Mercados Globales de Divisas

E D UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES S E L A B S O A L S I G CÁTEDRA: V NEGOCIOS INTERNACIONALES I S CATEDRÁTICO: D ORELLANA APOLINARIO, APOLINARIO, ENRIQUE O CICL/SECC: D A ALUMNAS: EUGENIO PONCE SABY C R E M FACULTAD DE CIENCIAS CIENCI AS ADMINISTRATIV ADMINI STRATIVAS AS Y CONTABLES C ONTABLES

X-C1

HUANCAYO- PERÚ

2017

MERCADOS GLOBALES DE DIVISAS

2

DEDICATORIA:

Este trabajo va dediado a DIOS !"ie# $"%a #"estro diario a&i#ar ' a #"estros (adres (or e) es*"er+o ' e) a(o'o i#o#diio#a) !"e #os bri#da#,

2 2017


3

INTRODUCCIÓN En el presente trabajo tendrá como objetivo principal determinar el concepto claro de lo que es un mercado de divisas, quienes lo usan, como lo usan y que importancia tiene para el desarrollo de una economía abierta, se analizaran casos como en Europa que antes de tener la moneda del Euro tenía más de 21 divisas entre todos los países que conformaban Europa, por lo que establecer un tipo de cambio para todas las divisas era algo engorroso. Despus de entender lo que es una divisa se deberá conocer otros conceptos como tipo de cambio, el riesgo de cambio, teoría de la paridad, etc. !ambin se tendrá que reconocer cuales son los miembros que interact"an en este mercado de divisas y que actividades realizan. #e destacara la importancia de obtener un seguro de transacci$n de divisas mas conocido como for%ard o tambin pudiendo utilizar la funci$n opciones de divisas& la cual se diferencia del seguro for%ard, con este seguro lo que se logra es que el e'portador se asegure que sus intereses no se vean disminuidos, ante la amenaza de cualquier cambio en los tipos de cambio de la moneda que va a utilizar para realizar la transacci$n, ya que una disminuci$n en el tipo de cambio podría representar grandes prdidas, tan solo unas dcimas que se vea disminuido el cambio y su utilidad se puede ver comprometida. Es por eso que obtener un seguro es la mejor forma garantizar que el e'portador obtendrá ganancia, si bien este seguro representara un costo, comparado con lo que se puede perder con la disminuci$n del tipo de cambio es mínimo. !ambin se presentaran casos de países que tuvieron que (acer que una divisa fuera su moneda principal estableciendo un tipo de cambio que no era nada favorable para la moneda titular. )ing"n país es lo suficientemente aut$nomo para valerse de sí mismo para poder mantenerse por si mismo, es por eso que en mercado de divisas permite dar un valor a todas las monedas que se encuentren en circulaci$n, lo cual permitirá el intercambio de bienes y servicios entre países, un intercambio justo, ya que la divisa reflejara el valor real que tiene en otros países.

3 2017


4

INDICE INTRODUCCIÓN........................................................................................... 3 MERCADOS GLOBALES DE DIVISAS................................................................ 6 1

MERCADO DE DIVISAS..............................................................................6 1.1. DEFINICIÓN........................................................................................6 1.2

HISTORIA DEL MERCADO DE DIVISAS................................................8

1.3

ESTRUCTURA DEL MERCADO DE DIVISAS..........................................9

1.4

FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS...........................................10

1.5

CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS................................11

1.5.1

T!"# $%& !%'($# ) &*+,*$%-.................................................11

1.5.2

C'(%'/*( $%& !%'($#......................................................12

1.6

1.6.1

I*,(*#% (*%'............................................................14

1.6.2

C#!"/ (#!%'(*&%.............................................................14

1.6.3

B(# (%'&%.......................................................................15

1.6.4

I%'#'% '*(,&'%  ' $% *%'!%$*'*#...................15

1.6.5

E!'% 7%#' $% #$# $% *%'*...............................16

1.: 2

ARTICIANTES DEL MERCADO........................................................ 14

TIOS DE MERCADO DE DIVISAS......................................................16

TASA DE CAMBIO DE DIVISAS.................................................................1: 2.1

DEFINICIÓN...................................................................................... 1:

2.2

IMORTANCIA...................................................................................18

2.3

FACTORES DETERMINANTES DE LA TASA DE CAMBIO......................18

2.4

ORIGEN DE LA OFERTA DE DIVISAS.................................................20

2.5

ORIGEN DE LA DEMANDA DE DIVISAS.............................................20

2.6

ORÍGENES DEL SISTEMA DE TASA DE CAMBIO.................................20

2.:

CATEGORÍAS DE TASAS DE CAMBIO.................................................21

2.8

DETERMINANTES DE MERCADO DE LAS TASAS DE CAMBIO.............22



C!;*# % &  $% *%' '%&%<............................................22



C!;*# % '#$,(**$$............................................................... 22



C!;*# % & '%%'%(* $% '#$,(#........................................23



%'(%(* $% & %;*&*$$ %(#!*(..........................................23

4 2017

MERCADOS GLOBALES DE DIVISAS 3

5

FACTORES =UE DETERMINAN EL RIESGO DE CAMBIO............................23 3.1

EL RIESGO DE CAMBIO<....................................................................23

3.2

>OR =U? RA@ONES FLUCTAN LAS DIVISAS................................24

CONCLUSIONES.........................................................................................26 RECOMENDACIONES................................................................................. 2: EBGRAFIA............................................................................................... 28

