EQUIPOS MÉDICOS DE MINNESOTA En el invierno de 2012, Robert Ward, Gerente Financiero de Equipos Médicos de Minnesota (EMM), se preparaba para una reunión con Scott Towers, oficial de créditos del First Bank Of Minnesota. Ward estaba buscando un incremento significativo en la línea de crédito que tenía la empresa, muy por encima del máximo actual de 11 millones de dólares. Ward examinaba el desempeño de la empresa durante los últimos tres años, mientras pensaba acerca de su presentación. EMM desarrollaba, fabricaba y vendía equipos e instrumental médico, como agujas y catéteres, que permitían un acceso rápido y no invasivo a diferentes órganos y válvulas del cuerpo humano. Estos productos representaban una alternativa a los procedimientos quirúrgicos tradicionales y permitían efectuar análisis o tratamientos correctivos con menos riesgo y trauma y a un menor precio. EMM había experimentado un crecimiento extraordinario, alimentado por un gasto importante en investigación y desarrollo, necesarios para mantener su ventaja competitiva, así como por una expansión acelerada de su fuerza de ventas. Su personal técnico era muy respetado por el desarrollo de nuevos productos con una amplia gama de aplicaciones. La combinación de productos de última generación y un mercado en expansión resultó en un crecimiento explosivo de las ventas. En los últimos dos años, las ventas habían crecido a un promedio de 50%. Ward confiaba en que las ventas de EMM podrían alcanzar 45 millones de dólares en el 2011 y 61 millones en el 2012. La administración de la empresa había financiado el rápido crecimiento de EMM principalmente con deuda de corto plazo. La única deuda de largo plazo se había utilizado para financiar las instalaciones manufactureras de la empresa y estaba siendo repagada a razón de 175,000 dólares anuales. Hacia el final del 2010, EMM había utilizado 10´769,000 dólares de su línea de crédito con el First Bank of Minessota. Esto dejaba solamente 231,000 dólares disponibles. Ward pensaba que una línea significativamente mayor sería necesaria para financiar las necesidades de los próximos dos años. Adicionalmente a la inversión en capital de trabajo, la empresa planeaba la construcción de una segunda línea de producción, adyacente a la que tenía actualmente. La nueva línea sería construida en dos años, y demandaría una inversión de 2´400,000 dólares, a ser invertidos en partes iguales en cada año. Esta nueva línea de producción se empezaría a depreciar en el 2013. También habría otras inversiones menores, que se esperaba que fueran iguales a los cargos anuales por depreciación de las instalaciones ya existentes. Antes de visitar las oficinas del First Bank, y reunirse con Scott Towers, Ward necesitaba analizar la situación financiera de su empresa en los últimos tres años y determinar la magnitud de la línea de crédito que necesitaría para satisfacer las necesidades financieras de EMM durante este período crítico de dos años (2011-2012). Dado el riesgo de
la operación, la tasa de interés sería de aproximadamente 10%, que era superior en 4 puntos porcentuales a la menor tasa cobrada por el Banco en sus operaciones de corto plazo.
CUADRO 1: Estados de Ganancias y Pérdidas de EMM: !!"#!1! !!"
!!$
!1!
14,512
22,163
32,803
Costo de Ventas
6,632
10,232
15,223
Utilidad Bruta
7,880
11,31
17,580
Ventas, !enerales " administrati#os
4,330
6,621
10,060
$n#esti!a%ión " desarrollo
2,454
3,534
4,7
Utilidad &'erati#a
1,06
1,776
2,523
$ntereses
351
617
88
Utilidad antes de im'uestos
745
1,15
1,535
$m'uestos
253
34
522
Utilidad eta
42
765
1,013
(En miles de dólares) Ventas
C%adro : &a'ance Genera' de EMM: !!"#!! (En miles de dólares)
!!"
!!$
!1!
Caa
1,243
1,523
1,250
Cuentas 'or %o*rar
2,78
4,225
6,232
$n#entarios
4,225
6,523
,587
+otal a%ti#os %orrientes
8,266
12,271
17,06
%ti#os -ios netos
1,512
2,358
3,203
+otal %ti#os
,778
14,62
20,272
2,87
6,674
10,76
Cuentas 'or 'a!ar
35
623
88
astos de#en!ados
740
1,086
1,521
or%ión %orriente deuda a
175
175
175
+otal 'asi#os %orrientes
4,27
8,558
.euda a lar!o 'lao
1,250
1,075
+otal 'asi#os
5,547
,633
14,263
atrimonio
4,231
4,6
6,00
+otal 'asi#o " 'atrimonio
,778
14,62
20,272
Acti(os
Pasi(o y )atri*onio .o%umentos 'or 'a!ar/*an%os
13,363
00
PREGUNTAS
1. ¿Cómo evaluaría el desempeño de EMM? 2. Determine la cantidad de dinero que necesita EMM para financiar sus operaciones del 2011 y 2012. 3. Como funcionario del Banco, ¿aprobaría el requerimiento de crédito adicional de EMM? 4. ¿Cuál es el crecimiento sostenible de EMM?