Economy shipping company Hipótesis
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
Reparacion
Costo
115,000
Usa repuesto nuevo
Costo total Costo op operación Amortizacion
115,000
203,150 5,750
203,150 203,150 203,150 203,150 203,150 203,150 203,150 203,150 5,750 5,750 5,750 5,750 5,750 5,750 5,750 5,750
197,400 197,400
197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400 197,400
109,250
103,500
97,750
92,000
86,250
80,500
74,750
69,000
63,250
1951
1952
1 953
1954
1 955
1956
1957
1958
1959
Balance resumido NOF AF neto TOTAL ACTIVO NETO AN
Deuda Capital (recursos propios) TOTAL PASIVO COMPRA costo nuevo
1950 325,000
Piezas
75,000
Costo total Costo operación Costo revision Costo total
400,000
Amortizacion
156,640
156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640
156,640 16,000
156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 156,640 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000
384,000
384,000 384,000 384,000 384,000 384,000 384,000 384,000 384,000
Balance resumido NOF AF neto TOTAL ACTIVO NETO AN
Deuda Capital (recursos propios) TOTAL PASIVO
Hipótesis
Caja excedente Dividendo
60%
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Notas explicativas Los números en negrita son las hipótesis. Las celdas amarillas señalan variables clave que hay que calcular. El resto de casillas son "copy (1) Usar hipótesis de crecimiento de línea 18. Las ventas crecen al 12% en el 2005. El crecimiento de cada año es el 0,92 del crecimiento (2) Gastos generales, se calculan sobre ventas. (3) Perdidas, mermas y robos, se calculan sobre margen. (4) Amortización = 15% del activo fijo del año anterior. Rellenarlo una vez construido el balance previsional. (5) Intereses = 8% sobre el saldo de deuda del año anterior. Dejarlo en blanco hasta terminar el balance. Una vez acabado el balance pue Si calculáramos los intereses sobre la deuda del año actual, nos aparecería una referencia circular en Excel que se resuelve yendo al m (6) Participación trabajadores. Es el 8% del EBIT. (7) Calcular NOF como % de ventas, a partir de los datos del caso (Caja 10 días de ventas, Existencias 93 días, Clientes 11 días y provee (8) Hay que decidir si incluimos en el AF también el coste del terreno, además de la habilitación y equipamiento de la tienda. Los años 200 (9) Deuda. Se calcula por diferencia entre el activo neto y el capital. Si hay financiación sobrante, el exceso aparece en caja excedente en l (10) Dividendo, 60% de la utilidad neta del año anterior.
Anexo 2. Previsión de Cash Flows. Rentabilidad y Riesgo. Formulario a rellenar
FCF o CF del Proyecto
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
EBIT ± Variación AN FCF TIR proyecto
FCC después de impuestos TIR después impuestos
CF accionista Utilidad neta ± Variación AN ± Variación Deuda CF accionista TIR accionista
Comprobación. CF acc = variación caja anual + dividendos pagados
TIR Accionista
(17)
TI
Crecimiento ventas 5% Margen del 23% AF de 3,8 M.
(18)
Notas explicativas (11) Flujos que produce el activo, y que irán destinados a prestamistas, accionistas, gobierno y trabajadores. (12) Como flujo final en el año 2014 se capitaliza el EBIT del año 2013 multiplicado x (1 +g). Utilizar una K del 15% y un g del 2%. Se asum (13) Mide la rentabilidad del activo antes de pagar impuestos y sin tener en cuenta como se financia. (14) Mide la rentabilidad que obtendría el accionista si el proyecto se financiara enteramente con recursos propios, sin deuda. (15) CF final. Suponemos que la tienda seguirá funcionando a partir del 2013 como en el 2013, con un crecimiento de la utilidad del 2% y s
(16) Este es el flujo de caja disponible para accionistas una vez realizadas las inversiones en AN, pagado a los prestamistas, al gobierno y año a año coincide con la variación anual de caja + los dividendos pagados. Es decir, para calcular el CF accionista basta con ver en e (17) Es el obtenido hasta ahora siguiendo las hipótesis que aparecen en las notas explicativas y en esta hoja Excel. (18) Incluye las tres rectificaciones anteriores.
