Resumen Capitulo 1.docx

Asignatura: Teoría y Programación Monetaria. UNFV , VI Ciclo. Autor : Campos Garay Jordan Anthony

Resumen Capitulo 1: ¿Por qué estudiar el dinero, la banca y los mercados financieros? A) ¿Por que estudiar los mercados financieros?

Los mercados financieros Son aquellos donde se transfieren fondos desde personas que tienen un exceso de fondos disponibles, hacia personas que tienen escasez de los mismos. El buen funcionamiento de este mercado es un factor clave de la producción de alto c recimiento económico. -

Mercado de bonos y la tasa de interés:

Un valor “Instrumento financiero” es un derecho sobre los activos “ Trozo de propiedad que este sujeto a posesión “ . Un bono es un valor de deuda que promete realizar pago s sobre un periodo

determinado. Una tasa de interés Es el costo de solicitar solici tar préstamos. También cuando hablamos de tasa de interés sobre los certificados de la Tesorería a tres meses fluctúa más que las otras tasas de interés y es menor, en promedio, que las otras tasas de interés. la tasa de interés sobre los bonos corporativos Baa (de mediana calidad) cal idad) es mayor, en promedio, que las otras tasas de interés. -

Mercado de valores:

Una acción representa una participación en la propiedad de una corporación. Es un valor que representa un derecho sobre las utilidades y los activos de la corporación. El mercado de valores, donde se negocian derechos sobre las utilidades de las corporaciones (las acciones), es el mercado financiero más seguido en cualquier país que tenga. Como indica la figura 2 . los precios de las acciones son extremadamente volátiles. Después de que el mercado se elevó en la década de 1980. en el “lunes negro' (19 de octubre de 1987) experimentó la peor caída, cuando el Promedio Industrial Dow Jones (DJ1A) cayó 22%. Desde entonces y hasta 2000. el mercado de valores experimentó uno de los mayores mercados alcistas en su historia, cuando el Índice Dow llegó a un máximo de más de 11.000. Con el colapso de la burbuja de alta tecnología en la primera década del nuevo milenio, de mercado de valores cayó drásticamente: más de 10% a finales de 2002. Luego subió a un alto histórico arriba del nivel de 14,000 de 2007, tan solo para caer por debajo de 8.000 a principios de 2009; no obstante, se recuperó a más de 12,000 hacia 2011. Estas considerables fluctuaciones en los precios de las acciones afectan el tamaño de la riqueza de las personas y, como resultado, suden afectar su disposición a gastar.

Economía UNFV Libro Moneda, banca y mercados financieros – 10ed “ Frederic S. Mishkin ”

1

Asignatura: Teoría y Programación Monetaria. UNFV , VI Ciclo. Autor : Campos Garay Jordan Anthony El mercado de valores también es un factor importante en las decisiones de inversión de las empresas, ya que el precio de las acciones afecta la cantidad de fondos que pueden recaudarse al vender acciones recién emitidas para financiar los gastos de inversión. Un precio más alto en las acciones de una firma significa que puede recaudar una mayor cantidad de fondos, que pueden usarse para comprar instalaciones y equipo de producción.

B)

¿Por qué estudiar las instituciones financieras y la banca?

El sistema financiero es complejo y abarca muchos tipos diferentes de instituciones financieras del sector privado, incluyendo bancos, compañías aseguradoras, fondos de inversión, compañías de finanzas y bancos de inversión, todos los cuales están estrechamente regulados por el gobierno. Ahora A hora los intermediarios financieros, son instituciones que toman en préstamo fondos de personas que han ahorrado y. a su vez, realizan préstamos a otros. -

Crisis financieras:

A veces, el sistema financiero se paraliza y produce crisis financieras, es decir, grandes perturbaciones en los mercados financieros que se caracterizan por fuertes caídas en el precio de las acciones, así como por el fracaso de muchas empresas financieras y no financieras. -

Bancos y otras instituciones financieras:

Los bancos son instituciones financieras que aceptan depósitos y realizan préstamos. En el término bancos se incluyen empresas como bancos comerciales, asociaciones de ahorro y crédito, bancos de ahorro mutuo y uniones de crédito. Los bancos son los intermediarios financieros con los que la persona común interactúa más frecuentemente. Sin embargo, los bancos no son las únicas instituciones financieras importantes. De hecho, en años recientes, otras instituciones financieras, como compañías aseguradoras, compañías financieras, fondos de pensión, fondos de inversión y bancos de inversión, han crecido debido al crecimiento de estos bancos, de modo que es también necesario estudiarlas. -

Innovación financiera:

La innovación financiera, entendida como el desarrollo de nuevos productos y servicios financieros, puede ser una importante fuerza benéfica, al volver más eficiente el sistema financiero. En ocasiones la innovación financiera tiene un lado oscuro: puede conducir a crisis financieras devastadoras, con énfasis especial en cómo los dramáticos avances en tecnologías de la información han conducido a nuevos productos financieros y a la capacidad para proporcionar servicios financieros de manera electrónica, lo cual ha llegado a conocerse como finanzas electrónicas. Al saber cómo y por qué las instituciones financieras han sido creativas en el pasado, se obtiene una mejor comprensión de cómo serían creativas en el futuro. Este conocimiento da señales útiles acerca de cómo el sistema financiero cambia con el tiempo y nos ayudará al conocimiento acerca de cómo los bancos y otras instituciones financieras evitan volverse obsoletos.


2

Asignatura: Teoría y Programación Monetaria. UNFV , VI Ciclo. Autor : Campos Garay Jordan Anthony C) ¿Por qué estudiar el dinero la política monetaria?

-

Dinero y ciclos de negocios:

La evidencia sugiere que el dinero tiene un importante papel en la generación de ciclos de negocios, que son los movimientos ascendente y descendente de la producción agregada generada en la economía, los ciclos de negocios afectan a todas las personas en forma inmediata e importante. Por ejemplo, cuando la producción se incrementa, es más fácil encontrar un buen empleo; cuando la producción disminuye, obtener un buen trabajo resulta difícil. La figura 3 muestra los movimientos de la tasa de crecimiento del dinero durante el periodo 1950-2011, con áreas sombreadas que representan recesiones, es decir, periodos de declive en la producción agregada. Lo que se observa es que la tasa de crecimiento del dinero disminuyó antes de casi cualquier recesión, lo cual indica que los cambios en este pueden ser una fuerza impulsora detrás de las fluctuaciones en los ciclos de negocios. Sin embargo, no todo declive en la tasa de crecimiento del dinero va seguido por una recesión.

-

Dinero e inflación:

Como se ilustra en la figura 4. que señala el movimiento de los precios promedio en la economía estadounidense de 1950 a 2011, los precios de la mayoría de los artículos son bastante mayores ahora de lo que eran en aquel entonces. El precio promedio de los bienes y servicios en una economía se llama nivel de precios agregado, o, de forma más sencilla, nivel de precios. De 1950 a 2011, el nivel de precios aumentó más de seis veces. La inflación, un aumento continuo en el nivel de precios, afecta a individuos, empresas y gobiernos. Para resolver el problema de la inflación, es necesario saber algo acerca de sus causas ¿Qué explica la inflación? Una pista para responder esta pregunta se encuentra en la figura 4. que presenta la oferta monetaria y el nivel de precios. Como se observa, el nivel de precios y la oferta monetaria suelen aumentar juntos. Los países con mayores tasas de inflación también son aquellos con las mayores tasas de crecimiento del dinero. Turquía. Ucrania y Zambia. por ejemplo, experimentaron alta inflación durante este periodo, y sus tasas de crecimiento del dinero fueron elevadas.


3


-

Dinero y tasas de interés:

Además de otros factores, el dinero juega un papel importante en las fluctuaciones de la tasa de interés, que son de gran preocupación para las empresas y los consumidores. La figura 6 muestra los cambios en la tasa de interés sobre los bonos de la Tesorería a largo plazo y la tasa de crecimiento del dinero. Conforme la tasa de crecimiento del dinero aumentó en las décadas de 1960 y 1970, la tasa del bono a largo plazo se incrementó con ella. Sin embargo, la relación entre crecimiento del dinero y tasas de interés ha sido menos precisa desde 1980.

