Keputu Kepu tusa san n Keguna Kegu naan an Pendek Pend ekat atan an Pelapor Pelap oran an Keuang Keua ngan an 3.1 Ikhtisar Dalam Dalam Bab 2 kami kami menyim menyimpul pulkan kan bahwa bahwa model model nilai nilai sekara sekarang ng mengha menghadap dapii beberapa prob parah masalah-dalam praktek. Diragukan bahwa satu set lengkap lapora laporan n keuang keuangan an atas atas dasar dasar ini layak. layak. Ketidakm Ketidakmampua ampuan n untuk untuk menghargai menghargai seluruh perusahaan secara nilai sekarang berarti bahwa konsep teoritis yang didefnisikan dengan laba bersih tidak ada di kompleks, dunia nyata di mana akuntan beroperasi. Dalam bab ini kita akan mulai studv kita tentang bagaimana untuk mengatasi masalah ini. Dalam Bab 2 kita menyatakan bahwa akuntansi biaya historis lebih masuk akal mungkin daripada banyak b anyak memberikan kredit untuk, terutama ketika kita kita meny menyad adar arii bahw bahwa a itu itu meng mengha hasi silk lkan an reli reli dapat dapat inorm inormasi asi,, meskip meskipun un inormasi biaya historis tidak relevan karena pasar atau hadir pendekatan untuk nilai waar nilai berbasis. !engingat !engingat bahwa biaya historis historis akuntansi akuntansi untuk kelas utama aktiva dan kewai kewaiban ban yang yang frmlv frmlv tetap tetap dalam dalam prakte praktek, k, pertan pertanyaa yaan n beriku berikutny tnya a adalah adalah"" Bagaimana Bagaimana laporan keuangan keuangan berdasarkan berdasarkan biaya historis historis dibuat lebih lebih berguna? #al #al ini ini meny menyeb ebab abka kan n kons konsep ep pent pentin ing g dala dalam m akun akun ing-konse ing-konsep p keputusan keputusan kegunaan. $ntuk benar memahami konsep ini, kita perlu mempertimbangkan teori lain %yaitu, selain model nilai sekarang& dari ekonomi dan keuangan. Kami, sebagai sebagai akuntan, akuntan, tidak dapat melanutk melanutkan an untuk untuk membuat membuat keuangan keuangan negara negara K'()# '()# lebi lebih h usef usefd d samp sampai ai kita kita tahu tahu apa apa arti artiny nya a kegu keguna naan an.. Kami Kami uga uga membutuhkan defnisi yang tepat dari inormasi. *ernyata, teori keputusan dan theo theo pasar pasar modal modal +ies membantu membantu dalam konseptua konseptualisas lisasii makna inormasi inormasi laporan keuangan yang berguna.
*uu *uuan an utam utama a dari dari bab bab ini ini adal adalah ah untu untuk k mempe memperk rken enal alka kan n 'nda 'nda untu untuk k bebera beberapa pa theo theo ini ini +ies +ies dan membah membahas as releva relevansi nsi mereka mereka untuk untuk akunt akuntans ansi. i. (eperti yang akan kita lihat, akun utama ing badan pengaturan standar telah mengangkat telepon pada teori ini, sedemikian rupa bahwa mereka mendasari
banyak dari standar akuntansi dan pernyataan yang dikeluarkan oleh badanbadan ini.
banyak dari standar akuntansi dan pernyataan yang dikeluarkan oleh badanbadan ini.
Bab 3
.2 Keputusan Kegunaan endekatan (eperti (eperti yang kita dapat menyimpulkan menyimpulkan dari Bagian 2., pendekatan pendekatan keputusan keputusan keguna kegunaan an teori teori akunta akuntans nsii mengam mengambil bil pandan pandangan gan bahwa bahwa ika ika kita kita tidak tidak dapat dapat mempersiapkan keuangan negara secara teoritis benar K'()#, setidaknya kita dapat mencoba untuk membuat pernyataan berbasis biaya historis lebih berguna. ertam ertama a diucapkan diucapkan pada tahun tahun /011, dan diperkuat oleh berpengaruh /.03 laporan Komisi *rueblood, pengamatan sederhana ini telah memiliki implikasi besar besar bagi bagi teori teori dan prakti praktik k akunt akuntans ansi. i. (ecara (ecara khusus khusus,, kita kita sekaran sekarang g harus harus memp memper erha hati tika kan n lebi lebih h deka dekatt dari daripa pada da yang yang kita kita laku lakuka kan n pada pada Bab Bab 2 untu untuk k pengguna pengguna laporan laporan keuangan keuangan dan kebutuhan kebutuhan keputusan keputusan mereka, mereka, karena karena dalam kondisi non-ideal itu tidak mungkin untuk membaca nilai perusahaan langsung dari laporan keuangan. Keputus Keputusan an kegunaan kegunaan kontras kontras dengan pandangan pandangan lain dari peran pelaporan pelaporan keua keuang ngan an,, kepe kepeng ngur urus usan an name namelv lv,, dima dimana na peran peran adal adalah ah untu untuk k mela melapo pork rkan an kebe keberh rhas asil ilan an mana manae eme men, n, atau atau keti ketiad adaan aan,, dala dalam m meng mengel elol ola a sumb sumber er daya daya perusahaan. (eperti yang tercantum dalam Bab /, kita menganggap peran masingmasing sama-sama penting. Dalam bab ini, kita mulai diskusi kita dari keputusan kegunaan. Diskusi tentang peran kedua dimulai pada Bab 4. Dalam mengadopsi mengadopsi pendekatan pendekatan kegunaan keputusan, keputusan, dua pertanyaa pertanyaan n utama utama yang harus diatasi. ertama, yang merupakan pengguna laporan keuangan5 6elas, ada banyak pengguna. #al ini membantu untuk mengkategorikan mereka ke dalam kelompok besar, seperti investor, kreditur, manaer, serikat, pembuat standar, dan pemerintah. Kelompok-kelompok Kelompok-kelompok ini disebut konstituen akuntansi. Kedu Kedua, a, apa masa masala lah h kepu keputu tusa san n peng penggu guna na lapo lapora ran n keua keuang ngan an5 5 Dengan memaha memahami mi masala masalah h keputu keputusan san ini, ini, akunta akuntan n akan akan lebih lebih siap siap untuk untuk memenu memenuhi hi kebutuhan kebutuhan inormasi inormasi dari berbagai berbagai konstitue konstituen. n. 7aporan 7aporan keuangan keuangan dapat maka bersiaplah dengan kebutuhan inormasi ini dalam pikiran. Dengan kata lain, tai loring loring inorm inormasi asi lapora laporan n keuang keuangan an dengan dengan kebutu kebutuhan han spesif spesifk k dari penggu pengguna na lapo lapora ran n keua keuang ngan an ters terseb ebut ut akan akan meny menyeb ebab abka kan n peni pening ngka kata tan n peng pengam ambi bila lan n keputusan. Dengan cara ini, negara keuangan K'()# dibuat lebih berguna. *entu saa, menentukan kebutuhan keputusan spesifk pengguna tidak berarti proses proses yang yang elas. elas. !isaln !isalnya, ya, inor inormas masii apa pemega pemegang ng utang utang angka angka panan panang g perusahaan tersebut harus membuat keputusan yang rasional tentang apakah akan menua menuall kepemi kepemilik likan an terten tertentu5 tu5 'kan keputusan ini akan membantu atau menghambat dengan memasukkan liabili paak pendapatan masa depan ikatan pada neraca5 Dalam Dalam mengha menghadapi dapi pertan pertanyaa yaan-p n-pert ertany anyaan aan sulit sulit sepert sepertii ini, ini, akunta akuntan n telah telah berpaling ke variabel teori ous di bidang ekonomi dan keuangan untuk bantuan. Dalam bab ini kita menganggap teori tunggal orang keputusan. *eori ini adalah tempat tempat yang yang baik baik untuk untuk mulai mulai memaha memahami mi bagaima bagaimana na indivi individu du dapat dapat membua membuatt keputusan yang rasional di bawah ketidakpastian. *eori ini memungkinkan kita untuk menghargai konsep inormasi, yang memungkinkan pengambil keputusan untuk mempertaam keyakinan subekti mereka tentang hadiah masa depan dari keputusan mereka. Kami uga mempertimb mempertimbangka angkan n teori teori investasi investasi,, spesialis spesialisasi asi teori teori keputusan keputusan untuk untuk model model proses proses keput keputusa usan n inves investor tor yang yang rasion rasional. al. (ecara (ecara khusus khusus,, teori teori investasi ment ment memban membantu tu kita kita untuk untuk memaha memahami mi siat siat risiko dalam konteks konteks investasi portoolio. portoolio. /
2
Keputusan Kegunaan endekatan elaporan Keuangan 53
*eori ini penting untuk akuntan karena mereka telah diadopsi oleh badan akuntansi proesional utama pengaturan standar. emeriksaan dari beberapa pernyataan dari proyek Kerangka Konseptual 8'(B %Bagian 3.4& menunukkan bahwa teori-teori di atas mengintai di bawah permukaan. 'kibatnya, pemahaman tentang teori memungkinkan pemahaman yang lebih dalam pernyataan itu sendiri. RINGKASAN
'kuntan telah mengadopsi pendekatan keputusan kegunaan untuk pelaporan keuangan sebagai reaksi terhadap ketidakmungkinan mempersiapkan keuangan negara secara teoritis benar K'()#. 9amun, pendekatan keputusan kegunaan mengarah ke masalah iden tiying pengguna laporan keuangan dan memilih inormasi yang mereka butuhkan untuk membuat keputusan yang baik. 'kuntan telah memutuskan bahwa investor penipu besar stituency pengguna dan telah berpaling ke berbagai teori di bidang ekonomi dan keuangan-khususnya, untuk teori keputusan dan investasi-untuk memahami enis laporan keuangan investor inormasi butuhkan.
3 (ingle-:rang *eori Keputusan Teori keputusan tunggal-orang mengambil sudut pandang seorang individu yang
harus membuat keputusan dalam kondisi uncertainty.)a mengakui bahwa robabilitas negara hubungan tidak lagi obyekti, SL, mereka berada di bawah kondisi ideal, dan menetapkan prosedur ormal dimana individu dapat membuat keputusan terbaik, dengan memilih dari satu set alternati. rosedur ini memungkinkan inormasi tambahan harus diperoleh untuk merevisi pengambil keputusan penilaian subekti dari probabilitas apa yang mungkin teradi setelah keputusan dibuat %yaitu, probabilitas negara ot alam&. *eori keputusan yang relevan dengan akuntansi karena laporan keuangan menyediakan addi inormasi nasional yang berguna untuk banyak keputusan, seperti digambarkan dalam ;ontoh 3./.
3.3.1 KEPUTUSAN TEORI APPLIED CONTOH 3.1 KEPUTUSAN INVESTASI BIASA Bill-hati memiliki $ 10.000 untuk e!in"e#ta#i untuk #atu e!i%&e. 'ia telah &ie!#emit ilihann(a untuk &ua in"e#ta#i) #aham * +t& atau %li,a#i eme!intah (an, ea# !i#ik% men,ha#ilkan 1/. Kami akan menunukkan tin&akan memeli #aham %leh 2&an %li,a#i %leh ika &ia memeli #aham. Bill men,ha&ai !i#ik%. A!tin(a4 kemalin(a ma#a-e!ikutn(a a&a in"e#ta#i #aham ti&ak &iketahui kaan Bill memuat keutu#ann(a. Bill me!a#a ah5a ini kemali te!,antun, te!utama a&a an,ka anan,4 atau te!u#-mene!u#4 &a(a en,ha#ilan &a!i * +t& Akiatn(a4 ia men&e6ini#ikan &ua ne,a!a alam) .
54 Bab
3
Ne,a!a 1) &a(a !%&ukti6 Tin,,i Ne,a!a ) &a(a !%&ukti6 7en&ah ika * +t& a&alah &i ne,a!a a,ian 14 kemali e!#ih e!i%&e e!ikutn(a akan SI4 8004 &i mana e!#ih kemali &ihitun, #ea,ai) Net kemali 9 En&-%6-e!i%&e nilai a#a! - 'i"i&en a&a e!i%&e - in"e#ta#i A#li ika * +t& a&alah &i ne,a!a a,ian 4 e!i%&e-ne:t kemali e!#ih akan mena&i n%l. Ala#an (an, e!#ih en,emalian e!"a!ia#i &en,an en,ha#ilan kekua#aan4 tentu #aa4 a&alah ah5a nilai a#a! akan me!e#%n
%#iti6 &a(a en,ha#ilan. u,a4 kekuatan !%&ukti6 (an, leih tin,,i a&alah &i"i&en (an, leih tin,,i akan4 hal lain &ian,,a #ama. Pe!hatikan ah5a ika Bill memeli %li,a#i4 ia mene!ima un,a &a!i e!i%&e e!ikutn(a S;4 te!lea# &a!i kea&aan alam. A!tin(a4 in"e#ta#i %li,a#i &ie!lakukan #ea,ai tana !i#ik%. umlah (an, akan &ite!ima &a!i keutu#an &i#eut hadiah, (an, kita &aat me!in,ka# &en,an tabel payoff #ee!ti (an, &itunukkan a&a Tael 3.1. Pe!hatikan ah5a &alam &e
&alam entuk en,emalian e!#ih &a!i in"e#ta#i. Kami akan men,,unakan ha&iah &an kemali >e!#ih? in"e#ta#i #e
memeli #aham?
>memeli %li,a#i?
Ne,a!a TIN@@I
7EN'AH
SI4 800
0
S;
;;
Seka!an, e!hatikan !%ailita# ne,a!a. Bill #u(ekti6 menilai !% kemamuan ne,a!a 1 >k%n&i#i &a(a en,ha#ilan tin,,i? #ea,ai P >H? 9 0430. P!%ail The it( ne,a!a kemu&ian P >+? 9 0.0. P!%ailita# ini men,,aun,kan #emua (an, Bill tahu tentan, * +t& untuk titik 5aktu. Ini &i#eut probabilitas sebelumnya. 'ia i#a men&a#a!kan !%ailita# ini4 mi#aln(a4 a&a anali#i# la%!an keuan,an ma#a lalu * +t&.. Sealikn(a4 atau &i #amin, itu4 ia i#a memelaa!i ma! #aat Ha!,a ket #aham * +t&. ika ha!,a #aham !en&ah4 itu akan menunukkan e"alua#i a#a! (an, ti&ak men,untun,kan !%#ek *4 &an Bill mun,kin u,a meme!timan,kan hal ini ketika menilai !%ailita# kea&aan n(a. Bill a&alah men,hin&a!i !i#ik%. =a!i kita e!a#um#i ah5a umlah utilita#4 atau #ati#6a< ti%n4 ia e!a#al &a!i ha#il a&alah #ama &en,an aka! kua&!at &a!i umlah imalann(a. 2'en,an &emikian4 ika ia mene!ima S148004 utilita# n(a a&alah /0. A#um#i ini en,hin&a!an !i#ik% ti&ak e!lu <%nt%h kita. Kita i#a #aa &en,an mu&ah men,an,,a Bill a&alah !i#ik%-net!al &an men,e"alua#i umlah dolar (an, &iha!akan &a!i e!a,ai ha&iah. Namun4 in"e#t%! umumn(a men,hin&a!i !i#ik%4 a&i kami akan eke!a &i util Ba,ian 3./ men,an,,a keen,,anan !i#ik% #e
itie# &a!ia&a &%la!.
