcionan las califica ciones exactas que la práctica de inflar las califi caciones oculta? b. Si inflar las calificaciones se difundiera a través de bachilleratos, colegios y universidades, ¿qué nuevos mecanismos pronostica que surgirían para proporcionar mejor información acerca de las capacidades de los estudiantes? c ¿Considera que inflar las calificaciones beneficia al interés personal de alguien? Explique quién se bene ficia con inflar las calificaciones y cómo lo hace, d. ¿Cree que la práctica de inflar las calificaciones podría controlarse? 2. ¿Por qué cree que no es posible comprar un segu ro contra tener que soportar un empleo miserable y con salario bajo? Explique por qué un mercado de seguros de este tipo no funcionaría. 3. Aunque usted no pueda comprar un seguro contra el riesgo de que le vendan un automóvil defectuo so, el mercado sí le proporciona cierta protección. ¿Cómo? ¿Cuáles son los mecanismos principales con que los mercados resuelven el problema de los autos defectuosos? 4. Merck ha descubierto un nuevo medicamento que espera le reditúe enormes utilidades. ¿Qué ocurre con el precio de las acciones de Merck? ¿Por qué la gente tal vez no invertiría toda su riqueza en las acciones de Merck?
A C T I V I D A D E S EN SITIO WEB
EL
V ínculos a sitio s W eb
1. Obtenga información sobre los precios de tres acciones que le interesen. a. Describa el cambio en los precios de estas ac ciones durante el mes pasado. b. Si hubiera comprado 1 000 dólares de cada una de estas acciones (un total de 3 000 dólares) hace un mes, ¿cuánto valdrían sus acciones hoy? c Si tuviera 3 000 dólares, ¿usaría parte del dinero para comprar estas acciones? ¿Cuánto invertiría en cada acción? ¿Cuánto conservaría en efectivo? d Forme un grupo con otros estudiantes y com pare sus respuestas al inciso (c). ¿Quién de uste des tiene más aversión al riesgo? ¿Quién tiene menos aversión al riesgo? Explique su respuesta.
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C O M P R E N D E R LOS M E R C A D O S DE F A C T O R E S , LA D E S I G U A L D A D Y LA I N C E R T I D U M B R E
p a r te
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¿Para quién? urante los últimos 35 años, los ricos se han vuelto más ricos y los pobres más pobres. Esta tendencia es relativamente nueva. Desde el final de la Segunda Guerra Mundial y hasta 1965, el ingreso de los pobres de Estados Unidos creció a un ritmo más rápido que el de los ricos y la brecha entre ambos se redujo un poco. ¿Cuáles son las fuerzas que generaron estas ten dencias? Las fuerzas de la demanda y la oferta en los mercados de factores (o recursos) de producción. Estas fuerzas determinan los salarios, las tasas de interés y los precios de los recursos naturales. Y son estas mismas fuerzas las que determinan los ingresos de las personas. Las tres categorías de recursos son humanos, de capi tal y naturales. Los recursos humanos incluyen el traba jo, el capital humano y las habilidades empresariales. El ingreso por el trabajo y el capital humano depende de las tasas salariales y de los niveles de empleo, los cuales se determinan en los mercados de trabajo. El ingreso derivado del capital depende de las tasas de interés y de la cantidad de capital, ambos elementos que se determi nan en los mercados de capital. El ingreso a partir de bs recursos naturales depende de los precios y las canti dades fijados en los mercados de recursos naturales. El único ingreso que no se determina directamente en un mercado es el que corresponde a las habilidades empre sariales, el cual está conformado por las utilidades nor males más las utilidades económicas, y depende de cuán exitoso sea cada empresario en el negocio que dirija. En los dos primeros capítulos de esta parte se anali zaron las fuerzas que intervienen en los mercados de factores y se explicó de qué manera han provocado cambios en la distribución del ingreso. La revisión general de los mercados de factores del capítulo 17 demostró que la demanda de factores de producción es resultado de las decisiones que toman las empresas para maximizar sus utilidades. En los capítu
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los 9 a 13, donde usted conoció la manera en que las empresas eligen la producción y el precio que maxi mizan sus utilidades, se estudiaron esas decisiones desde un punto de vista diferente. En el capítulo 17 expli camos cómo las decisiones que toma una empresa para maximizar sus utilidades determinan su demanda de factores de producción. También se explicó cómo se toman las decisiones relativas a la oferta de factores y cómo el equilibrio en los mercados de factores determi na tanto los precios de los factores de producción como los ingresos de sus propietarios. Algunos de los cuantio sos ingresos que obtienen las superestrellas constituyen un excedente que denominamos renta económica. En el capítulo 17 se utilizaron el trabajo y el merca do de trabajo como ejemplo principal, pero también se observaron algunas características especiales de los mercados de capital y de los mercados de recursos naturales. En el capítulo 18 se analizó la distribución del ingre so. Este capítulo nos condujo directamente a los fun damentos de la economía y dio respuesta a una de las grandes preguntas económicas: ¿quién consume los bienes y servicios que se producen? El capítulo 19 es diferente de los dos anteriores, ya que en él se analizaron los problemas relacionados con la incertidumbre y la información privada y se mostró la manera en que el mercado maneja estos problemas. Muchos economistas notables han contribuido a nuestra comprensión de los mercados de factores y al papel que desempeñan para resolver el conflicto entre las demandas de los seres humanos y los recursos disponibles. Uno de ellos es Thomas Robert Malthus, a quien usted conocerá en la siguiente página. También podrá disfrutar de las ideas de David Card, profesor de economía de la Universidad de California en Berkeley, y prominente economista laboral contemporáneo.
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El agotam ien to de lo s recu rsos
El economista
Thom as Robert Malthus, (1 7 6 6 -1 8 3 4 ), clérigo y econom ista inglés, ju e asim ism o un científico so cia l extrem adam ente influyente. En su d ifu n d id o libro Ensayo sobre el principio de la población (Essay on the Principie o f Population), p u bli cado en 1798, M althus p red ijo que e l crecim iento d e la p oblación supe rarla la producción d e alim entos y sostuvo qu e serian inevitables las guerras, e l ham bre y Lis enferm e dades, a menos qu e se m antuviera controlado el crecim iento d e la p o blación m ediante lo que é l denom inó "Al parecer, la pasión “m oderación m orar. Por “m odera entre los sexos se ha ción m o ra r M althus se refería a con m anifestado d e manera traer m atrim onio a una ed ad tan parecida en m adura y llevar una vida d e celibato. É l m ism o se casó a los 3 8 años con cualquier etapa d e la una m ujer d e 2 7 , edades p a ra e l historia que quizá m atrim onio qu e recom endó p a ra los pueda considerarse, en dem ás. lenguaje algebraico, Las ideas d e M althus fu eron con com o una cantidad sideradas dem asiado radicales en su dada” . época, a l grado qu e Thom as Carlyle, un pensador contem poráneo, llegó a THOMAS ROBERT considerar la econom ía com o una MALTHUS “ciencia som bría Pero las ideas de Ensayo sobre el principio M althus tuvieron una profu n da in de la población flu en cia en Charles D arw in, quien desarrolló la id ea fu n d am en tal qu e le conduciría a la teoría de la selección natural luego d e leer e l Ensayo sobre el principio de la población. Tam bién D avid R icardo y los economistas clásicos recibieron una fu erte influencia ¿le las ide¿is d e M althus.
Los temas ¿Hay un límite para el crecimiento económico, o es posible que la producción y la población aumenten sin un límite efectivo? Thomas Malthus proporcionó en 1798 una de las respuestas más influyentes que se han dado a estas preguntas. Razonó que, sin control, la po blación crecería a una tasa geométrica (1, 2, 4, 8, 16...), en tanto que el suministro de alimentos crecería a una tasa aritmética ( 1 , 2, 3, 4, 5...)- Para impedir que la po blación agotara el suministro de alimentos existente, se producirían guerras, hambres y plagas periódicas. Según el punto de vista de Malthus, sólo lo que él llamó “mode ración moral” podría evitar esos desastres recurrentes. Al avanzar la industrialización durante el siglo XIX, la idea de Malthus se aplicó a todos los recursos natu rales, en especial a los no renovables. En la actualidad, los seguidores de Malthus creen que su idea básica es correcta y que se aplica no sólo a los alimentos, sino también a todos los recursos natu rales. Según creen estos profetas del desastre, con el tiempo quedaremos reducidos al nivel de subsistencia que predijo Malthus. En este senddo, las predicciones de Malthus habrían estado desfasadas algunos siglos, pero no serían del todo erróneas. Un seguidor actual de Malthus es el ecologista Paul Ehrlich, quien considera que estamos parados sobre una “bomba pobladonal”. Según Ehrlich, los gobiernos deben limitar cada año tanto el crecimiento poblacional como el uso de los recursos. En 1931, Harold Hotelling desarrolló una teoría sobre los recursos naturales con predicciones distintas de las de Malthus. Según el principio de Hotelling, el pre cio relativo de los recursos naturales no renovables subirá continuamente, ocasionando una disminución en la cantidad utilizada y un aumento en el uso de recursos sustitutos. Julián Simón (quien murió en 1998) puso en duda tanto el pesimismo de Malthus como el principio de Hotelling. Él consideraba que las personas son el “recurso último” y predijo que una población en aumento disminuiría la presión sobre los recursos natu rales. Esto se debe a que una mayor población propor ciona un mayor número de personas ingeniosas que pueden encontrar maneras más eficientes de usar los
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escasos recursos. A medida que se encuentran estas solu ciones, los precios de los recursos no renovables deberán comenzar a bajar. Para demostrarlo, en 1980 Simón apostó a Ehrlich que los precios de cinco metales (cobre, cromo, níquel, estaño y tungsteno) bajarían durante la década de 1980. Simón ganó la apuesta!
Ahora La presión por el espacio es tan grande en Tokio que, en algunos vecindarios residenciales, un lugar para es tacionamiento cuesta 1 700 dólares mensuales. Para economizar este espacio tan caro (y para disminuir el costo de poseer un automóvil y, por consiguiente, es
Entonces Sin importar si s© trata de tierras agrícolas, un recur so natural no renovable o un espacio en el centro de Chicago, e independientemente de si es 2007 o, como se muestra aquí, 1892, siempre existe un límite para lo que está disponible, y parece que constantemente tratamos de traspasar dicho límite. Los economistas consideran el congestionamiento urbano como una consecuencia del valor de hacer negocios en el
timular la venta de autos nuevos), Honda, Nissan y To yota, tres de los grandes fabricantes de autos de Japón, han desarrollado una máquina de estaciona miento que permite a dos automóviles ocupar el espa cio de uno. La máquina más sencilla de este tipo cuesta únicamente 10 000 dólares, es decir, menos de lo que cuestan seis meses de estacionamiento.
centro de una ciudad en relación con su costo. Ven en el mecanismo de precios, que eleva de manera per manente rentas y precios de materias primas, el medio de asignar y racionar los limitados recursos naturales. En contraste, los seguidores de Malthus explican el congestionamiento como una consecuencia de la pre sión poblacional y consideran que el control de la población es la solución.
poblacional en un m undo en el cual el papel de las mujeres en la economía era m u y limitado. Por ejemplo, no consideró que el costo de oportunidad del tiempo de las mujeres fuera un factor que influyera en las tendencias de crecimiento de la población. Sin embargo, en la actualidad, el costo de oportunidad del tiempo de las mujeres es un factor de enorme importancia, ya que su participación en la fuerza de trabajo cada día es mayor. Un economista que ha hecho importantes aportaciones a nuestro conocimiento de los mercados de trabajo es D avid Card, de la Universidad de California en Berkeley. En las siguientes páginas podrá conocer a l profesor Card.
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C H A R L A CON
L David Card D avid C ard es profesor d e econom ía d e la clase de 1950 y director d e l Centro d e Econom ía L aboral en la Uni versidad d e C aliforn ia en Berkeley, adem ás d e investi gador académ ico adju n to en la O ficina N acion al d e Investigación Económ ica. E l profesor C ard nació en C anadá, obtuvo su título en la UniversicLtd d e Queens, con sede en Kingston, O ntario, en 1977, y su doctorado en la UniversicLtd d e Princeton en 1983. H a recibido muchas distinciones, la más n otable d e ellas e l P rem io Joh n Bates C lark d e la A sociación Económ ica A m ericana, otorgado a l m ejor econom ista m enor d e 4 0 años. Las investigaciones d el profesor C ard sobre los m ercados d e trabajo y los efectos d e las políticas p ú b li cas sobre los ingresos, los em pleos y la distribución d e l ingreso ha d ad o com o resultado alrededor d e 150 artículos en varios libros. Su obra más reciente (coeditado con Alan A uerbach y Joh n Quigley) tiene como título Poverty, the Distribution o f Income, and Public Policy (Nueva York, Russell Sage Foundation, 2006). Un libro previo (escrito en coautoría con Alan B. Krueger), Myth and Measurement: The New Economics o f the Mínimum Wage (Princeton, N .J., Princeton University Press, 1995) atrajo m ucha p u blicid ad y desm intió una d e las creen cias fundam entales sobre los efectos d e los salarios m íni mos.
M ich ael Parkin conversó con D avid C ard acerca d e su trabajo y d el progreso qu e los economistas han alcan zado en la com prensión d e cóm o las p olíticas públicíts pueden in flu ir sobre la distribución d e l ingreso y e l b ie nestar económ ico.
Profesor Card, ¿qué le atrajo de la economía? Cuando ingresé a la universidad no tenía ninguna intención de estudiar economía, más bien mi plan era especializarme en física. Ayudaba a una amiga con su serie de problemas y comencé a leer la sección del libro de texto que trataba sobre la oferta y la demanda. Me impresionó lo bien que el modelo parecía describir la paradoja de que una cosecha extraordinaria pueda ser perjudicial para los agricultores. En los siguientes días leí casi todo el libro. Al año siguiente me inscribí para especializarme en economía.
Casi todo su trabajo se fundamenta en datos. Usted es un economista empírico. ¿Cómo realiza su traba jo , de dónde obtiene sus datos y cómo los usa? Los datos que uso provienen de diversas fuentes. He reunido mis propios datos de encuestas; he transcrito otros de fuentes históricas y publicaciones guberna mentales y he usado archivos de datos computarizados que se basan en registros de censos y encuestas de Estados Unidos, Canadá, Gran Bretaña y otros países. Un economista puede hacer tres cosas con la infor mación. La primera consiste en desarrollar estadísticas simples usando preguntas básicas como: “¿cuántas familias viven en pobreza?”. Para ello, uno necesita com prender cómo se recabaron y procesaron los datos y cómo se plantearon las preguntas. Por ejemplo, la tasa de pobreza depende de la manera en que uno defina a la “familia”. Si una madre soltera y su hijo viven con los padres de ella, el ingreso tanto de la madre como de los abuelos se cuenta como “ingreso familiar”. La segunda cosa que los economistas hacen con los datos es desarrollar comparaciones descriptivas. Por ejemplo, he comparado las diferencias de salarios entre trabajadores del sexo masculino y femenino. De nuevo, los detalles son importantes. Por ejemplo, la diferencia salarial entre trabajadores del sexo masculino y femeni no es mucho mayor si uno considera los ingresos anuales que los ingresos por hora, porque las mujeres trabajan menos horas al año.
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Una vez que establecemos algunos hechos simples, Jersey, el empleo era también ligeramente mayor. Era comenzamos a buscar ideas sobre sus posibles explica muy importante contar con la primera encuesta para ciones. También podemos descartar comparar cualquier diferencia que existiera muchas otras ideas. antes del aumento del salario mínimo. Por La cosa más difícil La tercera cosa, de hecho la más difí lo tanto, argumentamos que cualquier que los econom istas cil, que los economistas empíricos tratan cambio diferencial en Nueva Jersey en em píricos tratan de de hacer es inferir relaciones causales. En relación con Pennsylvania, de la primera a algunos casos, tenemos un verdadero hacer es inferir la segunda encuesta, se debía muy posible experimento en el que un subgrupo de mente al salario mínimo. relaciones causales. voluntarios al azar participa en un “grupo de tratamiento” y el resto se convierte en el “grupo control”. El Programa de Autosuficiencia ¿Cómo explicó sus hallazgos? (SSO, por sus siglas en inglés), una demostración Sostuvimos que, antes del aumento del salario mínimo, experimental de la reforma del bienestar social en muchos empleadores de Nueva Jersey operaban con Canadá, se condujo de esta manera. Debido a la asig puestos vacantes y deseaban contratar a más traba nación al azar, sabemos que los grupos de tratamiento jadores, pero no podían hacerlo sin aumentar sus y control habrían sido muy parecidos en ausencia del salarios. En esta situación, un aumento del salario mí tratamiento. Por lo tanto, cuando vemos una diferencia nimo puede ocasionar que algunos empleadores con en el comportamiento, como un nivel mayor de activi traten más y otros menos. En promedio, el efecto neto dad laboral de los padres solteros en el grupo de trata sobre el empleo puede ser pequeño. Lo que vimos fue miento del SSP, podemos inferir que los incentivos finan un aumento de los salarios y una disminución de las cieros del programa hicieron que las personas trabajarán vacantes en Nueva Jersey, junto con un pequeño incre más. mento en el empleo. Aunque lo más común es que no tengamos un experimento, más bien observamos a un grupo de per Usted ha examinado casi todas las políticas del mer sonas que están sometidas a cierto “tratamiento” (como cado de trabajo. Hablemos acerca de los pagos de un salario mínimo más alto) y tratamos de crear un bienestar social a las madres solteras: ¿cómo influyen g-upo de comparación encontrando a algún otro grupo estospagos en las decisiones del mercado de trabajo? similar al grupo de tratamiento que nos indique cómo La demostración experimental del Programa de se habría visto este último en ausencia de tratamiento. Autosuficiencia en Canadá evaluó un subsidio a los Si no podemos encontrar un grupo de comparación ingresos como una alternativa a los pagos de bienestar convincente, debemos ser cautelosos. social convencionales. El problema con el bienestar so cial convencional es que los beneficiarios no tienen En su libro sobre el salario minimo que escribió en incentivos para trabajar: si ganan 1 dólar, sus pagos dis coautoría con Alan Krueger, usted señaló que un au minuyen en 1 dólar. Eso hizo que, a principios de la mento del salario mínimo incrementó el empleo, lo década de 1950, Milton Friedman apoyara un programa opuesto a la opinión generalmente aceptada. ¿Cómo alternativo de “impuesto sobre la renta negativo”, como llegó a esa conclusión? el SSP, en el que los beneficiarios que ganan más sólo Estudiamos varios casos en los que los salarios mínimos pierden una parte de sus prestaciones (en el caso del aumentaron en un lugar, pero no en otro. Por ejemplo, SSP, 50 centavos por dólar ganado). Los resultados cuando descubrimos que la asamblea legislativa de mostraron que este sistema alternativo motiva a los Nueva Jersey había votado recientemente para aumentar padres solteros a trabajar más. el salario mínimo, realizamos una encuesta en restau rantes de comida rápida en Nueva Jersey y en partes cer La inmigración ha venido acaparando la atención de canas a Pennsylvania. Encuestamos las tiendas algunos los medios en los últimos años. ¿Puede describir su meses antes de que el salario mínimo aumentara en trabajo en este tema y los hallazgos que ha hecho? Nueva Jersey y, de nuevo, un año más tarde, después de Mi investigación ha tratado de dilucidar si la llegada de que el salario mínimo había aumentado. En la primera inmigrantes poco calificados reduce las oportunidades encuesta descubrimos que las condiciones eran muy del mercado de trabajo para los nacionales poco califica similares en ambos estados. En la segunda, encontramos dos. Uno de mis ensayos estudia el efecto del éxodo del que, aunque los salarios eran ahora más altos en Nueva Mariel, que ocurrió en 1980 después de una revuelta 45 9
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política que obligó a Fidel Castro a declarar que las per sonas que quisieran abandonar Cuba podían salir desde el puerto de Mariel. En cuestión de días, una flotilla de pequeñas embarcaciones de Estados Unidos comenzó a transportar a la gente a Miami y, eventualmente, 150 000 personas abandonaron la isla. Alrededor de la mitad se quedó en Miami, lo que ocasionó un enorme impacto a la demanda de trabajo poco calificado. Estudié este efecto analizando las tasas salariales y de desempleo de diversos grupos de Miami y de una serie de ciudades comparativas que durante la década anterior tuvieron salarios y tendencias de empleo muy similares. Descubrí que la llegada de las embarcaciones no pro dujo ningún efecto perceptible en los salarios o en el desempleo de otros trabajadores de Miami. Mi trabajo posterior ha confirmado que, al parecer, la experiencia de Miami se observa en muchas otras ciudades. Las ciu dades pueden absorber grandes afluencias de inmi grantes poco calificados, con un impacto negativo mínimo sobre los nacionales.
La distribución del ingreso se ha vuelto cada vez más desigual. ¿Sabemos por qué?
en Estados Unidos, se incrementó un poco más entre 1985 y 1990 y se mantuvo estable (o incluso disminu yó) en la década de 1990. Parte del aumento durante la década de 1980 se debió a la disminución de la sindicalización y otra parte a los efectos cambiantes del salario mínimo, que disminuyó en términos reales a principios de la década de 1980 y después aumentó a principios y mediados de la década de 1990. Algunos investigadores atribuyen el resto de la ten dencia en la desigualdad salarial a la propagación de las computadoras y a la demanda cada vez mayor de traba jadores altamente calificados. Otros responsabilizan al comercio internacional y, recientemente, a la inmi gración. Dichas explicaciones son difíciles de evaluar porque en realidad no podemos ver en qué medida afectan la nueva tecnología o el comercio a cada traba jador individual. Algo que sí sabemos es que las ten dencias en la desigualdad salarial eran muy diferentes en muchos otros países. Por ejemplo, en Canadá, el aumento de la desigualdad era relativamente moderado en la década de 1980.
¿Qué consejo le daría a un estudiante que inicia sus estudios de economía?¿Qué otras materias le aconse jaría cursar además de economía?¿Podría sugerirle algunas lecturas?
Hay muchas causas. Los ingresos familiares se han vuelto más desiguales debido, en parte, a un aumento de las familias con dos miembros que perciben salarios muy altos. Estas familias se han apartado del La parte de la economía que más me resto, ocasionando una distribución más interesa es el comportamiento de las per amplia. Las familias muy ricas, cuyos sonas en su vida diaria. La gente debe descubrir cómo ingresos están por encima del percenril responderse constantemente preguntas es la vida para 95 o 99 de la distribución del ingreso, como: ¿debo tener más estudios? obtienen una porción cada vez mayor ¿Cuánto debo ahorrar? ¿Debo enviar a otras personas... del ingreso nacional. Las tendencias en el mis hijos a la escuela pública local? Es Los mejores ingreso de este grupo son la causa de casi muy importante ver cómo responden economistas son todo el aumento de la desigualdad que diferentes personas a estas preguntas: científicos sociales hemos observado en los últimos 10 años. personas de familias más pobres, o Ibr desgracia, es muy difícil estu de otros países, o que debieron hacer muy observadores diar a este grupo porque representa una elecciones muy distintas. Aproveche y reflexivos. pequeña parte de las familias y suele cualquier oportunidad para descubrir reportarse poco en las encuestas. La cómo es la vida para otras personas. mejor información disponible, a partir de Uno puede aprender mucho leyendo las declaraciones fiscales, no nos dice mucho acerca novelas, viviendo un año en el extranjero o tomando de las causas del éxito de este grupo, aunque parece de clases de sociología o historia. Los mejores economistas berse a los ingresos del mercado de trabajo más que a son científicos sociales muy observadores y reflexivos. inversiones previas o a la riqueza familiar. Otro consejo que les doy es que estudien matemáticas. Hay mucha literatura sobre la desigualdad salarial Cuantos más conocimientos de matemáticas tengan, en el segmento de población de mayor tamaño, es decir, más fácilmente podrán comprender lo que hacen los el segmento intermedio: por ejemplo, personas que economistas. Aunque Newton haya inventado el cálcu ganan hasta 150 000 dólares anuales. La desigualdad lo para estudiar el movimiento de los planetas, los eco salarial entre los hombres de este grupo aumentó en nomistas bien pueden sacar provecho de esas mismas forma muy drástica a principios de la década de 1980 herramientas. 460
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p a rte 7
Perspectiva macroeconómica
CAPÍTULO
Un primer vistazo a la macroeconomia ¿Qué le depara a usted el m undo en el futuro? En los últimos 100 años, la cantidad de bienes y servicios que se producen por igual en granjas, fabricas, talleres y oficinas ha aumentado más de 20 veces. Como consecuencia, tenemos un nivel de vida mucho más alto que el que tenían nuestros abuelos. ¿La producción seguirá aumentando eternamente? Para casi todos, un alto nivel de vida se logra consiguiendo un buen empleo. ¿Qué tipo de empleo encontrará usted cuando se gradúe? ¿Tendrá muchas opciones o se en frentará a un mercado de trabajo con una ele vada tasa de desempleo donde hallar una ocu pación sea muy difícil? Un alto nivel de vida implica tener la posibilidad de comprar lo necesario para vivir y gozar de cierto esparcimiento. Si los precios suben demasiado rápido, algunas peramas se rezagan y deben disminuir su nivel de compras. ¿Qué se podrá comprar con 1 dólar el próximo año, o dentro de 10 años cuando usted termine de pagar su préstamo educativo, o dentro de 50 años cuando tenga que echar mano de sus ahorros para el retiro? A partir de 1970, casi cada año el gobierno estadounidense ha venido gasta do más de lo que ha recaudado en impuestos. Además, Estados Unidos ha gastado más en importaciones que lo que ha ganado con sus exportaciones. Este país tiene enormes y persistentes déficits gubernamentales e internacionales, así como deu das crecientes. ¿Las deudas y los déficits son un problema? Para mantener la producción en expansión y evitar una recesión económi ca, el gobierno federal y la junta de la Reserva Federal de Estados Unidos (los órganos encargados de administrar las finanzas de esa nación) toman medidas basadas en políticas. ¿De qué manera influyen sus acciones sobre la producción, los empleos, los precios, el valor del dinero y la capacidad de ese país para com petir en el mercado global?
Después de estud iar este cap ítu lo, usted será capaz de: ► D escribir los o ríg en es y los asp ectos d e la m acroeconom ia ► D escribir las te n d en cias y flu ctu acio n es en el crecim ien to e co n ó m ico y e x p licar los b en eficio s y costos d el m ism o ► D escribir las te n d en cias y flu ctu acio n es en el desem p leo y ex p licar por q u é el d esem p leo c o n stitu ye un problem a ► D escribir las te n d en cias y flu ctu acio n es en la in flació n y en el v alo r d el d ó la ry ex p licar por q u é la in fla ció n es un problem a ► D escribir las te n d en cias y flu ctu acio n es en los su p erávits, los d éficits y las d eu d as y ex p licar cuál es su im p o rtan cia ► Id e n tific a rlo s retos d e la p o lítica m acroeconóm ica y en u m erar las herram ientas disp o n ib les para en fren tarlo s
4 ^ Éstas son las preguntas de macroeconomia que está a punto de estudiar. Con lo que aprenda en estos capítulos, será capaz de comprender el mundo económico al que ingresará cuando se gradúe y en el cual se ganará la vida. La Lectura entre lineas presentada al final del capítulo le proporciona cierta prácti ca mediante el análisis de la economía estadounidense en expansión en 2006. 461
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CAPÍTULO 20
Un
p r i m e r
v i s t a z o
a
la
Orígenes y aspectos de la macroeconomía Ya desde la década de 1750 los economistas comenzaron a estudiar el crecimiento económico, la inflación y las fi nanzas internacionales, y este trabajo dio origen a la macro economía. Sin embargo, la macroeconomía moderna no surgió sino hasta la Gran Depresión, una década (1929-1939) caracterizada por una alta tasa de desem pleo y un estancamiento de la producción en la econo mía de todo el mundo. En 1933, el año más difícil de la Gran Depresión, la producción de granjas, fábricas, talleres y oficinas estadounidenses fue apenas el 70 por ciento del nivel que tuvo en 1929, y el 25 por ciento de la fuerza laboral estaba desempleada. Éstos fueron años de miseria humana en un grado que es difícil imaginar en la actualidad. También fueron años de pesimismo extremo sobre la capacidad de los mercados para fun cionar adecuadamente. Muchas personas creían que la propiedad privada, el libre mercado y las instituciones políticas democráticas no sobrevivirían. La ciencia económica no ofrecía soluciones para la Gran Depresión. El sistema alternativo del socialismo y la planificación central resultó atractivo para muchas personas. Fue en este ambiente de depresión económica y de agitación política e intelectual del que surgió la macroeconomía moderna con la publicación de Teoría general d el empleo, el interés y el dinero, de John Maynard Keynes, en 1936.
Problemas a corto plazo versus metas a largo plazo Según la teoría de Keynes, la depresión y el alto nivel de desempleo son consecuencia del gasto privado insufi ciente, y para resolver estos problemas el gobierno debe incrementar su gasto. Keynes se centró en el corto plazo. Deseaba resolver un problema inmediato sin importar las consecuencias a largo plazo de la solución. “A largo plazo”, afirmaba Keynes, “todos estaremos muertos”. Sin embargo, Keynes calculaba que, después de que su solución a la depresión hubiera restaurado el pleno empleo, volverían los problemas a largo plazo de la inflación y el crecimiento económico lento, por lo cual sospechaba que esta solución para la depresión (aumento del gasto gubernamental) podría disparar la inflación y disminuir el crecimiento a largo plazo. Con una tasa de crecimiento a largo plazo más baja, la economía generaría menos empleos. Si este resultado ocurriera, una política dirigida a disminuir la tasa de desempleo a corto plazo podría terminar aumentándola a largo plazo.
m a c r o e c o n o m í a
Para finales de la década de 1960 y durante la década de 1970, las predicciones de Keynes se hicie ron realidad. La inflación aumentó, el crecimiento económico disminuyó y, en algunos países, la tasa de desempleo se mantuvo persistentemente elevada. Las causas de estos acontecimientos son complejas. No obstante, apuntan a una conclusión inevitable: los pro blemas a largo plazo de inflación, crecimiento lento y desempleo persistente y los problemas a corto plazo de depresión y fluctuaciones económicas están relacionados entre sí, por lo que es más útil estudiarlos juntos. Así, aunque la macroeconomía resurgió durante una Gran Depresión, ha retornado ahora a su antigua tradición. En la actualidad, la macroeconomía es una materia que estudia el crecimiento económico y la inflación a largo plazo, así como las fluctuaciones del ciclo económico y del nivel de desempleo a corto plazo.
El camino por recorrer No existe una forma única de estudiar macroeconomía. Puesto que su renacimiento fue producto de la depre sión, la práctica común durante muchos años fue prestar más atención a las fluctuaciones a corto plazo de la producción y al desempleo, sin perder de vista por completo los aspectos a largo plazo. Cuando en la década de 1970 se produjo una rápida inflación, el tema volvió a adquirir relevancia. Durante la década de 1980, cuan do el crecimiento a largo plazo disminuyó en Estados Unidos y en otros países ricos industrializados, pero se disparó en el Oriente Asiático, los economistas reorien taron sus energías hacia el crecimiento económico. Durante la década de 1990, a medida que la tecnología de la información reducía aun más el tamaño del plane ta, la dimensión internacional de la macroeconomía adquirió mayor importancia. El resultado de estos acon tecimientos es que la macroeconomía moderna es un tema amplio que estudia todos los aspectos que hemos identificado: el crecimiento económico, el desempleo y la inflación. La macroeconomía también estudia la fluc tuación de las monedas y del presupuesto gubernamen tal, así como los déficits y las deudas internacionales. Durante los últimos 40 años, los economistas han obtenido una comprensión más clara de las fuerzas que determinan el desempeño macroeconómico y han dise ñado políticas con la esperanza de que mejoren este desempeño. Usted tiene como meta principal familia rizarse con las teorías macroeconómicas y las políticas que las hacen posibles. Para encaminarlo hacia esta meta, analizaremos primero el crecimiento económico, el desempleo, la inflación y el dólar, así como los superávits, los déficits y las deudas, y veremos por qué estos fenó menos macroeconómicos merecen nuestra atención.
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Plan de estudio 20.1
C recim ien to
Crecimiento y fluctuaciones de la economía Los padres de usted son más ricos que sus propios padres cuando eran jóvenes. Pero, ¿será usted más rico que sus padres? ¿Y sus hijos serán más ricos que usted? Las respues tas dependen de la tasa de crecimiento económico. El crecimiento económ ico es la expansión de las posibilidades de producción de la economía. Se repre senta como un desplazamiento hacia afuera de la fron tera de posibilidades de producción (FPP). Medimos el crecimiento económico a partir del aumento del producto interno bruto real. En el capítulo 21 definiremos el producto interno bruto real (denominado también PIB real) y la manera de medirlo (vea las páginas 484-488), pero, por el momento, basta con conside rarlo como el valor de la producción total de la economía medido con base en los precios de un año en particular. El PIB real en Estados Unidos se mide actualmente con base en los precios de 2000 (denominados dólares de 2000). Si usamos los precios en dólares de un año en particular es para eliminar la influencia de la inflación (el aumento en el nivel promedio de precios) y determinar cuánto ha crecido la producción de uno a otro año. El PIB real no es una medida perfecta de la pro ducción total debido a que no incluye todo lo que se produce, pues excluye todo lo que producimos para nosotros mismos en nuestros hogares (preparar los ali mentos, lavar la ropa, pintar la casa, arreglar el jardín, etc.). También excluye la producción que las personas ocultan para evadir impuestos o porque su actividad es ilegal (economía subterránea). No obstante, a pesar de estas desventajas, el PIB real es la mejor medida de la producción total con que contamos. Veamos qué nos dice el PIB acerca del crecimiento económico.
y
fluctuacio nes
de
la
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econ o m ía
tasa de crecimiento del PIB potencial, que se ilustra en la figura 20.1 mediante la pendiente de la línea del PIB potencial (línea negra). Durante la década de 1960, el PIB potencial creció a una tasa inusualmente rápida. No obstante, la tasa de crecimiento de la producción per cápita disminuyó durante la década de 1970, un fenómeno llamado desaceleración del crecim iento de la productividad.
El PIB potencial comenzó a crecer con mayor rapidez a finales de la década de 1980 y durante las décadas de 1990 y 2000. Sin embargo, ya no se repitió la alta tasa de crecimiento de la década de 1960. ¿Por qué ocurrió la desaceleración del crecimiento de la productividad? La respuesta a esta pregunta es con trovertida. Una causa posible es un aumento rápido del precio relativo de la energía. En el capítulo 24 analiza remos las causas de la desaceleración del crecimiento de la productividad. Cualquiera que sea su causa, una desaceleración del crecimiento de la productividad sig nifica que todos tenemos ingresos más bajos hoy que los que tendríamos si la economía hubiera seguido cre ciendo a la tasa de la década de 1960. Veamos ahora las fluctuaciones del PIB.
C recim iento económ ico
F IG U R A 2 0 . 1 l,n ^ y .l.m
en Estados Unidos
Lo taso de crecimiento a largo plazo es de...
3.1 por dentó anual PIB potencial PIB real
Crecimiento económico en Estados Unidos La figura 20.1 muestra el PIB real en Estados Unidos de 1960 a 2005 y destaca dos características del creci miento económico:
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1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2 0 0 0 2005 Año
■ El crecimiento del PIB potencial. ■ Las fluctuaciones del PIB real alrededor del PIB potencial. El crecimiento del PIB potencial Cuando todo el tra bajo, el capital, la tierra y las habilidades empresariales de la economía están en pleno empleo, el valor de la producción se denomina PIB potencial. El PIB real fluctúa alrededor del PIB potencial y la tasa de creci miento económico a largo plazo se mide a partir de la
La tasa de crecimiento económico, medida de acuerdo con el crecimiento del P IB potencial, fue de 4.4 por ciento anual durante la década de 1960. El crecimiento disminuyó a 2.3 por ciento durante la década de 1970 y se aceleró a finales de la década de 1980 y hasta las décadas de 1990 y 2000, pero no volvió a la tasa que tenía en la década de 1960. El P IB real fluctúa alrededor del P IB potencial. Fuente Departamento de Comercio de Estados Unidos, National Ineome and ProductAccounts o f the United States.
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Fluctuaciones del PIB real alrededor del PIB potencial El PIB real fluctúa alrededor del PIB potencial en un ciclo económico. Un ciclo económ ico consiste en las desviaciones periódicas pero irregulares, ascendentes y descendentes, de la producción. El ciclo económico se mide a partir de las fluctuaciones del PIB real alrededor del PIB potencial. Cuando el PIB real es menor que el PIB potencial, algunos recursos están subutilizados. Por ejemplo, parte del trabajo está desempleado y el capital está subutilizado. Cuando el PIB real es mayor que el PIB potencial, los recursos se usan excesivamente. Muchas personas trabajan más horas de las que están dispuestas a aceptar a largo plazo, el capital se utiliza de manera tan intensa que no se mantiene en sus mejores condiciones, los tiempos de entrega se alargan, ocurren cuellos de botella y los pedidos atrasados aumentan. Los ciclos económicos no son regulares, previsibles ni repetitivos, como las fases de la luna. Su duración cambia en forma imprevisible, aunque tienen algunas cosas en común. Cada ciclo económico tiene dos etapas:
1. una recesión. 2. una expansión.
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Y dos puntos de cambio: 1 . un pico. 2. un valle. La figura 20.2 muestra estas características corres pondientes al ciclo económico más reciente en Estados Unidos. Una definición común de recesión es un pe riodo durante el cual el PIB real disminuye (su tasa de crecimiento es negativa) al menos durante dos trimestres sucesivos. La recesión más reciente, que aparece desta cada en la figura, comenzó en el primer trimestre de 2001 y terminó en el tercer trimestre de ese año. Dicha recesión duró tres trimestres. Una expansión es un pe riodo durante el cual el PIB real aumenta. La expansión más reciente comenzó en el cuarto trimestre de 2001. La expansión anterior, que inició en el segundo trimestre de 1991, ha sido la expansión más larga registrada. Cuando una expansión termina y una recesión comienza, el punto de cambio se llama pico. El pico más reciente ocurrió en el cuarto trimestre de 2000. Cuando una recesión termina y una expansión comienza, el punto de cambio se llama valle. El valle más reciente ocurrió en el cuarto trimestre de 2001.
B ciclo económ ico más reciente en Estados Unidos
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Un ciclo económico tiene dos etapas: recesión y expansión. La recesión más reciente (que se destaca en la figura) se extendió del primer trimestre de 2001 al tercer trimestre del mismo año. Después comenzó una nueva expansión en el
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cuarto trimestre de 2001. Un ciclo económico tiene dos puntos de cambio: un pico y un valle. En el ck lo económico más reciente, el pico ocurrió en el cuarto trimestre de 2000 y el valle en el tercer trimestre de 2001.
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Fuente: Departamento de Comercio de Estados Unidos, National Inaome and ProductAccounts o f the United States y la Oficina del Congreso para el Presupuesta
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Perspectiva histórica de la recesión más reciente La recesión de 2001 fue más leve que las recesiones de 1990-1991 y de 1982, pero comparadas con recesiones anteriores, todas éstas fueron leves. En la figura 20.3, que muestra parte de la historia del crecimiento econó mico de Estados Unidos, se puede observar qué tan in tensas han sido sus recesiones. La mayor disminución del PIB real ocurrió durante la Gran Depresión de la década de 1930. Otra disminución importante tuvo lugar en 1946 y 1947, luego de la enorme expansión de la Segun da Guerra Mundial. En años más recientes ocurrieron recesiones graves a mediados de la década de 1970 y principios de la década de 1980. Cada una de estas recesiones económicas fue más se vera que las de 1990-1991 y 2001. Sin embargo, pode mos ver que la Gran Depresión fue mucho más severa que cualquier otra después de ella. Este acontecimiento fiie tan grave que no lo llamamos recesión, sino depresión. Esta depresión, que de verdad fue severa, ocurrió antes de que el gobierno estadounidense comenzara a tomar medidas políticas para estabilizar la economía. También ocurrió antes del nacimiento de la macroeco nomía moderna. ¿Es la ausencia de otra gran depresión un signo de que la macroeconomía ha contribuido a la estabilidad económica? Algunos piensan que sí, aunque hay quienes lo dudan. A lo largo de lo que resta del libro iremos evaluando en distintos momentos estas opiniones.
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Hemos examinado el crecimiento y las fluctua ciones del PIB real en Estados Unidos. No obstante, ¿la experiencia de Estados Unidos puede considerarse típica? ¿Comparten otros países esta experiencia esta dounidense? Veamos si es así o no.
Crecimiento económico en todo el mundo Todos los países experimentan crecimiento económico, pero la tasa de crecimiento varía a lo largo del tiempo y de un país a otro. Las fluctuaciones de las tasas de creci miento económico a lo largo del tiempo tienden a co rrelacionarse entre países, aunque algunos países experi mentan mayor volatilidad en sus tasas de crecimiento que otros. Además, algunas de las diferencias en las tasas de crecimiento entre países persisten durante varios años. A continuación compararemos el crecimiento eco nómico de Estados Unidos a lo largo del tiempo con el de otros países y analizaremos las diferencias en las ta sas de crecimiento entre países y grupos de países. Tasas de crecimiento a lo largo del tiempo En primer lugar, compararemos la tasa de crecimiento del PIB real de Estados Unidos con la del resto del mundo. La gráfica (a) de la figura 20.4 presenta estas dos tasas de crecimiento de 1976 a 2005. (Observe que esta figura representa gráficamente las tasas de crecimiento del PIB
C recim iento económ ico a largo plazo en Estados U nid os
bbebp
La línea negra delgada muestra el P IB potencial. A lo largo de esta línea, entre 1870 y 2005 el PIB real creció a una tasa promedio de 3.7 por ciento anual. Las áreas de color azul indican cuándo
1866 1876 1886 1896 1906 1916 1926 1936 1946 1956 1966 1976 1986 1996 2006 Ano Fuentes: 1869-1928, Q iristina Romer,“ The Prewar Business C yde Reconsiderad: New Estimates of Gross National Product, 1869-1908” , en Journal o f Poíticd Economy 97,1989, 1-37. 1929-2005, Departamento de Comercio de Estados Unidos, National Income and ProductAccounts o f the United States.
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el P IB real estuvo por encima del P IB potencial y las áreas de color rojo señalan cuándo estuvo por debajo de éste. Durante algunos perio dos, como la Segunda Guerra Mundial, el PIB real se expandió rápida mente. En otros, como la Gran Depresión y, más recientemente, en 1975, 1982, 1990-1991 y 2001, el P IB real disminuyó.
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real, no los niveles del PIB real que mostraron las tres figuras anteriores. Por lo tanto, la cifra que se encuentra sobre el eje de las y de esta gráfica es una tasa de cre cimiento expresada como porcentaje anual). En la gráfica (a) de la figura 20.4 podemos observar un hecho sorprendente: la tasa de crecimiento del PIB real de Estados Unidos fluctúa mucho más que la tasa de crecimiento del PIB real del resto del mundo en conjunto. Durante varios años, el PIB real de hecho dis minuye (una tasa de crecimiento negativa), pero el cre cimiento económico del resto del mundo nunca fue negativo durante los 30 años mostrados en la figura. Diferencias persistentes en las tasas de crecimiento En segundo lugar, analizaremos las diferencias persistentes a largo plazo entre los países. La gráfica (b) de la figura 20.4 compara la tasa de crecimiento de la economía estadounidense con la de otros países y regiones, de 1996 a 2006. Entre las economías avanzadas (las barras de color rojo), Japón ha tenido el crecimiento más lento, mientras las economías asiáticas recién industria lizadas han mostrado el crecimiento más rápido. Esta dos Unidos se encuentra a la mitad de estas dos tasas de crecimiento. La Unión Europea ha crecido a la tasa promedio de las economías avanzadas. Entre los países en desarrollo (las barras de color verde), el crecimiento más rápido ha ocurrido en Asia, en donde la tasa de crecimiento promedio superó el 7 por dentó anual. Los países en desarrollo de crecimiento más lento están en el Hemisferio Occidental (América Central y del Sur). Las tasas de crecimiento promedio de los países en desarrollo de Europa Central y Oriental y de África se aproximaban a la tasa de crecimiento mundial promedio. El crecimiento mundial promedio (la barra de color azul) ha sido de 4 por ciento anual y ligeramente mayor que la tasa de crecimiento promedio de Estados Unidos.
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en todo el mundo
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• 1976
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Año (o) Estados Unidos y el resto del m undo: 1976*2005
Economías industrializadas Japón Unión Europea Economías avanzad as Estados Unidos Países asiáticos recién industrializados
Economías en desarrollo Hemisferio O ccidental Europa Central y O riental Á frica M edio O riente Fbíses asiáticos en desarrollo
Nivel m undial
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Consecuencias de las diferencias persistentes Las dife
rencias persistentes en las tasas de crecimiento ocasio nan cambios drásticos en las participaciones del PIB real mundial de algunos países. Como la tasa de creci miento del PIB real de Estados Unidos es ligeramente menor que la del resto del mundo, la participación del PIB real mundial correspondiente a Estados Unidos ha disminuido de 21 por ciento en 1980 a 20 por ciento en 2005. Sin embargo, algunos países en rápido creci miento, como China, se están convirtiendo en una parte significativamente mayor de la economía global. La par ticipación del PIB real mundial de China aumentó de 3 por ciento en 1980 a 15 por ciento en 2005 y este por centaje va en aumento. África tiene un crecimiento cer cano al promedio mundial, por lo que la participación que le corresponde del PIB real mundial permanece constante en 3 por ciento.
C recim iento económ ico
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0 2 4 6 lasa de crecimiento del PIB real (porcentaje anual)
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(b) Com paración de países y regiones: promedio de 1996-2006
En la gráfica (a), el crecimiento económico de Estados Unidos fluctúa mucho más que el del resto del mundo en conjunto, pero las fluctuaciones estadounidenses y las del resto del mundo están correlacionadas. En la gráfica (b), hay diferencias persistentes en las tasas de crecimiento. En promedio, entre 1996 y 2006, las economías astáticas en desarrollo tuvieron el crecimiento más rápido y Japón presentó el crecimiento más lento. La tasa de crecimiento de Estados Unidos se encuentra a la mitad de estos dos niveles, pero es ligeramente menor que la tasa de crecimiento mundial promedio. Fuente Fondo Monetario Internacional, World Economic Outlook, abril de 2006,Washington, D.C.
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La cuña de Lucas y la brecha de Okun
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de O kun
Cuña de Lucas: $72 billones
Proyección de la lasa de crecimiento da la déca da de 1960
■ La cuña de Lucas. ■ La brecha de Okun.
La brecha de Okun El PIB real menos el PIB potencial constituye la brecha de producción. Cuando la brecha de producción es negativa, se denomina brecha d e Okun. Recibe este nombre debido a que Arthur M. Okun, un economista político, que fue presidente del Consejo de Asesores Económicos del Presidente Lyndon Johnson durante la década de 1960, atrajo la atención hacia este concepto como una causa de la pérdida ocasionada por las fluctuaciones económicas. La gráfica (b) de la figura 20.5 muestra la brecha de Okun a partir de las recesiones ocurridas durante los mis mos años que se usaron para calcular la cuña de Lucas. La brecha de Okun es de 3.3 billones de dólares, alrededor de 30 por ciento del PIB real de 2005. Esta cifra es una medida del costo de las fluctuaciones del ciclo económico. Como se puede ver, la cuña de Lucas es mucho ma)or que la brecha de Okun, más de veinte veces mayor! Suavizar las fluctuaciones del ciclo económico ahorra periodos de desempleo elevado y pérdida de produc ción. No obstante, mantener una alta tasa de crecimien to de la productividad ocasiona una diferencia drástica en el estándar de vida durante varios años.
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La cuña de Lucas y la brecha
Hemos visto que el crecimiento de la productividad dis minuyó durante la década de 1970 y que el crecimiento del PIB real fluctúa, por lo que de vez en cuando cae por debajo del PIB potencial. ¿Qué tan costosas son la desaceleración del crecimiento y la pérdida de produc ción durante el ciclo económico? Las respuestas las proporcionan dos medidas:
La cuña de Lucas La cuña d e Lucas es la pérdida acumu lada de producción como resultado de una desacele ración de la tasa de crecimiento del PIB real per capita. Recibe este nombre porque fue Robert E. Lucas, Jr., un influyente macroeconomista, quien atrajo la atención hacia este concepto y señaló que, una vez que comen zamos a considerar los beneficios de un crecimiento económico más rápido, es difícil pensar en algo más! La gráfica (a) de la figura 20.5 muestra la cuña de Lucas que surgió de la desaceleración del crecimiento de la productividad durante la década de 1970. La línea negra de la figura sigue la trayectoria que habría tenido el PIB potencial si su tasa de crecimiento de la década de 1960 se hubiera mantenido constante a través de los siguientes 35 años hasta 2005. La cuña de Lucas corresponde a un sorprendente monto de 72 billones de dólares, casi 6.5 años del PIB real de 2005. Esta cifra mide el costo de la disminución del crecimiento de la productividad.
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(a) la cuña de Lucas
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Año (b) la brecha de O kun
En ia gráfica (a), la cuña de Lucas que surge de la desace leración del crecimiento de la productividad durante la década de 1970 corresponde a un monto sorprendente de 72 billones de dólares, es decir, 6.5 veces el PIB real de 2005. En la gráfica (b), la brecha de Okun que surge a par tir de la pérdida de producción de las recesiones ocurri das desde inicios de la década de 1970 asciende a 3.3 billo nes de dólares, es decir, alrededor de 30 por ciento del PIB real de 2005. Durante este periodo de 35 años, la cuña de Lucas es más de 20 veces mayor que la brecha de Okun. Fuente: O ficina d e Análisis Económ ico y suposiciones d ¿ autor.
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Beneficios y costos del crecimiento económico La cuña de Lucas es una medida del valor en dólares de la pérdida del PIB real si la tasa de crecimiento dis minuye. Sin embargo, este costo se traduce en bienes y servicios reales. Es un costo en términos de menos aten ción médica para los pobres y ancianos, menos investi gación sobre cáncer y SIDA, menos investigación y explo ración del espacio, carreteras en mal estado y menos vivienda. Incluso tendríamos menos para gastar en limpiar nuestros lagos, plantar más árboles y reducir la contaminación del aire. No obstante, el crecimiento rápido también es cos toso. Su costo principal es el consumo corriente al que se renuncia. Para mantener una tasa alta de crecimiento, es necesario dedicar recursos al desarrollo tecnológico y a la acumulación de capital más que al consumo corriente. Este costo es inevitable, pero genera el beneficio de un ma yor consumo en el futuro (vea el capítulo 2, página 40). Otros dos costos potenciales del crecimiento rápido san el agotamiento más acelerado de los recursos natura les no renovables, como el petróleo y el gas natural, y d aumento de la contaminación del aire, los ríos y los océanos. No obstante, ninguno de estos dos costos es inevitable. Los adelantos tecnológicos que contribuyen al crecimiento económico nos ayudan a economizar en recursos naturales y a limpiar el ambiente. Por ejemplo, los motores más eficientes de los automóviles disminuyen el consumo de gasolina y las emisiones de los tubos de escape.
PREGUNTAS DE REPA SO 1 ¿Qué es el crecimiento económico y cómo se mide la tasa de crecimiento económico a largo plazo? 2 ¿Cuál es la diferencia entre PIB real y PIB potencial? 3 ¿Qué es un ciclo económico y cuáles son sus etapas?
Empleos y desempleo ¿A qué tipo de mercado de trabajo ingresará usted cuando se gradúe? ¿Habrá suficientes empleos entre los cuales elegir o el desempleo será tanto que se verá obligado a aceptar un empleo de salario bajo que no aproveche su nivel de estudios? La respuesta depende, en gran medida, del número total de empleos dispo nibles y de la tasa de desempleo.
Empleos La economía estadounidense es una increíble máquina creadora de empleos. En 2006, 143 millones de per sonas tenían un empleo (16 millones más que en 1996 y 33 millones más que en 1986). Sin embargo, el ritmo de creación de empleos fluctúa y, durante una recesión, el número de éstos se reduce. Por ejemplo, durante la recesión de 1990-1991, se perdieron más de 1 millón de empleos y, durante la recesión de 2001, lo mismo ocu rrió con 2 millones de empleos. Durante la expansión que sigue a una recesión se crean más empleos de los que se habían perdido. Por ejemplo, durante la expansión de la década de 1990, se crearon 2 millones de empleos cada año. Durante la expansión actual, la creación de empleos ha sido lenta y el número de empleos no alcanzó el pico de 2001 sino hasta finales de 2003. Los empleos creados no son los mismos que los que se perdieron. Casi todos los nuevos empleos se crean en las industrias de servicios. En Estados Unidos, los empleos de manufactura disminuyen cada año porque los estadounidenses compran más bienes de consumo de fuentes extranjeras más baratas. Incluso hay a quienes les preocupa que se estén exportando los mejores empleos, pe ro lo cierto es que, en promedio, los nuevos empleos son mejores que los perdidos y pagan salarios más altos.
4 ¿Qué es una recesión? 5 ¿En qué etapa del ciclo económico se encontraba la economía estadounidense en 2005?
6 ¿Qué ocurrió con el crecimiento económico de Estados Unidos durante la década de 1970? 7 ¿Cuáles son los beneficios y los costos del creci miento económico a largo plazo? Pian de estudio 20.2
Hemos visto que el PIB real crece y fluctúa a lo largo del ciclo económico. El ciclo económico ocasiona fluctua ciones en los empleos y en el desempleo. Examinemos ahora estos importantes problemas macroeconómicos.
Desempleo No todos los que desean un empleo pueden encontrarlo. En Estados Unidos, en un día cualquiera de un año promedio o normal, 7 millones de personas están desem pleadas y, durante una recesión o depresión, el desempleo aumenta por encima de este nivel. Por ejemplo, en la recesión de 1990-1991 y nuevamente en 2003, 9 millo nes de personas buscaban empleo. Durante el auge económico de 1999, el número de quienes buscaban tra bajo disminuyó a 6 millones. Estas cifras de desempleo son grandes. El número efe personas desempleadas durante una recesión es equivalente a la población de Los Angeles. Incluso cuando hay un auge económico, este número equivale a toda la población de Chicago!
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Para comprender mejor las cifras de personas desempleadas, usamos una medida llamada tasa de des empleo. La tasa de desem pleo es el número de per sonas desempleadas expresado como porcentaje de todas las personas que tienen empleo o que buscan uno. (El capítulo 22 explica con más detalle el concepto de tasa de desempleo y otras medidas del mercado de trabajo). La tasa de desempleo no es una medida perfecta del desaprovechamiento del trabajo debido a dos razones principales. En primer lugar, excluye a las personas que se sienten tan desanimadas que han dejado de esforzarse por encontrar trabajo. En segundo lugar, la tasa de desempleo mide la cantidad de personas desempleadas más que las horas de trabajo desempleadas. Por lo tanto, la tasa de desempleo no nos indica la cantidad de traba jadores de tiempo parcial que desean empleos de tiempo completo. A pesar de estas dos limitaciones, la tasa de desem pleo es la mejor medida disponible de los recursos de trabajo subutilizados. Analicemos algunos hechos acerca del desempleo.
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El desempleo es una caracte rística persistente de la vida económica, aunque su tasa varía. En su peor nivel en Estados Unidos, durante la Gran Depresión, 25 por cien to de la fuerza laboral estaba desempleada. Durante la rece sión de la OPEP, la tasa de desempleo aumentó a casi 8 por ciento, y en la recesión de 1982, subió hasta 10 por ciento. En las recesiones de 1990-1991 y
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La figura 20.6 muestra la tasa de desempleo en Estados Unidos de 1929 a 2006. En ella sobresalen tres caracterís ticas. En primer lugar, durante la Gran Depresión, la tasa de desempleo aumentó hasta el nivel sin precedentes de 25 por ciento en 1933 y se mantuvo casi igual de elevada durante la década de 1930. Después de 1934, la tasa ofi cial probablemente sobrestima el nivel de desempleo debido a que considera desempleadas a las personas que tenían empleos poco importantes creados por el gobierno. En segundo lugar, aunque en los últimos años en ese país no se ha experimentado algo tan devastador como la Gran Depresión, se han experimentado tasas elevadas de desempleo durante cuatro recesiones: la recesión de la OPEP de mediados de la década de 1970, la recesión de 1982, la recesión de 1990-1991 y la recesión de 2001. El tercer lugar, el nivel de desempleo nunca dis minuye hasta cero. A partir de la Segunda Guerra Mundial, la tasa promedio de desempleo ha sido de aproximadamente 5.5 por ciento. ¿Cómo se compara el desempleo en Estados Unidos con el desempleo en otros países?
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Año Fuente: Oficina d e Estadísticas Laborales.
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2001, la tasa de desempleo aumentó por encima de 5 por ciento. Entre fines de la década de 1960 y 1982,1a tendencia general fue un aumento en la tasa de desempleo. Desde entonces, la tasa de desempleo ha permanecido por debajo del pico de 1982. Durante las expansiones de las décadas de 1990 y 2000 la tasa de desem pleo disminuyó.
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0 desempleo en el mundo
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La figura 20.7 muestra las tasas de desempleo de Europa Occidental, Canadá y Japón y las compara con la tasa de desempleo de Estados Unidos. Durante el periodo presentado en la figura, el desempleo estadounidense fue, en promedio, de 6.2 por ciento, mucho más alto que el japonés, cuyo promedio fue de 3.3 por ciento, pero menor que el desempleo canadiense y europeo, cuyos promedios fueron de 8.9 y 8.6 por ciento, respec tivamente. El desempleo estadounidense fluctúa a lo largo del ciclo económico, ya que aumenta durante cada recesión y disminuye durante cada expansión. Al igual que el desempleo estadounidense, tanto el desempleo cana diense como el europeo aumentan durante las recesio nes y disminuyen durante las expansiones. El ciclo del desempleo canadiense es similar al estadounidense, pero el ciclo europeo está desfasado en relación con el ciclo estadounidense. Además, el desempleo europeo tuvo una tendencia ascendente durante la década de 1980. En contraste con otros países, el desempleo japonés se mantuvo en un nivel bajo y relativamente estable hasta mediados de la década de 1990, pero desde entonces ha ido en aumento. Hemos analizado algunos hechos relacionados con el desempleo. Ahora examinaremos algunas de las consecuencias del desempleo que lo convierten en un problema grave.
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La tasa de desempleo en Estados Unidos ha sido menor que la de Europa Occidental y Canadá, pero más eleva da que la de Japón. El ciclo del desempleo de Canadá es parecido al de Estados Unidos. En Europa Occidental, no obstante, el ciclo del desempleo está desfasado del de Estados Unidos. En Japón, desde mediados de la década de 1990 el desempleo ha mostrado una tendencia mode rada, pero constante, a la alza. Fuente: Fondo Monetario Internacional, World Economic Outlook, abril de
2006,Washington, D.C.
Por qué el desempleo es un problema El desempleo es un problema económico, social y per sonal grave debido a dos razones principales: ■ La pérdida de producción e ingresos. ■ La pérdida de capital humano. Pérdida de producción e ingresos La pérdida del empleo ocasiona una pérdida de ingresos y de produc ción. Estas pérdidas son devastadoras para las personas que las sufren y convierten el desempleo en una pers pectiva atemorizante para todos. Las prestaciones por desempleo crean una red de seguridad, pero no reem plazan totalmente los ingresos perdidos. Pérdida de capital humano El desempleo prolongado daña en forma permanente las perspectivas de empleo de una persona. Imaginemos que un gerente pierde su empleo cuando su patrón realiza un recorte de personal. Al no contar con ingresos, se ve obligado a convertirse en taxista y, después de un año en este trabajo, descubre que no puede competir con los recién graduados de la carrera de Administración de Empresas. A la larga,
aunque vuelve a ser contratado como gerente, lo es de una empresa pequeña y con un salario bajo. En el pro ceso, ha perdido parte de su capital humano. El desempleo genera costos que se distribuyen de manera desigual y esto lo convierte en un problema político y económico grave.
PREGUN TAS DE R EPASO 1 ¿Qué es el desempleo? 2 ¿Cuáles han sido las tendencias y los ciclos princi pales de la tasa de desempleo en Estados Unidos desde 1929? 3 Compare el desempleo de Estados Unidos con el de Canadá, Europa Occidental y Japón. 4 ¿Cuáles son los principales costos del desempleo que lo convierten en un problema grave? Plan de estudio 2 0.3 Analicemos ahora el tercer tema relevante de la macroeconomía: la inflación y el dólar.
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La inflación en Estados Unidos
La inflación y el dólar ¿Cuánto tendrá que pagar en realidad por el préstamo educativo que le han concedido hoy? ¿Cuántos bienes se podrán comprar con los ahorros de toda la vida de sus padres cuando se jubilen? La respuestas dependen de lo que ocurra con los precios y el valor del dólar. El nivel de precios se mide como el promedio de bs precios que las personas pagan por todos los bienes y servicios que compran. Una medida común del nivel de precios es el índice d e Precios a l Consumidor (IPC), que se explica en el capítulo 22. Medimos la tasa de inflación como el cambio porcentual del nivel de precios de un año a otro. Por ejemplo, si el IPC (el nivel de precios) aumenta de 200 a 208 en un año, la tasa de inflación es de 4 por ciento anual. La inflación ocurre cuando el nivel de precios aumenta de manera persistente. Un aumento en el pre cio de la gasolina que ocurre una sola vez no es inflación. La inflación es un aumento persistente del prom edio de todos los precios. Por el contrario, si la tasa de inflación es negativa, el nivel de precios está disminuyendo y lo que tenemos entonces es una deflación.
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20.8
La figura 20.8 muestra la tasa de inflación de Estados Unidos de 1960 a 2006. Observe que, en ese periodo, la tasa de inflación siempre fue positiva, es decir, no ha habido deflación. (La última vez que hubo deflación fue durante la década de 1930). A principios de la década de 1960, la tasa de infla ción se ubicó entre 1 y 2 por ciento anual. Comenzó a aumentar a finales de la década de 1960, durante la guerra de Vietnam, pero su mayor incremento ocurrió en 1974 y en 1980, cuando la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) aumentó el precio de este recurso y dio inicio a un periodo de aumentos de precio generalizados que la Reserva Federal (la Fed) no pudo contener. La inflación disminuyó a principios de la década de 1980, cuando el presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, elevó la tasa de interés y limitó de manera abrupta el gasto. La inflación se mantuvo en un nivel bajo durante la década de 1990 y hasta 2002. Sin embargo, a partir de ese año, la tasa de inflación ha ido gradualmente en aumento. Para 2006, estaba por encima del 4 por ciento anual, una casa que la mayoría de los economistas considera dema siado alta y que podría obligar al presidente actual de la Reserva Federal, Ben Bemanke, a seguir los pasos de Paul Volcker y aumentar de nuevo la tasa de interés.
Inflación en Estados Unidos
La inflación es una caracterís tica persistente de la vida económica en Estados Unidos. La tasa de inflación se mantuvo baja durante la primera mitad de la década de 1960, pero aumentó a finales de ésta, durante la guerra de Vietnam. Subió aún más con el aumento de los precios del petróleo de la OPEP, pero al final disminuyó, a principios de la década de 1980, debido a las medidas políticas que tomó la Reserva Federal. La tasa de inflación se mantuvo baja durante la década de 1990 y principios de 2000, peno comenzó a aumentar después de 2002.
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Año Fuente: Oficina d e Estadísticas Laborales.
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CAPÍTULO 20
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La inflación a nivel mundial
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F IG U R A 20.9
La figura 20.9 muestra la inflación a nivel mundial de 1980 a 2005. También presenta la tasa de inflación de Estados Unidos en una perspectiva más amplia. La g-áfica (a) señala que la inflación estadounidense ha sido similar a la de otros países industrializados. A principios de la década de 1980, la inflación de todos los países industrializados, incluyendo a Estados Unidos, iba en descenso; luego empezó a aumentar a finales de esa misma década, para bajar nuevamente durante la déca da de 1990 y seguir reducida, aunque en ascenso, en la década de 2000. La gráfica (b) muestra que la tasa de inflación pro medio de los países industrializados ha sido muy baja en comparación con la de los países en desarrollo. Entre bs países en desarrollo, la inflación más alta de los últi mos tiempos ocurrió en Zimbabue, donde llegó a 17 por ciento mensual, o 1 200 por ciento anual, en 2006.
Inflación a nivel mundial
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Año (a) Estados Unidos y otros países ¡ndustriartzados
Hiperinflación En la actualidad, la inflación en Zimbabue es grave. Pero incluso esa tasa de inflación no iguala al peor tipo de inflación que existe. El tipo de inflación más grave se conoce como hiperinflación, es decir, una tasa de inflación que excede al 50 por ciento mensual. En el punto más crítico de la hiperinflación, los trabajadores son remunerados dos veces al día porque el dinero pierde su valor con esa misma velocidad. Tan pronto como reciben su salario, los trabajadores corren a gas tarlo antes de que el dinero empiece a perder valor. Si bien la hiperinflación es rara, varios países europeos la experimentaron durante la década de 1920 después de la Primera Guerra Mundial, y de nuevo durante la década de 1940 después de la Segunda Guerra Mundial. En 1994, la República Democrática del Congo (el antiguo Zaire africano) tuvo una hiperin flación que llegó a una tasa de inflación mensual de 76 por ciento, equivalente a 88 000 por ciento anual! Y en Brasil, una taza de café que costaba 15 cruzeiros en 1980, para 1994 costaba 22 000 millones de cruzeiros.
Porqué la inflación es un problema
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Año (b) Países industrializados y países en desarrollo
La inflación en Estados Unidos el similar a la de otros países industrializados. Sin embargo, la tasa de inflación de b s países industrializados es baja en comparación con la de bs países en desarrolb. Fuente: Fondo Monetario Internacional, World Economic Outíook, 2006.
La inflación es un problema debido a varias razones, pero la principal es que una vez que se establece, su tasa es imprevisible. La inflación imprevisible ocasiona pro blemas sociales y personales graves porque ■ redistribuye el ingreso y la riqueza; ■ desvía los recursos, alejándolos de la producción. Redistribución del ingreso y la riqueza La inflación provoca que la economía se comporte como un casino donde algunos ganan y otros pierden, pero nadie puede predecir dónde quedarán las ganancias y las pérdidas.
Las ganancias y las pérdidas ocurren debido a los cambios imprevisibles en el valor del dinero. Utilizamos el dinero como una medida de valor en las transaccio nes que realizamos día a día. Tanto los prestatarios y prestamistas como los trabajadores y empleadores rea lizan sus contratos en términos de dinero. Si el valor del dinero varía de manera imprevisible con el paso del tiempo, entonces los montos que se pagan y se reciben realmente, es decir, las cantidades de bienes que el
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dinero podrá comprar, también fluctúan de manera imprevisible. Determinar un valor con una medida cuyas unidades varían es como tratar de medir un pedazo de tela con una regla elástica. El tamaño de la tela dependerá de cuánto se estire la regla. El desvío de recursos de la producción Durante un periodo de inflación rápida e imprevisible, los recursos son desviados de las actividades productivas con objeto de pronosticar la inflación. Resulta más rentable pronos ticar la tasa de inflación de manera correcta que inventar un nuevo producto. Los médicos, abogados, contadores, agricultores... prácticamente todas las personas, pueden mejorar su situación si dejan de especializarse en la pro fesión en la que fueron capacitados para dedicar una mayor parte de su tiempo a actuar como economistas aficionados y pronosticar la inflación especulando con sus carteras de inversiones. Desde una perspectiva social, este desvío del talento como consecuencia de la inflación equivale a arrojar los pocos recursos con que se cuenta a la basura. Este des perdicio de recursos es un costo de la inflación.
0 valor del dolaren el extranjero Cuando un estadounidense gasta su dinero en su propio país, paga más cuando aumentan los precios en las tien das. La inflación reduce el valor del dinero que guarda en su cartera y cuenta bancaria. Sin embargo, imagine que esa misma persona se va de vacaciones a Canadá, México, Europa, Asia o Australia. ¿Cuánto podrá com prar con sus dólares en estas partes del mundo? La respuesta depende, en parte, de la inflación en estos lugares, pero también del tipo de cambio, es decir, el precio de una unidad de moneda extranjera expresado en términos de la moneda nacional en el mercado de divisas. Un ejemplo de un tipo de cambio es la cantidad de dólares canadienses que puede comprar 1 dólar es tadounidense. El tipo de cambio fluctúa día a día y de un año a otro. El dólar fluctuante En julio de 2006, con 1 dólar estado unidense se podían comprar 1.14 dólares canadienses. No obstante, cinco años antes, en julio de 2001, con el mismo dólar estadounidense se habrían comprado 1.51 dólares canadienses. Por lo tanto, el dólar estadouni dense se depreció frente al dólar canadiense. El dólar estadounidense valía menos en Canadá en 2006 que en 2001. Y unas vacaciones para esquiar en Canadá que en 2001 costaban 300 dólares estadounidenses, en 2006 habrían costado 400 dólares estadounidenses, incluso si en Canadá no hubiera inflación. Desde 2001, el dólar estadounidense se ha depre dado frente a las monedas de los países más importantes,
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B valo r del dó lar estadounidense frente a otras m onedas Tipo de cam- Tipo de cam
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de 2001
de 2006
(Utilidades de moneda extranjera por dólar
Cambio
estadounidense)
porcentual
Euro
1.18
0.80
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Dólar australiano
1.94
1.34
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Dólar canadiense
151
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Libra británica
0.71
054
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Yen japonés Peso mexicano
Fuente:Infórme Económico del Presidente,2006.
ya que bajó de 1.18 a 0.80 euros; de 71 a 54 peniques; de 1.94 a 1.34 dólares australianos y de 124 a 117 ye nes. La tabla 20.1 resume estas cifras y muestra la caída porcentual en el valor del dólar. Con todo, el dólar estadounidense no perdió va lor frente a todas las monedas. En la tabla 20.1 podemos ver que el dólar aumentó en valor frente al peso mexi cano, es decir, se apreció. Si un estadounidense cualquiera tomó unas vacaciones en Cancún en 2001 que costa ron 300 dólares y los precios mexicanos no cambiaron, esas vacaciones le hubieran costado sólo 250 dólares en 2006. Debido a que hay distintas monedas y tipos de cambio, solemos darle seguimiento al valor del dólar frente a un promedio de monedas. La figura 20.10 muestra este valor como un promedio de las principales monedas, entre las que están el euro, la libra británica, el yen japonés, el dólar canadiense y el dólar australiano. En la figura, este índice fue igual a 100 en 1985. Podemos ver que el dólar se depreció rápidamente durante la década de 1985 a 1995. Después se apreció (aumentó en valor) hasta 2001, antes de depreciarse nuevamente durante la década de 2000.
Por qué es importante el tipo de cambio Cuando el dólar estadounidense se deprecia, siempre que otras cosas permanezcan sin cambio, los estadouniden ses deben pagar más por sus importaciones, y cuando el dólar se aprecia, pagan menos por lo que importan. Por lo tanto, un dólar de menor valor perjudica a los con sumidores y uno de mayor valor los beneficia.
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El tí po de cam bio
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Superávits, déficits y deudas En 1998, por primera vez en casi 30 años, el gobierno federal de Estados Unidos tuvo un superávit presupues tario. Sin embargo, este superávit duró poco. Para 2002, el presupuesto estaba nuevamente en déficit y Estados Unidos tenía también un déficit internacional grande y en aumento. ¿Qué ocurre cuando un gobierno o país gasta más de lo que recibe y presenta un déficit? ¿Los gobiernos y los países se enfrentan al problema que usted y yo enca raríamos si gastáramos más de lo que ganamos? ¿Existe la posibilidad de que los gobiernos y los países se que den sin fondos? Examinemos estas preguntas.
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Saldo presupuestario del gobierno 1985
1990
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Año
El valor del dólar estadounidense fluctúa frente a otras monedas importantes en el mercado de divisas. El dólar estadounidense se depreció entre 1985 y 1995 y nueva mente después de 2001. Entre 1995 y 2001 se apreció. Fuente: Infórme Económico del Presidente, 2006.
No obstante, lo que es bueno para el consumidor puede afectar al productor. Un dólar de mayor valor pue de dificultarle a un productor estadounidense competir en los mercados extranjeros, mientras que un dólar de menor valor le facilita la competencia. El capítulo 26 explora con más detalle estos efectos del tipo de cambio y explica qué determina el tipo de cambio.
PREGUNTAS DE REPA SO 1 ¿Qué es la inflación y cómo influye en el valor del dinero? 2 ¿Cómo se mide la inflación? 3 ¿Cuál ha sido el récord de la inflación estadouni dense desde 1960? 4 Compare la inflación de Estados Unidos con la inflación de otros países industrializados y de países en desarrollo.
Si un gobierno recauda más en impuestos de lo que gasta, goza de un superávit, es decir, un superávit pre supuestario del gobierno. Si un gobierno gasta más que lo que recauda en impuestos, sufre un déficit, esto es, un déficit presupuestario del gobierno. La gráfica (a) de la figura 20.11 muestra el superávit y el déficit presupuestario del gobierno federal, medidos como porcentajes del PIB de 1960 a 2005. Medimos el superávit o el déficit presupuestario como un porcentaje del PIB, de manera que poda mos comparar el superávit o el déficit de un año con el de otro. Consideramos esta medida como la cantidad de centavos de superávit o déficit por dólar de ingreso obtenido por una persona promedio. Durante la década de 1960, y también de 1998 a 2001, el gobierno estadounidense tuvo un superávit presupuestario. Cada año de 1970 a 1997, ese gobierno tuvo un déficit que fluctuó y aumentó durante las rece siones. De 1980 a 1995, su déficit nunca fue menor que 2 por ciento del PIB. Después de 1992, el déficit presupuestario del go bierno estadounidense se redujo y, en 1998, experi mentó un superávit presupuestario. En 2000, el superávit presupuestario del gobierno fue un poco mayor que 2 por ciento del PIB. En 2001, el superávit presupuestario de ese gobierno se convirtió de nuevo en un déficit presupuestario.
5 ¿Por qué la inflación es un problema?
6 ¿Qué ha ocurrido con el tipo de cambio del dólar estadounidense durante los últimos 20 años? iiittftftMtiiiMri Plan de estudio 20.4
Examinemos ahora los superávits, déficits y deudas del gobierno federal estadounidense y de Estados Unidos como país.
Déficit internacional Cuando importamos bienes y servicios del resto del mundo, hacemos pagos a extranjeros. Cuando exporta mos bienes y servicios al resto del mundo, recibimos pagos de extranjeros. Si nuestras importaciones exceden a nuestras exportaciones, tenemos un déficit internacional. La gráfica (b) de la figura 20.11 muestra el registro del saldo internacional estadounidense de 1960 a 2005.
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Superávits y déficits presupuestarios del gobierno estadounidense e internacionales
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Superávit
Expansión de ios ochenta
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-2« Expansión de los ochenta Expansión de los noventa
Recesión da 2001 Recesión de lo OPEP
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Recesión de 1982
Recesión de 1990-1991
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Año
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1987
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1996
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Año
(a) Déficit presupuestario del gobierno estadounidense
(b) Déficit internacional estadounidense
En la gráfica (a), el déficit presupuestario del gobierno federal, como un porcentaje del PIB, aumentó durante las recesiones y disminuyó durante las expansiones. Surgió un superávit pre supuestario en 1998, pero en 2001, el déficit presupuestario retornó. En la gráfica (b), la cuenta corriente de Estados Unidos muestra el saldo de las exportaciones menos las importa-
ciones estadounidenses. Hasta inicios de la década de 1980, la cuenta corriente de Estados Unidos mostró generalmente un superávit. Durante la expansión de la década de 1980, surgió un déficit importante de la cuenta corriente, que casi desa pareció durante la recesión de 1990-1991, pero resurgió durante la expansión de los noventa.
fuente: Presupuesto d é gobierno federal de Estados Unidos e kifórme Económico del Presidente, 2006.
La figura presenta el saldo de la cuenta corriente, que constituye las exportaciones menos las importa ciones, aunque también toma en cuenta los pagos de intereses que se hacen y se reciben del resto del mundo. (Una vez más, para comparar un año con otro, la figura muestra la cuenta corriente como un porcentaje del PIB). La cuenta corriente de Estados Unidos ha fluctuado entre un superávit de 1 por ciento del PIB y un déficit mayor que 6 por ciento del PIB. Pero desde 1980, la cuenta corriente ha mostrado un déficit, y a partir de 1991, este déficit ha crecido. Para 2005, el déficit de la cuenta corriente llegó a 6.3 por ciento del PIB.
Los déficits provocan deudas Un déficit es el monto en el que el gasto excede al ingreso durante un periodo determinado. Imagine que usted carga todo lo que compra a su tarjeta de crédito pero, cuando recibe su estado de cuenta mensual, paga únicamente el saldo mínimo. Entonces tendrá un déficit presupuestario personal. Una deuda es una cantidad que se debe, y equivale al total de los déficits pasados menos el total de los
superávits pasados. El monto total pendiente en la cuenta de su tarjeta de crédito es una deuda. Es el monto que usted le debe al emisor de la tarjeta. ¿Qué ocurriría con el saldo de su tarjeta de crédito, es decir, su deuda, si usted facturara más de lo que paga? Su deuda crecería. Todo gobierno, lo mismo que todo país, se enfren tan al mismo problema que usted encara. Cuando un gobierno o país tiene un déficit, su deuda crece. La deuda de un gobierno se denomina deuda nacional, que es el monto que el gobierno les debe a todos los que le han hecho préstamos para cubrir los déficits gubernamentales. En la actualidad, la porción de la deuda de Estados Unidos que le corresponde a cada uno de sus ciudadanos ronda los 30 000 dólares. La gráfica (a) de la figura 20.12 muestra el registro de la deuda nacional de Estados Unidos desde 1945, año en que terminó la Segunda Guerra Mundial. En ese año, la deuda estadounidense excedió al 100 por ciento del PIB de ese país. En 1974, los superávits presupues tarios y el crecimiento económico redujeron a 24 por ciento la proporción entre su deuda nacional y su PIB. No obstante, durante las décadas de 1970 y 1980, los
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D eudas gubernam ental e internacional de Estados U nid os
Los déficits d e la cuenta corriente aumentaron la deuda estadounidense
Q superávit presupuestario y el rápido crecimiento económico redujeron la deuda
Estados Unidos se convirtió en un prestatario neto
0 déficit presupuestario y el crecimiento económico lento aumentaron la deuda
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En la gráfica (a), los superávits presupuestarios y el creci miento económico disminuyeron la deuda gubernamental de Estados Unidos, de más del 100 por ciento del P IB en 1945 a 24 por ciento en 1974. Entonces, bs déficits presupuestarios aumentaron la deuda del gobierno hasta 1995. Durante algunos años, la deuda gubernamental disminuyó, pero
comenzó a aumentar de nuevo en 2003. La gráfica (b) mues tra que Estados Unidos fue un prestamista neto hasta 1986, cuando se convirtió en un prestatario neto.A partir de ese año, tos déficits de la cuenta corriente han aumentado la deuda internacional de Estados Unidos.
Fuente: Informe Económico del Presiden te, 2006.
déficits presupuestarios ocasionaron un nivel crecien te de deuda. La proporción entre deuda y PIB disminu yó durante algunos años a finales de la década de 1990 y a principios de la década de 2000, pero después comen zó a aumentar de nuevo. La gráfica (b) de la figura 20.12 muestra la deuda internacional de Estados Unidos. Esta deuda es el monto que los estadounidenses les deben a los extran jeros. Cuando la deuda internacional de Estados Unidos es negativa, los extranjeros les deben a los estadouni denses. En 1986, Estados Unidos se convirtió en un prestatario neto del resto del mundo. Desde entonces, el déficit de la cuenta corriente de Estados Unidos ha incrementado la deuda internacional.
Por qué los déficits y las deudas son importantes
tar sus gastos y rembolsar su deuda, además de pagar los intereses correspondientes. Sin embargo, si el préstamo que pide es para invertirlo en una empresa que genere grandes utilidades, podría rembolsar su deuda, pagar los intereses sobre ella y, al mismo tiempo, seguir incremen tando su gasto. Lo mismo ocurre con los gobiernos y los países. Un gobierno o país que pide prestado para incre mentar su consumo podría tener problemas más tarde. Pero un gobierno o país que pide un préstamo para adquirir activos que generen utilidades podría estar haciendo una inversión sólida. Aprenderá más sobre el presupuesto gubernamental en el capítulo 30, y sobre el déficit de la cuenta corrien te internacional en el capítulo 26.
PREGUN TAS DE R EPASO
¿Qué ocurre cuando un gobierno no puede cubrir sus gastos con impuestos, o cuando un país les compra más a otros países de lo que les vende? El hecho de que pedir prestado y pagar grandes cantidades en intereses sea o no una buena idea depende del uso que se les dé a los fondos obtenidos en prés tamo. Si usted pide un préstamo para financiar unas vacaciones, a la larga deberá apretarse el cinturón, recor
1 Señale la diferencia entre un déficit y una deuda y proporcione un ejemplo personal de cada uno de ellos. 2 ¿Cuál ha sido el curso del presupuesto del gobier no estadounidense y de sus déficits y deudas inter nacionales desde 1960?
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Desafíos e instrumentos de la política macroeconómica Luego de analizar el desempeño de la economía, nos hemos dado cuenta de que el crecimiento económico ha disminuido, que siempre hay algo de desempleo y que, en una recesión, la tasa de desempleo es alta. La inflación erosiona en forma persistente el valor del dinero y los déficits gubernamentales e internacionales aumentan las deudas de manera constante. Quizá se pregunte si es posible hacer algo para mejorar el desem peño macroeconómico. Los economistas creen que hay mucho por hacer, aunque no coinciden en cuál será el enfoque más eficaz. Sus puntos de vista se dividen en dos grandes escuelas: la clásica y la keynesiana.
Puntos de vista clásico y keynesiano El punto de vista clásico, el cual se presentó por prime ra vez en el libro l a riqueza d e las naciones, de Adam Smith, publicado en 1776, afirma que el único papel eco nómico del gobierno es hacer cumplir los derechos de propiedad. Desde el punto de vista clásico, la economía se comporta mejor si el gobierno deja que las personas busquen libremente su propio interés personal. Cual quier intento del gobierno por mejorar el desempeño macroeconómico fracasará. El punto de vista keynesiano, que tuvo su origen en el libro Teoría general del empleo, e l interésy el dinero, de John Maynard Keynes, el cual se publicó en 1936 y se inspiró en la Gran Depresión, señala que la economía se compor ta peor si actúa por sí misma y que se requiere la acción gubernamental para lograr y mantener el pleno empleo. En diversos apartados de los capítulos siguientes analizaremos con mayor detalle estos puntos de vista.
Desafíos e instrumentos de política En la actualidad, los cinco desafíos de la política macro económica generalmente aceptados son: 1. 2. 3. 4 5.
Estimular el crecimiento económico. Mantener un nivel bajo de inflación. Estabilizar el ciclo económico. Reducir el desempleo. Reducir los déficits gubernamentales e interna cionales.
Pero, ¿cómo podemos hacer todo esto? ¿Con qué instrumentos contamos para enfrentar los desafíos de la política macroeconómica? Los instrumentos de la política macroeconómica se dividen en dos grandes categorías: ■ Política fiscal. ■ Política monetaria.
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Política fiscal La política fiscal consiste en realizar cam bios en las tasas fiscales y en los programas de gastos del gobierno. Estas acciones están bajo el control del go bierno federal. La política fiscal se usa para tratar de estimular el crecimiento a largo plazo, creando incen tivos que estimulen el ahorro, la inversión y el cambio tecnológico. La política fiscal también se usa para tratar de suavizar las fluctuaciones del ciclo económico. Cuando la economía está en recesión, el gobierno po dría disminuir los impuestos o aumentar su gasto. Por el contrario, cuando la economía experimenta una rápida expansión, el gobierno podría aumentar los impuestos o recortar su gasto con el propósito de disminuir el creci miento del PIB real y evitar el aumento de la inflación. En el capítulo 30 analizaremos la política fiscal. Política monetaria La política monetaria oonsiste en modificar las tasas de interés y la cantidad de dinero en la economía. En Estados Unidos, estas acciones están bajo el control de la Reserva Federal. El objetivo princi pal de la política monetaria es mantener la inflación bajo control. Para lograrlo, la Reserva Federal impide que la cantidad de dinero aumente con demasiada rapi dez. La política monetaria también se usa para suavizar las fluctuaciones del ciclo económico. Cuando la econo mía está en recesión, la Reserva Federal podría disminuir las tasas de interés e inyectar dinero a la economía, y cuando la economía experimenta una rápida expansión, la Reserva Federal podría aumentar las tasas de interés con la intención de disminuir el crecimiento del PIB real y evitar el aumento de la inflación. En el capítulo 25 ana lizaremos la Reserva Federal, y en el 31, la política mo netaria.
PREGUNTAS DE REPASO 1 ¿Cuáles son los principales desafíos de la política macroeconóm ica? 2 Enumere los principales instrumentos con que cuenta la política macroeconómica. 3 Indique la diferencia entre política fiscal y política monetaria. Plan de estudio 2 0.6
L J En los siguientes capítulos, conocerá las causas del crecimiento económico, el ciclo económico, el desem pleo, la inflación y los déficits, así como las decisiones y los desafíos relacionados con la política a que se enfrentan tanto el gobierno como la Reserva Federal de Estados Unidos. Pero antes, la Lectura entre líneas de las páginas 478-479 le ofrecerá una perspectiva detallada de la expansión de la economía estadounidense en 2006.
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LECTURA ENTRE LÍNEAS
La expansión 2006 Esencia del artículo
http://www.latimes.com
El crecimiento económico de Estados Unidos experimentó un fuerte repunte en el primer trimestre 29 de abril de 2006 Este viernes, el gobierno informó que la economía de Estados Unidos creció vi gorosamente en los primeros tres meses de este año, aunque nuevas pruebas sugirieran que los trabajadores comunes y corrientes aún no eran capaces de seguirle el paso a la inflación. Luego de sacudirse los efectos del huracán Katrina, la economía creció a una tasa anual ajustada a la inflación de 4.8 por ciento en el primer trimestre, según anunció el Departamento de Comercio. Este crecimiento acelerado compensó la exigua tasa de crecimiento de 1.7 por ciento correspondiente a los tres últimos meses del año pasado, después de que el huracán azotara la costa del Golfo. Sólo una vez desde que George W. Bush asumiera la presidencia, el crecimien to económico se ha mostrado más sólido que en ese primer trimestre (cuando la economía creció a una tasa de 7.2 por ciento en el tercer trimestre de 2003). "La economía iba muy bien”, comentó Mark Zandi, economista en jefe de Economy.com, de Moody’s, para luego agregar que el gasto de consumo y la inversión empresarial eran fuertes y que las exportaciones estadounidenses aumentaron con rapidez... Por lo general, los analistas coinciden en que la economía no puede mantener durante mucho tiempo el intenso ritmo del primer trimestre. Brian Bethune, economista estadounidense de Global Insight, señaló que la tasa de crecimiento promedio de los últimos seis meses (3.25 por ciento) represen taba el potencial actual de la economía: "Un crecimiento sólido, aunque no el máximo”... © 2006 The Los Angeles Times a través de Tribuna Media Services. Todos los derechos reservados. Reimpreso con permiso.
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► El huracán Katrina desaceleró la tasa de crecimiento del PIB real a una tasa anual de 1.7 por ciento durante el cuarto trimestre de 2005. ► La tasa de crecimiento del PIB real aumentó du rante el primer trimestre de 2006 a una tasa anual de 4.8 por ciento. ► El PIB real ha crecido más rápido sólo una vez durante la presidencia de George W. Bush: a una tasa anual de 7.2 por ciento durante el tercer trimestre de 2003. ► El gasto de consumo, la inversión empresarial y las exportaciones contribuyeron a acelerar el crecimiento. ► Un economista estadounidense afirmó que la tasa de crecimiento del PIB real disminuirá a una tasa sostenible de 3.25 por ciento anual.
Análisis económ ico ► B cálculo final de la tasa de crecim iento del P IB real durante el prim er trim estre de 2006 fue de 5.6 por ciento, no de 4.8 por ciento com o se rep o rtó en el artículo. ► Esta tasa de crecim iento se expresa com o una tasa de crecim iento porcentual anual. ► B P IB real aum entó, de hecho, en 153 000 m ilbnes de dólares, que co rres ponde al 1.4 por ciento del nivel que tuvo durante el cu arto trim estre de 2005. ► ¿D e qué m anera se com para la tasa de crecim ien to del prim er trim estre con la de trim estres ante riores? ► La figura proporciona la respuesta. ► D urante 2001, la eco nom ía estadounidense es tuvo en recesión y el P IB se redujo (la tasa de cre
cim iento del P IB real fue negativa).
durante varios artos? ¿O el crecim iento dism inuirá, com o lo pronosticó el econom ista Brian Bethune en el artículo?
► Hasta el te rc e r tri m estre de 2003, el P IB real creció por debajo de su tasa de crecim iento
► Desde el cuarto tri m estre de 2001, cuando se inició la expansión, hasta el cu arto trim estre de 2005, el P IB real creció a una tasa prom edio anual de 2.8 por ciento.
potencial y la brecha de O kun (la distancia entre el PIB real y el P IB potencial) se am plió.
► La figura m uestra una razón por la que Brian Bethune está casi con certeza en lo co rrecto .
► Una expansión que ha ce más grande la brecha de O kun, o que la m antiene constante, no genera em pleos nuevos suficientes para dism inuir b tasa de desem pleo. U na situación de este tip o se conoce com o recupera ción sin em pleo.
► Sólo durante un tr i m estre de 2003, el P IB real cre ció a una tasa anual excepcional de 7.2 por ciento. ► Por lo tanto, la tasa de crecim iento del cuarto trim estre de 2006 no fue la más rápida que se haya registrado, aunque sí fue m ayor que el prom edio de b s cinco años anteriores.
► A largo plazo, el cre ci m iento del P IB real no puede exceder la tasa de crecim iento del P IB potencial. ► Una tasa de crecim iento de 4.8 por ciento durante sólo dos trim estres más habría llevado al P IB real por encim a del P IB po tencial.
► B valo r acum ulado de la pérdida de produc ción (la brecha de O kun acum ulada) durante 2002 y 2003 fue aproxim ada mente de I billón de dólares, o 10 por ciento del P IB real anual.
► La línea de c o lo r negro de la figura corresponde al P IB potencial. ► B P IB potencial crece a una tasa prom edio anual ligeram ente m ayor que 3 por ciento.
► A la larga, el crecim ien to del P IB real debe dis m inuir hasta alcanzar un prom edio igual a la tasa de crecim iento del P IB potencial.
► ¿Es posible m antener una tasa de crecim iento de 5.6 por ciento anual
11.6 *
Desaceleración a causa de Katrina
■ 8 Expansión de 2003
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PIB real
l Recuperación sin em pleo
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9 .4 » • 2000/01
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Año/trimestre Figura 1 Recesión de 2001 y recuperación sin empleo 479
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Desafíos e instrumentos de la política macroeconómica (P.477)
RESUMEN
Conceptos clave Orígenes y aspectos de la macroeconomía (P.462 ) ■ La macroeconomía estudia el crecimiento y las fluc tuaciones de la economía, el desempleo, la inflación, el tipo de cambio, así como los superávits, los déficits y las deudas.
■ El desafío de la política macroeconómica consiste en usar políticas fiscales y políticas monetarias para estimular el crecimiento a largo plazo, mantener baja la inflación, estabilizar el ciclo económico, disminuir el desempleo y reducir los grandes déficits guberna mentales e internacionales.
Crecimiento y fluctuaciones de la economía
Figuras clave
(pp. 465-468)
Figura 20.1
■ El crecimiento económico es la expansión del PIB potencial. El PIB real fluctúa alrededor del PIB po tencial en un ciclo económico. ■ Una desaceleración del crecimiento de la producti vidad es más costosa que las recesiones del ciclo económico. ■ El crecimiento económico aumenta el consumo futuro, pero disminuye el consumo corriente.
Empleos y desempleo (PP. 468-470)
Crecimiento económico en Estados Unidos, 463 Figura 20.2 El ciclo económico más reciente en Estados Unidos, 464 Figura 20.5 La cuña de Lucas y la brecha de Okun, 467 Figura 20.6 Desempleo en Estados Unidos, 469 Figura 20.8 Inflación en Estados Unidos, 471 Figura 20.10 El tipo de cambio, 474 Figura 20.12 Deudas gubernamental e internacional de Estados Unidos, 476
■ La economía estadounidense crea millones de empleos cada año, aunque el desempleo persiste.
Térm inos clave
■ El desempleo aumenta durante una recesión y dis minuye durante una expansión.
C iclo económ ico, 464
■ La tasa de desempleo de Estados Unidos es menor que la de Canadá y Europa, pero más alta que la de Japón. ■ El desempleo puede afectar en forma permanente las perspectivas de empleo de una persona.
Brecha de producción, 467 C recim iento económ ico, 463 C uen ta co rrien te, 475 D é ficit presupuestario del gobierno, 474 Deflación, 471 D esaceleración del crecim iento de la productividad, 463 Deuda nacional, 475 Expansión, 464
La inflación y el dólar (PP. 471-474)
G ran D epresión, 462
■ La inflación, un proceso en el que el nivel de precios aumenta, se mide como el cambio porcentual del IPC.
Hiperinflación, 472
■ La inflación constituye un problema debido a que reduce el valor del dinero y lo hace menos útil como una medida de valor.
Política fiscal, 477
■ El dólar fluctúa en el mercado de divisas y se ha depreciado en los últimos años.
Superávit presupuestario del gobierno, 474
N ivel de precios, 4 7 1 P IB potencial, 463 Política m onetaria, 477 Recesión, 464 Tasa de desem pleo,469 Tasa de inflación, 471
Superávits, déficits y deudas (PP. 474-476)
Tipo de cam bio, 473
■ Cuando el gobierno recauda más en impuestos de lo que gasta, tiene un superávit presupuestario. Cuando el gobierno gasta más de lo que recauda en impues tos, tiene un déficit presupuestario. ■ Cuando las importaciones exceden a las exporta ciones, un país tiene un déficit internacional. ■ Los déficits se financian con dinero tomado en prés tamo, lo que genera deudas.
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P roblemas
P R O B L E M A S l'i'i'^V áilÜSD E xám enes, plan d e e stu d io , soluciones*
1. Use el Graficador de datos para responder las si guientes preguntas. En 2005, ¿en qué país la tasa de crecimiento del PIB real fue la más alta: Canadá, Japón o Estados Unidos? b. la tasa de desempleo fue la más alta: Canadá, Japón, el Reino Unido o Estados Unidos? 2. Use el Graficador de datos para responder las si guientes preguntas. En 2005, ¿en qué país 2l
a. la tasa de inflación fue la más baja: Canadá, el Reino Unido, Japón o Estados Unidos? b. el superávit presupuestario del gobierno (como un porcentaje del PIB) fue el más reducido: Canadá, el Reino Unido o Estados Unidos? 3. La figura muestra las tasas de crecimiento del PIB real de India y Pakistán de 1989 a 1996.
Año
¿En qué años el crecimiento económico a. aumentó en Australia? ¿Y en qué año su creci miento fue el más rápido? b. disminuyó en Japón? ¿Y en qué año su cre cimiento fue el más lento? c Compare las trayectorias del crecimiento económico de Australia y Japón durante este periodo. 5. La figura muestra el PIB real de Alemania del primer trimestre de 1991 al cuarto trimestre de 1994. 2 650#
1989
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¿En qué años el crecimiento económico
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a. aumentó en India? ¿Y en qué año su crecimien to fue el más rápido? b. disminuyó en Pakistán? ¿Y en qué año su cre cimiento fue el más lento? c Compare las trayectorias del crecimiento económico de India y Pakistán durante este periodo. 4 La figura muestra la tasa de crecimiento del PIB real per cápita de Australia y Japón de 1989 a 1996.
1992
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Año
¿Cuántas recesiones experimentó Alemania durante este periodo? b. ¿En qué trimestres experimentó Alemania un pico del ciclo económico? c ¿En qué trimestres experimentó Alemania un valle del ciclo económico? d ¿En qué trimestres experimentó Alemania una expansión? 2L
*Se proporcionan las soluciones d e los problem as impares.
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CAPÍTULO 20
Un
p r i m e r
v i s t a z o
a
la
6. Use el Graficador de datos para responder las si guientes preguntas. En 2002, ¿qué país tuvo a. el mayor déficit presupuestario: Canadá, Ja pón, el Reino Unido o Estados Unidos? b. un déficit de la cuenta corriente: Canadá, Japón, Alemania o Estados Unidos? 7. Use el Graficador de datos para realizar un diagra ma de dispersión de la tasa de inflación y la tasa de desempleo de Estados Unidos. a. Describa la relación. b. ¿Considera que un nivel bajo de desempleo oca siona un aumento de la tasa de inflación? 8. Use el Graficador de datos para elaborar un dia grama de dispersión del déficit presupuestario del gobierno como un porcentaje del PIB y de la tasa de desempleo de Estados Unidos. a. Describa la relación. b. ¿Considera que un nivel bajo de desempleo ocasiona una disminución del déficit presu puestario?
PENSAM IENTO
CRÍTICO
1. Estudie la Lectura entre líneas de las páginas 478-479 y responda las siguientes preguntas: a. ¿Cuando terminó la recesión y comenzó la ex pansión más recientes? b. ¿Por qué a la expansión de 2002 y 2003 se le llamó recuperación sin empleo? c ¿Por qué hubiera esperado que la tasa de creci miento del primer trimestre de 2006 fuera tem poral? d. ¿Puede dar algunas razones por las que la tasa de crecimiento del PIB potencial podría haber au mentado? e. ¿Puede dar algunas razones por las que la tasa de crecimiento del primer trimestre de 2006 fue más rápida de lo normal? 2. Repentinamente rica, la pobre y antigua Irlanda
parece estar desconcertada No hace mucho... Irlanda era un país pobre, apenas relevante para los asuntos europeos... En poco más de una década, el llamado Tigre Céltico pasó de ser uno de los países más pobres de Europa Occidental a convertirse en uno de los más ricos del mundo. Su producto interno bruto per capita, que no llegaba a 70 por ciento del promedio de la Unión Europea en 1987, para 2003 se disparó a 136 por ciento del promedio de la Unión, en tanto que la tasa de desempleo cayó de 17 a 4 por ciento. The New York Times, 2 de febrero de 2005 a. ¿En qué etapa del ciclo económico se encontraba Irlanda en 2005?
m a c r o e c o n o m í a
h. ¿Hay una relación entre la etapa del ciclo eco nómico y el desempleo? c Compare el cambio en el desempleo de Irlanda con el de Estados Unidos durante la última déca da. Proporcione algunas razones de las diferencias en las tasas de desempleo entre ambos países.
A C T I V I D A D E S EN SITIO WEB
EL
V ínculos a sitio s W eb
1. Visite la Oficina de Análisis Económico y la Ofici na de Estadísticas Laborales de Estados Unidos y obtenga la información más reciente sobre el PIB real, el desempleo y la inflación en ese país. a. Actualice las figuras 20.2, 20.6 y 20.8. b. ¿A qué peligros considera que se enfrenta la economía estadounidense hoy en día? 2. Visite la Oficina de Estadísticas Laborales de Esta dos Unidos y obtenga datos sobre el desempleo de algún estado de aquella nación. a. Compare el desempleo de ese estado con el de Estados Unidos en su conjunto. b. ¿Por qué considera que ese estado podría tener una tasa de desempleo más alta o más baja que el promedio estadounidense? 3. Visite la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos y obtenga datos sobre el índice de Precios al Consumidor de la capital del estado del problema anterior. a. Compare la tasa de inflación de ese estado con la de Estados Unidos en su conjunto. b. Compare la tasa de inflación de ese estado con la de las capitales de estados vecinos. 4. Visite la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal de Estados Unidos y revise el Beige Book (Libro Beige) más reciente. Lea el resumen y la sec ción sobre alguna región de Estados Unidos. a. Elabore un breve resumen del informe de la Reserva Federal. b. Compare esa región con Estados Unidos en su conjunto. c ¿El Beige Book confirma o contradice sus res puestas a las preguntas 1, 2 y 3? 5. Visite la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal de Estados Unidos y revise el M onetary Policy Report to the Congress (Informe de Política Monetaria para el Congreso) más reciente. ¡l Redacte un breve resumen del informe. \x ¿El Informe para el Congreso confirma o con tradice sus respuestas a las preguntas 1, 2 y 3? Explique cualquier contradicción que encuentre.
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CAPÍTULO
Medición del PIB y el crecimiento económico Un baróm etro económ ico ¿La economía estadounidense podrá mantener su ritmo de expansión durante 2007 y 2008? De ser así, ¿será ésta rápida o lenta? ¿O el país entrará de nuevo en una recesión? A principios de 2006, muchas corpora ciones de Estados Unidos deseaban conocer la respuesta a estas preguntas. Google desea ba saber si debía impulsar la expansión de su red de servidores e introducir nuevos servi dos o posponer durante algún tiempo estas acciones. Amazon.com se preguntaba si de bía ampliar sus almacenes. Empresas como éstas utilizan los pronósticos del PIB con el fin de evaluar la situación de la economía y tomar decisiones importantes en cuanto a la expansión de sus actividades. ¿Qué es exac tamente el PIB y qué nos indica acerca de la situación de la economía? Para conocer la tasa de crecimiento o de contracción del PIB, debemos eli minar los efectos de la inflación y evaluar cómo cambia el PIB real. ¿Cómo eliminamos el componente de inflación del PIB para obtener el PIB real? Algunos países son ricos, en tanto que otros son pobres. ¿Cómo compara mos el bienestar económico de un país con el de otro? ¿Cómo podemos hacer comparaciones internacionales del PIB?
Después de estudiar este capítulo, usted será capaz de: ► D efin ir q u é es el P IB y usar el m od elo d e flu jo circu lar para ex p licar por q u é el P IB ig uala el g asto a g reg ad o y el ingreso ag reg ad o ► Explicar los dos m étod os q u e se utilizan para m ed ir el P IB ► Explicar có m o se m id e el P IB re al y e l d e fla cto r d e l P IB para sep arar el cre cim ie n to eco n ó m ico y la in flación ► Explicar los usos y las lim itacion es del P IB real
L_i> En este capítulo, descubrirá la forma en que los especialistas en la elabo ración de estadísticas de contabilidad nacional miden el PIB, el PIB real y la tasa de crecimiento económico, así como los usos y las limitaciones de estas me didas. En la Lectura entre líneas que se presenta al final del capítulo, analizare mos el crecimiento del PIB real de Estados Unidos durante la expansión del ciclo económico que comenzó en 2002 y continuaba en 2006.
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CAPÍTULO 21
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Producto interno bruto ¿Qué es exactamente el PIB, cómo se calcula, qué sig nifica y por qué podría interesarnos? En el presente capítulo conocerá las respuestas a estas preguntas. En primer lugar, ¿qué es é PIB?
Definición del PIB El PIB, o producto interno bruto, es el valor de mer cado de los bienes y servicios finales producidos en un país durante cierto periodo. Esta definición contiene cuatro elementos: ■ Valor de mercado. ■ Bienes y servicios finales. ■ Producidos en un país. ■ Durante cierto periodo. Examinemos cada uno de ellos. Valor de mercado Pira medir la producción total, hay que sumar la producción de bienes tan distintos como manzanas y naranjas, computadoras y palomitas de maíz. Por sí misma, la simple cuenta de los artículos no es muy útil; por ejemplo, ¿qué producción total es mayor, 100 manzanas y 50 naranjas o 50 manzanas y 100 naranjas? El PIB responde a esta pregunta al considerar los valores de mercado de los artículos, es decir, el precio al que cada artículo se vende en los mercados. Si el precio de una manzana es de 10 centavos de dólar, el valor de mercado de 50 manzanas es de 5 dólares; si el precio de una naranja es de 20 centavos de dólar, el valor de mercado de 100 naranjas es de 20 dólares. Ésta es la manera de sumar manzanas y naranjas: usando los pre cios de mercado para conocer el valor de la producción. El valor de mercado de 50 manzanas y 100 naranjas es de 5 dólares más 20 dólares, esto es, 25 dólares. Bienes y servicios finales Para calcular el PIB valoramos los bienes y servidos fin ales producidos. Un bien (o ser vicio) final es un artículo que compra el usuario final durante un periodo específico. Este concepto contrasta con el de bien (o servicio) intermedio, el cual es un artículo producido por una empresa, que otra empresa adquiere y utiliza como componente de un bien o servi cio final. Por ejemplo, una camioneta SUV Ford es un bien final, pero uno de los neumáticos Firestone de la camioneta es un bien intermedio. Una computadora Dell es un bien final, pero el chip Pentium de Intel instalado en ella es un bien intermedio.
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Si sumáramos el valor de los bienes y servicios intermedios al valor de los bienes y servicios finales, en ocasiones contaríamos los mismos artículos más de una vez; este problema se conoce como canteo doble o doble contabilización. El valor de una Ford ya incluye el valor de sus neumáticos, y el valor de una computadora Dell ya incluye el valor del chip Pentium que contiene en su interior. Algunos bienes pueden ser intermedios en ciertas situaciones y finales en otras; por ejemplo, el helado que usted compra en un caluroso día de verano es un bien final, pero el helado que un restaurante compra y utiliza para preparar postres es un bien intermedio. El postre es el bien final; por lo tanto, el hecho de que un bien sea intermedio o final depende del uso que se le dé, no de lo que el bien en sí es. Algunos artículos que las personas compran no son bienes finales ni intermedios. Como ejemplos de estos artículos están los activos financieros (bonos y acciones) y bienes de segunda mano (automóviles usados o casas construidas hace tiempo). Estos artículos no forman parte del PIB. Sin em bargo, un automóvil usado o una casa que ya construida formaron parte del PIB del año en que se produjeron. Producidos en un país Sólo los bienes y servicios que se producen en un p aís forman parte de su PIB. Nike Corporation, una empresa estadounidense, produce calzado deportivo en Vietnam, por lo que el valor de mercado de esos zapatos deportivos forma parte del PIB de Vietnam, no del PIB de Estados Unidos. Toyota, una empresa japonesa, produce autos en Georgetown, Kentucky; el valor de esta producción forma parte del PIB estadounidense, no del japonés. Durante cierto periodo El PIB mide el valor de la pro ducción durante cierto periodo, por lo general un tri mestre del año (datos trimestrales del PIB) o un año (datos anuales del PIB). El PIB mide no sólo el valor de la producción total, sino también el ingreso y el gasto totales. Es importante que haya una equivalencia entre el valor de la produc ción total y el ingreso total, porque muestra la relación directa entre la productividad y los niveles de vida. Nuestro nivel de vida aumenta cuando nuestros ingre sos se incrementan y nos dan la posibilidad de comprar más bienes y servicios; sin embargo, debemos produ cir más bienes y servicios si queremos aumentar nuestro consumo de los mismos. El aumento de los ingresos y el valor creciente de la producción van de la mano, ya que son dos aspectos del mismo fenómeno, esto es, el incremento de la pro ductividad. Para conocer esta relación, debemos estudiar el flujo circular del ingreso y el gasto.
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0 PIB y el flujo circular del ingreso y el gasto La figura 21.1 ilustra el flujo circular del ingreso y el gasto. La economía está integrada por familias, empre sas, gobiernos y el resto del mundo (los rombos azules), que comercian en mercados de factores, mercados de bienes (y servicios) y mercados financieros. Nos concen traremos primero en las familias y las empresas. Fam ilias y em presas Las familias venden y las empresas compran los servicios de trabajo, capital y tierra en los mercados de factores. Las empresas pagan un ingreso a las familias por estos recursos: en forma de salarios por la prestación de un trabajo, de intereses por el uso del capital y de renta por el uso de la tierra. Un cuarto fac tor de producción es la habilidad empresarial, la cual recibe utilidades. Los ingresos retenidos de las empresas, es decir, las utilidades que no se distribuyen a las familias, forman parte del ingreso del sector de las familias. Considere los ingresos retenidos como el ingreso que las familias aho rran y prestan de nuevo a las empresas. La figura 21.1
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21.1
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muestra el ingreso total o ingreso agregado que reciben las familias, incluyendo los ingresos retenidos, como los puntos azules señalados con la letra Y En contraposición, las empresas venden y las fami lias compran bienes y servicios de consumo (desde patines de ruedas hasta cortes de cabello) en los merca dos de bienes y servicios. El pago total por estos bienes y servicios es el gasto de consum o, mostrado como los puntos rojos marcados con la letra C. Las empresas compran y venden entre sí equipo de capital nuevo (como sistemas de cómputo, aviones, camio nes o equipo de línea de montaje) en los mercados de bienes. Parte de lo que las empresas producen no se vende, sino que se agrega al inventario; por ejemplo, si General Motors produce 1 000 automóviles y vende 950 de ellos, los autos restantes se quedan sin vender y el inventario de autos de la empresa aumenta en 50. Cuando una empresa agrega la producción no vendida al inventario, es como si se comprara bienes a sí misma. La compra de planta, equipo y construcciones nuevas, así como las adiciones a los inventarios constituyen una
El flujo circu lar del gasto y el ingreso
Resto del m undo
Pago d é la deuda o endeu- % da miento Vy p o r parte del gobierno
im 11 in *
M iles de m illones de d ó lares en 2006 C = 9 079 1= 2 215 G = 2 479 X - A i =-765 r= 13 008
#
Endeudamiento y préstamos extranjeros —•
►
y
C = 9 079 S = I 799 7 = 2 130
Y= 13 008
Endeudamiento de las empresas
En el flujo circular del ingreso y el gasto, las familias realizan gastos de consumo (C), las empresas hacen gastos de inver sión (/), los gobiernos compran bienes y servicios (G) y el resto del mundo adquiere exportaciones netas (X - M ) (flujos rojos). Las familias reciben ingresos (Y) de las empre sas (flujo azul).
El ingreso agregado (flujo azul) equivale al gasto agre gado (flujos rojos). Las familias usan su ingreso para consumir (C), ahorrar (S) y pagar impuestos netos (T). Las empresas adquieren préstamos para financiar sus gastos de inversión; bs gobiernos y el resto del mundo se endeudan para finan ciar su déficit o prestan su superávit (flujos verdes).
Fuerte: Departamento de Comercio de Estados Unidos, Departamento de Análisis Económico (los datos corresponden al primer trimestre de b tasa anual de 2006).
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CAPÍTULO 21
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PIB
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inversión, la cual se muestra como los puntos rojos marcados con la letra I.
Gobiernos Los gobiernos compran bienes y servicios a las empresas; el gasto del gobierno en bienes y servicios se denomina com pras gubernam entales. En la figura 21 . 1 , las compras gubernamentales se muestran como el flujo rojo G. Los gobiernos usan los impuestos para pagar sus compras. Los puntos verdes representados por la letra T muestran los impuestos como impuestos netos. Los impuestos netos son iguales a los impuestos pagados a los gobiernos menos las transferencias que se reciben de éstos menos los pagos de interés sobre la deuda de los gobiernos. Las transferencias son los pagos en efectivo que hacen los gobiernos a las familias y empresas en forma de prestaciones de seguridad social, compensación por desempleo y subsidios. Resto d e l mundo Las empresas venden bienes y servi cios al resto del mundo (exportaciones) y compran bienes y servicios del resto del mundo (im portaciones). El valor de las exportaciones (X) menos el valor de las importaciones (Ai) se denomina exportaciones netas, señaladas en la figura 21.1 por medio del flujo rojo X - Ai. Si las exportaciones netas son positivas, es decir, si las exportaciones exceden a las importaciones, hay un flujo neto de bienes y servicios de las empresas de un país al resto del mundo. Si las exportaciones netas son negativas, es decir, si las importaciones exceden a las exportaciones, hay un flujo neto de bienes y servicios del resto del mundo a las empresas de un país. El P IB e q u iva le al gasto y éste al ing reso El producto interno bruto se determina en dos formas: por medio del gasto total en bienes y servicios o por el ingreso total obtenido al producir bienes y servicios. El gasto total o gzsto agregado es la suma de los flu jos rojos de la figura 21.1. El gasto agregado es igual al gasto de consumo más la inversión, más las compras gubernamentales, más las exportaciones netas. El ingreso agregado obtenido al producir bienes y servicios es igual a la cantidad total pagada por los fac tores de producción utilizados, como salarios, intereses, renta y utilidades. Esta cantidad se representa por medio del flujo azul en la figura 21.1. El ingreso (el flujo azul) es igual al gasto (la suma de los flujos rojos) debido a que las empresas pagan en forma de ingresos (incluyendo las utilidades retenidas) todo lo que reciben de la venta de su producción. Esto es,
Y = C + /+ G + X - M . La tabla de la figura 21.1 presenta las cifras para 2006. Usted puede ver que la suma de los gastos es de 13.008 billones de dólares, que también es igual al in gleso agregado.
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Dado que el gasto agregado es igual al ingreso agre gado, estos dos métodos de medir el PIB dan la misma respuesta. Por lo tanto: El PIB es igual al gasto agregado y éste es igual al ingreso agregado.
El modelo del flujo circular es el fundamento sobre el que se edifican las cuentas económicas nacionales.
Flujos financieros El modelo del flujo circular también nos permite apre ciar la conexión entre los flujos de gasto e ingreso y los flujos que, a través de los mercados financieros, finan cian déficits y pagan inversión; estos flujos se muestran en verde en la figura 21.1. El ahorro de las familias (5) es la cantidad que les quedó del ingreso después de pagar sus impuestos y adquirir sus bienes y servicios de consumo. El déficit presupuestario del gobierno se financia con endeudamiento público. (Cuando el go bierno tiene un superávit presupuestario, tienen lugar los préstamos gubernamentales). Un país se endeuda con el resto del mundo para pagar sus exportaciones netas negativas (y presta al resto del mundo cuando sus exportaciones netas son positivas). Estos flujos financieros son las fuentes de los fondos que las empre sas usan para pagar su inversión en capital nuevo. Veamos más de cerca la manera en que se financia la inversión.
Cómo se financia la inversión La inversión se suma al acervo de capital y es uno de los factores determinantes de la tasa de crecimiento de la producción. La inversión se financia a partir de tres fuentes: 1. Ahorro privado. 2. Superávit presupuestario del gobierno. 3. Endeudamiento con el resto del mundo. El ahorro privado es el flujo verde marcado con la letra S en la figura 21.1. Observe que el ingreso de las familias se gasta en forma de consumo, se ahorra o se paga como impuestos. Por lo tanto, el ingreso es igual a la suma del gasto de consumo, el ahorro y los im puestos: Y = C + S + T. Pero usted ha visto que Y también es igual a la suma de los componentes del gasto agregado, es decir, Y=C + I+ G + X -M . Al usar estas dos ecuaciones, usted puede ver que
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I + G + X - M = S + T.
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Ahora, restemos G y X a ambos lados de la última ecuación y sumemos M a ambos lados para obtener I = S + ( T - G ) + (.M - X ). En esta ecuación, ( T — G) es el superávit pre supuestario del gobierno y (M — X) es el endeu damiento con el resto del mundo. Si los impuestos netos ( T) exceden a las compras gubernamentales (G), el superávit presupuestario del gobierno contribuye a pagar la inversión. Pero si los impuestos netos son infe riores a las compras gubernamentales, el déficit pre supuestario del gobierno debe financiarse con fondos que, de otro modo, habrían financiado la inversión. Si Estados Unidos importa (Af) más de lo que exporta (X), se endeuda con el resto del mundo en una cantidad igual a (M — X ); así que parte del ahorro del resto del mundo financia la inversión en Estados Unidos. Si Estados Unidos exporta más de lo que importa, presta al resto del mundo una cantidad igual a (X — M ); por lo tanto, parte del ahorro estadounidense se usa para financiar la inversión en otros países. La suma del ahorro privado, S, y el ahorro guberna mental, ( T — G ) yse denomina ahorro nacional. Por lo tanto, el ahorro nacional y el endeudamiento con el extranjero financian la inversión. En 2006, la inversión de Estados Unidos, que fue de 2.270 billones de dólares, y su déficit gubernamental (federal, estatal y local), de 313 000 millones de dólares, se financiaron mediante un ahorro privado de 1.799 bi llones de dólares y un endeudamiento con el resto del mundo de 784 000 millones de dólares.
Producto interno bruto y neto ¿Qué significa el término “bruto”? Bruto significa antes de restar la depreciación del capital. Lo opuesto de bruto es neto, que significa después de restar la depre ciación del capital. Para entender qué es la depreciación del capital y cómo afecta el gasto y el ingreso agrega dos, debemos distinguir entre flujos y acervos. Flujos y acervos en macroeconomía Un flu jo es una cantidad por unidad de tiempo. El agua que corre de una llave abierta a una tina es un flujo, como también lo son el número de discos compactos que usted compra en un mes y el monto del ingreso que gana en el mismo periodo. El PIB es un flujo, esto es, el valor de los bienes y servicios producidos en un país durante cierto periodo. El ahorro y la inversión son asimismo flujos. Un acervo es una cantidad que existe en un momento dado. El agua que contiene una tina es un acervo; tam bién lo son el número total de discos compactos que usted posee y la cantidad de dinero en su cuenta de ahorros. Los dos acervos clave en macroeconomía son
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la riqueza y el capital, los cuales cambian a causa de los flujos de ahorro e inversión. Riqueza y ahorro La riqueza es el valor de todas las cosas que poseen las personas. Lo que tienen, un acervo, se relaciona con lo que ganan, un flujo. La gente gana un ingreso, que es el monto que recibe durante cierto periodo por ofrecer los servicios de sus factores de pro ducción. El ingreso que queda después de pagar im puestos se consume en bienes y servicios de consumo o bien se ahorra. El gasto d e consumo es el monto gas tado en la adquisición de bienes y servicios. El ahorro es el monto del ingreso que queda después de pagar im puestos netos y satisfacer los gastos de consumo; así, el ahorro, se suma a la riqueza. Por ejemplo, suponga que al final del ciclo escolar usted tiene 250 dólares en una cuenta de ahorro y algunos libros con valor de 300 dólares; eso es todo lo que posee. Su riqueza es de 550 dólares. Ahora supon ga que toma un trabajo de verano y obtiene un ingre so después de impuestos de 5 000 dólares. Usted es extremadamente cuidadoso y durante el verano gasta sólo 1 000 dólares en bienes y servicios de consumo. Al final del verano, cuando el ciclo escolar inicia nue vamente, usted tiene 4 250 dólares en su cuenta de ahorro. Su riqueza es ahora de 4 550 dólares; ésta ha aumentado en 4 000 dólares, que es igual a su ahorro, de 4 000 dólares. Su ahorro de 4 000 dólares es igual a su ingreso, de 5 000 dólares, menos su gasto de con sumo, de 1 000 dólares. La riqueza y el ahorro nacionales funcionan igual que el ejemplo personal anterior. La riqueza de una nación al principio de un año es igual a su riqueza al inicio del año anterior más su ahorro durante el año corriente. Por lo tanto, su ahorro es igual a su ingreso menos su gasto de consumo. Capital e inversión El capital es la planta, el equipo, las construcciones y los inventarios de materias primas y bienes aún no terminados que se utilizan para producir otros bienes y servicios. La cantidad de capital en la economía ejerce una gran influencia sobre el PIB. Dos flujos modifican el acervo de capital: la inver sión y la depreciación. La inversión, que es la compra de capital nuevo, aumenta el acervo de capital e incluye las adiciones a los inventarios. La depreciación es la dis minución del acervo de capital que resulta del desgas te y la obsolescencia. Otro nombre de la depreciación es consumo d e capital. El monto total que se gasta en compras de capital nuevo y en el reemplazo del capital depreciado se denomina inversión bruta. El monto en el que aumenta el acervo de capital se llama inversión neta. La inversión neta es igual a la inversión bruta menos la depreciación.
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CAPÍTULO 21
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PIB
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La figura 21.2 ilustra estos conceptos. El 1 de enero de 2006, la empresa CDs Tomás tenía tres máquinas. Esta cantidad era su capital inicial. Durante 2006, Tomás desechó una máquina vieja; esta cantidad es su depreciación. Después de la depreciación, el acervo de capital de CDs Tomás disminuyó a dos máquinas, pero también durante 2006, CDs Tomás compró dos máquinas nuevas; esta cantidad es su inversión bruta. Para el 31 de diciembre de 2006, CDs Tomás tenía cuatro máquinas, así que su capital aumentó en una máquina; esta cantidad es la inversión neta de CDs Tomás. La inversión neta de esta empresa es igual a su inversión bruta (la compra de dos máquinas nuevas) menos su depreciación (una máquina desechada). El ejemplo de CDs Tomás se puede aplicar a la economía en su totalidad. El acervo de capital de una nación disminuye porque el capital se deprecia y aumenta gracias a la inversión bruta. El cambio del acervo de capital de una nación de un año a otro es igual a su inversión neta.
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durante 2006
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Capital inicial ■nono s depreciación
Capital inicial
e c o n ó m i c o
De vuelta al término bruto del PIB Ahora podemos apreciar la diferencia entre el producto interno bruto y el producto interno neto. Del lado del ingreso de los flujos con que se mide el PIB, la udlidad bruta de una empresa es su udlidad antes de restar la depreciación. La udlidad bruta de una empresa es un componente del ingreso agregado, así que la depreciación forma parte del ingreso bruto y del PIB. De modo similar, del lado del gasto de los flujos con que se mide el PIB, la inversión bruta de una empresa incluye la deprecia ción, así que la depreciación forma parte del gasto agre gado y el gasto total es una medida bruta. El producto interno neto excluye la depreciación y, al igual que el PIB, es considerado como la suma de los ingresos o gastos. El ingreso neto incluye las utilidades netas de las empresas, es decir, las utilidades después de restar la depreciación, y el gasto neto incluye la inver sión neta, que también excluye la depreciación. El corto plazo se encuentra con el largo plazo Los flu jos y acervos que acaba de estudiar influyen en el creci miento y las fluctuaciones del PIB. Una de las razones por las que el PIB crece es porque el acervo de capital aumenta. La inversión se suma al capital, de modo que el PIB crece debido a la inversión; sin embargo, la inver sión fluctúa, lo que se traduce en fluctuaciones del PIB. Por lo tanto, el capital y la inversión son fundamentales para entender tanto el crecimiento como las fluctua ciones del PIB. La inversión y el ahorro interactúan con el ingreso y el gasto de consumo en un flujo circular de gasto e ingreso. En este flujo circular, el ingreso es igual al gasto y éste es igual al valor de la producción. Esta igualdad es el fundamento sobre el que se edifican las cuentas económicas de una nación y a partir del cual se mide su PIB.
PREGUNTAS DE R EPASO
8 .E i
c r e c i m i e n t o
Defina qué es PIB y disdnga entre un bien final y un bien intermedio. Dé ejemplos.
0* 1 de enero de 2006
biversión neta durante 2006
31 de diciembre de 2006
Tie m p o
¿Por qué el PIB es igual al ingreso agregado y tam bién al gasto agregado? ¿Cómo se financia la inversión de un país? ¿Qué determina el ahorro nacional?
CDs Tomás tiene un acervo de capital, al final de 2006, igual a su acervo de capital al principio del año más su inversión neta. La inversión neta es igual a la inversión bruta menos la depreciación. La inversión bruta de CDs Tomás es de dos máquinas nuevas compradas durante el año y su depreciación es la máquina que CDs Tomás desechó durante el mismo periodo. La inversión neta de CDs Tomás es igual a una máquina.
¿Cuál es la diferencia entre bruto y neto?
pian de estudio 21.1 Veamos ahora cómo se usan en la práctica las ideas que acaba de estudiar. Revisaremos cómo se miden el PIB y sus componentes en Estados Unidos en la actualidad.
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M
Medición del PIB de Estados Unidos El Departamento de Análisis Económico (DAE) de Estados Unidos, en las Cuentas Nacionales de Productos e Ingreso {N ationalIncom e andP roduct Accounts), utiliza los conceptos del modelo del flujo circular para medir el PIB y sus componentes. Puesto que el valor de la pro ducción agregada es igual al gasto agregado y al ingreso agregado, existen dos enfoques disponibles para medir el PIB, y ambos son utilizados. Éstos son:
e d i c i ó n
d e l
TA BLA
21.1
PIB
de
E
U
s t a d o s
489
n i d o s
PIB: el enfoque del gasto
C a n tid ad en 2006 (m iles de m illones d e
C o n cep to
S ím b o lo
d ó lares)
Po rcen taje del P IB
Gastos de consumo C
9 079
69.8
/
2215
17.0
G
2 479
19.1
X-M
-765
-5.9
13 008
100.0
personal Inversión interna privada bruta
■ El enfoque del gasto.
Compras gubernamentales
■ El enfoque del ingreso.
de bienes y servicios Exportaciones netas de bienes y servicios
0 enfoque del gasto El enfoque d el gasto mide el PIB como la suma del gasto de consumo (C ), la inversión (/), las compras guberna mentales de bienes y servicios (G ) y las exportaciones netas de bienes y servicios (X — M ), todo lo cual corres ponde a los flujos rojos del modelo del flujo circular de la figura 21.1. La tabla 21.1 muestra el resultado de este enfoque para 2006. Esta tabla udliza los términos de las Cuentas Nacionales de Productos e Ingreso. Los gis tos de consumo personal son los que realizan las familias en bienes y servicios producidos en Estados Unidos y el resto del mundo. Estos gastos incluyen bie nes como discos compactos y libros, y servicios como la banca y asesoría legal; no incluyen la compra de casas nuevas, ya que éstas forman parte de la inversión, pero sí incluyen la compra de bienes duraderos de consumo que, técnicamente, al igual que las casas, son capital. La inversión interna privada bruta es el gasto de las empresas en equipo de capital y construcciones, así como el gasto de las familias en casas nuevas; además, incluye el cambio de inventarios de las empresas. Las compras gubernam entales de bienes y servicios son las adquisiciones de bienes y servicios que efectúa el gobierno en todos sus niveles. Este concepto incluye gastos como los de la defensa nacional y la recolección de basura, pero no incluye los pagos p o r transferencias porque éstos no son compras de bienes y servicios. Las exportaciones netas de bienes y servicios consisten en el valor de las exportaciones menos el valor de las importaciones. Este concepto incluye tanto las compu tadoras que IBM le vende a la fabrica alemana de autos Volkswagen (una exportación estadounidense) como los equipos de DVD japoneses que Circuit City le compra a Sony (una importación estadounidense). La tabla 21.1 muestra las magnitudes relativas de los cuatro conceptos del gasto agregado para Estados Unidos.
Pro d u cto in te rn o b ru to
Y
El enfoque del gasto mide el P IB como la suma de los gas tos de consumo personal (C), la inversión interna privada bruta (/), las compras gubernamentales de bienes y servi cios (G) y las exportaciones netas (X - M ). En 2006, el PIB medido con el enfoque del gasto fue de 13.008 billones de dólares. Más de dos tercios del gasto agregado correspon den al consumo personal en bienes y servicios. Fuente: Departamento de Comercio de Estados Unidos, Departamento de Análisis Económ ica
El enfoque del ingreso El enfoque d el ingreso mide el PIB sumando los ingresos que las empresas les pagan a las familias por los factores de producción que éstas les ofrecen: salarios por trabajo, intereses por capital, renta por tierra y utilidades por habilidades empresariales. Las Cuentas N acionales de Productos e Ingreso dividen los ingresos en cinco cate gorías: 1. Compensación a los empleados. 2. Interés neto. 3. Ingreso por renta. 4. Utilidades corporativas. 5. Ingreso de los propietarios. La compensación a los em pleados es el pago por el trabajo. Esta compensación incluye los sueldos y salarios netos (denominados “pago que se lleva a casa”) que los trabajadores reciben, más los impuestos retenidos sobre los ingresos, más las prestaciones como la seguridad social y las contribuciones al fondo de pensión.
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490
CAPÍTULO 21
M
e d i c i ó n
d e l
PIB
y
el
El interés neto es el interés que las familias reciben sobre los préstamos que otorgan menos el interés que pagan sobre su propio endeudamiento. El ingreso p o r renta es el pago por el uso de la tierra y otros recursos rentados. Las utilidades corporativas son las utilidades de las corporaciones, parte de las cuales les son pagadas a las familias en forma de dividendos y otra porción es retenida por las corporaciones como utilidades no dis tribuidas. Todas ellas se consideran ingreso. El ingreso d e b s propietarios es el ingreso obtenido por el propietario y administrador de una empresa, que incluye la compensación por el trabajo del propietario, el uso del capital del propietario y las utilidades. La tabla 21.2 muestra estos cinco ingresos y sus magnitudes relativas. La suma de estos ingresos se denomina ingreso interno neto a costo d e factores. Se usa el término “costo de factores” porque es el costo de los factores de pro ducción que se utilizan para producir bienes finales. Cuando sumamos todos los gastos en bienes finales, obtenemos un total denominado producto interno a p re cios de mercado. Los precios de mercado y el costo de factores difieren debido a los impuestos indirectos y los subsidios. Un impuesto indirecto es un impuesto que pagan bs consumidores cuando compran bienes y servicios (en contraste, un impuesto directo es un impuesto so bre el ingreso). Los impuestos estatales sobre las ventas y los impuestos sobre el alcohol, la gasolina y los pro ductos del tabaco, por ejemplo, son indirectos. Debido a los impuestos indirectos, los consumidores pagan más por algunos bienes y servicios que lo que reciben los pro ductores. El precio de mercado excede el costo de los factores; por ejemplo, si el impuesto sobre las ventas es de 7 por ciento, cuando usted compra una barra de cho colate de 1 dólar, en realidad paga 1.07 dólares. El costo de los factores de producción de la barra de chocolate incluyendo la utilidad es de 1 dólar y el precio de mer cado es de 1.07 dólares. Un subsidio es un pago que el gobierno hace a un productor. Los pagos que se hacen a los productores de g-anos y de leche son subsidios. Debido a los subsidios, bs consumidores pagan menos por algunos bienes y ser vicios que lo que reciben los productores. El costo de los factores excede el precio de mercado. Rara pasar del costo de los factores al precio de mer cado, hay que sumar los impuestos indirectos y restar los subsidios. Al realizar este ajuste nos acercamos un paso más al PIB, aunque se requiere hacer un ajuste más. El paso final consiste en sumar la depreciación. Si recuerda la distinción entre utilidad bruta y neta y entre inversión bruta y neta, se dará cuenta del porqué de es te ajuste. El ingreso total es una cifra neta porque incluye
c r e c i m i e n t o
TABLA
e c o n ó m i c o
2 1.2
PIB: el enfoque del ingreso
C a n tid ad en 2006 (miles de millones
C o n cep to Compensación a bs empleados Interés neto
de dólares)
Po rce n taje del P IB
7 322
56.3
706
5.4
77
0.6
Utilidades corporativas
1 343
10.3
Ingreso de bs propietarios
1 008
7.8
menos subsidios
1 004
7.7
Depreciación
1 548
11.9
13 008
100.0
Ingreso por renta
Impuestos indirectos
Pro d u cto in tern o b ru to
La suma de todos los ingresos es igual al ingreso interno neto a costo de factores. El P IB es igual al ingreso inter no neto a costo de factores, más bs impuestos indirectos, menos b s subsidios, más el consumo de capital (depre ciación). En 2006, el P IB medido con el enfoque del gasto fue de 13.008 billones de dólares. La compensación a bs empleados (ingreso del trabajo) fue, con mucho, la mayor parte del ingreso agregado. Fuente: Departamento de Comercio de Estados Unidos, Departamento de Análisis Económ ica
las utilidades netas de las empresas, mismas que excluyen la depreciación. El gasto total es una cifra bruta porque incluye la inversión bruta. Así, para pasar del ingreso total al PIB, debemos sumar la depreciación al ingreso total.
PREGUN TAS DE R EPA SO 1 ¿Cuál es el enfoque del gasto para medir el PIB? 2 ¿Cuál es el enfoque del ingreso para medir el PIB? 3 ¿Qué ajustes se deben hacer al ingreso total para que sea igual al PIB? hdí.',x-i<«:i][qí Plan de estudio 21.2
Usted sabe ahora cómo se define y mide el PIB. A continuación, aprenderá a descifrar las dos fuentes de cambio del PIB (inflación y crecimiento económico) para mostrar los cambios en el volumen de bienes y ser vicios producidos, cambios en lo que denominamos PIB real.
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PIB
Como ya hemos visto, el PIB mide el gasto total en bie nes y servicios finales durante cierto periodo. En 2 0 0 6 , el PIB estadounidense fue de 13.008 billones de dólares. En el año anterior, 2 0 0 5 , el PIB fue de 12.199 billones de dólares. Puesto que el PIB en 2 0 0 6 fiie mayor que en 2005, sabemos que debieron ocurrir una o dos cosas durante 2 0 0 6 : ■ Aquel país produjo más bienes y servicios en 2 0 0 6 que en 2005. ■ Pagó precios más altos por sus bienes y servicios en 2006 que en 2005. Producir más bienes y servicios contribuye a mejo rar el nivel de vida. Si los estadounidenses han pagado precios más altos significa que su costo de vida se ha incrementado, no así su nivel de vida. Por lo tanto, es muy importante saber por qué aumentó su PIB. Ahora, verá cómo los economistas del Departamento de Análisis Económico dividen el PIB en dos partes. Una parte nos informa sobre el cambio en la produc ción y la otra sobre el cambio de precios. El método uti lizado cambió en años recientes, por lo que conocerá tanto el método tradicional como el nuevo. Para medir el cambio en la producción usamos una cifra a la que denominamos PIB real. El producto interno bruto real (PIB real) es el valor de los bienes y servicios finales producidos en un año dado, cuando fueron valorados a precios constantes. Al comparar el valor de los bienes y servicios producidos a precios cons tantes, podemos medir el cambio en el volumen de pro ducción.
C á lc u lo d e l P I B r e a l
La tabla 21.3 muestra las cantidades producidas y los precios de 2 005 en una economía que produce sólo dos bienes: pelotas y bates de béisbol. El primer paso para calcular el PIB real consiste en calcular el PIB nominal, que es el valor de los bienes y servicios finales produ cidos en un año dado considerando los precios que prevalecieron en ese mismo año. El PIB nominal es sólo
Concepto
DE
PRECIOS
491
un nombre más preciso para el PIB, que se usa para enfatizar que no se está hablando del PIB real.
PIB real y nivel de precios
TABLA 2 1.3
REAL Y NI VEL
Cálculo del PIB nominal Para calcular el PIB nominal en 2 0 0 5 , sumamos los gastos realizados en pelotas y bates en 2 0 0 5 de la manera siguiente: Gasto en pelotas = 100 pelotas X 1 dólar = 100 dólares. Gasto en bates = 20 bates X 5 dólares = 100 dólares. PIB nominal en 2 0 0 5 = 100 dólares + 100 dólares = 200 dólares. La tabla 21.4 muestra las cantidades producidas y los precios de 2 0 0 6 . La cantidad de pelotas producidas aumentó a 160 y la de bates producidos a 2 2 . El precio de una pelota disminuyó a 50 centavos de dólar y el de un bat aumentó a 2 2 .5 0 dólares. Para calcular el PIB nominal en 2 0 0 6 , sumamos los gastos efectuados en pelotas y bates en 2 0 0 6 de la manera siguiente: Gasto en pelotas = 160 pelotas X 0.50 centavos = 80 dólares. Gasto en bates = 22 bates X 2 2 .50 dólares = 495 dólares. PIB nominal en 2 0 0 6 = 80 dólares + 4 9 5 dólares = 575 dólares. Para calcular el PIB real, elegimos un año, denomi nado año base, con el que compararemos los demás años. En Estados Unidos, el año base actual es 20 0 0 . La elección del año base no es importante, ya que sólo es un punto de referencia común. Nosotros usaremos 2 0 0 5 como el año base. Por definición, en el año base, el PIB real es igual al PIB nominal, así que el PIB real en 2 0 0 5 es de 20 0 dólares. Valor de los precios del año base del PIB real El método de los precios del año base para calcular el PIB real, que es el método tradicional, determina las cantidades pro ducidas en un año a los precios del año base. La tabla 21.5 muestra los precios de 2 0 0 5 y las cantidades en 2006 (con base en la información proporcionada en las
TA BLA 2 1 .4
Datos del PIB en 2005
Concepto
Datos del PIB en 2006
Cantidad
Precio
Pelotas
100
$1.00
Pelotas
160
$050
Bates
20
$5.00
Bates
22
$22.50
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Cantidad
Precio
CAPÍTULO 21
492
TA BLA 2 1 .5
Concepto Pelotas Bates
M e d ic ió n
d e l
PIB
y e l
Cantidades de 2006 y precios de 2005 Cantidad
Precio
160
$ 1 .0 0
22
$5.00
tablas 21.3 y 21.4). El valor de las cantidades de 2 0 0 6 a bs precios de 2005 se calcula de la manera siguiente: Gasto en pelotas = 160 pelotas X 1.00 dólar = 160 dólares. Gasto en bates = 22 bates X 5.00 dólares = 110 dólares. Valor de las cantidades de 2 0 0 6 a precios de 2 0 0 5 = 270 dólares. Con el uso del método tradicional de los precios del año base, el PIB real en 2 0 0 6 sería de 2 7 0 dólares. Cálculo del índice concatenado ponderado por produc ción El método del índice concatenado ponderado por producción, que es el nuevo método para calcular el PIB real, utiliza los precios de dos años contiguos pa ra calcular la tasa de crecimiento del PIB real. Así que, para conocer la tasa de crecimiento del PIB real en 2006, comparamos las cantidades producidas en 2 0 0 5 y 2 0 0 6 usando los precios tanto del primero como del segundo años. Después promediamos las dos series de cifras en la forma que describiremos a continuación. Para comparar las cantidades producidas en 2 0 0 5 y 2006 a los precios de 2 0 0 6 , debemos calcular el valor de las cantidades de 2 0 0 5 a los precios de 2 0 0 6 . La tabla 21.6 resume estas cantidades y precios. El valor de las cantidades de 2 0 0 5 a los precios de 2 0 0 6 se calcula de la manera siguiente: Gasto en pelotas = 100 pelotas X 0.50 centavos = 50 dólares. Gasto en bates = 20 bates X 22.50 dólares = 450 dólares. Valor de las cantidades de 2 005 a precios de 2 0 0 6 = 500 dólares.
TA BLA 2 1 .6
Concepto Pelotas Bates
Cantidades de 2005 y precios de 2006 Cantidad
c r e c i m ie n t o
e c o n ó m i c o
Ahora tenemos dos comparaciones entre 2 0 0 5 y 2006. A precios de 2 0 0 5 , el valor de la producción aumentó de 2 0 0 dólares en 2 0 0 5 a 27 0 en 2 0 0 6 . El incremento del valor es de 7 0 dólares y el incremento porcentual es (70 dólares -r 200 dólares) X 100, es decir, de 35 por ciento. A precios de 2 0 0 6 , el valor de la producción aumentó de 5 0 0 dólares en 2 0 0 5 a 575 en 2 0 0 6 . El incremento del valor es de 75 dólares y el incremento porcentual es (75 dólares -r 500 dólares) X 100, es decir, de 15 por ciento. El nuevo método para calcular el PIB real utiliza el promedio de estos dos incrementos porcentuales. El promedio de 35 y 15 por ciento es de (35 + 15) 2, igual a 25 por ciento. El PIB real de 2006 es 25 por ciento mayor que el de 20 0 5 . El PIB real de 2005 fue de 2 0 0 dólares, así que el PIB real de 2006 es de 25 0 dólares. Vínculo en cadena El cálculo que acabamos de describir se repite cada año, y se compara con el del año prece dente. Así que, en 2 0 0 7 , los cálculos se repiten usando los precios y las cantidades de 2 0 0 6 y 2 0 0 7 . El PIB real de 2 0 0 7 es igual al PIB real de 2 0 0 6 , más el cambio por centual calculado del PIB real para 2 0 0 7 . Por ejemplo, supongamos que, según los cálculos, el PIB real de 2 0 0 7 será 2 0 por ciento mayor que el de 2 0 0 6 . Usted sabe que el PIB real de 2006 fue de 2 5 0 dólares, de modo que, si el PIB real de 2007 es 2 0 por ciento mayor que este valor, será por lo tanto de 3 0 0 dólares. Cada año, el PIB real se calcula según los dólares del año base (2005). Al aplicar el cambio porcentual calculado del PIB real de cada año al PIB real del año precedente, el PIB real de cada año se vincula a los dólares del año base como los eslabones de una cadena. C á lc u lo d e l n iv e l d e p r e c io s
Ahora que sabemos de qué manera el PIB real muestra el cambio en la cantidad de bienes y servicios produci dos, estudiaremos cómo se puede calcular el cambio de precios que incrementa nuestro costo de vida. El nivel promedio de precios se conoce como ni vel de precios. Una medida del nivel de precios es el deflactor del PIB, que es un promedio de los precios del año corriente expresado como un porcentaje de los precios del año base. El deflactor del PIB se calcula usando la fórmula: Deflactor del PIB = (PIB nominal -r PIB real) X 100.
Precio
10 0
$0.50
20
$2150
Usted puede ver por qué el deflactor del PIB es una medida del nivel de precios. Si el PIB nominal aumen ta, pero el PIB real permanece sin cambios, es porque aumentó el nivel de precios. A mayor PIB nominal para un PIB real dado, más alto será el nivel de precios y ma yor el deflactor del PIB.
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PIB TABLA
2 1 .7
Cálculo del deflactor del PIB
Año
PIB nominal
PIB real
Deflactor del PIB
2005
$200
$200
100
2006
$575
$250
230
REAL Y NI VEL
DE
PRECIOS
493
globo del PIB nominal, de tal manera que podamos ver lo que ha pasado con el PIB real. En esta figura, el año base es 1986 y el globo rojo de 1986 muestra el PIB real de ese año. El globo verde representa el PIB n o m in a l de 2 0 0 6 . El globo rojo de 2 0 0 6 muestra el PIB real de ese año. Para ver el PIB real de 2 0 0 6 , desinflamos el PIB nominal usando el deflactor del PIB.
PREGUN TAS DE R EPASO La tabla 2 1 .7 muestra cómo se calcula el deflactor del PIB. En 2 0 0 5 , el año base, el PIB real es igual al PIB nominal, así que el deflactor del PIB es de 100. En 2006, es de 2 3 0 ; esto es igual al PIB nominal de 575 dólares dividido entre el PIB real de 2 5 0 dólares multi plicado por 100.
1 ¿Cuál es la diferencia entre el PIB nominal y el PIB real? 2 ¿Cuál es el método tradicional para calcular el PIB real? 3 ¿Cuál es el nuevo método para calcular el PIB real? 4 ¿Cómo se calcula el deflactor del PIB ? $52
D e s i n f l a r el g l o b o d e l P I B
Plan de estudio 2 1 .3
Imagine el PIB como un globo que se infla cuando los precios o la producción aumentan. En la figura 2 1 .3 , el deflactor del PIB deja que el aire de la inflación (la con tribución de los aumentos de precios al PIB) escape del
FIGURA
2 1.3
Ahora sabe cómo calcular el PIB real y el deflactor del PIB. Su próxima tarea será aprender a usar el PIB real y conocer algunas de sus limitaciones.
El globo del PIB de Estados Unidos
15#
PIB n o m in a l
1986
1991
1996
1986
Año
2006
Ano
(a) PIB n o m in a l y PIB real
(b ) El g lo b o del PIB
Parte del aumento del PIB proviene de la inflación y otra parte del aumento de la producción, es decir, un aumento del PIB real. El deflactor del PIB permite que un poco de aire
escape del globo del PIB, de tal forma que podamos ver el grado en que la producción ha aumentado.
Fuente: Departamento de Com ercio de Estados Unidos, Departamento de Análisis Económico.
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494
CAPÍTULO 21
M e d ic ió n
d e l
PIB
y e l
Los usos y las limitaciones del PIB real Usamos estimaciones del PIB real para tres propósitos principales, que son: ■ realizar comparaciones del bienestar económico a través de tiempo; ■ realizar comparaciones internacionales del bienestar económico, y
c r e c i m ie n t o
e c o n ó m i c o
PIB real. Cuando los precios de los automóviles suben porque los autos han mejorado (por ejemplo, ofrecen mayor seguridad, un consumo de combustible más efi ciente o mayor comodidad), el deflactor del PIB consi dera el aumento de precios como inflación. Así, lo que en realidad es un aumento en la producción se cuenta como un aumento de precios más que un incremento del PIB real, ya que éste se deflacta a partir del nivel de precios más alto medido en forma inexacta. La magni tud de este sesgo quizá sea de menos de un punto por centual anual, pero su tamaño exacto se desconoce.
■ realizar pronósticos del ciclo económico. Aun cuando la tasa de crecimiento del PIB real se utiliza para estos tres propósitos, no es una medida per fecta para ninguno de ellos, aunque tampoco es una medida totalmente errada. Describiremos los usos y evaluaremos las limitaciones del PIB real en cada uno de bs tres casos.
C o m p a r a c io n e s d e l b ie n e s t a r e c o n ó m ic o a tra v é s d e l t ie m p o
El bienestar económ ico es una medida integral del estado general de la situación económica. El bienestar económico mejora cuando la producción de todos los bienes y servicios crece. Los bienes y servicios que con tribuyen al crecimiento del PIB real son sólo una parte de todos los aspectos que influyen en el bienestar económico. En la actualidad, debido al crecimiento del PIB real, el PIB real por persona en Estados Unidos es el doble de lo que era en 1971. Sin embargo, ¿su po blación está hoy dos veces mejor que entonces? ¿Propor ciona este crecimiento del PIB real una medida com pleta y exacta del cambio en el bienestar económico? No, no la proporciona. La razón es que el bienestar económico depende de muchos otros factores que el PIB real no mide con exactitud o no mide en absoluto. Algunos de estos factores son: ■ Sobreajuste por inflación. ■ Producción en el hogar. ■ Actividad económica subterránea. ■ Salud y esperanza de vida. ■ Descanso. ■ Calidad del medio ambiente. ■ Libertad política y justicia social. Sobreajuste por inflación Los índices de precios utiliza dos para medir la inflación generan un sesgo que sobrestima la inflación verdadera. (En la página 517 conocere mos las causas de este sesgo). Cuando sobres timamos el aumento de precios, subestimamos el crecimiento del
Producción en el hogar Todos los días, en nuestros ho gares se lleva a cabo una enorme cantidad de produc ción. Preparar los alimentos, limpiar la cocina, cambiar un foco, cortar el pasto, lavar el auto y ayudar a un estu diante a hacer su tarea son ejemplos de actividades pro ductivas que no implican transacciones en los mercados y no se contabilizan como parte del PIB. Si estas actividades crecieran a la misma tasa que el PIB real, el hecho de no medirlas no sería un proble ma, pero es probable que la producción de mercado, que es parte del PIB, esté reemplazando de manera creciente la producción en el hogar, la cual no forma parte del PIB. Dos tendencias apuntan en esta dirección. Una de ellas es el número de personas que tienen empleos, el cual se ha incrementado de 54 por ciento en 1 9 7 0 a 6 2 por ciento en 2 0 0 6 . La otra es la tendencia a adquirir en el mercado bienes y servicios que tradicionalmente eran producidos en el hogar; por ejemplo, son cada vez más las familias que comen ahora en restaurantes de comi da rápida (una de las industrias de mayor crecimiento en Estados Unidos) y recurren a los servicios de guar dería. Esta tendencia significa que una proporción cre ciente de la preparación de alimentos y del cuidado infantil, misma que formaban parte de la producción en el hogar, ahora se contabiliza como parte del PIB. Así, el PIB real crece con mayor rapidez que el PIB real más la producción en el hogar.
Actividad económica subterránea La economía subterrá nea es la parte de la economía que se oculta deliberada mente de la vista del gobierno para evadir impuestos y regulaciones o bien porque los bienes y servicios que pro duce son ilegales. Debido a que la actividad económica subterránea no se reporta, se omite del PIB. Aunque la economía subterránea es fácil de des cribir, resulta difícil de medir. En ella se incluye la pro ducción y distribución de drogas ilegales, la producción que utiliza mano de obra ilegal pagada con salarios menores al mínimo y los trabajos que pagan en efectivo para evadir el pago de impuestos sobre la renta. Esta última categoría puede ser muy grande e incluye las
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Los propinas que reciben los taxistas, las peinadoras y los empleados de hoteles y restaurantes. En Estados Unidos, las estimaciones sobre la escala de la economía subterránea varían entre 9 y 3 0 por ciento del PIB (de 1.2 a casi 4 billones de dólares). La economía subterránea es mucho mayor en algunos países, particularmente algunos de Europa Oriental que realizan la transición de las economías planeadas cen tralmente a economías de mercado. Siempre que la economía subterránea represente una proporción razonablemente estable de la economía total, la tasa de crecimiento del PIB real ofrecerá una estima ción útil de los cambios en el bienestar económico; sin embargo, en ocasiones la producción se desplaza de la economía subterránea al resto de la economía y en otras b hace en sentido contrario. La economía subterránea se expande en relación con el resto de la economía cuando los impuestos se elevan demasiado o las regulaciones se vuelven especialmente restrictivas. En contraste, la econo mía subterránea se contrae en relación con el resto de la economía cuando la carga de impuestos se aligera y se relajan las regulaciones. Cuando, en la década de 1980, se redujeron las tasas fiscales, hubo un aumento en el reporte de ingresos previamente ocultos y la recaudación de impuestos se incrementó. Así, parte (pero probable mente una parte muy pequeña) de la expansión del PIB real durante la década de 1980 representó un desplaza miento desde la economía subterránea más que un aumento de la producción.
Salud y esperanza de vida Una buena salud y una larga vida, lo que todo el mundo desea, no se contabilizan en el PIB real, al menos no en forma directa. Un PIB real más alto nos permite gastar más en investigación médica, atención a la salud, una buena dieta y equipo para realizar ejercicio. Como el PIB real ha aumentado, en Estados Unidos la expectativa de vida se ha prolon gado de 7 0 años al final de la Segunda Guerra Mundial a 80 años en la actualidad. La mortalidad infantil y las muertes durante el parto, que fueron dos flagelos temi bles en el siglo XIX, hoy han sido casi eliminados. Sin embargo, cada año enfrentamos nuevos proble mas relacionados con la salud y la esperanza de vida. El SIDA y la drogadicción están acabando con la vida de los jóvenes a una tasa que causa una seria preocupación. Cuando tomamos en cuenta estas influencias negativas, observamos que el crecimiento del PIB real sobrestima las mejoras del bienestar económico. Descanso El descanso es un bien económico que se agrega a nuestro bienestar económico. Si todo lo demás se mantiene constante, cuanto más descanso tengamos, mejor nos sentiremos. Nuestro tiempo de trabajo se contabiliza como parte del PIB, pero nuestro descanso
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no. No obstante, desde el punto de vista del bienestar económico, el tiempo de descanso debe ser al menos tan valioso como el salario que ganamos durante la última hora laborada. Si no lo fuera, trabajaríamos en lugar de tomarnos el tiempo libre. Con el paso de los años, el tiempo de descanso ha aumentado en forma constante. La semana laboral se ha acortado, un mayor número de personas se jubila de manera anticipada y el número de días de vacaciones ha aumentado. Estas mejoras del bienestar económico no se reflejan en el PIB real. Calidad del medio ambiente La actividad económica influye directamente en la calidad del medio ambiente. La combustión de hidrocarburos es la actividad que más ostensiblemente daña nuestro ambiente, pero éste no es el único ejemplo. El agotamiento de los recursos natu rales no renovables, la tala masiva de bosques y la con taminación de ríos y lagos son otras consecuencias ambientales importantes de la producción industrial. Los recursos empleados para proteger al medio ambiente se contabilizan como parte del PIB; por ejem plo, el valor de los convertidores catalíticos que ayudan a proteger la atmósfera de las emisiones de los automó viles forma parte del PIB. No obstante, si no usáramos esos equipos y en su lugar contamináramos la atmósfera, no contabilizaríamos el deterioro del aire que respiramos como una parte negativa del PIB. Una sociedad industrial produce quizá más conta minación atmosférica que una sociedad agrícola, pero esa contaminación no siempre aumenta conforme nos volvemos más ricos. Las personas con mayores ingresos valoran un medio ambiente limpio y están dispuestas a pagar para tenerlo. Compare la contaminación que se descubrió en Alemania Oriental a fines de la década de 1980 con la contaminación en Estados Unidos. Alemania Oriental, un país pobre, contaminaba sus ríos, lagos y la atmósfera de manera difícil de imaginar para países más ricos, como Estados Unidos o Alemania Occidental. Libertad política y justicia social La mayoría de las per sonas del mundo occidental valoran libertades políticas como las que otorga la constitución de Estados Unidos. Valoran asimismo la justicia social o equidad, es decir, la igualdad de oportunidades y de acceso a los mecanismos de seguridad social que protegen a las personas de las adversidades. Un país bien podría tener un PIB real por persona muy elevado, pero imponer limitaciones a las libertades políticas y a la equidad; por ejemplo, la libertad política y la riqueza podrían ser privilegio sólo de una pequeña elite, mientras el resto de la población viviría práctica mente esclavizada y en la pobreza más inferné. Se con sidera que una economía de este tipo posee un nivel menor de bienestar económico que otra con el mismo
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CAPÍTULO 21
M e d ic ió n
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PIB
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monto de PIB real, pero en la que todos disfrutan de libertades políticas. En la actualidad, China muestra un rápido crecimiento del PIB real, pero sus libertades políticas son limitadas, en tanto que Rusia presenta un crecimiento lento del PIB real además de un sistema político democrático emergente. Para los economistas no resulta fácil determinar cuál de estos países presenta mejores condiciones. Conclusión Cuando observamos la tasa de crecimiento del PIB real, ¿nos envía ésta un mensaje erróneo sobre el crecimiento del bienestar económico? Las influencias que se omiten en el PIB real son con toda probabilidad importantes, y pueden llegar a ser muy grandes. Los países en vías de desarrollo presentan una economía subterránea más grande y una mayor producción en el hogar que los países desarrollados. Por tanto, a medida que una economía se desarrolla y crece, parte del creci miento aparente del PIB real podría reflejar un despla zamiento de la economía subterránea a la producción re gular y de la producción en el hogar a la producción en el mercado. Este error de medición exagera la tasa de creci miento económico y la mejora en el bienestar económico. Otros elementos que influyen sobre los niveles de vida son la cantidad de descanso disponible, la calidad del medio ambiente, la seguridad de los trabajos y hogares y la seguridad en las calles de las ciudades. Quizá sea posible elaborar medidas más amplias que combinen las diversas influencias que contribuyen a la felicidad humana. El PIB real será uno de los elementos de estas medidas más am plias, pero de ningún modo será el único. C o m p a r a c io n e s in t e r n a c io n a le s del b ie n e st a r e c o n ó m ic o
Todos los problemas que hemos revisado hasta aquí afectan por igual el bienestar económico de todos los países, así que, para hacer comparaciones internacio nales del bienestar económico, deben usarse factores adicionales al PIB real. Con todo, las comparaciones del PIB real son uno de los principales componentes de las comparaciones internacionales del bienestar económico. Al realizar este tipo de comparaciones surgen dos pro blemas. En primer lugar, el PIB real de un país debe convertirse a las mismas unidades monetarias que el PIB real del otro país; en segundo lugar, deben utilizar se los mismos precios para valorar los bienes y servicios de bs países que se están comparando. Examinemos estos dos problemas por medio de un ejemplo contrastante: una comparación entre Estados Unidos y China.
Comparación entre China y Estados Unidos En 2006, el PIB por persona en Estados Unidos era de casi 4 4 000 dó lares. Las estadísticas chinas oficiales publicadas en el W orld Econom ic O utlook (W EO ) del Fondo Monetario
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Internacional (FM I) muestran que el PIB real por per sona en China en 2 0 0 6 fue de 15 500 yuanes (el yuan es la moneda china). Durante ese año, un dólar estado unidense valía en promedio 9 .9 yuanes. Si usamos este tipo de cambio para convertir 15 5 0 0 yuanes en dóla res estadounidenses, obtenemos un valor de 1 566 dólares. Esta comparación entre China y Estados Unidos hace parecer a China extremadamente pobre. En 2 0 0 6 , el PIB por persona en Estados Unidos fue 2 8 veces mayor que el de China. La figura 2 1 .4 muestra el historial del PIB real de China de 1980 a 2 0 0 6 con base en la conversión de yuanes a dólares estadounidenses al tipo de cambio del mercado. Comparación de la paridad del poder adquisitivo La figura 21.4 presenta también una historia distinta basada en una estimación del PIB real por persona de China que es mucho mayor que la medida que hemos calcu lado. Veamos cómo se realiza esta medición alternativa. El PIB de Estados Unidos se mide usando los precios que prevalecen en Estados Unidos. El PIB de China se mide usando los precios que prevalecen en China. Sin embargo, los precios relativos en los dos países son muy diferentes, ya que algunos bienes que son caros en Estados Unidos cuestan muy poco en China, así que estos artícu los tienen un peso menor en el PIB real de China que el que tienen en el PIB real de Estados Unidos. Si en lugar de usar los precios de China, todos los bienes y servicios producidos en este país se valoran a los precios que impe ran en Estados Unidos, entonces es posible hacer una com paración más válida del PIB de los dos países. Esta compa ración utiliza precios denominados precios de p aridad del poder adquisitivo , o precios PPA. Alan Heston, Robert Summers y Bettina Aten, eco nomistas del Centro para Comparaciones Internacionales (C ernerjb r International Comparisons) de la Universidad de Pennsylvania, han utilizado los precios PPA para calcu lar datos del PIB real para más de 100 países. Además, el FMI utiliza actualmente un método similar al de Heston, Summers y Aten para calcular estimaciones PPA del PIB de todos los países. Las comparaciones PPA relatan una historia sorprendente sobre China. De acuerdo con las comparaciones PPA, el PIB por persona en Estados Unidos en 2 0 0 6 fue 5 veces mayor que el de China, no las 28 veces que muestran los cálcu los que usan el tipo de cambio del mercado. La figura 21.4 ilustra la visión PPA sobre el PIB real de China y la compara con la visión del tipo de cambio del mercado. Incertidumbre y errores de medición O tro estudioso de China, Thomas Rawski, de la Universidad de Pittsburgh, duda de las dos series de datos presentadas en la figura 21 .4 , pues considera que la tasa de crecimiento del PIB real de China se ha exagerado durante algunos años y
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Los
FIGURA 2 1 .4
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Dos visiones del PIB real China
*
Año
Cuando el valor del PIB se calcula al tipo de cambio del mercado. China aparece como un país pobre en desarrollo en el que el ingreso por persona de 2006 es menor que 4 por ciento del nivel estadounidense. Sin embargo, cuando el valor del PIB se calcula a los precios de paridad del poder adquisitivo, el PIB real de China de 2006 representa el 20 por ciento del nivel estadounidense. Algunos estu diosos de China consideran que incluso las cifras del tipo de cambio del mercado son demasiado altas. Por lo tanto, existe mucha incertidumbre acerca del PIB real de China. Fuentes; Fondo Monetario Internacional, base de datos del YÁtrld Economic Outlook, abril de 2006, y Alan Heston, Robert Summers y Bettina Aten, Penn W orid TableVersión 6 .1, Centro de Comparaciones Internacionales de la Universidad de Pennsytvania (C IC U P), octubre de 2002.
que incluso los datos obtenidos usando el tipo de cam bio del mercado la sobres timan. La medición del PIB real de Estados Unidos es bas tante confiable, no así la de China. Las mediciones alternativas del PIB real de China son poco confiables y la verdad sobre su PIB se desconoce. No obstante, el PIB real de China está creciendo y muchas empresas prestan una gran atención a la perspectiva de expandir sus actividades hacia China y otras economías asiáticas en rápido crecimiento.
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Por lo tanto, la medición inexacta del PIB real no provoca necesariamente una valoración errónea de la fase del ciclo económico. Las fluctuaciones en la actividad económica medi das por medio del PIB real describen con una precisión razonable la fase del ciclo económico en la que se encuen tra la economía. Cuando el PIB real crece, la economía se encuentra en la fase de expansión del ciclo económico; cuando el PIB real se contrae (durante dos trimestres), la economía está en una recesión. Además, cuando el PIB real fluctúa, también lo hacen la producción y el empleo. Sn embargo, las fluctuaciones del PIB real proba blemente exageran o sobrestá man las fluctuaciones en la producción total y en el bienestar económico. La razón es que cuando la actividad económica disminuye durante una recesión, la producción en los hogares aumenta, lo mismo que el descanso. Cuando la actividad económica aumenta durante una expansión, tanto la producción en los hogares como el descanso disminuyen. Debido a estos cambios en la producción en los hogares y en el descanso, las fluctuaciones del PIB real tienden a exagerar las fluctuaciones tanto en la producción total como en el bienestar económico; no obstante, las direc ciones del cambio del PIB real, de la producción total y del bienestar económico son probablemente las mismas.
PREGUN TAS DE R EPA SO 1 ¿Mide el PIB real el bienestar económico? Si no es así, ¿por qué? 2 ¿Mide el PIB real la producción total de bienes y servicios? Si no es así, ¿cuáles son las principales omisiones? 3 ¿Cómo podemos lograr que las comparaciones internacionales del PIB real sean válidas? 4 ¿El crecimiento del PIB real mide con exactitud la tasa de crecimiento económico? 5 ¿Las fluctuaciones en el PIB real miden con exac titud el ciclo económico? Plan de estudio 2 1 .4
P r o n ó s t i c o s d e l c ic lo e c o n ó m i c o
Los encargados de formular las políticas revisan los últi mos cálculos del PIB cuando planean aumentar las tasas de interés para reducir la expansión cuando consideran que ésta es demasiado intensa. Pero suponga que, por las razones que hemos analizado, el cálculo del PIB real es erróneo. ¿Dificulta esta medición errónea nuestra capacidad para identificar las fases del ciclo económico? No, y la razón es que, aunque las omisiones en el PIB leal cambian con el paso del tiempo, probablemente no lo hacen de manera sistemática con el ciclo económico.
Acaba de estudiar los métodos que se utilizan para medir el PIB, el crecimiento económico y el nivel de precios. Además, ha aprendido algunas de las limita ciones de estas medidas. La Lectura entre líneas de las páginas 4 9 8 -4 9 9 echa un vistazo al PIB real durante la expansión estadounidense de 2 0 0 6 . Su próxima tarea consistirá en aprender a medir el empleo, el desempleo y el IPC.
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LECTURA E N T R E ________________ LÍNEAS
^ El P IB re a l e n la e x p a n s ió n a c tu a l E s e n c ia d e l a r t íc u lo
http://www.nytimes.com
La economía avanza a su ritmo más vertiginoso desde el verano de 2003 29 de abril de 2006 Impulsado por un incremento descomunal del gasto de consumo y una vigorosa in versión, el producto interno bruto aumentó a una tasa de 4.8 por ciento en el primer trimestre del año, el ritmo más acelerado de crecimiento desde el verano de 2003, informó ayer el Departamento de Comercio. Sin embargo, la impetuosa economía estadounidense podría entrar en un periodo de calma. Aunque el informe del gobierno delineó un motor económico funcionando a toda su capacidad, casi todos los economistas argumentan que el crecimiento está a punto de instalarse en un ritmo más moderado, que ha disminuido a causa del alto precio de la energía, el aumento de las tasas de interés y un mercado de la vivienda en declive. "Ésta es la última cifra alta del PIB que obtendremos en este ciclo económico", co mentó lan Shepherdson, economista en jefe para Estados Unidos de la consultora High Frequency Economics, con sede en Valhalla, Nueva York. "Ahora marchamos a un paso más lento". Las empresas y los consumidores iniciaron 2 006 con mucho ímpetu. El gasto de consumo se expandió a una tasa anualizada de 5.5 por ciento en comparación con el último trimestre de 2005. La inversión empresarial aumentó 14.3 por ciento, el mayor incremento desde el segundo trimestre de 2000. Incluso el gobierno con tribuyó al crecimiento, impulsado por un aumento de 10 por ciento del gasto militar. Aunque la construcción de viviendas mostró una ligera desaceleración, la inversión en estructuras comerciales, como fábricas, hospitales y edificios de oficinas aumen tó de 3.1 a 8.6 por ciento. "En todas partes, la gente parece encontrarse optimista y sumamente ocupada", expresó Kenneth D. Simonson, economista en jefe de Asso ciated General Contractors of America.... © 2006 The New York Times Company. Reimpreso con permiso. Prohibida su reproducción.
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► El PIB real creció a una tasa anual de 4 .8 por ciento de enero a marzo de 2006. ► Fue el crecimiento trimestral más rápido desde el verano de 2003. ► La inversión empresarial creció a una tasa anual de 14.3 por ciento, la más rápida desde 2000. ► La inversión en edificios comerciales creció a una tasa anual de 8.6 por ciento. ► El gasto de consumo creció a una tasa anual de 5.5 por ciento. ► El gasto del gobierno en defensa se incrementó a una tasa anual de 10 por ciento.
Análisis económ ico
► Esteartículoperiodís ticopresenta lascifras del PIBrealdel primer trimestrede 2006* ► Los datosde este trimestre muestran el segundo incremento porcentual más grande después de larece siónde 2001. ► Lafigura Imuestra la tasadecrecimientodel PIBreal (anualizada), trimestrepor trimestre, desdeelprimertrimes trede 2000 hastaelpri mer trimestrede 2006. ► Puede observarse un crecimiento muy lentodu rante2002 ya principios de 2003. ► También se puede observarelmarcado aumento de latasade a-ecimientoen eltercer trimestrede 2003,seguido por un crecimientosóli do y continuo. ► Latasade crecimiento desciendeen elcuarto trimestrede 2005 (el efecto Katrina),paraluego recuperarseen elprimer trimestrede 2006. ► Lafigura2 muestra los componentes del PIBreal. Se puedeverque lamayor partedelcrecimientodel
8#
PIB real proviene del gasto de consumo y del creci miento de la inversión. ► La expansión de 2002-2006 fue débil. ► La figura 3 destaca la debilidad de la expan sión de 2002-2006. ► En el primer trimestre de 2006, después de 18 trimestres de expan sión desde el valle de 2 0 0 1, el PIB real se mantuvo 16 por ciento por encima de su valle. ► En un punto similar en el promedio de las cinco expansiones anteriores, el PIB real se mantuvo 23 por ciento por encima de su valle. ► La expansión actual es semejante a la más débil de las cinco expansiones anteriores. ► Desde el valle de 2001, é PIB real ha crecido a una tasa promedio de 3.3 por ciento anual. ► Sólo la expansión de la década de 1990 fue más lenta, y la expansión de la década de 1960 fue casi dos veces más rápida, con una tasa de crecimiento promedio anual de 5.8 por dentó.
* Al ser revisada posteriormente, la tasa de crecimiento aumentó del 4.8 por ciento presentado en el artículo a 5.6 por ciento; en este análisis uti lizamos ios datos revisados.
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Año /trim estre F ig u ra 1 Tasas d e crecim iento del P IB re a l: 2 0 0 0 -2 0 0 6
1 5 ,0 0 0 * □ Gasto de consumo ■ Compras gubernamentales
iln versión ■ Exportaciones netas (negativas)
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A no /trim estre F ig u ra 2 PIB real y sus co m p o n e n te s: 2 0 0 0 -2 0 0 6
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Trim estres después d e l va lle Figura 3 La lenta recuperación
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CAPÍTULO 21
M e d ic ió n
d e l
PIB
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c r e c i m ie n t o
e c o n ó m i c o
Figura y tab las clave
RESUMEN
Figura 2 1 .1 Tabla 21.1 Tabla 2 1 .2
C onceptos clave
El flujo circular del gasto y el ingreso, 485 PIB: el enfoque del gasto, 489 PI B : el enfoque del ingreso, 490
P r o d u c t o i n t e r n o b r u t o (PP. 484-488)
■ El PIB, o producto interno bruto, es el valor de mer cado de todos los bienes y servicios finales produci dos en un país durante cierto periodo. ■ Un bien final es un artículo que compra el usuario final. Contrasta con un bien intermedio, que es un componente de un bien final. ■ El PIB se calcula usando los totales del gasto o del ingreso en el modelo de flujo circular. ■ El gasto agregado en bienes y servicios es igual al ingreso agregado y al PIB. M e d i c i ó n d e l P IB d e E s t a d o s U n i d o s
(pp.489-490)
■ Debido a que el gasto agregado, el ingreso agregado y el valor de la producción agregada son iguales, podemos medir el PIB ya sea usando el enfoque del gasto o el enfoque del ingreso. ■ El enfoque del gasto suma el gasto de consumo, la inversión, las compras gubernamentales de bienes y servicios y las exportaciones netas. ■ El enfoque del ingreso suma los salarios, los intereses, la renta y las utilidades (incluyendo los impuestos indirectos menos los subsidios y la depreciación). PIB r e a l y n i v e l d e p r e c i o s (PP. 491-493)
T érm in o s clave Ahorro, 486 Ahorro nacional, 487 Bienestar económico, 49 4 Bien (o servicio) final, 484 Bien (o servicio) intermedio, 484 Compras gubernamentales, 486 Deflactor del PIB, 49 2 Depreciación, 487 Exportaciones, 486 Exportaciones netas, 486 Gasto de consumo, 485 Importaciones, 486 Impuestos netos, 486 índice concatenado ponderado por producción, 492 Inversión, 486 Inversión bruta, 487 Inversión neta, 487 Nivel de precios, 492 PIB nominal, 4 9 1 Producto interno bruto (PIB), 48 4 Producto interno bruto real (PIB real), 491 Riqueza, 48 7
■ El PIB real se calcula por medio del índice concate nado ponderado por producción, el cual muestra el cambio porcentual en el valor de la producción cada año con base en un promedio de los precios del año actual y del año anterior. ■ El deflactor del PIB mide el nivel de precios con base en los precios de los distintos componentes del PIB. L o s u s o s y l a s l i m i t a c i o n e s d e l P IB r e a l (jíP. 494-497)
■ El PIB real se usa para comparar el bienestar econó mico a lo largo del dempo y entre países, y también para determinar la fase del ciclo económico. ■ El crecimiento del PIB real no es una medida per fecta del bienestar económico porque excluye las mejoras en la calidad, la producción en el hogar, la economía subterránea, la salud y la esperanza de vida, el descanso, el daño al medio ambiente y la libertad política y la jusdcia social. ■ Las comparaciones internacionales usan los precios PPA. ■ La tasa de crecimiento del PIB real es un buen indi cador de las fases del ciclo económico.
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Problem as
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4. Martha, del problema 3, compra papel en la Papelera
P R O B L E M A S irwftrawiisíSI Exám enes, p la n d e e stu d io , soluciones*
1. La figura de esta página muestra los flujos del ingreso y el gasto de Estados Unidos. Durante 2 0 0 1 , A fue de 2.2 billones de dólares, B fiie de 7.064 billones de dólares, C fue de 1.84 billones de dólares, D fiie de 1.624 billones de dólares y E fue de —330 000 millones de dólares. Calcule:
X Y Z. El gasto en papel que realiza Martha, ¿forma parte del PIB? Si no es así, ¿cómo se contabiliza el valor del papel en el PIB? 5. En 2 0 0 5 , en el Reino Unido:
a el gasto agregado. b. el ingreso agregado. c. el PIB. d. el déficit presupuestario del gobierno. e. el ahorro de las familias, f el ahorro del gobierno. g. el ahorro nacional. h. el endeudamiento con el resto del mundo. 2. En el problema 1, durante 2 0 0 3 , A fue de 1.507 billones de dólares, B fiie de 7 .2 7 4 billones de dólares, C fiie de 2 .0 5 4 billones de dólares, D fue de 1.624 billones de dólares y E fiie de —505 000 millones de dólares. Calcule las cantidades del problema 1 durante 2 003.
Miles de millones de libras
Concepto Salarios pagados al trabajo Gasto de consumo Impuestos
68 5 791 394
Transferencias Utilidades Inversión
267 273 209
Compras gubernamentales Exportaciones
267 322
Ahorro Importaciones
38 366
Calcule el PIB del Reino Unido, b. Explique el enfoque (del gasto o del ingreso)
sl
que usó para realizar este cálculo, c ¿Cómo se financia la inversión en Reino Unido? 6. República Tropical produce sólo bananas y cocos. El año base es 2005 y las tablas muestran las cantidades producidas y los precios.
3. Martha es propietaria de un local de copias que cuenta con 10 copiadoras. Desecha una copiadora al año y la reemplaza por otra. Además, Martha expandirá su empresa a 14 copiadoras este año. Calcule el acervo de capital inicial de Martha, la depreciación, la inversión bruta, la inversión neta y el acervo de capital final.
Cantidades Bananas Cocos Precios Bananas Cocos
*Se proporcionan las soluciones de los problemas impares.
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2005 1 00 0 racimos 500 racimos
2006 1 100 racimos 525 racimos
$2 por racimo $10 por racimo
$3 por racimo $8 por racimo
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CAPÍTULO 21
M e d ic ió n
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PIB
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¡l Calcule el PIB nominal en 2 005 y 2006 de
República Tropical, b. Calcule el PIB real en 2 0 0 6 usando el método de los precios del año base, c Calcule el deflactor del PIB en 2 0 0 6 . 7. República Tropical (descrita en el problema 6) decide utilizar el método del índice concatenado ponderado por producción para calcular el PIB real. Con este método: a Calcule la tasa de crecimiento del PIB real en 2006. b. Calcule el deflactor del PIB en 2 0 0 6 . c Compare y comente las diferencias en el PIB real usando el método de los precios del año base y el método del índice concatenado ponderado por producción.
P E N S A M I E N T O
c r e c i m ie n t o
3. Las Naciones Unidas han creado un índice de Desarrollo Humano (IDH) que se basa en el PIB real por persona, la esperanza de vida al nacer e indicadores de la calidad y cantidad de la edu cación. a. Explique por qué el IDH podría ser mejor que el PIB real como una medida del bienestar económico. b. ¿Cuáles componentes del IDH forman parte del PIB real y cuáles no? c. ¿Considera que el IDH debería expandirse para incluir componentes como la contaminación, el agotamiento de los recursos y la libertad política? Explique por qué. d. ¿Existen otros factores que influyen en el bienes tar económico que para usted deberían incluirse en una medida integral?
C R Í T I C O
1. Analice la Lectura entre Uneos de las páginas 498 2 -4 9 9 y responda las siguientes preguntas: a ¿Qué componentes del gasto agregado aumen taron a la tasa más rápida en el primer trimestre de 2006? b. ¿Qué componentes del gasto agregado aumen taron a la tasa más lenta en el primer trimestre de 2006? c. ¿Durante cuánto tiempo se ha expandido la economía estadounidense desde el último valle del ciclo económico? d. ¿Cómo se compara la expansión actual con las anteriores? ¿Comenzó siendo una expansión débil y después se intensificó, o viceversa? ¿O se ha mantenido débil desde el principio? e. ¿Podría dar algunas razones por las que la expan sión actual podría ser débil? 2. Boeing le apuesta a la Casa Boeing planea producir en Japón algunos compo nentes de su nuevo 787 Dreamliner. El avión se ensamblará en Estados Unidos y gran parte de la producción del primer año se venderá a ANA (All Nippon Airways), una aerolínea japonesa. Th e N e w York Tim es , 7 de mayo de 2 0 0 6 a. Explique cómo las actividades y las transacciones de Boeing afectan el PIB de Estados Unidos y el de Japón. b. Explique cómo las actividades y las transacciones de ANA afectan el PIB de Estados Unidos y el de Japón. c. Use el diagrama de flujo circular para ilustrar sus respuestas a los incisos (a) y (b).
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A C T I V I D A D E S EN
E L
S I T I O
W E B
V ínculos a sitio s W eb
1. Visite el Departamento de Análisis Económico ( Bureau ofEconom ic Analysis). Allí puede obtener todos los datos disponibles sobre el PIB, así como bs componentes del gasto agregado y del ingreso agregado. Encontrará datos en precios corrientes (PIB nominal) y en precios constantes (PIB real), a ¿Cuál es el valor del PIB nominal en el trimestre corriente? b. ¿Cuál es el valor del PIB real en el trimestre co rriente usando el método del índice concatenado ponderado por producción? c ¿Cuál es el deflactor del PIB en el trimestre co rriente? d ¿Cuál es el valor del PIB real en el mismo trimes tre del año anterior? e ¿Cuánto ha cambiado el PIB real con respecto al año pasado? (Exprese su respuesta como un por centaje). f ¿Aumentó o disminuyó el PIB real, y qué le dice este cambio sobre la situación de la economía con respecto al año pasado? 2. Visite el sitio del W orld Econom ic O utlook. Allí podrá obtener datos sobre el PIB real y otras varia bles de 180 países. Obtenga los datos del PIB real de Estados Unidos y de otros tres países que usted elija. Realice una gráfica de series temporales de las tasas de crecimiento del PIB real y elabore un breve informe donde compare el crecimiento y las fluc tuaciones del PIB real de estas economías.
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CAPÍTULO
Seguimiento de los empleos y el nivel de precios Signos vitales Cada mes se mide el nivel de la tasa de desempleo como un indicador de la salud económica de Estados Unidos. ¿Cómo se mide la tasa de desempleo? ¿Qué nos indica esta tasa? ¿Es un signo vital confiable de la economía?
Después de estudiar este capítulo, usted será capaz de:
También se calcula cada mes el número de personas que trabaja, el número de horas trabajadas y los salarios que reciben. ¿La ma yoría de los nuevos empleos son de tiempo completo o parcial? ¿Los salarios son altos o bajos? Cuando la economía estadounidensese expandió después de 2002, el crecimiento del empleo fue raquítico y las inquietudes sobre la salud del mercado laboral cobraron una importancia vital para millones de fa milias estadounidenses. En la Lectura entre líneas al final de este capítulo, nos con centraremos en el mercado laboral de los últimos años.
► Definir la tasa d e desempleo, la tasa d e participación de la fuerza laboral, la razón de empleo a población y las horas d e trabajo agregadas ► Describir las causas del desempleo, su duración, los grupos a los q ue más afecta y la manera en que fluctúa durante un ciclo económico ► Explicar cóm o medimos el nivel de precios y la tasa de inflación usando el IPC
Tener un buen empleo con un salario decente es sólo la mitad de la ecuación cuyo resultado es un buen nivel de vida. La otra mitad es el costo de la vida. Para dar seguimiento al costo de los artículos que compramos utilizamos otra cifra que se publica cada mes, el índice de Precios al Consumidor, o IPC. ¿Qué es el IPC? ¿Cómo se calcula? ¿Ofrece este índice una guía confiable de los cambios en nuestro costo de la vida?
O
Éstas son las preguntas que estudiaremos en este capítulo. Para comenzar,
analicemos la manera de medir el empleo y el desempleo.
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CAPÍTULO 22
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FIGURA 22.1
Empleos y salarios La condición del mercado laboral ejerce un impacto importante en nuestros ingresos y en nuestras vidas. La falta de empleos nos llena de preocupación, mientras que la abundancia de ellos nos permite dormir tranqui los. Por si fuera poco, todos deseamos un buen empleo, en otras palabras, uno que sea interesante y bien pagado. A continuación, usted conocerá la manera en que los economistas vigilan la salud del mercado laboral.
Categorías de población de la fuerza laboral
h ie ra de la fu e rza la b o ra l
Fuerza la b o ra l
E n c u e sta d e p o b la c ió n
Mensualmente, la Oficina del Censo de Estados Unidos (U.S. Census Bureau) encuesta a 60 0 0 0 familias sobre la edad de sus miembros y su situación en el mercado la boral. Esta encuesta se denomina Encuesta de Población Actual y la Oficina del Censo utiliza las respuestas para describir la anatomía de la fuerza laboral. La figura 22.1 muestra las categorías de población usadas por la Oficina del Censo y cómo se relacionan éstas entre sí. La población se divide en dos grandes grupos: la porción en edad de trabajar y los que son demasiado jóvenes para hacerlo o que viven en instituciones y, por tanto, no pueden tener un empleo. La p o b la c i ó n e n e d a d d e t r a b a j a r es el total de personas mayores de 16 años que no están en la cárcel, en un hospital o bajo alguna otra forma de cuidado institucional. La Oficina del Censo divide a la población en edad de trabajar en dos grupos: los que integran la fuerza laboral y los que no están dentro de ella. A su vez, la fuerza laboral se divide en dos segmentos: los empleados y los desempleados. Por lo tanto, la f u e r z a la b o r a l es la suma de los empleados y los desempleados. Rara que la Encuesta de Población Actual considere a una persona como empleada, ésta debe contar con un trabajo ya sea de tiempo completo o parcial. Para que una persona sea considerada desempleada, debe estar en disposición de trabajar y ubicarse dentro de una de las siguientes tres categorías: 1. Está sin trabajo, pero durante las cuatro semanas anteriores ha realizado esfuerzos específicos por encontrar empleo. 2 Está en espera de ser llamado para volver al empleo del que fue despedido. 3. Está en espera de comenzar a laborar en un nuevo empleo en un plazo de 3 0 días. Cualquier persona encuestada que satisfaga uno de estos tres criterios se cuenta como desempleada. Las per sonas que forman parte de la población en edad de tra-
Jó ve n e s e inte rna dos en instituciones
Ftoblación en e d a d d e tra b a ja r
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Población (m illones)
La p ob lación to ta l se d iv id e en p o b la ció n en edad d e traba jar y jóvenes e internados en instituciones. La p ob lació n en edad d e trabajar se divide en fuerza lab oral y lo s que están fuera d e la misma. La fuerza laboral se divide en em pleados y desem pleados. fuente; Oficina de Estadísticas Laborales.
bajar, pero que no están empleadas ni desempleadas, se clasifican como fuera de la fuerza laboral. En 2 0 0 6 , la población de Estados Unidos era de 2 9 9 .3 millones de habitantes. De ellos, 7 0 .6 millones eran menores de 16 años o vivían en instituciones. La población en edad de trabajar ascendía a 2 2 8 .7 millo nes. De esta cifra, 76.1 millones estaban fuera de la fuerza laboral. La mayor parte de estas personas estaba dedicada de tiempo completo al estudio o se había jubi lado. Los 152.6 millones de personas restantes integra ban la fuerza laboral de Estados Unidos. De éstas, 145.3 millones estaban empleadas y 7 .3 millones estaban desempleadas.
T r e s i n d i c a d o r e s d e l m e r c a d o la b o r a l
La Oficina del Censo calcula tres indicadores de la condición del mercado laboral, los cuales aparecen en la figura 2 2 .2 . Estos indicadores son: ■ La tasa de desempleo. ■ La tasa de participación de la fuerza laboral. ■ La razón de empleo a población.
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E
La tasa de desempleo Éste es un indicador del número de personas que desean un empleo y no pueden encon trarlo. La t a s a d e d e s e m p le o se expresa como el por centaje de personas en la fuerza laboral que están desempleadas. Es decir,
Número de personas
Fuerza laboral =
Número de personas empleadas + x,, . . . . Numero de personas desempleadas.
En 2 0 0 6 , el número de personas empleadas ascendía a 145.3 millones y el de desempleados a 7.3 millones. Usando las ecuaciones anteriores, pode mos verificar que la fuerza laboral era de 152.6 millones (145.3 millones más 7.3 millones) y la tasa de desem pleo era de 4 .8 por ciento (7.3 millones divididos entre 152.6 millones, multiplicados por 100). La figura 22.2 muestra la tasa de desempleo (regis trada en color naranja y en la escala de la derecha) junto con otros dos indicadores del mercado laboral entre 1961 y 2 0 0 1. La tasa de desempleo promedio fue de 5.9 por ciento y alcanzó sus valores máximos al final de las recesiones de 1974, 1982, 1990-1991 y 2001.
FIGURA 22.2
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La tasa de participación de la fuerza laboral El número de personas que ingresa a la fuerza laboral es un indi cador de la disposición de las personas en edad de traba jar a aceptar empleos. La t a s a d e p a r t i c i p a c i ó n d e la f u e r z a la b o r a l es el porcentaje de la población en edad de trabajar que forma parte de la fuerza laboral. Es decir, Tasa de participación
desempleadas Tasa de desempleo = ------------------------------ X 100 Fuerza laboral
m p l e o s
de la fuerza laboral
Fuerza laboral Población en edad de trabajar
En 2 0 0 6 , la fuerza laboral era de 152.6 millones y la población en edad de trabajar era de 2 2 8 .7 millones. Al usar la ecuación anterior, usted puede calcular la tasa de participación de la fuerza laboral, que fue de 66 .7 por ciento (1 52 .6 millones divididos entre 2 2 8 .7 mi llones, multiplicados por 100). La figura 2 2 .2 muestra la tasa de participación de la fuerza laboral (registrada en rojo y en la escala de la izquierda). Este indicador mostró una tendencia ascen dente antes de 2 0 0 0 y ligeramente descendente después efe ese año; además, ha experimentado algunas fluctua ciones leves como resultado de las personas que, luego de buscar infructuosamente un empleo, se convierten en trabajadores desalentados. Los t r a b a j a d o r e s d e s a l e n t a d o s son personas dis ponibles y deseosas de trabajar, pero que no han realiza do esfuerzos específicos para encontrar trabajo en las últimas cuatro semanas. Estos trabajadores a menudo abandonan temporalmente la fuerza laboral durante una recesión y reingresan durante una expansión, con virtiéndose en buscadores activos de empleo.
Empleo, desempleo y fuerza laboral: 1961-2006
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la s a d e participación d e la fu e rza la b o ra l
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Año
Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales.
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La tasa de desempleo aumenta durante las rece siones y disminuye durante las expansiones. La tasa de participación de la fuerza laboral y la razón de empleo a población mues tran una tendencia ascen dente y fluctúan con el ciclo económico. La razón de empleo a población fluctúa más que la tasa de partici pación de la fuerza laboral y refleja las fluctuaciones cícli cas de la tasa de desempleo. Las fluctuaciones de la tasa de participación de la fuerza laboral se deben principal mente a los trabajadores desalentados.
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CAPÍTULO 22
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Larazóndeempleoapoblación El número de personas en edad de trabajar que tienen empleo es un indicador tanto de la disponibilidad de trabajos como del grado de correspondencia entre las habilidades de las personas y los empleos. La razón deempleo a población es el por centaje de personas en edad de trabajar que tienen empleo. Es decir,
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FIGURA 2 2 .3 l:-WAWilMA
p r e c i o s
B rostro cambiante del mercado laboral
Número de personas Razón de empleo a población
empleadas =
Población en
X 10° '
edad de trabajar En 2 0 0 6 , el número de personas empleadas fue de 145-3 millones y la población en edad de trabajar era de 228.7 millones. Mediante la ecuación anterior es posible calcular la razón de empleo a población. Este indicador fue de 63.5 por ciento (es decir, 145.3 millones divididos entre 2 2 8 .7 millones, multiplicados por 100). La figura 2 2 .2 muestra la razón de empleo a pobla ción (registrada en azul y en la escala de la izquierda). Este indicador sigue la misma tendencia que la tasa de participación: ascendente antes de 2 0 0 0 y descendente después de ese año. El aumento antes de 2 0 0 0 significa que la economía estadounidense generó empleos a una tasa mayor que la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar. Este indicador del mercado laboral también fluctúa y sus variaciones coinciden con las de la tasa de desempleo, aunque en sentido opuesto. La razón de empleo a población disminuye durante una recesión y aumenta durante una expansión. ¿Por qué la tasa de participación de la fuerza laboral y la razón de empleo a población aumentaron hasta el año 2000 y después disminuyeron? La razón principal es el aumento del número de mujeres en la fuerza laboral. La figura 22.3 muestra que, entre 1961 y 2000, la tasa de participación de la fuerza laboral femenina aumentó de 38 a 60 por ciento. Las oportunidades laborales y los salarios disponibles para las mujeres han aumentado gracias a jor nadas laborales más cortas, una mayor productividad y un énfasis creciente en los empleos de oficina. Al mismo tiempo, los avances tecnológicos han aumentado la pro ductividad en el hogar y han liberado el tiempo de las mujeres, lo que les permite emplearse fuera del hogar. Después de 2000, la tendencia ascendente terminó. La participación de los hombres disminuyó la ten dencia ascendente y la volvió descendente después de 2000. Entre 1961 y 2 0 0 0 , la tasa de participación de la fuerza laboral masculina disminuyó de 83 a 75 por ciento y, para 2 0 0 6 , fue de 7 3 por ciento. La participación de la fuerza laboral masculina dis minuyó porque un número creciente de hombres per manece más tiempo en la escuela y porque algunos se jubilan de manera anticipada.
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1961 1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006 Año
Las tendencias ascendentes de la tasa de participación de la fuerza laboral y de la razón de empleo a población se deben principalmente a la creciente participación de las mujeres en el mercado laboral. En el caso de los hombres, ambos indicadores han disminuido. Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales.
H o ra s de tra b a jo a g r e g a d a s
Los tres indicadores del mercado laboral que hemos examinado son signos útiles de la salud de la economía y miden en forma directa algo que atañe a la mayoría de las personas: los empleos. Sin embargo, estos tres indi cadores no nos dicen la cantidad de trabajo empleado para producir el PIB real y por ello no podemos usar los para calcular la productividad del trabajo. La pro ductividad del trabajo es importante porque influye sobre los salarios que obtienen las personas. La razón por la que el número de personas em pleadas no expresa la cantidad de trabajo empleado es que no todos los trabajos son iguales. Las personas con empleos de tiempo parcial pueden trabajar sólo algu nas horas a la semana, mientras que los empleados de tiempo completo trabajan entre 35 y 4 0 horas en el mismo lapso. Algunas otras trabajan tiempo extra de manera regular; por ejemplo, una tienda que abre de las 7 de la mañana a las 11 de la noche podría contratar aséis estudiantes por 3 horas diarias cada uno. Otra tienda con un horario similar contrataría a dos emplea dos de tiempo completo que laboraran 9 horas al día cada uno. En estas dos tiendas laboran ocho empleados, pero el total de horas trabajadas por seis de ellos es el
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Em pleos
mismo que el total de horas trabajadas por los otros dos. Es por ello que, para determinar la cantidad total de tra bajo empleado en la producción del PIB real, medimos el trabajo en horas, en vez de hacerlo en empleos. Las horas de trabajo agregadas son el número total de horas trabajadas por todas las personas empleadas, tanto de tiempo completo como parcial, durante un año. La gráfica (a) de la figura 2 2 .4 muestra las horas de trabajo agregadas de la economía de Estados Unidos desde 1961 hasta 2 0 0 6 . Al igual que la razón de empleo a población, las horas de trabajo agregadas presentan una tendencia ascendente; sin embargo, no han aumentado con tanta rapidez como el número de personas emplea das. Entre 1961 y 2006, el número de personas empleadas en la economía de Estados Unidos aumentó en 120 por ciento. Durante el mismo periodo, las horas de trabajo agregadas aumentaron en 9 0 por ciento. ¿A qué se debe la diferencia? A que las horas promedio por trabajador disminuyeron. La gráfica (b) de la figura 22.4 muestra las horas promedio por trabajador. Después de mantenerse en casi 3 9 horas a la semana a principios de la década de 1960, las horas promedio por trabajador disminuyeron a un poco menos de 3 4 a la semana durante la década de 2 0 0 0 . Este acortamiento de la semana laboral prome dio se debió, en parte, a la reducción en el promedio de horas trabajadas por los empleados de tiempo completo, pero sobre todo a que el número de empleos de tiempo parcial aumentó con mayor rapidez que el número de trabajos de tiempo completo. Las fluctuaciones de las horas de trabajo agregadas y de las horas promedio por trabajador coinciden con el aclo económico. La figura 22.4 señala las cuatro rece siones pasadas, durante las cuales las horas de trabajo agre gadas disminuyeron y las horas promedio por trabajador disminuyeron con mayor rapidez que su propia tendencia.
FIGURA 22.4
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Horas de trabajo agregadas: 19612006
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1961 1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006 Año (a) H o ra s de tra b a jo a g re g a d a s
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Recesión de 1974
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1961 1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006
T a sa d e s a la r io re a l
Año
La tasa de salario real es la cantidad de bienes y servi dos que se puede comprar con una hora de trabajo. Esta tasa es igual a la tasa de salario nominal (dólares por hora) dividida entre el nivel de precios. Si usamos el deflactor del PIB para medir el nivel de precios, la ta sa de salario real se expresa en dólares de 2 0 0 0 porque el deflactor del PIB es de 100 para ese año. La tasa de salario real es una variable económica significativa porque mide la recompensa por el trabajo. ¿Qué ha pasado con la tasa de salario real en Estados Unidos? La respuesta aparece en la figura 2 2 .5 , la cual muestra tres diferentes medidas de la tasa de salario real promedio por hora en la economía de Estados Unidos entre 1961 y 2006. La primera medida de la tasa de salario real es el cálculo realizado por el Departamento del Trabajo de los ingresos promedio por hora obtenidos por los traba jadores de la manufactura privada que no son
(b ) P rom edio d e h oras sem anales p o r p e rs o n a
Las horas de trabajo agregadas (gráfica a) miden el trabajo total empleado para producir el PIB real. Esta medida es más exacta que si se usara el número de personas emplea das porque una proporción creciente de empleos son de tiempo parcial. Entre 1961 y 2006, las horas de trabajo agregadas aumentaron en 90 por ciento. Las fluctuaciones de las horas de trabajo agregadas coinciden con el ciclo económico. Las horas de trabajo agregadas han aumentado a una tasa más lenta que el número de empleos porque la semana laboral promedio se ha acortado (gráfica b). Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales y cálculos del autor.
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CAPÍTULO 22
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FIGURA 22.5
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Tasas de salario real: 1961-2006
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1961 1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006 Año
La tasa de salario real promedio por hora de los trabaja dores de la manufactura privada que no son supervisores se incrementó en 1978, se mantuvo constante hasta 1993, aumentó en 2001 y después volvió a mantenerse cons tante. Las medidas más amplias de las tasas de salario real aumentaron, pero todas muestran una desaceleración de su crecimiento durante la década de 1970.
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parte creciente de la compensación del trabajo. La figura 2 2.5 muestra una tercera medida de la tasa de salario real por hora que refleja esta tendencia. Se trata de la compensación to ta l de l trabajo (sueldos, salarios y presta ciones) dividida entre las horas de trabajo agregadas. Este indicador es el más integral de que disponemos y mues tra que la tasa de salario real aumentó casi todos los años hasta 2 0 0 0 , para después disminuir antes de aumentar nuevamente. Los datos de la figura 2 2 .5 nos muestran que, sin importar cómo hayamos medido la tasa de salario real, su tasa de crecimiento se redujo durante la década de 1970. Esta desaceleración del crecimiento salarial coin cidió con una desaceleración del crecimiento de la pro ductividad, es decir, de la tasa de crecimiento del PIB real por hora de trabajo. Aunque la tasa de salario real promedio de los trabajadores de la manufactura fue la más severamente afectada por la desaceleración del cre cimiento de la productividad, las medidas más amplias también se redujeron. Si bien la reducción de las medidas más amplias de la compensación por hora durante la recesión de 2001 es poco usual, no es desconocida, ya que durante la recesión de 1974 ocurrió una pequeña reducción, y en las otras recesiones se experimentó una desaceleración temporal del crecimiento del salario real.
