Guia Practica Nro. 1 Modelo de Flujos de Caja RESOLUCION

UNRN – Materia: Administración Administración Financiera Guía Práctica para la unidad 2: “Modelo de Flujos de aja !ncrementales" !ncrementales " R#$U#%& R#$U#%&A

#jercicios prácticos a resol'er (. Prepare un estado de resultados usando los datos que se muestran a continuación:

Ventas Costo de los productos vendidos Gastos administrativos administrativos Gastos de intereses Tasa fiscal: !"

$ 500.000 200.000 100.000 50.000

#%& Resolución del Ejercicio Ejercicio::

'stado de esultados Ventas C(V esultado )ruto Gastos *dministrativos es esul ulttad ado o *n *nte tess de de +n +nte tere resses e +mp +mpue uest sto os #') #')+T +T&& +ntereses esultado +mponi,le +mpuestos #!"& esultado esul tado -eto

500.000 200.000 00.000 100.000 200 00.0 .000 00 50.000 150.000 51.000 .000 .00 0

2) /os reistros conta,les de asdale +nc informan las siuientes cifras epresadas en dólares: ventas 52.0003 costos 240.0003 astos de de depreciación 4.0003 4.0003 astos de intereses intereses 15.000  una tasa tasa fiscal de 5". 6Cu7l es la utilidad neta de la empresa8 %upona que la compa9a paó !4.000 por dividendos en efectivo. 6C7l es la adición a las utilidades retenidas8 #%& Rta.: Utilidad Neta Neta = $ 126.100; Adición Adición a las Utilidades Utilidades Retenidas = $ 78.100 78.100

Resolución del Ejercicio Ejercicio::

'stado de esultados Ventas 52.000 Costo de Ventas 240.000 esultado )ruto 2!.000 ;ep epre reci ciac aciión 4.0 4 .000 00 es esul ulttad ado o an ante tess de +n +nte tere resses e +mp +mpu ues esto toss #' #')+ )+T& T& 20 0.0 .000 00 +ntereses 15.000 esultado +mponi,le 1!.000 +mpuestos #5"& <.00 esultado esul tado -eto 12<.100 12<.1 00 esultado -eto = ;ividendos > *dición a las utilidades retenidas *dición a las utilidades retenidas = esultado -eto ? ;ividendos Actualiación de esta !u"a: #aro 2016

1

UNRN – Materia: Administración Administración Financiera Guía Práctica para la unidad 2: “Modelo de Flujos de aja !ncrementales" !ncrementales " R#$U#%& R#$U#%&A

*dición a las utilidades utilidades retenidas = 12<.100 ? !4.000 *dición a las utilidades retenidas = 4.100

*) 'l siuiente cuadro presenta los pasivos pasivos a laro pla@o  el capital conta,le de +nformation Control Control Corp. seAn el Altimo ,alance cerrado Bace un a9o. /a empresa no posee pasivos corrientes.

;euda a laro pla@o $<0.000.000 Capital social $!.000.000 #$1 valor a la par& *uste de capital $!.000.000 Dtilidade Dtilidadess retenid retenidas as #result #resultados ados no asinad asinados& os& $4.000.00 $4.000.000 0 ;urante el a9o pasado3 +nformation Control emitió 10 millones de acciones de capital nuevo a un precio total de 2< millones de dólares3  emitió 4 millones de dólares en nuevas deudas a laro pla@o. /a compa9a eneró  millones de utilidad utilidad neta  paó ! millones en dividendos. dividendos. Construa Construa un ,alance eneral eneral que reflee los cam,ios que ocurrieron en +nformation Control durante el a9o. #%& Resolución del Ejercicio Ejercicio::

/a ;euda a laro pla@o se incrementa en $4 millones #el monto de la emisión&. /a compa9a emitió 10 millones de acciones nuevas con valor de $1 #par&. 'l auste de capital se incrementa en 1< millones3 monto emitido so,re el valor par. par. /a compa9a eneró utilidades netas por  millones  paó ! millones en dividendos. /as utilidades retenidas a sumar ascienden a  millones. +ncrementando la cuenta utilidades retenidas acumuladas. ;euda a laro pla@o ;euda a laro pla@o Total Patrimonio -eto Capi Ca pita tall %o %oci cial al #$ #$1 1 va valo lorr a la pa par& r& *uste de Capital Dtilidades etenidas *cumuladas Patrimonio -eto Pasivo > P-

$ <4.000.000 $ <4 < 4.000.000 $ 5 5.0 .000 00.0 .000 00 #V #Ver er al alte tern rnat ativ iva: a: ac acci cion ones es co comu mune nes& s& $ <5 <5.000.000 $ 2.000.000 $ 210.000.000 $ 24.000.000

+) Prepare un ,alance eneral de 200 de EarroF Corp. ,as7ndose en la siuiente información:

'fectivo = 15.000 dólares Cuentas por paar = !0.000 +nventarios = 2<5.000 ;ocumentos por paar = 140.000 ;euda a laro pla@o = 1.!0.000 #%&

Patentes  derecBos de autor = 20.000 Cuentas por co,rar = 1!0.000 *ctivos fios netos tani,les = 2.00.000 Dtilidades retenidas acumuladas = 1.2!0.000

Resolución del Ejercicio: Ejercicio:

'stado de %ituación Patrimonial *ctivo *ctivo Corriente Caa

15.000

Pasivo Pasivo Corriente Cuentas por Paar

Actualiación de esta !u"a: #aro 2016

!0.000

2

UNRN – Materia: Administración Financiera Guía Práctica para la unidad 2: “Modelo de Flujos de aja !ncrementales" R#$U#%&A

Cuentas por 1!0.000 2<5.000

;ocumentos por Paar

140.000

540.000

Total Pasivo Corriente Pasivo no Corriente ;euda a laro pla@o

<10.000

Total Pasivo -o Corriente Pasivo Total Patrimonio -eto Capital Dtilidades retenidas acumuladas Pasivo  Patrimonio -eto Total

