BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Latar Belakan Belakang g
Pengan Pengangga ggaran ran modal modal adalah adalah istilah istilah yang yang sering sering kita kita dengar dengar pada pada saat berhub berhubung ungan an dengan uang. Tapi seringkali istilah penganggaran modal disalah tafsirkan sebagai alat untuk menghitung keuntungan saja, padahal penganggaran modal (capital budgeting) bukan hanya sekedar itu saja. Maka dari itu kita harus memahami betul pengertian dari penganggaran modal (capital budgeting) agar penafsiran tidak hanya terbatas pada mencari keuntungan saja tetapi tetapi melaku melakukan kan keputu keputusan san investa investasi si yang yang akan akan berdam berdampak pak bagus bagus pada pada jangka jangka panjan panjang g maupun jangka pendek bagi perusahaan. Di suatu perusahaan, seorang manajer keuangan harus harus paham paham betul betul dengan dengan capital capital budget budgeting ing ini sebab sebab seoran seorang g manajer manajerlah lah yang yang akan akan memutuskan investasi atau penanam modal ini dapat diinvestasikan agar berdampak baik pada perusahaan. Di seba sebagi gian an besar besar peru perusah sahaa aan, n, capit capital al budg budget etin ing g adal adalah ah salah salah satu satu sumb sumber er utam utamaa keuntunga keuntungan n perusahaan perusahaan tersebut. tersebut. arena dengan adanya capital capital budgeting budgeting mereka dapat menghi menghitun tung g tingka tingkatt keuntu keuntunga ngan n yang yang akan akan mereka mereka dapatk dapatkan an pada pada jangka jangka panjan panjangny gnya. a. Perusa Perusahaa haan n biasan biasanya ya membua membuatt berbag berbagai ai alterna alternatif tif atau variasi variasi untuk untuk berinv berinvesta estasi si dalam dalam jangka panjang, yakni berupa penambahan aset tetap teta p seperti tanah, mesin dan peralatan. !set tersebut merupakan aset yang berpotensi, yang merupakan sumber pendapatan yang potensial dan mencerminkan nilai dari sebuah perusahaan. "apital budgeting dan keputusan keuangan diperlakukan secara terpisah. #ila investasi yang diajukan telah ditentukan untuk diterima, manager keuangan kemudian memilih metoda pembiayaan yang paling baik.
1.2 Rumusan Rumusan Masalah Masalah
Perumusan masalah bertolak dari latar belakang di atas a. b. c. d. e.
Peng Penger erti tian an !ng !ngga gara ran n Moda Modall Pentingnya Pengangaran Modal Moti Motiff cap capit ital al budg budget etin ing g $enis%j $enis%jeni eniss eputus eputusan an Pengan Pengangga ggaran ran Modal Modal Prinsi Prinsip p Dasar Dasar Pros Proses es Penga Pengang nggar garan an Modal Modal
1
1.3 Tu Tujuan juan
Tujuan dari pembahasan rumusan masalah dari makalah ini yaitu untuk mengetahui lebi lebih h jelas jelas lagi lagi apa apa itu itu capi capita tall budg budget etin ing, g, manf manfaat aat,, peran peranan an,, serta serta hal%h hal%hal al lain lain yang ang berhubungan dengan masalah masalah tersebut. 1. Man!aa Man!aatt
&etelah membaca dan mempelajari makalah ini, diharapkan agar pembaca dapat lebih mengeta mengetahui hui dan memaham memahamii apa itu capita capitall budget budgeting ing dan apa pentin pentingny gnyaa bagi bagi sebuah sebuah perusahaan.
2
BAB II PEMBAHA"AN 2.1 Pengert#an
Modal ("apital) menunjukkan aktiva tetap yang digunakan untuk produksi. !nggaran (budget) adalah sebuah rencana rinci yang memproyeksikan aliran kas masuk dan aliran kas keluar selama beberapa periode pada saat yang akan datang. "apital budget adalah garis besar rencana pengeluaran aktiva tetap. Penganggaran modal (capitalbudgeting) adalah keseluruhan proses mulai dari perencanaan sampai dengan pengambilan keputusan untuk pengeluaran sejumlah dana (investasi) dimana jangka 'aktu kembalinya dana tersebut melebihi 'aktu tahun. Dikatakan sebagai suatu konsep investasi, sebab penganggaran modal melibatkan suatu pengikatan (penanaman) dana di masa sekarang dengan harapan memperoleh keuntungan yang dikehendaki di masa mendatang. nvestasi membutuhkan dana yang relatif besar dan keterikatan dana tersebut dalam jangka 'aktu yang relatif panjang, serta mengandung resiko.
