Signaling Theory

Signaling Theory Signaling theory merupakan sinyal-sinyal informasi yang dibutuhkan oleh investor untuk mepertimbangkan dan menentukan apakah para investor akan menanamkan sahamnya atau tidak tidak pada perusahaan perusahaan yang bersangkutan bersangkutan (Suwardjono, 2005! Signaling theory berakar pada teori akuntansi pragmatik yang mengamati pengaruh informasi terhadap perubahan perilaku pemakai yang memperhatikan pada pengaruh informasi terhadap perubahan perilaku pemakai informasi informasi (Suwardjono, (Suwardjono, 2005! "enurut #ho$ali dan %hariri (200& (200& teori pramagtik menjelaskan pengaruh informasi akuntansi terhadap perilaku pengambilan keputusan, dimana teori ini dimaksudkan untuk mengukur dan mengevaluasi pengaruh ekonomi, psikologis dan sosiologi pemakai terhadap alternatif prosedur akuntansi dan media pelaporan! 'endekatan pragmatis dapat dilakukan dengan mengamati reaksi pemakai laporan keuangan, dimana adanya reaksi pemakai laporan keuangan merupakan bukti bahwa laporan keuangan bermanfaat dan berisi informasi yang relevan! relevan! ev (dalam Suwardjono, 2005 mengindenti)kasi konsep manfaat informasi sebagai berikut* +f individuals at as if they use a spei) informasi informasi item, item, then suh informatiion an be onsidered useful!. Suatu kejadian atau pesan dikatakan mengandung informasi jika pesan tersebut menyebabkan perubahan keyakinan penerima (pasar modal dan memiu tindakan tertentu (misalnya tere/eksi dalam perubahan harga atau volume saham di pasar modal, dimana tindakan tersebut dinyakini sebagai akibat informasi informasi dalam kejadian atau pesan tersebut, maka dapat dikatakan bahwa informasi tersebut bermanfaat! bermanfaat! alam hal ini, perubahan harga atau volume saham yang diamati memberikan bukti adanya manfaat dari informasi informasi tersebut! 1adi dapat disimpulkan, sebuah informasi dapat dikatakan bermanfaat apabila informasi tersebut benar-benar atau seakan-akan digunakan dalam pengambilan keputusan

oleh pemakai yang dituju, yang ditunjukkan adanya asosiasi antara peristiwa (event dengan return, harga atau volume saham di pasar modal (Suwardjono, 2005! "enurut e$$ dkk (dalam #ho$ali dan %hariri, 200& jika perusahaan seara sukarela mengungkapkan informasi lingkungan yang bernuansa positif, maka tindakannya ini dapat mengurangi risiko berkurangnya kemakmuran yang mungkin dihadapi perusahaan di masa mendatang! 3al ini menunjukan sinyal positif bagi investor untuk menanamkan sahamnya! http*44eprints!undip!a!id4206464skripsi!!2(r!pdf  Signalling theory menekankan kepada pentingnya informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan terhadap keputusan investasi pihak di luar perusahaan! nformasi merupakan unsur penting bagi investor dan pelaku bisnis karena informasi pada hakekatnya menyajikan keterangan, atatan atau gambaran baik untuk keadaan masa lalu, saat ini maupun keadaan masa yang akan datang bagi kelangsungan hidup suatu perusahaan dan bagaimana pasaran efeknya! nformasi yang lengkap, relevan, akurat dan tepat waktu sangat diperlukan oleh investor di pasar modal sebagai alat analisis untuk mengambil keputusan investasi! "enurut 1ogiyanto (2000* 782, informasi yang dipublikasikan sebagai suatu pengumuman akan memberikan signal bagi investor dalam pengambilan keputusan investasi! 1ika pengumuman tersebut mengandung nilai positif, maka diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar! 'ada waktu informasi diumumkan dan semua pelaku pasar sudah menerima informasi tersebut, pelaku pasar terlebih dahulu menginterpretasikan dan menganalisis informasi tersebut sebagai signal baik (good news atau signal