1.!0.000 2.0!0.000

co,rar +nventario Total *ctivo Corriente *ctivo no Corriente *ctivos fios netos tani,les *ctivos intani,les Total *ctivo -o Corriente *ctivo Total

2.00.000 20.000 .<20.000 !.200.000

1.!0.000

68 1.2!0.000 !.200.000

Pasivo > P- = Pasivo Corriente > Pasivo -o Corriente > Capital > Dtilidades etenidas *c. Capital = !.200.000 ? 1.2!0.000 ? 2.0!0.000 Capital = 20.000

,) *l inicio del eercicio económico una empresa presenta,a los siuientes saldos en sus activos no corrientes:

odados #-etos& (aquinarias #-etos& +nmue,les #-etos&

15.000 25.000 125.000

/as depreciaciones del perodo fueron: odados 1.000 (aquinarias 2.000 +nmue,les 12.500 %eAn informes de la erencia financiera en el transcurso del eercicio se vendió un rodado de la compa9a en $ 2.500  se compró un local en $ 25.000. ;eterminar el saldo al cierre de los activos no corrientes  los fluos de caa enerados por las variaciones de los mismos. Rta.: aldo %inal $172.000; %lujo:& $22.'00

esolución del 'ercicio: *. -o Ctes. -etos H0<

odados (aquinarias +nmue,les Totales

+nicial 15.000 25.000 125.000 16'.000

;epreciación H0

Compras #*ltas&

Ventas #)aas&

%aldo *. -o Ctes. -etosI0< ? ;epreciaciónI0 > *ltas ? )aas = %aldo *. -o Ctes. -etos I0

K1.000 K2.500 K2.000 K12.500 25.000 &1'.'00 25.000 K2.500 %aldo Jinal *ctivos -o Corrientes -etosH0 : 12.000

Jinal 11.500 2.000 1.500 172.000

Jluo de Caa enerado por las variaciones de *ctivos -o Corrientes = *ctivos -o Corrientes -etosI0 K *ctivos -o Corrientes -etosI0< > ;epreciación L0 12.000 ? 1<5.000 > 15.500 = 22.500 ()u*o un au+ento, -or lo tanto el lujo es ne!ati/o Jluo de Caa enerado por las variaciones de *ctivos -o Corrientes = #22.500&

-) *l inicio de un eercicio económico una empresa conta,a con un saldo neto de depreciaciones de activos no corrientes de $1!.543 al final conta,a con un saldo neto de depreciaciones de $1.43 si durante el eercicio Actualiación de esta !u"a: #aro 2016




económico3 no Bu,o compras ni ventas de activos no corriente3 6cu7l fue el monto de las depreciaciones del eercicio8 Rta.: $ 600 Resolución del Ejercicio: Variación *ctivo Jio -eto = *J -eto 200 ? *J -eto200< > ;epreciaciones 0 = *J -eto200 ? *J -eto200< > ;epreciaciones ;epreciaciones = 1!54 ? 14 ;epreciaciones = <00

.) ;eterminar la utilidad neta  el fluo de caa operativo con los datos de la siuiente firma:Ventas $ 250.000 ;ividendos en efectivo $ 5.000 Costo de ventas $ 150.000 Gastos de *dministración $ 10.000 *morti@aciones $ 10.000 +ntereses $ 20.000 Compra de equipo de producción #inversión de capital& $ 5.000. -o Ba cam,ios en el capital de tra,ao  la tasa de impuesto a las anancias es del 5". Rtas.: Utilidad Neta $.000, %lujo de caja o-erati/o: $6.000

/) Jlin Corporation reportó la información siuiente so,re el estado de resultados de una de sus divisiones. 'sta empresa tiene otras divisiones renta,les.

Ventas netas Costo de artculos vendidos Gastos operativos ;epreciación Tasa fiscal #"&

20M2 $400.000 5<0.000 5.000 00.000 0

20M1 $500.000 20.000 5<.000 200.000 0

a& Prepare el estado de resultados de cada a9o ,& ;etermine el fluo de efectivo operativo de cada a9o #%& Rta.: * %E3(2041: $125.000; %E3(2042: $16'.000 Resolución del Ejercicio

a&

'stado de esultados

Ventas C(V esultado )ruto Gastos operativos ;epreciación Resultado Antes de !) e !) 0#1!& +ntereses esultado +mponi,le +mpuestos Resultado Neto ,&

20M2

20M1

400.000 5<0.000 2!0.000 5.000 00.000 0(*,)333 K #15.000& K 0(*,)333

500.000 20.000 140.000 5<.000 200.000 0.-)333 K #<.000& K 0.-)333

Jluo de 'fectivo Nperativo = ')+T > ;epreciaciones ? +mpuestos J'N #20M1& = K<.000 > 200.000 ? 0 = 12!.000 J'N #20M2& = K 15.000 > 00.000 ? 0 = 1<5.000


!


Aclaración: su-one+os ue otras di/isiones renta*les de esta e+-resa, audan a co+-ensar el E*it ne!ati/o de esta di/isión.

4) ;urante el a9o3 la %en,et Compan tuvo ventas ,rutas de 1 millón de dólares. 'l costo de los ,ienes vendidos de la empresa  sus astos de venta ascendieron a 00.000  200.000 dólares3 respectivamente. /a empresa tam,iOn tiene documentos por paar por 1 millón de dólares. 'stos documentos tienen una tasa de interOs de 10". /a depreciación fue de 100.000 dólares. /a tasa fiscal de %en,et fue de 5".

a& 6Cu7l fue la utilidad neta de %en,et Compan8 ,& 6Cu7l fue el fluo de efectivo operativo de %en,et Compan8 #%& Rta.: a Utilidad Neta: $ 1'.000; * %E3: $ '.000 Resolución del Ejercicio

a& 'stado de esultados Ventas C(V esultado )ruto Gastos de Comerciali@ación ;epreciación esultado *ntes de +ntereses e +mpuestos #')+T& +ntereses esultado +mponi,le +mpuestos #5"& esultado -eto ,&