Keputusan Kegunaan endekatan elaporan Keuangan 55
@ama! 3.1 meme!ikan &ia,!am %h%n keutu#an untuk ma#alah keutu#an ini. An,ka alin, ki!i &alam ku!un, a&alah !%ailita# &a!i ne,a!a4 #e< (an, %n& k%l%m &a!i kanan menunukkan umlah &%la! &a!i ha&iah4 &an k%l%m alin, kanan meme!ikan utilita# Bill untuk #etia umlah. Te%!i Keutu#an men,atakan ah5a4 ika ia ha!u# memutu#kan #eka!an,. Bill ha!u# memilih tin&akan &en,an utilitas te!tin,,i yang diharapkan. Kami akan menunukkan utilita# (an, &iha!akan &a!i e!tin&ak4 &en,an Elka4?4 &an #ea,ain(a. 3.1 POHON KEPUTUSAN UNTUK PI+IHAN BI++S $ 1800 >/0?
Be!tin&ak
Ne,a!a >P!%ailita#?
Pa(%66 >Utilit(?
a.
Ea!nin, &a(a !en&ah >0.0?
Be!in"e#ta#i $ 10.000
P!%&ukti6 &a(a tin,,i atau !en&ah >1.00?
Ea!nin, &a(a tin,,i >0430?
$ 0 >0? $ ; >1;?
EU+A4? 9 0430 X /0 0.0 X 0 9 1 Uni E!%a 9 1.00 < 1; 9 1; >?
Oleh ka!ena itu4 tamak ah5a Bill ha!u# memilih &an memeli %li,a#i. >A alte!nati6 (an, mun,kin akan melakukan &i"e!#i6ika#i4 (aitu4 memeli ee!aa ma#in,-ma#in, eni# keamanan. Kami akan meme!intah ini kelua! untuk #aat &en,an men,a#um#ikan ah5a ia(a !%ke! untuk memeli &alam umlah ke@N?. Ata# &a#a! en,alaman (an, lua# &alam en(u#unan la%!an keuan,an &an anali#i#. Bill tahu ah5a ika * +t& ena!-ena! a&alah #euah e!u#ahaan-!%&ukti6 &a(a tin,,i4 a&a kemun,kinan D0 ah5a la%!an keuan,an tahun e!alan akan menunukkan !%ailita# @N &an 0 ah5a me!eka akan menunukkan e!ita u!uk >BN?. =enunukkan
C%n&i ini na#i%nal !%ailita# %leh ma#in,-ma#in, P >@N H? 9 04D0 &an P >BN H? 9 040.
56 Bab
3
Bill u,a tahu ah5a ika * +t& a&alah e!u#ahaan-ea!nin,-&a(a !en&ah4 ma#ih %##i le ah5a la%!an keuan,an menunukkan @N4 ka!ena laa e!#ih e!a#i# #ea!ah ene!an,an ti&ak #eenuhn(a !ele"an &an &aat &ian&alkan. Be!a#um#i ah5a ika * +t& ena!-ena! a&alah #euah e!u#ahaan !en&ah &a(a !%&ukti64 !%ailita# ah5a la%!an keuan,an tahun e!alan akan menunukkan @N a&alah 104 meme!ikan !%ailita# 0 ah5a me!eka akan menunukkan BN. =enunukkan ini !%ailita# k%n&i#i%nal %leh P >@N +? 9 0.10 &an P ma#in,-ma#in, >BN +? 9 040. Seka!an,4 &ie!#enatai &en,an ukti @N &a!i la%!an keuan,an #aat ini &an !%ailita# e!#(a!at ata#. Bill &aat men,,unakan te%!ema Ba(e# untuk Cal(aitu4 %#te!i%! ke keuan,an ne,a!a ment ukti?. P!%ailita# %#te!i%! &a!i ne,a!a-!%&ukti6 &a(a tin,,i a&alah) P >H? P >@N H? PIH @N? -
>H? >@N H? >+? P >@N +?
9
0430 < 04D0 >0.30 : 0.D0? -I- >0.0 : 0.10?
9 04 &i mana) P >H @N? a&alah >%#te!i%!? !%ailita# tin,,i ne,a!a &ie!ikan aik-(an, la%!an keuan,an e!ita P >H? a&alah !%ailita# #eelumn(a &a!i tin,,i ne,a!a P >@N H? a&alah !%ailita# ah5a la%!an keuan,an menunukkan aik Kaa! men,in,at ah5a e!u#ahaan &alam kea&aan tin,,i P >@N +? a&alah !%ailita# ah5a la%!an keuan,an menunukkan aik Kaa! men,in,at ah5a e!u#ahaan &alam kea&aan !en&ah Kemu&ian4 P !%ailita# %#te!i%! >+ @N? &a!i * +t& #e&an, &alam kea&aan !%&ukti6-&a(a !en&ah a&alah 1400-04 9 043. In,at ah5a ika &a(a !%&ukti6 tin,,i4 ha#il &a!i in"e#ta#i #aham Bill akan tin,,i >$ 14800?4 &an ika !en&ah4 imalann(a akan !en&ah >SO?. Bill #eka!an, &aat men,hitun, utilita# (an, &iha!akan &a!i #etia tin&akan ata# &a#a! !%ailita# %#te!i%! n(a) E+Ha F @N? 9 04 X /0 043 X 0 9 304D Uni E!%a @N? 9 1.00 < 1; 9 1; >
'en,an &emikian4 in6%!ma#i la%!an keuan,an @N #aat ini telah men(eakan keutu#an (an, %timal Bill untuk men,uah ke, -&ia ha!u# memeli #aham * +t& Keputusan Kegunaan endekatan elaporan Keuangan 57
3.3.2 SISTEM INFORMASI #al ini penting untuk memahami mengapa inormasi laporan keuangan berguna di sini. $ntuk menadi berguna, harus membantu memprediksi hasil investasi masa depan. Di bawah akuntansi biaya historis, laporan keuangan tidak menunukkan nilai-nilai masa depan yang diharapkan secara langsung %seperti yang mereka lakukan di bawah kondisi ideal ;ontoh 2./ dan 2.2&. 9amun demikian, laporan keuangan masih akan berguna untuk investor seauh bahwa mereka memungkinkan prediksi bahwa kabar baik atau buruk mereka mengandung akan bertahan ke masa depan. ikirkan perkembangan, dari kabar baik atau buruk saat ini untuk kekuatan pendapatan masa depan untuk masa depan yang diharapkan hasil investasi. erhatikan bahwa kita mengembangkan proses keputusan dalam hal investor menggunakan inormasi laporan keuangan saat ini %di sini, kabar baik atau buruk laba bersih& untuk memprediksi kekuatan produkti di masa depan. Kemudian, prediksi
kekuatan produkti digunakan untuk memprediksi hasil investasi masa depan, yang merupakan bunga utama investor. )ngat, bagaimanapun, bahwa dalam ;ontoh 2./ dan 2.2 kami bekera dengan arus kas masa depan diprediksi, daripada prediksi kekuatan produkti. Dalam angka panang, seperti yang akan ditunukkan dalam Bagian 1../, dua pendekatan vield prediksi yang sama seak, dari waktu ke waktu, arus kas dan laba akan rata-rata menadi sama. 'rtinya, akrual, perbedaan waktu antara arus kas dan laba bersih, akan bersih untuk nol dari waktu ke waktu seak akrual mundur. Dalam angka pendek, meskipun, seseorang dapat berargumen bahwa kekuatan pendapatan memiliki kelebihan tertentu dalam memprediksi hasil investasi masa depan. Karena akrual, pendapatan kurang benolan= > dari arus kas, yang terpengaruh, misalnya, dengan akuisisi aset modal dan pelepasan. 'kibatnya, bisa sulit dan memakan waktu untuk mundur proyeksi kas operasi mengalir dari akrual berbasis keuangan negara K'()#. !emproyeksikan laba masa depan setara conceptuallv, dan sering banyak ?'( ier.- (elain itu, seperti yang akan kita lihat dalam Bagian //.1, umlah dan waktu akrual ot dapat sendiri memiliki konten inormasi. Dalam buku ini, kita biasanya akan berpikir tentang investor dengan menggunakan pendekatan pertama, yaitu, menggunakan inormasi laporan keuangan saat ini untuk memprediksi kekuatan produkti di masa depan. 9amun, kadang-kadang akan mudah untuk memprediksi arus kas masa depan, salah satu alasan adalah bahwa itu adalah sangat umum dalam praktek. $ntuk kembali ke contoh kita, kabar baiknya adalah bahwa pendapatan saat ini yang tinggi. Bill inormasi diaktikan ini untuk memprediksi mendapatkan kekuasaan dengan probabil masa depan yang tinggi ity @,, dan ini uga merupakan probabilitas tinggi hasil investasi masa depan. *entu saa, inormasi tersebut adalah pedang bermata dua. !emiliki laporan keuangan yang terdapat berita buruk, kemungkinan Bill kekuasaan mendapatkan masa depan yang tinggi akan diturunkan persis seperti itu dibesarkan oleh kabar baik. Kami dapat menyimpulkan bahwa laporan keuangan masih dapat berguna bagi investor meskipun mereka tidak melaporkan langsung pada arus kas masa depan dengan cara perhitungan berdasarkan nilai present-. Di sini, itu adalah kurangnya kondisi ideal yang memberikan laporan laba rugi inormasinya konten-ingat bahwa ada benar-benar tidak ada inor mation laba bersih di ;ontoh 2./ dan 2.2. /
58 Bab
3
6antung hubungan antara inormasi laporan keuangan saat ini dan masa depan adalah kondisional probabilitas %A9 #& dan %B9 7&. rob ini kemampuan yang disebut sistem informasi, yang dapat diringkas oleh tabel seperti *abel 3.2. )ngat bahwa, dalam contoh kita, probabilitas bahwa laporan keuangan saat ini C 7td menunukkan kabar baik, tergantung pada perusahaan berada di negaraprodukti daya tinggi, adalah @,4@ dll @.4@ dan @.0@ probabilitas disebut diagonal utama; yang lain disebut o-diagonal utama. (ebuah sistem inormasi adalah pemberian mea, tergantung pada masing-masing keadaan alam, tuuan >probabilitas setiap item bukti pernyataan possiblefnancial. GGGGG G 04 INO7=ASI SS E= UNTUK KEPUTUSAN TEO7I CONTOH 3.1 Keuan,an Bukti Pe!n(ataan #aat
Tin,,i Ne,a!a
@N
BN
0.D0
0.0
7en&ah
0.10
0.0
erhatikan bahwa laporan keuangan tidak sempurna-ini akan menadi benar hanya di bawah kondisi ideal. Dengan demikian, ada kemungkinan 2@E bahwa bahkan ika perusahaan dalam keadaan tinggi laporan keuangan akan menunukkan B9. )ni melemahnya con #ubungan temporaneous antara inormasi laporan keuangan saat ini dan kinera perusahaan di masa depan kadang-kadang digambarkan sebagai suara atau kualitas laba terendah dalam laporan keuangan. 9amun demikian, sistem inormasi adalah informatif, karena memungkinkan Bill untuk mempertaam atau, lebih tepatnya, untuk memperbarui probabil sebelum nya ities berdasarkan inormasi baru. $ntuk kasus filly inormati dan noninorma sistem inormasi tive, lihat pertanyaan / di akhir bab ini. erhatikan uga bahwa tingkat inormativeness tergantung pada relevansi dan keandalan laporan keuangan. !isalnya, C 7td adalah untuk beralih ke nilai waar dari biaya historis aset modal. #asil peningkatan rel evance akan cenderung meningkatkan probabilitas diagonal utama dari sistem inormasi dan menurunkan yang oF-diagonal utama. #al ini karena nilai waar, misalnya, nilai pasar saat ini, aset adalah prediktor yang lebih baik dari val masa depan mereka ues %dan karenanya perusahaan mendapatkan kekuasaan& daripada biaya historis aset modal. 9amun, penggunaan nilai waar uga akan menurun keandalan, karena pasar val ues yang tidak stabil dan, ika nilai pasar saat ini tidak tersedia, tergantung bias mungkin manaerial. )ni akan memiliki eek sebaliknya pada probabilitas diagonal utama. Dengan demikian, sulit untuk mengatakan apakah seperti perubahan kebiakan akuntansi akan menambah atau mengurangi inormativeness dari sistem inormasi. endekatan Keputusan Kegunaan elaporan Keuangan
59
9amun, ika hal itu mungkin untuk meningkatkan relevansi tanpa mengorbankan reliabil ity atau sebaliknya, hasilnya akan meningkatkan kegunaan laporan keuangan. (alah satu cara untuk mencapai hal ini akan menyaikan inormasi nilai sekarang tambahan, seperti dalam ++'. #al ini akan meningkatkan relevansi bagi mereka yang ingin menggunakan inormasi tambahan. 9amun, negara utama berbasis biaya historis K'()# masih tersedia bagi mereka yang peduli tentang keandalan ++'. Konsep inormativeness dari suatu sistem inormasi berguna dalam bawah berdiri peran inormasi dalam pengambilan keputusan. (emakin tinggi diago utama probabilitas nal relati terhadap yang diagonal oF-utama, lebih inormati sistem atau, ekuivalen, semakin tinggi kualitasnya. 'kibatnya, lebih inorma tive sistem inormasi, semakin keputusan berguna itu. #al ini memungkinkan predic baik tions negara yang relevan dari alam dan hadiah. Dalam konteks investasi, hadiah ini pengembalian investasi. (ementara memikirkan laporan keuangan sebagai tabel probabilitas bersyarat dapat mengambil beberapa membiasakan diri, konsep sistem inormasi merupakan salah satu konsep yang paling kuat dan berguna dalam teori akuntansi keuangan. )ni adalah konsep yang kuat karena menangkap isi inormasi laporan keuangan, sehingga menentukan nilai mereka untuk pengambilan keputusan investor. )ni adalah konsep yang berguna karena masalah akuntansi manv praktis dapat dibingkai dalam hal dampaknya pada sistem inormasi. Kami menunukkan di atas bahwa ika pindah ke nilai waar akuntansi untuk aset modal adalah menadi keputusan yang berguna, peningkatan relevansi %yang meningkatkan probabilitas diagonal utama& harus lebih besar daripada penurunan keandalan %yang menurunkan mereka&. 'lasan yang sama dapat diterapkan untuk baru atau pro berpose standar akuntansi. (tandar baru-baru ini membutuhkan akuntansi nilai waar untuk instrumen keuangan, seperti dalam ('K /33 untuk derivati, akan keputusan onlv berguna ika peningkatan relevansi pelaporan tidak sebanding dengan
penurunan keandalan. Karena sebagian besar perdebatan akuntansi keuangan dapat berperan dalam hal relevansi terhadap keandalan, sistem inormasi menyediakan kerangka kera yang berguna untuk evaluasi. Kualitas sistem inormasi dapat diperkirakan secara empiris. !isalnya, ?aston dan Gmiewski %/040& %?G& diperiksa analis Halue 7ine +evi aksesi dari perkiraan laba triwulanan masa setelah A9 atau B9 di skr perusahaan > menyewa laba triwulanan. 7aba triwulanan masa depan yang analog dengan negara alam pada *abel 3.2 dan A9 atau B9 laba kuartalan saat merupakan bukti laporan keuangan pada *abel itu. 6alur 9ilai memberikan perkiraan untuk seumlah besar perusahaan, dan prakiraan tersebut direvisi kuartalan. $ntuk sampel dari /@ perusahaan besar '( diikuti oleh Halue 7ine selama periode /0-/04@, ?G menemukan bahwa untuk setiap () dari A9 atau B9 laba yang dilaporkan, para analis Halue 7ine meningkat atau menurun pendapatan kuartal depan diperkirakan sekitar 3I sen rata-rata . )ni berarti bahwa sistem inormasi yang mendasari laporan keuangan sampel perusahaan >yang inormati, yaitu, analis menggunakan 8inan saat )normasi pernyataan resmi untuk merevisi keyakinan mereka tentang laba masa depan. ?G disebut eek inormasi laporan keuangan saat ini pada kuartal berikutnya analis mendapatkan ings memperkirakan koefsien revisi. Koefsien ini adalah pro
3
?G uga menemukan bahwa koefsien revisi yang lebih tinggi perusahaan adalah %ingat bahwa 3I sen di atas adalah rata-rata&, semakin kuat adalah eek dari AC atau BC di skr laba sewa pada harga pasar saham perusahaan. #al ini konsisten dengan investor menerima evaluasi analis sistem inormasi, penawaran harga saham naik atau turun lebih kuat semakin tinggi kualitas sistem. #asil ?G konsisten dengan keputusan teori model ;ontoh 3./. (tudi empiris dari respon harga saham pada laporan keuangan inorma tion dianggap secara lebih rinci dalam Bab . 3.3.3
INFORMASI DEFINISI
*eori keputusan dan konsep inormativeness memberi kita wav tepat untuk menentukan inormasi" )normasi adalah bukti bahwa memiliki potensi untuk mempengaruhi keputusan individu. erhatikan bahwa ini adalah defnisi ex ante. Kami tidak akan mengharapkan $'7 individ- untuk mengumpulkan bukti ika ia tidak berharap untuk belaar cukup sehingga possiblv mempengaruhi keputusan. Bayes >teorema hanyalah sebuah perangkat untuk memproses apa yang telah dipelaari. ersyaratan penting untuk bukti yang merupakan inormasi yang setidaknya beberapa bukti yang mungkin diterima, keyakinan akan cukup terpengaruh bahwa keputusan yang optimal akan berubah. .6uga, Defnisi adalah individu-spesifk. (eperti yang ditunukkan dalam Bab /, indi individu-mungkin berbeda dalam reaksi mereka terhadap sumber inormasi yang sama. !isalnya, probabilitas mereka sebelum mungkin berbeda, sehingga probabilitas posterior, dan karenanya keputusan mereka, mav berbeda bahkan ketika dihadapkan dengan bukti yang sama. Defnisi harus benar-benar diartikan dikurangi biaya. (ebuah sumber inormasi dapat memiliki potensi untuk mempengaruhi keputusan individu tetapi, ika terlalu mahal, itu bukan inormasi karena tidak akan digunakan. #al ini dapat dikatakan, bagaimanapun, bahwa laporan keuangan merupakan sumber inormasi biaya-eekti karena seumlah besar pengguna potensial.
