Gestion Global Del Riesgo

Gestión Global del Riesgo

Módulo 10: Gestión global del riego

DR © Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, Universidad Virtual | México, 2010

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Introducción en la Gestión Introducción Disponiendo de las herramientas y estructura indicada hasta el momento queda ver el provecho que se puede extraer de las métricas, modelos, herramientas y procedimientos enunciados. procedimientos enunciados. Cualquier entidad que disponga de una infraestructura semejante puede calcular y asignar capital según tipología de riesgo consumido a todas to das las áreas operativas y tendrá implicaciones tanto en la contabilidad de gestión como en el reporting externo por negocios. Esto permite a la entidad aplicar una métrica común, común, consistente y homogénea, homogénea, que facilita asimismo el reporting a la Alta Dirección del perfil global de riesgos que se desee asumir.

Objetivos Al finalizar el estudio de esta unidad serás capaz de: •

Conocer el seguimiento de adecuación económica de capital en función del riesgo. r iesgo.

El esquema del proceso de capital puede capital puede resumirse en el siguiente gráfico:


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Establecimiento del seguimiento ¿Cómo se establece el seguimiento de adecuación económica de capital en capital en función del riesgo, complementario a los ratios regulatorios actuales? Seguimiento de adecuación económica de capital Mediante la comparación entre: 

El consumo de CER total de la Entidad a Entidad a nivel de grupo consolidado, con detalle de cada una de sus filiales.



Y la base de capital disponible para disponible para financiar dichos consumos.

Este seguimiento puede realizarse a dos niveles: Capital estricto. Equivalente al patrimonio económico del Grupo. (Ajustado por plusvalías latentes y por la diferencia entre las provisiones para insolvencias constituidas y las pérdidas esperadas).

Capital total Que añade a añade a lo anterior las acciones preferentes y la financiación subordinada elegible. subordinada elegible.

Requisitos del seguimiento El seguimiento del seguimiento del nivel de solvencia económico requerirá definir objetivos internos de Capital Estos objetivos pueden establecerse en términos de ratio sobre ratio sobre los activos ponderados provenientes de las exposiciones, calculados con las criterios de medición económica explicitados. Estos “Ratios Económicos de Capital” ponen en relación El consumo de capital en riesgo con el capital disponible.


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Las Pérdidas Esperadas calculadas por operación y agregadas a los niveles pertinentes, entran en el proceso de pricing como de prima explícita discriminando los diferentes perfiles y permitiendo una política de precios ajustada a valor. El componente de coste de capital relacionado con dicha rentabilidad ajustada por riesgo indicará la capacidad de creación de valor y la proyección de beneficio económico añadido la fortaleza del valor intrínseco del negocio.

Factores determinantes de la importancia del CeR El capital económico, CER, es una pieza importante en la implantación de un Modelo interno de Gestión Basado en Valor para asegurar que el coste del riesgo se tiene en cuenta adecuadamente en los procesos de toma de decisiones. Pueden detallarse algunos de los factores determinantes de la importancia del Capital Económico (CeR).

Factores determinantes 

Asignación de capital a las unidades de negocio y gestión del portafolio de negocios.



Seguimiento de la adecuación económica de capital, y cumplimiento del Pilar II de Basilea.



Establecimiento de límites de riesgo coherentes con el perfil de riesgo objetivo.



Valoración intrínseca de los negocios, proyectos y actividades.



Medición del desempeño.



Fijación de precios a diferentes niveles de clientes, segmentos, operaciones, y diseño de productos.



Gestión activa y optimización de los riesgos estructurales indicados sobre tipo de interés, cambio, carteras de activos, crédito…



Presupuestación.



Planificación de capital.



Apoyo en la evaluación de operaciones no orgánicas.


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Aplicaciones prácticas La introducción en la gestión diaria de todos estos conceptos incidirá en los análisis de valor añadido de los clientes, actividades o negocios por la vía de los costes en aspectos como: 

Análisis de los coste fijos y variables.



Asignación interna de costes.



Propuesta de valor.



Productividad y eficiencia.

Algunas aplicaciones prácticas nos llevan desde el nivel de establecimiento de límites basados en criterios homogéneos de medición en base a Capital Económico en Riesgo más la Pérdida Esperada:


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Ejemplos de actividad

Ejemplos de actividad Esquemas de gestión en base a explotación de las bases de datos existentes: Margen medio antes de costes a percibir en función de los distintos perfiles de riesgo para una cartera de consumo. DR © Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, Universidad Virtual | México, 2010

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O bien, bien, márgenes medios antes de costes necesarios para conseguir distintos niveles de RaR elegidos.

Margen medio antes de costes a percibir en función de los distintos perfiles de riesgo para una cartera de consumo. Supuesto, margen margen medio antes de costes (Consumo) (Consumo) para distintos niveles de Rating RAR 20%

17,5%

18,0%

16,0% 14,5%

12,0%

4%

8%

12%

16%

20%

PD

Márgenes medios antes de costes necesarios para conseguir distintos niveles de RaR elegidos.


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Gestión Global del Riesgo Supuesto, margen medio antes de costes (Consumo)

17,0%

16,5%

16,0%

15,0%

10%

15%

25%

35%

RAR

Aplicaciones prácticas Ejemplos sobre rentabilidades de diferentes perfiles de riesgo de riesgo de clientes que luego resultan con las mismas rentabilidades debido rentabilidades debido a mayores consumos de capital por perfil de riesgo.

Rentabilidades de diferentes perfiles de riesgo


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Juntar, en definitiva, todas las métricas comentadas viendo políticas aplicables para unas rentabilidades esperadas en función de tipos nominales.

Cómo impactan en función del perfil de riesgo y su situación de: de: 

Creación de valor con cumplimiento de RaR objetivo



Creación de valor sin cumplimiento de RaR objetivo



Destrucción de valor


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La realización de escenarios de Stress debe estar siempre presente


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Modelos de cartera Existe una evidencia empírica: El modelo de factor único subyacente en Basilea II es muy útil, aún con su complejidad, para un implementación más o menos generalizada.

Modelos de cartera multifactoriales Por ello, queda camino para evolucionar en la necesidad de disponer de modelos de cartera multifactoriales que permitan un mejor tratamiento de: •

Riesgo de crédito.

•

Volatilidad de la severidad.

•

Exposiciones singulares y concentraciones.

•

Apoyar la gestión activa del portfolio de la exposición global de crédito de la entidad en todos los ejes.


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Expectativas más ambiciosas Recalcar que todo lo expuesto figura enmarcado en el concepto global de gestión basada en valor que implica la valoración intrínseca de los negocios, teniendo en cuenta:

Recalcar que todo lo expuesto figura enmarcado en el concepto global de gestión basada en valor que implica la valoración intrínseca de los negocios, teniendo en cuenta: 

Sus consumos de capital actuales y previstos.



El análisis recurrente de las respectivas palancas de creación de valor.



La conexión con el sistema de incentivos como vínculo con la gestión.

Elaborar hojas de seguimiento vinculadas al modelo de valor para cada unidad de negocio que puedan contener elementos como: 1. Indicadores estratégicos de cada Unidad de Negocio Indicadores básicos no financieros. Por ejemplo, vinculados a clientes, cuota, calidad, etc. 2. Plan financiero de crecimiento fijado para los tres próximos años Proyección de balance y cuenta de resultado. DR © Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, Universidad Virtual | México, 2010

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3. Cifras de Pérdida Esperada, Rentabilidad ajustada al riesgo y Beneficio Económico Añadido (BEA) Estimaciones efectuadas a partir de las proyecciones de beneficio, pérdida esperada y CeR. Los costes de capital para el cálculo del BEA se estiman a partir de datos de analistas ajustados según el modelo interno. 4. Recursos asignados a la Unidad entre los que destaca la cifra de Capital Económico, a optimizar En términos de medios, recursos, costes, capital económico, … 5. Valor de cada Unidad de Negocio Como resultado de todo lo anterior, de acuerdo a las metodologías aprobadas por la Alta Dirección.