5 2017


6

MERCADOS GLOBALES DE DIVISAS 1 MERCADO DE DIVISAS 1.1. DEFINICIÓN El mercado de divisas, tambin conocido como *ore' +abreviatura del trmino ingls *oreign E'c(ange. *- o urrency /ar0et, es un mercado mundial y descentralizado en el que se negocian divisas. Este mercado naci$ con el objetivo de facilitar el flujo monetario que se deriva del comercio internacional. Es, por gran margen, el mercado financiero más grande del mundo, llegando a mover un volumen diario de transacciones de alrededor de cinco billones de d$lares estadounidenses +#D, más que todos los demás mercados bursátiles del planeta combinados.1 a crecido tanto que, en la actualidad, el total de operaciones en moneda e'tranjera que se debe a operaciones internacionales de bienes y servicios representan un porcentaje casi residual, debindose la mayoría de las mismas a compraventa de activos financieros.2 En consecuencia este mercado es bastante independiente de las operaciones comerciales reales y las variaciones entre el precio de dos monedas no puede e'plicarse de forma e'clusiva por las variaciones de los flujos comerciales El mercado de divisas o mercado cambiario es el mercado en el cual se transan las distintas monedas e'tranjeras. Está constituido por una gran cantidad de agentes alrededor del mundo, que compran y venden monedas de distintas naciones, permitiendo así la realizaci$n de cualquier transacci$n internacional. 3ie(l +1456 afirma que 7no es una localizaci$n geográfica7 +p.841, más bien, está compuesto por un conjunto de agentes, demandantes y oferentes de divisas, quienes se (allan en distintos sitios alrededor del mundo y que se comunican (aciendo uso del telfono, de redes informáticas o de otros medios tecnol$gicos. El mercado de divisas es un mecanismo que permite, de un modo impersonal y eficiente, poder adquirir divisas, facilitándose con esto el comercio internacional, pues se transfiere poder de compra de una moneda a otra, pudiendo así los agentes de un país realizar ventas, compras y otros tipos de negocios con los agentes de otras naciones. De ese modo, recurren al mercado cambiario e'portadores, importadores, turistas nacionales en el e'terior, turistas e'tranjeros , inversionistas, etc.

6 2017


:

El mercado cambiario juega un papel importante para el adecuado desenvolvimiento de los agentes econ$micos en sus transacciones internacionales, y, en general, para toda la economía. En este sentido se puede decir que su principal funci$n es la de ser un mecanismo a travs del cual se puede adquirir poder de compra en una moneda e'tranjera, es decir, brinda la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. 9uede notarse la importancia de esta funci$n del mercado cambiario dentro de las relaciones econ$micas e'ternas, pues como dice #pencer +146:, en referencia a los mercados de divisas, 7sin ellos el comercio internacional quedaría limitado prácticamente al trueque7 +p.;58.

7 2017


8

Las monedas de mayor ransa!!"#n D"sr"$%!"#n de d"&"sas 'or &o(%men de ne)o!"os en e( mer!ado F* C#d")o ISO 0 or!ena2e Ran) D"&"sa +,1A$r"( de o Sím$o(o/ ,314/ D$lar 1 #D +< 56,:= estadounidense 2 Euro E3 +> ?1,?= ? @en japons A9@ +B 21,:= 8 Cibra esterlina 9 +F 12,5= ; D$lar australiano GD +< :,4= : D$lar canadiense GD +< ;,1= 6 * +*r 8,5= *ranco suizo 5 @uan c(ino )@ +yn 8,H= 4 orona sueca #EI +0r 2,2= 1H 9eso me'icano /-) +< 2,2= 11 D$lar neozelands )JD +< 2,1= 12 D$lar de #ingapur #D +< 1,5= 1? D$lar de ong Iong ID +< 1,6= 18 orona noruega )KI +0r 1,6= 1;

LMn surcoreano

I3L +₩

1,:=

1:

Cira !urca

!3@ +!C

1,8=

16

3upia india

N)3 +

1,1=

15

3ublo ruso

3 +OPQ

1,1=

14

3eal brasileRo

3C +3<

1,H=

2H

3and sudafricano

JG3 +3

1,H=

Ktras

6,H=

Toa(

,330 8 2017


1

9

5ISTORIA DEL MERCADO DE DIVISAS

En 1488 con la onferencia de retton Loods, se pretendi$ crear un sistema monetario internacional que garantizara la estabilidad de los tipos de cambio y la cooperaci$n internacional. *ue así como en esa ocasi$n se cre$ el *ondo /onetario Nnternacional +*/N y en su convenio constitutivo se establecía un sistema en el que los países se obligaban a adoptar una paridad con respecto al oro o al d$lar de los Estados nidos. El acuerdo de retton Loods se firm$ en un esfuerzo por detener la fuga de capitales de una Europa destrozada por la guerra y como mecanismo para proporcionar estabilidad monetaria. El tratado fij$ el valor del d$lar estadounidense al precio del oro y el valor de las demás divisas al del d$lar. Ca disoluci$n del tratado en el ano de 1461 trajo consigo el surgimiento del mercado cambiario moderno, en el cual el d$lar ya no era intercambiable por oro, con lo cual (ubo un aumento en la variaci$n de las tasas de cambio y por ende un brote de oportunidades de transacci$n. Cuego del colapso de los acuerdos #mit(soniano y europeo de tasas flotantes, apareci$ un sistema real de tasas flotantes entre los principales países industrializados, lo que signific$ que el valor relativo de las monedas iba a ser determinado por las fuerzas de oferta y demanda.

El gobierno norteamericano restringi$ el prstamo de d$lares a e'tranjeros como respuesta al crecimiento e'plosivo del n"mero y el tamaRo de los dep$sitos en el e'terior. Debido a sus rendimientos superiores, el euromercado se convirti$ en una atractiva oportunidad de inversi$n para las compaRías estadounidenses, así como un destino atractivo para sus e'cesos de liquidez y una fuente de financiaci$n de corto plazo para el comercio e'terior. Dentro de este conte'to y gracias a su localizaci$n y su (abilidad para conectar a los mercados americano y asiático, Condres se convirti$ en la capital mundial del mercado cambiario. Ca dcada de los 5H trajo consigo el desarrollo de (erramientas computacionales que aceleraron el flujo internacional de capitales, con lo cual el mercado se e'tendi$ a lo largo de Gsia, Europa y Gmrica y el volumen de transacciones creci$ de <6H millones a los <1.; billones que se intercambian (oy en día.

