CURSO DE GESTION DE PROYECTOS TALLER EVALUACION DE PROYECTOS CAPITULO II, II, IV: EVALUACION ECONOMICA Y SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS PROFESOR: LEONARDO SOLARTE PASOS Caso 1. Mono
Un joven e impetuoso operario de una estación de servicios, cansado de las exigencias de su tío Kong, dueño de la estación, antes de abandonar la oficina de su obstinado pariente, tiene el valor necesario para gritarle que “un mono bien entrenado podría desarrollar la tarea tan sencilla que le han asignado”.
El propietario del servicentro reflexiona un momento las palabras de su sobrino y queda subyugado por la idea de entregarle a un mono las tareas que antes efectuaba su sobrino. El señor Kong acude donde su socio, el señor Magila, y le argumenta con cierta vehemencia la necesidad de realizar inversiones tendientes a ahorrar costos futuros y la posibilidad de traspasar el cargo. Después de un extenso debate se ponen de acuerdo en realizar un estudio que, cuando concluye, presenta los siguientes antecedentes: Costaría US$300,000.00 comprar y entrenar un mono razonablemente inteligente con una vida predecible de diez años. Los costos anuales de alimentación y alojamiento alojamient o del mono costarían US$100,000.00. US$100,000.00. El sueldo para el sobrino representa para el servicentro US$195,000.00 US$195,000.00 anuales. La empresa está a un nivel de impuesto del 15%. ¿Debería el señor Kong comprar el mono o contratar a una nueva persona que reemplace a su sobrino? Justifique su respuesta. Elabore el flujo de caja incremental. Los activos intangibles intangibles se amortizan a razón del 10% 10% anual. Caso 2. Profutas S.A.
La empresa Profutas S.A. se creó en 1960 e inicialmente producía sólo salsa de tomates alcanzando ventas que le han hecho ocupar uno de los primeros lugares en el mercado nacional. Posteriormente, Posteriorme nte, diversificó diversif icó su producción creando dos líneas nuevas de productos: productos: conservas de frutas y mermeladas. mermeladas. Actualmente, se está analizando analizando la viabilidad de producir y comercializar comercializar platos preparados enlatados. Dado que la capacidad instalada actual está trabajando casi al 100%, no sería posible ocuparla en la producción producción de los nuevos productos. productos. El estudio técnico concluyó la existencia existencia de dos alternativas alternativas de proceso productivo. productivo. La primera, que requiere un grado de automatización mayor que el utilizado actualmente, requeriría de los siguientes desembolsos:
Compra de terreno Construcción de planta (Edificio) Maquinarias y equipos Obras complementarias complementar ias
US$10,000.00
US$28,000.00 US$32,000.00 US$32,000. 00 US$8,000.00 US$8,000.0 0
Energía, Reparaciones y otros (al año) Costo unitario de mano de obra Costo unitario de materias primas
US$2,000.00 US$0.01 US$0.016
El segundo proceso demanda los siguientes egresos: Compra de una planta y su remodelación Equipos y máquinas Energía y otros (al año) Costo unitario de mano de obra Costo unitario de materias primas
US$30,000.00
US$20,000.00 US$1,400.00 US$0.016 US$0.02
Todos los activos se deprecian linealmente a diez años. Ninguno de los activos podrá venderse al final del período de evaluación (definido en diez años), salvo el terreno que podrá venderse al mismo precio en que fue adquirido. En cuanto al edificio, se ha estimado que este no podrá ser comercializado en el mercado secundario al final del período de evaluación. En ambas opciones, los ingresos son los mismos y se prevé que no se requerirán de inversiones durante la vida útil del proyecto. El volumen de producción en el primer proceso puede alterarse fácilmente sin incurrir en mayores costos, dado que su tecnología es bastante flexible. En cambio, en el segundo es menor, ya que requiere de mayores tiempos de ajuste. En términos relativos, es más abundante la mano de obra para el segundo proceso que para el primero, ya que éste requiere de cierto personal calificado que, si bien no es escaso, no se encuentra en gran cantidad como en la otra alternativa. Otra característica del primer proceso descrito es su mayor facilidad para adaptarlo a la producción de jugos de fruta, línea de producto no explotada aún por la empresa. En marzo del 2002, en una reunión del equipo que estudia el proyecto, se discutía acerca de la estimación de la demanda para el producto. El gerente general de Profutas S.A., señor Philips, encontraba demasiado optimista la demanda proyectada, pues “no sólo debe considerarse como productos competitivos los platos preparados enlatados existentes en el mercado, sino también aquellos que son presentados en otros tipos de envases como, por ejemplo, las bandejas de aluminio” . Después de
criticar otros aspectos considerados en la estimación de la demanda, sugirió castigarla en un 30%.
El Sr. Solar, responsable del estudio de mercado, no consideró como competitivos los productos mencionados por Philips ya que “no ofrecen las ventajas de transporte, almacenamiento y rapidez en su preparación para el consumidor que posee los productos enlatados” . Además, argumenta, “creo firmemente que podremos vender las 250,000 unidades mensuales estimadas en la proyección de la demanda, ya que existe una fuerte necesidad de nuestro producto en el mercado al que lo ofrecemos” . La reunión terminó sin que se llegara a un acuerdo. Al retirarse de la
sala, el señor Philips le pide que presente en la próxima sesión su recomendación sobre el proceso productivo que deberá adoptarse.
