Formação de Investidores
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Formação de Investidores
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© 2010, Elsevier Editora Ltda. Todos os direitos reservados e protegidos pela Lei n o 9.610, de 19/02/1998. Nenhuma parte deste livro, sem autorização prévia por escrito da editora, poderá ser reproduzida ou transmitida sejam quais forem os meios empregados: eletrônicos, mecânicos, fotográficos, gravação ou quaisquer outros.
Copidesque: Shirley Lima da Silva Braz Revisão: Edna Cavalcanti e Roberta Borges Editoração Eletrônica: Estúdio Castellani
Elsevier Editora Ltda. Conhecimento sem Fronteiras Rua Sete de Setembro, 111 – 16 o andar 20050-006 – Centro – Rio de Janeiro – RJ – Brasil Rua Quintana, 753 – 8 o andar 04569-011 – Brooklin – São Paulo – SP – Brasil Serviço de Atendimento ao Cliente 0800-0265340
[email protected] ISBN 978-85-352-3697-2 Muito zelo e técnica foram empregados na edição desta obra. No entanto, podem ocorrer erros de digitação, impressão ou dúvida conceitual. Em qualquer das hipóteses, solicitamos a comunicação ao nosso Serviço de Atendimento ao Cliente, para que possamos esclarecer ou encaminhar a questão. Nem a editora nem o autor assumem qualquer responsabilidade por eventuais danos ou perdas a pessoas ou bens, originados do uso desta publicação. Nota:
CIP-Brasil. Catalogação-na-fonte Sindicato Nacional dos Editores de Livros, RJ P977f
Puga, Rodrigo Formação de investidores : supere a poupança e invista em ações no home broker / Rodrigo Puga. – Rio de Janeiro : Elsevier ; São Paulo : Investeducar , 2009. il. – (Expo money) Apêndice Inclui bibliografia ISBN 978-85-352-3697-2 1. Mercado financeiro. 2. Investimentos – Recursos de redes de computadores. 3. Ações (Finanças) – Recursos de redes de computadores. 4. Finanças pessoais. 5. Internet. I. Título. II. Série.
09-3549.
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CDD: 332.63 CDU: 336.76
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... quem menos confiou na sorte manteve a conquista por mais tempo. Niccolò Machiavelli, O Príncipe
Só se pode confiar num palpite que possa ser explicado. Max Gunther, Os Axiomas de Zurique
Qualquer pessoa que esteja inclinada a aprender e especular deveria encarar a especulação como um negócio... e deveria estar determinada em aprendê-la e entendê-la com o máximo de sua habilidade e com as informações e os dados disponíveis. Jesse Livermore, How to Trade in Stocks
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Apresentação
Nos últimos anos, a educação financeira cresceu imensamente no Brasil e, com ela, o interesse de antigos poupadores – que já podem, atualmente, ser chamados de investidores – por investimentos mais complexos e inteligentes, por ferramentas inovadoras e por múltiplas fontes de informação. O número de investidores pessoa física acompanhou essa evolução e superou a marca de meio milhão de pessoas no Brasil. Grande parte desses novos investidores são pessoas jovens, antenadas, com amplo acesso à informação, aficionadas por tecnologia e com planos ambiciosos e ousados para a vida. São pessoas como o Rodrigo Puga, o jovem mas experiente profissional que conheci nos estandes da Corretora Spinelli durante as primeiras Expo Money. A empresa em que trabalha procurou acompanhar essa fabulosa transformação do mercado, inovando na comunicação com seus clientes, redesenhando seus processos, investindo em tecnologia e desenvolvendo um modelo inovador de educação. Como aconteceu com a maioria das corretoras brasileiras, a Spi-
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nelli teve de rejuvenescer para dignificar sua participação no mercado. Rodrigo participou de todo esse processo desafiador, contribuindo com seu conhecimento e sua juventude. Uma forte característica dessa juventude que vive uma realidade cada vez mais virtual é a generosidade em compartilhar suas informações, unir amigos em comunidades e trazê-los para o mundo de oportunidades que está cada vez mais acessível. Compartilhar ideias inteligentes é o que o Rodrigo procurou fazer através deste livro, ainda à moda antiga (ou seja, em livro), mas trazendo a inovação do uso das mais novas ferramentas tecnológicas do mercado de bolsa. Ao ter em mãos um material tão abrangente e inteligente, fiquei feliz em perceber que mais um profissional renomado do mercado correspondeu, de maneira competente, ao propósito da Coleção Expo Money: levar a um público amplo um conhecimento de alto nível e de forma acessível, em linguagem adequada até aos não iniciados. Essa é uma importante contribuição não só para o mercado de capitais brasileiro, mas também para a melhoria da qualidade das carteiras de investimento da população.
Gustavo Cerbasi ...
