Efeito multiplicador da moeda
(fiz essa explicação em 2008 na época da crise financeira. O que o governo está fazendo agora devido ao risco de inflação é o inverso: ele quer diminuir a expansão do crédito) 2008 Para que nossos leitores possam compreender melhor o que significa nesses tempos de crise o governo brasileiro liberar mais de R$100 bi dos depósitos compulsórios, no intuito de manter a liquidez do crédito na economia brasileira, apresento aqui um excerto sobre o efeito multiplicador da moeda escritural, escritural, ou moeda bancária. 4.2) A Multiplicação dos Depósitos Bancários
Os empréstimos concedidos pelos bancos dão origem a novos depósitos. Baseados em dados estatísticos de qual o percentual das contas as pessoas mantêm em bancos, esses, quando quando permitidos, geram créditos sobre sobre os depósitos à vista. Ocorre que os recebedores dos empréstimos, realizam pagamentos a outros, que por sua vez colocam parte deles de volta nos bancos, sob a forma de depósitos, os quais servem de base para a concessão de novos créditos. cré ditos. Essa capacidade dos bancos denomina-se de Sistema de Reservas Fracionárias, ou seja: os bancos têm a faculdade de manter em caixa apenas uma fração de seus depósitos totais. Em decorrência a capacidade do sistema bancário criar moeda depende de seu montante de Reservas Fracionárias e da quantidade de dinheiro que - ao sair do sistema bancário - não retorna (drenagem). (drenagem). Até tão recentemente como os anos 70 e 80, o Banco Central mantinha como política o estabelecimento de depósitos compulsórios sobre os depósitos à vista que variavam entre ent re 27% para 33% para manutenção da Taxa de Reserva Obrigatória (depósito compulsório) sobre os depósitos à vista dos bancos comerciais (vide Resolução 375 do Banco Central). Com Uma reserva de 33% e uma taxa de drenagem de 7%, o que ocorre com a capacidade de criação de moeda dos bancos? Processo de Expansão da Moeda Bancária
BANCO
Depósito
Reserva (Depó sito Compul sório) (r)
Emprés timos
Drena gem (d)
Volta para o Sistema Bancário
Banco A
1.000,00
330,00
670,00
70,00
600,00
Banco B
600,00
198,00
402,00
42,00
360,00
Banco C
360,00
118,80
241,20
25,20
216,00
Banco D
216,00
71,28
144,72
15,12
129,60
Banco E
129,60
42,77
86,83
9,07
77,76
Banco F
77,76
25,66
52,10
5,44
46,66
Banco ...
...
...
...
...
...
TOTAL
2500,00 (*)
825,00
1675,00
175,00
1500,00
O efeito multiplicador (k) do depósito original (do) se esgota quando o valor acumulado de (r) mais o valor acumulado de (d) alcançam esse valor. No caso (r + d = do) --> ($825,00 + $175,00 = $1.000,00). (*)k = 1 / (r + d), onde: k = Multiplicador r = Taxa de Reserva (Depósito Compulsório) d = Drenagem Substituindo os valores: k = 1 / (0,33 + 0,07) = 1 / 0,4 = 2,5 Com um multiplicador de 2,5 os $1.000,00 iniciais em depósitos se transformam em $2.500,00. Com uma Taxa de Reserva de 100% (igual a 1) não existe a possibilidade de multiplicação dos depósitos bancários. Desde a implantação do Plano Real a política monetária do governo brasileiro tem sido de manter o Depósito Compulsório em 100% sobre os saldos dos depósitos à vista, como medida anti-inflacionária. Já houve períodos em que o governo FHC manteve o compulsório a 100% (segundo o autor do excerto, Osnaldo Araújo) Minha consulta original foi em meu velho livro de economia do prof. Rosseti, Introdução à economia, ainda da época de minha faculdade de Ciências Contabéis. É isso. Quanto mais moeda escritural liberada para o sistema bancário, maior a capacidade de multiplicá-la na economia e aumentar o crédito e a liquidez do sistema. Do contrário, quanto menos moeda escritural, maior o aperto no crédito e na economia. Interação dos Multiplicadores de Moeda e Renda
O banqueiro Amador Aguiar gabava-se de nunca ter lido um livro de Economia “para não cometer erros”. A prova disso seria o sucesso do próprio Bradesco. Entretanto, será que se ele possuísse visão sistêmica e/ou macroeconômica seu sucesso não seria ainda maior? O conhecimento específico de Macroeconomia é um diferencial em relação aos vieses heurísticos adotados na “escola da vida” por homens de negócios. Os economistas necessitam conhecer e articular os conceitos dinâmicos de multiplicador de gastos e de moeda para entender como renda e fontes de financiamento são multiplicados.
