Trabajo Balanza de Pagos

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA FACULT FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL INDU STRIAL Y DE SISTEMAS ÁREA DE GESTIÓN DE LA LA PRODUCCIÓN

TEMA: “ANALISIS DE BALANCE DE PAGOS PERIODOS 2005-2008 y 2009-2015”

CURSO: COMERCIO INTERNACIONAL (GP – 514U) PROFESOR: ING. ING . OSCAR OSC AR ZALDIVAR ZA LDIVAR ALV ALVAREZ INTEGRANTES: • • •

CRUZADO LEON, EINER %UAMANYAURI LLAUCA, OSE DAVID YOVERA LOPEZ, C%RISTIAN NIRVEL

FECA DE ENTREGA: !"&"4&1$ !"1$&1

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ANÁLISIS DE BALANZA DE PAGOS PAGOS PERIODOS 2005 - 2015 BALANZA DE PAGOS AL 2005

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS EN EL 2005

En 2005, las cuentas externas mostraron un resultado favorable destacando el superávit en cuenta corriente. El superávit en cuenta corriente corriente ascendió a US$ 1 105 millones, euivalente a 1,! puntos porcentuales del producto. Este superávit se sustentó en un superávit comercial de US$ 5 2"0 millones # de transferencias corrientes por US$ 1 55 millones, ue compensaron el d%&cit en la balan'a de servicios # renta de factores. (as exportaciones sumaron US$ 1 ))" millones durante 2005, cifra superior en US$ ! 52 millones a la alcan'ada en 200!. El incremento de )5,) por ciento de las exportaciones fue consecuencia de ma#ores precios de exportación por 1",) por ciento as* como de un ma#or volumen exportado por 1",2 por ciento. (as exportaciones tradicionales re+istraron un ma#or dinamismo, debido principalmente a los altos precios internacionales de los minerales. (as exportaciones no tradicionales mostraron un crecimiento de 22, por ciento, asociado a las inversiones reali'adas en el sector a+ropecuario, a las ma#ores exportaciones textiles, as* como a los me-ores precios internacionales en el caso de los productos siderometal/r+icos # -o#er*a.









similares para las compras de bienes no duraderos # duraderos de 1"," # 15," por ciento, respectivamente. (as compras al exterior de insumos aumentaron en proporción similar a la del total de importaciones, incrementándose en US$ 1 2) millones ó 2),1 por ciento. Este incremento estuvo explicado fundamentalmente por el aumento de las importaciones de materias primas para la industria en US$ ")! millones, # por el incremento de las compras de combustibles en US$ 5" millones, este /ltimo estuvo afectado por los ma#ores precios internacionales del petróleo. BALANZA DE PAGOS AL 2006

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS AL 2006

(a cuenta corriente de la balan'a de pa+os re+istró un superávit por tercer ao consecutivo inuida por los altos precios internacionales de nuestras materias primas producto de los desbalances mundiales entre oferta # demanda en estos productos, por los ma#ores montos de productos de exportación no tradicional, # por el incremento de las remesas de peruanos residentes en el exterior. El superávit en cuenta corriente corriente ascendió a US$ 2 53 millones, euivalente a 2,3 puntos porcentuales del producto, la se+unda tasa más alta desde los aos 50, superada sólo por el superávit del ao 1, euivalente a ", por ciento del 4. (as exportaciones totales lle+aron a un nivel r%cord de US$ 2) 300 millones,









BALANZA DE PAGOS AL 2007

ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS AL 2007

(a econom*a peruana continuó mostrando un alto crecimiento de la actividad económica, impulsada por el aumento de la demanda interna, en particular del consumo # la inversión privada en un entorno de expectativas favorables de empresarios # consumidores, # superávit en las cuentas &scales # la cuenta corriente de la balan'a de pa+os. En contraste, el escenario externo estuvo caracteri'ado por una ma#or incertidumbre en mercados &nancieros internacionales, derivada de la crisis 6ipotecaria en Estados Unidos # al'as en los precios de los alimentos # del petróleo. Esto /ltimo -unto a la ma#or debilidad del dólar provocó fuertes presiones presiones inacionarias a nivel mundial. En el ámbito externo, el superávit de la cuenta corriente de la balan'a de pa+os se ubicó en un nivel euivalente a 1,! por ciento del 4 en 200, inferior al nivel de ),0 por ciento re+istrado en 200". Este menor resultado responde al aumento en el ritmo de importaciones 7)2 por ciento8 debido a la ma#or demanda interna. 9urante el periodo, se observó tambi%n si+ni&cativos in+resos de capitales externos de lar+o # corto pla'o lo cual, aunado al resultado de la cuenta corriente, provocó importantes presiones apreciatorias de la moneda local.