'khirnya, harus ditekankan bahwa penerimaan individu inormasi dan revisi keyakinan berikutnya adalah benar-benar sebuah proses yang berkesinambungan. Kami bisa memikirkan individu dengan menggunakan teorema Bayes setiap kali item inormasi baru datang. ;ontoh 3./ berkonsentrasi pada revisi keyakinan setelah diterimanya laporan tahunan, tapi elas ada banyak sumber inormasi lain, seperti koran, pers, pidato dan pengumuman, laporan statistik, dll yang uga dapat mempengaruhi keputusan. !udah-mudahan, dengan menyediakan inormasi yang relevan dan dapat diandalkan, laporan keuangan akan melanutkan peran mereka sebagai sumber inormasi yang penting. 3.3.4
KESIMPULAN
*eori keputusan penting karena membantu kita untuk memahami mengapa inormasi adalah suatu kuat komoditas-hal itu dapat mempengaruhi tindakan yang diambil oleh investor. Keputusan Kegunaan endekatan elaporan Keuangan
61
'kuntan, yang menyiapkan banyak inormasi yang diperlukan oleh investor, perlu memahami peran yang kuat ini.
3.I +asional +isiko-'verse )nvestor Dalam teori keputusan, konsep individu yang rasional hanya berarti bahwa dalam membuat keputusan, tindakan yang dipilih adalah salah satu yang menghasilkan diharapkan util tertinggi ity. ;atatan bahwa ini menyiratkan bahwa individu dapat mencari inor tambahan mation relevan dengan keputusan itu, menggunakannya untuk merevisi probabilitas keadaan dengan cara Bayes >teorema. *entu saa, apakah individu benar-benar membuat keputusan dengan cara ini sulit untuk mengatakan. 9amun demikian, dalam berpikir tentang pertanyaan keputusan kegunaan, akan sangat membantu untuk menganggap bahwa mereka lakukan. (eperti yang akan kita bahas dalam Bagian 1.2, kita tidak bermaksud mengatakan bahwa semua individu membuat keputusan sebagai teori menyarankan, tetapi hanya bahwa teori menangkap perilaku rata-rata investor yang ingin membuat baik berinvestasi ment keputusan. 'tau, kita bisa berpendapat bahwa ika investor ingin membuat keputusan yang baik ini adalah bagaimana mereka harus melanutkan. 6ika individu tidak membuat keputusan dalam beberapa rasional, cara diprediksi sulit untuk akuntan, atau orang lain, untuk mengetahui inormasi apa yang mereka temukan berguna. Bagaimanapun, implikasi dari teori telah mengalami banyak penguian empiris, seperti yang akan kita lihat dalam Bab . (eauh prediksi teori dikonfrmasi secara empiris, keyakinan kita bahwa model teori keputusan adalah salah satu yang waar diperkuat. #al ini uga biasanya diasumsikan bahwa investor yang rasional adalah menghindari risiko. $ntuk melihat intuisi yang mendasari konsep ini, pikirkan diri 'nda sebagai investor yang diminta untuk Jip koin dengan universitas instruktur-kira koin adalah sepeser pun. 'nda mungkin akan bersedia untuk Jip untuk sen, ika tidak ada alasan lain selain untuk humor instruktur. 6ika taruhan dibesarkan, 'nda mungkin akan bersedia untuk Jip untuk dime, perempat, bahkan dolar. 9amun, ada akan datang suatu titik di mana 'nda akan menolakmengatakan, membalik seharga /@@.@@@ %ika 'nda tidak menolak, instruktur akan&. 4
)ngatkan diri 'nda bahwa hasil yang diharapkan dari membalik koin adalah nol, terlepas dari umlah yang dipertaruhkan, karena 'nda memiliki kesempatan @E untuk menang dan kesempatan @E dari kehilangan dalam semua kasus. Dengan demikian, kegugupan 'nda meningkat sebagai taruhannya dibangkitkan berarti bahwa eek lain, di luar nilai yang diharapkan dari berudi, beroperasi. )ni adalah penghindaran risiko. erhatikan uga bahwa individu menghindari risiko trade oF pengembalian yang diharapkan dan risiko. !isalnya, ika koin itu bias 'nda mendukungmengatakan 'nda memiliki kesempatan E menang ning-'nda mungkin akan bersedia untuk Jip untuk taruhan yang lebih tinggi daripada ika koin itu adil. 'kibatnya, 'nda sekarang bersedia menanggung risiko yang lebih dalam pertukaran untuk-nilai nilai yang lebih tinggi diharapkan diharapkan berudi 'nda sekarang @,@ per dolar daripada @. $ntuk model penghindaran risiko, teori keputusan menggunakan perangkat dari ungsi utilitas, yang berkaitan hasil sebesar utilitas pembuat keputusan untuk umlah tersebut. 12 Bab 3 $ntuk menggambarkan ungsi utilitas, pertimbangkan Aambar 3.2. Aaris padat menunukkan ungsi utilitas dari Bill-hati dalam ;ontoh 3./. 8ungsi utilitas Bill adalah" $ %<& L H
Berdasarkan probabilitas sebelum nya, diharapkan hasil Bill adalah %@,3 X /.1@@ N @, X @& L I4@. Utilitas yang diharapkan dari hasil berada pada titik ; pada garis putus-putus bergabung ' dan B. ini diharapkan utilitas %@,3 X I@ N @, X @& L /2 kurang dari utilitas dari / untuk investasi bebas risiko pada titik D pada Aambar 3.2. 'kibatnya, keputusan rasional Bill adalah untuk memilih investasi bebas risiko, ika ia bertindak atas dasar probabilitas sebelum nya. )ni adalah kasus meskipun hasil yang diharapkan dari investasi yang berisiko %
I4@& lebih besar dari hasil bebas risiko % 22&. )ni menunukkan bahwa Bill adalah menolak risiko. $ntuk melihat bagaimana keputusan Bill dapat berubah ika investasi berisiko kurang berisiko, berasumsi bahwa hadiah yang mungkin sekarang (2@@ %dengan probabilitas @,& dan /,/33.33 %dengan probabilitas @,3& bukan sebelumnya @ dan /,1@@. 'nda harus memverifkasi bahwa hasil yang diharapkan masih I4@ tapi utilitas yang diharapkan naik ke 2@. Kemudian, keputusan rasional Bill, apriori, adalah untuk membeli investasi berisiko. engurangan risiko menimbulkan utilitas yang diharapkan, meskipun hasil yang diharapkan tidak berubah. !eskipun daya tarik intuiti penghindaran risiko, kadang-kadang diasumsikan bahwa pengambil keputusan adalah risiko-netral. )ni berarti bahwa mereka mengevaluasi investasi berisiko 0
Keputusan Kegunaan endekatan elaporan Keuangan
63
ketat dalam hal yang diharapkan hasil-risiko itu sendiri tidak masalah per se. Kami membuat asumsi ini pada ;ontoh 2.2. Aambar 3.3 menunukkan ungsi utilitas dari netral pembuat keputusan risiko. (ebuah ungsi utilitas risiko-netral khas adalah $ %<& L b<, dimana b adalah kemiringan garis. Di sini, utilitas hanyalah sebuah ungsi linear dari imbalannya.
9etralitas risiko mungkin asumsi yang masuk akal ketika hadiah kecil. 9amun, keengganan risiko adalah asumsi yang lebih realistis dalam banyak kasus. Konsep keengganan risiko penting untuk akuntan, karena itu berarti bahwa investor memerlukan inormasi mengenai risiko, serta nilai yang diharapkan, dari keuntungan masa mendatang.
*he rinsip ortoolio Diversifkasi Dalam Bagian 3.I, kita menyatakan bahwa investor individu yang biasanya diasumsikan menghindari risiko. 'kibatnya, untuk hasil yang diharapkan dari investasi yang diberikan rasio investor nal ingin risiko serendah mungkin atau, sama, untuk risiko tertentu, akan
menginginkan mungkin hasil yang diharapkan tertinggi. 'kibatnya, investor mengadopsi tradeoF antara risiko dan returnO risiko yang lebih besar akan ditanggung hanya ika pengembalian yang diharapkan lebih tinggi dan sebaliknya.
• Catatan: Bagian 3.5, 3.6, dan 3.7 dapat diabaikan dengan sedikit kehilangan kontinuitas. Namun, diersifikasi dan beta disebut sering d alam bab!bab berikutnya. "emba#a tanpa paparan sebelumnya untuk konsep!konsep ini harus memba#a setidaknya Bagian 3.5 dan 3.7.$. 64 Bab 3
(alah satu cara investor dapat menurunkan resiko untuk diberikan pengembalian yang diharapkan adalah untuk mengadopsi strategi diversifkasi, yaitu, untuk berinvestasi dalam portoolio eek. *he rinci ple diversifkasi portoolio menunukkan bahwa beberapa, tapi tidak semua, risiko dapat elimi ditunuk oleh strategi investasi yang tepat. rinsip ini memiliki implikasi penting bagi siat dari inormasi risiko yang perlu investor. +isiko dilaporkan oleh banyak tindakan risiko berbasis akuntansi umum, seperti kali bunga yang diperoleh atau rasio lancar, dapat dikurangi atau dihilangkan apriori dengan diversifkasi yang tepat. (ebelum menggambarkan prinsip diversifkasi, kita kembali sebentar ke investor ogah-risiko kami. erhatikan bahwa sebelum kita dapat menghitung diharapkan utilitas individu untuk tindakan investasi yang berbeda, kita perlu tahu apa yang individu utilitas 8unc tion terlihat seperti. !isalnya, Bill-hati >ungsi utilitas pada ;ontoh 3./ adalah $ %<& L Hk, < P @ Dengan ini ungsi utilitas dan probabilitas payoF, utilitas diharapkan Bill untuk tindakan yang berbeda dihitung dan dibandingkan. (atu mungkin bertanya, Bagaimana kita tahu apa ungsi utilitas individu adalah5 $ntuk menghindari pertanyaan ini, kita sekarang akan menganggap utilitas mean-variance: U4 >a? 9 6 >: 4 J? a
di mana simbol merupakan tindakan investasi. !isalnya, investasi tindakan bisa menadi investasi dalam obligasi pemerintah tanpa risiko, atau saham perusahaan, seperti pada ;ontoh 3./. 'tau, bisa menadi investasi dalam portoolio eek. ersamaan menyatakan bahwa utilitas dari suatu tindakan investasi untuk investor i adalah ungsi dari tingkat pengembalian yang diharapkan trom yang bertindak < dan risiko yang diukur dengan varian yang Q< Kami berasumsi bahwa . meningkat di < dan penurunan ;8: ;ontoh spesifk dari ungsi utilitas varians mean." a
O
a
2
s ua tu
$, %a& L 2< - cr * a
yang dapat dilihat peningkatan < dan penurunan ;+6. )ndividu akan memiliki di timbal balik yang berbeda-antara tingkat pengembalian yang diharapkan dan contoh risiko untuk, lebih menghindari risiko investor mungkin memiliki - 2 Qr daripada -. ;8: seperti yang ditunukkan di atas itu tidak benar secara umum bahwa utilitas dari tindakan tergantung hanya pada mean dan varians. 9amun, penyelidikan ini adalah di luar lingkup kita. (ignifkansi utilitas mean-variance untuk akuntan adalah membuat keputusan investor perlu lebih eksplisit-semua investor membutuhkan inormasi tentang nilai-nilai yang diharapkan dan keberisikoan pengembalian dari investasi, terlepas dari bentuk-bentuk khusus dari ungsi utilitas mereka. *anpa asumsi suatu
a
seperti itu, pengetahuan khusus ungsi utilitas investor akan diperlukan untuk kebodohan menyimpulkan kebutuhan inormasi mereka. Dengan latar belakang pemikiran ini, kita sekarang menggambarkan prinsip diversifkasi portoolio dengan cara dua contoh.
