formulacion-y-evaluacion-de-proyectos

UNIVERSIDAD DE SAN MARTÍN DE PORRES FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, ECONÓMICAS Y FINANCIERAS POST GRADO

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE INVERSIÓN

Lima 2011

OBJETIVOS DEL CURSO Objetivo General :  Capacitar a los participantes en el proceso de identificación, formulación y evaluación de proyectos de inversión, fundamentalmente privados. Objetivos Específicos :  Identificar y desarrollar los elementos metodológicos que contienen la formulación y evaluación de un proyecto de inversión.  Evaluar económica y financieramente proyectos de inversión.  Estimular en los participantes una

BIBLIOGRAFÍA  BACA URBINA Gabriel, Evaluación de Proyectos; Cuarta edición, Editorial McGraw-Hill, 383 páginas, México 2001.  BELTRÁN Arlette – CUEVA Hanny, Evaluación Privada de Proyectos; Universidad del Pacífico, 712 páginas, Lima 2001.  DE LA TORRE Joaquín – ZAMARRÓN Berenice, Evaluación de Proyectos de Inversión; Pearson Educación, 256 páginas, México 2002.  DOMINGO AJENJO Alberto, Dirección y Gestión de Proyectos; Segunda edición, RA-MA Editorial, 331 páginas, España 2005.  EROSSA MARTÍN, Victoria Eugenia, Proyectos de Inversión en Ingeniería, su metodología; Limusa Noriega Editores, 227 páginas, México 1 997.  GITMAN Lawrence J., Fundamentos de Administración Financiera; Séptima edición, Ediciones Oxford University

 MIRANDA MIRANDA Juan José, Gestión de Proyectos: Identificación, Formulación, Evaluación; Quinta edición, MM Editores, 436 páginas, Colombia 2005.  PROBIDE Asociación Pro Bienestar y Desarrollo – COOPERACIÓN TÉCNICA BID-ATN, Manual para la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión; 160 páginas, Lima 2000.  RODRÍGUEZ CAIRO Vladimir – BAO GARCÍA Raúl E. – CÁRDENAS LUCERO Luis, Formulación y Evaluación de Proyectos; Editorial LIMUSA S.A.,454 páginas, México 2008.  SAPAG CHAIN Nassir – SAPAG CHAIN Reinaldo, Proyectos de Inversión. Formulación y Evaluación de Proyectos; Editorial Prentice Hall, 486 páginas, México 2 007.  VAN HORNE James - WACHOWICZ John Jr., Fundamentos de Administración Financiera; Octava edición, Editorial Prentice Hall Hispanoamericana S.A, 860 páginas, México

CONTENIDO DEL CURSO PARTE I: ASPECTOS GENERALES 1.1.- PROYECTO – PROGRAMA - PLAN 1.2.- ALCANCES DE UN PROYECTO.- PROYECTOS DE INVERSIÓN.- TIPOS DE PROYECTOS 1.3.IDENTIFICACIÓN NEGOCIOS

DE

OPORTUNIDADES

DE

1.4.- CICLO DE VIDA DEL PROYECTO 1.5.- ESQUEMA DEL PROYECTO 1.6.ELEMENTOS METODOLÓGICOS PARA LA FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DEL PROYECTO: ANÁLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO, ASPECTOS TÉCNICOS, ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN, DE LOS ASPECTOS LEGALES Y AMBIENTALES, INVERSIÓN INICIAL Y FINANCIAMIENTO,

PARTE II: FORMULACIÓN DE PROYECTOS 2.1.- ANÁLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO 2.2.- ASPECTOS TÉCNICOS 2.3.- ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN 2.4.- ASPECTOS LEGALES 2.5.- IMPACTO AMBIENTAL 2.6.- INVERSIÓN INICIAL 2.7.- FINANCIAMIENTO 2.8.- COSTOS E INGRESOS

PARTE III: EVALUACIÓN DE PROYECTOS 3.1.ALCANCES DE LA EVALUACIÓN PROYECTOS

DE

3.2.- TIPOS DE EVALUACIÓN: PRIVADA Y SOCIAL ECONÓMICA Y FINANCIERA 3.3.- FLUJOS DE CAJA 3.4.- CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS:  PERÍODO DE RECUPERACIÓN DEL CAPITAL  VALOR ACTUAL NETO  TASA INTERNA DE RETORNO  RELACIÓN BENEFICIO COSTO

PARTE I

PARTE I: ASPECTOS GENERALES 1.1.- PROYECTO – PROGRAMA - PLAN 1.2.- ALCANCES DE UN PROYECTO.- PROYECTOS DE INVERSIÓN.- TIPOS DE PROYECTOS 1.3.IDENTIFICACIÓN NEGOCIOS

DE

OPORTUNIDADES

DE

1.4.- CICLO DE VIDA DEL PROYECTO 1.5.- ESQUEMA DEL PROYECTO 1.6.ELEMENTOS METODOLÓGICOS PARA LA FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DEL PROYECTO: ANÁLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO, ASPECTOS TÉCNICOS, ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN, DE LOS ASPECTOS LEGALES Y AMBIENTALES, INVERSIÓN INICIAL Y FINANCIAMIENTO,

PROYECTO – PROGRAMA -PLAN

A un conjunto de Proyectos orientados a un objetivo superior se denomina Programa. A su vez, un conjunto de Programas constituye un Plan, como corresponde generalmente a los grandes Planes Nacionales. El plan se materializa mediante la ejecución de los proyectos. Un proyecto unidad operativa Políticas es la PLAN Presupuesto del plan o instrumento del desarrollo económico. Progra ma SALUD Proy.

“1” Proy. “2” Proy.

Programa EDUCACIÓ NProy. “1” Proy. “2” Proy.

Progra ma DEFENS Proy. A“1” Proy. “2” Proy.

Otros Progra mas Proy. “1” Proy. “2” Proy.

PROYECTO – PROGRAMA – PLAN PROYECTO. Conjunto de actividades interdependientes orientadas a un fin específico, con una duración predeterminada. Constituye el elemento operativo del plan, ya que mediante la implementación de los diversos proyectos se logran los objetivos contemplados en los planes de desarrollo económico. PROGRAMA. Conjunto organizado de medios para conseguir un determinado fin u objetivo. PLAN. Documento técnico que constituye un instrumento de la planificación de carácter orientador, en el que se precisan los grandes objetivos –objetivos generales– y metas a

El proyecto como unidad fundamental de la planificación del desarrollo económico El proyecto constituye un aspecto esencial de la plantificación del desarrollo económico y el plan el pilar orientador en el que se precisan los grandes objetivos. Por tanto, se puede definir el proceso de planificación como un sistema en el cual el plan, los programas y los proyectos se encuentran estrechamente relacionados y cada uno de ellos coadyuva al logro del gran objetivo: el desarrollo económico. En ese sentido, los proyectos constituyen la unidad fundamental de la planificación del desarrollo económico y por lo tanto, es

ALCANCES DE UN PROYECTO 1/ PROYECTAR

PROYECTO

PROYECTO DE INVERSIÒN

Idear, trazar o proponer el plan y los medios para la ejecución de algo. Idea. Designio o pensamiento de ejecutar algo. Primer esquema o plan de cualquier trabajo que se hace a veces como prueba antes de darle formadedefinitiva. Idea negocio.

1/ REAL ACADEMIA ESPAÑOLA, Diccionario de la Lengua Española; Vigésima segunda edición, Q. W. Editores SAC, 2 005.

DEFINICIÓN DE PROYECTO DE INVERSIÓN  Un proyecto de inversión es la formalización de una idea de negocio que tiene por objetivo encontrar una solución inteligente al planteamiento de un problema que tiende a resolver una necesidad humana. 1/  Conjunto de estudios –elementos metodológicos para la formulación y evaluación de un proyecto – que permiten sustentar o fundamentar una idea de negocio y tiene como objetivo ejecutar o lograr algo o identificar una solución al planteamiento de un problema o necesidad. Por ejemplo, cuando unaPro Bienestar demanda de Manual los 1/ existe PROBIDE Asociación y Desarrollo –insatisfecha COOPERACIÓN TÉCNICA BID-ATN, para la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión; 160 páginas, Lima 2000, página 13. clientes o cuando hay una demanda creciente 2/ RODRÍGUEZ CAIRO Vladimir – BAO GARCÍA Raúl E. – CÁRDENAS LUCERO Luis, Formulación y Evaluación de Proyectos; Editorial LIMUSA S.A., México 2008, página 23. causas para de algún producto podrían ser las

TIPOS DE PROYECTOS

1) Según naturaleza proyecto.

la del

2) Según la actividad económica que desarrolla el proyecto.

a)Proyectos orientados a la creación de un nuevo negocio. b)Proyectos de modernización. Ampliación, outsourcing, reemplazo. c) Proyectos que derivan de estudios de mercado: sustitución de importaciones, mercado de exportación, demanda a)Sector primario: insatisfecha, crecimiento de agricultura, ganadería. demanda interna, diseño de b)Sector secundario: producto, distribución, etc. industria de la transformación. c) Sector terciario:

TIPOS DE PROYECTOS

3) Por el factor determinante del proyecto:

a)Proyectos privados.- se establecen con fuertes premisas económicas que, de no cumplirse, hacen inviable el proyecto. a)Proyectos sociales.destinados fundamentalmente a satisfacer necesidades sociales de una comunidad o mejorar su bienestar. Ejemplo: proyectos de salud, educación, saneamiento básico, etc.

TIPOS DE PROYECTOS

4) Por la interdepend encia:

a)Proyectos independientes.- La aceptación (o rechazo) de uno no significa o no impide la aceptación (o eliminación) de los demás. Por ejemplo, la decisión de implementar un proyecto informático que permita integrar las diversas áreas de la empresa, es independiente de la decisión que se tome acerca del alquiler o compra de un edificio. b)Proyectos dependientes.- son proyectos cuya aceptación depende de la aceptación de una o varias propuestas. Por ejemplo, un proyecto de explotación de minerales, puede requerir la construcción de una carretera. c) Proyectos mutuamente excluyentes.- Dos proyectos son

GENERACIÓN DE IDEAS DE NEGOCIO

e del éxito empresarial :

BUENAS IDEAS DE N

Aspectos fundamentales para la identificación de las oportunidades de negocio:  Identificar la necesidad y/o problema  Establecer la magnitud de la necesidad y/o problema

IDENTIFICACIÓN DE LAS OPORTUNIDADES DE NEGOCIO  Satisfacer una necesidad de la población  Mercado con demanda superior a la oferta  Escasez de un producto en el mercado  Competencia exitosa -

Diseño mejorado

-

Calidad del producto

FUENTES DE IDEAS DE NEGOCIO  Estudio de Mercados  Aprovechamiento de otros recursos  Análisis de proyectos de inversión anteriores  Experiencia de otros países o regiones  Sectores económicos en desarrollo  Estudio de aprovechamientos industriales

CONSIDERACIONEAS PARA LA BÚSQUEDA DE IDEAS DE NEGOCIO  Barreras o Restricciones (Monopolios)  Presupuesto de capital inicial (monto de inversión)  Impactos ambientales (positivos y negativos)  Políticas y metas nacionales  Incompatibilidades con la normatividad legal vigente 

SECUENCIA PARA LA IDENTIFICACIÓN DE OPORTUNIDADES DE NEGOCIO Diagnósti co

Identificación de problemas o necesidades Formulación y definición del problema principal Identificación de las posibles alternativas de solución Identificación del proyecto:

PAUTAS PARA EL DIAGNÓSTICO 1) En primer lugar, es necesario realizar un diagnóstico de la situación actual, identificando los hechos o situaciones que se observan al analizar el objeto de investigación (éstos son los síntomas del problema o variables dependientes). Con el diagnóstico se pretende responder a la pregunta: ¿Qué pasa en su objeto de investigación? 2) Con los síntomas del paso anterior, se procede a identificar los hechos o situaciones que los producen (éstas son las causas del problema o variables

MATRIZ DEL DIAGNÓSTICO SÍNTOMAS DEL PROBLEMA

CAUSAS DEL PROBLEMA

LA EMPRESA La empresa es una unidad técnica que produce artículos o bienes y/o brinda servicios, mediante la combinación de inputs o recursos productivos; transforma inputs en outputs que pueden ser bienes y/o servicios sujeto a reglas técnicas especificadas por su función de producción. La combinación de insumos en el proceso Inputs se da mediante el uso de tecnología. productivo Factores de la Producción (Recursos naturales, trabajo, capital, capacidad tecnológica y

PROCESO (Combinación y transformació n de un conjunto específico de inputs en outputs)

Bienes y/o Outputs Servicios (Q)

Clasificación de las empresas No existe un criterio uniforme que sea aplicado en nuestro país para la categorización de la Micro, Pequeña, Mediana y Gran Empresa. La Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE) emplea como parámetro para definir a la Pequeña Empresa, un volumen de ventas anuales, inferior a US $ 1,5 millones. Por otro lado, el Sistema Financiero Nacional emplea una categoría que en promedio fluctúa entre los siguientes valores:  Microempresa = ventas anuales menores a US$ 50 000.  Pequeña empresa = ventas anuales mayores a US $ 50 000 y menores de US $ 1 millón. Se reconoce, que usualmente las Pequeñas Empresas mantienen un ratio de rotación de ventas

Finanzas Empresariales Conjunto de actividades relacionadas con la obtención de recursos (decisiones de financiamiento) y uso eficiente de dinero o activos financieros (decisiones de inversión). También puede ser definida como el arte y ciencia de administrar el dinero. Es el proceso que implica el manejo eficiente de los recursos de una empresa, el conocimiento y la administración El Directivo financiero deEllas relaciones el mercado y la Directivo entre Financiero es financiero la persona empresa. responsable de una decisión significativa en materia de inversión o financiación de la empresa. Inversión El Directivo Financiero enfrenta a dos problemas básicos: Decisio nes Financiaci

CICLO DE VIDA DEL PROYECTO El ciclo de vida del proyecto identifica las diversas etapas o fases que recorre el proyecto, desde su inicio (identificación de la idea de negocio) hasta el funcionamiento u operatividad del negocio (inicio de las operaciones). Normalmente, el ciclo de vida del proyecto está compuesto por tres etapas:  IDEA DE IDENTIFICACI 1) Pre inversión, 2) Inversión y 3) Post inversión. NEGOCIO ÓN 1) PRE  PERFIL FORMULACIÓ  PRE INVERSIÓN NY FACTIBILIDAD EVALUACIÓN  FACTIBILIDAD  DISEÑO 2) INVERSIÓN IMPLEMENTA DEFINITIVO CIÓN  EJECUCIÓN 3) POST INVERSIÓN

OPERACIÓN O FUNCIONAMI

INICIO DE OPERACIONES

SINOPSIS DEL CICLO DE VIDA DEL PROYECTO Identificación de la idea de negocio No¿Interesante? Sí Formular y Evaluar la idea de negocio No ¿Se acepta? Sí Ejecutar el proyecto Iniciar operacio

ESQUEMA DEL PROYECTO Es importante tener en consideración, que no existe una guía o receta única para la formulación y evaluación de proyectos. Sin embargo, algunas instituciones han establecido y diseñado lineamientos generales para la presentación final de un proyecto. En tal sentido, se I. RESUMEN propone el esquema siguiente: II. INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA III. ANÁLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO IV. ASPECTOS TÉCNICOS V. ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN, ASPECTOS LEGALES Y MEDIO AMBIENTE VI. INVERSIÓN INICIAL Y FINANCIAMIENTO VII. ESTIMACIÓN Y PROYECCIÓN DE COSTOS E INGRESOS VIII. EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA

ELEMENTOS METODOLÓGICOS PARA LA FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DEL PROYECTO

Para llevar a cabo o viabilizar un proyecto es necesario analizar un conjunto de elementos metodológicos, los cuales permitan elaborar el documento del proyecto. Los elementos metodológicos constituyen la secuencia - pasos ordenados - a seguir durante toda la formulación y evaluación del proyecto, los mismos que están basados en diversos estudios, como el de mercado, aspectos técnicos, organizacionales, legales, ambientales, inversión inicial, financiamiento, costos, ingresos, económicos y financieros. financieros El análisis de cada uno de los elementos metodológicos permiten definir y sustentar el proyecto en su totalidad, para

ELEMENTOS METODOLÓGICOS 1. 2.

3.

FORMULACI ÓN

4.

5. 6. 7. 8.

EVALUACIÓN 9.

ANÁLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO: ANÁLISIS DE LA OFERTA Y DEMANDA. ASPECTOS TÉCNICOS: PROCESO DE PRODUCCIÓN Y ELECCIÓN DE TECNOLOGÍA, CAPACIDAD DE PRODUCCIÓN, UBICACIÓN DE LA PLANTA. ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN: ESTRUCTURA ORGANIZATIVA. ASPECTOS LEGALES: DETERMINACIÓN DE LA FORMA SOCIETARIA, OBLIGACIONES TRIBUTARIAS, PROCEDIMIENTO PARA LA CONSTITUCIÓN DE LA EMPRESA, ETC. IMPACTO AMBIENTAL: EFECTOS EN EL MEDIO AMBIENTE. INVERSIÓN INICIAL: ACTIVOS TANGIBLES E INTANGIBLES, CAPITAL DE TRABAJO. FINANCIAMIENTO: FUENTES DE FINANCIAMIENTO. COSTOS Y GASTOS: ESTIMACIÓN DE LOS COSTOS Y GASTOS. INGRESOS: ESTIMACIÓN DE LAS FUENTES DE

Áreas del Conocimiento que intervienen en la Formulación y Evaluación de Proyectos  ECONOMÍA

 INGENIERÍA

 SOCIOLOGÍA

 ARQUITECTURA

 CONTABILIDAD

 URBANISMO

 FINANZAS

 GEOGRAFÍA

 ADMINISTRACIÓN

 MEDICINA

 MERCADEO

 ECOLOGÍA

 DERECHO

 PSICOLOGÍA

 POLÍTICA

Formulaci ón

Evaluació n

Obtención, Recopilación y Elaboración de Fuentes de Información: Primarias y Secundarias Elaboración de los Flujos de Caja: Operativo, de Capital, Económico y Determinación Financiero y Análisis del Rendimiento Análisis del

Viabilidad Comercial Viabilidad Técnica Viabilidad Legal y Ambiental

Viabilidad Económica y Financiera

V i a b i l i d a d

P r e - I n v e r s i ó n

La Viabilidad y la FormulaciónEvaluación del Proyecto

PARTE II

PARTE II: FORMULACIÓN DE PROYECTOS 2.1.- ANÁLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO 2.2.- ASPECTOS TÉCNICOS 2.3.- ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN 2.4.- ASPECTOS LEGALES 2.5.- IMPACTO AMBIENTAL 2.6.- INVERSIÓN INICIAL 2.7.- FINANCIAMIENTO 2.8.- COSTOS E INGRESOS

ANÁLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO Viene a ser el primer elemento metodológico para la formulación del proyecto. Abarca el análisis de la demanda y oferta del producto o servicio que se brindará. Cuando se trata de proyectos privados, el objetivo del estudio de mercado consiste en estimar el número de unidades de producto (cantidad de bienes) que los consumidores o potenciales clientes, estarían dispuestos a adquirir a un precio específico en un momento determinado. determinado El análisis del estudio de mercado tiene por finalidad responder a las interrogantes siguientes:

Desglose del estudio de mercado El estudio de mercado comprende: 1.1 Determinación y análisis de la Demanda 1.1.1 Definición del bien y/o servicio que se brindará 1.1.2 Demanda histórica y presente 1.1.3 Análisis de las variables que afectan a la demanda del bien o servicio 1.1.4 Demanda futura 1.1.5 Segmentación del mercado (criterios utilizados) 1.2 Determinación y análisis de la Oferta 1.2.1 Tipo de estructura del mercado del bien o servicio (monopolio, oligopolio, competencia monopolística)

1.3 Características de las empresas rivales 1.3.2 Productos y/o servicios que brinda 1.3.3 Precios y tipo de publicidad 1.3.4 Posición de los principales competidores en el mercado 1.3.6 Infraestructura 1.3.7 Principales proveedores 1.3.8 Matriz FODA de las empresas rivales PRODUCTO 1.4 Análisis de las variables de decisión ¿Qué producto / servicio ofrece? comercial: variables del marketing PROMOCION ¿Cómo comunicas lo que PRECIO 1.4.1 Producto ofreces? ¿Cuál es el precio? para Las 4 “P” el Consumidor? 1.4.2 Precio 1.4.3 Plaza ¿Dónde y cómo ofreces el producto? ofrece? 1.4.4 Promoción PLA ZA

1.5 Análisis del entorno del mercado 1.5.1 Entorno económico 1.5.2 Entorno socio cultural 1.5.3 Entorno tecnológico 1.5.4 Entorno institucional

Análisis de la Demanda Función de demanda.- Es la relación matemática entre la cantidad demandada (Qdx) como variable dependiente y un conjunto de variables independientes como el precio del bien (Px), el precio de los bienes sustitutos (Ps), el precio de los bienes complementarios (Pc), el ingreso disponible del consumidor (I), los gustos y preferencias (G y P), el precio futuro esperado (Pe), la población (N), Distribución de la población por edad (De) o zona geográfica, entre otras. Función completa de demanda: De, ....)

Qdx = f (Px, Ps, Pc, I, G y P, Pe, N,

Función simplificada de demanda: para pasar

Leyes de la Demanda

a. Ley de la Demanda: Qdx = f (Px-) Ceteris Paribus Si ↑ Px ⇒ ↓Qdx Cet. Par. d Si ↓ Px ⇒ ↑Q x

2da. Ley de la Demanda: A mayor número de sustitutos que tenga un bien o producto, su demanda Curva de demanda.será más elástica. Representación gráfica de la función simplificada de demanda. Muestra la relación Pxd inversa entre la cantidad demandada y el precio del bien. Manteniéndose todo lo demás constante, los consumidores desean comprar una cantidad Dx mayor de un bien cuanto más Qd bajo sea su precio. La curva de demanda por un bien “X” indica x las cantidades máximas de este

Movimientos a lo largo de la Curva de Demanda Los traslados a lo largo de una misma curva de demanda representan cambios en la cantidad demandada originados únicamente por variaciones en el precio del producto, manteniendo los demás factores constantes. Pxd B A

C

Dx

Qdx

Desplazamientos de la Curva de Demanda

Se dice que ha ocurrido un desplazamiento de la curva de demanda (hacia la derecha o hacia la izquierda), dado que alguna o algunas de las variables asumidas como constantes en el ceteris paribus ha dejado de serlo. Hacia la derecha: 1) Aumenta el ingreso (cuando el bien es normal) 2) Aumenta el precio de los Pxd bienes sustitutos 3) Baja del precio del bien complementario 4) Cambios favorables en los gustos y preferencias 5) Aumenta el número poblacional D`x 6) Se espera que los precios Dx futuros suban 7) La distribución por edad de la Qdx población explica el aumento en la demanda por educación universitaria y el éxito de los automóviles deportivos en países desarrollados.

Hacia la izquierda:

1) Aumenta el ingreso (cuando el bien es inferior) 2) Disminución del ingreso real 3) Baja el precio de los bienes sustitutos 4) Sube el precio del bien complementario 5) Cambios desfavorables en los gustos y preferencias 6) Se espera que los precios futuros bajen

Pxd Dx D`x

Qdx

Análisis de la Oferta Función de oferta.- Relación matemática entre la cantidad ofertada u ofrecida (Qsx) como variable dependiente y un conjunto de variables independientes como el precio del bien (Px), el precio de las materias primas (MP), la tecnología (Tecn), la tasa de interés (i), los sueldos y salarios (S y s), los impuestos (T), el número de empresas (Nº emps), el clima, entre otras. Función completa de oferta: Qsx = f (Px, MP, Tecn, i, S y s, T, Nº emps, Clima, ...) Función simplificada de oferta: para pasar de una función completa de oferta a una función

Ley de la Oferta Ley de la Oferta: Qsx = f (Px+) Ceteris Paribus Si ↑ Px ⇒ ↑ QsxCet. Par. Si ↓ Px ⇒ ↓ Qsx

Curva de oferta.- Representación gráfica de la función simplificada de oferta. Muestra la relación directa entre la cantidad ofertada y el precio del bien, es decir, muestra cómo varía la cantidad ofertada cuando varía su precio. Cuanto más alto sea el precio, más pueden y desean las empresas producir y vender. s Px Ox

Qsx

Desplazamientos a lo largo de la Curva de Oferta Los movimientos a lo largo de la curva se deben únicamente a variaciones en el precio del bien “X”, manteniendo los demás factores constantes. Px s

Ox

Qsx

Desplazamientos de la Curva de Oferta Los desplazamientos de la curva de oferta se deben a cambios de cualquiera de las variables del ceteris paribus, manteniendo el precio del bien “X” constante. Se dice que ha ocurrido un desplazamiento de la curva de oferta (hacia la derecha o hacia la izquierda), dado que alguna o algunas de las variables asumidas como constantes en el ceteris paribuslaha dejado de serlo. Hacia derecha: Pxs Ox O` 1) Mejora tecnológica x 2) Disminución del precio de las materias primas 3) Aumento del número de empresas 4) Disminución de los impuestos s Q x 5) Disminución de la tasa de interés

Hacia la izquierda: 1) Atraso tecnológico 2) Aumento del precio de las Pxs materias primas 3) Disminución del número de empresas 4) Aumento de los impuestos 5) Aumento de la tasa de interés. 6) Aumento del costo de la mano de obra. 7) Empeoramiento del clima.

O`x

Ox

Qsx

Elasticidad Grado de respuesta que se produce en una variable económica como consecuencia de los cambios porcentuales pequeños en otra variable. Si se tiene una función como la siguiente: Qdx = f (Px, Ps, Pc, I, G y P, Pe, N, De, ....) Donde la cantidad demandada (Qdx) es la variable dependiente y las variables independientes son: el precio del bien (Px), el precio de los bienes sustitutos (Ps), el precio de los bienes complementarios (Pc), el ingreso disponible del consumidor (I), los gustos y preferencias (G y P), el precio esperado (Pe), la población (N), Distribución de la población por edad

Tipos de Elasticidades Si se trata de cambios ocasionados en las cantidades demandadas producidos por variaciones en el precio del bien, se hace referencia a la elasticidad precio de la demanda. demanda Si se trata de cambios en las cantidades demandadas como consecuencia de variaciones en el ingreso disponible del consumidor, se hace referencia a la elasticidad ingreso de la demanda. demanda Si se trata de demandadas como el precio del bien hace referencia a

cambios en las cantidades consecuencia de variaciones en sustituto o complementario, se la elasticidad cruzada de la

Elasticidad precio de la demanda Variación porcentual que experimenta la cantidad demandada de un bien provocada por una variación de su precio en uno por ciento (1%). Mide el grado o la sensibilidad en que la cantidad demandada responde a las variaciones del precio.

La elasticidad precio de la demanda es un número con signo negativo, en virtud de que las variaciones de precio y cantidad tienen sentidos contrarios, es decir, cuando sube el precio de un bien, la cantidad d porcentual de laycantidad demanda normalmente disminuye viceversa. Edemandada p = ∆ % QdVariación x ∆ % px Variación porcentual del precio También, la elasticidad precio de la demanda se entiende como la variación relativa en la cantidad demandada cuando se produce un cambio relativo en el precio del bien.

Edp = P ∆Qdx Q ∆Px

Elasticidad precio de la demanda a lo largo de u curva de demanda lineal La elasticidad se modifica a lo largo de la curva de demanda a medida que varían el precio y la cantidad. A lo largo de la curva de demanda lineal Qdx = a - b Pxd, la elasticidad precio de la demanda es menor que uno debajo del punto medio m, mayor que uno por encima de eseEdpunto e igual a uno en el punto p = ∞ x medio. En Pesta curva de demanda lineal, la pendiente es constante. tramo elástico Edp = -1

m

tramo inelástico

Edp = 0

Q

Elasticidad Precio de la Demanda (Edp) Px

Elástica: Edp > 1 ∆P ∆Q

Px

Inelástica: Edp < 1 ∆P

Dx

∆Q

Qdx

Px Perfectamente elástica Edp 

∞

Dx Qdx

Px

Dx Qdx

Dx

Perfectam ente inelástica Edp = 0

Qdx

Elasticidad precio de la demanda e Ingreso To Px

El ingreso total proveniente de la venta Edp =1 de un bien es igual al precio del bien d E p <1 multiplicado por la cantidad. Cuando cambia D = a - b x el precio, también cambia Q el ingreso total. Ingreso total máximo Cuando la demanda es elástica, una disminución en el precio aumenta el ingreso total. Sólo en el tramo elástico de la curva de demanda el empresario puede IT Q aumentar su ingreso total

Edp > 1

IT

Segmentación del mercado Viene a ser la división de un mercado en grupos homogéneos de acuerdo a características y necesidades previamente definidas. El objetivo de la segmentación del mercado es detectar la posible demanda con el mayor nivel de detalle posible, a fin de identificar la forma cómo se deben orientar los esfuerzos en la

Ejemplo de Segmentación de Mercado Amas de casa segmentadas por edad y nivel socioeconómico: < de 30 30 a 40 40 a 50 > de 50 A

B

C

D

E

Criterios de segmentación del mercado Los criterios más utilizados para segmentar un mercado son: 1) Por nivel socioeconómico: - alto, - medio, - bajo, etc. 2) Geográfica: - región, ciudad, - urbana, rural, - densidad poblacional. 3) Demográfica: - edad, - sexo, - raza, - educación, ocupación, nacionalidad. 4) Según los hábitos del cliente:

Proceso de Investigación de Mercados Es la técnica que permite identificar, obtener, recopilar, procesar y analizar la información sobre las actividades, deseos, necesidades de los consumidores, la naturaleza y presentación final del bien, con el objetivo de obtener mayores elementos de juicio para la toma de decisiones.

Método del Proceso de Investigación de Mercados: A) Planificación de la investigación.- El primer paso o fase en la investigación de mercados es especificar los objetivos de la investigación (tratar de plantear el problema de toma de decisiones como una pregunta que ha de ser contestada al final de la investigación).

B) Preparación.- Se determinan las técnicas más apropiadas para realizar la investigación de mercados. La preparación abarca:  Diseño de la investigación. Se trata de definir el enfoque de la investigación de mercados (técnicas de investigación y diseño muestral), es decir, a qué fuentes de información se van a recurrir: secundarias o primarias.  Redacción de cuestionarios. cuestionarios Un cuestionario es el instrumento material de recolección de la información y además, constituye un medio que permite garantizar que se van a plantear las mismas preguntas a todos los encuestados.

C) Ejecución o trabajo de campo.- Consiste en la obtención de los datos. Comprende actividades como la recolección de datos y el trabajo de campo. Los trabajos de campo están dentro de la fase en la que se realizan las entrevistas. Es muy frecuente realizar, antes de los trabajos de campo propiamente dichos, una encuesta piloto que sirve para probar tanto el material de trabajo (cuestionarios, direcciones, instrucciones) como la organización general y el grado de aptitud y de entrenamiento de los agentes entrevistadores. Para ello es necesario disponer de un personal eficiente y preparado: entrevistadores, jefes de grupo y supervisores.

D) Procesamiento de los datos, análisis e interpretación.- comprende la codificación y tabulación de los datos, el procesamiento de los datos, el análisis, la interpretación de la información obtenida (interpretación de resultados) y la presentación de las conclusiones. En este paso se deben:  Diseñar códigos y codificar las preguntas abiertas.  Tabular la información.  Generar cuadros estadísticos y gráficos para tener una idea más clara.  Analizar e interpretación de los resultados.  Presentar las conclusiones.

Sinopsis de las fuentes y técnicas para la recolección de datos

Las fuentes son hechos o documentos a las que acude el investigador y que le permiten obtener datos. Las técnicas son los medios empleados para recolectar información. La técnica es cualquier recurso de que se vale el investigador para acercarse a los fenómenos y extraer de Las técnicas más usuales ellos información. para obtener datos 1) Fuentes primarias.primarios son: Información oral o escrita que 1) la observación, es recopilada directamente 2) la aplicación de por el investigador a través cuestionarios (encuesta), de relatos o escritos 3) la entrevista trasmitidos por los (establece una participantes en un suceso o comunicación directa, acontecimiento. verbal y personal con el 2) Fuentes secundarias.1) textos, informante). Información escrita que ha 2) revistas, sido recopilada y transcrita 3) prensa, por personas que han recibido 4l internet, tal información a través de 5) documentos. otras fuentes escritas o por un

Técnicas de recolección de datos

1) Técnicas Cuantitativas.

2) Técnicas Cualitativas.

1) Observación. 2) Análisis de contenido. 3) Aplicación de cuestionarios. 4) Análisis estadístico. 1) Biografías e historias de vida. 2) Documentos, registros. 3) Entrevistas. 4) Observación. 5) Anotaciones y bitácora de campo.

Técnicas más usuales para obtener datos primarios La observación como técnica de recolección de datos, se emplea con bastante frecuencia para captar la realidad. Es el uso sistemático de nuestros sentidos en la búsqueda de datos que requerimos para resolver un problema de investigación. Existen dos clases de observación: la observación no científica y la observación científica. La diferencia esencial entre una y otra está en la intencionalidad: observar científicamente significa observar con un objetivo claro, definido y preciso: el investigador sabe qué es lo que desea observar y para qué quiere hacerlo, lo cual implica que debe preparar cuidadosamente la observación. Observar no científicamente significa observar sin intención, sin objetivo definido y por tanto, sin preparación previa. La observación que se realiza cotidianamente, como parte de nuestra experiencia vital, no puede ser

La encuesta es una de las herramientas cuantitativas más utilizadas al momento de obtener información primaria, pero ello no significa que sea adecuado recurrir siempre a ellas. La encuesta es una técnica destinada a obtener datos de varias personas cuyas opiniones impersonales interesan al investigador. Para ello, a diferencia de la entrevista, se utiliza un listado de preguntas escritas que se entregan a los sujetos, a fin de que las contesten igualmente por escrito. Ese listado se denomina cuestionario. Antes de realizar una encuesta debe asegurarse que realmente dicha encuesta es necesaria; asimismo, habrá que comprobar que la información secundaria sobre el tema que se va a estudiar esté totalmente agotada.