Fuentes: Departamento de Análisis Económico, Oficina de Estadísticas Laborales y cálculos del autor.
PREGUNTAS DE R EPASO supervisores. Esta medida aumentó a 12.44 dólares en 1978 (en dólares de 2 0 0 0 ) y después se mantuvo casi constante en alrededor de 12.30 dólares durante 15 años. A partir de mediados de la década de 1990, la tasa de salario real aumentó hasta llegar a 14.44 dólares en 2 003, después de lo cual otra vez dejó de aumentar. La segunda medida de la tasa de salario real se
¿Cuáles son las tendencias en la tasa de desem pleo, la tasa de participación de la fuerza laboral y la razón de empleo a población? ¿Cómo fluctúan la tasa de desempleo, la tasa de participación de la fuerza laboral y la razón de empleo a población durante el ciclo económico?
de trabajo agregadas. Esta medida es más amplia que la
¿Ha sido la tasa de participación de la fuerza la boral femenina similar o diferente a la tasa de participación de la fuerza laboral masculina? Si difieren, describa de qué manera.
primera e incluye los ingresos de todos los tipos de tra bajo, ya sea que su pago se calcule por hora o no. Esta
¿Cómo han cambiado las horas de trabajo agre gadas desde 1961?
medida no dejó de crecer después de 1978, aunque su tasa de crecimiento se redujo a mitad de la década de
¿De qué manera cambiaron las tasas de salario real promedio por hora durante las décadas de 1990 y
1970 y se mantuvo baja a principios de la de 1980. Luego, a fines de esa década se aceleró, volvió a redu
2 000 ?
calcula dividiendo el total de sueldos y salarios de las Cuentas Nacionales de Productos e Ingreso entre las horas
cir su velocidad a principios de la década de 1990 y
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Plan de estudio 22.1
aumentó con mucha rapidez desde 1996 hasta 2 0 0 0 . Esta medida del ingreso laboral por hora cayó temporal mente durante la recesión de 2001. Las prestaciones, como las contribuciones al fondo de pensiones y el pago que realizan los empleadores de las primas de seguros médicos, se han convertido en una
Ahora que ha visto cómo se miden el empleo, el desempleo y la tasa de salario real, su siguiente tarea será estudiar la anatomía del desempleo y ver por qué nunca desaparece, ni siquiera cuando hay pleno empleo.
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FIGURA 2 2 .6
Desempleo y pleno empleo
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Rujosdel mercado laboral
¿De qué manera se convierte la gente en desempleada y cuándo termina un periodo de desempleo? ¿Cuánto tiempo en promedio permanecen desempleadas las per sonas? ¿Quién tiene más riesgo de quedar desempleado? Para responder estas preguntas, analicemos la anatomía del desempleo.
P erdedores y a b a n d o n a d o re s de P tn f e d o r M y
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a b a n d o n a d o re s d e em p leo
La a n a t o m ía d e l d e s e m p le o
• Contrataciones/ recontrataciones
Las personas quedan desempleadas si 1. pierden sus empleos y buscan otro. 2. dejan sus empleos y buscan otro. 3. ingresan o reingresan a la fuerza laboral en busca de empleo. Las personas terminan un periodo de desempleo si 1. son contratadas o recontratadas.
•
2. se retiran de la fuerza laboral. 2
Se conoce como perdedores de empleo a las personas que son despedidas de sus trabajos, sea temporal o per manentemente. Algunos perdedores de empleo se vuel ven desempleados, pero otros se retiran de inmediato de la fuerza laboral. A las personas que en forma voluntaria renuncian a sus empleos se les denomina abandonado res de empleo. Al igual que los perdedores de empleo, algunos abandonadores de empleo se vuelven desem pleados y buscan un empleo mejor, en tanto que otros se retiran de la fuerza laboral de manera temporal o per manente. Las personas que ingresan o reingresan a la fuerza laboral se denominan entrantes y reentrantes. Los entrantes son, en su mayor parte, personas que acaban de terminar sus estudios. Algunos entrantes obtienen un empleo de inmediato y nunca quedan desempleados, pero a muchos les toma tiempo encontrar su primer tra bajo y, durante este periodo, están desempleados. Los reentrantes son personas que previamente se habían reti rado de la fuerza laboral, la mayoría de los cuales son antiguos trabajadores desalentados. La figura 2 2 .6 muestra estos flujos del mercado laboral. Veamos cuánto desempleo surge de las tres dife rentes formas mediante las cuales las personas pueden quedar desempleadas. Fuentes del desempleo La figura 2 2 .7 muestra el desempleo de acuerdo con la causa que lo origina. Los perdedores de empleo son la fuente principal de desem pleo. En promedio, constituyen alrededor de la mitad del desempleo total y además su número fluctúa mucho. En el punto más crítico de la recesión de 1990-19 9 1 , en un día cualquiera, más de 5 millones de los 9.4 millones
Retiros
• Entrantes, ° . reentrantes
Entrantes, reentrantes
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El desempleo ocurre cuando las personas empleadas pierden o abandonan sus empleos (perdedores de empleo y abandonadores de empleo) y cuando las personas fuera de la fuerza laboral ingresan a la misma (entrantes y reentrantes). El desempleo termina porque se contrata o recontrata a las personas o ponqué se retiran de la fuerza laboral.
efe desempleados eran perdedores de empleo. En con traste, en el pico del ciclo económico de marzo de 2 0 0 1 , sólo 3 .3 millones de los 6 millones de desempleados eran perdedores de empleo. Los entrantes y reentrantes son también un compo nente significativo de los desempleados y su número fluctúa por igual, aunque menos que el número de los perdedores de empleo. Los abandonadores de empleo constituyen la fuente de desempleo más pequeña y estable. En un día cual quiera, un poco menos de 1 millón de personas están desempleadas porque son abandonadores de empleo. El número de abandonadores de empleo es notablemente
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CAPÍTULO 22
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FIGURA 2 2 .7
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Menos de 5 semanas Perdedores d e e m p le o
De 5 a 14 semanas | Pico del ciclo económ ico Valle del ciclo económ ico o
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Todo el que está desempleado es un perdedor de empleo, un abandonador de empleo o un entrante o reentrante a la fuerza laboral. La mayor parte del desempleo se debe a la pérdida de empleo. El número de perdedores de em pleo fluctúa de manera más estrecha con el ciclo económico que el número de abandonadores de empleo o el de entran tes y reentrantes. Estos últimos representan el segundo tipo más común de desempleados. Su número fluctúa con el ciclo económico debido a los trabajadores desalentados. Los abandonadores de empleo son el tipo menos común de personas desempleadas.
Alrededor de un pico del ciclo económico de 2000, cuando la tasa de desempleo era de 4 por ciento, 45 por ciento de los desempleados permaneció en esa situación menos de 5 semanas y 30 por ciento te hizo de 5 a 14 semanas. Así que 75 por ciento de tes desempleados estuvo sin empleo menos de 15 semanas y 25 por ciento se mantuvo en esa condición durante 15 semanas o más. Alrededor de un valle del ciclo económico de 2002, cuando la tasa de desempleo era de 5.8 por ciento, 35 por ciento de tes desempleados permaneció en esa situación menos de 5 semanas y 3 I por ciento 1o hizo de 5 a 14 semanas. Así que 66 por ciento de tes desempleados estuvo sin empleo menos de 15 semanas y 34 por ciento se mantuvo en esa condición durante 15 semanas o más.
Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales.
Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales.
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constante, aunque cuando fluctúa coincide con el ciclo económico: un número ligeramente mayor de personas abandona su empleo en los buenos tiempos que en los malos tiempos. Duración del desempleo Algunas personas permanecen desempleadas durante una o dos semanas; otras, por periodos de un año o más. Cuanto más largo sea el pe riodo de desempleo, mayor será el costo personal para el desempleado. La duración promedio del desempleo varía durante el ciclo económico. La figura 2 2 .8 com para la duración del desempleo cerca del pico del ciclo económico de 2 0 0 0 , cuando la tasa de desempleo era baja, con la duración del desempleo cerca del valle del ciclo económico de 2 0 0 2 , cuando la misma tasa era alta. En 2 0 0 0 , cuando la tasa de desempleo llegó a un míni mo de 4 por ciento, 4 5 por ciento de los desempleados se mantuvo en esa situación por menos de 5 semanas y sólo 11 por ciento de los desempleados permaneció sin
empleo por más de 2 7 semanas. En 2 0 0 2 , cuando el desempleo casi alcanzó 5.8 por ciento, sólo 35 por cien to de los desempleados encontró un nuevo empleo en menos de 5 semanas y 18 por ciento permaneció desem pleado durante más de 2 7 semanas. Tanto a tasas bajas como altas de desempleo, alrededor de 3 0 por ciento de los desempleados requirieron entre 5 y 14 semanas para encontrar un trabajo. Demografía del desempleo La figura 2 2 .9 muestra las tasas de desempleo de diferentes grupos demográficos. La figura muestra que entre los trabajadores jóvenes y también entre personas de raza negra se presentan tasas de desempleo elevadas. En el valle del ciclo económi co de 2 0 0 2 , la tasa de desempleo de los adolescentes negros de sexo masculino era de 4 2 por ciento. Incluso en 2 0 0 0 , cuando la tasa de desempleo era de 4 por ciento, la tasa de desempleo de los adolescentes negros era mayor que 2 0 por ciento. Las tasas de desempleo de
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adolescentes (de todas las razas) era de 14 por ciento. Sin embargo, 9 millones de adolescentes estaban en la escuela. Si ir a la escuela se considerara equivalente a tener un empleo y midiéramos el desempleo de los ado lescentes como un porcentaje de la fuerza laboral adoles cente más la población escolar, el registro de desempleo de los adolescentes sería de 6 por ciento.
Desempleo por grupo demográfico
Hombros negros da 16 a 19 años Mujeres negras de 16 a 19 años Hombres blancos de 16 a 19 años AAjjeres blancas de 16 a 19 años Hombres negros de 20 años o más Mujeres negras de 20 años o más Hombres blancos I de 20 años o más [ Mujeres blancas I de 20 años o más I
e s e m p l e o
T ip o s d e d e s e m p le o
El desempleo se clasifica en tres tipos de acuerdo con sus causas. Estos tipos son: Pico d e l ciclo e c on óm ico Valle d e l ciclo e c on óm ico
■ Por fricción. ■ Estructural. ■ Cíclico.
10
20
30
40
50
la s o d e desem pleo (porcentaje d e la fu e rza la b o ra l db c a d a g r u p o )
Los adolescentes negros experimentan tasas de desempleo el doble de altas que las de los adolescentes blancos, y las tasas de desempleo de bs adolescentes son mucho más altas que las de personas de 20 años o más. Incluso en una depresión del ciclo económico, cuando el desempleo llega a su tasa más elevada, soto 6 por ciento de los blancos de 20 años o más están desempleados. Fuerte: Oficina de Estadísticas Laborales.
bs adolescentes blancos eran menos de la mitad que las de los adolescentes negros. También entre los trabaja dores de 2 0 años o más son determinantes las diferen cias raciales. Las tasas de desempleo más altas que expe rimentan los jóvenes blancos de 2 0 años o más son menores que las tasas más bajas de otros grupos. ¿Por qué son tan altas las tasas de desempleo de los adolescentes? Esto se debe a tres razones. En primer lugar, las personas jóvenes aún están en el proceso de descubrir en qué son buenos y prueban diferentes cla ses de trabajo; por ello es que abandonan sus empleos con mayor frecuencia que los trabajadores de mayor edad. En segundo lugar, las empresas a veces contratan adoles centes durante un corto periodo de prueba; así, la tasa de pérdida de empleo es más alta para los adolescentes que para otras personas. En tercer lugar, la mayoría de bs adolescentes no está en la fuerza laboral, sino en la escuela. Este hecho implica que el porcentaje de la población adolescente que está desempleada es mucho menor que el de la fuerza laboral adolescente desem pleada. Por ejemplo, en 2 0 0 3 había 1 millón de ado lescentes desempleados y 6 millones de adolescentes empleados, de modo que la tasa de desempleo de los
Desempleo por fricción El desempleo por fricción es el desempleo que surge por la rotación normal del trabajo, es decir, por las personas que ingresan y abandonan la fuerza laboral y por la condnua creación y eliminación de empleos. En una economía dinámica y en creci miento, el desempleo por fricción es un fenómeno per manente y saludable. El flujo constante de personas que ingresan y aban donan la fuerza laboral y los procesos de creación y eliminación de empleos generan en las personas la necesidad de buscar trabajo y, en las empresas, la de bus car trabajadores. Siempre hay empresas con empleos vacantes y personas en busca de ellos. Lea el periódico de su localidad y verá que siempre hay anuncios de empleos. Por regla general, ni las empresas contratan a la primera persona que solicita un puesto ni las perso nas desempleadas suelen tomar el primer empleo que encuentran en su camino. En vez de eso, tanto las em presas como los trabajadores dedican tiempo a buscar lo que creen que será la mejor opción. Por medio de este proceso de búsqueda, las personas hacen coincidir sus habilidades e intereses con los empleos disponibles y encuentran un empleo satisfactorio y bien remunerado. Durante el periodo en que las personas desempleadas buscan un trabajo, se considera que están desemplea das por fricción. La cantidad de desempleo por fricción depende de la tasa a la que las personas ingresan y reingresan a la fuer za laboral y de la tasa a la que se crean y eliminan em pleos. Durante la década de 1 9 7 0 , la cantidad de des empleo por fricción aumentó como consecuencia de la explosión demográfica de la posguerra que comenzó durante la década de 1940. Para finales de la década de 1970, esta explosión demográfica produjo un aumento en el número de personas que egresaban de la escuela. Conforme estas personas ingresaban a la fuerza laboral, la cantidad de desempleo por fricción fue en aumento.
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CAPÍTULO 22
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La cantidad de empleo por fricción se ve influida por las prestaciones para los desempleados. Cuanto mayor sea el número de personas cubiertas por el seguro de desempleo y más generosas sean las prestaciones que reciben, mayor será el tiempo promedio que tome la
es despedido porque la economía está en recesión y es recontratado meses después, cuando comienza la expan sión, ha experimentado el desempleo cíclico.
búsqueda de empleo y mayor la cantidad de desempleo por fricción. En 2 0 0 5 , en Estados Unidos, 35 por ciento de los desempleados recibieron prestaciones por desempleo y el cheque promedio de desempleo era de 266 dólares a la semana. Canadá y Europa Occidental ofrecen prestaciones más generosas que las de Estados Unidos y sus tasas de desempleo son más elevadas.
P le n o e m p le o
Desempleoestructural El desempleo estructural es el que surge cuando los cambios tecnológicos o la compe tencia internacional modifican las habilidades necesarias para desempeñar los empleos o cambian la ubicación de éstos. Por lo general, el desempleo estructural dura más tiempo que el desempleo por fricción porque los traba jadores deben readiestrarse e incluso reubicarse para encontrar un empleo. Por ejemplo, si una planta siderúrgica en Gary, Indiana, se automatiza, varios empleos son eliminados en esa ciudad. Al mismo tiempo, en Chicago, Indianápolis y otras ciudades se crean nuevos empleos como guardias de seguridad, vendedores de mostrador al menudeo y vendedores de seguros de vida. Los antiguos trabajadores de la siderur gia permanecen desempleados durante varios meses hasta que se mudan, se readiestran y obtienen uno de estos puestos. El desempleo estructural es doloroso, en especial para los trabajadores en edad avanzada, para quienes la mejor opción es jubilarse en forma anticipada o tomar un empleo menos especializado y con menor salario. En ciertas épocas, la cantidad de desempleo estruc tural es modesta. En otras es grande, y cuando se pre senta esta situación, el desempleo estructural puede convertirse en un problema serio de largo plazo. Este tipo de desempleo fue especialmente grande a finales de la década de 1970 y principios de la de 1980. Durante esos años, el alza en el precio del petróleo y el ambiente internacional cada vez más competitivo eliminaron em pleos en industrias tradicionales de Estados Unidos, como la automotriz y la siderúrgica, y generaron em pleos en nuevas industrias como la electrónica y la de bioingeniería, así como en la banca y los seguros. El desempleo estructural también estuvo presente a princi pios de la década de 1990, cuando muchas empresas y gobiernos redujeron su tamaño.
Desempleocíclico El desempleo cíclicoes el que fluc túa durante el ciclo económico. El desempleo cíclico aumenta durante una recesión y disminuye durante una expansión. Un trabajador de la industria automotriz que
Siempre existe cierta cantidad de desempleo, es decir, alguien en busca de un empleo o que fue despedido y está en espera de ser llamado de nuevo. Entonces, ¿a qué nos referimos con pleno empleo? El plenoempleo ocu rre cuando no hay desempleo cíclico o, dicho de otro modo, cuando todo el desempleo es por fricción y estructural. La divergencia de la tasa de desempleo del pleno empleo es el desempleo cíclico. La tasa de des empleo durante el pleno empleo se conoce como tasa
naturalde desempleo. De hecho, puede presentarse una gran cantidad de desempleo durante el pleno empleo. El término “pleno empleo” es un ejemplo de un término económico téc nico cuyo significado no corresponde al del lenguaje cotidiano; “tasa natural de desempleo” es otro término económico en el mismo caso. Para la mayoría de las per sonas, en especial para los trabajadores desempleados, el desempleo no tiene nada de natural. Entonces, ¿por qué los economistas llaman “pleno empleo” a una situación con mucho desempleo? ¿Y por qué llaman “natural” al desempleo durante el pleno empleo? La razón es que la economía es un mecanismo com plejo que experimenta cambios constantes. En 2 0 0 6 , la economía estadounidense dio trabajo a 145 millones de personas. Más de 2.5 millones se jubilaron durante ese año y más de 3 millones de trabajadores nuevos ingre saron a la fuerza laboral. Todas estas personas trabaja ban en más de 2 0 millones de empresas que producían bienes y servicios valuados en más de 13 billones de dólares. Algunas de estas empresas redujeron su tamaño y fracasaron mientras otras se expandieron. Este proceso de cambio crea fricciones y dislocaciones inevitables que generan desempleo. Pocos discrepan en cuanto a la existencia de una tasa natural de desempleo, y también en que ésta cam bia. La tasa natural de desempleo surge por la existen cia del desempleo por fricción y el estructural, y varía debido a las fluctuaciones de las fricciones y de la canti dad del cambio estructural. Sin embargo, los economistas no coinciden en cuanto a la magnitud de la tasa natural de desempleo ni en qué medida fluctúa. Algunos consideran que la tasa natural de desempleo fluctúa con frecuencia y que, en épocas de rápido cambio demográfico y tecnológico, esta tasa puede ser elevada. Otros piensan que el cambio en la tasa natural de desempleo es lento.
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FIGURA
22.10
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Año (a ) PIB real
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P IB r e a l y d e s e m p l e o d u r a n t e e l c ic lo
Desempleo y PIB real
12<
1981
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•
El monto del PIB real en pleno empleo se conoce como PIB potencial. En el capítulo 2 3 (páginas 5 3 7 -538) estu diará las fuerzas que determinan el PIB potencial. Du rante el ciclo económico, el PIB real fluctúa en torno al PIB potencial y la tasa de desempleo fluctúa en torno a la tasa natural de desempleo. La figura 2 2 .1 0 ilustra estas fluctuaciones en Estados Unidos entre 1981 y 2006 [el PIB real en la gráfica (a) y la tasa de desempleo en la gráfica (b) de la figura]. Cuando la economía está en pleno empleo, la tasa de desempleo es igual a la tasa natural de desempleo y el PIB real es igual al PIB potencial. Cuando la tasa de desempleo es menor que la tasa natural de desempleo, el PIB real es mayor que el PIB potencial. Finalmente, cuando la tasa de desempleo es mayor que la tasa natu ral de desempleo, el PIB real es menor que el PIB potencial. La gráfica (b) de la figura 2 2 .1 0 presenta una pers pectiva de la tasa natural de desempleo. Recuerde que los economistas no conocen la magnitud de la tasa na tural de desempleo, por lo que la tasa natural mostrada en la figura es sólo una estimación. Esta figura muestra que la tasa natural de desempleo era de 6 .2 por ciento en 1981 y que disminuyó en forma constante a lo largo de las décadas de 1980 y 1990 hasta llegar a 5.2 por ciento en 1996. Muchos economistas, aunque no todos, aceptarían esta estimación de la tasa natural de desem pleo en Estados Unidos.
PREGUN TAS DE R EPA SO 1 ¿En qué categorías se dividen las personas que quedan desempleadas?
fi -2
> •
1981
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2006
2 Defina el desempleo por fricción, el desempleo estructural y el desempleo cíclico, y dé un ejemplo de cada tipo. 3 ¿Qué es la tasa natural de desempleo?
Año
4 ¿Cómo cambia la tasa natural de desempleo y qué factores podrían producir este cambio?
(b) Tasa de de se m ple o
C o n fo rm e el PIB real fluctúa en t o rn o al PIB potencial
5 ¿Cómo fluctúa la tasa de desempleo durante el ciclo económico?
(gráfica a), la tasa de d e sem p le o fluctúa en to r n o a la tasa
Plan de estudio 2 2 .2
natural d e d e sem p le o (gráfica b). A l final d e la profunda recesió n d e 1982, la tasa d e d e sem p le o llegó a casi 10 p o r ciento. A l final d e las recesiones más leves d e 1990-1991 y 2001, el nivel m áxim o de d e sem p le o m o s tró tasas más bajas. La tasa natural de d e sem p le o d ism in u yó en cierta m edida d u ra n te las décadas de 1980 y 1990. Fuentes: Departamento de Análisis Económico, Oficina de Estadísticas Labo rales y Oficina de Presupuesto del Congreso.
Su tarea final en este capítulo es conocer otro signo vital al que se da seguimiento mensualmente: el índice de Precios al Consumidor (IPC). ¿Qué es el IPC, cómo se mide y qué significa?
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CAPÍTULO 22
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índice de precios al consum idor La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS, por sus siglas en inglés) calcula mensualmente el Indice de Precios al Consumidor. El índice de PreciosalConsumidor (IPC)es una medida del promedio de precios que pagan bs consumidores urbanos por una “canasta” fija de bienes y servicios de consumo. Lo que usted aprenda en esta sección le ayudará a entender el IPC y a relacionar lo con su propia economía. El IPC le dice qué ha ocu rrido con el valor del dinero que trae en su bolsillo. L e e r l a s c if r a s d e l IP C
El IPC se determina en 100 durante un periodo deno minado periodo base de referencia;actualmente, es te periodo es 1982-1984. Esto significa que durante el periodo de 3 6 meses transcurrido entre enero de 1982 y diciembre de 1984, el IPC fue igual a 100. En junio de 2 0 0 6 , el IPC fue de 2 0 2 .9 . Esta cifra nos indica que, en promedio, los precios que los con sumidores urbanos pagaron por una canasta fija de bienes y servicios de consumo fueron 102.9 por ciento más altos en 2 0 0 6 que durante 1982-1984. Si en junio de 2006 el IPC fue de 202.9, un año antes fiie de 194.5. Estas cifras nos indican que, entre 2 0 0 5 y 2006, el índice de precios que los consumidores urbanos pagaron por una canasta fija de bienes y servicios de consumo aumentó en 8.4 puntos, o 4 .3 por ciento.
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concentraremos en el IPC-U , que es la medida de mayor alcance. Para determinar los patrones de gasto de las familias y seleccionar la canasta básica, la BLS elabora una encues ta denominada Encuesta de Gastos del Consumidor ( Consumer Expenditure Survey). Debido a que es muy cos tosa, la encuesta se lleva a cabo de manera poco frecuente. En la actualidad, la canasta básica está configurada de acuerdo con los datos obtenidos en la encuesta de 20012002. Antes de 1998, la canasta se basó en la encuesta de 1982-1984. La BLS planea realizar actualizaciones fre cuentes de la canasta básica en el futuro. Hasta hace poco, el periodo cubierto por la Encuesta de Gastos del Consumidor fue también el periodo base de referencia. Ahora, cuando la BLS ac tualiza la canasta básica, conserva el periodo 1 9 8 2 -1 9 8 4 como el periodo base de referencia. La figura 22.11 muestra la canasta básica del final de 2 0 0 5 , la cual contiene alrededor de 80 0 0 0 bienes y servicios clasificados en los ocho grandes grupos que ilustra la figura. El artículo más importante en el pre supuesto de una familia es la vivienda, pues representa el 4 2 por ciento del gasto total. El transporte es el si guiente en importancia y representa el 18 por ciento.
FIGURA 22.1 I
100.
C ó m o s e e l a b o r a e l IP C 80 (
La elaboración del IPC es una operación inmensa que cuesta millones de dólares y se realiza en tres etapas: ■ Selección de la canasta básica.
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Lacanastabásica Ropa y calzado (4 por ciento) Otros Dienes y servicios (4 por ciento) Educación y comunicación (5 por ciento) Recreación (6 por ciento) Atención médica (6 por ciento) Alimentos y bebidas (15 por ciento)
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60«
■ Aplicación de la encuesta de precios mensual.
Transporte (18 por ciento)
■ Cálculo del IPC. La canasta básica La primera etapa de la elaboración del IPC es la selección de lo que se denomina canasta básica. Esta “canasta” contiene los bienes y servicios considerados en el cálculo del índice e incluye la importancia relativa de cada uno de ellos. La idea es lograr que la importancia relativa de cada elemento de la canasta básica sea repre sentativa del presupuesto de una familia urbana prome dio; por ejemplo, debido a que las personas gastan más en vivienda que en transporte, el IPC asigna un mayor peso al precio de la vivienda que al del transporte. La BLS usa dos canastas y calcula dos IPC. Uno, denominado IPC -U , mide el precio promedio que pagan todas las familias urbanas. El otro, el IPC-W, mide el precio promedio que pagan quienes ganan salarios urbanos y los empleados de oficina. Aquí nos
40 '
20 «
Vivienda (42 por ciento)
0* La canasta básica contiene los artículos que compra una familia urbana promedio y consiste principalmente en vivienda (42 por ciento), transporte ( 18 por ciento) y ali mentos y bebidas (15 por ciento). Todos bs demás artícu los suman el 25 por ciento del total. Fuente: Oficina del Censo de Estados Unidos y Oficina de Estadísticas
Laborales.
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ÍNDICE
El tercer grupo más importante corresponde a los alimen tos y bebidas; representa el 15 por ciento. En estos tres gru pos se consumen las tres cuartas partes del presupuesto familiar promedio. La atención médica y la recreación representan, cada una, el 6 por ciento, y la educación y las comunicaciones representan el 5 por ciento. Otro 4 por ciento se gasta en otros bienes y servicios miscelá neos, y el 4 por ciento restante se ocupa en ropa y calzado. La BLS divide cada una de estas categorías en gru pos más pequeños; por ejemplo, la categoría de la edu cación y la comunicación se divide en libros de texto y material didáctico, colegiaturas, servicios telefónicos y servicios de cómputo personal. Mientras observa la importancia relativa de los artículos de la canasta básica, no olvide que se aplican a la familia prom edio. Las familias indiiñduales se disper san alrededor del promedio. Piense en sus propios gastos y compare la canasta de bienes y servicios que usted compra con la canasta básica. Encuesta de precios mensual Cada mes, los empleados de la BLS verifican los precios de los 80 0 0 0 bienes y servicios de la canasta básica en 3 0 áreas metropolita nas. Debido a que la canasta básica tiene como objetivo medir los cambios de precio, es importante que los pre cios registrados cada mes se refieran exactamente al mismo artículo; por ejemplo, suponga que el precio de una caja de dulces ha aumentado, pero que ahora la caja contiene más dulces. ¿Aumentó el precio de los dulces? El empleado de la BLS debe registrar los detalles de los cambios en la calidad o el empaque de tal manera que bs cambios de precio puedan aislarse de otros cambios. Una vez que se cuenta con los precios, la siguiente tarea es calcular el IPC. Calcular el IPC El cálculo del IPC consta de tres pasos: 1. Encontrar el costo de la canasta básica a los precios del periodo base. 2. Encontrar el costo de la canasta básica a los precios del periodo en curso o corriente. 3. Calcular el IPC para el periodo base y para el perio do corriente. Seguiremos estos tres pasos con un ejemplo sencillo. Suponga que la canasta básica contiene sólo dos bienes y servicios: naranjas y cortes de cabello. Elaboraremos un IPC anual en lugar de uno mensual, el periodo base de referencia será 2 0 0 6 y el periodo corriente 2007. La tabla 22.1 muestra las cantidades de la canasta básica y los precios en el periodo base y en el periodo corriente. La sección (a) de la tabla contiene los datos del periodo base. En ese periodo, los consumidores com praron 10 naranjas a 1 dólar cada una y 5 cortes de
DE
PRECIOS
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AL C O N S U M I D O R
cabello a 8 dólares cada uno. Para calcular el costo de la canasta básica a los precios del periodo base, se multi plican las cantidades de cada elemento de la canasta básica por los precios de ese periodo. El costo de las naranjas es de 10 dólares (1 0 naranjas a 1 dólar cada una) y el costo de los cortes de cabello es de 4 0 dólares (5 cortes de cabello a 8 dólares cada uno). Así que el costo total de la canasta básica a los precios del periodo base es de 50 dólares (10 dólares + 40 dólares). La sección (b) contiene los datos de los precios del periodo corriente. El precio de una naranja aumentó de 1 a 2 dólares, lo que representa un aumento del 100 por ciento: (1 dólar -5- 1 dólar) X 100 = 100. El precio de un corte de cabello aumentó de 8 a 10 dólares, lo que corresponde a un incremento del 25 por ciento: (2 dóla res -r 8 dólares) X 100 = 25. El IPC proporciona una forma de promediar estos aumentos de precios al comparar el costo de la canasta en vez del precio de cada artículo. Para calcular el costo de la canasta básica en el periodo corriente, es decir, 2 0 0 7 , se multiplican las cantidades de cada elemento de la canasta por sus precios de 2 0 0 7 . El costo de las naran jas es de 2 0 dólares (10 naranjas a 2 dólares cada una) y el costo de los cortes de cabello es de 50 dólares (5 cortes de cabello a 10 dólares cada uno). Así, el costo total en la canasta básica fija a los precios del periodo corriente es de 7 0 dólares (20 dólares + 50 dólares).
TABLA 22.1
B IPC: un cálculo simplificado
(a) El costo de la canasta básica a los precios del período base: 2006 Canasta básica Precio
Costo de la canasta básica
10
$1.00
$10
Cortes de cabello 5
$8.00
$40
Artículo Naranjas
Cantidad
Costo de la canasta básica a los precios del periodo base
$50
(b) El costo de la canasta básica a los precios del periodo corriente: 2007 Canasta básica Precio
Costo de la canasta básica
10
$2.00
$20
Cortes de cabello 5
$10.00
$50
Artículo Naranjas
Cantidad
Costo de la canasta básica a los precios del periodo corriente
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$70
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CAPÍTULO 22
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Ha efectuado los dos primeros pasos para el cálcu lo del IPC: calcular el costo de la canasta básica a los precios del periodo base y a los del periodo corriente. El tercer paso utiliza estos resultados para determinar el IPC para 2 0 0 6 y 2 0 0 7 . La fórmula del IPC es:
y
el
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B IPCy latasade inflación
FIGURA 22.12
Costo de la canasta básica a los precios del periodo corriente ------X i -------- -------------x 10°IPC = ------ rCosto de ~ la canasta básica a los precios del periodo base En la tabla 2 2 .1 , usted estableció que, en 2 0 0 6 , el costo de la canasta básica fue de 50 dólares y, en 2 0 0 7 , fue de 7 0 dólares. Sabe también que el periodo base es 2006; por lo tanto, el costo de la canasta básica a los precios del periodo base es de 50 dólares. Si trasladamos estas cifras a la fórmula para calcular el IPC, podremos conocer el IPC para 2 0 0 6 y 2 0 0 7 . Para 2 0 0 6 , el IPC es: $50 IPC en 2 0 0 6 = — X 100 = 100. $50
1971
1976
1981
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2006
Año (o ) IPC
Para 2 0 0 7 , el IPC es: $70 IPC en 2 0 0 7 = — X 100 = 140. $50 Los principios que usted ha aplicado en este cálculo simplificado del IPC se aplican a los cálculos más com plejos que la BLS realiza mensualmente.
I
s i
M e d i r l a i n f la c ió n
Uno de los propósitos principales del IPC es medir los
i
azmbios en el costo de la vida y en el valor del dinero.
-3
Rira medir estos cambios, calculamos la tasade in flación,que es el porcentaje de cambio en el nivel de
.E
► 2
precios de un año al siguiente. Para calcular la tasa de inflación, usamos la fórmula:
0# •
1971
•
•
1976
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•
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•
1991
•
1996
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2001
•
2006
Año (b) Toso d e inflación
í IPC del año — IP C del año
Tasa de inflación
\ corriente
pasado
IPC del año pasado
X 100.
En la gráfica (a), el IP C (nivel d e precios) a u m e n tó cada a ñ o; en la gráfica (b ), la tasa d e inflación fue, en p ro m e d io , de
Podemos usar esta fórmula para calcular la tasa de inflación en 2 0 0 6 . El IPC en junio de 2 0 0 6 fue de 2 0 2.9 y de 194.5 en junio de 2005. Por lo tanto, la tasa de infla ción durante los 12 meses hasta junio de 2 0 0 6 fue de
4.8
p o r ciento anual. D u ra n te la década de
cipios d e la de
1980, la tasa
1970
y p rin
d e inflación se m an tuvo alta
y en ocasiones fue m a y o r que 10 p o r c ie n to anual. Sin em bargo, después d e a u n p ro m e d io d e
3
1983, la tasa
d e inflación dism inuyó
p o r ciento anual.
fuente; Oficina de Estadísticas Laborales.
Tasa de (2 0 2 .9 - 1 9 4 .5 ) , n/ inflación — ^ X 100 — 4.3 % . La figura 22 .1 2 muestra el IPC y la tasa de infla ción en Estados Unidos durante el periodo de 35 años que va de 1971 a 2 0 0 6 . Las dos gráficas de la figura están relacionadas.
La figura 2 2 .1 2 muestra que cuando el n iv e l de pre cios en la gráfica (a) aumenta rápidamente, la tasa de inflación en la gráfica (b) es alta, y cuando el nivel de precios en la gráfica (a) aumenta lentamente, la tasa de inflación en la gráfica (b) es baja. Observe, en la grá
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ÍNDICE
fica (a), que el IPC aumentó cada año durante el perio do que ilustra la figura. El IPC aumentó con gran rapi dez a finales de la década de 1970 y en 1980, pero esta tasa de aumento se desaceleró durante las décadas de 1980, 1990 y 2 0 0 0 . El IPC no es una medida perfecta del nivel de pre cios, y los cambios en el IPC probablemente exageran la tasa de inflación. Veamos las causas de este sesgo.
DE
PRECIOS
AL C O N S U M I D O R
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Consultiva del Congreso de Estados Unidos sobre el índice de Precios al Consumidor, dirigida por Michael Boskin, profesor de economía de la Universidad de Stanford, planteó esta pregunta en 19 9 6 . La comisión dijo que el IPC exagera la inflación en 1.1 puntos por centuales por año. Esto significa que, si el IPC informa que la inflación es del 3.1 por ciento anual, es muy probable que la inflación sea en realidad del 2 por ciento anual.
0 s e s g o e n e l IP C
Las causas principales del sesgo en el IPC son:
A lg u n a s c o n se c u e n c ia s d e l s e s g o
■ Sesgo por bienes nuevos. ■ Sesgo por cambios en la calidad. ■ Sesgo por la sustitución de artículos. ■ Sesgo por la sustitución de tiendas. Sesgo por bienes nuevos Si desea comparar el nivel de precios de 2 0 0 7 con el de 1977, debe, de alguna mane ra, comparar el precio de una computadora actual con el de una máquina de escribir de 1977. Debido a que la computadora personal es más cara que lo que era una máquina de escribir, la llegada de la computadora per sonal agrega un sesgo ascendente en el IPC y en su tasa de inflación. Sesgo por cambios en la calidad Los automóviles, los reproductores de discos compactos y muchos otros ar tículos mejoran año con año. Parte del aumento de pre cios de estos artículos es un pago por esta mejor calidad, y no es inflación. Sin embargo, el IPC cuenta el aumento total de precios como inflación y, por lo tanto, exagera este índice. Sesgo por la sustitución de artículos Los cambios en los precios relativos motivan a los consumidores a cambiar los artículos que compran; por ejemplo, si el precio de la carne de res aumenta y el del pollo permanece sin cambios, las personas compran más pollo y menos carne de res. Suponga que cambian la carne de res por pollo en una escala que proporciona la misma cantidad de proteína y el mismo placer que antes, y que su gasto es el mismo de siempre. El precio de la proteína no ha cambiado, pero como el IPC ignora la susdtución de carne de res por pollo, informa que el precio de la pro teína ha aumentado. Sesgo por la sustitución de tiendas Cuando las per sonas se enfrentan a precios más elevados, acuden con mayor frecuencia a riendas de descuento y visitan menos bs supermercados. Este fenómeno se denomina sustitu ción de tiendas. La encuesta del IPC no toma en cuenta la sustitución de tiendas. La m a g n i t u d d e l s e s g o
Hasta aquí hemos revisado las causas del sesgo en el IPC. Pero, ¿qué tan grande es este sesgo? La Comisión
El sesgo en el IPC distorsiona los contratos privados y aumenta los desembolsos gubernamentales. Muchos acuerdos privados, como los contratos salariales, están vinculados al IPC; por ejemplo, una empresa y sus tra bajadores podrían establecer un contrato salarial de tres años que aumentara la tasa salarial en 2 por ciento anual más el incremento porcentual del IPC. Este contrato daría a los trabajadores un ingreso real mayor que el que la empresa pretendía pagar. Cerca de un tercio de los desembolsos del gobierno federal, incluyendo los cheques de seguridad social, se relaciona directamente con el IPC. Aunque un sesgo de 1 por ciento anual parece pequeño, si se acumula durante una década, la suma total asciende a casi 1 bi llón de dólares de gastos adicionales. Reducción del sesgo Para reducir este sesgo en el IPC, la BLS realiza encuestas de gastos de consumo a inter valos más frecuentes y está experimentando con un IPC concatenado (vea el capítulo 2 1 , página 4 9 2 ).
PREGUNTAS DE R EP A SO 1 ¿Qué es el IPC y cómo se calcula? 2 ¿Cómo calculamos la tasa de inflación y cuál es la relación entre el IPC y esta tasa? 3 ¿Cuáles son las cuatro razones principales por las que el IPC se convierte en una medida sesgada ascendentemente del nivel de precios? 4 ¿*Qué problemas surgen por el sesgo en el IPC? (¡2. ir,v,vü!¿:iM p i ^
¿eestu d io 2 2 .3
< % H a terminado su estudio sobre cómo medir el rendimiento macroeconómico. Su labor en los capítulos siguientes consistirá en aprender qué determina dicho rendimiento y cómo podrían mejorarlo las acciones políticas. Pero primero, analicemos la recuperación sin empleo de 2 0 0 2 y 2 0 0 3 en la Lectura entre lineas de las páginas 5 1 8 -5 1 9 .
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LECTURA ENTRE LÍNEAS
^ E m p le o s
d u ra n te la e x p a n s ió n de 2002-2006 E s e n c ia d e l a r t íc u lo
http://www.latimes.com
El sólido crecimiento de las nóminas estadounidenses 8de abrilde 2006
* !
La economía estadounidense presentó un rendimiento sólido el mes pasado, luego de generar 211 000 nuevos empleos y reducir la tasa de inflación a su punto más bajo en la expansión actual, informó el gobierno este viernes.
► La economía estadouni dense generó un total de 211 mil nuevos empleos en marzo del 2 0 06. ► La tasa de desempleo disminuyó a 4 .7 por ciento, la más baja desde julio de
2001 .
La tasa de desempleo de marzo disminuyó de 4.8 a 4.7 por ciento, para igualar el nivel de los dos meses anteriores. Se trata de la tasa más baja desde julio de 2 0 0 1 , cuando la economía estaba en recesión.
► El presidente Bush dijo que las cifras de empleo eran evidencia de una fuerte recuperación económica.
El aumento del número de empleos superó en 21 000 el pronóstico consensuado de los economistas. Sin embargo, el Departamento del Trabajo ajustó sus cálcu los de crecimiento del empleo de los dos meses anteriores, disminuyendo el número de empleos en 34 000.
► El gobierno destacó que la economía había agregado empleos a una tasa de 167 0 0 0 por mes desde agosto de 20 0 3 .
Los principales sectores económicos añadieron empleos en marzo, con excepción del sector de la manufactura, el cual perdió 5 000.... El informe de empleo del viernes proporcionó la prueba más reciente de que la economía se había recuperado en forma sólida de la recesión de finales del año pasado.... Sin embargo, el gobierno del presidente Bush divulgó a los cuatro vientos el informe de empleo como una noticia política excepcional y grata. Una hora después de su anuncio, el presidente Bush señaló: “Estos millones de nuevos empleos son evidencia de una recuperación económica fuerte, general y bené fica para todos los estadounidenses"....
► La economía generó 2 4 0 0 0 0 empleos por mes durante la segunda mitad de la década de 1990.
El gobierno destacó el hecho de que el informe de empleo de marzo colocó el incremento total de empleos de la economía por encima de 5 millones desde el bajo nivel que tuviera en agosto de 2003. A partir de entonces, la economía ha agregado empleos a una tasa de 167 000 por mes.
► La creación de empleos durante toda la década de 1990 fiie de 180 0 0 0 por mes, en promedio.
En contraste, durante la segunda mitad de la década de 1990 la economía ge neró 240 000 empleos por mes. La creación de empleos durante toda esa década avanzó a un promedio de 180 000 al mes, mucho más rápido que en la expansión actual, a pesar de que la década comenzó con la recesión de 1990-1991.... © 2006 The Los Angeles Times vía Tribune Media Services. Todos los derechos reservados. Reimpreso con autorización. i>
■ ¡m.
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Análisis económ ico
► Esteartículoperiodís ► En promedio,después ticoinformasobre elnú de 54 meses de expan mero deempleos creados sión,elempleo hacrecido en marzo de 2006,asíco 12porciento,casieldoble queen laexpansiónactual. mo elnúmero promedio deempleos creados cada mes entre 2003 y 2006 y ► Eláreasombreada muestraelintervalode durantelaexpansión de e xperienciaa lolargo ladécada de 1990. de lascincoexpansiones anteriores. ► Lascifrasmuestran el desempeño de laecono ► Podemosverque laex mía estadounidense en pansiónactualsigue la cuantoa lacreación de misma trayectoriaque empleos durantelaexpan lamás débilde lasexpan siónde2002-2006yloco sionesanteriores. locanen una perspectiva históricade mayor plazo. ► Lafigura2 muestra la misma comparación para ► En lafigura I,elejede latasade desempleo. lasymuestraelnivel deempleo como un por ► En una expansión pro centajedel nivelque tuvo medio,después de 54 me duranteelvalledelciclo seslatasade desempleo económico yelejede las disminuyea 70 porcien tode su niveldurante x muestraelnúmero de meses desdedichovalle. elvalle.
98 «
•
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9
18
27
36
45
54
de sp ués d e l va lle fig u ra 1 Em pleo d u ra n te la e x p a n s ió n d e 2 0 0 2 -2 0 0 6
Intervalo de las cinco expansiones anteriores 90# 80 •
■s
7 0 • Promedio \ de las cinco 6 0 • expansiones anteriores 50 • • 0 9 Meses de sp ués del va lle
► Paramarzo de2006,la ► Sinembargo,en lasex pansionesactuales,latasa expansiónhabíadurado 54 meses(4añosymedio). de desempleo en realidad aumentó,y después de ► Lalíneaazulde lafigura 18meses se mantuvo ilustraelcrecimiento del 10porcientoporencima empleo durantelaexpan desu nivelduranteelvalle. siónde 2002-2006. ► De nuevo,laexpansión ► En marzo de 2006,el actuales lamás débilde empleofuesólo 6.5por lasseisexpansiones ciento mayor que loque pasadas. habíasidodurante elvalle ► Lalentarecuperación delcicb económico en delempleo sedebe,en noviembre de 2001. parte,a una recuperación ► Lalínearojade lafigu de laproducciónmás débil raindicaelcrecimiento que elpromedio (veala promedio delempleo du página499)y,en parte,a rante lascinco expan unaumento de laproduc ción portrabajador. sionesanteriores.
fig u ra 2 La ta sa de de se m ple o d u ra n te la e x p a n s ió n de 2 0 0 2 -2 0 0 6
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520
CAPÍTULO 22
S
e g u i m i e n t o
d e
los
e m p l e o s
y
el
n i v e l
d e
p r e c i o s
Figuras clave
RESUMEN
Figura 22.1
C onceptos clave E m p le o s y s a la r io s (PP. 504-508)
■ La tasa de desempleo ha sido en promedio de 5-9 por ciento entre 1961 y 2 0 0 6 . Esta tasa aumenta durante las recesiones y disminuye durante las expansiones. ■ La tasa de participación de la fuerza laboral y la razón de empleo a población presentan una tendencia ascendente y fluctúan con el ciclo económico. ■ La tasa de participación de la fuerza laboral ha aumentado para el sexo femenino y disminuido para el masculino. ■ Las horas de trabajo agregadas muestran una tenden cia ascendente y fluctúan con el ciclo económico. ■ Las tasas de salario real por hora aumentan, pero su tasa de crecimiento se desaceleró durante la década de 1970. D e s e m p le o y p le n o e m p le o (pp. 509-513)
■ Las personas entran y salen constantemente del estado de desempleo. ■ La duración del desempleo fluctúa durante el ciclo económico, aunque los patrones demográficos del desempleo son constantes.
Figura 2 2 .6 Figura 2 2 .1 0 Figura 22.11
Categorías de población de la fuerza laboral, 5 0 4 Flujos del mercado laboral, 5 0 9 Desempleo y PIB real, 5 1 3 La canasta básica, 5 1 4
T érm in o s clave
Desempleo cíclico,512 Desempleo estructural,512 Desempleo porfricción,511 Fuerza laboral,504 Horas de trabajoagregadas,507 índicede PreciosalConsumidor (IPC),514 Periodo basede referencia,514 PIBpotencial,513 Pleno empleo,512 Poblaciónen edad de trabajar,504 Razón deempleoa población,506 Tasade desempleo,505 Tasade inflación,516 Tasade participaciónde lafuerza laboral,505 Tasade salarioreal,507 Tasa naturalde desempleo,512 Trabajadoresdesalentados,505
■ El desempleo puede ser por fricción, estructural y cíclico. ■ Cuando todo el desempleo es por fricción y estruc tural, la tasa de desempleo es igual a la tasa natural de desempleo, la economía está en pleno empleo y el PIB real es igual al PIB potencial. ■ Durante el ciclo económico, el PIB real fluctúa en torno al PIB potencial y la tasa de desempleo fluctúa en torno a la tasa natural de desempleo. ín d ic e d e p r e c io s al c o n s u m id o r (PP. 514-517)
■ El índice de Precios al Consumidor (IPC) es una medida del promedio de los precios que pagan los consumidores urbanos por una canasta fija de bienes y servicios de consumo. ■ El IPC es igual a 100 durante un periodo base de re ferencia. Actualmente, este periodo es 1982-1984. ■ La tasa de inflación es el cambio porcentual del IPC de un periodo al siguiente. ■ Los cambios en el IPC probablemente exageran la tasa de inflación debido al sesgo que se deriva de los bienes nuevos, los cambios de calidad, la susdtución de artículos y la susdtución de dendas. ■ El sesgo en el IPC distorsiona los contratos privados y aumenta los desembolsos gubernamentales.
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P
PROBLEMAS E xám enes, p la n d e e stu d io , soluciones*
1. La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Uni dos reportó los siguientes datos para mayo de 20 0 6 : Fuerza laboral: 150 6 9 6 0 0 0 Empleo: 144 041 0 0 0 Población en edad de trabajar: 228 4 2 8 0 0 0 Calcule para ese mes: a La tasa de desempleo. b. La tasa de participación de la fuerza laboral, c La razón de empleo a población. 2. En agosto de 2 0 0 5 , en el área metropolitana de Nueva Orleans, la fuerza laboral era de 634 5 1 2 y 35 222 personas estaban desempleadas. En septiem bre de 2 0 0 5 , después del huracán Katrina, la fuerza laboral disminuyó en 156 5 1 8 y el número de empleados se redujo en 206 0 2 4 . Calcule la tasa de desempleo de agosto y septiembre de 2 0 0 5 . 3. En junio de 2003, la tasa de desempleo fue de por ciento. En junio de 2006, disminuyó a 4 .8 por ciento. Use esta información para calcular lo que ocurrió entre junio de 2 0 0 3 y junio de 2 0 0 6 con las cifras de: a. Perdedores de empleo y abandonadores de empleo. b. Entrantes y reentrantes a la fuerza laboral. 4. En julio de 2 0 0 7 , la economía de Isla Sandy con taba con 10 000 personas empleadas, 1 000 desem pleadas y 5 000 fuera de la fuerza laboral. Durante el mes de agosto de 2 0 0 7 , 80 personas perdieron sus empleos, 2 0 renunciaron, 150 fueron contra tadas o recontratadas, 50 se retiraron de la fuerza laboral y 4 0 ingresaron o reingresaron a la fuer za laboral. Calcule para julio de 2007: a. La tasa de desempleo. b. La razón de empleo a población. Además, calcule para finales de agosto de 200 7 : c El número de personas desempleadas. d. El número de personas empleadas. e. La tasa de desempleo.
Mayo de 2005
Mayo de 2006
Estados Unidos
5.1
4.6
Zona del euro
8.7
7.9
Japón
4 .4
4.0
Región
a ¿Qué le indican estas cifras acerca de la fase del ciclo económico de Estados Unidos, la zona del euro y Japón en mayo de 2 0 06? h. ¿Qué cree que nos indican estas cifras acerca del tamaño relativo de las tasas de desempleo natural de Estados Unidos, la zona del euro y Japón? c ¿Estas cifras nos dicen algo acerca del tamaño relativo de las tasas de participación de la fuerza laboral y las razones de empleo a población de estas tres regiones? d ¿Por qué podrían estas cifras de desempleo subestimar o exagerar el verdadero nivel de desempleo? 6. La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos reportó los siguientes datos del IPC: Junio de 2 0 0 4 :
189.7
Junio de 2 0 0 5 :
194.5
Junio de 2 0 0 6 :
2 0 2 .9
a ¿Qué le indican estas cifras acerca del nivel de precios en estos tres años? b. Calcule las tasas de inflación de los años que fi nalizaron en junio de 2 0 0 5 y junio de 20 0 6 . c ¿Cómo cambió la tasa de inflación en 2 0 06? d ¿Por qué podrían estar sesgadas estas cifras del IPC? e ¿Qué está haciendo la Oficina de Estadísticas Laborales para reducir lo más posible el sesgo en las cifras del IPC?? 7. Lo único que consume una familia típica de Isla Sandy es jugo y tela. El año pasado, que fue el año base, la familia gastó 4 0 dólares en jugo y 25 dó lares en tela. En el año base, el jugo costó 4 dólares por botella y la tela 5 dólares por corte. Este año, el jugo cuesta 4 dólares por botella y la tela 6 dólares por corte. Calcule: a La canasta básica. b. El IPC del año corriente. c La tasa de inflación del año corriente. 8. El W orld Econom ic O utlook del FM I reporta los siguientes datos del nivel de precios (2 0 0 0 = 100):
Región
5. El W orldEconom ic O utlook del FM I reporta las siguientes tasas de desempleo:
521
r o b l e m a s
2 003
200 4
2005
Estados Unidos
106.8
109.7
113.4
Zona del euro
106.7
109.0
111.4
98.1
98.1
9 7 .8
Japón
a ¿Cuál de estas regiones tuvo la tasa de inflación más alta antes de 2 0 0 4 y cuál después de 2004? b. Describa la trayectoria del nivel de precios en Japón.
*Se proporcionan las soluciones de los problemas impares.
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CAPÍTULO 22
S
e g u i m i e n t o
PENSAMIENTO
d e
los
e m p l e o s
CRÍTICO
1. Estudie la Lectura entre líneas de las páginas 5 1 8 -5 1 9 y responda las siguientes preguntas: a. La expansión de 2 0 0 2 -2 0 0 6 ¿creó empleos a una tasa inusualmente rápida, a una tasa inusual mente lenta o a una tasa promedio? b. ¿Qué dijo el gobierno de Bush acerca de las cifras de marzo de 2006? ¿Fue correcta su evaluación? c ¿Puede proporcionar algunas razones por las que bs dos primeros años de la expansión no crearon muchos empleos? d. ¿Considera que el gobierno estadounidense debe ayudar a crear más empleos? De ser así, ¿por qué? ¿Cómo? 2 En 19 2 9 , el PIB real de Estados Unidos fiie de 865 2 0 0 millones de dólares, el IPC fue de 17.2 y la tasa de desempleo fue de 3.2 por ciento. En 1933, en lo más grave de la Gran Depresión, el PIB real fue de 635 5 0 0 millones de dólares, el IPC fue de 12.9 por ciento y la tasa de desempleo fue de 24.9 por ciento. 2L Describa el cambio en el nivel de vida entre 1929 y 1933. b. Calcule la tasa de inflación entre 1929 y 1933. c. Explique lo que ocurrió con el costo de la vida de la familia urbana típica estadounidense. 3. Usted ha visto en este capítulo que la semana de trabajo promedio se ha acortado con el paso de los años. ¿Considera que la reducción de las horas de trabajo es un problema o un beneficio? ¿Pronostica que la semana de trabajo promedio se acorte aún más? ¿Por qué? 4 Un número creciente de empleos son de tiempo parcial. ¿Cuáles cree que sean algunas de las razones de esta tendencia? ¿Quién se beneficia con los empleos de tiempo parcial, el patrón, el trabajador o ambos? Dé ejemplos para sustentar su explicación. 5. Ya ha visto que el IPC presenta sesgos y exagera la verdadera tasa de inflación. Sería una tarea sencilla ajustar el IPC eliminando el sesgo promedio cono cido; sin embargo, seguimos teniendo una medida errónea de la inflación. ¿Por qué piensa que no ajus tamos el IP C eliminando el sesgo promedio cono cido de tal manera que la medición de la tasa de inflación sea más exacta? Explique quién gana y quién pierde con esta medida sesgada. Piense cuáles son las razones por las que los perdedores no han convencido a los ganadores de adoptar una medida más exacta.
y
el
n i v e l
d e
p r e c i o s
A C T I V I D A D E S EN SITIO WEB
EL
V ín culos a sitio s W eb
1. Revise el Beige Book de la Reserva Federal de Estados Unidos. Elija alguna región específica y revise en qué fase del ciclo económico se encuentra su economía. ¿Cómo se compara esa región con Estados Unidos como país? 2. Visite el sitio Web de la Oficina de Estadísticas Laborales (Bureau o f La b o r Staústics) de Estados Unidos y encuentre los datos del mercado laboral de un estado en particular de ese país. a. ¿Cuáles han sido las tendencias en el empleo, el desempleo y la participación de la fuerza laboral en el mismo estado durante los dos últimos años? b. Con base en la información que haya obtenido sobre ese estado, ¿cómo explicaría estas ten dencias? c Trate de identificar las industrias que se han expandido más y las que se han contraído. d. ¿Qué problemas del mercado laboral de esa región considera que requieren la participación del gobierno estatal para solucionarse? e. ¿Qué acciones cree que el gobierno estatal de dicha región debe tomar para resolver estos problemas? Responda esta pregunta usando el modelo de oferta y demanda del mercado laboral y pronostique los efectos de las acciones que usted recomienda. f Compare el rendimiento del mercado laboral del estado que haya elegido con el de Estados Unidos en conjunto, g. Si el rendimiento de ese estado es mejor que el promedio nacional, ¿a qué atribuye este éxito? Si el rendimiento de la región es peor que el promedio nacional, ¿a qué atribuye estos proble mas? ¿Qué acciones del gobierno federal se re quieren en el mercado laboral del estado que analiza? 3. Visite la Oficina de Estadísticas Laborales y encuen tre los datos del IPC de una región en particular. a. ¿Cuáles han sido las tendencias en el IPC en esa región durante los dos últimos años? b. Compare el comportamiento del IPC de esa región con la de todo Estados Unidos. c Con base en información que usted conoce sobre esa región, ¿cómo explicaría su desviación respecto del promedio nacional?
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C O M P R E N D E R L O S T E M A S DE MACROECONOMÍA
PARTE /
\ D
El panoram a com pleto a macroeconomía es un tema amplio y contro vertido que se entreteje con disputas políticas ideológicas. Además, es un campo en el cual se scuchan las voces tanto de pensadores serios como de charlatanes. Esta página es un mapa que ofrece una mirada retrospectiva al camino que usted acaba de recorrer y hacia delante a la trayectoria que seguirá de aquí en adelante. Empezamos el estudio de la macroeconomía en el capítulo 2 0 con un análisis de los orígenes y los proble mas de la macroeconomía. También revisamos las pre cintas centrales del tema. ¿Cuáles son las causas de:
L
■ el crecimiento económico? ■ los ciclos económicos? ■ el desempleo? ■ la inflación? ■ las fluctuaciones del tipo de cambio? ■ los superávits, los déficits y las deudas? También en el capítulo 20, hicimos un bosquejo de bs desafíos de la política económica. En el capítulo 2 1 , aprendimos cómo determinar la producción de la economía y una manera de medir el nivel de precios. Usamos estas medidas para calcular la tasa de crecimiento económico, las fluctuaciones del ciclo económico y la inflación. Descubrimos que deter minar estas medidas no es un procedimiento sencillo y que los pequeños errores de cálculo pueden producir un enorme efecto en nuestra forma de percibir lo que hacemos. En el capítulo 2 2 , aprendimos a determinar la situación del mercado laboral (los niveles de empleo y
desempleo, así como los salarios) y conocimos otra manera de medir el nivel de precios: el IPC. Los capítulos siguientes definen las teorías que han desarrollado los economistas para explicar el rendimien to macroeconómico. En los capítulos 2 3 a 26 estudiaremos la economía a largo plazo cuando hay pleno empleo. Este material es fundamental para la cuestión más antigua de la macro economía que Adam Smith trató de dilucidar: ¿cuáles son las causas de la riqueza de las naciones? Comenza remos el capítulo 23 analizando las fuerzas que deter minan el PIB potencial, el empleo y la tasa de salario real. En este capítulo también aprenderemos de qué manera el ahorro y los préstamos financian el endeu damiento y la inversión y determinan la tasa de interés real. Después, en el capítulo 24, examinaremos el pro ceso de crecimiento y los papeles que desempeñan la acumulación de capital y el cambio tecnológico para dar lugar al crecimiento económico. En los capítulos 25 y 2 6 , estudiaremos otras tres vie jas preguntas que David Hume, amigo y contemporá neo de Adam Smith, planteó por primera vez: ¿cuáles son las causas de la inflación? ¿Cuáles son las causas de los déficits y superávits internacionales? Y ¿por qué fluc túa el tipo de cambio? En capítulos posteriores se explicarán tanto el ciclo económico como la política macroeconómica, temas en los que David Hume contribuyó con algunas de las ideas iniciales. Antes de continuar nuestro estudio de la macroeco nomía, dediquemos unos minutos a conocer a David Hume y a una macroeconomista de hoy en día, Valerie Ramey, de la Universidad de California en San Diego.
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^
EXAMEN
DE L A S I D E A S
L E con om istas co n tra m e rca n tilista s
El economista
David Hume,
n a d ó en Escoda
en 1 7 1 1 y m u ñ ó a llí m ism o en 1 776. N o se consideraba econom ista; describía el tem a d e l trab ajo de su vid a como “filoso fía y aprendizaje ge n e ra r. H u m e fu e u n e xtra ordi n a rio pensador y escritor. S u obra Es
says, Moral and Political (Ensayos sobre moral y política), p u b lic a d a en 1 7 4 2 , trata sobre econom ía, ciencias políticas, filoso fía m oral, artes, historia, literatura, ética y religión y explora temas como el am or, e l m a trim o n io , e ld iv o rd o , el suicidio, la m uerte e incluso la in m o rta lid a d d e l
"...encada reino en
a b n a , a u n q u e tam bién in cluye a lg u -
donde el dinero
nas joyas de la econom ía. Sus ensayos
comienza a fluir en
económicos ofrecen conceptos sorpren
mayor abundancia que
dentes sobre las fu erza s que ocasionan
antes, todo adquiere un
la in fla d ó n , las fluctua don es d e l d c lo
nuevo rostro: el trabajo y la industriase
económ ico, el saldo d e l d é fid t de pagos y Lis fluctua don es de la tasa de interés, además de explicar los
reavivan; el
efectos de los impuestos y el d é fid t y
comerciante se vuelve
Lis deudas gubernam entales.
más emprendedor, el
Los datos escaseaban en la época
fabricante más
de H u m e , a sí que no p o d ía obtener
dligente y hábil e
pruebas detalLidas p a ra apoyar su
incluso el agricultor usa
análisis. S in embargo, era em pírico y recurría continuam ente a la expe
su arado con mayor
riencia y la evidenda como e lju e z m á
esmero y atención".
xim o de la validez de u n argum ento.
DAVID HUME
em pírico de H u m e d o m in a la m acro
E l enfoque fu n d a m e n ta lm e n te Essays, M oral a n d Political
524
econom ía a c tu a l
Los temas El mercantilism o es la creencia (incorrecta) de que la riqueza de una nación depende de la canddad de oro (o más generalmente de dinero) que posee. Los mercan tilistas sostienen que con imponer aranceles para de salentar las importaciones y fomentar las exportaciones, una nación puede ganar más dinero de lo que gasta en su comercio con otras naciones y volverse más rica al acumular los fondos que obtiene el excedente de su comercio. Los primeros pasos hacia el estudio científico de la macroeconomía fueron una reacción en contra del mer cantilismo, y tres de los ensayos de David Hume sobre el dinero, el interés y la balanza comercial tenían como objetivo desprestigiarlo. En su ensayo “O f Money” (“Del dinero”), Hume argumentó que la cantidad de dinero (oro en su época) es poco importante. Para apoyar su argumento, com paró las cantidades de dinero de sociedades antiguas y contemporáneas y ofreció una de las primeras explica ciones de la teoría cuantitativa del dinero. En su ensayo “O f Interest” (“Del interés”), se es forzaba por comprender la diferencia entre la tasa de in terés real y la tasa de interés nominal y argumentaba que una tasa de interés (real) baja permitía que una nación progresara. No obstante, el ensayo más importante de Hume es “O f the Balance o f Trade” (“De la balanza comercial”). En este ensayo, explica por qué, si una nación pierde la mayor parte de su dinero o ve que el nivel inicial de su dinero se multiplica muchas veces, entrarán en juego fuerzas que restaurarán la cantidad inicial de dinero y dejarán todo lo demás sin cambios. fora presentar las razones por las que un aumento en la cantidad de dinero no podría enriquecer a una nación, así como las fuerzas que mantienen en equili brio la distribución del dinero a través de la economía global, Hume estableció un paralelo entre el dinero y el agua: argumentaba que, así como el agua permanecía en un nivel, lo mismo ocurría con el dinero. Llegó a sus conclusiones mediante una combinación irrebatible de evidencia empírica y experimentos mentales. Su experimento mental clásico era imaginar que, por algún prodigio, “cuatro quintas partes de todo el
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dinero de Gran Bretaña... desaparecía en una noche”. Imaginando las consecuencias, proseguía: “¿No debería bajar en proporción el precio de todo el trabajo y las mercancías?... ¿Qué nación podría entonces... vender manufacturas a un precio que a nosotros nos dejara una utilidad suficiente? Por lo tanto, ¿en qué poco tiempo habría de devolvernos esto el dinero que perdimos y ele varnos al nivel de todas las naciones vecinas?”
Ahora A c tu a lm e n te , la O fic in a d e A n á lis is E c o n ó m ic o d e E s t a d o s U n id o s r e c o p ila d a to s d e ta lla d o s d e la s c u e n t a s n a c io n a le s y e s t a d ís t ic a s d e l c o m e r c io in te rn a c io n a l. L o s
Entonces
a d e la n t o s e n in fo rm á tica y t e c n o lo g ía d e la c o m u n i c a c ió n h a n p erm itid o q u e e n c a d a c o m p u ta d o r a (d e e s
E n 1 7 7 6 , e l a ñ o e n q u e fa lle c ió D av id H u m e, W illiam P la y fa ir c o m e n z ó a utilizar d a t o s e c o n ó m ic o s y a re p r e s e n ta r lo s e n fo r m a g r á fic a . In v en tó la g r á fic a lin e a l d e s e r i e s te m p o ra le s , la g r á fic a d e b a r r a s y la g r á fic a d e
critorio, p ortátil e in c lu so tipo P a lm ) p o d a m o s c o n ta r c o n u n a e n o r m e b a s e d e d a to s e c o n ó m ic a . C o n un c lic d e l ratón p o d e m o s c r e a r g r á f ic a s y e x p lo ra r d a to s d e m a n e r a in im a g in a b le p a ra W illiam P layfair.
p a s te l. D e la s g r á f ic a s q u e u s a m o s e n la a c tu a lid a d , s ó lo e l d ia g r a m a d e d is p e r s ió n s u r g ió p o s te rio rm e n te , y n u e s tra m a n e r a d e re a liz a r g r á f ic a s h o y e n d ía s e h a m a n te n id o p r á c tic a m e n te sin c a m b io s d e s d e la é p o c a d e Playfair.
En el sitio W e b d e la O fic in a d e A n á lis is E c o n ó m ic o (q u e s e m u e s tr a a c o n tin u a ció n ) y un sitio sim ilar q u e o p e r a el D e p a r ta m e n to d e E s t a d ís tic a s L a b o r a le s , p o d e m o s o b s e r v a r d a t o s y re a liz a r g r á f ic a s c o n m ile s d e v a r ia b le s q u e d e s c r ib e n la s a lu d d e la e c o n o m ía d e E s
A lg u n a s d e la s p r im e r a s g r á f ic a s d e P la y fa ir (c o m o
t a d o s U n id o s y d e s u s r e g io n e s , e s t a d o s y c o n d a d o s .
la q u e m o s t r a m o s a c o n tin u a ció n ) m o s tra b a n la s e x p o r ta c io n e s , la s im p o r ta c io n e s y la b a la n z a c o m e r c ia l, c o n c e p t o q u e e s t a b a e n el c e n tr o d e lo s d e s a c u e r d o s
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e n t r e e c o n o m is ta s y m e rc a n tilista s.
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4.»*v. •«. . ,lJm áMt ,1 *-n
Valerte Ramey, a quien conoceremos en las siguientes páginas, es una macroeconomista que ha hecho grandes aportaciones a nuestra comprensión del crecimiento económico, la inflación y el ciclo económico, y ha desempeñado un papel importante en el uso de datos para entender mejor cómo funciona la economía.
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Valerie A. Ram ey Valerie A . Ram ey es profesora de econom ía y presidenta d e l In s titu to U C S D de Investigación en E co no m ía A plicada cie la U nive rsidad de C a lifo rn ia en San D iego, y m iem bro de la O fic in a N a c io n a l de Inve stigació n Económ ica. L a profesora R am e y n a ció en 1 9 5 9 y creció en Panam á. O b tu vo su titu lo u n ive rsita rio en E co no m ía y E sp a ñ o l en la U nive rsi¿Ltd de A riz o n a en 1 981 y su doctorado en Eco no m ía en la U n ive rsid a d de S tanfo rd en 19 8 7 . R am ey es u n a m aero econom ista e m p írica . H a p ro b a d o varias hipótesis im p orta ntes acerca de los canales de transm isión de la p o lítica m onetaria, e lp a p e l
profesora Ramey, ¿qué le atrajo de la economía y, en particular, de la macroeconomia? Inicié mis estudios universitarios con una especialidad en ciencias políticas, con la idea de que era una buena preparación para la escuela de leyes. También estaba en el equipo de debate y el tema de mi primer año en la universidad fue: “Resuelto. El gobierno federal debe garantizar el pleno empleo”. En el proceso de recabar evidencia y casos escritos, tuve que aprender mucha macroeconomía en poco tiempo. M e interesó tanto que cambié de especialidad. Me sentí atraída hacia la macroeconomía en particular porque consideraba que preguntas como por qué algunos países crecen y otros no y por qué ocurrió la Gran Depresión estaban entre las más importantes de la economía.
de los im pactos tecnológicos en la dirección d e l ciclo económ ico y la relación entre la v o la tilid a d y e l creci m iento d e l P IB real. E n todo su trabajo, la profesora Ram ey u tiliz a datos y emplea herram ientas estadísticas (econom etría) p a ra obtener conclusiones confiables. S u labor ha dado com o resultado m uchos a rtícu lo s im portantes p u b lica d o s en American E con om ic Review y otras revistas re conocidas. M ic h a e l P a rk in conversó con Valerie Ram ey acerca de su trabajo y d e lprogreso que han hecho los economistas en la com
Usted es tanto econometrista como macroeconomista. ¿Qué hace un econometrista? Los econometristas teóricos crean nuevos métodos estadísticos para resolver las complicaciones que surgen al estimar parámetros económicos y probar hipótesis. Los econometristas aplicados se mantienen al tanto de los últimos métodos y los utilizan para responder preguntas. Yo soy una econometrista aplicada y uso los métodos desarrollados por los teóricos para abordar problemas relacionados con datos.
Por lo tanto, los datos son decisivos para su trabajo. ¿Qué tipo de datos utiliza? ¿De dóndeprovienen? Sí. Los datos son muy importantes para mi trabajo. Mis actividades de investigación favoritas son buscar datos adecuados y analizar nuevas series de datos. Uti lizo datos de muchas fuentes. En algunos de mis artícu los uso datos gubernamentales accesibles al público, en otros empleo series de datos microeconómicos y, en ocasiones, recabo mi propia información. Por ejemplo, en uno de mis proyectos, deseaba saber qué ocurriría con la maquinaria después del cierre de una planta. En ese momento contábamos con algunas series de datos que les seguían la pista a los trabajadores luego del cierre de fábricas, pero no contábamos con ninguno que siguiera la pista del capital. Por lo tanto, a media dos de la década de 1990, acudí a varias fábricas aeroespaciales que estaban a punto de cerrar y pude reunir datos sobre cada parte del equipo que vendieron, qué
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industria la compró y en cuánto la vendieron en relación con el precio al que la habían adquirido. Descubrí que, cuando cambia de industria, el capital pierde mucho más valor que un trabajador. En la actualidad, estoy utilizando estudios sobre el uso del tiempo que se remontan a 1912 para determinar si el tiempo libre ha aumentado durante el último siglo. Keynes predijo que esto sucedería, aunque mi investi gación sugiere que el tiempo libre no ha cambiado mucho desde 1900.
¿Cómo han cambiado con elpaso del tiempo los datos disponibles para los economistas? La disponibilidad de los datos ha cambiado drástica mente a través de los años. En la época en que escribían economistas clásicos como Adam Smith y David Ricar do, no había medidas de la economía nacional. Los gobiernos no comenzaron a recabar datos macroeconómicos y a elaborar cuentas nacionales sino hasta la década de 1940. Durante las últimas décadas, la cantidad de datos macroeconómicos y microeconómicos ha aumen tado enormemente. Internet ha sido de gran ayuda en la difusión de datos. Cuando escribí mi tesis, todos mis datos tomados de textos impresos los tuve que copiar am ano!
¿Puede explicar, quizá con un ejemplo, cómo usamos los datospara comprender mejor el rendimiento macroeconómico? Podemos obtener muchos conocimien tos acerca del rendimiento macro económico mediante el uso de datos. Por ejemplo, considere mi trabajo sobre la relación entre crecimiento y volatili dad. A finales de la década de 1980, Robert Lucas argumentaba que el costo de la volatilidad del ciclo económico era muy pequeño y que los macroeconom istas debían reorientar su atención hacia el crecimiento. Mi esposo (que también es economista) y yo platicábamos sobre esto cierta noche durante la cena y él señaló que quizá los ciclos económicos eran costosos porque impedían el cre cimiento. Para probar esta hipótesis, usamos una serie de datos de diferentes países para estudiar la relación entre la volatili dad del ciclo económico y la tasa de crecimiento a largo plazo. Descubrimos que los países con una mayor volatilidad
del ciclo económico tenían tasas de crecimiento signi ficativamente menores. Por lo tanto, no podemos es tudiar el crecimiento en forma aislada de los ciclos eco nómicos.
Keynes creta que el ciclo económico estaba determinado por lasfluctua ciones de la demanda agregada. Los ganadores del Premio Nobel Finn Kydland y Edward Preseott argu mentan que está determinado por los impactos tecnológicosy lasfluctua ciones de la oferta agregada. ¿Qué dice su investigación sobre la causa del ciclo económico?
¿Son los impactos tecnológicos una causa importante de las fluctuaciones agregadas? Todo mi trabajo sobre este
Varios de mis artículos recientes han tema responde a analizado este tema: ¿son los impactos esta pregunta con tecnológicos una causa importante de un categórico "no". las fluctuaciones agregadas? Todo mi trabajo sobre este tema responde a esta pregunta con un categórico “no”. Por otro lado, he descubierto que las compras gubernamen tales constituyen una de las causas de las fluctuaciones, si bien su papel es relativamente pequeño.
Cualquiera que sea la causa del ciclo económico, hay poca duda de que lasfluctuaciones se han vuelto más leves. Usted trató de explicar estefenómeno con un estudio de la industria automotriz. ¿Qué descubrió?
Descubrimos que los países con una mayor volatilidad del ciclo económico tenían tasas de crecimiento significativamente menores. Por lo tanto, no podemos estudiar el crecimiento en forma aislada de los ciclos económicos.
Algunos investigadores han establecido la hipótesis de que las fluctuaciones se han vuelto más leves debido a que las empresas usan ahora tecnología de la información para administrar mejor su producción e inventarios. Pensé que sería interesante analizar esta hipótesis realizando un estudio de caso de la industria automotriz estadounidense, una de las que más ha incorporado tec nología de la información. De manera sorprendente, descubrí que la disminu ción de la volatilidad de la industria automotriz después de 1 9 8 4 no se debía a una mejor administración de la pro ducción y el inventario, sino, más bien, a un ambiente de demanda más estable. En contraste con el periodo anterior a 1984, en las dos últimas décadas hubo una política monetaria muy estable y, hasta hace poco, no ocurrieron incre mentos significativos en el precio del
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petróleo. Esta estabilidad de los factores que influyen en las ventas es la responsable de que la volatilidad del ciclo económico haya disminuido. Los últimos acontecimien tos muestran que, cuando el ambiente de demanda se vuelve de nuevo más inestable, también aumenta la volatilidad de la producción.
Usted ha realizado mucho trabajo sobre el dinero, sus efectos y sus mecanismos de transmisión. ¿Cómo resumiría nuestro conocimiento actual en tomo a los efectos del dinero sobre la economía?
Me encantó que Ben Bernanke fuera el nuevo presi dente y pienso que será un presidente innovador, ya que posee la rara combinación de una gran inteligencia en investigación con un enorme sentido común acerca de la economía. Se trata de una muy buena señal sobre la conducta que observará la política m o netaria durante su cargo.
... la estabilidad de los factores que influyen en las ventases la responsable de que la volatilidad del dclo económico haya disminuido.
Creo que la mayor parte de la investi gación apoya la siguiente descripción: cuando la Reserva Federal de Estados Unidos aumenta la tasa de fondos fede rales, da lugar a una cadena de aconteci mientos que disminuye la producción y el empleo durante algunos años y, a la larga, reduce la tasa de inflación. En un término de cuatro años, la produc ción y el empleo regresan a su nivel normal. Sin embargo, los cambios en las tasas de los fondos federales que no son sólo reacciones a la economía constituyen apenas una pequeña parte de las fluctuaciones económicas.
¿Cómo se transmiten las medidas de la política mone taria de la Reserva Federal? Estamos menos seguros de la respuesta a esta pregunta. Hay quienes dicen que la baja elasticidad de los precios o de los salarios es importante; otros opinan que la parti cipación limitada en el sistema financiero es importante. El impacto puede ser únicamente a través de las tasas de interés o quizá también a través de un “canal de crédito”. Es muy difícil obtener una respuesta clara a partir de los datos.
¿Cuál es su evaluación de la conducta de la política monetaria bajo la dirección delpresidente Greenspan?¿Espera que Ben Bemanke sea un presi dente innovador de la Reserva Federal?
¿Qué consejo le daría a un estudiante que inicia sus estudios de economía? ¿Qué otras materias le aconsejaría cursar además de economía?¿Podría sugerirle algunas lecturasi
Mi consejo para alguien que inicia sus estudios de economía es que nunca olvide la importancia de las preguntas cuando se encuentre enfrascado en aprender las herramientas. Muchos estu diantes se interesan en la economía debido a los temas analizados en las clases de introduc ción. Una vez que comienzan a tomar clases de nivel intermedio, que técnicamente son más desafiantes, a veces se olvidan de la razón que los hizo inclinarse por la economía. Como una lectura complementaria recomiendo el libro The Econom ics o f P u blic Issues de Roger Le Roy Miller, Daniel K. Benjamín y Douglass C. North, el cual he usado en mi clase de política pública durante 15 años. Los estudiantes lo elogian y opinan que es ver daderamente revelador con respecto a la importancia de la economía para los aspectos políticos. Otras disciplinas que se llevan bien con la economía son las matemáticas y las ciencias políticas. Las matemá ticas son particularmente importantes si uno desea rea lizar estudios de licenciatura en economía. Las ciencias políticas son útiles porque explican por qué las políti cas reales de los gobiernos suelen estar tan alejada de lo que se consideraría la política óptima.
Alan Greenspan ya es reconocido como uno de los más grandes presidentes en la historia de la Reserva Federal. No creo que esta evaluación cambie con el paso del tiempo. Sus logros son verdaderamente notables.
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p ar te
8
La econom ía en el largo plazo
c a p ít u l o
23
La economía en pleno empleo: el modelo clásico La brújula de nuestra econom ía La trayectoria que sigue la economía es semejante a la de un explorador que busca una nueva ruta para cruzar un territorio descono cido. Con cada paso, el explorador abre un nuevo camino, como la economía, al crecer, proporciona un nivel de vida cada vez mayor. A veces el explorador se desorienta y se desvía del trayecto. Estas desviaciones de la ruta principal son como la alternancia jÉ K
¡
entre recesiones y expansiones que ocurren Hk Hp
conforme la economía fluctúa durante el ciclo económico. Sin embargo, el explorador cuenta con una brújula que le ayuda a encontrar el camino principal y le impide desviarse de masiado. La brújula del explorador es como
las fuerzas que evitan que la economía fluctúe sin control y la devuelven al camino correcto. Estas fuerzas son las que determinan el equilibrio en pleno empleo. La economía es un sistema complejo difícil de entender. Gracias a la creación de modelos macroeconómicos, los economistas han incrementado la comprensión que poseen de la economía y su rendimiento. Sin embargo, no existe un modelo macroeconómico único y general que lo explique todo. En su lugar, hay varios modelos y cada uno de ellos funciona para el propósi to especial por el que se desarrolló.
D espués de estu d ia r este ca p ítu lo , u sted será capaz de: ► Explicar el propósito del modelo clásico ► Describir la relación entre la cantidad de trabajo empleado y el PIB real ► Explicar qué determina el nivel de pleno empleo, la tasa de salario real y el PIB potencial ► Explicar qué determina el desempleo cuando la economía está en pleno empleo ► Explicar cómo las decisiones de endeudamiento y préstamo interactúan para determinar la tasa de interés real, el ahorro y la inversión ► Aplicar el modelo clásico para explicarlos cambios y las diferencias internacionales del PIB potencial y del nivel de vida
En este capítulo estudiaremos un modelo, el modelo clásico, el cual expli ca las fuerzas que determinan el PIB real en pleno empleo. El modelo también explica qué determina el nivel de empleo, la tasa de salario real, la tasa de interés real y la manera en que se asigna el PIB real entre consumo e inversión. En la Lectura entre líneas al final del capítulo, analizaremos cómo el modelo clásico nos
ayuda a comprender por qué el PIB real por persona es mucho mayor en Esta dos Unidos que en Europa, y a pesar de ello la tasa de salario real de Estados Unidos es casi igual a la de Europa.
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CAPÍTULO 23
La
e c o n o m í a
EN
PLENO
EMPLEO:
el
m o d e l o
c l á s i c o
El modelo clásico: un bosquejo
PIB real y empleo
Los economistas han mejorado su comprensión del rendimiento macroeconómico mediante la distinción entre variables reales y nom inales. Las variables reales, entre las cuales se incluyen el PIB real, el empleo y el desempleo, la tasa de salario real, el consumo, el ahorro, la inversión y la tasa de interés real, miden cantidades que nos indican lo que realmente ocurre con el bienestar económico. Las variables nominales, que incluyen al nivel de precios (IPC o deflactor del PIB), la tasa de inflación, el PIB nominal, la tasa de salario nominal y la tasa de interés nominal, miden cantidades que nos indi can cómo cambian el valor de l dinero y el costo de la vida. Esta división del rendimiento macroeconómico en una parte real y una nominal es el fundamento de un grandioso descubrimiento conocido como dicotomía clásica, el cual establece que:
Para generar un PIB real mayor se necesita emplear más trabajo o capital o desarrollar tecnologías que sean más productivas, pero cambiar la cantidad de capital y el estado de la tecnología requiere tiempo. Sin embargo, sí podemos cambiar rápidamente la cantidad de trabajo empleado y, por lo tanto, el PIB real. Veamos la relación entre la cantidad de trabajo y el PIB real.
En pleno empleo, las fuerzas que determinan las varia bles reales son independientes de las que determinan las variables nominales. En la práctica, la dicotomía clásica significa que podemos explicar por qué el PIB real por persona en Estados Unidos es 2 0 veces mayor que en Nigeria con sólo observar las partes reales de ambas economías y sin tomar en cuenta las diferencias en sus niveles de precios y tasas de inflación. De modo similar, podemos explicar por qué el PIB real por persona en 2 0 0 6 fue aproxima damente el doble de 1971 sin necesidad de considerar qué ocurrió con el valor del dólar entre esos años. El modelo clásico es un modelo económico que determina las variables reales (PIB real, empleo y desem pleo, tasa de salario real, consumo, ahorro, inversión y tasa de interés real) en pleno empleo. Casi todos los economistas creen que la economía oras veces está en pleno empleo y consideran el ciclo económico como la fluctuación del PIB real en torno a su nivel de pleno empleo. Los economistas clásicos, no obstante, creen que la economía está siempre en pleno empleo y consideran el ciclo económico como la fluc tuación del nivel de pleno empleo del PIB real. Sin importar qué perspectiva del ciclo económico tome un economista, todos coinciden en que el modelo clásico que usted está a punto de estudiar le permi tirá comprender con claridad el rendimiento macro económico.
pi^ de estudio 23.1
P o s ib ilid a d e s d e p r o d u c c ió n
Cuando estudió los límites de la producción en el capí tulo 2 (vea la página 3 4 ), conoció la frontera de p o sib ili dudes de producción , que es el límite entre aquellas combinaciones de bienes y servicios que se pueden pro ducir y las que no. Consideremos la frontera de posibili dades de producción de dos artículos especiales: el PIB real y la cantidad de tiempo libre. El PIB real es una medida de los bienes y servicios finales producidos en la economía en cierto periodo (vea el capítulo 21, página 484). Medimos el PIB real como una cantidad determinada de dólares del año 2000, pero la medida es real. El PIB real no es una cantidad de dólares, sino una cantidad de bienes y servicios. Con sidérelo como si se tratara de varios carros enormes de supermercado repletos de bienes y servicios. Cada carro contiene algunos de los diferentes tipos de bienes y servi cios producidos, y cada carga de artículos cuesta 1 billón de dólares. Decir que el PIB real es de 12 billones de dólares significa que el PIB real es igual a 12 gigantescos carros de supermercado llenos de bienes y servicios. La cantidad de tiempo libre es el número de horas que pasamos sin trabajar. Es el tiempo que dedicamos a ver o practicar deportes, ir al cine y salir con los amigos. También incluye el tiempo que dedicamos a buscar empleo si no tenemos uno. Cada hora que dedicamos a la diversión podría haber sido dedicada al trabajo, así que, cuando la cantidad de tiempo libre aumenta en una hora, la cantidad de trabajo empleado disminuye en el mismo lapso. Si dedicamos todo nuestro tiempo a divertimos en lugar de trabajar, no pro duciríamos nada y el PIB real sería de cero. Cuanto mayor sea el tiempo libre del que nos privamos, mayor será la can tidad de trabajo empleado y mayor será el PIB real. La relación entre el tiempo libre y el PIB real es una frontera de posibilid¿tdes de producción (F P P ). La gráfica (a) de la figura 23.1 muestra un ejemplo de esta fron tera. La economía tiene 4 5 0 00 0 millones de horas de tiempo disponible. Si las personas usan todas estas horas para descansar, ningún trabajo se emplea y el PIB real es igual a cero. Si las personas se privan del tiempo libre y trabajan más, el PIB real aumenta. Si las personas
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PIB FIGURA 23.1
REAL Y E M P L E O
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Posibilidadesde producciónyfunciónde producción
El tiempo libre se sacrifica para producir PIB real Un aumento de las horas de trabajo ocasiona un incremento del PIB real
_l________:_______ i________i_______ i____ 250 450 Tempo libre (miles de millones de horas por año] (a) Frontera de posibilidades d e produ cción
100
(b)
En la FPP d e la gráfica (a) pod em os o b se rv a r que si d is fru
200 300 400 500 Trabajo (miles de millones de horas por año)
Función d e produ cción
En el p u n to A d e la fu n ció n d e p ro d u c ció n d e la gráfi
táram o s d e 450 0 0 0 m illones d e horas d e tie m p o lib re no
ca (b), trabajam os 200 00 0 m illones d e h oras para p ro d u c ir
pro d u c iría m o s ningún PIB real. C u a n d o dedicam os 200 000
12 billones d e dólares d e PIB real.
m illones d e h oras a trabajar y 250 00 0 m ilb n e s de horas a descansar, p ro d u cim o s un PIB real de 12 billones d e dóla res, c o m o lo indica el p u n to A.
dedicaran 200 000 millones de horas a trabajar y 250 000 millones de horas a descansar, el PIB real sería de 12 billones de dólares en el punto A . Si las personas de dicaran todas sus horas disponibles a trabajar, el PIB real sería de 18 billones de dólares. La F P P convexa muestra que el costo de oportu nidad es creciente. En este caso, el costo de oportunidad de una cantidad dada de PIB real es la cantidad de tiempo libre sacrificado para producir dicho PIB real. A medida que el PIB real aumenta, cada unidad adicional de PIB leal requiere que se sacrifique una mayor cantidad de tiempo libre. La razón es que el trabajo que utilizamos primero es el más productivo, y conforme se utiliza más trabajo, usamos el trabajo menos productivo. La f u n d ó n d e p r o d u c c i ó n
do la cantidad de trabajo empleado es de cero, el PIB real es también de cero. A medida que la cantidad de trabajo empleado aumenta, también lo hace el PIB real. Cuando se emplean 20 0 00 0 millones de horas de trabajo, el PIB real es de 12 billones de dólares (en el punto A ). Una disminución en la cantidad de horas de tiempo libre y el aumento correspondiente en la cantidad de trabajo empleado ocasionan un movimiento a lo largo de la F P P y de la función de producción, así como un incremento del PIB real. Las flechas que corren sobre la F P P y la función de producción en la figura 23.1 mues tran estos movimientos. Este tipo de movimientos ocu rrió cuando el empleo y el PIB real aumentaron de manera vertiginosa durante la Segunda Guerra Mundial.
PREGUN TAS DE R EPA SO
La función de producción es la relación entre el PIB real y la cantidad de trabajo empleado cuando todos los demás factores que influyen sobre la producción per manecen constantes. La función de producción es como una imagen en espejo de la F P P que relaciona el tiempo libre con el PIB real. La gráfica (b) de la figura 23.1 muestra la función de producción para la economía cuya F P P se ilustra en la gráfica (a) de la misma figura. Cuan
1 ¿Cuál es la relación entre la F P P del tiempo libre y el PIB real y la función de producción? 2 ¿Qué significa la forma convexa de la F P P del tiem po libre y el PIB real con respecto al costo de opor tunidad del PIB real y por qué la F P P es convexa?
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Plan de estudio 23.2
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CAPÍTULO 23
La
e c o n o m í a
EN
PLENO
El mercado de trabajo y el PIB potencial Con una cantidad determinada de capital (físico y huma no) y una tecnología particular, el PIB real depende de la cantidad de horas de trabajo empleadas. La F P P nos muestra cuánto trabajo debemos emplear para producir un nivel específico de PIB real. Pero, ¿qué determina los niveles de empleo y de PIB real con los que opera la economía? ¿Por qué no siempre generamos la máxima producción posible? La cantidad de PIB real producido depende de las elecciones que se toman en cuanto al tiempo asignado a trabajar y a descansar. Esta elección se expresa en el m e r c a d o d e t r a b a j o , el mercado en el que las familias ofrecen y las empresas demandan trabajo. En la economía estadounidense existen muchos mer cados de trabajo (mercados de plomeros, dentistas, econo mistas, cirujanos, etc.). En macroeconomía, agrupamos todos los diferentes tipos de trabajo en uno solo, cuya cantidad se mide como horas de trabajo agregadas. El mercado de trabajo determina la cantidad de horas de trabajo empleadas y la cantidad ofrecida de PIB real. Para ver cómo lo hace, estudiaremos:
EMPLEO:
el
m o d e l o
c l á s i c o
Podemos representar la demanda de trabajo como un plan de demanda o una curva de demanda. La tabla de la figura 23.2 muestra parte de un plan de demanda de trabajo. Dicho plan nos indica la cantidad deman dada de trabajo para tres tasas de salario real diferentes; por ejemplo, en el renglón A , cuando la tasa de salario real es de 40 dólares la hora, la cantidad demandada de trabajo es de 150 0 0 0 millones de horas anuales. La curva de demanda de trabajo es D L . Los puntos A , B y C de la curva corresponden a los renglones A , B y C de 1 plan de demanda. ¿Cuál es la tasa de salario real y por qué la cantidad demandada de trabajo depende de ésta más que de la tasa salarial en dólares? Respondamos a estas preguntas.
F IG U R A
o
50
-g
40
■ La demanda de trabajo.
“
30
■ La oferta de trabajo.
1 o
■ El equilibrio del mercado de trabajo.
2 3 .2
D e m a n d a d e tr a b a jo
Un aumento en b tasa de salario real disminuye la ajntidad demandada da trabajo
20 •
■ El PIB potencial.
~o
8 *
10
.
Una reducción en la tasa de salario real aumenta b cantidad demandada ds trabajo
DL
La d e m a n d a d e t r a b a j o
La cantidad dem andada de trabajo es el número de holas de trabajo contratadas por todas las empresas de una economía durante cierto periodo. Esta cantidad depende de:
0
i 100
i i ■ 200 300 40 0 500 Trabajo (miles de millones de horas por año]
1. La tasa de salario real. 2. El producto marginal del trabajo. Nos centraremos en la relación entre la cantidad demandada de trabajo y la tasa de salario real, manten dremos constantes todos los factores que influyen en los planes de contratación de trabajo y plantearemos la pre gunta: ¿cómo varía la cantidad de trabajo contratado cuando cambia la tasa de salario real? Plan de demanda de trabajo y curva de demanda de trabajo La d e m a n d a d e t r a b a j o es la relación entre la cantidad demandada de trabajo y la tasa de salario real cuando todos los demás factores que influyen sobre los planes de contratación de las empresas permanecen sin cambio.
A
B C
Tasa de salario real (dólaresde2000 porhora) 40 30 20
Cantidad demandada de trabajo (milesdemillones dehorasporaño) 150 250 350
Latablamuestrapartedeunplandedemandadetrabajo. LospuntosA, 6yCdelacurvadedemandadetrabajo correspondenalosrenglonesde latabla.Cuantomenor sealatasadesalarioreal,mayorserálacantidaddeman dadadetrabajo.
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E
Tasa de salario real La t a s a d e s a l a r i o r e a l es la canti dad de bienes y servicios que una hora de trabajo per mite comprar. En contraste, la t a s a d e s a l a r i o n o m in a l es el número de dólares que se obtienen en una hora de trabajo. La tasa de salario real es igual a la tasa de salario nominal dividida entre el nivel de precios y multiplicada por 100. Así, expresamos la tasa de salario real en dóla res constantes (actualmente expresamos esta tasa de salario real en dólares de 200 0 ). Al igual que el PIB real, la tasa de salario real es una cantidad de bienes y servicios, no una cantidad de dólares. Considérela como un número de canastas de supermercado llenas con bienes y servicios. Cada canasta contiene un tipo diferente de los bienes y servi dos que se producen, y cada una cuesta 10 dólares. Si la tasa de salario real es de 4 0 dólares por hora, este monto equivale a 4 canastas de bienes y servicios. La tasa de salario real influye sobre la cantidad demandada de trabajo, pues lo que a las empresas les importa no es el número de dólares que pagan (la tasa de salario nominal), sino la cantidad de producción que deben vender para ganar esos dólares. Por qué la cantidad demandada de trabajo aum enta conforme la tasa de salario real dism inuye? Es decir, ¿por qué la curva de demanda de trabajo tiene una pendien te negativa? Para responder estas preguntas, debemos aprender acerca de la productividad del trabajo y del producto marginal del trabajo. Producto marginal del trabajo El p r o d u c t o m a r g in a l es el cambio en el PIB real como resultado de emplear una hora de trabajo adicional, siempre que todos los demás factores que influyen sobre la producción per manezcan sin cambio. El producto marginal del trabajo se rige por la le y d e l o s r e n d im ie n t o s d e c r e c i e n t e s , según la cual, a medida que la cantidad de trabajo aumenta, el producto marginal del trabajo disminuye, siempre que todo lo demás permanezca sin cambio.
l
m e r c a d o
d e
t r a b a j o
FIGURA 23.3
£o
y
el
PIB
533
p o t e n c i a l
E producto marginal y la demanda de trabajo
Producto marginal del trabajo - 30 dólares
o
Producto marginal del taba jo - 4 0 dólares
■O -8 3
J
3 billones de dólares 100 00 0 millones de horas_______ 4 billones de dólares
1 100 00 0 millones de horas
100 150 200 2 5 0 300 40 0 500 Trabajo (miles de millones de horas por año] (a) C álcu lo d e l p ro d u cto m a rg in a l
del tr a b a jo
Ley de los rendimientos decrecientes La disminución del rendimiento surge porque la cantidad de capital es fija. Dos personas que operan una máquina no son el doble de productivas que una persona que opera una máquina. A la larga, conforme se contratan más horas de trabajo, los trabajadores se estorban unos a otros y la producción apenas aumenta.
■o
■co i5 E
PM
1 100 150 200 250 300 40 0 500 Trabajo (miles de millones de horas por año) (b) C u rv a d e p ro d u cto m a rg in a l
Cálculo del producto marginal Calculamos el producto marginal del trabajo como el cambio en el PIB real divi dido entre el cambio en la cantidad de trabajo empleado. En la figura 2 3 .3 , la gráfica (a) muestra algunos cálculos y la gráfica (b) ilustra la curva de producto marginal. En la gráfica (a), cuando la cantidad de trabajo empleado aumenta de 100 000 millones a 200 000 millo nes de horas, es decir, un incremento de 100 0 0 0 mi llones de horas, el PIB real aumenta de 8 a 12 billones de dólares, es decir, un incremento de 4 billones de dóla res. El producto marginal del trabajo es igual al aumento en
Entre 100 000 m illones y 200 0 0 0 m illones d e horas, el p ro d u c to m arginal del tra ba jo es d e 40 dólares p o r hora. Entre 200 000 m illones y 300 0 0 0 m ilb n e s d e horas, el p ro d u c to m arginal del tra ba jo es d e 30 dólares p o r hora. En el p u n to A de la curva PM , el p ro d u c to m arginal del tra ba jo es d e 40 dólares p o r h ora a 150 0 0 0 m ilb n e s d e horas (el p u n to m e d io e n tre 100 00 0 m ilb n e s y 200 00 0 m ilb n e s). La cu rv a PM es la curva d e dem anda de trabajo.
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CAPÍTULO 23
La
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el PIB real (4 billones de dólares) dividido entre el au mento en la cantidad de trabajo empleado (100 0 0 0 mi llones de horas), lo que es igual a 4 0 dólares por hora. Cuando la cantidad de trabajo empleado aumenta de 200 000 millones a 300 000 millones de horas, es decir, en 100 000 millones de horas, el PIB real aumenta de 12 billones a 15 billones de dólares, es decir, un incre mento de 3 billones de dólares. El producto marginal del trabajo es igual a 3 billones de dólares divididos entre 100 000 millones de horas, lo que es igual a 3 0 dólares por hora. En la gráfica (b) de la figura 2 3 .3 , conforme la can tidad de trabajo empleado aumenta, el producto mar ginal del trabajo disminuye. Entre 100 0 0 0 millones y 200 000 millones de horas (es decir, 150 0 0 0 millones de horas), el producto marginal es de 40 dólares por hora; entre 2 0 0 0 0 0 millones y 300 0 0 0 millones de horas (es decir, 250 000 millones de horas), el producto marginal es de 3 0 dólares por hora. El producto marginal decreciente y la demanda de tra bajo El producto marginal decreciente del trabajo limita la demanda de trabajo. El objetivo de las empresas es maximizar sus utilidades. Cada hora de trabajo que una empresa contrata aumenta tanto su producción como sus costos. Inicialmente, una hora adicional de trabajo ge nera una producción mayor que el salario real que cuesta. El producto marginal excede la tasa de salario real. Sin embargo, cada hora adicional de trabajo que se contrata gsnera menos producción adicional que la hora anterior, es decir, el producto marginal del trabajo disminuye. A medida que la empresa contrata más trabajo, en algún momento la producción adicional de una hora extra de trabajo será exactamente igual a lo que cuesta esa hora de trabajo. En este punto, el producto marginal será igual a la tasa de salario real. De contratarse una hora menos de trabajo, el producto marginal excederá la tasa de salario real. De contratarse una hora más de tra bajo, la tasa de salario real excederá el producto mar ginal. En cualquier caso, las utilidades serán menores. Dado que el producto marginal disminuye a medida que la cantidad de trabajo empleado aumenta, cuanto menor sea la tasa de salario real, mayor será la cantidad de trabajo que una empresa puede contratar y que le re sulte rentable. La curva de producto marginal es la mis ma que la curva de demanda de trabajo. Quizá le resulte más fácil comprender la demanda de trabajo por medio de un ejemplo. ¿Cómo decide una fá brica de bebidas gaseosas cuánto trabajo debe contratar? Demanda de trabajo en una fábrica de bebidas gaseosas Suponga que si una fábrica de bebidas gaseosas aumen tara su trabajo de 98 a 99 horas, su producción aumentaría en 11 botellas, y si empleara 100 horas, su producción aumentaría en 10 botellas. El producto marginal de la hora de trabajo número 99 es de 11 botellas y el pro ducto marginal de la hora de trabajo número 100 es de 10 botellas.
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Rara la fábrica de bebidas gaseosas, la tasa de salario real es la tasa de salario nominal dividida entre el precio de la bebida gaseosa. Si la tasa de salario nominal es de 5.50 dólares por hora y una bebida gaseosa se vende en 50 centavos de dólar por botella, la tasa de salario real es de 11 botellas por hora (5.50 dólares divididos entre 50 centavos de dólar es igual a 11 botellas). A esta tasa de salario real, la empresa contrata 9 9 horas de trabajo, pero no 100, ya que el costo de la hora número 100 es de 11 botellas y produce únicamente 10 botellas. Si el precio de la bebida gaseosa se mantiene en 50 centavos de dólar por botella y la tasa de salario nomi nal disminuye a 5 dólares por hora, la tasa de salario real baja a 10 botellas por hora. De manera similar, si la tasa de salario nominal se mantiene en 5 .5 0 dólares por hora y el precio de la bebida gaseosa aumenta a 55 centavos de dólar por botella, la tasa de salario real disminuye a 10 botellas por hora. En cualquier caso, cuando la tasa de salario real baja a 10 botellas por hora, la fábrica de bebidas gaseosas contrata la hora de trabajo número 100. Cambios en la demanda d e trabajo Un cambio en la tasa de salario real genera un cambio en la cantidad demandada de trabajo, lo cual se representa como un movimiento a lo largo de la curva de demanda de tra bajo. Un cambio en cualquier factor que influya en la decisión de una empresa de contratar trabajo provoca un cambio de la demanda de trabajo, mostrado con un desplazamiento de la curva de demanda. Todos los demás factores que influyen en la demanda de trabajo ocasionan un cambio en el pro ducto marginal del trabajo. Cuando una nueva tec nología, un nuevo equipo de capital o una combinación de ambos aumenta la producción del trabajo por hora, el trabajo se vuelve más productivo. El trabajo también se vuelve más productivo a medida que las personas adquieren mayores habilidades por medio de la edu cación, actividades de capacitación en el empleo o la misma experiencia laboral. Un adelanto tecnológico o un aumento del capital (tanto físico como humano) desplaza hacia arriba la función de producción. Estas mismas fuerzas aumentan el producto marginal del trabajo, el cual incrementa la demanda de trabajo y desplaza la curva de demanda de trabajo hacia la derecha. Algunos adelantos tecnológicos generan capital que ahorra trabajo y disminuye la demanda de algunos tipos de empleo. Por ejemplo, hoy los operadores telefónicos han sido reemplazados por el software de reconocimiento de voz y las computadoras. No obstante, estos avances tecnológicos aumentan la demanda del trabajo que fa brica las nuevas máquinas y herramientas. En general, los adelantos tecnológicos aumentan la demanda de trabajo. Podemos ver este hecho al considerar el extraordinario aumento del trabajo durante la revolución de la infor mación de la década de 1990.
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Laofertade trabajo
FIGURA 23.4
La cantidad ofrecida de trabajo es el número de horas de trabajo que todas las familias de la economía planean tra bajar durante cierto periodo. Esta cantidad depende de: 60
1. La tasa de salario real. 2. La población en edad de trabajar.
50
3. El valor de otras actividades. Nos centraremos en la relación entre la cantidad ofrecida de trabajo y la tasa de salario real, manten dremos constantes todos los factores que influyen en las decisiones de trabajo y plantearemos la pregunta: ¿cómo varía la cantidad ofrecida de trabajo cuando cambia la tasa de salario real? Plan d e oferta d e trabajo y curva d e oferta d e trabajo La oferta de trabajoes la relación entre la canddad ofrecida de trabajo y la tasa de salario real, cuando todos bs demás factores que influyen en los planes de trabajo permanecen sin cambio. Podemos representar la oferta de trabajo como un plan de oferta o una curva de oferta. La tabla de la figura 23.4 muestra un plan de oferta de trabajo. Dicho plan nos informa sobre la cantidad ofre cida de trabajo a diferentes tasas de salario real; por ejemplo, en el renglón A , cuando la tasa de salario real es de 15 dólares por hora, la canddad ofrecida de tra bajo es de 150 000 millones de horas por año. La curva O L es una curva de oferta de trabajo. Los puntos A , B y C de la curva corresponden a los renglones A , B y C del programa de oferta. La tasa de salario real influye sobre la cantidad ofre cida de trabajo, pues lo que a las personas les importa no es la canddad de dólares que ganan (la tasa de sala rio nominal), sino lo que esos dólares pueden comprar. ¿Por qué la canddad ofrecida de trabajo aumenta a me dida que aumenta la tasa de salario real? Por dos razones: 1. Aumento de las horas por persona. 2. Aumento de la participación de la fuerza laboral. Horas por persona Al decidir cuántas horas trabajarán, las personas consideran el costo de oportunidad de no trabajar. Este costo de oportunidad es la tasa de salario real. Cuanto más alta sea la tasa de salario real, mayor será el costo de oportunidad de dedicarse al ocio en lugar de trabajar. A medida que el costo de oportunidad de dedicarse al ocio aumenta, las personas elegirán tra bajar más horas, siempre que otras cosas permanezcan constantes. Sin embargo, el resto de los factores no permanecen constantes. Cuanto más alta sea la tasa de salario real, ma)or será el ingreso de las personas y, cuanto más alto sea el ingreso de las personas, más desearán consumir. Y uno de los bienes que más se desean es el tiempo libre.
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Un aumento en la tosa de salario real incremento la cantidad ofrecida de trabajo
Una reducción en la tasa de salario real disminuye la cantidad ofrecida de trabajo
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(dólares de 2000 por hora)
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Latablamuestrapartedeunplandeofertadetrabajo.Los puntosA,B yCde lacurvadeofertadetrabajocorrespon denalosrenglonesdelatabla.Cuantomásaltasealatasa desalarioreal,mayorserálacantidadofrecidadetrabajo. De este modo, un aumento en la tasa de salario real tiene dos efectos opuestos. Al aumentar el costo de oportunidad del tiempo libre, provoca que las personas deseen trabajar más horas y consumir menos tiempo libre. Al aumentar el ingreso de las personas, hace que éstas deseen consumir más tiempo libre y trabajar menos horas. Para la mayoría de las personas, el efecto del costo de oportunidad es más fuerte que el efecto del ingreso. Así que, cuanto más alta sea la tasa de salario real, mayor será el número de horas que las personas decidirán trabajar. Participación de la fuerza laboral Algunas personas en cuentran oportunidades productivas fuera de la fuerza laboral, al grado que deciden trabajar sólo si la tasa de salario real excede el valor de estas otras actividades pro ductivas, por ejemplo, un padre o una madre que dedica
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CAPÍTULO 23
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el tiempo a cuidar a su hijo. La alternativa sería utilizar bs servicios de una guardería. La madre o el padre decidirá trabajar sólo si gana lo suficiente por hora para pagar el costo de la guardería y le quede suficiente dinero para que valga la pena este esfuerzo. Cuanto más alta sea la tasa de salario real, más probable será que un padre decida trabajar y mayor será la tasa de participación de la fuerza laboral.
Respuesta de la oferta de trabajo Un aumento en la tasa de salario real provoca un incremento en la can tidad ofrecida de trabajo, el cual se muestra como un movimiento a lo largo de la curva de oferta. Sin embargo, a medida que aumenta la tasa de salario real, un cambio porcentual determinado de esta tasa ocasio na un cambio porcentual más pequeño de la cantidad ofrecida de trabajo.
Cambios en la oferta de trabajo Un cambio en la tasa de salario real ocasiona un cambio en la cantidad ofre cida de trabajo, que se muestra como un movimiento a lo largo de la curva de oferta. Un cambio en cualquier otro factor que influya en la decisión de trabajar de una persona provoca un cambio en la oferta de trabajo, mis mo que se ilustra por medio de un desplazamiento de la curva de oferta. Hemos identificado dos factores que cambian la oferta de trabajo: la población en edad de trabajar y el valor de otras actividades. Con el paso del tiempo, la población en edad de trabajar aumenta debido a que el número de nacimien tos excede el número de decesos. En algunos países (Estados Unidos es un buen ejemplo), la inmigración provoca un aumento todavía mayor de la población en edad de trabajar. Un aumento de la población en edad de trabajar significa que hay más personas disponibles para desem peñar un trabajo, así que la oferta de trabajo aumenta y la curva de oferta de trabajo se desplaza hacia la derecha. El valor de otras actividades tiene una enorme influencia en la oferta de trabajo y opera cambiando la tasa de participación de la fuerza laboral. Una actividad importante que compite con la decisión de tomar un empleo es la producción de bienes y servicios en el hogar. Preparar los alimentos, cuidar a los hijos o podar el césped son ejemplos de producción en el hogar. Los avances tecnológicos en el hogar, como la creación de las lavadoras de ropa, los lavavajillas y los hornos de microondas, han liberado tiempo y aumentado la oferta de trabajo, sobre todo la de trabajo femenino. Los cam bios en las actitudes sociales han reforzado los efectos de estos adelantos tecnológicos y aumentado aún más la oferta de trabajo.
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Las fuerzas de la oferta y la demanda funcionan en los mercados laborales de la misma manera com o lo hacen en los mercados de bienes y servicios. El precio del tra bajo es la tasa de salario real. Un aumento en la tasa de salario real elimina la escasez de trabajo ya que dismi nuye la cantidad demandada y aumenta la cantidad ofrecida. Una disminución en la tasa de salario real elimina el excedente de trabajo porque aumenta la cantidad demandada y disminuye la cantidad ofrecida. Si no hay escasez ni excedente, el mercado laboral está en equilibrio. La figura 2 3 .5 muestra un mercado laboral en equilibrio. La curva de demanda D L y la curva de oferta O L son las mismas que aparecen en las figuras 2 3 .2 y 2 3 .4 , respectivamente. Este mercado laboral está en equilibrio a una tasa de salario real de 35 dólares por hora y un nivel de empleo de 20 0 0 0 0 millones de horas por año.
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El e q u ilib rio d e l m erca d o laboral o c u rre cuando la cantidad dem andada d e tra ba jo es igual a la cantidad ofrecida. La tasa d e salario real d e e q u ilib rio es d e 3 5 dólares p o r h o ra y el e m p leo d e e q u ilib rio es d e 200 0 0 0 m ilb n e s d e h o ras p o r año. A una tasa salarial p o r encim a d e 35 dólares p o r hora hay un e xced en te d e tra ba jo y la tasa d e sa lario real baja para e lim in a r el excedente. A una tasa salarial p o r debajo d e 35 dólares p o r hora, hay una escasez de trabajo y la tasa d e salario real sube para e lim in a r la escasez.
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Si la tasa de salario real es superior a 35 dólares la hora, la cantidad ofrecida de trabajo excede la cantidad demandada y se genera un excedente de trabajo. En esta situación, la tasa de salario real baja hasta llegar a la tasa de salario real de equilibrio que elimina el excedente. Si la tasa de salario real es menor que 35 dólares la hora, la cantidad demandada de trabajo excede la can tidad ofrecida y hay una escasez (carestía) de trabajo. En esta situación, la tasa de salario real sube hasta alcan zar la tasa de salario real de equilibrio que elimina la escasez. Si la tasa de salario real es de 35 dólares la hora, la cantidad demandada de trabajo es igual a la cantidad ofrecida y no hay escasez ni excedente de trabajo. En esta situación, no existe presión en ninguna dirección sobre la tasa de salario real. Así, la tasa de salario real
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FIGURA 23.6
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B mercado laboralyelPIB potencial
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permanece constante y el mercado está en equilibrio. A esta tasa de salario real y nivel de empleo de equili brio, la economía se encuentra en pleno empleo.
(a ) M e rca d o la b o ra l
P IB p o t e n c i a l Ya ha visto que la función de producción nos dice
cuánto PIB real se puede producir con una cantidad dada de empleo [vea la gráfica (b) de la figura 2 3 .1 , página 531]. La cantidad producida de PIB real aumenta a medida que se incrementa la cantidad de trabajo em pleado. Al nivel de equilibrio del empleo, la economía está en pleno empleo y el nivel del PIB real en pleno empleo es el PIB potencial. Por lo tanto, la cantidad de trabajo de pleno empleo produce el PIB potencial. La figura 23.6 muestra cómo determinar el PIB potencial. La gráfica (a) presenta el equilibrio del mer cado laboral. A la tasa de salario real de equilibrio, el nivel de equilibrio del empleo es de 200 mil millones de horas. La gráfica (b) de la figura 23.6 muestra la función
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■0O S j 1
de producción, la cual indica que 200 mil millones de horas de trabajo pueden producir un PIB real de 12 bi llones de dólares. Este monto es el PIB potencial. El PIB potencial no es un límite físico Observe que el PIB potencial no es el nivel más alto del PIB real que la economía puede producir. El PIB potencial es la canti dad de e q u ilib rio producida en pleno empleo. La F P P muestra el límite de producción, y la economía no puede producir más PIB real n i ocupar más tiem po Ubre que lo que permite la F P P . Sin embargo, el PIB poten cial no es más que un punto sobre la F P P . Si las per sonas estuvieran dispuestas a trabajar más horas, como lo hicieron durante la Segunda Guerra Mundial, el PIB real aumentaría, hasta mostrar un movimiento a lo largo de la F P P .
(b) PIB potencial
La econom ía está en p le n o e m p leo [gráfica (a)] cuand o la cantidad dem andada d e tra b a jo es igual a la cantidad o fre cida d e trabajo. La tasa d e sa lario real es d e 35 dólares la hora y el em pleo es d e 200 0 0 0 m illones d e horas al año. La gráfica (b) m uestra el PIB potencial, que es la cantidad de PIB real d e term inad a p o r la función de p ro d u c ció n a la cantidad d e tra ba jo en p le n o em pleo.
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CAPÍTULO 23
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La producción es eficiente en el PIB potencial Recuer de que la producción eficiente ocurre en todos los puntos que se encuentran sobre la F P P y que los puntos dentro de la F P P son ineficientes, ya sea porque tenemos recur sos sin u tiliz a r, porque están m a l asignados o por ambas razones (vea el capítulo 2, página 3 5 ). Como el PIB potencial se presenta en un punto sobre la F P P , cuando se llega a él, la producción es eficiente. Como veremos en la siguiente sección, en el PIB potencial aún existe algo de desempleo, pero éste disminuye el empleo en un movimiento a lo largo de la F P P . Eficiencia en la asignación en el PIB potencial Recuer de que la eficiencia en la asignación ocurre en elp u n to sobre la F P P en el cual no podemos producir más de cualquier bien sin tener que renunciar a algún otro que valoremos más. Es el punto sobre la F P P que la sociedad prefiere sobre todos los demás (vea el capítulo 2, página 39). El PIB potencial es este punto. Rara ver por qué, considere la asignación del tiempo entre trabajo y descanso. Cuanto más baja sea la tasa de salario real, menor será la cantidad ofrecida de trabajo y mayor la cantidad demandada de tiempo libre. A cual quier cantidad demandada de tiempo libre, la tasa de salario real mide el beneficio marginal del ocio. Cuanto más alta sea la tasa de salario real, menor será la cantidad demandada de trabajo y mayor la canti dad ofrecida de tiempo libre. A cualquier cantidad ofre cida de tiempo libre, la tasa de salario real mide el costo marginal del ocio. En pleno empleo, la cantidad demandada de tra bajo es igual a la cantidad ofrecida de éste, y la cantidad demandada de tiempo libre es igual a la cantidad ofre cida del mismo, por lo que los recursos se asignan de manera eficiente.
PREGUN TAS DE REPA SO 1 ¿Por qué un aumento en la tasa de salario real oca siona una disminución en la cantidad demandada de trabajo? 2 ¿Por qué un aumento en la tasa de salario real oca siona un aumento en la cantidad ofrecida de trabajo? 3 ¿Qué ocurre en el mercado de trabajo si la tasa de salario real está por encima o por debajo de su nivel de pleno empleo? 4 ¿Cómo se determina el PIB potencial? 5 ¿Por qué el PIB potencial no es un límite físico? 6 ¿Por qué el PIB potencial es eficiente?
Plan de estudio 23.3
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Desempleo en pleno empleo Hasta aquí, nos hemos concentrado en las fuerzas que determinan la tasa de salario real, la cantidad de traba jo empleado y el PIB potencial. Ahora incluiremos el desempleo en nuestro análisis para estudiar los factores reales que influyen en la tasa natural de desempleo. En el capítulo 2 2 , vimos cómo se mide el desem pleo y de qué manera quedan desempleadas las per sonas (pierden sus empleos, abandonan sus empleos e ingresan o reingresan a la fuerza laboral); además, cla sificamos el desempleo (éste puede ser por fricción, es tructural o cíclico). Aprendimos asimismo que la tasa de desempleo en pleno empleo se denomina tasa n a tu ra l de desempleo.
No obstante, medir, describir y clasificar el desem pleo no lo explica. ¿P o rq u é s iempre hay cierta cantidad de desempleo? ¿Por qué su tasa varía de un país a otro? ¿Por qué la tasa de desempleo es menor en Estados Unidos que en Europa y Canadá? ¿Y por qué la tasa de desempleo fue más alta durante las décadas de 1 9 7 0 y 1980 que en las décadas de 1960 y 2000? En este punto, analizaremos las fuerzas que deter minan la tasa natural de desempleo. (En el capítulo 27 conoceremos las causas del desempleo cíclico). El desempleo siempre está presente por dos razones principales: ■ Búsqueda de empleo. ■ Racionamiento de los empleos. B ú s q u e d a d e e m p le o
La b ú s q u e d a d e e m p l e o es la actividad de buscar un puesto vacante aceptable. Siempre existe alguien que no encuentra un trabajo adecuado y lo busca de ma nera activa. La razón es que el mercado laboral se encuentra en constante cambio. Cuando una empresa fracasa, su desaparición elimina empleos. La expan sión de las empresas existentes y el surgimiento de otras que usan tecnologías nuevas y desarrollan nuevos mercados son factores que generan empleos. A medida que las personas avanzan por las diferentes etapas de su vida, algunas ingresan o reingresan al mercado laboral, otras dejan sus empleos para buscar trabajos mejores y otras más se jubilan. Este constante ir y venir del mercado laboral significa que siempre habrá personas en busca de empleo; en otras palabras, están desempleadas. La cantidad de búsqueda de empleo depende de di versos factores; uno de ellos es la tasa de salario real. En la figura 23.7, cuando la tasa de salario real es de 35 dóla-
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res la hora, la economía está en equilibrio de pleno empleo. La cantidad de búsqueda de trabajo que ocurre a esta tasa salarial genera desempleo a la tasa natural. Si la tasa de salario real se ubica por encima del equilibrio de pleno empleo (por ejemplo, en 4 5 dólares la hora), hay un excedente de trabajo. A esta tasa de salario real más elevada, hay más búsqueda de empleo y el desem pleo excede la tasa natural. Si la tasa de salario real se encuentra por debajo del equilibrio de pleno empleo (por ejemplo, en 25 dólares la hora), hay escasez de tra bajo. A esta tasa de salario real, hay menos búsqueda de empleo y el desempleo cae por debajo de la tasa natural. Las fuerzas del mercado de la oferta y la demanda impulsan la tasa de salario real hacia el equilibrio de pleno empleo. Estas mismas fuerzas mueven la canti dad de búsqueda de empleo hacia el nivel natural de desempleo. Sin embargo, hay otros factores que influyen sobre la cantidad de búsqueda de empleo y ocasionan cambios en la tasa natural de desempleo. Las principales causas de estos cambios son:
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■ El cambio demográfico. ■ El cambio estructural. ■ La compensación por desempleo. Cambio demográfico Un aumento en la proporción de la población en edad de trabajar ocasiona un aumento en la tasa de ingreso a la fuerza laboral y un aumento en la tasa de desempleo. El enorme incremento en la tasa de natalidad que ocurrió desde fines de la década de 1940 hasta fines de la de 1950 aumentó la proporción de nuevos entrantes en la fuerza laboral durante la dé cada de 1970 y ocasionó que la tasa de desempleo natu ral se elevara. Al declinar la tasa de natalidad, el grueso de la po blación se desplazó a grupos de mayor edad y la propor ción de nuevos entrantes disminuyó durante la década de 1980. En este periodo, la tasa natural de desempleo disminuyó. Cambio estructural En ocasiones, el cambio tecnológi co ocasiona un desplome estructural, una situación en la que algunas industrias e incluso regiones enteras se extin
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guen, en tanto que otras industrias y regiones nacen y prosperan. Cuando ocurren estos acontecimientos, la
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rotación de los empleos es alta, es decir, los flujos entre empleo y desempleo aumentan y el número de personas desempleadas aumenta. El declive de las industrias en el
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“Cinturón Manufacturero” estadounidense y la rápida expansión de las industrias en el “Cinturón del Sol”
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(donde se ubican las playas más solicitadas de ese país) ilustran los efectos del cambio tecnológico y fueron una
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de las causas del aumento de la tasa de desempleo natu ral durante las décadas de 1970 y 1980.
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Compensación por desempleo El tiempo que dedica una persona desempleada a la búsqueda de empleo depende,
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en parte, del costo de oportunidad de dicha búsqueda. El costo de oportunidad de la búsqueda de empleo para una 0
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C u a n d o la tasa d e sa lario real está e n su nivel d e pleno em p leo (35 dólares la h ora en este ejem plo), la búsqueda de e m p le o co lo ca el d e sem p le o en la tasa natural. Si la tasa d e sa lario real está p o r encim a d e su nivel d e pleno em pleo, hay un e xced ente d e trabajo. La búsqueda de e m pleo aum enta y el d e sem p le o se eleva p o r encim a de la tasa natural. Si la tasa d e sa lario real está p o r debajo de su nivel d e p le n o em pleo, hay una escasez d e trabajo. La búsqueda d e e m p le o dism inu ye y el d e sem p le o cae p o r debajo d e la tasa natural.
persona desempleada que no recibe beneficios de seguro de desempleo es igual a la tasa salarial disponible cuando se deja de buscar. La compensación por desempleo dis minuye este costo de oportunidad. La expansión de los beneficios de seguro de desem pleo hacia grupos más grandes de trabajadores a finales efe las décadas de 1960 y 1970 redujo el costo de opor tunidad de la búsqueda de empleo y aumentó la tasa natural de desempleo. La generosa compensación por desempleo que se proporciona en Europa y Canadá es uno de los factores que contribuye a que estas economías tengan tasas de desempleo natural más altas que las de Estados Unidos.
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CAPÍTULO 23
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R a c io n a m ie n to d e e m p le o s
Los mercados asignan los limitados recursos ajustando el precio del mercado para que los planes de compra y venta concuerden entre sí. Otra palabra cuyo significa do es similar al de “asignar” es “racionar”. Los mercados m cionan los limitados recursos ajustando los precios. En el mercado laboral, la tasa de salario real raciona el empleo y, por lo tanto, raciona los puestos. Los cam bios en la tasa de salario real mantienen en equilibrio tanto el número de personas en busca de empleo como el número de empleos disponibles. Sin embargo, la tasa de salario real no es el único instrumento que existe para racionar empleos; además, en algunas industrias, la tasa de salario real está por encima del nivel de equilibrio del mercado. El r a c io n a m ie n t o d e e m p l e o s es la práctica que consiste en pagar una tasa de salario real por encima del nivel de equili brio y después racionar con algún método los empleos. Hay dos razones por las que la tasa de salario real podría fijarse por encima del nivel de equilibrio: ■ el salario de eficiencia, y ■ el salario mínimo. Salario de eficiencia Un s a l a r i o d e e f i c i e n c i a es una tasa de salario real fijada por encima del salario real de equilibrio que iguala los costos y beneficios de esta tasa salarial más elevada para maximizar las utilidades de la empresa. El costo de pagar un salario más alto es directo y se agrega a la nómina de la empresa. Los beneficios de pa gar una tasa salarial más alta son indirectos. En primer lugar, una empresa que paga una tasa salarial más alta puede atraer a los trabajadores más pro ductivos. En segundo, la empresa puede conseguir una mayor productividad de su fuerza laboral si amenaza con despedir a quienes no se desempeñen de acuerdo con el estándar deseado. La amenaza de perder un empleo bien pagado fomenta un mayor esfuerzo en el trabajo. En tercero, es menos probable que los trabajadores re nuncien a sus empleos, por lo que la empresa enfrenta una menor tasa de rotación de empleos y menores cos tos de adiestramiento. En cuarto, los costos de recluta miento de la empresa son menores. La empresa siempre cuenta con un flujo constante de nuevos trabajadores disponibles. La empresa, teniendo frente a sí los costos y benefi cios, ofrece una tasa salarial que equilibra las ganancias de productividad generadas por esta tasa salarial más alta con su costo adicional. Dicha tasa salarial maximiza las utilidades de la empresa, por ello es un salario de efi ciencia. Salario mínimo Un s a l a r i o m ín im o es el salario más bajo al que una empresa puede contratar legalmente trabajadores. Si el salario mínimo se fija p o r debajo del
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salario de equilibrio, no tiene ningún efecto. El salario mínimo y las fuerzas del mercado no entran en con flicto. Pero si el salario mínimo se fija por encim a del salario de equilibrio, entra en conflicto con las fuerzas del mercado y ejerce algunos efectos sobre el mercado laboral. En Estados Unidos, la Ley de Normas Laborales Justas (Fair Labor Standards Act) determina el salario mínimo, el cual se fijó por última vez en 1 9 9 7 en 5.15 dólares la hora. La tasa de salario mínimo real dis minuyó 2 0 por ciento entre 1997 y 2 0 0 6 . Algunos go biernos estatales de aquel país han aprobado leyes de salario mínimo que exceden al mínimo federal. El r a c i o n a m i e n t o d e e m p l e o s y e l d e s e m p l e o
Independientemente de por qué se fije así, si la tasa de salario real se establece por encima del nivel de equili brio, la tasa natural de desempleo aumenta. La tasa de salario real por encima del equilibrio disminuye la canti dad demandada de trabajo y aumenta la cantidad ofre cida de trabajo. Es por ello que, incluso en pleno em pleo, la cantidad ofrecida de trabajo excede la cantidad demandada de trabajo. El excedente de trabajo se agrega a la cantidad de desempleo. El desempleo resultante de una tasa salarial que no es la de mercado y la del racionamiento de em pleos aumenta la tasa natural de desempleo porque se añade a la búsqueda de empleo que ocurre en el equili brio de pleno empleo.
PREGUNTAS DE R EPASO 1 ¿Por qué la economía experimenta desempleo aun en pleno empleo? 2 ¿Por qué fluctúa la tasa natural de desempleo? 3 ¿Qué es el racionamiento de empleos y por qué ocurre? 4 ¿Cómo influye un salario de eficiencia sobre la tasa de salario real, el empleo y el desempleo?
5 ¿Cómo genera desempleo el salario mínimo? EHS3H0D Plan de estudio 23*4
Hemos visto hasta aquí cómo el modelo clásico explica las fuerzas que determinan la tasa de salario real, la cantidad de trabajo empleado, el PIB potencial y la tasa natural de desempleo. El modelo clásico también explica las fuerzas que determinan la tasa de interés real y la asignación del PIB real entre el consumo y la inversión en nuevo capital. En la siguiente sección examinaremos estas fuerzas mediante el estudio del mercado de fondos prestables.
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i n t e r é s
r eal
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Los fondos prestables provienen de tres fuentes:
Fondos prestables y tasa de interés real
1. Ahorro privado. 2. Superávit presupuestario del gobierno.
El PIB potencial depende de las cantidades de los fac tores de producción, uno de los cuales es el capital. El acervode capitales la cantidad total de planta, equi po, edificios e inventarios de las empresas. El acervo de capital incluye el capital empresarial, como son los satélites de comunicaciones y las computadoras, así como los inventarios que mantienen las empresas. Incluye además casas y apartamentos y el cap ital de infraestructura social propiedad del gobierno, como carreteras, presas y canales, los edificios y equipo de las escuelas, las universidades estatales, el sistema de defensa nacional y el sistema legal. El acervo de capital está determinado por las deci siones de inversión (vea el capítulo 21, páginas 487-488), y los fondos que financian la inversión se obtienen en el mercado de fondos prestables.
3. Endeudamiento internacional. Las empresas usan con frecuencia las utilidades retenidas para financiar la inversión empresarial. Estas utilidades pertenecen a los accionistas de la empresa, quienes las prestan en vez de recibirlas como dividen dos. Para mantener las cuentas claras tanto como sea posible, consideramos que estas utilidades retenidas se ofrecen y demandan en el mercado de fondos prestables. Se incluyen como inversión empresarial en el lado de la demanda y como ahorro privado en el lado de la oferta. Medimos todos los flujos de los fondos prestables en términos reales, es decir, en dólares constantes de
2000 . A continuación, para ver cómo se determinan estos flujos reales y su costo o precio de oportunidad, estu diaremos ■ la demanda de fondos prestables;
M e r c a d o d e f o n d o s p r e st a b le s
■ la oferta de fondos prestables, y
El mercado de fondos prestableses aquél en el que las familias, las empresas, los gobiernos, los bancos y otras instituciones financieras adquieren y realizan préstamos. En la economía estadounidense hay muchos mer cados de préstamos que se relacionan entre sí. Existen mercados en donde se negocian las acciones de las cor poraciones. Las acciones son valores emitidos por las corporaciones, y los mercados de valores son los que determinan los precios y las tasas de rendimiento que se ganan sobre las acciones. La Bolsa de Valores de Nueva \brk es un ejemplo de este tipo de mercado. Por otro lado, existen mercados en donde se negocian bonos. Los bonos son valores que emiten las corporaciones y los go biernos. Hay mercados para todo tipo de préstamos, como los préstamos de tarjetas de crédito y los présta mos educativos. En macroeconomía, agrupamos todos estos merca dos individuales de préstamos en un solo mercado de fondos prestables. Considere este mercado como la suma de todos los diferentes mercados en donde las personas, las empresas y los gobiernos adquieren y realizan préstamos.
■ el equilibrio en el mercado de fondos prestables.
Flujos del mercado de fondos prestables El modelo de flu jo circula r (vea el capítulo 2 1 , páginas 4 8 5 -4 8 6 ) pro
porciona el marco contable que explica los flujos del mercado de fondos prestables. Los fondos prestables se usan para tres propósitos: 1. Inversión empresarial. 2. Déficit presupuestario del gobierno. 3. Inversión o préstamo internacional.
D e m a n d a d e f o n d o s p re st a b le s
La cantidad dem andada de fondos prestables es la canti dad total demandada de fondos para financiar la inver sión, el déficit presupuestario del gobierno y la inversión o los préstamos internacionales durante un periodo de terminado. Esta cantidad depende de: 1. La tasa de interés real. 2. La tasa de utilidad esperada. 3. Factores gubernamentales e internacionales. fora centrarnos en la demanda de fondos prestables, plantearemos la pregunta: ¿cómo varía la cantidad demandada de fondos prestables cuando la tasa de interés real cambia, siempre que todos los demás fac tores que influyen sobre los planes de endeudamiento permanecen constantes? Curva de demanda de fondos prestables La demanda defondos prestables es la relación entre la cantidad de mandada de fondos prestables y la tasa de interés real cuando todos los demás factores que influyen sobre los planes de endeudamiento permanecen constantes. La inversión empresarial es el rubro principal que integra la demanda de fondos prestables, y los otros dos rubros (el déficit presupuestario del gobierno y la inver sión y los préstamos internacionales) pueden conside rarse como montos que se agregarán a la inversión. Siempre que todo lo demás permanezca constante, la
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CAPÍTULO 23
La
e c o n o m í a
EN
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inversión disminuye si la tasa de interés real sube y au menta si la tasa de interés real baja. De manera equiva lente, la cantidad demandada de fondos prestables dis minuye si la tasa de interés real sube y aumenta si la tasa de interés real baja. La figura 2 3 .8 ilustra la demanda de fondos pres tables cuando la inversión es la única fuente de la demanda (no hay déficit gubernamental ni inversión o préstamos internacionales). La tabla muestra la inver sión a tres tasas de interés real. Cada punto (de A a C ) sobre la curva de demanda de fondos prestables corres ponde a un renglón de la tabla. Si la tasa de interés real es de 6 por ciento anual, la inversión es de 1 billón de dólares y la cantidad demandada de fondos es este
F IG U R A
Demanda de fondos prestables
23.8
| * 1 ~o
0
1
Fondos prestables (billones de dólares de 2000]
Ta s a d e in te ré s
In v e r s ió n
re a l (porcentaje anual)
(billones de dólares de 2000)
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4
1.2
6
6
1.0
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8
0.8
EMPLEO:
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m o d e l o
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mismo monto. Un cambio en la tasa de interés real provoca un movimiento a lo largo de la curva de de manda de fondos prestables. Un aumento en la tasa de interés real disminuye la inversión y ocasiona un movimiento ascendente sobre la curva de demanda. Una disminución en la tasa de interés real aumenta la inversión y ocasiona un movimiento descendente sobre la curva de demanda. ¿Por qué la cantidad demandada de fondos prestables depende de la tasa de interés real? ¿Y qué es exac tamente la tasa de interés real?
Tasadeinterésrealy costodeoportunidaddelosfon dosprestables La tasa de interés real es la canddad de bienes y servicios que gana una unidad de capital. En contraste, la tasa de interés nominal es el número de unidades monetarias (dólares en este ejemplo) que ga na una unidad de capital. fora medir la tasa de interés real, comenzamos con la tasa de interés nominal expresada como un porcentaje anual del número de dólares prestados o adquiridos en préstamo. Si su banco le paga 3 dólares de interés anual sobre un depósito de ahorro de 100 dólares, usted ganó una tasa de interés nominal de 3 por ciento anual. El siguiente paso consiste en ajustar la tasa de interés nominal a la inflación. La tasa de interés real es aproximadamente igual a la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación. Para ver por qué, considere lo que puede comprar con el interés ganado en un año sobre un depósito de ahorro de 100 dólares. Si la tasa de interés nominal es de 3 por ciento anual, después de un año usted tendrá 103 dólares en su cuenta de ahorros. Suponga que durante el año, todos los precios aumentaron 2 por ciento, es decir, una tasa de inflación de 2 por ciento. Entonces necesita 102 dólares para comprar lo que un año antes costaba 100 dólares. Por lo tanto, puede com prar 1 dólar más de bienes y servicios que los que pudo haber comprado un año antes: usted ganó bienes y ser vicios con valor de 1 dólar, que es la tasa de interés real de 1 por ciento anual. El banco pagó una tasa de inte rés real de 1 por ciento anual. Por lo tanto, la tasa de interés real es la tasa de interés nominal de 3 por ciento menos la tasa de inflación de 2 por ciento.1 La tasa de interés real es el costo de oportunidad de los fondos prestables, independientemente de su fuente. El interés real pagado sobre fondos prestables es un costo
La cu rva d e dem anda d e fo n d o s prestables m uestra los efectos que un ca m b io en la tasa d e interés real ejercen so b re la inversión y la cantidad dem andada d e fondos prestables, sie m p re que t o d o lo dem ás perm anezca sin cam bio. U n cam bio en la tasa d e interés real ocasiona un cam bio en la in v ersió n y un m o vim ie n to a lo largo de la curva d e dem anda d e fo n d o s prestables.
'La fórmula exacta de la tasa de interés real, que toma en cuenta el cambio en el poder adquisitivo tanto del interés como del préstamo, cs: Tasa de interés real = (Tasa de interés nominal - Tasa de inflación) -i- (1 + Tasa de inflación/100). Si la tasa de interés nominal es de 4 por ciento anual y la tasa de inflación es de 3 por ciento anual, la tasa de interés real es (4 - 3)
(1 + 0.03) = 0.97 por ciento anual.
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evidente. No obstante, la tasa de interés real es también el costo de oportunidad de usar las utilidades retenidas. Estos fondos podrían prestarse a otra empresa, por lo que la tasa de interés real a la que se renuncia es el costo de oportunidad de usar las utilidades retenidas. Ahora que sabe lo que es la tasa de interés real, pode mos estudiar cómo influye sobre la cantidad demandada de fondos prestables. Para hacerlo, analizaremos la deci sión de inversión de una empresa. Decisión de inversión ¿Cómo decide Google cuánto debe invertir en servidores y software para crear un nuevo sistema de búsqueda por Internet? La decisión de Google depende de la interacción de dos factores: 1. La tasa de interés real. 2 La tasa de utilidad esperada. Para decidir si debe invertir en un nuevo sistema de búsqueda por Internet, Google compara la tasa de utilidad esperada con la tasa de interés real. La tasa de utilidad esperada es el beneficio de la inversión y la tasa de interés real es el costo de oportunidad de la inversión. Para Google, es rentable invertir sólo si el beneficio excede al costo. Imagine que Google está decidiendo cuánto debe invertir en un nuevo sistema de búsqueda por Internet que operará durante un año y después desechará y reem plazará con un sistema mejor. La empresa calcula que si invierte 100 millones de dólares en un sistema para dar servicio al mercado estadounidense, obtendrá utilidades por 2 0 millones de dólares, o 2 0 por ciento anual. La empresa también considera que si invierte otros 100 mi llones de dólares en un sistema para atender al mer cado europeo, obtendrá utilidades por 10 millones de dólares, o 10 por ciento anual. Por último, Google piensa que si invierte otros 100 millones de dólares en un sistema para dar servicio al mercado asiático, logra rá utilidades de 5 millones de dólares, o 5 por ciento anual. Suponga que Google puede adquirir un préstamo en el mercado de fondos prestables a una tasa de inte rés de 9 por ciento anual. ¿Cuánto le convendrá pedir prestado e invertir en los nuevos sistemas de búsqueda? Lo más redituable para Google es pedir prestados 200 millones de dólares y crear los sistemas estadouni dense y europeo, pero no el asiático. Si la tasa de interés aumentara a 15 por ciento anual, Google desecharía el plan europeo e invertiría sólo 100 millones de dólares en el sistema estadounidense. Y si la tasa de interés dis minuyera a 4 por ciento anual, Google realizaría los tres proyectos e invertiría 3 0 0 millones de dólares. Cuanto más alta sea la tasa de interés, menor será el número de proyectos que vale la pena llevar a cabo y menor el monto de la inversión.
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y
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Cambiosen lademanda defondos prestables Un cam bio en la tasa de interés real provoca un cambio en la inversión y un cambio en la cantidad demandada de fondos prestables, lo cual se muestra como un movimien to a lo largo de la curva de demanda. Un cambio en cualquier otro factor que influya sobre la decisión de una empresa de invertir y adquirir fondos en préstamo se ilustra mediante un desplazamiento de la curva de demanda. Estos otros factores afectan las utilidades esperadas de una empresa. Siempre que todo lo demás permanezca sin cambio, cuanto más alta sea la tasa de utilidad esperada del nuevo capital, mayor será el monto de la inversión y mayor la demanda de fondos prestables. La tecnología es un factor importante que influye en las utilidades esperadas. Algunas empresas luchan por ser las primeras en comercializar una nueva tecnología, mientras que otras esperan para ver el desempeño de una nueva tecnología antes de adoptarla. Sin embargo, los adelantos tecnológicos influyen sobre las utilidades de todas las empresas, y los planes de inversión deben reevaluarse en forma constante. En periodos de cambio tecnológico vertiginoso y de gran repercusión, como el de la revolución de la infor mación de la década de 1990, las empresas se vuelven extremadamente optimistas sobre el auge de las utili dades y la inversión. O fe rta d e f o n d o s p r e s t a b le s
La cantidad ofrecida de fondos prestables es el total de fondos disponibles a partir del ahorro privado, el superávit presupuestario del gobierno y el endeuda miento internacional durante un periodo determinado. Esta cantidad depende de: ■ La tasa de interés real. ■ El ingreso disponible. ■ La riqueza. ■ El ingreso futuro esperado. ■ Factores gubernamentales e internacionales. Para centrarnos en la relación entre la cantidad ofrecida de fondos prestables y la tasa de interés real, mantenemos constantes todos los demás factores que influyen en los planes de préstamos y planteamos la pre gunta: ¿cómo varía la cantidad ofrecida de fondos prestables cuando la tasa de interés real cambia?
Curvadeofertadefondosprestables La curva de oferta de fondos prestables es la relación entre la can tidad ofrecida de fondos prestables y la tasa de interés real cuando todos los demás factores que influyen sobre los planes de préstamos permanecen constantes. El ahorro es el principal rubro que integra la oferta de fondos prestables, y tanto el superávit presupuesta rio del gobierno como el endeudamiento internacional
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CAPÍTULO 23
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(cuando son diferentes de cero) pueden considerarse montos que se suman al ahorro. Siempre que todo lo demás permanezca constante, el ahorro aumenta si la tasa de interés real sube y disminuye si la tasa de interés real baja. De manera equivalente, la cantidad ofrecida de fondos prestables se incrementa si la tasa de interés real sube y disminuye si la tasa de interés real baja. La figura 2 3 .9 ilustra esta relación cuando el ahorro es la única fuente de suministro de fondos (cuando no existe un superávit presupuestario del gobierno ni hay endeudamiento internacional). La tabla muestra el ahorro a tres tasas de interés real. El ahorro proporciona fondos prestables, y la relación entre la cantidad ofrecida de fondos prestables y la tasa de interés real, siempre que otras cosas permanezcan sin cambio, constituye la oferta de fondos prestables.
FIGURA 23.9
Ofertade fondos prestables
i f 12 OFP 10
1
Un aumento en la tasa de interés nal incrementa ei ahorro
a
* 2 c
0
~o o
► s Una disminución en la tasa de interés real reduce el ahorro
0
0.8
0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 Fondos prestables (billones de dólares de 2000]
T a s a d e in t e r é s
A h o rro
re a l (porcentaje anual)
(billones de dólares de 2000)
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1.0
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La curva d e o fe rta d e fo n d o s prestables m u estra los efec tos d e un ca m b io en la tasa d e interés real so b re la canti dad o fre cid a d e fo n d o s prestables, sie m pre que los dem ás elem entos perm anezcan constantes. U n ca m b io en la tasa de interés real ocasiona un ca m b io en el a h o rro y un m o vim ie n to a lo largo d e la curva d e o fe rta de fondos prestables.
EMPLEO:
el
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Cada punto (de A a C ) sobre la curva de oferta de fondos prestables corresponde a un renglón de la tabla. Si la tasa de interés real es de 6 por ciento anual, el ahorro es de 1 billón de dólares y la cantidad ofrecida de fondos es también de 1 billón de dólares. Un cambio en la tasa de interés real ocasiona un movimiento a lo largo de la curva de oferta de fondos prestables. Si la tasa de interés real sube, el ahorro aumenta y ocurre un movimiento ascendente sobre la curva de oferta de fon dos prestables. Si la tasa de interés real baja, el ahorro disminuye y se produce un movimiento descendente sobre la curva de oferta de fondos prestables. El ahorro aumenta cuando la tasa de interés real sube porque esta tasa es el costo de oportunidad del consumo. Un dólar que se consume es un dólar que no se ahorra, y con ello se sacrifica el interés que podría haberse ganado sobre ese ahorro. Este costo de oportu nidad se presenta independientemente de que la persona sea prestamista o prestatario. Para un prestamista, aho rrar menos este año significa recibir menos intereses el año siguiente. Rara un prestatario, ahorrar menos este año significa rembolsar una cantidad menor de un prés tamo este año y pagar más intereses el año próximo. Para ver por qué la tasa de interés real influye sobre el ahorro, consideremos los préstamos educativos. Si la tasa de interés real sobre préstamos educativos aumen tara a 2 0 por ciento anual, los estudiantes ahorrarían más (comprarían alimentos más baratos y buscarían una vivienda de renta más baja) para rembolsar sus présta mos tan pronto como les fuera posible. Si la tasa de interés real sobre préstamos educativos bajara a 1 por ciento anual, los estudiantes ahorrarían menos y pedirían préstamos más grandes. Cambios en la oferta de fondos prestables Un cam bio en la tasa de interés real ocasiona un cambio en el ahorro y un cambio en la cantidad ofrecida de fondos prestables, lo cual se muestra como un movimiento a lo largo de la curva de oferta. Un cambio en cualquier otro factor que influya sobre el ahorro y los planes de présta mos se ilustra por medio de un desplazamiento de la curva de oferta. Estos otros factores son el ingreso dis ponible, la riqueza y el ingreso futuro esperado. Ingreso d is p o n ib le Cuanto más elevado sea el ingreso disponible de una familia, siempre que otras cosas per manezcan sin cambio, mayor será su ahorro. Por ejemplo, suponga que una estudiante trabaja durante el verano y obtiene un ingreso disponible de 10 00 0 dólares. Durante el año, gasta la totalidad de este monto en consumo y no ahorra nada. Cuando se gradúa como economista, su in greso disponible aumenta a 20 000 dólares anuales. Ahora, ella ahorra 4 00 0 dólares y gasta 16 000 en consumo. El aumento de 10 00 0 dólares en el ingreso disponible in crementó su ahorro en 4 00 0 dólares.
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R iq u e z a La riqueza de una familia es igual a sus activos
(lo que posee) menos sus deudas (lo que debe). El poder adquisitivo de la riqueza de una familia constituye el valor real de su riqueza. Es la cantidad de bienes y servi dos que la riqueza de la familia puede comprar. Cuanto mayor sea la riqueza real de una familia, siempre que otras cosas permanezcan sin cambio, menor será su ahorro. Patricia es directora de una tienda de departamen tos y gana un ingreso disponible de 30 0 0 0 dólares anuales. Ha estado ahorrando y ahora posee 15 00 0 dó lares en el banco y ninguna deuda. Es decir, la rique za de Patricia es de 15 000 dólares. El colega de Patri cia, Antonio, también gana un ingreso disponible de 30 0 0 0 dólares, pero no tiene dinero en el banco ni tampoco deudas. La riqueza de Antonio es de cero. Patricia decide que este año tomará unas vacaciones y ahorrará sólo 1 000 dólares. Pero Antonio decide no tomar sus vacaciones y ahorrar 5 000 dólares. Con una mayor riqueza y los demás elementos constantes, Pa tricia ahorra menos que Antonio. Ingreso J u tu r o esperado Cuanto mayor sea el ingreso futuro esperado de una familia, siempre que otras cosas permanezcan sin cambio, menor será su ahorro. Es decir, si dos familias tienen el mismo ingreso disponible en el año en curso, la familia con el mayor ingreso futuro esperado gastará una porción mayor de ese ingreso en bienes y servicios de consumo y ahorrará menos. Analicemos de nuevo el caso de Patricia y Antonio. Patricia ha sido promovida y recibirá un aumento sala rial de 10 000 dólares el próximo año. Al recibir esta noticia, Patricia compra un automóvil nuevo (aumenta su consumo y disminuye su ahorro). A Antonio le aca ban de informar que será despedido a fin de año. En cuanto se entera de esto, vende su automóvil y empieza a viajar en autobús (disminuye su consumo y aumenta su ahorro). Una familia joven por lo general espera tener un in gleso futuro más alto durante algunos años y un ingreso menor al llegar la época de la jubilación. Debido a este patrón de ingresos durante el ciclo de vida, las personas jóvenes y los jubilados ahorran menos y las personas de mediana edad ahorran más. Un aumento en el ingreso disponible, una reduc ción de la riqueza o una disminución en el ingreso fu turo esperado aumentan el ahorro, lo cual incrementa la oferta de fondos prestables y desplaza la curva de oferta de fondos prestables hacia la derecha. Una dis minución en el ingreso disponible, un aumento en la riqueza o un aumento en el ingreso futuro esperado dis minuyen el ahorro, lo cual disminuye la oferta de fon dos prestables y desplaza la curva de oferta de fondos prestables hacia la izquierda.
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y
tasa
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Veamos ahora cómo las decisiones de endeu damiento y las decisiones de otorgar préstamos interactúan en el mercado de fondos prestables para determinar la tasa de interés real. E q u ilib r io e n e l m e r c a d o d e f o n d o s p r e s t a b le s
Como hemos visto, siempre que otras cosas permanez can constantes, las cantidades demandadas y ofrecidas de fondos prestables dependen de la tasa de interés real. Cuanto más alta sea la tasa de interés real, mayor será el monto del ahorro, mayor la cantidad ofrecida de fondos prestables, menor el monto de inversión y menor la can tidad demandada de fondos prestables. No obstante, hay una tasa de interés a la que las cantidades deman dadas y ofrecidas de fondos prestables son iguales: se trata de la tasa de interés real de equilibrio. La figura 2 3 .1 0 muestra cómo la demanda y la oferta de fondos prestables determinan la tasa de interés
FIGURA 23.10
Equilibrioen elmercado de fondos prestables
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8 Equilibrio
•u 8 &
casez de fondos: tasa de interés real sube
0
"
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1.0 1.2 1.4 Fondos prestables (billones de dólares de 2000]
La figura muestra la curva de demanda de fondos prestables, DFP, y la curva de oferta de fondos prestables, OFP. Si la tasa de interés real fuera de 4 por ciento anual, la canti dad demandada de fondos prestables excedería la cantidad ofrecida y la tasa de interés real subiría. Si la tasa de inte rés real fuera de 8 por ciento anual, la cantidad ofrecida de fondos prestables excederá la cantidad demandada y la tasa de interés real bajará. Cuando la tasa de interés real es de 6 por ciento anual, la cantidad demandada de fondos prestables es igual a la cantidad ofrecida, y la tasa de inte rés real está en su nivel de equilibrio. El ahorro es igual a la inversión.
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CAPÍTULO 23
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real. La curva D F P e s la curva de demanda y la curva O F P es la curva de oferta. Cuando la tasa de interés real es mayor que 6 por ciento anual, el ahorro excede la inversión. Los prestatarios encuentran con facilidad los fondos que desean, pero los prestamistas no pueden prestar todos los fondos que tienen disponibles. La tasa de interés real baja hasta que la cantidad ofrecida de fondos es igual a la cantidad demandada. A esta tasa de interés real, el ahorro es igual a la inversión. Por otro lado, cuando la tasa de interés es menor que 6 por ciento anual, el ahorro es menor que la inver sión. Los prestatarios no encuentran los préstamos que desean y los prestamistas pueden prestar todos los fon dos que tienen disponibles. Por lo tanto, la tasa de inte rés real sube hasta que la oferta de fondos es igual a la demanda y el ahorro es igual a la inversión. La tasa de interés real cambia y es impulsada hacia un nivel de equilibrio, independientemente de si hay un excedente o una escasez de fondos prestables. En la figura 2 3 .1 0 , este equilibrio es de 6 por cien to anual. A esta tasa de interés, no hay un excedente ni una escasez de fondos. Los prestatarios obtienen los fon dos que demandan y los prestamistas pueden prestar todos los fondos que tienen disponibles. Los planes de prestatarios (inversionistas) y prestamistas (ahorradores) ooncuerdan entre sí.
PREGUNTAS DE REPA SO
EMPLEO:
el
m o d e l o
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Uso del modelo clásico El modelo clásico constituye una herramienta poderosa para comprender las fuerzas que determinan al PIB potencial, el empleo, la tasa de salario real, la tasa de interés real y el monto del ahorro y la inversión, todos los cuales desempeñan un papel decisivo como factores que influyen en nuestro nivel de vida actual y futuro. Sin embargo, debido a que el modelo describe la econo mía en pleno empleo, omite las fuerzas que hacen que la economía fluctúe en torno al pleno empleo. Por ello, no describe por completo la economía de un año dado a menos que en ese año la economía haya estado en pleno empleo. Sin embargo, dado que la economía fluctúa en torno al pleno empleo, podemos ver que el modelo clá sico nos habla del estado promedio de la economía du rante un ciclo económico. Podemos aplicar el modelo clásico para abordar dos preguntas importantes: ¿cómo se compara el estado actual de nuestra economía con algún estado anterior? Y ¿cómo se compara nuestra economía con la de algún otro país? Aquí, usaremos el modelo clásico para comparar la economía estadounidense de 2 0 0 5 con el estado que presentaba casi 2 0 años atrás, en 1986. En la Lectura entre líneas de las páginas 5 4 8 -5 4 9 , usaremos el modelo clásico para explorar los factores que hacen diferente la economía estadounidense de la europea.
1 ¿Qué es el mercado de fondos prestables? 2 ¿Que determina la demanda de fondos prestables? 3 ¿Cómo toman las empresas sus decisiones de inversión?
4 5
¿Qué es la tasa de interés real? ¿Por qué la tasa de interés real es el costo de opor tunidad de los fondos prestables?
6 ¿Qué determina la oferta de fondos prestables? 7 ¿Cómo toman las familias sus decisiones de ahorro? 8 ¿Cómo se determina la tasa de interés real?
9
¿Qué ocurre si la tasa de interés real excede la tasa de equilibrio?
10 ¿Qué ocurre si la tasa de interés real está por debajo de la tasa de equilibrio? Im M Ü M é Plan de estudio 2 3 .5
La e c o n o m í a e s t a d o u n i d e n s e a t r a v é s d e l o s o j o s d e l m o d e l o c lá s i c o
En 2 0 0 5 , la economía estadounidense se encontraba cerca del pleno empleo, y también lo estaba 19 años antes, en 1986. Compararemos estos dos años y anali zaremos las fuerzas que desplazaron la economía de un equilibrio de pleno empleo al otro. En 1986, el empleo era de 198 00 0 millones de horas, la tasa de salario real era de 18 dólares por hora y el PIB real de Estados Unidos era de 6 billones de dólares. (Nos referimos a dólares de 2 0 0 0 ). fora 2 0 0 5 , las horas de trabajo habían aumentado a 254 0 0 0 millones, la tasa de salario real había subido a 2 6 dólares por hora y el PIB real había aumentado a 11.8 billones de dólares. (De nuevo usamos dólares de
2000 ).
Ahora ya conocemos los componentes del modelo dásico y lo que éste determina. Para completar nuestro estudio del modelo clásico, veamos qué nos dice acerca de la economía estadounidense actual.
El modelo clásico nos indica las cosas que cam biaron para aumentar el empleo, la tasa de salario real y el PIB potencial. En primer lugar, los adelantos tecnológicos y la inversión en capital que pusieron a nuestro alcance Internet, el teléfono celular, el audio M P3 y el video
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USO
FIGURA 23.1 I
^5 (3v¡2225ID
Pleno empleo en Estados Unidos: 1986y 2005
OLs6 Oíos
100
198 254 400 500 Trabajo (miles de millones de horas por año)
(a ) M e rc a d o la b o ra l estadounidense en 1 9 8 6 y 2 0 0 5
DEL
MODELO
CLASICO
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M P4, así como robots en fábricas y bodegas, aumen taron la productividad. Estos mismos adelantos tecnológicos, junto con el crecimiento del capital, incrementaron el producto mar ginal del trabajo y la demanda de trabajo. En segundo lugar, la población creció. En 1 9 8 6 , la población en edad de trabajar era de 170 millones. Para 20 0 5 , esa cifra era de 23 0 millones. Este aumento de la población en edad de trabajar incrementó la oferta de trabajo. Los efectos combinados de los adelantos tecnológi cos, la acumulación de capital y el crecimiento de la población aumentaron el empleo, la tasa de salario real y el PIB potencial. La figura 23 .1 1 ilustra estos efectos. En 1986, la demanda de trabajo [mostrada en la gráfica (a)] era DLac> la oferta de trabajo era OZgé, la tasa de salario real era de 18 dólares por hora y se empleaban 198 00 0 mi llones de horas de trabajo. En la gráfica (b), la función de producción era F P & y el PIB potencial era de 6 bi llones de dólares. Rira 2 0 0 5 , el aumento de la población en edad de trabajar había incrementado la oferta de trabajo y desplazado la curva de oferta de trabajo a OZ.05- Los adelantos tecnológicos y la acumulación de capital habían aumentado el producto marginal del trabajo, lo cual desplazó la curva de demanda de trabajo a DLo$ y la función de producción a F P 0$. En el nuevo equilibrio de pleno empleo de 2 0 0 5 , la tasa de salario real subió a 2 6 dólares por hora, el empleo aumentó a 25 4 0 0 0 millones de horas y el PIB potencial aumentó a 11.8 billones de dólares.
PREGUN TAS DE R EPASO ¿Cómo se ha modificado la función de produc ción de Estados Unidos desde 1986 y qué efectos trajo consigo este cambio? ¿Cómo se han modificado la demanda y la oferta de trabajo en Estados Unidos desde 1986 y qué efectos trajeron consigo estos cambios? 100
198 254 400 500 Trabajo (miles de millones de horas por año)
(b) Funciones de produ cción d e Estados U n idos en 1 9 8 6 y 2 0 0 5
Use el modelo clásico para explicar los cambios en el empleo, la tasa de salario real y el PIB potencial en Estados Unidos desde 1986. irrMKPMUM^ Plan de estudio 2 3 .6
En 1986, la tasa d e salario real era d e 18 dólares p o r hora y la cantidad d e trabajo em p leado ascendía a 198 000 m i llones d e horas, c o m o se obse rva en la gráfica (a). El PIB po tencial era d e 6 billones d e dólares so b re la cu rv a FP* d e la gráfica (b). Para 2005, la tasa d e sa lario real e ra de 2 6 dólares p o r h ora y se em pleaban 254 00 0 m illones d e horas d e trabajo. El PIB p ote n cial au m entó a 11.8 bi llones d e dó lares so b re la curva FP0s.
1 Ahora sabemos cómo se puede usar el modelo clá sico para explicar los cambios en la economía a través del tiempo. Antes de terminar este capítulo, vea cómo el modelo también explica una curiosa diferencia interna cional en la Lectura entre líneas de las páginas 5 4 8 -5 4 9 .
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LECTURA ENTRE LÍNEAS ► E stad os U n id o s c o n tr a E u ro p a
E s e n c ia d e l a r t íc u lo
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La economía de la zona del euro compite mano a mano con los logros de Estados Unidos 26 de junio de 2004
► En 2 0 0 3 , el ingreso per cápita en la zona del euro era 3 0 por ciento menor que el de Estados Unidos.
E x is te la c r e e n c ia g e n e r a liz a d a ... d e q u e el re n d im ie n to d e E u ro p a c o n tin e n ta l e s
► Se cree que en Europa
p e r s is te n te m e n t e in ferior a l d e E s t a d o s U n id o s: un " c a s o p e rd id o ” , d iría n a lg u n o s .
imperan la burocracia y las
El a r g u m e n to s o s t ie n e q u e E s t a d o s U n id o s e s m á s ric o q u e la z o n a d e l e u ro , y la b r e c h a s i g u e c r e c ie n d o .
regulaciones excesivas y que es lenta para desarrollar o
E n 2 0 0 3 , el in g r e s o p e r c á p ita e n la z o n a d e l e u ro , a ju s t a d o a la s d ife r e n c ia s d e p re c io s , e r a a lr e d e d o r d e 3 0 p o r c ie n t o m e n o r q u e e n E s t a d o s U n id o s ...
aprovechar las nuevas tecnologías.
L o s q u e c o n s id e r a n a E u ro p a c o n tin e n ta l c o m o un f r a c a s o e c o n ó m ic o ta m p o c o d u d a n d e p o r q u é E s t a d o s U n id o s e s m á s r i c o : ... L a lle g a d a d e la “n u e v a e c o n o m ía ” h a d a d o lu g a r a g a n a n c ia s d e p ro d u c tiv id a d im p u ls a d a s p or la te c n o lo g ía e n E s t a d o s U n id o s.
► En contraste, Estados Unidos adoptó rápidamente nuevas tecnologías que
P o r s u p a rte , l a s e c o n o m ía s b u r o c r á tic a s y e x c e s iv a m e n t e r e g u la d a s d e E u r o p a le h a n im p e d id o d e s a r r o lla r o a p r o v e c h a r c o n la m is m a p r e s t e z a la s n u e v a s t e c n o lo g ía s . Sin e m b a rg o , h a y un p ro b le m a c o n e s t a op in ión ge n e ra l: la s p r u e b a s la c o n tra d ic e n . C o n el u s o d e un s im p le m a r c o c o n ta b le , e s p o s ib le e s c la r e c e r la s c a u s a s r e a le s d e
aumentaron la produc tividad. ► Las pruebas contradicen la opinión general.
la s [d ife re n c ia s] e n in g r e s o s : un n ivel m á s a lto d e P IB p or p e r s o n a p u e d e d e b e r s e ta n to a u n a m a y o r p ro d u c tiv id a d (P IB p or h o ra tr a b a ja d a ) c o m o a u n a m a y o r utili z a c ió n d el tr a b a jo (total d e h o r a s tr a b a ja d a s p o r p e r s o n a ) ... El nivel d e p ro d u ctivid ad d e la z o n a d e l e u ro , d e fin id o c o m o p ro d u cc ió n p or h o ra , fu e ú n ic a m e n te 4 p o r c ie n to m e n o r q u e el d e E s t a d o s U n id o s e n 2 0 0 3 ...
► Un nivel mayor de PIB por persona puede deberse a una mayor productividad o a más horas de trabajo.
P o r o tro la d o , la u tiliza ció n d e l tr a b a jo (total d e h o r a s tr a b a ja d a s p o r p e r s o n a ) fu e 2 8 p o r c ie n to m e n o r e n la z o n a d e l e u r o q u e e n E s t a d o s U n id o s e n 2 0 0 3 . L o s e m
► Europa es casi tan
p le a d o s d e la z o n a d e l e u r o tr a b a ja ro n 1 5 p o r c ie n to m e n o s h o r a s q u e s u s c o n tr a
productiva como Estados
p a r te s e s t a d o u n id e n s e s e n 2 0 0 3, lo c u a l e x p lic a la m itad d e la b r e c h a d e la utili z a c ió n d el tra b a jo .
Unidos, a pesar de que los europeos trabajan
El r e s to d e la b r e c h a s e d e b ió a u n a m e n o r p ro p o rció n d e p e r s o n a s e m p le a d a s . E s to s e d e b e , e n p a rte , a un m a y o r d e s e m p le o e stru c tu ra l (el c u a l e s r e s p o n s a b le d e a lr e d e d o r d e u n a c u a r ta p a r te d e la t a s a d e d e s e m p le o m á s b a ja), a u n q u e e s s o b r e to d o r e s u lta d o d e la b a ja p a rtic ip a c ió n la b o ra l, s o b r e to d o d e l a s m u j e r e s . ... © 2004 The Irish Times. Todos los derechos reservados. Resumido de un artíciio de Kevin Daly, economista del banco de inversión Goldman Sachs, con base en Eurolancfs Secret Success Story, Goldman Sachs Global Economics Paper, No. 102, enero de 2004.
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menos horas.
Análisis económ ico
► Lapoblación de Estados Unidos es un poco menor que lade lazona deleuro: 300millonesfrentea 313 millones. ► Sn embargo,Estados Unidos produce más PIB realque lazona deleuro: 11.8 frentea 8 billonesde dólares. ► A pesarde estadiferen ciaen laproducción,la tasade salariorealde Es tados Unidos esapenas Idólarpor hora más alta queen lazona deleuro. ► ¿Cómo puede Estados Unidos producirmucho más que lazona deleuro silosestadounidenses ganan casilamisma tasa salarialpor horaque los europeos? ► 0 artículoofrece la respuesta:losestadouni densestrabajan muchas más horasque loseuro peos. ► Lasemana laborales más larga,lasvacaciones son más cortas,haymás personasempleadasy la tasa naturalde desempleo esmás bajaen Estados Unidosque en lazona del euro. ► Lascifrasusanelmode loclásicodel mercado laboral paracomparar la economía estadounidense ylade lazona deleuro en 2005. ► Lafigura Imuestra los mercados laboralesy la figura2 muestra lasfun cionesde producción.Es tados Unidos (EU) se re presentaen colorrojoy la zonadeleuro (UE)enazul. ► Lademanda de trabajo en EstadosUnidos es mayor queen lazona del
euro.LacurvaDLEU seen cuentraaladerecha de lacurvaDLije porque el producto marginaldeltra bajoes mayor en Estados Unidos. ► La mayor productividad de Estados Unidostam biénse reflejaen lasfun dones de producción de h figura2.Porsu mayor capitalyadelantostec nológicos(en promedio), lafunciónde producción de Estados UnidosFPeu se encuentra porencima de lafunciónde producción de lazona deleuroFP^. ► Laofertade trabajoen b zona deleuro es menor que en Estados Unidos.La curvaOLeu seencuentraa h izquierdade lacurva OLue-
► Elequilibrioenelmer cado laboralestadouni dense ocurrea unata sade salariorealde 26 dólarespor hora con 254 000 millonesde horas de trabajo.Estetrabajo produce un PIBrealde 11.8billonesde dólares. ► Elequilibrioenelmer cado laboralde lazona del euro ocurrea unatasade salariorealde 25 dólares por horacon 180000 mi llonesde horasde trabajo. Estetrabajo produce un PIBrealde8 billonesde dólares. ► Siloseuropeostraba jaranelmismo número de horasque losestadouni denses,latasade salario realy elproducto margi naldeltrabajoen Europa serían mucho más bajos. ► No sesabe porqué la zona deleuro tiene una ofertade trabajo mucho menor.
1e o
■O o
► 2
100 180 254 40 0 500 Trabajo (miles de millones de horas por año) Figura 1 M e rcad o s la borales en 2 0 0 5
“D 5 4"D
-8 s §
100 180 254 40 0 500 Trabajo (miles de millones de horas por año) Figura 2 Funciones d e producción en 2 0 0 5
► Algunos economistas sostienenque laexpli cación radicaen losim puestosmás altosen Europa,otrosargumentan quesedebe a que los sindicatosson más fuertes en Europa,y hayincluso quienesopinan que los europeos simplemente valoranmás eltiempo libreque losestadouni denses.
► Cualquieraque sea la razón,loseuropeos dis frutande más tiempo Sbreque losestadouni denses,situaciónquecon siderancomo una com pensaciónadecuada por elingreso realmás tejo.
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CAPÍTULO 23
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EN
PLENO
EMPLEO:
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Figuras clave
RESUMEN
Figura 23.1
C onceptos clave El m o d e lo clásico : u n b o s q u e j o (p. 530)
■ El modelo clásico explica cómo se determinan el PIB real, el empleo y el desempleo, la tasa de salario real, la inversión, el ahorro y la tasa de interés real en pleno empleo. PIB real y e m p le o (PP. 530- 531 )
■ Pira producir PIB real debemos privarnos de tiempo libre. ■ Al aumentar la cantidad de trabajo, el PIB real aumenta. El m e r c a d o d e tra b a jo y el P IB p o te n c ia l (pp.
532- 538)
■ Siempre que todo lo demás permanezca constante, a medida que la tasa de salario real disminuye, la canti dad demandada de trabajo aumenta y la cantidad ofrecida de trabajo disminuye. ■ En el equilibrio de pleno empleo, la cantidad deman dada de trabajo es igual a la cantidad ofrecida y el PIB real es igual al PIB potencial. D e s e m p le o e n p le n o e m p le o (PP. 538- 540)
■ La tasa de desempleo en pleno empleo es la tasa na tural de desempleo. ■ El desempleo siempre está presente debido a la bús queda de empleo y al racionamiento de empleos. F o n d o s p re s t a b le s y ta sa d e in te ré s rea l (pp.
541- 546 )
■ Siempre que otras cosas permanezcan constantes, a medida que baja la tasa de interés real, la inversión y el endeudamiento aumentan y el ahorro y los présta mos disminuyen.
Posibilidades de producción y función de producción, 531 Figura 2 3 .2 Demanda de trabajo, 532 Figura 2 3 .3 El producto marginal y la demanda de trabajo, 533 Figura 2 3 .4 La oferta de trabajo, 535 Figura 2 3 .6 El mercado laboral y el PIB potencial, 537 Figura 2 3 .8 Demanda de fondos prestables, 542 Figura 2 3 .9 Oferta de fondos prestables, 544 Figura 2 3 .1 0 Equilibrio en el mercado de fondos prestables, 545
T érm in o s clave
Acervo de capital,541 Búsqueda de empleo,538 Demanda de fondos prestables,541 Demanda de trabajo,532 Dicotomía clásica,530 Función de producción,531 Leyde losrendimientosdecrecientes,533 Mercado de fondos prestables,541 Mercado de trabajo,532 Modelo clásico,530 Ofertade fondos prestables,543 Ofertade trabajo,535 Producto marginal deltrabajo,533 Racionamiento deempleos,540 Salariode eficiencia,540 Salariomínimo,540 Tasade interésnominal,542 Tasade interésreal,542 Tasade salarionominal,533 Tasade salarioreal,533
■ La tasa de interés real de equilibrio hace que la canti dad demandada de fondos prestables sea igual a la cantidad ofrecida de fondos prestables. U so d e l m o d e lo c lá sic o (PP. 546-547)
■ El modelo clásico puede explicar los cambios en una economía a través del tiempo y las diferencias entre las economías en un momento dado. ■ En la economía estadounidense, los adelantos tec nológicos y la acumulación de capital aumentan la productividad y la demanda de trabajo. ■ Además, en la economía estadounidense, el creci miento de la población aumenta la oferta de trabajo. ■ El efecto combinado de los adelantos tecnológicos, la acumulación de capital y el crecimiento de la población representan aumentos en el PIB potencial, en el empleo y en la tasa de salario real.
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P R O B L E M A S E xám enes, plan d e e stu d io , soluciones*
1. Robinson Crusoe vive en una isla desierta en el ecuador. Tiene 12 horas de luz solar todos los días para distribuir entre tiempo libre y trabajo. La tabla muestra siete combinaciones alternativas de tiempo libre y PIB real en la economía de Crusoe: Descanso
PIB real
Posibilidad
(horas por dia)
(dólares por día)
A B C D E F G
12 10 8 6
0 10
4
2 0
18 24 28 30 30
a. Haga una tabla y una gráfica de la función de producción de Crusoe. b. Calcule el producto marginal del trabajo de Cru soe a diferentes cantidades de trabajo. 2. Use la información proporcionada en el problema 1 sobre la economía de Robinson Crusoe y agregue el hecho de que a una tasa de salario real de 4.50 dó lares por hora, Crusoe está dispuesto a trabajar entre 0 y 12 horas. a. Elabore una tabla que muestre el plan de deman da de trabajo de Crusoe y trace su curva de de manda de trabajo. b. Elabore una tabla que muestre el plan de ofer ta de trabajo de Crusoe y trace su curva de oferta de trabajo. c ¿Cuál es la tasa de salario real de equilibrio y cuál es la cantidad de trabajo en la economía de Crusoe? d. Calcule el PIB potencial de Crusoe. 3. La figura describe el mercado laboral de Isla Cacao. Además (no se muestra en la figura), según una encuesta, cuando Isla Cacao está en pleno empleo, la gente dedica 1 000 horas al día a la búsqueda de empleo. a. Calcule la tasa de salario real de equilibrio de pleno empleo y la cantidad de trabajo empleado. b. Calcule la tasa natural de desempleo. c. Si el gobierno introduce un salario mínimo de 4 dólares por hora, ¿cuánto desempleo se crea?
Trabajo (miles de horas por dfa)
4. Una planta de ensamblaje de teléfonos celulares cuesta 10 millones de dólares y tiene una vida de un año. La empresa deberá contratar trabajo a un costo de 3 millones de dólares y comprar partes y combustible a un costo de otros 3 millones de dólares. Si la empresa construye la planta, podrá producir teléfonos celulares cuya venta le redituará un ingreso total de 17 millones de dólares. ¿Le conviene a la empresa invertir en esta nueva línea de producción a las siguientes tasas de interés real? a. ¿5 por ciento anual? h. ¿ 10 por ciento anual? c. ¿15 por ciento anual? 5. En 1999, la familia Batman (Batman y Robin) tenía un ingreso disponible de 50 000 dólares, una riqueza de 100 000 dólares y un ingreso futuro esperado de 50 000 dólares anuales. A una tasa de interés de 4 por ciento anual, los Batman ahorra rían 10 000 dólares; a 6 por ciento anual, aho rrarían 12 500 dólares y a 8 por ciento anual, ahorrarían 15 000 dólares. a. Trace una gráfica de la curva de oferta de fondos prestables de 1999 de la familia Batman. b. En 2000, todo permaneció igual que el año anterior, excepto que los Batman esperaban que su ingreso futuro aumentara a 60 000 dólares anuales. Muestre la influencia de este cambio sobre la curva de oferta de fondos prestables de los Batman.
6. Si Estados Unidos tomara medidas duras contra los inmigrantes indocumentados y deportara a millo nes de trabajadores a sus países de origen, ¿qué ocurriría en Estados Unidos con a el PIB potencial? \x el empleo? c. la tasa de salario real?
*Se proporcionan las soluciones de los problemas impares.
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CAPÍTULO 23
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7. Si un gran aumento de la inversión incrementara el producto marginal del trabajo, ¿qué ocurriría con a el PIB potencial? b. el empleo? c la tasa de salario real?
8. En 1973, el Reino Unido estaba en pleno empleo, 47 000 millones de horas de trabajo producían un PIB real de 550 000 millones de libras y la tasa de salario real era de 7.12 libras por hora. Entre 1973 y 2003, el capital por trabajador aumentó y la tec nología progresó. La población aumentó al mismo tiempo, pero los impuestos sobre la renta más altos y los beneficios del seguro de desempleo más gene rosos disminuyeron la oferta de trabajo. En 2003, la cantidad de trabajo de pleno empleo era la misma que en 1973, pero la tasa de salario real era de 12.30 libras por hora y el PIB real era de 1.034 billones de libras. a. Trace una gráfica del mercado de trabajo del Reino Unido que muestre la demanda de traba jo, la oferta de trabajo y la tasa de salario real en 1973 y 2003. b. Trace una gráfica de la función de producción del Reino Unido en 1973 y 2003. Asegúrese de que su gráfica muestre el PIB potencial de ambos años.
PENSAMIENTO
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8. El costo social del tsunami aún está por venir Expertos en ayuda humanitaria estiman que, en algunos sitios, tendrá que pasar hasta una década para que puedan recuperarse por completo, y que la reconstrucción costará alrededor de 9 000 mi llones de dólares... Una evaluación del gobierno indonesio calculó que el daño total del tsunami ascendió a una cifra entre 4 500 y 5 000 millones de dólares... La vivienda, el comercio, la agricul tura, la pesca, los vehículos de transporte y los ser vicios sufrieron pérdidas por 2.8 mil millones de dólares, o 63 por ciento del total... CNN, 19 de diciembre de 2005 a. ¿Qué ocurrió con la cantidad de trabajo de pleno empleo de Indonesia como consecuencia del tsunami de diciembre de 2004? b. ¿Se movió Indonesia a lo largo de su función de producción o ésta se desplazó? c ¿Cuál fue el efecto del tsunami sobre el PIB potencial de Indonesia? d. Según el artículo de CNN, “...las personas más afectadas por el tsunami fueron aquellas que tra bajaban fuera de la economía ‘formal’, sobre todo pescadores, agricultores, mujeres y per sonas que dirigen pequeñas empresas”. ¿Cambia esta información sus respuestas a los incisos (a), (b) y (c)? Explique por qué.
CRÍTICO
1. Estudie el artículo acerca de las diferencias entre las economías de Estados Unidos y de la zona del euro en la Lectura entre lineas de las páginas 548-549 y: a Describa las diferencias clave entre las economías de Estados Unidos y de la zona del euro. b. ¿Por qué cree que Estados Unidos es más pro ductivo que Europa? c ¿Por qué cree que los europeos trabajan menos horas que los estadounidenses? d. Explique los efectos que las diferencias en la productividad y los hábitos de trabajo ejercen sabré el empleo, el PIB potencial y las tasas de salario real de Estados Unidos y la zona del euro. 2. Usted trabaja para el Consejo de Asesores Económicos del Presidente y debe redactar un memorando para el presidente con una lista de iniciativas políticas que aumentarán el PIB poten cial. Sea tan imaginativo como sea posible, pero justifique cada una de sus sugerencias haciendo referencia a los conceptos que ha aprendido en este capítulo.
A C T I V I D A D E S EN SITIO WEB
EL
V ínculos a sitio s W eb
1. Obtenga información sobre la economía de Rusia durante la década de 1990. Trate de imaginar lo que sucedió con la frontera de posibilidades de producción, la función de producción, la demanda de trabajo y la oferta de trabajo en Rusia durante esa década. Relate una historia sobre la economía rusa durante esos años, usando sólo los conceptos y las herramientas que ha aprendido en este capítulo. 2. Obtenga información sobre la economía de China durante la década de 1990. Trate de imaginar lo que sucedió con la frontera de posibilidades de producción, la función de producción, la deman da de trabajo y la oferta de trabajo en China du rante esa década. Relate una historia sobre la eco nomía china durante esos años, usando sólo los conceptos y las herramientas que ha aprendido en este capítulo.
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CAPÍTULO
Crecimiento económico
Transformar la vida de las personas Entre 1960 y 2 0 0 5 , el P IB real per cápita en Estados Unidos casi se triplicó. Los dormitorios de los campus universitarios de aquel país que fueron construidos en la década de 1960, seguramente cuentan con sólo dos tomas de corriente eléctrica, una para una lámpara de escritorio y otra para la mesa de noche. Hoy en día, con la ayuda de una barra de contactos (o más), los estudianI ■ L '. tes disfrutan de una infinidad de aparatos i eléctricos en sus dormitorios, como compu■ t' tndora, televisor y reproductor de DVD, equipo estéreo, microondas, refrigerador, cafetera, tostadora, etc ¿Cuál ha sido la causa de este crecimiento en la producción, los in gresos y el nivel de vida? En los países asiáticos de la actualidad se observa un crecimiento económi co aun mayor. En las riberas del río Li, al sur de China, Songman Yang cría cor moranes, unas aves asombrosas que entrena para que pesquen y depositen sus presas en una canasta colocada en la sencilla balsa de bambú del pescador. El tra bajo, el equipo de capital y la tecnología que utiliza Songman, así como el in greso que percibe, no difieren mucho de los de sus ancestros de hace 2 000afios. Sin embaigo, alrededor de Songman, en las bulliciosas ciudades chinas, la gente participa en un milagro económico. Crean empresas, invierten en nuevas tec nologías, desarrollan mercados locales y globales y transforman sus vidas. ¿Por qué han aumentado tan rápidamente los ingresos en China?
D espués de estu d ia r este ca p ítu lo , u sted será capaz de: ► D e fin ir y c a lc u la r la t a s a d e c r e c im ie n t o e c o n ó m i c o y e x p lic a r la s im p lic a c io n e s d e l c r e c im ie n t o s o s te n id o ► D e s c r ib ir la s t e n d e n c i a s d e l c r e c im ie n t o e c o n ó m i c o e n E s ta d o s U n id o s y e n o t r o s p a ís e s y r e g i o n e s ► I d e n tific a r la s c a u s a s d e l c r e c im ie n t o e c o n ó m i c o ► E x p lic a r c ó m o s e m id e n lo s e f e c t o s d e la s c a u s a s d e l c r e c im ie n t o e c o n ó m i c o e id e n t if ic a r p o r q u é f lu c t ú a n la s t a s a s d e c r e c im ie n t o ► E x p lic a r la s p r in c ip a le s t e o r ía s d e l c r e c im ie n t o e c o n ó m i c o
En este capítulo estudiaremos las fuerzas que hacen crecer el PIB real, pro mueven un crecimiento rápido en algunos países y menos acelerado en otros, y provocan que la tasa de crecimiento disminuya su ritmo en algunas ocasiones y aumente en otras. En la Lectura entre lineas que aparece al final del capítulo, retomaremos el tema del crecimiento económico de China y veremos cómo se compara con el crecimiento de Estados Unidos.
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CAPÍTULO 24
C
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Fundamentos del crecimiento económico El crecimiento económico es la expansión sostenida de las posibilidades de producción medida como el au mento del PIB real durante un periodo determinado. Un crecimiento económico acelerado que se mantiene durante varios años puede transformar a un país pobre en uno rico. Esto ha ocurrido con Hong Kong, Corea del Sur, Taiwán y algunas otras economías asiáticas. Un crecimiento económico lento o nulo puede condenar a un país a una pobreza devastadora. Ésa ha sido la suer te de Sierra Leona, Somalia, Zambia y gran parte del resto de África. El objetivo de este capítulo es ayudar a comprender por qué algunas economías se expanden con rapidez mientras que otras se estancan. Rara comenzar, apren deremos a calcular la tasa de crecimiento económico, y luego dilucidaremos la magia del crecimiento sostenido.
Cálculo de las tasas de crecimiento Expresamos la t a s a d e c r e c i m i e n t o e c o n ó m i c o como el cambio porcentual anual del PIB real. Para calcular esta tasa de crecimiento, usamos la fórmula:
Tasa de crecimiento del PIB real
PIB real el año en curso
PIB real del año pasado
PIB real del año pasado
cual equivale a 54 455 dólares. Además, suponga que el año pasado, cuando el PIB real fue de 10 billones de dóla res, la población fue de 200 millones. Entonces, el PIB real por persona de ese año fue de 10 billones de dólares dividi dos entre 200 millones, es decir, 50 000 dólares. Use estos dos valores del PIB real por persona en la fórmula anterior para calcular la tasa de crecimiento del PIB real por persona. Es decir: Tasa de crecimiento del PIB real por persona
$54 455 ~ $50 000 $50 000
X 100 =8.9%
La tasa de crecimiento del PIB real por persona tam bién puede calcularse de manera aproximada restando la tasa de crecimiento de la población de la tasa de creci miento del PIB real. En el ejemplo que acabamos de analizar, la tasa de crecimiento del PIB real es de 10 por ciento. La población aumentó de 200 a 202 millones, por lo que la tasa de crecimiento de la población es de 1 por ciento. La tasa de crecimiento del PIB real por per sona es aproximadamente igual a 10 por ciento menos 1 por ciento, que equivale a 9 por ciento. El PIB real por persona crece sólo si el PIB real lo hace a un ritmo más acelerado que la población. Si la tasa de crecimiento de la población excede el creci miento del PIB real, el PIB real por persona disminuye.
La magia del crecimiento sostenido X 100.
Por ejemplo, si el PIB real de este año es de 11 bi llones de dólares y el PIB real del año pasado fue de 10 billones de dólares, entonces la tasa de crecimiento económico es de 10 por ciento. La tasa de crecimiento del PIB real nos indica con qué rapidez se expande la economía total. Esta medida es útil para indicarnos los posibles cambios en el equi librio del poder económico entre países, aunque no nos indica los cambios en el nivel de vida. El nivel de vida depende del P IB r e a l p o r p e r s o n a (llamado también PIB real per cápita), que es el PIB real dividido entre la población. Por consiguiente, qué tanto contribuye el crecimiento del PIB real al cambio en el nivel de vida depende de la tasa de crecimiento del PIB real por persona. Usamos la fórmula anterior para calcu lar esta tasa de crecimiento, pero reemplazamos el PIB real con el PIB real por persona. Suponga, por ejemplo, que en este año, cuando el PIB real es de 11 billones de dólares, la población es de 202 millones. Entonces el PIB real por persona es igual a 11 billones de dólares divididos entre 202 millones, lo
El crecimiento sostenido del PIB real por persona puede transformar a una sociedad pobre en rica. La razón es que el crecimiento económico es como el interés compuesto. Interés compuesto Suponga que usted deposita 100 dólares en el banco, mismos que generan un interés de 5 por ciento anual. Después de un año, usted tiene 105 dólares. Si deja los 105 dólares en el banco durante otro año, usted gana 5 por ciento de interés sobre el monto original de 100 dólares y sobre e l interés de 5 dólares qu e ganó e l año pasado. Es decir, está ganando un interés sobre el interés! El próximo año, las cosas mejoran, ya que usted gana 5 por ciento sobre el monto original de 100 dólares y sobre el interés que ganó en el primero y segundo años. Estará ganando un interés sobre el interés que ganó sobre el interés del primer año. EJ dinero que depositó en el banco crece a una tasa de 5 por ciento anual. Después de varios años, su depósito inicial de 100 dólares habrá crecido hasta 200 dólares. Pero, ¿después de cuántos años? La respuesta la proporciona una fórmula que se conoce como la r e g la d e 7 0 , la cual establece que el número de años requeridos para duplicar el nivel de una variable es aproximadamente 70, divididos entre la tasa
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F
FIGURA 24.1
u n d a m e n t o s
d e l
c r e c i m i e n t o
e c o n ó m i c o
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Regla de 70
[¡¿¿223I2D Tasa de crecimiento (porcentaje anual)
o a"o. 80 ~u
6
Años para que el nivel se duplique 70.0 35.0 23.3 17.5 14.0 11.7
7
1 0 .0
8
8 .8
9
7.8 7.0 6.4 5.8
60
1
■« o 50 ss 8. 40
2
1
c
<
Un crecimiento de ciento se 35 años
3 4 5
35 30 20
10
II 10
0
12
1
2
3
4
5
El núm ero de años que se requieren para que el nivel de una variable se duplique es aproximada mente igual a 70 dividido entre la tasa de creci miento porcentual anual.
6 7 8 9 10 11 12 Taso de crecimiento [porcentaje anual]
de crecimiento porcentual anual de la variable. Con la regla de 70, usted puede calcular ahora cuántos años se requieren para que su monto de 100 dólares se convierta en 200. Esto es igual a 70 dividido entre 5, lo cual equi vale a 14 años.
Cómo se aplica la regla de 70 La regla de 70 se aplica a cualquier variable y, por lo tanto, también se aplica al PIB real por persona. La figura 24.1 muestra el tiempo de duplicación para las tasas de crecimiento de 1 a 12 por ciento anual. Podemos ver que si la tasa de crecimiento es de 1 por ciento anual, el PIB real por persona se duplica en 70 años (70 divididos entre 1), es decir, la duración promedio de la vida humana. Si la tasa de crecimiento es de 2 por ciento anual, éste se duplica en 35 años, y en sólo 10 años si la tasa de crecimiento es de 7 por ciento anual. Podemos usar la regla de 70 para responder otras preguntas acerca del crecimiento económico. Por ejem plo, en 2000, el PIB real por persona de Estados Uni dos era aproximadamente ocho veces mayor que el de China. La tasa de crecimiento del PIB real por persona más reciente de China fue de 7 por ciento anual. Si se mantuviera este crecimiento, ¿cuánto tiempo le tomaría al PIB real por persona de China alcanzar el que Estados
Unidos tuvo en 2000? La respuesta, proporcionada por la regla de 70, es 30 años. El PIB real por persona de China se duplica en 10 años (70 dividido entre 7). Se duplica nuevamente, para tener cuatro veces su nivel actual, en otros 10 años. Y se duplica de nuevo, para tener ocho veces su nivel actual, en otros 10 años. Por lo tanto, después de 30 años de crecimiento a 7 por ciento anual, el PIB real por persona de China es ocho veces mayor que su nivel actual e igual al que tenía Estados Unidos en 2000. Por supuesto, después de 30 años, el PIB real por persona de Estados Unidos habrá aumen tado también, por lo que China seguiría sin alcanzar el nivel de ese país.
PREGUN TAS DE REPASO 1 ¿Qué es el crecimiento económico y cómo calcu lamos su tasa? 2 ¿Cuál es la relación entre la tasa de crecimiento del PIB real y la tasa de crecimiento del PIB real por persona?
3 Use la regla de 70 para calcular la tasa de creci miento que duplicará el PIB real por persona en 20 años.
rn>vra«Miik»l Plan de estudio 24.1
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CAPÍTULO 24
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Tendencias del crecimiento económico Hemos visto el poder que tiene el crecimiento económico para aumentar el ingreso. A una tasa de crecimiento de 1 por ciento, se requiere lo que dura una vida humana para duplicar el nivel de vida. Sin embargo, a una tasa de crecimiento de 7 por ciento, el nivel de vida se dupli ca cada década. ¿Qué tan rápido crece nuestra economía? ¿Qué tan rápido lo hacen otras economías? ¿Los países pobres están alcanzando a los ricos, o bien la brecha entre ricos y pobres persiste e incluso aumenta? Respondamos estas preguntas.
Crecimiento de la economía de Estados Unidos La figura 24.2 muestra el PIB real por persona en Estados Unidos durante el periodo de 100 años que va de 1905 a 2005. En la parte media de la gráfica se ilustran dos acontecimientos extraordinarios: la Gran Depresión de la década de 1930 y la Segunda Guerra Mundial de la década de 1940. La caída del PIB real por persona dulante la depresión y su aumento durante la guerra oscure cen cualquier cambio en la tendencia de crecimiento de largo plazo que pudiera haber ocurrido durante esos años.
FIGURA 24.2
Para el siglo en conjunto, la tasa de crecimiento promedio fue de 2 por ciento anual. No obstante, desde 1905 hasta el inicio de la Gran Depresión en 1929, la tasa de crecimiento promedio fue de sólo 1.4 por ciento anual. Entre 1930 y 1950, promediando la depresión y la guerra, la tasa de crecimiento de largo plazo fue de 2.2 por ciento anual. Después de la Segunda Guerra Mundial, la tasa de crecimiento promedio fue de 2 por ciento anual. El crecimiento fue especialmente acelerado durante la década de 1960 y finales de 1990 y más len to durante el periodo de 1973 a 1983. La figura 24.2 presenta en una perspectiva más amplia la reducción del crecimiento de la productividad efe 1973 a 1983. También muestra que antes ya han ocurrido también disminuciones en el crecimiento de la productividad. El crecimiento fue aún más lento en los primeros años de la década de 1900 y a mediados de la de 1950 que durante las décadas de 1970 y 1980. El rápido crecimiento durante las décadas de 1960 y 1990 tampoco es inusual. La década de 1920 se caracterizó por un crecimiento rápido similar. Uno de los objetivos principales de este capítulo es explicar por qué crece una economía y por qué varía la tasa de crecimiento de largo plazo. Otro objetivo es explicar las variaciones en la tasa de crecimiento eco nómico entre países. Analicemos ahora las tasas de cre cimiento de varios países.
Cien años de crecimiento económico en Estados Unidos
Durante el periodo de 100 años que va de 1905 a 2005, el PIB real per cápita en Esta dos Unidos aumentó 2 por ciento anual en promedio. La tasa de crecimiento fue mayor después de la Segunda Guerra Mundial que antes de la Gran Depresión.
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3# 1905
1925
1945
1965
1985
2005
Año Fuente: C r is tin a D . Romer,“T h e Prewar Business C y d e Reconsiderad: N e w Estimates o f Gross National Product, 1869-1908”, Journal o f Political Econom/, volumen 97, 1989; Bureau o f Economic Anatysis; y cálculos del autor para relacionar ambas fuentes.
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Crecimiento del PIB real en la economía mundial La figura 24.3 muestra el PIB real por persona en Estados Unidos y en otros países entre 1960 y 2005. La gráfica (a) se refiere a los siete países más ricos, conocidos co mo el Grupo de los Siete. De entre estos países, Estados Unidos tiene el PIB real por persona más alto. En 2005, Canadá tuvo el segundo PIB real por persona más al to, por arriba de Japón y Francia, Alemania, Italia y el Reino Unido (conocidos como los Cuatro Grandes de Europa). Durante los 45 años que se consideran en la figura, las brechas entre Estados Unidos, Canadá y los Cuatro Grandes de Europa se han mantenido casi constantes. S n embargo, desde la fecha más lejana, Japón mostró el crecimiento más rápido, al grado que alcanzó a Europa en 1973 y a Canadá en 1990. No obstante, durante la década de 1990, la economía japonesa se estancó.
FIGURA 24.3
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Muchas otras regiones crecen con mayor lentitud que Estados Unidos, y cada vez se rezagan más. La grá fica (b) de la figura 24.3 muestra algunas de estas re giones. El PIB real por persona de América Central y del Sur era igual a 28 por ciento del nivel estadounidense en 1960. Para 1975, creció a 31 por ciento del nivel esta dounidense, pero después comenzó a bajar y, para 2005, el PIB real por persona de estos países disminuyó a 22 por ciento del nivel estadounidense. Luego de un breve periodo en el que alcanzaron a Estados Unidos durante la década de 1980, los antiguos países comunistas de Europa Central se estancaron, rezagándose cada vez más de Estados Unidos. Durante la década de 1990, estos países reiniciaron un creci miento más rápido. El PIB real por persona en África, el continente más pobre del mundo, disminuyó de 12 por ciento del nivel estadounidense en 1960 a 6 por ciento en 2005.
Crecimiento económico alrededor del mundo:¿alcanzarán o no a Estados Unidos?
i- w m m
1960 Año
1969
1978
1987
1996
2005
Año
(a) ¿Alcanzarán a Estados Unidos?
(b) ¿N o alcanzarán a Estados Unidos?
El PIB real por persona ha crecido a lo largo de la economía mundial. Entre tes países industriales ricos [gráfica (a)], el crecimiento del PIB real por persona ha sido ligeramente más acelerado en Estados Unidos que en Canadá y tes Cuatro Grandes de Europa (Francia, Alemania, Italia y el Reino Unido). Japón tuvo la tasa de crecimiento más espec tacular antes de 1973, pero después ésta disminuyó y se estancó durante la década de 1990.
Entre un conjunto más amplio de países [gráfica (b)], las tasas de crecimiento han sido más bajas que las de Estados Unidos. Las brechas entre el PIB real por persona de Esta dos Unidos y el de estos países han aumentado. Las brechas entre el PIB real por persona de Estados Unidos y el de toda África se han ensanchado considerablemente.
Fuente: 1960 a 2000, Alan Heston, R obert Summers y Bettina Aten, Penn W o rld Tabte, versión 6 . 1, C e n tro de Comparaciones Internacionales de la Universidad de Pennsylvania (C IC U P ), octubre de 2002; y 2001 a 2005, Fondo Monetario Internacional, V\4vk/ Economic Outlook, abril de 2006.
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CAPÍTULO 24
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Un grupo de economías asiáticas ofrecen un fuerte contraste con las brechas persistentes y crecientes entre Estados Unidos y las demás economías representadas en la gráfica (b) de la figura 24.3. Hong Kong, Corea, Singapur y Taiwán han experimentado un crecimiento espectacular, como se puede apreciar en la figura 24.4. Durante la década de 1960, el PIB real por persona de estas economías osciló entre 13 y 30 por ciento del de Estados Unidos, pero para 2005, el PIB real por per sona de Hong Kong y Singapur había alcanzado el 80 por ciento del nivel del de Estados Unidos. La figura 24.4 muestra que China también está alcanzando a Estados Unidos, aunque aún se encuentra distante porque ha partido desde un nivel mucho más bajo. El PIB real por persona de China aumentó de 5 por ciento en relación con el de Estados Unidos en 1960 a 15 por ciento en 2005.
Las economías asiáticas que muestra la figura 24.4 son como trenes rápidos que corren sobre una misma vía a velocidades similares y con una brecha entre ellas relativamente constante. Hong Kong va a la cabeza y corre casi 15 años delante de Corea y 40 años delante de China, que representa el último tren. El PIB real por persona de Corea en 2005 fue parecido al que tuvo Hong Kong en 1985, mientras que el de China en 2005 fue casi el mismo de Hong Kong en 1965. Entre 1965 y 2005, Hong Kong se transformó de un país pobre y en desarrollo a uno de los países más ricos del mundo. China está haciendo ahora lo que Hong Kong hizo en el pasado. Si el gigante de Asia continúa con su ver tiginoso crecimiento, la economía mundial cambiará en forma drástica porque la población de China es 200 veces mayor que la de Hong Kong y mayor de cua tro veces que la de Estados Unidos.
PREGUN TAS DE R EPASO Convergencia económica en Asia
FIGURA 24.4
1 ¿Cuál ha sido la tasa de crecimiento económico promedio de Estados Unidos durante los úldmos 100 años? ¿En qué periodos fue más rápido el crecimiento y en cuáles más lento? 2 Describa las brechas entre los niveles de PIB real por persona de Estados Unidos y los de otros países. ¿Qué países están cerrando estas brechas? ¿Para cuáles países se están ensanchando las bre chas, y para cuáles otros las brechas se han man tenido sin cambio? 3 Compare las tasas de crecimiento y los niveles de PIB real por persona de Hong Kong, Corea, Sngapur, Taiwán, China y Estados Unidos. ¿Qué tan rezagado está el PIB real por persona de China con respecto al de las otras economías asiáticas? EE32EIED Plan de estudio 2 4.2
Año ■■ H ^
Estados Unidos Hong K o ng Sngapur
■ h i
Taiwán Corea China
La convergencia ha ocurrido en cinco economías asiáticas. Después de comenzar en 1960 con un PIB real por per sona de apenas 13 por ciento del de Estados Unidos, Hong Kong, Corea, Singapur y Taiwán han cerrado prácticamente la brecha entre ellos y Estados Unidos. Por su parte, China, de ser un país en desarrollo muy pobre en 1960, ahora tiene un PIB real por persona igual al que tenía Hong Kong en 1965. China está creciendo a un ritmo que le permite seguir emparejándose con Estados Unidos. Fuerte: vea la figura 24.3.