Keputusan Kegunaan endekatan elaporan Keuangan 1
CONTOH 3. P7INSIP PO7TOO+IO 'IVE7SIIKASI >PA7T 1? =i#alkan ah5a men,hin&a!i !i#ik% in"e#t%! >T%ni 'i6elikami u,a i#a memuat &i"i&en a#ti4 tai ini han(a akan menamah k%mlek#ita# tana memen,a!uhi titik (an, akan &iuat?. See!ti &alam te%!i keutu#an kami C%nt%h 3.14 !%ailita# #uekti6 T%ni i#a mena&i %#te!i%! anali#i#n(a e!u#ahaan Sea,ai la%!an keuan,an &an alika#i (an, &iha#ilkan &a!i Ba(e# te%!ema. Atau4 me!eka i#a mena&i !%ailita# #eelum n(a e!&a#a!kan aa in6%!ma#i lain (an, &imilikin(a. Untuk !a tuuan &iki!im4 #eauh mana T%ni mun,kin telah mena&i &ie!itahu ti&ak ma#alah. Hal (an, entin, a&alah ah5a &ia telah menilai !%ailita#. The ha&iah &a!i in"e#ta#i (an, &iu#ulkan T%ni a&alah #ea,ai e!ikut) ika kenaikan #aham) $ #aham *10 $ 10 9 $ 30 &i"i&en ika enu!unan #aham) $ 1 #aham *10 - $ 10 &i"i&en 9 $ 1D0 10
043 =EN@HITUN@ tin,kat en,emalian (an, &iha!akan 'AN VA7IANS Diharapkan Tingkat Hasil
Kembali
Laju Probabilitas Kembali
Perbedaan
%-tn 00 00
0 - 00 $ 30 S1D0
1D0
041; 04/ 00
041110 >041; - 0.0D;0 X 04/ 9 040031
9 -0410 048 - 04080 >-0410 - 040D;0? X 048 9 0400D : 29 040D;0
a 9 04010
Tael 3.3 menunukkan e!hitun,an tin,kat en,emalian (an, &iha!akan &an "a!iael An$ 00?. Pe!hatikan ah5a tin,kat en,emalian untuk e!i%&e te!,antun, a&a ha!,a enutuan #aham &an &i"i&en (an, &ia(a!kan #elama e!i%&e te!#eut. Pema,ian menu!ut ha!,a emukaan a&alah #tan&a!i#a#i e!an,kat-tin,kat en,emalian &aat lan,#un, &ian&in,kan &i #eku!ita# #ementa!a kemali ti&ak i#a. u,a4 tin,kat en,emalian <%<%k &en,an aik &en,an a#um#i utilita# mean-"a!ian
66
Bab 3
A#um#ikan 6un,#i utilita# thatT%ni a&alah) U4 >a? 9 : - J! a
a
#ee!ti (an, &ie!ikan &i ata#. Kemu&ian4 utilita# n(a untuk in"e#ta#i ini a&alah) : 040D;0-04010 9 041;D0 T%ni #eka!an, ha!u# memutu#kan aakah akan men,amil tin&akan in"e#ta#i ini. ika &ia me!a#a ah5a utilita# ini ti&ak S00? &iin"e#ta#ikan4 tetai itu kini te!#ea! &i &ua #u!at (an, e!e&a. Emat mun,kin ha&iah #eka!an, a&a !%m %!t%6%li%) aik kenaikan #aham nilai a#a!4 #atu #aham menin,kat &an menu!un lain4 atau ke&uan(a #aham enu!unan. umlah &a!i ha&iah &an !%ailita# me!eka &ia#um#ikan a&alah #ea,ai e!ikut) !
D F D 9 34/ ha&iah &an !%ailita# Seua h 13
B D/
13 10 10
8D - D/ - 8D
'i"i&en
umlah Pa(%66
Kemun,kinan
1/
$ 30
04;/
1/ 1/
$ 1/ $ 00 $ 1D/
0418;D 04100D 041; 1.0000
1/
In,at ah5a enam #aham e!u#ahaan A &an &elaan #aham &a!i e!u#ahaan B &ia&akan4 &an ah5a ha#il tin,,i S e! #aham untuk e!u#ahaan A &an $ 104;0 untuk e!u#ahaan B4 &itamah Keputusan Kegunaan endekatan elaporan Keuangan 67
SI &i"i&en &a!i ma#in,-ma#in, #aham. Hal ini meme!ikan $ 30 ha#il a&a a!i# e!tama &a!i tael. The ha&iah lainn(a #ama-#ama &ihitun,. Seka!an, ma!i kita e!hatikan leih &ekat !%ailita# kita telah men,a#um#ikan untuk emat ha&iah mun,kin. Kemali &a!i #aham e!u#ahaan A &an e!u#ahaan B a&alah <%! te!kait &alam <%nt%h kita. Untuk melihat ini4 e!timan,kan a!i# e!tama a&a Tael 3./ &en,an ha#il t%tal $ 30. Ha#il ini akan te!5uu& ika ke&ua #aham A &an B men(a&a!i nilai-nilai tin,,i ha#il me!eka. Ata# &a#a! a#um#i kita tentan, P!%ailita# ikatan &a!i ha&iah ma#in,-ma#in, #aham A &an B4 !%ailita# &a!i &ua ha&iah4 ketika ma#in,-ma#in, #aham &ian,,a te!i#ah4 (an, 04/ untuk A &an 048;0 untuk B. ika ha&iah #aham A &an B (an, in&een&en4 !%ailita# ke&ua #aham me5uu&kan ha&iah (an, tin,,i akan 04/ * 048;0 9 04/;. Namun4 &alam ek%n%mi aaun4 a&a ne,a!a alam4 6akt%! (an, u,a &i#eut4 (an, memen,a!uhi ha#il &a!i semua #aham4 #ee!ti tin,kat #uku un,a4 nilai tuka! "aluta a#in,4 tin,kat ke,iatan ek%n%mi4 &an #ea,ain(a. Ini &i#eut 6akt%! ek%n%mi (an, lua#-lua# a#a! atau. Keha&i!an me!eka e!a!ti ah5a ika en,emalian #atu #aham (an, tin,,i4 itu leih mun,kin ah5a en,emalian alin, #aham lainn(a &alam e!ek%n%mian u,a akan tin,,i leih mun,kin4 (aitu4 &a!i akan
te!a&i ika en,emalian #aham (an, in&een&en . 'en,an &emikian4 kita telah men,a#um#ikan ah5a !%ailita# ah5a ke&ua #aham A &an B men(a&a!i ha&iah tin,,i a&alah 04;/4 leih e#a! &a!i 04/; ah5a kita akan meme!%leh keme!&ekaan &i a5ah4 untuk men048 * 043;0 9 040D/;? !%ailita# &i a5ah keme!&ekaan. ika !eali#a#i ne,a!a lea!a#a! (an, #e&emikian !ua #ehin,,a me!eka eke!a mela5an en,emalian (an, tin,,i >(an,4 ika ek%n%mi e!e!6%!ma u!uk in,?4 maka !%ailita# ah5a ke&ua #aham men(a&a!i ha&iah (an, !en&ah leih e#a! &a!i aa (an, &iha!akan &i a5ah keme!&ekaan. Tentu #aa4 #ementa!a an,#a kemali &aat e!k%!ela#i ka!ena 6akt%! umum4 me!eka ti&ak akan #emu!na e!k%!ela#i. Hal ini ma#ih mun,kin ah5a #atu e!u#ahaan men(a&a!i !etu!n (an, tin,,i &an lain kemali-#ak#i !en&ah &ua a!i# ten,ah Tael 3./. Hal ini ka!ena4 #elain 6akt%! ek%n%mi (an, lua#4 a&a u,a 6akt%!-6akt%! #e#i6ik e!u#ahaan (an, memen,a!uhi kemalin(a #atu e!u#ahaan #aa. C%nt%hn(a te!ma#uk kualita# manaemen e!u#ahaan4 aten a!u4 em%,%kan4 ke!u#akan me#in4 &an #ea,ain(a. 'en,an &emikian4 a!i# ke&ua &a!i tael 7e!e #ent# #itua#i &i mana e!u#ahaan A men(a&a!i !etu!n (an, tin,,i >mi#aln(a4 ka!ena enemuan a!u itu a!u #aa &iatenkan? &an e!u#ahaan B men(a&a!i kemali !en&ah >mi#aln(a4 ka!ena ke,a,alan me#in k!iti# &alam n(a e!akitan?. Namun4 ka!ena a&an(a 6akt%! ek%n%mi (an, lua#4 !%ailita# untuk ini tin,,i !en&ah mema(a! %66 !eali#a#i u,a akan e!e&a &a!ia&a &i a5ah keme!&ekaan. Hal ini e!laku &a!i C%nt%h 3.3. Ini ha!u# menunukkan ah5a a!,umen #eelumn(a men,a#um#ikan ah5a hanya #ume! k%!ela#i anta!a en,emalian #aham e!u#ahaan a&alah 6akt%! lua# a#a!. Akiatn(a4 kami telah &ia!ti#i ne,a!a alam (an, &aat memen,a!uhi #aham kemali mena&i &ua k%m%nen-ek%n%mi (an, lua# &an #e#i6ik e!u#ahaan. Ini a&alah en(e&e!hanaan4 ka!ena4 mi#aln(a4 6akt%! in&u#t!i-lea! i#a meme!kenalkan kemali tamahan k%!ela#i. Namun4 en(e&e!hanaan a&alah an(ak &i,unakan 68 Bab
3
#atu &an eta?4 (an, akan kita aha# #e,e!a. Untuk #aat ini4 An&a ha!u# men(a&a!i ah5a a#um#i men(i!atkan ah5a ika semua 6akt%! (an, ek%n%mi (an, lua#4 en,emalian #aham e!u#ahaan akan #emu!na e!k%!ela#i. ika semua 6akt%! (an, te,a#-#e#i6ik4 kemali akan in&een&en. See!ti ia#an(a te!a&i4 keena!an te!letak &i #uatu temat &i anta!a. Akiatn(a4 !%ailita# (an, &ie!ikan &alam Tael 3./ men,an,,a ah5a ke&ua eni# 6akt%! (an, ha&i!. Tin,kat en,emalian (an, &iha!akan &an "a!ian# %!t%6%li% T%ni #aham A &an B &ihitun, a&a Tael 3.; men,,unakan !%ailita# e!k%!ela#i. 'en,an &emikian4 tin,kat en,emalian (an, &iha!akan &a!i %!t%6%li% a&alah 040D;04 #ee!ti #eelumn(a >kami telah memak#a ha#il ini &en,an ilihan (an, teat &a!i !%ailita#4 untuk mem6a#ilita#i e!an&in,an?4 namun "a!ian telah menu!un mena&i 0400/4 &a!i 04010. Seak T%ni a&alah men,hin&a!i !i#ik%4 &ia akan leih aik memeli %!t%6%li% #aham A &an B ukan han(a A4 ka!ena en,emalian (an, &iha!akan a&alah #ama4 tetai !i#ik%n(a leih !en&ah. i 3.; =en,hitun, 'IHA7APKAN 7ATE O 7ETU7N 'AN VA7IANS Diharapkan Tingkat Hasil
Kembali
Tingkat
Probabilitas Kembali
Perbedaan
30-00 - 29 041; 04;/ 040D81 >041; - 0.0D;0 X 04;/ 9 0400/
S30
1/-00 9 040 0418;D 040118 >040 - 0.0D;0 X 0418;D 9 040000
S1/ F
200 200
S00 S1D/
0
- 0.00 04100D 040000 >3400-40D;0? 2 X 04100D 9 04000 1D/-00 - -040D 041; - 0401 >-040D - 0.0D;0 X 041; 9 0400/3 00
: 9 040D;0
Bahkan4 utilita# n(a #eka!an, a&alah)
9 0400/
U4 >a? 9 X 040D;0 0400/ 9 04188 naik &a!i 041;D0 untuk in"e#ta#i tun,,al #aham. Keputusan Kegunaan endekatan elaporan Keuangan 69
RINGKASAN )nvestor menghindari risiko dapat memanaatkan prinsip portoolio diversifca tion untuk mengurangi risiko, dengan berinvestasi dalam portoolio eek. #al ini karena realisasi negara-perusahaan tertentu alam cenderung membatalkan seluruh sekuritas, meninggalkan aktor ekonomi yang luas sebagai kontributor utama risiko portoolio. (ementara sikap individu IO risiko mungkin berbeda, kita dapat melihat kebutuhan keputusan investor >dengan keelasan tertentu ika kita asumsikan utilitas mean-variance. Kemudian, terlepas dari tingkat penghindaran risiko, kita tahu bahwa kenaikan utilitas di tingkat pengembalian yang diharapkan dan penurunan varians portoolio.