-

Conducción de la política monetaria:

Puesto que el dinero puede afectar muchas variables económicas que son importantes para la estabilidad de la economía, los políticos y legisladores a lo largo del mundo se preocupan por la conducción de la política monetaria, es decir, la administración del dinero y las tasas de interés. La organización responsable por la conducción de La política monetaria de una nación es el banco central El banco central de Estados Unidos es el Sistema dé la Reserva Federal (también llamado simplemente la Fed) . Economía UNFV Libro Moneda, banca y mercados financieros – 10ed “ Frederic S. Mishkin ”

4

Asignatura: Teoría y Programación Monetaria. UNFV , VI Ciclo. Autor : Campos Garay Jordan Anthony -

Política fiscal y política monetaria:

La política fiscal involucra decisiones acerca del gasto del gobierno y los impuestos. Un déficit presupuestal, es el exceso de gastos del gobierno sobre los ingresos fiscales para un periodo de tiempo específico, usualmente un año. mientras que un superávit presupuestal surge cuando los ingresos fiscales superan los gastos del gobierno. El gobierno debe financiar cualquier déficit solicitando préstamos, mientras que un superávit presupuestal conduce a una menor cantidad de deudas del gobierno. Como indica la figura 7, el déficit presupuestal, en relación con el tamaño de la economía estadounidense, alcanzó un máximo en 1983 de 6% del producto nacional . Desde entonces, el déficit presupuestal al principio disminuyó a menos de 3% del PIB, aumentó nuevamente a 5% hacia comienzos de la década de 1990, y cayó posteriormente. lo cual condujo a superávit presupuéstales desde 1999 hasta 2001. Qué hacer con los déficits presupuéstales ha sido tema de legislación.

D) ¿Por qué estudiar finanzas internacionales?

-

El mercado de divisas:

Para transferir fondos de un país a otro, aquellos tienen que convenirse de la moneda del país de origen (por decir, dólares) a la moneda del país en que se utilizan (por decir, euros). El mercado de divisas es donde se realiza esta conversión, de modo que es un instrumento para mover fondos entre las naciones. También es imponante porque es donde se determina el tipo de cambio, que es el precio de la moneda de un país en términos de la moneda de otro.


5

Asignatura: Teoría y Programación Monetaria. UNFV , VI Ciclo. Autor : Campos Garay Jordan Anthony La figura 8 muestra el tipo de cambio del dólar estadounidense de 1970 a 2011 (medido como el valor del dólar estadounidense en términos de una cartera de las principales monedes extranjeras). Las fluctuaciones de precios en este mercado han sido sustanciales: el valor del dólar se debilitó considerablemente de 1971 a 1973, se elevó ligeramente hasta 1976 y, Una modificación en el tipo de cambio tiene un efecto directo sobre los consumidores estadounidenses, porque afecta el costo de las importaciones. En 2001 cuando el euro valía alrededor de 85 centavos de dólar, 100 euros de bienes europeos (por decir, vino francés) costaban $85. Cuando el dólar se debilitó posteriormente, lo cual elevó el costo de un euro a casi $1.50, los mismos 100 euros de vino ahora costaban $150. por lo tanto, un dólar más débil ocasiona bienes extranjeros más costosos, vuelve más caro vacacionar en el extranjero y eleva el costo de complacer su deseo por manjares importados, Cuando el valor del dólar disminuye, los estadounidenses reducen sus compras de bienes extranjeros y aumentan su consumo de bienes locales (como viajar por Estados Unidos o el vino elaborado en el país). Por el contrario, un dólar fuerte significa que los bienes estadounidenses exportados a otros países costarán más en el extranjero y, por consiguiente, los extranjeros comprarán menos de ellos. Un dólar fuerte benefició a los consumidores estadounidenses al hacer los bienes extranjeros más baratos, pero lesionó a las empresas estadounidenses y eliminó algunos puestos de trabajo, al recortar las ventas — tanto locales como globales— de sus productos. Las fluctuaciones en los mercados de divisas tienen grandes consecuencias para la economía estadounidense. -

El sistema financiero internacional:

El enorme incremento en flujos de capital entre los países intensifica el impacto del sistema financiero internacional sobro las economías nacionales.

Resolución de preguntas Capitulo 1: 1. ¿Cuál es la relación típica entre las tasas de interés de los certificados de la tesorería a tres meses, los bonos de la tesorería a largo plazo y los bonos corporativos Baa? Pueden diferir sustancialmente, la tasa de interés sobre los certificados de la tesorería a tres meses fluctúa más que las otras tasas de interés y es menor, en promedio, que las otras tasas de interés. La tasa de interés sobre los bonos corporativos Baa (de mediana calidad) es mayor, en promedio, que las otras tasas de interés y el diferencial entre esta y las otras tasas se incrementó en la década de 1970, se estrechó en la década de 1990, se elevó ligeramente a principios del nuevo milenio.

2. ¿Qué efecto tendría una caída en los precios de las acciones sobre la inversión de las empresas? El mercado de valores también es un factor importante en las decisiones de inversión de las empresas, ya que el precio de las acciones afecta la cantidad de fondos que pueden recaudarse al vender acciones recién emitidas para financiar los gastos de inversión.


6

Asignatura: Teoría y Programación Monetaria. UNFV , VI Ciclo. Autor : Campos Garay Jordan Anthony 3. ¿Qué influencia puede tener un aumento en los precios de las acciones sobre las decisiones de gasto de los consumidores? Un precio mas alto en las acciones de una firma significa que puede recaudar una mayor cantidad de fondos, que pueden usarse para comprar instalaciones y equipo de producción .

4. ¿Por qué los mercados financieros son importantes para la estabilidad de la economía? Los bancos y otras instituciones financieras hacen funcionar a los mercados. Sin ellos, éstos no podrían movilizar los fondos de los ahorradores a las personas que tienen oportunidades productivas de inversión.

5. ¿Cuál fue la principal causa de la recesión que comenzó en 2007? La principal causa de la recesión que comenzó en 2007 fue los incumplimientos en las hipotecas residenciales de alto riesgo (subprime) produjeron grandes pérdidas a las instituciones financieras, lo cual trajo como consecuencia no únicamente numerosos fracasos bancarios, sino también el cierre de Bear Stearns y Lehman Brothers, dos de los más grandes bancos de inversión en Estados Unidos.

6. ¿Cuál es la actividad básica de los bancos? Los bancos son instituciones financieras que aceptan depósitos y realizan prestamos, son los intermediarios financieros con lo que la persona común interactúa más frecuentemente. Puesto que los bancos son intermediarios financieros más grandes en la economía.

7. ¿Cuáles son los otros intermediarios financieros importantes en la economía, además de los bancos? Los otros intermediarios financieros importantes en la economía son como las compañías aseguradoras, compañías financieras, fondos de pensión, fondos de inversión y bancos de inversión.

8. ¿Puede pensar en alguna innovación financiera en los últimos diez años que lo haya afectado personalmente a usted? ¿Fue para que usted mejorará o empeorará? ¿Porqué?

Pues hace 2 años realice un proyecto, solicite préstamos para invertir en construcción de terrenos para alquiler. pues a corto plazo fui difícil el pagar el préstamo pero a largo plazo ahora recién veo los resultados, pues recibo un monto mensual el cual solventa mis estudios sin necesidad de trabajar, bueno por el momento.


7

Asignatura: Teoría y Programación Monetaria. UNFV , VI Ciclo. Autor : Campos Garay Jordan Anthony 9. ¿La tasa de inflación en Estados Unidos aumento o disminuyó en los últimos años? ¿Y las tasas de interés ? En Estados Unidos tuvo una tasa de inflación baja durante los últimos años y sus tasas de crecimiento del dinero han sido baja.

10. Si la historia se repite y observa una disminución en la tasa de crecimiento del dinero, que esperaría que ocurra con a) En la producción real: se observaría que la tasa de crecimiento del dinero habría una

disminución lo cual indica que los cambios en este pueden ser una fuerza impulsora detrás de las fluctuaciones en los ciclos de negocios

b) La tasa de inflación: con dicha relación el nivel de precios y la oferta monetaria suelen

aumentar juntos, existe una asociación positiva entre la inflación y la tasa de crecimiento de la oferta monetaria

c) Las tasas de interés: conforme la tasa de crecimiento del dinero aumento en las décadas de

1960-1970,la tasa del bono a largo plazo se incrementó con ella, sin embargo la relación entre crecimiento del dinero y tasas de interés ha tenido menos claridad desde 1980.