2.2 $eseluruhan Peranan %a&#tal Bu'get#ng Pentingnya Penganggaran Modal . Dana yang dikeluarkan akan terikat untuk jangka' aktu panjang. *. nvestasi dalam aktiva tetap menyangkut harapan terhadap hasil penjualan di 'aktu yang akan datang. +. Pengeluaran dana untuk keperluan tersebut biasanya meliputi jumlah yang besar. . esalahan dalam pengambilan keputusan pengeluaran modal tersebut akan berakibat panjang dan sulit diperbaiki. -. Penganggaran modal yang efektif akan menaikkan ketepatan 'aktu dan kualitas dari penambahan aktiva. . Pengeluaran modal sangatlah penting.
2.3 $las#!#kas# Pr()ek . /eplacement, pera'atan bisnis "ontohnya 0 mengganti peralatan yg rusak *. /eplacement, pengurangan biaya "ontohnya 0 mengganti peralatan yg sudah ketinggalan jaman sehingga mengurangi biaya +. 1kspansi produk atau pasar yg sudah ada "ontohnya 0 pengeluaran* untuk meningkatkan output produk yg sudah ada atau menambah . -. . 2. 3.
toko. 1kspansi ke produk atau pasar yang baru Proyek keamanan atau lingkungan Penelitian dan pengembangan ontrak%kontrak jangka panjang "ontohnya 0 kontrak untuk menyediakan produk atau jasa pada kustomer tertentu 4ain%lain "ontohnya0 bangunan kantor, tempat parkir, pesa'at terbang perusahaan
2. Taha& * taha& Penganggaran M('al 3
. #iaya proyek harus ditentukan *. Manajemen harus memperkirakan aliran kas yg diharapkan dari proyek, termasuk nilai akhir aktiva +. /isiko dari aliran kas proyek harus diestimasi. (memakai distribusi probabilitas aliran kas) . Dengan mengetahui risiko dari proyek, manajemen harus menentukan biaya modal (cost of capital) yg tepat untuk mendiskon aliran kas proyek -. Dengan menggunakan nilai 'aktu uang, aliran kas masuk yang diharapkan digunakan untuk memperkirakan nilai aktiva. . Terakhir, nilai sekarang dari aliran kas yg diharapkan dibandingkan dengan biayanya
2.+ Man!aat Penganggaran M('al . 5ntuk mengetahui kebutuhan dana yang lebih terperinci, karena dana yang terikat jangka 'aktunya lebih dari satu tahun. *. !gar tidak terjadi over invesment atau under invesment +. Dapat lebih terperinci, teliti karena dana semakin banyak dan dalam jumlah yang sangat besar. . Mencegah terjadinya kesalahan dalam decision making.
2., Met('e $e&utusan Penganggaran M('al . Payback periode $angka 'aktu yang diperlukan untuk mendapatkan kembali jumlah modal yang ditanam, semakin cepat modal dapat diperoleh kembali berarti semakin kecil resiko yang harus diambil6 dihadapi (Periode 'aktu yang menunjukkan berapa lama dana yang diinvestasikan akan bisa • •
•
•
kembali) ebaikan 0 sangat mudah diterapkan elemahan 0 a) tidak memperhatikan time of money value b) tidak memperhatikan cash in flo' setelah masa payback sehingga tidak bisa digunakan sebagai alat ukur. /umus0 Pa)-ak &er#('e / jumlah #n0estas# 1 tahun Proceed a) jika payback periode 7 umur ekonomis, investasi ditolak b) jika payback periode 8 umur ekonomis, investasi diterima
*. 9et Present :alue (9P:) Metode penilaian investasi yg menggunakan discounted cash flo'. (mempertimbangkan nilai 'aktu uang pada aliran kas yg terjadi sekarang dengan arus kas keluar yang akan diterima pada •
masa yang akan datang). /umus 0 NP / PN% * PN4L
4angkah ; langkah 0 . Tentukan discount rate yang digunakan berdasarkan biaya modal atau /e
/eturn. *. Menghitung present value dari net cash flo'. +. Menghitung present value dar net outlay. . Menghitung present value dengan mengurangkan P:9"> dengan P:9=4. 4
5. riteria 0 •
•
jika 9P: (?), investasi diterima $ika 9P: (%), investasi ditolak.
