FACULTAD DE FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, FINANCIERAS Y ADMINISTRATIVAS ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD
CENTRO ULADECH:
HUARAZ
ASIGNATURA
:
FINANZAS INTERNACIONALES INTERNACIONALES
TEMA
:
MERCADO INTERNACIONAL DE VALORES
CICLO
:
VI
DOCENTE TUTOR: CPC. DORIS SOTELO ALVARADO
INTEGRANTES
:
CARRERA GARCIA MALLQUI JAMILLE
HUARAZ – 2014 2014
INTRODUCCIÓN El presente trabajo de investigación ha sido desarrollado por los alumnos de la asignatura Finanzas Internacionales, aborda el tema del Mercado Internacional de Valores, en sus tres grandes grupos como son Mercado de la Bolsa, Mercado Internacional de Renta fija y el Mercado Internacional de Capitales, en busca de poder ahondar más en estos mercados ya que por la tecnología no se encuentran ajenos a la realidad y más aún nos ayuda como estudiantes a ser parte del mercado internacional de Valores de forma más activa y sin las barreras del d el espacio ni el tiempo, ya que la información y conocimiento adquirido son en tiempo real.
La información consignada líneas abajo, no n o solamente enriquecerán nuestros conocimientos sino que además puede ayudar a las personas interesadas en conocer y desarrollarse en el Mercado internacional de Valores.
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MERCADO INTERNACIONAL DE VALORES Es aquél en el que la interacción de los principales centros financieros internacionales, posibilita la negociación continua de valores las 24 horas del día, y en el que intervienen intermediarios, instrumentos y emisoras globales, utilizando redes de información internacionales. En el mercado financiero global se pueden diferenciar los mercados principales, compuestos por los mercados de dinero y de capitales; los mercados auxiliares como los mercados de divisas y de metales preciosos; y los derivados, que involucran a los mercados de opciones, futuros y otros instrumentos de cobertura. En el mercado financiero global, se operan virtualmente todo tipo de funciones a nivel nacional e internacional y se caracteriza por su elevado grado de liquidez y por la ausencia de trabas para el libre flujo de capitales. Gestiopolis (2013).
1. BOLSAS INTERNACIONALES 1.1. El Mercado de la Bolsa El Mercado de Valores o Bolsa es uno de los mercados de compra y venta de capitales más importantes del mundo, entre ellas tenemos:
a. NYSE Euronext (US) La Bolsa NYSE Euronext (US) con sede en la ciudad de New York, tiene un valor de mercado de $ 16.506 Billones de dólares registrados a Julio del 2013, cuenta con 2.342 empresas listadas que cotizan en esta Bolsa. La más grande bolsa de valores en el mundo tanto por capitalización bursátil como por el valor del comercio, dentro de esta Bolsa cotizán las principales empresas y organizaciones de todo el mundo. Operado por NYSE Euronext, el holding creado el 2007 por la combinación de NYSE Group Inc. y Euronext NV. NYSE ofrece una amplia gama de productos y servicios financieros en acciones, futuros, opciones, productos cotizados (ETP), bonos, datos de mercado y soluciones de tecnología comercial.
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b. NASDAQ OMX La Bolsa NASDAQ OMX (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) con sede en la ciudad de New York, tiene un valor de mercado de $ 5.459 Billones de dólares registrados a Julio del 2013, cuenta con 2.579 empresas listadas que cotizan en esta Bolsa. Es la bolsa de valores electrónica y automatizada más grande de los Estados Unidos. Lista a más de 7.000 acciones de pequeña y mediana capitalización. Se caracteriza por listar empresas de alta tecnología en electrónica, informática, telecomunicaciones, biotecnología, etc. Sus índices más representativos son el Nasdaq 100 y el Nasdaq Composite. Su oficina principal está en Nueva York y su actual director ejecutivo es Robert Greifeld.
c. Japan Exchange Group – TOKYO TOKYO La Bolsa de Tokyo con sede en Tokyo (Japón), tiene un valor de mercado de $ 4.218 Billones de dólares registrados a Julio del 2013, cuenta con 3.411 empresas listadas que cotizan en esta Bolsa. Separado en tres secciones; La Primera Sección pertenece para las compañías de mayor tamaño, la Segunda Sección, para las compañías medianas y la Tercera Sección denominada The Mothers section pertenece a la empresas con un periodo corto de lanzamiento pero con un alto crecimiento Los principales índices de seguimiento de la Bolsa de Tokio son el Nikkei 225, el índice TOPIX (en base a los precios de las acciones de las empresas de la Primera Sección) y el índice de las grandes empresas industrialesJ30 index.
d. London SE Group La Bolsa London SE Group con sede en Londres (Inglaterra), tiene un valor de mercado de $ 3.890 Billones de dólares registrados a Julio del 2013, cuenta con 2.741 empresas listadas que cotizan en esta Bolsa. Es la bolsa de valores más antigua del mundo, fue fundada en 1801 y sus actuales instalaciones están situadas en Paternoster Square cerca de la catedral de St. Paul.