11. Cuando las tasas de interés disminuyen ¿cómo podrían las empresas y los consumidores cambiar su comportamiento económico? En un nivel general las tasas de interés tienen influencia sobre la salud global de la economía, pues no sólo afectan el deseo de los consumidores por gastar o ahorrar, sino también las decisiones de inversión de las empresas

12. ¿Todo mundo empeora cuando sube la tasa de interés? Son de gran preocupación para las empresas y consumidores, dado que los cambios en las tasas de interés tienen efectos importantes sobre lo individuos, las instituciones financieras, los negocios y la economía en su conjunto.

13. ¿Por qué los administradores de las instituciones financieras se preocupan tanto por las actividades del sistema de la Reserva Federal? Los administradores de las instituciones financieras se preocupan puesto que el dinero puede afectar muchas variables económicas que son importantes para la estabilidad de la economía y por la conducción de la política monetaria, es decir, la administración del dinero y la tasa de interés.


8

Asignatura: Teoría y Programación Monetaria. UNFV , VI Ciclo. Autor : Campos Garay Jordan Anthony 14. ¿Cómo se compara el tamaño actual del déficit presupuestal estadounidense con el período de tiempo desde 1950? El déficit presupuestal, en relación con el tamaño de la economía estadounidense, ha fluctuado en forma importante durante los años, se eleva al 6% del PBI en 1983, y cae posteriormente de modo que hubo superávits presupuestales de 1999 a 2001, solo para elevarse tiempo después, con déficit presupuestales que subieron a 10% del PBI en 2009.

15. ¿Cómo afecta una caída en el valor de la libra esterlina a los consumidores británicos? Ocasiona bienes extranjeros más costosos, se vuelve más caro vacacionar en el extranjero, cuando su valor disminuye, los británicos reducen sus compras de bienes extranjeros y aumenta su consumo de bienes locales

16. ¿Cómo afecta un aumento en el valor de la libra esterlina a las empresas estadounidenses? Una libra esterlina más fuerte significa que los bienes británicos exportados a otros países costarán más en el extranjero y por consiguiente las empresas estadounidenses comprarán menos de ellos.

17. ¿Cómo pueden afectar las fluctuaciones en el tipo de cambio la rentabilidad de las instituciones financieras? Las fluctuaciones en el mercado de divisas tienen grandes consecuencias para la economía estadounidense. El declive en el valor del dólar de 1985-1995 y de 2001-2011, tuvo el efecto opuesto hizo que los bienes extranjeros fueran más caros, pero hizo a las empresas estadounidenses más competitivas

18. De acuerdo a la figura 8, ¿en cuáles años habría elegido visitar el gran cañón de Arizona, en vez de la Torre de Londres? En el año 1971-1973 habría elegido visitar el gran cañón de Arizona en vez de la torre de Londres ya que se vuelve más caro vacacionar en el extranjero y se aumentaría el consumo en bienes locales


9

Asignatura: Teoría y Programación Monetaria. UNFV , VI Ciclo. Autor : Campos Garay Jordan Anthony 19. Cuando el dólar vale más en relación con las monedas de otros países, ¿usted tiene más probabilidad de comprar Jean de producción estadounidense o fabricados en otros países? ¿Las compañías estadounidenses que fabrican Jeans están más felices cuando el dólar está fuerte o cuando está débil?

a. Tengo más probabilidad de comprar Jean fabricados en otros países al hacer los bienes extranjeros más baratos.

b. Las compañías estadounidenses que fabrican Jean están más felices cuando el dólar está débil ya que otros bienes exportados costarán más en el extranjero y no comprarán.

20. Gran parte de la deuda del gobierno estadounidense se conserva como bonos de la tesorería y certificados en posesión de inversionistas extranjeros. ¿Cómo afectan las fluctuaciones en el tipo de cambio del dólar el valor de dicha deuda en posesión de extranjeros?

El valor del dólar estadounidense en relación con otras monedas ha fluctuado sustancialmente durante los años. Las fluctuaciones en los mercados de divisas tienen grandes consecuencias para la economía estadounidense.


10


Resumen Capitulo 2: Panorama general del sistema financiero I.

Funciones de los mercados financieros:

Los mercados financieros realizan la función económica esencial de canalizar fondos desde hogares, empresas y gobiernos que tienen superávit de ahorros, al gastar menos de lo que tienen como ingreso, hacia aquellos que tienen escasez de fondos porque quieren pistar más que su ingreso. Esta función se muestra de forma esquemática en la figura 1. Quienes ahorraron y prestan fondos, los prestamistas-ahorradores, están a la izquierda, y quienes deben solicitar fondos prestados para financiar su gasto, los prestatarios-gastadores, están a la derecha los principales prestamistas-ahorradores son los hogares, pero las empresas y el gobierno (sobre todo los gobiernos estatales y locales), así como los extranjeros y sus gobiernos, en ocasiones también tienen exceso de fondos y por lo tanto, los prestan a otros. Los más importantes prestatarios-gastadores son las empresas y d gobierno (usualmente el gobierno federal), pero los hogares y los extranjeros también solicitan préstamos para financiar sus compras de automóviles, mobiliario y viviendas, las flechas muestran que los fondos fluyen de prestamistasahorradores a prestatarios-gastadores mediante dos mecanismos En el financiamiento directo la parte inferior de la figura 1).

En consecuencia, los mercados financieros son esenciales para promover la eficiencia económica. La existencia de los mercados financieros es benéfica incluso si alguien solicita préstamos con un propósito distinto al aumento de la producción en un negocio. Si se estableciera un mercado financiero, de modo que las personas que acumularon ahorros pudieran prestarle los fondos para comprar la casa, estaría más que feliz de pagarles algunos intereses y lograr comprar su propia casa, mientras todavía es lo suficientemente joven para disfrutarla. Entonces, con el tiempo, rembolsarla su préstamo. Si el préstamo pudiera ocurrir, tendría más riqueza, así como las personas que le hicieron dicho préstamo. Ahora ellas ganarían algo de intereses, mientras que no lo harían si no existiera el mercado financiero. Ahora puede ver por qué los mercados financieros tienen una función tan importante en la economía, ya que permiten que los fondos se muevan desde las personas que carecen de oportunidades de Economía UNFV Libro Moneda, banca y mercados financieros – 10ed “ Frederic S. Mishkin ”

11

Asignatura: Teoría y Programación Monetaria. UNFV , VI Ciclo. Autor : Campos Garay Jordan Anthony inversión productivas hacia quienes sí tienen dichas oportunidades. Los mercados financieros son vitales para lograr una asignación eficiente de capital (riqueza, ya sea financiera o física, que se utiliza para generar más riqueza), que contribuye a mayor producción y eficiencia para la economía global De hecho, cuando colapsan los mercados financieros durante una crisis financiera, surgen dificultades económicas severas, que incluso pueden conducir a una inestabilidad política peligrosa. el buen funcionamiento de los mercados financieros también mejora directamente el bienestar de los consumidores, al permitirles programar mejor sus compras Brindan fondos a las personas jóvenes para que compren lo que necesitan y finalmente logren solventarlo sin forzarlos a esperar hasta que ahorren todo el precio de compra, los mercados financieros que operan de manera eficiente mejoran el bienestar económico de todos en la sociedad. II.

Estructura de los mercados financieros:

Ahora que entiende la función básica de los mercados financieros, observe su estructura. Las siguientes descripciones de varias clasificaciones de mercados financieros ilustran las características esenciales de tales mercados. -

Mercado de deudas y capital:

Una firma o un individuo pueden obtener fondos en un mercado financiero de dos formas. El método más común es emitir un instrumento de deuda, como un bono o una hipoteca, que es un acuerdo contractual del prestatario para pagar al tenedor del instrumento cantidades monetarias fijas a intervalos regulares (pagos de interés y del principal) hasta una fecha especificada (la fecha de vencimiento), cuando se realiza un pago final. El vencimiento de un instrumento de deuda es el número de ambos (término) hasta la fecha de expiración de dicho instrumento. Un instrumento de deuda es a corto p lazo si su vencimiento es menor a un año, y a largo plazo si su vencimiento es de diez años o más. El segundo método para recaudar fondos es mediante la emisión de participaciones, como las acciones comunes, que son derechos para compartir el ingreso neto (después de gastos e impuestos) y los activos de una empresa. Las participaciones usualmente realizan pagos periódicos (dividendos) a sus poseedores y se consideran valores a largo plazo, ya que no tienen fecha de vencimiento. Además, la posesión de acciones significa que usted tiene una porción de la empresa y. en consecuencia, tendría el derecho a votar sobre temas importantes y para elegir a sus directivos. La principal desventaja de tener participaciones de una corporación en vez de su deuda es que un poseedor de participaciones es un demandante residual; esto es la corporación debe pagar a todos sus poseedores de deuda antes de pagar a sus poseedores de capital la ventaja de tener participaciones es que sus poseedores se benefician directamente de cualquier aumento en la rentabilidad de la corporación o en el valor de activos, porque las participaciones otorgan derechos de propiedad a sus poseedores Los poseedores de deuda no comparten tal beneficio, ya que sus pagos monetarios son fijos. Aunque el individuo común está más al tanto del mercado de valores que de cualquier otro mercado financiero, el tamaño del mercado de deuda con frecuencia es significativamente mayor que el tamaño del mercado de participaciones.


