Prácticas Nº5,6,7,8 1/2010 Formulación y Evaluación y Evaluación de Proyectos. Profesor: Alejandro Concha Astudillo Ayudante Hernán Peña Navarro e‐mail:
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1.- Swagelok Enterprises es un fabricante de aparatos y válvulas en miniatura. Durante un periodo de 5 años, los costos asociados con una línea de productos fueron como sigue: costo inicial de $25.000 y costos anuales de $18.000. El ingreso anual fue de $27.000. ¿Qué tasa de rendimiento obtuvo la compañía con este producto? 2.- Una empresa ha decidido incorporar una nueva operación a sus procesos, por lo que requiere adquirir la maquinaria adecuada para esto. Actualmente, el mercado dispone de 2 alternativas que satisfacen los requerimientos de capacidad que la empresa posee. Los costos anuales y la inversión inicial de ambas alternativas se muestran a continuación. Inv. Inicial CAO CAM Vida útil (años)
Alt. A $ 25.000 $ 1.500 $ 100 4
Alt. B $ 27.000 $ 650 $ 150 4
La tasa de descuento que utiliza la empresa es de 12% anual. a) ¿Qué alternativa es más conveniente para la empresa? Resuelva mediante CAN y CAE. b) ¿Qué supuesto está implícito en la resolución del punto anterior? c) Suponga ahora que la máquina A ejecuta el proceso con una mayor calidad, lo que permite fijar un precio mayor a los productos fabricados, generando ingresos anuales $200 más altos a los que generaría la alternativa B. Considerando esto, ¿cambiaría la respuesta dada en a)? 3.- Se encuentran bajo consideración por el distrito municipal dos conductos a gran escala. El primero implica la construcción de una tubería de acero de $200 millones. Se espera que el bombeo y otros costos de operación tengan un costo de $6 millones anuales. Por otra parte, un canal de flujo de gravedad puede construirse a un costo de $325 millones. Se calcula en $1 millón anual el costo de mantenimiento y operación del canal. Si se espera que ambos conductos duren indefinidamente, ¿cuál deberá construirse a una tasa de interés de 10% anual? 4.- La compañía Mega Ultra Zero ABC S.A. se encuentra analizando realizar una ampliación de su planta, producto de los estudios de mercado realizados por ellos que señalan un crecimiento significativo de la demanda para los próximos 6 años. Para la evaluación de este proyecto, la empresa ha estimado la siguiente información: Año Ventas (unidades) Precio unitario Costo ampliación CAO Costo anual de M y A
0
1 10.000 $ 20
2 10.000 $ 20
3 15.000 $ 20
4 18.000 $ 30
5 20.000 $ 30
6 20.000 $ 30
$ 29.000 $ 2.000
$ 29.000 $ 2.000
$ 31.000 $ 2.000
$ 32.000 $ 2.500
$ 34.000 $ 2.500
$ 34.000 $ 2.500
$ 1.500.000
Si el costo de oportunidad de realizar el proyecto es de un 12% anual, determine si éste conviene o no a la empresa. 5.- Un fabricante de marcos para ventanas busca formas de incrementar sus ingresos instalando ventanas corredizas de triple aislamiento, que venderá principalmente en los estados del norte de Estados Unidos. La alternativa A consiste en intensificar la publicidad por radio y televisión. Se espera que un gasto de $600.000 en este momento incremente el ingreso en $100.000 anuales. La alternativa B requiere la misma cantidad para el reforzamiento de los procesos de manufactura de planta, que mejorará las propiedades de retención de temperatura de los sellos alrededor de cada panel de vidrio. Los nuevos ingresos para esta alternativa empezarían lentamente con un estimado de $15.000 anuales y un crecimiento del 20% anual. La tasa de rendimiento exigida por la empresa es de 6% anual y los periodos máximos de proyección son de 8 años para A y 16 años para B. Aplique tanto un análisis de recuperación como uno de valor presente al 6% anual para elegir la alternativa más económica. Proporcione razones para cualquier diferencia en la alternativa elegida entre los dos análisis. 6.- Johnson Technical, un pequeño fabricante de dispositivos de precisión para medición térmica, piensa añadir una línea de producción. La instalación de la nueva línea tendrá un costo de $2,5 millones y resultará adecuada para 5 años. Por otra parte, la compañía puede adoptar técnicas de fabricación avanzada para aumentar la producción de su línea existente. Esto le costará a la compañía $1,4 millones, pero será adecuado sólo para 3 años. A una tasa de interés de 20% anual, ¿debería la compañía añadir la nueva línea o adoptar las técnicas de fabricación avanzada? 7.- El costo asociado con el mantenimiento de las carreteras principales se rige por un patrón predecible. Por lo común, no se generan costos los primeros 2 años; pero de ahí en adelante se requiere mantenimiento, que incluye pintar las rayas de las carreteras, control de la maleza, sustitución de semáforos, etc. Para un tramo de una carretera, estos costos ascendieron a $6.000 el año 3, $7.000 el año 4 y los montos se incrementaron $1.000 anuales hasta el año 15, después de lo cual permanecieron constantes durante la vida de 40 años de la carretera. Suponiendo que esta carretera se sustituye por una similar, ¿cuál es el costo anual equivalente perpetuo a una tasa de interés de 10% anual? 8.- Los flujos de caja estimados para un proyecto que actualmente se encuentra evaluando la compañía Kruger se muestran a continuación. Año Flujo de efectivo ($)
0 -$ 5.000
1 -$ 2.000
2 $ 4.000
3 $ 4.100
4 $ 5.000
5 $ 5.200
6 $ 7.300
Considerando esta información: a) Plantee la ecuación que permita obtener la TIR del proyecto. b) ¿Cuántas soluciones de TIR tiene esta ecuación? Responda y fundamente sin resolver el ejercicio. c) Obtenga la TIR del proyecto.