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Es la más internacional de todas las bolsas de valores del mundo, con alrededor de 3.000 empresas de más de 70 países admitidos a negociación en sus mercados. En la Bolsa de Londres se ejecuta diferentes mercados de valores de acuerdo al perfil de cada organización, dando oportunidad a empresas de diferentes tamaños a que listen en esta bolsa. Para las empresas más grandes existe The Premium Listed Main Market, mientras que para empresas de menor tamaño la Bolsa de Valores de Londres opera el Mercado de Inversión Alternativa y para las empresas internacionales que están fuera de la UE, opera el sistema de certificado de depósito como una manera de hacer una lista y aumentar el movimiento de capital.
e. Hong Kong Exchanges La Bolsa de Hong Kong con sede en Hong Kong (República de China), tiene un valor de mercado de $ 2.773 Billones de dólares registrados a Julio del 2013, cuenta con 1.575 empresas listadas que cotizan en esta Bolsa. Es la segunda mayor bolsa de valores en Asia y el quinto más grande del mundo en términos de capitalización bursátil. Hong Kong Stock Exchange (SEHK) opera; el mercado de valores, el mercado de derivados de Hong Kong y las cámaras de compensación para estos mercados. Las cuatro empresas más grandes que cotizan en la Bolsa de Hong Kong son PetroChina, Banco Industrial, Comercial de China y China Mobile.
1.2. Mercado Internacional de Renta Fija Para (Gordon, Zurdo&Javier:2013) El mercado de renta fija hace referencia, por lo general, a aquellos mercados en los que se negocian activos financieros de deuda emitidos por los estados, organismos y entidades públicas y por empresas privada.
a. Características generales de la renta fija Todos los activos de renta fija se basan en la entrega de dinero de un inversor a un emisor, y la devolución por parte de éste del capital, más intereses a lo largo o al cabo de un determinado período. Debe tener en cuenta que renta fija no implica necesariamente rentabilidad fija ni ausencia de riesgo. El inversor en renta fija puede actuar de dos formas, que determinarán en gran parte el riesgo y la rentabilidad de la inversión: i. Mantener el título hasta su vencimiento
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En este caso, la rentabilidad está prefijada durante toda la vida del título. Como la rentabilidad es conocida de antemano, el riesgo para el inversor es precisamente este posible incumplimiento por parte del emisor, conocido como riesgo de crédito o riesgo de insolvencia. El riesgo de insolvencia o de crédito es la probabilidad de que el emisor del título no pueda hacer frente a sus obligaciones: tanto el pago de cupones (intereses) como del reembolso o devolución del capital inicial prestado. Para un inversor individual, es muy difícil realizar el análisis económico-financiero necesario para saber si un emisor (empresa privada u organismo público) podrá cumplir sus compromisos de pago dentro del tiempo fijado. Ese análisis es tarea de empresas especializadas de calificación. Estas empresas (las más conocidas son Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch ) publican periódicamente la calificación o “rating” de los emisores de títulos de renta fija. Cuanto más alta sea la calificación crediticia del emisor, menor es el riesgo de insolvencia estimado y por lo tanto, más segura la inversión. Si un emisor tiene una de las primeras cuatro calificaciones, se considera que el riesgo de insolvencia es bajo. Los bonos con calificación especulativa o peor, se llaman también bonos basura, aunque muchos gestores prefieren denominarlos “de alto rendimiento”. Por supuesto, se aplica la regla de riesgo/rentabilidad. Cuanto peor es la calificación crediticia, mayor es el riesgo y por lo tanto mayor tendrá que ser la rentabilidad ofrecida para que un inversor se pueda interesar. ii. Volver a vender el título a otro inversor en el mercado secundario antes del vencimiento En este caso, el rendimiento que obtiene será la diferencia entre su precio de transmisión (venta) y su precio de adquisición. El riesgo para el inversor es que desconoce a qué precio podrá vender el título en el futuro. Por ejemplo, si usted adquiere un bono a 10 años, pero resulta que siete años después necesita reembolsarlo para recuperar su capital inicial, tendrá que venderlo a otro inversor en el mercado secundario. Puede obtener una ganancia, pero también puede perder. El precio de transmisión dependerá del mercado, es decir, de la demanda o del interés de otros inversores en su título. Esta demanda se ve afectada sobre todo por los tipos de interés del mercado, cuyo nivel está inversamente relacionado con el precio de la renta fija. Para reducir el riesgo de tipo de interés o riesgo de reembolso, es importante contratar títulos con plazos de reembolso acordes con sus objetivos financieros. Importante: lo que más incide en el rendimiento de la renta fija es la evolución de los tipos de interés.