Los hechos vinculados con el crecimiento económi co tanto de Estados Unidos como del resto del mundo plantean algunas preguntas importantes que responde remos a continuación. Analizaremos en tres etapas las causas del crecimiento económico. En primer lugar, veremos las condiciones previas para el crecimiento y las actividades que lo sustentan. En segundo lugar, aprenderemos cómo miden los economistas las con tribuciones relativas de las causas del crecimiento (actividad denominada contabilidad d el crecim iento) y, en tercer lugar, estudiaremos las tres teorías del creci miento económico con las que se trata de explicar cómo los factores que influyen sobre el crecimiento interactúan para determinar la tasa de crecimiento. Vea mos primero las causas del crecimiento económico.
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Causas del crecimiento económico La mayoría de las sociedades humanas ha permanecido durante miles de años como el pescador del río Li, Song man Yang, sin crecimiento económico. ¿Por qué? El PIB real crece cuando las cantidades de los fac tores de producción crecen o cuando los constantes adelantos tecnológicos hacen que los factores de produc ción sean cada vez más productivos. Por lo tanto, para comprender qué determina la tasa de crecimiento del PIB real debemos entender qué determina las tasas de crecimiento de los factores de producción y la tasa de incremento de su productividad. Si estamos interesados en el crecimiento del PIB teal es porque contribuye a mejorar nuestro nivel de vida. No obstante, nuestro nivel mejora sólo si produci mos más bienes y servicios por persona. Por lo tanto, nuestro objetivo principal es comprender las fuerzas que hacen más productivo nuestro trabajo. Para comenzar, dividiremos todos los factores que influyen en el cre cimiento del PIB en dos grupos: ■ los factores que aumentan las horas de trabajo agre gadas, y ■ los factores que aumentan la productividad del tra bajo.
Horas de trabajo agregadas Las horas d e trabajo agregadas son el número total de horas que todos los empleados trabajan durante un año (vea el capítulo 22, página 507). Calculamos las hotas de trabajo agregadas como el número de personas empleadas multiplicado por las horas promedio por tra bajador. Sin embargo, el número de personas empleadas es igual a la población en edad de trabajar multiplicada por la razón de em pleo a población (vea el capítulo 22, página 506). Por lo tanto, las horas de trabajo agregadas cambian como consecuencia de:
1. el crecimiento de la población en edad de trabajar; 2. los cambios en la razón de empleo a población, y 3. los cambios en las horas promedio por trabajador. Las horas de trabajo agregadas aumentan a la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar, ajus tada a los cambios de la razón de empleo a población y de las horas promedio por trabajador. Cuando el crecimiento de la población es cons tante, la población en edad de trabajar crece a la misma tasa que la población total. Sin embargo, en Estados Unidos, en los últimos años, la población en edad de trabajar ha crecido más rápido que la población total debido a lo que se conoce como el “baby boom”, es decir, la explosión de la tasa de nacimientos ocurrida
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durante los años posteriores a la Segunda Guerra Mundial. Durante la década de 1960 y principios de la de 1970, un número cada vez mayor de “baby boomers” (que es como se conoce a los nacidos en este periodo) ingresaron al grupo de edad económicamente activo y la población en edad de trabajar aumentó de 65 por ciento de la población total en 1960 a 77 por ciento en 2005. La razón de empleo a población ha aumentado durante las últimas décadas a medida que se ha incre mentado la tasa de participación en la fuerza laboral. No obstante, las horas promedio por trabajador han dis minuido conforme la semana laboral se ha acortado y el número de personas que se convierten en trabajadores de tiempo parcial se ha incrementado. Los efectos combina dos de una razón de empleo a población en aumento y la disminución de las horas promedio por trabajador han mantenido las horas promedio por persona en edad de trabajar en un nivel sorprendentemente constante de casi 1 100 horas por año. Por lo tanto, el aumento de las horas de trabajo agregadas es consecuencia del crecimiento de la pobla ción más que de los cambios de las horas promedio por persona. El crecimiento de la población aumenta las horas de trabajo agregadas lo mismo que el PIB real. Sin embar go, para aumentar el PIB real por persona, el trabajo debe volverse más productivo.
Productividad del trabajo La productividad del trabajo es la cantidad producida de PIB real por hora de trabajo. Se calcula dividiendo el PIB real entre las horas de trabajo agregadas. Por ejemplo, si el PIB real es de 10 billones de dólares y el número de horas de trabajo agregadas es de 200 000 millones, la produc tividad del trabajo es de 50 dólares por hora. Cuando la productividad del trabajo crece, el PIB real por persona aumenta y genera un nivel de vida más alto. El crecimiento de la productividad del trabajo de pende de tres elementos: ■ Crecimiento del capital físico. ■ Crecimiento del capital humano. ■ Adelantos tecnológicos. Estas tres causas del crecimiento, las cuales interactúan entre sí, son las causas principales del extraordi nario crecimiento de la productividad del trabajo durante los últimos 200 años. Analicemos cada uno de ellos.
Crecimiento del capital físico El crecimiento del capital físico es resultado de las deci siones de ahorro e inversión. A medida que la cantidad de capital por trabajador aumenta, también lo hace la productividad del trabajo. La productividad del trabajo experimentó el incremento más impresionante durante la Revolución Industrial, cuando el monto de capital
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por trabajador aumentó. Aunque los procesos de produc ción en los que se usan herramientas manuales pueden crear objetos hermosos, los métodos de producción que utilizan grandes cantidades de capital por trabajador, como las líneas de montaje de las plantas de automóviles, son mucho más productivos. La acumulación de capital en granjas, fábricas textiles, fundiciones de hierro y plan tas siderúrgicas, minas de carbón, construcciones, plantas químicas, plantas de automóviles, bancos, compañías de seguros y centros comerciales, ha contribuido de manera increíble a la productividad de la economía estadouni dense. La próxima vez que vea una película del Viejo Oeste o de la época colonial, observe con cuidado el monto tan pequeño de capital existente y trate de ima ginar qué tan productivo sería usted en esas circunstan cias en comparación con su productividad actual. C r e c i m ie n t o d e l c a p it a l h u m a n o
El capital humano, es decir, la habilidad y el conoci miento acumulados de los seres humanos, es la causa principal del crecimiento económico. Constituye una fuente tanto de productividad creciente como de pro greso tecnológico. El desarrollo de una de las habilidades humanas más básicas, la escritura, fue la fuente de algunas de las primeras ganancias importantes de productividad. La capacidad de mantener registros escritos permitió cosechar ganancias cada vez mayores de la especiali zación y el comercio. Sólo imagine lo difícil que sería realizar cualquier tipo de negocio si las cuentas, facturas y acuerdos existieran únicamente en la memoria de las personas. Más tarde, el desarrollo de las matemáticas estable ció los cimientos para el conocimiento posterior de las fuerzas físicas y los procesos químicos y biológicos. Esta base del conocimiento científico fue el fundamento del progreso tecnológico de la Revolución Industrial hace 200 años y de la revolución de la información de hoy en día. Sin embargo, una enorme porción del capital huma no que es muy productiva también es mucho más mo desta, pues consiste en los millones de individuos que aprenden y realizan tareas de producción sencillas en forma repetida y que se vuelven bastante más produc tivos en sus tareas. Un ejemplo cuidadosamente estudiado ilustra la importancia de este tipo de capital humano. Entre 1941 y 1944 (durante la Segunda Guerra Mundial), los astilleros estadounidenses produjeron con un diseño estandarizado alrededor de 2 500 unidades de un buque de carga llamado Liberty. En 1941, se requirieron 1.2 millones de horas-hombre para construir un barco, fora 1942, se necesitaron 600 000 horas-hombre y, para 1943, se requirieron sólo 500 000. Durante esos años el capital empleado no cambió mucho, pero se acumuló
una enorme cantidad de capital humano. Miles de tra bajadores y gerentes aprendieron de la experiencia y acumularon capital humano que aumentó a más del doble su productividad en dos años.
A d e la n t o s t e c n o ló g ic o s
La acumulación de capital físico y humano ha hecho una gran contribución al crecimiento económico, pero la del cambio tecnológico, es decir, el descubrimiento y la aplicación de tecnologías y bienes nuevos, ha sido aun mayor. Las personas somos mucho más productivas en la actualidad que lo que éramos hace 100 años. No somos más productivos porque tengamos más máquinas de vapor ni más carruajes tirados por caballos per cápita, sino porque contamos con máquinas y equipo de trans porte cuyas tecnologías eran desconocidas hace 100 años y son más productivas que las antiguas tecnologías. El cambio tecnológico realiza una contribución enorme al aumento de nuestra productividad. Surge de la investi gación formal, de los programas de desarrollo y del ensayo y error informal, e implica el descubrimiento de nuevas formas de aprovechar nuestros recursos. No obstante, para cosechar los beneficios del cam bio tecnológico, el capital debe aumentar. Algunas de las tecnologías fundamentales más poderosas y de mayor alcance son un componente primordial del capital humano; por ejemplo, el lenguaje, la escritura y las matemáticas. Sin embargo, la mayoría de las tecnologías está incorporada en el capital físico; por ejemplo, para obtener los beneficios del motor de combustión interna, millones de carruajes y caballos tuvieron que reem plazarse con automóviles; y para cosechar los beneficios de la música digital, millones de Walkmans tuvieron que ser reemplazados por iPods. La figura 24.5 resume las causas del crecimiento económico que hemos descrito y también destaca que para que el PIB real por persona crezca, el crecimiento del PIB real debe exceder la tasa de crecimiento de la población. Iniciaremos esta exposición de las causas del creci miento económico con la observación de que durante miles de años no hubo crecimiento. Hemos visto que el crecimiento económico es resultado del crecimiento de la productividad. ¿Por qué el crecimiento de la produc tividad es un fenómeno relativamente reciente? La razón es que los primeros seres humanos (como muchas personas hoy en día) carecían de las institu ciones y de los acuerdos sociales fundamentales que son condiciones previas básicas para el crecimiento econó mico. Terminemos nuestro análisis de las causas del crecimiento examinando sus condiciones previas.
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FIGURA 24.5
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Causas del crecimiento económico
El aumento de las horas de trabajo agregadas y el aumento de la pro ductividad del trabajo se combinan para determi nar el crecimiento del PIB real. El crecimiento del PIB real por persona depende del crecimien to del PIB real y del creci miento de la población.
C o n d ic io n e s p r e v ia s p a ra e l c re c im ie n t o e c o n ó m ic o
La condición previa básica para el crecimiento econó mico es que haya un sistema apropiado de incentivos. Hay tres instituciones que son cruciales para la creación de incentivos:
1. los mercados; 2. los derechos de propiedad, y 3. el intercambio monetario. Los mercados permiten a los compradores y vende dores obtener información y realizar negocios entre sí. Los precios de mercado envían señales a compradores y vendedores que generan los incentivos apropiados para aumentar o disminuir las cantidades demandadas y ofrecidas. Los mercados permiten a las personas espe cializarse y comerciar, ahorrar e invertir. Sin embargo, bs mercados necesitan derechos de propiedad e inter cambio monetario. Los derechos de propiedad son los acuerdos sociales que rigen la propiedad, el uso y la disposición de los recursos de producción, así como de los bienes y servi cios. Entre ellos se incluyen los derechos a la propiedad física (tierra, construcciones y equipo de capital), a la propiedad financiera (derechos de una persona sobre la propiedad de otra) y a la propiedad intelectual (como los inventos). Si los derechos de propiedad se establecen con claridad y se hacen cumplir, las personas tendrán la seguridad de que ningún gobierno arbitrario podrá con fiscar su ingreso ni sus ahorros. El intercambio monetario facilita las transacciones de todo tipo, incluyendo la transferencia ordenada de la propiedad privada de una persona a otra. Tanto los derechos de propiedad como el intercambio monetario crean incentivos para que las personas se especialicen y comercien, ahorren e inviertan y también descubran tecnologías nuevas. No hay un sistema político en particular que sea el único capaz de crear las condiciones previas del creci
miento económico. La democracia liberal, íiindada sobre el principio básico del imperio de la ley, es el sistema que realiza mejor este trabajo. Proporciona una base sólida sobre la que se pueden establecer y hacer cumplir los derechos de propiedad. Sin embargo, en algunas oca siones, los sistemas políticos autoritarios han provisto un ambiente en el que ha habido crecimiento económico. Las primeras sociedades humanas cuya economía se basaba en la caza y la recolección, no experimentaron ningún crecimiento económico porque carecían de las condiciones previas que acabamos de mencionar. El crecimiento económico comenzó cuando las sociedades desarrollaron las tres instituciones clave generadoras de incentivos. No obstante, la existencia de un sistema de incentivos y de las instituciones que lo crean no garantiza que ocurra el crecimiento económico; lo permite, pero no lo genera necesariamente.
P R E G U N T A S
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R E P A S O
1 ¿De qué manera el crecimiento del capital físico, el crecimiento del capital humano y el descu brimiento de nuevas tecnologías generan el cre cimiento económico? 2 Dé algunos ejemplos de cómo el capital humano ha creado nuevas tecnologías que están presentes tanto en el capital humano como en el capital físico. 3 ¿Qué actividades económicas que dan lugar al crecimiento económico son posibles gracias a los mercados, los derechos de propiedad y el inter cambio monetario? Plan de estudio 2 4.3
A continuación, aprenderemos a medir las contri buciones cuantitativas de cada una de las causas del crecimiento económico.
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CAPÍTULO 24
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Contabilidad del crecim iento La acumulación de capital físico y humano y el des cubrimiento de nuevas tecnologías dan lugar al creci miento económico. Pero, ¿en qué medida contribuye cada una de estas causas con el crecimiento? La res puesta a esta pregunta es un elemento decisivo del di seño de políticas para acelerar el crecimiento. Edward E Denison, un economista de la Brookings Institution, proporcionó dicha respuesta cuando desarrolló la con tabilidad del crecimiento, una herramienta que calcula la contribución cuantitativa de cada una de estas cau sas al crecimiento del PIB real. Para identificar las contribuciones del crecimiento del capital y separarlo de los efectos del cambio tecno lógico y del crecimiento del capital humano, necesita mos saber cómo cambia la productividad del trabajo cuando el capital varía. La ley d e los rendimientos decrecientes, la cual esta blece que a medida que la cantidad de un insumo au menta, la producción aumenta pero en cantidades cada vez menores siempre que todos los demás insumos per manezcan sin cambio, se aplica al capital lo mismo que al trabajo. En el capítulo 23 (vea la página 533) vimos cómo funciona esta ley en el mercado de trabajo. Aplicada al capital, la ley de los rendimientos decre cientes señala que si un número dado de horas de tra bajo usa más capital (con la misma tecnología), la produc ción adicional que resulta del capital agregado disminuye a medida que dicha cantidad de capital aumenta. Una mecanógrafa que trabaja con dos computadoras teclea menos del doble de páginas por día que una mecanóg-afa que trabaja con una sola computadora. En térmi nos generales, una hora de trabajo que usa 40 dólares de capital genera menos del doble de producción que una hora de trabajo que usa 20 dólares de capital. Pero, ¿cuán to menos? La respuesta la da la regla de un tercio.
Suponga que el capital por hora de trabajo crece 3 por ciento anual y que la productividad del trabajo crece 2.5 por ciento anual. La regla de un tercio nos dice que el crecimiento del capital ha contribuido con un tercio de ese 3 por ciento, que es igual a 1 por ciento. El resto del 2.5 por ciento del crecimiento en la produc tividad del trabajo proviene del cambio tecnológico. Es decir, el cambio tecnológico contribuyó con 1.5 por ciento, que es el 2.5 por ciento del crecimiento de la productividad del trabajo menos la contribución calcu lada de 1 por ciento del crecimiento del capital.
C o n t a b i l i d a d d e la d i s m i n u c i ó n y d e l a u m e n t o e n e l c r e c i m i e n t o d e la p r o d u c t i v i d a d
Podemos usar la regla de un tercio para medir las con tribuciones al crecimiento de la productividad de Estados Unidos. La figura 24.6 muestra los resultados corres pondientes al periodo de 1960 a 2005. Entre 1960 y 1973, la productividad del trabajo creció 3.7 por ciento anual y el crecimiento del capital y el cambio tecnoló gico contribuyeron de manera equitativa a este creci miento. Entre 1973 y 1983, la productividad del trabajo creció lentamente en 1.7 por ciento anual; un desplome de las contribuciones provenientes del capital humano y del cambio tecnológico ocasionó esta desaceleración. El cambio tecnológico no se detuvo durante la desace leración del crecimiento de la productividad, pero su enfoque cambió: lo importante ya no era aumentar la productividad del trabajo, sino enfrentar los impactos del precio de la energía y la protección ambiental. Entre 1983 y 1993, la productividad del trabajo aumentó 2 por ciento anual, y entre 1993 y 2005 aumentó un poco más de 2.4 por ciento anual. Aunque el creci miento en la “nueva economía” de las décadas de 1990 y 2000 fue más sólido que el de la década de 1970, su ritmo fue más lento que durante la década de 1960.
R e g la d e u n t e r c i o
L o g r a r u n c r e c im ie n t o m á s r á p id o
Robert Solow, del M IT (Instituto Tecnológico de Massachusetts), usó datos sobre el capital, las horas de trabajo y el PIB real de la economía estadounidense para calcu lar el efecto del capital sobre el PIB real por hora de tra bajo, o productividad del trabajo. Al hacerlo, descubrió la regla de un tercio, la cual establece que, en prome dio, sin ningún cambio en la tecnología, un aumento de 1 por ciento en el capital por hora de trabajo ocasiona un aumento d e 1/3 p o r ciento en la productividad del trabajo. Esta regla de un tercio se utiliza para calcular cuánto contribuyen un aumento en el capital por hora de trabajo y en el cambio tecnológico al crecimiento en la productividad del trabajo. Realicemos este cálculo.
La contabilidad del crecimiento nos dice que para lograr un crecimiento económico más rápido, debemos aumen tar ya sea la tasa de crecimiento del capital físico, el ritmo del avance tecnológico o la tasa de crecimiento del capital humano. Las principales sugerencias para lograr estos obje tivos son: ■ Estimular el ahorro. ■ Estimular la investigación y el desarrollo. ■ Concentrarse en industrias de tecnología de punta. ■ Fomentar el comercio internacional. ■ Mejorar la calidad de la educación.
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del trabajo
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•• 1960
• 1969
• 1978
• 1987
• 1996
• 2005
Año (a) Crecim iento d e la p ro d u c tiv id a d d e l tra b a jo
1960-19731||
1973-1983|
1Crecim iento del capital 1983-1993|
I C a m b io tecnológico
1993-2005(
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Estimular la investigación y el desarrollo Todo el mundo puede aprovechar los frutos de los esfuerzos de investi gación y desarrollo básicos. Por ejemplo, todas las empre sas de biotecnología pueden usar los avances de la tecno logía de empalme de genes. Debido a que los inventos básicos pueden ser copiados, las utilidades para el inven tor son limitadas y los mercados asignan muy pocos recursos a estas actividades. Los gobiernos pueden dirigir fondos públicos hacia el financiamiento de la investigación básica, pero no resulta tan sencillo aplicar esta solución, ya que requie re un mecanismo para asignar los fondos públicos al uso de valor más alto. La Fundación Nacional para la Cien cia de Estados Unidos es tal vez uno de los canales más eficaces para asignar los fondos públicos a universidades con el propósito de financiar y estimular la investigación básica en aquel país.
Crecimiento de la productividad
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OQ -Q EL 5. 14
o n t a b i l i d a d
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Crecim iento d e l PIB real p o r h o ra (porcentaje p o r d é c a d a ) (b) Contribuciones a l crecim iento d e la p ro d u c tiv id a d del tra b a jo
La productividad del trabajo creció con mayor rapidez durante la década de 1960 y más lentamente entre 1973 y 1983. Los cambios en el ritmo del cambio tecnológico fueron la causa principal de las fluctuaciones en el creci miento de la productividad del trabajo. Fuente: Departamento de Análisis Económico, Oficina de Estadísticas Laborales y cálculos del autor.
E s tim u la r e l a h o r r o El ahorro financia la inversión, lo que permite la acumulación de capital; por lo tanto, estimular el ahorro puede fomentar el crecimiento eco nómico. Las economías del sudeste asiático presentan las tasas de crecimiento y de ahorro más altas. Algunas economías africanas tienen las tasas de crecimiento y de ahorro más bajas. Los incentivos fiscales pueden aumentar el ahorro. Las cuentas individuales de ahorro para el retiro son un incentivo fiscal para el ahorro. Los economistas argu mentan que un impuesto sobre el consumo, en vez de un impuesto sobre el ingreso, ofrece el mejor incentivo para el ahorro.
Concentrarse en industrias de tecnología de punta Algunas personas opinan que mediante el otorgamiento de fondos públicos a empresas e industrias de tecnolo gía de punta, un país puede convertirse en el primero en explotar una tecnología nueva y obtener así durante cierto tiempo utilidades superiores al promedio, antes de que otros países logren alcanzarlo. Esta estrategia es riesgosa y tiene casi las mismas probabilidades de desperdiciar recursos que de acelerar el crecimiento. Fomentar el comercio internacional El comercio in ternacional libre estimula el crecimiento porque extrae todas las ganancias disponibles de la especialización y el comercio. Las naciones de crecimiento más rápido en la actualidad son aquéllas cuyas exportaciones e importa ciones crecen con mayor rapidez. Mejorar la calidad de la educación El mercado libre produce muy poca educación porque genera beneficios superiores a los valorados por las personas que reciben la educación. Al financiar la educación básica y asegurar es tándares elevados en habilidades básicas como el lengua je, las matemáticas y la ciencia, los gobiernos pueden con tribuir al potencial de crecimiento de una nación. También es posible estimular y mejorar la educación mediante el uso de incentivos fiscales para fomentar una mejor pro visión privada de ésta. P R E G U N T A S
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1 ¿De qué manera la regla de un tercio aísla la con tribución del crecimiento del capital y la separa de bs demás factores que influyen en el aumento de la productividad? 2 ¿Por qué la productividad del trabajo creció con lentitud entre 1973 y 1983? 3 ¿Cuáles son las acciones políticas que podrían acelerar el crecimiento de la productividad?
$ iw.'MK«iiMaü Plan de estudio 24.4
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Teorías del crecimiento Hemos visto que el PIB real crece cuando las cantidades de trabajo y de capital físico y humano aumentan, y cuando avanza la tecnología. ¿Significa esto que el creci miento del trabajo y del capital y el avance tecnológico provocan el crecimiento económico? Podría ser, pero existen otras posibilidades. Algunos de estos factores podrían ser la causa del crecimiento del PIB real, en tanto que otros podrían ser su efecto. Debemos tratar de descubrir cómo interactúan entre sí los factores que influyen sobre el crecimiento económico para hacer que algunas economías crezcan rápidamente y otras lentamente. Además, debemos probar las razones por las que la tasa de crecimiento de largo plazo de un país a veces aumenta su ritmo y a veces lo reduce. Rara explicar el crecimiento económico, necesita mos una teoría del crecimiento económico que no sólo explique las interacciones entre los diversos factores que contribuyen a él, sino que separe también las causas de los efectos. Los economistas buscan una teoría universal del crecimiento económico. Desean comprender el creci miento de los países pobres y ricos, es decir, por qué y cómo los países pobres se vuelven ricos y los países ricos siguen aumentando su riqueza. El crecimiento económico ocurre cuando el PIB real aumenta; sin embargo, un incremento excepcional del PIB real durante la recuperación de una recesión no es crecimiento económico. El crecimiento económico es un aumento sostenido, año tras año, del PIB potencial. Comenzaremos nuestra explicación sobre la teoría del crecimiento económico estudiando los efectos y las interacciones que ocurren cuando aumenta la produc tividad del trabajo.
Aumento en la productividad laboral ¿De qué manera un aumento en la productividad del trabajo cambia el PIB real? ¿Cómo modifica las horas de trabajo agregadas? ¿Y cómo influye en la tasa de salario real, es decir, en el ingreso del trabajo? Podemos responder estas preguntas usando el mo delo clásico que estudiamos en el capítulo 23. Este modelo de la economía de pleno empleo es adecuado para estudiar el crecimiento económico debido a que el crecimiento sostenido del PIB real sólo ocurre cuando crece el PIB potencial. Si la productividad del trabajo aumenta, las posibi lidades de producción se expanden y el PIB real genera do por cualquier cantidad de trabajo aumenta. El pro ducto m arginal d e l trabajo también aumenta, lo que incrementa la demanda de trabajo. Cuando la demanda de trabajo aumenta, pero la oferta d e trabajo no cam bia, la tasa de salario real sube y
tanto la cantidad ofrecida de trabajo como el empleo (horas de trabajo agregadas) se incrementan. El PIB potencial aumenta por dos razones. En primer lugar, puesto que el trabajo es más productivo, cualquier cantidad determinada de empleo produce más PIB real y, en segundo lugar, el empleo de equilibrio aumenta.
Un ejemplo de los efectos de un aumento en la productividad del trabajo La figura 24.7 ilustra los efectos de un aumento en la productividad del trabajo como resultado de un incre mento del capital físico o humano o de un progreso tecnológico. En la gráfica (a), la función de producción es ini cialmente FP0. En el punto A, con 200 000 millones de horas de trabajo empleado, el PIB potencial es de 12 billones de dólares. En la gráfica (b), la curva de demanda de trabajo es DLo y la curva de oferta de trabajo es OL. La tasa de salario real es de 35 dólares por hora y el empleo de equilibrio es de 200 000 millones de horas por año. Ahora bien, un aumento del capital o un progreso tecnológico incrementa la productividad del trabajo. En la gráfica (a) de la figura 24.7, el aumento en la produc tividad del trabajo desplaza la función de producción hacia arriba hasta FP X.A cada cantidad de trabajo es po sible producir más PIB real. Por ejemplo, a 200 000 mi llones de horas, la economía produce ahora 17 billones de dólares de PIB real en el punto B. En la gráfica (b) de la figura 24.7, la demanda de trabajo aumenta y la curva de demanda se desplaza hacia la derecha hasta DL\. A la tasa de salario real origi nal de 35 dólares por hora, hay ahora una escasez de tra bajo; por lo tanto, la tasa de salario real sube. En este ejemplo, la tasa de salario real sigue subiendo hasta lle gar a 45 dólares por hora. A esta tasa salarial, la cantidad demandada de trabajo es igual a la cantidad ofrecida y las horas de trabajo agregadas en el empleo de equilibrio aumentan a 225 000 millones por año. La gráfica (a) de la figura 24.7 muestra los efectos de un aumento en la productividad del trabajo sobre el PIB potencial. De hecho son dos los efectos. A la can tidad inicial de trabajo, el PIB real aumenta hasta el punto B sobre la nueva función de producción. Pero a medida que las horas de trabajo agregadas aumentan de 200 000 millones a 225 000 millones, el PIB potencial aumenta aún más, a 18 billones de dólares en el punto C. El PIB potencial por hora de trabajo también aumenta. Podemos ver este incremento si dividimos el PIB potencial entre las horas de trabajo agregadas. En un principio, cuando el PIB potencial estaba en 12 bi llones de dólares y las horas de trabajo agregadas eran 200 000 millones, el PIB potencial por hora de trabajo
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FIGURA 2 4 .7
Los efectos de un aumento en la productividad del trabajo
0 PIB potencial aumenta
El aumento del capital y los progresos tecnológicos desplazan la FPhacia arriba...
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2 0 0 225 300 400 500 Trabajo (miles de millones de horas por año]
(a) PIB potencial
... y aumenta la demanda de Ira bajo
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era igual a 60 dólares. Con el aumento en la productivi dad del trabajo, el PIB potencial asciende a 18 billones de dólares y las horas agregadas de trabajo se ubican en 225 000 millones, por lo que el PIB potencial por hora de trabajo es de 80 dólares. Hemos visto los efectos de un aumento en la pro ductividad del trabajo. Si la productividad del trabajo crece, el PIB potencial aumenta, la tasa de salario real sube y las horas de trabajo agregadas se incrementan. Con todo, hay un límite para el incremento de las horas de trabajo agregadas, y si el proceso de crecimiento de la productividad del trabajo continúa sin que haya ningún cambio en la oferta de trabajo, a la larga, a cierta tasa de salario real más alta, la curva de oferta de trabajo se vuelve vertical. En este punto, conforme la producti vidad del trabajo sigue creciendo, la tasa de salario real sube y el PIB potencial aumenta, pero las horas de tra bajo agregadas permanecen constantes. Acabamos de ver que las horas de trabajo agregadas aumentan como consecuencia de un incremento en la productividad del trabajo. Esta interacción de las horas de trabajo agregadas y la productividad del trabajo es un ejemplo de los efectos de interacción que los economis tas tratan de identificar en su búsqueda de las princi pales causas del crecimiento económico. En el caso que hemos estudiado, las horas de trabajo agregadas aumen tan, pero ese incremento es una consecuencia, no una causa, del crecimiento del PIB real. Lo que ocasiona el aumento en el PIB real es un incremento del capital o de los progresos tecnológicos que aumentan la produc tividad del trabajo. Sin embargo, las horas de trabajo agregadas pueden aumentar si la población aumenta. Examinemos ahora los efectos de esta causa del aumento de las horas de tra bajo agregadas.
Aumento de la población
las horas de trabajo agregadas aumentan 100
200 225 300 40 0 500 Trabajo (miles de millones de horas por año)
(b) Mercado de trabajo
Un aumento en la productividad del trabajo desplaza la función de producción hacia arriba, de FP0 a F P it en la grá fica (a) y desplaza la curva de demanda de trabajo hacia la derecha, de DLo a DL|, en la gráfica (b). La tasa de salario real sube a 45 dólares por hora y las horas de trabajo agre gadas aumentan de 200 000 milbnes a 225 000 milbnes. El PIB potencial se incrementa de 12 a 18 bilbnes de dólares.
A medida que la población aumenta y los individuos adicionales alcanzan la edad de trabajar, la oferta de trabajo se incrementa. Con más mano de obra dispo nible, las posibilidades de producción de la economía se expanden. Pero, ¿la expansión de las posibilidades de producción significa que el PIB potencial y el PIB potencial p o r hora de trabajo aumentan? Las respuestas a estas preguntas han intrigado durante muchos años a los economistas y son causa hoy en día efe acalorados debates políticos. Por ejemplo, en China las familias están sometidas a una enorme presión para limitar su número de hijos. En otros países, como Francia, el gobierno fomenta las familias numerosas. En Estados Unidos y el Reino Unido, la inmigración y sus efectos sobre la población y el mercado de trabajo son fuente de una inquietud constante. De nuevo, podemos analizar los efectos de un au mento de la población usando el modelo clásico de la
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economía de pleno empleo que estudiamos en el capí tulo 23. Si la población aumenta, la oferta de trabajo se incre menta. No hay ningún cambio en la demanda de trabajo ni en la función de producción. La economía puede gsnerar más producción usando más trabajo (un movi miento a lo largo de la función de producción), pero no hay ningún cambio en la cantidad de PIB real que una cantidad determinada de trabajo puede producir. Si la oferta de trabajo aumenta, pero la demanda de trabajo no cambia, la tasa de salario real baja y el em pleo de equilibrio (horas de trabajo agregadas) aumenta. El incremento de las horas de trabajo genera más pro ducción y el PIB potencial aumenta.
FIGURA 24.8
Los efectos de un aumento de la población
Un ejemplo de los efectos de un aumento de la población La figura 24.8 ilustra los efectos de un aumento de la población. En la gráfica (a) de la figura 24.8, la cur va de demanda de trabajo es DL e, inicialmente, la curva de oferta de trabajo es OLq. La tasa de salario real de equilibrio es de 35 dólares por hora y las horas de trabajo agregadas están en 200 000 millones por año. En la gráfica (b) de esta figura, la función de producción (.FP) muestra que con 200 000 millones de horas de tra bajo empleado, el PIB potencial es de 12 billones de dó lares en el punto A. Un aumento de la población incrementa el número de personas en edad de trabajar y la oferta de trabajo aumenta. La curva de oferta de trabajo se desplaza hacia la derecha hasta OL\.K una tasa de salario real de 35 dó lares por hora, hay un excedente de trabajo y, por lo tanto, la tasa de salario real baja. En este ejemplo, la tasa de salario real se reduce hasta llegar a 25 dólares por hora. A este salario, la cantidad demandada de trabajo es igual a la cantidad ofrecida y las horas de trabajo agre gadas aumentan a 300 000 millones por año. La gráfica (b) de la figura 24.8 muestra el efecto que tiene un aumento en las horas de trabajo agregadas sobre el PIB real. A medida que las horas de trabajo agregadas aumentan de 200 000 millones a 300 000 mi llones, el PIB potencial aumenta de 12 a 15 billones de dólares en el punto B. Por lo tanto, un aumento de la población incre menta las horas de trabajo agregadas, aumenta el PIB potencial y disminuye la tasa de salario real. Un aumento de la población también disminuye el PIB potencial por hora de trabajo. Podemos ver esta dis minución si dividimos el PIB potencial entre las horas de trabajo agregadas. Inicialmente, con un PIB potencial de 12 billones de dólares y 200 000 millones de ho ras de trabajo agregadas, el PIB potencial por hora de trabajo era de 60 dólares. Con el aumento de la pobla ción, el PIB potencial asciende a 15 billones de dólares
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200 300 400 500 Trabajo (miles de millones de horas por año)
(a) M ercado de trabajo
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(b) PIB potencial
Un aumento de la población incrementa la oferta de tra bajo. En la gráfica (a), la tasa de salario real baja y el empleo (horas de trabajo agregadas) aumenta. En la gráfica (b), el incremento de las horas de trabajo agregadas aumenta el PIB potencial. Debido a que el producto marginal del tra bajo disminuye, el aumento de la población incrementa el PIB real, pero el PIB real por hora de trabajo se reduce.
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y las horas agregadas de trabajo se ubican en 300 000 mi llones. El PIB potencial por hora de trabajo es igual a 50 dólares. Los rendimientos decrecientes son la causa de la disminución del PIB potencial por hora de trabajo. La teoría del crecimiento económico se fundamenta en los efectos del crecimiento de la productividad del trabajo y del crecimiento de la población que hemos analizado. Estudiaremos las tres teorías del crecimiento econó mico, cada una de las cuales nos ayuda a comprender el proceso de dicho crecimiento. Sin embargo, ninguna proporciona una respuesta completa y definitiva a la pre gunta básica: ¿qué causa el crecimiento económico y por qué las tasas de crecimiento varían? A la economía aún le queda cierto trecho por recorrer antes de poder pro porcionar una respuesta definitiva a estas preguntas. Las tres teorías del crecimiento que estudiaremos son: ■ La teoría clásica del crecimiento. ■ La teoría neoclásica del crecimiento. ■ La nueva teoría del crecimiento.
Teoría clásica del crecimiento La teoría clásica del crecimiento considera que el cre cimiento del PIB real por persona es temporal y que cuando aumenta por encima del nivel de subsistencia, la explosión demográfica ocasiona finalmente que regrese a ese nivel. Fueron Adam Smith, Thomas Robert Malthus y David Ricardo, los principales economistas de finales del siglo XVIII y principios del XIX, quienes propusieron esta teoría, aunque este punto de vista se asocia más con el nombre de Malthus y por eso a veces se le llama teoría maltusiana. Maltusianos contemporáneos En la actualidad, muchas personas apoyan la teoría maltusiana. Según afirman, si la población global de hoy en día, que es de 6 200 millo nes de habitantes, aumentara a 11 000 millones para el año 2200, se agotarían los recursos, el PIB real por per sona disminuiría y regresaríamos a un nivel de vida primi tivo. De acuerdo con los maltusianos, debemos actuar para poner un freno al crecimiento de la población. Los maltusianos contemporáneos señalan asimismo al calentamiento global y al cambio climático como las razones para creer que, a la larga, el PIB real por persona disminuirá. En su opinión, a medida que la temperatura del planeta aumente, los polos se derritan y el nivel de bs océanos suba, la producción de alimentos disminuirá por la reducción de la superficie terrestre laborable y las posibilidades de producción se desplomarán. Consideran que estas condiciones fatídicas surgen como una consecuencia directa del crecimiento econó mico actual y de las enormes y cada vez mayores canti dades de actividad que aumentan el nivel de bióxido de carbono de la atmósfera terrestre.
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La ¡dea básica de la teoría clásica fora entender la teo ría clásica del crecimiento, viajemos de regreso al mundo de 1776, cuando Adam Smith la expuso por primera vez. La mayoría de los 2.5 millones de personas que vive en la recién independizada nación de Estados Unidos de América trabajan en granjas o en su propia tierra, y rea lizan sus tareas usando herramientas sencillas y la fuerza de los animales. Ganan un promedio de 2 chelines (un poco menos de 12 dólares en dinero actual) por trabajar una jornada de 10 horas. Pero entonces, los avances en la tecnología agríco la introducen nuevos tipos de arados y semillas que au mentan la productividad agrícola. A medida que ésta aumenta, la producción de las granjas se incrementa y algunos trabajadores agrícolas emigran del campo a las ciudades, donde obtienen trabajo en la producción y venta de la creciente gama de equipo agrícola. Los ingre sos aumentan y las personas parecen prosperar. Pero, ¿durará esta prosperidad? La teoría clásica del creci miento dice que no. Los progresos tecnológicos, tanto en la agricultura como en la industria, conducen a una inversión en capital nuevo, lo que hace más productivo el trabajo. Cada vez más empresas inician actividades y contratan trabajo que ahora es más productivo. La mayor demanda de trabajo incrementa la tasa de salario real y aumenta el empleo. En esta etapa, se ha producido el crecimiento eco nómico y todos se han beneficiado de él. El PIB real y la tasa de salario real han aumentado, pero los economistas dásicos creen que esta nueva situación no puede perdu rar porque inducirá una explosión demográfica. Teoría clásica del crecimiento de la población Cuando los economistas clásicos desarrollaban sus ideas sobre el crecimiento de la población, estaba teniendo lugar una explosión demográfica sin precedentes. En Gran Bretaña y otros países de Europa Occidental, las mejoras de la dieta y la higiene habían disminuido la tasa de mortali dad, en tanto que la de natalidad se mantenía elevada. Durante varias décadas, el crecimiento de la población fue vertiginoso; por ejemplo, luego de haberse man tenido relativamente estable durante varios siglos, la población de Gran Bretaña aumentó 40 por ciento entre 1750 y 1800, y 50 por ciento más entre 1800 y 1830. Al mismo tiempo, se estima que 1 millón de personas (alrededor de 20 por ciento de la población de 1750) emi gró de Gran Bretaña hada Estados Unidos y Australia antes de 1800, y esta emigración continuó en una escala similar a lo largo del siglo XIX. Estos hechos son la base empírica de la teoría clásica del crecimiento de la población. Pira explicar la elevada tasa de crecimiento de la po blación, los economistas clásicos se apoyaron en la idea de una tasa de salario real de subsistencia, que es la tasa de salario real mínima requerida para mantenerse con vida. Si la tasa de salario real existente es menor que
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la tasa de salario real de subsistencia, algunas personas no pueden sobrevivir y la población disminuye. De acuerdo con la teoría clásica, cuando la tasa de salario real excede la de salario real de subsistencia, la población crece. Sin embargo, una población en aumento ocasiona rendimientos decrecientes del trabajo, de modo que la productividad del trabajo finalmente disminuye. Por esta deprimente implicación, a la economía se le impuso el mote de ciencia lúgubre. Lo deprimente de la impli cación es que no importa cuánto cambio tecnológico ocurra, las tasas de salario reales siempre regresarán al nivel de subsistencia. La conclusión deprimente de la teoría clásica del crecimiento es consecuencia directa del supuesto de que ocurrirá una explosión demográfica si el PIB real por hora de trabajo excede el nivel de subsistencia. Para evi tar esta conclusión, necesitamos un punto de vista dis tinto sobre el crecimiento de la población. La teoría neoclásica del crecimiento, misma que estudiaremos a continuación, ofrece este punto de vista diferente.
Teoría neoclásica del crecimiento La teoría neoclásica del crecimiento es la proposición de que el PIB real por persona crece porque el cambio tecnológico induce un nivel de ahorro e inversión que hace crecer el capital por hora de trabajo. El crecimiento termina sólo si el cambio tecnológico se detiene. Robert Solow, del MIT, fue quien sugirió la versión más popular de la teoría neoclásica del crecimiento en la década de 1950. Pero Frank Ramsey, de la Universi dad de Cambridge, en Inglaterra, fue el primero en desarrollar esta teoría en la década de 1920. La gran ruptura de la teoría neoclásica del crecimien to con su predecesora clásica es su forma de considerar el crecimiento de la población. Por ello, empezaremos nues tra explicación de la teoría neoclásica con un examen de sus puntos de vista sobre el crecimiento de la población. La economía neoclásica del crecimiento de la población La explosión demográfica del siglo X V m en Europa que dio origen a la teoría clásica de la población finalmente terminó. La tasa de natalidad disminuyó y, aunque la población siguió en aumento, su tasa de crecimiento fue moderada. Esta disminución del ritmo de crecimiento de la población hizo que la teoría clásica perdiera rele vancia y condujo, a la larga, al desarrollo de una teoría económica moderna sobre el crecimiento de la población. El punto de vista moderno es que aunque la tasa de crecimiento de la población se ve influida por factores económicos, esta influencia no es tan simple y mecánica como la que propusieron los economistas clásicos. Uno de los factores económicos clave que influyen sobre el crecimiento de la población es el costo de oportunidad
del tiempo de las mujeres. A medida que las tasas sala riales de las mujeres aumentan y sus oportunidades de trabajo se expanden, el costo de oportunidad de tener hijos aumenta. Enfrentadas a un costo de oportunidad más elevado, las familias deciden tener menos hijos y la tasa de natalidad disminuye. Un segundo factor económico se basa en la tasa de mortalidad. El progreso tecnológico que aumenta la pro ductividad y el ingreso trae consigo avances en la aten ción a la salud que prolongan la vida. Estas dos fuerzas económicas opuestas influyen sobre la tasa de crecimiento de la población. Al aumen tar el ingreso, tanto la tasa de natalidad como la tasa de mortalidad disminuyen. Como consecuencia, estas dos fuerzas opuestas casi se compensan entre sí, lo cual sig nifica que la tasa de crecimiento de la población es inde pendiente de la tasa de crecimiento económico. Este punto de vista moderno del crecimiento de mográfico, así como las tendencias históricas que lo sus tentan, contradicen los puntos de vista de los economis tas clásicos. También cuestiona la conclusión fatalista de que algún día el planeta estará tan repleto de gente que será imposible alimentarla. La teoría neoclásica del cre cimiento adopta este punto de vista moderno del creci miento de la población, es decir, que existen fuerzas distintas del PIB real y su tasa de crecimiento que deter minan el crecimiento de la población. Cambio tecnológico En la teoría neoclásica, la tasa de cambio tecnológico influye sobre la tasa de crecimiento económico, pero el crecimiento económico no influye sobre el ritmo del cambio tecnológico. Se supone que el cambio tecnológico es producto de la casualidad. Cuando somos afortunados, gozamos de un cambio tecnológico rápido, pero cuando tenemos mala suerte, el ritmo del cambio tecnológico disminuye. Tasa de rendimiento objetivo y ahorro El supuesto clave de la teoría neoclásica del crecimiento tiene que ver con el ahorro. Siempre que todo lo demás perma nezca constante, cuanto mayor sea la tasa de interés real, mayor será la cantidad que ahorren las personas (vea el capítulo 23, páginas 543-544). No obstante, en el largo plazo, el ahorro es muy sensible a la tasa de interés real. Para decidir cuánto ahorrar, las personas comparan la tasa de interés real con una tasa d e interés (o rendimiento) objetivo. Si la tasa de interés real excede la tasa de interés objetivo, el ahorro es suficiente para que crezca el capi tal por hora de trabajo. Si la tasa de interés objetivo ex cede la tasa de interés real, el ahorro no es suficiente para mantener el nivel corriente de capital por hora de trabajo, por lo que éste disminuye. Si la tasa de interés real es igual a la tasa de interés objetivo, el ahorro sólo es suficiente para mantener la cantidad de capital por hora de trabajo en su mismo nivel de ese momento.
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La idea básica de la teoría neoclásica Rara entender la teoría neoclásica del crecimiento, imagine cómo era el mundo a mediados de la década de 1950, cuando Robert Solow explicó esta idea. Los estadounidenses disfrutan la prosperidad posterior a la Segunda Guerra Mundial. El ingreso per cápita es de aproximadamente 12 000 dólares al año en dinero actual. La población crece 1 por ciento anual. Las personas ahorran e invierten alrededor del 18 por ciento del PIB, lo suficiente para mantener cons tante la cantidad de capital por hora de trabajo. El in gleso per cápita aumenta, aunque no mucho. Entonces, la tecnología empieza a avanzar en toda una gama de actividades a un ritmo más acelerado. El transistor revoluciona la emergente industria electrónica. Los nuevos plásticos le dan un giro total a la manufac tura de utensilios domésticos. El sistema interestatal de autopistas transforma el transporte por carretera. Los aviones de reacción comienzan a reemplazar a los aviones de motor de pistones y aceleran el transporte aéreo. Estos progresos tecnológicos traen nuevas oportu nidades de obtener utilidades. Las empresas existentes se expanden y se crean otras para explotar las nuevas tec nologías rentables disponibles. El ahorro y la inversión aumentan. La economía goza de nuevos niveles de pros peridad y crecimiento. Pero, ¿durarán la prosperidad y el crecimiento? La teoría neoclásica del crecimiento sos tiene que la prosperidad durará, no así el (recim iento, a menos que la tecnología continúe progresando. De acuerdo con la teoría neoclásica del crecimiento, la prosperidad persistirá porque no habrá un crecimien to de la población, supuesto por el modelo clásico, que induzca menores salarios. Pero si la tecnología deja de progresar, el crecimiento se detendrá por dos razones relacionadas. En primer lugar, las elevadas tasas de utilidad que resultan del cambio tec nológico aumentan el ahorro y la acumulación de capital. Ffero, en segundo lugar, la acumulación de capital a la larga da como resultado rendimientos decrecientes que disminu yen la tasa de interés real, lo que finalmente disminuye el ahorro y reduce la tasa de acumulación de capital. Un problema con la teoría neoclásica del crecimiento Todas las economías tienen acceso a las mismas tecnolo gías y el capital es libre de circular por todo el mundo en busca de la tasa de interés real más alta. De acuerdo con estos hechos, la teoría neoclásica del crecimiento im plica que las tasas de crecimiento y los niveles de ingreso per cápita alrededor del mundo convergerán. Aunque hay cierto indicio de convergencia entre los países ricos, como lo muestra la gráfica (a) de la figura 24.3, ésta es lenta y no parece ser inminente para todos los países, como lo ilustra la gráfica (b) de la misma figura. La nueva teoría del crecimiento intenta superar esta desventaja de la teoría neoclásica del crecimiento y ade más trata de explicar qué determina la tasa de cambio tecnológico.
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Nueva teoría del crecimiento La nueva teoría del crecimiento sostiene que el PIB real per cápita crece debido a las decisiones que toman las personas en la búsqueda de utilidades, y que el cre cimiento puede persistir de manera indefinida. Paul Romer, de la Universidad de Stanford, desarrolló esta teoría durante la década de 1980, aunque las ideas que la sustentan se remontan al trabajo realizado por Joseph Schumpeter durante las décadas de 1930 y 1940. La teoría parte de dos hechos relacionados con las economías de mercado: ■ Los descubrimientos son resultado de elecciones. ■ Los descubrimientos generan utilidades, mientras que la competencia las elimina. Descubrimientos y elecciones Cuando las personas des cubren un producto o una técnica nuevos, se consideran afortunadas, y están en lo cierto. Sin embargo, el ritmo al que ocurren nuevos descubrimientos y progresa la tecnología no es producto de la casualidad; depende de cuántas personas buscan una tecnología nueva y con qué intensidad la buscan. Descubrimientos y utilidades Las utilidades son la chispa que impulsa el cambio tecnológico. Las fuerzas de la competencia exprimen las utilidades, así que, para au mentarlas, las personas buscan constantemente métodos de producción menos costosos o productos nuevos y mejores por los que estarían dispuestas a pagar un precio más alto. Los inventores pueden recibir utilidades durante varios años mediante la obtención de una patente o de derechos de autor. Pero a la larga, todo descubrimiento nuevo es copiado y las utilidades desaparecen. Dos hechos más desempeñan un papel clave en la nueva teoría del crecimiento: ■ Los descubrimientos son un bien de capital público. ■ El conocimiento es capital que no está sujeto a la ley de los rendimientos decrecientes. Los descubrimientos son un bien de capital público Los economistas clasifican un bien como un bien público cuando a nadie se le puede excluir de su uso y cuando el uso de este bien por una persona no impide a otras usarlo. La defensa nacional es un ejemplo de un bien público; el conocimiento es otro ejemplo. Cuando, en 1992, Marc Andreesen y su amigo Erie Bina desarrollaron un navegador al que denominaron Mosaic, establecieron los cimientos del Netscape Navigator y el Internet Explorer, dos piezas de capital que han incrementado la productividad de manera inimaginable. Aunque las patentes y los derechos de autor prote gen a los inventores o creadores de nuevos productos y procesos de producción y les permiten cosechar los
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rendimientos de sus innovadoras ideas, una vez que se ha hecho un descubrimiento, todos pueden beneficiarse con su uso. Además, el uso de un nuevo descubrimiento por una persona no impide a otras usarlo. Si usted usa un navegador de Internet, esto no impide que alguien más use el mismo código de programa al mismo tiempo. Debido a que el conocimiento es un bien público, conforme se propagan los beneficios de un descubrimien to nuevo, quedan disponibles recursos gratuitos. Estos lecursos son gratuitos porque cuando se utilizan no hay que dar nada a cambio y, por lo tanto, tienen un costo de oportunidad de cero. Y el conocimiento es todavía más especial porque no está sujeto a los rendimientos decrecientes. El conocimiento es capital que no está sujeto a la ley de los rendimientos decrecientes La producción está sujeta a los rendimientos decrecientes cuando un recurso es fijo y la cantidad de otro recurso cambia. Agregar trabajo a una cantidad fija de capital o agregar capital a una cantidad fija de trabajo genera un pro ducto marginal decreciente, es decir, rendimientos decrecientes. Sin embargo, incrementar el acervo de conocimien tos hace que el trabajo y las máquinas sean más produc tivos. El capital constituido por el conocimiento no gpnera rendimientos decrecientes. El hecho de que el capital de conocimiento no expe rimente rendimientos decrecientes es el punto novedoso de la nueva teoría del crecimiento, lo que esta sencilla y atractiva idea implica es sorprendente. A diferencia de las otras dos teorías, la nueva teoría del crecimiento no cuenta con un mecanismo que detenga el crecimiento. Al acumularse el capital físico, el rendimiento sobre el capital (la tasa de interés real) disminuye, pero el incen tivo para innovar y obtener mayores utilidades se vuelve más fuerte. Entonces, ocurre la innovación, el capital se vuelve más productivo, la demanda de capital aumenta y la tasa de interés real vuelve a subir. La productividad del trabajo crece indefinidamente a medida que las personas descubren nuevas tecnologías que rinden una tasa de interés real más elevada. Esta tasa de crecimiento depende de la capacidad de las per sonas para innovar. Con el paso de los años, la habilidad para innovar se ha modificado. La invención del lenguaje y la escri tura (las dos herramientas básicas del capital humano) y, posteriormente, el desarrollo del método científico y el establecimiento de universidades y de institutos de investigación, ocasionaron un enorme aumento en el ritmo de innovación. En la actualidad, la comprensión más profunda de los genes está trayendo utilidades a la creciente industria de la biotecnología. Además, los avances en la tecnología de la computación crean una explosión de oportunidades de generar utilidades en una amplia gama de industrias de la era de la información.
Una economía de movimiento perpetuo La nueva teoría del crecimiento concibe a la economía como una máquina de movimiento perpetuo, como lo ilustra la figura 24.9. Sin importar cuán ricos seamos, nuestros deseos siempre excederán nuestra capacidad para satisfacerlos y siempre desearemos un nivel de vida más alto. En la búsqueda de un nivel de vida más alto, las sociedades humanas han desarrollado sistemas de incen tivos (derechos de propiedad e intercambio monetario voluntario en mercados) que permiten a las personas obtener utilidades de la innovación. La innovación conduce al desarrollo de nuevos y mejores productos y técnicas de producción. Rúa aprovechar las nuevas técnicas y fabricar nue vos productos, surgen nuevas empresas mientras las antiguas fracasan, es decir, nacen y mueren empresas. A medida que surgen nuevas empresas inician y las antiguas dejan de existir, algunos empleos son elimina dos mientras se crean otros. Los nuevos empleos creados son mejores que los viejos y pagan tasas de salario real más altas. Además, con tasas salariales más altas y técni cas más productivas, el descanso aumenta. Nuevos y mejores empleos y productos conducen a más bienes y servicios de consumo lo cual, aunado al aumento en el tiempo destinado al descanso, genera un nivel de vida más alto. Con todo, nuestras necesidades inextinguibles siguen ahí, por lo que el proceso continúa, girando en torno a un círculo de necesidades, incentivos, innovación, nue vos y mejores productos y un nivel de vida más alto.
La nueva teoría del crecimiento frente a la teoría m altusiana El contraste entre la teoría maltusiana y la nueva teoría del crecimiento no podría ser más marcado. Donde los maltusianos ven el fin de la prosperidad como la cono cemos hoy en día, los defensores de la nueva teoría del crecimiento ven una abundancia inagotable. El contras te se vuelve más claro al considerar sus puntos de vista discrepantes sobre el crecimiento de la población. Para los maltusianos, el crecimiento de la población forma parte del problema. Para un defensor de la nueva teoría del crecimiento, el crecimiento de la población forma parte de la solución! Las personas son el recurso económico más importante. Una población mayor da lugar a más necesidades, pero también genera una ma yor cantidad de descubrimientos científicos y avances tecnológicos. Por lo tanto, antes que ser la causa de la reducción en el PIB real por persona, el crecimiento de la población es lo que genera el crecimiento más acele rado de la productividad y un aumento del PIB real por persona. Aunque los recursos son limitados, la imagi nación humana y su capacidad para aumentar la pro ductividad no conocen límite.
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T
FIGURA 24.9
eo r ía s
d e l
c r e c i m i e n t o
571
l>ia máquina de movimiento perpetuo
incentivos
■
innovación
\
/
Nuevas y mejores técnicas
Necesidad de un nivel de vida más alto
Nuevos y mejores productos
N uevas empresas nacen y las antiguas dejan de existir
1 Un nivel de vida más alto
i r Nuevos y mejores empleos
Las personas desean un nivel de vida más alto y son estimu ladas por el incentivo de las utilidades para llevar a cabo las innovaciones que condu cen a técnicas y productos nuevos y mejores los cuales, a su vez, llevan al surgimiento de nuevas empresas, la desa parición de las antiguas, nue vos y mejores empleos, más descanso y mayor consu mo de bienes y servicios. El resultado es un nivel de vida más alto. Sin embargo, las personas desean un nivel de vida aún más alto, por lo que el proceso de crecimiento continúa.
Más consumo de bienes y servicios
Fuente: Basada en una figura similar de These AreThe G o o d O íd D a ys A Repon on U S .LMngStandards,¡nfocmeanual de 1993 deJ Banco d é la Reserva Federal de Dallas.
Clasificación de las teorías
PREGUN TAS DE R EPA SO
¿Cuál teoría es la correcta? Probablemente ninguna nos cuenta toda la historia, aunque cada una nos enseña algo valioso. La teoría clásica nos recuerda que nuestros recursos físicos son limitados y que, sin el progreso tecnológico, a la larga podríamos enfrentar rendimientos decre cientes. La teoría neoclásica llega a la misma conclusión, pero no la atribuye a la explosión demográfica. En su lugar, destaca los rendimientos decrecientes del capital y nos recuerda que no podemos mantener el crecimiento sólo con la acumulación de capital físico, sino que tam bién debemos lograr progresos tecnológicos, acumular capital humano y ser más creativos en el uso de nuestros limitados recursos. La nueva teoría del crecimiento subraya la capaci dad potencial de los recursos humanos para innovar a un ritmo que contrarreste los rendimientos decrecientes. La nueva teoría del crecimiento quizá sea la que concuerda más que cualquiera de las otras dos teorías con los hechos del mundo actual, aunque eso no la hace correcta.
1 ¿Cuáles son los efectos de un aumento en la productividad del trabajo sobre el crecimiento económico? 2 ¿Cuáles son los efectos de un aumento de la población sobre el crecimiento económico? 3 ¿Cuál es la idea principal de la teoría clásica del crecimiento que conduce a un resultado depri mente? 4 ¿Cuál es la causa fundamental del crecimiento económico, según la teoría neoclásica del cre cimiento? 5 ¿Cuál es la proposición clave de la nueva teoría del crecimiento según la cual el crecimiento persiste? Plan de estudio 24.5
^ Para completar nuestro estudio del crecimiento económico, demos un vistazo a la Lectura entre lineas de las páginas 572-573 y veamos cómo el crecimiento económico está transformando la economía de China.
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LECTURA ENTRE
ANÁLISIS
LÍNEAS
Crecimiento económico en Asia
r
http://www.nytimes.com
La economía de China repunta 9 .4 por ciento en el tercer trimestre 21 de octubre de 2005 La avasalladora economía de China creció 9.4 por ciento en el tercer trimestre de este año, estimulada por el aumento de las exportaciones, las fuertes inversiones en infraestructura y las sólidas ventas al detalle, según cifras anunciadas el jueves por su gobierno. E s t a s c ifra s in d ican q u e la e c o n o m ía d e C h in a , la d e m a y o r c re c im ie n to d e l m undo, n o m u e s tr a s i g n o s d e m o d e r a c ió n , a p e s a r d e lo s in te n to s r e p e tid o s d e l g o b ie r n o p o r fre n a r el c r e c im ie n to c o m o u n a fo rm a d e e v ita r la in fla ció n o el c r e c im ie n to e x c e s iv o .
Los economistas y analistas que predijeron al final del año pasado que el creci miento de China disminuiría de 9.5 por ciento en 2004 a 8.5 por ciento en 2005, se han visto obligados en varias ocasiones a elevar sus pronósticos. Este jueves, diversos analistas más volvieron a elevar sus pronósticos. "Se trata de un crecimiento mucho más fuerte del que esperaba el mercado”, comentó Hong Liang, economista de Goldman Sachs, quien esperaba que la economía china creciera 9.4 por ciento este año y 9 por ciento en 2006.... Muchos expertos opinan que el crecimiento económico de China parece estar an clado en 9 por ciento, incluso a pesar de que en los últimos 20 años su economía ha avanzado a un ritmo más rápido que cualquier otro país importante de la histo ria moderna, incluso mayor que las tempranas expansiones de Japón y Corea del Sur, las cuales duraron varias décadas. "Esto no va a cambiar”, expresó Yiping Huang, economista de Citigroup de Hong Kong. “En este momento, el gobierno trata de disminuir un poco el impulso, pero no vemos que disminuya"... Copyright 2005 The New York Times Company. Reimpreso con permiso. Prohibida su reproducción.
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DE POLÍTICAS
* Esencia del artículo ► El crecimiento del PIB real de China avanza a más de 9 por ciento anual. ► La economía de China es la que presenta el crecimiento más acelerado del mundo. ► Los economistas que esperaban una disminución de la tasa de crecimiento de China han tenido que elevar sus pronósticos. ► Ahora se espera que China continúe con un crecimiento económico de 9 por ciento. ► También se piensa que los intentos del gobierno por disminuir la tasa de crecimiento tendrán poco efecto.
Análisis económ ico ► En 1949, cuando Mao Zedong instauró la Repú blica Popular China, los in gresos en este país se ubi caban entre los más bajos del mundo. ► De 1949 a 1978, China operaba una economía pla nificada con poca empre sa privada. El crecimiento económico era modesto y, en algunos años, el PIB real disminuyó. ► En 1978, bajo el lideraz go de DengXiaoping, China emprendió un programa de reforma económica. ► En forma gradual, los monopolios de propiedad estatal fueron reemplaza dos por empresas com petitivas privadas, finan ciadas frecuentemente oon capital extranjero, y operadas como empresas conjuntas con empre sas extranjeras. ► A inicios de la década de 1980, el PIB real de China crecía a una de las tasas más rápidas del mundo y la más rápida que se haya conocido. ► En 2005, el PIB real de China fue mayor que 9 bi llones de dólares (usando dólares estadounidenses y precios PPA de 2000; vea el capítulo 21, página 496). ► B PIB real de Estados Unidos en 2005 fue de casi 12 billones de dólares (dólares de 2000). ► Aunque el PIB real de China no estaba muy por detrás del PIB real de Es tados Unidos en 2005, China empleó mucho más trabajo que Estados Unidos.
► Las horas de trabajo agregadas en Estados Unidos en 2005 rondaron bs 250 000 millones. ► No sabemos cuántas fueron las horas de traba jo agregadas de China. Sin embargo, el empleo fue de 790 millones y con una semana laboral prome dio de 40 horas (como supuesto), las horas de trabajo agregadas serían de alrededor de 1.65 bilones, más de seis veces las horas de Estados Unidos. ► Por lo tanto, el PIB real por hora de trabajo en China en 2005 fue de apro ximadamente 5 dólares, en comparación con los cerca de 48 dólares de Estados Unidos. ► No obstante, el PIB real de China crece a 9 por dentó anual. En contraste, d PIB real de Estados Unidos crece aproximada mente a 2.5 por ciento anual. ► Si estas tasas de creci miento persisten, el PIB real de China superará al de Estados Unidos en la próxima década. ► Con todo, el PIB real por hora de trabajo de China seguirá muy rezaga do en relación con el de Estados Unidos. ► La figura muestra la situación de China y la de Estados Unidos en 2005. ► La función de producdón de Estados Unidos es FPeuos y la función de pro ducción de China es FPCDS. ► Con un empleo de 250 000 millones de ho ras, Estados Unidos produ ce 12 billones de dólares
-O 8
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Trabajo (miles de millones de horas por año) Figura 1 Crecimiento en China y Estados Unidos
de PIB real,y con un em pleo de 1.65 billones de horas, China produce 9 billones de PIB real. ► Es decir, una hora de trabajo de Estados Unidos produce alrededor de 10 veces más que una ho ra de trabajo de China.
Unidos, pero el PIB real por hora de trabajo de China seguirá rezagado en relación con el de Estados Unidos.
Emita su voto
► La figura también mues tra la situación en la que estarán Estados Unidos y China en 2015 si persisten las tasas de crecimiento corrientes.
► ¿Cree que Estados Unidos puede aprender alguna lección de China sobre cómo hacer que la economía crezca con mayor rapidez?
► La función de producaón de Estados Unidos será FPEuis y la función de producción de China será
► ¿Podría pensaren algu nas reformas fiscales que pudieran aumentar la tasa de crecimiento de Estados Unidos? ¿Votaría por estas reformas? ¿Por qué sí o por qué no?
FPas► Con un crecimiento de la población aproximado de I por ciento anual en ambos países, las horas de trabajo aumentarán y tam bién lo hará el PIB real. ► En 2015, China estará produciendo un PIB real mayor que el de Estados
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CAPÍTULO 24
C
r e c i m i e n t o
e c o n ó m i c o
■ Estimular el ahorro y la investigación, concentrarse en industrias de tecnología de punta, fomentar el comercio internacional y mejorar la educación podrían impulsar el crecimiento económico.
RESUMEN C onceptos clave F u n d a m e n to s de l c re cim ie n to e c o n ó m ic o
Teorías del crecimiento (PP. 564-571)
(pp. 5 54-555)
■ El crecimiento económico es la expansión sostenida de las posibilidades de producción y se mide como la tasa porcentual anual de cambio del PIB real.
■ Un aumento de la productividad del trabajo incre menta el empleo, la tasa de salario real y el PIB potencial.
■ El crecimiento sostenido transforma a un país pobre en uno rico.
■ Un aumento de la población incrementa el empleo y el PIB potencial, pero la tasa de salario real y el PIB real por hora de trabajo disminuyen.
■ La regla de 70 nos indica el número de años en que el PIB real se duplica es igual a 70 dividido entre la tasa de crecimiento porcentual anual.
■ En la teoría clásica, el PIB real por persona regresa al nivel de subsistencia.
Te n d e n c ia s de l c re c im ie n to e c o n ó m ic o (PP. 556-558)
■ Entre 1905 y 2005, el PIB real por persona en Es tados Unidos creció a una tasa promedio de 2 por ciento anual. El crecimiento fue muy acelerado durante la década de 1960 y finales de la de 1990. ■ La brecha del PIB real por persona entre Estados Unidos y América Central y del Sur ha persistido. Las brechas entre Estados Unidos y Hong Kong, Corea, Taiwán y China se han reducido. Las brechas entre Estados Unidos y África y Europa central se han ensanchado. Causas del crecimiento económico (PP. 559-561)
■ Las causas del crecimiento económico son el aumento de las horas de trabajo agregadas y de la productividad laboral. La productividad laboral depende del crecimiento del capital físico y humano y de los avances tecnológicos. ■ El crecimiento económico requiere de un sistema de incentivos creado por los mercados, los derechos de propiedad y el intercambio monetario.
■ En la teoría neoclásica del crecimiento, si no ocurren más cambios tecnológicos, los rendimientos decre cientes del capital detienen el crecimiento econó mico. ■ En la nueva teoría del crecimiento, el crecimiento económico persiste indefinidamente a una tasa deter minada por las decisiones que dan lugar a la inno vación y al cambio tecnológico.
Figuras clave Figura 24.1 Figura 24.2 Figura 24.5 Figura 24.6 Figura 24.7 Figura 24.8 Figura 24.9
C o n ta b ilid a d d e l c re c im ie n to (PP. 562-563)
■ La contabilidad del crecimiento mide las contribu ciones de la acumulación de capital y del cambio tec nológico al crecimiento de la productividad del tra bajo. ■ La contabilidad del crecimiento udliza la regla de un tercio: un aumento de 1 por ciento del capital por hora de trabajo trae aparejado un incremento de 1/3 por ciento de la productividad del trabajo. ■ Durante la desaceleración del crecimiento de la pro ductividad durante la década de 1970, el cambio tec nológico no dejó de crecer, pero su enfoque cambió para enfrentar los impactos del precio de la energía y la protección ambiental.
Regla de 70, 555 Cien años de crecimiento económico en Estados Unidos, 556 Causas del crecimiento económico, 561 Crecimiento de la productividad del trabajo, 563 Los efectos de un aumento en la productividad del trabajo, 565 Los efectos de un aumento de la población, 566 Una máquina de movimiento perpetuo, 571
T érm in o s clave Contabilidad del crecimiento, 562 Nueva teoría del crecimiento, 569 PIB real por persona, 554 Productividad del trabajo, 559 Regla de 70,554 Regla de un tercio, 562 Tasa de crecimiento económico, 554 Tasa de salario real de subsistencia, 567 Teoría clásica del crecimiento, 567 Teoría neoclásica del crecimiento, 568
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Problemas
P R O B L E M A S E xám enes, p la n d e e stu d io , soluciones*
1. El PIB real de Japón fue de 515 billones de yenes en 2003 y 529 billones de yenes en 2004. La pobla ción de Japón era de 127.7 millones en 2003 y de 127.9 millones en 2004. Calcule: a La tasa de crecimiento económico de Japón en 2004. b. La tasa de crecimiento del PIB real por persona de Japón en 2004. c El número aproximado de años que se requieren para que el PIB real por persona de Japón se du plique si se mantienen constantes las tasas de cre cimiento económico y de la población de 2004. 2. Si el PIB real de China crece a 9 por ciento anual, su población crece a 1 por ciento anual y estas tasas de crecimiento se mantienen constantes, ¿en qué año el PIB real por persona de China será el doble que el de 2006? 3. Se ha descubierto la información siguiente sobre la economía de Largolandia: Capital por hora de trabajo
P IB real por hora de trabajo
(dólares de 2000)
(dólares de 2000)
10 20 30 40 50 60 70 80
3.80 5.70 7.13 8.31 9.35 10.29 11.14 11.94
a ¿Se ajusta esta economía a la regla de un tercio? Si es así, explique por qué. Si no, explique por qué y explique a qué regla se ajusta, si es que se ajusta a alguna, b. Explique cómo haría usted la contabilidad del crecimiento de esta economía. 4 En Largolandia, descrita en el problema 3, el capi tal por hora de trabajo en 2004 fue de 40 dólares y el PIB real por hora de trabajo fue de 8.31 dólares. En 2006, el capital por hora de trabajo fue de 50 dólares y el PIB real por hora de trabajo fue de 10.29 dólares la hora. a ¿Experimenta Largolandia rendimientos decre cientes? Explique por qué sí o por qué no. b. Use la contabilidad del crecimiento para calcular k contribución de crecimiento del capital
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entre 2004 y 2006 al crecimiento de la produc tividad del trabajo, c Use la contabilidad del crecimiento para calcu lar la contribución del cambio tecnológico entre 2004 y 2006 al crecimiento de la productividad del trabajo. 5. Si Estados Unidos endureciera sus medidas contra los inmigrantes indocumentados y devolviera a mi llones de trabajadores a sus países de origen, expli que lo que ocurriría con: a El PIB potencial de Estados Unidos. \x El empleo en Estados Unidos, c La tasa de salario real de Estados Unidos. En los países a los que los inmigrantes regresan, explique lo que ocurriría con: d. El PIB potencial, e El empleo, f La tasa de salario real. 6. Si un gran aumento de la inversión incrementara la productividad del trabajo, explique lo que ocurriría con: a El PIB potencial, b. El empleo, c La tasa de salario real. Si una aguda sequía disminuyera la productividad del trabajo, explique lo que ocurriría con: d. El PIB potencial, e El empleo, f La tasa de salario real. 7. En la economía de Cabo de la Desesperanza, la ta sa de salario real de subsistencia es de 15 dólares la hora. Siempre que el PIB real por hora aumenta por encima de este nivel, la población crece, y cuando el PIB real por hora de trabajo cae por debajo de este nivel, la población disminuye. La función de pro ducción de Cabo de la Desesperanza es la siguiente: Trabajo
PIB real
(miles de millones de horas por año)
(miles de millones de dólares de 2000)
0.5
8
1.0
15
1.5
21
2.0
26 30 33 35
2.5 3.0 3.5
Inicialmente, la población de Cabo de la Deses peranza es constante y el PIB real por hora de tra bajo se encuentra en su nivel de subsistencia de 15 dólares. De pronto, un progreso tecnológico desplaza la función de producción hacia arriba en 50 por ciento a cada nivel de trabajo.
*Se proporcionan las soluciones de los problem as impares.
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CAPÍTULO 24
C
r e c i m i e n t o
e c o n ó m i c o
¿Cuáles son los niveles iniciales de PIB real y de productividad del trabajo? b. ¿Qué sucede con la productividad del trabajo in mediatamente después del progreso tecnológico? c ¿Qué ocurre con la tasa de crecimiento de la población después del progreso tecnológico? d. ¿Cuáles son los niveles finales de PIB real y de PIB real por hora de trabajo? 8. Explique los procesos que detendrán el crecimiento del PIB real por persona según la: 2L teoría clásica del crecimiento, b. teoría neoclásica del crecimiento, c nueva teoría del crecimiento. 2l
PENSAMIENTO
CRÍTICO
1. Una vez que ha estudiado la Lectura entre lineas de las páginas 572-573, responda a las siguientes pre guntas: a. ¿Cuál fue la tasa de crecimiento del PIB real de China en 2005? b. ¿Está creciendo el PIB real por hora de trabajo en China debido al incremento de la producti vidad o sólo por el aumento de la población? ¿Cómo determinaría la contribución de cada factor? c ¿Está reduciendo China la brecha entre su PIB real por persona y el de Estados Unidos? d. A la tasa corriente de convergencia, ¿cuánto tiempo le tomará al PIB real por persona de China igualar el de Estados Unidos?
4.
Abran paso a India, la siguiente China ... China... crece a una tasa aproximada de 9 por ciento anual... la política de un solo hijo comen zará a reducir el tamaño de la población econó micamente activa de China en los próximos 10 años. En contraste, India tendrá una población económicamente activa en crecimiento por lo menos durante una generación más. The Independent, 1 de marzo de 2006 a. Dados los cambios esperados en la población, ¿qué país considera que tendrá la mayor tasa de crecimiento económico, China o India? ¿Por qué? b. ¿Permanecería la tasa de crecimiento de China en 9 por ciento anual sin la restricción de la tasa de crecimiento de su población? c La tasa de crecimiento de la población de India es de 1.6 por ciento anual y, en 2005, su tasa de crecimiento económico fue de 8 por ciento anual. La tasa de crecimiento de la población de China es de 0.6 por ciento anual y, en 2005, su tasa de crecimiento económico fue de 9 por cien to anual. ¿En qué año el PIB real por persona se duplicará en cada país?
A C T I V I D A D E S EN SITIO WEB
EL
E E 5 3 2 I2 D V ínculos a sitio s W eb
¿Cuál de las teorías de crecimiento que ha estudia do en este capítulo concuerdan más con la expli cación que dio el señor Greenspan?
1. Obtenga datos sobre el PIB real por persona de Estados Unidos, China, Sudáfrica y México desde 1960. a. Trace una gráfica de los datos. b. ¿Qué país tiene el PIB real por persona más bajo y cuál el más alto? c ¿Qué país ha experimentado la tasa de creci miento más rápida desde 1960 y cuál la tasa más lenta? d. Explique por qué las tasas de crecimiento de estos cuatro países se clasifican en el orden que usted encontró. e. Vuelva al sitio Web y obtenga datos de otros cua tro países que le interesen. Describa y explique los patrones que usted encuentre para estos países.
3- ¿El crecimiento económico acelerado es siempre algo bueno? Presente sus argumentos para el caso del crecimiento acelerado y para el del crecimiento lento. Después, llegue a una conclusión sobre si el crecimiento debe aumentar o disminuir.
2. Escriba un memorando a un miembro del Congreso en el que establezca las políticas que usted considere que el gobierno estadounidense debe seguir para ace lerar la tasa de crecimiento del PIB real de Estados Unidos.
2.
Vigilar la productividad Según el ex presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Alan Greenspan, las inversiones en tecnología de la información que se realizaron en la década de 1990 impulsaron la productividad, lo que incrementó los beneficios corporativos, mis mos que produjeron a su vez más inversiones en tec nología de la información, y así sucesivamente, lo que conducirá a un paraíso de crecimiento elevado. Revista Fortune, 4 de septiembre de 2006
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CAPÍTULO
Dinero, nivel de precios e inflación El dinero hace que el m undo gire El dinero, como el fuego y la rueda, ha estado con
D espués de estu d ia r
nosotros desde hace mucho tiempo y ha adoptado diversas formas: los indios de este ca p ítu lo , u sted será América del Norte usaban cuentas hechas de concha, los habitantes de las islas capaz de: Fiji empleaban dientes de ballena y los ► D e fin ir q u é e s e l d in e r o y d e s c r i b ir primeros colonizadores de Estados Unidos su s fu n c io n e s usaron tabaco. En Etiopía y el Tíbet se usa ban terrones de sal. En la actualidad, cuan► E x p lic a r la s f u n c i o n e s e c o n ó m i c a s d e lo s b a n c o s y d e o t r a s in s t it u c io n e s SL do queremos comprar algo, usamos monedas f in a n c ie r a s o billetes, giramos un cheque o presentamos Wm una tarjeta de débito o de crédito. Muy pron ► D e s c r ib ir la e s t r u c t u r a y la s to usaremos una “tarjeta inteligente” que f u n c i o n e s d e l S is t e m a d e la R e s e r v a lleve el registro de nuestros gastos y que nues F e d e r a l (la F e d ) tra computadora de bolsillo pueda leer. ¿Son ► E x p lic a r c ó m o c r e a d in e r o el dinero todas estas cosas? s is t e m a b a n c a rio Cuando depositamos monedas o billetes en un banco, ¿siguen siendo ► E x p lic a r q u é d e t e r m in a la dinero? ¿Y qué sucede cuando el banco presta a alguien más el dinero que hemos d e m a n d a d e d in e r o , la o f e r t a d e depositado? ¿Cómo podemos recuperar nuestro dinero si ha sido prestado? d i n e r o y la ta s a d e in t e r é s n o m in a l La cantidad de dinero de la economía estadounidense está regulada por la Reserva Federal (la Fed). ¿Cómo influye la Reserva Federal en la cantidad de ► E x p lic a r c ó m o in f lu y e la c a n t id a d d e d i n e r o e n e l n iv e l d e p r e c io s y e n dinero? ¿Qué sucede si la Reserva Federal crea mucho o poco dinero? la t a s a d e in fla c ió n a la r g o p la z o
^ En este capítulo, estudiaremos las funciones del dinero, los bancos que lo crean, la Reserva Federal y su influencia sobre la cantidad de dinero, así como las consecuencias a largo plazo de los cambio en la cantidad de dinero. En la Lec tura entre líneas que se presenta al final del capítulo, analizaremos un ejemplo espectacular del dinero y la inflación en acción en la nación africana de Zim babue.
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CAPÍTULO 25
D
i n e r o
,
n iv e l
d e
p r e c io s
e
i n f l a c i ó n
TABLA
¿Qué es el dinero?
2 5 .1
La fu n c ió n d e l d in e r o c o m o un id ad d e c u e n ta sim p lifica las
¿Qué tienen en común las cuentas de concha, el tabaco y las monedas actuales? Todos son ejemplos de d in e r o , el cual se define como cualquier mercancía u objeto que sea generalmente aceptado como medio de pago. Un m e d io d e p a g o es un método para liquidar una deuda. Cuando se ha realizado un pago, no hay ninguna obli gación pendiente entre las partes de una transacción. Así pues, lo que tienen en común las cuentas de concha, el tabaco y las monedas es que han servido (o sirven) como medios de pago. Pero, además, el dinero tiene otras tres funciones. El dinero es ■ un medio de cambio; ■ una unidad de cuenta, y ■ un depósito de valor.
Medio de cambio Un medio d e cam bio es un objeto generalmente aceptado a cambio de bienes y servicios. Sin un medio de cambio, sería necesario intercambiar bienes y servicios directa mente por otros bienes y servicios; a este intercambio se le denomina t r u e q u e . El trueque requiere una doble coincidencia d e deseos, una situación que raramente ocurre. Por ejemplo, si usted quiere comprar una ham burguesa, puede ofrecer a cambio un CD, pero debe encontrar a alguien dispuesto a darle una hamburguesa a cambio de su CD. Un medio de cambio elimina la necesidad de esta doble coincidencia de deseos; el dinero actúa como medio de cambio porque las personas que tienen algo para vender siempre aceptarán dinero a cambio de lo que venden. Sin embargo, el dinero no es el único medio de cambio. También se puede comprar con una tarjeta de crédito, aunque ésta no sea dinero. La tarjeta de crédito no hace un pago final: crea una deuda que debe liquidarse a la larga con dinero.
c o m p a r a c io n e s d e p r e c io s
P r e c io e n
P r e c io e n
u n id a d e s
u n id a d e s
A r tíc u lo
m o n e t a r ia s
d e o t r o b ie n
Película
$6.00 cada una
2 paquetes de seis
latas de bebida gaseosa Bebida gaseosa
$3.00 por un paquete de seis latas
2 barquillos de
Helado
$130 por barquillo
3 paquetes de caramelos
Caramelos
$0.50 por paquete
2 paquetes de goma de mascar
Goma de mascar
$0.25 por paquete
1 llamada telefónica local
helado
el precio de una película es de 6 dólares y el precio de un paquete de goma de mascar es de 25 centavos, así que el costo de oportunidad de una película es 24 paquetes de goma de mascar ($6.00 + 25< = 24paquetes). Sn unidad de cuenta: usted va a una sala de cine y se entera de que el precio de una película es de 2 paquetes de seis latas de bebida gaseosa. Así que va a una dulcería, donde se entera de que un paquete de caramelos cuesta 2 paquetes de goma de mascar. Pero, ¿cuántos paquetes de goma de mascar le cuestan ver una película? Para responder a esta pregunta, va a la tienda y averigua que un paquete de goma de mascar cuesta 2 barquillos de helado. Ahora, se dirige a la heladería, donde un barquillo de helado cuesta 3 paquetes de caramelos. Entonces, saca su calculadora de bolsillo: ¡una película cuesta 2 paquetes de seis latas de bebida gaseosa o 4 barquillos de helado o 12 paquetes de caramelos o 24 paquetes de goma de mascar! EJ dinero como unidad de cuenta:
Unidad de cuenta Una unidad ¿le cuenta es una medida acordada para expresar los precios de bienes y servicios. Para sacar el mayor provecho de su presupuesto, usted debe calcular si ver una película más vale el costo de oportunidad que representa. Pero ese costo de oportunidad no consiste en unidades monetarias, sino en la cantidad de barquillos de helado, bebidas gaseosas o tazas de café a los que de be renunciar. Es fácil hacer esos cálculos cuando todos los precios de estos bienes están expresados en términos de unidades monetarias (vea la tabla 25.1). Si una pelícu la cuesta 6 dólares y un paquete de seis latas de bebida gaseosa cuesta 3 dólares, usted sabe de inmediato que ver una película más le cuesta 2 paquetes de seis latas de bebida gaseosa. Si un paquete de caramelos cuesta 50 cen tavos de dólar, una película más cuesta 12 paquetes de
caramelos. Basta sólo un cálculo para conocer el costo de oportunidad de cualquier par de bienes y servicios. Pero imagine qué problemático sería si la sala de cine local anunciara sus precios como 2 paquetes de seis latas de bebida gaseosa, si la tienda anunciara el precio de un paquete de seis latas de bebida gaseosa como 2 barquillos de helado, si la heladería anunciara el precio de un barqui llo de helado como 3 paquetes de caramelos y la dulcería fijara el precio de un paquete de caramelos en 2 paquetes de goma de mascar. ¿Cuántos cálculos tendría que hacer para averiguar a cuántas bebidas gaseosas, helados, cara melos o goma de mascar tendría que renunciar para po der ver la película? Puede conocer al instante la respuesta
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¿ Q
para las bebidas gaseosas en el anuncio de la sala de cine, pero para todos los demás bienes, tendría que visitar muchas tiendas diferentes para determinar el precio de cada mercancía en términos de otra y después calcular los precios en las unidades que sean pertinentes para su decisión. Consulte la columna denominada “Precios en unidades monetarias” de la tabla 25.1 y compruebe lo difícil que es calcular el número de llamadas telefónicas locales que costaría ver una película. Sería suficiente como para disuadir a las personas de ir al cine! Como resulta evidente, todo se facilita expresando los precios en unidades monetarias.
Depósito de valor El dinero es un depósito de valor porque se puede con servar para ser intercambiado más tarde por bienes y ser vicios. Si el dinero no íúera un depósito de valor, no podría servir como un medio de pago. El dinero no es lo único que funciona como un de pósito de valor. Una casa, un automóvil, incluso una obra de arte son otros ejemplos. Cuanto más estable sea el valor de una mercancía u objeto, mejor funcionará como depósito de valor y más útil será como dinero. No obstante, ningún depósi to de valor tiene un valor completamente estable: el valor de una casa, un automóvil o una obra de arte fluc túa con el tiempo. El valor de la mayoría de las mer cancías y objetos que se usan como dinero también fluctúa con el tiempo y, cuando hay inflación, sus va lores bajan en forma constante. Como la inflación ocasiona una caída en el valor del dinero, para que éste sea lo más útil posible como depósito de valor es necesario que la tasa de inflación sea baja.
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es
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d i n e r o
también son dinero, y lo son en tanto que pueden em plearse para realizar pagos. M e d id a s o f ic ia le s d e d in e r o Actualmente, las dos prin cipales medidas oficiales de dinero en Estados Unidos se conocen como M 1 y M 2. La figura 25.1 muestra los rubros que integran estas dos medidas. M1 consiste en circulante y cheques de viajero, además de los depó sitos a la vista (cuentas de cheques) propiedad de indivi duos y empresas. M i no incluye el circulante en poder de los bancos ni el circulante y los depósitos a la vista propiedad del gobierno estadounidense. M2 consiste en M I más los depósitos a plazo, depósitos de ahorro y fondos de inversión en el mercado de dinero, así como otros depósitos. Como puede ver, M 2 es casi cinco veces mayor que M 1 , y el circulante es apenas una pequeña parte de la totalidad del dinero estadounidense.
FIGURA 25.1
Dos medidas de dinero Miles de m illones de dólares en ju nio de 2 0 0 6
M2
En Estados Unidos, el dinero consiste hoy en día en: ■ Circulante. ■ Depósitos en bancos y en otras instituciones financieras.
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Depósitos a p lazo
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G rcu la n te y cheques de v ia je ro
D e p ó s i t o s Los depósitos en bancos y otras instituciones financieras, como las asociaciones de ahorro y crédito,
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Depósitos de a h o rro
D epósitosa la vista
Los billetes y las monedas que poseen los individuos y las empresas de Estados Unidos se conocen como c i r c u l a n t e . Los billetes de Estados Unidos son dinero porque el gobierno estadounidense así lo declara con la leyenda “Este billete es moneda de curso legal para todas las deudas, públicas y privadas”. Usted puede ver esta leyenda en los billetes de dólares. Los billetes y las monedas mantenidos dentro de los bancos no se con sideran dinero.
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Fondos de inversión en el m ercado de dinero y otros depósitos
El dinero en Estados Unidos en la actualidad
G r c u la n te
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370 622 748
Circulante y cheques de viajero Depósitos a la vista en bancos comerciales, asocia ciones de ahorro y préstamo, bancos de ahorro y uniones de crédito
M2
MI ■ Depósitos a plazo ■ Depósitos de ahorro ■ Fondos de inversión en el mercado de dinero y otros depósitos
Fuente; Oficina de la Reserva Federal.
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¿M1 y M2 son realmente dinero? El dinero es un medio de pago, así que la prueba para saber si un activo es dinero es que sirva como medio de pago. El circulante pasa la prueba; sin embargo, ¿qué pasa con los depósitos? Los depósitos a la vista son dinero porque se pueden trans ferir de una persona a otra al girar un cheque o usar una tarjeta de débito. Dicha transferencia de propiedad es equivalente a entregar circulante. Debido a que M 1 consiste en circulante más depósitos a la vista, y cada uno de éstos es un medio de pago, M i es dinero. Pero, ¿qué ocurre con M2? Algunos de los depósi tos de ahorro en M 2 son medios de pago tanto como lo son los depósitos a la vista en M 1. Usted puede usar un cajero automático de una tienda de abarrotes o de una gasolinera y transferir fondos directamente de su cuen ta de ahorros para pagar su compra. Pero otros depósitos de ahorro no son medios de pago. Estos depósitos se conocen como activos líquidos. La liquidez es la propie dad de ser instantáneamente convertible en un medio de pago sin pérdida de valor. Debido a que los depósitos en M 2 que no son medios de pago se convierten rápida y fácilmente en medios de pago (en circulante o depósi tos a la vista) se consideran dinero. Los depósitos son dinero, pero los cheques no En nues tra definición de dinero incluimos, junto con el circu lante, los depósitos en bancos y en otras instituciones financieras. Pero no consideramos como dinero los cheques que las personas emiten. ¿Por qué son dinero los depósitos, pero no los cheques? Para ver por qué los depósitos son dinero, pero los cheques no, piense en lo que sucede cuando Carmen compra unos patines “Roca” en 200 dólares. Cuando Carmen va a la tienda de Roca, tiene 500 dólares en su cuenta de cheques en el Banco Láser. Roca tiene 1 000 dólares en su cuenta de cheques, casualmente, en el mismo banco. Los depósitos totales de estas dos per sonas suman 1 500 dólares. Carmen emite un cheque por 200 dólares. Roca lleva de inmediato el cheque al banco y lo deposita. El saldo bancario de Roca aumenta de 1 000 a 1 200 dólares y el saldo de Carmen dismi nuye de 500 a 300 dólares. El total de los depósitos de Carmen y Roca es el mismo que antes: 1 500 dólares. Ahora Roca tiene 200 más y Carmen tiene 200 menos que antes. Esta transacción ha transferido dinero de Carmen a Roca. El cheque en sí nunca fue dinero; nunca hubo 200 dólares adicionales mientras el cheque estuvo en circulación. El cheque da instrucciones al banco para transferir dinero de Carmen a Roca. Si Carmen y Roca usan diferentes bancos, hay un paso adicional. El banco de Roca acredita el cheque a la cuenta de Roca y después lleva el cheque a una cámara
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efe compensación. Entonces, el cheque se envía al ban co de Carmen, el cual paga 200 dólares al banco de Roca y después descuenta 200 dólares de la cuenta de Carmen. Este proceso puede tomar algunos días, pero los principios son los mismos que cuando dos per sonas usan el mismo banco. Las tarjetas de crédito no son dinero De manera que los cheques no son dinero. Pero, ¿qué sucede con las tar jetas de crédito? ¿No es lo mismo tener una tarjeta de crédito en su cartera y presentarla para pagar los patines que usar dinero? ¿Por qué las tarjetas de crédito no son valoradas y consideradas como parte de la cantidad de dinero? Cuando usted paga con un cheque, a menudo se le pide que compruebe su identidad con su licencia de conducir. Nunca se le ocurriría considerar su licencia de conducir como dinero, pues es sólo una tarjeta de identificación. Una tarjeta de crédito es también una tarjeta de identificación que le permite obtener un prés tamo en el momento de comprar algo. Cuando usted firma un pagaré de una tarjeta de crédito, en realidad está diciendo: “Acepto pagar estos bienes cuando la empresa de la tarjeta de crédito me envíe la cuenta”. En cuanto recibe el estado de cuenta de la empresa de la tarjeta de crédito, debe efectuar, por lo menos, el pago mínimo. Para realizar dicho pago, necesita hacerlo con dinero, es decir, necesita tener circulante o un depósito a la vista para pagar a la empresa de la tarjeta de crédi to. Así que, aunque usted use una tarjeta de crédito para comprar algo, ésta no es el medio d e pago y, por lo tanto, no es dinero.
PREGUNTAS DE R EPA SO 1 ¿Qué hace que algo sea dinero? ¿Qué funciones desempeña el dinero? ¿Por qué cree que los paque e s de goma de mascar no sirven como dinero? 2 ¿Qué problemas surgen cuando una mercancía se usa como dinero? 3 ¿Cuáles son los principales componentes del dinero en Estados Unidos en la actualidad? 4 ¿Cuáles son las medidas oficiales de dinero? ¿Son todas las medidas realmente dinero? 5 ¿Por qué no son dinero los cheques ni las tarjetas de crédito? i>MK«M¿liiiaÉ Plan de estudio 25.1
Hemos visto que los principales componentes del dinero en Estados Unidos son los depósitos en bancos y en otras instituciones financieras. Analicemos con más detalle estas instituciones.
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Intermediarios financieros Las empresas que aceptan depósitos de individuos y empresas y otorgan préstamos a otros individuos y em presas se denominan in t e r m e d ia r io s f i n a n c i e r o s . En Estados Unidos, los depósitos de tres tipos de interme diarios financieros integran el dinero del país; éstos son: ■ Bancos comerciales. ■ Instituciones de ahorro. ■ Fondos de inversión en el mercado de dinero.
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Si un banco mantuviera todos sus depósitos como reservas, no obtendría ninguna utilidad. De hecho, los bancos mantienen sólo una pequeña parte de sus fondos en reservas y el resto lo prestan. Un banco posee tres tipos de activos: 1. Los activos líquidos son certificados del gobierno y certificados comerciales. Estos activos son la primera línea de defensa de los bancos en caso de necesitar efectivo. Los activos líquidos pueden venderse y convertirse instantáneamente en efectivo con escaso riesgo de pérdida. Como están virtualmente libres de riesgo, su tasa de interés es baja.
Un banco com erciales una empresa autorizada por el contralor de la moneda de un país (por ejemplo, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos) o por una oficina estatal para recibir depósitos y otorgar présta mos. En la actualidad, en Estados Unidos operan alre dedor de 8 000 bancos comerciales.
2. Los valores d e inversión son bonos a largo plazo del gobierno y otros tipos de bonos. Estos activos se pueden vender rápidamente y ser convertidos en efectivo, pero a precios que fluctúan. Debido a que sus precios fluctúan, estos activos tienen más riesgo que los activos líquidos, pero también tienen una tasa de interés más alta.
y p r u d e n c ia : u n a c t o d e e q u ilib r io El objetivo de un banco es aumentar al máximo el valor neto de sus accionistas. Para lograrlo, la tasa de interés a la que un banco presta excede la tasa a la cual pide prestado. Pero un banco debe realizar un delicado acto de equilibrio: prestar es arriesgado, y cuanto más comprometa un banco sus depósitos en préstamos de alto riesgo y altas tasas de interés, mayor será la probabilidad de que no pueda rembolsar a sus depositantes. Si los depositantes perciben un riesgo elevado de que no se les reembolse, retirarán sus fondos y crearán una crisis para el banco. Así que un banco debe ser prudente en la manera de emplear sus depósitos, equilibrando la seguridad para bs depositantes con las utilidades para sus accionistas.
3. Los préstamos son compromisos de montos fijos de dinero durante periodos establecidos de antemano. La mayoría de los préstamos bancarios se otorgan a corporaciones para financiar la adquisición de equipo de capital e inventarios, y a individuos (préstamos personales) para financiar la compra de bienes de consumo duraderos, como autos o lanchas. Los sal dos por pagar de las cuentas de tarjetas de crédito también son préstamos bancarios. Los préstamos son los activos con mayor riesgo de un banco porque no se pueden convertir en efectivo hasta que son pagaderos. Además, algunos prestatarios no cumplen y nunca pagan su deuda. Debido a que son los activos con más riesgo de un banco, los préstamos tienen la tasa de interés más alta.
Bancos comerciales
U tilid a d
R e s e r v a s y p r é s t a m o s Con el fin de lograr la seguridad para sus depositantes, un banco divide los fondos que recibe en depósito en dos partes: reservas y préstamos. Las reservas son el efectivo en la bóveda de un banco más sus depósitos en los bancos de la Reserva Federal (más adelante en este capítulo estudiaremos los bancos de la Reserva Federal). El efectivo en las bóvedas de un banco es una reserva para hacer frente a las demandas de circulante de sus depositantes. Éste es el efectivo que abastece al cajero automático cada vez que usted y sus amigos recurren a él para obtener dinero y comprar una pizza a media noche. La cuenta de un banco en la Reserva Federal (Banco Central) es similar a la propia cuenta bancaria de usted. Los bancos comerciales usan estas cuentas para recibir y efectuar pagos. Un banco comercial deposita o retira efectivo de su cuenta en la Reserva Federal y gira cheques sobre dicha cuenta para liquidar sus deudas con otros bancos.
Instituciones de ahorro Las instituciones de ahorro son: ■ Asociaciones de ahorro y préstamo. ■ Bancos de ahorro. ■ Uniones de crédito. y p r é s t a m o Una asociación de ahorro y préstam o (S&L) es un intermediario financiero que recibe depósitos a la vista y depósitos de ahorro, y otorga préstamos personales, comerciales e hipotecarios.
A s o c ia c io n e s d e a h o r r o
Bancos d e ahorro Un banco d e ahorro es un interme diario financiero que acepta depósitos de ahorro y otorga principalmente hipotecas. Algunos bancos de ahorro (denominados bancos de ahorro mutualistas) son propiedad de sus depositantes.
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Uniones de crédito Una unión de crédito es un interme diario financiero propiedad de un grupo social o econó mico, como los empleados de una empresa, que acepta depósitos de ahorro y otorga préstamos, sobre todo per sonales.
Fondos de inversión en el mercado de dinero Un fon do d e inversión en el mercado de dinero es una institución financiera que obtiene fondos mediante la venta de acciones y los utiliza para comprar activos líquidos, como bonos del gobierno o bonos comerciales de corto plazo. Las acciones de los fondos de inversión en el mer cado de dinero funcionan como depósitos bancarios. Los accionistas pueden girar cheques de sus cuentas del fondo de inversión. Sin embargo, la mayoría de estas cuentas impone ciertas restricciones. Por ejemplo, el depósito mínimo aceptado podría ser de 2 500 dólares y el cheque más pequeño que un depositante pudiera girar sería de 500 dólares.
Las funciones económicas de los iitermediarios financieros Todos los intermediarios financieros obtienen utilidades de la diferencia entre la tasa de interés que pagan sobre bs depósitos y la tasa de interés a la que prestan. ¿Por qué pueden los intermediarios financieros obtener depó sitos a una tasa de interés baja y prestar a una tasa de interés más alta? ¿Qué servicios prestan como para que sus depositantes estén dispuestos a aceptar una tasa de interés baja y sus prestatarios estén dispuestos a pagar una tasa de interés más alta? Los intermediarios financieros proporcionan cuatro servicios principales por los que las personas están dis puestas a pagar: ■ Crean liquidez. ■ Reducen el costo de obtener fondos. ■ Reducen el costo de vigilar a los prestatarios. ■ Diversifican el riesgo. Crear liquidez Los intermediarios financieros crean li quidez. Los activos líquidos son aquellos que se convierten fácilmente en dinero con poca pérdida de valor. Algunos de los pasivos de los intermediarios financieros son, en sí mismos, dinero; otros consisten en activos altamente líquidos que se convierten con facilidad en dinero. Los intermediarios financieros crean liquidez pi diendo prestado en corto y prestando en largo. Pedir prestado en corto significa aceptar depósitos, pero estar preparado para reembolsarlos con poco tiempo de an ticipación (e incluso sin aviso, como en el caso de los depósitos a la vista). Prestar en largo significa hacer com
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promisos de préstamo durante un periodo establecido y, a menudo, bastante largo. Por ejemplo, cuando una per sona realiza un depósito en una asociación de ahorro y préstamo, dicho depósito puede ser retirado en cualquier momento. Sin embargo, la asociación de ahorro y prés tamo podría hacer un compromiso de préstamo quizá por más de 20 años con el comprador de una casa. Reducir el costo de obtener fondos Encontrar a alguien a quién pedirle prestado puede ser un asunto costoso. Imagine lo problemático que sería si no hubieran inter mediarios financieros. Una empresa en busca de 1 millón de dólares para comprar una nueva fábrica probable mente tendría que buscar varias docenas de personas a quienes pedirles prestado con el fin de adquirir fondos suficientes para su proyecto de capital. Los intermedia rios financieros reducen los costos de esta búsqueda: la empresa que necesita el millón de dólares tendría que acudir con un solo intermediario financiero para obtener ese préstamo. Si bien el intermediario financiero tiene que pedir prestado a un gran número de personas, no lo hace para esta única empresa ni sólo por el millón que pide en préstamo. El intermediario financiero establece una organización capaz de recaudar fondos de un gran número de depositantes y distribuir el costo de esta actividad entre un gran número de prestatarios. Reducir el costo de vigilar a los prestatarios Prestar dinero es un negocio arriesgado, pues siempre existe el peligro de que el prestatario no pague. Las empresas usan la mayor parte del dinero que reciben en préstamo para invertir en proyectos que esperan les rindan utili dades. Pero en ocasiones esas esperanzas no se cumplen. Comprobar las actividades de un prestatario y asegurar que se tomen las mejores decisiones posibles para obtener una utilidad y evitar una pérdida son actividades cos tosas y especializadas. Imagine lo costoso que sería si cada persona que prestara dinero a una empresa tuviera que incurrir en los costos de vigilar directamente a ese prestatario. Al depositar fondos con un intermediario financiero, los individuos evitan estos costos. El inter mediario financiero realiza la actividad de vigilancia me diante el uso de recursos especializados los cuales cuestan mucho menos que llevar a cabo esa actividad de manera individual. Diversificar el riesgo Como señalamos antes, prestar dinero es arriesgado, ya que siempre existe la posibili dad de que no se nos reembolse. Prestar a un gran número de individuos diferentes puede reducir el riesgo de incum plimiento. En esta situación, el que una persona in cumpla en un préstamo es una molestia, pero no un desastre. En contraste, si sólo una persona pide prestado e incumple el préstamo, se pierde todo el préstamo. Los intermediarios financieros permiten a las personas com partir el riesgo de manera eficiente. Miles de personas
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prestan dinero a un intermediario financiero y éste, a su vez, vuelve a prestar el dinero a cientos, quizá miles, de empresas individuales. Si cualquiera de estas empresas incumple el préstamo, el incumplimiento se distribuye entre todas las personas que depositaron dinero con el intermediario y ningún depositante individual queda expuesto a un alto grado de riesgo.
Innovación financiera Los depósitos que integran la mayor parte del dinero de una nación son productos financieros, y los intermedia rios financieros buscan constantemente mejorar sus pro ductos y obtener mayores utilidades. El desarrollo de nuevos productos financieros se llama innovación fin a n ciera. El objetivo de la innovación financiera es reducir el costo de los depósitos o aumentar el rendimiento de los préstamos o, en términos más sencillos, aumentar las utilidades producto de la intermediación financiera. Los tres factores principales que influyen sobre la innovación financiera son: ■ El ambiente económico. ■ La tecnología. ■ La regulación.
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Algunos ejemplos de innovación financiera que surgieron de estas nuevas tecnologías son el uso exten dido de las tarjetas de crédito y de las cuentas de cheques con pago diario de intereses. El costo de registrar la información de las transac ciones y de calcular el interés sobre depósitos o sobre saldos de tarjetas de crédito pendientes de pago era demasiado grande para que estos productos financieros estuvieran disponibles de manera tan extendida antes de la década de 1980. No obstante, con las tecnologías actuales, estos productos son muy rentables para los bancos y su uso está muy difundido. Regulación Una gran parte de la innovación financiera se destina a evitar la regulación. Por ejemplo, la regulación Q que impedía a los bancos pagar intereses sobre los depósitos a la vista, proporcionó a los bancos el ímpetu para diseñar nuevos tipos de depósitos en los que se pudieran girar cheques y pagar intereses, evitando así la regulación.
Innovación financiera ydinero
Durante las décadas de 1980 y 1990 el ritmo de la innovación financiera fue notable, en lo cual estas tres fuerzas desempeñaron un papel importante. Ambiente económico A finales de la década de 1970 y principios de la de 1980, una alta tasa de inflación provo có tasas de interés elevadas. Por ejemplo, la tasa de in terés sobre préstamos hipotecarios fue de hasta 15 por ciento anual. Las altas tasas de inflación y de interés constituye ron un incentivo para la innovación financiera. Tradicio nalmente, las compras de vivienda eran financiadas por medio de préstamos hipotecarios a una tasa de interés garantizada. Las crecientes tasas de interés de inicios de la década de 1980 ocasionaron altos costos de endeu damiento para las asociaciones de ahorro y préstamo; sin embargo, debido a que estaban comprometidas a tasas de interés bajas y fijas en sus hipotecas, la industria incurrió en pérdidas severas. Para resolver esta situación, las asociaciones de aho rro y préstamo desarrollaron hipotecas de tasa de interés variable (préstamos sobre los cuales la tasa de interés cam biaría en respuesta a las condiciones económicas cambian tes). La creación de hipotecas de tasa de interés variable ha eliminado parte del riesgo de los préstamos a largo plazo para la compra de vivienda. Tecnología El mayor cambio tecnológico de las décadas de 1980 y 1990 fue el desarrollo de la computación de bajo costo y de la comunicación de larga distancia. Estas nuevas tecnologías ejercieron profundos efectos en los productos financieros y condujeron a una gran inno vación financiera.
La innovación financiera ha ocasionado cambios impor tantes en la composición del dinero en Estados Unidos. Los depósitos a la vista en sociedades de ahorro y prés tamo, bancos de ahorro y uniones de crédito se han convertido en un porcentaje cada vez mayor de M 1 , en tanto que el porcentaje de los depósitos a la vista en bancos comerciales ha disminuido. Cambios similares han ocurrido en la composición de M 2, ya que los depósitos de ahorro han disminuido, en tanto que los depósitos a plazo y los fondos de inversión en el mercado de dinero se han expandido.
PREGUN TAS DE R EPA SO 1 ¿Cuáles son las funciones de los intermediarios financieros? 2 ¿Qué es la liquidez y cómo es creada por los inter mediarios financieros? 3 ¿De qué manera los intermediarios financieros reducen el costo de obtener fondos y de vigilar a bs prestatarios? 4 ¿Cómo diversifican el riesgo los intermediarios financieros? Plan de estudio 2 5.2
Ahora sabemos qué es el dinero y que la mayor parte del dinero de un país se encuentra en forma de depósitos en bancos y en otros intermediarios financieros. Nuestra siguiente tarea consiste en conocer el Sistema de la Reserva Federal de Estados Unidos y cómo influye en la cantidad de dinero.
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El Sistema de la Reserva Federal El banco central de Estados Unidos de América es el Sistema de la Reserva Federal (llamado comúnmen te la Fed). Un banco central es, a la vez, un banco de bancos y la autoridad pública que regula a los interme diarios financieros y controla la cantidad de dinero de un país. Como banco de los bancos, la Reserva Federal proporciona servicios bancarios a los bancos comerciales como Citibank. Un banco central no es un banco para bs ciudadanos, es decir, la Reserva Federal no propor ciona servicios bancarios generales a empresas y ciuda danos individuales.
Los objetivos y las metas de la Reserva Federal La Reserva Federal conduce la política monetaria de Esta dos Unidos, es decir, es la institución que ajusta la canti dad de dinero en circulación. Los objetivos de la Reser va Federal son controlar la inflación, mantener el pleno empleo, moderar el ciclo económico y contribuir al bgro del crecimiento a largo plazo. El éxito completo en la búsqueda de estas metas es imposible, por ello el objetivo más modesto de la Reserva Federal es mejorar el desempeño de la economía y acercarse a sus objetivos más de lo que conseguiría con el enfoque de mantenerse al margen. Si la Reserva Federal mejora o no el desem peño económico es un asunto que se presta a toda una gama de opiniones. En la búsqueda de sus objetivos finales, la Reserva Federal concentra su atención en las tasas de interés y dedica especial atención a una sola de ellas, la tasa de los fondos federales, esto es, la tasa de interés que los bancos se cobran entre sí por préstamos de reservas de muy corto plazo. La Reserva Federal establece una meta para la tasa de los fondos federales que concuerda con sus objetivos finales y después lleva a cabo acciones para alcanzarla. Esta sección examina los instrumentos de política de la Reserva Federal. Más adelante, en este mismo capí tulo, analizaremos los efectos a largo plazo de las acciones de la Reserva Federal, y en el capítulo 31 revisaremos el contexto a corto plazo en el que la Reserva Federal con duce la política monetaria. Empezaremos con la descrip ción de la estructura de la Reserva Federal.
La estructura de la Reserva Federal Los elementos clave de la estructura del Sistema de la Reserva Federal son: ■ La junta de gobernadores. ■ Los bancos regionales de la Reserva Federal. ■ El Comité Federal de Mercado Abierto.
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La junta de gobernadores La junta de gobernadores está formada por siete miembros, designados por el pre sidente de Estados Unidos y confirmados por el Senado, cada uno por un periodo de 14 años. Los periodos están escalonados, de manera que cada dos años queda una silla vacante en la junta. El presidente de Estados Unidos designa a uno de los integrantes de la junta como pre sidente por un periodo, renovable, de cuatro años. Los bancos regionales de la Reserva Federal Hay 12 bancos de la Reserva Federal, uno por cada distrito de la Reserva Federal, mismos que se muestran en la fi gura 25.2. Estos bancos de la Reserva Federal proporcio nan servicios de compensación (donde se cobran los che ques entre los bancos) a los bancos comerciales y a otros intermediarios financieros, mantienen las cuentas de re servas de los bancos comerciales, prestan reservas a los bancos y emiten los billetes que circulan como efectivo. Uno de los bancos de distrito, el Banco de la Re serva Federal de Nueva York (conocido como el Fed de Nueva York) ocupa un lugar especial en el Sistema de la Reserva Federal porque pone en práctica las decisiones efe política elaboradas por el Comité Federal de Mercado Abierto. El Comité Federal de Mercado Abierto El Comité Federal de Mercado Abierto (FOM C, FederalO pen M arket Com m ittee) es el órgano principal que formula las políticas del Sistema de la Reserva Federal. El FO M C se compone de los siguientes miembros votantes: ■ El presidente y los otros seis miembros de la junta de gobernadores. ■ El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York. ■ Los presidentes de los otros bancos regionales de la Reserva Federal (de los cuales, sobre una base de rotación anual, sólo cuatro votan). El FO M C se reúne aproximadamente cada seis semanas para revisar el estado de la economía y decidir las acciones que llevará a cabo la Fed de Nueva York.
El centro de poder de la Reserva Federal Una descripción de la estructura formal de la Reserva Federal da la impresión de que el poder de ésta reside en la junta de gobernadores. En la práctica, el presidente de la junta de gobernadores es el que tiene la mayor influencia sobre las acciones de política monetaria de la Reserva Federal, y algunos individuos notables han ocu pado este puesto. El presidente actual es Ben Bernanke, antiguo profesor de economía de la Universidad de Princeton, quien fue designado por el presidente George
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El Sistema de la Reserva Federal
Boston N ueva York Filadelfia W A S H IN G TO N Richmond
Estados Unidos se divide en 12 distritos de la Reserva Federal, cada uno con un banco de la Reserva Federal (algunos de los distritos más grandes también tienen sucursales). La junta de gobernadores del Sistema de la Reserva Federal re side en Washington, D.C.
Distritos de la Reserva Federal
* Los estados de Hawai y Alaska están incluidos en el distrito de San Francisco
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Ciudades de los bancos de la Reserva Federal
O Junta de gobernadores de la Reserva Federal
Fuente:Boletín déla Reserva FederaL
W. Bush en 2006. Los predecesores de Bernanke fueron Alan Greenspan (1987-2006) y Paul Volker (1979-1987). El poder y la influencia del presidente de la junta de gobernadores provienen de tres fuentes. En primer lugar, el presidente es quien controla la agenda y domi na las reuniones del FO M C. En segundo lugar, el con tacto diario con un extenso equipo de economistas y de otros expertos técnicos proporciona al presidente infor mación detallada sobre temas de la política monetaria. En tercer lugar, él es el portavoz de la Reserva Federal y el principal contacto de ésta con el presidente y el go bierno de Estados Unidos, así como con los gobiernos y los bancos centrales de otros países.
Los instrumentos de política de la Reserva Federal El Sistema de la Reserva Federal tiene muchas respon sabilidades, pero sólo examinaremos la más importante: la regulación de la cantidad de dinero que circula en Estados Unidos. ¿Cómo controla la Reserva Federal la cantidad de dinero? Lo hace mediante ajustes a las reser vas del sistema bancario. La Reserva Federal ajusta las reservas del sistema bancario y está lista para otorgar préstamos a los bancos para evitar la quiebra de bancos.
La Reserva Federal usa tres instrumentos principales de política para lograr sus objetivos: ■ Coeficientes de reservas obligatorias. ■ Tasa de descuento. ■ Operaciones de mercado abierto. Todos los interme diarios financieros en Estados Unidos están obligados a mantener un porcentaje mínimo de depósitos como reser va. Este porcentaje mínimo se conoce como c o e f i c i e n t e d e r e s e r v a s o b l i g a t o r i a s . La Reserva Federal determina un coeficiente de reservas obligatorias para cada tipo de depósito. En 2002, los bancos estadounidenses estaban obligados a mantener reservas mínimas de 3 por ciento de los depósitos a la vista entre 7.8 y 48.3 millones y de 10 por ciento para los depósitos que excedieran este último monto. Las reservas obligatorias de otros tipos de depósitos son de cero. C o e f ic ie n t e s d e r e s e r v a s o b lig a t o r ia s
de descuento La t a s a d e d e s c u e n t o es la tasa de interés a la cual la Reserva Federal está dispuesta a prestar reservas a intermediarios financieros. La junta de directores de por lo menos uno de los 12 bancos de la Reserva Federal propone un cambio en la tasa de des cuento al FO M C y la junta de gobernadores determina si lo aprueba o no. T asa
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Operaciones de mercado abierto Una o p e r a c i ó n d e m e r c a d o a b i e r t o es la compra o venta de valores guber namentales (certificados y bonos de la Tesorería de Estados Unidos) realizada por el Sistema de la Reserva Federal en el mercado abierto. Cuando la Reserva Federal con duce una operación de mercado abierto, efectúa una transacción con un banco o alguna otra empresa, pero no hace transacciones con el gobierno federal. La figura 25-3 resume la estructura y los instrumen tos de política de la Reserva Federal. Rara entender cómo funcionan estos instrumentos, necesitamos conocer el balance general de la Reserva Federal.
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FIGURA 25.3
Estructura de la Reserva Federal
0 balance general de la Reserva Federal La tabla 25.2 muestra el balance general del Sistema de la Reserva Federal para junio de 2006. Los activos, que se presentan en el lado izquierdo, son los recur sos que posee la Reserva Federal, y los pasivos, que se muestran en el lado derecho, son lo que la Reserva Federal debe. Los activos de la Reserva Federal son: 1. Oro y divisas extranjeras. 2. Valores del gobierno estadounidense. 3. Préstamos a bancos. Las tenencias de oro y divisas extranjeras constituyen las tenencias de reservas internacionales de la Reserva Federal, las cuales consisten en depósitos en otros ban cos centrales y en una cuenta denominada Derechos Especiales de Giro, que la Reserva Federal mantiene en el Fondo Monetario Internacional. Los principales activos de la Reserva Federal son sus tenencias de valores del gobierno estadounidense. Estos valores son, principalmente, certificados a corto plazo y bonos a largo plazo de la Tesorería. Cuando los bancos cuentan con pocas reservas, pue den pedir préstamos a la Reserva Federal. Estas reservas prestadas son un activo que se registra en el balance ge neral de la Reserva Federal como “préstamos a bancos”. Los activos de la Reserva Federal son el respaldo de sus pasivos:
Principal comité de políticas: Comité Federal de
1. Billetes en circulación de la Reserva Federal. 2. Depósitos de los bancos. Los billetes en circulación de la Reserva Federal son los dólares que se usan en las transacciones diarias. Algu nos de estos billetes están en poder del público; otros, en las gavetas y bóvedas de bancos y de otras institucio nes financieras. Los depósitos de los bancos forman parte de las reservas de los bancos. Usted se estará preguntando por qué se considera a los billetes de la Reserva Federal entre sus pasivos. Cuan do se inventaron los billetes bancarios, daban a su pro pietario un derecho sobre las reservas de oro del banco
La junta de gobernadores establece los coeficientes de reservas obligatorias y, por propuesta de los 12 bancos de la Reserva Federal, fija la tasa de descuento. La junta de gobernadores y tos presidentes de los bancos regionales de la Reserva Federal integran el FOMC para determinar las operaciones de mercado abierto.
emisor. Dichos billetes eran papel m oneda convertible. El tenedor de un billete podía pedir convertirlo en oro (o alguna otra mercancía como la plata) a un precio ga rantizado. Así que, cuando un banco emitía un billete, se
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Balance general de la Reserva Federal, junio de 2006 Pasivos
(miles de millones de dólares)
(miles de millones de dólares)
13
Valores del gobierno de Estados Unidos*
762
Préstamos a bancos
—
Activos totales
775
Billetes de la Reserva Federal
754
Depósitos de bs bancos
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Los bancos crean dinero, pero esto no significa que en sus cuartos traseros tengan a falsificadores trabajando afanosamente envueltos por el humo de los cigarrillos. Recuerde, la mayor parte del dinero son depósitos, no circulante. Lo que los bancos crean son depósitos, y lo hacen otorgando préstamos.
— Pasivos totales
775
in c lu y e otros activos (netos) fuente; |inta de la Reserva Federal.
hacía a sí mismo responsable de convertir dicho billete en oro o plata. Los billetes actuales son inconvertibles, es decir, son billetes bancarios que el banco central no está obligado a convertir en oro u otra mercancía, y que obtie nen su valor por mandato gubernamental, de ahí el tér mino “dinero fiduciario”. Esos billetes son pasivos legales del banco que los emitió y están respaldados por tenen cias de valores y préstamos. Los billetes de la Reserva Fe deral están respaldados por las tenencias de la Reserva Federal de valores del gobierno de Estados Unidos. Los pasivos de la Reserva Federal y las monedas en circulación (éstas son emitidas por la Tesorería y no son pasivos de la Reserva Federal) integran la base mone taria. Es decir, la b a s e m o n e t a r ia es la suma de los bi lletes, las monedas y los depósitos de los bancos en la Reserva Federal. La base monetaria recibe este nombre porque actúa como el basamento que sustenta la oferta monetaria del país. Cuando la base monetaria cambia, también lo hace la cantidad de dinero, como veremos a continuación.
PREGUNTAS
c r e a n
Cómo crean dinero los bancos
Activos
Oro y divisas
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DE
REPASO
1 ¿Cuál es el banco central de Estados Unidos y qué funciones desempeña? 2 ¿Quién designa a los miembros y al presidente de la junta de la Reserva Federal y durante cuánto tiempo desempeñan el cargo? 3 ¿Puede nombrar los tres instrumentos de política de la Reserva Federal? 4 ¿Qué es el Comité Federal de Mercado Abierto y cuáles son sus principales funciones? pian ¿e estudio 25.3
Crear depósitos mediante el otorgamiento de préstamos La manera más fácil de ver cómo los bancos crean depó sitos es pensar en lo que ocurre cuando Andrés, que tiene una tarjeta Visa emitida por Citibank, la usa para llenar el tanque de gasolina de su automóvil en Chevron. Cuando Andrés firma el pagaré de su tarjeta de crédito, adquiere un préstamo de Citibank y se compromete a liquidar el préstamo en una fecha posterior. Al final del día laborable, un empleado de Chevron lleva un paquete de pagarés firmados de tarjetas de crédito, incluyendo el de Andrés, al banco de Chevron. Por ahora, supon gamos que el banco de Chevron es también Citibank. El banco acredita inmediatamente el valor de los pagarés (menos su comisión) a la cuenta de Chevron. Como puede ver, estas transacciones han creado un depósito bancario y un préstamo. Andrés ha aumen tado el tamaño de su préstamo (el saldo de su tarjeta de crédito) y Chevron ha incrementado el tamaño de su depósito bancario y, como los depósitos son dinero, Citibank ha creado dinero. Si, como hemos supuesto, Andrés y Chevron usan el mismo banco, no se llevan a cabo más transacciones. Sin embargo, cuando participan dos bancos el resultado es básicamente el mismo. Si el banco de Chevron es Bank of America, entonces Citibank utiliza sus reservas para pagarle a dicho banco. Citibank aumenta sus préstamos y disminuye sus reservas; Bank o f America aumenta sus reservas e incrementa sus depósitos. Además, el sistema bancario en conjunto tiene un aumento de préstamos y depósitos, sin cambios en sus reservas. Si Andrés deslizara su tarjeta en una bomba de pago automático, todas estas transacciones habrían ocurrido al momento de llenar su tanque, y la cantidad de dinero se habría incrementado en el monto de su compra (menos la comisión del banco por conducir las transacciones). Hay tres factores que limitan la cantidad de depósi tos que el sistema bancario puede crear: ■ La base monetaria.
A continuación, veremos cómo el sistema bancario (los bancos y la Reserva Federal) crean dinero.
■ Las reservas deseadas. ■ Las tenencias de efectivo deseadas.
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CAPÍTULO 25
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La base monetaria Hemos visto que la base m onetaria es la suma de los billetes, las monedas y los depósitos de los bancos en la Reserva Federal. El tamaño de la base monetaria limita la cantidad total de dinero que el sis tema bancario puede crear, porque los bancos buscan un nivel deseado de reservas, las familias y las empresas bus can asimismo un nivel deseado de tenencias de efectivo y estas dos tenencias deseadas de la base monetaria de penden de la cantidad de dinero. Reservas deseadas Las reservas reales de un banco consisten en los billetes y las monedas dentro de sus bóve das y el depósito que conserva en la Reserva Federal. Un banco usa sus reservas para satisfacer la demanda de dinero de los depositantes y para efectuar pagos a otros bancos. También hemos visto que los bancos no guardan en reserva un dólar por cada dólar que las personas les han depositado. Si lo hicieran de este modo, no obten drían ninguna utilidad. De hecho, un banco típico estadounidense actual mente mantiene reservas de 3 dólares por cada 100 dó lares de depósitos M 1 y 60 centavos de dólar por cada 100 dólares de depósitos M 2. La mayor parte de estas reservas es circulante y, como vimos en la sección ante rior, las reservas mantenidas en forma de depósitos en la Reserva Federal son escasas. Pero no hay razón para entrar en pánico, ya que estos niveles de reservas son adecuados para las necesidades de los negocios ordinarios. La fracción de los depósitos totales de un banco que se mantienen en reserva se denomina coeficiente de reservas. Por lo tanto, con reservas de 3 dólares por cada 100 dólares de depósitos M 1, el coeficiente de reservas MI es 0.03, o 3 por ciento, y con reservas de 60 cen tavos de dólar por cada 100 dólares de depósitos M 2, el coeficiente de reservas M 2 es 0.006, o 0.6 por ciento. Las reservas deseadas de un banco son las que a la institución le gustaría mantener. Los bancos están obli gados a mantener un nivel de reservas que no disminuya por debajo de un porcentaje específico del total de sus depósitos. Este porcentaje es el coeficiente de reservas obligatorias. El coeficiente de reservas deseadas es la razón de reservas a depósitos que un banco desea mantener. Este coeficiente excede el coeficiente de reservas obliga torias en un monto que el banco determina prudente con base en sus necesidades diarias de negocios. El coeficiente de reservas de un banco cambia cada vez que sus clientes realizan un depósito o un retiro. Si un cliente de un banco efectúa un depósito, las reservas y los depósitos aumentan en ese mismo monto; por lo tanto, el coeficiente de reservas del banco aumenta. De modo similar, si el cliente efectúa un retiro, las reservas y los depósitos disminuyen en el mismo monto, por lo que el coeficiente de reservas del banco disminuye.
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Las reservas excedentes de un banco son sus re servas reales menos sus reservas deseadas. Siempre que el sistema bancario en conjunto cuente con reservas exce dentes, tendrá la capacidad de crear dinero. Los bancos aumentan sus préstamos y depósitos cuando tienen re servas excedentes y los disminuyen cuando tienen escasez de reservas, es decir, cuando las reservas deseadas ex ceden las reservas reales. No obstante, cuanto mayor sea el coeficiente de re servas deseadas, menor será la cantidad de depósitos y dinero que el sistema bancario pueda crear a partir de una cantidad determinada de la base monetaria. Tenencias de efectivo deseadas Mantenemos nuestro dinero en forma de efectivo y depósitos en bancos. Aunque la proporción del dinero mantenido como efec tivo no es constante, en cualquier momento determi nado las personas tienen una visión definida de cuánto desean mantener en cada forma de dinero. En 2006, en Estados Unidos, por cada dólar man tenido en depósitos de M 1 , se mantenían 1.20 dólares de circulante, y por cada dólar de depósitos M 2, se mantenían 12 centavos de circulante. Puesto que las familias y las empresas desean man tener cierta proporción de su dinero en forma de circu lante, cuando la cantidad total de los depósitos bancarios aumenta, también lo hace la cantidad de circulante que desean mantener. Debido a que las tenencias de efecti vo deseadas aumentan cuando los depósitos se incremen tan, cada vez que se efectúan préstamos y los depósitos aumentan el circulante sale de los bancos. Llamamos filtración d e efectivo al escape de efectivo del sistema ban cario y tasa de filtración de efectivo a la razón de efec tivo a depósitos. Cuanto mayor sea la tasa de filtración de efectivo, menor será la cantidad de depósitos y dinero que el sis tema bancario pueda crear a partir de una cantidad determinada de la base monetaria.
Proceso de creación de dinero El proceso de creación de dinero comienza cuando la base monetaria aumenta y el sistema bancario posee reservas excedentes. Estas reservas excedentes provienen de los valores que la Reserva Federal compra a un banco. (En el capítulo 31, páginas 747-748, se explica en forma detallada cómo la Reserva Federal realiza esta compra, la cual se denomina operación de mercado abierto). Cuando la Reserva Federal le compra valores a un banco, las reservas del banco aumentan, pero sus depó sitos no cambian. Por lo tanto, el banco cuenta con reservas excedentes y las presta. Entonces tiene lugar una secuencia de acontecimientos. Esta secuencia, que se repite hasta que sólo quedan reservas deseadas, sin que se mantengan reservas exce dentes, se desarrolla en nueve pasos. Éstos son:
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1. Los bancos tienen reservas excedentes. 2 Los bancos prestan las reservas excedentes. 3. Los depósitos bancarios aumentan. 4. Aumenta la cantidad de dinero. 5. Se usa el dinero nuevo para efectuar pagos.
6. Parte del dinero nuevo se mantiene en depósito. 7. Parte del dinero nuevo sale como una filtración de efectivo.
8. Las reservas deseadas aumentan porque los depósi tos aumentaron. 9. Disminuyen las reservas excedentes, pero siguen siendo positivas. La secuencia se repite en una serie de rondas, pero cada ronda empieza con una cantidad de reservas exce dentes más pequeña que la anterior. El proceso continúa hasta que las reservas excedentes finalmente se eliminan. La figura 25.4 ilustra este proceso. Para resumir el proceso de creación de dinero, vea mos un ejemplo de un sistema bancario en el que cada banco tiene un coeficiente de reservas deseadas de 10 por ciento y la tasa de filtración de efectivo es
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de 50 por ciento, o 0.5. (Aunque estos coeficientes son mayores que los de la economía estadounidense, hacen que el proceso termine con mayor rapidez y nos permiten ver con más claridad cómo funcionan estos principios). La figura 25.5 da seguimiento a las cifras. El pro ceso inicia cuando todos los bancos tienen reservas exce dentes de cero, con excepción de uno, cuyas reservas excedentes son de 100 000 dólares. Cuando el banco presta 100 000 dólares de reservas excedentes, 66 667 de ellos permanecen en los bancos como depósitos y 33 333 se filtran y se mantienen fuera de los bancos como efectivo. La cantidad de dinero ha aumentado ahora en 100 000 dólares, es decir, el aumento de los depósitos más el aumento de las tenencias de efectivo. El aumento de los depósitos bancarios de 66 667 dó lares genera un aumento de las reservas deseadas igual a 10 por ciento de ese monto, esto es, 6 667 dólares. Las reservas reales han aumentado en el mismo monto que el incremento de los depósitos: 66 667 dólares. Así, los bancos tienen ahora reservas excedentes de 60 000 dólares. En esta etapa, hemos dado una vuelta al círculo mostrado en la figura 25.4. El proceso que acabamos de describir se repite, pero empieza con reservas excedentes de 60 000 dó lares. La figura 25-5 muestra las dos rondas siguientes.
C ó m o c r e a d in e ro e l s is te m a b a n c a rio m e d ia n te e l o t o r g a m ie n t o d e p r é s ta m o s
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► ►I los bancos prestan la reservas excedentes
^
La Reserva Federal aumenta la base monetaria, lo que aumenta las reservas bancarias y genera reservas exce dentes. Los bancos prestan las reservas excedentes, se crean nuevos depósitos y la cantidad de dinero aumenta. Los depósitos nuevos se usan para efectuar pagos. Parte del dinero nuevo permanece en depósito en los bancos y otra
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parte sale de ellos como una filtración de efectivo. El aumento de los depósitos bancarios aumenta las reservas bancarias deseadas. Sin embargo, los bancos tienen todavía algo de reservas excedentes, aunque menos que antes. El proceso se repite hasta que se eliminan las reservas exce dentes.
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P r o c e s o d e c r e a c ió n d e d in e ro : un e je m p lo
la secuencia
La cuenta acum ulada Reservas
Depósitos
Efectivo
Dinero
$66 667
$33 333
$100 000
$6 6 6 7
$106 667
$53 333
$160 000
$10 6 6 7
$ 130 667
$65 333
$196 000
Aum enta inicial de las reservas
$100 000 Préstamo
$100 000 Efectivo $33 333
Depósito $66 667
Reserva $6 6 6 7 |
Préstamo $60 0 0 0
Efectivo
Depósito $40 0 0 0
$20 000 Reserva $4 0 0 0
Préstamo $36 0 0 0
Efectivo
$12 000
Depósito $24 0 0 0
y asi sucesivamente..
• •
• •
• •
• •
▼
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▼
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$16 6 6 7
$ 166 6 6 7
Al final del proceso, la canddad de dinero ha aumen tado en un múldplo del aumento de la base monetaria. En este caso, el aumento es de 250 000 dólares, que es 2.5 veces el aumento de la base monetaria.
$83 333
$250 0 0 0
Cuando la Reserva Federal proporciona a los bancos 100 000 dólares de reservas adicionales, los bancos pres tan esas reservas. De la canti dad prestada, 33 333 dólares (50 por ciento de los depósi tos) salen de los bancos en una filtración de efectivo y 66 667 dólares permanecen en depósito. Con depósitos adicionales, las reservas de seadas aumentan en 6 667 dó lares (un coeficiente de reservas deseadas de 10 por ciento) y bs bancos prestan 60 000 dólares. De esta canti dad, 20 000 salen de los ban cos en una filtración de efec tivo y 40 000 permanecen en depósito. El proceso se repite hasta que tos bancos han crea do suficientes depósitos para eliminar sus reservas exceden tes. Un monto adicional de 100 000 dólares de reservas crea 250 000 dólares de dinero.
nuevos y del dinero nuevo se hace más pequeño. El valor total de los préstamos realizados y del dinero creado al final del proceso es la suma de la secuencia, que es:1 A J( 1 " L ).
El multiplicador monetario La secuencia de la figura 25-5 muestra los primeros cua tro pasos del proceso que llega finalmente a los totales mostrados en el renglón final de la cuenta acumulada, fora entender todo el proceso, observe detenidamente las cifras que presenta la figura. El aumento inicial de las reservas es de 100 000 dólares (que designaremos como A). En cada etapa, el préstamo es 60 por ciento (0.6) del préstamo anterior y la canddad de dinero aumenta en 0.6 del aumento previo. Considere esa proporción como L (L = 0.6). Representamos la secuencia completa del aumento de la canddad de dinero como: A + A L + A L 2 + AL 3 + A L 4 + A Ü + ... .
Si usamos las cifras del ejemplo, el aumento total de la canddad de dinero es:
1 La secuencia de los valores se llama serie geométrica convergente. Para encontrar la suma de una serie como ésta, primero designe a la suma como S. Después escriba la suma como: S = A + AL + AL2 + AL} + AL* + A Ü + . . . . Multiplique por L para obtener LS = AL + AL2 + AL* + AL4 + AL? + .... Y después reste la segunda ecuación de la primera para obtener.
Recuerde que L es una fracción, así que, en cada etapa de esta secuencia, el monto de los préstamos
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S{1 - L) = A
S = ^4/(1 — L).
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$100 000 + 60 000 + 36 000 + ...
Multiplicador monetario = (1 + ¿)/(¿ + b).
= $100 000 (1 + 0.6 + 0.36 +
Si usamos los valores del ejemplo resumido en la figura 25-5, a = 0.5 y b = 0. 1 , el
= $100 000 (1 + 0.6 + 0.62 + = $100 000 X 1/(1 - 0.6)
Multiplicador monetario = (1 + 0.5)/(0.5 + 0.1).
= $100 000 X 1/(0.4) = 1.5/0.6 = 2.5.
= $100 000 X 2.5
El multiplicador monetario de Estados Unidos
= $250 000. El m u lt ip lic a d o r m o n e t a r io es la razón entre el cambio en la cantidad de dinero y el cambio en la base monetaria. Aquí, la base monetaria aumentó en 100 000 dólares y la cantidad de dinero aumentó en 250 000 dólares, por lo que el multiplicador monetario es 2.5. La magnitud del multiplicador monetario depende del coeficiente de reservas deseadas y de la tasa de fil tración de efectivo. Designe la base monetaria como BM y la cantidad de dinero como M. Cuando no hay reservas excedentes, BM = Tenencias de efectivo deseadas + Reservas deseadas.
El multiplicador monetario de Estados Unidos se puede calcular usando la fórmula anterior junto con los valores de a y b de la economía estadounidense. Como en Estados Unidos hay dos definiciones de dinero, M I y M 2, hay dos multiplicadores monetarios. Las cifras para M 1 en 2006 fueron a = 1.20 y b = 0.03. Así, Multiplicador monetario de M 1 = (1 + 1.20)/ (1.20 + 0.03) = 2.20/1.23 = 1.8. Ru-a M 2 en 2006, a = 0.12 y b = 0.006, de modo que Multiplicador monetario de M 2 = (1 + 0.12)/ (0.12 + 0.006)
También, M = Depósitos + Tenencias de efectivo deseadas.
= 1.12/0.126 = 8.9.
Determine la tasa de filtración de efectivo como a y el coeficiente de reservas deseadas como b. Entonces,
PREGUN TAS DE R EPA SO Tenencias de efectivo deseadas = a X Depósitos
1 ¿Cómo crea dinero el sistema bancario? 2 ¿Cuáles son los factores que limitan la cantidad de dinero que el sistema bancario puede crear?
Reservas deseadas = b X Depósitos
3 La gerente de un banco le dice que ella no crea dinero, sólo presta el dinero que las personas depositan en su banco. Explique por qué está equivocada.
BM = (a + b) X Depósitos M = (1 + a) X Depósitos. Designe el cambio en la base monetaria como ABM y el cambio en la cantidad de dinero como AM. Entonces,
4 Si las personas deciden mantener menos efectivo y más depósitos, ¿cómo cambia la cantidad de dinero?
A BM = (a + b) X Cambio en los depósitos
Plan de estudio 2 5.4
AM = (1 + a) X Cambio en los depósitos. Divida la ecuación para AM entre la ecuación para ABM y verá que el multiplicador monetario, que es la razón de A M a ABM\ es:
Ahora que ya sabemos cómo se crea el dinero, nues tra siguiente tarea consistirá en estudiar la oferta y la demanda en el “mercado” de dinero, así como el equi librio del mercado de dinero.
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El mercado de dinero No hay límite para la cantidad de dinero que nos gus taría recibir en pago por nuestro trabajo o como intere ses por nuestros ahorros. Pero sí existe un límite para el tamaño del inventario de dinero (el dinero que tenemos en nuestra billetera o en una cuenta de depósito en el banco) que a cada uno de nosotros nos gustaría tener sin gastarlo ni usarlo para comprar activos que generen un ingreso. La cantidad dem andada de dinero es el inven tario de dinero que la gente elige tener. La cantidad de dinero mantenida debe ser igual a la cantidad ofrecida, y las fuerzas que provocan esta igualdad en el mercado de dinero ejercen efectos muy poderosos sobre la economía, como veremos en lo que resta del capítulo. Pero primero, debemos explicar qué determina la cantidad de dinero que la gente elige tener.
Las influencias sobre las tenencias de dinero La cantidad de dinero que la gente elige tener depende de cuatro factores principales: ■ El nivel de precios. ■ La tasa de interés nominal. ■ El PIB real. ■ La innovación financiera. El nivel de precios La cantidad de dinero medida en unidades monetarias se llama dinero nom inal. Siempre que las demás condiciones permanezcan constantes, la cantidad demandada de dinero nominal será propor cional al nivel de precios. Si el nivel de precios aumenta 10 por ciento, siempre que todo lo demás permanezca constante, las personas desearán mantener 10 por ciento más de dinero nominal que antes. Si usted cuenta con 20 dólares a la semana para ir al cine y comprar bebidas gaseosas, deseará aumentar su tenencia de dinero a 22 dó lares si el precio del cine y de las bebidas gaseosas (y por supuesto su tasa salarial) aumentan 10 por ciento. La cantidad de dinero medido en unidades mone tarias constantes (por ejemplo, en dólares de 2000) es dinero real. El dinero real es igual al dinero nominal dividido entre el nivel de precios, es decir, representa la cantidad de dinero medido en términos de su poder de compra. En el ejemplo anterior, cuando el nivel de precios aumenta 10 por ciento y usted aumenta su te nencia de dinero en 10 por ciento, mantiene constante su dinero real. Sus 22 dólares al nuevo nivel de precios compran la misma cantidad de bienes y representan la misma cantidad de dinero real qu e sus 20 dólares al nivel de precios original. La cantidad demandada de dinero real es independiente del nivel de precios.
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La t a s a d e in t e r é s nom inal U n principio fundamental de la economía sostiene que, conforme el costo de opor tunidad de algo aumenta, las personas tratan de encon trarle sustitutos. El dinero no es una excepción. Cuanto más alto sea el costo de oportunidad de tener dinero, siempre que otras condiciones permanezcan constantes, menor será la cantidad demandada de dinero real. La tasa de interés nominal sobre otros activos menos la tasa de interés nominal sobre el dinero es el costo de oportu nidad de tener dinero. La tasa de interés que usted puede ganar por tener efectivo y depósitos a la vista es cero. Así, el costo de opor tunidad de mantener estos artículos es la tasa de interés nominal sobre otros activos, como un bono del ahorro o un certificado de la Tesorería. Al tener efectivo, usted se priva de los intereses que de otra manera habría recibido. El dinero pierde valor debido a la inflación. Entonces, ¿por qué la tasa de inflación no es parte del costo de tener dinero? Sí lo es: siempre que todo lo demás permanezca constante, cuanto más alta sea la tasa de inflación espe rada, más alta será la tasa de interés nominal. El PIB r e a l La cantidad de dinero que los individuos y las empresas planean tener depende del monto que están gastando, y la cantidad demandada de dinero en la economía en conjunto depende del gasto agregado, es decir, del PIB real. Suponga nuevamente que usted tiene en promedio 20 dólares para financiar sus gastos semanales en cine y bebidas gaseosas. Imagine ahora que los precios de estos bienes y de todos los demás bienes permanecen cons tantes, pero que su ingreso aumenta. En consecuencia, usted ahora gasta más y también tiene a la mano una mayor cantidad de dinero para financiar su mayor volu men de gasto. La innovación financiera El cambio tecnológico y la llegada de nuevos productos financieros cambian la can tidad de dinero que se posee. Las principales innova ciones financieras son:
1. Depósitos en cuentas de cheques con pago diario de intereses. 2. Transferencias automáticas entre depósitos de cheques y depósitos de ahorro. 3. Cajeros automáticos. 4. Tarjetas de crédito y de débito. 5. Banca y pago de cuentas por Internet. Se han logrado estas innovaciones gracias al aumento en la potencia de las computadoras, que ha reducido el costo de los cálculos y del mantenimiento de los registros. fora resumir los efectos de los factores que influyen sobre la tenencia de dinero, usaremos una curva de demanda de dinero.
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El La demanda de dinero La d e m a n d a d e d in e r o es la relación entre la cantidad demandada de dinero real y la tasa de interés nominal cuando el resto de los factores que influyen sobre la can tidad de dinero que las personas desean tener permanece constante. La figura 25.6 muestra una curva de demanda de dinero, DD. Cuando la tasa de interés sube, siempre que todo lo demás permanezca constante, el costo de oportunidad de tener dinero se incrementa y la cantidad demandada de dinero real disminuye; hay un movi miento ascendente a lo largo de la curva de demanda de dinero. De manera similar, cuando la tasa de interés baja, el costo de oportunidad de tener dinero disminuye y la cantidad demandada de dinero real aumenta; hay un movimiento descendente a lo largo de la curva de demanda de dinero. Cuando algún factor que influye sobre la tenencia de dinero distinto a la tasa de interés cambia, se produce un cambio en la demanda de dinero y la curva de deman da de dinero se desplaza. Estudiemos estos desplaza mientos.
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Desplazamientos de la curva de demanda de dinero Un cambio del PIB real o una innovación financiera modifica la demanda de dinero y desplaza la curva de demanda de dinero real. La figura 25.7 ilustra este cambio en la demanda de dinero. Una disminución del PIB real reduce la de manda de dinero y desplaza la curva de demanda hacia la izquierda, de DD q a DD\. Un aumento del PIB real tiene el efecto opuesto: incrementa la demanda de di nero y desplaza la curva de demanda hacia la derecha, de DD q a D D 2. La influencia que la innovación financiera ejerce sobre la curva de demanda de dinero resulta más com plicada ya que, además de reducir la demanda de efec tivo, podría aumentar la demanda de algunos tipos de depósitos y disminuir la demanda de otros. Pero en general, la innovación financiera disminuye la demanda de dinero. Veamos los efectos de los cambios del PIB real y de la innovación financiera analizando la demanda de dinero en Estados Unidos.
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Demanda de dinero
m e r c a d o
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Cambios en la demanda de dinero
0 1 6 Sc
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2.9
3.0 3.1 Dinero real (billones de dólares de 2000]
La curva de demanda de dinero, DD, muestra la relación entre la cantidad de dinero real que las personas planean tener y la tasa de interés cuando los demás elementos se mantienen constantes. La tasa de interés es el costo de oportunidad de conservar el dinero. Un cambio en la tasa de interés ocasiona un movimiento a lo largo de la curva de demanda de dinero.
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3.0 3.1 Dinero real (billones de dólares de 2000)
Una disminución del PIB real reduce la demanda de dinero. La curva de demanda se desplaza hacia la izquierda, de DDo a DDi.Un aumento del PIB real aumenta la demanda de dinero. La curva de demanda de dinero se desplaza hacia la derecha, de DD0 a DD2. La innovación financiera por te general disminuye la demanda de dinero.
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La demanda de dinero en Estados Unidos La figura 25.8 muestra la relación entre la tasa de interés y la cantidad demandada de dinero real en Estados Unidos entre 1970 y 2005. Cada punto muestra la tasa de interés y la cantidad de dinero real mantenida en un año dado. En 1970, la curva de demanda de M i, mostrada en la gráfica (a), fue DD q. A principios de la década de 1970, la difusión de las tarjetas de crédito redujo la demanda de M 1 (circulante y depósitos a la vista) y esta innovación financiera desplazó la curva de demanda de M I hacia la izquierda, a DD\. No obstante, con el paso de los años, el crecimiento del PIB real aumentó la demanda de M 1 y, para 1994, la curva de demanda de M 1 se había desplazado hacia la derecha, a DD 2- Durante las décadas de 1990 y 2000, el continuo aumento en el uso de tarjetas de crédito, aunado a la difusión de los cajeros automáticos, redujo la demanda de M i y
FIGURA 25.8
o
IQ.
16'
12
Efecto del aumento en el PIB real
i n f l a c i ó n
desplazó la curva de demanda nuevamente hacia la izquierda, a DD$. En 1970, la curva de demanda de M 2, mostrada en la gráfica (b), fue DD q. Entre 1970 y 1989, nuevos depósitos que generaban intereses aumentaron la de manda de M 2 y la curva de demanda de M 2 se desplazó hacia la derecha, a DD\. Pero entre 1989 y 1994 sur gieron innovaciones de productos financieros que com petían con depósitos de todo tipo y la demanda de M2 disminuyó. La curva de demanda de M 2 se desplazó hacia la izquierda, a DD2. Finalmente, después de 1994, la economía en expansión ocasionó el aumento del PIB real y la demanda de M 2 se incrementó. Pira 2005, la curva de demanda de M 2 era DD$. Ahora ya sabemos lo que determina la demanda de dinero; además, hemos visto cómo crea dinero el sistema bancario. Veamos a continuación la manera en que el mercado de dinero alcanza un equilibrio en el corto y en el largo plazos.
La demanda de dinero en Estados Unidos
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Efecto del aumento en el PIB real
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Efecto de la innovación financiera
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5
6
M2 real (billones de dólares de 2000)
M I real (billones de dólares de 2000] (b) Dem anda de M 2
(a) Demanda de M I
Los puntos muestran la cantidad de dinero real y la tasa de interés en cada año entre 1970 y 2005. En 1970, la demanda de MI fue DD<>en la gráfica (a). La demanda de MI dismi nuyó a principios de la década de 1970 debido a la inno vación financiera, y la curva de demanda se desplazó hacia la izquierda, a DD|.Sin embargo, el crecimiento del PIB real aumentó la demanda de MI y, para 1994, la curva de demanda se haba desplazado hacia la derecha, a DD2.La innovación financiera adicional disminuyó la demanda de MI durante las décadas de 1990 y 2000 y desplazó la curva de demanda nuevamente hacia la izquierda, a DD*
En 1970, la curva de demanda de M2 era D D q, en la grá fica (b). El crecimiento del PIB real aumentó la demanda de M2 y, para 1989, la curva de demanda se había desplazado hacia la derecha, a DD,. A principios de la década de 1990, los nuevos sustitutos de M2 disminuyeron la demanda de M2 y la curva de demanda se desplazó hacia la izquierda, a DD2. Sin embargo, a finales de la década de 1990, el rápido creci miento del PIB real aumentó la demanda de M2. Para 2005, la curva de demanda se habá desplazado hacia la derecha, a DD3.
Fuentes Departamento de Análisis Económ ico y Oficina de la Reserva Federal.
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El Equilibrio del mercado de dinero El equilibrio del mercado de dinero se presenta cuando la cantidad demandada de dinero es igual a la cantidad ofrecida. Los ajustes que ocurren para dar lugar al equi librio del mercado de dinero son muy diferentes a corto y a largo plazos. Aquí, nuestro enfoque principal es el largo plazo. (En los capítulos 27-31 exploraremos los aspectos del corto plazo). Sin embaigo, para que podamos apreciar cómo ocurre el equilibrio a largo plazo es nece sario detenerse un poco en el corto plazo. Equilibrio a c o r t o p la z o Los actos que realizan tanto los bancos como la Reserva Federal determinan la cantidad ofrecida de dinero. Cada día, la Reserva Federal ajusta la cantidad de dinero para alcanzar su tasa de interés obje tivo. En la figura 25.9, donde la curva de demanda de dinero es DD, si la Reserva Federal desea que la tasa de interés sea de 5 por ciento, ajusta la cantidad de
FIGURA 25.9
Equilibrio del mercado de dinero
OD
Exceso de oferta de dinero. Las personas compran bonos y la tasa de interés disminuye
m e r c a d o
de
d i n e r o
595
dinero de tal manera que la canddad ofrecida de dinero real sea de 3 billones de dólares, y la curva de oferta de dinero es OD. La tasa de interés de equilibrio es de 5 por ciento. Si la tasa fuera de 6 por ciento, la gente desearía conser var menos dinero del que existe. Comprarían bonos, lo que elevaría el precio de éstos y disminuiría la tasa de in terés. Si la tasa de interés fuera de 4 por ciento, la gente desearía conservar más dinero del que existe. Venderían sus bonos y con ello bajarían su precio y aumentarían la tasa de interés. E q u ilib rio a la r g o p la z o A largo plazo, la oferta y la demanda del mercado de fondos prestables determinan la tasa de interés. La tasa de interés nominal es igual a la tasa de interés real de equilibrio más la tasa de inflación esperada. El PIB real, el cual influye en la demanda de dinero, es igual al PIB potencial. Por lo tanto, la única variable que se puede ajustar a largo plazo es el nivel de precios. El nivel de precios se ajusta para hacer que la cantidad ofrecida de dinero real sea igual a la canddad demandada. Si la Reserva Federal cambia la cantidad de dinero nominal, el nivel de precios cambia (a largo plazo) en el mismo porcentaje que el cambio porcentual de la canddad de dinero nominal. A largo plazo, el cambio en el nivel de precios es proporcional al cambio en la canti dad de dinero.
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PREGUN TAS DE R EPASO
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Exceso de demanda de dinero. Las personas venden bonos y la tasa de interés aumenta
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¿Cuáles son los principales factores que influyen sobre la canddad de dinero real que las personas y las empresas planean conservar?
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Dinero real (billones de dólares de 2000]
El equilibrio del mercado de dinero ocurre cuando la canti dad demandada de dinero es igual a la cantidad ofrecida. Corto plazo: a corto plazo, la cantidad de dinero real y el PIB real están determinados y la tasa de interés se ajusta para lograr el equilibrio, que aquí es de 5 por ciento anual. Largo plazo: a largo plazo, la oferta y la demanda en el mercado de fondos prestables determina la tasa de interés, el PIB real es igual al PIB potencial y el nivel de pre cios se ajusta para hacer que la cantidad ofrecida de dinero real sea igual a la cantidad demandada, que aquí es de 3 bi llones de dólares.
¿Cómo cambia la canddad demandada de dinero por un aumento de la tasa de interés nominal y cómo usaría la curva de demanda de dinero para mostrar ese efecto? ¿Cómo cambia la canddad demandada de dinero por un cambio del PIB real y cómo usaría la curva de demanda de dinero para mostrar ese efecto? ¿Cómo han cambiado la demanda de M 1 y M2 las innovaciones financieras? ¿Cómo se determina el equilibrio del mercado de dinero a corto y a largo plazos?
nwftiL-MBiilwil Plan de estudio 25.5
Exploremos ahora con más detalle la relación a largo plazo entre el dinero y el nivel de precios.
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596
CAPÍTULO 25
D
i n e r o
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d e
p r e c io s
La teoría cuantitativa del dinero A largo plazo, el nivel de precios se ajusta para hacer que la cantidad demandada de dinero real sea igual a la can tidad ofrecida. Una teoría especial del nivel de precios y la inflación (la teoría cuantitativa del dinero) explica este ajuste a largo plazo del nivel de precios. La t e o r í a c u a n t i t a t i v a d e l d in e r o es la proposición de que, a largo plazo, un aumento en la cantidad de dinero conduce a un aumento porcentual equivalente en el nivel de precios. Para explicar la teoría cuantitati va del dinero, debemos definir primero la velocidad de circulación. La v e l o c i d a d d e c i r c u l a c i ó n es el número prome dio de veces que una unidad monetaria se usa anual mente para comprar los bienes y servicios que con forman PIB. Sin embargo, el PIB es igual al nivel de precios (P) multiplicado por el PIB real (Y). Es decir, PIB = PY. Designemos como M a la cantidad de dinero. La velocidad de circulación, V, esta determinada por la ecuación V = PY/M . Por ejemplo, si el PIB es de 1 billón de dólares (PY = 1 billón de dólares) y la cantidad de dinero es de 250 000 millones de dólares, la velocidad de circu lación es 4. A partir de la definición de la velocidad de circu lación, la ecuación de intercam bio nos dice cómo se rela cionan M , Vy P e Y. Esta ecuación es M V = PY. Dada la definición de la velocidad de circulación, esta ecuación de intercambio es siempre cierta, es decir, es cierta por definición. Se convierte en la teoría cuantita tiva del dinero si la cantidad de dinero no influye en la velocidad de circulación o en el PIB real. En este caso, la ecuación de intercambio nos dice que, a largo plazo, el nivel de precios está determinado por la cantidad de dinero. Es decir, P = M (V IY )y donde (V! Y) es independiente de M . Por lo tanto, un cambio en M provoca un cambio proporcional en P. La ecuación de intercambio también puede ser expresada en términos de tasas de crecimiento;1 en esta forma, establece que Tasa d e Tasa d e ^ c recim ien to + cam bio d e la = . + .... . •. . inflación del d in ero velocidad
Tasa de crecim iento . . ___ . del PIB real
Al resolver esta ecuación para conocer la tasa de inflación, tenemos
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i n f l a c i ó n
T asa d e . „ ■,
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Tasa d e c recim ien to + del d in ero
T asa d e Tasa de cam bio d e la — crecim iento velocidad del PIB real
A largo plazo, la tasa de cambio de la velocidad no se ve influida por la tasa de crecimiento del dinero. Más bien, a largo plazo, la tasa de cambio de la velocidad es aproximadamente de cero. Con este supuesto, la tasa de inflación a largo plazo se determina de la siguiente manera T asa de inflación
=
T asa d e T asa de c recim ien to — crecim iento del d in ero del P IB real
A largo plazo, las fluctuaciones de la tasa de creci miento del dinero menos la tasa de crecimiento del PIB real ocasionan fluctuaciones equivalentes de la tasa de inflación. Además, a largo plazo, cuando la economía está en pleno empleo, el PIB real es igual al PIB potencial, así que la tasa de crecimiento del PIB real es igual a la tasa de crecimiento del PIB potencial. Esta tasa de crecimiento podría estar influida por la inflación, pero es muy proba ble que esta influencia sea pequeña, por lo que la teoría cuantitativa asume que es de cero. Por lo tanto, la tasa de crecimiento del PIB real está determinada y no cambia cuando la tasa de crecimiento del dinero cambia (la infla ción se correlaciona con el crecimiento del dinero).
Evidencia empírica de la teoría cuantitativa del dinero La figura 25.10 resume cierta evidencia empírica para la economía estadounidense de la teoría cuantitativa del dinero. La figura revela que, en promedio, como predice la teoría cuantitativa del dinero, la tasa de inflación fluc túa a la par de las fluctuaciones de la tasa de crecimiento del dinero menos la tasa de crecimiento del PIB real. En la gráfica (a) de la figura 25.11 aparece un dia grama de dispersión de la tasa de inflación y la tasa de crecimiento del dinero para 134 países, y en la gráfica (b) se muestra otro diagrama, éste de los países con tasas de inflación menores que 20 por ciento anual. Como puede ver, el crecimiento del dinero y la inflación tienen una tendencia general a correlacionarse, aunque la teoría cuantitativa (las líneas rojas) no predicen la inflación de manera precisa. 1Para obtener esta ecuación, com ience con
M V = PY. Luego, los cambios de estas variables se relacionan m ediante la ecuación AMV + MAV = APY + PAY. Divida esta ecuación entre la ecuación de intercam bio para obtener AM/M + AV/V = AP/P + AY/Y. H térm ino AMIM es la tasa d e crecim iento del dinero, AV/V es la tasa de cam bio d e la velocidad, AP/P es la tasa de inflación y AY/Y es la tasa de crecim iento del PIB real.
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Crecimiento del dinero e inflación en Estados Unidos
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597
Crecimiento del dinero e inflación en la economía mundial
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l i s a d e crecimiento de M 2 m e n o s tasa de crecimiento del P IB real
•
•
•
•
•
•
•
•
•
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 50
Año
En promedio, la tasa de inflación y la tasa de crecimiento del dinero menos el crecimiento del PIB real están correla cionados, es decir, suben y bajan juntos.
100 150 200 25 0 lasa de crecimiento del dinero (porcentaje anual)
(a) 134 países: 1990-2005
La correlación entre el crecimiento del dinero y la inflación no es perfecta, ni nos indica que el crecimiento del dinero genere inflación. El crecimiento del dinero po dría generar inflación, la inflación podría ser la causa del crecimiento del dinero o alguna tercera variable podría gsnerar tanto inflación como crecimiento del dinero.
P REGUN TAS DE R EPASO 1 ¿Qué es la teoría cuantitativa del dinero? 2 ¿Qué es la velocidad de circulación y cómo se calcula? 3 ¿Qué es la ecuación de intercambio? ¿Puede estar equivocada esta ecuación? 4 ¿Qué nos dicen las pruebas históricas a largo plazo y las pruebas internacionales sobre la teoría cuan titativa del dinero? Plan de estudio 2 5 .6
lasa de crecimiento del dinero (porcentaje anual) (b) 104 países con baja inflación: 1990-2005
i J Ahora sabe qué es el dinero, cómo lo crean los ban eos y cómo influye la cantidad de dinero en la tasa de interés a corto plazo y en el nivel de precios a largo plazo. Para coronar el capítulo, la Lectura entre líneas presenta la teoría cuantitativa del dinero en acción en Zimbabue hoy en día.
La inflación y el crecimiento del dinero en 134 países, en la gráfica (a), y los países con inflación baja, en la gráfica (b), muestran una clara relación positiva entre el crecimiento del dinero y la inflación. Fuentes; Anuario de Estadísticas financieras Internacionales. 2006 y Fondo Monetario Internacional.W orld Economic O utlook. abril de 2006.
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LECTURA ENTRE LÍNEAS
^ La teoría cuantitativa del dinero en Zimbabue Esencia del artículo
http://w ww.nytim es.com
Los precios en Zimbabue suben 9 0 0 por ciento, convirtiendo los artículos de primera necesidad en artículos de lujo 25 de abril de 2006 ¿ Q u é ta n a lta e s la in fla ció n e n Z im b a b u e ? B ien , c o n s id e r e lo s ig u ie n te : e n un s u
► En abril de 2006, en Zimbabue, una sola hoja doble de papel sanitario costaba 417 dólares y un rollo entero costaba 145 750 dólares (en dólares de Zimbabue).
p e r m e r c a d o c e r c a n o a l c e n tr o d e e s t a d e s c u id a d a c a p ita l, el p a p e l s a n ita rio c u e s t a 4 1 7 d ó la r e s d e Z im b a b u e . P e r o n o, n o h a b la m o s d e un rollo e n tero : e s t e m o n to e s el v a lo r d e u n a s o la h o ja d o b le . E l rollo c u e s t a 1 4 5 7 5 0 d ó la r e s ( e n d ó la r e s e s t a d o u n id e n s e s , a lr e d e d o r d e
► Zimbabue sufre una inflación anual de 1 000 por ciento.
6 9 c e n ta v o s ) . El p r e c io d e l p a p e l s a n ita rio , a l igu al q u e to d o lo d e m á s a q u í, s u b e c a s i to d o s lo s d ía s , lo c u a l p r o v o c a b r o m a s a c e r c a d e un in m in en te m e jo r u s o d e l b illete d e 5 0 0 d ó la r e s d e Z im b a b u e , a h o r a el d e m e n o r v a lo r e n c irc u la ció n . S in e m b a r g o , lo q u e o c u r r e n o e s c u e s tió n d e risa . P a r a m u c h o s c iu d a d a n o s d e
► Para el mes de abril de 2006 el gobierno ya había gastado su presupuesto, y los servicios públicos se derrumbaban.
Z im b a b u e , e l p a p e l s a n ita rio (y e l p a n , la m a rg a rin a , la c a r n e e in c lu s o la a lg u n a v e z c o m ú n t a z a d e té ) s e h a c o n v e r tid o e n u n lu jo in im a g in a b le . T o d o s e s t o s p r o d u c t o s h a n s u c u m b id o a n t e la h ip e rin fla ció n , q u e a s c i e n d e a 1 000 p o r c ie n to a n u a l, u n a t a s a q u e p o r lo g e n e r a l s ó lo s e o b s e r v a e n z o n a s d e g u e r r a . D u ra n te to d a e s t a d é c a d a , Z im b a b u e h a d e b id o su frir lo s e m b a t e s d e u n a p ro fu n d a r e c e s ió n ju n to c o n u n a in fla ció n e le v a d a , p e ro e n lo s ú ltim o s m e s e s , la e c o n o m ía p a r e c e h a b e r p e rd id o el últim o a s id e r o q u e le q u e d a b a . El p r e s u p u e s to n a c io n a l p a r a 2 0 0 6 y a s e h a g a s t a d o e n s u m a y o r p a r te y lo s s e r v ic io s g u b e r n a m e n t a le s h a n c o m e n z a d o a v e n ir s e a b a jo . L a p u r e z a d e l a g u a p o ta b le d e H a ra re , la c u a l s e e x tr a e d e un la g o s itu a d o c o rrien te a b a jo d e s u c a n a l d e d e s a g ü e , d e s d e h a c e m e s e s e s t á e n e n tre d ic h o : e n d ic ie m b r e y e n e r o , la c iu d a d s u c u m b ió a lo s e m b a t e s d e la d is e n t e r ía y el c ó le r a . El s u m in is tro e lé c tr ic o s u fre c o n s t a n t e s c o r t e s . M o n to n e s d e b a s u r a sin r e c o le c t a r s e a m o n to n a n e n l a s c a lle s d e lo s b a rr io s m á s p o b re s. L a in fla ció n d e Z im b a b u e n o e s la p e o r d e la h isto ria ; d u r a n te la A le m a n ia d e W e im a r, e n 1 9 2 3 , lo s p r e c io s s e c u a d r u p lic a b a n c a d a m e s ; e n Z im b a b u e , lo s p re c i o s s e d u p lic a n a lr e d e d o r d e u n a v e z c a d a t r e s o c u a tr o m e s e s . D ic h o e s to , lo s e x p e r t o s c o in c id e n e n q u e la in fla ció n d e Z im b a b u e e s a c tu a lm e n t e la m á s a lta d e l m u n d o, y lo h a s id o d u r a n te a lg ú n t ie m p o .... © 2006 The New York Times Company. Reimpreso con permiso. Prohibida su reproducción.
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► La inflación de Zimbabue no es la más alta de la historia, pero sí la más alta del mundo actualmente.
Análisis económ ico ► La teoría cuantitativa del dinero explica las ten dencias de la inflación. Una baja tasa de crecimiento de la cantidad de dinero mantiene baja la inflación. Una rápida tasa de creci miento de la cantidad de dinero ocasiona una tasa de inflación alta. ► La teoría cuantitativa del dinero es más visible cuando el crecimiento del dinero es rápido y la tasa de inflación es alta. ► Zimbabue tiene la tasa de inflación más alta del mundo actualmente, por elb es un buen ejemplo de la teoría cuantitativa del dinero en acción. ► Durante 2006, la tasa de inflación fue, en promedio, de I 000 por ciento anual, la cual fue superada en algunos meses. ► Para apreciar una tasa de inflación de I 000 por ciento anual, la converti remos en una tasa de In flación mensual. Cada mes, en promedio, los precios suben 20 por ciento. Una taza de café que en enero cuesta 3 dólares, para junio cuesta 9 dólares ¡y 27 dólares en diciembre! ► Cuando las personas esperan que los precios aumentarán rápidamente, esperan que el valor del dinero que poseen dismi nuya con rapidez. Por lo tanto, gastan y acumulan bienes en vez de dinero.
la cantidad de dinero, pero no de la tasa de creci miento del dinero.
000#
► La figura I muestra la tasa de inflación y el re gistro de la tasa de creci miento del dinero de Zimbabue desde 2000. ► Entre 2000 y 2005, la tasa de crecimiento del dinero aumentó de un poco más de 100 por cien to anual a 475 por ciento anual. (El Banco de la Reserva de Zimbabue, el banco central del país, dejó de reportar datos monetarios en 2006). ► La tasa de inflación au mentó lentamente al prin cipio, de 50 por ciento anual en 2000 a 100 por ciento anual en 2002. ► En 2003, la tasa de In flación se disparó y la gente comenzó a desha cerse de sus dólares y a luchar por adquirir bienes y servicios antes de que bs precios aumentaran demasiado.
2000 Año
2001
2002
2003
2004
2005
2006
figura 1 Crecimiento del dinero y la inflación
grado que incluso un artícub insignificante, como una hoja de papel sanitario, costaba cientos de dólares, y un artículo importante, como unos pantalones vaqueros, ¡costaba 10 millones de dólares! ► Para resolver el proble ma de los ceros, el Banco de la Reserva de Zim babue lanzó el “ Project Sunrise” (Proyecto Albo rada), que redefinió el dólar de Zimbabwe elimi
► La tasa de inflación si guió aumentando hasta al canzar el nivel de I 000 por dentó anual en los pri meros meses de 2006.
► Con bs nuevos dólares, ¡bs pantabnes vaqueros cuestan sób 10 000 dólares!
► Para 2006, los precios habían aumentado a tal
► Los billetes bancarios emitidos por el Banco de
nando tres ceros.
la Reserva de Zimbabue eran temporales y válidos sólo hasta el 31 de di ciembre de 2006, cuando fueron reemplazados por “ nuevos” dólares. ► Eliminar tres ceros de su moneda no resuelve el problema de inflación de Zimbabue, sólo hace que sea más fácil sobrellevarlo. ► Una inflación como la de Zimbabue no ocurre debido a que el Banco Central desee crear in flación, sino porque el go bierno no puede recaudar suficientes impuestos, por b que el Banco Central otorga préstamos al go bierno y esto significa que el gobierno gasta dinero recién creado.
► La velocidad de circu lación comienza a aumen tar. La velocidad de circu lación es independiente de 599
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CAPÍTULO 25
D
i n e r o
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n iv e l
d e
p r e c io s
i n f l a c i ó n
La teoría cuantitativa del dinero (PP.596-597)
RESUMEN
■ La teoría cuantitativa del dinero es la proposición de que, a largo plazo, el crecimiento del dinero y la inflación suben y bajan de manera simultánea.
C onceptos clave ¿ Q u é e s e l d i n e r o ? (PP. 578-580)
■ El dinero es un medio de pago. Además funciona como un medio de cambio, una unidad de cuenta y un depósito de valor. ■ En la actualidad, el dinero consiste en circulante y depósitos. I n t e r m e d i a r i o s f i n a n c i e r o s (PP. 581-583)
■ Los bancos comerciales, las asociaciones de ahorro y préstamo, los bancos de ahorro, las uniones de crédito y los fondos de inversión en el mercado de dinero son intermediarios financieros cuyos depó sitos son dinero. ■ Los intermediarios financieros proporcionan cuatro servicios económicos principales: crean liquidez, reducen el costo de obtener fondos, reducen el costo de vigilar a los prestatarios y diversifican los riesgos. El S i s t e m a d e la R e s e r v a F e d e r a l (PP. 584-587)
■ El Sistema de la Reserva Federal es el banco central de Estados Unidos. ■ La Reserva Federal influye en la cantidad de dinero al fijar el coeficiente de reservas obligatorias y la tasa de descuento, y conducir operaciones de mercado abierto. C ó m o c r e a n d i n e r o l o s b a n c o s (PP. 587-591)
■ Los bancos crean dinero al otorgar préstamos. ■ La cantidad total de dinero que los bancos pueden crear depende de la base monetaria, el coeficiente de reservas deseadas y la tasa de filtración de efectivo. El m e r c a d o d e d i n e r o
e
(pp. 592-595)
■ La cantidad demandada de dinero es el monto de dinero que las personas eligen conservar. ■ La cantidad de dinero real es igual a la cantidad de dinero nominal dividida entre el nivel de precios.
■ La evidencia empírica estadounidense e internacional es congruente, en promedio, con la teoría cuantita tiva del dinero.
Figuras clave Figura 25.3 Figura 25.4
Figura 25.6 Figura 25.9
Estructura de la Reserva Federal, 586 Cómo crea dinero el sistema bancario mediante el otorgamiento de préstamos, 589 Demanda de dinero, 593 Equilibrio del mercado de dinero, 595
T érm in o s clave Banco central, 584 Base monetaria, 587 Circulante, 579 Coeficiente de reservas, 588 Coeficiente de reservas deseadas, 588 Coeficiente de reservas obligatorias, 585 Comité Federal de Mercado Abierto, 584 Demanda de dinero, 593 Dinero, 578 Intermediarios financieros, 581 M I, 579 M 2,579 Medio de pago, 578 Multiplicador monetario, 591 Operación de mercado abierto, 586 Reservas, 588 Reservas excedentes, 588 Sistema de la Reserva Federal (la Fed), 584 Trueque, 578 Tasa de filtración de efectivo, 588 Tasa de descuento, 585 Tasa de los fondos federales, 584 Teoría cuantitativa del dinero, 596 \£locidad de circulación, 596
■ La cantidad demandada de dinero real depende de la tasa de interés nominal, del PIB real y de la inno vación financiera. Una tasa de interés más alta oca siona una disminución de la cantidad demandada de dinero real. ■ A corto plazo, la Reserva Federal fija la cantidad de dinero para lograr una tasa de interés nominal objetivo. ■ A largo plazo, el mercado de fondos prestables deter mina la tasa de interés, mientras que el equilibrio del mercado de dinero determina el nivel de precios.
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P R O B L E M A S E H Z S 3 E 9 Exám enes, p la n de estudio, so lu cio n e s*
1. En la actualidad, en Estados Unidos, ¿cuál de los siguientes rubros se incluyen en la definición de dinero? a Los pagarés de la Reserva Federal en las cajas del Citibank. b. Su tarjeta de crédito Visa. c. Las monedas en el interior de teléfonos públicos. d. Los billetes que trae en su billetera. e. El cheque que acaba de girar para pagar su renta. f. El préstamo que usted recibió en agosto pasado para pagar sus colegiaturas. 2 Sara retira 1 000 dólares de la cuenta de ahorros que tiene en Ahorros de la Suerte, conserva 50 dó lares en efectivo y deposita el saldo en su cuenta de cheques en el Banco Local. ¿Cuál es el cambio inmediato en M I y M2? 3- Los bancos comerciales de Zap mantienen Reservas Préstamos Depósitos Activos totales
250 millones de dólares 1 000 millones de dólares 2 000 millones de dólares 2 500 millones de dólares
Calcule el coeficiente de reservas deseadas de los bancos. 4 Los bancos de Nueva Transilvania tienen un coefi ciente de reservas deseadas de 10 por ciento y no cuentan con reservas excedentes. La tasa de fil tración de efectivo es de 50 por ciento. Entonces, el banco central aumenta las reservas bancarias en 1 200 dólares. a ¿Cuál es el aumento inicial de la base monetaria? b. ¿Cuánto prestan los bancos en la primera ronda del proceso de creación de dinero? c. ¿Qué cantidad del monto prestado inicialmente no regresa a los bancos, sino que se mantiene oomo circulante? d. Mencione las transacciones que se llevan a cabo y calcule el monto de los depósitos creados y el aumento de la cantidad mantenida como circu lante después de la segunda ronda del proceso de creación de dinero. 5. Se le proporciona la siguiente información sobre la economía de Sinmoneda: los bancos tienen depósi tos de 300 000 millones de dólares. Sus reservas son de 15 000 millones de dólares, dos tercios de las cuales está en depósitos en el banco central. Las familias y las empresas mantienen 30 000 millones de dólares en billetes. No hay monedas! Calcule:
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a La base monetaria, b. La cantidad de dinero. c El coeficiente de reservas bancarias (como un porcentaje). d. La tasa de filtración de efectivo (como un por centaje).
6. En el problema 5, los bancos no poseen reservas excedentes. Suponga que el banco central de Sinmoneda aumenta las reservas bancarias en 500 millones de dólares. a ¿Qué ocurre con la cantidad de dinero? b. Explique por qué el cambio de la cantidad de di nero no es igual al cambio de la base monetaria, c Calcule el multiplicador monetario. 7. En el problema 5, los bancos no poseen reservas excedentes. Suponga que el banco central de Sinmoneda disminuye las reservas bancarias en 500 millones de dólares. a ¿Qué ocurre con la cantidad de depósitos? b. ¿Qué sucede con la cantidad de circulante? c ¿Qué ocurre con la cantidad de dinero? d. Calcule el multiplicador monetario.
8. En el Reino Unido, la tasa de filtración de efectivo es de 0.38 y el coeficiente de reservas deseadas es de 0.002. Calcule su multiplicador monetario. 9. En Australia, la cantidad de M I es de 150 000 mi llones de dólares, la tasa de filtración de efectivo s de 33 por ciento y el coeficiente de reservas de seadas es de 8 por ciento. Calcule la base moneta ria de Australia. 10. La siguiente hoja de cálculo proporciona informa ción sobre la demanda de dinero en Minilandia. A
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La columna A es la tasa de interés nominal, r. Las columnas B y C muestran la cantidad demandada de dinero en dos niveles diferentes de PIB real, lo es de 10 000 millones de dólares y Y\ e de 20 000 millones de dólares. La cantidad de dinero es de 3 000 millones de dólares. Inicialmente, el PIB real es de 20 000 millones de dólares. ¿Qué sucede en Minilandia si la tasa de interés
*Se proporcionan las soluciones de los problemas impares.
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CAPÍTULO 25
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n iv e l
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¡l excede el 4 por ciento anual? b. es menor que 4 por ciento anual? c es igual a 4 por ciento anual? 11. En el problema 10, la economía de Minilandia experimenta una recesión grave. El PIB real dismi nuye a 10 000 millones de dólares. Si la cantidad ofrecida de dinero no cambia, a. ¿qué ocurre en Minilandia si la tasa de interés es de 4 por ciento anual? b. ¿Por qué las personas compran o venden bonos? c ¿La tasa de interés subirá o bajará? ¿Por qué? 12. Quanticon es un país en el que opera la teoría cuantitativa del dinero. La población, el acervo de capital y la tecnología del país se mantienen cons tantes. En el año 1, el PIB real fue de 400 millones de dólares, el nivel de precios fue 200 y la veloci dad de circulación del dinero fue 20. En el año 2, la cantidad de dinero fue 20 por ciento mayor que en el año 1. a. ¿Cuál fue la cantidad de dinero en el año 1 ? b. ¿Cuál fue la cantidad de dinero en el año 2? c ¿Cuál fue el nivel de precios en el año 2? d. ¿Cuál fue el nivel del PIB real en el año 2? e. ¿Cuál fue la velocidad de circulación en el año 2? 13. En el año 3, la cantidad de dinero de Quanticon, descrito en el problema 12 , baja a una quinta par te de su nivel del año 2. a. b. c d. e.
¿Cuál es la cantidad de dinero en el año 3? ¿Cuál es el nivel de precios en el año 3? ¿Cuál es el nivel del PIB real en el año 3? ¿Cuál es la velocidad de circulación en el año 3? Si se requiere más de un año para que se dé el efecto completo de la teoría cuantitativa, ¿qué pronostica usted que le ocurrirá al PIB real en Quanticon en el año 3? ¿Por qué?
PENSAMIENTO
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i n f l a c i ó n
a. Refacciones para tractores. b. Paquetes de cigarrillos, c Rebanadas de pan. d. Pinturas impresionistas. e. Tarjetas de colección de béisbol. 3. La tabla proporciona algunos datos de Estados Unidos correspondientes a la primera década posterior a la Guerra Civil. Cantidad de dinero
PIB real (dólares d e 1929
Nivel d e precios (1929 = 100) \felocidad d e circulación
b. ¿Por qué eliminar tres ceros de todos los precios no detendrá la inflación de Zimbabue? c ¿Qué es necesario hacer para detener la infla ción en Zimbabue? 2 La vertiginosa inflación que sufrió Brasil a princi pios de la década de 1990 ocasionó que el cruzeiro perdiera su capacidad para funcionar como dinero. ¿Cuál de las siguientes mercancías considera usted que podría tomar el lugar del cruzeiro en la eco nomía brasileña? Explique por qué.
1879 1 700 m illones de dólares
Z
X
54
4.50
4.61
Fuente: Milton Friedman y Anna J. Schwartz, A M onetary History o fth e U nited States 1867-1960 a. Calcule el valor de X en 1869. b. Calcule el valor de Z en 1879. c ¿Son los datos congruentes con la teoría cuanti tativa del dinero? Explique su respuesta. 4.
De un sujetapapeles a una casa, en 14 trueques Un hombre de 26 años de edad, de Montreal, parece haber tenido éxito en su tarea de cambiar un sujetapapeles de color rojo por una casa. Re quirió casi un año y 14 trueques... C BC News, 7 de julio de 2006 a. ¿Es el trueque un medio de pago? b. ¿Es el trueque tan eficiente como el dinero para hacer negocios en eBay? Explique su respuesta.
A C T I V I D A D E S EN SITIO WEB
CRÍTICO
1. Estudie la Lectura entre líneas de las páginas 598-599 y después: a. describa la tasa de crecimiento del dinero y la tasa de inflación de Zimbabue desde el año 2000.
1869 1 300 millones de dólares 7 400 m illones de dólares
EL
V ínculos a sitio s W eb
1. Visite el sitio Web de Roy Davies, “Money— Past, R-esent, and Future”, revise la sección sobre dinero electrónico y responda las siguientes pre guntas: a. ¿Qué es el dinero electrónico y cuáles son las formas alternativas que adopta? b. ¿Considera que el uso extendido del dinero electrónico limitará la capacidad de la Reserva Federal para controlar la cantidad de dinero? ¿Por qué sí o por qué no? c Cuándo usted compra un artículo en Internet y lo paga por medio de PayPal, ¿está usando dinero? Explique por qué sí o por qué no. d. ¿Por qué el dinero electrónico podría ser supe rior que el efectivo como medio de pago?
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CAPÍTULO
Tipo de cambio y balanza de pagos ¡Monedas, m onedas y más monedas! El dólar ($), el yen (¥) y el euro (€ ) son tres de las monedas mundiales en un mundo con más de 100 monedas diferentes. El dólar (la mone da de Estados Unidos) y el yen (la moneda de Japón) han existido desde hace mucho tiempo; por su parte el euro, la mone da de los 12 miembros de la Unión Europea, es nuevo. Se creó en la década de 1990, pero no entró en circulación en la forma de billeVk tes y monedas sino hasta el 1 de enero de 2000. Hk La mayor parte de los pagos internacionales se efectúan mediante estas tres monedas. En agosto de 2002, un dólar estadouni dense compraba 1.02 euros. De 2002 a 2005, el dólar estadounidense cayó frente al euro y, para agosto de 2006, un dólar estadouni dense compraba sólo 78 centavos de euro. No obstante, el dólar estadounidense mantuvo su valor frente al yen, de 117 yenes por dólar. ¿Por qué el dólar perdió valor frente al euro? ¿Hay algo que los esta dounidenses puedan o deban hacer para estabilizar el valor del dólar? Antes de 1988, la posesión estadounidense de activos extranjeros excedía la posesión extranjera de activos estadounidenses. Pero en 1988, los activos ex tranjeros en posesión de los estadounidenses tenían el mismo valor que los ac tivos estadounidenses en posesión de los extranjeros, y cada año, desde 1988, el balance se ha ido inclinando cada vez más hacia el lado extranjero. Los empre sarios extranjeros han entrado a Estados Unidos como a un gigantesco super mercado para adquirir empresas como Gerber, Firestone, Chrysler, Columbia Pietures y Ben & Jerry s, todas las cuales son controladas ahora por compañías japonesas o europeas. ¿Por qué los extranjeros han comprado empresas esta dounidenses?
D espués de estu d ia r este ca p ítu lo , u sted será capaz de: ► Describir el mercado de divisas, definir el tipo de cambio y distinguir entre tipo de cambio nominal y ti po de cambio real ► Explicar cómo se determina el tipo de cambio día a día ► Explicar las tendencias a largo plazo del tipo de cambio y qué son la paridad de la tasa de interés y la paridad del poder adquisitivo ► Describir las cuentas de la balanza de pagos y explicar qué ocasiona el déficit internacional ► Describirlas políticas cambiarías alternativas y explicar sus efectos a largo plazo
^ En este capítulo, descubrirá por qué la economía de Estados Unidos se ha vuelto atractiva para los inversionistas extranjeros, qué determina el monto del endeudamiento y los préstamos internacionales y por qué el dólar fluctúa frente a otras monedas. Al final del capítulo, en la Lectura entre lineas, analizaremos la política cambiaría de China y veremos por qué les preocupa tanto a muchos es tadounidenses. 603
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CAPÍTULO 26
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Tipos de cambio
Monedas y tipos de cambio Cuando Wal-Mart importa reproductores de DVD de Japón, los paga con yenes japoneses, y cuando Japan Airlines compra un avión Boeing, lo paga con dólares estadounidenses. Siempre que las personas compran artículos de otro país, usan la moneda de ese país pa ra realizar la transacción. No importa cuál sea el ar tículo que se venda a nivel internacional: podría ser un reproductor de D V D , un avión, servicios de segu ro o de banca, bienes raíces, acciones y bonos de un gobierno o una corporación, o incluso una empresa entera. El dinero extranjero es como el dinero estadouni dense: consiste en billetes y monedas emitidos por un banco y una casa de moneda centrales, y en depósitos en bancos y otros intermediarios financieros. Cuando describimos la moneda estadounidense en el capítulo 25, hicimos la distinción entre circulante (billetes y monedas) y depósitos. Sin embargo, cuando habla mos de dinero extranjero, le llamamos divisa. Una d i v i s a es el dinero de otros países, sin importar si se encuentra en forma de billetes, monedas o depósitos bancarios. Las monedas extranjeras se adquieren en el mercado de divisas.
0 mercado de divisas El m e r c a d o d e d i v i s a s es el mercado donde la moneda de un país se intercambia por la moneda de otro país. Pero éste no es un sitio como un mercado de artículos usados o uno de productos alimenticios. El mercado de divisas en realidad está integrado por miles de personas: importadores y exportadores, bancos, viajeros interna cionales y especialistas en la compraventa de divisas, lla mados cambistas. El mercado de divisas inicia sus operaciones el lunes por la mañana en Sydney, Australia y Hong Kong, cuando aún es domingo en Nueva York. Conforme avanza el día, se abren los mercados de Singapur, To kio, Bahrein, Frankfurt, Londres, Nueva York, Chica go y San Francisco. Cuando el mercado de la Costa Occidental estadounidense cierra, Sydney está a sólo una hora de abrir para el siguiente día de actividades. El sol apenas se oculta en el mercado de divisas. Los comerciantes de todo el mundo están en contacto con tinuo por teléfono y computadora y, en un día típico, cerca de 2 billones de dólares, en todo tipo de monedas, o más de 4 0 0 billones de dólares al año cambian de manos en el mercado de divisas.
El t ip o d e c a m b i o es el precio al cual una moneda se cambia por otra en el mercado de divisas. Por ejemplo, el 1 de septiembre de 2006, 1 dólar compraba 117 ye nes japoneses o 78 centavos de euro. Por lo tanto, el tipo de cambio era de 117 yenes por dólar o, de un modo equivalente, 78 centavos de euro por dólar. El tipo de cambio fluctúa, es decir, a veces sube y otras, baja. La apreciación d e la m oneda es el alza del valor de una moneda en términos de otra, y la depre ciación de la m oneda es la caída en el valor de una mo neda en términos de otra. Por ejemplo, cuando el tipo de cambio sube de 117 a 130 yenes por dólar, el dólar se aprecia, y cuando el tipo de cambio baja de 117 a 100 yenes por dólar, el dólar se deprecia. La figura 26.1 muestra el tipo de cambio del dó lar frente a cinco de las divisas que destacaron en las importaciones estadounidenses (el dólar canadiense, el yuan chino, el euro, el peso mexicano y el yen japonés) entre 1995 y 2005. La figura muestra que el dólar estadounidense por lo general se ha apreciado frente al peso mexicano, frente al yuan chino se ha mantenido constante y ha fluctuado en ambas direcciones frente a las otras tres monedas. Sin embargo, desde 2002, el dólar se ha depreciado frente a las monedas de Canadá, Europa y Japón. La cantidad de moneda extranjera que se obtiene por un dólar cambia cuando el dólar se aprecia o se deprecia. No obstante, un cambio en el valor del dólar podría no cambiar lo que realmente pagamos por nues tras importaciones y ganamos con nuestras exporta ciones. La razón es que los precios podrían cambiar para compensar la variación del tipo de cambio, con lo cual los términos en los que un país comercia con otros países quedarían iguales. IWa determinar si una variación del tipo de cambio modifica lo que ganamos de las exportaciones y pagamos por las importaciones, necesitamos distinguir entre el tipo de cambio nom inal y el tipo de cambio real
Tipos de cambio nominal y real El t ip o d e c a m b i o n o m in a l es el precio de una unidad de moneda extranjera expresado en unidades de moneda nacional por unidad de moneda extranjera. Es una medi da de cuánto dinero se intercambia por una unidad de otra moneda. El t ip o d e c a m b i o r e a l es el precio relativo de los bienes y servicios producidos en el país extranjero expre sado en términos de los bienes y servicios producidos en el país local. Es una medida de la cantidad del PIB real de otros países que el país local obtiene por una uni dad de su PIB real.
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FIGURA 2 6 .1
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B dólar estadounidense frente a cinco divisas El dólar estadounidense se ha apreciado frente al peso mexicano, ha permanecido constante frente al yuan chino y se ha apreciado y depreciado frente al dólar canadiense, el euro y el yen japonés. Desde 2002, el dólar estadounidense se ha depre ciado frente al dólar cana¡ ^ diense, el euro y el yen.
Fuente; Oficina de la Reserva Federal.
Los tipos de cambio que hemos analizado y que se representan gráficamente en la figura 26.1 son tipos de cambio nominales. Para comprender el tipo de cambio real, suponga que Japón sólo produce reproductores de DVD y que Estados Unidos sólo produce aviones. El precio de un reproductor de DVD es de 10 000 yenes y el precio de un avión es de 100 millones de dólares. Suponga también que el tipo de cambio (el tipo de cam bio nom inal) es de 100 yenes por dólar. Con esta infor mación podemos calcular el tipo de cambio real, que es el número de reproductores de DVD que pueden com prarse por un avión. Hagamos este cálculo. Al precio de 10 000 yenes y a un tipo de cambio de 100 yenes por dólar, el precio de un reproductor de DVD es de 100 dólares. Si el precio de un avión es de 100 mi llones de dólares y el de un reproductor de DVD es de 100 dólares, con un avión se compra 1 millón de repro ductores de DVD . El tipo de cambio real es de 1 millón de reproductores de DVD por avión. En nuestro ejemplo, los aviones representan el PIB real estadounidense y los reproductores de D V D repre sentan el PIB real japonés. Por lo tanto, el precio de un reproductor de DVD en Japón y el precio de un avión en Estados Unidos representan los niveles de precios (detractores del PIB) en los dos países. Designemos como P el nivel de precios estadouniden se, como P * el nivel de precios japonés, como E el tipo
de cambio nominal en yenes por dólar y como RER el tipo de cambio real (PIB real japonés por unidad de PIB real estadounidense). Entonces, el tipo de cambio real es: RER = E X (P iP *). Expresado en palabras, el tipo de cambio real es el tipo de cambio nominal multiplicado por la razón del nivel de precios estadounidenses al nivel de precios extranjeros. El tipo de cambio real cambia cuando el tipo de cambio nominal varía y los precios se mantienen cons tantes. Sin embargo, si el dólar se aprecia (E sube) y los precios externos aumentan (P*sube) en el mismo por centaje, el tipo de cambio real no cambia. En el ejemplo anterior, aunque el tipo de cambio suba a 120 yenes por dólar y el precio de un reproductor de DVD aumente a 12 000 yenes, un avión seguirá comprando 1 millón de reproductores de DVD. ¿Cómo varió el tipo de cambio real? ¿Lo hizo en la misma forma que el tipo de cambio nominal? Podemos responder a estas preguntas calculando un tipo de cam bio real en términos de cada una de las monedas represen tadas en la figura 26.1. No obstante, hay una manera más eficiente de determinar el tipo de cambio real. En vez de ver los tipos de cambio entre diversas monedas, podemos observar un promedio de los tipos de cambio frente a todas las monedas en las que Estados Unidos comercia.
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índice ponderado de comercio
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FIGURA 26.2
Al tipo de cambio promedio del dólar estadounidense frente a otras monedas individuales, las cuales se pon deran según su importancia en el comercio interna cional estadounidense, se le conoce como í n d i c e p o n d e r a d o d e c o m e r c i o . El índice ponderado de comercio de las principales monedas consiste en un índice basado en las monedas de Europa, Australia, Canadá, Japón, Suecia, Suiza y el Reino Unido. Este índice inició en 1973 y se fijó en 100. Por lo tanto, el índice nos indica el valor del dólar estadouni dense frente a estas monedas como un porcentaje del valor que tenía en 1973. La línea de color azul de la figura 26.2 muestra el índice ponderado de comercio nominal desde 1995. Éste muestra que, entre 1995 y 2000, el dólar se apre ció, y que comenzó a depreciarse en 2001. La línea de color rojo de la misma figura ilustra el índice ponderado de comercio real. Podemos ver que los tipos de cambio nominal y real se movieron en la misma dirección; no obstante, el tipo de cambio nominal se apreció menos y se depreció más que el tipo de cambio real. Esta brecha entre el tipo de cambio real y el tipo de cambio nomi nal surge debido a que la tasa de inflación del resto del mundo está por debajo de la tasa de inflación esta dounidense.
Preguntas acerca del tipo de cambio El rendimiento del dólar estadounidense en el mercado de divisas plantea una serie de preguntas que iremos abordando en lo que resta de este capítulo. En primer lugar, ¿cómo se determinan el tipo de cambio nominal y el tipo de cambio real? ¿Por qué el dólar se apreció durante la década de 1990 y se depreció durante la década de 2000? ¿Y por qué el dólar se apre ció frente al peso mexicano, pero se depreció frente a otras monedas? En segundo lugar, ¿cómo influyen las fluctuaciones del tipo de cambio en el comercio internacional y en los pagos internacionales? En particular, ¿podríamos elimi nar, o por lo menos disminuir, el déficit internacional modificando el tipo de cambio? En tercer lugar, ¿cómo operan la Reserva Federal y otros bancos centrales en el mercado de divisas? En par ticular, ¿cómo se determinó el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el yuan chino y por qué ha per manecido constante durante muchos años? ¿Una apre ciación del yuan cambiaría la balanza comercial y de pagos entre Estados Unidos y China? Comenzaremos por analizar de qué manera el comercio en el mercado de divisas determina el tipo de cambio.
índice ponderado de comercio
120<
Lo depreciación del dólar comienza en 2001
, 110<
1004
90#
80<
P é. 7 0 • • 1995
• 1997
• 1999
• 2001
• 2003
• 2005
Año
El índice ponderado de comercio nominal de las princi pales monedas (línea azul) y el índice ponderado de co mercio real de las principales monedas (línea roja) se apre ciaron hasta el año 2000 y después se depreciaron. El tipo de cambio nominal se apreció menos y se depreció más que el tipo de cambio real debido a que la tasa de infla ción estadounidense excedió la tasa de inflación de otras economías importantes. Fuente: Infórme Económico del Presidente, 2006.
PREGUNTAS DE REPASO 1 ¿Qué es el mercado de divisas y qué precios se determinan en él? 2 Haga una distinción entre apreciación y depre ciación del dólar. 3 ¿Cuáles son las principales monedas del mundo? 4 ¿Frente a qué monedas y en qué años se ha apre ciado el dólar estadounidense desde 1995? 5 ¿Frente a qué monedas y en qué años se ha depre ciado el dólar estadounidense desde 1995?
6 ¿Cuál es la diferencia entre tipo de cambio nomi nal y tipo de cambio real? 7 ¿Qué mide el índice ponderado de comercio?
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Plan de estudio 26.1
El El mercado de divisas EJ tipo de cambio es un precio, es decir, es el precio de la moneda de un país en términos de la moneda de otro. Y, como todos los precios, el tipo de cambio se determina en un mercado: el mercado de divisas. El dólar estadounidense se vende en el mercado de divisas y decenas de miles de comerciantes lo ofrecen y demandan cada hora de cada día de actividades. Como el número de comerciantes es grande y no existen res tricciones en cuanto a quién puede participar en él, el mercado de divisas es un mercado competitivo. En un mercado competitivo, el precio es determi nado por la oferta y la demanda. Por ello, para com prender las fuerzas que determinan el tipo de cambio, necesitamos estudiar los factores que influyen sobre la oferta y la demanda en el mercado de divisas. Sin embargo, el mercado de divisas ostenta una caracterís tica que lo hace especial.
La demanda de una moneda es la oferta de otra moneda Cuando las personas que poseen dinero de algún país desean cambiarlo por dólares estadounidenses, deman dan dólares estadounidenses y ofrecen el dinero del otro país. Y cuando las personas que tienen dólares esta dounidenses desean cambiarlos por el dinero de algún
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otro país, ofrecen los dólares estadounidenses y deman dan el dinero del otro país. Así, los factores que influyen en la demanda de dólares estadounidenses también influyen en la oferta de euros, dólares canadienses o yenes japoneses, y los factores que influyen en la demanda del dinero de esos otros países influyen asimismo en la oferta de dólares estadounidenses. Analicemos primero los factores que influyen en la demanda de dólares estadounidenses en el mercado de divisas.
Demanda en el mercado de divisas Las personas compran dólares estadounidenses en el mercado de divisas para poder adquirir bienes y servi cios hechos en Estados Unidos (exportaciones estado unidenses). También compran dólares para adquirir activos estadounidenses, como bonos, acciones, empre sas y bienes raíces, o para mantener parte de su dinero en una cuenta bancaria en dólares. La cantidad demandada de dólares estadounidenses en el mercado de divisas es el monto de dólares que los comerciantes planean comprar durante un periodo dado a un tipo de cambio dado. Esta cantidad depende de muchos factores, pero los más importantes son: 1. El tipo de cambio. 2. La demanda mundial de exportaciones estadouni denses. 3. Las tasas de interés internas y del exterior. 4. El tipo de cambio futuro esperado. Para aislar el tipo de cambio y ver cómo se deter mina, analizaremos primero la relación entre la cantidad demandada de dólares estadounidenses en el mercado de divisas y el tipo de cambio cuando los otros tres fac tores permanecen constantes (la ley de la demanda en el mercado de divisas). En la siguiente sección, examinare mos lo que ocurre cuando cambian los otros factores.
La ley de la demanda de divisas
Comerciantes en el merecido de divisas.
La ley de la demanda se aplica a los dólares estadouni denses en la misma forma en que se aplica a cualquier otra cosa que la gente valora. Siempre que todo lo demás permanezca constante, cuanto más alto sea el tipo de cambio (moneda extranjera entre dólares), menor será la cantidad demandada de dólares estadounidenses en el mercado de divisas. Por ejemplo, si el precio del dólar estadounidense sube de 100 a 120 yenes, pero ningún otro elemento cambia, la cantidad de dólares estadouni denses que la gente planea comprar en el mercado de
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divisas disminuye. El tipo de cambio influye en la can tidad demandada de dólares estadounidenses por dos razones: ■ El efecto exportaciones. ■ El efecto de la utilidad esperada.
Efecto exportaciones Cuanto mayor sea el valor de las exportaciones estadounidenses, mayor será la cantidad demandada de dólares en el mercado de divisas. Pero el valor de las exportaciones estadounidenses depende de bs precios de los bienes y servicios hechos en Estados Unidos expresados en la moneda d el com prador extranjero, y estos precios dependen del tipo de cambio. Cuanto más bajo sea el tipo de cambio, siempre que todo lo demás permanezca constante, más baratos serán para los extranjeros los precios de los bienes y servicios produci dos en Estados Unidos y mayor será el volumen de las exportaciones estadounidenses. Por lo tanto, si el tipo de cambio baja (y otros factores permanecen constantes), aumenta la cantidad demandada de dólares en el mer cado de divisas. Para ver este efecto en acción, considere los pedidos del nuevo avión 787 de Boeing. Si el precio de un 787 es de 100 millones de dólares y el tipo de cambio es de 90 centavos de euro por dólar estadounidense, el precio de este avión para KLM, una aerolínea europea, es de 900 000 euros. KLM decide que este precio es dema siado alto y prefiere no comprar el nuevo 787. Si el tipo de cambio baja a 80 centavos de euro por dólar estado unidense y todo lo demás permanece constante, el pre cio del 787 baja ahora a 800 000 euros, por lo que KLM decide adquirir el 787 y para ello compra dólares estado unidenses en el mercado de divisas.