ebaikan 0 a) memperhitungkan time value of money b) memperhitungkan seluruh cash flo' selama usia investasi elemahan 0 a) dalam membandingkan dua investasi yang sama modalnya, nilai tunai netto tidak dapat
digunakan sebagai pedoman. +. nternal /ates =f /eturn (//) Tingkat pengembalian yang dihasilkan atas suatu investasi atau discount rate yang
•
menunjukkan present value cash flo' @ present value outlay // yang didapat dibandingkan dengan biaya modal yang ditanggung peruusahaan. /umus 0 P*%P // @ P%" " *%" Dimana 0 P
@ Discount rate
"
@ 9P:
$ika // 7 P, investasi diterima $ika // 8 P, nvestasi ditolak
. Profitability ndeA Membagi nilai antara sekarang arus kas masuk yang akan datang diterima di'aktu yang akan datang dengan arus kas keluar. /umus 0 • Profitability ndeA
@
P:. Proceed P:.outlay
$ika P 7 , investasi diterima $ika P 8 , investasi ditolak -. !ccounting /ate of /eturn Mendasarkan pada keuntungan yang dilaporkan dalam buku6reported acc.ncome. Metode ini menilai suatu dengan memperhatikan rasio antara rata%rata dengan jumlah modal yang ditanam (initial investment) dengan ratio antara laba bersih dengan rata%rata modal yang ditanam.
5
•
•
•
!//
ebaikan 0 terletak pada kesederhanannya yang mudah dimengerti karena menggunakan data akuntansi yang tersedia. elemahan 0 a) Tidak memperhatikan time of money value b) 5ntuk proyek yang ada rata%rata laba bersihnya /umus 0 @
$umlah 1!T B CC nvestasi
jika !// 7 CC, investasi diterima jika !// 8 CC, investasi ditolak
2.5 Res#k( Dalam Penganggaran M('al !da + (tiga) jenis dalam proses penggaran moda. Masalahnya adalah sulit untuk mengukur resiko%resiko tersebut secara tepat. elemahan ini menyebabkan perhitungan resiko dalam keputusan penganggaran modal menjadi sulit. Pada dasarnya ada * (dua) metode untuk memasukkan pertimbangan risiko kedalam keputusan penganggaran modal, yaitu 0 . Metode "ertainly 1
Dalam $(nse& In0estas#
6
Dikatakan sebagai suatu konsep investasi, sebab penganggaran modal melibatkan suatu pengikatan (penanaman) dana di masa sekarang dengan harapan memperoleh keuntungan yang dikehendaki di masa mendatang. nvestasi
adalah
pengkaitan
sumber%sumber
dalam
jangka
panjang
untuk
menghasilkan laba dimasa yang akan datang. Dalam penggantian atau pembahasan kapasitas pabrik misalnya 0 dana yang sudah ditanamkan akan terikat dalam jangka 'aktu yang panjang, sehingga perputaran dana tersebut kembali menjadi uang tunai tidak dapat terjadi dalam 'aktu satu atau dua tahun, tetapi dalam jangka 'aktu yang lama.. nvestasi dapat dibagi menjadi empat golongan 0 . nvestasi yang tidak menghasilkan laba (non%profit investment) *. nvestasi yang tidak dapat diukur labanya (non%measurable profit investment) +. nvestasi dalam penggantian elo's. 1. Pa)-ak Meth(' •
Metode ini sering pula disebut dengan istilah lain seperti payoff method dan pay out method.