Otros cálculos Caja Clientes Existencias Proveedores NOF NOF/Vtas
US$ ### ### ### ### ### ###
1960
1961
1962
1963
203,150 203,150 203,150 203,150 5,750 5,750 5,750 5,750 197,400 197,400 197,400 197,400
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
203,150 5,750 197,400
203,150 5,750 197,400
203,150 5,750 197,400
203,150 5,750 197,400
203,150 5,750 197,400
203,150 5,750 197,400
203,150 5,750 197,400
203,150 0 203,150
57,500
51,750
46,000
40,250
34,500
28,750
23,000
17,250
11,500
5,750
0
0
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
156,640 156,640 156,640 156,640 60,000 156,640 216,640 156,640 156,640 16,000 20,000 20,000 20,000
156,640
156,640
156,640
156,640
156,640
156,640
156,640
156,640 20,000
156,640 20,000
156,640 20,000
156,640 20,000
156,640 20,000
156,640 20,000
156,640 20,000
156,640 60,000 216,640 32,000
384,000 380,000 380,000 380,000
380,000
380,000
380,000
380,000
380,000
380,000
380,000
368,000
2013
& paste". Datos en miles de dólares. el año anterior.
des calcular los intereses, sobre la deuda del año anterior. enú tools, options, calculation y marcando iteration. ores 52 días). Usar 365 días. 6, 2009 y 2012 se invierten 460 en rehabilitación. la línea 32.
2013
CF final
K= g=
15% 2%
K= g=
15% 2%
0
2013
CF final 0 0
Riesgos Accionista
e que no habrá variación de AN.
in cambios en deuda ni activo neto.
a los trabajadores. Se puede comprobar que este flujo l balance la caja generada cada año y los dividendos pagados.
1972
1973
1974
1975
203,150 0 203,150
203,150 0 203,150
203,150 0 203,150
203,150 0 203,150
0
0
0
0
1972
1973
1974
1975
156,640
156,640
156,640
156,640
156,640 32,000
156,640 32,000
156,640 32,000
156,640 32,000
368,000
368,000
368,000
368,000
Economy shipping company PRIMERO
ipótesis
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
191,450 3,276 -188,174
191,450 3,276 -188,174
191,450 3,276 -188,174
191,450 3,276 -188,174
191,450 3,276 -188,174
191,450 3,276 -188,174
191,450 3,276 -188,174
Reparacion
Costo Usa repuesto deshuesado Cambio manual -automatico Costo embarcacion TOTAL Costo operativo Depreciacion
115,000 -43,500 40,000 25,000 136,500
VAN
-1,738,531 -204,207
SEGUNDO Reparacion
Costo Usa repuesto deshuesado Cambio manual -automatico Costo embarcacion TOTAL Costo operativo Depreciacion
115,000 -43,500 70,000 25,000 96,500
VAN
203,150 2,316 -200,834
203,150 2,316 -200,834
203,150 2,316 -200,834
203,150 2,316 -200,834
203,150 2,316 -200,834
191,450 4,556 -186,894
191,450 4,556 -186,894
191,450 4,320 -187,130
191,450 4,320 -187,130
191,450 4,320 -187,130
191,450 4,320 -187,130
191,450 4,320 -187,130
191,450 4,320 -187,130
191,450 4,320 -187,130
191,450 5,600 -185,850
191,450 5,600 -185,850
-1,740,478 -204,436
TERCERO Reparacion
Costo no Usa repuesto deshuesado Ingreso por venta Ingreso perdida contable Cambio manual -automatico Costo embarcacion TOTAL Costo operativo Depreciacion
115,000 0 -30,000 -6,480 40,000 25,000 143,520
VAN
-1,736,663 -203,988
CUARTO Costo no Usa repuesto deshuesado Ingreso por venta Ingreso perdida contable Cambio manual -automatico Costo embarcacion TOTAL Costo operativo Depreciacion
115,000 0 -30,000 -6,480 0 25,000 103,520
70,000
203,150 3,360 -199,790 VAN
-1,738,609
203,150 3,360 -199,790
203,150 3,360 -199,790
203,150 3,360 -199,790
203,150 3,360 -199,790
-204,216
QUINTO COMPRA Costo Ingreso por venta Ingreso perdida contable Ingreso venta - repuesto Ingreso cont venta - repuesto Repuesto Revision motor
325,000 -25,000 -6,960 -30,000 -6,480 75,000
TOTAL
331,560
Costo operativo Depreciacion VAN
156,640 7,680 -148,960
156,640 7,680 -148,960
156,640 7,680 -148,960
156,640 7,680 -148,960
156,640 7,680 -148,960
156,640 7,680 -148,960
