Regla de Taylor 2
La regla de Taylor relaciona la tasa de interés interés nominal que debería adoptar un Banco Central con Central con la la inflación, inflación, producto interno bruto y bruto y otras variables económicas. económicas. Utilizada en política en política monetaria. monetaria.
Al especificar aπ > 0 (con un objetivo de inflación cero), la regla de Taylor, dice que el aumento de la inflación en un punto porcentual debe forzar al Banco Central a elevar la tasa de interés nominal en más de un punto porcentual (en concreto, en la suma de los dos coeficientes de la ecuación anterior). Dado que la tasa de interés real es (aproximadamente) la tasa de interés nominal menos la inflación, implica que cuando la inflación sube, la tasa de interés real debe aumentar. La idea de que la tasa de interés real debe elevarse para enfriar la economía cuando aumenta la inflación (requiere que el tipo de interés nominal debe aumentar más que la inflación) a veces se ha llamado el principio de Taylor. [6]
Esta regla la propuso en 1993 en 1993 el el economista de EE.UU. John B. Taylor[1] y simultáneamente Dale simultáneamente Dale W. Henderson y Warwick McKibbin. McKibbin.[2] Su finalidad es fomentar la estabili bilidad dad de preci precios os y la plen plenaa ocupa ocupaci ción ón median mediante te la reducreducción de la incertidumbre y el aumento de la credibilidad de las acciones futuras del Banco Central. También sirve para evitar inconsistenci inconsistencias as temporale t emporaless cuando se realizan políticas macroeconómicas discrecionales.[3][4]
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Ecua Ecuacción
Según la versión original de la regla de Taylor, la tasa de interés nominal debe responder a las divergencias de las tasas de inflación reales del objetivo de inflación y del actual Producto Interior Bruto (PIB) del potencial del PIB:
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En esta ecuación, it es el objetivo a corto plazo del tipo del tipo de interés nominal (por nominal (por ejemplo, la tasa la tasa de fondos federales en los EE.UU.), EE.UU.), πt es la tasa de inflación de inflación medida medida por el deflactor el deflactor del del PIB, πt es la tasa de inflación deseada, rt es la tasa de interés real de equilibrio asumido. yt es el logaritmo de bienes PIB , y y¯t es el logaritmo de la producción potencial, determinado mediante una tendencia lineal. ∗
Modifica Modificaci cion ones es de la regla regla
Si bien la regla de Taylor ha sido muy influyente, existe un debate sobre si se deben introducir otros términos en la formulación. De acuerdo con algunos modelos macroeconómicos simples neokeynesianos simples neokeynesianos,, en la medida en que que el banco banco centr central al mantie mantiene ne estab estable le la inflac inflació ión, n, el grado grado de fluctuación en la producción producción se optimizará (Blanchard y Gali llaman a esto la ' divina coincidencia "). En este caso, el banco central no tiene que tomar en cuanta las fluctuaciones en la brecha del producto a la hora de fijar las tasas de interés (es decir, se puede configurar de manera óptima a y = 0 .) Por otra parte, otros economistas han propuesto incluir términos adicionales en la regla de Taylor para tener en cuenta la brecha monetaria [7] o las condiciones financieras: por ejemplo, la tasa de interés podría incluir los precios de acciones o de la vivienda.
it = π t + rt + aπ (πt − πt ) + ay (yt − y¯t ). ∗
El princi principi pio o de Tayl Taylor or
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En esta esta ecuac ecuació ión, n, tanto tanto aπ como ay debe ser positi positivo vo (co (co-mo regla empírica, el trabajo de Taylor de 1993 ajuste propuesto era a π = ay = 0.5 ). [5] Es decir, la regla “recomienda” comienda” una tasa de interés relativamente relativamente alta (una política monetaria “agresiva”) cuando la inflación está por encima de su objetivo o cuando la producción está por encima del nivel de pleno empleo, con el fin de reducir la presión inflacionaria. Y se recomienda una tasa de interés relativamente baja (la política monetaria “laxa”), en el caso contrario, para estimular la producción. A veces los objetivos de lapolítica monetaria pueden entrar en conflict flicto, o, como como en el caso caso de estanflación estanflación,, cuand cuando o la inflac inflació ión n está por encima de su objetivo, mientras que la producción está por debajo del pleno empleo. En tal situación, la regla de Taylor Taylor especifica los pesos relativos dados a la reducción reducción de la inflación en comparación comparación con el aumento de la producción.
