TINJAUAN ANALISIS LAPORAN KEUANGAN (Dosen Pengampu: Nur Laila Yuliani SE !"S#$
Oleh:
Yulian Hasbi Almaududi
(14.0102.0071)
Sanggra Pramesta
(14.0102.0076)
Rizk !uda Hartini
(14.0102.00"#)
%AKULTAS EKONO!I PRODI AKUNTANSI AKUNTANSI (S&'$ UNIERSITAS !U)A!!ADIYA) !AGELANG *+',
1
-A- I PENDA)ULUAN A" La.a La.arr -el ela/ a/an ang g
Analisis la$%ran keuangan meru$akan bagian tidak ter$isa&kan dan bagian $enting dari analisis bisnis ang lebi& luar. Analisis bisnis (business analsis) meru$akan $r%ses e'aluasi $r%s$ek ek%n%mi dan risik% $erusa&aan meli$uti analisis atas lingkungan bisnis $erusa&aan strategina serta $%sisi keuangan dan kinerana k inerana dan berguna dalam da lam banak ban ak ke$utusan bisnis. Analisis la$%ran keuangan (*inan+ial statement analsis) adala& a$likasi dari alat dan teknik analitis untuk la$%ran keuangan bertuuan umum dan data,data ang berkaitan untuk meng&asilkan estimasi dan kesim$ulan ang berman*aat dalam analisis bisnis. Analisis la$%ran keuangan dilakukan untuk mengurangi ketergantungan $ada *ira *irasa sat t teba tebaka kan n dan dan intu intuis isii dala dalam m $eng $engam ambi bila lan n
ke$u ke$utu tusa san n sert sertaa meng mengur uran angi gi
ketidak$astian analisis bisnis. Se&ingga $ada bab ini akan diba&as dasar ang sistematis dan e*ekti e*ekti** untuk untuk anali analisi siss bisni bisnis s menge mengena nalka lkan n la$%r la$%ran an keuan keuanga gan n dan mene menela laska skan n bagaimana la$%ran tersebut men+erminkan akti'itas bisnis mengenalkan bebera$a alat dan teknik teknik analisis analisis la$%ran la$%ran keuangan keuangan serta serta menga$l menga$likas ikasikan ikanna na $ada analisis analisis a-al a-al %lgate uga bagaimana analisis bisnis membantu dalam mema&ami $r%s$ek %lgate dan $eran lingkungan lingkunga n bisnis serta strategi strateg i dalam analisis la$%ran keuangan. k euangan. -" Rumu Rumusa san n !as !asal ala0 a0
/ari ulasan diatas maka rumusan masala& ang akan diba&as adala& ,
agaim agaimana ana dasar dasar ang sistema sistematis tis dan dan e*ekt e*ekti* i* untuk untuk anali analisis sis bisni bisnis s
,
agaim agaimana ana la$%ran la$%ran keuangan keuangan men+erm men+erminka inkan n akti akti'ita 'itass bisni bisnis s
,
agai agaima mana na analis analisis is bisnis bisnis memban membantu tu dalam dalam mema&am mema&amii $r%s$e $r%s$ek k %lg %lgate ate dan $eran $eran lingkungan bisnis serta strategi dalam analisis la$%ran keuangan
1" Tu2uan 2uan 3an 3an !an4a !an4aa. a.
3uuan dan man*aat setela& mem$elaari bab 3inauan 3inauan Analisis Analisis a$%ran 5euangan ini adala& di&ara$kan akan mengeta&ui dasar,dasar ang sistematis dan e*ekti* untuk analisis bisnis dan menga$likasikanna menga$l ikasikanna dalam analisis anal isis la$%ran keuangan. keuang an.
2
-A- I PE!-A)ASAN '" ANALISIS -ISNIS A" Pengenalan Analisis -isnis
Analisis la$%ran keuangan meru$akan bagian dari analisis bisnis. Analisis bisnis meru$akan analisis atas $r%s$ek dan risik% $erusa&aan untuk ke$entingan $engambilan ke$utusan bisnis. Analisis bisnis membantu $engambilan ke$utusan dengan menstrukturkan tugas analisis melalui e'aluasi atas lingkungan bisnis $erusa&aan strategina serta $%sisi dan kinera keuanganna. /alam menge'aluasi lingkungan bisnis dan strategi $erusa&aan dimulai dengan mem$elaari akti'itas bisnis $erusa&aan. 5emudian demi meningkatkan ke$utusan bisnis banak indi'idu dan $erusa&aan menggunakan la$%ran keuangan untuk menediakan sumber in*%rmasi ang kaa dan da$at diandalkan untuk analisis tersebut. -" Jenis&Jenis Analisis -isnis
Analisis la$%ran keuangan meru$akan bagian $enting dan tak ter$isa&kan dari analisis bisnis. 3uuan analisis bisnis adala& untuk meningkatkan $engambilan ke$utusan bisnis dengan menge'aluasi in*%rmasi ang tersedia tentang situasi keuangan $erusa&aan manaemenna ren+ana dan strategina serta lingkungan bisnisna. Analisis bisnis ditera$kan dalam banak bentuk dan meru$akan suatu bagian $enting dari ke$utusan analis e*ek $enase&at in'estasi manaer reksa dana (fund manager ) bankir in'estasi (investment banker ) $emeringkat kredit (credit raters) bankir k%r$%rasi (corporate bankers) dan
in'est%r indi'idual. '" Analisis Kre3i.
5redit%r (creditors) meminamkan dana ke$ada sebua& $erusa&aan dan menerima ani $embaaran kembali atas dana mereka dan bungana. enis $endanaan ini bersi*at sementara karena kredit%r menga&ara$kan $embaaran kembali atas dana mereka dengan bungana. 5redit%r meminamkan dana dalam banak bentuk dan untuk beragam tuuan. 5redit%r terbagi menadi dua enis aitu a. 5redit%r dagang (trade creditor ) atau kredit%r %$erasi operating creditor) mengirimkan barang atau asa ke$ada $erusa&aan dan meng&ara$kan $embaaran 3
dalam -aktu ang masuk akal ang sering kali didasarkan $ada n%rma industri berkisar antara #0 sam$ai 60 &ari dengan $emberian disk%n tunai untuk $embaaran lebi& a-al. b. 5redit%r n%n,dagang (nontrade creditors atau debtholder ) menediakan $endanaan ke$ada $erusa&aan dan menerima ani biasana tertulis atas $embaaran dengan bunga (eks$lisist atau im$lisist) $ada tanggal tertentu di masa de$an. enis $endanaan ini biasana bersi*at angka $endek atau angka $anang serta mun+ul dalam berbagai enis transaksi.