El BEA, que es la medida de gestión vinculada a la creación de valor, es el resultado de sustraer al Beneficio ajustado por la Pérdida Esperada, el producto del Capital Económico en Riesgo (CeR) por el coste de capital o tasa de retorno esperado por los inversores. El efecto de alinear este indicador vinculado a las expectativas de accionistas, inversores y demás agentes que operan en el mercado con impacto en la valoración de la acción, con los objetivos internos de los gestores responsables de asegurarlo internamente. Es un objetivo asumido e integrado en la gestión diaria de cada unidad operativa a través de los planes de negocio con clientes, productos y demás ejes relevantes de la gestión.

Introducir las métricas de ‘riesgo-rentabilidad’ mediante la difusión y acceso a través de los sistemas de información de gestión a todos los niveles de la organización, junto con el desarrollo de proyectos específicos sobre asignación de costes, tasas de transferencia y ajustes por riesgos.


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Así pues, el objetivo fundamental debe ser: 

Introducir en la gestión los criterios relativos al binomio rentabilidad/riesgo para alinearla con los objetivos globales de la organización ligados a la creación de valor.



Cumplir con los requerimientos del regulador en materia de la aplicación práctica de los modelos de riesgos en la gestión del negocio, que se traduce en la incorporación de los conceptos desarrollados en este documento en los diferentes procesos de negocio.

Resumen: 

Basilea II supone definitivamente un paso adelante en el camino de acercar el capital regulatorio a los riesgos reales incurridos y de fomentar una mejora en la gestión del riesgo.



El Nuevo Acuerdo marca un estándar ambicioso, pero las entidades que implanten modelos avanzados tendrán: …más capacidades para discriminar riesgos, ….más posibilidades de diferenciarse, y ... más camino para evolucionar, e INNOVAR


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Introducción gestión global de riesgos Introducción Un principio aplicable a todas las actividades empresariales y que se considera un aspecto fundamental de las relaciones financieras es la necesidad de gestionar la relación entre los riesgos asumidos y su rentabilidad asociada. Cualquier grupo financiero incurre en diferentes tipologías de riesgos: crediticios, de mercado, de tipo operativo, etc. La métrica básica para medir estos riesgos de forma homogénea es el capital económico. En esta unidad veremos el marco general en el que se desarrolla un modelo de riesgos acorde con estas nuevas métricas de gestión en torno al capital económico y su inserción en el modelo de gestión global de una entidad orientada a la creación sostenible de valor.

Gestión de la relación entre riesgos asumidos y su rentabilidad En las actividades empresariales se asumen riesgos para dar servicio a los clientes y obtener un retorno adecuado a cambio. Los riesgos generan incertidumbres en las expectativas futuras de las cuentas de resultados y, por tanto, en el patrimonio y en el valor de las entidades. En determinadas circunstancias pueden impactar en la solvencia y la capacidad de hacer frente a los compromisos contraídos. Capital económico Éste debe ser suficiente para: 

Absorber las pérdidas inesperadas dentro de unos límites de tolerancia que preserven el nivel de solvencia y el perfil de riesgo deseado, que sea coherente con la estrategia de la entidad y con su objetivo de solvencia y capacidad de generación sostenible de valor.



Asegurar la adecuación de capital del sistema de acuerdo con los estándares regulatorios.



Establecer las mejores prácticas.



Garantizar la solvencia y estabilidad de unos mercados financieros cada vez más desarrollados y globalizados.


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Analizar el marco general en el que se desarrolla el modelo de riesgos.

•

Conocer las características del modelo de Gestión Basado en Valor.

Normativa de riesgos En estos años recientes se está asistiendo a cambios notables en el desarrollo de aspectos trascendentes para la industria financiera desde la estandarización de normas contables a la entrada en vigor de la nueva normativa de riesgos. Esta nueva normativa es conocida como Acuerdo de Basilea II.

Acuerdo de Basilea II La entrada en vigor de este acuerdo: 

Puede ser un catalizador de una serie de cambios con una incidencia determinante en los modos de gestión de las entidades financieras, que suponen retos importantes y deparan grandes oportunidades para quienes los afronten con decisión.



Facilita la forma de entender la relación entre los riesgos y los rendimientos esperados.



Repercute en el diseño de productos, en el análisis de los riesgos desde una perspectiva global y de la rentabilidad ajustada por riesgo y valor añadido, así como en la gestión activa de la exposición global del riesgo.

Las diferentes tipologías de riesgos se materializan a través de relaciones con una amplia diversidad de clientes. Para todos los clientes se desarrollan, además, productos acordes con sus necesidades. Todo ello sin perder de vista la perspectiva local y el entorno global de diferentes países y áreas geográficas en los que se desarrollan de forma creciente todos los negocios.


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Clientes 

Desde grandes corporaciones o instituciones ya sean públicas o privadas, hasta empresas de diverso tamaño y especialización.



Asimismo, clientes particulares que pueden demandar diferentes servicios y operativas de activo, de tipo crediticio, o pasivo, de colocación de fondos según distintos extractos o segmentaciones.

Productos acordes con sus necesidades 

Cuentas transaccionales.



Gestión de fondos y pensiones.



Servicios y medios de pagos o facilidades crediticias para financiación de consumo, hipotecas, préstamos, etc.



Operaciones más complejas con productos derivados o financiaciones estructuradas.

Evolución de la gestión del riesgo Gestionar los riesgos asumidos de modo transversal proporciona información a distintos niveles en función de aplicativos específicos desarrollados por producto, cliente, segmento, unidad de negocio, países, etc. con diferentes niveles de agregación y detalle. Conviene, sin embargo, dar un paso adicional y dotarse de una visión global que combine mediciones de beneficios ajustados por riesgo y cuantificación de la solvencia necesaria para asumir estos riesgos, dentro de unos niveles de confianza conocidos y admitidos por la organización. DR © Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, Universidad Virtual | México, 2010

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Evolución de la gestión del riesgo. Factores clave Algunos factores claves en la evolución de la gestión del riesgo son: 

Los avances en las técnicas de medición de riesgos.



El endurecimiento del entorno competitivo.



La creciente necesidad de conocer de forma global las diversas interacciones entre los tipos de riesgo, áreas geográficas y negocios.



Mayor complejidad asociada al fuerte ritmo de innovación financiera.



Desarrollo tecnológico con mayores capacidades de almacenamiento e interconectividad.

Objetivos del modelo de gestión del riesgo Un modelo de gestión global de los riesgos permite:

Estos objetivos, que son irrenunciables para entidades con intereses globales, pueden ser perfectamente útiles también a nivel local dadas las interacciones entre los diferentes riesgos.


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Este perfil de riesgo deberá ser coherente con su posicionamiento estratégico, su objetivo de solvencia y una generación sostenible de valor.

Políticas de riesgo Con este horizonte analizado se está en disposición de diseñar políticas de riesgo acordes con el cumplimiento de dichos presupuestos. ¿Qué supone la implementación de estas políticas? 

Disponer de herramientas en sentido amplio, ya sean de calificación, medición o modelización.



Contar con sistemas de información difundidos a nivel de gestión.



Disponer de procesos y circuitos apropiados.