1 Keputusan :ptimal )nvestasi 6ika portoolio dua saham lebih baik dari satu, maka portoolio tiga saham harus lebih baik dari dua, dan seterusnya. !emang, hal ini teradi dan, dengan asumsi tidak ada biaya transaksi seperti biaya broker, *oni harus terus membeli sampai portoolio mencakup beberapa setiap eek yang diperdagangkan di pasar. )ni disebut memegang portoolio pasar. erhatikan lagi bahwa umlah total investasi tetap pada (2@@, tetapi tersebar di seumlah besar surat berharga. astikan 'nda memahami mengapa umlah yang sama diinvestasikan dalam portoolio dapat menghasilkan risiko yang lebih rendah daripada ika diinvestasikan dalam perusahaan tunggal untuk tingkat yang diharapkan pengembalian yang sama. 'lasannya adalah bahwa ketika lebih dari satu investasi berisiko diadakan, risiko spesifk perusahaan cenderung untuk membatalkan. 6ika satu saham menyadari kembali rendah, selalu ada kemungkinan bahwa pangsa lain akan menyadari return yang tinggi. (emakin besar umlah saham perusahaan yang berbeda dalam portoolio, semakin eek ini dapat beroperasi. 'kibatnya, keberisikoan kembali berkurang, yang telah kita digambarkan di atas dengan cara perhitungan varians kami. *entu saa, dengan adanya risiko ekonomi yang luas, tidak ada lengkap membatalkan keluar. !inimal, yaitu ketika portoolio pasar diadakan, aktor ekonomi yang luas akan tetap berkontribusi terhadap risiko portoolio, dan risiko ini tidak dapat didiversifkasi. +isiko non-diversifable seperti ini disebut risiko sistematis. (ecara konseptual, portoolio pasar mencakup semua aset investasi yang tersedia tor dalam perekonomian. (ebagai masalah praktis, portoolio pasar biasanya diambil sebagai semua sekuritas yang diperdagangkan di bursa saham utama. Kembalinya di porto pasar lio kemudian dapat proksi oleh pengembalian indeks pasar untuk itu pertukaran, seperti Dow 6ones )ndeks Bursa ?ek 9ew Rork, 3@@ )ndeks Bursa ?ek *oronto, dll (ekarang kembali ke investor kami, *oni Dielice. *oni memutuskan untuk membeli portoolio pasar setelah mendengar tentang manaat diversifkasi. *ugas pertamanya adalah untuk menilai pengembalian yang diharapkan dan varians dari portoolio pasar. Dia subyekti menilai probabilitas @,4 bahwa )ndeks Bursa ?ek *oronto 3@@ akan meningkat sebesar /@E untuk periode mendatang dan kemungkinan @,2 yang akan meningkat 2 2/E. Kemudian, yang menunukkan pengembalian yang diharapkan dan varians portoolio pasar dengan < dan Qr masing-masing" 9/
!
6
70
Bab
: L @,/@ C @,4 N @,@2@ < @,2 L @,@4@ tr
- L %@,/@-@,@4@& C @,4 N %@,@2@-@,@4@& C @,2 L @,@@@2 N @,@@@ L @,@@@0 =
!
2
2
#al ini memberikan *oni utilitas dari" 2< - :!
m
2
L @,/@@-@,@@@0 L @,/10/
yang lebih besar dari @,/121 utilitas dari portoolio dua saham dalam ;ontoh 3.3. ertanyaan sekarang adalah" 'pakah keputusan investasi yang optimal ini *oni5 6awabannya mungkin tidak. )*oni cukup menghindari risiko, dia mungkin lebih suka portoolio dengan risiko lebih rendah dari @,@@@0, dan akan bersedia untuk memiliki pengembalian yang lebih rendah diharapkan sebagai hasilnya. (alah satu strategi dia mungkin mengikuti akan menual beberapa saham berisiko tinggi dalam portoolio nya. *api, ika dia melakukan ini, dia tidak lagi memegang porto pasar lio, sehingga beberapa manaat diversifkasi hilang. Bagaimana *oni dapat menyesuaikan porto risiko lio ke level nya yang diinginkan tanpa kehilangan manaat diversifkasi5 6awabannya terletak pada aset risiko Fee. 6ika aset bebas risiko, seperti treasury bills menghasilkan, katakanlah, IE, tersedia, investor bisa menual beberapa port pasar olio %yaitu, menual beberapa masing-masing keamanan, sehingga portoolio pasar masih dipegang tapi *otal investasi di dalamnya lebih rendah& dan menggunakan dana untuk membeli aset berisiko-pohon. (trategi ini digambarkan dalam Aambar 3.I sebagai langkah dari !, di mana hanya portoolio pasar diadakan, untuk +isiko R. lebih rendah di R, tapi begitu diharapkan kembali, dibandingkan dengan !. 9amun, investor cukup menghindari risiko ini bisa meningkatkan utilitas. 3./ KEPUTUSAN INVESTASI PO7TOO+IO OPTI=A+ !ma!!" -
Keputusan Kegunaan ' pproach elaporan Keuangan /
(ebaliknya, i*oni kurang menghindari risiko, ia dapat memilih untuk meminam pada tingkat bebas risiko dan membeli lebih dari portoolio pasar, sehingga pindah ke G, dengan pengembalian yang lebih tinggi yang diharapkan da n risiko.
Dengan cara ini, setiap investor dapat mengamankan diinginkan -return tradeoF sementara con tinuing untuk menikmati eek pengurangan risiko maksimum diversifkasi. $ntuk menggambarkan, misalkan *oni meminam (/@@ pada tingkat @,@I dan membeli tambahan /@@ portoolio pasar. *oni sekarang memiliki 3@@ portoolio pasar, di mana ia berharap untuk mendapatkan @,@4@, dan berutang /@@ pada IE bunga. *api investasi sendiri masih 2@@. 'kibatnya, kembali dia diharapkan sekarang" risiko
:
29 >Q = : 040D;0 -. - * 040/00
\ 200 200
L %@,/2-@,@2@@& L @,/@ Harians dari dia kembali uga meningkat, karena dia sekarang telah 3@@ pada risiko investasi sebesar 2@@. *idak ada varians melekat /@@ dipinam, tentu saa, karena pembayaran bunga dan pokok tetap. Harians dari dia kembali sekarang" oy = (3!"# X ,$ = ," menghasilkan utilitas dari " X ,%&' -. ." = ,"%3 ini mengasilkan *oni yang lebih tinggi util ity dari sekedar memegang portoolio pasar (,%)$%#. *oni akan terus bor baris "
sampai umlah yang dipinam dan diinvestasikan kembali menghasilkan sebuah < dan oy yang memaksimalkan utilitas nya . Bahkan, ika dia bisa meminam semua yang dia inginkan pada IE, dia akan meminam * $.+, yang akan menghasilkan utilitas nya ",33. a
RINGKASAN Ketika biaya transaksi diabaikan, keputusan investasi yang optimal dalam menghindari risiko investor adalah membeli kombinasi portoolio pasar dan aset bebas risiko yang menghasilkan tradeoF terbaik antara return yang diharapkan dan risiko. *radeoF ini individ ual-spesifk-itu tergantung pada ungsi investor utilitas. Beberapa investor mungkin ingin mengurangi investasi mereka di portoolio pasar dan membeli aset bebas risiko dengan hasil. :rang lain mungkin ingin meminam pada tingkat bebas risiko dan meningkatkan investasi mereka. ?ither way, semua investor dapat menikmati manaat penuh dari diversifca tion sementara pada saat yang sama mencapai optimal risk-return tradeoF mereka. 72 ;bapur 3
+isiko 3. ortolio 3.7.1 menghitng !"n MENAFSIRKAN #ETA rinsip diversifkasi mengarah ke ukuran risiko penting dari keamanan dalam investasi teori ol. )ni adalah beta, yang mengukur co-gerakan antara perubahan harga dari keamanan dan perubahan nilai pasar dari portoolio pasar. $ntuk menggambarkan, kita akan menghitung beta saham perusahaan ' dan B pada ;ontoh 3.3, dalam kaitannya dengan portoolio pasar ! diberikan dalam Bagian 3.1. Beta merupakan konsep penting dan berguna dalam akuntansi keuangan. (eperti yang akan kita lihat dalam Bab , beta saham adalah komponen penting dari studi empiris kegunaan untuk investor inormasi akuntansi keuangan. .6uga, )tu adalah >meluncurkan pad untuk melaporkan risiko perusahaan. elaporan risiko dibahas dalam Bagian .1. 'kibatnya, pemahaman tentang apa saham s beta dan apa yang memberitahu kita tentang risiko perusahaan merupakan bagian penting dari basis pengetahuan akuntan.
CONTOH 3./ =en,hitun, BETA Beta #aham A4 &in%ta#ikan &en,an fs 9
, &ie!ikan %leh)
C%" >A4 =? Va! >=? A
mana C%" >A4 =? a&alah k%"a!ian# &a!i en,emalian A &en,an ha#il %h %!t%6%li% a#a! =. Akiatn(a4 >i men,uku! #ee!aa kuat en,emalian A e!"a!ia#i ka!ena a#a! e!"a!ia#i. Sea,ai <%nt%h4 eta-tin,,i keamanan akan menalani a(unan lua# &alam tin,kat en,emalian k%n&i#i a#a! e!uah. Saham ene!an,an &an !%&u#en e#a5at a&alah <%nt%h4 ka!ena in&u#t!i ini #en#iti6 te!ha&a k%n&i#i ek%n%mi. Saham utilita# li#t!ik &an e!u#ahaan makanan =? han(alah #euah e!an,kat #tan&a!&i#a#i4 untuk men,ek#!e#ikan C%" >A4 =? &alam #atuan "a!ian# a#a!. =i#aln(a4 ika kemali &i Bu!#a E6ek T%!%nt% &an Ne5 %!k memiliki "a!ian# (an, e!e&a4 #tan&a! i#a#i &en,an "a!ian# en,emalian &i u!#a ma#in,-ma#in, memun,kinkan eta &a!i Kana&a &an e!u#ahaan-e!u#ahaan AS untuk &ian&in,kan. Untuk men,hitun, eta keamanan A4 men,an,,a ah5a !%ailita# ha#il e!#(a!at A a&alah #ea,ai e!ikut) Ketika en,emalian = tin,,i) A
P!%ailita# ah5a kemali a&a A tin,,i 9 040 P!%ailita# (an, kemali a&a A !en&ah 9 0410 Keputusan Kegunaan endekatan elaporan Keuangan 73
Ketika en,emalian = !en&ah) P!%ailita# ah5a kemali a&a A tin,,i 9 0410 P!%ailita# (an, kemali a&a A !en&ah 9 040 P!%ailita# ini &aat &ie!ki!akan &en,an meme!ik#a &ata ma#a lalu a&a en,emalian #aham A &alam kaitann(a &en,an en,emalian =. C%" >A4 =? &ihitun, a&a Tael 3.8. UK 3.8 PE7HITUN@AN KOVA7IANS Pen,emalian
Be!#ama
Seua h Tin,,i
= Tin,,i
>041; - 0.0D;0=0.10 - 040D;0? :
0.
9 04000
Tin,,i
7en&a h Tin,,i
>0.1;- 0.0D;0*0.0;0 - 040D;0? :
0.0
9 -040001
7en&ah 7en&ah
7en&a h
P!%ailita#
>-0410 -
0.0D;0*0.10 - 040D;0? *
0.0D
9 -04000
>-0410 -
0.0D;0*0.0;0 - 040D;0? :
0.1D
9 04000
C%" >A4 =?
9 0400/
Pa&a a!i# e!tama &a!i tael4 nilai-nilai 041; &an 040D;0 a&alah !etu!n (an, tin,,i &an en,emalian (an, &iha!akan ma#in,-ma#in, A >lihat Tael 3.3?. 'emikian 0410 &an 040D;0 a&alah !etu!n (an, tin,,i &an en,emalian (an, &iha!akan &a!i = >lihat Ba,ian 3.8?. P!%ailita# e!#ama ah5a ke&ua A &an = meluna#i tin,,i (aitu) P!% >A tin,,i &an = tin,,i? 9 P!% >= tin,,i? P!% >A tin,,i = (an, tin,,i? 9 04D : 04 9 04 An&a ha!u# mem"e!i6ika#i a!i# (an, te!#i#a &i mea. Kemu&ian4 men,in,at &a!i Ba,ian 3.8 ah5a a6 9 Va! >=? 9 040004 kita meme!%leh) 2 0400/ 22 P a - 000 F
9 888
Untuk keamanan B a&a C%nt%h 3.34 e!a#um#i ah5a e!#(a!at ha#il !%a tan,,un, a&alah) Ketika en,emalian = tin,,i)
P!%ailita# ah5a kemali a&a B tin,,i 9 041 P!%ailita# (an, kemali a&a B !en&ah 9 040D3 Ketika en,emalian = !en&ah) P!%ailita# ah5a kemali a&a B tin,,i 9 040D3 P!%ailita# (an, kemali a&a B !en&ah 9 041
74
Bab 3
Kemu&ian4 e!hitun,an (an, #ama meme!ikan) 04001/ . P! 9 2TT F TTT 1-;;;8 04000 9
An&a ha!u# mem"e!i6ika#i e!hitun,an ini. 2 Ka!ena leih !en&ah &a!i R1 4 #e%!an, in"e#t%! (an, memeli #aham B leih in#u late& &a!i naik tu!unn(a a#a! #aham. Ini a&alah !a#a &i mana keamanan !en&ah eta memiliki !i#ik% !en&ah. 2 0
A
3
J. .! PORTOFOLIO DI$ARAPKAN NILAI DAN %ARIANS
(eak investor menghindari risiko dengan ungsi utilitas mean-variance perlu tahu nilai yang diharapkan dan varians portoolio investasi mereka, kami berikan di sini ormula untuk perhitungan mereka. Dalam proses ini, kita akan melihat bahwa langkah-langkah beta umlah risiko sistematis kontribusi bv keamanan untuk portoolio. 9ilai pengembalian yang diharapkan pada portoolio dihitung sebagai aver tertimbang usia pengembalian yang diharapkan pada eek dalam portoolio" < L k<. N Kpc, N ... N k < p
r
di mana < adalah hasil yang diharapkan dari . < adalah pengembalian yang diharapkan pada keamanan /, dll, k. adalah proporsi dari total investasi portoolio dalam keamanan /, dll, dan ada n sekuritas dalam portoolio. ada ;ontoh 3.3, n L 2, k, L (/2@ (2@@ L @,1, k L %/ - k,& L @,I, dan pengembalian yang diharapkan pada ' dan B dua eek dalam portoolio *oni berdua @,@4@. Kemudian, rumus memberikan" 5
2
,
. L @,1
X
@,@4@ N @,I X @,@4@ L @,@4@
yang, tentu saa, setuu dengan perhitungan langsung pada *abel 3.. $ntuk varian return portoolio, kita memiliki mengikuti rumus standar tor varians dari seumlah variabel acak" Har %& L Qr ,, L k oy N k, cy N ... N kM N 2 k, k, ;ov %< < & N 2 k, k ;ov %< < & i ... N 2k ., k ;ov %< S ,, C6 "
2
2
3
3
n
n
r
'rtinya, varians dari adalah umlah tertimbang dari varians dari secu individu rities di ditambah umlah tertimbang covariances dari semua pasangan eek di . ada ;ontoh 3.3, rumus mengurangi ke" Har %' N B& L k, Har %'& - %/ - k,& Har %B& N 2k, %/ - k,& ;ov %', B& 3
"
Keputusan Kegunaan endekatan elaporan Keuangan
75
*itik utama di sini adalah bahwa varians portoolio tidak hanya tergantung pada variabel ances dari sekuritas komponen, tetapi uga, ika pengembalian keamanan berkorelasi, pada kovarians antara mereka %ika pengembalian ' dan B tidak berkorelasi, ;ov %', B& L @&. Dalam konteks investasi, pengembalian ' dan B yang paling pasti ;orre lated karena aktor ekonomi yang luas. Bahkan, kita telah mengasumsikan bahwa aktor ekonomi yang lebih luas adalah han"a sumber korelasi antara return keamanan. Kemudian, kita dapat menulis kovarians antara ' dan B dalam hal covariances mereka dengan portoolio pasar !" S ;ov %'6Hl& ;ov %B, !& L Har %!& @ @ '
;@H %'
> - Har %!& B&
B
Harians portoolio menadi" Har %' N B& L @,1 Har %'& N @,I Har %B& N 2 X @,1 X @,I Har %!& @ L @.31 X @,@/2@ N @,/1 X @,@@44 N @,I4 X @,@@@0 X 2,111 @,@@/I N @,@@/ L @,@@I 2
6
'
#
X
/,1 L @,@@I3 N
yang setuu dengan perhitungan langsung pada *abel 3.. Dengan demikian, kita melihat bahwa eek ' dan B kontribusi risiko sistematis @,@@/ untuk varians portoolio @,@@I, atau sekitar 23E.