buruk (bad news! 1ika pengumuman informasi tersebut sebagai signal baik bagi investor, maka terjadi perubahan dalam volume perdagangan saham! "enurut Sharpe (688&* 266 dan vana (2005*69, pengumuman informasi akuntansi memberikan signal bahwa perusahaan mempunyai prospek yang baik di masa mendatang (good news sehingga investor tertarik untuk melakukan perdagangan saham, dengan demikian pasar akan bereaksi yang terermin melalui perubahan dalam volume perdagangan saham! engan demikian hubungan antara publikasi informasi baik laporan keuangan, kondisi keuangan ataupun sosial politik terhadap /uktuasi volume perdagangan saham dapat dilihat dalam e)siensi pasar! Salah satu jenis informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan yang dapat menjadi signal bagi pihak di luar perusahaan, terutama bagi pihak investor adalah laporan tahunan! nformasi yang diungkapkan dalam laporan tahunan dapat berupa informasi akuntansi yaitu informasi yang berkaitan dengan laporan keuangan dan informasi non-akuntansi yaitu informasi yang tidak berkaitan dengan laporan keuangan! aporan tahunan hendaknya memuat informasi yang relevan dan mengungkapkan informasi yang dianggap penting untuk diketahui oleh pengguna laporan baik pihak dalam maupun pihak luar! Semua investor memerlukan informasi untuk mengevaluasi risiko relatif setiap perusahaan sehingga dapat melakukan diversi)kasi portofolio dan kombinasi investasi dengan preferensi risiko yang diinginkan! 1ika suatu perusahaan ingin sahamnya dibeli oleh investor maka perusahaan harus melakukan pengungkapan laporan keuangan seara terbuka dan transparan!

Teori Sinyal Menurut Wolk, et al. (2001) teori sinyal menjelaskan alasan perusahaan menyajikan informasi untuk pasar modal. Teori sinyal menunjukkan adanya asimetri informasi antara manajemen perusahaan dan pihak-pihak yan !erkepentinan denan informasi terse!ut. Teori sinyal menemukakan tentan !aaimana seharusnya perusahaan mem!erikan sinyal-sinyal pada penuna laporan keuanan.

Menurut "ama#an (200$) Sinalin Theory menemukakan tentan !aaimana seharusnya se!uah perusahaan mem!erikan sinyal kepada penuna laporan keuanan. Sinyal ini !erupa informasi menenai apa yan sudah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keininan pemilik. Sinyal dapat !erupa promosi atau informasi lain yan menyatakan !ah%a perusahaan terse!ut le!ih !aik daripada perusahaan lain. Teori sinyal menjelaskan !ah%a pem!erian sinyal dilakukan oleh manajer  untuk menurani asimetri informasi. Manajer mem!erikan informasi melalui laporan keuanan !ah%a mereka menerapkan ke!ijakanakuntansi konser&atisme yan menhasilkan la!a yan le!ih !erkualitas karena prinsip ini men'eah perusahaan melakukan tindakan mem!esar-!esarkan la!a dan mem!antu penuna laporan keuanan denan menyajikan la!a dan akti&a yan tidak o&erstate. Menurut Maria mma'ulatta (200) kualitas keputusan in&estor dipenaruhi oleh kualitas informasi yan diunkapkan perusahaan dalam laporan keuanan. *ualitas informasi terse!ut !ertujuan untuk menurani asimetri informasi yan tim!ul ketika manajer le!ih menetahui informasi internal dan prospek perusahaan di masa mendatan di!andin pihak eksternal perusahaan. nformasi yan !erupa pem!erian perinkat o!liasi perusahaan yan dipu!likasikan diharapkan dapat menjadi sinyal kondisi keuanan perusahaan tertentu dan menam!arkan kemunkinan yan terjadi terkait denan utan yan dimiliki. Teori sinal jua dapat mem!antu pihak perusahaan (aent), pemilik (prinsipal), dan pihak luar  perusahaan menurani asimetri informasi denan menhasilkan kualitas atau interitas informasi laporan keuanan. +ntuk memastikan pihak-pihak yan !erkepentinan meyakini keandalan informasi keuanan yan disampaikan pihak perusahaan (aent), perlu mendapatkan opini dari pihak lain yan !e!as mem!erikan pendapat tentan laporan keuanan ("ama#an, 200$).