Ventaja competitiva de la gestión del riesgo La clave para alcanzar una ventaja competitiva en la gestión del riesgo es el factor humano. Mediante el uso apropiado e inteligente de las herramientas y modelos desarrollados, trabajando en un contexto de políticas de riesgo definidas con circuitos y procedimientos claros y alineados con el objetivo común. Su incorporación en las señas identificativas de la propia cultura corporativa mediante una adecuada integración en la toma de decisiones a todos los niveles de gestión, desde el más operativo al más estratégico, es un reto y se constituye en una extraordinaria oportunidad. DR © Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, Universidad Virtual | México, 2010

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Modelo de Gestión Basado en Valor La forma de llevar a la práctica la visión global que se ha propuesto, que permita un crecimiento sostenible y rentable a largo plazo, puede abordarse por medio de la implantación de un “modelo de Gestión Basado en Valor”.

¿Cuál es el fundamento de este modelo? El desarrollo de procedimientos, herramientas y métricas que faciliten el alineamiento de la gestión corporativa interna de los negocios con el cumplimiento de los objetivos esperados por los accionistas, que persiguen maximizar los rendimientos de su inversión.

Δ Valor

económico

Es el mejor indicador del valor en bolsa a medio y largo plazo de una empresa. •

Permite disponer de una referencia permanente y dinámica de las expectativas del mercado.

•

A su vez, la creación de valor para el accionista es un indicador de referencia fundamental para establecer unos objetivos de gestión interna vinculados al concepto de valor intrínseco de los negocios.

Ello facilita a la organización establecer un marco conjunto para gestionar los indicadores de riesgo, rentabilidad y crecimiento en el contexto de la estrategia de la entidad. Vamos a analizarlo más detenidamente.


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El incremento de Valor Económico

Como se aprecia en el cuadro, el incremento de valor de las unidades de negocio vendrá dado por el crecimiento rentable de su actividad en cumplimiento de sus objetivos, en los que la incidencia del coste de riesgo asumido es determinante para su rentabilidad y consiguiente generación de valor económico. Para el cumplimiento del objetivo final, referenciado al crecimiento de valor, debe producirse una alineación interna de los requerimientos necesarios que comprenda la planificación del proceso presupuestario, sus sistema de monitorización y la incidencia en los procesos de incentivación.

Métricas del modelo de negocio Visto el contexto en el que puede desenvolverse una entidad para maximizar la gestión de su modelo de negocio, intentemos profundizar en el conocimiento de las principales métricas o indicadores que lo sustentan:


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Una buena parte de dichos indicadores están relacionados con la gestión de riesgos, entendida como una componente básica para la creación de valor. Observamos que la gestión del riesgo es una variable fundamental que consiste en gestionar la incertidumbre

(VE) Valor económico o intrínseco de los negocios (k ) Coste de capital interno (BEA) Beneficio ajustado al riesgo y Beneficio Económico Añadido (g) Tasa de crecimiento de los negocios Capital Económico (CeR) y Pérdida Esperada Sobre las que profundizaremos en mayor detalle a lo largo de este curso (RaR) Rendimiento o Rentabilidad ajustada al Riesgo

Creación de valor


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Gestionar la incertidumbre Es decir, gestionar la incidencia de sucesos que originen volatilidad en los resultados, ya sea sobre los futuros flujos de caja esperados, sobre el coste de capital o sobre los exposiciones que provienen de la actividad crediticia, operacional o del entorno de los mercados.

Métricas del modelo de negocio. (VE) (VE) Valor Económico o Intrínseco El VE de una actividad, unidad de negocio o entidad en su conjunto, viene dado por el importe inicial del “Capital Económico en Riesgo” (C o) más un “Valor añadido” (VA) representado por las expectativas de que la rentabilidad sobre ese “Capital en riesgo” empleado supere su coste.

Técnicamente puede calcularse mediante el descuento de los Beneficios Económicos Añadidos (BEA) estimados en el futuro, descontados a una tasa igual al coste de capital (k ).

K Esta tasa k , que denominamos coste de capital, es equivalente a la tasa de rentabilidad exigida por el accionista. Aprovechemos para indicar que el coste de capital o coste de los recursos propios es un elemento básico, con innumerables referencias en la literatura económica, de difícil estimación, pero con una utilidad enorme como referencia en la selección de inversiones supuesto un retorno neto positivo.

Métricas del modelo de negocio. (k ) (k ) Coste de capital Vendría dado, básicamente, por un agregado compuesto por DR © Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, Universidad Virtual | México, 2010

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Una tasa libre de riesgo más un diferencial por riesgo país, a lo que se añadiría una prima de riesgo por el negocio. Es relevante indicar que conviene asignar costes de capital específicos estimados de forma fiable para cada negocio de acuerdo con sus características. Por su naturaleza, el coste de los recursos propios supera sustancialmente al de los ajenos.

Prima de riesgo Esta prima suele conformarse con información extraída del mercado y generalmente ajustada por medio de modelos internos que pueden contrastarse con referencias de analistas y del mercado.

Asignar costes de capital específicos El Capital Económico (CeR) asignado en función del riesgo iguala a todos los negocios en términos de solvencia, pero los resultados futuros pueden tener diferentes componentes de volatilidad según sus peculiaridades, incluso de riesgo sistémico. Según la volatilidad de los resultados podrían resultar penalizadas actividades con resultados más recurrentes frente a aquellas con resultados más volátiles que deberían soportar costes de capital más elevados.

Métricas del modelo de negocio. (BEA) (BEA) Beneficio Económico Añadido Es una medida interna de valoración del beneficio ajustado al riesgo vinculado a la creación de valor. Surge de los resultados contables atribuidos según criterios de solvencia propios para la calificación, imputación y valoración de las operaciones. Adicionalmente pueden incorporar ajustes por homogeneización de criterios.

Ajustes por homogeneización de criterios


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Los criterios son: por sistemas de repartos de costes, pérdidas esperadas, plusvalías o productos híbridos de financiación u otros ajustes internos. De esta forma pasamos a disponer de un beneficio económico que estará relacionado con la capacidad de proyección del resultado y los criterios de so stenibilidad del mismo.

¿Cuáles su valor? Finalmente, para conocer el valor añadido del beneficio obtenido sobre el coste de los recursos empleados para conseguirlo se aplica a la cifra resultante de beneficios atribuidos ajustados el coste de capital (k ) del negocio sobre el consumo de Capital en Riesgo (CeR):

Métricas del modelo de negocio. (g) (g) Tasa de crecimiento de los negocios Es el reflejo de la proyección de incremento de la actividad o de la variable que se pretenda analizar. El modelo de gestión basado en valor lleva implícita la necesidad de proyectar los distintos parámetros a un período de referencia (como puede ser un trienio) y tener en cuenta la continuidad a largo de la actividad a efectos de analizar su supervivencia y rendimientos. Una relación útil surge de comparar la tasa de crecimiento sostenible de la rentabilidad ajustada a riesgo sobre el coste de los recursos empleados para conseguirla.

Métricas del modelo de negocio. CeR (CeR) Capital económico Es uno de los componentes fundamentales en las métricas necesarias para la gestión basada en valor. Lo enunciaremos brevemente ya que es objeto de desarrollo en mayor profundidad de este curso. Está formado por los fondos que soportan riesgos intrínsecos al negocio bancario, permanentemente o a medio y largo plazo. DR © Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, Universidad Virtual | México, 2010

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Es una variable estratégica a maximizar ya que es el recurso financiero más caro. Desde un punto de vista estadístico tiene la consideración de un fondo de cobertura de Pérdidas Inesperadas. Métricas del modelo de negocio. CeR Criterios de cálculo del Capital económico A lo largo del curso se explicarán diversos criterios y metodologías de cálculo de Capital Económico de actividades que se pueden desarrollar en un grupo financiero de cierta complejidad. Debemos conocer también los conceptos de riesgo sobre los que se proponen criterios de medición para una entidad que hubiera elegido acogerse a modelos internos avanzados de acuerdo con una de las alternativas que se proponen en el Acuerdo de Basilea II.

