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El IGV IGV en el flu flujo jo de caja caja de un proy royecto cto - De regre regreso so a lo básico sico | EL DIA DIARIO RIO DE ECONO CONOMI MIA A Y NEGO NEGOCI CIO OS DE PERÚ
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A CE RC A DE De regreso a lo básico PAÚL LIRA BRICEÑO
El IGV en el flujo de caja de un un proyecto 22/11/2011 1:28
En esta entrega desarrollaré un caso práctico, donde se incluye el tratamiento que debemos darle al IGV al momento de proyectar un flujo de caja.
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Supongamos que tenemos un proyecto cuyo flu jo flu jo de caja libre (FCL), (FCL), sin sin considerar el IGV, es como sigu sigue: e:
Economista po Economista porr l a Univ ersidad del Pacífico. Pacífico. MBA del Incae-Adolfo Ibáñez. Durante su desarrollo profesional, se ha desempeñado en diversos puestos gerenciales en el sistema financier o local. local. A simismo, ha sido Director Director de Administr ación de un important e organismo público. público. Paralelam ente, ha desarrollado una in tensa activ idad docente, docente, en prestigiosas prestigiosas Universidades en la ciudad de Lima, ta nto en pre gra do como como en post-grado. post-grado. En la ac tual idad, se desempeña dese mpeña como director de la car rera de Adm in istr ac ión y Fina nza s de la UPC. A RC HI V O Junio 2013 ( 2 ) Mayo 2013 ( 2 ) Abr il 2 013 ( 2 ) Marzo 2013 ( 2 ) Febrero 2013 ( 2 )
Es bueno que nos demos cuenta de varias cosas. 1. Es un FCL elaborado por el método directo. 2. El proyecto dura 5 años: añ os: un año de inversión, tres años de operac ión y un año de liquidación. 3. No considera inversiones en capital de tra bajo tra bajo,, pero sí requiere activos fijos por S/. 500. 4. No hay pagos por impuesto impuesto a la renta. A simismo, simismo, para efectos de facilitarr la explicación, vamos a suponer que el IGV es de 20%, y que afecta al 100% de los facilita ingresos y al 80% de los egresos (es lógico suponer que el 20% restante es el que corresponde a los salarios, que no están gravados por dicho tributo), salvo en el caso de la compra del activo, el cual está afecto en un 100% . El cuadro siguiente muestra el flujo de caja al que ya se incorporó el IGV, tanto a ingresos como a egresos. No pierda de vista que los ingresos también incluyen el valor de liquidación del activo fijo (año 4). Asimismo, los egresos incluyen también la inversión en activos fijos (año 0):
Enero 2013 ( 2 ) Diciembre 2012 ( 1 ) Noviembre 2012 ( 2 ) Octubre 2012 ( 2 ) Septiembre 2012 ( 2 ) Agosto 2012 ( 2 ) Julio 2012 ( 2 ) Junio 2012 ( 2 ) Mayo 2012 ( 2 ) Abr il 2 012 ( 2 ) Marzo 2012 ( 2 ) Febrero 2012 ( 2 ) Enero 2012 ( 2 ) Diciembre 2011 ( 1 )
Si usted piensa que con esto ya resolvimos el problema, le pido que lo piense con más cuidado. Lo único que hemos hecho es agregar el IGV, pero no hemos determinado cuánto es lo que tenemos que pagar a la SUNAT. Para llegar a este punto, tenemos que elaborar el presupuesto de IGV, donde consignaremos los IGV recibidos, es decir, el tributo que hemos cobrado cuando vendemos, y los IGV pagados, que son los impuestos que se han cancelado cuando hemos comprado bienes y servicios. El cuadro que se muestra a continuación, detalla el impuesto que debemos transferir a la SUNAT:
Noviembre 2011 ( 2 ) Octubre 2011 ( 2 ) Septiembre 2011 ( 2 ) Agosto 2011 ( 2 ) Julio 2011 ( 2 ) Junio 2011 ( 2 ) Mayo 2011 ( 2 ) Abr il 2 011 ( 2 ) Marzo 2011 ( 3 ) Febrero 2011 ( 2 ) Enero 2011 ( 2 )
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El IGV en el flujo de caja de un proyecto - De regreso a lo básico | EL DIARIO DE ECONOMIA Y NEGOCIOS DE PERÚ Diciembre 2010 ( 1 ) Noviembre 2010 ( 2 ) Octubre 2010 ( 2 ) Septiembre 2010 ( 2 ) Agosto 2010 ( 2 ) Julio 2010 ( 2 ) Junio 2010 ( 2 ) Mayo 2010 ( 2 )
Centremos nuestra explicación en el año 1. El IGV recibido (S/. 140), proviene de restar a los ingresos del FC con IGV (S/. 840) los ingresos del FC sin IGV (S/. 700). El IGV pagado (S/. 100.80), proviene de restar a los egresos del FC con IGV (S/. 730.80) los egresos del FC sin IGV (S/. 630). La cantidad de S/. 39.20 es el IGV que tendría que pagar el proyecto, descontando el IGV que pagó al momento de hacer compras (S/. 140.00-S/. 100.80). Esto implica que el IGV pagado es utilizado como crédito fiscal.