9 2017


10

1.1 ESTRUCTURA DEL MERCADO DE DIVISAS Ca mayoría de los autores coinciden en que en el mercado de divisas act"an una serie de agentes, que pueden clasificarse de la siguiente maneraS •

Em'resas no F"nan!"eras 6 +e'portadoras,

importadoras, etc. o bien,

turistas, inmigrantes, inversionistas, etc. •

•

•

•

Corredores de Cam$"o 6

son los sujetos utilizados por los ancos omerciales para influir en las actividades bancarias. Em'resas M%("na!"ona(es 6 realizan

sus transacciones en funci$n de lo que se (a denominado moneda ve(icularS # < Ban!os Comer!"a(es 6 act"an

como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas e'tranjeras. Ban!os Cenra(es 6 De

stos depende, no s$lo el tipo de cambio, sino, tambin el rgimen o sistema cambiario, como un todo, es decir son los que predeterminan los tipos de cambio, modificando los ingresos en d$lares, convirtindolos en moneda nacional. Cos empresarios, turistas, etc. son los demandantes y oferentes finales de divisas. )ormalmente estos agentes no comercian entre ellos, e incluso, no tienen contacto alguno, sino más bien, lo que sucede es que stos compran o venden divisas, seg"n sea el caso, a los bancos comerciales prioritariamente. Estos "ltimos son en realidad los principales agentes del mercado cambiario. Gsí cada banco comercial posee una cierta cantidad de divisas diferentes para cambiar unas por otras. Gdemás, los bancos mantienen cuentas en otros, de diferentes naciones, para poder llevar a cabo las transacciones de sus clientes. En este sentido los bancos comerciales cumplen una importantísima funci$n al actuar como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas e'tranjeras, sin embargo, se puede dar el caso de que un banco acumule más divisas de las que vende, o tambin que enfrente una demanda superior a sus reservas. Es en ese momento cuando los corredores de cambios toman un papel importante en el mercado, pues los bancos no transan entre sí directamente, sino que son los corredores los que están en la capacidad de equilibrar estos

10 2017


11

desajustes y de desempeRar un rol similar al de los bancos comerciales con respecto a los demandantes y oferentes finales de divisas.

1., FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS Cas principales funciones del /ercado de Divisas se pueden resumir de la siguiente maneraS •

•

•

#e ocupa de la transferencia de fondos o poder de compra de un país y su respectiva divisa con respecto a otro, brindando la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. El precio de una moneda en trminos de otra. 3ealiza una funci$n de crdito en el sentido de que gran cantidad de las transacciones internacionales se efect"an empleando las facilidades de crdito que brinda el mercado cambiario. Esto es necesario debido a que las mercancías requieren de cierto tiempo para ser trasladadas de un país a otro, esa es la raz$n por la que se (a creado una serie de mecanismos como cartas de crdito, letras de cambio, entre otros. *acilita la cobertura, y la especulaci$n.

1.7 CARACTER8STICAS DEL MERCADO DE DIVISAS 9odemos seRalar las siguientes características principales del mercado de divisasS •

•

Ca informaci$n se puede difundir rápidamente, en tiempo real, a todos los actuantes del mercado +eficiencia. omogeneidad de la mercancíaS la divisa. 9ara que esto se cumpla debe e'istir la 7ley del precio "nico7, es decir, una misma mercancía se cotiza al mismo precio independientemente del lugar donde se efect"e la transacci$n. El mecanismo que posibilita esto es el arbitraje.

11 2017


•

12

Glto grado de transparencia y perfecci$n, con gran n"mero de oferentes y demandantes, acercándose al ideal de mercado perfecto.

Cos participantes que act"an en los mercados de divisas se pueden agrupar en directos, entre los que se encuentran bancos centrales, entidades financieras, comisionistas o bro0ers de cambio, grandes empresas internacionales y otros intermediarios financieros e indirectos, como pueden ser instituciones no financieras, inversores institucionales y personas físicas.

1.7.1 Tama9o de( mer!ado y (":%"de; El mercado de divisas es "nico debido aS •

•

•

•

El volumen de las transacciones. Ca liquidez e'trema del mercado. El gran n"mero y variedad de los intervinientes en el mercado #u dispersi$n geográfica. •

•

•

El tiempo en que se opera T 28 (oras al día +e'cepto los fines de semana.

El cambio de (orarios trading. Ca variedad de factores que generan los tipos de cambio. El volumen de divisas que se negocia internacionalmente, con un promedio diario de #< ;,1 billones,? S; operando en un solo día lo que a Lall #treet le tomaría un mes +o más en el mercado bursátil.1 Cos contratos de futuros de divisas fueron introducidos en 1462 en el .(icago /ercantile E'c(ange o olsa de omercio de (icago y es uno de los contratos que se negocian más activamente. El volumen de los futuros de divisas (a crecido rápidamente los "ltimos aRos, pero e'plica solamente cerca del 6= del volumen total del mercado de moneda e'tranjera, seg"n Lall #treet Aournal Europa +;U;UH:, 9. 2H. Cos diez participantes más activos e'plican casi el 6?= de volumen negociado, seg"n Lall #treet Aournal Europa, +2U4UH: 9. 2H.