•
>aktor yang menentukan penerimaan atau penolakan suatu usulan investasi adalah jangka 'aktu yang diperlukan untuk menutup kembali investasi. /umusan perhitungan pay%back (dalam tahun) dapat dibagi menjadi dua kelompok 0 a.
/umus perhitungan pay%back period yang belum memperhitungkan unsur pajak penghasilan.
b.
/umus perhitungan pay%back period yang memperhitungkan unsur pajak penghasilan.
Rumus Perh#tungan Pa)6-ak Per#(' )ang Belum Mem&erh#tungkan Unsur Pajak Penghas#lan.
7
$ika pajak penghasilan belum diperhitungkan dalam penentuan pay%back period, dalam investasi untuk perluasan usaha, pay%back period dihitung dengan rumus sebagai berikut 0
%(nt(h 1 7
Tuan ! mempunyai rencana akan menginvestasikan uangnya dalam usaha transport. Menurut rencana Tuan ! akan membeli sebuah mobil penumpang dengan harga /P.2*.CCC.CCC (sudah termasuk bea balik nama). 5ntuk meperkirakan dalan jangka 'aktu beberapa tahun investasi tersebut akan kembali, Tuan ! akan memperkirakan pendapatan diferensial dan biaya diferensial tunai per bulan dari usahanya sebagai berikut 0
Taksiran pendapatan diferensial
/p. -.CCC.CCC
Taksiran biaya diferensial tunai (berupa biaya keluar dari kantong) 4aba tunai per bulan
+.CCC.CCC (%) /p. *.CCC.CCC
$ika dampak pajak penghasilan akibat tambahan laba tunai tidak diperhitungkan dalam pengambilan keputusan, investasi tersebut akan kembali lagi dalam jangka 'aktu 0
(contoh diatas adalah perhitungan Pay%back period jika laba tunai sama setiap perode)
%(nt(h 2 7
8
&uatu rencana investasi membutuhkan investasi mula%mula (aktiva diferensial) sebesar /p. +C.CCC.CCC. diperkirakan laba tunai setelah pajak (pendapatan dikurangi biaya diferensial tunai) setian tahun selama lima tahun berturut%turut sebagai berikut 0 /p. 3.3CC.CCC, /p. 2.*CC.CCC, /p. 3.CC.CCC, /p. 3.3CC.CCC, dan /p..3CC.CCC. perhitungan pay%back period disajikan sebagai berikut 0
!liran as
Pay%back In0estas#
Tahun 8umlah
'#tutu&
/p. 3.3CC.CCC /p. 3.3CC.CCC 1 2 /p. 2.*CC.CCC /p. 2.*CC.CCC /p. 3.CC.CCC /p. 3.CC.CCC 3 /p. 3.3CC.CCC /p. -.CC.CCC + /p. .3CC.CCC % /p. +C.CCC.CCC In0estas# Pa)6-ak &er#(' 'alam tahun 39.999.999 * :;.;99.999 < 5.299.999 < ;.99.999= • •
)ang
period
(dalam tahun) yang diperlukan ,C ,C ,C C, % +,
+.,99.999 7 ;.;99.999 / 9>,9
("ontoh diatas adalah perhitungan pay%back period jika laba tunai tidak sama setiap periode)
Rumus
Perh#tungan
Pa)6-ak Per#(' )ang Mem&erh#tuungkan Unsur
Pajak
Penghas#lan
$ika dampak pajak penghasilan diperhitungkan, maka penentuan pay%back period dilakukan dengan rumus berikut ini 0
"ontoh 0
Dalam Tahun EF akan mengganti sebuah truk yang dimilikinya sekarang dengan truk baru. Penggantian ini akan dilakukan berdasarkan pertimbangan penghematan biaya dengan pemakaian truk baru tersebut. $ika dalam satu tahun diperkirakan jarak yang ditempuh sebuah
9
truk
sebanyak 3C.CCC m, maka taksiran biaya diferensial berupa penghematan biaya
dengan pemakaian truk baru dibandingkan dengan truk lama di sajikan sebagai berikut.
B#a)a Truk
B#a)a Truk
B#a)a
Lama
Baru
D#!erens#al
B#a)a -ahan -akar &rem#um
/p. +.-C.CCC
+.999 Lt ? R&.59 B#a)a -ahan -akar s(lar
/p.