/alam $endanaan kredit murni elemen $entingna adala& keuntungan bagi kredit%r ang bersi*at teta$. ika $erusa&aan sea&tera keuntungan kredit%r terbatas $ada tingkat bunga atas k%ntrak utang atau $ada margin laba atas barang atau asa ang disera&kan. 5redit%r menanggung resik% tidak di baar (risk of default ). Analisis kredit meru$akan e'aluasi atas kelaakan $erusa&aan untuk menda$atkan kredit. 5elaakan kredit (credit worthiness) adala& kemam$uan $erusa&aan untuk memenu&i ke-aiban kreditna. !%kus utama analisis kredit terletak $ada risik% bukan $r%*itabilitas. Hal ini meli$uti analisis likuiditas mau$un s%l'abilitas. Li/ui3i.as ( liquidity) meru$akan kemam$uan $erusa&aan untuk meng&asilkan kas dalam angka $endek untuk memenu&i ke-aibanna. Alat analisis kredit dan kriteria likuiditas bergantung $ada arus kas $erusa&aan dan k%m$%nen akti'a lan+ar dan ke-aiban lan+arna. Sol5a6ili.as ( solvency) meru$akan kemungkinan dan kemam$uan angka $anang $erusa&aan untuk melunasi ke-aiban angka $anang. Alat analisis kredit dan kriteria s%l'abilitas meli$uti $enilaian %bligasi kredit%r memerlukan analisis ang lebi& rin+i dan ber%rientasi ke de$an. Analisis kredit angka $anang meli$uti $r%eksi arus kas dan e'aluasi $r%*itabilitas ang berlanut (disebut $ula sustainable earning power ). *" Analisis E/ui.as
n'est%r ekuitas (equity investor ) menediakan dana ke$ada $erusa&aan sebagai balasan atas risik% dan imbalan ke$emilikan. n'est%r ekuitas meru$akan $enedia terbesar $endanaan $erusa&aan. Pendanaan ekuitas disebut uga ekuitas atau m%dal sa&am mena-arkan $engamanan atau $enagaan untuk semua bentuk $endanaan ang lebi& utama darina. Hal ini berarti in'est%r ekuitas ber&ak atas distribusi aset $erusa&aan &ana setela& klaim dari $engklaim ang lebi& utama tela& di$enu&i termasuk bunga dan di'iden $re*eren. Sebagai akibatna in'est%r menda$atkan bunga residu. Hal ini mengim$likasikan ba&-a in'est%r ekuitas menadi $i&ak $ertama ang menera$ kerugian ika $erusa&aan 4
terlikuidasi meski$un kerugian mereka terbatas $ada umla& ang diin'estasikan. /engan demikian berbeda dengan analisis kredit analisis ekuitas bersi*at asimetri dimana &arus menilai dua sisi risik% dan $%tensi. 5arena in'est%r ekuitas di$engaru&i %le& seluru& as$ek k%ndisi dan kinera keuangan $erusa&aan kebutu&an analisis mereka $aling banak dan k%m$re&ensi*. Strategi in'estasi akti* dalam analisis ekuitas menggunakan analisis sebagai berikut •
Analisis teknis (technical analysis) atau charting men+ari $%la dalam seara& &arga atau '%lume sebua& sa&am untuk mem$rediksi $ergerakan &arga sa&am di masa de$an.
•
Analisis *undamental ( fundamental analysis) ang lebi& luas diterima dan dia$likasikan meru$akan $r%ses menentukan nilai $erusa&aan dengan menganalisis dan menginter$retasikan *akt%r,*akt%r kun+i untuk ek%n%mi industri dan $erusa&aan. agian utama analisis *undamental adala& e'aluasi atas $%sisi dan kinera keuangan $erusa&aan.3uuan utama analisis *undamental adala& menentukan nilai intrinsik ang disebut uga nilai *undamental ( fundamental value ). Sedangkan nilai intrinsik (intrinsic value) adala& nilai sebua& $erusa&aan (atau sa&amna) berdasarkan analisis *undamental tan$a menga+u $ada nilai $asar (atau &arga sa&am). %nt%& strategi *undamental adala& beli sa&am $erusa&aan ika nilai intrinstikna lebi& tinggi dari nilai $asar dan menual sa&am ika nilai $asar lebi& tinggi dari$ada nilai intrinstikna.
7" Kegunaan Lain 3ari Analisis -isnis
Analisis bisnis dan analisis la$%ran keuangan di$erlukan dalam bebera$a &al lain sebagai berikut. !ana2er
Analisis la$%ran keuangan memberikan $etunuk ke$ada manaer tentang $eruba&an strategis dalam kegiatan %$erasi%nal in'estasi dan $endanaan $erusa&aan. 8anaer uga menganalisis bisnis dan la$%ran keuangan $erusa&aan $esaing untuk menge'aluasi $r%*itabilitas dan risik% $esaing. !erger A/uisisi 3an Di5es.asi
Analisis bisnis dilakukan setia$ kali $erusa&aan merestrukturisasi %$erasina melalui merger akuisisi di'estasi mau$un s$in,%**. ankir in'estasi $erlu mengindenti*ikasi target $%tensi dan menentukan nilaina. Analis e*ek $erlu menentukan a$aka& akan ada tamba&an
5
nilai dan bila ada bera$a nilaina ang di&asilkan dari merger bagi $erusa&aan $embeli mau$un bagi $erusa&aan target.