1.000.000 00.000 00.000 200.000 100.000 !00.000 100.000 #10" so,re 1.000.000& 00.000 105.000 15.000

Jluo de efectivo operativo = ')+T > ;epreciaciones ? +mpuestos J'N = !00.000 > 100.000 ? 105.000 J'N = 5.000

(3) anne +nc tiene ventas de 1.500 dólares3 costos de 5.!003 astos de depreciación de 1.2003  astos de intereses de <40 dólares. %i la tasa fiscal es del 5"3 6cu7l es el fluo de efectivo operativo3 o J'N8 #%& Rta.: %E3: $ '.2 Resolución del Ejercicio 'stado de esultados

Ventas C(V esultado )ruto ;epreciaciones Resultado Antes de !ntereses e !mpuestos 0#1!& +ntereses esultado +mponi,le +mpuestos #5"& Resultado Neto

1.500 5.!00 4.100 1.200 -)433 <40 <.220 2.1 +)3+*

Jluo de efectivo operativo = ')+T > ;epreciaciones ? +mpuestos J'N = <.00 > 1.200 ? 2.1 Actualiación de esta !u"a: #aro 2016

5


J'N = 5.2

(() ;urante 2003 aines Dm,rella tuvo ventas por 450.000 dólares. 'l costo de las ventas3 los astos de administración  de ventas3  los astos de depreciación fueron de <0.0003 120.000  10.000 dólares3 respectivamente. *dem7s3 la compa9a tuvo un asto de intereses de 45.000 dólares  una tasa fiscal de 5". a& 6Cu7l fue la utilidad neta de aines en 2008 ,& 6Cu7l fue el fluo de efectivo operativo8 c& 'plique los resultados o,tenidos en los puntos a&  ,& #%& Rta.: a Utilidad Neta: &$ 11'.000; * %E3: $ 100.000 Resolución del Ejercicio

a

'stado de esultados

Ventas C(V esultado )ruto Gastos de *dministración ;epreciaciones Resultado Antes de !ntereses e !mpuestos 0#1!& +ntereses esultado +mponi,le +mpuestos #5"& Resultado Neto

450.000 <0.000 220.000 120.000 10.000 0*3)333 45.000 #115.000& K 0((,)333

*

J'N = ')+T > ;epreciaciones ? +mpuestos J'N = #0.000& > 10.000 ? 0 J'N = 100.000

c

'l esultado -eto es neativo3 sin em,aro3 el Jluo de 'fectivo Nperativo fue positivo porque las depreciaciones no representan una salida de dinero  los intereses representan un asto de financiación3 no un asto de operación.

(2) Calcule el fluo de caa del activo3 el destinado a los acreedores  a los accionistas ,as7ndose en los siuientes datos: 2014

Activo Corriente Activo No Corriente

$ $

1.100.000 4.000.000

TOTAL ACTIVO

$

Pasivo Corriente Pasivo No Corriente

$ $

TOTAL PASIVO PATRIMONIO NETO PAS. + P.N.

$ $ $

2015

$ $

1.500.000 4.050.000

5.100.000

$

5.550.000

1 .900.000 591.!74

$ $

1 .857.250 430.000

2.491.674 2.608.326 5.100.000

$ $ $

2.287.250 3.262.750 5.550.000

2015

Ventas Costos Amortización ntereses m"#estos ivi%en%os

$ $ $ $ $ $

3.500.000,00 2.100.000,00 230.000,00 43.000,00 338.100,00 118.335,00

Rtas. %lujo de caja del acti/o: $.1'0; %lujo de caja destinado a los Acreedores: 205.675; %lujo de caja destinado a los Accionistas: $15.576


<


Resolución del Ejercicio:

(*) 'l ,alance eneral de Gordon ;rivin %cBool del a9o 200< mostró activos fios netos de !.2 millones de dólares3  el de 200 mostró activos fios netos de !. millones. 'l estado de resultados de la compa9a de 200 mostró astos de depreciación de 25.000. 6Cu7l es el fluo de caa enerado por la variacion del activo fio de Gordon ;rivin en 2008 #%& Rta.: %lujos de la ariación del Acti/o %ijo : &$ 1.52'.000

Resolución del Ejercicio

Variación *ctivo Jio )ruto = *J -eto 200 ? *J -eto200< > ;epreciaciones Variación *ctivo Jio )ruto = !.00.000 ? !.200.000 > 25.000 Variación *ctivo Jio )ruto = 1.!25.000 5 Flujos de la 6ariación del Acti'o Fijo 7 8()+2,)333 09e acuerdo al modelo los ;lujos de caja muestran las 'ariaciones de los acti'os no corrientes en t
(+) TBe %tancil Corporation proporcionó la siuiente información actual:

Jondos por deuda financiera a corto pla@o Jondos por deuda a laro pla@o Jondos por venta de acciones comunes Compras de activos fios Compras de inventarios Paos de dividendos

$

.000 14.000 2.000 .000 1.000 2.000

;etermine los fluos de caa provenientes de la empresa  el fluo de caa para los inversionistas del neocio. #%& Rta.: %lujos 9ro/enientes de la E+-resa: &$ 5.000 %lujos de aja -ara los in/ersionistas del ne!ocio: &$ 5.000 Resolución del Ejercicio: %lujos de aja -ro/enientes de la e+-resa (%A Jluos por Variación *ctivos Jios -etos Jluos por Variación CT

#.000& #1.000&





Jluos Provenientes de la 'mpresa

#!.000&

%lujos de aja -ara los in/ersionistas del ne!ocio (%  % Jluos por Variación ;euda de Corto Pla@o #.000& Jluos por Variación ;euda de /aro Pla@o #14.000& Venta de *cciones Comunes #2.000& ;ividendos Paados 2.000 Jluos de Caa para los inversionistas del neocio #!.000&

(,) Dnilate es una empresa tetil3 cua información conta,le se detalla a continuación. UN!%A&# &e>tiles 1A%AN# G#N#RA% A% *()(2)23(3 23(3

2334

Caa  )ancos Cuentas por Co,rar )ienes de Cam,io Acti'o orriente )ienes de Dso #a& Acti'o &otal

15 140 20 +-, 40 /+,

!0 1<0 200 +33 50 .,3

Pasi'o ? Patrimonio Neto Cuentas por Paar ;euda Jinanciera de Corto Pla@o Pasi'o orriente ;euda Jinanciera de /aro Pla@o Pasi'o &otal Capital Dtilidades etenidas &otal Pasi'o ? Patrimonio Neto

0 !0 (*3 00 +*3 10 245 /+,

0 5 (3, 255 *-3 10 2<0 .,3

Acti'os

(a es!lose del ru*ro
680 (00 380

600 (2'0 350

UN!%A&# &e>tiles #$&A9@ 9# R#$U%&A9@$ A% *()(2)23(3

Ventas -etas Costo de Ventas sin *mort. Utilidad 1ruta Gastos de *dministración sin *mort.