La entrevista es una técnica para obtener datos que consisten en un diálogo entre dos partes: el entrevistador "investigador" y el entrevistado; se realiza con el fin de obtener información de este último, que es, por lo general, una persona entendida en la materia de la investigación. La entrevista puede ser de modalidad abierta, semiestructurada y estructura. En la entrevista abierta el entrevistador conversa con el informante sobre diversos tópicos a fin de obtener datos generales. La entrevista semiestructurada se basa en una guía de temas o preguntas sobre aspectos de interés para el estudio y deja un margen para temas abiertos que enriquecerán la información. En la entrevista estructurada, estructurada se redactan preguntas que deberá responder el informante y pueden ser desde una guía personal, hasta un

Técnicas para obtener datos secundarios Los datos secundarios suelen encontrarse diseminados, ya que las fuentes escritas que los contienen frecuentemente se dispersan en múltiples archivos y fuentes de información. Con la aparición de las computadoras estos registros se hicieron más fáciles de actualizar, consultar y estandarizar, al crearse gigantescas bases de datos que integraban y daban rápido acceso a un enorme acervo de información. Luego se crearon las actuales redes informáticas, conectando entre sí las computadoras de universidades, bibliotecas y centros de investigación y estas redes se fueron ampliando hasta llegar a la creación de un sistema global, que integra hoy también a empresas, personas y todo tipo de instituciones. Se creó así el internet, que no es otra cosa que una gran red de redes a través de la cual hoy se puede tener acceso a toda esta información desde cualquier

Las fichas bibliográficas son una simple guía para recordar qué libros o trabajos han sido consultados o existen sobre un tema. Las fichas textuales, además de poseer tal encabezamiento, constan de párrafos o trozos seleccionados que aparecen en la obra o de estadísticas, cuadros y otros datos semejantes. Estos fragmentos se repiten exactamente tal como han sido escritos, sin la menor alteración, para respetar el trabajo creador de quien estamos citando, haciendo mención explícita de la página en que aparecen. Las frases presentadas en las citas textuales deben encerrarse entre comillas. Las fichas de contenido, aparte de poseer los datos de referencia comunes a toda ficha, consisten en resúmenes o síntesis de párrafos, capítulos o aun de la obra toda. Es conveniente incluir en ellas el número de las páginas o capítulos resumidos, así como el

La Encuesta La técnica de la encuesta se utiliza para realizar estudios e investigaciones de mercado y consiste en el acercamiento directo con el cliente, consumidor o usuario; se aplica en forma directa o mediante un cuestionario. En cualquier encuesta se interroga a consumidores, distribuidores, proveedores y toda persona que tenga la información que se requiera obtener para la investigación de mercados.

Tipos de preguntas de la encuesta: A) Abierta o libre.- preguntas que sólo se formulan, sin establecer categorías de respuesta. Son aquellas preguntas que dejan opinar libremente al encuestado y son por ello, adecuadas para investigaciones exploratorias o situaciones en las que no se conoce bien las posibles respuestas.

B) Cerrada.- en este tipo de preguntas se especifican las alternativas de respuesta, reduciendo así el error del encuestador. Este tipo de preguntas son adecuadas cuando se ha realizado un estudio previo o cuando se hizo un pretest de la encuesta. Las principales ventajas de las preguntas cerradas son que la codificación de las respuestas tiene menor costo y el tratamiento estadístico de los datos obtenidos es sencillo; además, exigen un menor esfuerzo por parte del encuestado. El inconveniente es que las preguntas cerradas son más difíciles de elaborar. C) Semiabiertas o semicerradas.- son aquellas preguntas mixtas en las que se recoge una lista de

Redacción de las preguntas de la encuesta: Una vez que se comienza a diseñar el cuestionario hay otra serie de normas básicas que es conveniente seguir para el diseño del cuestionario: A) Debe ser lo más breve posible. B) Asimismo, debe ser comprensible para todos, de tal forma que las preguntas sean sencillas y claras; además, las preguntas deben mantener un orden lógico.

Componentes de la encuesta: 1- Preguntas de introducción.- son preguntas muy sencillas que solicitan la opinión del encuestado sobre un tema y que tratan de disponerlo favorablemente para que conteste a las preguntas. Este tipo de preguntas se utilizan para crear un

2- Preguntas en batería.- todas las preguntas tratan sobre un mismo tema y siempre deben ir juntas en el cuestionario en forma de batería, empezando por las más sencillas y luego las complejas. Son preguntas que se realizan de manera concatenada (unas detrás de otras), para obtener mucha información sobre un determinado tema. 3- Preguntas de relleno (o de cambio de tema).son preguntas muy sencillas cuyo objetivo es que el encuestado se relaje después de haber respondido a algunas preguntas dentro de la investigación. 4- Preguntas de control.- son preguntas que tienen como objetivo comprobar la veracidad de las respuestas de los encuestados y normalmente lo que se realiza en estos casos es colocar la misma

Diseño del Cuestionario Especificar información necesaria Especificar tipo de preguntas Contenido de preguntas Formato de respuesta Redacción y secuencia de las preguntas Prueba piloto y revisión

Pautas para elaborar el cuestionario Es importante considerar ciertas pautas permitirán obtener información útil como :

que

* El número de preguntas del cuestionario no debe ser extenso: porque en cuestionarios largos (más de 100 preguntas) disminuye el porcentaje de respuestas. * Evitar realizar preguntas y/o respuestas dobles: consiste en hacer dos o más preguntas a las que se solicita una sola respuesta o bien proponer dos o más alternativas dentro de una misma respuesta. Por ejemplo: ¿Esta usted de acuerdo con los planes educativos y culturales del actual gobierno?

* Las preguntas deben ser sencillas y redactadas de tal forma que puedan comprenderse con facilidad (no utilizar términos técnicos): es conveniente realizar preguntas utilizando términos corrientes y evitar el uso de palabras técnicas que resultan desconocidas para el entrevistado. Hay que procurar utilizar términos que sean suficientemente claros, lo que evitará errores de interpretación, como por ejemplo : ¿Qué le parece el precio de este bien o servicio? ¿Qué opina del envase de este producto? * Evitar preguntas ambiguas, consiste en formular preguntas que no tengan dos o más interpretaciones o que son poco concretas, como por ejemplo: ¿Cree en el derecho a la libertad?

* No influenciar en la respuesta (evitar sesgar las preguntas), ya que una pregunta de este tipo contiene expresiones que influencian al encuestado; hay que dejar entera libertad al momento de elegir la respuesta, sin influir de ninguna manera al entrevistado. Por ejemplo: ¿No estaría usted de acuerdo con el cambio de los horarios en el cine? ¿Le agradaría comprar un teléfono celular de la marca xxx? ¿Le atraería o le interesaría que el horario de una farmacia sea las 24 horas del día? * Finalmente, es aconsejable evitar que las preguntas impliquen la realización de cálculos complicados. Asimismo, se deben evitar las preguntas emotivas.

Sondeo del consumo de fruta deshidratada tipo snack Estudio Caso: Producción y Comercialización de Manzana Deshidratada

Marque con una "X" según corresponda y complete en los espacios en blanco su repuesta. Sondeo de Fruta I. Datos dedel Consumo compra y Deshidratada consumo Tipo Snack deshidratada tipo snack

de

fruta

Caso: Produccion y Comercializacion de Fruta Deshidratada Marque con una "X" según corresponda y complete en los espacios en blanco su repuesta

I. Datos de compra y consumo de fruta deshidratada tipo snack

1.

¿ Suele consumir comida natural ? (1) Sí (2) No ( fin de la encuesta)

2

¿ Qué tipos de comida natural conoce? Mencione cuatro. (1) (2)

4 (1) (2)

¿ Consume Ud. Fruta deshidratada ? Si No

Las personas que responden (No) continuar las preguntas del 5 al 6 y las que responden ( Sí ) pasar a la pregunta 7. 5

¿ Por qué razón no le gusta consumir fruta deshidratada? (1) No tiene costumbre (2) No le agrada el sabor (3) No ha probado (4) Otros

6

¿ Estaría dispuesto a comer fruta deshidratada ? (1) Si (2) No ( fin de la encuesta)

7

¿ Con qué frecuencia y qué cantidades consume de fruta deshidratada ? (1) Semanal (2) Mensual (3) Anual (4) Otra

8

¿ Qué tipo de fruta deshidratada come Ud. ? (1) Manzana (2) Piña (3) Mango (4) Pasas (5) Otros

9

¿ En qué lugares consume fruta deshidratada ? (1) Oficina (2) Casa (3) Gimnasio (4) En cualquier momento (5) Otros :

10

¿ Dónde compra Ud. fruta deshidratada ? (1) Supermercados (2) Tiendas naturistas (3) Autoservicios (4) Mercados tradicionales (5) Otro lugar :

11

¿ Qué marca de fruta deshidratada es de su preferencia? (1) Valle Alto (2) De las Indias (3) Santa natura (4) Mantoverde (5) Otros :

12

¿ Qué característica de importancia considera Ud. para elegir la fruta deshidratada? (1) Marca (2) Precio (3) Calidad (4) Presentación (5) Otros :

13

¿ Qué cantidad en un envase preferiría Ud para la fruta deshidratada que mejor le agrade ? (1) 30 gramos (2) 40 gramos (3) 100 gramos (4) 200 gramos (5) Otros :

14

¿ Cuál es el precio que estaría dispuesto a pagar por la fruta deshidratada en una presentacion de 50grs ? (1) Menos de 2 soles (2) Entre 2 y 4 soles (3) Entre 4 y 6 soles (4) Mas de 6 soles (5) Otros :

15

¿ Qué tipo de envase cree que es el más conveniente ? (1) Envase de bolsa plástica (2) Táper plástico (3) Otros:

16

¿ Cómo le agradaría a Ud que se promocione la fruta deshidratada? (1) Television (2) radio (3) Periodico (4) Internet (5) Ferias (6) Otros :

II. Datos 1 ¿ Tiene auto ? Complementarios : Sí

Marca Modelo Año No 2

¿ Es casado? Sí No

3

Edad : 20-25 25 -30 30 -35 35 -40 40 a más

4

Sexo : F M

5

Distrito de Residencia

Población y tamaño de la muestra

Cuando no se trabaje con toda la población, sino con una parte de ella (muestra), debe definirse si ésta fue tomada aleatoriamente. En este caso debe determinarse un tamaño muestral calculado mediante probabilidades y niveles de confianza definidos. Si la selección no fuese aleatoria, debe justificarse el por qué y reconocer las limitaciones que esto implica y los criterios que se definieron para escoger a los sujetos. Para cualquiera de los dos casos, debe describirse el proceso de selección de los elementos que conformaron la muestra. Una muestra es un conjunto de elementos de una población o de un universo del que se quiere obtener o extraer información. Se trabaja con muestras para realizar una investigación de mercado por el ahorro tan grande que suponen en tiempo y en dinero. Para que la información sea válida, esa muestra tiene

Determinación del tamaño de la muestra El tamaño de la muestra está condicionado por el método de muestreo utilizado, pero en este caso para simplificar el cálculo del tamaño de la muestra, se va a determinar dicho tamaño para un muestreo aleatorio simple, ya que, generalmente, ese muestreo aleatorio simple exige muestras superiores (para un mismo grado de fiabilidad o nivel de confianza) al resto de procedimientos. La fórmula a utilizar para determinar el tamaño de la muestra depende si se trata de una población finita o infinita. Se considera que una población es infinita cuando es mayor o igual a 100,000 personas. Mientras que se considera que una población es

Análisis de las variables que intervienen en la determinación del tamaño de : Nivel o gradola demuestra: confianza. Mide el nivel de

γ confianza o fiabilidad en el estudio y es determinado por el investigador. Por ejemplo: 0,95 equivale a un grado de confianza del 95%. Un mayor grado de confianza exige un mayor nivel de muestra, así como menores errores. Generalmente, el nivel de confianza que se utiliza para la determinación del tamaño de la muestra se encuentra entre 90% y 99%, lo cual implica un error del 10% al 1%, respectivamente.

Z : Valor de la distribución normal estandarizada que corresponde al grado de confianza seleccionado. Número de unidades de desviación típica en una distribución normal que va a

Por ejemplo, si al determinar el tamaño de la muestra utilizamos un 96% como nivel de confianza, esta cifra de 96 se divide entre 2 (ya que la curva de la distribución normal se encuentra dividida en dos partes), de lo que resulta 48; luego esta cantidad se divide entre 100 obteniéndose 0,48. Los valores de Z de esta última cifra se encuentra en la tabla estadística antes mencionada. En grado este caso específico De la misma forma, cuando el de confianza el valor es dees2,06. con quede se“Z” trabaja 95% el valor de “Z” es igual a 1,960 y cuando el grado de confianza es 99% el valor de “Z” es igual a 2,576. Consiguientemente, mientras mayor sea el nivel o grado de confianza, mayor será el tamaño de la 0,90 0,95 0,96 0,98 0,99 muestra. γ Z

1,645

1,960

2,06

2,33

2,576

p : Proporción de la población que cumple la característica determinada (que nos interesa medir). Puede ser un dato histórico o un dato determinado mediante una muestra piloto. Si este dato no es posible calcular se considera que esta proporción es 0,5, entonces, esto significa que el 50% de la población cumple con la característica que nos interesa medir. q = 1 - p : Proporción de la población que no cumple con la característica determinada. Proporción de la población que no cumple con la característica que nos interesa medir. En otras palabras “p” y “q” representan la variabilidad (probabilidad o porcentaje) con el que se aceptó y rechazó la hipótesis en alguna investigación

E : Margen de error permitido. Error muestral o máxima diferencia que el investigador está dispuesto a admitir entre la proporción de la población y la proporción muestral para el nivel de confianza que ha fijado. Se toma como referencia el nivel de confianza y luego, el menor porcentaje se resta del mayor. Por ejemplo si el nivel de confianza es del 95%, entonces, el margen de error es: 100 – 95 = 5%. Este error se debe a que se trabaja con una muestra y no con el total de la población. N : Número de elementos del universo o población objeto de estudio. Es el conjunto de unidades elementales que poseen una característica en común que se desea estudiar. Puede estar conformado por personas, empresas, instituciones, productos, entre otros.

Fórmulas para calcular el tamaño de la muestra Si la población bajo estudio no se conoce, es de tamaño infinito o lo suficientemente grande para considerarse infinita. Para el caso en que la población es infinita la fórmula a utilizar es la siguiente: n = Z2 p q E2 Por el contrario, para el caso en que la población (N) es finita la fórmula a utilizar para determinar el tamaño de la muestra es la siguiente: n = Z2 p q N E2 (N-1) + Z2 p q

Ejemplo Nº 01: Producto : Harina de plátano en paquetes de 1000 grs. Técnica de investigación : Encuesta. Objetivo de la investigación : Determinar qué proporción de la población compra el producto. Nivel de confianza (γ) : 96%. Margen de error (E) : 4%. Población o Universo (N) : No se conoce el tamaño de la población. Población con la característica : 20%. Valor de la distribución normal estandarizada (Z) = 2,06 Tamaño de la muestra n = ?. Como el tamaño de la población (N) no se conoce, la fórmula para el cálculo del tamaño de la muestra es: n = Z2 p q E2 n = (2,06)2 (0,20) (0,80) = 424.36 2

Caso práctico Con los datos siguientes: Perú: población estimada en edad electoral por grandes grupos de edad

y = 96% p = 50% q = 50% E = 4% 18- 29 N = totales (2001,2004 y 2007) 30-39 Sn = Sub muestras SN = Sub población 40-49 n= Muestra total

2001

Años 2004

2007

6,001,887

6,054,584 6,261,499

3,720,284

3,906,104 4,180,048

2,628,521

2,891,909 3,153,200

50-59

1,738,628

1,923,141 2,136,419

60-70

1,229,010

1,261,903 1,417,504

Se desea : a) Determinar la muestra aplicando las fórmulas Totales 15,318,33 16,037,641 17,148,6 0 70 b) Efectuar la distribución de la muestra

Síntesis del trabajo de campo TÉCNICA DE RECOLECCIÓN DE DATOS ENCUESTA MUESTRA

ANÁLISIS DE DATOS INTERPRETACI

Opinión de la población acerca del consumo de fruta deshidratada - Personas: 18 – 70 años de edad. - Cobertura geográfica : Lima y Callao.

CONCLUSIÓ N

Análisis vs. Interpretar 1/ Análisis Distinción y separación de las partes de un todo hasta llegar a conocer sus principios o elementos. Examen que se hace de un obra, de un escrito o de cualquier realidad susceptible de estudio intelectual. Interpretar Explicar o declarar el sentido de algo, y principalmente el de un texto. Explicar acciones, dichos o sucesos que pueden ser entendidos de diferentes modos. Concebir, ordenar o expresar de un modo personal la realidad.