12


Mercados primarios y secundarios:

Un mercado primario es un mercado financiero donde la corporación o agencia gubernamental que solicita fondos prestados vende directamente a compradores inicial es nuevas emisiones de un valor, como un bono o una acción. Un mercado secundario es un mercado financiero donde suelen revenderse valores previamente emitidos. Una importante institución financiera que auxilia en la venta inicial de valores en el mercado primario es la banca de inversión Hace esto al respaldar los valores: garantiza un precio para los valores de una corporación y, luego, los vende al público. Otros ejemplos de mercados secundarios son los mercados de divisas, los mercados de futuros y los mercados de opciones. Los corredores y agentes de bolsa son fundamentales para un buen funcionamiento del mercado secundario. Los corredores (brokers) son gen tes de inversionistas que relacionan compradores con vendedores de valores; los agentes de bolsa (dcalers) vinculan a compradores y vendedores al comerciar valores a precios establecidos. Cuando un individuo compra un valor en el mercado secundario, la persona que lo vendió recibe dinero a cambio, pero la corporación que emitió el valor adquiere nuevos fondos. Una corporación adquiere nuevos fondos únicamente cuando sus valores se venden inicialmente en el mercado primario. No obstante, los mercados secundarios tienen dos funciones importantes. Primera: facilitan y hacen más rápida la venta de dichos instrumentos financieros para recaudar efectivo, es decir, vuelven más liquido los instrumentos financieros. La creciente liquidez de estos instrumentos los hace entonces más deseables y. por consiguiente, es más sencillo que la compañía emisora los venda en el mercado primario. Segunda: determinan el precio del valor que vende la empresa emisora en el mercado primario. -

Bolsas de valores y mercados over-the-counter:

Los mercados secundarios pueden organizarse en dos formas. Un método es organizar bolsas de valores, donde se reúnen compradores y vendedores de acciones (o sus agentes o corredores) en una ubicación central para realizar negociaciones. otro método de organizar un mercado secundario es tener un mercado over-the-counter (O T C ), donde negociantes de diferentes lugares, que tienen un inventario de valores, están listos para comprar y vender valores ‘ sobre el mostr ador* a quienquiera que llegue con ellos y esté dispuesto a aceptar sus precios. Puesto que los negociantes OTC están en contacto a través de computadoras y conocen los precios establecidos por los demás, el mercado OTC es muy competitivo y no muy diferente de un mercado con una bolsa de valores organizada Muchas acciones comunes se negocian “sobre el mostrador” , aunque una mayoría de las corporaciones más grandes negocian sus acciones en bolsas de valores organizadas. -

Mercados de dinero y capital

Otra forma de distinguir entre mercados es sobre la base del vencimiento de los valores negociados en cada mercado. El mercado de dinero es un mercado financiero donde solo se negocian instrumentos de deuda a corto plazo (por lo general. aquellos que tienen vencimiento menor a un año); el mercado de capital es el mercado donde se negocian instrumentos de deuda a largo plazo (por lo general, aquellos que tienen vencimiento de un año o más) y de participaciones. Los valores del mercado de dinero se suelen negociar más ampliamente que los valores a largo plazo y, por ende, tienden a ser más líquidos. Como resultado, corporaciones y bancos usan activamente el mercado de dinero para ganar intereses sobre fondos superavitarios Economía UNFV Libro Moneda, banca y mercados financieros – 10ed “ Frederic S. Mishkin ”

13

Asignatura: Teoría y Programación Monetaria. UNFV , VI Ciclo. Autor : Campos Garay Jordan Anthony que mantienen solo de manera temporal. Los valores del mercado de capital, como acciones y bonos a largo plazo, con frecuencia son adquiridos por intermediarios financieros, como las compartías aseguradoras y los fondos de pensiones, que tienen poca incertidumbre acerca de la cantidad de fondos que tendrán disponibles en el futuro. III.

Instrumentos del mercado financiero

-

Instrumentos del mercado de dinero:

Debido a sus plazos cortos de vencimiento, los instrumentos de deuda negociados en el mercado de dinero experimentan la menor fluctuación de precios y por lo tanto, son las inversiones menos riesgosas. El mercado de dinero experimentó grandes cambios en las últimas tres décadas, cuando la cantidad de algunos instrumentos financieros creció a un ritmo mucho más rápido que otros. Los principales instrumentos del mercado de dinero se mencionan en la tabla 1, junto con su monto al final de 1980, 1990, 2000 y 2010.

-

Certificados de la Tesorería de EUA:

Estos instrumentos de deuda a corto plazo del gobierno estadounidense se emiten con vencimientos de uno, tres y seis meses para financiar al gobierno federal. Pagan una cantidad establecida al vencimiento y no tienen pagos de intereses, aunque pagan interés de manera efectiva al venderse inicialmente con descuento, es decir, a un precio menor al importe establecido que será pagado al vencimiento. Los certificados de la Tesorería de EUA son los más líquidos de lodos los instrumentos del mercado de dinero, porque son los que se negocian de forma más activa. También son el instrumento del mercado de dinero más seguro, porque casi no hay posibilidad de incumplimiento, una situación donde la parte emisora del instrumento de deuda (el gobierno federal en este caso) es incapaz de realizar pagos de interés o rembolsar el impone prestado cuando vence el instrumento. El gobierno federal siempre puede cumplir sus obligaciones de deuda porque puede elevar los impuestos o emitir moneda (papel o monedas) para liquidar sus deudas. Los certificados de la Tesorería se conservan principalmente en los bancos, aunque pequeñas cantidades se mantienen en casas, corporaciones y otros intermediarios financieros.


14


Certificados de depósito bancarios negociables:

Un certificado de depósito (CD) es un instrumento de deuda vendido por un banco a depositantes que paga interés anual de una cantidad dada y al vencimiento rembolsa el precio de compra original. Los CD negociables son aquellos que se venden en mercados secundarios, y tienen un saldo actual de alrededor de $ 1.8 billones. Los CD negociables son una fuente extremadamente importante de fondos para los bancos comerciales, proveniente de corporaciones. fondos mutuos de mercado de dinero, instituciones de beneficencia y agencias gubernamentales -

Papel comercial:

El papel comercial es un instrumento de deuda a corto plazo emitido por grandes bancos y corporaciones bien conocidas, como Microsoft y General Motors. El crecimiento del mercado de papel comercial ha sido sustancial: el importe de saldo de papel comercial aumentó en más de 1,200% (de S122 mil millones a S I.57 billones) en el periodo 1980-2010. -

Acuerdos de recompra:

Los acuerdos de recompra (repos) son préstamos de plazo realmente cono (por lo general, con un vencimiento de menos de dos semanas) para los cuales los certificados de la Tesorería sirven como colateral, que es un activo que el prestamista recibe si el prestatario no rembolsa el préstamo. Los repos se hacen del modo siguiente: una gran corporación, como Microsoft, puede tener algunos fondos ociosos en su cuenta bancaria. Los prestamistas más importantes en este mercado son las grandes corporaciones. -

Fondos federales (Fed):

Estos instrumentos usualmente son préstamos de un día entre bancos a partir de sus depósitos en la Reserva Federal. La designación fondos federales un tanto confusa, ya que dichos préstamos no los realiza el gobierno federal ni la Reserva Federal, sino de unos bancos a otros. Un motivo por el cual un banco podría solicitar préstamos en el mercado de fondos federales es que quizá descubra que no tiene suficientes depósitos en la Fed para cumplir con el impone requerido por los reguladores. Entonces, puede solicitar prestados dichos depósitos a otro banco, que los transfiere al banco prestatario usando el sistema de transferencia alámbrica de la Fed. Este mercado es muy sensible ante las necesidades de crédito de los bancos, de modo que la tasa de interés sobre estos préstamos, llamada usa de fondos federales, es un barómetro muy vigilado del rigor de las condiciones del mercado crediticio en el sistema bancario y la postura de la política monetaria. Cuando es alta, indica que los bancos tienen fondos limitados, cuando la tasa es baja, la necesidad de crédito de los bancos es baja.}


15


Instrumentos del mercado de capital:

Los instrumentos del mercado de capital son instrumentos de deuda y de participaciones con vencimientos mayores a un año. Tienen fluctuaciones de precios mucho más amplias que los instrumentos del mercado de dinero y se consideran inversiones bastante riesgosas. Los principales instrumentos del mercado de capital se mencionan en la tabla 2. que indica el saldo a finales de 1980, 1990, 2000 y 2010.