!ana2emen Keuangan
8anaer &arus menge'aluasi dam$ak ke$utusan dan kebiakan di'iden ter&ada$ nilai $erusa&aan. Analisis bisnis membantu manaer untuk menilai dam$ak ke$utusan keuangan ter&ada$ $r%*itabilitas di masa mendatang mau$un resik%na. Dire/.ur"
Sebagai -akil $emegang sa&am ter$ili& direktur bertanggung a-ab untuk melindungi ke$entingan $emegang sa&am dengan menga-asi se+ara &ati,&ati akti'itas $erusa&aan. Regula.or (Pem6ua. Pera.uran$"
Internal Revenue Service (RS) menera$kan alat analisis la$%ran keuangan untuk
mengaudit la$%ran $aak dan memeriksa ke-aaran umla& ang dila$%rkan. Seri/a. /er2a"
3eknik analisis la$%ran keuangan berguna bagi serikat kera dalam neg%siasi ta-ar, mena-ar k%lekti*. Pelanggan"
3eknik analisis digunakan untuk menentukan $r%*itabilitas $emas%k bersamaan dengan estimasi keuntungan $emas%k dari transaksi ang saling menguntungkan.
6
1" Komponen Analisis -isnis
5%m$%nen Pr%ses Analisis isnis Analisis lingkungan bisnis dan strategi Analisis ndustri
Analisis Strategi
Analisis a$%ran keuangan
Analisis Akuntansi
Analisis 5euanga
Analisis sumber dan $engguna Analisis Pr%*itabilitas an dana
Analisis Pr%s$ekti*
Analisis Risik%
iaa estimasi m%dal
Nilai ntrinsik iaa
'$ Analisis Ling/ungan -isnis 3an S.ra.egi
3uuan analisis lingkungan bisnis adala& mengidenti*ikasi dan menilai situasi $erek%n%mian dan industrina termasuk analisis mengenai $r%duk tenaga kera dan $asar m%dal dalam k%nteks $erek%n%mian dan $eraturan ang ada. Analisis strategi bisnis bertuuan untuk mengidenti*ikasi dan menilai kekuatan serta kelema&an k%m$etiti* $erusa&aan beserta $eluang dan an+amanna. Analisis lingkungan bisnis dan strategi terdiri dari (1) bagian analisis industri dan (2) analisis strategi. a. Analisis industri (industry analysis) meru$akan langka& $ertama dalam $r%s$ek dan struktur industri karena &al tersebut akan menentukan $r%*itabilitas $erusa&aan. 7
Analisis industri sering dikerakan dengan menggunakan kerangka ang diaukan %le& P%rter (1"90 1"9:) atau analisis rantai nilai (value chain analysis). b. Analisis strategi ( strategy analysis) meru$akan e'aluasi atas ke$utusan bisnis $erusa&aan dan keber&asilan $erusa&aan membangun keunggulan k%m$etiti*na. Analisis lingkungan bisnis dan strategi memerlukan $engeta&uan tentang kekuatan ek%n%mi dan industri. Analisis ini uga memerlukan $engeta&uan tentang manaemen strategi kebiakan bisnis $r%duksi manaemen l%gistik $emasaran dan ek%n%mi manaerial.
*$ Analisis A/un.ansi
Analisis akuntansi (accounting analysis) meru$akan $r%ses e'aluasi seau& mana akuntansi $erusa&aan
men+erminkan
realitas
ek%n%mi. 5eterbatasan akuntansi
ini
mem$engaru&i kegunaan la$%ran keuangan dan menimbulkan setidakna dua masala& dalam analisis. Pertama
ketidakseragaman
akuntansi
menebabkan
masala0
per6an3ingan
(comparability problem ). 8asala& ini mun+ul ika $erusa&aan ang berbeda menera$kan akuntansi ang berbeda untuk transaksi atau $eristi-a ang sama. 8asala& ini uga mun+ul ika $erusa&aan menguba& akuntansina ang berakibat $ada timbulna kesulitan $erbandingan sementara. 5edua $ili&an dan ketidakte$atan dalam akuntansi da$at mendistr%si in*%rmasi la$%ran keuangan. Dis.orsi a/un.ansi (accounting distortion) meru$akan $enim$angan in*%rmasi akuntansi dari ek%n%mi ang mendasarina./ist%rsi ini mun+ul dalam tiga bentuk. (1) ;stimasi manaemen da$at sala& satu tidak lengka$. 5esala&an estimasi ini meru$akan sebab utama dist%rsi akuntansi< (2) 8anaer da$at menggunakan $ili&an dalam akuntansi untuk mani$ulasi atau mem$er+antik la$%ran keuangan (windowdressing ) . 8anaemen laba ini da$at menebabkan dist%rsi akuntansi< dan (#) Standar
akuntansi da$at menebabkan dist%rsi akuntansi karena gagal menangka$ realitas ek%n%mi. 3iga enis dist%rsi akuntansi tersebut akan men+i$takan risik% akuntansi la$%ran keuangan (accounting risk ) ang berarti ketidak$astian dalam analisis la$%ran keuangan karena dist%rsi akuntansi. 3uuan utama dari analisis akuntansi adala& untuk menge'aluasi dan mengurangi resik% akuntansi serta meningkatkan muatan ek%n%mis la$%ran keuangan. Analisis akuntansi meli$utie'aluasi kualitas laba $erusa&aan atau se+ara lebi& luas kualitas akuntansina. Analisis akuntansi uga men+aku$ e'aluasi atas daa ta&an laba (earning persistence) ang kadang kala disebut sustainable earning power .
8
7$ Analisis Keuangan
Analasis keuangan ( financial analysis) meru$akan $enggunaan la$%ran keuangan untuk menganalisis $%sisis dan kinera keuangan $erusa&aan dan untuk menilai kinera keuangan di masa de$an. Analisis keuangan terdiri dari # bagian besar aitu 1. Analisis Pr%*itabilitas meru$akan e'aluasi atas tingkat $engembalian in'estasi $erusa&aan. Analisis ini ber*%kus $ada sumber daa $erusa&aan dan tingkat $r%*itabilitasna. /an melibatkan identi*ikasi dan $engukuran dam$ak berbagai $emi+u $r%*itabilitas. 2. Analisis Risik% meru$akan e'aluasi kemam$uan $erusa&aan untuk memenu&i k%mitmenna dengan 'ariasi laba. Analisis resik% $enting untuk analisis ekuitas baik untuk menge'aluasi keandalan dabn daa ta&an kinera $erusa&aan untuk mengestimasi biaa m%dal $erusa&aan. #. Analisis Sumber dan Pengunaan /ana meru$akan e'aluasi bagaimana $erusa&aan mem$er%le& dan menggunakan danana. Analisis ini memberikan $andangan tentang im$likasi $endanaan $erusa&aan dimasa de$an. 8$ Analisis Prospe/.i4
Analisis Pr%s$ekti* ( prospective analysis) meru$akan $eramalana &asil dimasa de$an, biasana laba arus kas atau keduana. Analisis ini ditarik dari analisis akuntansi analisis keuangan serta analisis lingkungan bisnis dan strategi.=ut$ut dari analisis $r%s$ekti* adala& &asil ang di&ara$kan (expected $a%**s) dimasa de$an ang digunakan untuk mengestimasi nilai $erusa&aan. ,$ aluasi
>aluasi (valuation) meru$akan tuuan utama dari banak enis analisis bisnis. >aluasi adala& $r%ses menguba& ramalan &asil dimasa de$an menadi estimasi nilai $erusa&aan. 9$ Analisis Laporan Keuangan 3an Analisis -isnis
Analisis la$%ran keuangan meru$akan kum$ulan $r%ses analisis ang meru$akan bagian dari analisis bisnis. =le& karena itu analisis la$%ran keuangan di$andang sebagai bagian $enting dan tak ter$isa&kan dari analisis bisnis dan seluru& k%m$%nen analisisna.