12 2017


13

Cos grandes bancos internacionales proveen al mercado de divisas un precio de compra +bid  y otro de venta + as0 . El spread es la diferencia entre estos precios y normalmente se constituye como la retribuci$n a la entidad por su papel de intermediario entre los que compran y los que venden usando sus canales. 9or lo general el spread en las divisas más negociadas es de solamente 1T? pips o puntos básicos +que es la cantidad mínima que puede cambiar el precio de una divisa. 9or ejemplo, si el bid +precio de compra en una cotizaci$n de E3U#D es de 1.22HH mientras que el Gs0 +precio de venta se establece en 1.22H?, se pueden identificar con claridad los ? pips de #pread.

1.7., Cara!erís"!as de( mer!ado Entre las implicaciones de no ser un mercado centralizado se encuentra el que no e'iste una sola cotizaci$n para las divisas que se negocianS sta depende de los diferentes agentes que participan en el mercado. El mercado de divisas es un mercado mundial que, aunque cuenta con acceso las 28 (oras, en la práctica se ve limitado por el parntesis de las operaciones en el fin de semana. G"n en esos periodos de interrupci$n, los operadores pueden colocar posiciones de compra o de venta que se verán dinamizadas cuando el mercado comience a fluctuar. )o es menos importante tener en cuenta que durante el periodo de negociaci$n, la (ora del día en la que se acceda en este mercado tiene un impacto directo en la liquidez para operar en una o en varias divisas. Cos momentos en los que abren las principales bolsas del mundo son los de mayor liquidez y movimiento, si bien el mercado *ore' no está directamente vinculado con la naturaleza de estos centros de negociaci$n. Dado que estamos (ablando de un mercado e'trabursátil, no se deben menospreciar los cambios que estos centros pueden causar. Cos principales centros de negociaci$n son las bolsas de Condres, )ueva @or0 y !o0io. 9rimero abren los mercados asiáticos, posteriormente los europeos y finalmente abren los mercados americanos. El mercado abre el domingo por la tarde +(ora de la costa Este de Estados nidos y cierra el viernes a las 8SHH p.m. (ora del Este. Esto permite el acceso permanente a los mercados con el

13 2017


14

beneficio de una mayor liquidez y una capacidad de respuesta rápida a los acontecimientos econ$micos o políticos que tengan efecto sobre l. Cas fluctuaciones en los tipos de cambio son causadas, generalmente, por flujos monetarios reales así como por las e'pectativas de cambios en ellos debido a los cambios en las variables econ$micas como el crecimiento del 9N, inflaci$n, los tipos de inters, presupuesto y los dficit o superávit comerciales, entre otras. Cas noticias importantes se publican a menudo en fec(as programadas, así que los inversores tienen acceso a las mismas noticias al mismo tiempo. #in embargo, los grandes bancos tienen una ventaja importanteS pueden ver el libro de $rdenes de sus clientes. En el mercado de divisas, las monedas se negocian en cruces. ada cruce de monedas constituye un producto individual y es tradicionalmente anotado como ---U@@@, donde @@@ es el c$digo internacional de tres letras N#K 8216 en el cual el precio de una unidad de --- se e'presa. 9or ejemploS E3U#D es el precio del Euro +E3 e'presado en d$lares americanos +#D entendindose que un 1 euro V 1.?262 d$lares estadounidenses +22 de agosto de 2H18 #eg"n el estudio del N#, los cruces de monedas más negociados eranS • • •

E3U#D T 2?,H= #DUA9@ T 16,6= 9U#D T 4,2=

1.+ ARTICIANTES DEL MERCADO De acuerdo con un estudio del N# de 2H1:S? S18 W El 82= de las transacciones eran e'clusivamente entre bancos W ;H,;= fueron entre bancos y otro tipo de firma financiera W 6,;= se realizaron entre un intermediario y una compaRía no financiera. Cos principales operadores en el mercado de divisas son los siguientesS

14 2017


15

1.+.1 Ins"%!"ones <"nan!"eras Estas instituciones pueden participar en el mercado de forma especulativa o de cobertura o actuando por cuenta de un cliente. ualquier transacci$n econ$mica internacional, desde una transferencia (asta la compra de unas acciones e'tranjeras, implican el paso previo por el mercado de divisas para efectuar la compraventa de divisas necesarias para realizar la operaci$n principal. asta (ace poco tiempo, los operadores en divisas participaban activamente en este negocio, facilitando a las partes que negociaban el cumplimiento efectivo de sus $rdenes a cambio de unos (onorarios limitados. oy, sin embargo, gran parte de este negocio se (a trasladado a sistemas electr$nicos más eficientes, tales como E#, 3euters, la olsa de omercio de (icago, loomberg y !radeoo0.

1.+., Com'a9ías !omer!"a(es Cas empresas del sector no financiero que operan con clientes y proveedores internacionales intervienen tambin en el mercado. #u impacto en el mercado en el corto plazo es pequeRo. #in embargo, los flujos comerciales son un factor importante en el comportamiento a largo plazo de una moneda. Gdemás, las operaciones de algunas multinacionales pueden tener un impacto imprevisible en el cambio de la moneda de países pequeRos.

1.+.7 Ban!os !enra(es Cos bancos centrales operan en los mercados de moneda e'tranjera para controlar la oferta monetaria, la inflaci$n yUo los tipos de inters de la moneda de su país. G menudo imponen las tasas de cambio e incluso a menudo utilizan sus reservas internacionales para estabilizar el mercado. Ca e'pectativa o el rumor de una intervenci$n de un banco central pueden ser suficiente para alterar el valor de una moneda. #in embargo, los bancos centrales no logran siempre sus objetivos y en algunos casos el mercado puede imponerse a un banco central. Esto sucedi$ en la debacle 1442T4? del E'c(ange 3ate /ec(anism, y en pocas más recientes en el XsiaT9acífico.