1.3.El mercado de capitales: la emisión internacional de obligaciones En el mercado de capitales se negocian instrumentos convencimiento a largo plazo, tanto de renta fija como variable. 6
Recordemos que la denominación de activos de renta fija no implica que su remuneración periódica sea siempre de la misma cuantía.
a. Clasificación
A nivel internacional utilizaremos los términos “obligación” o “bono”, indistintamente, diferenciándose en obligaciones simples, si es un extranjero el que emite la deuda en la moneda del país de destino y en eurobonos, cuando la deuda se nomina en una eurodivisa. Obligaciones internacionales simples (foreignbonds): - Bonos yankee, si la emisión es en dólares y se coloca en EEUU. - Bonos bulldog, si la emisión es en libras y se coloca en Gran Bretaña. - Bonos canguro o bonos dingo, si la emisión es en dólares australianos y se coloca en Australia. - Bonos samurai, si la emisión es en yenes y se coloca en Japón. Si la colocación es privada, a contados inversores, recibe el nombre de emisión de bonos shibosai - Al constituirse la UEME, tras la instauración del euro como moneda única, quedaron sin sentido la utilización de las siguientes denominaciones originales - Bonos matador, cuando la emisión era en pesetas y se colocaba en España. - Bonos rembrandt , cuando la emisión era en florines y se colocaba en Holanda - Las euro obligaciones o eurobonos, por su parte, consisten en bonos emitidos en el mercado internacional de capitales y, más concretamente, en cualquier país a excepción de aquél en cuya cu ya moneda está expresada la emisión. Los bonos nominados en dólares, emitidos por instituciones financieras de Japón o para su colocación en el mercado nipón se denominan shogun osushi; y si se emiten en Asia y cotizan exclusivamente en mercados asiáticos no japoneses, se denominan bonos “dragón”. También puede ocurrir que la emisión se produzca en varias monedas Emisores e inversores de bonos internacionales: Las emisiones de bonos internacionales están sesgadas hacia aquellos prestatarios con mejor calidad crediticia. Los prestamistas deben tener en cuenta otras variables adicionales, como son diferentes prácticas en el mercado, distintas regulaciones y nuevos riesgos como los de tipo de cambio o país. Entre los prestamistas institucionales destacamos: Los bancos centrales, gobiernos y organismos supranacionales. Entidades de inversión colectiva, fondos de pensiones y compañías de seguros. Empresas multinacionales. El hecho de negociarse estas obligaciones en un entorno internacional las favorece respecto a las nacionales, tanto desde el punto de vista de los emisores como delos tenedores, ya que: 7
El mercado al que se dirige las emisiones es de mayor tamaño. La flexibilidad de actuación es mayor, dado que, una vez autorizada la emisión en un país, no existe una legislación al respecto a nivel internacional. Los intereses suelen ser inferiores, lo que prima a los emisores. Los costes de emisión son porcentualmente, respecto al volumen vo lumen de emisión, más bajos. Los vencimientos pueden ser más largos, debido a las garantías de la emisión. Ausencia de retenciones fiscales y facilidad de mantenimiento del anonimato de los inversores. La liquidez es mayor.
b. Características Entre las características comunes de las obligaciones internacionales simples y de los eurobonos destacamos: Son títulos negociables, cotizables en algunas bolsas de valores. La emisión se canaliza a través de un sindicato bancario. El emisor debe ser una entidad respaldada por su Gobierno o por un grupo de instituciones de reconocida solvencia. La emisión deberá ser pública. El valor nominal de cada eurobono suele ser de 1.000 USD. Los tipos de interés pueden ser fijos o variables va riables (Floating Rate Notes, FRN). El vencimiento de los bonos más común suele ser de doce años. Las obligaciones pueden ser convertibles en acciones u otro tipo de títulos de la empresa emisora, a opción del inversor. Emisión de obligaciones internacionales con warrants. Euroclear en Bruselas o Cedel en Luxemburgo. Sistemas de depósito y liquidación informatizados.