Teori Signal (Signaling Theory) Menurut Hapyani P, N, yang dikutip dari Ross,[1] dalam membangun signaling teori  berdasarkan adanya assimetric information antara well-informed maneger  dan poo-informed   stockholder. Teori ini berdasarkan pemikiran ba!a mene"er akan mengumumkan kepada in#estor ketika mendapatkan in$ormasi yang baik, bertu"uan menaikan nilai perusaaan, namun i#estor tidaka akan memper%ayai tersebut, karena mene"er merupakan interest parti. Solusinya  perusaaan bernialai tinggi akan berusaa melaukan signaling pada $inan%ial poli%y mereka yang memakan biaya besar seingga tiadak adap ditiruole perusaaan yang memiliki nialai lebi renda& Signal adala proses yang memakan biaya berupa deadweight costing , bertu"uan untuk  menyakinkan in#estor tentang nilai peruaaan& Signal yang baik adala yang tidak dapat ditiru ole perusaaan lain yang memeiliki nilai lebi reda, karena $aktor biaya&['] Sala satu %onto yang diberikan ole Ross adala tingkat la#eragge perusaaan, yaitu  perusaaan

yang

besar

akan

membuat

insenti$

yang

mendorong

mereka

mengambil laveragge tinggi& Hal ini tidak akan dapat diikuti ole perusaaaan yang lebi ke%il, karena mereka akan lebi rentan mengalami kebangkrutan& Hal ini akan men%iptakan separating  equilibrium yaitu dimana perusaaan yang memiliki nilai perusaan yang lebi tinggi akan menggunakan lebi banyak utang dan perusaaan yang memiliki nilai yang lebi renda akan lebi banyak menggunakan equity.

Teori ini akan mengungkapkan ba!a in#estor dapat membedakan antara perusaaan yang memiliki nilai tinggi dengan perusaaan yang memiliki nilai renda dengan mengobser#asi kepemilikan struktur pemodalannya serta menandai #aluasi tinggi untuk perusaaan yang hightly levered & kuilibrium stabil karena perusaaan bernilai renda tidak dapat meniru perusaaan yang lebi tinggi& elebian teori ini adala kemampuan men"elaskan mengapa ter"adi peningkatan arga saam sebagai tanggapan teradap peningkatan financialleverage& elemaan dari model ini adala

ketidakmampuan dalam

men"elaskan

ubungan kebalikan

antara

pro$itabilitas

dan laveragge. elemaan lain adala tidak dapat men"elaskan mengapa perusaaan yang memiliki potensi pertumbuan dan nilai intangible asset tinggi arus menggunakan lebi banyak  utang dari pada perusaaan yang mature (tangible asset tinngi) yang tidak menggunakan utang, akan tetapi didalam teori diperlukan untuk mengurangi e$ek dari ketidaksimetrisan in$ormasi& http*44lookingforems!blogspot!om420624074signaling-teori-teori-akuntansipositif!html  Teori sinyal mengemukakan bagaimana seharusnya sebuah perusahaan memberikan sinyal kepada pengguna laporan keuangan! Sinyal ini berupa informasi mengenai apa yang sudah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keinginan pemilik! Sinyal dapat berupa informasi yang menyatakan bahwa perusahaan tersebut lebih baik daripada perusahaan lain dan informasi lainnya! :etika digunakan dalam praktek pengungkapan perusahaan, signalling theory seara umum menguntungkan bagi perusahaan untuk mengungkapkan praktek orporate governane yang baik, sehingga dapat meniptakan kualitas perusahaan yang baik dalam pasar (Subramaniam, et al!, 2008! Salah satu bentuk sinyal tentang kualitas perusahaan tersebut adalah pembentukan komite, yang memberikan informasi bahwa perusahaan tersebut lebih baik dalam segi pengawasan dibandingkan dengan perusahaan lain! "enurut signalling theory, walaupun belum ada peraturan yang memandatkan mengenai pembentukan ;"% sebagai komite yang seara khusus berperan dalam