Técnicas de Proyección de la Demanda Los datos históricos, constituyen las variables referenciales para el proyectista o analista del proyecto, quien debe utilizar los métodos de proyección como técnicas complementarias antes que como alternativas certeras. La validez de los resultados de la proyección está íntimamente ligada con la calidad de los datos de entrada que sirvieron de base para el pronóstico. Las fuentes de información de uso más frecuente son las series históricas oficiales de organismos públicos y privados, las opiniones de expertos y el resultado de encuestas especiales, entre otras. Métodos de carácter subjetivo.- se basan en opiniones de expertos en la materia. La opinión de expertos es uno de los métodos subjetivos más utilizados para estudiar el mercado. Se utiliza cuando

Métodos de pronóstico causales.- parten del supuesto de que el grado de influencia de las variables que afectan al comportamiento del mercado permanece estable, para luego construir un modelo que relacione ese comportamiento con las variables que se estima son las causantes de los cambios que se observan en el mercado. Modelos de series de tiempo.- se refieren a la medición de valores de una variable en el tiempo a intervalos espaciados uniformemente. Se utilizan cuando el comportamiento que asuma el mercado a futuro puede determinarse en gran medida por lo sucedido en el pasado y siempre esté disponible la información histórica en forma confiable y completa. En el análisis de series de tiempo pueden distinguirse: Tendencia movimiendo alisado durante un período largo. Puede variar por algún cambio tecnológico u otro fenómeno de importancia.

Modelo causal: regresión simple o de dos variables En este modelo se proyecta la forma de una línea de regresión que ha sido encontrada con datos del pasado, hacia el futuro. futuro Por ejemplo, si se desea predecir el volumen de ventas de helados en el futuro, primero se trataría de encontrar datos del pasado del consumo de helados, así como encontrar una línea de tendencia con esos datos históricos. Este modelo responde a demandas irregulares, estacionales, crecientes o decrecientes. Se relacionan dos variables y existe una causalidad directa o indirecta entre ambas variables. La variable dependiente (la cual es objeto de estimación) se predice sobre la base de una variable independiente (la cual explica el comportamiento de la dependiente). Los valores de la variable independiente pueden ser asignados, los de la variable dependiente deben obtenerse por medio

Gráficamente se representa la variable independiente, “X”, con relación al eje horizontal y el valor de la variable dependiente, “Y”, con relación al eje vertical. El paso siguiente consiste en determinar la ecuación lineal que mejor se ajuste a la relación entre las variables observadas. Para ello se utiliza el método de los mínimos cuadrados. En forma gráfica el diagrama de y la línea de regresión Ecuación de Regresión : dispersión Y´= a + pueden representarse de la forma siguiente: Y

bX = es el valor calculado o Y´ estimado de la variable dependiente . .. . Y (la demanda) para un valor . . . específico de la variable .. . . . independiente X. . a a = es el punto de intersección de la X línea de regresión con el eje Y. b = es la pendiente de la línea de regresión. Los puntos del gráfico representan las distintas X = es valor dado o específico de relaciones observadas entre laselvariables “X” y “Y”.

Criterio de los Mínimos Cuadrados se basa en calcular la ecuación de una recta para una serie de puntos dispersos sobre una gráfica, línea de regresión o recta que se considera de mejor ajuste entendiéndose por tal, cuando la suma algebraica de las desviaciones de los valores individuales respecto a la media es cero - se reduzca al mínimo la suma de las desviaciones cuadráticas entre los valores reales y estimados de la variable dependiente para la información muestral. la ecuación de regresión se b = De nΣXY – (ΣX) (ΣY) 2 y b 2 seleccionan los valores nde ΣXa - (ΣX)que satisfacen el criterio de los mínimos cuadrados a = Y - bX

Donde X y Y son las medias o promedios de cada una de las variables y “n” el número de datos.

Ejercicio Nº 01: Asumamos que los datos o antecedentes históricos de la demanda de un determinado bien o artículo son los siguientes: Años Demanda

1992 93 30

35

94

95

96

97

98

99 2000 20012002

40

45

50

60

80

110

140

200 280

Año

X

XY

X2

Y2

-5

Demanda (Y) 30

1992

-150

25

900

1993

-4

35

-140

16

1225

1994

-3

40

-120

9

1600

1995

-2

45

-90

4

2025

1996

-1

50

-50

1

2500

1997

0

60

0

0

3600

1998

1

80

80

1

6400

Se asumió para el año 1997 = 0 para que la suma de los valores de la variable X sea igual a cero (0). Reemplazando los datos obtenidos en las ecuaciones, se obtiene los valores de “b” y “a”, tal como se muestra a continuación: b = 11(2370) – (0)(1070) = 26070 = 21,55 11(110) – (0)2 1210 Como ΣX = 0, entonces:

b = n ΣXY n ΣX2 a = 1070 – 21,55 (0/11) = 97,27 11 Como X = 0, entonces: a = ΣY

Por lo tanto, la ecuación final de regresión es como sigue: Y´ = 97,27 + 21,55 X Consecuentemente, para determinar o estimar la demanda esperada del año 2003 se reemplazan (X = 6). Finalmente, se tiene el resultado siguiente : Y´ = 97,27 + 21,55 (6) = 226,57

Ejercicio Nº 02: Supongamos que durante los años de 2000 al 2008, el número de helados producidos y/o vendidos en el distrito de Magdalena fueron: Años

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Producció 15432 1740 1661 1853 1848 1640 1968 2221 2052 n y/o 6 6 2 0 5 0 0 5 ventas

Ajuste a esta serie una recta o línea de tendencia de mínimos cuadrados de la forma Y´= a + bX Sobre la base de los resultados, determine los valores de tendencia de 2000 y 2008 de la producción y/o las ventas de helados. Asimismo proyecte la demanda de

Año

X

Producción y/o ventas (Y)

2000

-4

15432

2001

-3

17406

2002

-2

16616

2003

-1

18532

2004

0

18480

2005

1

16405

2006

2

19680

2007

3

22210

2008

4

20525

Total

0

165286

XY

X2

38785

60

Al sustituir n = 9, ΣY= 165286, ΣXY= 38785 y ΣX2 = 60, en las fòrmulas de a y b, se obtiene: a = 18 365.1 b = 646.4 De este modo, la ecuación es: Y´= 18365.1 + 646.4X Leyenda: unidades de X: un año; Y: producción y /o ventas anuales. Mediante la sustitución de X = -4 en la ecuación de tendencia, se obtiene Y` = 18365.1 + 646.4 (-4) = 15779.5 para 2000 y al sustituir X = 4, se obtiene Y` = 18365.1 + 646.4 (4) = 20950.7 para el año 2008. Por lo tanto, la demanda proyectada para el año 2009

ASPECTOS TÉCNICOS Los aspectos técnicos definen las características fundamentales de la ingeniería del proyecto. El objetivo general del estudio de ingeniería del proyecto es determinar las características del proceso de producción y específicamente, resolver todo lo concerniente a la instalación y el funcionamiento de la planta. Busca establecer la función de producción que optimice la utilización de los recursos disponibles para la producción de un bien o la prestación de un servicio. La función de producción del empresario muestra el nivel deM.producción máximo la (*) HENDERSON James – QUANDT Richard E., que Teoría empresa puede obtener conpáginas, cada España combinación Microeconómica; Ediciones Ariel, 334 1968.

El estudio de los aspectos técnicos comprende: 1) El proceso de producción y la elección de tecnología.- el proceso de producción es el procedimiento técnico que se utiliza en el proyecto para obtener los bienes y servicios a partir de inputs. La tecnología comprende el análisis del conocimiento técnico o científico que combina los recursos naturales, mano de obra,Inputs maquinarias, métodos con la finalidad de producir bienes y/o brindar servicios. Factores de la Producción

(recursos naturales, trabajo, capital, capacidad tecnológica y capacidad

PROCESO

Combinaci ón y transforma ción de

Bienes Outputs y/o Servicios (Q)

2) Capacidad de producción.- comprende la determinación del tamaño de la planta, durante el período de funcionamiento que se considera normal para las circunstancias y tipo de proyecto. 3) Ubicación de la planta.- consiste en analizar variables que se conocen por fuerzas locacionales, con la finalidad de buscar o ubicar el emplazamiento apropiado de la planta. Existen dos niveles de ubicación: A)

Macrolocalización.Macrolocalización

consiste

en

Tipos de procesos de producción

Victoria Eugenia Erossa (*) Martín, en la determinación del proceso de producción, identifica tres tipos básicos de procesos: 1) Proceso intensivo en mano de obra.- se caracteriza porque su nivel de producción es en pequeñas cantidades. 2) Proceso mecanizado.- se requiere cumplir con determinadas normas de calidad sobre productos. Los niveles de producción son considerables. 3) Proceso altamente mecanizado (utilización de tecnologías avanzadas).- la (*) EROSSA MARTÍN, Eugenia, Proyectos Inversión producción se daVictoria en series grandes, sederequiere en Ingeniería, su Metodología; Limusa Noriega de supervisores calificados y Editores, de 227 un páginas, México 1997.

Ejemplo de un proceso mecanizado: “Producción de manzana deshidratada”

INPUTS  Materia prima: MANZANA FRESCA  Mano de obra calificada (ingenieros) y no calificada (operarios)  Deshidratadora de cabina horizontal

PROCESO DE PRODUCCIÓN Se combinan y transforman el conjunto específico de inputs para obtener el producto final

OUTPUT  Manzana deshidrata da (envasada)

Deshidratadora de Cabina Horizontal: Vista Frontal

 Apropiada para deshidratar productos que se puedan deteriorar por efecto de la proliferación de los microorganismos.  Conformado por una cabina con doble chapa y aislamiento térmico.  Cuenta con compuertas herméticas con visor de luna templada.  Cuenta también con bandejas livianas con placa perforada o malla.  El sistema de recirculación de aire permite un deshidratado uniforme y ahorro de energía

Descripción del proceso de deshidratación de manzana 1) Selección de materia prima.- La MANZANA es seleccionada de acuerdo a: variedad, tamaño, textura y grado de madurez. 2) Pesado.- La operación de pesado se realiza con la finalidad de control de materia prima en línea y para determinar rendimientos, utilizándose en este caso balanza de plataforma. 3) Lavado.- Esta operación es la de mayor importancia en el proceso ya que permite disminuir el nivel de contaminación. 4) Pelado.- El pelado se realiza manualmente o mecánicamente. 5) Cortado.- El corte se realiza en función a las exigencias del cliente, pudiendo ser en mitades, tiras o en trozos. 6) Inmersión en bisulfito.- Las rodajas de manzana son sumergidas en solución al 1% de bisulfito de sodio a fin de mejorar la calidad respecto al color del producto final. 7) Carga de bandejas.- La fruta ya cortada es colocada en las bandejas usando guantes. La densidad de carga es de 5Kg. de fruta por metro cuadrado. 8) Deshidratado.- El equipo usado es una cabina automatizada. El programa establecido es el siguiente. 1° Fase: 45°C / 1.5 horas. 2° Fase: 48°C / 1.10 horas. 3° Fase: 50°C / 1 hora.

Rendimiento obtenido con el proceso de deshidratación de frutas Según la conversión del proceso de deshidratación utilizando el deshidratador de cabina horizontal, los resultados la relación Producto materia prima/producto Variedadde Materia Rendimien de hanPrima terminado (fruta to terminado sido(fruta los siguientes: fruta

fresca)

deshidratada)

obtenido

Manzana

8.0 Kgr

1 Kgr

( 8 – 1)

Durazno

15 Kgr.

1 Kgr.

(15 – 1)

Piña

24 Kgr.

1 Kgr.

(24 – 1 )

La capacidad de la línea de producción ha sido definida teniendo en cuenta el equipo de mayor relevancia en la línea de producción, constituida por el equipo deshidratador de cabina horizontal.

Proceso de cambio tecnológico.- para Joseph Alois Schumpeter, en el proceso de cambio tecnológico hay que distinguir tres fases: a) Invención.- comprende tanto la creación de nuevos productos como tecnologías productivas. b) Innovación.- es la aplicación de la invención a usos comerciales o industriales. c) Imitación.- cuando cambiando aspectos no sustanciales de la innovación, ésta es explotada por un considerable número de empresarios.

Actividade s / Pasos

Pasos básicos del Proceso (*) Símbolos Descripción básicos

Operación

Cualquier paso que agrega valor al proceso. Hace avanzar el forma directa al proceso. Ejem: cuando se ensambla un artefacto

Transporte

Cualquier acción que desplaza información u objetos, incluyendo personas.

Demora (no programada)

Retraso, espera o demora no programada de materiales, partes o productos. Cualquier tiempo de espera de las personas

D

Inspección

Incluye inspecciones o controles de calidad y cantidad, revisiones y autorizaciones.

®

Almacenaje Retraso programado de materiales, partes (demora o productos. Significa desarchivo. programada) (*) HARBOUR Jerry L, Manual de Trabajo de Reingeniería de Procesos; Panorama Editorial, 174 páginas, México 1996.

Trabajo del Proceso El término trabajo del proceso se utiliza cuando una determinada actividad (o paso) desplaza un proceso hacia adelante o añade valor en forma directa (agrega valor a un determinado rendimiento). rendimiento) Como se sabe un proceso es la combinación y transformación de un conjunto de inputs específicos en un rendimiento determinado. Estos últimos pueden incluir: • Un producto. • Concluir una tarea. • Un servicio. Desperdicio del Proceso El trabajo representa actividades o pasos del proceso que agregan valor; hace avanzar un proceso. El desperdicio representa los pasos o actividades que no agregan valor al proceso; añade sólo demoras y costos al proceso. La clave para mejorar el proceso es eliminar o reducir el

Actividades que agregan valor y actividades que no agregan valor Actividades / Pasos

Símbolo

Operación

Trabajo

Desperdicio

X

Transporte

X

Demora (no programada)

X

D

Inspección

X

Almacenaje (demora programada)

X

Retrabajo

®

Eficiencia del trabajo (ET) En forma ideal, todos los procesos de trabajo contienen sólo trabajo y ceros desperdicios. desperdicios En la realidad, eso es difícil de alcanzar. En vez de ello, es preciso aumentar al máximo el trabajo y reducir al mínimo el desperdicio en el proceso. La eficiencia en el trabajo es un indicador del éxito que se logra. Es una expresión matemática de la cantidad de trabajo frente al desperdicio en un determinado proceso. Por tanto, la eficiencia del trabajo (ET) se expresa como : ET = Trabajo 100% Trabajo + Desperdicio Por ejemplo si suponemos que un proceso termina en ocho horas; dentro de estas, se incluyen cuatro horas en las que se realizan actividades que agregan valor. Entonces, la eficiencia del trabajo del proceso es: ET = 4 100% 4+4 ET = 50% 

La eficiencia ideal de cualquier proceso de trabajo es 100%.

Método para describir el proceso de producci 1) Definir los límites del proceso de producción.primero se identifica el proceso de producción o parte del mismo. Luego, se definen los límites del proceso (su inicio y fin). Asimismo, se establecen los rendimientos (o productos) y se selecciona la unidad de medida pertinente (dato cuantitativo). 2) Observar los pasos del proceso.- se identifican los pasos o actividades del proceso; se determina el flujo del proceso y se va registrando cada uno de los pasos del proceso de producción. Una hoja de trabajo de análisis del proceso es una útil herramienta para registrar la información. 3) Recabar los datos relativos al proceso.- Para apoyar las observaciones, se requieren datos cuantitativos como tiempo, número de personas, distancia y cantidad de defectos. Al definir los límites del proceso, se eligieron las medidas relevantes, ahora solo se recaban los datos. Cuando se recaban todos los datos relativos al proceso, la hoja de trabajo de análisis del proceso se encuentra

HOJA DE TRABAJO DE ANÀLISIS DEL PROCESO Paso

Flujo Tiempo

D

®

1) 2) 3) 4) 5) 6) 7) 8) 9) 10)

Una Hoja de trabajo de análisis del proceso proporciona un lugar para: 1) Describir cada paso del proceso (columna de pasos). 2) Mostrar el símbolo del paso (columna de flujo) 3) Registrar una medida apropiada (columna minutos). 4) Arreglar los tipos de pasos en el orden correcto (columna de símbolos básicos)

Cuadro sumario de datos del proceso de producción Un cuadro sumario de datos resume el número de los diferentes pasos o actividades en un proceso, así como los datos cualitativos y cuantitativos, que incluyen tiempo, distancia y cantidad de personas. Permite simplificar el cálculo de medidas, como la determinación de la eficiencia del trabajo del proceso y el tiempo de ciclo del

Proceso de producción Actividades Símbolo Número Tiempo / Pasos de total pasos Operación Transporte Demora

(no programada)

Inspección Almacenaje (demora programada)

ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN Comprende la estructura organizacional del proyecto, la relación jerárquica de sus distintos elementos, sus relaciones funcionales, la delimitación de responsabilidades y el carácter jurídico o legal del modelo adoptado para la operación normal. El objetivo del estudio de la organización consiste en establecer la estructura organizativa y administrativa para la empresa, considerando para tal efecto, las funciones, responsabilidades (puestos de trabajo), calificaciones y la cantidad de personal. Un estudio realista y bien formulado de la

Estructura del organigrama funcional Al momento de diseñar una empresa nueva o al diagnosticar una empresa que ya existe, resulta muy útil elaborar un esquema gráfico (organigrama funcional) que ilustre las relaciones entre las diversas líneas de autoridad del negocio. El organigrama es una herramienta gráfica que permite visualizar las relaciones de supervisión y dependencia que existen entre los diversos cargos o puestos de trabajo dentro de una organización. organización La importancia del organigrama se basa en que nos indica dónde se encuentran los ejecutivos dentro de la GERENCIA GENERAL organización, así como las principales funciones de cada una de las áreas de la empresa. GERENCIA DE RECURSOS HUMANOS

