“FLINDER VALVES AND CONTROL INC.”
Nama Dosen : Drs. Arief Bachtiar., MSA., Ak., CA., SAS.
Mata Kuliah : Manajemen Keuangan Lanjutan
Disusun Oleh: . '. %. $. 2.
Arief !i !i"a#atullah Kh Khamain# A"e +estiananta e ermatasari -ani Di Anggraini 0i"#ani 1n"ah Deanti 0in"a 3essiana
$%$&'$($))&'* $%$&'* $%%&%/ $%$&$ $%$&$'
MA41S56- AK7N5ANS1 DAN 6ND1D1KAN -O+6S1 AK7N5ANS1 -O4-AM ASCASA-3ANA +AK7L5AS 6KONOM1 7N186-S15AS 1SLAM 1NDON6S1A 9O49AKA-5A '&2
Print document
In order to print this document from Scribd, you'll BAB 1 first need to download it.
6NDA!7L7AN
Cancel
..
Download And Print
Latar Belakang
Diawal bulan mei 2008, Bill Flinder, seorang Presiden dari perusahaan Flinder Valves and Control Inc FVC! dan "om #liot, pemili$ dan $epala e$se$uti% $antor &'# International Corporation &'#!, merencana$an untu$ bernegoisasi untu$ menga$uisisi FVC dan &'#( Bill Flinder a$an pensiun, dia memili$i ide untu$ men)ual FVC pada perusahaan *ang besar( Dia memili$i tim mana)emen *ang sangat bagus tetapi dia tida$ berpi$ir bahwa salah satu dari mere$a mampu men)alan$an perusahaan ini sendiri( Dia merasa bahwa a$an lebih bai$ )i$a dia mela$u$an $ombinasi bisnis dengan &'# international *ang menurut dia sangat menguntung$an( Dalam mening$at$an pasar global *ang men*ebab$an bia*a lebih mahal, FVC membutuh$an mitra *ang mempun*ai $euangan lebih untu$ memperluas dan membia*ai penelitian lebih lan)ut( Flinder perca*a bahwa perusahaan )uga a$an diuntung$an $arena a$an mendapat$an a$ses $e)aringan pemasaran dan distribusi *ang lebih besar( Dalam setahun tera$hir ada $ecenderungan Flinder Valves untu$ mela$u$an $ombinasi bisnis( Flinder Valves ta$ut bahwa tanpa mitra $euangan *ang bagus, perusahaan a$an sulit bersaing dipasar( Dia berpi$ir bahwa $emung$inan Flinder a$an lebih dihargai apabila ia men)adi bagian dari perusahaaan *ang lebih besar( Pada tahun 200+ ada $esempatan a$uisisi dengan &'# International sehingga Flinder bersungguh sungguh agar a$usisi tersebut dapat ter)adi( Flinder perca*a FVC mempun*ai alternati% untu$ mela$u$an $esepa$atan( Rockheed-Marlin Corporation, sebuah perusahaan $ontra$tor pertahanan *ang besar
memberi$an penawaran lain $epada Flinder Valves, mes$ipun Flinder lebih condong $e RSE International sebagai partner a$usisi(
Flinder mengharap$an bahwa merger tersebut dapat mencipta$an $euntungan bia*a *ang signi%i$an( Pembelian energi &'# International *ang lebih besar dapat menurun$an bia*a dari material dan $omponen untu$ FVC( 'istem mana)emen sumber da*a &'# *ang baru diharap$an dapat mengurangi bia*a dalam proses FVC(
Print document
In order to print this document from Scribd, you'll Per$iraan dari bagian a$untansi FVC telah mengestimasi penghematan bia*a first need to download it.