3.7.3 PORTOFOLIO RISIKO SE#AGAI &UMLA$ EFEK MENINGKAT N - Har %!& n
(umbangan dari 23E mungkin tidak tampak seperti banyak, tapi ini hasil dari kehadiran dua sekuritas dalam portoolio. ertimbangkan apa yang teradi karena umlah surat berharga dalam meningkatkan portoolio. Biarkan ada sekarang menadi n sekuritas dalam portoolio . $ntuk menyederhanakan sedikit, kita akan mengasumsikan bahwa umlah yang sama diinvestasikan di setiap keamanan, sehingga proporsi masing-masing keamanan di adalah T n dari umlah total investasi. Kemudian" Har %& L -V%-4
-
<
t
2
N -;
N I U ;ov %<<-M N ... N -;ov %< S ,, <.& n
i!
n 1 -
P.Pa P.Pa - .Pn
'da n istilah varians dalam ormula. 9amun, umlah covari hal 'nce naik cukup cepat dibandingkan dengan n. Bahkan, ada n %n - /&
+2
76
Bab 6
istilah kovarians. (ebagai contoh, ika n L /@, ada /@ hal varians tapi I hal kovarians. )ni berarti bahwa, bahkan tor portoolio yang berisi seumlah sederhana securi hubungan, sebagian besar risikon"a risiko sistematis , dari segi kovarians. (ebagai contoh, untuk n L /@, koefsien istilah varians hanya //@@, sehingga varians dari /@ sekuritas hanya menyumbang /@E dari varians rata mereka untuk varians portoolio. 9amun, sementara koefsien istilah risiko sistematik hanya 2/@@, ada I hal, sehingga covariances berkontribusi sepenuhnya 0@E dari kovarians rata mereka untuk varians portoolio. Dengan kata lain, sebagian besar man#aat dari di$ersi fkasi dapat dicapai dengan han"a e#ek %esti$al dalam porto#olio. )ni merupakan keberuntungan, karena broker dan transaksi lainnya biaya akan mencegah sebagian besar investor dari membeli portoolio pasar. Dari sudut pandang akuntansi, ini berarti bahwa bagi kebanyakan investor, u" inormasi eul adalah bahwa yang membantu mereka menilai diharapkan kembali dan beta sekuritas >. /I
3.7.' Ring(")"n Ketika biaya transaksi tidak diabaikan, optimal risiko-averse investor berinvestasi keputusan pemerintah untuk membeli relati sedikit eek, daripada portoolio pasar. Dengan cara ini, sebagian besar manaat diversifkasi dapat dicapai, dengan biaya murah. )normasi tentang diharapkan pengembalian dan beta sekuritas >berguna untuk investor tersebut. #al ini memungkinkan mereka untuk memperkirakan keuntungan yang diharapkan dan keberisikoan var portoolio ious bahwa mereka !'H mempertimbangkan. !ereka kemudian dapat memilih portoolio yang memberi mereka yang paling disukai risiko-return tradeoF mereka, tunduk pada tingkat biaya transaksi yang mereka bersedia untuk menanggung.
3.4 +eaksi *ubuh oroessional 'kuntansi dengan Keputusan Kegunaan endekatan (angat menarik untuk dicatat bahwa badan akuntansi proesional utama telah mengadopsi pendekatan keputusan kegunaan. !isalnya, Bagian /@@@ dari &'&( )andbook menyatakan %ayat /.@@@,/&, di bagian" *uuan laporan keuangan adalah untuk memberikan inormasi yang menggunakan ul kepada investor, anggota, kontributor, kreditur dan pengguna lainnya ... dalam membuat keputusan alokasi sumber daya dan atau menilai kepengurusan manaemen. 9amun, pernyataan paling awal dan paling lengkap adopsi ini berasal dari 8'(B dalam proyek Kerangka Konseptual nya. Kerangka Konseptual secara khusus menyebutkan kebutuhan investor untuk inormasi tentang ketidakpastian hasil investasi masa depan serta nilai-nilai mereka diharapkan. (ementara Bagian /@4 dari &'&( )andbook menetapkan kondisi untuk pengungkapan ketidakpastian pengukuran,
i.
Keputusan Kegunaan endekatan Keuangan +rtoi(t i P T 6v. )ni iii -V >
j I'KCPl SMA ' i! "
# i ka '$ % i t u % & ' !
Bagian /@@@ per se tidak menyebutkan risiko. !engingat demonstrasi kami di atas bahwa investor yang rasional membutuhkan inormasi tentang risiko serta nilai
yang diharapkan kembali ot, kita akan berkonsentrasi di sini pada Kerangka Konseptual. !enurut Pern"ataan Konsep (kuntansi Keuangan %/04& %(8'; l&, tuuan dari proyek konsep adalah untuk menetapkan dasar-dasar yang akuntansi keuangan dan standar pelaporan akan didasarkan. (8'; / memberikan serangkaian keadan tives pelaporan keuangan. *uuan pertama dari p elaporan keuangan adalah untuk" memberikan inormasi yang berguna untuk menyaikan investor andpotential dan kreditor dan pengguna lainnya dalam membuat investasi rasional, kredit, dan keputusan serupa. erhatikan khususnya penggunaan kata rasional dalam tuuan ini. )ni adalah tie-in untuk teori keputusan ekonomi. (eperti yang ditunukkan dalam Bagian 3.I, keputusan pembuat yang melanutkan sesuai dengan teori, yaitu, mereka yang membuat deci keputusan-sehingga memaksimalkan utilitas mereka diharapkan, disebut sebagai rasional. erhatikan uga bahwa berbagai konstituen termasuk dalam tuuan ini yang paling umum %investor sekarang dan potensial dan kreditur dan pengguna lainnya& dan uga bahwa berbagai keputusan dimaksud %investasi, kredit, dan keputusan serupa&. #al ini langsung menimbulkan pertanyaan tentang apa-mak- keputusan ers dan keputusan tertentu yang terlibat. Dengan demikian, (8'; / menyatakan bahwa tuuan kedua pelaporan keuangan adalah untuk" memberikan inormasi untuk membantu investor sekarang dan potensial dan kreditur dan pengguna lainnya dalam menilai umlah, waktu dan ketidakpastian penerimaan kas prospekti dari dividen atau bunga dan hasil dari penualan, redemp tion, atau atuh tempo surat berharga atau pinaman. Dengan demikian, kita dapat melihat bahwa keputusan utama yang dibahas dalam (8'; / adalah keputusan investasi di saham perusahaan atau utang. (ecara khusus, penerimaan kas dari divi dends atau bunga hadiah, mirip dengan yang di tabel hasil %*abel 3./& ;ontoh 3./. erhatikan bahwa keputusan investasi ini berlaku untuk calon investor serta yang hadir. )ni berarti bahwa laporan keuangan harus mengkomunikasikan inormasi yang berguna untuk pasar, tidak hanya untuk investor yang ada di perusahaan. erhatikan uga bahwa tuuan kedua adalah berorientasi masa depan-panggilan untuk inorma tion tentang calon penerimaan kas dari dividen atau bunga. 'da pengakuan yang elas bahwa investor membutuhkan inormasi untuk membantu mereka memperkirakan masa depan hadiah dari investasi mereka. (ecara khusus, negara-negara tuuan kedua yang investor perlu menilai umlah, waktu dan ketidakpastian dari calon kembali. (edangkan istilah yang digunakan agak berbeda, ini akan diakui sebagai berkaitan dengan nilai yang diharapkan dan risiko keuntungan masa mendatang. Dengan demikian, tuuan kedua uga berisi pengakuan yang elas bahwa %risk-averse& investor akan ingin inormasi tentang risiko pengembalian serta umlah mereka diharapkan, seperti teori investasi memprediksi. ertanyaannya sekarang muncul" laporan keuangan Bagaimana berbasis searah penerbangan berguna dalam memprediksi keuntungan masa mendatang5 )ni mungkin kesulitan utama yang Kerangka Konseptual 8'(B telah dihadapi. !engingat bahwa searah-costaccountI
-Q
iM 78
Bab 3
atitt6
ing tegas tetap dalam prakteknya, perlu untuk membangun beberapa hubungan antara pertormance perusahaan masa lalu dan prospek masa depan. *anpa keterkaitan tersebut, tuuan berorientasi keputusan dari (8'; / tidak akan dicapai. Kita bisa melihat hubungan yang elas, bagaimanapun, bv menggambar pada model teori keputusan. (ecara khusus, mengacu pada svstem inormasi %*abel 3.2& untuk ;ontoh 3./. *abel menyediakan hubungan probabilistik antara keuangan negara saat ini inormasi pemerintah %A9 atau B T& dan negara-negara berorientasi masa depan alam %tinggi atau rendah daya produkti&, yang akan menentukan hadiah investasi masa depan. 'kibatnya, skr menyewakan inormasi laporan keuangan dan keuntungan masa mendatang terkait melalui ;ondi probabilitas nasional dari svstem inormasi. Konsisten dengan linkage sistem inormasi, (8'; / negara" !eskipun Dalam vestasi dan kredit keputusan mencerminkan ekspektasi investor dan kreditor tentang kinera perusahaan di masa depan, harapan mereka adalah com Kendala ini berdasarkan setidaknya sebagian pada evaluasi kinera perusahaan di masa lalu. )ni adalah argumen penting yang memungkinkan Kerangka Konseptual untuk mempertahankan itu, inormasi laporan keuangan berbasis biaya historis-masa berorientasi dapat berguna untuk memandang ke depan investor. #al ini konsisten dengan penggunaan keputusan pendekatan kepenuhan, yang dimaksudkan bahwa inormasi berguna ika membantu investor membuat perkiraan mereka sendiri kembali di masa depan. Dalam (8'; 2, 8'(B melanutkan dengan mempertimbangkan karakteristik yang neces sary- itu inormasi laporan keuangan berguna untuk investor pengambilan keputusan. )ni adalah aspek penting dan halus lain dari rameworkkonseptual seluruh bagaimana inormasi laporan keuangan disaikan sehingga menadi penggunaan maksimal kepada investor dalam memprediksi keuntungan masa mendatang5 (ekali lagi, awabannya terletak pada con konsep-relevansi ot dan keandalan. Dalam Bab 2, kita mendefnisikan laporan keuangan yang relevan sebagai orang yang menunukkan nilai sekarang diskon dari arus kas dari aset perusahaan dan liabili ikatan. *he (8'; 2 defnisi agak lebih luas" )normasi akuntansi yang relevan mampu membuat perbedaan dalam keputusan dengan mem/antu pengguna untuk membentuk prediksi tentang hasil dari masa lalu, sekarang, dan ke0adian masa depan atau untuk mengkonfrmasi atau harapan yang benar sebelumnya. )normasi dapat membuat per/edaan untuk keputusan dengan meningkatkan kapasitas pengambil keputusan >untuk memprediksi atau dengan mem/erikan umpan balik pada harapan sebelumnya. Biasanya, inormasi tidak baik di yang, karena pengetahuan tentang oactions hasil sudah diambil akan Aener sekutu meningkatkan kemampuan para pengambil keputusan >untuk memprediksi hasil di masa depan yang serupa tindakan. (aya i ithout pengetahuan tersebut yang terakhir, basisor prediksi biasanya kurang. *anpa minat dalam theuture, pengetahuan tentang masa lalu adalah steril. ?sensinya ot (8'; 2 defnisi adalah bahwa inormasi relevan ika membantu pengguna laporan keuangan untuk membentuk prediksi mereka sendiri peristiwa %seperti proftabilitas masa depan&. (ekali lagi, ini konsisten dengan pendekatan keputusan kegunaan. Dengan demikian, kita dapat mengatakan bahwa di bawah kondisi ideal dari Bab 2, yang relevan Keputusan Kegunaan endekatan elaporan Keuangan
79
inormasi laporan keuangan terdiri dari %nilai diskon sekarang& hadiah masa depan, atau diharapkan hadiah masa depan. Dalam kondisi yang kurang ideal, rele inormasi laporan
keuangan vant terdiri dari inormasi yang membantu investor membentuk mereka sendiri harapan hadiah masa depan. Dengan memperluas defnisi rele Hance untuk memasukkan inormasi yang dapat membantu investor membentuk sendiri hasil esti mereka pasangan, ruang lingkup untuk inormasi relevan yang sangat diperbesar. #al ini uga diperhatikan bahwa 8'(B gagasan relevansi konsisten dengan defnisi inormasi dalam teori keputusan. !engingat inormasi itu adalah bahwa yang memiliki potensi untuk mengubah keputusan individu, yaitu, dapat membuat di erence. 'kibatnya, bukti tidak benar-benar inormasi kecuali ia mampu mempengaruhi ing keputusan pengguna. )ni peran inormasi datang di dengan keelasan tertentu dalam Bayes >teorema. )ngat bahwa Bayes >teorema menyediakan kendaraan bagi investor untuk memperbarui keyakinan mereka sebelumnya tentang negara yang relevan alam di dia dasar inor baru mation, seperti digambarkan dalam ;ontoh 3./. Karakteristik inormasi yang diinginkan lain dalam (8'; 2 adalah kehandalan. Dalam Bab 2 kita mendefnisikan inormasi yang dapat dipercaya sebagai inormasi yang tepat dan bebas dari bias. !enurut (8'; 2" $ntuk dapat diandalkan, inormasi harus memiliki kesetiaan representasional dan harus diverifkasi dan netral. Karakteristik ini dapat didamaikan dengan defnisi kita. Kita bisa menyamakan represen kesetiaan tational dan netralitas dengan kebebasan dari bias. (ebagai contoh, 8inan inormasi laporan resmi bias karena keliru manaerial terhadap hasil yang telah ditentukan, inormasi yang akan tidak representasional setia atau netral. 6uga, ketepatan inormasi laporan keuangan dapat disamakan dengan kesetiaan representasional dan pemastian. Kami melihat dalam Bagian 2.I bahwa masalah utama dengan ++' adalah ketidaktepatan cadangan diskon >penilaian, dengan konsekuensi bahwa penyesuaian besar dari tahun sebelumnya valuasi yang Wuendy re- diperlukan. 'kibatnya, perkiraan tidak cukup tepat untuk tuuan memperkirakan arus kas masa depan perusahaan minyakO oleh karena itu, mereka tidak +epresenta tionally setia pada sumber atau peristiwa angka-angka dimaksudkan untuk mewakili. (elain itu, mereka akan kekurangan erifability dalam arti bahwa pengukur independen akan mungkin untuk mencapai yang berbeda ++' memperkirakan dalam kondisi yang sama. (8'; 2 terus ke mengeksplorasi karakteristik yang diinginkan lainnya dari inormasi laporan keuangan yang berguna. (alah satunya adalah ketepatan 1aktu, yang merupakan pemikiran terbaik sebagai kendala pada relevansi. 'rtinya, ika seorang manaer menunda rilis inorma tion, kehilangan relevansi itu mungkin memiliki ika itu telah dirilis prompdy. (eperti disebutkan sebelumnya, titik utama untuk menyadari bahwa, untuk menadi berguna untuk tuuan keputusan investasi, inormasi laporan keuangan tidak perlu selalu melibatkan prediksi langsung dari hadiah perusahaan di masa depan. (ebaliknya, ika inormasi tersebut memiliki cer tain karakteristik yang diinginkan, seperti relevansi, keandalan, dan ketepatan waktu, dapat menadi masukan inormati untuk membantu investor membentuk prediksi mereka sendiri ot hadiah tersebut. Bab 6
RINGKASAN 8'(B ini (8'; / merupakan adaptasi penting dari teori keputusan untuk akuntansi dan pelaporan keuangan. (elanutnya, teori ini berorientasi pada (8'; / dengan teori pengambilan keputusan bagi investor, yang telah banyak dipelaari di bidang ekonomi dan keuangan. (8'; 2 mengoperasionalisasi keputusan kegunaan pendekatan dengan mengembangkan karakteristik inormasi akuntansi harus memiliki agar berguna. )ntinya, inormasi akuntansi harus menyediakan inormasi sys inormati tem yang menghubungkan laporan keuangan saat ini dengan realisasi negara masa depan dan hadiah. Dua karakteristik inormati utama adalah rele$ansi dan keandalan.