Esta es la alternativa más compleja para su implementación, pero es la que permite una medición del capital consumido más acorde con los riesgos asumidos. Por ello el capital económico es una medida crítica debido a que es el elemento de homogeneización o divisa común que permite medir los diferentes riesgos.

Métricas del modelo de negocio. Pérdida esperada Pérdida esperada La medida de la Pérdida Esperada complementa al Capital Económico (CeR) y recoge la estimación de posibles pérdidas, después de recuperaciones, en el horizonte temporal de un año.


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Métricas del modelo de negocio. RaR (RaR) Rentabilidad ajustada al riesgo 

Mide la rentabilidad de una operación ajustada al riesgo asumido.



Por agregación de los elementos homogéneos que integran la ratio permite la medición de la rentabilidad de una unidad de negocio ajustada al riesgo que ésta asuma.



Corrige el ROE (Return On Equity), ajustándolo al riesgo de la actividad.



Permite una comparación de rentabilidades, una vez descontadas las pérdidas esperadas asignadas específicamente a cada cliente u operación, con el capital económico expuesto por todos los conceptos de riesgo (Crédito, Mercado, Operacional u otros).

¿Cómo se calcula?

El mercado exigirá mayores rentabilidades a aquellas operaciones o actividades que tengan mayor riesgo. Así, para poder compararlas, es preciso ajustar la rentabilidad al diferente perfil de éstas. Es importante manejar el concepto de RaR y tenerlo integrado plenamente en la gestión de la actividad realizada con clientes y productos.

Relación entre los indicadores del modelo de negocio A su vez, a efectos de disponer de una visión de conjunto, se puede observar que todas las fórmulas indicadas están plenamente interrelacionadas:


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Una vez expuestas las métricas más relevantes de un modelo de gestión donde se incrustan los indicadores de riesgos que intervienen de forma crítica en el citado modelo, pasaremos a describir los conceptos y criterios que subyacen en su definición.

La Pérdida Esperada y el Capital Económico, indicadores anticipados de riesgo, se sitúan en el centro de los requerimientos tanto regulatorios como de mejora interna con una relación más estrecha entre sí.

Mejora de los modelos de gestión Sin embargo, el principal motivo de impulso para las entidades es la mejora interna de los modelos de gestión, donde se aprecia la eficacia de las medidas anticipadas de riesgo y su efecto DR © Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, Universidad Virtual | México, 2010

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sobre la gestión del binomio rentabilidad - riesgo y su correspondencia en términos de valor añadido de los negocios. La existencia de una normativa sobre solvencia de las entidades financieras, que se conoce por el nombre de la ciudad suiza, Basilea, donde se decidió el primer Acuerdo a principios de los años 80, ha permitido un desarrollo saludable de las finanzas internacionales.

Mejora de los modelos de gestión. Alternativas No obstante se ha mantenido una cierta distancia entre los requerimientos regulatorios y el reconocimiento y medición de los riesgos realmente subyacentes, quizás también debido al amplio desarrollo que ha permitido la propia estabilidad del sistema. En este sentido merece la pena indicar que el nuevo Acuerdo de Basilea permite una mejor aproximación a la medición de los riesgos y propone distintas alternativas para que las entidades puedan adaptarse al mismo según sus propias necesidades.

Alternativas

Como ya hemos mencionado, este curso se centra en el Capital Económico en Riesgo (CeR) procedente del desarrollo de modelos internos avanzados, la alternativa más exigente de las recogidas en la normativa de Basilea II.


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Modelo Interno Avanzado Las entidades que deseen disponer de modelos internos avanzados deberán desarrollar unas infraestructuras de información y de metodologías propias de riesgo que proporcionen los parámetros necesarios para emplear en los modelos de cálculo de Capital Económico, por todos los conceptos, y de Pérdida Esperada por riesgo de Crédito. Aunque puedan subsistir distintos niveles de aproximación entre los cálculos de capital regulatorio y los de capital económico realizado por cada entidad, éstos últimos serán más ajustados a los riesgos contraídos y a su propia decisión interna sobre el nivel de confianza adoptado para su gestión. Las entidades que desarrollen modelos avanzados donde las herramientas de medición y parámetros que las alimenten surgen de la propia gestión interna y son aprobados por el banco regulador tendrán un mejor conocimiento de sus riesgos y una mayor capacidad de gestión de su perfil deseado. El riesgo puede definirse como la pérdida potencial que puede sobrevenir como consecuencia de movimientos inesperados debidos a factores estocásticos del activo subyacente. La forma de medir el riesgo es mediante el Capital Económico, que es una medida de las máximas pérdidas estimadas para un determinado nivel de confianza.

El capital estricto El nivel de confianza se establece en función del nivel de solvencia objetivo de la entidad que se fija a dos niveles: •

El capital estricto

Determina la dotación de capital y es al que nos referimos en general como capital económico. •

El capital total

Es la dotación adicional que se conforma con instrumentos híbridos, como subordinadas o preferentes.

Para ambos se determinan los niveles de rating que desea mantener la Entidad.


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Correlación entre activos y riesgo Uno de los aspectos más relevantes a tener en cuenta en el momento de la agregación de riesgos es el efecto de la diversificación. Los cálculos de capital económico tienen en cuenta estimaciones de las correlaciones existentes entre los distintos activos y tipos de riesgos. Identificar correctamente esas correlaciones entraña dificultades y es uno de los mayores retos en los que se deberá seguir profundizando. Ejemplo: estructura de recursos propios y apalancamiento A continuación reflejamos, a título ilustrativo, un balance típico de una entidad financiera con su estructura de recursos propios y del apalancamiento para financiar el activo. Asimismo, se muestra también, la cuenta de resultados con sus distintos componentes agregados. BALANCE

Se incluye en el cuadro un gráfico con la forma de una distribución que aproximaría el comportamiento de una cartera crediticia.


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Cuenta de resultados previsional

Puede apreciarse el cargo por Pérdidas Esperadas en cobertura de posibles eventos derivados de la actividad crediticia.

¿Qué conclusiones podemos obtener? Se aprecia que el beneficio esperado estaría afectado de forma inmediata por la expectativa de pérdida esperada, y para la cobertura de pérdidas inesperadas la entidad debería contar con recursos propios suficientes para atender tal evento. Visto el comportamiento estocástico y modelizado adecuadamente se obtiene el multiplicador ajustado al nivel de confianza elegido por la entidad. Éste se relaciona con la solvencia que desea sostener y se manifiesta a través del Rating que le otorga el mercado. Ello es una simple muestra de la incertidumbre que existe en la consecución de los resultados esperados, propia de la volatilidad de los beneficios que se da en la actividad corriente. Se traduce en posibles impactos en los compromisos de rentabilidad esperada por el accionista, ya sea vía dividendo o revalorización de la acción. A su vez puede tenerlo en la solvencia, ya que la decisión de reparto de dividendo revertirá en incremento de recursos propios por la parte no distribuida.


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Ejemplo: solvencia y rentabilidad En el siguiente gráfico se pueden apreciar distintas visiones sobre una entidad en lo referente al énfasis sobre dos factores tan relevantes como la solvencia y la rentabilidad que proyectan los distintos agentes, supervisores agencias de calificación, accionistas, inversores o analistas, cada uno desde sus propias perspectivas.

El equilibrio entre ambos conceptos, que todos los agentes observan permanentemente, puede lograrse mediante una adecuada gestión de los riesgos en un marco de rentabilidad ajustada al riesgo donde el Capital Económico es uno de los componentes básicos.