1.500 #1.20& (/3 KKKKKKKK


1.!5 #1.2<13& (.** KKKKKKKK

4


Gastos de Comerciali@ación sin *mort. KKKKKKKK #1!&9A (/3 ;epreciaciones*morti@aciones #50& #1!& o Utilidad de @peración Neta (*3 +ntereses #!0& Utilidades antes de !mpuestos 43 +mpuestos #!0"& #<& Utilidad Neta ,+

(.** #!0& (*** #5& 4/* #3& ,4

;ividendos *dición a las Dtilidades etenidas

#2& 2

#2& 25

KKKKKKKK

a) b) c) d)

Determine el flujo de caja generado por los activos Calcule el flujo de caja dirigido a los acreedores Calcule el flujo de caja dirigido a los accionistas Verifique los resultados obtenidos en los puntos b), c) y d) a través del Modelo de Flujos de Caja Incrementales !FC"#FCD $FCC) e) " fin de e%plicar el cambio producido en el efectivo durante el a&o '((, construya el *stado del Flujo de *fectivo para +nilate f) Compare los resultados obtenidos en el punto a) y e) uego e%plique las diferencias Resolución del Ejercicio: a %lujo de caja !enerado -or los acti/os Flujo de efectivo operativo = EBIT + Depreciaciones – Impuestos FEO = 130 + 0 – 3! FEO = 1"" #ariaci$n %apital de Tra&ajo 'eto = %apital de Tra&ajo ()010* – %apital de Tra&ajo ()00* #ar, %ap, de Tra&, 'eto = (-ct, %orriente ()010* – .as, %orriente ()010* * – (-ct, %orriente ()00* – .as, %orriente()00* * #ar, %ap, de Tra&, 'eto = /"! – 0 – /"00 – 0 #ar, %ap, de Tra&, 'eto = 3 – 330 #ar, %ap, de Tra&, 'eto = "

ecordar que3 a los efectos del capital de tra,ao3 se considera el Pasivo Corriente operativo. 'n este caso3 esta formado solo por las cuentas a paar. /a deuda financiera de corto pla@o3 se considera como fluo de caa diriido a los acreedores.

#ariaci$n -ctivo 'o %orriente = -'% )010 – -'%)00 #ariaci$n -ctivo 'o %orriente = !20  !00 = 20 Flujos de la #ar, -ctivo 'o %orriente = (20* Flujo de %aja 4enerado por los -ctivos = FEO + Flujo #ar, %T' + Flujo #ar, -ctivo 'o %orriente Flujo de %aja 4enerado por los -ctivos = 1""  " 20 Flujo de %aja 4enerado por los -ctivos = 1 Actualiación de esta !u"a: #aro 2016




b) Calcule el flujo de caja dirigido a los acreedores

(5* Flujo de %aja diri4ido a los -creedores = Intereses  Flujo por #ar, Deuda Financiera de %orto 6 7ar4o .la8o #ar, Deuda Financiera de %orto 6 7ar4o .la8o = (Deuda Financiera %9. ()010* + Deuda Financiera 79. ()010* *  (Deuda Financiera %9. ()00* + Deuda Financiera 79. ()00* * #ar, Deuda Financiera de %orto 6 7ar4o .la8o = ("0 + 300* – (3 + )* = 0 Flujo por #ar, Deuda Financiera de %orto 6 7ar4o .la8o = (0* :u&o emisi$n de deuda de corto 6 lar4o pla8o, ;eempla8ando en (5*< Flujo de %aja diri4ido a los -creedores = "0 – 0 Flujo de %aja diri4ido a los -creedores = (10*

c) Calcule el flujo de caja dirigido a los accionistas Flujos de %aja diri4idos a los -ccionistas = Dividendos – Flujo por #ar, %apital

%lujos de aja diri!idos a los Accionistas = 2 d* #erifiue los resultados o&tenidos en los puntos a*> &* 6 c* a trav?s del @odelo de Flujos de %aja Incrementales, (F%-=F%D +F%%*< %ompro&aci$n< F%-=F%D +F%% 1 = 10 + )

e&

Estado de %lujo de Eecti/o al 1.12.2010

Jluo de 'fectivo de actividades operativas Dtilidad -eta Adiciones (ajustes a la utilidad neta *morti@aciones +ncremento de las Cuentas por Paar ustracciones (ajustes a la utilidad neta +ncremento en las Cuentas por Co,rar +ncremento en los )ienes de Cam,io

5! 50 20 #20& #0&

* Flujo de Efectivo Neto de las Operaciones

34

Flujo de Efectivo de las actividades de inversi$n a lar4o pla8o

*dquisición de *ctivos Jios

#40&

* Flujo de Efectivo Neto proveniente de las actividades de inversin

(80)

Flujo de Efectivo de las actividades de financiamiento

+ncremento de la ;euda Jinanciera de corto pla@o +ncremento de la ;euda Jinanciera de laro pla@o