-

Acciones:

Las acciones son derechos de participación sobre las utilidades y los activos de una corporación. Su valor de $17 billones a finales de 2010 supera el de cualquier otro tipo de valor en el mercado de capitales. Sin embargo, en general la cantidad de las nuevas emisiones de acciones en un año dado es muy pequeña: menor a 1% del valor total del saldo en participaciones Los individuos poseen alrededor de la mitad del valor de las acciones; el resto lo tienen fondos de pensiones, fondos de inversión y compañías aseguradoras. -

Hipotecas y valores respaldados por hipotecas:

Las hipotecas son préstamos a los dueños de casas o a empresas para adquirir terrenos, viviendas u otros bienes reales, donde la estructura o el terreno en si sirve como garantía para los préstamos. El mercado hipotecario es el mayor mercado de deuda en Estados Unidos, donde el monto de las hipotecas residenciales (utilizadas para comprar vivienda) supera en más de cuatro veces la cantidad de las hipotecas comerciales y agrícolas, las hipotecas las ofrecen instituciones financieras como asociaciones de ahorro y préstamo, cooperativas de ahorro, bancos comerciales y compañías aseguradoras.


16


Bonos corporativos:

Estos bonos a largo plazo los emiten corporaciones con calificaciones crediticias muy sólidas. El bono corporativo típico envía al tenedor un pago de interés dos veces al año y rembolsa el valor nominal al vencimiento del bono. Algunos bonos corporativos, llamados bonos convertibles, tienen la característica adicional de permitir a su titular convertirlos en un número específico de acciones en cualquier momento, hasta la fecha de vencimiento. Esta característica hace a estos bonos convenibles más deseables para los potenciales compradores que los bonos sin esta, y permite a la corporación reducir sus pagos de interés, ya que tales bonos aumentarían de valor si el precio de la acción se aprecia lo suficiente. Como el saldo pendiente de los bonos convenibles y no convertibles para cualquier corporación es pequeño, no son tan líquidos como otros valores. En consecuencia, el comportamiento del mercado de bonos corporativos quizá sea mucho más importante para las decisiones de financiamiento de las empresas, que el comportamiento del mercado accionario. Los principales compradores de bonos corporativos son compañías de seguros de vida, fondos de pensiones y jefes de familia son otros de los grandes tenedores. -

Valores del gobierno estadounidense:

Estos instrumentos de deuda a largo plazo los emite la Tesorería estadounidense para financiar el déficit del gobierno federal. Puesto que los bonos son más ampliamente negociados en Estados Unidos (el volumen de transacciones en promedio supera $500 mil millones diariamente), son los valores líquidos más negociados en el mercado de capitales. Los tienen en posesión la Reserva Federal, bancos, jefes de familia y extranjerías. -

Valores de agencias gubernamentales estadounidenses:

Estos bonos a largo plazo los emiten varias agencias gubernamentales para financiar c uestiones como hipotecas, préstamos a granjas o equipo de generación de electricidad. Muchos de estos valores están garantizados por el gobierno federal. Funcionan en forma muy parecida a los bonos del gobierno estadounidense y están en posesión de partes similares a los bonos federales. -

Bonos de gobiernos estatales y locales:

los bonos estatales y locales, también llamados bonos municipales, son instrumentos de deuda a largo plazo emitidos por gobiernos estatales y locales para financiar gastos en escuelas, carreteras y otros programas importantes. Una característica fundamental de estos bonos es que los pagos de internos están exentos del impuesto sobre la renta federal y. por lo general, de impuestos estatales en el estado emisor. Los bancos comerciales, con su alta tasa de impuesto sobre la renta, son los mayores compradores de estos valores, y poseen más de la mitad del monto total. El siguiente grupo más grande de tenedores consiste en individuos acaudalados con pagos de impuesto sobre la renta elevado, seguidos por las compañías aseguradoras. -

Préstamos al consumidor y a empresas

Estos préstamos a consumidores y empresas los realizan principalmente bancos, pero, en el caso de préstamos al consumidor, también las compartías financieras.


17

Asignatura: Teoría y Programación Monetaria. UNFV , VI Ciclo. Autor : Campos Garay Jordan Anthony IV.

-

Internacionalización de los mercados financieros Mercado internacional de bonos, eurobonos y euromonedas:

los instrumentos tradicionales en el mercado internacional de bonos se conocen como bonos extranjeros Los bonos extranjeros se venden en un país extranjero y se denominan en la moneda de dicho país. Durante siglos, los bonos extranjeros han sido un impórtame instrumento en el mercado internacional de capitales. De hecho, un gran porcentaje de los ferrocarriles estadounidenses construidos en el siglo xix se financiaron con ventas de bonos extranjeros en Gran Bretaña. Una innovación más reciente en el mercado internacional de bonos es el eurobono, un bono denominado en una moneda distinta de la del país donde se vende. Como resultado, el mercado de eurobonos ahora es más grande que el mercado de bonos corporativos estadounidense. Una variante del eurobono son las eurmonedas, que son monedas extranjeras depositadas en bancos fuera del país de origen. La más importante de las euromonedas son los eurodólares, es decir, dólares estadounidenses depositados en bancos extranjeros fuera de Estados Unidos o en sucursales del extranjero de bancos estadounidenses. Como estos depósitos a corto plazo ganan interés, son similares a los eurobonos de corto plazo.

-

Mercados accionarios mundiales:

Hasta hace poco, el mercado accionario estadounidense era con mucho el más grande del mundo, pero los mercados accionarios extranjeros han crecido en importancia. El creciente interés en las bolsas extranjeras impulsó el desarrollo en Estados Unidos de fondos de inversión que se especializan en el comercio en las bolsas de valores extranjeras. La internacionalización de los mercados financieros tiene profundos efectos sobre la economía de un País. Los extranjeros, particularmente los inversionistas japoneses, no solo proporcionan fondos a las corporaciones en Estados Unidos, sino también ayudan a financiar al gobierno federal. Sin los fondos extranjeros, la economía estadounidense habría crecido mucho más lentamente en los últimos 20 años la internacionalización de los mercados financieros también abre el camino para una economía mundial más integrada, donde los flujos de bienes y tecnología entre los países son más comunes. V.

-

Función de los intermediarios financieros: Funcionamiento indirecto:

Los fondos pueden moverse de prestamistas a prestatarios por un segundo mecanismo, llamado financiamiento indirecto, ya que involucra a un intermediario financiero que se encuentra entre el prestamista-ahorrador y el prestatario-gastador, y ayuda a transferir fondos de uno a otro. Un intermediario financiero hace esto al solidar préstamos de fondos del prestamista-ahorrador y, luego, al utilizar tales fondos para hacer préstamos a los prestatarios-gastadores. El proceso de financiamiento indirecto que usa intermediarios financieros, llamado intermediación financiera, es la principal vía para mover fondos de los prestamistas a los prestatarios. De hecho, aunque los medios de comunicación enfocan mucha de su atención a los mercados de valores, sobre todo al mercado accionario, los intermediarios financieros son una fuente mucho más importante de financiamiento para las corporaciones, que los mercados de valores.