1;.999 Lt ? R&.2+ B#a)a
re&aras#
@
-C.CCC
/p. *.2CC.CCC
/p. .-CC.CCC
/p. .CCC.CCC
/p.
-CC.CCC
/p. .-CC.CCC
/p. .-C.CCC
/p. +.*CC.CCC
&emel#haraan
B#a)a D#!erens#al Harga -el# truk lama
/p. +.CCC.CCC
Akumulas# 'e&res#as#
N#la# Buku truk lama
/p. .CCC.CCC
Taks#ran harga jual truk lama
2CC.CCC
Rug# &enghent#an &emaka# truk lama
/p.
+CC.CCC
*.CCC.CCC
Dalam perhitungan pay%back period terdapat dua unsur yang diperhitungkan 0 . *.
Pengeluaran kas bersih (net cash outlays) Penghemat tunai (cahs saving)
%(nt(h &engeluaran kas -ers#h :net ash (utla)s=
Dalam investasi tersebut diatas, pada saat penggantian , disatu pihak Perusahaan
akan
memperoleh aktiva diferensial dengan pengeluaran uang untuk membeli truk baru sebesar /p. -.CCC.CCC, namun di lain pihak akan terdapat biaya kesempatan (opportunity costs)
10
arena perusahaan akan menerima uang hasil penjualan truk lama /p.2CC.CCC dan penghemat pajak sebesar /p. C-.CCC sebagai akibat terjadinya kerugian akibat penjualan truk lama. Menurut undang%undang pajak penghasilan, kerugian akibat penjualan aktiva tetap dapat diperhitungkan dalam penentuan laba kena pajak jika memenuhi syarat%syarat tertentu. $ika tarif pajak penghasilan yang dikenakan terhadap perusahaan tersebut sebesar +- dari laba kena pajak, maka berarti penghematan pajak dalam investasi penggantian truk tersebut adalah sebesar /p. C-.CCC (+-F/p.+CC.CCC). Akt#0a '#!erens#al :Harga -el# truk -aru=
R&. +.999.9999
#iaya kesempatan (oppoutunity costs) /p.
Has#l &enjualan truk lama
2CC.CCC
Penghematan &ajak atas $erug#an &enjualan truk lama 7
/p . C-.CCC
3+ ? R&.399.999=
/p. 3C-.CCCC /p .E-.CCC
Pengeluaran kas -ers#h :net ash (utla)= #iaya diferensial tunai (penghematan tunai) per tahun Penghemat -#a)a (&eras# tuna# truk &er tahun
/p. +.*CC.CCC enaikan pajak penhasilan $ena#kan &ajak :ta l(ss= karena a'an)a Penghematan -#a)a (&eras# truk / 3+
?
R&.
3.299.999
R&.1.129.999 Penghemat &ajak :Ta sa0#ng= karena $ena#kan -#a)a 'e&res#as# truk &er tahun 3+
?
R&.
1.999.999
22C.CCC
3+9.999 8umlah kena#kan &ajak &er tahun
*.+C.CCC B#a)a '#!erens#al tuna# 'an &ajak :&enghematan Tuna# atau ash sa0#ngs= &er tahun
,2 tahun
11
Pa)6-ak &er#(' :.1C+.9992.39.999=
%(nt(h Penghematan Tuna# :%ash "a0#ng=
#iaya diferensial yang berupa penghematan tunai yang diperoleh perusahaan setiap tahun dari operasi truk baru tersebut adalah sebesar /p. +.*CC.CCC. tetapi dengan adanya penghematan biaya ini, dalam tahun%tahun berikutnya sejak saat penggantian, perusahaan akan memayar pajak penghasilan yang lebih besar. Dalam hal turunnya pajak yang terjadi setalah penggantian truk karena adanya kenaikan biaya depresiasi dianggap bah'a sisa umur truk lama sama dengan umur ekonomis truk baru, dan nilai buku truk baru sama dengan nol. enaikan biaya depresiasi pada tahun%tahun setelah penggantian disajikan sebagai berikut.