sebesar -2 )uta dollar pada tahun pertama operasi dan selan)utn*a a$an menghemat bia*a sebesar -. )uta dollar( DiaCancel )uga mengetahui adan*a sinergi *ang timbul dari Download And$euntungan Print pengaruh pemasaran &'# *ang hebat, selain itu )uga dapat pen)ualan silang dengan produ$ &'# *ang lain dan )umlah $euangan &'# *ang ban*a$( Bill Flinder telah mengenal #lliot beberapa tahun( /ere$a bertemu di $on%rensi indsutri dan mere$a )uga samasama men)adi pembicara dalam $on%erensi tersebut( 'ebagai pendiri dan pemegang saham terbesar dimasingmasing perusahaann*a mere$a sangat menghormati satu sama lain( Bill Flinder berharap bahwa &'# International dapat mengenali nilai wa)ar dari FVC(
-S6 1nternational
Flinder Valves merupa$an pilihan pertama *ang diidenti%i$asi oleh Catherine /acvit* sebagai target potensial( Catherine /acvit* adalah dire$tur pengembangan bisnis &'# International dan perancang program a$usisi( Dalam rencana e$spansi &'# International , #lliot telah memi$ir$an beberapa perusahaan *ang mung$in men)adi $andidat a$usisi( #lliot mencari perusahaan $ecil *ang dapat menawar$an peluang pertumbuhan *ang lebih tinggi dan menawar$an produ$produ$ *ang memili$i te$nologi *ang lebih canggih agar produ$ *ang dihasil$an dapat bersaing dipasar /es$ipun &'# International telah mela$u$an *ang terbai$, namun #lliot merasa &'# International $urang dalam mela$u$an inovasi produ$( Dalam 2 tahun tera$hir, &'# International tida$ menghasil$an produ$ baru dan #lliot merasa pengembangan dan
penelitian *ang dila$u$an perusahaan telah tertinggal )auh oleh para pesaingn*a. #lliot merasa wa$tu men)adi sangat penting $arena para pesaingnn*a )uga tertari$ untu$ menga$uisisi FVC( 1amun, ia )uga ingin memasti$an bahwa )i$a #llot berhasil menga$uisisi FVC ma$a posisi &'# International men)adi lebih $ompetiti%( 'elain itu, #lliot )uga mempertimbang$an bahwa )i$a a$uisisi ini ter)adi ma$a $ar*awan FVC a$an mengalami transisi $arena mere$a a$an be$er)a pada perusahaan *ang lebih besar . FVC dan &'# International memili$i buda*a *ang sangat berbeda sehingga #lliot meng$hawatir$an )i$a a$uisisi tersebut ter)adi ma$a a$an ter)adi penurunan laba( 'elain
Print document
In order to print this document from Scribd, you'll itu, dua orang dire$tur )uga mengingat$an #lliot dalam hal per$iraan pertumbuhan laba
per saham(
first need to download it.
'istem mana)emenCancel sumber da*a *ang dimili$i Download And Print&'# International diharap$an dapat menurun$an bia*abia*a di FVC saat ini( Dengan adan*a a$uisisi tersebut diper$ira$an a$an mela$u$an penghematan bia*a sebelum pa)a$ pada tahun pertama sebesar -,3 )uta dan -4 )uta pada tahuntahun beri$utn*a. Berdasar$an investasi *ang dibutuh$an untu$ memberi$an semacam te$nologi $epada pasar, dia mengestimasi nilai e$onomi antara -3)uta sampai -3 )uta( #lliot berharap negoisasi ini menghasil$an $esepa$atan bagi $edua pendiri tetapi memberi$an dampa$ terhadap e$onomi secara luas( .'.
-umusan Masalah
Berdasar$an latar bela$ang tersebut ma$a rumusan masalah *ang $ami a)u$an adalah bagaimana menilai $iner)a $edua perusahaan tersebut dan apa$ah sebai$n*a perusahaan tersebut mela$u$an penggabungan usaha5 .%.
5ujuan Analisa
"u)uan analisa dari $asus ini adalah untu$ mengetahui apa$ah sebai$n*a $edua perusahaan tersebut mela$u$an penggabungan usaha atau tida$(
Print document
In order to print this document from Scribd, you'll BAB 11 first need to download it.
6MBA!ASAN
Download And Print Kekuatan "an Kelemahan +8C "an -S6 Cancel
'..
FVC adalah perusahaan $ecil *ang memili$i top mana)emen *ang sangat bagus( 1amun, pemili$ FVC *aitu Bill Flinder ingin pensiun dari perusahaan( Bill Flinder merasa tida$ ada seorang pun *ang dapat menerus$an perusahaan( 6leh $arena itu, Bill Flinder merasa $eputusan a$uisisi dengan perusahaan &'# merupa$an sebuah alternati% pilihan( Kekuatan
Flinder Valves And Controls Inc.