1.3.1. Mercado primario y secundario, Emisión y colocación de bonos internacionales de emisión, más bajos:
Los vencimientos pueden ser más largos, debido a las garantías de la emisión. Ausencia de retenciones fiscales y facilidad de mantenimiento del anonimato de los inversores. La liquidez es mayor.
a. Características
Entre las características comunes de las obligaciones internacionales simples y de los eurobonos, destacamos: Son títulos negociables, cotizables en algunas bolsas de valores. 8
La emisión se canaliza a través de un sindicato bancario. El emisor debe ser una entidad respaldada por su Gobierno o por un grupo de instituciones de reconocida solvencia. La emisión deberá ser pública. El valor nominal de cada eurobono suele ser de 1.000 USD. Los tipos de interés pueden ser fijos o variables (Floating Rate Notes, FRN). El vencimiento de los bonos más común suele ser de doce años. Las obligaciones pueden ser convertibles en acciones u otro tipo de títulos de la empresa emisora, a opción del inversor. Emisión de obligaciones internacionales con warrants. Euroclear en Bruselas o Cedel en Luxemburgo. Sistemas de depósito y liquidación informatizados. 1.3.1.1. Mercado primario y secundario. Emisión y colocación de bonos internacionales con carácter previo al lanzamiento de una emisión, se comienza por formar el sindicato responsable de la misma de forma que una misma entidad puede actuar asumiendo varias de estas figuras: - La entidad jefe de fila o banco director (leadmanager o bookrunner ). - Las entidades codirectoras ( co-managers o co-leads). - Las entidades aseguradoras (underwriters). - La entidad miembro del grupo de venta. - La entidad gestora de pagos de la emisión. - Las etapas esenciales en la emisión son las siguientes: Anuncio. Periodo de oferta. Cierre. La fijación del precio de emisión se hace basándose en un diferencial sobre una referencia. - También existe la denominada reoferta a precio fijo. - El procedimiento de emisión puede ser de subasta competitiva o mediante emisiones compradas (bought deals).Los costes de emisión, comisiones: De dirección (managementfee). De suscripción (underwritingfee). De venta (sellingfee).
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CONCLUSIONES
En el Mercado Internacional de Valores interaccionan las principales centros financieros internacionales en el que intervienen intermediarios, instrumentos y emisoras globales, utilizando redes de información internacionales.
En el Mercado de Valores o Bolsa se compra y vende los capitales más importantes del mundo, entre las cuales se encuentran las Bolsas de diferentes diferentes países como Nueva York, Tokio, Londres, Hong Kong entre las más destacadas.
En el Mercado Internacional de Renta Fija, es necesario la relación de un inversor y un emisor, frente a la decisión de mantener el título hasta su vencimiento o volver a vender el título a otro inversor en el mercado secundario.
En el Mercado de Capitales, donde se negocian instrumentos financiero, los cuales son denominados de acuerdo a su origen y tienen el escenario de acción en el mercado Primario y Secundario.
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RECOMENDACIONES
Es necesario seguir estudiando y ahondando en el Mercado Internacional de Valores, ya que en un mundo tan cambiante siempre hay algo que aprender.
Se requiere mucha más inversión, estudio estudio
y ampliar la participación en las
actividades de la Bolsa de Valores de Lima, para que ésta pueda figurar entre las más importantes de Sudamérica.
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REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS Gestiopolis (2012 ). Mercado Financiero Global . Extraído el 17 Setiembre, 2012 de http:// www.gestiopolis.com http:// www.gestiopolis.com Gordon, José; Palomo, Zurdo & Ricardo, Javier (2013). Diccionario Económico. Extraido el 08 de Octubre de 2014 de http://www.expansion.com/diccionarioeconomico/mercado-de-renta-fija.html.
Monografías (2014). Bolsa Bolsa de Valores Internacionales. Extraido el 08 de Octubre de 2014 de http://www.monografias.com/trabajos11/bolval/bolval.shtml#ixzz3EAUqT6ym de http://www.monografias.com/trabajos11/bolval/bolval.shtml#ixzz3EAUqT6ym
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