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raría vender esos dólares a fin de año a 120 yenes por dólar y obtener utilidades de 20 yenes por dólar estado unidense. Cuanto más bajo sea el tipo de cambio hoy, siempre que otras cosas permanezcan sin cambio, mayor será la utilidad esperada de tener dólares y mayor será la canti dad demandada de dólares en el mercado de divisas el día de hoy.
Curva de demanda de dólares La figura 26.3 muestra la curva de demanda de dólares estadounidenses en el mercado de divisas. Una variación del tipo de cambio, siempre que todo lo demás perma nezca constante, ocasiona un cambio en la cantidad de mandada de dólares estadounidenses y un movimiento a lo largo de la curva de demanda, como indican las flechas. En la siguiente sección de este capítulo, analiza remos los factores que cambian la demanda; pero primero, veamos qué determina a la oferta de dólares estadounidenses.
FIGURA 26.3
La demanda de dólares
o
<> ~ o o O. S
Sempre que otras cosas permanezcan constantes, un alza del tipo de cambio reduce la cantidad demandada de dólares...
150
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1
Q-
Efecto de la utilidad esperada Cuanto mayor sea la utilidad esperada de tener dólares, mayor será la canti dad demandada de dólares en el mercado de divisas. Sin embargo, la utilidad esperada depende del tipo de cam bio. Para determinado tipo de cambio futuro esperado, cuanto más bajo sea el tipo de cambio hoy, mayor será la utilidad esperada de comprar y tener dólares y mayor será la cantidad demandada de dólares en el mercado de divisas el día de hoy. Para entender este efecto, suponga que Mizuho Bank, un banco japonés, espera que el tipo de cambio sea de 120 yenes por dólar estadounidense al final del año. Si el tipo de cambio hoy también es de 120 yenes por dólar estadounidense, Mizuho Bank no espera ob tener ninguna utilidad de comprar dólares estadouni denses y conservarlos hasta fin de año. Pero si el tipo de cambio fuera de 100 yenes por dólar estadounidense y Mizuho Bank comprara dólares estadounidenses, espe
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0
y una caída del tipo do cambio aumenta la oantidad demandada de dólares
____i_______ i_______ ¡_______ i_______ i_ 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 Cantidad (billones de dólares por dfa)
La cantidad demandada de dólares estadounidenses depende del tipo de cambio. Siempre que otras cosas per manezcan constantes, si el tipo de cambio sube, la cantidad demandada de dólares disminuye y hay un movimiento ascendente a lo largo de la curva de demanda de dólares. Si el tipo de cambio baja, la cantidad demandada de dólares aumenta y hay un movimiento descendente a lo largo de la curva de demanda de dólares.
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El Oferta en el mercado de divisas En Estados Unidos, para poder adquirir bienes y servi dos producidos en el exterior (importaciones esta dounidenses), la gente vende dólares y compra otras monedas. También vende dólares y compra monedas extranjeras para poder adquirir activos extranjeros como bonos, acciones, empresas y bienes raíces o para tener parte de su dinero en depósitos bancarios denominados en moneda extranjera. La cantidad ofrecida de dólares estadounidenses en el mercado de divisas es el monto que los comerciantes de ese país planean vender durante un periodo dado a un tipo de cambio dado. Esta cantidad depende de muchos factores, pero los más importantes son:
1. El tipo de cambio. 2 La demanda estadounidense de importaciones. 3. Las tasas de interés domésticas y del exterior.
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d i v i s a s
permanecen constantes), aumenta la cantidad ofrecida de dólares en el mercado de divisas. Efecto de la utilidad esperada Este efecto funciona igual que en la demanda de dólares estadounidenses, pero en la dirección opuesta. Cuanto más alto sea el tipo de cambio hoy, siempre que otras cosas permanezcan constantes, mayor será la utilidad esperada de vender dólares y conservar moneda extranjera hoy y mayor será la cantidad ofrecida de dólares.
Curva de oferta de dólares La figura 26.4 muestra la curva de oferta de dólares estadounidenses en el mercado de divisas. Una variación del tipo de cambio, siempre que otras cosas permanez can constantes, ocasiona un cambio en la cantidad ofre cida de dólares y un movimiento a lo largo de la curva de oferta, como indican las flechas.
4. El tipo de cambio futuro esperado. Veamos primero la relación entre la cantidad ofre cida de dólares en el mercado de divisas y el tipo de cambio, cuando los otros tres factores permanecen cons tantes (la ley de la oferta en el mercado de divisas).
FIGURA 26.4 l'i'T
La oferta de dólares
o
La ley de la oferta de divisas Siempre que otras cosas permanezcan constantes, cuanto más alto sea el tipo de cambio, mayor será la cantidad ofrecida de dólares en el mercado de divisas. Por ejemplo, si el tipo de cambio sube de 100 a 120 yenes por dólar estadounidense y otras cosas perma necen constantes, la cantidad de dólares que la gente planea vender en el mercado de divisas aumenta. El tipo de cambio influye en la cantidad ofrecida de dólares por dos razones:
■O o O. S
150
1
100
% Á 0 1X3
Sempre que otras cosas permanezcan constantes, un alza del tipo de cambio aumenta la cantidad ofrecida de dólares...
Q-
... y una cafda del tipo de cambio disminuye la cantidad ofrecida de dólares
50
■ El efecto importaciones. ■ El efecto de la utilidad esperada. Efecto importaciones Cuanto mayor sea el valor de las
importaciones estadounidenses, mayor será la cantidad ofrecida de dólares en el mercado de divisas. Pero el va lor de las importaciones estadounidenses depende de los precios de los bienes y servicios producidos en el exte rior expresados en dólares estadounidenses, y estos precios dependen del tipo de cambio. Cuanto más alto sea el tipo de cambio (moneda extranjera entre dólares), siem pre que todo lo demás permanezca constante, más bajos serán para los estadounidenses los precios de los bienes y servicios producidos en el exterior y mayor será el volu men de las importaciones estadounidenses. Por lo tanto, si el tipo de cambio sube (y todos los demás factores
0
y /.---- !-------- 1-------- :-------- 1-------- 1---------1.3
1.4
1.5
1.6
1.7
Cantidad (billones de dólares por dfa)
La cantidad ofrecida de dólares depende del tipo de cam bio. Siempre que otras cosas permanezcan constantes, si el tipo de cambio sube, la cantidad ofrecida de dólares aumenta y hay un movimiento ascendente a lo largo de la curva de oferta de dólares. Si el tipo de cambio baja, la can tidad ofrecida de dólares disminuye y hay un movimiento descendente a lo largo de la curva de oferta de dólares.
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CAPÍTULO 26
T
ipo
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c a m b i o
y
b ala n za
Equilibrio del mercado
d e
p a g o s
FIGURA 26.5
El equilibrio en el mercado de divisas depende de cómo operan la Reserva Federal y otros bancos centrales. Aquí estudiaremos el equilibrio cuando los bancos centrales se mantienen fuera de este mercado. En una sección posterior (en las páginas 621-623), examinaremos los efectos de las acciones alternativas que la Reserva Federal u otro banco central podría llevar a cabo en el mercado de divisas. La figura 26.5 muestra la curva de demanda de dó lares, D , tomada de la figura 26.3, y la curva de oferta de dólares, O, tomada de la figura 26.4, así como el tipo de cambio de equilibrio. El tipo de cambio actúa como un regulador de las cantidades demandadas y ofrecidas. Si el tipo de cambio es demasiado alto, se genera un excedente, es decir, la cantidad ofrecida excede la cantidad demandada. Por ejemplo, en la figura 26.5, si el tipo de cambio es de 150 yenes por dólar, hay un excedente de dólares. Si el tipo de cambio es demasiado bajo, se produce una escasez, es decir, la cantidad ofrecida es menor que la cantidad demandada. Por ejemplo, si el tipo de cambio es de 50 yenes por dólar, hay una escasez de dólares. Al tipo de cambio de equilibrio, no hay escasez ni excedente; la cantidad ofrecida es igual a la cantidad demandada. En la figura 26.5, el tipo de cambio de equilibrio es de 100 yenes por dólar. A este tipo de cam bio, la cantidad demandada es igual a la cantidad ofre cida: ambas son de 1.5 billones de dólares diarios. El mercado de divisas es constantemente atraído hacia su equilibrio gracias a las fuerzas de oferta y demanda. Los comerciantes del mercado de divisas buscan constantemente el mejor precio que puedan ob tener. Cuando venden, desean el precio más alto posi ble. Cuando compran, desean el menor precio posible. La información fluye de un comerciante a otro a través de la red de cómputo mundial y el precio se ajusta cada minuto para mantener en equilibrio los planes de com pra y de venta. Es decir, el precio se ajusta minuto a minuto para mantener el tipo de cambio en su nivel de equilibrio. La figura 26.5 muestra cómo se determina el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el yen japonés. Los tipos de cambio entre el dólar y otras monedas se determinan de manera similar, y del mismo modo se de terminan los tipos de cambio entre las demás monedas. Sin embargo, los tipos de cambio están tan relacionados entre sí que no es posible obtener udlidades al comprar una moneda, venderla por una segunda moneda y des pués comprar de nuevo la primera. Si fuera posible obtener utilidades por este medio, los comerciantes lo detectarían, la demanda y la oferta cambiarían y los tipos de cambio se alinearían.
0 “O & o. 8
Tipo de cambio de equilibrio
Excedente a 150 dólar 150
1
0
_C
E
8
1
Q.
Equilibrio a 100 por dólar
'00
50 Escasez a 50 yenes por dólar
---- 1-------- 1-------- :-------- 1-------- 1---------0
1.3
1.4
1.5
1.6
1.7
Cantidad (billones de dólares por dfa)
La curva de demanda de dólares es D y la curva de oferta es 0 .Si el tipo de cambio es de 150 yenes por dólar, hay un excedente de dólares y el tipo de cambio baja (el precio del dólar baja o del yen sube). Si el tipo de cambio es de 50 yenes por dólar, hay una escasez de dólares y el tipo de cambio sube. Si el tipo de cambio es de 100 yenes por dólar, no hay escasez ni excedente de dólares y el tipo de cambio se mantiene constante. El mercado de divisas está en equilibrio.
PREGUN TAS DE R EPA SO 1 ¿Cuáles son los factores que influyen en la de manda de dólares estadounidenses en el mercado de divisas? 2 Dé un ejemplo del efecto exportaciones sobre la demanda de dólares estadounidenses. 3 ¿Cuáles son los factores que influyen en la oferta de dólares estadounidenses en el mercado de divisas? 4 Dé un ejemplo del efecto importaciones sobre la oferta de dólares estadounidenses. 5 ¿Cómo se determina el tipo de cambio de equi librio? 6 ¿Qué ocurre si hay una escasez o un excedente de dólares estadounidenses en el mercado de divisas?
irMHrantml Plan de estudio 2 6 . 2
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bio fu tu ro esperado aum enta las utilidades que las per
Cambios en la dem anda y la oferta: fluctuaciones del tipo de cambio C uando la dem anda o la oferta de dólares estadouniden ses cam bia, el tipo de cam bio varía. A h o ra analizarem os los factores que cam bian la dem anda y la oferta, com en zando co n el lado de la dem anda d el m ercado.
sonas esperan ganar por conservar dólares e increm enta la dem anda de dólares hoy. La figura 26.6 resum e los factores que influyen en la dem anda de dólares estadounidenses. U n aum ento en la dem anda de exportaciones estadounidenses, d el dife rencial de tasas de interés o d el tip o de cam b io futuro esperado aum enta la dem anda de dólares h oy y desplaza la curva de dem anda hacia la derecha, de D 0 a D \ . U n a dism inución en la dem anda de exportaciones estado
Cam bios en la dem anda de dólares
unidenses, d el d iferen cial de tasas de interés o d el tipo
La dem anda de dólares estadounidenses en el m ercado de divisas cam bia cuando se presenta un cam bio
efe cam bio fu tu ro esperado dism in u ye la dem anda de dólares h o y y desplaza la curva de dem anda hacia la izquierda, de D
q
a Z>2-
■ en la dem anda m u n d ial de exportaciones esta dounidenses, ■ en la tasa de interés interna en relación con la tasa de interés externa, o
F IG U R A 26.6
Cam bios en la dem anda de dólares
■ en el tip o de cam bio fu tu ro esperado.
La dem anda m undial d e ex p o rtacio n es estad o uni denses U n increm ento en la dem anda m u n d ia l de
eo
■O
exportaciones estadounidenses aum enta la dem anda de dólares estadounidenses. Para p ercibir m ejo r este efecto, considere las ventas de aviones de Boeing. U n aum ento en la dem anda de vuelos aéreos en A u stralia provoca que las aerolíneas de ese país realicen com pras globales desenfrenadas. Las aerolíneas deciden que el
e
8 -8 o
Boeing 787 es el producto ideal, así que ordenan 50 aviones de Boeing. C o n ello, la dem anda de dólares estadounidenses aum enta. La tasa d e interés interna en relació n con la tasa de interés ex terna Las personas, com o las em presas, com pran activos financieros para obtener un rendim iento. C uanto m ás alta sea la tasa de interés que las personas obtengan sobre los activos estadounidenses en com para ción co n los activos extranjeros, m ayor será la cantidad de activos estadounidenses que com prarán. L o que im p o rta no es el n iv e l de la tasa de interés estadounidense, sino la tasa de interés estadounidense m enos la tasa de interés externa, diferen cia a la que se conoce com o
diferencial de tasas de interés. S i
la
tasa de interés estadounidense sube y la tasa de interés externa perm anece constante, el d iferen cial de tasas de interés aum enta. C u an to m ayor sea el d iferen cial de tasas de interés estadounidense, m ayor será la dem anda de activos estadounidenses y de dólares estadounidenses
Un cambio en cualquiera de los factores que influyen sobre la cantidad de dólares que la gente planea comprar, distinto del tipo de cambio, ocasiona un cambio en la demanda de dólares. La dem anda de d ó lares Aumenta si:
Disminuye si:
■ La demanda mundial de exportaciones estadounidenses aumenta
■ La demanda mundial de exportaciones estadounidenses disminuye
■ B diferencial de tasas de interés aumenta
■ El diferencial de tasas de interés disminuye
■ El tipo de cambio futuro esperado sube
■ El tipo de cambio futuro esperado baja
en el m ercado de divisas. El tip o d e cam bio fu tu ro esperado Para un tip o de cam bio vigente determ inado, siem pre que otras cosas perm anezcan constantes, un aum ento en el tip o de carn
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CAPÍTULO 26
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b a l a n z a
Cam bios en la oferta de dólares
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F IG U R A 26.7
La oferta de dólares estadounidenses en el m ercado de
Cam bios en la o fe rta de dólares
divisas cam bia cuando se presenta un cam bio ■ en la dem anda estadounidense de im portaciones, ■ en la tasa de interés interna en relación con la tasa
■O o
Disminución on
Q-
de interés externa, o
S
150
b oferta de
■ en el tip o de cam bio fu tu ro esperado.
dólares
La dem anda estad o u n id en se d e im p ortacio nes U n aum ento en la dem anda estadounidense de im p o rta
-8
100
ciones increm enta la oferta de dólares en el m ercado de divisas. Para ver por qué, considere la com pra de reproductores de D V D por parte de W al-M art. U n
Aumento en la oferta de
50
dólares
aum ento en la dem anda de reproductores de D V D m otiva a W a l- M a rt a realizar com pras globales desenfre nadas. W a l- M a rt decide que los reproductores de D V D Panasonic producidos en Jap ó n son la m ejor com pra,
■7^
por lo que aum enta sus com pras de estos reproductores.
1.3
1.4
1.5
1.6
1.7
Cantidad (billones de dólares por d ía)
E n consecuencia, la oferta de dólares aum enta al com prar W a l- M a rt yenes japoneses en el m ercado de divisas para pagarle a Panasonic.
terés ex terna E l efecto que ejerce el d iferen cial de tasas
Un cambio en cualquiera de los factores que influyen sobre la cantidad de dólares que la gente planea vender, distinto del tipo de cambio, ocasiona un cambio en la oferta de dólares.
de interés sobre la oferta de dólares es lo co n trario de su
La o fe rta de d ó lares
La tasa d e interés interna en relació n con la tasa de in
efecto sobre la dem anda de dólares. C u an to m ayor es el d iferen cial de tasas de interés, m e n or es la oferta de
Aumenta si:
Disminuye si:
dólares en el m ercado de divisas. L a oferta de dólares es
■ La demanda
■ La demanda
m enor porque la dem anda de acdvos extranjeros dism i
estadounidense de
nuye. S i las personas gastan m enos en acdvos extran
importaciones aumenta
estadounidense de importaciones
jeros, dism in u ye la canddad de dólares que ofrecen en el m ercado de divisas. P o r lo tanto, un aum ento de la tasa de interés estadounidense, siem pre que otras cosas per m anezcan constantes, aum enta el d iferen cial de tasas de interés y dism inuye la oferta de dólares en el m ercado
disminuye ■ El diferencial de tasas
■ El diferencial de tasas
de interés disminuye ■ El tipo de cambio
de interés aumenta ■ El tipo de cambio
futuro esperado baja
futuro esperado sube
de divisas.
El tip o d e cam bio fu tu ro esperado Para un tip o de cam bio vigente determ inado, siem pre que otras cosas perm anezcan constantes, una caída en el tip o de cam bio
Variaciones en el tipo de cam bio
futuro esperado reduce las utilidades que pueden obte
S i la dem anda de dólares aum enta y la oferta se
nerse de tener dólares y dism inuye la canddad de dólares
m antiene constante, el tip o de cam bio sube. S i la
que las personas desean conservar. Para d ism in u ir sus
dem anda de dólares dism inuye y la oferta perm anece
tenencias de dólares, las personas deben venderlos. A l
constante, el tip o de cam b io baja. D e m anera sim ilar, si
hacerlo, la oferta de dólares en el m ercado de divisas
la oferta de dólares dism inuye y la dem anda se m antiene
aum enta.
constante, el tip o de cam bio sube. S i la oferta de dólares
L a figura 26.7 resum e los factores que in flu yen en la oferta de dólares. S i la oferta de dólares dism inuye, la curva de oferta se desplaza hacia la izquierda, de O 0 a
aum enta y la dem anda perm anece constante, el tip o de cam bio baja. Estas predicciones son idénticas a las de cualq uier
O j, y si la oferta de dólares aum enta, la curva de oferta
otro m ercado. Conozcam os ahora dos episodios en la
se desplaza hacia la derecha, de O 0 a 0 2.
v id a d el dó lar estadounidense.
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Un dólar que se aprecia: 2000-2002 En tre 2000 y 2002,
Un dólar que se deprecia: 2002-2004 En tre 2002 y
el dó lar se apreció con respecto al yen y subió de 108 a
2004, el dó lar se depreció fren te al yen y cayó de 127 a
125 yenes por dólar. L a gráfica (a ) de la figura 26.8 pro
108 yenes por dólar. L a gráfica (b ) de la figura 26.8 p ro
porciona una posible explicación de este fenóm eno.
porciona una posible explicación de este fenóm eno.
E n 2000, las curvas de oferta y de dem anda eran las
E n 2002, las curvas de oferta y dem anda eran las
que se señalan en la figura com o Doo y Ooo- E l tip o de
que se señalan en la figura com o D 02 y O 02. E l tip o de
cam bio era de 108 yenes por dólar.
cam bio era de 127 yenes por dólar.
D u ran te 2001, el crecim iento d el P IB real d ism i nuyó en Estados U nid os lo m ism o que en Jap ó n . S in em bargo, el crecim ien to dism inuyó m ás en este ú ltim o país y los inversionistas internacionales consideraron que obtendrían m ayores utilidades de los activos estado unidenses que de los japoneses, de m odo que los fondos fluyeron hacia Estados U nidos. Adem ás, los cam bistas, sabedores de estas evaluaciones de las utilidades, espera
D u ran te 2003, el crecim ien to d el P IB real se m an tu vo bajo en Estados U n id os, pero aum entó en Japón. Lo s inversionistas cam biaron su p u n to de vista sobre las utilidades que p o drían obtener de los activos esta dounidenses y japoneses y consideraron que en Jap ón sus utilidades serían m ayores. Adem ás, el d iferen cial de tasas de interés se redujo, ya que la tasa de interés esta
ban que el dó lar se apreciara frente al yen. L a dem anda
dounidense dism inuyó. Lo s fondos fluyeron hacia Japón.
de dólares aum entó y la oferta dism inuyó.
C uando evaluaron esta situación, los cam bistas calcula
E n la gráfica (a ) de la figura 26.8, la curva de de m anda se desplazó hacia la derecha, de D 00 a Z )02, y la curva de oferta se desplazó hacia la izquierda, de Oqq a
ron que el dó lar se depreciaría frente al yen. L a dem anda de dólares d ism in u yó y la oferta aum entó. E n la gráfica (b) de la figura 26.8, la curva de dem an
O q2- E l tipo de cam bio su b ió a 127 yenes por dólar. E n
da se desplazó hacia la izquierda, de D q 2 a D q 4j y la cu r
la figura, la cantidad de e q u ilib rio perm aneció constante
va de oferta se desplazó hacia la derecha, de O 02 a O 04.
(un supuesto).
E l tipo de cam b io bajó a 108 yenes por dólar.
F IG U R A
26.8
Fluctuaciones del tip o de cam bio
Cantidad (billones de dólares por d ía)
Cantidad (billones de dólares por d ía)
(a) 2000 a 2002
(b) 2002 a 2004
Entre 2000 y 2002 [en la gráfica (a)], los inversionistas espe raban mayores utilidades en Estados Unidos que en Japón y los cambistas esperaban que el dólar se apreciara. La de manda de dólares aumentó, la oferta disminuyó y el dólar se apreció.
Entre 2002 y 2004 [en la gráfica (b)], los inversionistas comenzaron a esperar mayores utilidades en Japón y los cambistas esperaban que el dólar se depreciara. La deman da de dólares disminuyó, la oferta aumentó y el dólar se depreció.
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CAPÍTULO 26
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b a l a n z a
Expectativas sobre el tipo de cam bio
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valor d el din ero. S i la paridad d el poder ad q uisitivo no
Las variaciones d el tip o de cam bio que acabam os de exam inar ocurrieron en parte porque se esperaba q u e e l
tipo d e cam bio variara. Esta explicación suena com o una profecía que conduce a su propio cu m p lim ien to . Pero, ¿por qué razón cam bian las expectativas? L a respuesta es: inform ación nueva sobre las fuerzas más profundas que influyen sobre el valor de una m oneda en relación con el valor de otra. D os de esas fuerzas son:
prevalece, se ponen en acción algunas fuerzas m u y poderosas. Para entender dichas fuerzas, supongam os que el precio de una m em oria U S B en N u eva York sube a 60 dólares, pero en T okio perm anece en 5 000 yenes. Adem ás, suponga que el tip o de cam bio se m antiene en 100 yenes por dólar. E n este caso, una m em oria U S B en T okio todavía costaría 5 000 yenes, o 50 dólares, pero en N u eva York su precio sería de 60 dólares, o 6 000 yenes. E l dinero com praría m ás en Jap ón que en
■ L a paridad de las tasas de interés.
Estados U n id os, es decir, el dinero no tendría el m ism o
■ L a paridad d el poder adq uisitivo.
valor en am bos países. S i todos los precios (o la m ayoría de ellos) aum en
Paridad de las tasas de interés U na form a de d e fin ir el valor d el dinero es d eterm in ar cuánto puede ganar. D os distintas clases de dinero (digam os, dólares estado unidenses y yenes japoneses) pueden ganar cantidades diferentes. P o r ejem plo, suponga que un depósito ban cario en yenes en T okio gana 1 por cien to an u al, m ien tras que uno en dólares estadounidenses en N u eva York gana 3 por cien to anual. E n esta situación, ¿p or qué alguien depositaría dinero en Tokio? ¿P o r qué no fluye todo el dinero hacia N u eva York? L a respuesta es: debido a las expectativas sobre el tip o de cam bio. Suponga que la gente espera que el yen tenga una apreciación de 2 por cien to anual. Lo s inversionistas estadounidenses esperan que si com pran y m antienen yenes du rante un año, ganarán 1 por cien to de interés y 2 p o r ciento por el yen m ás alto (d ó lar más bajo) para obtener un interés total de 3 p o r ciento. A s í, la tasa de interés en térm inos de dólares es la m ism a en T okio que en N u eva York. A esta situación se le conoce com o paridad de las tasas de interés, lo cu al significa que las tasas d e interés son
iguales. A justada al riesgo, la paridad de las tasas de interés siem pre prevalece. Lo s fondos se desplazan para obtener
taran en Estados U nid os, pero no en Jap ón , entonces la gente esperaría que el valor d el dó lar estadounidense en e l m ercado de divisas dism inuyera. E n esta situación, se esperaría que el tip o de cam bio bajara. L a dem anda de dólares estadounidenses d ism in u iría y la oferta de d ó la res aum entaría. E l tip o de cam bio se vend ría abajo, com o se esperaba. S i el tip o de cam bio cayera a 83.33 ye nes por dó lar y no hubiera m ás cam bios de precios, la paridad d el poder ad q uisitivo se restablecería. U n a m e m oria U S B que costara 60 dólares en N u eva York tam bién costaría 60 dólares (60
X
83.33 = 5 0 0 0 ) en Tokio.
S i los precios aum entaran en Jap ón y en otros países, pero se m antuvieran constantes en Estados Unidos, enton ces la gente podría pensar que el valo r d el dó lar en el m ercado de divisas es dem asiado bajo y estaría a punto de aum entar. D e ser así, se esperaría un aum ento en el tip o de cam bio. L a dem anda de dólares aum entaría y su oferta se reduciría. E l tip o de cam bio su b iría com o se esperaba.
Respuesta instantánea del tipo de cam bio E l tip o de cam bio responde de m anera instantánea a las
el m áxim o rendim iento disponible. S i p o r algunos segun
noticias sobre los cam bios de las variables que in flu yen
dos en N u eva York está disponible un rendim iento más
en la dem anda y la oferta en el m ercado de divisas. Po
alto que en Tokio, la dem anda de dólares estadouni
dem os ver por qué esta respuesta es inm ediata cuando
denses aum enta y el tip o de cam bio sube hasta que las
consideram os las oportunidades de utilidades esperadas
tasas de interés esperadas se igualan.
que esas noticias generan.
Parid ad d el po der ad q u isitivo O tra form a de d e fin ir el
Jap ó n planea su b ir la tasa de interés la próxim a semana.
Suponga que surgen rum ores de que el Banco de valor d el dinero es determ inar cuánto puede com prar.
S i este m ovim iento se considera plausible, entonces los
S in em bargo, dos clases de dinero (p o r ejem plo, dólares
com erciantes pueden esperar que la dem anda de yenes
estadounidenses y yenes japoneses) pueden com prar
aum ente y la dem anda de dólares dism inuya. Tam bién
diferentes cantidades de bienes y servicios. Suponga que
podrían esperar que el yen se apreciara y el dó lar se
una m em oria U S B cuesta 5 000 yenes en T okio y 50 dó lares en N u eva York. S i el tip o de cam bio es de 100 ye
depreciara. S in em bargo, para beneficiarse de la apreciación del
nes por dólar, las dos cantidades tienen el m ism o valor.
yen y evitar una pérdida por la depreciación d el dólar, es
Se puede com prar una m em oria U S B en T o k io o en
necesario com prar yenes y vender dólares antes de que el
N ueva York por el m ism o precio. Usted puede expresar
tip o de cam b io varíe. C ad a com erciante sabe que todos
ese precio com o 5 000 yenes o 50 dólares, pero el pre
los demás com erciantes cuentan con la m ism a inform a
cio es el m ism o con ambas m onedas. L a situación que acabam os de d escrib ir se denom i
ció n y tienen expectativas sim ilares. Adem ás, cada co
na
paridad del poder adquisitivo, que significa igu al
m erciante sabe que cuando las personas com iencen a vender dólares y com prar yenes, el tip o de cam bio se
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m odificará. Realizar una transacción antes de que varíe
el tip o de cam b io real, por lo que la ecuación an terior
el tip o de cam bio significa llevarla a cabo inm ediata
debe invertirse para d eterm in ar el tip o de cam bio nom i
m ente, tan pronto com o se recibe la inform ación que
nal. E s decir, el tip o de cam b io n o m in al es:
cam bia las expectativas. E =
R E R X (P * / P ).
Esta ecuación nos ind ica que, a largo plazo, el tipo
Los tipos de cam bio nom inal y real en el corto y el largo plazos
de cam bio real de e q u ilib rio y los niveles de precios de am bos países determ inan el tip o de cam bio nom inal.
Poco antes, en este cap ítu lo , hicim os una d istin ció n
U n aum ento en el nivel de precios japonés, P * f ocasiona
entre el tipo de cam bio nom inal y el tip o de cam bio
la apreciación d el dólar, es decir, un alza de E \ y un
real. H asta ahora, sólo hem os explicado cóm o se deter
aum ento en el nivel de precios estadounidense, P , oca
m ina el tip o de cam b io nom inal para centrarnos en sus
siona la depreciación d el dólar, es decir, una caída de E .
fluctuaciones diarias. A co n tin u ació n , analizarem os el tip o de cam bio real y explicarem os cóm o se determ ina.
E n el capítulo 25 (vea las páginas 596-597) vim os que, a largo plazo, la cantidad de dinero determ ina el
Tam bién harem os una d istin ció n entre el co rto y largo
nivel de precios. N o obstante, la teoría cu an titativa
plazos.
del dinero se aplica a todos los países, por lo que
Traiga a la m em oria la ecuación que relaciona los tipos de cam bio nom inal y real. Esta ecuación es: RER = E X
la cantidad de dinero en Jap ó n determ ina el nivel de precios en Jap ó n , y la cantidad de dinero en Estados U nid os determ ina el nivel de precios en este país.
(.P / P * ) y
Entonces, a largo plazo, un tip o de cam bio nom inal donde P es el n ive l de precios estadounidense, P * es el nivel de precios japonés, E es el tip o de cam bio nom inal (yen por d ó lar) y R E R es el tip o de cam bio real (la can ti dad de P IB real japonés por unidad de P IB real estado unidense). A corto plazo, esta ecuación determ ina el tipo de cam bio real. E l nivel de precios en Estados U nidos y Ja p ó n no cam bia cada vez que varía el tipo de cam bio nom inal. A sí, un cam bio en E ocasiona un cam bio equivalente en R E R . Sin em bargo, a largo plazo, la situación es m uy diferente. L a d icotom ía clásica que describim os en el capítulo 23 (vea la página 530) se sostiene en el m er cado de divisas com o lo hace en otros m ercados. A largo
es un fenóm eno m onetario y está determ inado por la cantidad de dinero en am bos países. Las fuerzas de largo plazo que acabam os de describir explican las tendencias generales en los tipos de cam bio. Por ejem plo, el dó lar estadounidense generalm ente se ha apreciado frente al peso m exicano porque M é x ico ha creado dinero a un ritm o m ás rápido que Estados U n i dos y el nivel de precios en M é x ico ha aum entado con m ayor rapidez que el n ive l de precios estadounidense. E l dólar estadounidense se ha depreciado a p artir de 2002 porque los precios estadounidenses han aum entado más rápido, en prom edio, que los precios europeos, canadien ses y japoneses.
plazo, el tip o de cam bio real se determ ina m ediante la oferta y la dem anda en los m ercados de bienes y servi
PR EG U N TA S DE R E P A S O
cios. S i Jap ón y Estados U nidos produjeran bienes id én ticos (p o r ejem plo, si el P IB de am bos países consistiera
1 ¿Por qué cam bia la dem anda de dólares estadouni denses?
únicam ente en m em orias U S B ), la paridad d el poder adquisitivo haría que el tip o de cam bio real fuera igual
2 ¿Por qué cam bia la oferta de dólares estadouni
a 1. U n a m em oria U S B japonesa se intercam b iaría p o r una m em oria U S B estadounidense. E n realidad, aunque
denses? 3 ¿Q u é hace que fluctúe el tip o de cam b io d el d ó lar
parte de los artículos que producen am bos países son los m ism os, el P IB real estadounidense está integrado p o r
estadounidense? 4
un conjunto de bienes y servicios distintos de los que conform an el P IB real japonés. P o r lo tanto, el precio relativo del P IB real japonés y el estadounidense (el
5 ¿Q u é es la paridad d el poder ad q uisitivo y qué ocurre cuando esta con d ición no se m antiene?
tip o de cam bio real) no es igual a 1, sino que fluctúa. Sin em bargo, son las fuerzas de la oferta y la dem anda
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¿Q u é determ ina el tip o de cam bio real y el tip o de cam bio nom inal a corto plazo?
en los m ercados de los m illones de bienes y servicios que integran el P IB real las que determ inan estos precios
¿Q u é es la paridad de la tasa de interés y qué ocurre cuando esta con d ición no se m antiene?
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¿Q u é determ ina el tip o de cam bio real y el tipo de cam bio nom inal a largo plazo?
relativos. A largo plazo, las fuerzas reales de la oferta y la de
E 1 S 5 2 E 9 Plan de estudio 2 6.3
m anda en los m ercados de bienes y servicios determ in an
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CAPÍTULO 26
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Financiam iento del comercio internacional Hastaaquíhemos vistocómo sedeterminaeltipode cambio.Pero,¿quéefectotieneeltipodecambio? ¿Cómo influyenladepreciacióny laapreciaciónmone tariaenelcomercioy lospagos internacionales?A con tinuación,estableceremoselfundamentoparaabordar estaspreguntas analizandolamagnituddelcomercio, elendeudamientoy lospréstamos internacionales,así como laformadellevarelregistrodelastransacciones internacionales.Estosregistrossellamancuentasdela balanzadepagos. Cuentas de la balanza de p a go s
Lascuentas de la balanza de pagos deun paísregis transucomercio,endeudamientoypréstamosinterna cionalesen trescuentas: 1.Cuentacorriente. 2 Cuentadecapital. 3.Cuentaoficialdepagos. Lacuenta corriente registralospagosporlasimpor tacionesdebienesyserviciosdelexterior,losingresos porlasexportacionesdebienesyserviciosvendidos al exterior,losinteresesnetospagadosalexteriory las transferenciasnetas(como lospagosporlaayudaexter na).Elsaldo de la cuenta corriente esigualalasuma de lasexportacionesmenos lasimportaciones,más losin teresesnetosy lastransferenciasnetas. Lacuenta de capital registralainversiónextranjera deun paísmenos lainversióndeesepaísenelexterior (estacuentatambién tieneunadiscrepanciaestadística quesurgedeerroresyomisionesalmedirlastransac cionesdecapital). Lacuenta oficial de pagos registraelcambiode lasreservas oficiales deun país,quesonlastenencias delgobiernodemoneda extranjera.Silasreservasofi cialesdeun paísaumentan,elsaldodelacuentaoficial depagoses negativo. La razónesque tenerdivisases como invertirenelexterior.La inversióndeun paísen elexterioresun rubronegativoen lacuentadecapitaly en lacuentaoficialde pagos. Lasumadelossaldosdelastrescuentasesiguala cero.Esdecirque,parapagarun déficitencuentaco rriente,debemos pedirprestadoalexteriormás delo queleprestamosodebemosusarnuestrasreservasofi cialesparacubrirlo. La tabla26.1 muestralascuentasdelabalanzade pagosde EstadosUnidosen 2005. Losrubrosdela cuentacorrienteyde lacuentadecapitalqueproporcio
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nandivisasaEstadosUnidos tienenun signodemás; losrubrosque lecuestandivisasaEstados Unidos tienenun signodemenos. La tablamuestraque,en 2005,lasimportacionesdeEstadosUnidosexcedieron susexportacionesyque lacuentacorrientetuvoun déficitde792 000 millonesdedólares.¿Cómo paga EstadosUnidos porlasimportacionesqueexcedenel valordesusexportaciones?Esdecir,¿cómo pagaEstados Unidossudéficitencuentacorriente? Lo haceendeudándoseconelrestodelmundo. La cuentadecapitalnosinformasobreelmontodelendeu damiento. EstadosUnidospidiópréstamospor 1.212bi llonesdedólares(inversiónextranjeraen Estados Unidos),perootorgópréstamosporun monto de 444 000 millonesdedólares(inversiónestadounidense enelexterior).Elendeudamientoexternoneto deEs tadosUnidosfuede 1.212billonesdedólaresmenos 444 000 millonesdedólares,esdecir,768 000 millones dedólares.Casisiemprehayunadiscrepanciaestadística entrelastransaccionesde lacuentadecapitalydela cuentacorriente;en 2005,estadiscrepanciafuede 10000 millonesdedólares.Alcombinarladiscrepancia conelendeudamiento externonetomedidoobtenemos un saldodelacuentadecapitalde778 000 millonesde dólares. T A B L A 2 6 .1
Cuentas de la balanza de pagos de Estados Unidos en 2005
Cuenta corriente
Miles de millones de dólares
Exportaciones de bienes y servicios
+ 1 275
Importaciones de bienes y servicios
- I 992
Ingreso neto por intereses
+ 11
Transferencias netas
-86
Saldo de la cuenta corriente
-792
Cuenta de capital Inversión extranjera en Estados Unidos Inversión estadounidense en el exterior Discrepancia estadística Saldo de la cuenta de capital
+ 1212 -444 ____ 10 +778
Cuenta oficial de pagos Saldo de la cuenta oficial de pagos Fuerte: Oficina de Análisis Económ ica
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Elsaldodelacuentadecapitalmás elsaldodela cuentacorrientedeEstados Unidosesigualalcambio delasreservasoficialesdeestepaís.En 2005,elsaldode lacuentadecapitaldeEstadosUnidosde778 000 mi llonesdedólaresmás elsaldodelacuentacorrientede —792 000 millonesdedólaresfueiguala — 14000 mi llonesdedólares.LasreservasdeEstados Unidosdis minuyeron en2005 en 14000 millonesdedólares.Esta cifraapareceen latabla26.1 como +14 000 millones dedólares.Recuerdequecuandolasreservasdisminuyen registramosestacifracomo un número positivoen las cuentasinternacionalesporqueunadisminuciónen lasreservasescomo pedirprestadoalrestodelmundo, esdecir,elgobiernodisminuyesusdepósitosen losban coscentralesextranjeros. Lascifrasdelatabla26.1 nosdan unaimagen instantáneade lascuentasde labalanzade pagosen 2005.La figura26.9 ilustraestamisma imagenen pers pectivaalmostrarlabalanzadepagosentre1980 y 2005. Debidoaque laeconomíacreceyelniveldepre ciossube,loscambiosdelvalorendólaresdelabalanza depagosno transmitenmucha información. Paraelimi narlainfluenciadelcrecimientoeconómicoy la inflación,lafigura26.9muestralabalanzadepagos como un porcentajedelPIB nominal. Como puedever,elsaldode lacuentadecapital escasiunaimagenenespejodelsaldodelacuenta
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corriente.Elsaldodelacuentaoficialdepagosesmuy pequeñoencomparación con lossaldosde lasotrasdos cuentas. Duranteladécadade 1980 seprodujoun gran déficitdecuentacorriente(y,porlotanto,un superá vitde lacuentadecapital),perodisminuyóde 1987 a 1991.Despuésaumentó cadaañohastaelaño2000, disminuyólevementeen2001yaumentódenuevo. Paracomprendermejor loquesignificanlascuen tasdelabalanzadepagosdeun país,considerelascuentas desubalanzadepagospersonal. Cuentasde labalanzadepagosdeun individuo La cuentacorrientedeun individuoregistraelingreso obtenido porofrecerlosserviciosdesusrecursospro ductivosysugastoen bienesyservicios.Considere,por ejemplo,aJuana.Porsutrabajoen 2005 obtuvoun ingresode25 000 dólares.Poseeinversionespor 10000 dólaresque legeneraronun ingresoporintereses de 1000 dólares.LacuentacorrientedeJuanamuestra un ingresode26 000 dólares.Juanagastó 18000 dólares en lacompradebienesyserviciosparaelconsumo.Ade más,compró unacasanuevaquelecostó60 000 dólares. AsíqueelgastototaldeJuanafuede78 000 dólares.La diferenciaentresugastoysuingresoesde 52000dólares (78000 menos 26 000).Estemontoeseldéficiten cuentacorrientedeJuana.
La balanza de pagos de Estados Unidos: 1980-2005
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1990
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Año Fuente: Oficina d e A nálisis E co n ó m ica
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Durante la década de 1980 surgió un déficit considera ble en cuenta corriente. Ese déficit disminuyó a finales de esa década, pero aumentó de nuevo hasta 2000, dismi nuyó levemente en la rece sión de 2001 y después au mentó una vez más. El saldo de la cuenta de capital es una imagen de espejo del saldo de la cuenta corriente. Cuando el saldo de la cuenta corriente es negativo, el saldo de la cuenta de capital es positivo, es decir, el país se endeuda con el resto del mundo. Las fluctuaciones del saldo oficial de pagos son pequeñas.
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CAPÍTULO 26
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Parapagarporesteexcedentede52 000 dólaresde gastosobresuingreso,Juanadebeusareldineroque tie neenelbancoo pedirun préstamo.SupongaqueJuana obtuvounahipotecade 50 000 dólaresparacomprar sucasayqueestahipotecafueelúnicopréstamoque ellarecibió.Elendeudamientoesuna entratia en la cuentadecapital,asíquesusuperávit decuentadecapi talfuede 50 000 dólares.Con un déficitencuentaco rrientede 52 000 y un superávitdecuentadecapital de50 000,Juanaaún tieneun faltantede2 000 dólares. Ellaconsigueesos2 000dólaresdesupropiacuentaban caday sustenenciasdeefectivodisminuyenen 2 000dó lares. ElingresodeJuanaporsutrabajoesanálogoal ingresodeun paísporsusexportaciones.Elingresopor susinversionesesanálogoalpagodeinteresesque recibe un paísquehaprestadoalexterior.Suscompras de bienesyservicios,que incluyenlacompradeunacasa, sonanálogasalasimportacionesdeun país.La hipoteca deJuana,esdecir,elpréstamoquesolicitó,equivaleal endeudamientodeun paísconelrestodelmundo. El cambio en lacuentabanearíadeJuanaequivalealcam bioen lasreservasoficialesdeun país. Prestatarios y prestamistas
Un paísqueseendeudamás conelrestodelmundo de loqueleprestasedenomina prestatario neto. De ma nerasimilar,un prestamista neto esun paísque presta más alrestodelmundo deloque lepideprestadoaéste. EstadosUnidosesun prestatarioneto,aunque no siemprehaestadoenestasituación.Duranteladécada de 1960 y lamayor partedelade 1970,Estados Uni dosfueun prestamistanetoalrestodelmundo. Tenía unsuperávitensucuentacorrientey un déficitensu cuentadecapital.Perodesdeiniciosdeladécadade 1980 (conlaexcepcióndeun soloaño, 1991),Estados Unidoshasidoun prestatarionetodelrestodelmundo y,desde 1992,lamagnituddesuendeudamientoseha incrementado. Lamayoríadelospaísessonprestatariosnetos como EstadosUnidos. Peroun pequeñonúmerode países,entreellosChina,JapónyArabiaSaudita,rica enpetróleo,sonprestamistasnetos.En 2005,cuando EstadosUnidos pidióprestadocasi800 000 millonesde dólaresalrestodelmundo, estostrespaísesleprestaron 400 000 millonesdedólares,y China,porsísola,le prestó160 000 millonesdedólares. Deudores y acreedores
Un prestatarionetopodríaestarreduciendosusactivos netosque mantieneenelrestodelmundo o podría estarseendeudandomás.Elacervototaldeinversión
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extranjeradeun paísdeterminasiesdeudoroacreedor. Una nación deudora esun paísquedurantetodasu historiahapedidoprestadomás delrestodelmundo de loque lehaprestadoaéste.Sudeudavigenteexcedeel acervode losactivosque poseeenelrestodelmundo. Una nación acreedora esun paísquedurante todasu historiahainvertidomás enelrestodelmundo delo queotrospaíseshan invertidoenél. EstadosUnidos fueunanacióndeudoraduranteel sigloX I X , cuandopidióprestadoaEuropaparafinanciar suexpansiónaloeste,laconstruccióndeferrocarrilesy laindustrialización.Estados Unidospagósudeudapara convertirseen una naciónacreedoradurantelamayor partedelsigloX X . Sinembargo,luegodeunaseriede déficitsdecuentacorriente,en 1986 volvióaconvertirse en unanacióndeudora. Desde 1986,elacervototaldelendeudamientode EstadosUnidosconelrestodelmundo haexcedidolos préstamosque ha otorgadoalosdemás países.Las na cionesdeudoras más importantesson lospaísesendesa rrolloávidosdecapital(como loestuvoEstadosUnidos duranteelsigloX I X ) . Duranteladécadade 1980, la deuda internacionaldeestospaísescreciódemenos de un tercioamás delamitaddesuproducto interno brutoy provocó loquesehadenominado “Crisisdela deudadelTercerMundo”. ¿Debepreocuparleaun paíselserun prestatario netoydeudor? La respuestadepende principalmentede loqueelprestatarionetohaceconeldineroque pideen préstamo.Sielendeudamientoestáfinanciandoinver siónqueasuvezgeneracrecimientoeconómico ymayor ingreso,elendeudamiento noesun problema,yaque generaun rendimientomayorqueelinterés.Perosi eldineroobtenidoen préstamoseusaparafinanciarel consumo, parapoderpagarelinterésy liquidarelprés tamo, alalargaelconsumo tendráque reducirse.En estecaso,cuantomayorseay más tiempodureelendeu damiento,mayorserálareduccióndelconsumoqueala postresevolveránecesaria. ¿Se endeuda Estados U nidos para consum ir?
En 2005,EstadosUnidos pidióprestadoalexteriorcasi 800 000 millonesdedólares.En eseaño,lainversión privadaenconstrucciones,plantayequipofuede 2.27billonesdedólaresy lainversióngubernamental enequipodedefensay proyectossocialesfuede 430 000 millonesdedólares.Todaestainversiónse agregóalcapitaldelpaísy granpartedeellaaumentó la productividad. ElgobiernodeEstadosUnidos también gastaeneducaciónyserviciosmédicos, locualincre mentaelcapital humano. Elendeudamientointerna cionaldeEstadosUnidos financialainversiónprivada ypública,no elconsumo.
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Saldo de la cuenta corriente
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T A B L A 26.2
Exportaciones netas, presupuesto
¿Qué determinaelsaldode lacuentacorrienteyel endeudamientoexternonetodeun país?Ustedhavisto quelasexportacionesnetas (A7V)eselprincipalrubro delacuentacorriente.Podemos definirelsaldode la cuentacorriente(SC C )como: SC C = X N
gubernam ental, ahorro e inversión
Estados Unidos en 2006 Símbolos y ecuaciones
+ ingresonetopor intereses + transferenciasnetas.
Podemosestudiarelsaldodelacuentacorriente analizandoquédeterminalasexportacionesnetas,ya quelosotrosdos rubrossonpequeñosy no fluctúan mucho. Exportaciones netas
Lasexportacionesnetasestándeterminadasporelpre supuestogubernamentalyelahorroeinversiónpriva dos.Paravercómo sedeterminanlasexportaciones netas,necesitamosrecordaralgunosdelosconceptos queaprendimosenelcapítulo21 sobrelasCuentas Nacionales ¿ie Productos e Ingreso (N ational Income an d Product Accounts). La tabla26.2 refrescarásumemoria
ymostraráun resumendealgunoscálculos. Laparte(a)enumeralasvariablesdelingresonacio nalquesenecesitan,juntoconsussímbolos.La parte (b)definetrestiposdebalances.Las exportaciones netas sonlasexportacionesmenos lasimportacionesde bienesyservicios. £1superávit o déficit del gobierno esiguala los impuestosnetosmenos lascompras gubernamentalesde bienesyservicios.Siesacifraespositiva,hayun superávit delgobiernoquesepuedeprestaraotrossectores;sies negativa,existeun déficitdelgobiernoquedebefinan ciarsepidiendoprestadoaotrossectores.Eldéficitdel gobiernoeslasuma delosdéficitsde losgobiernos estatalesy localesydelgobiernofederal. £1superávit o déficit del sector privado esigualal ahorromenos lainversión.Sielahorroexcedelainver sión,hayun superávitdelsectorprivadoquesepuede prestaraotrossectores.Silainversiónexcedeelahorro, existeun déficitdelsectorprivadoquedebefinanciarse endeudándoseconotrossectores. Laparte(b)tambiénmuestra losvaloresdeestos saldosparaEstados Unidosen 2006. Como puedever, lasexportacionesnetasfueronde —784000 millones dedólares,esdecir,un déficitde784000millonesdedó lares.Elingresodelgobiernoporimpuestosnetosfue de2.161 billonesdedólaresy lascomprasgubernamen talesascendierona2.474 billonesdedólares.Eldéficit delgobiernofuede313 000 millonesdedólares.Elsec torprivadoahorró 1.799 billonese invirtió2.27 billo nesdedólares,asíque tuvoun déficitde471 000 mi llonesdedólares. Laparte(c)muestralarelaciónentreestostressal dos.De lasCuentas Nacionales de Productos e Ingreso,
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(m iles d e m illones de d ó lares)
(a) Variables Exportaciones*
X
1 395
Importaciones*
M
2 179
Compras gubernamentales
G
2 474
Impuestos netos
7
2 161
Inversión
/
2 270
Ahorno
S
1 799
(b ) Balances Exportaciones netas
X-M
1 395 - 2 179 = -784
Sector gobierno
T-G
2 161-2 474 = -313
Sector privado
S -l
1 799 - 2 270 = —471
(c) Relación entre balances Cuentas nacionales
y=C+/+G+X-M = C + S +T
Reacomodando:
X -M
Exportaciones netas
= S - l + T - G X - M
-784
T-G
-313
S-l
-471
igual a: Sector gobierno más Sector privado
Fuente: Oficina de Análisis Económ ica Los datos corresponden al segundo
trimestre de 2006, ajustados a la tasa anual. * Las medidas de las exportaciones e importaciones de las Cuentos Nocionales de Productos e Ingreso dfieren un poco de las medidas de las cuentas de la beíanza de pagos en b tabla 26.1 de la página 616.
sabemosqueelPIBreal, Y, eslasumadelgastodecon sumo (C),lainversión,lascompras gubernamentalesy lasexportacionesnetas.También esigualalasuma del gastodeconsumo,elahorroy losimpuestosnetos.Si ordenamos demaneradistintaestasecuaciones,resulta que lasexportacionesnetassonlasuma deldéficitdel gobiernoyeldéficitdelsectorprivado.En 2006,eldé ficitdelgobiernodeEstadosUnidosfuede313 000
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millonesdedólaresyeldelsectorprivadofiiede 471 000 millonesdedólares.Eldéficitdelgobiernomás eldéficitdelsectorprivadoesigualalasexportaciones netas:—784000 millonesdedólares. Balance de los tres sectores
Hemos vistoque lasexportacionesnetassonigualesa lasuma delbalancedelgobiernoyelbalanceprivado. ¿Cómo fluctúanlosbalancesdeestostressectorescon elpasodeltiempo?La figura26.10 respondeestapre gunta.Muestraelbalancedelgobierno(lalínearoja), lasexportacionesnetas(lalíneaazul)y elbalancedel sectorprivado (lalíneaverde). Como muestra lafigura,elbalancedelsectorpri vadoy elbalancedelgobiernosemueven endirecciones opuestas.A finesdeladécadade 1980 y principiosdela de 1990,cuandoelgobiernodeEstadosUnidosentró enun déficitmás profundo,elsectorprivadoexperi-
FIGURA 26.10 Balancede lostres Im.mr.ra sectores ó*
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mentó un mayorsuperávit,y cuando eldéficitdelgo biernodisminuyóyseconvirtióen un superávitdurante ladécadade 1990yprincipiosdelade2000,elsuperávit delsectorprivadodisminuyóyseconvirtióen un déficit. En ocasiones,cuandoeldéficitdelgobiernoaumenta, como ocurriódurantelaprimeramitaddeladécadade 1980,lasexportacionesnetassevuelvenmás negativas. Sinembargo,duranteladécadade 1990,lasexporta cionesnetasnosiguierondecercaelbalancedelgo bierno.Las exportacionesnetasmás bienresponden ala suma delosbalancesdelgobiernoydelsectorprivado. Cuandoelsectorprivadoyelgobiernotienenun déficit, lasexportacionesnetasson negativasyeldéficitdeam bossectoressefinanciaconendeudamiento externo. ¿Y dónde queda el tipo de cam bio?
Cuando explicamoselsaldode lacuentacorrienteno mencionamos eltipodecambio. ¿Acasoéstenodesem peñaningún papel? A cortoplazo,unacaídadeltipodecambio nomi naldisminuyeeltipodecambioreal,loque haceque las importacionesseanmás costosasy lasexportacionesmás competitivas.Un preciomás altodelosbienesdecon sumo importadospodríainducirunadisminucióndel consumoy un aumento delahorro,mientrasque un preciomás altodelosbienesdecapitalimportados podríainducirunareducciónde lainversión.Siempre queotrascosaspermanezcanconstantes,un aumento enelahorroo unadisminuciónen lainversióndismi nuyeeldéficiten lacuentacorriente. Sinembargo, alargoplazo,cuandoeltipodecam bionominalvaría,eltipodecambiorealy todaslas demásvariablessemantienenconstantes.Asíque,a largoplazo,eltipodecambio nominal no influyeenel saldodelacuentacorriente.
PR EG UN TAS DE R E P A S O 1980
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El balance del sector privado y el balance del sector go bierno tienden a moverse en direcciones opuestas. Las exportaciones netas responden a la suma de los balances del sector gobierno y del sector privado. Cuando el sector privado y el gobierno tienen un déficit, éste se financia con endeudamiento externo neto.
1 ¿Qué transaccionesregistralacuentacorriente? 2 ¿Qué transaccionesregistralacuentadecapital? 3 ¿Qué transaccionesregistralacuentaoficialde pagos? 4 ¿EsEstadosUnidosun prestatarioo un presta mistaneto?¿Esunanacióndeudorao unaacree dora? 5 ¿Cómo serelacionanlasexportacionesnetasyel balancedelgobierno? Plan de estudio 2 6 .4
fuente; Oficina d e A nálisis E co n ó m ica
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Política cam biaría Como eltipodecambioeselpreciodelamoneda de un paísen términosdelamoneda de otropaís,tantolos gobiernoscomo losbancoscentralesdeben teneruna políticacon respectoaltipodecambio.Existentrespo líticascambiarías: ■ Tipodecambio flexible. ■ Tipodecambio fijo. ■ Minidevaluacionessucesivas. Tipo de cambio flexible
Una políticade tipo de cam bio flexible permiteque seanlaofertay lademanda lasquedeterminenelupo decambiosinlaintervencióndirectadelbanco central enelmercadodedivisas.Casitodoslospaíses(Estados Unidosentreellos)operanun tipodecambio flexibley elmercadodedivisasque hemos estudiadohastaahora enestecapítuloesun ejemploderégimendetipode cambio flexible. Sinembargo,inclusoestetipodecambiosufrela influenciade lasaccionesdelbancocentral.SilaReser vaFederalsubelatasadeinterésestadounidensey otros paísesmantienensustasasdeinterésconstantes,lade mandadedólaresaumenta,laofertadedólaresdismi nuyeyeltipodecambiosube.(De modo similar,sila ReservaFederalbajalatasadeinterésestadounidense, lademandadedólaresdisminuye, laofertadedólares aumentayeltipodecambio baja). En un régimende tipodecambio flexible,cuando elbancocentralcambialatasadeinterés,supropósito noesinfluireneltipodecambio,sinolograralgúnotro objetivodepolíticamonetaria. (Retomaremosestetema en elcapítulo31 paraanalizarlocon más detalle). Tipo de cam bio fijo
Una políticade tipo de cam bio fijo esaquéllaque fija eltipodecambio en un valordeterminado porelgo biernooelbanco centralelcualbloquealasfuerzas noreguladasde laofertay lademanda pormediodela intervencióndirectaenelmercadode divisas.Laeco nomíamundialoperóun régimende tipodecambio fijodesdeelfinaldelaSegundaGuerraMundialhasta iniciosdeladécadade 1970. Hastahacepoco, China mantuvo un tipodecambiofijo,y Hong Kong loha tenidodurantemuchos añosy hastaeldíadehoycon tinúaconesapolítica. Un tipodecambio fijorequierelaintervención activaenelmercadodedivisas.
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SilaReservaFederaldesearafijareltipodecambio deldólarfrentealyenjaponés,tendríaquevenderdóla resparaimpedirelalzadeltipodecambio porencima delvalorobjetivoycomprardólaresparaimpedir la caídadeltipodecambio pordebajodelvalorobjetivo. No haylímitealacantidaddedólaresquelaReserva Federalpuede vender. La ReservaFederalcreadólares estadounidensesy puedecrearlacantidadqueelija.No obstante,existeun límiteparalacantidaddedólares quelaReservaFederalpuede comprar. Eselímitelofijan lastenenciasoficialesestadounidensesdemonedaextran jera.Silastenenciasdemoneda extranjeraseagotaran, laintervenciónparacomprardólaressedetendría. Veamoscuálessonlasmanerasenque laReserva Federalpuede intervenirenelmercadodedivisas. Supongaque laReservaFederaldeseaqueeltipo decambiosemantengaestableen 100 yenespordólar. Sieltipodecambiosubeporencimade 100 yenespor dólar,laReservaFederalvendedólares.Sieltipode cambiocaepordebajode 100 yenespordólar,compra dólares.Con estasacciones,laReservaFederalcambiala ofertadedólaresy mantieneeltipodecambiocercano asutasaobjetivode 100yenes pordólar. Lafigura26.11 muestracómo intervienelaReserva Federalenelmercado dedivisas.Laofertadedólareses O; inicialmente,lademandadedólaresesD 0. Eltipo decambiodeequilibrioesde 100 yenespordólar.Este tipodecambioestambién latasaobjetivodelaReser vaFederal,como muestra lalíneahorizontalrojadela figura. Cuando lademandadedólaresaumentay lacurva dedemandasedesplazahacialaderechaaDi,laReserva Federalvende 10 000 millonesdedólares.Estaacción aumentalaofertadedólaresen 10 000 millonesdedó lareseimpidequeeltipodecambiosuba.Cuando la demandadedólaresdisminuyey lacurvadedemanda se desplazahacialaizquierdaaD 2,laReservaFederalcom pra 10000 millonesdedólares.Estaaccióndisminuye laofertadedólaresen 10000 millonesdedólarese impidequeeltipodecambiobaje. SilademandadedólaresfluctúaentreDj y D 2 yes enpromedioD 0y laReservaFederalpuede interveniren repetidasocasionesdelamaneraqueacabamosdever. Aunquealgunasvecescompreyotrasvenda,en prome dio,nocompra nivende. Ahorasupongaque lademandadedólaresaumenta en firm a permanente de D 0 aD\. Paramantener eltipo decambioen 100 yenespordólar,laReservaFederal tendríaquevenderdólaresycomprarmoneda extran jera,con locuallasreservasoficialesestadounidenses efemoneda extranjeraaumentarían.En determinado momento, laReservaFederaltendríaqueabandonar eltipodecambiode 100 yenespordólarydejarde acumularmoneda extranjera.
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CAPÍTULO 26
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Intervenciónen elmercado de divisas
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obstante,algunospaísesimportantesutilizanestesis tema.Cuando Chinaabandonósu tipodecambio fijo, loreemplazócon minidevaluacionessucesivas.Otros paísesendesarrollotambiénoperanestapolítica. Esterégimenfuncionacomo un tipodecambio fijo,con ladiferenciadequeelvalorobjetivocambia. En unasocasiones,elobjetivocambiaunavezalmes y enotrascambiatodos losdías. Laideadelasminidevaluacionessucesivasesim pedirque lasexpectativasdefluctuaciónhaganfluctuar eltipodecambio,ademásdeevitarlosproblemasque ocurrencon un tipodecambio fijo,como esquedarse sinreservasoacumularlas.(Aveces,lasminidevalua cionessucesivastambiénseusanparacontrolarlain flación,unafunciónqueexaminaremosenelcapítulo 31,página758). El Banco Popular de China en el mercado de divisas
Cantidad (billones de dólares por dfa)
Inicialmente, la demanda de dólares es Do, la oferta es 0 y el tipo de cambio es de 100 yenes por dólar. La Reserva Federal puede intervenir en el mercado de divisas para mantener el tipo de cambio cercano a su tasa objetivo ( 100 yenes por dólar en este ejemplo). Si la demanda au menta de D0 a D ,,la Reserva Federal vende dólares para aumentar la oferta. Si la demanda disminuye de D0 a D2, la Reserva Federal compra dólares para disminuir la oferta. La intervención persistente de un lado del mercado no puede durar de manera indefinida.
Supongaahoraque lademandadedólaresdismirtuye en forma permanente de D 0 aD 2. De nuevo,la ReservaFederalno podría mantenerportiempo inde finidoeltipodecambioen 100 yenespordólar.Para lograrlo,tendríaquecomprar dólares.Cuando laReserva Federalcompradólaresenelmercadodedivisas,usasus tenenciasoficialesdemoneda extranjera.Por lotanto,la ReservaFederaldebedisminuirsusreservasdemoneda extranjera.A lalarga,sequedaríasinmoneda extranjera ytendríaqueabandonar eltipodecambiode 100 yenes pordólar. Minidevaluaciones sucesivas
Una políticacambiaríade minidevaluaciones sucesi vas esaquéllaqueseleccionauna trayectoriaobjetivo deltipodecambio con intervenciónenelmercadode divisasparalogrardichatrayectoria.La ReservaFede ralnunca haoperadominidevaluacionessucesivas.No
En lafigura26.1 vimosqueeltipodecambioentreel dólarestadounidenseyelyuanchinohapermanecido constantedurantevariosaños.La razóndeestetipode cambiocasiconstanteesqueelbancocentraldeChina, elBancoPopularde China,ha intervenidoparaoperar unapolíticade tipodecambio fijo.De 1997 a2005,el yuansefijóen 8.28yuanespordólar.Desde 2005,ha mostrado unaleveapreciación,pero noselehapermi tidofluctuarlibremente;apartirdeeseaño,elyuanse hamantenido en un tipodecambiodeminidevalua cionessucesivas. Laconsecuenciainmediatadeltipodecambio fijo delyuan (ydeltipodecambiodeminidevaluaciones sucesivas)esque,desdeelaño2000,Chinahaacumu ladoreservasdedólaresestadounidensesengranescala. Paramediadosde2006, lasreservasoficialesdemoneda extranjeradeChinaseaproximarona 1billóndedólares! Lagráfica(a)delafigura26.12 muestralamagni tuddelincrementode lasreservasoficialesde moneda extranjeradeChina (principalmentedólaresestadouni denses).Podemos verque,en 2004 y 2005,susreservas aumentaronen 200 000 millonesdedólaresanuales. Lagráfica(b)delafigura26.12 ilustraloqueestá ocurriendoenelmercadodedólaresestadounidenses cotizadosen términosdelyuanyexplicaporqué las reservasde Chinahanaumentado. Lacurvadedemanda D y lacurvade ofertaO secruzanen 5yuanespordó lar.SielBanco PopulardeChina no intervieneen el mercadodedivisas,estetipodecambioeslatasade equilibrio.(Estevaloressóloun ejemplo.Nadiesabe cuálseríaeltipodecambioentreelyuanyeldólar deno existirestaintervención). Con suintervenciónenelmercadodedivisasme diantelacompradedólares,elBanco PopulardeChina
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Política cambiaría
F IG U R A
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fijaelyuanen 8.28yuanespordólar.Peroparaconse guirlo,debeseguiracumulandodólares.En lagráfica (b)delafigura26.12,elBanco PopulardeChinacom pra200 000 millonesdedólaresanuales. SielBanco PopulardeChinadejaradecomprary acumularreservasdedólares,eldólarsedepreciaríayel yuanseapreciaría.
Intervenciónde China en el mercado de divisas
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Año (o) Aum ento de las reservas de dólares estadounidenses
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Cantidad (miles de millones de dólares por dfa)
(b ) Fijación del yuan
La gráfica (a) muestra el incremento anual de las reservas de dólares de China. La gráfica (b) ¡lustra el mercado de dólares estadouni denses en términos del yuan chino. (Observe que un tipo de cambio más alto significa un mayor valor del dólar estado unidense y un menor valor del yuan). Si la curva de de manda es D y la curva de oferta 0, el tipo de cambio de equilibrio se ubica por debajo del tipo de cambio obje tivo de China de 8.28 yuanes por dólar. Para mantener el tipo de cambio fijo en su nivel objetivo, el Banco Popular de China debe comprar dólares y aumentar sus reservas de moneda extranjera.
¿PorquéChinafijasutipodecambio? Elargumento popularesque China fijasutipodecambioparaman tenerbajossuspreciosdeexportacióny poderasícom petircon mayor facilidaden losmercadosmundiales. Hemos vistoqueesteargumentopodríaserválidoa cortoplazo.Silospreciosen Chinayelrestodelmundo estándeterminados,un tipodecambiobajoentreel yuanyeldólarestadounidensegenerapreciosendólares más bajosparalasexportacioneschinas.Sinembargo,el tipodecambioentreelyuanyeldólarestadounidense sehamantenidofijodurantecasi10años.Un tipode cambiofijoduranteun largoperiodotieneefectosa largoplazo,no acortoplazo.A largoplazo,eltipode cambiono tieneningúnefectosobrelacompetitividad. La razónesque lospreciosseajustanparareflejareltipo decambio yeltipodecambio realnoseveafectadopor eltipodecambio nominal. Entonces,¿porqué China fijasutipodecambio? Larespuestamás convincenteesque Chinaconsiderael tipodecambio fijocomo unamaneradelograrunabaja tasadeinflación.Alfijaralyuan frentealdólar,latasa deinflacióndeChinasefijaalatasadeinflaciónesta dounidensey nosedesvíademasiadodelamisma. De modo similar,lospaísesque usanminidevalua cionessucesivasmantienensustasasdeinflacióncer canasalasdelpaísfrentealqueavanzan.Laconclusión esque lapolíticacambiaríaesuna políticamonetaria, no unapolíticadelabalanzade pagos.Paracambiar subalanzadepagos,un paísdebecambiarsuahorroe inversión. LaLectura entre líneas delaspáginas624-625 ana lizacon más detallelapolíticacambiaríadeChina. PR EG U N TA S DE R E P A S O
1 ¿Quéesun tipodecambio flexibleycómo fun ciona? 2 ¿Quéesun tipodecambio fijoydequé manera sefija? 3 ¿Quésonlasminidevaluacionessucesivasycómo funcionan? 4 ¿Cómo haoperadoChinaenelmercadodedivisas, porquélohahechoasíycuálhasidoelefecto?
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P lan de estudio 2 6 .5
LECTURA ENTRE
A N Á LISIS
LÍNEAS
DE POLÍTICA S
U n d ó la r q u e se h u n d e
* Esencia del artículo
http://www.nytimes.com
Asesores de Bush batallan con el yuan 10 de mayo de 2006 Después de casi tres años de presionar a China para que deje que su moneda flote en forma más libre sin obtener muchos resultados, el gobierno de Bush aún se muestra renuente a acusar a China de manipular su tipo de cambio ... Los fabricantes estadounidenses y muchos miembros del Congreso se han que jado durante años de que China ha mantenido su moneda, el yuan, a un tipo de cambio artificialmente bajo con respecto al dólar, como una manera de vender sus exportaciones a precios baratos. El secretario del Tesoro, John W. Snow, se ha resistido a las exigencias de ame nazar a Pekín, argumentando que los líderes chinos "avanzan” hacia un tipo de cambio más flexible y a un sistema financiero más abierto. Esta semana, un funcionario del Tesoro destacó nuevamente los pasos de China hacia la apertura. "Si observamos lo que China hace para ejercer su compromiso de poner en prácti ca un régimen cambiario más flexible, veremos algunas pruebas de que lo están haciendo", dijo este lunes a los reporteros el vocero principal del señor Snow, Tony Fratto. Sin embargo, los cambios en el valor del yuan han sido relativamente menores. Los líderes chinos permitieron que el yuan se apreciara alrededor de 2 por ciento frente al dólar el pasado mes de julio y en un pequeño porcentaje similar en fecha más reciente. Cuando el presidente Hu Jintao visitó al presidente Bush en Washington el mes pasado, los altos funcionarios chinos volvieron a destacar su necesidad de "esta bilidad” y no ofrecieron ninguna pista acerca de cuándo permitirían al yuan mo verse de manera más libre... El déficit comercial de Estados Unidos con China ascendió a 202 000 millones de dólares en 2005, un desequilibrio que normalmente habría subido el valor del yuan en relación con el dólar. Para impedir el alza del yuan, China ha comprado cientos de miles de millones de dólares para guardarlos en sus reservas.... © 2006 The NewYork Times Company. Reimpreso con permiso. Prohibida su reproducción.
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► Losproductores estadounidensesy los miembrosdelCongreso deesepaíssequejande que Chinahamantenido alyuanartificialmente bajoparavendersus exportacionesaprecios baratos. ► ElsecretariodelTesoro, JohnW. Snow,sostieneque Chinaavanzahaciaun tipo decambiomás flexible. ► Lasmodificacionesen eltipodecambioentreel yuany eldólarhansido pequeñas. ► Elyuanseapreció enjuliode2005 yen pequeñosporcentajes más recientemente. ► Eldéficitcomercialde Estados Unidos con China fuede 202 000 millonesde dólaresen 2005. ► Estedesequilibriohabría aumentado elvalordel yuan,pero Chinaimpidió queesoocurrieray aumentósusreservasde dólaresestadounidenses.
Análisis económ ico ► B tipo de cambio de
► La figura 3 muestra el
China se fijó en 8.28 yua
déficit en cuenta corrien
nes por dólar estado unidense hasta julio de
te de Estados Unidos y el superávit en cuenta co
2005.
rriente de China.
► En julio del 2005, el yuan se apreció (el dólar se de
► B análisis en este capí tulo explica que un déficit
preció) en 2.1 por ciento.
en cuenta corriente se
► A partir de julio de 2005, el yuan ha subido, de manera persistente pero lenta, frente al dólar (el dólar ha caído frente al yuan). ► La figura I muestra la trayectoria descendente del dólar frente al yuan. ► Para fijar el yuan antes de julio de 2005 y evitar que el tipo de cambio suba más de lo deseado, el Banco Popular de China compra dólares estado unidenses en el mercado de divisas. ► El resultado de estas transacciones en el merca do de divisas ha sido un fuerte crecimiento de las
debe a un ahorro privado y público demasiado pe queño en relación con la
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inversión.
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M es/ano
► China ahorra más de lo que invierte y Estados Unidos invierte más de
Figura 1 El tipo de cam bio entre el yuan y el d ó la r estadounidense
lo que ahorra. 1 000#
► Una modificación del tipo de cambio nominal entre el dólar estadouni dense y el yuan chino no contribuye de manera im portante a cambiar estos desequilibrios. ► B principal efecto de la apreciación del yuan es disminuir la tasa de infla ción de China en relación con la tasa de inflación de Estados Unidos.
Ene. 04
Ju l. 04
Ene. 05
Ju l. 05
Ene. 06
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M es/año Figura 2 Las reservas de China se acum ulan
reservas. ► La figura 2 muestra el
Emita su voto
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crecimiento de las reser vas de China, las cuales, para 2006, se aproximaron a I billón de dólares. ► Los estadounidenses están preocupados por el yuan porque China tiene un fuerte superávit comer cial con Estados Unidos. ► Sin embargo, el superávit en cuenta corriente ge neral de China no es grande, sino sólo una frac ción del enorme déficit en cuenta corriente de Esta dos Unidos.
0#
► ¿Cree que Estados Unidos debe presionar a China para que aumente en forma importante el valor del yuan? ► ¿Cree que a China le beneficiaría aumentar en forma importante el valor del yuan?
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mili ■ Superávit de China
■ Déficit de Estados Unidos
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Año Figura 3 Saldos de las cuentas corrientes
► ¿De qué manera afec taría al comercio mundial un yuan con un valor mucho más alto?
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CAPÍTULO 26
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Política cambiaría (PP. 621- 623 )
RESUMEN
Conceptos clave Monedas y tipos de cambio (PP.604-6 0 6 )
■ En elmercado dedivisasseobtienemoneda extran jeraacambiodelamoneda nacional. ■ Eltipodecambio nominaleselvalordeunamoneda en términosdeotramoneda. ■ EltipodecambiorealeselpreciodelPIBrealdeun paísen términosdelPIBrealdeotropaís. El m e rca d o
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■ Eltipodecambiopuedeserflexible,fijoode mini devaluacionessucesivas. ■ Paralograrun tipodecambio fijoodeminidevalua cionessucesivas,elbancocentraldebe interveniren elmercadodedivisasycomprar ovendermoneda extranjera. Figuras y tabla clave Figura26.1 Eldólarestadounidensefrenteacinco divisas, Figura26.2 índiceponderadodecomercio, Figura26.5 Tipodecambiodeequilibrio, Figura26.11 Intervenciónenelmercadodedivisas, Tabla26.2 Exportacionesnetas,presupuesto gubernamental,ahorroe inversión, 605
d e d ivisas (PP. 607-6io)
6 0 6
■ Laofertay lademandaenelmercadodedivisas determinaneltipodecambio. ■ Cuantomás altoseaeltipodecambio,menorserála cantidaddemandadadedólaresy mayor lacantidad ofrecida. ■ Eltipodecambiodeequilibriohacequelacantidad demandadadedólaresseaigualalacantidadofrecida. Cambios en la demanda y la oferta: fluctuaciones del tipo de cambio (PP.6ii-6i5)
■ Loscambiosen lademanda mundialdeexporta cionesestadounidenses,eneldiferencialdetasasde interéso eneltipodecambiofuturoesperadocam bianlademandadedólares. ■ Loscambiosen lademandaestadounidensede importaciones,eneldiferencialdetasasdeinterés o eneltipodecambio futuroesperadocambian la ofertadedólares. ■ Lasexpectativasdeltipodecambioseveninfluidas porlaparidaddelpoderadquisitivoy laparidadde lastasasde interés. ■ A largoplazo,eltipodecambio nominalesun fenó meno monetario,yeltipodecambio realesindepen dientedeltipodecambio nominal. Financiamiento del comercio internacional (pp.616 -620 )
■ Elcomercio,elendeudamiento y lospréstamosinter nacionalessefinanciancon moneda extranjera. ■ Lastransaccionesinternacionalesdeun paísseregis tranensucuentacorriente,sucuentadecapitalysu cuentaoficialdepagos. ■ Elsaldode lacuentacorrienteesequivalentea las exportacionesnetasyestádeterminadoporelbalan cedelgobiernomás elbalancedelsectorprivado.
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Términos clave Cuenta corriente, 6 16 Cuenta de capital, 6 16 Cuenta oficial de pagos, 6 16 Cuentas de la balanza de pagos, 616 Diferencial de tasas de interés, 6 1 I Divisa, 604 Exportaciones netas, 619 índice ponderado de comercio, 606 Mercado de divisas, 604 Minidevaluaciones sucesivas, 622 N ación acreedora, 6 18 N ación deudora, 6 18 Paridad de las tasas de interés, 614 Paridad del poder adquisitivo, 614 Prestamista neto, 618 Prestatario neto, 6 18 Reservas oficiales, 6 16 Superávit o déficit del gobierno, 619 Superávit o déficit del sector privado, 619 Tipo de cambio, 604 Tipo de cambio fijo, 621 Tipo de cambio flexible, 621 Tipo de cambio nominal, 604 Tipo de cambio real, 604
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Problemas
P R O B L E M A S Exámenes, plan de estudio, soluciones*
1.Eltipode cambio deldólarestadounidensedis minuyó de 1.30dólarescanadiensesen 2004 a 1.21 dólarescanadiensesen 2005 yaumentó de 108.15 yenesjaponesesen 2004 a 110.11 yenes japonesesen 2005. a. ¿Seaprecióo deprecióeldólarestadounidense frentealdólarcanadiense? b. ¿Seaprecióo deprecióeldólarestadounidense frentealyen japonés? c ¿Cuáleraelvalordeldólarcanadienseen térmi nosde dólaresestadounidensesen2004 y 2005? d. ¿Cuáleraelvalorde 100 yenesjaponesesen tér minosde dólaresestadounidensesen 2004 y 2005? e. ¿Seaprecióo deprecióeldólarcanadiensefrente aldólarestadounidenseen 2005? f. ¿Seaprecióo deprecióelyen japonés frenteal dólarestadounidenseen 2005? 2 En 2004, elnivelde preciosen lazonadeleuroera de 112.4,eldeEstadosUnidoserade 109.1 yelti podecambionominalerade80centavosdeeuropor dólarestadounidense. ¿Cuál fueeltipode cambio realexpresadocomo PIB realde lazonadeleuro porunidadde PIB realdeEstados Unidos? 3.En 2003,elniveldepreciosen EstadosUnidos fue de 106.3,eldeJapónfuede95.4yeltipodecam biorealexpresadocomo PIB realde Japónpor unidadde PIBrealdeEstadosUnidosfuede 103.6. ¿Cuáleseltipodecambionominal? 4 Hay un granaumentodelademandaglobalde rosas y Colombiaeselmayorproductordeesteproducto. Almismo tiempo,elbancocentraldeColombia aumenta latasadeinterés.¿Qué ocurreenelmer cadodepesoscolombianoscon a. lademandade pesos? b. laofertade pesos? c lacantidaddemandada de pesos? d. lacantidadofrecidadepesos? e. eltipodecambio delpesofrentealdólaresta dounidense? 5.En 2002,un depósitodeeurosen un bancode Rarís,Francia,generaun interésde2.8porciento anualy un depósitodeyenesenTokio,Japón,ge neraunode0.036 porcientoanual. Siempreque todolodemás permanezcaconstanteyajustadoal riesgo,¿cuáleslaexpectativadeltipodecambiodel yenjaponés?
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6. Lalibraesterlinasecotizaen 1.82dólaresestadouni densesporlibra.A estetipodecambioprevalecela paridaddelpoderadquisitivo.La tasadeinterésen EstadosUnidosesde2.5porcientoanualylatasade interésenelReinoUnidoesde3 pordentóanual. a. Calculeeldiferencialde tasasde interés. b. ¿Cuánto seesperaque valgalalibraesterlinaen términosde dólaresestadounidensesdentrode un año? c ¿Qué paíseselque tienelatasade inflaciónmás baja?¿Cómo puedesaberlo? 7. Ustedpuedecomprarunacomputadora portátilen laCiudadde Méxicopor 12960 pesosmexicanos. Sieltipodecambioesde 10.8pesosmexicanospor dólarestadounidenseysiprevalecelaparidaddel poderadquisitivo,¿aqué preciocompraríauna computadora idénticaen Dallas,Texas? 8.La tablaproporcionainformaciónsobrelastransac cionesinternacionalesde EstadosUnidosen 2003. R ubro
M iles d e m illones de d ó la re s
Importacionesde bienesy servicios 1487 Inversiónextranjeraen Estados Unidos 1051 Exportacionesdebienesy servicios 990 Inversiónestadounidenseen elexterior 456 Ingresonetopor intereses 7 Transferenciasnetas -68 Discrepanciaestadística —36 a. Calculeelsaldode lacuentacorriente. \x Calculeelsaldode lacuentade capital, c ¿Las reservasestadounidensesaumentaban o dis minuían? d. ¿Fue EstadosUnidosun prestatarionetoo un prestamistanetoen 2003? Expliquesu respuesta. 9. La tablaproporcionainformaciónsobrelaecono míadelReino Unidoen 2003: R ubro
M iles de m illones de lib ras este rlin as
Gastode consumo 721 Exportacionesde bienesy servicios 277 Compras gubernamentales 230 Impuestos netos 217 Inversión 181 Ahorro 162 Calculeelbalancedelsectorprivado, b. Calculeelbalancedelgobierno, c Calculelasexportacionesnetas, d ¿Cuáleslarelaciónentreelbalancedelgobierno y lasexportaciones netas? sl
*Se proporcionan las soluciones d e los problem as impares.
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10. La moneda de un paísseapreciaysustenencias oficialesde moneda extranjeraaumentan. ¿Qué puededeciracercade a. laintervencióndelbanco centralen elmercado de divisas? b. elsaldode lacuentacorrientedelpaís? c. lacuentaoficialdepagosdelpaís? 11. Ciertopaístieneuna tasade inflaciónmás bajaque todos losdemás paísesy un crecimientoeconómico más rápido.Elbanco centralno intervieneen el mercado de divisas.¿Qué puededecir(yporqué) sobrelosiguiente? a. Eltipodecambio. b. Elsaldode lacuentacorriente, c Eltipodecambio esperado. cL Eldiferencialde tasasde interés. e. La paridaddelastasasde interés. f. La paridaddelpoderadquisitivo.
PENSAMIENTO
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3.La revistaEconomist usaelpreciodeuna BigMac paradeterminarsiunamoneda estásubvaluadao sobrevaluada.En mayo de 2006,elpreciodeuna BigMac erade3.10dólaresen Nueva York, 10.5yuanesen Pekíny6.30 francossuizosen Ginebra.Lostiposdecambioerande 8.03yuanes y 1.21 francossuizospordólarestadounidense. a. ¿Estabaelyuan subvaluadoo sobrevaluadoen relacióncon laparidaddelpoderadquisitivo? b. ¿Estabaelfrancosuizosubvaluadoo sobreva luadoen relacióncon laparidaddelpoder adquisitivo? c ¿Consideraqueelpreciode una BigMac en diferentespaísesconstituyeuna pruebaválida de laparidaddelpoderadquisitivo? A C T I V I D A D E S EN EL SIT IO WEB Vínculos a sitios Web
CRÍTICO
1.LuegodeestudiarlaLectura entre líneas delaspági nas624-625,respondalassiguientespreguntas. a. ¿Consideraqueelyuanesun problemaparalos estadounidenseso loqueocasionaeldéficiten cuentacorrientedeEstados Unidos? b. ¿Consideraque laapreciacióndelyuan puede ayudaraEstados Unidosaeliminarsudéficiten cuentacorriente? c ¿Cuálescreequeseríanlosprincipalesefectosde unaumento eneltipodecambioentreelyuany eldólarestadounidense? d. ¿Qué podríahacerlapolíticaestadounidense parareducirsudéficitencuentacorriente? 2.La lección: comprar Ruffles en Myanmar ...unabolsapequeñadepapasfritassaboraqueso delamarca Rufflescuesta 1.69dólaresen Japón y sólo8centavosdedólaren Myanmar. Una playera lisadecolorblancocuesta16dólaresen un centro comercialdeCapeTown, Sudáfrica,mientrasque... elpreciodeusarporuna horalosserviciosde un caféInternetesde0.62dólaresestadounidensesen Vietnam, 1.48dólaresestadounidensesen Chinay de3.40dólaresestadounidensesen Sudáfrica. The Los Angeles Times,23 deabrilde 2006 ¿Indicanestospreciosquelaparidaddelpoderadqui sitivono prevalece?¿Porquésío porqué no?
1.VisitePACIFIC (unserviciosobretiposdecambio) ylealapáginasobrelaparidaddelpoderadquisitivo. ¡l ¿Qué eslaparidaddelpoderadquisitivo? \x ¿Qué monedas sonlasmás sobrevaluadasen relaciónconeldólarestadounidensehoyendía? c ¿Qué monedas sonlasmás subvaluadasen rela ciónconeldólarestadounidenseen laactualidad? d. ¿Puedesugerirustedalgunasrazonesporlasque algunasmonedasestánsobrevaluadasy otras estánsubvaluadas? e. ¿Consideraustedque lainformaciónacercade lasmonedas sobrevaluadasysubvaluadasesútil paralosespeculadoresdemonedas? ¿Porquésí o porqué no? 2. VisitelaOficinadeAnálisisEconómicoy busque datossobrelascuentasde labalanzade pagosde Estados Unidos. a. Cuándo fuelaúltimavezque EstadosUnidos tuvoun superáviten lacuentacorriente? b. ¿TieneEstados Unidosun superávito un déficit enelcomerciodebienes? c ¿TieneEstadosUnidosun superávito un déficit enelcomerciodeservicios? d. ¿Qué hasucedidocon lainversiónextranjeraen EstadosUnidosdurantelosúltimos 10años? e. ¿Consideraustedqueelregistrode labalanzade pagosdeEstadosUnidosesun motivodepreo cupación?¿Porquésío porqué no?
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C O M P R E N D E R LA E C O N O M Í A A LARGO PLAZO
PARTE Q
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E x p a n s ió n d e la fr o n te r a quesemantieneauna tasarápidaescapazde transfor maraunasociedaden apenas unosaños,en vezde décadas.Estastransformacionesestánocurriendoaho ramismo en muchos paísesasiáticosyseconocen costosmarginalesde talformaque usemos nuestros limitadosrecursosde maneraeficiente.Como sociedades, como milagroseconómicos. Losprimerosdoscapítulosdeestapartetrataronsobre b hacemos mediante lacreaciónde sistemasde incen tivose institucionessocialesque fomentan laespeciali elniveldevidayelmilagrodelcrecimientoeconómico rápido.Elcapítulo23 explicólaformaenqueelequi zacióny elintercambio. libriodelmercadolaboraldeterminaelPIBpotencial, Estaseleccionesy lossistemasdeincentivosque las lacantidaddetrabajodeplenoempleo,elempleoyel rigendeterminanhastaqué puntonosespecializamosy cuántotrabajorealizamos,cuánto tiempolededicamos desempleo. En dichocapítulotambiénseanalizócómo laacumulacióndecapitalesresultadodelasdecisiones alestudioparadesarrollarlashabilidadesmentalesque formannuestrocapitalhumano ydeterminanlostipos deahorroeinversiónquesecoordinanen un merca deempleosqueobtenemosy losingresosqueganamos, dodecapital.Elcapítulo24 estudióelprocesodelcre asícomo cuántoahorramosparagastosmayoresfuturos. cimientoeconómicoen laseconomíasdecrecimiento Estaseleccionestambiéndeterminancuántogastanlas rápidodeAsiayenEstados Unidos;enélseexplicó tambiéncómo elcambio tecnológicoy losincentivos empresasy losgobiernosencapitalnuevo (esdecir,en queloestimulaninfluyensobreelcrecimiento. líneasdeensambledeautomóviles,computadorasy Eldinero,elcualposibilitalaespecializaciónyel cablesdefibraópticaparamejoresserviciosdeInternet, centroscomerciales,autopistas,puentesy túneles),con intercambioen losmercados,contribuyemucho alcre cimientoeconómico. Sinembargo,demasiadodinero cuántaintensidadseutilizanelcapitaly losrecursos naturalesexistentesy,porconsiguiente,concuántara ocasionaun alzaenelcostodelavidasinquesemejore elniveldevida. pidezsedesgastanoconsumen estosrecursos.Lo más En losúltimosdoscapítulosdelapresentepartese importanteesqueestaseleccionesdeterminanlospro blemasen losque trabajanloscientíficos,losingenieros explicóelpapeldeldineroysuinfluenciaenelnivelde preciosyeltipodecambio. Elcapítulo25 explicócon yotrosinventoresparadesarrollarnuevastecnologías. Todaslaseleccionesquehemos descritosecombinan exactitudquéeseldinero,cómo locreanlosbancos, cómo influyeensucantidadenEstadosUnidos la paradeterminarelniveldeviday latasaalaqueéste ReservaFederalycómo,alargoplazo,lacantidadde mejora: latasadecrecimientoeconómico. dineroinfluyeenelniveldeprecios.En elcapítulo26 Elcrecimientoeconómico,mantenido aunatasa seamplióelpanoramayseanalizóelmundo de las constantedurantevariasdécadas,constituyeelfactor individualmás poderosodeinfluenciasobreunasocie diversasmonedas:sustiposdecambio,asícomo el dad,yaqueocasionaunatransformaciónquecontinúa déficityelsuperávitquesurgendelcomercioy lainver siónanivelinternacional. asombrando aloseruditos.Elcrecimientoeconómico aeconomía tratadecómo hacemos frentea la L escasez.Como individuos,lohacemos mediante eleccionesque ponen en labalanzalosbeneficiosy los
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EXAMEN
DE L A S I D E A S
Incentivos para innovar, ahorrar e in vertir Los temas
El economista
Joseph Schumpeter, h ijo d el dueño de una fábrica textil, nació en Austria en 1883. Emigró de Austria a Alemania durante la turbulenta década de 19 20 cuando ambos países experimentaron hiperinflación. En 1932, en lo más profundo de la Gran Depresión, llegó a Estados Unidos y se convirtió en profesor de economía de la Universid¿id de Harvard. Este creativo pensador económi co escribió sobre e l crecimiento y e l
"En la sociedad capitalista,el progreso económ ico siem pre es
desarrollo económicos, los ciclos económicos, los sistemas políticos y la biografía económica. Fue una per
turbulento".
sona de opiniones firmes, las cuales JO SEPH SCHUM PETER
expresaba de modo decidido, y dis
Capitalismo, socialismo y
frutaba de las batallas verbales.
democracia
Schumpeter se ha convertido en elfundador involuntario de la teoría moderna d el crecimiento. Considera
ba que la causa d el progreso económico era el desarrollo y la difusión de tecnologías nuevas por parte de empre sarios en busca de utilid¿ides. Sin embargo, también consideraba e l progreso económico como un proceso de destrucción creativa, es decir, la creación de nuevas oportunidades de generar utilidades y la destrucción de las empresas rentables en ese momento. Para Schumpeter, e l crecimiento económico y el ciclo económico eran un mismo fenómeno. Cuando Schumpeter murió en 1950, había logrado lo que é l mismo expresó que era la ambición de su vida: se le consideraba como e l economista más importante d el mundo.
Elcambio tecnológico,laacumulacióndecapitaly el crecimientodemográficointeractúanparaproducir elcrecimientoeconómico. Pero,¿cuáleslacausay cuálelefecto?¿Podemosesperarque laproductividad yelingresopercápitacrezcanindefinidamente? LoseconomistasclásicosdelossiglosXVIII yXIX considerabanque losprogresostecnológicosy laacumu lacióndecapitaleran losmotoresdelcrecimiento.Pero tambiéncreíanque lagenteestabadestinadaaviviren elniveldesubsistenciasinimportareléxitologrado en lainvencióndetecnologíasmás productivasy lain versiónencapitalnuevo.Estoseconomistasbasaronsu conclusiónen lacreenciadequeelcrecimientodela productividadocasionaelcrecimientodelapoblación, loqueasuvezocasionaladisminucióndelaproduc tividad.Segúncreíanestoseconomistasclásicos,siempre queelcrecimientoeconómicoelevaralosingresospor encimadelniveldesubsistencia,lapoblaciónaumen taría.Razonaronenconsecuenciaqueelaumentode la poblaciónocasionarendimientosdecrecientesquedis minuyen laproductividad.Como resultado,losingresos siempreregresanalniveldesubsistencia.Elcrecimiento delapoblaciónsedetienesólocuando losingresosestán enelniveldesubsistencia. Duranteladécadade 1950,RobertSolow,del MIT, desarrollóun enfoquenuevo,denominadoteoría neoclásicadelcrecimiento. Solow,quienfueunode los discípulosdeSchumpeter,recibióelPremio Nobelde CienciaEconómicaporestetrabajo. Solowdesafiólasconclusionesde loseconomistas clásicos.Perolasnuevasteoríasdelcrecimientoeco nómicodesarrolladasdurantelasdécadasde 1980 y 1990 fueronaun más lejos,yaque ponendecabezalas creenciasde losclásicos.La teoríaactualdelcrecimiento demográficosostieneque un mayoringresoreducela tasadecrecimientodelapoblaciónporqueaumenta elcostodeoportunidaddetenerhijosydisminuyeel costodeoportunidaddeinvertirenellosyequiparlos
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con más capital humano, lo cual los hace más produc tivos. La productividad y el ingreso crecen porque la tecnología progresa y la perspectiva de un mayor creci miento de la productividad, acicateado por la búsqueda de utilidades, es prácticamente ilimitada.
Ahora Las tecnologías de hoy en día están ampliando nues
Entonces
tros horizontes más allá de los confines de nuestro
En 1830, un trabajador agrícola fuerte y experimentado podía cosechar poco más de una hectárea de trigo al día. El único capital utilizado era una hoz para segar el trigo, que se usaba desde la época de los romanos, y una horquilla en la que se ponían los tallos, inventada por los agricultores flamencos en el siglo xv. Con el de sarrollo de nuevos instrumentos, como arados tirados por caballos, rastrillos y máquinas sembradoras, los trabajadores agrícolas podían plantar más trigo del que podían cosechar. Sin embargo, a pesar de muchos es fuerzos, nadie había podido hacer una máquina que re produjera el movimiento de la hoz. Entonces, en 1831, Cyrus McCormick, de 22 años de edad, construyó una máquina que sí lo logró. A pesar de que la máquina asustaba al caballo que tiraba de ella, hacía en cues tión de horas lo que tres hombres lograban hacer en un
planeta y expanden nuestras mentes. Los satélites arti ficiales nos permiten gozar de televisión global, comu nicación de voz y datos y pronósticos del tiempo más exactos, que, casualmente, aumentan la productividad agrícola. En el futuro previsible, podríamos contar con superconductores que revolucionen el uso de la ener gía eléctrica, parques temáticos e instalaciones de capa citación virtuales, automóviles de hidrógeno no conta minantes, teléfonos de pulsera y computadoras ópti cas a las que les podríamos hablar. Equipados con estas nuevas tecnologías, nuestra habilidad para crear tecnologías aún más deslumbrantes se incrementa. El cambio tecnológico engendra cambio tecnológico en un proceso interminable (al menos en apariencia), nos hace aún más productivos y genera ingresos cada vez más altos.
día. El cambio tecnológico ha aumentado la productivi dad en las granjas y ha impulsado el crecimiento eco nómico. ¿Significan los hechos sobre el crecimiento de la productividad que los economistas clásicos estaban equivocados al pensar que los rendimientos decre cientes nos empujarían inexorablemente a un nivel de
f
vida de subsistencia?
e
Varías personas han contribuido a la actual revolución en la forma en que los economistas conciben el crecimiento económico. Una de ellas es Xavier Sala-i-Martin, profesor de economía de la Universidad de Columbia, a quien conoceremos en las páginas siguientes.
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► C H A R L A CON
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Xavier Sala-i-Martin Xavier Sala-i-M artin esprofesor de economía de la Uni versidad de Columbia. Es además investigador asociado de la O ficina Nacional de Investigación Económica, ase sor de Economía d el Foro Económico M undial, editor asociado d elJournalofEconomic Growth, fundador y director general de la Fundación Umbele: Un futuro para África y presidente de la Com isión Económica d el club de fú tb o l Barcelona. Elprofesor Sala-i-M artin realizó sus estudios de li cenciatura en la UniversicLtd Autónoma de Barcelona y sus estudios de posgrado en la UniversicLtd de Harvard, donde obtuvo su doctorado en 1990. En 2004, recibió e l Prem io Juan Carlos I de Econom ía, un prem io bianual que otorga e l Banco de España a l mejor economista de España y América Latina. Es autor, ju n to con Robert Barro, de
mic Growth (M IT Press, 2003),
Econo
un importante libro
de nivel de posgrado sobre este tema, e l cualya está en su segunda edición. M ichael Parkin con versó con X avier Sa la i-M artin acerca de su trabajo y e l progre so que los economistas han logrado en la compresión d e l cre cimiento económico.
Alvolverapreguntarle:“¿Quéestudió?”,surespuesta fue:“Economía”.Asíqueestudiéeconomía! En España, no haycolegiosdehumanidadesdonde puedanestudiarsemuchas cosas.Uno debedecidirqué carreraestudiaralos18 años.SiunoeligeEconomía, debeasistiralaescueladeEconomíayestudiaresta carreradurantecincoañosdecorrido.Eslamanera menos lógicadetomarunadecisión,peroasíescomo yolohice. ¿Cómo se convirtió el crecimiento económico en su principal campo de investigación?
Estudiéeconomíay me gustó.Estudiéeconomía matemáticay tambiénme gustó.Después realicémis estudiosdeposgradoycuandocursabami segundoaño en Harvard,JeffreySachsme contratóparairaBolivia. Fuelaprimeravezen mi vidaquevigentepobre,yeso me conmocionó. Decidítratarderesponderpreguntas como “¿Porquéestáspersonassontanpobresynosotros tanricos,yqué podemos hacerparaquesucondición seacomo lanuestra?”.En EstadosUnidosyEuropa vivimosen unaburbujay no nosdamos cuentadequé tanpobressonrealmentelaspersonas.Cuando uno ve lapobrezaen formadirecta,esmuy difícilpensaren algomás.Asíquedecidíestudiarelcrecimientoeconó mico.Casualmente,cuandoregreséde Bolivia,fuiasig nadocomo profesoradjuntodeRobertBarro,quien enseñabasobrecrecimientoeconómico,asíqueestu diéconélydespuésescribimosjuntosvarioslibrosy artículos. En suprimera investigación sobre crecimiento económico, usted evaluó el modelo neoclásico de cre cimiento usando datos de diversospaíses y de los dis tintos estados de Estados Unidos. ¿Qué descubrió?
La teoríaneoclásicarecibiócríticasendossentidos. Primero,lacausadelcrecimiento,elcambio tecnoló gico,esexógenay nosehaexplicado.En segundolugar, suhipótesisdelosrendimientosmarginalesdecrecientes delcapitalpareceimplicarqueelingresoporpersona debeconvergerenelmismo nivelen todoslospaíses.Si erespobre,tuproductomarginaldeberíaseralto.Cada ¿Qué lo atrajo a la economía? Fue un acontecimientocasual.Yoqueríaserrico,asíque galletaqueahorresdeberíagenerarun enormecreci lapreguntéami madre: “¿Quiéneslapersonamás rica miento. Sieresrico,tuproductomarginaldeberíaser denuestrafamilia?”.Ellame respondió:“Tu tíoJuan”. bajo.Cadagalletaqueahorresdeberíagenerarmuy
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pococrecimiento.Porlotanto,lospaísespobresten Éstossonprincipiosgenerales.Dado que loscono dríanquecrecercon mayorrapidezque lospaísesricos cemos,debemos preguntarnos:¿porquéÁfricasigue ytendríaqueproducirselaconvergenciade losniveles siendopobre?La respuestaesqueresultamuy difícil deingreso.Como dichaconvergencianoocurre,los transformarprincipioscomo “losmercadossonbuenos” críticosdelateoríaneoclásicaargumentanque por lo y“losderechosdepropiedadfuncionan”enacciones tantolateoríadebeestarequivocada. prácticas.Sabemosque Zimbabue debegarantizarlos Descubríqueeralacríticalaqueestabaequivoca derechosdepropiedad,peroconelgobiernoque tiene, da.Elcrecimientodependedelaproductividaddetus esonoocurrirá.La ConstitucióndeEstados Unidos galletasydecuántasgalletasahorres.Sino ahorras funcionaen EstadosUnidos.Sitratasdecopiaresta ningunagalleta,nocreces,aunque tuproductomar constitucióneimponersusistemaen Zimbabue, no ginalseagrande. funcionará. Laconvergenciacondicionaleslaideadequeel ingresoporpersonaconvergerásólosilospaísestienen Usted ha realizado muchos trabajos sobre la distribu tasasdeahorrosimilares,tecnologíassimilares,en fin, ción del ingreso y, según afirma, hemos progresado todosimilar.Esofueloqueevalué.Paramantenercons bastante. ¿Quépruebas apoyan esta conclusión? tantestodoslosfactoresrelevantes,probé Hay dossituaciones:lapobrezay la lahipótesisusandoregiones:estadosde desigualdad.Cuando en 2001 sostuve EstadosUnidoso paísessimilares.Y quelapobrezadisminuiría,todomun Resulta m uy difícil cuando tienescuidadodemantenertodo do dijoqueestabaloco.ElInformede lograr el crecim iento lodemásconstante,vesunarelación DesarrollodeNaciones Unidas,que uti a través de la perfectamentenegativaentrelastasasde lizadatosdelBanco Mundial,decía acum ulación. El crecimientoy losnivelesdeingreso. exactamenteloopuesto.Afirméque la aecim ien to d eb e Como predijolateoríaneoclásica,si metodologíadelBancoMundialestaba provenir d e otras sonsimilares,lospaísespobrescrecen errada.Despuésde unagrandiscusión más rápidoque losricos.Por lotanto, cosas, com o el públicaque puedeleerseen The Eco mi investigaciónmuestraque noestan nomista elBancoMundialrevisósusci cam bio tecnológico. fácilrechazarlateoríaneoclásica.La ley frasdepobrezayahoraestádeacuerdo delosrendimientosdecrecientesque conmigoenque lastasasdepobreza vienedesdeAdam Smith,Malthus y estándisminuyendo. Ricardoesmuy sólida.Resultamuy difícillograrelcre Ahorabien,¿porquéestádisminuyendo la cimientoatravésdelaacumulación.Elcrecimientodebe pobreza?En 1970, 80 porcientodelospobresdel provenirdeotrascosas,como elcambio tecnológico. mundo vivíanenAsia:en China,India,Bangladeshe Indonesia. El“Gran Saltoadelante”deChinafueen ¿Qué sabemos hoy sobre la naturaleza y las causas realidadun gransaltohaciaatrás.Lagentesemoríade de la riqueza de las naciones que Adam Smith des hambre.Ahora,elcrecimientodeestospaíseshasido conocía? espectaculary latasaglobaldepobrezahadisminuido. En realidad,aunquedurantelosdos últimossiglos Concedoque,sivemos aÁfrica,elcontinentevaen algunosdelosmejorespensadoreshan analizadoesta retroceso.PeroÁfricatiene700 millonesdehabitantes. pregunta,curiosamentesabemos poco.Tenemos Chinatiene1300 millones,India 1 100 millonese algunosprincipiosgeneralesque nosonmuy fácilesde Indonesia300 millones.Asiaalbergaa4 000 de los aplicaren lapráctica.Porejemplo,sabemosque los 6000 millonesdehabitantesdelmundo. Estosenormes mercadossonbuenosyque paraque laeconomíafun paísesestáncreciendo,porloqueesimposibleque la cionenecesitamosquesegaranticenlosderechosde pobrezaglobalnodisminuya. propiedad.Sihayladrones(yaseaenelgobiernoo enel Sinembargo,loque nospreocupaeslapobrezade sectorprivado)que puedan robarlosbeneficiosde la diferentesregionesdelmundo. AunqueAsiavamuy inversión,no habráinversiónnicrecimiento.Sabemos bien,Áfricano.Pordesgracia,Áfricatodavíavaen la quelosincentivossonmuy importantes. direcciónequivocada.
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Usted, ha asumido un enorme compromiso personal con África. ¿Cuál es elproblema de África?¿Por qué este continente está rezagado en comparación con Asia?¿Por qué, como dijo, África va en la dirección equivocada?
primeravezen lahistoria,loqueseestácerrandoesla brechaentre países.AntesdelaRevoluciónIndustrial, todoseraniguales.Igualesy pobres;igualmentepobres. Lagentevivíaen nivelesdesubsistencia,loquesignifica queselimitabanacomer,vestir,tenerunacasay morir. No teníanaccesoapelículas,viajes,música,cepillode dientes,sinoquesólosubsistían;ysielclimaeramalo, un terciodelapoblaciónmoría.Esafuelahistoriadel mundo desdeelaño 10000 a.C.hastanuestrosdías. Sí,habíaun rey,habíaun César,pero lamayoríade lapoblaciónestabaformadaporcampesinos. De repente,laRevoluciónIndustrialsignificaque un pequeñopaís,Inglaterra,despegay tieneun cre cimientode2 porcientoanual. Elniveldevidade los trabajadoresinglesessubióen forma continua.Esto mismo ocurriódespués con EstadosUnidos,Francia, elrestode Europa, Canadá; todoselloscomenzaron a crecer. En términosdelapoblaciónactual, 1000 millones depersonassevolvieronricasmientras5 000 millones siguensiendopobres.Ahora,porprimeravezen lahis toria,lamayor partedeestos5 000 millonesdeper sonascrececon mayorrapidezque lospaísesricos.Los estánalcanzandocon rapidez.Los ingresosdelama yoríade losciudadanospobresdelmundo crecenmás rápidoque losde losestadounidenses.
Primero,Áfricaesun continentemuy violento.En este mismo momento, hay22guerrasenÁfrica.Segundo, nadieinvertiráenÁfrica.Tercero,losque pertenecemos almundo rico(EstadosUnidos,EuropayJapón) no les permitiremoscomerciar. Debidoaquetenemossubsi diosagrícolas,barrerascomercialesyarancelesparasus productos, no nospuedenvender. Losafricanosdebenglobalizarseellosmismos. Deben abrirseydebemos permitirlesqueseabran. De ben introducirmercados,peroparatenermercados serequierensistemaslegales,policía,transparenciay menos burocracia;muchas cosasdelasque nosotros gozamosahora.Laseconomíasafricanassoncorruptas, muy burocráticas,nocuentanconderechosdepropie dadysupoderjudicialtambiénescorrupto.Todoeso debecambiar. Además,necesitaneducaralasmujeres. Una de las mejorestasasderendimientoque tenemosestáen la educacióndelasmujeres.Paraeducaralasmujeres necesitanconstruirescuelas,pagarmaestros,comprar uniformes,proporcionarincentivosalasmujerespara queasistanalaescuela,locualesgeneralmentecomo un resorte. Un resortesejala,noseempuja. Empujara ¿Qué consejo le daría a alguien que inicia sus estu alguien,esdecir,obligarloaquerecibaeducación no dios de economía? funciona.Lo queserequiereeshacersaberalasmujeres Cuestionen! Cuestionentodo!Tomen cursosdehis quelatasaderendimientoporrecibireducaciónesmuy toriay matemáticasy leanelúltimodemislibrosfa voritos, White Maris Burden, deBill alta,yaquealterminarsusestudioscon taráncon un empleo. De modo quese Easterly*.Estelibromuestraporqué requierecambiarlosincentivosde las noestamoshaciendo locorrectoen el ¡Cuestionen! mujeresparaquevayanalaescuelay asuntode laayudahumanitaria.Yosoy ¡Cuestiónenlo todo! recibaneducación.Esoaumentaráel un pocomenos radicalqueél,pues productonacional,mejorarálasaludy afirmaque nadahafuncionado.Creo tambiénreducirálafertilidad. quealgunascosashan funcionadoyque debemos aprovecharlasparaedificarsobreloqueellas Retomando losproblemas de pobreza y desigualdad, handejado. Sinembargo,estoydeacuerdoconelprin ¿cómopuede la desigualdad estar aumentando den cipiogeneraldequeseragradabley bueno no necesaria tro de los países, pero disminuyendo globalmente mentesignificahacerelbien,yaquemuchas personas entre los distintos países? bienintencionadascausandaño.La cienciaeconómica Debidoaque ladesigualdadocurreporquealgunasper nosenseñaque losincentivossonlaclave. sonasvivenen paísesricosyotrasen paísespobres.La grandiferenciaentrelaspersonasnoesquehayaesta dounidensesricosy pobres.Losestadounidensesson * W illiam Easterly, The W hite M ans Burden: Why the Wests EJjorts to A id muy similaresentresísisecomparacon ladiferencia the Rest Hat/e D one So Much IU and So L ittle Good. N ueva Y ork, Penguin quehayentrelosestadounidensesy lossenegaleses.Por B o ok s, 2 0 0 6 .
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p a rte
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La e co nom ía en el co rto plazo
C A PÍTU LO
Oferta agregada y demanda agregada Producción y precios La producción crece y los precios suben, aunque no al mismo ritm o. En 1997, de acuerdo con el P IB real, la producción creció 4.5 por ciento. A esta tasa de crecim iento, el P IB real se duplica en aproximadamente
Después de estudiar este capítulo, usted será capaz de:
16 años. Sin em bargo, en 2001, el creci m iento dism inuyó a menos de 1 por ciento, una tasa que requiere alrededor de 70 años para que el P IB real se duplique! D el otro lado, en los últim os años, los precios se han elevado de una tasa de menos de 2 por ciento a casi 4 por ciento. U na tasa de
► D istin g u ir e n tre el larg o y el co rto plazos m acroeconóm icos ► Ex p licar q u é d eterm in a la o ferta agregada ► Ex p licar q u é d eterm in a la d e m an da ag reg ad a
inflación de 2 por ciento anual es poco evi dente, pero a 4 por ciento anual, la inflación se convierte en un problem a, sobre todo porque la gente comienza a preguntarse hasta dónde irá a llegar inflación. Justam ente el tema de este capítulo y de los dos siguientes es el ritm o des
► Ex p licar có m o se d eterm in an el P IB real y e l n ivel d e precios y có m o los cam b io s en la o ferta agreg ada y la dem anda ag reg ad a dan co m o resul tad o el cre cim ie n to eco n óm ico, la inflación y el ciclo e co n ó m ico
igual del crecim iento económico y la inflación (el d clo económ ico). A q uí descu briremos las fuerzas que provocan las fluctuaciones en el ritm o de crecim iento del P IB real y de la in flad ón , así como las fluctuadones del empleo y desempleo que aquéllas traen aparejadas.
► D escribir las p rin cip ales escuelas d e pen sam ien to d e la m acroeco nom ía q u e existen en la actu alid ad
J" En este capítulo se explica un modelo del P IB real y el nivel de precios: el modelo de oferta agregada-demanda agregada o modelo O A - D A . Este modelo re
presenta el punto de vista general de los macroeconomistas sobre la manera en que se determ inan el P IB real y el nivel de precios. E l modelo proporciona un marco para com prender las fuerzas por las cuales nuestra economía se expande, que ocasionan la inflación y que provocan las fluctuaciones del ciclo econó mico. E l modelo O A - D A también ofrece un marco en el que podemos ver los distintos puntos de vista de los macroeconomistas de diferentes escuelas de pen samiento.
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CAPÍTULO 27
O
f e r t a
a g r e g a d a
y
d e m a n d a
Largo y corto plazos macroeconómicos
Oferta agregada
Laeconomíasevebombardeadaconstantementepor acontecimientosqueaumentan labrechaentreelPIB realyelPIBpotencialy,en formaequivalente,alejanel desempleodelplenoempleo. Desastresnaturalescomo elhuracánKatrinaychoquesocasionadospordiferen ciasculturaleseideológicas,como losataquesterroris tas,disminuyenelPIB realyelempleoyelevanlatasade desempleoporencimadelatasanatural.Losimpactos tecnológicos,como lainvenciónyelusogeneralizado delascomputadorasy lastecnologíasde lainformación relacionadas,aumentanelPIBrealyelempleoydismi nuyen latasadedesempleo. Independientementedequéorigineun choqueo cuálseasudirección,unavezqueocurre,elPIB realy el empleoinicianun procesodeajuste.En laparteante rior(deloscapítulos23 al26),pasamos poraltoestos choquesqueafectanlaeconomíaparaestudiarellargo plazo.Ellargoplazoescomo un puntodeapoyoalrede dordelcuallaeconomíasebamboleacomo un barcoen elocéano.Ahoraestudiaremosesosmovimientos,pero primero,aclaremosladiferenciaentrelargoplazoy cortoplazomacroeconómicos.
La cantidad ofrecida del PIB real {Y ) eslacantidadtotal quelasempresasplaneanproducirduranteun periodo determinado. Estacantidaddependede lacantidadde trabajoempleado, lacantidaddecapital(tantofísico como humano) ydelestadode latecnología. En cualquiermomento dado, lacantidaddecapital yelestadodelatecnologíaestánfijos,yaquedependen dedecisionesquesetomaronenelpasado.La población tambiénestáfija,pero lacantidadde trabajono loestá: dependedelasdecisionesque toman laspersonasy las empresasacercadelaofertay lademandadetrabajo. Elmercadolaboralpuedeestarencualquierade las tressituacionessiguientes:en plenoempleo,porencima delplenoempleoo pordebajodelplenoempleo. Lacantidadde PIB realen plenoempleoeselPIB potencial,elcualdependede lacantidadde trabajo, lacantidaddecapitalyelestadode latecnologíaen plenoempleo (veaelcapítulo23,páginas537-538). Duranteelcicloeconómico,elempleo fluctúaen torno alplenoempleo yelPIB realfluctúaen tornoalPIB potencial. Paraestudiarlaofertaagregadaendiferentessitua cionesdelmercado laboral,distinguimosdosplazos: ■ Ofertaagregadadelargoplazo. ■ Ofertaagregadadecortoplazo.
Largo plazo m acroeconóm ico
Ellargo plazo macroeconómico esun periodosuficien tementeprolongadoparaque latasadesalariorealse ajusteyselogreelplenoempleo:elPIB realesigualalPIB potencial,eldesempleoseencuentraasutasanatural,el niveldepreciosesproporcionala lacantidaddedinero ylatasadeinflaciónesigualalatasadecrecimientodel dineromenos latasadecrecimientodelPIBreal. Corto plazo macroeconóm ico
Elcorto plazo macroeconómico esun periododuran teelcualalgunospreciosnominales semantienenrígidos, detalmaneraqueelPIB realpodríaestarpordebajo,por encima oalniveldel PIB potencialy latasadedesem pleopodríaestarpordebajo,porencimaoensu tasa natural. Elmodelodeofertaagregada-demandaagregada queestamosapuntodeestudiarexplicaelcompor tamientodelPIB realydelniveldepreciosenelcorto plazo.También explicacómo laeconomíaseajustapara, alalarga,restaurarelequilibriodelargoplazoyelpleno empleo. Comenzaremos poranalizarlaofertaagregada. Plan de estudio 27 .1
a g r e g a d a
Oferta agregada de largo plazo
Laoferta agregada de largo plazo eslarelaciónentrela cantidadofrecidadelPIB realyelniveldepreciosen ellargoplazo,esdecir,cuando elPIBrealesigualalPIB potencial.La figura27.1 muestraestarelacióncomo lacurvadeofertaagregadadelargoplazo. Lacurvadeofertaagregadadelargoplazoesla líneaverticalquesesitúaenelPIB potencialyseindica como OAL. A lolargodelacurvadeofertaagregadade largoplazo,aunqueelniveldeprecioscambia, elPIB realpermaneceensunivelpotencial,queen lafigura 27.1 esde 12 billonesdedólares.Estacurvasiemprees verticalysesitúaenelPIBpotencial. Lacurvadeofertaagregadade largoplazoesver ticalporqueelPIBpotencialesindependientedelni velde precios.La razóndeestaindependenciaesque cualquiermovimiento alolargodelacurvaOAL va acompañadodeun cambio endos conjuntosdeprecios: lospreciosdelosbienesyservicios(elniveldeprecios) y lospreciosdelosfactoresdeproducción,sobretodola tasadesalarionominal.Un aumentodel 10 porciento en lospreciosdelosbienesyserviciosesigualadopor
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O
F IG U R A 2 7 .1
O fe rta agregada de largo plazo
La curva de oferta agregada de largo plazo (O A L) mues tra la relación entre el P IB potencial y el nivel de precios. B P IB potencial es independiente del nivel de precios, así que la curva O A L es vertical en el P IB potencial.
unaumentodel 10 porcientoen latasadesalariono minal.Debidoaqueelniveldepreciosy latasade salarionominalcambianenelmismo porcentaje,latasa de salario real permanececonstanteensuniveldeequili briodeplenoempleo.Así,cuandoelniveldeprecios cambiay latasadesalariorealpermanececonstante,el empleopermanecesincambiosyelPIB realseman tieneconstanteenelPIB potencial. Producciónen una plantadePepsi Entenderáporqué elPIB realpermanececonstantecuando todoslospre cioscambianenelmismo porcentajesiconsideralas decisionesdeproducciónen unaplantaembotellado radePepsi.La plantaproducelacantidadde Pepsique maximizalasudlidades.Sielpreciode Pepsiy latasa salarialdelostrabajadoresdelaplantaembotelladora subenenelmismo porcentaje,laempresano dene incentivosparacambiarlaproducción. Oferta agregada de corto plazo
Laoferta agregada de corto plazo eslarelaciónentrela cantidadofrecidade PIB realyelniveldeprecioscuan
ferta
a g r e g a d a
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do latasadesalarionominal,lospreciosdeotrosrecur sosy elPIB potencialpermanecenconstantes.La figura 27.2 ilustraestarelacióncomo lacurvadeofertaagre gadade cortoplazo, OAC, y elprogramadeoferta agregadadecortoplazo.Cada punto delacurva O A C correspondeaun renglóndelprogramadeofertaagre gadade cortoplazo.Porejemplo,elpuntoA delacurva O A C y elrenglónA de latablaindicanquesielnivel deprecioses 105, lacantidadofrecidade PIB realesde 11 billonesdedólares.En elcortoplazo,un aumento enelnivelde preciosocasionaun aumentoen lacanti dadofrecidade PIB real.Lacurvadeofertaagregadade cortoplazotieneunapendientepositiva. Con una tasadesalarionominaldada,hayun nivel depreciosenelque latasadesalariorealestáensuni veldeequilibriodeplenoempleo.A esteniveldepre cios,lacantidadofrecidade PIBrealesigualalPIB potencialy lacurva O A C seentrecruzacon lacurva OAL. En esteejemplo,elnivelde preciosesde 115. A un niveldepreciosporencimade 115, lacantidad ofrecidade PIBrealexcedeelPIBpotencial;a un ni velde preciospordebajode 115, lacantidadofrecida de PIBrealesmenorqueelPIB potencial. Devueltacon laplantadePepsi Volviendoalejemplo de laplantaembotelladorade Pepsi,podráentenderpor qué lacurvadeofertaagregadadecortoplazotieneuna pendientepositiva.Cuanto mayorsealatasadeproduc ción,más altoseráelcostomarginal(veaelcapítulo2, página37).La plantamaximizasusutilidadescuando producelacantidadalacualelprecioesigualalcosto marginal.SielpreciodelaPepsisubeen tantoque la tasadesalarionominalyotroscostospermanecencons tantes,laempresatieneun incentivoparaaumentarsu producciónporquelospreciosmás elevadoscubren el costomarginalmás elevado.Y dadoque Pepsiestáen elnegocioparamaximizarsusutilidades,decidepro ducirmás. De manerasimilar,sielpreciodelaPepsidisminu yey tantolatasadesalarionominalcomo otroscostos permanecenconstantes,Pepsipuedeevitarpérdidasdis minuyendosuproducción.Elpreciomás bajosocavael incentivoparaproducir,porloque laempresadisminu yesuproducción. SiestoesciertoparalosembotelladoresdePepsi, tambiénloesparalosproductoresde todoslosbienesy servicios.Cuando todoslospreciosaumentan,elnivel de precios sube. Sielniveldepreciossubey tantolata sadesalarionominalcomo lospreciosdeotrosfactores permanecenconstantes, todaslasempresasincrementan suproducciónylacantidadofrecidadePIB realaumenta. Una disminucióndelniveldepreciosproduceelefecto opuestoydisminuyeelPIB real.
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638
CAPÍTULO 27
O
f e r t a
a g r e g a d a
y
d e m a n d a
a g r e g a d a
M o v i m i e n t o s a lo la r g o d e la s F IG U R A
Oferta agregada de corto
27.2
B B B B P
I
c u r v a s O A L y OAC
plazo
OAL
145
II
o 8
135
OAC
-8
1 8
125
1
115
o.
-8 105 Z 95
PIB real por debajo
RB real por encima
del PIB potencial
del PIB potencial
r
11.0
11.5
Lafigura27.3 resume loqueacabadeaprendersobrelas curvasOAL y OAC. Cuandoelniveldeprecios,latasa desalarionominaly lospreciosdeotrosrecursosau mentanenelmismo porcentaje,lospreciosrelativos permanecenconstantesy lacantidadofrecidade PIB realesigualalPIB potencial,esdecir,hayun movi miento a lo largo de lacurvaOAL. Cuandoelniveldepreciosaumenta,perolatasade salarionominaly lospreciosdeotrosrecursospermane cenconstantes,lacantidadofrecidade PIB realaumenta yhay un movimiento a lo largo delacurvaOAC. Estudiemosacontinuaciónlosfactoresque pro ducencambiosen laofertaagregada.
/
12.0 12.5 13.0 13.5 PIB real (billones de dólares de 2000]
F IG U R A 27.3
Movimientos a lo largo de las curvas de oferta agregada OAL
N ivel d e precios
P IB real o frecid o
(d eflacto r del P IB )
(b illon es d e d ólares d e 2000)
A
105
11.0
B
110
115
C
115
110
D
120
115
E
125
13.0
135
El nivel de precios aumenta y la tasa de salario nominal aumenta en el mismo porcentaje
125
f
2 .
115
8
1Q-
0 nivel de precios aumenta y la tasa de salario nominal perm anece constante
105
0
"O 1 Z
La curva de oferta agregada de corto plazo,OAC, y el pro grama de oferta agregada de corto plazo muestran la relación entre la cantidad ofrecida de PIB real y el nivel de precios cuando la tasa de salario nominal, los precios de otros recursos y el P IB potencial permanecen constantes. Un aumento en el nivel de precios ocasiona un incremento en la cantidad ofrecida de P IB real: la curva de oferta agre gada de corto plazo tiene pendiente positiva. Al nivel de precios que iguala la tasa de salario nomi nal dada a la tasa de salario real de equilibrio de pleno empleo, la cantidad ofrecida de P IB real es igual al PIB potencial y la curva OAC se entrecruza con la curva O A L Aquí, ese nivel de precios es 115. A niveles de precios por encima de I 15, la cantidad ofrecida de P IB real ex cede el P IB potencial; a niveles de precios por debajo de I 15, la cantidad ofrecida de P IB real es menor que el PIB potencial.
95
-V / -
11.0
12.0
13.0
PIB real (billones de dólares de 2000)
Un aumento en el nivel de precios cuando no hay cambios en la tasa de salario nominal ni en los precios de otros recursos produce un aumento en la cantidad ofrecida de PIB real y un movimiento a lo largo de la curva de oferta agregada de corto plazo, OAC. Un aumento en el nivel de precios, acompañado de idénticos aumentos porcentuales en la tasa de salario no minal y en bs precios de otros recursos, mantiene la canti dad ofrecida de P IB real constante en el P IB potencial y produce un movimiento a b largo de la curva de oferta agregada de largo plazo, O A L
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O
ferta
a g r e g a d a
639
Cambios en la oferta agregada F IG U R A 27.4
Como yahemos visto,un cambio enelniveldepre ciosprovocaun movimiento alolargode lascurvas deofertaagregadaperono modificalaofertaagrega da.Laofertaagregadacambiacuandosemodifica algunodelosfactoresque influyensobrelosplanes deproducciónqueseadistintoalnivelde precios. Comencemos porobservarlosfactoresquecambian elPIBpotencial. Cambiosen elPIBpotencial Cuando elPIBpoten cialcambia,lomismo ocurrecon laofertaagregada. Un aumentoenelPIB potencialaumentatantolaofer taagregadadelargoplazocomo ladecortoplazo. Lafigura27.4muestralosefectosdeun aumento en elPIB potencial.Alprincipio,lacurvadeoferta agregadade largoplazoesOAL q ylade cortoplazoes OACo. Siun aumento en lacantidadde trabajode plenoempleo,un incrementoen lacantidaddecapital o un avance tecnológicoaumentaelPIB potenciala 13billonesdedólares,laofertaagregadadelargoplazo aumentaysucurvasedesplazahacialaderechahasta OAL\. Laofertaagregadadecortoplazotambiénau mentaysucurvasedesplazahacialaderechahasta OAC\. Lasdoscurvasdeofertasedesplazanlamisma distanciasólosielniveldepreciosde plenoempleoper manececonstante;asumiremosqueésteeselcaso. El PIBpotencialaumentaportresrazones: ■ Aumenta lacantidaddetrabajodeplenoempleo. ■ Aumenta lacantidaddecapital. ■ Hay un avancedelatecnología. Analicemoslosfactoresque influyensobreelPIB potencialy lascurvasdeofertaagregada. Un aumento en la cantidad de trabajo depleno empleo Una plantaembotelladoradePepsiqueemplea
a100 trabajadoresembotellamás Pepsiqueotraplanta idénticaquesóloempleaa 10 trabajadores.Lo mismo ocurreen laeconomíaengeneral.Cuantomayorseala cantidaddetrabajoempleado,mayorseráelPIBreal. Con elpasodeltiempo,elPIB potencialaumenta porque lafuerzalaboralseincrementa;sinembargo, sielcapitaly latecnologíapermanecenconstantes,el PIBpotencial sóloaumentarásilacantidaddetrabajo deplenoempleoaumenta. Lasfluctuacionesdelempleo duranteelcicloeconómicoocasionanfluctuacionesdel PIBreal,peroestoscambios enelPIBrealson fluctua cionesen tornoalPIBpotencial;nosoncambiosdel PIBpotencialnidelaofertaagregadadelargoplazo. Un aumento en la cantidad de capital Una planta embotelladorade Pepsicondoslíneasdeproducciónem-
e s e
Cam bio en el P IB potencial
®
Un incremento en el P IB potencial aumenta tanto la oferta agregada de largo plazo como la de corto plazo y desplaza ambas curvas de oferta agregada hacia la derecha, de OALq a OAL i y de OACo a 0AC\.
botellamásPepsiqueotraplantaidénticaconsólouna líneadeproducción. Paralaeconomía,cuantomayor sealacantidaddecapital,más productivaserálafuerza laboraly mayorserásu PIB potencial.ElPIB potencial porpersonaen un paísricoencapital,como Estados Unidos,esmucho mayorqueelde paísespobresen ca pital,como Chinay Rusia. Elcapitalincluyeelcapital humano. Una plantade Pepsi,administradaporunapersonacon maestríaen administracióndeempresasycuyafuerzalaboralcuenta con unaexperienciapromediode 10años,producemás que otraplantaidénticaperoadministradaporalguien sincapacitaciónniexperienciaenadministraciónde empresasycuyafuerzalaboralesjovenycon pocaexpe rienciaenelprocesodeembotellado.La primeraplanta poseeunamayorcantidaddecapitalhumano que la segunda. Paralaeconomíaenconjunto,cuantomayor sealacantidadde capitalhumano (lashabilidadesque laspersonashanadquiridoen laescuelayatravésdel adiestramientoduranteeltrabajo),mayorseráelPIB potencial. Un avance de la tecnología Una plantade Pepsique usamáquinasanterioresalaeradelascomputadoras producemenos queotraque utilizatecnologíarobóticadepunta.Elcambio tecnológicopermitealasem presasproducirmás apartirdeunacantidaddadade
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640
CAPÍTULO 27
O
f e r t a
a g r e g a d a
y
d e m a n d a
a g r e g a d a
insum os. Po r lo tanto, incluso con cantidades fijas de trabajo y cap ital, las m ejoras tecnológicas aum entan el
F IG U R A 27.5
Cam bio en la tasa de salario nominal
P IB potencial. Los progresos tecnológicos han sido, con m ucho, la causa m ás im portante d el crecim ien to de la producción durante los dos últim os siglos. G racias a los avances tec nológicos, hoy en día un agriculto r estadounidense puede alim entar a 100 personas y un trabajador de la ind ustria autom otriz puede p ro d u cir hasta 14 autom ó viles y cam iones en un año. Veam os ahora qué efectos tienen los cam bios en la tasa de salario nom inal.
Cam bios en la tasa d e salario nom inal y en los precios de o tro s recursos p ro d u ctivo s C uando la tasa de salario nom inal o el precio nom inal de cu alq u ier otro recurso, com o el p recio d el petróleo, cam bian, la oferta agregada de co rto plazo cam bia, pero la oferta agregada de largo plazo se m antiene constante. La figura 27.5 m uestra el efecto de un aum ento en la tasa de salario nom inal. In icia lm e n te, la curva de oferta agregada de co rto plazo es O A C q . U n aum ento en la tasa de salario n o m in al d is m in u ye la oferta agregada de co rto plazo y su curva se desplaza hacia la izquierda, hasta O A C 2. U n aum ento en la tasa de salario nom inal d ism i nuye la oferta agregada de co rto plazo porque aum enta
Un aumento en la tasa de salario nominal disminuye la ofer ta agregada de corto plazo y desplaza su curva hacia la izquierda, de OAQ a O A C U n aumento en la tasa de salario nominal no cambia el P IB potencial, de modo que la curva de oferta agregada de largo plazo no se desplaza.
los costos de las em presas. A l aum entar los costos, dis m inu ye la cantidad que las empresas están dispuestas a ofrecer a cada nivel de precios, lo cu al se m uestra p o r m edio de un desplazam iento hacia la izquierda de la curva O A C .
P R E G U N T A S
U n cam bio en la tasa de salario nom inal no m od i fica la oferta agregada de largo plazo porque, en la cu r va O A L , el cam bio en la tasa de salario nom inal viene
D E
R E P A S O
1 S i el nivel de precios aum enta y la tasa de salario nom inal aum enta tam bién en el m ism o por
acom pañada de un cam bio porcentual id én tico en el
centaje, ¿qué sucede con la cantidad ofrecida de
nivel de precios. S i los precios relativos no cam bian, las
P IB real? ¿A lo largo de qué curva de oferta agre
empresas no tienen un in cen tivo para cam biar la p ro
gada se m ueve la econom ía?
du cción y el P IB real perm anece constante en su nivel potencial. S i el P IB potencial no cam bia, la curva de
2
S i el nivel de precios aum enta y la tasa de salario nom inal perm anece constante, ¿qué sucede co n la
oferta agregada de largo plazo perm anece en O A L .
cantidad ofrecida de P IB real? ¿A lo largo de qué curva de oferta agregada se m ueve la econom ía? ¿C uál es la causa d el cam bio en la tasa de salario nom i nal? L a tasa de salario nom inal cam bia por dos razones:
3
las desviaciones d el pleno em pleo y las expectativas
desplazan o h ay un m ovim iento a lo largo de
acerca de la in flación. C u an d o está por encim a de la tasa
ellas?
natural, el desem pleo dism inuye la tasa de salario no m inal, y cuando está por debajo de la tasa natu ral, au
S i el P IB potencial aum enta, ¿qué sucede con la oferta agregada? ¿Las curvas O A L y O A C se
4
S i la tasa de salario nom inal aum enta y el P IB
m enta la tasa de salario nom inal. U n aum ento esperado
potencial se m antiene constante, ¿h ay un des
en la tasa de in flació n ocasiona un aum ento más rá p i
plazam iento de las curvas O A L y O A C o lo que
do en la tasa de salario nom inal y una d ism in u ción
hay es un m ovim iento a lo largo de ellas?
esperada en la tasa de in flació n dism inuye la velocidad
i'iwflL-raiitc»! Plan de estudio 2 7.2
a la que aum enta la tasa de salario nom inal.
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D
F IG U R A 27.6
Dem anda agregada
e m a n d a
a g r e g a d a
641
Dem anda agregada
Lacantidaddemandadade PIBrealconsisteen lasuma delgastodeconsumo real(C), lainversión(/),lascom prasgubernamentales (G ) y lasexportaciones (X) menos lasimportaciones (M ). Es decir, Y=
C + /+
G + X -M .
La cantidad demandada de PIB real eslacantidad totaldebienesy serviciosfinalesproducidosen unaeco nomíanacionalque laspersonas,lasempresas,los gobiernosy losextranjerosplaneancomprar. Estosplanesdecompradependendemuchos fac tores. Entrelosmás importantesestán: ■ ■ ■ ■
Elniveldeprecios. Lasexpectativas. La políticafiscaly lapolíticamonetaria. Laeconomíamundial.
y
011j0
da
Í~L5
iz ó
Í1 5
lío
1375
PIB red (billones de dólares de 2000]
Nos concentraremosprimeroen larelaciónentrela cantidaddemandadade PIB realy elnivelde precios, ftiraestudiarestarelación,mantendremosconstantes todoslosdemás factoresque influyensobrelosplanes decompra.Entonceshacemos lapregunta:¿cómovaría lacantidaddemandadade PIB realcuando elnivelde preciosvaría? La curva de dem anda agregada
Siotrosfactoressemantienensincambio,cuantomás altoseaelnivelde precios,menorserálacantidadde mandadade PIB real.La relaciónentrelacantidad demandadade PIB realy elniveldepreciossedeno mina demanda agregada. Lademanda agregadase describemedianteunatabla de demanda agregada y una curva de demanda agregada. Lafigura27.6muestraunacurvadedemandaagre gada(DA) y una tabladedemandaagregada.Cada puntode lacurvaD A correspondeaun renglónde latabla;porejemplo,elpunto C ' delacurvaDA y el renglón C ' delatablanosindicanquesielniveldepre ciosesde 115,lacantidaddemandadade PIB reales de 12 billonesdedólares. Lapendientedelacurvadedemandaagregada esnegativapordos razones: ■ Elefectoriqueza. ■ Losefectosdesustitución. Efecto riqueza Cuando elnivelde preciosaumenta, perotodolodemás permanececonstante,lariquezareal
N ivel de precios
P IB real dem andado
(d eflacto r d el P IB )
(b illon es d e d ólares d e 2000)
A'
95
13.0
B!
105
12.5
C
115
12.0
D’
125
11.5
£'
135
11.0
La curva de demanda agregada (D A ) muestra b relación entre la cantidad demandada de P IB real y el nivel de pre cios. La curva de demanda agregada está basada en la tabla de demanda agregada. Cada punto de la curva, de A ' a £\ corresponde al renglón de la tabla identificado con la misma letra. Así, cuando el nivel de precios es de I 15, la cantidad demandada de P IB real es de 12 bilbnes de dólares, lo cual se señala mediante el punto C de la figura. Un cambio en el nivel de precios sin que haya ningún cam bio en bs demás factores que influyen en bs planes de compra agregados produce un cambio en la cantidad demandada de P IB real y un movimiento a b largo de la curva DA.
disminuye. La riqueza real es la cantidad de dinero en el banco, los bonos, las acciones y otros activos que po seen las personas, medida no en dólares, sino en térmi nos de los bienes y servicios que dichos activos podrían comprar.
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642
CAPÍTULO 27
O
f e r t a
a g r e g a d a
y
d e m a n d a
H a y m uchos m otivos por los que las personas aho rran y retienen su dinero, sus bonos y sus acciones. U n o
a g r e g a d a
U n segundo efecto de sustitución se m anifiesta a través de los precios internacionales. C u an d o el n ive l de
de ellos es acum ular fondos para gastos en educación.
precios en Estados U nid os aum enta, pero todo lo dem ás
O tro es ahorrar fondos para pagar posibles cuentas m é
se m antiene constante, los bienes y servicios producidos
dicas u otros gastos mayores. Sin em bargo, el m otivo más
en Estados U nid os se vuelven m ás caros que los bienes
im portante es acum ular suficientes fondos para el retiro.
y servicios generados en otros países. Este cam bio en
S i el n ive l de precios aum enta, la riqueza real dis
los precios relativos m otiva a las personas a com prar menos
m inuye; entonces, las personas tratan de restaurar su
artículos hechos en Estados U nid os y m ás artículos pro
riqueza y, para lograrlo, increm entan su ahorro y, en
ducidos en el extranjero; por ejem plo, si el nivel de pre
form a equivalente, dism inuyen su consum o corriente.
cios en Estados U nid os aum enta en relación co n el n ivel
Esta d ism in u ció n d el consum o im p lica una d ism in u
de precios de C anadá, los canadienses com pran m enos
ción de la dem anda agregada.
autom óviles fabricados en Estados U nid os (las exporta ciones estadounidenses d ism inuyen) y los estadouni
E je m p lo d e l efecto r iq u e z a
Para ver cóm o funciona el
denses com pran m ás autom óviles fabricados en C anadá
efecto riqueza, piense en los planes de com pra de M a ría .
(las im portaciones estadounidenses aum entan). E n con
M aría vive en M oscú, Rusia. H a trabajado m ucho durante
secuencia, el P IB de Estados U n id os dism inuye.
el verano y ha ahorrado 20 000 rublos (la m oneda rusa), b s cuales piensa gastar en sus estudios de posgrado una
E j e m p l o d e lo s efectos d e s u s titu c ió n E n M oscú, M a ría
vez que concluya su licenciatura en econom ía. Po r tanto,
hace algunas sustituciones. E lla planeaba vender su an ti
la riqueza de M a ría es de 20 000 rublos. Tiene un em pleo
gua m otoneta y com prar una nueva, pero co n un n ivel
de tiem po p arcial y el ingreso que obtiene de él lo usa
de precios m ás alto y frente a tasas de interés m ás eleva
para pagar sus gastos corrientes. E l nivel de precios en
das, decide conservar su vieja m otoneta du rante un año
R usia aum enta 100 por ciento, p o r lo que ahora M a ría
más. A sim ism o, debido a que los precios de los bienes
necesita 40 000 rublos para com prar lo que antes podía
rusos aum entan rápidam ente, M a ría sustituye el vestido
com prarse con 20 000. Rara tratar de com pensar en algo
hecho en R u sia que originalm ente había planeado com
esta caída en el valor de sus ahorros, M a ría ahorra aún
prar por un vestido de bajo costo hecho en M alaysia.
más y recorta sus gastos corrientes al m ínim o. C am bios en la cantid ad dem andada de P IB real Efectos d e sustitución C u an d o el nivel de precios au
C uando el n ive l de precios aum enta y todo lo dem ás
m enta pero todo lo dem ás perm anece constante, las tasas
perm anece constante, la cantidad dem andada de P IB
de interés aum entan. L a razón se relaciona con el efecto
real dism inuye (u n m ovim iento ascendente a lo largo de
riqueza que acaba de estudiar. U n aum ento en el nivel
la curva de dem anda agregada, com o m uestra la flecha
de precios d ism inuye el valo r real d el dinero en poder de
de la figura 2 7 .6 ). C u an d o el nivel de precios dism inuye
las personas y en las cuentas bancarias. C o n una m enor
y todo lo demás permanece constante, la cantidad dem an
cantidad de dinero real en circulación, los bancos y otros
dada de P IB real aum enta (u n m ovim iento descendente
prestamistas pueden obtener una tasa de interés m ás alta
a lo largo de la curva de dem anda agregada).
sobre los préstam os. Sin em bargo, al enfrentarse a tasas de interés m ás altas, las personas y las empresas recortan sus gastos y posponen sus planes de com pra de capital
H em os visto cóm o la cantidad dem andada de P IB real se m odifica cuando el nivel de precios cam bia. ¿C óm o afectan la dem anda agregada otros factores que in flu yen sobre los planes de com pra?
nuevo y de bienes de consum o duraderos. E ste efecto de sustitución im p lica su stitu ir bienes en el fu tu ro por bienes en el presente y por eso se le conoce com o efecto de sustitución intertem poral, es decir, una sustitución a través d el tiem po: los ahorros aum entan para aum entar el consum o en el futuro.
Cam bios en la dem anda agregada U n cam bio en cualquier factor que influya sobre los planes de com pra, distinto al nivel de precios, ocasiona un cam bio en la dem anda agregada. Los principales factores son:
Rara ver con m ayor claridad este efecto de sustitu ción intertem poral, piense en sus propios planes para
■ Las expectativas.
com prar una com putadora nueva. A una tasa de interés
■ L a p o lítica fiscal y la p o lítica m onetaria.
de 5 por cien to anual, usted podría so licitar un prés
■ L a econom ía m und ial.
tam o de 2 000 dólares y com prar la nueva com putadora. S in em bargo, a una tasa de interés de 10 por ciento
Expectativas U n aumento en el ingreso futuro esperado
anual, quizá resolvería que los pagos serían dem asiado
aumenta la cantidad de bienes de consumo (sobre todo
elevados. A u n q u e no desecha su plan para com prar la
bienes de precios elevados, com o los autos) que las personas
com putadora, decide retrasar su com pra.
planean com prar hoy y aumenta la demanda agregada.
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D
e m a n d a
a g r e g a d a
643
U n aum ento en la tasa de in flació n fu tu ra esperada aum enta la dem anda agregada porque las personas d eci
F IG U R A 27.7
Cam bios en la demanda agregada
den com prar más bienes y servicios a los precios relativa m ente bajos de hoy. U n aum ento en las utilidades futuras esperadas aum enta la inversión que las empresas planean realizar hoy y aum enta la dem anda agregada. P o lítica fiscal y p o lítica m onetaria A los intentos del gobierno p o r in flu ir en la econom ía m ediante la crea ción y m od ificación de im puestos, el pago de transfe rencias y la com pra de bienes y servicios se les conoce com o política fiscal. U n a reducció n de los im puestos o un aum ento en los pagos de transferencias (p o r ejem plo, seguros de desem pleo o beneficios de seguridad social) aum enta la dem anda agregada. Am bos factores operan m ediante el aum ento d el ingreso disponible de las fam i lias. E l ingreso disponible es el ingreso agregado m enos b s im puestos más los pagos de transferencias. C u an to m ayor sea el ingreso disponible, m ayor será la cantidad de bienes y servicios de consum o que las fam ilias pla neen com prar y m ayor será la dem anda agregada. Las com pras gubernam entales de bienes y servicios son un com ponente de la dem anda agregada. A s í que, si el gobierno gasta m ás en satélites espía, escuelas y au to pistas, la dem anda agregada aum enta. L a política m onetaria consiste en cam bios en las
D em anda agregada Disminuye si:
■ El ingreso futuro espe
Aumenta si:
■ El ingreso futuro espe
tasas de interés y en la cantidad de dinero en la econo
rado, la inflación o las
rado, la inflación o las
m ía. L a cantidad de dinero es determ inada por el Banco
utilidades disminuyen
utilidades aumentan ■ La política fiscal incre
C en tral (com o el Banco de M é x ico o la Reserva Federal
■ La política fecal reduce
estadounidense) y los bancos (en un proceso que descri
las compras guberna
menta las compras
bim os en los capítulos 25 y 3 1 ). U n aum ento en la can
mentales, aumenta los
gubernamentales, dis
tidad de dinero presente en la econom ía aum enta la de
impuestos o disminuye
minuye bs impuestos
m anda agregada. Para entender por qué el dinero afecta
bs pagos de transfe
o aumenta bs pagos
la dem anda agregada, im agine que el Banco C en tra l car
rencias
de transferencias
gara los helicópteros d el ejército con m illones de billetes nuevos de 10 dólares y los lanzara com o confeti sobre todo el país. Las personas recogerían el dinero ahora disponible y planearían gastar una parte de él; así que la cantidad dem andada de bienes y servicios aum entaría. R r o las personas no planearían gastar todo el dinero
■ La política monetaria reduce la cantidad de
■ La política monetaria aumenta la cantidad de
dinero y aumenta las
dinero y disminuye las
tasas de interés
tasas de interés
■ El tipo de cambio
■ B tipo de cambio dis
nuevo, sino que ahorrarían una parte y la prestarían a
aumenta o el ingreso
minuye o el ingreso
otras personas a través de los bancos. Las tasas de interés
del resto del mundo
del resto del mundo
bajarían y, con tasas de interés m ás bajas, la gente pla
disminuye
aumenta
nearía com prar más bienes de consum o duraderos y las empresas planearían increm entar su inversión. agregada. Para ver cóm o in flu ye el tip o de cam bio sobre Econom ía m undial Los dos factores principales de la eco
la dem anda agregada, suponga que 1 dó lar puede inter
nom ía m u n d ial que influyen sobre la dem anda agregada
cambiarse por 1.2 euros. U n teléfono celular N o k ia hecho
son el tipo de cam bio y el ingreso d el resto d el m undo.
en Fin lan d ia cuesta 120 euros, y un teléfono M o to ro la
E l tipo de ca m b io es la cantidad de una m oneda extran
sim ilar hecho en Estados U nid os cuesta 110 dólares.
jera que usted puede com prar con una m oneda de su
E n dólares estadounidenses, el teléfono N o k ia cuesta
propio país. S i todo lo dem ás perm anece constante, un
100 dólares, así que las personas de todo el m undo pre
aum ento en el tip o de cam bio dism in u ye la dem anda
fieren com prar el teléfono hecho en Fin lan d ia porque es
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644
CAPÍTULO 27
O
f e r t a
a g r e g a d a
y
d e m a n d a
a g r e g a d a
más barato. A h o ra, suponga que el tip o de cam b io baja a 1 euro por dó lar estadounidense. A h o ra, el teléfono
Equilibrio macroeconóm ico
N o k ia costaría 120 dólares y resultaría más caro que el teléfono M oto rola. Las personas cam biarían el teléfono
E l propósito d el m odelo oferta agregada-demanda agre
N o k ia por el teléfono M o to ro la. Las exportaciones de
gada es explicar los cam bios en el P IB real y en el nivel
Estados U nid os aum entarían y sus im portaciones dis
de precios. Para lograrlo, com binam os la oferta agregada
m in u irían , por lo que la dem anda agregada estadouni
y la dem anda agregada y determ inam os el e q u ilib rio
dense aum entaría.
m acroeconóm ico. Para cada uno de los plazos de la
U n increm ento en el ingreso d el resto d el m undo aum enta las exportaciones estadounidenses y aum enta la
oferta agregada existe un e q u ilib rio m acroeconóm ico: un e q u ilib rio de largo plazo y un e q u ilib rio de corto
dem anda agregada en Estados U nidos; por ejem plo, un
plazo. E l e q u ilib rio de largo plazo es la situación hacia la
aum ento en el ingreso en Jap ón y A lem an ia aum enta los
que se dirige la econom ía; el eq u ilib rio de corto plazo es
gastos que planean realizar los consum idores y produc
la situación que enfrenta la econom ía en un m om ento
tores japoneses y alem anes en bienes y servicios hechos
determ inado m ientras fluctúa en torno al P IB potencial.
en Estados U nidos.
Com enzarem os nuestro estudio d el e q u ilib rio m acroeconóm ico analizando p rim ero el corto plazo.
D esplazam ientos d e la cu rva d e dem anda agreg ada C uando la dem anda agregada cam bia, la curva de dem anda agregada se desplaza. L a figura 27.7 m uestra dos cam bios en la dem anda agregada y resum e los fac tores que ocasionan dichos cam bios.
Equilibrio m acroeconóm ico de corto plazo L a curva de dem anda agregada nos in d ica la cantid ad
C uando el ingreso fu tu ro esperado, la in flació n o
dem andada de P IB real a cada nivel de precios, y la
las utilidades aum entan, las com pras gubernam entales
curva de oferta agregada de co rto plazo nos inform a
de bienes y servicios crecen, los impuestos dism inuyen, los
sobre la cantidad ofrecida de P IB real a cada nivel de
pagos de transferencias aum entan, la cantidad de dinero
precios. E l equilibrio m acroeconóm ico de corto plazo
aum enta y las tasas de interés bajan, el tip o de cam bio
ocurre cuando la cantidad dem andada de P IB real es
dism inuye o el ingreso d el resto d el m undo se increm en
igual a la cantidad ofrecida de P IB real. E s decir, el eq u i
ta, la dem anda agregada aum enta y la curva de dem anda
lib rio m acroeconóm ico ocurre en el punto de intersec
agregada se desplaza hacia la derecha, de D A q a D A \ .
ció n de la cu rva D A con la curva O A C . L a figura 27.8
C uando el ingreso fu tu ro esperado, la in flació n o las utilid ades bajan, las com pras gubernam entales de bienes y servicios se reducen, los im puestos aum entan,
m uestra d icho e q u ilib rio a un nivel de precios de 115 y a un P IB real de 12 billones de dólares (puntos C y C ' ) . Rara entender por qué esta posición es el eq u ilib rio ,
b s pagos de transferencias dism inuyen, la cantidad
piense en lo que sucedería si el nivel de precios fuera
de dinero decrece y las tasas de interés suben, el tip o de
diferente de 115; por ejem plo, suponga que el n ivel
cam bio aum enta o el ingreso d el resto d el m und o se
de precios fuera de 125 y que el P IB real ascendiera a
reduce, la dem anda agregada dism in u ye y la curva
13 billones de dólares (en el p u n to E sobre la curva
de dem anda agregada se desplaza hacia la izquierda, de
O A C ) . L a cantidad dem andada de P IB real sería m enor
D A q a D A 2.
que 13 billones de dólares, por lo que las empresas serían incapaces de vender toda su producción. Lo s inventarios no deseados de las empresas se acum ularían, por lo que
PREG UN TAS DE R EPA SO 1 ¿Q u é m uestra la curva de dem anda agregada? ¿Q u é factores cam bian y cuáles perm anecen cons tantes cuando hay un m ovim iento a lo largo de esta curva?
se verían obligadas a recortar tanto su producció n com o los precios hasta lograr vender todas sus existencias. Sólo se llega a esta situación cuando el P IB real es de 12 b i llones de dólares y el n ive l de precios es de 115. Suponga ahora que el nivel de precios fuera de 105 y que el P IB real fuera de 11 billones de dólares (en el
2 ¿Po r qué la curva de dem anda agregada tiene una pendiente negativa?
punto A sobre la curva O A C ) . L a cantidad dem anda da de P IB real excedería los 11 billones de dólares, de
3 ¿C ó m o in flu yen en la dem anda agregada y en la curva de dem anda agregada los cam bios en las
m odo que las empresas serían incapaces de satisfacer la dem anda con su producción. Los inventarios dis
expectativas, las políticas fiscal y m onetaria y la
m in u iría n y los clientes estarían ávidos de bienes y ser
econom ía m u n d ial?
vicios, lo que llevaría a las empresas a aum entar su pro
iiiv>yi-i<«:ni»i«i Pian de estudio 2 7 .3
du cción e increm entar sus precios hasta lograr satisfacer la dem anda. Esta situación ocurre sólo cuando el P IB
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E
F IG U R A
27.8
q u i l i b r i o
m a c r o e c o n ó m i c o
645
Equilibrio m acroeconóm ico de largo plazo
Equilibrio de c o rto plazo
£1
equilibrio macroeconómico de largo plazo ocurre
cuando el P IB real es igual al P IB potencial; en otras palabras, cuando la econom ía está en su curva de oferta § ,4 5 II
agregada de largo p la zo . L a figura 27.9 m uestra el eq u i lib rio m acroeconóm ico de largo plazo, que ocurre en la intersección de la cu rva D A con la curva O A L (las
las empresas recortan la producción
curvas azules). E l eq u ilib rio m acroeconóm ico de largo . OAC
y los precios
5 í
nivel de precios y éste influye sobre la tasa de salario Q
115
Equilibrio
r
macroeconómico
1
de corto plazo
Q-
t
1
Verem os este proceso de ajuste d el salario n o m inal
b s empresas
95
nom inal. E n el e q u ilib rio de largo plazo, la tasa de salario nom inal se ha ajustado para colocar la curva O A C (verde) en el punto de e q u ilib rio de largo plazo.
-8 105 2
plazo ocurre porque la tasa de salario n o m in al se ajusta. E l P IB potencial y la dem anda agregada d eterm in an el
10 ,25
más adelante en este capítulo; analicem os p rim ero cóm o
A'
ajm enfan la
e l m odelo O A - D A nos ayud a a com prender el creci
producción y
m iento económ ico y la in flació n .
los precios
11.0
11.5
12.0
12.5
13.0
13.5
PIB real (billones de dólares de 2000)
F IG U R A 27.9
Equilibrio de largo plazo
El equilibrio macroeconómico de corto plazo ocurre cuando la cantidad demandada de P IB real es igual a la can tidad ofrecida de éste; es decir, en la intersección de la curva de demanda agregada (DA) con la curva de oferta agregada de corto plazo (OAC). Aquí, este equilibrio ocurre en bs puntos C y C ', donde el nivel de precios es de 115 y el P IB real es de 12 billones de dólares. Cuando el nivel de precios es de 125 y el P IB real es de 13 billones de dólares (punto E), las empresas no pueden vender toda su produc ción; por lo tanto, disminuyen la producción y los precios. Cuando el nivel de precios es de 105 y el P IB real es de I I billones de dólares (punto A), las personas no pueden comprar todos los bienes y servicios que demandan; por lo tanto, las empresas aumentan la producción y sus precios. Sólo cuando el nivel de precios es de 115 y el P IB real es de 12 billones de dólares las empresas pueden vender todo lo que producen y las personas pueden comprar todos los bienes y servicios que demandan. Éste es el equilibrio macroeconómico de corto plazo.
leal es de 12 billones de dólares y el nivel de precios es de 115. E n el corto plazo, la tasa de salario nom inal está fija y no se ajusta para p ro d u cir pleno em pleo. A s í que, en el corto plazo, el P IB real puede ser m ayor o m enor que el P IB potencial; sin em bargo, en el largo plazo, la tasa de salario nom inal se ajusta y el P IB real se m ueve hacia el P IB potencial. Estudiarem os este proceso de ajuste, pero revisem os p rim ero la econom ía en el e q u i
En el equilibrio macroeconómico de largo plazo, el P IB real es igual al P IB potencial. Por b tanto, el equilibrio de largo plazo ocurre en la intersección de la curva de demanda agregada DA con la curva de oferta agregada de largo plazo, OAL. En el largo plazo, la demanda agregada deter mina el nivel de predos y no tiene efecto sobre el PIB real. La tasa de salario nominal se ajusta en el largo plazo, de modo que la curva OAC se cruza con la curva OAL en el nivel de precios de equilibrb de largo plazo.
lib rio de largo plazo.
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646
CAPÍTULO 27
O
f e r t a
a g r e g a d a
y
d e m a n d a
Crecimiento económ ico e inflación
Elcrecimientoeconómicoocurreporque,conelpaso deltiempo,lacantidaddetrabajoaumenta,elcapitalse acumulay latecnologíaavanza.Estoscambiosaumen tanelPIB potencialydesplazanlacurva OAL haciala derecha.La figura27.10 muestraestedesplazamiento. LatasadecrecimientodelPIB potencialestádetermi nadaporelritmoalcualcreceeltrabajo,seacumula el capitaly avanzalatecnología. La inflaciónocurrecuando,conelpasodeltiempo, lademandaagregadaaumentamás que laofertaagre gadade largoplazo;esdecir,lainflaciónocurresila curvaD A sedesplazahacialaderechaen unapropor ciónmayorqueeldesplazamientohacialaderechade lacurvaOAL. Lafigura27.10 muestraestosdesplaza mientos. Silademanda agregadaaumentaraalmismo ritmo quelaofertaagregadadelargoplazo,experimenta ríamosun crecimientodelPIB realsinsufririnflación. En ellargoplazo,elfactorque más influyesobrela demandaagregadaeslatasadecrecimientodelacanti-
F IG U R A 27.10
I*
OAÍo
145 f-
135
5
Crecimiento económico e inflación OAL
0 aumento en OAL produce crecimiento económico
125 -— | Inflación 115
o. 105
§ z
0 m ayor crecimiento de DA que de OAL produce inflación
95
12.0
13.0
PIB real (billones de dólares de 2000)
El crecimiento económico es el aumento persistente del PIB potencial. El crecimiento económico se ilustra como un desplazamiento continuo hacia la derecha de la curva O A L l_a inflación es el aumento persistente del nivel de precios. La inflación ocurre cuando la demanda agregada aumenta más que la oferta agregada de largo plazo.
a g r e g a d a
daddedinero.Cuando lacanddaddedineroaumenta rápidamente,lademanda agregadaaumenta con rapidez y latasade inflaciónseeleva.Cuando latasadecreci miento delacantidaddedineroaminoray todo lo demás permanececonstante,latasadeinflacióntarde o tempranodisminuye. Nuestraeconomíaexperimentaperiodosdecreci mientoeconómico einflacióncomo losilustradosen la figura27.10;sinembargo, noexperimentaun creci mientosostenido niuna inflaciónsostenida ElPIB real fluctúaen tornoalPIB potencialen un cicloeconómico y lainflaciónfluctúa.Cuando estudiemoselcicloeconó mico,pasaremosporaltoelcrecimientoeconómico, puesesonospermitiráanalizarelcicloeconómico con mayorclaridad. El ciclo económ ico
Elcicloeconómicoocurreporquelademanda agregada y laofertaagregadade cortoplazofluctúan,pero latasa desalarionominal noseajustacon larapidezsuficiente paramantenerelPIBrealensunivelpotencial.La figura27.11 muestratrestiposdeequilibriomacro económicodecortoplazo. En lagráfica(a),lafiguramuestraun equilibriopor debajodelplenoempleo. Un equilibrio por debajo del pleno em pleo esaquelequilibriomacroeconómico en elqueelPIBpotencialexcedeelPIB real.Ladiferencia entreelPIBrealyelPIB potencialsedenomina brecha de producción, lacualseconocetambiéncomo bre cha recesiva. Estenombre nosindicaquesehaabierto unabrechaentreelPIBpotencialyelPIB real,yasea porque laeconomíahaexperimentadounarecesión o porqueelPIB real,aunque hacrecido,lohahecho auna tasamás lentaque ladelPIBpotencial. Elequilibriopordebajodelplenoempleomostrado en lagráfica(a)delafigura27.11 ocurredonde lacur vadedemanda agregadaDA$ secruzacon lacurvade ofertaagregadadecortoplazoQAC¡¡. En estepunto,el PIB realesde 11.8billonesdedólares.ElPIB potencial esde 12 billonesdedólares,demodo que labrecha recesivaesde0.2billonesdedólares.A principiosdela décadade2000 laeconomíaestadounidenseseencontró en unasituaciónsimilar. Lagráfica(b)delafigura27.11 esun ejemplode equilibrio de pleno empleo, enelqueelPIB reales igualalPIB potencial.En esteejemplo,elequilibrio ocurredonde lacurvadedemandaagregadaDA\ se cruzacon lacurvadeofertaagregadade cortoplazo OAC\ y elniveldelPIB tantorealcomo potencialesde 12billonesdedólares.Laeconomíaestadounidensese encontróen unasituaciónsimilaren 1998. Lagráfica(c)delafigura27.11 muestraun equili brioporencimadelplenoempleo.Elequilibrio por
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E
esun equilibriomacroeco nómicoenelcualelPIB realexcedeelPIB potencial. Cuandoestoocurre,labrechade producciónsedeno mina brecha inflacionaria. Estenombre nosindicaque sehaabiertounabrechaentreelPIB realyelPIBpoten cial,yqueestabrechacreaunapresióninflacionaria. Elequilibrioporencimadelplenoempleoque muestralagráfica(c)delafigura27.11 ocurredonde lacurvadedemandaagregadaD A j secruzacon lacur vadeofertaagregadadecortoplazoO A C j, aun PIB realde 12.2billonesdedólares.Hay una brechainfla encim a del pleno em pleo
F IG U R A 2 7 .il
q u i l i b r i o
647
m a c r o e c o n ó m i c o
cionariade0.2billonesdedólares.En 1999 y 2000 la economíaestadounidenseseencontróen unasituación similaralamostradaen lagráfica(c)delafigura27.11. Laeconomíasedesplazadeun tipodeequilibrio macroeconómicoaotrocomo resultadodelasfluctua cionesdelademandaagregadaydelaofertaagregadade cortoplazo.Estasfluctuacionesprovocanfluctuaciones delPIBreal.Lagráfica(d)delafigura27.11 muestra cómo elPIBrealfluctúaen tornoalPIB potencial. Analicemosahoraalgunasdelascausasdeestas fluctuacionesalrededordelPIB potencial.
El ciclo económico
8
OA(
CO JE
125
-® 125 -o o
B re c h a
inflacionaria
0115
6
2 .
8 105
8105
ü
11.8
12.0
12.2
PIB real (billones de dólares de 2000]
(a ) Equilibrio p o r debajo del pleno empleo
> z
n —7^ — '------------------- 1— 0 n .8 Tzó T2T PIB real (billones de dólares de 2000)
(c) Equilibrio de pleno empleo
12.0
12.2
PIB real (billones de dólares de 2000]
(c) Equilibrio por encim a del pleno empleo
La gráfica (a) muestra un equilibrio por debajo del pleno empleo en el año I, la (b) muestra un equilibrio de ple no empleo en el año 2 y la (c) muestra un equilibrb por encima del pleno empleo en el año 3. La gráfica (d) muestra cómo fluctúa el P IB real en torno al P IB potencial en un c k b económico. En el año I, hay una brecha recesiva y la economía está en el punto A [en las gráficas (a) y (d )]. En el año 2, la economía está en pleno empleo en el punto B [en las gráficas (b) y (d )]. En el año 3, hay una brecha inflacionaria y la economía está en el punto C [en las gráficas (c) y (d)]. Año
(d) Fluctuaciones del PIB real
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CAPÍTULO 27
O
f e r t a
a g r e g a d a
y
d e m a n d a
Fluctuaciones de la dem anda agregada U na razón por la que el P IB real fluctúa en tom o al P IB potencial es la fluctuación de la dem anda agregada. Vea mos lo que sucede cuando aum enta la dem anda agregada. L a gráfica (a) de la figura 27.12 m uestra una econo m ía de pleno em pleo. L a curva de dem anda agregada es D A 0y la curva de oferta agregada de co rto plazo es O A C q
a g r e g a d a
tarse a precios más altos, las empresas han aum entado sus tasas de producción. E n esta etapa, los precios de los bienes y servicios se han increm entado, pero la tasa de sa la rio nom inal se ha m antenido constante (recuerde que conform e nos m ovem os a lo largo de la curva de oferta agregada a corto plazo, la tasa de salario nom inal se m antiene constante). L a econom ía no puede producir de m anera inde
y la curva de oferta agregada de largo plazo es O A L . E l
finida por encim a del P IB potencial. ¿Por qué no? ¿C uá
P IB real es igual al P IB potencial en 12 billones de dó la
les son las fuerzas que devuelven el P IB real a su n ivel
res y el nivel de precios es de 115.
potencial?
Suponga ahora que la econom ía m und ial se expande y que en Jap ó n y Eu ro p a se increm enta la dem anda de
D eb id o a que el nivel de precios ha aum entado y la tasa de salario nom inal ha perm anecido constante, los
artículos hechos en Estados Unidos. E l aum ento de las ex
trabajadores han su frid o una dism inución d el poder
portaciones estadounidenses aum enta la dem anda agre
adquisitivo de sus salarios, m ientras que las utilidades de las empresas han aum entado. E n estas circunstancias, los
gada en Estados U nid os y la curva de dem anda agregada se desplaza hacia la derecha, de D A q a D A \ en la gráfica
trabajadores dem andan salarios m ás altos y las em presas,
(a) de la figura 27.12.
ansiosas de m antener sus niveles de em pleo y produc
A l enfrentarse a un aum ento de la dem anda, las
ció n , satisfacen dichas dem andas. S i las empresas n o au
empresas increm entan la producció n y suben los pre
m entan la tasa de salario nom inal, perderán trabajadores
cios. E l P IB real aum enta a 12.5 billones de dólares y el
o tendrán que contratar a otros m enos productivos.
nivel de precios aum enta a 120. L a econom ía está ahora en un equilib rio por encim a del pleno empleo. E l P IB real
A l aum entar la tasa de salario n om in al, la cu rva de oferta agregada de corto plazo com ienza a desplazarse
excede el P IB potencial y h ay una brecha inflacionaria.
hacia la izquierda. E n la gráfica (b ) de la figura 27.12,
E l aum ento en la dem anda agregada ha increm en tado los precios de todos los bienes y servicios. A l enfren
F I G U R A 2 7 .12
la curva de oferta agregada de corto plazo se desplaza de O A C q a O A C j . E l aum ento en la tasa de salario nom inal
Un aumento en la demanda agregada
-8 0
ti
I ffl 33. 8 1
105
12.0 12.5 PIB real (billones de dólares de 2000]
PIB real (billones de dólares de 2000)
(a) Efecto de corto plazo
(b) Efecto de largo plazo
Un aumento de la demanda agregada desplaza la curva de demanda agregada de DA0 a D A ¡. En el equilibrio de corto plazo, el P IB real aumenta a 12.5 billones de dólares y el nivel de precios sube a 120. En esta situación, hay una brecha infla cionaria. En el largo plazo, en la gráfica (b), el salario nominal aumenta y la curva de oferta agregada de corto plazo se
desplaza hacia la izquierda. Al disminuir la oferta agregada de corto plazo, la curva OAC se desplaza hacia la izquierda, de OACo a 0AC \,y se cruza con la curva de demanda agregada DA| a niveles de precios más elevados y el PIB real disminuye. A la larga, el nivel de precios aumenta a 130 y el P IB real dis minuye a 12 billones de dólares, es decir, a su nivel potencial.
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E
yeldesplazamientodelacurva O A C desencadenanuna secuenciadenuevasposicionesdeequilibrio.A lolargo delatrayectoriadeajuste,elPIB realdisminuyeyelni veldepreciosaumenta. Laeconomíapresentaun mo vimientoascendentea lolargodesucurvadedemanda agregada,como muestranlasflechasdelafigura. Alfinal,latasadesalarionominalaumentaenel mismo porcentajequeelniveldeprecios.En esemomen to,lacurvadedemandaagregadaDA jsecruzacon la curvaO ACi en un nuevoequilibriodeplenoempleo. Elniveldepreciosaumentóa 130y elPIBrealregresó adonde habíacomenzado,esdecir,asunivelpotencial. Una disminucióndelademanda agregadatiene efectossimilares,peroopuestosalosdeun aumentoen lademandaagregada.Esdecir,unadisminucióndela demanda agregadadesplazalacurvadedemandaagre gadahacialaizquierda.El PIBrealdisminuyepor debajodelPIB potencialysurgeunabrecharecesiva. Lasempresasrecortansusprecios.Estenivelmenorde preciosaumentaelpoderadquisitivodelossalariose incrementaloscostosdelasempresasen relacióncon suspreciosde producción,yaque latasadesalario nominalpermanececonstante.A lalarga,latasade salarionominaldisminuyey lacurvadeofertaagregada decortoplazosedesplazahacialaderecha. Analicemosacontinuacióncómo cambianelPIB realyelnivelde precioscuandolaofertaagregadase modifica.
q u i l i b r i o
F IG U R A 27.13
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m a c r o e c o n ó m i c o
Una disminución de la oferta agregada
OAL
^
OAC,
Un alza en el precio del petróleo dism inuye b oferta agregada de 135 h corto plazo
12.0
12.5
13.0
13.5
PIB real (billones de dólares de 2000)
Un aumento en el precio del petróleo disminuye b oferta agregada de corto plazo y desplaza la curva de ésta de OACo a 0AC\. El P IB disminuye de 12 a I 15 billones de dó lares y el nivel de precios aumenta de I 15 a 125. La eco nomía experimenta estanflación.
Fluctuaciones de la oferta agregada
Lasfluctuacionesdelaofertaagregadadecortoplazo puedenocasionarfluctuacionesdelPIBrealen tornoal PIB potencial.Supongaqueen un principioelPIB real seencuentraalmismo nivelqueelPIBpotencial,cuando deprontoocurreun alzaimportante,perotemporal,en elpreciodelpetróleo.¿QuésucedeconelPIBrealyel niveldeprecios? Lafigura27.13 respondeaestapregunta.Lacurva dedemanda agregadaesDAq, lacurvadeofertaagre gadadecortoplazoes OACq y lacurvadeofertaagrega dadelargoplazoesOAL. ElPIB realesde 12 billonesde dólares,queesigualalPIB potencial,yelniveldeprecios esde 115.Entonces,elpreciodelpetróleoaumenta ylas empresas,alenfrentarcostosmáselevadosdeenergíay transporte,disminuyensuproducción.Laofertaagre gadadecortoplazodisminuyeysucurvasedesplaza hacialaizquierda,hastaO A C v Elniveldepreciosau mentaa 125 yelPIB realdisminuyea 11.5billonesde dólares.DebidoaqueelPIB realdisminuye, laecono míaexperimentaunarecesióny,puestoqueelnivelde preciosaumenta,tambiénexperimentaunainflación. Estacombinaciónderecesióneinflación,denominada estanflación, de hechosepresentóenEstados Unidos amediadosdeladécadade 1970 y principiosde lade 1980. Sinembargo,situacionescomo éstasonraras.
PR EG U N TA S DE R EP A SO
1 ¿Elcrecimientoeconómicoesresultadodelos aumentosen lademandaagregada,en laoferta agregadadecortoplazoo en laofertaagregadade largoplazo? 2 ¿Lainflaciónesresultadode losaumentosen la demandaagregada,en laofertaagregadadecorto plazooen laofertaagregadadelargoplazo? 3 Describalostrestiposdeequilibriomacroeco nómicodecortoplazo. 4 ¿Cómo influyenlasfluctuacionesdelademanda agregadayde laofertaagregadadecortoplazoen lasfluctuacionesdelPIBrealen tornoasunivel potencial? EüüZaSSED Plan de estudio27*4 Cuandoelpreciodelpetróleoregresaasu nivel original,laeconomíaretornaalplenoempleo. Esposibleaplicarelmodelo OA-DA paraexplicare ilustrarlospuntosde vistade lasdiferentesescuelasde pensamientode lamacroeconomía. Ésaseránuestra siguientetarea.
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CAPÍTULO 27
O
f e r t a
a g r e g a d a
y
d e m a n d a
Escuelas de pensam iento macroeconómico Lamacroeconomíaconstituyeun campo activode investigación,yaúnquedamucho poraprendersobre lasfuerzasque hacencrecery fluctuarnuestraecono mía.Existeun mayorgradodeacuerdoycertezasobre elcrecimientoeconómicoy lainflación(lastendenciasa largoplazoenelPIB realy elniveldeprecios)delque haysobreelcicloeconómico (lasfluctuacionesacorto plazodeestasvariables). Elmodelodeofertaagregada-demandaagregada quehaestudiadoenestecapítuloproporcionaun buen fundamentoparacomprenderlosdiferentespuntosde bs macroeconomistasacercadeestetema. Sinembar go,loqueaprenderáaquíesapenas un atisbode lacon troversiayeldebatecientíficos.En otraspartesdeltexto retomaremosestostemasy profundizaremosnuestra apreciacióndelosdistintospuntosdevista. Laclasificaciónusualmenterequieresimplificación, yclasificaralosmacroeconomistasnoeslaexcepción aestareglageneral.Aunque laclasificaciónqueusare mosessencilla,noseráincompleta. Dividiremosa los macroeconomistasen tresgrandesescuelasdepen samientoyexaminaremos lospuntosdevistadecada grupo.Estosgrupossedenominan ■ clásico, ■ keynesianoy ■ monetarista.
a g r e g a d a
suspuntosdevistapueden interpretarsemedianteeste modelo. Un cambio tecnológicoqueaumenta lapro ductividaddelcapitalocasionaun aumento en lade manda agregadaporque lasempresasincrementansus gastosen nuevaplantayequipo. Un cambio tecnoló gicoquealargalavidaútildelcapitalexistentereduce lademandadenuevocapital,locualdisminuyelade manda agregada. Respuestadelaofertaagregada Desdeelpunto de vistaclásico,latasadesalarionominalquesubyacea la curvadeofertaagregadadecortoplazoesinmediatay completamente flexible.La tasadesalarionominalse ajustacon tantarapidezparamantenerelequilibrioen elmercadodetrabajoqueelPIB realsiempreseajusta alPIBpotencial. ElPIB potencialfluctúaporlamisma razónque lohacelademandaagregada:elcambio tecnológico. Cuando elritmodelcambio tecnológicoesrápido,el PIB potencialaumentarápidamentey lomismo ocurre con elPIBreal,ycuando elritmodelcambio tecnoló gicodisminuye,lomismo ocurrecon latasadecreci mientodelPIB potencial. Políticaclásica Elpuntode vistaclásicodelapolítica destacaelpotencialdelosimpuestosparareducirlosin centivosycrearineficiencia.Cuando seminimizanlos efectosdisuasivosdelosimpuestos,elempleo,lainversión yelprogresotecnológicoalcanzan niveleseficientesy la economíaseexpandeaun ritmoadecuadoyacelerado. Punto de vista keynesiano
Punto de vista clásico
Elmacroeconomistaclásico consideraque laeconomía seregulaasímismaysiempreseencuentraen pleno empleo.Eltérmino“clásico”derivadelaescuelafun dadoradelaeconomía,que incluyeaAdam Smith, David RicardoyJohn StuartMili. Elpunto devistadelnuevo clásico estableceque lasfluctuacionesdelcicloeconómico sonlasrespuestas eficientesdeunaeconomíademercadoque funciona adecuadamente,perosevebombardeadaporimpactos quetienensuorigenenelritmodesigualdelcambio tecnológico. Elpunto devistaclásicoseentiendeen términosde lasideassobrelademanda y laofertaagregadas. Fluctuacionesdelademanda agregada Desdeelpun tode vistaclásico,elcambio tecnológicoeselprincipal factorque influyetantoen lademanda agregadacomo en laofertaagregada.Porestemotivo,losmacroecono mistasclásicosno usan elmodelo O A-D A ;noobstante,
Paraelmacroeconomistakeynesiano, laeconomía, por sísola,rarasvecesoperaríaen plenoempleo,y para lograry mantenerelplenoempleoserequierelaayuda activadelapolíticafiscaly monetaria. Eltérmino“keynesiano”derivadelnombre deuno deloseconomistasmás famososdelsigloXX, John Maynard Keynes (vealapágina710). Elpuntodevistakeynesianosebasaen lasideas sobrelasfuerzasquedeterminanlademandaagregada y laofertaagregadadecortoplazo. Fluctuacionesdelademanda agregada Desdeelpunto devistakeynesiano,lasexpectativas constituyenelfactor más importanteque influyesobrelademandaagregada. Lasexpectativassebasanenelinstintogregario,ocomo lollamóelmismo Keynes,el“espírituanimal”.Una ola depesimismosobrelasperspectivasdelograrutilidades enelfuturoescapazdeconduciraunadisminuciónde lademandaagregadayaque laeconomíacaigaen una recesión.
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E
s c u e l a s
d e
p e n s a m i e n t o
m a c r o e c o n ó m i c o
651
Respuesta d e la o ferta ag reg ad a D e acuerdo con el
Respuesta d e la o fe rta ag reg ad a E l punto de vista
punto de vista keynesiano, la tasa de salario nom inal
m onetarista sobre la oferta agregada de corto plazo es
que subyace a la curva de oferta agregada de co rto pla
igual al punto de vista keynesiano: la tasa de salario
zo es extrem adam ente rígida en dirección descendente.
nom inal es rígida. S i la econom ía está en recesión, re
E n esencia, la tasa de salario nom inal no baja, de m odo
querirá un tiem po innecesariam ente largo para regresar al pleno em pleo sin ayuda.
que, si surge una brecha recesiva, no existe ningún m ecanism o autom ático para elim inarla. S i ocurriera, una caída de la tasa de salario nom inal aum entaría la
P o lítica m onetarista E l p u n to de vista m onetarista de
oferta agregada de co rto plazo y restauraría el pleno
la p o lítica es igual al p u n to de vista clásico de la p o lítica
em pleo. Sin em bargo, la tasa de salario n o m in al no ba
fiscal. Lo s im puestos deben perm anecer bajos para e vi
ja, p o r lo que, ante una situación así, la econom ía se
tar efectos disuasivos que d ism inuyan el P IB potencial. Siem pre que la cantidad de dinero se m antenga en una
estanca en la recesión. U n a versión m oderna d el punto de vista keyne siano, conocid o com o
nuevo keynesianismo,
no sólo
trayectoria de crecim ien to constante, no se requerirá una estabilización activa para com pensar los cam bios de
sostiene que la tasa de salario nom inal es rígida, sino
la dem anda agregada.
que tam bién lo son los precios de los bienes y servicios.
El futuro
C o n un n ive l de precios rígido, la curva de oferta agre gada de corto plazo se m antiene horizontal en un n ivel de precios fijo.
E n los capítulos siguientes encontrará de nuevo los p u n tos de vista keynesiano, clásico y m onetarista. E n el siguiente cap ítu lo , estudiarem os el m odelo keynesiano
Respuesta p o lítica necesaria E l punto de vista keyne siano requiere que las políticas fiscal y m onetaria com
o rig in al de la dem anda agregada. Este m odelo sigue siendo ú til hasta el día de h oy porque explica cóm o aum entan las fluctuaciones d el gasto y ocasionan cam
pensen activam ente los cam bios de la dem anda agregada
bios m ás grandes en la dem anda agregada. A co n tin u a
que provocan la recesión.
ció n , aplicarem os el m odelo O A - D A para analizar con
E n una recesión, es posible restaurar el pleno em pleo si se estim ula la dem anda agregada.
más detalle la in fla ció n y los ciclos económ icos de Esta dos U nidos. Posteriorm ente, dirigirem os nuestra atención hacia la p o lítica m acroeconóm ica de corto plazo de Estados
Punto de vista monetarista Un
monetarista es un
U nid os, es decir, la p o lítica fiscal de la A d m in istración
m acroeconom ista para qu ien la
econom ía se regula a sí m ism a y norm alm ente operará
y el Congreso y la p o lítica m onetaria de la Reserva Federal.
en pleno em pleo, co n la con d ición de que la p o lítica m onetaria no sea errática y el ritm o de crecim iento del dinero se m antenga constante. E l térm in o “ m onetarista” fue acuñado por un
PR EG U N TA S DE R EP A SO
sobresaliente econom ista d el siglo XX, K a rl Brunner, para describir sus propios puntos de vista y los de
1 ¿Q u é características definen a la m acroeconom ía
M ilto n Friedm an (vea la página 7 6 6 ).
dásica y qué políticas recom iendan los m acro
E l punto de vista m onetarista puede interpretarse en térm inos de las ideas sobre las fuerzas que determ inan la dem anda agregada y la oferta agregada de co rto plazo.
econom istas clásicos? 2
¿Q u é características definen a la m acroeconom ía keynesiana y qué políticas recom iendan los m a croeconom istas keynes i anos?
Fluctuaciones d e la dem anda ag reg ad a Según el punto de vista m onetarista, la c a n tid a d ele d in e ro es el factor
3
¿Q u é características definen a la m acroeconom ía m onetarista y qué políticas recom iendan los m a
más im portante que influye sobre la dem anda agregada.
croeconom istas m onetaristas?
E n Estados U nid os, la cantidad de dinero es determ i nada por la Reserva Federal (la Fe d ). S i la Reserva Fe
P la n d e e stu d io 27.5
deral m antiene constante el crecim ien to d el d in ero , se m inim izarán las fluctuaciones de la dem anda agregada y la econom ía operará cerca d el pleno em pleo. Pero si la Reserva Federal dism in u ye la cantidad de dinero o incluso si sólo dism inuye de m anera precipitad a su tasa
O
de crecim iento, la econom ía entrará en una recesión.
agregada-demanda agregada, analice la econom ía de
Para com pletar su estudio d el m odelo de oferta
Desde el punto de vista m onetarista, todas las recesiones
Estados U nid os en 2006 desde la perspectiva de dicho
son resultado de una p o lítica m onetaria inadecuada.
m odelo en la Lectura entre lineas de las páginas 652-653.
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LECTURA ENTRE LÍNEAS
L a o fe rta y la d e m a n d a ag regad as e n a c c ió n Esencia del artículo
http://www.nytimes.com
Revisar los datos sobre el crecimiento reduce el temor a la inflación 26 de mayo de 2006 Las inquietudes en cuanto a que la economía de Estados Unidos podría haberse sobrecalentado en el primer trimestre disminuyeron ayer luego de que una re visión de las cifras sobre el crecimiento económico mostró que la expansión era, de hecho, fuerte, aunque no demasiado... El Departamento de Comercio sostuvo ayer que el producto interno bruto del país aumentó 5.3 por ciento en el primer trimestre, cifra superior al 4.8 por ciento reportada primero el mes pasado. Se trata de la tasa de crecimiento más rápida desde 2003; sin embargo, muchos esperaban una tasa de crecimiento de 5.8 por ciento, según una encuesta realizada entre economistas por Bloomberg News. No obstante, en vez de mostrar signos de que la inflación en el primer trimestre era un problema mayor de lo que se creía inicialmente, la revisión de las cifras sugirió presiones inflacionarias bastante bajas. El gasto de consumo, que integra la mayor parte del producto interno bruto, contribuyó con 3.63 puntos porcen tuales al crecimiento general de 5.3 por ciento. En un principio, el gobierno afirmó que el gasto de consumo contribuyó un poco más. En cuanto al gasto de consumo central, que no incluye la energía y los alimen tos, éste aumentó 2 por ciento en el primer trimestre, sin mostrar cambios con respecto al primer informe. Los inversionistas, que buscaban signos de que las presiones inflacionarias habían bajado, recuperaron la confianza gracias a una carta que Ben S. Bernanke, presidente de la Reserva Federal, envió al presi dente del Comitó Económico Conjunto del Congreso, en la cual decía que la inflación central parecía estable... Aunque su tono era optimista, el señor Bernanke no reveló qué acciones podría realizar la Reserva Federal cuando se reuniera al final del próximo mes para analizar el aumento en la tasa de interés de referencia de corto plazo. "Por supuesto, las expectativas de inflación permanecerán bajas sólo hasta que la Reserva Federal demuestre su compromiso con la estabilidad de precios”, comentó... ©2006 The NewYork Times Company. Reimpreso con permiso. Prohibida su reproducción.
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► ElPIBrealdeEstados Unidoscrecióauna tasa anualde 5.3porciento duranteelprimertrimes trede2006,lamás rápida desde2003. ► Elgastodeconsumo (elcomponente más grande delPIB)contribuyócon 3.63puntosporcentualesal crecimientogeneral. ► Elpresidentedela ReservaFederal, Ben S. Bernanke,aliviólas preocupacionesacerca delainflación. ► Señalóque lainflación centralparecíaencontrarse establey baja,pero permaneceríaasísólo mientraslaReservaFederal demostrarasucompromiso con laestabilidadde precios. ► Losdatosmostraronuna fuerteexpansiónyesto redujolostemoresdeque la economíapudierahaberse sobrecalentado.
Análisis económ ico ► El PIB real de Estados
estim ación de la brecha de
Unidos creció a una tasa anual de 5.3 por ciento
producción.
durante el primer trimes tre de 2006, la más rápida desde la espectacular ta sa de crecimiento de 8.2 por ciento anual de 2003.
► B cálculo de la C B O de la tasa de desem pleo natu ral sugiere que, a m edia dos de 2005, la econom ía estaba en pleno em pleo y que en 2006 había una brecha inflacionaria.
► El PIB real aumentó en forma continua durante
► La figura 2 m uestra la
2005 y la tasa de inflación se mantuvo constante.
el cálculo de la C B O de
► En 2006, la mayoría de los pronosticadores con
► B que la inflación p er
fiaba en que el crecimien to del PIB real no sería ma
aum ente o dism inuya
yor que el crecimiento del PIB potencial y en que
11.6#
.11.8#
tasa de desem pleo real y la tasa natural.
2005 T I
2005 T2 2005 T3
2005 T4 2006 T I
2006 T2
Año/trimestre figura 1 PIB real y potencial
manezca constante, 5 .3 i
depende de la brecha de producción.
habría poco tem or de es tallara la inflación.
► La figura 3 ilustra las
► El cálculo que hace la
► En el segundo trim estre
Oficina del Presupuesto del Congreso (C B O , por
de 2006, el P IB real fue de
sus siglas en inglés) del PIB potencial y de su brecha
el nivel de precios fue de
de producción implícita
de la curva de o ferta agre
es congruente con este punto de vista.
gada de c o rto plazo, O A C ,
tres posibilidades.
11.4 billones de dólares y 116 en la intersección
con la curva de demanda
¿
4 .5 • 2005 T I
•
•
2005 T2 2005 T3
•
•
2005 T4 2006 T I
• 2006 T2
Año/trimestre figura 2 Tasa de desempleo real y natural
agregada, D A .
► A pesar del fuerte cre cimiento, la C B O estimó que el PIB real estaba por debajo del PIB potencial (es decir, que había una brecha recesiva) en 2006.
► B cálculo de la C B O del P IB potencial fue de 11.5 billones de dólares, siendo la curva de o fe rta OAU
ocurre a lo largo de 2005 y durante el primer tri mestre de 2006.
► Si el cálculo de la C B O de la tasa natural de d e sem pleo proporciona una m ejor estim ación de la brecha de producción, la cu rva O A L podría ser
► El PIB real (la línea roja)
O A L b.
creció más rápido que el PIB potencial (la línea gris),
► S¡n em bargo, con una
por b que la brecha rece siva se redujo, aunque no
más probable que la
desapareció.
CN 1
agregada de largo plazo
► La figura I ¡lustra el cálculo que hace la C B O de la brecha recesiva que
8
inflación estable, parece
"O O <5 2 .
8 8 "O 1 Z PIB real (billones de dólares de 2000)
Figura 3 Oferta y dem anda agregadas en 2006
econom ía esté en realidad en pleno em pleo, siendo la
► La C B O calculó otra
curva de o fe rta agregada
cifra que pone en duda la
de largo plazo O ALc.
653
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654
CAPÍTULO 27
O
f e r t a
a g r e g a d a
y
d e m a n d a
RESUMEN
Conceptos clave Largo y corto plazos macroeconómicos (p. 636)
■ Ellargoplazomacroeconómicoesun periodoenel que lospreciosseajustanparalograrelplenoempleo. ■ Elcortoplazomacroeconómicoesun periodoenel quealgunospreciosnominalesson rígidos,detal maneraque laeconomíapodríaestarpordebajo, porencimao enelplenoempleo. Oferta agregada (PP.636-640)
■ En ellargoplazo,lacanddadofrecidadePIBreales igualalPIB potencial. ■ En elcortoplazo,un aumentoenelniveldeprecios aumentalacanddadofrecidade PIBreal. ■ Un cambio enelPIB potencialcambialaofertaagre gadatantodelargocomo de cortoplazo.Un cambio enlatasadesalarionominalsólocambia laoferta agregadadecortoplazo. Demanda agregada (PP.641-644)
■ Un aumento enelniveldepreciosdisminuyelacan tidaddemandadade PIBreal. ■ Lademandaagregadacambiacuandosepresentan cambiosenelingresofuturo,lainflación,lasutili dades,laspolíticasfiscaly monetaria,elPIBrealen elámbitomundialyeltipodecambioesperados. Equilibrio macroeconómico (PP.644-649)
■ Lademanda agregaday laofertaagregadadecorto plazodeterminanelPIBrealyelnivelde precios. ■ En ellargoplazo,elPIB realesigualalPIB potencial ylademandaagregadadeterminaelniveldeprecios. ■ Elcicloeconómicoocurredebidoalasfluctuaciones delademanday laofertaagregadas.
a g r e g a d a
Figuras clave Figura27.2 Ofertaagregadadecortoplazo,638 Figura27.3 Movimientosalolargodelascurvas deofertaagregada,638 Figura27.6 Demanda agregada,641 Figura27.7 Cambios en lademandaagregada,643 Figura27.8 Equilibriodecortoplazo,645 Figura27.9 Equilibriodelargoplazo,645 Figura27.10 Crecimientoeconómicoe inflación,646 Figura27.11 Elcicloeconómico,647 Figura27.12 Un aumento en lademandaagregada,648 Términos clave Brecha de producción, 646 Brecha inflacionaria, 647 Brecha recesiva, 646 Clásico, 650 C o rto plazo macroeconómico, 636 Demanda agregada, 6 4 1 Equilibrio de pleno empleo, 646 Equilibrio macroeconómico de corto plazo, 644 Equilibrio macroeconómico de largo plazo, 645 Equilibrio por debajo del pleno empleo, 646 Equilibrio por encima del pleno empleo, 646 Estanflación, 649 Ingreso disponible, 643 Keynesiano, 650 Largo plazo macroeconómico, 636 Monetarista, 6 5 1 N uevo clásico, 650 Nuevo keynesianismo, 6 5 1 Oferta agregada de corto plazo, 637 Oferta agregada de largo plazo, 636 Política fiscal, 643 Política monetaria, 643
Escuelas de pensamiento macroeconómico (¡)P. 650-651)
■ Loseconomistasclásicoscreenque laeconomíase regulaasímisma ysiempreestáen plenoempleo. ■ Loseconomistaskeynesianoscreenque paralograr elplenoempleoserequierelaayudaactivadela política. ■ Loseconomistasmonetaristascreenque lasrece sionessonelresultadodeunapolíticamonetaria inadecuada.
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Problemas
655
b ¿TieneelReino Unido unabrecha inflacionaria o una brecharecesivay cuálessumagnitud?
P R O B L E M A S Exámenes, plan de estudio, soluciones*
1. Lossiguientesacontecimientoshanocurridoen di versasocasionesen lahistoriadeEstadosUnidos: ■ Una recesiónprofundagolpealaeconomía mundial. ■ Lospreciosdelpetróleoaumentan rápidamente. ■ Lasempresas esperan una disminuciónde sus utilidadesen elfuturocercano. a Expliquesicadaacontecimientocambia laofer taagregadade cortoplazo,laofertaagregadade largoplazo,lademandaagregadao algunacom binacióndeéstas, b. Expliquelosefectosporseparadoque produce cadauno deestosacontecimientossobreelPIB realy elnivelde preciosdeEstados Unidos, comenzando desdeuna posicióndeequilibrio de largoplazo, c Expliquelosefectoscombinados que producen estosacontecimientossobreelPIB realy elni velde preciosdeEstados Unidos,comenzando desdeuna posicióndeequilibriode largoplazo, d. Describaquépreferiríahacerun macroecono mistaclásico,uno keynesianoy uno monetarista enrespuestaacada uno de losacontecimientos anteriores. 2 Lossiguientesacontecimientoshanocurridoen di versasocasionesen lahistoriadeEstadosUnidos: ■ Hay una expansiónde laeconomía mundial. ■ Lasempresas esperan un aumento desus utili dadesen elfuturocercano. ■ Elgobiernoaumentasuscomprasde bienesy serviciosen tiemposdeguerrao cuando aumen talatensión internacional. a Expliquesicada acontecimientocambia laofer taagregadade cortoplazo,laofertaagregadade largoplazo,lademandaagregadao algunacom binacióndeéstas, b. Expliquelosefectosporseparadoque produce cadauno deestosacontecimientossobreelPIB realy elnivelde preciosdeEstados Unidos, comenzando desdeuna posicióndeequilibrio delargoplazo, c Expliquelosefectoscombinados que producen estosacontecimientossobreelPIB realy elni veldepreciosde Estados Unidos,comenzando desdeuna posicióndeequilibriode largoplazo. 3.En elReino Unido, elPIB potencialesde 1.05bi llonesdelibrasylatablasiguientemuestralademanda agregaday laofertaagregadadecortoplazo, a ¿CuáleselPIB realdeequilibriode cortoplazo yelnivelde precios?
P IB real N iv e l de precios
P IB real ofrecid o
dem andado a c o rto plazo ----------------------------------(b illones d e lib ras d e 2001)
100 1 150 1050 110 1 100 1 100 120 1050 1 150 130 1000 1200 140 950 1250 150 900 1300 160 850 1350 4.En Japón,elPIB potencialesde 600 billonesde yenesy latablamuestralademandaagregaday la ofertaagregadade cortoplazo. N iv e l de precios
P IB real P IB real ofrecid o dem andado a c o rto plazo ---------------------------------(billones d e yenes d e 2000 )
600 400 75 550 450 85 500 500 95 450 550 105 400 600 115 350 650 125 300 700 135 a Traceunagráficade lacurvade demanda agrega day lacurvade ofertaagregadade cortoplazo, b ¿CuáleselPIBrealdeequilibriode cortopla zoy elnivelde precios? c ¿TieneJapón una brechainflacionariao una brecharecesivaycuálessu magnitud? 5. En septiembrede2006,elDepartamentode AnálisisEconómicodeEstados Unidosinformó queelPIB realfuede 11.388 billonesdedólaresen elsegundotrimestrede2006,encomparacióncon bs 11.002 billonesdedólaresenelmismo trimes trede 2005. EldeflactordelPIBfuede 115.9, superioraldelsegundotrimestrede2005,que fue de 112.2.La OficinadePresupuestodelCongreso calculóqueelPIB potencialerade 11.491 billones dedólaresenelsegundotrimestrede2006 yde 11.146 billonesdedólaresun año antes, a Traceuna gráficade lacurvade demanda agre gada,lacurvade ofertaagregadade cortoplazo y lacurvade ofertaagregadade largoplazode 2005 queseacongruentecon estascifras, b. Sobre lagráfica,ilustrelosdesplazamientos quemostraron lacurvadedemanda agregada, lacurvade ofertaagregadade cortoplazoy la curvade ofertaagregadade largoplazodurante 2005 y hastaelsegundo trimestrede2006.
*Seproporcionan lassoluciones deiosproblemasimpares. www.FreeLibros.me
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CAPÍTULO 27
O
f e r t a
a g r e g a d a
y
d e m a n d a
6.En laeconomíaque muestralafigurasiguiente,al inicio,laofertaagregadadecortoplazoesOACq y lademandaagregadaesD A q . Entonces,algunosacon tecimientoscambianlademanda agregaday,más tarde, otrosacontecimientoscambian laofertaagregada.
°- l 15 -
1 110 -
z
105 -
PIB real (billones de dólares de 2000]
a ¿Cuáleselpuntode equilibriodespuésde que cambia lademandaagregada? b. ¿Cuáleselpuntode equilibriodespuésde que cambia laofertaagregada? c Describadosacontecimientosquepodríanhaber cambiado lademandaagregadade D A q aD A X. d. Describadosacontecimientosquepodríanhaber cambiado laofertaagregadade OAC q a OAC\.
PENSAMIENTO
CRÍTICO
1. Despuésdeestudiarladescripciónde laeconomía deEstados Unidosen laLectura entre lin eas de las páginas652-653: a Describalasprincipalescaracterísticasde laeco nomía estadounidenseen elprimer trimestrede 2006. b. ¿Tuvo Estados Unidosunabrecharecesivao una brechainflacionariaen 2006? ¿Cómo losabe? c Useelmodelo OA-DA paramostrar loscambios en lademanda y laofertaagregadasque ocasio naronelaumento enelPIB realy elalzamo deradaen elnivelde preciosentreelcuarto trimestrede 2005 yelprimerode 2006. d. Utiliceelmodelo OA-D A paramostrarloscam biosen lademanday laofertaagregadasque podríanocurrirsilaReservaFederalsubierala tasade interés. e. Useelmodelo OA-DA paramostrar loscambios enlademanda y laofertaagregadasque podrían ocurrirsielgobiernofederaldeesepaísaumen tarasuscomprasde bienesyservicioso redujera aún más losimpuestos.
a g r e g a d a
2.LabasededatosdelWorldEconomic Oudook del Fondo MonetarioInternacionalproporcionalos siguientesdatossobreIndia,correspondientesa 2004,2005 y 2006. 2004 2005 2006 Tasadecrecimiento delPIBreal 8.1 8.3 7.3 Tasadeinflación 4.2 4.7 4.6 a ¿Qué cambios en laofertaagregadade largoy cortoplazosyen lademanda agregadason congruentescon estascifras? b. Traceuna gráficaparailustrarsu respuestaal inciso(a). c Enumere losprincipalesfactoresque podrían haberproducido loscambiosen laofertay la demanda agregadasquedescribióen surespues taalinciso(a), d. Con losdatosanteriores,¿consideraque India tieneuna brechainflacionaria,una brecharece sivaoestáen plenoempleo?