*" LAPORAN KEUANGAN DASAR ANALISIS A" A/.i5i.as -isnis
8engin*%rmasikan em$at akti'itas utama $erusa&aan aitu
9
'$ A/.i5i.as Peren#anaan
Ren+ana
bisnis
membantu
manaer
untuk
memusatkan
usa&a
mereka
dan
mengidenti*ikasi kesem$atan dan rintangan ang di&ara$kan. Pandangan ke dalamam ren+ana bisnis membantu analisis atas $r%s$ek $erusa&aan kini dan nanri dan meru$akan bagian dari analisis lingkungan bisnis dan strategi.kita men+ari in*%rmasi tentang tuuan $erusa&aan dan taktikna. Permintaan %asar kinera manaemen analisis k%m$etiti* strategi $enualan kinera manaemandan $r%eksi keuangan. n*%rmasi ini bisa di da$at di la$%ran keuangan (management discussion dan analysis ) dan uga tersedia memalui media ang kurang *%rmal se$erti $ernatan $ers$ublikasi industri bulletin analisis dan berita keuangan .
*$ A/.i5i.as Pen3anaan
Akti'itas $endanaan adala& met%de ang digunakan $erusa&aan untuk menda$atkan uang untuk membaar kebutu&an,kebutu&anna. 3erda$at dua sumber utama eksternal, in'est%r ekuitas (disebut uga $emilik atau $emegang sa&am) dan kredit%r ($emberi $inaman).
7$ A/.i5i.as Operasi
Akti'itas %$erasi (%$erating a+ti'ities) men+erminkan $elaksanaan ren+ana bisnis ang terda$at dalam akti'itas $endanaan dan akti'itas in'estasi. Akti'itas %$erasi melibatkan lima k%m$%nen aitu $enelitian dan $engembangan $embelian $r%duksi $emasaran dan administrasi. 8anaemen &arus memutuskan bauran ang $aling e*isien dan e*ekti* untuk keunggulan k%m$etiti* $erusa&aan. Akti*itas %$erasi $erusa&aan meru$akan sumber utama laba $erusa&aan. Analisis atas angka laba dan bagian k%m$%nenna men+erminkan kesuksesan $erusa&aan dalam menalankan akti'itas bisnisna se+ara e*isien dan e*ekti*.
-" Laporan Keuangan !en#emin/an A/.i5i.as -isnis
a$%ran keuangan disia$kan untuk mela$%rkan akti'itas $endanaan dan in'estasi $ada saat tetentu dan untuk meringkas akti'itas %$erasi selama $eri%de sebelumna. '$ Nera#a
/asar sistem akuntansi adala& Aset ? 5e-aiban @ ;kuitas. Sisi kiri terkait dengan sumber daa ang dikendalikan $erusa&aan atau aset angmana di&ara$kan untuk
10
meng&asilkan laba di masa de$an melalui akti'itas %$erasi. Sisi kanan mengidenti*ikasi sumber $endanaan. 5e-aiban (liabilit) meru$akan $endanaan dari kredit%r. ;kuitas atau ekuitas $emegang sa&am (s&are&%lders eBuit) meru$akan t%tal dari $endanaan ang diin'estasikan atau dik%ntribusikan %le& $emilik (m%dal k%ntribusi) dan akumulasi laba ang tidak dibagikan %le& $emilik (sald% laba) seak berdirina $erusa&aan. Aset dan ke-aiban di$isa& antara lan+ar dan tidak lan+ar. Aset lan+ar di&ara$kan da$at terk%n'ersi menadi kas atau digunakan $ada %$erasi dalam -aktu satu ta&un. 5e-aiban lan+ar ke-aiban ang di&ara$kan da$at terselesaikan dalam -aktu satu ta&un. Selisi& antara aset lan+ar dan ke-aiban lan+ar disebut m%dal kera. Persamaan akuntasi meru$akan identitas nera+a ang men+erminkan satu titik -aktu dan akti'itas %$erasi da$at mem$engaru&i kedua sisi $ersamaan. ika $erusa&aan untung tingkat in'estasi (aset) dan $endanaan (ekuitas) akan meningkat begitu uga sebalikna. *$ Laporan La6a Rugi
8engukur kinera keuangan $erusa&aan antara tanggal nera+a dan men+erminkan akti'itas %$erasi $erusa&aan. a$%ran ini merin+ikan $enda$atan beban untung dan rugi untuk satu $eri%de. aba (earnings) atau laba bersi& (net in+%me) mengindikasikan $r%*itabilitas $erusa&aan. aba k%t%r (gr%ss $r%*it) atau margin k%t%r (gr%ss margin) meru$akan selisi& antara $enualan dan &arga $%k%k $enualan dan mengindikasikan sebera$a au& $erusa&aan mam$u menutu$ biaa $r%duksina. aba %$erasi (earnings *r%m %$erati%n) meru$akan selisi& antara $enualan dengan seluru& beban %$erasi (ke+uali beban bunga dan $aak). aba sebelum $aak (earnings be*%re taCes) laba %$erasi sebelum +adangan $aak $eng&asilan. aba dari %$erasi beralan (earning *r%m +%ntinuing %$erati%ns0 laba dari bisnis ang sedang beralan setela& $aak dan bunga. aba ditentukan dengan dasar akrual (a++rual basis) aitu $enda$atan diakui saat $erusa&aan menual barang atau menera&kan asa terle$as dari saat diterimana kas begitu uga dengan beban. 7$ Laporan E/ui.as Pemegang Sa0am
a$%ran ini berman*aat untuk mengidenti*ikasi alasan $erusa&aan klaim $emegang ekuitas atas aset $erusa&aan. Peruba&an ekuitas $emegang sa&am disebabkan $enerbitan sa&am (treasur st%+k) dan rein'estasi laba. %lgate merin+i $eruba&an dalam lima k%l%m sa&am biasa tamba&an m%dal diset%r sa&am di$er%le& kembali sald% laba dam akumulasi 11