15 2017


16

1.+.+ In&ersores 'ar"!%(ares a ra&=s de "nermed"ar"os racias a este mercado (an surgido empresas especializadas que se encargan de brindar servicios de administraci$n de cuentas en fore', fondos de inversi$n y sistemas automáticos. oy en día se cree que el mercado de intercambio de divisas +*K3E- o *- es el mercado financiero con mayor proyecci$n de crecimiento en el mundo financiero moderno. na de sus principales diferencias frente al mercado bursátil es que el mercado de divisas carece de una ubicaci$n centralizada, opera como una red electr$nica global de bancos, instituciones financieras y operadores individuales, todos dedicados a comprar o vender divisas en virtud de su volátil relaci$n de cambio. En la actualidad e'isten empresas especializadas en la participaci$n y apoyo a los operadores de este mercado que ofrecen diferentes tipos de servicios. En primer lugar, los 7ro0ers7 o intermediarios financieros, ofrecen la posibilidad de abrir una cuenta en una divisa determinada y por medio de $rdenes de compra y venta, emitidas por diferentes canales, permiten al inversor tratar de obtener beneficios aprovec(ando las fluctuaciones de los tipos de cambio de las distintas monedas. Estas empresas, dada su importancia en el sistema financiero, normalmente están sujetas a diversos controles y auditorías& no obstante, cuando se está (ablando del intermediario financiero o 7bro0er7, es recomendable que antes de elegir uno se investigue su solidez y trayectoria, así como tener en cuenta el marco legal por el que se rige. 9ara el operador individual, el principal objetivo como inversor es la especulaci$n acerca de los cambios futuros en el precio de las divisas y, al comprarlas y venderlas seg"n las fluctuaciones de los tipos de cambio, podrá conseguir beneficios o prdidas.

1.+.> Em'resas )esoras de
16 2017


1:

1.> TIOS DE MERCADO DE DIVISAS El valor total de intercambios mundial asciende a ; billones de d$lares, alcanzando los derivados tradicionales un valor total de ?,6 billones de d$lares.8 Entre los instrumentos más comunes estánS •

•

O'era!"ones a( !onado de d"&"sas. onocidas en ingls como *oreign E'c(ange #pot !rading, son compra venta de divisas en las que el tiempo que transcurre desde la contrataci$n (asta su liquidaci$n +entrega de las divisas  es igual a dos días (ábiles. #i el tiempo se reduce a un día (Ybil recibe el nombre de tomUne't +!U) y con valor mismo día (ábil se denomina overnig(t +KU) O'era!"ones a '(a;o de d"&"sas. #on operaciones de compraventa de divisas en las que la cantidad y el precio de las divisas se fijan en el momento de la contrataci$n pero la liquidaci$n o entrega de las divisas no se realiza en el momento de la contrataci$n sino en uno posterior, tambin fijado en el contrato. Este contrato se diferencia del futuro de divisas que se contrata en el mercado de derivados y de forma estandarizada. Cas operaciones a plazo representan un 6H= del total de las operaciones realizadas. Der"&ados •

•

•

•

O'!"#n <"nan!"era de d"&"sas6 Clamados en ingls *oreign E'c(ange Kptions, es un contrato que da el derec(o no obligatorio una divisa por otra a una tasa determinada en una fec(a predeterminada. Es un Kver !(e ounter derivado. F%%ros de d"&"sas6 !ambin llamadas *oreign E'c(ange *utures, es un acuerdo de intercambiar divisas en cierta fec(a bajo una tasa predeterminada. G diferencia de las opciones, no es un Kver !(e ounter. F%%ros a '(a;o6 En ingls Kutrig(t for%ard. n "nico intercambio de una divisa por otra a la tasa de un día futuro predeterminado. Un !onrao no ne)o!"ado de d"&"sas6 #u nombre en ingls es nondeliverable fo%ards. n contrato generalmente negociado 17 2017


18

transterritorialmente, que se liquida sobre la base de distintas monedas. 9ermite tener e'posici$n a una moneda, sin tener que recibir o pagar dic(a divisa. •

S?a' de d"&"sasS En idioma ingls foreign e'c(ange s%aps, es un contrato entre dos contrapartes de comprar y vender una cantidad de divisas, y de recomprar y revender las divisas a una tasa determinada en una fec(a predeterminada.

, TASA DE CAMBIO DE DIVISAS 1

DEFINICIÓN

Ca tasa de cambio es el precio de la moneda de un país e'presado en trminos de la moneda de otro país. En otras palabras, la tarifa por la cual una moneda puede cambiarse por otra. 9or ejemplo, la tasa de cambio entre el d$lar americano y el yen japons es 1 d$lar V 1H8 yenes, la proporci$n por la cual se puede cambiar +vender 1 d$lar por yenes es 1S1H8 +eso es, por cada d$lar que se da se recibe 1H8 yenes. De la misma manera, la tasa de cambio entre el d$lar y el euro es de 1 d$lar V H.6; euro +eso es, por cada d$lar que se da se recibe H.6; euro. Esta e'presa, por ejemplo, la cantidad de bolívares que se deben pagar por una unidad de una moneda e'tranjera. En nuestro caso, se toma como base el d$lar, porque es la divisa más utilizada en Zenezuela para las transacciones con el e'terior, raz$n por la cual, en nuestro caso, sería la cantidad de bolívares que se necesitan para comprar un d$lar.

,.1 IMORTANCIA Ca tasa de cambio es importante porque permite la conversi$n de moneda de un país en moneda de otro país, facilitando el comercio internacional de bienes y servicios y la transferencia de fondos entre países. !ambin permite la comparaci$n de precios de productos similares en diferentes países. En general, la diferencia de precios entre productos similares determina qu productos se van a comerciar y a que país se van a enviar. 9or lo tanto, la tasa de cambio es un factor muy importante que

18 2017


19

influencia la competitividad de los productos agrícolas y la rentabilidad de los negocios agrícolas.