A C T I V I D A D E S EN EL S IT IO WEB Vínculos a sitios Web
1.Encuentredatossobreloscambiosy pronósticos recientesdelPIBrealydelniveldepreciosen Estados Unidos. ¿Cuálessu pronósticodelPIBrealparaelaño próximo? b ¿Cuálessu pronósticodelniveldepreciospara elaño próximo? c ¿Cuálessu pronósticodelatasade inflación? d. ¿Cuálessu pronósticode latasade crecimiento delPIB real? e. Según su opinión,¿elaño próximo habráuna brecharecesivao unabrecha inflacionaria? 2.Encuentredatossobreloscambiosy pronósticos recientesdelPIBrealydelniveldepreciosdeotro paísqueconsidereinteresante. a ¿Cuálessu pronósticodelPIBrealparaelaño próximo? b. ¿Cuálessu pronósticodelniveldepreciosdel año próximo? c ¿Cuálessu pronósticodelatasade inflación? d. ¿Cuálessu pronósticodelatasade crecimiento delPIB real? e. Compare y contrastesuspronósticosparalas economíasdeEstados Unidos ydelpaísque seleccionó. sl
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C A PÍTU LO
Multiplicadores del gasto: el modelo keynesiano ¿Am plificador o am ortiguador económ ico? El canto de Erykah Badu frente al micrófono es un susurroapenasaudible.No obstantesuvoz,aumentadaenvolumen,llenaCen tralParkgradasalamagiadelaamplificaciónelectrónica. Michael Bloomberg, alcaldede Nueva York,ysusecretariasedirigena unajunta denegociospor una delascallesmás dete rioradasde laciudad. Los neumáticos del automóvil rebotanyvibran mientraselveHk hículo atraviesapor lospeores baches del país,perosus pasajerospermanecen tranquilosylasnotasdelasecretariaquedande lineadascon absolutanitidezgraciasa los eficientesamortiguadoresdelautomóvil. La inversióny lasexportaciones fluc túancomo lohacen elvolumen delavozdeErykahBadu y lasuperficieirre gularde una callede Nueva York. ¿Cómo reacciona laeconomía anteesas fluctuaciones?¿Secomportacomo un amplificador,quelasaumentaydisper sahastaafectaralosmillonesdeparticipantesenelconciertoderockeconómi co?¿O actúacomo una limusina,queamortigua losgolpesy proporciona un viajeplacenteroalospasajerosdelaeconomía?
Después de estudiar este capítulo, usted será capaz de: ► Explicar có m o se d eterm in an los p lan es d e g asto cuand o el n ivel d e p recios está fijo ► Explicar có m o se d eterm in a el P IB real cu an d o el n ivel d e precios está fijo ► Explicar el m u ltip lica d o r d el gasto cu a n d o el n ivel d e precios está fijo ► Explicar la relació n e n tre el gasto a g reg ad o y la dem an d a ag reg ad a y e x p licar el m u ltip lica d o r cu an d o el n ivel d e precios cam bia
i ^ En estecapítulo,exploraráestaspreguntasyaprenderácómo seiniciauna recesióno una expansióncuando un cambio enlainversióno en lasexporta cionesinduceuncambiomayorenelgastoagregadoyenelPIBreal.En laLec tura entre lineas alfinaldelcapítuloseanalizaelpapelque desempeñaron los inventariosduranteelaugeeconómicode2005.
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CA PÍTU LO 28
M
u l t i p l i c a d o r e s
d e l
g a s t o
Precios fijos y planes de gasto Elmodelo keynesianoqueestudiaremosenestecapítu lodescribelaeconomíaenelmuy cortoplazo.Aíslay poneen lamiralasfuerzasqueoperanen un picodel cicloeconómico,cuando unaexpansiónterminay una recesiónempieza,yen un valle,cuandounarecesiónse convierteenexpansión. En estemodelo,todaslasempresassoncomo el supermercadolocal.Establecensusprecios,anuncian susproductosyserviciosyvenden lascantidadesquesus dientesestándispuestosaadquirir.Silasempresas ven den demanerapersistenteunacantidadmayorque la planeadayconstantementesequedansininventarios,a lalargaaumentaránsusprecios.Sivendenpersistente mente unacantidadmenorquelaplaneadaysusinven tariosseacumulan,alalargarecortaránsusprecios.Pero, enelmuy cortoplazo,suspreciosestánfijos.Mantienen lospreciosquehan fijadoylascantidadesquevendende pendendelademanda, nodelaoferta. Lospreciosfijostienendosimplicacionesinme diatasparalaeconomíaen conjunto: 1.Debidoaqueelpreciodecadaempresaestáfijo,el nivel de precios estáfijo. 2. Debidoaque lademandadeterminalascantidades quevendecadaempresa, lademanda agregada determina lacantidadagregadadebienesyservi ciosvendidos,loqueesigualalPIBreal. Asíque,paracomprenderlasfluctuacionesdelPIB realcuandoelniveldepreciosestáfijo,debemos enten derlasfluctuacionesdelademandaagregada.Elmodelo keynesianodegastoagregadoexplicalasfluctuaciones delademanda agregadaalidentificarlasfuerzasquede terminanlosplanesdegasto. Planes de gasto
Elgastoagregadoconstadecuatrocomponentes: 1.Gastodeconsumo. 2 Inversión. 3.Compras gubernamentalesdebienesyservicios. 4. Exportacionesnetas(exportacionesmenos importa ciones). Lasumadeestoscuatrocomponentesdelgasto agregadoesigualalPIB real(veaelcapítulo21, páginas485-486). Elgasto planeado agregado esigualalgastode consumoplaneado,más lainversiónplaneada, más las
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el
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k e y n e s i a n o
comprasgubernamentalesdebienesyserviciosplanea das,más lasexportacionesplaneadas,menos lasimporta cionesplaneadas. La inversión,lascompras guberna mentalesy lasexportacionesplaneadas nodependen delnivelcorrientede PIBreal.No obstante,elgastode consumo planeadosídependedelPIB realporque dependedelingreso.Además,debidoaquealgunos bienesdeconsumosonimportados, lasimportaciones planeadasdependendelPIB real. Un vínculo en ambas direcciones entre elgasto agre gado yel PIB Dado queelPIB realinfluyesobreel
gastodeconsumoy lasimportaciones,yyaqueestos últimosforman partedelgastoagregado,existeun vínculoenambasdireccionesentreelgastoagregado yelPIB.Siempreque todolodemás permanezca constante, ■ unaumentodelPIB realaumentaelgastoagregado,y ■ unaumentodelgastoagregadoaumentaelPIB real. Ustedaprenderácómo estevínculoenambas direc cionesentreelgastoagregadoyelPIB realdeterminaa esteúltimocuando elniveldepreciosestáfijo.Elpun tode partidaesconsiderarlaprimerapartedeeste vínculode iday vuelta:lainfluenciadelPIBrealsobre elgastodeconsumo planeadoyelahorro. Función consum o y función ahorro
Variosfactoresinfluyensobreelgastodeconsumoyel ahorro.Losmás importantesson: ■ ■ ■ ■
Elingresodisponible. Latasadeinterésreal. Lariqueza. Elingresofuturoesperado.
Elingreso disponible eselingresoagregadomenos losimpuestosmás lospagosdetransferencia.Elingreso agregadoesigualalPIB real,asíque,paraexplorarel vínculoenambasdireccionesentreelPIBrealyelgasto efeconsumo planeado,nosconcentraremosen larela ciónentreelgastodeconsumo yelingresodisponible cuandolosotrostresfactoresarribaenumerados per manecenconstantes. Planesdeconsumo yahorro La tablaen lafigura28.1 muestraun ejemplodelarelaciónentreelgastode consumo planeado,elahorroplaneadoyelingreso disponible.Estatablapresentaelgastodeconsumoy elahorroquelaspersonasplaneanrealizarencada nivel deingresodisponible.Observequeencada nivelde ingresodisponible,elgastodeconsumo más elahorro
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d e
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siem pre es igual al ingreso disponible. L a razón es que
lo dem ás perm anezca constante, se denom ina función
las fam ilias sólo pueden consum ir o ahorrar su ingreso
ahorro. Em pecem os co n el estudio de la fu n ció n con
disponible. P o r lo tanto, el consum o planeado m ás el
sumo.
ahorro planeado siem pre es igual al ingreso disponible. La relación entre el gasto de consum o y el ingreso disponible, siem pre que todo lo dem ás perm anezca
Función consum o L a gráfica (a) de la figura 28.1 m ues tra una fu n ció n consum o. E l eje de las y m id e el gasto
constante, se denom ina función consum o. L a relación
de consum o y el eje de las x m ide el ingreso disponible.
entre el ahorro y el ingreso disponible, siem pre que todo
A lo largo de la fu n ció n consum o, los puntos de A a F
F IG U R A
2 8 .1
Función consum o y función ahorro
Ingreso disponible
G asto de consum o planeado
A h o rro planead o
(balones de dólares de 2000)
6
8
10
Ingreso disponible (billones de dólares de 2000)
(a) Función consumo
A
0
15
-1.5
B
2
3.0
-1.0
C
4
45
-0.5
D
6
6.0
0
E
8
75
0.5
F
10
9.0
1.0
La tabla muestra el gasto de consumo y tos planes de ahorro a diversos niveles de ingreso disponible. La gráfica (a) de la figura muestra la relación entre el gasto de con sumo y el ingreso disponible (función consumo). La altura de la función consumo mide el gasto de consumo a cada nivel de ingreso disponible. La gráfica (b) muestra la rela ción entre el ahorro y el ingreso disponible (función ahorro). La altura de la función ahorro mide el ahorro a cada nivel de ingreso disponible. Los puntos de A a F en las funciones consumo y ahorro corresponden a tos renglones de la tabla. La altura de la línea de 45° de la gráfica (a) mide el
-8 2 3 "O
-8
9 i *
ingreso disponible. Por lo tanto, a lo largo de esta línea, el gasto de consumo es igual al ingreso disponible. El gasto de consumo más el ahorro es igual al ingreso disponible. Cuando la función consumo está por encima de la línea de 45°, el ahorro es negativo (hay un desahorro). Cuando la función consumo está por debajo de la línea de 45°, el ahorro es positivo. En el punto donde la función consumo se entrecruza con la línea de 45°, se consume todo el ingreso disponible y el ahorro es de cero.
(b) Función ahorro
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correspondenalosrenglonesdelatabla.Porejemplo,el puntoE muestraquecuandoelingresodisponibleesde 8 billonesdedólares,elgastodeconsumoesde7.5 bi llonesdedólares.A lolargodelafunciónconsumo,a medidaqueelingresodisponibleaumenta,elgastode consumo tambiénlohace. En elpuntoA de lafunciónconsumo, elgastode consumoesde 1.5billonesdedólaresaunqueelingreso disponibleseadecero.Estegastodeconsumosedeno mina consumo autónomo y eselmonto delgastodecon sumoqueocurriríaenelcortoplazoauncuandolas personas no tuvieraningresocorriente.Elgastodecon sumo porencimadeestemonto sedenominaconsumo inducido,esdecir,elgastoque esinducido porun aumento enelingresodisponible. Línea d e 4 5 ° En l agráfica(a)delafigura28.1 también apareceuna líneade45°,cuyaalturamideelingreso disponible.En cadapuntodeestalínea,elgastode con sumo esigualalingresodisponible.En elintervalo donde lafunciónconsumoestáporencimadelalínea de45°,entreA y D , elgastodeconsumoexcedeel ingresodisponible. En elintervalodonde lafunción consumoestápordebajodelalíneade45°,entreD y F, elgastodeconsumoesmenorqueelingresodisponible. Y enelpuntodonde lafunciónconsumocruzalalínea de45°,elpunto D , elgastodeconsumoesigualal ingresodisponible.
Funciónahorro Lagráfica(b)delafiguramuestra una funciónahorro.Elejedelasx esexactamenteelmismo queeldelagráfica(a).Elejedelasy mideelahorro. De nuevo, lospuntosdeA aF correspondenalosrenglones de latabla.Porejemplo,elpunto E muestraquecuando elingresodisponibleesde 8 billonesdedólares,el ahorroesde0.5billonesdedólares.A lolargode la funciónahorro,amedidaqueelingresodisponible aumenta,elahorrotambiénaumenta.A un ingreso disponiblemenorque 6 billonesdedólares(punto D), elahorroesnegativo. Elahorronegativosellamadesa horro. A un ingresodisponiblemayorque 6 billonesde dólares,elahorroespositivo,yaun ingresodisponible de6 billonesdedólares,elahorroesdecero. Observelarelaciónentrelasdosgráficasdela figura28.1.Cuando elgastodeconsumoexcedeel ingresodisponibleen lagráfica(a),elahorroesnegativo enlagráfica(b);cuandoelingresodisponibleexcedeel gastodeconsumoen lagráfica(a),elahorroespositivo enlagráfica(b),ycuandoelgastodeconsumoesigual alingresodisponibleen lagráfica(a),elahorroesde ceroen lagráfica(b). Cuando elahorroesnegativo(esdecir,cuandoel gastodeconsumoexcedeelingresodisponible),seusan
:
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losahorrosprevios(disponibles)parapagarelconsumo corriente.Estasituaciónno puededurarparasiempre, peropuedeocurrirsielingresodisponiblecaetemporal mente.
Propensiones m arginales a consum ir y ahorrar
Elgradoenqueelgastodeconsumosemodificacuan do elingresodisponiblecambiadependedelapropen siónmarginalaconsumir.La propensión marginal a consumir (P M C ) eslafracciónqueseconsumede un cambio enelingresodisponible.Secalculacomo el cambio enelgastodeconsumo (AC) divididoentre elcambio enelingresodisponible(AYD) que looca sionó.Esdecir,
PM C
=
AC A YD '
En latablade lafigura28.1,cuando elingreso disponibleaumentade6 a8 billonesdedólares,elgas todeconsumoaumentade6 a7.5billonesdedólares. Elaumentode2 billonesdedólaresenelingresodis ponibleaumentaelgastodeconsumoen 1.5billones dedólares.La P M C esiguala 1.5billonesdedólares divididosentre2 billonesdedólares,queesigual a0.75. La propensión marginal aahorrar(PMA )esla fracciónqueseahorradeun cambio enelingresodis ponible.Secalculacomo elcambio enelahorro (A/4) divididoentreelcambio enelingresodisponible(AYD) que loocasionó.Esdecir,
PM A
=
AA
A YD'
En latablade lafigura28.1,un aumento enelin gresodisponiblede6 a8 billonesdedólaresaumentael ahorrodeceroa0.5billonesdedólares.Elaumento de 2 billonesdedólaresenelingresodisponibleincrementa elahorroen 0.5billonesdedólares.La PM A esigual a0.5billonesdedólaresdivididosentre2 billonesde dólares,queesiguala0.25. Lapropensiónmarginalaconsumirmás lapropen siónmarginalaahorrarsiempreesigualauno.Suman uno porqueelgastodeconsumo yelahorroagotanel ingresodisponible;estoes,unapartedecadaaumento enelingresodisponibleseconsumeyelrestoseahorra.
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Con lasiguienteecuación,puedeverqueestasdos propensionesmarginalessuman uno: AC +
AA
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y
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Propensiones marginales a consumir y ahorrar
= AKD.
Dividaambos miembrosdelaecuaciónentreel cambioen elingresodisponibleyobtendrá: AC AA + T T I 7 = 1. A YD A YD A C IA Y D eslapropensiónmarginalaconsumir (P M C ) y A A IA Y D eslapropensiónmarginalaaho rrar{PM A), porloque: PM C
+ PM A = 1.
Pendientes y propensiones m arginales
Laspendientesde lafunciónconsumoyde lafunción ahorrosonlaspropensionesmarginalesaconsumir yaahorrar,respectivamente.Lagráfica(a)de lafigura 28.2 muestralaP M C como lapendientedelafunción consumo. La basedeltriángulorojodelafiguraesel aumentode2 billonesdedólaresenelingresodispo nible,de 6 a8 billonesdedólares.Elaumento enel gastodeconsumoque resultadeesteaumento enelin glesodisponibleesde 1.5billonesdedólaresyconsti tuyelaalturadeltriángulo.La pendientedelafunción consumoestádadaporlafórmula“pendienteesiguala ascensoentrerecorrido”yesde 1.5billonesdedólares divididosentre2 billonesdedólares,queesiguala0.75, esdecir,laPM C. Lagráfica(b)de lafigura28.2muestralaPMA como lapendientedelafunciónahorro.Un aumento de2 billonesdedólaresenelingresodisponible,de 6a8 billonesdedólares(labasedeltriángulorojo), aumentaelahorroen 0.5billonesdedólares(laaltura deltriángulo).La pendientedelafunciónahorroesde 0.5billonesdedólaresdivididosentre2 billonesdedó lares,queesiguala0.25,esdecir,laPM A.
hgreso disponible (billones de dólares de 2000)
(a) Función consum o
(b) Función ahorro
Otros factores que influyen en el gasto de consum o y el ahorro
Un cambioenelingresodisponiblecambiaelgastode consumoyelahorroyocasionamovimientosalolargo de lafunciónconsumoydelafunciónahorro. A lolargodelafunciónconsumoydelafunción ahorro, todoslosdemás factoresque influyensobreel gastodeconsumoyelahorro(como latasadeinterés real,lariquezayelingresofuturoesperado) permanecen constantes.Un cambioencualquieradeestosfactores desplazatantolafunciónconsumocomo lafunción ahorro.
La propensión marginal a consumir, PMC, es igual al cam bio en el gasto de consumo dividido entre el cambio en el ingreso disponible, siempre que todo lo demás perma nezca constante. Se mide mediante la pendiente de la fun ción consumo. En la gráfica (a), la PMC es de 0.75. La pro pensión marginal a ahorrar, PMA, es igual al cambio en el ahorro dividido entre el cambio en el ingreso disponible, siempre que todo lo demás permanezca constante. Se mide mediante la pendiente de la función ahorro. En la gráfica (b), la PMA es de 0.25.
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Cuando latasadeinterésrealbajaocuando au mentalariquezao elingresofuturoesperado,elgasto deconsumoaumentay elahorrodisminuye.La figura 28.3muestralosefectosdeestoscambiossobrelafun ciónconsumoy lafunciónahorro.La funciónconsumo sedesplazahaciaarriba,deFCo aFC\, y lafunciónaho rrosedesplazahaciaabajo,deFAq aFA X. Estosdesplaza mientosocurrencomúnmentedurantelafasedeexpan sióndelcicloeconómicoporqueeneseperiodoaumenta elingresofuturoesperado. Cuando latasadeinterésrealsubeocuando la riquezaoelingresofuturoesperadodisminuye,elgasto deconsumodisminuyeyelahorroaumenta. La función consumosedesplazahaciaabajoy lafunciónahorrose desplazahaciaarriba.Dichosdesplazamientossuelen ocurrircuandocomienzaunarecesiónporque,durante eseperiodo,disminuyeelingresofuturoesperado. Hemos estudiadolateoríadelafunciónconsumo. Veamos ahoracómo seaplicaestateoríaa laeconomía estadounidense. La fu n d ó n consum o de Estados Unidos
:
el
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F I G U R A 28.3 lr„^W¡IWlA
Desplazamientos de las funciones consumo y ahorro
Ingreso disponible (billones de dólares de 2000)
a) Función consumo
Lafigura28.4 muestra lafunciónconsumodeEstados Unidos.Cada uno delospuntosazulesrepresentael gastodeconsumoyelingresodisponibledeun año en particular(lospuntosrepresentanlosañosde 1965 a 2005, aunqueen lafigurasóloseidentificancinco años).La líneaseñaladacomo FC q esunaestimaciónde lafunciónconsumode Estados Unidosen 1965; lalínea señaladacomo F C l esunaestimacióndelafuncióncon sumo deEstados Unidosen 2005. Lapendientede lafunciónconsumode lafigura 28.4esde0.9,loquesignificaqueun aumentode 1 billóndedólaresenelingresodisponibleocasionaun aumentode0.9billonesdedólaresenelgastode con sumo.Estapendiente,lacualesunaestimacióndela propensiónmarginalaconsumir,esunasuposiciónque caeen elextremosuperiordelaescaladevaloresque los economistashanestimadoparalapropensiónmarginal aconsumir. Con elpasodeltiempo, lafunciónconsumose desplazahaciaarribaamedidaquesemodificanotros factoresque influyensobreelgastodeconsumo. De estosotrosfactores,latasadeinterésrealy lariqueza fluctúan,ocasionandoasídesplazamientoshaciaarriba yhaciaabajodelafunciónconsumo. Porotrolado,el aumento enelingresofuturoesperadoocasionaun desplazamientoconstantehaciaarribadelafunción consumo.A medidaque lafunciónconsumosedespla zahaciaarriba,elconsumo autónomoaumenta.
b) Función a h o rro
Una disminución de la tasa de interés real, un aumento de la riqueza o un aumento del ingreso futuro esperado aumenta el gasto de consumo y disminuye el ahorro. Estos cambios desplazan la función consumo hacia arriba, de F Q a F C i,y desplazan la función ahorro hacia abajo, de FA0 a FA,. Un aumento de la tasa de interés real o una disminu ción tanto de la riqueza como del ingreso futuro esperado disminuye el gasto de consumo y aumenta el ahorro. La función consumo se desplaza hacia abajo y la función aho rro se desplaza hacia arriba.
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F IG U R A 28.4
La función consumo de Estados Unidos
Ingreso disponible real (billones de dólares de 2000)
Cada punto azul muestra el gasto de consumo y el ingreso disponible de un año en particular. Las líneas F Q y FC\ son estimaciones de la función consumo de Estados Unidos en 1965 y 2005, respectivamente. Aquí, la propensión marginal a consumir (supuesta) es de 0.9.
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Como yahavisto,elgastodeconsumocambiacuando elingresodisponiblecambia. Elingresodisponiblecam biacuandosemodificanelPIB realo losimpuestos netos.Silastasasfiscalesnocambian,elPIBreales elúnicofactorque influyesobreelingresodisponible. Porlotanto,elgastodeconsumodependenosólodel ingresodisponible,sinotambiéndelPIB real.Usamos estevínculoentreelgastodeconsumoyelPIBreal paradeterminarelgastodeequilibrio.Peroantesde hacerlo,necesitamosverotrocomponente más delgasto agregado: lasimportaciones.Aligualqueelgastode consumo, lasimportacionesreciben lainfluenciadel PIBreal. Función im portaciones
Lasimportacionesestadounidensesestándeterminadas pormuchos factores,peroenelcortoplazo,hayun fac torque predomina:elPIB realdeEstadosUnidos. Siempreque todolodemás permanezcaconstante,
g a s t o
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cuantomayorseaelPIBrealdeEstados Unidos,mayor serálacantidadde lasimportacionesestadounidenses. LarelaciónentrelasimportacionesyelPIBrealestá determinadaporlapropensiónmarginalaimportar.La propensión marginal a importar eslafracciónde un aumentoenelPIB realquesegastaen importaciones. Secalculacomo elcambioen lasimportacionesdividido entreelcambioenelPIB realque loocasionó,siempre que todo lodemáspermanezcaconstante.Porejemplo, siun aumentode 1billóndedólaresdelPIB realau menta lasimportacionesen 0.25 billonesdedólares,la propensiónmarginalaimportaresde0.25. En añosrecientes,desdequesefirmóelTratado deLibreComerciodeAméricadelNorte(TLC),las importacionesde EstadosUnidos Kanaumentado en formaimportante.Porejemplo,entre1991 y2001,el PIBrealaumentóen 2.657 billonesdedólaresy lasim portacionescrecieronen 861 000 millonesdedólares. Siduranteladécadade 1990 ningúnotrofactordis tintodelPIB realhubierainfluidoen lasimportaciones, estascifrasimplicaríanunapropensiónmarginala importarde0.32.Perootrosfactores,como elTLC, aumentaron lasimportaciones,por loque lapropensión marginalaimportaresinferiora0.32.Lapropensiónmar ginala importaresquizáde0.2yaumentaamedidaque laeconomíaglobalseintegracadavezmás.
PREGUNTAS
El consum o com o una función del PIB real
d e
DE
REPASO
1 ¿Quécomponentesdelgastoagregadorecibenla influenciadelPIB real? 2 Definalapropensiónmarginalaconsumir.¿En cuántocalculasupropiapropensiónmarginala consumir?¿Cambiarádespuésdequesegradúe? ¿Porquésío porqué no? 3 ¿Cómo calculamoslosefectosdelPIB realsobreel gastodeconsumoy lasimportacionesusando la propensiónmarginalaconsumiry lapropensión marginalaimportar? Plan de estudio 2 8 . 1
ElPIB realinfluyesobreelgastode consumo y lasimportaciones. Sinembargo, no sóloelgastode con sumo y lasimportaciones,sinotambién lainversión,las compras gubernamentalesy lasexportaciones influyen en elPIB real.Su siguientetareaconsisteen estudiarla segundapartedelvínculoen ambas direccionesentre elgastoagregadoyelPIB realy vercómo interactúan todos loscomponentesdelgastoplaneadoagregado paradeterminarelPIB real.
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diarem os el gasto de e q u ilib rio , una situación en la
PIB real con un nivel de precios fijo
que el gasto planeado agregado y el gasto efectivo son iguales.
Está a punto de d escub rir cóm o interactúan los planes
L a relación entre el gasto planeado agregado y el
de gasto agregado para d eterm in ar el P IB real cuando
P IB real se describe m ediante una tabla de gasto agre
el nivel de precios está fijo . Prim ero , estudiarem os la
gado o una curva de gasto agregado. L a tabla de gasto
relación entre el gasto planeado agregado y el P IB real.
agregado m uestra el gasto planeado agregado que se ge
Luego, aprenderem os la d istin ció n clave entre el
nera a cada n ive l d el P IB real. L a cu rva de gasto agregado
gasto plan ea do y el gasto efectivo. E n tercer lugar, estu
F I G U R A 28.5
es una gráfica de la tabla de gasto agregado.
G asto agregado
El gasto planeado agregado es la suma del gasto de con sumo, la inversión, las compras gubernamentales de bienes y servicios y las exportaciones menos las importaciones; todas estas variables son planeadas. Por ejemplo, en el renglón B de la tabla, cuando el PIB real es de 10 billones de dólares, el gasto de consumo planeado es de 7.0 billones de dólares, la inversión planeada es de 2.0 billones de dóla res, las compras gubernamentales planeadas son de 2.2 bi llones de dólares, las exportaciones planeadas son de 1.8 billones de dólares y las importaciones planeadas son de 2.0 billones de dólares. De modo que, cuando el PIB real es de 10 billones de dólares, el gasto planeado agregado es de I I billones de dólares (7.0 + 2.0 + 2 2 + 1.8 - 2.0). La tabla muestra que el gasto planeado agregado aumenta a medida que lo hace el PIB real. Esta relación se representa en la gráfica como la curva de gasto agregado GA. Los com ponentes del gasto agregado que aumentan con el PIB real son el gasto de consumo y las importaciones. Los demás componentes (inversión, compras gubernamentales y ex portaciones) no varían con el PIB real.
PIB real (billones de dólares de 2000)
Gasto planeado
PIB real
Gasto de consumo
(Y)
Inversión
C om pras gubernamentales
Exporta ciones
(0
00
Im p o rta ciones (A i)
2.2
1.8
0.0
Gasto planeado agregado
(GA = C + I + G + X - M )
(billones de dólares de 2000) 0
0
2.0
A
9
6.3
2.0
2.2
1.8
1.8
10.5
B
10
7.0
2.0
22
1.8
2.0
11.0
C
II
7.7
2.0
12
1.8
2.2
11.5
D
12
8.4
2.0
12
1.8
14
120
£
13
9.1
2.0
12
1.8
2.6
125
F
14
2.0
12
1.8
2.8
13.0
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P IB
Gasto planeado agregado y PIB real
Lafigura28.5 presentauna tabladegastoagregado juntocon loscomponentesdelgastoplaneadoagregado. Paracalcularelgastoplaneadoagregadoaun PIBreal dado,sumamos losdiversoscomponentes. La primera columnade latablamuestraelPIBreal,mientrasque la segundacolumnapresentaelgastodeconsumo genera do porcadanivelde PIBreal.Estoes,un aumentode 1billóndedólaresenelPIBrealgeneraun aumento de0.7billonesdedólaresenelgastodeconsumo,y la P M C esde0.7. Lasdoscolumnassiguientesmuestran lainver sióny lascomprasgubernamentalesdebienesyservi dos.La inversióndepende delatasadeinterésreal ydelatasadeutilidadesperada (veaelcapítulo23, página543). En un momento dado, estosfactoresge neran un nivelparticulardeinversión.Supongaqueeste niveldeinversiónesde2 billonesdedólaresyque las compras gubernamentalesasciendena2.2billonesde dólares. Lassiguientesdoscolumnasmuestranlasexporta cionesy lasimportaciones.Lasexportacionesseven influidasporlosacontecimientosdelrestodelmundo, porejemplo,lospreciosdebienesyservicioshechos en elextranjeroen relacióncon lospreciosdebienesyser viciossimilaresfabricadosinternamente,asícomo los tiposdecambio. Pero lasexportacionesno resultan afectadasdirectamenteporelPIB realde laeconomía interna.Las exportacionessemantienenconstantesen 1.8 billonesdedólares.Lasimportacionesaumentan a medidaque lohaceelPIB real.Un aumentode 1billón dedólaresenelPIB realgeneraun aumentode0.2bi llonesdedólaresen lasimportaciones,esdecir,lapro pensiónmarginalaimportaresde 0.2. La últimacolumnamuestraelgastoplaneadoagre gado,estoes,lasumadelgastodeconsumo, lainver sión,lascompras gubernamentalesde bienesyservicios ylasexportacionesmenos lasimportaciones,variables todasquesonplaneadas. Lafigura28.5 trazaunacurvadegastoagregado. El PIBrealserepresentaenelejedelasx y elgastoplanea doagregadosemuestraen elejedelasy. Lacurvade gastoagregadoeslalínearojaGA. LospuntosdeA aF de lacurvacorrespondenalosrenglonesde latabla. Lacurva GA esunagráficadelgastoplaneadoagrega do (laúltimacolumna) trazadaen relacióncon elPIB ical(laprimeracolumna). Lafigura28.5 muestratambién loscomponentes delgastoagregado.Loscomponentesquesonconstantes, esdecir,lainversión(/),lascompras gubernamentales debienesyservicios(6)y lasexportaciones (X ),están representadosporlaslíneashorizontalesdelafigura.
REAL C O N
UN N I V E L D E
PRECIOS
FIJO
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Elgastodeconsumo (C)eslabrechaverticalentrelas líneasseñaladascomo /+ G + X e I + G + X + C. RaraconstruirlacurvaG A , restelasimportaciones (A/)de lalínea/+ G + X + C. Elgastoagregadoesel gastoen bienesyserviciosfabricadosinternamente.Sin embargo,loscomponentesdelgastoagregado {C, I y G) incluyenelgastoen bienesyserviciosimportados. Por ejemplo,siustedcompra un teléfonocelularnuevo,su gastoformapartedelgastodeconsumo. Perosieltelé fonocelularesfabricadoporNokiaen Finlandia,su gastodeberestarsedelgastodeconsumo parasaber cuántosegastóen bienesyserviciosproducidosinterna mente,esdecir,en PIB realdoméstico.Eldineropagado aNokia porlasimportacionesdeteléfonoscelularesde Finlandianosesuma algastoagregado interno. Debido aque lasimportacionessonsólouna partedelgastoagregado,auncuando restemoslas importacionesdelosdemás componentesdelgasto agregado,elgastoplaneadoagregadoseguiráaumen tandoconformeaumenteelPIB real,como puedever en lafigura28.5. Algastodeconsumo menos lasimportaciones, mismo quevaríaconelPIBreal,seleconocecomo gasto inducido. A lasuma delainversión,lascompras gubernamentalesy lasexportaciones,lacualnovaría con elPIBreal,selellamagasto autónomo. Elgasto deconsumoy lasimportacionestambiénposeenun componenteautónomo,estoes,un componenteque no varíaconelPIBreal.Otramaneradeconsiderarelgasto autónomoesqueseríaelniveldegastoplaneadoagre gadosielPIB realfueradecero. En lafigura28.5,elgastoautónomoesde6 billo nesdedólares,esdecir,elgastoplaneadoagregado cuandoelPIBrealesdecero.Porcadaaumentode 1 billóndedólaresen elPIB real,elgastoinducido aumentaen 0.5billonesdedólares. Lacurvadegastoagregadoresumelarelaciónentre elgastopinteado agregadoyelPIB real.No obstante, ¿quédeterminaelpuntosobrelacurvadegastoagre gadoenelqueoperalaeconomía? ¿Quédetermina elgastoagregadoefectivo? Gasto efectivo, gasto planeado y PIB real
Elgastoagregado efectivo siempreesigualalPIBreal, como vimosenelcapítulo21 (vealapágina486).Peroel gastoplaneado agregadono necesariamenteesigualalgas toagregadoefectivoy,porlotanto,no necesariamente esigualalPIBreal.¿Cómo puedendiferirentresíel gastoefectivoyelgastoplaneado?¿Porqué noseponen en marcha losplanesdegasto?Laprincipalrazónesque, con ello,lasempresaspodríanacabarcon inventarios
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mayores o m enores que lo planeado. Las personas lle
:
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agregado excede el P IB real, las empresas venden m ás de
van a cabo sus planes de gasto de consum o, el gobier
lo que producen y los inventarios dism inuyen por deba
no efectúa sus com pras planeadas de bienes y servicios
jo d el n ive l que tenían planeado.
y las exportaciones netas se realizan com o se planearon. Las empresas ejecutan sus planes para com prar construc ciones, planta y equipo nuevos. Pero un com ponente de
Gasto de equilibrio
la inversión está constituido por el cam b io en los in ven
E l gasto de equilibrio es el nivel de gasto agregado que
tarios de bienes de las em presas. S i el gasto planeado
se presenta cuando el gasto plan ea do agregado es igual
agregado es m enor que el P IB real, las empresas no ven
al P IB real. E l gasto de e q u ilib rio es un n ive l d el gasto
den todos los bienes que producen y term inan con in
agregado y de P IB real en el cu al se cum plen los planes
ventarios que no habían planeado. S i el gasto planeado
de gasto de todos los que particip an en la econom ía.
F I G U R A 28.6
Gasto de equilibrio
línea de 4 5 °
PIB real
Gasto planeado agregado
(Y)
(G A )
0 PIB real excede el gasto planeado
"O 0 "O
Cam bio no planeado de inventarios
s
(billones de dólares de 2000) Gasto de equilibrio
gasto planeado « c e d e el PIB real
&
0
9
10
11
12
13
14
15
A
9
10.5
-13
B
10
11.0
-1.0
C
II
11.5
-03
D
12
12.0
0
£
13
12.5
05
F
14
13.0
1.0
PIB real (billones de dólares de 2000)
(a) Gasto de equilfcrio
La tabla muestra los planes de gasto a diferentes niveles del PIB real. Cuando el PIB real es de 12 billones de dólares, el gasto planeado agregado es igual al PIB real. La gráfica (a) de la figura ilustra el gasto de equilibrio, Inversión no planeada en inventarios
: -§ 3 0 o £ 2 .0
Aumento no planeado
nan el gasto de equilibrio. Cuando el gasto planeado agre gado excede el PIB real, bs inventarios disminuyen (por
in v e n t a r io s
§ ® c “O -5 2 1.0
.2 ^
-O
0
<3 -..o
14
15
PIB real ^ilíones de dólares de 2000) Disminución no planeada de inventarios
que ocurre cuando el gasto planeado agregado es igual al PIB real en la intersección de la línea de 45° con la curva GA. La gráfica (b) de la figura muestra las fuerzas que origi
ejemplo, en el punto B de ambas gráficas de la figura). Las empresas incrementan su producción y el PIB real aumenta. Cuando el gasto planeado agregado es menor que el PIB real, los inventarios aumentan (por ejempb, en el punto F de ambas gráficas de la figura). Las empresas reducen su
producción y el PIB real disminuye. Cuando el gasto planea do agregado es igual al PIB real, no hay cambios no planeados en bs inventarbs y el PIB real se mantiene constante en el gasto de equilibrb.
(b) Cambios no planeados de inventarios
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P IB
Cuandoelniveldepreciosestáfijo,elgastodeequi libriodeterminaelPIB real.Cuando elgastoplaneado agregadoyelgastoagregadoefectivonosoniguales, ocurreun procesodeconvergenciahaciaelgastode equilibrioy,atravésdeesteprocesodeconvergencia,se ajustaelPIB real.Examinemos elgastodeequilibrioy elprocesoque logenera. Lagráfica(a)delafigura28.6 ilustraelgastode equilibrio.La tablapresentaelgastoplaneadoagregado adiferentesnivelesde PIBreal.Estosvaloressetrazan como lospuntosA aF alolargodelacurvaGA. La líneade45° muestra todoslospuntosen losqueelgasto planeadoagregadoesigualalPIB real.Así,donde la curvaGA estáporencimadelalíneade45°,elgasto planeadoagregadoesmayorqueelPIB real;donde la curvaGA estápordebajodelalíneade45°,elgasto planeadoagregadoesmenorqueelPIBreal;ydonde lacurvaGA seentrecruzacon lalíneade45°,elgasto planeadoagregadoesigualalPIB real.Elpunto D ilus traelgastodeequilibrio.En estepunto,elPIBreales de 12 billonesdedólares. Convergencia al equilibrio
¿Cuálessonlasfuerzasque llevanelgastoagregado haciasu niveldeequilibrio?Pararesponderestapre gunta,debemos analizarunasituaciónen laqueelgasto agregadoestélejosdesuniveldeequilibrio.Suponga queen lafigura28.6,elPIB realfuerade 10 billonesde dólares.Con estePIBreal,elgastoagregadoefectivo seríatambiénde 10 billonesdedólares.Peroelgasto planeado agregadoesde 11 billonesdedólares,como indicaelpuntoB enlagráfica(a)delafigura28.6.El gastoplaneadoagregadoesmayorqueelgastoefectivo. Cuando laspersonasgastan 11 billonesdedólaresmien trasque lasempresasproducenbienesyserviciosporun totalde 10 billonesdedólares,losinventariosde las empresasdisminuyenen 1billóndedólares,como lo muestraelpuntoB enlagráfica(b)delafigura28.6. Como elcambioen losinventariosformapartedela inversión,lainversiónefectiva es1billóndedólares menorque lainversiónplaneada. El PIB realno permanecepormucho tiempoen 10billonesdedólares.Lasempresastienenmetasde inventariosbasadasensusventas.Cuando losinventa rioscaenpordebajodelameta,lasempresasaumentan laproducciónparadevolverlosasu nivelmeta.Para aumentarlosinventarios,lasempresas contratantrabajo adicionalyaumentansuproducción.Supongaque enel siguienteperiodoaumentansuproducciónen 1billón dedólares.ElPIBrealaumentaen 1billóndedólares parallegara 11 billonesdedólares.Perodenuevo,el gastoplaneadoagregadoexcedeelPIBreal.Cuando elPIBrealesde 11 billonesdedólares,elgastoplaneado
REAL C O N
UN N I V E L D E
PRECIOS
FIJO
667
agregadoesde 11.5 billonesdedólares,como lomues traelpunto C enlagráfica(b)delafigura28.6.Los inventariosvuelvenadisminuir,peroestavezme nosqueantes.Con un PIB realde 11 billonesdedó laresy un gastoplaneadoagregadode 11.5 billonesde dólares,losinventariosdisminuyenen 0.5billones dedólares,como loindicaelpunto Cen lagráfica(b)de lafigura28.6.De nuevacuenta,lasempresascontratan trabajoadicionaly laproducciónaumenta;elPIBreal seincrementaaún más. Elprocesoqueacabamosdedescribir(elgastopla neadoexcedeelPIB real,losinventariosdisminuyeny laproducciónaumentapararestaurarlos)terminacuan doelPIBrealllegaa 12 billonesdedólares.A estePIB realsealcanzaun equilibrio.No haycambios no planea dosdeinventariosy lasempresas no tienenincentivos paracambiarsuproducción. Ustedpuedehacerun experimentosimilaralque acabamosde realizar,peroempezandocon un nivelde PIBrealmayorqueelgastodeequilibrio.En estecaso, elgastoplaneadoesmenorqueelgastoefectivo,los inventariosseacumulany lasempresasreducenlapro ducción.Aligualqueantes,elPIBrealsiguecambiando (estavezparadisminuir) hastaque llegaasunivelde equilibriode 12 billonesdedólares. PREG U N TA S
D E
REPA SO
1 ¿Cuáleslarelaciónentreelgastoplaneadoagre gadoyelPIBrealenelgastodeequilibrio? 2 ¿Cómo sealcanzaelgastodeequilibrio?¿Qué variableseajustaparaalcanzarelequilibrio? 3 SielPIB realyelgastoagregadosonmenoresque elgastode equilibrio,¿quéocurrecon losinven tariosde lasempresas?¿Cómo cambiansupro ducciónlasempresas?¿YquésucedeconelPIB real? 4 SielPIBrealyelgastoagregadosonmayoresque elgastodeequilibrio,¿quésucedecon losinven tariosdelasempresas?¿Cómo cambianéstassu producción?¿YquésucedeconelPIB real? Plan de estudio28.2
Hemos aprendidoquecuando elniveldeprecios estáfijo,elPIB realestádeterminadoporelgastode equilibrio.Además, hemos vistocómo loscambios no planeadosde inventariosy larespuestadeproducción quegeneran provocan una convergenciahaciaelgasto deequilibrio.Estudiaremosahora loscambios en el gastodeequilibrioydescubriremosun amplificador económico denominado multiplicador.
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CA PÍTU LO 28
M
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d e l
g a s t o
El multiplicador Hay muchas razonesporlasque lainversióny las exportacionespuedencambiar. Una disminuciónde latasadeinterésrealpodríainduciralasempresasa aumentarsuinversiónplaneada. Una olade innova ciones,como laquesignificóladifusióndelascompu tadorasmultimediaen ladécadade 1990,podría aumentarlasutilidadesfuturasesperadasy llevaralas empresasaaumentarsuinversiónplaneada. Un auge económicoen EuropaOccidentalyJapónpodríacon duciraun enormeaumentoenelgastodeestasregiones enbienesyserviciosproducidosenEstadosUnidos,es decir,lasexportacionesestadounidensesaumentarían. Todoséstossonejemplosdeaumentosenelgasto autónomo. Cuandoelgastoautónomoaumenta,elgastoagre gadoaumentay lomismo ocurreconelgastodeequi librioyelPIB real.Peroelaumento enelPIB reales mayor queelcambio enelgastoautónomo. El multi plicador eselmonto enelcualun cambioenelgasto autónomosevemagnificadoo multiplicadoparade terminarelcambioenelgastodeequilibrioyen el PIBreal. Entender laideabásicadelmultiplicadorsefacilita sitomamos como ejemplounaeconomíaen laque no hayimpuestossobrelarenta(ingreso) niimportaciones. Porlotanto,supondremos primeroqueestosfactores estánausentes.Despuésdehabercomprendidolaidea básica,introduciremosdichosfactoresyveremoscómo afectanalmultiplicador. Idea básica del m ultiplicador
Supongaque lainversiónaumenta.Elgastoadicional delasempresasimplicaun aumento enelgastoagre gadoyelPIB real.ElincrementodelPIBrealaumenta elingresodisponibley,sinimpuestossobrelarenta,el PIB realyelingresodisponibleaumentanenelmismo monto.Elaumento enelingresodisponibleocasionaun incrementodelgastodeconsumoyestemayorgastode consumoaumentaaún más elgastoagregado. ElPIB realyelingresodisponibleaumentan todavíamás y lo mismo ocurreconelgastodeconsumo. Elaumento ini cialdelainversiónproduceun aumento aún mayoren elgastoagregadoporqueinduceun incrementodel gastodeconsumo. La magnituddelaumento enelgas toagregadoqueresultadeun aumentoenelgasto autónomoestádeterminadaporelmultiplicador. Lafigura28.7presentauna tabladegastoplaneado agregado.Inicialmente,cuandoelPIB realesde 11 bi llonesdedólares,elgastoplaneadoagregadoesde
:
el
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k e y n e s i a n o
11.25 billonesdedólares.Porcadaaumentode 1billón dedólaresenelPIBreal,elgastoplaneadoagregadoau mentaen 0.75 billonesdedólares.Estatablade gasto agregadoserepresentaen lafiguracomo lacurvade gastoagregadoGA q. Alprincipio,elgastodeequilibrio esde 12 billonesdedólares.Ustedpuedeveresteequi librioenelrenglónB delatablayen lafiguradonde la curva GAq cruzalalíneade45°en elpunto B. Supongaahoraqueelgastoautónomoaumentaen 0.5billonesdedólares.¿Quésucedeconelgastode equilibrio?En lamisma figura28.7 puedeverlares puesta.Cuando esteaumentodelgastoautónomose sumaalgastoplaneadoagregadooriginal,elgastopla neadoagregadoaumentaen 0.5billonesdedólaresa cadaniveldelPIBreal.La nuevacurvadegastoagre gadoesGA\. Elnuevogastodeequilibrio,resaltadoen latabla(renglón Z^),sepresentadonde GA¡ cruzala líneade45°,yesde 14 billonesdedólares(puntoD '), dondeelgastoplaneadoagregadoesigualalPIBreal. Efecto m ultiplicador
En lafigura28.7,elaumentode0.5billonesdedólares enelgastoautónomoaumentaelgastodeequilibrioen 2 billonesdedólares.En otraspalabras,elcambioenel gastoautónomoconduceaun cambioamplificadoen elgastodeequilibrio,como hizoelequipoelectrónico con lavozdeErykah Badu. Estecambioamplificadoes elefecto multiplicador,esdecir,elaumento enelgasto deequilibrioesmayor que elaumento enelgastoautó nomo. Elmultiplicadoresmayorque uno. En un principio,cuandoelgastoautónomo aumenta,elgastoplaneadoagregadoexcedeelPIB real y,como resultado,losinventariosdisminuyen.Las empresasrespondencon un aumentodesuproducción conelfindedevolversus inventariosalnivelmeta.A medidaqueaumentalaproducción,también lohaceel PIBrealy,con un nivelmás altode PIBreal,elgasto inducido aumenta. De estemodo, elaumentoenel gastodeequilibrioequivalealasumadelaumento ini cialenelgastoautónomoyelaumento enelgasto inducido.En esteejemplo,elgastoinducidoaumenta en 1.5billonesdedólares,porloqueelgastodeequili brioaumentaen 2 billonesdedólares. Aun cuandoloqueacabamosde analizarson los efectosdeun aumento enelgastoautónomo,elmismo análisisseaplicaaunadisminucióndelgastoautónomo. Si,inicialmente,lacurvadegastoagregadoesG A X, el gastodeequilibrioy elPIB realsonde 14 billones dedólares. Una disminucióndelgastoautónomo de 0.5billonesdedólaresdesplazalacurvadegastoagre gadohaciaabajoen 0.5billonesdedólares,hastaGA0. Elgastodeequilibriodisminuyede 14 a 12 billonesde
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El
[3
15 -
33 "O Un aumento de 0.5 billones ds dólares en h inversión...
... aumenta el PIB real en 2 billones de dólares
0
^
“
11
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PIB real (billones de dólares de 2000]
Costo planeado agregado PIB real
O riginal
(Y )
(G A o )
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¿Por qué el m ultiplicador es m ayor que 1 ?
B m ultiplicador
F I G U R A 28.7
m u l t i p l i c a d o r
Nuevo (G A ,)
(billones de dólares de 2000) 11
A
11.25
A'
11.75
12
B
12.00
ñ’
1250
13
C
12.75
C'
13.25
14
D
1350
D'
14.00
15
E
14.25
E'
14.75
Un aumento de 05 billones de dólares en el gasto autó nomo desplaza la curva GA hacia arriba en 05 billones de dólares, de GAo a GA\. El gasto de equilibrio aumenta en 2 billones de dólares, de 12a 14 billones de dólares. El au mento en el gasto de equilibrio es cuatro veces el aumento en el gasto autónomo, así que el multiplicador es 4.
dólares.Ladisminucióndelgastodeequilibrio(2billo nesdedólares)esmayorque ladisminucióndelgasto autónomoque laocasionó(0.5billonesdedólares).
Hemos vistoqueelaumentoenelgastodeequilibrioes mayorqueelaumentoenelgastoautónomo. Estoha cequeelmultiplicadorseamayorque 1.¿Porqué?¿Por quéelaumento enelgastodeequilibrioesmayorqueel aumentoenelgastoautónomo? Elmultiplicadoresmayorque 1porqueaumenta elgastoinducido:un aumentoenelgastoautónomo induce más aumentosenelgasto.Elprogramade trans bordadoresespacialesde laNASA cuestaalrededor de 5 000 millonesdedólaresalaño.Estegastoagrega 5 000 millonesdedólaresanualesdirectamentealPIB real.Peroésenoeselfinaldelahistoria.Losastronautas y losingenierostienenahoramás ingresoygastanparte deesteingresoadicionalen bienesyservicios.El PIB realaumentaahoraen los5 000 millonesdedólaresini cialesmás elgastodeconsumo adicionalinducidopor elaumentodelos5 000 millonesdedólaresdelingreso. Losproductoresdeautomóviles, televisoresde pantalla plana,vacacionesyotrosbienesyserviciosahorahan aumentadosusingresosyellos,asuvez,gastanparte delaumentoensusingresosen bienesyserviciosde consumo. Elingresoadicionalinduceun gastoadicio nal,elcualgeneraingresoadicional. Hemos vistoque un cambioenelgastoautónomo tieneun efectomultiplicadorsobreelPIBreal.Pero, ¿quétangrandeeselefectomultiplicador? Tam año del m ultiplicador
Supongaque laeconomíaseencuentraen unarecesión. Lasperspectivasdeobtenerutilidadesempiezanamejo rary lasempresasformulanplanesparagrandesaumen tosen lainversión.Laeconomíamundialtambiénse dirigehacialaexpansióny lasexportacionesaumentan. Lapreguntaque todossehacenes:¿quétanfuerteserá laexpansión?Esunapreguntadifícilderesponder,pero un ingredienteimportantedelarespuestaconsisteen calculareltamañodelmultiplicador. Elmultiplicador eselmonto enelcualun cambio enelgastoautónomosemultiplicaparadeterminar elcambioqueocasionaenelgastodeequilibrio.Para calcularelmultiplicador,dividimoselcambioen el gastodeequilibrioentreelcambio enelgastoautó nomo. Calculemoselmultiplicadorparaelejemplode lafigura28.7.Inicialmente,elgastodeequilibrioes de 12 billonesdedólares.Luego,elgastoautónomo aumentaen 0.5billonesdedólaresyelgastodeequili brioaumentaen 2 billonesdedólares,esdecir,llegaa 14billonesdedólares.Entonces: Multiplicador =
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Cambioenelgastodeequilibrio Cambio enelgastoautónomo
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CA PÍTU LO 28
Multiplicador =
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:
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2 billonesdedólares = 4. 0.5billonesdedólares
El multiplicador y la pendiente de la curva GA
Lamagnituddelmultiplicadordependedelapendiente de lacurvaGA. Cuantomás inclinadaseaestapendien te,mayorseráelmultiplicador.Paraverporqué,haga mos un cálculo. ElgastoagregadoyelPIB realcambian porqueel gastoinducidoyelgastoautónomocambian. Elcam bioenelPIB real(A Y ) es igualalcambio enelgasto inducido(AN ) más elcambioenelgastoautónomo (A/4).Esdecir,
k e y n e s i a n o
Multiplicador
1
1-
PM C
Ifero(1 — P M C ) esigualaPM A ,porloqueotra fórmulaes: Multiplicador
1
PMA
Alusardenuevolosnúmerosdelafigura28.7,te nemos: Multiplicador
1
= 4. 0.25 Debidoaque lapropensiónmarginalaahorrar (PM A) es una fracción,esdecir,un númeroentre0 y 1, elmultiplicadoresmayorque 1.
A Y = A N + A A.
No obstante,elcambioenelPIBrealy lapendien tedelacurva GA determinanelcambioenelgasto inducido.Paraverporqué,comencemos conelhecho deque lapendientedelacurvaGA esigualal“ascenso”, A N ydivididoentreel“recorrido”,A Y. Estoes: PendientedelacurvaGA Asíque,
= A N + AY.
Pendientedelacurva GA X A Y Ahora,useestaecuaciónpararemplazarA N en la primeraecuación,con loqueobtendrá AN =
A Y — Pendientede lacurvaGA Ahora,despejeA Y como sigue: (1 — Pendientede lacurvaG A )
X
AY +
AA.
X A Y = AA
yreordene: AY =
AA
1 — PendientedelacurvaGA
Porúltimo,dividaambos miembrosdeesta ecuaciónentreAA paraobtener Multiplicador =
AY —— AA
1 = -- —— --------- — . 1 — PendientedecurvaGA
Alusarlosnúmerosdelafigura28.7,lapendiente de lacurvaGA esde0.75,asíque Multiplicador =
1
1
1 - 0.75
0.25
= 4.
Cuando no hayimpuestossobrelarentaniimpor taciones,lapendientedelacurva GA esigualalapro pensiónmarginalaconsumir(PM C). Por lotanto,
Importaciones e im puestos sobre la renta
En general,lapropensiónmarginalaconsumir, la propensiónmarginalaimportary latasadelimpuesto sobrelarentadeterminanelmultiplicador.Lasimpor tacioneshacenqueeltamañodelmultiplicadorseame norque loqueseríade no haberéstas.Paraverporqué, pienseen loquesucededespuésdeun aumento en la inversión.Un aumentoen lainversiónaumentaelPIB real,loqueasu vezaumentaelgastodeconsumo. Pero unapartedelaumentoen lainversiónyenelgastode consumoesengastoen bienesyserviciosimportados,y noen bienesyserviciosproducidosinternamente. Sólo elgastoen bienesyserviciosproducidosinternamente aumentaelPIB realinterno.Cuanto mayorsealapro pensiónmarginalaimportar,menorseráelcambioen elPIB realinterno. EJimpuestosobrelarentatambiénreduceeltamaño delmultiplicador.De nuevo,pienseen loquesucede despuésdequeaumenta lainversión.Un aumento en la inversiónaumentaelPIB real.Perocomo losimpuestos sobrelarentaaumentan, elingresodisponibleaumenta menos queelincrementoenelPIB real.En consecuen cia,elgastodeconsumoaumentamenos deloque lo haríasilosimpuestosno hubierancambiado. Cuanto mayorsealatasadelimpuestosobrelarenta,menor seráelcambio enelingresodisponibleyenelPIBreal. Lapropensiónmarginalaimportary latasadelim puestosobrelarenta,juntocon lapropensiónmarginal aconsumir,determinanelmultiplicador,ysu influencia combinadadeterminalapendientedelacurva GA. Lafigura28.8comparadossituaciones.En lagrá fica(a)de lafigura,no hayimportacionesniimpuestos. Lapendientedelacurva GA es igualalapropensión marginalaconsumir,queesde0.75,yelmultiplicador es4.En lagráfica(b),lasimportacionesy losimpuestos sobrelarentadisminuyenlapendientedelacurvaGA a 0.5y,enestecaso,elmultiplicadores2.
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El F IG U R A
28.8
m u l t i p l i c a d o r
671
B m ultiplicador y la pendiente de la curva G A
Cuando la pendiente de la curva G A e s de 0.75, el multiplicador es
línea de 45°
Cuando la pendiente de la curva G A es de 0.5, el nultiplicador es
línea de 45°
— í— - 2
- 0.75
1-0 .5
RB real (billones de dólares de 2000] (a ) El multiplicador es 4
PIB real (billones de dólares de 2000] (b) El multiplicador es 2
Las importaciones y los impuestos sobre la renta hacen que la curva GA sea menos inclinada y reducen el valor del multi plicador. En la gráfica (a), donde no existen importaciones ni impuestos sobre la renta, la pendiente de la curva GA es de 0.75 (la propensión marginal a consumir) y el multiplicador
Con elpasodeltiempo,elvalordelmultiplicador cambiaamedidaque lohacenlastasasimpositivas,la propensiónmarginalaconsumiry lapropensiónmar ginalaimportar.Estoscambioscontinuoshacenqueel multiplicadorseadifícildepredecir,pero nocambian d hechofundamentaldequeuncambioinicialenelgas toautónomoconduceaun cambioampliadoenelgasto agregadoyenelPIBreal. La notamatemáticadelaspáginas680-681 mues tralosefectosdelosimpuestos,lasimportacionesy la P M C sobreelmultiplicador. El proceso multiplicador
Elefectomultiplicadornoesun acontecimientorápido niaislado,sinoun procesoquesellevaacabodurante variosmeses.La figura28.9 ilustraelprocesomultipli cador.Elgastoautónomoaumentaen 0.5billonesde dólares.En esemomento, elPIB realaumentaen 0.5bi llonesdedólares(labarraverdedelaronda 1).Este aumento enelPIB realincrementaelgastoinducidoen laronda2.La pendientedelacurva GA esiguala0.75, porloqueelgastoinducidoaumentaen 0.75 vecesel
es 4. Pero con importaciones e impuestos sobre la renta, la pendiente de la curva GA es menor que la propensión mar ginal a consumir. En la gráfica (b), la pendiente de la curva GA es de 0.5. En este caso, el multiplicador es 2.
aumentoenelPIB real,detalmaneraqueelaumen toenelPIBrealde 0.5billonesdedólaresinduce un aumento todavíamayordelgastoiguala0.375 billo nesdedólares.Estecambioenelgastoinducido(la barraverdedelaronda2),cuandosesuma alaumento anteriorenelgasto(labarraazuldelaronda2)aumenta elPIB realen 0.875 billonesdedólares.Elaumento enelPIB realen laronda2 ocasionaun aumento enel gastoinducidoen laronda3.Elprocesoserepitea lo largoderondassucesivas.CadaaumentoenelPIBreal es0.75veceselaumentoanterior.Elaumentoacumu ladoenelPIB realseaproximagradualmentea2 billo nesdedólares. Ahoraquehemos estudiadoelmultiplicador,uti licemosloque hemos aprendidoparalograrunamejor comprensiónde lospuntosdeinflexióndelcicloeco nómico. Puntos de inflexión del ciclo económico
Lospuntosde inflexióndelcicloeconómicosonaque llosenque laeconomíapasadelaexpansiónalarece siónodelarecesióna laexpansión.Loseconomistas
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CAPÍTULO 28
F IG U R A
28.9
M
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d e l
g a s t o
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k e y n e s i a n o
Empieza una recesión Una recesiónsedesencadenapor unadisminucióndelgastoautónomoquedisminuyeel gastoplaneadoagregado.En elmomento enque la economíacambiadedirecciónhaciaunarecesión,el PIBrealexcedeelgastoplaneadoagregado. En esta situación,lasempresasvencómo selesacumulan inven tariosno planeados.Entoncesempiezalarecesión.Para reducirsus inventarios,lasempresasdisminuyenlapro ducciónyelPIB realempiezaadisminuir.Estadismi nucióninicialdelPIBrealgeneraingresosmás bajos quereducenelgastodeconsumo. Elprocesomultipli cadorentraenaccióny larecesiónseinstala.
B proceso m ultiplicador
Ronda de gasto | Aumento de la ronda en ajrso *7] Aumento acumulado de rondas anteriores
El gasto autónomo aumenta en 0.5 billones de dólares. En la ronda I, el PIB real aumenta en esa misma cantidad. Cuando la pendiente de la curva GA es igual a 0.75, cada dólar adicional de PIB real ocasiona un aumento adicional de 0.75 dólares en el gasto inducido. El aumento en el PIB real en la ronda I provoca un aumento de 0.375 bilbnes de dólares en el gasto inducido en la ronda 2. Al final de la ronda 2, el PIB real ha aumentado en 0.875 billones de dólares. Los 0.375 billones de dólares adicionales de PIB real en la ronda 2 dan lugar a un aumento mayor, de 0.281 billones de dólares, en el gasto inducido en la ronda 3. El PIB real aumenta aún más, a 1.156 billones de dólares. Este proceso continúa con aumentos cada vez menores en el PIB real. Cuando el proceso llega a su fin, el PIB real ha
Empieza una expansión EJprocesoqueacabamos de describirfuncionaalainversaen un valledelciclo económico. Una expansiónsedesencadenaporun aumentoenelgastoautónomoqueaumentaelgasto planeadoagregado.En elmomento enque laecono míacambiadedirecciónhaciaunaexpansión,elgasto planeadoagregadoexcedeelPIBreal.En estasituación, lasempresasvencómo susinventariosexperimentan unacaídano planeada.Entoncesempiezalaexpansión. Paraalcanzarsusmetasde inventarios,lasempresas aumentansuproducciónyelPIB realempiezaaau mentar.Esteaumento inicialdelPIBrealgeneraingre sosmás altosqueestimulanelgastodeconsumo. El procesomultiplicadorentraenaccióny laexpansión seacelera. La expansión de 2002-2006 La OficinaNacionalde
InvestigaciónEconómica {National Bureau o f Economic Research) declaróelmes de noviembrede 2001 como eliniciodelaexpansiónmás reciente.Durante 2001, el añoprevioa laexpansión, losinventariosdelasempre sasdisminuyeronen relaciónconsusnivelesdeseados. De 2002 a2006, losinventariosaumentaron,pero no tantocomo loplaneado.Asíque,duranteesosaños,las empresasaceleraronsuproducciónparaaumentarsus inventariosalosnivelesplaneados.
aumentado un total de 2 billones de dólares.
PREGUN TAS DE R EPA SO
entiendenestospuntosde inflexióncomo lossismólo gos lohacencon losterremotos:aunqueconocencasi todosobrelasfuerzasy losmecanismosque lospro ducen,sonincapacesdepredecirlos.Lasfuerzasque ocasionanlospuntosdeinflexióndelcicloeconómico sonlasoscilacionesdelgastoautónomo,como lainver sióny lasexportaciones.Elmecanismoque impulsala economíaen unanuevadireccióneselmultiplicador. Utilicemos loquehemos aprendidoahoraparaexami narestospuntosdeinflexión.
1 ¿Quéeselmultiplicador?¿Qué determinay por quéesimportante? 2 ¿Cómo influyenenelmultiplicadorlapropensión marginalaconsumir,lapropensiónmarginala importary latasadelimpuestosobrelarenta? 3 ¿Cómo influyenlasfluctuacionesdelgasto autónomoen elPIBreal?Sielgastoautónomo disminuye,¿enquéfasedelcicloeconómico entra laeconomía? itii^raiiruri Plan de estudio 2 8.3
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lademanda agregadapermanezcanconstantes. Exploremos losvínculosentreestasdosrelaciones.
El multiplicador y el nivel de precios Hemos consideradolosajustesdelgastoqueocurrenen elmuy cortoplazocuandoelniveldepreciosestáfijo. En esteplazo,losbachesdelaeconomía,esdecir,los cambiosen lainversióny lasexportaciones,no pueden sermitigadosporamortiguadorescomo losdelauto móvilde Michael Bloomberg. En lugardeeso,seampli ficancomo lavozdeErykah Badu. Sinembargo,estos resultadosocurrensólocuando elniveldepreciosestá fijo.Investigaremosahoraloquesucededespuésdeun tiempo lobastantelargocomo paraqueelniveldepre cioscambie. Ajuste de cantidades y precios
Cuando lasempresasno pueden iralmismo ritmoque lasventasysusinventarioscaenpordebajodesus metas,aumentansuproducción,peroenalgúnpun toelevansusprecios.De manerasimilar,cuandolas empresasencuentranqueselesacumulan inventarios nodeseados,disminuyenlaproducción,peroalalarga reducensusprecios.Hastaahora,hemos estudiadolas consecuenciasmacroeconómicasdeloscambiosen losnivelesdeproducciónquerealizanlasempresascuan dosusventascambian,perono hemos vistolosefec tosdeloscambiosdeprecios.Cuando lasempresas individualescambiansusprecios,tambiénlohaceel niveldepreciosdelaeconomía. ParaestudiarladeterminaciónsimultáneadelPIB realydelniveldeprecios,usamoselmodelo de oferta agregada-demanda agregada queseexplicóenelcapítu lo27.Peroparaentendercómo seajustalademanda agregada,necesitamosentenderlaconexiónentreelmo delodeofertaagregada-demandaagregadayelmodelodel gastodeequilibrioque hemos usadoenestecapítulo.La daveparaentenderlarelaciónentreestosdosmodelos esdistinguirentreelgzsto agregadoy lademanda agre gada,y ladistinciónrelacionadaentrelacurva de gasto agregadoy lacurva de demanda agregada. Gasto agregado y demanda agregada
Lacurvadegastoagregadoeslarelaciónentreelgasto planeadoagregadoyelPIBreal,siempreque todos los demás factoresque influyensobreelgastoplaneado agregadopermanezcanconstantes.Lacurvadedeman daagregadaeslarelaciónentrelacantidadagregadade bienesyserviciosdemandados yelniveldeprecios, siempreque todoslosdemás factoresque influyensobre
Obtención de la curva de demanda agregada
Cuando elniveldeprecioscambia, lomismo ocurre tantoconelgastoplaneadoagregadocomo con lacanti daddemandadade PIBreal.Lacurvadedemandaagre gadatieneunapendientenegativa.¿Porqué?Hay dos razonesprincipales: ■ elefectoriquezay ■ losefectosdesusdtución. Efectoriqueza Siemprequeotrascosaspermanezcan constantes,cuantomás altoseaelniveldeprecios, menorseráelpoderadquisitivodelariqueza.Porejem plo,supongaque ustedtiene100 dólaresen elbancoy elniveldeprecioses 105.Sielniveldepreciosaumenta a125,sus 100dólarescomprarán menos bienesyservi cios;ustedserámenos rico.Con menos riqueza,proba blementequerrágastarun pocomenos yahorrarun pocomás. Cuantomás altoseaelniveldeprecios, menorseráelgastoplaneadoagregado,siempreque todolodemás permanezcaconstante. Efectosde sustitución Paraundeterminadonivelfuturo esperadodeprecios,un aumento enelniveldeprecios dehoy haceque losbienesyserviciosactualesseanmás costososen relacióncon losbienesyserviciosfuturos,y estoocasionaun retrasodelascompras,esdecir,una sustitución intertemporal. Un aumento enelniveldepre cios,siempreque todolodemás permanezcaconstante, haceque losbienesyserviciosproducidosinternamente seanmás costososen relacióncon losbienesyservicios producidosen elextranjero.Como resultado,lasimpor tacionesaumentany lasexportacionesdisminuyen,es decir,hayunasustitución internacional. Cuandoelniveldepreciosaumenta,cadaunode estosefectosreduceelgastoplaneadoagregadoacada niveldelPIB real.Como resultado,cuando elnivelde preciossube,lacurvadegastoagregadosedesplazahacia abajo. Una caídaenelnivelde preciostieneelefecto opuesto.Cuando elniveldeprecioscae, lacurvade gastoagregadosedesplazahaciaarriba. Lagráfica(a)delafigura28.10 muestralosdespla zamientosde lacurva GA. Cuando elniveldeprecioses 115,lacurvadegastoagregadoesGAo, lacualcruzala líneade45°enelpuntoB. Elgastodeequilibrioesde 12billonesdedólares.Sielniveldepreciosaumenta a135, lacurvadegastoagregadosedesplazahaciaaba jo,a GA i, lacualcruzalalíneade45° enelpuntoA. El gastodeequilibriodisminuyea 11 billonesdedólares.
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674
CAPÍTULO 28
M
u l t i p l i c a d o r e s
d e l
g a s t o
Sielniveldepreciosbajaa95,lacurvadegastoagre gadosedesplazahaciaarriba,a GA 2 mismaquecruza lalíneade45°enelpunto C. Elgastodeequilibrio aumentaa 13 billonesdedólares. Como acabamosdever,cuando elniveldeprecios cambia,lacurvadegastoagregadosedesplazayelgasto deequilibriocambia,siempreque todolodemás per manezcaconstante.Perocuando elniveldeprecios cambia,siemprequeotrascosaspermanezcancons tantes,hayun movimiento alolargodelacurvade demanda agregada. Lagráfica(b)delafigura28.10 muestra losmovi mientosalolargodelacurvadedemandaagregada. A un niveldepreciosde 115, lacantidadagregadade bienesyserviciosdemandadosesde 12 billonesdedó lares,como lomarcaelpunto B delacurva GA. Siel niveldepreciossubea 135,lacantidadagregadade bienesyserviciosdemandados disminuyea 11 billones dedólares.Hay un movimientohaciaarribahastael puntoA alolargode lacurvadedemandaagregada. Sielniveldeprecioscaea95,lacantidadagregadade bienesyserviciosdemandadosaumentaa 13 billones dedólares.Hay un movimientohaciaabajohastael punto C alolargodelacurvadedemandaagregada. Cada puntodelacurvadedemandaagregadaco rrespondeaun puntodelgastodeequilibrio.Los pun tosdelgastodeequilibrioA , B y Cen lagráfica(a) delafigura28.10corresponden alospuntosA , B y Cde lacurvadedemandaagregadaen lagráfica(b)de lamisma figura.
:
el
m o d e l o
F IG U R A
k e y n e s i a n o
2 8 .1 0
G asto de equilib rio y demanda
$2 B a ¡ B
agregada
aumento en el nivel de precios
10
(a) Gasto de equilfcrio
8
145
CN
eo'
5
135
-8
Efecto de un oumento en el de precios
5 125
t5
1 . 115
8
Cambios en el gasto agregado yen la demanda agregada
11 12 13 14 PIB real (billones de dólares de 2000]
S
105
Efecto de una disminución en el nivel de precios
CL
•
Un cambioencualquierotrofactorque influyesobreel gastoplaneadoagregadodistintodelniveldepreciosdes plazatantolacurvadegastoagregadocomo lacurvade demanda agregada.Porejemplo,un aumento en lain versióno en lasexportacionesaumenta tantoelgasto planeadoagregadocomo lademanda agregadaydespla zalascurvasGA y DA. Lafigura28.11 ilustraelefecto deesteaumento. Inicialmente,lacurvadegastoagregadoesGAq en lagráfica(a)y lacurvadedemandaagregadaesDA q enlagráfica(b).Elniveldeprecioses 115,elPIBreales de 12 billonesdedólaresy laeconomíaestáenelpunto A enambasgráficasdelafigura28.11.Supongaahoraque lainversiónaumentaen 1billóndedólares.A un nivel depreciosconstantede 115, lacurvadegastoagregado sedesplazahaciaarriba,a G A X. Estacurvacruzalalínea de45°en un gastodeequilibriode 14billonesdedólares (puntoB). Dichogastodeequilibriode 14 billonesde dólareseslacantidadagregadadebienesyservicios demandados aun niveldepreciosde 115,como señala
-o
1
Z 1 12 13 14 RB real (billones de dólares de 2000) (b) Dem anda agregada
Un cambio en el nivel de precios desplaza la curva GA y ocasiona un movimiento a lo largo de la curva D A Cuando el nivel de precios es 115, la curva GA es GAq y el gasto de equilibrio es de 12 billones de dólares en el punto 6 . Cuando el nivel de precios aumenta a 135, la curva GA es GA, y el gasto de equilibrio es de I I billones de dólares en
el punto A Cuando el nivel de precios cae a 95, la curva GA es GA2 y el gasto de equilibrio es de 13 billones de dólares en el punto C. Los puntos A , 6 y C en la curva D A de la grá fica (b) corresponden a los puntos del gasto de equilibrio A , B y C de la gráfica (a).
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El FIGURA 28.1 I
-8 s
s
(a) G asto a gregado
(001 ■
p r e c i o s
675
cios, aumenta el gasto autónomo, la curva GA se desplaza hacia arriba y la curva D A se desplaza hacia la derecha. La
125
magnitud del desplazamiento de la cur-va D A es igual al cam bio en el gasto autónom o multiplicado por el multi
115
8
1 Z
d e
Si algún factor, diferente de un cam bio en el nivel de pre 135
plicador.
1Q- 105 • "O
n iv e l
145
£S n *u I— o u = O ~o.
y e l
elpuntoB enlagráfica(b).ElpuntoB seencuentraenuna nuevacurvadedemandaagregada.Lacurvadedeman daagregadasehadesplazadohacialaderechaaD A X. Sinembargo,¿cómosabemoscuántosedesplaza lacurvaD A ?Elmultiplicadordeterminalarespuesta. Cuantomayorseaelmultiplicador,mayorseráeldes plazamientodelacurvadedemandaagregadaque resultadeun cambiodadoenelgastoautónomo. En esteejemplo,elmultiplicadores2 Un aumentode 1 billóndedólaresen lainversiónproduceun aumento de2 billonesdedólaresen lacantidadagregadadebie nesyserviciosdemandados acadaniveldeprecios.Es decir,un aumentode 1billóndedólaresenelgastoau tónomodesplazalacurvadedemandaagregadahacia laderechaen 2 billonesdedólares. Unadisminucióndelgastoautónomodesplazala curvadegastoagregadohaciaabajoydesplazalacurva dedemandaagregadahacialaizquierda.Puedeverestos efectossiinvierteelcambioqueacabamosdedescribir. SilaeconomíaestáinicialmenteenelpuntoB de la curvadegastoagregadoG A X, lacurvadedemandaagre gadaesDA\. Una disminuciónenelgastoautónomo desplazalacurvadegastoagregadohaciaabajoa GAq. Lacantidadagregadadebienesyserviciosdemandados caede 14a 12 billonesdedólaresy lacurvadedemanda agregadasedesplazahacialaizquierdaaDA q. Resumamos loqueacabamosdedescubrir:
Un cam bio en la dem anda agregada
~c
CN
m u l t i p l i c a d o r
y aumenta la demanda agregada. B m ultiplicador en este ejemplo es 2
95
PIB real de equilibrio y nivel de precios
T 12
13
14
15
PIB real (billones de dólares de 2000)
(b) Dem anda agregada
El nivel de precios es I 15. Cuando la curva de gasto agre gado es GAo [gráfica (a)], la curva de demanda agregada es D A 0 [gráfica (b)]. Un aumento en el gasto autónomo desplaza la curva GA hacia arriba, hasta GA\. En el nuevo equilibrio, el PIB real es de 14 billones de dólares (en el punto B). Debido a que la cantidad demandada de PIB real a un nivel de precios de 115 aumenta a 14 billones de dólares, la curva D A se desplaza hacia la derecha a D A t.
En elcapítulo27,aprendimosque lademandaagregada y laofertaagregadadecortoplazodeterminanelPIB realdeequilibrioyelniveldeprecios.Ahorahemos colocadolademanda agregadabajoun microscopiomás poderosoy hemos descubiertoqueun cambioen lain versión(oencualquiercomponentedelgastoautóno mo) modificalademanda agregadaydesplazalacurva efedemanda agregada.La magnituddeestedesplaza mientodependedelmultiplicador. Sinembargo,que un cambioenelgastoautónomodé alalargacomo resul tadoun cambio enelPIB real,un cambioenelnivelde precioso unacombinacióndeambos,dependedela ofertaagregada.Hay dos plazosaconsiderar:elcorto plazoyellargoplazo.Veamos primero loquesucedeen elcortoplazo.
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CAPÍTULO 28
676
M
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g a s t o
:
el
m o d e l o
k e y n e s i a n o
Un aumento en la demanda agregada en el corto plazo La figura 28.12 describe la econom ía. In icialm ente, en la
F IG U R A 28.12
B m ultiplicador en el c o rto plazo
gráfica (a ), la curva de gasto agregado es G A o y el gasto de eq u ilib rio es de 12 billones de dólares, com o lo señala el punto A . E n la gráfica (b), la dem anda agregada es D A o y la curva de oferta agregada de corto plazo es O A C (en
las páginas 637-638 d el capítulo 27 se explica la curva O A C ) . E l eq u ilib rio está en el punto A , donde se cruzan
las curvas de dem anda agregada y de oferta agregada de corto plazo. E l nivel de precios es 115 y el P IB real es de 12 billones de dólares. Suponga ahora que la inversión aum enta en 1 b i llón de dólares. C o n el nivel de precios fijo en 115, la curva de gasto agregado se desplaza hacia arrib a a G A \ . E l gasto de e q u ilib rio aum enta a 14 billones de dólares, com o lo m arca el punto B en la gráfica (a ). E n la gráfica (b ), la curva de dem anda agregada se desplaza hacia la derecha en 2 billones de dólares, de D A 0 a D A \ . C uand o el nivel de precios está fijo , el m u ltip licad o r determ ina qué tan lejos se desplaza la curva de dem anda agregada. N o obstante, con esta nueva curva de dem anda agregada, el nivel de precios no perm anece fijo. E l n ivel de precios sube y, conform e lo hace, la curva de gasto agregado se desplaza hacia abajo. E l e q u ilib rio de corto plazo ocurre cuando la curva de gasto agregado se ha desplazado hacia abajo a G A 2 y la nueva curva de de m anda agregada, D A lt cruza la curva de oferta agrega da de co rto plazo en el p u n to C tanto en la gráfica (a ) com o en la gráfica (b ). E l P IB real es de 13.3 billones de dólares y el nivel de precios es de 128. C uando se tom an en consideración los efectos del nivel de precios, el aum ento en la inversión aún ejerce un efecto m u ltip licad o r sobre el P IB real, pero el m u l tip licad or es más pequeño de lo que sería si el nivel de precios estuviera fijo. C u an to más pronunciada sea la pendiente de la curva de oferta agregada de corto plazo, m ayor será el aum ento en el nivel de precios y m enor será el efecto m u ltip licad o r sobre el P IB real.
Un aumento en la demanda agregada en el largo plazo L a figura 28.13 ilustra el efecto de largo plazo de un
PIB real (billones de dólares de 2000)
aum ento en la dem anda agregada. E n el largo plazo, el P IB real es igual al P IB potencial y hay pleno em pleo.
(b) Demanda agregada
E l P IB potencial es de 12 billones de dólares y la curva de oferta agregada de largo plazo es O A L . In icialm en te, la econom ía se encuentra en el punto A en las gráficas (a) y (b ). L a inversión aum enta en 1 b illó n de dólares. E n la figura 28.13, la curva de gasto agregado se desplaza a G A X y la curva de dem anda agregada se desplaza a D A \ .
S in nin gún cam bio en el n ive l de precios, la econom ía se m overía al p u n to B y el P IB real aum entaría a 14 b i llones de dólares. Pero en el corto plazo, el nivel de pre cios aum enta a 128 y el P IB real aum enta a sólo
Un aumento en la inversión desplaza la curva GA de GA0 a GA\ y la curva D A de DA0a D A |. El nivel de precios au menta y este nivel de precios más alto desplaza la curva GA hacia abajo, de GA¡ a G A2. La economía se mueve al punto C en ambas gráficas. En el corto plazo, cuando tos precios son flexibles, el efecto multiplicador es más pequeño que cuando el nivel de precios está fijo.
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El
m u l t i p l i c a d o r
y
el
n iv e l
d e
p r e c i o s
677
13.3 billones de dólares. C o n este nivel de precios más F IG U R A 28.13
B m ultiplicador en el largo
alto, la curva G A se desplaza de G A \ a G A 2. A h o ra la eco
plazo
nom ía está en un e q u ilib rio de co rto plazo en el p u nto C , tanto en la gráfica (a ) com o en la (b ). A h ora, el P IB real excede el P IB potencial. L a fuerza laboral está más que plenam ente em pleada y, en e l largo plazo, su escasez aum enta la tasa de salario no m inal. Esta tasa de salario nom inal m ás alta aum enta los costos de las em presas, lo que dism in u ye la oferta agre gada de corto plazo y desplaza la cu rva O A C hacia la izquierda a O A C ¡ . E l nivel de precios aum enta aún más y el P IB real dism inuye. H a y un m ovim iento a lo largo de D A U y la curva G A se desplaza hacia abajo, de G A 2 a G A o . C u an d o la tasa de salario n o m in al y el n ive l de
precios han aum entado en el m ism o porcentaje, el P IB real es nuevam ente igual al P IB potencial y la econom ía se ubica en el punto A ' . E n el largo plazo, el m u ltip li cador es cero.
PIB real (billones de dólares de 2000]
PREGUN TAS DE REPASO
(a) Gasto a gregado
1 ¿C óm o influye en la curva G A y la cu rva D A un cam bio en el nivel de precios? 2
S i el gasto autónom o aum enta sin que haya ningún cam bio en el nivel de precios, ¿qué sucede con las curvas G A y Z M ?¿Q u é curva se desplaza en una cantidad determ inada por el m u ltip lica d o r y por qué?
3
¿C óm o cam bia el P IB real en el corto plazo cuando el gasto autónom o aum enta? ¿C am b ia el P IB real en el m ism o m onto que el cam b io en la dem anda agregada? ¿P o r qué sí o por qué no?
4
¿C óm o cam bia el P IB real en el largo plazo cuando el gasto autónom o aum enta? ¿C am b ia el P IB real en el m ism o m onto que el cam b io en la dem anda agregada? ¿P o r qué sí o por qué no?
0
ii —7^ -- 1----------------------- i------ L11
12
IS 3 S D
P la n de estu d io 2 8 .4
13.3 14 PIB real (billones de dólares de 2000]
(b) Dem anda agregada
A hora que ha aprendido sobre las fluctuaciones del gasto agregado, está listo para estudiar los papeles que ejercen la p o lítica fiscal y la política m onetaria para suavizar el ciclo económ ico, al tiem po que logran la estabilidad de precios y un crecim iento económ ico
Partiendo del punto A, un aumento en la inversión desplaza
sostenido. E n el capítulo 29 estudiarem os tanto el ciclo
la curva GA a GA\ y la curva DA a DA¡. En el corto plazo, la economía se mueve al punto C.En el largo plazo, la tasa de salario nominal aumenta y la curva OAC se desplaza a OAC i.
económ ico com o la in flació n en Estados U nid os, y en
A medida que el nivel de precios aumenta, la curva GA se desplaza de regreso a GA0 y la economía se mueve al punto A '. En el largo plazo, el multiplicador es cero.
los capítulos 30 y 31 estudiarem os, respectivam ente, la p o lítica fiscal y la política m onetaria. Pero antes de dejar el tema actual, revise la Lectura entre lineas de las páginas 678-679 y vea el m odelo keynesiano en acción en la econom ía estadounidense du rante 2005.
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L E C T U R A
ENTRE LÍNEAS
Inventarios en expansión Esencia del artículo
http://www.nytimes.com
La economía muestra cierta recuperación en el trimestre 1 de diciembre de 2005 La economía creció a una tasa anual de 4.3 por ciento de julio a septiembre, in formó ayer el Departamento de Comercio, la cual es la tasa más rápida desde el primer trimestre del año pasado y una prueba de la recuperación luego del em bate de los huracanes y los costos récord de la energía eléctrica... "La economía está en auge”, comentó Mike Englund, economista en jefe de A c tion Economics, de Boulder, Colorado. "A pesar de la preocupación de la gente por los precios de la gasolina, los consumidores afrontaron las consecuencias y ahora los precios del combustible están disminuyendo.” ... Además, la Reserva Federal comunicó ayer en su encuesta regional de empre sas que las tiendas minoristas se sentían optimistas en torno a la temporada de compras de fin de año. Al mismo tiempo, el informe mostró que los precios al consumidor “permanecieron estables o experimentaron incrementos general mente moderados”... Según el Departamento de Comercio, el producto interno bruto subió a 11.2 bi llones de dólares cuando se anualizó y ajustó a la inflación. Sin el ajuste, la economía creció a un ritmo de 7.4 por ciento anual, para llegar a 12.6 billones de dólares en el trimestre. El índice de precios del gasto de consumo personal, determinado por el gobierno y que representa una medida de precios vinculada al gasto de consumo, aumen tó a 3.6 por ciento, en comparación con el aumento de 3.7 por ciento reportado el mes pasado y el incremento de 3.3 por ciento del segundo trimestre. Los inventarios de las empresas disminuyeron a una tasa anual de 13 400 millo nes de dólares, en comparación con el ritmo de descenso de 16 600 millones de dólares reportado anteriormente. El gasto de consumo, que representa alrededor de 70 por ciento de la economía, se expandió a un ritmo anual de 4.2 por ciento, en comparación con el 3.9 por ciento estimado en octubre y el ritmo de 3.4 por ciento del segundo trimestre. Los economistas habían esperado que el gasto de consumo se estableciera en un ritmo anual de 3.9 por ciento. © 2005 Th e New York Tim e s Company. Reimpreso con permiso. Prohibida su reproducción.
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► ElPIB realaumentóa 11.2billones(poraño)en eltercertrimestrede2005, unatasadeincremento anualde4.3porciento. ► Elgastodeconsumo real crecióa una tasaanualde 4.2 porciento. ► Lospreciosdebienesy serviciosdeconsumo aumentaron auna tasa anualde3.6porciento. ► LaReservaFederal reportóun aumento enelgastocon precios generalmenteestables. ► Los inventariosdelas empresasdisminuyeron auna tasaanualde 13400 millonesdedólares. ► Según un economista, “...laeconomíaestáen auge”.
Análisis económ ico ► Usarem os el m odelo de
► En el te rc e r trim estre
gasto agregado para in ter
de 2005 (el trim estre que
p retar este artículo.
term inó el 30 de septiem bre de 2005), el P IB real
► 0 artícu lo rep orta que la econom ía está en auge y que los inventarios de las em presas han dism inuido.
fue de 11.115 billones de
~c
dólares, por arriba de los
o
113 000 m illones del se
•ü •ü S
gundo trim estre. (Todos
► B efecto de una dism i
b s valores son en dólares
nución de los inventarios
de 2000).
sobre el P IB real depende de si dicha dism inución es planeada o no planeada.
► Los inventarios de las
-i
em presas dism inuyeron
■% 11
lares durante el te rce r
neada de los inventarios
trim estre.
reduce el gasto planeado G A hacia abajo y dism inu
ye el gasto de equilibrio. ► Una dism inución no planeada de los inventa rios no tiene un efecto di recto sobre la curva GA, pero im plica que el gasto efectivo es m enor que el gasto planeado. ► Cuando el gasto efecti vo es m enor que el gasto planeado, el P IB real crece con m ayor rapidez.
E,
en 13 000 m illones de dó
► Una dism inución pla
agregado, desplaza la curva
i
£
«8 ► N o obstante, al aum en ta r el P IB real, las em pre sas planearon inventarios más grandes. ► C on base en las tenden cias de la razón de inven
PIB real (miles de millones de dólares de 2000) Figura 1 Gasto de equilferio
!
8
!1
-8 36 -
°
estim ar que la inversión
| 24 £ ^ O -X J 0 a 12 -
planeada en inventarios
1
tarios a ventas, podem os
durante el te rc e r trim es
s
S
i J
/
0 -12 . 11.115
tre de 2005 fue de 11 000
l "O• .9
m illones de dólares.
-i J —36 6 •£
► Si esta estim ación es c o
Disminución no planeada de inventarios
Inversión no planeado en inventarios
/
y
-2 4
S
PIB real (miles de m
Figura 2 Cambios no planeados en los inventarios
rrecta, hubo una dism inu ción no planeada de inven tarios de 24 000 m illones
► En la figura l,la pen
► Independientem ente
de dólares (vea la figura 2).
diente de la curva G A es
de b s va b re s exactos, el
de 0.457 (un v a lo r que
gasto de equilibrio exce
► El gasto planeado agre
se basa en el supuesto de
de el gasto efectivo y el
gado fue 24 000 m illones
que la PM C es de 0.9, la
ritm o de crecim iento del
► S n embargo, las demás
de dólares m ayor que el
tasa del im puesto sobre
P IB real va en aum ento.
características del P IB real
gasto efectivo y ascendió a
la renta es de 0.27 y la
del te rc e r trim estre de
11. 139 billones de dólares
propensión marginal a im
2005 son congruentes con
(figura I).
p o rtar es de 0.2).
► Si hacem os un supuesto
► El gasto de equilibrio,
de la pendiente de la curva
basado en estos supues
► Las figuras ilustran
G A, podem os calcular el
tos, es de 11.159 billones
por qué.
gasto de equilibrio.
de dólares.
► B artícu lo no dice (y no puede d ecir) si la dism inu ción de los inventarios fue planeada o no planeada.
auge, com o se afirm a en el artículo.
un cam bio no planeado de b s inventarios.
► La econom ía está en
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CAPÍTULO 28
M
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d e l
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Nota matemática: El álgebra del modelo keynesiano En estanotamatemáticaobtendremoslasfórmulasdel gastodeequilibrioydelosmultiplicadores.Paraem pezar,definiremoslossímbolosquenecesitamos:
UseestaúltimaecuaciónparasustituirT en lafun ciónconsumo, lacualseconvierteen
■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■
Estaecuacióndescribeelgastodeconsumo como unafuncióndelPIBreal.
Gastoplaneadoagregado, GA PIBreal,Y Gastodeconsumo, C Inversión,/ Comprasgubernamentales, G Exportaciones,X Importaciones,M Impuestosnetos, T Gastodeconsumoautónomo,a Impuestosdecuantíafija,Ta Propensiónmarginalaconsumir,b Propensiónmarginalaimportar, m Tasaimpositivamarginal, t Gastoautónomo,A
C = a -
bTa + b (l - t)Y.
Funciónimportación Lasimportacionesdependendel PIB real,y lafunciónimportaciónes M — mY.
Curvadegastoagregado Uselafunciónconsumoy la funciónimportaciónparasustituirC y M en laecuación GA. Esdecir, G A = a - bT a + b( 1 - t) Y +
/+
G + X - mY.
Alreunirlostérminosdelmiembroderechodela ecuaciónque involucrana Y, seobtiene GA = (a - bTa + I + G + X ) + [b (l - t) - m ]Y
Gasto agregado
Elgastoplaneadoagregado(GA) eslasuma delosmon tosplaneadosdelgastodeconsumo (C),lainversión(/), lascomprasgubernamentales(G ) y lasexportaciones(X ) menos elmonto planeadodelasimportaciones(M ).
Elgastoautónomo (A) es(a — bTa + I + G + X ), y lapendientedelacurvaGA es[b( 1 — t) — m\. Por lo tanto,laecuacióndelacurvaG A, como muestra la figura1,es: G A = A + [b (l - t) - m ]Y
G A = C + I + G + X -M .
Funciónconsumo Elgastodeconsumo (C)depende delingresodisponible(YD). Escribimoslafuncióncon sumo como C = a + bYD .
Elingresodisponible(YD) esigualalPIB realmenos losimpuestosnetos (Y — T ). Portanto,sisustituimos YD con (Y — T )y lafunciónconsumo seconvierteen C= a
+
b ( Y — T ).
Losimpuestosnetos, Tysonigualesalosimpuestos autónomos (quesonindependientesdelingreso),Tat más losimpuestosinducidos(quevaríanconelingreso), tY. Así, T= Ta + tY.
Figura 1 La curva GA
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o ta
m a t e m á t i c a
:
el
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g e b r a
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Gasto de equilibrio
El multiplicador
Elgastodeequilibrioocurrecuando elgastoplaneado agregado (GA) esigualalPIB real(Y ). Esdecir:
Elmultiplicadoresigualalcambioenelgastodeequi librioy enelPIBreal(Y ) queesresultadodeun cambio enelgastoautónomo (A) divididoentreelcambio en elgastoautónomo. Un cambioenelgastoautónomo (A^4)cambiael gastodeequilibrioyelPIBrealen
GA = Y
En lafigura2,lasescalasdelejedelasx (PIBreal)y delejedelasy (gastoplaneadoagregado)son idénticas, asíque lalíneade45° representalospuntos en losque elgastoplaneadoagregadoesigualalPIBreal. Lafigura2 muestraelpuntodelgastodeequilibrio en laintersecciónde lacurvaGA con lalíneade45°. RaracalcularelgastodeequilibrioyelPIB real, despejamoslasecuacionesdelacurva GA ydelalí neade45°paralasdoscantidadesdesconocidasGA y Y. Así,empezando con G A = A + [b(\ - t ) - m JY G A = Yy
sustituyaGA por Ken laecuación GA paraobtener Y = A +
1
=
1
1 - [b(l — t) — m]
Multiplicador
AA.
1
1 “I X 1
~
~
Eltamañodelmultiplicadordependedelapendiente delacurvaGA, b( 1 — t) — m. Cuantomayorseala pendiente,mayorseráelmultiplicador.Porlotanto, elmultiplicadoresmás grandecuando ■ lapropensiónmarginalaconsumir (b) esmás grande, ■ latasaimpositivamarginal(/)esmenory ■ lapropensiónmarginalaimportar(ni) esmenor. Unaeconomía sinimportacionesniimpuestossobre larentatienew = 0y í= 0.En estecasoespecial,el multiplicadoresiguala 1/(1 — b). Sib s 0.75,enton ceselmultiplicadores4,como lomuestralafigura3. En unaeconomía con importacioneseimpuestos sobrelarenta,sib = 0.75,t = 0.2y m — 0.1,elmulti plicadoresiguala 1divididoentre[1 — 0.75(1 — 0.02) — 0.1],queesiguala2.Realicealgunosejemplosmás para mostrarlosefectosde b, t y m sobreelmultiplicador.
[% 1 - t) - m] Y
Lasoluciónde Fes Y =
AY
■A.
1 - [*(1 - t ) - m]
16 ~c £
15
6 14
1s J « SÉL
12
10
o
10
f ■»
<3
5
c3
5
Figura 2 Gasto de equilibrio
10 15 PIB real (billones de dólares de 2000]
PIB real (billones de dólares de 2000] figura 3 El multiplicador
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CAPÍTULO 28
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u l t i p l i c a d o r e s
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Multiplicador de las compras gubernamentales
Multiplicador del impuesto de cuantía fija
Elmultiplicadordelascomprasgubernamentaleses igualalcambioenelgastodeequilibrio(Y) queesresul tadodeun cambioen lascomprasgubernamentales (6) divididoentreestecambio. Debidoaqueelgastoau tónomoesiguala
Elmultiplicadordelimpuestodecuantíafijaesigualal cambioenelgastodeequilibrio(Y) queesresultadode uncambioen losimpuestosdecuantíafija(Ta) dividido entreestecambio. Debidoaqueelgastoautónomoes iguala
A
=
a - bTa +
/+
G
A = a - bT a + I + G + X ,
+ Xy
elcambio enelgastoautónomoesigualalcambioen las comprasgubernamentales.Esdecir,
elcambioenelgastoautónomoesigualamenos b mul tiplicadoporelcambio en losimpuestosdecuantíafija. Esdecir,
A A = A G.
A A = - bA T a.
Ustedpuedeveren lasolucióndelgastodeequili brio Y que
Elmultiplicadorde lascomprasgubernamentaleses iguala _
A partirde lasolucióndelgastodeequilibrio Yy ustedpuedeverque
Elmultiplicadordelimpuestodecuantíafijaes iguala -b
____________ 1____________
1—
1 — [£(l —
\b{ 1 — t) — m\
En unaeconomíaen laque t = 0y m = 0,elmul tiplicadordelascompras gubernamentaleses1/(1 — b). Con b = 0.75,elmultiplicadordelascompras guberna mentalesesiguala4,como muestralafigura4.Elabore algunosejemplosy uselafórmulaanteriorparamostrar cómo influyenb, m y t sobreelmultiplicadordelascom prasgubernamentales.
Figura 4 Multiplicador de las com pras gubernamentales
t) — m\
En unaeconomíaen laque t = 0y m = 0,elmul tiplicadordelimpuestodecuantíafijaes — b/(l — b). En estecasoespecial,con b = 0.75,elmultiplicadordel impuestodecuantíafijaesiguala —3,como muestra lafigura5.Elaborealgunosejemplosy uselafórmula anteriorparamostrarcómo influyenb, m y t sobreel multiplicadordelimpuestodecuantíafija.
Figura 5 Multiplicador del impuesto de cuantía fija
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ota
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Multiplicador del presupuesto equilibrado
Elmultiplicadordelpresupuestoequilibradoesigualal cambioenelgastodeequilibrio(Y )queesresultado decambiossimilaresen lascompras gubernamentales y losimpuestosfijos,divididosentreelcambio en lascom prasgubernamentales.Debidoaque lascompras guber namentalesy losimpuestosdecuantíafijacambianenel mismo monto,elbalancepresupuestarionocambia. Elcambioenelgastodeequilibrioqueresultadel cambioen lascompras gubernamentaleses AY
1
=
A G.
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EJmultiplicadordelpresupuestoequilibradoes iguala 1-
b
1 - [é(l - t) - m \
En unaeconomíaen laque t = 0y m = 0,elmul tiplicadordelpresupuestoequilibradoes(1 — b)l( 1 — b), queesiguala 1,como muestralafigura6.Elaboreal gunosejemplosy uselafórmulaanteriorparamostrar cómo influyen b, m y t sobreelmultiplicadordelpre supuestoequilibrado.
Y elcambioenelgastodeequilibrioqueresultadel cambioen losimpuestosdecuantíafijaes AY
-b
=
rA 71.
i - [* (i - o - »»]
Porlotanto,elcambioenelgastodeequilibrioque esresultadodeloscambiosen lascompras gubernamen talesy en losimpuestosdecuantíafijaes AY
1
= 1
- [ b( l - t ) - m ] -b a t
AG
+
.
Observeque Figura 6 Multiplicador del presupuesto equifíbrado
seencuentraenambos términosdelmiembroderecho delaecuación.De maneraque podemos reformularla ecuacióncomo sigue:
.
r,n
1 - [¿(1 -
-- 7[A(?-¿au
t) - m\
LacurvaGA sedesplazahacialaderechaen — bA Ta, como muestralafigura6. Sinembargo,elcambioen lascomprasguberna mentalesesigualalcambio en losimpuestosdecuantía fija.Esdecir, AG
AG
= AT'
1-
AY = 1 -
[b( 1
-
b
t) - m]
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AG.
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CAPÍTULO 28
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RESUMEN C onceptos clave Precios fijos y planes de gasto
(pp. 65S-663)
■ Cuando elniveldepreciosestáfijo,losplanesde gastodeterminanelPIB real. ■ Elingresodisponibledeterminaelgastodeconsumo ylapropensiónmarginalaconsumir (P M C ) deter minaelcambio enelgastodeconsumo ocasionado porun cambioenelingresodisponible.El PIB real determinaelingresodisponible. ■ ElPIBrealdeterminalasimportacionesy lapropen siónmarginalaimportardeterminaelcambio en lasimportacionesocasionadoporun cambio enel PIBreal. PIB
real con un nivel de precios fijo (pp. 6 6 4 -6 6 7 )
■ Elgastoplaneado agregadodependedelPIBreal. ■ Elgastodeequilibrioocurrecuandoelgastoplanea doagregadoesigualalgastoefectivoyalPIBreal. El multiplicador (PP.668 -672 )
■ Elmultiplicadoreselefectomagnificadode un cam bioenelgastoautónomosobreelgastodeequilibrio yelPIB real. ■ Elmultiplicadorestádeterminado porlapendiente delacurvaGA. m Lapendientede lacurvaGA seveinfluidaporlapro pensiónmarginalaconsumir,lapropensiónmarginal aimportary latasadelimpuestosobrelarenta.
:
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Un cambioenelgastoautónomoque noesocasio nadoporun cambioenelnivelde preciosdesplaza lascurvasdegastoagregadoydedemanda agregada. Lamagnituddeldesplazamientode lacurvadede manda agregadadependedelmultiplicadorydel cambio enelgastoautónomo. Elmultiplicadordisminuyeamedidaquecambiael niveldeprecios,yelmultiplicadordelargoplazoes cero. Figuras clave
Figura28.1 Funciónconsumoy funciónahorro,659 Figura28.2 Propensionesmarginalesaconsumir yahorrar,661 Figura28.5 Gastoagregado,664 Figura28.6 Gastodeequilibrio,666 Figura28.7 Elmultiplicador,669 Figura28.8 Elmultiplicadory lapendientede la curva GA, 671 Figura28.9 Elprocesomultiplicador,672 Figura28.10 Gastodeequilibrioydemandaagregada, 674
Figura28.11 Un cambio en lademanda agregada,675 Figura28.12 Elmultiplicadorenelcortoplazo,676 Figura28.13 Elmultiplicadorenellargoplazo,677 T érm in o s clave Función ahorro, 659 Función consum o, 659 G asto autónom o, 665 G asto de equilibrio, 666 G asto inducido, 665 G asto planeado agregado, 658
El multiplicador y el nivel de precios (PP.673 -677 )
■ Lacurvadedemandaagregadaeslarelaciónentrela cantidaddemandadade PIBrealy elnivelde precios, siempreque todolodemás permanezcaconstante. ■ Lacurvadegastoagregadoeslarelaciónentreel gastoplaneadoagregadoyelPIBreal,siempreque todolodemás permanezcaconstante. ■ A un niveldepreciosdado,hayunacurvadadade gastoagregado.Un cambio enelniveldeprecios cambiaelgastoplaneadoagregadoydesplazala curvadegastoagregado.Un cambio enelnivelde preciostambién ocasionaun movimiento alolargo delacurvadedemandaagregada.
Ingreso disponible, 658 M ultiplicador, 668 Propensión marginal a ahorrar, 660 Propensión marginal a consum ir, 660 Propensión marginal a im portar, 663
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P
P R O B L E M A S EH ZS3E9 Exámenes, plan de estudio, soluciones*
1.Seleproporcionalasiguienteinformaciónsobrela economíadelReino Unido: Ingreso
G asto de
disponible
consum o
(miles de millones de libras por año)
300 340 400 420 500 500 600 580 700 660 a. Calculelapropensión marginalaconsumir. b. Calculeelahorroacada nivelde ingreso disponible. c Calculelapropensiónmarginalaahorrar. 2. Seleproporcionalasiguienteinformaciónsobrela economíadeAustralia:
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r o b l e m a s
IslaTortuga no tieneimportaciones niexportacio nes,sushabitantesno pagan impuestossobrela rentay elnivelde preciosestáfijo, a. Calculeelgastoautónomo, b Calculelapropensión marginalaconsumir, c ¿Cuáleselgastoplaneadoagregadocuando el PIBrealesde6 000 millonesde dólares? d. SielPIB realesde4 000 millonesde dólares, ¿quésucedecon losinventarios? e. SielPIB realesde6 000 millonesde dóla res,¿quésucedecon losinventarios? f Calculeelmultiplicador. 4. Lasiguientehojadecálculoenumera loscompo nentesdelgastoplaneadoagregadodelReinoUnido. Lascifrasestánen milesdemillonesdelibras. B
c
D
E
y
c
1
G
X
M
A
100
110
50
60
60
15
A 2
F
G
3
B
200
170
50
60
60
30
4
C
300
230
50
60
60
45
5
D
400
290
50
60
60
60
(miles de millones de dólares por año)
6
E
500
350
50
60
60
75
o -5 100 20 200 45 300 70 400 95 a. Calculelapropensión marginalaahorrar. b. Calculeelconsumoacada nivelde ingreso disponible. c Calculelapropensiónmarginalaconsumir. 3. La figurailustraloscomponentesdelgastoplanea do agregadode IslaTortuga.
7
F
600
410
50
60
60
90
Ingreso disponible
A h o rro
PIB real (miles de millones de dólares de 2000)
a. Calculeelgastoautónomo. b. Calculelapropensión marginalaconsumir. c. ¿Cuáleselgastoplaneadoagregadocuando el PIB realesde200 000 millonesde libras? d. SielPIB realesde200 000 millonesde libras, ¿quésucedecon losinventarios? e. SielPIB realesde 500 000 millonesde li bras,¿quésucedecon losinventarios? f. Calculeelmultiplicador. 5. Seleproporciona lasiguienteinformaciónsobre laeconomíacanadiense:elgastodeconsumoau tónomoesde 50 000 millones,lainversiónesde 200 000 millonesy lascomprasgubernamentales asciendena250 000 millonesdedólares.La pro pensiónmarginalaconsumiresde0.7y losim puestosnetossonde250 000 millonesdedólares fceasumeque losimpuestosnetossonconstan tes,esdecir,novaríanconelingreso).Las expor tacionessonde 500 000 millonesy lasimporta cionessonde450 000 millonesdedólares, a. ¿Cuáleslafunciónde consumo? b ¿Cuáleslaecuaciónque describelacurva GA? c Calculeelgastode equilibrio, d Silainversióndisminuyea 150000millonesdedó lares,¿cuáleselcambioenelgastodeequilibrio?
*Se proporcionan las soluciones de los problemas impares.
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CAPÍTULO 28
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e. Describaelprocesodelinciso(d)que llevala economíaasunuevogastodeequilibrio. f. Calculeelmultiplicador. 6. Supongaque laeconomíaestáen plenoempleo, el nivelde precioses 100yelmultiplicadordelainver siónes2.La inversiónaumenta en 100 000 millo nesde dólares. a. ¿Cuáleselcambio en elgastodeequilibrio? b. ¿Cuáleselcambio inmediatoen lacantidad demandada de PIB real? c En elcortoplazo,¿elPIB realaumenta más, me nos o en elmismo montoqueelaumento en la cantidaddemandada de PIB realdelinciso(b)? d. En elcortoplazo,¿elniveldepreciossemantiene constanteen 100?Expliqueporquésío porquéno. e. En ellargoplazo,¿elPIB realaumentamás,menos oenelmismo monto que elaumento en lacan tidaddemandada de PIB realdelinciso(b)? f. Expliquecómo cambiaelnivelde preciosenel largoplazo. g.Compare losmultiplicadoresenelcortoy ellar go plazosconelmultiplicadordelainversión.
PENSAMIENTO
CRÍTICO
1.EstudielaLectura entre líneas delaspáginas678-679 antesderesponderalassiguientespreguntas: a. Siloscambio en losinventariosen 2005 fueron partede lainversiónplaneada,¿quépapeldesem peñaron en eldesplazamientode lacurva GA y enelcambio enelgastode equilibrio?Use una figurasimilara lade lapágina679 pararespon derestapregunta. b. Siloscambiosen losinventariosen 2005 fueron partede lainversión no planeada,¿qué papel desempeñaronen eldesplazamientode lacurva GA yen elcambio en elgastodeequilibrio? Use una figurasimilara lade lapágina679 para responderestapregunta. c. ¿Quécreequesucederáen2006conelPIB real,el gastoagregadoy lainversióneninventarios?¿Qué clavespuedeextraerdelartículoperiodístico? d. ¿Esladisminucióndelosinventariosdelasempre sasunacausao unaconsecuenciadelaexpansión? 2.La economía estadounidense sigue creciendo a un ritmo rápido
...elsólidocrecimientoglobalestáaumentando las exportacionesestadounidenses,afirman losecono mistas.Lasemanapasada,elFondo Monetario Internacionalpredijoque laeconomíamundialcre ceríaa4.9porcientoesteaño, porencimadel 4.8 porcientode2005. The New York Times,28 de abrilde 2006
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a. ¿Elaumentoen lasexportacionesestadouni denses ocasionaun movimiento a lolargode la curva GA o ladesplaza? b Suponga que lasexportacionesestadounidenses aumentan en 120 000 millonesde dólaresen 2006 yque elmultiplicadores 1.5.Sitodo lo demás permanece constante,¿cuáleselaumento en elPIB real? c Suponga que lasexportacionesdeEstadosUnidos aumentan en 120 000 millonesde dólaresen 2006 yque susimportacionesaumentan en el mismo monto. ¿Habrá todavíaun efectomulti plicadoren laeconomía estadounidense? d. Suponga que laeconomía estadounidensese encuentraen plenoempleo en 2006 cuando las exportacionesaumentan en 120 000 millones dedólares.¿Habrá todavíaun efectomultipli cador? e. Suponga que laeconomía estadounidenseestá porencimadelplenoempleo en 2006 cuando lasexportacionesaumentan en 120 000 millo nesde dólaresenesteaño.En estecaso,¿qué ocurrirácon elgastoagregado, lademanda agre gada,elPIB realy elnivelde precios? A C T I V I D A D E S EN SIT IO WEB
EL
E 5 2 3 5 E D vínculos a sitios Web
1.ObtengadatossobreelPIBrealpercápitaysobreel consumocomo un porcentajedelPIB realdeEsta dosUnidos,China,SudáfricayMéxicodesde 1960. a. En una hojade cálculo,multipliquelosdatos que obtuvodelPIBrealporelporcentajede consumo y dividaelresultadoentre 100 para obtenerdatossobreelgastode consumo realper cápitade cadapaís. b. Elaboregráficascomo lade lafigura28.4 para mostrarlarelaciónentreelgastodeconsumo realyelPIB realdeestospaíses. c Con baseen lascifrasque obtuvo, ¿enqué país esperaque elmultiplicadorseamayor,siempre que todo lodemás permanezcaconstante? d ¿Qué otrosdatosnecesitaríaparapodercalcular losmultiplicadoresdeestospaíses? 2. Ustedesasistentedeinvestigacióndelaoficinadel ConsejodeAsesoresEconómicosdelpresidentede supaís.Redacteunanotaparaelpresidenteen la cualexpliqueelpodery laslimitacionesdelmulti plicador.Elpresidentedeseaunaexplicaciónde sólo250 palabras,queseaprecisa,claraysinjerga técnica,juntocon un ejemplorealista.También deseasabersielmultiplicadortienealgunarelevan ciapolíticaparasupaísen laactualidady porqué.
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CAPÍTULO
29
Inflación, desempleo y ciclos económicos en Estados Unidos Inflación m ás desem pleo ¡igual a miseria! En la década de 1970, cuando la inflación se disparó a una tasa de dos dígitos, el econom ista A rth u r M . O kun propuso lo que denom inó el ín d ice de M iseria. Sugería que la miseria podía medirse com o la suma de la tasa de inflación y la tasa de desempleo. E n 1980, cuando llegó a su punto más alto en Estados Unidos, el índice de M iseria alcanzó un nivel de 21. En 2006 fue de 9, y su nivel m ínim o, que presentó en 1964 y otra vez en 1999, fue de 6 . La inflación y el desempleo ocasionan miseria por obvias razones. L a inflación nos preocupa porque aumenta nuestro costo de
D espués de estu d ia r este ca p ítu lo , u sted será capaz de: ► D escribir los p atro n es d e p roducció n e in flació n en la ca m b ia n te eco nom ía estad o u n id en se ► Explicar có m o las fuerzas de d em an d a y d e costos ocasionan c iclo s e n la in flació n y la producción ► Explicar la correlación d e co rto y
vida, y el desempleo, debido a que o nos afec
largo plazos e n tre la in flació n y el
ta de m anera directa al dejamos sin trabajo
d esem p leo
o nos atemoriza con la idea de que podríamos perderlo. Deseamos que nuestro ingreso aumente rápidam ente y que los niveles de desempleo e inflación bajen. Pero, ¿podemos tener todos estos elementos al mis mo tiem po, o estamos obligados a elegir sólo uno de ellos?
► Explicar có m o la teoría g en eral d el ciclo eco n ó m ico y la te o ría d e los ciclo s e co n ó m ico s reales explican las flu ctu acio n e s en la producció n y e l em p leo
O
Este capítulo aplica el modelo de oferta agregada-demanda agregada que es
tudiamos en el capítulo 27 para explicar los patrones de inflación y producción que se presentan en la economía. E l capítulo también analiza un modelo rela cionado, la curva de Phillip s, que ilustra un intercam bio de corto plazo entre la inflación y el desempleo. Después, el capítulo aplica el modelo clásico del cap í tulo 23 para explicar cóm o surgen las fluctuaciones del ciclo económ ico a par tir del funcionam iento norm al de la econom ía e independientem ente de las fluctuaciones de las fuerzas que aumentan los costos o de la demanda agregada. Comenzaremos examinando la cambiante economía estadounidense. A l final del capítulo, en la Lectura entre líneas, examinaremos la situación de la economía en 2006, cuando algunas personas temían a la inflación y la recesión.
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CAPÍTULO 29
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n f l a c i ó n
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d e s e m p l e o
y
c i c l o s
e c o n ó m i c o s
en
E
s t a d o s
U
n i d o s
Inflación
La cambiante economía estadounidense ElPIB realyelniveldeprecioscambianen formacon tinua.Veamos cómo podemos usarelmodelode oferta agregada-demandaagregadadelcapítulo27 paraexpli carestoscambios. Imaginelaeconomíacomo un vídeoenelque podemos congelarlaimagendelaofertaagregadademandaagregada.Podemos reproducirestevídeo como una repeticióninstantánea,perocon laposibili daddepresionarelbotóndecongelamientodeimagen paraexaminaralgunaspartesimportantesdelaacción previa.Reproduzcamoselvídeode 1960. Lafigura29.1 muestralaeconomíade 1960 en el puntodeinterseccióndesucurvadedemandaagrega da,DA(,o,y sucurvadeofertaagregadadecortoplazo, OACtí). El PIB realerade 2.5 billonesdedólaresyel deflactordelPIBera21.En 1960,elPIBrealeraigual alPIB potencial,esdecir,laeconomíaestabaensu curvadeofertaagregadadelargoplazo,OAL&o. Rara2005, laeconomíahabíallegadoalpuntomar cadoen lainterseccióndelacurvadedemandaagre gada,DA(fi, con lacurvadeofertaagregadadecorto plazo,O A C 05. ElPIB realerade 11.1 billonesdedóla resyeldeflactordelPIBera112.La Oficinade Presu puestosdelCongresodeEstadosUnidoscalculóqueen 2005 elPIB potencialseríade 11.3billonesdedólares, porloqueelPIB realdeequilibrioeramenorqueel PIB potencialsobrelacurvaO A I4 5 . La trayectoriaquesiguenlospuntosazulesy rojos en lafigura29.1 muestratrescaracterísticasclave: ■ Crecimientoeconómico. ■ Inflación. ■ Cicloseconómicos. Crecimiento económico
Con elpasodelosaños,elPIB realcrece,como lo muestralafigura29.1 medianteelmovimientode los puntoshacialaderecha.Cuantomás rápidocrezcael PIB real,mayorseráladistanciahorizontalentrepuntos sucesivos.Lasfuerzasquegenerancrecimientoeconó micosonaquellasqueaumentan elPIB potencial,mis masqueexploramosenelcapítulo24.El PIB potencial creceporquelacantidaddetrabajoaumentaylaacumu lacióndecapital(físicoy humano) yelcambio tecnoló gicoincrementanlaproductividaddeltrabajo. Estasfuerzasquegenerancrecimientoeconómico fueronmuy fuertesduranteladécadade 1960. Se inten sificarondenuevoduranteladécadade 1990,pero duranteladécadade 1970 y aprincipiosdelasde 1980 y2000,elcrecimientoeconómico fuelento.
Elniveldepreciossubeconelpasodeltiempo,como se observaen lafigura29.1 porelmovimientoascendente delospuntos.Cuantomayorseaelaumentoenelnivelde precios,mayorseráladistanciaverticalentrepuntossu cesivosdelafigura.La fuerzaprincipalquegeneraelau mento persistentedelniveldeprecioseslatendenciade lademandaagregadaaaumentaraun ritmomás rápido queelincrementodelPIB potencial.Todos losfacto resqueaumentan lademandaagregadaydesplazansu curvainfluyenenelritmodelainflación.Sinembargo, un factoren particular(elcrecimientoen lacantidadde dinero)eslacausaprincipaldelosaumentospersistentes en lademandaagregadayde lainflaciónpersistente. Ciclos económicos
Con elcorrerdeltiempo,laeconomíacreceysecontrae enciclos,como muestralafigura29.1 medianteelpatrón ondulantede lospuntos,enelquesedestacanlasrece siones.Losciclossurgenporquelaexpansióndelaoferta agregadadecortoplazoyelcrecimientodelademan daagregadanoavanzanaun ritmofijoniconstante. La cambiante economía: 1960-2005
De 1960 a 1967,elcrecimientodelPIB realfuerápido y lainflaciónfuebaja.Éstefueun periododeincremen tosrápidosenelPIB potencialydeaumentos modera dosen lademandaagregada.Elritmode lainflación aumentóafinalesdeladécadade 1960. A mediadosdeladécadade 1970,unaseriedeincre mentos masivosenelpreciodelpetróleodisminuyó la ofertaagregadadecortoplazoy losincrementosrápidos en lacantidaddedineroaumentaron lademandaagre gada.Ladisminucióndelaofertaagregadade corto plazofuemayorqueelaumentodelademanda, porlo queelresultadofueunacombinacióndeinflaciónrá piday recesión,estoes,estanflación. Elrestodeladécadade 1970 experimentóuna inflaciónelevada(elniveldepreciosaumentóen forma rápida)y un crecimientolentodelPIBreal.Rara1980, lainflacióneraun problemagravey laReservaFederal decidiótomarmedidasestrictas:aumentó lastasasdein terésanivelesnuncaantesvistosydisminuyólademanda agregada.Para1982,ladisminucióndelademandaagre gadahizoque laeconomíaentraraen unaprofunda recesión. Durante losañosde 1983 a 1990,laacumulación decapitalyelcambio tecnológicoconstantedieron lugaraun incrementosostenidodelPIB potencial.El crecimientosalarialeramoderado,elpreciodelpetró leocayóy laofertaagregadadecortoplazoaumentó. Elcrecimientodelademandaagregadasemantuvo ala
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Crecimiento económico, inflación y ciclos: 1960-2005
Cada punto muestra el nivel de precios y el P IB real de un año dado. En 1960, la curva de de manda agregada, DA¿o, y la curva de oferta agregada de corto plazo, O A Q o, determinaban estas variables. Cada punto es generado por el desplazamiento gradual de las curvas DA y O A C En 2005, las curvas fueron DA0S y OACos, respectivamente. Durante la década de 1960, el P IB real creció rápidamente y la inflación fue moderada; el creci miento del P IB real disminuyó en I974-I975yde nuevo en 1982.
RB real (billones de dólares de 2000]
Fuente; Oficina de Análisis Económ ico y Oficina de Presupuesto deí Congreso.
parqueelcrecimientodelPIB potencial.Elcrecimiento sostenidodelaofertay lademandaagregadasmantuvo constanteselcrecimientodelPIB realy lainflación. Laeconomíapasódeunarecesiónen 1982 aun nivel porencimadelplenoempleoen 1990. Laeconomíaseencontrabaenestascondiciones cuandounadisminucióndelademandaagregadalle vóalarecesiónde 1991.Laeconomíaseembarcó de nuevoen unatrayectoriadeexpansióndurante2001. A finalesde ladécadade 1990yen 2000,laexpan siónaumentóelPIB realaun nivelqueexcedióelPIB potencialyelevóelniveldeempleoporencimadel plenoempleo. Después, afinalesde2000 y principios de2001,lademandaagregadadisminuyóyocurrióotra recesión.Estarecesiónfueleveyestuvoseguidaporuna lentarecuperación.Para2005,aunqueelPIB realhabía crecido,permaneciópordebajodel PIBpotencial. Hemos vistocómo elmodelo OA-DA ofreceun recuentode lasfuerzasquecambianelPIB realyel niveldepreciosydan lugaralcrecimientoeconómico, lainflacióny loscicloseconómicos.Ahorausaremos estemodeloparaexplorarcon más detallelosciclosde lainflaciónydelPIB real.Emplearemos un modelo
I_a inflación fue rápida durante la década de 1970, pero su ritmo se redujo después de la recesión de 1982. De 1982 a 1989, el creci miento del P IB real fue sólido. En 1991 inició una recesión, seguida por una expansión fuerte y sostenida hasta la recesión de 2001. Al principio, la recuperación después de 2001 fue débil.
relacionado,lacurvade Phillips,quesecentraen laco rrelaciónentreeldesempleoy lainflación.Sinembar go,elmodelo OA-DA y lacurvadePhillipsnoson los únicosque loseconomistasusanparaestudiarlosciclos Finalizaremosestecapítuloanalizandouna teoríaalter nativa,lateoríadeloscicloseconómicosreales,que amplíaelmodelo clásicoy loaplicaparaexplicarlos ciclosyelcrecimientoen un marco unificado.
P R E G U N T A S
D E
R E P A S O
1 ¿Enqué periodos,apartirde 1960,fuemás rápidoy más lentoelcrecimientoeconómicoen EstadosUnidos? 2 ¿Enqué periodos,apartirde 1960,fuemás rápi day más lentalainflaciónenEstadosUnidos? 3 ¿EnqueañosocurrieronrecesionesenEstados Unidos?
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P lan de estudio 2 9 .1
690
CAPÍTULO 29
I
n f l a c i ó n
,
d e s e m p l e o
y
c i c l o s
e c o n ó m i c o s
en
E
s t a d o s
U
n i d o s
Efecto in icial d e un aum ento en la dem anda agreg ada
Ciclos de inflación
Suponga que el año pasado el nivel de precios era 115 y e l P IB real fue de 12 billones de dólares. E l P IB poten
A largo plazo, la inflación resulta un fenóm eno m one tario que ocurre cuando la cantidad de dinero crece más rápido que el P IB potencial. Sin em bargo, en el corto plazo, m uchos factores pueden in ic ia r una in flació n en la que el P IB real y el nivel de precios interactúan. Para estudiar estas interacciones, distinguim os dos causas de la inflación:
cial fue tam bién de 12 billones de dólares. L a gráfica (a) de la figura 29.2 ilustra esta situación. L a curva de dem anda agregada es D A q, la curva de oferta agregada de co rto plazo es O A C q y la curva de oferta agregada de largo plazo es O A L . Suponga ahora que el banco central dism inuye la tasa de interés y aum enta la cantidad de dinero y que la de
■ In fla ció n de dem anda.
m anda agregada aum enta a D A X. S in ningún cam bio en
■ In fla ció n de costos.
el P IB potencial n i en la tasa de salario n om in al, las cu r vas de oferta agregada de largo y co rto plazos perm a
Inflación de demanda
necen sin cam b io en O A L y O A C q , respectivam ente. E l nivel de precios y el P IB real están determ inados
U n a in flació n que in icia debido a un aum ento en la de m anda agregada se conoce com o inflación de demanda.
en el p u n to donde la curva de dem anda agregada D A \ se
La in flació n de dem anda puede su rgir de cu a lq u ie r fac
cruza co n la curva de oferta agregada de corto plazo. E l
tor que cam bie la dem anda agregada, com o una d ism i
nivel de precios aum enta a 118 y el P IB real aum enta
nución de la tasa de interés, un aum ento en la cantidad
por encim a d el P IB potencial, a 12.5 billones de dólares.
de dinero, un aum ento en las com pras gubernam en
E l desem pleo cae por debajo de su tasa natural. L a eco
tales, una reducción de im puestos, un aum ento en las
nom ía está por encim a d el e q u ilib rio de pleno em pleo y
exportaciones o un increm ento de la inversión estim u
hay una brecha inflacionaria. L a siguiente etapa de la
lado por un aum ento en las utilidades futuras esperadas.
historia es un aum ento en la tasa de salario nom inal.
F IG U R A
29.2
Un aum ento en el nivel de precios m otivado por un aum ento en la demanda
I
135
126 -o 118 I
115
8
g 105 Q-
0 1
Z
12.0 12.5 13.0 13.5 PIB real [billones de dólares de 2000)
0
... los salarios suben y la curva O A C se desplaza hacia la izquierda. El nivel de precios sube aún más í y el PIB real disminuye ss i_______ i______________ ;_______i_______i______ 11.0 11.5 12.0 12.5 13.0 13.5 PIB real (billones de dólares de 2000]
(a) Efecto inicial
(b ) Ajuste del salario nominal
En la gráfica (a), la curva de demanda agregada es DA q, la curva de oferta agregada de corto plazo es OACo y la curva de oferta agregada de largo plazo es O A L El nivel de precios es I 15 y el P IB real es de 12 billones de dólares, que es igual al P IB potencial. La demanda agregada aumenta a D A ,. El nivel de precios sube a I 18 y el PIB real aumenta a I Z S billones de dólares.
En la gráfica (b), partiendo del equilibrio por encima del pleno empleo, la tasa de salario nominal empieza a subir y la curva de oferta agregada de corto plazo se desplaza hacia la izquierda a OAC\. El nivel de precios sube aún más y el PIB real regresa al P IB potencial.
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C
ic lo s
de
in f l a c ió n
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Respuesta d e la tasa d e salario nom inal E l P IB real no puede perm anecer para siem pre por encim a d el P IB po
F IG U R A 29.3
Espiral inflacionaria m otivada
tencial. C o n un desem pleo por debajo de su tasa natural
Ii¡.t,'!¿W.IWA
por aum entos en la dem anda
hay una escasez de trabajo. E n esta situación, la tasa de salario nom inal em pieza a subir. A l hacerlo, la oferta agregada de corto plazo dism in u ye y la curva O A C em pieza a desplazarse h acia la izquierda. E l nivel de pre cios sube aún m ás y el P IB real em pieza a dism inuir. S in un cam bio adicional en la dem anda agregada (es decir, la curva de dem anda agregada perm anece en D A i ) , este proceso term in a cuando la curva de oferta
agregada de corto plazo se ha desplazado a O A C x en la g-áfica (b ) de la figura 29.2. E n este m om ento, el n ivel de precios ha aum entado a 126 y el P IB real ha regre sado al P IB potencial de 12 billones de dólares, el nivel en el que empezó. Un proceso d e In flació n de dem anda Los aconteci
0
y / - * ------ 1------------ :------ '------ L 11.0 11.5 12.0 12.5 13.0 13.5
m ientos que hem os descrito ocasionan un a lza de u n a sola vez en e l n iv e l de precios, no una in flación. Para que
surja la in flació n , la dem anda agregada debe aum entar de m anera persistente. L a única form a en que la dem anda agregada puede aum entar de m anera persistente es que la cantidad de dinero aum ente de m odo persistente. Suponga que el gobierno tiene un d é ficit presupuestario el cu al finan cia m ediante la venta de bonos. Suponga, adem ás, que el banco central com pra algunos de ellos. C u an d o el ban co central com pra estos bonos, crea m ás dinero. E n esta
RB real (billones de dólares de 2000)
Cada vez que la cantidad de dinero aumenta, la demanda agregada se incrementa y la curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha, de DAq a DA i , a D A2, y así sucesi vamente. Cada vez que el P IB real aumenta por encima del PIB potencial, la tasa de salario nominal sube y la curva de oferta agregada de corto plazo se desplaza hacia la izquierda, de OACq a OAC ,, a OAC2, y así sucesivamente. El nivel de precios sube de 115 a I 18,12 6 ,13 0 ,138, y así sucesivamente. Hay una espiral inflacionaria de demanda y el P IB real fluctúa entre 12 y IZ 5 billones de dólares.
situación, la dem anda agregada aum enta año tras año y la curva de dem anda agregada se desplaza co n tin u a m ente hacia la derecha. Este aum ento persistente de la dem anda agregada ejerce una presión continua hacia arriba sobre el nivel de precios. L a econom ía experi
m onto de 12.5 billones de dólares. N uevam ente, la tasa de salario nom inal aum enta y dism in u ye la oferta agre gada de corto plazo. L a curva O A C se desplaza a O A C 2 y el nivel de precios sube todavía m ás, a 138. A m edida
m enta ahora una inflación de dem anda. La figura 29.3 ilustra el proceso de la in flació n de dem anda. E l punto de partida es el m ism o que m uestra la figura 29.2. L a curva de dem anda agregada es D A q, la curva de oferta agregada de corto plazo es O A C q y la cu r
que la cantidad de dinero sigue creciendo, la dem anda agregada aum enta y el nivel de precios sube en un pro ceso co n tin u o de in flació n de dem anda. E l proceso que usted acaba de ver genera in flació n ,
va de oferta agregada de largo plazo es O A L . E l P IB real
es decir, un proceso de aum ento co n tin u o d el n ive l de
es de 12 billones de dólares y el nivel de precios es 115.
precios.
La dem anda agregada aum enta y desplaza la cu rva de dem anda agregada a D A X. E l P IB real aum enta a 12.5 bi
In flació n de dem anda en Pu eb lo Chico Para entender
llones de dólares y el nivel de precios sube a 118. L a
m ejor el proceso de in flació n que acabam os de describir,
econom ía se encuentra en un e q u ilib rio por encim a del
considere lo que sucede en un segm ento p articu lar de la
pleno em pleo. H a y escasez de trabajo, aum enta la tasa
econom ía, com o lo es la fábrica em botelladora de be
de salario nom inal y la curva de oferta agregada de corto
bidas gaseosas de Pu eb lo C h ico . In icialm en te, cuando
plazo se desplaza a O A C \ . E l nivel de precios sube a 126
la dem anda agregada aum enta, la dem anda de bebidas
y el P IB real regresa al P IB potencial.
gaseosas aum enta y su precio sube. A l enfrentarse a un
Pero el banco central aum enta de nuevo la cantidad
precio m ás a lto de sus bebidas, la fábrica trabaja tiem po
de dinero y la dem anda agregada sigue aum entando. L a
extra y aum enta su producción. Las condiciones son
curva de dem anda agregada se desplaza hacia la derecha
buenas para los trabajadores de Pu eb lo C h ico y a la
a D A j , el n ive l de precios aum enta aún más, hasta 130,
fabrica de bebidas gaseosas se le d ificu lta conservar a sus
y el P IB real excede nuevam ente el P IB potencial, a un
mejores em pleados. Para lograrlo, ofrece una tasa de
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CAPÍTULO 29
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salario nom inal m ás alta y, al aum entar la tasa salarial, los costos de la fábrica tam bién aum entan.
y
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Inflación de costos U n a inflación que resulta de un aum ento en los costos
L o que sucede a continuación depende de la de m anda agregada. S i la dem anda agregada perm anece constante, los costos de la em presa aum entan, pero el
se denom ina inflación p o r e m pu je de los costos o in flació n de co sto s. Las dos causas principales d el aum ento en los costos son:
precio de las bebidas gaseosas no aum enta a la m ism a velocidad que sus costos. L a em presa reduce su produc ción y, a la larga, la tasa de salario nom inal y los costos aum entan en el m ism o porcentaje que el p recio de las bebidas gaseosas. E n térm inos reales, la fábrica de b eb i das gaseosas se encuentra en la m ism a situación que al
1 . un aum ento en la tasa de salario nom inal, y 2 . un aum ento en los precios nom inales de las m ate rias prim as. A un nivel de precios dado, cuanto m ás alto sea el costo de producción, m enor será la cantidad que las em
p rincip io. Prod uce la m ism a cantidad de bebidas gaseo
presas estén dispuestas a producir. Por lo tanto, si las tasas
sas y em plea la m ism a cantidad de trabajo que antes de
de salario nom inal suben o si los precios de las m aterias
que aum entara la dem anda.
prim as (p o r ejem plo, el petróleo) aum entan, las em pre
Pero si la dem anda agregada sigue aum entando, lo
sas dism inuyen su oferta de bienes y servicios. L a oferta
m ism o ocurre con la dem anda de bebidas gaseosas y el
agregada se reduce y la curva de oferta agregada de corto
precio de éstas aum enta a la m ism a tasa que los salarios.
plazo se desplaza hacia la izquierda .1 Sigam os la pista a
La fábrica de bebidas gaseosas sigue operando por encim a
los efectos de d icha d ism in u ció n de la oferta agregada
del pleno em pleo y h ay una escasez persistente de traba
de corto plazo sobre el nivel de precios y el P IB real.
jo. Lo s precios y los salarios aum entan al m ism o ritm o en una espiral inflacionaria de dem anda.
Efecto in icial d e una dism inución d e la o fe rta agreg ada Suponga que, el año pasado, el nivel de precios era 115
Inflación de dem anda en Estados U nidos A finales de la
y que tanto el P IB real com o el P IB potencial eran de
década de 1960, en Estados U nid os ocurrió una inflación
12 billones de dólares. L a gráfica (a) de la figura 29.4
de dem anda com o la que acabamos de describir. E n 1960,
ilustra esta situación. L a curva de dem anda agregada era
la in flació n se m antenía en un nivel m oderado de 2 por
D A q , la curva de oferta agregada de corto plazo era O A C q
ciento anual, pero para 1966, esta tasa aum entó lenta
y la curva de oferta agregada de largo plazo era O A L . E n
mente hasta 3 por ciento. Entonces, en 1967, un aum en
el presente año, los productores m undiales de petróleo
to considerable de las com pras gubernam entales por la
form an una organización de fijación de precios que for
guerra de V ie tn a m , ju n to con un aum ento d el gasto en
talece su poder de m ercado y aum enta el precio relativo
programas sociales y un aum ento en la tasa de creci
del petróleo. Estos productores suben el precio del petró
m iento de la cantidad de dinero, aum entaron con m a
leo y su acción dism in u ye la oferta agregada de corto
yo r velocidad la dem anda agregada. E n consecuencia,
plazo. L a curva de oferta agregada de corto plazo se
el desplazam iento hacia la derecha de la curva de dem an
desplaza hacia la izquierda, a O A C \ . E l nivel de precios
da agregada se aceleró y el nivel de precios aum entó más
aum enta a 122 y el P IB real dism inuye a 11.5 b illo
tapidam ente. E l P IB real aum entó por encim a d el P IB
nes de dólares. L a econom ía está en un e q u ilib rio p o r
potencial y la tasa de desem pleo cayó por debajo de su
debajo d el pleno em pleo y hay una brecha recesiva.
tasa natural.
Este acontecim iento es un au m e n to de u n a sola vez
C o n un desem pleo por debajo de su tasa natural, la
en e l n iv e l de precios, no in flación. D e hecho, un choque
tasa de salario nom inal em pezó a su b ir a un ritm o más
de oferta por s í m ism o no causa in flació n , sino que algo
acelerado y la curva de oferta agregada de corto plazo se
debe suceder para p e rm itir que un choque de una sola
desplazó hacia la izquierda. L a respuesta de la Reserva
vez, que inicialm ente causa un aum ento de una sola vez
Federal fue hacer un aum ento ad icio n al de la tasa de
en el nivel de precios, se convierta en un proceso de
crecim iento d el dinero, lo cu al desencadenó una espiral
in flació n continua. L a cantidad de dinero debe aum en
in flacion aria m otivada por aum entos en la dem anda.
tar en form a persistente, y de hecho esto ocurre con fre
P ira 1970, la tasa de in flació n había alcanzado el 5 por
cuencia, com o verá a continuación.
ciento anual. D u ran te los años siguientes, la dem anda agregada creció aún más rápidam ente y la tasa de in flació n co n tin uó subiendo, al grado que, para 1974, había alcan zado casi el 11 por cien to anual. A continuación verem os cóm o los choques a la oferta agregada pueden crear una in flació n por em puje de los costos.
1 Algunos factores de em puje de b s costos, com o un aum ento en el precio del petróleo ju n to con una disminución en la disponibilidad del m ismo, pueden tam bién disminuir la oferta agregada de largo plazo. A quí haremos caso om iso de esos efectos y exam i naremos los factores de em puje de los costos que cam bian única mente la oferta agregada de co rto plazo. M ás adelante, en este capítulo, estudiaremos los efectos de estos choques a la oferta agregada de largo plazo.
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F IG U R A 29.4 B M
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Aum ento en el nivel de precios motivado por el empuje de los costos
P la Reserva Federal aumenta la DA para restablecer el pleno precios aumenta
11.0
11.5
12.0
12.5
13.0
13.5
PIB real (billones de dólares de 2000)
PIB real (billones de dólares de 2000] (b) Respuesta de la Reserva Federal
(a) Empuje inicial de los costos
Iniciaimente, la curva de demanda agregada es DA& la curva de oferta agregada de corto plazo es OACo y la curva de cierta agregada de largo plazo es O A L Una disminución de la oferta agregada (por ejempb, resultado de un aumen to en el precio mundial del petróleo) desplaza la curva de cierta agregada de corto plazo a 0AC\. La economía se mueve hasta el punto donde la curva de oferta agregada de corto plazo 0PC\ se cruza con la curva de demanda
agregada D A q. El nivel de precios aumenta a 122 y el P IB real disminuye a 115 billones de dólares. En la gráfica (b),si la Reserva Federal responde con un aumento en la demanda agregada para restablecer el pleno empleo, la curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha a DA|. La economía regresa al pleno empleo, pero el nivel de precios sube aún más, a 126.
Respuesta d e la dem anda ag reg ad a C uando el P IB real
Federal responde nuevam ente con un aum ento en la
dism inuye, el desem pleo aum enta por encim a de su tasa natural. E n esta situación, por lo general se observa una
cantidad de dinero, la dem anda agregada aum enta y la curva de dem anda agregada se desplaza a D A 2. E l
oleada de preocupación y surge un llam ado a la acción
n ivel de precios vuelve a elevarse, ahora a 138, y el pleno
para restablecer el pleno em pleo. Suponga que la R e
em pleo se restablece de nuevo. A sí, se produce una espi
serva Federal baja la tasa de interés y aum enta la can ti
ral inflacion aria por em puje de los costos. L a co m b in a
dad de dinero. L a dem anda agregada aum enta y la cu r
ció n de un alza en el nivel de precios y una d ism in u ción
va de dem anda agregada se desplaza hacia la derecha, a
del P IB real se denom ina e sta n fla ció n .
D A ly en la gráfica (b ) de la figura 29.4. E l aum ento en
la dem anda agregada ha restablecido el pleno em pleo, pero el nivel de precios aum enta aún m ás a 126. Un proceso d e in flació n por em puje d e los costos Ento nces, los productores de petróleo (la O P E P ) ven cóm o los precios de todo lo que com pran han aum en
C om o puede ver, la Reserva Federal se enfrenta a un dilem a. S i no responde cuando la O P E P aum enta e l precio d el petróleo, la econom ía se m antendrá p o r debajo d el pleno em pleo. Si, en cam bio, aum enta la cantidad de dinero para restablecer el pleno em pleo, estará in vitan d o a que haya otro aum ento en el precio
tado. P o r lo tanto, aum entan nuevam ente el p recio del
d el petróleo que provocará a su vez un aum ento ad i
petróleo para restablecer su precio relativo alto. L a
cio n al en la cantidad de dinero.
figura 29.5 narra esta historia. L a curva de oferta agre
S i la Reserva Federal responde a cada aum ento en el
gada de corto plazo se desplaza ahora a O A C 2. E l n ivel
precio d el petróleo con un aum ento en la cantidad de
de precios sube y el P IB real dism inuye. E l nivel de precios sube aún m ás, a 134, y el P IB
dinero, la in flació n se increm entará a una tasa d eterm i
real dism inuye a 11.5 billones de dólares. E l desem pleo
con trario, con trola el crecim iento d el dinero, la econo
aum enta por encim a de su tasa natural. S i la Reserva
m ía perm anecerá por debajo d el pleno em pleo.
nada por los países exportadores de petróleo. S i, por el
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CAPÍTULO 29
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,
d e s e m p l e o
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Espiral inflacionaria motivada
l^ m i.m
por un empuje de los costos
Los productores de petróleo y lo Reserva Federal alimentan una espiral inflacionaria de aumentos en los costos 0
11.0
11.5
12.0
12.5
13.0
13.5
PIB red (billones de dólares de 2000]
Cada vez que ocurre un aumento en los costos, la curva de oferta agregada de corto plazo se desplaza hacia la izquier da, de OACo a OACi, a GAO* y así sucesivamente. Cada vez que el P IB real disminuye por debajo del P IB potencial, el banco central aumenta la cantidad de dinero y la curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha, de DA0 a DA,, a DA* y así sucesivamente. El nivel de precios sube de 115 a 122, 126, 134, 138, y así sucesivamente. Hay una espi ral inflacionaria por empuje de tos costos. El P IB real fluc túa entre 12 y 115 billones de dólares.
Inflacióndecostosen PuebloChico ¿Quésucedeen la fábricaembotelladoradebebidasgaseosasde Pueblo Chicocuandolaeconomíaexperimentaunainflación decostos? Cuandoelpreciodelpetróleoaumenta, lomismo ocurrecon loscostosdeembotellamientode bebidas gaseosas.Estoscostosmás altosdisminuyenlaofertade bebidasgaseosas,por loquesuprecioaumentay lacan tidadproducidadisminuye.La fábricadebebidasgaseo sasseveforzadaadespediralgunosdesusempleados. Estasituaciónpersistiráhastaqueelpreciodel petróleobajeo laReservaFederalaumentelademan daagregada. SilaReservaFederalaumentalademanda agregada,lademandadebebidasgaseosasaumentará, lomismo quesuprecio.Estepreciomás elevadodelas bebidasgaseosasgeneramayoresutilidadesy lafábrica embotelladoraincrementasuproducción.Entoncesla fabricadebebidasgaseosascontratadenuevo alostra bajadoresdespedidos. Inflacióndecostosen EstadosUnidos Una inflaciónde costoscomo laqueacabamosdeanalizarocurrióen
y
c i c l o s
e c o n ó m i c o s
en
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EstadosUnidosduranteladécadade 1970.Empezó en 1974,cuandolaOrganizaciónde PaísesExportadores efePetróleo(OPEP) cuadruplicóelpreciodelhidrocar buro.Estepreciomás elevadodelpetróleodisminuyó la ofertaagregada,loqueocasionóqueelniveldeprecios aumentaramás rápidamenteyqueelPIB realsecontra jera.Entonces,laReservaFederalseenfrentóaun dilema: ¿debíaaumentarlacantidaddedineroyajustarlasfuerzas deempujedeloscostos,odebíamantenerbajocontrol elcrecimientodelademanda agregadalimitandoelcre cimientodeldinero?En 1975, 1976 y 1977,laReserva Federalpermitiórepetidamenteque lacantidaddedine rocrecieracon rapidez,con loque lainflaciónavanzóa una tasaacelerada.En 1979 y 1980, laOPEP elevóde nuevolospreciosdelpetróleo.En esaocasión,laReser vaFederaldecidióno responderalalzaenelpreciodel petróleocon un aumentoen lacantidaddedinero.El resultadofueunarecesión,peroa lalarga,lainflación tambiéndisminuyó. Inflación anticipada
Silainflaciónseanticipa,noocurrenlasfluctuaciones enelPIBrealqueacompañan a lainflacióndedemanda ydecostosque hemos estudiado. En vezdeeso,lain flaciónsepresentacomo lohaceenellargoplazo,conel PIBrealigualalPIBpotencialyeldesempleoensutasa natural.La figura29.6 explicaporqué. Supongaqueelañopasadolacurvadedemanda agregadaeraDA0, lacurvadeofertaagregadaOAC q y la curvadeofertaagregadadelargoplazoOAL. Elnivelde preciosera115 yelPIB realerade 12 billonesdedóla res,queestambién elPIB potencial. Parasimplificarlascosastantocomo seaposible, supongaqueelPIB potencialnocambia,asíque la curvaOAL nosedesplaza.Supongaademás quese espera un aumento en lademanda agregadaaD A X. Como anticipaciónaesteaumentoen lademanda agregada,latasadesalarionominalsubey lacurvade ofertaagregadadecortoplazosedesplazahacialaizquier da. Silatasadesalarionominalsubeenelmismo por centajequeelaumentoenelniveldeprecios,lacurva deofertaagregadadecortoplazoparaelañopróximo esOAC\. Silademandaagregadaresultaserigualalaespera da,lacurvadedemandaagregadaesD A \.Lacurvade ofertaagregadadecortoplazo,O A C lt y DA, establecen en 126 elniveldepreciosefectivo.Entreelañopasadoy elañoactual,elniveldepreciosaumentóde 115a 126 y laeconomíaexperimentóunatasadeinflacióniguala latasade inflaciónesperada. Siestainflaciónanticipada continúa,alañosiguientelademanda agregadaaumen tará(comoseanticipaba)y lacurvadedemandaagre gadasedesplazaráaD A 2. La tasadesalarionominal
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29.6
7
dai
138
= 4
8 115 Los aumentos anticipados en D A ocasionan inflación, pero sin ningún cambio en el PIB real
±
5
0
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Pronóstico de la inflación
-8 126 o ti o
ü Q-
de
Estadescripciónmás detalladadelprocesode infla ciónysusefectosacortoplazorevelaporqué laspre diccionesdelateoríacuantitativanoexplicanlosciclos delainflación.Sólosielcrecimientodelademanda agregadasepronosticade maneracorrecta,laeconomía sigueelcursodescritoen lafigura29.6,deacuerdocon lateoríacuantitativadeldinero.
Inflación anticipada
8
ic lo s
--------- 1-----------------
11.0
11.5
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12.5
13.0
13.5
PIB real (billones de dólares de 2000]
El P IB potencial es de 12 billones de dólares. El año pasado, la demanda agregada era DA0 y la curva de oferta agregada de corto plazo era OACo. El nivel de precios efectivo era el mismo que el nivel de precios esperado, es decir, I 15. Este año, se espera que la demanda agregada aumente a DA| y que el nivel de precios suba de 115 a 126. Como resultado, la tasa de salario nominal sube y la curva de oferta agre gada de corto plazo se desplaza a 0AC\. Si la demanda agregada aumenta realmente como se esperaba, la curva de demanda agregada efectiva DA| será la misma que la curva de demanda agregada esperada. El P IB real es de 12 billones de dólares y el nivel de precios efectivo aumenta a 126. La inflación se anticipó correctamente. El proceso continuará al año siguiente con el aumento espe rado a DA2 de la demanda agregada y el aumento en la tasa de salario nominal para desplazar la curva de oferta agre gada de corto plazo a 0AC2. De nuevo, el P IB real se mantiene en 12 billones de dólares y el nivel de precios sube, como se esperaba, a 138.
Paraanticiparlainflación,esnecesariopronosticarla. Algunoseconomistasque trabajanparaempresas públi casy privadasdepronósticosmacroeconómicos,bancos, compañíasdeseguros,sindicatoslaboralesygrandes corporacionesseespecializanen pronosticarlainflación. Elpronósticomás exactoposibleesaquelquesebasaen todalainformaciónpertinente,ysedenomina expecta tiva racional. Una expectativaracionalnoes,necesaria mente,un pronósticocorrecto;setratasólodelmejor pronósticoalquesepuedellegarcon lainformación disponible.Lasmás delasvecesquizáresulteequivo cado,peroningún otropronósticoelaboradocon la informacióndisponiblehabríasidomejor. La inflación y el ciclo económico
Cuando elpronósticodelainflaciónescorrecto,laeco nomíaoperaen plenoempleo. Silademanda agregada crecemás rápidodeloesperado,elPIBrealaumenta porencimadelPIB potencial,latasade inflaciónexcede sunivelesperadoy laeconomíasecomporta como lo haceen unainflacióndedemanda. Silademanda agre gadacrecemás lentamentedeloesperado,elPIBreal disminuyepordebajodelPIB potencial,latasadeinfla ciónbajay laeconomíasecomportacomo lohaceen unainflaciónde costos.
PREGUNTAS
subiráparareflejarlainflaciónanticipaday lacurvade ofertaagregadadecortoplazosedesplazaráaOAC 2 . Elnivelde preciossubirá,como seesperaba,a 138. ¿Quécausóestainflación?La respuestainmediata esque,debidoaque laspersonasesperabanlainflación, latasadesalarionominalyelnivelde preciosaumen taron.No obstante,laexpectativafuecorrecta,yaque seesperabaque lademandaagregadaaumentarayde hecho lohizo.Elaumento tantorealcomo esperadoen lademanda agregadaesloque ocasionólainflación. Una inflaciónanticipadaen plenoempleoesjustoel procesoquelateoríacuantitativadeldineropredice.Para revisarestateoría,veaelcapítulo25,páginas596-597.
DE
REPASO
1 ¿Cómo empiezalainflacióndedemanda? 2 ¿Quédebeocurrirparacrearunaespiralinfla cionariamotivadaporaumentosen lademanda? 3 ¿Cómo empiezalainflaciónde costos? 4 ¿Quédebeocurrirparacrearunaespiralinfla cionariamotivadaporun empujedeloscostos? 5 ¿Quéeslaestanflacióny porquéescausadaporla inflacióndecostos? 6 ¿Cómo seanticipalainflación? 7 ¿Cómo cambianelPIB realyelnivelde preciossi elpronósticodelainflaciónresultaserincorrecto?
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P lan de estudio 2 9 .2
696
CAPÍTULO 29
I
n f l a c i ó n
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d e s e m p l e o
y
c i c l o s
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F I G U R A 29.7
Inflación y desempleo: la curva de Phillips Otramaneradeestudiarlosciclosdeinflaciónsecentra en larelacióny lacorrelacióndecortoplazoentrela inflacióny eldesempleo,unarelaciónllamadalacurva de Phillips. Lacurvade Phillipsrecibeestenombre porquefueA. W. Phillips,un economistadeNueva Zelanda,quienlasugirióporprimeravez. ¿Porquénecesitamosotramaneradeestudiarla inflación?¿Qué haydemalo con laexplicacióndel modelo OA-D A delasfluctuacionesdelainflaciónyel PIBreal?La primerarespuestaaambas preguntasesque confrecuenciadeseamosestudiarloscambiosen las tasasde inflacióntantoanticipadacomo efectivay,para esto,lacurvadePhillipsofreceunaherramientamás sencillay unacomprensiónmás claraqueelmodelo OA-DA. Lasegundarespuestaaambas preguntasesque amenudo deseamosestudiarloscambiosen lacorre laciónde cortoplazoentrelainflacióny laactividad económicareal(PIBrealydesempleo) y,denuevo, la curvade Phillipsesadecuadaparaestepropósito. Paracomenzarnuestraexplicacióndelacurvade Phillips,hayquedistinguirdosplazos,similaresa los delaofertaagregada: ■ lacurvade Phillipsdecortoplazo; ■ lacurvadePhillipsde largoplazo. Curva de Phillips de corto plazo
Lacurva de Phillips de corto plazo muestra larelación entreinflaciónydesempleomanteniendo constantes: 1.latasadeinflaciónesperada,y 2. latasanaturaldedesempleo. Acabamos deverquédetermina latasadeinflación esperada.La tasanaturaldedesempleoy losfactores queinfluyensobreellaseexplicaronenelcapítulo23, páginas538-540. Lafigura29.7muestraunacurvadePhillipsde cortoplazo, CPCP. Supongaque latasadeinflación esperadaesde 10 porcientoanualyque latasanatural dedesempleoesde6 porciento,como señalaelpunto A de lafigura. Una curvade Phillipsdecortoplazoatra viesaestepunto.Silainflaciónsubeporencimadesu tasaesperada,eldesempleocaepordebajodesu tasa natural.Estemovimientoconjuntodelastasasdeinfla ciónydedesempleoseilustracomo un movimiento ascendentealolargodelacurvade Phillipsdecorto plazo,delpuntoA alpunto B delafigura.De manera similar,silainflacióncaepordebajodesutasaesperada, eldesempleoaumentaporencimadesu tasanatural.En
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Curva de Phillips de corto plazo
La curva de Phillips de corto plazo ( CPCP) muestra la rela ción entre inflación y desempleo a una tasa de inflación esperada y a una tasa natural de desempleo dadas. Con una tasa de inflación esperada de 10 por ciento anual y una tasa natural de desempleo de 6 por ciento, la curva de Phillips de corto plazo pasa por el punto A Un aumento no anticipado en la demanda agregada reduce el desempleo y aumenta la tasa de inflación, es decir, ocurre un movimiento ascendente a lo largo de la curva de Phillips de corto plazo, hasta el punto 6 . Una dis minución no anticipada de la demanda agregada aumenta el desempleo y reduce la tasa de inflación, es decir, ocurre un movimiento descendente a lo largo de la curva de Phillips de corto plazo, hacia el punto C.
estecaso,hayun movimientodescendentealolargo de lacurvadePhillipsde cortoplazo,delpuntoA al punto C. Lacurvade Phillipsde cortoplazoescomo lacurva deofertaagregadadecortoplazo.Un movimiento alo largodelacurvaO A C queocasioneun aumento enel niveldepreciosy enelPIBrealesequivalenteaun mo vimientoalolargode lacurvadePhillipsdecortoplazo, deA aB yquedalugaraun aumento en latasade infla ciónyaunadisminucióndelatasadedesempleo. De manerasimilar,un movimientoalolargodela curvaG4Cque ocasioneunadisminucióndelnivelde preciosydelPIBrealesequivalenteaun movimiento a lolargode lacurvadePhillipsdecortoplazo,deA aC, quedalugaraunadisminucióndelatasadeinflacióny aun aumento en latasadedesempleo.
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Curva de Phillips de largo plazo
Lacurva de Phillips de largo plazo muestralarelación entrelainflaciónyeldesempleocuando latasadein flaciónefectivaesigualalatasadeinflaciónesperada. A latasanaturaldedesempleo,lacurvadePhillipsde largoplazoesvertical.En lafigura29.8serepresenta mediante lalíneaverticalCPLP. Lacurvade Phillipsde largoplazonosdiceque,alatasanaturaldedesempleo, cualquiertasadeinflaciónanticipadaesposible.Esta proposiciónescongruenteconelmodelo O A -D A, el cualpredicequecuandoseanticipalainflación,elPIB realesigualalPIB potencialy latasadedesempleose ubicaensutasanatural. Lacurvade Phillipsdecortoplazocruzalacurvade Phillipsde largoplazoalatasadeinflaciónesperada. Un cambioen latasadeinflaciónesperadadesplazalacurva de Phillipsdecortoplazo,perono ladelargoplazo. En lafigura29.8,silatasadeinflaciónesperadaes de 10 porcientoanual,lacurvadePhillipsdecorto plazoesCPCP q. Silatasadeinflaciónesperadacaea 6porcientoanual,lacurvadePhillipsdecortoplazose desplazahaciaabajo,a C P C P X. Ladistanciaverticala la quelacurvade Phillipsde cortoplazosedesplazadel
F I G U R A 29.8
Curvas de Phillips de corto y largo plazos
y
d e s e m p l e o
:
la
c u r v a
d e
P
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h il l ip s
puntoA alpunto D esigualalcambioen latasadeinfla ciónesperada. Silatasadeinflaciónefectivatambién caede 10a6 porciento,hayun movimientodescen dentealolargodelacurvade Phillipsdelargoplazo, deA aD . Un aumento en latasadeinflaciónesperada tieneelefectoopuestoalmostradoen lafigura29.8. Laotracausadeldesplazamientode lacurvade Phillipsesalgúncambio en latasanaturaldedesem pleo. Cambios en la tasa natural de desempleo
Latasanaturaldedesempleocambiapormuchas razo nes(veaelcapítulo23,páginas538-540). Un cambio en latasanaturaldedesempleodesplazalascurvasde Phillipstantodelargocomo decortoplazos.La figura 29.9ilustraesosdesplazamientos.Silatasanaturalde desempleoaumentade6 a9 porciento,lacurvade Phillipsdelargoplazosedesplazade CPLP q aCPLP\. Silainflaciónesperadapermanececonstanteen 10 por cientoanual,lacurvadePhillipsdecortoplazose desplazade CPCP q aCPCP\. Debidoaque latasade
F I G U R A 29.9
Un cambio en la tasa natural de desempleo CPLP.
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CPLP,
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10 Un aumento en la lasa natural de desempleo desplaza CPLP y CPCP hada la derecha
6
9
12
lasa de desempleo (porcentaje de la fuerza laboral)
La curva de Phillips de largo plazo es CPLP. U n a caída de la inflación esperada de 10 a 6 por ciento anual desplaza la curva de Phillips de corto plazo hacia abajo, de CPCPq a C P C P La curva de Phillips de largo plazo no se desplaza. La nueva curva de Phillips de corto plazo cruza la curva de Phillips de largo plazo en la nueva tasa de inflación espe rada, en el punto D.
Un cambio en la tasa natural de desempleo desplaza las cur vas de Phillips, tanto de corto como de largo plazos. Aquí, la tasa natural de desempleo aumenta de 6 a 9 por ciento y las dos curvas de Phillips se desplazan hacia la derecha, a CPCP\ y CPLP\. La nueva curva de Phillips de largo plazo se cruza con la nueva curva de Phillips de corto plazo en la tasa de inflación esperada, que corresponde al punto £
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CAPÍTULO 29
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in flació n esperada se m antiene constante, la curva de F IG U R A 29.10 k m
m
Curvas de Phillips
P h illip s de co rto plazo C P C P l cruza la curva de largo
en Estados Unidos
plazo C P L P \ (punto E ) a la m ism a tasa de inflación a la cual la cu rva de P h illip s de corto plazo C P C P q cru za la curva de largo plazo C P L P q (p u n to A ) .
La curva de Phillips en Estados Unidos L a gráfica (a ) de la figura 29.10 es un diagram a de dis persión de las tasas de inflación y de desem pleo desde 1961. E n la gráfica (b ) de la figura 29.10, podem os interpretar los datos en térm inos de la curva de P h illip s de co rto plazo que se desplaza. D u ran te la década de 1960, la cu rva de P h illip s de corto plazo fue C P C P q , con una tasa natural de desem pleo de 4.5 por ciento y una tasa de in flació n esperada de 2 por cien to anual (p u n to A ) . A p rin cip io s de la década de 1970, la curva de P h illip s de co rto plazo fue C P C P \, co n una tasa na lasa de desempleo (porcentaje de la fuerza laboral)
tu ral de desem pleo de 5 por cien to y una tasa de in fla ción esperada de 6 por ciento anual (p u n to B ) . A fines
(a) Secuencia cronológica
de la década de 1970, la tasa natural de desem pleo au m entó a 8 por ciento (p u n to C ) y la cu rva de P h illip s de co rto plazo se desplazó a C P C P 2. Y brevem ente, en 1975 y de nuevo en 1981, la tasa de inflación espera da su b ió a 9 p o r cien to anual (p u n to D ) y la cu rva de
§c
10
•
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i, 1981
P h illip s de co rto plazo se desplazó a C P C P $ . D u ran te las décadas de 1980 y 1990, la tasa de in flació n esperada y la tasa natural de desem pleo dism inuyeron y la curva de P h illip s de co rto plazo se desplazó hacia la izquierda. A
•82
6
p rincip ios de la década de 1990, la curva de P h illip s de co rto plazo regresó a C P C P \ y, para m ediados de la dé cada de 1990, se encontraba de nuevo en C P C P q , donde
• 83
se ha m antenido hasta la década de 20 00 .
CPCP,
________________________________ CPCPq 0
4.5 5.0 8.0 10.0 lasa de desempleo (porcentaje de la fuerza laboral]
PREGUN TAS DE R EPA SO ¿C óm o usaría la cu rva de P h illip s para ilu strar un
(b) Curvas de Phillips
cam bio no anticipado en la inflación? Si la tasa de inflación esperada aum enta en 10 pun
En la gráfica (a), cada punto representa la combinación de la inflación y el desempleo para un año en particular en Estados Unidos. La gráfica (b) interpreta los datos me diante una curva de Phillips de corto plazo que se desplaza. Los puntos negros A, 8, C y D muestran la combinación de la tasa natural de desempleo y la tasa de inflación esperada en diferentes periodos. Durante la década de 1960, a fines de la de 1990 y a principios de la de 2000, la curva de Phillips de corto plazo era C?CP0. Esta curva era CPCPi a principios de la década de 1970 y a principios de la de 1990, CPCP* a fines de la década de 1970 y CPCP3 (breve mente) en 1975 y 1981.
cos porcentuales, ¿cóm o cam bian las curvas de P h illip s de co rto y de largo plazos? S i la tasa natural de desem pleo aum enta, ¿qué sucede con las curvas de P h illip s de corto y de largo plazos y con la tasa de in flació n esperada? ¿T iene Estados U nid os una curva de P h illip s de corto plazo estable? Ex p liq u e por qué s í o por qué no. ¿T iene Estados U nidos una curva de P h illip s de largo plazo estable?
Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales y cálculos y supuestos d d autor.
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Plan de estudio 29.3
C
Ciclos económicos Loscicloseconómicossonfácilesdedescribir,perodifí cilesdeexplicar;además, lateoríadelcicloeconómico aún noestábienestablecidaysiguesiendocausade controversia.Veamos dosenfoquesparacomprender los cicloseconómicos: ■ lateoríageneraldelcicloeconómico, y ■ lateoríadeloscicloseconómicosreales. Teoría general del ciclo económico
Lateoríageneraldelcicloeconómicoestablecequeel PIBpotencialcreceauna tasaconstante,en tantoque lademandaagregadalohaceaunatasaque fluctúa. Debidoaque latasadesalarionominalesrígida,sila demanda agregadacrecemás rápidoqueelPIB poten cial,elPIBrealaumentaporencimadelPIB potencialy seabreuna brechainflacionaria.Y silademandaagre gadacrecemás lentamentequeelPIBpotencial,elPIB realdisminuyepordebajodelPIB potencialyseabre unabrecharecesiva.Silademandaagregadadisminuye, elPIBrealtambiéndisminuyeen unarecesión. Lafigura29.11 ilustraestateoríadelciclo.Inicial mente, tantoelPIB realcomo elPIBpotencialestán en9 billonesdedólaresy lacurvadeofertaagregadade largoplazoesOALq. Lacurvadedemandaagregadaes DAq y elnivelde precioses 105.Laeconomíaestáen plenoempleo enelpuntoA.
F IG U R A 29.1 I
ic lo s
699
CuandoelPIBpotencialaumenta,ocurreuna expansióny lacurvaOAL sedesplazahacialaderecha, a OAL\. Duranteunaexpansión,lademandaagregada tambiénaumenta, y porlogenerallohacemás que elPIBpotencial,por loqueelniveldepreciossube. Supongaqueen laexpansiónactual,seesperaqueel niveldepreciossubaa 115 yque latasadesalariono minalsefijecon baseenesaexpectativa.Lacurvade ofertaagregadadecortoplazoes OAC\. Silademandaagregadaaumentaa D A X, elPIBreal aumentaa 12 billonesdedólares,elnuevo niveldelPIB potencial,yelniveldepreciossube,como seesperaba,a 115.Laeconomíapermaneceen plenoempleo,pero ahoraenelpuntoB. Silademandaagregadaaumentamás lentamente, aD A2i elPIBrealcrecemenos que elPIB potencialy laeconomíasemuevealpunto C,dondeelPIB realse ubicaen 11.5 billonesdedólaresyelniveldepreciosen 112.ElcrecimientodelPIB realesmás lentoy lainfla ciónmás bajadeloesperado. Silademanda agregadaaumentacon mayor rapidez aDA$, elPIBrealcrecemás queelPIB potencialy la economíasemuevealpunto D yconelPIB realen 12.5billonesdedólaresyelniveldepreciosen 118. ElcrecimientodelPIB realesmás rápidoy lainflación más altadeloesperado. Elcrecimiento,lainflacióny loscicloseconómicos surgenacausadelosaumentosconstantesdelPIB potencial,delosincrementosmás rápidos(enprome dio)de lademandaagregadaydelasfluctuacionesdel ritmodecrecimientodelademandaagregada.
La teoría general del ciclo económico
8
En una expansión del ciclo económico, el P IB potencial aumenta y la curva OAL se desplaza hacia la derecha, de QALo a OAL i. Un incremento mayor de lo esperado en la demanda agregada provoca inflación.
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RB real [billones de dólares de 2000]
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Si la curva de demanda agregada se desplaza a DA|, la economía permanece en pleno empleo. Si la curva de demanda agregada se despla za a DA2,surge una brecha recesiva. Si la curva de demanda agregada se despla za a DA3, surge una brecha inflacionaria.
700
CAPÍTULO 29
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Estateoríageneralpresentadistintasformasespe cialesquedifierenencuantoaquéocasionalasfluc tuacionesenelcrecimientodelademandaagregaday cualeslacausadelarigidezdelatasanominal. Teoríakeynesianadelcicloeconómico En lateoría keynesiana del ciclo económ ico, lasfluctuacionesen lainversiónimpulsadasporfluctuacionesen laconfian zaempresarial(alasqueseconocecomo “espíritusani males”)son lacausaprincipaldelasfluctuacionesen la demandaagregada. Teoríamonetaristadelcicloeconómico En lateoría monetarista del ciclo económ ico, lasfluctuaciones tantoen lainversióncomo enelgastodeconsumo, estimuladasporfluctuacionesen latasadecrecimiento de lacantidaddedinero,sonlacausaprincipaldelas fluctuacionesen lademandaagregada. Lasteoríaskeynesianay monetaristadelcicloeconómi coselimitanasuponerque latasadesalarionominales rígida,aunque no explicandicharigidez. Dos teoríasmás recientestratandeexplicarlari gidezdelatasadesalarionominaly tienenmás cuida do deexplicarsusconsecuencias. Nuevateoríaclásicadelcicloeconómico En lanueva teoría clásica del ciclo económ ico, laexpectativa racionaldelniveldeprecios,lacualestádeterminada porelPIB potencialy lademanda agregadaesperada, determinalatasadesalarionominaly laposicióndela curvaOAC. En estateoría,sólolasfluctuacionesno esperadas en lademanda agregadaocasionanfluctua cionesenelPIB realen tornoalPIB potencial. Nuevateoríakeynesianadelcicloeconómico La nue destacael hechodequelastasassalarialesnominalesdehoyse negociaronen fechaspasadas,loquesignificaque las expectativasracionalespasadas delniveldeprecios actualinfluyenen latasadesalarionominaly en lapo sicióndelacurvaOAC. Segúnestateoría,lasfluctua donesdelademandaagregada,tantolasesperadas actualmentecomo lasnoesperadas,ocasionanfluctua cionesdelPIB realen tornoalPIB potencial. Lasteoríasgeneralesdelcicloeconómiconodescar tanlaposibilidaddequeocasionalmentepudieraocurrir unchoquedelaofertaagregada.Porejemplo,un au mentoenelpreciodelpetróleo,o unalargasequía,un fuertehuracánoalgúnotrodesastrenaturalpodrían provocarunarecesión.Sinembargo,deacuerdocon lasteoríasgenerales,loschoquesde laofertanoson la causanormaldelasfluctuaciones.En contraste,lateoría de loscicloseconómicosrealescolocaaloschoquesde laofertaenelcentrodelescenario. va teoría keynesiana del ciclo económ ico
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Teoría de los ciclos económicos reales
La teoríamás recientedelcicloeconómico,conocida como lateoría de los ciclos económ icos reales (o teoríaCER), consideraalasfluctuacionesaleatoriasde laproductividadcomo laprincipalcausade lasfluctua cioneseconómicas.Sesuponequeestasfluctuaciones en laproductividadsonprincipalmenteelresultadode fluctuacionesen elritmodelcambio tecnológico,aun quepodríantenerotrascausas,como lasperturbaciones internacionales,lasfluctuacionesdelclimao losdesas tresnaturales.Losorígenesdelateoríadelosciclos económicosrealesseremontana larevolucióndelas expectativasracionalesiniciadaporRobertE.Lucas,Jr., perolaprimerademostracióndelpoderdeestateoría fuerealizadaporEdward Prescott,Finn Kydland,John Longy CharlesPlosser.En laactualidad,lateoríadelos cicloseconómicosrealesespartedeun amplioprogra ma deinvestigacióndenominado análisis del equilibrio general dinámico ycientosdejóvenesmacroeconomistas investigansobreestetema. RaraexplorarlateoríaCER, primeroveremoscuál essuimpulsoydespuéscuálelmecanismoqueconvier teeseimpulsoen un ciclodelPIBreal. El impulsoCER Elimpulsoen l ateoríaCER eslatasa decrecimientodelaproductividadque resultadelcam bio tecnológico.LosteóricosdelCER creenqueeste impulsoesgeneradoprincipalmenteporelprocesode investigaciónydesarrolloqueconduce alacreaciónyel usodenuevastecnologías. Raraaislarelimpulsode lateoríaCER, losecono mistasusan lacontabilidaddelcrecimiento,queseex plicóenelcapítulo24,en laspáginas562-563. La figu ra29.12 muestraelimpulsoCER deEstados Unidosde 1960a2005. Como puedeobservar,lasfluctuaciones enelaumentodelaproductividadsecorrelacionancon lasfluctuacionesdel PIB real. En general,elcambiotecnológicoesestabley la productividadcreceaun ritmomoderado. Peroenoca sioneselcrecimientodelaproductividadseacelera, mientrasqueenotrasdisminuye,esdecir,en promedio, eltrabajosevuelvemenos productivo. Un periodode rápidocrecimientodelaproductividadocasionauna expansióndelcicloeconómico,y unadisminución dela productividaddesencadenaunarecesión. Es fácilentenderporquéelcambio tecnológico ocasionaelcrecimientodelaproductividad,pero¿cómo podríadisminuirla?Todocambio tecnológicoa lalarga aumentalaproductividad.Perosidesdeelprincipioel cambiotecnológicovuelveobsoletaaunacantidadsufi cientedelcapitalexistente,enespecialcapitalhumano, laproductividadpodríadisminuirdemaneratemporal. En esemomento, seeliminanmás empleosdelosquese
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C
F I G U R A 2 9 . 12
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701
B impulso de los ciclos económicos reales en Estados Unidos El ciclo económico real es causado por cambios tec nológicos que ocasionan fluctuaciones en la tasa de crecimiento de la produc tividad. Las fluctuaciones en el crecimiento de la pro ductividad que se muestran
o 3 C
0
aquí se calcularon mediante la contabilidad del creci miento (la regla de un ter cio) para aislar la contri bución de la acumulación
.JL Z
de capital al crecimiento de la productividad. Las fluctua ciones en la productividad se correlacionan con las
■8 S ifi -4 •
• 1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
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•
1995
2000
Año
• 2005
fluctuaciones del P IB real. Los economistas no están seguros de qué es lo que la variable de productividad mide realmente ni qué oca siona su fluctuación.
Fuente: Oficina de Análisis Económ ico y cálculos y supuestos d d autor.
crean y son m ás las empresas que fracasan que las que se
O F P (las cuales se explicaron en el cap ítu lo 23, vea las
in ician .
páginas 341-546). In icialm en te, la dem anda de fondos prestables es D F P 0, y la cantidad de e q u ilib rio de los
El m ecanism o C ER Después de un cam bio en la produc
fondos es de 2 billones de dólares a una tasa de interés
tivid ad , ocurren dos efectos que in icia n una expansión o
real de 6 por ciento anual. U n a dism inución de la p ro
una contracción:
ductividad reduce la dem anda de inversión y la cu rva de dem anda de fondos prestables D F P se desplaza hacia la
1. C am b ia la dem anda de inversión.
izquierda, a D F P X. L a tasa de interés real cae a 4 p o r
2 C am b ia la dem anda de trabajo.
cien to anual y la cantidad de e q u ilib rio de los fondos
Estudiarem os estos efectos y sus consecuencias d u rante una recesión. E n una expansión, funcionan en la
prestables dism inuye a 1.7 billones de dólares. La gráfica (b ) de la figura 29.13 m uestra la cu rva de dem anda de trabajo, D L , y la cu rva de oferta de tra
dirección opuesta a la descrita aquí. E l cam bio tecnológico vuelve obsoleta una parte del
bajo, O L (que tam bién se explicaron en el capítulo 23,
capital existente y dism inuye tem poralm ente la produc
páginas 532-536). In icialm en te, la curva de dem anda
tividad. Las empresas esperan que tanto las utilidades
de trabajo es D L q y el em pleo de e q u ilib rio es de
futuras com o la productividad del trabajo decrezcan. A n te
200 000 m illones de horas al año a una tasa de salario
las expectativas de utilidades más bajas, recortan sus
real de 35 dólares por hora. L a d ism in u ció n de la p ro
com pras de cap ital nuevo y, con una m enor p ro d u cti
d u ctividad reduce la dem anda de trabajo y la curva D L
vidad d el trabajo, planean despedir a algunos traba
se desplaza hacia la izquierda, a D L \ .
jadores. P o r tanto, el efecto in ic ia l de una caída tem
Antes de que podam os d eterm in ar el nuevo n ivel
poral de la p rod uctivid ad es una dism inución de la
de em pleo y la tasa de salario real, debem os tom ar en
dem anda de inversión y de la dem anda de trabajo.
cuenta el efecto ond ulatorio, clave en la teoría C E R .
L a figura 29.13 ilustra estos dos efectos iniciales de la d ism in u ció n de la productividad. L a gráfica (a ) m ues
La decisión d a ve: ¿cuándo trab ajar? Según la teoría
tra los efectos de una dism inución de la dem anda de
C E R , las personas deciden cuándo trabajar m ediante un
inversión en el m ercado de fondos prestables. L a
cálculo de costos y beneficios. C om paran el ren dim ien
dem anda de fondos prestables es D F P y su oferta es
to de trabajar en el periodo actu al con el rendim iento
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CAPÍTULO 29
702
F I G U R A 2 9 . 13
3 10
°
I
n f l a c i ó n
,
d e s e m p l e o
y
c i c l o s
e c o n ó m i c o s
en
E
s t a d o s
Un choque tecnológico reduce la demanda de fondos prestables...
.3 '
n i d o s
Los mercados de fondos prestables y de trabajo en un ciclo económico real
38.00
Un choque tecnológico ctsminuye la demanda de trabajo...
-2;
£
U
... _.yylo latasa tasa ae de . interés . . real cae
..........................
tasa de interés real reduce la oferta de trabajo...
35.00 ^ 34.50
~o o
j
■o
-8 o
►s 30.00
.. y el empleo y la bsa de salario real caen
190 Fondos prestables (billones de dólares de 2000) (a) Fondos prestables y tasa de interés
195
200
210
Trabajo (miles de millones de horas por año) (b) Trabajo y tasa salarial
En la gráfica (a), b oferta de fondos prestables, OFP, y la de manda inicial de fondos prestables, DFPo,determinan la tasa de interés real en 6 por ciento anual. En la gráfica (b), la de manda inicial de trabajo, Dio, y b oferta de trabajo,OLo»deter minan la tasa de salario real en 35 dólares la hora y el empleo en 200 000 millones de horas. Un cambio tecnológico reduce temporalmente la productividad y tanto la demanda de fon dos prestables como la demanda de trabajo disminuyen. Las
esperado detrabajaren un periodoposterior.De hecho,
ustedhaceesamismacomparación todoslosdíasen la escuela.Suponga quesumetaenestecursoesobtener lamás altacalificación.Paralograrestameta,trabajacon ahíncolamayorpartedeltiempopero,durantelosdías previosalosexámenesparcialy final,seesmeraaún más.¿Porqué?Porquecreequeelrendimientodeestu diaren losdíascercanosalexamen esmayorqueel rendimientodeestudiaren fechasalejadasaldíadelexa men. Esporelloque,duranteelcurso,sedasutiempo parairalciney realizarotrasactividadesdeesparci mientopero,en laépocadeexámenes,estudiatodaslas tardeseinclusodurantelosfinesdesemana. La teoríade loscicloseconómicosrealesseñalaque bs trabajadoresactúanigualqueusted.Cuando latasa desalariorealestemporalmentebajatrabajanmenos horas,enocasionesninguna,ycuandolatasadesala riorealestemporalmentealtatrabajanmás horas.No obstante,paracomparardemaneraadecuadalatasa salarialpresentecon latasasalarialfuturaesperada,los trabajadoresdeben basarseen latasadeinterésreal.Sila
dos curvas de demanda se desplazan hacia la izquierda, a DFP i y DL, . En la gráfica (a), la tasa de interés real cae a 4 por ciento anual. En la gráfica (b), la caída de la tasa de interés real reduce la oferta de trabajo (la decisión de cuándo traba jar) y la curva de oferta de trabajo se desplaza hacia la izquier da, a 0L|. El empleo disminuye a 195 000 millones de horas y la tasa de salario real cae a 3430 dólares la hora. Una rece sión está en proceso.
tasadeinterésrealesde6 porcientoanual,una tasa salarialde 1dólarporhoraganadoestasemanasecon vertiráen 1.06dólaresdentrodeun año. Siseespera queelañopróximolatasadesalariorealseade 1.05dó larespor hora,elsalariorealactualde 1dólarparece atractivo.Sitrabajamáshorasenestemomento y menos horasdentrodeun año,unapersonapuedeconseguir unatasadesalarioreal1porcientomás alta.Pero supongaque latasadeinterésrealesde4 porciento anual.En estecaso, 1dólarganadohoyvaldrá1.04dó lareselañopróximo. Porlotanto,trabajarmenos horas enestemomento y más horaselaño próximoeslafor ma deobtenerun salarioreal1porcientomás alto. Así,ladecisióndecuándotrabajardependedela tasade interésreal.Cuantomás bajaseaestatasa,siem prequeotrascosaspermanezcanconstantes,menorserá laofertade trabajo.Muchos economistasconsideran insignificanteesteefectodesustitución intertemporaL No obstante,losteóricosdeloscicloseconómicosrea lescreenqueesteefectoesgrandeyqueeselelemento clavedelmecanismo delateoríaCER.
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C
Como vioen lagráfica(a)de lafigura29.13,ladis minucióndelademandadefondosprestablesreducela tasadeinterésreal.Estacaídade latasadeinterésreal disminuyeelrendimientodeltrabajocorrientey la ofertadetrabajo. En lagráfica(b)delafigura29.13,lacurvadeoferta detrabajosedesplazahacialaizquierda,a OL\. Elefec toque unadisminuciónen laproductividadejercesobre lademanda detrabajoesmayorqueelefectode lacaída de latasadeinterésrealsobrelaofertadetrabajo.Esde cir,lacurvaD L sedesplazamás hacialaizquierdaque lacurvaOL. Como resultado,latasadesalariorealcae a34.50dólareslahorayelniveldeempleodisminuyea 195 000 millonesdehoras.Ha comenzadounarecesión ysuintensidadaumenta. Elcalificativodeteoríade loscicloseconómicos reales noesaccidental.Su nom brereflejalaprediccióncentraldelateoría.Son factores reales,no monetarioso nominales,losqueocasionanlos cicloseconómicos. Silacantidaddedinerocambia, lo mismo ocurrecon lademandaagregada.Perosino hay uncambioreal(esdecir,sincambioenelusode los recursosysinmodificacióndelPIBpotencial),elcam bioen lacantidaddedinerosólocambia elniveldepre cios.En lateoríadeloscicloseconómicosreales,este resultadoocurreporque lacurvadeofertaagregadaes lacurvaOAL, lacualmantieneelPIB realenelPIB potencial.Por lotanto,cuandolademandaagregada cambia, loúnicoquecambiaeselniveldeprecios. ¿Q ué sucedió con el d in e ro ?
Ciclosycrecimiento Elchoquequeimpulsaelciclo económicodelateoríaCER eselmismo quegenerael crecimientoeconómico:elcambio tecnológico.En promedio,amedidaque latecnologíaavanza,lapro ductividadcrece,pero lohaceaun ritmoirregular. Usted vioestehechocuandoestudiólacontabilidaddel crecimientoenelcapítulo24,vealaspáginas562-563. Ahí,nosconcentramosen lastendenciasdecrecimien tode laproductividadquecambianlentamente.Lateoría de loscicloseconómicosrealesmanejalamisma idea, aunquesostienequehaychoquesfrecuentesalapro ductividadloscualessonensumayoríapositivos, aunqueenocasionespuedensernegativos. Críticaydefensade lateoríadeloscicloseconómicos reales Lastrescríticasmás importantes alateoríaCER son: 1)que latasadesalarionominal es inflexible,y suponerlocontrarioesestarencontradeun hecho daro;2)que lasustituciónintertemporalesunafuerza demasiadodébilcomo paraserresponsabledegrandes fluctuacionesde laofertadetrabajoydelempleoapar tirdecambiospequeños en latasadesalarioreal,y 3)que loschoquesalaproductividadpuedenseroca
ic lo s
e c o n ó m i c o s
703
sionadostantopor cambios en ¡a demanda agregadla co mo porelcambio tecnológico. Silasfluctuacionesen laproductividadsonoca sionadasporfluctuacionesen lademandaagregada,en toncessenecesitanlasteoríastradicionalesdelademanda agregadaparaexplicarlas. Lasfluctuacionesdelapro ductividadno provocan elciclo,sinoquesonproduc todeéste! Siguiendoconestetema, loscríticosseñalanque las llamadasfluctuacionesdelaproductividad, lascuales sonmedidas por lacontabilidaddelcrecimiento,seco rrelacionanconcambiosen latasadecrecimientodel dineroyconotrosindicadoresdecambiosen lade manda agregada. Losdefensoresde lateoríaCER argumentanque la teoríaexplicaloshechosmacroeconómicos relacionados con loscicloseconómicosyescongruentecon loshechos en tornoalcrecimientoeconómico. En efecto,unasola teoríaexplicatanto el crecimiento como los ciclos. Elejer ciciodecontabilidaddelcrecimientoqueexplicalas tendenciasdecambio lentotambién explicalasoscila cionesmás frecuentesdelcicloeconómico.Además,sus defensoresargumentanque lateoríaCER escongruente con unaampliagamade pruebas microeconómicos sobre lasdecisionesdeofertadetrabajo,dedemanda detra bajoydedemandadeinversión,asícomo con lainfor maciónsobreladistribucióndelingresoentretrabajoy capital.
1 2 3
4
5
PREGUNTAS DE REPASO Expliquelateoríageneraldelcicloeconómico. ¿Cuálessonlascuatrovariantesdelateoríagene raldelcicloeconómico ycómo difierenentresí? Según lateoríade loscicloseconómicosreales, ¿quéoriginaelcicloeconómico?¿Cuáleselpapel delasfluctuacionesde latasadecambio tecno lógico? Según lateoríade loscicloseconómicosreales, ¿cómo influyeunacaídadelcrecimientodela productividadsobrelademandade inversión,el mercadodefondosprestables,latasadeinterés real,lademanda detrabajo,laofertade trabajo, elempleoy latasadesalarioreal? ¿Cuálessonlascríticasmás importantesalateoría de loscicloseconómicosrealesycómo laapoyan susdefensores? Plan de estudio29.4
Con laLectura entre líneas delaspáginas704-705, lacualanalizalarelaciónentreinflaciónydesempleoen EstadosUnidosen 2006,podrácompletarsuestudio sobrelainflaciónyelcicloeconómico.
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LECTURA ENTRE LÍNEAS
^ La correlación de corto plazo entre la inflación y el desempleo Esencia del artículo
http://www.nytimes.com
Un alza moderada aumenta los temores a una inflación
► L a Reserva Federal desea m antener la tasa de in fla ción cercana a 2 por ciento anual.
15 de junio de 2006 ... Después de iniciar sus funciones como presidente de la Reserva Federal este año, Ben S. Bernanke reconoció creer que la tasa de inflación subyacente no debía exceder el 2 por ciento anual. Esa difícil meta, misma que comparte la mayoría de los encargados de la formulación de políticas de la Reserva Federal, refleja un cambio importante de actitud hacia los riesgos de la inflación. Así como la Gran Depresión de la década de 1930 afectó a toda la generación de estadounidenses que la padeció, la estanflación de la década de 1970 y la aguda recesión de principios de la de 1980 marcó en forma indeleble a toda una generación de economistas. "Es un cambio total de régimen", comentó Barry P. Bosworth, quien fuera uno de los principales asesores económicos del presidente Jimmy Cárter durante los peores años de la inflación. "En aquellos años debatíamos sobre la correlación entre el desempleo y la in flación, pero no sabíamos cuál de los dos era el más importante”, explicó. "Hoy ya no nos cabe ninguna duda: no es posible dirigir la economía sin tener como meta prioritaria la estabilidad de precios”.
► L a estanflación de la década de 1970 y la rece sión de p rin cip io s de la de 1980 han dejado una m arca indeleble en la generación de econom istas a la que pertenece Bernanke. ► D u ran te la década de 1970, los econom istas debatían sobre la corre lació n entre el desem pleo y la in flació n , sin tener la seguridad de cu ál de los dos era el m ás im portante. ► H o y en día, los econo mistas están de acuerdo en que la m eta p rin cip al es la
En estos días, la meta de la Reserva Federal es reducir "las expectativas de in flación”, aunque su efecto pudiera ser la desaceleración de una economía que ya parece estar disminuyendo su velocidad, provocar otro escalofrío al mercado de la vivienda y quizá aumentar el desempleo. Y todo ello aun cuando los salarios por hora apenas se han mantenido al mismo ritmo que los precios al consumidor, los cuales, incluyendo los costos de energía y alimentos, subieron 0.4 por ciento en mayo, para quedar en un nivel 4.2 por ciento más alto que el del año anterior. Sin embargo, el esfuerzo por mantener una inflación tan baja no está exento de controversia. Hay quienes argumentan que la Reserva Federal debe tolerar un nivel ligeramente más alto, y les preocupa que si la Reserva Federal establece una estrecha zona de comodidad de entre 0 y 2 por ciento, corre el riesgo de algo peor (una deflación real) en caso de que la economía se tope con algún bache en el camino... © 2006 The NewYork Times Company. Reimpreso con permiso. Prohibida su reproducción.
estabilidad de precios. ► L a Reserva Federal desea reducir las expectativas de in flació n , aunque su efecto sea d ism in u ir aún m ás el ritm o de una econom ía que ya parece estar perdiendo velocidad. ► A lgunos econom istas consideran que la Reserva Federal debe tolerar una tasa de in flació n ligera m ente m ás alta debido a que un choque negativo podría ocasionar deflación.
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Análisis económ ico ► La tasa de inflación (IPC)
y desempleo sea más des
fue de 0.4 por ciento en
favorable.
julio de 2006, lo que se traduce a una tasa de in
► La figura 2 muestra lo
flación anual de casi 5 por
que sucede si la Reserva Federal disminuye la tasa
ciento. ► La tasa de desempleo fue de 4.7 por ciento en
de crecimiento de la de manda agregada y aumen ta la tasa de desempleo.
julio de 2006. ► La tasa de inflación dis ► B cálculo de la Oficina de Presupuesto del C o n
minuye y la economía pre senta un movimiento
greso sobre la tasa natural
descendente a lo largo
de desempleo es de 5.5 por ciento.
de la curva de Phillips de corto plazo, CPCPq.
► C o n este cálculo de la
► La figura 3 muestra los
tasa natural, en el verano de 2006 la economía esta
efectos a largo plazo de la disminución de la in
ba en un equilibrio por
flación.
figura 1 Curvas de Phillips
encima del pleno empleo. ► La figura I ilustra la
► Cuando la tasa de de sempleo sube por encima
situación de la economía
de su tasa natural, la ta
estadounidense en julio de 2006 usando el modelo
sa de inflación disminuye a un nivel más bajo que la
de la curva de Phillips.
tasa de inflación esperada.
► La curva de Phillips de largo plazo es CPLP a la
► A la larga, la tasa de in flación esperada comien
tasa natural de desempleo
za a caer y la curva de
de 5.5 por ciento.
Phillips de corto plazo se desplaza hacia abajo.
► La curva de Phillips de corto plazo es CPCPq, la cual se basa en una
► Si la Reserva Federal
supuesta tasa de inflación esperada de 3 por ciento
puede bajar la tasa de in flación esperada a 2 por dentó anual, la curva de
anual.
Phillips de corto plazo
CPLP
|
La Reserva Federal debe disminuir la tasa de crecimiento y aumentar el desempleo para bajar la inflación
-S=
.E
0
4
"O o ¿
3
0
4.7 5.5 6.0 lasa de desempleo (porcentaje de la fuerza laboral)
figura 2 La Reserva Federal disminuye la tasa de crecimiento del dinero
se desplaza hacia abajo a ► La tasa de inflación efectiva excede la tasa de inflación esperada. ► Si la Reserva Federal no toma ninguna medida y la
C PC P ,.
► Es poco probable que un choque negativo ocasione deflación, como algunos temen según el artículo.
economía no se desace lera por sí sola, la tasa de inflación esperada subirá y la curva de Phillips de
► N o obstante, si la Re serva Federal no logra bajar la tasa de inflación,
corto plazo se desplazará hacia arriba y hará que la correlación entre inflación
es muy probable que las expectativas de inflación aumenten.
figura 3 A largo plazo, la inflación baja
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CAPÍTULO 29
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s t a d o s
U
n i d o s
Figuras clave
RESUMEN
Figura 29.1
C re cim ie n to económ ico, in flació n y ciclos: 1960-20 0 5,689
C onceptos clave Figura 29.3
La cambiante economía estadounidense
E sp ira l in flacio n aria m otivada por aum entos en la dem anda, 691
Figura 29.5
(pp. 688-689)
■ El PIBpotencialcrece. ■ La inflaciónpersistedebidoaque lademandaagre gadacrecemás rápidoqueelPIB potencial. ■ LoscicloseconómicosocurrenporqueelPIB poten cialy lademandaagregadacambian aun ritmo desigual.
E sp ira l in flacio n aria m otivada por un em puje de los costos, 694
Figura 29.6 Figura 29.8
In fla ció n anticipada, 695 C urvas de P h illip s de corto y largo plazos, 697
Figura 29.11
L a teoría general d el ciclo económ ico, 699
Figura 29.13
Lo s m ercados de fondos prestables y de trabajo en un ciclo económ ico real, 702
C i c l o s d e i n f l a c i ó n (PP. 690-695)
■ La inflacióndedemandasurgeporun aumentoen la demanda agregadayesdisparadaporelcrecimiento continuodeldinero.ElPIB realestáporencimadel plenoempleo. ■ La inflacióndecostossurgeporun aumento en la tasadesalarionominaloen lospreciosdelasmate riasprimasyseveestimuladaporelcrecimientocon tinuodeldinero.ElPIBrealestápordebajodelple noempleoen unaestanflación. ■ Cuando lainflaciónseanticipacorrectamente,elPIB realsemantieneensu nivelpotencial. Inflación y desempleo: la curva de Phillips
Términos clave Curva de Phillips, 696 Curva de Phillips de corto plazo, 696 Curva de Phillips de largo plazo, 697 Estanflación, 693 Expectativa racional, 695 Inflación de costos, 692 Inflación de demanda, 690 Nueva teoría clásica del ciclo económico, 700 Nueva teoría keynesiana del ciclo económico, 700 Teoría de los ciclos económ icos reales, 700 Teoría keynesiana del ciclo económico, 700 Teoría monetarista del ciclo económico, 700
(pp. 696-698)
■ LacurvadePhillipsdecortoplazomuestralacorre laciónentrelainflaciónyeldesempleocuandola tasadeinflaciónesperaday latasanaturaldedesem pleosonconstantes. ■ LacurvadePhillipsdelargoplazo,lacualesvertical, muestraquecuando latasadeinflaciónefectivaes igualalatasadeinflaciónesperada,latasadedesem pleoesigualasu tasanatural. Ciclos económicos (pp. 699-703)
■ La teoríageneraldelcicloeconómicoexplicalosci closeconómicoscomo fluctuacionesdelPIB realen tornoalPIBpotencial,quesurgenapartirdeuna expansiónconstantedelPIB potencial,juntocon unaexpansióndelademanda agregadaauna tasa fluctuante. ■ La teoríade loscicloseconómicosrealesexplicalos cicloseconómicoscomo fluctuacionesdelPIB po tencialquesurgenapartirdefluctuacionesen la influenciadelcambio tecnológicosobreelcreci mientodelaproductividad.
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Problemas
P R O B L E M A S Exámenes, plan de estudio, soluciones*
1. Lahojadecálculoproporcionainformaciónsobrela economíadeArgentina.LacolumnaA corresponde alaño, lacolumna B presentaelPIBrealen miles demillonesde pesosde2000 y lacolumnaC esel niveldeprecios. A
B
C
1
1993
244
97.2
2
1994
25 7
99.9
3
1995
25 0
103.1
4
1996
264
103.1
5
1997
286
102.6
6
1998
29 7
100.8
7
1999
29 7
99.0
8
2000
284
100.0
9
2001
272
98.9
10
2002
242
129.1
11
2003
263
142.7
12
2004
28 7
155.8
a. ¿En qué años experimentó inflaciónArgentina? ¿En qué años experimentódeflación? b. ¿En que años ocurrieronrecesiones?¿En qué años ocurrieronexpansiones? c ¿En qué años consideraque latasade inflación fuelamás alta?¿Porqué? d. ¿Muestranestosdatosunarelaciónentreelde sempleoy lainflaciónenArgentina? Utilicelasiguientefigurapararesponderlosproble mas 2,3,4 y 5.
P CL
II
•O
IE y %^
PIB real (billones de dólares de 2000)
707
2. Laeconomíainiciaen lascurvasDAq y OACq. Entonces,ciertosacontecimientosocurrenyge neranuna inflacióndedemanda. a. Enumere losacontecimientosque podrían haber causado una inflacióndedemanda. b. Por medio de lafigura,describalosefectosini cialesde una inflacióndedemanda. c Pormediodelafigura,describaloquesucede cuandosedesencadenaunaespiralinflacionaria motivadaporaumentosen lademanda. 3. Laeconomíainiciaen lascurvasDAq y OACq. Entonces,ciertosacontecimientosocurrenyge neranuna inflaciónporempujedeloscostos. a. Enumere losacontecimientosque podrían haber causado una inflaciónporempujede loscostos. b. Por medio de lafigura,describalosefectosini cialesde una inflaciónporempuje de loscostos. c Por medio de lafigura,describaloque sucede cuando sedesencadena una espiralinflacionaria motivada porun empujede loscostos. 4. Laeconomíainiciaen lascurvasDAq y OACq. Entonces,ciertosacontecimientosocurrenyge neranuna inflaciónanticipada. a. Enumere losacontecimientosque podrían haber causado una inflaciónanticipada, h. Por medio de lafigura,describalosefectosini cialesde una inflaciónanticipada, c Por medio de lafigura,describaloque sucede conforme sedesarrollauna inflaciónanticipada. 5.Supongaque laspersonasesperanunadeflación (unacaídaenelniveldeprecios),pero lademanda agregadapermanece en DAq. a. ¿Qué ocurrecon lascurvasde ofertaagregadade cortoy largoplazos?(Tracealgunascurvasnuevas silorequiere). b. Use lafiguraparadescribirlosefectosiniciales de una deflaciónesperada. c Utilicelafiguraparadescribirloquesucedea medidaquesevuelveevidenteparatodosque ladeflaciónesperadano ocurrirá. 6.ElBancoCentraldeNueva Zelandafirmóun acuer do conelgobiernodeestepaísporelcualelbanco aceptabamantenerlainflacióndentrodeun margen objetivobajo.De no lograresteobjetivo,elgober nadordelBanco (cuyopuestoesequivalentealdel presidentedelaReservaFederal)perderíasuempleo. a. Expliquecómo esteacuerdo podríahaber influi do en lacurvade Phillipsde cortoplazode Nueva Zelanda. b. Expliquecómo esteacuerdo podríahaber influi do en lacurvade Phillipsde largoplazode Nueva Zelanda.
*Se proporcionan las soluciones de los problemas impares.
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7. U n a econom ía tiene una tasa de desem pleo de
y
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e c o n ó m i c o s
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s t a d o s
U
n i d o s
d. U tilic e el m odelo O A - D A para m ostrar los cam
4 por cien to y una tasa de in flació n de 5 por ciento
bios en la dem anda y la oferta agregadas que
anual en el p u n to A de la figura.
ocu rrirían si la Reserva Federal subiera la tasa de interés y d ism inuyera la tasa de crecim ien to del dinero durante 2006 y 2007. e. Use el m odelo de la curva de P h illip s para m ostrar
20
los cam bios en las tasas de in flació n y de desem pleo que ocu rrirían si la Reserva Federal subiera la tasa de interés y dism inuyera la tasa de creci m iento d el dinero durante 2006 y 2007.
2. Los salarios reales no logran igualar el aumento en la productividad
10 ~a o
£
D u ran te la m ayor parte d el siglo pasado, los salarios
• C
y la p rod uctivid ad (la m edida clave de la eficiencia de la econom ía) han crecid o a la par, m ostrando un
0
2
4
6
increm ento rápido a través de las décadas de 1950
Tasa de desempleo (porcentaje de la fuerza laboral)
y 1960 y m ucho m ás lento du rante las décadas de
C iertos acontecim ientos ocurren los cuales m ueven
increm entos de la productividad se han m antenido,
la econom ía en una secuencia que corre en el sen
en tanto que los aum entos salariales no han ido al
tid o de las m anecillas d el reloj, d e A a B a D a C y
m ism o ritm o.