laba k%m$re&ensi* lainna (rugi). Peruba&an sald% laba meng&ubungkan la$%ran laba rugi dengan nera+a ang mengikutina. %lgate menediakan k%l%m ter$isa& untuk laba k%m$re&ensi* (laba *inal Db%tt%m lineE) aitu $eruba&an ekuitas $emegang sa&am tidak termasuk transaksi ang ada &ubunganna dengan $ertukaran dengan $emegang sa&am. Sa&am di$er%le& kembali sebagai selisi& antara kas ang dibaarkan untuk membeli kembali sa&am dengan &asil $enualan sa&am tersebut. 8$ Laporan Arus Kas
5arena arus kas $enting dalam $engambilan ke$utusan maka di$erlukan $ela$%ran arus kas masuk dan kas keluar baik bagi akti'itas %$erasi in'estasi dan $endanaan $erusa&aan ang ter$isa& selama suatu $eri%de tertentu. ,$ )u6ungan an.ara Laporan&laporan Keuangan
Fera+a %lgate meru$akan deretan akti'itas in'estasi dan $endanaan $ada satu titik -aktu tertentu. 5etiga la$%ran tersebut mela$%rkan arus kas laba dan ekuitas $emegang sa&am. Setia$ transaksi dalam ketiga la$%ran tersebut memengaru&i nera+a. Sebagai +%nt%& (1) $enda$atan dan beban memengaru&i laba dan $ela$%ran sald% laba ang mengikutina (2) transaksi kas dalam la$%ra arus kas diringkas dalam sald% kas dalam nera+a (#) seluru& $%s $enda$atan dan beban memengaru&i satu atau lebi& $%s nera+a. 1" In4ormasi Tam6a0an
Analisis la$%ran keuangan ang meneluru& melibatkan $emeriksaan in*%rmasi tamba&an &
!anagemen.;s Dis#ussion an3 Anal
utang dan ekuitas ang di$erdagangkan $ada $ublik disaratkan %le& S; untuk mela$%rkan 8/GA mereka. Yang berisi identi*ikasi tren ang menguntungkan mau$un ang tidak menguntungkan $eristi-a dan ketidak$astian ang signi*ikan. ,
Laporan !ana2emen (!anagemen. Repor.$" 3uuanna adala& untuk menekankan
tanggung a-ab manaemen seni%r atas sistem $engendalian keuangan dan sistem internal $erusa&aan $embagian $eran manaemen direktur dan audit%r dalam $enia$an la$%ran keuangan. &
Laporan Au3i.or (Au3i.or Repor.$" ntuk memberikan %$ini tentang kesesuaian
la$%ran keuangan $erusa&aan dengan $rinsi$ akuntansi ang berlaku umum. 12
&
1a.a.an Pen2elas (E>plana.or< No.es$" 8edia untuk meng%munikasikan in*%rmasi
tamba&an tentang $%s,$%s ang ada mau$un ang tidak ada dalam la$%ran keuangan. erisi tentang $rinsi$ dan met%de akuntansi ang digunakan $engungka$an rin+i atas la$%ran keuangan k%mitmen dan k%ntingensi k%mbinasi bisnis transaksi dengan $i&ak istime-a ren+ana %$si sa&am kemauan $r%ses &ukum dan $elanggan ang signi*ikan. &
In4ormasi Tam6a0an (Supplemen.ar< In4orma.ion$" 8eli$uti data segmen bisnis
$enualan eks$%r e*ek ang di$erdagangkan akun 'aluasi $inaman angka $endek dan keuangan kuartalan. &
Laporan Pro/si (Pro>< S.a.emen.$" 8emuat in*%rmasi ang di$erlukan %le& $emegang
sa&am untuk memberikan suara dalam &al bersangkutan.
7" PENGANTAR ANALISIS LAPORAN KEUANGAN A$ Ala. Analisis
Ada lima alat analisis dalam la$%ran keuangan< '$ Analisis Laporan Keuangan Kompara.i4 (#ompara.i5e 4inan#ial s.a.emen. anal
/ilakukan dengan +ara menelaa& nera+a la$%ran laba rugi atau la$%ran arus kas ang berurutan
dari satu $eri%de
ke $eri%de
berikutna. Analisis k%m$arati*
uga
membandingkan tren $%s,$%s ang berkaitan. Sebagai +%nt%& kenaikan $enualan sebesar 10I dari ta&un ke ta&un ang disertai dengan kenaikan %ngk%s angkut keluar sebesar 20I memerlukan in'estigasi dan $enelasan. Analisis la$%ran keuangan k%m$arati* disebut uga analisis &%riz%ntal karena saat kita menelaa& la$%ran keuangan k%m$arati* kita menganalisis sald% akun dengan analisis dari kiri ke kanan (atau kanan ke kiri). Ada dua teknik analisis k%m$arati* ,
Analisis $eruba&an dari ta&un ke ta&un da$at ditangani dan di$a&ami. 8em$unai keunggulan $enaian $eruba&an dalam angka abs%lute mau$un $resentase. Per&itunganna bersi*at langsung namun ada bebera$a aturan ang $erlu di+atat.
,
Analisis tren angka indeks analisis ini memerlukan $emili&an ta&un dasar untuk seluru& $%s ang biasana berisi angka indeks 100. ntuk analisis angka indeks tidak $erlu menganalisis setia$ $%s dalam la$%ran keuangan karena ber*%kus $ada 13
$%s ang signi*ikan namun uga &arus ber&ati,&ati dimana $eruba&an mungkin disebabkan %le& *a+t%r ek%n%mi atau industr. Sala& satu &asil analisis tren adala& kekuatanna untuk menam$aikan $andangan dalam *il%s%*i manaer kebiakan dan m%ti'asi. *$ Analisis Laporan Keuangan 1ommon&Si?e
erguna dalam mema&ami $embentuk internal la$%ran keuangan. Sebagai +%nt%& dalam analisis nera+a analisis la$%ran keuangan +%mm%n,size menekankan dua *a+t%r ,
Sumber $endanaan termasuk distribusi $endanaan antara ke-aiban lan+er tak lan+er dan ekuitas.