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H oje, mais do que nunca, temos que conquistar a nossa independência financeira para que possamos ter um futuro melhor. Normalmente não somos disciplinados em relação ao nosso dinheiro, não aprendemos a lidar com ele em nossa educação e nem sempre temos a oportunidade de aprimorar nossos conhecimentos sobre investimentos e os diversos aspectos do mercado de capitais. Por isso a Coleção Expo Money foi desenvolvida, como um agente transformador da sociedade, um guia para compreender melhor este maravilhoso mundo dos investimentos. O conhecimento que você está adquirindo foi desenvolvido por um especialista no assunto e terá grande utilidade no entendimento das questões que tanto nos afligem: cuidar melhor do nosso dinheiro e do nosso futuro. O grande segredo para um futuro financeiro melhor e mais eficiente está, agora, em suas mãos. Lembre-se, não existe fórmula mágica para ficar rico, o mais importante está na sua atitude diante das oportunidades que se apresentam para você. O nosso objeti vo como coordenadores desta coleção é a transformação para uma sociedade mais justa e digna para todos. Boa leitura!
Robert Dannenberg Presidente www.expomoney.com.br
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Prefácio
O mercado de capitais brasileiro passou por grandes transformações nos últimos anos, atingindo um nível de transparência e segurança regulatória superior, em muitos aspectos, ao de países mais desenvolvidos, e uma parte importante desse avanço repousa na disseminação do conhecimento sobre o mercado. O trabalho de informação e educação dos investidores em ações, derivativos e outros produtos do mercado de capitais, que começou com a antiga Bovespa, foi ampliado pela BM&FBovespa, em 2008. O objetivo, antes e agora, é aumentar a base de investidores – mas não apenas isso. O que se busca é uma expansão segura dessa base, uma expansão com qualidade. No passado os investimentos nas bolsas brasileiras chegaram a atrair muitos investidores, mas a maior parte deles era desinformada, estava seduzida pela promessa dos ganhos rápidos e fáceis e seguia dicas de pessoas, muitas vezes, também despreparadas. Ao mesmo tempo, a sequência de crises, pelas quais nosso país passou, amplificadas pela inexistência de uma estrutura regulató-
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ria desenvolvida e eficaz, reunindo regras claras de negociação e de necessária transparência, trouxeram decepções e prejuízos que deixaram cicatrizes em seguidas gerações de investidores. Ao cabo, formou-se uma cultura deletéria para o mercado de capitais, que passou a ser comparado a um cassino ou a uma casa de jogo. Foi preciso reinventar o mercado de capitais brasileiro para trazer de volta os investidores. Em primeiro lugar, reforçou-se o sistema regulatório e a governança corporativa das empresas, com a criação do Novo Mercado (garantindo maior transparência e igualdade de direitos para acionistas minoritários); em segundo, multiplicou-se o investimento em tecnologia, cujo exemplo mais visível foi o lançamento do Home Broker; por último, mas não menos importante, criaram-se vários programas de educação dos investidores. O “Bovespa vai até você”, nome do ambicioso programa da Bolsa de Valores de São Paulo e de suas corretoras de valores, lançado no início dos anos 2000, com o objetivo de popularizar os conceitos do mercado financeiro e de capitais, em pouco mais de cinco anos atingiu quase um milhão de brasileiros, levando conhecimentos básicos aos quatro cantos do Brasil e aos mais diversos públicos: estudantes; universitários; trabalhadores; aposentados; mulheres; executivos; jornalistas e políticos, entre outros. Foi um esforço muito grande e às vezes incompreendido por aqueles que não acreditaram na possibilidade do florescimento do mercado de capitais brasileiro, de forma a tornar-se uma verdadeira alavanca para o próprio desenvolvimento da nação. Mas com fundamentos corretos e consistentes, impulsionados pela evolução favorável da macroeconomia brasileira, representada pelo controle da inflação e recuperação da credibilidade da moeda nacional, o resultado foi o aparecimento de uma nova geração de investidores disposta a aproveitar a sofisticação e a vitalidade do mercado de capitais brasileiro, comparável aos melhores do mundo.
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Graças a essas iniciativas, tanto oficiais quanto privadas, e também a livros como este que ora vem a lume, estamos assistindo à formação de investidores bem mais preparados e conscientes do que outrora. Jovens que estão planejando suas finanças a longo prazo, exercitando seu poder de formação de poupança e transformando-se em aplicadores do mercado. Investidores capazes de compreender e reagir adequadamente até a uma crise de proporções planetárias como a que surpreendeu a todos em 2008. Eles usam a tecnologia disponível, têm acesso rápido às informações, participam de debates eletrônicos antes do início do pregão para se informar e posicionar sobre as condições do mercado naquele dia. Buscam, como é legítimo, ganhar o máximo com suas aplicações. Mas, em geral, sabem que investir em ações não é um meio para ganhar dinheiro fácil. Estão procurando assegurar para si uma poupança que lhes garanta uma vida melhor no futuro. In vestem no futuro deles. E, assim, investem também no futuro das empresas – e do Brasil. Formação de Investidores, cuidadosamente produzido, é um útil roteiro para quem quer se aprofundar no mundo dos investimentos no Brasil. A iniciativa do competente autor, Rodrigo Puga, em escrever este livro é muito oportuna. Boa leitura!
