SEMINAR AKUNTANSI KEUANGAN REVIEW JURNAL “AN EMPIRICAL EVALUATION OF ACCOUNTING INCOME NUMBERS” (Rayball and Philipbrown)
OLEH: KELOMPOK 5
Ida Ayu Trisna Yudi Asri Ni Made Sintya Surya Dewi Made Yessi Puspitha Ni Made Wiwekandari
PROGRAM MAGISTER AKUNTANSI PROGRAM PASCASARJANA UNIVERSITAS UDAYANA DENPASAR 2017
(1681611001/ 02) (1681611003/ 04) (1681611009/ 10) (1681611010/ 11)
1.
RINGKASAN 1.1 Fenomena Yang Di Uji Dalam Penelitian Penelitian ini meneliti informasi yang tercermin pada income numbers di dalam laporan keuangan yang mempengaruhi return saham. Hal ini dilihat dari reaksi pasar terhadap informasi yang tercermin pada income numbers. Tujuan dari penelitian ini adalah menilai kegunaan angka-angka laba akuntansi yang ada dengan menyelidiki isi informasi dan ketepatan waktu. Secara khusus, peneliti membangun dua model alternatif yang akan diuji menggunakan regresi dari beberapa perkiraan pasar mengenai laba dan kemudian menyelidiki reaksi pasar ketika ekspektasinya ternyata salah. 1.2 Penelitian-Penelitian Sebelumnya Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Canning (1929) mengatakan bahwa ada perbedaan pendapat mengenai income numbers yang kurang memiliki arti dan diragukan manfaatnya. Beaver (1968) menyebutkan karena net income merupakan angka dari kepentingan investor, hasil yang dgunakan sebagai kriteria prediktif adalah keputusan investasi seperti yang tercermin dalam harga sekuritas. Scholes (1967) membuktikan bahwa income report memiliki information content. King (1966) menyebutkan bahwa 30-40% variabilitas dari rate of return saham berhubungan dengan market wide effect. Fama, et al., (1967) meneliti tentang pengaruh informasi market-wide terhadap rate of return dari investasi saham suatu perusahaan, diestimasi dengan menggunakan regresi linier melalui prediksi nilai harga saham perusahaan tersebut relatif dengan market index of return. 1.3 Skema Riset dan Alat Analisis dalam Penelitian Skema penelitian: Harga Saham
Accounting Income Numbers Reaksi Pasar
Kerangka Berpikir:
Kajian Empiris:
Landasan Teori:
Canning (1929) Beaver (1968) Scholes (1967) King (1966) Fama, et al., (1967)
Capital Theory Efficient Market Hypotesis Signaling Theory
Rumusan Masalah Hipotesis
Uji Statistik
Hasil Penelitian
Simpulan
1.4 Alat Analisis yang Digunakan dalam Penelitian Penelitian ini menggunakan alat analisis berupa analisis OLS, yang terdiri dari model regresi dan model naif. Peneliti menjabarkan secara terperinci mengenai dua ukuran income (laba bersih sebagai variabel 1 dan EPS sebagai variabel 2) untuk model regresi, dan satu ukuran (EPS sebagai variabel 3) untuk model naif. selain itu, digunakan pula analisis chi square untuk menguji perbedaan hasil pada masing-masing variabel dalam model regresi dan model naif. 1.5 Hasil Uji Hipotesis Terdapat sedikit perbedaan antara hasil hipotesis pada model regresi. Fakta bahwa hasil untuk variabel 2 secara ketat mendominasi untuk variabel 1 menunjukkan bahwa ketika dua variabel memiliki hasil yang tidak sama pada tanda income forecast error, variabel 2 lebih sering benar. Sementara ada sedikit kemungkinan untuk memilih antara variabel 1 dan 2, dimana variabel 3 (model naif) adalah yang terbaik untuk portofolio yang terdiri dari perusahaan dengan negative forecast error. Peneliti juga menghitung hasil untuk model regresi dengan menggunakan tambahan definisi income, yaitu arus kas, seperti yang diperkirakan oleh pendapatan operasional serta laba bersih sebelum non-recurring items. Sehingga hasil dalam penelitian ini menunjukkan bahwa informasi yang terkandung dalam income numbers berpengaruh terhadap return saham dan pasar cenderung bereaksi terhadap income numbers ketika mereka memperoleh data yang tidak bias. 1.6 Simpulan Hasil Penelitian