5 !5


10


Pao de ;ividendos

#2&

* Flujo de Efectivo Neto !roveniente del Financia"iento

Cam,io neto de efectivo 'fectivo al inicio 'fectivo al final del a9o

#$

#25& !0 15

f) Este ejemplo puede servirles para resaltar la diferencia entre el modelo contable de flujos de fondos y el modelo financiero utilizado en la valuación de activos. ;'J+-+C+N-'% +(PNT*-T'% 1& a-ital de ra*ajo Neto : *ctivo Circulante ? Pasivo Circulante 2& a-ital de ra*ajo 3-erati/o Neto : *ctivo Circulante requerido ? Pasivo circulante por las operaciones que no produce intereses & %lujo de Eecti/o 3-erati/o: ')+T  #1Kt& > ;epreciaciones  *mort. !& El %lujo de Eecti/o 3-erati/o se define como aquel con el que la empresa Bu,iera contado para invertir en activos si se financiara totalmente con capital propio. 5& %lujo de Eecti/o >i*re: Jluo de 'fectivo Nperativo >K Variación del *ctivo Jio >K Variación del Capital de Tra,ao Nperativo -eto. <& El %lujo de Eecti/o >i*re se define como aquel que la empresa tiene disponi,le para paar a los inversores despuOs de considerar las necesidades de efectivo para continuar con las operaciones. & 'n el Caso D-+/*T' Tetiles: Q Jluo de 'fectivo Nperativo = 10 Q #1K03!0& > 50 = 124 Q Jluo de 'fectivo /i,re = 124 ? 40 ? !5 = 

(-) /os contadores de itter Corporation prepararon los stes. estados financieros de fin del a9o 200:

a& 'plique el cam=io en e;ecti'o durante 200. ,& ;etermine el cam=io en el capital de tra=ajo neto en 200 c& ;etermine el ;lujo de e;ecti'o enerado por los acti'os de la empresa durante 200. #%& Rta.: a %lujo de eecti/o neto !enerado $'; * ariación N $'0; c %EA &$2' Resolución del Ejercicio a

'stado del Jluo de 'fectivo Actualiación de esta !u"a: #aro 2016

11


%lujo de Eecti/o !enerado -or las 3-eraciones

esultado -eto ;epreciaciones Jluo por Cam,ios en Ntros *ctivos Corrientes Jluo por Cam,ios en las Cuentas por Paar Jluo de 'fectivo de las Nperaciones

125 5 #25& 10 a& 145

%lujo de Eecti/o !enerado -or ?n/ersiones

Jluo de Jondos por Variación en *ctivos Jios Jluo de 'fectivo de las +nversiones

#15& ,& #15&

%lujo de Eecti/o !enerado -or el %inancia+iento

+ncremento de ;eudas de /aro Pla@o ;ividendos en 'fectivo Jluo de 'fectivo del Jinanciamiento

0 #<5& c& 25

Jluo de efectivo neto enerado = a& > ,& > c& Jluo de efectivo neto enerado = 5 *

Variación Capital de Tra,ao -eto = Capital de Tra,ao -eto final ? Capital de Tra,ao -eto inicio Variación Cap. de Tra,. -eto = #*ct. Cte. final ? Pas. Cte. final& ? #*ct. Cte. inicio ? Pas. Cte. inicio& Variación Cap. de Tra,. -eto = R #!5 > 1!5& ? 0 S ? R #10 > 120& ? <0& S Variación Cap. de Tra,. -eto = 120 ? 0 Variación Cap. de Tra,. -eto = 50

c

J'N = Dtilidad -eta > ;epreciaciones = 125 > 5 = 200

#no Ba impuestos&

Variación *ctivo Jio #)ruto& = *J -eto 200 ? *J -eto200< > ;epreciaciones Variación *ctivo Jio #)ruto& = 250 ? 150 > 5 = 15 Jluos de la Va. *ctivo Jio #)ruto& = #15& Jluo de 'fectivo enerado por los *ctivos = J'N > Jluo  Var. *J > Jluo  Var. CTJluo de 'fectivo enerado por los *ctivos = 200 K 15 ? 50 = #25&

(.) %cBFert Corp. muestra la siuiente información en su estado de resultados de 200:

Ventas = 1!5.000 dólares Costos = 4<.000 Ntros astos = !.00 Gastos de depreciación = .000 Gastos de intereses = 15.000 +mpuestos = 12.4!0 ;ividendos = 4.00 *dem7s3 la empresa emitió <.!50 dólares en nuevo capital conta,le durante 200  canceló <.500 de las deudas a laro pla@o en circulación. a& 6Cu7l es el ;lujo de e;ecti'o operati'o de 2008 ,& 6Cu7l es el ;lujo de e;ecti'o de 200 para los acreedores8 Actualiación de esta !u"a: #aro 2016

12


c& 6Cu7l es el ;lujo de e;ecti'o de 200 para los accionistas8 d& %i los activos fios netos aumentan en 5.000 dólares durante el a9o3 6cu7l es la adición al capital de tra=ajo neto #CT-&8 Rtas.: a %E3: $51.260; * %lujo de Eecti/o destinado a los Acreedores: $21.'00 c %lujos de Eecti/o destinados a los Accionistas: $2.2'0; d Adición al N: &$ '.'10 Resolución del Ejercicio

a&

'stado de esultados Ventas C(V esultado )ruto ;epreciaciones Ntros Gastos Resultado Antes de !ntereses e !mpuestos 0#1!& +ntereses esultado +mponi,le +mpuestos #!0"& Resultado Neto ;ividendos *dición a las Dtilidades etenidas

1!5.000 4<.000 5.000 .000 !.00 +.)(33 15.000 2.100 12.4!0 (4)2-3

4.00 10.5<0

J'N = ')+T > ;epreciaciones ? +mpuestos J'N = !.100 > .000 ? 12.4!0 J'N = !1.2<0 *