6ipotecas subprime, ue al ser terciari'ada su cobro a empresas de diversos sectores afectó a la econom*a en +eneral. Esta crisis anunciada se acentuó en el mes de setiembre del 2003 con la uiebra del banco de inversión (e6man 4rot6ers el cual ten*a sus sedes principales en :e; o=io, >o=io, as* as* como o&cinas o&cinas en todo el mundo. Su uiebra se dio con un pasivo pasivo de "1) mil millones de dólares, considerándose la ma#or uiebra de la 6istoria. En los mercados &nancieros las condiciones crediticias se endurecieron # se elevó la aversión al ries+o debido a los resultados corporativos desfavorables # a la evidencia de recesión en la ma#or*a de econom*as desarrolladas ue afectaron las bolsas. ara me-orar la solvencia de las entidades &nancieras # reducir sus tasas de inter%s de las entidades &nancieras, los bancos centrales centraron sus esfuer'os en proveer proveer de liuide' l iuide' a estas entidades. Una muestra de esto fue la acción ue reali'ó el 9epartamento del >esoro de los Estados Unidos de emitir deuda por US$ 00 mil millones para comprar t*tulos 6ipotecarios # otros t*tulos desvalori'ados de las entidades, # del mismo modo las diversas econom*as reali'aron diversas acciones para recapitali'ar el sistema. ?s* tambi%n, el incremento de la aversión al ries+o llevó a una ma#or demanda por los bonos del >esoro ?mericano # a una ca*da en su rendimiento. >odo >odo esto tra-o como como consecuencia consecuencia ue la econom*a econom*a mundial mundial se desacelere, desacelere, teniendo ma#ores efectos en la actividad manufacturera # el sector inmobiliario, as* como el deterioro del empleo, todo lo cual afectó a la con&an'a del consumidor. El impacto de estos acontecimientos afectó a nivel +lobal, teniendo ma#ores efectos en las econom*as desarrolladas ue es donde se ori+inó la crisis # un tanto menor en las econom*as en desarrollo cu#o conta+io fue por el endurecimiento de las condiciones &nancieras internacionales, # presiones depreciatorias de las monedas locales. ? trav%s del canal comercial se afectó las exportaciones por la fuerte corrección de los precios de los commodities, as* como por la reducción de la demanda externa. @uc6as de las econom*as con fuertes deseuilibrios macroeconómicos A como los pa*ses 4álticos, Bun+r*a, Serbia, >uru*a, Ucrania # 4ielorrusiaA 6an recurrido a la asistencia &nanciera del Condo @onetario nternacional para compensar las restricciones de los mercados &nancieros. or el contrario, previo al a+ravamiento de la crisis, muc6as econom*as de ?m%rica (atina, al i+ual ue otras econom*as emer+entes de ?sia, experimentaron un superávit en cuenta corriente e in+reso de capitales, en +ran parte de inversión directa extran-era. Ello les permitió me-orar su posición de activos externos #, en muc6os casos, sus niveles de reservas 6an lle+ado a superar su deuda externa. Este panorama, sumado a un mane-o prudente de las &nan'as p/blicas # al mantenimiento de ba-as tasas









?simismo, en estas econom*as, las presiones para depreciar las monedas locales, 6an sido bastante menores. BALANZA DE PAGOS

>odos >odos los aspectos mencionados mencionados anteriorment anteriormente e inuenciaron inuenciaron en la 4alan'a 4alan'a de a+os del ao 2003 en el cual resalta la partida de 4alan'a en Duenta Dorriente la cual lle+ó a ser ne+ativa en comparación con el resto de los aos. Esta partida re+istró un d%&cit de ).) del 4. (a evolución de este indicador estuvo marcada por la reducción en los t%rminos de intercambio especialmente en el /ltimo trimestre el cual representó una ca*da del 2!. por la a+udi'ación de la crisis &nanciera internacional.