A maneira mais tradicional que os bancos – salienta-se: em conjunto, isto é, o sistema bancário – têm de criar moeda é através do multiplicador monetário. Quando um banco concede empréstimo, ele deposita o valor desse crédito (por exemplo, $ 100) na conta corrente do cliente tomador do financiamento. Se esse cliente empresário der reciprocidade a este banco e deixar, por certo tempo, esse valor em depósitos à vista, o banco terá reservas emprestáveis no mesmo valor. Digamos que ele recolhe o percentual de depósitos compulsórios junto ao Banco Central (por exemplo, 25% ou $ 25) e empresta todo o restante ($ 75) para outro consumidor. Quando ele (Banco A) faz isso, os $100 originais permanecem na sua contabilidade, embora $ 75 vá para um comerciante que recebeu o pagamento devido pelo segundo cliente. Este comerciante deposita os $ 75 no Banco B. Este Banco B passa a ter maior capacidade de atender demanda por empréstimos. Ele dá, então, crédito de $ 56,25 a um operário e recolhe $18,75 ao Banco Central. O operário paga o supermercado, cliente fiel do Banco C. Depois de apenas três transações de empréstimos, os $ 100 originais cresceram para $ 193,75 no balanço consolidado dos três bancos. O efeito cumulativo desses três primeiros retornos multiplicadores permitiu o crescimento de 93,75% nos total de depósitos à vista registrados na rede de agências bancárias, quase o dobrando. O efeito multiplicador total (multiplicador potencial), se operações semelhantes se sucedessem sem nenhum vazamento do sistema bancário sob forma de retirada em papel-moeda, resultaria no montante de $ 400 em novos depósitos, dos quais $ 100 seriam, de maneira compulsória, recolhidos. Esse cálculo é simples. Deriva-se da fórmula: k = 1 / r , onde k é a magnitude do efeito multiplicador e r a taxa exigida de encaixes e recolhimentos. No exemplo, o multiplicador potencial seria: k = 1 / 0,25 = 4. O multiplicador monetário poderia chegar ao infinito, se a exigência de depósitos compulsórios fosse zero. A fórmula expressa essa aritmética. A conclusão tirada desse fenômeno monetário sistêmico do qual os próprios “banqueiros que nunca leram um livro de Economia” nem imaginavam a existência, é que “empréstimos criam depósitos”, ao contrário do que o senso comum dos banqueiros imaginavam: “bancos emprestam depósitos”.
Na verdade, é o sistema bancário que multiplica a quantidade de moeda à medida que empresta. Isto é possível porque ele funciona como um todo e porque os depositantes retiram pouco papel-moeda do total de depósitos à vista. Para os bancos, qualquer disponibilidade em seu passivo, não utilizada em novos empréstimos ou aplicações financeiras, implica em custos de oportunidade. Os custos não devem ser considerados como absolutos, mais sim considerando-se alguma melhor oportunidade de benefícios não aproveitada. Outra importante conclusão é que o suprimento de moeda cresce com o uso, ou seja, as fontes de financiamento expandem-se por meio do endividamento. Vice-versa, se todos tomadores de empréstimos os amortizassem, liquidando-os, simultaneamente, toda a oferta de moeda criada seria extinta, isto é, aconteceria um processo de “destruição da moeda”. Repentinamente, ela deixaria de existir como ativos, na contabilidade bancária. Toda a
economia se paralisaria com a escassez de liquidez. A moeda, portanto, é criada e destruída em função, respectivamente, do endividamento e do pagamento de dívidas. Por sua vez, o multiplicador de renda é um tipo de multiplicador de gastos. Segundo esse conceito macroeconômico, uma variação nos gastos autônomos (investimento, gasto governamental ou exportações líquidas) i nduz variação no valor agregado (renda composta de salário, lucro, juro e aluguel) superior à variação inicial nos gastos. A variação inicial nos gastos provoca um incremento primário sobre a renda daqueles agentes econômicos que são recebedores desses gastos. Eles ampliarão seu consumo de acordo com a propensão marginal a consumir, levando a nova ampliação da renda. Os agentes beneficiados por esse incremento secundário também aumentarão seu consumo,
provocando novo acréscimo de renda, e assim por diante, na sequência renda-gastos-renda. Através dessa multiplicação, as elevações de consumo induzidas pelo gasto inicial fazem que, no final, a renda cresça mais que a própria variação inicial da despesa. Pode-se deduzir que o multiplicador de gastos autônomos é inversamente proporcional à fração de retirada (aplicações em outros ativos) por ciclo de gastos ou, o que é o mesmo, à diferença entre a unidade e a fração gasta novamente, devido à propensão marginal a consumir. Depois de todas as rodadas ou os ciclos de gastos, o aumento total na renda será a resultante de todos os gastos em consumo acumulados. Haverá, concomitantemente, aumento no total de aplicações em ativos financeiros que servem de lastro como passivos bancários dos empréstimos efetuados pelos bancos para alavancar os gastos, seja em consumo, seja em investimento. Vamos fazer um exercício de imaginação: o governo recolhe hoje todas as notas de reais existentes no país. Para que possa devolvê-las amanhã, ele pergunta a cada brasileiro quanto dinheiro ele tinha na carteira e conta bancária, incluindo suas famílias e empresas. O que vai acontecer? O valor que as pessoas acreditam ter será muito superior à quantidade de dinheiro disponível. Quando você deposita mil reais no banco tem a certeza de que eles estão disponíveis para qualquer eventualidade. Se alguém perguntar quanto você tem, você vai somar o valor da sua carteira com o depositado, certo? Acontece que o banco não fica com todo esse dinheiro parado. Vamos supor que ele tenha emprestado 800 reais para seu vizinho, que usou 500 reais para pagar uma dívida na farmácia da esquina. Imaginemos ainda que o dono da farmácia depositou esse valor, dos quais 400 reais foram emprestados para a sua mãe. A história continua, mas vamos tentar entendê-la até aqui: neste momento, você acredita que tem mil reais, o seu vizinho que tem 300, o farmacêutico que tem 500 e a sua mãe que tem 400… 2200 reais!!! Mas não são apenas mil
reais em dinheiro? Esse é o milagre econômico conhecido como multiplicador monetário. É isso mesmo: apenas o Banco Central pode emitir moeda, mas os bancos comerciais têm capacidade de criar mais moeda a partir dela. Eles são as autênticas árvores de dinheiro.