,
5%m$%sisi asset termasuk umla& untuk masing,masing asset lan+er dan tidak lan+er.
Analisis +%mm%n,size sering diteruskan untuk meneliti $%s,$%s ang membentuk subkel%m$%k tertentu. Perbandingan -aktu atas la$%ran +%mm%n,size $erusa&aan berman*aat umtuk mengungka$kan $eruba&an $r%$%rsi%nal $%s dalam kel%m$%k asset ke-aiban beban dan kateg%ri lainna. a$%ran +%mm%n,size terutama berguna untuk $erbandingan antar$erusa&aan. 5eterbatasan utama la$%ran +%mm%n,size untuk analisis antar$erusa&aan adala& kegagalanna untuk men+erminkan ukuran relati'e $erusa&aan ang dianalisis. -" Analisis Rasio
Analisis rasi% meru$akan sala& satu alat analisis keuangan ang $aling $%$ular dan banak digunakan.
Peranna sering disala& $a&ami dan sebagai k%nsekuensina
ke$entinganna sering dilebi&,lebi&kan. Analisis rasi% da$at mengungka$kan &ubungan $enting dan menadi dasar $erbandingan dalam menemukan k%ndisi dan tren ang sulit untuk dideteksi dengan mem$elaari masing,masing k%m$%nen ang membentuk rasi%. Rasi% $aling berman*aat bila ber%rientasi ke de$an artina kita sering menesuaikan *akt%r,*akt%r ang mem$engaru&i rasi% untuk kemungkinan tren dan ukuranna di masa de$an. 5egunaan rasi% tergantung $ada kea&lian $enera$an dan inter$retasina dan inila& bagian ang $aling menantang dari analisis rasi%. 1. !akt%r,*akt%r ang mem$engaru&i rasi% antara lain $eristi-a ek%n%mi *akt%r industri kebiakan manaemen dan met%de akuntansi. 2. nter$retasi rasi% berman*aat ika di inter$retasikan dalam $erbandingan dengan rasi% ta&un sebelumna standar ang ditentukan sebelumna dan rasi% $esaing. 14
lustrasi Analisis Rasi%. erbagai rasi% da$at di&itung dengan menggunakan la$%ran keuangan $erusa&aan. ebera$a rasi% memiliki a$likasi umum dalam analisis keuangan sementara ang lainna bersi*at unik untuk situasi atau industri ang s$esi*ik. agian ini menaikan analisis rasi% untuk ditera$kan $ada tiga area $enting analisis la$%ran keuangan '" Analisis Kre3i. (Risi/o$" Analisis kerdit adala& analisis ber*%kus $ada likuiditas
ang meruuk $ada kemam$uan $erusa&aan untuk memenu&i ke-aiban keuangan angka $endekna. Rasi% likuiditas ang $enting adala& rasi% lan+ar, ketersediaan aset lan+ar untuk memenu&i ke-aiban lan+ar. a. Li/ui3i.as. ntuk menge'aluasi kemam$uan memenu&i ke-aiban angka $endek. b. S.ru/.ur mo3al 3an sol5a6ili.as. ntuk menilai kemam$uan memenu&i ke-aiban angka $anang. *" Analisis Pro4i.a6ili.as" Analisis Pr%*itabilitas meru$akane'aluasi rasi% kinera
%$erasi ang umumna mengaitkan $%s la$%ran laba rugi dengan $enualan. Rasi% ini sering disebut uga dengan margin laba ( profit margin). a. Ting/a. pengem6alian a.as in5es.asi (return on investment &ROI$" ntuk menilai k%m$ensasi keuangan ke$ada $enedia $enda$atan ekuitas dan utang. b. Kiner2a Operasi" ntuk menge'aluasi margin laba dari akti'itas %$erasi. +. Peman4aa.an Ase. (asset utilization$" ntuk menilai e*ekti'itas dan intensitas aset dalam meng&asilkan $enualan disebut $ula $er$utaran (turnover ). 7" aluasi" /alam membuat $erbandingan antar $erusa&aan ang 'alid ditingkatkan
dengan $enesuaian kita ter&ada$ angka ang dila$%rkan sebelum digunakan dalam analisis. a. ntuk mengestimasi nilai intrinsik $erusa&aan (sa&am).
'$ Analisis Arus Kas
Analisis arus kas (+as&*l%- analsis) terutama digunakan sebagai alat untuk menge'aluasi sumber dan $enggunaan dana. Analisis arus kas menediakan $andangan tentang bagaimana $erusa&aan mem$er%le& $endanaan dan menggunakan sumber daana. Analisis ini uga digunakan dalam $eramalan arus kas dan bagian dari analisis likuiditas.
1" !o3el aluasi
>aluasi meru$akan &asil $enting dari dari berbagai enis analisis bisnis dan la$%ran keuangan. >aluasi biasana menga+u $ada estimasi nilai intrinsik sebua& $erusa&aan atau 15
sa&amna. /asar 'aluasi adala& te%ri nilai sekarang (present value theory). 3e%ri ini menatakan ba&-a Dnilai utang atau e*ek ekuitas (atau untuk masala& ini segala aset) sama dengan umla& seluru& &asil ang di&ara$kan dari e*ek di masa de$an ang di disk%nt%kan ke saat ini dengan menggunakan tingkat disk%nt% ang te$atE. 3e%ri ini sekarang menggunakan k%nse$ nilai waktu dari uang (time value of money ),ang se+ara seder&ana menatakan ba&-a sebua& entitas lebi& menukai k%nsumsi saat ini dari $ada k%nsumsi di masa de$an.Se&ingga untuk menilai sebua& e*ek in'est%r memerlukan dua bua& in*%rmasi (1) &asil masa de$an ang di&ara$kan di masa de$an se$anang umur e*ek dan (2) tingkat disk%nt%. agian ini dimulai dengan $emba&asan tentang teknik 'aluasi ang dia$likasikan $ada e*ek %bligasi. 5arena keseder&anaanna 'aluasi %bligasi meru$akan tem$at ang ideal untuk menangka$ inti k%nse$ 'aluasi. agian ini akan ditutu$ dengan $emba&asan tentang 'aluasi ekuitas. '$ aluasi U.ang
Filai e*ek sama dengan nilai sekarang &asil di masa de$an ang didisk%nt%kan $ada tingkat ang te$at. Hasil masa de$an dari %bligasi adala& $embaaran $%k%k dan bungana. Per&itungan untuk men+ari nilai %bligasi adala& sebagai berikut I t +1
I t + 1
t ?