1970 y 1980. S in em bargo, en los últim os años, los
de nuevo a A .
T h e N e w York Tim es , 28 de agosto de 2006
Ex p liq u e la relación entre salarios y p ro d u ctivid ad
a. D escriba los acontecim ientos que pudieran
que m uestra este a rtícu lo periodístico en térm inos
haber creado esta secuencia.
de la teoría de los ciclos económ icos reales.
b. Trace en el diagram a la secuencia de las curvas de P h illip s de corto y largo plazos de la econom ía. c
¿H a experim entado la econom ía in flació n de
A C T I V I D A D E S EN SITIO WEB
dem anda, inflación de costos, in flació n a n tici pada o ninguna de ellas?
EL
& Suponga que el ciclo económ ico de Estados U n id os
Vínculos a sitios Web
se describe m ejor por m edio de la teoría C E R . U n avance tecnológico aum enta la productividad. a. Trace un diagram a para m ostrar el efecto del avance tecnológico en el m ercado de fondos prestables. b. Trace un diagram a para m ostrar el efecto del avance tecnológico en el m ercado de trabajo. c
¿C u ál es la decisión de cuándo trabajar cuando la tecnología progresa?
1. En cu e n tre datos sobre cam bios recientes y pronósti cos d el P IB real y d el nivel de precios de Estados U nidos. a. ¿C u á l es su pronóstico d el P IB real para el próxi m o año? b. ¿C u á l es su pronóstico d el nivel de precios para el próxim o año? c
¿C u á l es su pronóstico de la tasa de in flació n ?
d. ¿C u á l es su pronóstico de la tasa de crecim iento del P IB real?
PENSAM IENTO
CRÍTICO
e. ¿Q u é tip o de brecha cree que o cu rrirá el próxi m o año, recesiva o inflacionaria?
1. Luego de estud iar el artícu lo sobre la econom ía
2. En cu e n tre datos sobre cam bios recientes y pronósti
estadounidense en 2006 en la L ectura entre lineas de
cos d el P IB real y d el nivel de precios de Japón.
las páginas 704-705:
a. ¿C u á l es su pronóstico d el P IB real para el próxi
a. D escriba las principales características de la econom ía estadounidense en ju lio de 2006.
m o año? b. ¿C u á l es su pronóstico d el nivel de precios para
b. ¿Sufre Estados U nid os una brecha recesiva o in c
el próxim o año?
flacionaria en ju lio de 2006? ¿C ó m o lo sabe?
c
U se el m odelo O A - D A para m ostrar los cam bios
d. ¿C u á l es su pronóstico de la tasa de crecim iento
en la dem anda y la oferta agregadas que dieron lugar al bajo n ive l de desem pleo y la tasa de in flación m ás alta en 2006.
¿C u á l es su pronóstico de la tasa de in flació n ? del P IB real?
e. C om pare los pronósticos de las econom ías esta dounidense y japonesa.
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C O M P R E N D E R LA E C O N O M Í A EN EL C O R T O P L A Z O
PARTE
Auge y declive
P
aracuraruna enfermedad, losdoctoresdeben entenderprimerocómo responde laenfermedad a distintostratamientos. Es útilentender losmecanismos que producenlaenfermedad;sinembargo, en ocasiones esposibleencontraruna curaviableinclusoantesde conocerporcompleto lascausasde laenfermedad. Curar losmaleseconómicosseparecemucho acurar bs malesmédicos. Debemos entendercómo responde laeconomía a lostratamientosque pudiéramosrece tarle.Y avecesdeseamosprobaruna curaaunque no entendamos porcompleto lasrazonesdelproblema que tratamosde controlar. Ha vistoyacómo elritmode laacumulación de capitalyelcambio tecnológicodeterminan latendencia decrecimientode largoplazo. Ha aprendido, además, que lasfluctuacionesen tornoa latendenciade largo plazopueden tenersu origenencambios de laofertay lademanda agregadas.Adicionalmente, ha aprendido acercade lascausasclavede lasfluctuacionesde laofer tay lademandaagregadas. Los trescapítulosde estapartehan explicadolas teoríasalternativasde lasfluctuacioneseconómicas. Comenzamos en elcapítulo27,dondeestudiamos el modelo OA-DA. Estemodelo explicalasfuerzasque determinan elPIB realy elnivelde preciosen elcorto plazo.Elmodelo también nos permiteteneruna visión generaldelasdiferentesescuelasde pensamiento macro económico en relacióncon lascausasde lasfluctua donesagregadas. En elcapítulo28 seexplicóelmodelo keynesianode g^stoagregado. Dicho modelo proporcionaun recuento de losfactoresque determinan lademandaagregaday lahacen fluctuar.Elmodelo keynesiano también expli
cacómo loscambios en losinventariosdesencadenan cambiosen laproducción y ocasionanun efectomul tiplicadorcuando lainversión,lasexportacioneso las comprasgubernamentalesdebienesy serviciossemo difican. En elcapítulo29,aprendimossobrelasteoríasalter nativasde lainflacióny loscicloseconómicos.Todas estasteoríaspueden traducirsealmodelo OA-DA. Procederasínosayudaacomparar lasvisionesrivales, rferolarecienteteoríade loscicloseconómicos reales (CER) concuerdamás con elmodelo microeconómico de ofertaydemanda que con elmodelo O A-DA. La mayoríade loseconomistas no haaceptadoelenfoque de loscicloseconómicosreales.Estateoríaesun pun tode vistaextremo, peroelmétodo que usatenderáa permanecer. Estemétodo consisteen construirun modelo matemáticode todalaeconomía ydespués observar,en unasimulaciónde computadora, qué clase deciclocreaelmodelo. Entonces, laeconomía en la computadorasecalibrade acuerdocon laeconomía real ysecomparan losciclos.Elmodelo decómputo puede sertratadocon diversos“medicamentos”paraluego observarsusefectos.Este nuevo estilode investigación delcicloeconómico nosepuede explicaren detallesin usarideasmatemáticas avanzadas. Con todo,elcapítulo 29 explicólaeconomíasubyacentey mostróeltipode modelo que usan losteóricosde loscicloseconómicos reales. Eleconomistaque ustedconoceráen lapáginasi guiente,John Maynard Keynes,fueelprimeroen esta blecerlosfundamentosdelmodelo O A-DA. Aunque su versióndelmodelo eradifícilde entender,apesarde ellorevolucionólamacroeconomía.
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EXAMEN
L
DE L A S I D E A S
Ciclos econ óm icos
El economista
John Maynard Keynes,
Los temas nació
en Inglaterra en 1883. Fue una de las mentes más sobresalientes d el si glo XX. Escribió sobre probabilid¿id y economía, representó a Gran Bretaña en la conferencia de p a z de Versalles a l fin a l de la Primera Guerra M undial, fu e un especulador magis tral en los mercados financieros in ternacionales (una actividad que realizaba todas las mañanas desde su cam ay con ¡a que h izo y perdió varias fortunas) y desempeñó un papel destacado en la creación d el
"Las ideasde los economistas y losfilósofos políticos, tanto si soncorrectas como si están equivocadas, son más poderosas de loque comúnmentese cree. De hecho, el mundose rige por muypocas cosas más." JOHNMAYNARD KEYNES Teoría general del empleo, el interés y el dinero
Fondo M onetario Internacional Fue miembro d el grupo Bloomsbury, un círculo de artistas y escritores destacados que incluía a E M . Forster, Bertrand Russelly Virginia W oolf Keynes fu e una figura controver tida e ingeniosa. Un crítico se quejó en una ocasión de que Keynes había cambiado su opinión sobre cierto asunto, a lo que éste replicó: “Cuando descubro que estoy equivocado, cam bio de opinión. ¿Q ué hace usted?” E l libro de Keynes, Teoríage neraldelempleo, elinterésy el dinero,escrito durante la Gran Depresión y publicado en 1936, fu e el origen de la macroeconomía como una rama definióla de la economía.
Durante laRevoluciónIndustrial,amedidaqueelcam biotecnológicocreabanuevosempleosy eliminaba otros,laspersonasempezabanapreguntarsesilaeco nomía podríacrearsuficientespuestosysuficientede manda paracomprar todaslascosasque lanuevaeco nomía industrialpodríaproducir. Jean-BaptisteSayargumentabaque laproducción creaingresosloscualessonsuficientesparacomprartodo loqueseproduce,esdecir,laofertacreasupropiade manda, unaideaquesellegóaconocercomo laLey deSay. Sayy Keyneshabríanestadoendesacuerdoen mu chospuntos.Jean-BaptisteSay,nacidoen Lyon,Francia, en 1767 (teníanueveañoscuandosepublicóla riqueza de las naciones deAdam Smith),sufriólairade Napo leónporsuspuntosdevistasobreelgobiernoy la economía. En elmundo actual,Sayencabezaríaun ataqueconservadorextremistaafavordeun gobierno más pequeñoy “delgado”.Sayfueeleconomistamás famosodesuépocaenambos ladosdelAdántico. Su libro, Traité deconom iepolitique ( Tratado de economía política ) ,publicadoen 1803,seconvirtióenellibrode textouniversitariosobreEconomíademayor éxitotanto enEuropacomo enAméricadelNorte. Conforme laGran Depresióndeladécadade 1930 sevolvíamás severay prolongada,laLeydeSayfueper diendorelevancia.John Maynard Keynesrevolucionóel pensamientomacroeconómicoalponerdecabezalaLey deSay,argumentandoque laofertanocreasupropia demanda,sinoque laproducciónagregadadependede loque laspersonasdeseancomprar,esdecir,delade manda agregadao,como dijoKeynes,laproducción dependedelademanda efectiva. Segúnargumentaba Keynes,esposiblequelaspersonasserehúsenagastar todossusingresos.Silasempresassonincapacesdegas tarencapitalnuevo lacantidadque lagenteplanea ahorrar,lademanda puedesermenorque laoferta.En estasituación,losrecursospodríanquedardesemplea dosy permanecerdeestamaneraindefinidamente. Lainfluenciade Keynes persisteaunen laactuali dad,amás de 60 añosdequesepublicarasuprincipal obra.Sinembargo,durantelosúltimos20 años,elPre mio NobelRobertE.LucasJr.,aprovechando las
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contribuciones relevantes de una lista efe m acroecono
Ahora
mistas destacados que sería dem asiado larga de m en cionar, ha seguido revolucionando la m acroeconom ía.
¿Cóm o es posible que un edificio que fue diseñado para
Actualm ente, sabemos bastante sobre las fluctuaciones económ icas; sin em bargo, todavía no tenem os todas las respuestas. L a m acroeconom ía sigue siendo un cam po de controversia e investigación, vivo y em ocionante.
ser una tienda no tenga un mejor uso que estar desocu pado y clausurado? No hay suficiente demanda agrega da, dicen los keynesianos. No es así, deen los teóricos de los ciclos económicos reales. El cambio tecnológico ha reducido a cero la productividad actual del edificio como tienda, pero su productividad futura esperada es
Entonces
lo suficientemente alta como para que no resulte efi ciente readaptar el edificio para algún otro propósito. Todo desempleo, ya sea de edificios o de personas,
La Gran Depresión que Keynes trató de comprender y ayudó a evitar fue un periodo de dificultades económi cas extremas y prolongadas que duró de 1929 hasta
puede explicarse de manera similar. Por ejemplo, ¿cómo
finales de la década de 1930. Para 1933, el peor de los años de la Gran Depre sión, el PIB real había caído en un considerable 30 por ciento. Las personas que aparecen en la fotografía re presentan a uno de cada cuatro trabajadores que bus caban un empleo sin poder encontrarlo. Los horrores de la Gran Depresión condujeron al Nuevo Acuerdo (New Deal) y definieron las actitudes políticas que persisten hasta el día de hoy.
es posible que durante una recesión una persona adies trada como empleado de mostrador esté sin trabajo? Una respuesta posible es que no hay suficiente deman da agregada. Otra sería que la productividad actual de los empleados de mostrador es baja, pero su produc tividad futura esperada es lo bastante alta como para que a una de esas personas no le convenga readiestrarse para un empleo disponible actualmente.
Ya han pasado casi 75 años desde que ocurrió la Gran Depresión. Aunque desde entonces hemos padecido muchas recesiones, ninguna se compara con la severidad de aquel acontecimiento. Sin embargo, seguimos experimentando fluctuaciones económicas. A continuación conocerá a Ricardo Caballero, profesor deIMFTy uno de los economistas y expertos en fluctuaciones económicas más distinguidos de hoy en día.
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«V
CHARLA
CON
l Ricardo J. Caballero Profesor Caballero, ¿por qué decidió ser economista? Ricardo J. Caballero es profesor en Economía Interna cional con la cátedra Ford en e l M IT . Ha recibido mu chos reconocimientos, de los cuales los más destacados son la M edalla Frisch de la Sociedad Econométrica (2002) y haber sido nombrado e l Economista d el año de C h ile (2001). Aunque es un profesor muy reconocido, es muy solicitado como conferencista especialy, en 2005, im partió la prestigiosa Conferencia Yrjo Jahnsson en la UniversicLtd de Helsinki. E l profesor Caballero obtuvo su grado de licen ciatura en 198 2 y e l de maestría en 198 3 en la Pon tificia Universidad Católica de Chile.
¿Yolodecidí?Estoyconvencidodeque uno naceeco nomista,o no loesenabsoluto.Comencé aestudiar administracióndeempresas,perotanprontocomo tomé mi primercursodeeconomía,me sentícautivado porlalógicasimple,peroelegantedel(buen) razona miento económico. Dada lacomplejidaddelmundo real,elanálisiseconómicoesnecesariamenteabstracto. Sinembargo,almismo tiempo,laeconomíatratasobre temasconcretoseimportantesqueafectanlasvidasde millonesde personas.Abstraccióny relevancia;esuna combinaciónmaravillosa,aunqueextraña. No todosse sientecómodos conesto,perosiustedsesienteagusto, laeconomíaesparausted.
Posteriormente, se mudó a Estados Unidos, donde obtuvo su doctorado en e l M IT en 1988. M ichael Parkin conversó con Ricardo Caballero sobre su trabajo y e l progreso que los economistas han logrado en la comprensión de Lis fluctuaciones económicas.
La mayor parte de su trabajo ha sido sobre ciclos económicos y otrosfenómenos de altafrecuencia. ¿Podemos comenzar por revisar los costos de las rece siones? Robert Lucas afirma que las recesiones esta dounidenses de la posguerra han tenido un costo muy pequeño. ¿Está usted de acuerdo?
No...pero noestoysegurodeque RobertLucastratara dedecireso.Mi opiniónesque intentabaque laprofe siónseenfocaraun pocomás en temasdecrecimiento delargoplazo.Ponerporescritoloscostosdelasrece sionesfueun instrumentodedebateútilparaprobarsu importantepuntodevista. Creoque laafirmacióndeque lasrecesionesnoson costosasesincorrecta.En primerlugar,me pareceque elcálculoque hacedeestamagnitud reflejaciertoerror fundamentalen lamaneraenque losmodelos fiables queusamoseneconomíasonincapacesdeexplicarlos costosdelriesgoy lavolatilidad.Esteerrorapareceen diversosenigmasdeeconomía,entrelosqueseincluye elconocidoenigmadelaprimaderiesgo.Losmodelos económicossubestiman,encuantoamagnitud, loincó modos quesesientenlosagentesportenerque enfrentarlaincertidumbre.En segundolugar,espoco probablequelasrecesionesyelcrecimientoamediano plazosepuedansepararcompletamente. En particular, elprocesocontinuoderestruc-turación,queesfunda mentalparaelcrecimientodelaproductividad,seve severamenteobstaculizadoporlasrecesionesprofundas.
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Lasrecesionessoncostosasporque desperdicianenormes recursos,afectan lasdecisionesdeinversiónfísicay hu mana,tienengrandesconsecuencias negativasen ladistribución,influyen enlosresultadospolíticos,etcétera. ¿Qué pasa con los costos de las rece siones en otras partes del mundo, sobre todo en América Latina?
Las recesiones son costosas porque desperdician enormes recursos [y] afectan las decisiones de inversiónfísicay humana.
Elcostodelasrecesionescreceen forma exponencialconsu tamañoy lainca pacidaddelpaísparasuavizarelimpactosobrelosmás afectados.Laseconomíasmenos desarrolladassufren choquesmás severosporquesuseconomíasnoestán biendiversificadasyexperimentansalidasdecapitalque exacerbanelimpactode loschoques recesivos.Sussec toresfinancierosinternossonpequeñosyamenudo pa sandificultadesdurantelasrecesiones,loquedificultala redistribucióndelosescasosrecursosentrelosquemás bs necesitan.Paraempeorarlascosas,lahabilidaddel gobiernoparausarlapolídcafiscalsedeterioraporlas salidasdecapital,y tambiénresultaimposibleimponer unapolídcamonetariacuandolamoneda estáencaída librey lospasivossedolarizan.Hay muchas cosasque damos porsentadoenEstadosUnidosquesimplemente nosonviablesparalosmercadosemergentesendificul tades.Hayquetenercuidadodenoextrapolardemanera demasiadodirectaaestospaíseslasrecetascontracíclicas queseusanparalaseconomíasdesarrolladas. Su primer trabajo, para su tesis de maestría, fu e construir un modelo macroeconómico de la econo mía de Chile. ¿Quépodemos aprender al comparar economías?¿Se comporta la economía chilena bási camente como la economía estadounidense o tienen diferenciasfundamentales?
Lade Chileesunaeconomíaespecialentrelosmerca dosemergentes.Inicióreformasafavordelmercado muchos añosantesqueelrestoy hatenidounaadmi nistraciónmacroeconómicamuy prudentedurante variasdécadashastaahora.Poresarazón,es“un poco más como laeconomíaestadounidense”que lamayoría delasotraseconomíasdemercadoemergentes. Sinem bargo,aúnexistendiferenciasimportantes,como las quemencionéen mi respuestaalapreguntaanterior.
Más alládelascaracterísticasespe cíficasdeChile,en un nivelmás pro fundo, losprincipiosmacroeconómicos, y losprincipioseconómicosdemodo más general,sonlosmismos en todas partes.Todosetratadeincentivos,inter cambios,esfuerzo,compromiso, disci plina,transparencia,seguros,etcétera. Peroeconomíasdistintassufrendolores en lugaresdiferentesy,porlotanto,la prácticadelaeconomíaesmuy diversa.
Durante la expansión estadounidense más reciente, losprecios de algunos activos, sobre todo los precios de las viviendas, han dado la impresión de estar ex perimentando una burbuja especulativa y usted ha realizado algunos trabajos recientes sobre estas bur bujas. ¿Cómo podemos decir si estamos viendo una burbuja o sólo un incremento rápido impulsado por lasfuerzas fundamentales del mercado?
Primeroloprimero.Creoquedebemos acostumbrarnos alapresenciadelasburbujasespeculativas.La razónes queelmundo actualtieneenormeescasezdeactivos financierosque losahorradorespueden usarparaalma cenarvalor.Debidoaestaescasez,losactivos“artifi ciales”estánlistosparasurgirencualquiermomento. Hay burbujasespecíficasque vienenyvan (desdeel NASDAQ hastalosbienesraícesy losartículosdecon sumo),peroeltotalesmucho más estable. No creoque ladistinciónentreburbujasy fun damentos seatandefinidacomo ladescriben.Probable mente fueradelosperiodosdecrisisdeliquidez,todos losactivostienenciertocomponentede burbuja.La preguntaeshastaquégrado. Ustedha estudiado situaciones en las que el capital deja de fluir repenti namente desde el exterior hacia una economía. ¿Qué lecciones ha apren dido de esta investigación?
Lalección básica para los mercados emergentes es que los flujos de capital sonvolátiles.
Lalecciónbásicaparalosmercados emergentesesque losflujosdecapital sonvolátiles.En ocasiones,simple mente magnificanlosproblemas inter nos,peroen muchos otroscasos,son la causadirectadelavolatilidad.Sinembargo, lacon clusióndeestaobservaciónnoesque losflujosde
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capital deban lim itarse, d el m ism o m odo com o no ce
de petróleo hace a Estados U nid os m u y atractivo para
rram os los bancos en Estados U nid os para e lim in a r la
los inversionistas internacionales, tanto públicos com o
posibilidad de estam pidas bancarias. Po r el contrario,
privados.
gran parte de la volatilid ad proviene de la integración in suficiente con los m ercados de cap ital internacionales,
Este proceso, libre de grandes choques, puede d u rar todavía algún tiem po. Pero, por supuesto, los choques
que vuelve ilíq u id o s los m ercados em er
llegan a o cu rrir y, en ese sentido, el apa-
gentes y los hace el blanco de especialis
lancam iento es peligroso. Sin em bargo,
tas y especuladores. A m ediano y corto plazos, la p rin cip al lección p o lítica es que las interrupciones repentinas de la entrada de capital deben colocarse en e l centro d el diseño de la p o lítica m acro económ ica en los m ercados em ergentes. Esto tiene im plicaciones profundas para e l diseño de las políticas m onetaria y fis cal, así com o para las prácticas adm inis trativas de las reservas internacionales y la regulación de los m ercados financieros dom ésticos.
El déficit de la cuenta corriente de Estados Unidos ha sido grande y se ha incrementado a lo largo de muchos añosyademás de que los niveles de la deuda en dólares han aumentado en todo elplaneta. ¿Ve algún peligro en esteproceso para Estados Unidos opara el resto del mundo?
...El buen potencial decrecimientode Estados Unidos por encima del de EuropayJapón y la calidad mucho mayor de susactivos financieros sobre bs de los países asiáticos y los productores de petróleo hace a Estados Unidos muy atractivo para bs inversionistas internacionales, tanto públicos como privados.
es resultado de una anom alía que, com o tal, deba desaparecer repentinam ente, com o lo afirm a el punto de vista con vencional. P o r el co n trario, m i o p in ió n es que d ich o d é fic it es sólo la contraparte de grandes entradas de cap ital que son el
hacer, m ás allá de im p lem entar reformas estructurales por todo el m undo, d irig i das a m ejorar el potencial de crecim ien to, en algunos casos, y el desarrollo fi nanciero dom éstico, en otros.
¿Qué consejo le daría a un estudiante que empieza a estudiar economía y desea convertirse en economista? Si no vive en Estados Unidosr, ¿debe venir a estepaís para realizar sus estudios de posgrado como usted lo hizo? N o hay otro lugar en el m und o com o Estados U nid os para estudiar un do cto rado y realizar investigación en econo m ía. N o obstante, ésta es sólo la últim a etapa d el proceso para convertirse en eco nom ista. H a y m uchos econom istas exce lentes, sobre todo aplicados, en todo el m undo.
C reo que el persistente d é ficit de la cuenta corriente en Estados U n id o s no
no h ay m ucho que podam os o debam os
C reo que el paso m ás im p ortante
Casi todo en lavidatiene un aspectoeconómico; búsqueloy analícelo...
resultado de la escasez global de los
es aprender a pensar com o econom ista. Escuché d ecir a M ilto n Friedm an que m uchos de los econom istas que conoce nunca han estudiado un doctorado, y m uchos otros que sí lo han hecho no son realm ente econom istas. C oncuerdo co n él en esto. U n p rim er paso, m u y im portante, es estudiar un buen p ro
activos financieros que m encioné ante
gram a de licenciatura y hablar en todo
riorm ente. E l buen potencial de cre ci
m om ento de econom ía. C asi todo en la vid a tiene un
m iento de Estados U nid os por encim a d el de Eu ro p a y
aspecto económ ico; búsquelo y analícelo con sus am i
Jap ó n y la calidad m ucho m ayor de sus activos fin an
gos. N o m ejorará su vid a social, pero lo convertirá en
cieros sobre los de los países asiáticos y los productores
un m ejor econom ista.
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p a rte
1 O Política m acroeconómica
CAPÍTULO
30
Política fiscal Equilibrar las leyes en el Capitolio En 2 0 0 7 , el gobierno federal de Estados Unidos planeo recaudar en impuestos 18.2 centavos y gastar 21.1 centavos de cada dólar que ganaran sus ciudadanos. E n suma, el gobierno planeó un déficit de casi 3 cen tavos de cada dólar ganado, esto es, un défi cit total de 370 000 m illones de dólares. Los déficits del gobierno federal estadouniden se no son nada nuevo. Fuera del periodo 1998-2001, el presupuesto gubernam ental ha estado en d éficit cada año desde 1970.
D espués de e stu d ia r este ca p itu lo , u sted será capaz de: ► D escribir el proceso del presupuesto fe d e ra l y la historia recien te d e los gastos g u b ern am en tales, la recaudación trib u taria, el d é fic it presupuestario y la d e u d a d e Estados U nid os
Los déficits ocasionan deudas, y la porción de deuda que le corresponde a cada ciudadano estadounidense es de 29 000 dólares. ¿Cuáles son los efectos de los impuestos sobre la econom ía? ¿D añan éstos el empleo y
► Ex p licar los e fecto s d e l lad o d e la o fe rta d e la p o lítica fiscal sobre e l em p leo y el P IB p o ten cial ► Ex p licar los e fecto s d e l d éficit sobre la in versión , el ah o rro y el
la producción? ¿Acaso im porta que el gobierno no cuadre sus cuentas? ¿Q ué efectos pueden
cre cim ie n to eco n ó m ico
tener un déficit gubernamental continuo y la acum ulación de deuda? ¿D ism inu
► Ex p licar có m o las decisiones
yen el ritm o del crecim iento económ ico? ¿Im ponen una carga sobre las genera
d e p o lítica fiscal red istrib u yen las
ciones futuras, o sobre usted y sus hijos?
u tilid ad es y los costos d e unas
¿Cuáles son los efectos de las compras gubernamentales sobre la economía? ¿Tiene el m ism o efecto sobre la econom ía el dinero gastado por el gobierno en
g en eracio n es a otras ► Ex p licar có m o se usa la p o lítica
bienes y servicios que el dinero gastado por cualquier otra entidad o persona?
fiscal para estab iliz ar el ciclo
¿Y esto genera empleos o los elim ina?
eco n ó m ico
O
Éstos son los temas de política fiscal que usted estudiará en el presente
capítulo. En la Lectura entre lineas que se presenta al final del mismo, analizare mos el presupuesto federal de 2007 y lo compararemos con el del año 2000, el últim o año del gobierno de C lin to n .
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CAPÍTULO
30
P olítica
fiscal
F I G U R A 30.1
El presupuesto federal
Ir-WAWilMA
E l estado anual de gastos y de recaudación trib u taria de
B calendario del presupuesto federal de Estados Unidos para el año fiscal 2007
un gobierno, así com o las leyes y las regulaciones que aprueban y apoyan dichos gastos e im puestos, consti tuyen el presupuesto federal. E l presupuesto federal tiene dos propósitos:
1 de enero de 2006 ó de febrero de 200Ó
< 1 El Presidente entrega una propuesta de presupuesto al Congreso.
1 . finan ciar las actividades d el gobierno federal, y 2 . lograr objetivos m acroeconóm icos. Marzo
An tes de la G ra n D epresión de la década de 1930, el
El Congreso debate, enmienda y promulga el presupuesto.
prim er propósito d el presupuesto federal era el único; el segundo propósito surgió com o una reacción a ella. Usar el presupuesto federal para lograr objetivos m acro económ icos com o el pleno em pleo, el crecim iento econó
Septiembre 1 de octubre de 2006
m ico sostenido y la estabilidad d el nivel de precios se denom ina política fiscal. E n este cap ítu lo nos concen
Pueden aprobarse leyes complementarías del presupuesto. La situación de la economía influye sobre los gastos, la recaudación tributaria y el déficit presupuestario.
trarem os en este segundo propósito. 30 de septiembre de 2007
Las instituciones y leyes
* i Empieza el a ñ o fiscal 2007.
E n Estados U nid os, son el Presidente y el Congreso los
< i Termina el a ñ o fiscal 2007. Se prepara la cuenta del año fiscal 2007. Se presenta un informe sobre los gastos, la recaudación tributaria y el déficit presupuestario.
que preparan la p o lítica fiscal de acuerdo co n un calen dario anual, com o el m ostrado en la figura 30.1 para el presupuesto de 2007.
Lasfunciones del Presidente yel Congreso de Estados Unidos Cada mes de febrero el Presidente p ropo n e un presupuesto al Congreso y, una vez que éste aprueba b s proyectos de ley d el presupuesto en septiem bre, el Presidente aprueba dichas leyes o veta todo el proyecto
El proceso del presupuesto federal empieza en febrero con las propuestas del Presidente. El Congreso debate y enmien da dichas propuestas y promulga un presupuesto antes del I de octubre, cuando inicia el año fiscal El Presidente aprue ba o veta las propuestas de ley del presupuesto. Durante el año fiscal, el Congreso puede aprobar leyes complemen tarias del presupuesto. El resultado del presupuesto se calcula después de que termina el año fiscal.
de ley del presupuesto. E l Presidente no tiene el poder de veto para elim in ar renglones específicos d el proyecto de ley del presupuesto y aprobar otros, práctica cono
puesta d el presupuesto general antes de in ic ia r el año
cid a com o veto p o r renglón. D esde hace bastante tiem po,
fiscal. E l añ o fis c a l es el que transcurre d el 1 de octubre
m uchos gobernadores estatales han gozado de autoridad
al 30 de septiem bre d el siguiente año. E l año fis c a l 2007
de veto por renglón, por lo que, en 1996, el C ongreso
com enzó en octubre de 2006.
intentó otorgar este poder al Presidente de Estados
D u ran te un año fiscal, el Congreso suele aprobara
U nidos. N o obstante, en 1998 un fallo de la Suprem a
leyes com plem entarias d el presupuesto, y el resultado
C orte declaró que el veto por renglón para el Presidente
de éste se ve in flu id o por la situación cam biante de la
era incon stitucional. A pesar de ser el Presidente quien
econom ía. P o r ejem plo, si surge una recesión, la recau
propone y finalm ente aprueba el presupuesto, la tom a
dació n trib u taria dism inuye y las prestaciones de segu
de decisiones difíciles sobre gastos e im puestos recae
ridad social aum entan.
sobre el Congreso. E l Congreso em pieza su trabajo sobre el presu
La Leyde Empleo de 1946 de Estados Unidos
La
puesto co n la propuesta d el Presidente. L a C ám ara de
p o lítica fiscal actúa dentro d el m arco de la fam osa Ley
Representantes y el Senado desarrollan, en sus respec
de Em pleo de 1946, en la cu al el Congreso declaró que:
tivos com ités, sus propias ideas sobre el presupuesto.
... cs la política y responsabilidad continuas del Gobier
C u alqu ier d iferen cia entre los puntos de vista fin al
no Federal usar todos bs medios factibles... para coordi
m ente quedan resueltas m ediante reuniones form ales entre las dos cám aras y, por lo general, ambas cám aras
nar y utilizar todos sus planes, funciones y recursos... para promover el máximo nivel de empleo, producción
aprueban una serie de propuestas de gastos y una pro-
y poder adquisitivo.
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El M ediante esta ley se reconoció la necesidad de que las acciones gubernam entales estuvieran dirigidas a m an
p r e s u p u e s to
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f e d e r a l
L a m ayor fuente de ingreso son los impuestos sobre ¡a re nta de personas físicas, que se espera asciendan a
tener niveles de desem pleo bajos y una econom ía en
1.098 billones de dólares en 2007. Éstos son los im
expansión, y a co n tro lar la in flación. L a L e y de Pleno
puestos que los ind ivid uos pagan sobre sus ingresos. L a
Em p le o y C re cim ie nto E q u ilib ra d o de 1 9 7 8 { F u l l E m p lo y -
segunda fuente más grande de ingreso son los impuestos
m ent a n d Balanced G ro w th A c t o f 1 9 7 8 ), conocida co
de seguridad social. Éstos son los im puestos que los tra
m únm ente com o la L e y H u m p h r e y -H a w k in s ( H u m p h re y -
bajadores y sus patrones pagan para finan ciar los progra
H a w k in s A c t ), fue aun m ás lejos que la L e y de Em p leo
mas gubernam entales de seguridad social. L a tercera
de 1946 al establecer un ob jetivo específico de una ta sa de desem pleo de 4 por ciento. Sin em bargo, d ich o ob
fuente más grande de ingreso son los impuestos sobre la
jetivo nunca ha sido tratado com o una m eta p o lítica
pagan las empresas por sus utilidades. Finalm ente, la
renta de personas morales. Se trata de los im puestos que
inm utable. D e acuerdo con la ley de 1946, el Presidente
fuente más pequeña d el ingreso federal es lo que se
debe d escrib ir la situación económ ica vigente y las p o lí
conoce com o impuestos indirectos. Éstos son im puestos
ticas que considere necesarias en el In fo rm e Eco n ó m ico
sobre la venta de gasolina, bebidas alcohólicas y algunos
¿leí Presidente (E c o n o m ic R e p o rt o fth e P resident), el cual
rubros más.
es redactado por su C onsejo de Asesores Económ icos. El C onsejo d e Asesores Económ icos E l C onsejo de Ase sores Económ icos d el Presidente fue in stitu id o por la Ley de Em p le o de 1946. E l C onsejo consiste en un presidente y dos m iem bros m ás, todos ellos econom istas que han solicitad o licencia de uno o dos años de sus tra bajos regulares en universidades o en el servicio público. E n 2006, el presidente d el C onsejo de Asesores E co n ó
G astos Los gastos se clasifican en tres categorías: 1. Transferencias. 2. C om pras de bienes y servicios. 3. Intereses de la deuda. E l m ayor ru b ro d el gasto, las transferencias , consiste en pagos a ind ivid uos, empresas, otros niveles de go
m icos d el presidente Bush fue Ed w a rd P. Lazear, de la
bierno y al resto d el m undo. E n 2007, se espera que
U niversidad de Stanford. E l Consejo de Asesores
este rubro ascienda a 1.738 billones de dólares. In clu ye
Económ icos vig ila la econom ía y m antiene tanto al
los beneficios de seguridad social, los seguros m édicos
Presidente com o al p ú b lico en general b ien inform ados sobre la situación corriente de la econom ía y los m ejores
M edicare y M ed icaid , los seguros de desem pleo, los pa gos de los program as de bienestar, los subsidios agríco
pronósticos disponibles en torno al rum bo que tom a.
las, las subvenciones a los gobiernos estatales y locales, la
Esta actividad de inteligencia económ ica es una de las
ayuda a los países en desarrollo y las cuotas a organiza
fuentes de datos que inform a sobre el proceso de crea
ciones internacionales com o la O rganización de las
ción d el presupuesto. Veam os ahora el presupuesto federal más reciente de Estados U nid os.
TABLA 30.1
Unidos en el año fiscal
Aspectos sobresalientes del presupuesto de 2007 La tabla 30.1 m uestra los rubros principales d el presu puesto federal propuesto por el presidente Bush para 2007. Las cifras son m ontos proyectados para el año fis
Presupuesto federal de Estados
Rubro Recaudación tributaria
2007
Proyecciones (miles de millones de dólares)
2 521 1 098
fiscal 2007. O bserve las tres partes principales de la
Impuestos sobre la renta de personas físicas
tabla: ingresos trib u ta rio s , es decir, los ingresos d el go
Impuestos de seguridad social
949
bierno; gastos, esto es, los desem bolsos d el gobierno, y
297
tiéficit , es decir, el m onto en el cu al los gastos guberna
Impuestos sobre la renta de personas morales
mentales exceden los ingresos tributarios.
Impuestos indirectos
177
Ingresos trib u ta rio s L a proyección de la recaudación
Gastos
tributaria para el año fiscal 2007 fue de 2.521 billones
Transferencias
de dólares. Estos ingresos provienen de cuatro fuentes:
Compras de bienes y servicios
837
1. Im puestos sobre la renta de personas físicas.
Intereses de la deuda
316
2 Im puestos de seguridad social.
Déficit
cal que em pieza el 1 de octubre de 2006, es decir, el año
3. Im puestos sobre la renta de personas m orales.
2
891 1 738
370
Fuente:Presupuesto del gobierno de Estados Unidos,año fiscal 2 00 7, tabla
4 Im puestos indirectos.
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14.1.
CAPÍTULO
718
30
P
o l í t i c a
fisc a l
N aciones Unidas. Las transferencias, en especial las rela
S i la recaudación trib u taria excede los gastos, el go
cionadas con los seguros m édicos M ed icare y M ed icaid ,
bierno tiene un superávit presupuestario. S i los gastos
son una fuente persistente de crecim ien to de los gastos
exceden la recaudación trib utaria, el gobierno tiene un
gubernam entales y constituyen una causa im portante
déficit presupuestario. S i la recaudación trib u taria es igual a los gastos, el gobierno tiene un presupuesto
de preocupación y de debate p o lítico. Las compras de bienes y servicios son gastos en bie
equilibrado. E n el año fiscal 2007, con gastos proyec
nes y servicios finales y se espera que sum en un total de
tados de 2.891 billones de dólares y una recaudación
837 000 m illones de dólares en 2007. Estos gastos, que
trib u taria proyectada de 2.521 billones de dólares, el
incluyen rubros com o la defensa y seguridad nacional,
gobierno de Estados U nid os p revió un d é ficit presu
la investigación para la cu ra d el S ID A , las com putado
puestario de 370 000 m illones de dólares.
ras para la A d m in istració n T rib u taria In te rn a (In te rn a l Revenue Service), los autom óviles y cam iones d el go
sualizar y de com parar a través d el tiem po. Para captar
C ifras tan grandes com o éstas son d ifíciles de vi
bierno, las carreteras federales y las represas, han dis
m ejor la m agnitud de la recaudación trib u taria, el gasto
m in u id o en los últim os años. Este com ponente del
y el d é ficit, a m enudo los expresamos com o porcentajes
presupuesto federal es que corresponde a las compras gubernamentales de bienes y servicios que aparece en el
del P IB . A l expresarlos de esta m anera, podem os ver
flu jo circu lar de gasto e ingreso, y en las C uentas del
de la econom ía y tam bién podem os estudiar los cambios
Ingreso y el Prod ucto N acionales (vea el cap ítu lo 21,
en el tam año d el gobierno co n el paso d el tiem po.
la m agnitud d el gobierno en relación co n el tam año
páginas 485-486 y 4 8 9 ).
¿Q u é tan característico es el presupuesto federal
E l rubro intereses de la deuda corresponde al pago de
estadounidense de 2007? Veam os a continuación la his
intereses sobre la deuda gubernamental. E n 2007, se espera
toria reciente d el presupuesto estadounidense.
que este rubro ascienda a 316 000 m illones de dólares, es decir, alrededor de 10 por ciento d el gasto total. Este pago de intereses es grande porque el gobierno tiene una deuda de m ás de 4 billones de dólares, la cu al ha au
El presupuesto estadounidense desde una perspectiva histórica
m entado debido a m uchos años de déficits presupues
L a figura 30.2 m uestra la recaudación trib utaria, los
tarios du rante las décadas de 1970, 1980, 1990 y 2000.
gastos y el superávit o el d é ficit d el presupuesto desde
S u p e rá vit o d é ficit E l saldo d el presupuesto guberna
ció un d é fic it constante. E l gobierno federal em pezó a
m ental es igual a la recaudación trib u taria m enos los
acum ular un d é ficit desde 1970; éste alcanzó un n ivel
gastos.
m áxim o de 5.2 por cien to d el P IB en 1983, com o lo
1980. H asta 1997, el gobierno de Estados U nid os pade
ilustra la figura. E l d é fic it declinó hasta 1989, pero
Saldo del presupuesto = Recaudación tributaria - Gastos.
F IG U R A 30.2
aum entó de nuevo du rante la recesión de 1990-1991.
D éficit y superávit presupuestarios de Estados Unidos
25 • Superávit presupuestario Déficit presupuestario •
20
O
X
Recaudación tributaria
Z
15
La figura registra los gastos, la recaudación tributaria y el saldo del presupuesto del gobierno fe deral de Estados Unidos de 1980 a 2006. Durante la década de 1980, surgió un déficit presupues tario considerable y persistente debido a que se combinaron una disminución de la recaudación tributaria con un aumento de los gastos. En 1998, el aumento de la recaudación tributaria y la reducción de los gastos (como porcentajes del P IB real) lograron
V SS 10 • CL
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•
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1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2 0 0 0 2002 2004 2006 Año Fuerte: Presupuesto del gobierno de Estodos Unidos, año fiscal 2007, tabla 14.2.
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crear un superávit presupuestario, pero en 2002 nuevamente surgió un déficit, ya que aumentaron los gastos en seguridad y se recor taron los impuestos.
El
p r e s u p u e s to
f e d e r a l
719
E n la expansión de la década de 1990, el d é fic it se re
Recaudación trib u ta ria L a gráfica (a ) de la figura 30.3
dujo gradualm ente y, para 1998, apareció el p rim er
m uestra los com ponentes de la recaudación trib utaria
superávit desde 1969. Pero para 2002, el presupuesto
com o porcentajes d el P IB entre 1980 y 2006. E n tre
retornó a sus niveles deficitarios.
1983 y 1986, las reducciones en los im puestos sobre
¿Po r qué aum entó el d é ficit presupuestario durante
e l ingreso personal y de las empresas dism inuyeron la
la década de 1980 para luego desaparecer a finales de la
recaudación trib u taria total. Esta d ism in u ció n fue resul
de 1990? L a respuesta está en los cam bios en los gastos y
tado de las reducciones de im puestos aprobadas durante
en la recaudación tributaria. Pero, ¿qué com ponentes de
1981. D e 1986 a 1991, la recaudación trib u taria, expre
b s gastos y de la recaudación trib u taria cam biaron para
sada com o porcentaje d el P IB , no cam bió m ucho. Lo s
que el d é ficit aum entara y después se contrajera? R e v i
pagos de im puestos sobre el ingreso personal aum en
semos la recaudación trib u taria y los gastos con más
taron du rante la década de 1990, pero d ism inuyeron
detalle.
considerablem ente después de 20 00 .
F IG U R A 30.3
Recaudación tributaria y gastos del gobierno federal de Estados Unidos
25 •
co CL
.1L 5
20
•
^
§
I
Impuestos de seguridad social
15 •
I
B
10 •
t ■iv
5 •
Impuestos indirectos Impuestos sobre el ingreso de las empresas Impuestos sobre el ingreso personal
-8 3
0*
•
•
•
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1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 Año (a) Recaudación tributaria
En la gráfica (b), las compras de bienes y servi cios (como porcentaje del PIB) disminuyeron durante
25
20
En la gráfica (a), los ingre sos provenientes de los impuestos sobre el ingreso personal y de las empresas expresados como un por centaje del P IB se mantu vieron más o menos cons tantes durante la década de 1980, aumentaron durante la década de 1990 y disminu yeron considerablemente de 2000 a 2004, pero después aumentaron de nuevo. Los demás componentes de la recaudación tributaria se mantuvieron estables.
2001, pero después aumen
•
taron debido a que el gasto en bienes y servicios rela cionados con la seguridad se incrementó considerable mente después de 2001. Las transferencias aumentaron
Transferencias
Intereses de la deuda
Compras de bienes y servicios
0# #
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1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 Año (b) Gastos Fuente: Presupuesto del gobierno de Estados Unidos, año fiscal 2007, tabla 14.2.
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durante todo el periodo. Los intereses de la deuda se man tuvieron estables en toda la década de 1980 y disminu yeron durante las de 1990 y 2000, a medida que el dé ficit se contraía en la década de 1990 y bajaban las tasas de interés entre 2002 y 2003.
720
CAPÍTULO 30
P
o l í t i c a
f is c a l
G astos La gráfica (b ) de la figura 30.3 m uestra los com ponentes de los gastos gubernam entales com o porcenta
F IG U R A 30.4
jes d el P IB entre 1980 y 2006. Los gastos totales d ism i nuyeron levem ente hasta 1989, aum entaron a p rincip ios de la década de 1990, d ism inuyeron en form a sostenida
Deuda del gobierno federal de Estados Unidos
150 • Deuda bruta que incluye las
hasta 2000 y después aum entaron de nuevo. Las com pras de bienes y servicios dism inuyeron hasta 2001 y aum en taron cuando los gastos en bienes y servicios relacionados con la seguridad se increm entaron considerablem ente en 2002 tras los ataques d el 11 de septiem bre de 2001. Las transferencias aum entaron durante el periodo. Los intere ses de la deuda constituyeron un porcentaje constante del P IB du rante la década de 1980, aunque dism inuy e ro n levem ente a finales de la de 1990 y p rin cip io s de
la de 2000. Para entender el papel que desem peñan los intereses de la deuda, necesitam os ver la conexión entre el saldo d el presupuesto y la deuda d el gobierno. Saldo d el presupuesto y deuda E l gobierno pide presta do cuando tiene un d é fic it y paga las deudas contraídas con anterioridad cuando tiene un superávit. L a deuda
gubernamental es el m onto total que el gobierno ha pedido prestado. E s la sum a de los d éficits anteriores menos la sum a de los superávits anteriores. U n d é ficit presupuestario aum enta la deuda gubernam ental; un déficit presupuestario persistente se alim enta a sí m ism o: el d é ficit conduce a un endeudam iento m ayor, el cre ciente endeudam iento conduce a m ayores pagos de inte reses y éstos se traducen en un d é ficit aún m ás grande. Ésa es la historia d el d é ficit creciente du rante las décadas de 1970 y 1980. La figura 30.4 m uestra la historia de dos m edidas de la deuda gubernam ental de Estados U nid os desde 1940. L a deuda bruta incluye los m ontos que el go bierno debe a las generaciones futuras en form a de pa gos de seguridad social. L a deuda neta es la deuda de la ciudadanía y excluye las obligaciones de seguridad social. L a deuda gubernam ental, en térm inos porcentuales del P IB , estaba en un n ive l alto al fin a l de la Segunda G uerra M u n d ia l. Lo s superávits presupuestarios y el ver tiginoso crecim ien to económ ico d ism inuyeron la pro porción de deuda a P IB hasta 1974. L a década de 1970 se caracterizó por observar déficits pequeños, por lo que la relación deuda a P IB aum entó levem ente; sin em bargo, esta situación cam bió drásticam ente en la década de 1980 y du rante la recesión de 1990-1991, cuando los déficits aum entaron de m anera considerable y con ello la relación deuda a P IB . L a tasa de crecim ien to de la proporción deuda a P IB se redujo a m edida que la eco nom ía se expandió a m ediados de la década de 1990, empezó a bajar cuando el presupuesto gubernam ental m ostró superávits a fines de la década de 1990 y p rin c i pios de 2000 , y com enzó a su b ir de nuevo a m edida que el presupuesto entró en d éficit.
1942
1958
1974
1990
2006
Año
La deuda gubernamental bruta y neta (la acumulación de bs déficits presupuestarios anteriores menos bs superávits pre supuestarios anteriores) llegó a su nivel más alto al final de la Segunda Guerra Mundial. La deuda, como un porcentaje del PIB, disminuyó en 1974, pero después empezó a aumen tar. Luego de una breve disminución a finales de la década de 1970, aumentó considerablemente durante la de 1980 y si guió aumentando hasta 1995, después de b cual empezó a disminuir. Después de 2002, comenzó a aumentar de nuevo. Fuente Presupuesto del gobierno de Estados Unidos, año fiscal 2007, tabla 7.1.
activos que les produzcan un rendim iento. D e hecho, el ob jetivo p rin cip a l de la deuda es p e rm itir a las personas com prar activos capaces de generarles un rendim iento superior al interés pagado sobre la deuda. E n este aspecto, e l gobierno se parece m ucho a los ind ivid uos y a las empresas. G ra n parte d el gasto gubernam ental se des tin a a la com pra de activos públicos que producen un rendim iento. Las carreteras, los grandes sistemas de riego, las escuelas y universidades públicas, las b ib liote cas públicas y el acervo de capital de la defensa nacional producen una tasa social de rendim iento que probable m ente excede con m ucho la tasa de interés que el go bierno paga sobre su deuda. Pero el total de la deuda gubernam ental, que excede los 4 billones de dólares, es cuatro veces el valor del acervo de cap ital público. A s í que parte de la deuda gubernam ental ha servid o para finan ciar el gasto de consum o p ú b lico y las transferencias, rubros que no tienen un ren d im ien to social. La s generaciones futuras soportan el costo de esta deuda.
Deuda y ca p ita l Las empresas y los individuos incurren en deudas para com prar capital; es decir, para a d q u irir
¿C óm o se com para el balance del presupuesto guber nam ental de Estados U nid os co n el de otros países?
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El El presupuesto gubernamental de Estados Unidos en una perspectiva global
p r e s u p u e s to
f e d e r a l
721
Presupuestos estatales y locales E n el sector g u b e rn a m e n ta l to ta l de Estados U nid os se
L a figura 30.5 ilustra el presupuesto gubernam ental de
in clu yen tanto los gobiernos estatales y locales com o el
Estados U nid os en una perspectiva global en 2006. Ese
gobierno federal m ism o. E n 2005, cuando los gastos
año, casi todos los países sufrieron déficits presupuesta
d el gobierno federal ascendieron a 2.5 billones de dóla
rios. A l sum ar los déficits de todos los gobiernos, el m un
res, los gastos estatales y locales fueron de casi 1.7 b illo
do en conjunto m ostraba un d é fic it de 3 por cien to del
nes de dólares. L a m ayoría de estos gastos se destinó a
P IB m und ial, es decir, un total aproxim ado de d éficit
escuelas, colegios y universidades públicos (550 000 m i
gubernam ental cercano a los 2 billones de dólares. E l gobierno de Jap ón ostentaba el d é ficit más grande,
llones de dólares), servicios locales de p o licía y bomberos, y a carreteras. L a com binación de la recaudación trib utaria, los
en térm inos de porcentaje d el P IB . Luego aparecían Esta dos U nid os, Ita lia y A lem ania, seguidos por los países en
gastos y el d é ficit presupuestario de los gobiernos fede
desarrollo. D e las dem ás econom ías industrializadas, el
ral, estatales y locales es lo que in flu ye sobre la econom ía.
R ein o U n id o , Fran cia y toda la U n ió n Eu ro p ea tenían
Pero los presupuestos estatal y lo cal no están diseñados
glandes déficits.
para estabilizar la econom ía agregada o aum entar su efi
In clu so las econom ías recién industrializadas de A sia (H o n g Kong, C orea d el Sur, Singapur y T aiw án )
ciencia. E n ocasiones, cuando el gobierno federal recorta los im puestos o los gastos, los gobiernos estatales y locales
sufrían déficits. Los dem ás países industrializados, en
hacen lo contrario y con ello , en cierto grado, a m o rti
conjunto, y C anadá gozaban de un superávit en 2006.
guan los efectos de las acciones federales. P o r ejem plo, durante 2 0 0 1 , cuando los im puestos federales com en zaron a d ism in u ir com o un porcentaje d el P IB , los im puestos estatales y locales aum entaron.
FIGURA 30.5
Presupuestos gubernam entales
PREGUN TAS DE R EPA SO
del mundo en 2006
1 Países Japón
2
Estados Unidos
3
Alemania
e l Senado de Estados U n id o s en la creación de la
Reino Unido
p o lítica fiscal?
Francia
Países asiáticos recién industrializados Otros países desarrollados
¿Q u é papeles especiales desem peñan los C om ités de presupuesto de la C ám ara de Representantes y
Países en desarrollo
Europa Oriental
¿Q u é papel especial desem peña el Presidente en la creación de la p o líd ca fiscal?
Italia
Unión Europea
¿Q u é es la p o lítica fiscal, qu ién la form ula y sobre qué influye?
4
B total del déficit presupuestario gjbernamental a nivel mundial es de 3 por ciento
¿C u á l es el calendario d el presupuesto federal de Estados U nid os de cada año? ¿C u án d o em pieza y term ina un año fiscal?
5
¿E l presupuesto d el gobierno federal de Estados U n id os m uestra un superávit o un d é fic it en la actualidad?
Canadá
P la n de estu d io 30.1 -4 -2 Superávit/déficit (como porcentaje del PIB)
A hora que sabe en qué consiste el presupuesto fe deral y cuáles son los principales rubros d el ingreso y del gasto, es m om ento de estudiar los efectos de la p o lítica fiscal. Em pezarem os por conocer los efectos de los im Los gobiernos de casi todos bs países tenían un déficit pre supuestario en 2006. El mayor era el de Japón, seguido por Estados Unidos, Italia y Alemania. Los países en desarrolb, el Reino Unido y Francia también mostraban grandes déficits. Otras economías industrializadas y Canadá tenían un supe rávit presupuestario. Fuente: Fondo Monetario Internacional, \ftbrld Economic Oudoofc,abr¡ de 2006.
puestos sobre el em pleo, la oferta agregada y el P IB po tencial. Después, estudiarem os los efectos d el d é ficit presupuestario y verem os cóm o la p o lítica fiscal redis tribuye los beneficios y los costos a través de las genera ciones. P o r ú ltim o , verem os los efectos d el lado de la dem anda de la política fiscal y cóm o ésta proporciona una herram ienta para estabilizar el ciclo económ ico.
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722
CAPÍTULO
30
P
o l í t i c a
fisc a l
F IG U R A
El lado de la oferta: empleo y PIB potencial
30.6
Efectos del impuesto sobre la renta en la oferta agregada
L a p o lítica fiscal tiene efectos im portantes sobre el em pleo, el P IB potencial y la oferta agregada, m ism os que exam inarem os a continuación. Estos efectos se conocen com o
efectos del lado de la oferta, y
los econom istas
que consideran que estos efectos son grandes se conocen generalm ente com o p a rtid a rio s de la oferta. Para estud iar dichos efectos, vale la pena recordar cóm o se determ i nan el pleno em pleo y el P IB potencial en ausencia de im puestos. Después, introducirem os un im puesto sobre la renta y verem os cóm o cam bia el resultado económ ico.
Pleno empleo y PIB potencial E n el capítulo 23 (vea las páginas 536-537), aprendim os cóm o se determ inan la cantidad de trabajo de pleno em 200 250 300 40 0 500 Trabajo (miles de millones de horas por año)
pleo y el P IB potencial. E n pleno em pleo, la tasa de sa lario real se ajusta para que la cantidad dem andada de trabajo sea igual a la cantidad ofrecida. E l P IB poten
(a ) El impuesto sobre la renta y el mercado de trabajo
cial es el P IB real producido por la cantidad de trabajo de pleno empleo. La figura 30.6 ilustra una situación de pleno em pleo. E n la gráfica (a ), la curva de dem anda de trabajo es D L y la curva de oferta de trabajo es O L . A una tasa de
salario real de 30 dólares por hora y con 250 000 m illo nes de horas de trabajo em pleadas por año, la econom ía se encuentra en pleno em pleo.
~o 2 4 "O
-8
E n la gráfica (b ) de la figura 30.6, la función de producción es F P . C uando se em plean 250 000 m illo nes de horas de trabajo, el P IB real (que es tam bién el P IB potencial) es de 13 billones de dólares. Veam os ahora cóm o un im puesto sobre la renta cam bia el P IB potencial.
Los efectos del impuesto sobre la renta E l im puesto sobre el ingreso d el trabajo influye sobre el P IB potencial y la oferta agregada debido a que cam Trabajo (miles de millones de horas por año)
bia la cantidad de trabajo de pleno em pleo. E l im puesto sobre la renta d e b ilita el in cen tivo para trabajar e in tro
(b) Impuesto sobre la renta y PIB potencial
duce una cuña entre el salario neto de los trabajadores y el costo d el trabajo para las empresas. E l resultado es una cantidad de trabajo m enor y un P IB potencial más bajo. La figura 30.6 m uestra este resultado. E n el m er cado de trabajo, el im puesto sobre la renta no tiene n in gún efecto sobre la dem anda de trabajo, la cu al perm a nece en D L . L a razón es que la cantidad de trabajo que las empresas planean contratar depende únicam ente de qué tan p rod u ctivo es el trabajo y de su costo, es decir, su tasa de salario real.
En la gráfica (a), sin impuesto sobre la renta, la tasa de salario real es de 30 dólares por hora y el nivel de empleo es de 250 000 millones de horas. En la gráfica (b), el PIB potencial es de 13 billones de dólares. Un impuesto sobre la renta desplaza la curva de oferta de trabajo hacia la izquierda, a OL + impuesto. La tasa salarial antes de im puestos sube a 35 dólares por hora; la tasa salarial después de impuestos baja a 20 dólares por hora y la cantidad de trabajo empleada disminuye a 200 000 millones de horas. Con menos trabajo, el P IB potencial disminuye.
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El
l a d o
S in em bargo, la oferta de trabajo si cam bia. S in im puesto sobre la renta, la tasa de salario real es de
d e
l a
o f e r t a :
e m p le o
y
PIB
723
p o t e n c i a l
ciento, 1 dó lar percibid o com pra sólo 65 centavos de bienes y servicios. L a cuña fiscal es de 35 por ciento.
30 dólares por hora y se em plean 250 000 m illones de horas de trabajo por año. U n im puesto sobre la renta
Algunas cuñas fiscales del mundo real
d eb ilita el in cen tivo para trabajar y dism in u ye la ofer ta de trabajo. L a razón es que por cada dó lar de ingresos antes de im puestos, los trabajadores deben pagar al go bierno un m onto establecido por el código d el im puesto sobre la renta. Po r lo tanto, a la hora de d ecid ir cuánto trabajo ofrecerán, los trabajadores se basan en la tasa sala rial después de impuestos. U n im puesto sobre la renta des plaza la cu rva de oferta hacia la izquierda, a OL + im puesto. L a distancia vertical entre la curva OL y la curva OL + impuesto m ide el m onto d el im puesto sobre la renta. C o n una oferta de trabajo m enor, la tasa salarial
antes de impuestos sube a 35 dólares por hora, pero la tasa salarial después de impuestos baja a 20 dólares por hora. L a brecha creada entre las tasas salariales antes y después de im puestos se conoce com o cuña fiscal. L a nueva cantidad de e q u ilib rio d el trabajo em pleado es de 200 000 m illones de horas por año,
Ed w ard C . Prescott, de la U niversidad Estatal de A rizona y que com p artió el Prem io N o b e l de Eco n o m ía 2004, calculó las cuñas fiscales de diversos países. L a cuña fiscal de Estados U nid os es una com binación de un im puesto sobre el consum o de 13 por ciento y un im puesto sobre la renta de 32 por ciento. La tasa de impuesto sobre la renta incluye los im puestos de seguridad social y e s una tasa im p o sitiva marginal. En tre los países industrializados, la cuña fiscal esta dounidense es relativam ente pequeña. Prescott estim a que, en Fra n cia , los im puestos sobre el consum o son de 33 por ciento y los im puestos sobre la renta son de 49 p o r ciento. Las estim aciones para el R ein o U n id o caen entre las de Estados U nid os y las de Fran cia. L a figura 30.7 m uestra los com ponentes de las cuñas fis cales de estos tres países.
menos que en el caso sin im puesto. D eb id o a que la cantidad de trab ajo de pleno em pleo dism inuye, lo
¿Es importante la cuña fiscal?
m ism o ocurre con el P IB potencial y una dism inución
D e acuerdo con los cálculos de Prescott, la cuña fiscal
del P IB potencial dism inuye la oferta agregada.
tiene un efecto poderoso sobre el em pleo y el P IB p o
E n este ejem plo, la tasa im p ositiva es alta: un
tencial. E l P IB potencial de Fran cia está 14 por ciento
im puesto de 15 dólares sobre una tasa salarial de 35 dó
por debajo d el de Estados U nid os (p o r persona) y la
lares, lo que equivale a 43 por ciento. U n a tasa fiscal
diferencia puede atribuirse enteram ente a la d iferen cia
más baja tendría un efecto m enor sobre el em pleo y el
en la cuña fiscal de am bos países.
P IB potencial.
E l P IB potencial en el R ein o U n id o está 41 p o r
U n aum ento de la tasa im p ositiva por encim a de
cien to por debajo d el de Estados U nid os (p or persona)
43 por cien to dism inuye la oferta de trabajo en un
y cerca de un tercio de esta d iferen cia se atribuye a las
m onto m ayor que la dism inución m ostrada en la figura
diferentes cuñas fiscales. ( E l resto se debe a sus distintas
30.6. E l em pleo de eq u ilib rio y el P IB potencial tam
productividades).
bién d ism in u irían aún m ás. U n a reducció n de los im puestos aum entaría la oferta de trabajo, el em pleo F IG U R A 30.7
de eq u ilib rio y el P IB potencial.
Los impuestos sobre el gasto y la cuña fiscal
Tres cuñas fiscales
Países
La cuña fiscal que acabam os de considerar es sólo una parte de la cuña que afecta las decisiones relacionadas
■
Impuesto sobre el consumo H Impuesto sobre la renta
Estados Unidos 1
con la oferta de trabajo. Lo s im puestos sobre el gasto de consum o se sum an a esta cuña. L a razón es que un
Reino Unido I
im puesto sobre el consum o aum enta los precios que se pagan por los bienes y servicios de consum o y equivale a
Francia
•
un recorte en la tasa de salario real.
•
•
0 20 40 lasa fiscal (porcentaje)
E l incentivo para ofrecer trabajo depende de los
•
• 60
• 80
100
bienes y servicios que una hora de trabajo puede com prar. C u an to m ás altos sean los im puestos sobre bienes y servicios y m ás baja sea la tasa salarial después de im puestos, m enor será el in cen tivo para ofrecer trabajo. S i la tasa de im puesto sobre la renta es de 25 por ciento
Las tasas fiscales son mucho más altas en Francia y el Reino Unido que en Estados Unidos y explican gran parte de la diferencia en el P IB potencial por persona. Fuente; Edward C Prescott, American Economic Review, 2003.
y la tasa fiscal sobre el gasto de consum o es de 10 p o r
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724
CAPÍTULO
30
P
o l í t i c a
fisc a l
La recaudación tributaria y la curva de Laffer
El debate sobre el lado de la oferta
U na consecuencia interesante d el efecto de un im puesto
Antes de 1980, pocos econom istas prestaban atención
sobre el em pleo es que una tasa fiscal m ás alta no siem
a los efectos d el lado de la oferta que los im puestos
pre genera una m ayor recaudación fiscal. U n a tasa fiscal
ejercían sobre el em pleo y el P IB potencial. Entonces,
más alta genera una recaudación m ayor por unidad m o netaria percibida; sin em bargo, com o una tasa fiscal más
cuando R o n ald Reagan tom ó posesión com o presidente, un grupo de partidarios de la oferta alzaron la voz sobre
alta dism inuye el núm ero de unidades m onetarias per
las ventajas de recortar im puestos. A rth u r L a ffe r era uno
cibidas, dos fuerzas operan en direcciones opuestas sobre
de ellos. Laffer y sus seguidores no eran m uy apreciados
la recaudación fiscal.
por la m ayoría de los econom istas, pero tuvieron influen
A la relación entre la tasa fiscal y el m onto de la re
cia durante cierto periodo. A rgum entaban, de m anera
caudación fiscal se le conoce com o curva de Laffer. L a curva recibe este nom bre debido a que A rth u r B . Laffer,
correcta, que las reducciones de im puestos aum entarían el em pleo y la producción, pero se equivocaban al afir
un m iem bro de la O fic in a de Asesores de P o lític a E c o
m ar que aum entarían la recaudación fiscal y d ism i
nóm ica d el presidente Reagan, trazó esta curva en una
n u iría n el d é ficit presupuestario. Para que esta predic
servilleta de papel y su g irió la idea de que las reducciones
ción fuera correcta, Estados U nid os h ab ría tenido que
de im puestos p o drían a u m e n ta r la recaudación fiscal.
estar en el lado “equivocado” de la curva de Laffer.
L a figura 30.8 m uestra una curva de Laffer. L a tasa fiscal se representa sobre el eje de las x y la recauda ción fiscal total sobre el eje de las y . Para tasas fiscales
D eb id o a que las tasas fiscales estadounidenses se encuentran entre las más bajas d el m und o ind ustria lizado, era poco probable que se cum pliera esta co n d i
por debajo de 7*, un aum ento en la tasa fiscal aum enta
ción. A dem ás, cuando la adm inistración de Reagan
la recaudación fiscal; en 7*, la recaudación fiscal se
recortó los im puestos, el d é ficit presupuestario aum en
maxim iza; un aum ento en la tasa fiscal por encim a de
tó, un hecho que respalda este punto de vista.
T * dism inuye la recaudación fiscal.
L a econom ía d el lado de la oferta se em pañó de
La m ayoría de los econom istas considera que Esta dos U nid os se encuentra en la parte ascendente de la
bido a su relación con Laffer, e incluso llegó a recib ir el nom bre de “econom ía vu d ú ” . N o obstante, la m a
curva de Laffer y que lo m ism o ocurre con el R ein o
yo ría de los econom istas, incluyendo a M a rtin Felds-
U n id o . Sin em bargo, Fran cia podría estar cerca del
tein, un profesor de H arvard que fue jefe de asesores
punto m áxim o o quizá incluso m ás allá de él.
económ icos de Reagan, reconoció el poder que tenían com o in cen tivo las reducciones de im puestos, pero
FIGURA 30.8
adoptó el punto de vista convencional de que las reduc ciones de im puestos sin recortes d el gasto aum entarían
La curva de Laffer
el d é ficit presupuestario y ocasionarían problem as aun más graves. E n la actualidad, este punto de vista es am pliam ente aceptado por econom istas de todas las convicciones políticas.
PREGUN TAS DE R EPA SO 1 ¿C óm o influye en la cantidad de em pleo de e q u i lib rio un im puesto sobre el ingreso d el trabajo? 2
¿C óm o influye la cuña fiscal sobre el P IB potencial?
3 ¿Por qué los im puestos sobre el consum o son im portantes para m ed ir la cuña fiscal? 4
¿Q u é es la curva de Laffer y por qué es poco pro bable que Estados U nid os esté en el lado “equi vocado” de ella? P la n d e e stu d io 30.2
losa fiscal
A h ora conoce los efectos de los im puestos sobre el Una curva de Laffer muestra la relación entre la tasa fiscal y la recaudación fiscal. Para tasas fiscales por debajo de 7*, un aumento en la tasa fiscal aumenta la recaudación fiscal; en 7* la recaudación fiscal se maximiza. Para tasas fiscales por encima de T* un aumento en la tasa fiscal disminuye la recaudación fiscal.
P IB potencial. Los efectos que hem os estudiado influyen en el n iv e l de P IB real, pero no en su tasa de crecimiento. A continuación analizarem os los efectos de los im pues tos y d el d é ficit presupuestario sobre el ahorro y la in versión, los cuales influyen, a su vez, en el ritm o del crecim iento económ ico.
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OFERTA:
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y
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e c o n ó m i c o
■ S i T excede G , el sector gubernam ental tiene un
El lado de la oferta: inversión, ahorro y crecimiento económico
superávit presupuestario y el ahorro d el gobierno es positivo. ■ S i G excede T y el sector gubernam ental tiene un
E n el capítulo 21 vim os cóm o el ahorro nacional y el
d é ficit presupuestario y el ahorro d el gobierno es
endeudam iento con el resto del m undo financian la inver
negativo.
sión. E n el capítulo 23, estudiam os los factores que in
C uando el sector gubernam ental tiene un su perávit
fluyen en las decisiones de inversión y ahorro y cóm o la
presupuestario, contribuye al financiam iento de la inver
tasa de interés real se ajusta en el m ercado de fondos
sión; sin em bargo, cuando tiene un d é ficit presupues
prestables para co o rd in ar el ahorro y los préstam os, así com o los planes de inversión y endeudam iento. Después, en el capítulo 24, vim os cóm o la inversión aum enta el acervo de capital y contribuye al crecim iento d el P IB real. C uando estudiam os el m ercado de fondos presta-
tario, com p ite con las em presas por el ahorro privado. L a figura 30.9 presenta las fuentes de las finanzas de inversión en Estados U nid os de 1973 a 2005. M u es tra que du rante la década de 1990, un aum ento en el endeudam iento con el resto d el m und o y una d ism inu
bles en el cap ítu lo 23, observam os que un d é fic it (o un
ció n d el d é ficit gubernam ental financiaron un incre
superávit) presupuestario d el gobierno in flu ye en el m er
m ento considerable de la inversión. D u ran te la década
cado de fondos prestables, pero estudiam os el e q u ilib rio
de 2000 , el ahorro privado y el endeudam iento con el
en un m ercado en el que el presupuesto d el gobierno
resto d el m und o finan ciaron tanto la inversión com o un
está equilibrado. A h o ra verem os cóm o un d é ficit pre
d é ficit gubernam ental creciente.
supuestario d el gobierno cam bia el e q u ilib rio en el m er cado de fondos prestables. Com enzarem os revisando las fuentes de las finanzas de inversión.
F IG U R A 30.9
Fuentes de las finanzas de inversión E l P IB es igual a la sum a d el gasto de consum o, C, la
Financiamiento de la inversión en Estados Unidos
2 000 #
inversión, 7, las com pras gubernam entales de bienes y servicios, G, y las exportaciones netas, (X — M ). E s decir, P IB = C + / + G +
( X - M ).
E l P IB tam bién es igual a la sum a d el gasto de con sum o, el ahorro, S , y los im puestos netos, T. E s decir, P IB = C + S + T. A l com binar estas dos form as de considerar el P IB , podemos ver que:
/+ G +
(X - M ) = S + T
I = S + ( T - G)
+ (M
-E 1
- X ).
• 1975
• 1980
• 1985
•
• 1990
• 1995
• 2000
2005
Año
Esta ecuación nos dice que la inversión, /, se fin an cia m ediante el ahorro, S, el ahorro d el gobierno, T - G
-5 0 0 •
,
y el endeudam iento con el resto d el m undo, ( M - X ) . E l
Durante la década de 1990, la inversión estadounidense se
ahorro y el endeudam iento con el resto d el m undo cons
financió mediante un aumento en el endeudamiento con el resto del mundo y una disminución del déficit presupues tario. Durante la década de 2000, la inversión estadouni dense y un déficit presupuestario creciente se financiaron por medio de un aumento en el endeudamiento con el resto del mundo y en el ahorro privado.
tituyen las fuentes privadas d el ahorro, PS, y
PS= S
+
(M -X).
L a inversión es igual a la sum a d el ahorro p rivad o y el ahorro d el gobierno. E s decir,
1 = P S + ( T ~ G).
Fuentes; Oficina de Análisis Económico y Oficina de Administración y Pre supuesto.
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CAPÍTULO
30
P
o l í t i c a
fisc a l
L a p o lítica fiscal influye en la inversión y el ahorro en dos form as: ■ Los im puestos afectan el in cen tivo para ahorrar y m od ifican la oferta de fondos prestables. ■ E l ahorro d el gobierno (e l superávit o el d é ficit pre supuestario) es un com ponente d el ahorro total y de la oferta de fondos prestables.
El efecto del impuesto sobre la renta en el ahorro y la inversión En la figura 3 0.10, en un p rin cip io no hay im puestos. Adem ás, el presupuesto d el gobierno está equilibrado. L a curva de dem anda de fondos prestables, que es tam bién la curva de dem anda de inversión, es D F P . L a curva de oferta de fondos prestables, que es tam bién la curva de oferta de ahorro, es O F P . L a tasa de interés de e q u ilib rio es de 3 por cien to anual y la cantidad de fon dos adquiridos en préstam o y prestados es de 2 billones
Los impuestos y el incentivo para ahorrar U n im puesto sobre el ingreso por intereses d e b ilita el incentivo para ahorrar e introdu ce una cuña entre la tasa de interés después de im puestos que ganan los ahorra dores y la tasa de interés que pagan las em presas. Estos efectos son análogos a los de un im puesto sobre el ingreso del trabajo; sin em bargo, son más graves por dos razones. E n p rim er lugar, un im puesto sobre el ingreso del
de dólares por año. U n im puesto sobre el ingreso por intereses no tiene nin gún efecto sobre la dem anda de fondos prestables. L a cantidad de inversión y endeudam iento que las em presas planean realizar depende únicam ente de qué tan p roductivo es el capital y de su costo, es decir, de su tasa de interés real. Sin embargo, un im puesto sobre el ingreso por intereses d e b ilita el in cen tivo para ahorrar y prestar y dism in u ye la oferta de fondos prestables. P o r cada
trabajo dism in u ye la cantidad de trabajo em pleado y el
d ó lar de ganancia antes de im puestos, los ahorradores
P IB potencial, en tanto que un im puesto sobre el ingreso
deben pagar al gobierno un m onto establecido por el código fiscal. Po r ello , al m om ento de d ecid ir cuánto
de capital reduce la cantidad de ahorro e inversión y dis m in u ye la tasa de crecim iento d e l P I B real. U n im puesto
sobre el ingreso de capital crea una cuña de Lucas (vea el capítulo 20 , página 4 6 7 ), es decir, una brecha cada vez más ancha entre el P IB potencial y el P IB potencial que
F I G U R A 30.10
podría haber habido.
Los efectos del impuesto sobre el ingreso de capital
E n segundo lugar, la tasa fiscal verdadera sobre el in greso por intereses es m ucho más alta que la d el ingreso
~o
del trabajo d eb id o a la m anera en que interactúan la
§ 0 ®_ S
in flació n y los im puestos sobre el ingreso por intereses.
7
Disminución do la oferta de fondos prestables
O F P + impuesto
Exam inarem os esta interacción antes de estudiar los
! 6
efectos de los im puestos sobre el ahorro y la inversión.
J 2s
Tasa fiscal sobre la tasa de interés real
1 5
L a tasa de interés
que in flu ye en los planes de inversión y ahorro es la tasa de interés re a l después de impuestos. Esta tasa le resta a la
tasa de interés real el im puesto pagado sobre el ingreso
•u
por intereses. S in em bargo, los im puestos dependen de la tasa de interés nom inal, no de la tasa de interés real. Por lo tanto, cuanto m ayor sea la tasa de in flació n , más
La tasa de interés sube
2
la tasa de interés después de impuestos
alta será la tasa fiscal verdadera sobre el ingreso por inte reses. A continuación presentam os un ejem plo. Suponga
1
que la tasa de interés real es de 4 por ciento anual y que la tasa fiscal es de 40 por ciento. Si no h ay inflación, la tasa de interés nom inal es igual
0
a la tasa de interés real. E l im puesto sobre el interés de 4 por cien to es de 1.6 por ciento (e l 40 por cien to de 4 por cien to ), por lo que la tasa de interés real después de im puestos es de 4 por ciento m enos 1.6 p o r ciento, es decir, 2.4 por ciento. S i la tasa de in flació n es de 6 por cien to an u al, la tasa de interés nom inal es de 10 por ciento. E l im puesto sobre el interés de 10 por cien to es de 4 p o r ciento (e l 40 por ciento de 10 por cien to ), así que la tasa de interés real después de im puestos es de 4 por ciento menos 4 p o r ciento, que es igual a cero. E n este caso, la tasa fiscal ver dadera no es de 40 por ciento, sino de 100 por ciento!
1.4
1.6 1.8 2.0 2.2 2.4 Fondos prestables (billones de dólares de 2000 por año]
La curva de demanda de fondos prestables y de demanda de inversión es DFP, y la curva de oferta de fondos prestables y de oferta de ahorro es OFP. Sin un impuesto sobre la renta, la tasa de interés real es de 3 por ciento anual y la inversión es de 2 billones de dólares. Un impuesto sobre la renta desplaza la curva de oferta hacia b izquierda, a OFP + impuesto. La tasa de interés sube a 4 por ciento anual, la tasa de interés después de impuestos baja a I por ciento anual y la inversión disminuye a 1.8 billones de dólares. Con menos inversión, la tasa de crecimiento del PIB real disminuye.
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LA O F E R T A :
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ahorrarán, los ahorradores tom an en cuenta la tasa de
porque la tasa de interés real más alta induce un aum ento
interés real después de im puestos.
d el ahorro privado. E n la figura 30.11, el ahorro p riva
C uando se grava un im puesto, el ahorro d ism inuye y la curva de oferta de fondos prestables se desplaza
do aum enta en 0.1 billones, a 1.9 billones de dólares. L a tendencia de un d é ficit presupuestario d el go
hacia la izquierda, a O F P + impuesto. L a cantidad del
bierno a red u cir la inversión se conoce com o efecto
im puesto por pagar se m id e por m edio de la distancia
expulsión. A l su b ir la tasa de interés real, el d é fic it pre
vertical entre la curva O F P y la curva O F P + impuesto.
supuestario d el gobierno desplaza la inversión privada.
C o n esta oferta de fondos prestables m ás pequeña, la
U n superávit gubernam ental tiene el efecto opuesto a lo
tasa de interés sube a 4 por ciento anual, pero la tasa
que hem os visto, ya que aum enta la oferta de fondos
de interés después de impuestos baja a 1 por cien to anual.
prestables, dism in u ye la tasa de interés real y estim ula
Se introdu ce una cuña fiscal entre la tasa de interés y la
la inversión.
tasa de interés después de im puestos, y dism inuyen tanto
E n el caso d el efecto expulsión, la c a n tid a d de ahorro
la cantidad de e q u ilib rio de los fondos prestables com o
p r iv a d o cam bia porque lo m ism o ocurre co n la tasa de
el ahorro y la inversión.
interés real; hay un m ovim iento a lo largo de la curva
Los efectos d el im puesto sobre la renta en el ahorro y la inversión suelen ser grandes y, a una tasa de in fla ción alta, resultan enorm es.
O P F P . Sin em bargo, la oferta privada de fondos presta-
bles no cam bia; es decir, la cu rva O P F P no se desplaza. Pero suponga que un cam bio en el ahorro d el gobierno
H em os visto cóm o los im puestos afectan el ahorro
cam bia el ahorro privado y desplaza la curva O P F P .
privado. A nalicem os ahora cóm o el ahorro d el gobierno
Esta posibilidad es el efecto Ricardo-Barro, llam ado así
afecta el m ercado de fondos prestables.
porque fue sugerido por prim era vez p o r el econom ista inglés D a v id R icard o en el siglo XVIII y perfeccionado
Ahorro del gobierno E l ahorro d el gobierno es positivo cuando tiene un su perávit presupuestario, es negativo cuando tiene un dé
FIGURA 30.1 I
B efecto expulsión
ficit presupuestario y es igual a cero cuando tiene un presupuesto equilibrado. E n la figura 30.11, D F P es la curva de dem anda de fondos prestables. L a curva señalada com o O P F P es la oferta p r iv a d a de fondos prestables generada por el aho rro privado. C u an d o el presupuesto gubernam ental está equilibrado, la O P F P es la curva de oferta d el m ercado, la tasa de interés real es de 4 por cien to anual y la can ti dad de fondos prestables, el ahorro y la inversión sum an
1.8 billones de dólares anuales. C uando el gobierno tiene un d é ficit presupuestario, debemos restarlo del ahorro privado para obtener la ofer ta de fondos prestables, es decir, la curva señalada com o O F P . L a distancia horizontal entre la curva O P F P y la
curva O F P es el ahorro d el gobierno, que en este ejem plo m uestra un saldo negativo de 0.3 billones de dólares. (Esta cifra, com o todas las dem ás de la figura 30.11, es parecida a su valor real en Estados U nid os en 2 0 0 6). E l efecto d el ahorro gubernam ental negativo, tam bién denom inado desahorro , consiste en una d ism in u ción de la oferta de fondos prestables y un aum ento en la tasa de interés real. L a cantidad dem andada de fondos prestables y la inversión que ésta finan cia dism inuyen. E n la figura 3 0.11, co n un d é ficit gubernam ental de 0.3 billones de dólares, la curva de oferta de fondos pres tables se desplaza hacia la izquierda y la tasa de interés real aum enta de 4 a 5 por cien to anual. L a cantidad de eq u ilib rio d el endeudam iento y la inversión dism inuyen de 1.8 a 1.6 billones de dólares. L a inversión no d ism inu
La curva de demanda de fondos prestables es DFP, y la oferta privada de fondos prestables es OPFP. Con un pre supuesto gubernamental equilibrado, la tasa de interés real es de 4 por ciento anual y la inversión es de 1.8 billones de dólares al año. Un déficit presupuestario del gobierno cons tituye un ahorro gubernamental negativo (desahorro). Res tamos el déficit presupuestario del ahorro privado para determinar la curva de oferta de fondos prestables, OFP. La tasa de interés real sube, la inversión disminuye (es despla zada) y el ahorro privado aumenta.
ye en la m ism a cantidad que el d é ficit gubernam ental
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CAPÍTULO
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por R o b e rt J . Barro , de la U niversidad H arvard , du rante las décadas de 1970 y 1980. La equivalencia de Ricardo-
Barro propone que los im puestos y el endeudam iento del gobierno son equivalentes; un d é ficit presupuestario no tiene efecto alguno sobre la tasa de interés real n i la inversión. E l razonam iento en que se apoya la equivalencia de R icardo-Barro es el siguiente. U n gobierno que incurre en un d é fic it presupuestario debe vender bonos para pagar los bienes y servicios que no son pagados con im puestos, y además debe pagar intereses sobre esos bonos. Tam bién debe recaudar m ás im puestos en el ju t u r o para pagar los intereses sobre esa m ayor cantid ad
de bonos por pagar. Lo s contribuyentes son racionales y previsores; se dan cuenta de que sus im puestos au m entarán en el fu tu ro y co n ello su ingreso disp onib le será m enor. C o n un ingreso disponible fu tu ro que se espera m enor, el ahorro se increm enta. Y si los co n tri buyentes desean neutralizar los efectos d el d é ficit guber nam ental sobre sus propios planes de consum o, deben aum entar su ahorro en el m ism o m onto en que el go bierno desahorra a través de su d éficit. Este resultado es extrem o y tal vez no ocurra en la realidad. Lo s contribuyentes quizá respondan en la
Efectos generacionales de la política fiscal ¿U n d é ficit presupuestario es una carga para las genera ciones futuras? S i es así, ¿cóm o sobrellevarán esta carga? ¿Es el d é ficit presupuestario la única carga para las gene raciones futuras? ¿Q u é pasa co n el d é fic it del fond o de seguridad social? ¿Im p o rta qu ién posee los bonos que el gobierno vende para finan ciar su déficit? ¿Y qué d ecir de los bonos en manos de extranjeros? ¿Acaso el pago de esos bonos no im pone una carga m ayor que el pago de los bo nos en m anos de los propios conciudadanos? R ira responder preguntas com o éstas usam os una herram ienta llam ada contabilidad generacional, esto es, un sistem a contable que m id e la carga y los benefi cios fiscales de por vida de cada generación. Este siste m a contable fue desarrollado por A la n A uerbach, de la U niversidad de Pennsylvania, y Laurence K o tlik o ff, de la de Boston. Las cuentas generacionales de Estados U nid os fueron elaboradas por Jagadeesh G o khale, del Banco de la Reserva Federal de C leveland , y K e n t Sm etters, de la U niversidad de Pennsylvania.
dirección sugerida por R icard o y B a rro , pero no en el
m ism o m onto que ellos afirm an. A s í que el efecto de un
Contabilidad generacional y valor presente
déficit presupuestario quizá se ub ique entre el caso
Los im puestos sobre la renta y de seguridad social los
m ostrado en la figura 30.11 y el caso de Ricardo-Barro.
pagan las personas que tienen em pleos. Los beneficios
U n d é ficit presupuestario aum enta la tasa de interés real
de seguridad social les son otorgados a las personas des
y desplaza parcialm ente la inversión privada, pero tam
pués de su ju b ilació n . P o r lo tanto, para com parar im
bién ind uce un aum ento en el ahorro privado com o anticipación de im puestos m ás altos en el futuro.
puestos y beneficios, debem os com parar el valor de los im puestos que las personas pagan durante sus años la borales con los beneficios que reciben durante sus años
PREGUNTAS
DE
REPASO
1 ¿Po r qué el im puesto sobre el ingreso por intereses tiene efectos más graves que el im puesto sobre el
efe jubilación. Para com parar el valor que una cantidad de dinero tiene en una fecha con el que tiene en una fecha posterior, usamos el concepto de valor presente. E l valor
presente es la cantidad de dinero que, si se invierte hoy,
ingreso d el trabajo? 2 ¿C óm o afecta un im puesto sobre el ingreso por inte reses la tasa de interés real, el ahorro y la inversión? 3 ¿U n d é ficit presupuestario d el gobierno desplaza la inversión? ¿C óm o?
crecerá hasta ser igual a un m onto futuro dado cuando se tom a en cuenta el interés que ganará. Podem os com parar los dólares actuales con dólares de 2030 o de cual qu ier otro año en el fu tu ro usando valores presentes. Por ejem plo, si la tasa de interés es de 5 por ciento
4 ¿Q u é es la equivalencia de Ricardo-Barro y por qué es poco probable que opere en su totalidad?
anual, 1 000 dólares invertidos h o y crecerán, in clu id o el interés, hasta alcanzar un m onto de 11 467 dólares des pués de 50 años. Por lo tanto, el valor presente (en 2008)
i'¡'7mítM*!!]Han de estudio 30.3
de 11 467 dólares de 2058 es 1 000 dólares. C o n el uso de valores presentes podem os evaluar la Usted sabe ahora cóm o un d é ficit presupuestario
m agnitud de la deuda, en form a de pensiones y presta
del gobierno influye sobre el ahorro y la inversión.
ciones m édicas, que tiene el gobierno de Estados U nidos
D eb id o a que un d é ficit presupuestario desplaza la
con los estadounidenses de la tercera edad.
inversión, reduce la tasa de crecim iento d el P IB real.
N o obstante, la tasa de interés y la tasa de cre ci
A continuación analizarem os los efectos de la políd ca
m iento de los im puestos y las prestaciones que se
fiscal sobre la redistribución de los beneficios y los
asum en influyen de m anera decisiva en las respuestas
costos a través de las generaciones.
que obtenem os. Po r ejem plo, a una tasa de interés de
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g e n e r a c i o n a l e s
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f is c a l
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3 por cien to an u al, el valor presente (en 2 0 0 8) de
consideran cuatro cam bios alternativos de la p o lítica fis
11 467 dólares de 2058 sería de 2 616 dólares. C u an to
cal que podrían llevarse a cabo:
más baja sea la tasa de interés, m ayor será el valor pre sente de una cantidad fu tu ra dada. C o m o existe incertidum bre acerca de la tasa de inte
■ A u m entar los im puestos sobre la renta. ■ A u m entar los im puestos de seguridad social.
rés adecuada para calcu lar los valores presentes, se usan
■ R ecortar las prestaciones de seguridad social.
cifras alternativas posibles para estim ar un intervalo de
■ R ecortar el gasto discrecional d el gobierno federal.
valores presentes. C o n el uso de la contabilid ad general y los valores presentes, los econom istas han estudiado la situación
C alcularo n que, si se in iciara en 2003 y se realizara sólo uno de estos cam bios, los im puestos sobre la renta
que enfrenta el gobierno federal estadounidense con sus
tendrían que aum entarse en 69 por ciento, los de seguri
obligaciones de seguridad social, y lo que descubrieron
dad social en 95 por cien to o recortarse en 56 por ciento
es una bom ba de tiem po!
las prestaciones de seguridad social. A u n q u e el gobierno
La bomba de tiempo de la seguridad social
defensa nacional, sería incapaz de pagar sus cuentas.
recortara todo su gasto discrecional, incluyendo el de la
C uando la seguridad social se in tro d u jo en el N u evo
Por supuesto, si se com binan las cuatro m edidas, es posible am inorar las com plicaciones que ocasionaría
Acuerdo (N e w D e a l) de la década de 1930, no se tenía prevista una situación dem ográfica com o la actual. E n la
cada una de ellas. Sin em bargo, las com plicaciones aún
distribución p o r edades de la población estadounidense
serían graves, y lo peor es que la tardanza en resolverlas
de hoy en día predom ina el aum ento en la tasa de nata
increm enta estas cifras. S i no se tom an m edidas, el de
lidad después de la Segunda G u e rra M u n d ia l que dio
seq u ilib rio fiscal aum entará de 45 billones de dólares en
origen a lo que se conoce com o la “generación d el baby
2003 a 54 billones de dólares en 2008.
boom” (generación de la explosión dem ográfica). H o y hay 77 m illones de “ baby boom ers” .
Desequilibrio generacional
E n 2008, el prim ero de los b a b y boomers com enzará a re cib ir pensiones de seguridad social, y en 20 11 serán
U n desequ ilibrio fiscal a la larga tiene que corregirse
candidatos a re cib ir las prestaciones de M edicare. Para
y, cuando se hace, las personas pagan im puestos más
2030, todos los baby boomers se habrán jubilado, y
altos o reciben menos beneficios. E l concepto de de
para entonces la población cobijad a por la seguridad
sequilibrio generacional nos ind ica quién pagará. E l
social será el doble de la actual. C o n base en las leyes de seguridad social vigentes,
desequilibrio generacional es la división d el desequi
el gobierno federal estadounidense tiene co n estos ciu
asum iendo que la generación presente disfrutará de los
dadanos la obligación de otorgarles pensiones y presta
niveles existentes de im puestos y beneficios.
ciones de M ed icare en un nivel ya establecido. Estas
lib rio fiscal entre las generaciones presente y futura,
L a figura 30.12 m uestra un cálculo de cóm o se dis
obligaciones son una deuda del gobierno y son tan reales
tribuye el desequilibrio fiscal a través de la generación
com o los bonos que el gobierno em ite para fin an ciar su
actual (n acid a antes de 1988) y la fu tu ra (n acid a de
d éficit presupuestario actual.
1988 en adelante) en Estados U nid os. Tam bién m ues
Para evaluar la m agnitud total de las obligaciones
tra que la p rin cip al causa de los desequilibrios es el
del gobierno, los econom istas usan el concepto de dese
M edicare. Lo s beneficios de la pensión de la seguridad
q u ilib rio fiscal. E l desequilibrio fiscal es el valor presen
social crean un desequ ilibrio fiscal, pero la generación
te de los com prom isos d el gobierno de pagar beneficios m enos el valor presente de su recaudación fiscal. E l
actual pagará con creces estos beneficios. S in em bargo,
desequilibrio fiscal trata de m ed ir la m agnitud de los verdaderos pasivos d el gobierno. G o kh ale y Sm etters calcularon que en 2003 el dese quilibrio fiscal fue de 45 billones de dólares. (Dependiendo del supuesto alternativo sobre tasas de interés y de creci m iento que se u tilice , la cifra podría ser tan baja com o
la generación actual pagará m enos de 50 por cien to de sus costos de M edicare y este desequilibrio recaerá sobre las generaciones futuras. S i sum am os todos los rubros, la generación actual pagará 43 por cien to y la generación futura 57 por cien to d el desequ ilibrio fiscal. D ad o lo grande d el desequ ilibrio fiscal estim ado,
29 billones de dólares o tan alta com o 65 billones de
no es posible predecir cóm o se resolverá. N o obstante,
dólares). Para tener una m ejor idea de lo que son esos
podem os pronosticar que el resultado im plicará menores
45 billones de dólares, tom e en cuenta que el P IB de
beneficios e im puestos más altos. U n o de estos im puestos
Estados U nid os en 2003 fue de 11 billones de dólares.
podría ser el im puesto de in flació n , es decir, pagar las
Por lo tanto, el desequ ilibrio fiscal fue cuatro veces
cuentas con dinero nuevo, lo cu al crea in flación. S in
m ayor que el valor de la producció n de un año.
em bargo, la Reserva Federal se resistirá a re cu rrir a la
¿C óm o puede el gobierno federal c u m p lir con sus obligaciones de seguridad social? G o kh ale y Sm etters
en el siguiente capítulo.
in flació n para enfrentar el d esequ ilibrio, com o verem os
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730
CAPÍTULO
F I G U R A 30.12
30
P
o l í t i c a
fisc a l
Desequilibrios fiscal y
T A B L A 30.2
Deuda de Estados Unidos con el
generacional en Estados Unidos
resto del mundo en junio de 2006
Rubro
Billones de dólares
Seguridad social
(a ) Pasivos de Estados Unidos Seguro de hospitalización Medicare Seguro médico suplementario Medicare ■ Generaciones actuales ■ Generaciones futuras ■ No asignado a generaciones
Resto del gobierno
•
•
•
•
•
•
•
-5
0
5
10
15
20
25
Desequilibrios fiscal y generacional (billones de dólares)
Depósitos en bancos estadounidenses
0.8
Valores del gobierno de Estados Unidos
22
Bonos corporativos de Estados Unidos
2.1
Acciones corporativas de Estados Unidos
2.3
Otros (netos)
-2 2
5,2
Total
(b ) Valores del gobierno de Estados Unidos Mantenidos por el resto del mundo
Las barras muestran la magnitud del desequilibrio fiscal. El componente más grande corresponde a los beneficios de Medicare, que ascienden a más de 20 billones de dólares. Estos beneficios constituyen también el componente prin cipal del desequilibrio generacional. La generación actual paga en su totalidad las pensiones de seguridad social. Fuente: jagadeesh Gokhale y Kent Smetters, Fiscal and Genemtional Imbalances:New Budget Measures for N ew Budget Prioríbes, Washington, D . C , T h e A E l Press,abril de 2003.
Mantenidos en Estados Unidos
Total
22
____ LS
4.1
Fuente: Oficina de la Reserva Federal.
transferirá recursos reales al resto d el m undo. E n vez de in cu rrir en un d é ficit grande de exportaciones netas, Esta dos U nidos necesitará un superávit de sus exportaciones sobre sus im portaciones. Para lograr este superávit, el ahorro de Estados U nid os debe aum entar y su consum o
Deuda internacional
dism inuir. Se avecinan algunas decisiones d ifíciles. H asta ahora, en nuestro análisis de los déficits y deudas del gobierno, hemos pasado por alto el papel que desem
PREGUNTAS DE R EPA SO
peña el resto d el m undo. C oncluirem os este análisis con siderando el papel y la m agnitud de la deuda interna cional. Hem os visto que el endeudam iento con el resto del
1 ¿Q u é es el valor presente? 2
m undo es una de las fuentes de las finanzas de inver sión, y que ha aum entado desde finales de la década de
3 ¿Q u é tan grande fue el desequ ilibrio fiscal esta dounidense esdm ado en 2003 y cóm o se d ivid ió entre las generaciones actual y futura?
1990 hasta la década de 2000. ¿Q u é tan grande es la contrib ución d el resto del m undo? ¿C u án ta inversión han pagado los estadouni
4
denses m ediante el endeudam iento con el resto del 5
La tabla 30.2 responde a estas preguntas. E n ju n io
¿C u ál es la causa d el desequ ilibrio fiscal de E s ta dos U nid os y cuáles son las decisiones difíciles que enfrentan las generaciones actual y futura?
m undo? ¿C u án to debe el gobierno estadounidense al extranjero?
D istin g a entre desequ ilibrio fiscal y desequilibrio generacional.
¿Q u é p o rción de la deuda d el gobierno de Estados Unidos está en m anos d el resto d el m und o?
de 2006, Estados U n id o s tenía una deuda neta co n el
P la n de e stu d io 3 0 .4
resto d el m und o de 5.2 billones de dólares. D e esa deuda, 2.2 billones de dólares correspondían a la deuda del gobierno de Estados U nid os. Las corporaciones es
A h ora ya sabe cóm o evalúan los econom istas el
tadounidenses habían usado 4.4 billones de dólares de
desequilibrio fiscal y de qué m anera d ividen el costo
fondos externos ( 2.1 billones de dólares en bonos y
de c u b rir un desequilibrio a través de las distintas gene
2.3 billones de dólares en acciones). M á s de la m itad de
raciones. Adem ás, ha visto la m agnitud y las im p lica
la deuda gubernam ental pendiente de pago está en m a
ciones de la deuda estadounidense en m anos d el resto
nos de extranjeros.
del m undo. C oncluim os este cap ítu lo analizando la
La deuda internacional de Estados U nid os es im portante porque, al liq uid ar esa deuda, Estados U n id os
política fiscal com o una herram ienta para estabilizar e l ciclo económ ico.
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E
Estabilización del ciclo económico Las acciones de la política fiscal influyen tanto en la oferta como en la demanda agregada. La manera en que funcionan las políticas que intentan estabilizar el ciclo económico es cambiando la demanda agregada. Estas políticas pueden ser ■ discrecionales o ■ automáticas La política fiscal discrecional es una acción fiscal que se inicia por un acto del Congreso y que requiere un cambio de las leyes fiscales o de algún programa de gasto. Por ejemplo, un aumento en los gastos de defensa o una reducción de la tasa del impuesto sobre la renta es una política fiscal discrecional. La política fiscal automática es una acción fiscal desencadenada por la situación de la economía. Por ejemplo, un aumento en el desempleo desencadena un aumento en los pagos a los desempleados. Una disminu ción de los ingresos desencadena una disminución de la iccaudación tributaria. Los cambios en las compras gubernamentales y los cambios en los impuestos tienen efectos multiplicadores sobre la demanda agregada. El capítulo 2 8 explica la idea básica del multiplicador, y la nota matemática de las pági nas 6 8 2-683 muestra el álgebra de los multiplicadores de la política fiscal que estudiaremos a continuación.
Multiplicador de las compras gubernamentales El multiplicador de las compras gubernamentales es el efecto de amplificación que un cambio en las compras gubernamentales de bienes y servicios produce sobre la demanda agregada. Las compras gubernamentales son un componente del gasto agregado, así que, cuando se modifican las compras gubernamentales, cambia la demanda agregada. El PIB real cambia e induce un cambio en el gasto de consumo que, a su vez, ocasiona un cambio aún mayor en el gasto agregado. Lo que ocurre a continuación es un proceso multiplicador. Un m u ltip licad o r de la segurid ad nacion al Los ataques terroristas del 11 de septiembre de 2001 motivaron una revaluación de las necesidades de seguridad nacional de Estados Unidos y a un aumento en las compras guber namentales. Este aumento incrementó inicialmente los ingresos de los productores de equipos de seguridad para aeropuertos y fronteras y de los empleados de seguridad. Los empleados de seguridad, en una mejor situación económica, aumentaron su gasto de consumo. Al tener mayores ingresos, otras empresas de todo el país experimentaron un auge económico y expandieron sus nóminas. Una segunda ronda de un mayor gasto de con sumo aumentó aún más los ingresos. Este efecto multi plicador ayudó a que finalizara la recesión de 2001.
s t a b i l i z a c i ó n
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c i c l o
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731
Multiplicador del im puesto de sum a fija El multiplicador del impuesto de suma fija es el efecto de amplificación que un cambio en los impuestos de suma fija genera sobre la demanda agregada. Una dis m inución de los impuestos aum enta el ingreso disponi ble, lo que aumenta el gasto de consumo. Una reduc ción de los impuestos funciona como un aumento en las compras gubernamentales. Pero la magnitud del multi plicador del impuesto de suma fija es más pequeña que la del multiplicador de las compras gubernamentales. La razón es que una reducción de impuestos de 1 dólar genera menos ¿ie 1 dólar de gasto adicional. La propen sión marginal a consumir determina el aumento del gasto de consumo inducido por una reducción de los impuestos. Por ejemplo, si la propensión marginal a consumir es 0 .7 5 , entonces una reducción de impuestos de 1 dólar aumenta el gasto de consumo en sólo 7 5 cen tavos de dólar. En este caso, el multiplicador del im puesto de suma fija tiene 0.75 veces la magnitud del multiplicador de las compras gubernamentales. M u ltip licad o r d e la reducció n d e im puestos d e Bush El Congreso aprobó el plan de reducción de impuestos de Bush que redujo los impuestos a partir de 2 0 0 2 . Estas reducciones de impuestos tuvieron un efecto multipli cador. Al tener más ingreso disponible, las personas au mentaron su gasto de consumo. Este gasto aumentó los ingresos de otras personas, lo que estimuló aún más el gasto de consumo. Del mismo modo que el aumento en los gastos en seguridad, la reducción de impuestos y su efecto multiplicador ayudaron a finalizar la recesión de
2001 .
Multiplicador del presupuesto equilibrado El multiplicador del presupuesto equilibrado es el efecto amplificador que tiene sobre la demanda agre gada un cambio sim ultáneo en las compras gubernamen tales y los impuestos que equilibra el presupuesto. El multiplicador del presupuesto equilibrado es positivo porque el aumento de 1 dólar en las compras guberna mentales aumenta la demanda agregada más de lo que el aumento de 1 dólar en los impuestos disminuye la demanda agregada. Por lo tanto, cuando las compras gubernamentales y los impuestos aumentan en 1 dólar, la demanda agregada aumenta.
Estabilización fiscal discrecional Si el PIB real está por debajo del PIB potencial, la polí tica fiscal discrecional podría usarse en un intento por restaurar el pleno empleo. El gobierno podría aumentar sus compras de bienes y servicios, reducir los impuestos o ambas cosas. Estas acciones aumentarían la demanda agregada. Si se programaran adecuadamente y tuvieran la magnitud correcta, podrían restaurar el pleno empleo. La figura 3 0 .1 3 nos muestra cómo. El PIB potencial es
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C A P ÍT U L O 30
P
o l í t i c a
fisc a l
de 12 billones de dólares, pero el PIB real está por deba jo de su nivel potencial en 11 billones de dólares, por lo que existe una brecha recesiva de 1 billón de dólares (vea el capítulo 2 7 , página 646). Pira restaurar el pleno empleo, el gobierno lleva a cabo una acción de política fiscal discrecional. Un aumento en las compras guberna mentales o una reducción de impuestos incrementa el gasto agregado en A E . Si éste fuera el único cambio en los planes de gastos, en la figura 3 0 .1 3 la curva D A se convertiría en D A q + AE . Pero la acción de política fis cal desencadena un proceso multiplicador que aumenta el gasto de consumo. A medida que el proceso multipli cador se desarrolla, la demanda agregada aumenta aún más y la curva D A se desplaza hacia la derecha, a D A \. Sin cambios en el nivel de precios, la economía se movería del punto A al punto B sobre D A \ . Sin embar go, el aumento en la demanda agregada, junto con la curva ascendente O A C , ocasiona un aumento en el nivel de precios. La economía se mueve al punto C y regresa al pleno empleo. La figura 30 .1 4 ilustra el caso opuesto en el que se usa una política fiscal discrecional para eliminar la pre
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30.13
Política fiscal expansionista
sión inflacionaria. El gobierno disminuye sus compras de bienes y servicios o sube los impuestos para dis minuir la demanda agregada. En la figura, la acción de política fiscal disminuye el gasto agregado en A E y la curva D A se desplaza a D A q - A E . La disminución ini cial del gasto agregado desencadena un proceso multi plicador que disminuye el gasto de consumo. El proceso multiplicador disminuye la demanda agregada aún más y la curva D A se desplaza hacia la izquierda, a D A V Sin cambios en el nivel de precios, la economía se movería del punto A al punto B sobre D A \ en la figura 3 0 .1 4 . Sin embargo, la disminución de la demanda agregada, junto con la curva ascendente O A C , ocasiona una disminución en el nivel de precios. Por lo tanto, la economía se mueve al punto C , donde la brecha infla cionaria ha sido eliminada, se ha evitado la inflación y la economía regresa al pleno empleo. Las figuras 3 0 .1 3 y 3 0 .1 4 hacen ver la política fis cal como algo fácil: calcular la brecha recesiva o infla cionaria y el multiplicador, cambiar las compras guber namentales o los impuestos y eliminar la brecha. En realidad, las cosas no son tan sencillas.
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Política fiscal contraccionista
PIB real (billones de dólares de 2000)
El PIB potencial es de 12 billones de dólares y el PIB real es de 11 billones de dólares, por lo que hay una brecha recesiva. Un aumento en las compras gubernamentales o una reducción de los impuestos aumenta el gasto en A£. El multiplicador aumenta el gasto inducido. La curva DA se desplaza hacia la derecha, a D A i, el nivel de precios sube a I 15, el PIB real aumenta a 12 billones de dólares y se eli mina la brecha recesiva.
El P IB potencial es de 12 billones de dólares y el P IB real es de 13 billones de dólares, por lo que hay una brecha inflacionaria. Una disminución de las compras gubernamen tales o un aumento en los impuestos disminuye el gasto en AE. El multiplicador reduce el gasto inducido. La curva DA se desplaza hacia la izquierda, a DA i, el nivel de precios baja a I 15, el P IB real disminuye a 12 billones de dólares y la brecha inflacionaria es eliminada.
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E
Limitaciones de la política fiscal discrecional El uso de la política fiscal discrecional se ve obstacu lizado por tres tipos de retrasos: ■ Retraso en el reconocimiento. ■ Retraso en la legislación. ■ Retraso en el impacto.
Retraso en el reco n o cim ien to El retraso en el recono cimiento es el tiempo que se requiere para comprender qué acciones de política fiscal se necesitan. Este proceso implica dos aspectos: evaluar la situación presente de la economía y pronosticar su situación futura. Retraso en la legislación El retraso en la legislación es el
tiempo que le toma al Congreso aprobar las leyes nece sarias para cambiar los impuestos o el gasto. Este proceso exige tiempo debido a que cada miembro del Congreso tiene una idea diferente de cuál es el impuesto o pro grama de gastos que es mejor cambiar, por lo que se requieren largos debates y juntas de comité para recon ciliar los puntos de vista divergentes. La economía podría sacar ventaja de los estímulos fiscales en este momento; sin embargo, para cuando el Congreso actúa, la medi cina fiscal que se necesita ya es otra. Retraso en el im p acto El retraso en el impacto es el tiempo que transcurre desde que un impuesto o un cam bio en el gasto se aprueba hasta que se sienten sus efec tos sobre el PIB real. Este retraso depende, en parte, de la velocidad con que actúan las dependencias guberna mentales y, en parte, de lo oportunos que sean los cam bios en los planes de gastos de individuos y empresas. Aunque la pronosticación económica ha mejorado en los últimos años, aún es inexacta y está sujeta a erro res. Por lo tanto, debido a estos tres tipos de retrasos, la acción fiscal discrecional podría terminar por alejar el PIB real del PIB potencial y provocar los mismos pro blemas que intenta corregir. Analicemos ahora la política fiscal automática.
Estabilizadores autom áticos La política fiscal automática es consecuencia de la recau dación fiscal y de los gastos que fluctúan con el PIB real. Estas características de la política fiscal se denominan estabilizadores automáticos porque estabilizan el PIB real sin una acción explícita del gobierno. Su nombre se tomó prestado de la ingeniería y evoca imágenes de amortiguadores, termostatos y otros dispositivos com plejos que mantienen estables a los aviones y barcos en cielos y mares turbulentos.
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Impuestos inducidos En el lado del presupuesto corres pondiente a los ingresos, las leyes tributarias definen las tasas fiscales, no la cantidad de dinero en impuestos. El dinero pagado en impuestos depende de las tasas fisca les y de los ingresos. Pero los ingresos varían con el PIB real, así que la recaudación fiscal depende del PIB real. Los impuestos que varían con el PIB real se denominan impuestos inducidos. Cuando el PIB real aumenta durante una expansión, los salarios y las utilidades au mentan, por lo que los impuestos sobre estos ingresos (impuestos inducidos) también lo hacen. Cuando el PIB real disminuye en una recesión, los salarios y las utili dades disminuyen, y lo mismo ocurre con los impuestos inducidos sobre estos ingresos. Gasto condicionado En el lado del presupuesto corres pondiente a los desembolsos, el gobierno crea programas que dan derecho a personas y empresas debidamente calificadas a recibir beneficios. El gasto en dichos pro gramas se llama gasto condicionado y da como resul tado transferencias que dependen de la situación eco nómica de ciudadanos y empresas específicos. Cuando la economía está en recesión, el desempleo es alto, el número de personas que experimentan dificultades económicas aumenta y se incrementa el gasto condi cionado en beneficios del seguro por desempleo y cu pones para alimentos. Cuando la economía se expande, el desempleo baja, el número de personas que experi mentan dificultades económicas se reduce y el gasto condicionado disminuye. Los impuestos inducidos y el gasto condicionado disminuyen los efectos multiplicadores de los cambios en el gasto autónomo (como la inversión y las exporta ciones), así que moderan tanto las expansiones como las recesiones y aumentan la estabilidad del PIB real. Logran este resultado debilitando la relación entre el PIB real y el ingreso disponible y con ello reducen el efecto de un cambio del PIB real sobre el gasto de consumo. Cuando el PIB real aumenta, los impuestos inducidos aumentan y los pagos condicionados disminuyen, por lo que el in greso disponible no aumenta tanto como lo hace el PIB real. Como resultado, el gasto de consumo no aumenta tanto como pudo haberlo hecho en otra situación y el efecto multiplicador disminuye. Podemos ver los efectos de los estabilizadores auto máticos al analizar la manera en que el déficit presupues tario del gobierno fluctúa durante el ciclo económico. Déficit presupuestario durante el ciclo económico La figura 3 0 .15 muestra el ciclo económico [gráfica (a)] y las fluctuaciones del déficit presupuestario [gráfica (b)] de Estados Unidos entre 1983 y 2 0 0 5 . En ambas grá ficas, la parte sombreada representa las recesiones. Al comparar las dos gráficas de la figura, usted puede ver la relación entre el cido económico y el déficit presupuestario.
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3 0 .1 5
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B ciclo económ ico y el déficit presupuestario en Estados U nidos
11
cs -8
í
J2 9 ■8 S
7 •
OQ E
5 •
• 1980
1985
1990
1995
2000
2005
Año (a) Crecimiento y recesiones
1980
1985
1990
1995
2000
2005
Año (b) Déficit del presupuesto federal
A medida que el P IB real fluctúa en torno al PIB potencial [gráfica (a)], el déficit presupuestario también fluctúa [grá fica (b)]. Durante una recesión (años sombreados), dismi nuye la recaudación tributaria y aumentan las transferen cias y el déficit presupuestario. El déficit también aumenta antes de una recesión conforme disminuye el crecimiento
del P IB real, y después de una recesión antes de que se acelere el crecimiento del P IB real. Fuentes: Oficina de Análisis Económico, Oficina del Presupuesto del Congre
so y Oficina de Administración y Presupuesta
Cuando la economía está en expansión, el déficit pre supuestario disminuye (en la figura, una disminución del déficit significa que éste se aproxima a cero). Al dis minuir el ritmo de expansión antes de que empiece la recesión, aumenta el déficit presupuestario. Éste con tinúa aumentando durante la recesión y durante cierto tiempo después de que dicha recesión ha terminado. Entonces, cuando la expansión ya está en curso, el dé ficit presupuestario vuelve a disminuir. El déficit presupuestario fluctúa con el ciclo econó mico porque tanto la recaudación fiscal como los gastos fluctúan con el PIB real. A medida que el PIB real au menta durante una expansión, la recaudación fiscal tam bién lo hace y las transferencias disminuyen, así que el déficit presupuestario disminuye automáticamente. Conforme el PIB real disminuye durante una recesión, lo mismo ocurre con la recaudación tributaria y las trans ferencias aumentan, así que el déficit presupuestario aumenta automáticamente. Las fluctuaciones de la inver sión y las exportaciones tienen un efecto multiplicador sobre el PIB real. No obstante, las fluctuaciones del défi cit presupuestario disminuyen las oscilaciones del ingreso disponible y reducen el efecto multiplicador, amorti guando tanto las expansiones como las recesiones. S a ld o s c íc lic o s y e s t r u c t u r a le s Debido a que el saldo del presupuesto gubernamental fluctúa con el ciclo econó mico, necesitamos un método para medir el saldo que nos indique si estamos ante un fenómeno cíclico tempo ral o uno persistente. Un superávit o un déficit temporal y cíclico desaparece cuando vuelve el pleno empleo. Un superávit o un déficit persistente requiere de la acción gubernamental para ser eliminado. Rira determinar si el saldo del presupuesto es persis tente o temporal y cíclico, los economistas han desarro llado los conceptos de saldo estructural del presupuesto y saldo cíclico del presupuesto. El superávit o déficit estructural es el balance del presupuesto que ocurriría si la economía estuviera en pleno empleo y el PIB real fuera igual al PIB potencial. El superávit o déficit cí clico es la diferencia entre el superávit o déficit real y el superávit o déficit estructural. Es decir, el superávit o déficit cíclico es la parte del saldo del presupuesto que surge simplemente porque el PIB real no es igual al PIB potencial. Por ejemplo, suponga que el déficit presu puestario es de 100 00 0 millones de dólares y que los economistas han determinado que hay un déficit estruc tural de 25 00 0 millones de dólares. Entonces, hay un déficit cíclico de 75 00 0 millones de dólares. La figura 3 0 .1 6 ilustra los conceptos del superávit o déficit cíclico y del superávit o déficit estructural. La curva azul muestra los gastos gubernamentales. La curva efe gasto tiene una pendiente negativa porque las trans ferencias, un componente de los gastos gubernamentales, disminuyen a medida que el PIB real aumenta. La curva verde muestra la recaudación fiscal. La curva de la recau dación fiscal tiene una pendiente positiva porque la mayor
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3 0 .1 6
Superávits y déficits cíclico s y estructurales
1% g “O f8 « o O -D
2
>* ® 8 §
«3
í
I RB real (billones de dólares de 2000]
(a ) Déficit y superávit cíclicos
s t a b i l i z a c i ó n
d e l
c i c l o
En la gráfica (a), el P IB potencial es de 12 billones de dó lares. Cuando el P IB real es menor que el P IB potencial, el presupuesto se encuentra en un défidt cíclico. Cuando el PIB real excede el P IB potencial, el presupuesto se encuen tra en un superávit cíclico. El gobierno tiene un presupuesto equilibrado cuando el P IB real es igual al P IB potencial. En ta
gráfica (b), cuando el P IB real y el P IB potencial son de 11 billones de dólares, hay un déficit estructural. Pero cuan do el P IB real y el P IB potencial son de 13 billones de dóla res, hay un superávit estructural.
735
parte de los componentes de dicha recaudación aumenta a medida que lo hacen los ingresos y el PIB real. En la gráfica (a) de la figura 3 0 .1 6 , el PIB potencial es de 12 billones de dólares. Si el PIB real es igual al PIB potencial, el gobierno tiene un presupuesto equilibrado. Los gastos y la recaudación fiscal son iguales cada uno a 2 billones de dólares. Si el PIB real es menor que el PIB potencial, los gastos exceden la recaudación fiscal y hay un déficit cíclico. Si el PIB real es mayor que el PIB po tencial, los gastos son menores que la recaudación fiscal y hay un superávit cíclico. En la gráfica (b) de la figura 3 0 .1 6 , si tanto el PIB real como el PIB potencial son de 11 billones de dólares (Y*o), el gobierno tiene un déficit presupuestario y esto constituye un déficit estructural Si tanto el PIB real como el PIB potencial son de 12 billones de dólares ( l* i), el presupuesto está equilibrado, es decir, hay un saldo estructural igual a cero. Y cuando el PIB real y el PIB potencial son de 13 billones de dólares (F*2)> el go bierno tiene un superávit presupuestario y esto consti tuye un superávit estructural. El presupuesto federal de Estados Unidos es un déficit estructural y ha estado en esa condición desde principios de la década de 19 7 0 . El déficit estructural disminuyó de 1992 a 2 0 0 0 y casi logró eliminarse en 2 0 0 0 , pero a partir de ese año ha ido en aumento. Se estima que el déficit cíclico es relativamente pequeño en comparación con el déficit estructural. Los retos de política fiscal que enfrenta el gobierno federal representan un verdadero desafío.
PREGUN TAS
(b) Déficit y superávit estructurales
e c o n ó m i c o
DE
REPA SO
1 ¿Cómo puede el gobierno federal usar la política fiscal para estabilizar el ciclo económico? 2 ¿Por qué el multiplicador de las compras guberna mentales es mayor que el multiplicador del im puesto de suma fija? 3 ¿Por qué un incremento simultáneo del gasto y de los impuestos, que mantiene el presupuesto equili brado, aumenta la demanda agregada? 4 ¿Por qué los impuestos inducidos y los programas de gasto condicionado funcionan como estabi lizadores automáticos para suavizar el ciclo eco nómico? 5 ¿Cómo sabemos si un déficit presupuestario nece sita de la acción gubernamental para eliminarlo?
Plan de estudio 30.5
Hasta aquí ha visto cómo la política fiscal influye en el PIB potencial, la tasa de crecimiento del PIB real y las fluctuaciones del PIB real. La Lectura entre líneas de las páginas 7 3 6 -7 3 7 analiza con más detalle el presu puesto de 2 0 0 7 y lo compara con la política fiscal del gobierno de Clinton.
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LECTURA ENTRE LÍNEAS
► La política fiscal hoy
A
ANÁLISIS DE POLÍTICAS
*
Esencia del artículo
http://www.nytimes.com
Imposible someter a recortes 80 por ciento del presupuesto
► E l gasto federal ha
6 de abril de 2006
► Este increm ento
aum entado en 33 por ciento desde 2000.
... D e s d e q u e el p r e s id e n te B u s h to m ó p o s e s ió n d e s u c a r g o , el g a s t o fe d e r a l
porcentual es dos veces
g e n e r a l h a a u m e n ta d o 3 3 p o r c ie n to , d o s v e c e s m á s rá p id o q u e b a jo el m a n d a to
m ayor que el de la década
d e l p r e s id e n te Bill C lin to n y m á s rá p id o q u e c o n c u a lq u ie r o tro p re s id e n te d e s d e
de 1990 bajo el m andato del
Lyndon B. J o h n so n .
presidente C lin to n y el más
P e r o e l m a y o r c r e c im ie n to s e h a d a d o e n á r e a s q u e lo s re p u b lic a n o s h a n a p o y a
rápido desde la década de
d o e n g r a n m e d id a : el e jé rcito , la s e g u r id a d n a c io n a l y la m a y o r e x p a n s ió n d e
1960, cuando era
M e d ic a re e n 4 0 a ñ o s .
presidente Lyn d o n B.
El p r o g r a m a m ilitar y lo s p r o g r a m a s d e b e n e fic io s , c o m o M e d ic a re , r e p r e s e n ta n
Johnson.
a c tu a lm e n t e a lr e d e d o r d e c u a tr o q u in ta s p a r te s d e l p r e s u p u e s to g u b e r n a m e n ta l d e 2 . 7 b illo n e s d e d ó la r e s , y s e e s t a b le c ie r o n d e tal m a n e r a q u e c r e z c a n m u c h o
► E l m ayor crecim iento se
m á s rá p id o q u e la in fla ció n o la e c o n o m ía . D a d a s la s r e a lid a d e s p o lític a s , s e e n
ha dado en las áreas m ilitar,
c u e n tra n , d e h e c h o , fu e r a d e l a l c a n c e d e lo s o r g a n is m o s a c a r g o d e lo s r e c o r t e s
de seguridad nacional y el
d e l p r e s u p u e s to .
M edicare.
D e b id o a q u e la s r e d u c c io n e s d e im p u e s to s re c o rta n lo s in g r e s o s d e l g o b ie rn o , c a s i t o d a la b a ta lla p a r a d ism in uir e l d é ficit p r e s u p u e s ta r io s e e n fo c a , p o r lo tan to, e n e l m o n to m e n o r a la q u in ta p a rte d e l g a s t o g u b e r n a m e n t a l d e s tin a d o a p r o g r a
► E l program a m ilita r y los programas de beneficios
m a s in te rn o s " d is c r e c io n a le s ” , c o m o la e d u c a c ió n , la in v e s tig a c ió n c ie n tífic a , lo s
representan el 80 por ciento
p a r q u e s n a c io n a le s y lo s p r o g r a m a s e s p a c ia le s .
del presupuesto de 2.7 b i
El g a s t o e n p r o g r a m a s in te rn o s d is c r e c io n a le s ( a q u é llo s a lo s q u e el C o n g r e s o
llones de dólares y están
d e b e a s ig n a r u n a c a n tid a d d e d in e r o c a d a a ñ o ) a u m e n tó 3 1 p or c ie n to en tre
fuera de cu alq u ier recorte.
2001 y 2005.
► Las reducciones de El r e s u lta d o e s u n a b a ta lla c a m p a l p o r p o r c io n e s m ín im a s d e l p r e s u p u e s to (p o r e je m p lo , s i d e lo s m á s d e 5 0 0 0 0 0 m illo n e s d e d ó la r e s d e l g a s t o m ilitar s e d e b e n e x tra e r 7 00 0 m illo n e s p a r a d e s tin a r lo s a p r o g r a m a s d e e d u c a c ió n y sa lu d ), e n v e z d e h a c e r fr e n te a p r o b le m a s m á s g e n e r a le s . P o r e je m p lo , s i lo s líd e r e s d e l P a rtid o R e p u b lic a n o s e s a le n c o n la s u y a , d u ra n te
im puestos han dism inuid o los ingresos d el gobierno, por lo que es necesario recortar el gasto.
tos p ró x im o s c in c o a ñ o s el C o n g r e s o r e c o r ta r ía a lr e d e d o r d e 6 8 0 0 m illo n e s d e
► Los recortes d el gasto que
d ó la r e s d e l c r e c im ie n to e s p e r a d o d e lo s p r o g r a m a s d e b e n e fic io s , c o m o M ed i
se están considerando serían
c a r e y M e d ica id .
anulados por el crecim iento
S in e m b a r g o , e s o s a h o r r o s s e a n u la r ía n c o n e l g a s t o a d ic io n a l d u ra n te c in c o a ñ o s d e 3 8 5 0 0 0 m illo n e s d e d ó la r e s e n p r e s t a c io n e s d e m e d ic a m e n t o s d e p r e s crip ció n d e M e d ic a re q u e el C o n g r e s o , d e m a y o r ía re p u b lic a n a , a p r o b ó e n 2 0 0 3 ... © 2006 Th e N ew York T im e s Company. Reimpreso con permiso. Prohibida su reproducción.
del gasto durante los siguien tes cinco años en beneficios de medicamentos de prescrip ción de M ed icare que el Congreso aprobó en 2003.
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Análisis económ ico ► B artículo compara el crecimiento del gasto du rante el periodo de Bush con el que hubo durante d periodo de Clinton. ► La figura I muestra los datos generales sobre el presupuesto federal en 2000 y 2007. Las cifras de 2000 corresponden al último año del mandato de Clinton y las cifras de 2007 son las del año en curso. ► Los gastos han aumenta do considerablemente. Las transferencias aumentaron en 484 000 milbnes de dó lares; los gastos de defen sa se incrementaron en 234 000 milbnes de dólares y otros gastos aumenta ron en 121 000 millones de dólares. Los gastos totales aumentaron en 1.039 billones de dólares. ► La recaudación fiscal au mentó mucho menos que bs gastos. Los impuestos sobre el ingreso de per sonas físicas dsminuyeron en 2 000 millones de dóla res. Los impuestos sobre eJ ingreso de personas morales aumentaron en 91 000 milbnes de dólares y los impuestos de seguri dad social y bs impuestos indirectos aumentaron en 224 000 milbnes de dólares. Los impuestos totales au mentaron en 480 000 milones de dólares. ► B saldo del presupuesto federal pasó de un supe rávit de 189 000 millones de dólares en el año 2000
a un déficit de 370 000 mi llones en 2007.
Transferencias
► La figura 2 expresa los datos del presupuesto como porcentajes del PIB. Esta manera de considerar el presupuesto destaca la asignación de los recursos entre el gobierno federal y el resto de la economía.
htereses de b deuda
Defensa
Gastos no relacionados con la defensa Impuestos sobre la renta de personas físicas fopuestos de seguridad social Impuestos sobre la renta de personas morales Impuestos indirectos ^
|
Bush
I
Clinton
• ► B aumento de los gas tos es pequeño en rela ción con el PIB. Usted puede ver que las transfe rencias y los gastos no relacionados con la defen sa aumentaron más que el incremento en los gastos de defensa. ► La figura 2 también des taca la disminución de los impuestos sobre el ingreso de personas físicas. Estas reducciones de impuestos y el cambio resultante de superávit a déficit son los acontecimientos de políti ca fiscal más importantes del gobierno de Bush. ► Estas acciones de políti ca fiscal tienen efectos del lado de la oferta so bre el mercado de trabajo y el mercado de capital, efectos generacionales y efectos de estabilización. ► B cambio de superávit a déficit (de 559 000 milbnes de dólares) se financió por medio de un aumento del endeudamiento con el res to del mundo de 300 000 millones de dólares y un desplazamiento de los gas tos privados de 259 000 millones de dólares.
0
• 300
600
1 200
900
1 500
Miles de millones de dólares Figura 1 Presupuestos de Bush y Clinton en miles de millones de dólares
Transferencias Defensa r
1
Intereses de b deuda Gastos no relacionados con la defensa Impuestos sobre la renta de personas físicas hpuestos de ^ seguridad social Impuestos sobre la renta ■ de personas morales
| Bush
Impuestos in d ire cto s^ ^
I Clinton
0 3 6 Porcentaje del PIB
9
12
15
Figura 2 Presupuestos de Bush y Clinton como porcentajes del PIB
Emita su voto ► Las reducciones de im puestos tienen efectos positivos del lado de la oferta, pero el aumento en las compras guberna mentales tiene un efecto expulsión negativo.
► B aumento en las com pras gubernamentales, junto con la reducción de impuestos, aumentó la demanda agregada y ayudó a la economía a salir de la recesión.
► B incremento del dé ficit aumenta la carga que se transfiere a las genera ciones futuras.
► Sn embargo, según la Oficina del Presupuesto del Congreso, en 2006 el PIB real permaneció por debajo del PIB potencial.
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C A P ÍT U L O 3 0
P olítica
fiscal
■ Los cam bios discrecionales en las com pras guberna
RESUMEN
m entales o en los im puestos pueden cam biar la dem anda agregada, pero son obstaculizados por los
Conceptos clave
retrasos de la legislación y la d ificu lta d de diagnos ticar y pronosticar correctam ente la situación de la
El presupuesto federal (pp.716- 721 )
econom ía. ■ E l presupuesto federal se usa para lograr objetivos m acro económ icos.
■ Los cam bios autom áticos en la p o lítica fiscal m ode ran el ciclo económ ico.
■ La recaudación fiscal puede exceder, ser igual o ser m enor que los gastos, es decir, el presupuesto puede estar en superávit, eq uilib rado o en d éficit. ■ Los déficits presupuestarios generan deuda guberna
Figuras clave Figura 30.6
Efectos d el im puesto sobre la renta en la oferta agregada, 722
m ental. Figura 30.10
El lado de la oferta: empleo y PIB potencial (pp. 7 2 2 -7 2 4 )
■ L a p o lítica fiscal tiene efectos d el lado de la oferta
Los efectos d el im puesto sobre el ingreso de cap ital, 726
Figura 30.13
P o lítica fiscal expansionista, 732
Figura 30.14
P o lítica fiscal contraccionista, 732
porque los im puestos d eb ilitan el in cen tivo para tra bajar y d ism inuyen el em pleo y el P IB potencial. ■ A unque la cuña fiscal estadounidense es grande, resulta pequeña en com paración con las de otros países industrializados. ■ L a curva de L a ffe r m uestra la relación entre la tasa fiscal y la cantidad de recaudación fiscal.
El lado de la oferta: inversión, ahorro y crecimiento económico (pp. 725-728) ■ L a p o lítica fiscal tiene efectos d el lado de la oferta porque los im puestos d eb ilitan el in cen tivo para ahorrar e in vertir, lo que dism in u ye la tasa de cre ci m iento d el P IB real. ■ U n d é ficit presupuestario d el gobierno aum enta la tasa de interés real y desplaza parte de la inversión. ■ S i la propuesta de la equivalencia de Ricard o-Barro es correcta, un d é ficit presupuestario d el gobierno no tiene nin gún efecto expulsión.
Efectos generacionales de la política fiscal (pp. 7 2 8 -7 3 0 )
■ L a contabilid ad generacional m id e la carga y los be neficios fiscales de por vida de cada generación. ■ E n 2 0 0 3 , el desequ ilibrio fiscal de Estados U nid os se estim ó en 45 billones de dólares, es decir, cuatro veces m ayor que el valor de la producció n de un año. ■ Las generaciones futuras pagarán el 57 por ciento de
Térm inos clave Consejo de Asesores Económicos, 717 Contabilidad generacional, 728 Cuña fiscal, 723 Curva de Laffer, 724 Déficit presupuestario, 718 Desequilibrio fiscal, 729 Desequilibrio generacional, 729 Deuda gubernamental, 720 Efectos del lado de la oferta, 722 Efecto expulsión, 727 Equivalencia de Ricardo-Barro, 728 Estabilizadores automáticos, 733 Gasto condicionado, 733 Impuestos inducidos, 733 Ley de Empleo de 1946,716 Multiplicador de las compras gubernamentales, 731 Multiplicador del impuesto de suma fija, 731 Multiplicador del presupuesto equilibrado, 731 Política fiscal, 7 16 Política fiscal automática, 731 Política fiscal discrecional, 731 Presupuesto equilibrado, 718 Presupuesto federal, 716 Superávit o déficit cíclico, 734 Superávit o déficit estructural, 734 Superávit presupuestario, 718 Valor presente, 728
los beneficios de la generación actual. ■ A lrededor de la m itad de la deuda d el gobierno de Estados U nid os está en m anos d el resto d el m undo.
Estabilización del ciclo económico
(pp. 731-735)
■ La estabilización fiscal puede ser discrecional o autom ática.
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Problemas
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d. ¿Q u é acción de p o lítica fiscal podría aum entar
P R O B L E M A S
la inversión y acelerar el crecim iento económ i co? Exp liq ue cóm o funcionaría esta acción
Exám enes, p lan d e e stu d io , soluciones*
po lítica. 1. E l gobierno propone aum entar la tasa fiscal sobre
4. E l gobierno aum entó sus gastos en
100 000 m i
el ingreso d el trabajo y le pide a usted que describa
llones de dólares sin nin gún cam bio en la recau
los efectos d el lado de la oferta de d ich a acción.
dación fiscal.
Responda las siguientes preguntas usando los d ia
a. Exp liq ue cóm o responde la oferta de fondos
gramas adecuados. Se le piden las direcciones del cam bio, no m agnitudes exactas.
prestables a esta acción de p o lítica fiscal. b. Exp liq ue cóm o responden la tasa de interés real
a. ¿Q ué ocurrirá con la oferta de trabajo y por qué? b. ¿Q ué ocurrirá con la demanda de trabajo y por qué? c. ¿C óm o cam biará el nivel de equilib rio del em pleo y por qué?
y el m onto del ahorro y la inversión a esta acción de p o lítica fiscal. c ¿D e qué m anera depende su respuesta al inciso (a) de que la equivalencia de Ricard o-Barro se
d. ¿C óm o cam biará la tasa salarial de e q u ilib rio antes de im puestos y por qué? e. ¿C óm o cam biará la tasa salarial de e q u ilib rio después de im puestos y por qué? f. ¿Q u é ocu rrirá con el P IB potencial?
nom inal, el gobierno cam biara el código fiscal de tal m anera que la tasa de inflación se reste de la tasa de interés antes de calcu lar el ingreso grava-
g. ¿C óm o cam biarían sus respuestas a las preguntas
ble d el capital. U se los diagram as adecuados para
anteriores si al m ism o tiem po que aum enta la
explicar e ilustrar el efecto que este cam bio tendría
tasa fiscal sobre el ingreso d el trabajo, el gobier
sobre:
no recorta la tasa del im puesto sobre las ventas
a. L a tasa fiscal sobre el ingreso de capital.
para m antener constante la cantidad recaudada de im puestos? h. ¿Q u é pruebas presentaría al gobierno para apo yar el punto de vista de que un im puesto más bajo sobre el ingreso d el trabajo aum entará el em pleo, el P IB potencial y la oferta agregada? 2 Suponga que en Estados U nid os, en 2007 la inver sión es de 1.6 billones de dólares, el ahorro es de 1.4 billones de dólares, las com pras gubernam en tales de bienes y servicios ascienden a 1.5 billones de dólares, las exportaciones ascienden a 2 b illo nes de dólares y las im portaciones equivalen a 2.5 billones de dólares. a. ¿C u á l es el m onto de la recaudación fiscal? b. ¿C u ál es el balance del presupuesto guberna m ental? c
sostenga? 5. Suponga que en vez de gravar el ingreso de capital
¿Está ejerciendo el gobierno un im pacto positivo o negativo sobre la inversión?
d. ¿Q u é acción de p o líd ca fiscal podría aum entar la inversión y acelerar el crecim iento económ i co? Exp liq ue cóm o funcionaría esta polídca.
b. L a oferta de fondos prestables. c L a dem anda de fondos prestables. d. L a inversión y la tasa de interés real. 6. Suponga que los im puestos sobre el ingreso de ca pital se basan (com o sucede en Estados U nid os y en la m ayoría de los países) en las tasas de interés nom inal, y que la tasa de inflación aum enta en 5 por ciento. U se los diagram as adecuados para explicar e ilustrar el efecto que este cam bio tendría sobre: a. L a tasa fiscal sobre el ingreso de capital. b. L a oferta de fondos prestables. c L a dem anda de fondos prestables. d. L a inversión de eq u ilib rio . e. L a tasa de interés real de eq u ilib rio . 7. L a econom ía está en recesión y la brecha recesiva es grande. a. D escriba las acciones de p o lítica fiscal discre cional y autom ática que podrían ocurrir. b. D escriba un plan de estím ulos fiscales discre cionales que no ocasione un d é ficit presupues
3- Suponga que en C h in a , en 2007, la inversión es de 400 000 m illones de dólares, el ahorro es de 400 000 m illones de dólares, la recaudación fiscal es de 500 000 m illones de dólares, las exporta ciones ascienden a 300 000 m illones de dólares y
tario. c
Ex p liq u e los riesgos de la política fiscal discre cional en esta situación.
8. L a econom ía está en auge y la brecha in flacio n aria
las im portaciones a 200 000 m illones de dólares.
es grande.
a. C alcu le las com pras gubernam entales.
a. D escriba las acciones de p o lítica fiscal discre
b. ¿C u ál es el balance del presupuesto guberna c
cional y autom ática que podrían ocurrir. b. D escriba un plan de restricciones fiscales discre
m ental? ¿Está ejerciendo el gobierno un im pacto positivo o negativo sobre la inversión?
cionales que no provoque grandes efectos nega tivos d el lado de la oferta.
*Se proporcionan las soluciones de ios problemas impares.
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740
c
P o lítica
fiscal
Ex p liq u e los riesgos de la p o líd ca fiscal discre
existe m ucha evidencia y el acuerdo general de
cional en esta situación.
los expertos de que esto no ocurre así. ...
9. L a econom ía está en recesión, la brecha recesiva es
Washington Post , 24 de ab ril de 2006
grande y h ay un d é ficit presupuestario.
a. Ex p liq u e lo que significa que las reducciones de
a. ¿Sabem os si el d é ficit presupuestario es estruc
im puestos se pagan por sí m ism as. ¿Q u é im p lica
tural o cíclico ? Ex p liq u e su respuesta.
esta afirm ación con respecto al m u ltip licad o r del
b. ¿Sabem os si los estabilizadores autom áticos
im puesto?
aum entan o dism inuyen la dem anda agregada?
b. ¿Po r qué las reducciones de im puestos no se
Exp liq ue su respuesta. c
pagan por sí m ism as?
S i ocurre un aum ento discrecional de las com pras gubernam entales, ¿qué sucede con el d é fi cit o el superávit estructural? Ex p liq u e su res puesta.
10. L a econom ía está en auge, la brecha in flacion aria es grande y h ay un d é ficit presupuestario. a. ¿Sabem os si el d é ficit presupuestario es estruc tural o cíclico ? Ex p liq u e su respuesta.
4.
Perspectiva más brillante del déficit en 2006, pero el largo plazo se ve sombrío E l d é ficit del presupuesto federal se reducirá este año a su nivel m ás bajo desde 2 0 0 1 ... L a o ficin a del presupuesto calculó que el d é fic it para el año fiscal 2006, que finaliza el 30 de septiem bre, es de 260 000 m illones de dólares. T h e N e w York Tim e s , 18 de agosto de 2006
b. ¿Sabem os si los estabilizadores autom áticos aum entan o dism inuyen la dem anda agregada?
a. ¿Q u é acontecim ientos de la econom ía estadouni dense en 2006 hicieron que el d é fic it d el presu
Exp liq ue su respuesta. c
puesto federal se redujera a su nivel más bajo
S i ocurre una dism inución discrecional de las
desde 2001?
com pras gubernam entales, ¿qué sucede con el déficit o el superávit estructural? Ex p liq u e su
b. ¿C onsid era que el d é ficit d el presupuesto fede ral de 2006 es un d é fic it cíclico o estructural?
respuesta.
¿Po r qué?
PENSAMIENTO
CRÍTICO
A C T I V I D A D E S EN EL S IT IO WEB
1. Estudie la Lectura entre lineas de las páginas 736-737. a. D escrib a las diferencias principales entre los pre
Vínculos a sitios Web
supuestos d el presidente C lin to n d el año 2000 y del presidente Bush de 2007.
1. V is ite el N a tio n a l C en ter for Po licy A n alysis Id ea
b. ¿L a “ batalla cam pal por pequeñas porciones del
c
H ouse. H ag a c lic en “ D ic k A rm ey F la tT a x ” (Im
presupuesto” ind ica acaso que las com pras gu
puesto fijo de D ic k A rm ey) y “ T h e L ib e ra l C ase for
bernam entales están fuera de control? Ex p liq u e
a F ia t Tax” ( E l argum ento lib eral para un im puesto
por qué sí o por qué no.
fijo ). Después de estudiar ambas páginas, responda
¿C onsidera que debe equilibrarse el presupuesto
las siguientes preguntas:
de 2007? S i es así, ¿debe el gobierno recortar los gastos o su b ir los im puestos? S i considera que el presupuesto no debe equilibrarse, explique por qué. 2 C onsidere los efectos d el lado de la oferta d el pre supuesto estadounidense de 2007. a. ¿C uáles serían los principales efectos que una
a ¿C uáles son las características principales del plan de D ic k A rm ey? b. ¿C u á l es el argum ento lib eral para un im puesto fijo ? c
ral recibe el apoyo de los conservadores más que
reducción de las tasas d el im puesto sobre la
e l de los liberales?
renta tendría sobre el nivel de P IB potencial? b. ¿C ó m o in flu iría una reducción d el im puesto
c
2. V is ite el sitio W eb d el presupuesto d el gobierno
sobre la renta en la tasa de salario real y en la de
estadounidense. U se la inform ación que encuentre
interés real?
en este sitio para:
¿C uáles son los costos principales de una reduc
a
ción de los im puestos sobre la renta? 3.
¿P o r qué cree que un im puesto fijo por lo gene
D escrib ir las características principales d el pre supuesto para el año fiscal en curso,
Necesaria una revisión integral del código fiscal
b. A n aliz ar los efectos d el presupuesto d el año en curso sobre el lado de la dem anda,
Algunos m iem bros conservadores d el C ongreso argum entan q u e ... las reducciones de im puestos se pagan por sí m ism as. A pesar de su insistencia,
c
A n aliz ar los efectos d el presupuesto d el año en curso sobre el lado de la oferta.
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C A PÍT U LO
31
Política monetaria
¿Hasta dónde puede llegar la política m onetaria? En ocho reuniones programadas a intervalos regulares durante el año, la Reserva Federal anuncia si la tasa de interés subirá, bajará o permanecerá constante hasta la fecha de la siguiente decisión. Cada día hábil,
Después de estudiar este capitulo, usted será capaz de:
el Banco de la Reserva Federal de Nueva York opera sus mercados financieros para implementar la decisión de la Reserva Federal y garantizar el logro de la tasa de interés objeV l
tivo. Los operadores de los m ercados fi-
► D e s c r ib ir lo s o b j e t i v o s d e la p o lít ic a m o n e t a r ia e s t a d o u n i d e n s e y e l e n to r n o e c o n ó m ic o p a ra e s t a b l e c e r l o s y a lc a n z a r l o s
nancieros y b s analistas económicos observan
► E x p lic a r c ó m o la R e s e r v a F e d e r a l
la economía en busca de señales sobre lo que
t o m a s u d e c is ió n s o b r e la t a s a d e
decidirá la Reserva Federal en su siguiente
in t e r é s y c ó m o lo g r a a lc a n z a r su t a s a d e in t e r é s o b j e t i v o
reunión. ¿C ó m o tom a la Reserva Federal sus decisiones sobre la tasa de interés? ¿Q u é
► E x p lic a r lo s c a n a le s d e tr a n s m is ió n a t r a v é s d e lo s c u a le s la R e s e r v a
hace exactam ente el Banco de la Reserva Federal todos los días para m an
F e d e r a l in f lu y e e n la ta s a d e in fla c ió n
tener la tasa de interés en el nivel que ha determ inado? ¿ Y cóm o influyen en
► E x p lic a r y c o m p a r a r la s e s t r a t e g i a s
la econom ía los cam bios que hace la Reserva Federal en la tasa de interés?
a lt e r n a t iv a s d e la p o lític a m o n e t a r ia
¿Puede la Reserva Federal acelerar el crecim iento económ ico y d ism in u ir el nivel de desem pleo si baja la tasa de interés, y m antener la inflación bajo con tro l si la sube? L a estrategia de la p o lítica m onetaria de la Reserva Federal evoluciona g-adualmente; de hecho, la estrategia actual no es la única que se podría u ti lizar. ¿Será que la estrategia actual de la política m onetaria es la m ejor? ¿Cuáles son los beneficios y los riesgos relacionados con las estrategias alternativas de la p o lítica m onetaria?
O
En el capítulo 25, conocim os las funciones de la Reserva Federal y sus
efectos a largo plazo sobre el nivel de precios y la tasa de inflación. E n este cap í tulo, analizaremos la política monetaria de la Reserva Federal tanto a largo como a corto plazos. Aprenderemos cóm o influye la Reserva Federal en la tasa de in terés y cóm o ésta influye a su vez en la econom ía. Revisaremos también las for mas alternativas de conducir la política m onetaria. En la Lectura entre lineas que se presenta al fin al del capítulo, examinaremos el dilem a que a veces enfrenta la Reserva Federal al tratar de m antener un curso estable entre la inflación y la re cesión. 741
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742
C A P ÍT U L O 31
P
o l í t i c a
m o n e t a r i a
Lograr la m eta de “ m áxim o em pleo” significa alcan
Objetivos y entorno económico de la política m onetaria Tanto los objetivos de la p o lítica m onetaria de un país com o el entorno donde se establecen y alcanzan dichos objetivos se derivan de la relación entre el banco central y el gobierno. A continuación describirem os los objetivos de la p o lítica m onetaria estadounidense, así com o el entorno económ ico y la asignación de responsabilidades para alcanzarlos.
zar la tasa m áxim a de crecim ien to sostenible d el P IB potencial y m antener el P IB real cerca d el P IB potencial. Sig n ifica además m antener la tasa de desem pleo cerca de su tasa natural. Lograr la m eta de “ precios estables” sig n ifica m an tener una tasa de in flació n baja (quizá cercana a cero). Lograr la m eta de “ tasas de interés de largo plazo m oderadas” im p lica m antener las tasas de interés n o m i nales de largo plazo cercanas (o incluso iguales) a las
tasas de interés reales de largo plazo. L a estabilidad de precios es el ob jetivo clave, ya que es el fundam ento d el m áxim o em pleo y de las tasas de interés de largo plazo m oderadas. L a estabilidad de pre cios proporciona am biente adecuado para que las fa
Objetivos de la política monetaria
m ilias y las em presas tom en las decisiones de ahorro e
Los objetivos de la p o lítica m onetaria son, en ú ltim a instancia, po líticos. Lo s objetivos de la p o lítica m one taria estadounidense se establecen en el m andato de la Ju n ta de G obernadores d el Sistem a de la Reserva Fe deral, el cu al está defin id o por la L e y de la Reserva Federal de 1913 y sus posteriores enm iendas.
inversión que generen crecim iento económ ico. P o r lo tanto, la estabilidad de precios fom enta la tasa m áxim a de crecim ien to sostenible d el P IB potencial. L a estabilidad de precios da lugar a tasas de interés de largo plazo m oderadas, porque la tasa de interés no m in al refleja la tasa de inflación. L a tasa de interés nom i nal es igual a la tasa de interés real más la tasa de infla ció n . C o n precios estables, la tasa de interés n o m in al se
Ley d e la Reserva Fed eral E l m andato de la Reserva
ubica cerca de la tasa de interés real y, la m ayor parte del
Federal se aclaró recientem ente en las enm iendas a la
tiem po, esta últim a es m oderada.
Ley de la Reserva Federal aprobadas por el Congreso en el año 2000. L a ley de 2000 estipula ese m andato de la m anera siguiente:
E n el co rto plazo, la Reserva Federal se enfrenta a un dilem a entre la inflación y las tasas de interés y entre la inflación y el P IB real, el em pleo y el desem pleo. Llevar a cabo una acción diseñada para d ism in u ir la tasa de in
L a Ju n ta de Gobernadores d el Sistem a de la
flación y lograr precios estables podría significar aum en
Reserva Federal y el C o m ité Federal d el M e r
tar las tasas de interés, lo que dism inuye el P IB real e
cado A b ie rto deben m antener el crecim iento
increm enta la tasa de desem pleo en el co rto plazo.
a largo plazo de los agregados m onetarios y crediticios en consonancia con el potencial a largo plazo de la econom ía para aum entar la producción, con el fin de prom over eficaz m ente los objetivos de m áxim o em pleo, pre cios estables y tasas de interés de largo plazo moderadas.
M edios para lo g ra r los o b je tivo s L a ley de 2000 instru ye a la Reserva Federal a perseguir sus objetivos m ante niendo “el crecim ien to a largo plazo de los agregados m onetarios y cred iticio s en consonancia con el potencial a largo plazo de la econom ía para aum entar la produc ció n ” . Q u izá se haya dado cuenta de que está afirm ación es congruente con la teoría cu an titativa d el dinero que
O b jetivo s y m edios Esta descripción de los objetivos de la p o lítica m onetaria de la Reserva Federal se com pone de dos partes distintas: el establecim iento de objetivos o metas principales, y la prescripción de los m edios con que la Reserva Federal perseguirá sus objetivos.
estudió en el cap ítu lo 25 (vea las páginas 596-597). E l “ potencial a largo plazo de la econom ía para aum entar la producción” es la tasa de crecim iento d el P IB poten cial. Lo s “agregados m onetarios y crediticios” son las cantidades de dinero y préstam os. A l m antener la tasa de crecim ien to de la cantidad de dinero al m ism o rit m o que la tasa de crecim ien to d el P IB potencial, se
O b jetivo s d e la p o lítica m onetaria Los objetivos son
espera que la Reserva Federal sea capaz de m antener el
“m áxim o em pleo, precios estables y tasas de interés de
pleno em pleo y un nivel de precios estable.
largo plazo m oderadas” . E n el largo plazo, estos obje tivos están en arm onía y se refuerzan entre sí, aunque en
Para alcanzar los objetivos de la p o lítica m onetaria, la Reserva Federal debe transform ar los conceptos ge
el corto plazo p o drían entrar en conflicto. Exam inem os
nerales de estabilidad de precios y m áxim o em pleo en
dichos objetivos con m ás detalle.
cuestiones precisas y funcionales.
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O
b j e t i v o s
y
e n t o r n o
0 objetivo funcional de "precios estables" La Reserva Federal usa el ín d ice de Precios al C o n su m i
e c o n ó m i c o
d e
la
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p o l í t i c a
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m o n e t a r i a
O b je t iv o fu n cio n a l d e e s ta b ilid a d
,',1
d e p r e c io s : in fla ció n s u b y a c e n te
Ir
dor ( IP Q para d eterm in ar si está logrando el objetivo de precios estables. N o obstante, el organism o presta
7#
más atención al I P C subyacente, es decir, el IP C que excluye los precios de alim entos y energía. L a tasa de aum ento d el IP C subyacente es la t a s a d e in fla c ió n s u b y a c e n te .
L a Reserva Federal se enfoca en la tasa de in flación subyacente porque es m enos v o lá til que la tasa de in fla ción basada en el IP C general y porque considera que es un m ejo r ind icador para in fe rir si se ha logrado o no la estabilidad de precios. L a figura 31.1 m uestra la tasa de in flació n subya cente ju n to con la tasa de in flació n d el IP C general desde 1990. C o n ella podem os ver por qué la Reserva Federal afirm a que la tasa subyacente es un m ejo r in d i cador: sus fluctuaciones son más suaves y parece trazar una tendencia a través de las fluctuaciones m ás am plias de la tasa de in flació n m edida a través d el IP C . A unque la Reserva Federal no ha d efin id o la estabi lidad de precios, ciertam ente no la considera com o una tasa de inflación subyacente igual a cero. A d ecir d el ex presidente de la Reserva Federal, A la n Greenspan, “ resulta
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más preciso pensar en la estabilidad de precios com o un am biente en el que la in flació n es tan baja y estable a lo largo del tiem po que prácticam ente no in flu ye en las decisiones de las fam ilias y empresas” . Tam bién conside ra que un “ob jetivo de in flació n num érico específico representaría una exactitud in ú til y falsa” .1 Ben Bernanke, el sucesor de A la n Greenspan, fue más preciso y su g irió que una tasa de in flació n subya cente de entre 1 y 2 por ciento anual equivale a la esta bilidad de precios. E s ta tasa tom a en cuenta el sesgo
La tasa de inflación basada en el IPC fluctúa más que la tasa de inflación subyacente. Si una tasa de inflación subyacente de I a 2 por ciento significa estabilidad de precios, la Reserva Federal logró mantener precios estables en 1999, y entre 2002 y 2005. En el resto de los años, la tasa de inflación estuvo por encima del nivel consistente con la estabilidad de precios. Fuente Oficina de Estadísticas Laborales.
ascendente en la m edida de in flació n d el IP C que estu diam os en el capítulo 22 (vea la página 517).
El objetivo funcional de "m áxim o em pleo"
vidad en el m ercado de la vivienda, el m ercado de valo
La Reserva Federal considera que los precios estables
res e inform ación regional. Todos estos datos se resum en
(una tasa de in flació n subyacente de entre 1 y 2 por
en el Beige B o ok de la Reserva Federal.
ciento anual) son el ob jetivo p rin cip a l de la p o lítica
E n tanto que la Reserva Federal tom a en cuenta una
m onetaria y un m edio para lograr los otros dos obje
am plia gam a de datos, una cifra sobresale com o resumen
tivos. N o obstante, la Reserva Federal tam bién presta
del estado general de la dem anda agregada en relación
atención al c iclo económ ico y trata de m antener un
con el P IB potencial. Esa cifra es la brecha de p ro d u c ció n ,
curso estable entre la in flació n y la recesión. Para evaluar
es decir, la d el porcentaje de desviación entre el P IB real
la situación de la producció n y el em pleo en relación
y el P IB potencial.
con el pleno em pleo, la Reserva Federal analiza diversos indicadores que recopilan sus bancos regionales, entre
C uando la brecha de producción es positiva, es una brecha in flacion aria que crea un increm ento en la tasa de
ellos la tasa de particip ación de la fuerza laboral, la tasa
in flació n , y cuando es negativa, es una brecha recesiva
de desem pleo, m edidas d el uso de la capacidad, la acti-
que da com o resultado una pérdida de producción y un n ivel de em pleo por debajo de su nivel de e q u ilib rio de
'Alan Greenspan, “Transparency in Monetary I\>Iicy”, Federal Reserve o f St. Lotus Review, 84(4), 5-<5, julio/agosto de 2002.
pleno em pleo; es por ello que la Reserva Federal trata de red u cir al m ín im o la brecha de producción.
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o l í t i c a
m o n e t a r i a
Responsables de la política monetaria ¿Q u ién es el responsable de la p o lítica m onetaria de Estados U nid os? ¿Q u é papeles desem peñan la Reserva Federal, el Congreso y el presidente de ese país en su p o lítica m onetaria?
Conducción de la política monetaria E n esta sección describirem os la m anera en que la Reserva Federal conduce su p o lítica m onetaria y dare m os una explicación de su estrategia de p o lítica m one
El p a p e l d e la R e s e r v a F e d e r a l La L e y de la Reserva
taria. E n la sección fin al de este cap ítu lo , en la que
Federal responsabiliza a la Ju n ta de G obernadores del
describim os y com param os estrategias alternativas de
Sistem a de la Reserva Federal y al C o m ité Federal de
la p o lítica m onetaria, harem os una evaluación de la
M ercado A b ie rto (F O M C , por sus siglas en inglés) de la
estrategia de p o lítica m onetaria de la Reserva Federal.
conducción de la p o lítica m onetaria. E n el cap ítu lo 2 5 , describim os la com posición d el F O M C (vea la página
Elección de un instrumento de política
584). E l F O M C tom a sus decisiones de p o lítica m one taria en ocho reuniones program adas du rante el año y
U n in s t r u m e n t o d e p o l ít ic a m o n e t a r ia es una variable
com unica cada decisión ju n to con una breve explicación
que la autoridad m onetaria de una econom ía puede
de la m isma. Tres semanas después de reunirse el F O M C ,
controlar directam ente o seguir de cerca. A l ser el único
se p u b lican las m inutas com pletas.
em isor de la base m onetaria, la Reserva Federal de Estados U n id o s constituye un m onopolio y, com o todo m ono
El p a p e l d e l C o n g r e s o d e E s ta d o s U n id o s E l Congreso
p o lio, puede fija r la cantidad de su producto y dejar que
de Estados U n id o s no desem peña ningún papel en la
e l m ercado determ ine el precio, o bien fijar el precio de
coma de decisiones de la p o lítica m onetaria, pero la L e y
su producto y dejar que el m ercado elija la cantidad.
de la Reserva Federal le exige a la Ju n ta de Gobernadores
L a prim era decisión de la Reserva Federal es si debe
que inform e al Congreso sobre la p o lítica m onetaria. L a
fija r el p recio de la m oneda estadounidense en el m er
Reserva Federal realiza dos inform es cada año, uno en fe
cado de divisas, es decir, el tip o de cam bio. U n país que
brero y otro en ju lio . Estos inform es y la declaración del
opera un tip o de cam bio fijo no puede seguir una p o lítica
presidente de la Reserva Federal ante el C ongreso, ju n to
m onetaria independiente. Estados U nid os m antiene un
con las m inutas d el F O M C , com unican tanto a los le
tip o de cam b io flexible y sigue una p o lítica m onetaria
gisladores com o al p ú b lico en general los puntos de vista
independiente (en el capítulo 2 6 se describieron el m er
de la Reserva Federal en torno a la p o lítica m onetaria.
cado de divisas y los factores que in flu yen en el tipo de
El papel del p resid en te d e Estados U nidos E l papel for
cam bio ).
m al d el presidente de Estados U nid os se lim ita a desig
In clu so co n un tip o de cam b io flexible, la R eser
nar a los m iem bros y al presidente de la Ju n ta de G o
va Federal debe elegir un instrum ento de p o lítica. Pue
bernadores. N o obstante, algunos presidentes, com o
de d ecid ir centrarse en la base m onetaria o en una ta
Richard N ix o n , han tratado de in flu ir en las decisiones
sa de interés de corto plazo. S i bien la Reserva Federal
de la Reserva Federal.
puede fija r alguna de estas dos variables, no puede de
A h ora que conocem os los objetivos de la p o lítica m one
otra. S i la Reserva Federal decidiera d ism in u ir la base
taria, podem os describir el m arco y la asignación de
m onetaria, la tasa de interés su biría, y si decidiera su b ir
responsabilidades para lograr dichos objetivos. N uestra
la tasa de interés, la base m onetaria d ism in u iría. P o r lo
term inar am bas. E l valor de una es consecuencia de la
siguiente tarea será descubrir cóm o la Reserva Federal
tanto, la Reserva Federal debe d ecid ir en cu ál de estas
conduce su p o lítica m onetaria.
dos variables se centrará.
PREGUNTAS
DE
REPASO
1 ¿C uáles son los objetivos de la p o lítica m onetaria? 2 ¿Los objetivos de la p o lítica m onetaria se encuen tran en arm o n ía o en co n flicto entre sí en el largo y en el co rto plazos? d ifiere de la tasa de in fla ció n d el IP C general? 4 ¿Q u ié n es responsable de la p o lítica m onetaria de
P la n d e e s tu d io 3 1 .1
E l instrum ento de política m onetaria que elige la Reserva Federal, el m ism o que es elegido por la m ayoría de los principales bancos centrales, es una tasa de interés de corto plazo. C o n esta elección, la Reserva Federal perm ite que el tipo de cam bio y la cantidad de dinero encuentren
3 ¿Q u é es la tasa de in flació n subyacente y cóm o
Estados U nidos?
Tasa de fon dos federales
sus propios valores de e q u ilib rio , sin necesidad de ideas preestablecidas sobre cuáles deben ser esos valores. L a tasa de interés que la Reserva Federal tiene com o ob jetivo es la t a s a d e f o n d o s f e d e r a l e s , esto es, la tasa de interés que los bancos se cobran entre sí por présta mos de reservas de m u y corto plazo.
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¿C óm o decide la Reserva Federal el nivel adecuado
L a figura 31.2 m uestra la tasa de fondos federales desde 1990. Podem os ver que en 1990 esta tasa era de
de la tasa de fondos federales? Y después de tom ar esta
8.25 por ciento, y en el año 2000 tam bién m ostró un
decisión, ¿cóm o cam bia la Reserva Federal la tasa de
elevado 6.5 por ciento. E n estos dos periodos, que
fondos federales a su n ive l objetivo? A continuación
m ostraron una alta tasa de fondos federales, la Reserva
responderem os estas dos preguntas.
Federal buscó llevar a cabo acciones que dism inuyeran
Estrategia de toma de decisiones de la Reserva Federal
la tasa de inflación. En tre 2002 y 2004, la tasa de fondos federales se fijó en niveles históricam ente bajos. L a razón es que, con una in flació n estable y cercana a 2 p o r ciento anual, a la Reserva Federal le preocupaba m enos la in flació n
H a y dos estrategias alternativas de tom a de decisiones conocidas com o:
que la recesión, por e llo p refirió inclinarse en la d irec
■ Regla d el instrum ento.
ción que evitara la recesión.
■ Regla de objetivo.
A unque la Reserva Federal puede cam biar la tasa de fondos federales en cu alq u ier m onto (razonable) que
Regla del instrum ento U n a r e g la d e l i n s t r u m e n t o es
elija, por lo general m o d ifica la tasa de fondos federales
una regla de decisión para la p o lítica m onetaria que
sólo en un cuarto de punto porcentual.2
establece el instrum ento de p o lítica m onetaraa un n ivel que se basa en la situación presente de la econom ía. L a regla d el instrum ento m ás conocid a es la regla de T a y lo r , en la que el instrum ento es la tasa de fondos federales
F I G U R A 3 1 .2
La ta sa d e f o n d o s fe d e r a le s
y la regla consiste en hacer que la tasa de fondos fede
B g E g f lP
rales responda, por fórm ula, a la tasa de in flació n y a la brecha de producción (en la página siguiente describi
9 •
mos la regla de T aylo r). Para im plem entar la regla d el instrum ento de Taylor,
8•
el F O M C sim plem ente obtiene las m ejores estim aciones disponibles de la tasa de in flació n corriente y de la bre
y
cha de producción y después calcula sistem áticam ente el
*5
nivel al que debe establecer la tasa de fondos federales.
c 6# 0 .£.
Regla d e o b jetivo U n a r e g la d e o b j e t i v o es una regla de
15 # í
J
decisión de la p o lítica m onetaria que establece el instru m ento de p o lítica a un n ive l en el cu al el pronóstico sea
4 •
igual a la m eta. S i la m eta p o lítica fin a l es una tasa de
3 •
de fondos federales, la regla de ob jetivo establece la
in flació n de 2 por cien to y el instrum ento es la tasa tasa de fondos federales a un nivel que haga que el pro
S 2#
nóstico de la tasa de inflación sea igual a 2 por ciento.
4 1#
debe recabar y procesar una gran cantidad de inform a
Para im plem entar esta regla de objetivo, el F O M C ción sobre la econom ía, in clu id a la m anera en que ésta
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responde a los diversos eventos económ icos y a la p o lí tica m onetaria. E l F O M C procesa todos estos datos y tom a una decisión acerca d el nivel óp tim o d el instru m ento de p o lítica. Las m inutas d el F O M C sugieren que la Reserva
La Reserva Federal establece un objetivo para la tasa de fondos federales y después realiza acciones para mantener dicha tasa cercana a su objetivo. Cuando la Reserva Federal desea reducir la inflación, lleva a cabo acciones que suben la tasa de fondos federales. Cuando la inflación es baja y la
Federal sigue una estrategia de regla de objetivo. Sin em bargo, algunos econom istas consideran que los n i veles de la tasa de interés que ha elegido el F O M C se describen adecuadam ente m ediante la regla de Taylor. E n la siguiente sección analizarem os los factores que
Reserva Federal desea evitar la recesión, ejerce acciones que bajan la tasa de fondos federales.
influyen sobre la tasa de fondos federales.
Fuente: jjnta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal.
2Lh cuarto de punto porcentual se conoce también como 25 pumos base. Un punto base es la centésima pane de un punto porcentual
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m o n e t a r i a
Factores que influyen en la tasa de fon dos federales
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Factores que influyen en la tasa de fondos federales
E l econom ista de Stanford, Jo h n B . Taylor, sugirió una regla para los fondos federales que, según afirm a, des cribe el resultado de las com plejas deliberaciones en la tom a de decisiones d el F O M C . L a r e g la d e T a y lo r de term ina la tasa de fondos federales ( T F F ) a la tasa de in terés real de eq u ilib rio (q u e, según Taylor, es de 2 por ciento anual) m ás los puntos porcentuales basados en la tasa de in flació n ( T I N ) y la brecha de producción ( B P ) de acuerdo con la siguiente fórm ula (todos los valores son porcentajes): T F F = 2 + T I N + 0 .5 (7 7 # - 2 ) + 0.5 B P .
E n otras palabras, la regla de T aylo r establece la tasa
1990/02 1994/02 Año/trimestre
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(a) Desviación del objetivo de "estabilidad de precios"
de fondos federales en 2 por ciento m ás la tasa de in fla ... y la brecha de producción concuerda con la fluctuación ^de la tasa de fondos
ción m ás la m itad de la desviación de la in flació n de su ob jetivo im p lícito de 2 p o r ciento, m ás la m itad de la brecha de producción. Según Taylor, si la Reserva Federal siguiera esta regla, la econom ía tendría un m ejor desem peño que el que ha tenido históricam ente. Sin em bargo, tam bién dice que la Reserva Federal cada vez está más cerca de seguir esta regla. L a figura 31.3 m uestra lo cerca que ha estado la Reserva Federal de usar la regla de Taylor. L a gráfica (a ) muestra por cuánto la tasa de inflación ha sido m ayor que 2 por ciento anual, es decir, el grado en que la Reserva Federal no ha logrado el ob jetivo de estabilidad de pre cios. Esta variable tiene una tendencia descendente. L a
-4 » •- 5 • • • 1990/02 1994/02 Año/trimestre (b) Desviación del objetivo de "m á xim o em pleo"
gráfica (b ) m uestra la brecha de producción, es decir, el grado en que la Reserva Federal no ha logrado su obje
... pero el FO M C se desvía de la regla de Taylor L R e g la A d e T a y lo r
tivo de m áxim o em pleo. Esta variable fluctúa. L a gráfica (c) m uestra la tasa de fondos federales que se habría esta blecido con base en las gráficas (a ) y (b ) si se hubieran seguido la regla de T aylo r (la línea verde) y las decisiones sobre la tasa de fondos federales del F O M C (la línea azul). C o m o podem os ver, entre 1991 y 1994, la Reserva Federal estableció la tasa de fondos federales a un n ivel más bajo que el que se habría logrado co n la regla de Taylor. En tre 1992 y 1994, la brecha entre la decisión de la Reserva Federal y la regla de T aylo r fue especial m ente am plia. L a razón de esta discrepancia es que, durante la recesión de 1990-1991, la Reserva Federal le d io m ayor im p ortancia a lograr la m eta de “ m áxim o em pleo” y m enor im p ortancia a red u cir la tasa de in fla ción. E n contraste, la regla de Taylor da la m ism a im por tancia tanto a la desviación de la inflación de su objetivo com o a la brecha de producción. Después d el 11 de septiem bre, la Reserva Federal tam bién dism in u yó la tasa de fondos federales m ás de lo
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•
•
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(c) Las decisiones del FOMC y la regla de Taylor
En la gráfica (a), la tendencia negativa de la tasa de fondos federales sigue la tendencia negativa de la tasa de inflación hacia 2 por ciento, y en la (b), las fluctuaciones de la tasa de fondos federales siguen a las fluctuaciones de la brecha de producción, pero la decisión del FO M C, en la gráfica (c), no concuerda exactamente con la fórmula de la regla de Taylor. Fuentes: Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal, Oficina de Presupuesto del Congreso y Oficina de Estadísticas Laborales.
que la regla de T aylo r requería para que los m ercados financieros no se colapsaran du rante ese periodo de m ayor incertidum bre y pesim ism o. H em os descrito el instrum ento de política m oneta ria de la Reserva Federal y la estrategia d el F O M C para
establecerlo. A continuación verem os de qué m anera la Reserva Federal logra el objetivo de su instrum ento.
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C
Lograr el objetivo de la tasa de fondos federales: operaciones de m ercado abierto Después de tom ar una decisión sobre la tasa de interés, para lograr su objetivo, la Reserva Federal da instruc ciones al B an co de la Reserva Federal de N u eva York para que realice operaciones de m ercado a b ie rto , es de cir, com prar o vender valores gubernam entales a un banco com ercial o al p ú b lico en general. C u an d o la Reserva Federal com pra valores, los paga con reservas (billetes y m onedas) recién creadas en poder de los ban cos. C uando la Reserva Federal vende valores, los bancos usan sus reservas para pagarlos. A s í es com o las opera ciones de m ercado abierto influyen directam ente en las reservas bancarias.
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m o n e t a r i a
L a figura 31.4 m uestra los efectos de estas acciones en los balances de la Reserva Federal y d el B a n k o f Am erica. L a propiedad de los valores pasa d el Ban k o f A m erica a la Reserva Federal, así que los activos del Ba n k o f A m erica dism inuyen en 100 m illones de d ó la res y los de la Reserva Federal aum entan en 100 m illo nes de dólares, com o lo m uestra la flecha azul, que va del B a n k o f A m erica a la Reserva Federal. La Reserva Federal paga por los valores abonando 100 m illones de dólares a la cuenta de reservas que el B a n k o f A m erica tiene en la Reserva Federal, com o lo ilustra la flecha verde que va de la Reserva Federal al B a n k o f A m erica. Los activos y pasivos de la Reserva Federal aum en tan en 100 m illones de dólares. Los activos totales del
U na c o m p r a d e m e r c a d o a b i e r t o
Rara ver c ó m o una
operación de m ercado abierto cam bia las reservas ban
B a n k o f A m erica perm anecen constantes: vendió valores para aum entar sus reservas.
carias, suponga que la Reserva Federal le com pra 100 m i llones de dólares en valores gubernam entales al Ban k o f Am erica. C u an d o la Reserva Federal realiza esta tran
U n a v e n t a d e m e r c a d o a b i e r t o S i la Reserva Federal vende 100 m illones de dólares en valores gubernam en
tales en el m ercado abierto:
sacción, ocurren dos cosas: 1. E l B a n k o f A m erica se queda con 100 m illones de
1. E l B a n k o f A m erica tiene 100 m illones de dólares
dólares m enos en valores y la Reserva Federal tiene
más en valores y la Reserva Federal tiene 100 m i
100 m illones de dólares m ás en valores.
llones de dólares m enos en valores.
2 L a Reserva Federal paga por los valores abonando 100 m illones de dólares en la cuenta de depósito que el Ban k o f A m erica tiene en la Reserva Federal.
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La R e s e r v a F e d e ra l c o m p r a
2. E l B a n k o f A m erica paga por los valores usando 100 m illones de dólares de la cuenta de depósito de reservas que tiene en la Reserva Federal.
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v a lo r e s e n e l m e r c a d o a b ie r t o
El Banco de la Reserva Federal de N u eva York Pasivos
Activos (m illon es)
Valores
(m illon es)
+$ 100
0 Banco de la Reserva Federal de N ueva York le compra valores a un banco com ercial...
Reservas del Bank of Am erica
+$100
. . . y paga por los valores aumentando las reservas del banco com ercial
Pasivos (millones)
(millones) Valores
-$100
Reservas
+$100
El Banco de la Reserva Federal de N u eva York Pasivos
Activos
(millones)
(mMones) \blores
-$ 100
0 Banco de la Reserva Federal de N ueva York vende valores a u n banco com ercial...
Reservas del Bank -$100 of Am erica
... y el banco usa sus reservas para pagar por los valores
Bank o f A m e rk a
Bank of A m e rk a Activos
La R e s e r v a F e d e ra l v e n d e v a lo r e s en el m e r c a d o a b ie r t o
Pasivos
Activos (millones)
(millones)
Vfalores
+$100
Reservas
-$100
Cuando la Reserva Federal compra valores en el mercado
Cuando la Reserva Federal vende valores en el mercado
abierto, crea reservas bancarias. Los activos y pasivos de la Reserva Federal aumentan y el banco vendedor intercam bia sus valores por reservas.
abierto, reduce sus reservas bancarias. Los activos y pasi vos de la Reserva Federal disminuyen y el banco compra dor intercambia sus reservas.
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L a figura 31.5 m uestra los efectos de estas transac F I G U R A 3 1 .6
ciones en los balances de la Reserva Federal y d el B a n k
B m ercad o de reserva s b a n ca ria s
o f A m erica. L a propiedad de los valores pasa de la Reserva Federal al Ban k o f A m erica, así que los activos de la Reserva Federal dism inuyen en 100 m illones de dólares y los activos d el B a n k o f A m erica aum entan en 100 m illones de dólares, com o lo m uestra la flecha azul que va de la Reserva Federal al B a n k o f A m erica. E l B a n k o f A m erica usa 100 m illones de dólares de
I 8.00 o
f 7.50 ¡7 .0 0 -
-9=
6.50 -
sus reservas para pagar por los valores, com o lo ilustra la
J6 .0 0 -
flecha verde que va de éste a la Reserva Federal. T anto los activos com o los pasivos de la Reserva Federal dism inuyen en 100 m illones de dólares. Los activos totales d el B a n k o f A m erica perm anecen cons tantes: usó sus reservas para com prar valores.
8
•u J
/
5.00 -
1 4-5 0 ' 4.00 -
la oferta de leservas después efe una operación de mercado abierto
3.50 -
Equilibrio en el mercado de reservas Rara ver cóm o una operación de m ercado abierto cam
Tasa objetivo de fondos federales
5.50 -
3.00 -
bia la tasa de fondos federales, debem os ver qué ocurre en el m ercado de fondos federales (e l m ercado en el que b s bancos se piden y otorgan entre sí préstam os de m u y
0 Reservas depositadas en la Reserva Federal (miles de millones de dólares]
corto plazo) y en el m ercado de reservas bancarias. C u an to m ás alta sea la tasa de fondos federales, m ayor será la cantidad ofrecida de préstam os de m uy corto plazo y m enor será la cantidad dem andada de estos préstam os en el m ercado de fondos federales. L a tasa de fondos federales de e q u ilib rio balancea las can ti dades dem andadas y ofrecidas. O tra m anera parecida de exam inar las fuerzas que determ inan la tasa de fondos federales es considerar la dem anda y la oferta de las reservas bancarias. Lo s bancos
La curva de demanda de reservas es DR. La cantidad deman dada de reservas disminuye a medida que aumenta la tasa de fondos federales porque esta tasa es el costo de opor tunidad de mantener reservas. La curva de oferta de reser vas es OR. La Reserva Federal realiza operaciones de merca do abierto para lograr que la cantidad ofrecida de reservas sea igual a la cantidad demandada (50 000 millones de dó lares en este caso) a la tasa objetivo de fondos federales (5 por ciento anual en este caso).
m antienen reservas para c u m p lir con el coeficiente de reservas obligatorias y asegurar su capacidad de realizar pagos. Sin em bargo, m antener reservas es costoso. L a alternativa consiste en prestarlas en el m ercado de fo n dos federales y ganar la tasa de fondos federales. C u a n to más alta sea la tasa de fondos federales, m ayor será el cos to de oportunidad de m antener reservas y m ayor el in centivo para red u cir la cantidad de dichas reservas. P o r lo tanto, la cantidad de reservas que dem andan
E l eq u ilib rio en el m ercado de reservas bancarias de term in a la tasa de fondos federales cuando la cantid ad de reservas que dem andan los bancos es igual a la can tidad de reservas que ofrece la Reserva Federal. A l rea lizar operaciones de m ercado abierto, la Reserva Federal ajusta la oferta de reservas para m antener la tasa de fon dos federales en su nivel objetivo.
los bancos depende de la tasa de fondos federales. C u an to más alta sea esta tasa, siem pre que otras cosas perm anez can constantes, m enor será la cantidad dem andada de reservas. La figura 31.6 ilustra el m ercado de reservas banca rias. E l eje de las x m ide la cantidad de reservas deposi tadas en la Reserva Federal, y el eje de las y m ide la tasa de fondos federales. L a dem anda de reservas es la cu rva señalada com o D R . Las operaciones de m ercado abierto de la Reserva Federal determ inan la oferta de reservas, que se m uestra con la cu rva de oferta O R . Para d ism in u ir sus reservas, la Reserva Federal realiza una venta de m ercado abierto, y para aum entarlas, realiza una com pra de m ercado
PREGUN TAS DE R E P A S O 1 ¿C u á l es el instrum ento de p o lítica m onetaria de la Reserva Federal? 2 ¿C uáles son los principales factores que in flu yen en la decisión d el F O M C acerca de la tasa de fon dos federales? 3 ¿Q u é sucede cuando la Reserva Federal com pra o vende valores en el m ercado abierto? 4 ¿C óm o se determ ina la tasa de fondos federales en el m ercado de fondos federales o en el m ercado de reservas? nfT.'.x-KQiítui P l a n d e e s t u d i o 3 1 . 2
abierto.
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T
Transmisión de la política monetaria
r a n s m i s i ó n
d e
la
F I G U R A 3 1.7 L?.-»JAI.IMfr
p o l í t i c a
m o n e t a r i a
749
E fe c to s o n d u la to r io s d e un c a m b io en la ta sa d e f o n d o s fe d e r a le s
Hem os visto que el ob jetivo de la Reserva Federal es m antener estable el nivel de precios (m antener la tasa de in flació n en alrededor de 2 por cien to anual) y lograr el m áxim o em pleo (m antener la brecha de producció n cer
Lo Reserva Federal disminuye la tasa de fondos federales
La Reserva Federal aumenta la tasa de fondos federales
Otras tasas de interés de corto plazo bajan y el tipo de cam bio cae
Otras tasas de interés de corto plazo suben y el tipo d» cam bio aumenta
La cantidad de dinero y la oferta de fondos prestables aumentan
la cantidad de dinero y la oferta d e fondos prestables disminuyen
la tasa de interés real de largo plazo cae
la tasa de interés real de largo plazo sube
El gasto d e consumo, la inversión y las exportaciones netas aumentan
El gasto de consumo, la inversión y las exportaciones netas disminuyen
La dem anda cgregada aumenta
La dem anda cgregada disminuye
El crecimiento del PIB real y la tasa de inflación aumentan
El crecimiento del PIB real y la tasa de inflación disminuyen
cana a cero). Tam bién hem os visto cóm o la Reserva Federal usa su poder para establecer la tasa de fondos federales en el nivel que ha elegido. A con tin u ación exam inarem os los acontecim ientos que siguen después de un cam bio en la tasa de fondos federales y verem os cóm o dichos acontecim ientos conducen al ob jetivo fin al de la po lítica. Com enzarem os con un breve repaso del proceso de transm isión y después analizarem os cada paso con m ás detalle.
Un breve repaso C uando la Reserva Federal dism in u ye la tasa de fondos federales, otras tasas de interés de co rto plazo y el tip o de cam bio* tam bién bajan. L a cantidad de dinero y la oferta de fondos prestables aum entan. L a tasa de interés real de largo plazo cae, lo que aum enta el gasto de con sumo y la inversión. Adem ás, el tipo de cam bio más bajo hace que las exportaciones estadounidenses sean más baratas y las im portaciones más costosas; por lo tanto, las exportaciones netas aum entan. Lo s préstam os ban carios, que ahora son m ás fáciles de obtener, refuerzan el efecto de las tasas de interés bajas sobre el gasto agregado. La dem anda agregada aum enta, con lo que tam bién au m entan el P IB real y el nivel de precios en com paración con lo que habrían aum entado en otras circunstancias. E l crecim ien to d el P IB real y la in flació n se aceleran. C uando la Reserva Federal aum enta las tasas de fondos federales, a m edida que se desarrolla la secuencia de acontecim ientos que acabam os de describir, los efec tos ocurren en la d irecció n opuesta. L a figura 31.7 presenta un resum en esquem ático de estos efectos ondulatorios tanto para una d ism in u ción com o para un aum ento de la tasa de fondos federales. Estos efectos ondulatorios se prolongan d u ran te un
A continuación analizarem os cada etapa d el proceso de transm isión, com enzando con los efectos sobre la tasa de interés.
Cam bios en las tasas de interés E l prim er efecto de una decisión de p o lítica m onetaria
periodo de uno a dos años. Los efectos sobre la tasa de
d el F O M C es un cam bio en la tasa de fondos federales.
interés y el tip o de cam bio son inm ediatos. Lo s efectos sobre el dinero y los préstamos bancarios ocurren después
efectos sobre las tasas de interés ocurren rápidam ente y
de algunas semanas y se prolongan du rante varios meses.
son relativam ente previsibles.
Las tasas de interés reales de largo plazo cam bian rápida
Entonces, otras tasas de interés tam bién cam bian. Estos
L a figura 31.8 m uestra las fluctuaciones de tres
m ente, y a m enudo se an ticip an a los cam bios en la tasa
tasas de interés: la tasa de fondos federales, la tasa de
de interés de co rto plazo. Lo s planes de gastos cam bian
bonos de co rto plazo y la tasa de bonos de largo plazo.
y el crecim iento d el P IB real d ism inuye después de un año. L a tasa de in flació n cam bia de uno a dos años después d el cam bio en la tasa de fondos federales. S in
T a s a d e f o n d o s f e d e r a l e s Tan p ron to com o el F O M C
anuncia un nuevo n ive l para la tasa de fondos federales,
em bargo, estos periodos no son com pletam ente p revisi
e l Banco de la Reserva Federal de N u eva York lleva a
bles, pueden resultar m ás largos o m ás cortos.
cabo las operaciones de m ercado abierto necesarias para lograr el ob jetivo. N o h ay duda acerca de dónde se ge
* Es conveniente aclarar que en este caso se habla del método directo; esto es: cuánta moneda extranjera compra un dólar, yaque en América Latina se utiliza el método indirecto; esto es: cuánta moneda nacional se necesita para comprar una moneda extranjera. (N. de la R.T.).
neran los cam bios en la tasa de interés m ostrados en la figura 31.8: son ocasionados por la p o lítica m onetaria de la Reserva Federal.
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750
C A P ÍT U L O 31
P
o l í t i c a
m o n e t a r i a
efe un préstam o de m uy corto plazo por la com pra de bo F I G U R A 3 1 .8
T r e s ta s a s d e in te r é s
nos del Tesoro. T anto el m ercado de bonos del Tesoro
ü[¿3¿v22!i!IEID io
com o el m ercado de fondos federales están en equilib rio.
•
Tasa d e bonos d e largo plazo L a tasa de bonos de largo plazo es la tasa de interés que se paga sobre bonos e m iti dos por grandes corporaciones. Esta tasa es la que pagan las empresas sobre los préstam os co n la que finan cian sus com pras de nuevo capital y es la que in flu ye sobre sus decisiones de inversión física. E n la tasa de bonos de largo plazo, dos característi cas sobresalen: es m ás alta que las tasas de corto plazo y fluctúa menos que éstas. L a tasa de interés de largo plazo es más alta que las dos tasas de corto plazo porque los préstam os de largo plazo son más riesgosos que los de corto plazo. Para que exista una oferta de préstam os de largo plazo, los presta mistas deben contar con un in cen tivo a m anera de com 1990
1993
1996
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2002
2005
pensación por el riesgo ad icio n al que habrán de correr. Sin esta com pensación, los únicos préstam os que se
Año
Las tasas de interés de corto plazo (la tasa de fondos fe derales y la tasa de bonos de corto plazo) fluctúan una cerca de la otra. La tasa de bonos de largo plazo es más alta y fluctúa menos que las tasas de corto plazo.
ofrecerían serían los de co rto plazo. L a tasa de interés de largo plazo fluctúa m enos que las tasas de corto plazo porque se ve influid a tanto por las expectativas sobre las tasas de interés de co rto plazo en e l fu tu ro , com o por las de interés actuales. L a altern ati
Fuente: Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal.
va a pedir prestado o prestar a largo plazo es pedir prestado o prestar usando una secuencia de valores de corto plazo. S i la tasa de interés de largo plazo excede el prom edio Tasa d e bonos d e co rto plazo L a tasa de bonos de corto
esperado de las tasas de interés de co rto plazo en el
plazo es la tasa de interés que paga el gobierno esta
futuro, las personas prestarán a largo plazo y pedirán
dounidense sobre bonos d el Tesoro a tres meses. Esta tasa
prestado a corto plazo. S i esto ocurre, la tasa de interés
es sim ilar a la tasa de interés que pagan las empresas es
de largo plazo caerá, y si la tasa de interés de largo plazo
tadounidenses sobre préstamos de corto plazo. O bserve
es más baja que el prom edio esperado de las tasas de
que la tasa de bonos de co rto plazo sigue de cerca a la
interés de corto plazo en el futuro, las personas pedirán
tasa de fondos federales; am bas tasas son casi idénticas.
prestado a largo plazo y prestarán a corto plazo. Entonces
Lo que m antiene cerca a estas dos tasas de interés es un fuerte efecto sustitución. Los bancos com erciales
la tasa de interés de largo plazo subirá. Estas fuerzas d el m ercado m antienen la tasa de in
tienen la opción de d ecid ir cóm o m antener sus activos
terés de largo plazo cercana al prom edio esperado de las
líquidos de corto plazo, y un préstam o de m u y corto
tasas de interés de co rto plazo en el fu tu ro (m ás una
plazo a otro banco es un sustituto cercano de los valores
prim a por el riesgo ad icio n al relacionado con los présta
de co rto plazo com o los bonos del Tesoro. S i la tasa de
m os de largo plazo), y el prom edio esperado de la tasa
interés sobre los bonos d el Tesoro es m ás alta que la tasa
de interés de corto plazo fu tu ra fluctúa m enos que la
de fondos federales, la cantidad ofrecida de préstam os de
tasa de interés de corto plazo presente.
m uy corto plazo d ism inuye y la dem anda de bonos del Tesoro aum enta. E l p recio de los bonos d el Tesoro sube y la tasa de interés baja. D e m anera sim ilar, si la tasa de interés sobre los bonos del Tesoro es m enor que la tasa de fondos federales, la
Fluctuaciones del tipo de cam bio E l tip o de cam bio responde a los cam bios de la tasa de interés de Estados U n id o s en relación con las tasas de in
cantidad ofrecida de préstam os de m u y co rto plazo au
terés de otros países, es decir, al difere n cial de tasas de
m enta y la dem anda de bonos d el Tesoro dism inuye. E l
interés. E n el capítulo 26 ofrecim os una explicación
precio de los bonos del Tesoro baja y la tasa de interés sube.
de este factor (vea las páginas 611-613).
C uando la tasa de interés sobre los bonos d el Tesoro
C uando la Reserva Federal aum enta la tasa de fon
está cerca de la tasa de fondos federales, no h ay ningún
dos federales, el d iferen cial de tasas de interés sube y,
incentivo para que un banco sustituya el otorgam iento
siem pre que otras cosas perm anezcan constantes, el d ó lar
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estadounidense se aprecia. C u an d o la Reserva Federal
r a n s m i s i ó n
d e
la
p o l í t i c a
m o n e t a r i a
751
es igual a la tasa de interés n o m in a l de largo plazo me
dism inuye la tasa de fondos federales, el d iferen cial de
nos la tasa de inflación esperada. L a tasa de interés real
tasas de interés baja y, siem pre que otras cosas perm a
de largo plazo influye sobre las decisiones de gastos.
nezcan constantes, el d ó lar estadounidense se deprecia. N o obstante, m uchos otros factores distintos al
E n el largo plazo, la dem anda y la oferta en el m er cado de fondos prestables dependen únicam ente de
diferencial de tasas de interés influyen sobre el tip o de
fuerzas reales, es decir, de las decisiones de ahorro e
cam bio, por lo que, cuando la Reserva Federal cam bia
inversión. S in em bargo, en el corto plazo, cuando el
la tasa de fondos federales, el tip o de cam bio no suele
nivel de precios no es totalm ente flexible, la oferta de
variar en la m ism a form a en que lo hace cuando todo lo
fondos prestables depende de la oferta de préstam os
demás perm anece constante. P o r lo tanto, aunque la po
bancarios. Los cam bios en la tasa de fondos federales
lítica m onetaria influye sobre el tip o de cam bio, m uchos
m odifican la oferta de préstam os bancarios, lo que a su
otros factores tam bién hacen que éste varíe.
vez cam bia la oferta de fondos prestables y la tasa de interés en el m ercado de fondos prestables. U na d ism in u ció n de la tasa de fondos federales que
0 dinero y los préstam os bancarios L a cantidad de dinero y los préstam os bancarios cam bian cuando la Reserva Federal cam b ia el ob jetivo de tasa de fondos federales. U n aum ento en la tasa de fon dos federales reduce la canddad de dinero y los présta mos bancarios, y una dism inución de la tasa de fondos federales aum enta la canddad de dinero y los préstam os bancarios. Estos cam bios ocurren por dos razones: la cantidad de depósitos y préstam os generada por el sis tem a bancario cam bia, y lo m ism o sucede con la can ti
aum enta la oferta de préstam os bancarios increm enta la oferta de fondos prestables y dism in u ye la tasa de interés real de eq u ilib rio . U n aum ento en la tasa de fondos fe derales que dism inuye la oferta de préstam os bancarios reduce la oferta de fondos prestables y aum enta la tasa de interés real de e q u ilib rio . Estos cam bios en la tasa de interés real, ju n to con los demás factores que hemos descrito, cam bian los planes de gastos.
dad dem andada de dinero. H em os visto que, para m o d ificar la tasa de fondos federales, la Reserva Federal debe cam biar la cantidad de las reservas bancarias. U n cam bio en la cantidad de las reservas bancarias cam bia la base m onetaria, lo que a su vez cam bia la cantidad de depósitos y préstam os que el sistema bancario puede crear. U n aum ento en la tasa de fondos federales d ism inuye tanto las reservas com o la cantidad de depósitos y préstam os bancarios creados; y una d ism in u ció n de la tasa de fondos federales aum enta
Planes de gastos E l efecto o nd ulatorio que sigue a un cam bio en la tasa de fondos federales cam bia tres com ponentes d el gasto agregado: ■ E l gasto de consum o. ■ L a inversión. ■ Las exportaciones netas.
tanto las reservas com o la cantidad de depósitos y prés G a s t o de c o n s u m o Siem pre que todo lo dem ás per
tamos bancarios creados. La cantidad de dinero que crea el sistem a bancario
m anezca constante, cuanto m ás baja sea la tasa de inte
debe estar en poder de los individuos y las empresas. E l
rés real, m ayor será la cantidad d el gasto de consum o y
cam bio en la tasa de interés cam bia la cantidad dem an
m enor el m onto d el ahorro.
dada de dinero. U n a d ism in u ció n de la tasa de interés aum enta la cantidad dem andada de d in ero , y un au
I n v e r s ió n Siem pre que todo lo dem ás perm anezca cons
m ento de la tasa de interés dism in u ye la cantid ad
tante, cuanto más baja sea la tasa de interés real, m ayor
dem andada de dinero.
será el m onto de la inversión.
U n cam bio en la cantidad de dinero y en la oferta de préstamos bancarios afecta directam ente tanto el consum o com o los planes de inversión. C o n m ás dinero y m ayor acceso a los préstam os, los consum idores y las empresas gastan m ás; con m enos dinero y préstam os más difíciles de conseguir, los consum idores y las em presas gastan m enos.
E x p o r t a c io n e s n e t a s Siem pre que todo lo dem ás per
m anezca constante, cuanto más baja sea la tasa de inte rés, m enores serán el tip o de cam bio , lo que d ism in u irá las im portaciones y m ayores serán las exportaciones. Por lo tanto, a la larga, una reducción de la tasa de fondos federales aum enta el gasto agregado, y un au m ento en la tasa de fondos federales dism in u ye el gasto
Tasa de interés real de largo plazo
agregado. Estos cam bios en los planes de gasto agregado
La dem anda y la oferta en el m ercado de fondos presta-
m odifican la dem anda agregada, el P IB real y el n ive l de
bles determ inan la tasa de interés re a l d e largo plazo, que
precios.
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m o n e t a r i a
Cambio en la dem anda agregada, el PIB real y el nivel de precios
o b jetivo, el Banco de la Reserva Federal de N u eva Yo rk com pra valores y aum enta la oferta de reservas d el sis
E l eslabón fin al en la cadena de transm isión es un cam
tema bancario, de O R q a O R \ .
bio en la dem anda agregada y el cam bio resultante en el
M ercado d e d in ero A l tener m ayores reservas, los ban
P IB real y el n ive l de precios. A l cam biar el P IB real y
cos crean depósitos realizando préstam os y la oferta de
el nivel de precios en relación con el nivel que habrían
d inero aum enta. L a tasa de interés de corto plazo baja y
tenido si la tasa de fondos federales no hub iera cam bia
la cantidad dem andada de dinero aum enta. E n la gráfica
do, la Reserva Federal influye en sus objetivos p rin c i
(b ) de la figura 31.9, la oferta de dinero aum enta de
pales: la tasa de in flació n y la brecha de producción.
OD
qa
O D \, la tasa de interés baja de 5 a 4 por ciento
anual y la cantidad de dinero aum enta de 3 a 3.1 b i llones de dólares. L a tasa de interés d el m ercado de
La Reserva Federal combate la recesión
dinero y la tasa de fondos federales se m antienen cerca
S i la in flació n es baja y el P IB real está por debajo de su
una de la otra debido al poderoso efecto susdtución
nivel potencial, la Reserva Federal lleva a cabo acciones
descrito en la página 750.
diseñadas para restaurar el pleno em pleo. L a figura 31.9 m uestra los efectos de las acciones de la Reserva Federal,
M ercado d e fon d os p restables Los bancos crean dinero
que in icia n en el m ercado de reservas bancarias y te rm i
m ediante el otoigam iento de préstam os. A largo plazo, un aum ento en la oferta de préstamos bancarios se ve
nan en el m ercado d el P IB real.
com pensada por el aum ento en el nivel de precios y la M ercado d e reservas b ancarias E n la gráfica (a ) de la
cantidad de préstam os reales perm anece sin cam bio. S in
figura 31.9, se m uestra el m ercado de reservas bancarias,
em bargo, a corto plazo, con un nivel de precios rígido,
el F O M C dism in u ye el ob jetivo de la tasa de fondos
un aum ento en la oferta de préstamos bancarios incre
federales de 5 a 4 por cien to anual. Para lograr el nuevo
m enta la oferta de fondos prestables (reales).
F I G U R A 3 1.9
i
8.0 0 -
f
7.5 0
0
I 7-00
“ 6.5 0
La Reserva Federal combate la recesión
■o
5.0 0
1
4 .5 0 h
OD,
... y el Banco de la Reserva Federal de Nuevo York realiza una compra de mercado abierto para aum entar la oferta d e reservas y lograr el objetivo de la tasa de fondos federales
El FO M C dism inuye la tasa de fondos federales objetivo...
1g 5.5-0 J
OCfe
O*o
Un aumento en la base monetaria incrementa la oferta de dinero, la tasa de interés cae y la cantidad dem andada de dinero aumenta
^ 4.0 0 3.50 3.00
0
25
50
75
100
3 .0
3.1
Dinero real (billones de dólares de 2000}
Reservas en depósito en la Reserva Federal (miles de millones de dólares)
(b) M ercado de dinero
(a) Mercado de reservas bancarias
En la gráfica (a), el FO M C disminuye la tasa de fondos fede rales objetivo de 5 a 4 por ciento. El Banco de la Reserva Federal de Nueva York compra valores en una operac ión de mercado abierto y aumenta la oferta de reservas, de OR q a 0R|, para lograr el nuevo objetivo de la tasa de fon dos federales.
En la gráfica (b), la oferta de dinero aumenta de O D 0 a OD i, la tasa de interés de corto plazo cae y la cantidad deman dada de dinero se incrementa. La tasa de interés de corto plazo y la tasa de fondos federales cambian en montos similares.
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E n la gráfica (c) de la figura 31.9, la curva de oferta de fondos prestables se desplaza hacia la derecha, de
r a n s m i s i ó n
d e
la
p o l í t i c a
m o n e t a r i a
753
m uestra en la figura, dism in u ye el tip o de cam bio , lo que aum enta las exportaciones netas y el gasto interno
O F P q a O F P \ . L a dem anda de fondos prestables es D F P
planeado agregado). E l aum ento en el gasto agregado,
y la tasa de interés real cae de 6 a 5.5 por cien to anual.
A E , aum enta la dem anda agregada y desplaza la curva
(Asum im os una tasa de in flació n de cero, de tal m anera
de dem anda agregada hacia la derecha, a D A q + A E , lo
que la tasa de interés real sea igual a la tasa de interés
cual desencadena un proceso m ultiplicador. E l aum en
no m in al). L a tasa de interés de largo plazo cam bia en
to en el gasto increm enta el ingreso, lo que ind uce un
un m onto m enor que el cam b io en la tasa de interés de corto plazo por la razón que se explicó en la página 750.
increm ento en el gasto de consum o. L a dem anda agre gada aum enta aún más y su curva se desplaza finalm ente hacia la derecha, a D A \ .
M ercado del P IB real L a gráfica (d ) de la figura 31.9
E l nuevo e q u ilib rio está en pleno em pleo. E l P IB
m uestra la dem anda y la oferta agregadas, es decir, la dem anda y la oferta de P IB real. E l P IB potencial es de 12 m illones de dólares, el punto donde se ub ica la cu r va O A L . L a curva de oferta agregada de co rto plazo es
real es igual al P IB potencial. E l nivel de precios sube a 120 y se estabiliza en ese nivel; por lo tanto, después de un solo ajuste, hay estabilidad de precios. E n este ejem plo, hem os perm itid o que la Reserva
O A C y, en un p rin cip io , la curva de dem anda agregada
es D A q . E l P IB real es de 11.8 billones de dólares, que es
Federal logre el pleno em pleo y m antenga estable el
un m onto m enor que el P IB potencial, por lo que hay
n ivel de precios de m anera ideal, pero es poco probable
una brecha recesiva. L a Reserva Federal reacciona a esta
que esa entidad logre la precisión de este ejem plo. S i la
brecha recesiva.