"aat &enggant#an
B#a)a 'e&res#as# truk
truk R&.1.2+9.999 /p..*-C.CCC Tahun * Tahun 1
-aru
/p..*-C.CCC Tahun +
/p..*-C.CCC Tahun
N#la# -uku truk
#iaya
depresiasi
truk
Lama R&. 1.999.999 /p. *-C.CCC R&. 2+9.999 Tahun 1 Tahun *
lama
seandainya
truk
/p. *-C.CCC Tahun +
/p. *-C.CCC Tahun
lama masih dipakai
Turunn)a la-a
#iaya depresiasi truk per
$ena &ajak R&.1.999.999 /p..CCC.CCC Tahun 1 Tahun *
tahun /p..CCC.CCC Tahun +
/p..CCC.CCC Tahun
menjadi
lebih
tinggi /p. .CCC.CCC dan akibatnya
laba
kena
pajaklebih rendah dalam jumlah yang sama.
12
$e-a#kan 'an $elemahan Pa)-ak Meth('
ebaikan
)
Digunakan untuk mengetahui jangka 'aktu yang diperlukan untuk pengembalian investasi dengan resiko yang besar dan sulit.
*)
Dapat digunakan untuk menilai dua proyek investasi yang mempunyai rate of return dan resiko yang sama, sehingga dapat dipilih investasi yang jangka 'aktu pengembaliannya cepat.
+)
"ukup sederhana untuk memilih usul%usul investasi.
elemahan
)
Tidak memperhitungkan nilai 'aktu uang
*)
Metode ini tidak memperhatikan pendapatan selanjutnya setelah investasi pokok kembali.
2. A0erage Return (n In0estment Meth(' : Met('e Rata6rata $em-al#an In0estas#= Metode ini juga disebut !ccounting method atau >inancial &tatement method. arena dalam perhitungannya digunakan angka laba akuntansi (accounting profit). /umus perhitungan rata%rata kembalian investasi (average return on investment adalah 0
4ama sesudah pajak sama dengan laba tunai (cash profit) dikurangi dengan biaya depresiasi (capital recovery). =leh karena itu rumus perhitungan tariff kembalian investasi (rate of return on investment) adalah 0
13
"ontoh &uatu proyek investasi memerlukan investasi mula%mula /p. C.CCC.CCC. umur ekonomis proyek diperkirakan C tahun, tanpa nilai residu pada akhir tahun kesepuluh. Diperkirakan setiap tahun akan dapat diperoleh kas masuk (cash inflo's) rata%rata sebesar /p. .CCC.CCC sedangkan kas keluar (cash outlo's), termasuk pajak, rata%rata sebesar /p. *.-CC.CCC.
@
-
$ika dalam rumus tariff kembalian investasi tersebut di atas di pakai investasi rata%rata (average capital investment) sebagai penyebut, maka ada dua macam cara perhitungan rata%rata yang dapat ditempuh 0 a.
nvestami mula%mula ditambah investasi pada akhir tahun ke%C dibagi dua 0
@ b.
C
Diperhitungkan investasi rata%rata stiap tahun dan dalam jumlah investasi rata%rata setiap tahun kemudian dibagi dengan umur ekonomis proyek. "ontoh perhitungan investasi rata%rata adalah sebagai berikut 0
nvestasi rata%rata pada tahun ke% 0 nvestasi mula%mula nvestasi pada akhir tahun ke% @ C.CCC.CCC%.CCC.CCC /ata%rata investasi pada tahun ke%@ (C.CCC.CCC%E.CCC.CCC)0 * nvestasi rata%rata pada tahun ke%*0 nvestasi a'al tahun ke%* nvestasi pada akhirtahun ke%* @ E.-CC.CCC%.CCC.CCC /ata%rata investasi pada tahun ke%* (E.-CC.CCC ? 3.-CC.CCC) 0 *
/p. C.CCC.CCC E.CCC.CCC /p. E.-CC.CCC
/p. E.-CC.CCC /p. 3.-CC.CCC /p. E.CCC.CCC 14
nvestasi rata%rata pada tahun ke%+0 nvestasi a'al tahun ke% nvestasi pada akhirtahun ke%+ @ 3.-CC.CCC%.CCC.CCC /ata%rata investasi pada tahun ke% (3.-CC.CCC ? 2.-CC.CCC) 0 *
/p. 3.-CC.CCC /p. 2.-CC.CCC /p. 3.CCC.CCC
Dan perhitungan investasi rata%rata selama umur ekonomis proyek dapat diliha sebagai berikut.