156,640 7,680 -148,960
-151,450
-342,900
-534,350
-725,800
-917,250 -1,108,700 -1,300,150
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
156,640
156,640
156,640
156,640
156,640
156,640
156,640
156,640 16,000
156,640 16,000
156,640 16,000
156,640 16,000
156,640 16,000
156,640 16,000
156,640 16,000
384,000
384,000
384,000
384,000
384,000
384,000
384,000
2004
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-1,675,230 -184,557
Balance resumido NOF AF neto TOTAL ACTIVO NETO AN
Deuda Capital (recursos propios) TOTAL PASIVO COMPRA costo nuevo
1950 325,000
Piezas
75,000
Costo total Costo operación
400,000
Costo revision Costo total
Amortizacion
Balance resumido NOF AF neto TOTAL ACTIVO NETO AN
Deuda Capital (recursos propios) TOTAL PASIVO
Hipótesis
2003
Caja excedente Dividendo
60%
Notas explicativas Los números en negrita son las hipótesis. Las celdas amarillas señalan variables clave que hay que calcular. El resto de casillas son (1) Usar hipótesis de crecimiento de línea 18. Las ventas crecen al 12% en el 2005. El crecimiento de cada año es el 0,92 del crecimi (2) Gastos generales, se calculan sobre ventas. (3) Perdidas, mermas y robos, se calculan sobre margen. (4) Amortización = 15% del activo fijo del año anterior. Rellenarlo una vez construido el balance previsional. (5) Intereses = 8% sobre el saldo de deuda del año anterior. Dejarlo en blanco hasta terminar el balance. Una vez acabado el balanc Si calculáramos los intereses sobre la deuda del año actual, nos aparecería una referencia circular en Excel que se resuelve yend (6) Participación trabajadores. Es el 8% del EBIT. (7) Calcular NOF como % de ventas, a partir de los datos del caso (Caja 10 días de ventas, Existencias 93 días, Clientes 11 días y pr (8) Hay que decidir si incluimos en el AF también el coste del terreno, además de la habilitación y equipamiento de la tienda. Los año (9) Deuda. Se calcula por diferencia entre el activo neto y el capital. Si hay financiación sobrante, el exceso aparece en caja excedent (10) Dividendo, 60% de la utilidad neta del año anterior.
Anexo 2. Previsión de Cash Flows. Rentabilidad y Riesgo. Formulario a rellenar
FCF o CF del Proyecto
2003
2004
2005
2006
2007
2008
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2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
EBIT ± Variación AN FCF TIR proyecto
FCC después de impuestos TIR después impuestos
CF accionista Utilidad neta ± Variación AN ± Variación Deuda CF accionista TIR accionista
Comprobación. CF acc = variación caja anual + dividendos pagados
TIR Accionista
(17)
(18)
Notas explicativas
Crecimient Margen del AF de 3,8
(11) Flujos que produce el activo, y que irán destinados a prestamistas, accionistas, gobierno y trabajadores. (12) Como flujo final en el año 2014 se capitaliza el EBIT del año 2013 multiplicado x (1 +g). Utilizar una K del 15% y un g del 2%. Se (13) Mide la rentabilidad del activo antes de pagar impuestos y sin tener en cuenta como se financia. (14) Mide la rentabilidad que obtendría el accionista si el proyecto se financiara enteramente con recursos propios, sin deuda. (15) CF final. Suponemos que la tienda seguirá funcionando a partir del 2013 como en el 2013, con un crecimiento de la utilidad del 2 (16) Este es el flujo de caja disponible para accionistas una vez realizadas las inversiones en AN, pagado a los prestamistas, al gobie año a año coincide con la variación anual de caja + los dividendos pagados. Es decir, para calcular el CF accionista basta con ve (17) Es el obtenido hasta ahora siguiendo las hipótesis que aparecen en las notas explicativas y en esta hoja Excel. (18) Incluye las tres rectificaciones anteriores.