GERENCIA DE ADMINISTRAC IÓN Y FINANZAS

GERENCIA DE PRODUCCIÓ

GERENCIA DE MERCADEO

PERFIL PARA PUESTO CARGO

UN

ESPECIALISTA EN PROYECTOS DE INVERSIÓN

EDUCACIÓN Título Profesional universitario FORMACIÓN Economía, Administración, Ingeniería Industrial HABILIDADE Disponibilidad y capacidad para S trabajar en equipo Capacidad para resolver problemas Comunicación fluida (verbal y escrita) Conocimiento de Microsoft Office a nivel de usuario EXPERIENCI 3

años

en

experiencia

en

Planeamiento estratégico Capacidad de adaptar la empresa a su entorno, desarrollando la estructura que le permita obtener los objetivos corporativos (maximizar el valor de mercado de la empresa). Esto requiere visualizar las empresas como maquinarias generadoras de caja; en otras palabras, que las inversiones generen un retorno mayor (rendimiento) que el costo de oportunidad del capital. Al maximizar el valor de la empresa, se salvaguarda y se incrementan los intereses de los accionistas y los demás agentes económicos de la mejor manera posible. El planeamiento estratégico incorpora el análisis de los factores externos (oportunidades y amenazas) e internos (fortalezas y debilidades) de la empresa a nivel corporativo. Sus elementos son:

ASPECTOS LEGALES El objetivo del estudio de los aspectos legales es lograr que el proyecto se adecue a las normas legales vigentes, así como identificar las características generales del marco legal del proyecto. proyecto En la formulación del proyecto se analizan los aspectos legales necesarios para la formalización de la empresa, los cuales inciden en los rubros operativos y económicos del negocio. Los aspectos que deberán  Determinación de la forma societaria ser considerados en un estudio legal se detallan en el del negocio siguiente esquema:  Procedimiento para la constitución Aspectos formal de la empresa  Tramitación de la licencia de que abarca funcionamiento del negocio el estudio  Obligaciones tributarias del negocio legal del  Análisis de la legislación laboral proyecto  Registros y protección de patentes, marcas y nombres comerciales

1) Determinación de la forma societaria del negocio

La sociedad se define como un acuerdo libre o voluntario, indefinido o duradero y organizado de personas que ponen en común un fondo patrimonial con el objeto de colaborar en la explotación de una empresa y guiados por un ánimo de lucro personal a través de la participación en el reparto de las ganancias que se obtengan. El Derecho otorga dos alternativas para las personas que desean crear o constituir una empresa: La primera es aparecer como persona natural para lo cual sólo basta tramitar el RUC y la autorización para emitir facturas, con lo cual estará listo para ingresar al mercado. La segunda es la persona jurídica que es una ficción creada por el derecho a través de la cual dos o más personas adoptan cualquiera de las modalidades contempladas por la ley para ingresar al mercado y que pueden ser lucrativas (sociedades anónimas) o no lucrativas (asociaciones, comités, fundaciones). La Persona Jurídica es una persona abstracta. Dícese del ente que no siendo persona natural, puede adquirir derechos y contraer obligaciones. La Ley Civil peruana agrupa las personas

Formas societarias según nuestra Ley de Sociedades SOCIEDAD General SOCIEDAD SOCIEDAD DE EMP. ANÓNIMA ABIERTA

ANÓNIMA CERRADA

RESPONSABILID INDIVIDUAL DE AD LIMITADA RESPONSABILI DAD LIMITADA

Número de accionistas Mas de 750 De 2 a 20 Hasta 20 socios o socios de socios o socios o la forma accionistas accionistas societaria Característic Capital social Capital social Dividido en a del capital a través de a través de participaciones social de la acciones. acciones. No iguales. forma Tiene tiene accionesNo tienen societaria acciones inscritas en el acciones inscritas en el Registro Registro Público del Público del Mercado de Mercado de Valores Valores (RPMV). (RPMV).

1 propietario (empresario individual) Del propietario

Siglas o denominació S.A.A. S.A.C. S.R.L E.I.R.L. ndeNota la importante: De acuerdo con nuestra normatividad, no existe un capital social forma mínimo para constituir una empresa.

2) Procedimiento para la constitución formal de la empresa Idea de Negocio

⇓

• Búsqueda de nombre • En el caso de no existir, Registros reservar Públicos • En el caso de existir, buscar ⇓ • Redacción y otro nombre aprobación de la Aboga minuta de constitución do ⇓ • Pacto Social • Estatuto Escritura Notar Pública ía ⇓ • Ingreso • Registros Inscripció Públicos n ⇓ • Con• la copia de la minuta en dondeLiquidació consta su ingreso a una Sun Notaría n se solicita la inscripción at en el Registro Único de ⇓ Contribuyentes (RUC) Con • Autorización la copia de minuta en de la comprobantes Instituc donde consta su ingreso a una de pago ión Notaría y el número de RUC se Financi solicita la apertura de una cuenta ⇓ corriente Proporcionar al notario el RUC y la era Notar boleta de depósito bancaria en donde consta el depósito de capital ía ⇓ para que culmine el trámite de Licencia de Municipali inscripción

3) Tramitación de la licencia de funcionamiento del negocio.- Según la zona de ubicación de la empresa (región, departamento, distrito), deberán realizarse los trámites correspondientes para obtener la licencia de funcionamiento. 4) Obligaciones tributarias del negocio.teniendo en cuenta la naturaleza específica de la empresa, se debe analizar los tributos a los cuales estará afecta la empresa cuando ésta inicie sus operaciones; también debe establecerse si la empresa en su fase operativa podrá acogerse a algunos beneficios tributarios, así mismo debe tomarse en consideración que una vez iniciada las operaciones se tendrán que cumplir con las obligaciones tributarias propias de la actividad. 5) Análisis de la legislación laboral.- comprende

6) Registros y protección de patentes, diseños industriales, marcas y nombres comerciales: Propiedad intelectual Son los DERECHOS que tienen que ver con las CREACIONES de la mente: por ejemplo las invenciones, las obras literarias y artísticas, los símbolos, los nombres, las imágenes y los dibujos y modelos utilizados en el comercio

PROPIEDAD INTELECTUAL

PROPIEDAD INDUSTRIA L

DERECHO DE AUTOR

PROTECCIÒ N “SUI GENERIS”

Nuevas Signos - Conocimientos colectivos - Obras literarias creacione distintivos - Patentes de - Variedades vegetales - Obras artísticas Marcas s invención - Circuitos integrados - Nombres comerciales- Obras científicas - Modelos de - Denominación de origen utilidad- Lemas comerciales - Diseños

PATENTES, MARCAS Y NOMBRES COMERCIALES Patente es una protección legal o documento que reconoce el derecho de explotar en exclusiva la invención patentada durante un período determinado, impidiendo a otros su fabricación, venta o utilización sin consentimiento del titular. Convierte al inventor en dueño del mismo, lo protege de las posibles imitaciones o copias y evita que el producto sea utilizado sin que el creador del invento obtenga algún beneficio. Requisitos fundamentales: 1) Ser novedoso.- debe ser absolutamente novedoso en la medida en que el creador de un invento no puede haber tenido acceso a ella por algún medio mas que el de su creatividad. 2) Tener nivel inventivo.- es indispensable que exprese un nivel inventivo razonable; que no sea

Marcas son los nombres o distintivos que utilizan las empresas para diferenciar sus productos o servicios de otros en el mercado. Marca inscrita en los correspondientes registros nacionales o internacionales. Para que los clientes identifiquen el bien o producto, el distintivo de la empresa, debe ser diferenciado de alguna manera de otros similares o iguales que ya existen en el mercado. La ley de propiedad industrial establece que podrán constituir marca los siguientes signos o medios: a) las palabras o combinaciones de palabras (incluidos los nombres y apellidos); b) las imágenes, signos y logotipos; c) las formas tridimensionales de objetos (que incluyen los

Nombre comercial es el signo o denominación que sirve para identificar a una persona natural o jurídica en el ejercicio de su actividad económica y que distinguen tal desenvolvimiento de las otras idénticas o similares. Por lo se entiende por nombre comercial cualquier signo que identifique a una actividad económica, a una empresa o a un establecimiento mercantil. El nombre comercial sirve para individualizar a un empresario en el ejercicio de su actividad. A diferencia de las marcas y demás elementos de la propiedad industrial, el derecho sobre el nombre comercial se adquiere por el uso efectivo del mismo en el mercado; se trata, por lo tanto, de un registro declarativo y no constitutivo de

Objeto de Protección

Patentes de Grandes creaciones invención técnicas Patentes de modeloPequeñas creaciones de utilidad técnicas Diseños industrialesCreaciones ornamentales

Duración de la Protección

PI 20 años

MU 10 años

DI 10 años

PI, MU, DI: Plazo contado desde la presentación de la solicitud

IMPACTO AMBIENTAL El estudio de impacto ambiental analiza los elementos que influyen en la protección o degradación medio-ambiental. Los problemas ambientales surgen fundamentalmente de la contaminación del aire, agua y la tierra; estas fuentes individuales de contaminación interactúan a través del ecosistema. En nuestros días cada vez es mayor la demanda de un medio ambiente limpio y saludable. El objetivo del estudio de impacto ambiental consiste en identificar impactos ambientales potenciales (probables), así como

ECOSISTEMA Y ECOLOGÍA EL ecosistema es un sistema formado por una comunidad natural de seres vivos (componentes bióticos) y su ambiente físico (componentes abióticos). Está referido al conjunto de características de un espacio de vida, en el que se relacionan el medio y distintas poblaciones con interacciones recíprocas. Es una unidad de análisis para la ecología. La ecología estudia los seres vivos, el medio en que viven y las relaciones que se establecen entre ellos. También se entiende a la ecología como el estudio de las relaciones mutuas de los organismos con su medio ambiente físico y biótico.

EXTERNALIDADES Las externalidades tienen repercusiones en otros entes o grupos sociales diferentes a los usuarios. En tal sentido, el proyecto colateralmente puede causar dificultades o desmejorar el estatus de bienestar de otras personas no usuarias. Se dice que existe externalidad cuando la producción o el consumo de un bien afecta directamente a consumidores o empresas que no participan en su compra ni en su venta y cuando esos efectos no se reflejan totalmente en los precios de mercado. Las externalidades se producen debido a la ausencia de derechos de propiedad. Los derechos de propiedad son dispositivos sociales que rigen la propiedad, el

Tipos de Externalidades Las externalidades son actividades que afectan a otros positiva o negativamente, sin que éstos paguen o sean pagados por ella. Un ejemplo de externalidad negativa es la contaminación, en la cual una empresa puede arrojar humos sulfurosos al aire y así dañar las viviendas vecinas y la salud de la población. Si no se paga estos efectos, habrá un nivel ineficiente alto de contaminación, por lo que disminuirá el bienestar de las familias. Estos efectos negativos incrementan los costos sociales del proyecto. Un ejemplo de externalidad positiva es la que se deriva de los programas sanitarios públicos, como la vacuna contra el cólera o la tifoidea; las

REGULACIÓN VS. EXTERNALIDADES Una economía de mercado no regulada produce demasiada contaminación y excesivamente poca eliminación. Por tanto, la regulación se justifica cuando hay externalidades. Un ejemplo son las medidas contra la contaminación. Asimismo, otro caso interesante es la planificación urbana, ya que la construcción de un edificio de 30 pisos (para oficinas administrativas) en un barrio en el que todas las viviendas son de 2 pisos podría sobrecargar el sistema local de transporte y otros servicios. Medidas para corregir las externalidades : 1) Programas públicos.- en lo referente a las externalidades relacionadas con la salud y la seguridad, los gobiernos recurren a los controles

Tabla resumen de las características de los impactos ambientales TIPO DE IMPACTO

Características del impacto Naturaleza (positivo, negativo, indirecto, acumulativo, sinérgico con otros) Magnitud Extensión / localización (área cubierta) Temporalidad (durante la construcción, funcionamiento) Duración (corto plazo, largo plazo, intermitente, continuo) Reversibilidad / Irreversibilidad Probabilidad de ocurrencia

Calidad Calidad Erosión de aire de agua de suelos

Salud

Otro

INVERSIÓN INICIAL La inversión inicial de un proyecto abarca el análisis del uso del dinero en el tiempo y representa el desembolso total que requiere el proyecto para la adquisición de maquinarias, equipos, infraestructura (planta), que serán utilizados para producir bienes o prestar servicios. El objetivo del estudio de la inversión inicial es identificar y cuantificar los componentes que integran la estructura de la inversión total del proyecto.

Estructura de la Inversión Inicial A) Inversión en activos tangibles  Para instalación de la planta. Está constituido por todos los activos físicos que son necesarios o indispensables para el funcionamiento del proyecto. B) Inversión en activos intangibles  Indispensables para ejecutar el proyecto. También se le conoce como inversiones diferidas. Son los activos inmateriales, cuyo valor no tiene relación con la forma física ni de cualquier otro tipo. Por su inmaterialidad no son objeto de depreciación, sino que obedecen al rubro contable de amortización. C) Capital de Trabajo  Se refiere al capital que requiere la empresa cuando inicia sus actividades. La empresa incurre en esos gastos

Estructura de la Inversión Inicial A) Inversión en activos tangibles  Para instalación de la planta. Está constituido por todos los activos físicos que son necesarios o indispensables para el funcionamiento del proyecto. B) Inversión en activos intangibles  Indispensables para ejecutar el proyecto. También se le conoce como inversiones diferidas. Son los activos inmateriales, cuyo valor no tiene relación con la forma física ni de cualquier otro tipo. Por su inmaterialidad no son objeto de depreciación, sino que obedecen al rubro contable de amortización. C) Capital de Trabajo  Se refiere al capital que requiere la empresa cuando inicia sus actividades. La empresa incurre en esos gastos

Composición de la Inversión Inicial

A) INVERSIÓN EN ACTIVOS TANGIBLES Local del negocio Terreno _____ nfraestructura, edificios Construcciones, instalaciones o reparaciones del local del negocio Maquinarias, herramientas y equipos (de cómputo u oficina) ________________________________ _____

Muebles y enseres diversos ________________________________

unid. mone ______ _____

_____

B) INVERSIÓN EN ACTIVOS INTANGIBLES Costos de puesta en marcha de la empresa _____ Capacitación y/o entrenamiento de personal _____ Estudios previos del proyecto _____ Constitución formal de la empresa, gastos notariales y de registro Derechos de propiedad industrial, licencias, marcas, patentes, conoc. técnicos C) CAPITAL DE TRABAJO ______ Materia prima (inventario de materia prima) ______ Promoción (capital de trabajo para la comercialización) ______ Sueldos (personal permanente y temporal) ______ Alquileres y seguros ______ Caja (para pagos en efectivo: gastos administrativos, servicios) ______ Otros costos (materiales y repuestos, etc.) ______ D) IMPREVISTOS (%)

NVERSIÓN TOTAL DEL PROYECTO (A + B + C + D)

_____

______ _____ _____

______

_

Composición de la inversión total del proyecto

Resumen : Inversión total del proyecto

Activos tangibles Terreno Construcción de oficinas Instalaciones Maquinaria Vehículo de transporte Muebles de oficina Total activos tangibles

En dólares 8,000.00 9,000.00 3,000.00 15,000.00 10,000.00 3,000.00 $ 48,000.00

Rubros Activos tangibles Activos intangibles Capital de trabajo Imprevistos Inversión Total

Activos intangibles Estudios técnico Gastos de constitución y notariales Montaje de maquinaria (5% de su valor) Pruebas y puesta en marcha Programa de capacitación Total activos intangibles

En dólares 7,000.00 2,000.00 750.00 2,500.00 4,000.00 $ 16,562.50

Capital de trabajo Materia prima Pagos en efectivo Sueldos de personal Total capital de trabajo

En dólares 2,500.00 4,500.00 5,000.00 $ 12,000.00

Imprevistos 7% del total de los activos tangibles

En dólares $ 3,360.00

INVERSIÓN TOTAL DEL PROYECTO

$

79,922.50

En dólares ($) En porcentaje (%) 48,000.00 60.06 16,562.50 20.72 12,000.00 15.01 3,360.00 4.20 $ 79,922.50 100.00

Caso práctico Determine la estructura de la inversión total del proyecto industrial: “planta embotelladora de cocona”. Para tal fin, asuma la información que a continuación se detalla: - El terreno necesario para el funcionamiento de la planta embotelladora de cocona es de una superficie aproximada de 3,000 metros cuadrados. El precio por metro cuadrado, según su valor de mercado, es de $ 70 dólares. - Para la construcción de oficinas administrativas e instalaciones diversas, se ha determinado una inversión de $ 8,000. - Adquisición de una maquinaria, cuyo valor de mercado es de $ 11,400. - Se compra un vehículo para distribución del producto por un valor de $ 8,500. - Se adquiere tres PC´s (Pentium IV) para las oficinas administrativas por un monto de $ 2,200 - La adquisición de diversos muebles y enseres para las oficinas de la planta se estiman por un valor de $ 3,200. - Los estudios previos del proyectos se realizaron por un monto de $ 2,700. - Para los dos primeros meses de inicio de operaciones de la empresa, se ha estimado el inventario de insumos (fruta fresca), así como repuestos para la maquinaria en $ 2,800. - Los gastos de constitución formal de la empresa (abogado, notariales y registro público) ascienden a $ 2,000. - El montaje de la maquinaria le cuesta a la empresa el 4% de su valor. - Con la finalidad de realizar diversos pagos en efectivo (como gastos

FINANCIAMIENTO Fuente de recursos con que cuenta una empresa, tanto propios como ajenos, detallados en el pasivo y materializados como inversiones en el activo. Consiste pues, en la obtención de recursos financieros y activos reales (tangibles e intangibles) de diferente origen para viabilizar el proyecto. El objetivo del estudio sobre el financiamiento es determinar la estructura de capital del proyecto; la forma en que se va a financiar la inversión total del negocio.