Reserva Federal estim ulara la dem anda m u y poco o m uy
E l aum ento en la oferta de préstam os y la d ism inu
tarde, la econom ía experim entaría una recesión, y si
ción de la tasa de interés real aum entan el gasto planea
acelerara dem asiado, lanzaría la econom ía directam ente
do agregado. (U n a caída en la tasa de interés, que no se
de la recesión a la inflación.
un aumento en la oferta de fondos prestables disminuye b tasa de interés de largo plazo y aumenta la inversión
0.8
1.0
0 aumento en el gasto planeado incrementa la demanda agregad a
TJ O O
1.1
1.2
1.4
0
11.8
Fondos prestables (billones de dólares de 2000)
(c) Mercado de fondos prestables
12.0
RB real (billones de dólares de 2000)
(d) PIB real y nivel de precios
En ia gráfica (c), un aumento en la oferta de présta mos bancarios incrementa la oferta de fondos pres tables, de OFPo a OFP t; la tasa de interés real cae y la inversión aumenta.
En la gráfica (d), el gasto planeado agregado aumenta. La curva de demanda agregada se desplaza a DAo + AE y final mente hacia la derecha, a DA\. El PIB real aumenta a su nivel potencial y el nivel de precios sube.
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o l í t i c a
m o n e t a r i a
La Reserva Federal combate la inflación S i la tasa de in flació n es dem asiado alta y el P IB real está por encim a d el P IB potencial, la Reserva Federal realiza acciones diseñadas para d ism in u ir la tasa de in flació n y restaurar la estabilidad de precios. L a figura 31.10 mues tra los efectos de las acciones de la Reserva Federal, que em piezan en el m ercado de reservas y term in an en el m ercado d el P IB real.
tasa de interés sube de 5 a 6 por cien to anual y la canti dad de dinero dism in u ye de 3 a 2.9 billones de dólares. M e r c a d o d e f o n d o s p r e s t a b le s C o n menos reservas, los
bancos deben red u cir la oferta de préstam os. L a oferta de fondos prestables (reales) d ism inuye y su curva se desplaza hacia la izquierda, de O F P 0 a O F P lf en la grá fica (c ) de la figura 31.10. L a dem anda de fondos pres tables es entonces D F P y la tasa de interés real sube de
M e r c a d o d e r e s e r v a s b a n c a r ia s E n la gráfica (a ) de la
6 a 6.5 por cien to anual. (D e nuevo, asum im os una tasa
figura 3 1.10, la cu al m uestra el m ercado de reservas
de in flació n de cero de tal m anera que la tasa de interés
bancarias, el F O M C eleva la tasa de fondos federales
real sea igual a la tasa de interés n om inal).
ob jetivo de 5 a 6 por cien to anual. Para alcanzar este nuevo ob jetivo, el Banco de la Reserva Federal de N ueva
M e r c a d o d e l P IB r e a l La gráfica (d ) de la figura 31.10
York vende valores y dism inuye la oferta de reservas del
m uestra la dem anda y la oferta agregadas en el m ercado
sistema b ancario de O R q a O R x.
del P IB real. E l P IB real potencial es de 12 billones de dólares, en el punto donde se ub ica la curva O A L . L a
M ercado d e d in ero C o n m enos reservas, los bancos
curva de oferta agregada de co rto plazo es O A C y, en un
reducen los depósitos m ediante una reducción de los
p rin cip io , la dem anda agregada es D A q . A h o ra, el P IB
préstamos y con ello la oferta de dinero d ism inuye. L a
real es de 12.2 billones de dólares, un m onto m ayor
tasa de interés de co rto plazo sube y la cantidad dem an
que el P IB potencial, por lo que hay una brecha in fla
dada de dinero dism inuye. E n la gráfica (b ) de la figura
cionaria. L a Reserva Federal reacciona entonces a esta
31.10, la oferta de dinero dism in u ye de O D
brecha inflacionaria.
7.50 7.00
a O D \ , la
La Reserva Federal combate la inflación
F IG U R A 31.10
8.00
q
B FO M C aumenta b tasa de fondos federales objetivo...
OR}
ORo ... y el Banco de la Reserva Feaeral de Nueva York realiza una venta de m ercado abierto para disminuir las reservas y lograr el objetivo de la tasa de fondos federales
6.50
Una disminución de la base monetaria reduce la oferta de dinero, la tasa de interés sube y la cantidad dem andada de dinero dism inuye
6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 -
0
25
50
75
2 .9
Reservas en depósito en la Reserva Federal [miles de millones de dólares]
(a) Mercado de reservas bancarias
3.0 Dinero real [billones de dólares de 2000]
(b) Mercado de dinero
En la gráfica (a), el FO M C aumenta la tasa de fondos federales de 5 a 4 por ciento. El Banco de la Reserva Federal de Nueva York vende valores en una opera ción de mercado abierto para reducir la oferta de reservas, de O R q a 0R|,de modo que pueda lograr el nuevo objetivo de la tasa de fondos federales.
En la gráfica (b), la oferta de dinero disminuye de OD0 a 0D|, la tasa de interés de corto plazo sube y la cantidad demandada de dinero disminuye. La tasa de interés de corto plazo y la tasa de fondos federales cambian en mon tos similares.
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T
r a n s m i s i ó n
E l aum ento en la tasa de interés de corto plazo, la
d e
la
p o l í t i c a
m o n e t a r i a
755
la tasa consistente con la estabilidad de precios, y si la
d ism inución de la oferta de préstam os bancarios y el
Reserva Federal frenara de im proviso, llevaría la eco
aum ento en la tasa de interés real d ism inuyen el gasto
nom ía directam ente de la in fla ció n a la recesión.
planeado agregado. (U n aum ento en la tasa de interés, que no se m uestra en la figura, aum enta el tip o de cam bio, lo que dism in u ye las exportaciones netas y el gasto
Eslabones perdidos y retrasos variables
interno planeado agregado).
Los efectos ondulatorios de la p o lítica m onetaria, que
L a d ism in u ció n d el gasto agregado, A E y reduce la
aquí hem os analizado con la precisión de un m odelo
dem anda agregada y desplaza la curva de dem anda agre
económ ico, son, en realidad, m u y difíciles de predecir
gada a D A q - A E , lo que desencadena un proceso m u l
y anticipar.
tiplicador. L a dism inución d el gasto reduce el ingreso,
Para lograr su ob jetivo de estabilidad de precios y
lo cu al ind uce una reducción d el gasto de consum o. La dem anda agregada dism inuye aún m ás y su curva se
pleno em pleo, la Reserva Federal necesita una m ezcla de
desplaza finalm ente hacia la izquierda, a D A X.
sentido com ún y buena suerte. U n recorte dem asiado grande de la tasa de interés en una econom ía donde hay
L a econom ía regresa al pleno em pleo. E l P IB real es igual al P IB potencial. E l nivel de precios baja a 120 y se
desem pleo puede ocasionar in flació n , com o o cu rrió en
estabiliza en ese nivel; así que, después de un solo ajuste,
la década de 1970, y un aum ento excesivo en la tasa de interés en una econom ía donde h ay inflación puede
hay estabilidad de precios.
generar desem pleo, com o sucedió en 1981 y 1991.
D e nuevo, en este ejem plo, hemos p erm itid o que,
Los cabos sueltos en la cadena que va de la tasa de
de m anera ideal, la Reserva Federal logre el pleno em pleo y m antenga estable el nivel de precios. S i la
fondos federales a los principales objetivos de la p o lítica
Reserva Federal dism inuyera la dem anda agregada m uy
hacen inevitables ciertos resultados no deseados. Adem ás,
poco o m u y tarde, la econom ía perm anecería con una
los retrasos tanto prolongados com o variables se sum an
brecha inflacion aria y la tasa de in flació n excedería
a los retos de la Reserva Federal.
-8
g
125
-s
120
DFP
.. una disminución de la oferta de fondos prestables aumenta la tasa de interés do largo plazo y disminuye b inversión
0.8
0 .9
1.0
1.2
12.0
1.4
Fondos prestables (billones de dólares de 2000]
(c) Mercado de fondos prestables
12.2 PIB real (billones de dólares de 2000)
(d) PIB real y nivel de precios
En la gráfica (c), una disminución de la oferta de présta
En la gráfica (d), el gasto planeado agregado disminuye. La
mos bancarios reduce la oferta de fondos prestables de OFP0 a OFP i; la tasa de interés real sube y la inversión disminuye.
demanda agregada se reduce y su curva se desplaza hacia la izquierda, de DAo a D A |. El PIB real disminuye a su nivel potencial y el nivel de precios baja.
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756
C A P ÍT U L O 31
P
o l í t i c a
m o n e t a r i a
La d e l g a d a lín e a q u e u n e la ta s a d e f o n d o s f e d e r a l e s al g a sto
L a tasa de interés real de largo plazo que in flu ye
F IG U R A 31.1 I
T asas d e in te r é s y c r e c im ie n t o del PIB rea l
liíiy.'q^Ilirrd
en los planes de gastos se relaciona sólo de m anera apro xim ada con la tasa de fondos federales. A dem ás, la res puesta de la tasa de interés real de largo plazo a un cam bio en la tasa de interés nom inal depende de cóm o cam bien las expectativas de in flación. Adem ás, la res
Tosa de fondos federales menos tasa de bonos de largo plazo
puesta de los planes de gastos a los cam bios en la tasa de interés real depende de m uchos factores que hacen que la respuesta sea d ifíc il de predecir.
R e tr a s o s e n e l p r o c e s o d e a j u s t e La Reserva Federal se
ve particularm ente lim itada por el hecho de que el pro ceso de transm isión de la p o lítica m onetaria es largo y engorroso. A dem ás, la econom ía no siem pre responde exactam ente en la m ism a form a a un cam bio en la p o lí tica, y m uchos factores distintos a ésta se encuentran en lasa de crecimiento del PIB real un año después
constante cam bio , lo que ocasionando nuevas situacio
i
nes a las que la p o lítica debe responder. • -5 1990
Una revisión final
1995
2000
fi
2005
Año
Hem os estudiado la teoría de la p o lítica m onetaria. ¿Funciona realm ente com o lo hem os descrito? S í, y la figura 31.11 proporciona la prueba que apoya este argu m ento. E n la figura 31.11, la línea azul representa la tasa de fondos federales a la cu al trata de llegar la Reserva Federal m enos la tasa de bonos de largo plazo. Podem os
Cuando la tasa de fondos federales sube en relación con la tasa de bonos de largo plazo, la tasa de crecimiento del PIB real por lo general disminuye alrededor de un año después. De modo similar, cuando la tasa de fondos federales baja en relación con la tasa de bonos de largo plazo, la tasa de crecimiento del PIB real se acelera alrededor de un año más tarde.
considerar la brecha entre ambas tasas com o una m ed i
Fuentes para las tasas de interés, véase \a figura 31.8; los datos sobre el
da de lo d ifíc il que le resulta a la Reserva Federal cam
crecimiento del PIB real provienen de la Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos.
biar el curso. C u an d o la tasa de fondos federales baja en relación co n la tasa de bonos de largo plazo, la R e serva Federal trata de estim ular el crecim ien to d el P IB
PR EG U N TA S DE R E P A S O
real. C u an d o la tasa de fondos federales sube en relación con la tasa de bonos de largo plazo, la Reserva Federal
1 D escriba los canales por m edio de los cuales la
trata de frenar la inflación y d ism in u ir el crecim iento
política m onetaria produce efectos ondulatorios
del P IB real.
a través de la econom ía y explique por qué opera
L a línea ro ja de la figura 31.11 representa la tasa de crecim iento d el P IB real un a ñ o después. Podem os ver
cada canal. 2
que cuando el F O M C sube la tasa de fondos federales, la tasa de crecim ien to d el P IB real dism in u ye un año después, y cuando la Reserva Federal baja la tasa de fon
3
4
¿D e qué m anera in flu yen las acciones de la Reser va Federal en el P IB real y cuánto le tom a al P IB
L a tasa de in flació n , que no aparece en la figura
real responder a los cam bios en la p o lítica de la
31.11, aum enta y dism inuye de acuerdo con las fluctua
Reserva Federal?
ciones de la tasa de crecim ien to d el P IB real. S in em bargo, los efectos sobre la tasa de in flació n requieren
¿D e qué m anera las acciones de la Reserva Federal m odifican el tip o de cam bio?
dos federales, la tasa de crecim ien to d el P IB real se ace lera un año m ás tarde.
¿Flu ctú an las tasas de interés en respuesta a las acciones de la Reserva Federal?
5
¿C óm o influyen las acciones de la Reserva Fede ral en la tasa de in flació n y cuánto tarda la in fla
m ucho m ás tiem po. H em os visto cóm o opera la Reserva Federal y qué efectos dejan sus acciones. Cerrarem os este cap ítu lo
ción en responder a los cam bios en la p o lítica de la Reserva Federal?
analizando las m aneras alternativas en que opera la Reserva Federal.
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p ja n d e e s tu d io 3 1 .3
E
s t r a t e g ia s
a l t e r n a t iv a s
d e
p o l í t i c a
m o n e t a r i a
757
circulación de la base m onetaria, la inflación se m anten
Estrategias alternativas de política m onetaria
drá cercana al ob jetivo y la econom ía estará cerca del pleno em pleo. La regla de M c C a llu m presenta algunas ventajas
H asta ahora, en este cap ítu lo , hem os descrito y an ali zado el m étodo de la Reserva Federal para co n d u cir la po lítica m onetaria. Sin em bargo, este organism o puede elegir entre diversas estrategias de p o lítica m onetaria. Para finalizar nuestro análisis de la p o lítica m onetaria, exam inarem os esas alternativas y explicarem os por qué la Reserva Federal las ha rechazado para favorecer la estrategia de tasas de interés que hem os descrito. C o m o ha po did o ver, es posible resum ir las estrate gias de p o lítica m onetaria en dos grandes categorías: reglas d e l in stru m e n to y reglas de objetivo. Adem ás, quizá
se haya percatado de que la Reserva Federal u tiliz a una estrategia de regla d e objetivo , aunque m u y sim ilar a la regla de Taylor, una regla d el instrum ento para la tasa de fondos federales. P o r lo tanto, la Reserva Federal ha re chazado una regla d el instrum ento sencilla, así com o otras posibles reglas d el instrum ento y de objetivo. La Reserva Federal podría haber elegido entre cua tro estrategias alternativas de p o lítica m onetaria: una de ellas es una regla d el instrum ento y las otras tres son reglas de objetivo. D ich as alternativas son:
sobre la regla de Taylor. Para lograr una tasa de interés ob jetivo usando la regla de Taylor, la Reserva Federal debe calcu lar la tasa de interés real de eq u ilib rio de largo plazo y la brecha de producción. E n la regla de Taylor, la cual describim os en la página 746, la tasa de interés real de e q u ilib rio de largo plazo es de 2 por ciento anual. L a tasa de fondos federales se fija en este n ive l si la tasa de in flació n y la brecha de produc ción son iguales a cero. Pero si la tasa de interés real de eq u ilib rio de largo plazo no es de 2 por ciento anual, la regla de T aylo r fija ría la tasa de interés dem asiado alta, en prom edio, y ocasionaría una recesión persistente, o bien la fijaría dem asiado baja, en prom edio, y ocasionaría una inflación persistente y en aum ento. D e m odo sim ilar, si la Reserva Federal sobrestim ara la brecha de prod u cció n , fija ría la tasa de fondos fede rales dem asiado alta, en prom edio, y ocasionaría una recesión persistente. S i la Reserva Federal subestim ara la brecha de producció n, fija ría la tasa de fondos federales dem asiado baja, en prom edio, y ocasionaría una in fla ción persistente. D ebido a que la regla de M cC a llu m no reacciona a la tasa de interés real n i a la brecha de producción, no
■ Reg la d el instrum ento de la base m onetaria.
presenta los problem as de la regla de Taylor.
■ Reg la d el ob jetivo m onetario.
U na desventaja de la regla de M c C a llu m , en com
■ R egla de la m eta d el tip o de cam bio.
paración co n la de T aylor, es que se basa en una dem an
■ Reg la d el ob jetivo inflación.
da de dinero y una dem anda de la base m onetaria razo nablem ente estables. La Reserva Federal considera que los cam bios en la
Regla del instrumento de la base monetaria
dem anda de dinero y en la dem anda de la base m one taria ocasionarían grandes fluctuaciones de la tasa de
A unque la Reserva Federal realiza operaciones de m er
interés las cuales, a su vez, darían lugar a grandes fluc
cado ab ierto para alcanzar la tasa de fondos federales
tuaciones de la dem anda agregada.
objetivo, p o dría, en vez de eso, tratar de lograr un nivel m eta de la base m onetaria. E l econom ista Ben n et T. M c C a llu m , de la U n iv e r
Regla del objetivo m onetario
sidad C arnegie-M ello n, sugirió la idea de usar una regla
E n 1948, el prem io N ob el M ilto n Friedm an propuso una
para fija r la base m onetaria, por ello , una regla de este
regla de ob jetivo para la cantidad d el d inero. L a r e g la
tip o lleva su nom bre.
del
La r e g la d e M c C a llu m hace que la tasa de crecim ien to de la base m onetaria responda a la tasa de crecim iento prom edio de largo plazo d el P IB real y a los cam bios de
k p o r c i e n t o de Friedm an hace que la cantid ad de
d inero crezca a una tasa de k por cien to an u al, en la que k es igual a la tasa de crecim iento d el P IB potencial.
A l igual que la regla de M c C a llu m , la regla d el k
m ediano plazo de la velocidad de circu lació n de la base
por ciento de Friedm an se basa en una dem anda de
m onetaria.
dinero estable, que se traduce en una velocidad de circu
La regla se basa en la teoría c u a n tita tiv a d e l d in e ro
lació n estable. Luego de exam inar datos sobre el dinero
(vea el cap ítu lo 2 5 , páginas 596-597). L a idea de M c
y el P IB nom inal, Fried m an concluyó que la velocidad
C allu m es que al lograr que la base m onetaria crezca a
de circulación de la base m onetaria era una de las varia
una tasa igual a la tasa de in flació n ob jetivo m ás la tasa
bles m acroeconóm icas m ás estables que podrían ap ro
de crecim iento d el P IB real de largo plazo m enos la ta
vecharse para lograr un nivel de precios estable y pe
sa de crecim ien to de m ediano plazo de la velocidad de
queñas fluctuaciones d el ciclo económ ico.
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758
C A P ÍT U L O 31
P
o l í t i c a
m o n e t a r i a
L a idea de Friedm an perm aneció com o tal hasta la década de 1970, cuando la in flació n aum entó a más de 10 por cien to anual en Estados U nid os, y a tasas m ucho más altas en algunos otros países desarrollados.
países frente a cuyas m onedas el valo r d el dó lar esta dounidense está fijo. La Reserva Federal podría evitar un vín cu lo d irec to con la in flació n si utilizara un tipo ¿le c a m b io de m i -
A m ediados de esa década, en una propuesta para frenar la in fla ció n , los bancos centrales de la m ayoría
ni¿levaluaciones sucesivas (vea el cap ítu lo 26, página 622)
com o un m edio para lograr una in flació n objetivo. Para
de los países desarrollados adoptaron la regla d el k por
lograrlo, la Reserva Federal haría que el tip o de cam bio
ciento para la tasa de crecim iento de la cantidad de
variara a una tasa igual a la tasa de in flació n estadouni
dinero. L a Reserva Federal tam bién com enzó a prestar
dense m enos la tasa de in fla ció n objetivo. S i otros países
atención a las tasas de crecim iento de los agregados
tienen una tasa de inflación prom edio de 3 por ciento
m onetarios, incluyendo M I y M 2 .
anual y Estados U nid os desea una tasa de in flació n de
A princip ios de la década de 1980, en los países que
2 por cien to anual, la Reserva Federal haría que el dólar
adoptaron la regla d el k por cien to las tasas de in flación
se apreciara a una tasa de 1 por cien to anual frente al
dism inuyeron, a pesar de lo cu al estos países fueron
índ ice ponderado de com ercio de otras m onedas. A lgunos países en desarrollo que tienen un proble
abandonando, uno por u no, d icha regla. T ratar de lograr un ob jetivo m onetario es posible
m a de inflación usan esta estrategia de p o lítica m one
cuando la dem anda de dinero es estable y previsible, es
taria para red u cir su tasa de in flación. L a razón p rin cip al
decir, cuando la velocidad de circulación es estable. N o
de elegir este m étodo es que dichos países carecen de
obstante, en el escenario de la década de 1980, y posi
mercados de bonos y préstam os de m u y co rto plazo que
blem ente en el m und o actual, los cam bios tecnológicos
funcionen adecuadam ente, p o r lo que no pueden usar
en el sistem a bancario han dado lugar a fluctuaciones
e l enfoque de p o lítica basado en estas características del
glandes e im previsibles de la dem anda de dinero, que
sistem a bancario.
vuelven poco confiable el uso de objetivos m onetarios.
U na desventaja im portante de las m inidevaluaciones
C o n un o b jetivo m onetario, la dem anda agregada fluc
sucesivas para lograr una tasa de inflación ob jetivo es que
túa debido a que la dem anda de dinero tam bién lo hace.
e l tip o de cam bio real varía a m enudo de m anera im p re
C o n un o b jetivo de tasa de interés, la dem anda agregada
visible. E l t ip o d e c a m b i o r e a l entre Estados U nid os y
es aislada de las fluctuaciones de la dem anda de dinero
sus socios com erciales es el p recio relativo de la canasta
(y de la velocidad de circu lació n ).
de bienes y servicios d el P IB estadounidense en com paración co n el de otros países. L a p roporción de pro ductos y servicios de alta tecnología contenid a en el P IB
Regla de la meta del tipo de cam bio
estadounidense es m ayor que la d el P IB de otros países.
S i así lo deseara, la Reserva Federal podría in terven ir en
P o r lo tanto, cuando cam bian los precios relativos de
el m ercado de divisas para lograr una m eta d el tipo de
estos artículos, el tip o de cam bio real estadounidense
cam bio. U n tip o de cam b io fijo es una m eta perfecta
varía. S i la Reserva Federal usara m inidevaluaciones
m ente posible. L a Reserva Federal podría fijar el valor
sucesivas para lograr la tasa de in fla ció n objetivo, necesi
del d ó lar estadounidense frente a un grupo de otras
taría ser capaz de id en tificar las variaciones d el tip o de
m onedas, com o las que reúne el Ín d ice pond erad o de
cam bio real y contrarrestarlas. S in em bargo, llevar a
comercio (vea el cap ítu lo 26, página 6 0 6 ).
cabo esta tarea no resulta sencillo.
Sin em bargo, cuando el tip o de cam bio es fijo , un país no tiene control sobre su tasa de in flación. L a razón es que, en el caso de los bienes que se com ercian a nivel
Regla del objetivo inflación
internacional, la p a r id a d d e l p o d e r a d q u is itiv o (vea la pá
E l o b j e t i v o I n fla c ió n es una estrategia de p o lítica m one
gina 614) hace que los precios internos se desplacen en
taria en la que el banco central asum e el com prom iso
la m ism a línea que los precios extranjeros. S i un chip
p ú b lico de:
de com putadora cuesta 100 dólares en Lo s Ángeles y el tip o de cam bio es de 120 yenes por dólar, el m ism o chip se venderá en 12 000 yenes (sin tom ar en cuenta las dife rencias fiscales locales) en Tokio. S i no prevaleciera esta
1. Lo g ra r una tasa de in flació n o b jetivo explícita. 2. Ex p licar cóm o sus acciones políticas lograrán ese objetivo.
paridad d el poder adq uisitivo, sería posible lograr una
E l ob jetivo in flació n es la que tiene m ás p o sib ili
u tilid ad com prando al precio m ás bajo y vendiendo al
dades de ser considerada entre las alternativas para la
precio más alto. Pero el intercam bio con un tip o de cam
estrategia actual de la Reserva Federal. D e hecho, algu
bio fijo elim inaría las utilidades y la diferencia de precios.
nos econom istas consideran que se encuentra apenas a
P o r lo tanto, los precios de los bienes que se com er
un pequeño paso de la estrategia actual de la Reserva
cian (y, a largo plazo, los precios de todos los bienes y
Federal. Po r estas razones, explicarem os esta estrategia
servicios) deben su b ir al m ism o ritm o en Estados U n i
p o lítica con m ás detalle. ¿Q u é países practican el obje
dos que al ritm o en que lo hacen, en prom edio, en otros
tivo in flació n , cóm o lo hacen y qué logra esta m eta?
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E
Países q u e practican el objetivo inflación
s t r a t e g ia s
a l t e r n a t iv a s
Varios bancos
d e
p o l í t i c a
m o n e t a r i a
759
Es m enos evidente si el o b jetivo in flació n fu n cio
centrales im portantes practican d el o b jetivo in flació n
na m ejor para lograr una in flació n baja y estable que el
desde m ediados de la década de 1990. E n tre ellos se
ob jetivo im p lícito que persigue actualm ente la Reserva
encuentran el Ban co de In g laterra, el Banco de C anadá,
Federal. E l p ro p io h isto rial de la Reserva Federal, sin un
el Banco de la Reserva de N u eva Z elan d a y el Riksb ank
ob jetivo in flació n form al, ha sido im presionante en los
sueco. E l Ban co C en tra l Eu ro p eo tam bién practica el
últim os años. S n em bargo, la p o lítica m onetaria tiene que ver con
ob jetivo in flació n . Jap ó n y Estados U nid os son las eco nomías industrializadas m ás im portantes que no usan
e l m anejo de las expectativas de in flació n , y parece claro
esta estrategia de p o lítica m onetaria. N o obstante, es
que un ob jetivo in flació n ex plícito, tom ada en serio y
interesante observar que cuando el presidente de la Ju n ta
hacia la que estén dirigidas las acciones de la p o lítica, es
de G obernadores del Sistem a de la Reserva Federal, Be n
una form a sensata de m anejar las expectativas. C uando las cosas se ponen d ifíciles, el o b jetivo in
Bernanke, y uno de sus m iem bros, Fred eric S . M ish k in , eran profesores de econom ía (en la U niversidad de P rin
flación se vuelve m ás atractivo. E s d ifíc il im aginar un
ceton y en la U niversidad de C o lu m b ia, respectiva
banco central serio que practique el ob jetivo inflación
m ente), investigaron juntos y escribieron im portantes
y perm ita al m ism o tiem po que la in flació n se dispare
artículos y libros sobre este tem a. Su conclusión general
com o lo hizo en la década de 1970. Tam bién es d ifíc il
fue que el ob jetivo in flació n es una form a sensata de
im aginar la deflación y la recesión continuas com o las
condu cir la p o lítica m onetaria.
que ha soportado Jap ó n du rante los últim os 10 años, si la p o lítica m onetaria es d irig id a por m edio de un obje
Cómo se logra el objetivo inflación
Lo s objetivos infla
tivo in flació n explícito. E l debate sobre el ob jetivo in flació n continuará!
ción se especifican en térm inos de un m argen para la tasa de in flació n d el IP C . Po r lo general, este m argen es de 1 a 3 por cien to anual, con el ob jetivo específico de m antener una tasa de in flació n prom edio de 2 por
¿P o rq u é reglas?
ciento anual. D eb id o a que los retrasos en la operación
Usted podría preguntarse por qué todas las estrategias
de la p o lítica m onetaria son prolongados, si la tasa de
de p o lítica m onetaria incluyen reglas. ¿P o r qué la
inflación se sale d el m argen objetivo, la expectativa es
Reserva Federal no hace sólo lo que le parece m ás ade
que el banco central regrese la tasa de in flació n a su
cuado para cada día, m es y año? L a respuesta radica en lo que acaba de leer. L a p o lítica m onetaria tiene que ver
ob jetivo en los dos años siguientes. Todos los bancos centrales que practican el ob jeti vo in flació n usan la tasa de interés de m u y co rto plazo (el equivalente de la tasa de fondos federales) com o su instrum ento de p o lítica, y realizan operaciones de m er cado ab ierto com o la herram ienta para lograr la tasa de m uy corto plazo deseada. Para explicar sus acciones de p o lítica m onetaria, los países que practican el ob jetivo inflación p u b lican un
con el m anejo de las expectativas de in flación. E n los m ercados, tanto financieros com o de trabajo, las per sonas deben hacer com prom isos de largo plazo. Por lo tanto, estos m ercados funcionan m ejor cuando los planes se basan en resultados de in flació n anticipados de form a correcta. U n a regla de p o lítica m onetaria bien entendida ayud a a crear un am biente en el que la in fla ción es m ás fócil de pronosticar y controlar.
inform e de in flació n en el cu al describen la situación en curso de la econom ía y su evolución esperada durante los dos años siguientes. E l inform e tam bién explica la
PR EG U N TA S DE R EP A SO
p o lítica vigente d el banco central, y cóm o y por qué el
1 ¿Cuáles son las cuatro estrategias alternativas más
banco central espera que su p o lítica logre el objetivo
im portantes para co n d u cir la p o lítica m onetaria,
inflación.
distintas a las que usa la Reserva Federal?
¿Qué logra el objetivo inflación?
Lo s objetivos in flación
2
M en cion e brevem ente p o r qué la Reserva Federal rechaza cada una de estas alternativas.
son m anifestar clara y públicam ente las m etas de la p o lí tica m onetaria, establecer un m arco de responsabilidad y
[S S 2 2 E D P ia n de estu d io 31.4
m antener una tasa de in flació n baja y estable, así com o un nivel alto y estable de em pleo. Existe un am p lio consenso en que el ob jetivo in fla ción logra sus dos prim eros objetivos. Adem ás, los in
O
formes de in flació n de los países que practican esta m eta
revise la Lectura entre líneas de las páginas 760-761 y
han elevado el nivel de debate y com prensión d el pro
analice el desafío de p o lítica m onetaria que enfrentó la
ceso de la p o lítica m onetaria.
Reserva Federal en 2006.
Para com pletar su estudio de la p o lítica m onetaria,
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LECTURA ENTRE
ANÁLISIS DE POLÍTICAS
LÍNEAS
L a p o lític a m o n e ta r ia e n a c c ió n
* Esencia del artículo
http://www.nytimes.com
En un cambio de política, la Reserva Federal pone fin a un periodo de dos años de aumentos en las tasas de interés
► E n el verano de 2 0 0 6, la
9 de agosto de 2006
agosto de 2006, la Reserva
tasa de in flació n subyacente era de 2.9 p o r ciento. ► E n su reu n ió n d el 8 de Federal aceptó que la tasa
... D e s p u é s d e 1 7 a u m e n t o s c o n s e c u t iv o s , u n o e n c a d a u n a d e s u s r e u n io n e s
de in flació n era dem asiado
d e s d e ju n io d e 2 0 0 4, el b a n c o c e n tra l v o tó a fa v o r d e m a n te n e r e s t a b le s u t a s a d e
alta, pero sostuvo que ésta
in te r é s d e r e fe r e n c ia e n 5 .2 5 p o r c ie n to . E s to a s u g e r e n c ia d e lo s e n c a r g a d o s d e fo rm u la r la s p o lític a s , q u ie n e s d e s e a b a n m á s tie m p o p a r a v e r h a c ia d ó n d e s e d irig ía la e c o n o m ía a n t e s d e d e c id ir si p o d ría n s e r n e c e s a r io s m á s a u m e n to s .
bajaría sin que hub iera un aum ento ad icional en la tasa de interés.
E n la d e c la r a c ió n c o n q u e a c o m p a ñ ó e s t a d e c is ió n , la R e s e n / a F e d e ra l r e c o n o c ió q u e la in fla ció n s e h a b ía a c e le r a d o . S in e m b a r g o , p re d ijo u n a r e d u c c ió n e n la
► P o r lo tanto, la Reserva
t a s a d e c r e c im ie n to e c o n ó m ic o — m is m o q u e s e v io p r o v o c a d o p or u n a c o n tr a c
Federal decid ió m antener
c ió n e n el m e r c a d o d e v iv ie n d a — lo q u e d a r ía lu g a r a p e q u e ñ o s a u m e n t o s d e
el ob jetivo de la tasa de
p r e c io s a l c o n su m id o r.
fondos federales en
. .. E s te c a m b io c o n s titu y e la a p u e s t a q u e el p re s id e n te d e la R e s e r v a F e d e r a l,
5.25 por ciento.
B e n S . B e r n a n k e , h a c e p o r un o b je tiv o difícil d e a lc a n z a r e n la p o lítica m o n eta ria :
► L a Reserva Federal
un " a te r r iz a je s u a v e ” , e s d e c ir, fre n a r la e c o n o m ía a p e n a s lo s u fic ie n te p a r a e n
esperaba que la tasa de
friar el g a s t o y a livia r la s p r e s io n e s in fla c io n a ria s , p e r o n o ta n to c o m o p a ra o c a s io n a r u n a u m e n to d e s e n fr e n a d o d e l d e s e m p le o .
in flació n bajara en un “aterrizaje suave” sin que
... M u c h o s e c o n o m is ta s d ije ro n e s t a r e n d e s a c u e r d o c o n la p e r s p e c tiv a o p tim is ta
se generara un aum ento
d e la R e s e r v a F e d e r a l, p u e s a firm a ro n q u e lo s p r e c io s y lo s s a la r io s a u m e n ta r o n
considerable d el desem pleo.
s ig n ific a tiv a m e n te m á s rá p id o q u e lo q u e lo h ic ie ro n h a c e a p e n a s un a ñ o , y a ú n
► Según m uchos econo
n o m o s tra b a n s i g n o s d e d e s a c e le r a r s e . . .. El s e ñ o r B e r n a n k e h a a firm a d o , n o s ó lo a n t e s , s in o ta m b ié n d e s p u é s d e q u e s e c o n v ir tie ra e n p re s id e n te d e la R e s e r v a F e d e r a l, q u e p a ra é l, la e s t a b ilid a d d e p r e c io s e s u n a t a s a d e in flació n " s u b y a c e n t e ” (sin in clu ir lo s p r e c io s d e la e n e r g ía
mistas que estaban en desacuerdo con la Reserva Federal, la in fla ció n no
y lo s a lim e n to s ) d e e n tre 1 y 2 p o r c ie n to . N o o b s t a n te , p a r a la m e d id a d e la t a s a
m ostraba signos de desace
d e in fla ció n s u b y a c e n t e e le g id a p o r la R e s e r v a F e d e r a l, lo s p r e c io s e s t á n a lr e d e
leración.
d o r d e 2 .9 p o r c ie n to m á s a lt o s q u e h a c e u n a ñ o , lo c u a l c o n s titu y e el m a y o r a u m e n to a n u a l e n 1 1 a ñ o s .
► E l econom ista Laurence H . M eyer predijo que se
... L a u r e n c e H. M ey e r, un e x g o b e r n a d o r d e la R e s e n / a F e d e r a l q u ie n a h o r a
requeriría m ucho m ás que
f u n g e c o m o p r o n o s tic a d o r e c o n ó m ic o d e M a c r o e c o n o m ic A d v is e r s , p re d ijo q u e
un aterrizaje suave para
p a r a lo g ra r u n a re d u c c ió n im p o rta n te e n la in fla ció n s e re q u e riría m u c h o m á s
reducir la in flació n , y que el
q u e un s u a v e a te r r iz a je . P a r a q u e e s o o c u rra , dijo, e l d e s e m p le o te n d r ía q u e
desem pleo tendría que
a u m e n ta r d u ra n te u n p e rio d o s o s te n id o ...
aum entar du rante un
O 2006 The New York Times Company. Reimpreso con permiso. Prohibida su reproducción.
760
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periodo sostenido.
Análisis económ ico ► A mediados de 2006, la tasa de inflación subyacente estaba por encima de la tasa consistente con la estabilidad de precios. ► La figura I ilustra la situa ción del segundo trimestre de 2006 en comparación con el segundo trimestre de 2005. ► En 2005, la curva de de manda agregada era DAqS, la curva de oferta agregada de corto plazo era OAQs.el PIB real era de 11 billones de dólares y el nivel del índice de precios era 112. ► En 2006, la curva de de manda agregada era DAq6, la curva de oferta agregada de corto plazo era OAC0(t,e\ PIB real era de 11.4 billones de dólares y el nivel del índice de precios era 116. ► Durante el año, el PIB real creció alrededor de 3.6 por ciento y el nivel de precios, medido de acuerdo con el deflactor del PIB, aumentó en 3.6 por ciento. ► La tasa de inflación sub yacente estaba justo por de bajo de 3 por ciento anual. En esta situación, la Reserva Federal deseaba reducir la tasa de inflación.
acción de política monetaria. Por lo tanto, la Reserva Fe deral mantuvo constante la tasa de fondos federales. ► Algunos economistas con sideraban que la Reserva Federal estaba equivocada y que se requerirían más au mentos en la tasa de interés para desacelerar una econo mía que crecía demasiado rápido. ► La figura 2 ¡lustra la si tuación del segundo trimestre de 2007 si la Reserva Federal se hubiera equivocado y la inflación se hubiera mantenido a una tasa demasiado alta. ► Para mediados de 2007, la curva de demanda agregada hubiera sido DAo7 ,la curva de oferta agregada de corto plazo hubiera sido 0ACq7, el PIB real habría sido de 11.9 billones de dólares y el nivel del índice de precios habría sido 122. ► La figura 2 también ilustra b que la Reserva Federal esperaba para el segundo trimestre de 2007.
► Sin embargo, la Reserva Federal vislumbra un futuro incierto, por lo que debe fijar la tasa de interés con base en su mejor pronóstico de la evolución de la economía du rante el siguiente año.
► Para mediados de 2007, el crecimiento de la demanda agregada habrá disminuido a D^o7Fed» Ia curva de oferta agregada de corto plazo habría sido QACo7 Fed,el PIB real habría sido de 11.7 bilones de dólares y el nivel del índice de precios habría sido 118.
► En el verano de 2006, la Reserva Federal esperaba que la economía se desa celerara y que la tasa de inflación disminuyera sin necesidad de alguna otra
► La tasa de inflación y la tasa de crecimiento del PIB real habrían disminuido y la inflación hubiera regresado a un nivel consistente con la estabilidad de precios.
Figura 1 PIB real e inflación de 2005 a 2006
"O 0 u o
8
|
CL
-8 1 z
RB real (billones de dólares de 2000)
Figura 2 Posibilidades de 2 006 a 2007
Em ita su voto ► ¿Considera que la Reserva Federal estaba en lo correcto al mantener constante la tasa de interés en agosto de 2006? ► S usted fuera miembro del FOM C, ¿por cuál tasa de in terés votaría en este mo mento? Explique su decisión.
761
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762
C A P ÍT U L O 31
P
o l í t i c a
m o n e t a r i a
■ Los cam bios en la tasa de fondos federales cam bian
RESUMEN
e l P IB real alrededor de un año después y la tasa de in flació n en un lapso m ás largo.
Conceptos clave Objetivos y entorno económico de la política monetaria (PP.742-744)
Estrategias alternativas de política monetaria (PP. 7 5 7 - 7 5 9 )
■ Las principales alternativas para establecer la tasa de ■ L a L e y de la Reserva Federal exige a d ich a in stitu ció n usar la p o lítica m onetaria para lograr el m áxim o em pleo, precios estables y tasas de interés de largo plazo m oderadas.
fondos federales son una regla d el instrum ento de la base m onetaria, una regla de la m eta m onetaria, una regla de la m eta d el tip o de cam bio o una regla de ob jetivo inflación.
■ E l objetivo de precios estables logra el m áxim o em pleo y tasas de interés bajas en el largo plazo, pero en el corto plazo, puede entrar en co n flicto con los
■ E n la p o lítica m onetaria, las reglas predom inan sobre las decisiones individuales porque perm iten al banco central m anejar m ejor las expectativas de in flació n .
otros objetivos. ■ L a Reserva Federal considera el ob jetivo de precios estables com o una tasa de in flació n de 1 a 2 por
Figuras clave
cien to anual.
Figura 31.1
■ E l F O M C tiene la responsabilidad de cond u cir la p o lítica m onetaria, pero es la Reserva Federal la
O b je tivo funcional de estabilidad de precios: in flació n subyacente,
Figura
3
1.2
L a tasa de fondos federales,
743
745
encargada de in fo rm ar tanto al p ú b lico com o al
Figura 31.6
E l m ercado de reservas bancarias,
Congreso.
Figura 31.7
Efectos ondulatorios de un cam bio en la
Figura 31.9
L a Reserva Federal com bate la recesión,
Figura 31.10
L a Reserva Federal com bate la in flació n ,
tasa de fondos federales,
Conducción de la política monetaria (PP.744-748)
749
7 5 2 -7 5 3
■ E l instrum ento de p o lítica m onetaria de la Reserva Federal es la tasa de fondos federales.
7 5 4 -7 5 5
■ L a Reserva Federal determ ina la tasa de fondos fede rales ob jetivo y anuncia sus cam bios en ocho fechas
Térm inos clave
prefijadas du rante el año. ■ U n a regla d e l in stru m e n to para la p o lítica m onetaria hace que el instrum ento responda de m anera p revisi ble a la situación de la econom ía. L a Reserva Federal n o usa una regla d el instrum ento sistem ática.
■ U n a regla de metas para la p o lítica m onetaria esta blece el instrum ento para lograr que el pronóstico de la tasa de inflación sea igual a la tasa de in flación objetivo. L a Reserva Federal si usa este tip o de regla, pero sus acciones se parecen más a una regla d el ins trum ento.
748
Instrumento de la política monetaria, 744 Objetivo inflación, 758 Regla del instrumento, 745 Regla del k por ciento, 757 Regla de McCallum, 757 Regla de objetivo, 745 Regla de Taylor, 746 Tasa de fondos federales, 744 Tasa de inflación subyacente, 743 Tipo de cambio real, 758
■ L a Reserva Federal logra el o b jetivo de la tasa de fon dos federales realizando operaciones de m ercado abierto. ■ A l com prar o vender valores gubernam entales en el m ercado abierto, la Reserva Federal puede cam biar las reservas bancarias y la tasa de fondos federales.
Transmisión de la política monetaria (PP.749-756) ■ U n cam bio en la tasa de fondos federales cam bia otras tasas de interés, el tip o de cam bio , la cantidad de dinero y los préstam os, la dem anda agregada y, finalm ente, el P IB real y el nivel de precios.
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P ro b le m a s
763
velocidad de circulación de la base m onetaria es
P R O B L E M A S
de 2:
EH ZS3E9 Exámenes, plan de estudio, soluciones*
a. ¿C u á l es la tasa de crecim iento más alta de la base m onetaria que ocurrirá?
1. Suponga que la Reserva Federal debe m antener la
b. ¿C u á l es la tasa de crecim iento más baja de
tasa de in flació n entre 1 y 2 por ciento anual, pero sin la exigencia de m antener la in flació n estructu
la base m onetaria que ocurrirá? 6. L a figura m uestra la econom ía de Z o n a Lib re. L a
ral en el punto m edio de este m argen. L a Reserva
curva de dem anda agregada es D A y la cu rva de
Federal logra esta m eta.
oferta agregada de co rto plazo es O A C a . E l P IB
a. S i inicialm ente el nivel de precios es 100,
potencial es de 300 000 m illones de dólares.
i. calcule el nivel d el índ ice de precios m ás alto que podría o cu rrir después de 10 años. ii. calcule el nivel d el índ ice de precios más bajo que podría o cu rrir después de 10 años. iii. ¿C uál es el margen de incertidum bre sobre el nivel del índice de precios después de 10 años? b. ¿Fu n cio n aría bien este tip o de ob jetivo in flación en los m ercados financieros y podría servir com o un punto de apoyo para las expectativas de in flación? 2 Suponga que la Reserva Federal debe m antener la tasa de in flació n entre 0 y 3 por ciento anual y además m antener la inflación estructural en el
PIB real (m iles d e m illones d e d ólares d e 2 0 0 0 )
punto m edio de este m argen. L a Reserva Federal logra esta m eta. íl
a. S i inicialm ente el nivel de precios es 100, ¿cuál es el nivel d el índ ice de precios probable después de 10 años?
¿C u á l es el nivel de precios y el P IB real?
b. ¿T ien e Z o n a L ib re un problem a de desem pleo o de inflación? ¿P o r qué? c ¿C u á l es su pronóstico sobre lo que sucederá en
b. C om pare esta econom ía con la del problem a 1. ¿C uál econom ía tiene m ayor certeza sobre la inflación en el largo plazo? ¿C u á l tiene m ayor certeza en el corto plazo?
Z o n a L ib re si el banco central no lleva a cabo ninguna acción de p o lítica m onetaria? d ¿Q u é acción de p o lítica m onetaria le aconsejaría realizar al banco central y cu ál cree que sería el
3. Suponga que el Banco de In g laterra decide seguir la regla de Taylor. E n 2005, el R ein o U n id o tuvo una
efecto de d ich a acción? 7. Suponga que en Z o n a L ib re (e l sitio que presenta
tasa de in flació n de 2.1 por cien to anual y su bre
mos en el problem a 6 ), la curva de dem anda agre
cha de producció n fue de —0.3 por ciento. ¿A qué
gada es D A y el P IB potencial es de 300 000 m illo
n ivel estableció el Banco de In g laterra la tasa de los
nes de dólares, pero la curva de oferta agregada de
acuerdos de recom pra (e l equivalente en el R ein o
corto plazo es O A C g .
U n id o de la tasa de fondos federales)?
2l ¿C u á l es el nivel de precios y el P IB real?
4 Suponga que el Banco de la Reserva de N ueva Z elanda sigue la regla de Taylor. E n 2005, estable ció la tasa oficial de efectivo (e l equivalente en N u eva Z elan d a de la tasa de fondos federales) en 5.8 por ciento anual. S i la tasa de in flació n en N u e va Z elan d a fue de 3.0 por cien to anual, ¿cuál fue la brecha de producción?
b. ¿T ien e Z o n a L ib re un problem a de desem pleo o de inflación? ¿P o r qué? c ¿C u á l es su pronóstico sobre lo que sucederá en Z o n a L ib re si el banco central no lleva a cabo ninguna acción de p o lítica m onetaria? d ¿Q u é acción de p o lítica m onetaria le aconsejaría realizar al banco central y cu ál cree que sería el
5. Suponga que el Banco de C anadá sigue la regla de M c C a llu m . E l Banco de C anadá se fijó un m argen
efecto de d ich a acción? 8. Suponga que en Z o n a L ib re (e l sitio que presenta
d el ob jetivo in flació n de entre 1 y 3 por ciento
mos en el problem a 6 ), la curva de oferta agregada
anual. L a tasa de crecim ien to d el P IB real de largo
de co rto plazo es O A C B y el P IB potencial aum enta
plazo en C anadá es de 2.4 por cien to anual. S i la
a 350 000 m illones de dólares.
*Se proporcionan las soluciones de los problemas impares.
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C A P ÍT U L O 31
764
2l
P
o l í t i c a
m o n e t a r i a
¿Q u é ocu rriría en Z o n a L ib re si el banco central
alguna variante de ella, aparece cinco veces en las
bajara la tasa de fondos federales y com prara
m inutas.
valores en el m ercado abierto?
T h e N e w York Tim e s , 12 de octubre de 2006
b. ¿Recom ienda que el banco central suba o baje la
a. S i la tasa de in flació n sube, ¿qué efecto tendrá
tasa de fondos federales? ¿P o r qué? c
sobre la econom ía estadounidense la decisión de
¿Recom ienda que el banco central suba o baje
la Reserva Federal de no cam biar la tasa de fon
la tasa de fondos federales? ¿Po r qué?
dos federales?
9. Suponga que en Z o n a L ib re (e l sitio que presenta
b. S i la tasa de in flació n baja, ¿qué efecto tendrá
mos en el problem a 6 ), la curva de oferta agregada
sobre la econom ía estadounidense la decisión de
de corto plazo es O A C Á y que una sequía dism inuye
la Reserva Federal de no cam biar la tasa de fon
el P IB potencial a 250 000 m illones de dólares. a. ¿Q u é ocu rriría en Z o n a L ib re si el banco central
dos federales? 4. E l D epartam ento d el Trabajo anunció que los pre
bajara la tasa de fondos federales y com prara
cios generales al consum idor en Estados U nid os
valores en el m ercado abierto?
cayeron 0.5 por ciento en septiem bre, aunque los
b. ¿Q u é ocu rriría en Z o n a L ib re si el banco central subiera la tasa de fondos federales y vendiera
precios subyacentes, que no incluyen los alim entos ni la energía, siguieron su b ien d o ...
valores en el m ercado abierto? c
C N N .c o m , 18 de octubre de 2006
¿Recom ienda que el banco central suba o baje la tasa de fondos federales? ¿P o r qué?
S i la Reserva Federal siguiera la regla de Taylor, ¿qué ajustes haría a la tasa de fondos federales dada la inform ación presentada en este artícu lo?
PENSAMIENTO
CRÍTICO A C T I V I D A D E S EN SITIO WEB
1. Estu d ie la Lectura entre líneas de las páginas 760-761 y responda las siguientes preguntas.
EL
Vínculos a sitios Web
a. ¿C ó m o d ifieren las expectativas de la Reserva Federal en torno a la in flació n fu tu ra de las ex
1. V isite la Reserva Federal y obtenga la ú ltim a in fo r
pectativas de algunos econom istas? b. ¿Po r qué la Reserva Federal m antuvo constante la tasa de fondos federales en agosto de 2006? c
¿C onsidera que la Reserva Federal tom ó la de cisión correcta, dada la inform ación disp onib le
m ación sobre la tasa de inflación subyacente y la tasa de inflación basada en el IP C general, así com o la tasa de fondos federales. Después, responda las siguientes preguntas. a. ¿L a Reserva Federal está tratando de desacelerar
en ese m om ento? S i es así, ¿p or qué?
o
d. ¿C onsidera que la Reserva Federal tom ó la de cisión correcta, dada la inform ación disp onib le
ha realizado la Reserva Federal du rante los ú lti
actualm ente? S i es así, ¿p or qué? 2 C u an d o la Reserva Federal logró controlar la in fla ció n a princip ios de la década de 1990, creó una recesión. ¿C ree que d ich a recesión podría haberse evitado incluso habiéndose d ism inuid o la tasa de in flació n ? Ex p liq u e por qué s í o por qué no. 3.
A la Reserva Federal no le corre prisa por recor ta r las tasas A pesar de las señales de que las presiones in fla
acelerar la econom ía? ¿C ó m o puede saberlo?
h. ¿Q u é operaciones de m ercado abierto cree que mos meses? c
E n vista de las acciones recientes de la Reserva Federal, ¿qué efectos ondulatorios espera para los próxim os meses?
d ¿C uáles cree que serán los efectos de las acciones recientes de la Reserva Federal sobre los precios de los bonos, los precios de las acciones y el ti po de cam bio? 2. V isite la O ficin a de A n álisis Eco n ó m ico y la O fic in a
cionarias podrían em pezar a d ism inuir, la Reserva
de Estadísticas Laborales de Estados U nid os y ana
Federal no tiene la in tenció n de reducir las tasas de
lice las condiciones económ icas actuales.
interés de corto plazo en una fecha cercana, según
a. C o n base en la situación actual de la econom ía
m uestran las m inutas de su reunión más reciente.
estadounidense, ¿cree que la Reserva Federal
L a razón es la incertidum bre: incertidum b re en
subirá las tasas de interés, las bajará o las m an
el m ercado de la vivienda, incertidum b re sobre el crecim iento económ ico y sobre todo, incertidum b re sobre la in fla c ió n ... L a palabra “ incertidum bre” , o
tendrá constantes? b. Elab o re un breve resum en de sus pronósticos y el porqué de ellas.
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C O M P R E N D E R LA P O L Í T I C A MACROECONÓMICA
*■ PARTE | U
H
Dilemas o beneficios
E
n política, un dilem a surge cuando, al realizar una acción para lograr un objetivo, se debe renunciar a
otro objetivo. P o r ejem plo, el gobierno podría desear aum entar el gasto de defensa y ta m b ié n estim ular la inversión em presarial. Pero para aum entar el gasto de defensa, debe aum entar la recaudación trib u taria o el endeudam iento gubernam ental. C ualq u iera de estos m étodos para finan ciar el aum ento en el gasto de defensa sube la tasa de interés real, lo cu al reduce o “expulsa” la inversión em presarial. E l gobierno se enfrenta a un dilem a entre el gasto de defensa y la inversión em presarial. D e m odo sim ilar, la Reserva Federal podría desear evitar un aum ento tanto en la tasa de in flació n com o en la tasa de desem pleo. Pero si subiera la tasa de interés para frenar la inflación, esto quizá red u ciría el gisto y aum entaría el desem pleo. E n este ejem plo, la Reserva Federal se enfrenta a un dilem a entre in flació n
Federal logra tanto una in flació n más baja com o un crecim iento más rápido d el P IB real. E s decir, consigue un beneficio adicional. E n los dos capítulos de esta parte describim os el m arco in stitu cio n al en el que se crean la p o lítica fiscal (cap ítulo 30) y la p o lítica m onetaria (cap ítu lo 3 1 ), delineam os los instrum entos de p o lítica y analizam os los efectos de la po lítica. Esta exploración de la p o lítica económ ica se basa en casi todo lo que usted aprend ió en capítulos anteriores. La p o lítica fiscal influye tanto en el nivel com o en la tasa de crecim iento d el P IB potencial. L a p o lítica fiscal tam bién influye en las fluctuaciones d el P IB real efecti vo en torno al P IB potencial. P o r lo tanto, para estudiar la política fiscal, necesitam os usar tanto el m odelo clási co de la econom ía de pleno em pleo, com o los m odelos de crecim iento y el m odelo O A - D A de las fluctuaciones económ icas. La política m onetaria opera cam biando la tasa de
y desem pleo. Los beneficios en p o líd ca surgen cuando, al llevar a cabo acciones para lograr un objetivo, se consigue otro
interés; en el largo plazo, in flu ye en el nivel de precios y la tasa de inflación; en el corto plazo, en las flu ctu acio
ob jetivo adicional (in ten cion ad o o in vo lu n tario ). P o r
nes d el P IB real en torno al P IB potencial y en los ci-
ejem plo, si hubiera desem pleo m asivo, al gobierno le
dos de la tasa de inflación. A sí que, para estudiar la p o lí
g jstaría rem ediarlo, aunque al m ism o tiem po necesitara
tica m onetaria, necesitam os usar el m odelo d el m ercado
aum entar el gasto en defensa. S i al aum entar el gasto en
de fondos prestables en el que se determ ina la tasa de
defensa, el gobierno estim ula la dem anda agregada e
interés, la teoría cu antitativa d el dinero que rige las ten
im pulsa el em pleo, conseguiría un beneficio: tendría su
dencias en la inflación y el m odelo O A - D A de las fluc
aum ento en el gasto en defensa y red u ciría el desem pleo
tuaciones económ icas. Estos capítulos sobre política constituyen el punto c u l
al m ism o tiem po. D e m odo sim ilar, a la Reserva Federal le interesa m antener la in flació n bajo control y, al m ism o tiem po,
m inante de su aprendizaje de la m acroeconom ía y reúnen todas las ideas que estudió en los capítulos anteriores.
aum entar la tasa de crecim iento económ ico. S i una
M ilto n Friedm an, a qu ien conocerá en la página
inflación más baja reduce la incertidum bre sobre el
siguiente, ha in flu id o de m anera profunda en nuestra
futuro y estim ula el ahorro y la inversión, la Reserva
com prensión de la política m acroeconóm ica.
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EXAMEN
DE L A S I D E A S
L In cen tivo s y sorpresas
El economista
M ilton Friedman
n a ció en el
seno de u na fa m ilia de inm igrantes pobres en ¡a c iu d a d cie N u e v a York en 1 9 1 2 . F u e estudiante de licencia tu ra en la U n ive rs id a d Rutgers y estudiante de posgrado en la U n i
y e n to d a s p a r te s u n f e n ó m e n o m o n e ta rio ".
MILTON FRIEDMAN
La contrarrevolución a i la teoría monetaria
Los retos principales de la p o lítica fiscal y de la p o lítica m onetaria son co n trib u ir a lograr la tasa de crecim iento sostenible del P IB real m ás rápida posible, m antener precios estables y red u cir al m ín im o la vo latilid ad de las fluctuaciones d el P IB real observado en torn o al P IB potencial. Todas las acciones de p o lítica fiscal y de p o lítica
versidad de C o lu m b ia d u ra n te la
m onetaria funcionan in flu yen d o en los incentivos a los
G ra n Depresión. Desde 1 9 7 7 hasta
que se enfrentan los individuos y las empresas, tanto de
su fa lle cim ie n to en 2 0 0 6 , e lprofesor
m anera previsible y bien com prendida com o en form a
Frie d m a n fu e S é n io r Fe llo w de la
sorpresiva.
In stitu ció n H o o ve r de la U n ive rs id a d "La in fla ció n e s s ie m p r e
Los temas
Stanford. Pero su reputación se fo rjó
¿Im porta si la p o lítica es previsible o sorpresiva? Los econom istas coinciden en que sí im p orta y que
entre 1 9 4 6 y 1 9 8 3 , cuando fu e uno
las acciones de p o lítica previsibles funcionan m ejor
de los principales m iem bros de la
que las sorpresivas.
“Escuela de C h ica go ”, u n a m anera de ver la econom ía desarrollada en esa u n ive rsid a d y que se basa en el p u n to de vista de que los mercados libres asignan recursos de m anera efi ciente y que el crecim iento bajo y es
U n gobierno que se com prom ete con un régim en fiscal y de gasto previsible y que no está sujeto a cam bios arbitrarios crea un am biente en el que las decisiones tom adas por el interés personal actúan a favor d el in terés social. U n banco central que adopta un o b jetivo bien en tendido, fija su instrum ento de p o lítica para lograr ese
table de la oferta m onetaria proporciona estabilidad
ob jetivo y explica sus elecciones de p o lítica en el m arco
m acroeconóm ica.
de su ob jetivo obtiene m ejores resultados de todos sus
Frie d m a n aum entó nuestra com prensión de las
objetivos de p o lítica m acroeconóm ica, que un banco
fuerzas que determ inan e l desempeño m acroeconóm ico
central que actúa arbitrariam ente y sorprende a los m er
y aclaró los efectos de la c a n tid a d de dinero. P o r su tra
cados financieros con sus acciones.
bajo, en 1 9 7 7 se le otorgó el p re m io N o b e l de C ie n cia
S in em bargo, aún queda m ucho por debatir acerca de cuáles deben ser los objetivos de la po lítica. ¿D eb e la
Económ ica. R azonando a p a r tir de p rin cip io s económicos bási cos, F rie d m a n (ju n to con E d m u n d S. Phelps, p re m io N o b e l de Eco no m ía 2 0 0 6 ) p re d ijo que el estím ulo p e r
p o lítica fiscal centrarse en objetivos de crecim ien to a largo plazo y de e q u ilib rio generacional o en objetivos de estabilización de co rto plazo? ¿D eb e la p o lítica m o netaria regirse por m edio de un ob jetivo in fla ció n ex
sistente de la dem anda no a u m e n taría la producción,
p lícito , una m eta de crecim ien to d el acervo de dinero o
sino causaría in fla ció n .
algunos objetivos im p lícito s que podrían in c lu ir la pro
C u and o, en la década de 1 9 7 0 , el crecim iento de la produ cción se desaceleró y se desencadenó la in flación ,
d u cción y el em pleo, así com o la tasa de in flació n ? N o existe una respuesta d e fin itiva a estas preguntas.
Frie d m a n a d q u irió u n a u ra casi de profeta y, d u ra n te a lgú n tiem po, su receta de p o lític a , conocida como m o netarism o, fu e adoptada alrededor d e l m undo.
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Ahora L a J u n ta d e G o b e r n a d o r e s d e la R e s e n / a F e d e ra l b u s c a m a n te n e r la e s ta b ilid a d m a c r o e c o n ó m ic a y e v ita r o tro d e s a s t r e c o m o la G ra n D e p r e s ió n m e d ia n te el
Entonces
a n á lis is c u id a d o s o d e la s itu a c ió n e c o n ó m ic a p r e s e n te
¿ Q u é l e s u c e d e a la e c o n o m ía c u a n d o la g e n t e p ie rd e la c o n fia n z a e n lo s b a n c o s ? C u a n d o e s t o o c u r r e , la g e n t e retira s u s fo n d o s . E s to s retiros s e a lim e n ta n a s í m is m o s y c r e a n un e f e c t o d e b o la d e n ie v e d e retiros q u e , a la la r g a , p r o v o c a un p á n ic o fin a n cie ro . A l e n c o n tr a r s e e s c a s o s d e f o n d o s p a r a p a g a r a lo s d e p o s i ta n te s , lo s b a n c o s e m p ie z a n a c o b r a r s u s p r é s t a m o s y l a s e m p r e s a s q u e a n t e s e ra n s ó lid a s e n fre n ta n dificul t a d e s fin a n c ie ra s . L a s e m p r e s a s c ie r ra n y d e s p id e n a s u s tr a b a ja d o r e s ; la r e c e s ió n s e h a c e m á s p ro fu n d a y s e c o n v ie r t e e n d e p r e s ió n . L a s q u ie b r a s b a n c a r ia s y la d is m in u c ió n r e s u lta n te d e la o fe r ta m o n e ta ria y d e l c r é d ito fu e ro n un fa c to r s u s ta n c ia l e n la p ro fu n d iz a c ió n y p ro lo n g a c ió n d e la G r a n D e p r e s ió n e n a lg u n o s p a í
y p r o n o s tic a d a d e E s t a d o s U n id o s y d e l m u n d o. A p artir d e la G ra n D e p r e s ió n , la R e s e r v a F e d e ra l h a a d m in is tra d o el s i s t e m a b a n c a r io y fin a n c ie r o d e E s t a d o s U n id o s c o n el o b je tiv o d e m a n te n e r e s t a b le el nivel d e p r e c io s y e v ita r un c o la p s o d e la d e m a n d a a gregad a. E n 1 9 9 7 , c u a n d o u n a c r is is fin a n c ie ra e n A s ia a m e n a z ó la e s ta b ilid a d d e l s is t e m a fin a n c ie r o g lo b a l, la R e s e r v a F e d e r a l in y e c tó r e s e r v a s a lo s b a n c o s e s t a d o u n id e n s e s p a r a a s e g u r a r s e d e q u e n o re q u irie ra n v e n d e r v a lo r e s . D e m o d o sim ilar, d e s p u é s d e lo s a t a q u e s te rr o r is ta s d e l 1 1 d e s e p tie m b r e d e 2 0 0 1 , la R e s e r v a F e d e ra l m a n tu v o m e d ia n te r e s e r v a s el flu jo d e l s is te m a b a n c a rio .
s e s . E s t a s itu a c ió n n o s m o s tró la im p o rta n c ia d e te n e r in s titu c io n e s fin a n c ie r a s e s t a b l e s y d io o r ig e n a l e s ta b le c im ie n to d e l s e g u r o fe d e r a l d e d e p ó s ito p a r a im p e d ir c o la p s o s fin a n c ie ro s e n e l futuro. L a G ra n D e p r e sió n ta m b ié n h iz o q u e la R e s e r v a F e d e ra l a d q u irie ra m u c h o m á s c o n c ie n c ia d e s u p o d e r y re s p o n s a b ilid a d p a r a influir e n el d e s e m p e ñ o d e lo s m e r c a d o s fin a n c ie r o s y m ejo rarlo .
En los últimos años, Estados Unidos ha disfrutado de una inflación baja y de un crecimiento económico sostenido. Algo del crédito por este desempeño macroeconómico debe otorgársele a la Junta de la Reserva Federal y a la política monetaria que ha seguido.A continuación conocerá a Peter Ireland, profesor del Colegio de Boston y antiguo economista investigador del Banco de la Reserva Federal de Richmond.
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►
► C H A R L A CON
L Peter N. Ireland m atem áticas y la estadística (dos cam pos que siem pre Peter N . Ire la n d es profesor d e E c o n o m ía d e l C o le g io d e
encontré interesantes) m ientras aborda, al m ism o tiem
Boston. N a c ió en C a m b rid g e , M assachusetts, y re a lizó
po, m uchos temas políticos y sociales que siem pre m e
sus estudios d e lice n cia tu ra y p o sgra d o en la U n iv e r s i
parecieron im portantes.
d a d de C h ica g o . E lp ro fe s o r I r e la n d co m e nzó su carrera
Adem ás, com o estudiante universitario en C hicago,
c o m o econom ista in v e s tig a d o r en e l B a n c o d e la Reser
tuve m ucha suerte de trabajar com o asistente de investi
va F e d e ra l d e R ic h m o n d y adem ás im p a r t ió clases en la U n iv e r s id a d R u tg e rs antes d e regresar a su te r r u ñ o a l área d e Boston. S u in ve stig a ció n h a a b a rc a d o u n a extensa g a m a d e temas teóricos, em píricos y d e p o lític a en m acro econ o m ía y econom ía m o n e ta ria .
gación d el profesor R o b e rt Fogel qu ien , com o usted sabe, ganó el prem io N o b e l de Eco n o m ía. É sa fue una gran experiencia; más que nada, m e enseñó el valo r de la paciencia y la perseverancia en la conducción de la investigación económ ica. C o n frecuencia, lo ú n ico que se requiere para d ar con la respuesta a una pregunta
M ic h a e l P a r k in conversó con Peter Ir e la n d sobre su tra b a jo y los retos de c o n d u c ir la p o lític a económica.
económ ica d ifíc il es esperar a que alguien la encuentre, es decir, sólo es cuestión de qu ién está dispuesto a dedicar tiem po y esfuerzo a buscar y seleccionar los datos relevantes.
¿Qué hace un economista investigador en un Banco de la Reserva Federal regional? Lo s econom istas d el Ban co de la Reserva desem peñan muchas tareas. A través de sus artículos y discursos públicos, sirven com o enlaces entre la Reserva Federal y las com unidades locales. Adem ás, por m edio de su in vestigación, ayudan a encontrar form as para m ejorar la elaboración de la p o lítica m onetaria en Estados U nidos. N o obstante, quizá el trabajo m ás im portante que llevan a cabo los econom istas investigadores en la R e serva Federal consiste en d ar un breve inform e al presi dente d el Banco de la Reserva antes de cada reunión del C o m ité Federal de M ercad o A b ierto . O ch o veces al año, los m iem bros d el equipo de investigación de cada Banco se sientan con su presidente para revisar la inform ación económ ica reciente e interpretarla usando sus m odelos teóricos y estadísticos. T odo el trabajo que se realiza sirve para responder una pregunta im portante: en la ju n ta d el F O M C , ¿debe el presidente recom endar que las tasas de interés suban, bajen o se m antengan cons
¿Qué lo atrajo hacia la economía?
tantes?
C uando in icié m is estudios universitarios no estaba m u y
D isfru té realm ente esa parte de m i trab ajo en el
seguro de qué cam po elegiría para especializarm e. Pero
Banco de la Reserva Federal de R ich m on d . E ra em ocio
después de tom ar varios cursos en distintos cam pos, de
nante poder ap licar el tip o de econom ía que aprend í en
c id í que la econom ía era lo que más me gustaba.
la escuela de posgrado para abordar un tem a de p o lítica
Sobre todo, me gustaba la m anera en que la
específico, y m e agradaba pensar que m i trab ajo podría
econom ía aprovecha la precisión cu an titativa de las
ser im p ortante, aun en pequeña m edida, para ayu d ar a
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los funcionarios de la Reserva Federal a tom ar las d eci
reales y vend ría acom pañado de una in flació n baja y una
siones de p o lítica correctas.
dism inución d el desem pleo. D e nuevo, no hay una co rrelación en la curva de P h illip s. E n este caso, lo ú n ico
¿Puede resumir lo que cree que sabemos actualmente sobre lasfluctuaciones agregadas?¿Desempeñan algúnpapel la rigidez en los salarios?¿Cuál es el papel de los choques tecnológicos que la teoría de los ciclos económicos reales destaca? Id en tificar la causa de las fluctuaciones d el ciclo eco nóm ico sigue siendo un tem a im portante y vivid o de la investigación en m acroeconom ía. D iferentes econo mistas tienen diversas opiniones sobre este tem a, pe ro yo m e in clin o m ás por un p u n to de vista m ás bien ecléctico. C o in cid o con los econom istas m onetaristas y keynesianos que argum entan que la p o lítica m onetaria puede tener efectos im portantes reales a co rto plazo debido a la rigidez de los precios y los salarios n o m i nales. Sin em bargo, al m ism o tiem po, creo que existe un fuerte elem ento de verdad en la teoría de los ciclos económ icos reales, con su énfasis en los choques tec
que puede hacer la Reserva Federal es sentarse a d isfru tar el m ejor de am bos m undos.
Algunos economistas apoyan una regla depolítica monetaria que ajuste la tasa defondosfederales en respuesta a la información más reciente sobre in flación y producción, es decir, una regla de Taylor. ¿Cuál es su punto de vista sobre esa regla? C onsidero que la regla de T aylo r es m u y ú til porque da a los encargados de la p o líd ca m onetaria una form a sen cilla, pero sistem ática, de com parar el presente con el pasado. P o r ejem plo, suponga que la tasa de fondos federales actual resulta ser m ás baja que el n ive l que recom ienda la regla de Taylor. Lo s m iem bros del F O M C saben que la p o lítica m onetaria actual es más expansionista, en relación co n la situación de la eco nom ía, de lo que ha sido en el pasado. A sí, los m iem bros d el F O M C desean que la p o lítica sea m ás expan sionista para tener la confianza de que
nológicos. D esde m i p u n to de vista,
están en el cam ino correcto. Pero si, por
quizá el concepto m ás im portante que ofrece la teoría de los ciclos económ icos
. . . q u iz á el c o n c e p t o
es la idea de que existen algunos tipos de
m á s im p o rta n te q u e
choques que afectan la econom ía a los cuales los responsables de la p o lítica m onetaria y fiscal no pueden o no deben responder.
otro lado, los m iem bros d el F O M C pre fieren que esa política sea m ás neutral o incluso algo restrictiva, entonces la regla
o f r e c e la te o r ía d e
de T aylo r les advierte que podría ser
b s c ic lo s
necesario su b ir la tasa de fondos fede
e c o n ó m ic o s e s la
rales en poco tiem po.
id ea d e q u e e x is te n
Por ejem plo, suponga que el precio
a lg u n o s t ip o s d e
del petróleo im portado sube rápida y
c h o q u e s q u e a fe c t a n
repentinam ente, com o ha sucedido en muchas ocasiones en la historia de la
la e c o n o m ía a lo s
posguerra estadounidense. C u an d o ese
c u a le s lo s
tip o de choque (que se asem eja a un
r e s p o n s a b le s d e la
choque tecnológico negativo) afecta la
p o lític a m o n e ta ria
econom ía, lo más seguro es que la
y fisc a l n o p u e d e n
inflación y el desem pleo aum enten (u n o
o no d e b e n
no ve la correlación usual entre estas dos
r e s p o n d e r.
variables en la curva de P h illip s ). Y
Otros economistas apoyan una regla depolítica monetaria que ajuste gra dualmente la tasa de crecimiento de la base monetaria a las tendencias de largoplazo del PIB realy a la veloci dad de circulación de la base mone taria, es decir, una regla de McCallum. ¿Cuál es su punto de vista sobre esta regla? D e nuevo, m is puntos de vista son un
cualquier cosa que la Reserva Federal
poco eclécticos en cuanto a este tem a.
trate de hacer para com pensar el
Tam bién creo que una regla de M c
aum ento conjunto de la in flació n y el desem pleo quizá sólo em peore las cosas.
C allum es una guía valiosa para la determ in ación de la po lítica m onetaria, y por las m ism as razones por las
Pero esta m ism a historia tiene un lado feliz.
que considero ú til la regla de T aylo r!
Suponga que la econom ía experim enta un periodo de
C reo que, con m ucha frecuencia, los econom istas
crecim iento inusualm ente rápido de la productividad
caen en la tram pa de co n clu ir que si h ay dos m odelos
(com o el que disfrutam os en Estados U nidos d u ran te la
(llám elos m odelo A y B ) y si el m odelo A ha sid o ú til
década de 1990 y que probablem ente estemos d isfru
para com prender los datos, entonces necesariam ente
tando h o y). A lg o así equivald ría a un choque tecnoló
el m odelo B debe ser falso. P o r supuesto, si se ha
gico positivo en el m odelo de los ciclos económ icos
dem os\trado que el m odelo B hace pronósticos 769
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sistem áticam ente inexactos, debe abandonarse por su
ren distintas respuestas de p o lítica por parte de la
com petid or más exitoso. N o obstante, en m uchos casos,
Reserva Federal. P o r lo tanto, los funcionarios de
distintos m odelos funcionan com o com plem entos más
la Reserva Federal y sus asesores de investigación deben
que com o com petidores.
trabajar con em peño para seguir elaborando m odelos
C onsidere la situación que prevalece en la econom ía
que nos ayuden a id en tificar con exactitud qué tipos de
estadounidense actual, en el otoño de 2003. L a tasa de
choques podrían afectar la econom ía en un m om ento
fondos federales fue inusualm ente baja, así que la regla
dado. Y, sobre todo, al perseguir sus objetivos de estabi
de T aylo r nos ind ica que la p o lítica m onetaria es adap
lización, la Reserva Federal debe actuar con cautela para
table (com o presum iblem ente debe serlo para ayu d ar a
evitar repetir los grandes errores de p o lítica d el pasado,
sacar a la econom ía de la recesión). A l m ism o tiem po, la
aunque eso signifiq ue que no siem pre pueda responder
base m onetaria y los agregados m onetarios más am plios
a los progresos de la econom ía tan intensa o rápida
tam bién están creciendo a un ritm o fuerte, por lo que la
m ente com o les gustaría a algunos observadores.
regla de M c C a llu m nos conduce a la m ism a conclusión de que la p o lítica m onetaria es apropiadam ente expansionista. P o r lo tanto, en este caso, al ver que dos m ode los m uy diferentes conducen exactam ente a la m ism a conclusión, podem os sentirnos todos m ás confiados en que la Reserva Federal está en el cam ino correcto.
Pensando en lo que sabemos y lo que no sabemos sobre lasfluctuaciones agregadas ¿cómo describiría la tarea de la política de estabilización macroeco nómica?
,
A lgo paradójicam ente, quizá, las dos lecciones más
¿Qué consejo le daría a un estudiante que empieza a estudiar economía?¿Es la economía una buena ma teria en la que valga la pena especializarse?¿Qué otras materias le aconsejaría estudiar además de economía? C reo definitivam ente que la econom ía es una excelente elección que un estudiante de licenciatura puede hacer para especializarse. Adem ás de lo que d ije antes (sobre cóm o la econom ía com bina algunos de los aspectos más
im portantes sobre la política de estabilización que los
interesantes de m uchos otros cam pos), una especialidad
m acroeconom istas han aprendido en las últim as décadas
en econom ía tam bién sirve com o un escalón hacia
se ap lican al largo plazo. L a p rim era lección es que, en el
diversas carreras. P o r supuesto, m uchas personas que se
largo plazo, la elección que hace el banco central de la
han especializado en econom ía continúan trabajando en
tasa de crecim ien to d el dinero lim ita la tasa de inflación;
adm inistración o finanzas, pero otros descubren que
d ich o de otra m anera, el banco central
están igualm ente preparados para una carrera en leyes o
es responsable de controlar la inflación.
en p o lítica p ú b lica. O , si usted se especializa en econo
Y la segunda lección es que, en el largo
m ía hoy, qu ién sabe, podría incluso realizar un posgra
. . . la ta r e a d e la
plazo, hay poca o ninguna correlación
do, y convertirse en el profesor que escriba el siguiente
R eserva F e d e ra l
entre la in flació n y el desem pleo.
éxito de lib rería sobre Fundam entos de Econom ía!
e s , a n t e to d o ,
Estas dos lecciones, en conjunto, im p lican que la tarea de la Reserva
H ab land o en serio, el punto es que se pueden hacer muchas cosas con un grado en econom ía.
p r o p o r c io n a r u n a
Federal es, ante todo, proporcionar
ta sa d e in fla ció n
una tasa de in flació n baja y estable. Eso
recom endaría tom ar algunos cursos adicionales de
b a ja y e s t a b le .
es algo que la Reserva Federal puede
estadística, econom etría (que es la estadística aplica
lograr sin sacrificar nada en térm inos
da específicam ente a la econom ía) y m atem áticas, p o r
de sus objetivos de em pleo.
que el cam po se vuelve cada vez m ás cu an titativo. N o
Ento nces, lim itada por ese obje
A alguien que em pieza a estudiar econom ía le
obstante, tam bién d iría que puede ser realm ente ú til
tivo de largo plazo, la Reserva Federal puede hacer lo
tom ar cursos de ciencias políticas, sociología y psi
necesario para estabilizar la econom ía real. Sin em bargo,
cología, en especial si estos estudios sugieren nuevos
surge de nuevo un tem a d ifíc il que ya abordam os ante
problem as que nunca se hayan abordado desde un
riorm ente: el hecho de que diferentes choques requie
punto de vista económ ico.
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p a rte
1 1 La e co n o m ía glo b a l
C A PÍTU LO
Comercio en el mundo De rutas de la seda a ruidos de aspiradora Desde la antigüedad, la gente ha llevado su comercio tan lejos como la tecnología se lo ha permitido. Marco Polo abrió la ruta de la seda entre Europa y C hina en el siglo XIII. H o y en día, buques contenedores carga dos de autom óviles y aparatos electrónicos, b mismo que aviones Boeing 747 abarrotados de vegetales frescos, recorren las rutas m arí
Después de estud iar este capítulo, usted será capaz de: ► D e s c r ib ir la s t e n d e n c i a s y lo s p a t r o n e s d e l c o m e r c i o in t e r n a c io n a l
timas y aéreas transportando miles de m illo
► E x p lic a r la v e n t a j a c o m p a r a t iv a
nes de dólares en bienes. ¿Por qué la gente
d e l c o m e r c i o in t e r n a c io n a l y p o r
recorre distancias tan grandes para comerciar
q u é t o d o s lo s p a ís e s p u e d e n s a c a r
oon habitantes de otros países?
v e n ta ja d e él
E n 1994, Estados Unidos celebró un tra
► E x p lic a r p o r q u é la s r e s t r ic c io n e s
tado de libre com ercio con Canadá y M éx i
al c o m e r c i o in t e r n a c io n a l r e d u c e n e l
co: el Tratado de Libre Com ercio de Am érica
v o lu m e n d e la s i m p o r t a c io n e s y
del N orte o T L C . Algunas personas pronos
e x p o r t a c i o n e s y la s p o s ib ilid a d e s d e
ticaban que se escucharía un “ensordecedor ruido de aspiradora” cuando los em
con su m o
pleos de M ichigan, donde los salarios son altos, se transfirieran a México, donde
► E x p lic a r lo s a r g u m e n t o s e m p l e a
los salarios son bajos. ¿Puede Estados Unidos com petir con un país que paga a
d o s p a ra ju s t if ic a r la s r e s t r ic c io n e s al
sus trabajadores apenas una fracción de los salarios estadounidenses?
c o m e r c i o in t e r n a c io n a l y m o s t r a r
Los trabajadores chinos ganan aún menos que los mexicanos y, en la actua lidad, casi cualquier objeto m anufacturado que com pram os parece estar hecho en China. ¿Cóm o podemos com petir con China y otros países asiáticos, donde los salarios son tan bajos? ¿Existen industrias, además de la cinem atográfica de H o
p o r q u é e stá n e q u iv o c a d o s ► E x p lic a r p o r q u é i m p o n e m o s r e s t r ic c io n e s a l c o m e r c i o in te r n a c io n a l
llyw ood y la de la construcción de grandes aviones de pasajeros, en las que E s tados U nidos conserve alguna ventaja? ¿Sería una buena idea lim itar las im portaciones de C hina y de otros países im poniendo un arancel o una cuota a esas importaciones?
^
En este capítulo, aprenderemos sobre el com ercio internacional y veremos
cómo todas las naciones pueden salir beneficiadas de comerciar con otros países. Comprobaremos que todos los países pueden com petir, sin im portar lo eleva dos que sean sus salarios. Tam bién conoceremos la explicación de por qué, a pesar de que el com ercio internacional beneficia a todos, los gobiernos lo res tringen. En la Lectura entre lineas al final del capítulo analizaremos el creciente comercio con C hina y veremos por qué todos ganamos con él.
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C A P ÍT U L O 32
C
o m e r c i o
en
el
m u n d o
C a lifo rn ia a T o k io , el costo d el transporte constituye una exportación estadounidense de un servicio a Jap ón . E l com ercio internacional de Estados U nid os de estos tipos de servicios es grande y está creciendo.
Patrones y tendencias del com ercio internacional A los bienes y servicios que le com pram os a gente de otros países se les llam a importaciones; los bienes y ser vicios que les vendem os a personas de otros países se denom inan exportaciones. ¿Cuáles son las cosas más im portantes que un país im p orta y exporta? L a m ayoría de la gente probablem ente pensaría que un país rico com o Estados U nid os im p orta m aterias prim as y expor ta bienes m anufacturados. A unque ésa es una caracterís tica d el com ercio internacional de Estados U nid os, no es la m ás im portante. L a m ayor parte de sus exporta ciones ^ ta m b ié n de sus im portaciones son bienes m anu facturados. Estados U nid os vende al resto d el m undo equipo pesado de construcción y agrícola, aviones, superoom putadoras y equipo cie n tífico , y com pra televisores, reproductores de D V D , pantalones vaqueros y camisetas. Adem ás, Estados U nid os es un im p ortante exportador de productos agrícolas y m aterias prim as. Tam bién im porta y exporta un volum en enorm e de servicios.
Comercio de mercancías Los bienes m anufacturados representan el 55 por cien to de las exportaciones estadounidenses y el 68 p o r ciento de sus im portaciones. Los m ateriales industriales (m aterias prim as y bienes interm edios) representan el 14 por cien to de las exportaciones de Estados U nid os y el 15 por cien to de sus im portaciones, en tanto que los productos agrícolas representan sólo el 8 por ciento de sus exportaciones y el 4 por ciento de sus im p ortacio nes. Lo s artículos estadounidenses individuales de m ayor exportación e im portación son bienes de cap ital y auto m óviles. Pero las m ercancías representan sólo el 70 y el 84 por cien to de las exportaciones e im portaciones es tadounidenses, respectivam ente, ya que el resto d el co m ercio internacional de Estados U nid os se ubica en el rubro de los servicios.
Comercio de servicios Q uizá se pregunte cóm o es posible que un país “exporte” e “ im p orte” servicios. H e a q u í algunos ejem plos. Si para ir de vacaciones a Francia lo hiciera en un vue lo de A ir France desde N u eva York, estaría im portando un servicio de transporte de Francia. E l dinero que gastara en Fran cia en cuentas de hotel y com idas en restauran tes tam bién se clasifica com o im portaciones de servicios. D e igual m anera, el dinero que un estudiante francés g^sta du rante sus vacaciones en Estados U nid os es una exportación de servicios de Estados U nid os a Fran cia. C uando Estados U nid os im p orta televisores de C orea d el Sur, el propietario d el barco que los trans porta podría ser griego, pero la com pañía que asegurara la nave podría ser b ritánica. Lo s pagos que se hacen por el transporte y el seguro de la m ercancía son im p orta ciones de servicios. A sim ism o, cuando una em presa estadounidense de transporte m arítim o lleva vin o de
Patrones geográficos del comercio internacional A unque Estados U nid os m antiene vínculo s com erciales con todas las regiones d el m undo, C anadá es su m ayor socio com ercial. E n 2006, el 20 por cien to de las expor taciones de Estados U nid os fueron hacia C anadá y el 17 por ciento de sus im portaciones procedieron de C an a dá. Jap ó n es el segundo socio com ercial m ás im p ortante de Estados Unidos. E n 2006, el 8 por ciento de las expor taciones de Estados U nid os fueron hacia Jap ón y el 9 por ciento de sus im portaciones procedieron de ese país. Las regiones donde el com ercio de Estados U n id os es más grande son la U n ió n Eu ro p ea (con el 24 por ciento de sus exportaciones y 23 por cien to de sus im portaciones en 2006) y A m érica L a tin a (2 0 por ciento de sus expor taciones y 18 por ciento de sus im portaciones en 2006).
Tendencias del volum en de comercio E n 1960, Estados U n id o s exportó 3.5 por ciento de su producción total e im p o rtó 4 por cien to de los bienes y servicios que com praron sus habitantes. E n 2006, Esta dos U nid os exportó el 10 por ciento de su producción total e im p o rtó el 15 por cien to de los bienes y servicios que adquirieron sus habitantes. D e l lado de las exportaciones estadounidenses, los bienes de capital, los autom óviles, los alim entos y las m aterias prim as se han m antenido com o rubros im p or tantes y han constituid o una particip ación relativam en te constante de las exportaciones totales. Sin em bargo, la com posición de las im portaciones ha cam biado. Las im portaciones de alim entos y m aterias prim as han bajado en form a sostenida; las de com bustible aum entaron considerablem ente du rante la década de 1970, pero cayeron du rante la de 1980. Las im portaciones de m a q u in aria han crecido y en la actualidad se aproxim an al 50 por ciento de las im portaciones totales.
Exportaciones netas y endeudam iento internacional A l valo r de las exportaciones m enos el valor de las im portaciones se le denom ina exportaciones netas. E n 2006, las exportaciones netas de Estados U n id os tuvieron un m onto negativo de 780 m il m illones de dólares, es decir, las im portaciones fueron 780 m il m i llones de dólares m ayores que las exportaciones. C u an d o se im p orta m ás de lo que se exporta, com o en el caso de Estados U nid os en 2006, el país se ve obligado a p ed ir prestado a extranjeros o les vende algunos de sus activos. C uando se exporta m ás de lo que se im p orta, el país otorga préstam os a los extranjeros o les com pra algunos de sus activos.
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Plan de estudio 32.1
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de la línea. A q u í, la variable m edid a en el eje de las y es
Ganancias del comercio internacional
m iles de m illones de fanegas de grano y la variable m edi da en el eje de las x es m illones de autom óviles. A sí, la pendiente es el cam bio en el núm ero de fanegas de grano
La fuerza fundam ental que da origen al com ercio inter nacional es la ventaja com parativa. L a base de la ventaja com parativa son los costos de o p o rtu n id a d divergentes. E n el capítulo 2 (vea las páginas 42-45) se encontró p o r prim era vez con estas ideas, cuando aprendim os acerca de las ganancias de la especialización y el intercam bio entre Tom ás y M a ría . Tom ás y M a ría se especializan en p ro d u cir un solo bien cada uno y después com ercian entre ellos. L a m a yoría de los países no llegan al extrem o de especializarse en un solo b ien e im p ortar todo lo dem ás. Sin em bargo, b s países pueden aum entar el consum o de todos los bienes si orientan sus lim itados recursos hacia la pro du cción de los bienes y servicios en los que tienen una ventaja com parativa. Rara ver cóm o ocurre esto, aplicarem os al com ercio
d ivid id o entre el cam bio en el núm ero de autom óviles. C om o puede observar por el triángulo rojo en el punto A de la figura 32.1, si el núm ero de autom óviles producidos aum enta en 2 m illones, la producción de grano dism inuye en 18 000 m illones de fanegas. P o r lo tanto, la m agnitud de la pendiente es 18 000 m illones d ivididos entre 2 m illones, lo que es igual a 9 000. Para p roducir un au tom óvil m ás, la gente de A g ro lan d ia debe privarse de 9 000 fanegas de grano. Ento nces, el costo de oportunidad de un au to m ó vil es igual a 9 000 fane gas de grano. D e m anera equivalente, 9 000 fanegas de grano cuestan un autom óvil. Para la gente de A g ro lan dia, estos costos de oportunidad constituyen los precios a los que se enfrentan. E l p recio de un au tom óvil es de 9 000 fanegas de grano y el precio de 9 000 fanegas de grano es un autom óvil.
entre países las m ism as ideas básicas que aprendim os en el caso de Tom ás y M aría. Em pezarem os por recordar cóm o usar la frontera de posibilidades de producció n
F IG U R A 32.1
C o sto de oportunidad en Agrolandia
para m ed ir el costo de oportunidad. Después verem os cóm o los costos de oportunidad divergentes generan una ventaja com parativa y ganancias com erciales tanto para los países com o para los individuos, aun cuando ningún país se especialice por com pleto en la produc ción de solo un bien.
Costo de oportunidad en A grolandia A grolandia (u n país ficticio ) puede p ro d u cir granos y autom óviles en cu alq u ier punto dentro o sobre su frontera de posibilidades de producció n, F P P , la cu al se m uestra en la figura 32.1 (la producció n de todos los demás bienes que produce A g ro land ia se m antiene cons tante). Lo s agrícolas (habitantes de A g ro lan d ia) consu m en todo el grano y los autom óviles que producen y operan en el punto A de la figura. E s decir, A g ro landia produce y consum e 15 000 m illones de fanegas de grano
0
Rara responder la pregunta, hay que calcu lar la pen diente de la frontera de posibilidades de producció n en el punto A . L a m agnitud de la pendiente de la frontera m ide el costo de oportunidad de un bien en térm inos de otro bien. Para m ed ir la pendiente de la frontera en el punto A , coloque una línea recta tangente a la frontera en el punto A y calcule la pendiente de esa línea. Recuer de que la fórm ula para la pendiente de una línea es el cam bio en el valo r de la variable m edido en el eje de las y d ivid id o entre el cam bio en el valo r de la variable m e
did o en el eje de las x, conform e nos m ovem os a lo largo
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Automóviles [millones por año)
y 8 m illones de autom óviles anualm ente. ¿C u á l es el costo de oportunidad de un au tom óvil en A grolandia?
4
Agrolandia produce y consume 15 000 millones de fanegas de grano y 8 millones de automóviles ai año. Es decir, pro duce y consume en el punto A sobre su frontera de posi bilidades de producción. El costo de oportunidad es igual a la magnitud de la pendiente de su frontera de posibilidades de producción. El triángub rojo indica que, en el punto A , para tener 2 milbnes de automóviles más es necesario pri varse de 18 000 milbnes de fanegas de grano. Es decir, en el punto A, 2 millones de automóviles cuestan 18 000 mi lbnes de fanegas de grano. De manera equivalente, un automóvil cuesta 9 000 fanegas de grano, o 9 000 fanegas de grano cuestan un automóvil.
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C o m e r c io
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Costo de oportunidad en M obilia
grano en A g ro lan d ia, pero sólo 1000 en M o b ilia . N o
La figura 32.2 m uestra la frontera de posibilidades de producción de M o b ilia (o tro país fic tic io ). A l igual que bs agrícolas, los m obilianos consum en todo el grano y los autom óviles que producen. M o b ilia consum e 18 000 m illones de fanegas de grano al año y 4 m illo nes de autom óviles, en el punto A '. C alculem os los costos de o p ortunidad en M o b ilia . E n el punto A \ el costo de oportunidad de un auto m óvil es igual a la m agnitud de la pendiente de la línea roja tangente a la F P P de M o b ilia . P o r el trián g u lo rojo, puede observar que la m agnitud de la pendiente de la F P P de M o b ilia es de 6 000 m illones de fanegas de gra
obstante, el grano es más barato en A g ro lan d ia que en M o b ilia : 9 000 fanegas de grano cuestan sólo 1 au to m ó vil en A g ro landia, en tanto que la m ism a cantid ad de grano cuesta 9 autom óviles en M o b ilia . L a ventaja com parativa de M o b ilia se concentra en la producción de autom óviles; la de A g ro lan d ia se con centra en la producción de grano. U n país tiene una
taja comparativa
ven
en la producció n de un bien si puede
p roducir ese bien a un costo de oportunidad m ás bajo que cu alq u ier otro país. Veam os cóm o las diferencias en los costos de oportunidad y las ventajas com parativas generan ganancias a p artir d el com ercio internacional.
no d ivid id os entre 6 m illones de autom óviles, lo que es igual a 1000 fanegas de grano por autom óvil. Para tener un au tom óvil más, los m obilianos deben p rivar se de 1000 fanegas de grano. P o r lo tanto, el costo de oportunidad de un autom óvil es 1000 fanegas de gra no o, de m anera equivalente, el costo de oportunidad de 1000 fanegas de grano es un autom óvil. Éstos son bs precios a los que se enfrentan en M o b ilia .
Ganancias del comercio: es más barato comprar que producir S i M o b ilia com pra grano al precio que a A g ro lan d ia le cuesta p ro d u cirlo , entonces M o b ilia podría com prar 9 000 fanegas de grano a cam bio de 1 autom óvil. Eso es m ucho m ás bajo que el costo de cu ltivar grano en M o b ilia , porque ahí, p ro d u cir 9 000 fanegas de grano, cuesta 9 autom óviles. S i los m obilianos logran com prar
Ventaja comparativa
grano al bajo precio de A g ro lan d ia, podrán hacerse de
Los autom óviles son más baratos en M o b ilia que en A grolandia. U n au tom óvil cuesta 9 000 fanegas de
algunas ganancias. Por su parte, si los agrícolas consiguen com prar au tom óviles en lo que a M o b ilia le cuesta producirlos, po
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3 2 .2
d rán obtener un au tom óvil a un costo de 1 000 fanegas
C o s t o d e o p o r t u n id a d
de grano. D ad o que, en A g ro landia, p ro d u cir un au to
en M o b ilia
m ó vil cuesta 9 000 fanegas de grano, los agrícolas ob tendrían una jugosa ganancia con esa oportunidad. E n esta situación, resulta sensato que los m o b ilia nos les com pren grano a los agrícolas y que éstos les com pren autom óviles a los m obilianos. Pero, ¿a qué precio se involucrarán A g ro land ia y M o b ilia en un co m ercio internacional m utuam ente beneficioso?
Térm inos de intercambio L a cantidad de grano que A grolandia debe pagarle a M o b ilia por un au to m ó vil son los
bio de A g ro lan d ia co n
términos del intercam
M o b ilia . D eb id o a que todos los
países exportan e im portan diversos bienes y servicios, Automóviles (millones por año)
Mobilia produce y consume 18 000 millones de fanegas de grano y 4 millones de automóviles al año en el punto A ' sobre su frontera de posibilidades de producción. El costo de oportunidad es igual a la magnitud de la pendiente de la frontera de posibilidades de producción. El triángulo rojo nos indica que, en el punto A \ hay que privarse de 6 000 mi llones de fanegas de grano para conseguir 6 millones de automóviles. Es decir, en el punto A \ 6 milbnes de auto móviles cuestan 6 000 milbnes de fanegas de grano. De manera equivalente, un automóvil cuesta I 000 fanegas de grano o I 000 fanegas de grano cuestan un automóvil.
los térm inos de intercam b io en el m und o real se m iden com o un núm ero índ ice que prom edia los térm inos de intercam b io de todos los artículos que se com ercian. Las fuerzas internacionales de la oferta y la dem an da d eterm in an los térm inos de intercam bio. L a figura 32.3 ilustra estas fuerzas en el m ercado internacional de autom óviles entre A g ro lan d ia y M o b ilia . L a cantid ad de autom óviles comerciados in te m a c io n a lm e n te se m ide en el eje de las x . E n el eje de las y , m edim os el precio de un solo autom óvil. Este precio se expresa en los términos de intercam bio', en este caso, en fanegas de grano por
au tom óvil. S i no hay com ercio internacional, el precio
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a exportar a los agrícolas. Este hecho se refleja en la oferta F IG U R A
3 2 .3
C o m e r c i o in te rn a c io n a l
de exportación de autom óviles de M o b ilia , representada
d e a u to m ó v ile s
por la línea de pendiente positiva de la figura 32.3. E l m ercado internacional de autom óviles d eterm i na los térm inos de intercam b io de eq u ilib rio (p recio ) y la cantidad com erciada. Este e q u ilib rio ocurre cuando la curva de dem anda de im portación cruza la curva de ofer ta de exportación. E n este caso, los térm inos de inter cam bio de e q u ilib rio son de 3 000 fanegas de grano por au tom óvil. M o b ilia exporta 4 m illones de autom óviles al año, los m ism os que A g ro land ia im porta. O bserve que los térm inos de intercam bio son más bajos que el precio sin com ercio en A g ro landia, pero m ás altos que el precio sin com ercio en M o b ilia .
Comercio equilibrado E l núm ero de autom óviles exportados por M o b ilia ,
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2
4
6
4 m illones al año, es exactam ente igual al núm ero de
Cantidad (millones de automóviles por año)
La curva de demanda de importación de automóviles de Agrolandia tiene pendiente negativa y la curva de oferta de exportación de automóviles de Mobilia tiene pendiente positiva. Sin comercio internacional, el precio de un auto móvil es de 9 000 fanegas de grano en Agrolandia (punto A) y de I 000 fanegas de grano en Mobilia (punto A'). Con libre comercio internacional, el precio (términos de intercambio) se determina en el lugar donde la curva de oferta de exportación se cruza con la curva de demanda de importación: 3 000 fanegas de grano por automóvil. A ese precio, Agrolandia importa 4 millones de automóviles al año y Mobilia exporta esa misma cantidad. El valor del grano exportado por Agrolandia e importado por Mobilia es de 12 000 millones de fanegas al año, es decir, la cantidad
autom óviles im portados por A g ro lan d ia. ¿C ó m o paga A g ro land ia los autom óviles que im porta? Exportando grano. ¿C u án to grano exporta A g ro landia? Para conocer la respuesta, es necesario observar que, por cada auto m ó vil, A g ro lan d ia debe pagar 3 000 fanegas de grano. D e m odo que, por 4 m illones de autom óviles, A g ro la n dia paga 12 000 m illones de fanegas de grano. Las expor taciones de grano de A g ro lan d ia son de 12 000 m illones de fanegas al año, las m ism as que M o b ilia im porta. M o b ilia intercam bia 4 m illones de autom óviles por 12 000 m illones de fanegas de grano cada año y A g rolan d ia intercam bia 12 000 m illones de fanegas de grano por 4 m illones de autom óviles. E l com ercio está en equilib rio, ya que, para cada país, el valor que recibe por las expor taciones es igual al valor que paga por las im portaciones.
requerida para pagar los automóviles importados.
Cam bios en la producción y en el consum o de un au tom óvil en A g ro land ia es de 9 000 fanegas de grano, esto es, su costo de o p ortunidad, com o se in d ica en el punto A de la figura. E l punto A sin com ercio de la figura 32.3 corresponde al punto A de la figura 32.1.
H em os visto que el com ercio internacional perm ite a los agrícolas com prar autom óviles a un precio m ás bajo que al que pueden producirlos y vender su grano a un precio más alto. E l com ercio internacional tam bién p erm ite a
C uanto m ás bajo sea el precio de un au tom óvil en el
los m obilianos vender sus autom óviles a un precio más alto y com prar grano a un precio más bajo. D e este m odo,
m ercado internacional (térm inos de in tercam b io), ma-
todo el m undo sale beneficiado. ¿C ó m o es posible que
)o r será la cantidad de este producto que los agrícolas
todo e l m u n d o gane? ¿C uáles son los cam bios en la p ro
estarán dispuestos a im p ortar de los m obilianos. Este
d u cción y el consum o que acom pañan a estas ganancias?
hecho se ilustra por m edio de la curva de pendiente
U n a econom ía que no com ercia con otras tiene
negativa que m uestra la dem anda de im p ortació n de
posibilidades de producción y consum o idénticas; sin
autom óviles de A grolandia.
com ercio, la econom ía sólo puede consum ir lo que pro
D e nuevo, si no h ay com ercio, el precio de un auto m óvil en M o b ilia es de 1000 fanegas de grano, esto es,
duce. Pero con com ercio internacional, una econom ía
su costo de op ortunidad, com o se ind ica en el punto A 1
puede consum ir cantidades de bienes diferentes a los que produce. L a frontera de posibilidades de produc
en la figura. E l p u n to sin com ercio A ' de la figura 32.3
ción describe los lím ites de lo que un país puede pro
corresponde al punto id entificado con esa m ism a letra en
ducir, pero no describe los lím ites de lo que puede
la figura 32.2. C u an to m ás alto sea el p recio de un auto
consum ir. L a figura 32.4 le ayud ará a ver la d istinción
m óvil en el m ercado internacional, m ayor será la can ti
entre posibilidades de producción y posibilidades de
dad de autom óviles que los m obilianos estarán dispuestos
consum o cuando un país com ercia con otros países.
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E x p a n sión d e las p o s ib ilid a d e s d e c o n s u m o
Consumo con comercio
Producción
Producción
y consumo
y consumo
sin comercio
sin com ercio
comercio
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9
12
15 16
0
(a) Agrolandia
4
5 Automóviles (millones por año)
Automóviles (millones por año)
(b) Mobilia
Sin comercio internacional, los agrícolas producen y consu men en el punto A y el costo de oportunidad de un auto móvil es de 9 000 fanegas de grano, la pendiente de la línea negra en la gráfica (a). Asimismo, sin comercio internacional, los mobilianos producen y consumen en el punto A ' y el ODSto de oportunidad de I 000 fanegas de grano es de un automóvil, la pendiente de la línea negra en la gráfica (b). Ambos bienes se pueden intercambiar internacional
viles y aumenta la de grano, y se mueve de A a B. Agrolandia exporta grano e importa automóviles y consume en el pun to C. Los agrícolas tienen en total más automóviles y grano de los que tendrían si produjeran en su totalidad sus propios bienes de consumo (punto A). En la gráfica (b), Mobilia aumenta su producción de auto móviles y disminuye su producción de granos, para moverse de A ' a B'. Mobilia exporta automóviles e importa grano y consume en el punto C . Los mobilianos tienen en total más
mente a un precio de 3 000 fanegas de grano por automóvil, a lo largo de la línea roja en las dos gráficas de la figura. En la gráfica (a), Agrolandia disminuye su producción de automó
automóviles y grano de los que tendrán si produjeran en su totalidad sus propios bienes de consumo (punto A ').
A ntes que nada, observe que la figura 32.4 tiene
Estas dos líneas rojas tienen la m ism a pendiente, cuya
dos gráficas: la gráfica (a) para A g ro land ia y la gráfica
m agnitud es el costo de oportunidad de un autom óvil
(b) para M o b ilia . Las fronteras de posibilidades de pro
en térm inos de grano en el m ercado m und ial: 3 000 fa
ducción que usted v io en las figuras 32.1 y 32.2 se
negas por autom óvil. L a pendiente de la línea de po sib ili
reproducen aquí. Las pendientes de las dos líneas negras
dades de consum o es idéntica para am bos países porque
de la figura representan los costos de oportunidad en
su m agnitud es igual al precio m u n d ia l. N o obstante, la
bs dos países cuando no hay com ercio internacional.
posición de la línea de posibilidades de consum o de un
A grolandia produce y consum e en el punto A y M o b ilia
país depende de sus posibilidades de producción. U n país
lo hace en el p u n to A ' . E l costo de oportunidad de un
no puede p ro d u cir fuera de su curva de posibilidades de
autom óvil es de 9 000 fanegas de grano en A g ro lan d ia y
producción, por e llo su curva de posibilidades de consu
de 1000 fanegas de grano en M o b ilia .
m o toca su curva de posibilidades de producción. D e esta m anera, A g ro land ia podría elegir consum ir en el p u nto
Po sib ilid ad es de consum o L a línea ro ja en cada gráfi
B si decidiera no participar en el com ercio internacional,
ca de la figura 32.4 m uestra las posibilidades de consu
o bien en cualquier punto en su línea roja de posibilidades
m o de cada país cuando hay com ercio internacional.
de consum o si particip ara en el com ercio internacional.
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Eq u ilib rio d e lib re com ercio C o n com ercio internacio
A g rolandia. C o n com ercio internacional, los agrícolas
nal, los productores de autom óviles en M o b ilia pueden
consum en en el p u n to C d e la gráfica (a ), el cu al es un
venderlos a un precio m ás alto. C o m o resultado, au
punto ju e ra de la frontera de posibilidades de produc
m entan la cantidad producida de este m edio de trans
ció n . E n el punto C , los agrícolas consum en 3 000 m i
porte. A l m ism o tiem po, los productores de g rano en
llones de fanegas de grano y 1 m illó n de autom óviles al
M o b ilia obtienen un precio m ás bajo por su grano y
año m ás de lo que consum ían antes. Estos aum entos en
entonces reducen la producción d el m ism o. Lo s produc
el consum o tanto de autom óviles com o de grano más
tores en M o b ilia ajustan su producció n m oviéndose a lo
allá de los lím ites de la frontera de posibilidades de pro
largo de su F P P hasta que el costo de oportunidad en M o b ilia iguala el precio m u n d ial (e l costo de op ortu
du cción son las ganancias d el com ercio internacional
nidad en el m ercado m u n d ial). Esta situación surge
para los agrícolas. Los m obilianos tam bién ganan. Sin com ercio, co n
cuando M o b ilia está produciendo en el punto B ' de la
sum en en el p u n to A ' de la gráfica (b ), el cu al es un
gráfica (b ) de la figura 32.4.
punto en la frontera de posibilidades de producció n de
Pero los m obilianos no consum en en el punto B ' .
M o b ilia . C o n com ercio internacional, consum en en el
Es decir, no aum entan su consum o de autom óviles n i
punto C , un punto ju e ra de su frontera de p o sib ili
dism inuyen su consum o de grano. E n lugar de eso, ven
dades de producción. C o n com ercio internacional,
den parte de su producció n de autom óviles a A g ro lan d ia
M o b ilia consum e 3 000 m illones de fanegas de grano y
a cam bio de una parte d el grano de A grolandia. Esto
1 m illó n de autom óviles al año m ás de lo que consu
quiere d ecir que com ercian internacionalm ente. Pero,
m irían sin com ercio. Éstas son las ganancias d el com er
para entender cóm o funciona esto, necesitam os ver prim ero qué ocurre en A g ro landia.
cio internacional para M o b ilia .
E n A g ro lan d ia, los productores de autom óviles reciben ahora un precio más bajo y los productores de grano obtienen un precio m ás alto. C o m o consecuencia, b s productores en A g ro land ia d ism inuyen la produc ción de autom óviles y aum entan la de grano. A justan sus producciones m oviéndose a lo largo de la F P P hasta que el costo de oportunidad de un au to m ó vil en térm i nos de grano es igual al precio m u n d ia l (e l costo de oportunidad en el m ercado m u n d ial). E s decir, se m ue ven al punto B de la gráfica (a ). Pero los agrícolas no consum en en el punto B . E n lugar de eso, com ercian parte de su producció n ad icio n al de grano por los au tom óviles de M o b ilia , que ahora son m ás baratos. La figura m uestra las cantidades consum idas en los
Ganancias para to d o s E l com ercio entre agrícolas y m obilianos no crea gana dores y perdedores, sino sólo ganadores. Los agrícolas, que venden grano, y los m obilianos, que venden autom óviles, enfrentan una dem anda creciente de sus productos por que la dem anda de los extranjeros se sum a a la dem anda interna. C u an d o aum enta la dem anda, el precio sube. Los agrícolas, que com pran autom óviles, y los m obi lianos, que com pran grano, enfrentan la oferta creciente de estos productos porque la oferta externa se sum a a la oferta interna. C uando aum enta la oferta, el precio baja.
Ganancias del comercio en la realidad
dos países. E n la figura 32.3 vim os que M o b ilia expor
Las ganancias d el com ercio entre A g ro lan d ia y M o b ilia
ta 4 m illones de autom óviles al año, mismos que A g ro
que acabam os de estudiar ocurren en un m odelo de
landia im porta. Tam bién vim os que A g ro land ia exporta
econom ía m u n d ial que hem os im aginado. Pero estos
12 000 m illones de fanegas de grano al año, el m ism o
m ism os fenóm enos ocurren todos los días en la eco
núm ero que M o b ilia im porta. A s í que el consum o de
nom ía global real.
grano de A g ro land ia es 12 000 m illones de fanegas al año menos de lo que produce y su consum o de autom ó
V e n t a ja c o m p a r a t iv a e n la e c o n o m ía g lo b a l M uchos
viles es 4 m illones al año m ayor de lo que produce. A g ro landia consum e en el punto C de la gráfica (a ) de la figura 32.4. D e m anera sim ilar, sabemos que M o b ilia consum e 12 000 m illones de fanegas de grano más de las que pro duce y 4 m illones de autom óviles menos de los que produ ce. M o b ilia consum e en el punto C ' de la gráfica (b ) de la figura 32.4.
países le com pran televisores y reproductores de D V D a Corea, m aquinaria a Eu ro p a y productos de la ind ustria de la m oda a H o n g Kong. A cam bio, a estos países se les vende m aquinaria, grano, m adera, aviones, com putado ras y servicios financieros. Todo este com ercio interna cional es generado por la ventaja com parativa, com o ocurre co n el com ercio internacional entre A g ro landia y M o b ilia en nuestra econom ía m odelo. T odo el com er cio internacional surge de la ventaja com parativa, aun
Cómo calcular las ganancias del comercio
cuando consista en el intercam bio de bienes sim ilares entre sí, com o herram ientas y m aquinaria. A prim era
A h ora puede ver literalm ente las ganancias d el com ercio en la figura 32.4. Sin com ercio, los agrícolas producen y
vista, parece extraño que los países intercam bien bienes
consum en en el punto A de la gráfica (a ), el cu al es un
rrollad o todos los bienes m anufacturados que sus c iu
punto en la frontera de posibilidades de producció n de
dadanos desean com prar?
m anufacturados. ¿P o r qué no produce cada país desa
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C A P ÍT U L O 32
C
o m e r c i o
en
el
m u n d o
Com ercio d e bienes sim ilares ¿Por qué Estados U n id os
de com ercio internacional para m ercancías sim ilares.
produce autom óviles para exportar al m ism o tiem po
C uando h ay com ercio in tern acion al, cada uno de los
que im porta grandes cantidades de este artícu lo de países
productores de autom óviles cuenta con todo el merca
com o C anadá, Ja p ó n , C orea y Eu ro p a O ccid en tal? ¿N o sería m ás sensato que Estados U nid os produjera todos
do m undial com o clien te potencial. C ad a productor se puede especializar en una gam a lim itada de productos y
los autom óviles que va a com prar? Después de todo,
después vender su producció n a todo el m ercado m un
Estados U n id os tiene acceso a la m ejo r tecnología dis
dial. Este arreglo perm ite grandes líneas de producción
ponible para p ro d u cir autom óviles. Lo s trabajadores de
de los autom óviles más populares y líneas de producción
la ind ustria autom otriz en Estados U nid os son segura
redituables incluso en los que son fabricados al gusto del
m ente tan productivos com o sus colegas que trabajan
com prador y que son dem andados sólo por unas cuan tas personas en cada país.
en C anadá, Eu ro p a O ccid e n tal y los países asiáticos. E n
Esta situación d el m ercado de autom óviles se pre
tonces, ¿p or qué Estados U nidos tiene una ventaja com parativa en algunos tipos de autom óviles m ientras que
senta tam bién en m uchas otras industrias, especialm ente
Asia y Eu ro p a la tienen en otros?
en las que producen partes y equipo especializado. P o r ejem plo, Estados U n id o s exporta m icroprocesadores,
parte de la respuesta es que la diversidad de gustos de la
pero im p orta chips de m em oria; exporta com putadoras centrales, pero im p orta com putadoras personales; ex
gente es casi ilim itad a. Sigam os con el ejem plo de los
porta equipo especializado de video, pero im porta
autom óviles. H a y quienes prefieren los autom óviles de
reproductores de D V D . D e este m odo, el intercam bio
portivos, m ientras que a otros les gustan m ás las lim u si
internacional de productos m anufacturados sim ilares,
nas. Para algunos es m ejor un autom óvil regular de m ucha
pero ligeram ente diferentes, es rentable.
D iversidad d e gustos y eco nom ías d e escala L a prim era
capacidad, m ientras que para otros lo es una cam ioneta fam iliar, y otros más prefieren las cam ionetas m ás pe
PR EG U N TA S DE R EP A SO
queñas (tip o m in iván ). A p arte d el tam año y el tip o de autom óvil, hay m uchas otras características por las que los vehículos varían: bajo consum o de com bustible, m ejor desem peño, m ayor espacio y com odidad, porta equipajes grande, tracción en las cuatro ruedas, tracción delantera, una p arrilla de radiador sim ilar a un tem plo griego o con apariencia de cuña. Las preferencias de la
1 ¿C u ál es la fuente fundam ental de las ganancias del com ercio internacional? 2
3 ¿Q u é determ ina los bienes y servicios que un país exporta?
gente en torno a esta infinid ad de características son m uy variadas. L a trem enda diversidad de gustos por los au to
¿En qué circunstancias pueden los países ganar con el com ercio internacional?
4
¿Q u é determ ina los bienes y servicios que un país im p orta?
m óviles im p lica que las personas valoran la variedad y
5 ¿Q u é es una ventaja com parativa y qué papel
están dispuestas a pagar p o r ella en el m ercado.
desem peña al m om ento de d eterm in ar el m onto y tip o de com ercio internacional que habrá de
La segunda parte de la respuesta a estas preguntas son las economías de escala, es decir, la tendencia d el costo
realizarse?
prom edio a reducirse a m edida que la escala de produc ción aum enta. E n esta situación, las líneas de producción
6
el com ercio internacional y que no haya perde dores?
cada vez m ás grandes conducen a costos prom edio cada vez más bajos. L a producción de m uchos bienes, in c lu i dos los autom óviles, im p lica econom ías de escala. P o r ejem plo, si un productor de autom óviles fabrica sólo algunos cientos (o quizá algunos m iles) de vehículos de un tip o y diseño en particular, debe u tiliz a r técnicas
¿C óm o es posible que todos los países ganen con
7
Proporcione algunos ejem plos de ventaja com pa rativa en el m und o actual.
8 ¿Por qué Estados U n id o s exporta pero al m ism o tiem po im p orta autom óviles?
de producció n m ás intensas en trabajo y m ucho m enos
P la n de estu d io 32.2
autom atizadas que las empleadas para hacer cientos de m iles de autom óviles de un m odelo determ inado. C o n líneas de producción cortas y técnicas de producción intensas en trabajo, los costos son altos. C o n líneas de
Acaba de ver cóm o el lib re com ercio internacional
producción m uy grandes y ensam ble autom atizado, los
genera ganancias para todos los países. Sin em bargo, en
costos de producción son m ucho m ás bajos. Pero para
la realidad el com ercio internacional no es verdadera
obtener costos m ás bajos, los ensam bles autom atizados
m ente libre. Revisem os la historia y los efectos de las
tienen que p rod ucir un gran núm ero de autom óviles. La com binación de diversidad de gustos y econom ías
restricciones al com ercio internacional. N os darem os cuenta de que el libre com ercio genera los m ayores be
de escala determ ina el costo de op ortunidad, produce
neficios posibles, m ientras que las restricciones al co
ventajas com parativas y genera una enorm e cantidad
m ercio internacional a la larga salen m uy caras.
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e s t r i c c i o n e s
al
c o m e r c i o
i n t e r n a c i o n a l
779
dich o prom edio alcanzó un n ive l m áxim o de 20 por
Restricciones al comercio internacional
ciento. Ese año, tres después de haberse aprobado la ley Sm oot-H aw ley, un tercio de las im portaciones estado unidenses estaba sujeto a un arancel y, para esas im p o r
r&ra proteger las industrias nacionales de la com petencia
taciones, la tasa arancelaria era de 60 por ciento. E l
extranjera, los gobiernos restringen el com ercio interna
arancel prom edio en la figura 32.5 para 1933 representa
cional m ediante el uso de dos instrum entos principales:
el 60 por cien to m u ltip licad o por 0.33, que es igual a 20 por ciento. E n la actualid ad, la tasa arancelaria pro
1. Aranceles.
m edio es m enor que 2 por ciento.
2 Barreras no arancelarias.
E n 1947, 22 países firm aron el A c u e r d o G e n e r a l
U n a r a n c e l es un im puesto que establece un país im portador cuando un bien im portado cruza su fro n
s o b r e A r a n c e l e s y C o m e r c i o (G A T T , Genera l A gree m e n t o n Ta rijjs a n d Trade). Desde su creación, el G A T T
tera internacional. U n a b a r r e r a n o a r a n c e la r la es cu al
organizó una serie de “ rondas” de negociaciones que
qu ier acción distinta a un arancel que restringe el co
condujeron a un proceso constante de reducción de
m ercio internacional. A lgunos ejem plos de barreras no
aranceles. L a ronda fin al, la R o n d a de U ruguay, que
arancelarias son las restricciones a la cantidad y las re
com enzó en 1986 y term in ó en 1994, llevó a la creación
gulaciones de licencias que lim ita n las im portaciones.
de la O r g a n i z a c i ó n M u n d ia l d e C o m e r c i o (O M C ). E n 2001, la O M C se em barcó en un am bicioso
Analicem os p rim ero los aranceles.
program a conocid o com o A genda de D e sarrollo de D o h a , que intenta crear el libre com ercio m u n d ia l de todos los
Historia de los aranceles
bienes y servicios, incluyendo la agricultu ra. E l reto
Los aranceles actuales de Estados U n id os son m odera
p rin cip al de este program a es ab rir m ercados en el
dos en com paración con sus niveles históricos. L a figura
m undo industrializado para los países en desarrollo.
32.5 m uestra la tasa arancelaria prom edio, es decir, los
A unque este program a ha progresado poco en las con
aranceles totales com o un porcentaje de las im p ortacio
ferencias realizadas en C an cú n en 2003, en G in e b ra en
nes totales. C o m o puede ver en esta figura, en 1933
2004 y en H o n g K ong en 2005, sigue en m archa.
F IG U R A
3 2 .5
Aranceles de Estados Unidos: 1930-2006
20
La Ley Smoot-Hawley, apro bada en 1930, llevó los arance les de Estados Unidos a una tasa promedio máxima de 20 por ciento en 1933 (un ter cio de las importaciones estaba sujeto a una tasa arancelaria de 60 por ciento). Desde el esta
15
blecimiento del GATT en 1947, bs aranceles han disminuido de manera constante en una
10
serie de rondas de negocia ciones; las más significativas de ellas se identifican en la figura. En la actualidad bs aranceles
5
son bs más bajos que han existido. 0• 1930
1940
1950
1960
1970
1980
1990
2000
2010
Año fuentes: Oficina del Censo de Estados Unidos, Histórica! Statistics o f the United States. Coionial Times to 1970, Edición d é Bicentenario, Parte I (Washington, D .C , 1975); Seríes U-212: actualizado del Statistical Abstract o f the United States,varias ediciones.
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C
o m e r c i o
en
el
m u n d o
A d icio nalm en te a los acuerdos d el G A T T y de la O M C , Estados U nid os form a parte d el T r a t a d o d e L i
F IG U R A
3 2 .6
L o s e f e c t o s d e un a ra n c e l
bre C o m e r c io d e A m é r ic a d e l N o rte (T L C o N A F T A ,
por sus siglas en ing lés), que entró en vigor el 1 de enero de 1994 y con el cu al las barreras al com ercio interna cional entre Estados U nid os, C anadá y M é x ico serán
Oferta de exportación
virtu alm ente elim inadas después de un periodo escalo
de automóviles de M obilia más el arancel
nado de 15 años. E n otras partes d el m undo, las barreras com erciales han sido virtu alm ente elim inadas entre los países m iem bros de la U n ió n Europea, que ha creado el m ercado
Arancel
0 "D
1994, las negociaciones entre los países de la C oope
-i J, O
ración Econ óm ica para A sia y el P a cífico (A P E C , A s ia -
í 3 a.
unificado libre de aranceles más grande d el m undo. E n
Pacific E c o n o m ic C oo p e ra tio n ) condu jeron a un acuerdo
in icia l para abrirse cam in o hacia una zona de lib re co
ingresos
Oferta de exportación
por el arancel
de automóviles de M obilia
2
Demanda de importación de automóviles de
1
A grolandia
m ercio que abarca C h in a , todas las econom ías d el su deste asiático y del Pacífico Sur, C h ile , Perú, M éx ico , así
_i___________ 0
2
com o Estados U nid os y C anadá. Estos países in clu yen a las econom ías de crecim iento más rápido y m antienen la promesa de an u n ciar una zona global de lib re com ercio. E l esfuerzo por lograr un com ercio m ás libre sub raya el hecho de que el com ercio de algunos bienes aún está sujeto a aranceles elevados. Lo s textiles y el calza do están entre los bienes que enfrentan los aranceles más altos y las tasas que se im ponen a estas m ercancías son, en prom edio, superiores al 10 por ciento. A lgunos ar tículos individuales enfrentan un arancel m ucho más alto que el prom edio. Po r ejem plo, si usted com prara unos pantalones vaqueros en Estados U n id os en 30 dó lares, estaría pagando alrededor de 7 dólares m ás de lo que pagaría si no se im pusieran aranceles a los tex tiles. O tros bienes que están protegidos por aranceles en Estados U n id o s son los productos agrícolas, la energía
4
6
Cantidad (millones de automóviles por año)
Agrolandia impone un arancel a las importaciones de auto móviles procedentes de Mobilia. El arancel aumenta el pre cio que los agrícolas tienen que pagar por un automóvil y desplaza la curva de oferta de automóviles en Agrolandia hacia la izquierda. La distancia vertical entre la curva de oferta original y la nueva curva es el monto del arancel, es decir, 4 000 dólares por automóvil. El precio de un au tomóvil en Agrolandia aumenta y la cantidad de automó viles importados disminuye. El gobierno de Agrolandia recauda un ingreso por arancel de 4 000 dólares por au tomóvil, es decir, un total de 8 000 millones de dólares por los 2 millones de automóviles importados. Las exporta ciones de grano de Agrolandia disminuyen porque Mobilia ahora obtiene un ingreso menor de sus exportaciones de automóviles.
y las sustancias quím icas, los m inerales y los m etales. D ebido a esta clase de protección, la carne, el queso y el
ció n de la curva de oferta de exportación de au tom óvi
azúcar que se consum en en Estados U nid os cuestan sig
les de M o b ilia y la curva de dem anda de im p ortación
nificativam ente m ás de lo que costarían con un com er
de los m ism os de A grolandia. E n la figura 32.6, estos dos países com ercian auto
cio internacional libre. L a tentación de los gobiernos de im poner aranceles es fuerte. E n prim er lugar, los aranceles proveen ingresos
m óviles y grano exactam ente igual que com o lo vim os en la figura 32.3: M o b ilia exporta autom óviles y A g ro
al gobierno. E n segundo lugar, le dan la oportunidad de
lan d ia exporta grano. E l volum en de im portaciones de
satisfacer a ciertos grupos de interés de las industrias que
autom óviles de A g ro land ia es de 4 m illones anuales y
com piten con las im portaciones. Pero, com o verem os,
e l precio de un au to m ó vil en el m ercado m u n d ial es de
el com ercio internacional libre genera enorm es beneficios
3 000 fanegas de grano. L a figura 32.6 expresa precios
que se reducen cuando se im ponen aranceles. Veam os
en dólares más que en unidades de grano y se basa en el precio n o m in al d el grano, que es de un d ó la r por fane
cóm o ocurre esto.
ga. S i el grano cuesta 1 dó lar por fanega, el precio no m in al de un autom óvil es de 3 000 dólares.
Cómo funcionan los aranceles Para ver cóm o funcionan los aranceles, regresemos al
Suponga ahora que el gobierno de A g ro landia, quizá por presión de los productores internos de autom óviles,
ejem plo d el com ercio entre A g ro land ia y M o b ilia . L a
decide im poner un arancel a los autom óviles im portados.
figura 32.6 m uestra el m ercado internacional de au to
E n particular, suponga que se impone un arancel de
m óviles en el cu al estos dos países son los únicos que
4 000 dólares por autom óvil (se trata de un arancel enorme,
com ercian. E l volum en de com ercio y el precio de un
pero los productores de autom óviles de A g ro land ia están
autom óvil están determ inados en el p u n to de intersec-
hartos de la com petencia de M o b ilia ). ¿Q u é ocurre?
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al
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i n t e r n a c i o n a l
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■ L a oferta de autom óviles en A g ro land ia dism inuye.
El com ercio se m an tien eeq u ilib rad o C uando había libre
■ E l precio de los autom óviles en A g ro land ia sube.
com ercio, A grolandia pagaba 3 000 dólares por autom ó v il y le com praba 4 m illo n es de autom óviles al año a
■ L a cantidad de autom óviles im portados por A g ro landia dism inuye. ■ E l gobierno de Agrolandia recauda el ingreso del arancel. ■ E l uso de los recursos es ineficiente. ■ E l v a lo r de las exportaciones cam bia en el m ism o m onto que el v a lo r de las im portaciones y el com er cio se m antiene en eq u ilib rio . Cam bio en la o ferta d e au to m ó viles A g ro land ia no puede im p ortar autom óviles al p recio de oferta de ex portación de M o b ilia , ya que debe pagar el precio más el arancel de 4 000 dólares. A s í que la curva de oferta en A g ro land ia se desplaza hacia la izquierda. L a nueva curva de oferta es la que tiene la leyenda “ O fe rta de exportación de autom óviles de M o b ilia m ás el arancel” . La distancia vertical entre la curva de oferta de expor tación original de M o b ilia y la nueva curva de oferta es el arancel de 4 000 dólares por autom óvil. A um ento en el precio d e los au to m ó viles U n nuevo eq u ilib rio ocurre donde la nueva curva de oferta cruza la curva de demanda de im portación de autom óviles de Agro landia. Este e q u ilib rio ocurre a un precio de 6 000 dóla res por autom óvil, es decir, 3 000 dólares m ás que el precio en una situación de lib re com ercio. C aída d e las im p ortacio nes Las im portaciones de auto m óviles caen de 4 a 2 m illones de autom óviles al año. A l precio m ás alto de 6 000 dólares por autom óvil, los
M o b ilia. E l m onto total que Agrolandia pagaba a M o b ilia por las im portaciones de autom óviles era de 12 000 m i llones de dólares al año. C o n un arancel de 4 000 dólares por au to m ó vil, las im portaciones de A g ro land ia se redu jeron a 2 m illones de autom óviles al año y el precio pagado a M o b ilia tam bién se redujo a sólo 2 000 dólares por au tom óvil. E l m onto total pagado a M o b ilia por las im p or taciones se redujo a 4 000 m illones de dólares al año. ¿N o significa este hecho que el saldo com ercial de A g ro landia tiene ahora un superávit? E n realidad no. E l precio de los autom óviles en M o b ilia ha caído, pero el precio d el grano perm anece en 1 dó lar por fanega. A s í que el precio relativo de los autom óviles ha caído y el precio relativo d el grano ha aum entado. C o n libre com ercio, los m obilianos podían com prar 3 000 fa negas de grano por un autom óvil. A h ora pueden com prar sólo 2 000 fanegas por autom óvil. C on un p recio relativo d el grano m ás alto, la ca n ti dad dem andada por los m obilianos dism inuye y M o b ilia im porta menos grano. D ad o que M o b ilia im porta menos grano, A g ro lan d ia exporta m enos grano. D e hecho, la ind ustria d el grano en A g ro land ia sufre debido a dos causas. E n prim er lugar, h ay una d ism in u ció n de la can tidad de grano vend id a a M o b ilia . E n segundo lugar, hay una com petencia creciente por los insum os de la ind ustria autom otriz ahora en expansión. E l arancel
productores de autom óviles de A g ro land ia aum entan su producción. L a producció n interna de grano d ism i
conduce a una contracción de la m agnitud de la ind us tria d el grano en A g ro landia. Suena paradójico que un país que im pone un aran
nuye, ya que los recursos se desplazan hacia la in d u stria autom otriz en expansión.
cel a los autom óviles perjudique su propia in d u stria de exportación porque con ello dism inuye sus exporta
R ecaudación d el a ran cel E l gasto total en autom óviles im portados por los agrícolas es de 6 000 dólares por autom óvil, m ultiplicados por los 2 m illones de auto m óviles im portados (12 000 m illones de dólares). Pero no todo ese dinero es para los m obilianos. Ello s reciben 2 000 dólares por au to m ó vil, o sea, 4 000 m illones de dólares por los 2 m illones de autom óviles. L a d iferen cia (4 000 dólares por au to m ó vil, o un total de 8 000 m i llones de dólares por los 2 m illones de autom óviles), es tecaudada por el gobierno de A g ro lan d ia com o un in gleso por concepto de aranceles.
ciones de grano. Esto puede entenderse m ejo r si lo vemos de la siguiente m anera: los m obilianos com pran grano con el dinero que obtienen de exportar au to m óviles a A g ro lan d ia. S i exportan m enos autom óviles, no pueden perm itirse com prar la m ism a cantidad de grano. D e hecho, en ausencia de créditos internaciona les, M o b ilia debe reducir sus im portaciones de grano en el m ism o m onto que la pérdida de ingresos de sus expor taciones de autom óviles. Las im portaciones de grano de M o b ilia se reducen a un valor de 4 000 m illones de dóla res, el m onto m áxim o que puede pagar a causa d el m enor ingreso de su nuevo n ive l de exportaciones de autom ó
Ineficiencia L a gente de A g ro land ia está dispuesta a pagar 6 000 dólares por el autom óvil m arginal im p o r
viles. E l com ercio aún perm anece en eq u ilib rio . E l aran cel reduce en la m ism a cantidad el valor de las im p o rta
tado. Pero el costo de oportunidad de ese au to m ó vil es de 2 000 dólares, así que h ay una ganancia por com er
ciones y exportaciones. E l arancel no produce efecto alguno en el saldo del com ercio, pero reduce su volum en.
ciar un au tom óvil extra. D e hecho, hay ganancias (la disposición de pagar excede el costo de op ortunidad)
E l resultado que hemos dilucidado es quizá uno de los aspectos menos entendidos de la econom ía internacional. E n innum erables ocasiones, los políticos y otras personas
hasta una cantidad de 4 m illones de autom óviles al año. Sólo cuando se com ercian 4 m illones de autom óviles, el precio m áxim o que un agrícola estará dispuesto a pagar es igual al p recio m ín im o aceptable para un m obiÜano. Por lo tanto, restring ir el com ercio reduce las ganancias que se obtienen de él.
exigen aranceles para elim inar un saldo com ercial negativo o argum entan que la reducción de aranceles produciría un saldo com ercial deficitario. Llegan a esta conclusión por que no calculan todas las im plicaciones de un arancel. Veamos ahora las barreras no arancelarias.
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C A P ÍT U L O 32
C o m ercio
en
el
m u n d o
Barreras no arancelarias Las dos form as principales de las barreras no arancela
F IG U R A
3 2 .7
Los efectos de una cuota
rias son: 1. Cuotas. 2 R estricciones voluntarias a la exportación. U n a c u o t a es una restricción cu an titativa a la im portación de un b ien en particular, la cu al especifica la cantidad m áxim a que se puede im p ortar de d icho bien en un periodo dado. U n a r e s t r i c c i ó n v o lu n t a r ia a la e x p o r t a c i ó n (R V E ) es un acuerdo entre dos gobiernos
en el que el gobierno d el país exportador acepta res trin g ir el volum en de sus propias exportaciones. E n Estados U nid os, las cuotas son especialm ente prom inentes en textiles y agricultura. Las restricciones voluntarias a la exportación se usan para regular el co m ercio entre Jap ón y Estados U nid os en una am plia variedad de productos y recientem ente en el com ercio de textiles entre Estados U nid os y C h in a (vea la Lectura
Cantidad (millones de automóviles por año)
entre líneas de las páginas 788-789).
Agrolandia impone una cuota de 2 milbnes de automóviles
Cómo funcionan las cuotas Suponga que A g ro lan d ia im pone una cuota para res trin g ir sus im portaciones a 2 m illones de autom óviles al año. L a figura 32.7 m uestra los efectos de esta acción. L a cuota se m uestra com o la lín ea vertical roja sobre 2 m illones de autom óviles al año. Los im portadores de autom óviles de Agrolandia com pran esa cantidad a M o b i lia y pagan 2 000 dólares por au tom óvil. Pero com o la cantidad de autom óviles im portados está restringida a
al año a las importaciones de este artícub de Mobilia. Esta cantidad aparece como la línea vertical señalada como “ Cuota” . Debido a que la cantidad de automóviles impor tados por Agrolandia está restringida a 2 milbnes, el pre c b de un automóvil en Agrolandia aumenta a 6 000 dóla res. La importación de automóviles es rentable porque Mobilia está dispuesta a ofrecer automóviles a 2 000 dó lares cada uno. Hay competencia por las cuotas de im portación.
2 m illones al año, los habitantes de A g ro land ia están dispuestos a pagar 6 000 dólares p o r autom óvil. Éste
PREG U N TA S
es el precio de un au tom óvil en A g ro landia. E l valor de las im portaciones cae a 4 000 m illones de dólares, exactam ente igual que en el caso d el arancel. A sí, con ingresos más bajos procedentes de las exporta ciones de autom óviles y con un p recio relativo d el grano
ron con el arancel.
restringir el com ercio internacional? 2
cio internacional? 3
L a d iferen cia clave entre una cuota y un arancel re
caso de la cuota, la recaudación se le queda al im portador.
¿Q u é efecto tienen las restricciones com erciales internacionales sobre las ganancias d el com er ¿Q u é es lo m ejor para un país, el com ercio res tringido, la ausencia de com ercio o el libre com er d o ? ¿P o r qué?
side en quién recauda la diferencia entre el precio de oferta del exportador y el precio interno. E n el caso d el arancel, el recaudador es el gobierno d el país im portador. E n el
REPA SO
1 ¿Q u é herram ientas puede usar un país para
más alto, los m obilianos reducen sus im portaciones de grano exactam ente de la m ism a m anera com o lo hicie
DE
4
¿Q u é efecto tiene sobre el volum en de las im p o r taciones y exportaciones un arancel a las im p orta ciones?
5 E n ausencia de crédito internacional, ¿cóm o in
Cómo funcionan las RVE
fluyen los aranceles y otras restricciones al com er
U n a restricción vo lu n taria a la exportación es com o una
cio internacional sobre el valo r total de las im portaciones y exportaciones y sobre el saldo
cuota que se asigna a cada país exportador. Lo s efectos de una R V E son sim ilares a los de una cuota, pero se distinguen de ella en que la d iferen cia entre el precio
com ercial? iw,rcsaMHKMi p ia n ¿ e estu d io 32.3
interno y el precio de exportación no es recaudada por los im portadores nacionales, sino por los exportadores extranjeros. E l gobierno d el país exportador tiene que
Revisem os ahora algunos de los argum entos que se
establecer procedim ientos para asignar el volum en
escuchan con frecuencia para restringir el com ercio inter
restringido de exportaciones entre sus productores.
nacional y veamos por qué casi nunca son correctos.
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LOS
ARGUMENTOS
CONTRA
LA P R O T E C C I Ó N
783
tiva evoluciona y cam bia gracias a la experiencia en el
Los argumentos contra la protección
trabajo. Pero estos hechos no ju stifican la protección.
Desde que existen los países y el com ercio internacional,
naciente es válid o únicam ente si los beneficios del apren
la gente ha debatido si lo m ejor para un país es tener un
dizaje p ráctico no sólo se concentran en los propietarios
com ercio internacional lib re o protegerse co n tra la com
y trabajadores de las empresas de la ind ustria naciente,
E n prim er lugar, el argum ento de la ind ustria
petencia extranjera. E l debate con tin ú a, pero la m ayoría
sino que tam bién se d e rra m a n a otras industrias y partes
de los econom istas han llegado a un veredicto, el m ism o que usted acaba de ver: el libre com ercio fom enta la pros
de la econom ía. P o r ejem plo, en la m anufactura de aviones hay enorm es ganancias de p rod uctivid ad que
peridad para todos los países, y cu alq u ier protección es
provienen d el aprendizaje práctico. Sin em bargo, casi
ineficiente. E l ejem plo que acabam os de ver sobre cóm o
todas estas ganancias benefician a los accionistas y traba
A grolandia y M o b ilia salen beneficiados de su ventaja
jadores de Boeing y de otras empresas productoras de
com parativa constituye el argum ento más poderoso a
aviones. D ad o que las personas que tom an las decisio
favor d el lib re com ercio. Pero existe una gam a m ás am
nes, enfrentan los riesgos y realizan el trabajo son las
plia de temas en el debate entre libre com ercio y protec
mismas que resultan beneficiadas, al m om ento de deci
ción. Revisem os estos temas.
d ir la escala de sus actividades tom an en cuenta las ga
Existen tres argum entos para restring ir el com ercio
nancias dinám icas. E n este caso, prácticam ente ningún
internacional:
beneficio se derram a a otras partes de la econom ía, así
■ L a seguridad nacional.
que no h ay necesidad de asistencia gubernam ental para lograr un resultado eficiente.
■ L a ind ustria naciente.
E n segundo lugar, incluso si se ju stificara la protec ció n de una ind ustria naciente, sería m ás eficiente ha
■ E l d u m p in g .
cerlo m ediante un su bsidio a las empresas de la indus tria , el cu al se fin an ciaría con im puestos. Este subsidio im pulsaría a la ind ustria a m adurar y co m petir con p ro
El argum ento de la seguridad nacional
ductores m undiales eficientes y m antendría los precios a E l argum ento de la protección en aras de la seguridad
los que se enfrentan los consum idores a sus niveles del
nacional señala que un país debe proteger las industrias
m ercado m und ial.
que producen equipo de defensa y arm am ento, así co m o aquellas industrias de las que depende la in d u stria m ilita r para la obtención de m ateria p rim a y otros in
El argum ento del dumping
sumos interm edios. Este argum ento a favor de la protec
E l d u m p in g ocurre cuando una em presa extranjera
ción no resiste un escru tin io cuidadoso.
vende sus exportaciones a un p recio más bajo que su
m iento internacional, porque en tiem pos de guerra, no
costo de producción. S i una em presa quisiera hacerse de un m onopolio global, se vald ría d el d u m p in g . E l proceso
hay ind ustria que no co n trib u ya a la defensa nacional.
opera así: la em presa extranjera vende su producció n a
E n p rim er lugar, es un argum ento para el aisla
E n segundo lugar, si el pretexto es im pulsar la p ro
un p recio por debajo de su costo para elim in ar d el ne
ducción de una ind ustria estratégica, es m ás eficiente
gocio a las em presas nacionales. C u an d o las empresas
b g rar este resultado m ediante un subsidio a las empresas
nacionales se retiran, la em presa extranjera aprovecha su
de la industria, el cu al se finan cia con im puestos. U n sub
posición m onopolista y cobra un precio m ás alto por
sidio com o éste m antendría la in d u stria funcionando a
su producto. P o r lo general, el d u m p in g se esgrim e com o
la escala que se considere apropiada y el libre com ercio
ju stificación para im poner aranceles tem porales, co n o ci
internacional conservaría los precios a los que se enfren
dos com o aranceles compensatorios.
tan los consum idores a sus niveles d el m ercado m undial.
Pero existen razones poderosas para resistir el argu m ento d el d u m p in g a favor de la protección. E n p rim er lugar, detectar el d u m p in g e s virtu alm ente im posible porque es m u y d ifíc il d eterm in ar los costos de una em
El argum ento de la industria naciente E l denom inado
presa. C o m o resultado, la prueba para d eterm in ar si una
argumento de la industria naciente a
em presa realiza d u m p in g es ver si su precio de expor
favor de la protección sostiene que es necesario proteger
tación está por debajo d el precio al que vende en su
una ind ustria nueva para p erm itirle crecer hasta conver
m ercado interno. Pero esta prueba es d éb il porque, para
tirse en una ind ustria m adura capaz de co m petir en los
una em presa, resulta bastante sensato cobrar un precio
mercados m undiales. Este argum ento se basa en la idea
bajo en m ercados en los que la cantidad dem andada es
de la ventaja com parativa d in á m ic a , la cu al puede sur
m uy sensible al precio y un precio m ás alto en un m er
gir d el apre n diza je prá ctico (vea el cap ítu lo 2 ).
cado en el que la dem anda es menos sensible al precio.
E l aprendizaje práctico es un m o to r poderoso del crecim iento de la p rod uctivid ad , y la ventaja com para
E n segundo lugar, es d ifíc il im aginar un bien pro d u cid o por un m onop olio natural global. P o r lo tanto,
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784
C A P ÍT U L O 32
C
o m e r c i o
en
el
m u n d o
incluso si todas las empresas nacionales de una in d u stria
E n segundo lugar, las im portaciones crean em pleos.
en p articu lar fueran elim inadas d el negocio, siem pre se
A s í ocurre para los m inoristas que venden bienes im p or
ría posible encontrar m uchas fuentes extranjeras alterna
tados y para las empresas que dan servicio a esos bienes.
tivas de oferta y com prar los bienes a precios determ i
Tam bién crean em pleos al generar ingresos en el resto
nados en m ercados com petitivos.
d el m undo, parte de los cuales se gastan en im p o rta
E n tercer lugar, si un bien o servicio fuera un verda dero m onop olio natural global, la m ejor form a de m a nejarlo sería m ediante la regulación, de la m ism a m ane ra en que se hace con los m onopolios nacionales. D ich a regulación requeriría la cooperación internacional. Los tres argum entos a favor de la protección que
ciones de bienes y servicios fabricados en el país expor tador. A unque la protección salvaguarda em pleos p articu lares, lo hace a un costo excesivo. P o r ejem plo, hasta 2005, los em pleos textiles estaban protegidos en Esta dos U n id o s por un acuerdo internacional denom inado
hemos exam inado tienen cierta credibilidad . Sin em
A cuerd o M u ltifib ras. L a C o m isió n de C o m ercio In
bargo, los argum entos en contra son en general más
ternacional de Estados U nid os (IT C , In tern atio n al Trade
sólidos, por lo que los argum entos anteriores no ju s tifi can la protección. N o obstante, no son las únicas con
C om m ission) ha estim ado que, debido a las cuotas, existían 72 000 em pleos en textiles que sin la protección
sideraciones que usted podría encontrar. H a y m uchos
habrían desaparecido, y que el gasto anual en ropa en
otros nuevos argum entos en contra de la globalización y
Estados U nid os fue de 15 900 m illones de dólares (o
a favor de la protección. Lo s m ás com unes de ellos son
160 dólares por fa m ilia ), m ucho m ás alto de lo que sería
que la protección
co n libre com ercio. D e m anera equivalente, la IT C estim ó que cada em pleo textil salvado costó 221 000 dó
■ salvaguarda los em pleos,
lares al año.
■ perm ite co m p etir con m ano de obra extranjera barata,
Permite competir con m ano de obra extranjera barata
■ aporta diversidad y estabilidad, ■ penaliza las norm as am bientales laxas,
C o n la elim in ació n de los aranceles en el com ercio de
■ protege la cu ltu ra nacional e
Estados U nid os con M éx ico , la gente pensó que se es
■ im p id e a los países ricos explotar a los países
cucharía un “ensordecedor ru id o de aspiradora” cuando
en desarrollo.
todos los em pleos se trasladaran hacia M é x ico de m ane ra precipitada (com o ilustra la caricatura). Veam os por qué está equivocado este p u n to de vista.
Salvaguarda em pleos
E l costo laboral de una unidad de producció n es
Este argum ento funciona así: cuando un país com pra zapatos a B rasil o cam isetas a T aiw án , los trabajadores nacionales de esas industrias pierden sus em pleos. S in
igual a la tasa salarial d ivid id a entre la productividad d el trabajo. P o r ejem plo, si un trabajador de la in d u stria autom otriz en Estados U nid os gana 30 dólares la hora y
ingresos y con escasas perspectivas, estos trabajadores se convierten en una carga para la econom ía y gastan menos, lo que ocasiona un efecto de cascada en que se pierden más em pleos. L a solución propuesta a este problem a es p roh ib ir las im portaciones de bienes extranjeros baratos y proteger los em pleos nacionales. Este argum ento no resiste el escru tin io por tres razones. E n p rim er lugar, el libre com ercio sí cuesta algunos em pleos, pero tam bién crea otros. Prod uce una raciona lización g lobal d el trabajo y asigna recursos laborales a sus actividades de m ayor valor. D eb id o al com ercio in ternacional en textiles, decenas de m iles de trabajadores en Estados U nid os han perdido sus em pleos por el cierre de fábricas de telas y de otras fábricas. Sin embargo, dece nas de m iles de trabajadores de otros países han obtenido empleos gracias a las fábricas textiles que han abierto ahí. Adem ás, decenas de m iles de trabajadores estado unidenses ahora tienen em pleos m ejor pagados que los
— No sé qué sucedió: estaba trabajando en Flint, Michigan, cuando de pronto oí un ensordecedor ruido como de aspiradora y de repente ya estaba en México.
trabajadores textiles debido a que otras industrias de exportación, al expandirse, crearon nuevos em pleos. Se crearon m ás em pleos que los que se perdieron.
© T h e New Yorker Collection 1993 Mide Stevens, del Cartoonbank.com. Todos los derechos reservados.
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LOS
ARGUMENTOS
CONTRA
LA P R O T E C C I Ó N
785
gsnera 15 unidades de producción p o r hora, el costo
desean m antener un libre com ercio con los países más
laboral prom edio de una unidad de producción es de
ricos y “ecologistas” , deben cuid ar su m edio am biente al
2 dólares. S i un trabajador de una planta de ensam ble
n ive l de los estándares de los países ricos.
m exicana gana 3 dólares la hora y genera una unidad
Este argum ento a favor de las restricciones al co
de producción por hora, el costo laboral prom edio de
m ercio internacional es d éb il. E n prim er lugar, no todos
una unidad de producción es de 3 dólares. Siem pre que
los países pobres tienen estándares am bientales significa
otras cosas perm anezcan constantes, cuanto m ayor sea
tivam ente m ás bajos que los de los países ricos. E s cierto
la p rod uctivid ad de un trabajador, m ás alta será su tasa
que m uchos países pobres y los antiguos países com u
salarial. Lo s trabajadores con salarios altos tienen una productividad alta; los trabajadores co n salarios bajos
nistas de Eu ro p a O rie n ta l tienen m alos historiales am bientales; n o obstante, m uchos otros aplican leyes es
tienen una productividad baja. A u n q u e los trabajadores estadounidenses con sala
el lujo de preocuparse por su m edio am biente com o un
rios altos son más productivos, en prom edio, que los
país rico. L a m ayor esperanza para que M éx ico y otros
trabajadores m exicanos con salarios bajos, existen d ife
países en desarrollo m ejoren su m edio am biente es que
rencias entre las diversas industrias. E l trabajo en Esta
logren un rápido crecim iento d el ingreso a través del
dos U nid os es relativam ente más p rod u ctivo en algunas
libre com ercio. A l crecer sus ingresos, los países en desa
trictas. E n segundo lugar, un país pobre no puede darse
actividades que en otras. P o r ejem plo, la productividad
rro llo tendrán los medios con qué hacer realidad sus
de los trabajadores estadounidenses en la producció n de
deseos de m ejorar el m edio am biente. E n tercer lugar,
películas, servicios financieros y chips de com putadora
los países pobres poseen una ventaja com parativa en la
es relativam ente m ayor que en la producción de m etales y algunas partes de m aquinaria estandarizadas. Las acti
realización de labores “contam inantes” , lo que ayuda a los países ricos a lograr estándares am bientales más
vidades en las que los trabajadores de Estados U n id os son
altos que los que alcanzarían si tuvieran que ocuparse
relativam ente más productivos que sus hom ólogos m e
ellos m ism os de dichas labores.
xicanos son aquéllas en las que d icho país tiene una ven taja com parativa. A l p articip ar en el libre com ercio au m entando la producció n y las exportaciones de bienes y servicios en los que tiene una ventaja com parativa, y dism inuyendo la producción y aum entando las im portaciones de bienes y servicios en los que sus socios com erciales tienen una ventaja com parativa, Estados Unidos puede m ejorar no sólo su propia situación, sino tam bién la de los ciudadanos de otros países.
Protege la cultura nacional E l argum ento de la protección com o una salvaguarda de la cu ltu ra nacional no se escucha m ucho en Estados U n id os, pero es un argum ento m u y socorrido en C an a dá y Eu ro p a. E l tem or expresado es que el lib re com ercio en li bros, revistas, películas y program as de televisión sig n ifica la do m inación de Estados U n id os y el fin de la
Aporta diversidad y estabilidad
cu ltu ra local. Po r lo tanto (co n tin ú a el razonam iento),
U na cartera de inversión diversificada es menos riesgosa
es necesario proteger d el libre com ercio internacional a
que una in vertid a en un solo negocio. L o m ism o es
las industrias de la “cultura” nacional, para así garanti
cierto para la producción de una econom ía. U n a eco
zar la supervivencia de la identidad cu ltu ra l nacional.
nom ía diversificada fluctúa menos que una econom ía
L a protección de estas industrias es frecuente y adopta la form a de barreras no arancelarias. P o r ejem
centrada en p ro d u cir sólo uno o dos bienes. Las econom ías diversificadas, grandes y ricas, com o
plo, a m enudo se piden regulaciones para in c lu ir co n
las de Estados U n id o s, Jap ón y Eu ro p a , no tienen este
tenido lo cal en las transm isiones de radio y televisión y
tip o de problem a de estabilidad. In clu so un país com o
en revistas.
A rab ia Saudita, que produce sólo un bien (en este caso,
E l argum ento de la protección para preservar la identidad cu ltu ra l carece de fundam ento. Escritores,
petróleo), puede beneficiarse si se especializa en la a cti vidad en la que tiene una ventaja com parativa y después
editores y difusores quieren lim ita r la com petencia
in vierte en diversos países para aportar m ayor estabili
extranjera para poder obtener ellos m ayores utilidades
dad a su ingreso y consum o.
económ icas. N o existe un peligro real para la cu ltu ra
Penaliza las norm as am bientales laxas
denom inados productos culturales estadounidenses no son estadounidenses, sino ciudadanos talentosos de
O tro argum ento a favor de la protección es que m uchos
otros países quienes aseguran la supervivencia de sus
países pobres, com o M éx ico , no tienen las m ism as po
propias identidades culturales nacionales al trabajar en
líticas am bientales que los países ricos, y com o los países pobres están dispuestos a contam inar m ientras que los
gro, no hay una m anera m ás segura de garantizar su
países ricos no, éstos no pueden co m p etir con los p ri
extinción que em pobreciendo al país al que pertenece.
meros si no h ay aranceles. A s í que, si los países pobres
L a protección es una form a efectiva de hacer justo eso.
nacional. D e hecho, m uchos de los creadores de los
H o llyw o o d ! Adem ás, si la cu ltu ra nacional está en p e li
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C
o m e r c i o
en
el
m u n d o
Impide a los países ricos explotar a los países en desarrollo O tro argum ento a favor de la protección es que el co
¿Por qué se restringe el comercio internacional?
m ercio internacional debe restringirse para im p ed ir que la gente d el m undo ind ustrial rico explote a la gente más
¿Po r qué, a pesar de todos los argum entos en contra de
pobre de los países en desarrollo, obligándolos a traba
la protección, se sigue restringiendo el com ercio inter
jar por salarios de esclavos.
nacional? H a y dos razones fundam entales:
E l trabajo in fa n til y el trabajo cercano a la esclavi tud son problem as graves que co n justa razón deben
■ Recaudación arancelaria.
ser condenados. Pero al com erciar co n los países en de
■ Búsqueda de rentas.
sarrollo, los países ricos aum entan la dem anda de los bienes que estos países producen y, lo que es m ás signi ficativo, aum entan la dem anda de trabajo de esos países. C uando aum enta la dem anda de trabajo en los países en desarrollo, tam bién aum enta la tasa salarial. A s í que, lejos de explotar a la gente de los países en desarrollo, el com ercio m ejora sus oportunidades y aum enta sus ingresos. H em os revisado los argum entos que se escuchan con m ás frecuencia a favor y en contra de la protección. H a y un argum ento en contra de la protección que es gsneral y bastante contundente. L a protección in cita a tom ar represalias y puede desencadenar una guerra co m ercial. E l m ejor ejem plo de una guerra com ercial ocu rrió du rante la G ra n D epresión de la década de 1930, cuando se introdu jo el arancel Sm oot-H aw ley en Estados U nidos. A m anera de represalia, m uchos países fijaron su propio arancel y, no m ucho después, el com ercio m und ial casi había desaparecido. Lo s costos para todos los países fueron grandes y condujeron a una resolución internacional renovada de evitar en el fu tu ro esas m ed i das contraproducentes. Tam bién condujeron a la creación del G A T T y son el im pulso detrás d el T L C , la A P E C y la U n ió n Europea.
Recaudación arancelaria L a recaudación gubernam ental es costosa. E n los países desarrollados, com o Estados U nid os, existe un sistem a de recaudación de im puestos b ien organizado que per m ite generar m iles de m illones de dólares en im puestos sobre el ingreso y las ventas. Este sistem a de recaudación de im puestos es posible por el hecho de que la m ayoría de las transacciones económ icas las realizan empresas que deben m antener registros financieros debidam ente au d i tados. Sin esos registros, las entidades recaudadoras de in gresos, com o la A dm inistración T ributaria In tern a (IS R , In fe rn a lR e v e n u e Service) de Estados U n id o s, tendrían
m uchas dificultades para realizar su trabajo. In clu so con cuentas financieras auditadas, cierta p roporción de la recaudación trib u taria potencial se pierde. N o obstan te, para los países industrializados, los im puestos sobre e l ingreso y sobre las ventas son las fuentes principales de ingresos y los aranceles desem peñan un papel m u y pequeño. S in em bargo, los gobiernos de los países en desarro llo tienen dificultades para cobrar im puestos a sus ciu dadanos, ya que gran parte de la activid ad económ ica se da en una econom ía in form al con pocos registros fi nancieros. Po r lo tanto, sólo un pequeño m onto de los ingresos se recauda a través de im puestos sobre el ingreso y las ventas. E l único cam po en el que las transacciones
PR EG U N T A S DE R EPA SO 1 ¿Podem os alcanzar m etas de seguridad nacional, estim ular el crecim iento de nuevas industrias
se registran y aud itan bien es el com ercio internacional. A sí, esta actividad es una base atractiva para la recauda ció n trib u taria en estos países y se usa de m anera más extensa que en los países desarrollados.
o refrenar un m onop olio extranjero m ediante la restricción d el com ercio internacional? S i es
2
L a búsqueda de rentas es la p rin cip al razón por la que
¿Podem os salvaguardar em pleos, com pensar los
se restringe el com ercio in ternacional. L a
búsqueda de
bajos salarios extranjeros, d iversificar la econom ía,
rentas consiste en el cabildeo y
com pensar las políticas am bientales costosas, prote
que busca captar las ganancias d el com ercio. E l libre
ger la cultura nacional o proteger de la explotación
com ercio aum enta las posibilidades de consum o en p r o
a los países en desarrollo m ediante la restricción del com ercio internacional? S i es así, explique cóm o. 3
Búsqueda de rentas
así, explique cóm o.
¿C u á l es el p rin cip al argum ento en co n tra de las restricciones com erciales internacionales?
B S E P Plan de estudio 3 2 .4
dem ás activid ad p o lítica
m e dio, pero no todo el m und o com parte las ganancias e
incluso hay quienes salen perdiendo. E l libre com ercio genera beneficios a algunos e im pone costos a otros, aunque los beneficios totales exceden los costos totales. L a d istrib u ción desigual de costos y beneficios es la cau sa p rin cip a l d el im pedim ento para alcanzar un com ercio internacional m ás liberal.
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¿P
or
q u é
se
r e s t r i n g e
el
c o m e r c i o
i n t e r n a c i o n a l
?
787
Regresando a nuestro ejem plo d el com ercio de
es que los costos de id en tificar a todos los perdedores
autom óviles y grano entre A g ro lan d ia y M o b ilia , los be
y estim ar el valor de sus pérdidas sería enorm e. A d e
neficios d el lib re com ercio para A g ro land ia recaen en
más, nunca quedaría claro si a una persona que pasa por
todos los productores de grano y en aquellos productores
tiem pos difíciles esto le ocurre debido al lib re com ercio
de autom óviles que no tuvieron que asum ir los costos de
o a otras razones que quizá podrían estar en co n tro l del
ajustarse a una ind ustria autom otriz más pequeña. Éstos
propio ind ivid uo. M á s aún, algunas personas que se ven com o perdedoras en un m om ento dado pueden, de
son costos de transición, no costos perm anentes. Los costos d el paso de A g ro land ia al libre com ercio los asu
hecho, term inar ganando. Po r ejem plo, un joven traba
men aquellos productores de autom óviles y sus em plea
jad or de la in d u stria autom otriz que pierde su em pleo
dos que se ven obligados a convertirse en productores de
en M ich ig a n y se convierte en ensam blador de com pu
granos. E n M o b ilia , los beneficios d el libre com ercio van
tadoras en M in n eap o lis seguram ente resiente esta pér
a todos los productores de autom óviles y a aquellos pro ductores de grano que no tuvieron que asum ir los costos
dida de em pleo y la necesidad de m udarse, pero uno o dos años después, al m irar hacia atrás, quizá se consi
de transición a una ind ustria de granos m ás pequeña.
dere afortunado. E l cam bio que se vio forzado a realizar
E l núm ero de personas que gana es, en general, enor me en com paración con el núm ero de personas que pier
increm entó su ingreso y le d io m ayor seguridad en su em pleo. Si
de. L a ganancia por persona será, por lo tanto, más bien
el proteccionism o es una característica tan popu
pequeña, m ientras que la pérdida por persona para quienes
lar y perm anente de nuestra vid a económ ica y p o lítica
tienen que asum ir la pérdida será grande. C om o esta pér
es porque, en general, no com pensam os a aquellos que pierden por el libre com ercio internacional.
dida es m u y grande para aquellos que la asum en, a esas personas les conviene destinar enorm es sumas para ca bildear en co n tra d el libre com ercio. P o r otro lado, a los
PREG U N TA S
que salen ganando no les reditúa lo suficiente organi zarse para que haya libre com ercio. L a ganancia d el co
im poner aranceles a las im portaciones? 2
p o lítica con el fin de lograr el libre com ercio. L a pérdida
¿Q u é tip o de país se beneficia m ás de la recau dación de aranceles? Prop orcion e algunos ejem
ocasionada por el lib re com ercio para aquellos que la asumen será tan grande que considerarán rentable unirse
REPA SO
1 ¿Cuáles son las dos razones principales para
m ercio para cada in d ivid u o es dem asiado pequeña com o para gastar m ucho tiem po o dinero en una organización
DE
plos de dichos países. 3
¿N ecesita Estados U nid os usar aranceles para
a una organización p o lítica para im p ed ir el lib re com er
recaudar ingresos para el gobierno? Ex p liq u e por
cio. C ad a grupo realiza un proceso de op tim ización: so
qué sí o por qué no.
pesa los beneficios frente a los costos y elige lo que más
4
S i las restricciones al com ercio internacional son
le conviene a cada uno. S in em bargo, el grupo que está
costosas, ¿por qué las usamos? ¿P o r qué las per
en contra d el lib re com ercio realizará un m ayor cabildeo
sonas que ganan con el com ercio no organizan
po lítico que el grupo a favor d el libre com ercio.
una fuerza p o lítica lo suficientem ente fuerte para asegurar que sus intereses estén protegidos?
Com pensación a perdedores
(£
Plan de estudio 3 2 .5
Si, en total, las ganancias d el lib re com ercio interna cional exceden las pérdidas, ¿p or qué los que ganan no com pensan a los que pierden para que todo el m undo
4 ^
esté a favor d el lib re com ercio? E n cierta m edida, esa
salen ganando con la especialización y el com ercio. A l
com pensación sí ocurre. C u an d o el Congreso esta
producir bienes en los que tenem os una ventaja com
dounidense aprobó el T L C con M éx ico y C anadá,
parativa y com erciar parte de nuestra producción por
H a visto, en este punto, cóm o todos los países
estableció un fondo de 56 m illones de dólares para apo
la de otros, expandim os nuestras posibilidades de con
yar y readiestrar a los trabajadores que perdieran sus
sum o. C o lo car obstáculos al com ercio reduce las ganan
empleos a causa d el nuevo acuerdo com ercial. D u ran te
cias que podem os obtener d el com ercio internacional.
bs prim eros seis meses de vigencia d el T L C , sólo
A l a b rir nuestro país al libre com ercio internacional, se
5 000 trabajadores so licitaro n el beneficio de este plan.
expande el m ercado de las cosas que vendem os y suben
E n Estados U nid os, las personas que pierden
sus precios relativos. E l m ercado de los artículos que com
debido a un com ercio internacional m ás libre tam bién
pramos tam bién se expande y sus precios relativos caen.
son com pensadas indirectam ente a través de los arreglos normales de com pensación por desem pleo. Pero los
L a Lectura entre lineas de las páginas 788-789 a n a li za la globalización de la producción y las ganancias para
intentos por com pensar a quienes pierden co n el libre
los estadounidenses y asiáticos a m edida que la produc
com ercio internacional sólo son lim itados. L a razón
ció n en C h in a y el com ercio entre este país y Estados
p rincip al por la que no se in ten ta la com pensación total
U nidos se expanden.
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LECTURA ENTRE
ANÁLISIS DE POLÍTICAS
LÍNEAS
Las ganancias de la globalización
* Esencia del artículo
h ttp://w w w .nytim es.com
China y Estados Unidos esperaban llegar a un acuerdo en textiles
► Se espera que C h in a acepte lim ita r sus expor taciones de textiles a Estados U nidos.
7 d e n o v ie m b r e d e 2005 S e e s p e r a q u e p a ra e s t a s e m a n a q u e d e e s t a b le c id o un a c u e r d o q u e lim ite d u
► E n 2004, por cada d ó lar
ra n te tr e s a ñ o s e l rá p id o c re c im ie n to d e la s im p o r ta c io n e s d e te x tile s c h in o s a
que C h in a in v irtió en tex
E s t a d o s U n id o s , s e ñ a la r o n a y e r fu n c io n a rio s d e l g o b ie r n o d e B u s h .
tiles producidos en Estados
. .. L o s t e m o r e s d e q u e l a s fr ic c io n e s c o m e r c ia le s p u d ie ra n interrum pir lo s e m b a r
U n id o s, este país in v irtió
q u e s d e te x tile s d e s d e C h in a h a n p r o v o c a d o q u e a lg u n o s m in o rista s e s t a d o u n i
52 dólares en textiles produ
d e n s e s s e m u e s tr e n r e n u e n te s a so licita r g r a n d e s p e d id o s . El a c u e r d o s u p u e s t a
cidos en C h in a.
m e n te im ita e l q u e s e e s t a b le c ió e l v e r a n o p a s a d o p a r a lim itar la s e x p o r ta c io n e s d e ro p a c h in a a la U n ió n E u r o p e a , a l c u a l s ig u ió la in te rru p ció n d e su m in is tro s a m in o rista s.
► E l em pleo en la produc ció n de textiles ha d ism i
. .. C h in a c o m p r ó 2 7 8 m illo n e s d e d ó la r e s e n p r o d u c to s te x tile s e s t a d o u n id e n s e s
nuido en Estados U nidos
e n 20 0 4, e n ta n to q u e v e n d ió 5 2 v e c e s e s e m o n to , e s d e cir, 1 4 6 0 0 m illo n e s d e
y esta d ism in u ció n ha sido
d ó la r e s a E s t a d o s U n id o s , s e g ú n la o fic in a d e l r e p r e s e n ta n te c o m e r c ia l e s t a d o
especialm ente fuerte en
u n id e n s e . E n 2 0 0 2 , E s t a d o s U n id o s c o n t a b a 6 5 1 000 e m p le o s e n f á b r ic a s d e t e x
C a ro lin a d el N orte.
tile s y ro p a, m e n o s d e la m itad d e l n ú m e ro d e e m p le o s q u e te n ía e n 1 9 9 0 , s e g ú n d a t o s d e la O fic in a d e l C e n s o .
► Las exportaciones de
. .. El to ta l d e la s e x p o r t a c io n e s d e te x tile s c h in o s a E s t a d o s U n id o s a u m e n tó
textiles chinos a Estados
5 4 p o r c ie n to e n lo s p rim e r o s o c h o m e s e s d e e s t e a ñ o , p a r a lle g a r a 1 7 7 0 0 m illo
U nid os crecieron en 54 por
n e s d e d ó la r e s , in fo rm ó el g o b ie r n o c h in o el m e s p a s a d o . L o s fu n c io n a rio s e s t a
cien to en los prim eros ocho
d o u n id e n s e s e s t a b le c ie r o n la cifra e n 4 6 p or c ie n to .
meses de 2005.
. .. E n C a r o lin a d e l N o rte h a b ía 3 5 0 0 0 0 e m p le o s te x tile s e n 1 9 7 2 , p e r o m á s d e la m itad d e e llo s s e p e rd e rá n p a r a fin a le s d e e s t a d é c a d a , s o s t u v o a y e r M ark Vitner,
► C h in a vendió 700 m illo
e c o n o m is ta d e a lto n ivel d e l W a c h o v ia B a n k d e C h a rlo tte . C o m e n t ó q u e si la p r o
nes de pares de calcetines a
d u c c ió n n o d is m in u y ó d e m a n e r a ta n rá p id a f u e p o r q u e la s im p o r ta c io n e s c h in a s
Estados U nid os en los p ri
e stim u la ro n a la s e m p r e s a s d e l e s t a d o a invertir e n m a q u in a ria a u to m a tiz a d a , lo
meros ocho meses de 2005, cifra superior a los cerca de
q u e re c o rtó l a s n ó m in a s . E n lo s p rim e r o s o c h o m e s e s d e e s t e a ñ o , C h in a v e n d ió 7 0 0 m illo n e s d e p a r e s d e
12 m illones de pares que le
c a lc e t in e s a E s t a d o s U n id o s, c ifra su p e rio r a lo s c e r c a d e 1 2 m illo n e s d e p a r e s
ven d ió cuatro años antes.
q u e le v e n d ió h a c e c u a tro a ñ o s ; a d e m á s , l a s v e n t a s d e p a n t a lo n e s v a q u e r o s , ro p a in terior y o tro s a r tíc u lo s p r o d u c id o s c o n m a n o d e o b r a in te n s iv o s a u m e n
► Las ventas de pantalones
ta ro n h a s t a 1 0 v e c e s e s t e a ñ o e n c o m p a r a c ió n c o n 2 0 0 4 .
vaqueros y ropa in terio r
©2005 The New York Times Company. Reimpreso con permiso. Prohibida su reproducción.
aum entaron hasta 10 veces en 2005 en com paración con 2004.
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Análisis económ ico ► Cuando hay libre comerdo, los bienes se produ cen en donde el costo de oportunidad de su pro ducción es más bajo. ► En China, la ropa se produce a un costo de oportunidad menor que en Estados Unidos. ► Al especializarse en artículos en los que tiene una ventaja comparativa y comprar ropa a China, Estados Unidos gana y China también gana. ► Estados Unidos gana porque la ropa le cuesta menos; China gana porque puede venderle ropa a Estados Unidos a un pre cio más alto que su costo de producción. ► Estados Unidos también gana porque le vende a China artículos como grandes aviones de pasa jeros a un precio más alto que su costo de produc ción, y China gana porque puede comprar este tipo de artículos a un precio más bajo de b que le costaría producirlos. ► La tabla I contiene al gunas cifras ilustrativas, y la figura I representa es tas cifras en forma gráfica. ► Estados Unidos bien puede producir ropa Nike u otros bienes y servicios. El costo de oportunidad de una unidad de ropa Nike en Estados Unidos es una unidad de otros bienes y servicios. ► China también puede producir ropa Nike u otros bienes y servicios. El costo de oportunidad de una unidad de ropa Nike en China es 0.5 de unidad de otros bienes y servicios.
► Pero si China produce ropa Nike y Estados Uni dos produce otros bienes y servicios, ambos países pueden expandir sus posi bilidades de consumo. ► En la figura 2, China produce 40 unidades de ropa Nike mientras que Estados Unidos produce 100 unidades de otros bienes y servicios. ► S ambos países comer cian una unidad de ropa Nike por 0.75 de unidad de otros bienes y servi dos, Estados Unidos ob tiene ropa Nike a un predo más bajo que su costo de oportunidad de produarla y China vende la ropa a un precio más alto que su costo de oportunidad de producirla. ► La tabla I muestra las posibilidades del comercio. Cada país puede comerciar a lo largo de su línea de comercio, que se presenta en la figura 2. ► Estados Unidos compra bienes a China, pero China también compra bienes a Estados Unidos.
Em ita su voto ► ¿Considera que el co mercio de Estados Unidos con China y otros países asiáticos de bajos ingresos debe ser libre? ► ¿Votaría a favor de tomar medidas para pre servar los empleos de producción de ropa en Estados Unidos? Explique por qué sí o por qué no.
20
40
60
80
100 120 Ropa Nike (índice)
Figura 1 Sin comercio
8
6
Ropa Nike (fndice) Figura 2 Ubre comercio
lib ia 1 Posibilidades de producción y de comercio d i China y Estadas Unidos O tro s bienes y servicio s Posibilidades de producción Ropa
Estad o s
N ike
Unidos
Posibilidades de co m ercio Estados
C h in a
U n id os
C h in a
0
100
20
100
30
20
80
10
85
15
40
60
0
70
0
100
0
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C A P ÍT U L O 32
C
o m e r c i o
en
el
m u n d o
Los argumentos contra la protección (PP.783 -7 8 6 )
RESUMEN
■ Los argum entos de que la protección es necesaria
Conceptos clave
para la seguridad nacional, para proteger a las ind us
Patrones y tendencias del comercio internacional (p. 722)
trias nacientes y para im p ed ir el d u m p in g son débiles. ■ Los argum entos de que la protección salvaguarda em pleos, perm ite co m p etir con m ano de obra extran
■ E n tre los diversos países tienen lugar grandes flujos com erciales, la m ayoría de los cuales es en bienes
jera barata, aporta diversidad y estabilidad a la econom ía, penaliza las norm as am bientales laxas,
m anufacturados que se intercam bian entre los países
protege la cu ltu ra nacional e im p id e a los países ricos
ricos industrializados.
explotar a los países en desarrollo, son com pleta
■ D e 1960 a la fecha, el com ercio internacional de Estados U nid os casi se ha triplicado.
m ente erróneos.
¿Porqué se restringe el comercio internacional?
Ganancias del comercio internacional (pp. 773-778)
(pp- 786-787)
■ L a ventaja com parativa es la causa fundam ental
■ E l com ercio se restringe porque los aranceles aum en
de las ganancias d el com ercio.
tan la recaudación gubernam ental y porque la pro
■ C uando los costos de oportunidad d ifieren entre
tección ocasiona una pequeña pérdida a un gran núm ero de personas y una gran ganancia por persona
países existe una ventaja com parativa. ■ S i un país aum enta la producció n de bienes en los
a un núm ero pequeño de personas.
que tiene una ventaja com parativa y después com er cia parte de esta producció n ad icional, puede co n sum ir en puntos m ás allá de su frontera de p o sib ili dades de producción. ■ E n ausencia de créd ito internacional, el com ercio se
Figuras clave Figura 32.1
C o sto de oportunidad en A g ro landia,
Figura 32.2
C o sto de oportunidad en M o b ilia , 774
Figura 32.3
C o m ercio internacional de
Figura 32.4
Exp ansió n de las posibilidades de
eq u ilib ra al ajustarse los precios para reflejar la oferta y la dem anda internacionales de bienes y servicios.
773
autom óviles, 775
■ E l precio m u n d ial eq u ilib ra los planes de producción
consum o, 776
y consum o de las partes que com ercian. A l precio de
Figura 32.6
Lo s efectos de un arancel, 780
eq u ilib rio , el com ercio está en eq u ilib rio .
Figura 32.7
Lo s efectos de una cuota, 782
■ L a ventaja com parativa explica el com ercio interna cional que ocurre en el m undo.
Térm inos clave
■ E l com ercio de bienes sim ilares surge de las econo mías de escala cuando los gustos son m u y diversos.
Restricciones al comercio internacional (PP.779-782) ■ Los países restringen el com ercio internacional m e d iante la im posición de aranceles, cuotas y restric ciones voluntarias a la exportación. ■ Las restricciones al com ercio internacional suben el precio in tern o de los bienes im portados, dism inuyen el volum en de las im portaciones y reducen el valo r total de las m ismas. ■ Las restricciones al com ercio internacional tam bién reducen el valor total de las exportaciones en el m ism o m onto que la reducción en el valor de las im portaciones.
Acuerdo General sobre Aranceles y Comercio, 779 Arancel, 779 Argumento de la industria naciente, 783 Barrera no arancelaria, 779 Búsqueda de rentas, 786 Cuota, 782 Dumping, 783 Exportaciones, 772 Exportaciones netas, 772 Importaciones, 772 Organización Mundial de Comercio, 779 Restricción voluntaria a la exportación, 782 Términos de intercambio, 774 Tratado de Libre Comercio de América del Norte, 780 Ventaja comparativa, 774
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P
P R O B L E M A S E H Z S 3 E 9 Exámenes, plan de estudio, soluciones*
1. La tabla proporciona información sobre las posibili dades de producción de Realidad Virtual. T e le v is o r e s
C o m p u ta d o ra s
(por día)
(por dfa)
0 10 20 30 40 50 60 70 80
y y y y y y y y y
36 35 33 30 26 21 15 8 0
a. Calcule el costo de oportunidad de un televisor de Realidad Virtual cuando la producción es de 10 televisores al día. b. Calcule el costo de oportunidad de un televisor de Realidad Virtual cuando la producción es de 40 televisores al día. c Calcule el costo de oportunidad de un televisor de Realidad Virtual cuando la producción es de 70 televisores al día. d. Con las respuestas a los incisos (a), (b) y (c), de termine la relación entre el costo de oportunidad de un televisor y la cantidad de televisores produ cidos por Realidad Virtual. 2 La tabla proporciona información sobre las posibili dades de producción de Signos Vitales. T e le v is o r e s
C o m p u ta d o ra s
(por día)
(por día)
0 10 20 30 40 50 60 70 80
y y y y y y y y y
18.0 17.5 16.5 15.0 13.0 10.5 7.5 4.0 0
a. Calcule el costo de oportunidad de un televisor de Signos Vitales cuando la producción es de 10 televisores al día. b. Calcule el costo de oportunidad de un televisor de Signos Vitales cuando la producción es de 40 televisores al día. c Calcule el costo de oportunidad de un televisor de Signos Vitales cuando la producción es de 70 televisores al día.
r o b l e m a s
791
d. Con las respuestas a los incisos (a), (b) y (c), de termine la relación entre el costo de oportunidad de un televisor y la cantidad de televisores produ cidos por Signos Vitales. 3. Suponga que, sin comercio internacional, el país llamado Realidad Virtual del problema 1 produce y consume 10 televisores al día, en tanto que Signos Vitales, del problema 2, produce y consume 6 0 te levisores al día. Suponga ahora que los dos países empiezan a comerciar entre sí. sl ¿Qué país exporta televisores? b. ¿Qué ajustes se hacen a la cantidad producida de cada bien en los dos países? c ¿Qué ajustes se hacen a la cantidad consumida de cada bien en los dos países? d. ¿Qué puede usted decir sobre los términos de intercambio, es decir, el precio de un televisor expresado en número de computadoras por tele visor, cuando hay libre comercio? 4. Suponga que sin comercio internacional, Realidad Virtual, del problema 1, produce y consume 50 te levisores al día, en tanto que Signos Vitales, del problema 2, produce y consume 2 0 televisores al día. Suponga ahora que los dos países empie zan a comerciar entre sí. a. ¿Qué país exporta televisores? b. ¿Qué ajustes se hacen a la cantidad producida de cada bien en los dos países? c ¿Qué ajustes se hacen a la cantidad consumida de cada bien en los dos países? d. ¿Qué puede usted decir sobre los términos de intercambio, es decir, el precio de un televisor expresado en número de computadoras por tele visor, cuando hay libre comercio? 5. Compare las cantidades totales de cada bien pro ducido en los problemas 1 y 2 con las cantidades totales de cada bien producido en los problemas 3 y 4. sl ¿El libre comercio aumenta o disminuye las can tidades totales de televisores y computadoras producidos en ambos casos? ¿Por qué? h. ¿Qué sucede con el precio de un televisor en Realidad Virtual en ambos casos? ¿Por qué sube en un caso y baja en el otro? c ¿Qué sucede con el precio de una computadora en Signos Vitales en ambos casos? ¿Por qué sube en un caso y baja en el otro? 6. Compare el comercio internacional del problema 3 con el del problema 4. a. ¿Por qué realidad Virtual exporta televisores en uno de los casos y los importa en el otro? b. ¿En cada caso quienes ganan: los productores de televisores o los productores de computadoras? c ¿Ganan los consumidores en cada caso?
*Se proporcionan las soluciones de los problemas impares.
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CAPÍTULO 32
C
o m e r c i o
en
el
m u n d o
7. La figura ilustra el mercado mundial de soya.
¿Cuáles son los argumentos a favor de salvar los empleos mencionados en este artículo perio dístico? b. Explique por qué estos argumentos están equivo cados. c ¿Vale la pena salvar estos empleos? sl
3. Las promesas de más ayuda para los pobres poco
impresionan a los pobres ... Estados Unidos, la Unión Europea y Japón [planean] eliminar los aranceles y las cuotas im puestos a casi todos los bienes en los 50 países más pobres del m undo... La propuesta del trato libre de aranceles y cuotas es tan controvertida entre los países en desarrollo que incluso algunos negocia dores.. . dicen que el plan debe ampliarse...
Cantidad (millones de fanegas de soya)
a. Sin comercio internacional, ¿cuál sería el precio de la soya en los dos países? b. Si hay libre comercio, ¿cuál es el precio de la soya? c ¿Qué cantidad de soya se comercia? 8. Si el país que importa soya en el problema 7 impone: a. Un arancel de 2 dólares por fanega, ¿cuál es el precio de la soya en el país importador y el in gleso por el arancel? b. Una cuota de 300 millones de fanegas, ¿quién gana con la cuota?
Th e N e w York Tim es , 15 de diciembre de 2 0 0 5 a. ¿Por qué Estados Unidos, la Unión Europea y Ja pón desean eliminar las barreras comerciales a las importaciones sólo en los países más pobres? b. ¿Quién ganará con la eliminación de estas barre ras comerciales? ¿Quién perderá? c ¿Por qué el plan es controvertido entre los países en desarrollo?
A C T I V I D A D E S S I T I O
EN
EL
W E B
Vínculos a sitios W eb
P E N S A M I E N T O
C R Í T I C O
1. Estudie la Lectura entre lineas de las páginas 7 8 8 -7 8 9 y después responda las siguientes preguntas. a. ¿Qué cambios ocurren en el mercado global del vestido? b. ¿Por qué China está en camino de converdrse en el mayor productor de ropa? c ¿Considera que los estadounidenses deben pre ocuparse por quién fabrica su ropa? d. ¿Se quedará Estados Unidos sin las actividades en las que tiene una ventaja comparativa? Ex plique su respuesta. 2. Comerciar ... el costo de proteger los empleos en sectores poco competitivos por medio de aranceles es desatina damente alto... El Banco de la Reserva Federal de Dallas informó en 2002 que salvar un empleo en la industria azucarera costó a los consumidores estado unidenses 8 2 6 0 0 0 dólares al año en precios más altos, salvar un empleo en la industria láctea costó 685 0 0 0 dólares al año y salvar un empleo en la manufactura de bolsos para dama costó 263 00 0 dó lares. Th e N e w York Tim es , 2 6 de junio de 2 0 0 6
1. Estudie la Lectura entre líneas sobre el ¿Jum ping del acero y después responda las siguientes preguntas: a. ¿Cuál es el argumento para limitar las importa ciones de acero? b. Evalúe el argumento. ¿Es correcto o incorrecto según su opinión? ¿Por qué? c ¿Votaría usted para eliminar las importaciones de acero? ¿Por qué? d. ¿Votaría usted de manera diferente si viviera en otro país productor de acero? ¿Por qué sí o por qué no? 2. Visite los sitios del Public Citizen Global Trade Watch (Observación Ciudadana del Comercio Mundial), del Departamento de Comercio y del gobierno de Canadá. Revise la evaluación que los tres sitios hacen del T LC y después responda las siguientes preguntas: a. ¿Cuál es la evaluación de Observación Ciuda dana del Comercio Mundial? b. ¿Cuáles son las evaluaciones del Departamento de Comercio y del gobierno de Canadá? c ¿Qué punto de vista cree usted que sea el correc to y por qué? d. ¿Votaría usted para conservar el TLC? ¿Por qué sí o por qué no?
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COMPRENDER LA E C O N O M Í A G L O B A L
*.«■ H PARTE | | \ D
El mundo es tan pequeño a magnitud del comercio y el crédito internacio nales se expande cada año, tanto en términos de dólares absolutos como en porcentaje de la producción mundial total. Un solo país, Singapur, importa y expor ta bienes y servicios en un volumen que excede a su producto interno bruto. China, la nación más poblada del mundo, reingresó al escenario económico interna cional durante la década de 1980 y ahora es un produc tor importante de bienes manufacturados. La actividad económica internacional es grande por que el mundo económico actual ha disminuido de ta maño y porque la comunicación se ha vuelto increí blemente rápida. Pero la situación en el mundo actual no es nueva. Desde los inicios de la historia escrita, la gpnte ha comerciado a través de distancias grandes y que siempre han ido en aumento. Las grandes civiliza ciones occidentales de Grecia y Roma comerciaron no sólo alrededor del Mediterráneo, sino también en el Golfo de Arabia. Las grandes culturas orientales comer ciaron alrededor del Océano índico. En la Edad Media, Oriente y Occidente comerciaban de manera rutinaria por vía terrestre a través de rutas abiertas por comer ciantes y exploradores venecianos como Marco Polo. Cuando Vasco da Gama abrió una ruta marítima en 1497 entre los océanos Adán tico e índico alrededor de Africa, inició un nuevo comercio entre Oriente y O c cidente que provocó la caída de precios de los bienes orientales en los mercados occidentales. El descubrimiento europeo de América y la subsi guiente apertura del comercio a través del Atlántico
L
continuaron el incesante proceso de globalización. Por ello, los acontecimientos de la década de 1990, pese a lo asombroso que muchos de ellos son, representan sólo la continuación de la constante expansión de los hori zontes humanos. En el capítulo 3 2 describimos y explicamos el co mercio internacional de bienes y servicios. En este ca pítulo usted conoció cara a cara uno de los dilemas políticos más importantes de todos los tiempos: el libre comercio versus el proteccionismo, así como el debate de la globalización. En este capítulo se explicó por qué todos los países pueden beneficiarse del libre comercio internacional. Mientras reflexiona en lo que vio en el capítulo 3 2 , recuerde el capítulo 26, donde explicamos los funda mentos del crédito internacional y el tipo de cambio. En él analizamos el hecho mal comprendido de que el volumen del déficit internacional de un país depende no de lo eficiente que sea el país, sino de cuánto aho rran sus ciudadanos en relación con lo que invierten. Los países con tasas de ahorro bajas, siempre que otras cosas permanezcan constantes, muestran déficits inter nacionales. La economía global es la noticia de nuestra época, si bien siempre ha captado la atención. En las siguientes páginas, conocerá al que fuera el primer economista en entender la ventaja comparativa, David Ricardo. Además conocerá a uno de los principales economistas interna cionales de la actualidad, Jagdish Bhagwati de la Univer sidad de Columbia.
793
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EXAMEN
L
DE L A S I D E A S
G anancias del com ercio in tern acion al
El economista
David Ricardo
(1 7 7 2 -1 8 3 2 )
em y a u n corredor de bolsa m u y exi toso de 2 7 años de edad cuando se tropezó con u n a copia de La riqueza
de las naciones, de A d a m S m ith (vea la p á g in a 5 4 ), en u na visita de f in de semana a l campo. E l texto lo atrapó de inm ediato, y a p a r tir de entonces se c o n virtió en uno de los economistas más célebres de su época y en u no de los más grandes de todos los tiempos. U n a de sus numerosas contribuciones ju e e l desarrollo d e l p rin c ip io de la ventaja com parativa, elfu n d a m e n to " C o n u n s iste m a d e
sobre el c u a l se edifica la teoría m o S b re c o m e r c io p e rfe c to , cad a p a ís d e d ic a su
derna d e l comercio in tern acio na l. E l ejemplo que usó p a ra ilu stra r este p r in
c a p ita l y t r a b a jo d e
cip io fu e el comercio entre Inglate rra
fo rm a n a tu ra l a lo s
y P o rtu g a l en tejidos y vino .
e m p le o s q u e le s o n m á s p ro ve ch o so s".
E l Acuerdo G e ne ral sobre A ra n celes y Com ercio ( G A T T ) se instauró com o u n a reacción en contra de la
D A V I D R IC A R D O
devastación ocasionada p o r los a ra n
Principios de economía
celes impuestos “p a ra empobrecer a l
políticay tributación,
vecino” d u ra n te la década de 1 9 3 0 ,
1817
p e ro tam bién constituye u n triu n fo de la lógica fo rm u la d a in icia lm e n te p o r S m ith y R icardo.
794
Los temas Hasta mediados del siglo X V III, existía la creencia gene ralizada de que el propósito del comercio internacional era lograr que las exportaciones fueran superiores a las importaciones y con ello acumular oro. Si se acumulaba oro, se creía que la nación prosperaría; si se perdía oro por un déficit comercial, la nación se vaciaría de oro y se empobrecería. Estas creencias reciben el nombre de m ercantilism o, y los mercan t i listas eran panfletistas que apoyaban con un fervor casi religioso la búsqueda de un superávit comercial. Si las exportaciones no excedían a las importaciones, los mercant¡listas pedían que se res tringieran las importaciones. En la década de 1740, David Hume explicó que a medida que la cantidad de dinero (oro) cambia, tam bién lo hace el nivel de precios y que entonces la riqueza real de un país no se ve afectada. En la década de 1770, Adam Smith argumentaba que las restricciones a la im portación reducirían las ganancias de la especialización y empobrecerían a la nación que las impusiera. Treinta años después, David Ricardo comprobó la ley de la ven taja comparativa y demostró la superioridad del libre comercio. Aunque el mercantilismo estaba intelectual mente en bancarrota, logró conservar su enorme poder político. No obstante, durante el siglo X IX la influencia mercantilista fue decayendo poco a poco y América del Norte y Europa Occidental prosperaron en un ambien te de libre comercio internacional creciente. Pero a pesar de los notables progresos del conocimiento económico, el mercantilismo no murió del todo. En las décadas de 1920 y 1930 experimentó un renacimiento breve y devastador, cuando las alzas de aranceles ocasionaron el colapso del comercio internacional y acentuaron la Gran Depresión. El mercantilismo menguó nuevamente des pués de la Segunda Guerra Mundial con el estableci miento del Acuerdo General sobre Aranceles y Comer cio (GATT). Con todo, el mercantilismo persiste. El punto de vista a favor de que Estados Unidos restrinja las impor taciones chinas y reduzca su déficit con China, así como los temores de que el TLC ocasione la ruina económica de Estados Unidos, son las manifestaciones modernas del mercantilismo. Sería interesante que David Hume, Adam
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Smith y David Ricardo pudieran comentar estos puntos de vista. Pero sabemos lo que dirían: exactamente lo mismo que dijeron a los mercandlistas del siglo X V III. Y hoy en día seguirían teniendo razón.
El buque de contenedores ha revolucionado el comer cio internacional y ha contribuido a su expansión con
Entonces
tinua. En la actualidad, la mayoría de los bienes cruza los océanos en contenedores (cajas de metal) apilados
En el siglo xvm, cuando mercantilistas y economistas debatían sobre las ventajas y desventajas del libre co mercio internacional, la tecnología del transporte con que se contaba entonces limitaba las ganancias del
en cruzar el Atlántico. Pero las ganancias potenciales
los costos de los seguros. Sin esta tecnología, es poco probable que hubiera comercio internacional de bienes como televisores y videocaseteras. Las cargas de mu
eran grandes, como lo era el incentivo para recortar los costos del transporte marítimo. Para la década de
Clíper,
sobre la cubierta de barcos como el que muestra la fo tografía. La tecnología del contenedor ha reducido el costo del transporte marítimo al economizar en el ma nejo y dificultar el robo de las cargas, lo cual disminuye
comercio internacional. Los buques de vela con pe queñas bodegas de carga tardaban cerca de un mes
1850 ya se había desarrollado el veloz
Ahora
un rápi
do barco que redujo el viaje de Boston a Liverpool a sólo 12 1/4 días. Medio siglo después, buques de vapor de 10 000 toneladas viajaban de América e Inglaterra en sólo 4 días. A medida que tanto los tiempos como los costos de la navegación se reducían, las ganancias
cho valor o de bienes perecederos, como flores y ali mentos frescos, así como los paquetes urgentes de servicios de mensajería, viajan por aire. Todos los días, docenas de aviones repletos de carga vuelan entre las principales ciudades del continente americano y hacia destinos ubicados al otro lado de los océanos Atlántico y Pacífico.
del comercio internacional aumentaban, por lo que el volumen del comercio se expandió.
Jagdish Bhogwati, a quien conocerá a continuación, es uno de los economistas internacionales más distinguidos. Ha contribuido a la comprensión de los efectos del comercio internacional y de la política comercial sobre crecimiento económico y desarrollo. Además, ha desempeñado un papel importante en la definición de los acuerdos comerciales globales de hoy en día.
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Jagdish Bhagwati Profesor Bhagwati, ¿qué lo atrajo hacia la economía? Jagdish B h a g w a ti es profesor de la U n ive rs id a d de C o lu m b ia . N a c ió en la In d ia en 1 9 3 4 , estudió en la U niversid¿td de C a m bridge en Inglate rra, en el M I T y en la U n ive rs id a d de O x fo rd antes de volver a la In d ia . Regresó a l M I T como profesor en 1 9 6 8 y se m udó a C o lu m b ia en 1 9 8 0 . E l profesor B h a gw a ti, un estudioso p ro lifico , tam bién escribe en periódicos y revistas im portantes de todo e l m undo. H a sido re conocido tanto p o r su trab ajo científico como p o r su im pacto sobre ¡a p o lític a p ú b lica . Sus mayores con tribuciones ha n sido en comercio in tern acio na l, pero abarcan tam b ién problem as de desarrollo y e l estudio de la econom ía p o lític a . M ic h a e l P a rk in p la ticó con Ja gd ish B h a g w a ti sobre su obra y el progreso que los economistas h a n alcanzado en la com prensión de los beneficios de la integración eco nóm ica in te r n a cio n a l desde e l trabajo p io nero de Ricardo.
Cuando uno viene de la India, donde la pobreza es insoslayable, resulta fácil sentirse atraído hacia la eco nomía, la cual puede ser usada para crear prosperidad y empleos con el fin de integrar a los pobres al empleo remunerado. Más tarde aprendí que hay dos tipos principales de economistas: los que consideran a la materia como un estéril juego matemático y los que la ven como una ciencia social seria. Si la Universidad de Cambridge, donde estudié mi licenciatura, hubiera estado interesada en la economía matemática esotérica, yo habría optado por algo dife rente. Pero los economistas de Cambridge, de quienes aprendí y muchos de los cuales eran las figuras más importantes de esta disciplina, consideraban la econo mía como una ciencia social. Por lo tanto, vi el poten cial de esta disciplina como herramienta para resolver la pobreza de la India e inmediatamente quedé atrapado.
¿Quién lo impactó más en Cambridge? Sobre todo, Harry Johnson, un joven canadiense con una inmensa energía y profundos dones analíticos. A diferencia de los tímidos y reservados catedráti cos británicos, Johnson era amigable, efusivo y apoya ba a los estudiantes que acudían a él. Más tarde se mudó a Chicago, donde se convirtió en uno de los miembros más influyentes de la escuela de Chicago, la cual está orientada al mercado. También Joan Robinson, de quien podría decirse que es la mejor economista del mundo. Cuando salí de Cambridge para ingresar al MIT, fui afortunado por haber transitado de un fenomenal entorno de economistas a otro. En el M IT aprendí mucho de los futuros premios Nobel Paul Samuelson y Robert Solow: ambos se convertirían después en mis grandes amigos y colegas cuando me integré al cuerpo docente del M IT en 1968.
Después de Cambridge y del MIT, fue a Oxford y después regresó a la India. ¿Qué hizo en la India? Me integré a la Comisión de Planeación en Nueva Delhi, donde mi primer trabajo consistió en encontrar formas de sacar de la extrema pobreza al 3 0 por ciento de la población de la India para que pudiera alcanzar un nivel de “ingreso mínimo”.
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¿Yqué sugirió usted?
precios mundiales. Cuando esto sucede, Mi principal Mi principal sugerencia fue “hacer crecer los recursos no se están usando de mane el pastel”. Mi investigación sugirió que la ra eficiente. La economía básica de la sugerencia fue porción que le correspondía al 3 0 por época de Ricardo nos dice por qué el "hacer crecer el dentó de la economía en extrema pobreza libre comercio es bueno para nosotros y pastel"... Hoyen no parecía variar mucho con los diferen por qué las barreras al comercio nos per día, esta estrategia tes sistemas económicos y políticos. Así judican, aunque nuestra comprensión no tiene rivales. que el crecimiento de la economía parecía de esta doctrina hoy tiene más matices y Una gran parte del ser el componente principal (aunque no cs más profunda de lo que era cuando el único) de cualquier estrategia en con fue creada. trabajo empírico tra de la pobreza. Para complementar los El comercio justo, por otro lado, muestra que donde efectos positivos del crecimiento sobre es casi siempre una forma tramposa de ha habido los pobres, los planificadores indios se objetar el libre comercio. Si para usted crecimiento, la dedicaron también a la educación, la es difícil competir con sus rivales, con pobreza se ha salud, las reformas sociales y las reformas decir que no puede superarlos difícil atenuado. agrarias. Además, el acceso de los grupos mente conseguirá algún tipo de protec de menor ingreso y en desventaja social ción. Pero si en cambio al proceso de crecimiento y a sus benefi afirma que su rival es cios debía mejorarse en muchas formas, un comerciante El comercio justo... como la extensión del crédito sin aval. “deshonesto”, ése sí que es un argu es casi siempre una Hoy en día, esta estrategia no tiene rivales. Una mento persuasivo! Conforme la compe forma tramposa gran parte del trabajo empírico muestra que donde tencia internacional se vuelve cada vez de objetar el libre ha habido crecimiento, la pobreza se ha atenuado. Es más feroz, se multiplican las voces que comercio. agradable saber que la participación básica de uno en un claman contra el “comercio deshones tema de tanta importancia para el bienestar de la huma to”. Los menos deshonestos entre los nidad haya surgido de la experiencia! proteccionistas piden un “comercio libre y justo”, mientras que los peores Usted dejó la India en 1968para establecerse en piden un “comercio justo, jamás libre”.
Estados Unidos e iniciar un trabajo académico en el MIT. ¿Por qué? Aun cuando la decisión para emigrar se deriva a menu do de factores personales (como fue mi caso), la ofer ta de impartir una cátedra en el M IT ciertamente me ayudó a decidirme. En esa época, el departamento de economía era, sin duda, el más famoso del mundo: irónicamente, los mejores departamentos del M IT no eran los de ingeniería y ciencias, sino el de lingüística (que tenía a Noam Chomsky) y el de economía (que tenía a Paul Samuelson). Unirme al cuerpo docente fue un progreso importante: cada año me sentí estimulado por diversos estudiantes fantásticos y por algunos de los economistas más creativos del mundo.