18


Costos de transacción:

Los costos de transacción, el tiempo y el dinero utilizados para realizar transacciones financieras, son un gran problema para quienes tienen exceso de fondos para prestar. Usted sabe que es una excelente oportunidad de inversión, tiene el efectivo y le gustarla prestarle el dinero pero, para proteger su inversión, debe contratar a un abogado para redactar el contrato de préstamo que especifique cuánto interés pagara. Si: los intermediarios financieros. Los intermediarios financieros suelen reducir significativamente los costos de las transacciones, porque desarrollaron experiencia para reducirlos y porque su gran tamaño les permite sacar ventaja de las economías de escala, la reducción en costos de transacción por dólar de transacción conforme aumenta el tamaño (la escala) de las transacciones. Como los intermediarios financieros pueden reducir los costos de transacción de manera sustancial, hacen posible que proporcione sus fondos indirectamente a personas con oportunidades de inversión productivas. Además, los bajos costos de transacción del intermediario financiero significan que es capaz de ofrecer a sus clientes servicios de liquidez, que facilitan a los clientes la realización de transacciones. Por ejemplo, los bancos proporcionan a las depositantes cuentas de cheques que les permiten pagar sus cuentas con facilidad. Además, los depositantes pueden ganar intereses sobre las cuentas de cheques y ahorros, y todavía convenirlos en bienes y servicios siempre que lo necesiten. VI.

Tipos de intermediarios

Ya se explicó por qué los intermediarios financieros tienen una función tan importante en la economía. Ahora se verán los principales intermediarios financieros y cómo realizan la tinción de intermediación, los intermediarios se dividen en tres categorías instituciones de depósito (bancos), instituciones de ahorro por contrato e intermediarios de inversión La tabla 3 ofrece una gula para el análisis de los intermediarios financieros que no se ajustan a las tres categorías, al describir sus principales pasivos (fuentes de fondos) y activos (uso de fondos). -

Instituciones de depósito:

Las instituciones de depósito son intermediarios financieros que aceptan depósitos de individuos e instituciones, y realizan préstamos. El estudio del dinero y la banca da especial atención a este grupo de instituciones financieras, pues están involucradas en la creación de depósitos, un componente importante de La oferta de dinero. Dichas instituciones incluyen bancos comerciales y las llamadas instituciones de ahorro: asociaciones de ahorro y préstamo, huncos de ahorros mutualistas y uniones de crédito. -

Bancos comerciales

Estos intermediarios financieros recaudan fondos principalmente al recibir depósitos en cuentas de cheques (sobre los cuales pueden emitirse cheques), depósitos de ahorro (depósitos que son pagaderos a petición, aunque no permiten a su tenedor expedir cheques) y depósitos temporales (depósitos con plazos de vencimiento fijos), luego, utilizan tales fondos para realizar préstamos comerciales, al consumo e hipotecarios, en conjunto, son el intermediario financiero más grande con las carteras más diversificadas de activos.


19


Asociaciones de ahorro y préstamo y bancos de ahorro mutualista:

Estas instituciones de depósito, obtienen fondos principalmente a través de depósitos en ahorros (con frecuencia llamadas participaciones) y depósitos temporales y girables. En el pasado, tales instituciones estaban restringidas en sus actividades y principalmente realizaban préstamos hipotecarios para vivienda residencial. Con el tiempo, dichas restricciones se relajaron, de modo que se ha vuelto difusa la distinción entre estas instituciones de depósito y los bancos comerciales Estos intermediarios se han vuelto muy similares y ahora son más competitivos entre si. -

Uniones de crédito:

Estas instituciones financieras, usualmente son pequeñas instituciones cooperativas de préstamo organizadas en tomo a un grupo particular: miembros de un sindicato, empleados de una empresa en particular, etcétera. Adquieren fondos a partir de depósitos llamados participaciones y básicamente realizan préstamos al consumo. -

Instituciones de ahorro por contrato:

Las instituciones de ahorro por contrato, como las compañías de seguros y los fondos de pensiones, son intermediarios financieros que adquieren fondos a intervalos periódicos sobre una base contractual. Puesto que logran predecir con razonable precisión cuánto tendrán para pagar en beneficios en los años venideros, no tienen que preocuparse tanto como las instituciones de depósito por el hecho de perder fondos rápidamente. Como resultado, la liquidez de los activos no es una consideración tan importante para ellos como lo es para Lis instituciones de depósito, y tienden a invertir sus fondos principalmente en valores a largo plazo como bonos corporativos, acciones e hipotecas. -

Compañías de seguros de vida:

Las compañías de seguros de vida protegen a los usuarios contra los riesgos financieros posteriores a una muerte y venden anualidades (pagos del ingreso anual sobre el retiro). Adquieren fondos a partir de las primas que paga la gente por mantener sus pólizas vigentes y las usan principalmente para comprar bonos corporativos e hipotecas. También compran acciones, pero están restringidas en el monto que pueden poseer. -

Compañías de seguros contraincendios y accidentes

Estas compartías aseguran a sus clientes contra pérdidas por robo, incendio y accidentes. Son muy parecidas a las compartías aseguradoras de vida y reciben fondos a través del cobro de primas por sus pólizas, aunque tienen mayores posibilidades de perder fondos si ocurren desastres de gran magnitud. Por tal razón, utilizan sus fondos para comprar más activos líquidos que las compartías de seguros de vida. Su mayor posesión de activos consiste en bonos municipales; también tienen bonos y acciones corporativos, así como valores del gobierno. -

Fondos de pensiones y fondos de retiro gubernamentales

Los fondos de pensiones privados y los fondos de retiro estatales y municipales ofrecen ingreso de retiro en forma de anualidades a los empleados cubiertos por un plan de pensión. Los fondos se adquieren mediante aportaciones de los empleadores y de los trabajadores, quienes o tienen una aportación deducida automáticamente de su salario o aportan voluntariamente. La mayor posesión de activos de los fondos de pensiones son bonos y acciones corporativos.


20


Intermediarios de inversión

Esta categoría de intermediarios financieros incluye compartías financieras, fondos de inversión y fondos de inversión del mercado de dinero. -

Compañías financieras

Las compañías financieras recaudan fondos al vender papel comercial (instrumento de deuda a corto plazo) y al emitir acciones y bonos. Prestan los fondos a consumidores, quienes realizan compras de artículos como muebles, automóviles y artículos para el hogar, y a pequeñas empresas. Algunas compañías financieras forman parte de una corporación matriz para ayudarle a vender su producto. -

Fondos de inversión

Estos intermediarios financieros adquieren fondos al vender participaciones a muchos individuos, y utilizan las ganancias para comprar carteras diversificadas de acciones y bonos, los fondos de inversión permiten a los socios juntar sus recursos de modo que obtengan la ventaja de menores costos de transacción, cuando compran grandes bloques de acciones o bonos. Además, los fondos de inversión permiten a los accionistas poseer carteras más diversificadas de las que tendrían de algún otro modo, los socios pueden vender (amortizar) sus participaciones en cualquier momento. cuyo valor estará determinado por el valor de los tenedores de valores del fondo de inversión. -

Fondos de inversión del mercado de dinero

Estas instituciones financieras tienen las características de un fondo de inversión, pero también funcionan en cierta medida como instituciones de depósito, ya que ofrecen cuentas de depósito. Como La mayoría de los fondos de inversión, venden participaciones para adquirir fondos que luego se utilizan para comprar instrumentos del mercado de dinero, que son tanto seguros como muy líquidos. El interés sobre esos activos se paga a los socios. Una característica clave de tales fondos es que los socios pueden emitir cheques contra el valor de sus participaciones. En efecto, las participaciones en un fondo de inversión del mercado de dinero funcionan como depósitos en cuentas de cheques que pagan interés. -

Bancos de inversión:

A pesar de su nombre, un banco de inversión no es un banco ni un intermediario financiero en el sentido ordinario; esto es: no toma depósitos y luego los presta. En vez de ello, un banco de inversión es un tipo diferente de intermediario que ayuda a una corporación a emitir valores. Primero aconseja a la corporación acerca de qué tipo de valores emitir (acciones o bonos); luego, le ayuda a vender los valores al comprarlos de la corporación a un precio predeterminado y al revenderlos en el mercado.


21

Asignatura: Teoría y Programación Monetaria. UNFV , VI Ciclo. Autor : Campos Garay Jordan Anthony VII.