Fuentes de financiamiento

VERSIÓN TOTAL INICIAL (requerimiento de capital) ____

NANCIAMIENTO DEL PROYECTO Aporte de capital propio: socios ______ Endeudamiento: préstamo o crédito bancario ______

tal (debe ser el mismo monto querido para la inversión inicial)

_____

El Balance General de una Empresa Es un documento contable que describe la situación de la empresa en un momento determinado. Es similar a una fotografía instantánea de la situación financiera de la empresa. Sus principales partidas son el activo, el pasivo y el patrimonio. Composición del Balance General El Balance General está compuesto de dos grandes rubros: A) Los Activos, que dentro de las finanzas se les conoce como los recursos económicos de la empresa, reflejan las decisiones de inversión (muestra en qué está utilizando los recursos la

ACTIVO

PASIVO + PATRIMONIO

Activo Corriente Bienes yPasivo Corriente Deudas derechos que tiene la empresay obligaciones contraídas con en el corto plazo (un año).terceros cuyo vencimiento es Conformado por las cuentasantes del año. que representan efectivo y por las que se espera se conviertan en efectivo o sean consumidas en el corto plazo. Pasivo No Corriente Deudas contraídas con Activo No Corriente Bienesterceros a largo plazo. y derechos que posee la empresa en el largo plazo (más de un año). Conformado por todas aquellas partidas que noPatrimonio Valor contable se convertirán en efectivo en elde las acciones ordinarias, excedentes y reservas de corto plazo. una empresa.

Ejemplo del primer Balance General del proyecto Al 31 de diciembre de 2008

ACTIVO (recursos utilizados en) Terreno

10,000

Edificio Mobiliario Constitución Existencias Caja y Bancos

20,000 2,000 500 6,000 17,500

TOTAL

56,000

PASIVO + PATRIMONIO (Recursos procedentes de) Socios Préstamos Proveedor

40,000 10,000 6,000

TOTAL

56,000

CONSIDERACIONES PARA OBTENER UN FINANCIAMIENTO

Empresarios buscan financiamiento para alcanzar sus metas operativas. En tal sentido, deben tomar en cuenta los aspectos siguientes:   1)   Para qué se requieren los fondos? a) Capital de trabajo (financiamiento a corto plazo). b) Estructuración de los pasivos a corto plazo. c) Comprar nuevos activos fijos o invertir en un nuevo proyecto.   2)   Cómo se desea financiar? a) Emisión de deuda: bonos o instrumentos de corto plazo. b) Emisión de capital: acciones. c) Préstamo bancario.  3)   Cuál es la alternativa de financiamiento que

Intermediación Financiera Indirecta: SISTEMA BANCARIO Operaciones pasivas

Operaciones activas

Agente Agente DEPÓSIT COLOCACIO NES superavit OS deficitario INTERES INTERES ario PRESTATA ES ES BANCO AHORRIST RIO En A la intermediación indirecta participa un intermediario (generalmente un banco) que capta recursos del público (ahorristas) pagando por ellos tasas de interés pasivas y luego, los coloca en forma de préstamos, cobrando al segundo (agente deficitario) una tasa de interés activa. El diferencial entre las tasas activas y pasivas es el spread financiero que debe permitir la cobertura de los costos operativos y la generación de ganancias. El ofertante de fondos (agente superavitario) y el demandante de fondos (agente deficitario) se vinculan

El interés y la tasa de interés El interés es conceptuado como: a) suma de dinero que el deudor debe entregar a su acreedor por el uso del dinero de éste. b) precio del dinero, que es el valor del dinero expresado en término monetarios y se exterioriza como porcentaje, o sea, como tipo de interés o tasa de interés.(*) La tasa de interés es el número de unidades monetarias pagadas como rédito en la unidad de tiempo por cada cien unidades de la suma prestada o capital. La tasa de interés constituye un precio relativo básico en la economía. economía Mediante el manejo inducido de las tasas de interés, las autoridades monetarias (*) KEIL ROJAS Roberto, Lecciones de Derecho Monetario; Segunda buscan mantener laSAC, inflación bajoLima control y estimular edición, Rentería Editores 287 páginas, 2004, pág. 155.

Los intereses y las tasas de interés en la intermediación financiera (*) Intereses 1) Interés simple.- Interés pagado sólo sobre la cantidad original o principal, que se pidió prestada, es decir, el capital inicial o principal gana interés durante el tiempo que dura la transacción. 2) Interés compuesto.- Interés pagado sobre cualquier interés previamente ganado, además del principal que se pidió prestado, es decir, se paga interés del interés (capitalización). Clases de tasas 1) Activas y pasivas.- las activas son las que los intermediarios financieros cobran por el dinero que (*) KEIL ROJAS Roberto, Lecciones derefieren Derecho Monetario; Segunda prestan y las pasivas, se a las que estas edición, Rentería Editores SAC, 287 páginas, Lima 2004, págs. 191-195. edición, Rentería Editores SAC, 287 páginas, Lima 2004, págs. 191-195.

2) Tasa nominal y real.- es nominal cuando el tipo lleva la tasa de inflación esperada. Es real cuando a la tasa nominal se deduce la tasa de inflación esperada. En ese sentido, las tasas de interés reales sirven para determinar las tasas de ganancia sin la distorsión que introduce la evolución de los precios. Si "ir" representa la tasa de interés real anual, "π" es la tasa anual de inflación expresada en tanto por uno, “TEA” es la tasa de interés efectiva anual en tanto por uno; entonces, la tasa de interés real " ir " se obtiene de la siguiente manera: ir = (1+TEA/1+π )*100. 3) Tasa fija y variable.- fija es cuando se establece

4) Tasa al rebatir.- lo que se aplica sobre el saldo del principal; o sea que conforme se amortiza (pagos parciales), el monto del capital va tornándose menor y las tasas se irán aplicando sobre una base más reducida. 5) Tasa interbancaria.- aquella tasa que las empresas bancarias y financieras se conceden entre sí, los préstamos interbancarios. 6) Tasas en función de plazos.- aplicable a las operaciones activas y pasivas. Generalmente se aplican en rangos temporales: hasta 30 días, de 31 a 90 días, de 91 a 180 días, etc., 7) Tasa en razón del tipo de operaciones.- se aplican a cada una de las operaciones específicas,

Rendimiento vs. costo efectivo Rendimiento Efectivo Es calcular la real ganancia que una persona natural o jurídica obtiene al depositar su dinero en una entidad bancaria, financiera y/o microfinanciera. Costo Efectivo Es calcular el real costo que una persona natural o jurídica asume al solicitar un crédito en una entidad bancaria, financiera y/o microfinanciera.

Tasa de interés como rendimiento efectivo y costo Ofertantes de fondos (agentes superavitarios) y efectivo demandantes de fondos (agentes deficitarios) intercambian

recursos financieros o fondos, obteniendo los primeros un rendimiento y pagando los segundos un costo financiero. Ambos agentes se ponen en contacto a través de los Mercados Financieros. Rendimiento En tal sentido, de manera general, efectivo la tasa de interés puede ser concebida desde dos puntos de vista: : inversionista Agente superavitario

Tasa de interés (i)

Objetivo del inversionista  Maximizar i (rendimiento) Rendimiento al vencimiento de bonos (y) Tasa de interés pasiva Costo efectivo Agente deficitario : tomador de fondos o prestatario Objetivo del prestatario  Minimizar i (costo financiero)

El Préstamo y el Crédito La principal forma mediante la cual los bancos obtienen ganancias es la colocación de los fondos (préstamos o créditos). En el crédito, crédito la institución financiera se obliga a poner a disposición del cliente una determinada cantidad de fondos bajo ciertas condiciones durante un plazo y los intereses se cargan sobre las cantidades realmente dispuestas o utilizadas. En el préstamo la institución financiera entrega al cliente una cantidad de dinero, obligándose este último a devolver dicha cantidad más los intereses pactados de acuerdo con un calendario de pagos. Evaluación de préstamos Un préstamo es el financiamiento otorgado por un banco o institución financiera (que generalmente se denomina prestamista u ofertante de fondos

Factores que afectan el costo financiero de obtener un préstamo:

A) Tasa de interés nominal.- La tasa de interés nominal anual es la ganancia anual que en términos porcentuales produce un capital, sin considerar el número de capitalizaciones al año. Muchas veces, la tasa de interés nominal anual se toma como tasa referencial en las operaciones crediticias y sirve de base para efectuar cálculos con otros datos adicionales referidos a la frecuencia anual de capitalización (número de capitalizaciones al año). Siempre que en el año no se produzca más de una capitalización, no hay razón para diferenciar entre la tasa de interés nominal anual y la tasa de interés efectiva anual; en este caso, ambas tasas son iguales.

B) Tasa de interés efectiva anual (TEA).- Es la ganancia anual que en términos porcentuales produce un capital tomando en consideración el número de capitalizaciones. Cuando en el año hay más de una capitalización ocurre que la tasa de interés nominal anual y la tasa de interés efectiva anual son diferentes. La tasa de interés efectiva refleja el tiempo en que se pagan los intereses. La capitalización es el interés generado por un capital que se adiciona al capital anterior, formando un nuevo capital, el mismo que genera un nuevo interés en el siguiente período y así sucesivamente, durante un plazo específico o pactado. TEA = [(1 + j) m – 1 ]* 100

Tasas equivalentes Conociendo una tasa de interés efectiva anual (TEA), se pueden determinar tasas equivalentes para períodos menores al año (mensual, bimestral, trimestral, etc.), de tal forma que tomando en cuenta el número de capitalizaciones al año (m) conduzcan a la misma tasa de interés efectiva anual (TEA).Para encontrar la tasa equivalente “j” (ya sea semestral, trimestral, bimestral, mensual, quincenal o diaria), se debe tomar en consideración el número de capitalizaciones al año (m). TEA = [(1 + j) m – 1 ]* 100 TEA/100 = (1 + j) m – 1 1 + TEA/100 = (1 + j) m (1 + TEA/100)1/m = 1 + j

C) Período de pago.- período durante el cual se pagan las cuotas de amortización del préstamo e incluyen una parte del principal y los intereses. D) Período de gracia.- algunos préstamos conceden un período de gracia, durante el cual el prestatario no amortiza el principal del préstamo y en algunos casos, tampoco los intereses. En la práctica durante el período de gracia sólo se pagan intereses. E) Costos de gestión del préstamo.- es el costo en que incurre la institución financiera debido a su intervención en el proceso de colocación de fondos prestables. Las instituciones para captar clientes (potenciales prestatarios) incurren en costos de gestión del préstamo (publicidad, agentes vendedores, etc.).

Caso práctico: Supongamos que una empresa requiere un financiamiento por US$ 18,000 dólares. Se sabe que la tasa de interés efectiva anual en ME es del 15% y la forma de pago del préstamo es trimestral (cuota constante). El banco comercial ha establecido un período de pago de 3 años y un período de gracia de un año, durante el cual sólo se pagan intereses. Se pide determinar el plan de pagos del préstamo correspondiente. Datos: TEA (Tasa Efectiva Anual) = 15% en moneda extranjera j = (1+0.15)1/4 - 1  j (trimestral) = 0.035558076 N = 12 trimestres (período de pago: 3 años = 12 trimestres) P = $ 18,000 dólares

Cálculo de la cuota constante (R): R es el pago que se efectúa en cada período. Una parte de la cuota corresponde al pago de intereses y el resto amortiza el préstamo. FRC =

j (1 + j) N [(1+j)N – 1 ]

FRC = Factor de Recuperación del Capital. Transforma un stock inicial de efectivo (P) en un flujo constante (R). Flujo es una sucesión de cantidades de dinero a través de diversos períodos. R = P (FRC) R = $ 18,000 0. 035558076(1.035558076)12  R = $ 1,868.83 12

PLAN DE PAGOS DEL PRÉSTAMO PERIODO DATOS TEA

0.15

SALDO DEL

SERVICIO DE LA DEUDA

PRESTAMO

INTERÈS AMORTIZACIÒN CUOTA

0

18,000.00

0

0

0

1

18,000.00

640.05

0

640.05

Prestamo

18,000.00

2

18,000.00

640.05

0

640.05

Perìodo deGracia

4

3

18,000.00

640.05

0

640.05

Perìodo dePago

12

4

18,000.00

640.05

0

640.05

(1+TEA)

1.15

5

16771.21

640.05

1228.79

1868.83

1.035558076

6

15498.73

596.35

1272.48

1868.83

TET (j trimestral) =(1+TEA)1/4 - 1 0.035558076

7

14181.00

551.10

1317.73

1868.83

0.054079389

8

12816.41

504.25

1364.59

1868.83

[(1+j)N– 1]

0.520875

9

11403.31

455.73

1413.11

1868.83

FRC

0.103824122

10

9939.95

405.48

1463.35

1868.83

11

8424.56

353.45

1515.39

1868.83

12

6855.29

299.56

1569.27

1868.83

13

5230.22

243.76

1625.07

1868.83

14

3547.36

185.98

1682.86

1868.83

15

1804.66

126.14

1742.70

1868.83

16

0.00

64.17

1804.66

1868.83

(1+TEA)1/4 j (1+j) N

Cuota Fija ( R)

1,868.83

Períod o de gracia

Períod o de pago

Ejercicio: Asumamos que un inversionista requiere un préstamo de US$ 15,000 dólares americanos y que la tasa de interés efectiva anual es del 17% en moneda extranjera. Asimismo, se sabe que la forma de pago es bimestralmente (cuota constante). La institución financiera ha establecido un período de gracia de 8 meses, período en el cual sólo se pagan intereses. El período de pago es de 24 meses. Determine el plan de pagos correspondiente.

Intermediación Financiera Directa: MERCADO DE VALORES CONASEV

CAVALI ICLV 1 Paga 0y interés principal

1 0

3

4 5

GLORIA S.A.

Clasificadoras de Riesgo (2)

Inversionistas Adquieren valores

Autoriza la emisión

diseña

Emisor

contrata

Gestión

2

Paga interés y principal

1

contrata

Estructurador

Solicita inscripción

CONASEV

Transfiere valores (como el underwriter adquiere los valores a su nombre, se convierte en acreedor o accionista del emisor, condición que se mantiene 6 en el hasta la colocación Prefinanci mercado). a, desconta7 ndo la comisión Aprox. 1.50%

Agente de Intermediaci ón 9 Fondos 8

El underwriter coloca valores bajo su propia cuenta y riesgo. Se compromete a adquirir los

MERCADO DE VALORES Mecanismo o lugar que permite centralizar las transacciones de ciertos valores y cuyo objetivo es canalizar los fondos de los agentes superavitarios (aquellos que cuentan con recursos disponibles) hacia los agentes deficitarios (que requieren fondos). Constituye una alternativa de financiamiento y de inversión, ya que concurren quienes necesitan recursos (agentes deficitarios) y quienes cuentan con recursos disponibles (inversionistas). El dinero captado por los emisores es destinado fundamentalmente al

Estructura del Mercado de Valores Mercado de Valores Mercado Primario

Mercado Secundario

Mercado Bursátil Bolsa de Valores de Lima

Mercado Extra Bursátil

La emisión de valores en el mercado primario El mercado de valores, parte integrante del mercado financiero, reúne a múltiples agentes económicos (Estado, empresas, individuos y otros) que demandan y ofrecen fondos. Los agentes que demandan fondos (emisores) ofrecen valores mobiliarios (acciones, bonos, certificados de depósito negociables, instrumentos de corto plazo, etc.) que son adquiridos por aquellos agentes que poseen excedentes de fondos (inversionistas). Si los valores son emitidos por primera vez, se trata de una Oferta Pública Primaria cuya

EVALUACIÓN DE PROYECTOS El criterio principal que utiliza el inversionista para aceptar o rechazar un proyecto, es la evaluación de la idea de negocio (evaluación económica y financiera). Por lo tanto, el objetivo de la evaluación privada de proyectos de inversión consiste en determinar si una alternativa viable desde el punto de vista comercial, técnico y legal, lo es también desde el punto de vista económico y financiero. La evaluación privada del proyecto, tiene por objeto determinar su rendimiento. En tal sentido, la evaluación económica y financiera determina, en última y definitiva instancia, la aceptación (aprobación) o rechazo del proyecto. Mediante la evaluación de un proyecto se busca

TIPOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS En general, la evaluación de proyectos se divide en: 1) Evaluación social y 2) Evaluación privada. A su vez, la evaluación privada se subdivide en: A) Evaluación económica y B) Evaluación financiera. 1) Evaluación social de un proyecto Para este tipo de evaluación es fundamental determinar el valor que tiene el proyecto para la sociedad. La evaluación social de un proyecto fundamentalmente tiene propósitos de equidad, trata de identificar y dimensionar los efectos redistributivos del proyecto. proyecto El objetivo mediante este procedimiento es medir la contribución del proyecto de inversión para la comunidad. En otras palabras, la evaluación

2) Evaluación privada de un proyecto La evaluación privada de un proyecto o evaluación empresarial supone que la riqueza constituye el único interés del inversionista privado, por lo que es importante determinar los flujos de efectivo esperados anuales de dinero. Lo que hace un inversionista privado es comparar los flujos de ingresos esperados y los flujos de desembolsos de las diversas alternativas generadas durante un cierto período (horizonte de evaluación) con la finalidad de obtener la información necesaria para decidir la conveniencia de ejecutar un proyecto sobre la base de su viabilidad económica y financiera. La evaluación privada de un proyecto se orienta por un objetivo de eficiencia; tiene como propósito asignar óptimamente los recursos.