,., FACTORES DETERMINANTES DE LA TASA DE CAMBIO na gran variedad de factores determina el nivel de la tasa de cambioS el gobierno, fuerzas de oferta y demanda por la moneda de un país en particular, tasas de inters, inflaci$n, la balanza de comercio internacional del país y las e'pectativas de los consumidores sobre lo que pasará en el futuro. Gunque una discusi$n sobre la relaci$n entre los factores mencionados están más allá del alcance de este trabajo, +de (ec(o, de acuerdo a algunos economistas, algunas de estas relaciones todavía no son conocidas, la discusi$n se puede simplificar si esta se enfoca en los dos factores principales que afectan la tasa de cambioS el gobierno y las fuerzas de oferta y demanda del mercado Cos gobiernos pueden influenciar la tasa de cambio directamente o indirectamente. Directamente lo (acen fijando la tasa de cambio. Esto quiere decir que la tasa se mantiene al mismo nivel (asta que el gobierno la cambie. Nndirectamente a travs de las tasas de inters +la cantidad de dinero en circulaci$n o comprando moneda en la bolsa de divisas. Gdemás, muc(os países, incluyendo los Estados nidos, Aap$n y anadá, fijan tasas de cambio 7fle'ibles7 o 7flotantes7 que cambian cada día e inclusive muc(as veces al día, dependiendo de la oferta y demanda n incremento en la demanda por la moneda de un país en la bolsa de divisas generalmente incrementa el valor de su moneda. 9or ejemplo, un incremento en la demanda por las e'portaciones americanas se traduciría en un d$lar más fuerte porque otros países demandarían más d$lares americanos para poder pagar por este incremento en bienes y servicios. De la misma manera, e'tranjeros que quieran invertir o pagar deudas en los Estados nidos provocarían un incremento en la demanda por d$lares, lo que resultaría en una valorizaci$n del d$lar americano. 9or supuesto, lo contrario tambin es verdadero. *actores que incrementan la oferta o

19 2017


20

disminuyen la demanda de la moneda de un país en la bolsa de divisas causan un debilitamiento o desvalorizacion de su moneda. Estos factores son, por ejemplo, el deseo de los consumidores y negocios americanos de comprar bienes y servicios e'tranjeros o de transferir dinero o pagar deudas en el e'tranjero. Gl igual que con el precio de cualquier producto, la tasa de cambio sube o baja dependiendo de la oferta y la demanda, pues cuando la oferta es mayor que la demanda +(ay abundancia de d$lares en el mercado y pocos compradores la tasa de cambio baja& mientras que, por el contrario, cuando (ay menos oferta que demanda +(ay escasez de d$lares y muc(os compradores, la tasa de cambio sube. Ca cotizaci$n o tipo de cambio se determina por la relaci$n entre la oferta y la demanda de divisas& alternativamente, puede decirse que el tipo de cambio se determina por la relaci$n entre oferta y demanda de moneda nacional para transacciones internacionales del paísS efectivamente, la oferta de divisas tiene como contrapartida la demanda de moneda nacional y la demanda de divisas tiene como contrapartida la oferta de moneda nacional.

,.7 ORIGEN DE LA OFERTA DE DIVISAS Ca oferta de divisas se origina en las transacciones activas o crditos de la alanza de 9agos, tales comoS e'portaci$n de bienes y servicios, ingresos sobre inversiones del país en el e'tranjero, donaciones y remesas recibidas por residentes o importaci$n de capital no monetario. El componente más estable de la oferta es el que se origina en la e'portaci$n de bienes y servicios. En otras palabras, la oferta de divisas se determina por la cantidad de moneda e'tranjera que ingresa al país, bien sea por e'portaciones de bienes o servicios, por rendimientos sobre inversiones en otros países, donaciones o importaciones de capital no monetario. Es decir, se origina en las transacciones activas o crditos de la balanza de pagos.

,.+ ORIGEN DE LA DEMANDA DE DIVISAS 20 2017


21

Ca demanda de divisas se origina en las transacciones pasivas o dbitos de la alanzaS importaci$n de bienes y servicios, pagos por rendimientos de la inversi$n e'tranjera en el país, donaciones y remesas enviadas por residentes y e'portaci$n de capital no monetario& el componente más estable de la demanda es el referido a la importaci$n de bienes y servicios. En otras palabras, la demanda de divisas es determinada por la cantidad de moneda e'tranjera que se necesita en el país, Es decir, se origina en las transacciones pasivas o dbitos de la balanza de pagos.

,.> OR8GENES DEL SISTEMA DE TASA DE CAMBIO En marzo de 1464 se establece el acuerdo denominado /ecanismo de !ipos de ambio +/!, al mismo tiempo que se cre$ el #istema /onetario Europeo +#/E, por los países de la ni$n Europea +E para fijar un mecanismo de control que limitara las fluctuaciones de los tipos de cambio de los países miembros. Cos países del #/E tambin acordaron ayudarse en el plano financiero y crear una unidad de cuenta y cambio "nica, el E, para los estados de la E. Cos tipos de cambio de los países miembros del #/E se establecían en funci$n del E +aunque en la práctica el centro del sistema era el marco alemán. El principal aspecto del /! consistía en que cada país se comprometía a mantener y defender su propio tipo de cambio y el de los demás países con respecto a su moneda con un margen de fluctuaci$n del [2,2;= con respecto a la paridad central. +De un modo e'cepcional Ntalia, el 3eino nido y EspaRa tenían un margen de fluctuaci$n del :=. Es necesario seRalar que el /! no era un sistema de tipos de cambio fijos en sentido estricto. Ca paridad central podía variarse bajo acuerdo de todos los países. 9or lo tanto era un sistema de tipos de cambio ajustables, como el que se estableci$ tras la NN uerra /undial en la onferencia de retton Loods pero que en 146? desapareci$. El /! del #/E se cre$ con la pretensi$n de proporcionar una estabilidad de tipos de cambio que se consideraba indispensable para estimular el comercio y la inversi$n en el seno de la E. El sistema funcionaba porque las paridades eran, en la práctica, lo bastante fle'ibles.