Regulación del sistema financiero

El sistema financiero está entre los sectores más fuertemente regulados de la economía estadounidense El gobierno regula los mercados financieros por dos razones principales: aumentar la información disponible para los inversionistas y garantizar la solidez del sistema financiero. Se examinará cómo esos dos motivos han conducido al actual ambiente regulador. Como auxiliar de estudio, las principales agencias reguladoras del sistema financiero estadounidense se mencionan en b tabla 5. -

Aumento de la información disponible para los inversionistas:

La información asimétrica en los mercados financieros significa que los inversionistas pueden estar sujetos a problemas de selección adversa y de riesgo moral, que dificultarían la operación eficiente de los mercados financieros. Ias empresas riesgosas o los defraudadores descarados pueden ser los más ansiosos por vender valores a los inversionistas incautos, y el problema resultante de la selección adversa sacaría a los inversionistas del mercado financiero. Más aún, una vez que un inversionista compra un valor, y en consecuencia presta dinero a una firma, el prestatario quizá tenga incentivos para involucrarse en actividades riesgosas o bien cometer fraudes. La presencia de este problema de riesgo moral también suele alejar a los inversionistas de los mercados financieros, la regulación gubernamental ayuda a reducir los problemas de selección adversa y de riesgo moral en los mercados financieros, así como a mejorar de eficiencia de los mercados al aumentar la cantidad de información disponible para los inversionistas. La SEC requiere que las corporaciones que emiten valores divulguen cierta información acerca de sus ventas, activos y ganancias al público, y restrinjan la negociación de los principales socios en la corporación (quienes cuentan con información privilegiada). Al requerir b divulgación de tal información y al desalentar la negociación con información privilegiada, que podría usarse para manipular los precios de los valores de SEC espera que los inversionistas estén mejor informados y protegidos contra algunos de los abusos en los mercados financieros.


22


Aseguramiento de la solidez de los intermediarios financieros:

La información asimétrica puede conducir a un colapso a gran escala de los intermediarios financieros, conocido como pánico financiero, Puesto que los proveedores de fondos a los intermediarios financien» quizá no sean capaces de valorar si bs instituciones que paseen sus fondos son sólidas, a tienen dudas acerca de la salud general de los intermediarios financieros, acaso quieran retirar sus fondos tanto de las instituciones sólidas como de aquellas que no son sólidas. El posible resultado es un pánico financiero que genere grandes pérdidas para el público y cause un daño significativo a la economía. Para proteger al público y a la economía de los pánicos financieros, el gobierno implementó seis tipos de regulaciones. -

Restricciones sobre la entrada:

Las comisiones estatales de banca y seguros, así como la Office of the Comptroller of tire Currency (una agencia del gobierno federal), crearon fuertes regulaciones que rigen a quién se le permite establecerse como intermediario financiero. Los individuos o grupos que quieren ser un intermediario financiero, como un banco o una compañía de seguros, deben obtener una autorización del Estado o del gobierno federal. Únicamente si son ciudadanos respetables con historiales impecables y gran cantidad de fondos iniciales se les dará dicha autorización. -

Revelación:

El informe de los requisitos para los intermediarios financieros es riguroso. S u contabilidad debe seguir cienos principios estrictos, sus libros están sujetos a inspección periódica y deben poner a disposición del público cierta información. -

Restricciones sobre activos y actividades:

Los intermediarios financieros están restringidos en lo que se les permite hacer y en qué activos pueden poseer. Antes de poner sus fondos en un banco o alguna otra institución, le gustarla saber que sus fondos estarán seguros y que el banco u otro intermediario financiero será capaz de cumplir con sus obligaciones hacia usted Una forma de hacer esto es restringir al intermediario financiero de que se involucre en ciertas actividades riesgosas. Otra forma de limitar el comportamiento riesgoso de un intermediario financiero consiste en limitar su posesión de cienos activos riesgos o, al menos, de poseer una cantidad mayor a lo prudente de estos. -

Seguro de los depósitos:

El gobierno puede respaldar los depósitos de los usuarios, de modo que no sufran una gran pérdida financiera si fracasa el intermediario financiero que posee tales depósitos. la más importante agencia gubernamental que ofrece este tipo de seguros es la Federal Deposit Insurance Corporation (FD1C), que asegura a cada depositante en un banco comercial o banco de ahorro e inversión por una pérdida de hasta $250,000 por cuenta. Las primas pagadas por estas instituciones financieras pasan al fondo de seguros de depósito de la FD1C, que se usa para pagar a los depositantes si una institución colapsa.


23


limites sobre competencia:

Los políticos declaran con frecuencia que la competencia desenfrenada entre los intermediarios financieros promueve fallas que dañarán al público. Aunque de hecho la evidencia de que la competencia haya tenido tal efecto es extremadamente débil, los gobiernos estatales y federal en ocasiones imponen restricciones sobre la apertura de ubicaciones (sucursales) adicionales. -

Restricciones sobre tasas de interés:

La competencia también se ve inhibida por regulaciones que imponen restricciones sobre las tasas de interés que deben pagar sobre los depósitos. Durante décadas, después de 1933, los bancos tenían prohibido pagar intereses sobre cuentas de cheques. -

Regulación financiera en el extranjero:

No debería sorprender que, dada la similitud de los sistemas económicos en Estados Unidos. Japón, Canadá y las naciones de Europa occidental, la regulación financiera en esos países es similar a la estadounidense. La provisión de información mejora al requerir a las corporaciones emitir valores para reportar detalles acerca de activos y pasivos, utilidades y ventas de acciones, y al prohibir la negociación con información privilegiada. La solidez de los intermediarios se asegura mediante el otorgamiento de licencias, inspecciones periódicas de los libros de los intermediarios financieros, y la provisión de seguros de depósito. Los bancos estadounidenses también son los más restringidos en el rango de activos que deben poseer. Los bancos en el extranjero con frecuencia poseen inversiones en acciones de firmas comerciales; en Japón y Alemania, dichas inversiones suelen ser considerables

Resolución de preguntas Capitulo 2: 1. Si el lector puede comprar un automóvil hoy por $5,000 y representa $10,000 en ingresos adicionales el próximo año pues le permitirá conseguir un empleo como agente viajero, ¿debería tomar un préstamo de Larry el Usurero a una tasa de interés de 90%, si nadie más le otorgaría el préstamo? ¿Estará más rico o más pobre como resultado de tomar ese préstamo? ¿Puede argumentar a favor de legalizar la usura? Pues si toma el préstamo a esa tasa de interés se vuelve pobre ya que estaría pagando 5000*90% = 4500 eso pagaría a esa tasa de interés, por más que le próximo año gane 10 000.

2. Algunos economistas sospechan que una de las razones por las cuales las economías en los países en desarrollo crecen tan lentamente es que no tienen mercados financieros bien desarrollados. ¿Este argumento tiene sentido? Si ya que los mercados financieros son esenciales para promover la eficiencia económica, son vitales para lograr una asignación eficiente de capital, que contribuye a mayor producción y eficiencia para la economía global.


24

Asignatura: Teoría y Programación Monetaria. UNFV , VI Ciclo. Autor : Campos Garay Jordan Anthony 3. ¿Por qué una participación en las acciones comunes de Microsoft es un activo para su poseedor y un pasivo para Microsoft? Microsoft es una gran corporación y puede tener algunos fondos ociosos en su cuenta bancaria y puede comprar certificados de la tesorería en un banco que acuerda recomprarlos la siguiente semana a un precio ligeramente mayor al precio de compra de Microsoft y el efecto de este acuerdo es que Microsoft realiza un préstamo al banco y conserva en certificados de tesorería del banco hasta que el banco recompre los certificados para liquidar el préstamo.

4. Si sospecha que una compañía irá a bancarrota el siguiente año, ¿qué preferiría tener: bonos emitidos por la compañía o participaciones emitidas por la compañía? ¿Porqué? Preferiría bonos emitidos ya que es un acuerdo contractual del prestatario para pagar al tenedor del instrumento cantidades monetarias fijas a intervalos regulares hasta una fecha especificada cuando se realiza un pago final.

5. “Dado que las corporaciones realmente no recaudan fondos en los mercados secundarios, estos son menos importantes para la economía que los mercados primarios”. ¿La afirmación anterior es verdadera, falsa o incierta?

Es falsa ya que las condiciones en el mercado secundario son las más relevantes para las corporaciones emisoras de valores por tal razón los mercados financieros se enfocan en el comportamiento de los mercados secundarios más que en el de los mercados primarios.