Para efectos del estudio, utilice una tasa de descuento del 22% anual y una tasa de impuesto a las utilidades del 27%. Caso 3 Camión
La compra de un camión para el transporte de minerales representa una inversión de $10.000.000, al cabo de 5 años el vehículo no sirve para la tarea, su valor del mercado al liquidarse es $4.000.000. Los Costos de operación del camión son de $3.000.000 el primer año, el segundo $4.000.000 hasta el año 5. Los ingresos por flete son de $11.000.000 cada año. El inversionista dispone de $10.000.000 para este negocio, pero no se decide porque tiene otro que le daría un 20% de rentabilidad anual. ¿Qué recomendaría usted al inversionista? Caso 4. Camión 2
La compra de un camión para el transporte de minerales representa una inversión de $30.000.000, al cabo de 5 años el vehículo no sirve para la tarea, su valor del mercado al liquidarse es $7.500.000. Los Costos de operación del camión son de $3.000.000 el primer año, el segundo $5.000.000 hasta el año 5. Los ingresos por flete son de $8.000.000 cada año. El inversionista dispone de $30.000.000 para este negocio, pero no se decide porque tiene otro que le daría un 25% de rentabilidad anual. ¿Qué recomendaría usted al inversionista? Caso 5. Ofertas
Un inventor recibe ofertas de dos compañías por su tecnología y tiene que decidir cuál es la mejor oferta, tomando como punto de referencia su posibilidad de invertir al 14% anual. Oferta 1: $ 150.000 hoy y $ 200.000 dentro de 10 años. Oferta 2: $ 30.000 al final de cada uno de los próximos 10 años. Caso 6. Financiación
Una organización desea comprara un vehículo que cuesta $78.000, puede pagar $ 15.000 de contado y el resto a 12 meses. La financiera XW acepta 12 cuotas de $ 5.500 y la financiera XY ofrece financiar al 0,75% mensual. ¿Cuál financiación debe aceptar? ¿Qué interés mensual cobra la XW? ¿Cuáles serían las cuotas en la XY? Caso 7. Deposito
Suponemos que el interés efectivo anual pagado por una institución financiera es el 26% anual, ¿Cuántos años debo dejar un depósito de $100.000 con el fin de obtener $ 450.000 al cerrar mi cuenta? Supongamos que entre periodos se paga un interés compuesto equivalente al 26% anual.
Caso 8. Electrodoméstico
Un electrodoméstico se compra a plazos, con un interés del 2% mensual sobre saldos. Si la cantidad financiada es de $200.000 pagaderos en 4 meses, determine los pagos mensuales uniformes. Análisis también la situación mes a mes. Caso 9. Equipo
Si un equipo de servicio público produce anualmente $ 50.000.000 después de gastos de operación y mantenimiento, y su valor de mercado en 5 años será de $15.000.000, ¿Cuánto se puede pagar hoy por el equipo si el retorno mínimo deseado es del 20% anual? Caso 10. Hijo
Supongamos que un hijo suyo puede adquirir el equipo del caso 9 por $150.000.000 y que todas las otras condiciones permanecen constantes. ¿Qué retorno anual sobre la inversión no amortizada obtendría al aceptar esta propuesta? Caso 11. Compañía
Una compañía está negociando con un banco un préstamo a 5 años. Se solicitan $50.000.000 al 16% compuesto trimestralmente pagaderos en cuotas uniformes al final de cada uno de los trimestres. Si por administración el banco nos cobra hoy “2 puntos” (2% de $ 50.000.000, o sea $ 1.000.000), ¿Cuál será la tasa efectiva de
interés anual? Caso 12. Reactor
Una compañía debe comprar un reactor que es pieza fundamental de su proceso productivo. En la licitación recibe cuatro propuestas igualmente eficientes desde el punto de vista técnico. Las diferencias económicas entre las cuatro alternativas son: DISEÑO 1 Inversión inicial 3.000.000 Costos 900.000 anuales de operación, mantenimiento y seguro Valor del 100.000 mercado
DISEÑO 2 3.600.000 840.000
DISEÑO 3 4.200.000 705.000
DISEÑO 4 4.800.000 630.000
120.000
140.000
160.000
La vida útil de cualquiera de los 4 diseños es de 5 años. Si la tasa mínima de retorno es el 15%, seleccione la mejor opción, justificando su decisión de acuerdo con los siguientes criterios: CPE, CAE, CFE, Tasa de retorno incremental TRI Caso 13. Tanque
Se desea determinar el tipo de material con el cual se debe construir un tanque para depositar un material corrosivo, utilizando el modelo de reemplazo en condiciones idénticas. Obviamente cada material en consideración presentada diferentes resistencias a la corrosión y por ello diferentes vidas. La tasa mínima de retorno de la organización es del 8% anual y la información económica es: MATERIAL
DURACION
INVERSION INICIAL ($)
COSTO DE OPERACIÓN, MANTENIMIENTO Y SEGUROS ($)
VALOR DEL MERCADO AL FINAL DE SU VIDA ECONOMICA ($) (0-10) 0
1
10
9.000.000
600.000 4.000.000 ADICIONALES EN EL 5to AÑO
2
8
11.000.000
B=500.000 G= 50.000
2.000.000
Caso 14. Renovar
Usted desea renovar su equipo por uno más moderno que posee costos de operación menores. La vida útil económica de ambos equipos es de cuatro años (Nota: No considere en ningún caso la depreciación de los equipos) se presentan a continuación los valores de los equipos con sus ingresos y costos anuales esperados: Equipo Viejo (en US$)
Valor de venta hoy Costo de operación anual Ingresos anuales Valor de venta dentro de cuatro años
10,000.00 500.00 5,500.00 7,000.00
Equipo nuevo (en US$)
Valor de compra (inversión) Costo de operación anual Ingresos anuales Valor de venta dentro de cuatro años
16,000.00 200.00 8,500.00 9,000.00
Determine la conveniencia de enfrentar el cambio mediante un flujo incremental, si la tasa de impuesto a las utilidades es del 15%.