21 2017


22

Entre 1464 y 1456 se produjeron 11 realineamientos de los tipos de cambio, siempre por devaluaciones de una o más monedas frente al marco alemán. Ktro de los factores que contribuyeron a la supervivencia del sistema fue que *rancia e Ntalia ejercían controles sobre los movimientos de capital. Gunque stos no eran totales, ayudaban a reducir los grandes movimientos de capitales con fines especulativos. El /! fue el sistema de tipos de cambio cuasi fijos más importante desde la ruptura del sistema creado en retton Loods. 3esulta una paradoja que los dos sufrieran el mismo desenlace, lo que demuestra la dificultad de mantener un sistema de cambios fijos cuando los diferenciales de inflaci$n de los países del sistema son demasiado grandes y e'isten fluctuaciones en la economía global.

,.4 CATEGOR8AS DE TASAS DE CAMBIO En el ámbito del manejo cambiario se encuentran diversas categorías de tasas de cambioS •

•

•

Tasa de Cam$"o Nom"na(6 Es la cantidad de unidades de moneda nacional que deben dar a cambio de una unidad de moneda e'tranjera. Es la utilizada a nivel general para la realizaci$n de las operaciones de cambio e'tranjeras. Tasa de Cam$"o E
22 2017

MERCADOS GLOBALES DE DIVISAS •

23

Tasa de Cam$"o Cr%;ada6 ace referencia a la compra o venta de monedas a un precio para luego venderlas a otro precio con el fin de obtener ganancias.

,.- DETERMINANTES DE MERCADO DE LAS TASAS DE CAMBIO El mercado de cambio es afectado por muc(os cambios en las variables de mercado en relaci$n con los cambios en los niveles de precio relativo, incluyendoS 







Cam$"os en (as asa de "ner=s rea(es6 #i las tasas de inters en los Estados nidos aumenta abruptamente relativo al resto del mundo, los inversionistas internacionales aumentarían su demanda por activos denominados en d$lares, aumentando la demanda por d$lares en el mercado de cambio e'tranjero. Cam$"os en 'rod%!"&"dad uando aumenta la productividad de un país relativo a otros países serán más competitivos en los mercados mundiales. Cam$"o en (as 're
7 FACTORES @UE DETERMINAN EL RIESGO DE CAMBIO 7.1 EL RIESGO DE CAMBIO6 23 2017


24

El tipo de cambio, del mismo modo que cualquier otro precio no controlado o a veces controlado, es determinado por el libre juego de la oferta y demanda de cada una de las divisas. Gl igual que los bienes y servicios, el precio de una moneda respecto al resto de monedas está en funci$n de su demanda. uantas más unidades de una moneda se compra +demanda, más sube su precio +tipo de cambio. 9or tanto, el tipo de cambio de una moneda depende básicamente de los siguientes factoresS •

•

•

•

•

Cas operaciones comerciales internacionales de bienes y servicios que se realicen con ellaS Desde el punto de vista de un país, sus e'portaciones de bienes y servicios generaran oferta de la divisa en la que se reciben los cobros. 9or el contrario, sus importaciones de bienes y servicios generaran demanda de la divisa en la que se deben realizar los pagos. Dependiendo del mercado cambiario que está constituido, desde el punto de vista institucional moderno, porS el anco entral o agencia oficial que (aga sus vecesT como comprador y vendedor de divisas al por mayor cuando la oferta está total o parcialmente centralizada, la banca comercial como vendedora de divisas al detal y compradora de divisas cuando la oferta es libre o no está enteramente centralizada, las casas de cambio y las bolsas de comercio. Cas modalidades de !ipos de ambio que pueda adoptar las políticas monetarias de un país, pueden serS !ipos de cambio rígidos y fle'ibles, !ipos de cambio fijos y variables y !ipos de cambio "nicos y m"ltiples. El control de cambios es una intervenci$n oficial del mercado de divisas, de tal manera que los mecanismos normales de oferta y demanda quedan total o parcialmente fuera de operaci$n y en su lugar se aplica una reglamentaci$n administrativa sobre compra y venta de divisas, que implica generalmente un conjunto de restricciones cuantitativas yUo cualitativas de la entrada y salida de cambio e'tranjero. Cas modificaciones de la 9aridad& los desequilibrios persistente, o fundamentales, de la balanza de pagos e'igen, por lo general, modificaciones de la pariedad monetaria, o valor de de cambio e'terno de la moneda, para inducir ajustes en los diversos componentes de la balanza y en la actividad econ$mica nacional que faciliten la recuperaci$n del equilibrio. +revaluaci$n y devaluaci$n.