>ablaF >ablaF 4alan'a 4alan'a de a+os a+os 2003 2003 A 4DG 4DG (os resultados del 4alance de a+os de este ao es una me'cla de











alimentos # de otros insumos importados, como los plásticos, el 6ierro # el acero # los productos u*micos. ? ello se sumó la disminución de las coti'aciones de los metales básicos. Balanza ! C"!n#a C$%%&!n#!

(a 4alan'a de Duenta Dorriente es la partida ue más disminu#ó en el presente ao, el cual representó un d%&cit de ).). Si+uiendo el análisis, este d%&cit se debió a la disminución di sminución de la balan'a comercial el cual disminu#ó en cerca del ") respecto al 200 # si+uiendo el análisis de la tabla, esto se debió al +ran crecimiento de las importaciones # un leve crecimiento de las exportaciones con respecto a %ste /ltimo, ue se ve ree-ado en el indicador de t%rmino de intercambio.

Irá&coF 4alan'a Domercial 2003  4DG Entonces partiendo de este análisis es posible encontrar las causas ue ori+inaron los resultados expuestos en la tabla El crecimiento de las importaciones importaciones se vio contribuida por el aumento de la demanda espec*&camente espec*&camente en la industria # el transporte. transporte. (as importaciones de insumos para la industria aumentaron en "0. 9el análisis se notó ue las exportaciones tambi%n crecieron # esto fue debido a ue los vol/menes exportados aumentaron en 3.1 en el ao









aumento de las importaciones # el leve crecimiento de las exportaciones. El resto de partidas tuvieron inuencias leves sobre los resultados de la balan'a de pa+os.

BALANZA DE PAGOS 200'

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I/ BALANA EN CUENTA CORRIENTE 1. '*+ -/0

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II/ CUENTA FINANCIERA 1. S/7-0 60:;-

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externo lue+o de la crisis &nanciera internacional. ? este resultado contribu#ó el saldo positivo de la balan'a comercial 7US$ 5 3) millones millones en 2008 2008 ue se recuperó recuperó en los /ltimos trimestr trimestres es del ao impulsado por el repunte de las exportaciones ue se bene&ciaron de los ma#ores t%rminos de intercambio. ?simismo, contribu#eron positivamente las las ma#o ma#orres tran transf sfer eren enci cias as del del exte exteri rior or ue ue asce ascend ndie ierron a US$ US$ 235" 235" millones el ao pasado. (os dos componentes ue restaron a la cuenta corriente fueron el saldo ne+ativo del rubro de servicios 7US$ 1 112 millones8 # la renta de factores por US$  )1 millones durante 200. (a cuenta &nanciera en 200 fue positiva en US$ 1 012 millones, explicada por los ma#ores capitales de lar+o pla'o del sector privado 7US$ 1 "55 millones8 # del sector p/blico 7US$ 1 0)2 millones8, compensados por la salida de capitales de corto pla'o 7US$ 1 "5 millones8. El aume aument nto o de capi capita tale les s de lar+ lar+o o pla' pla'o o del del sect sector or priv privad ado o se expli xplicó có básicamente por la inversión extran-era directa # los pr%stamos de lar+o pla' pla'o o 7US$ 7US$ ! "0 "0 mill millon ones es # US$ US$ !" !" mill millo ones, nes, respe espect ctiv ivam amen ente te8, 8, compensados por la ma#or inversión de las ?CJs, bancos # fondos mutuos en el exterior 7US$ ) 11 millones8. En el caso del sector p/blico, el u-o positivo en US$ 1 0)2 millones se explica principalmente por la colocación de bonos +lobales por parte del +obierno en el primer # tercer trimestre de 200. or su parte, del u-o ne+ativo de los capitales de corto pla'o 7US$ 1 "5 millones8 sólo el 1" por ciento se asocia a menores menores pasivos bancarios con el exterior. BALANZA DE PAGOS 2010 CUADRO ! BALANA DE PAGOS

I/ BALANA EN CUENTA CORRIENTE 1. '*+ -/0 . E6-07-*/8 FO' 9. I6-07-*/8 FO' !. S/0:-8 E 7 

M!""#$%& '% US( 2008 2009 - 5 18 211 ! 53 #1 "12 & !2 443 & ! "5 # 43

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P#)*%$+,% '%" PBI 2008 2009 - 342 042 !," !4,4 & !!,4 & 1, !3

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2010 - 145 4,4 !#,1 & 12,$ & 1,# !