Capital Económico y Capital Regulatorio Como se indicó en la introducción, este curso se centrará en el Capital Económico en Riesgo (CeR) procedente del desarrollo de modelos internos avanzados, la alternativa más exigente de las recogidas en la normativa de Basilea II. En ese sentido, se indicarán las diferencias entre los conceptos de: • •

Capital estricto relacionado con el Capital Económico en Riesgo La cifra de capital directamente obtenida de la aplicación de las propuestas de Basilea II, más relacionada con la filosofía subyacente en el Pilar I de la citada normativa: Capital Regulatorio


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El capital regulatorio Dentro de la perspectiva del nuevo Acuerdo de Basilea II, el capital regulatorio es el importe de capital económico que los Acuerdos Internacionales exigen a los bancos. Se considerará una “aproximación prudente” a las genuinas necesidades de capital económico.

Acuerdo de Basilea II Como ya hemos indicado, una de las características más relevantes del Nuevo Acuerdo de Basilea II es que el cálculo del Capital Regulatorio, según modelos internos, es mucho más cercano al riesgo, y aumenta sensiblemente la correlación con las mediciones de Capital Económico (CeR) de las instituciones con modelos avanzados de gestión de sus riesgos.

Acuerdos Internacionales Según el Pilar I de Basilea, el papel del capital económico a efectos regulatorios es una valoración del consumo de capital sobre los riesgos incurridos que persigue establecer unos estándares mínimos que garanticen la solvencia del Sistema. Además dentro del Pilar II el supervisor tienen reservada una facultad de discrecionalidad sobre los requerimientos mínimos que considere y conjuntamente con las del Pilar I conformarán las cifras exigidas. A su vez, será la información sobre la que se generará el amplio desglose de información hacia el mercado en cumplimiento de los compromisos que se establecen en el Pilar III de Basilea II. Permitirá hacer comparaciones homogéneas entre las distintas entidades, al margen de que éstas puedan decidir ampliar ese compromiso de información con sus propios modelos. Todo ello requerirá un esfuerzo de conciliación permanente entre las cifras de Capital Económico (CeR) y las del Pilar I.

El capital económico El Capital Económico (CeR) •

Viene determinado por el nivel de solvencia objetivo interno de la entidad en contraposición al Capital Regulatorio anteriormente mencionado, que establece un capital mínimo.


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Gestión Global del Riesgo •

Adicionalmente en el Capital Económico (CeR) se incluyen riesgos no contemplados para los que deberán establecerse metodologías desarrolladas internamente por las entidades. Las entidades deben estar permanentemente atentas al desarrollo y adaptación a las nuevas modalidades de riesgo que se presentan a efectos de identificar, medir, valorar, seguir y, en su caso, recuperar y gestionar los riesgos de nuevas propuestas y oportunidades de negocio que se presenten, ya sea por su significación o por ser de escasa o incipiente relevancia.

Objetivo interno Ese objetivo interno está relacionado con el nivel de rating deseado por la Entidad como ya se ha indicado. Es una de las diferencias más relevantes entre ambos conceptos.

Riesgos

Se recogen, a título ilustrativo, algunos de los riesgos con propuestas de valoración dentro del ámbito de Basilea I y otros, para los que no habiendo propuestas, se difieren al desarrollo del Pilar II donde se resalta la expectativa de uso e integración en la gestión por parte de las entidades de todos los modelos de capital económico internamente desarrollados.

Medición del capital económico


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Por último mencionar que uno de los aspectos más relevantes es el impacto de la diversificación en la medición del capital económico de las diferentes carteras y negocios. Este aspecto es recogido en el Nuevo Acuerdo desde una perspectiva demasiado generalista, exclusivamente paramétrica. El capital a asignar a las diferentes actividades o negocios de la Entidad sería:

El Capital Económico (CeR) o capital estricto, como hemos definido anteriormente, que por su sensibilidad al riesgo es un elemento que se vincularía con las políticas de gestión de los propios negocios. De esta forma se homogeneiza la asignación de capital entre negocios de acuerdo a los riesgos incurridos y se facilita la comparación de rentabilidades entre los mismos. El Capital Económico (CeR) engloba, como se indicaba en el cuadro anterior, riesgos de crédito, mercado, operacional y resto que vamos a desarrollar a lo largo del curso. Para conocer el consumo de capital total reflejado en el balance de la Entidad puede obtenerse aplicando un multiplicador al anterior. Asimismo permite monitorizar la adecuación económica de capital, mediante la comparación entre el consumo total de Capital Económico (CeR) obtenido de las mediciones anteriores y la base de capital disponible.

Recuerda que: 

Gestionar el riesgo consiste en gestionar la incertidumbre.



El modelo de Gestión del Riesgo basado en Valor permite el crecimiento sostenible y rentable a largo plazo.



La forma de medir el riesgo es mediante el Capital Económico.


36


Mapas de riesgos. Riesgo de Crédito Introducción Los mapas de riesgos, medidos en términos de capital económico, son una herramienta útil para agregar de forma homogénea los consumos de distintas tipologías de riesgo y visualizar globalmente la información según distintos ejes. La elaboración de mapas de riesgos atiende a criterios de mejora de la gestión interna cuyas utilidades se han puesto de manifiesto en capítulos anteriores. Pueden abordarse desde dos perspectivas de análisis: 1) top-down: a partir de información contable 2) bottom-up: cuando se dispone de información detallada a nivel operación y cliente, que permite su agregación por diversos ejes. Dentro de los trabajos previos a la introducción del nuevo Acuerdo de Capitales de Basilea II ha sido necesario realizar diversos estudios comparativos a nivel internacional sobre el impacto que supondrá con respecto a la situación actual para los cuales han resultado imprescindibles. Las herramientas de apoyo a la gestión basada en valor, donde el CER es un elemento clave, engloban desde el ámbito de los negocios (análisis de rentabilidad, pricing, diseño de productos, etc.) hasta el ámbito corporativo donde encajan herramientas como el mapa global de riesgos y de valor económico. Comenzaremos a continuación en este tema con los criterios de medición del riesgo de crédito, en temas posteriores abordaremos los riesgos de mercado, el riesgo técnico en Seguros, el riesgo operacional y el riesgo de activos fijos. Objetivos Al finalizar el estudio de esta unidad serás capaz de: •

Analizar los mapas de riesgos.

•

Conocer en profundidad el riesgo de crédito.

•

Distinguir entre la pérdida esperada y la pérdida inesperada.


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Definición Es el riesgo relacionado con la posibilidad de que una contrapartida incumpla sus obligaciones de pago o la pérdida de valor asociada al deterioro de la posición financiera de una contrapartida.

Características

Operativa El tamaño de la cola de la distribución de pérdidas y ganancias de la Entidad será el colchón para absorber las pérdidas inesperadas que reflejará la cifra de capital. Cada entidad establece el multiplicador estadístico que delimita la extensión de la cola o colchón de cobertura de pérdidas.


38


El capital por riesgo de crédito se calculará por tanto en base a los elementos de Pérdida Esperada de acuerdo con los parámetros que lo conforman y el factor de diversificación obtendríamos la pérdida inesperada

Medición del riesgo de crédito La medición del riesgo de crédito ex–ante se cuantifica mediante dos medidas: 1. La Pérdida Esperada: Es el coste esperado del negocio. Se aplica actualmente a las carteras de crédito. 2. La Pérdida Inesperada (CeR) Es una medida homogénea e integrable para los diferentes tipos de riesgo. En el siguiente gráfico pueden observarse las características de Pérdida Esperada y CeR con más detalle.


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Palancas básicas para calcular la Pérdida esperada Las palancas básicas que van a permitir los cálculos de los conceptos de Pérdida Esperada y de Capital Económico en Riesgo (CeR) son: A- La exposición a una fecha determinada. B- La probabilidad de incumplimientos a un horizonte temporal de un año. C- Conocer, en caso de que se produzca dicho incumplimiento, la recuperación esperada. Consumo de CeR En el siguiente gráfico pueden apreciarse los parámetros que determinan el consumo de CER.