1) Tinjauan Hasil Untuk menilai harga saham yang berpengaruh terhadap reaksi pasar digunakan informasi yang terkandung dalam annual income numbers dengan melihat perbedaan income actual dari expected income dan pasar biasanya bereaksi ke arah yang sama. 2) Hasil Khusus (1) Ada sedikit perbedaan antara hasil untuk dua variabel model regresi, yaitu variabel 1 dan variabel 2. Perbedaan tersebut adalah variabel 2 lebih sering mendominasi variabel 1. Variabel 3 lebih bagus bila digunakan untuk negative forecast error dibandingkan dua variabel lainnya. (2) Ada kemungkinan terjadinya bias komputasi, meskipun hasil yang bias ini tidak mempengaruhi hasil penelitian. (3) Variabel arus kas dan laba bersih sebelum non-recurring items tidak berhasil dalam memprediksi tanda-tanda residual return saham seperti keberhasilan variabel laba bersih dan EPS. (4) Pasar cenderung bereaksi terhadap data tanpa bias. 2. MOTIVASI PENELITIAN Penelitian ini termotivasi dari teori dan penelitian terdahulu yang menyatakan bahwa terdapat kandungan informasi pada income report jika pasar bereaksi atas informasi yang diungkapkan. Selain itu, terdapat fenomena dalam penelitian ini yang menyatakan bahwa income numbers dikatakan tidak dapat didefinisikan secara substantif karena income numbers dianggap tidak memberikan manfaat yang nyata. Untuk itu, peneliti (Ray Ball dan Philip Brown) melakukan penelitian mengenai hubungan antara accounting income numbers dan harga saham dengan memfokuskannya pada informasi yang unik untuk perusahaan tertentu. Peneliti kemudian membangun 2 model alternatif untuk income yang diekspektasi pasar (model regresi dan model naif), dan kemudian meneliti reaksi pasar jika ekspektasi tersebut terbukti salah. 3. MASALAH PENELITIAN Permasalahan yang akan diuji dalam penelitian ini adalah bagaimana penilaian pada manfaat dari angka-angka accounting income terhadap harga saham yang dilakukan dengan menguji information content dalam income report dan timeline yang dikaitkan dengan reaksi pasar modal (dalam hal ini harga saham) ? 4. LANDASAN TEORI Teori yang digunakan dalam penelitian ini adalah 1) Capital Theory, Capital theory memberikan justifikasi untuk memilih behavior of security prices sebagai operational test of usefulness. Terdapat dukungan pada dalil yang menyatakan bahwa pasar modal dikatakan efisien dan objektif jika informasi berguna dalam pembentukan capital asset prices, lalu pasar akan menyesuaikan asset prices pada informasi secara cepat dan tanpa meninggalkan kesempatan untuk mendapatkan abnormal gain.
2) Efficient Market Hypotesis, Hipotesis Pasar Efisien adalah hipotesis yang menyatakan bahwa harga saham secara sempurna menggambarkan informasi tentang saham. yang terjadi dengan cepat dan akurat. Teori ini sangat berhubungan erat dengan ketersedian informasi di pasar modal dan hubungannya terhadap kondisi harga-harga saham di pasar modal. 3) Signaling theory, Signaling theory menekankan kepada pentingnya informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan terhadap keputusan investasi pihak di luar perusahaan. Pada waktu informasi diumumkan dan semua pelaku pasar sudah menerima informasi tersebut, pelaku pasar terlebih dahulu menginterpretasikan dan menganalisis informasi tersebut sebagai sinyal baik (good news) atau sinyal buruk (bad news). 5. HIPOTESIS Hipotesis dalam penelitian ini adalah: H1 : Terdapat hubungan antara income accounting numbers dengan harga saham H2 : Terdapat pengaruh antara hubungan income accounting numbers dengan harga saham terhadap reaksi pasar 6. KARAKTERISTIK PENELITIAN 6.1 Rantai Kausal dan Validitas Logika Informasi yang terkandung dalam angka laba tahunan adalah berguna jika laba sebenarnya berbeda dari laba yang diharapkan dimana pasar biasanya bereaksi dalam arah yang sama. Sehingga dapat dikatakan bahwa penelitian ini memiliki rantai kausalitas dan validitas logika yang baik. Peneliti menjelaskan dengan baik teori yang mendasari penelitian dan diperkuat dengan penelitian-penelitian sebelumnya yang terkait dengan hubungan antar variabel dalam penelitian ini, untuk merumuskan suatu prediksi (hipotesis) yang diuji dalam penelitian. 