III/ FINANCIAMIENTO ECEPCIONAL IV/ ERRORES 6 OMISIONES NETOS V/ RESULTADO DE BALANA DE PAGOS 7V  I  II  III  IV  71-2 1. V0B* ;/ 8;- ;/ RIN !. EB*

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ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS PAGOS DEL 2010

El d%&cit de la cuenta corriente de la balan'a de pa+os aumentó a 1,1 por ciento del 4 en el primer semestre del ao 2010, comparado al d%&cit de 0,5 por ciento de similar per*odo de 200. El incremento del d%&cit de la cuenta corriente de la balan'a de pa+os en US$ 505 millones se explica por el aumento de las importaciones en US$ ) 2)! millones # del e+reso por renta de factores en US$ 1 "2 millones, los ue fueron compensados por un incremento de las exportaciones en US$ ! !! millones. El superávit comercial fue de US$ " 50 millones en 2010, ma#or en US$  millones al de 200. (as exportaciones alcan'aron los US$ )5 5"5 millones, monto superior en )1, por ciento al del ao anterior, favorecidas por las me-ores coti'aciones internacionales de los commodities # el ma#or volumen exportado de los productos no tradicionales. or otro lado, se exportó un menor volumen de bienes tradicionales por menores embarues de oro, 'inc # 6arina de pescado. El oro extra*do tuvo menores menores le#es ue el ao previo, las mineras pre&rieron pre&rieron extraer menos 'inc para explotar minerales con precios más altos # la extracción para 6arina de pescado estuvo afectada por la presencia de (a :ia. (as (as impor importac tacion iones, es, por por su parte parte,, ascen ascendie diero ron n a US$ 23 315 millon millones, es, superiores en ),1 por ciento a las del ao anterior, +racias a un incremento +enerali'ado de todos los rubros. (os vol/menes aduiridos subieron 2!,5 por ciento, mientras ue los precios promedio de importación lo 6icieron en 10,1 por ciento.









Esta recuperación estuvo impulsada por las exportaciones al resto de a*ses a*ses ?ndinos 7)2,! por ciento8, @ercosur 7,5 por ciento8 # Estados Unidos 71!,0 por ciento8. El d%&cit en el comercio exterior de servicios fue de US$ 2 0) millones, valor superior en US$ 3) millones al de 200. (os in+resos aumentaron 3,5 por ciento respecto al ao anterior, siendo su principal componente el rubro viavia-es es.. (os (os e+r e+resos esos,, sin sin emba embar+ r+o, o, se incr increm emen enta taro ron n 25,1 25,1 por por cien ciento to,, principalmente, por ma#ores pa+os por etes, otros servicios empresariales empresariales # via-es. El ma#or d%&cit de balan'a en cuenta corriente fue compensado por el u-o de capitales re+istrados en la cuenta &nanciera durante la primera mitad del ao, lo ue permitió una acumulación de reservas internacionales netas de US$ 2 205 millones en el primer semestre de 2010. (as transferencias transferencias corrientes sumaron sumaron US$ ) 02" millones en 2010. 9e este total, total, las remesas remesas de peruanos peruanos en el exterio exteriorr repre representa sentaron ron el 3), 3), por ciento. (os u-os de remesas de peruanos mi+rantes al exterior alcan'aron los US$ 2 5)! millones, aumentando 5,2 por ciento con respecto a 200. (as remesas ue provienen de Estados Unidos se incrementaron 0,3 por ciento # las ue proceden de Espaa 1,3 por ciento.

BALANZA DE PAGOS 2011

Dontexto nternacional (a econom*a econom*a mundial mundial re+istr re+istró ó una desacele desaceleraci ración ón important importante e durante durante 2011 2011,, re eee-an ando do prin princi cipa palm lmen ente te la evol evoluc ució ión n de las las econ econom om*a *as s desarrolladas. Estados Unidos tuvo una d%bil recuperación del consumo, la Euro'ona enfrentó una crisis de deuda # Kapón se vio afectado por un sismo ue interrumpió temporalmente la cadena de suministros. >ambi%n inu#ó el al'a en el precio del petróleo por la crisis pol*tica en los pa*ses











