Pemilihan Sumber Pembiayaan Pembiayaan
Pendahuluan Keputusan pendanaan adalah keputusan yang dihadapi oleh menajemen keuangan perusahaan menyangkut bentuk dan komposisi pendanaan yang akan digunakan untuk memperoleh dana guna memenuhi kebutuhan perusahaan (Iriansyah dan Dana) Keputusan pendanaan keuangan perusahaan akan sangat menentukan kemampuan perusaha perusahaan an dalam dalam melakukan melakukan aktivitas aktivitas operasin operasinya ya dan juga akan berpengar berpengaruh uh terhada terhadap p resiko resiko perusah perusahaan aan itu sendiri. sendiri. Jika perusaha perusahaan an meningka meningkatkan tkan leverage leverage maka maka perusa perusaha haan an ini dengan dengan sendi sendiri rinya nya akan akan mening meningka katk tkan an resik resiko o keuan keuangan gan perusaha perusahaan. an. Dan sebalikny sebaliknya a perusahaa perusahaan n harus harus memperhati memperhatikan kan masalah masalah pajak, pajak, karena sebagian ahli berpendapat bahwa penggunaan modal yang berlebihan akan menurunkan tingkat proftabilitas (Kartika, 200!
"ntuk itu sebagian manajer tidak sepenuhnya mendanai perusahaannya dengan modal tetapi juga disertai penggunaan dana melalui hutang baik itu hutang jangka pendek maupun hutang jangka panjang karena terkait dengan si#at penggunaan dari hutang tersebut yaitu bersi#at mengurangi pajak. (Kartika, 200! Keputus eputusan an penda pendanaa naan n baik baik hutang hutang maupu maupun n modal modal (ekuit (ekuitas as!, !, memil memiliki iki indik indikasi asi pengenaan pajak, sehingga pajak seharusnya menjadi pertimbangan potensial. $al ini dikarenakan perusahaan berusaha untuk membayar beban pajak yang rendah dengan menanggung beban bunga yang tinggi, dan memun%ulkan penghematan pajak yang dapat digunakan untuk investasi dan pembagian dividen. (&urnamasari, 200! 'agi perusahaan perusahaan atau badan, pajak pajak yang dikenakan dikenakan terhada terhadap p penghasi penghasilan lan yang diterima atau diperoleh dapat dianggap sebagai biaya dalam menjalankan usaha atau melakukan kegiatan maupun distribusi laba kepada pemerintah (&urnamasari, 200!. 200!. su sumsi msi pajak pajak sebag sebagai ai biaya biaya akan akan mempen mempengar garuhi uhi laba laba ( Proft Proft margin margin!, sedang sedangka kan n asums asumsii pajak pajak sebaga sebagaii distr distribu ibusi si laba laba akan akan mempen mempengam gamhi hi tingk tingkat at pengembalian atas investasi (rate ( rate o return on investment !. !. )umber dana ditinjau dari asalnya pada dasarnya dibedakan menjadi sumber intern (internal sour%es! dan sumber e*tern (e*ternal sour%es!. Dana yang berasal dari dari sumber intern adalah dana atau modal yang dibentuk dibentuk atau dihasilka dihasilkan n sendiri di dalam perusahaan seperti laba ditahan (retained earning! dan penyusutan (depre%iation!
+. Dampak Dampak dari enah enahan an -aba (&en (&endana danaan an nterna nternal! l! -aba ditahan diperoleh dari hasil kegiatan operasi perusahaan dan sebagai sisa dokasi dana yang tidak dibagikan sebagai dividen. /ujuan dari
adanya penumpukan dana %adangan adalah untuk investasi dalam pengembangan perusahaan dan meningkatkan kinerja operasi (&urnamasari, 200! Besarnya laba ditahan/cadangan dipengaruhi oleh besarnya laba yang diperoleh selama periode tertentu, dividend policy dan plowing back policy yang dijalankan oleh perusahaan. Meskipun jumlah laba yang diperoleh selama periode tertentu besar, tetapi oleh karena perusahaan mengambil kebijakan bahwa sebagian besar dari laba tersebut dibagikan sebagai deviden, maka bagian laba yang ditahan akan kecil jumlahnya, dan sebaliknya laba ditahan akan cenderung besar kalau perusahaan mengambil kebijakan penanaman kembali dalam perusahaan yang besar. (http://ekonomister.blogspot.com)
2. Dampak dari &endanaan melalui odal (equity fnancing! dan distribusi laba (distributing dividend! odal atau ekuitas se%ara akuntansi diartikan sebagai hak residual pemiik setelah semua aset dikurangi semua kewajiban (defnisi dari sudut pandang pemilik! atau merupakan hutang perusahaan kepada pemiik (sudut pandang perusahaan!. Dalam &urnamasari (200! Komponen pembentuk ekuitas yaitu investasi dari pemiik yang berbentuk a. )aham )aham merupakan surat berharga yang menyatakan adanya kepenilikan atas perusahaan b. Dividen &enerbitan saham mengindikasikan adanya pembagian dividen sebagai imbal investasi pemegang saham. Kebijakan pembagian dividen terkait dengan laba yang menjadi hak pemegang saham, tetapi dibayarkan setelah semua investasi yang menguntungkan habis dibiayai. investor akan menerima pendapatan setelah pajak yang semakin besar apabila proporsi hutang perusahaan semakin ke%il. (1ijaya et al, 20+0! 'agi perusahaan yang membagikan dividen, apapun bentuknya (dividen tunai dan dividen saham!, bukan merupakan pengurang beban pajak perusahaan. &urnamasari (200!