A) Evaluación económica Se realiza sin tener en cuenta la deuda. La evaluación económica considera que los recursos del proyecto o negocio son en su totalidad propios. Determina los méritos propios del proyecto independientemente de la forma en que se obtienen los recursos financieros. El cálculo del aporte económico es parte de la evaluación económica y es la que se deriva del capital propio del negocio. El objetivo de este tipo de evaluación es analizar si el proyecto implica un negocio por sí mismo (si genera rendimiento por sus propias operaciones). Los criterios de evaluación que se desprenden del flujo de caja económico del proyecto son:

B) Evaluación financiera Derivada de la financiación. Para la evaluación financiera se debe tener en cuenta el endeudamiento. Constituye parte de la evaluación financiera los cálculos del aporte al proyecto por acceso al financiamiento (tasa de interés activa del mercado) y por escudo fiscal (se origina por el ahorro en el pago de impuestos, fruto de la menor base imponible, al descontarse los intereses de la financiación). Los criterios de evaluación que se desprenden del flujo de caja financiero del proyecto son: - Valor Actual Neto Financiero (VANF).

FLUJOS DE CAJA Los flujos de caja o flujos de tesorería de un proyecto constituye un estado de cuenta básico que resume las entradas de efectivo y salidas de efectivo a lo largo de la vida útil del proyecto, lo cual permite determinar el rendimiento de la inversión. inversión Es la diferencia entre los soles cobrados y los pagados; constituye el flujo neto de efectivo que se espera recibir en el futuro (ingresos menos egresos). La elaboración del flujo de caja proyectado consiste en determinar la corriente de flujos de efectivo esperados que permite actualizar el valor del proyecto. Así pues, el flujo de caja descontado es el flujo de tesorería futuro multiplicado por los factores de descuento

TIPOS DE FLUJOS DE CAJA Y LA EVALUACIÓN DEL PROYECTO FLUJO DE CAJA OPERATIVO (entradas y salidas de efectivo)

+

FLUJO DE CAJA DE CAPITAL (inversión total, valor residual y recuperación del capital de trabajo)

Evaluación Económica: sin tener en cuenta la deuda (VANE, TIRE, B/C) FLUJO DE CAJA ECONÓMICO

+

SERVICIO DE LA DEUDA (pago de la deuda) Fuente de financiami ento externa

Evaluación Financiera: derivada de la financiación (VANF, TIRF, B/C) FLUJO DE CAJA FINANCIERO

DIAGRAMA DE LOS FLUJOS DE CAJA Con el objeto de medir o determinar el rendimiento de un proyecto (en términos monetarios), frecuentemente se representan los diversos flujos de efectivo esperados en un diagrama de flujo de caja. Las operaciones que intervienen durante el horizonte del proyecto son de dos tipos: ingresos (entradas de efectivo) y egresos (salidas de efectivo). En general, los flujos de efectivo de cualquier proyecto incluyen dos componentes básicos, tales como: Flujos de entrada (+): ingresos o entradas de efectivo (flujos positivos, valor residual).

Flujos de efectivo convencionales vs. Flujos de efectivo no convencionales flujos de efectivo esperados relacionados con el

Los proyecto pueden ser clasificados como convencionales y no convencionales. Los flujos de efectivo convencionales (ordinarios) consideran un flujo de salida de efectivo inicial (inversión inicial), seguida por una serie de flujos de entradas de efectivo. Por ejemplo, una empresa, podría desembolsar S/. 15,000 nuevos soles hoy y esperar como resultado obtener flujos de entradas de efectivo por S/. 5,000 nuevos soles Diagrama de los flujos de efectivo convencionales en durante los tres primeros años y S/. 9,000 nuevos soles un horizonte de 5 años durante el cuarto y quinto año, respectivamente. 5000

Flujos de 0 entrada Flujos de salida - 15000

1

5000 2

5000 3

9000

9000

4

5

Los flujos de efectivo no convencionales (no ordinarios) aquellos en los cuales un desembolso inicial no necesariamente es seguido por una serie de flujos de entradas de efectivo. Por ejemplo, una empresa, podría desembolsar S/. 25,000 nuevos soles hoy para la adquisición de equipos de planta y así podría generar flujos de entradas de efectivo por S/. 8,000 nuevos soles durante los tres primeros años del horizonte del proyecto. Al cuarto año, la empresa podría requerir un flujo de salida de efectivo de de S/.los 10,000 soles la ampliación Diagrama flujos nuevos de efectivo nopara convencionales en de la capacidad de producción. un horizonte Después de 5 añosde ello, la empresa nuevamente generaría un flujo de8000 entrada de S/. 17,000 8000 8000 17000 soles.

Flujos de 0 entrada Flujos de salida - 25000

1

2

3

4

-10000

5

VIDA ÚTIL DEL PROYECTO Desde un inicio es muy importante definir la vida útil del proyecto. En ese sentido, el horizonte de evaluación del proyecto es el período comprendido desde que se decide llevar a cabo la idea de negocio (una vez concluida la fase de implementación o ejecución del proyecto) hasta que el negocio culmina su operación o funcionamiento (liquidación del negocio), debido a que sus propietarios ya no tienen interés o simplemente porque la empresa ya no genera flujos de efectivo positivos. El período para evaluar un proyecto está asociado con la vida técnica esperada del componente más importante de la inversión inicial prevista. Se denomina vida técnica de un activo (por ejemplo maquinaria) al número de períodos (generalmente en años) que se estima que dicho activo podrá funcionar normalmente. Por otro lado, la cronología de las entradas y salidas de efectivo constituye una guía importante para

VIDA ÚTIL DEL PROYECTO

Etapa de Etapa de Etapa de Liquidació Pre Inversión: Post n del Inversión: Diseño y Inversión: negocio Formulaci Ejecución Funcionami ón y ento Evaluació n

CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS Los principales criterios o métodos que se utilizan para evaluar un proyecto de inversión son los siguientes:  Método del plazo o período de recuperación (PR). 

Criterio del Valor Actual Neto (VAN).

 Criterio de la Tasa Interna de Retorno o Tasa Interna de Rendimiento (TIR).

MÉTODO DEL PLAZO O PERÍODO DE RECUPERACIÓN (PR) período de recuperación o payback, denominado

El también paycash, payout, se utiliza para evaluar inversiones propuestas. El plazo de recuperación es el tiempo que tarda en recuperarse la inversión total inicial (desembolso inicial) y se calcula a partir de los flujos de efectivo esperados (entradas de efectivo menos salidas de efectivo ). Según este método, las mejores inversiones son aquellas que tienen un plazo de recuperación más corto; acentúa el aspecto financiero de la inversión y está inspirado en una política de liquidez más que de rendimiento. Mediante este método se aceptan sólo aquellos proyectos que recuperan su inversión dentro de cierto período (período de recuperación máximo aceptable). El proyectista es el encargado de determinar el período de recuperación máximo aceptable (PRMA).

Criterio de decisión: Si PR < PRMA, se debe aceptar el proyecto. Si PR > PRMA, se debe rechazar el proyecto. Caso práctico: Inversión Flujos de Flujos de Vida útil efectivo efectivo total Asuma proyecto con la información (años) un inicial esperados acumulado siguiente: s 0 1 2 3 4 5 6

50,000

10,500 13,500 15,000 18,000 22,000 13,400

10,500 24,000 39,000 57,000

Asimismo, suponga que el período de recuperación máximo aceptable (PRMA) es de 2

Diagrama de flujo del proyecto 10500 0

1

13500 2

15000

18000 4

3

22000 13400 5

6

- 50000

Según este método, la recuperación se produce entre el tercer y cuarto año. PR = 3 años y 11/18 años años y 7 meses.



3.61 años = 3

Por lo tanto, se rechaza el proyecto ya que el período de recuperación es mayor que el período de

CRITERIO DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN) El Valor Actual Neto (VAN) representa el aporte acumulado neto que generará el proyecto durante un período determinado (horizonte de evaluación). Este aporte se expresa en unidades monetarias del momento cero. Indica la contribución neta del proyecto, en términos de valor presente. El criterio del VAN se basa en el flujo de efectivo descontado o actualizado y por eso toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Parte del supuesto que una determinada cantidad de dinero (unidades monetarias) vale más en el presente que en el futuro, ya que el dinero tiene un valor en el tiempo porque la inflación reduce el poder adquisitivo de las futuras unidades monetarias. El VAN se calcula restando la inversión inicial de un proyecto del valor presente de sus flujos de efectivo

VAN = -I0 + FE1 / (1 + COK)1 + …… + FEN / (1 + COK)N Donde: I0 : Inversión inicial. FEN : Flujos de efectivo esperados o ingresos futuros netos esperados (entradas de efectivo menos salidas de efectivo). Son los flujos de fondos esperados del proyecto. Los flujos de efectivo esperados del proyecto no pueden considerarse como beneficios porque la empresa todavía no inicia sus actividades (no está en funcionamiento) y sólo las empresas en operatividad obtienen beneficios.

Criterio de decisión: Si el VAN > 0, se debe aceptar el proyecto. Debe invertirse en un proyecto, si el valor actual de los flujos de efectivo esperados de una inversión es mayor que el costo de esa inversión. Por lo que un VAN positivo nos indica que los flujos de efectivo esperados que genere el proyecto (actualizados o descontados) permitirán recuperar la inversión inicial del negocio. negocio Esto significa que el inversionista obtendrá un rendimiento mayor que su costo de oportunidad del capita. Sin embargo, un VAN positivo para un nuevo proyecto es creíble sólo si una empresa tiene ventajas especiales.

Factor de descuento (FD) Denominado también Factor Simple de Actualización (FSA). Permite calcular el valor actual o valor presente de una cantidad monetaria (por ejemplo, 100 soles) recibido en una fecha futura determinada. De manera general, el factor de descuento es: FD = 1 / (1 + r) N El factor de descuento mide el valor actual de una unidad monetaria (por ejemplo un sol) recibida en el tiempo “N”. Donde “r” representa la tasa de descuento o tasa costo de oportunidad del capital. Valor del dinero en el tiempo El concepto de actualización de los flujos de efectivo esperados parte del supuesto de que una determinada cantidad de dinero (unidades monetarias) vale más en el presente que en el futuro. El dinero tiene un valor en el tiempo porque:

Valor futuro de una inversión: Valor en algún tiempo futuro de una cantidad presente de dinero (VP), evaluados a una tasa de interés específica (i), es decir, el valor futuro (VF) de un sol (S/. 1) invertido hoy. VF = VP (1 + i) N Valor presente de un monto a recibir: Valor presente (VP) o valor actual de una futura cantidad de dinero (VF), evaluados a una tasa de descuento o costo de oportunidad del capital (r).

Ejercicios: 1. El factor de descuento de un año es 0,85. ¿Cuál es el costo de oportunidad del capital?. FD = 1 / (1 + r) N 0,85 = 1 / (1 + r) 1 0,85 (1 + r) = 1 0,85 + 0,85r = 1 0,85r = 1 – 0,85 r = 0,15/0,85 = 0,176470588  r = 17,65% 2. El valor presente de S/. 820 pagado al final del año 1 es S/. 650. ¿Cuál es la tasa de descuento a un año?. VP = VF 1 (1 + r) N 650 = 820 1 (1 + r) 1 650 (1 + r) = 820 650 + 650r = 820 r = 820 – 650 / 650 r = 0,26153846  r = 26,15%

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) La Tasa Interna de Retorno, expresada como tasa porcentual, representa el rendimiento en términos de flujos de efectivo o retorno promedio anual que genera la inversión. Es la tasa de descuento que equipara el valor presente de los flujos de efectivo esperados (FE1, FE2,…., FEN) con la inversión inicial de un proyecto (I0). Tasa de descuento que hace el VAN sea igual a cero (VAN = 0). Este criterio garantiza que el proyecto obtenga por lo menos su rendimiento requerido. VAN = -I0 + FE1 / (1+TIR)1 + . . . . . + FEN / (1+TIR)N = 0 Donde: I0 : Inversión inicial. FEN : Flujos de efectivo esperados (entradas de

Criterio de decisión: Si la TIR > Costo de Oportunidad del Capital (COK), se debe aceptar el proyecto. Esto significa que la tasa de rendimiento que generaría la inversión inicial, es superior a la tasa de rendimiento mínima aceptable o exigible para la realización de un proyecto. Este criterio garantiza que la empresa obtenga por lo menos su rendimiento requerido. Si la TIR < Costo de Oportunidad del Capital (COK), se debe rechazar el proyecto, ya que la tasa de retorno de la inversión es menor a la tasa de rendimiento de la mejor alternativa descartada. Quizá la ventaja fundamental de la TIR es la mayor facilidad de comprensión de los ejecutivos, que observan en una tasa de rendimiento una unidad de medida menos compleja que una cantidad de dinero neta expresada en términos absolutos en el momento

Ejercicio. Considere las siguientes alternativas de inversión: FLUJOS DE EFECTIVO

ESPERADOS

PROYECTOS INVERSIÓN INICIAL AÑO 1 AÑO 2 A 10000 10000 3000 B 10000 6500 7500 C 10000 8000 6000 Asuma que los tres proyectos o alternativas de inversión representan niveles de riesgo similares. Utilizando los métodosde deflujo evaluación (VAN, TIR), identifique lade mejor de Diagrama para las tres alternativas inversi las alternativas y explique el FE resultado. Asimismo FE2 realice el 1 diagrama correspondiente de cada alternativa de inversión. Considere un costo de oportunidad del capital del 13%. 0

- I0

1

2

RESUMEN DE LAS ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN A B C I FE1 FE2

-10000 10000 3000

-10000 6500 7500

-10000 8000 6000

VA (13%)

S/. 11,199.00

S/. 11,625.81

S/. 11,778.53

VAN

S/. 1,199.00

S/. 1,625.81

S/. 1,778.53

TIR

24.16%

25.00%

27.18%

Donde : I = Inversión inicial (se considera un rubro en negativo porque representa un desembolso para la empresa) FE1 = Flujo de efectivo esperado en el año 1 FE2 = Flujo de efectivo esperado en el año 2 VA = Valor Actual de los flujos de efectivo esperados COK = Costo de Oportunidad del Capital = 13% VAN = Valor Actual Neto TIR = Tasa Interna de Retorno.

Solución: Alternativa de inversión “A” VANA = -I0 + FE1 / (1+COK)1 + FE2 / (1+COK)2 VANA = -10000 + 10000 / (1+0.13)1 + 3000 (1+0.13)2 VANA = 1199

VANA = -I0 + FE1 / (1+TIR)1 + FE2 / (1+TIR)2 = 0 VANA = -10000 + 10000 / (1+0.2416)1 + 3000 (1+0.2416)2 = 0 TIRA = 0.2416 = 24.16% Alternativa de inversión “B” VANB = -I0 + FE1 / (1+COK)1 + FE2 / (1+COK)2 VANB = -10000 + 6500 / (1+0.13)1 + 7500 (1+0.13)2 VANB = 1625.81

Alternativa de inversión “C” VANC = -I0 + FE1 / (1+COK)1 + FE2 / (1+COK)2 VANC = -10000 + 8000 / (1+0.13)1 + 6000 / (1+0.13)2 VANC = 1778.53 0

VANC = -I0 + FE1 / (1+TIR)1 + FE2 / (1+TIR)2 =

VANC = -10000 + 8000 / (1+0.2718)1 (1+0.2718)2 = 0 TIRC = 0.2718 = 27.18%

+ 6000 /

Por lo tanto, la mejor alternativa de inversión es el proyecto “C”, ya que ofrece el aporte acumulado neto más alto en unidades monetarias del momento cero (S/. 1778.53) y la tasa de rendimiento promedio anual que generaría la inversión es también la mejor (27.18%).