)normasi yang relevan adalah inormasi yang memiliki kapasitas untuk mempengaruhi keyakinan investor tentang pengembalian masa depan, dan itu harus dirilis pada waktu yang tepat. )normasi yang dapat dipercaya setia mewakili apa yang dimaksudkan untuk mengukur. )ni harus tepat dan bebas dari bias.
. 0 Kesimpulan Keputusan Kegunaan Berikut dari perintis (S+( dan Komite *rueblood melaporkan, pendekatan kegunaan keputusan untuk pelaporan keuangan menyiratkan bahwa akuntan harus memahami masalah keputusan pengguna laporan keuangan. (ingle-orang teori keputusan dan spesialisasi untuk keputusan investasi portoolio pro vides pemahaman tentang kebutuhan rasional, investor menghindari risiko. *eori- ini memberitahu kita bahwa investor tersebut membutuhkan inormasi untuk membantu mereka menilai diharapkan kembali surat berharga dan keberisikoan pengembalian tersebut. Dalam teori investasi, menadi ta merupakan ukuran risiko penting, menadi kovarians standar dari secu rity s kembali dengan pengembalian portoolio pasar. +isiko kovarians ini merupakan komponen utama dari keberisikoan portoolio yang terdiversifkasi, bahkan ika portoolio hanya berisi relati sedikit eek. 'ku laporan keuangan berbasis biaya li-torical merupakan sumber tive penting dan cost eFective inormasi bagi investor, meskipun thev tidak melaporkan langsung pada hadiah investasi masa depan. !ereka menyediakan sebuah sistem inormasi yang dapat membantu investor untuk memprediksi perusahaan proftabilitas atau arus kas masa depan, yang, pada gilirannya, memprediksi keuntungan masa mendatang. eran predikti ini ditingkatkan seauh keuangan negara K'()# relevan dan dapat diandalkan. !ayor standar akuntansi badan pengaturan seperti ;);' dan 8'(B telah mengadopsi pendekatan keputusan kegunaan. #al ini dibuktikan dengan konsepsi mereka kerangka tual, yang menunukkan pengakuan yang elas dari peran pelaporan keuangan dalam memberikan inormasi yang relevan dan dapat diandalkan bagi investor. Keputusan Kegunaan endekatan elaporan Keuangan
81
ertanyaan dan !asalah /.
!eruuk to*able 3.2, tabel sistem inormasi untuk ;ontoh 3./. (iapkan sim mea )7'+ untuk sempurna, atau sepenunya informatif, sistem inormasi, yaitu, suatu sistem inormasi yang sempurna mengungkapkan keadaan sebenarnya dari alam. 7akukan hal yang sama untuk non-informatif sistem inormasi, yaitu, yang mengungkapkan apa-apa tentang keadaan sebenarnya. Aunakan probabilitas dari dua tabel vou telah siap untuk merevisi prob negara kemampuan dengan cara Bayes >teorema, menggunakan probabilitas sebelum dan A9 mes biak diberikan pada ;ontoh 3./. !engomentari hasil. (2 -;anada&
2.
3.
'pa yang akan ungsi utilitas dari mengambil risiko investor terlihat seperti5 !acam apa portoolio akan individu tersebut cenderung untuk berinvestasi dalam5 )normasi apa yang akan investor butuhkan5 (2-4anada# 8ungsi utilitas investor adalah" $O %a& L 3< - X Qr "
<
O
Bertindak, memiliki k L @,44, sebuah L @,/2, menghasilkan $, %a,& L 2,34I. Bertindak, memiliki < L @.4@. 'pa akan tindakan ini perlu menghasilkan utilitas yang sama sebagai.5 !engomentari hasil berkaitan dengan risiko dan pengembalian yang diharapkan. (2 -;anada& <
<
I.
2
V
7ihat Aambar 3.I. !isalkan ungsi utilitas *oni adalah" U4 >a? 9 - 18 J
#itung utilitas *oni di titik G pada Aambar 3.I dan membandingkannya dengan utilitas nya pada titik !. Rang bertindak tidak *oni lebih memilih5 6elaskan.
(2-4anada#
.
'pa beta" a. ortoolio pasar b. 'set bebas risiko (2-4anada# c. ortoolio ' N B pada ;ontoh 3.3 dan Bagian 3. 1. 6elaskan mengapa sebagian besar manaat diversifkasi dapat dicapai dengan hanya relati sedikit eek dalam portoolio. 'sumsikan bahwa umlah yang sama diinvestasikan di setiap keamanan. 'pakah resiko dari pengembalian pendekatan portoolio yang terdiversifkasi nol sebagai umlah eek dalam portoolio akan lebih besar5 6elaskan. (2-4anada# 82
Bab 3
.
8'(B negara di (8'; /" )normasi tentang laba perusahaan berdasarkan akrual akuntansi gen erally memberikan indikator yang lebih baik dari saat ini perusahaan dan dilanu kemampuan untuk menghasilkan arus kas yang menguntungkan dari inormasi terbatas pada dampak keuangan dari penerimaan kas dan pavments ing. Dengan kata lain, 8'(B adalah alasan bahwa laba bersih adalah prediktor yang lebih baik dari arus kas masa depan dari arus kas sendiri. )ni mungkin tampak mengeutkan. !engapa 'nda berpikir 8'(B membuat argumen ini5
%;A'-Kanada&
4.
!emverifkasi pernyataan pada akhir Bagian 3.1 bahwa ika *oni Dielice dapat meminam semua yang dia inginkan di IE dia akan meminam (0,4@@, menghasilkan utilitas 2,33. 0. Berikan beberapa alasan mengapa probabilitas diagonal oF-utama sistem inormasi seperti yang digambarkan dalam *abel 3.2 adalah non-nol. Aunakan konsep rel evance dan kehandalan dalam awaban 'nda. 6elaskan mengapa suatu sistem inormasi yang lebih berguna probabilitas oF-diagonal utama yang lebih rendah. /@. a. !enyatakan pendekatan keputusan kegunaan teori akuntansi. b. 'pa dua pertanyaan muncul setelah pendekatan keputusan kegunaan diadopsi5 c. 'pa konstituen utama dari pengguna laporan keuangan telah diadopsi oleh badan akuntansi proesional utama sebagai panduan untuk pelaporan inormasi keuangan-berguna keputusan5
d. !enurut *uuan kedua 8'(B Kerangka Konseptual tentang 8inan pelaporan resmi, inormasi apa yang dibutuhkan bv konstituensi pengguna yang telah diidentifkasi di bagian c5 e. 6elaskan mengapa inormasi tentang keberisikoan sekuritas berguna untuk investor. (2 -;anada& //. !r (mart investor dengan /.@@@ untuk berinvestasi. Dia telah menyempit pilihannya ke dua investasi yang mungkin" Y Y
+eksadana (aham biasa di +uyme erusahaan
!r (mart menghindari risiko. 6umlah utilitas ia berasal dari hasil adalah" $tilitas L 2/9 %hasil& Dalam mana menunukkan logaritma natural. ohon keputusan untuk masalah !r. (mart muncul seperti pada Aambar 3.. Karena pembelian besar yang direncanakan, ak ;erdas bermaksud untuk menual investasinya satu tahun kemudian. *he hadiah merupakan hasil dari penualan investasi pemerintah dan penerimaan dividen, bersih investasi awal. robabilitas mewakili !r. (mart probabilitas sebelumnya tentang keadaan ekonomi %baik atau buruk& selama tahun yang akan datang.
Keputusan Kegunaan endekatan elaporan Keuangan
-
POHON KEPUTUSAN UNTUK 3.; =7. S=A7TS =ASA+AH Ak#i Ne,a!a
P!%ailita# Pa(%66 Be!#ih
Baik 0.;0
* +. =emeli #aham ia#a
Bu!uk 0.;0 S14000 Berinvestasi /.3@@
0.;0 Baik $ ;.000 Beli !ek#a &ana
Bu!uk 0.;0 * 2.000
Zaib a. #itung !r (mart diharapkan utilitas untuk setiap tindakan dan menunukkan yang tindakan yang akan memilih ika dia bertindak atas dasar inormasi sebelum nya. b. (ekarang, misalkan ak ;erdas memutuskan bahwa ia ingin mendapatkan tion lebih banyak inormasi >tentang keadaan ekonomi bukan hanya menerima bahwa itu hanya mungkin untuk menadi baik buruk. Dia memutuskan untuk mengambil sampel dari laporan tahunan saat ini perusahaan-perusahaan besar. (etiap laporan tahunan menunukkan bahwa perusahaan yang baik-baik, dengan peningkatan laba dibandingkan tahun sebelumnya. robabilitas bahwa akan ada keuntungan yang sehat seperti ika keadaan ekonomi sebenarnya baik adalah @,. robabilitas keuntungan sehat seperti hanya @,/@ ika keadaan ekonomi sebenarnya buruk. Aunakan teorema Bayes untuk menghitung !r (mart posterior probabilitas negara tinggi dan rendah dari ekonomi. 'pakah dia akan mengubah keputusannya5 &atatan/ utaran perhitungan untuk dua tempat desimal. /2. 6ohn (impan berencana untuk berinvestasi (,@@@ di salah satu instrumen berikut" Y :bligasi 6 7td, menghasilkan /2E Y Kanada *abungan :bligasi, menghasilkan 4E 'tas dasar pengetahuan tentang kondisi ekonomi saat ini dan prospek untuk industri 6 7td, 6ohn menilai probabilitas sebelumnya yang 6 7td akan pergi
84
Bab 3
bangkrut sebagai @,@. 6ika ini teradi, 6ohn akan kehilangan kedua pokok dan bunga dan tidak menerima uang pada akhir t telinga. 6ika 6 7td tidak bangkrut, 6ohn berencana untuk menual obligasi, ditambah bunga, pada akhir satu tahun. *entu saa, probabilitas bahwa Kanada *abungan :bligasi akan gagal untuk melunasi adalah nol. 6ohn uga berencana untuk menual ini, ditambah bunga, satu tahun kemudian. 6ohn menghindari risiko, dan memutuskan untuk memilih investasi yang menghasilkan utilitas yang diharapkan tertinggi. 'sumsikan bahwa utilitv 6ohn untuk seumlah (< diberikan oleh H<, di mana < adalah hasil kotor. Zaib a. 'tas dasar probabilitas sebelum nya, yang investasi harus 6ohn pilih5 b. Daripada memilih atas dasar probabilitas sebelum nya, menganggap bahwa 6ohn memutuskan untuk menganalisis laporan keuangan saat ini 6 7td laporan keuangan ini dapat melihat baik %A& atau buruk %B&. (etelah analisis, 6ohn menyadari bahwa laporan terlihat baik. 'tas dasar itu luas di bawah berdiri dari analisis laporan keuangan, dia tahu bahwa probabilitas bahwa laporan keuangan akan terlihat baik mengingat bahwa perusahaan benar-benar menuu kebangkrutan @,/@, yaitu" %A (& L @,/@ mana
(
menunukkan
keadaan
menuu
kebangkrutan.
Demikian pula, 6ohn tahu bahwa" %A (,& L @,4@ di mana ( menunukkan keadaan tidak menuu kebangkrutan. 2
!enyarankan 6ohn untuk yang investasi sekarang ia harus mengambil. Aunakan teorema Bayes. &atatan/ utaran perhitungan untuk empat tempat desimal. %;A'-Kanada& /3. 0Sebuah ukuran teoritis yang benar pendapatan tidak ada di dunia nyata di mana akuntan harus beroperasi. Zaib a. Rang dimaksud dengan rase ukuran teoritis benar pendapatan5 b. !engapa ukuran teoritis benar pendapatan tidak ada di dunia nyata5 Diskusikan. c. Diskusikan bagaimana konsep biaya historis perdagangan oF relevansi terhadap keandalan. d. Berikan dua contoh dari masalah atau kelemahan yang terkait dengan akuntansi biaya historis. %;A'-Kanada& /I. ertimbangkan saham biasa dari ' 7td dan saham biasa B 7td.*hese dua saham biasa memiliki pengembalian yang diharapkan yang sama dan varians pengembalian yang sama.