Perusahaan memili$i inovasiinovasi *ang ber$aitan dengan maritim, penerbangan dan industri pertahanan(
/emili$i te$nologi *ang canggih mes$ipun han*a perusahaan *ang bers$ala $ecil
Flinder telah mengembang$an penelitian dan pengembangan untu$ memenuhi $ebutuhan industri *ang sangat dinamis(
Kelemahan
Flinder Valves And Controls Inc.
"ida$ dapat mela$u$an e%isiensi sehingga bia*a *ang di$eluar$an terlalu besar
/engalami $esulitan dana dalam mengembang$an usahan*a
Kekuatan -S6 International
Diversi%i$asi produ$ *ang beragam sehingga dapat menguasai pasar
/en)aga dan men)alin hubungan bai$ dengan suplier sehingga dapat mene$an bia*a dan tetap
/en)aga $ualitas produ$
Kelemahan -S6 International •
Perusahaan tida$ cu$up inovati% mes$ipun mela$u$an diversi%i$asi produ$( 7edua perusahaan tersebut ingin mela$u$an negosiasi $arena belum adan*a
$epastian untu$ mela$u$an a$uisisi $arena masingmasing memili$i $epentingan untu$ memili$i proporsi $epemili$an *ang lebih ban*a$( 'elain itu,%a$tor lainn*a *ang mempengaruhi *aitu $e$hawatiran atas penurunan laba dan )uga a$an adan*a $esulitan dalam proses adaptasi dari $edua perusahaan tersebut(
Print document
In order to print this document from Scribd, you'll first need to download it.
ermasalahan "alam Akuisisi Cancel
Download And Print
Flinder valves
7emung$inan a$an $ehilangan ha$ untu$ mengendali$an perusahaan
&'# International
/empertimbang$an bahwa )i$a a$uisisi ini ter)adi ma$a $ar*awan FVC a$an mengalami transisi $arena mere$a a$an be$er)a pada perusahaan *ang lebih besar(
FVC dan &'# International memili$i buda*a *ang sangat berbeda sehingga #lliot meng$hawatir$an )i$a a$uisisi tersebut ter)adi ma$a a$an ter)adi penurunan laba(
Manfaat "ari akuisisi:
Dari sisi Flinder Valves
/endapat$an sunti$an dana untu$ memperluas dan membia*ai penelitian lebih lan)ut(
/endapat$an a$ses $e)aringan pemasaran dan distribusi *ang lebih besar(
Per$iraan dari bagian a$untansi FVC telah mengestimasi penghematan bia*a sebesar -2 )uta dollar pada tahun pertama operasi dan selan)utn*a a$an menghemat bia*a sebesar -. )uta dollar(
"er)adi cross-selling dengan produ$ &'# *ang lain
Dari sisi -S6 1nternational:
Berdasar$an investasi *ang dibutuh$an untu$ memberi$an semacam te$nologi $epada pasar, dia mengestimasi nilai e$onomi antara -3)uta sampai -3 )uta( '.'.
8alue Drier 7tama
1ilai FVC menurut metode DFC senilai +3 )uta, mes$ipun, dengan mengguna$an ratarata industri nilai tampa$n*a lebih tinggi lebih dari 04 )uta *ang mende$ati dengan $apitalisasi pasar *ang diberi$an dalam $asus ini( Perbedaann*a bisa di)elas$an dengan stru$tur modal perusahaan $arena tida$ memili$i utang dan 9CCn*a tinggi hal ini merupa$an ting$at dis$on, dengan utang *ang ban*a$ ma$a dis$on a$an turun dan nilai a$an mening$at( 'aat ini, harga saham tunggal dari perusahaan adalah - 4:,+3 1amun, atas dasar DCF hasiln*a menun)u$$an bahwa perusahaan a$an ma)u di masa depan, dan bia*a saham pern*a a$an 48,03.( 6leh $arena itu, dari perspe$ti% FVC, perusahaan harus
Print document
In order to print this document from Scribd, you'll bernegosiasi atas dasar hasil $iner)a potensin*a melalui DCF dan harus men*elesai$an first need to download it.
$esepa$atan dengan harga lebih tinggi dari harga spot( FVC
adalah
perusahaan Cancel
berdasar$an insin*ur terampil tinggi *ang Download And Print mengembang$an $er)a $ontra$ untu$ industri mesin, FVC berusaha untu$ inovasi dan te$nologi( 7ami tida$ tahu tentang si$lus pengembangan produ$ di industri ini, tetapi harus men)adi pengera$ untu$ menentu$an stru$tur modal. '.%.