( I +r )
1
@
( I + r )
I t +1 2
@
( I + r )
I t + n 3
@ ......... @
( I + r )
F n
@
( I +r )
n
/imana t@n adala& $embaan bunga dalam $eri%de t@n ! adala& $embaaran $%k%k (biasana nilai n%rmal uang) dan R adala& tingkat bunga (tingkat imbal &asil &ingga atu& tem$% (ield to maturity-Y38).
Saat akan menilai %bligasi kita &arus tentukan &asil ang di&ara$kan berdasarkan *akt%r J *akt%r se$erti tingkat bunga kini in*lasi ang di&ara$klan dan risik% gagal baar. *$ aluasi E/ui.as
/asar $enilaian ekuitas se$erti $enilaian utang aitu nilai sekarang &asil di masa de$an ang didisk%nt%kan $ada tingkat ang te$at. >aluasi ekuitas lebi& k%m$leks dari$ada 'aluasi utang. Penebabna adala& dalam %bligasi &asil masa de$an tela& ditentukan. /alam 'aluasi ekuitas in'est%r tidak memiliki klaim atas &asil ang ditentukan sebelumna melainkan in'est%r men+ari dua &asil utama (tidak $asti) aitu $embaaran de'iden dan $eningkatan m%dal. 5arena $eningkatan m%dal menunukkan $eruba&an nilai ekuitas ang selanutna ditentukan %le& di'iden di masa de$an da$at diseder&anakan dengan $ernataan ba&-a nilai 16
e*ek ekuitas $ada -aktu t atau >t sama dengan umla& nilai sekarang seluru& di'iden ang di&ara$kan di masa de$an
(
E D t + 1
>t ?
( 1+ k )
)
(
E D t + 2
@
1
( 1 + k )
)
(
E D t +3
@
2
( 1 + k )
) @ ..........
3
/imana /t@n adala& de'iden dalam $eri%de t@n dan k adala& biaa m%dal. Pertimbangan $raktis dalam >aluasi. 8%del disk%nt% di'iden meng&ada$i kendala $raktis $ada rentang -aktu ang tidak terbatas karena disebabkan $embaaran de'iden bersi*at %$erasi%nal dan setia$ $erusa&aan mem$unai kebiakan $embaaran di'iden ang berbeda. Se&ingga m%del 'aluasi sering mengganti de'iden dengan laba atau arus kas maka dari itu di$erkenalkan dua m%del 'aluasi lain aitu '" !o3el arus /as 6agi e/ui.as ( free cash flow to equity model $ ang meng&itung nilai
ekuitas $ada -aktu t dengan mengganti di'iden ang di&ara$kan dengan arus kas bebas ang di&ara$kan %le& ekuitas
(
E FCFE t +1
>t ?
( 1 + k )
)
(
E FCFE t +2
@
1
/imana !!;
( 1 + k )
)
(
E FCFE t +3
@
2
( 1 + k )
3
) @ KKK.
adala& arus kas bebas bagi ekuitas $ada $eri%de t@n dan k adala&
t @ n
biaa m%dal. Aru kas bebas bagi ekuitas dide*inisikan sebagai arus kas dari %$erasi dikurangi $engeluaran m%dal dan $enesuaian untuk $eruba&an utang. *" !o3el la6a sisa (residual income model $ meng&itung nilai
$erusa&aan dengan
menggunakan 'ariabel akuntansi dengan mende*inisikan nilai ekuitas $ada -aktu t sebagai umla& nilai buku kini dan nilai sekarang seluru& laba sisa ang di&ara$kan di masa de$an
(
E RI t +1
>t ? >t @
( 1 + k )
1
)
(
E RI t +1
@
( 1 + k )
1
)
(
E RI t +1
@
( 1 + k )
1
) @ KK.
/imana >t adala& nilai buku $ada ak&ir $eri%de tn Rt@n meru$akan laba dalam $eri%de t ! n dan k adala& beban m%dal. aba sisa (residual in+%me)$ada -aktu t dide*inisasikan sebagai laba bersi& k%m$re&ensi* dikurangi $embebanan $ada nilai buku a-al aitu Rt ? Ft J (k C >t,1). Lalau$un kedua m%del tersebut da$at mengatasi sebagian masala& dalam &al $enggunaan di'iden m%del tersebut masi& menggunakan asumsi rentang -aktu tidak terbatas.
17
D" ANALISIS DALA! PASAR E%ISIEN '$ E4isiensi Pasar
Hi$%tesis $asar e*isien ( "ficcient #arket $ypothesis,;8H) ber&ubungan dengan reaksi &arga $asar ter&ada$ in*%rmasi keuangan dan in*%rmasi lainna. 3erda$at tiga bentuk ;8H aitu 1. entuk lema& (weak form) menatakan ba&-a &arga men+erminkan se$enu&na in*%rmasi ang terkandung dalam $ergerakan &arga &ist%ris. 2. entuk semikuat ( semistrong form ) ;8H menatakan ba&-a &arga men+erminkan se$enu&na in*%rmasi ang tersedia untuk $ublik. #. entuk kuat ( strong form) ;8H menatakan ba&-a &arga men+erminkan seluru& in*%rmasi termasuk in*%rmasi dari dalam.