M!""#$%& '% US( 20 09 2010 2011 I/ BALANA EN CUENTA CORRIENTE 1. '*+ -/0 . E6-07-*/8 FO' 9. I6-07-*/8 FO' !. S/0:-8 . E6-07-*/8 9. I6-07-*/8 #. R/*7 ;/ <7-0/8 . P0:;9. P=94. T0*8? R//88 ;/ /7/0-0 II/ CUENTA FIN ANCIERA 1. S/7-0 60:;. A7:-8 9. P8:-8 !. S/7-0 6=9. A7:-8 9. P8:-8 1 #. C67/8 ;/ -07- 6+. A7:-8 9. P8:-8 III/ FINANCIAMIENTO ECEPCIONAL IV/ ERRORES 6 OMISIONES NETOS V/ RESULTADO DE BALAN0A DE PAGOS

7V  I  II  III  IV  71-2 1. V0B* ;/ 8;- ;/ RIN !. EB*

- .2 -  .82 -  31 5 351  $5" 3 #"! ! 3! #5 55 4 !2 & !1 "11 & !2 215 & # 3$ & 1 1$ & ! #45 & ! 1#! # # # 3# 4 #4 & 4 21! &  "#2 &  43$ & 2 #25 & 11 !1! & 1# $1" & 2 45" & 1" 32! & 1# 1$# 5 & !#" & 5#$ ! 22$ # "! # !"" ! 4"3 ! 5#4 ! 3$

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?l &nali'ar el ao 2011, el valor de las exportaciones alcan'ó US$!".2"3 millones, aumentando )0,1 respecto al ao anterior. (as exportaciones >radicionales sumaron US$)5.3) millones en tanto ue las las :o >radi radici cion onal ales es US$1 US$10. 0.1) 1)0 0 mill millon ones es.. 9est 9estac acó ó el incr increm emen ento to del del volumen exportado de los productos no tradicionales, en particular de los sectores a+ropecuario, pesuero # u*mico, as* como los ma#ores precios promedio de los productos tradicionales. (as coti'aciones de los principales commo commodit dities ies se elevar elevaron on ante ante diver diversos sos facto factorres, en partic particula ular, r, por los elevados niveles de liuide' internacional. internacional. El volum volumen en total total expor exportad tado o aument aumentó ó 3,5 3,5 con con tasas tasas de 5,2 5,2 para para los productos tradicionales # de 20,2 para los no tradicionales. En diciembre, las importaciones sumaron US$).2)! millones, nivel ma#or en 20,! al de diciembre del 2010 por ma#ores vol/menes importados de insumos industriales como u*micos # plásticos. (as importaciones del ao sumaron US$)"." millones, valor ma#or en US$3.152 millones o 23,) al re+istrado el 2010. El volumen total importado aumentó 12,3 concentrándose el "0 de este creci crecimie miento nto en ma#or ma#ores es impor importac tacion iones es de bienes bienes de capit capital al e insumo insumos s industriales.

BALANZA DE PAGOS 2012









V/ RESULTADO RESULTADO DE BALAN0A DE PAGOS

7V  I  II  III  IV  71-2 1. V0B* ;/ 8;- ;/ RIN !. EB*

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ANALISIS DE LA BALANA DE PAGO DEL 2012

4a-o el context contexto o internacio internacional nal de incertidumbr incertidumbre e En 2012, la econom*a econom*a mundial re+istró una tasa de crecimiento de ),1 por ciento, inferior a la de 2011. 9urante la ma#or parte del ao prevalecieron una serie de factores ue afectaron el desempeo de la producción +lobal, dentro de los cuales destaca la incertidumbre en torno a la Euro'ona # las expectativas de un menor dinamismo de las econom*as emer+entes. ?simismo, la situación &sca &scall de Esta Estado dos s Unid Unidos os incr increm emen entó tó la aver aversi sión ón al ries ries+o +o # afec afectó tó la con&an'a de consumidores e inversionistas, los t%rminos de intercambio del del er/ re+is +istra traron una dis disminuc inució ión n prom prome edio dio de 5 por por cien cientto, conc concen entr trad ada a en el prim primer er seme semest strre, con con ca*d ca*das as en las las coti coti'a 'aci cion ones es internaci internacional onales es de nuestro nuestros s principale principales s producto productos s de exportac exportación. ión. Este resultado, aunado al crecimiento de la demanda interna por encima al del 4, explica ue el d%&cit de la cuenta corriente de la balan'a de pa+os 6a#a aumentado de 1, por ciento del 4 en 2011 a )," por ciento en 2012. En 2012, la balan'a comercial alcan'ó un superávit de US$ ! 52 millones, lo ue ue repr epresen esenta ta una una reduc educci ción ón de US$ US$ ! 5 5 millo millone nes s respe espect cto o al superávit comercial comercial de 2011 7US$  )02 millones8. Este resultado ree-a, de un lado, el alto crecimiento del volumen de las importaciones, en l*nea con