Gilberto Mifano Vice-presidente do IBGC (Instituto Brasileiro de Governança Corporativa) Conselheiro de Companhia Abertas Ex-diretor Geral da Bovespa Ex-presidente do Conselho da BM&FBovespa
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Agradecimentos
Pela realização de mais este sonho, objetivando a formação e a ampliação do mercado de investidores no Brasil, agradeço a: Minha Família e Meu Filho, pela paciência, alegrias e apoio durante minha vida;
Iraihana Leonardi, pelo apoio, revisão dos originais e sugestões de melhorias;
Marcio Rodrigues, pela revisão e ajuda na estruturação dos tópicos;
Eric Martins e Rodrigo Mikan, pela revisão dos tópicos e sugestões de melhorias;
Nelson Bizzacchi Spinelli e Nelson Spinelli Neto, pelo apoio na realização do projeto educacional;
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Daniela Longo e Bruno Dias, por participarem ativamente do desenvolvimento educacional do mercado;
Andre Gebaile, pelo cuidado na elaboração do design deste livro;
Gustavo Cerbasi, pelo convite para participar da Coleção ExpoMoney e pela revisão;
Robert Dannenberg, Raimundo Magliano Neto, Carlos Valim, Andre Dias e ExpoMoney, pelo constante aprendizado proporcionado pela ExpoMoney e por nossas conversas de mercado;
Meus alunos na investeducar, por me ensinarem tanto quanto eu os ensino;
Meus colegas e clientes da Spinelli/investBolsa pela interação e pelo aprendizado diário, que proporcionaram o engrandecimento deste livro.
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O Autor
Rodrigo Puga é graduado em Economia pela UFRJ, cursou Mes-
trado em Economia na New York University durante os anos de 2000 e 2001, onde presenciou o boom da internet e o surgimento dos on-line brokers. É pós-graduado em Internet Technologies pela New York University. Empreendedor, é fundador do portal financeiro e Home Broker EconoFinance em 1999, que em 2001 tornou-se o Home Broker do Grupo Banif. Pioneiro no mercado de Home Broker no Brasil, é idealizador de inovações que acabaram por se tornar padrões de mercado no Brasil, tais como Ordem Start, Stop Móvel, plataforma de negociação desktop instalada no computador, reservas de IPO on-line, tra vas de alta e baixa on-line, Stop Loss e Gain Simultâneos, Módulo de Opções, conversa em tempo real com o analista etc. Idealizador e líder desde 2008 do projeto de Home Broker in vestBolsa, da Spinelli Corretora, eleito o melhor Home Broker do Brasil em 2009, por uma votação popular com mais de seis mil pessoas no site infomoney.
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Também é sócio e professor da investeducar, uma das maiores empresas independentes de Educação Financeira no Brasil, cujo objetivo é formar, fomentar e educar investidores e traders conscientes. É palestrante desde 2004 da ExpoMoney, e líder de comunidades Web 2.0 no Twitter, Linkedin e Orkut, dentre outros.