Abr il 2 010 ( 2 )
Sin embargo, ese monto no representa el tributo que se tiene que desembolsar finalmente. En realidad, ese año no tiene que pagar nada (note que el I GV neto para el año 1 es de S/.0). ¿Cómo así sucede esto? Preste atención, que ahora se lo explico. ¿Se acuerda que el proyecto c ompró activos fijos por S/. 600 (S/. 500+IGV) en el año 0? Ok. Pues esos S/. 100 que pagó de IGV constituyen un crédito fiscal que será empleado para "netear" el tributo que debería pagar en el año 1 (S/. 39.20). Así, en vez de tributar esa cantidad, no paga nada. Pero ahora sólo tendrá S/. 60.80 de crédito fiscal, el que será utilizado para "netear" el IGV que debería pagar el año 2 (S/. 44.80), por lo que, tampoco ese año tributaría. Peroya sólo le quedaría S/. 16 de crédito fiscal para deducir de lo que debería pagar de IGV en el año 3 (S/. 50.40), y así sucesivamente.
Noviembre 2009 ( 4 )
Queda claro, entonces, que el proyecto no debe pagar nada de este impuesto los años 1 y 2. Deberá pagar sólo S/. 34.40 de S/. 50.4 0 el año 3 y rec ién el año 4 deberá tributar lo que le corresponde, pues ya no tiene crédito fiscal del año 0.
Marzo 2010 ( 3 ) Febrero 2010 ( 2 ) Enero 2010 ( 2 ) Diciembre 2009 ( 4 )
ETIQUETAS acciones accionista accionistas activos activos corrientes activ os no corrient es analisis anali sis de sensibilidadanalisis estadisticoarrendamiento Índice Beneficio-CostoBalance General ban cos BCR bolsa Bolsa de Valores de Lima bonos bonos am eri ca nos BVL ca e
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Y al final el FCL del proyecto queda así:
1 043 personas recomiendan esto. S el primero de tus amigos.
ÍNDICES BURSÁTILES Lima USA LATAM EUR Monedas Commoditie s Bolsa
% Variación
IGBVL
16562.47 0.32
ISBVL
25274.07 0.71
Compárelo contra el FC del proyecto sin IGV:
INCA
90.79 0.24
Diferi do 20 min. Fuente:
Ver más
MULTIMEDIA
¿Qué conclusiones podemos sacar? Pues que, en este caso, el IGV ha sido una fuente de liquidez para el proyecto, ya que el crédito fiscal del año 0 le ha permitido ganar efectivo en los tres primeros años. Lo anterior no hac e sino enfatizar que la inclusión del IGV es importante para poder estimar la verdadera generación de caja del proyecto. De no haberlo hecho, en este caso se estaría dejando de registrar efectivo por S/. 39.20 el año 1, S/. 44 .80 el año 2 y S/.16 el año 3, lo que podría constituir la diferencia entre aceptar o rechazarlo.
VIDEOS
Con esta entrega, he terminado de desarrollar los c asos especiales que se presentan cuando se evalúan proyectos. A partir del próximo post, empezaré a explicar el tercer y último pilar de las técnicas de evaluación de proyectos: la determinación de la tasa de descuento. Gobiernos regionales y locales disponen de S/. 27 mil
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COMENTARIOS
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Antonio
23.11.2011 7:55:03 hs
Mis felicitaciones Profesor! que b ien explicado esta este ejemplo . Ni en los mejores lib ros de finanzas
millones más que en el 2007 Ver más
E-PAPER
corporativas, ni evaluacion de proyectos (ingles o espanol) he visto una explicacion tan clara sob re el tratamiento del im puesto a las ventas (simplem ente lo ignoran).
blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2011/11/el-igv-en-el-flujo-de-caja-de.html
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