Jluo de 'fectivo destinado a los *creedores = +ntereses ? Jluo por Va. ;euda /aro Pla@o Jluo de 'fectivo destinado a los *creedores = 15.000 ? #?<.500& Jluo de 'fectivo destinado a los *creedores = 21.500

c

Jluos de 'fectivo destinados a los *ccionistas = ;ividendos ? Jluo por Va. Capital Jluos de 'fectivo destinados a los *ccionistas = 4.00 ? <.!50 Jluos de 'fectivo destinados a los *ccionistas = 2.250

d

J'* = Jluo de 'fectivo destinado a los *creedores > Jluos de 'fectivo destinados a los *ccionistas J'* = 21.500 > 2.250 = 2.50 J'* = J'N > Jluo por Var. CT- > Jluo por Var. *Jio #)ruto& 2.50 = !1.2<0 ? 12.000 > Jluo por Va. CTJluo por Va. CT- = K5.510 R-ota: Jluo por Var. *J#)ruto& = K12.000S

(/) *nali@ando la información conta,le de la empresa *nnaIs Tennis %Bop3 encontramos que:

a& 'l ,alance eneral de 200< mostró deudas a laro pla@o de 2.4 millones de dólares3  el ,alance eneral de 200 mostró deudas a laro pla@o de .1 millones de dólares. 'l estado de resultados de 200 mostró un asto de intereses de !0.000 dólares. Actualiación de esta !u"a: #aro 2016

1


6Cu7l es el ;lujo de efectivo de la empresa para sus acreedores durante 2008 Rta.: a%lujo de Eecti/o destinado a los Acreedores: $50.000 Resolución: Jluo de 'fectivo destinado a los *creedores = +ntereses ? Jluo por Var. ;euda /aro Pla@o Jluo de 'fectivo destinado a los *creedores = !0.000 ? #.100.000 ? 2.400.000& Jluo de 'fectivo destinado a los *creedores = !0.000 ? 00.000 Jluo de 'fectivo destinado a los *creedores = !0.000 *

'l ,alance eneral de 200< mostró 420.000 dólares en la cuenta de capital comAn  <.4 millones en la cuenta de auste de capital. 'l ,alance eneral de 200 mostró 455.000  .< millones de dólares en las dos mismas cuentas3 respectivamente. %i la compa9a paara <00.000 dólares de dividendos en efectivo durante 2003 6cu7l fue el ;lujo de e;ecti'o para los accionistas durante el a9o8 c Rta: * %lujo de Eecti/o destinado a los Accionistas: &$2'.000

Resolución: JCC ó Jluos de 'fectivo destinados a los *ccionistas = ;ividendos ? Jluo por Var. Capital JCC = <00.000 ? R#Capital 200 > *uste Capital 200& ? #Capital 200< > *uste Capital 200<&S JCC = <00.000 ? R#455.000 > .<00.000& ? #420.000 > <.400.000&S JCC = <00.000 ? #4.!55.000 ? .<20.000& JCC = K25.000

c& ;ada la información de *nnaIs Tennis %Bop3 que se muestra en los dos puntos anteriores3 supona que usted tam,iOn supiera que la inversión en activo fio del a9o 200 fue de <0.000 dólares  que la empresa reduo su inversión en capital de tra,ao neto en 1<5.000 dólares. 6Cu7l fue el ;lujo de e;ecti'o operati'o de 200 de la empresa8 #%& Rta c %E3: $500.000 Resolución: J'* = Jluo de 'fectivo destinado a los *creedores > Jluos de 'fectivo destinados a los *ccionistas J'* = !0.000 ? 25.000 J'* = K15.000 J'* = J'N > Jluo por Var. CT- > Jluo por Var. *JK15.000 = J'N >1<5.000 ? <0.000 J'N = K15.000 > 1<53000 > <03000 J'N = !00.000

(4) Dd. cuenta con los siuientes datos etrados del Altimo ,alance de la empresa U %.*.: ',it $1.10.000 intereses $!.000 amorti@aciones $20.000 la tasa impositiva es del 0"  retiene el 45" de sus utilidades. Tam,iOn se sa,e Ba comprado activos fios por $1.000.000  vendido maquinaria en desuso por $20.000 tam,iOn aumentó los inventarios en $!!2.50 canceló deuda de laro pla@o por $1<1.<!  rescató acciones por $1<.1!1. Calcule el fluo de caa de la empresa  cómo fue distri,uido. Resolución: este ejercicio es i!ual ue el nro 12. 9lantea los datos de otra +anera -ero los resultados inales son los +is+os. 9or lo tanto la resolución de auel, ta+*i@n sir/e -ara este.

Rtas. %lujo de caja del acti/o: $.1'0; %lujo de caja destinado a los Acreedores: 205.675; Actualiación de esta !u"a: #aro 2016

1!


%lujo de caja destinado a los Accionistas: $15.576

23) Calcule los fluos de caa del activo3 a los acreedores  accionistas de una empresa que Ba reistrado ventas por $<.550.000 con un costo del 40" tiene una deuda de $50.000 por la que paa un " de interOs anual3 la tasa impositiva es del 5" Ba comprado activos fios por $4.500 las amorti@aciones del perodo fueron $!.500  desinvertido en capital de tra,ao $21.250 emitió deuda financiera por $154.2< paó dividendos por $!
2() Cu,ic +ndustries tuvo los siuientes resultados de operación en 200:

Ventas = 12.400 Costos de los ,ienes vendidos = 10.!00 Gastos de depreciación = 1.00 Gastos de intereses = !50 ;ividendos paados = 500. *l inicio del a9o3 los activos fios netos ascendan a .100 dólares3 los activos circulantes a .200  los pasivos circulantes a 1.400 dólares. *l final del a9o3 los activos fios netos eran de .00 dólares3 los activos circulantes de .450  los pasivos circulantes de 2.100 dólares. /a tasa fiscal de 200 fue de !". ;etermine: a& 6Cu7l es la utilidad neta en 2008 ,& 6Cu7l es el ;lujo de caja operati'o en 2008 c& 6Cu7l es el ;lujo de caja enerado por los acti'os en 2008 6's esto posi,le8 'plique su respuesta. d& %i no se emitieran nuevas deudas durante el a9o3 6cu7l sera el ;lujo de caja diriido a los acreedores8 e& 6Cu7l es el ;lujo de caja para los accionistas8 f& 'plique e interprete los sinos positivos  neativos de sus respuestas en a& Basta d&. Rtas.: a Utilidad Neta: $ * %E3: $2.8 c %EA: &$567 d%lujo de Eecti/o destinado a los Acreedores: $5'0 e %lujo de Eecti/o destinado a los Accionistas: &$17 Resolución del Ejercicio:

a& 'stado de esultados Ventas C(V esultado )ruto ;epreciación Resultado Antes de !) e !) 0#1!& +ntereses esultado +mponi,le +mpuestos #!"& Resultado Neto ,&