6.2 Pengendalian Variabel Extraneous Variabel extraneous dalam penelitian ini dapat dikendalikan dengan melakukan pengambilan sampel melalui metode purposive sampling (pemilihan sampel menggunakan kriteria). Kriteria sampel dalam penelitian ini adalah perusahaanperusahaan yang: 1) Data laba tersedia dalam catatan Compustat untuk setiap tahun (1946-1966), 2) Tahun fiskalnya berakhir 31 Desember, 3) Data harga tersedia dalam catatan CRSP untuk paling sedikit 200 bulan, 4) Tanggal pengumuman Wall Street Journal tersedia. Analisis penelitian ini terbatas pada sembilan tahun fiskal 1957-1965. Analisis dimulai pada1957, dengan paling sedikit 10 pengamatan saat memperkirakan persamaan regresi income. Batas atas (tahun fiskal 1965 yang diumumkan pada tahun 1966) karena file CRSP berakhir pada bulan Juni 1966 sehingga perusahaan yang memenuhi kriteria sebanyak 261 perusahaan. 6.3 Validitas Internal Validitas internal dalam penelitian ini sudah cukup baik yang ditunjukan dengan hasil tes empiris mendukung hipotesis sehingga hasil penelitian dapat menjawab
masalah penelitian yang diungkapkan peneliti dan dapat disimpulkan kemampuan variabel independen dalam memengaruhi variabel dependen sangat kuat. 6.4 Validitas Eksternal Penelitian ini belum dapat digeneralisasi pada semua perusahaan, karena penelitian ini menggunakan kriteria-kriteria yang tidak mencakup perusahaan yang masih muda, sudah bangkrut, tahun fiskalnya tidak berakhir 31 Desember dan tidak direpresentasikan dalam Compustat, catatan CRSP, dan Wall Street Journal. 6.5 Pengumpulan dan Analisis Data Pada penelitian ini terdapat tiga kelompok pada data yang digunakan yaitu isi dari laporan laba, tanggal pengumuman laporan, dan pergerakan harga sekuritas di sekitar tanggal pengumuman: 1) Angka laba: angka laba yang digunakan dari tahun 1946 sampai 1966 yang diperoleh dari Standard and Poor `s Compustat, 2) Tanggal pengumuman laporan tahunan: The Wall Street Journal yang menerbitkan tiga macam pengumuman laporan tahunan yaitu ramalan pada laba tahunan, laporan awal, dan laporan tahunan yang lengkap. 3) Harga saham: diperoleh dari Center for Research in Security Prices (CRSP) di Universitas Chicago. Data yang digunakan adalah harga penutupan bulanan di New York Stock Exchange, disesuaikan untuk dividen dan perubahan modal, periode Januari, 1946 sampai Juni 1966. Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah model regresi Ordinary Least Square (OLS) dan analisis chi square. 6.6 Uji Statistik Uji statistik yang digunakan dalam penelitian ini adalah model regresi Ordinary Least Square (OLS) dan uji chi square. Peneliti melakukan regresi atas perubahan laba perusahaan terhadap perubahan laba rata-rata semua perusahaan dalam pasar. Berikutnya, dua ekspektasi mendasar digunakan dalam penelitian, yaitu: model regresi dan model naif. Dalam hal ini, dilaporkan dua ukuran laba yaitu laba bersih dan laba per lembar saham (EPS). 6.7 Konsistensi Antara Masalah Penelitian, Hipotesis dan Analisis Data Dalam penelitian ini terdapat konsistensi antara masalah penelitian, hipotesis, dan analisis data. Berdasarkan masalah penelitian tersebut, dibuat hipotesis yang sesuai dengan penelitian serta pengujian hipotesis dalam penelitian ini telah sesuai sehingga menghasilkan hasil yang sesuai dengan hipotesis yang diajukan. 6.8 Konsistensi Hasil Pengujian dan Kesimpulan Penelitian memiliki konsistensi terhadap hasil pengujian dengan simpulan. Peneliti juga menyimpulkan terdapat keterbatasan-keterbatasan dalam penelitiannya dan peneliti juga menyarankan beberapa pengembangan untuk dapat diaplikasikan dalam penelitian selanjutnya. 6.9 Implikasi Kebijakan Implikasi atas penelitian ini membuat pembaca dapat mengetahui cara yang berbeda untuk mengukur nilai informasi tentang perubahan income dan memberikan
wawasan tentang sifat statistik dari proses income dimana proses yang masih sedikit orang yang mengerti atau memahami tetapi menarik bagi para peneliti akuntansi. Namun, mekanisme telah disediakan untuk pendekatan empiris bagi pilihan kontroversial dalam pelaporan eksternal. Referensi: Rayball dan Philipbrown. 1968. An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers. Journal Accounting Research, Autumn. pp: 159-178.