Negosiasi enaaran Nilai erusahaan
;arga Pembu$aan a$an berada di atas - 4: untu$ Flinder penggabungan $arena nilai per saham harga a$an ditentu$an dengan bantuan pende$atan discounted cash %low $arena mengung$apan bahwa perusahaan a$an mencapai ting$at pertumbuhan *ang tinggi sebelum merger( 1amun, masa depan Flinder )uga cerah $arena setelah per$iraan merger mengata$an bahwa FVC a$an mencapai s$ala e$onomi( tas dasar DCF )i$a harga per saham potensi FVC adalah - 48 ma$a mere$a tida$ boleh $ompromi pada harga saham di bawah harga saat ini *ang adalah - 4:( ;arga saham saat &'# internasional - 2,:8, dan pangsa Flinder Valve and control Inc diperdagang$an pada - 4: per saham( Perspe$ti% &'#, perusahaan dapat bernegosiasi pada titi$ bahwa mere$a tida$ a$an memperoleh FVC pada harga saham 4: dolar per saham( lasan *ang diberi$an oleh internasional &'# adalah bahwa harga saham mere$a saat ini adalah - 2,:8 ma$a< mere$a tida$ bisa menga$uisisi perusahaan *ang harga sahamn*a )auh lebih besar dari nilai saham &'#( 'elain itu, )i$a &'# internasional a$an mempertimbang$an untu$ membuat FVC dan Pengendalian sebagai bagian dari perusahaan mere$a $emudian merger ini a$an diperoleh di $isaran harga mulai dari - 2 sampai - 40 dan tida$ lebih dari $isaran tersebut( Ini, ada $emung$inan besar bahwa )i$a &'# tida$ a$an mendapat$an tawaran *ang diingin$an ma$a ia tida$ a$an mela$u$an negoisasi( Di sisi lain, Flinder penggabungan saat ini diperdagang$an sahamn*a di harga - 4: per saham adalah mung$in bahwa perusahaan *ang pertumbuhann*a bergera$ $e atas a$an ber$ompromi pada harga saham *ang rendah(
Print document '.$.
In order to print this document from Scribd, you'll ertim;angan em;a#aran untuk -S6 first need to download it.
=ntu$ dapat menentu$an berapa besarn*a bia*a *ang harus di$eluar$an oleh &'# International dan apa$ah realisasi bia*a mengguna$an cash atau saham ma$a terlebih Cancel Download And Print dahulu harus di$etahui seberapa besar saham &'# *ang di$eluar$an untu$ men*erap saham FVP *ang beredar( 1ilai pasar Flinder
1ilai pasar &'#
>
Closing price ? saham *ang beredar
>
- 4:(+3 ? 2,..0,000
>
- :@,::0,000
>Closing price ? saham biasa *ang beredar! A &ate o% pre%ered share ? saham pre%eren *ang beredar! > -2(:8 ? @2,@:2,4@! A (2. ? ,48:,@0! >,4+8,022,03.(+8 A 4+,8@,844(@4 >,.3,884,888(.
&'# > -2(:8 dan FVC
> -4:(+3
Perbandingan FVC dan &'#
> 4:(+3 2(:8 > (80
1amun )i$a (80 ? 2(:8
> 4:(3@
Perbedaan nilai ini sebesar
> 0(:
/enghitung saham *ang di$eluar$an &'#, (80 ? 2,..0,000
> - .,42:,000
adi dalam $asus ini &'# harus mengorban$an sahamn*a sebesar - .,42:,000 ditambah pengorbanan sahamn*a dengan harga per lembar saham &'# adalah 0(: untu$ men*erap seluruh saham FVC(
Print document
In order to print this document from Scribd, you'll BAB 111 first need to download it.
K6S1M7LAN
Download And Print /enurut $ami sebai$n*a a$uisisi ini ter)adi $arena a$uisisi ini dapat memberi$an Cancel
$euntungan bagi $edua perusahaan tersebut( 7euntungan itu anatar lain a( Pangsa pasar Flinder a$an lebih besar dan ber$embang( b( $uisisi ini dapat memperbesar lini bisnis &'# International( c( /ening$at$an laba bagi &'# International( ;al ini disebab$an $arena adan*a penghematan bia*a pada ana$ perusahaan *aitu Flinder Valves(