Keputusan Kegunaan endekatan elaporan Keuangan
85
'nda adalah seorang investor menghindari risiko dan memiliki umlah yang tetap uang untuk berinvestasi. 'nda sedang mempertimbangkan dua pilihan berikut" a. )nvestasi seluruh umlah uang dalam saham umum ' 7td b. )nvestasi dalam portoolio dengan investasi merata antara saham biasa dari ' 7td dan saham biasa dari B 7td Zaib Diskusikan apakah 'nda akan memilih alternati berbeda-antara mereka. 6elaskan pilihan 'nda.
yang
atau b atau apakah 'nda indi %;A'-Kanada&
/. #al ini dimungkinkan untuk mengurangi risiko dalam portoolio dengan diversifkasi. Zaib a. 'pakah 'nda setuu dengan pernyataan ini5 6ika demikian, mengapa5 Diskusikan. b. Dapat risiko portoolio dikurangi menadi nol dengan diversifkasi5 Diskusikan. c. !engapa beta ukuran yang paling relevan dari risiko dalam portoolio yang terdiversifkasi5 %;A'-Kanada&
/1. !arie memiliki (), @@@ bahwa ia ingin berinvestasi selama satu tahun. Dia telah mempersempit pilihan nya ke salah satu dari dua tindakan berikut" a" Beli obligasi dari +isky !ining 7td ini membayar /I,IE bunga, kecuali +isky bangkrut, dalam hal !arie akan kehilangan pokok dan bunga. a P" Beli obligasi Kanada *abungan, membayar 1,IE bunga. !arie menilai probabilitas sebelum nya +isiko& >!ining 7td akan bangkrut sebagai .I@. $tilitas !arie untuk uang diberikan oleh akar kuadrat dari umlah hasil bruto nya. 'rtinya, ika dia membeli :bligasi Kanada *abungan hasil nya (), @1I, dll !arie adalah pembuat keputusan yang rasional. Zaib a. Berdasarkan probabilitas sebelum nya, yang tindakan harus !arie mengambil5 *ampilkan perhitungan mimpimu.
b.
(ebelum membuat keputusan akhir, !arie memutuskan dia perlu inormasi lebih lanut. Dia memperoleh laporan keuangan +isky ertambangan saat ini dan memeriksa rasio utang terhadap ekuitas. +asio ini dapat berupa #) atau 7:. (etelah menghitung rasio, !arie mengamati bahwa 7:. 'tas dasar pengalamannya sebelumnya dalam investasi obligasi, !arie tahu probabilitas kondisional berikut"
$*'9A-*:-?K$)*'( + '():
@.@
7: @.@
9?A'+' !'(' D?'9
9B *idak Bangkrut B Bangkrut
@.@
@.0
#)
-1 Bab 3
Rang tindakan harus !arie sekarang mengambil5 *ampilkan perhitungan 'nda, dibawa ke dua tempat desimal. c. Dewan (tandar 'kuntansi mengadopsi standar baru utama yang mempengaruhi laporan keuangan +isky !ining 7td.. Kewaiban pensiun dan manaat pensiun pasca lainnya kini harus diukur dalam laporan keuangan pada nilai-nilai yang diharapkan hadir mereka diskon, bukan sebelumnya pay-as-you-go akuntansi. !engevaluasi kemungkinan dampak dari standar baru pada th. utama proba diagonal tanggung sistem inormasi dalam bagian /. /. emilik bangunan mendekati seorang bankir untuk pinaman untuk meningkatkan properti, yang akan diamin dengan hasil sewa. (etelah meninau aplikasi, bankir menilai, ika pinaman diberikan, ada kemungkinan @E hasil sewa akan menadi /@@ dan probabilitas 3@E hasil sewa akan 33@. Zaib a. 'sumsikan bahwa bankir netral risiko. Berapa banyak yang akan pendukung yang bersedia untuk meminamkan pada keamanan dari hasil sewa5 b. 6ika bankir adalah risk averse, menelaskan mengapa ia dia hanya akan bersedia untuk meminamkan umlah yang lebih rendah daripada di bagian. c. (ekarang berasumsi bahwa ika sewa hanya (3@, bankir menilai sebuah probabil 0@E ity bahwa pemilik bangunan akan diselamatkan oleh pemerintah, dalam hal sewa akan dikembalikan ke (/@@. Berapa banyak akan risiko bankir netral bersedia untuk meminamkan sekarang5 (etiap bankir merasa seperti ini, apa yang implica tions lakukan vou melihat sistem perbankan dan ekonomi5 /4. !asalah berikut ini dirancang untuk mendorong pertimbangan 'nda dari teorema Baves >. )ni menunukkan bagaimana penilaian telanang tentang probabilitas sering bisa auh dari sasaran. !asalahnya diadaptasi dari satu muncul dalam sebuah artikel di he 2conomist, !endapatkan kambing, 2@ 8ebruari /000, hlm. 2. 'rtikel ini membahas bagaimana orang-orang yang menebak probabilitas sering bisa salah" enyakit ' hadir dalam populasi pada tingkat satu orang per seribu. (ebuah tes untuk penyakit tersebut tersedia. erusahaan obat yang memasarkan tes secara acak memilih 'nda untuk mengikuti tes. 'nda setuu, dan hasil tes yang posi tive. 9amun, tes memiliki probabilitas E oshowing hasil positi padahal sebenarnya penyakit ini tidak hadir. Berapa probabilitas bahwa 'nda memiliki penyakit5 /0. (elama hidupnya, sebuah perusahaan mendapatkan apa yang mendapatkan. 'rtinya, yang 3umlah arus kas dan melaporkan pendapatan bersih akan sama, terlepas dari kebiakan akuntansi yang digunakan untuk melaporkan laba bersih tahun demi tahun. 7ihat ;ontoh 2./, di mana H 7td telah membeli aset modal untuk (/3.. 'sumsikan, bertentangan dengan contoh, +H itu. tidak tidak beroperasi di bawah-kondisi yang ideal Keputusan Kegunaan endekatan elaporan Keuangan 87
tions. 'sumsikan lebih lanut bahwa penualan kas untuk setiap tahun adalah (/@@, seperti dalam uian ple, tetapi bahwa ia menggunakan lurus amortisasi garis untuk aset modal. Zaib
a.
astikan lebih yang 2 tahun hidup H 3umlah arus kas, biaya historis akuntabilitas pendapatan ing berbasis, sebuah hadir laba berbasis nilai adalah sama. b. ada mewuudkan kesetaraan ini, investor menunukkan bahwa laporan tahunan H penurunan ing dari laba bersih dan hanya melaporkan arus kas tahunan. )ni, katanya, akan menghindari masalah pencocokan biaya dan pendapatan, dan akan sama berguna karena semuanya keluar sama pada akhirnya. 'pakah 'nda setuu dengan ini sugges tion5 6elaskan mengapa atau mengapa tidak. 2@. !asalah yang mempersulit hubungan antara laba yang dilaporkan saat ini dan masa depan tenaga produkti adalah ketika untuk mengakui pendapatan sebagai diterima. Bagian /.@@@,I dari &'&( )andbook menyatakan bahwa pendapatan biasanya diakui pada saat vendor telah melakukan kewaibannya dan ada aminan yang waar dari umlah dan kolektibilitas pertimbangan penualan. Bagi banyak perusahaan, titik penualan dianggap sebagai titik dalam siklus operasi di mana kriteria ini terpenuhi. Dalam beberapa kondisi, bagaimanapun, masih bisa diperdebatkan ika titik penualan tidak memenuhi kriteria tersebut. 6ika tidak, ini bisa mengurangi kemampuan sistem inormasi untuk menangkap hubungan antara kinera saat ini dan masa depan. +el lebih besar evance dari mengakui pendapatan di awal siklus operasi akan meningkatkan probabilitas diagonal utama dari sistem inormasi. 9amun, ika pendapatan diakui terlalu dini, masalah keandalan akan menurunkan mereka bahkan lebih. (ebuah contoh adalah 9ortel 9etworks ;orporation. Dalam laporan tahunannya tahun 2@@@, 9ortel menyatakan" 7ingkungan yang kompetiti dimana kami beroperasi mengharuskan kita, dan banyak dari pesaing utama kami, memberikan seumlah besar menengah )stilah dan pembiayaan angka panang pelanggan ada tanggal 3/ Desember 2@@@, kami memiliki mengadakan peranian pembiayaan tertentu ..up ke (I,/@@ %utaan $( dolar&, tidak semua yang diharapkan akan ditarik atas Kita mungkin diperlukan untuk menahan customerfnancing tertentu obligationsor waktu yang lebih lama sebelum menempatkan pemerintah dengan pemberi pinaman pihak ketiga, karena ketidakpastian ekonomi baru-baru ini ... dan mengurangi permintaan untuk pembiayaan modal dan perbankan pasar (erta, tertentu kompetiti operator pertukaran lokal mengalami kesulitan keuangan kami memiliki berbagai program di tempat untuk memantau dan m itigate cus risiko kredit *omer. 9amun, tidak ada aminan bahwa langkah-langkah tersebut akan mengurangi atau menghilangkan paparan kami untuk risiko kredit pelanggan. (etiap devel tak terduga opments di pembiayaan pelanggan kami bisa memberikan dampak negati yang material bagi bisnis, hasil usaha, kondisi andfnancial. !eskipun pemesanan ini, 9ortel meliputi penualan di bawah pembiayaan konsumen angka diperpanang pendapatan saat ini. ;atatan /. %c& atas laporan keuangan 2@@@ menyatakan, sebagian" 6
9ortel 9etworks memberikan syarat pembayaran diperpanang pada sotware tertentu con traktat Biaya kontrak tersebut dianggap tetap atau telah ditentukan berdasarkan pada >praktek bisnis standar menggunakan enis ocontracts serta 9ortel 9etworks> 9ortel 9etworks searah osuccessully mengumpulkan bawah persyaratan pembayaran asli tanpa membuat konsesi. Zaib a.
Diskusikan seauh mana kebiakan pengakuan pendapatan 9ortel pada kontrak yang diperpanang-istilah pembiayaan konsumen disediakan memenuhi kriteria pengakuan pendapatan dari &'&( )andbook. b. Kebiakan ini 9ortel kebiakan-atau kebiakan recogni[ yang pengakuan pendapatan pendapatan ing hanya sebagai pembayaran yang diterima berdasarkan angka panang pembiayaan konsumen kontrak-hasil dalam probabilitas diagonal utama tertinggi dari sistem inormasi5 Dalam awaban 'nda, pertimbangkan baik relevansi dan keandalan inormasi. c. 'pril //,2@@/, he 4lobe and 5ail melaporkan bahwa (avis ;ommunications ;orp adalah wanprestasi pada utaan (23 %'(& asilitas pinaman angka diperpanang dikemukakan oleh 9ortel. (ebagai investor yang rasional, apakah inormasi baru ini mempengaruhi evaluasi masa depan 9ortel daya produkti5 !enggambar pada teori keputusan konsep dalam awaban 'nda %tidak ada perhitungan yang diperlukan&.
;atatan /.
(eperti disebutkan dalam Bagian /.2, keputusan kegunaan adalah okus dari /011 ''' monograf, ( Pern"ataan eori (kuntansi 6asar 7.(S+(8. 2. Komisi / rucblood adalah kelompok studi dari 'merican )nstitute 'kuntan ublik, yang, pada tahun /03 laporannya, u3uan Laporan Keuangan, menerima pendekatan kegunaan keputusan (S+(. *he signif cance penerimaan ini adalah bahwa ');+'. adalah badan akuntansi proesional, sedangkan ''' adalah sebuah asosiasi akademisi. -- Bab 3
3.
$ntuk pengembangan ormal dari konsep teori keputusan, termasuk teori utilitas, sistem inormasi, dan nilai inormasi, lihat 7aFont %/040&, khususnya Bab /,2, dan I. 7ihat uga Demski %/02&, terutama Bab / untuk 3. $ntuk pengembangan intuiti yang sangat baik dari teori, melihat +aiFa %/014&.
Keputusan Kegunaan endekatan elaporan Keuangan I.
8(
Kami mendefnisikan ungsi utilitas di sini dalam hal hasil bersih. (ecara konseptual, ungsi utilitas harus didefnisikan dalam hal total kekayaan investor. 9amun, kami memilih untuk presentasi sederhana dalam contoh ini.
. (aya berhutang budi kepada roesor ;harles 7ee untuk saat ini. 1.
(ementara probabilitas sebelum dan posterior pembuat keputusan yang subekti, probabilitas sistem inormasi yang obyekti. (eperti dielaskan di bawah, ini keadan probabilitas tive ditentukan oleh kualitas laporan keuangan. $ntuk perbedaan antara probabilitas obyekti dan subyekti, lihat ;ontoh 2.2. . (ebenarnya, memilih tindakan yang memaksimalkan utilitas yang diharapkan adalah conse 9uence rasionalitas, bukan rasionalitas itu sendiri. (avage %/0I& mendefnisikan seperangkat aksioma perilaku rasional di bawah ketidakpastian. 6ika seseorang berperilaku sesuai dengan aksioma ini, dapat ditunukkan bahwa individu yang akan memilih satu tindakan yang lain ika dan hanya ika utilitas yang diharapkan lebih tinggi dari yang lain, di mana harapan adalah sehubungan dengan probabilitas negara subekti individu. 7ihat, misalnya, 7aFont %/040& untuk diskusi. 4.
$ntuk pengembangan ormal dan analisis penghindaran risiko, melihat ratt %/01I&, atau 7aFont %/040&, Bab 2.
0. #asil yang diharapkan adalah" @, @,
X
X
(2@@ N @,3 X /,/33.33 L I4@ utilitas yang diharapkan adalah"
T 2@@ N @,3 X Hl, /33,33 L @, X /I,/I N @,3 X 33,11 L 0.0@ N /@./@ L 2@ /@. erhatikan bahwa kita telah menekan set negara alam dalam contoh ini. 'rtinya, *oni menilai probabilitas hasil langsung, daripada routing mereka melalui negara. Dengan demikian, bukannya mengatakan robabilitas bahwa perusahaan ' dalam penghasilan tinggi negara kekuasaan adalah @,I dan ika ' benar-benar dalam keadaan ini imbalannya akan menadi 23@, kita hanya mengatakan robabilitas 23@ hasil adalah @,I. enyederhanaan ini memiliki kelebihan analitis tertentu dan kerap kali digunakan. //. engembalian yang diharapkan dari B adalah"
@,1@ < P SS 4@ @,32@ C P @ + + N
L @,1@
X
N @,/ @,32@
X
L -@,@ @,@4@
%7ihat ;ontoh 3.3.& () Bab
3
;ov %B, !& dihitung sebagai" 5engem/alian
6
7
Tin,,i
Tin,,i
Tin,,i +end ah +end
5ro/a/ilitas 6ersama
%@,/ - 0.0D;*0.10 +end %@,/ - 040D;? >040; ah Tin,,i >-040; - 040D;? >0.10
- 040D;? : 048333 9
+end >-040;
- 040D;? : 041;D3 9
- 040D;? >040;
040008
- 040D;? 040/1 9
-04000
- 040D;? : 04188 9
-040003 040013