Regla alternativa para interpolar el valor de la TIR La TIR también puede calcularse utilizando la fórmula de interpolación lineal. Esta forma consiste en hallar un VAN positivo (con una tasa de descuento baja) y otro negativo (con una tasa de descuento alta). Otra regla alternativa para determinar la tasa interna de retorno de un proyecto o negocio es de la forma siguiente: TIR = r1 + [ VANi (r2 - r1) / (VANi + VANj ) ] Donde : VANi = es el valor actual neto positivo. VANj = es el valor actual neto negativo (para efectos del cálculo se debe considerar en valor absoluto, es decir, con signo positivo). r1 = es la tasa de actualización o descuento baja. r2 = es la tasa de actualización o descuento alta. (r2 - r1) = diferencia entre las tasas de descuento. 

Nota

importante:

si

bien esta

regla

alternativa

TIR vs. VAN En general, los criterios del VAN y de la TIR conducen a la misma decisión de aceptación o rechazo. La figura muestra el VAN en función del costo de VAN oportunidad del capital, conocido también como tasa de descuento (r). A medida que se actualiza a 2 una tasa de descuento mayor, el VAN decrece. 1 Obsérvese que a la tasa r*, que es alrededor de 7.5%, 0 el VAN es igual a cero, por -1 lo que esa tasa que hace que el VAN sea igual a -2 cero, es la tasa interna de retorno (TIR). 5% r* 10%

r

Caso propuesto Considere las siguientes alternativas de inversión: ESPERADOS PROYECTOS AÑO 2 AÑO 3 A B C

FLUJOS INVERSIÓN INICIAL 15000 15000 15000

DE

EFECTIVO

AÑO 1 12000 10800 8500

8000 8500 11000

9000 7500 9450

Asuma que los tres proyectos o alternativas de inversión representan niveles de riesgo similares. Utilizando los métodos de evaluación (VAN, TIR), identifique la mejor de las alternativas y explique el resultado. Asimismo realice el diagrama

RATIO BENEFICIO/COSTO (B/C) Al ratio beneficio/costo también se le conoce como índice de rendimiento. rendimiento Se obtiene dividiendo el valor actual de los flujos de efectivo esperados (entradas de efectivo menos salidas de efectivo) entre la inversión inicial (salida de efectivo inicial). Para cualquier proyecto de inversión, el criterio del VAN y el ratio beneficio/costo conllevan a la misma decisión de aceptar o rechazar una alternativa de inversión. Este ratio o índice expresa el rendimiento relativo del proyecto a diferencia del VAN que representa la aportación económica del proyecto en términos absolutos (en unidades monetarias). Por lo tanto, el índice de rendimiento nos indica el número de veces, expresado en forma de cociente, que el valor actual de los flujos de efectivo esperados del proyecto contiene la inversión inicial.

Criterio de decisión: Según este criterio o método, se debe aceptar el proyecto sólo si los flujos de efectivo esperados (debidamente descontados o actualizados) sobre la inversión inicial es mayor que uno. En la medida que el ratio B/C supere la unidad, el proyecto será más bondadoso en cuanto a rendimiento. Este método conduce al mismo resultado que el criterio del Valor Actual Neto (VAN), ya que la comparación del VAN y ratio B/C, se deduce que: Si el ratio B/C > 1 ↔ VAN > 0, por lo que se recomienda realizar el proyecto cuando el ratio B/C es mayor que 1. Indica que el valor actual de los flujos de efectivo esperados es mayor que la inversión inicial (salida de efectivo inicial), esto significa que se está recuperando la inversión

Por ejemplo, considere la información siguiente: FLUJOS DE EFECTIVO

ESPERADOS

PROYECTO INVERSIÓN INICIAL 1 AÑO 2 A 10000 10000

AÑO 3000

Determinar el ratio asumiendo un Diagrama debeneficio/costo, flujo del proyecto “A” costo de oportunidad del capital de 13%. 10000 3000 0

1

2

- 10000 Valor Actual de los flujos de efectivo esperados  S/. 11,199 B/C = = 11,199 = 1.12  ratio B/C > 1

Inconvenientes del ratio B/C En primer lugar, el criterio del Valor Actual Neto (VAN) se prefiere al ratio Beneficio/Costo (B/C), ya que el VAN representa el aporte acumulado neto, en cambio el ratio B/C sólo expresa el rendimiento relativo del proyecto. En segundo lugar, la utilización del ratio B/C no resulta recomendable cuando se pretende comparar varias alternativas de inversión, ya que la magnitud de cada proyecto puede inducir a decisiones erróneas. Por ejemplo, cuando se tienen dos proyectos A y B; supongamos que el valor actual de los flujos de efectivo esperados del proyecto A es S/. 1,000, mientras que del proyecto B es S/. 30,000. Asimismo, asumamos que la inversión inicial del proyecto A es S/. 250 y del proyecto B es S/. 7,500. Entonces, según esta información, el ratio B/C para cada proyecto es igual a 4. Por lo tanto, según este criterio de inversión, el empresario sería indiferente a cualquiera de las dos alternativas de inversión. Sin embargo, cuando se

EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE PROYECTOS UTILIZANDO EXCEL Caso práctico Nº 01: Un importante grupo de

inversionistas desea invertir en el proyecto de industrialización del mango. El estudio de factibilidad del proyecto arrojó la información siguiente: - Se ha establecido que el horizonte del proyecto es de 5 años. El proyecto de industrialización del mango funcionará durante 5 años y se liquidará en el año siguiente. Se calcula que el valor residual de los activos inmovilizados (con excepción del terreno) será del 20% de su valor inicial. - La capacidad instalada total se ha determinado en 20 toneladas al año. - El precio por tonelada de mango industrializado en el mercado es de $ 6000. - El costo estimado por tonelada es de $ 2600 (85% es variable y el resto fijo). - Los gastos de ventas se estiman en 3% de las ventas anuales, durante el horizonte del proyecto. - Los gastos del área administrativa ascienden a $ 10,000 al

- Se sabe que los socios aportarán $ 34,000 y lo restante se cubrirá con un préstamo bancario por un monto de $ 25,000, pagaderos trimestralmente durante 3 años y con un año de gracia. La tasa de interés es del préstamo es del 17% anual (tasa efectiva anual). - La tasa impositiva es del 30%. - Los planes de producción y ventas están dados por la utilización de la capacidad instalada en un 70% para el primer año de operatividad en el mercado; 80% para el segundo y tercer año; 100% para el cuarto y quinto año. - Asuma que los activos se deprecian en 5 años y los intangibles se amortizan también en 5 años. Utilizando los criterios de evaluación de proyectos, determine el valor actual neto, la tasa interna de retorno del negocio, el ratio beneficio/costo y el período de recuperación. Asuma que el período de recuperación máximo aceptable es de tres años.

INFORMACIÓNGENERAL Año 0

Año 1

Planes deproducción y ventas

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

70%

80%

80%

100%

100%

14

16

16

20

20

Precio por tonelada

6,000

6,000

6,000

6,000

6,000

Costo por tonelada

2,600

2,600

2,600

2,600

2,600

Capacidad instalada(en toneladas)

20

FLUJ O DE CAJ A OPERATIVO DEL PROYECTO Año 0

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

84,000.00

96,000.00

96,000.00

120,000.00

120,000.00

84,000.00

96,000.00

96,000.00

120,000.00

120,000.00

INGRESOS 1Ingresos por laventade productos 2Ingresos por laventade subproductos 3Otros ingresos Total ingresos 1+2+3 EGRESOS 1Costo Fijo

15%

5,460.00

6,240.00

6,240.00

7,800.00

7,800.00

2Costo Variable

85%

30,940.00

35,360.00

35,360.00

44,200.00

44,200.00

3SubTotal Costos deProducciòn 1+2

36,400.00

41,600.00

41,600.00

52,000.00

52,000.00

4Gastos de Administración

10,000.00

10,000.00

10,000.00

10,000.00

10,000.00

5Gastos de Ventas (3%delas vtas anuales)

2,520.00

2,880.00

2,880.00

3,600.00

3,600.00

6Depreciación

6,400.00

6,400.00

6,400.00

6,400.00

6,400.00

7Amortizaciòn deIntangibles

1,000.00

1,000.00

1,000.00

1,000.00

1,000.00

Total Egresos 3+4+5+6+7

56,320.00

61,880.00

61,880.00

73,000.00

73,000.00

Utilidad Antes deImpuestos (UAI)

27,680.00

34,120.00

34,120.00

47,000.00

47,000.00

8,304.00

10,236.00

10,236.00

14,100.00

14,100.00

19,376.00

23,884.00

23,884.00

32,900.00

32,900.00

7,400.00

7,400.00

7,400.00

7,400.00

7,400.00

Impuestos (30%) Utilidad Neta Mas Depreciación y Amortización deintangibles FLUJO DE CAJA OPERATIVO

$

26,776.00 $

31,284.00 $

31,284.00 $

40,300.00 $

40,300.00

FLUJ O DE CAJ A DE CAPITAL Año 0 Inversión en activos tangibles eintangibles

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

(55,000.00)

Valor Residual

18,000.00

Capital deTrabajo

(4,000.00)

Recuperación deCapital deTrabajo FLUJ O DE CAJA DE CAPITAL

4,000.00 $

(59,000.00)

-

-

-

-

$

22,000.00

FLUJ O DE CAJ A ECONÓMICO Año 0

Año 1

Flujo deCajade Capital

(59,000.00)

Flujo deCajaOperativo

0

FLUJ O DE CAJA ECONÓMICO

$

(59,000.00) $

Año 2 -

Año 3 -

Año 4 -

Año 5 -

22,000.00

26,776.00

31,284.00

31,284.00

40,300.00

40,300.00

26,776.00 $

31,284.00 $

31,284.00 $

40,300.00 $

62,300.00

PLAN DE PAGOS DEL PRÉSTAMO

DATOS TasaEfectivaAnual (TEA) Prestamo(P) $

PERIODO

SALDODEL

(entrimestres)

PRESTAMO

SERVICIODELADEUDA INTERÉS

AMORTIZACIÓN -

CUOTA

(25,000.00)

0

$

25,000.00

-

-

0.17

1

$

25,000.00

$

1,000.79

-

$

1,000.79

25,000.00

2

$

25,000.00

$

1,000.79

-

$

1,000.79

PerìododeGracia

4

3

$

25,000.00

$

1,000.79

-

$

1,000.79

PerìododePago

12

4

$

25,000.00

$

1,000.79

-

$

1,000.79

1.17

5

$

23,336.50

$

1,000.79

$

1,663.50

$

2,664.29

(1+TEA)1/4

1.040031433

6

$

21,606.40

$

934.19

$

1,730.10

$

2,664.29

TasaEfectivaTrimestral =(1+TEA)1/4 - 1

0.040031433

7

$

19,807.04

$

864.94

$

1,799.36

$

2,664.29

j (1+j)N

0.064114864

8

$

17,935.66

$

792.90

$

1,871.39

$

2,664.29

[(1+j)N– 1]

0.601613

9

$

15,989.36

$

717.99

$

1,946.30

$

2,664.29

FRC =j(1+j)N/ [(1+j)N- 1]

0.106571607

10

$

13,965.14

$

640.08

$

2,024.21

$

2,664.29

2,664.29

11

$

11,859.90

$

559.04

$

2,105.25

$

2,664.29

12

$

9,670.38

$

474.77

$

2,189.52

$

2,664.29

13

$

7,393.21

$

387.12

$

2,277.17

$

2,664.29

14

$

5,024.88

$

295.96

$

2,368.33

$

2,664.29

15

$

2,561.74

$

201.15

$

2,463.14

$

2,664.29

16

$

$

102.55

$

2,561.74

$

2,664.29

(1+TEA)

CuotaFija(R)=P(FRC) CálculodelacuotautilizandoExcel

$ $

2,664.29

(0.00)

SERVICIO DE LA DEUDA Año 0 Préstamo

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

25,000.00

Amortización

7,064.34

8,265.28

9,670.38

Interés

4,003.14

3,592.82

2,391.88

986.78

Efecto Tributario del interés del préstamo

1,200.94

1,077.85

717.56

296.03

2,802.20 $

9,579.32 $

SERVICIO DE LA DEUDA

$

25,000.00 $

9,939.60 $

10,361.13

FLUJ O DE CAJ A FINANCIERO Añ o 0

Añ o 1

Añ o 2

Flujo de Caja Económico

(59,000.00)

26,776.00

31,284.00

Préstamo

25,000.00

Amortización +Intereses

4,003.14

Efecto tributario del interés FLUJ O DE CAJ A FINANCIERO

$

(34,000.00)$

Añ o 3

Añ o 4

Añ o 5

31 ,284.00

40,300.0 0

62,300.00

10,657.16

10 ,657.16

10,657.1 6

-

1,200.94

1,077.85

717.56

296.03

-

23,973.80 $

21,704.68 $

21 ,344.40 $

29,938.8 7 $

62,300.00

CÁLCULO DEL VAN Flujo de Caja Económico

$

Año 0

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

(59,000.00) $

26,776.00 $

31,284.00 $

31,284.00 $

40,300.00 $

62,300.00

23,973.80 $

21,704.68 $

21,344.40 $

29,938.87 $

62,300.00

Año 0

Año 1

Año 2

(59,000.00) $

26,776.00 $

31,284.00 $

31,284.00 $

40,300.00 $

62,300.00

23,973.80 $

21,704.68 $

21,344.40 $

29,938.87 $

62,300.00

Tasa Mínima de Rendimiento Aceptable 18% Valor Actual de los Flujos de Efectivo Esperados $

112,217.81

Valor Actual Neto Económico

$

53,217.81

Flujo de Caja Financiero

$

(34,000.00) $

Tasa Mínima de Rendimiento Aceptable 22% Valor Actual de los Flujos de Efectivo Esperados $

82,553.06

Valor Actual Neto Financiero

48,553.06

$

CÁLCULO DE LA TIR Flujo de Caja Económico

$

VANE =0

Año 3

Año 4

Año 5

48%

Flujo de Caja Financiero

$

VANF =0

(34,000.00) $ 70%

RESUMEN DE LOS PRINCIPALES CRITERIOS PR (en años) VAN T IR B/C

T IPO S DE EVALUACIÓN EVALUACIÓN ECONÓMICA

$

53,217.81

48%

1.90

2.03

EVALUACIÓN FINANCIERA

$

48,553.06

70%

2.43

1.46

Caso práctico Nº 02: Un grupo de estudiantes de la

Universidad de San Martín de Porres, está estudiando la posibilidad de invertir en el proyecto industrial: “Producción y comercialización de manzana deshidratada”. El proyecto operará durante 5 años y se liquidará en el año siguiente. Se calcula que el valor de liquidación de los activos tangibles será del 20% de su valor inicial. El estudio de factibilidad del proyecto tuvo como resultado la información siguiente: El horizonte del proyecto industrial ha sido establecido en 5 años. La capacidad instalada total se ha determinado en 37 toneladas de manzana deshidratada al año. El precio por tonelada - en promedio - de manzana deshidratada en el mercado es de $ 2500. El costo de producción estimado por tonelada de manzana deshidratada es de $ 600 (80% es variable y el resto fijo). Los gastos de ventas se estiman en 5% de las ventas anuales, durante el horizonte del proyecto. Los gastos administrativos ascienden a $ 15,000 al año. El proyecto de producción y comercialización de manzana

El estudio técnico del proyecto recomienda la fabricación de una deshidratadora de cabina horizontal de $ 10,000. Se ha considerado la compra de un vehículo para la comercialización del producto por un valor de $ 6,000. Se adquiere tres PC´s por un valor de $ 2,500 Se contrata los servicios de una consultora especializada para la realización del estudio de factibilidad del proyecto por la suma de $ 3,000. Para los tres primeros meses de funcionamiento del proyecto, se ha estimado el inventario de frutas frescas, materiales y repuestos en $ 2,500. Los gastos de constitución de la empresa, gastos notariales y de registros ascienden a $ 2,000. El montaje de la deshidratadora y los equipos de cómputo se hace por un 2.5% de su valor. Con la finalidad de realizar diversos pagos en efectivo (servicios en general) se ha presupuestado un monto por este concepto en $ 3,500. Parte de esos $ 3,500 se encuentra en una cuenta corriente y la otra, como disponible (efectivo) en la empresa.

Este proyecto se caracteriza por ser intensivo en mano de obra calificada, por lo que se precisa un programa de capacitación de ingenieros que le cuesta a la empresa $ 2,000. Se estima como imprevistos un 5% del total de activos tangibles. Del 100% de la inversión inicial requerida, los socios aportarán el 70% y la diferencia se cubrirá con un préstamo bancario, los cuales serán pagados trimestralmente durante 3 años y con un año de gracia (en el año de gracia sólo se pagan intereses). La tasa de interés activa es del 15% anual (tasa efectiva anual). La tasa impositiva es del 30%. Los planes de producción y ventas están dados por la utilización de la capacidad instalada en un 80% para el primer año de funcionamiento; 90% para el segundo y tercer año; 100% para el cuarto año y quinto año. Asuma que los activos tangibles se deprecian 5 años y los intangibles se amortizan en 5 años. A) Elabore los diversos flujos de caja: operativo, de capital, económico y financiero. B) Como responsable del proyecto y utilizando los criterios de evaluación de proyectos (valor actual neto, tasa interna de retorno, ratio beneficio costo, período de recuperación) decida si recomienda o no llevar a cabo esta idea de negocio. Se ha establecido una tasa de rendimiento mínima aceptable (TMRA) del 18% para la evaluación económica y 22% para la evaluación financiera. Asuma que el período