12.400 10.!00 2.!00 1.00 ,33 !50 50 1 **

J'N = ')+T > ;epreciaciones ? +mpuestos J'N = 500 > 1.00 ? 1 Actualiación de esta !u"a: #aro 2016

15


J'N = 2.4 c&

Variación Capital de Tra,ao -eto = Capital de Tra,ao final ? Capital de Tra,ao inicio Va. CT- = #*ctivo Corriente final ? Pasivo Corriente final& ? #*ctivos Corrientes inicio ? Pasivo Corriente inicio& Va. CT- = #.450 ? 2.100& ? #.200 ? 1.400& Va. CT- = 1.50 ? 1.!00 = 50 Variación *ctivo Jio )ruto = *J -eto final ? *J -etoinicial > ;epreciaciones Variación *ctivo Jio )ruto = .00 ? .100 > 1.00 = 2.500 J'* = 2.4 ? 50 ? 2.500 J'* = ?!<

d&

Jluo de 'fectivo destinado a los *creedores = +ntereses ? Jluo por Va. ;euda /aro Pla@o Jluo de 'fectivo destinado a los *creedores = !50 ? 0 Jluo de 'fectivo destinado a los *creedores = !50 Jluos de 'fectivo destinados a los *ccionistas = K1 #por diferencia&

22) Considere los siuientes estados financieros a,reviados de Ueston 'nterprises: B#$&@N #N&#RPR!$#$ 1alances enerales parciales de 233- ? 233.

Acti'os 233*ctivos circulantes $ <50 *ctivos fios netos $ 2.00

233. $ 05 $ .!00

Pasi'os ? capital conta=le 233233. Pasivos circulantes $ 2<5 $ 20 ;euda a laro pla@o $ 1.500 $ 1.20

B#$&@N #N&#RPR!$#$ !n;ormación del #stado de Resultados de 233.

Ventas Costos ;epreciación +ntereses paados

$4.<00 #!.150& #400& #21<&

a& 6Cu7l es el capital conta=le en 200<  2008 ,& 6Cu7l es el cam=io en el capital de tra=ajo neto en 2008 c& 'n 2003 Ueston 'nterprises compró 1.500 dólares en nuevos activos fios. 6uO cantidad de activos fios netos vendió la empresa8 6Cu7l es el ;lujo de e;ecti'o pro'eniente de los acti'os durante el a9o8 #/a tasa fiscal es del 5"& d& ;urante 2003 Ueston 'nterprises o,tuvo 00 dólares mediante nuevas deudas a laro pla@o. 6uO cantidad de deudas a laro plaCo Da=rá paado esta empresa durante el a9o8 6Cu7l es el ;lujo de caja para los acreedores8 Rtas.: a a-ital onta*le 2006: $1.78'; a-ital onta*le 2007: $2.0' * ariación N: $0; c %EA: $1.18 d%lujo de Eecti/o destinado a los Acreedores: &$5; euda -a!ada: $80 Resolución del Ejercicio Actualiación de esta !u"a: #aro 2016

1<


a *ctivo Total 200< = <50 > 2.00 = .550 Pasivo Total 200< = 2<5 > 1.500 = 1.<5 Capital Conta,le 200< = .550 ? 1.<5 = 1.45

*ctivos Totales 200 = 05 > .!00 = !.105 Pasivos Totales 200 = 20 > 1.20 = 2.010 Capital Conta,le 200 = !.105 ? 2.010 = 2.05 *

Var. CT- = #*ct. CorrienteL0 ? Pas. CorrienteL0& ? #*ct.CorrienteL0< ? Pas.CorrienteI0<& Var. CT- = #05 ? 20& ? #<50 ? 2<5& = 0

c

Variación *ctivo Jio )ruto = *J -eto I0 ? *J -etoI0< > ;epreciaciones Variación *ctivo Jio )ruto = .!00 ? 2.00 > 400 Variación *ctivo Jio )ruto = 1.00 Ventas C(V esultado )ruto ;epreciación Resultado Antes de !) e !) 0#1!& +ntereses esultado +mponi,le +mpuestos #5"& Resultado Neto

4.<00 !.150 !.!50 400 *)-,3 21< .!! 1.202 2)2*2

J'N = ')+T > ;epreciaciones ? +mpuestos J'N = .<50 > 400 ? 1.202 J'N = .2!4 J'* = J'N > Jluo por Var. CT- > Jluo por Var. *J J'* = .2!4 ? 0 ? 1.00 J'* = 1.14 d

Jluo de 'fectivo destinado a los *creedores = +ntereses ? Jluo por Va. ;euda /aro Pla@o Jluo de 'fectivo destinado a los *creedores = 21< ? #1.20 ? 1.500& Jluo de 'fectivo destinado a los *creedores = K! ;euda 'mitida ? ;euda Paada = 220 ;euda Paada = 00 ? 220 = 40

2*) *l inicio de un eercicio económico el capital accionario de una empresa ascenda a $1.!00.0003 al final del mismo eercicio3 este capital accionario ascenda a $ 1.200.0003 sa,iendo que la empresa rescató $ !00.000 de capital3 6cu7l fue el monto de la nueva emisión de acciones8 Rta.: $ 200.000 E+isión 2+) ;ados los estados conta,les de una compa9a3 determinar los fluos de caa provenientes del activo3 los fluos de efectivo destinados a accionistas  a acreedores  eplicar su sinificado. #$&A9@ PA&R!M@N!A% A&!6@ A&!6@ @RR!#N&# A&!6@ N@ @RR!#N&# 0N#&@