Tahun
1 2 3 + , 5 ; C 1(
"al'( #n0estas#
%a&#tal re(0er)
"al'(
&a'a
aal
:-#a)a
&a'a akh#r tahun
rata &a'a tahun
tahun
:R&.
'e&res#as#= :R&. 1.999=
:R&. 1.999=
:R&.1.999=
/p. .CCC .CCC .CCC .CCC .CCC .CCC .CCC .CCC .CCC .CCC
/p. E.CCC 3.CCC 2.CCC .CCC -.CCC .CCC +.CCC *.CCC .CCC C
/p. E.-CC 3.-CC 2.-CC .-CC -.-CC .-CC +.-CC *.-CC .-CC -CC
1.999= /p. C.CCC E.CCC 3.CCC 2.CCC .CCC -.CCC .CCC +.CCC *.CCC .CCC
#n0estas#
In0estas#
rata6
8umlah rata6rata &er tahun R&+9.999
@
C
$r#ter#a Pen#la#an.
15
a.
&uatu investasi akan diterima jika tarif kembalian investasinya dapat memenuhi batasan yang ditetapkan manajer.
b.
$ika Pengambilan eputusan belum memiliki batasan tarif kembalian investasi, maka dari beberapa investasi yang diusulkan dipilih adalah yang memberikan tingkat kembalian yang terbesar.
$e-a#kan Met('e Rata6rata $em-al#an In0estas#.
% Metode ini telah memperhitungkan aliran kas selama umur proyek investasi.
$elemahan Met('e Rata6rata $em-al#an In0estas#
a.
Tidak memperhitungkan nilai 'aktu uang.
b.
Dipengaruhi oleh penggunaan metode depresiasi.
c.
Metode tidak dapat diterapkan jika investasi dilakukan dalam beberapa tahap.
3. Present alue Meth('
Dalam keputusan penggantian aktiva tetap yang dida% sarkan pada pertimbangan penghematan biaya, informasi akuntansi manajemen yang dipertimbangkan adalah biaya diferensial tunai, yang merupakan penghematan biaya operasi tunai di masa yang akan datang sebagai akibat dari penggantian aktiva tetap tersebut.
Penghematan biaya tunai yang diperoleh (biaya diferensial tunai) dengan adanya penggantian aktiva tetap tersebut dikurangi atau ditambah dengan dampak pajak penghasilan akibat biaya diferensial selama umur ekonomis aktiva tetap kemudian dinilaitunaikan dengan tarif kembalian tertentu. Kriteria Penilaian :
!pabila jumlah nilai tunai tersebut lebih besar dari aktiva dirensial, maka usulan investasi tersebut dianggap mengun tungkan. Dan sebaliknya. Perhitungan Nilai Tunai
16
Dapat ditentukan dengan rumus 0 9T @ !
.
(?)n eterangan 0 9T
@ 9ilai tunai
!
@ !liran as
@ tarif kembalian investasi.
n
@ jangka 'aktu
>aktor 6(?i)n
tercantum dalam suatu daftar bunga yang dibuat untuk berbagai tarif
kembalian dan janga 'aktu. N#la# Tuna# R& 1>99 &.
1
2
,
;
19
1
C,EEC
C,E3C
C,E*
C,E+
C,E*
C,ECE
2
C,E3C
C,E
C,E*-
C,E3C
C,3-2
C,3*
3
C,E2
C,E*
C,33E
C,3C
C,2E
C,2-
C,E
C,E*
C,3--
C,2E*
C,2+-
C,3+
+
C,E-
C,EC
C,3**
C,22
C,3
C,*
n.