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A continuación analizaremos punto por punto dichos parámetros

Consumo de CeR. Exposición y Probabilidad de Incumplimiento La Exposición: es la suma de las posiciones de riesgo en balance provenientes de: 1)

Inversión crediticia, cartera de renta fija, depósitos prestados... +

2) Las posiciones de fuera de balance (disponibles en líneas de crédito, avales, derivados...) ajustadas estas últimas por ciertos factores de conversión. Estos factores son indicadores de la posibilidad de que se materialice el riesgo en caso de incumplimiento de la contrapartida.

La Probabilidad de Incumplimiento: es la tasa esperada de clientes que no van a cumplir sus obligaciones de pago con un horizonte temporal de un año, ajustada a media de ciclo económico (lo cual supone un ajuste al alza en momentos buenos del ciclo, y viceversa) - Como se aprecia en el gráfico vendrá facilitada por herramientas internas de calificación: - Ratings - Scorings.

Consumo de CeR. La Severidad La Severidad: se define como el porcentaje que se estima que no se va a recuperar sobre los montantes incumplidos, descontando las recuperaciones a valor actual y restando los costes del recobro. Por tanto, es la inversa de la tasa de recuperación esperada en términos económicos. - En exposiciones no retail , el plazo medio de la operación incrementa el consumo de CER. - Asimismo, en no retail , el tamaño del cliente, medido en términos del volumen de ventas, incide en el consumo de capital. - Manteniendo constantes las demás variables, el porcentaje de CER sobre exposición se incrementa a medida que aumenta el volumen de ventas de las contrapartidas hasta EU50mn, cifra a partir de la cual esta variable deja de afectar al cómputo de capital. DR © Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, Universidad Virtual | México, 2010

41


- El supuesto subyacente es que conforme aumenta el tamaño de la contrapartida la concentración del riesgo tiende a ser mayor.

La metodología es similar a la de Basilea II. Los inputs del modelo deben ser consistentes y considerar, asimismo la incertidumbre de la severidad.

Consumo de CeR. El Segmento El Segmento de la operación: determina el nivel de diversificación de la cartera, que a su vez afecta a la fórmula de cálculo del CER. - Los segmentos utilizados son similares a los de la nueva normativa de capital Basilea II, y de menor a mayor grado de diversificación son: 1)

Soberano

2)

Grandes Corporaciones

3)

Empresas

4)

Hipotecas residenciales

5)

Negocios y Consumo

6)

Tarjetas

- Con características de riesgo similares (probabilidad de incumplimiento y severidad), el consumo de capital de carteras muy granulares como la de consumo es inferior a posiciones con grandes corporaciones. La Pérdida Inesperada disminuye conforme la cartera se vuelve más diversificada.

Un tratamiento adecuado de la diversificación adaptado a las carteras de la Entidad y expectativas del perfil de riesgo deseado es uno de los aspectos más relevantes a considerar.

Consumo de CeR El cálculo de CER de crédito recoge tanto las potenciales pérdidas inesperadas por desviaciones de la tasa de incumplimiento respecto a la tasa media esperada, como por desviaciones de la severidad respecto a su valor esperado. DR © Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, Universidad Virtual | México, 2010

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Herramientas de calificación crediticia Es fundamental disponer de herramientas de calificación crediticia específicas y adaptadas a las tipologías del negocio situadas en origen: 

Herramientas de Scoring para los segmentos de retail (consumo, hipotecarios, tarjetas de crédito…) y de Rating para los negocios mayoristas (pequeñas y medianas empresas, empresas corporativas, instituciones, soberanos, entidades financieras…)



A su vez disponer de bases de datos históricas para la estimación de parámetros de severidad y factores de exposición.



Conectividad con diferentes aplicativos de producto, de factores mitigantes de la exposición junto con motores de cálculo e inventarios por operación conectados con la información de gestión.

El siguiente gráfico recoge, a título ilustrativo, una posible infraestructura de distintos aplicativos intervinientes.


43


Parámetros que determinan la pérdida esperada A efectos de ilustrar gráficamente el cálculo de la Pérdida Esperada de cada operación indicar que es el resultado del producto de los tres mismos factores que intervienen en el cálculo de capital económico, que se han definido anteriormente:

La Pérdida Esperada es la estimación de pérdidas crediticias en un horizonte de 1 año. Indicar que la Pérdida Esperada, de acuerdo a los propios requerimientos de Basilea está ajustada a ciclo económico. Se trata de disponer de una probabilidad de incumplimiento media de ciclo. Probabilidad de incumplimiento media de ciclo Se utiliza un modelo macroeconómico que tiene en cuenta proyecciones de comportamiento futuro de determinadas variables con las que inferir la media del ciclo a la que ajustar dicha probabilidad de incumplimiento.

El ajuste a ciclo es un factor clave para poder realizar estimaciones de pérdida esperada y capital estables a lo largo de un ciclo económico que actúa como un atenuante del impacto de la reestimación.

Probabilidad de incumplimiento media de ciclo En el cálculo de los coeficientes de ajuste a ciclo se relacionan las condiciones existentes durante el período de recogida de la información con la situación estructural media cíclica que se espera en el futuro que debe actualizarse periódicamente. Asimismo conviene realizar escenarios de tensión de las variables que intervienen en el modelo ya sean por tipos de interés o variables sectoriales o específicos para determinadas carteras. El siguiente gráfico pretende mostrar visualmente comportamientos de variables de morosidad ligados a determinados indicadores, fluctuando de forma dinámica a lo largo de un período.


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Gráfico de comportamientos de variables de morosidad Ciclo de morosidad

PE media ciclo histórico PE media ciclo actual PE puntual

Tiempo

Se observan distintas variables, desde pérdida esperada media del ciclo histórico, la pérdida esperada media del ciclo actual o la meramente puntual a una fecha.

Aplicación práctica sobre los riesgos de crédito Análisis de sensibilidad de los factores del cálculo de capital Con el siguiente ejemplo se pretende mostrar de un modo práctico el significado y sensibilidad ante movimientos de las variables intervinientes en los cálculos de Pérdida Esperada y Capital Económico, como son: 

Probabilidad de incumplimiento



Severidad



Plazo o vencimiento de la operación



Tamaño de la empresa medido por el volumen de ventas tal como se plantea en la normativa de Basilea.


45


Caso a considerar sobre una empresa y consumo de capital: Tamaño


Severidad

2%

40%

Consumo de capital por riesgo de crédito

Plazo (años) (ventas EU Mn) 3

25

7,29%

Ejemplo práctico sobre consumo de capital

A efectos de cálculo puede apreciarse cómo la Pérdida Esperada es el resultado del producto de la Probabilidad de Incumplimiento del 2% por la Severidad del 40% y resulta un 0,8% a aplicar sobre la Exposición. A su vez la parte del segmento correspondiente al Capital Económico está señalado y sería del 7,29% para el nivel de confianza empleado en el ejemplo. Nótese que el consumo desde el punto 0 sería de 8,09%, pero ambos conceptos tienen una consideración distinta según se ha venido exponiendo. En próximos ejemplos de pricing se verá con más detalle.


46


Modelos de fórmula para obtener consumo de capital Se muestra también a título ilustrativo un ejemplo de uno de los modelos de fórmula para obtener los consumos de capital según Basilea.

   Φ −1 (PD) + ρ (PD) ⋅ Φ −1 (0.999)   − PD ⋅ LGD ⋅ FPCR ( PD) CR = ( RA + CCF ⋅ FB ) ⋅1.06 ⋅  LGD ⋅ Φ   1 − ρ (PD )     Se netea la Pérdida Esperada Existen fórmulas específicas para varios segmentos o tipologías de actividades como empresas corporativas o medianas, soberanos, bancos y en el mundo de retail para hipotecas, tarjetas de crédito o resto. Ejemplos prácticos de los cambios en los parámetros Se indican a continuación algunos ejemplos que intentan reflejar la sensibilidad por cambios de los parámetros hasta ahora explicados: 


Los impactos sobre el consumo de capital económico por cambios en el perfil de riesgo como consecuencia de variación de las probabilidades de incumplimiento, no son directamente proporcionales, sino que su influencia es menos que proporcional. Es decir Si la Probabilidad de incumplimiento se multiplicara por dos, el capital económico no lo haría en esa proporción sino menor. Se muestra un gráfico con un ejemplo para varios niveles de Rating y sus consumos de capital respectivos. Algunas entidades publican sus escalas internas de distribución de Ratings.