. Dampak dari &endanaan melalui "tang (debt fnancing! &ada umumnya bunga dibayarkan akibat penggunaan hutang dapat digunakan untuk mengurangi penghasilan yang dikarenakan pajak atau dengan kata lain bersi#at tax deductible. Dengan demikian, apabila 2 perusahaan yang memperoleh laba operasi yang sama tetapi yang satu menggunakan hutang dan membayar bunga sedangkan perusahaan yang lain tidak, maka perusahaan yang membayar bunga akan membayar pajak penghasilan yang lebih ke%il. Karena menghemat membayar pajak
merupakan man#aat bagi pemilik perusahaan, maka nilai perusahaan yang menggunakan hutang akan lebih besar dari nilai perusahaan yang tidak menggunakan hutang. (Kartika, 200! pabila pendanaan didanai melalui hutang, maka peningkatan nilai peusahaan terjadi akibat e#ek ta* dedu%tible, yaitu perusahaan yang memiliki hutang akan membayar bunga pinjaman yang dapat mengurangi penghasilan kena pajak, yang dapat memberikan man#aat bagi pemegang saham. (1ijaya et al, 20+0! Brigham dan Houston (2011) menyatakan bahwa utang mempunyai keunggulan berupa pembayaran bunga dapat digunakan untuk mengurangi pajak sehingga biaya pajak yang harus dibayar menjadi lebih rendah Keadaan inilah yang telah mendorong adanya penggunaan utang yang semakin besar di dalam struktur modal perusahaan !urnamasari (200") mengungkapkan di#iden yang merupakan non deductible expense, akibatnya$ jumlah total dana yang tersedia untuk membayar para pemilik hutang dan pemegang saham akan lebih besar jika hutang digunakan$ sehingga bunga hutang juga disebut perlindungan pajak
Kesimpulan Dengan adanya &eraturan &emerintah 3o. 45 /ahun 20+ maka keputusan pendanaan yang akan mempengaruhi perhitungan perpajakan hanya perusahaan atau badan yang penghasilannya lebih dari 6p 4.700.000.000,8 per tahun. )edangkan untuk perusahaan atau badan dengan penghasilan kurang dari 6p 4.700.000.000,8 per tahun , keputusan sumber dana tidak akan berpengaruh karena pajak bersi#at fnal, yaitu +9 dari pendapatan (omset!. 6e#erensi 'righam, :ugene ;. dan $ouston, Joel #. 20++. anajemen Keuangan. :disi )ebelas. Jakarta< )alemba :mpat. riansyah, )alman $. dan Dana, ade. &engaruh &roftabilitas, &ajak, dan &ertumbuhan &erusahaan terhadap keputusan pendanaan pada &erusahaan industri rokok yang terda#tar di 'ursa e#ek indonesia periode 200=820+0. %akultas &konomi 'ni#ersitas 'dayana$ Bali$ Indonesia Kartika, ndi. 200. ;aktor > ;aktor yang empengaruhi )truktur modal pada &erusahaan anu#aktur yang ?o &ubli% di ':. Jurnal Dinamika Keuangan dan &erbankan @ol.+ 3o.2 $al +0A8+22. &urnamasari, Benny. 200. &ajak &enghasilan dan Keputusan &endanaan ()tudi :mpiris pada &erusahaan anu#aktur di 'ursa :#ek ndonesia!. Jurnal kuntansi Kontemporer @ol. + 3o. + $al 845. 1ijaya, -ihan 6.&., 'andi, dan 1ibawa, nas. 20+0. &engaruh Keputusan nvestasi, Keputusan &endanaan, dan Kebijakan Dividen terhadap 3ilai &erusahaan. )imposium 3asional kuntansi C. "ndang8"ndang 3omor 5 /ahun 2007 /entang &ajak &enghasilan (&&h!
http<ekonomister.blogspot.%om20+0+0keputusan8pendanaan.html