9.-Una empresa tiene 11 proyectos en cartera y cuenta con $6.000.000 de financiamiento. Después de estudiar cada uno de ello, la empresa obtuvo los siguientes Valores Actuales Netos (VAN):
Proyecto A B C D E F G H I J K
Inv. Inicial (miles de $) VAN(7,3%) (miles de $) 900 1125 1200 1740 300 354 200 186 2000 3200 400 460 1500 2070 600 642 100 103 500 540 2300 2093
Si todos los proyectos son independientes: a) Utilice el criterio IVAN para determinar el conjunto de proyectos a realizar dentro del límite de inversión. b) Formule el problema como un PLE. 10.- Un importante empresario del sector forestal desea diversificar su cartera de negocio. Para ello necesita ampliar su actual aserradero adicionando una planta de secado correspondiente a dos cámaras de 50 m3 cada una. Sin embargo, para poder aprobar el proyecto, desea conocer cuál sería la rentabilidad que esta inversión le podría reportar, razón por la que este inversionista lo ha elegido a usted para que lo asesore en la materia y le proporciona la siguiente información:
Año 1 2 3 4 5
Precio x m $ 1.800 $ 1.800 $ 1.800 $ 1.800 $ 1.800
3
3
Producción en m 70 75 80 85 90
Inversiones: Activos Valor de compra Vida útil contable Valor de salvamento Terreno $ 12.000 120% Planta (2 cámaras) $ 50.000 20 años 60% Equipos $ 13.000 10 años 50% 3 Por 70 m Capital de trabajo $ 14.000 -
Las cámaras y equipos se deprecian linealmente sin valor residual. Los costos operacionales alcanzan a $800 por cada metro cúbico producido y los costos fijos a $25.000 anuales para los sueldos administrativos y $15.000 anuales para seguros. La tasa de impuestos a las utilidades es de 10% anual, y la tasa exigida por los inversionistas alcanza a 13% al año. Obtenga el VAN y TIR del proyecto. 11.- En una línea de ensamble final se necesita anualmente un total de 5.000 subensambles mecánicos, los cuales pueden obtenerse en una de tres formas: 1. Fabricarlos
en una de las tres plantas propiedad de la compañía 2. Comprarlos al único fabricante local 3. Mandarlos a fabricar de acuerdo con especificaciones a un contratista
El costo estimado anual para cada alternativa depende de las circunstancias específicas de la planta, el fabricante o el contratista. Las circunstancias se detallan en la siguiente información, junto con una probabilidad de ocurrencia y el costo anual estimado. Construya y resuelva un árbol de decisiones para determinar la alternativa de menor costo para proporcionar los subensambles.
Alt ern ativas de decisión 1. Fabricar
Resultados
Costo anu al para 5.000 unidades, $
0,3 0,5 0,2
250.000 400.000 350.000
0,2 0,7 0,1
550.000 250.000 290.000
0,5 0,5
175.000 450.000
Planta: A B C
2. Comprar hecho
Probabilidad
Cantidad: < 5.000, paga prima 5.000 disponibles >5.000, obligado a comprar
3. Mandarlos fabricar Entrega:
Entrega oportuna Entrega tardía; comprar entonces al fabricante
12.- El dueño de la firma Ace Roofing puede invertir $200.000 en equipo nuevo. Se anticipa una vida de 6 años y un valor de salvamento de 12% del costo inicial. El ingreso anual extra dependerá del estado de la industria de la vivienda y construcción. Se espera que el ingreso adicional sea solamente de $20.000 anuales si continúa la depresión actual en la industria. Los especialistas de bienes raíces estiman una probabilidad de 50% de que la depresión persista 3 años y le dan una probabilidad de 20% de que continúe durante otros 3 años más. Sin embargo, si el mercado deprimido mejora, ya sea durante el primero o el segundo periodo de 3 años, se espera que el ingreso de la inversión aumente $35.000 anualmente. ¿La compañía puede esperar obtener un rendimiento de 8% anual sobre su inversión? Utilice el análisis de valor presente.
13.- Un árbol de decisiones grande tiene una rama de resultados que se detalla para este problema. Si las decisiones D1, D2 y D3 son todas opciones en un periodo de 1 año, encuentre la ruta de decisión que maximiza el valor del resultado. Las inversiones específicas en dólares necesarias para los nodos de decisión D1, D2 y D3 se indican en cada rama.
D3
D1
D2