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Gráfico para varios niveles de Rating y consumo de capital

Escalas internas de distribución de Ratings


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Ejemplo práctico de probabilidad de incumplimiento Un ejemplo permite ilustrar la situación actual frente a:

Ejemplo práctico de probabilidad de incumplimiento La capacidad de discriminación del nuevo modelo:


49


Proporciona una base de comparación única para todas las operaciones desde el punto de vista de riesgo.

Ejemplo práctico de probabilidad de incumplimiento Asimismo, se dispone de herramientas de calificación crediticia que cubren los diferentes segmentos de clientela y tipología de productos (Rating y Scorings), que permiten ordenar las operaciones o clientes en función de su calidad y asignarles una probabilidad de incumplimiento. Disponer de una infraestructura de riesgos adecuada con herramientas y metodologías como las indicadas permite realizar estudios sobre distintos ejes con niveles de detalle que proporcionan una información muy útil.

Ejemplo sobre una cartera hipotecaria

Ejemplo práctico de Severidad 

Severidad

Los impactos sobre el consumo de capital económico por cambios en la severidad sí son directamente proporcionales al consumo de capital.


50

Gestión Global del Riesgo CE / EAD 2,50%

2,00%

1,50%

1,00%

0,50%

0,00% 15%

25%

35%

45%

50%

Severidad

Ejemplo práctico de Severidad Como se ha indicado cuando el prestatario incumple, la entidad que le ha facilitado el préstamo no pierde necesariamente todo el importe prestado. La severidad representa el porcentaje de pérdidas que finalmente no se recupera. Gracias a la información disponible se dispone de un profundo conocimiento e información de la actividad. El resultado del proceso de recuperación puede ser también cuantificado estadísticamente. En el siguiente gráfico puede apreciarse la evolución de la severidad de una muestra de una cartera hipotecaria desde el año 95 al 2004 donde se observa cómo ha ido evolucionando la Severidad.


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El incremento final de Severidad es debido a que el proceso de recuperación no había recogido todavía sus frutos por falta de tiempo material desde los comienzos de su ejecución, lo cual no implica una mayor Severidad o cambio de tendencia de la cartera de estos últimos años en la muestra de este ejemplo. Accesoriamente para carteras hipotecarias hay elementos adicionales a tener en cuenta como son los valores de tasación en relación con el importe prestado con los que se originó la operación.

Ejemplo práctico del Plazo o vencimiento de la operación 

Plazo o vencimiento de la operación

En las exposiciones no retail el plazo medio de la operación incrementa el consumo de capital económico (CeR).


52


Este incremento es proporcionalmente menor que el del capital y tiene establecido según la nueva normativa un tope en 5 años.

Ejemplo práctico del Volumen de ventas 

Volumen de ventas

Se observa también gráficamente el impacto del crecimiento del volumen de ventas en las exposiciones no retail desde el segmento de empresas, pequeñas y medianas hasta las corporativas donde se establece un tope de 50 millones de euros en ventas a partir del cual el parámetro deja de ser operativo.


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Estimaciones de los parámetros de riesgo La metodología empleada para el cálculo de capital por riesgo de crédito es una adaptación de las fórmulas de Basilea II, con los parámetros internos de diversificación. Para el cálculo de estos parámetros, se ha desarrollado un modelo de carteras que permite conocer las interrelaciones entre los distintos segmentos y áreas geográficas, estimando de una forma más precisa el consumo de CER del Grupo en su conjunto. Las estimaciones anuales de los parámetros de riesgo (factores de conversión de la exposición, probabilidad de incumplimiento y severidad) se llevan a cabo mediante una infraestructura de bases de datos históricas de comportamiento de clientes y operaciones.

Resumen Recuerda que: 

Las distribuciones de pérdidas por riesgo de crédito son muy asimétricas.



Es fundamental disponer de herramientas de calificación crediticia específicas adaptadas a las tipologías del negocio.



La severidad representa el porcentaje de pérdidas que finalmente no se recupera.


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Mapas de riesgos. Riesgo de Crédito Introducción Para efectuar el Capital Económico (CeR) por riesgos de mercado cabe diferenciar entre las siguientes carteras: Cartera de trading Riesgo estructural de tipo de interés Riesgo estructural de tipo de cambio Renta variable de la cartera de inversión


Analizar los distintos tipos de riesgo de crédito según la cartera.

•

Conocer el consumo de CeR según la cartera correspondiente.

Cartera de trading El cálculo de capital económico por riesgo de mercado puede imputarse, de acuerdo con la propia normativa de Basilea, mediante metodologías VaR (valor en riesgo) El VaR proporciona una medida de la máxima pérdida esperada de una cartera de activos en un horizonte temporal diario y un determinado nivel de confianza. Se tiene en cuenta la volatilidad, liquidez y correlación entre las posiciones. En el caso de que existan distintas salas de Tesorería, el Valor en riesgo (VaR) debería tener en cuenta la diversificación entre las diferentes Tesorerías.

El comportamiento de los rendimientos de los instrumentos financieros se suele modelizar un poco a efectos de simplificación ilustrativa, según se muestra, como una distribución normal. Nos indica la probabilidad de que ocurra una observación determinada.


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En este caso la media es la rentabilidad esperada del instrumento financiero y la desviación estándar indica la volatilidad del mismo.

El cálculo del consumo de CeR en función del VAR se realiza tomando como base los modelos internos admitidos en la regulación de Basilea para el cómputo de capital. El cálculo sería del siguiente tenor: VaR de la cartera ∗ √10 (días) ∗ factor ajuste Donde los factores de ajuste contemplados pueden ser de uso general (3) o en caso de superarse los requerimientos podrían verse afectados por un factor de ajuste igual a 4. El nivel de confianza opera de la misma forma que para el resto de actividades. Cabe considerar en algunos las posibilidades de liquidez de los mercados según las operativas que se realicen desde actividades sobre tipos de interés, tipos de cambio, u otros activos. La complejidad y desarrollo de los mercados financieros donde intervienen elementos de cobertura con productos derivados y opciones aconsejan disponer de herramientas de simulación de escenarios que recojan las especificidades de estos instrumentos.


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Riesgo estructural de tipo de interés El capital económico por riesgo de tipo de interés refleja las pérdidas que podrían generarse debido a variaciones adversas en los tipos de interés.

Pueden producirse por


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El cálculo del capital económico, no recogido explícitamente en el Pilar I de Basilea como se indicaba en el capítulo anterior, puede abordarse utilizando un:

Riesgo estructural de tipo de interés También cabe utilizar diferentes horizontes temporales en función de la liquidez de sus mercados respectivos, que en la actualidad son:


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Riesgo estructural de tipo de cambio La medición del riesgo de cambio estructural permite cuantificar la exposición a pérdidas en el valor patrimonial de las posiciones estratégicas de una entidad financiera ante variaciones en los tipos de cambio. Las entidades deben definir procedimientos internos para su medición, debido a que tampoco se proponen métricas para la medición de este riesgo tan importante en la normativa de Basilea II. Entre las alternativas existentes para disponer de una cálculo del CER cabe plantearse el desarrollo de un modelo de valor en riesgo, basado en simulaciones estocásticas, que incorporan la posibilidad de crisis cambiaras. Éste debería ajustarse a las características específicas de los mercados de cambio y a la naturaleza de las posiciones cambiarias estructurales. También pueden contemplarse ajuste de los horizontes temporales de cada divisa en función de la liquidez del mercado y las posibilidades de gestión existentes.