Oímos mucho en la prensa popular sobre el comercio justo y sobre ámbitos de competencia parejos. ¿Cuál es la distinción entre el libre comercioy el comercio justo? ¿Cómo puede el ámbito de competencia ser inequitativo? El libre comercio simplemente significa no permitir ba rreras comerciales como aranceles, subsidios y cuotas. Las barreras comerciales hacen que los precios internos de los bienes que se comercian sean diferentes de sus
Alfinalizar la Segunda Guerra Mundial\ se instau ró el Acuerdo General sobre Aranceles y Comercio (GATT), al que siguieron varias rondas de negocia ciones comerciales multilaterales y reducciones de las barreras comerciales. ¿Cómo evalúa usted la con tribución del GATT y de su sucesora, la Organi zación Mundial de Comercio (OMC)? El G ATT ha hecho una contribución enorme al super visar la liberalización comercial masiva de bienes indus triales entre los países desarrollados. Las reglas del GATT, que “atan” los aranceles a límites negociados, impiden el alza de aranceles y han evitado las guerras de aranceles como las que ocurrieron en la década de 1930, cuando se erigieron barreras arancelarias mutuas a ma nera de represalia en perjuicio de todos. Al final de las negociaciones comerciales de la Ronda de Uruguay el GATT fue incorporado a la O M C , la cual es institucionalmente más fuerte. Por ejemplo, posee un mecanismo de arreglo de disputas, en tanto que el GATT no contaba con ese recurso. También tiene alcances más ambiciosos, ya que se extiende a nuevas áreas como el medio ambiente, la protección de la propiedad intelec tual y las reglas de inversión. 79 7
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Junto con la búsqueda de un comercio libre multila teral han surgido acuerdos comercúdes bilaterales como el TLCy la UE. ¿Cómo ve usted las zonas de libre comercio bilateral en el mundo actual?
globalización que coloque a la OMC y a su trabajo en la perspectiva adecuada?
El movimiento contra la globalización integra a grupos muy diversos de activistas. En esencia, todos dicen estar Por desgracia, hoy en día ha habido una explosión de interesados en el fenómeno de la globalización, pero los zonas de libre comercio bilateral. Según ciertos cálculos, hay quienes desean enterrarle una estaca al sistema, como entre las que ya existen y otras que se están estable en las películas de Drácula, y también los que desean ciendo, el número ronda las 400! Cada acuerdo bila ejercer su influencia en el sistema. Ambos grupos desean teral da un trato preferente al socio comercial sobre ser escuchados. Durante cierto tiempo, ambos grupos otros países. Debido a que hay ahora tantos acuerdos de críticos participaban de manera conjunta, buscando bilaterales, como entre Estados Unidos e Israel y entre alguna oportunidad en conferencias internacionales Estados Unidos y Jordania, el resultado es un caos de como la reunión de la O M C que se llevó a cabo en aranceles muy distintos, dependiendo de dónde pro noviembre de 2 0 0 0 en Seatde, donde estallaron los dis venga el producto. Además, se deben establecer “reglas turbios. Ahora las cosas se han calmado y los grupos que de origen” para determinar si un producto es, por de desean trabajar de manera sistemática y seria para me cir, de Jordania o de Taiwán; si Jordania califica para jorar el funcionamiento de la economía global están un arancel preferente, pero Taiwán no; o si el producto teniendo una participación más activa. jordano contiene algún insumo de Taiwán. Pero la O M C también es considerada, en forma He denominado a esta mezcla resultante de prefe inexacta las más de las veces, como una organización que rencias y reglas de origen el problema de la “olla de sólo impone sanciones comerciales e ignora asuntos co espagueti”. El sistema de comercio mo la protección ambiental. Por ejem mundial se está asfixiando bajo estos plo, la legislación estadounidense pro acuerdos bilaterales cada vez más nume híbe la importación de camarón que se Tenemos ahora un rosos. Esta complejidad contrasta con la atrapa sin el uso de dispositivos para ale mundo de políticas simpleza de un sistema multilateral de jar a las tortugas. Aunque la India y otros comerciales no aranceles comunes para todos los miem países protestaron, la O M C respaldó la coordinadas e bros de la O M C. legislación estadounidense. Ignorantes ineficientes. Tenemos ahora un mundo de políti de los hechos, los manifestantes salieron cas comerciales no coordinadas e inefi a las calles vestidos como tortugas para cientes. La U E establece acuerdos de libre protestar por la decisión de la O M C! comercio bilateral con diferentes países que no pertenecen a ella, en tanto que Estados Unidos ¿Qué consejo le daría a un estudiante que empieza sigue con sus propios acuerdos bilaterales. Y si Europa y a estudiar economía?¿Es la economía una buena Estados Unidos lo hacen, los países asiáticos, apegados materia en la que valga la pena especializarse? desde hace mucho tiempo al multilateralismo, ahora Yo diría que lo es en gran medida. En particular, los han sucumbido a esta manía. economistas aportamos tres ideas específicas para la Si, en lugar de eso, Estados Unidos hubiera ejercido formulación adecuada de las políticas: su liderazgo para redactar reglas que dificultaran la firma Primero, los economistas buscamos los efectos sub de esos acuerdos bilaterales, esta plaga del sistema co secuentes de las acciones. mercial actual habría podido evitarse. Segundo, señalamos correctamente que una política no puede juzgarse sin tener un punto de comparación. De ahí la broma de que cuando a una economista se le A pesar de los beneficios que, según la economía se pregunta cómo está su esposo, ella contesta: ¿comparado obtienen del libre comercio multilateral\ la principal con quién? organización quepersigue este objetivo, la OMC, Y tercero, integramos de manera única y sistemática la está pasando bastante mal debido al movimiento el principio de costos y beneficios sociales a nuestro contra la globalización. ¿Qué podemos decir sobre la análisis de política.
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Acervo de capital La cantidad total de
planta, equipo, edificios e inventarios empresariales, (p. 541)
empresa o país de sus competidores potenciales, (p. 264)
cado a buscar a alguien con quien hacer negocios, (p. 126)
Base monetaria La suma de billetes y monedas en circulación emitidos por la autoridad monetaria de un país, más los depósitos bancarios. (p. 587)
Acuerdo de vinculación Un acuerdo
Beneficio marginal El beneficio que
para vender un producto sólo si el com prador acepta adquirir otro producto diferente, (p. 336)
recibe una persona por el consumo de una unidad adicional de un bien o servi cio. Se mide como el monto máximo que una persona está dispuesta a pagar por una unidad adicional del bien o ser vicio. (pp. 11, 38)
Actividad de búsqueda El tiempo dedi
Acuerdo General sobre Aranceles y Comercio (GATT) Un acuerdo interna
cional suscrito en 1947 para reducir los aranceles al comercio internacional. (p. 779) Acumulación de capital El crecimiento
de los recursos de capital, incluido el capital humano, (p. 40)
Beneficio marginal externo El benefi
cio de una unidad adicional de un bien o servicio que disfrutan personas distin tas al consumidor, (p. 351)
que queda después de cubrir los impues tos y el consumo de bienes y servicios,
Beneficio marginal privado El benefi cio de una unidad adicional de un bien o servicio que recibe el consumidor del mismo, (p. 351)
(p . 4 8 6 )
Beneficio marginal social El beneficio
Ahorro El monto del ingreso familiar
Ahorro nacional La suma del ahorro
privado (ahorro de las familias y empre sas) y el ahorro del gobierno, (p. 487) Aprendizaje mediante la práctica (aprendizaje práctico) Las personas se
marginal que disfruta la sociedad, es decir, el consumidor de un bien o servi cio (beneficio marginal privado) más el beneficio marginal que disfrutan otros (beneficio marginal externo), (p. 351) Beneficios económicos El ingreso total
vuelven más productivas en una activi dad (aprendizaje) al producir repetida mente un bien o servicio en particular (práctica), (p. 45)
de una empresa menos su costo total. (p. 199)
Arancel Un impuesto que aplica el país
usa en forma conjunta con otro bien. (p- 63)
importador cuando un bien importado cruza su frontera internacional, (p. 779) Argum ento de la industria naciente
El argumento según el cual es necesa rio proteger una nueva industria para que pueda convertirse en una industria madura capaz de competir en los mer cados mundiales, (p. 783)
Banco central El banco de los bancos y
la autoridad pública que regula las insti tuciones depositarías de un país y con trola la cantidad de dinero, (p. 584) Barrera no arancelaria Cualquier acción distinta a un arancel que restringe el comercio internacional, (p. 779)
Bien complementario Un bien que se
Bien final Un artículo que compra un
usuario final durante un periodo especí fico. (p. 484) Bien inferior Un bien cuya demanda disminuye a medida que aumenta el ingreso, (p. 64) Bien intermedio Un artículo producido
por una empresa que es comprado por otra y usado como componente de un bien o servicio final, (p. 484) Bien norm al Un bien cuya demanda aumenta a medida que aumenta el ingreso, (p. 64) Bien privado Un bien o servicio que es tanto rival como exclusivo, (p. 362)
Barreras a la entrada Restricciones
Bien público Un bien o servicio que es
legales o naturales que protegen a una
tanto no rival como no exclusivo. Todos
lo pueden consumir simultáneamente y nadie puede ser excluido del mismo. (p. 362) Bienes y servicios Todos los objetos que las personas valoran y producen para satisfacer las necesidades humanas. (p. 3) Bienestar económ ico Medida del esta do general de satisfacción económica. (p. 494) Brecha de producción El PIB real menos el PIB potencial, (pp. 467, 646) Brecha inflacionaria El monto por el cual el PIB real excede al PIB potencial. (p. 647) Brecha recesiva El monto por el cual el PIB potencial excede al PIB real. (p. 646) Búsqueda de empleo La actividad que consiste en buscar una plaza laboral vacante aceptable, (p. 538) Búsqueda de rentas La búsqueda de riqueza mediante la obtención de una renta económica: un excedente del con sumidor, un excedente del productor o una utilidad económica, (pp. 272, 786) Cam bio en la cantidad demandada
Una variación en los planes de los com pradores que ocurre cuando el precio de un bien cambia, pero todos los otros factores que influyen en los planes de los compradores permanecen sin cambios. Se ilustra con un movimiento a lo largo de la curva de demanda, (p. 65) Cam bio en la cantidad ofrecida Una variación en los planes de los produc tores que ocurre cuando el precio de un bien cambia, pero todos los otros fac tores que influyen en los planes de los productores permanecen sin cambios. Se ilustra con un movimiento a lo largo de la curva de oferta, (p. 68) Cam bio en la demanda Una alteración en los planes de los compradores pro ducida por el cambio de algún factor, dis tinto al precio del bien, que influye en dichos planes. Se ilustra con un despla zamiento de la curva de demanda, (p. 62) Cam bio en la oferta Una alteración en
bs planes de los productores provocada por el cambio de algún factor, distinto al precio del bien, que influye en dichos G-1
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G-2
G
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planes. Se ilustra con un desplazamiento de la curva de oferta, (p. 67) Cambio tecnológico El desarrollo de
nuevos bienes y de maneras más efi cientes de producir bienes y servicios. (p. 40) Cantidad de equilibrio La cantidad comprada y vendida al precio de equi librio. (p. 70) Cantidad demandada La cantidad de
un bien o servicio que los consumidores planean adquirir en un periodo dado a un precio determinado, (p. 61) Cantidad ofrecida La cantidad de un
bien o servicio que los productores planean vender en un periodo dado a un precio determinado, (p. 66) Capital Las herramientas, el equipo, la
materia prima, bs edificios, otras cons trucciones y en general bienes que las empresas usan para producir otros bienes y servicios, (p. 4)
Comité Federal del Mercado Abierto
Costo de la inform ación El costo de oportunidad de la información econó mica; el costo de adquirir información sobre precios, cantidades y calidades de bienes, servicios y recursos, (p. 443)
El principal órgano de decisión de polí tica económica del Sistema de la Reserva Federal de Estados Unidos, (p. 584)
Costo de oportunidad El valor de la mejor alternativa a la que se renuncia para obtener algo. (p. 10)
Competencia m onopolística Una es
Costo fijo prom edio El costo fijo total por unidad de producción, (p. 226)
Coeficiente de reservas obligatorias El
porcentaje mínimo de depósitos que se exige a los bancos mantener como reser vas. (p. 585)
tructura de mercado en la que un gran número de empresas compite fabricando productos similares, aunque ligeramente diferentes, (pp. 207, 286) Competencia perfecta Un mercado en
el que muchas empresas venden un pro ducto idéntico, existen muchos com pradores, no hay restricciones a la entra da a la industria, las empresas de la in dustria no tienen ninguna ventaja sobre nuevos participantes potenciales y las empresas y los compradores están bien informados sobre el precio del producto de cada empresa, (pp. 207, 240)
llega a un acuerdo de colusión para restringir la producción y aumentar los precios y las utilidades, (p. 297)
Consejo de Asesores Económicos El consejo de asesores económicos del pre sidente de Estados Unidos cuyo trabajo principal consiste en vigilar la economía y mantener bien informados al presi dente y al público sobre el estado en curso de la economía y los mejores pronósticos disponibles de la dirección que ésta toma. (p. 717)
Ceteris p a rib u s Locución latina que
Contabilidad del crecimiento Una he
Capital hum ano El conocimiento y la habilidad que las personas obtienen de la educación, la capacitación en el traba jo y la experiencia laboral, (p. 3) Cártel Un conjunto de empresas que
significa: “todo lo demás permanece constante”, (p. 13) Ciclo económ ico Las fluctuaciones pe
riódicas, pero irregulares (a la alza y a la baja), de la producción, (p. 464) Circulante Los billetes y monedas que
poseen individuos y empresas, (p. 579) Clásico Un macroeconomista que sos
tiene que la economía se autorregula y siempre está en pleno empleo, (p. 650) Coeficiente de concentración de cua tro empresas Una medida de poder de
mercado que se calcula como el por centaje del valor de las ventas que repre sentan las cuatro empresas más grandes de una industria, (p. 208) Coeficiente de Gini La razón del área
que se encuentra entre la línea de igual dad y la curva de Lorenz con respecto a toda el área por debajo de la línea de igualdad, (p. 421) Coeficiente de reservas La porción de
bs depósitos totales que un banco mantiene como reservas, (p. 588)
rramienta que calcula la contribución al crecimiento del PIB real de cada una de sus fuentes, (p. 562) Contabilidad generacional Un sistema contable que mide la carga y los bene ficios fiscales de por vida de cada gene ración. (p. 728) Convenio de colusión Un acuerdo entre dos (o más) productores para restringir la producción, elevar el precio e incre mentar las utilidades, (p. 302) Corto plazo El periodo en el que se man
tiene fija la cantidad de por lo menos un factor de producción y se pueden variar las cantidades de los otros factores. El factor fijo es generalmente el capital; es decir, la empresa tiene un tamaño de planta determinado, (p. 220) Corto plazo macroeconómico Periodo durante el cual algunos precios del di nero son lentos {sticky prices) y el PIB real podría ser menor, mayor o igual al PIB potencial y el desempleo podría ser mayor, menor o igual a la tasa natural de desempleo, (p. 636)
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Costo fijo total El costo de los insumos
fijos de la empresa, (p. 225) Costo hundido El costo pasado de comprar una planta que no tiene valor de reventa, (p. 220) Costo marginal El costo de oportu
nidad de producir una unidad adicional de un bien o servicio. Es el valor de la mejor alternativa a la que se renuncia. Se calcula como el aumento del costo total dividido entre el aumento de la producción, (pp. 11, 37, 226) Costo marginal externo El costo de
producir una unidad adicional de un bien o servicio que recae sobre personas distintas al productor, (p. 347) Costo marginal privado El costo de producir una unidad adicional de un bien o servicio que recae sobre el pro ductor del mismo, (p. 347) Costo marginal social El costo margi
nal en el que incurre toda la sociedad, es decir, el productor y todos los demás sobre los que recae el costo; se calcula como la suma del costo marginal priva do y el costo marginal externo, (p. 347) Costo total El costo de todos los recur sos productivos que utiliza una empresa. (p. 225) Costo total prom edio Costo total por
unidad de producción, (p. 226) Costo variable promedio Costo varia
ble total por unidad de producción. (p. 226) Costo variable total El costo de todos
bs insumos variables de la empresa. (p. 225) Costos de transacción Los costos de oportunidad de realizar negocios en un mercado. Los costos en los que se incurre en la búsqueda de alguien con quien realizar negocios, en llegar a un acuerdo sobre el precio y otros aspectos de la transacción, y en asegurarse de que se cumplan los términos del acuerdo, (pp. 113,212, 349)
G
Crecimiento económ ico La expansión de las posibilidades de producción como resultado de la acumulación de capital y el cambio tecnológico, (pp. 40, 463) Cuenta corriente Un registro de los
ingresos de las exportaciones y los pagos de las importaciones de bienes y servi dos, el ingreso neto y las transferencias netas que se reciben del resto del mundo. (pp. 4 7 5 , 6 1 6 )
Cuenta de capital Un registro de la in
versión extranjera en un país menos la inversión de éste en el exterior, (p. 616) Cuenta oficial de pagos Cuenta en la
que se registra el cambio de las reservas oficiales, que son las tenencias de divisas del gobierno, (p. 616) Cuentas de la balanza de pagos El re
gistro de las transacciones, la deuda y los préstamos internacionales de un país. (p- 616) Cuña fiscal La brecha entre las tasas salariales antes de impuestos y después de impuestos, (p. 723) Cuota Una restricción cuantitativa a la
importación de un bien en particular, que especifica la cantidad máxima que puede ser importada en un periodo determinado, (p. 782) Cuota de producción El límite supe
rior de la cantidad de un bien que se puede producir en un periodo específi co. (p . 139) Cuota individual transferible (CIT)
Un límite de producción asignado a un individuo que tiene la libertad de trans ferir la cuota a otra persona, (p. 372) Cupón Un vale que el gobierno propor ciona a las familias y que éstas pueden usar para adquirir bienes o servicios específicos, (p. 354) Curva de beneficio marginal Una curva
que muestra la relación entre el benefi cio marginal de un bien y la cantidad consumida de ese bien. (p. 38) Curva de costo prom edio de largo plazo La relación entre el costo prome
dio mínimo alcanzable y la producción cuando varían tanto el tamaño de la planta como el trabajo, (p. 231) Curva de demanda Una curva que
muestra la relación entre la cantidad demandada de un bien y su precio cuando todos los demás factores que influyen en las compras planeadas de los consumidores se mantienen cons tantes. (p. 62)
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Curva de indiferencia Línea que mues
D éficit presupuestario del gobierno
tra combinaciones de bienes a las que un consumidor es indiferente, (p. 175)
El déficit que surge cuando el gobier no gasta más que lo que recauda en im puestos. (p. 474)
Curva de Laffer La relación entre la tasa impositiva y el monto de la recau dación tributaria, (p. 724) Curva de Lorenz Una curva que repre senta gráficamente el porcentaje acumu lado de ingreso o riqueza frente al por centaje acumulado de familias, (p. 419) Curva de oferta Una curva que muestra
la relación entre la cantidad ofrecida de un bien y su precio cuando todos los demás factores que influyen en las ven tas planeadas de los productores se mantienen constantes, (p. 66) Curva de oferta agregada de largo plazo La relación entre la cantidad de
PIB real ofrecido y el nivel de precios de largo plazo cuando el PIB real es igual al PIB potencial, (p. 636) Curva de oferta de la industria a corto plazo Una curva que muestra la
cantidad ofrecida por la industria a cada precio cuando el tamaño de planta de cada empresa y el número de empresas en la industria permanecen constantes, (p. 247) Curva de oferta de la industria a largo plazo (curva de planeación) Una curva
que muestra cómo varía la cantidad ofre cida por una industria a medida que cam bia el precio de mercado después de haber efectuado todos los ajustes posibles, entre los cuales se incluyen cambios del tama ño de la planta y el número de empresas en la industria, (p. 253) Curva de Phillips Una curva que mues
tra la relación entre la inflación y el desempleo, (p. 696) Curva de Phillips de corto plazo Cur
va que muestra una relación inversa en tre la inflación y el desempleo, cuando la tasa de inflación esperada y la tasa na tural de desempleo permanecen cons tantes. (p. 696) Curva de Phillips de largo plazo Cur va que muestra la relación entre la in flación y el desempleo cuando la tasa de inflación real es igual a la tasa de infla ción esperada, (p. 697) D éficit presupuestario El saldo negati vo del presupuesto gubernamental: el gasto corriente excede a la recaudación tributaria, (p. 718)
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D eflación Un proceso en el que el ni vel de precios desciende; es una tasa de inflación negativa, (p. 471) Deflactor del PIB Una medida del ni vel de precios, que es el promedio de bs precios del año en curso como un porcentaje de los precios del año base. (p. 492) Demanda La relación total entre el pre cio del bien y la cantidad demandada del mismo cuando todos los demás fac tores que influyen en los planes de los consumidores se mantienen constantes. Se ilustra con una curva de demanda y se describe a través de una tabla de demanda, (p. 61) Demanda agregada La relación entre la cantidad demandada de PIB real y el nivel de precios, (p. 641) Demanda de dinero La relación entre
la cantidad de dinero demandada y la tasa de interés cuando todos los demás factores que influyen en la cantidad de dinero que las personas desean poseer se mantienen constantes, (p. 593) Demanda de fondos prestables La relación entre la cantidad de fondos prestables demandados y la tasa de interés real cuando todos los demás fac tores que influyen en los planes de prés tamos se mantienen constantes, (p. 541) Demanda de trabajo La relación entre
la cantidad demandada de trabajo y la tasa salarial real cuando todos los demás factores que influyen en los planes de contratación de las empresas se man tienen constantes, (p. 532) Demanda derivada Demanda de un
factor de producción que se deriva de la demanda de los bienes y servicios pro ducidos por ese factor, (p. 386) Demanda elástica Demanda con una elasticidad precio mayor que 1; siempre que todo lo demás permanezca cons tante, el cambio porcentual de la canti dad demandada excede al cambio por centual del precio, (p. 87) Demanda elástica unitaria Demanda con una elasticidad precio igual a 1; el cambio porcentual de la cantidad deman dada es igual al cambio porcentual del precio, (p. 86) Demanda inelástica Demanda con una elasticidad precio entre 0 y 1; el cambio
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porcentual de la cantidad demandada es menor que el cambio porcentual del precio, (p. 86) Demanda perfectamente elástica De
manda con una elasticidad precio infini ta; la cantidad demandada cambia en un porcentaje infinitamente grande en res puesta a un cambio de precio relativa mente pequeño, (p. 87) Demanda perfectamente inelástica De
manda con una elasticidad precio igual a cero; la cantidad demandada perma nece constante cuando cambia su pre cio. (p. 86) Depreciación La disminución del acer
vo de capital que resulta del desgaste y la obsolescencia, (p. 487) Depreciación económ ica El cambio en el valor de mercado del capital a lo largo de un periodo dado. (p. 198) Derecho de autor Un derecho exclusivo que otorga el gobierno al inventor de un bien, servido o proceso productivo para producir, usar y vender el invento du rante cierto número de años. (p. 355) Derechos de propiedad Acuerdos so ciales que rigen la propiedad, el uso y el destino de cualquier cosa que las per sonas valoran y que son exigibles en las cortes, (pp. 46, 348) Derechos de propiedad intelectual De
rechos de propiedad que se otorgan a los creadores de conocimiento por sus des cubrimientos. (p. 355) Desaceleración del crecimiento de la productividad Una situación en la que
disminuye la tasa de crecimiento de la producción per cápita. (p. 463) Descuento La conversión del valor fu
turo del dinero a su valor presente. (p- 413) Deseconomías de escala Características
de la tecnología de una empresa que conducen a un incremento del costo promedio a largo plazo a medida que aumenta la producción, (p. 232) Deseconomías externas Factores fuera del control de una empresa que incre mentan sus costos a medida que aumen ta la producción de la industria, (p. 253) Desempleo cíclico El desempleo fluc
túante durante el cido económico. (p. 512) Desempleo estructural El desempleo
que surge cuando los cambios tecnológi cos o la competencia internacional mo difican las habilidades necesarias para
llevar a cabo trabajos o cambian la ubi cación de los trabajos, (p. 512)
precio más bajo que el costo de produc ción. (p. 783)
Desempleo friccional El desempleo que surge de la rotación normal del tra bajo: personas que entran y salen de la fuerza laboral y la creación y elimina ción constante de empleos, (p. 511)
D uopolio Una estructura de mercado en la que compiten sólo dos productores de un bien o servicio, (p. 296)
Desequilibrio fiscal El valor presente de los compromisos del gobierno para pagar beneficios menos el valor presente de su recaudación tributaria, (p. 729)
Economía Ciencia social dedicada a
Desequilibrio generacional La división del desequilibrio fiscal entre las genera ciones presente y futura, la cual asume que la generación presente disfrutará de bs niveles existentes de impuestos y beneficios, (p. 729) Deuda gubernamental El monto total
estudiar las decisiones que toman las personas para enfrentar la escasez y los incentivos que influyen en esas deci siones y las concilian. (p. 2) Economías de alcance La disminución
del costo promedio total que ocurre cuando una empresa utiliza recursos especializados para producir una gama de bienes y servicios, (p. 213) Economías de escala Características de
que el gobierno ha pedido prestado. Es igual a la suma de los déficits presupues tarios pasados menos la suma de los su perávits presupuestarios pasados, (p. 720)
la tecnología de una empresa que con duce a un costo promedio de largo plazo decreciente a medida que aumenta la producción, (pp. 213, 232)
Deuda nacional Monto que debe el go
Economías externas Factores fuera del oontrol de una empresa que reducen sus costos a medida que aumenta la pro ducción de la industria, (p. 253)
bierno a todos sus acreedores para cubrir bs défidts gubernamentales, (p. 475) Diagrama de dispersión Un diagrama que registra el valor de una variable en relación con el valor de otra. (p. 19) D icotom ía clásica En pleno empleo, las fuerzas que determinan las variables rea les son independientes de las que deter minan las variables nominales, (p. 530) Diferenciación del producto Hacer un producto ligeramente diferente al pro ducto de una empresa competidora. (pp. 207, 286) Diferencial de tasas de interés Una bre cha igual a la tasa de interés doméstica menos la tasa de interés del exterior. (p. 611) Dinero Cualquier mercancía o instru
mento que sea generalmente aceptable como medio de pago. (pp. 46, 578) Discriminación de precios La práctica de vender distintas unidades de un bien o servido a diferentes precios o cobrar a un cliente diferentes precios por distin tas cantidades adquiridas, (p. 265) Discriminación de precios perfecta Dis criminación de precios que extrae todo el excedente del consumidor, (p. 275) Divisa El dinero de otros países sin
importar si tiene la forma de billetes, monedas o depósitos bancarios. (p. 604) D u m p in g La venta de exportaciones
que realiza una empresa extranjera a un
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Efecto de expulsión La tendencia de un déficit presupuestario del gobierno a dis minuir la inversión, (p. 727) Efecto ingreso El efecto de un cambio del ingreso sobre el consumo, cuando todo lo demás permanece constante. (p. 180)
Efecto ptedo El efecto de un cambio en el precio sobre la cantidad consumida de un bien, cuando todo lo demás per manece constante. (p. 179) Efecto sustitudón El efecto que pro duce un cambio de precio de un bien o servicio en la cantidad adquirida cuando el consumidor (hipotéticamente) per manece indiferente entre la situación original y la nueva situación de consu mo; es decir, el consumidor permanece en la misma curva de indiferencia. (p. 181) Efectos del lado de la oferta Los efec
tos de la política fiscal en el empleo, el PIB potencial y la demanda agregada. (p. 722) Eficiencia de la produedón Una si-
tuadón en la cual la economía no puede producir más de un bien sin producir menos de algún otro bien. (p. 35) Eficiencia económica Una situación que
ocurre cuando la empresa obtiene cierta producción al menor costo, (p. 201)
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Eficiencia en la asignación Una situa ción en la que no es posible producir más de un bien sin renunciar a algún otro bien que se valora más. (p. 39) Eficiencia tecnológica Una situación
que ocurre cuando la empresa genera una producción determinada usando la menor cantidad de insumos. (p. 201) Elasticidad cruzada de la demanda El grado de reacción de la cantidad deman dada de un bien ante un cambio en el precio de un sustituto o complemento, cuando todo lo demás se mantiene cons tante. Se calcula como el cambio por centual de la cantidad demandada del bien dividido entre el cambio porcen tual del precio del sustituto o comple mento. (p. 91) Elasticidad de la demanda El grado de
respuesta de la cantidad demandada de un bien a un cambio en su precio, cuando todo lo demás permanece constante, (p. 84)
precio pagado por él, sumado sobre la cantidad adquirida, (p. 107)
Equilibrio de pleno em pleo Un equi librio macroeconómico en el que el PIB real es igual al PIB potencial, (p. 646)
Excedente del productor El precio de
Equilibrio del consumidor Una situa
ción en la que un consumidor ha asig nado todo su ingreso disponible de tal manera que, dados los precios de los bienes y servicios, maximice su utilidad total, (p. 158) Equilibrio macroeconómico de corto plazo Una situación que se presenta
cuando la cantidad de PIB real deman dada es igual a la cantidad de PIB real ofrecida; es decir, en el punto de inter sección de la curva D A y la curva O A C . (p . 644) Equilibrio m acroeconómico de largo plazo Una situación que se presenta
Basticidad de la oferta El grado de res
puesta de la cantidad ofrecida de un bien a un cambio en su precio, cuando todo b demás permanece constante, (p. 94)
Equilibrio político El resultado que deriva de las decisiones de bs votantes, empresas, políticos y burócratas, (p. 326)
Elasticidad ingreso de la demanda El
Equilibrio por debajo del pleno em pleo Equilibrio macroeconómico en el
Elasticidad precio de la demanda Una
medida del grado de respuesta de la can tidad demandada de un bien ante un cambio en su precio, cuando todos los otros factores que influyen en los planes de los compradores se mantienen cons tantes. (p. 84) Empresa Una unidad económica que contrata factores de producción y orga niza esos factores para producir y vender bienes y servicios, (pp. 45, 198) Equilibrio cooperativo El resultado de un acuerdo en el que los jugadores pro ducen y comparten las utilidades del monopolio, (p. 309) Equilibrio de estrategia dominante
Un equilibrio de Nash en el que la mejor estrategia de cada jugador es hacer trampa (negar) sin importar la estrategia del otro jugador, (p. 308) Equilibrio de Nash El resultado de un
juego que ocurre cuando el jugador A realiza la mejor acción posible dada la acción del jugador B y el jugador B rea
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liza la mejor acción posible dada la ac ción del jugador A. (p. 301)
cuando el PIB real es igual al PIB po tencial; la economía se encuentra sobre su curva de oferta agregada de largo plazo, (p. 645)
grado de reacción de la cantidad deman dada ante un cambio del ingreso, cuancfo todo lo demás permanece constante. Se calcula como el cambio porcentual de la cantidad demandada dividido entre el cambio porcentual del ingreso, (p. 92)
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que el PIB potencial excede al PIB real, (p . 646) Equilibrio por encim a del pleno em pleo Equilibrio macroeconómico en el
que el PIB real excede al PIB potencial, (p . 646) Equivalencia de Ricardo-Barro La teo ría que propone que los impuestos y el endeudamiento del gobierno son equi valentes; un déficit presupuestario no produce ningún efecto en la tasa de interés real o la inversión, (p. 728) Escala eficiente mínima La cantidad
mínima de producción en la cual la curva de costo promedio de largo plazo alcanza su nivel mínimo, (p. 233) Escasez La incapacidad para satisfacer
todas las necesidades, (p. 2) Estabilizadores automáticos
Mecanismos que estabilizan el PIB real sin una acción explícita del gobierno. (p. 733) Estanflación La combinación de in
flación y recesión, (pp. 649, 693) Estrategias Todas las acciones posibles de cada jugador en un juego, (p. 300) Excedente del consum idor El valor (o
beneficio marginal) de un bien menos el
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un bien menos su precio de oferta mí nimo, sumado a la cantidad vendida. (p. 109) Exclusivo Un bien, servicio o recurso es exclusivo si es posible impedir que alguien se beneficie del mismo, (p. 362) Expansión Fase del ciclo económico entre una depresión y un pico; periodo en el que aumenta el PIB real. (464) Expectativa racional El pronóstico más
exacto posible. Un pronóstico realizado con base en toda la información dispo nible, incluyendo el conocimiento de las fuerzas económicas relevantes que influ yen en la variable pronosticada, (p. 695) Exportaciones Los bienes y servicios que se venden a los residentes de otros países, (pp. 486, 772) Exportaciones netas El valor de las ex
portaciones menos el valor de las impor taciones de bienes y servicios, (pp. 486, 619, 772) Externalidad Un costo o beneficio eco
nómico que surge de la producción y que recae en alguien distinto al produc tor, o un costo o beneficio económico que surge del consumo y que recae en alguien distinto al consumidor, (p. 344) Externalidad negativa Una externali dad que surge ya sea de la producción o el consumo y que impone un costo externo, (p. 344) Externalidad positiva Una externalidad que surge ya sea de la producción o el consumo y que proporciona un benefi cio externo, (p. 344)
Factores de producción Los recursos que las empresas utilizan para producir bienes y servicios, (p. 3) Falla del mercado Una situación en la que el mercado no asigna los recursos en forma eficiente, (p. 324) Fijación predatoria de precios La fija ción de un precio bajo para sacar del negocio a los competidores con la inten ción de establecer el precio de monopo lio una vez que la competencia se ha ido. (p. 336) Frontera de posibilidades de produc ción El límite entre las combinaciones
de bienes y servicios que se pueden pro ducir y las que no. (p. 34)
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Fuerza laboral Ibblación económica mente activa que se encuentra empleada y desempleada- (p. 504)
meses o años) en el eje de las abscisas y la variable o variables que interesan en el eje de las ordenadas, (p. 18)
Incertidumbre Una situación en la que
Función ahorro La relación que existe entre el ahorro y el ingreso disponible, cuando todo lo demás permanece cons tante. (p. 659)
Gran depresión Una década (1929-
1939) con una alta tasa de desempleo y producción estancada a través de toda la economía mundial, (p. 462)
Incidencia fiscal La división de la carga fiscal entre el comprador y el vendedor, (p. 132)
Función consumo La relación entre el
Gran intercambio El conflicto entre la
gasto de consumo y el ingreso dispo nible, cuando todo lo demás se man tiene constante, (p. 659)
igualdad y la eficiencia, (pp. 10, 115, 430)
Función de la producción La relación entre el PIB real y la cantidad de trabajo empleado cuando todos bs otros fac tores que influyen en la producción per manecen constantes, (p. 531)
Habilidades empresariales (Entrepreneurship) El recurso humano
que organiza a los otros tres factores de producción: trabajo, tierra y capital, (p. 4) Hiperinflación Una inflación que exce de el 50 por ciento mensual, (p. 472)
Gasto autónom o La suma de los com
ponentes del gasto planeado agregado que no dependen del PIB real. El gasto autónomo equivale a la suma de la in versión, las compras gubernamentales, las exportaciones y las partes autónomas del gasto de consumo y las importa ciones. (p. 665) Gasto condicionado Gasto guberna
mental en programas que transfieren recursos a individuos y empresas en fun dón de su situación y características económicas, (p. 733) Gasto de consumo El pago total reali zado en bienes y servicios de consumo, (p. 485) Gasto de equilibrio El nivel del gas to agregado que ocurre cuando el gasto agregado planeado es igual al PIB real, (p . 6 6 6 )
Gasto del gobierno Bienes y servicios
adquiridos por el gobierno, (p. 486) Gasto inducido La suma de los compo
nentes del gasto agregado planeado que varían con el PIB real. El gasto inducido es igual al gasto de consumo menos las importaciones, (p. 665) Gasto planeado agregado La suma del
gasto planeado en consumo, inversión, compras gubernamentales de bienes y servicios y exportaciones menos impor taciones. (p. 658)
Horas de trabajo agregadas El número
total de horas trabajadas por todas las personas empleadas, tanto de tiempo completo como de tiempo parcial, du rante un año. (p. 507)
Ignorancia racional La decisión de no adquirir información porque el costo de hacerlo excede al beneficio esperado, (p. 366) Importaciones Los bienes y servicios
que se compran a los residentes de otros países, (pp. 486, 772) Impuesto progresivo sobre la renta
Un impuesto sobre la renta a una tasa promedio que aumenta con el nivel de ingreso, (p. 429) Impuesto proporcional sobre la renta
Un impuesto sobre la renta a una tasa promedio constante, independiente mente del nivel de ingreso, (p. 429) Impuesto regresivo sobre la renta
Un impuesto sobre la renta a una tasa promedio que disminuye con el nivel de ingreso, (p. 429) Impuestos inducidos Impuestos que
varían con el PIB real. (p. 733) Impuestos netos Impuestos pagados al gobierno menos las transferencias reci bidas del mismo, (p. 486)
Gráfica de corte transversal Una gráfi
Impuestos pigovianos Los impuestos
ca que muestra los valores de una varia ble económica para diferentes grupos o categorías en un punto del tiempo. (p. 18)
que se utilizan como incentivo para que bs productores reduzcan una actividad que crea un costo externo, (p. 350)
Gráfica de series de tiempo Una gráfi
ca que mide el tiempo (por ejemplo,
Incentivo Una recompensa que alienta o un castigo que desalienta una acción, (p- 2)
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podría ocurrir más de un evento, pero no se sabe cuál. (p. 438)
índice concatenado ponderado por producción Un índice que usa los pre
cios de dos años consecutivos para calcu lar la tasa de crecimiento del PIB real. (p. 492) índice de Precios al Consumidor (IPC)
Un índice que mide el promedio de los precios que pagan los consumidores ur banos por una “canasta” fija de bienes y servicios de consumo, (p. 514) índice Herfindahl-Hirschman Una me dida de poder de mercado que se calcula como el cuadrado de la participación porcentual de mercado de cada una de las 50 empresas más grandes en el mer cado (o de todas las empresas si son menos de 50). (p. 208) índice ponderado de comercio El tipo de cambio promedio, con el que se pon deran las monedas individuales según su importancia en el comercio internacio nal estadounidense, (p. 606) Inflación de costos Una inflación que
resulta de un aumento inicial en los cos tos. (p. 692) Inflación de demanda La inflación que
resulta de un aumento inicial en la de manda agregada, (p. 690) Información económica Datos sobre
precios, cantidades y calidades de bienes y servicios y factores de producción. (p. 443) Información privada Información que está disponible para una persona, pero es demasiado costosa para que la obten ga otra- (p. 444) Ingreso del m ercado Los salarios, in
tereses, rentas y beneficios obtenidos en los mercados de factores y antes de pagar los impuestos sobre la renta. (p. 418) Ingreso disponible El ingreso agregado
menos los impuestos más las transferen cias. (pp. 643, 658) Ingreso marginal El cambio en el in greso total como resultado del aumento en una unidad de la cantidad vendida. Se calcula como el cambio en el ingreso total dividido entre el cambio en la can tidad vendida, (p. 240)
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Ingreso m onetario La suma del ingreso del mercado y los pagos en efectivo que hace el gobierno a las familias, (p. 418) Ingreso real El ingreso de una familia expresado como la cantidad de bienes que la familia puede comprar, (pp. 155, 173) Ingreso total El valor total de las ventas
de una empresa. Se calcula como el pre cio del bien multiplicado por la canti dad vendida, (pp. 88, 240) Institución depositaría Una empresa que recibe los depósitos de familias y empresas y realiza préstamos a otras familias y empresas, (p. 581) Instrumento de la política monetaria
Una variable que la autoridad monetaria de una economía puede controlar direc tamente o seguir de cerca, (p. 744) Intercambio Una restricción que impli
ca renunciar a algo para obtener alguna otra cosa. (p. 9) Interés El ingreso que se obtiene del
capital, (p. 4) Interés personal Las decisiones que una persona considera que son las mejores para sí misma, (p. 5) Interés social Elecciones que son las
mejores para la sociedad en conjunto.
vo de capital: inversión bruta menos depreciación, (p. 487)
Keynesiano Macroeconomista que cree
que la economía, por sí sola, operaría raramente en pleno empleo y que para lograrlo se requiere la ayuda activa de la política fiscal y monetaria, (p. 650)
Largo plazo Un periodo en el que
pueden variarse las cantidades de todos bs recursos, (p. 220) Largo plazo macroeconómico Periodo suficientemente largo para que la tasa salarial real se ajuste para lograr el pleno empleo: el PIB real es igual al PIB po tencial, el desempleo es igual a la tasa na
tural de desempleo, el nivel de precios es proporcional a la cantidad de dinero y la tasa de inflación es igual a la tasa de crecimiento del dinero menos la tasa de crecimiento del PIB real. (p. 636) Ley antim onopolio Una ley que regula y prohíbe ciertas clases de conductas de mercado, como el monopolio y las prác ticas monopolísticas. (p. 326) L ey de Empleo de 1946 Ley aproba
da por el Congreso de Estados Unidos que reconoce el papel de las acciones gubernamentales para reducir la tasa de desempleo, mantener la economía en expansión y controlar la inflación. (p . 7 1 6 )
L ey de la demanda Sin cambio en otros
factores, cuanto más alto sea el precio de un bien, menor será la cantidad deman dada del mismo; cuanto más bajo sea el precio de un bien, mayor será la canti dad demandada del mismo, (p. 61) L ey de la oferta Sin cambio en otros
factores, cuanto más alto sea el precio de un bien, mayor será la cantidad ofrecida del mismo, (p. 66) L ey de los rendimientos decrecientes
A medida que aumenta la utilización de un insumo variable por parte de la em presa, si se mantiene constante el uso de bs demás insumos (insumos fijos), el pro ducto marginal del insumo variable dis minuye eventualmente, (pp. 223, 533) Línea presupuestaria Los límites de las posibilidades de consumo de una familia o individuo, (pp. 154, 172)
M 1 Una medida de dinero que equivale a la suma de billetes, monedas y cheques de viajero más bs depósitos en cuenta corriente en poder de individuos y em presas. (p. 579) M2 Una medida de dinero que equivale a la suma de M 1 más bs depósitos a plazo, depósitos en cuentas de ahorro, fondos mutuos del mercado de dinero y otros depósitos, (p. 579) Macroeconomía El estudio del desem peño de la economía nacional y global, (p- 2) Mantenimiento del precio de reventa
Acuerdo entre un fabricante y un dis tribuidor sobre el precio al que el pro ducto se venderá, (p. 335) Margen Cuando una decisión cambia en un monto pequeño o poco a poco, la decisión se toma en el margen, (p. 11)
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M atriz de recompensas Una tabla que
muestra las recompensas de cada acción posible de cada jugador para cada ac ción posible de cada uno de los otros jugadores, (p. 300) Medios de pago Un método para saldar
una deuda, (p. 578) Mercado Cualquier acuerdo que permi
te a compradores y vendedores obtener información y hacer negocios entre sí. (p. 46) Mercado competitivo Un mercado con
tantos compradores y vendedores que ninguno de ellos puede influir en el pre cio. (p. 60) Mercado de divisas El mercado en el que la moneda de un país se intercam bia por la moneda de otro. (p. 604) Mercado disputable Un mercado en el cual las empresas entran y salen con tanta facilidad que las empresas en el mercado enfrentan la competencia de nuevos participantes potenciales, (p. 310) Mercado eficiente Un mercado en el que el precio real incluye toda la informa ción relevante disponible en ese momen to. Los recursos le son enviados al máxi mo valor posible de su uso. (p. 448) Mercado laboral El mercado en el que en las familias ofrecen y las empresas demandan servicios laborales, (p. 532) Mercado negro Un mercado ¡legal en el cual el precio excede al precio máximo impuesto legalmente, (p. 126) Mercado para fondos prestables Los mercados en los que las familias, las empresas, los gobiernos, los bancos y otras instituciones financieras piden prestado y prestan, (p. 541) Meta de la tasa de inflación Una estrategia política monetaria en la que el banco central asume el compromiso público de lograr una tasa de inflación específica y explicar cómo sus acciones políticas lograrán esa meta. (p. 758) Microeconomía El estudio de las deci siones que toman bs individuos y las empresas, la manera en que estas deci siones interactúan en los mercados y la influencia de los gobiernos, (p. 2) Minidevaluaciones sucesivas Mítica que selecciona una trayectoria objetivo para el tipo de cambio con intervención en el mercado de divisas para lograr esa trayectoria, (p. 622) Modelo clásico Un modelo económico que determina las variables reales (PIB real,
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empico y desempleo, la tasa salarial real, consumo, ahorro, inversión y la tasa de interés real) en pleno empleo, (p. 530) Modelo económ ico Una representación de algún aspecto de la realidad económi ca que incluye sólo aquellas caracterís ticas de la realidad que se necesitan para bs fines por conseguir, (p. 12)
demanda agregada debido a un cambio simultáneo en los gastos gubernamen tales y los impuestos que equilibra el presupuesto, (p. 731) Multiplicador monetario Coeficiente en el que varía la cantidad de dinero por unidad de cambio en la base monetaria. (p. 591)
M onopolio Una estructura de mercado
en la que una sola empresa produce un bien o servicio para el que no existe nin gún sustituto cercano y en la cual la em presa está protegida de la competencia por una barrera que impide la entrada de nuevas empresas (pp. 207, 264)
enfatiza el papel de las expectativas racionales y que considera las fluctua ciones imprevistas y recientemente pre vistas de la demanda agregada como la causa principal de las fluctuaciones del PIB real en torno al PIB potencial. (p . 7 0 0 )
Monetarista Macroeconomista que cree
que la economía se autorregula y que operará normalmente en pleno empleo, siempre y cuando la política monetaria no sea errática y el ritmo de crecimiento del dinero se mantenga constante, (p. 651)
Nueva teoría keynesiana del ciclo eco nóm ico Teoría del ciclo económico que
Nación acreedora Un país que durante
toda su historia ha invertido más en el resto del mundo de lo que otros países han invertido en él. (p. 618) Nación deudora Un país que durante toda su historia ha pedido prestado al resto del mundo más de lo que él mis mo ha prestado, (p. 618) Neoclásico Macroeconomista que
Oferta La relación total entre el precio de un bien y la cantidad ofrecida del mismo cuando codos los demás facto res que influyen en las ventas planeadas de los productores se mantienen cons tantes. Se describe a través de una tabla de oferta y se ilustra con una curva de oferta, (p. 66) Oferta agregada de corto plazo La
M onopolio bilateral Una situación en la que hay un solo vendedor (un mono polio) y un solo comprador (un monop sonio). (p. 398)
mantiene el punto de vista de que las fluctuaciones del ciclo económico son las respuestas eficientes de una econo mía de mercado que funciona bien, bombardeada por choques surgidos de un ritmo desigual del cambio tecnoló gico. (p. 650)
M onopolio de precio único Un mono
Neokeynesiano Macroeconomista que
polio que vende cada unidad de su pro ducción al mismo precio a todos sus dientes, (p. 265) M onopolio legal Una estructura de
mantiene el punto de vista de que no sólo la tasa de salario nominal es rígida, sino también lo son los precios de bie nes y servicios, (p. 651)
Oferta de fondos prestables La rela ción entre la cantidad de fondos pres tables ofrecidos y la tasa de interés real cuando todos los demás factores que influyen en los planes de préstamos se mantienen constantes, (p. 5 4 3 )
mercado en la que hay una empresa y la entrada al mercado está restringida por la concesión de una franquicia pública, licencia gubernamental, patente o dere cho de autor, (p. 264)
Nivel de precios El promedio de predos que las personas pagan por todos bs bienes y servicios que compran, me dido por un índice de precios, (pp. 471, 492)
Oferta de trabajo La relación entre la cantidad ofrecida de trabajo y la tasa de salario real, cuando todos los demás fac tores que influyen en los planes de tra bajo se mantienen constantes, (p. 5 3 5 )
M onopolio natural Un monopolio que ocurre cuando una empresa puede abas tecer a todo el mercado a un precio más bajo que dos o más empresas, (p. 264)
No exclusivo Un bien, servicio o recur so es no exclusivo si es imposible (o ex tremadamente costoso) impedir que al guien se beneficie del mismo, (p. 362)
O ligopolio Una estructura de mercado en la que compite un pequeño número de empresas, (pp. 2 0 7 , 2 9 6 )
Monopsonio Un mercado en el que hay
No rival Un bien, servicio o recurso es
un solo comprador, (p. 397)
no rival si su uso por una persona no disminuye la cantidad disponible para otra. (p. 362)
Multiplicador El monto en el que se amplifica o multiplica un cambio en el gasto autónomo para determinar el cam bio en el gasto de equilibrio y el PIB real. (p. 668) Multiplicador autónom o del impues to El efecto amplificador de un cambio
en los impuestos de cuantía fija sobre la demanda agregada, (p. 731) Multiplicador del gasto gubernamen tal El efecto amplificador sobre el gasto
de equilibrio y el PIB real debido a un cambio en las compras gubernamentales de bienes y servicios, (p. 731) Multiplicador del presupuesto equili brado El efecto amplificador sobre la
Nueva teoría clásica del ciclo econó mico Una teoría del ciclo económico
que enfatiza el papel de las expectativas racionales y considera las fluctuaciones imprevistas de la demanda agregada como la causa principal de las fluctua dones del PIB real en torno al PIB potencial, (p. 700) Nueva teoría del crecimiento Teoría del crecimiento económico basada en la idea de que el PIB real per cápita crece debido a las elecciones que hacen las personas en la búsqueda de beneficios y que el crecimiento puede perdurar indefinidamente, (p. 569)
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relación entre la cantidad ofrecida de PIB real y el nivel de precios cuando la tasa de salario nominal, los precios de otros recursos y el PIB potencial per manecen constantes, (p. 6 3 7 )
Operación de mercado abierto La compra o venta de valores gubernamen tales que realiza la autoridad monetaria de un país. (p. 5 8 6 ) Organización M undial de Com ercio
Una organización internacional que exige a sus países miembros cumplir las reglas del GATT. (p. 7 7 9 )
Paridad de las tasas de interés Una situación en la que las tasas de rendi miento de activos denominados en dife rentes monedas son iguales, (p. 6 1 4 ) Paridad del poder adquisitivo El valor de una moneda en términos de otra. (p . 6 1 4 )
Patente Un derecho exclusivo sanciona do por el gobierno que se otorga al
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inventor de un bien, servicio o proceso productivo para producir, usar y vender d invento durante cierto número de años. (p. 355) E n d ien te El cambio en el valor de la variable medida en el eje de las orde nadas dividido entre el cambio en el valor de la variable medida en el eje de las abscisas, (p. 24) Pérdida irrecuperable Una medida de
ineficiencia. Es igual a la pérdida del excedente total como consecuencia de un nivel de producción ineficiente. (p. 111) Iferiodo base de referencia El periodo en el que el IPC es igual a 100. (p. 514) PIB nominal El precio de los bienes y servicios finales producidos en un año dado medido con los precios que pre valecieron en ese mismo año. Es un nombre más preciso del PIB. (p. 491) PIB potencial El valor de la producción cuando todo el trabajo, el capital, la tie rra y la capacidad empresarial de la eco nomía están plenamente empleados; la cantidad de PIB real en pleno empleo, (pp. 463, 513) PIB real per cápita PIB real dividido
entre la población, (p. 554) Pleno em pleo Una situación en la que
la cantidad demandada de trabajo es igual a la cantidad ofrecida. En pleno empleo no hay desempleo cíclico: todo el desempleo es friccional y estructural, (p. 512) Población económicamente activa El
número total de personas mayores de cierta edad (12 años en México y Costa Rica, 14 años en Argentina, 15 años en Estados Unidos, etc.), (p. 504) Pobreza Una situación en la que los ingresos de una familia son insuficientes para adquirir las cantidades de alimen tos, vivienda y vestido que se consideran necesarias, (p. 423) Ibder de mercado La capacidad de
influir en el mercado y, en particular, en el precio de mercado, controlando la cantidad total ofrecida en venta. (p. 264) Política fiscal El intento del gobierno por
lograr objetivos macroeconómicos, co mo el pleno empleo, el crecimiento eco nómico sostenido de largo plazo y la esta bilidad del nivel de precios, mediante el establecimiento y modificación de las ta sas impositivas, la realización de trans
ferencias y la compra de bienes y servi cios. (pp. 477, 643, 716) Política fiscal automática Una acción de la política fiscal que depende del estado de la economía, (p. 731) Política fiscal discrecional Acción que permite que las autoridades (Congreso) modifiquen la política fiscal, (p. 731) Política monetaria Acción de la autori dad monetaria de una economía, en tér minos de la cantidad de dinero en circu lación y de las tasas de interés, con el fin de alcanzar determinados objetivos ma croeconómicos. (pp. 477, 643) Precio aceptante Una empresa que no puede influir en el precio del bien o ser vicio que produce, (p. 240) Precio de equilibrio El precio al que la cantidad demandada es igual a la canti dad ofrecida, (p. 70) Precio de reservación El precio más
alto que un comprador está dispuesto a pagar por un bien. (p. 443) Precio del dinero La cantidad de uni dades monetarias a la que se debe renun ciar a cambio de un bien o servicio. (p . 60) Precio mínim o o de garantía Una re gulación según la cual es ilegal cobrar un precio inferior a un nivel especifi cado. (p. 130) Precio relativo La razón del precio de
un bien o servicio con respecto al pre cio de otro bien o servicio. Un precio relativo refleja un costo de oportunidad, (p p . 60, 154, 173) Precio tope (precio máximo) Una re gulación según la cual es ilegal cobrar un precio mayor que un nivel especifi cado. (p. 125) Precio tope a los alquileres Una regu
lación según la cual es ilegal cobrar una renta mayor que un nivel especificado. (P- 125) Precios límite La práctica que consiste en establecer el precio al nivel más alto que ocasione una pérdida a un nuevo participante, (p. 311)
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Presupuesto equilibrado Un presu puesto gubernamental en el que la re caudación tributaria y el gasto corriente son iguales, (p. 718) Presupuesto federal Documento que describe tanto la recaudación tributaria oomo el gasto corriente del gobierno federal, junto con las leyes y regula ciones que aprueban y apoyan esos gas tos e impuestos, (p. 716) Principio de la diferenciación mínima
La tendencia de los competidores a vol verse idénticos cuando tratan de atraer al máximo número de clientes o votan tes. (p. 365) Principio de simetría Un principio que afirma que, en situaciones similares, las personas deben ser tratadas de manera similar, (p. 116) Problema del “free rider?> La falta de
un incentivo para que las personas pa guen lo que consumen, (p. 362) Problema del agente y el principal El problema de idear reglas de compen sación que induzcan a un agente a actuar de acuerdo con los mejores intereses del principal, (p. 204) Productividad del trabajo La cantidad de PIB real producido en una hora de trabajo, (p. 559) Producto del ingreso marginal El cam
bio en el ingreso total como resultado de utilizar una unidad adicional de un factor de producción (trabajo) cuando la cantidad de todos los otros factores per manece constante. Se calcula como el aumento del ingreso total dividido entre el aumento de la cantidad del factor (trabajo), (p. 388) Producto interno bruto (PIB) El valor de mercado de todos los bienes y servi dos finales producidos en un país durante cierto periodo, (p. 484) Producto interno bruto real (PIB real)
El valor de los bienes y servicios finales producidos en un año determinado cuando se estiman a precios constantes. (p. 491)
Prestatario neto Lh país que debe a otros
Producto marginal El aumento del pro ducto total como resultado del aumento en una unidad del insumo variable, cuan do todos los otros insumos se mantienen constantes. Se calcula como el aumento del producto total dividido entre el au mento del insumo variable utilizado, cuando las cantidades de todos los de más insumos permanecen constantes.
más de lo que otros le deben, (p. 618)
(p. 221)
Preferencias Una descripción de lo que
le gusta y le disgusta a una persona. (p. 38) Prestamista neto Un país al que otros le deben más de lo que éste debe. (p. 618)
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Producto marginal del trabajo El cam bio en el PIB real como resultado de una hora adicional de trabajo cuando iodos los otros factores que influyen en la producción permanecen constantes. (p. 533) Producto promedio El producto pro
medio de un factor de producción. Es igual al producto total dividido entre la cantidad del factor empleado, (p. 221) Producto total La producción total que
genera una empresa en un tiempo espe cífico. (p. 221) Propensión marginal a ahorrar La
porción de un aumento del ingreso disponible que se ahorra. Se calcula como el cambio del ahorro dividido entre el cambio del ingreso disponible, (p . 660) Propensión marginal a consum ir
La porción de un cambio del ingreso disponible que se consume. Se calcula como el cambio del gasto de consu mo dividido entre el cambio del ingre so disponible, (p. 660) Propensión marginal a importar La
porción de un aumento del PIB real que se gasta en importaciones, (p. 663) Provisión pública La producción de un
bien o servicio a cargo de una autoridad pública que recibe su ingreso del gobier no. (p. 353) Prueba del ingreso total Un método
para estimar la elasticidad precio de la demanda mediante la observación del cambio en el ingreso total que resulta de un cambio en el precio, cuando todos los demás factores que influyen en la cantidad vendida permanecen cons tantes. (p. 88) Punto de cierre La producción y el pre cio a los que la empresa apenas cubre su costo variable total. En el corto plazo, la empresa es indiferente entre producir para maximizar las utilidades y cerrar temporalmente, (p. 246)
Racionamiento de em pleos La práctica que consiste en pagar una tasa salarial real por encima del nivel de equilibrio y después racionar los empleos por me dio de algún método, (p. 540) Razón de empleo a población El por centaje de personas económicamente activas (en edad de trabajar) que tienen empleo, (p. 506)
Recesión Fase del ciclo económico en
la que el PIB real disminuye durante al menos dos trimestres sucesivos, (p. 464) Recurso común Un recurso que es rival
y no exclusivo, (p. 362) Recursos naturales no renovables Re cursos naturales que se pueden usar sólo una vez y que no es posible reemplazar después de haber sido usados, (p. 403) Recursos naturales renovables Recur sos naturales que se pueden usar repeti das veces sin agotar lo que está dispo nible para uso futuro, (p. 403) Regla de fijación del precio con base en el costo m arginal La regla por la
que el precio de un bien o servicio se establece a un nivel igual al costo mar ginal de producirlo, (pp. 278, 329) Regla de fijación del precio con base en el costo prom edio Una regla que
establece el precio para cubrir el costo incluyendo la utilidad normal, lo que significa establecer el precio igual al costo promedio total, (pp. 279, 329) Regla de los 70 Una regla según la cual el número de años que se requiere para duplicar el nivel de una variable es apro ximadamente de 70, dividido entre la tasa de crecimiento porcentual anual de la variable, (p. 554) Regla de M cCallum Una regla por la cual la tasa de crecimiento de la base monetaria responde a la tasa de creci miento promedio de largo plazo del PIB real y a los cambios a mediano plazo en la velocidad de circulación de la base monetaria, (p. 757) Regla de Taylor Una regla que establece
la tasa de fondos federales a la tasa de interés real de equilibrio (que, según Taylor, es de 2 por ciento anual) más los montos basados en la tasa de inflación y la brecha de producción, (p. 746) Regla de un tercio La regla que esta blece que, sin ningún cambio en la tec nología, un aumento de 1 por ciento en el capital por hora de trabajo oca siona un aumento de 1/3 por ciento en la productividad del trabajo, (p. 562)
nivel basado en el estado en curso de la economía, (p. 745) Regla del k por ciento La regla por la cual la cantidad de dinero crece a una tasa de k por ciento anual, donde k es igual a la tasa de crecimiento del PIB potencial, (p. 757) Regulación Reglas administradas por una entidad gubernamental para influir en la actividad económica mediante la determinación de precios, estándares y tipos de productos, así como las condi ciones en las cuales puede participar una nueva empresa en una industria, (p. 326) Regulación de ganancias compartidas
Una regulación que establece que si las utilidades de una empresa aumentan por encima de un nivel determinado, deben compartirse con los clientes de la em presa. (p. 331) Regulación de la tasa de retorno Una
regulación que exige a la empresa justi ficar su precio demostrando que éste le permite obtener un rendimiento por centual especificado sobre su capital. (p. 330) Regulación de límite de precios Una
regulación que especifica el precio má ximo que se le permite fijar a una em presa. (p. 330) Relación directa Una relación entre dos
variables que se mueven en la misma dirección, (p. 20) Relación inversa Una relación entre variables que se mueven en direcciones opuestas, (p. 21) Relación lineal Una relación entre dos
variables cuya representación gráfica describe una línea recta, (p. 20) Relación negativa Una relación entre dos variables que se mueven en direc ciones opuestas. (p. 21) Relación positiva Una relación entre dos variables que se mueven en la mis ma dirección, (p. 20) Rendimientos constantes a escala
Una regla de decisión de la política monetaria que establece el instrumento político a un nivel el cual hace que el pronóstico de la meta política final sea igual a la meta- (p. 745)
Características de la tecnología de una empresa que conducen a un costo promedio de largo plazo el cual per manece constante a medida que aumen ta la producción. Cuando hay rendi mientos constantes a escala, la curva de costos de largo plazo (CPLP) es hori zontal. (p. 233)
Regla del instrum ento Una regla de decisión de la política monetaria que establece el instrumento político a un
La tendencia del producto marginal de una unidad adicional de un factor de
Regla del establecimiento de metas
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Rendimientos marginales decrecientes
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producción a ser menor que el producto marginal de la unidad anterior del fac tor. (p. 223)
adecuada por no más de 30 por ciento del monto percibido, (p. 131)
Renta El ingreso producto de la tierra.
la cual es ilegal la contratación de traba jo por debajo de una tasa salarial espe cífica. El salario más bajo al cual una empresa puede contratar trabajo legal mente. (pp. 130, 540)
del consumidor, del productor o benefi cio económico. El ingreso recibido por d propietario de un factor de produc ción por encima del monto requerido para inducir al propietario a ofrecer d factor de producción para su uso.
Salario m ínim o Una regulación según
Selección adversa La tendencia de las
(pp. 2 7 2 , 4 0 6 )
personas a celebrar contratos en los que usan su información privada en benefi cio propio y en desventaja de la parte menos informada, (p. 444)
Reservas Las reservas son los billetes y
Señal Una acción que realiza una per
monedas que un banco mantiene en sus bóvedas y en las del banco central. (p. 588)
sona (o empresa) informada para enviar un mensaje a personas desinformadas o una acción llevada a cabo fuera de un mercado que comunica información que éste puede usar. (pp. 294, 445)
Reservas excedentes Las reservas efecti vas de un banco menos sus reservas deseadas, (p. 588) Reservas oficiales Tenencias de divisas
del gobierno, (p. 616) Restricción voluntaria a la exporta ción Un acuerdo entre dos gobiernos en
el que el gobierno del país exportador acepta restringir el volumen de sus pro pias exportaciones, (p. 782) Riesgo Una situación en la que podría
ocurrir más de un resultado y se puede calcular la probabilidad de cada resulta da posible, (p. 438) Riesgo moral Una situación en la que
una de las partes de un acuerdo se siente motivada, después de realizarlo, a actuar de tal manera que le genere beneficios adicionales para sí misma a expensas de la otra parte, (p. 444) Riqueza El valor de todas las cosas que
las personas poseen; el valor de mercado de sus activos, (pp. 420, 487) Rival Un bien, servicio o recurso es rival si su uso por una persona disminuye la cantidad disponible para otra. (p. 362)
Sindicato Un grupo organizado de tra
bajadores cuyo propósito es aumentar los salarios e influir en otras condiciones laborales, (p. 395) Sistema de incentivos Un método para
organizar la producción que usa un me canismo parecido al de mercado dentro de la empresa, (p. 203) Sistema de la Reserva Federal (Fed)
El banco central de Estados Unidos. (p . 584) Sistema de órdenes Un método para
asignar recursos por medio de las órde nes (instrucciones) de alguien con autoridad. En una empresa, la jerarquía administrativa organiza la producción. (pp. 104,203)
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Superávit presupuestario del gobierno
El superávit que surge cuando el gobier no recauda más en impuestos que lo que gasta, (p. 474) Sustituto Un bien que se puede usar en
lugar de otro. (p. 63)
Tasa de alquiler implícita El costo de oportunidad de la empresa por el uso de su propio capital, (p. 198) Tasa de crecimiento económ ico El
cambio porcentual anual en el PIB real, (p. 554) Tasa de descuento La tasa de interés a
la que un banco central está dispuesto a prestar sus reservas a las instituciones depositarías, (p. 585) Tasa de desempleo El porcentaje de
personas en la población económica mente activa que no están empleadas o que buscan empleo. Es el porcentaje de la fuerza laboral que está desempleada. (p p . 469, 505) Tasa de fuga de divisas La razón entre
divisas y depósitos, (p. 588) Tasa de inflación El cambio porcentual
anual del nivel de precios, (pp. 471, 516) Tasa de inflación subyacente Una me
dida de la inflación que se basa en el índice de precios al consumidor (IPC) central; el IPC que excluye los precios de alimentos y energía, (p. 743) Tasa de interés interbancaria. La tasa
Subsidio Un pago que hace el gobierno a un productor, (pp. 138, 354)
de interés que los bancos se cobran entre sí por préstamos de reservas de muy oorto plazo, (pp. 584, 744)
Superávit o déficit gubernamental Un
Tasa de interés nom inal El número de
monto igual a los impuestos netos me nos las compras gubernamentales de bienes y servicios, (p. 619)
unidades monetarias que gana una uni dad de capital, (p. 542) Tasa de interés real La cantidad de
Superávit o déficit cíclico El superávit
bienes y servicios que se obtiene de una unidad de capital. Es la tasa de interés nominal ajustada a la inflación y es aproximadamente igual a la tasa de interés nominal menos la tasa de in flación. (p. 542)
o déficit real menos el superávit o déficit estructural, (p. 734) Salario El ingreso producto del trabajo,
Superávit o déficit del sector privado
(p- 4)
Un monto igual al ahorro menos la inversión, (p. 619)
Salario de eficiencia Una tasa salarial
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real establecida por encima de la tasa salarial de equilibrio que compensa los oostos y beneficios de dicha tasa salarial más alta para maximizar las ganancias de la empresa, (pp. 399, 540)
del presupuesto del gobierno que ocu rriría si la economía estuviera en pleno empleo y el PIB real fuera igual al PIB potencial, (p. 734)
Salario de manutención (living wage)
Superávit presupuestario El saldo posi
Una tasa salarial por hora que permite a una persona que trabaja una semana laboral de 40 horas rentar una vivienda
tivo del presupuesto gubernamental: la recaudación tributaria excede al gasto corriente, (p. 718)
Superávit o déficit estructural El saldo
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Tasa de participación en la fuerza la boral El porcentaje de la población
económicamente activa que pertenece a la fueiza laboral, (p. 505) Tasa de reserva deseada La razón entre
las reservas y los depósitos que los ban cos desean mantener, (p. 588) Tasa de salario nom inal Salario medi
do en unidades monetarias que se
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obtienen por una hora de tiempo labo rado. (p. 533) Tasa de salario real La cantidad de bie
nes y servicios que una unidad de tiem po laborado puede comprar. Es igual a la tasa de salario nominal dividida entre el nivel de precios y multiplicada por 100. (pp. 507, 533)
ta que toma en cuenta el comportamien to que se espera de otros y el reconoci miento de la interdependencia mutua. (p. 300) Teoría de la captura Una teoría de la
regulación la cual afirma que las regula ciones existen para beneficio de los pro ductores. (p. 327)
ta y la demanda del mercado de divisas, (p. 621) Tipo de cam bio flexible Un tipo de
cambio determinado por la oferta y la demanda sin la intervención directa del banco central en el mercado de divisas, (p. 621) Tipo de cambio nom inal El precio de
Tasa de salario real de subsistencia
Teoría del interés social Una teoría
La tasa de salario real mínimo necesario para que una persona pueda subsistir. (p. 567)
según la cual los políticos proporcionan la regulación que logra una distribución eficiente de los recursos, (p. 327)
una unidad de moneda extranjera expre sado en unidades de moneda nacional por unidad de la moneda extranjera. (p. 604)
la sa marginal de sustitución La tasa a
Teoría económica Una visión general
Tipo de cam bio real El precio relativo
la que una persona renuncia al bien ^ (el bien medido en el eje de las ordenadas) para obtener una unidad adicional del bien x (el bien medido en el eje de las abscisas) y al mismo tiempo se mantiene indiferente (permanece en la misma curva de indiferencia), (p. 176) Tasa marginal de sustitución decre ciente La tendencia general de una per
sona a estar dispuesta a sacrificar parte del bien “y ”para obtener una unidad más del bien “x ny, al mismo tiempo, permanecer indiferente a medida que aumenta la cantidad del bien “x ”. (p. 176) Tasa natural de desempleo La tasa de
desempleo cuando la economía está en pleno empleo. No hay desempleo cícli co; todo el desempleo es friccional, estructural y estacional, (p. 512) Tecnología Cualquier método para pro
ducir un bien o servicio, (p. 200) Tendencia La dirección general en la
que se mueve una variable, (p. 18) Teorema de Coase La proposición de que
las transacciones privadas son eficientes siempre y cuando existan derechos de propiedad, las partes participantes sean pocas y los costos de transacción sean bajos, (p. 349) Teoría clásica del crecimiento Teoría del crecimiento económico según la cual el crecimiento del PIB real per cápita es temporal y, cuando éste rebasa el nivel de subsistencia, una explosión de mográfica lo regresará eventualmente a dicho nivel de subsistencia, (p. 567)
que resume lo que se cree entender sobre las decisiones económicas que toman las personas y el rendimiento de industrias y economías, (p. 12) Teoría keynesiana del ciclo económ ico
Una teoría la cual considera que las fluc tuaciones de la inversión estimuladas por las fluctuaciones de la confianza de las empresas (resumidas en la frase “espí ritus animales”) son la causa principal de las fluctuaciones de la demanda agre gada. (p. 700) Teoría monetarista del ciclo econó mico Una teoría según la cual las fluc
tuaciones tanto de la inversión como del gasto de consumo, estimuladas por las fluctuaciones de la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero, son la causa principal de las fluctuaciones de la de manda agregada, (p. 700) Teoría neoclásica del crecimiento Una
teoría del crecimiento económico según la cual el PIB real per cápita crece porque el cambio tecnológico induce un nivel de ahorro e inversión que hace crecer el capital por hora de trabajo, (p. 568) Teoría real del ciclo económico Teoría
del ciclo económico que considera las fluctuaciones al azar de la productividad como la causa principal de las fluctuacio nes económicas, (p. 700) Términos de intercambio La cantidad
de bienes y servicios que un país exporta para pagar los bienes y servicios que im porta. (p. 774) Tierra Todos los dones de la naturaleza
Teoría cuantitativa del dinero Teoría
que se usan para producir bienes y servi dos. (p. 3)
según la cual, en el largo plazo, un aumento en la cantidad de dinero con duce a un aumento porcentual equiva lente en el nivel de precios, (p. 596)
Tipo de cambio El precio de una uni dad de moneda extranjera expresado en términos de la moneda nacional en el mercado de divisas, (pp. 473, 604)
Teoría de juegos Una herramienta que
Tipo de cambio fijo Un tipo de cam
los economistas usan para analizar la conducta estratégica, es decir, la conduc
bio cuyo valor fija el gobierno o banco central y no es determinado por la ofer
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de los bienes y servicios producidos en otro país expresado en términos de los bienes y servicios producidos en el país local, (pp. 604, 758) Trabajadores desmotivados Personas que están disponible y desean trabajar, pero que no han hecho un esfuerzo específico por encontrar empleo en las cuatro semanas previas, (p. 505) Trabajo El tiempo y esfuerzo laboral
que las personas dedican a producir bienes y servicios, (p. 3) Tragedia de los comunes La falta de
incentivos para evitar el abuso y ago tamiento de un recurso, (p. 362) Tratado de Libre C om ercio de A m é rica del Norte Un acuerdo que entró en
vigor el 1 de enero de 1994 para elimi nar todas las barreras al comercio inter nacional entre Estados Unidos, Canadá y México en el transcurso de 15 años. (p. 780). Trueque El intercambio directo de un
bien o servicio por otros bienes o servi dos. (p. 578)
Utilidad El beneficio o la satisfacción que una persona obtiene del consumo de un bien o servicio, (p. 156) Utilidad de la riqueza La cantidad de utilidad que una persona le atribuye a un monto determinado de riqueza. (p. 438) Utilidad esperada La utilidad promedio que surge de todos los resultados posi bles. (p. 439) Utilidad marginal El cambio de la uti
lidad total como resultado del aumento en una unidad de la cantidad consumi da de un bien. (p. 156) Utilidad marginal decreciente La dis
minución de la utilidad marginal a
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medida que aumenta la cantidad consu mida. (p. 156) Utilidad marginal por unidad m one taria La utilidad marginal de un bien
dividida entre el precio del mismo. (p. 158) Utilidad normal El rendimiento que un empresario espera recibir en promedio. (p. 199) Utilidad total El beneficio total que
una persona obtiene del consumo de bienes y servicios, (p. 156) Utilidades El ingreso que se obtiene de las habilidades empresariales (entrepreneurship). (p. 4) Utilitarismo Un principio que afirma que debemos esforzarnos en alcanzar
“la mayor felicidad para el mayor núme ro de personas”, (p. 114)
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Ventaja absoluta Una persona tiene
una ventaja absoluta si es más producti va que otra. (p. 42)
Valor presente El monto de dinero
Ventaja comparativa Una persona o
que, si se invierte hoy, crecerá hasta un monto futuro determinado, cuando se considera el interés que ganará. (pp. 413, 728)
país tiene una ventaja comparativa en una actividad si puede llevarla a cabo a un menor costo de oportunidad que cualquier otra persona o país. (pp. 42, 774)
Valor presente neto El valor presente
del flujo futuro del producto del ingreso marginal generado por el capital menos el costo del capital, (p. 415) Velocidad de circulación El número
promedio de veces que se usa anual mente un billete o moneda (circulante) para adquirir los bienes y servicios que conforman al PIB. (p. 596)
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\fentaja comparativa dinámica Venta ja comparativa que posee una persona o país como resultado de haberse especiali zado en una actividad en particular y en la que, gracias al aprendizaje mediante la práctica, se ha convertido en el produc tor con el menor costo de oportunidad.
(p- 45)
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ÍNDICE
Los términos clave y las páginas en las que se definen aparecen en negrita. Abandonadores de empleo, 509-510
Acervo de capital» 541 Actividad de búsqueda, 126 Activos líquidos, 580-582
Acuerdo General sobre Aranceles y Comercio, 779, 794, 797-798 Acuerdo Multifibras, 784 Acumulación de capital, 40 Adelgazamiento de la capa de ozono, 346 Advanced Micro Devices, 285 Afirmaciones normativas, 12 positivas, 12 AFL-CIO, 395 Afroamericanos, 8, 423, 427, 510, 511 Agencia Civil Aeronáutica, 327 Agencia para la Protección dd Medio Ambiente, 351, 381 Agenda de Desarrollo de Doha, 779 Agricultura, 3 Ahorro, 486 crecimiento económico y, 563 de las familias, 486 del gobierno, 727-728 explicación del, 487 factores que influyen en el, 658-659 impuestos e incentivos para el, 726-727 nacional, 487 privado, 486-487, 727 teoría neoclásica dd crecimiento y, 568
Ahorro nacional, 487 Alchian, Armen, 213 American Telephone and Telegraph Company (AT&T), 323 Análisis marginal poder del, 160 producción que maximiza las utilidades
y, 244 Anarquía, estado y utopia (Nozick), 116
Andressen, Marc, 569 Año fiscal, 716 Apple Computer, 317 Apreciación de las monedas, 604, 613
Aprendizaje mediante la práctica, 45, 783 Aranceles, 779 antecedentes históricos de los, 779-780 compensatorios, 783 ingreso por, 786 operación de los, 780-781 Smoot-Hawley, 779 Arbitraje, 395 obligatorio, 395
Argumento de la industria naciente, 783 Argumento de la seguridad nacional, 783
Artículos de lujo, 89 de primera necesidad, 89 Asia crecimiento económico en (Lectura entre líneas), 572-573 crecimiento económico en, 6, 466, 554, 557, 558 crisis financiera de 1997 en, 767 déficit presupuestario en, 721 Asics, 286 Asociaciones de ahorro y préstamo, 581 Ataque terrorista del 11 de septiembre de 2001, 1, 7, 767 Aten, Bettina, 496 Atender al primero en llegar, asignación de ocursos por medio del método, 104-105 Athey, Susan, 321 Auerbach, Alan, 458, 728 Aversión al riesgo, 440 Baby boomers, 729
Balance dd gobierno, 620 dd sector privado, 620 Banco Central Europeo, 759 Banco de Canadá, 7 59 Banco de Inglaterra, 759 Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, 759 Banco de la Reserva Federal de Nueva York, 584, 752 Banco Popular de China, 622-623 Banco(s) central, 584, 758-759 comercial, 581 comerciales, 255, 581 de ahorro, 581 de ahorro mutualistas, 581 de la Reserva Federal, 584, 585, 768-769
Bancos centrales, 584 función de los, 766 meta de la tasa de inflación, 758-759
Barreras a la entrada, 264 monopolio y, 264-265 no arancelarias, 779, 782 oligopolio y, 296 Barro, Robert J., 56-58, 687, 728 Base monetaria, 587, 588 Beneficio de política, 765 neto, 364 total, 363 Beneficio marginal, 1 1 , 38, 164, 363 demanda y, 106-107 disposición y capacidad de pago y, 62, 106
externo, 351, 352 preferencias y, 38 privado, 351, 352 social, 351, 352, 370 uso de recursos y, 39 Beneficios corporativos, 490 de la innovación de productos, 292 de monopolios, 277-278 externos, 112-113 privados marginales, 351, 352 sociales, marginales, 351, 370 totales, 363 Beneficios externos eficiencia y, 112-113 marginales, 351-352 Bentham, Jeremy, 192 Bernanke, Ben, 14, 471, 584-585, 704, 759, 760 Berners-Lee, Tim, 197 Bhagwati, Jagdish, 796-798 Bien final, 484 Bien inferior, 64, 92 efecto sustitución y, 182 ingreso y, 163
Bien intermedio, 484 Bien normal, 6 4 , 163 Bien privado, 362 Bien público, 362, 569, 570 beneficio del, 363-364 burócratas y, 366 cantidad eficiente del, 113, 364, 365 crecimiento del gobierno y, 367 equilibrio político y, 367 ignorancia racional y, 366 problema del parásito y, 113, 362-367 provisión del, 324, 364, 367 votantes y, 367 Bienes, 3, 489 dasiíicación de los, 89, 362 comercio de, 400, 406, 772, 778 complemento, 63 divisibles e indivisibles, 172 excluibles, 362 finales, 484 inferiores, 64, 92, 163, 182 información como, 449 intermedios, 484 no excluibles, 362 no rivales, 362 normales, 64, 163 precio de los, 70-71 privados, 362 proporción del ingreso gastado en, 90 públicos, 113, 324, 362-367, 569, 570 rivales, 362 sustitutos, 63 tendencias en la producción de, 3, 6 1- 1
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ÍNDICE
Bienes divisibles, 172 Bienes indivisibles, 172 Bienes relacionados, 63, 67-68 complementos, 63 complementos en la producción,
68
elasticidad cruzada y, 91-92 sustitutos, 63 sustitutos en la producción, 67
Bienes y servicios, 3 costo de oportunidad de los, 10 disponibilidad de los, 10 elecciones relacionadas con los, 3-4, 9 gastos en, 117 intercambios relacionados con los, 9 Bienestar económico, 494 comparaciones a través del tiempo, 494-496 comparaciones entre países, 496-497 Billetes inconvertibles, 587 Bloomberg, Michael R., 132 Bolsa de Valores de Nueva York, 60, 147, 541 Boorsdn, Daniel J., 147
Brecha de Okun, 467
de producción, 467, 646, 757 inflacionaria, 647, 754, 755 recesiva, 646, 731-732 Brin, Sergey, 197 Brunner, Karl, 651 Burócratas elecciones de bienes públicos y, 366 en el mercado político, 325-326 Bush, George H. W., 585, 717 Búsqueda de empleo, 538-539 Búsqueda de rentas, 272, 786, 786-787 con la discriminación de precios, 276 equilibrio y, 272-273 Caballero, Ricardo J., 712-714 Calentamiento global, 12, 346 Calidad competencia basada en la, 286 publicidad como una señal de, 294-295 Calidad ambiental, 495 Calificación promedio, 224 Calificaciones como señales (Lectura entre lineas), 450-451 Cambio de precio cantidad de bienes consumidos y, 179 ingreso y, 155 restricción presupuestaria y, 173-174
Cambio en la cantidad demandada, 65 cambio en la demanda frente a, 64-65
Cambio en la cantidad ofrecida, 68 cambio en la oferta frente a, 68-69
Cambio en la demanda, 62, 63 cambio en la cantidad demandada frente a, 64-65 en la competencia perfecta, 248, 252-253 factores que ocasionan el, 63-64
Cambio en la oferta, 67 cambio en la cantidad ofrecida frente a, 68-69 factores que ocasionan el, 67-68 Cambio tecnológico, 40 asignación del tiempo y, 192 cambio en la oferta y el, 68 competencia perfecta y, 252, 255 crecimiento económico y, 6-7, 40, 468, 560,563 curvas de costos y, 228-229 desigualdad económica y, 426 desplome estructural debido al, 539 en la industria financiera, 583 globalización y, 6 patentes y derechos de autor y, 355 PIB potencial y, 640 PIB real y, 636 productividad y, 546-547, 701, 703 restricciones impuestas sobre la empresa por el, 200 teoría neoclásica dd crecimiento y el, 568 utilidades esperadas y, 543 Cambistas, 604 Canadá crecimiento económico en, 557 desempleo en, 470, 539 superávit presupuestario en, 721 valor del dólar en, 473 Canasta del IPC, 514-515 Cantidad demanda y, 72, 74 demandada de trabajo, 532-533, 538 oferta y, 73, 74 ofrecida, 66, 68-69 ofrecida de fondos prestables, 543 Cantidad de equilibrio, 70, 537 del trabajo, 723 explicación de la, 537 precio de equilibrio y, 84
Cantidad demandada, 61 cambio de precio y, 84 cambio en la, 64-65 Capacidad excesiva, en la competencia monopolística frente a la competencia perfecta, 290-291 Capital, 4 costo presente en comparación con d rendimiento futuro sobre el, 410-413 demanda de, 400-401 deuda y, 720 explicación del, 487 financiero, 4, 400, 416 físico, 400, 559-560 ingreso del producto marginal del, 401 oferta de, 402 posibilidad de sustituir el, 392 producto marginal decreciente del, 230 propiedad desigual del, 428 tasa de alquiler implícita del, 198 Capital humano, 3 crecimiento económico y, 560 desigualdad económica y, 424-426
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explicadón del, 560 g^sto del gobierno y aumento del, 618 ingreso y, 421 productividad laboral y, 3 Características personales, asignación de recursos por medio de las, 105 Card, David, 131,458-460 Cargos por emisiones, 350
Carteles, 297 legales, 332 Egulación de, 332-333 Causa y efecto, 13, 14 Centroamérica, 557 C eteris p a rib u s, 13,26 Ciclo económico, 464 crecimiento económico y, 467, 688, 689 déficit presupuestario durante el, 733-734 equilibrio macroeconómico y, 646-647 estabilización del, 731-735 etapa de expansión del, 662 fluctuaciones del desempleo durante el, 470, 530 inflación y, 695 modelo O A -D A y, 709 nueva teoría clásica del, 700 política fiscal y, 477 política monetaria y, 477 coría de los ciclos económicos reales del, 700-703 teoría general del, 699-700 teoría keynesiana del, 700 corla monetarista del, 700 G enaa lúgubre, 568 Gerres patronales, 395 Grculación, velocidad de, 596
Circulante, 579 dinero mantenido como, 588 divisa, 604
Clásico, 650 Coase, Ronald, 212, 349, 380 Coca-Cola, 323, 337
Coeficiente de concentración de cuatro empresas, 208 de Gini, 4 2 1 , 422 de reservas, 588 de reservas deseadas, 5 88
de reservas obligatorias, 585 Coeficientes de concentración, 208, 209,
210
Colusión, 286, 302-303 Comercio equilibrado, 775, 781 gmandas del, 42-44, 774, 777-778 justo, 797 libre, 783, 797 términos de intercambio, 774-775 Comercio equilibrado, 775, 781 Comercio internacional argumento contra la protección y, 783-786 balance de los tres sectores y, 620 búsqueda de rentas y, 786-787
ÍN D IC E
crecimiento económico y, 563 cuentas de la balanza de pagos y, 616-618 de bienes, 772, 778 de servicios, 772 deudores y acreedores y, 618 endeudamiento de Estados Unidos y, 618 exportaciones netas y, 619-620, 772 ganancias de la globalización y (Lectura entre lineas), 788-789 gmancias del, 773-778, 790, 794-795 magnitud del, 793 patrones geográficos del, 772 perdedores debido a un comercio internacional más libre, 787 prestatarios y prestamistas y, 618 producción y consumo y, 775-777 recaudación arancelaria y, 786 restricciones al, 779-782, 790 saldo de la cuenta corriente y, 619 tendencias en el, 772, 790 términos del, 774-775 tipo de cambio y, 620 Comercio justo, 797 Comisión de Comercio Interestatal (ICC), 327, 333 Comisión de Comercio Internacional (ITC), 784 Comisión de Valores, 327 Comisión Federal de Comercio (FTC), 335, 337 Comisión Federal de Comunicaciones, 327 Comisión Federal de Energía, 327 Comisión Federal Marítima, 327 Comisión Federal Reguladora de Energía, 327
Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), 584, 749, 752, 769 Compaq, 250 Compensación de directivos, 7 el nivel de educación y la, 48-49 Compensación por desempleo, 429, 512, 539 Competencia. Vea Competencia monopolística; Competencia perfecta
Competencia monopolística, 207, 286, 317 calidad y, 286, 294-295 competencia perfecta versus, 290-291 decisión de producción y precio a corto plazo en la, 288 diferenciación de productos en la, 286 eficiencia en la, 291 ejemplos de, 287 entrada y salida en la, 287 innovación y desarrollo de productos en la, 292 marcas registradas en la, 295 marketing y, 286-287 maximización de las utilidades en la,
288-289
número de empresas en la, 286 precio en la, 286 publicidad en la, 292-295 utilidades económicas iguales a cero en la, 289-290
Competencia perfecta, 207, 208, 240, 264, 317 ajustes a largo plazo en la, 249 cambio en la demanda en la, 248, 252-253 cambio tecnológico en la, 252, 255 cambios en el tamaño de la planta en la, 250-251 competencia monopolística versus, 290-291 creación de condiciones, 240 curva de oferta de corto plazo y, 246 decisiones de la empresa en la, 242-247 economías y deseconomías externas en la, 253-255 eficiencia en la, 256-257 en la huerta (Lectura entre líneas), 258-259 entrada y salida en la, 249-250 equilibrio de corto plazo en la, 248 equilibrio de largo plazo en la, 251 índice Herfindahl-Hirschman y, 209 monopolio de precio único y, 270-273 tomadores de precios en la, 240 utilidades económicas e ingreso en la, 240-241, 269 Complemento, 63 curvas de indiferencia y, 177-178 elasticidad cruzada de la demanda y, 92 en la producción, 68 Comportamiento del consumidor bienes inferiores y el, 182 cambio en el ingreso y el, 180 cambio en el precio y el, 179-180 efecto ingreso y el, 181 efecto sustitución y el, 181 predicción del, 178-179 Compradores de drogas ilegales, 140-141 discriminación entre grupos de, 274 impuestos sobre compradores, 133 Compras gubernamentales, 486, 489 Comunicación, 6 Concurso, asignación de recursos por, 104 Congreso de Estados Unidos, 9, 716 Congreso de Organizaciones Industriales (CIO), 395 Conocimiento, 569 acciones gubernamentales para enfrentar los beneficios externos, 353-355 beneficios privados y sociales del, 351-353 Consejo Aeronáutico Civil, 327 Consejo de Asesores Económicos, 7 1 7 Consumo autónomo, 660 cambio en d ingreso y el, 180 de una familia, 154 endeudamiento para el, 618
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externalidades que surgen del, 344 inducido, 660 línea presupuestaria y, 154, 172-174 posibilidades de, 154, 172-174 Contabilidad del crecimiento, 558, 562, 562-563, 574 económica, 199 escándalos de la, 7 generacional, 728, 728-729 Contaminación acciones gubernamentales y, 350-351 atmosférica, 345-346, 356-357, 368 combate de la contaminación atmosférica en California (Lectura entre lineas), 356-357 costos privado y social de la, 347 del agua, 346 de la tierra, 346-347 demanda de un medio ambiente libre de, 345 derechos de propiedad y, 348 fuentes y tendencias de la, atmosférica, 345-346, 368, 380-381 producción y, 348 teorema de Coase y, 349, 355 tierra, 346 Gonteo doble o doble contabilización, 484 Contratos a largo plazo, problema del agente y el principal y, 204 Convenios de colusión, 302, 302-304
Convenios de vinculación, 336 Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC), 780 Coordenadas, 17, 26 Coordinación económica, 45-46 Corea del Sur, 558, 721 Corporación Federal del Seguro de Depósitos, 327 Corporaciones, 204-205 tamaños de las, 206 ventajas y desventajas de las, 205
Corto plazo, 220 beneficios y pérdidas en el, 245 decisiones de empresas perfectamente competitivas en el, 242 demanda agregada en el, 676 macroeconómico, 636 producción y decisiones de precio en d, 288 Costo a largo plazo, 231 Costo de la información, 443 Costo de oportunidad, 10, 35, 773-774 aumento del, 36 como proporción, 35-36 de bienes, 126 de empresas, 198-199 renta económica y, 406-407 Costo fijo, 229 promedio, 226, 229 total, 225 Costo marginal, 1 1 , 37, 226, 229 cálculo del, 227 comparación dd ingreso marginal con d, 244
1-4
ÍNDICE
en el monopolio, 268 externo, 347 frontera de posibilidades de producción y, 37 privado, 347 social, 110, 347, 347-348, 348 uso de recursos y, 39 Costo total, 225, 227, 229, 293 fijo, 225, 229 promedio, 226, 229 Costo variable, 229 promedio, 226, 229 total, 225, 229 Costos, 229 de corto plazo, 230-231 de innovación de productos, 292 de largo plazo, 231 de transacción, 113, 212-213, 349 de ventas, 293-294 del crecimiento económico, 40 en la industria automotriz (Lectura entre líneas), 234-235 explícitos, de las empresas, 198 externos, 347, 348, 350-351 fijos, 229 fijos totales, 229 hundidos, 220 implícitos, de las empresas, 198 marginales, 226, 227, 229 privados, 347 promedio fijos, 226, 229 promedio totales, 226, 229 promedio variables, 226, 229 sociales, 347 sociales, marginales, 110, 347, 348 totales, 225, 227, 229 variables, 229 variables totales, 229
Costos de transacción, 113, 212, 349 Costos externos acciones gubernamentales y, 350-351 ineficiencia con, 348 producción y, 347 valoración de los, 347 Couric, Katie, 385 Cournot, Antoine-Augustin, 318 Creación de empleos, 468 Crecimiento de la población PIB potencial y, 566-567 teoría dásica del, 567-568 teoría del crecimiento y, 565-567 teoría neoclásica del, 568,569 Crecimiento económico, 40, 463 beneficios y costos del, 40, 468 brecha de Okun y, 467 ciclos económicos y, 467, 688, 689 condiciones previas para el, 561 contabilidad del crecimiento y, 562-563 crecimiento del capital físico y, 559-560 crecimiento del capital humano y, 560 cuña de Lucas y, 467 en Asia (Lectura entre lineas), 572-573
en Estados Unidos, 41, 463-465, 556, 557 en la expansión de 2006, 478-479 entre países, 465-466 equilibrio macroeconómico y, 646 explicación del, 554 fuerzas que generan el, 688 generalidades del, 574 global, 465-466, 557-558 horas agregadas y, 559 métodos para lograr el, 562-563 progresos tecnológicos y, 6-7, 40, 468, 560 Cuenta corriente, 475, 616
Cuenta de capital, 616 Cuenta oficial de pagos, 616 Cuentas de la balanza de pagos, 616, 616-618 Cultora nacional, 785 Cuña de Lucas, 467, 468, 726 Cuña fiscal, 723 Cuota, 782 de producción, 139 individual transférible, 372, 372-373 recursos comunes y, 372 Cupón, 354, 354-355 Cupones escolares, 354-355
Curva de beneficio marginal, 38 bienes públicos y, 363 curva de demanda y, 106 social, 107, 108, 110 Curva de costo marginal, 348, 349 social, 108, 109, 110
Curva de costo promedio a largo plazo, 2 3 1 , 232 Curva de costo total promedio, 226-227 Curva de demanda, 62 aumento en la demanda y, 63 cantidad demandada y, 65 de capital, 401 de dólares, 608 de trabajo, 389 desplazamientos de la, 65, 72, 73, 84, 248 efecto ingreso y, 180 efecto precio y, 179 dasticidad a lo largo de una línea recta, 87 equilibrio y, 70 explicación de la, 61-62, 78 movimiento a lo largo de la, 65 pendiente de la, 84 Curva de demanda agregada desplazamientos de la, 644 efecto riqueza y, 641-642 efecto sustitución y, 642 explicación de la, 673 movimiento a lo largo de la, 674 Curva de demanda de mercado, 106 monopolio y, 266 Curva de demanda de trabajo, 389 Curva de disposición y capaádad de pago, 62 Curva de gasto agregado álgebra de la, 680
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desplazamientos de la, 674 explicadón de la, 664, 673 Curva de indiferencia, 175 complementos y, 177-178 gado de sustitución y, 177-178 para ingreso y tiempo, 182 tasa marginal de sustitución y, 176 utilidad marginal y, 189-190 Curva de ingreso marginal, 266 Curva de Laffer, 724 Curva de Lorenz, 418-420, 419, 430 Curva de oferta, 66, 67, 68 cambio en la cantidad ofrecida y, 69 de capital, 402 de corto plazo, 96, 124, 246 de dólares, 609 de la industria a corto plazo, 247 de la industria a largo plazo, 253, 354 de largo plazo, 96, 124, 125 desplazamientos de la, 68, 72, 73, 84 equilibrio y, 70 interpretación de la, 67 momentánea, 96, 137, 247 Curva de oferta a largo plazo, 96 de la industria, 253, 354 de viviendas, 124, 125 Curva de oferta agregada de corto plazo, 637, 638, 644 de largo plazo, 636-637, 645 movimientos a lo largo de las curvas O A L y O A C y 638 Curva de oferta de corto plazo, 96 de una empresa perfectamente competitiva, 246 de vivienda, 124
Curva de oferta de la industria a corto plazo, 247 Curva de oferta de trabajo que se dobla hacia atrás, 393 tasa salarial y, 183
Curva de Phillips, 696 cambios en la tasa natural de desempleo y, 697-698 de corto plazo, 696, 696, 697, 698
de latgo plazo, 697 en Estados Unidos, 698 Curva de precio mínimo de oferta, 67 Curva de producto, 221 curvas de costos y, 228 marginal, 222-223 promedio, 224 ©tal, 222, 387 Curvas de costos curvas de producto y, 228 desplazamientos de las, 228-229 forma de las, 226-227 Curvas de oferta de la industria de corto plazo, 247 de largo plazo, 253, 254 Charla con Caroline M. Hoxby, 382-384 Charles A. Holt, 150-152 D i vid Card, 458-460 Drew Fudenberg, 320-322 Jigdish Bhagwati, 796-798
ÍN D IC E
Peter N. Ireland, 768-770 Ricardo J. Caballero, 712-714 Robert J. Barro, 56-58 Steven D. Levitt, 194-1% Valerie A. Ramey, 526-528 Xavier Sala-i-Martin, 631-634 Cheques, 580 Chile, 713 China contaminación atmosférica en, 345 crecimiento económico en, 553, 558 empresa privada en, 5 ganancias de la globalización en (Lectura entre lineas), 788-789 manufactura en, 6, 793 mercado de divisas y, 622-624 PIB real en, 496-497 Cbrwin, Charles, 456 Ditos trimestrales del PIB, 484 De Beers, 264 Decisiones de compra, 412-413 de empresas perfectamente competitivas, 242-247 marcos temporales de las, 220 Déficit internacional, 575-576 Déficit presupuestario, 8, 718 . Vea también Presupuesto federal a principios dd siglo XXI, 720 del gobierno, 474, 475 durante el ciclo económico, 733-734 efectos del, 728 en perspectiva histórica, 718-720 perspectiva del, 715 Déficits, 8. Vea tam bién Déficit presupuestario deuda y, 475-476 internacional, 474-475 presupuestario del gobierno, 474, 475, 717 Deflación, 471 Deflactor del PIB, 492, 492-493, 507 Dell Computer, 197, 250, 285, 286, 312, 313 Demanda, 61 cambio en la, 62-63, 64-65, 248, 252-253, 403 con elasticidad unitaria, 86 costos de ventas y, 294 de capital, 400-401 de dinero, 593-594 de dólares, 607-609, 611, 621-622 de fondos prestables, 541, 541-543 de regulación, 326 de un ambiente libre de contaminación, 345 del mercado, 241, 392 del producto de la empresa, 241 derivada, 386 disposición a pagar, y valor, 106 elástica, 87 dasticidad cruzada de la, 91-92 dasticidad de la, 84-93, 134, 392 dasticidad precio de la, 84-90
equilibrio y, 70-75, 79 excedente del consumidor y la, 107 individual, 106 individual y del mercado, 106-107 indástica, 86, 86-87, 267 indásdea e ingreso, 92 ley de la, 61, 148-149 perfectamente elástica, 8 7,135 perfectamente inelástica, 86 precio y, 72-7 5 precios de la gasolina y (Lectura entre lineas), 76-77 Demanda agregada, 641. Vea tam bién modelo de O A -D A
datos de crecimiento de la (Lectura entre líneas), 652-653 de corto plazo, 676 de largo plazo, 676-677 d PIB real y la, 752 explicación de la, 654 fluctuaciones de la, 642-644, 648-650, 675 la inflación y la, 690-691 punto de vista clásico de la, 650 punto de vista keynesiano de las fluctuaciones de la, 650 punto de vista monetarista de la, 651 Demanda de mercado, 106-107 de trabajo, 392 demanda del producá) de la empresa y, 241 Demanda de trabajo, 387, 532 cambios en la, 391, 534 de la empresa, 387 dasticidad de la, 392 PIB potencial y, 532-533, 722 producto marginal decreciente y, 534 sindicatos y, 396-397 tendencias de la, 394 Demografía búsqueda de empleo y, 539 dd desempleo, 510-511 Demsetz, Harold, 213 Denison, Edward F., 562 Depósito de valor, 579 Depósitos creados por bancos, 587-589 explicación de los, 580 Depreciación, 198,198-199, 487 de las monedas, 604, 613 económica, 198, 198-199 explicación de la, 488 PIB y, 490 Depresiones, teoría de Keynes de las, 462 Derechos de propiedad, 46, 264, 348, 355 contaminación y, 348 intelectual, 355 recursos comunes y, 371-372 resultado y, 349 teorema de Coase y, 349, 355
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Derrames de petróleo, 346 Desaceleración del crecimiento de la productividad, 463, 556, 562 Desarrollo de productos, 292 Desastres naturales, 1, 116-117 Descanso comparaciones entre el bienestar económico y el, 495 frontera de posibilidades de producción y, 530-531, 537 Descargas ilegales (Lectura entre lineas), 142-143 Descuento, 4 13 , 413-414 Deseconomías externas, 253,254 de escala, 232,232-233 Desempleo anatomía del, 509 causas del, 509-510 cíclico, 512 demografía del, 504-511 duración del, 510 durante d ciclo económico, 513 durante las recesiones, 468, 469, 505 en Estados Unidos, 8, 469, 470, 504, 505 en pleno empleo, 538-540 estructural, 512 generalidades del, 468-469 global, 470 inflación y, 687, 696-698, 704-705 interés personal y, 8 PIB real y, 513 por fricción, 511, 511-512 problemas debido al, 470 racionamiento de empleos y, 540 resumen de, 520 salario mínimo y, 130, 131 tasa natural de, 512 Deseos, 61 Desequilibrio fiscal, 729 generacional, 729, 730 Desigualdad. Vea Desigualdad económica Desigualdad económica capital humano y, 424-426 discriminación y, 427-428 medición de la, 418-423 redistribución del ingreso y, 429-431 riqueza desigual, 428 tendencias en la, 421 tendencias en la (Lectura entre líneas), 432-433 Desplome estructural, 539 Desregulación razones de la, 334 tendencias de la, 327 Deuda capital y, 720 déficits y, 475-476 explicación de la, 475 federal, 720 gubernamental, 720 internacional, 730 nacional, 475, 475-476
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ÍNDICE
Diagramas de dispersión, 19, 20 Dicotomía clásica, 530 Diferenciación de productos, 207, 286 en la competencia monopolística, 207, 286 publicidad y, 292 Diferencial de tasas de interés, 6 1 1 , 750-751 Dilema de los duopolistas, 305-306 Dilema de los prisioneros, 300-301 Dilema de política, 765 Dinero, 46, 578 control de la cantidad de dinero por la Reserva Federal, 749, 751 de curso legal, 587 demanda de, 593-594, 607 en Estados Unidos, 579-580 equilibrio de corto plazo y, 595 equilibrio de largo plazo y, 595 factores que influyen sobre las tenencias de, 592 funciones del, 578-579 generalidades del, 577, 600 innovación financiera y, 583 medidas de, 579 nominal, 592 papel convertible, 586 papel de los bancos en la creación de, 587-591 real, 592 teoría cuantitativa del, 596-597 Discriminación de precios, 265, 273 eficiencia y búsqueda de rentas con la, 276 excedente del consumidor y, 273-274 generación de utilidades mediante la, 274-275 monopolio natural y, 278, 329 perfecta, 275-276. Ika tam bién Discriminación de precios Discriminación, desigualdad económica y, 427-428 diversificación del, 582-583 Diversifícación, para reducir el riesgo, 447-448 Divisas, 604 División del trabajo, 54, 55 Dixit, Avinash, 322 Doble coincidencia de deseos, 578 Dólares apreciación y depreciación de los, 604, 606, 613 demanda de, 607-609, 611, 621-622 oferta de, 609, 612 que se hunden (Lectura entre lineas), 624-625 valor de los, 473, 603, 605 Downsizing, 250 Drogas ilegales, 140-141 Dubner, Stephen J., 194 Dumping, 783,783-784 Duopolio, 296, 302-305, 317 Dupuit, Jules, 85
eBay, 263 Economía, 2, 15 alcance de la, 3-8, 15, 53 como ciencia social, 12, 15 como una ciencia lúgubre, 568 de la zona del euro, 548-549 gráficas en, 17-29. (Vea tam bién Gráficas) modelos y, 12-13 obstáculos y riesgos en la, 13-14 puntos de vista sobre la, 14 subterránea, 494-495 tiempos de cambio y, 1 vudú, 724 Economía del lado de la oferta ahorro del gobierno y, 727-728 cuña fiscal y, 723 curva de Laffer y, 724 debate sobre la, 724 empleo y PIB potencial y, 722-724, 738 finanzas de inversión y, 725-726 impuestos e incentivos para ahorrar y, 726-727 inversión, ahorro y crecimiento económico y, 725-728, 738 Economía global antecedentes históricos de la, 793 ventaja comparativa en la, 777 Economías de alcance, 213 monopolio y, 277-278 Economías de escala, 213, 232, 233, 778 monopolio y, 277-278 Economías externas, 253, 253-255 Ecuación de demanda, 78, 79 de oferta, 78, 79 presupuestaria, 173 Ecuaciones lineales, 28, 29 Edificio Wrigley, 344 Educación como inversión, 425 compensación y, 48-49, 422 crecimiento económico y calidad de la, 563 de la población estadounidense, 3, 4 decisiones en relación con la, 10 pública y privada, 383-384 Efecto expulsión, 727 Efecto ingreso, 61, 180 curva de demanda y, 180 efecto sustitución y, 181-182 tasa salarial y, 183, 393 Efecto multiplicador, 671 Efecto precio, 179 Efecto riqueza demanda agregada y, 641-642 gasto agregado y nivel de precios y, 673 Efecto sustitución, 61, 181 efecto ingreso y, 181, 393 demanda agregada y, 642 gasto agregado y nivel de precios y, 673-675 intertemporal, 642 tasa salarial y, 183, 393 tasas de interés y, 750
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Efectos del lado de la oferta, 722,724 Eficiencia. Vea tam bién Ineficiencia con discriminación de precios, 276 de la competencia monopolística, 291, 292 de la competencia perfecta, 256-257, 271 de la publicidad y marcas registradas, 295 del consumidor, 164 del equilibrio competitivo, 110 del monopolio, 271 económica, 201, 201-202, 256 en la asignación, 39 impuestos y, 136 innovación de productos y, 292 justicia y, 114, 116 mano invisible y, 111 producción, 35, 39, 538 ocursos comunes y, 113, 324, 370-373 ecnológica, 201, 256 Ehrlich, Paul, 346 Elasticidad cruzada de la demanda, 91, 91-92 Elasticidad de la demanda, 84, 267 a lo largo de una curva de demanda en forma de línea recta, 87 de computadoras portátiles y de escritorio (Lectura entre lineas), 98-99 del trabajo, 392 división del impuesto y, 134 factores que influyen en la, 89-90 ingreso marginal y, 267 ingreso total y, 88 ingresos agrícolas y, 137-138 medida sin unidades, 86 precio, 84-90, 97 sgno negativo y, 86 Elasticidad de la oferta, 94 cálculo de la, 94-95 división del impuesto y, 135 factores que influyen en la, 95-96 Elasticidad ingreso de la demanda, 92, 92-93 Elasticidad precio de la demanda, 84 a lo largo de una curva de demanda en forma de línea recta, 87 cálculo de la, 85-86 factores que influyen en la, 89-90 g^sto y, 89 inelástica y elástica, 86-87 ingreso total y, 88 Elasticidades de la demanda, en el mundo real, 93 Elección pública equilibrio político y, 373 mercado político y, 325-326 Elecciones cambio relacionado con las, 10 ai el margen, 11 m la competencia perfecta, 256 intercambios y, 9 nueva teoría del crecimiento y las, 569
ÍN D IC E
Empleo globalización y, 784 PIB real y, 530-531, 636 Empresas, 45, 198 contabilidad económica y, 199 coordinación de mercados y, 212 costo de oportunidad y, 198-199 costos de transacción y, 212-213 de servicios públicos, 277-278 economías de alcance y, 213 economías de escala y, 213 eficiencia económica de las, 201-202 eficiencia tecnológica de las, 201 en competencia monopolística, 286 en competencia perfecta, 242-247 en el mercado político, 325 en los mercados financieros, 447-448 en oligopolio, 297 farmacéuticas, poder de mercado de las (Lectura entre lineas), 338-339 flujo circular del gasto y el ingreso y, 485-486 medición de las utilidades de las, 198 mercados y ambiente competitivo de las, 207-211 mezcla de sistemas de órdenes e incentivos, 203-204 objetivos de las, 198 problemas del agente y el principal, 204 restricciones sobre las, 200 sistemas de incentivos y, 203 sistemas de óidenes y, 203 tipos de, 204-206 utilidades económicas de las, 198, 199, 245 Encuesta de Gastos del Consumidor, 514 Energía nuclear, 346 Enfoque del gasto para medir el PIB, 489 Enfoque del ingreso para medir el PIB, 489-490 Enron Corporation, 7, 197, 203-204 Entrada al mercado, en la competencia perfecta, 249-250 Entrada potencial, 210 Entrantes, 509 Equilibrio, 70, 79 búsqueda de rentas, 272-273 competitivo, 110 contaminación y mercado, 348 convergencia al, 667 cooperativo, 309 de corto plazo, 248, 249, 252, 595, 644-645
de estrategia dominante, 308 de largo plazo, 251, 252, 253, 289, 595, 645 de largo plazo, en la competencia monopolística, 289, 595 de largo plazo, en la competencia perfecta, 251, 252, 253 de Nash, 301, 305-306, 308, 321
de pleno empleo, 646 del consumidor, 158 del dd dd dd
mercado, 70-75, 79, 348 mercado de dinero, 595 mercado de divisas, 610 mercado de fondos prestables, 545-546 dd mercado de trabajo, 394, 536-537 demanda y oferta y, 70-75, 79 en el mercado de la vivienda, 124 en la competencia perfecta, 256 gasto de, 666 macroeconómico, 654 macroeconómico de corto plazo, 644-645
macroeconómico de largo plazo, 645 mercado de capital, 402 político, 326, 366, 367, 373 por debajo del pleno empleo, 646 por encima del pleno empleo, 646, 647 precio y cantidad y, 70-75 recursos comunes y, 369-370 regulación del, 327 Equilibrio de Nash, 301,321 en el dilema de los duopolistas, 305-306 para el dilema de los prisioneros, 308 Equilibrio macroeconómico, 654 aclo económico y, 646-647 crecimiento económico e inflación y, 646 de corto plazo, 644-645 de largo plazo, 645 fluctuaciones de la demanda agregada y, 648-649 fluctuaciones de la oferta agregada y, 649
Equilibrio político, 326 ignorancia racional y, 366 tipos de, 367 tragedia de bs comunes y, 373
Equivalencia de Ricardo-Barro, 728 Escala, 233
eficiente mínima, 233, 240 Escándalos corporativos, 7 Escasez, 2, 71, 103,629 de agua, 8, 116-117 Esmog, 380 Especialización, 42, 428 Esperanza de vida, 495 Estabilización de los ciclos económicos, 732-735 fiscal discrecional, 731-732 Estabilizadores automáticos, 733 Estados comunistas, 5 Estados Unidos arancdes en, 779-780 capital humano en, 3, 4 d c b económico en, 464 coeficiente de Gini, 421, 422 como prestatario neto, 618 creación de empleos en, 468
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crecimiento económico en, 41, 463-465, 556, 557 curva de Phillips en, 698 déficit presupuestario de, 8, 718-721 demanda de dinero en, 594 desempleo en, 8, 469-470, 504, 505 deuda gubernamental de, 720 dinero en, 579-580 distribución del ingreso en, 418, 419, 429-430 economía cambiante de, 688-689 d caso de Microsoft en, 336-337 estructuras de mercado en, 211 exportaciones netas de, 772 función consumo de, 662,663 industria de seguros en, 441 inflación en, 471, 692, 694 medidas de concentración en, 209 multiplicador monetario en, 591 permisos de emisión en, 351 PIB real en, 463, 466, 494, 546, 553, 562 pleno empleo en, 546-547 población de, 504 producción de servicios en, 6 recesiones en, 465, 505 tasa de salario real en, 507-508 Estanflación, 649,688, 693 Estrategia de ojo por ojo, 309 detonante, 309
Estrategias, 300 Estrategias de política monetaria meta de la tasa de inflación como, 758-759 regla de la mera del tipo de cambio como, 758 regla de la meta monetaria como, 757-758 regla del instrumento de la base monetaria como, 7 57 Euro, 473, 603 Europa. Véanse tam bién países específicos crecimiento económico en, 557 desempleo en, 470, 539 productividad en la zona del euro, 548 Examen de las ideas agotamiento de recursos, 456-457 economistas versus mercantilistas, 524-525 externalidades y derechos de propiedad, 380-381 fuentes de la riqueza económica, 54-56 ganancias del comercio internacional, 794-795 incentivos para innovar, 630-631 leyes de la oferta y la demanda, 148-149 poder de mercado, 318-319 orna de dedsiones racional, 192-193 Excedente del consumido^ 107, 274 discriminadón de precios y el, 273-274 eficiencia y el, 271 valor y el, 165
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ÍNDICE
Excedente del productor, 109, 256, 271 Excedentes del consumidor, 107, 165, 271, 273-274 del productor, 109, 256 precio y, 71 redistribución de los, 272 Excite^Home, 288-289 Exduible, 362 Existencias, 400 ficpansión, 464 de 2002-2006, 672 inventarios en (Lectura entre líneas), 678-679 proceso multiplicador y, 672 Bcpectativa racional, 695 Expectativas, demanda agregada y, 642-643 Beportaciones, 486, 772 demanda mundial de exportaciones estadounidenses, 611 mercado de divisas y, 608 netas, 486, 489, 619-620, 751, 772 Exportaciones netas, 486, 6 19 , 772 de bienes y servicios, 489 tasa de interés y, 751 Externalidad, 344 combate de la contaminación atmosférica en California (Lectura entre líneas), 356-357 como obstáculo para la eficiencia, 112-113 como problema económico para el gobierno, 324 consumo, 344 contaminación como, 345-351, 356-357 de red, 263 negativa, 344-351 negativa, y las acciones gubernamen tales para enfrentarla, 350-351 producción, 344 Externalidad positiva, 344, 351-355 las acciones gubernamentales para enfrentarla, 353-355 beneficios privados y sociales de la, 351-353 conocimiento y, 351 consumo, 344 producción, 344 factores de producción, 3, 4, 386, 406 demanda de, 386 renta económica de los, 406, 407 tecnología y, 68 Falacia, 13 post hoc, 13-14 Falla de mercado, 324 familias ahorro de las, 486 encabezadas por padres o madres solteros, 431 flujo circular del gasto y el ingreso y, 485-486 ingreso real de las, 173 ingreso y, 422 producción de las, 494
Federación Estadounidense del Trabajo (AFL), 395 Feldstein, Martín, 724 Fijación de precios duopolio y, 302 leyes antimonopolio y, 335 límite, 311 predatoria, 336 vertical, 336 Filtración de efectivo, 588 Finanzas de inversión, 725-726 Fisher, Franklin, 336 fluctuaciones de las cosechas, 137 flujo circular del gasto y el ingreso, 485-486 en los mercados, 46, 47 Hujo de oferta, 404 Hujos, 487 fondo Monetario Internacional (FMI), 496 fondos de inversión en el mercado de dinero, 582 fondos prestables demanda de, 541-543 equilibrio y, 545-546 mercado de, 541, 752-754 oferta de, 543-545 tasas de interés y, 542-543, 702 Francia déficit presupuestario en, 721 impuestos en, 723, 724 Franquicia pública, 264 Friedman, Milton, 124, 651, 757-758, 766 frontera de posibilidades de producción, 34 costo de oportunidad y, 35-36 costo marginal y, 37 crecimiento económico y, 40 curva de producto total y, 222 del PIB real y el tiempo libre, 531 explicación de la, 530 ganancias del comercio y, 44, 46 intercambios a lo largo de la, 35 Fudenberg, Drew, 320-322 Fuerza, asignación de recursos por medio de la, 105 Fuerza laboral, 504 Función ahorro, 659, 659-661 de producción, 230, 531, 537 importación, 680 Función consumo, 659 álgebra de la, 680 de Estados Unidos, 662-663 explicación de la, 659-660 pendiente de la, 661 Fusiones en la industria automotriz (Lectura entre lineas), 234-235 la Comisión Federal de Comercio y las, 337 leyes antimonopolio para bloquear las, 323, 335
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Gasto agregado, 486, 658 álgebra del, 680 autónomo, 665, 668-669, 680 multiplicador y, 668-669, 672 componentes del, 658 compras gubernamentales, 486 condicionado, 733 convergencia hacia el equilibrio, 667 de consumo, 485,487 factores que influyen en el, 658-659, 661-662 PIB real y el, 663 propensión marginal a consumir y ahorrar y el, 660-661 tasa de fondos federales y el, 751 de equilibrio, 666, 667, 674, 681 álgebra del, 681 demanda agregada y, 674 del presupuesto federal, 718 d cambio en la tasa de fondos federales y el, 751 d PIB real y el, 664, 665, 666, 668, 670 explicación del, 486, 489 inducido, 665 flujo circular del ingreso y el, 485-486 inducido, 665 plan de, 664, 665 planeado, 664-667 planeado agregado, 658 explicación del, 680 PIB real y, 664, 665, 666, 668, 670 real, 664-667 Gastos de consumo personal, 489 Gates, Bill, 6, 7, 204 General Electric, 45, 318 General Motors, 213 Globalización antecedentes de la, 6 desigualdad en los ingresos y, 426 ganancias de la, 788-789 Gobierno acciones para enfrentar las externali dades, 350-353 acciones para enfrentar los beneficios externos, 353-355 crecimiento del, 367 flujo circular del gasto y el ingreso y, 486 función del, 324 teoría del interés público del, 327 teoría económica del, 324 Gokhale, Jagadeesh, 728, 729 Google, Inc., 197, 214, 215, 263 Graduados de la maestría en adminis tración de empresas ven elevarse sus salarios (Lectura entre lineas), 48-49 Gráficas oon valores máximos y mínimos, 22, 23 de corte transversal, 18, 19 de relaciones entre más de dos variables, 26-27 de relaciones, 24-26 de series de tiempo, 18 de variables no relacionadas, 23
ÍN D IC E
diagramas de dispersión, 19-20 en modelos económicos, 20-23, 30 engañosas, 20 nota matemática para las, 28-29 pendiente y, 24-26, 30 Gran Depresión, 8, 462 desempleo durante la, 469 explicación de la, 465, 711 quiebras bancarias y, 767 Gran intercambio, 10, 115, 430 redistribución del ingreso y, 115, 430-431 Habilidades empresariales, 4, 199 Hamermesh, Daniel, 131 Heston, Alan, 496 Hewlett-Packard (HP), 285, 312, 313 Hiperinflación, 472 Holt, Charles, 150-152 Hong Kong crecimiento económico en, 41, 558 déficits presupuestarios en, 721 Horas agregadas, 507 crecimiento económico y, 559 explicación de las, 532 Hotelling, Harold, 405, 456 Hoxby, Caroline M., 382-384 Huelga, 395 Hume, David, 524-525, 794 Huracán Katrina, 1, 636 IBM, 213, 249-250,317 Ignorancia racional, 366 Importaciones, 486, 772. Vea tam bién Comercio internacional demanda estadounidense de, 612 mercado de divisas y, 609 multiplicador y, 670-671 PIB real y, 663 Impuestos a los cigarros, 132, 133 de Seguridad Social, 132, 133, 717, 728 de tasa fija, 429 directos, 490 eficiencia e, 136 elasticidad de la demanda e, 134 elasticidad de la oferta e, 135 en la práctica, 136 incentivo para ahorrar e, 726-727 incidencia de los, 132 indirectos, 490, 717 inducidos, 733 intercambios relacionado con los, 10 netos, 486 pigovíanos, 350 progresivo sobre la renta, 429 proporcional sobre la renta, 429 regresivo sobre la renta, 429 renta económica e, 407 Seguridad Social, 132, 133, 717, 728 sobre drogas ilegales legalizadas, 141 sobre el gasto de consumo, 723
sobre la renta, 429, 670-671, 717, 722-723 sobre la renta de personas morales, 717 sobre los compradores, 133 sobre los vendedores, 132, 133 tasa de interés real e, 726-727 Impuestos sobre la renta, 429 en el presupuesto federal, 717 multiplicador y, 670-671 PIB potencial y, 722-723 Incentivos, 2 para la innovación, 277 respuestas a los, 11 Incertidumbre, 438 interés personal e, 449 monopolio en mercados que se enfrentan a la, 449 Incidencia fiscal, 132 índice concatenado ponderado por producción, 492 de miseria, 687 índice de Precios al Consumidor (IPC), 514 cálculo del, 514-516 explicación del, 471, 520 medición de la inflación y el, 516-517 sesgo del, 517 índice Herfindahl-Hirschman, 208, 209 en la competencia monopolística, 287 en oligopolio, 297 uso del, 310, 337 índice ponderado de comercio, 606 real, 606 Industria automotriz, 234-235 de las aerolíneas, 254, 280-281 discográfica (.Lectura entre lineas), 184-185 pesquera, 368-372 Industria de las computadoras competencia en la, 83, 239, 285 elasticidad de la demanda en la (Lectura entre líneas), 98-99 entrada y salida de la, 249-250 Industrias de alta tecnología, 563 Ineficiencia beneficios externos e, 352 costo externo e, 348 de los topes a los alquileres, 127 del monopolio, 271 del salario mínimo, 130 en el uso del agua (Lectura entre líneas), 118-119 en la producción, 111-112 Inflación ciclo económico y, 695 de costos, 692, 694 de demanda, 690,692 desempleo e, 687, 696-698, 704-705 en Estados Unidos, 471 equilibrio macroeconómico y, 646 esperada, 694-695 explicación de la, 463, 706 factores que influyen en la, 688
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global, 472 medición de la, 494 papel de la Reserva Federal en el combate a la, 688, 754-755 problemas debidos a la, 472-473 pronóstico de la, 695 subyacente, 743 endencias en la, 635, 688-689 Información como bien, 449 económica, 443 privada, 444-447 en el mercado de autos usados, 445 en el mercado de préstamos, 446 en el mercado de seguros, 447 astricciones impuestas sobre la empresa por la, 200 Informe Económico d el Presidente (Consejo de Asesores Económico), 717 Ingreso. Vea tam bién Pobreza; Riqueza agregado, 658 anual o durante el ciclo de vida, 421 cambio del ingreso real, 155, 174 capital humano e, 421 características de las personas que ganan altos ingresos y de las que obtienen bajos ingresos, 422-423 consumo y cambio del, 180 airva de Lorenz del, 419-420 de diferentes tipos de empresas, 206 del mercado, 418, 430 del producto marginal, 388, 389, 401 del producto marginal decreciente, 388 del propietario, 490 demanda e, 64 disponible, 544, 545, 643, 658, 659 distribución del, 4, 418, 419, 420, 423, 460 educación e, 48-49, 422 familiar, 154 flujo circular del gasto y el, 485-486 futuro esperado, 64, 545 gastado en bienes, 90 interno neto a costo de factores, 490 mediano, 418 monetario, 418 , 430 por renta, 490 raza y origen étnico e, 422 «al, 155 cdistribución del, 472-473 riqueza e, 420-421 tipo de familia e, 422 total, 88, 240, 266 utilidad marginal e, 163 Ingreso disponible, 643, 658 ahorro y, 545 explicación del, 544, 658-659 planes de consumo y ahorro y, 658-660 Ingreso marginal, 240, 240-241, 266 comparación dd costo marginal con el, 244 dasticidad e, 267 en monopolios, 268 precio e, 266
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Ingreso real, 155, 173 cambio en el, 174 presupuesto familiar e, 155, 173 Innovación, 264 en la competencia monopolística, 292 financiera, 583, 592 incentivos para la, 277 Instituciones de ahorro, 581-582 Instrumento de la política monetaria, 744 Intel Corporation, 6-7, 285, 317 Intensidad del trabajo, 392 Intercambio, 9 a lo largo de la frontera de posibilidades de producción, 35 decisiones relacionadas con el intercambio, 9-10 entre eficiencia y justicia, 115 gran, 10 Interdependencia estratégica, 317 Interés, 4 compuesto, 410, 413, 554 neto, 490 Interés personal, 5, 8, 11, 449 Interés público, 5, 8, 449 eficiencia e, 103 ley antimonopolio e, 337 regulación del, 329, 331-334 Intereses de la deuda, en el presupuesto federal, 718 Intermediarios financieros, 581 funciones económicas de los, 582-583 innovación financiera y los, 583 Internet mercado de portales de, 288 negocio de las subastas por Internet, 263 servicios de, 252-253 Invención, 264 Inventarios en expansión (.Lectura entre líneas), 678-679 Inversión, 400, 486, 487, 488 bruta, 487, 488 cambio de la tasa de fondos federales e, 751 ciclos económicos e, 701 financiamiento de la, 486-487 interna privada bruta, 489 neta, 487 Investigación y desarrollo, 306-308, 563 Ireland, Peter N., 768-770 Italia, 721 Japón crecimiento económico en, 466, 557 déficit presupuestario en, 720 desempleo en, 470 problemas comerciales con, 795 Jefferson, Thomas, 379 Johnson, Harry, 796 Juego de fijación de precios, 302-306 de Investigación y Desarrollo (IyD), 306-307 secuencial de entrada, 310-311
>iego(s) de gallinas, 308 Dell y HP en un juego de participación en el mercado (Lectura entre lineas), 312-313 dilema de los prisioneros, 300-301 explicación de los, 300 fijación de precios de un oligopolio, 302-306 IyD, 306-307 repetido de duopolio, 309-310 secuencial de entrada, 310-311 Junta de Gobernadores (Reserva Federal), 584-585 Justicia de asignación en un desasne natural, 116-117 de los topes a los alquileres, 127 del mercado competitivo, 114-117 eficiencia y, 114, 116 reglas de, 116 social, 495-496 Keynes, John Maynard, 58, 462, 477, 650,709,710-711 Keynesiano, 650 Kimberly-Clark, 306, 307, 308 KotlikofF, Laurence, 728 Krueger, Alan, 131 Kydland, Finn, 700 La riqueza de las naciones (Smith), 5, 13,
54, 111,4 7 7 Laffer, Arthur B., 724 Lardner, Dionysus, 148 Largo plazo, 220 demanda agregada en el, 676-677 decisiones a largo plazo de empresas perfectamente competitivas, 242 macroeconómico, 636 producción y precio en el, 289 Lay, Kenneth, 7, 203 Lazear, Edward R, 717 Lectura entre líneas
Bosques tropicales: una tragedia de los comunes, 374-375 Costo y beneficio de la educación, 48-49 Crecimiento económico en Asia, 572-573 El combate a la contaminación atmosférica en California, 356-357 El mercado de descargas ilegales, 142-143 El PIB real en la expansión actual, 498-499 El poder de mercado de las empresas farmacéuticas, 338-339 Empleos durante la expansión de 2002-2006, 518-519 Estados Unidos contra Europa, 548-549 Ineficiencia en el uso del agua, 118-119 Inventarios en expansión, 678-679
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La batalla por los mercados en el negodo de las búsquedas por Internet, 214-215 La competencia en la huerta, 258-259 La correlación de corto plazo entre la inflación y el desempleo, 704-705 La expansión de 2006, 478-479 La oferta y la demanda agregadas en acción, 652-653 La paradoja del valor en el mercado de trabajo, 166-167 La política fiscal hoy, 736-737 La política monetaria en acción, 760-761 La tasa marginal de sustitución entre discos compactos y descargas desde Internet, 184-185 La teoría cuantitativa del dinero en Zimbabue, 598-599 Las calificaciones como señales, 450-451 Las elasticidades de la demanda de computadoras portátiles y de escritorio, 98-99 Las eanandas de la globalización, 788-789 Mercados de trabajo, 408-409 Oferta y demanda: el precio de la gasolina, 76-77 Tendencias en la desigualdad, 432-433 Un dólar que se hunde, 624-625 Lenovo, 285 Levine, David K., 320 Levitt, Steven D., 191, 194-1% Ley antimonopolio, 323, 324, 326, 335, 337 Ley Celler-Kefáuver de 1950, 335 Ley Clayton de 1914, 335 Ley de Empleo de 1946, 7 1 6 , 717 Ley de la demanda, 6 1, 148-149 de divisas, 607-608 Ley de la oferta, 66, 148-149 L ey de los rendimientos decrecientes, 223, 533, 562 Ley de Moore, 6 Ley de Normas Laborales Justas, 131 Ley de Pleno Empleo y Crecimiento Equilibrado de 1978,717 Ley de Reconciliación de la Responsabilidad Personal y de las Oportunidades de Trabajo de 19%, 431 Ley de Say, 710 Ley Humphrey-Hawkins de 1978, 717 Ley Robinson-Patman de 1936, 335 Ley Sherman de 1890, 335, 336 Ley Smoot-Hawley, 779 Libertad política, 495-496 Licencia gubernamental, 264 Línea presupuestaria, 154, 172 comportamiento del consumidor y, 178, 179 de una familia, 154, 172-174 ingreso real y, 155 ingreso-tiempo, 182 precio relativo y, 154-155
ÍN D IC E
liquidez, 580, 582 Long, John, 700 Lotería, asignación de recursos por medio de la, 105 Lucas, Robert E., Jr., 467, 711 Lluvia ácida, 345, 380 M I, 579, 580 multiplicadores monetarios y, 591 M2, 579, 580 composición del, 583 multiplicadores monetarios y, 591 Macroeconomía, 2 explicación de la, 650 flujos y acervos en, 487 orígenes y aspectos de la, 462 punto de vista dásico de la, 477, 650 punto de vista del nuevo keynesianismo de la, 651 punto de vista keynesiano de la, 477, 650-651 punto de vista monetarista de la, 651 Macroeconomía keynesiana aspectos de política y, 651 demanda agregada y, 650 explicación de la, 650 nueva, 651 oferta agregada y, 651 Macroeconomistas clásicos, 477, 650 Malthus, Thomas Robert, 456-457, 567 Mano invisible, 111, 307, 449 Mantenimiento del precio de reventa, 335,336 Manufactura en China, 6, 793 tendencias en la, 3, 6 Mapa de indiferencia, 189 de preferencias, 175 Marcas registradas, 295 Marcos temporales, 96, 220. Vea tam bién Largo plazo; Corto plazo Margen, 11 de gananda, en la competencia monopolística, 294 Marketing, en la competencia monopolística, 286-287 Marshall, Mary Paley, 148 Matrimonio, concentración de la riqueza debido al, 428 Matriz de recompensas, 300, 305 Maximización de la utilidad análisis marginal y, 160 colusión y, 303 combinaciones para la, 158 condiciones para la, 244, 390 en el monopolio natural, 278 en la competenda monopolística, 288-289 regla para la, 158-160 McCallum, Bennett T., 757 McDonald’s, 123, 365 Medicaid, 429, 430
Medicare, 429, 430 medición del costo del, 438-440 Medición, 12 Medida sin unidades, 86 Medidas de concentración coeficiente de concentración de cuatro empresas como, 208 índice Herfindahl-Hirschman como, 208-209 limitaciones de las, 209-211 para la economía estadounidense, 209 Medios de pago, 578, 5 80 Mercado competitivo, 60 eficiencia del, 110-113 d mercado de divisas como un, 60, 607 en Estados Unidos, 211 justicia del, 114-117 Mercado de automóviles usados, 445 Mercado de divisas, 604 Banco Popular de China en el, 622-623 China y el, 622-624 demanda de dólares en el, 608 demanda en el, 607 equilibrio del, 610 la Reserva Federal y el, 621-622, 758 ley de la demanda de divisas y el, 607-608 ley de la oferta de divisas y el, 609 oferta de dólares en el, 609-610 tipo de cambio fijo y el, 621-622 Mercado de fondos prestables, 541, 752-754 Mercado de la vivienda de San Francisco, 124-125 Mercado de préstamos, 446 Mercado de trabajo, 387 demanda de mercado y, 392 demanda de trabajo y, 387, 391, 392 en el campus (,Lectura entre lineas), 408-409 equilibrio en el, 394 ingreso del producto marginal y el, 388 maximización de las utilidades y el, 390-391 monopsonio en el, 397-399 mujeres en el, 192-193, 506 oferta de trabajo y el, 392-394 paradoja del valor en el (Lectura entre lineas), 166-167 salario mínimo y el, 128-131, 3% , 398-399 salarios eficientes en el, 399 sindicatos y el, 395-397 Mercado de trabajo, 532 equilibrio en el, 536-537 indicadores del, 504-506 PIB potencial y, 463, 513, 532-537, 550 Mercado efidente, 448 Mercado negro, 126 Mercado político, 325-326 Mercado (s), 46 alternativas a los, 113 competitivos, 60, 114-117, 211
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coordinación de la producción por los, 212
coordinación de las decisiones por los, 46 de bienes, 46, 60 de bienes ilegales, 140 de descargas ilegales (Lectura entre líneas), 142-143 de recursos naturales, 403-405 de trabajo, 387-399 disputables, 310, 310-311, 317 eficientes, 448 empresas y, 212-213 financieros, 447-448 flujos circulares a través de los, 46, 47 la batalla por los (Lectura entre lineas), 214-215 medidas de concentración para los, 208-211 precios y, 60 restricciones impuestas sobre la empresa por los, 200 tipos de, 207-208 Mercados de capital, 400 rambios en la demanda y la oferta en los, 402 curva de demanda de capital y, 401 curva de oferta de capital y, 402 demanda de capital y, 400-401 equilibrio en los, 402 oferta de capital y, 402 Mercados de la vivienda actividad de búsqueda en los, 126 después del terremoto de San Francisco, 124-125 mercados negros en los, 126 egulados, 125-126 copes a los alquileres en los, 125-128 Mercantilismo, 524, 794-795 Meta de la tasa de inflación, 758, 758-759 Meyer, Laurence H., 760 Microeconomía, 2 Microsoft Corporation, 6, 7, 207, 213, 264, 317, 323, 324, 336-337 Mili, John Stuart, 650 Minidevaluaciones sucesivas, 622, 623, 758 Minorías. Vea tam bién Origen étnico; Raza desempleo entre las, 510, 511 distribución del ingreso y, 4 Mishkin, Frederic S., 759 Modelo clásico, 530 economía estadounidense y el, 546-547, 550 explicación del, 530, 546, 550 Moddo de curva de demanda quebrada del oligopolio, 298 Moddo de flujo circular, 541 Moddo de oferta agregada-demanda agregada. Vea Modelo O A -D A Modelo O A-D A. Vea tam bién Demanda agregada; Oferta agregada aplicación del, 688, 689
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ÍNDICE
ciclos económicos y, 709 crecimiento económico e inflación y, 645-646 demanda agregada y, 641-644 en acción (Lectura entre lineas), 652-653 equilibrio macroeconómico y, 644-649 modelo del gasto de equilibrio y, 673 oferta agregada y, 636-640 PIB real y determinación del nivel de precios y, 696 propósito del, 635, 644 punto de vista clásico y, 650 punto de vista keynesiano y, 650-651 punto de vista monetarista y, 651 Modelos económicos, 12, 20 construcción de, 12 gráficas usadas en, 20-23, 30 someter a prueba los, 12-13 variables con máximos o mínimos en los, 22, 23 variables no relacionadas en los, 23 Monetarista, 651 Monopolio, 113, 207, 208, 264 beneficios del, 277-278 bilateral, 398 condiciones que generan, 264-265 de precio único, 265-273 discriminación de precios y, 273-276 elasticidad de la demanda en el, 267 en mercados que enfrentan incer tidumbre, 449 estrategias de fijación de precios en un, 265, 268-269 índice Herfindahl-Hirschman y, 209 legal, 264 los monopolios de aerolíneas desapare cen (Lectura entre lineas), 280-281 metas del, 113 natural, 264-265, 278, 328-332, 362 poder de mercado y, 264 regulación del, 278-279, 324 teoría económica de la regulación de, 326-327 Monopolio de precio único, 265. Vea tam bién Monopolio competencia versus, 270-273 decisiones de precio y producción y, 268-269 ingreso marginal y elasticidad, 267 precio e ingreso marginal y, 266 Monopolio natural, 264, 265, 362. Vea tam bién Monopolio creación del, 296 regla de fijación de precios según el costo marginal y, 278, 279, 328 regulación del, 278, 328-332 Monopsonio, 397 salario mínimo y, 398-399 sindicatos y, 398 Moore, Gordon, 6 Morgan, J. R, 335 Morgenstern, Oskar, 300 Motorola, 211 MSN, 288
Mujeres desigualdad económica y, 427 diferencias de ingreso y, 4 en la fuerza laboral, 192-193, 506 Multiplicador, 668,684 álgebra del, 681 ciclo económico y, 671-672 de la reducción de impuestos de Bush, 731 de la seguridad nacional, 731 de las compras gubernamentales, 682 del impuesto de suma fija, 682, 731 del presupuesto equilibrado, 683, 731 importaciones e impuestos sobre la renta y, 670-671 monetario, 591 nivel de precios y, 673-677 tamaño del, 669-670 Nación deudora, 618 Naciones acreedoras, 618 Naciones Unidas, 7 Nash, John, 301, 307 Naturaleza humana, 11 Nautica Clothing Corporation, 288, 289, 290 Navegador Mosaic, 569 Negociación colectiva, 395 Neutralidad al riesgo, 440 Nike Corporation, 484 Nivel de precios, 471, 492 gasto agregado y, 673-675 multiplicador y, 673-677 PIB real y, 491-493, 500, 664-667, 675-677, 696, 755 política monetaria y estabilidad del, 743, 755 precios fijos y, 658 tenencias de dinero y, 592 No excluible, 362 No rival, 362 Nozick, Robert, 116 Nueva economía, 6-7 Nueva teoría clásica del ciclo económico, 700 Nueva teoría del crecimiento, 569, 571 Nueva teoría keynesiana del ciclo económico, 700 Nuevo clásico, 650 Nuevo keynesianismo, 651 Observación, 12 Ocio, 182 oferta de trabajo y, 392-394 Oferta, 66 cambios en la, 67-69, 403 de capital, 403 de dólares, 609, 612 de fondos prestables, 543-545 de recursos naturales no renovables, 403,404 de recursos naturales renovables, 403-404
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de regulación, 326-327 dasticidad de la, 94-96, 135 equilibrio y, 70-75, 79 excedente del productor y, 109 flujo de la, 404 individual, 108 individual y de mercado, 108-109 laboral. Vea Oferta de trabajo ley de la, 66, 148-149 perfectamente elástica, 135 precio mínimo de oferta y, 108 precio y, 73-75 precios de la gasolina y (Lectura entre líneas), 76-77 Oferta agregada, 20, 654. \éa tam bién Modelo Q A-D A cambios en la, 639-640 datos de crecimiento (Lectura entre líneas), 652-653 de corto plazo, 637, 638 de largo plazo, 636, 637 fluctuaciones de la, 638, 649 inflación y, 693 punto de vista clásico de la, 650 punto de vista keynesiano de la, 651 punto de vista monetarista de la, 651 Oferta de fondos prestables, 543 Oferta de mercado, 108-109 de trabajo, 393-394 Oferta de trabajo, 535 cambios en la, 393-394, 536 del mercado, 393 dección de las familias y, 182, 183 impuesto sobre la renta y, 723 participación de la fuerza laboral y, 535-536 cndencias en la, 394 tiempo libre y, 392-394 Oficina de Análisis Económico (BEA), 489, 491, 525 Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), 38 7,5 14 ,5 15 , 525 Oficina dd Censo, de Estados Unidos, 504 Oficina Nacional de Investigación Económica, 672 Okun, Arthur M., 467 Oligopolio, 207, 296, 317, 332 barreras a la entrada en el, 296 qemplos de, 297 de empresa dominante, 298-299 modelo de curva de demanda quebrada del, 298 natural, 296 número de empresas en el, 297 egulación del, 324, 332, 334 eoría de juegos y, 300-308 fcoría económica de la regulación del, 326-327 Operaciones de mercado abierto, 586 Organización de Plises Exportadores de Petróleo (OPEP), 332, 471, 693, 694 Organización Mundial de Comercio, 779,797, 798
ÍN D IC E
CVganización Mundial de la Salud, 7 Origen étnico, 422, 423 Outsourcing, 212 Rge, Larry, 197 fogo de incentivos, 204 Irises en desarrollo, 786 Rices, Ariel, 321 Ripel moneda convertible, 586 Raridad de las tasas de interés, 614 Raridad del poder adquisitivo, 614 fcrticipación de mercado, 286 fort idarios de la oferta, 722 Patente, 264, 355 ftdir prestado en corto, 582 Pendiente, 24 a través de un arco, 25-26 de funciones consumo y ahorro, 661, 662 de líneas curvas, 25-26 de una línea recta, 24-25 en un punto, 25 multiplicador y, 670, 671 PepsiCo, 323, 337 fcidedores de empleo, 509 Pérdida en el corto plazo, 245 Pérdida irrecuperable, 111 beneficios externos y, 352 búsqueda de rentas y, 273 cuotas y, 372 discriminación de precios perfecta y, 276 impuestos y, 136 ineficiencia y, 111-112 monopolio y, 271, 329 salario mínimo y, 130 sobreproducción y, 112 subproducción y, 112 topes a los alquileres y, 127 Periodo base de referencia, 514 fermisos de emisiones, 351 negociables, 350-351 para contaminación por plomo, 351 ftsca excesiva, 368-372 Phillips, A. W., 696 PIB nominal, 491. Vea tam bién Producto interno bruto (PIB) PIB potencial, 463, 513 aumento de la población y, 566 brecha entre el PIB real y el, 467 crecimiento del, 463, 688 demanda de trabajo y, 532-533, 722 eficiencia en la asignación en el, 538 equilibrio macroeconómico y, 644-649 explicación del, 532, 537-538 fluctuaciones del PIB real en torno al, 464 mercado de trabajo y, 463, 513, 532-537, 550 oferta agregada y, 636-640 pleno empleo y, 513, 537, 636, 639, 722 productividad del trabajo y, 564, 565 razones de los cambios del, 639-640
PIB real de equilibrio, 675-677 PIB real por persona, 554 Picos, 464 Pigou, Cecil, 350 Plan de demanda, 62 Plan de oferta, 66 Planes de gasto explicación de los, 658 precios fijos y, 658-663, 684 tasa de fondos federales y, 751 Playfair, William, 525 Pleno empleo, 512 acciones de la Reserva Federal y, 755 desempleo en, 538-540 en Estados Unidos, 546-547 explicación del, 520 PIB potencial y, 513, 537, 636, 639, 722 puntos de vista de los economistas sobre el, 530 tasa del salario real de equilibrio y, 537 Plosser, Charles, 700 Ibblación, 64 en edad de trabajar, 504, 536, 547 Ibbreza, 423 Poder de mercado, 264 de empresas farmacéuticas (Lectura entre lineas), 338-339 Política fiscal, 477, 643, 716 automática, 731 ciclo económico y, 477, 731-735 demanda agregada y, 643 discrecional, 731, 733 efectos generacionales de la, 728-731, 738 empleo y PIB potencial y, 722-724 expansionista, 732 explicación de la, 643, 716, 765 impuestos sobre la renta y, 722-723, 728 inversión, ahorro y crecimiento económico y la, 725-728 objetivos de la, 766 punto de vista de Keynes de la, 651 Seguridad Social y, 729 situación presente de la (Lectura entre lineas), 736-737 M ítica monetaria, 477, 643 ciclo económico y, 477 demanda agregada y, 643, 752 dinero y préstamos bancarios y, 751 elección del instrumento de política y, 744 en acción (Lectura entre lineas), 760-761 estabilidad de precios y, 743, 755 estrategia de la Reserva Federal y, 745, 749, 752-756, 762 explicación de la, 584, 765 fluctuaciones de la tasa de interés y, 749-750 fluctuaciones del tipo de cambio y, 750-751 máximo empleo y, 743 mercado de fondos federales y, 748
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objetivos de la, 742, 762, 766 planes de gasto y, 751 proceso de transmisión y, 749-756 punto de vista de Keynes de la, 651 responsabilidad por la, 744 tasa de fondos federales y, 744-748 tasa de interés real de largo plazo y, 751 R>líricos, en el mercado político, 325 Risibilidad de sustituir capital con trabajo, 392 grado de, 177-178 Precio de equilibrio, 70 de la gasolina (.Lectura entre líneas), 76-77
de mercado, 104, 117 de reservación, 443,444 mínimo, 130 monetario o nominal, 60 tope, 125 Precio relativo, 60, 154, 173, 642 costo de oportunidad y, 60 presupuesto familiar y, 154-155 restricción presupuestaria de una familia y, 173 Recios. Vea tam bién Monopolio de precio único ajustes de, 71 cambio proporcional en los, 86 como regulador, 70-71 competencia basada en los, 286 de equilibrio, 70 de la gasolina, 76-77 de paridad del poder adquisitivo, 496 de recursos productivos, 67, 229 de reservación, 443-444 demanda y, 72-73 dinero, 60 en dos partes, 278 en el monopolio, 266, 268-269 en la competencia monopolística, 288-289 futuros esperados, 63 información sobre, 443-444 ingreso marginal y, 266 límite de, 311 mercados y, 60 oferta y, 73 paridad del poder adquisitivo, 496 predatorios, 336 principio de Hotelling y, 404-405 pronóstico de cambios en los, 72-75 relativos, 60, 154-155, 173, 642 teoría de la utilidad marginal y, 160-162 tiempo transcurrido desde un cambio de, 90 Rrecios fijos implicadones de los, 658 PIB real y, 664-667 planes de gasto y, 658-663, 684 Precios futuros esperados demanda y, 63-64 oferta y, 68
1-14
ÍNDICE
Preferencias, 38 curvas de indiferencia y, 175-178 de los votantes, 367 demanda y, 64 métodos para describir las, 189-190 utilidad y, 156-157 Rescott, Edward, 28, 723 Presidente, de Estados Unidos, 716 Prestamistas netos, 618 Réstamos de bancos, 587-589 objetivo de la tasa de fondos federales y, 751 Restar en largo, 582 Prestatarios netos, 618 Presupuesto equilibrado, 718 . Vea tam bién Déficit presupuestario; Superávit presupuestario; Presupuesto federal ñesupuesto familiar ingreso real y, 155 posibilidades de consumo y, 154, 172-174 precio relativo y, 154-155 Presupuesto federal, 716 en perspectiva global, 721 explicación del, 738 instituciones y leyes que afectan el, 716-717 para 2007, 717-718 perspectiva histórica del, 718-720 superávit del, 474, 475 ñesupuestos estatales, 721 ñesupuestos locales, 718 Rincipio de Hotelling, 405, 456 Principio de la diferenciación mínima, 365 Principio de simetría, 116 Rincipio del beneficio marginal decreciente, 38 Rivatización, 5-6 Problema del agente y el principal, 204 IVoblema del parásito, 362 beneficio de bienes públicos y el, 363-364 burócratas y, 366 cantidad eficiente del bien público y el, 113, 364, 365 crecimiento del gobierno y el, 367 equilibrio político y el, 367 ignorancia racional y el, 366 provisión privada y pública y el, 364-365 votantes y el, 367 Problemas ambientales calentamiento global como, 12, 346 escasez de agua como, 8, 116-117 restricciones al comercio y, 785 selvas tropicales como, 7-8 Rocter & Gamble, 306, 307, 308 Roducción, 229 contaminación y, 348 costos externos y, 347 cuotas y, 139
de las familias, 494 efecto de la inflación sobre la, 473 eficiente, 35, 39, 538 en la competencia monopolística, 288 en monopolios, 268, 269, 270 externalidades que surgen de la, 344 factores de, 3-4, 386 ineficiencia en la, 111-112 precio de la, 391 que maximiza las utilidades, 242-243 sostenible, 368-369 subsidios y, 138 tendencias en la, 3, 7, 635 ventaja comparativa en la, 774 Roductividad cambio tecnológico y, 546-547, 700, 701, 703 oomo resultado de las habilidades y el conocimiento, 560 desaceleración de la, 463, 556, 562 lYoductividad del trabajo, 559 crecimiento económico y, 559, 564-565, 567 regla de un tercio y, 562 Roducto demanda del producto de la empresa, 241 interno a precios de mercado, 490 marginal, 221 promedio, 221 total, 221 ftoducto interno bruto (PIB), 484 deuda nacional y, 475-476 flujo circular dd gasto y d ingreso y, 485-486 flujos financieros y, 486 gasto agregado y, 658 inversión y, 486-487 medición del, 489-490 nominal, 491-493 potencial. (Vea PIB potencial) real. (Vea PIB real) resumen del, 500 superávits y déficits presupuestarios del gobierno como porcentaje del, 474, 475, 718-720 Roducto interno bruto (PIB) real, 491 brecha entre el PIB potencial y el, 467 cálculo del, 491-492 comparaciones del bienestar económico a través del tiempo y, 494-496 comparaciones del bienestar económico internacionales y, 496-497 consumo como función del, 663 crecimiento del, 554, 570, 688 crecimiento sostenido del, 554-555 de equilibrio, 675-677 demanda de dinero y, 595 desempleo y, 513 empleo y, 530-531 en China, 496-497 en Estados Unidos, 463, 466, 494, 546, 553, 562
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en la expansión actual (Lectura entre lineas), 498-499 equilibrio macroeconómico y, 644-649 etapas del, 464 explicación del, 463 fluctuaciones del, 464, 467 frontera de posibilidades de producción del ocio y del, 530-531 gisto agregado y, 664, 665, 666, 668, 670 global, 465-466, 557-558 importaciones y, 663 largo y corto plazos macroeconómicos y, 636 medición del, 530 mercado del, 530, 753, 754, 755 nivel de precios y, 491-493, 500, 664-667, 675-677, 696, 755 oferta agregada y, 636-640 política fiscal y, 477 política monetaria y, 477 por persona, 554, 555, 560 producción y, 635 productividad del trabajo y, 564-565 pronósticos del cido económico y, 497 Regla de 70 y, 554-555 lasas de interés y, 756 cnencias de dinero y, 592, 593 Producto marginal, 221 Producto marginal del capital, 230 Producto marginal del capital decreaente, 230 Producto marginal del trabajo, 533 aumento del, 564 cálculo del, 533-534 decreciente, 534 Producto promedio, 221 Producto total, 221 Programa de asistencia temporal para familias necesitadas (TANF), 429, 431 Programa de cupones para alimento, 429 Programa de ingreso complementario (SSI), 429 Programas de bienestar, 429 de Seguridad Social, 429 de sostenimiento del ingreso, 429 Propensión marginal a ahorrar, 660-661 a consumir, 660, 661 a importar, 663 Propiedad financiera, 46 Propiedad individual explicadón de la, 204 importancia relativa de la, 206 ventajas y desventajas de la, 205 Propiedad intelectual, 46 Propiedad privada, 11, 371-372. Vea tam bién Derechos de propiedad fropiedad, problema del agente y el principal y la, 204 Propiedad real, 46 Protección, argumentos en contra de la, 473-476
ÍN D IC E
Provisión pública, 353» 353-354 ft-ueba del ingreso total, 88 Riblicidad como una señal de calidad, 294-295 en la competencia monopolística, 292-295 Rima, 286 Punto de cierre, 246 Rinto de equilibrio, 242, 243 Rinto en que más puede consumirse, 178, 179 Qiiebras bancarias, 767 Qiigley, John, 458 Racionamiento de empleos, 540 Ramey, Valerie A., 526-528 Ramsey, Frank, 568 Rawls, John, 115 Rawski, Thomas, 496 Raza. Vea tam bién Minorías desigualdad económica y, 423, 427 ingreso y, 422 Razón de empleo a población, 506, 559 Recaudación tributaria curva de Laffer y, 724 en el presupuesto federal, 717, 719 Recesión, 464 acciones de la Reserva Federal para combatir la, 752-753 costos de la, 712-713 de 2001,465 desempleo durante la, 468, 469, 505 en Estados Unidos, 465, 505 proceso multiplicador y, 672 tendencias en la, 688, 689 Recurso común, 362 elección pública y equilibrio político y, 373 equilibrio en la pesca excesiva y, 368-372 producción sostenible y, 368-369 tragedia de los comunes y, 362, 368-371 uso eficiente de un, 113, 324, 370-373 Recursos asignación de, 104-105, 113 comunes, 113, 324, 362 mal asignados, 35 precio de los recursos productivos, 67, 229 uso eficiente de los, 39, 256 Recursos naturales, 3, 8, 362, 403, 403-404, 468 crecimiento económico y agotamiento de los, 468 el agua como, 8 la tierra como, 3 no renovables, 403, 404 renovables, 403, 404 Redistribución del ingreso como problema económico del gobierno, 325 gran intercambio y, 430-431 impuestos sobre la renta y, 429
magnitud de la, 430 programas de sostenimiento del ingreso y, 429 servicios subsidiados y, 429-430 Reforma de la atención médica, 12 Regla de 70, 554, 555 de búsqueda óptima, 443 de fijación de precios según el costo marginal, 278, 329 de fijación de precios según el costo marginal, y el monopolio natural, 278, 279, 328 de fijación de precios según el costo promedio, 279, 329 de la mayoría, 104, 113 de la meta dd tipo de cambio, 758 de la mera monetaria, 757-758 de McCallum, 75 7 de metas, 745 de Taylor, 746,757, 769 de un tercio, 562 del instrumento, 745 dd instrumento de la base monetaria, 757 del k por ciento, 75 7 , 758 Regulación, 326 de cantidad, 112 de cárteles, 332-333 de ganancias compartidas, 331 de la tasa de rendimiento, 330, 332 de límite de precios, 330, 331 de los intermediarios financieros, 583 de precios, 112, 130 dd monopolio natural, 278, 328-332 del monopolio, 326-327 dd oligopolio, 326-327, 332 demanda de, 326 equilibrio, 327 interés público, 327, 329, 331-332, 334 oferta de, 326-327 proceso de, 328 Q, 583 tasa de rendimiento, 330, 332 teoría de la captura de la, 327 teoría económica de la, 326-327 Reino Unido, 8, 723 Relación positiva, 20, 21, 29 Relaciones directas, 20 inversas, 2 1, 22 lineales, 20, 21, 28 negativas, 2 1, 22, 29 Rendimientos constantes a escala, 233 Rendimientos decrecientes ley de los, 533, 562 producción y, 230, 570 Rendimientos marginales crecientes, 222-223 decrecientes, 223, 226 Renta, 4 de apartamentos, 123 económica, 272, 406,407
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Reserva Federal, 584, 585, 752 ahorros, 581 creación de dinero por parte de la, 587-591 Reservas, 588 excedentes, 588 necesidades de, 588 oficiales, 616 Responsabilidad ilimitada, 204-205 ilimitada conjunta, 205 limitada, 205 Restricción presupuestaria ingreso-tiempo, 182 Restricción tecnológica a corto plazo calificación marginal y calificación promedio y, 224 curvas de producto marginal y, 222-223 curvas de producto promedio y, 224 curvas de producto total y, 222 curvas de producto y, 221 planes de producto y, 221 Restricción voluntaria a la exportación, 782 Restricciones comerciales aranceles como, 779-781 no arancelarias, 779, 782 Retraso ai el impacto, 733 en el reconocimiento, 733 m la legislación, 733 Revolución agraria, 6, 53 de la Información, 6-7, 53 Industrial, 6, 53, 559, 560, 710 Ricardo, David, 456, 567, 650, 728, 794-795 Riesgo, 438 del mercado de valores, 448 Riesgo moral, 444, 447 Riksbank sueco, 759 Riqueza, 420, 487 ahorro y, 545 concentración de la, debido al matri monio, 428 distribución de la, 420, 428 ingreso anual o durante el cido de vida y, 421 ingreso versus, 420-421 ^distribución de la, 472-473 utilidad de la, 438-439 Rival, 362 Robinson, Joan, 318 Rockefeller, John D., 335 Romer, Paul, 355, 569 Rusia, 345, 496. Vea tam bién Unión Soviética, antigua Sala-i-Martin, Xavier, 631 Salario de eficiencia, 399, 540 Salario de reserva, 392 Salario de subsistencia, 131 Salario mínimo, 130, 540 efectos del, 131
1-16
ÍNDICE
ineficiencia del, 130 monopsonio y, 398-399 respaldo sindical para aumentar el, 396 Salarios, 4 curva de oferta de trabajo y, 183 datos sobre, 387 de reserva, 392 de trabajo calificado y no calificado, 424-425 del personal sindicalizado y no sindicalizado, 397 efecto ingreso y, 393 efecto sustitución y, 393 eficiencia de los, 399 en los países en desarrollo, 786 mínimos, 130-131,396, 398-399 tasa de salario nominal y, 533 tasa de salario real y, 532-533 Salida en la competencia monopolística, 287 en la competencia perfecta, 250 Salud, comparaciones de bienestar económico y, 495 Say, Jean-Baptiste, 710 Schmalensee, Richard, 336 Schumpeter, Joseph, 569, 630 Segunda Guerra Mundial, 560 Seguridad Social, 729 Seguros compensación por desempleo, 512, 539 en Estados Unidos, 441 de automóvil, 441-442 de propiedad y contingencia, 441 de vida, 441 médicos, 441. Vea tam bién Medicaid; Medicare mercado de, 447 operación de los, 441-442 por vejez, supervivencia, incapacidad y atención médica, 429 Selección adversa, 444, 447 Selvas tropicales, 7-8 tragedia de los comunes (Lectura entre líneas), 374-375 Selvas tropicales, 7-8 Señal, 294, 445 calificaciones como (Lectura entre lineas), 450-451 Servicio de Recaudación Interna, 786 Servicio Postal de Estados Unidos, 264 Servicios, 3 comercio de, 772 tendencias en la producción de, 3, 6 Sesgo en el IPC, 517 Simón, Julián, 456-457 Sindicato de Trabajadores del Acero, 395 subsidiados, 429-430 Sindicatos, 395 demanda de trabajo y, 396-397 diferencias en las tasas salariales y, 397
en el mercado de trabajo competitivo, 395-396 industriales, 395 monopsonio y, 398 objetivos y restricciones de los, 395 profesionales, 395 Singapur crecimiento económico en, 558 déficits presupuestarios en, 721 ventaja comparativa dinámica en, 45 Sistema de incentivos, 203, 204 Sistema de la Reserva Federal (la Fed), 584 acciones para combatir la recesión, 752-753 aumentos de tasas por el (.Lectura entre Urnas), 760-761 balance general del, 586-587 centro de poder del, 584-585 control de la cantidad de dinero por el, 749, 751 dilemas de política y el, 765 en el mercado de divisas, 621-622 estructura del, 584 función del, 584, 651 herramientas de política del, 585-586, 741 la Gran Depresión y el, 767 los ataques terroristas de 2001 y el, 767 objetivos y metas del, 584 papel en el combate a la inflación, 688, 754-755 Sistema de órdenes, 104, 203 asignación de recursos por el, 104 para organizar la producción, 203 sistemas de incentivos y, 203-204 Sistema de salud para todos los ciu dadanos, 12 Smetters, Kent, 728, 729 Snith, Adam, 5, 13, 54-55, 57, 111, 164, 307, 318, 477, 567, 650, 794 Sobreproducción, 112 Sociedades, 204-205 importancia relativa de las, 206 ventajas y desventajas de las, 205 Solow, Robert, 562, 568, 569, 630 Songman, Yang, 553 Spence, Michael, 322 Standard Oil Company, 336 Stigler, George J., 124 Subproducción, 111, 112, 352 Subsidio, 138, 354,490 beneficios externos y, 354 fluctuaciones de las cosechas y, 137-138 Sudamérica, 6, 557 Summers, Robert, 496 Superávit o déficit del gobierno, 619 del sector privado, 619 estructural, 734, 735 Superávit presupuestario, 718 . Vea también Presupuesto federal ahorro del gobierno y, 727
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del gobierno, 474, 475 en perspectiva histórica, 718-719 Superávit y déficit cíclico, 734, 735 Superávits presupuestarios del gobierno, 474 Sustitución de recursos, 95-96 de tiendas, 517 hternacional, 673 htertemporal, 642, 673, 702 tasa marginal de, 176, 184-185 Sustituto, 63 cercano, 177 dasticidad cruzada de la demanda y, 91 dasticidad de la demanda y, 89 ai la producción, 67 monopolio y falta de, 264 Tabaquismo, 252, 344 Taiwán, 558,721 Tamaño de la planta, 250-251 Tarifa de dos partes, 278, 329 Tarjetas de crédito, 580 lasa de alquiler implícita, 198 de bonos de corto plazo, 750 de crecimiento económico, 554 de descuento, 585 de desempleo, 469, 505 compensación por desempleo y, 512, 539 natural, 538-540, 697-698 tasa de inflación y, 687 de desempleo natural, 512 búsqueda de empleo y, 538-539 cambios en la, 697-698 explicación de la, 538 racionamiento de empleos y, 540 de filtración de efectivo, 588 de fondos federales, 584, 744 explicación de la, 749-750 préstamos bancarios y, 751 de inflación, 4 71, 516 cálculo de la, 516-517 tasa de desempleo y, 687 de interés nominal, 542, 592, 593 de interés real, 542 fondos prestables y, 542-543 largo plazo, 751 tasa fiscal real sobre la, 726-727 de participación en la fuerza laboral, 505, 506 de rendimiento objetivo, 568 de salario nominal, 533 inflación y, 691 oferta agregada y, 640 de salario real, 507, 533 cantidad demandada de trabajo y la, 532 oferta de trabajo y la, 536, 537 de salario real de subsistencia, 567, 568 marginal de sustitución, 176 marginal de sustitución decreciente, 176
ÍN D IC E
marginal de sustitución decreciente entre discos y descargas (Lectura entre líneas), 184-185 salarial nominal, 640 real, 507-508, 532-533 lasas de bonos de largo plazo, 750 lasas de interés activos estadounidenses en comparación con los activos extranjeros, 611 fondos prestables y, 542-543, 702 nominales, 542, 592, 593 oferta de capital y, 402 PIB real y, 756 reales, 542-543, 726-727, 751 reales de largo plazo, 750 tasa de bonos de corto plazo, 750 tasa de descuento, 585 tasa de fondos federales, 584, 749-750 tenencias de dinero y, 592 transmisión de la política monetaria y, 749-750 valor presente y, 416 Taylor, John, 746 Tecnología, 200 Tendencia, 18 Teorema de Coase, 349, 355 Teoría clásica del crecimiento, 567, 568, 570, 571 Teoría cuantitativa del dinero, 596 en Zimbabue (Lectura entre lineas), 598-599 evidencia de la, 596-55)7 regla de McCallum y, 757 regla del k por ciento, 757-758 Teoría de juegos, 300 aplicaciones de la, 321 críticas a la, 152 mano invisible y la, 307, 311 Teoría de la captura, 327, 331 Teoría de la elección pública, 325, 367 ignorancia racional y, 366 regulación y, 344 tragedia de los comunes y, 362 Teoría de la utilidad marginal aumento en el ingreso y la, 163 aumento en el precio y la, 161-162 baja en el precio y la, 160, 161 eficiencia y la, 164 supuestos, implicaciones y predicciones de la, 163 temperatura y la, 164 valor y la, 164-165 Teoría de los ciclos económicos reales, 700 crítica y defensa de la, 703 decisión de cuándo trabajar y, 701-702 impulso de la, 700 mecanismo de la, 701 Teoría del interés público, 327, 367 Teoría económica del gobierno, 324
Teoría económica, 12, 12-13 de regulación del monopolio y el oligopolio, 326-327 Teoría general del ciclo económico, 699-700 Teoría general d el empleo, el interés y el dinero (Keynes), 462, 477, 710
Teoría keynesiana del ciclo económico, 700 Teoría maltusiana, 567-568, 570 Teoría monetarista del ciclo económico, 700 Teoría neoclásica del crecimiento, 568, 569, 571 Teorías del crecimiento económico aumento de la población y, 565-567 dásica, 567-568, 570 evaluación de las, 571 neoclásica, 568-569 nueva, 569-570 productividad del trabajo y, 564-565 resumen de las, 564, 574 Teorías del crecimiento. Vea Teorías del crecimiento económico Términos de intercambio, 774, 775 T he Discoverers (Boorstin), 147 The Principies o f Economics (Marshall), 148 Tierra, 3 oferta de, 403, 404 Tipo de cambio, 473, 604 China y el, 623 de equilibrio, 610 diferencial de tasas de interés y, 750-751 fijo, 621,622 flexible, 621 fluctuaciones del, 604, 611-615, 626 futuro esperado, 611, 612 importancia del, 473-474 índice ponderado de comercio y, 606 minidevaluaciones sucesivas, 622, 623, 758 moneda extranjera, 604, 643-644 nominal, 604, 605, 615 de corto y largo plazos, 615 explicación del, 604-605 pandad de la tasa de interés y, 614 paridad del poder adquisitivo y, 614 preguntas en torno al, 606 leal, 604,605,615, 758 de corto y largo plazos, 615 respuesta instantánea del, 614-615 saldo de la cuenta corriente y el, 620 Tipos de cambio demanda agregada y, 643-644 explicación de los, 604, 643 Tiróle, Jean, 320, 322 Tomador de precios, 240 Topes a los alquileres, 125, 126 en la práctica, 128 inefidencia de los, 127 justicia de los, 127 Toyota, 484 Trabajadores Automotrices Unidos (UAW), 395, 396
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Trabajadores desalentados, 505 li-abajo, 3, 182 cantidad demandada de, 532-533 como factor de producción, 4 oompetenda extranjera y, 784-785 demanda de, 532-534 división del, 54, 55 no calificado y calificado, 424-425 oferta de, 535-536 posibilidad de sustituir capital con, 392 producto marginal del, 221, 533 producto promedio del, 221 producto total del, 221 Tragedia de los comunes, 113, 362 bosques tropicales como (Lectura entre lineas), 374-375 contemporánea, 368 eficiencia y la, 370-373 qemplo que ilustra la, 369-370 equilibrio político y la, 373 origen de la, 368 producción sostenible y, 368-369 Transferencias, 486, 489, 717-718 Tratado de Libre Comercio de América del Norte, 663, 771, 780, 787, 798 Tribunal de Regalías por Derechos de Autor, 327 Trueque, 578 Tsunami, 1 Una teoría de la ju sticia (Rawls), 115 Unidad de cuenta, 578-579 Unión Europea, 721, 798 Lhión Soviética, antigua, 5. \éa tam bién Rusia Liiiones de crédito, 582 Utilidad, 156 de la riqueza, 438 esperada, 439 marginal, 156, 160, 189-190 curvas de indiferencia y, 189-190 utilidad total y, 157 marginal decreciente, 156, 157 marginal por dólar, 158, 160, 165 maximización de la, 158-160, 190 normal, 199, 225, 386 en la competencia perfecta, 240 habilidades empresariales y, 199 ©tal, 156, 157 unidades de, 160 Utilidades, 4 de las tenencias de dólares, 608 discriminación de precios y, 274-275 económicas, 198, 199 en el corto plazo, 245 medición de las, 198 normales, 240 nueva teoría del crecimiento y, 569 Utilidades económicas, 199, 386. Vea tam bién Utilidades de las empresas, 198, 199, 245 de monopolios, 268, 269
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ÍNDICE
en la competencia perfecta, 240, 241 iguales a cero, 289-290 Utilitarismo, 114 , 115 Valor beneficio marginal y, 106 excedente del consumidor y, 165 paradoja del, 164-167 ^ o r presente, 413, 728, 729 de las computadoras, 415-416 de montos futuros, 414 neto, 415, 416 W o r presente neto, 4 15 , 416 Vüores de inversión, 581 Villes, 464 Vmderbilt, W. H., 335 Viriables nominales, 530
Viriables reales, 530 W ocidad de circulación, 596 \fendedores de drogas ¡legales, 141 impuestos a los, 132 \fentaja absoluta, 42, 43 \fentaja comparativa, 42, 774 comercio internacional y, 773, 774 dinámica, 45, 783 en la economía global, 777 ventaja absoluta y, 42-43 \feto por renglón, 716 VIH/SIDA, 1, 7 Vblcker, Paul, 471, 585 von Neumann, John, 300, 318 Vitantes en el mercado político, 325
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ignorancia racional y, 366 preferencias de los, 367 Wd-Mart, 45-46, 213 ^í<on, Sam, 45-46 Weber, Max, 58 Welch, Finís, 131 Westinghouse, 318 WorldCom, 7, 197 Wright, Frank Lloyd, 344 Yahoo!, 214, 215 Yfen, 603 Yuan, 622-624 Zaire, 472 Zimbabue, 472, 598-599
C R É D I T O S DE F O T O G R A F Í A S
Adam Smith (página 34) Corbis-Bettmann.
Tilomas Robert Malthus (página 456) Corbis-Bettmann.
Fábrica de alfileres (página 55) Culver Pictures.
TMfico en Tremont Street, Boston, 1870 (página 4 5 7 ) Cortesía de La Sociedad Bostoniana/Antigua Casa del Estado.
Oblea de silicio (página 55) Bruce Ando/Tony Stone Images.
Máquina de estacionamiento (página 4 5 7 ) Mark E. Gibson.
Alfred Marshall (página 148) Stock Montage. Puente de ferrocarril (página 149) Archivos Nacionales (EUA). Aeropuerto (página 149) PhotoDisc, Inc.
David Card (página 4 5 8 ) Fotografía por cortesía de Stuart Schwartz. David Hume (página 524) Biblioteca del Congreso (EUA).
Charlie Holt (página 150) University o f Virginia/Rebecca Arrington. Jeremy Bentham (página 192) Corbis-Bettmann. Obreras en una fábrica (página 193) Colección Keystone-Mast (V 22542) UCR/Museo de la Fotografía de California, University o f California, Riverside.
Gráfica de Playfair (página 525) Biblioteca Annenberg de Libros Raros y Manuscritos, University o f Ifennsylvania. Moneda de Zimbabwe (página 599) AP Wide World Photos.
Hombre y mujer en una oficina (página 193) PhotoDisc, Inc.
Bolsa de valores (página 607) Mercado de divisas/ APA555943/AP Wide World Photos.
Campo de trigo (página 207) PhotoDisc, Inc.
Joseph Schumpeter (página 630) Corbis-Bettmann.
Pasillo de supermercado (página 207) Cortesía de Beth Anderson.
Primera máquina cosechadora de McCormick, alrededor de 1834 (página 6 31) North Wind Picture Archives.
Máquinas dispensadoras (página 207) Dick Morton.
Fibra óptica (página 6 3 1 ) PhotoDisc, Inc.
Windows 2 0 0 0 (página 207) Corbis. Captura de pantalla de Google (página 215) © 2 0 0 6 Google. Captura de pantalla de Yahoo! (página 215) Copyright © 2 0 0 7 Yahoo! Inc. Todos los derechos reservados.
John Maynard Keynes (página 710) Stock Montage. Tienda clausurada (página 711) © Susan van Etten. Comedor de beneficencia (página 711) Corbis-Bettmann.
John von Neumann (página 318) Stock Montage.
Milton Friedman (página 7 66) Marshall Henrichs/ Addison-Wesley.
Caricatura del poder del monopolio (página 3 1 9 ) Culver Pictures.
Depositantes frente a la puerta de un banco cerrado (página 767) Corbis-Bettmann.
Electricista (página 319) Don Wilson/Weststock.
Edificio de la Reserva Federal (página 7 67) Getty Images/Photographers Choice.
Ronald Coase (página 380) David Joel/David Joel Photography. Contaminación de los Grandes Lagos (página 3 8 1 ) Jim Baron/The Image Finders. Barco pesquero en el Lago Erie (página 381) Patrick Mullen. Caroline M. Hoxby (página 382) E. S. Lee.
feter N. Ireland (página 7 68) L. Pellegrini. David Ricardo (página 7 94) Corbis-Bettmann. Buque de vela (página 7 95) North Wind Picture Archives. Buque de contenedores (página 795) © M. Timothy ( y Keefe/Weststock.
C -1
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6 3
SOLICITUD DE CÓDIGO DE ACCESO PARA COURSECOMPASS DATOS
DEL ALUMNO
e-nail
Ncxnbre c o m p l e t o
DATOS DE LA IN STITUCIÓN N cobre de l a i n s t i t u c i ó n
Campus o F a c u l t a d
D ir e c c ió n
P lís
Ciudad y e s t a d o
e -m a il dñl p ro fe s o r
N snbre d e l p r o f e s o r
N sob re de l a m a t e r i a
G rado
(H° ameatre, tricestre, e t c . )
tta rb re d e l a c a r r e r a
DATOS DEL L IB R O E d ic ió n
T ítu lo
¿E s e l t e x t o p r in c ip a l?
A u to r
ISBN
¿ C o n s id e ra s adecu ado e l p r e -
¿Ecnde a d q u ir is te e l l i b r o ?
ció?
¿ C u e n ta s
m u n a c c n p u ta d o :
p r o p i a ? ¿C u en ta ' oo n a c c e s o a I
. e m e t ? ¿ C u e n ta s c o r l a b o r a t o r i o de cónp
x> e n t u
e s c u e la ? No
SL
No
SL
No
SL
¿Ayudó a m e jo r a r t u d e se m -
¿ C u á l? r v *ñ o ?
¿P o r que?
M a te ria
P ro fe se s:
¿C o u rseC cm o ass?
PARA LLENAR POR E L PRO FESO R (L le n a r una a n la p o r grupo y e n tr e g a r a l f r e n t e c c n e l r e s t o de l a s s o lic it u d e s ) C la r e d e l c u rs o (C ou rse ID )
ISEN d e l c u r s o 1
Fecha d e i n i o í o rfel c u rs o
C u lm in a ció n
Número de c ó d ig o s s o l i c i t a d o s ¿Ensfae e l l i b r o en hiK l in te r d i?
L ím it e p a ra r e g i s t r o d e alum nos
T to ta l d e alum nos en e l grupc g[
No
T e lé fo n o d e c o n ta c to
F e ch a d e e n tr e g a de s o l i c i t u d e s
¿ L e g u s t a r í a r e c i b i r in fo rm a c ió n s o b r e o t r o s m a t e r i a le s de P ea rso n E d u cació n ? 1 Rrfrw » a
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V n
( b u r s e L i s t hnrf<»nrfc-> o l i o
2 En l a asu ras L i s t , h » w
ffi l a
O o u r s e s d e Q D u rse C tu p a ss. L a
n U n e n e l b o tó n c o u r s e S e t t i n g a d e e s t e c u r s o y lu e e p e n
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a p a r e c e d e b a jo d e c a d a c u r s o d e s u C o u rse
D a te s. L a
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p ara
lis ta . «p aren » o ch o
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Datos macroeconóm icos A
B ta serie de datos macroeconómicos muestran algunas de las tendencias en el PIB y sus componentes, d nivel de precios y otras variables que proporcionan información sobre los cambios en el nivel y el costo de la vida, es decir, las preguntas centrales de la macroeconomía. Si lo desea, puede descargar estos mismos datos de la hoja de cálculo que encontrará en el sitio Web MyEconLab.
\(
C U E N T A S D E IN G R E S O Y P R O D U C T O N A C IO N A LE S En fo q u e
la su m a de
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
331.7
342.1
363.3
382.7
411.4
443.8
480.9
507.8
558.0
605a
7&9
78.2
88.1
93.8
102.1
118.2
131.3
128.6
1411
156.4
II 1.6
119.5
130.1
136.4
143.2
151.5
171.8
192.7
209.4
221.5 51.9
d e g a s to s
1 G a s to s d e c o n s u m o p e rso n a l 2
In v e rsió n in te rn a p riv a d a b r u ta
3
C o m p r a s g u b e rn a m e n ta le s
4
E x p o r ta c io n e s
27.0
27.6
29.1
31.1
35 j0
37.1
40.9
43.5
47.9
m enos
5
Im p o rta c io n e s
22.8
22.7
25.0
26.1
28.1
31.5
37.1
39.9
46.6
50.5
igual a
6
P r o d u c t o In te rn o B r u t o
526.4
544.7
585.6
617.7
663.6
719.1
787.8
832.6
910.0
984.6
C o m p e n s a c ió n a e m p le a d o s
296.4
305.3
327.1
345.2
370.7
399.5
44 17
475.1
524.3
577.6
8
S u p e r á v it o p e r a tiv o n e to
1323
138.4
151.7
160.1
172.9
I9 U
204.5
207.9
221.1
226.7
9
P r o d u c t o in t e r n o n e to a c o s to d e fa c to re s
428.7
443.7
478.8
505.3
543.6
590.7
647.2
683.0
745.4
804.3
43.0
44.4
47.1
50.8
54a
57.4
58.7
63.5
71.6
79a
55.6
57 2
59.3
62.4
65 j0
69.4
75.6
81.5
88.4
97.9 981.4
En f o q u e
7 m ás igual a
10 m ás
igual a
11
d e in g r e s o s
Im p u e sto s in d ir e c t o s m e n o s s u b sid io s D e p re c ia c ió n ( c o n s u m o d e c a p ita l)
12 13
P IB (e n fo q u e d e l in g re s o ) D is c re p a n c ia e s ta d ís tic a
527.3
545.3
585.2
618.5
662.8
7175
781.5
828.0
905.4
-0.9
-0 .6
0.4
-0.8
0B
1.6
6.3
4.6
4.6
3a
14
P IB (e n fo q u e d e l gasto)
526.4
544.7
585.6
617.7
663.6
719.1
787.8
832.6
910.0
984.6
15
P IB re a l ( m ile s d e m illo n e s d e d ó la re s d e 2000)
2 501.8
2 560.0
2 715^
2 834.0
2 998.6
3 191.1
3 399.1
3 484.6
3 652.7
3 765.4
16 T a s a d e c r e c im ie n to d e l P I B re a l (p o rc e n ta je a n u a l)
15
2.3
6.1
4.4
5.8
6.4
65
25
4.8
3.1
O-reos DATOS 17
P o b la c ió n ( m illo n e s )
180.7
183.7
186.5
189.2
191.9
194.3
196.6
198.7
200.7
202.7
18
F u e rz a la b o ra l ( m illo n e s )
69.6
70.5
70.6
71.8
73.1
74 5
75.8
77.3
78.7
80.7
19
E m p le o ( m illo n e s )
65.8
65.7
66.7
67.8
69.3
71.1
72.9
74.4
75.9
77.9
20
D e s e m p le o ( m illo n e s )
3.9
4.7
3.9
4.1
3.8
3.4
2.9
3.0
2.8
2.8
21
T a s a d e p a rtic ip a c ió n d e la fu e r z a la b o ra l ( p o rc e n ta je d e la p o b la c ió n e n e d a d d e tra b a ja r)
59.4
59.3
58.8
58.7
587
58.9
59 a
59.6
59.6
60.1
22
T a s a d e d e s e m p le o (p o rc e n ta je d e la f u e r z a la b o ra l)
55
6.7
55
5.7
5a
A5
3.8
3.8
3.6
35
23
P IB re a l p o r p e rso n a (d ó la re s d e 2000 p o r añ o )
13 847
13 936
14 556
14 976
15 627
16 423
17 293
17 536
18 199
18 578
24
T a s a de c r e c im ie n to d e l P IB re a l p o r p e rs o n a (p o rc e n ta je a n u a l)
0.9
0.6
4.4
2.9
4.3
5.1
5.3
1.4
3.8
2.1
25
C a n tid a d d e d in e r o (M 2, m ile s d e m illo n e s d e d ó la re s )
312.4
335.5
362.7
393.2
424.7
45 9 a
480.2
524.8
566.8
587.9
26
D e fla c to r d e l P IB (2 0 0 0 = 100)
21.0
21.3
21.6
21.8
22.1
22.5
23a
23.9
24.9
26.1
27
T a s a d e in fla c ió n d e l d e fla c to r d e l P I B ( p o rc e n ta je a n u a l)
1.4
l. l
1.4
l. l
15
1.8
2.8
3.1
4.3
5.0
28
ín d ic e d e p r e c io s a l c o n s u m id o r (1 98 2-1 984 = 100)
29.6
29.9
30.2
30.6
31
31.5
32.4
33.4
34.8
36.7
29
T a s a de in fla c ió n d e l IP C (p o rc e n ta je a n u a l)
1.7
1.0
1.0
1.3
1.3
1.6
2.9
3.1
4.2
55
30
S a ld o d e la cu e n ta c o r r ie n t e ( m ile s d e m illo n e s d e d ó la re s )
18
3.8
3.4
4.4
6.8
5.4
3.0
16
0.6
0.4
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1971
1972
1973
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1980
1981
1982
648.5
701.9
770.6
852.4
933.4
1 034.4
1 151.9
1278.6
1428.5
1 592a
1 557.1
1 941.1
2077.3
152.4
178a
207.6
244.5
249.4
230a
292.0
361.3
438.0
492.9
479.3
572.4
517a
233.8
246.5
263.5
281.7
317.9
357.7
383.0
414.1
453.6
500.8
566.2
627.5
680.5 283.2
1970
59.7
63.0
70.8
92.3
126.7
138.7
149.5
159.4
186.9
230.1
280.8
305.2
55.8
62.3
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9 ia
127.5
122.7
151.1
182.4
212.3
252.7
293.8
317.8
303.2
1038.5
1 127.1
1 238.3
1 382.7
1 500.0
1 638.3
1 825.3
2030.9
2294.7
2 563.3
2 789.5
3 128.4
3255.0
617^
658.9
725.1
81 i a
890.2
949.1
1059.3
1 180.5
1 336.1
1500.8
1651.8
1 825.8
1 925.8
222.5
249a
279.3
318.5
324.0
359.7
403.4
459.9
520.4
566.0
587.1
679.4
696.0
839.7
908.1
1 004.4
1 129.7
1 214.2
1 308.8
1 462.7
1 640.4
1 856.5
2 066.8
2238.9
2505a
2621.8
84.8
92.4
98.3
105.1
112.4
124.1
132.3
138.2
149.3
150.4
166.2
204.2
206.0
106.7
115
126.5
1393
162.5
187.7
205a
230.0
2623
300.1
343.0
388.1
426.9
1034a
1 1 15.5
1229a
1374.1
1 489.1
1 620.6
1 800.2
2008.6
2268.1
2517.3
2 748.1
3 097.5
3 254.7
7.3
11.6
9.1
8.6
10.9
17.7
725.1
22.3
26.6
46.0
41.4
30.9
0.3
1 038.5
1 127.1
1 238.3
1 382.7
1500.0
1 638.3
1 825.3
2030.9
2 294.5
25633
2789.5
3128.4
3 255.0
3 771.9
3 898.6
4105.0
4341.5
4319.6
431 i a
4540.9
4 750.5
5 015.0
5173.4
5161.7
5 291.7
5 189.3
oa
3.4
5.3
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-05
-o a
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4.6
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-0.2
25
-1 .9
205.1 82.8 78.7
207.7 84.4
211.9 89.4
213.9 91.9
216.0 93.8
218.0 96.2
220a 99.0
222.6 102.3
225.1 105.0
227.7 106.9
230.0 108.7
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99.5 10.7
60.4
60.42
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60.8
61.3
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61.6
62.3
63.2
63.7
63.8
63.9
64.0
4.9
5.9
5.6
4.9
5.6
8
5
7.7
7.1
6.1
5.8
7.1
7.6
9.7
18 395
18 774
19 557
20 488
20 199
19 962
20 826
21 570
22 531
22 987
22 666
23 011
22 350
-1.0
2.1
4a
4.8
-1.4
-ia
4.3
3.6
4.5
2.0
-1.4
5
-2.9
626.5
7103
802.3
855.5
902.1
1016.2
1 152.0
12703
1366.0
1473.7
1 599.8
1 755.4
1910.3
38.0
40.2
42.8
45.8
49.5
54.0
59.1
62.7
1
27.5
28.9
30a
31.8
34.7
5.3
SO
4.3
5.6
9.0
9.4
5.8
6.4
7.0
8.3
9.1
9.4
6.1
38.8
40.5
41.8
44.4
49.3
53.8
56.9
60.6
65.2
72.6
82.4
90.9
96.5
5.7
4.4
3a
6a
11.0
9.1
5.8
6.5
7.6
11.3
13
5
10.3
6a
23
-1.4
-5.8
7.1
10
18.1
4.3
-14.3
-15.1
-0.3
2.3
5.0
-55
www.FreeLibros.me
Datos macroeconómicos
Á
Esta serie de datos macroeconómicos muestran algunas de las tendencias en el PIB y sus componentes, el nivel de precios y otras variables que proporcionan información sobre los cambios en el nivel y el costo de la vida, es decir, las preguntas centrales de la macroeconomía. Si lo desea, puede descargar estos mismos datos de la hoja de cálculo que encontrará en el sitio Web MyEconLab.
C U E N T A S D E IN G R E S O Y P R O D U C T O N A C IO N A LE S En f o q u e
1 G a s to s d e c o n s u m o p e rso n a l la su m a de
1983
1984
2290.6
2503.3
2 720.3
564.3
735.6
736.3
1985
1987
1988
2899.7
3 100.2
3 353.6
74 65
785.0
821.6
874.9
861.0
802.9
864.8 1 271.0
1986
1990
1989
1991
1992
3986.1
4 235.3
de g a sto s
2
In v e rsió n in te rn a p riv a d a b ru ta
35985
3839.9
3
C o m p r a s g u b e rn a m e n ta le s
733.5
797.0
879.0
949.3
999.5
1 039.0
1099.1
1 180.2
1 234.4
4
E x p o r ta c io n e s
277.0
302.4
302.0
320.5
363.9
444.1
503.3
552.4
596.8
635.3
m enos
5
Im p o rta c io n e s
328.6
405.1
417^
453.3
509.1
5545
5915
630.3
624.3
668.6
ig u a l a
6
P r o d u c t o In te rn o B r u t o
3 536.7
3 933.2
4 220.3
4 462.8
4 73 95
5103.8
5 484.4
5 803.1
5 995.9
6 337.7
2 042.6 779.8
2 255.6 929.2
2424.7
2 570.1 995.5
2750.2 1 070.9
2 967.2
3 145.2
975.8
1 200.1
1 265.1
3 338a 1 311.2
3 445.2 1 306.9
3635.4 1 373.4
2 822.4
3 184.8
3400.5
3 565.6
3821.1
4 167.3
4 410.3
4 649.4
4 752.1
5 008.8
En f o q u e
m ás ig u a l a
7
C o m p e n s a c ió n a e m p le a d o s
8
S u p e r á v it o p e r a t iv o n e to
9 P r o d u c t o in t e r n o n e to a c o s to d e fa c to re s 10
m ás
11
Im p u e sto s in d ir e c t o s m e n o s su b sid io s D e p re c ia c ió n ( c o n s u m o d e c a p ita l)
224.8
2612
296.4
318.9
334.8
358.4
390.1
405.0
445.4
474.3
443.8
472.6
506.7
531.3
561.9
597.6
644.3
682.5
725.9
751.9
3 491.0
3 917.6
4 203.6
4415.8
4 717.8
5123.3
5 444.7
5 736.9
5 923.4
6 235.0
45.7
14.6
16.7
47.0
21.7
-1 9 5
39.7
66.2
725
102.7
13
P IB (e n fo q u e d e l in g re s o ) D is c re p a n c ia e s ta d ís tic a
14
P IB (e n fo q u e d e l gasto)
3 536.7
3 933.2
4220.3
4 462.8
4 73 95
5 103.8
5 484.4
5 803.1
5 995.9
6 337.7
15
P IB re a l (m ile s d e m illo n e s d e d ó la re s d e 2000)
5 423.8
5 813.6
6 053.7
6 263.6
6475.1
6742.7
6981.4
7 1125
7 1005
7 336.6
16
T a s a d e c r e c im ie n to del P IB re a l (p o rc e n ta je a n u a l)
45
72
4.1
35
3.4
4.1
35
1.9
-0.2
3.3
236.3
2385
240.7
242.8
245.0
247.3
250.1
2535
256.9
12
ig u a l a
d e in g r e s o s
O tros
d atos
17
P o b la c ió n ( m illo n e s )
234.3
18
F u e rz a la b o ra l (m illo n e s )
II 1.6
1135
1155
117.8
119.9
121.7
123.9
125.8
126.3
128.1
19
E m p le o ( m illo n e s )
100.8
105.0
107a
109.6
112.4
115.0
117.3
118.8
117.7
118.5
20
D e s e m p le o ( m illo n e s )
10.7
85
8.3
8.2
7.4
6.7
65
7.0
a6
9.6
21
T a s a d e p a rtic ip a c ió n d e la fu e r z a la b o ra l ( p o rc e n ta je d e la p o b la c ió n en edad d e tra b a ja r)
64.0
64.4
64.8
65.3
65.6
65.9
665
665
66.2
66.4
22
T a s a d e d e s e m p le o (p o rc e n ta je d e la fu e r z a la b o ra l)
9.6
75
72
7.0
6a
55
5.3
5.6
6.8
75
23
P IB re a l p o r p e rso n a ( d ó la re s d e 2000 p o r añ o )
23 148
24 598
25 386
26 1028
26 668
27 519
28 226
28 1435
28 011
28 559
24
T asa de c re c im ie n to del PIB re a l p o r p e rs o n a (p o rc e n ta je a n u a l)
3.6
6.3
3.2
25
25
3a
16
0.7
-1 5
10
25
C a n tid a d d e d in e r o (M 2, m ile s d e m illo n e s d e d ó la re s )
2 1265
2310.0
2495.7
2 732.3
28315
2 9945
3 1585
3 278.8
3 379.7 3 433.1
26
D e fla c to r d e l P IB (200 0 * 100)
65a
67.7
69.7
71.3
73a
75.7
78.6
81.6
84.4
86.4
27
T a s a d e in fla c ió n d e l d e fla c to r d e l P I B (p o rc e n ta je a n u a l)
99.6
3.8
3.0
2a
2.7
3.4
3.8
3.9
35
2.3
99.6
103.9
107.6
109.6
113.6
118.3
124.0
130.7
136a
140.3
3a
4.3
3.6
1.9
3.6
4.1
4.8
5.4
4a
3.0
-3 .8 7
-94.3
-118.2
-147.2
-160.7
- 121 a
-9 9 5
-79.0
2.9
28
ín d ic e d e p re c io s a l c o n s u m id o r ( 1 9 8 2 -1 9 8 4 » 100)
29
T a s a d e in fla c ió n d e l IP C ( p o rc e n ta je a n u a l)
30
S a ld o d e la c u e n ta c o r r ie n t e (m ile s d e m illo n e s d e d ó la re s )
www.FreeLibros.me
-50.1
1993
1994
1995
1996
4477.9
4 743.3
4 975.8
5 256.8
953.4
1 097.1
1 144.0
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
5 547.4
5 8795
6 2825
6 739.4
7055.0
7 350.7
7 703.6
82115
8742.4
1 240.3
1 389.8
1 509.1
1 625.7
1 7355
1 614.3
1 582.1
1 664.1
1 888.0
2 057.4 2 372.8
2
1 325.5
1 369.2
1 416.0
1 46&7
1 518.3
1 620.8
1 721.6
1 825.6
1 961.1
2 0925
2 226a
655.8
720.9
812^
868.6
955.3
955.9
991 a
1 096.3
1 032.8
1 005.9
1 040.8
1 178.1
1 303.1
720.9
814.5
903.6
964.8
1 056.9
1 115.9
1 251.7
1 475.8
1 399.8
1 430.3
1 540a
1 791.4
2 019.9
1 291
6 657.4
7 072
2
7 397.7
7816.9
8 304.3
8 747.0
9 268.4
9 817.0
10 128.0
10 469.6
10 960.8
II 7125
12 455.8
3 801.4 1 457.0
3 997.2 1 559.7
4 193.3 1 678.1
4 3905 1 837.1
4661.7 1 988.9
5 019.4 2 053.9
5 357.1 2 172.3
5 782.7 2 255.6
5 942.1 2 272.9
6 091.2 2 328.6
6 325.4 2 462.0
6 650.3 2 705.8
7 030.3 2 857.6
5 258.4
5 556.9
5 871.4
6 227.6
6 650.6
7 073.3
7 529.4
8 03&3
8 215.0
8419.8
8 787.4
9 356.1
9 887.9
4B3.I
539.1
546.7
5775
608.6
65a 1
673.4
718.1
721.1
778.8
788.1
853.5
892.1
776.4
833.7
878.4
918.1
974.4
1 030.2
1 101.3
1 187.8
1 2815
1 292.0
1 3365
1 436.2
1 604.8
6 517.9
6 929.7
7 2965
7 723.2
8 233.6
8 761.6
9 304.1
9 944.2
10 217.6
10 490.6
10912.0
11 645.8
12 384.8
139.5
142.5
2
101.2
93.7
70.7
-14.6
-35.7
- 127a
-69.6
-21
48.8
66.7
71.0
7 397.7
7816.9
8 304.3
8 747.0
9
268.4
9
817.0
10 128.0
10 469.6
10 960.8
II 7125
12 455.8
835.5
8 031.7
8 328.9
8 7035
9 066.9
9
470.3
9
817.0
9 890.7
10 048.8
10301.0
10 7035
11 048.6
17
4.0
25
3.7
4.5
A2
4.4
3.7
0.8
1.6
25
3.9
3.2
260.3
263.4
266.6
269.7
272.9
276.1
279.3
282.4
285.3
288.2
291.0
293.9
296.6
129a 120.3 &9
131.1 123.1 8.0
132.3 124.9 7.4
133.9 126.7 7.2
136.3 129.6 6.7
137.7 1315 61
139.4 1335 5.9
142.6 136.9 5.7
143.7 136.9 6.8
144.9 1365 8.4
146.5 137.7 8.8
147.4 139.3 8.1
149.3 141.7 7.6
66.3
66.6
66.6
66.8
67.1
67.1
67.1
67.1
66.8
66.6
66.2
66.0
66.0
6.9
6.1
5.6
5.4
4.9
45
4a
4.0
4.7
5.8
6.0
55
5.1
28 944
29 743
30,131
30 886
31 891
32 837
33 908
34 764
34 665
34 867
35 393
36418
37 246
13
2.8
1.3
25
3.3
3.0
3.3
25
-0.3
0.6
1.7
3a
2.3
3484.3
3 497.6
3 640.6
3 815.3
4031.7
383.7
4 648.7
931.3
5 450.3
800.3
6 079.4
6 422.1
6 6805
88.4
90.3
92.1
93.9
95.4
96.5
97.9
100.0
102.4
104a
1063
109.1
112.7
2.3
2.1
2.0
1.9
1.7
1.4
12
2.4
1.7
2.0
2.6
3.3
1445
148.2
1514
156.9
1605
163.0
166.6
172a
177.1
179.9
184.0
188.9
195.3
3.0
2.6
2.8
3.0
13
1.6
2a
18
1.6
2.3
2.7
3.4
-84.8
-121.6
-113.6
-124.8
-140.4
-2 1 35
-299.8
-389.0
-4714
-5275
-665.3
-7915
6 657.4
7 072
7 532.7
7
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l.l
4
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5
C a m b ia r la m a n e ra c o m o los estudiantes ven el m undo: ése ha sido el o bjetivo a lo la rg o d e las o c h o ed icio ne s de este K
libro.
y
Te m a s d e a c tua lida d , c o m o la ventaja co m p a ra tiva d in á m ica, la teoría de juegos y las teorías m odernas d e la em presa, de la elección pública y d e la inform ación e incerti-
dum bre, se explican con herram ientas y conceptos básicos con los q u e el estudiante y a está fa m ilia riza d o . A lo la rg o del libro se incluyen objetivos, preguntas d e repaso, términos clave y d ia g ra m a s que muestran la a cció n e c o n ó m ic a . En la Lectura entre líneas que a p a re c e al final d e c a d a capítulo se enseña al estudiante có m o a p lic a r las herram ientas q u e a c a b a d e a p re n d e r, p o r m e d io del análisis de un artículo. Ta m b ié n se incluyen en c a d a capítulo un resumen conciso y o r g a n iz a d o de a cue rd o con los temas principales, una lista de términos cla ve , p ro ble m as y preguntas d e pensam iento crítico y a ctividades en la p á g in a W e b .
Este libro cuenta con una gran c a n tid a d d e materiales en línea p a ra alum nos y profesores; entre ellos se incluye un curso p re c a rg a d o en C o u rs e C o m p a s s con ejercicios de autoevaluación, exám enes, manuales, videos y otros recursos multimedia. A d e m á s en C o urseC o m pa ss se cuenta con el acceso a M y E c o n la b , una solución en línea que ofrece una herram ienta g ra fica d o ra nueva y p o d e rosa, así c o m o un b a n c o d e cuestionarios g e n e ra d o s d e m anera algorítm ica, p or lo que ¡cad a capítulo p od ría incluir hasta 4 0 , 0 0 0 preguntas! Para obtener más inform ación sobre estos recursos, visite:
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