24 2017


25

7., OR @U RAONES FLUCTAN LAS DIVISAS 9or las siguientes razonesS •

•

•

•

•

•

or ra;ones !omer!"a(es S Cas divisas tambin responden a la ley de la oferta y la demanda. #i en un país (ay más e'portaci$n que importaci$n, la demanda de moneda será superior a la oferta y por tanto lan moneda se apreciará. En caso contrario, si las e'portaciones son inferiores a las importaciones (abrá menor demanda de moneda que oferta, y se depreciará. or ra;ones <"nan!"eras S #i los tipos de inters en un país son más altos que en otros, (abrá una tendencia a comprar moneda del mismo para poder invertirla, lo que causará una apreciaci$n de la moneda.9or ejemplo, si la rentabilidad de los activos financieros a corto plazo en Estados nidos es un ;= y en EspaRa un 8 = e'istirá la tendencia por parte de los poseedores de pesetas a venderlas para comprar d$lares para obtener un 1= más de intereses. Esta demanda de d$lares (ará subir la cotizaci$n de sta moneda. !ambin puede ocurrir que, por razones diversas, se produzca una falta de confianza en una moneda, y los tenedores de ella se apresuren a cambiarla por otra produciendo así una depreciaci$n. or ra;ones !red""!"as y monear"asS #i la circulaci$n de billetes de un país aumenta a un ritmo superior al del comercio interno, podrá deducirse que se está imprimiendo demasiado dinero lo que conduce a una depreciaci$n de la moneda. El 'res%'%eso de una naci$n tambin es un factor importante a considerar, pues si los impuesto aumentan o disminuyen esto tendrá un efecto importante sobre el poder adquisitivo de sus (abitantes, que influirá en el comercio e'terior del país, y por consiguiente en la cotizaci$n de la moneda. or ra;ones 'o(í"!asS Ca posibilidad de turbulencia política, aunque solo sea sospec(ada puede causar un efecto negativo en la cotizaci$n de su moneda. or ra;ones "nd%sr"a(es S Cas relaciones laborales, la relaci$n de los precios de los salarios y otros factores industriales pueden fomentar la afluencia de capital e'tranjero o su salida con la consiguiente variaci$n del valor de la moneda. or ra;ones de "'o 'er"#d"!o o !í!("!oS En EspaRa la peseta se cotiza más alto en primavera y verano debido a la demanda de moneda por parte de los turistas. 25 2017


26

CONCLUSIONES •

•

El mercado de divisas surgen por la necesidades insatisfec(as que tienen los países al no poder ser autárquicos& es por eso que tienen la necesidad de intercambiar bienes y servicios, ponindole un precio o un valor de intercambio en relaci$n a su moneda , esto se logra gracias a la teoría de paridad de tipos de inters, un ejemplo de c$mo (acer que el valor de una moneda crezca es la del caso de la ni$n Europea la que antes de 1444 tenia mas de 21 divisas lo que representaba un duro trabajo calcular cual era el valor de cada una de esa divisas. El tipo de cambio es una variable importante para realizar operaciones de mercado internacional al momento de querer conseguir devisas para poder

26 2017


2:

facilitárselas a alg"n e'portador que vaya a realizar alguna actividad de compra de bienes y servicios en un mercado e'tranjero. •

•

•

•

•

onocer bien a los miembros del mercado de divisas es importante porque permite saber quienes son los que intervienen en este mercado y de que manera pueden afectar las operaciones del mercado de divisas. @a que por su actuar pueden provocar fluctuaciones en los niveles de cambios de las divisas, es importante conocer que operaciones realizan y en que tiempo las (acen, para determinar posibles acciones que vayan a mantener a salvo nuestra ganancia, si se piensa en invertir en el mercado de divisas. El riesgo representa una variable importante al momento de tomar una decisi$n e'isten muc(os riesgos los principales son las políticas que puedan tomar el estado eso puede afectar sin duda las divisas. Gl momento de decidir realizar una compra de divisas la muy recomendable (acer un contrato for%ard el cual va ser un determinante de obtener ganancias al momento de presentarse un problema en el mercado de divisas, con la adquisici$n de este contrato o seguro se elimina por completo el riesgo e'istente en el mercado de divisas. onocer bien las ventajas que tenemos al realizar un contrato for%ard es muy importante porque permite conocer (oy con e'actitud el tipo de cambio que estará sujeta nuestra moneda nacional, sin la posibilidad que se vea afectada por cambios en el mercado de divisas. El costo del dinero es importante porque permite analizar cuanto vale el dinero e'tranjero en relaci$n con nuestra moneda nacional o con cualquier moneda que este circulando en el mercado.

RECOMENDACIONES •

Debe e'istir un equilibrio entre las monedas, ya que (oy día muc(os de los países se enfrentan a enormes potencias econ$micas como lo son Estados nidos, Aap$n y Europa.

27 2017

MERCADOS GLOBALES DE DIVISAS •

•

28

ada uno de los países debe tomar en consideraci$n que la economía depende de sobremanera del modo en que el gobierno maneja la misma, es por ello que un país depende de la integridad y confianza que se le deposita a los gobernantes.

El movimiento del dinero en un país se le confiere a todos los que integran la economía, desde las mejores ofertas (asta los fieles demandantes, y la concientizaci$n tanto de las empresas como del Estado de la importancia del a(orro, para crear un sistema financiero eficiente y sano.

•

7/ercado de divisa y mercado de dinero7 El mercado de dinero e'ternoS es el conjunto de transacciones comerciales internacionales que incluye el total de las importaciones y e'portaciones de bienes, servicios y capital, que se realizan. El mercado de divisasS es el lugar en que se intercambian las monedas de los diferentes países y en el que se determinan los tipos de cambio, en efecto, el intercambio de divisas, se realiza derivado del intercambio comercial que se realiza entre los países del mundo. E'isten tres maneras de establecer el tipo de cambio o paridadS

EBGRAFIA •

(ttpSUU%%%.monografias.comUtrabajos54UmercadoTdivisasUmercadoT divisas.s(tml

28 2017


•

•

•

29

(ttpsSUUes.%i0ipedia.orgU%i0iU/ercado]de]divisas (ttpSUU%%%.e'pansion.comUdiccionarioTeconomicoUmercadoTdeTdivisas.(tml (ttpSUU%%%.monografias.comUtrabajos??UdivisasUdivisas.s(tm

29 2017

Mercados Globales de Divisas

Recommend Documents