Como se aprecia en el gráfico se trataría de analizar las probabilidades de crisis de las áreas geográficas afectadas por existencia de posiciones relevantes o propia implantación mediante análisis de escenarios macroeconómicos y de coyuntura por país. Dentro de estos aparecería como componente la cuantificación del posible salto de valor de la divisa, tanto devaluación como posible revaluación, en caso de crisis.


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A efectos de adecuación de capital, se plantearía un cálculo del capital económico sobre Valores Teóricos Contables consolidados (VTC’s), neto de las coberturas de tipo de cambio y sin incluir los resultados esperados de las filiales. Esta medida constituiría el capital económico o pérdida inesperada por riesgo de cambio estructural, obteniéndose de forma desagregada la contribución al riesgo de cada una de las divisas.

Renta variable de la cartera de inversión Para realizar un cálculo del Capital Económico (CeR) de la cartera de inversión en posiciones estratégicas de renta variable de una entidad financiera hay que basarse fundamentalmente en tres factores:

En el caso de compañías no cotizadas los anteriores factores pueden mediante el mapeo de las empresas a índices sectoriales y geográficos.

obtenerse

Factores para el cálculo del CeR Exposición Valor de mercado o, en su defecto, valor contable de la participación al cierre del período. Cabría contemplar las posiciones que contarán con instrumentos de cobertura. Volatilidad de la acción Podría calcularse la desviación típica de los rendimientos mensuales tomando para ello las cotizaciones de los valores en cartera con una determinada profundidad de la información. La volatilidad calculada se ajustaría a un horizonte temporal de 3, 6 ó 12 meses, en función de la capacidad de gestión en cada valor y de su liquidez y profundidad de mercado. DR © Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, Universidad Virtual | México, 2010

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Correlación de la acción Se calcula el coeficiente de correlación de la serie de rendimientos de la acción utilizando la misma muestra que para la volatilidad. Cabría la posibilidad de contemplar el establecimiento de determinadas acotaciones a dicha correlación en función de tratarse títulos cotizados o no.

Como en los otros riesgos de mercado considerados cabe plantearse asimismo un ajuste que tenga en cuenta la liquidez de la inversión.

Resumen Recuerda que: 

El cálculo de capital económico por riesgo de mercado puede imputarse mediante metodologías VaR.



El capital económico por riesgo de tipo de interés refleja las pérdidas que podrían generarse debido a variaciones adversas en los tipos de interés.



La medición del riesgo de cambio estructural permite cuantificar la exposición a pérdidas en el valor patrimonial de las posiciones estratégicas de una entidad financiera ante variaciones en los tipos de cambio.


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Mapas de riesgos. Otros riesgos Introducción En este tema abordaremos los mapas de riesgos que quedan por ver con profundidad en este curso, dichos mapas de riesgos son: 1- RIESGO TÉCNICO EN SEGUROS 2- RIESGO OPERACIONAL 3- RIESGO DE ACTIVOS FIJOS

Objetivos: Al finalizar el estudio de esta unidad serás capaz de: •

Analizar los criterios de medición del riesgo técnico en Seguros, riesgo o peracional y riesgo de activos fijos.

•

Distinguir la operativa de cálculo del CER en los seguros de vida y de no vida.

•

Conocer los porcentajes aplicables para el cálculo del riesgo operacional.

•

Entender el modelo avanzado de riesgo operacional (AMA).

•

Comprender la imputación de CER que puede realizarse en la actualidad por el inmovilizado material.

Riesgo técnico en seguros La medición del Capital Económico (CeR) estima las posibles pérdidas inesperadas en valor por la siniestralidad, tanto en los seguros de vida como en los de no vida.


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Para riesgos específicos de la actividad de Seguros, deben desarrollarse modelos para los riesgos a los que una compañía de Seguros está expuesta.

Seguros de no vida Por ejemplo, el seguro de hogar. En estos seguros, la medición puede realizarse mediante un modelo analítico basado en las siniestralidades pasadas de las carteras. Pueden caracterizarse las distribuciones tanto de frecuencia como de cuantía de dichas carteras para poder así determinar la distribución de la siniestralidad a un año vista. Con dicha distribución, puede calcularse el CER como diferencia entre la siniestralidad máxima, para un determinado nivel de confianza, y la siniestralidad esperada.

Seguros de vida Para estos seguros, el proceso de medición constaría de dos partes: Primera fase En base a la estimación de las tasas de mortalidad de las distintas carteras, se calcularían las mortalidades esperadas de los colectivos asegurados, o tablas de mortalidad de experiencia propia. Esto permite estimar los pagos esperados por las compañías. DR © Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, Universidad Virtual | México, 2010

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Segunda fase Se calcularía el CER por riesgo técnico biométrico, como la diferencia entre el valor actual esperado de los compromisos de las compañías de seguros con los asegurados y el peor escenario posible para la compañía para un intervalo de confianza elevado. Este peor escenario posible, es calculado en base a la variación esperada en la mortalidad futura de los colectivos mediante un modelo de simulación.

Riesgos específicos

Riesgo técnico en seguros En la integración de los capitales de riesgos técnicos se tiene en cuenta el efecto diversificador en relación al resto de riesgos de Grupo.


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Para el resto de riesgos, similares a los de la actividad bancaria, como pueden ser los de crédito, mercado, ya explicados en este curso o el operacional, que se muestra a continuación, cabe utilizar los mismos procedimientos. Para riesgos específicos de la actividad de Seguros deben desarrollarse modelos para los riesgos a los que una compañía de Seguros está expuesta

Riesgo operacional El riesgo operacional se define como la posibilidad de pérdidas como consecuencia de procesos internos, personas o sistemas inadecuados o defectuosos o por causas externas. El cálculo de Capital Económico se sustenta en las metodologías propuestas por el Comité de Basilea.

Según propone el Modelo Estándar de Basilea II, las cifras de riesgo operacional se obtienen, en la mayoría de los casos, mediante la aplicación de un porcentaje sobre el margen ordinario medio del negocio de los últimos tres años. Estos porcentajes publicados en la normativa se sitúan entre el 12% y el 18% según el tipo de negocio. En algunas unidades, como las de Gestión de activos y Banca Privada, donde se utiliza como variable relevante el volumen de fondos gestionados Basilea propone aplicar con carácter general un ratio de consumo de CER del 0,3% sobre dichos activos.

Riesgo operacional Basilea II plantea como propuestas que incentiven el desarrollo de modelos avanzados el modelo AMA: -

-

-

Es el más exigente en términos de recogida de información. Proporcionará una medición más ajustada a la realidad de los consumos de capital requeridos por este concepto. Trata de estimar la distibución de pérdidas por eventos operacionales ajustando los factores que la determinan, como son la frecuencia de los eventos y el impacto de los mismos.


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Aunque muy pocas entidades están avanzando en esta dirección, en este curso, podemos mostrar los pasos, procedimientos y metodologías y restos a emprender con un grado de conocimiento notable por la experiencia ya desarrollada.

El anterior sería el modelo básico propuesto por la normativa, y de obligado cumplimiento por todas las entidades. Facilitamos a continuación un detalle de la arquitectura de proyectos en curso para disponer de un modelo avanzado de Riesgo Operacional (AMA).

Detalle de la arquitectura de proyectos en curso para disponer de un AMA

Está basado en una aproximación de distribución de pérdidas como combinación de las de frecuencia y severidad para los que deben construirse bases de datos de eventos sobre los que se pueda modelizar.


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Gestion Global Del Riesgo

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