*$ Impli/asi E4isiensi Pasar pa3a Analisis
;8H mengasumsikan ke&adiran analis ang k%m$eten dan terin*%rmasi dengan baik ang menggunakan alat analisis. ;8H uga mengasumsikan ba&-a analis terus,menerus menge'aluasi dan bertindak $ada alur in*%rmasi ang masuk ke $asar. Pendukung ;8H ang ekstrim menatakan ba&-a ika seluru& in*%rmasi se+ara instan tere*leksi dalam &arga usa&a untuk menda$atkan se+ara k%nsisten melalui analisis la$%ran keuangan akan sia,sia. P%sisi ekstrim ini meng&adirkan sebua& $arad%ks. ebera$a *akt%r ang da$at menelaskan $arad%ks adala& Pertama ;8H dibangun atas $erilaku in'est%r se+ara keseluru&an bukan indi'idual. er*%kus $ada $erilaku keseluru&an menekankan kinera rata,rata dan mengabaikan atau menutu$i kinera indi'idu ang didasarkan $ada kemam$uan niat ang kuat dan kea&lian serta ke+e$atan indi'idu atas in*%rmasi. Pernataan im$likasi ;8H ba&-a analisis la$%ran keuangan tidak berguna gagal mengakui esensi $erbedaan antara in*%rmasi dan inter$retasi ang te$at atas in*%rmasi. 5arena $enilaian sebua& e*ek bisa kurang atau lebi& dari se&arusna bergantung $ada seau& mana kesala&an inter$retasi atau kesala&an e'aluasi atas in*%rmasi ang tersedia %le& $asar se+ara keseluru&an.
8" PE!-A)ASAN SOAL )AL 97 S=A 1,2
18
=H=RF =8PAFY a$%ran aba Rugi 5%m$arati* (M000) ntuk ta&un,ta&un ang berak&ir $ada 3anggal #1 /esember 1""7,200#
2006 Penualan M1.:"4 HPP 1.146 aba 5%t%r 449 eban =$erasi #40 aba ersi& M 109
200: M1.#"6 "#2 464 266 M 1"9
2004 M1.270 902 469 244 M 224
200# M1.164 702 462 190 M 292
2002 M1.096 6:2 4#4 1:6 M 279
2001 M1.010 610 400 1:4 M 246
2000 M929 469 #42 129 M214
=H=RF =8PAFY Fera+a 5%m$arati* (M000) ntuk ta&un,ta&un ang berak&ir $ada 3anggal #1 /esember 1""7,200#
Ase.: 5as Piutang sa&aersi& Persediaan arang /agang Akti'a an+ar ainna n'estasi angka Panang Akti'a 3eta$ ersi& 3%tal akti'a
2006
200:
2004
200#
2002
2001
2000
M
M
99 :04 1.264 42 0 2.114 M4.012
M
"2 4:6 1.104 24 0 1.9:2 M#.:29
M
"4 #:0 "#2 44 1#6 1.044 M2.600
M
"9 #09 9#6 #9 1#6 1.079 M2.4"4
M
"6 2"2 710 #9 1#6 "60 M2.#2#
M
Ke@a2i6an 3an E/ui.as: 5e-aiban angka Pendek M1.120 5e-aiban angka Panang 1.1"4 Sa&am iasa 1.000 8%dal 5%ntribusi aina 2:0 aba /ita&an 999 3%tal 5e-aiban dan
M "42 1.040 1.000 2:0 790
M619 1.012 1.000 2:0 649
M :14 470 940 190 :"6
M 446 490 940 190 :49
M 422 :20 640 160 4"0
M 272 #"0 640 160 ##9
;kuitas
M4.01#
M#.:29
M2.600
M2.4"4
M2.2#2
M1.900
69 490 1.#79 46 0 2.120 M4.4:2
M4.4:2
"" 206 :1: 1" 1#6 92: M1.900
/iminta
19
1.
Hitungla& $resentase tren untuk masing,masing $%s dalam kedua la$%ran tersebut dengan menggunakan ta&un 1""7 sebagai ta&un dasar.
2.
Analisis dan berikan k%mentar atas la$%ran keuangan tersebut dan $resentase tren dari bagian (a).
a-ab a.
Sald% 5as #1 /esember 3a&un 1 adala& M"" Sald% 5as #1 /esember 3a&un 2 adala& M"6 8enggunakan 100 sebagai angka indeks untuk 3a&un 1 Angka ndeks untuk 3a&un 2 Sald% ta&un sekarang
C 100
Sald% ta&un dasar
? M"6 C 100
?
"6"6
M""
Sald% 5as #1 /esember 3a&un # adala& M"9 Angka ndeks untuk 3a&un # M"9 C 100 ? "9"9 M"" Peruba&an sald% kas antara 3a&un 1 dan 3a&un 2 ? "6"6 J 100 ? ,#04 I Peruba&an sald% kas dari 3a&un 2 ke 3a&un # ? M"9NM"6 ? 102 I dida$at dari $erbandingan langsung.
b.
Penualan se+ara umum meningkat seak ta&un 2000 dan di$adani %le& kenaikan t%tal beban %$erasi . Se+ara keseluru&an analisis tren angka indeks tidak menunukkan adana masala& dengan $r%s$ek $ertumbu&anna karena da$at meningkatkan laba angka $endek. Pr%*itabilitas angka $anangna bergantung $ada $eningkatan $enualan. Analisis ini menggunakan ta&un 2000 sebagai ta&un dasar.
20
-A- III PENUTUP
A" KESI!PULAN
Analisis la$%ran keuangan ( financial statement analysis) adala& bagian $enting dan tak ter$isa&kan dari analisis bisnis di mana analisis bisnis meru$akan analisis atas $r%s$ek dan risik% $erusa&aan untuk ke$entingan $engambilan ke$utusan bisnis dengan menge'aluasi in*%rmasi ang tersedia tentang situasi keuangan $erusa&aan manaemenna ren+ana dan strategina serta lingkungan bisnisna. Analisis la$%ran keuangan banak digunakan %le& berbagai la$isan abatan dalam $erusa&aan. ntuk mem$ermuda& menganalisis la$%ran keuangan maka dikenalkan lima alat $enting untuk analisis keuangan ang meli$uti analisis la$%ran keuangan k%m$arati* analisis la$%ran keuangan common-si%e analisis rasi% analisis arus kas dan 'aluasi.
-"
SARAN
3idak ada ang sem$urna di dunia ini kami sangat meng&ara$kan $enda$at kritik mau$un saran dari $emba+a untuk mem$erbaiki makala& ini agar lebi& baik. Penulis ber&ara$ agar makala& ini berman*aat bagi $emba+a.
DA%TAR PUSTAKA 21
il3 Su6raman
22