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Utili tilida dad d
Aunque la Reserva la Reserva Federal no Federal no emplea de manera explícita la regla de Taylor, diversos analistas han señalado que ofrece un resumen bastante exacto de la política monetaria de EE.UU. bajo Paul bajo Paul Volcker y Volcker y Alan Alan Greenspan. Greenspan.[8][9] Se han realizado observaciones similares sobre los bancos centrales de otras economías desarrolladas, tanto en países como Canadá como Canadá y Nueva Zelanda que han adoptado oficialmente las metas de inflación, y en otros como Alemania,, donde la política del Deutsche Alemania del Deutsche Bundesbank no Bundesbank no [10][11] fija oficialmente la tasa de inflación. Clarida , Galí y Gertler[8] citan esta observación como una razón por 1
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la cual la inflación se mantuvo bajo control y que la economía se ha mantenido relativamente estable (la llamada "Gran Moderación") en los países más desarrollados a partir de la década de 1980 hasta la década del 2000. Sin embargo, de acuerdo con Taylor, la regla no se siguió en parte de la década de 2000, que puede dar lugar a la burbuja inmobiliaria.[12][13] Algunos estudios han determinado que algunos hogares forman sus expectativas sobre la trayectoria futura de las tasas de interés, la inflación, y el desempleo de una manera que es consistente con las reglas de tipo Taylor. [14]
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Críticas
REFERENCIAS
and Some Evidence». Quarterly Journal of Economics 115 (1): 147-180. doi:10.1162/003355300554692. JSTOR 2586937. [9] Lowenstein, Roger (20 de enero de 2008). «The Education of Ben Bernanke». The New York Times . [10] Mihov, Ben (1997). «What Does the Bundesbank Target?». European Economic Review 41 (6): 1025-1053. doi:10.1016/S0014-2921(96)00056-6. [11] Clarida, Richard; Gertler, Mark; Galí, Jordi (1998). «Monetary Policy Rules in Practice: Some International Evidence». European Economic Review 42 (6): 1033-1067. doi:10.1016/S0014-2921(98)00016-6. [12] http://www.stanford.edu/~{}johntayl/FCPR.pdf
Athanasios Orphanides (2003) afirmo que la regla de [13] Taylor, John B. (2009). Getting Off Track: How Government Actions and Interventions Caused, Prolonged, and Taylor puede confundir a los responsables políticos, ya Worsened the Financial Crisis . Hoover Institution Press. que se encuentra frente a datos en tiempo real. El autor ISBN 0-8179-4971-2. muestra que la regla de Taylor coincide con la tasa de los fondos EE.UU. menos perfectamente cuando se tiene en [14] Federal Reserve Bank of San Francisco, Do People Understand Monetary Policy? , January 2012 cuenta de estas limitaciones sobre la información disponible y una política activista siguiendo la regla de Taylor [15] Orphanides, A. (2003). «The Quest for Prosperity without habría dado lugar a un comportamiento macroeconómico Inflation». Journal of Monetary Economics 50 (3): 633inferior durante la gran inflación de los años setenta. [15] 663. doi:10.1016/S0304-3932(03)00028-X.
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Referencias
[1] Taylor, John B. (1993) “Discretion versus Policy Rules in Practice,” Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 39, pp.195-214 (press + ). (The rule is introduced on page 202.) [2] Henderson D.W. and W. McKibbin (1993) “A Comparison of Some Basic Monetary Policy Regimes for Open Economies: Implications of Different Degrees of Instrument Adjustment and Wage Persistence”CarnegieRochester Conference Series on Public Policy , 39, pp 221318. [3] Athanasios Orphanides (2008). “Taylor rules,” The New Palgrave Dictionary of Economics , 2nd Edition. v. 8, pp. 2000-2004.Abstract. [4] Paul Klein (2009). “time consistency of monetary and fiscal policy,” The New Palgrave Dictionary of Economics . 2nd Edition. Abstract. [5] Athanasios Orphanides (2008). “Taylor rules,” The New Palgrave Dictionary of Economics , 2nd Edition. v. 8, pp. 2000-2004, equation (7).Abstract. [6] T. Davig and E. Leeper (2005) 'Generalizing the Taylor principle', NBER Working Paper 11874. [7] Benchimol, Jonathan; Fourçans, André (2012). «Money and risk in a DSGE framework : A Bayesian application to the Eurozone». Journal of Macroeconomics 34 (1): 95– 111, Abstract. [8] Clarida, Richard; Galí, Jordi; Gertler, Mark (2000). «Monetary Policy Rules and Macroeconomic Stability: Theory
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Origen del texto y las imágenes, colaboradores y licencias
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Texto Regla de Taylor Fuente: https://es.wikipedia.org/wiki/Regla_de_Taylor?oldid=91105753 Colaboradores: Escaiguolquer, CEM-bot, Urdangaray, Anual, Pascow, Invadibot, Gdqhadqsn, Jarould, BenjaBot, Lectorina y Anónimos: 7
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