$adi uang /p yang akan diterima pada akhir tahun ke%+, apabila dinilaitunaikan sekarang pada tariff kembalian * per tahun akan menjadi bernilai /p. 6,C*++ %(nt(h 7
Mr >renky merencanakan untuk menginvestasikan dananya untuk pembelian Mesin Giling seharga /p. +CC.CCC.CCC,% . Mesin tersebut diperkirakan berumur - tahun tanpa nilai residu pada akhir tahun. !tas dasar aliran kas masuk bersih diperkirakan sebesar /p. -.CCC.CCC per tahun, dengan tarif kembalian C per tahun.
#erdasarkan informasi tersebut, keputusan apa yang harus diambil dari investasi tersebut, jika digunakan Present :alue Method H 17
Perh#tungan N#la# Tuna# $as Masuk Bers#h
Present :alue Method Tar#! $em-al#an.
N#la# Tuna# $as Masuk
Tahun
$as Masuk Bers#h
/p. - juta
C,ECE
/p. -E.C3-.CCC
*
/p. - juta
C,3*
/p. -+.EC.CCC
+
/p. - juta
C,2-
/p. 3.3-.CCC
/p. - juta
C,3+
/p. .+E-.CCC
-
/p. - juta
C,*
/p. C.+-.CCC
Bers#h
$ml 9ilai Tunai as
/p. *.+-C.CCC
#ersih $es#m&ulan 0 nvestasi sebaiknya ditolak, karena aliran kas masuk bersih lebih kecil dari
nilai investasi yang ditanam% kan. $e-a#kan Present alue Meth('
. Metode ini memperhitungkan nilai 'aktu uang *. Dalam present value method semua aliran kas selama umur proyek investasi diperhitungkan dalam pengambilan keputusan investasi.
$elemahan &resent 0alue meth('
. Membutuhkan perhitungan yang cermat dalam menentukan tariff kembalian investasi. *. Dalam membandingkan dua proyek investasi yang tidak sama jumlah investasi yang ditanamkan di dalamnya, nilai tunai aliran kas bersih dalam rupiah tidak dapat dipakai sebagai pedoman.
. D#s(unt %ash l(s Meth('
Pada dasarnya Discount "ash >lo's Method sama dengan present volue method, karena kedua%duanya memperhitungkan nilai 'aktu uang di masa yang akan datang. Perbedaannya adalah dalam present volue method tarif kembalian (rate of return) sudah ditentukan lebih dahulu sebagai tarif kembalian ini dihitung sebagai dasar untuk menerima atau menolak suatu usulan investasi.
18
Discount "ash >lo's Method justuru mnecari pada tarif kembalian berapa aliran kas masuk bersih harus dinilaitunaikan agar supaya investasi yang ditanamkan dapat tertutup. Penentuan tariff kembalian tersebut dilakukan dengan metode mencoba%coba (trial and error), yaitu dengan cara 0 a) Mencari nilai tunai aliran kas masuk bersih pada tariff kembalian yang dipilih secara sembarang di atas atai di ba'ah tarif kembali investasi yang diharapkan. b) Menginterpolasikan kedua tariff kembalian tersebut untuk menadapatan tarif kembalian sesungguhnya.
BAB III PENUTUP 3.1 $es#m&ulan
Dari pembahasan di atas, Penganggaran Modal (capital budgeting) sangatlah penting dalam menentukan alur kas,investasi dan penanaman saham. Dimana bila perhitungan atau keputusan untuk pengambilan penganggaran modal tepat, maka keuntungan bagi perusahaan akan meningkat sesuai dengan perhitungan. Dan sangatlah penting bagi manajer keuangan untuk sangat hati%hati dalam mengambil keputusan dengan keadaan keuangan suatu perusahaan.
19
DATAR PU"TA$A #righam, 1ugene >. and Iouston, $oel >. *CCE. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. #uku &atu 1disi esepuluh. &alemba 1mpat. Gitman, 4a'rence $. *CCE. Principles of Managerial Finance. T'elfth 1dition. 9e' Jersey, Prentice Iall. $umingan. *CCE. Studi Kelayakan Bisnis. 1disi Pertama. #umi !ksara, $akarta. Manahan P. *CC-. Manajemen Keuangan. 1disi Pertama. Ghalia ndonesia, #ogor. Mulyadi. *CC. Akuntansi Manajemen. 1disi etiga. 5GM &alemba, Jogyakarta.
20