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Sumário
Introdução
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CAPÍTULO 1
5 Introdução 7 Participantes do Mercado Financeiro 7 Conselho Monetário Nacional 9 Banco Central do Brasil 10 Comissão de Valores Mobiliários 12 Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social 13 Caixa Econômica Federal 14 Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional (CRSFN) 15 Instituições Financeiras 16 Tipos de Mercado 17 Mercado Bancário 17 Tipos de Bancos 18 Mercado de Capitais 19 Mercado de Crédito 19 Mercado de Títulos 19
O que é Mercado Financeiro
1.1 1.2
1.3 1.4 1.5
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1.6 Mercado de Câmbio Operações de Câmbio Tipos de Câmbio 1.7 Macroeconomia Produto Interno Bruto Inflação Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) Taxa Selic TBF e TR Ptax Balança Comercial Nível de Emprego 1.8 Investimentos Renda Fixa Renda Variável Renda Fixa versus Renda Variável Formas de Investir em Ações
20 21 22 22 23 25 26 27 27 28 28 28 29 29 30 31 32
CAPÍTULO 2
O Mercado de Ações
2.1 O Que São Ações Codificação das Ações Classificação das Ações História da Bovespa História da BM&F Datas Históricas da Bolsa 2.2 Funcionamento da Bolsa Importância da Assimetria de Informações e Percepções Relativas A Estrutura da Negociação Envio de Ordens: Corretoras e Distribuidoras Pregão After Market Horários de Funcionamento do Pregão Lotes e Quantidades para Negociação
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35 38 40 42 44 46 46 48 50 50 51 51 52 53 53
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Fluxo de Liquidação Financeira Pendências Leilões Leilões em Função da Quantidade Leilões em Função de Preço Leilões em Função de Negociabilidade Outras Situações que Podem Gerar Leilões Custos Operacionais 2.3 Proteção aos Investidores Importância da Governança Corporativa Governança Corporativa no Brasil Lei das S/As 2.4 Remuneração do Acionista e Proventos Dividendos Juros Sobre Capital Próprio (JSCP) Bonificação Subscrição Desdobramento e Grupamento 2.5 Mercados Internacionais New York Stock Exchange NASDAQ CME Group NYSE Euronext Bolsa de Londres Outras Bolsas Importantes
54 54 57 57 59 59 60 60 63 64 65 67 67 68 68 68 68 69 70 70 71 71 72 72 72
CAPÍTULO 3
Planejamento Operacional
3.1 Perfis de Investidor Position Trader Day Trader Swing Trader Hedger Arbitrador Comparativo
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73 75 75 76 76 77 77 78
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3.2 Tipos de Operações 3.3 Operando Home Broker Escolhendo um Home Broker Ferramentas do Home Broker 3.4 Controle Operacional Controle Financeiro Controle Acionário Controle Tributário Controle Estratégico 3.5 Risco e Retorno Dominância de Investimentos Tipos de Risco Calculando o Risco 3.6 Diversificando Diversificar ou Não Diversificar? 3.7 Como Reduzir o Risco com Stops? Stop Loss (Com ou Sem Stop Gain) Stop Móvel Stop de Compra ou Ordem Start 3.8 Tributação Tributação Sobre Operações Renda Fixa O Come-Cotas Tributação Sobre Operações de Renda Variável
79 82 85 86 87 88 89 90 90 91 91 92 93 94 95 95 96 96 97 97 98 98 99
CAPÍTULO 4
Análise Fundamentalista
4.1 4.2 4.3 4.4
Lendo Notícias Lendo um Relatório de Análise Análise da Governança Corporativa Setores da Economia Definindo os Setores Entendendo os Segmentos 4.5 Indicadores Fundamentalistas 4.6 Indicadores de Dividendos
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101 103 106 109 109 110 111 112 115
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CAPÍTULO 5
Análise 3Técnica
5.1 Conceitos Básicos 5.1 Conceitos Básicos Teoria de Dow 1o Princípio de Dow: As Médias Descontam Tudo 2o Princípio de Dow: O Mercado Tem Três Tendências 3o Princípio de Dow: As Três Fases da Tendência 4o Princípio de Dow: As Médias Devem Confirmar a Tendência 5o Princípio de Dow: As Tendências São Confirmadas pelo Volume 6o Princípio de Dow: A Tendência é Válida até Ocorrer Sua Inversão Lendo um Gráfico Gráfico de Barras 5.2 Candlesticks Lendo um Candlestick Padrões de Reversão de Baixa Martelo Invertido de Alta Engolfo de Alta Padrões de Reversão de Alta Bebe Abandonado de Baixa Kicking Bearish 5.3 Padrões Gráficos Tendências Suportes e Resistências Padrões Gráficos Triângulo Descendente ou de Baixa Triângulo Ascendente ou de Alta Triângulo Simétrico Ombro-Cabeça-Ombro (OCO) Ombro-Cabeça-Ombro Invertido (OCOI) 5.4 Indicadores Técnicos Osciladores – Índice de Força Relativa (IFR) Indicadores de Tendência – Média Móvel (MM) Indicadores de Volume – On Balance Volume (OBV)
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117 117 119 119 120 120 121 122 122 123 123 123 124 125 126 126 127 127 127 127 128 128 129 130 130 131 131 132 132 133 133 134 136
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5.5 Fibonacci e Elliot Teoria de Fibonacci Teoria de Elliot 5.6 Trading System
136 136 137 138
CAPÍTULO 6
Primeiros Passos
6.1 6.2 6.3 6.4 6.5
Organizando as Finanças Definindo seu Perfil Definindo um Plano de Operação Criando uma Rotina Constante Evolução
141 143 144 145 146 148
CAPÍTULO 7
Próximos Passos
Cursos e Educação Financeira Finanças Pessoais Notícias de Macroeconomia e Mercados Dados Econômicos Análise Fundamentalista Simulação de Bolsa de Valores Análise Técnica Ferramentas Gráficas Referências
151 154 155 155 156 157 158 158 158 161
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