Otros cálculos Caja Clientes Existencias Proveedores NOF NOF/Vtas
US$ ### ### ### ### ### ###
1958
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191,450 3,276 -188,174
191,450 3,276 -188,174
191,450 3,276 -188,174
191,450 3,276 -188,174
191,450 3,276 -188,174
191,450 3,276 -188,174
191,450 3,276 -188,174
191,450 3,276 -188,174
191,450 3,276 -188,174
191,450 3,276 -188,174
191,450 3,276 -188,174
191,450 4,556 -186,894
191,450 4,556 -186,894
191,450 4,556 -186,894
191,450 4,556 -186,894
191,450 4,556 -186,894
191,450 4,556 -186,894
191,450 4,556 -186,894
191,450 4,556 -186,894
191,450 4,556 -186,894
191,450 4,556 -186,894
191,450 4,556 -186,894
191,450 4,320 -187,130
191,450 4,320 -187,130
191,450 4,320 -187,130
191,450 4,320 -187,130
191,450 4,320 -187,130
191,450 4,320 -187,130
191,450 4,320 -187,130
191,450 4,320 -187,130
191,450 4,320 -187,130
191,450 4,320 -187,130
191,450 4,320 -187,130
191,450 5,600 -185,850
191,450 5,600 -185,850
191,450 5,600 -185,850
191,450 5,600 -185,850
191,450 5,600 -185,850
191,450 5,600 -185,850
191,450 5,600 -185,850
191,450 5,600 -185,850
191,450 5,600 -185,850
191,450 5,600 -185,850
191,450 5,600 -185,850
60,000 156,640 7,680 -148,960
###
156,640 7,680 -148,960
156,640 7,680 -148,960
156,640 10,560 -146,080
156,640 10,560 -146,080
156,640 10,560 -146,080
156,640 10,560 -146,080
156,640 10,560 -146,080
156,640 10,560 -146,080
156,640 10,560 -146,080
156,640 10,560 -146,080
-1,683,050 -1,874,500 -2,065,950 -2,257,400 -2,448,850 -2,640,300 -2,831,750 -3,023,200 -3,214,650 -3,406,100
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156,640
156,640
156,640
156,640
156,640 16,000
156,640 16,000
156,640 16,000
156,640 60,000 216,640 20,000
156,640 20,000
156,640 20,000
156,640 20,000
156,640 20,000
156,640 20,000
156,640 20,000
156,640 20,000
384,000
384,000
384,000
380,000
380,000
380,000
380,000
380,000
380,000
380,000
380,000
2011
2012
2013
"copy & paste". Datos en miles de dólares. ento del año anterior.
puedes calcular los intereses, sobre la deuda del año anterior. o al menú tools, options, calculation y marcando iteration. oveedores 52 días). Usar 365 días. s 2006, 2009 y 2012 se invierten 460 en rehabilitación. e en la línea 32.
2011
2012
2013
CF final
K= g=
15% 2%
K= g=
15% 2%
0
2011
2012
2013
CF final 0 0
Riesgos TIR Accionista
ventas 5% 23% .
asume que no habrá variación de AN.
% y sin cambios en deuda ni activo neto. rno y a los trabajadores. Se puede comprobar que este flujo r en el balance la caja generada cada año y los dividendos pagados.
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
191,450 3,276 -188,174
191,450 3,276 -188,174
0 0
0 0
0 0
0 0
0 0
191,450 4,556 -186,894
191,450 4,556 -186,894
0 0
0 0
0 0
0 0
0 0
191,450 4,320 -187,130
191,450 4,320 -187,130
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
191,450 5,600 -185,850
191,450 5,600 -185,850
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
60,000 156,640 10,560 -146,080
156,640 10,560 -146,080
156,640 10,560 -146,080
156,640 10,560 -146,080
156,640 10,560 -146,080
156,640 10,560 -146,080
156,640 10,560 -146,080
-3,597,550 -3,789,000 -3,789,000 -3,789,000 -3,789,000 -3,789,000 -3,789,000
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
156,640
156,640
156,640
156,640
156,640
156,640
156,640 20,000
156,640 20,000
156,640 60,000 216,640 32,000
156,640 32,000
156,640 32,000
156,640 32,000
156,640 32,000
380,000
380,000
368,000
368,000
368,000
368,000
368,000
Hipótesis
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
-99,554
-99,554
-99,554
-99,554
-99,554
-99,554
960
-960
-960
-960
-960
-960
-98,594
-100,514
-100,514
-100,514
-100,514
-100,514
Reparacion
Costo Usa repuesto deshuesado Cambio manu al -aut omat ico
-40, 000
Costo embarcacion TOTAL
-40,000
Costo operativo Depreciacion Van
Manu Invers Ahorro * dep
S/.853,986.89
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
-99,554
-99,554
-99,554
-99,554
-99,554
-99,554
-99,554
-99,554
-99,554
-960
-960
-960
-960
-960
-960
-960
-960
-960
-100,514
-100,514
-100,514
-100,514
-100,514
-100,514
-100,514
-100,514
-100,514
1966
1967
1968
1969
1970
-99,554
-99,554
-99,554
-99,554
-99,554
-960
-960
-960
-960
-960
- 100,514
-100,514
- 100,514
-100,514
- 100,514
1971
1972
1973
1974
1975