6. Para cada uno de los siguientes instrumentos del mercado de dinero, describa quién emite la deuda: a. Certificados de la tesorería: Estos instrumentos de deuda a corto plazo del gobierno estadounidense se emiten con vencimiento de uno, tres y seis meses para financiar al gobierno federal b. Certificados de depósito: Es un instrumento de deuda vendido por un banco a depositantes que paga interés anual de una cantidad dada y al vencimiento reembolsa el precio de compra original c. Papel comercial: Es un instrumento de deuda a corto plazo emitido por grandes bancos y corporaciones bien conocidas, como Microsoft y General Motors , el crecimiento ha sido sustancial d. Acuerdo de recompra: Son préstamos de plazo realmente corto (menos de dos semanas) para los cuales los certificados de la tesorería sirven como colateral, que es un activo que el prestamista recibe si el prestatario no reembolsa el préstamo e. Fondos federales: Son préstamos de un día entre bancos a partir de sus depósitos en la Reserva Federal, no los realiza el gobierno federal ni la Reserva Federal, sino de unos bancos a otros.


25

Asignatura: Teoría y Programación Monetaria. UNFV , VI Ciclo. Autor : Campos Garay Jordan Anthony 7. ¿ Cuál es las diferencia entre una hipoteca y un valor respaldado por una hipoteca? Las hipotecas son préstamos a los dueños de casas o empresas para adquirir terrenos, viviendas u otros bienes raíces, donde la estructura o el terreno en sí sirve como garantía para los préstamos y los valores respaldados por hipotecas es respaldado por un conjunto de hipotecas individuales, cuyo pago principal y de intereses se efectúan de manera colectiva por parte de los poseedores de valor.

8. En el siglo XIX, la economía estadounidense solicitó en préstamo grandes cantidades a los británicos para construir un sistema ferroviario. ¿Por qué esto logró que ambos países estuvieran más ricos?

Porque en primer lugar Bretaña, invirtió a largo plazo ya que el boom de los ferrocarriles de estados unidos se impulsó por todo el mundo. Entonces estados unidos obtuvo mayores ganancias al impulsarse de esta manera tan abrupta, y el préstamo de Bretaña pues fue como muy fácil de terminarlo. Entonces ambos se beneficiaron.

9. Un número significativo de bancos europeos poseen grandes cantidades de activos como valores respaldados por hipotecas derivadas del mercado inmobiliario estadounidense, el cual colapsó después de 2006.¿Cómo demuestra esto tanto un beneficio como un costo para la internalización de los mercados financieros? Los valores respaldados por hipotecas y variantes más complejas se han vuelto notorias por que tuvieron un rol fundamental en la promoción de la crisis financiera global. El gobierno de los Estados Unidos juega una parte activa en el mercado hipotecario a través de tres agencias gubernamentales (FNMA, FNMA,, FHLMC) que brindan los fondos para el mercado hipotecario al vender bonos y usar los ingresos para comprar hipotecas.

10. ¿Cómo la compartición del riesgo beneficia tanto a los intermediarios financieros como a los inversionistas privados? Crean y venden activos con características de riesgo con las cuales las personas se sienten cómodas y, luego, los intermediarios utilizan los fondos que adquieren al vender dichos activos para comprar otros activos que pueden tener más riesgo. Los intermediarios financieros también promueven la compartición del riesgo al ayudar a los individuos a diversificar y, en consecuencia, a disminuir la magnitud de riesgo al que se exponen.

11. ¿Cómo el problema de la selección adversa explica por qué es más probable que usted realice un préstamo a un miembro de la familia que a un extraño? Es más probable que realice un préstamo a un familiar porque aquel familiar me hostigaría solicitando el préstamo y es “alta” la probabilidad de que logre rembolsarme el dinero .


26

Asignatura: Teoría y Programación Monetaria. UNFV , VI Ciclo. Autor : Campos Garay Jordan Anthony 12. Uno de los factores que contribuyó a la crisis financiera de 2007-2009 fue la amplia emisión de hipotecas de alto riesgo. ¿Cómo demuestra esto la selección adversa? La selección adversa hace más probable que los préstamos puedan realizarse con riesgos de crédito malo es por eso en que ese año generó resultados indeseables .

13. ¿ Por qué los usureros están menos preocupados por el riesgo moral en relación con sus prestatarios que algunos otros prestamistas? Un prestatario que toma un préstamo, por lo general, tiene mejor información que el prestamista acerca de los rendimientos potenciales y el riesgo asociado con los proyectos de inversión para los cuales están destinados los fondos

14. Si usted es un empleador, ¿que tipos de problemas de riesgo moral lo preocuparía de sus trabajadores? Me preocuparía ya que en los mercados financieros es el riesgo de que el prestatario se involucre en actividades que son indeseables desde el punto de vista, porque hacen menos probables que el préstamo se rembolse

15. Si no hay asimetría en la información que tienen un prestatario y un prestamista, ¿todavía podría existir un problema de riesgo moral? Si, el riesgo moral en los mercados financieros es el riesgo del que prestatario se involucre en actividades que son indeseables desde el punto de vista del prestamista, porque hacen menos probables que el préstamo se rembolse. Como el riesgo moral reduce la probabilidad de que el préstamo se rembolse, los prestamistas deciden que es mejor no hacer préstamos.

16. “En un mundo sin costos de información ni costos de transacción, no existirían los intermediarios financieros.” ¿Este enunciado es verdadero, falso o incierto? Explique

su respuesta Falso, si existirían, pero los costos de transacción y los costos de información facilitan a los clientes a sacar ventaja de los intermediarios financieros.

17. ¿Porqué el lector estaría dispuesto a efectuar un préstamo a su vecino al poner fondos en una cuenta de ahorros que gana una tasa de interés de 5% en el banco, y hacer que el banco preste sus fondos a una tasa de interés de 10%, en lugar de prestar sus fondos usted mismo?

Porque esta operación de poner fondos en el banco genera mayor ganancia , además con estos fondos prestados desde esta entidad no hay pierde ya que si o si , el banco pagara a dicha tasa de interés sin retraso alguno.


27

Asignatura: Teoría y Programación Monetaria. UNFV , VI Ciclo. Autor : Campos Garay Jordan Anthony 18. ¿Cómo los conflictos de interés hacen que empeore un problema de información asimétrica? Por la falta de información que crea problemas en el sistema financiero en dos frentes, antes de que inicie la transacción y después

19. ¿Como la provisión de varios tipos de servicios financieros de una firma llega a ser tanto benéfica como problemática? Porque al ofrecer múltiples servicios financieros a sus clientes pueden lograr economías de alcance y benefician a las instituciones financieras, pero también crean costos potenciales en términos de conflictos de intereses, son un tipo de riesgo moral y surgen cuando una institución tiene objetivos múltiples y como resultado, enfrentan conflictos entre dichos objetivos.

20. Si el lector solicita un préstamo para comprar un automóvil nuevo, ¿Cuál intermediario financiero usaría: ¿una unión de crédito, un fondo de pensiones o un banco de inversión? El intermediario financiero que usaría sería la de Unión de crédito ya que son instituciones cooperativas de préstamo organizadas en torno a un grupo particular, adquieren fondos a partir de depósitos llamados participaciones y realizan préstamos al consumo.

21. ¿Porqué una compañía de seguros de vida estaría preocupada por la estabilidad financiera de las grandes corporaciones o la salud del mercado inmobiliario? Porque protegen a los usuarios contra los riesgos financieros. Adquieren fondos a partir de las primas que paga la gente por mantener pólizas vigentes y las usan principalmente para comprar bonos corporativos e hipotecas.

22. En 2008 conforme una crisis financiera comenzaba a revelarse en Estados Unidos, la FDIC subió el límite sobre pérdidas no aseguradas a los depositantes bancarios de $100,00 a $250,000 por cuenta. ¿Cómo ayudaría eso a estabilizar el sistema financiero? La FDIC que asegura a cada depositante en un banco comercial o banco de ahorro e inversión por una pérdida de $250,000 por cuenta. Las primas pagadas por estas instituciones financieras pasan al fondo de seguros de depósito de la FDIC que se usa para pagar a los depositantes si una institución colapsa.


28

Resumen Capitulo 1.docx

Recommend Documents