desar desarro rollo llo de la carter cartera a de pro# pro#ect ectos os de invers inversión ión ue actua actualme lmente nte se encuentra en e-ecución. El crecimiento de la actividad económica continuó impulsando la demanda de bienes importados, con lo cual las importaciones alcan'aron un nivel de US$ !1 11) millones, lo ue representa una expansión de 11,2 por ciento respecto al cierre del ao previo. ANALISIS DE LA BALANA DE PAGOS DEL 201

(a balan'a comercial alcan'ó en el ao 201) un d%&cit de US$ !0 millones. Este resultado ree-a un ma#or dinamismo de las importaciones en l*nea con la evolución de la demanda interna, el efecto de menores t%rminos de inte interc rcam ambi bio o # una una tasa tasa de crec crecim imie ient nto o ne+a ne+ati tiva va del del volu volume men n de las las exportaciones tanto tradicionales como no tradicionales. (as importaciones ascendieron a US$ !2 21 millones, superior en 2," por ciento ciento al de 2012 2012.. (os (os vol/me vol/menes nes impor importad tados os creci crecier eron on ),5 por ciento ciento,, ree-o de la ma#or demanda de bienes de consumo # de bienes de capital, asoc asocia iada da al crec crecim imie ient nto o de la acti activi vida dad d econ económ ómic ica a # al desa desarr rrol ollo lo de pro#ectos de inversión ue se encuentran en e-ecución en el pa*s. El precio de las importaciones descendió 0,3 por ciento. ?l i+ual ue en los aos 2011 # 2012, en 201) los dos principales socios comerciales del er/ fueron Estados Unidos # D6ina, con un incremento de la part partic icip ipac ació ión n del del come comerc rcio io tota totall de 2, 2, # 0,3 0,3 punt puntos os por porcent centua uale les, s, respectivamente. En el caso de Estados Unidos, destacaron principalmente las ma#ores exportaciones tradicionales, especialmente oro. En el caso caso del pa*s pa*s asiát asiático ico,, %ste %ste contin continuó uó compra comprando ndo princi principal palmen mente te minerales como cobre, 6ierro # 'inc # 6arina de pescado, en tanto ue el









econom*as desarrolladas 7en particular de Estados Unidos # la Euro'ona8.

ANALISIS DE LA BALANA DE PAGOS DEL 2013

En el 201! 6emos tenido d%&cit de 4alan'a de a+os, ue es el resumen de











de US$ ",)1 ",)1 millon millones es.. < por eso se perd perdier ieron on US$ 2,13 2,13 millon millones es de reservas internacionales. (o sealado indica claramente, no solo el a+otamiento del modelo, sino, tambi%n, de los MmodosN de relacionamiento &nanciero &nancie ro con el exterior. exterior. ?l canal de transmisión comercial de la crisis internacional ue se expresa en ba-a de los precios de los McommoditiesN. Esta situación no es Mprivile+ioN Mprivile+ioN del er/ sino una caracter*stica caracter*stica de todos los Mpa*ses emer+entesN 7con al+unas excepciones8, como lo seala el traba-o reali'ado para la U:D>?9 por








7;PBI 1. '*+ -/0 . E6-07-*/8 FO' 9. I6-07-*/8 FO' !. S/0:-8 #. R/*7 ;/ <7-0/8 4. T0*8? R//88 ;/ /7/0-0 II/ CUENTA FINANCIERA 1. S/7-0 60:;!. S/7-0 6=9#. C67/8 ;/ -07- 6+III/ ERRORES 6 OMISIONES NETOS IV/ RESULTADO DE BALAN0A DE PAGOS

7V  I  II  III  IV  71-2

BIBLIOGRA)IA •

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Trabajo Balanza de Pagos

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