pengawasan risiko, perusahaan tetap dapat membentuk ;"% dalam komitmennya menuju praktek good orporate governane!  Teori Signal menjelaskan mengapa perusahaan mempunyai dorongan untuk memberikan informasi laporan keuangan kepada pihak eksternal! 'ihak eksternal disini yang dimaksud adalah underwritter, investor,kreditor atau pengguna informasi lainnya! orongan perusahaan untuk memberikan informasi karena terdapat asimetri informasi antara perusahaan dengan pihak eksternal! 'ihak eksternal kemudian menilai perusahaan sebagai fungsi dari mekanisme signalling yang berbeda-beda! :urangnya informasi pihak luar mengenai perusahaan menyebabkan mereka melindungi diri mereka dengan memberikan harga yang rendah untuk perusahaan! :emungkinan lain, pihak eksternal yang tidak memiliki informasi akan berpersepsi sama tentang nilai semua perusahaan! 'andangan seperti ini akan merugikan perusahaan yang memiliki kondisi yang lebih baik karena pihak eksternal akan menilai perusahaan lebih rendah dari yang seharusnya dan begitu sebaliknya! 'erusahaan memberikan sinyal kepada pihak luar yang dapat berupa informasi keuangan yang dapat diperaya dan dapat mengurangi ketidakpastian mengenai prospek perusahaan pada masa yang akan datang!  Teori Signal melandasi pengungkapan sukarela! Teori Signal mengemukakan tentang bagaimana seharusnya sebuah perusahaan memberikan sinyal kepada pengguna laporan keuangan! Sinyal ini berupa informasi mengenai apa yang sudah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keinginan pemilik! Sinyal dapat berupa promosi atau informasi lain yang dapat menyatakan bahwa perusahaan tersebut lebih baik daripada perusahaan lain! "anajemen selalu berusaha untuk mengungkapkan informasi privat yang menurut pertimbangannya sangat diminati investor dan pemegang saham khususnya jika informasi tersebut

merupakan berita baik (good news! "anajemen juga berminat menyampaikan informasi yang dapat meningkatkan kredibilitasnya dan kesuksesan perusahaan meskipun informasi tersebut tidak diwajibkan!
6! Graham, Scott B. Smart, dan William L. Megginson (2010:493 "odel sinyal dividen membahas

ketidak

sempurnaan

pasar

yang

membuat

kebijakan

pembayaran

yang

relevan*asymmetric information! 1ika manajer mengetahui bahwa perusahaan mereka +kuat. sementara investor untuk beberapa alasan tidak mengetahui hal ini, maka manajer dapat membayar dividen (atau seara agresif membeli kembali saham dengan harapan kualitas sinyal perusahaan mereka ke pasar! Sinyal seara efektif memisahkan perusahaan yang kuat dengan perusahaanperusahaan yang lemah (sehingga perusahaan yang kuat dapat memberikan sinyal jenisnya ke pasar, itu menjadi mahal untuk sebuah perusahaan yang lemah untuk meniru tindakan yang dilakukan oleh perusahaan yang kuat!

2! !. ". Mele#ar (200$:100 menyatakan Teori Sinyal menunjukkan bahwa perusahaan akan memberikan sinyal melalui tindakan dan komunikasi! 'erusahaan ini mengadopsi sinyal-sinyal ini untuk mengungkapkan atribut yang tersembunyi untuk para pemangku kepentingan!

7! Gallagher and %ndre# (200&:4'9 Teori signaling dividen didasarkan pada premis bahwa manajemen tahu lebih banyak tentang keuangan masa depan perusahaan dibandingkan pemegang saham, sehingga dividen memberi sinyal prospek perusahaan di masa depan! 'enurunan dividen merupakan sinyal yang diharapkan! "anajer yang peraya teori sinyal akan sadar keputusan dividen dapat mengirimkan pesan kepada investor!

=! )gene *. Brigham dan +oel *. o)ston (2009:444  Teori sinyal adalah teori yang mengatakan bahwa investor manajemen!

menganggap

perubahan

dividen

sebagai

sinyal

dari

perkiraan

pendapatan

5! Scott Besle- dan )gene *. Brigham (200$:1& Sinyal adalah sebuah tindakan yang diambil oleh manajemen perusahaan yang memberikan petunjuk kepada investor tentang bagaimana manajemen memandang prospek perusahaan!