Tmar, Tir ,VPN

1.- VALOR PRESENTE NETO (VPN) Es el valor monetario que resulta de restar los Flujos Netos de Efectivo (flujos descontados a valor presente) a la inversión inicial. Mide la rentabilidad deseada después de recuperar la inversión. a) Si el resultado es mayor que cero, mostrará cuanto se gana con el proyecto, por sobre la TMAR del proyecto. a) Si el resultado es igual a cero, indica que el proyecto reporta exactamente la TMAR que se deseaba obtener después de recuperar la inversión. b) Si el resultado es negativo, muestra el monto que falta por para ganar la tasa que se deseaba obtener después de recuperada la inversión. Criterio de evaluación: VPN mayor/igual que cero. Aceptar la inversión VPN menor que cero. Rechazar la inversión. Este método se basa en lo siguiente: 

El valor depende de la “i” aplicada. Como esta “i” es la TMAR, su valor lo determina el evaluador.

En el extremo izquierdo se representa el inicio del proyecto, colocando la Inversión Inicial como un desembolso, representada con una flecha hacia abajo. Los flujos positivos o ganancias anuales se representan con una flecha hacia arriba. En caso de tener pérdidas o que se realice otra inversión, se representarán con una flecha hacia abajo.

Valor Futuro F= P (1 + i )n  

Donde i= Tasa de interés o de crecimiento del dinero. F= Futuro



P= Presente

Valor Presente P= (Flujo descontado) FNE (1 + i )n Donde i= Tasa de descuento. Descuenta el valor del dinero en el futuro a su equivalente en el presente (TMAR). Los flujos traídos a tiempo cero se les llama flujos descontados. 

VPN = - P + FNE1+ FNE2 + …… FNEn (1+i)1 (1+i)2 (1+i)n

Dónde: FNEn = Flujo neto de efectivo por año n, que corresponde a la ganancia neta n= impuestos en el año P= Inversión inicial en el año cero. i= tasa de referencia que corresponde a la TMAR. 3. Método de la Tasa Interna de Rendimiento (TIR). Tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa pagada sobre el saldo no pagado del dinero obtenido en préstamo, o la tasa ganada sobre el saldo no recuperado de una inversión, de forma que el pago o entrada final iguala el saldo exactamente a cero con el interés considerado. La tasa interna de rendimiento está expresada como un porcentaje por período, por ejemplo i = 10% anual. Para obtener la TIR se puede utilizar un procesamiento iterativo. La “La prueba y error” consiste en utilizar un valor de (i), emplear tablas de valor actual para obtener los valores de descuento, efectuar las operaciones aritméticas y observar el error cometido. A continuación deberán repetirse las operaciones anteriores con otros valores (i), hasta que se alcance el valor de (i), que haga que la suma de los flujos positivos descontados sea igual a la suma de los flujos negativos descontados.

4. Tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR) Por tanto la TMAR se puede definir como: 

TMAR = tasa de inflación + premio al riesgo.

El premio al riesgo significa el verdadero crecimiento al dinero y se le llama así porque el inversionista siempre arriesga su dinero (siempre que no invierte en el banco) y por arriesgarlo merece una ganancia adicional sobre la inflación. Como el premio por arriesgar, significa que a mayor riesgo, se merece mayor ganancia. La determinación de la inversión está fuera del alcance de cualquier analista o inversionista, y lo más que se puede hacer es pronosticar un valor, que en el mejor de los casos se acercará un poco a lo que sucederá en la realidad. Lo que sí puede establecer cuando haga la evaluación económica es el premio al riesgo.

(Navarro, 2012)