2004

200

14.000 55.000

1.000 .000


1

UNRN – Materia: Administración Financiera Guía Práctica para la unidad 2: “Modelo de Flujos de aja !ncrementales" R#$U#%&A &@&A% A&!6@ PA$!6@ PA$!6@ @RR!#N&# PA$!6@ N@ @RR!#N&# PA&R!M@N!@ N#&@ &@&A% PA$ E P) N#&@

.000

<.000

24.000 22.000 2.000 .000

!0.000 0.000 2<.000 <.000

#$&A9@ 9# R#$U%&A9@$

Ventas Costo de Ventas esultado )ruto ;epreciación Res) Antes ! e ! +ntereses esultado +mponi,le +mpuestos Resultado Neto i/idendos

Rta.:

55.000 25.000 0.000 .000 2*)333 5.500 1.500 <.125 (()*., .''0

%lujo -ro/eniente de acti/os: '.87';%lujo destinado a Acreedores: &2.'00 %lujo destinado a Accionistas: 8.7'

2,) %e cuenta con los siuientes datos del estado patrimonial de una empresa: #$&A9@ PA&R!M@N!A%

*CT+VN *ctivo Corriente *ctivo no Corriente TNT*/ *CT+VN P*%+VN Pasivo Corriente Pasivo no Corriente TNT*/ P*% P*T+(N-+N -'TN Capital Dtilidades etenidas Total PTNT*/ P*%>P-

a9o 200

a9o 200!

1.!50 !.45 <.25

1.00 !.<5 <.55

!5< 1.25!

!00 1.15

1.10

1.55

!.<15 0 !.<15 <.25

!.<15 45 5.000 <.55

%e sa,e adem7s que las ventas del perodo fueron de $<.0003 siendo su costo el <0" del valor de venta que las depreciaciones ascendieron a $200 que los impuestos a las anancias son del !0"  que se Ban paado intereses por la deuda de laro  mediano pla@o por $00. /os acreedores de la empresa se quean de que todo lo que la misma produce se destina a los accionistas  estos Altimos de que todo va para los acreedores. 6's usto el reclamo de aluno de ellos8 %i aluno es inusto3 6cómo lo demostrara8 Rta.: No es justo a ue los accionistas se lle/an un lujo de $7''  los acreedores se lle/an un lujo de $ 7


14


2-) Calcule el fluo de caa del activo3 el destinado a los acreedores  a los accionistas ,as7ndose en los siuientes datos:

2014

Activo Corriente Activo No Corriente

$ $

2.3!0.000 3.580.000

TOTAL ACTIVO

$

Pasivo Corriente Pasivo No Corriente

$ $

TOTAL PASIVO PATRIMONIO NETO PAS. + P.N.

$ $ $

2015

$ $

2.100.000 3.980.000

5.940.000

$

6.080.000

1.900.000 591.!74

$ $

1.857.250 750.000

2.491.674 3.448.326 5.940.000

$ $ $

2.607.250 3.472.750 6.080.000

2015

Amortización &'( ntereses m"#estos ivi%en%os

$ $ $ $

497.500,00 812.500,00 !7.500,00 2!0.750,00 9!)

Rtas.:%lujo de caja del acti/o: $6.000; %lujo de caja destinado a los Acreedores: $ &0.826; %lujo de caja destinado a los Accionistas: $5'.826 Resolución del Ejercicio:

2.. %e cuenta con los siuientes datos del estado patrimonial de una empresa: #$&A9@ PA&R!M@N!A% 233* *CT+VN *ctivo Corriente *ctivo no Corriente TNT*/ *CT+VN P*%+VN Pasivo Corriente Pasivo no Corriente TNT*/ P*% P*T+(N-+N -'TN Capital Dtilidades etenidas

233+

1.00 .500 4.50

1.100 .200 4.00

50 5.00

00 <.100

<.050

<.400

2.!40 0

1.500 0


1


Total PTNT*/ P*%>P-

2.!40 4.50

1.500 4.00

;etermine cu7nto se Ba paado en concepto de dividendos a los accionistas3 sa,iendo que las ventas fueron de $5.!003 los costos de $.2003 las depreciaciones de $1503 el resultado neto del perodo de $1.1<  los impuestos a las anancias del 0". *nali@ando los fluos de caa de la empresa3 6quO puede afirmar acerca del destino de lo producido por Osta8 Rta.: %lujo -ara acreedores: (60; %lujo -ara accionistas: 2.26 Resolución del Ejercicio #$&A9@ 9# R#$U%&A9@$

Ventas Costo de Ventas esultado )ruto ;epreciación #1!& +ntereses #,& esultado +mponi,le +mpuestos #a& Resultado Neto

5.!00 .200 2.200 150 2)3,3 10 1.440 5
i/idendos

BCCCC

#a& +mpuestos = Dtilidad -eta ? 030 . M +mpuestos = 11< ? 030 M = 5
Q J'N = ',it > ;epreciaciones ? +mpuestos J'N = 2015 > 150 ? 5
esultado +mponi,le = 11< > 5
JC* = JCN ? Jl Var CT- ? Jl Var *c. -o Ctes JC* = 1<< ? 120 > 150 JC* = 1<<<

Q Jluo Var *ct. -o Corrientes = 150

Q Var. Pasivo -o Cte = Pas. -o CteL0! K Pas.-o CteL0 Var. Pasivo -o Cte = <100 ? 500 = 400 #emisión&

JC; = +nts > Cancelación ? -ueva 'misión ;euda JC; = 10 ? 400 JC; = #<0&

Q +ntereses = 10 %alen por diferencia. er (a  (*

Q Var. Capital = CapitalL0! K CapitalL0 Var. Capital = 1500 ? 2!40 = K 40 #rescate&

JCC = ;iv > escate ? -ueva 'misión *cciones JCC = 11< > 40 JCC = 22<

Q ;ividendos = 11<


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o+-ro*ación:

JC* = JC; > JCC 1<<< = #<0& > 22<


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Guia Practica Nro. 1 Modelo de Flujos de Caja RESOLUCION

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